LDC

Quarterly Report • Nov 30, 2020

Au 31 Août 2020

Rapport financier semestriel

Semestre clos le 31 août 2020

Nous vous présentons le rapport financier semestriel portant sur le semestre clos le 31 août 2020, établi conformément aux dispositions des articles L.451-1-2 III du Code monétaire et financier et 222-4 et suivants du Règlement Général de l'AMF.

Le présent rapport a été diffusé conformément aux dispositions de l'article 221-3 du règlement général de l'AMF. Il est disponible sur le site de notre société www.ldc.fr.

Sommaire

A – Attestation du responsable

• B Rapport semestriel d'activité
• C Comptes résumés consolidés du 1er semestre 2020/2021
• D Rapport des Commissaires aux comptes

A. – Attestation du Responsable

« J'atteste, à ma connaissance, que les comptes résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes semestriels et des principales transactions entre les parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice. »

Le 19 novembre 2020

Denis LAMBERT Président du Directoire

B. – Rapport semestriel d'activité

Le Groupe LDC est un acteur majeur européen et spécialiste des produits frais de volaille, produits élaborés à base de volaille et produits traiteur.

Le Groupe a développé depuis son origine une stratégie d'innovation, de produits sous signe de qualité et privilégie une politique de marques fortes notamment Loué, Le Gaulois, Maître Coq et Marie. Le Groupe est toujours dans une dynamique de croissance externe en France et à l'international pour lui permette de créer durablement de la valeur au sein de ses filières et surtout pérenniser les filières locales.

Au 31 août 2020, le Groupe emploie sous contrat plus de 22 500 collaborateurs.

Les comptes semestriels au 31 août 2020 ont été arrêtés par le Directoire du 18 novembre 2020 et examinés par le Conseil de Surveillance en date du 19 novembre 2020.

Méthodes comptables

Les principes et méthodes comptables appliqués par le Groupe dans les états financiers consolidés intermédiaires au 31 août 2020 sont identiques à ceux appliquées au 29 février 2020 à l'exception de la norme IFRS 9 relative à la comptabilité de couverture.

La préparation des états financiers intermédiaires nécessite de la part de la direction d'exercer un jugement, d'effectuer des estimations et de faire des hypothèses qui ont un impact sur l'application des méthodes comptables et sur les montants des actifs et passifs, des produits et des charges. Les valeurs réelles peuvent être différentes des valeurs estimées.

Dans le cadre de la préparation des états financiers intermédiaires, les appréciations significatives exercées par la direction pour appliquer les méthodes comptables du groupe et les sources principales d'incertitudes relatives aux estimations sont identiques à celles décrites dans les états financiers consolidés de l'exercice clos le 29 février 2020.

Activités et résultats semestriels

Volaille : résilience grâce à la consommation à domicile

Hors amont, le chiffre d'affaires semestriel du pôle Volaille s'élève à 1 469,2 M€, en progression de 0,7% (+0,1% en volumes). A périmètre identique, le chiffre d'affaires est en baisse de 0,9% avec des tonnages commercialisés en repli de 1,6%.

Avec l'amont, le pôle Volaille France affiche un chiffre d'affaires de 1 640,6 M€ en hausse de 1,6%. A périmètre constant, la baisse du chiffre d'affaires est de 0,7%.

Dans le contexte sanitaire inédit marqué par la fermeture de la restauration collective et commerciale durant toute la période de confinement, le Groupe a su faire preuve de réactivité en mobilisant son personnel et ses outils de production afin de réallouer en direction de la consommation à domicile, les volumes initialement destinés aux circuits hors domicile. Cette capacité d'adaptation rapide s'est illustrée par un bon niveau d'activité auprès de la grande distribution. Cette évolution favorable s'est accompagnée d'une appréciation du mix-produits grâce, en particulier, aux positions fortes du Groupe sur les produits élaborés et les découpes. L'activité du semestre a également bénéficié de performances satisfaisantes sur les gammes été.

International : une activité soutenue par les acquisitions

Le chiffre d'affaires du 1er semestre (janvier à fin juin sur le pôle) s'élève à 191,6 M€ en repli de 0,1% et les volumes commercialisés progressent de 8,6%. L'activité du semestre intègre un effet de change défavorable de 6,6 M€. A taux de change constant, le chiffre d'affaires à périmètre actuel progresse de 3,3% à 198,2 M€. Les intégrations de Kiplama en Belgique (acquis le 1er juillet 2019) et de Marnevall en Hongrie (acquisition réalisée au 1er mars 2020) ont permis de limiter l'impact de la crise sanitaire sur l'activité de la période. Cet impact s'est traduit par des baisses de prix sur les marchés locaux associées à un repli des exportations. Hors croissances externes et à taux de change constant, l'activité affiche un recul de 8,7% en valeur et de 2,0% en volumes.

Traiteur : bon niveau d'activité sur la GMS libre-service en frais et en surgelés

Après un 1er trimestre en repli de 6,2%, le 2ème trimestre enregistre une hausse en valeur de 0,8% avec la levée progressive des mesures sanitaires. Au total, le chiffre d'affaires du semestre affiche une baisse limitée de 2,9% à 289,6 M€ (+0,3% en volumes). Sur les familles surgelées et les produits orientés vers la consommation à domicile (pizzas, plats exotiques, pâte à dérouler) les performances ont été satisfaisantes. Les ventes de produits à marques ont également bien résisté, permettant de compenser les baisses d'activité en restauration.

Des résultats solides sur tous les pôles

La performance opérationnelle du Groupe est en progression avec un Excédent Brut d'Exploitation de 171 M€ qui progresse de 4,8%. Le résultat opérationnel courant ressort en hausse de 1,5% à 89,7 M€ intégrant la hausse des amortissements relatifs à la politique d'investissement. Il se décompose de la manière suivante :

• Sur le pôle Volaille, après intégration de l'amont, le résultat opérationnel courant s'élève à 74,6 M€ identique (-0,1%) à celui du 1er semestre 2019-2020 correspondant à une marge opérationnelle de 4,5%. Cette évolution constitue une bonne performance compte tenu du contexte. L'agilité et la compétitivité industrielle des sites, la bonne orientation du mix-produits et la mobilisation des collaborateurs auront été au cœur de cette solide résistance.

