Latour

Quarterly Report • May 2, 2013

DELÅRSRAPPORT JANUARI–MARS 2013

Delårsrapport januari – mars 2013

SuBStaNSVÄrDEt

• Substansvärdet ökade till ¹⁷⁵ kronor per aktie jämfört med ¹⁶² kronor per aktie vid ingången av året. Ökningen motsvarar 8,0 procent jämfört med SIXRX som ökade med 10,3 procent. Substansvärdet per den 2 maj uppgick till 177 kronor per aktie.1)

INDuStrIrÖrELSEN

• Industriföretagens orderingång minskade till ^{1 685} (1 774) Mkr, en minskning för jämförbara enheter med 9 procent justerat för valutaeffekter.
• Industriföretagens nettoomsättning uppgick till ^{1 620} (1 708) Mkr, en minskning för jämförbara enheter med 7 procent justerat för valutaeffekter.
• Rörelseresultatet före strukturkostnader uppgick till ¹³¹ (147) Mkr, motsvarande en justerad rörelsemarginal på 8,1 (8,6) procent, för kvarvarande verksamheter.
• Tre förvärv genomfördes under kvartalet. Latour Industries dotterbolag REAC förvärvade MBL/ABU ⁱ Polen. Swegon förvärvade Coolmation Group i England och Hultafors Group förvärvade Nordtec som är Snickers Workwears franchisetagare i Italien. Förvärven omsätter årligen cirka 150 Mkr.

KoNCErNEN

• Koncernens resultat efter finansiella poster uppgick till ³²⁸ (266) Mkr.
• Koncernens resultat efter skatt uppgick till ²⁹⁴ (231) Mkr, vilket motsvarar 1,85 (1,45) kronor per aktie.
• Nettolåneskulden uppgick till ^{1 818} Mkr vid utgången av mars, och motsvarar 6,1 procent av de totala tillgångarnas marknadsvärde.

BÖrSPortFÖLJEN

• Börsportföljens värde ökade under kvartalet med 10,0 procent. Jämförbart index (SIXRX) ökade med 10,3 procent.

EFtEr raPPortPErIoDENS utGÅNG

• Swegon förvärvar Walter Meier (Klima Deutschland) se vidare sidan 3.
• 1) Substansvärdet den 2 maj 2013 har beräknats på börsportföljens värde kl. 13.00 den 30 april, och med samma värden som 31 mars för den onoterade portföljen.

Kort om Latour

Investment AB Latour är ett blandat investmentbolag bestående av en helägd industrirörelse samt en portfölj av börsnoterade innehav där Latour är huvudägare eller en av huvudägarna. Börsportföljen består av nio betydande innehav som den 31 mars 2013 hade ett marknadsvärde på ca 20 miljarder kronor. De värdemässigt största innehaven i börsportföljen är Assa Abloy, Securitas och Sweco. Den helägda industrirörelsen är organiserad i fyra affärsområden, Hultafors Group, Latour Industries, Specma Group och Swegon. Under 2012 omsatte den helägda industrirörelsen knappt 7 miljarder kronor.

VD-ord

Marknaden fortsätter att präglas av stor osäkerhet. Den negativa trenden framförallt i södra Europa håller i sig men även andra europeiska marknader uppvisar svagheter. Detta får naturligtvis effekt för industrirörelsen som har huvuddelen av omsättningen i Europa.

Industrirörelsernas fakturering minskade organiskt med 7 procent justerat för valutaeffekter. Efter en mycket svag inledning på året är utfallet acceptabelt och som vi bedömmer i linje med industrikonjunkturen i stort. Genomförda förvärv tillför 4 procent i nettoomsättning i kvartalet medan valutan påverkar negativt med 2 procent. I jämförelse med fjärde kvartalet 2012 visar Latour Industries och Specma Group, som är tidiga i konjunkturcykeln, mindre uppgångar från låga nivåer. Hultafors Group och Swegon redovisar dock båda lägre omsättning än fjärde kvartalet 2012. För Hultafors Group är nedgången särskilt tydlig med en nedgång på hela 13 procent.

Första kvartalets resultat har följaktligen påverkats negativt. Den svaga resultatutvecklingen till trots så fortsätter våra långsiktiga satsningar på ökad marknadsnärvaro och produktutveckling. Satsningarna har ännu endast givit blygsamma effekter om man undantar NordLocks satsningar i Asien som givit klart ökad försäljning. Trots relativt rejäla kostnadsanpassningar och strukturåtgärder i slutet av 2012 tvingar marknadsläget oss till ytterligare anpassningar. Dessa sker löpande i samtliga affärsområden. Den justerade rörelsemarginalen sjönk till 8,1 (8,6) procent.

Utvecklingen i de börsnoterade innehaven som hittills lämnat rapporter är blandad. Låg eller negativ tillväxt i Europa medan USA och Asien över lag uppvisar en bättre bild.

Slutligen är det värt att notera att vi fortsätter våra ambitiösa tillväxtsträvanden trots den svaga konjunkturen. Detta gäller såväl bolagen i börsportföljen som i den helägda industrirörelsen. Som ägare ser vi positivt på fortsatta satsningar på organisk och förvärvad tillväxt. Det oroliga konjunkturläget ger bra möjligheter för detta.

Jan Svensson Verkställande direktör och koncernchef

Industrirörelsen

Orderingång, fakturering och resultat

Den samlade orderingången i nuvarande struktur minskade det första kvartalet med 9 procent till 1 685 (1 774) Mkr.

Faktureringen minskade med 5 procent till 1 620 (1 708) Mkr. Minskningen motsvarar 7 procent organiskt nedgång justerat för valutaeffekter.

Rörelseresultatet för de fyra affärsområdena minskade under det första kvartalet med 12 procent till 131 (147) Mkr. Nedgången bedöms i sin helhet bero på den lägre faktureringen i kombination med oförminskade satsningar på organisk tillväxt och produktutveckling. Den justerade rörelsemarginalen minskade under kvartalet till 8,1 (8,6) procent. Siffrorna exkluderar sålda verksamheter båda åren.

Ytterligare information om utvecklingen i respektive affärsområde finns på sidorna 5–6.

Förvärv och avyttringar

I affärsområdena genomfördes under första kvartalet tre förvärv. Latour Industries dotterbolag REAC tillträdde den 2 januari förvärvet av verksamheten inom MBL/ABU i Polen. Verksamheten som tillverkar ställdon omsatte 2012 cirka 50 Mkr och har drygt 50 anställda. Förvärvet ger REAC såväl marknadssynergier som tillgång till lågkostnadsproduktion.

