Kruk S.A.

Quarterly Report • Oct 29, 2025

WYBRANE DANE FINANSOWE

do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego

za okres od 1 stycznia 2025 roku do 30 września 2025 roku

Wybrane dane finansowe

Wybrane dane finansowe	Kwoty w tys. PLN		Kwoty w tys. EUR
	01.01.2025-	01.01.2024-	01.01.2025-	01.01.2024-
Za okres	30.09.2025	30.09.2024	30.09.2025	30.09.2024
	niebadane	niebadane	niebadane	niebadane
Przychody ze sprzedaży	2 403 047	2 324 643	567 225	540 338
Zysk na działalności operacyjnej	1 218 959	1 246 785	287 728	289 802
Zysk przed opodatkowaniem	891 035	957 498	210 323	222 560
Zysk netto Akcjonariuszy Jednostki Dominującej	876 620	958 753	206 921	222 852
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej	427 693	95 197	100 954	22 128
Zakup pakietów wg cen wynikających z umowy	1 426 964	1 642 678	336 826	381 823
Wpłaty od osób zadłużonych	2 920 909	2 601 666	689 463	604 729
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	(56 349)	(17 421)	(13 301)	(4 049)
Środki pieniężne netto z działalności finansowej	(271 908)	(287 874)	(64 182)	(66 913)
Zmiana stanu środków pieniężnych netto	99 436	(210 098)	23 471	(48 835)
Rozwodniony zysk na jedną akcję (w PLN/EUR)	42,94	46,84	10,14	10,89
Średnia liczba akcji (w tys. szt)	19 396	19 323	19 396	19 323
Zysk na jedną akcję (w PLN/EUR)	45,20	49,62	10,67	11,53
Stan na	30.09.2025	31.12.2024	30.09.2025	31.12.2024
	niebadane		niebadane
Aktywa razem	12 629 726	11 648 879	2 958 336	2 726 159
Zobowiązania długoterminowe	6 982 066	6 504 482	1 635 451	1 522 228
Zobowiązania krótkoterminowe	563 802	615 740	132 063	144 100
Kapitał własny	5 083 858	4 528 657	1 190 822	1 059 831
Kapitał akcyjny	19 403	19 382	4 545	4 536
Wartość księgowa na jedną akcję zwykłą	262,01	233,65	61,37	54,68

Wybrane dane finansowe przeliczono na walutę EUR w następujący sposób:

Pozycje dotyczące sprawozdania z zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych przeliczono według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ogłaszanych przez NBP, obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca danego okresu, kurs ten wyniósł:

za okres bieżący 4,2365 za okres porównawczy 4,3022

Pozycje sprawozdania z sytuacji finansowej przeliczono według średniego kursu ogłoszonego przez NBP, obowiązującego na koniec okresu sprawozdawczego, kurs ten wyniósł:

na koniec okresu bieżącego 4,2692 na koniec okresu porównawczego 4,2730

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe

za okres od 1 stycznia 2025 roku do 30 września 2025 roku

Spis treści

I.	SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ5
II.	SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z ZYSKÓW LUB STRAT6
III.	SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW7
IV.	SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM8
V.	SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH11
VI.	NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO SKONSOLIDOWANEGO
	SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO12
1.	Opis organizacji Grupy Kapitałowej KRUK12
2.	Okres objęty sprawozdaniem17
3.	Oświadczenie o zgodności17
4.	Opis przyjętych zasad rachunkowości18
5.	Dokonane osądy i szacunki21
6.	Zarządzanie ryzykiem finansowym24
7.	Segmenty sprawozdawcze oraz informacje o obszarach geograficznych24
8.	Informacje na temat sezonowości lub cykliczności27
9.	Rodzaj oraz kwoty zmian wartości szacunkowych kwot, które były podawane w poprzednich latach
	obrotowych, wywierające istotny wpływ na bieżący okres27
10.	Rodzaj oraz kwoty pozycji wpływających na aktywa, pasywa, kapitał, wynik netto lub przepływy środków
	pieniężnych, które są istotne ze względu na ich rodzaj, wielkość lub wywierany wpływ35
11.	Transakcje z podmiotami powiązanymi66
12.	Zarządzanie ryzykiem wynikającym z instrumentów finansowych67
13.	Wartość godziwa74
14.	Opis czynników i zdarzeń mających znaczny wpływ na osiągnięte wyniki finansowe77
15.	Informacja dotycząca emisji, wykupu i spłaty nieudziałowych i kapitałowych papierów wartościowych78
16.	Informacja dotycząca wypłaconej (lub zadeklarowanej) dywidendy78
17.	Informacja na temat zmian zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od czasu
	zakończenia ostatniego roku obrotowego80
18.	Zdarzenia po dniu bilansowym, nieujęte w sprawozdaniu, a mogące w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe
	wyniki86

I. Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej

w tysiącach złotych	Nota	30.09.2025 niebadane	30.06.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Aktywa
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	10.18	314 226	266 130	214 790	178 363
Instrumenty zabezpieczające	10.11	109 547	114 644	114 326	109 843
Należności z tytułu dostaw i usług	10.17	13 798	12 595	19 619	21 673
Pozostałe należności	10.17	60 055	53 182	52 496	43 574
Należności z tytułu podatku dochodowego		22 939	14 694	3 684	8 021
Zapasy	10.16	9 733	11 741	12 556	10 821
Inwestycje	9			11 774 842 11 358 743 11 003 183 10 221 822
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	10.9	53 506	47 252	44 429	42 948
Rzeczowe aktywa trwałe	10.15	123 775	116 823	89 572	90 397
Wartość firmy	10.14	7 906	7 861	7 928	7 944
Inne wartości niematerialne	10.15	122 031	78 135	69 341	65 130
Pozostałe aktywa		17 368	17 125	16 955	13 579
Aktywa ogółem				12 629 726 12 098 925 11 648 879 10 814 115
Kapitały i zobowiązania
Zobowiązania
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	10.20	202 412	190 099	231 823	201 298
Zobowiązania z tytułu dywidendy	15	-	349 252	-	-
Instrumenty pochodne		-	-	105	-
Instrumenty zabezpieczające	10.11	38 229	42 809	36 742	37 736
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych	10.19	73 699	78 061	85 775	64 841
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego		6 988	6 208	5 493	5 913
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, dłużnych papierów wartościowych oraz leasingu	10.10	7 082 876	6 541 449	6 626 551	5 867 560
Rezerwy	10.21	28 230	19 776	19 896	49 228
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku	10.9
dochodowego		113 434	107 967	113 837	179 782
Zobowiązania ogółem		7 545 868	7 335 621	7 120 222	6 406 358
Kapitał własny
Kapitał akcyjny		19 403	19 403	19 382	19 382
Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej		379 365	379 365	374 097	374 097
Kapitał rezerwowy z wyceny instrumentów		73 593	72 033	64 779	59 194
zabezpieczających Kapitał rezerwowy z wycen programów określonych świadczeń		3 500	3 499	3 374	3 331
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą		(137 592)	(154 606)	(130 734)	(127 289)
Pozostałe kapitały rezerwowe		208 555	199 577	188 654	185 133
Zyski zatrzymane		4 536 802	4 244 200	4 009 434	3 894 233
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej		5 083 626	4 763 471	4 528 986	4 408 081
Udziały niekontrolujące		232	(167)	(329)	(324)
Kapitał własny ogółem		5 083 858	4 763 304	4 528 657	4 407 757
Kapitały i zobowiązania ogółem				12 629 726 12 098 925 11 648 879 10 814 115

Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, które stanowią integralną część skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

II. Skonsolidowane sprawozdanie z zysków lub strat

w tysiącach złotych	Nota	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Przychody odsetkowe z pakietów wierzytelności i
udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu	10.1	1 821 421	631 838	1 541 237	549 047
Przychody odsetkowe z udzielonych pożyczek wycenianych według wartości godziwej	10.1	907	202	1 581	390
Przychody ze sprzedaży wierzytelności i pożyczek	10.1	13 539	(3 972)	7 191	1 458
Inne przychody/koszty z nabytych portfeli wierzytelności	10.1	(42 049)	(3 196)	(840)	4 942
Przychody ze świadczenia innych usług	10.1	43 350	13 915	43 057	13 699
Pozostałe przychody operacyjne	10.1	9 182	4 982	6 973	1 773
Zmiana wartości inwestycji wycenianych według wartości godziwej	10.1	73	688	(476)	(113)
Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych	10.1	556 624	158 894	725 920	273 183
Przychody z działalności operacyjnej uwzględniające wynik na oczekiwanych stratach kredytowych, wycenę do wartości godziwej oraz inne przychody/koszty z nabytych portfeli wierzytelności		2 403 047	803 351	2 324 643	844 379
Koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych	10.3	(459 420)	(151 328)	(411 549)	(136 682)
Amortyzacja		(47 774)	(16 606)	(47 176)	(15 508)
Opłaty sądowe	10.4	(343 118)	(105 212)	(334 576)	(113 160)
Usługi obce	10.2	(267 744)	(98 199)	(231 806)	(84 799)
Inne koszty operacyjne	10.5	(66 032)	(17 106)	(52 751)	(18 131)
		(1 184 088)	(388 451)	(1 077 858)	(368 280)
Zysk na działalności operacyjnej		1 218 959	414 900	1 246 785	476 099
Przychody finansowe	10.6	838	317	6 043	426
Koszty finansowe	10.7	(328 762)	(109 547)	(295 330)	(105 050)
w tym koszt odsetek od zobowiązania z tytułu leasingu		(3 060)	(1 266)	(2 205)	(733)
Koszty finansowe netto		(327 924)	(109 230)	(289 287)	(104 624)
Zysk przed opodatkowaniem		891 035	305 670	957 498	371 475
Podatek dochodowy	10.9	(13 880)	(12 669)	1 583	(15 248)
Zysk netto za okres sprawozdawczy		877 155	293 001	959 081	356 227
Zysk netto przypadający na: Akcjonariuszy jednostki dominującej		876 620	292 602	958 753	356 096
Udziały niekontrolujące		535	399	328	131
Zysk netto za okres sprawozdawczy		877 155	293 001	959 081	356 227
Zysk przypadający na 1 akcję
Podstawowy (zł)	10.12	45,20	15,08	49,62	18,42
Rozwodniony (zł)	10.12	42,94	14,23	46,84	17,38

Skonsolidowane sprawozdanie z zysków lub strat należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, które stanowią integralną część skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

III. Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów

w tysiącach złotych	Nota	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Zysk netto za okres sprawozdawczy		877 155	293 001	959 081	356 227
Inne całkowite dochody
Pozycje, które mogą w przyszłości zostać przekwalifikowane do wyniku finansowego
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą		(6 832)	17 014	(31 381)	(21 318)
Instrumenty zabezpieczające przepływy pieniężne oraz inwestycje w aktywach netto w jednostce zagranicznej		10 259	882	11 005	(61 542)
Pozycje, które w przyszłości nie zostaną przekwalifikowane do wyniku finansowego
Programy określonych świadczeń		126	1	-	-
Inne całkowite dochody brutto za okres sprawozdawczy		3 553	17 897	(20 376)	(82 860)
Podatek dochodowy od instrumentów zabezpieczających przepływy pieniężne oraz
inwestycje w aktywach netto w jednostce zagranicznej		(1 445)	678	(2 854)	7 373
Inne całkowite dochody netto za okres sprawozdawczy		2 108	18 575	(23 230)	(75 487)
Całkowite dochody ogółem za okres sprawozdawczy		879 263	311 576	935 851	280 740
Całkowite dochody ogółem przypadające na:
Akcjonariuszy jednostki dominującej		878 702	311 177	935 486	280 609
Udziały niekontrolujące		561	399	365	131
Całkowite dochody ogółem za okres sprawozdawczy		879 263	311 576	935 851	280 740

Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, które stanowią integralną część skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

IV. Skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym

września 2025 r. Za okres 9 miesięcy kończący się 30 w tysiącach złotych	Nota	Kapitał akcyjny	Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej	Kapitał rezerwowy z wyceny instrumentów zabezpieczających	Kapitał rezerwowy z wycen programów określonych świadczeń	Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą	Pozostałe kapitały rezerwowe	Zyski zatrzymane	Kapitał własny właścicieli jednostki dominującej	Udziały niekontrolujące	Kapitał własny ogółem
Kapitał własny na dzień 1 stycznia 2025 r.		19 382	374 097	64 779	3 374	(130 734)	188 654	4 009 434	4 528 986	(329)	4 528 657
Całkowite dochody za okres sprawozdawczy
Zysk netto za okres sprawozdawczy		-	-	-	-	-	-	876 620	876 620	535	877 155
Inne całkowite dochody
- Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą		-	-	-	-	(6 858)	-	-	(6 858)	26	(6 832)
-Wycena instrumentów zabezpieczających	10.11	-	-	8 814	-	-	-	-	8 814	-	8 814
-Wyceny programów określonych świadczeń		-	-	-	126	-	-	-	126	-	126
Inne całkowite dochody ogółem		-	-	8 814	126	(6 858)	-	-	2 082	26	2 108
Całkowite dochody ogółem za okres sprawozdawczy		-	-	8 814	126	(6 858)	-	876 620	878 702	561	879 263
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli
- Wypłata dywidendy		-	-	-	-	-	-	(349 252)	(349 252)	-	(349 252)
- Emisja akcji własnych		21	5 268	-	-	-	-	-	5 289	-	5 289
- Płatności w formie akcji	10.3	-	-	-	-	-	19 901	-	19 901	-	19 901
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli ogółem		21	5 268	-	-	-	19 901	(349 252)	(324 062)	-	(324 062)

Skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, które stanowią integralną część skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Kapitał własny ogółem na dzień 30 września 2025 r., niebadane 19 403 379 365 73 593 3 500 (137 592) 208 555 4 536 802 5 083 626 232 5 083 858

Za okres sprawozdawczy kończący się 31 grudnia 2024 r. w tysiącach złotych	Nota	Kapitał akcyjny	Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej	Kapitał rezerwowy z wyceny instrumentów zabezpieczających	Kapitał rezerwowy z wycen programów określonych świadczeń	Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą	Pozostałe kapitały rezerwowe	Zyski zatrzymane	Kapitał własny właścicieli jednostki dominującej	Udziały niekontrolujące	Kapitał własny ogółem
Kapitał własny na dzień 1 stycznia 2024 r.		19 319	358 506	51 043	3 331	(95 871)	171 847	3 283 218	3 791 393	(583)	3 790 810
Całkowite dochody za okres sprawozdawczy
Zysk netto za okres sprawozdawczy		-	-	-	-	-	-	1 073 954	1 073 954	324	1 074 278
Inne całkowite dochody
- Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą		-	-	-	-	(34 863)	-	-	(34 863)	36	(34 827)
-Wycena instrumentów zabezpieczających	10.11	-	-	13 736	-	-	-	-	13 736	-	13 736
-Wyceny programów określonych świadczeń		-	-	-	43	-	-	-	43	-	43
Inne całkowite dochody ogółem		-	-	13 736	43	(34 863)	-	-	(21 084)	36	(21 048)
Całkowite dochody ogółem za okres sprawozdawczy		-	-	13 736	43	(34 863)	-	1 073 954	1 052 870	360	1 053 230
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli
- Wypłata dywidendy		-	-	-	-	-	-	(347 738)	(347 738)	(106)	(347 844)
- Emisja akcji własnych		63	15 591	-	-	-	-	-	15 654	-	15 654
- Płatności w formie akcji		-	-	-	-	-	16 807	-	16 807	-	16 807
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli ogółem		63	15 591	-	-	-	16 807	(347 738)	(315 277)	(106)	(315 383)
Kapitał własny ogółem na dzień 31 grudnia 2024 r.		19 382	374 097	64 779	3 374	(130 734)	188 654	4 009 434	4 528 986	(329)	4 528 657

Za okres 9 miesięcy kończący się 30 września 2024 r. w tysiącach złotych	Nota	Kapitał akcyjny	Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej	Kapitał rezerwowy z wyceny instrumentów zabezpieczających	Kapitał rezerwowy z wycen programów określonych świadczeń	Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą	Pozostałe kapitały rezerwowe	Zyski zatrzymane	Kapitał własny właścicieli jednostki dominującej	Udziały niekontrolujące	Kapitał własny ogółem
Kapitał własny na dzień 1 stycznia 2024 r.		19 319	358 506	51 043	3 331	(95 871)	171 847	3 283 218	3 791 393	(583)	3 790 810
Całkowite dochody za okres sprawozdawczy
Zysk netto za okres sprawozdawczy		-	-	-	-	-	-	958 753	958 753	328	959 081
Inne całkowite dochody
- Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą		-	-	-	-	(31 418)	-	-	(31 418)	37	(31 381)
-Wycena instrumentów zabezpieczających	10.11	-	-	8 151	-	-	-	-	8 151	-	8 151
Inne całkowite dochody ogółem		-	-	8 151	-	(31 418)	-	-	(23 267)	37	(23 230)
Całkowite dochody ogółem za okres sprawozdawczy		-	-	8 151	-	(31 418)	-	958 753	935 486	365	935 851
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli
- Wypłata dywidendy		-	-	-	-	-	-	(347 738)	(347 738)	(106)	(347 844)
- Emisja akcji własnych		63	15 591	-	-	-	-	-	15 654	-	15 654
- Płatności w formie akcji	10.3	-	-	-	-	-	13 286	-	13 286	-	13 286
Dopłaty od i wypłaty do właścicieli ogółem		63	15 591	-	-	-	13 286	(347 738)	(318 798)	(106)	(318 904)
Kapitał własny ogółem na dzień 30 września 2024 r., niebadane		19 382	374 097	59 194	3 331	(127 289)	185 133	3 894 233	4 408 081	(324)	4 407 757

V. Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej
Zysk netto za okres	877 155	293 001	959 081	356 227
Korekty
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych	27 461	9 285	28 480	9 347
Amortyzacja wartości niematerialnych	20 313	7 321	18 696	6 161
Koszty finansowe netto	327 924	109 230	289 287	104 624
Spisanie prac rozwojowych w koszty	618	-	1 055	156
(Zysk) /strata ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych	(684)	(64)	185	490
(Zysk) /strata ze sprzedaży jednostek zależnych Płatności w formie akcji własnych rozliczane	(2 337)	(2 337)	-	-
w instrumentach kapitałowych	19 901	8 978	13 286	4 461
Przychody odsetkowe	(1 822 328)	(632 040)	(1 542 818)	(549 437)
Podatek dochodowy	13 880	12 669	(1 583)	15 248
Zmiana stanu udzielonych pożyczek	(85 583)	(27 075)	(54 792)	(4 368)
Zmiana stanu inwestycji w pakiety wierzytelności	(695 841)	(371 716)	(1 126 087)	(635 138)
Zmiana stanu zapasów	2 823	2 008	4 217	820
Zmiana stanu należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych	(1 738)	(8 076)	18 163	(2 097)
Zmiana stanu pozostałych aktywów	(413)	(243)	2 273	801
Zmiana stanu zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz
pozostałych	(32 030)	12 780	(26 118)	(78 556)
Zmiana stanu zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych	(12 076)	(4 362)	(11 628)	(3 185)
Zmiana stanu rezerw	2 490	1 003	(13 677)	(12 964)
Udział w zyskach mniejszości	(535)	(399)	(328)	(131)
Odsetki otrzymane	1 822 328	632 040	1 542 818	549 437
Podatek zapłacony	(33 635)	(12 792)	(5 313)	(174)
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej	427 693	29 211	95 197	(238 278)
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej
Odsetki otrzymane	838	317	6 043	426
Wpływy z tytułu sprzedaży wartości niematerialnych oraz	981	502	498	111
rzeczowych aktywów trwałych
Wpływy ze sprzedaży jednostek zależnych	5 238	5 238	-	-
Nabycie wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych	(63 406)	(21 557)	(23 962)	(12 513)
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	(56 349)	(15 500)	(17 421)	(11 976)
Przepływy pieniężne z działalności finansowej
Wpływy z emisji akcji	5 289	-	15 654	15 654
Wpływy z emisji dłużnych papierów wartościowych	600 000	100 000	173 724	-
Zaciągnięcie kredytów	1 998 868	1 029 988	1 785 167	593 122
Wydatki na spłatę kredytów	(1 954 033)	(608 699)	(1 503 842)	(228 166)
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu	(19 409)	(5 506)	(22 949)	(5 029)
Wypłata dywidendy	(349 252)	(349 252)	(347 844)	-
Wykup dłużnych papierów wartościowych	(242 500)	(25 000)	(102 500)	(25 000)
Odsetki otrzymane i zapłacone od instrumentów
zabezpieczających	64 103	16 796	74 084	24 071
Odsetki zapłacone	(374 974)	(123 942)	(359 368)	(127 080)
Środki pieniężne netto z działalności finansowej	(271 908)	34 385	(287 874)	247 572
Przepływy pieniężne netto, ogółem	99 436	48 096	(210 098)	(2 682)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu	214 790	266 130	388 461	181 045
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu	314 226	314 226	178 363	178 363
w tym: zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych	8 083	3 812	2 628	206

Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych należy analizować łącznie z notami objaśniającymi do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, które stanowią integralną część skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

VI. Noty objaśniające do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego

1. Opis organizacji Grupy Kapitałowej KRUK

Dane Jednostki Dominującej

Nazwa jednostki dominującej:

KRUK Spółka Akcyjna (dalej "KRUK S.A." lub "Jednostka Dominująca")

Siedziba jednostki dominującej:

ul. Bolkowska 3 53-612 Wrocław Polska

Z dniem 31 marca 2025 r. nastąpiła zmiana adresu siedziby Jednostki Dominującej z dotychczasowego: ul. Wołowska 8, 51-116 Wrocław na nowy: ul. Bolkowska 3, 53-612 Wrocław.

Rejestracja w Krajowym Rejestrze Sądowym:

Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, ul. Poznańska 16-17, 53-230 Wrocław

Data rejestracji: 7 września 2005 r. Numer rejestru: KRS 0000240829

Przedmiot działalności jednostki dominującej oraz jej jednostek zależnych

Jednostka Dominująca oraz większość jej jednostek zależnych zajmuje się restrukturyzacją i odzyskiwaniem wierzytelności nabywanych przez podmioty z Grupy oraz wierzytelności powierzanych przez instytucje finansowe i inne podmioty. Niektóre jednostki zależne prowadzą ponadto działalność w zakresie udzielania pożyczek konsumenckich.

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres sprawozdawczy od 1 stycznia do 30 września 2025 r. obejmuje sprawozdania finansowe Jednostki Dominującej oraz jej jednostek zależnych (zwanych łącznie "Grupą" lub "Grupą Kapitałową").

