Audit Report / Information • Jun 26, 2024
Audit Report / Information
Open in ViewerOpens in native device viewer
Rapor No: SGD-Rapor/2024-0060
5 Haziran 2024
HAZIRLAYAN:
SGD BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş.
Sayın İlgili,
ATP Havacılık Ticaret A.Ş. ("ATP Havacılık" veya "Müşteri") ile SGD Bağımsız Denetim Hizmetleri A.Ş. ("SGD") arasında 22 Mayıs 2024 tarihinde imzalanan SGD-Soz/2024-0027 numaralı Hizmet Sözleşmesi kapsamında ATP Havacılık Ticaret A.Ş.'ye ("ATP Havacılık" veya "Şirket") ait 31 Mart 2024 (''Değerleme Tarihi'') itibarıyla, mevzuat gereği adil ve makul değerinin belirlenmesine ilişkin iş bu rapor hazırlanmıştır.
Raporumuz, uluslararası değerleme standartları doğrultusunda hazırlanmış olup, değerleme işleminin amacını, kapsamını, yöntemlerini ve ilgili değerleme standardı referanslarını içermektedir. Raporumuzun amacı, değerleme süreçlerinin şeffaflığını ve güvenilirliğini artırmak, ilgili taraflara açıklık sağlamak ve finansal kararların daha sağlam temellere dayanmasına katkıda bulunmaktır.
Raporumuzun ilgili bölümlerinde anlamları ve hesaplama biçimleri ayrıntılı olarak açıklanmış hesaplamalar ile birlikte Şirket'in,
31 Mart 2024 itibarıyla hesaplan adil ve makul yaklaşık piyasa değeri 1.714.315.990,88₺ olarak belirlenmiştir.
Saygılarımızla, Necdet KOCATÜFEK Fırat GEZGİN Yeminli Mali Müşavir/ S.O.B. Denetçi Değerleme Uzmanı [email protected] [email protected] SGD Bağımsız Denetim Hizmetleri A.Ş. SGD Bağımsız Denetim Hizmetleri A.Ş.
5.2 Değerleme Yaklaşım ve Yöntemleri
o Değerleme Yaklaşımları ve Seçilecek Yöntemin Değerleme Kapsam ve Amacına Uygunluğu
5.3 ATP Havacılık'ın Değerlemesi–NAD Yöntemi ile Değerleme
6.1 Şirket Piyasa Değeri
7.1 Raporda Girdi Olarak Kullanılan Üçüncü Taraf Raporu 7.2 Atp Havacılık A.Ş. Yönetim Kurulu Kararı
| • A.Ş. |
Anonim Şirket | • ROE |
Özkaynak Getirisi |
|---|---|---|---|
| • AOSM (WACC) (Weighted Average Cost of Capital) |
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti | • ROI: |
Yatırım Getirisi |
| • FAVÖK (EBITDA) |
• SNA |
Serbest Nakit Akışı | |
| • FD |
Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr Firma Değeri |
• CAGR |
Yıllık Büyüme Oranı |
| • İNA(DCF) |
İndirgenmiş Nakit Akımları | • LTM |
Son On iki Ay |
| • NAD |
Net Aktif Değer | • İD |
İşletme Değeri |
| • TCMB |
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası | • PD |
Piyasa Değeri |
| • TL |
Türk Lirası | • DD |
Defter Değeri |
| • VÖK |
Vergi Öncesi Kâr | • B |
Beta |
| • FVÖK |
Faiz, Vergi Öncesi Kâr | • Volatilite • PD/DD |
Değişkenlik |
| • CDS |
Credit Default Swap | Değeri Oranı | Piyasa Değeri/Defter |
| • UDS |
Uluslararası Değerleme Standartları | • COGS |
Cost of Goods Sold |
• USD Amerikan Doları
Bu rapor, ATP Havacılık Ticaret A.Ş. ("ATP Havacılık" veya "Müşteri") tarafından gelen talep üzerine, 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla ATP Havacılık Ticaret A.Ş.'ye ("ATP Havacılık" veya "Şirket") ait adil ve makul piyasa değerinin belirlenmesi amacıyla hazırlanmıştır.
Şirket değerlemesinde kullanılan temel yaklaşımlar Gelir, Maliyet ve Pazar yaklaşımı olmak üzere üç bölümde incelenir. Bu yaklaşımların her biri farklı uygulama yöntemleri içermektedir. Bu kapsamda UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemlerinde belirtilen üç değerleme yaklaşımının da Şirket için uygunluğu değerlendirilmiş; 31 Mart 2024 tarihli Şirket değerlemesinde Maliyet Yaklaşımlarından Net Aktif Değer (NAD) kullanılmasına karar verilmiştir.
Net Aktif Değer yöntemine göre Şirket'in değeri, varlıklarının gerçek değeri (piyasa değeri) ile yükümlülüklerinin gerçek değeri (piyasa değeri) arasındaki farka eşittir. Bu yönteme göre şirketin gayrimenkulleri, iştirakleri, ticari alacakları vb. varlıkları değerlemeye tabi tutulur. Parasal tutarlar (alacaklar, borçlar vb.) bugünkü değerleri ile, gayrimenkuller ekspertiz değerleri ile diğer varlık ve yükümlülükler ise uygun yöntemler ile değerlemeye tabi tutulur. Böylece aradaki fark, şirketin piyasa değeri olarak alınır. Net Aktif Değer yöntemi raporun ilerleyen bölümlerinde daha detaylı ele alınacaktır.
Değerleme çalışmasında ATP Havacılık'ın 31.03.2024 tarihli mali verileri baz alınmıştır.
Şirketin sahip olduğu uçakların bedeline ilişkin değer tespiti şirket yönetimi tarafından «Smart Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.» 'ye yaptırılmış olup, Net Aktif Değer yöntemi kullanarak yapmış olduğumuz değerleme çalışmasında ATP Havacılık'ın sahipliğinde bulunan uçaklarının güncel değeri, ilgili şirketin 31 Mayıs 2024 tarihli SM-24-OZ-062 numaralı «Uçak Değerleme Raporu»'ndan alınmıştır. İlgili raporda yer alan hesaplama yöntemleri/uygulamaları incelenmiş, gerekli görülen kısımlar raporu oluşturan kişiler ile teyit edilmiş ve rapordaki bilgilerin güvenilir olduğu konusunda görüşe varılmıştır.
