Latour

Quarterly Report • May 5, 2014

DELÅRSRAPPORT JANUARI–MARS 2014

Delårsrapport januari – mars 2014

SUBSTANSVÄRDET OCH LATOURAKTIEN

• • Substansvärdet ökade till 220 kronor per aktie jämfört med 212 kronor per aktie vid ingången av året. Ökningen motsvarar 3,8 procent jämfört med SIXRX som ökade med 5,0 procent. Substansvärdet per den 2 maj uppgick till 223 kronor per aktie.1)
• • Latouraktiens totalavkastning uppgick till 13,8 procent under perioden, vilket är väsentligt bättre än index (SIXRX) som uppgick till 5,0 procent.

INDUSTRIRÖRELSEN

• • Nord-Lock redovisas som nytt affärsområde från och med första kvartalet 2014. Nord-Lock ingick tidigare som en affärsenhet inom Latour Industries.
• • Industriföretagens orderingång ökade till 1 856 (1 668) Mkr, en ökning för jämförbara enheter med 4 procent justerat för valutaeffekter.
• • Industriföretagens nettoomsättning uppgick till 1 746 (1 605) Mkr, en ökning för jämförbara enheter med 3 procent justerat för valutaeffekter.
• • Rörelseresultatet före strukturkostnader uppgick till 124 (131) Mkr, motsvarande en justerad rörelsemarginal på 7,1 (7,9) procent, för kvarvarande verksamheter.
• • Latour Industries förvärvade Elvaco AB, som har 20 anställda och en årlig omsättning på drygt 60 Mkr.

KONCERNEN

• • Koncernens resultat efter finansiella poster uppgick till 406 (328) Mkr.
• • Koncernens resultat efter skatt uppgick till 376 (294) Mkr, vilket motsvarar 2,36 (1,85) kronor per aktie.
• • Nettolåneskulden uppgick till 2 164 Mkr vid utgången av mars, och motsvarar 5,8 procent av de totala tillgångarnas marknadsvärde.

BÖRSPORTFÖLJEN

• Börsportföljens värde ökade under kvartalet med 4,9 procent, vilket är i nivå med jämförbart index (SIXRX) som ökade med 5,0 procent.

EFTER RAPPORTPERIODENS UTGÅNG

• • Hultafors Group förvärvar Specma Tools från Latour Industries.
• 1) Substansvärdet den 2 maj 2014 har beräknats på börsportföljens värde kl. 13.00 den 2 maj, och med samma värden som 31 mars för den onoterade portföljen.

Kort om Latour

Investment AB Latour är ett blandat investmentbolag bestående av en helägd industrirörelse samt en portfölj av börsnoterade innehav där Latour är huvudägare eller en av huvudägarna. Börsportföljen består av nio betydande innehav som den 31 mars 2014 hade ett marknadsvärde på ca 26 miljarder kronor. De värdemässigt största innehaven i börsportföljen är Assa Abloy, Securitas och Sweco. Den helägda industrirörelsen är organiserad i fem affärsområden, Hultafors Group, Latour Industries, Nord-Lock, Specma Group och Swegon. Under 2013 omsatte den helägda industrirörelsen cirka 7 miljarder kronor.

VD-ord

"Den ökade orderingången vi kunde rapportera om under hösten 2013, börjar nu sakta ge utslag även i faktureringen. Av naturliga skäl är det de verksamheter som är tidiga i konjunkturcykeln som uppvisar stark organisk tillväxt. Vårt nya affärsområde Nord-Lock ligger i topp, med över 11 procents organisk tillväxt justerat för valuta. Utvecklingen i våra affärsområden varierar dock. Vårt största affärsområde Swegon, som ligger sent i konjunkturcykeln, redovisar en organisk tillbakagång med drygt 4 procent.

Sammantaget ökade orderingången med 11 procent till 1 856 (1 668) Mkr, varav 4 procent avser organisk tillväxt. Orderstocken är 24 procent högre än vid årsskiftet. Faktureringen ökade med 9 procent till 1 746 (1 605) Mkr, varav 3 procent organisk tillväxt. Rörelseresultatet uppgick till 124 (127) Mkr, motsvarande en rörelsemarginal på 7,1 (7,9) procent. Jag glädjs åt stark resultatutveckling i Nord-Lock, Hultafors Group och i REAC inom Latour Industries. Framgångarna kan dock inte kompensera den nedgång i resultat som Swegon redovisar till följd av volymnedgången. Swegons orderingång är drygt 50 Mkr högre än faktureringen i första kvartalet, och utvecklingen följer det mönster vi känner sedan tidigare. Förra årets förvärv har också medfört att en allt större del av Swegons verksamhet avser kylprodukter, som har ett säsongsmässigt svagt första kvartal.

Vi har nu valt att dela upp vår helägda verksamhet i fem affärsområden mot tidigare fyra. Det är Nord-Lock, tidigare en affärsenhet inom Latour Industries, som nu har nått den storlek och struktur som krävs för att kunna utgöra ett femte affärsområde. Det är glädjande, och ett gott tecken på att det fungerar bra att använda Latour Industries som en plantskola för nya affärsområden. Latour Industries kan nu fokusera på att fortsätta utveckla övriga mindre enheter.

Vårt fokus på att utveckla fler nya produkter och förbättra våra positioner i prioriterade marknader är oförändrat. Min uppfattning är att Nord-Lock tar marknadsandelar och så även REAC med sina produkter inom Medical Rehab. I övrigt är den ökade orderingången i allmänhet en positiv signal, även om jag för flera verksamheter upplever att det mer är en effekt av det ekonomiska klimatet än att vi tar marknadsandelar.

Inriktningen på att genomföra offensiva förvärv är också oförändrad. Detta kvartal har vi förvärvat Elvaco till Latour Industries. Förvärvet ger oss ytterligare en pusselbit inom området för att effektivisera och optimera energikostnader och inomhusklimat i fastigheter.

Våra börsnoterade innehav fortsätter i allt väsentligt att utvecklas bra. Detta i kombinationen med en stark börsutveckling innebar en fortsatt bra utveckling för marknadsvärdet på våra innehav. Börsportföljens värde ökade med 4,9 procent under kvartalet vilket var i nivå med det jämförande indexet SIXRX. På förvärvssidan har Assa Abloy genomfört ett antal förvärv redan. Även Loomis genomförde ett betydande förvärv, VIA MAT i Schweiz. Substansvärdet ökade under kvartalet med 3,8 procent."