Jednostką Dominującą najwyższego szczebla jest KRUK S.A.

Na dzień 30 września 2025 r. skład Zarządu Jednostki Dominującej przedstawiał się następująco:

Piotr Krupa Prezes Zarządu Piotr Kowalewski Członek Zarządu Adam Łodygowski Członek Zarządu Urszula Okarma Członkini Zarządu Michał Zasępa Członek Zarządu

W okresie III kwartału 2025 roku, jak również do dnia publikacji niniejszego raportu okresowego, skład Zarządu KRUK S.A. nie uległ zmianie.

Na dzień 30 września 2025 r. skład Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej przedstawiał się następująco:

Ewa Radkowska-Świętoń Przewodnicząca Rady Nadzorczej Krzysztof Kawalec Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej

Dominika Bettman Członkini Rady Nadzorczej Katarzyna Beuch Członkini Rady Nadzorczej Izabela Felczak-Poturnicka Członkini Rady Nadzorczej Piotr Stępniak Członek Rady Nadzorczej Piotr Szczepiórkowski Członek Rady Nadzorczej

W okresie III kwartału 2025 roku, jak również do dnia publikacji niniejszego raportu okresowego, nie wystąpiły zmiany w składzie Rady Nadzorczej.

Grupa Kapitałowa

Na dzień publikacji raportu Grupę Kapitałową tworzy KRUK S.A. z siedzibą we Wrocławiu, 20 jednostek zależnych oraz 2 jednostki kontrolowane osobowo:

Podmiot zależny	Siedziba	Podstawowy przedmiot działalności
ZARZĄDZANIE WIERZYTELNOŚCIAMI
Agecredit S.r.l.	Cesena	Windykacja wierzytelności na zlecenie na terenie Włoch
KRUK Česka a Slovenska republika s.r.o.	Hradec Kralove	Windykacja wierzytelności nabytych przez podmioty z Grupy KRUK oraz na zlecenie podmiotów zewnętrznych, a także inwestowanie w wierzytelności
KRUK Espana S.L.U.	Madryt	Windykacja wierzytelności nabytych przez podmioty z Grupy KRUK oraz na zlecenie podmiotów zewnętrznych na terenie Hiszpanii i innych krajów europejskich, a także inwestowanie w wierzytelności
KRUK Italia S.r.l	Mediolan	Windykacja wierzytelności nabytych przez podmioty z Grupy KRUK oraz na zlecenie podmiotów zewnętrznych na terenie Włoch i innych krajów europejskich
KRUK Romania S.r.l.	Bukareszt	Windykacja wierzytelności nabytych przez podmioty z Grupy KRUK oraz na zlecenie podmiotów zewnętrznych, a także inwestowanie w wierzytelności
INWESTYCJE W WIERZYTELNOŚCI
KRUK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.	Wrocław	Zarządzanie funduszami Prokura NFW FIZ, Presco NFW FIZ oraz Bison NFW FIZ
Presco NFW FIZ (dawniej P.R.E.S.C.O. Investment I NS FIZ)	Wrocław	Niestandaryzowany Fundusz Wierzytelności Fundusz Inwestycyjny Zamknięty
Prokura NFW FIZ (dawniej Prokura NS FIZ)	Wrocław	Niestandaryzowany Fundusz Wierzytelności Fundusz Inwestycyjny Zamknięty
InvestCapital Ltd.	Malta	Inwestowanie w wierzytelności lub aktywa związane z wierzytelnościami
ItaCapital S.r.l	Mediolan	Inwestowanie w wierzytelności
KRUK INVESTIMENTI S.R.L.	Mediolan	Inwestowanie w wierzytelności
Secapital S.a r.l.	Luksemburg	Inwestowanie w wierzytelności lub aktywa związane z wierzytelnościami

Podmiot zależny	Siedziba	Podstawowy przedmiot działalności
Presco Investments S.a r.l.	Luksemburg	Inwestowanie w wierzytelności lub aktywa związane
		z wierzytelnościami
POŻYCZKI KONSUMENCKIE
NOVUM FINANCE Sp. z o.o.	Wrocław	Udzielanie pożyczek konsumenckich
Wonga.pl sp. z o.o.	Warszawa	Udzielanie pożyczek konsumenckich
RoCapital IFN S.A.	Bukareszt	Udzielanie pożyczek konsumenckich
DZIAŁALNOŚĆ WSPOMAGAJĄCA ZARZĄDZANIE WIERZYTELNOŚCIAMI
Kancelaria Prawna Raven	Wrocław	Kompleksowa obsługa postępowań sądowo
P. Krupa sp. k.		egzekucyjnych na potrzeby procesu windykacyjnego
		Grupy KRUK oraz jej partnerów
Zielony Areał sp. z o.o.	Wrocław	Działalność w zakresie kupna i sprzedaży
		nieruchomości na własny rachunek oraz usług
		wspomagających produkcję roślinną
KRUK TECH s.r.l.	Bukareszt	Działalność w zakresie tworzenia oprogramowania
		oraz usług informatycznych
KRUK Immobiliare S.a r.l.	Mediolan	Działalność w zakresie kupna i sprzedaży
		nieruchomości na własny rachunek

Podmiot kontrolowany osobowo*	Siedziba	Podstawowy przedmiot działalności
Corbul S.r.l	Bukareszt	Działalność detektywistyczna
Gantoi, Furculita Si Asociatii S.p.a.r.l.	Bukareszt	Kancelaria prawna

^*Spółki Corbul S.r.l. oraz Gantoi, Furculita Si Asociatii S.p.a.r.l. to podmioty kontrolowane osobowo poprzez kluczowy personel jednostek zależnych KRUK S.A. oraz z uwagi na korzystanie z władzy jednostek zależnych w celu wywierania wpływu na przypisane im wyniki finansowe związane z jego zaangażowaniem w te jednostki (MSSF 10 par.17).

Wszystkie wymienione powyżej jednostki zależne zostały objęte skróconym skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym sporządzonym na dzień 30 września 2025 r. oraz za okres od 1 stycznia do 30 września 2025 r.

Z dniem 30 września 2025 r. Jednostka Dominująca dokonała sprzedaży 100% udziałów w spółce zależnej KRUK Deutschland GmbH do podmiotu spoza Grupy Kapitałowej KRUK.

W okresie III kwartału 2025 roku nie wystąpiły inne zmiany w strukturze Grupy.

Struktura Grupy KRUK na dzień publikacji niniejszego raportu wygląda następująco:

Jednostka Dominująca posiada trzy biura terenowe zlokalizowane odpowiednio w Warszawie, Szczawnie-Zdroju oraz Pile.

Udział procentowy Jednostki Dominującej w kapitale podstawowym jednostek zależnych na dzień sporządzenia raportu przedstawia się następująco:

Udział w kapitale i w głosach

	Kraj	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Secapital S.a.r.l. 1	Luksemburg	100%	100%
Novum Finance Sp. z o.o. 1	Polska	100%	100%
KRUK Romania S.r.l.	Rumunia	100%	100%
Kancelaria Prawna Raven P. Krupa Spółka komandytowa	Polska	98%	98%
KRUK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.	Polska	100%	100%
KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o.	Czechy	100%	100%
Prokura NFW FIZ 1	Polska	100%	100%
InvestCapital Ltd 1	Malta	100%	100%
RoCapital IFN S.A. 1	Rumunia	100%	100%
Kruk Deutschland GmbH3	Niemcy	-	100%
KRUK Italia S.r.l	Włochy	100%	100%
ItaCapital S.r.l	Włochy	100%	100%
KRUK España S.r.l	Hiszpania	100%	100%
Presco Investments S.a.r.l.	Luksemburg	100%	100%
Presco NFW FIZ 1	Polska	100%	100%
Corbul S.r.l 2	Rumunia	n/d	n/d
Gantoi, Furculita Si Asociatii S.p.a.r.l. 2	Rumunia	n/d	n/d
Agecredit S.r.l.	Włochy	100%	100%
Wonga.pl Sp. z o.o.	Polska	100%	100%
KRUK Investimenti S.r.l.	Włochy	100%	100%
Zielony Areał Sp. z o.o.	Polska	100%	100%
Kruk Tech S.r.l. 1	Rumunia	100%	100%
Kruk Immobiliare S.r.l.	Włochy	100%	100%

¹ Podmioty zależne, w których Jednostka dominująca posiada pośrednio 100% udziału w kapitale

² Jednostka Dominująca sprawuje kontrolę nad spółką poprzez powiązanie osobowe

³ Jednostka sprzedana poza Grupę z dniem 30.09.2025 r.

2. Okres objęty sprawozdaniem

Okres sprawozdawczy to okres od dnia 1 stycznia 2025 r. do 30 września 2025 r., natomiast okres porównawczy to okres od dnia 1 stycznia 2024 r. do dnia 30 września 2024 r. Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej zostało sporządzone na dzień 30 września 2025 r., natomiast dane porównawcze zostały zaprezentowane na dzień 30 czerwca 2025, 31 grudnia 2024 r. oraz 30 września 2024 r. Skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym zostało sporządzone za okres od dnia 1 stycznia 2025 r. do 30 września 2025 r., natomiast okres porównawczy to okres od dnia 1 stycznia 2024 r. do dnia 31 grudnia 2024 r. oraz od dnia 1 stycznia 2024 r. do dnia 30 września 2024 r.

Dane finansowe w ujęciu kwartalnym prezentowane są za okres od dnia 1 lipca 2025 r. do dnia 30 września 2025 r. oraz za okres od dnia 1 lipca 2024 r. do dnia 30 września 2024 r.

Zaprezentowane dane nie podlegały badaniu przez firmę audytorską.

3. Oświadczenie o zgodności

Niniejsze skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy zostało sporządzone w wersji skróconej zgodnie z MSR 34 mającym zastosowanie do śródrocznych sprawozdań finansowych.

Niniejsze sprawozdanie nie zawiera wszystkich informacji wymaganych przy sporządzaniu rocznych sprawozdań finansowych i w związku z tym powinno być czytane łącznie ze skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym Grupy sporządzonym na dzień 31 grudnia 2024 r. i za rok obrotowy kończący się tego dnia (udostępnione na stronie www: Raporty okresowe | KRUK S.A.).

W opinii Zarządu nie istnieją czynniki mogące w sposób istotny zagrozić kontynuacji działalności jednostek wchodzących w skład Grupy, wobec czego niniejsze skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności przez te jednostki w dającej się przewidzieć przyszłości, tj. 12 miesięcy od dnia bilansowego.

Niniejsze skrócone śródroczne sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone przez Zarząd ("Zarząd") Jednostki Dominującej w dniu 28 października 2025 r.

Dane w skróconym śródrocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym zostały zaprezentowane w złotych polskich, po zaokrągleniu do pełnych tysięcy. W związku z tym mogą wystąpić przypadki matematycznej niespójności w sumowaniach lub pomiędzy poszczególnymi notami.

Złoty polski jest walutą funkcjonalną Jednostki Dominującej.

4. Opis przyjętych zasad rachunkowości

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o koncepcje wyceny:

• według zamortyzowanego kosztu ustalonego przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej
• z uwzględnieniem odpisu z tytułu utraty wartości dla aktywów będących aktywami dotkniętymi utratą wartości ze względu na ryzyko kredytowe,
• dla aktywów finansowych będących częścią modelu biznesowego, którego celem jest osiąganie korzyści z pozyskiwania kontraktowych przepływów pieniężnych

oraz

• dla pozostałych zobowiązań finansowych,
• według wartości godziwej dla instrumentów pochodnych oraz udzielonych pożyczek, dla których wynikające z umowy przepływy pieniężne nie są jedynie spłatą kwoty głównej i odsetek od kwoty głównej pozostałej do spłaty,
• według kosztu historycznego dla aktywów i zobowiązań niefinansowych.

Zmiany zasad rachunkowości

Przy sporządzeniu niniejszego skróconego śródrocznego sprawozdania finansowego zastosowano te same zasady rachunkowości co w ostatnim rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym sporządzonym na dzień 31 grudnia 2024 r. i za rok obrotowy kończący się tego dnia.

Grupa zastosowała następujące obowiązujące zmiany standardów i interpretacji, które zostały zatwierdzone do stosowania w Unii Europejskiej od 1 stycznia 2025 r.:

• Zmiany do MSR 21 Skutki zmian kursów wymiany walut obcych – Brak wymienialności walut.

Zmiany nie miały znaczącego wpływu na skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy.

Niniejsze sprawozdanie finansowe uwzględnia wymogi zatwierdzonych przez Unię Europejską Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z nimi interpretacji, które zostały wydane i obowiązują za okresy roczne rozpoczynające się 1 stycznia 2025 roku.

Zmiany obowiązujących standardów i interpretacji, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, ale nie weszły jeszcze w życie i nie zostały jeszcze zastosowane przez Grupę

Standardy i interpretacje zatwierdzone przez UE	Rodzaj przewidywanej zmiany w zasadach rachunkowości	Ewentualny wpływ na sprawozdanie finansowe	Data wejścia w życie dla okresów rozpoczynających się w dniu oraz później
Roczny program poprawek do MSSF, część 11	Coroczne ulepszenia wprowadzają niewielkie zmiany do MSSF 1 Zastosowanie MSSF po raz pierwszy, MSSF 7 Instrumenty finansowe - Ujawnianie informacji, MSSF 9 Instrumenty finansowe, MSSF 10 Skonsolidowane sprawozdanie finansowe oraz Rolnictwo oraz MSR 7 Sprawozdanie z przepływów pieniężnych.	Grupa analizuje ewentualny wpływ zmian na jej skonsolidowane sprawozdanie finansowe.	1 stycznia 2026 r.
Zmiany w klasyfikacji i wycenie instrumentów finansowych (Zmiany do MSSF 9 i MSSF 7)	Zmiany uwzględnią różnorodność w praktyce księgowej, czyniąc wymogi bardziej zrozumiałymi i spójnymi.	Grupa analizuje ewentualny wpływ zmian na jej skonsolidowane sprawozdanie finansowe.	1 stycznia 2026 r.
Kontrakty na energię elektryczną zależną od natury (Zmiany do MSSF 9 i MSSF 7)	Celem poprawek jest lepsze odzwierciedlenie skutków fizycznych i wirtualnych umów na energię elektryczną zależną od natury w sprawozdaniach finansowych.	Grupa nie oczekuje, aby zmiany miały znaczący wpływ na jej skonsolidowane sprawozdanie finansowe.	1 stycznia 2026 r.

Standardy i interpretacje opublikowane, ale jeszcze nie przyjęte do stosowania w Unii Europejskiej

Standardy i Interpretacje oczekujące na zatwierdzenie przez UE	Rodzaj przewidywanej zmiany w zasadach rachunkowości	Ewentualny wpływ na sprawozdanie finansowe	Data wejścia w życie dla okresów rozpoczynających się w dniu oraz później
MSSF 19 Jednostki zależne bez publicznej odpowiedzialności: Ujawnienia oraz Poprawki do MSSF 19	Nowy standard określa zmniejszone wymogi dotyczące ujawniania informacji, które uprawniona jednostka może stosować, zamiast wymogów dotyczących ujawnień przewidzianych w innych MSSF.	Grupa nie oczekuje, aby zmiany miały znaczący wpływ na jej skonsolidowane sprawozdanie finansowe.	1 stycznia 2027 r.
MSSF 18 Prezentacja i ujawnienia w sprawozdaniach finansowych	Standard ma zastąpić MSR 1 Prezentacja sprawozdań finansowych.	Grupa analizuje zakres wpływu standardu na prezentację jej skonsolidowanego sprawozdania finansowego.	1 stycznia 2027 r.

5. Dokonane osądy i szacunki

Sporządzenie śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego wymaga od Zarządu osądów, szacunków i założeń, wpływających na stosowanie przyjętych zasad rachunkowości oraz prezentowane wartości aktywów, zobowiązań, przychodów oraz kosztów, których rzeczywiste wartości mogą różnić się od wartości szacowanej.

Szacunki i założenia podlegają ciągłej ocenie przez Grupę i oparte są o doświadczenia historyczne oraz inne czynniki, w tym oczekiwania co do przyszłych zdarzeń, które w danej sytuacji wydają się uzasadnione. Zmiany szacunków księgowych są ujęte prospektywnie począwszy od okresu, w którym dokonano zmiany szacunku.

Informacja na temat szacunków i osądów dotyczących zastosowania zasad rachunkowości, które mają najbardziej istotny wpływ na wartości ujęte w sprawozdaniu finansowym:

Pozycja	Wartość pozycji, której dotyczy szacunek				Nr noty	Przyjęte założenia i kalkulacja szacunków
	30.09.2025 (tys. zł)	31.12.2024 (tys. zł)
Inwestycje w pakiety wierzytelności	11 186 354	10 500 278	9	Wartość nabytych pakietów wierzytelności na dzień wyceny ustala się przy zastosowaniu modelu estymacji opartego na szacunkach w zakresie zdyskontowanych oczekiwanych wpływów pieniężnych.

Szacowanie wartości oczekiwanych wpływów pieniężnych zostało dokonane przy pomocy metod analitycznych (analiza portfelowa) lub w oparciu o analizę prawną i ekonomiczną poszczególnych wierzytelności lub osób/podmiotów zadłużonych (analiza indywidualna). Wybór metody estymacji przepływów z pakietu wierzytelności dokonywany jest w oparciu o posiadane dane na temat portfela charakterystyk wierzytelności oraz danych historycznych zebranych w trakcie obsługi pakietów. Grupa Kruk opracowuje projekcje odzysków z pakietów wierzytelności niezależenie dla poszczególnych rynków. W prognozach uwzględniane są między innymi: historyczne realizacje procesu odzyskiwania wierzytelności na portfelach, obowiązujące i planowane regulacje prawne, rodzaj i charakter wierzytelności oraz zabezpieczeń, aktualna strategia windykacyjna,jak również warunki makroekonomiczne.

Na podstawie pierwotnej prognozy oczekiwanych wpływów pieniężnych, uwzględniającej wartość początkową, wyznaczana jest efektywna stopa procentowa równa wewnętrznej stopie zwrotu zawierającej element uwzględniający ryzyko kredytowe, stosowana do dyskontowania szacowanych wpływów pieniężnych, która pozostaje niezmienna przez cały okres utrzymywania portfela.

Pozycja	Wartość pozycji, której dotyczy szacunek		Nr noty	Przyjęte założenia i kalkulacja szacunków
	30.09.2025 (tys. zł)	31.12.2024 (tys. zł)
Udzielone pożyczki wyceniane według zamortyzowa nego kosztu	586 114	499 604	9	Saldo pożyczek brutto ustalane jest w oparciu o oczekiwane przepływy pieniężne zdyskontowane efektywną stopą procentową. Oczekiwania te są określane dla homogenicznych grup pożyczek, na podstawie tzw. tablic życia bazujących na danych historycznych o wcześniejszej spłacie pożyczek. Prawdopodobieństwo przedpłaty zmienia się między innymi w zależności od czasu, który upłynął od udzielenia pożyczki. Saldo brutto pożyczek pomniejszane jest o wartość oczekiwanych strat kredytowych. Ustala się je w oparciu o m.in. prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania, stratę z niewykonania zobowiązania oraz saldo pożyczki moment niewykonania zobowiązania.
Udzielone pożyczki wyceniane według wartości	2 374	3 301	9	Pożyczki, które nie spełniły kryterium testu SPPI, wyceniane są w wartości godziwej. Wartość godziwa dla pożyczek została wyznaczona na podstawie poziomu III, tj. w oparciu o prognozę oczekiwanych przepływów pieniężnych.
godziwej przez wynik finansowy				Głównym parametrem, który ma wpływ na szacunek wartości godziwej pożyczek, jest stopa procentowa wykorzystana do zdyskontowania oczekiwanych przepływów do wartości bieżącej oraz wartość oczekiwanych strat kredytowych na portfelu.

Pozycja		Wartość pozycji, której dotyczy osąd	Nr noty	Przyjęte założenia osądów
	30.09.2025 (tys. zł)	31.12.2024 (tys. zł)
Aktywa i Rezerwy z tyt. odroczonego podatku dochodowego	53 506 (Aktywa) 113 434 (Rezerwy)	44 429 (Aktywa) 113 837 (Rezerwy)	10.9	Grupa Kruk posiada kontrolę nad realizacją różnic przejściowych w jednostkach zależnych, dlatego tworzy rezerwy na podatek odroczony w wysokości kwoty podatku dochodowego, przewidywanego do zapłaty w przyszłości (na bazie planów/prognoz przygotowanych na okres 3 lat). Grupa Kruk dokonuje weryfikacji odzyskiwalności aktywów z tytułu podatku odroczonego na bazie zatwierdzonej prognozy wyników na następne lata. Na wartość rezerwy na podatek odroczony wpływa zmiana poziomu zakładanych przyszłych przepływów pieniężnych ze spółek inwestycyjnych do KRUK S.A. w dającej się przewidzieć przyszłości. Poziom tych przepływów zależy m.in od: • potrzeb płynnościowych KRUK S.A. oraz od pozyskanego i prognozowanego dostępnego nowego finansowania dłużnego dla KRUK S.A., • pozyskanego i prognozowanego dostępnego nowego finansowania dłużnego w spółkach inwestycyjnych, • planowanych nakładów na pakiety wierzytelności – m.in. od ich poziomu zależy prognozowana sytuacja płynnościowa w spółkach inwestycyjnych, • planowanych wpłat z zakupionych pakietów wierzytelności w spółkach inwestycyjnych. W związku z powyższym pozycja rezerwy na podatek odroczony na Zakładane przyszłe przepływy pieniężne ze spółek zależnych może podlegać istotnym zmianom w poszczególnych okresach sprawozdawczych.
Waluta funkcjonalna w spółce InvestCapital	-118 561	-117 957		Spółka InvestCapital przeprowadza istotne transakcje w trzech różnych walutach: EUR, PLN i RON. Zgodnie z MSR 21, Grupa Kruk dokonuje oceny prawidłowości dostosowania waluty funkcjonalnej do przeprowadzanych transakcji w okresach kwartalnych biorąc pod uwagę zarówno historyczne jak i planowane transakcje. Z uwagi na wolumen planowanych i posiadanych inwestycji w portfele wierzytelności, walutą funkcjonalną spółki InvestCapital jest EUR.

6. Zarządzanie ryzykiem finansowym

Zasady zarządzania ryzykiem finansowym zostały przedstawione w ostatnim rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym sporządzonym na dzień 31 grudnia 2024 r. i za rok obrotowy kończący się tego dnia. W okresie od 1 stycznia do 30 września 2025 r. nie wystąpiły istotne zmiany w podejściu do zarządzania ryzykiem finansowym.