Smart Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. Tarafından söz konusu olan Gulfstream GVII G500 (TC-TTT, MSN 72073) varlık için pazar yaklaşımına göre takdir edilen piyasa değeri \$ 44.000.000 (1.421.200.000 ₺) olarak belirtilmiştir.
Bu doğrultuda, 31 Mart 2024 itibarıyla hesaplan adil ve makul yaklaşık piyasa değeri 1.714.315.990,88₺ olarak belirlenmiştir.
| Raporun tarihi ve sayısı | numarası ile şirketimiz tarafından tanzim edilmiştir. | Bu rapor, ATP Havacılık Ticaret A.Ş.'nin talebine istinaden 5 Haziran 2024 tarihinde, SGD-Rapor/2024-0060 rapor | |
|---|---|---|---|
| Raporun türü | Bu rapor, Şirket hissesi değer tespit raporudur. Rapor, Sermaye Piyasası Kurulu'nun ilgili düzenlemeleri (III-62.1 Sayılı Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ) çerçevesinde hazırlanmıştır. |
||
| Değerlemeyi Gerçekleştirenin Kimliği ve Adresi |
SGD Bağımsız Denetim Hizmetleri A.Ş. olarak, Sermaye Piyasası Kurulu, Kamu Gözetimi Muhasebe Denetim Standartları Kurumu'ndan alınan KAYİK dahil denetim yetki belgelerine sahibiz. SPK'nın Gayrimenkul Dışındaki Varlıkları Değerlemeye yetki verdiği kuruluşlar arasında yer almaktayız. https://spk.gov.tr/kurumlar/gayrimenkul-disindaki-varliklari-degerlemeye-yetkili-kuruluslar/yetkili-kuruluslar Fırat GEZGİN – Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 (213438) – Türev Araçlar(309383) lisanslarına sahiptir. |
||
| Müşteriyi ve Değerlemesi yapılacak Şirketi tanıtıcı bilgiler |
Adı: ATP Havacılık Ticaret A.Ş. Müşteri Şirketin; Değerlenecek Unvanı: ATP Ticaret A.Ş. Havacılık Faaliyet Alanı / İş Tanımı: Havacılık ve Ekipmanları Tedariki, Bakım ve Onarım Hizmetleri, Teknik Destek ve Parçaları Danışmanlık Adresi: Uğur Mumcu Mahallesi Fatih Sultan Mehmet Bulvarı (İstanbul Yolu )10.Km No:310 Yenimahalle/ANKARA |
|---|---|
| Değerlemeyi yapanın değerlemeye konu varlık ve müşteri ile olan ilişkisi |
SGD'nin, değerlemeye konu varlık ve müşteri ATP Havacılık Ticaret A.Ş. ile doğrudan veya dolaylı herhangi bir sermaye veya yönetim bulunmamaktadır. ilişkisi |
Değerleme tarihi
Değerleme tarihi 31 Mart 2024'dür.
Dayanak sözleşmenin tarih ve (varsa) numarası
Bu şirket değerleme raporu, SGD ile ATP Havacılık Ticaret A.Ş. arasında, tarafların hak ve yükümlülüklerini belirleyen 22 Mayıs 2024 tarihli ve SGD-Soz/2024-0027 no.lu sözleşme hükümlerine uygun olarak hazırlanmıştır.
Değerleme çalışmasının tarafları, amacı, konusu ve dayanağı
ATP Havacılık Ticaret A.Ş. ile SGD Bağımsız Denetim Hizmetleri A.Ş. ("SGD") arasında 22 Mayıs 2024 tarihinde imzalanan Hizmet Sözleşmesi kapsamında, 31 Mart 2024 (''Değerleme Tarihi'') itibarıyla ATP Havacılık Ticaret A.Ş.'ye ("ATP Havacılık" veya "Şirket") ait, mevzuat gereği adil ve makul değerin belirlenmesine ilişkin iş bu rapor hazırlanmıştır. Raporun amacı; Şirket hisselerinin değerinin belirlenmesi amacıyla sınırlı olup başka amaçlar için kullanılmamalıdır. Bu tür kullanımlardan doğan zararlardan SGD ve çalışanları sorumlu tutulamazlar.
5 Haziran 2024 tarihinde SGD Bağımsız Denetim Hizmetleri A.Ş ("SGD") tarafından hazırlanan değerleme raporu ile ATP Havacılık'ın şirket değerleme çalışması gerçekleştirilmiştir.
Rapor kapsamında belirlenen şirket/hisse değeri Şirket'in/Şirket hisselerinin olası alım satım değerini gösteren bir fiyat garantisi olarak değerlendirilmemelidir. Ayrıca, bulunan değer kesin/değişmez bir değer olarak algılanmamalı, bu değerin bu raporda belirtilmiş olan belirli varsayımlar altında geçerli olduğu unutulmamalıdır.
Bu rapor, ATP Havacılık Ticaret A.Ş. yönetiminden gelen talep üzerine ATP Havacılık şirketinin 31 Mart 2024 tarihli piyasa değerinin tahmin edilmesi için hazırlanmıştır. Bu kapsamda yapılan çalışmada; ATP Havacılık şirketinin tarihi finansal verileri, gelecek büyüme potansiyeli, olası risk faktörleri, faaliyet gösterdiği sektörün durumu , kendi Pazar verileri ve benzer faaliyet gösteren şirketler gibi konular analiz edilmiştir. SGD Bağımsız Denetim Hizmetleri A.Ş., değerlemesi yapılan ATP Havacılık şirketinin aktiflerinin fiziki mevcudiyeti ve kanuni mülkiyetine ilişkin bir araştırma gerçekleştirmemiş olup, bu konularda bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Yapılan değerleme çalışmasında Şirket'in piyasa değerini etkileyecek varlıkların fiziki mevcudiyetine ve mülkiyetlerine ilişkin bir durumun olmadığı varsayılmıştır. Raporumuzda kullanılan Şirket'e ait finansal veriler şirketten temin edilmiştir.
