LECRON INDUSTRIAL DEVELOPMENT GROUP CO., LTD — Capital/Financing Update 2012

Oct 23, 2012

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

山东联创节能新材料股份有限公司

==> picture [143 x 135] intentionally omitted <==

关于使用超募资金及自有资金建设

“1000 万平米/年硬质聚氨酯高效防火保温板项目”

可行性研究报告

山东联创节能新材料股份有限公司

2012 年10 月

==> picture [596 x 85] intentionally omitted <==

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

目 录

第一节 项目概况〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃1 1.1 概述〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃1 第二节 项目背景〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃1 2.1 社会背景〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃1 2.2 企业背景〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃2 2.3 政策背景〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃3 第三节 项目投资必要性和经济意义〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃4 3.1 各类外保温体系性能对比〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃4 第四节 产品方案及建设规模〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃8 第五节 项目实施进度〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃 8 第六节 投资方案〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃8 第七节 投资效益分析〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃9 第八节 投资风险及对策〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃9 第九节 结论〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃〃11

==> picture [596 x 85] intentionally omitted <==

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

第一节 项目概况

1.1 概述

1.1.1 项目名称：1000 万平方米/年硬质聚氨酯高效防火保温板 原项目建成将达到年产330 万平方米硬质聚氨酯高效防火保温 板的生产能力，追加投资后可实现年产1000 万平方米硬质聚氨酯高 效防火保温板的生产能力。

• 1.1.2 投资额及建设地点 总投资额：18000万元

公司原“330万平方米/年硬质聚氨酯高效防火保温板项目” 投 资额5500万元，现对原“330万平方米/年硬质聚氨酯高效防火保温板 项目”追加投资12500万元，其中，使用剩余超募资金2840.77万元、 自有资金9659.23万元，新增产能670万平方米硬质聚氨酯高效防火保 温板，项目总投资达到18000万元，产能合计将达到1000万平方米， 预计该项目达产后年产值约6.5亿元， 可为企业带来可观的效益。 1.1.3 建设地点：淄博市张店区经济开发区

第二节 项目背景

2.1 社会背景

近几年每年建成的住宅建筑面积，城镇已至4-5 亿平方米，农 村则达7-8 亿平方米，全国每年建成的房屋建筑面积已达16-17 亿平 方米。与气候条件接近的发达国家相比，我国居住建筑单位面积采暖

1

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

能耗为他们的3 倍左右，而且室内热环境很差。这些高耗能建筑冬季 采暖与夏季空调的使用正日益普遍，能源浪费更加严重。而建筑保温 是建筑节能的主要措施，在节能减排、低碳经济的国际环境中，实施 建筑保温显得尤为迫切。

==> picture [329 x 140] intentionally omitted <==

聚氨酯作为目前综合性能最佳的外保温材料从2003 年开始逐 步被市场认可，年增长率在80%以上。2010 年在潍坊、烟台、威海和 日照等地在外保温材料市场中已经占据了20%的市场份额。

一方面是聚氨酯在建筑市场中的迅速增加，另一方面是一些施 工企业不顾国家的规定（应该采用达到阻燃B2 级以上的聚氨酯），使 用不符合阻燃要求的普通聚氨酯进行外保温施工，最终导致上海

“11.15”大火的发生，一度使聚氨酯受到很大的质疑和限制。

但聚氨酯复合板具备阻燃或难燃聚氨酯芯材，并且在其两面或 六面用水泥基片材进行覆盖，极大的提高了聚氨酯的整体防火性能， 完全可以达到难燃甚至不燃。在近乎苛刻的建筑保温与防火要求下， 聚氨酯复合板以其优异的综合性能快速成为市场的主导产品。 2.2 企业背景

