Ledesma S.A. — Annual Report 2001

Feb 18, 2002

Denominación de la Sociedad:

LEDESMA SOCIEDAD ANONIMA AGRICOLA INDUSTRIAL

Balance Especial al 31 de Diciembre de 2001

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

(Cifras expresadas en pesos)

1.- Bases de presentación de los estados contables

Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con normas contables vigentes, siendo contempladas las disposiciones de la Ley Nro. 19.550 (t.o.1984) de Sociedades Comerciales y la Resolución Nro. 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, y sus modificatorias.

2.- Discontinuación ajuste por inflación

Los estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral hasta el 31 de Agosto de 1995, mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Resolución Técnica Nro. 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.).

A partir del 1ero. de Septiembre de 1995, de acuerdo con lo requerido por la Resolución General Nro. 272 de la C.N.V., la Sociedad discontinuó la aplicación del método manteniendo las reexpresiones registradas hasta dicha fecha.

Este criterio es aceptado por las normas contables profesionales en la medida que la variación en el índice de precios aplicable para la reexpresión no supere el 8 % anual. La variación de dicho índice durante el período finalizado el 31 de Diciembre de 2001 fue inferior al porcentaje mencionado.

3.- Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Activos y pasivos en moneda extranjera: al 31 de diciembre de 2001 se aplicó el tipo de cambio 1 peso por dólar estadounidense, de acuerdo a lo definido en la Resolución General N° 392/02 (28/01/02) de la Comisión Nacional de Valores. Ver Nota 11.

b) Caja y Bancos, Créditos por Ventas, Otros Créditos y Deudas

• en moneda nacional, sin cláusula de ajuste: a su valor nominal.

• en moneda extranjera: se convirtieron a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período.

Los créditos y deudas incluyen la porción devengada al cierre de cada período de los resultados financieros pertinentes.

No se han segregado los componentes financieros implícitos contenidos en Activos y Pasivos por no ser significativos.

c) Inversiones corrientes

• Acciones y Títulos Públicos: se valuaron de acuerdo con las cotizaciones vigentes en el mercado abierto a la fecha de cierre de cada período.

• Colocaciones de fondos, en moneda local: se valuaron a su valor nominal, más los intereses devengados a la fecha de cierre de cada período.

• Colocaciones de fondos, en moneda extranjera: se valuaron al tipo de cambio vigente al cierre de cada período más los intereses devengados a esa fecha.

• Ahorro Obligatorio Ley Nro. 23.256: se valuó a su valor nominal, más el interés devengado a la fecha establecida en la ley.

d) Bienes de Cambio

• Mercadería de reventa: al costo de reposición al cierre de cada período o valor de mercado el menor.

• Productos terminados, en proceso y materias primas de propia elaboración: al costo de refabricación al cierre de cada período o valor de mercado el menor.

• Materiales: los principales, que incluyen las Materias Primas compradas, se valuaron al costo de reposición y el resto de los materiales, al precio de la última compra.

• Importaciones en curso: al precio de compra más los gastos de importación, sin exceder el valor recuperable.

e) Inversiones no corrientes

• Sociedades art. 33 Ley Nro. 19.550:

• Participación en sociedades controladas y vinculadas: a su valor patrimonial

proporcional:

Calilegua S.A.: según estados contables especiales al 31 de Diciembre de 2001.

Castinver S.A.: según estados contables especiales al 31 de Diciembre de 2001.

Aeroled S.A.: según estados contables especiales al 31 de Diciembre de 2001 preparados sobre la base de liquidación

La Biznaga S.A.: según estados contables especiales al 30 de Noviembre de 2001.

• Participación en sociedades controladas: a su valor de origen:

Ledesma Bolivia S.A.: Con fecha 3 de octubre de 1997 se constituyó la sociedad mencionada con sede en La Paz – Bolivia adquiriendo Ledesma S.A.A.I. el 98 % del paquete accionario. Ledesma Bolivia S.A. fue constituida con el fin de participar en un nuevo emprendimiento hidrocarburífero mediante la celebración de un acuerdo de operación conjunta denominado “Tecpetrol Bolivia S.A.- Ledesma Bolivia S.A.- Compañía General de Combustibles S.A. (Sucursal Bolivia) - Mobil Boliviana de Petróleos Inc.- Contrato de Riesgo Compartido- Bloque Campero Oeste” (U.T.E.) con el objeto de desarrollar por un plazo de duración de 40 años, tareas de exploración, explotación y comercialización de hidrocarburos en el Bloque Campero Oeste, con una participación del 4 %.

El 1° de abril de 1999 Ledesma S.A.A.I. y Ledesma Bolivia S.A. suscribieron un Contrato de Apertura de Crédito mediante el cual Ledesma S.A.A.I. se obligó a entregar a Ledesma Bolivia los montos dinerarios que esta última solicitara.