7. Segmenty sprawozdawcze oraz informacje o obszarach geograficznych

Informacje o segmentach sprawozdawczych

Na podstawie kryterium istotności przychodów w skonsolidowanym sprawozdaniu z zysków i strat, Grupa wyodrębnia przedstawione poniżej podstawowe segmenty sprawozdawcze. Nie rzadziej niż raz na kwartał Zarząd Jednostki Dominującej dokonuje przeglądu wewnętrznych raportów kierownictwa każdej wyodrębnionej działalności gospodarczej. Działalność operacyjna poszczególnych segmentów sprawozdawczych Grupy jest następująca:

• nabyte pakiety wierzytelności: windykacja zakupionych pakietów wierzytelności;
• usługi windykacyjne: windykacja pakietów prowadzona na zlecenie, w imieniu klienta;
• pozostałe: pośrednictwo finansowe, udzielanie pożyczek, udostępnianie informacji gospodarczych.

Informacje odnośnie wyników każdego segmentu sprawozdawczego przedstawiono poniżej. Podstawowymi miarami efektywności każdego segmentu sprawozdawczego jest marża pośrednia i EBITDA, które zostały podane w wewnętrznych raportach kierownictwa analizowanych przez Prezesa Zarządu Jednostki Dominującej. Marża pośrednia i EBITDA segmentu wykorzystywane są do pomiaru jego efektywności, gdyż kierownictwo jest przekonane, że takie informacje są najbardziej odpowiednie dla oceny wyniku danego segmentu w porównaniu do innych jednostek działających w tej branży.

W raportowanym okresie działalność operacyjna skupiona była na kilku obszarach geograficznych – w Polsce, Rumunii, Włoszech, Hiszpanii oraz Czechach, Słowacji, Niemczech i Francji.

Ze względu na miejsce prowadzenia działalności wyróżniono obszary geograficzne:

• Polska,
• Rumunia,
• Włochy,
• Hiszpania,
• Pozostałe rynki zagraniczne.

W przypadku prezentowania informacji w podziale na obszary geograficzne, przychód obszaru jest oparty na geograficznym rozmieszczeniu oddziałów windykacyjnych.

Przychody z usług windykacyjnych oraz przychody z pozostałych produktów pochodzą od partnerów biznesowych.

W Grupie nie wystąpiły przychody uzyskane w wyniku transakcji zawartych między segmentami.

Informacje o segmentach sprawozdawczych

Za okres sprawozdawczy kończący się 30 września 2025 r.

Za okres sprawozdawczy kończący się 30 września 2025 r.	Polska		Rumunia	Włochy	Hiszpania	Pozostałe	Przychody /	Centrala	RAZEM
	Polska z wyłączeniem Wonga.pl	Wonga.pl				rynki zagraniczne	koszty nieprzypisane
Przychody	961 236	136 992	447 264	510 713	292 129	45 531	9 182	-	2 403 047
Nabyte pakiety wierzytelności	921 169	-	437 288	500 485	279 095	42 697	-	-	2 180 734
w tym aktualizacja prognozy wpływów	202 928	-	145 131	50 727	(9 399)	(3 568)	-	-	385 819
Usługi windykacyjne	16 914	-	161	10 228	13 034	2 834	-	-	43 171
Pozostałe produkty	23 153	136 992	9 815	-	-	-	-	-	169 960
Pozostałe przychody operacyjne	-	-	-	-	-	-	9 182	-	9 182
Koszty bezpośrednie i pośrednie	(251 776)	(57 064)	(80 136)	(245 971)	(164 488)	(17 257)	(5 253)	-	(821 945)
Nabyte pakiety wierzytelności	(225 769)	-	(75 392)	(239 153)	(155 807)	(17 257)	-	-	(713 378)
Usługi windykacyjne	(14 042)	-	(3)	(6 818)	(8 681)	-	-	-	(29 544)
Pozostałe produkty	(11 965)	(57 064)	(4 741)	-	-	-	-	-	(73 770)
Koszty nieprzypisane	-	-	-	-	-	-	(5 253)	-	(5 253)
Marża pośrednia 1	709 460	79 928	367 128	264 742	127 641	28 274	3 929	-	1 581 102
Nabyte pakiety wierzytelności	695 400	-	361 896	261 332	123 288	25 440	-	-	1 467 356
Usługi windykacyjne	2 872	-	158	3 410	4 353	2 834	-	-	13 627
Pozostałe produkty	11 188	79 928	5 074	-	-	-	-	-	96 190
Przychody / koszty nieprzypisane	-	-	-	-	-	-	3 929	-	3 929
Koszty ogólne	(75 911)	(7 279)	(27 876)	(37 443)	(26 492)	(7 956)	-	(131 412)	- (314 369)
EBITDA 2	633 549	72 649	339 252	227 299	101 149	20 318	3 929	(131 412)	1 266 733
Amortyzacja									(47 774)
Przychody/(koszty) finansowe									(327 924)
Zysk przed opodatkowaniem									891 035
Podatek dochodowy									(13 880)
Zysk netto									877 155
Wartość bilansowa pakietów wierzytelności Wartość bilansowa udzielonych pożyczek Wpłaty od osób zadłużonych	4 239 257 112 663 1 162 505	- 437 956 -	1 796 350 37 869 525 215	3 110 258 - 720 468	1 824 388 - 410 288	216 101 - 102 433	- - -	- - -	11 186 354 588 488 2 920 909

Za okres sprawozdawczy kończący się 30 września 2024 r.

	Polska		Rumunia	Włochy	Hiszpania	Pozostałe	Przychody /	Centrala	RAZEM
	Polska z wyłączeniem Wonga.pl	Wonga.pl				rynki zagraniczne	koszty nieprzypisane
Przychody	961 149	126 124	487 994	423 984	278 286	40 133	6 973	-	2 324 643
Nabyte pakiety wierzytelności	922 029	-	483 667	414 289	265 409	40 133	-	-	2 125 527
w tym aktualizacja prognozy wpływów	254 864	-	167 199	59 106	(28 607)	1 585	-	-	454 147
Usługi windykacyjne	19 556	-	410	9 695	12 877	-	-	-	42 538
Pozostałe produkty	19 564	126 124	3 917	-	-	-	-	-	149 605
Pozostałe przychody operacyjne	-	-	-	-	-	-	6 973	-	6 973
Koszty bezpośrednie i pośrednie	(235 304)	(44 693)	(93 634)	(183 369)	(183 527)	(16 875)	(6 090)	-	(763 492)
Nabyte pakiety wierzytelności	(210 875)	-	(90 793)	(176 171)	(174 034)	(16 875)	-	-	(668 748)
Usługi windykacyjne	(14 493)	-	(27)	(7 198)	(9 493)	-	-	-	(31 211)
Pozostałe produkty	(9 936)	(44 693)	(2 814)	-	-	-	-	-	(57 443)
Koszty nieprzypisane	-	-	-	-	-	-	(6 090)	-	(6 090)
Marża pośrednia 1	725 845	81 431	394 360	240 615	94 759	23 258	883	-	1 561 151
Nabyte pakiety wierzytelności	711 154	-	392 874	238 118	91 375	23 258	-	-	1 456 779
Usługi windykacyjne	5 063	-	383	2 497	3 384	-	-	-	11 327
Pozostałe produkty	9 628	81 431	1 103	-	-	-	-	-	92 162
Przychody / koszty nieprzypisane	-	-	-	-	-	-	883	-	883
Koszty ogólne	(67 632)	(9 017)	(23 645)	(33 585)	(19 576)	(8 807)	-	(104 928)	(267 190)
EBITDA 2	658 213	72 414	370 715	207 030	75 183	14 451	883	(104 928)	1 293 961
Amortyzacja									(47 176)
Przychody/(koszty) finansowe									(289 287)
Zysk przed opodatkowaniem									957 498
Podatek dochodowy									1 583
Zysk netto									959 081
Wartość bilansowa pakietów wierzytelności Wartość bilansowa udzielonych pożyczek Wpłaty od osób zadłużonych	3 600 628 87 499 1 082 435	- 361 691 -	1 569 978 23 730 505 686	2 353 718 - 550 671	2 035 987 - 391 203	188 591 - 71 671	- - -	- - -	9 748 902 472 920 2 601 666

¹ Marża pośrednia = przychody – koszty bezpośrednie i pośrednie

² EBITDA = marża pośrednia – koszty ogólne

8. Informacje na temat sezonowości lub cykliczności

Działalność Grupy nie wykazuje znamion sezonowości lub cykliczności.

9. Rodzaj oraz kwoty zmian wartości szacunkowych kwot, które były podawane w poprzednich latach obrotowych, wywierające istotny wpływ na bieżący okres

Inwestycje

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Inwestycje w pakiety wierzytelności Udzielone pożyczki wyceniane według zamortyzowanego kosztu Udzielone pożyczki wyceniane według wartości	11 186 354 586 114	10 500 278 499 604	9 748 902 469 412
godziwej	2 374	3 301	3 508
	11 774 842	11 003 183	10 221 822

Inwestycje wyceniane według zamortyzowanego kosztu

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Inwestycje w pakiety wierzytelności Udzielone pożyczki wyceniane według	11 186 354	10 500 278	9 748 902
zamortyzowanego kosztu	586 114	499 604	469 412
	11 772 468	10 999 882	10 218 314

Pakiety wierzytelności

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Wartość nabytych pakietów wierzytelności
Portfele niezabezpieczone	10 343 514	9 674 563	8 986 107
Portfele zabezpieczone	842 840	825 715	762 795
	11 186 354	10 500 278	9 748 902

Grupa na koniec każdego kwartału dokonuje aktualizacji, o ile jest to zasadne, następujących parametrów stanowiących podstawę szacowania oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych pakietów wierzytelności wycenianych metodą zamortyzowanego kosztu:

• a. stopa dyskontowa w przypadku zmiany nakładu nabytego portfela wierzytelności,
• b. okres, za który oszacowano przepływy pieniężne,
• c. wartość oczekiwanych przyszłych przepływów w oparciu o dostępne aktualne informacje oraz aktualnie wykorzystywane procesy windykacyjne.

Grupa wykonuje analizy wpływu czynników makroekonomicznych na planowane odzyski, przy czym historycznie nie wykazano zależności odzysków dla nabytych portfeli wierzytelności od sytuacji makroekonomicznej.

Założenia przyjęte przy wycenie pakietów wierzytelności

	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Stopa dyskontowa 1	8,00% - 147,10%	8,00% - 147,10%	8,00% - 147,10%
Okres, za który oszacowano wpływy	październik 2025	styczeń 2025 -	październik 2024
	- grudzień 2045	czerwiec 2045	- marzec 2045
w tysiącach złotych
Wartość niezdyskontowanych przyszłych wpływów, w tym	24 677 740	23 147 233	21 116 343
stopa dyskontowa:
poniżej 25%	16 856 217	15 685 322	14 732 369
25% - 50%	6 156 312	6 075 201	5 411 169
powyżej 50%	1 665 211	1 386 710	972 805

¹ zakres stóp procentowych dotyczy 99% wartości pakietów wierzytelności

Zakładany szacunkowy harmonogram wpływów z pakietów wierzytelności (wartość niezdyskontowana)

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Okres
Do 12 miesięcy	3 545 198	3 304 652	3 111 181
Od 1 do 2 lat	3 250 578	3 091 801	2 841 675
Od 2 do 3 lat	2 809 589	2 656 653	2 478 287
Od 3 do 4 lat	2 387 925	2 219 286	2 105 241
Od 4 do 5 lat	1 996 096	1 922 602	1 760 065
Od 5 do 6 lat	1 653 078	1 578 099	1 449 952
Od 6 do 7 lat	1 411 051	1 334 620	1 206 177
Od 7 do 8 lat	1 223 489	1 125 478	1 030 014
Od 8 do 9 lat	1 080 271	986 737	889 172
Od 9 do 10 lat	963 206	868 682	779 392
Od 10 do 11 lat	854 953	770 451	685 624
Od 11 do 12 lat	739 728	677 458	599 242
Od 12 do 13 lat	635 522	585 348	513 455
Od 13 do 14 lat	550 932	500 717	434 064
Od 14 do 15 lat	468 121	432 864	335 848
Powyżej 15 lat	1 108 003	1 091 785	896 954
	24 677 740	23 147 233	21 116 343

Zaprezentowany powyżej prognozowany harmonogram wpływów z pakietów wierzytelności w poszczególnych przedziałach stóp dyskontowych zmienia się w okresach porównawczych w wyniku:

• nabywania nowych portfeli wierzytelności,
• realizacji wpływów pieniężnych z posiadanych portfeli wierzytelności,
• weryfikacji prognozy zakładanych przyszłych wpływów pieniężnych.

Zmiany wartości księgowej netto inwestycji w pakiety wierzytelności kształtowały się następująco:

w tysiącach złotych	Portfele niezabezpieczone	Portfele zabezpieczone	Razem
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na 1 stycznia 2025 r.	9 674 563		825 715 10 500 278
Zakup pakietów***	1 293 548	133 416	1 426 964
Zbycie pakietów wynikające ze sprzedaży jednostki zależnej	(2 402)	-	(2 402)
Wpłaty od osób zadłużonych oraz z tytułu sprzedaży pakietów	(2 672 976)	(247 933)	(2 920 909)
Wzrost/(spadek) zobowiązań wobec osób zadłużonych z tytułu nadpłat*	4 739	-	4 739
Wycena programu lojalnościowego*	1 817	-	1 817
Przychody z windykacji pakietów nabytych	2 046 381	134 353	2 180 734
Wartość przejętych nieruchomości	-	(1 858)	(1 858)
Różnice kursowe z przeliczenia wartości pakietów wierzytelności**	(2 156)	(853)	(3 009)
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na 30 września 2025 r.	10 343 514		842 840 11 186 354

w tysiącach złotych	Portfele niezabezpieczone	Portfele zabezpieczone	Razem
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na 1 stycznia 2024 r.	7 822 296	851 469	8 673 765
Zakup pakietów***	2 718 827	109 069	2 827 896
Wpłaty od osób zadłużonych oraz z tytułu sprzedaży pakietów	(3 221 036)	(315 275)	(3 536 311)
Wzrost/(spadek) zobowiązań wobec osób zadłużonych z tytułu nadpłat*	4 294	-	4 294
Wycena programu lojalnościowego*	(1 380)	-	(1 380)
Wpłaty od pierwotnego wierzyciela	(1 949)	-	(1 949)
Przychody z windykacji pakietów nabytych	2 449 656	187 942	2 637 598
Wartość przejętych nieruchomości	-	(3 606)	(3 606)
Różnice kursowe z przeliczenia wartości pakietów wierzytelności**	(96 145)	(3 884)	(100 029)
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na 31 grudnia 2024 r.	9 674 563		825 715 10 500 278

w tysiącach złotych	Portfele niezabezpieczone	Portfele zabezpieczone	Razem
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na 1 stycznia 2024 r.	7 822 296	851 469	8 673 765
Zakup pakietów***	1 628 501	14 177	1 642 678
Wpłaty od osób zadłużonych oraz z tytułu sprzedaży pakietów	(2 362 741)	(238 925)	(2 601 666)
Wzrost/(spadek) zobowiązań wobec osób zadłużonych z tytułu nadpłat*	3 342	-	3 342
Wycena programu lojalnościowego*	(2 216)	-	(2 216)
Wpłaty od pierwotnego wierzyciela	(1 949)	-	(1 949)
Przychody z windykacji pakietów nabytych	1 985 055	140 472	2 125 527
Wartość przejętych nieruchomości	-	(1 008)	(1 008)
Różnice z przeliczenia wartości pakietów wierzytelności**	(86 181)	(3 390)	(89 571)
Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności na 30 września 2024 r.	8 986 107	762 795	9 748 902

^* Wartość inwestycji w pakiety wierzytelności jest skorygowana o wycenę programu lojalnościowego oraz o zmianę zobowiązań z tytułu nadpłat w związku z ujmowaniem kosztów związanych z programem bonusowym i rezerwą na zwroty nadpłat w pozycji Inne przychody/koszty z nabytych portfeli wierzytelności. Z końcem sierpnia 2024 Grupa KRUK zakończyła realizację programu lojalnościowego Marzenia do spełnienia, w rezultacie dokonano rozwiązania rezerwy na punkty w kwocie 8 952 tys. zł.

^** Dotyczy nabytych portfeli wierzytelności w walucie innej niż PLN. Pozycja wynika ze zmiany kursów walut w poszczególnych okresach, głównie wahań kursu EUR/PLN.

^*** W pozycji ujmowana jest korekta ceny nabycia z tytułu dyskonta dot. wadliwych spraw

Główną działalnością Jednostki Dominującej oraz większości jego jednostek zależnych są inwestycje w nabywane portfele wierzytelności. Z uwagi na MSR 7.15 Grupa uznaje ww. inwestycje w portfele wierzytelności jako podstawową działalność operacyjną i prezentuje wydatki na ich pozyskanie w działalności operacyjnej jako Zmiana stanu inwestycji w pakiety wierzytelności w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych.

W ramach prowadzonego operacyjnie procesu odzyskiwania nabytych wierzytelności Grupa dokonuje okazjonalnego zbycia pojedynczych spraw z portfeli celem zwiększenia uzyskiwanych przychodów z podstawowej działalności operacyjnej. W bieżącym okresie, Grupa KRUK dokonała sprzedaży portfeli wierzytelności na rynku czeskim i słowackim w ramach procesu ograniczania działalności na wyżej wymienionych rynkach. Z uwagi na powyższe oraz MSR 7.14 Grupa prezentuje wpływy ze sprzedaży wierzytelności w ramach działalności operacyjnej jako Zmiana stanu inwestycji w pakiety wierzytelności w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych.

W okresie objętym sprawozdaniem Grupa poniosła wydatki na zakup pakietów wierzytelności w wysokości 1 426 964 tys. zł (w I-III kwartale 2024 r.: 1 642 678 tys. zł, w roku 2024: 2 827 896 tys. zł), natomiast wartość wpłat uzyskanych od dłużników wyniosła 2 920 909 tys. zł (w I-III kwartale 2024 r.: 2 601 666 tys. zł, w roku 2024: 3 536 311 tys. zł).

Zmiany wartości oczekiwanych strat kredytowych od nabytych pakietów wierzytelności kształtowały się następująco:

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024 - 31.12.2024	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane
Skumulowana wartość oczekiwanych strat kredytowych na nabytych portfelach wierzytelności na początek okresu	3 924 841	3 189 274	3 189 274
Aktualizacja prognozy wpływów, w tym:	385 819	390 102	454 147
portfeli niezabezpieczonych	406 489	397 495	462 080
portfeli zabezpieczonych	(20 670)	(7 393)	(7 933)
Odchylenia od wpłat rzeczywistych, zmniejszenia z tytułu
wcześniejszej realizacji wpłat na sprawach zabezpieczonych, w	189 606	345 465	295 556
tym:
portfeli niezabezpieczonych	141 512	296 263	255 454
portfeli zabezpieczonych	48 095	49 202	40 102
Skumulowana wartość oczekiwanych strat kredytowych na nabytych portfelach wierzytelności na koniec okresu	4 500 266	3 924 841	3 938 977

Zmiany wartości oczekiwanych strat kredytowych mają odzwierciedlenie w wartości portfela wierzytelności.

Udzielone pożyczki

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Udzielone pożyczki wyceniane według zamortyzowanego kosztu Udzielone pożyczki wyceniane według wartości	586 114	499 604	469 412
godziwej	2 374	3 301	3 508
	588 488	502 905	472 920

Udzielone pożyczki wyceniane według zamortyzowanego kosztu

Struktura udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu na koniec okresów sprawozdawczych przedstawia się następująco:

Klasyfikacja MSSF 9	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Wartości brutto udzielonych pożyczek wycenianych wg zamortyzowanego kosztu
Koszyk 1	383 516	336 826	312 981
Koszyk 2	132 144	114 868	105 749
Koszyk 3	464 354	393 345	370 251
POCI	1 654	1 499	989
	981 668	846 538	789 970
Odpisy na oczekiwane straty kredytowe
Koszyk 1	23 680	26 869	21 783
Koszyk 2	23 675	25 459	23 459
Koszyk 3	348 199	294 606	275 316
	395 554	346 934	320 558
Wartość netto
Koszyk 1	359 836	309 957	291 198
Koszyk 2	108 469	89 409	82 290
Koszyk 3	116 155	98 739	94 935
POCI	1 654	1 499	989
	586 114	499 604	469 412

Zmiany wartości księgowej netto udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu kształtowały się następująco:

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024 - 31.12.2024	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane
Wartość udzielonych pożyczek wycenianych wg
zamortyzowanego kosztu na początek okresu	499 604	412 510	412 510
Nabycie pożyczek w ramach zakupu portfela	-	52 820	25 234
Uruchomienia nowych pożyczek	717 258	680 851	491 636
Spłata udzielonych pożyczek	(798 437)	(845 841)	(607 617)
Przychody odsetkowe	189 460	244 099	174 720
Odpis na oczekiwane straty kredytowe	(20 659)	(44 269)	(26 739)
Różnice kursowe z przeliczenia wartości pożyczek	(1 112)	(566)	(332)
Wartość udzielonych pożyczek wycenianych wg zamortyzowanego kosztu na koniec okresu	586 114	499 604	469 412

Zmiany odpisów aktualizujących wartość udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu kształtowały się następująco:

01.01.2025 - 30.09.2025 niebadane

01.01.2024 - 31.12.2024

w tysiącach złotych	Koszyk 1	Koszyk 2	Koszyk 3	Razem	Koszyk 1	Koszyk 2	Koszyk 3	Razem
Wartość odpisu na dzień 1
stycznia	26 869	25 459		294 606 346 934	17 202	24 182		224 766 266 150
Przesunięcie koszyk 1 do koszyk 2	(20 046)	20 046	-	-	(4 093)	4 093	-	-
Przesunięcie koszyk 1 do koszyk 3	(26 113)	-	26 113	-	(18 635)	-	18 635	-
Przesunięcie koszyk 2 do koszyk 1	484	(484)	-	-	552	(552)	-	-
Przesunięcie koszyk 2 do koszyk 3	-	(18 495)	18 495	-	-	(25 717)	25 717	-
Przesunięcie koszyk 3 do koszyk 1	8	-	(8)	-	-	-	-	-
Przesunięcie koszyk 3 do koszyk 2	-	18	(18)	-	-	-	-	-
Odpis na oczekiwane straty
kredytowe ujęty w okresie sprawozdawczym oraz zmiany z
tyt. Udzielenia i spłaty	42 478	(2 869)	9 011	48 620	31 843	23 453	25 488	80 784
Wartość odpisu na koniec okresu	23 680	23 675		348 199 395 554	26 869	25 459		294 606 346 934

Wysokość odpisu ustalana jest w podziale na koszyki rozpoznawania strat oczekiwanych udzielonych pożyczek w oparciu o szacunki uwzględniające ryzyko poniesienia oczekiwanej straty, tworzone z uwzględnieniem stopnia ich przeterminowania. Wartość odpisu na koniec okresu sprawozdawczego pokrywa 40,3 % wartości brutto udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu (na koniec 2024 r.: 41,0%). Łączna kwota niezdyskontowanych oczekiwanych strat kredytowych dla aktywów finansowych dotkniętych utratą wartości ze względu na ryzyko kredytowe wyniosła na dzień 30 września 2025 r. 27 593 tys. zł (27 591 tys. zł na dzień 31.12.2024 r.).