Swegon förvärvade den 1 februari Coolmation Group. Företaget är ett av Englands snabbast växande företag inom kyla och luftbehandling och omsatte ca 8 miljoner GBP under 2012. Coolmation Group består av tre verksamhetsgrenar som inkluderar försäljning, service samt uthyrning av kylmaskiner. Företaget är beläget i Ringwood i södra delen av England med ytterligare fyra kontor runt om i landet och sysselsätter 70 anställda inklusive ett rikstäckande team av utbildade service och underhållstekniker. Förvärvet ökar Swegons marknadsandelar i England och innebär en ytterligare säljkanal för våra Blue Boxprodukter.

Inom affärsområdet Hultafors Group, förvärvades i mars Nordtec SRL i Italien som i huvudsak säljer arbetskläder av märket Snickers Workwear. Genom förvärvet kommer Hultafors Group att stärka marknadsbearbetningen på den italienska marknaden. Förvärvet är ett naturligt steg i Hultafors Groups tillväxtstrategi. Målet med förvärvet är att ytterligare öka närvaron på den italienska marknaden. Nordtec SRL omsatte under 2012 cirka 20 Mkr och hade 9 anställda.

Sammantaget adderar de hittills genomförda förvärven cirka 150 Mkr i årsomsättning, vilket på årsbasis motsvarar en förvärvad tillväxt med drygt 2 procent.

Swegon har efter rapportperiodens utgång förvärvat Walter Meier (Klima Deutschland) GmbH, en ledande leverantör av klimatlösningar i Tyskland. Bolaget, som har drygt 110 anställda, omsatte 37 MEUR under 2012 och redovisade ett rörelseresultat på drygt 3 MEUR. Förvärvet, som är villkorat av konkurrensmyndigheters godkännande, kommer att genomföras till en köpeskilling av 16,5 MEUR (Entreprise Value) och beräknas vara genomfört under juni månad.

Industrirörelsen i sammandrag

affärsområdesresultat

			Nettoomsättning				Rörelseresultat			Rörelsemarginal %
	2013	2012	2012	Rull.	2013	2012	2012	Rull.	2013	2012	2012	Rull.
Mkr	Kv 1	Kv 1	Helår	12 mån	Kv 1	Kv 1	Helår	12 mån	Kv 1	Kv 1	Helår	12 mån
Hultafors Group	276	302	1 197	1 170	21	30	127	118	7,6	9,9	10,6	10,1
Latour Industries	414	386	1 518	1 546	48	43	164	168	11,6	11,1	10,8	10,9
Specma Group	279	348	1 198	1 129	3	11	18	10	1,1	3,2	1,5	0,9
Swegon	652	672	2 785	2 764	59	63	337	333	9,1	9,4	12,1	12,0
Elimineringar	–1	–	–2	–1	–	–	–	–	–	–	–	–
	1 620	1 708	6 696	6 608	131	147	646	629	8,1	8,6	9,6	9,5
Omstruktureringskostnader	–	–	–	–	–4	–	–57	–61	–	–	–	–
	1 620	1 708	6 696	6 608	127	147	589	568	7,8	8,6	8,8	8,6
Resultat köp/försäljning företag	–	–	–	–	–3	–	7	4
Övriga bolag & poster	–	27	92	65	7	–	39	47
	1 620	1 735	6 788	6 673	131	147	635	619

		Operativt kapital1)		Avkastning på operativt kapital %			Tillväxt i nettoomsättning %
Mkr	2013 rull. 12	2012 rull. 12	2013 rull. 12	2012 rull. 12	2013	Varav förvärv	Varav valuta
Hultafors Group	808	850	13,8	17,5	–8,8	0,5	–2,9
Latour Industries	1 119	915	13,7	22,9	7,1	14,3	–1,6
Specma Group	578	603	–3,3	11,5	–19,6	1,4	–1,0
Swegon	1 085	1 141	29,7	29,2	–3,1	1,3	–2,8
Totalt	3 590	3 509	15,8	21,7	–5,2	4,1	–2,2

1) Beräknas som balansomslutningen, minskad med likvida medel och andra räntebärande tillgångar och minskad med icke räntebärande skulder. Beräknas på genomsnittet de senaste 12 månaderna.

utvecklingen per affärsområde

Hultafors Group
-----------------	--

(Mkr)	2013 Kv 1	2012 Kv 1	2012	Rull. Helår 12 mån
Nettoomsättning	276	302	1 197	1 170
EBITDA, justerad*	26	35	147	138
EBITA, justerad*	22	32	134	124
EBIT, justerad*	21	30	127	118
EBIT, redovisad	19	30	123	112
EBITA %, justerad*	8,0	10,6	11,2	10,6
EBIT %, justerad*	7,6	9,9	10,6	10,1
Tillväxt %	–8,8	10,1	1,3
Varav valutaeffekt	–2,9	0,9	–1,2
Varav förvärv	0,5	2,7	2,1
Medeltal anställda	640	652	642

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

• En fortsatt svag marknadsutveckling, framförallt i Skandinavien och Holland, innebär negativ organisk tillväxt under första kvartalet.
• Under kvartalet förvärvades Snickers Workwears franchisetagare i Italien, Nordtec SRL. Genom förvärvet kommer Hultafors Group att stärka marknadsbearbetningen på den italienska marknaden. Det förvärvade bolaget har 9 anställda och en omsättning om cirka 20 Mkr. Förvärvet är ett naturligt steg i Hultafors Groups tillväxtstrategi.
• Övriga nystartade marknader, Polen, Frankrike och Österrike utvecklas överlag väl beaktat det svaga marknadsklimatet. Från låga nivåer fördubblades försäljningen till drygt 6 Mkr. Lönsamhetsmässigt belastar de av förklarliga skäl resultatet i ett uppstartskede.
• Under andra kvartalet kommer Workwears centrallager i Nederländerna att flyttas till Polen. I samband med flytten uppstår strukturkostnader på cirka 10 Mkr varav 2 Mkr har belastat periodens resultat. Flytten kommer att medföra kostnadsbesparingar från och med 2014.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2013 Kv 1	2012 Kv 1	2012	Rull. Helår 12 mån
Workwear	150	161	670	659
Tools	96	106	395	384
Ladders	30	35	132	127
	276	302	1 197	1 170
Proformajustering1)				9
Rullande 12 månader proforma				1 179

1) Proforma för genomförda förvärv

Hultafors Group erbjuder marknaden tre produktgrupper – yrkeskläder under varumärket Snickers Workwear, handverktyg under varumärket Hultafors Tools samt stegar och ställningar som marknadsförs under varumärket Wibe Ladders. Affärsidén är att vara den mest eftertraktade partnern för distributörer och förstahandsvalet för slutanvändare i Europa.