• Sur le pôle International, le résultat opérationnel courant du pôle s'élève à 5,6 M€ en progression de 33% grâce à la contribution de Marnevall ainsi qu'aux bénéfices de la spécialisation des sites et au développement des produits élaborés.

• Sur le Traiteur, les bonnes performances en GMS libre-service frais et en surgelés ont permis de stabiliser le résultat opérationnel courant à 9,5 M€ correspondant à une marge opérationnelle courante de 3,3% du chiffre d'affaires.

Après prise en compte de l'impôt sur les sociétés et du résultat financier en repli à -0,4 M€ contre 0,5 M€ au premier semestre 2019-2020 intégrant le financement des programmes d'investissements, le résultat net part du Groupe est de 66,6 M€ contre 65,6 M€ à période comparable.

Une situation financière encore renforcée

Au 31 août 2020, les capitaux propres s'élèvent à 1 435 M€ contre 1 335 M€ au 31 août 2019. La capacité d'autofinancement ressort à 152,7 M€ et le free cash-flow⁴ est positif à hauteur de 84 M€. L'endettement financier net⁵ ressort à 82,6 M€ contre (4,5) M€ au 31 août 2019. Cette situation financière solide sécurise le Groupe dans la poursuite de ses investissements (200 M€ programmés sur l'exercice).

Perspectives : un contexte toujours marqué par la crise sanitaire, des revalorisations tarifaires nécessaires à l'équilibre de la filière

Le Groupe aborde le second semestre avec prudence dans un contexte marqué par la COVID, la hausse persistante des matières premières et une modification des habitudes de consommation pour la période des fêtes de fin d'année. Dans ce contexte, LDC a déjà démontré sa capacité d'adaptation notamment en matière de transfert des productions au bénéfice des circuits de consommation à domicile.

Le second semestre s'inscrit dans un contexte de forte hausse des matières premières nécessitant des revalorisations tarifaires de 6% pour préserver l'équilibre de l'ensemble de la filière dès le premier janvier. L'issue des négociations pour l'obtention de ces hausses sera un élément déterminant sur les résultats du Groupe pour l'exercice.

Au regard de l'ensemble de ces éléments, les résultats du pôle Volaille France sont attendus en retrait. Sur les pôles International et Traiteur, les performances réalisées au cours de l'exercice 2019-2020 devraient être maintenues.

Au total, LDC se fixe un objectif de résultat opérationnel courant en repli de 5 à 10% pour l'ensemble de l'exercice.

Une confiance réaffirmée

Au cours des prochains mois, LDC restera mobilisé sur la reprise des actifs et du personnel du Groupe Ronsard (N°4 français avec un chiffre d'affaires de 160 M€ en 2019, 750 salariés répartis sur 7 sites) en Bretagne, Aquitaine, Bresse et en Ile-de-France. Pour rappel, la réalisation de cette opération permettrait au Groupe d'augmenter ses capacités de transformation en produits élaborés de volaille et renforcer les offres régionales appréciées par les consommateurs. Il s'agirait d'une nouvelle étape importante permettant de renforcer la stratégie du Groupe dans la reconquête des importations de volaille à destination de la restauration et de l'industrie. Cette opération est toujours soumise à l'autorisation de l'Autorité de la Concurrence.

Sur le pôle Traiteur, le Groupe annonce l'acquisition de 60% du capital de la Société Asia General Food, activité de gestion de franchises pour l'exploitation de kiosques de sushis et de cuisine asiatique en GMS sous la marque SUSHI MASTER. Avec un chiffre d'affaires 2019 de 11,5 M€ en croissance de 10% et un EBITDA de 9%, LDC accompagne la transformation de la grande distribution vers de nouveaux modèles de vente. L'objectif du Groupe et des fondateurs qui restent associés est de passer de 30 à 80 corners dans les 5 ans correspondant à un chiffre d'affaires de l'ordre de 40 M€. Asia General Food sera intégré dans les comptes du Groupe à compter du 1er novembre 2020.

LDC réaffirme ainsi sa confiance en l'avenir. Son engagement historique au cœur des territoires, sa démarche d'Origine locale et ses ambitions internationales ouvrent de solides perspectives de développement pour demain.

5 : Endettement financier net : Disponibilités – dettes financières (court et long terme)

¹: Excédent brut d'exploitation : Résultat net + impôts société + résultat financier + dotations aux amortissements et provisions – reprises de provisions – autres produits et charges de gestion courante

² : Capacité d'autofinancement : Résultat net + dotations aux amortissements et provisions – reprises de provisions – plus-value de cession des actifs cédés + imposition différée

³ : Périmètre identique : Ou périmètre comparable correspondant au périmètre N-1 n'incluant pas la contribution des croissances externes.

⁴ : Free cash-flow : Flux de trésorerie dégagés par l'activité - investissements de la période

C – Comptes résumés consolidés du 1er semestre 2020/2021

I – Bilan consolidé au 31 août 2020

ACTIF

(en milliers d'euros)		29-févr-20
	Notes	Brut	Amort. & Prov.	Net	Net
Actifs non courants
Goodwill	5	258 362	7 692	250 670	262 201
Autres Immobilisations incorporelles	6	92 673	45 487	47 186	47 313
Immobilisations corporelles	7	2 621 461	1 666 944	954 517	953 589
Titres non consolidés	8.1 / 10	4 458	3 854	604	615
Titres mis en équivalence	8.2	14 771	2 935	11 836	11 834
Autres actifs financiers	8.3 / 10	19 886	2 797	17 089	17 171
Impôts différés		6 835		6 835	6 952
TOTAL DES ACTIFS NON COURANTS		3 018 446	1 729 709	1 288 737	1 299 675
Actifs courants
Stocks	9	388 009	39 606	348 403	319 296
Actifs biologiques		58 904	8 026	50 878	43 323
Créances clients	10	510 448	7 405	503 043	580 638
Autres actifs courants	10	87 626	11	87 615	95 951
Actifs courants de gestion de trésorerie	10	351 884		351 884	360 618
Trésorerie et équivalents de trésorerie	10 / 11	185 039	63	184 976	181 102
TOTAL DES ACTIFS COURANTS		1 581 910	55 111	1 526 799	1 580 928
Actifs destinés à être cédés
TOTAL ACTIF		4 600 356	1 784 820	2 815 536	2 880 603

