Ledesma S.A. — Annual Report 2013

Sep 10, 2013

MEMORIA y ESTADOS FINANCIEROS al 31 de Mayo de 2013

MEMORIA

MEMORIA

Señores accionistas:

En cumplimiento de disposiciones legales y estatutarias sometemos a vuestra consideración la Memoria, el Estado de Situación Financiera, el Inventario, el Estado del Resultado Integral, el Estado de Cambios en el Patrimonio, el Estado de Flujos de Efectivo, las Notas y la propuesta de Destino de Resultados correspondiente al 5º Ejercicio terminado el 31 de Mayo de 2013.

CONSIDERACIONES GENERALES

El capital suscripto e integrado de la Sociedad al 31 de Mayo de 2013 asciende a $405.858.367, y se halla inscripto en el Registro Público de Comercio de la Provincia de San Luis.

ASPECTOS COMERCIALES

En el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2013, Glucovil Argentina S.A. tuvo un resultado positivo de $ 71.312.642, el cual fue inferior al obtenido durante el ejercicio anterior, el cual ascendió a $ 95.095.259.

Durante su quinto Ejercicio fiscal, Glucovil Argentina S.A. obtuvo una producción de 215.043 toneladas de productos en base comercial, que representa un 0,5% de incremento respecto de la producción del Ejercicio anterior. Esta performance estuvo caracterizada por inconvenientes técnicos y ajustes realizados en la puesta en marcha de la ampliación de capacidad productiva instalada el pasado Ejercicio.

Por otro lado, se compraron en el Ejercicio unas 286.000 toneladas de maíz. Más del 50% de ese total fue originado en la Provincia de San Luis. El precio de este cereal, principal materia prima de Glucovil Argentina S.A., tuvo una alta volatilidad durante el Ejercicio. Aun cuando una adecuada estrategia de compras mantuvo el costo dentro de los valores esperados, éste aumentó más de un 20% respecto del Ejercicio anterior.

Al cierre del Ejercicio el plan de inversiones anunciadas en Diciembre de 2011 por US$ 29.000.000 muestra un avance del 45% y ello se traduce en una mayor eficiencia energética y un aumento en la capacidad productiva. El saldo de las inversiones, necesarias para completar el plan anunciado, se llevará a cabo durante el próximo Ejercicio, una vez terminados los trabajos de ajuste y puesta a punto mencionados en el segundo párrafo.

DESTINO DE LOS RESULTADOS:

Los resultados no asignados al cierre del 5º Ejercicio Económico, previos a la propuesta del Directorio, son los siguientes:

Resultados no asignados al inicio del 5° Ejercicio	$ 58.568.988
Ajuste por adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera	$ (14.171.215)
Resolución Asamblea Ordinaria Nº 8 celebrada con fecha 27 de Septiembre de 2012 con efecto en Resultados No Asignados: - Constitución de Reserva Legal . - Constitución de Reserva para Futuros Dividendos - Dividendos en efectivo	$ (5.178.449) $ (18.390.539) $ (35.000.000)
Resultado integral neto total del ejercicio	$ 71.312.642
Resultados no asignados al cierre del 5° Ejercicio	$ 57.141.427

El Directorio de Glucovil Argentina S.A. propone la siguiente distribución:

- a Reserva Legal	$ (3.565.632)
- a Reserva para Futuros Dividendos en Efectivo	$ (53.575.795)
Total	$ (57.141.427)

EL DIRECTORIO

Provincia de San Luis, 5 de Agosto de 2013

ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Por el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2013

Comparativas con el inicio y cierre del ejercicio anterior

Expresadas en pesos (Nota 1.2.)

1. BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

• 1. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV) que aprobó la Resolución General (RG) N° 562 adoptando la Resolución Técnica (RT) N° 26 (modificada por la RT N° 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o las NIIF para PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales vigentes (NCP vigentes). La Sociedad ha hecho uso de la opción de aplicar NIIF.

La RT N° 26 tiene vigencia obligatoria para la Sociedad controlante Ledesma S.A.A.I. y optativa para la Sociedad, a partir de los estados financieros correspondientes al ejercicio anual que se inició el 1° de Junio de 2012, por lo que los presentes estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2013, son los primeros estados financieros anuales presentados de acuerdo con las NIIF.

Con este propósito, de acuerdo con la RT N° 26, la Sociedad ha determinado los efectos de los cambios en las normas contables profesionales aplicadas hasta el cierre del ejercicio anterior finalizado el 31 de Mayo de 2012 (NCP anteriores). Estos efectos han sido registrados de acuerdo con la NIIF 1 (adopción por primera vez de las NIIF) en forma retroactiva, modificando la medición y presentación de los saldos de activos y pasivos determinados al 1° de Junio de 2011 (fecha de la transición a las NIIF) como así también la medición y presentación de los activos y pasivos registrados al 31 de Mayo de 2012 y del resultado integral total neto correspondiente al ejercicio finalizado en esa fecha. Sin embargo, la NIIF 1 requiere en ciertos casos no modificar los saldos contables de manera retroactiva, y admite en otros casos explícitamente indicados, optar por dicho tratamiento como criterio alternativo. Los efectos de estos cambios se presentan en los presentes estados financieros.

En ese sentido, de acuerdo con la citada norma la Sociedad ha preparado e incluido en los presentes estados financieros: (i) el estado de situación financiera de apertura al 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF), determinado de acuerdo con las NIIF; y (ii) las conciliaciones entre el patrimonio y el resultado integral total neto determinados de acuerdo con las NCP anteriores y las NIIF, a la fecha de la transición a las NIIF (1° de Junio de 2011), y al cierre del ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 que se incluyen en la Nota 1.7.3. a los presentes estados financieros. Debido a que los efectos sobre el estado de flujos de efectivo no se han considerado significativos, no se presenta la conciliación para ese estado.

• 1. Bases de presentación

Los presentes estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2013 han sido preparados de conformidad con las NIIF, según las emitió el IASB.

En la preparación de los presentes estados financieros, la Sociedad ha aplicado las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en las notas 1.3. y 1.4. a los presentes estados financieros, respectivamente. Asimismo, la Sociedad ha contemplado las excepciones previstas en la NIIF 1, que se describen en la Nota 1.7.2. de los presentes estados financieros.

Hasta el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012 inclusive, la Sociedad preparó sus estados financieros de acuerdo con las NCP anteriores. La información financiera correspondiente a esos períodos anteriores, incluida en los presentes estados financieros con propósitos comparativos, ha sido modificada y se presenta de acuerdo con las bases descriptas en el párrafo anterior. Los efectos de los cambios entre las NCP anteriores aplicadas hasta el cierre del ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012 y las NIIF se explican en las conciliaciones detalladas en la Nota 1.7.3. a los presentes estados financieros.