Latour Industries

(Mkr)	2013 Kv 1	2012 Kv 1	2012 Helår	Rull. 12 mån
Nettoomsättning	414	386	1 518	1 546
EBITDA, justerad*	58	52	202	208
EBITA, justerad*	50	44	169	174
EBIT, justerad*	48	43	164	168
EBIT, redovisad	47	43	149	153
EBITA %, justerad*	12,1	11,4	11,1	11,3
EBIT %, justerad*	11,6	11,1	10,8	10,9
Tillväxt %	7,1	17,0	2,3
Varav valutaeffekt	–1,6	–0,3	–0,5
Varav förvärv	14,3	18,8	8,9
Medeltal anställda	1 026	883	874

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

• Orderingången ökade organiskt med 2,5% justerat för valuta.
• Faktureringen minskade dock organiskt med 5,6 procent.
• Stabiliserad utveckling i samtliga innehav och bättre resultat trots den organiska minskningen i faktureringen.
• REAC förvärvade MBL/ABU i Polen se vidare sidan 3.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2013 Kv 1	2012 Kv 1	2012 Helår	Rull. 12 mån
Nord­Lock	150	166	639	623
Specma Tools	12	17	60	56
Specma Seals	27	20	92	100
BrickPack	15	14	56	56
AVT Group	26	25	91	92
LSAB­gruppen	101	97	370	374
Carstens	17	21	75	71
REAC	40	26	114	128
Kabona	29	–	21	50
	414	386	1 518	1 546
Proformajustering1)				162
Rullande 12 månader proforma				1 708

1) Proforma för genomförda förvärv och avyttringar

Latour Industries består av ett antal verksamhetsområden, som var och ett har en egen affärsidé och affärsmodell. Tanken är att inom affärsområdet utveckla självständiga enheter som på sikt skall kunna etablera sig som egna affärsområden inom Latour. Den gemensamma nämnaren är att kunderna i huvudsak återfinns inom den tillverkande industrin.

Specma Group

(Mkr)	2013 Kv 1	2012 Kv 1	2012 Helår	Rull. 12 mån
Nettoomsättning	279	348	1 198	1 129
EBITDA, justerad*	8	16	36	28
EBITA, justerad*	3	11	19	10
EBIT, justerad*	3	11	18	10
EBIT, redovisad	1	11	–9	–19
EBITA %, justerad*	1,1	3,2	1,6	0,9
EBIT %, justerad*	1,1	3,2	1,5	0,9
Tillväxt %	–19,8	3,5	–13,3
Varav valutaeffekt	–1,0	–0,1	–0,5
Varav förvärv	1,4	0,0	0,4
Medeltal anställda	674	754	742

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

• Faktureringen minskade med knappt 20%. Det är framförallt inom segmenten marint, entreprenadmaskiner och materialhanteringsutrustningar som volymerna gått ned jämfört med samma kvartal föregående år.
• De strukturåtgärder som beslutades under slutet av 2012 genomförs enligt plan och 25% av våra produktionsenheter i Norden kommer stängas under första halvåret 2013.
• Strukturprogrammet kommer att ge årliga besparingar på cirka 20 Mkr.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2013 Kv 1	2012 Kv 1	2012	Rull. Helår 12 mån
OEM	134	171	576	539
System	41	58	203	186
Eftermarknad	70	81	282	271
Övrigt1)	34	38	137	134
	279	348	1 198	1 129
Proformajustering2)				14
Rullande 12 månader proforma				1 143

1) Fördelning är omgjord och historiska data är jämförbara

2) Proforma för genomförda förvärv

(Mkr)	2013 Kv 1	2012 Kv 1	2012 Helår	Rull. 12 mån
Nettoomsättning	652	672	2 785	2 764
EBITDA, justerad*	75	79	401	397
EBITA, justerad*	60	64	340	336
EBIT, justerad*	59	63	337	333
EBIT, redovisad	59	63	326	322
EBITA %, justerad*	9,2	9,5	12,2	12,2
EBIT %, justerad*	9,1	9,4	12,1	12,0
Tillväxt %	–3,1	13,5	2,9
Varav valutaeffekt	–2,8	–0,3	–1,6
Varav förvärv	1,3	0,0	0,0
Medeltal anställda	1 384	1 333	1 340

* Exklusive omstruktureringskostnader

Väsentliga händelser

• Omsättningen minskade med 1,6% justerat för valutaeffekter och förvärv jämfört med motsvarande period föregående år.
• Fortsatt tillväxt utanför Norden trots svaga marknadsförhållanden.
• Stabil rörelsemarginal.
• Minskad orderingång i första kvartalet innebär ökat fokus på kostnadsbesparingar.
• Integrationen av Coolmation Group, som förvärvades i slutet av januari 2013 går planenligt. Se vidare sidan 3.
• Inriktningen framåt är att fortsätta ta marknadsandelar på marknader utanför Norden.
• Swegon förvärvar Walter Meier (Klima Deutschland) se vidare sidan 3.

Nettoomsättningens fördelning

(Mkr)	2013 Kv 1	2012 Kv 1	Helår	2012 Rullande 12 mån
Sverige	197	193	775	779
Övriga Norden	191	225	835	801
Övriga världen	264	254	1 175	1 184
	652	672	2 785	2 764
Proformajustering1)				65
Rullande 12 månader proforma				2 829

1) Proforma för genomförda förvärv

Specma Group bedriver sin verksamhet i tre divisioner – OEMdivisionen som betjänar kunder inom främst mobil hydraulik, Systemdivisionen som har kunder främst inom marin industri och industriell hydraulik, Eftermarknadsdivisionen som fokuserar på eftermarknadskunder.

Swegon erbjuder energieffektiva luftbehandlingsaggregat samt luft och vattenburna klimatsystem till alla typer av byggnader. Swegon levererar genomtänkta systemlösningar som skapar bra inomhusklimat och bidrar med avsevärd energibesparing.