Bu rapordaki bilgiler ve yorumlar, kamuya açık, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan ve Şirket yetkilileri tarafından sunulan bilgilerden derlenmiştir. Raporumuz sadece müşterilerimizin kullanımı içindir, SGD'nin yazılı izni olmadan yasal kurumlar ve düzenleyici otoriteler (banka, kredi kuruluşları , KGK, SPK vb.) dışında üçüncü şahıslarla paylaşılamaz, çoğaltılamaz ve dağıtılamaz. SGD Bağımsız Denetim Hizmetleri A.Ş. (''SGD''), raporun veya raporda yer alan bilgilerin Şirket yönetimi ve düzenleyici kuruluşlar dışında kullanılması durumunda doğabilecek sorumluluğu üstlenmemektedir.
Raporda tahmin edilen şirket piyasa değeri yalnızca değerleme yapılan gün itibarıyla geçerlidir. Piyasa koşullarında meydana gelebilecek değişimlerin şirket değerini etkileyebileceği göz önüne alınmalıdır. Rapordaki bilgiler geleceğe yönelik bir vaat olarak veya geleceği yansıtmak amacıyla hazırlanmamıştır. Şahısların ve kurumların kendi piyasa analizlerini ve özel incelemelerini yapmalarını tavsiye ederiz.
Değerleme raporu hazırlanırken, üçüncü bir taraftan sağlanan bilgi kaynağı kullanılmamıştır. Dolayısıyla, değerleme süreci yalnızca doğrudan erişilebilen kaynaklar ve şirket içi verileri temel alınarak gerçekleştirilmiştir.
Değerleme çalışmasının standartlara uygun olduğuna ilişkin SPK'ya beyanımız
Kurul Karar Organı'nın 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı Kararı Uyarınca,
Kurulun III-62.1 sayılı «Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları» hakkındaki Tebliğinin 3. maddesi uyarınca,
• Sermaye piyasası mevzuatı uyarınca yapılan değerleme faaliyetlerinde, Türkiye Değerleme Uzmanları Birliği ve Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği tarafından yayımlanan Uluslararası Değerleme Standartlarına uyulduğunu beyan ederiz.
Değer esası, kullanılan yaklaşım ve yöntemler ile değerlemenin amacına uygunluğuna ilişkin beyan Çalışma kapsamında Gelir Yaklaşımı, Piyasa Yaklaşımı ve Maliyet Yaklaşımı değerlendirilmiş olup, Şirket nezdinde yapılan inceleme ve analizler neticesinde; Maliyet Yaklaşımlarından Net Aktif Değer (NAD) kullanılmasına karar verilmiştir. İşletmenin, kârların ve/veya nakit akışlarının güvenilir bir şekilde tespit edilebilmesi ve pazar yaklaşımı kapsamında diğer işletmelerle yapılacak karşılaştırmaların pratik veya güvenilir olmaması nedeniyle Maliyet Yaklaşımlarından Net Aktif Değer (NAD) uygulanmasına karar verilmiştir. Kullanılan yaklaşım ve yöntemlerin detaylı açıklamaları raporumuzun ilerleyen bölümlerinde belirtilmiştir.
Değerleme sonucu bulunan değere ulaşılması sırasında kullanılan yöntemler
Değerleme çalışması kapsamında uygulanan Net Aktif Değer (NAD) yöntemi, Şirket'in gayrimenkul varlıklarının aktif toplamının çoğunluğunu oluşturması sebebiyle değerleme yöntemi olarak uygun görülmüştür.
Kullanılan verilerin güvenilir, adil ve makul olduğuna ilişkin beyan
Bu Rapor, Şirket yönetimi tarafından sağlanan geçmiş yıllara ilişkin finansal veriler, gelecek yıllara ilişkin projeksiyonlar doğrultusunda hazırlanmıştır. Sağlanan veriler SGD tarafından analiz edilerek raporda kullanılmıştır. Gerekli görülen yerler, Şirket yönetimi ile müzakere edilmiş ve üzerinde mutabık kalınarak raporumuza dahil edilmiştir. Bu doğrultuda hem şirketten gelen projeksiyon hem de ilgili projeksiyon üzerinde SGD tarafından yapılan ilave tahminler kullanılmıştır.
Şirket tarafından sağlanan mali tablolar, varsayımlar ve projeksiyonların tarafımızca denetimi yapılmamıştır. Raporda ulaşılan sonuçlar Şirket yönetimi tarafından sağlanan bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğüne bağlıdır. Raporumuzda kullanılan Şirket'e ait finansal veriler şirketten temin edilmiştir.
ATP Havacılık 2007 yılında Yenimahalle, Ankara'da kurulmuştur.
ATP Havacılık Ticaret A.Ş., havacılık sektörüne yönelik çeşitli hizmetler ve ürünler sunan bir şirkettir. Ana faaliyet alanı, uçaklar için gerekli yedek parçaların tedarik edilmesi ve bu parçaların lojistik yönetiminin sağlanmasından oluşmaktadır. Ürün portföyünde uçak motorları, aviyonik sistemler, iniş takımları ve diğer kritik bileşenler gibi yedek parçalar yer almaktadır. Ayrıca, uçakların periyodik bakım ve onarım hizmetlerini gerçekleştirerek, uçuş güvenliğini ve operasyonel verimliliği arttırılması alanında hizmet vermektedir. ATP Havacılık, havayolu şirketlerine ve diğer havacılık işletmelerine teknik destek ve danışmanlık hizmetleri de sunmaktadır. Bu kapsamda, bakım planlaması, teknik eğitim ve sertifikasyon süreçleri yer almaktadır. Şirket, aynı zamanda yedek parça yönetimi ve lojistik hizmetleriyle, kritik parçaların zamanında temin edilmesini ve dağıtımını sağlamaktadır. Satış ve pazarlama faaliyetleriyle, havacılık endüstrisinde kullanılan ürünlerin ve hizmetlerin tanıtımını yapmaktadır. ATP Havacılık, müşteri odaklı yaklaşımıyla, uçak üreticileri, havayolu şirketleri ve bakım-onarım merkezlerine yönelik çözümler sunarak sektördeki operasyonel sürekliliği ve güvenliği desteklemektedir.