Estos estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de los activos y pasivos financieros que han sido medidos por su valor razonable.

Los presentes estados financieros se presentan en pesos argentinos.

• 1. Resumen de políticas contables significativas

Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados financieros:

1.3.1 Conversión en moneda extranjera

Moneda funcional y moneda de presentación

Los estados financieros se presentan en pesos, que a la vez es la moneda funcional de la entidad controlante.

Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas a las tasas de cambio de sus respectivas monedas funcionales a la fecha de la transacción.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a la tasa de cambio de cierre vigente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa.

Todas las diferencias de cambio se imputan al estado del resultado integral en la línea de otros ingresos o gastos operativos, o en la línea de ingresos o costos financieros, según cual sea la naturaleza del activo o pasivo que las genera.

Las partidas no monetarias que se miden en términos de su costo histórico en moneda extranjera se convierten utilizando las tasas de cambio vigentes a la fecha de las transacciones originales.

Un detalle de los saldos de activos y pasivos financieros y no financieros en moneda extranjera se expone en la Nota 18 a los presentes estados financieros.

1.3.2. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se reconocen en la medida que sea probable que los beneficios económicos ingresen a la Sociedad y que los ingresos se puedan medir en forma confiable, independientemente de la fecha de pago. Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente y sin incluir impuestos ni aranceles. Los criterios específicos de reconocimiento enumerados a continuación también deberán cumplirse para que los ingresos sean reconocidos:

• Venta de bienes: Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando los riesgos significativos y las ventajas inherentes a la propiedad se hayan sustancialmente transferido al comprador, lo cual ocurre, por lo general al momento de la entrega de los bienes. Las ventas son expuestas segregando los componentes financieros implícitos y netas de devoluciones y bonificaciones.

1.3.3. Impuestos

Impuesto a las ganancias corriente e impuesto a la ganancia mínima presunta

Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente del ejercicio se miden por los importes que se espera recuperar o pagar de o a la autoridad fiscal. Las tasas impositivas y la normativa fiscal utilizadas para computar dichos importes son aquellas que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. La tasa impositiva vigente para la Sociedad es del 35%.

La Dirección evalúa en forma periódica las posiciones tomadas en las declaraciones de impuestos con respecto a las situaciones en las que las normas fiscales aplicables se encuentran sujetas a interpretación, y constituye provisiones cuando fuera apropiado.

El impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias corriente dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del periodo sobre el que se informa, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias corriente, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias corriente sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios fiscales siguientes.

De conformidad con la Resolución General N° 3363/12 (publicada en el Boletín Oficial el 12 de Septiembre de 2012), la Sociedad deberá presentar al organismo fiscal, además de los presentes estados financieros preparados de acuerdo con las NIIF, un estado de situación financiera al 31 de Mayo de 2013 y un estado de resultados por el ejercicio finalizado en esa fecha, preparados de acuerdo con las NCP para los sujetos no alcanzados por la RT N° 26, junto con un informe profesional que detalle las diferencias de medición y presentación surgidas de la aplicación de las NIIF respecto de las citadas NCP.

Impuesto a las ganancias diferido

El cargo contable por impuesto a las ganancias se reconoce aplicando el método del impuesto a las ganancias diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como activo o pasivo) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, y su posterior imputación a los resultados de los períodos o ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Los pasivos por impuesto diferido se reconocen por todas las diferencias temporarias imponibles, salvo:

• Cuando el pasivo por impuesto a las ganancias diferido surja del reconocimiento inicial de una plusvalía o de un activo o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o la pérdida impositiva;

Los activos por impuesto diferido se reconocen para todas las diferencias temporarias deducibles, y por la compensación futura de créditos fiscales y quebrantos impositivos no utilizados, en la medida en que sea probable la existencia de ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias temporarias deducibles, y/o se puedan utilizar dichos créditos fiscales y quebrantos impositivos, salvo:

• Cuando el activo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o la pérdida impositiva;

El importe en libros de los activos por impuesto a las ganancias diferido se revisa en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el cual se informa y se reduce en la medida en que ya no sea probable la existencia de ganancias imponibles futuras para permitir que esos activos por impuesto a las ganancias diferido sean utilizables total o parcialmente. Los activos por impuesto diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa y se reconocen en la medida en que se torne probable la existencia de ganancias imponibles futuras para que permitan recuperar dichos activos por impuesto diferido no reconocidos con anterioridad.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas impositivas que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, en base a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a esa fecha.

El impuesto diferido relacionado con las partidas reconocidas fuera del resultado, también se reconoce fuera de éste. Estas partidas se reconocen en correlación con las transacciones subyacentes con las que se relacionan, ya sea en el otro resultado integral o directamente en el patrimonio.

Impuestos relacionados con las ventas y con los débitos y créditos bancarios

Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos incurridos y los activos adquiridos se reconocen excluyendo el importe de cualquier impuesto relacionado con las ventas (ej. impuesto al valor agregado), salvo:

• Cuando el impuesto relacionado con las ventas incurrido en una adquisición de activos o en una prestación de servicios no resulte recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo caso ese impuesto se reconoce como parte del costo de adquisición del activo o como parte del gasto, según corresponda.

• Las cuentas por cobrar y por pagar, ya están expresadas incluyendo el importe del impuesto relacionado con las ventas a cobrar de clientes o a pagar a proveedores.

El importe neto del impuesto relacionado con las ventas y con los débitos y créditos bancarios que se espera recuperar de, o que corresponda pagar a la autoridad fiscal, se presenta como una cuenta por cobrar o una cuenta por pagar en el estado de situación financiera, según corresponda.

El cargo por el impuesto a los ingresos brutos se presenta en la línea denominada “Impuestos, Tasas y Contribuciones” dentro de los gastos de comercialización del estado de resultados. El cargo por el impuesto a los débitos y créditos bancarios se presenta en la línea denominada “Impuestos, Tasas y Contribuciones” dentro de los gastos de administración del estado del resultado integral.

1.3.4. Propiedades, planta y equipo

Las propiedades, planta y equipo, se miden al costo, neto de la depreciación acumulada y/o de pérdidas acumuladas por deterioro del valor, si las hubiera. Ese costo incluye el costo de reemplazar componentes de propiedades, planta y equipo y los costos por préstamos relacionados con proyectos de construcción a largo plazo, en la medida en que se cumplan los requisitos para su reconocimiento.

Para los componentes significativos de propiedades, planta y equipo que deben ser reemplazados periódicamente, la Sociedad da de baja el componente reemplazado y reconoce el componente nuevo con su correspondiente vida útil y depreciación. Del mismo modo, cuando se efectúa un mantenimiento de gran envergadura, el costo del mismo se reconoce como un reemplazo en la medida en que se cumplan los requisitos para su reconocimiento. Todos los demás costos rutinarios de reparación y mantenimiento se reconocen como gasto en el estado del resultado integral a medida que se incurren.