Wpływ czynników makroekonomicznych na oszacowania oczekiwanych strat kredytowych dla portfela pożyczek Wonga

Oczekiwane straty kredytowe w odniesieniu do udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu - wyznaczane są przy wykorzystaniu parametrów: PD (prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania), PPS (prawdopodobieństwo przedpłaty), LGD (strata z niewykonania zobowiązania) oraz EAD (ekspozycja na moment niewykonania zobowiązania).

Parametr LGD uzależniony jest od odzysków realizowanych po wystąpieniu niewykonania zobowiązania. Odzyski na portfelu z utratą wartości realizowane są poprzez sprzedaż wierzytelności lub prowadzenie procesu windykacji polubownej, a następnie sądowej. W przypadku procesu windykacji prognozowane odzyski na potrzeby ustalenia parametru LGD bazują na historycznej krzywej wpłat dla podobnych wierzytelności i są okresowo weryfikowane oraz aktualizowane w razie istotnych zmian. Spółka Wonga w okresie I-III kw. 2025 r. zaktualizowała wykorzystywaną krzywą wpłat, z uwagi na obserwowane w dłuższym horyzoncie czasu wyższe odzyski.

Spółka dokonuje analizy wpływu czynników makroekonomicznych na planowane odzyski oraz oczekiwane straty kredytowe dla udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu. Analizowane zmienne makroekonomiczne to:

• bankructwo konsumenckie,
• poziom bezrobotnych (zarejestrowanych ogółem, nowo zarejestrowanych, zarejestrowanych po raz kolejny),
• stopa bezrobocia rejestrowanego,
• nowe oferty pracy w okresie.

W przypadku stwierdzenia poprawy dokładności prognozy z wykorzystaniem powyższych zmiennych makroekonomicznych (oprócz stosowanego skoringu behawioralnego) - są one dodawane do modelu szacowania strat kredytowych.

Wpływ czynników makroekonomicznych na oszacowania oczekiwanych strat kredytowych dla portfela pożyczek Novum

W obliczeniach oczekiwanych strat kredytowych uwzględnia się szacunki dotyczące oczekiwanego otoczenia makroekonomicznego. Wpływ czynników makroekonomicznych jest uwzględniany poprzez ujęcie wpływu prognozowanych zmiennych makroekonomicznych na wartości poszczególnych parametrów ryzyka (PD, LGD). Na podstawie danych historycznych weryfikowana jest zależność zmiany wartości tych parametrów lub ich składowych od zmiennych makroekonomicznych.

Zakres analizowanych zmiennych makroekonomicznych uwzględnia następujące pozycje:

• dynamika indeksu PKB,
• zmiana wskaźnika cen (CPI),
• zmiana indeksu sprzedaży detalicznej,
• dynamika przeciętnych wynagrodzeń w gospodarce narodowej,
• stopa bezrobocia.

Na koniec 2024 r. istotnymi statystycznie zmiennymi makroekonomicznymi była dynamika wskaźnika cen CPI oraz zmiana stopy bezrobocia, które skorelowane były z historycznymi wpłatami, będącymi składowymi

w szacunkach parametru LGD. Bazowy scenariusz prognozy makroekonomicznej, który został ujęty w szacunkach parametrów LGD opiera się na dostępnych prognozach makroekonomicznych, w szczególności na publikowanych przez Narodowy Bank Polski projekcjach inflacji i PKB.

Udzielone pożyczki wyceniane według wartości godziwej

Zmiany wartości księgowej udzielonych pożyczek wycenianych według wartości godziwej kształtowały się następująco:

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024 - 31.12.2024	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane
Wartość udzielonych pożyczek wycenianych wg wartości
godziwej na początek okresu	3 301	5 618	5 618
Spłata udzielonych pożyczek	(1 907)	(3 856)	(3 215)
Przychody odsetkowe	907	2 000	1 581
Aktualizacja wyceny	73	(461)	(476)
Wartość udzielonych pożyczek wycenianych wg wartości godziwej na koniec okresu	2 374	3 301	3 508

10. Rodzaj oraz kwoty pozycji wpływających na aktywa, pasywa, kapitał, wynik netto lub przepływy środków pieniężnych, które są istotne ze względu na ich rodzaj, wielkość lub wywierany wpływ

10.1. Przychody z działalności operacyjnej uwzględniające wynik na oczekiwanych stratach kredytowych, zmiany wartości inwestycji oraz Inne przychody/koszty z nabytych portfeli wierzytelności

w tysiącach złotych 01.01.2025-30.09.2025 niebadane 01.01.2024-30.09.2024 niebadane Nabyte pakiety wierzytelności Przychody z usług windykacyjnych Przychody z pozostałych usług Pozostałe przychody operacyjne Razem Nabyte pakiety wierzytelności Przychody z usług windykacyjnych Przychody z pozostałych usług Pozostałe przychody operacyjne Razem Przychody odsetkowe z pakietów wierzytelności i udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu 1 631 961 - 189 460 - 1 821 421 1 366 517 - 174 720 - 1 541 237 Przychody odsetkowe z udzielonych pożyczek wycenianych według wartości godziwej - - 907 - 907 - - 1 581 - 1 581 Przychody ze sprzedaży wierzytelności i pożyczek 13 539 - - - 13 539 7 191 - - - 7 191 Inne przychody/koszty z nabytych portfeli wierzytelności (42 049) - - - (42 049) (840) - - - (840) Przychody ze świadczenia innych usług - 43 171 179 - 43 350 - 42 538 519 - 43 057 Pozostałe przychody operacyjne - - 9 182 9 182 - - - 6 973 6 973 Zmiana wartości inwestycji wycenianych według wartości godziwej - - 73 - 73 - - (476) - (476) Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych 577 283 - (20 659) - 556 624 752 659 - (26 739) - 725 920 2 180 734 43 171 169 960 9 182 2 403 047 2 125 527 42 538 149 605 6 973 2 324 643

w tysiącach złotych 01.07.2025-30.09.2025

01.07.2024-30.09.2024

	niebadane					niebadane
	Nabyte pakiety wierzytelności	Przychody z usług windykacyjnych	Przychody z pozostałych usług	Pozostałe przychody operacyjne	Razem	Nabyte pakiety wierzytelności	Przychody z usług windykacyjnych	Przychody z pozostałych usług	Pozostałe przychody operacyjne	Razem
Przychody odsetkowe z pakietów wierzytelności i udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu	563 588	-	68 250	-	631 838	483 109	-	65 938	-	549 047
Przychody odsetkowe z udzielonych pożyczek wycenianych według wartości godziwej	-	-	202	-	202	-	-	390	-	390
Przychody ze sprzedaży wierzytelności i pożyczek	(3 972)	-	-	-	(3 972)	1 458	-	-	-	1 458
Inne przychody/koszty z nabytych portfeli wierzytelności	(3 196)	-	-	-	(3 196)	4 942	-	-	-	4 942
Przychody ze świadczenia innych	-	13 869	46	-	13 915	-	13 592	107	-	13 699
usług Pozostałe przychody operacyjne Zmiana wartości	-	-	-	4 982	4 982	-	-	-	1 773	1 773
inwestycji wycenianych według wartości godziwej	-	-	688	-	688	-	-	(113)	-	(113)
Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych	178 631	-	(19 737)	-	158 894	287 142	-	(13 959)	-	273 183
	735 051	13 869	49 449	4 982	803 351	776 651	13 592	52 363	1 773	844 379

Inne przychody/koszty z nabytych portfeli wierzytelności

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Zyski/(straty) z różnic kursowych	(35 493)	(814)	286	566
Koszty wyceny programu lojalnościowego	(1 817)	(506)	2 216	5 857
Koszty rezerwy na nadpłaty	(4 739)	(1 876)	(3 342)	(1 481)
	(42 049)	(3 196)	(840)	4 942

Odnotowane w okresie I-III kw. 2025 roku straty z różnic kursowych związane są głównie z wahaniami kursów EUR vs RON.

Wynik na oczekiwanych stratach kredytowych od nabytych portfeli wierzytelności

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Aktualizacja prognozy wpływów Odchylenia wpłat rzeczywistych, zmniejszenia z tytułu	385 819	114 398	454 147	196 073
wcześniejszej realizacji wpłat na sprawach zabezpieczonych, wpłaty od pierwotnego wierzyciela	191 464	64 233	298 512	91 069
	577 283	178 631	752 659	287 142

Przychody z tytułu udzielonych pożyczek

Przychody z tytułu udzielonych pożyczek wycenianych według zamortyzowanego kosztu

w tysiącach złotych	01.01.2025-	01.07.2025-	01.01.2024-	01.07.2024-
	30.09.2025	30.09.2025	30.09.2024	30.09.2024
	niebadane	niebadane	niebadane	niebadane
Przychody odsetkowe	189 460	68 250	174 720	65 938
Odpis na oczekiwane straty kredytowe	(20 659)	(19 737)	(26 739)	(13 959)
	168 801	48 513	147 981	51 979

Przychody z tytułu udzielonych pożyczek wycenianych według wartości godziwej

w tysiącach złotych	01.01.2025-	01.07.2025-	01.01.2024-	01.07.2024-
	30.09.2025	30.09.2025	30.09.2024	30.09.2024
	niebadane	niebadane	niebadane	niebadane
Przychody odsetkowe	907	202	1 581	390
Aktualizacja wyceny	73	688	(476)	(113)
	980	890	1 105	277

Przychody ze świadczenia innych usług

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Przychody z usług windykacyjnych	43 171	13 869	42 538	13 592
Przychody z tytułu odsprzedaży materiałów, pośrednictwa i świadczenia pozostałych usług	179	46	519	107
	43 350	13 915	43 057	13 699

Pozostałe przychody operacyjne

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Wynik na sprzedaży nieruchomości	2 595	977	5 506	693
Sprzedaż akcji i udziałów jednostek zależnych*	2 337	2 337	-	-
Refakturowane koszty usług i opłat sądowych	2 157	1 015	732	615
Zwrot odszkodowań z tytułu szkód komunikacyjnych	763	683	35	35
Zysk ze zbycia rzeczowych aktywów trwałych	684	64	-	-
Najem	81	17	56	20
Pozostała współpraca	48	(219)	-	-
Pozostałe	517	108	644	410
	9 182	4 982	6 973	1 773

^* W dniu 8 września 2025 r. została podpisana umowa sprzedaży udziałów Kruk Deutschland GmbH przez KRUK S.A. do podmiotu niepowiązanego za cenę 1 336 tys. EUR. Rozliczenie nastąpi przelewem bankowym (kwota nierozliczonej należności z tego tytułu na dzień 30.09.2025 r. wynosi 467 tys. zł). Przeniesienie własności udziałów nastąpiło z dniem 30.09.2025 r. Wynik na sprzedaży jednostki zależnej został rozpoznany w kwocie 2 337 tys. zł.

10.2. Usługi obce

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Usługi informatyczne	(64 097)	(22 060)	(48 365)	(17 658)
Usługi windykacyjne 1	(57 105)	(17 029)	(56 972)	(23 101)
Usługi wsparcia administracyjnego i księgowego	(34 608)	(19 360)	(27 793)	(9 377)
Usługi pocztowe i kurierskie	(25 736)	(11 525)	(18 407)	(7 082)
Usługi bankowe	(25 204)	(7 837)	(21 345)	(7 297)
Usługi wsparcia prawnego 2	(23 838)	(8 228)	(23 632)	(7 855)
Usługi łączności	(10 602)	(3 742)	(10 067)	(3 537)
Usługi marketingowe i zarządzania	(8 649)	(3 111)	(7 723)	(2 821)
Wynajem pomieszczeń i eksploatacja	(7 649)	(2 290)	(6 937)	(2 287)
Usługi drukowania	(2 356)	(801)	(2 938)	(985)
Ochrona	(2 235)	(815)	(1 843)	(655)
Usługi remontowo-konserwacyjne	(1 591)	(613)	(1 244)	(478)
Usługi rekrutacyjne	(1 174)	(272)	(1 165)	(364)
Naprawa samochodów	(1 096)	(313)	(983)	(289)
Najem pozostały	(1 043)	(284)	(1 070)	(499)
Usługi pomocnicze pozostałe	(476)	162	(1 130)	(454)
Usługi transportowe	(242)	(74)	(103)	(30)
Usługi pakowania	(43)	(7)	(89)	(30)
	(267 744)	(98 199)	(231 806)	(84 799)

¹ koszty usług obsługi wierzytelności świadczonych przez serwiserów zewnętrznych

Zauważalny w okresie I-III kw. 2025 roku wzrost kosztów usług informatycznych podyktowany był wydatkami na zestaw usług związanych z transformacją cyfrową Grupy.

10.3. Koszty wynagrodzeń i świadczeń pracowniczych

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Wynagrodzenia	(341 470)	(110 761)	(311 807)	(103 829)
Ubezpieczenia społeczne pozostałe	(67 412)	(21 441)	(60 464)	(19 801)
Ubezpieczenia emerytalne i rentowe	(28 751)	(9 492)	(24 369)	(8 014)
Koszt programu opcji rozliczany w instrumentach
kapitałowych	(19 901)	(8 978)	(13 286)	(4 461)
Składka na PFRON	(1 886)	(656)	(1 623)	(577)
	(459 420)	(151 328)	(411 549)	(136 682)

² usługi wsparcia prawnego dotyczą głównie obsługi portfeli wierzytelności

10.4. Opłaty sądowe

w tysiącach złotych	01.01.2025-	01.07.2025-	01.01.2024-	01.07.2024-
	30.09.2025	30.09.2025	30.09.2024	30.09.2024
	niebadane	niebadane	niebadane	niebadane
Koszty prawne	(248 081)	(71 157)	(234 110)	(77 554)
Opłaty komornicze	(92 929)	(33 360)	(98 451)	(34 947)
Opłaty skarbowe	(2 108)	(695)	(2 015)	(659)
	(343 118)	(105 212)	(334 576)	(113 160)

10.5. Inne koszty operacyjne

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Podatki i opłaty	(22 268)	(5 454)	(23 936)	(13 081)
Zużycie materiałów i energii	(13 173)	(2 949)	(8 647)	(2 829)
Reklama	(8 322)	(2 120)	(3 707)	(1 077)
Szkolenie pracowników	(8 001)	(2 563)	(6 763)	(2 281)
Podróże służbowe	(3 790)	(1 290)	(3 457)	(1 227)
Koszty reprezentacji	(3 700)	(1 166)	(3 578)	(1 384)
Vat niepodlegający odliczeniu	(1 349)	(505)	(1 592)	(456)
Ubezpieczenia majątkowe	(954)	(322)	(750)	(262)
Straty z tytułu szkód komunikacyjnych	(870)	(260)	(420)	(184)
Zwrot kosztów procesu	(672)	(623)	(656)	(114)
Ubezpieczenia samochodów	(634)	(246)	(624)	(209)
Spisanie prac rozwojowych w koszty	(618)	-	(1 055)	(156)
Umowy o zakazie konkurencji	(379)	(91)	(230)	(97)
Składki członkowskie	(254)	(58)	(268)	(162)
Koszty usług i opłat do zrefakturowania	(120)	735	(248)	1 964
Odpisy aktualizujące wartość należności	(17)	-	-	-
Rezerwa na ewentualne różnice z tytułu rozliczenia liniowego	-	-	4 595	4 538
Strata ze zbycia rzeczowych aktywów trwałych	-	-	(185)	(490)
Pozostałe	(911)	(194)	(1 230)	(624)
	(66 032)	(17 106)	(52 751)	(18 131)

Zwiększone koszty zużycia materiałów i energii w porównaniu do okresu I-III kw. 2024 r. związane są ze zmianą siedziby Jednostki Dominującej i wynikają z wydatków poniesionych na wyposażenie biurowe.

W okresie I-III kw. 2025 r. realizowano telewizyjną i radiową kampanię, co przełożyło się na zwiększone koszty reklamy w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku.

10.6. Przychody finansowe

w tysiącach złotych	01.01.2025-	01.07.2025-	01.01.2024-	01.07.2024-
	30.09.2025	30.09.2025	30.09.2024	30.09.2024
	niebadane	niebadane	niebadane	niebadane
Przychody z tytułu odsetek od lokat bankowych	838	317	6 043	426
	838	317	6 043	426

10.7. Koszty finansowe

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Koszty z tytułu odsetek i prowizji dotyczących zobowiązań
finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu	(376 233)	(124 447)	(363 721)	(129 254)
w tym odsetki	(357 051)	(117 093)	(344 651)	(120 384)
Różnice kursowe netto	(213)	(498)	(1 175)	(282)
Koszty/przychody z tytułu odsetek od instrumentów zabezpieczających IRS	(4 475)	(3 326)	20 042	6 183
Koszty/przychody z tytułu hedgingu	52 763	19 041	48 272	16 935
Koszty/przychody z tytułu odsetek od instrumentów zabezpieczających CIRS	911	(317)	1 252	1 368
Koszty/przychody z tytułu realizacji instrumentów pochodnych FORWARD	(1 515)	-	-	-
	(328 762)	(109 547)	(295 330)	(105 050)

10.8. Wpływ zmiany kursów walut na skonsolidowane sprawozdanie z zysków lub strat

w tysiącach złotych	Nota	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
	10.6;
Zrealizowane różnice kursowe	10.7	(206)	898	(2 428)	61
Niezrealizowane różnice kursowe	10.6; 10.7	(7)	(1 396)	1 253	(343)
Koszty/przychody z tytułu realizacji instrumentów pochodnych FORWARD	10.7	(1 515)	-	-	-
Aktualizacja wartości pakietów wierzytelności z tytułu kursów walut	10.1	(35 493)	(814)	286	566
		(37 221)	(1 312)	(889)	284

10.9. Podatek dochodowy

Podatek dochodowy wykazany w zysku lub stracie oraz w całkowitych dochodach za dany okres

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Bieżący podatek dochodowy ujęty w sprawozdaniu z zysków i strat Bieżące obciążenie z tytułu podatku dochodowego* Odroczony podatek dochodowy w sprawozdaniu z zysków i strat	(24 805)	(12 778)	(20 786)	(4 612)
Związany z powstaniem i odwróceniem się różnic przejściowych** Podatek dochodowy ujęty w sprawozdaniu z zysków i strat	10 925 (13 880)	109 (12 669)	22 369 1 583	(10 637) (15 248)
Odroczony podatek dochodowy ujęty w innych całkowitych dochodach Związany z powstaniem i odwróceniem się różnic
przejściowych Podatek dochodowy ujęty w innych całkowitych dochodach	(1 445) (1 445)	678 678	(2 854) (2 854)	7 373 7 373
Podatek dochodowy ujęty w całkowitych dochodach	(15 325)	(11 991)	(1 271)	(7 876)

^*Podatek dochodowy wykazany w sprawozdaniu zawiera podatek dochodowy, podatek CFC oraz zawiązanie w Czechach rezerwy i rozwiązanie w Polsce niewykorzystanej rezerwy na wynik kontroli podatkowej.

Uzgodnienie efektywnej stopy podatkowej

Efektywna stawka podatkowa odbiega od obowiązujących stawek podatkowych przede wszystkim z uwagi na fakt, że konsolidacją są objęte jednostki, których działalność podlega odroczonemu opodatkowaniu podatkiem dochodowym w momencie realizacji dochodu lub w momencie wypłaty dywidendy.

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane
Zysk przed opodatkowaniem	891 035	957 498
Podatek wyliczony wg stawki Jednostki Dominującej (19%)	(169 297)	(181 925)
Skutek stosowania innych stawek podatkowych za granicą oraz wpływu podatku odroczonego Różnice wynikające z kontroli nad terminami odwracania się różnic	6 701	2 093
przejściowych w zakresie wyceny aktywów netto spółek zależnych i prawdopodobieństwa ich realizacji w dającej się przewidzieć przyszłości oraz inne koszty/przychody niestanowiące podstawy opodatkowania Rezerwa na wynik kontroli podatkowej	148 716	181 415
Podatek dochodowy wykazany w sprawozdaniu z zysków i strat	(13 880)	1 583
Efektywna stopa podatkowa (%)	1,56%	-0,17%

Grupa KRUK nie ujmuje podatku CIT w oparciu o prognozowaną średnioroczną efektywną stawkę z uwagi na fakt, iż nie wyeliminowałoby to nieregularności w podatku w ciągu roku obrotowego.

^**Rezerwa na podatek odroczony wynikająca z zakładanych przyszłych przepływów pieniężnych ze spółek zależnych może podlegać istotnym zmianom w poszczególnych okresach sprawozdawczych.