PASSIF

(en milliers d'euros)	Notes	31-août-20	29-févr-20
CAPITAUX PROPRES
Capital	12.1	6 854	6 854
Primes		121 723	121 723
Actions propres	12.2	-5 473	-5 319
Réserves consolidées		1 263 960	1 144 335
Ecarts de conversion Groupe		-18 581	-3 005
Résultat part du Groupe		66 567	143 705
Capitaux propres part du groupe	12	1 435 050	1 408 293
Résultat des minoritaires		1 228	2 317
Réserves des minoritaires		9 443	9 801
TOTAL CAPITAUX PROPRES		1 445 721	1 420 411
Passifs non courants
Provisions pour avantages au personnel	14	55 807	56 369
Impôts différés		30 109	27 564
Emprunts partie à long terme	15	242 828	273 070
TOTAL PASSIFS NON COURANTS		328 744	357 003
Passifs courants
Provisions	13	21 488	22 049
Emprunts partie à court terme	15	129 491	146 419
Concours bancaires courants	11	81 929	101 458
Dettes fournisseurs		397 562	414 883
Autres passifs courants		410 601	418 380
TOTAL PASSIFS COURANTS		1 041 071	1 103 189
Passifs destinés à être cédés
TOTAL PASSIF et CAPITAUX PROPRES		2 815 536	2 880 603

II – Compte de résultat consolidé du 1er semestre

2.1 Compte de résultat consolidé

		Exercice	Exercice
(en milliers d'euros)	Notes	31/08/2020	31/08/2019
Chiffre d'affaires net	16	2 121 822	2 104 590
Consommation de matières premières et marchandises		-1 048 862	-1 069 459
MARGE BRUTE		1 072 960	1 035 131
Autres achats et charges externes		-386 215	-381 355
Impôts et taxes		-25 071	-21 495
Charges de personnel		-490 650	-469 052
Dotations aux amortissements	6 & 7	-86 254	-78 972
Dépréciations		2 290	2 486
Autres produits opérationnels courant		8 512	10 775
Autres charges opérationnelles courantes		-5 889	-9 085
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT		89 683	88 433
Autres produits opérationnels			32
Autres charges opérationnelles
RESULTAT OPERATIONNEL		89 683	88 465
Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie		1 124	1 694
Coût de l'endettement financier brut		-1 333	-1 450
Côut (-)/Produit (+) de l'endettement financier net	19	-209	244
Autres produits et charges financiers	19	-221	227
RESULTAT FINANCIER	19	-430	471
RESULTAT AVANT IMPÔTS		89 253	88 936
Impôts sur les sociétés		-21 505	-21 851
Quote part du résultat des sociétés ME		47	-485
RESULTAT CONSOLIDE		67 795	66 600
RESULTAT PART DU GROUPE		66 567	65 634
MINORITAIRES		1 228	966
Résultat par action (en €)		3,90	3,84
Résultat dilué par action (en €)		3,90	3,84

2.2 Etat du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres

(en milliers d'euros)	Exercice 31/08/2020	Exercice 31/08/2019
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE	67 795	66 600
Variation des écarts de conversion	-15 576	156
Ecart actuariel des régimes à prestations définies	1 083	-10 573
Impôts sur écarts actuariels	-334	3 637
Variation dettes diverses		0
Autres	-562	433
Total des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres	-15 389	-6 347
RESULTAT NET DES GAINS ET PERTES COMPTABILISES DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES	52 406	60 253

III – Tableau de variation des capitaux propres consolidés

En milliers d'euros	Capital	Primes d' émission	Réserves consolidées	Résultat de l'exercice	Ecarts de conversion	Actions propres	Part du groupe	Intérêts minoritaires	TOTAL
- Situation à la clôture au 28/02/2019	6 854	121 723	1 032 564	148 670	406 -	5 213 -	1 304 191	16 109	1 320 300
* Variation de capital de l'entreprise consolidante							-		-
* Acquisition ou cession de titres d'autocontrôle							-		-
* Résultat consolidé de l'exercice				65 634			65 634	966	66 600
* Distributions effectuées				- 27 324			- 27 324	- 991	28 315 -
* Variation des écarts de conversion					156		156	-	156
* Ecarts actuariels nets d'impôts			- 6 936				- 6 936	23	6 913 -
* Autres			- 757				- 757	- 1 572	2 329 -
* Affectation du résultat N-1			121 346	- 121 346			-		-
- Situation à la clôture au 31/08/2019	6 854	121 723	1 146 216	65 634	250 -	5 213 -	1 334 964	14 535	1 349 499
- Situation à la clôture au 29/02/2020	6 854	121 723	1 144 335	143 705	3 005 -	5 319 -	1 408 293	12 118	1 420 411
* Variation de capital de l'entreprise consolidante							-		-
* Acquisition ou cession de titres d'autocontrôle							-		-
* Résultat consolidé de l'exercice				66 567			66 567	1 226	67 793
* Distributions effectuées				- 23 381			- 23 381	- 957	24 338 -
* Variation des écarts de conversion					- 15 576		- 15 576	-	15 576 -
* Ecarts actuariels nets d'impôts			749				749		749
* Autres			- 1 448			- 154	- 1 602	- 1 716	3 318 -
* Affectation du résultat N-1			120 324	- 120 324			-		-
- Situation à la clôture au 31/08/2020	6 854	121 723	1 263 960	66 567	18 581 -	5 473 -	1 435 050	10 671	1 445 721