La depreciación se calcula en forma lineal a lo largo de las vidas útiles estimadas de los activos, de la siguiente manera:

Edificios y Construcciones	30 años
Instalaciones	5 años
Maquinarias y Equipos	10 años
Herramientas de Precisión	5 años
Rodados	5 años
Muebles y Útiles	5 años

Un componente de propiedades, planta y equipo o cualquier parte significativa del mismo reconocida inicialmente se da de baja al momento de su venta o cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros por su uso o venta. Cualquier ganancia o pérdida resultante al momento de dar de baja el activo (calculada como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo) se incluye en el estado del resultado integral cuando se da de baja el activo.

Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos y tasas de depreciación de los activos se revisan a cada fecha de cierre de ejercicio y se ajustan prospectivamente, de corresponder.

Por razones vinculadas al Sistema Informático de Propiedades, planta y equipo, en general las adquisiciones, requieran o no un proceso para su habilitación y/o puesta en marcha, se contabilizan en una primera etapa como “Obras en curso”, transfiriéndose posteriormente a las cuentas específicas de Propiedades, planta y equipo.

La Sociedad no capitalizó costos financieros en obras en curso debido a que son considerados poco significativos.

Con motivo de la implementación de las NIIF, al 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF), la Sociedad a través de un profesional calificado ha efectuado un análisis sobre los valores residuales y las vidas útiles de los bienes incluídos en este rubro. Con fecha 15 de Julio de 2013 dicho profesional independiente ha culminado su análisis determinando que las vidas útiles de ciertos bienes se han modificado. Los efectos de este cambio de estimación se explican en la Nota 1.7.3. a los presentes estados financieros.

1.3.5. Inventarios

Los inventarios se valúan al costo o al valor neto realizable, el que resulte menor.

Los costos incurridos para llevar cada producto a su ubicación actual y darle su condición actual, se contabilizan de la siguiente manera:

Materiales: Al costo de compra según el método de precio promedio ponderado.

Productos terminados y en proceso: Al costo de los materiales y la mano de obra directa y una proporción de los costos fijos de producción basada en la capacidad normal de operación, excluyendo los costos por préstamos.

El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el giro normal de los negocios, menos los costos estimados de completamiento y los costos estimados necesarios para efectuar la venta.

El importe de los inventarios no supera su importe recuperable a las fechas respectivas.

1.3.6. Activos y Pasivos financieros: Presentación, reconocimiento y medición

1.3.6.1. Activos financieros

Reconocimiento inicial y medición posterior

Los activos financieros alcanzados por la NIC 39 se clasifican como activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento, inversiones financieras disponibles para la venta o como derivados designados como instrumento de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda. La Sociedad determina la clasificación de los activos financieros al momento del reconocimiento inicial.

Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los activos financieros que no se contabilizan al valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción directamente atribuibles.

Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos dentro de un período de tiempo establecido por una norma o convención del mercado (compraventas convencionales), se reconocen en la fecha de la compraventa, es decir, la fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros de la Sociedad incluyen el efectivo y las colocaciones a corto plazo, los deudores comerciales, los préstamos y otras cuentas por cobrar.

Préstamos y cuentas por cobrar

Las cuentas comerciales por cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva menos la previsión por deterioro de valor, si correspondiese.

Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Después del reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición, y las comisiones o los costos que son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce en el estado del resultado integral como ingreso financiero. Las pérdidas que resulten de un deterioro del valor se reconocen en el estado del resultado integral como gastos operativos.

Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha de cierre que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y cuentas por cobrar se incluyen en “Deudores comerciales” y “Otros créditos financieros” en el estado de situación financiera.

Baja en cuentas

Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja en cuentas cuando:

• Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo;

• Se hayan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un acuerdo de transferencia, y (a) se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o (b) no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control sobre el mismo.

Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya celebrado un acuerdo de transferencia, pero no se haya ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni se haya transferido el control sobre el mismo, ese activo se continuará reconociendo en la medida del involucramiento continuado de la Sociedad sobre el activo.

En este último caso, la Sociedad también reconocerá el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de manera que reflejen los derechos y obligaciones que la Sociedad haya retenido. Un involucramiento continuado que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el importe máximo de contraprestación que la Sociedad sería requerido a devolver.

Deterioro del valor de activos financieros

Al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe alguna evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se consideran deteriorados en su valor solamente si existe evidencia objetiva de deterioro de ese valor como resultado de uno o más eventos ocurridos después del reconocimiento inicial del activo (el “evento que causa la pérdida”), y ese evento que causa la pérdida tiene impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados generado por el activo financiero o el grupo de activos financieros, y ese impacto puede estimarse de manera fiable.

La evidencia de un deterioro del valor podría incluir, entre otros, indicios tales como que los deudores o un grupo de deudores se encuentran con dificultades financieras significativas, el incumplimiento o mora en los pagos de la deuda por capital o intereses, la probabilidad de que se declaren en quiebra u adopten otra forma de reorganización financiera, o cuando datos observables indiquen que existe una disminución medible en los flujos de efectivo futuros estimados, así como cambios adversos en el estado de los pagos en mora, o en las condiciones económicas que se correlacionan con los incumplimientos.

Activos financieros contabilizados al costo amortizado

Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, la Sociedad primero evalúa si existe evidencia objetiva de deterioro del valor, de manera individual para los activos financieros que son individualmente significativos, y de manera colectiva para los activos financieros que no son individualmente significativos. Si la Sociedad determina que no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para un activo financiero evaluado de manera individual, independientemente de su significatividad, incluye a ese activo en un grupo de activos financieros con características de riesgo de crédito similares, y los evalúa de manera colectiva para determinar si existe deterioro de su valor. Los activos que se evalúan de manera individual para determinar si existe deterioro de su valor, y para los cuales una pérdida por deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no son incluidos en la evaluación de deterioro del valor de manera colectiva.

Si existe evidencia objetiva de que ha habido una pérdida por deterioro del valor, el importe de la pérdida se mide como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados (excluyendo las pérdidas de crédito futuras esperadas y que aún no se hayan producido). El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de interés efectiva original de los activos financieros. Si un préstamo devenga una tasa de interés variable, la tasa de descuento para medir cualquier pérdida por deterioro del valor es la tasa de interés efectiva actual.

El importe en libros del activo se reduce a través del uso de una cuenta de previsión y el importe de la pérdida se reconoce en el estado del resultado integral. Los intereses ganados se siguen devengando sobre el importe en libros reducido del activo, utilizando la tasa de interés utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a los fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses ganados se registran como ingresos financieros en el estado del resultado integral.