山东联创节能新材料股份有限公司成立于2003 年，是山东省高 新技术企业、清华大学院士工作站。联创节能顺应国家节能环保的大

2

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

政方针，以技术创新为先导，伴随着国家节能环保事业的大力推进， 联创节能连续五年以销售额年增长率超过30%的速度持续发展。

作为“建筑聚氨酯原料供应商”，联创节能致力于提高聚氨酯 的各项材料性能配合达到最佳。无论是现场喷涂施工、模板浇注施工、 工厂预制聚氨酯板材，联创节能都能为您提供优质的、符合产品质量 要求的、高性价比的建筑聚氨酯原料——聚氨酯。

2.3 政策背景

山东联创节能新材料股份有限公司1000万平方米/年硬质聚氨酯 高效防火保温板项目完全符合淄博市《当前我市工业经济运行的特点 及对策》的内容和要求；符合《关于山东省2010年国民经济和社会发 展计划执行情况与2011年计划草案的报告 》、《山东省国民经济和 社会发展第十二个五年规划纲要》中工作指导方针的内容。

该产品经过近两年的推广，已属于成熟产品，目前已经有近百 万平米的实际工程案例，表现出优异的综合性能。

联创节能作为建筑工业行业标准《硬泡聚氨酯复合板薄抹灰外 墙外保温体系》的主要参编单位、聚氨酯原料供应商和外保温施工企 业在聚氨酯复合板行业拥有整个产业链的资源，生产和销售聚氨酯复 合板的优势明显。

第三节 项目投资的必要性和经济意义

聚氨酯作为目前综合性能最佳的外保温材料从2003 年开始逐 步被市场认可，年增长率在80%以上。2010 年在潍坊、烟台、威海和

3

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

日照等地在外保温材料市场中已经占据了20%的市场份额。市场前景 广阔

聚氨酯复合板最重要的原料——聚氨酯，是决定聚氨酯复合板 质量、价格的最重要的因素。联创节能拥有聚氨酯规模化生产的能力， 可为项目提供优质、充足的原料。

公司原“330 万平方米/年硬质聚氨酯高效防火保温板项目”， 已通过租赁厂房，一条生产线已安装调试完毕，板材产品于2012 年 10 月份已实现批量生产销售，订单充足，根据目前市场需求情况及 公司技术研发、管理水平及未来发展战略等，决定追加投资建设1000 万平方米硬质聚氨酯高效防火保温板项目，预计项目达产后年产值约 6.5 亿元， 可为企业带来可观的效益。

3.1 各类外保温体系性能对比（主要分无机和有机两类）

A 无机不燃保温材料

岩棉外保温体系

岩棉板外墙外保温系统，主要以经摆锤法生产的憎水型岩棉板为 保温隔热层材料，采用粘、钉结合工艺与基层墙体连接固定，并由抹 面胶浆和增强用玻纤网布复合而成的抹面层以及装饰砂浆饰面层或 涂料构成的A 级不燃型建筑节能保温系统。

系统构造主要包括：粘结层、保温层、抹面层、饰面层及配件。 饰面层应采用饰面砂浆、装饰灰浆等轻质功能性涂层或有良好透气性 的水性外墙涂料。

4

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

==> picture [324 x 196] intentionally omitted <==

优势： 燃烧性能级别高，完全不燃。主要用于公共建筑外墙的节 能保温工程和EPS 外保温系统的防火隔离带。

劣势： 吸水性较大、吸水易脱落、保温效果差，抗沉降性较差， 使用寿命短（一般为5 年）。住宅不适宜使用，没有多年以上大规模 的工程实例验证。

B VIP 真空绝热板

真空绝热板（VIP 板）是英文Vacuum Insulation Panel 的简称， 是真空保温材料中的一种，是由填充芯材与真空保护表层复合而成， 它有效地避免空气对流引起的热传递，因此导热系数可大幅度降低， 小于0.004w/(m.k)，并且不含有任何ODS 材料，具有环保和高效节 能的特性。