Latouraktiens substansvärde

För att underlätta bedömningen av Latours substansvärde, redovisar Latour ett uppskattat intervall för värdet (EVvärdet) på varje affärsområde baserat på EBITmultiplar. Dessa multiplar har tagits fram genom att jämföra värderingen av noterade bolag i närliggande branscher. Eftersom det förekommer variationer i de noterade företagens värderingar, återspeglas detta i tabellen genom att respektive affärsområde värderats i ett intervall. Avdrag görs därefter för koncernens nettolåneskuld. Utvärderingen av jämförbara bolag har gjorts baserat på aktiekursen vid rapportperiodens utgång. Eventuella kursrörelser efter balansdagen har därmed inte beaktats.

För en något mer utförlig beskrivning hänvisas till sidorna 18–19 i Latours årsredovisning för 2012.

I vissa fall fördelar sig jämförbara bolags värderingsmultiplar över ett mycket stort intervall. Därför kan jämkning ske av använda multiplar för att det inte skall bli orimliga värden. För vissa enheter tillämpas vidare värderingsmultipeln EV/ sales. Nedanstående indikativa värdering utgör inte en fullständig marknadsvärdering av Latours innehav.

Substansvärdet ökade under kvartalet till 175 kronor per aktie från 162 kronor vid ingången av året. Substansvärdet ökade därmed med 8,0 procent, vilket kan jämföras med SIXRX som ökade med 10,3 procent.

	Netto- omsättning1)	EBIT1)	EBIT-multipel alt EV/sales-multipel Intervall	Värdering2) Intervall	Värdering2) Snitt	Värdering kr/aktie3) Intervall
Hultafors Group	1 179	119	11 – 14	1 310 – 1 667	1 489	8 – 11
Latour Industries	1 708	179	12 – 16	2 152 – 2 869	2 510	13 – 18
Specma Group	1 143	12	0,5 – 0,6	571 – 686	628	4 – 4
Swegon	2 829	338	13 – 16	4 399 – 5 414	4 907	28 – 34
	6 859	648		8 432 – 10 636	9 534	53 – 67
Börsaktier (fördelning se tabell på sidan 8)					19 564	122
Onoterade delägda innehav
Academic Work4), 20,06 %					336	2
Diamorph5), 21,18 %					125	1
Oxeon6), 31,08 %					32	0
Övriga tillgångar
Kort handelsportfölj					159	1
Andra aktieinnehav					17	0
Utspädningseffekt optionsprogram					–17	0
Övrigt					10	0
Koncernens nettolåneskuld					–1 818	–11
Beräknat värde					27 942	175
					(26 840 – 29 044)	(168 – 182)

1) Rullande 12 månader för befintlig bolagsstruktur. EBIT redovisas före strukturkostnader.

2) EBIT och EV/sales omräknade med hänsyn till börskursen 20130331 för jämförbara bolag inom respektive affärsområde.

3) Beräknat på antal utestående aktier.

4) Värderat i enlighet med utlåtande av oberoende värderingsman.

5) Värderat enligt senaste transaktion.

6) Värderat enligt Latours senaste förvärvspris.

Börsportföljen 2013-03-31

Den sammanslagna börsportföljens värde ökade under det första kvartalet med 10,0 procent samtidigt som jämförbart index (SIXRX) ökade med 10,3 procent.

Under första kvartalet förvärvades 1 400 000 aktier i Tomra.

		Ansk.värde	Börskurs1)	Börsvärde	Röstandel	Kapitalandel
Aktie	Antal	Mkr	Kr	Mkr	%	%
Assa Abloy2)3)	35 165 243	1 697	266	9 336	29,4	9,5
Fagerhult3)4)	6 206 800	571	177	1 099	49,2	49,2
HMS Networks3)	2 827 322	229	113	320	25,0	25,0
Loomis2)3)	7 538 328	108	120	906	28,6	10,0
Nederman3)	3 512 829	306	170	597	30,0	30,0
Nobia	23 100 000	469	35	799	13,8	13,8
Securitas2)3)	39 732 600	1 081	61	2 440	29,6	10,9
Sweco2)3)	28 997 760	152	76	2 204	22,7	31,7
Tomra5)	29 370 000	1 381	57(NOK)6)	1 863	19,8	19,8
Totalt		5 994		19 564

1) Köpkurs vid rapportperiodens slut.

2) Aktieinnehavet i Assa Abloy, Loomis, Securitas och Sweco består av både A och Baktier. På grund av begränsad handel av Aaktier i Sweco, och att de övriga tre bolagens Aaktier är onoterade redovisas de i tabellen som en enhet, och har åsatts samma börskurs.

3) Redovisas som intresseföretag i balansräkningen.

4) Vid utgången av mars 2013 var 30 000 st. aktier utlånade. 5) Börskursen vid utgången av rapportperioden var 57,00 NOK, vilket har räknats om till SEK enligt bokslutsdagens kurs.

6) Som börskurs används senast betalkurs.

resultat och finansiell ställning

Koncernen

Koncernens resultat efter finansiella poster uppgick till 328 (266) Mkr. Efter skatt utgör resultatet 294 (231) Mkr, vilket motsvarar 1,85 (1,45) kronor per aktie.

Koncernens kassabehållning och likvida placeringar uppgick till 198 (530) Mkr. Räntebärande skulder exklusive pensionsskuld utgjorde 1 882 (1 559) Mkr. Koncernens nettolåneskuld, inklusive pensionsskulden, uppgick till 1 818 (1 135) Mkr. Soliditeten var 86 (86) procent räknat på redovisat eget kapital i förhållande till balansomslutningen, inklusive dolda övervärden i intresseföretagen.

Några transaktioner med närstående som väsentligen påverkat koncernens resultat och ställning finns inte.

Investeringar

Under perioden har i materiella anläggningstillgångar investerats 39 (29) Mkr. Härav avser 31 (21) Mkr maskiner och inventarier, 6 (7) Mkr fordon och 2 (1) Mkr byggnader. Av årets investeringar avser 14 (1) Mkr anläggningstillgångar i nyförvärvade bolag.

moderbolaget

Moderbolagets resultat efter finansiella poster uppgick till 7 (13) Mkr. Moderbolagets soliditet uppgick till 91 (93) procent.