Los activos y la previsión correspondiente se dan de baja cuando no existen expectativas realistas de un recupero futuro y todas las garantías que sobre ellos pudieran existir se efectivizaron o transfirieron a la Sociedad. Si en un ejercicio posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de previsión. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita como ingreso operativo en el estado del resultado integral.

Transacciones y saldos con partes relacionadas

Los criterios adoptados para el tratamiento de los saldos y transacciones con partes relacionadas son descriptos en la Nota 17.

1.3.6.2. Pasivos financieros

Reconocimiento inicial y medición posterior

Los pasivos financieros alcanzados por la NIC 39 se clasifican como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por pagar, según corresponda. La Sociedad determina la clasificación de los pasivos financieros al momento del reconocimiento inicial.

Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los préstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo amortizado, los costos de transacción directamente atribuibles.

Los pasivos financieros de la Sociedad sólo incluyen las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, los descubiertos en cuentas corrientes bancarias, las deudas y préstamos que devengan intereses.

Deudas y préstamos que devengan interés

Después del reconocimiento inicial, las deudas y préstamos que devengan intereses se miden al costo amortizado, utilizando el método de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado del resultado integral cuando los pasivos se dan de baja, como así también a través del proceso de amortización, a través del método de la tasa de interés efectiva.

El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce como costo financiero en el estado del resultado integral.

Baja en cuentas

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido.

Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce en el estado del resultado integral.

Transacciones y saldos con partes relacionadas

Los criterios adoptados para el tratamiento de los saldos y transacciones con partes relacionadas son descriptos en la Nota 17.

1.3.6.3. Determinación de valores razonables

A cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, el valor razonable de los instrumentos financieros (en caso de existir) que se negocian en mercados activos se determina por referencia a los precios cotizados en el mercado, o a los precios cotizados por los agentes del mercado (precio de compra para las posiciones largas y precio de venta para las posiciones cortas), sin deducir los costos de transacción.

Para los instrumentos financieros que no se negocian en mercados activos, el valor razonable se determina utilizando técnicas de valoración apropiadas a las circunstancias. Tales técnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, la referencia a los valores razonables de otros instrumentos financieros que sean esencialmente similares, el análisis de valores descontados de flujos de efectivo y otros modelos de valuación apropiados.

La Sociedad no posee instrumentos financieros de ningún tipo medidos a su valor razonable.

1.3.7. Efectivo y colocaciones a corto plazo

Se considera efectivo tanto a los fondos en caja como a los depósitos bancarios a la vista de libre disponibilidad. Se consideran equivalentes al efectivo a las inversiones a corto plazo de gran liquidez y libre disponibilidad que, sin previo aviso ni costo relevante, pueden convertirse fácilmente en una cantidad determinada de efectivo conocida con alto grado de certeza al momento de la imposición, están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios en su valor, con vencimientos hasta tres meses posteriores a la fecha de las respectivas imposiciones, y cuyo destino principal no es el de inversión o similar, sino el de cancelación de compromisos a corto plazo. Los adelantos en cuentas corrientes bancarias son préstamos que devengan interés, exigibles a la vista, y forman parte de la gestión de tesorería de la Sociedad, por lo que también se asimilan a los equivalentes al efectivo.

Para propósitos de presentación del estado de situación financiera, el efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja y bancos y las colocaciones a corto plazo que cumplen con las condiciones definidas precedentemente. Los adelantos en cuentas corrientes bancarias se incluyen como préstamos bancarios y financieros (deudas y préstamos que devengan interés) en el pasivo corriente.

1.3.8. Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes

1.3.8.1 Provisiones

Reconocimiento y medición

Las provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligación presente (legal o implícita) como resultado de un suceso pasado; (ii) es probable que haya que desprenderse de recursos económicos para cancelar la obligación; y (iii) pueda hacerse una estimación fiable del importe de la misma.

En los casos en que se espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por ejemplo, en virtud de un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en los casos en que tal reembolso sea virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se presenta en el estado del resultado integral neto de todo reembolso relacionado.

Si el efecto del valor temporal del dinero es significativo, las provisiones se descuentan utilizando una tasa actual de mercado antes de impuestos que refleja, cuando corresponda, los riesgos específicos del pasivo. Cuando se reconoce el descuento, el aumento de la provisión producto del paso del tiempo se reconoce como un costo financiero en el estado del resultado integral.

1.3.8.2 Pasivos contingentes

Un pasivo contingente es: (i) una obligación posible, surgida a raíz de sucesos pasados y cuya existencia ha de ser confirmada solo por la ocurrencia, o en su caso la no ocurrencia, de uno o más sucesos futuros inciertos que no están enteramente bajo el control de la Sociedad; o (ii) una obligación presente, surgida a raíz de sucesos pasados, que no se ha reconocido contablemente porque: (a) no es probable que para satisfacerla se vaya a requerir una salida de recursos que incorporen beneficios económicos; o (b) el importe de Ia obligación no pueda ser medido con Ia suficiente fiabilidad.

Un pasivo contingente no es reconocido en los estados financieros, sino que es informado en notas, excepto en el caso en que Ia posibilidad de una eventual salida de recursos para liquidarlo sea remota. Para cada tipo de pasivo contingente a las respectivas fechas de cierre de los ejercicios sobre los que se informa, la Sociedad revela (i) una breve descripción de Ia naturaleza del mismo y, cuando fuese posible, (ii) una estimación de sus efectos financieros; (iii) una indicación de las incertidumbres relacionadas con el importe o el calendario de las salidas de recursos correspondientes; y (iv) Ia posibilidad de obtener eventuales reembolsos.

1.3.8.3 Activos contingentes

Un activo contingente es un activo de naturaleza posible, surgido a raíz de sucesos pasados, cuya existencia ha de ser confirmada solo por Ia ocurrencia, o en su caso por Ia no ocurrencia, de uno o más eventos inciertos en el futuro, que no están enteramente bajo el control de la Sociedad.

Un activo contingente no es reconocido en los estados financieros, sino que es informado en notas, pero sólo en el caso en que sea probable Ia entrada de beneficios económicos. Para cada tipo de activo contingente a las respectivas fechas de cierre de los ejercicios sobre los que se informa, la Sociedad revela (i) una breve descripción de Ia naturaleza del mismo y, cuando fuese posible, (ii) una estimación de sus efectos financieros.

Tal cual lo previsto en Ia NIC 37.92, la Sociedad tiene por política no revelar de manera detallada Ia información vinculada con disputas con terceros relativas a situaciones que involucran provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes, en Ia medida en que esa información perjudique seriamente Ia posición de la Sociedad. En estos casos, siempre y cuando existan, la Sociedad brinda información de naturaleza genérica y explica las razones que han llevado a tomar tal decisión.