系统构造主要包括：粘结层、保温层、抹面层、饰面层及配件。 饰面层应采用饰面砂浆、装饰灰浆等轻质功能性涂层或有良好透气性 的水性外墙涂料。

优势：

保温效果优异，保温效果相当于常规聚苯板的5 倍，挤塑板的4

5

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

倍，聚氨酯的2.8 倍，山东大部分地区的建筑一般用1.5 厘米厚就能 达到65%的节能要求。

单位质量轻，上墙后每平方米的重量大约12 公斤，仅为瓷砖上 墙后的重量的1/4。施工后，不易脱落，安全性高。

保温材料为无机保温材料，防火不燃，而现有常规保温材料均可 燃烧。

劣势：

真空效果难以保持很多年（一般为6 年），不能与建筑同寿命， 真空失去后保温效果基本丧失。

无法切割和打孔，对于建筑很难保证不被破坏。

价格高，是聚氨酯材料的2-3 倍

有机难燃B1 和B2 保温材料

C 聚氨酯

硬质聚氨酯泡沫塑料， 多为闭孔结构，具有绝热效果好、重量 轻、比强度大、施工方便等优良特性，同时还具有隔音、防震、电绝 缘、耐热、耐寒、耐溶剂等特点，广泛用于冰箱、冰柜的箱体绝热层、 冷库、冷藏车等绝热材料，建筑物、储罐及管道保温材料。

建筑材料：在欧美发达国家，建筑用聚氨酯硬泡占硬泡总消耗 量的一半左右，是冰箱、冰柜等硬泡用量的一倍以上；在中国，硬泡 在建筑业的应用还不像西方发达国家那样普遍，所以发展的潜力非常 大。

系统构造主要包括：粘结层、保温层、抹面层、饰面层及配件。

6

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

饰面层应采用饰面聚氨酯板体系的优势

聚氨酯各项性能优异：

==> picture [390 x 194] intentionally omitted <==

保温性能优异（5cm 厚的聚氨酯保温层即相当于约1 米厚的混凝土 的隔热效果）

导热系数为：0.017—0.023 w/(m.k)，是目前有机保温材料中导

热系数最低的材料。

==> picture [363 x 257] intentionally omitted <==

防火性能优异（5cm 厚的聚氨酯保温板采用1000℃以上的喷灯火

7

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

焰持续攻击30min 仍然无法烧穿）。

聚氨酯是热固性材料，聚氨酯板可以达到难燃B1 级（复合水泥 基布后可以达到不燃效果），在燃烧过程中不会发生熔融滴落现象， 表面会迅速碳化结焦，抑制火势漫延，保护建筑结构。

第四节 产品方案及建设规模

根据山东联创节能新材料股份有限公司自身目前的情况和发展 规划要求，确定新建项目用于生产硬质聚氨酯高效防火保温板。

根据产品的市场容量、现有技术水平，并考虑资金筹措及原材料、 协作配套条件的可行性，本项目建设完成并且达产后可实现1000 万 平方米/年硬质聚氨酯高效防火保温板的生产能力；根据市场需求增 长情况，在履行一定法定程序后，公司可使用自有资金继续扩建。 第五节 项目实施进度

（1） 建设工期

根据工程量、施工特点、设备供货安装周期等因素，建议本项目 整体建设工期为24 个月。项目在建设期内分期投入，边投入边产出。

第六节 投资方案

• （1） 项目追加投资前后资金用途明细对比 （单位：万元）

） 项目追加投资前后	资金用途明细	对比 （单	位：万元）
资金用途	增资前	增资后	增减变化
租赁/购买 土地、厂房	200	4,200	+4,000
建筑工程费	400	2,000	+1,600

8

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

（含基础配套费）
设备购臵安装	2,100	7,000	+4,900
铺底流动资金	2,600	4,300	+1,700
其他费用	200	500	+300
总投资	5,500	18,000	+12,500

（2） 资金筹措

本项目总投资18000 万元，公司原“330 万平方米/年硬质聚氨 酯高效防火保温板项目” 投资额5500 万元，现追加投资12500 万元， 其中，使用剩余超募资金2840.77 万元、自有资金9659.23 万元。