| Unvan | Kuruluş Tarihi | Firma Durumu |
|---|---|---|
| ATP HAVACILIK TİCARET ANONİM ŞİRKETİ | 04-12-2007 | Aktif |
| Mersis No 0582046586900014 |
Vergi Dairesi / No OSTİM VERGİ DAİRESİ / 5820465869 |
Ticaret Sicil No / Dosya No 246103 |
| Firma Türü | Ticaret Sicili Müdürlüğü | Sehir |
| PAY SAHIBI SAYISI BİRDEN FAZLA ANONIM SIRKET |
ANKARA TİCARET SİCİLİ MÜDÜRLÜĞÜ | ANKARA |
| Toplam Sermaye | Firma Adres Bilgisi | Elektronik Tebligat Adresi |
| 1498000000.00 TL | Uğur Mumcu Mahallesi Fatih Sultan Mehmet Bulvarı (İstanbul Yolu )10.Km No:310 Yenimahalle/ANKARA |
25959-71403-14358 |
Hisse Sahibi Hisse Adedi Hisse Oranı Hisse Tutarı (TL) Hisse Karşılığı (TL) ATP INSAAT VE TIC. A.S. 1.483.020.000 99,00% 1.483.020.000 1 KOZA IPEK HOLDING A.S. 14.830.200 0,99% 14.830.200 1 T.C. HAZINE VE MALIYE BAKANLIGI 149.800 0,01% 149.800 1 TOPLAM SERMAYE 1.498.000.000 100,0% 1.498.000.000
Bilanço (Varlıklar)
| BİLANÇO | 31 12 2020 |
31 12 2021 |
31 12 2022 |
31 12 2023 |
31 03 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| DÖNEN I VARLIKLAR |
19 636 578 48 , |
28 016 520 53 , |
41 770 705 45 , |
179 339 869 32 , |
192 768 590 97 , |
| 4,74% | 4 ,40% |
4 93% , |
8 90% , |
9 ,59% |
|
| Değerler A Hazır |
2 006 366 39 , |
2 937 21 111 , |
1 538 452 29 , |
97 138 211 41 , |
104 853 337 47 , |
| C Ticari Alacaklar |
10 366 938 54 , |
18 175 053 10 , |
24 791 169 70 , |
39 021 439 63 , |
42 708 942 51 , |
| Diğer D Alacaklar |
561 88 4 , |
1 722 218 66 , |
940 713 92 , |
14 726 64 , |
14 726 64 , |
| Stoklar E |
130 122 30 , |
137 080 42 , |
141 036 85 , |
1 517 903 38 , |
1 520 243 20 , |
| G Gelecek Aylara Ait Gid Gelir Tah . ve |
0 00 , |
9 211 50 , |
9 851 15 , |
3 338 35 , |
1 497 536 41 , |
| H Diğer Dönen Varlıklar |
7 128 589 37 , |
5 861 019 64 , |
14 349 481 54 , |
41 644 249 91 , |
42 173 804 74 , |
| II DURAN VARLIKLAR |
394 794 917 , |
41 608 037 020 , |
41 805 21 1 123 756 , |
23 1 836 554 635 , |
817 967 282 01 , |
| 95 26% , |
95 60% , |
95 07% , |
91 ,10% |
90 ,41% |
|
| A Ticari Alacaklar |
70 532 84 , |
38 834 71 , |
194 595 34 , |
310 081 76 , |
331 158 56 , |
| D Maddi Duran Varlıklar |
390 745 338 30 , |
603 767 967 25 , |
799 321 082 85 , |
1 806 351 684 24 , |
1 788 096 206 13 , |
| E Maddi Olmayan Duran Varlıklar |
3 703 948 80 , |
3 703 948 80 , |
4 705 413 93 , |
29 542 430 48 , |
29 539 849 22 , |
| G Gelecek Yıllara Ait Gid Gelir Tah . ve |
275 097 47 , |
526 269 65 , |
902 664 09 , |
350 438 75 , |
68 10 , |
AKTİF TOPLAMI 414.431.495,89 636.053.540,94 846.894.461,66 2.015.894.504,55 2.010.735.872,98
Bilanço (Yükümlülükler)
| BİLANÇO | 31.12.2020 | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| III. KISA VADELİ YABANCI KAYNAKLAR | 375.919.651,53 | 90.626.271,87 | 1.446.818,47 | 349.762,27 | 334.557,36 |
| 90,71% | 14,25% | 0,17% | 0,02% | 0,02% | |
| A. Mali Borçlar | 200,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| B. Ticari Borçlar | 95.735,01 | 861.269,89 | 1.155.875,53 | 222.711,54 | 218.180,48 |
| C. Diğer Borçlar | 375.478.897,04 | 89.690.330,80 | 24.818,58 | 26.043,65 | 25.945,40 |
| F.Öden. Vergi ve Diğer Yükümlülükler | 370.774,50 | 91.046,24 | 266.124,36 | 101.007,08 | 90.431,48 |
| G. Borç ve Gider Karşılıkları | -25.955,02 | -16.375,06 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| IV. UZUN VADELİ YABANCI KAYNAKLAR | 0,00 487.671.149,27 867.324.049,55 | 0,00 | 0,00 | ||
| 0,00% | 76,67% | 102,41% | 0,00% | 0,00% | |
| C. Diğer Borçlar | 0,00 | 487.671.149,27 | 867.324.049,55 | 0,00 | 0,00 |
| V. ÖZKAYNAKLAR | 38.511.844,36 | 57.756.119,80 -21.876.406,36 2.015.544.742,28 2.010.401.315,62 | |||
| 9,29% | 9,08% | -2,58% | 99,98% | 99,98% | |
| A. Ödenmiş Sermaye | 107.000.000,00 | 107.000.000,00 | 107.000.000,00 | 2.902.629.670,66 | 2.902.629.670,66 |
| B. Sermaye Yedekleri | 26.318.262,64 | 26.318.262,64 | 26.318.262,64 | 0,00 | 0,00 |
| D. Geçmiş Yıllar Karları | 4.455.371,26 | 4.455.371,26 | 23.699.646,70 | 0,00 | 0,00 |
| E. Geçmiş Yıllar Zararları (-) | 82.292.734,38 | 99.261.789,54 | 99.261.789,54 | 887.084.928,38 | 887.084.928,38 |