• 1. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de cierre del período sobre el que se informa. En este sentido, las incertidumbres controladas con las estimaciones y supuestos adoptados podrían dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

Estimaciones y supuestos claves significativos

Los supuestos clave relacionados con el futuro y otras fuentes clave de estimaciones de incertidumbres a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, que tienen un alto riesgo de ocasionar ajustes significativos sobre los importes en libros de los activos y los pasivos durante el próximo ejercicio, se describen a continuación.

La Sociedad ha basado sus estimaciones y supuestos contables significativos considerando los parámetros disponibles al momento de la preparación de los estados financieros. Sin embargo, las circunstancias y los supuestos actuales sobre los acontecimientos futuros podrían variar debido a cambios en el mercado o a circunstancias que surjan más allá del control de la Sociedad. Esos cambios se reflejan en los supuestos en el momento en que ellos ocurren.

Valor razonable de instrumentos financieros

En los casos en que el valor razonable de los activos y pasivos financieros que pudieran estar registrados en el estado de situación financiera no surjan de mercados activos, sus valores razonables se determinan mediante la utilización de técnicas de valoración, incluyendo modelos de flujos de efectivo descontados.

Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables. Pero cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para determinar los valores razonables. Estos juicios incluyen la consideración de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo de crédito y la volatilidad.

Los cambios en los supuestos relacionados con estos factores podrían afectar los importes de los valores razonables informados para los instrumentos financieros.

Otras estimaciones significativas

Se enuncian las otras estimaciones significativas usadas por la Dirección:

• Los plazos de cobro de ciertos saldos acumulados correspondientes a créditos fiscales y su valuación respectiva;

• La vida útil, valores residuales y recuperabilidad de propiedades, planta y equipos;

• La probabilidad de ocurrencia y el monto de previsiones para desvalorizaciones de activos;

• Los supuestos utilizados para el cálculo del valor razonable de los activos y pasivos financieros incluyendo riesgo de crédito. La Sociedad no posee instrumentos financieros medidos a valor razonable.

• La probabilidad de ocurrencia y monto involucrado de contingencias.

Provisiones para juicios y contingencias

Las contingencias incluyen procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros por daños originados en el desarrollo de las actividades, así como también reclamos de terceros originados en cuestiones de interpretación legislativa. La naturaleza de las contingencias comprende cuestiones laborales.

El costo final de las mismas puede variar respecto de las provisiones contabilizadas por la Sociedad basadas en diferentes interpretaciones de las normas, opiniones y evaluaciones finales de los daños y costas de los procesos judiciales en los que la Sociedad es parte demandada. Por lo tanto, cualquier modificación en los factores o circunstancias relacionados con este tipo de provisiones, así como en las normas y regulaciones, podría tener un efecto significativo en los pasivos contingentes registrados por dichos juicios.

• 1. Ganancia por acción

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación.

El importe de la ganancia por acción diluida se calcula dividiendo la ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio (luego de realizar el ajuste por los intereses por las acciones preferidas convertibles), por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación, más el promedio ponderado de acciones ordinarias que se emitirían mediante la conversión en acciones ordinarias de todas las potenciales acciones ordinarias diluibles.

• 1. Concentración de operaciones y créditos

La Sociedad no tiene saldos por cobrar ni operaciones que representen concentraciones significativas de créditos y ventas.

• 1. Adopción por primera vez de las NIIF

1.7.1. Información requerida para el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012

De acuerdo con lo requerido por el apartado 16 (d) de la RT 26, a continuación se explican los principales ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF, como así también se presentan las siguientes conciliaciones relacionadas con dicha transición:

1. Entre el patrimonio determinado de acuerdo con las NCP anteriores y el patrimonio determinado de acuerdo con las NIIF, al 1° de Junio de 2011 (fecha de la transición a las NIIF) y 31 de Mayo de 2012;
2. Entre el resultado neto determinado de acuerdo con las NCP correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012, y el resultado integral total neto determinado de acuerdo con las NIIF a la misma fecha.

En la preparación de estas conciliaciones, la Dirección de la Sociedad ha considerado las NIIF actualmente aprobadas y que son aplicables en la preparación de los presentes estados financieros, que son los primeros estados financieros anuales de acuerdo con las NIIF, pero dando efecto a las excepciones previstas en la NIIF 1 que se describen a continuación.

1.7.2 Excepciones obligatorias a la aplicación retroactiva de ciertas NIIF - Estimaciones

Los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos realizados por la Dirección de la Sociedad para determinar los importes según las NIIF al 1° de Junio de 2011, y al 31 de Mayo de 2012 fueron consistentes con los realizados a las mismas fechas de conformidad con las NCP anteriores, tal como se las describe en la Nota 1.3. a los presentes estados financieros y reflejan las condiciones existentes a las fechas respectivas

1.7.3. Explicación de la transición a las NIIF

1.7.3.1 Conciliación del patrimonio al 31 de Mayo de 2012 y al 1° de Junio de 2011 (fecha de la transición a las NIIF)

(1) No existen participaciones no controladoras.

1.7.3.2 Conciliación del resultado neto y del resultado integral total neto correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012

1.7.3.3 Notas explicativas a los ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF

Se explican resumidamente a continuación, los principales ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF que afectan el patrimonio al: 1° de Junio de 2011 y al 31 de Mayo de 2012 y al resultado neto y el resultado integral neto total correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012, y que surgen de comparar las políticas contables aplicadas por la Sociedad en la preparación de los presentes estados financieros hasta el cierre del ejercicio anterior finalizado el 31 de Mayo de 2012 (NCP anteriores) y las políticas contables aplicadas por la Sociedad en la preparación de los estados financieros a partir del ejercicio iniciado el 1° de Junio de 2012 (NIIF).

1. Inventarios

La Sociedad valuaba de acuerdo a las NCP anteriores, parte de sus inventarios a su valor de reposición o reproducción, según corresponda, al cierre de cada ejercicio, considerando los precios de contado para los volúmenes habituales de compra, netos de los descuentos obtenidos de proveedores, más los gastos de importación relacionados cuando correspondiera.

Conforme a la NIC 2 (Inventarios), las NIIF requieren que los inventarios se valúen al costo o valor neto realizable, el que sea menor.

Por otro lado, las NCP anteriores establecen que el costo de ventas de bienes, debe exponerse por el valor de reposición o reproducción de los bienes al momento de cada venta. La diferencia entre el costo histórico y el determinado como fue mencionado era expuesta en el rubro “Costos financieros netos”. Según NIIF, el costo de los bienes vendidos debe ser expresado a su valor histórico, conforme el criterio mencionado anteriormente para los inventarios.

