Ledesma S.A. — Annual Report 2004

Aug 9, 2004

CASTINVER S.A.
MEMORIA Y ESTADOS CONTABLES al 31 de Mayo de 2004

MEMORIA

MEMORIA

Señores accionistas:

En cumplimiento de disposiciones legales y estatutarias sometemos a vuestra consideración la Memoria, el Balance General, el Inventario, el Estado de Resultados, el Estado de Evolución del Patrimonio Neto, el Estado de Flujo de Efectivo, las Notas y los Anexos y la propuesta de Destino de Resultados correspondiente al 22º Ejercicio terminado el 31 de mayo de 2004.

CONSIDERACIONES GENERALES:

Durante el presente ejercicio, Castinver desarrolló sus actividades de distribución papelera en todo el país, logrando comercializar importantes volúmenes sin perjuicio en la obtención de los niveles de utilidad deseados.

ASPECTOS FINANCIEROS:

La Sociedad operó con suficiente capital propio y no fue necesario recurrir al crédito externo ni al aporte de sus accionistas.

ASPECTOS COMERCIALES:

Durante este ejercicio, se siguió observando una recuperación del consumo y se verificó un leve aumento en el ingreso de productos importados, principalmente desde Brasil, aumentando el nivel de competitividad. Sin embargo, a pesar de continuar operando con menores márgenes que los históricos, se han lograron los resultados esperados.

Si bien ha habido signos de recuperación en algunas variables de la economía Argentina, aún se encuentran pendientes de resolución temas importantes como la falta de acuerdo con los acreedores externos y la renegociación de las tarifas de los servicios públicos, que podrían afectar la salida de la crisis.

Lo comentado en el primer párrafo junto con la prudencia en la formulación e implementación de nuestra Política Comercial y Crediticia, acorde a la realidad de nuestro mercado, nos permite mantener un moderado optimismo para el nuevo ejercicio a pesar de la incertidumbre en las variables macroeconómicas.

DESTINO DE LOS RESULTADOS:

Los resultados no asignados al cierre del 22º Ejercicio Económico son los siguientes:

Resultados no asignados ajustados al inicio del ejercicio: 2.034.664

Resultado del Ejercicio 1.433.910

Total de Resultados no asignados 3.468.574

El Directorio de Castinver S.A. propone a los señores accionistas el siguiente destino para los resultados no asignados correspondientes al 22º Ejercicio Social

A cuenta Nueva 3.468.574

Total de Resultados no asignados 3.468.574

El Directorio agradece la colaboración del personal de la Empresa en el logro de los objetivos alcanzados durante el ejercicio

Buenos Aires, 2 de Agosto de 2004.

EL DIRECTORIO

ESTADOS CONTABLES

CASTINVER S.A.

ESTADOS CONTABLES POR EL EJERCICIO

FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2004

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO IRREGULAR DE DOS

MESES FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2003 (Nota 1)

EJERCICIO ECONOMICO NRO. 22

Denominación: CASTINVER SOCIEDAD ANONIMA

Domicilio Legal: Corrientes 415 Piso 8 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Comercialización de productos de Librería, Papelería y Azúcar

Inscripción en el Del estatuto o contrato social: 21/10/1983

Registro Público

de Comercio De la última modificación: 09/09/2002

Inscripción en la Inspección General de Justicia número: 7831 del libro 98 tomo A

Fecha de vencimiento del estatuto o contrato social: 21/10/2082

Denominación de la Sociedad controlante: CALILEGUA S.A.

Domicilio Legal: Corrientes 415 Piso 8 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad Principal: Inversora

Participación de la sociedad controlante sobre el patrimonio: 99,74 %

Porcentaje de votos de la sociedad controlante: 99,74 %

Composición del capital ( en pesos históricos – Nota 2):

ACCIONES CAPITAL

Cantidad Clase Nro. Votos Emitido Suscripto Integrado

que otorga c/u

440.000 Ordinarias 1 voto 440.000 440.000 440.000

escriturales

Firmado a efectos de su identificación

con mi informe de fecha 02/08/2004

Gladys E. Meich Alejandro Blaquier

Contadora Pública U.B.A. Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 129 Fº 184

CASTINVER SOCIEDAD ANONIMA

ESTADOS CONTABLES POR EL EJERCICIO

FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2004

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO IRREGULAR

DE DOS MESES FINALIZADO EL 31 DE MAYO DE 2003

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

(cifras expresadas en pesos – Nota 2)

NOTA 1 – CAMBIO DE FECHA DE CIERRE DE EJERCICIO

De acuerdo a lo resuelto por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 30 de Julio de 2002, la Sociedad adecuó su cierre de ejercicio al de su controlante, pasando del 31 de marzo al 31 de mayo de cada año.