Jan Svensson Verkställande direktör och koncernchef

Industrirörelsen

Orderingång, fakturering och resultat

Den samlade orderingången i kvarvarande verksamheter ökade under det första kvartalet till 1 856 (1 668) Mkr. Faktureringen ökade till 1 746 (1 605) Mkr, vilket justerat för valuta och förvärv motsvarar en organisk tillväxt på 3 procent.

Det redovisade rörelseresultatet i den helägda industrirörelsen uppgick under det första kvartalet till 124 (127) Mkr. Föregående år ingick strukturkostnader med 4 Mkr, vilket innebär att rörelseresultatet justerat för detta sjönk med cirka 5 procent. Rörelsemarginalen uppgick till 7,1 (7,9) procent. Resultatförsämringen beror i huvudsak på en förändrad fördelning i vår omsättning. Vårt största helägda innehav Swegon, som är sencykliska, redovisar en organisk tillbakagång med drygt 4 procent, medan andra delar av den helägda rörelsen växer. Vi bedömer att kostnadssidan är under god kontroll, och även om resultatet under första kvartalet är en besvikelse ser vi att den ökade orderingången borgar för förbättrade resultat framöver.

Ytterligare information om utvecklingen i respektive affärsområde finns på sidorna 4–7.

Förvärv och avyttringar

Latour Industries förvärvade under första kvartalet 80 procent av aktierna i Elvaco AB från bolagets grundare, med option att under första kvartalet 2017 förvärva resterande 20 procent. Elvaco utvecklar och marknadsför kommunikationsutrustning och programvara för insamling, bearbetning och presentation av mätdata. Elvaco, som har sitt säte i Kungsbacka, har 20 anställda och en årlig omsättning på drygt 60 Mkr. Bolagets produkter används framförallt i fastigheter för att samla in mätdata enligt M-Busstandard EN13757. Typiska kunder är el- och fjärrvärmebolag med geografiskt utspridda mätare eller fastighetsbolag som vill mäta el, värme, vatten och temperatur i ett fastighetsbestånd. Elvaco kommer att utgöra en självständig affärsenhet under affärsområdet Latour Industries, och nuvarande ledning kommer att fortsatt vara ansvariga för verksamheten.

Industrirörelsen i sammandrag

Affärsområdesresultat

			Nettoomsättning				Rörelseresultat			Rörelsemarginal %
	2014	2013	2013	Rull.	2014	2013	2013	Rull.	2014	2013	2013	Rull.
Mkr	Kv 1	Kv 1	Helår	12 mån	Kv 1	Kv 1	Helår	12 mån	Kv 1	Kv 1	Helår	12 mån
Hultafors Group	289	276	1 153	1 166	33	21	133	145	11,2	7,6	11,6	12,4
Latour Industries	274	251	1 036	1 059	8	17	72	63	3,1	6,8	6,9	6,1
Nord-Lock	169	150	624	643	42	31	123	134	24,7	21,0	18,3	19,5
Specma Group	320	279	1 152	1 192	4	3	12	13	1,2	1,1	1,0	1,1
Swegon	700	652	2 936	2 984	37	59	346	324	5,3	9,1	11,8	10,9
Elimineringar	–6	–3	–4	–5	–	–	–	–	–	–	–	–
	1 746	1 605	6 897	7 038	124	131	687	681	7,1	7,9	9,9	9,7
Omstruktureringskostnader	–	–	–	–	–	–4	–37	–35	–	–	–	–
	1 746	1 605	6 897	7 038	124	127	650	646	7,1	7,9	9,4	9,2
Resultat köp/försäljning företag	–	–	–	–	–1	–3	–25	–23
Övriga bolag & poster	–	15	47	32	–12	7	–4	–22
	1 746	1 620	6 944	7 070	111	131	621	601

		Operativt kapital1)		Avkastning på operativt kapital %	Tillväxt i nettoomsättning %
	2014	2013	2014	2013		Varav	Varav
Mkr	rull. 12	rull. 12	rull. 12	rull. 12	2014	förvärv	valuta
Hultafors Group	778	808	17,3	13,8	4,9	0,0	2,0
Latour Industries	734	523	8,2	8,1	8,9	0,0	0,6
Nord-Lock	533	544	23,5	21,6	12,8	0,0	1,6
Specma Group	582	578	0,4	–3,3	14,4	4,0	1,2
Swegon	1 197	1 084	27,0	29,7	7,4	10,5	1,1
Totalt	3 824	3 537	16,9	16,3	8,8	4,9	1,2

1) Beräknas som balansomslutningen, minskad med likvida medel och andra räntebärande tillgångar och minskad med icke räntebärande skulder. Beräknas på genomsnittet de senaste 12 månaderna.

Koncernen rullande 12 månader

Utvecklingen per affärsområde

Hultafors Group

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013	Rull. Helår 12 mån
Nettoomsättning	289	276	1 153	1 166
EBITDA, justerad*	36	26	152	162
EBITA, justerad*	33	22	137	148
EBIT, justerad*	33	21	133	145
EBIT, redovisad	33	19	121	135
EBITA %, justerad*	11,5	8,0	11,9	12,7
EBIT %, justerad*	11,2	7,6	11,6	12,4
Tillväxt %	4,9	–8,8	–3,6
Varav valutaeffekt	2,0	–2,9	–1,6
Varav förvärv	0,0	0,5	0,6
Medeltal anställda	597	640	629

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

• • Faktureringen ökade under kvartalet med 4,9 procent varav valutajusterad organisk tillväxt är 2,9 procent.
• Ökad efterfrågan jämfört med föregående år i framförallt Holland, England, Irland, Belgien och Sverige.
• Genomförda effektiviseringsprogram har höjt lönsamheten trots den blygsamma volymutvecklingen.
• I slutet av april förvärvade Hultafors Group Specma Tools från Latour Industries. Specma Tools omsätter knappt 60 Mkr. Affären stärker Hultafors erbjudande till slutanvändare på den svenska marknaden.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013	Rull. Helår 12 mån
Workwear	155	150	639	644
Tools	100	96	388	392
Ladders	34	30	126	130
	289	276	1 153	1 166
Proformajustering1)				–
Rullande 12 månader proforma				1 166

1) Proforma för genomförda förvärv

Hultafors Group erbjuder marknaden tre produktgrupper – yrkeskläder under varumärket Snickers Workwear, handverktyg under varumärket Hultafors Tools samt stegar och ställningar som marknadsförs under varumärket Wibe Ladders. Affärsidén är att vara den mest eftertraktade

partnern för distributörer och förstahandsvalet för slutanvändare i Europa.