Antalet utestående aktier uppgick, efter avdrag för återköpta aktier, den 31 mars 2013 till 159 263 000. Sedan tidigare innehar Latour 697 000 återköpta Baktier. På 648 000 av de återköpta aktierna finns köpoptioner utställda till ledande befattningshavare.

De utgivna aktierna fördelar sig på 11 947 059 Aaktier och 148 012 941 Baktier.

Efter rapportperiodens utgång

Latours dotterbolag Swegon har efter rapportperiodens utgång förvärvat Walter Meier (Klima Deutschland) GmbH, en ledande leverantör av klimatlösningar i Tyskland. Bolaget, som har drygt 110 anställda, omsatte 37 MEUR under 2012 och redovisade ett rörelseresultat på drygt 3 MEUR. Förvärvet, som är villkorat av konkurrensmyndigheters godkännande, kommer att genomföras till en köpeskilling av 16,5 MEUR (Entreprise Value) och beräknas vara genomfört under juni månad.

risker och osäkerhetsfaktorer

Koncernens och moderbolagets väsentliga risk består i värdeförändring av finansiella instrument och kan avse allmänt kursfall på aktiebörsen eller i ett enskilt innehav. I detta inkluderas osäkerhetsfaktorer gällande valuta och ränteutveckling. Genom ett välfördelat innehav av aktier, fördelat på nio börsnoterade innehav och fyra helägda affärsområden, har Latour en riskspridning som innebär att ett enskilt innehavs utveckling inte får dramatiska effekter på helheten. I takt med att den helägda industrirörelsen har ökat i omfattning, påverkas Latour som helhet i högre grad av förändringar hänförliga till denna verksamhet. Latour bedöms som helhet

ha en god riskspridning i sina innehav mot ett flertal branscher, dock med en viss övervikt mot branscher med exponering mot byggnadsindustrin. Även denna bransch kan dock indelas i ett flertal dimensioner, exempelvis nybyggnation eller ROTprojekt, lokalt eller globalt, respektive bostäder, kontor, industrilokaler eller infrastrukturprojekt. Utöver de risker som beskrivs i Latours årsredovisning 2012 under not 34 bedöms inte några väsentliga risker ha tillkommit.

redovisningsprinciper

Denna delårsrapport har, för koncernen, upprättats enligt Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering, och för moderbolaget i enlighet med Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning av juridiska personer. Redovisningsprinciper som tillämpas för koncernen och moderbolaget överensstämmer, om ej annat anges nedan, med de redovisningsprinciper som användes för upprättande av den senaste årsredovisningen.

Följande redovisningsprinciper i IFRS har trätt i kraft från januari 2013 och tillämpas för första gången i denna delårsrapport.

IAS 1 Rapport över totalresultat och övrigt totalresultat innebärande att poster delas upp i två avsnitt, vad som ska respektive inte ska återföras till resultaträkningen.

IFRS 13 Verkligt värde innebärande att värdering av finansiella instrument upplyses i not, även i delårsrapport.

IAS 19, Ersättning till anställda: Ändrad redovisning av

aktuariella vinster och förluster. Koncernen har från och med 1 januari 2013 övergått från att redovisa aktuariella vinster och förluster enligt korridormetoden till att redovisa dem i sin helhet i övrigt totalresultat i den period då de uppstår. Den ändrade redovisningsprincipen innebär en minskning av eget kapital med 30 Mkr vid ingången av 2012 och en minskning med 28 Mkr vid utgången av 2012. Pensionsavsättningar ökar med 33 Mkr vid ingången av 2012 och med 29 Mkr vid utgången av 2012. Rörelseresultatet för 2012 påverkas positivt med 4 Mkr och årets totalresultat påverkas negativt med 2 Mkr.

Denna rapport har inte varit föremål för formell granskning av revisorerna.

Valberedning

Valberedningen som ska verka inför årsstämman den 14 maj 2013 har följande sammansättning. Gustaf Douglas (ordförande, huvudägare) Björn Karlsson (Bertil Svenssons familj och stiftelse) Per Erik Mohlin (SEB fonder) Valberedningen kan kontaktas från Latours hemsida www.latour.se under Om Latour, Organisation.

Göteborg den 2 maj 2013 Jan Svensson VD och koncernchef

För ytterligare information vänligen kontakta:

Jan Svensson, VD och koncernchef, tel. 070577 16 40. Anders Mörck, ekonomi och finansdirektör, tel. 070646 52 11, alternativt 03189 17 90.

telefonkonferens

Investment AB Latour bjuder in till telefonkonferens med Jan Svensson och Anders Mörck idag klockan 11.00. Nummer för att ringa in är +46 (8) 505 598 53. Konferensen kommer att webbsändas. För att följa presentationen besök vår hemsida www.latour.se.

Årsstämman hålls den 14 maj på Radisson Blu Scandinavia Hotel i Göteborg Delårsrapport för perioden januari – juni kommer att publiceras 2013-08-20 Delårsrapport för perioden januari – september kommer att publiceras 2013-11-06 Bokslutskommunikén 2013 kommer att publiceras 2014-02-19

Informationen i denna rapport är sådan som bolaget är skyldigt att offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades för offentliggörande den 2 maj 2013 klockan 08.30.

Koncernens resultaträkning

	2013	2012	12 mån apr-maj	Helår
Mkr	Kv 1	Kv 1	2012/2013	2012
Nettoomsättning	1 620	1 735	6 673	6 788
Kostnad för sålda varor	–1 032	–1 105	–4 226	–4 299
Bruttoresultat	588	630	2 447	2 489
Försäljningskostnader	–328	–334	–1 360	–1 366
Administrationskostnader	–107	–120	–387	–400
Forsknings­ och utvecklingskostnader	–39	–38	–160	–159
Övriga rörelseintäkter	21	12	133	124
Övriga rörelsekostnader	–4	–3	–54	–53
Rörelseresultat	131	147	619	635
Resultat från andelar i intresseföretag	212	140	986	914
Resultat från aktieförvaltningen	5	14	40	49
Förvaltningskostnader	–3	–4	–13	–14
Resultat före finansiella poster	345	297	1 632	1 584
Finansiella intäkter	2	4	17	19
Finansiella kostnader	–19	–35	–90	–106
Resultat efter finansiella poster	328	266	1 559	1 497
Skatter	–34	–35	–145	–146
Periodens resultat	294	231	1 414	1 351
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	294	231	1 414	1 351
Innehav utan bestämmande inflytande	–	–	–	–
Resultat per aktie avseende resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare
Före utspädning	1,85 kr	1,45 kr	8,87 kr	8,47 kr
Efter utspädning	1,84 kr	1,44 kr	8,84 kr	8,45 kr
Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning	159 263 000	159 500 000	159 372 233	159 421 000
Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning	159 907 167	159 947 000	159 912 997	159 922 885
Antalet utestående aktier	159 263 000	159 500 000	159 263 000	159 263 000