El Consorcio “Campero Oeste” completó los trabajos de información sísmica y los estudios de relevamiento aeromagnético y gravimétrico de la fase explorativa, decidiendo discontinuar las actividades a la vista de los resultados obtenidos.

Dado que por lo mencionado, la empresa no puede continuar sus operaciones normales, y en atención a que Ledesma Bolivia S.A. es una sociedad directamente controlada por Ledesma S.A.A.I., ésta resolvió condonar en forma total el pago de la deuda entre ambas sociedades mediante la suscripción de un Contrato de Remisión de Deuda de acuerdo con lo establecido en su acta de directorio N° 1.654 (Nota 4.k). Al 31 de diciembre de 2001 el total condonado fue de $184.968 y asimismo consideró dar de baja la participación debido a que la empresa se encuentra en proceso de liquidación.

• Participación en sociedades vinculadas: a su valor patrimonial proporcional:

P.A.M.S.A.: según estados contables especiales al 30 de Septiembre de 2001. Cabe mencionar que la Sociedad incluye en su patrimonio neto un revalúo técnico (neto de desafectaciones) por $6.137.560,32 no considerado para el cálculo del valor patrimonial proporcional, siguiendo los lineamientos de las normas de la Comisión Nacional de Valores (Régimen General 290/97).

• Otras Sociedades:

La inversión en Coop. Telef. Lib. Gral. San Martín se valuó a su valor patrimonial proporcional sobre estados contables al 31 de Marzo de 2000; dicho valor es inferior a su costo reexpresado al 31 de Agosto de 1995.

• Inversión en Bridgeport Holdings Limited:

Con fecha 30 de Marzo de 1995 Glucovil S.A. - compañía absorbida por Ledesma S.A.A.I. - adquirió el 1 % del paquete accionario de esta empresa. La misma presenta sede en Nassau - Bahamas, fue constituida el 21 de Junio de 1994 y hasta la fecha no ha desarrollado actividad alguna valuándose en consecuencia al valor del aporte inicial en dólares al tipo de cambio vigente al cierre del período. Ver Nota 11.

• U.T.E. - Area Aguaragüe:

Se valuó a su costo reexpresado al 31 de Agosto de 1995 neto de amortizaciones, las que fueron calculadas en base a una vida útil de 25 años, de acuerdo con la duración del contrato.

El criterio de valuación aplicado prevé que el valor residual al cabo de los 25 años será nulo. El mismo surge de las disposiciones del contrato original.

Ingresos y egresos generados por esta inversión durante el período:

		Al 31.12.01

Ingresos (incluidos en Ventas) 3.024.530

Costos y Gastos (incluidos en Costo de (3.257.847)

Merc. Vend. y Gtos. de Comercialización)

Amortizaciones aporte inicial (incluidas ( 345.325)

en Costo de Merc. Vend.)

Resultado (578.642)

• Inversiones en inmuebles:

Han sido valuadas al costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en Nota 2.-, menos las correspondientes depreciaciones acumuladas.

El valor de los mismos, considerados en su conjunto, no supera el valor recuperable.

f) Bienes de Uso

Bienes de Uso: Han sido valuados al costo de adquisición reexpresado según lo mencionado en Nota 2.- menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, excepto los cañaveralesque al 31.03.01 fueron adecuados a sus valores recuperables.

Obras en curso: a su valor de adquisición o construcción reexpresado según lo mencionado en Nota 2.

Importaciones en curso: al precio de compra más los gastos de importación.

Los Bienes de Uso se amortizan por el método de la línea recta en función de la vida útil asignada.

El valor del rubro no supera su respectivo valor recuperable.

g) Activos Intangibles

El rubro mencionado comprende:

• Marcas que han sido valuadas según lo mencionado en Nota 2.-, menos las correspondientes amortizaciones acumuladas.

Las Marcas se amortizan por el método de la línea recta en función de su vigencia.

• Cargos originados en proyectos con posibilidades de generar ganancias futuras. En oportunidad de la efectiva concreción o de su desestimación, los mismos son activados en las cuentas correspondientes o enviados a resultados en caso de corresponder.

Los proyectos han sido valuados a su costo original reexpresado según lo mencionado en Nota 2.

h) Previsiones

• Deducidas del Activo: constituidas para regularizar y adecuar la valuación de los siguientes rubros: Créditos por Ventas, Otros Créditos corrientes y Bienes de Cambio.

• Incluidas en el Pasivo: constituida para afrontar cargos por juicios laborales.

El movimiento de las previsiones se expone en el Anexo E.

i) Cuentas del Patrimonio Neto

Se encuentran reexpresadas en moneda del 31 de Agosto de 1995 excepto la cuenta Capital Social, la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión en moneda del 31 de Agosto de 1995 se expone en la cuenta Ajuste del Capital. Ver Nota 11.

j) Cuentas del estado de resultados

Los cargos se encuentran expresados en moneda de cada uno de los meses comprendidos, excepto:

• El costo de ventas que se determina en función del costo de refabricación mensual de los bienes vendidos, generando resultados por tenencia según se expone en la nota 4.- l).