Latour Industries

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013 Helår	Rull. 12 mån
Nettoomsättning	274	251	1 036	1 059
EBITDA, justerad*	14	22	94	85
EBITA, justerad*	9	17	74	66
EBIT, justerad*	8	17	72	63
EBIT, redovisad	8	17	68	60
EBITA %, justerad*	3,3	6,9	7,1	6,2
EBIT %, justerad*	3,1	6,8	6,9	6,1
Tillväxt %	8,9	22,4	25,7
Varav valutaeffekt	0,6	–0,7	–0,4
Varav förvärv	0,0	27,3	28,4
Medeltal anställda	692	622	625

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

• • Bra organisk tillväxt med drygt 8 procent valutajusterat, framförallt i REAC, Kabona och LSAB.
• • Nord-Lock har brutits ut till ett eget affärsområde, i enlighet med det uppdrag Latour Industries har att vara en plantskola för nya affärsområden inom Latour.
• • Förvärv av Elvaco, med en omsättning på 60 Mkr och 20 anställda. Förvärvet kommer att påverka resultatet från och med andra kvartalet. Se vidare sidan 3.
• • Fortsatta lönsamhetsproblem i AVT, som drar ner affärsområdets totala lönsamhet med ett negativt rörelseresultat på -5 Mkr i kvartalet.
• • Efter rapportperiodens utgång avyttrade Latour Industries Specma Tools till affärsområdet Hultafors Group.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013 Helår	Rull. 12 mån
LSAB-gruppen	115	101	405	419
REAC	57	40	196	213
Kabona	33	29	128	132
Specma Seals	21	27	101	96
AVT	17	25	92	83
Specma Tools	14	12	54	56
Carstens	17	17	60	59
Proformajustering1)	274	251	1 036	1 059 77
Rullande 12 månader proforma				1 136

1) Proforma för genomförda förvärv och avyttringar

Latour Industries består av ett antal verksamhetsområden, som var och ett har en egen affärsidé och affärsmodell. Tanken är att inom affärsområdet utveckla självständiga enheter som på sikt skall kunna etablera sig som egna affärsområden inom Latour. Den gemensamma nämnaren är att kunderna i huvudsak återfinns inom den tillverkande industrin.

Nord-Lock

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013 Helår	Rull. 12 mån
Nettoomsättning	169	150	624	643
EBITDA, justerad*	46	35	139	150
EBITA, justerad*	42	32	126	136
EBIT, justerad*	42	31	123	134
EBIT, redovisad	42	31	114	125
EBITA %, justerad*	25,1	21,5	20,2	21,2
EBIT %, justerad*	24,7	21,0	18,3	19,5
Tillväxt %	12,8	–10,1	–2,5
Varav valutaeffekt	1,6	–4,3	–3,4
Varav förvärv	0,0	0,0	0,0
Medeltal anställda	386	366	382

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

• • Bra organisk tillväxt med drygt 11 procent valutajusterat. Samtliga marknader växer.
• • Fortsatta satsningar på utökad säljkår i Asia Pacific, primärt i Kina, har gett en tillväxt i nettoomsättningen med 40 procent i regionen.
• • Bra resultatutveckling, rörelseresultatet ökade till 42 (31) Mkr.
• • Under slutet av 2013 och inledningen av 2014 har samordning av administration och lagerhantering skett i USA och Holland.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013 Helår	Rull. 12 mån
Europa	91	87	349	353
Nordamerika	48	38	172	181
Asia Pacific	25	18	83	90
Emerging markets	5	3	16	17
Other	–1	2	5	2
	169	150	624	643
Proformajustering1)				–
Rullande 12 månader proforma				643

1) Proforma för genomförda förvärv

Nord-Lock är världsledande inom skruvsäkring. Med innovativa lösningar som killåsningsprodukter och Superbolt spännelement har Nord-Locks produkter bidragit till säkra och effektiva skruvförband i mer än 30 år för kunder inom samtliga större industrier. Kombinerat med teknisk expertis kan optimering av de mest krävande av applikationer genomföras.

Specma Group är en branchledande nordisk aktör med internationell närvaro inom applikationsanpassade system och komponenter för hydraulik. Verksamheten är indelad i en Global Division som servar stora internationella OEM-kunder, och en Nordic Division som servar mindre OEM-kunder, erbjuder industrin ett MRO-koncept samt servar eftermarknaden i Norden.

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013 Helår	Rull. 12 mån
Nettoomsättning	320	279	1 152	1 192
EBITDA, justerad*	9	8	30	32
EBITA, justerad*	4	3	12	13
EBIT, justerad*	4	3	12	13
EBIT, redovisad	4	1	0	2
EBITA %, justerad*	1,2	1,1	1,1	1,1
EBIT %, justerad*	1,2	1,1	1,0	1,1
Tillväxt %	14,4	–19,8	–3,8
Varav valutaeffekt	1,2	–1,0	–0,6
Varav förvärv	4,0	1,4	1,3
Medeltal anställda	772	674	699

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

Specma Group

• • Nettoomsättningen ökade med 14,4 procent, vilket motsvarar en organisk tillväxt med cirka 9 procent justerat för valutaeffekter och förvärv.
• • Global Division har ännu inte uppnått alla effekter av de under 2013 genomförda strukturåtgärdena. Ytterligare översyn sker under andra kvartalet 2014 under den nya ledningen.
• • Nordic Division, som är inriktad på eftermarknad i Norden, utvecklas väl i linje med uppsatta planer.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013 Helår	Rull. 12 mån
Global Division	221	199	832	853
Nordic Division	99	80	320	339
	320	279	1 152	1 192
Proformajustering1)				19
Rullande 12 månader proforma				1 211

1) Proforma för genomförda förvärv

Swegon

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013 Helår	Rull. 12 mån
Nettoomsättning	700	652	2 936	2 984
EBITDA, justerad*	55	75	415	395
EBITA, justerad*	38	60	349	327
EBIT, justerad*	37	59	346	324
EBIT, redovisad	37	59	346	324
EBITA %, justerad*	5,4	9,2	11,9	11,0
EBIT %, justerad*	5,3	9,1	11,8	10,9
Tillväxt %	7,4	–3,0	5,4
Varav valutaeffekt	1,1	–2,8	–1,5
Varav förvärv	10,5	1,3	8,8
Medeltal anställda	1 501	1 384	1 461