Aktywa oraz rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego

Aktywa oraz rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego zostały ujęte w odniesieniu do poniższych pozycji aktywów i zobowiązań:

w tysiącach złotych		Aktywa		Rezerwy	Wartość netto
	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Rzeczowe aktywa trwałe	12 638	2 403	(7 327)	(2 961)	5 311	(558)
Wartości niematerialne	-	-	(8 270)	(3 470)	(8 270)	(3 470)
Straty podatkowe podlegające odliczeniu
w przyszłych okresach	13 160	15 357	-	-	13 160	15 357
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	-	-	(199)	(180)	(199)	(180)
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek oraz
innych instrumentów dłużnych	31 331	21 413	-	-	31 331	21 413
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych	2 586	3 443	-	-	2 586	3 443
Rezerwy i zobowiązania	-	224	(93)	-	(93)	224
Inwestycje w portfele wierzytelności	-	-	(8 054)	(7 682)	(8 054)	(7 682)
Inwestycje w udzielone pożyczki	40 166	28 343	-	-	40 166	28 343
Pochodne instrumenty zabezpieczające	-	-	(19 293)	(17 848)	(19 293)	(17 848)
Zakładane przyszłe wypływy dochodów z
inwestycji w jednostki zależne	-	-	(116 573)	(108 450)	(116 573)	(108 450)
Aktywa / rezerwy z tytułu odroczonego podatku
dochodowego	99 881	71 183	(159 809)	(140 591)	(59 928)	(69 408)
Kompensata	(46 375)	(26 754)	46 375	26 754	-	-
Aktywa / rezerwy z tytułu odroczonego podatku
dochodowego wykazane w sprawozdaniu z
sytuacji finansowej	53 506	44 429	(113 434)	(113 837)	(59 928)	(69 408)

Zmiana różnic przejściowych w okresie

w tysiącach złotych

Wartość netto podatku dochodowego na 31.12.2024
(558)
(3 470)
15 357
(180)
21 413
3 443
224
(7 682)
28 343
(108 450)
(51 560)

w tysiącach złotych	Wartość netto podatku dochodowego	Zmiana różnic przejściowych ujęta w innych całkowitych	Wartość netto podatku dochodowego	Wartość netto podatku dochodowego	Zmiana różnic przejściowych ujęta w innych całkowitych	Wartość netto podatku dochodowego
	na 01.01.2025	dochodach	na 30.09.2025	na 01.01.2024	dochodach	na 31.12.2024
Pochodne instrumenty zabezpieczające	(17 848)	(1 445)	(19 293)	(13 767)	(4 081)	(17 848)
	(17 848)	(1 445)	(19 293)	(13 767)	(4 081)	(17 848)

Na wartość rezerwy na podatek odroczony wpływa zmiana poziomu zakładanych przyszłych przepływów pieniężnych ze spółek inwestycyjnych do KRUK S.A. w dającej się przewidzieć przyszłości. Poziom tych przepływów zależy m.in od:

• potrzeb płynnościowych KRUK S.A. oraz od pozyskanego i prognozowanego dostępnego nowego finansowania dłużnego dla KRUK S.A.,
• pozyskanego i prognozowanego dostępnego nowego finansowania dłużnego w spółkach inwestycyjnych,
• planowanych nakładów na pakiety wierzytelności m.in. od ich poziomu zależy prognozowana sytuacja płynnościowa w spółkach inwestycyjnych,
• planowanych wpłat z zakupionych pakietów wierzytelności w spółkach inwestycyjnych.

W związku z powyższym pozycja rezerwy na podatek odroczony na Zakładane przyszłe przepływy pieniężne ze spółek zależnych może podlegać istotnym zmianom w poszczególnych okresach sprawozdawczych.

Grupa korzysta ze zwolnienia MSR 12 i nie tworzy rezerwy na podatek odroczony od zysków zatrzymanych w spółkach powiązanych, w których posiada kontrolę nad terminami odwracania się różnic przejściowych i prawdopodobne jest, że te różnice nie odwrócą się w dającej się przewidzieć przyszłości. Łączna kwota różnic przejściowych stanowiących podstawę nieujętej rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego od zysków zatrzymanych na dzień 30 września 2025 r. wynosi 6 200 899 tys. zł (na dzień 31.12.2024 r.: 5 081 798 tys. zł).

Jednostka zależna KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o. jest przedmiotem postępowania podatkowego. W okresie III kwartału 2025 roku Grupa dostosowała wysokość rezerw na ryzyko podatkowe zgodnie z zasadą ostrożności. Wysokość rezerw dotyczy kontroli podatkowych za lata 2018–2019 i obejmuje potencjalne dodatkowe zobowiązania podatkowe za lata 2017–2024, w tym odsetki.

Z dniem 1 stycznia 2025 r., na mocy ustawy z dnia 6 listopada 2024 r. o opodatkowaniu wyrównawczym jednostek składowych grup międzynarodowych i krajowych (dalej "Ustawa"), w Polsce zaczęły obowiązywać zasady tzw. filaru drugiego OECD. Regulacje te zobowiązują podatników do zapłaty podatku wyrównawczego, stanowiącego różnicę między efektywną stawką podatku (wyliczoną wg zasad określonych w Ustawie) dla danej jurysdykcji a stawką minimalną wynoszącą 15%. Warunkiem objęcia grupy podmiotów ww. przepisami jest osiągnięcie przez nią skonsolidowanego przychodu wynoszącego co najmniej 750 mln EUR w dwóch z czterech lat, bezpośrednio poprzedzających rok podatkowy. Według szacunków, Grupa Kruk spełni ww. warunek najwcześniej w roku 2027, tj. skonsolidowane przychody Grupy mogą osiągnąć próg 750 mln EUR najwcześniej w latach 2025 i 2026.

Grupa jest w trakcie oceny swojej ekspozycji na uregulowania dotyczące filaru drugiego. Biorąc pod uwagę, że jej jednostki zależne, prowadzą działalność w jurysdykcjach (polska, maltańska i luksemburska), dla których szacowana średnia ważona efektywna stawka podatkowa, oparta na zysku brutto za okres sprawozdawczy kończący się 30 września 2025 r., jest niższa niż 15%, analizowany jest ewentualny wpływ ww. regulacji na poziom opodatkowania Grupy. W szczególności ustalana jest zasadność stosowania dopuszczalnych korekt oraz tzw. bezpiecznych przystani przewidzianych w Ustawie oraz ich wpływ na wysokość efektywnej stawki podatkowej dla potrzeb kalkulacji podatku wyrównawczego. Stawka ta w praktyce będzie różnić się od tej ustalanej w oparciu o MSR 12. Oceniana jest również możliwość zastosowania bezpiecznej przystani pozwalającej na odroczenie kalkulacji i zapłaty podatku wyrównawczego w jurysdykcji polskiej przez

maksymalnie pięć lat (licząc od pierwszego roku, za który spełniony będzie warunek przychodowy, tj. najwcześniej od 2027 roku).

Na podstawie bieżącej oceny oczekuje się, że zastosowanie przepisów Ustawy spowoduje wzrost efektywnej rocznej stawki podatkowej Grupy nie wcześniej niż w roku 2027. Z tego względu na dzień sprawozdawczy nie występuje żadne bieżące obciążenie podatkowe. Jednocześnie Grupa stosuje wyjątek MSR 12 dopuszczający nieujmowanie i nieujawnianie informacji o aktywach i zobowiązaniach z tytułu odroczonego podatku związanego z podatkiem dochodowym w ramach filaru drugiego.

10.10. Kredyty, pożyczki, zobowiązania z tytułu leasingu finansowego oraz inne zobowiązania finansowe

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Zobowiązania długoterminowe
Zabezpieczone kredyty i pożyczki	3 461 012	3 423 881	2 851 423
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
(niezabezpieczone)	3 283 522	2 892 970	2 696 092
Zobowiązania z tytułu leasingu	83 972	35 155	37 101
	6 828 506	6 352 006	5 584 616
Zobowiązania krótkoterminowe
Zabezpieczone kredyty i pożyczki	44 977	34 729	34 445
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych
(niezabezpieczone)	184 008	216 732	217 558
Zobowiązania z tytułu leasingu	25 385	23 084	30 941
	254 370	274 545	282 944

W okresie I-III kw. 2025 roku zawarto nowe umowy leasingu, w szczególności umowę najmu nowej siedziby Jednostki Dominującej (zwiększenie prawa do użytkowania w pozycji Rzeczowych aktywów trwałych) oraz umowę leasingu oprogramowania (zwiększenie prawa do użytkowania w pozycji Innych wartości niematerialnych i prawnych).

Warunki oraz harmonogram spłat kredytów, pożyczek, dłużnych papierów wartościowych oraz leasingu

w tysiącach złotych	Waluta	Nominalna stopa	Okresy zapadalności 1	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Kredyty i pożyczki zabezpieczone na majątku Grupy	EUR/PLN	WIBOR 1M + marża 1,9- 2,95p.p.; WIBOR 3M + marża 2,0-2,7 p.p.; EURIBOR 1M + marża 2,3-2,95 p.p.	2025-2030	3 505 989	3 458 610	2 885 868
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych (niezabezpieczone)	PLN EUR	WIBOR 3M + marża 2,7- 4,65 p.p.; 4,00% - 4,20 %2 ; EURIBOR 3M + marża 4,0-6,5 p.p.	2025-2032	3 467 530	3 109 702	2 913 650
Zobowiązania z tytułu leasingu	EUR/PLN CZK	WIBOR 3M lub EURIBOR 1M + marża 3,24-4,28 p.p.; 1,89 - 9,04%	2025-2033	109 357	58 239	68 042
				7 082 876	6 626 551	5 867 560

¹ data zapadalności ostatniego zobowiązania

² oprocentowanie stałe

Wpływ reformy IBOR

Zgodnie z najlepszą wiedzą Grupa nie spodziewa się istotnego wpływu reformy IBOR na swoje zobowiązania finansowe, jednak nie może jednoznacznie określić jej wpływu, ponieważ nie wszystkie rozwiązania systemowe i regulacyjne związane z reformą zostały wypracowane. Grupa prowadzi działania w celu zapewnienia gotowości do zmiany wskaźników referencyjnych w zawartych instrumentach finansowych w przypadku zaprzestania publikacji stopy WIBOR. W szczególności Grupa: stale monitoruje zmiany regulacyjne w zakresie wskaźników referencyjnych; negocjuje zmiany do Umów Ramowych i kredytowych, pod którymi odpowiednio zawarte są instrumenty zabezpieczające i udzielone spółkom z Grupy kredyty bankowe; dostosowuje klauzule awaryjne w nowych emisjach obligacji do standardów rynkowych z uwzględnieniem rekomendacji Narodowej Grupy Roboczej do spraw reformy wskaźników referencyjnych, w celu uwzględnienia optymalnych procedur pozwalających na przejście na alternatywny wskaźnik referencyjny w momencie, w którym zastąpi on wskaźnik referencyjny WIBOR.

Wartość poszczególnych pozycji, dla których wskaźnikiem referencyjnym jest WIBOR, przedstawiono poniżej:

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Wartość bilansowa zobowiązań finansowych, dla których wskaźnikiem referencyjnym jest WIBOR
Kredyty i pożyczki zabezpieczone na majątku Grupy	753 180	807 016	557 250
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych (niezabezpieczone)	2 683 570	2 326 523	2 129 547
Zobowiązania z tytułu leasingu	5 690	2 958	3 607
Wartość nominalna instrumentów zabezpieczających, dla których wskaźnikiem referencyjnym jest WIBOR
CIRS IRS	2 430 000 -	1 957 500 -	1 832 500 -

10.11. Instrumenty zabezpieczające

Zabezpieczenie ryzyka stóp procentowych

Polityka zarządzania ryzykiem stóp procentowych obejmuje następujące zagadnienia:

• a) cele Grupy w zakresie ryzyka stóp procentowych,
• b) zasady zarządzania ryzykiem stóp procentowych Grupy Kapitałowej KRUK,
• c) dopuszczalny wpływ ryzyka stóp procentowych na wyniki Grupy (apetyt na ryzyko stóp procentowych),
• d) metody pomiaru i monitorowania ryzyka stóp procentowych oraz ekspozycji na ryzyko stóp procentowych,
• e) zasady postępowania w przypadku przekroczenia dopuszczalnego apetytu na ryzyko stóp procentowych Grupy,
• f) zasady zabezpieczania ryzyka stóp procentowych.

Celem zarządzania ryzykiem stóp procentowych Grupa zawiera kontrakty IRS oraz CIRS.

Na dzień 30 września 2025 r. spółki z Grupy Kruk posiadają następujące otwarte, nierozliczone kontrakty IRS o wolumenie całkowitym w wysokości 432 500 tys. EUR:

Nazwa banku	Spółka z Grupy KRUK	Rodzaj transakcji	Wolumen	Stopa stała transakcji	Stopa zmienna	Okres ważności
ING Bank	InvestCapital	IRS (Interest	210 000 000 EUR	2,6535%	EURIBOR 1M	Od 2022-11-29
Śląski S.A.	Ltd	Rate Swap)				do 2027-06-30
DNB Bank	KRUK S.A.	IRS (Interest	150 000 000 EUR	2,9640%	EURIBOR 3M	od 2023-05-10
ASA		Rate Swap)				do 2028-05-10
DNB Bank	KRUK S.A.	IRS (Interest	10 000 000 EUR	2,2550%	EURIBOR 3M	od 2023-12-21
ASA		Rate Swap)				do 2028-12-11
ING Bank	InvestCapital	IRS (Interest	38 500 000 EUR	2,3200%	EURIBOR 1M	od 2023-12-27
Śląski S.A.	Ltd	Rate Swap)				do 2028-06-30
ING Bank	KRUK S.A.	IRS (Interest	24 000 000 EUR	2,4050%	EURIBOR 3M	od 2024-08-21
Śląski S.A.		Rate Swap)				do 2029-02-01

Celem kontraktów w EUR było zabezpieczenie zmienności przepływów pieniężnych generowanych przez zobowiązania w EUR z tytułu zmian referencyjnej stopy procentowej EURIBOR 1M oraz EURIBOR 3M i zabezpieczenie płatności odsetkowych z tytułu kredytu oraz obligacji EUR.

W III kwartale 2025 roku Grupa zawarła walutowe kontrakt zamiany stóp procentowych (CIRS) o nominale 100 000 tys. PLN, w którym Grupa płaci kupon oparty o stałą stopę procentową od zadłużenia ustalonego w EUR w warunkach transakcji, a otrzymuje kupon oparty o zmienną stopę procentową powiększoną o marżę liczony od zadłużenia w PLN objętego transakcją.

Na dzień 30 września 2025 r. spółki z Grupy Kruk posiadają następujące otwarte, nierozliczone kontrakty CIRS o wolumenie całkowitym w wysokości 2 430 000 tys. zł:

Nazwa Banku	Spółka z Grupy KRUK	Rodzaj transakcji	Wolumen	Stopa stała transakcji [EUR]	Stopa zmienna transakcji [PLN]	Data zawarcia transakcji	Data zapadalności transakcji
ING Bank	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	330 000 000	2,13%	WIBOR 3M	2022-06-14	2027-05-24
Śląski S.A.	S.A.	Interest Rate Swap)	PLN

ING Bank	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	140 000 000	1,90%	WIBOR 3M	2022-06-23	2027-03-24
Śląski S.A.	S.A.	Interest Rate	PLN
		Swap)
Santander	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	50 000 000 PLN	1,72%	WIBOR 3M	2022-06-20	2026-03-16
Bank	S.A.	Interest Rate
Polska S.A.		Swap)
Santander	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	50 000 000 PLN	1,56%	WIBOR 3M	2022-06-21	2026-03-16
Bank	S.A.	Interest Rate
Polska S.A.		Swap)
ING Bank	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	105 000 000	1,21%	WIBOR 3M	2022-07-15	2026-01-23
Śląski S.A.	S.A.	Interest Rate	PLN
		Swap)
ING Bank	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	50 000 000 PLN	1,40%	WIBOR 3M	2022-07-20	2026-03-02
Śląski S.A.	S.A.	Interest Rate
		Swap)
DNB Bank	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	60 000 000 PLN	1,96%	WIBOR 3M	2022-12-12	2027-07-27
ASA	S.A.	Interest Rate
		Swap)
DNB Bank	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	25 000 000 PLN	2,05%	WIBOR 3M	2022-12-21	2026-11-27
ASA	S.A.	Interest Rate
		Swap)
DNB Bank	KRUK	CCIRS (CrossCurrency	120 000 000	2,02%	WIBOR 3M	2023-01-27	2028-01-26
ASA	S.A.	Interest Rate	PLN
		Swap)
ING Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	50 000 000 PLN	2,475%	WIBOR 3M	2023-07-25	2028-01-26
Śląski S.A.	S.A.	Interest Rate
		Swap)
ING Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	50 000 000 PLN	2,435%	WIBOR 3M	2023-07-25	2028-06-07
Śląski S.A.	S.A.	Interest Rate
		Swap)
DNB Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	75 000 000 PLN	2,61%	WIBOR 3M	2023-09-22	2028-03-29
ASA	S.A.	Interest Rate
		Swap)
ING Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	85 000 000 PLN	2,48%	WIBOR 3M	2023-10-31	2026-12-10
Śląski S.A.	S.A.	Interest Rate
		Swap)
ING Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	355 000 000	2,34%	WIBOR 3M	2023-10-31	2029-10-11
Śląski S.A.	S.A.	Interest Rate	PLN
		Swap)
DNB Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	70 000 000 PLN	6,046%	WIBOR 3M	2024-03-21	2029-02-16
ASA.	S.A.	Interest Rate			+ 4%
		Swap)
ING Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	90 000 000 PLN	6,19%	WIBOR 3M	2024-03-21	2028-09-26
Śląski S.A	S.A.	Interest Rate			+ 4%
		Swap)
Alior Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	125 000 000	4,40%	WIBOR 3M	2024-12-11	2030-11-13
S.A.	S.A	Interest Rate	PLN		+ 3%
		Swap)
Santander	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	100 000 000	4,86%	WIBOR 3M	2025-04-04	2031-01-29
Bank	S.A.	Interest Rate	PLN		+ 2,8%
Polska S.A.		Swap)
DNB Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	200 000 000	4,864%	WIBOR 3M	2025-06-03	2030-03-27
ASA.	S.A.	Interest Rate	PLN		+ 3%
		Swap)
ING Bank	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	200 000 000	4,930%	WIBOR 3M	2025-06-03	2031-03-26
Śląski S.A	S.A	Interest Rate	PLN		+ 3%
		Swap)
Santander	KRUK	CCIRS (Cross-Currency	100 000 000	4,820%	WIBOR 3M	2025-07-28	2031-06-26
Bank	S.A	Interest Rate	PLN		+ 2,7%
Polska S.A.		Swap)

Transakcje zostały objęte rachunkowością zabezpieczeń.

Celem zawarcia powyższych transakcji CIRS było:

• zabezpieczenie ryzyka stopy procentowej rozumianego jako zmienność wydatków odsetkowych spowodowana zmianami rynkowej stawki WIBOR 3M – zamiana zmiennej stopy procentowej na stopę stałą,
• zabezpieczenie ryzyka walutowego rozumianego jako zmienność wartości aktywów netto denominowanych w EUR spowodowana zmianami rynkowego kursu EURPLN – kompensata różnic kursowych.

Zabezpieczenie ryzyka walutowego

Ekspozycja na ryzyko walutowe Grupy powstaje głównie na inwestycjach w jednostkach zależnych oraz zobowiązaniach finansowych wycenianych w walucie obcej (nota 12).

Polityka zarządzania ryzykiem walutowym obejmuje następujące zagadnienia:

• a) cele Grupy w zakresie zarządzania ryzykiem walutowym,
• b) kluczowe zasady zarządzania ryzykiem walutowym w Grupie,
• c) dopuszczalny wpływ ryzyka walutowego na wyniki i kapitały Grupy (apetyt na ryzyko walutowe),
• d) metody pomiaru i monitorowania ryzyka walutowego oraz ekspozycji na ryzyko walutowe,
• e) zasady postępowania w przypadku przekroczenia dopuszczalnego apetytu na ryzyko walutowe i określonych limitów ryzyka walutowego,
• f) zasady zabezpieczania ryzyka walutowego,
• g) role i obowiązki w procesie zarządzania ryzykiem walutowym.

W latach 2019-2025 Grupa podjęła działania zabezpieczające ryzyko walutowe wynikające z przeliczenia aktywów netto w jednostce zagranicznej poprzez zawarcie przez spółki z Grupy transakcji zabezpieczających. Celem Grupy jest ograniczenie wpływu różnic kursowych w skonsolidowanym sprawozdaniu z tytułu konsolidacji zależnych podmiotów zagranicznych. Transakcje zostały zawarte przez KRUK S.A. i rozliczone różnicami kursowymi, bez dostawy waluty. Szczegóły dotyczące zawartych i zrealizowanych transakcji zostały zaprezentowane w ostatnim rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym sporządzonym na dzień 31 grudnia 2024 r. i za rok obrotowy kończący się tego dnia.

Zabezpieczenie ryzyka walutowego stanowią również walutowe kontrakty zamiany stóp procentowych (CIRS), które zostały opisane w punkcie powyżej, tj. Zabezpieczenie ryzyka stóp procentowych.

Kwoty związane z pozycjami wyznaczonymi jako instrumenty zabezpieczające

w tysigcach złotych

w tysiącach złotych		30.09.2025 niebadane				31.12.2024
	Aktywa	Zobowiązania	Nominał transakcji	Zmiana wartości godziwej stanowiąca podstawę wyznaczania kwoty nieefektywności	Aktywa	Zobowiązania	Nominał transakcji	Zmiana wartości godziwej stanowiąca podstawę wyznaczania kwoty nieefektywności	Pozycja w sprawozdaniu z sytuacji finansowej	Rodzaj zabezpieczenia
Typ instrumentu:
IRS	-	-	- PLN	-	-	-	- PLN	(4 954)	Instrumenty zabezpieczające	Zabezpieczanie przyszłych przepływów pieniężnych
IRS	-	29 355	432 500 (EUR)	5 142	-	34 497	432 500 (EUR)	(6 101)	Instrumenty zabezpieczające	Zabezpieczanie przyszłych przepływów pieniężnych
CIRS	109 547	8 874	2 430 000 (PLN)	(11 408)	114 326	2 245	1 957 500 (PLN)	22 825	Instrumenty zabezpieczające	Zabezpieczanie przyszłych przepływów pieniężnych/ Zabezpieczanie inwestycji netto w jednostce zagranicznej
	109 547	38 229		(6 266)	114 326	36 742		11 770	•

w tysiącach złotych Ujawnienie dotyczące pozycji zabezpieczanej na dzień 30 września 2025

	Nominał pozycji zabezpieczanej	Zmiana wartości godziwej pozycji zabezpieczanej	Kwota odłożona w kapitale z tytuł wyceny instrumentów zabezpieczających dla kontynuowanych powiązań	Kwota odłożona w kapitale z tytuły wyceny instrumentów zabezpieczających (nierozliczona) dla zakończonych powiązań
Zabezpieczanie przyszłych przepływów
pieniężnych (ryzyko stopy procentowej)	432 500 (EUR)	5 142	(26 197)	-
Zabezpieczanie inwestycji w aktywach netto w jednostce zagranicznej (ryzyko walutowe)	-	-	-	4 082
Zabezpieczanie przyszłych przepływów pieniężnych/Zabezpieczanie inwestycji w jednostkę zależną (ryzyko walutowe/ryzyko stopy procentowej)	2 430 000 (PLN)	(11 408)	95 708	-

w tysiącach złotych Ujawnienie dotyczące pozycji zabezpieczanej na dzień 31 grudnia 2024

	Nominał pozycji zabezpieczanej	Zmiana wartości godziwej pozycji zabezpieczanej	Kwota odłożona w kapitale z tytuł wyceny instrumentów zabezpieczających dla kontynuowanych powiązań	Kwota odłożona w kapitale z tytuły wyceny instrumentów zabezpieczających (nierozliczona) dla zakończonych powiązań
Zabezpieczanie przyszłych przepływów pieniężnych (ryzyko stopy procentowej)	-	(4 954)	-	-
Zabezpieczanie przyszłych przepływów pieniężnych (ryzyko stopy procentowej)	432 500 (EUR)	(6 101)	(30 867)	-
Zabezpieczanie inwestycji w aktywach netto w jednostce zagranicznej (ryzyko walutowe)	-	-	-	4 082
Zabezpieczanie przyszłych przepływów pieniężnych/Zabezpieczanie inwestycji w jednostkę zależną (ryzyko walutowe/ryzyko stopy procentowej)	1 957 500 (PLN)	22 825	91 564	-

w tysiącach złotych Wartość przyszłych przepływów pieniężnych na dzień 30 września 2025 r.