• El resultado de inversiones permanentes que se determinó en función del valor patrimonial proporcional de las empresas.

4.- Composición de los principales rubros

5.- Estado del Capital Social

El estado del capital al 31 de diciembre de 2001 es el siguiente: capital suscripto, integrado e inscripto $245.500.000.

6.- Impuesto a las Ganancias y a la Renta Mínima Presunta

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva del período, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre el resultado contable y el impositivo.

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido por la Ley Nº 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del período, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos.

Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes, de acuerdo a lo establecido en la Ley 25.360.

En el período terminado el 31 de diciembre de 2001, el importe determinado en concepto de impuesto a las ganancias fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, y se imputó al resultado del período en el rubro Impuesto a las Ganancias.

7.- Notas complementarias según lo dispuesto por el art. 65 inc. 1 de la Ley Nro. 19.550 (t.o. 1984)

1. Bienes de disponibilidad restringida:

Expuestos en el rubro Inversiones Transitorias:

• Bonte 2005: títulos en garantía en moneda extranjera por operar en el mercado a término: $35.448 (Anexo C).
• Bonte 2005:títulos alquilados en garantía en moneda extranjera para operar en el mercado a término: $216.234 (Anexo C).
• Bonte 2005: títulos en garantía en moneda extranjera por diferimiento de IVA en el Bank Boston: $ 88.621 (Anexo C).
• Bonte 2002 y 2003: títulos afectados al canje de deuda en moneda extranjera: $498.353 (Anexo C).
• Bonos del Tesoro Uruguayo: títulos en garantía en moneda extranjera por expediente aduanero en la República Oriental del Uruguay: $400.346 (Anexo C).
• Bonos Global 2003: títulos en garantía en moneda nacional por diferimiento de IVA en el Bank Boston: $116.458 (Anexo C).

Expuestos en el rubro Otros Créditos:

• U$S 2.664 entregados a la Administración Nacional de Aduanas, en garantía de operaciones de importación/exportación.

• Depósitos en garantía: $201.057 y en moneda extranjera $207.853 (Anexo G), por conceptos varios.

b) No existen restricciones contractuales para la distribución de ganancias.

c) Cuentas de Orden:

Mercaderías de 3ros. en depósitos	3.922.941
Valores recibidos en garantía	3.281.580
Garantía de 3eros. sobre créditos	3.021.149
Bienes entregados en comodato	2.205.548
Cartas de crédito abiertas	508.721
Bienes recibidos en comodato	44.662
Valores recibidos en custodia	102

8- Quebrantos Impositivos

La situación sobre el reconocimiento de créditos fiscales por parte de la Dirección General Impositiva, así como la cobranza de los créditos oportunamente reconocidos, no ha variado respecto de lo comentado en Nota N° 9 a los Estados Contables Anuales al 31 de Marzo de 2001.

9.- Impuesto a los Ingresos Brutos

Mediante la Ley N° 5.234, la provincia de Jujuy prorrogó la suspensión del Pacto Federal para el Empleo, el Crecimiento y la Producción hasta el 30 de abril de 2001. En consecuencia, a partir del 1 de mayo del corriente año entró en vigencia la exención del impuesto sobre los ingresos brutos para la actividad industrial desarrollada en dicha provincia.

10.-Aeroled S.A.

Con fecha 26 de octubre de 2001 la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria Unánime de accionistas de Aeroled S.A. resolvió aprobar por unanimidad la disolución anticipada de la misma por haberse tornado antieconómica la actividad de la sociedad, como consecuencia de la venta efectuada a Ledesma S.A.A.I. de la aeronave de su propiedad.

Por lo expuesto en el párrafo precedente, Aeroled S.A. presentó sus estados contables al 31 de Diciembre de 2001 sobre la base de liquidación. La adopción de este criterio no ha tenido efectos significativos sobre los estados contables.

Con fecha 31 de enero de 2002 se procedió a la distribución de activos entre sus accionistas.

11 – Hechos posteriores

1. Con fecha 2 de enero de 2002 el Directorio de la Sociedad, dispuso realizar aportes de capital de hasta U$S 14.000.000 en su sociedad controlada indirecta Bridgeport Holdings Limited, originadas en inversiones líquidas que poseía la Sociedad a esa fecha.

2. Con fechas 22 y 23 de enero de 2002 el Directorio de la Sociedad resolvió convocar a Asamblea Ordinaria de Accionistas para el día 26 de febrero de 2002 con el objeto considerar la capitalización parcial de la cuenta "Ajuste de Capital", proponiendo emitir 183.300.000 acciones ordinarias de valor nominal $1, de un voto por acción y fecha de goce de dividendo a partir del 1° de abril de 2001, con lo que el nuevo capital de la Sociedad ascendería a $428.800.000.