| F. Dönem Net Karı (zararı) | -16.969.055,16 | 19.244.275,44 | -79.632.526,16 | 0,00 | -5.143.426,66 |
PASİF TOPLAMI 414.431.495,89 636.053.540,94 846.894.461,66 2.015.894.504,55 2.010.735.872,98
Gelir Tablosu
| GELİR TABLOSU | 31.12.2020 | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| A-BRÜT SATIŞLAR | 2.066.743,73 | 7.792.712,94 | 33.888,41 | 46.079,87 | 20.032,35 |
| 1.Yurtiçi Satışlar | 21.299,54 | 7.724.889,83 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 2.Yurtdışı Satışlar | 1.988.006,82 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 3.Diğer Gelirler | 57.437,37 | 67.823,11 | 33.888,41 | 46.079,87 | 20.032,35 |
| C-NET SATIŞLAR | 2.066.743,73 | 7.792.712,94 | 33.888,41 | 46.079,87 | 20.032,35 |
| 206574% | 277% | -100% | 36% | -57% | |
| D-SATIŞLARIN MALİYETİ (-) | 10.462.730,94 | 13.004.077,62 | 8.123.556,89 | 0,00 | 0,00 |
| 3-Satılan Hizmet Maliyeti | 10.462.730,94 | 13.004.077,62 | 8.123.556,89 | 0,00 | 0,00 |
| BRÜT SATIŞ KÂRI VEYA ZARARI | -8.395.987,21 | -5.211.364,68 -8.089.668,48 | 46.079,87 | 20.032,35 | |
| -4,06 | -0,67 | #DIV/0! | 100% | 100% | |
| E-FAALİYET GİDERLERİ (-) | 286.883,88 | 1.049.031,21 | 792.767,85 | 2.251.238,08 18.904.610,98 | |
| 3-Genel Yönetim Giderleri | 286.883,88 | 1.049.031,21 | 792.767,85 | 2.251.238,08 | 18.904.610,98 |
| FAALİYET KÂRI VEYA ZARARI | -8.682.871,09 | -6.260.395,89 -8.882.436,33 | -2.205.158,21 -18.884.578,63 | ||
| -4,20 | -0,80 | #DIV/0! | -4786% | -94270% | |
| F-DİĞER FAALİYETLERDEN OLAĞAN GELİR VE KARLAR | 80.429.260,23 112.746.208,02 27.840.539,16 | 53.609.542,43 14.480.762,46 | |||
| 3-Faiz Gelirleri | 195.862,46 | 300.095,79 | 266.058,39 | 733.373,42 | 10.767.707,01 |
| 7-Kambiyo Karları | 80.233.397,77 | 105.008.731,96 | 27.574.480,77 | 52.876.169,01 | 3.713.055,45 |
| 10-Diğer Olağan Gelir ve Karlar | 0,00 | 7.437.380,27 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| G-DİĞER FAALİYETLERDEN OLAĞAN GİDER VE ZARARLAR (-) | 81.819.495,99 | 86.970.193,74 59.272.456,80 | 38.845.319,39 | 0,00 | |
| 4-Kambiyo Zararları | 81.819.495,99 | 86.901.744,90 | 59.272.456,80 | 38.845.319,39 | 0,00 |
| 7-Diğer Olağan Gider ve Zararlar | 0,00 | 68.448,84 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| H-FİNANSMAN GİDERLERİ (-) | 7.452.827,87 | 10.490.059,75 35.889.088,89 148.150.078,14 | 685,91 | ||
| 1-Kısa Vadeli Borçlanma Giderleri | 7.452.827,87 | 10.490.059,75 | 35.889.088,89 | 148.150.078,14 | 685,91 |
| OLAĞAN KÂR VEYA ZARAR | -17.525.934,72 | 9.025.558,64 -76.203.442,86 -135.591.013,31 -4.404.502,08 | |||
| I-OLAĞANDIŞI GELİR VE KARLAR | 556.879,99 | 11.993.736,69 | 3.805.248,95 | 410.912,87 | 110,05 |
| 2-Diğer Olağandışı Gelir ve Karlar | 556.879,99 | 11.993.736,69 | 3.805.248,95 | 410.912,87 | 110,05 |
| J-OLAĞANDIŞI GİDER VE ZARARLAR (-) | 0,43 | 1.775.019,89 | 7.234.332,25 | 40.263.467,71 | 739.034,63 |
| 1-Çalışmayan Kısım Gider ve Zararları | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 3.014.438,71 | 739.034,63 |
| 2-Önceki Dönem Gider ve Zararları | 0,00 | 2.336,53 | 263,17 | 3.312,28 | 0,00 |
| 3-Diğer Olağandışı Gider ve Zararları | 0,43 | 1.772.683,36 | 7.234.069,08 | 37.245.716,72 | 0,00 |
| DÖNEM KÂRI VEYA ZARARI | -16.969.055,16 | 19.244.275,44 -79.632.526,16 -175.443.568,15 -5.143.426,66 | |||
| K-DÖNEM KARI, VERGİ VE DİĞER YASAL YÜKÜMLÜLÜK KARŞILIKLARI | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0 |
| DÖNEM NET KÂRI VEYA ZARARI | -16.969.055,16 | 19.244.275,44 -79.632.526,16 -175.443.568,15 -5.143.426,66 | |||
| -8,21 | 2,47 | #DIV/0! | -380738% | -25676% |
Kaynak: ATP Havacılık 31 Mart 2024 tarihi itibariyle finansal durum tablosu
| Bilgi Kaynakları ve Nitelikleri | yıllara ait finansal veriler Şirket sağlanmıştır. Şirketin sahip Çalışmamızda kullanılan geçmiş yönetimi tarafından uçakların bedeline ilişkin değer tespiti şirket tarafından «Smart Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve olduğu yönetimi Danışmanlık A.Ş.» tarafından temin edilmiştir. Şirket sağlanan veriler tarafımızca analiz edilerek, tarafından sorgulanarak ve gerekli görülen yerlerde Şirket ile mutabakat sağlanarak raporumuza dahil edilmiştir. |