	Poniżej 6 miesięcy	6-12 miesięcy	1-2 lat	2-5 lat	Powyżej 5 lat
Typ instrumentu:
IRS
stała płatność EUR sprzedaż	(18 328)	(17 925)	(935 785)	(971 075)	-
zmienna płatność EUR	18 328	17 925	935 785	971 075	-
CIRS
stała płatność	(263 514)	(58 559)	(624 080)	(1 626 670)	-
zmienna płatność	263 514	58 559	624 080	1 626 670	-
		Wartość przyszłych przepływów pieniężnych na dzień 31 grudnia 2024 r.
	Poniżej 6 miesięcy	6-12 miesięcy	1-2 lat	2-5 lat	Powyżej 5 lat

Typ instrumentu: IRS stała płatność EUR sprzedaż (25 072) (17 674) (34 877) (1 894 266) zmienna płatność EUR 25 072 17 674 34 877 1 894 266 - CIRS stała płatność (69 810) (91 420) (295 906) (1 539 570) zmienna płatność 69 810 91 420 295 906 1 539 570 -

01.01.2025 - 30.09.2025 niebadane

w tysiącach złotych

Kapitał rezerwowy z tytuły wyceny instrumentów zabezpieczających	Zabezpieczenie przyszłych przepływów pieniężnych (ryzyko stopy procentowej)	Zabezpieczenie inwestycji w aktywa netto (ryzyko walutowe)	Zabezpieczenie przyszłych przepływów pieniężnych/Zabezpieczenie inwestycji w jednostkę zależną (ryzyko walutowe/ryzyko stopy procentowej)	Kapitał rezerwowy z tytuły wyceny instrumentów zabezpieczających ogółem
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów
zabezpieczających na początek okresu	(30 867)	4 082	91 564	64 779
Wycena instrumentów odniesiona na kapitał rezerwowy	668	-	(17 947)	(17 279)
Koszt zabezpieczenia	-	-	76 737	76 737
Powstanie/odwrócenie różnic przejściowych	(473)	-	(972)	(1 445)
Kwota przeniesiona w okresie
do rachunku zysków i strat	4 475	-	(53 674)	(49 199)
-Przychody / koszty odsetkowe	4 475	-	(911)	3 564
-Koszt zabezpieczenia	-	-	(52 763)	(52 763)
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów
zabezpieczających na koniec okresu	(26 197)	4 082	95 708	73 593

w tysiącach złotych 01.01.2024 - 31.12.2024

Kapitał rezerwowy z tytuły wyceny instrumentów zabezpieczających	Zabezpieczenie przyszłych przepływów pieniężnych (ryzyko stopy procentowej)	Zabezpieczenie inwestycji w aktywa netto (ryzyko walutowe)	Zabezpieczenie przyszłych przepływów pieniężnych/Zabezpieczenie inwestycji w jednostkę zależną (ryzyko walutowe/ryzyko stopy procentowej)	Kapitał rezerwowy z tytuły wyceny instrumentów zabezpieczających ogółem
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów zabezpieczających na początek okresu	(21 216)	4 082	68 177	51 043
Wycena instrumentów odniesiona na kapitał rezerwowy	11 681	-	81 895	93 576
Koszt zabezpieczenia	-	-	12 802	12 802
Powstanie/odwrócenie różnic przejściowych	1 405	-	(5 486)	(4 081)
Kwota przeniesiona w okresie do rachunku zysków i strat	(22 737)	-	(65 824)	(88 561)
-Przychody / koszty odsetkowe	(22 737)	-	(1 546)	(24 283)
-Koszt zabezpieczenia	-	-	(64 278)	(64 278)
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów zabezpieczających na koniec okresu	(30 867)	4 082	91 564	64 779

01.01.2024 -30.09.2024 niebadane

w tysiącach złotych

Kapitał rezerwowy z tytuły wyceny instrumentów zabezpieczających	Zabezpieczenie przyszłych przepływów pieniężnych (ryzyko stopy procentowej)	Zabezpieczenie inwestycji w aktywa netto (ryzyko walutowe)	Zabezpieczenie przyszłych przepływów pieniężnych/Zabezpieczenie inwestycji w jednostkę zależną (ryzyko walutowe/ryzyko stopy procentowej)	Kapitał rezerwowy z tytuły wyceny instrumentów zabezpieczających ogółem
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów zabezpieczających na początek okresu	(21 216)	4 082	68 177	51 043
Wycena instrumentów odniesiona na kapitał rezerwowy	8 028	-	48 659	56 687
Koszt zabezpieczenia	-	-	23 884	23 884
Powstanie/odwrócenie różnic przejściowych	1 520	-	(4 374)	(2 854)
Kwota przeniesiona w okresie
do rachunku zysków i strat	(20 042)	-	(49 524)	(69 566)
-Przychody / koszty odsetkowe	(20 042)	-	(1 252)	(21 294)
-Koszt zabezpieczenia	-	-	(48 272)	(48 272)
Kapitał rezerwowy z tytułu wyceny instrumentów
zabezpieczających na koniec okresu	(31 710)	4 082	86 822	59 194

10.12. Zysk przypadający na jedną akcję

Podstawowy zysk przypadający na akcję

w tysiącach akcji	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024 - 31.12.2024	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane
Ilość akcji zwykłych na dzień 1 stycznia	19 382	19 319	19 319
Wpływ umorzenia i emisji	14	19	5
Średnia ważona liczba akcji zwykłych na koniec okresu sprawozdawczego	19 396	19 338	19 323
w złotych
Zysk przypadający na 1 akcję	45,20	55,54	49,62

Rozwodniony zysk przypadający na akcję

w tysiącach akcji	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024 - 31.12.2024	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane
Średnia ważona liczba akcji zwykłych na koniec okresu sprawozdawczego	19 396	19 338	19 323
Wpływ emisji niezarejestrowanych i nieobjętych akcji	1 019	1 146	1 144
Średnia ważona liczba akcji zwykłych na koniec
okresu sprawozdawczego (rozwodniona)	20 415	20 484	20 468
w złotych
Zysk przypadający na 1 akcję (rozwodniony)	42,94	52,43	46,84

W okresie I-III kw. 2025 roku nastąpiło podwyższenie kapitału zakładowego Jednostki Dominującej:

• w dniu 5 marca 2025 r. o kwotę 14 550 zł, w drodze emisji akcji serii H, do kwoty 19 396 218 zł oraz
• w dniu 10 czerwca 2025 r. o kwotę 6 695 zł, w drodze emisji akcji serii H, do kwoty 19 402 913 zł.

Podwyższenia kapitału zakładowego zostały zrealizowane w ramach warunkowego podwyższenia kapitału na podstawie Uchwały Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia nr 22/2021 z dnia 16 czerwca 2021 r., poprzez emisję odpowiednio 14 550 akcji oraz 6 695 akcji serii H Jednostki Dominującej o wartości nominalnej 1 zł każda. Akcje serii H zostały wyemitowane w związku z wykonaniem przez uprawnione osoby prawa do objęcia akcji wynikającego z posiadanych warrantów subskrypcyjnych, wyemitowanych w ramach programu motywacyjnego adresowanego do kluczowych członków kadry menedżerskiej KRUK S.A. oraz spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej KRUK.

10.13. Podział pozycji sprawozdania z sytuacji finansowej na krótkoterminowe oraz długoterminowe

niebadane niebadane niebadane Aktywa Aktywa długoterminowe Rzeczowe aktywa trwałe 123 775 116 823 89 572 Inne wartości niematerialne 122 031 78 135 69 341 Wartość firmy 7 906 7 861 7 928 Inwestycje 8 240 913 7 964 686 7 738 124 Instrumenty zabezpieczające 82 653 86 149 101 285 Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 53 506 47 252 44 429	90 397 65 130 7 944 7 129 516 96 685 42 948 7 432 620 10 821 3 092 306 21 673 43 574
Aktywa długoterminowe ogółem 8 630 784 8 300 906 8 050 679
Aktywa krótkoterminowe
Zapasy 9 733 11 741 12 556
Inwestycje 3 533 929 3 394 057 3 265 059
Należności z tytułu dostaw i usług 13 798 12 595 19 619
Pozostałe należności 60 055 53 182 52 496
Należności z tytułu podatku dochodowego 22 939 14 694 3 684	8 021
Instrumenty zabezpieczające 26 894 28 495 13 041	13 158
Pozostałe aktywa 17 368 17 125 16 955	13 579
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 314 226 266 130 214 790	178 363
Aktywa krótkoterminowe ogółem 3 998 942 3 798 019 3 598 200	3 381 495
Aktywa ogółem 12 629 726 12 098 925 11 648 879 10 814 115
Kapitały i zobowiązania
Kapitał własny
Kapitał akcyjny 19 403 19 403 19 382	19 382
Kapitał z emisji akcji powyżej ich wartości nominalnej 379 365 379 365 374 097	374 097
Kapitał rezerwowy z wyceny instrumentów zabezpieczających 73 593 72 033 64 779	59 194
Kapitał rezerwowy z wycen programów określonych świadczeń 3 500 3 499 3 374	3 331
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą (137 592) (154 606) (130 734)	(127 289)
Pozostałe kapitały rezerwowe 208 555 199 577 188 654	185 133
Zyski zatrzymane 4 536 802 4 244 200 4 009 434	3 894 233
5 083 626 4 763 471 4 528 986 Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej	4 408 081
232 (167) (329) Udziały niekontrolujące	(324)
5 083 858 4 763 304 4 528 657 Kapitał własny ogółem	4 407 757
Zobowiązania długoterminowe
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, dłużnych papierów
wartościowych oraz leasingu 6 828 506 6 338 587 6 352 006	5 584 616
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 113 434 107 967 113 837	179 782
Rezerwy 1 897 1 897 1 897	1 340
Instrumenty zabezpieczające 38 229 42 809 36 742	37 736
6 982 066 6 491 260 6 504 482 Zobowiązania długoterminowe ogółem	5 803 474
Zobowiązania krótkoterminowe
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, dłużnych papierów
wartościowych oraz leasingu 254 370 202 862 274 545	282 944
Instrumenty pochodne - - 105
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe 202 412 190 099 231 823	201 298
Zobowiązania z tytułu dywidendy - 349 252 -	-
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego 6 988 6 208 5 493	5 913
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych 73 699 78 061 85 775	64 841
Rezerwy 26 333 17 879 17 999	47 888
Zobowiązania krótkoterminowe ogółem 563 802 844 361 615 740	602 884
7 545 868 7 335 621 7 120 222 Zobowiązania ogółem	6 406 358
Kapitały i zobowiązania ogółem 12 629 726 12 098 925 11 648 879 10 814 115

Powyższy podział pozycji ze sprawozdania z sytuacji finansowej na krótkoterminowe i długoterminowe prezentowany jest według przepływów spodziewanych na koniec okresu sprawozdawczego.

10.14. Wartość firmy

w tysiącach złotych	Kancelaria Prawna RAVEN	Kruk Espana S.L.	Ogółem
Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2024 r.	299	48 101	48 400
Zwiększenia	-	-	-
Zmniejszenia	-	-	-
Różnice kursowe z przeliczenia	-	(156)	(156)
Wartość brutto na dzień 31 grudnia 2024 r.	299	47 945	48 244
Wartość brutto na dzień 1 stycznia 2025 r.	299	47 945	48 244
Zwiększenia	-	-	-
Zmniejszenia	-	-	-
Różnice kursowe z przeliczenia	-	(22)	(22)
Wartość brutto na dzień 30 września 2025 r.	299	47 923	48 222
Odpisy z tytułu utraty wartości
Odpis z tytułu utraty wartości na dzień 1 stycznia 2024 r. Zwiększenia	- -	(40 316) -	(40 316) -
Zmniejszenia	-	-	-
Odpis z tytułu utraty wartości na dzień 31 grudnia 2024 r.	-	(40 316)	(40 316)
Odpis z tytułu utraty wartości na dzień 1 stycznia 2025 r.	-	(40 316)	(40 316)
Zwiększenia	-	-	-
Zmniejszenia	-	-	-
Odpis z tytułu utraty wartości na dzień 30 września 2025 r.	-	(40 316)	(40 316)
Wartość netto
Na dzień 1 stycznia 2024 r.	299	7 785	8 084
Na dzień 31 grudnia 2024 r.	299	7 629	7 928
Na dzień 1 stycznia 2025 r.	299	7 629	7 928
Na dzień 30 września 2025 r.	299	7 607	7 906

Na dzień 30 września 2025 r. nie stwierdzono przesłanek do dokonania odpisu na wartości firmy.

10.15. Rzeczowe aktywa trwałe i inne wartości niematerialne

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Rzeczowe aktywa trwałe
Budynki i budowle	61 790	47 087
Maszyny i urządzenia	25 235	28 733
Środki transportu	14 935	10 935
Inne rzeczowe aktywa trwałe	2 101	2 371
Rzeczowe aktywa trwałe w budowie	19 714	446
	123 775	89 572
w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Inne wartości niematerialne
Oprogramowanie komputerowe, koncesje, licencje	65 991	32 986
Koszty zakończonych prac rozwojowych	21 260	19 800
Wartości niematerialne w budowie	34 780	16 555
	122 031	69 341

Wzrost Rzeczowych aktywów trwałych w budowie (Maszyny i urządzenia) oraz Wartości niematerialnych w budowie (Prace rozwojowe) związany jest z transformacją cyfrową, przez którą przechodzi GRUPA KRUK.

Wzrost wartości Budynków i budowli wynika ze zwiększenia prawa do użytkowania na skutek zawarcia umowy najmu nowej siedziby Jednostki Dominującej.

Wzrost wartości oprogramowania komputerowego, koncesji i licencji wynika ze zwiększenia prawa do użytkowania na skutek zawarcia nowej umowy leasingu oprogramowania.

10.16. Zapasy (w tym nieruchomości przejęte w ramach inwestycji w portfele wierzytelności)

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Nieruchomości	9 494	12 356	10 639
Pozostałe zapasy	239	200	182
	9 733	12 556	10 821

W ramach działalności operacyjnej Grupa przejmuje nieruchomości stanowiące zabezpieczenie nabytych wierzytelności. Część wpłat zrealizowanych z pakietów pochodzi ze sprzedaży na otwartym rynku przejętych wcześniej nieruchomości.

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024 - 31.12.2024	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane
Wartość nieruchomości posiadanych na początek okresu	12 356	14 893	14 893
Wartość przejętych nieruchomości	3 170	7 665	2 273
Wartość sprzedanych nieruchomości	(4 703)	(6 110)	(5 260)
Odpisy z tytułu utraty wartości	(1 312)	(4 059)	(1 265)
Różnice kursowe z przeliczenia wartości nieruchomości	(17)	(33)	(2)
Wartość nieruchomości posiadanych na koniec okresu	9 494	12 356	10 639

10.17. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

Należności z tytułu dostaw i usług

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Należności z tytułu dostaw i usług - krótkoterminowe	13 798	19 619
	13 798	19 619

Pozostałe należności

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Należności z tytułu podatków innych niż podatek dochodowy	26 835	18 723
Należności z tytułu kwot zwindykowanych	25 247	26 583
Należności z tytułu kaucji i wadiów	7 414	6 922
Inne należności	559	268
	60 055	52 496

10.18. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Środki pieniężne w kasie	116	115
Środki pieniężne na rachunkach bieżących	314 110	214 675
	314 226	214 790

10.19. Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Zobowiązania z tytułu wynagrodzeń	26 806	40 045
Zobowiązania z tytułu świadczeń socjalnych	25 159	23 913
Rezerwy z tytułu niewykorzystanych urlopów	13 213	14 993
Zobowiązania z tytułu PIT	7 024	5 733
Fundusze specjalne	1 497	1 091
	73 699	85 775

10.20. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	134 120	167 396
Inne zobowiązania	53 855	49 537
Przychody przyszłych okresów	5 294	5 296
Rozliczenia międzyokresowe kosztów bierne	4 469	5 050
Zobowiązania z tytułu podatków i ceł	4 675	4 544
	202 412	231 823

10.21. Rezerwy

w tysiącach złotych			30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Rezerwy z tytułu odpraw emerytalnych i rentowych Rezerwa na program lojalnościowy			20 779 -	18 289 -
Rezerwa na wynik kontroli podatkowej Pozostałe rezerwy			7 451 -	1 607 -
			28 230	19 896
	Rezerwy z tytułu odpraw emerytalnych i rentowych	Rezerwa na program lojalnościowy	Rezerwa na wynik kontroli podatkowej	Pozostałe rezerwy
Wartość na dzień 1 stycznia 2024 r.	15 945	10 871	28 554	7 535
Zwiększenie / naliczenie	2 434	329	-	-
Wykorzystanie	(90)	(2 248)	(26 947)	-
Rozwiązanie rezerwy z tytułu zakończenia
programu lojalnościowego Rozwiązanie rezerwy na ewentualne	-	(8 952)	-	-
różnice z tytułu rozliczenia liniowego	-	-	-	(7 535)
Wartość na dzień 31 grudnia 2024 r.	18 289	-	1 607	-
Wartość na dzień 1 stycznia 2025 r.	18 289	-	1 607	-
Zwiększenie / naliczenie	2 490	-	7 451	-
Wykorzystanie	-	-	-	-
Rozwiązanie rezerwy na wynik kontroli
podatkowej	-	-	(1 607)	-

W jednostce zależnej KRUK Česká a Slovenská republika s.r.o. prowadzone jest postępowanie podatkowe. Zgodnie z zasadą ostrożności, na dzień 30 września 2025 roku została utworzona rezerwa w wysokości 7 451 tys. zł na ryzyko podatkowe związane z kontrolami podatkowymi za lata 2018–2019 oraz potencjalne dodatkowe zobowiązania podatkowe za lata 2017–2024, w tym odsetki.

Wartość na dzień 30 września 2025 r. 20 779 - 7 451 -

W okresie I-III kw. 2025 r. Grupa rozwiązała niewykorzystaną rezerwę na wynik zakończonej kontroli podatkowej w KRUK S.A. (1 607 tys. zł).

W roku 2024 rozwiązano rezerwę na ewentualne różnice z tytułu rozliczenia liniowego z uwagi na marginalny poziom reklamacji. W ocenie Grupy istnieje niskie ryzyko wzrostu obserwowanego poziomu reklamacji w przyszłości.

Z końcem sierpnia 2024 r. Grupa KRUK zakończyła realizację programu lojalnościowego Marzenia do spełnienia, w rezultacie dokonano rozwiązania rezerwy na punkty w kwocie 8 952 tys. zł.

11. Transakcje z podmiotami powiązanymi

Wynagrodzenia kadry kierowniczej - Zarząd

Wynagrodzenie kluczowych członków kadry kierowniczej Jednostki Dominującej kształtowało się w sposób następujący:

w tysiącach złotych	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.07.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	01.07.2024- 30.09.2024 niebadane
Wynagrodzenie zasadnicze/ kontrakt menadżerski (brutto) Dodatkowe świadczenia Wynagrodzenie z tytułu płatności w formie	6 849 129	2 278 44	6 660 140	2 392 50
akcji	19 901	8 978	13 286	4 461
	26 879	11 300	20 086	6 903

Wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej

Wynagrodzenie członków Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej kształtowało się w sposób następujący:

w tysiącach złotych	01.01.2025-	01.07.2025-	01.01.2024-	01.07.2024-
	30.09.2025	30.09.2025	30.09.2024	30.09.2024
	niebadane	niebadane	niebadane	niebadane
Wynagrodzenie zasadnicze (brutto)	1 227	428	1 208	595
Dodatkowe świadczenia	38	6	26	10
	1 265	433	1 234	605

Pozostałe transakcje z kadrą kierowniczą

Osoby wchodzące w skład organu zarządzającego oraz osoby blisko z nimi związane na dzień 30 września 2025 r. posiadały 9,8% głosów na walnym zgromadzeniu Jednostki Dominującej (31.12.2024 r.: 9,8%).

12. Zarządzanie ryzykiem wynikającym z instrumentów finansowych

Grupa jest narażona na następujące rodzaje ryzyka wynikające z korzystania z instrumentów finansowych:

• Ryzyko kredytowe,
• Ryzyko płynności,
• Ryzyko rynkowe.

Nota przedstawia skrócone informacje na temat ekspozycji Grupy na dany rodzaj ryzyka, cele, zasady oraz procedury pomiaru i zarządzania ryzykiem przyjęte przez Grupę, jak też informacje o zarządzaniu kapitałem przez Grupę. Pełen opis zarządzania ryzykami znajduje się w ostatnim rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy.

Podstawowe zasady zarządzania ryzykiem

Zarząd Jednostki Dominującej ponosi odpowiedzialność za ustanowienie i nadzór nad zarządzaniem ryzykiem przez Grupę.

Zasady zarządzania ryzykiem przez Grupę mają na celu identyfikację i analizę ryzyk, na które Grupa jest narażona, określenie odpowiednich limitów i kontroli, jak też monitorowanie ryzyka i stopnia dopasowania do niego limitów. Zasady zarządzania ryzykiem i systemy podlegają regularnym przeglądom w celu uwzględnienia zmian warunków rynkowych i zmian w działalności Grupy. Poprzez odpowiednie szkolenia, przyjęte standardy i procedury zarządzania Grupa dąży do zbudowania mobilizującego i konstruktywnego środowiska kontroli, w którym wszyscy pracownicy rozumieją swoje role i obowiązki.

Ryzyko kredytowe

Ryzyko kredytowe jest to ryzyko poniesienia straty finansowej przez Grupę w sytuacji, kiedy partner biznesowy, osoba zadłużona lub druga strona instrumentu finansowego nie spełni obowiązków wynikających z umowy. Ryzyko kredytowe związane jest przede wszystkim z udzielanymi przez Grupę pożyczkami, należnościami z tytułu świadczonych przez Grupę usług oraz nabytymi pakietami wierzytelności.