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

• • Nettoomsättningen minskade under perioden med 4,1 procent justerat för valutaeffekter och förvärv jämfört med motsvarande period föregående år.
• • Efterfrågan på marknaden för kommersiell ventilation är fortsatt volatil, men aktivitetsnivån ökade mot slutet av perioden.
• • Orderingången ökade till 753 (683) Mkr, drygt 50 Mkr över faktureringen i kvartalet.
• • Volymminskningen bidrar till den lägre rörelsemarginalen, liksom det faktum att kylprodukter utgör en större andel av Swegon, vilka har ett annat säsongsmönster.
• • Framgångsrik lansering av Wise Apartment, en produkt för behovsstyrd ventilation med värmeåtervinning i flerbostadshus. Produkten kan installeras till låg kostnad.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013 Helår	Rull. 12 mån
Sverige	176	197	783	762
Övriga Norden	192	191	752	753
Övriga världen	332	264	1 401	1 469
	700	652	2 936	2 984
Proformajustering1)				66
Rullande 12 månader proforma				3 050

1) Proforma för genomförda förvärv

Swegon levererar komponenter och genomtänkta systemlösningar som skapar bra inomhusklimat och bidrar med avsevärd energibesparing för alla typer av byggnader. Swegons produkter ger den totala lösningen för det perfekta inomhusklimatet. Inklusive utländska försäljningsbolag har Swegon totalt 1500 anställda och omsätter cirka 3 miljarder SEK.

Latouraktiens substansvärde

För att underlätta bedömningen av Latours substansvärde, redovisar Latour ett uppskattat intervall för värdet (EV-värdet) på varje affärsområde baserat på EBIT-multiplar. Dessa multiplar har tagits fram genom att jämföra värderingen av noterade bolag i närliggande branscher. Eftersom det förekommer variationer i de noterade företagens värderingar, återspeglas detta i tabellen genom att respektive affärsområde värderats i ett intervall. Avdrag görs därefter för koncernens nettolåneskuld. Utvärderingen av jämförbara bolag har gjorts baserat på aktiekursen vid rapportperiodens utgång. Eventuella kursrörelser efter balansdagen har därmed inte beaktats.

För en något mer utförlig beskrivning hänvisas till sidorna 20–21 i Latours årsredovisning för 2013.

I vissa fall fördelar sig jämförbara bolags värderingsmultiplar över ett mycket stort intervall. Därför kan jämkning ske av använda multiplar för att det inte skall bli orimliga värden. För vissa enheter tillämpas vidare värderingsmultipeln EV/ sales. Nedanstående indikativa värdering utgör inte en fullständig marknadsvärdering av Latours innehav.

Substansvärdet ökade under kvartalet till 220 kronor per aktie från 212 kronor vid ingången av året. Substansvärdet ökade därmed med 3,8 procent, vilket kan jämföras med SIXRX som ökade med 5,0 procent.

	Netto- omsättning1)	EBIT1)	EBIT-multipel alt EV/sales-multipel Intervall	Värdering2) Intervall	Värdering2) Snitt	Värdering kr/aktie3) Intervall
Hultafors Group	1 166	145	12 – 15	1 740 – 2 175	1 958	11 – 13
Latour Industries	1 136	80	12 – 16	953 – 1 270	1 112	6 – 8
Nord-Lock	643	133	14 – 18	1 868 – 2 401	2 134	12 – 15
Specma Group	1 211	15	0,4 – 0,5	484 – 606	545	3 – 4
Swegon	3 050	326	13 – 18	4 234 – 5 863	5 048	26 – 37
	7 206	699		9 279 – 12 315	10 797	58 – 77
Börsaktier (fördelning se tabell på sidan 9)					25 914	163
Onoterade delägda innehav
Academic Work4), 20,06 %					303	2
Diamorph5), 21,18 %					125	1
Oxeon6), 31,08 %					25	0
Övriga tillgångar
Kort handelsportfölj					43	0
Andra aktieinnehav					0	0
Utspädningseffekt optionsprogram					–41	0
Övrigt					20	0
Koncernens nettolåneskuld					–2 164	–14
Beräknat värde					35 022	220
					(33 504 – 36 540)	(210 – 229)

1) Rullande 12 månader för befintlig bolagsstruktur. EBIT redovisas före strukturkostnader.

2) EBIT och EV/sales omräknade med hänsyn till börskursen 2014-03-31 för jämförbara bolag inom respektive affärsområde.

3) Beräknat på antal utestående aktier. 4) Värderat ⁱ enlighet med utlåtande av oberoende värderingsman.

5) Värderat enligt senaste transaktion. 6) Värderat enligt Latours senaste förvärvspris.

Börsportföljen 2014-03-31

Den sammanslagna börsportföljens värde ökade under det första kvartalet med 4,9 procent samtidigt som jämförbart index (SIXRX) ökade med 5,0 procent.

Under första kvartalet förvärvades 4 370 000 aktier i Tomra.

		Ansk.värde	Börskurs1)	Börsvärde	Röstandel	Kapitalandel
Aktie	Antal	Mkr	Kr	Mkr	%	%
Assa Abloy2)3)	35 165 243	1 697	345	12 118	29,5	9,5
Fagerhult3)4)	6 206 800	571	296	1 837	49,2	49,2
HMS Networks3)	3 027 322	250	134	405	26,7	26,7
Loomis2)3)	7 538 328	108	166	1 248	28,6	10,0
Nederman3)	3 512 829	306	187	655	30,0	30,0
Nobia	23 100 000	469	57	1 317	13,8	13,8
Securitas2)3)	39 732 600	1 081	75	2 976	29,6	10,9
Sweco2)3)	28 997 760	152	108	3 138	22,8	31,9
Tomra3)5)	35 690 000	1 752	58(NOK)6)	2 220	24,2	24,2
Totalt		6 385		25 914

1) Köpkurs vid rapportperiodens slut.

2) Aktieinnehavet i Assa Abloy, Loomis, Securitas och Sweco består av både A- och B-aktier. På grund av begränsad handel av A-aktier i Sweco, och att de övriga tre bolagens A-aktier är onoterade redovisas de i tabellen som en enhet, och har åsatts samma börskurs.