rapport över totalresultat för koncernen

	2013	2012	12 mån apr–mar	Helår
Mkr	Kv 1	Kv 1	2012/2013	2012
Periodens resultat	294	231	1 414	1 351
Övrigt totalresultat:
Poster som inte ska återföras i resultaträkningen
Omvärdering av nettopensionsförpliktelser	–	–	–2	–2
	0	0	–2	–2
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Periodens förändring av omräkningsreserv	–46	–12	–72	–38
Periodens förändring av verkligt värde­reserv	328	323	362	357
Periodens förändring av säkringsreserv	3	3	8	8
Förändringar i intresseföretagens egna kapital	42	–65	–167	–274
	317	249	131	53
Övrigt totalresultat, netto efter skatt	317	249	129	51
Periodens totalresultat	621	480	1 543	1 402
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	621	480	1 543	1 402
Innehav utan bestämmande inflytande	–	–	–	–

Koncernens kassaflödesanalys

	2013	2012	12 mån apr–mar	Helår
Mkr	Kv 1	Kv 1	2012/2013	2012
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet	120	129	548	557
Förändring av rörelsekapitalet	–37	18	263	318
Kassaflöde från den löpande verksamheten	83	147	811	875
Förvärv av dotterföretag	–110	–35	–201	–126
Försäljning av dotterföretag	–	–	97	97
Övriga investeringar	–31	–26	–197	–192
Aktieförvaltningen	–144	–40	–24	80
Kassaflöde efter investeringar	–202	46	486	732
Finansiella betalningar	174	–12	–797	–983
Periodens kassaflöde	–28	34	–311	–249

Koncernens balansräkning

Mkr	2013-03-31	2012-03-31	2012-12-31
TILLGÅNGAR
Goodwill	1 797	1 550	1 660
Övriga immateriella anläggningstillgångar	68	80	122
Materiella anläggningstillgångar	697	756	694
Finansiella anläggningstillgångar	9 664	8 451	8 988
Varulager mm	1 166	1 243	1 082
Kortfristiga fordringar	1 502	1 518	1 299
Kassa och bank	198	530	241
Summa tillgångar	15 092	14 128	14 086
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Kapital och reserver som kan hänföras till moderbolagets aktieägare	11 500	10 939	10 879
Innehav utan bestämmande inflytande	0	0	0
Summa eget kapital	11 500	10 939	10 879
Räntebärande långfristiga skulder	463	607	367
Ej räntebärande långfristiga skulder	140	125	136
Räntebärande kortfristiga skulder	1 594	1 141	1 468
Ej räntebärande kortfristiga skulder	1 395	1 316	1 236
Eget kapital och skulder	15 092	14 128	14 086

Koncernens förändring av eget kapital

Mkr	Aktie kapital	Återköpta egna aktier	Andra reserver	Balanserade vinstmedel	Innehav utan bestämmande inflytande	Totalt
Ingående balans 2012­01­01	133	–29	92	10 293	0	10 489
Byte av redovisningsprincip ­ IAS 19				–30		–30
Justerad ingående balans 2012-01-01	133	–29	92	10 263	0	10 459
Summa totalresultat för perioden			327	1 075		1 402
Utställda köpoptioner				2		2
Återköp av egna aktier		–27				–27
Utdelning				–957		–957
Utgående balans 2012-12-31	133	–56	419	10 383	0	10 879
Ingående balans 2013­01­01	133	–56	419	10 383	0	10 879
Summa totalresultat för perioden			285	336		621
Utdelning			–	–		–
Utgående balans 2013-03-31	133	–56	704	10 719	0	11 500

Koncernens nyckeltal

	2013-03-31	2012-03-31	2012-12-31
Avkastning på eget kapital (%)	11	9	13
Avkastning på totalt kapital (%)	10	9	12
Justerad soliditet (%)	86	86	86
Justerat eget kapital (Mkr)	22 013	19 195	20 195
Övervärde i intresseföretagen 1) (Mkr)	10 513	8 226	9 316
Nettoskuldsättningsgrad (%)	8	3	8
Nettolåneskuld/EBITDA	2,3	0,6	1,9
Börskurs (kr)	147	139	124
Återköpta egna aktier	697 000	460 000	697 000
Genomsnittligt antal återköpta egna aktier	697 000	460 000	539 000
Medelantalet anställda	3 736	3 692	3 692
Utestående konverteringslån	0	0	0
Utställda teckningsoptioner	0	0	0
Utställda köpoptioner avseende återköpta aktier	648 000	447 000	633 000

1) Skillnaden mellan anskaffningsvärde och marknadsvärde.

resultaträkning – moderbolaget

	2013	2012	2012/2013	2012
Mkr	Kv 1	Kv 1	12 mån apr-mar	Helår
Resultat från andelar i koncernföretag	–	–	331	331
Resultat från andelar i intresseföretag	–	–	367	367
Resultat från aktieförvaltningen	–	–	29	29
Förvaltningskostnader	–2	–2	–8	–8
Resultat före finansiella poster	–2	–2	719	719
Ränteintäkter och liknande resultatposter	16	24	84	92
Räntekostnader och liknande resultatposter	–7	–9	–29	–31
Resultat efter finansiella poster	7	13	774	780
Skatter	–	–	–	–
Periodens resultat	7	13	774	780

rapport över totalresultat – moderbolaget

Mkr	2013 Kv 1	2012 Kv 1	2012/2013 12 mån apr-mar	2012 Helår
Periodens resultat	7	13	774	780
Periodens förändring av verkligt värde­reserv	320	317	359	356
Summa övrigt totalresultat	320	317	359	356
Periodens totalresultat	327	330	1 133	1 136