Ekspozycja na ryzyko kredytowe

Wartości księgowe aktywów finansowych odpowiadają maksymalnej ekspozycji na ryzyko kredytowe. Maksymalna ekspozycja na ryzyko kredytowe na koniec okresów sprawozdawczych przedstawia się następująco:

	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Inwestycje w pakiety wierzytelności	11 186 354	10 500 278
Udzielone pożyczki	588 488	502 905
Instrumenty zabezpieczające	109 547	114 326
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe z wyłączeniem
należności z tytułu podatków	47 018	53 392
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	314 226	214 790
	12 245 633	11 385 691

Maksymalna ekspozycja na ryzyko kredytowe na koniec okresów sprawozdawczych według rejonów geograficznych przedstawia się następująco:

w tysiącach złotych

	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Polska	4 939 004	4 669 869
Rumunia	1 860 760	1 697 570
Włochy	3 279 821	2 849 132
Hiszpania	1 830 726	1 909 174
Pozostałe rynki zagraniczne	335 322	259 946
	12 245 633	11 385 691

Ekspozycja na ryzyko kredytowe – Inwestycje w pakiety wierzytelności

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane	31.12.2024	30.09.2024 niebadane
Portfele detaliczne niezabezpieczone	10 026 651	9 375 242	8 767 307
Portfele detaliczne zabezpieczone	221 357	255 418	246 146
Portfele korporacyjne niezabezpieczone	316 863	299 321	218 800
Portfele korporacyjne zabezpieczone	621 483	570 297	516 649
	11 186 354	10 500 278	9 748 902

Ryzyko płynności

Ryzyko utraty płynności to ryzyko wystąpienia sytuacji, w której Grupa nie jest w stanie terminowo regulować swoich zobowiązań.

Zarządzanie ryzykiem płynności polega na zapewnieniu zdolności Grupy do regulowania zobowiązań finansowych bez narażania na ewentualne straty lub podważenie reputacji Grupy.

Główne cele zarządzania płynnością to:

• zabezpieczenie Grupy Kruk przed utratą zdolności do regulowania zobowiązań,
• zapewnienie finansowania dla bieżącej działalności i dla rozwoju Grupy,
• efektywne zarządzanie dostępnymi źródłami finansowania.

Grupa posiada opracowane zasady zarządzania płynnością finansową, które regulują m.in. zasady zaciągania finansowania dłużnego, przeprowadzania analiz i prognoz dotyczących płynności Grupy, monitorowanie wypełniania zobowiązań wynikających z zawartych umów kredytowych.

Bezpieczeństwo płynności Grupy analizowane jest cyklicznie poprzez analizę wrażliwości w odniesieniu do zmiany prognozowanego poziomu wpłat z portfeli wierzytelności.

Zgodnie z zasadami zarządzania płynnością, którymi kieruje się Grupa, aby nowe zadłużenie finansowe mogło być zaciągnięte przez podmiot z Grupy, muszą być spełnione następujące warunki:

• spłata zadłużenia jest możliwa z posiadanych własnych aktywów Grupy,

• zadłużenie jest zaciągane z uwzględnieniem możliwości oraz czasu i kosztów transferu środków pomiędzy spółkami,
• zaciągnięcie długu nie spowoduje przekroczenia wskaźników finansowych ustalonych w umowach kredytowych i w warunkach emisji obligacji.

Ekspozycja na ryzyko płynności

Na dzień 30 września 2025 r.

w tysiącach złotych		Przepływy pieniężne wynikające z
	Wartość	umowy/ szacunków	Poniżej 6	6-12			Powyżej 5
	księgowa	niezdyskontowane*	miesięcy	miesięcy	1-2 lat	2-5 lat	lat
Aktywa i zobowiązania finansowe inne niż instrumenty pochodne
Inwestycje w pakiety wierzytelności	11 186 354	24 677 740 1 772 101 1 773 097 3 250 578				7 193 610	10 688 354
Udzielone pożyczki	588 488	729 615	218 435	167 736	195 575	70 473	77 396
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe z wyłączeniem należności z tytułu podatków	47 018	47 018	47 018	-	-	-	-
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	314 226	314 226	314 226	-	-	-	-
Zabezpieczone kredyty i pożyczki Niezabezpieczone wyemitowane	(3 505 989)	(4 212 248)	(145 226)	(159 644)	(373 155)	(3 534 223)	-
obligacje	(3 467 530)	(4 448 428)	(214 676)	(271 311)	(847 729)	(2 321 986)	(792 726)
Zobowiązania z tytułu leasingu Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz	(109 357)	(126 370)	(16 488)	(15 144)	(31 744)	(48 253)	(14 741)
inne zobowiązania	(187 974)	(187 974)	(187 974)	-	-	-	-
	4 865 236	16 793 579 1 787 416 1 494 734 2 193 525				1 359 621	9 958 283

^*Przepływy pieniężne pozycji wynikają z szacunków

Na dzień 31 grudnia 2024 r.

w tysiącach złotych		Przepływy pieniężne wynikające z
	Wartość	umowy/ szacunków	Poniżej 6	6-12			Powyżej
	księgowa	niezdyskontowane*	miesięcy	miesięcy	1-2 lat	2-5 lat	5 lat
Aktywa i zobowiązania finansowe inne niż instrumenty pochodne
Inwestycje w pakiety wierzytelności	10 500 278	23 147 233		1 692 715 1 611 937 3 091 801			6 798 541 9 952 238
Udzielone pożyczki	502 905	691 074	206 554	154 075	173 654	82 780	74 011
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe z wyłączeniem należności z tytułu podatków	53 392	53 392	53 392	-	-	-	-
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Zabezpieczone	214 790	214 790	214 790	-	-	-	-
kredyty i pożyczki Niezabezpieczone wyemitowane	(3 458 610)	(4 509 115)	(151 206)	(153 456)	(362 199)	(3 842 254)	-
obligacje Zobowiązania z	(3 109 702)	(4 079 737)	(355 339)	(156 497)	(513 148)	(2 918 690)	(136 063)
tytułu leasingu Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne	(58 239)	(70 299)	(13 073)	(12 710)	(13 025)	(28 174)	(3 317)
zobowiązania	(216 933)	(216 933)	(216 933)	-	-	-	-
	4 427 881	15 230 405		1 430 900 1 443 349 2 377 083			92 203 9 886 869

^*Przepływy pieniężne pozycji wynikają z szacunków

Powyższe dane nie uwzględniają wydatków na i wpływów z nabytych w przyszłości portfeli wierzytelności oraz przyszłych kosztów działalności operacyjnej, które są niezbędne do uzyskania wpływów z aktywów finansowych.

Przepływy pieniężne wynikające z umowy zostały ustalone w oparciu o stopy procentowe obowiązujące odpowiednio na dzień 30 września 2025 r. i 31 grudnia 2024 r.

Grupa nie oczekuje, że spodziewane przepływy pieniężne, zawarte w analizie terminów wymagalności, mogą wystąpić znacząco wcześniej lub w znacząco innych kwotach.

Grupa posiada na dzień 30 września 2025 r. dostępny niewykorzystany limit kredytu odnawialnego w wysokości 784 321 tys. zł (31.12.2024 r.: 475 189 tys. zł). Niewykorzystany limit dostępny jest do 28 lutego 2030 r.

Ryzyko rynkowe

Ryzyko rynkowe to ryzyko zmian cen rynkowych, takich jak kursy walutowe i stopy procentowe, na wyniki Grupy czy też na wartość posiadanych instrumentów finansowych i dokonywanych inwestycji. Celem zarządzania ryzykiem rynkowym jest utrzymanie i kontrolowanie stopnia narażenia Grupy na ryzyko walutowe i ryzyko stóp procentowych w granicach przyjętych parametrów tak, aby zapewnić:

• utrzymanie stabilnej sytuacji finansowej Grupy w horyzoncie długoterminowym,
• ograniczenie ryzyka pogorszenia płynności finansowej Grupy,
• ograniczenie wpływu ryzyka rynkowego na wynik finansowy Grupy,
• ograniczenie ryzyka niedotrzymania wskaźników finansowych wynikających z umów kredytowych i warunków emisji obligacji.

Aktywa finansowe w walucie innej niż PLN stanowiły na dzień 30 września 2025 r. 58% aktywów ogółem, natomiast zobowiązania w walucie obcej stanowiły na ten dzień 30% sumy bilansowej (31.12.2024 r.: odpowiednio 58% i 31%).

Ekspozycja na ryzyko walutowe i analiza wrażliwości

Ekspozycja Grupy na ryzyko walutowe, wynikająca z ryzyka związanego z instrumentami finansowymi w walutach obcych według kursu na koniec okresu sprawozdawczego, przedstawia się następująco:

w tysiącach złotych	30.09.2025				30.09.2025
	Ekspozycja na ryzyko walutowe			Analiza wrażliwości ekspozycji na ryzyko walutowe w przypadku wzrostu kursu walut +10%
	PLN	EUR	RON	CZK	Razem	PLN	EUR	RON	CZK	Razem
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	-	3 358	-	-	3 358	-	336	-	-	336
Inwestycje	-	80	1 787 937	30 180	1 818 196	-	8	178 794	3 018	181 820
Środki pieniężne	422	(94)	73 796	776	74 900	42	(9)	7 380	78	7 491
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek,
dłużnych papierów wartościowych oraz	-	(921 057)	-	-	(921 057)	-	(92 106)	-	-	(92 106)
leasingu
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	(1 287)	(7 272)	(11 977)	(19 665)	(40 201)	(129)	(727)	(1 198)	(1 967)	(4 021)
Ekspozycja na ryzyko walutowe - Wpływ na rachunek zysków lub strat	(865)	(924 985)	1 849 756	11 291	935 196	(87)	(92 498)	184 976	1 129	93 520
Należności z tytułu dostaw i usług oraz	-	8 957	21 212	265	30 434	-	896	2 121	27	3 044
pozostałe Inwestycje	-	5 107 790	52 129	10 711	5 170 629	-	510 779	5 213	1 071	517 063
Środki pieniężne	-	176 739	20 447	5 849	203 035	-	17 674	2 045	585	20 304
Zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek,
dłużnych papierów wartościowych oraz leasingu	-	(2 727 003)	(6 285)	(546)	(2 733 834)	-	(272 700)	(628)	(55)	(273 383)
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	-	(80 401)	(12 033)	(350)	(92 785)	-	(8 040)	(1 203)	(35)	(9 278)
Ekspozycja na ryzyko walutowe - Wpływ na inne całkowite dochody	-	2 486 082	75 469	15 928	2 577 479	-	248 609	7 548	1 593	257 750
Ekspozycja na ryzyko walutowe	(865)	1 561 097	1 925 225	27 219	3 512 676	(87)	156 110	192 522	2 722	351 267
Efekt zabezpieczenia		(2 430 000)			(2 430 000)	-	(243 000)	-	-	(243 000)
Ekspozycja na ryzyko walutowe z uwzględnieniem zabezpieczenia	(865)	(868 903)	1 925 225	27 219	1 082 676	(87)	(86 890)	192 522	2 722	108 267

Przy sporządzaniu sprawozdania finansowego zastosowano następujące kursy wymiany dla najważniejszych walut obcych:

w złotych	Średnie kursy walut*		Koniec okresu sprawozdawczego (kursy spot)
	01.01.2025- 30.09.2025 niebadane	01.01.2024- 30.09.2024 niebadane	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
1 EUR	4,2402	4,3068	4,2692	4,2730
1 USD	3,8167	3,9575	3,6315	4,1012
1 RON	0,8437	0,8657	0,8401	0,8589
1 CZK	0,1708	0,1718	0,1754	0,1699

^*średnie kursy walut ustalono jako średnią arytmetyczną średnich kursów ogłaszanych przez NBP, obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca danego okresu; w kalkulacji uwzględniony został również kurs z dnia kończącego poprzedni rok obrotowy.

Ekspozycja na ryzyko stopy procentowej

Na koniec okresu sprawozdawczego struktura oprocentowanych instrumentów finansowych przedstawia się następująco:

w tysiącach złotych	Wartość księgowa
	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Instrumenty finansowe o stałej stopie procentowej
Aktywa finansowe	11 698 130	10 910 759
Zobowiązania finansowe	(343 396)	(396 964)
Instrumenty finansowe o stałej stopie procentowej przed efektem
zabezpieczenia	11 354 734	10 513 795
Efekt zabezpieczenia (wartość nominalna)	(4 276 429)	(3 805 573)
Instrumenty finansowe o stałej stopie procentowej uwzględniające efekt
zabezpieczenia	7 078 305	6 708 223
Instrumenty finansowe o zmiennej stopie procentowej
Aktywa finansowe	547 503	474 932
Zobowiązania finansowe	(6 965 683)	(6 483 367)
Instrumenty finansowe o zmiennej stopie procentowej przed efektem
zabezpieczenia	(6 418 180)	(6 008 435)
Efekt zabezpieczenia (wartość nominalna)	4 276 429	3 805 573
Instrumenty finansowe o zmiennej stopie procentowej uwzględniające
efekt zabezpieczenia	(2 141 751)	(2 202 863)

13. Wartość godziwa

Poniższa tabela zawiera porównanie wartości godziwych aktywów i zobowiązań finansowych z wartościami ujętymi w sprawozdaniu z sytuacji finansowej:

w tysiącach złotych	30.09.2025 niebadane		31.12.2024
	Wartość księgowa	Wartość godziwa	Wartość księgowa	Wartość godziwa
Aktywa i zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej
Instrumenty zabezpieczające (IRS)	(29 355)	(29 355)	(34 497)	(34 497)
Instrumenty zabezpieczające (CIRS)	100 673	100 673	112 081	112 081
Instrumenty pochodne (FORWARD)	-	-	(105)	(105)
Udzielone pożyczki	2 374	2 374	3 301	3 301
	73 692	73 692	80 780	80 780
Aktywa i zobowiązania finansowe niewyceniane w wartości godziwej
Inwestycje w pakiety wierzytelności	11 186 354	10 873 224	10 500 278	10 162 194
Udzielone pożyczki	586 114	600 751	499 604	506 532
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe z
wyłączeniem należności z tytułu podatków	47 018	47 018	53 392	53 392
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne
zobowiązania	(187 974)	(187 974)	(216 933)	(216 933)
Zabezpieczone kredyty i pożyczki	(3 505 989)	(3 523 306)	(3 458 610)	(3 477 433)
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów
wartościowych (niezabezpieczone)	(3 467 530)	(3 678 472)	(3 109 702)	(3 289 856)
	4 657 993	4 131 241	4 268 029	3 737 896

Stopy procentowe wykorzystywane do szacowania wartości godziwej

	30.09.2025 niebadane	31.12.2024
Inwestycje w pakiety wierzytelności* Udzielone pożyczki	2,38% - 86,55% 21,92% -48,69%	2,19% - 87,14% 18,38% - 47,54%
Zabezpieczone kredyty i pożyczki	4,23% - 7,42%	5,15% - 8,77%

^*dotyczy 99,7% wartości pakietów wierzytelności

Hierarchia instrumentów finansowych

Hierarchia instrumentów finansowych wycenianych według wartości godziwej

Poniższa tabela zestawia analizę instrumentów finansowych wycenianych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w wartości godziwej, w zależności od wybranej metody wyceny. W zależności od poziomu wyceny zastosowano następujące dane wejściowe do modeli wyceny:

• Poziom 1: ceny kwotowane (nieskorygowane) na aktywnych rynkach dla takich samych aktywów i zobowiązań,
• Poziom 2: dane wejściowe, inne niż ceny kwotowane użyte w Poziomie 1, które są obserwowalne dla danych aktywów i zobowiązań, zarówno bezpośrednio lub pośrednio,
• Poziom 3: dane wejściowe nie bazujące na obserwowalnych cenach rynkowych (dane wejściowe nieobserwowalne).

Hierarchia instrumentów finansowych – Poziom 1

w tysiącach złotych Poziom 1

	Wartość księgowa	Wartość godziwa
Stan na dzień 31 grudnia 2024 r.
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych (niezabezpieczone)	(3 109 702)	(3 289 856)
Stan na dzień 30 września 2025 r., niebadane
Zobowiązania z tytułu dłużnych papierów wartościowych (niezabezpieczone)	(3 467 530)	(3 678 472)

Wartość godziwa zobowiązań finansowych z tytułu dłużnych papierów wartościowych ustalana jest w oparciu o ich notowania na rynku Catalyst na ostatni dzień okresu sprawozdawczego.

Hierarchia instrumentów finansowych – Poziom 2

w tysiącach złotych Poziom 2

Stan na dzień 31 grudnia 2024 r.	Wartość księgowa	Wartość godziwa
Instrumenty zabezpieczające (IRS)	(34 497)	(34 497)
Instrumenty zabezpieczające (CIRS)	112 081	112 081
Instrumenty pochodne (FORWARD)	(105)	(105)
Stan na dzień 30 września 2025 r., niebadane
Instrumenty zabezpieczające (IRS)	(29 355)	(29 355)
Instrumenty zabezpieczające (CIRS)	100 673	100 673

Wartość godziwa instrumentów pochodnych oraz zabezpieczających ustalana jest w oparciu o przyszłe przepływy z tytułu zawartych transakcji kalkulowanych na podstawie różnicy między prognozowanym WIBOR 3M, a WIBOR 3M z dnia zawarcia transakcji. Do wyznaczenia wartości godziwej Grupa przyjmuje prognozę WIBOR 3M przekazaną przez firmę zewnętrzną.

Hierarchia instrumentów finansowych – Poziom 3

w tysiącach złotych Poziom 3

	Wartość księgowa	Wartość godziwa
Stan na dzień 31 grudnia 2024 r.
Inwestycje w pakiety wierzytelności	10 500 278	10 162 194
Udzielone pożyczki	502 905	509 833
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe z wyłączeniem należności
z tytułu podatków	53 392	53 392
Zabezpieczone kredyty i pożyczki	(3 458 610)	(3 477 433)
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania	(216 933)	(216 933)
Stan na dzień 30 września 2025 r., niebadane
Inwestycje w pakiety wierzytelności	11 186 354	10 873 224
Udzielone pożyczki	588 488	603 125
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe z wyłączeniem należności
z tytułu podatków	47 018	47 018
Zabezpieczone kredyty i pożyczki	(3 505 989)	(3 523 306)
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania	(187 974)	(187 974)

Wartość godziwa inwestycji w pakiety wierzytelności wyliczana jest w oparciu o przewidywane przyszłe przepływy pieniężne związane z pakietami wierzytelności, zdyskontowane stopą odzwierciedlającą ryzyko kredytowe związane z danym pakietem. Stopa użyta do dyskontowania wyliczana jest jako wewnętrzna stopa zwrotu z inwestycji na dzień nabycia pakietu i jest weryfikowana tak, aby uwzględniała aktualną stopę wolną od ryzyka oraz aktualną premię za ryzyko związaną z ryzykiem kredytowym dla danego pakietu.

Różnica pomiędzy wartością godziwą a wartością księgową wyliczaną według metody zamortyzowanego kosztu wynika z innej metodologii wyliczania obu tych wartości. Na wartość księgową mają wpływ prognoza oczekiwanych spłat z pakietów wierzytelności oraz kurs walutowy na dzień bilansowy, natomiast na wartość godziwą ma dodatkowo wpływ również prognoza kosztów działań windykacyjnych oraz stopa wolna od ryzyka.

Wartość godziwa dla udzielonych pożyczek została wyznaczona w oparciu o prognozę oczekiwanych przepływów pieniężnych.

Wartość godziwa zobowiązań finansowych z tytułu kredytów i pożyczek ustalana jest w oparciu o przyszłe przepływy z tytułu zawartych transakcji.

Dla należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności pomniejszonych o należności z tytułu podatków oraz dla zobowiązań z tytułu dostaw i usług i innych zobowiązań Grupa wyznacza wartość godziwą z uwzględnieniem danych wejściowych na Poziomie 3. Ze względu na ich krótkoterminowy charakter przyjęto, że wartość bilansowa jest równa wartości godziwej.

14. Opis czynników i zdarzeń mających znaczny wpływ na osiągnięte wyniki finansowe

Wyniki po pierwszych trzech kwartałach 2025 roku

Zysk na koniec trzeciego kwartału 2025 roku wyniósł 877 155 tys. zł i jest niższy od wyniku uzyskanego w analogicznym okresie roku 2024, gdy Grupa odnotowała wynik w wysokości 959 081 tys. zł (-81 926 tys. zł, tj. -9% r/r). Jednocześnie, EBITDA gotówkowa w pierwszych trzech kwartałach 2025 roku wyniosła 2 006 908 tys. zł i tym samym odnotowała wzrost o 13% względem analogicznego okresu w 2024 roku.

Przychody z działalności

W pierwszych trzech kwartałach 2025 roku Grupa KRUK osiągnęła przychody ze sprzedaży w łącznej wysokości 2 403 047 tys. zł, tj. o 3% (+78 404 tys. zł) wyższe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Przychody z obsługi portfeli nabytych wyniosły 2 180 734 tys. zł, co stanowi wzrost o 3% (+55 207 tys. zł) w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego. Zdecydowanie największy wzrost zrealizowany został na rynku włoskim (+86 196 tys. zł, tj. +21%), dodatkowo istotny wzrost przychodów został zrealizowany na rynku hiszpańskim (+13686 tys. zł, tj. +5%).

W okresie I-III kw. 2025 roku Grupa zaewidencjonowała łącznie 385 819 tys. zł aktualizacji prognozy wpływów, wobec 454 147 tys. zł aktualizacji rok wcześniej.

Koszty działalności

Koszty działalności bez amortyzacji (koszty bezpośrednie i pośrednie, koszty ogólne oraz pozostałe koszty operacyjne) w okresie I-III kw. 2025 roku wyniosły 1 1136 314 tys. zł i w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku wzrosły o 105 632 tys. zł, tj. o 10%. Wzrost kosztów wynika głównie ze wzrostu kosztów prawnych i wynagrodzeń oraz kosztów usług informatycznych związanych z transformacją cyfrową Grupy.

Koszty finansowe

W pierwszych trzech kwartałach 2025 roku koszty finansowe netto wyniosły 327 924 tys. zł, a ich wzrost o 38 637 tys. zł w porównaniu do pierwszych trzech kwartałów 2024 wynika z wyższego stanu zadłużenia (wzrost stanu o 1 215 316 tys. zł).

Nakłady na nowe portfele wierzytelności

Łączna wartość nakładów na zakup pakietów wierzytelności w okresie I-III kw. 2025 roku wyniosła 1 426 964 tys. zł, czyli o 13% mniej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego, w którym Grupa KRUK zainwestowała 1 642 678 tys. zł.