En consecuencia, los estados contables comparativos corresponden a un ejercicio irregular de dos meses iniciado el 1° de abril de 2003 y finalizado el 31 de mayo de 2003.

NOTA 2 - BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, excepto por la no aplicación del método de ajuste por inflación establecido en la Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), según se describe en el punto a) de la presente nota.

El Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) aprobó las RT N° 16, 17 y 19 de la FACPCE y dispuso su aplicación obligatoria a partir de los ejercicios iniciados el 1° de julio de 2002 . Estas nuevas RT se enmarcan en el proyecto de armonización de las normas contables profesionales con las normas contables internacionales emitidas por el International Accounting Standards Committee (“IASC”), así como también aclaran situaciones que no estaban expresamente previstas en el marco normativo anterior.

Las principales modificaciones incorporadas por las nuevas RT, que han generado efectos significativos sobre los estados contables de la Sociedad, son: (i) requerimiento obligatorio de aplicar el método del impuesto diferido para el reconocimiento del impuesto a las ganancias, (ii) incorporación de nuevos requisitos de exposición, entre los que se destacan el cambio en el nombre y forma de presentación del Estado de Origen y Aplicación de Fondos por Estado de Flujo de Efectivo, y la información comparativa a presentar en los períodos intermedios, que implicará comparar Balance General con último cierre de ejercicio y los Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Efectivo con el ejercicio anterior.

a) Consideración de los efectos de la inflación

Como consecuencia de un nuevo contexto inflacionario y las condiciones creadas por el régimen establecido por la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, con fecha 6 de marzo de 2002, el CPCECABA aprobó la Resolución N° 3/2002, que establece, entre otros aspectos, la reaplicación del método de ajuste por inflación definido por la RT Nº 6, en los ejercicios o períodos intermedios finalizados a partir del 31 de marzo de 2002 inclusive, tomando como base de ajuste el 31 de diciembre de 2001.

Al 31 de marzo de 2002, fecha de cierre de ejercicio de la Sociedad, la Inspección General de Justicia (IGJ) no había autorizado la presentación de estados contables expresados en moneda constante, razón por la que los estados contables a dicha fecha únicamente incluyeron el efecto de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995, de acuerdo a lo definido por las normas vigentes hasta dicha fecha.

El 1° de agosto de 2002 la IGJ emitió la Resolución General 11/2002 convalidando lo resuelto por el CPCECABA en su Resolución N° 3/2002.

Posteriormente, el 25 de marzo de 2003 el Poder Ejecutivo Nacional publicó el Decreto N° 664/2003, a través del cual dispuso la derogación de la normativa que establecía la presentación de estados contables en moneda homogénea, e instruyó a los organismos de contralor a emitir la correspondiente normativa reglamentaria.

El 22 de abril de 2003 la IGJ emitió la Resolución General 4/2003, a través de la cual dispuso la discontinuidad del método de ajuste para expresar los estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003.

Por tal motivo, los estados contables al 31 de mayo de 2004 y 2003 han sido expresados en moneda constante, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolucion Técnica N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, hasta el 28 de febrero de 2003. A tal efecto se emplearon coeficientes de ajuste derivados del índice de precios internos al por mayor (IPIM), publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.

Teniendo en cuenta que existe un contexto de estabilidad monetaria en el país, el 29 de octubre de 2003 el CPCECABA dispuso discontinuar la reexpresión de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de octubre de 2003 en su Resolución N° 41/2003 .