Balansräkning – moderbolaget

Mkr	2013-03-31	2012-03-31	2012-12-31
TILLGÅNGAR			–
Finansiella anläggningstillgångar	8 932	8 327	8 530
Kortfristiga fordringar på koncernföretag	16	23	18
Övriga kortfristiga fordringar	1	3	2
Kassa och bank	7	251	7
Summa tillgångar	8 956	8 604	8 557
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	8 133	7 982	7 806
Räntebärande långfristiga skulder	101	101	642
Ej räntebärande långfristiga skulder	5	6	5
Räntebärande kortfristiga skulder	712	510	100
Ej räntebärande kortfristiga skulder	5	5	4
Eget kapital och skulder	8 956	8 604	8 557

Förändring av eget kapital – moderbolaget

Mkr	2013-03-31	2012-03-31	2012-12-31
Belopp vid årets ingång	7 806	7 652	7 652
Summa totalresultat för perioden	327	330	1 136
Utställda köpoptioner	–	–	2
Återköp av egna aktier	–	–	–27
Utdelning	–	–	–957
Belopp vid årets utgång	8 133	7 982	7 806

Segmentsrapportering:

utveckling per affärsområde 2013-01-01 – 2013-03-31

	Industrirörelsen
Mkr	Hultafors Group	Latour Industries	Specma Group	Swegon	Övrigt	Aktieför valtningen	Totalt
INTÄKTER
Extern försäljning	276	414	279	651	–		1 620
Intern försäljning	–	–	–	1	–		1
RESULTAT
Rörelseresultat	19	47	1	59	5		131
Resultat från aktieförvaltningen						214	214
Finansiella intäkter							2
Finansiella kostnader							–19
Skatter							–34
Periodens resultat							294
ÖVRIGA UPPLYSNINGAR
Investeringar i:
materiella anläggningstillgångar	3	6	7	17	6	–	39
immateriella anläggningstillgångar	4	128	–	31	–	–	163
Avskrivningar	5	9	4	16	4	–	38

utveckling per affärsområde 2012-01-01 – 2012-03-31

	Industrirörelsen
Mkr	Hultafors Group	Latour Industries	Specma Group	Swegon	Övrigt	Aktieför valtningen	Totalt
INTÄKTER
Extern försäljning	302	386	348	672	27		1 735
Intern försäljning	–	–	–	–	–		0
RESULTAT
Rörelseresultat	30	43	11	63	0		147
Resultat från aktieförvaltningen						150	150
Finansiella intäkter							4
Finansiella kostnader							–35
Skatter							–35
Periodens resultat							231
ÖVRIGA UPPLYSNINGAR
Investeringar i:
materiella anläggningstillgångar	2	10	3	7	7	–	29
immateriella anläggningstillgångar	21	5	–	–	–	–	26
Avskrivningar	5	10	5	16	4		40

Förändring av koncernens räntebärande nettoskuld

Mkr	2012-12-31	Förändring av likvida medel	Förändring av lån	Andra förändringar	2013-03-31
Räntebärande fordringar	27			12	39
Likvida medel	241	–43			198
Pensionsavsättningar	–176			2	174
Långfristiga skulder	–192		–97		–289
Utnyttjad checkkredit	–86			–43	–129
Räntebärande kortfristiga skulder	–1 382		–81		–1 463
Räntebärande nettoskuld	–1 568	–43	–178	–29	–1 818

Femårsöversikt

Mkr	Apr–mar 2012/2013	2012	2010	2009	2008
Nettoomsättning, Mkr	6 673	6 788	7 171	5 991	5 440
Rörelseresultat, Mkr	619	635	883	620	296
Resultat från andelar i intresseföretag, Mkr	986	914	1 449	228	242
Resultat från aktieförvaltningen, Mkr	27	35	–41	78	189
Resultat efter finansiella poster, Mkr	1 559	1 497	2 230	872	664
Resultat per aktie, kr	8,87	8,47	14,13	5,37	4,21
Avkastning på eget kapital, %	15	13	18	6	6
Avkastning på totalt kapital, %	10	12	17	7	6
Justerad soliditet, %	86	86	84	85	82
Nettoskuldsättningsgrad, %	8	8	7	2	7
Börskurs, kr	147	124	107	124	99

Not 1: Företagsförvärv

Specifikation av gjorda förvärv

Överlåtelsedatum		Land	Affärsområde	Antal anställda
2 januari 2013	MBL/ABU (Reac Polen)	Polen	Latour Industries	53
1 februari 2013	Coolmation Group	England	Swegon	70
7 mars 2013	NORDTEC SRL	Italien	Hultafors Group	9

Tillgångar och skulder i förvärvade verksamheter

	Redovisat värde i koncernen
Immateriella anläggningstillgångar	0
Materiella anläggningstillgångar	14
Finansiella anläggningstillgångar	25
Varulager	5
Kundfordringar	18
Övriga fordringar	1
Kassa	13
Långfristiga skulder	–11
Uppskjuten skatteskuld	–
Kortfristiga skulder	–17
Netto identifierbara tillgångar och skulder	48
Koncerngoodwill	163
Total köpeskilling	211
Tilläggsköpeskilling	–88
Kontant reglerad köpeskilling	123
Förvärvad kassa	–13
Påverkan på koncernens likvida medel	110

Latour har under perioden förvärvat 100 procent av aktierna i MBL/ABU (Reac Polen), NORDTEC SRL och Coolmation Group. MBL/ABU har under perioden bidragit med intäkter på 11 Mkr och ett rörelseresultat på 2 Mkr. NORDTEC SRL har under perioden bidragit med intäkter på 4 Mkr och ett rörelseresultat på 1 Mkr. Coolmation Group har under perioden bidragit med intäkter på 9 Mkr och ett rörelseresultat på 0 Mkr.

Not 2: upplysningar om finansiella tillgångar och skulder

I nedanstående tabell lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestämts för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i rapporten över finansiell ställning. Uppdelning av hur verkligt värde fastställs sker utifrån tre nivåer. Jämfört med årsbokslutet 2012 skedde under första kvartalet 2013 inga överföringar mellan de olika nivåerna i verkligt värde hierarkin och inga förändringar har skett i tillämpade värderingstekniker och/eller principer.