Spłaty z portfeli

Spłaty z portfeli nabytych przez Grupę KRUK wyniosły w okresie I-III kw. 2025 roku 2 920 909 tys. zł, tj. o 12% więcej niż w analogicznym okresie 2024 roku. Ponad połowa wpłat dokonanych w okresie I-III kw. 2025 roku pochodzi z rynków zagranicznych. Wyższe o 319 243 tys. zł wpłaty w pierwszych trzech kwartałach 2025 roku w porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku zostały zrealizowane głównie dzięki wyższym o 169 797 tys. zł (+31% r/r) wpłatom na rynku włoskim oraz wyższym o 80 070 tys. zł (+7% r/r) wpłatom na rynku polskim.

15. Informacja dotycząca emisji, wykupu i spłaty nieudziałowych i kapitałowych papierów wartościowych

W okresie od 1 stycznia do 30 września 2025 r. dokonano wykupu poniższych obligacji zgodnie z warunkami emisji:

• obligacje serii AL2 w dniu 2 lutego 2025 r. w wartości nominalnej 52 500 tys. zł (II rata wykupu);
• obligacje serii AE4 w dniu 27 marca 2025 r. w wartości nominalnej 115 000 tys. zł;
• obligacje serii AH1 w dniu 28 czerwca 2025 r. w wartości nominalnej 50 000 tys. zł;
• obligacje serii AK1 w dniu 25 września 2025 r. w wartości nominalnej 25 000 tys. zł.

W okresie od 1 stycznia do 30 września 2025 r. Grupa przeprowadziła emisję nowych obligacji:

• w dniu 5 lutego 2025 r. dokonano emisji niezabezpieczonych obligacji AP3 w wartości nominalnej 100 000 tys. zł o oprocentowaniu zmiennym opartym o WIBOR3M powiększony o marżę w wysokości 2,80 p.p. i terminie wykupu przypadającym na dzień 5 lutego 2031 r.;
• w dniu 2 czerwca 2025 r. dokonano emisji niezabezpieczonych obligacji AL5 w wartości nominalnej 400 000 tys. zł o oprocentowaniu zmiennym opartym o WIBOR3M powiększony o marżę w wysokości 3,00 p.p. i terminie wykupu przypadającym na dzień 2 czerwca 2032 r.;
• w dniu 7 lipca 2025 r. dokonano emisji niezabezpieczonych obligacji AP4 w wartości nominalnej 100 000 tys. zł o oprocentowaniu zmiennym opartym o WIBOR3M powiększony o marżę w wysokości 2,70 p.p. i terminie wykupu przypadającym na dzień 7 lipca 2031 r.

W dniu 12 czerwca 2025 r. roku Zarząd KRUK S.A. podjął uchwałę w sprawie ustalenia XII Programu Emisji Obligacji o łącznej wartości nominalnej nie wyższej niż 900 000 tys. zł, w ramach którego Jednostka Dominująca może emitować obligacje publiczne.

16. Informacja dotycząca wypłaconej (lub zadeklarowanej) dywidendy

W dniu 23 czerwca 2025 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie KRUK S.A., zgodnie z rekomendacją Zarządu, podjęło uchwałę dotyczącą wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy Jednostki Dominującej. Zwyczajne Walne Zgromadzenie postanowiło wypłacić dywidendę dla akcjonariuszy Jednostki Dominującej w wysokości 18,00 zł na jedną akcję. Wypłata dywidendy w wysokości 349 252 434,00 zł nastąpiła z zysku netto Jednostki Dominującej osiągniętego w 2024 roku. Zgodnie z Uchwałą dzień, według którego ustala się listę akcjonariuszy uprawnionych do wypłaty dywidendy za rok obrotowy zakończony w dniu 31 grudnia 2024 roku został ustalony na 10 lipca 2025 roku. Dywidendą objętych zostało 19 402 913 akcji KRUK S.A. Wypłaty dywidendy dokonano w dniu 25 września 2025 roku.

Zysk Grupy osiągnięty w 2024 roku dzielony był w oparciu o Politykę Dywidendową KRUK S.A. przyjętą przez Zarząd Jednostki Dominującej w dniu 2 grudnia 2021 r.

W dniu 16 stycznia 2025 r. Zarząd Jednostki Dominującej podjął uchwałę w sprawie przyjęcia Polityki Dywidendowej KRUK S.A. na lata obrotowe począwszy od roku obrotowego zaczynającego się 1 stycznia 2025 r., do roku obrotowego kończącego się 31 grudnia 2029 r.

Zgodnie z treścią przyjętej Polityki, celem KRUK S.A. jest trwały rozwój i wzrost wartości Grupy skutkujący wzrostem zysku i wypłatą dywidendy, przy jednoczesnym zachowaniu odpowiedniego poziomu płynności finansowej oraz poszanowaniu zasad zrównoważonego rozwoju (ESG). Zarząd Jednostki Dominującej zakłada, iż będzie przedkładał Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu rekomendację wypłaty dywidendy w wysokości co najmniej 30% skonsolidowanego zysku netto Grupy KRUK uzyskanego w poprzednim roku obrotowym, przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej, jeśli zadłużenie z uwzględnieniem rekomendowanej dywidendy nie przekroczy 3,0 dług netto/EBITDA gotówkowa.

Polityka Dywidendowa dostępna jest na stronie internetowej Emitenta pod adresem: https://pl.KRUK.eu/relacje-inwestorskie/polityka-dywidendowa

17. Informacja na temat zmian zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od czasu zakończenia ostatniego roku obrotowego

Zabezpieczenie ustanowione na majątku Grupy KRUK

Do dnia publikacji niniejszego raportu zobowiązania warunkowe lub aktywa warunkowe nie uległy zmianie, poza wygaśnięciem gwarancji zgodnie z wskazanymi terminami.

Zabezpieczenia ustanowione na majątku Grupy na dzień 30 września 2025 r. zaprezentowano poniżej:

Rodzaj	Beneficjent	Kwota	Termin obowiązywania	Warunki realizacji
	Gwarancje udzielone/weksle wystawione
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wynikające z Umowy o kredyt rewolwingowy, zawartej w dniu 2 lipca 2015 r., wraz z późniejszymi zmianami, pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A, a mBank S.A.	mBank S.A.	210 000 tys. PLN	Nie później niż do dnia 18.12.2032 r.	Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot należnych bankowi na podstawie Umowy o kredyt rewolwingowy
Weksel in blanco	Santander Bank Polska S.A.	195 000 tys. PLN	Do momentu rozliczenia zawartych transakcji pochodnych i zaspokojenia wszelkich roszczeń banku z nich wynikających	Niewywiązanie się KRUK S.A. ze spłaty zobowiązań wynikających z transakcji skarbowych zawieranych na podstawie Umowy ramowej o trybie zawierania oraz rozliczania transakcji, zawartej w dniu 13 czerwca 2013r. z późn. zm.
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital LTD wynikające z Transakcji zawartych na podstawie Umowy Ramowej zawartej pomiędzy KRUK S.A., InvestCapital LTD oraz Santander Bank Polska S.A.	Santander Bank Polska S.A.	do 195 000 tys. PLN*	Nie później niż do dnia 31.07.2027 r.	Niewywiązanie się InvestCapital LTD ze spłaty zobowiązań wynikających z transakcji skarbowych zawieranych na podstawie Aneksu nr 3 do Umowy ramowej o trybie zawierania oraz rozliczania transakcji, zawartego w dniu 21.06.2018r.

Rodzaj	Beneficjent	Kwota	Termin obowiązywania	Warunki realizacji
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital Ltd, Kruk Romania S.R.L., Kruk Espana S.L.U. oraz PROKURA NFW FIZ wynikające z Umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego zawartej w dniu 3 lipca 2017 r., wraz z późn. zmianami, pomiędzy KRUK S.A., InvestCapital Ltd, Kruk Romania S.RL., Kruk Espana S.L.U. i PROKURA NFW FIZ(Kredytobiorcy) a DNB Bank ASA, ING Bank Śląski S.A., Santander Bank Polska S.A., PKO BP S.A., PEKAO S.A.	DNB Bank ASA, ING Bank Śląski S.A., Santander Bank Polska S.A., PKO BP S.A., PEKAO S.A.	1 110 000 tys. EUR	Do czasu spełnienia wszystkich zobowiązań wynikających z Umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego; Nie później niż do dnia 31.12.2032 r.	Niezapłacenie przez Kredytobiorcę kwot należnych na podstawie Umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny zawartej w dniu 21 września 2021 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A, a PKO BP S.A.	PKO BP S.A.	8 928 tys. PLN	Nie później niż do dnia 20 września 2029 r.	Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot należnych bankowi na podstawie Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny zawartej w dniu 14 grudnia 2021 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A, a PKO BP S.A.	PKO BP S.A.	21 450 tys. PLN	Nie później niż do dnia 13 grudnia 2029 r.	Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot należnych bankowi na podstawie Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec Pekao SA wynikające z tytułu Umowy o kredyt w rachunku bieżącym zawartej w dniu 01 lutego 2022 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A, a Pekao S.A.	Pekao S.A.	105 000 tys. PLN	Nie później niż do dnia 31 stycznia 2031 r.	Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot należnych bankowi na podstawie Umowy o kredyt w rachunku bieżącym

Rodzaj	Beneficjent	Kwota	Termin obowiązywania	Warunki realizacji
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny zawartej w dniu 22 sierpnia 2022 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A, a PKO BP S.A.	PKO BP S.A.	31 680 tys. PLN	Nie później niż do dnia 21 sierpnia 2030 r.	Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot należnych bankowi na podstawie Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania InvestCapital Ltd wobec BANKINTER S.A., z siedzibą w Madrycie, wynikające z tytułu Umowy o zarządzanie windykacją za pomocą polecenia zapłaty (Direct Debit) zawartej w dniu 7 lipca 2022 r. oraz Aneksu zawartego 26 lutego 2025 r., pomiędzy BANKINTER S.A. a InvestCapital Ltd.	BANKINTER S.A.	7 000 tys. EUR	Do czasu spełnienia wszystkich zobowiązań wynikających z Umowy o zarządzanie windykacją za pomocą polecenia zapłaty (Direct Debit) zawartej w dniu 7 lipca 2022 r. oraz z Aneksu zawartego 26 lutego 2025	Niezapłacenie przez InvestCapital Ltd kwot należnych bankowi na podstawie Umowy o zarządzanie windykacją za pomocą polecenia zapłaty (Direct Debit) zawartej w dniu 7 lipca 2022 r. oraz Aneksu zawartego 26 lutego 2025 r.
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny zawartej w dniu 8 lutego 2024 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A, a PKO BP S.A.	PKO BP S.A.	43 212 tys. PLN	Nie później niż do dnia 07 lutego 2032 r.	Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot należnych bankowi na podstawie Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
Poręczenie za zobowiązania PROKURA NFW FIZ wobec PKO BP SA wynikające z tytułu Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny zawartej w dniu 20 grudnia 2024 r., pomiędzy PROKURA NFW FIZ, KRUK S.A, a PKO BP S.A.	PKO BP S.A.	56 667 tys. PLN	Nie później niż do dnia 19 grudnia 2032 r.	Niezapłacenie przez PROKURA NFW FIZ kwot należnych bankowi na podstawie Umowy o kredyt obrotowy nieodnawialny
		Gwarancje pozyskane
Gwarancja wystawiona przez Santander Bank Polska S.A. za zobowiązania KRUK S.A. z tytułu Umowy Najmu	DEVCO Sp. Z o.o.	16 tys. EUR oraz 12 tys. PLN	Nie później niż do dnia 31 grudnia 2025 r.	Niewywiązanie się KRUK S.A. ze spłaty zobowiązań wynikających z umowy najmu zabezpieczonej wymienioną Gwarancją
Gwarancja wystawiona przez Santander Bank Polska S.A. za zobowiązania KRUK S.A. z tytułu Umowy Najmu	Vastint Poland Sp. z o.o.	471 tys. EUR	Nie później niż do dnia 6 listopada 2025 r.	Niewywiązanie się KRUK S.A. ze spłaty zobowiązań oraz należytego wykonania umowy najmu zabezpieczonej wymienioną Gwarancją

^* na dzień 30.09.2025 spółka InvestCapital Ltd nie posiadała zobowiązań będących przedmiotem poręczenia.

Udzielenie poręczeń kredytu lub gwarancji, zastawy zabezpieczające

W dniu 24 czerwca 2025 r. KRUK S.A. oraz jednostki zależne tj.: InvestCapital LTD, KRUK Romania S.R.L., Prokura NFW FIZ oraz KRUK España S.L.U. (kredytobiorcy) podpisali z konsorcjum banków, tj.: DNB Bank ASA, ING Bank Śląski S.A., Santander Bank Polska S.A., PKO BP S.A. oraz Bank Polska Kasa Opieki S.A. (Kredytodawcy), aneks do umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego z dnia 3 lipca 2017 roku, z późn. zm. (Aneks). Przedmiotem Aneksu było zwiększenie kwoty kredytu do maksymalnej wysokości 740 000 tys. EUR. Zgodnie z postanowieniami zmienionej Aneksem umowy, spółki KRUK S.A., KRUK Romania S.R.L. oraz KRUK España S.L.U. udzieliły poręczenia za wszystkie zobowiązania kredytobiorców wynikające z umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego, a kredytobiorcy zawarli stosowne aneksy do umów zastawu uwzględniające zmiany wprowadzone Aneksem. Ponadto w dniu 25 czerwca 2025 r. Prokura NFW FIZ oraz w dniu 26 czerwca 2025 r. KRUK S.A. złożyły oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 1 110 000 tys. EUR, które wygasają nie później niż 31 grudnia 2032 roku.

W celu zabezpieczenia zobowiązań wynikających z zawartej umowy wielowalutowego kredytu rewolwingowego z dnia 3 lipca 2017 roku, z późn. zm.:

• w dniu 22 stycznia oraz 22 maja 2025 r. pomiędzy spółką InvestCapital LTD a Kredytodawcami została podpisana pod prawem hiszpańskim umowa zastawu na portfelach zakupionych przez InvestCapital LTD na rynku hiszpańskim,
• w dniu 31 stycznia 2025 r. pomiędzy Prokura NFW FIZ a DNB Bank ASA, jako agentem zabezpieczeń, podpisana została pod prawem polskim umowa zastawu rejestrowego na portfelach zakupionych przez Prokura NFW FIZ na rynku polskim.

Na dzień 30 września 2025 r. wartość ustanowionych zabezpieczeń majątkowych na rzecz Kredytodawców wynosiła 7 051 252 tys. zł.

W dniu 20 grudnia 2024 r. została zawarta umowa o kredyt obrotowy nieodnawialny pomiędzy Prokura NFW FIZ, KRUK S.A. a bankiem PKO BP S.A. z siedzibą w Warszawie. Kredyt został udzielony do wysokości 40 000 tys. zł do dnia 19 grudnia 2029 r. Celem zabezpieczenia zobowiązań Prokura NFW FIZ wynikających z zawartej umowy:

• w dniu 8 stycznia 2025 r. została zawarta Umowa poręczenia pomiędzy KRUK S.A. a PKO BP S.A., na podstawie której KRUK S.A. udzielił poręczenia za zobowiązania kredytobiorcy maksymalnie do kwoty 60 000 tys. zł,
• w dniu 9 stycznia 2025 r. został zawarty aneks do Umowy zastawu finansowego na rachunku bankowym z dnia 5 października 2021 r. zawartej pomiędzy Prokura NFW FIZ a PKO BP S.A.,
• w dniu 9 stycznia 2025 r. został zawarty aneks do Umowy zastawu finansowego na rachunku bankowym z dnia 5 października 2021 r. zawartej pomiędzy KRUK S.A. a PKO BP S.A.,
• w dniu 9 stycznia 2025 r. Prokura NFW FIZ oraz KRUK S.A. złożyły oświadczenia o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 60 000 tys. zł, które wygasną nie później niż 31 grudnia 2032 r.,
• w dniu 31 stycznia 2025 r. została zawarta Umowa zastawu rejestrowego na zbiorze praw (pakiety wierzytelności posiadane przez Prokura NFW FIZ) pomiędzy Prokura NFW FIZ a PKO BP S.A. Zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej sumy zabezpieczenia wynoszącej 60 000 tys. zł.

Na dzień 30 września 2025 r. wartość wszystkich portfeli zastawionych na rzecz PKO BP S.A. wynosiła 227 939 tys. zł.

W związku z zawarciem w dniu 1 lutego 2022 r. umowy kredytu w rachunku bieżącym, wraz z późn. zmianami, pomiędzy Prokura NFW FIZ, KRUK S.A. a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. z siedzibą w Warszawie celem zabezpieczenia zobowiązań Prokura NFW FIZ wynikających z zawartej umowy:

• w dniu 12 czerwca 2025 r. została zawarta umowa zastawu rejestrowego na zbiorze praw (pakiety wierzytelności posiadane przez Prokura NFW FIZ) pomiędzy Prokura NFW FIZ a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. Zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej sumy zabezpieczenia wynoszącej 120 000 tys. zł.

Na dzień 30 września 2025 r. wartość wszystkich portfeli zastawionych na rzecz Banku Polska Kasa Opieki S.A. wynosiła 146 271 tys. zł.

W dniu 20 grudnia 2024 r. została zawarta umowa o kredyt odnawialny w rachunku kredytowym pomiędzy KRUK S.A. a Alior Bank S.A. Kredyt został udzielony do wysokości 200 000 tys. zł do dnia 31 grudnia 2029 r. Celem zabezpieczenia zobowiązań KRUK S.A. wynikających z zawartej umowy:

• w dniu 15 stycznia 2025 r. została zawarta umowa zastawu finansowego i rejestrowego na certyfikatach inwestycyjnych pomiędzy KRUK S.A. a Alior Bank S.A. Zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej sumy zabezpieczenia wynoszącej 300 000 tys. zł.

W dniu 15 września 2025 r. została zawarta umowa o limit na gwarancje pomiędzy KRUK S.A. a Santander Bank Polska S.A. Limit został udzielony do wysokości 550 tys. EUR do dnia 30 kwietnia 2029 r. na zabezpieczenie wszelkich zobowiązań wynikających z umów najmu powierzchni biurowych. Celem zabezpieczenia zobowiązań wynikających z zawartej umowy KRUK S.A.:

• w dniu 15 września 2025 r. udzielił pełnomocnictwa do rachunków bankowych prowadzonych w Santander Bank Polska S.A., oraz
• w dniu 18 września 2025 r. złożył oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 825 tys. EUR, które wygaśnie nie później niż 31 grudnia 2032 r.

Gwarancje pozyskane przez KRUK S.A. w ramach umowy zlecenia udzielenia gwarancji bankowej zawartej z Santander Bank Polska S.A. w dniu 17 grudnia 2014 r. zostały zarachowane w ciężar wyżej wspomnianej umowy o limit na gwarancje. Tym samym umowa zlecenia udzielenia gwarancji została rozwiązana.

W dniu 26 września 2025 r. został zawarty aneks do umowy o kredyt obrotowy odnawialny z dnia 28 lutego 2024 r. pomiędzy KRUK S.A. oraz bankiem VeloBank S.A. z siedzibą w Warszawie, którego przedmiotem było zwiększenie kwoty kredytu do maksymalnej wysokości 138 000 tys. zł oraz przedłużenie dostępności kredytu do 28 lutego 2030 r.

W związku z powyższym, po dacie bilansowej:

• w dniu 2 października 2025 r. spółka KRUK S.A. złożyła oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 207 000 tys. zł, które wygaśnie nie później niż 1 marca 2033 r.,
• w dniu 3 października 2025 r. został zawarty aneks do umowy zastawu finansowego i rejestrowego na certyfikatach inwestycyjnych z dn. 7 marca 2024 r. z późn. zm., zawartej pomiędzy KRUK S.A. a VeloBank S.A. Zastaw rejestrowy został ustanowiony do najwyższej sumy zabezpieczenia wynoszącej 207 000 tys. zł.

Po dacie bilansowej, w dniu 13 października 2025 r. został zawarty aneks do umowy kredytu w rachunku bieżącym z dnia 1 lutego 2022 r. z późn. zm. pomiędzy Prokura NFW FIZ, KRUK S.A. a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. z siedzibą w Warszawie, którego przedmiotem było przedłużenie dostępności kredytu do 31 stycznia 2031 r.

W związku z powyższym, po dacie bilansowej:

• w dniu 15 października 2025 r. został zawarty aneks do umowy zastawu finansowego na rachunku z dnia 8 lutego 2022 r. zawartej pomiędzy Prokura NFW FIZ a PEKAO S.A.,
• w dniu 16 października 2025 r. Prokura NFW FIZ złożyła oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 105 000 tys. zł, które wygaśnie nie później niż 31 stycznia 2034 r.,
• w dniu 17 października 2025 r. został zawarty aneks do Oświadczenia Poręczyciela z dn. 4 lutego 2022 r. zawartego pomiędzy KRUK S.A. a PEKAO S.A., na podstawie którego wydłużono datę wygaśnięcia poręczenia maksymalnie do dnia 31 stycznia 2034 r.,
• w dniu 23 października 2025 r. KRUK S.A. złożył oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 120 000 tys. zł, które wygaśnie nie później niż 31 stycznia 2034 r.

Po dacie bilansowej, w dniu 13 października 2025 r. został zawarty aneks do umowy kredytu w rachunku bieżącym z dnia 1 lutego 2022 r. z późn. zm. pomiędzy KRUK S.A. a Bankiem Polska Kasa Opieki S.A. z siedzibą w Warszawie, którego przedmiotem było przedłużenie dostępności kredytu do 31 stycznia 2031 r.

W związku z powyższym, po dacie bilansowej:

• w dniu 16 października 2025 r. KRUK S.A. złożył oświadczenia o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 § 1 pkt 5 Kodeksu postępowania cywilnego maksymalnie do kwoty 52 500 tys. zł, które wygaśnie nie później niż 31 stycznia 2034 r.

18. Zdarzenia po dniu bilansowym, nieujęte w sprawozdaniu, a mogące w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki

W okresie po zamknięciu III kwartału 2025 roku nie nastąpiły inne istotne zdarzenia mogące w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki.

Signed by/ Podpisane przez Piotr Wojciech Krupa 2025-10-28

Piotr Krupa

Prezes Zarządu

Dokument podpisany przez Piotr Kowalewski Data: 2025.10.28 10:26:29 CET

Piotr Kowalewski Członek Zarządu

Dokument podpisany przez Adam Łodygowski Data: 2025.10.28 10:05:30 CET

Dokument podpisany przez Urszula Okarma

Data: 2025.10.28 10:13:45 CET

Urszula Okarma Członkini Zarządu Dokument podpisany przez Michał Zasępa Data: 2025.10.28 10:46:36 CET

Michał Zasępa Członek Zarządu

Adam Łodygowski Członek Zarządu

Monika Grudzień-Wiśniewska Hanna Stempień

Osoba odpowiedzialna za prowadzenie Osoba sporządzająca ksiąg rachunkowych

Wrocław, 28 października 2025 r.