La variación en el poder adquisitivo de la moneda por el período comprendido entre el 1º de marzo y el 31 de mayo de 2003 fue de –3,12%, deflación, y entre esta última fecha y el 1° de octubre de 2003, fecha de discontinuación del método de ajuste por inflación, fue de 1,02%, inflación.

El efecto de aplicar el método de ajuste por inflación desde el 1° de marzo de 2003 hasta el 1° de octubre de 2003 no reviste carácter significativo.

b) Efectivo

Para la preparación de los estados de flujo de efectivo se consideraron caja y los equivalentes de caja que comprenden todas las inversiones de muy alta liquidez, con vencimiento originalmente pactados inferior a tres meses.

NOTA 3 – MODIFICACION DE LA INFORMACION DE EJERCICIOS ANTERIORES

Para el cierre del ejercicio económico de dos meses finalizado el 31 de mayo de 2003 la Sociedad aplicó las disposiciones de los nuevos principios contables, RT N° 16 a 19 de la FACPCE, que introdujeron las modificaciones mencionadas en la Nota 2.

La implementación de las disposiciones de los nuevos principios contables ha originado la adecuación de los saldos al comienzo del ejercicio finalizado el 31 de mayo de 2003 que se presenta con fines comparativos y el consecuente ajuste a los resultados no asignados al inicio del mismo.

Al 31 de mayo de 2003 el ajuste a resultados de ejercicios anteriores de 51.090 corresponde a la aplicación del cálculo de impuesto diferido.

NOTA 4 - CRITERIOS DE VALUACION

Para la exposición y valuación de los rubros de los estados contables se siguieron los lineamientos establecidos por las RT 6, 8, 9, 12, 16, 17 y 19 de la FACPCE.

A continuación se detallan los criterios de valuación utilizados para la confección de los estados contables:

a) Los rubros monetarios (caja y bancos, créditos y deudas), se valuaron a su valor nominal. Los créditos y deudas han sido valuados, en todos los casos significativos, al valor actual de los flujos de fondos que originarán los mismos, utilizando las tasas de mercado vigentes o las indicadas en la MD 32/02 del CPCECABA.

b) Las disponibilidades en moneda extranjera se valuaron al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio.

c) Inversiones corrientes: al 31 de mayo de 2003 corresponde a la participación en el Fondo de Inversión “Boston Liquidity Management Fund” del BankBoston International de los Estados Unidos de Norteamérica. Se valuó a su cotización al cierre del ejercicio, convirtiéndose a pesos al tipo de cambio vigente a esa fecha.

d) Los bienes de uso se valuaron a su costo incurrido reexpresado según se explica en Nota 2 a), menos las correspondientes amortizaciones acumuladas.

La amortización de dichos bienes se calcula por el método de la línea recta, aplicando alícuotas suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor residual de los bienes de uso no supera su valor recuperable.

e) Cargos diferidos: corresponde a la franquicia de Printing Group y se valuó a su costo reexpresado en moneda constante según se explica en la Nota 2 a). La franquicia se amortiza en diez años por el método de la línea recta. El valor residual así calculado se ajusta al valor recuperable de dicho activo.

f) Previsiones: deducidas del activo, constituidas para regularizar y adecuar la valuación de los siguientes rubros: Créditos por ventas, Cargos diferidos y Otros Activos.

g) La Sociedad determina el cargo contable por el impuesto a las ganancias por el método denominado de impuesto diferido, el cual consiste en el reconocimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre las valuaciones contables e impositivas de los activos y pasivos, determinado a la tasa vigente del 35% establecida en la Ley del Impuesto a las Ganancias, imputando posteriormente la reversión de las mismas a los resultados de los ejercicios en que se producen, considerando, asimismo, la posibilidad de utilización de quebrantos en el futuro.

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley N° 25.603. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el primero constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, el exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta, podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente de impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes de acuerdo a lo establecido en la ley 25.360. El excedente pagado en ejercicios anteriores al 31 de mayo de 2003 se contabilizó como crédito, y el saldo pendiente de utilización al 31 de mayo de 2003 de 58.458 se expone deduciendo del impuesto a pagar en Deudas Fiscales, nota 5.8).