Al 31 de Mayo de 2012, como consecuencia de las diferencias existentes entre las NCP anteriores y las NIIF, la Sociedad ha expuesto el costo de los bienes vendidos por su valor histórico reclasificando los revalúos de los costos de venta de bienes del rubro “Costos financieros” al rubro “Costo de los bienes vendidos” del estado del resultado integral.

1. Propiedades, Planta y Equipo

La Sociedad a través de un profesional calificado, ha reestimado las vidas útiles, los valores residuales y la recuperabilidad de las propiedades, planta y equipo al 1° de Junio de 2011.

De este modo el valor residual al inicio de las Propiedades, planta y equipo al 31 de Mayo de 2013 resulta reducido en 27.395.028 y el cargo de depreciaciones de los ejercicios finalizados el 31 de Mayo de 2013 y 2012 resulta incrementado en 27.395.028.

1. Impuesto diferido

Se ha contemplado el efecto de los ajustes incluidos en los acápites anteriores, en el impuesto diferido, considerando la tasa impositiva vigente.

1. Anticipos a proveedores

Cabe mencionar que según las NCP anteriores, los anticipos otorgados a proveedores por compras de inventarios y propiedades, planta y equipo debían ser expuestos dentro del rubro del estado de situación financiera donde se encuentren clasificados los activos de similar naturaleza a aquellos por los cuales se está efectuando el anticipo. Según las NIIF los anticipos a proveedores, son tratados como créditos no financieros dentro del activo corriente, debido a que no darán origen a un activo financiero.

2. NIIF EMITIDAS AUN NO VIGENTES

A continuación se enumeran las NIIF emitidas pero que no se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros. En este sentido, solamente se indican las Normas emitidas que la Sociedad razonablemente prevé que resultarán aplicables en el futuro. La Sociedad tiene la intención de adoptar esas Normas cuando entren en vigencia (es decir, no en forma anticipada).

NIIF 9 Instrumentos financieros: Clasificación y medición

La NIIF 9, tal como fue emitida, refleja la primera etapa del trabajo del IASB para reemplazar la NIC 39, y se aplica a la clasificación y medición de activos y pasivos financieros según se los define en la NIC 39. La Norma tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de enero de 2013. En las etapas subsiguientes, el IASB abordará la contabilidad de coberturas y el deterioro del valor de los activos financieros. Se espera que este proyecto culmine durante 2012. La adopción de la primera etapa de la NIIF 9 tendrá efecto sobre la clasificación y medición de los activos financieros de la Sociedad, pero posiblemente no tenga efecto alguno sobre la clasificación y la medición de los pasivos financieros. La Sociedad cuantificará el efecto junto con las demás etapas, cuando se las emita, a fin de presentar una visión integral.

NIIF 13 Medición del valor razonable

La NIIF 13 establece una única guía para todas las mediciones al valor razonable de acuerdo con las NIIF. La NIIF 13 no modifica cuándo se requiere a una entidad aplicar el valor razonable, sino que ofrece una guía sobre cómo determinar el valor razonable de acuerdo con las NIIF cuando éste es requerido o permitido. Actualmente, la Sociedad está evaluando el impacto que tendrá esta nueva Norma en la situación financiera y en el rendimiento financiero de la Sociedad. Esta Norma tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2013.

Las NIIF emitidas que no se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los estados financieros correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2012, fueron descriptas en dichos estados financieros.

Mejoras anuales a las NIIF- ciclo 2009-2011

lncluye nueve cambios que el IASB ha introducido a la plataforma NIIF actual, y que tendrán vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de enero de 2013. Las modificaciones se aplicarán de manera retroactiva.

A continuación sólo se hace mención a las únicas modificaciones que podrían resultar aplicables a la Sociedad en el futuro:

• NIC 32 - Instrumentos financieros: Presentación - Efecto impositivo de las distribuciones de dividendos a los propietarios

Se aclara que este efecto se debe reconocer y registrar de acuerdo con la NIC 12, es decir, en el resultado del período o en el otro resultado integral, según cual sea la partida que le dio origen. Si se trata de una retención de impuestos sobre el monto distribuido que será ingresada a la autoridad fiscal, esa retención se imputa al patrimonio como parte de los dividendos distribuidos.

• NIC 34 Información financiera intermedia - Información sobre segmentos de operaciones: Total de activos y pasivos

Se clarifica que el total de activos y pasivos de un segmento de operaciones presentado de acuerdo con la NIIF 8 como información en un período intermedio, sólo debe ser revelado en ese período intermedio cuando: (i) esos importes sean regularmente suministrados al máximo responsable de la toma de decisiones operativas; y (ii) haya habido un cambio significativo en esos importes respecto de aquellos revelados en los últimos estados financieros anuales para el mismo segmento de operaciones.

3. INFORMACION SOBRE SEGMENTOS DE OPERACIÓN

Para propósitos de gestión, la Sociedad organiza su estructura de negocio en un solo segmento, correspondiendo el mismo a Jarabes.

El ámbito geográfico de las operaciones de la Sociedad es la República Argentina.

4. INGRESO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

5. COSTO DE VENTAS

6. GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN

7. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN

8. GASTOS DE PRODUCCIÓN

9. OTROS INGRESOS Y COSTOS / GASTOS

9.1. INGRESOS (GASTOS) OPERATIVOS, NETOS

9.2. INGRESOS (COSTOS) FINANCIEROS, NETOS

10. IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO

Impuesto a las ganancias en el Estado del resultado integral

Los principales componentes del cargo por impuesto a las ganancias para los ejercicios finalizados el 31 de Mayo de 2013 y 2012, son los siguientes:

La conciliación entre el cargo por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable para los ejercicios finalizados el 31 de Mayo de 2013 y 2012 es la siguiente:

Impuesto a las ganancias diferido

11. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Mayo de 2013:

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Mayo de 2012:

La Sociedad no capitalizó costos financieros en obras en curso debido a que son considerados poco significativos.

12. INVENTARIOS

13. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS

La información sobre los objetivos y las políticas de gestión del riesgo de liquidez de la Sociedad se incluye en la Nota 19.

13.1 OTROS CRÉDITOS FINANCIEROS

1. Al 31 de Mayo de 2012 corresponden a saldos en moneda extranjera (Nota 18).

Los movimientos de la previsión para otros créditos financieros al 31 de Mayo de 2013 y 2012 y al 1° de Junio de 2011 se detallan a continuación:

La apertura por vencimiento de los otros créditos financieros es la siguiente:

13.2 DEUDORES COMERCIALES

Los movimientos de la previsión para deudores incobrables al 31 de Mayo de 2013 y 2012 y al 1° de Junio de 2011 se detallan a continuación:

Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo promedio de cobro generalmente oscila entre los 30 y los 90 días.