Finansiella instrument – verkligt värde

KONCERNEN 2013-03-31

	Finansiella tillgångar som kan säljas	Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen	Låne- och kund- fordringar	Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen	Andra skulder	Summa redovisat värde
FINANSIELLA TILLGÅNGAR
Börsaktier, förvaltning	2 6631)					2 663
Andra långfristiga värdepappersinnehav	2) 0					0
Andra långfristiga fordringar			393)			39
Börsaktier, handel		1861)				186
Orealiserat resultat valutaderivat		172)				17
Övriga kortfristiga fordringar			1 2913)			1 291
Totalt	2 663	203	1 330	0	0	4 196
FINANSIELLA SKULDER
Långfristiga lån					2893)	289
Checkräkningskredit					1293)	129
Kortfristiga lån					1 4643)	1 464
Övriga kortfristiga skulder					7093)	709
Orealiserat resultat valutaderivat				0		0
Totalt				0	2 591	2 591

1) Nivå 1 – värderas till verkligt värde utifrån noterade marknadsvärden på aktiv marknad för identiska tillgångar.

2) Nivå 2 – värderas till verkligt värde utifrån andra observerbar data för tillgångar och skulder än marknadsvärden enligt nivå 1.

3) Nivå 3 – värderas till verkligt värde utifrån data för tillgångar och skulder som inte baseras på observerbar marknadsdata.

Noterade finansiella tillgångar värderas till den noterade köpkursen på balansdagen. Verkligt värde på onoterade finansiella tillgångar fastställs genom att använda värderingstekniker, till exempel nyligen genomförda transaktioner, pris på liknande instrument eller diskonterade kassaflöden.

Valutaderivaten består av valutaterminer och ingår i nivå 2. Värderingen till verkligt värde för valutaterminerna baseras på av banken fastställda terminskurser på en aktiv marknad.

Verkligt värde på kundfordringar och andra fordringar, övriga kortfristiga fordringar, kassa och övriga likvida medel, leverantörsskulder och övriga skulder samt långfristiga skulder uppskattas vara lika med dess bokförda värde. För de räntebärande långfristiga skulderna anses den marknadsmässiga räntan inte väsentligt avvika från diskonteringsräntan varför det redovisade värdet bedöms i allt väsentligt motsvara det verkliga värdet.

Koncernens värderingsprocess sker inom ramen för koncernens finansavdelning där ett team arbetar med värdering av finansiella tillgångar och skulder som koncernen innehar.

Kvartalsuppgifter

	2013		2012				2011
Mkr	Kv 1	Helår	Kv 4	Kv 3	Kv 2	Kv 1	Helår	Kv 4	Kv 3	Kv 2	Kv 1
RESULTATRÄKNING
Nettoomsättning	1 620	6 788	1 697	1 571	1 785	1 735	7 171	1 846	1 714	1 898	1 713
Kostnad för sålda varor	–1 032	–4 299	–1 074	–986	–1 134	–1 105	–4 639	–1 179	–1 103	–1 237	–1 120
Bruttoresultat	588	2 489	623	585	651	630	2 532	667	611	661	593
Rörelsens kostnader mm	–457	–1 854	–480	–417	–474	–483	–1 649	–468	–295	–452	–434
Rörelseresultat	131	635	143	168	177	147	883	199	316	209	159
Aktieförvaltningen totalt Resultat före finansiella poster	214 345	949 1 584	292 435	217 385	290 467	150 297	1 408 2 291	338 537	734 1 050	275 484	61 220
Finansnetto	–17	–87	–10	–35	–11	–31	–61	–9	–19	–7	–26
Resultat efter finansiella poster	328	1 497	425	350	456	266	2 230	528	1 031	477	194
Skatter	–34	–146	–36	–38	–37	–35	–182	–36	–61	–52	–33
Årets resultat	294	1 351	389	312	419	231	2 048	492	970	425	161
NYCKELTAL
Vinst per aktie, kr	1,85	8,47	2,44	1,96	2,63	1,45	14,13	3,08	6,15	3,24	1,23
Periodens kassaflöde	–28	–249	11	44	–338	34	–76	–490	587	–126	–47
Justerad soliditet, %	86	86	86	86	85	86	84	84	83	84	86
Justerat eget kapital	22 013	20 223	20 223	18 604	17 984	19 195	16 709	16 709	14 809	13 347	13 813
Substansvärde	27 942	25 726	25 726	24 080	23 359	25 564	22 652	22 652	20 099	24 168	20 599
Substansvärde per aktie	175	162	162	151	146	160	142	142	126	152	157
Börskurs	147	124	124	114	116	134	107	107	95	129	134
OMSÄTTNING
Hultafors Group	276	1 197	316	285	293	302	1 182	334	285	289	275
Latour Industries	414	1 518	387	353	392	386	1 573	432	380	401	360
Specma Group	279	1 198	268	251	331	348	1 381	366	324	355	336
Swegon	652	2 785	711	659	743	672	2 707	716	668	731	592
Övriga bolag och eliminieringar	–1	90	16	23	26	27	328	–2	57	122	150
	1 620	6 788	1 697	1 571	1 785	1 735	7 171	1 846	1 714	1 898	1 713
RÖRELSERESULTAT
Hultafors Group	19	123	35	31	27	30	151	30	48	41	33
Latour Industries	47	149	18	45	43	43	248	45	60	67	75
Specma Group	1	–9	–27	–1	8	11	79	19	20	19	21
Swegon	59	326	86	84	93	63	312	86	90	94	42
	127	589	112	159	171	147	790	180	218	221	171
Resultat köp/försäljning företag	–3	7	7	–	–	–	63		65	–	–2
Övriga bolag & poster	7	39	24	9	6	0	30	19	33	–12	–10
	131	635	143	168	177	147	883	199	316	209	159
RÖRELSEMARGINAL (%)
Hultafors Group	6,9	10,2	11,1	10,9	9,1	9,9	12,8	8,9	17,0	17,0	11,8
Latour Industries	11,0	9,7	4,7	12,2	10,8	11,0	15,7	10,4	15,9	15,9	20,8
Specma Group	0,4	–0,7	–10,0	–0,4	2,3	3,2	5,7	5,2	6,1	6,1	6,2
Swegon	9,1	11,7	12,1	12,8	12,6	9,3	11,5	12,1	13,5	13,5	7,1
	8,6	8,8	6,7	10,2	9,7	8,6	11,6	9,8	12,7	12,7	11,0

Investment AB Latour (publ)

Org.nr 556026–3237 J A Wettergrens gata 7, Box 336, 401 25 Göteborg, Tel 031-89 17 90, Fax 031-45 60 63 info@latour.se, www.latour.se