3. A partir de comienzos de diciembre de 2001, las autoridades nacionales implementaron diversas medidas de carácter monetario y de control de cambios, que comprendían principalmente la restricción a la libre disponibilidad de los fondos depositados en las entidades bancarias y la imposibilidad práctica de realizar transferencias al exterior, con excepción de aquellas vinculadas al comercio exterior. Posteriormente, el Gobierno declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa y, el 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la ley de convertibilidad vigente desde marzo de 1991, y que facultó al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la actual crisis económica en el mediano plazo. Entre otras medidas, la Ley mencionada estableció lo siguiente:

a) la pesificación de ciertas deudas denominadas en dólares estadounidenses vigentes al 31 de diciembre de 2001 a la paridad $1=U$S1, por créditos hipotecarios, prendarios y personales, hasta un tope de U$S 100.000;

b) la pesificación a la paridad $1=U$S1 de todos los contratos privados que tengan cláusulas de indexación en dólares por el plazo de 180 días. Los pagos en pesos que se efectúen se considerarán como pagos a cuenta hasta que se renegocien los contratos con nuevas condiciones;

c) la pesificación a la paridad $1=U$S1 de las tarifas de los servicios públicos anteriormente pactadas en dólares y su posterior renegociación caso por caso;

d) la implementación de nuevos regímenes de retención a las exportaciones de hidrocarburos;

e) la flexibilización parcial de las restricciones impuestas a la disponibilidad de los fondos depositados en el sistema bancario;

f) la devolución de los depósitos de los ahorristas en la moneda pactada originalmente;

g) la duplicación de las indemnizaciones laborales por indemnizaciones sin causa justificada, que tengan lugar durante los primeros 180 días de vigencia de la ley, y

h) la suspensión por dos años de la ley de intangibilidad de los depósitos. Cabe aclarar que con posterioridad la Suprema Corte de Justicia de la Nación declaró la inconstitucionalidad de éste punto.

Adicionalmente, mediante la Comunicación "A" 3425 y sus modificatorias, del Banco Central de la República Argentina ("BCRA"), se dispuso una devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense y se estableció un mercado de cambios "oficial" y otro "libre".

Dicha Comunicación fija una paridad de 1,40 pesos por dólar, para las operaciones que se cursen por el mercado "oficial", que incluyen:

a) todas las actividades de exportación,

b) ciertas obligaciones financieras a cobrar y a pagar al exterior vigentes al 30/11/01, en la medida que se reestructuren a más de 3 años de plazo a partir de cada vencimiento,

c) obligaciones financieras a pagar al exterior contraídas hasta el 31/12/01 y adeudadas al 11/1/02, cuando el pago se prorrogue, como mínimo, por un año, y previa conformidad del BCRA, y

d) ciertas operaciones de importación (en la medida que las posiciones arancelarias sean las definidas por la Secretaría de Industria y Comercio), estableciendo plazos de pago de entre 180 y 360 días para las mismas, y en algunos casos de 45 y 90 días.

El resto de las operaciones que impliquen giro o cobro de divisas con el exterior se hará a través del mercado "libre", que al cierre del primer día de reapertura del mercado cambiario (11 de enero de 2002) osciló entre 1,60 y 1,70 pesos por cada dólar, tipo vendedor. En cuanto a la distribución de dividendos al exterior, liquidables a través del mercado "libre", la imposibilidad práctica previamente mencionada se agravó por las restricciones impuestas al retiro de los fondos depositados en las instituciones financieras (también declaradas inconstitucionales por la Suprema Corte de Justicia de la Nación). En este sentido, en caso de existir fondos de libre disponibilidad en cuentas del exterior, estos podrán ser aplicados al pago de dividendos sin restricciones.

Posteriormente, el 4/02/02, se publicó en el Boletín Oficial el decreto PEN N° 214/2002, el que derogó todas las normas que se le opongan y estableció, entre otras medidas, lo que en forma muy resumida se expone en los párrafos siguientes:

a) las obligaciones en dólares, ajenas al sistema financiero, existentes a la sanción de la Ley N° 25.561, se convierten en pesos con paridad de 1 peso por dólar y se les aplica el CER (Coeficiente de estabilización de referencia).

b) los depósitos en dólares existentes en el sistema financiero a la sanción de la Ley N° 25.561, se convierten a pesos a la paridad de 1,40 pesos por dólar.

c) las deudas en dólares con el sistema financiero existentes a la sanción de la Ley N° 25.561, se convierten a pesos a la paridad de 1 peso por dólar. En compensación, la entidad financiera recibiría un bono compensatorio.

d) las obligaciones de cualquier naturaleza u origen que se generen con posterioridad a la sanción de la Ley N° 25.561, no podrán contener ni ser alcanzadas por cláusulas de ajuste.