IV – Tableau consolidé des flux de trésorerie

En milliers d'euros	Notes	31/08/2020 (6mois)	29/02/2020 (12 mois)	31/08/2019 (6 mois)
Résultat net de l' ensemble des entreprises consolidées		67 795	146 022	66 600
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l' activité :
-Amortissements et provisions -Variation des impots différés		86 319 -1 237	157 169 2 118	77 257 2 378
-Plus/moins Values de cession -Quote part des Résultats des sociétés mises en équivalence	8.2	-109 -47	-4 563 1 913	-698 485
Marge brute d' autofinancement des sociétés intégrées		152 721	302 659	146 022
Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité	20	22 428	-18 571	-23 380
Flux net de trésorerie généré par l' activité		175 149	284 088	122 642
Flux de trésorerie liés aux opérations d' investissement
Acquisition d' immobilisations		-94 126	-240 796	-128 319
Cessions d' immobilisations		4 866	12 585	4 430
Flux liés aux entrées de périmètre Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence		-2 059	-79 010	-44 088
Flux net de trésorerie lié aux opérations d' investissements		-91 319	-307 221	-167 977
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Dividendes versés aux actionnaires		-24 292	-28 284	-28 315
Augmentations de capital		0		0
Emissions d' emprunts		8 844	66 231	25 157
Remboursements d' emprunts Incidence des variations de capitaux propres et autres		-53 312	-90 160	-41 604 0
Variation des actifs de gestion de trésorerie		8 734	-4 372	-17 238
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement		-60 026	-56 585	-62 000
Variation de trésorerie et équivalents de trésorerie		23 804	-79 718	-107 335
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture	11	79 644	159 667	159 667
Variation des actifs de gestion de trésorerie
Incidence des variations de cours des devises		-401	-305	-150
Variation de trésorerie et équivalents de trésorerie		23 804	-79 718	-107 335
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture	11	103 047	79 644	52 482

Les notes ci-jointes font partie intégrante des états financiers consolidés. Les montants sont exprimés en milliers d'euros sauf indication contraire.

PREAMBULE

Les états financiers semestriels résumés au 31 août 2020 ont été préparés en conformité avec la norme internationale d'information financière IAS 34 « Information financière intermédiaire ». Ils ne comportent pas l'intégralité des informations requises pour des états financiers annuels complets et doivent être lus conjointement avec les états financiers du groupe pour l'exercice clos le 29 février 2020.

Le Directoire du 18 novembre 2020 a arrêté les états financiers intermédiaires consolidés et autorisé leur publication.

NOTE 1 – FAITS MARQUANTS

Le premier semestre a été marqué par une crise sanitaire (COVID-19) sans précédents.

Au cœur des enjeux de sécurité alimentaire, le Groupe LDC confirme son engagement au coté de ses clients en faveur des consommateurs tout en préservant la santé et la sécurité de ses collaborateurs.

La demande a été contrasté, en GMS nous avons dû répondre à un surcroit d'activité fort en début de période alors que la Restauration (collective ou commerciale) affichait un net repli.

Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe LDC s'élève à 2 121,8 M€ au premier semestre 2020-2021 contre 2 104,6 M€ au premier semestre 2019-2020, en progression de 0,8 %. Les tonnages commercialisés ont quant à eux globalement progressé de 1,4%. Le Résultat Opérationnel Courant du Groupe est en progression et s'élève à 89,7 M€ contre 88,4 M€ lors du premier semestre de l'exercice précédent.

Avec l'intégration, des sociétés Ramon (1er juin 2019) et Luché Traditions Volailles (1er décembre 2019), le chiffre d'affaires du secteur Volaille est en croissance de 1,6% à 1 640,6 M€ malgré des tonnages commercialisés en volaille qui restent stables. La bonne tenue de l'activité s'explique par la consommation à domicile et les ventes satisfaisantes de la gamme été. Le Résultat Opérationnel Courant du secteur volaille est en léger retrait de 0,1% et s'affiche à 74,6 M€.

A l'international, Le chiffre d'affaires s'élève à 191,6 M€ en repli de 0,1% et les volumes commercialisés progressent de 8,6%. L'activité du pôle bénéficie des acquisitions de Kiplama en Belgique au 1er juillet 2019 et Marnevall en Hongrie au 1 er mars 2020. Le Résultat Opérationnel Courant est en progression à 5,6 m€ contre 4,2 M€ lors du premier semestre de l'exercice précédent.

Pour le traiteur, le chiffre d'affaires du semestre affiche une baisse limitée de 2,9% à 289,6 M€ (+0,3% en volumes). Les ventes de produits surgelés et des autres familles de produits frais (pizzas, plats exotiques, pâte à dérouler) restent soutenues. Le développement des produits à marque a permis de compenser le retrait des ventes dans le réseau RHD. Le Résultat Opérationnel Courant est stable et s'établit à 9,5 M€ pour le premier semestre de l'exercice 2020/2021.

NOTE 2 – METHODES COMPTABLES

Les principes et méthodes comptables appliqués par le Groupe dans les états financiers consolidés intermédiaires au 31 août 2020 sont identiques à ceux appliquées au 29 février 2020 à l'exception de la norme IFRS 9 relative à la comptabilité de couverture.

IFRS 9 « Comptabilité de couverture » :

La comptabilité de couverture vise à traduire comptablement les résultats des opérations de couverture en comptabilisant au cours d'une même période les effets de l'instrument de couverture et ceux de l'élément couvert.

En application de la norme IFRS 9, les écarts de change liés aux emprunts en euro contractés par certaines filiales étrangères du groupe, dont la monnaie locale n'est pas l'euro, sont convertis au cours de clôture entre la date de qualification de la couverture et la date d'arrêté comptable. Ces écarts de change sont comptabilisés dans le résultat financier dans les comptes locaux des filiales concernées puis sont retraités en consolidation, conformément aux dispositions de la norme IFRS 9, au travers des capitaux propres du groupe via les OCI en réserve de couverture de flux de trésorerie (« cash-flow hedge ») et recyclés en résultat pour la partie d'écart de change constatés sur les remboursements d'emprunts réalisés sur la période.

Les nouvelles normes et amendements à des normes existantes d'application obligatoire au 1er mars 2020 n'ont pas eu d'incidence sur la préparation des états financiers pour l'exercice clos le 31 août 2020 :

● Amendements IFRS 3 – Regroupement d'entreprises : cet amendement porte sur la définition d'un business ;

● Amendements aux normes IFRS 9 « Instruments financiers » et IFRS 7 « Instruments financiers : informations à fournir ».