La apertura por vencimiento de los deudores comerciales es la siguiente:

13.3 EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO

El efectivo y las colocaciones a corto plazo que se presentan en el estado de situación financiera incluyen el efectivo y equivalentes al efectivo y los depósitos a corto plazo con plazo de vencimiento de tres meses o menos, contados desde la fecha de la respectiva imposición.

Para los fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo consisten en el efectivo y las colocaciones a corto plazo como se las definió precedentemente.

13.4 DEUDAS FISCALES

La apertura por vencimiento de las deudas fiscales es la siguiente:

13.5 PRÉSTAMOS BANCARIOS Y FINANCIEROS

13.6 DEUDAS SOCIALES

Los pasivos arriba detallados no devengan intereses y en todos los casos corresponden a deudas por vencer.

13.7 CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

Los pasivos arriba detallados no devengan intereses y en todos los casos corresponden a deudas por vencer.

13.8 INFORMACIÓN SOBRE VALORES RAZONABLES

El monto registrado de los activos y pasivos financieros de la Sociedad no difiere significativamente de su valor razonable.

El valor razonable de los activos y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o de liquidación.

El efectivo y las colocaciones a corto plazo, los créditos y otras cuentas por cobrar corrientes, las deudas comerciales y otras cuentas por pagar corrientes se aproximan a sus importes en libros debido, en gran medida, a los vencimientos a corto plazo de estos activos y pasivos.

14. CAPITAL SOCIAL

Con fecha 19 de Diciembre de 2008 se constituyó la Sociedad con la integración de 12.000. Ledesma integró 10.800 y Calilegua 1.200.

Con fecha 2 de Marzo de 2009 Ledesma realizó un aporte de capital en especie que incluyó terrenos, edificios y otras construcciones, maquinarias, instalaciones y otros bienes de la Planta Industrial de Jarabes situada en Villa Mercedes valuados según un informe pericial independiente debidamente certificado y en capital de trabajo por 27.842.057.

Con fecha 13 de Mayo de 2009 Calilegua le vendió su participación a Corn Milling S.R.L. En esa misma fecha esta sociedad realizó un aporte de capital de 121.756.310 e integró una prima de emisión por 12.589.840.

El capital suscripto, integrado, emitido e inscripto de la Sociedad al 31 de Mayo de 2013 y 2012 y al 1° de Junio de 2011 asciende a 405.858.367.

Para información sobre las restricciones a la distribución de utilidades, ver la Nota 20.

15. OTROS CRÉDITOS NO FINANCIEROS

La apertura por vencimiento de los otros créditos no financieros es la siguiente:

16. Provisión para juicios y contingencias

Los movimientos de la provisión para juicios y contingencias al 31 de Mayo de 2013 y 2012 y al 1° de Junio de 2011 se detallan a continuación:

17. INFORMACION SOBRE PARTES RELACIONADAS

Las transacciones y los saldos con partes relacionadas al 31 de Mayo de 2013 y 2012, son los siguientes:

Entidad controlante principal

Sociedad Controlante: Ledesma S.A.A.I.

Domicilio legal: Corrientes 415 – 8° Piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Actividad principal: Ingenio Azucarero, Destilería de Alcohol, Fábrica de Papel y Cuadernos, Productor de Frutas y Jugos.

Porcentaje de votos: 70%.

Porcentaje de acciones: 70%.

TERMINOS Y CONDICIONES DE LAS TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

Los saldos al cierre del ejercicio con partes relacionadas no se encuentran garantizados y no devengan intereses. No existen garantías otorgadas o recibidas en relación con las cuentas por pagar con partes relacionadas.

Los saldos han sido mantenidos a su valor nominal debido a que los mismos no poseen un período de cancelación estipulado.

18. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS EN MONEDA EXTRANJERA

Se detalla a continuación la composición de los activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de Mayo de 2013 y 2012:

Los créditos y deudas en moneda extranjera se valuaron calculando los valores actuales en moneda extranjera, en la medida que sus efectos fueran significativos. Estos  saldos fueron  convertidos a moneda nacional al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio aplicable para la liquidación de las respectivas operaciones. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada ejercicio.

19. OBJETIVOS Y POLITICAS DE GESTIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

Los principales pasivos financieros de la Sociedad incluyen las deudas y préstamos que devengan interés, las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar. Por su parte, los principales activos financieros de la sociedad son acreencias comerciales, otras cuentas por cobrar, efectivo y diversas inversiones financieras.

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad tiene como objetivo, en primer término, asegurar la provisión de fondos suficientes para el desarrollo del negocio, atendiendo a su plan estratégico y al desenvolvimiento de sus operaciones. La misión involucra el financiamiento de las inversiones de capital, proyectos relacionados con mejoras tecnológicas e innovaciones en las necesidades de capital de trabajo. Asociado al ingreso y egreso de fondos deriva la administración de la liquidez.

Debido a la naturaleza de sus operaciones la Sociedad se encuentra expuesta a los riesgos de mercado, de crédito y de liquidez.

La Gerencia de Finanzas gestiona los riesgos de mercado, de liquidez y de crédito (en lo que tiene que ver con las inversiones financieras) y la Gerencia Comercial, a través del departamento de créditos y cobranzas, gestiona el riesgo de crédito asociado a las acreencias comerciales. Los altos directivos de la Sociedad supervisan la gestión de estos riesgos y los gerentes brindan confianza a los altos directivos de que las actividades de toma de riesgo financiero de la Sociedad se encuentran reguladas por políticas y procedimientos apropiados, y que esos riesgos financieros se identifican, miden y gestionan de acuerdo con esas políticas y con sus preferencias para contraer riesgos.

El Directorio revisa y aprueba las políticas para la gestión de cada uno de estos riesgos, las que se resumen a continuación.

19.1 Riesgos de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a los cambios en los precios de mercado.

La Sociedad particularmente se expone al riesgo de las variaciones de la tasa de interés para la renovación de las operaciones de corto plazo. Los préstamos a corto plazo devengan intereses a tasa fija. Debido a la oportunidad de vencimiento de los mismos y a la reducida relación de su monto con el giro financiero de la Sociedad, se considera poco significativo el riesgo de exposición a una eventual falta de liquidez en estos instrumentos y por lo tanto no se expone el análisis de sensibilidad a los cambios en la tasa de interés

Las oscilaciones en el mercado de divisas en relación con el tipo de cambio del peso pueden afectar la valuación de sus disponibilidades, sus cuentas por cobrar provenientes de las exportaciones y de sus pasivos en monedas extranjeras. Además, la Sociedad mantiene activos en moneda extranjera, independientes de su actividad comercial, que funcionan como reserva de liquidez. La posición neta de la Sociedad en moneda extranjera al cierre del ejercicio es positiva, por lo que una devaluación del peso tendría un efecto positivo sobre sus resultados. A continuación se muestra un análisis de sensibilidad de la variación de los resultados de la compañía ante una variación en el tipo de cambio:

Para mitigar el riesgo de las fluctuaciones de precios de los cereales, vinculados a la volatilidad de los precios internacionales del maíz, la Sociedad realiza acuerdos fijando los precios.