A la fecha de aprobación de los presentes estados contables la cotización de un dólar estadounidense en el mercado "libre" ha sido de aproximadamente 2,05 pesos, tipo vendedor y 1,95 pesos tipo comprador, manteniéndose sin modificación la cotización del 11 de enero de 2002 en el mercado oficial.

La posición neta de activos y pasivos en moneda extranjera, que generarían efectos como consecuencia de la devaluación producida hasta la fecha de aprobación de los estados contables, se encuentra expuesta en el Anexo G de los presentes estados contables.

El impacto estimado de las devaluaciones subsecuentes sobre la posición neta indicada anteriormente sería de una diferencia nominal positiva de aproximadamente $10.051.761. El detalle de los activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2001, considerando los tipos de cambio aplicables según el tipo de operación en arreglo a lo previsto en el decreto PEN N° 214/2002, es el siguiente:

Denominación de la Sociedad:

LEDESMA SOCIEDAD ANONIMA AGRICOLA INDUSTRIAL

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RESEÑA INFORMATIVA

Expresado en pesos (Nota 2.-)

1.- Al 31 de diciembre de 2001

Al efectuar un análisis comparativo de los primeros nueve meses del presente Ejercicio con los primeros nueve meses del Ejercicio anterior, puede observarse una importante mejora tanto en el Resultado Operativo Ordinario Consolidado ( $ 4.496.788 ) como en el Resultado Neto Ordinario Consolidado ($ 5.059.460).

El principal determinante de la mejora en el Resultado Operativo Ordinario Consolidado fue la mejora en el Resultado Operativo Ordinario de Ledesma S.A.A.I., compañía madre del Grupo Empresario. En efecto, en el presente período se registró un aumento en el precio del azúcar tanto para el mercado interno ( 14 % ) como para el mercado externo ( 22 % ), mientras que el volumen comercializado de dicho producto fue similar en el mercado interno y levemente inferior en el externo ( 14.176 toneladas menos ). En cuanto al Papel, segundo producto de Ledesma S.A.A.I., los volúmenes comercializados se encontraron en niveles levemente inferiores a los correspondientes al mismo período del Ejercicio anterior (8 % ), mientras que los precios resultaron similares en ambos períodos. Como último aspecto importante de la actividad de Ledesma S.A.A.I., se exportaron en el presente período 5.617 toneladas más de frutas ( 29 % ), con una pequeña mejora de precios ( 2 % ), mientras que en el mercado interno el volumen disminuyó en 2.396 toneladas ( 9 % ) y los precios disminuyeron un 3 %.

Por último, tal como se desprende de lo comentado en el primer párrafo de la presente reseña, la mejora en el Resultado Neto Ordinario Consolidado fue superior aún a la registrada a nivel del Resultado Operativo Ordinario Consolidado, y esto se debe fundamentalmente a dos factores que inciden en direcciones opuestas :

• Menores Resultados Financieros en el presente período respecto de igual período del Ejercicio anterior, producto de haber adoptado la Compañía una política conservadora frente a la compleja situación financiera que planteaba el país.
• Menores bajas de Bienes de Uso, que mas que compensan el efecto negativo mencionado en el punto anterior.

2.- Estructura Patrimonial Comparativa

3.- Estructura de Resultados Comparativa

4.- Datos estadísticos en unidades físicas

5.- Indices

6.- Perspectivas:

Frente a la difícil situación económico-financiera que continua viviendo la República Argentina, especialmente agravada por el reciente abandono de la “convertibilidad” y por la incertidumbre respecto del efecto que finalmente producirán las nuevas medidas económicas, el Directorio de la Compañía se ve obligado a ser muy cauteloso en sus proyecciones respecto de las perspectivas para el presente Ejercicio Económico.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

INFORMACION COMPLEMENTARIA

(Cifras expresadas en pesos)

1. Sociedades objeto de consolidación

De conformidad con lo requerido por el art. 62 de la Ley Nro. 19.550 (t.o. 1984) se presentan los estados contables consolidados.

A tal efecto se consideraron:

• Balance Especial de Ledesma S.A.A.I. al 31.12.01
• Balance Especial de Calilegua S.A. al 31.12.01

• Balance Especial de Aeroled S.A. al 31.12.01, presentado sobre la base de liquidación.

• Base de consolidación

Los estados consolidados de Ledesma S.A.A.I. y los de sus controladas cerrados al 31 de Diciembre de 2001 fueron confeccionados de acuerdo con los lineamientos contenidos en la Resolución Nro. 135 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires que adopta la Resolución Técnica Nro. 4.