3) Redovisas som intresseföretag i balansräkningen.

4) Vid utgången av mars 2014 var 30 000 st. aktier utlånade. 5) Börskursen vid utgången av rapportperioden var 57,50 NOK, vilket har räknats om till SEK enligt bokslutsdagens kurs.

6) Som börskurs används senast betalkurs.

För ytterligare information vänligen kontakta:

Jan Svensson, VD och koncernchef, tel. 0705-77 16 40. Anders Mörck, ekonomi- och finansdirektör, tel. 0706-46 52 11, alternativt 031-89 17 90.

Telefonkonferens

Investment AB Latour bjuder in till telefonkonferens med Jan Svensson och Anders Mörck idag klockan 11.00. Nummer för att ringa in är +46 (8) 519 993 57. Konferensen kommer att webbsändas. För att följa presentationen besök vår hemsida www.latour.se.

Årsstämman hålls den 8 maj på Radisson Blu Scandinavia Hotel i Göteborg. Delårsrapport för perioden januari – juni kommer att publiceras 2014-08-20 Delårsrapport för perioden januari – september kommer att publiceras 2014-11-06 Bokslutskommunikén 2014 kommer att publiceras 2015-02-18

Informationen i denna rapport är sådan som bolaget är skyldigt att offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades för offentliggörande den 5 maj 2014 klockan 08.30.

Resultat och finansiell ställning

Koncernen

Koncernens resultat efter finansiella poster uppgick till 406 (328) Mkr. Efter skatt utgör resultatet 376 (294) Mkr, vilket motsvarar 2,36 (1,85) kronor per aktie.

Koncernens kassabehållning och likvida placeringar uppgick till 296 (198) Mkr. Räntebärande skulder exklusive pensionsskuld utgjorde 2 325 (1 882) Mkr. Koncernens nettolåneskuld, inklusive pensionsskulden, uppgick till 2 164 (1 818) Mkr. Soliditeten var 87 (86) procent räknat på redovisat eget kapital i förhållande till balansomslutningen, inklusive dolda övervärden i intresseföretagen.

Några transaktioner med närstående som väsentligen påverkat koncernens resultat och ställning finns inte.

Investeringar

Under perioden har i materiella anläggningstillgångar investerats 44 (39) Mkr. Härav avser 23 (31) Mkr maskiner och inventarier, 8 (6) Mkr fordon och 13 (2) Mkr byggnader. Av årets investeringar avser 13 (14) Mkr anläggningstillgångar i nyförvärvade bolag.

Moderbolaget

Moderbolagets resultat efter finansiella poster uppgick till 1 (7) Mkr. Moderbolagets soliditet uppgick till 87 (91) procent.

Antalet utestående aktier uppgick, efter avdrag för återköpta aktier, den 31 mars 2014 till 159 378 000. Latour innehar vid periodens slut 582 000 återköpta B-aktier. Totalt antal utställda köpoptioner är 701 000 st.

De utgivna aktierna fördelar sig på 11 944 944 A-aktier och 148 015 056 B-aktier.

Efter rapportperiodens utgång

Efter rapportperiodens utgång avyttrade Latour Industries Specma Tools till affärsområdet Hultafors Group.

Risker och osäkerhetsfaktorer

Koncernens och moderbolagets väsentliga risk består i värdeförändring av finansiella instrument och kan avse allmänt kursfall på aktiebörsen eller i ett enskilt innehav. I detta inkluderas osäkerhetsfaktorer gällande valuta- och ränteutveckling. Genom ett välfördelat innehav av aktier, fördelat på nio börsnoterade innehav och fem helägda affärsområden, har Latour en riskspridning som innebär att ett enskilt innehavs utveckling inte får dramatiska effekter på helheten. I takt med att den helägda industrirörelsen har ökat i omfattning, påverkas Latour som helhet i högre grad av förändringar hänförliga till denna verksamhet. Latour bedöms som helhet ha en god riskspridning i sina innehav mot ett flertal branscher, dock med en viss övervikt mot branscher med exponering mot byggnadsindustrin. Även denna bransch kan dock indelas i ett flertal dimensioner, exempelvis nybyggnation eller ROT-projekt, lokalt eller globalt, respektive bostäder, kontor, industrilokaler eller infrastrukturprojekt. Utöver de risker som beskrivs i Latours årsredovisning 2013 under not 34 bedöms inte några väsentliga risker ha tillkommit.

Redovisningsprinciper

Denna delårsrapport har, för koncernen, upprättats enligt Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering, och för moderbolaget i enlighet med Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning av juridiska personer. Nyheter i redovisningsstandards som trätt i kraft 1 januari 2014 har inte haft någon påverkan på koncernens eller moderbolagets redovisning per 31 mars 2014. I övrigt överensstämmer koncernens och moderbolagets tillämpade redovisningsprinciper med de som användes för upprättande av den senaste årsredovisningen.

Denna rapport har inte varit föremål för formell granskning av revisorerna.

Valberedning

Valberedningen som ska verka inför årsstämman den 8 maj 2014 har följande sammansättning.

Gustaf Douglas (ordförande, huvudägare) Björn Karlsson (Bertil Svenssons familj och stiftelse) Per Erik Mohlin (SEB fonder)

Valberedningen kan kontaktas från Latours hemsida www.latour.se under Om Latour, Organisation.

Göteborg den 5 maj 2014 Jan Svensson VD och koncernchef

Koncernens resultaträkning

	2014	2013	12 mån apr-maj	Helår
Mkr	Kv 1	Kv 1	2013/2014	2013
Nettoomsättning	1 746	1 620	7 070	6 944
Kostnad för sålda varor	–1 106	–1 032	–4 473	–4 399
Bruttoresultat	640	588	2 597	2 545
Försäljningskostnader	–357	–328	–1 411	–1 382
Administrationskostnader	–140	–107	–455	–422
Forsknings- och utvecklingskostnader	–38	–39	–155	–156
Övriga rörelseintäkter	8	21	51	64
Övriga rörelsekostnader	–2	–4	–26	–28
Rörelseresultat	111	131	601	621
Resultat från andelar i intresseföretag	299	212	1 147	1 060
Resultat från aktieförvaltningen	12	5	50	43
Förvaltningskostnader	–4	–3	–15	–14
Resultat före finansiella poster	418	345	1 783	1 710
Finansiella intäkter	13	2	44	33
Finansiella kostnader	–25	–19	–91	–85
Resultat efter finansiella poster	406	328	1 736	1 658
Skatter	–30	–34	–171	–175
Periodens resultat	376	294	1 565	1 483
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	376	294	1 565	1 483
Innehav utan bestämmande inflytande	–	–	–	–
Resultat per aktie avseende resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare
Före utspädning	2,36 kr	1,85 kr	9,82 kr	9,31 kr
Efter utspädning	2,35 kr	1,84 kr	9,78 kr	9,27 kr
Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning	159 378 000	159 263 000	159 358 781	159 357 121
Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning	159 079 000	159 907 167	160 002 595	159 986 921
Antalet utestående aktier	159 378 000	159 263 000	159 378 000	159 378 000