● Amendements au Cadre Conceptuel dans les normes IFRS

● Amendements aux normes IAS 1 « Présentation des états financiers » et IAS 8 « Méthodes comptables, changements d'estimations comptables et erreurs ».

● Amendements IAS 1 – Présentation des états Financiers – Classification des dettes courantes et non courantes.

La préparation des états financiers intermédiaires nécessite de la part de la direction d'exercer un jugement, d'effectuer des estimations et de faire des hypothèses qui ont un impact sur l'application des méthodes comptables et sur les montants des actifs et passifs, des produits et des charges. Les valeurs réelles peuvent être différentes des valeurs estimées.

Dans le cadre de la préparation des états financiers intermédiaires, les appréciations significatives exercées par la direction pour appliquer les méthodes comptables du groupe et les sources principales d'incertitudes relatives aux estimations sont identiques à celles décrites dans les états financiers consolidés de l'exercice clos le 29 février 2020.

NOTE 3 – PERIMETRE ET METHODES DE CONSOLIDATION

PERIMETRE GROUPE LDC

Liste des entreprises consolidées	Siège	N° Siren	Contrôle	Méthode	Date de clôture
L.D.C.	Z.I. St Laurent 72300 Sablé/Sarthe	576850697	100%	I.G.	28/02
L.D.C. VOLAILLE (1)	Z.I. St Laurent 72300 Sablé/Sarthe	433220399	100%	I.G.	28/02
L.D.C. TRAITEUR (2)	Z.I. St Laurent 72300 Sablé/Sarthe	379042260	100%	I.G.	28/02
HUTTEPAIN ALIMENTS (3)	Z.I.Nord - 24, rue Ettore-Bugatti, 72650 La Chapelle St Aubin	576250062	100%	I.G.	31/12
L.D.C. INTERNATIONAL (4)	Z.I. St Laurent 72300 Sablé/Sarthe	838894517	100%	I.G.	31/12

(1) LDC Volaille est la société « tête du pôle Volaille »

(2) LDC Traiteur est la société « tête du pôle Traiteur »

(3) HUTTEPAIN ALIMENTS est la société « tête du pôle Amont »

(4) LDC International est la société « tête du pôle International »

NOTE 4 – EVOLUTION DU PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Variation de périmètre et comparabilité

Secteur volaille :

Le 6 janvier 2020, le Groupe LDC a procédé par le biais de sa filiale Huttepain Aliments à la reprise des actifs de la société Daviet à la barre du tribunal. Les actifs ont été repris par le biais d'une part de la société Galina Vendée (constituée en décembre 2019) et d'autre part par la reprise de la société La Sapinière.

Le 15 juin 2020, le groupe LDC par le biais de sa filiale Huttepain Aliments a procédé à l'acquisition de 33,33% des titres de la société Anatéo. Suite à cette opération, Huttepain Aliments détient 100% de la société Anatéo.

Réorganisation juridique :

Dans le cadre de la simplification des structures juridiques, il a été procédé aux fusions suivantes :

• La société Société Bressane de Production a absorbé la société Corico Amont par décision du 23 décembre 2019 avec effet au 1er janvier 2020. Cette opération n'a pas eu d'impact sur les comptes consolidés du Groupe.
• La société Nouri'Vrai a absorbé la société Huttepain Bouix par décision du 23 décembre 2019 avec effet au 1er janvier 2020. Cette opération n'a pas eu d'impact sur les comptes consolidés du Groupe.

• La société Bellavol a absorbé la société Huttepain Vendée par décision du 23 décembre 2019 avec effet au 1er janvier 2020. Cette opération a eu pour effet d'augmenter le pourcentage d'intérêt dans la société Bellavol qui passe de 85% à 89,41%.

UGT	GOODWILL			DEPRECIATIONS	NET
	Début d'exercice	Variations	31/08/2020	Début d'exercice	Variations	31/08/2020	31/08/2020
VOLAILLE (1)	136 241	-8 353	127 888	2 159		2 159	125 729
TRAITEUR	52 003		52 003	565		565	51 438
POLOGNE	11 243	-52	11 191	2 379		2 379	8 812
ESPAGNE	2 589		2 589	2 589		2 589	0
HONGRIE (2) et (3)	67 762	-3 125	64 637	0		0	64 637
BELGIQUE	54		54	0		0	54
TOTAL	269 892	-11 530	258 362	7 692	0	7 692	250 670

NOTE 5 – GOODWILL

(1) Le calcul du Goodwill Les Volailles Remi Ramon est devenu définitif au 31/08/2020.

Le Groupe LDC a évalué les actifs et les passifs des participations à leur juste valeur, ce qui a entrainé la prise en compte d'un montant complémentaire relatif à la mise à la juste valeur d'actifs corporels : impact de 8,9 M€ net d'impôt à la hausse de l'actif net acquis.

(2) La prise de participation majoritaire de Tranzit en Hongrie est accompagnée d'une option de vente accordée aux minoritaires ainsi que d'une option d'achat accordée au groupe LDC exerçables à une date future. Au 31 août 2020, la dette liée à l'option de vente accordée aux minoritaires a été mesurée à la valeur actuelle du prix d'exercice de l'option, basée sur la valeur d'entreprise. Cette dette s'élève à 46 m€ et est comptabilisée dans le poste "Autres passifs courants ».

(3) Le calcul du Goodwill Marnevall n'est que provisoire. Pour rappel à la date d'acquisition, la valeur nette comptable de l'actif net acquis s'élevait à 7,4 M€. Ce calcul sera affiné dans le délai d'un an à compter de l'acquisition afin d'intégrer tout le travail d'allocation du prix d'acquisition.

Au 31 août 2020, le groupe LDC a procédé à une revue des indicateurs de perte de valeur susceptibles d'entraîner une réduction de la valeur nette comptable des goodwill.

Aucun indice de perte de valeur n'a été relevé.