|---|---|
| Önemli Varsayımlar ve Sınırlayıcı Koşullar |
Detaylar raporumuzun ilerleyen bölümlerinde belirtilmiştir. |
| Üçüncü Taraf Bilgilerinin Güvenilirliğine Yönelik Çalışmalar |
Değerleme raporu hazırlanırken, üçüncü bir taraftan sağlanan bilgi kaynağı kullanılmamıştır. |
| Kullanılan Para Birimi | Raporda yer alan ve dönem finansal tablolar ve projeksiyonlar TL, değerleme sonucu TL para birimi güncel geçmiş gösterilmiştir. bazında |
| Farklı Para Birimi Varsayımları İçin Kur Kaynakları |
Raporumuzda farklı bir para biriminin kullanıldığı girdi ve varsayımlar yer almamaktadır. |
Şirket'in tabi olduğu mevzuata yönelik değerlemeye etki edebilecek bir husus bulunmamaktadır. Değerleme girdilerinde ülkeler arası bir farklılık bulunmamaktadır. Değerleme Kapsamındaki Varlığın Tabi Olduğu Mevzuat Hükümleri (teşvik, yükümlülük ve benzeri hususların değerleme kapsamında belirtilmesi) Değerleme girdilerinde ülkeler arası farklılıklar (Örneğin; vergi oranları, sektör karları, faiz oranları, enflasyon verileri, risk primleri vb. veriler ve bunların kaynakları hakkında bilgi)
SGD Tarafından Önceden yapılan değerlemeler (son 3 değerleme)
SGD tarafından daha önce ATP Havacılık Ticaret A.Ş. için değerleme çalışması yapılmamıştır
Değerleme Yaklaşımları ve Seçilecek Yöntemin Değerleme Kapsam ve Amacına Uygunluğu
Şirket değerlemesinde kullanılan temel yaklaşımlar Gelir, Maliyet ve Pazar yaklaşımı olmak üzere üç bölümde incelenir. Bu yaklaşımların her biri farklı uygulama yöntemleri içermektedir. Şirket değerlemesi yapılırken, şirketin içinde bulunduğu koşullara göre bu üç yaklaşıma ait yöntemlerden uygun olanı/olanları seçilmeli ve buna göre değerleme yapılmalıdır. Bu yöntemlerden her biri her durumda uygun olmayıp, uygun olmayan yöntemin seçilmesi anlamlı olmayan değerlerin ortaya çıkmasına neden olacaktır. Değerleme yöntemlerinin seçilmesinde asgari olarak aşağıdaki koşullar dikkate alınır:
Değerleme çalışmasında yer alan bilgiler ve şartlar dikkate alındığında, özellikle tek bir yöntemin doğruluğuna ve güvenilirliğine yüksek seviyede itimat duyulduğu hallerde, değerlemeyi gerçekleştirenlerin bir varlığın değerlemesi için birden fazla değerleme yöntemi kullanması gerekmez.
Ancak, değerlemeyi gerçekleştirenin çeşitli yaklaşım ve yöntemleri kullanmayı da göz önünde bulundurması gerekli görülmekte olup, özellikle tek bir yöntem ile güvenilir bir karar verilebilmesi için yeterli bulguya dayalı veya gözlemlenebilen girdinin mevcut olmadığı hallerde, bir değerin belirlenebilmesi amacıyla birden fazla değerleme yaklaşımı veya yöntemi gerekli görülüp kullanılabilir. (Kaynak: Uluslararası Değerleme Standartları- 2017)
Birden fazla değerleme yaklaşımı veya yönteminin, hatta tek bir yaklaşım dahilinde birden fazla yöntemin kullanıldığı hallerde, söz konusu farklı yaklaşım veya yöntemlere dayalı değer takdirinin makul olması ve birbirinden farklı değerlerin, ortalama alınmaksızın, analiz edilmek ve gerekçeleri belirtilmek suretiyle tek bir sonuca ulaştırılma sürecinin değerlemeyi gerçekleştiren tarafından raporda açıklanması gerekli görülmektedir. (Kaynak: Uluslararası Değerleme Standartları- 2017)
Değerleme Yöntemleri -I-
Gelir Yaklaşımlarından İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) yöntemi; şirketin faaliyetlerinden gelecekte sağlayacağı nakit akımlarını uygun bir iskonto oranıyla bugüne indirgeyerek ilgili şirketin gerçek değerini bulmaktadır. Bu yöntemde; faaliyetlerden sağlanan nakit akımları, şirketi fonlayan sermayedarların ve borç verenlerin getiri beklentilerini yansıtan bir indirgenme oranı (Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti) ile bugüne indirgenerek toplam şirket değeri bulunur. Daha sonra bu değerden net borcun çıkarılmasıyla piyasa değerine ulaşılır.
İndirgenmiş Nakit Akımı yönteminde, şirketin gelecekte yaratacağı nakit bulunurken en az 5 yıllık (tahmin dönemi) proforma gelir tablosunun ve değerleme için gerekli olacak diğer kalemlerin (işletme sermayesi, sabit varlık yatırımı gibi) tahmini yapılmakta ve sonrasında firmaya olan serbest nakit akımları hesaplanmaktadır.