第七节 投资效益分析

项目建设达产后，计算期内年均营业收入约6.5 亿元，年均净利 润约9000 万元。

第八节 投资风险及对策

(一)市场销售风险 本项目实施后，公司将在原产能330 万平方 米的基础上新增产能670 万平方米，达到1000 万平方米/年硬质聚氨 酯高效防火保温板的生产能力。若项目建成投产后，宏观经济形势和 市场竞争环境发生重大变化，公司仍存在因产能难以消化而导致的市 场销售风险，项目产能将对公司营销网络提出更高要求。 对此，公 司已针对本项目制定了完善的市场开拓计划，通过增加二级经销商数

量、加大直销力度以及招聘营销人员等措施，进一步完善营销网络。

9

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

（二）毛利下降风险 目前我国把节能减排作为国家战略，建筑 节能市场也是商家必争之地、投资热点，行业市场参与者众多，随着 市场参与者增多，公司存在市场竞争加剧，毛利率下降的风险，达不 到预期收益水平，对未来生产经营和财务状况产生不利影响。

对此，公司将通过持续提升自主创新能力，加大研发投入，优化 产品结构，不断开发新产品，加大对上游原料行业的投入，做大、做 强聚氨酯产业，并利用公司营销网络优势，扩大市场份额，实现公司 产能、规模、收入、盈利能力的快速提升，打造公司的核心竞争力。

（三）技术风险 公司上述产品的技术随着市场竞争的加剧，技 术更新换代周期越来越短，公司存在一定的技术风险。

新技术的应用与新产品的开发是公司核心竞争力的关键因素，公 司通过改善工作环境、提供发展机会、鼓励创新、建立完善激励机制、 建立和谐的企业文化、提高公司核心管理人员、技术研发人员及普通 员工的归属感和成就感，进一步加强企业技术研发，保持领先地位。

（四）其他风险 项目投资由原来的租赁土地和厂房，改为购买 土地、自建厂房，全部投资回收期(含建设期，税后)为5 年，投资回 收期比原项目有所增加，小于行业基准投资回收期9 年，说明项目投 资回收能力要远高于行业平均水平，盈利能力好。回收期仍较短，故 风险性小。

项目分步实施，边建设、边生产、边销售，可降低项目风险。

10

山东联创节能新材料股份有限公司 1000 万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

考虑到项目实施过程中一些不确定因素的变化，分别对销售收入、 项目固定资产投资和经营成本作了增加5％和减少5%单因素变化对 财务内部收益率和财务净现值的敏感性分析。

从敏感性分析表中可以看出，各因素的变化都不同程度地影响着 财务内部收益率和财务净现值，其中销售收入的变化最敏感，经营成 本的影响次之，投资的影响最小。因此要求企业应该加强市场销售工 作，并加强企业管理，努力降低成本。

第九节 结论

（1）拟建项目符合国家及山东省的产业政策及要求，建设规模 符合目前国内和国际市场的实际，规模合理，市场定位准确。

（2）本项目采用的技术先进、成熟、可靠，整个生产过程安全 稳定，产品收率高、质量优，可降低原料消耗，减少生产成本。因此， 本项目具有先进的生产技术优势和成本优势，具有较强的竞争力。

（3）本项目在建设中充分考虑项目建设“三同时”要求，“三废” 排放物都做到了有效处理。

（4）本工程所需原辅材料能够落实，水、电等公用工程可以得 到保障，厂址交通便利，因此，本项目有较好的建设条件，工程配套 合理，完全可以满足项目投产后的需求，具备实施条件。

（5）环境保护、劳动安全、职业卫生、消防、抗震等设计严格 执行国家政策和当地的有关法规、标准和规范。

（6）、财务评价表明，本项目建设完成后，预测各项财务指标良

11

万平方米 / 年硬质聚氨酯高效防火保温板项目

山东联创节能新材料股份有限公司

好，盈亏平衡点比较安全。本项目有明显的经济效益。

综上所述，本项目产品市场广阔，生产规模和产品方案符合国家 政策，工艺装备先进，技术成熟可靠，经济合理，具备实施条件。本 项目实施后具有显著的经济效益、环境效益和良好的社会效益，项目 是可行的。

12