Les indices de perte valeur susceptibles de déclencher un test de dépréciation semestriel sont les suivants :

• Indices externes : valeurs de marché, changements importants dans l'environnement technique, économique ou juridique, hausse des taux d'intérêts.
• Indices internes : Insuffisance de performance de l'UGT ou des volumes d'activité par rapport aux prévisions dont le plan d'affaire ne montre pas d'évolution positive et durable à court terme.

	29.02.20	Variation de périmètre	Ecart de conversion	Augmentation	Diminution	Reclassement	31.08.20
Valeurs brutes
- Logiciels	39 809		(114)	1 034	53	511	41 187
- Marques (1)	45 846						45 846
- Autres	5 133			3			5 136
- Immo en cours	949			66		(511)	504
TOTAL	91 737	0	(114)	1 103	53	0	92 673
Amort/provisions
- Logiciels	35 322		(76)	968	42		36 172
- Marques	4 680						4 680
- Autres	4 422			213			4 635
- Immo en cours	0						0
TOTAL	44 424	0	(76)	1 181	42	0	45 487
VALEUR NETTE	47 313	0	(38)	(78)	11	0	47 186

NOTE 6 – IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

(1) : Dont 13 602 K€ rattachés à l'UGT Volaille et 32 244 K€ rattachés à l'UGT Traiteur.

NOTE 7 – IMMOBILISATIONS CORPORELLES

	29.02.20	Variation de périmètre	Ecart de conversion	Augmentation	Diminution	Reclassement	31.08.20
Valeurs brutes
Terrains	64 374		(294)	471	43	237	64 745
Constructions	970 705	9 567	(6 642)	7 807	932	9 755	990 260
Installations techniques –matériels et outillages	1 342 051	2 046	(6 601)	21 435	10 132	10 253	1 359 052
Autres immo corporelles	135 863	22	(390)	7 321	6 063	922	137 675
Immo en cours	38 838		(400)	33 305		(18 155)	53 588
Avances et acomptes	4 766		(20)	14 058		(2 663)	16 141
TOTAL	2 556 597	11 635	(14 347)	84 397	17 170	349	2 621 461
Amortissements
Terrains – Aménagements	23 446		(5)	1 072	35		24 478
Constructions	549 233	(922)	(1 708)	22 534	1 061	98	568 174
Installations techniques – matériels et outillages	931 413	47	(3 354)	53 169	9 688	204	971 791
Autres immo corporelles	98 728	21	(187)	8 883	5 132		102 313
Immo en cours	188						188
TOTAL	1 603 008	(854)	(5 254)	85 658	15 916	302	1 666 944
VALEUR NETTE	953 589	12 489	(9 093)	(1 261)	1 254	47	954 517

29.02.2020 Variation de périmètre Ecart de conversion Augmentation Diminution 31.08.2020 Valeurs brutes Terrains 2 631 2 631 Constructions 85 534 (127) 198 (126) 85 479 Matériels industriels 19 295 (2) 1 200 (3 106) 17 387 Autres immo corporelles 22 346 (24) 2 380 (3 316) 21 386 TOTAL 129 806 0 (153) 3 778 (6 548) 126 883 Amortissements Terrains 17 0 17 Constructions 68 439 (50) 1 611 (112) 69 888 Matériels industriels 13 385 (1) 1 447 (3 024) 11 807 Autres immo corporelles 11 563 (7) 3 013 (2 615) 11 954 TOTAL 93 404 0 (58) 6 071 (5 751) 93 666 VALEUR NETTE 36 402 0 (95) (2 293) (797) 33 217

Dont biens financés en contrats de location (IFRS 16) :

NOTE 8 – INVESTISSEMENTS FINANCIERS

8.1. Titres non consolidés

Le groupe détient des participations non consolidées pour un montant de 604 K€. Il n'exerce aucune influence notable sur elles et considère qu'elles ne sont pas significatives compte tenu de leur taille.

8.2. Titres mis en équivalence

	29.02.2020	Variation de périmètre	Augmentation	Diminution	31.08.2020
Goodwill	252				252
Quote part des capitaux propres	11 582		2		11 584
TOTAL	11 834	0	2		- 11 836

8.3. Autres actifs financiers

	29.02.20	Variation de périmètre	Ecart de conversion	Augmentation	Diminution	Autres Mouvements	31.08.20
Valeurs brutes
Prêts	15 240			2 679	2 882		15 037
Placements financiers	0						0
Autres	5 750	2		925	1 819	-9	4 849
TOTAL	20 990	2	0	3 604	4 701	-9	19 886
Dépréciation
Prêts	213			4	16		201
Autres	3 606	2			1 012		2 596
TOTAL	3 819	2	0	4	1 028	0	2 797
VALEUR NETTE	17 171	0	0	3 600	3 673	-9	17 089

NOTE 9 – STOCKS

	31.08.20	29.02.20
Valeurs brutes
Matières premières	103 958	94 713
Pièces détachées	28 212	26 806
Prod. Intermédiaires et finis	240 179	217 391
Marchandises	6 212	12 098
En cours de production	9 448	7 590
TOTAL	388 009	358 598
Dépréciation
Matières premières	1 854	1 675
Pièces détachées	5 482	5 271
Prod.intermédiaires et finis	32 154	32 045
Marchandises	116	311
En cours de production		0
TOTAL	39 606	39 302
VALEUR NETTE	348 403	319 296

NOTE 10 – INSTRUMENTS FINANCIERS

	Actif financier à la juste valeur par le compte de résultat	Placements détenus jusqu'à l'échéance	Prêts et créances	Actifs financiers disponibles à la vente	TOTAL
Titres non consolidés				604	604
Autres actifs financiers			17 089		17 089
Créances clients			503 043		503 043
Autres actifs courants			87 615		87 615
Actifs courants de gestion de trésorerie				351 884	351 884
Trésorerie et équivalents	184 976				184 976
TOTAL	184 976	0	607 747	352 488	1 145 211

NOTE 11 – TRESORERIE ET ACTIFS COURANTS DE GESTION DE TRESORERIE

La trésorerie comprend les comptes bancaires, les liquidités et les placements en valeurs mobilières. Les actifs courant de gestion de trésorerie correspondent à des instruments monétaires à terme dont l'échéance est comprise entre 3 mois et 12 mois. Le détail est le suivant :

	31/08/2020	29/02/2020
Valeurs mobilières de placement	63 900	71 587
Disponibilités	121 076	109 515
Trésorerie Actif	184 976	181 102
Concours bancaires courants	81 929	101 458
Trésorerie Nette	103 047	79 644

NOTE 12– CAPITAUX PROPRES

12.1. Capital social

• Le capital social est composé de 17 134 471 actions de 0,40 euro chacune.
• Le nombre d'actions en circulation n'a pas évolué au cours de l'exercice.
• Le montant des dividendes par action ordinaire distribués au cours de l'exercice est de 1,20 €. Il n'y a pas d'action à dividende prioritaire.