3- Participación en el capital y cantidad de votos

Sociedad	Participación Directa en el Capital	Participación Indirecta Consolidada en el Capital	Cantidad de Votos
CALILEGUA S.A.	99,992238%	0,000000%	13.871.914
CASTINVER S.A.	0,2545455%	99,737712%	439.966
AEROLED S.A.	55,5600000%	44,436551%	19.999
LA BIZNAGA S.A.	0,017942%	99,974297%	757.941
ANDACO S.A.	0%	99,972240%	9.997
MAGDALA S.A.	0%	99,662264%	21.755

1. Sociedades controladas y/o vinculadas que consolidan en una sola línea

P.A.M.S.A.: se trata de una sociedad no controlada. Se encuentra valuada a Valor Patrimonial Proporcional.

5- Síntesis de los criterios de valuación

Los criterios contables aplicados por las sociedades consolidantes son similares, no presentándose circunstancias que hagan necesarios ajustes adicionales.

6- Bienes de disponibilidad restringida

Se exponen en Nota 7.- a) a los Estados Contables de Ledesma S.A.A.I., Nota 7.- a los de Calilegua S.A. y Nota 7.- a los de La Biznaga S.A..

1. Gravámenes sobre activos

No existen.

Denominación de la Sociedad:

LEDESMA SOCIEDAD ANONIMA AGRICOLA INDUSTRIAL

Balance Especial al 31 de Diciembre de 2001

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL

REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BS. AS.

Expresado en pesos (Nota 2.-)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

1.- Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimiento o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

No se presenta esta situación.

2.- Modificaciones significativas en las actividades de la sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los períodos comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en períodos futuros.

No se presenta esta situación, excepto por lo mencionado en la Nota 11.

3.- Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías:

a) De plazo vencido, con subtotales para cada uno de los cuatro (4) últimos trimestres y para cada año previo.

b) Sin plazo establecido a la vista.

1. A vencer, con subtotales para cada uno de los primeros cuatro (4) trimestres y para cada año siguiente.

4.- Clasificación de los créditos y deudas, de manera que permita conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento. La misma debe posibilitar la identificación de:

a) Las cuentas en moneda nacional, en moneda extranjera y en especie.

b) Los saldos sujetos a cláusulas de ajuste y los que no lo están.

1. Los saldos que devengan intereses y los que no hacen.

5.- Detalle del porcentaje de participación en sociedades del art. 33 de la Ley Nro. 19.550 en el capital y en el total de votos. Además saldos deudores y/o acreedores por sociedad y segregados del modo previsto en los puntos 3 y 4 anteriores.

	Calilegua S.A.
	Porcentaje de participación directa: 99,9922 %
	P.A.M.S.A.
	Porcentaje de participación directa: 35,02 %
	Saldo con Ledesma S.A.A.I.: $3.965.130 (netos)
	Punto 3:
	Inciso b - $4.248.248 de 1 a 6 meses, resto sin plazo establecido a la vista
	Punto 4:
	Inciso a: $.4.248.248 en moneda extranjera, el resto en moneda nacional
	Inciso b: no sujetos a cláusula de ajuste
	Inciso c: $ 4.248.248 devengan una tasa entre el 12 y 24% anual, el resto no devengan intereses
	La Biznaga S.A.
	Porcentaje de participación consolidada indirecta: 99,9922%
	Castinver S.A.
	Porcentaje de participación consolidada indirecta: 99,992258 %
	Saldo con Ledesma S.A.A.I.: $2.062.240
	Punto 3:
	Inciso c - A vencer
	Punto 4:
	Inciso a: en moneda nacional
	Inciso b: no sujetos a cláusula de ajuste
	Inciso c: no devengan intereses
	Aeroled S.A.
	Porcentaje de participación consolidada indirecta : 99,9965%
	Saldo con Ledesma S.A.A.I.: ($102.995)
	Punto 3:
	Inciso b - de 0 a 3 meses
	Punto 4:
	Inciso a: en moneda nacional
	Inciso b: no sujetos a cláusula de ajuste
	Inciso c: no devengan intereses

6.- Créditos por Ventas o Préstamos contra directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive. Para cada persona se indicará el saldo máximo habido durante el período, el saldo a la fecha del estado contable, el motivo del crédito, la moneda en que fue concedido y las cláusulas de actualización monetaria y tasas de interés aplicadas.

No hubo durante el período créditos hacia directores, síndicos o miembros del consejo de vigilancia ni parientes de los mismos.

INVENTARIO FISICO DE LOS BIENES DE CAMBIO

7.-Periodicidad y alcance de los inventarios físicos de los bienes de cambio. Si existen bienes de inmovilización significativa en el tiempo, por ejemplo más de un año indicar su monto y si se han efectuado las previsiones que corresponda.

Los inventarios físicos se realizan rotativamente abarcando dentro del período, la totalidad del rubro Bienes de Cambio.