19.2 Riesgo de liquidez

La Sociedad monitorea el riesgo de un déficit de fondos mediante el presupuesto, lo que permite gestionar con anticipación los instrumentos que solventarán tales déficits, es por ello que se considera que el mismo es bajo, ya que el acceso a fuentes de financiamiento está razonablemente asegurado y la deuda con vencimiento a menos de doce meses podría ser cancelada y/o refinanciada sin problemas con los actuales y/o potenciales prestamistas, si esto fuera necesario.

Las inversiones financieras de la Sociedad poseen liquidez inmediata sin riesgos de afrontar una pérdida financiera por su liquidación.

En las tablas adjuntas se analizan los vencimientos de los pasivos existentes al 31 de Mayo de 2013 y 2012:

1. Incluye deudas sociales y fiscales.

19.3 Riesgo de créditos

Es el riesgo relativo al eventual incumplimiento de las obligaciones de un instrumento financiero por una de sus partes contratantes, derivada de su voluntad o posibilidad para honrarlas. En este sentido, la Sociedad está expuesta al riesgo de crédito por sus actividades operativas (básicamente saldos relacionados con cuentas por cobrar comerciales y anticipos a proveedores) y sus actividades financieras (básicamente saldos bancarios y colocaciones financieras).

El riesgo de crédito de los depósitos bancarios y otras colocaciones financieras es gestionado por la Gerencia de Finanzas de la Sociedad. Las inversiones de excedentes de efectivo se realizan solamente en entidades de primera línea y evitando concentrar excesivamente los recursos en una sola entidad. Estas medidas permiten que el riesgo de incumplimiento sea bajo y esté atomizado.

Sus cuentas por cobrar comerciales son de corto plazo. El otorgamiento de los créditos se rige por procedimientos de riguroso análisis, exteriorizando una efectividad en la cobranza cercano al 100%. Estas medidas permiten que el riesgo de incumplimiento sea bajo y esté atomizado.

19.4 Gestión del capital

La Sociedad busca mantener una política de prudencia financiera, con el fin de mantener ratios de capital saludables que le permitan acceder sin problemas a fuentes de financiamiento.

Dicha política incluye la consideración de varios factores, incluyendo entre otros: (i) los cambios en las condiciones macroeconómicas, (ii) las condiciones particulares de los negocios de la empresa, (iii) las diferentes estrategias de financiación y los costos del financiamiento.

Entre los ratios más representativos, la estructura de capital objetivo se analiza considerando la relación entre la deuda financiera neta y el patrimonio neto. El cálculo de este ratio tiene en cuenta los siguientes criterios:

• La deuda financiera neta incluye la deuda financiera corriente y no corriente, menos el efectivo, saldos bancarios a la vista y las colocaciones a corto plazo, conforme el siguiente detalle:

La evolución y el análisis de este ratio se realiza en forma continua, efectuándose asimismo estimaciones del mismo a futuro como factor clave en la estrategia de inversiones de la empresa. Al 31 de mayo de 2013 y 2012, este ratio se ha situado en el 5% y -1% respectivamente.

20. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo a las disposiciones de la Ley 25.063 de reforma impositiva, vigente a partir del 1º de Enero de 1999, cuando se efectúen pagos de dividendos que superen las ganancias determinadas en base a la aplicación de normas fiscales, la Sociedad deberá retener en concepto de pago único y definitivo el 35% de la diferencia.

En caso que se defina la distribución de la totalidad de los resultados acumulados y de la reserva para futuros dividendos, la Sociedad estima que no deberá efectuar retenciones significativas.

Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DEL AUDITOR SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

A los Señores Directores de

GLUCOVIL ARGENTINA S.A.

CUIT: 30-71085368-8

Domicilio Legal: Paraje El Dique sin número, Villa Mercedes,

Partido de Pedernera, Provincia de San Luis

• • • 1. He auditado los estados financieros adjuntos de GLUCOVIL ARGENTINA S.A. que comprenden: (a) el estado de situación financiera al 31 de Mayo de 2013, (b) los estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Los saldos y otra información correspondiente al inicio y cierre del ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012, presentados con fines comparativos, son parte integrante de los estados financieros de GLUCOVIL ARGENTINA S.A. mencionados precedentemente y tienen el propósito de ser leídos sólo en relación con esos estados financieros.
  • El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés). El Directorio es también responsable del control interno que determine necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.
  • Mi responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros mencionados en el párrafo 1., basada en la auditoría realizada. He realizado dicho trabajo de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Dichas normas requieren que el auditor cumpla con requisitos éticos y que planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados financieros.

Una auditoría incluye aplicar procedimientos, sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio sobre la información expuesta en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, quién a este fin evalúa los riesgos de que existan distorsiones significativas en los estados financieros, originadas en errores o irregularidades. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor considera el control interno existente en la Sociedad, en lo que sea relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros, con la finalidad de seleccionar los procedimientos de auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del sistema de control interno vigente en la Sociedad. Asimismo, una auditoría incluye evaluar que las políticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto.

Considero que los elementos de juicio obtenidos brindan una base suficiente y apropiada para fundamentar mi opinión de auditoría.

• • • 1. En mi opinión, basada en el trabajo realizado cuyo alcance se describe en el párrafo 3., los estados financieros mencionados en el párrafo 1., presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de GLUCOVIL ARGENTINA S.A. al 31 de Mayo de 2013 y su resultado integral y los estados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera y con las normas contables profesionales vigentes en la Provincia de San Luis, República Argentina.
  • En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:
• 1. En mi opinión, los estados financieros mencionados en el párrafo 1., están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.
• Los estados financieros de GLUCOVIL ARGENTINA S.A. al 31 de Mayo de 2013 surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
• Al 31 de Mayo de 2013, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de GLUCOVIL ARGENTINA S.A., asciende a $ 673.747 no siendo exigible a esa fecha.
• He aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de San Luis.

Villa Mercedes, San Luis, 5 de Agosto de 2013.

Gladys E. Meich

Contadora Pública U.B.A.

C.P.C.E.P.S.L. Matr.: 1776

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