A continuación se detalla la composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados:

		31/05/2004 Doce meses		31/05/2003 Dos meses
	Impuesto estimado según normas fiscales	(731.711)		(71.900)
	Impuesto diferido	(47.707)		116.722
		(779.418)		44.822

La conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable la tasa impositiva vigente del 35% es la siguiente:

		31/05/2004 Doce meses		31/05/2003 Dos meses
	Resultado antes del impuesto a las ganancias	2.213.328		(42.894)
	Impuesto por la aplicación de tasa vigente del 35%	(774.665)		15.013
	- Reexpresión en moneda homogénea de amortizaciones	(3.899)		(667)
	- Otros	(854)		30.476

779.418 44.822

h) El capital social se reexpresó según se explica en Nota 2.a), y la diferencia entre el valor ajustado y el valor nominal se expone en la cuenta Ajuste de Capital.

i) La reserva legal y los resultados no asignados fueron reexpresados teniendo en cuenta el efecto de la inflación, según se explica en Nota 2.a).

j) Las cuentas del estado de resultados se encuentran expresadas a sus valores nominales; excepto las que representan consumos de bienes no monetarios, que se presentan a sus valores reexpresados de acuerdo a lo indicado en Nota 4 puntos d) y e).

Los Resultados Financieros incluyen los intereses, diferencias de cambio y demás resultados financieros generados por activos y pasivos.

NOTA 5 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS:

	31/05/2004		31/05/2003

5.1 CAJA Y BANCOS

Caja en $	2.450		15.401
Caja en u$s (Anexo G)	----		27.566
Fondos fijos	8.000		3.306
Letras de tesorería de cancelación de oblig.provinc.	----		533.214
Bancos Cta. Cte. en $	477.981		657.693
Bancos Cta. Cte. en u$s (Anexo G)	151.010		2.365.084
	639.441		3.602.264

	31/05/2004		31/05/2003

5.2 INVERSIONES

Fondo de inversión BankBoston (Anexo G)	----		2.312.880
	----		2.312.880

El saldo al 31 de mayo de 2003, corresponde a 304.021 cuotas partes del fondo de inversión Boston Liquidity Management Fund.

5.3 CREDITOS POR VENTAS

Créditos por Ventas	1.942.719		1.758.807
Cheques en Cartera	612.241		297.878
Previsión Créditos Incobrables (Anexo E)	(366.479)		(689.026)
	2.188.481		1.367.659

5.4 OTROS CREDITOS CORRIENTES

	Garantía de Alquileres	3.300					3.300
	Saldo a favor obras sociales	----					4.717
	Garantía Licitaciones	1.353					1.694
	Saldos con Soc. Art. 33 Ley 19.550. (Nota 7)	1.210.772					----
	Intereses a Cobrar Varios	13.015 3.922					16.405 5.005
		1.232.362					31.121

5.5 OTROS ACTIVOS

Bienes en Desuso	24.341		24.341
Previsión por Desvalorización (Anexo E)	(24.341)		(24.341)
	----		----

5.6 OTROS CREDITOS NO CORRIENTES

Impuesto a las Ganancias Diferido	120.105		167.812
	120.105		167.812

5.7 CUENTAS POR PAGAR

Proveedores	6.659		11.377
Saldos con Soc. Art. 33 Ley 19.550 (Nota 7)	----		5.033.065
Anticipo de clientes Provisión para gastos	82.441 68.960		30.362 36.194
	158.060		5.110.998

	31/05/2004		31/05/2003

5.8 DEUDAS FISCALES

Impuesto a las ganancias: * Provisión * Anticipos * Retención de terceros * Saldo Mínima presunta	731.711 (193.918) (203.555) ----		423.900 ---- (168.262) (58.458)
Impuesto sobre créditos y débitos en cuentas corrientes	(16.820)		(14.121)
Retenciones a terceros	5.124		5.033
Impuesto al Valor Agregado	84.440		52.714
Impuesto a los Ingresos Brutos	43.448		38.423
	450.430		279.229

5.9 OTROS PASIVOS

Garantía de Directores	3.000		3.000
	3.000		3.000

5.10 RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA

	31/05/2004 Doce meses		31/05/2003 Dos meses

Generados por activos:
* Intereses y diferencias de cambio	(771.980)		(384.013)
Generados por pasivos:
* Descuentos obtenidos	918.574		62.782
	146.594		(321.231)

NOTA 6 - CAPITAL SOCIAL

El capital suscripto e integrado de la Sociedad al 31 de mayo de 2004 asciende a 440.000, y se halla inscripto en el Registro Público de Comercio.