12.2. Actions propres

L'assemblée générale ordinaire du 20 août 2020 a donné l'autorisation au Directoire d'opérer en bourse sur ses propres actions dans les conditions fixées aux articles L-225-209 et suivants du Code de commerce.

Actions d'autocontrôle (1)	Nombre de titres	Montant
Au 29 Février 2020	51 484	5 319
Acquisitions dans le cadre du contrat de rachat d'actions	1 131	154
Cessions
Au 31 Aout 2020	52 615	5 473

(1) Les titres d'autocontrôle ont été portés en diminution des capitaux propres consolidés pour un montant de 5 473 K€. Au 31 Août 2020, la société détient en autocontrôle 0,31% du capital social.

NOTE 13 – PROVISIONS ET PASSIFS EVENTUELS

	29.02.2020	Entrée de périmètre	Ecart de conversion	Dotation	Rep. utilisée	Rep. non utilisée	Reclass	31.08.2020
Passifs courants
Risques commerciaux	7 951		-9	2 090	131	2 900		7 001
Risques sociaux	2 729			1 049	581	177		3 020
Impôts et taxes	2 882			30	139	19		2 754
Risques divers	8 487		-69	2 876	2 567	14		8 713
Total	22 049	0	-78	6 045	3 418	3 110	0	21 488

NOTE 14 –AVANTAGES AU PERSONNEL

		29.02.2020 Variation de périmètre	Ecart de conversion	Ecarts actuariels	Dotation	Rep. utilisée	Rep. non utilisée	31.08.2020
Passifs non courants
Avantages du personnel	56 369	46	(118)	(1 030)	1 865	1 325		55 807
Total	56 369	46	(118)	(1 030)	1 865	1 325	0	55 807

Les écarts actuariels concernant les indemnités de départ en retraites sont comptabilisés par les réserves consolidées pour -1 M€ sur le semestre, et sont notamment impactés par la hausse du taux d'actualisation de 0,2 point (Iboxx) au 1er semestre.

NOTE 15– EMPRUNTS

Le groupe a contracté en juin et juillet 2018 des financements auprès des banques pour un montant de 355 M€ pour financer son développement.

Ces emprunts prévoient un certain nombre d'obligations en matière de gestion du Groupe et d'objectifs de ratios financiers, dont le non-respect peut entraîner l'exigibilité anticipée des sommes dues au titre de ces emprunts.

L'ensemble des obligations est respecté par le Groupe LDC au 31 août 2020.

15.1. Analyse par catégories

	31/08/2020	29/02/2020
Emprunt et dettes financières auprès des établissements de crédits	333 541	376 991
Emprunt et dettes financières liés aux contrats de location financement	26 981	29 450
Emprunt et dettes diverses	11 797	13 048
TOTAL	372 319	419 489

15.2. Analyse par échéance

	31/08/2020	29/02/2020
Moins de 1 an	129 491	135 256
Entre 1 et 5 ans	235 496	265 794
Plus de 5 ans	7 332	18 439
TOTAL	372 319	419 489

Les emprunts et dettes diverses comprennent pour l'essentiel des comptes courants et des dettes de participation aux salariés.

NOTE 16 – INFORMATION SECTORIELLE

16.1. Chiffre d'affaires par canaux de distributions

Chiffre d'affaires par canaux de distribution	GMS (Grande et Moyenne surface)	RHD (Réseau Hors Domicile)/PAI (Produit Alimentaire destiné à l'Industrie) (/Autres	Export	Amont	Total
31/08/2020	1 080 134	511 912	364 404	165 372	2 121 822
31/08/2019	976 235	573 952	403 686	150 717	2 104 590

16.2. Secteurs d'activité

		VOLAILLE TRAITEUR		INTERNATIONAL		ELIMINATION		TOTAL
	31/08/2020	31/08/2019	31/08/2020	31/08/2019	31/08/2020	31/08/2019	31/08/2020	31/08/2019	31/08/2020	31/08/2019
Ventes externes	1 640 602	1 614 565	289 609	298 211	191 611	191 814			2 121 822	2 104 590
Ventes à d'autres secteurs intragroupe	22 720	16 486	1 917	1 975	6 264	7 000	- 30 901	- 25 461	-	-
Ventes des secteurs	1 663 322	1 631 051	291 526	300 186	197 875	198 814	- 30 901	- 25 461	2 121 822	2 104 590
Résultat opérationnel courant	74 601	74 714	9 509	9 530	5 573	4 189			89 683	88 433
Charge (-) ou produit d'impôt	- 19 133	- 19 214	- 1 864	- 2 191	- 508	- 446			- 21 505	- 21 851
Actifs sectoriels Passifs sectoriels (hors fonds propres)	2 058 435 720 415	2 058 312 804 212	364 695 316 781	370 566 302 702	392 406 332 559	360 469 332 944			2 815 536 1 369 755	2 789 347 1 439 858
Dotation amortissements et provisions	61 898	55 978	12 425	11 974	9 641	8 535			83 964	76 487
Investissements	63 581	68 868	11 672	17 219	10 247	13 536			85 500	99 623
Effectifs	15 507	15 391	3 225	3 227	3 867	3 871			22 599	22 489

NOTE 17 – EFFECTIFS

	31/08/2020	31/08/2019
Ouvriers	17 449	17 578
Employés	2 110	2 043
Agents maîtrise	2 076	1 959
Cadres	964	909
Effectif moyen (1) (2)	22 599	22 489

(1) Contrats à durée indéterminée et déterminée des sociétés consolidées en I.G.