Rapport över totalresultat för koncernen

2014	2013	12 mån apr–mar	Helår
Kv 1	Kv 1	2013/2014	2013
376	294	1 565	1 483
–	–	6	6
0	0	6	6
7	–46	76	23
64	328	365	629
0	3	–11	–8
126	42	–172	–256
197	327	258	388
197	327	264	394
573	621	1 829	1 877
573	621	1 829	1 877
–	–	–	–

Koncernens kassaflödesanalys

	2014	2013	12 mån apr–mar	Helår
Mkr	Kv 1	Kv 1	2013/2014	2013
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet	145	120	661	636
Förändring av rörelsekapitalet	–188	–37	-168	–17
Kassaflöde från den löpande verksamheten	–43	83	493	619
Förvärv av dotterföretag	–96	–110	–252	–266
Försäljning av dotterföretag	–	–	20	20
Övriga investeringar	–21	–31	–142	–152
Aktieförvaltningen	–255	–144	333	444
Kassaflöde efter investeringar	–415	–202	452	665
Finansiella betalningar	236	174	–373	–435
Periodens kassaflöde	–179	–28	79	230

Koncernens balansräkning

Mkr	2014-03-31	2013-03-31	2013-12-31
TILLGÅNGAR
Goodwill	2 068	1 797	1 969
Övriga immateriella anläggningstillgångar	68	68	69
Materiella anläggningstillgångar	715	697	715
Finansiella anläggningstillgångar	10 530	9 664	9 781
Varulager mm	1 124	1 166	1 069
Kortfristiga fordringar	1 540	1 502	1 405
Kassa och bank	296	198	472
Summa tillgångar	16 341	15 092	15 480
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Kapital och reserver som kan hänföras till moderbolagets aktieägare	12 231	11 500	11 658
Innehav utan bestämmande inflytande	22	0	0
Summa eget kapital	12 253	11 500	11 658
Räntebärande långfristiga skulder	587	463	463
Ej räntebärande långfristiga skulder	190	140	185
Räntebärande kortfristiga skulder	1 913	1 594	1 832
Ej räntebärande kortfristiga skulder	1 398	1 395	1 342
Eget kapital och skulder	16 341	15 092	15 480

Koncernens förändring av eget kapital

Mkr	Aktie kapital	Återköpta egna aktier	Andra reserver	Balanserade vinstmedel	Innehav utan bestämmande inflytande	Totalt
Ingående balans 2013-01-01	133	–56	419	10 383	0	10 879
Summa totalresultat för perioden			644	1 233		1 877
Succesivt förvärv av intresseföretag			–338	23		–315
Utställda köpoptioner				3		3
Nyttjande av köpoptioner		8		2		10
Utdelning				–796		–796
Utgående balans 2013-12-31	133	–48	725	10 848	0	11 658
Ingående balans 2014-01-01	133	–48	725	10 848	0	11 658
Summa totalresultat för perioden			71	502		573
Innehav utan bestämmande inflytande vid förvärv					22	22
Utdelning				–		0
Utgående balans 2014-03-31	133	–48	796	11 350	22	12 253

Koncernens nyckeltal

	2014-03-31	2013-03-31	2013-12-31
Avkastning på eget kapital (%)	13	11	13
Avkastning på totalt kapital (%)	11	10	12
Justerad soliditet (%)	87	86	88
Justerat eget kapital (Mkr)	28 181	22 013	26 830
Övervärde i intresseföretagen 1) (Mkr)	15 928	10 513	15 172
Nettoskuldsättningsgrad (%)	8	8	7
Nettolåneskuld/EBITDA	2,8	2,3	2,3
Börskurs (kr)	196	147	172
Återköpta egna aktier	582 000	697 000	582 000
Genomsnittligt antal återköpta egna aktier	582 000	697 000	629 575
Medelantalet anställda	3 965	3 736	3 909
Utestående konverteringslån	0	0	0
Utställda teckningsoptioner	0	0	0
Utställda köpoptioner avseende återköpta aktier	701 000	648 000	701 000

1) Skillnaden mellan anskaffningsvärde och marknadsvärde.

Resultaträkning – moderbolaget

	2014	2013	2013/2014	2013
Mkr	Kv 1	Kv 1	12 mån apr-mar	Helår
Resultat från andelar i koncernföretag	–	–	325	325
Resultat från andelar i intresseföretag	–	–	448	448
Resultat från aktieförvaltningen	–	–	12	12
Förvaltningskostnader	–2	–2	–8	–8
Resultat före finansiella poster	–2	–2	777	777
Ränteintäkter och liknande resultatposter	13	16	58	61
Räntekostnader och liknande resultatposter	10	–7	–36	–33
Resultat efter finansiella poster	1	7	799	805
Skatter	–	–	–	–
Periodens resultat	1	7	799	805

Rapport över totalresultat – moderbolaget

Mkr	2014 Kv 1	2013 Kv 1	2013/2014 12 mån apr-mar	2013 Helår
Periodens resultat	1	7	799	805
Periodens förändring av verkligt värde-reserv	61	320	340	599
Summa övrigt totalresultat	61	320	340	599
Periodens totalresultat	62	327	1 139	1 404

Balansräkning – moderbolaget

Mkr	2014-03-31	2013-03-31	2013-12-31
TILLGÅNGAR
Finansiella anläggningstillgångar	9 305	8 932	9 241
Kortfristiga fordringar på koncernföretag	13	16	15
Övriga kortfristiga fordringar	1	1	2
Kassa och bank	7	7	7
Summa tillgångar	9 326	8 956	9 265
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	8 151	8 133	8 089
Räntebärande långfristiga skulder	101	101	101
Ej räntebärande långfristiga skulder	5	5	5
Räntebärande kortfristiga skulder	1 056	712	1 056
Ej räntebärande kortfristiga skulder	13	5	14
Eget kapital och skulder	9 326	8 956	9 265