Pazar yaklaşımlarından Çarpan Analizi Yöntemi; değerleme konusu şirketin piyasa değerinin, benzer faaliyete sahip halka açık şirketlerin piyasa çarpanlarının kullanılarak bulunmasına dayanır. Bu yöntem ile hesaplanan şirket değeri, piyasada işlem gören güncel değerlere dayandığı için şirket satın almalarında kullanılan en uygun yöntemlerden biridir. Buna karşın şirket özelinde geleceğe yönelik risk ve beklentiler tam olarak yansıtılmadığı için diğer uygun değerleme yöntemleri ile bulunan sonuçlarla desteklenmelidir.
Çarpan analizinde en çok kullanılan çarpanlar; FAVÖK (Faiz , Amortisman ve Vergi Öncesi Kar) çarpanları, kazanç çarpanları, hasılat çarpanları ve defter değeri çarpanlarıdır.
Değerleme Yöntemleri -II-
Maliyet bazlı yöntemlerden Net Aktif Değer yöntemine göre Şirket'in değeri, varlıklarının gerçek değeri (piyasa değeri) ile yükümlülüklerinin gerçek değeri arasındaki farka eşittir. Bilançoda yer alan varlıklar ile yükümlülüklerin değerleri arasındaki fark, şirketin öz sermayesini verir. Bu farkların gerçek değerleri ise öz sermayenin gerçek değerini, yani şirketin piyasa değerini verir. Bu yönteme göre şirketin gayrimenkulleri, iştirakleri, ticari alacakları vb. varlıkları değerlemeye tabi tutulur. Parasal tutarlar (alacaklar, borçlar vb.) bugünkü değerleri ile, gayrimenkuller ekspertiz değerleri ile diğer varlık ve yükümlülükler ise uygun yöntemler ile değerlenerek hesaplamaya dahil edilir. NAD = AD – BD
NAD: Net Aktif Değer AD: İşletmenin aktiflerinin piyasa değeri BD: İşletmenin borçlarının piyasa değeri
Değerleme Yönteminin Seçimi ve UDS'ye Uyum
"Genel Değerleme Yaklaşımları" bölümünde belirtilen Gelir, Maliyet ve Pazar bazlı yaklaşımların Şirket için uygunluğu değerlendirilmiştir.
Buna göre;
İşletmenin, kârların ve/veya nakit akışlarının güvenilir bir şekilde tespit edilebilmesi ve pazar yaklaşımı kapsamında diğer işletmelerle yapılacak karşılaştırmaların pratik veya güvenilir olmaması nedeniyle Maliyet Yaklaşımlarından Net Aktif Değer (NAD) uygulanmasına karar verilmiştir. Ayrıca şirketin gayrimenkul varlıkları aktif toplamının çoğunluğunu oluşturmaktadır.
Uluslararası Değerleme Standartlarından sapmalar bulunmamaktadır. Değerleme için yapılan tüm girdi ve varsayımlar Uluslararası Değerleme Standartları ile uyumludur
Net Aktif Değer (NAD)
| AÇIKLAMA | 31.03.2024 | Gerçekleşebilir Değer |
|---|---|---|
| I. Dönen Varlıklar | 192.768.590,97 | 192.768.590,97 |
| A. Hazır Değerler | 104.853.337,47 | 104.853.337,47 |
| 1. Kasa | 9.110,94 | 9.110,94 |
| . 3. Bankalar | 104.844.226,53 | 104.844.226,53 |
| B. Menkul Kıymetler | 0,00 | 0,00 |
| C. Ticari Alacaklar | 42.708.942,51 | 42.708.942,51 |
| 1. Alıcılar | 42.708.942,51 | 42.708.942,51 |
| D. Diğer Alacaklar | 14.726,64 | 14.726,64 |
| 5. Diğer Çeşitli Alacaklar | 14.726,64 | 14.726,64 |
| E. Stoklar | 1.520.243,20 | 1.520.243,20 |
| . 5. Diğer Stoklar | 1.465.700,78 | 1.465.700,78 |
| . 7. Verilen Sipariş Avansları | 54.542,42 | 54.542,42 |
| F. Yıl. Yay. İnş.ve Onarım Maliyet. |
0,00 | 0,00 |
| G. Gelecek Aylara Ait Gid. ve Gelir Tah. | 1.497.536,41 | 1.497.536,41 |
| 1. Gelecek Aylara Ait Giderler | 185.955,92 | 185.955,92 |
| 2. Gelir Tahakkukları | 1.311.580,49 | 1.311.580,49 |
| H. Diğer Dönen Varlıklar | 42.173.804,74 | 42.173.804,74 |
| 1. Devreden KDV | 41.702.179,54 | 41.702.179,54 |
| 4. Peşin Ödenen Vergiler ve Fonlar |
471.625,20 | 471.625,20 |
| II. DURAN VARLIKLAR | 1.817.967.282,01 | 1.521.881.957,27 |
| A. Ticari Alacaklar | 331.158,56 | 331.158,56 |
| 5. Verilen Depozito ve Teminatlar | 331.158,56 | 331.158,56 |
| B. Diğer Alacaklar | 0,00 | 0,00 |
| C. Mali Duran Varlıklar | 0,00 | 0,00 |
| D. Maddi Duran Varlıklar | 1.788.096.206,13 | 1.426.505.076,16 |
| 4. Tesis, Makina ve Cihazlar | 5.527.319,10 | 5.527.319,10 |
| 5. Taşıtlar | 1.801.044.030,00 | 1.421.200.000,00 |
| 6. Demirbaşlar | 5.774.935,25 | 5.774.935,25 |
| 8. Birikmiş Amortismanlar (-) | 24.250.078,22 | 5.997.178,19 |
| E. Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 29.539.849,22 | 84.646,95 |
| 5. Özel Maliyetler |
34.118.250,27 | 0,00 |
| 6. Diğer Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 197.841,08 | 84.646,95 |
| 7. Birikmiş Amortismanlar (-) | 4.776.242,13 | 0,00 |
| F. Özel Tükenmeye Tabi Varlıklar |
0,00 | 0,00 |
| G. Gelecek Yıllara Ait Gid. ve Gelir Tah. | 68,10 | 68,10 |
| 1. Gelecek Yıllara Ait Giderler | 68,10 | 68,10 |
| H. Diğer Duran Varlıklar | 0,00 | 94.961.007,50 |
| 5. Peşin Ödenen Vergi ve Fonlar |
0,00 | 94.961.007,50 |
• Maliyet bazlı yöntemlerden Net Aktif Değer yöntemine göre Şirket'in değeri, varlıklarının gerçek değeri (piyasa değeri) ile yükümlülüklerinin gerçek değeri arasındaki farka eşittir. Bilançoda yer alan varlıklar ile yükümlülüklerin değerleri arasındaki fark, şirketin öz sermayesini verir. Bu farkların gerçek değerleri ise öz sermayenin gerçek değerini, yani şirketin piyasa değerini verir.