(2) Dont effectif à l'étranger = 3 867

NOTE 18 – TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES

Les parties liées concernent uniquement les transactions avec les principaux dirigeants (membre du directoire et du conseil de surveillance).

Aucune modification significative n'est intervenue depuis le 29 Février 2020 concernant les rémunérations et avantages de toutes natures allouées aux dirigeants du groupe.

Aucun engagement n'a été pris par le groupe, au bénéfice de ses mandataires sociaux, à raison de la cessation ou du changement de leurs fonctions.

Aucun crédit, aucune avance n'ont été alloués aux dirigeants de la société conformément à l'article L.225-43 du code de commerce.

NOTE 19 – RESULTAT FINANCIER

	31/08/2020	31/08/2019
Coût ou produit de l'endettement financier net
. Revenus des placements et VMP	893	1 645
. Différence de change	231	50
. Intérêts et charges financières	(1 333)	(1 451)
	(209)	244
Autres produits et charges financiers
. Dotation et reprise dépréciation financière	2 165	20
. Autres produits financiers	469	478
. Autres charges financières	(2 855)	(271)
	(221)	227
Résultat financier	(430)	471

NOTE 20 – VARIATION BFR

	29/02/2020	Entrée de périmètre	Ecart de change	Variation BFR	Autres mouvements	31/08/2020
Variation des stocks y compris actifs biologiques	362 619		-3 732	40 394		399 281
Variation des créances	676 589	383	-4 043	-82 777	506	590 658
Variation des dettes	-758 580	-670	3 279	19 955	-2 420	-738 436
			Total	-22 428

NOTE 21 – EVENEMENTS POSTERIEURS ET PERSPECTIVES

Entrée en négociation exclusive avec le Groupe Ronsard

Le Groupe LDC a annoncé le 20 juillet 2020, la signature d'un accord avec le Groupe EUREDEN en vue de la reprise du personnel et des actifs de Ronsard en Bretagne, Aquitaine, Bresse et en Ile-de-France.

Le Groupe Ronsard, N°4 du marché français, spécialisé dans l'abattage et la transformation de volailles compte 775 salariés et a réalisé un chiffre d'affaires de 160 M€ en 2019.

Cet accord vise la reprise de 7 sites régionaux et prévoit également la conclusion d'un contrat d'approvisionnement avec les éleveurs de la coopérative EUREDEN.

Avec cette opération, le Groupe LDC entend augmenter ses capacités de transformation en produits élaborés de volaille et renforcer les offres régionales appréciées par les consommateurs en spécialisant les sites de production. Il s'agit d'une nouvelle étape importante à destination de la restauration et de l'industrie, avec un projet de construction d'un nouveau site à Bignan destiné à la reconquête des importations.

L'opération a également été soumise à la consultation des représentants du personnel.

L'accord définitif reste toutefois soumis à l'autorisation préalable de l'Autorité de la Concurrence.

Acquisition de la société Asia General Food (AGF)

Exploitation de stand de sushi / Asie en franchise dans des enseignes de la grande distribution (Cora, Match, Migros) en France et Belgique sous la marque « Sushi Master ».

L'entreprise compte 34 stands pour un chiffre d'affaires de 11,5 M€ avec un Ebitda de 9%.

LDC Traiteur a pris 60% du capital, la famille Chan (ancien dirigeant) garde 30% et Khanh N'GUYEN propriétaire de 10 stands prend 10%.

Le projet est de développer le nombre de stand et les distributeurs sont favorables. 80 stands sont envisagés à 5 ans pour 40 M€ de chiffre d'affaires.

En accord avec la famille Chan, à 3 ans LDC Traiteur aura 80% du capital et Khanh N'GUYEN 20%.

Avec cette acquisition, le Groupe diversifiera ses sources et son modèle de distribution au travers de la GMS pour répondre aux nouveaux comportements d'achat des consommateurs.

Perspectives

Sur le plan commercial, la dynamique en GMS est toujours solide et confortée par les nouvelles décisions de restriction. Les activités en RHD continuent de souffrir des nouvelles mesures de fermetures de la restauration.

Sur le plan industriel, le Groupe est en situation de répondre à ce nouveau défi et tous les salariés et managers sont mobilisés. Les mesures de protection nécessaires sont en place dans nos usines et s'avèrent efficaces car aucun cluster n'est à déplorer.

Il reste des incertitudes sur la consommation durant les fêtes de fin d'année.

• → Sur la Volaille en France, les tensions fortes sur le prix des céréales vont peser sur les comptes et des revalorisations tarifaires s'avèreront nécessaires sur un marché européen en surproduction.
• → A l'International, nous observons des tensions en termes de prix de vente du canard et des oies pour les fêtes de fin d'année.
• → Notre pôle Traiteur reste bien orienté et devrait pouvoir renouveler sa performance de l'exercice passé.

Les nouvelles mesures de confinement et de protection sanitaire de début novembre vont une nouvelle fois bousculer le quotidien de tous. Il est difficile dans cette période actuelle de se fixer un objectif de résultat opérationnel courant compte tenu du peu de visibilité sur un retour à une situation normale et nous amène donc à la prudence. Par ailleurs, nous approchons rapidement des fêtes de fin d'année et nos résultats restent toujours conditionnés à sa bonne réussite et à l'acceptation des hausses de tarifs.

D. – Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

L.D.C.

Période du 1er mars au 31 août 2020

Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• ► l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société L.D.C., relatifs à la période du 1er mars au 31 août 2020, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• ► la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité de votre directoire le 18 novembre 2020 sur la base des éléments disponibles à cette date dans un contexte évolutif de crise liée au Covid-19 et de difficultés à appréhender ses incidences et les perspectives d'avenir. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

1. Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

2. Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité établi le 18 novembre 2020 commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Nantes, le 27 novembre 2020

Les Commissaires aux Comptes

KPMG S.A. ERNST & YOUNG et Autres Franck Noël Guillaume Ronco