Förändring av eget kapital – moderbolaget

Mkr	2014-03-31	2013-03-31	2013-12-31
Belopp vid årets ingång	8 089	7 806	7 806
Summa totalresultat för perioden	62	327	1 404
Utställda köpoptioner	–	–	3
Nyttjande av köpoptioner	–	–	10
Successivt förvärv av intresseföretag	–	–	–338
Utdelning	–	–	–796
Belopp vid årets utgång	8 151	8 133	8 089

Segmentsrapportering:

Utveckling per affärsområde 2014-01-01 – 2014-03-31

	Industrirörelsen
Mkr	Hultafors Group	Latour Industries	Nord-Lock	Specma Group	Swegon	Övrigt	Aktieför valtningen	Totalt
INTÄKTER
Extern försäljning	289	270	168	320	699	–		1 746
Intern försäljning	–	4	1	–	1	–		6
RESULTAT
Rörelseresultat	33	8	42	4	37	–13		111
Resultat från aktieförvaltningen							307	307
Finansiella intäkter								13
Finansiella kostnader								–19
Skatter								–30
Periodens resultat								376
ÖVRIGA UPPLYSNINGAR
Investeringar i:
materiella anläggningstillgångar	1	8	7	3	15	10	–	44
immateriella anläggningstillgångar	–	101	–	–	–	–	–	101
Avskrivningar	4	5	4	5	18	4	–	40

Segmentsrapportering:

Utveckling per affärsområde 2013-01-01 – 2013-03-31

			Industrirörelsen
Mkr	Hultafors Group	Latour Industries	Nord-Lock	Specma Group	Swegon	Övrigt	Aktieför valtningen	Totalt
INTÄKTER
Extern försäljning	276	249	150	279	651	15		1 620
Intern försäljning	–	2	–	–	1	–		3
RESULTAT
Rörelseresultat	19	17	31	1	59	4		131
Resultat från aktieförvaltningen							214	214
Finansiella intäkter								2
Finansiella kostnader								–19
Skatter								–34
Periodens resultat								294
ÖVRIGA UPPLYSNINGAR
Investeringar i:
materiella anläggningstillgångar	3	5	1	7	17	6	–	39
immateriella anläggningstillgångar	4	128	–	–	31	–	–	163
Avskrivningar	5	5	4	4	16	4	–	38

Förändring av koncernens räntebärande nettoskuld

		Förändring av	Förändring	Andra
Mkr	2013-12-31	likvida medel	av lån	förändringar	2014-03-31
Räntebärande fordringar	36			4	40
Likvida medel	472	–176			296
Pensionsavsättningar	–174			–1	–175
Långfristiga skulder	–310		–102		–412
Utnyttjad checkkredit	–12		–117		–129
Räntebärande kortfristiga skulder	–1 799		15		–1 784
Räntebärande nettoskuld	–1 787	–176	–204	3	–2 164

Femårsöversikt

Mkr	Apr–mar 2013/2014	2013	2012	2011	2010
Nettoomsättning, Mkr	7 070	6 944	6 788	7 171	5 991
Rörelseresultat, Mkr	601	621	631	883	620
Resultat från andelar i intresseföretag, Mkr	1 147	1 060	914	1 449	228
Resultat från aktieförvaltningen, Mkr	50	43	35	–41	78
Resultat efter finansiella poster, Mkr	1 783	1 658	1 493	2 230	872
Resultat per aktie, kr	9,82	9,31	8,45	14,13	5,37
Avkastning på eget kapital, %	13	13	13	18	6
Avkastning på totalt kapital, %	12	12	12	17	7
Justerad soliditet, %	87	88	86	84	85
Nettoskuldsättningsgrad, %	8	7	8	7	2
Börskurs, kr	196	172	124	107	124

Not 1: Företagsförvärv

Specifikation av gjorda förvärv
Överlåtelsedatum		Land	Affärsområde	Antal anställda
17 mars 2014	Elvaco AB	Sverige	Latour Industries	20

Tillgångar och skulder i förvärvade verksamheter

	Redovisat värde i koncernen
Immateriella anläggningstillgångar	0
Materiella anläggningstillgångar	13
Finansiella anläggningstillgångar	0
Varulager	7
Kundfordringar	9
Övriga fordringar	1
Kassa	6
Innehav utan bestämmande inflytande	–22
Långfristiga skulder	–1
Uppskjuten skatteskuld	–1
Kortfristiga skulder	–11
Netto identifierbara tillgångar och skulder	1
Koncerngoodwill	100
Total köpeskilling	101
Tilläggsköpeskilling	–
Kontant reglerad köpeskilling	101
Förvärv av poster som inte ingår i kassaflödet	1
Förvärvad kassa	–6
Påverkan på koncernens likvida medel	96

Latour har under perioden förvärvat 80 procent av aktierna i Elvaco AB. Elvaco kommer att ingå i koncernens resultat från och med 1 april 2014. Om förvärvet hade inträffat den 1 januari 2014 skulle bolagets intäkter ha blivit 19 Mkr och nettoresultatet på 4 Mkr. Inga transaktionskostnader är hänförliga till detta förvärv i perioden.

Not 2: Upplysningar om finansiella tillgångar och skulder

I nedanstående tabell lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestämts för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i rapporten över finansiell ställning. Uppdelning av hur verkligt värde fastställs sker utifrån tre nivåer. Jämfört med årsbokslutet 2013 skedde under första kvartalet 2014 inga överföringar mellan de olika nivåerna i verkligt värde hierarkin och inga förändringar har skett i tillämpade värderingstekniker och/eller principer.

Finansiella instrument – Verkligt värde

koncernen 31 MARS 2014

	Finansiella	Finansiella tillgångar värderade till	Låne	Finansiella skulder värderade till	Andra skulder	Summa redovisat värde
	tillgångar som kan säljas	verkligt värde via resultaträkningen	och kund- fordringar	verkligt värde via resultaträkningen
FINANCIELLA TILLGÅNGAR
Börsaktier, förvaltning	1 3171)					1 317
Andra långfristiga värdepappersinnehav	02)					0
Andra långfristiga fordringar			393)			39
Börsaktier, handel		691)				69
Orealiserat resultat valutaderivat		02)				0
Övriga kortfristiga fordringar			1 3383)			1 338
Likvida medel			2963)			296
Totalt	1 317	69	1 673	0	0	3 059
FINANCIELLA SKULDER
Långfristiga lån					4123)	412
Checkräkningskredit					1293)	129
Kortfristiga lån					1 7843)	1 784
Övriga skulder					8273)	827
Orealiserat resultat valutaderivat				112)		11
Total				11	3 152	3 163

1) Nivå 1 – värderas till verkligt värde utifrån noterade marknadsvärden på aktiv marknad för identiska tillgångar.