• Bu doğrultuda şirkete ait varlıklar için Net Aktif Değer hesaplanırken Şirket'in 31.03.2024 tarihli mizanı baz alınmıştır.
• Aktifte yer alan "Taşıtlar" kaleminin gerçek değeri için, raporumuzun ekinde detayları yer alan Smart Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından hazırlanan 31 Mayıs 2024 tarihli SM-24-OZ-062 numaralı Uçak Değerleme Raporu'nda, Gulfstream GVII G500 (TC-TTT, MSN 72073) uçak için pazar yaklaşımına göre takdir edilen piyasa değeri dikkate alınmıştır.
***Şirket tarafında iletilen Yönetim Kurulu Kararı doğrultusunda, bilançoda yer alan Özel Maliyet Giderleri Hesabında takip edilen (Enflasyon Değerlemesi Sonucu) 29.455.202,27 TL tutarı Kanunen Kabul Edilmeyen Giderin muhasebe kayıtlarından çıkarılmıştır. Şirket aktifinden çıktığından dolayı değer düşüklüğüne gidilmiştir.
AKTİF TOPLAMI 2.010.735.872,98 1.714.650.548,24
Gizli ve Özel 30
Net Aktif Değer (NAD)
| AÇIKLAMA | 31.03.2024 | Gerçekleşebilir Değer |
|---|---|---|
| III. Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar |
334.557,36 | 334 .557,36 |
| B. Ticari Borçlar |
218.180,48 | 218 .180,48 |
| Satıcılar 1. |
218.180,48 | 218 .180,48 |
| C. Diğer Borçlar |
25.945,40 | 25 .945,40 |
| Personele Borçlar 4. |
22.765,40 | 22 .765,40 |
| Diğer 5. Çeşitli Borçlar |
3.180,00 | 3 .180,00 |
| F.Öden . Vergi ve Diğer Yükümlülükler |
90.431,48 | 90 .431,48 |
| Ödenecek Vergi ve Fonlar 1. |
34.174,38 | 34 .174,38 |
| Ödenecek 2. Sosyal Güvenlik Kesintileri |
56.257,10 | 56 .257,10 |
PİYASA DEĞERİ (TL) 1.714.315.990,88
• Şirket'in 31.03.2024 tarihli mizanı ve Smart Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından hazırlanan 31 Mayıs 2024 tarihli SM-24-OZ-062 numaralı Uçak Değerleme Raporu baz alınarak Net Aktif Değer (NAD) yöntemi ile hesaplanan piyasa değeri 1.714.315.990,88 TL'dir.
Bu değerleme raporu, kullanılan verilerin ve yöntemlerin güvenilir, adil, uygun ve makul olduğu konusunda tarafımızca yapılan titiz inceleme sonucunda sunulmuştur. Değerleme sürecinde, tarafsızlık ilkesine sıkı sıkıya uyulmuş olup, herhangi bir çıkar çatışmasına izin verilmemiştir.
Değerleme verileri, güvenilir ve doğrulanabilir kaynaklardan temin edilmiş olup, değerlemeye konu olan varlık/mülk ile ilgili tam, eksiksiz ve güncel bilgiler dikkate alınmıştır. Ayrıca, değerleme sürecinde kullanılan yöntemler, değerleme standartlarına uygun olarak seçilmiş ve uygulanmıştır.
Değerleme sürecinde adaletli bir yaklaşım benimsenmiş, tüm ilgili faktörler ve riske dayalı unsurlar objektif bir şekilde göz önünde bulundurulmuştur. Değerleme sonuçları, subjektif görüşlerden bağımsız olarak, bilimsel ve analitik bir yöntemle elde edilmiştir.
Bu rapor, alınan verilere dayanarak, tarafımızca değerlendirilen varlık/mülkün değerini en doğru şekilde yansıtmayı amaçlamaktadır. Ancak, değerleme sürecinde önemli ölçüde değişiklik gösteren veya özel durumları içerebilecek herhangi bir husus bulunması durumunda, sonuçlar ve değerleme sonucu da etkilenebilir.
Nihai sonuçta belirtilen piyasa değeri UDS 210.1de yer alan «Birçok değer esası» hükmüne göre hesaplanmıştır. «UDS 210.1. Birçok değer esası, satıcının satış maliyetleri veya alıcının satın alım maliyetlerini hesaba katmadan ve işlemin doğrudan sonucu olarak her iki tarafça ödenecek vergilere göre herhangi bir düzeltme yapmadan, bir varlığın el değiştirmesi için belirlenen tahmini fiyatını temsil eder. Örneğin halka açık şirketlerin borsalarda işlem gören paylarına yönelik değerleme çalışmasında, alıcı ve satıcının ödeyeceği alım-satım komisyonları dikkate alınmamalıdır.»
Raporda sonuçlarını anlattığımız Net Aktif Değer (NAD) yöntemine göre ATP Havacılık'ın 31 Mart 2024 itibarıyla hesaplan adil ve makul yaklaşık piyasa değeri 1.714.315.990,88₺ olarak belirlenmiştir.
| PİYASA DEĞERİ | ||
|---|---|---|
| Rapor Tarihi: 31.05.2024 | ||
| 44.000.000 .- \$ | ||
| Toplam Piyasa Değeri (KDV Hariç) |
Kırkdörtmilyon Amerikan Doları | |
| 1.421.200.000 .- TL | ||
| BirMilyarDörtyüzyirmibirMilyonİkiyüzbin Türk Lirası |
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.