No existen bienes de inmovilización significativa.

VALORES CORRIENTES

8.-Fuentes de los datos empleados para calcular los valores corrientes utilizados para valuar Bienes de Cambio, Bienes de Uso y otros activos significativos. Como excepción, es admisible para los Bienes de Cambio el costo de última compra reexpresado al cierre del período.

El costo de refabricación se determina en función de sus distintos componentes. Con respecto a las materias primas principales compradas y materiales más significativos su determinación es directa, que incluye listas de precios de proveedores, cotizaciones solicitadas a los mismos, órdenes de compra colocadas en firme y pendientes de cumplimiento. Para el resto de los materiales se utiliza el costo de la última compra.

El componente constituido por costos de mano de obra y gastos de fabricación se fija en función de los valores actualizados de salarios y cargas sociales.

BIENES DE USO

9.-En el caso de existir Bienes de Uso revaluados técnicamente, indicar el método seguido para calcular la desafectación del período de la "Reserva por Revalúo Técnico", cuando parte de ella hubiera sido reducida previamente para absorber pérdidas.

No se presenta esta situación.

10.-Deberá informarse el valor total consignado en el balance de los Bienes de Uso sin usar por obsoletos.

No se presenta esta situación.

PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

11.-Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley Nro 19.550 y planes para regularizar la situación.

Nuestras participaciones en otras sociedades no exceden los límites del art. 31 de la Ley Nro. 19.550.

VALORES RECUPERABLES

12.-Criterio seguido para determinar los "valores recuperables" significativos de Bienes de Cambio, Bienes de Uso y otros activos, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables.

Criterio seguido para determinar los "valores recuperables" de:

Bienes de Cambio: Valor de mercado

Bienes de Uso: Valor de utilización económica

Inversiones en Inmuebles: Valor de mercado

SEGUROS

13.-Seguros que cubren los bienes tangibles. Para cada grupo homogéneo de los bienes.

Se consignarán los riesgos cubiertos, las sumas aseguradas y los correspondientes valores contables.

Descripción	Riesgo	Suma asegurada	Valor contable
Edificios, contenido de fábrica, depósitos, destilerías y anexos	Incendio	547.988.986	154.012.297
Rodados
	Responsabilidad civil Automotores	3.000.000	1.471.646
	Responsabilidad civil Camiones, acoplados y maquinarias agrícolas	10.000.000
Aeronavegación	Daños al casco, respon- sabilidad civil, cobertura pilotos y sobre pasajeros	22.293.766	363.751

CONTINGENCIAS POSITIVAS Y NEGATIVAS

14.-Elementos considerados para calcular las previsiones cuyos saldos, considerados individualmente o en conjunto, superen el dos por ciento (2 %) del patrimonio.

Las previsiones de la Sociedad que se exponen en el Anexo E fueron constituidas en función de los siguientes elementos:

• opiniones de asesores legales sobre juicios laborales, civiles, comerciales, impositivos en los que la misma es parte.
• antigüedad de los saldos vencidos pendientes de cobro y análisis crediticio de la cartera.

15.-Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables cuya probabilidad de concurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados indicándose si la falta de contabilización se basa en su probabilidad de concreción o en dificultades para la cuantificación de sus efectos.

Nota 8

ADELANTOS IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS SUSCRIPCIONES

16.-Estado de tramitación dirigida a su capitalización

No se presenta esta situación.

17.-Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas

No se presenta esta situación.

18.-Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados, incluyendo las que se originan por la afectación de la reserva legal para absorber pérdidas finales y aún están pendientes de reintegro.

No se presenta esta situación.

Buenos Aires, 5 de febrero de 2002.

Jorge Helios López Linares

Contador Público (U.B.A.)

INFORME DEL AUDITOR

Señor Presidente del Directorio de

LEDESMA SOCIEDAD ANONIMA AGRICOLA INDUSTRIAL

Av. Corrientes 415 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

De mi consideración:

En mi carácter de Contador Público independiente, informo sobre la auditoría de los estados contables de LEDESMA S.A.A.I., detallados en el apartado 1.- siguiente:

1.- ESTADOS AUDITADOS

1.1.- Estados contables de Ledesma S.A.A.I.

1.1.1.- Estados de situación patrimonial al 31 de Diciembre de 2001 y 2000 y los correspondientes Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Origen y Aplicación de Fondos por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas.

1.1.2.- Notas 1 a 11

1.1.3.- Anexos A, B, C, D, E, F, G, H e I

1.2.- Estados contables consolidados de Ledesma S.A.A.I. y sus sociedades controladas

1.2.1.- Estados de situación patrimonial al 31 de Diciembre de 2001 y 2000 y los correspondientes Estados de Resultados y de Origen y Aplicación de Fondos por los períodos de nueve meses finalizados en esas fechas.