NOTA 7 - SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 LEY 19.550

Los saldos y operaciones con Ledesma S.A.A.I. al cierre de cada ejercicio son:

	31/05/2004		31/05/2003
SALDOS: * Cuentas por pagar * Anticipos	510.460 (1.657.870)		5.076.217 ----
* Financiación a devengar	(43.681)		(37.678)
* Gastos a debitar	(19.681)		(5.474)
	(1.210.772)		5.033.065

	31/05/2004 Doce meses		31/05/2003 Dos meses
OPERACIONES: * Comisiones por venta de mercadería en consignación	6.440.086		979.234
* Descuentos financieros	918.574		62.782

NOTA 8 - VENCIMIENTOS ESTIMADOS DE CREDITOS Y DEUDAS

RUBRO / PLAZO	DE 1 A 3 MESES	DE 3 A 6 MESES	DE 6 A 9 MESES	DE 9 A 12 MESES	MAS DE 12 MESES	SIN PLAZO	TOTAL
ACTIVO
Corriente Créditos por ventas (a)	2.188.481	----	----	----	----	----	2.188.481
Otros créditos (b) N No Corriente Otros créditos (b)	1.232.262 ----	100 ----	---- ----	---- ----	---- 120.105	---- ----	1.232.362 120.105
PASIVO
Cuentas por pagar (b)	158.060	----	----	----	----	----	158.060
Remun. y Cs.Sociales (b)	234.926	----	----	----	----	----	234.926
Deudas fiscales (b)	133.012	317.418	----	----	----	----	450.430
Otros pasivos (b)	----	----	----	----	----	3.000	3.000

1. Devenga un interés promedio del 5% a 60 días.
2. No devenga interés

NOTA 9 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

De acuerdo a las disposiciones de la Ley 25.063 de reforma impositiva, vigente a partir del 1 de enero de 1999, cuando se efectúen pagos de dividendos que superen las ganancias determinadas en base a la aplicación de normas fiscales, la Sociedad deberá retener en concepto de pago único y definitivo el 35% de la diferencia.

Se excluyen de esta disposición los resultados acumulados al 31 de marzo de 1998. En caso que se defina la distribución de la totalidad de resultados acumulados, la Sociedad estima que no deberá efectuar retenciones significativas.

Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DEL AUDITOR

A los Señores Directores de

CASTINVER S.A.

Corrientes 415 Piso 8

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. He auditado el balance general de Castinver S.A. al 31 de mayo de 2004 y al 31 de mayo de 2003 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio de doce meses y por el ejercicio irregular de dos meses finalizados el 31 de mayo de 2004 y 2003 respectivamente. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Mi responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en el trabajo realizado, de acuerdo con lo explicado en el párrafo 2.
2. Mi trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Considero que mi auditoría me brinda una base razonable para fundamentar mi opinión.
3. En mi opinión, los estados contables detallados en el párrafo 1 presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Castinver S.A. al 31 de mayo de 2004 y 2003, los resultados de sus operaciones y flujo de efectivo por los ejercicios de doce y dos meses finalizados en esas fechas, de conformidad con las normas contables profesionales.
4. Informo además, en cumplimiento de disposiciones legales vigentes, que en mi opinión:
5. Los saldos expuestos en los estados contables de Castinver S.A. correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de mayo de 2004 y 2003, surgen de los registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes, y han sido preparados dando cumplimiento a la Resolución General Nro. 4/2003 de la Inspección General de Justicia.
6. Al 31 de mayo de 2004 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Régimen Nacional de Seguridad Social, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 36.755,55, no existiendo deudas exigibles a esa fecha.

Buenos Aires, 2 de agosto de 2004.

Gladys E. Meich

Contadora Pública U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº129 – Fº184

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