2) Nivå 2 – värderas till verkligt värde utifrån andra observerbar data för tillgångar och skulder än marknadsvärden enligt nivå 1.

3) Nivå 3 – värderas till verkligt värde utifrån data för tillgångar och skulder som inte baseras på observerbar marknadsdata.

Noterade finansiella tillgångar värderas till den noterade köpkursen på balansdagen. Verkligt värde på onoterade finansiella tillgångar fastställs genom att använda värderingstekniker, till exempel nyligen genomförda transaktioner, pris på liknande instrument eller diskonterade kassaflöden.

Valutaderivaten består av valutaterminer och ingår i nivå 2. Värderingen till verkligt värde för valutaterminerna baseras på av banken fastställda terminskurser på en aktiv marknad.

Verkligt värde på kundfordringar och andra fordringar, övriga kortfristiga fordringar, kassa och övriga likvida medel, leverantörsskulder och övriga skulder samt långfristiga skulder uppskattas vara lika med dess bokförda värde. För de räntebärande långfristiga skulderna anses den marknadsmässiga räntan inte väsentligt avvika från diskonteringsräntan varför det redovisade värdet bedöms i allt väsentligt motsvara det verkliga värdet.

Koncernens värderingsprocess sker inom ramen för koncernens finansavdelning där ett team arbetar med värdering av finansiella tillgångar och skulder som koncernen innehar.

Kvartalsuppgifter

	2014			2013					2012
Mkr	Kv 1	Helår	Kv 4	Kv 3	Kv 2	Kv 1	Helår	Kv 4	Kv 3	Kv 2	Kv 1
RESULTATRÄKNING
Nettoomsättning	1 746	6 944	1 844	1 716	1 764	1 620	6 788	1 697	1 571	1 785	1 735
Kostnad för sålda varor	–1 106	–4 399	–1 173	–1 077	–1 117	–1 032	–4 299	–1 074	–986	–1 134	–1 105
Bruttoresultat	640	2 545	671	639	647	588	2 489	623	585	651	630
Rörelsens kostnader mm	–529	–1 924	–534	–437	–496	–457	–1 854	–480	–417	–474	–483
Rörelseresultat	111	621	137	202	151	131	635	143	168	177	147
Aktieförvaltningen totalt	307	1 089	283	354	238	214	949	292	217	290	150
Resultat före finansiella poster	418	1 710	420	556	389	345	1 584	435	385	467	297
Finansnetto	–12	–52	–4	–24	–7	–17	–87	–10	–35	–11	–31
Resultat efter finansiella poster	406	1 658	416	532	382	328	1 497	425	350	456	266
Skatter	–30	–175	–36	–53	–52	–34	–146	–36	–38	–37	–35
Periodens resultat	376	1 483	380	479	330	294	1 351	389	312	419	231
NYCKELTAL
Vinst per aktie, kr	2,36	9,31	2,39	3,01	1,85	1,85	8,47	2,44	1,96	2,63	1,45
Periodens kassaflöde	–179	230	194	73	–9	–28	–249	11	44	–338	34
Justerad soliditet, %	87	88	88	86	84	86	86	86	86	85	86
Justerat eget kapital	28 181	26 830	26 830	24 197	21 494	22 013	20 223	20 223	18 604	17 984	19 195
Substansvärde	35 022	33 799	33 799	30 459	27 229	27 942	25 726	25 726	24 080	23 359	25 564
Substansvärde per aktie	220	212	212	191	171	175	162	162	151	146	160
Börskurs	196	172	172	157	135	147	124	124	114	116	134
OMSÄTTNING
Hultafors Group	289	1 153	317	291	268	276	1 197	316	285	293	302
Latour Industries	274	1 036	280	236	269	251	824	231	177	211	205
Nord-Lock	169	624	154	162	159	150	640	142	163	167	166
Specma Group	320	1 152	306	265	302	279	1 198	268	251	331	348
Swegon	700	2 936	783	748	753	652	2 785	711	659	743	672
Övriga bolag och eliminieringar	–6 1 746	43 6 944	4 1 844	13 1 715	13 1 764	12 1 620	90 6 788	30 1 697	36 1 571	40 1 785	42 1 735
RÖRELSERESULTAT
Hultafors Group	33	121	53	39	10	19	123	35	31	27	30
Latour Industries	8	68	18	20	14	17	31	7	9	10	5
Nord-Lock	42	114	13	36	35	30	128	15	38	34	41
Specma Group	4	0	–3	0	2	1	–9	–27	–1	8	11
Swegon	37 124	346 649	89 170	101 196	97 158	59 126	326 599	86 116	84 161	93 172	63 150
Resultat köp/försäljning företag	–1	–25	–20	–2	–	–3	7	7	–	–	–
Övriga bolag & poster	–12	–3	–13	8	–7	8	29	20	7	5	–3
	111	621	137	202	151	131	635	143	168	177	147
RÖRELSEMARGINAL (%)
Hultafors Group	11,2	10,5	16,5	13,4	3,8	6,9	10,2	11,1	10,9	9,1	9,9
Latour Industries	3,1	6,6	6,3	8,3	5,4	6,6	3,8	3,1	4,8	4,8	2,5
Nord-Lock	24,7	18,3	8,6	22,0	22,0	20,5	20,0	10,2	23,3	20,6	24,5
Specma Group	1,2	0,0	–0,9	–0,2	0,6	0,4	–0,7	–10,0	–0,4	2,3	3,2
Swegon	5,3	11,8	11,4	13,5	12,8	9,1	11,7	12,1	12,8	12,6	9,3
	8,6	9,3	9,2	11,4	8,9	8,6	8,8	6,7	10,2	9,7	8,6

Investment AB Latour (publ)

Org.nr 556026–3237 J A Wettergrens gata 7, Box 336, 401 25 Göteborg, Tel 031-89 17 90, Fax 031-45 60 63 info@latour.se, www.latour.se