1.2.2.- Notas 1 a 7 que son parte integrante de los estados contables consolidados.

1.3.- Reseña informativa: puntos 2 a 5 de la misma.

2.- ALCANCE DE LA TAREA DE AUDITORIA

El examen de la información contenida en los estados contables indicados en 1.- no se realizó de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para estados contables anuales sino que se limitó a la aplicación de las normas de revisión limitada para estados contables de períodos intermedios contenidas en la Resolución Técnica Nro. 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales, aprobada por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires por Resolución Nro. 267/85 con el objeto de dar cumplimiento a lo dispuesto por el art. 72 del Reglamento vigente de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, razón por la cual no expreso opinión sobre los mencionados estados contables tomados en su conjunto.

Previamente he emitido el 4 de Junio de 2001 mi informe de auditoría de los estados contables por el ejercicio finalizado el 31 de Marzo de 2001.

Con respecto a las participaciones valuadas a valor patrimonial proporcional en las sociedades “Productores de Alcohol de Melaza” (P.A.M.S.A.), Castinver S.A. y La Biznaga S.A. según balances al 30.09.01, 31.12.01 y 30.11.01 respectivamente, los estados contables de las mismas han sido examinados por otros profesionales sin que sus respectivos dictámenes contengan salvedades ni limitaciones algunas. Por otra parte, Aeroled S.A. presentó sus estados contables al 31 de Diciembre de 2001 sobre la base de liquidación. La adopción de este criterio no ha tenido efectos significativos sobre los estados contables.

3.- ACLARACIONES PREVIAS AL DICTAMEN

Tal como se explica en Nota 1 a los estados contables, los mismos han sido confeccionados de acuerdo con lo establecido en las Resoluciones Generales Nro. 290/97 y subsiguientes de la Comisión Nacional de Valores.

Sigue en hoja Nro. 2

Jorge Helios López Linares

Contador Público (U.B.A.)

Hoja Nro. 2

De acuerdo a lo informado en la Nota 11, en el mes de enero de 2002 fue sancionada la Ley de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario, cuya aplicación produjo los efectos mencionados en la misma.

4.- DICTAMEN

En base al examen limitado realizado informo que:

1. Los estados contables han sido preparados a partir de registros contables llevados de conformidad con normas legales y las anotaciones de ellos concuerdan con la de los auxiliares y demás documentación comprobatoria.
2. Todos los hechos y circunstancias de los que he tomado conocimiento a raíz de la tarea cumplida, se encuentran considerados en los documentos examinados, los que han sido preparados de la manera técnicamente correcta requerida por la legislación comercial y normas reglamentarias.
3. He tenido a la vista la información requerida por el art. 68 de la Resolución Nro. 10315/93 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre la cual, en materia de mi competencia, no tengo observaciones que formular.
4. La información contenida en la Reseña Informativa se presenta con fines de análisis adicional y no forma parte de los estados contables básicos. En mi opinión, los datos contenidos en los puntos 2 a 5 de dicha Reseña, son concordantes con la información de los estados contables consolidados de Ledesma S.A.A.I. y sus sociedades controladas.
5. La información contenida en la Nota 11 fue elaborada por la Sociedad, no teniendo observaciones que realizar sobre la misma, sujeta a que se mantengan las condiciones económicas-financieras vigentes a la fecha de este dictamen.

5.- INFORMACION ESPECIAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES LEGALES

A efectos de dar cumplimiento a disposiciones legales informo que:

1) Los estados contables han sido preparados a partir de registros contables llevados de conformidad con normas legales y las anotaciones de ellos concuerdan con la de los auxiliares y demás documentación comprobatoria.

2) En cumplimiento del Decreto 316/95 y de la Resolución Nro. 272/95 de la Comisión Nacional de Valores y tal como se menciona en Nota 2.- a los presentes estados contables, se discontinuó el ajuste por inflación de los mismos a partir del 1ero. de Septiembre de 1995.

3) Los documentos sobre los que se emite dictamen se encuentran asentados en el libro de Copiador de Balances.

4) He tenido a la vista al momento de firmar este dictamen, la información solicitada por el Artículo 68 de la Resolución 10315/93 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, no teniendo ninguna observación que formular sobre dicha información.

1. Al 31 de Diciembre de 2001 las deudas devengadas a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social que surgen de los registros contables de Ledesma S.A.A.I. ascienden a pesos $1.142.090,92 que no son exigibles a esa fecha por hallarse en curso de normal cumplimiento.

Al 31 de Diciembre de 2001 las deudas devengadas a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social que surgen de los registros contables de las sociedades que consolidan con la controlante, ascienden a $101.641,45 que no son exigibles a esa fecha por hallarse en curso de normal cumplimiento.

Saludo al Señor Presidente muy atentamente.

Buenos Aires, 5 de febrero de 2002.