Kolinpharma — Earnings Release 2018

Mar 27, 2019

Informazione Regolamentata n. 20125-4-2019		Data/Ora Ricezione 27 Marzo 2019 23:28:04	AIM -Italia/Mercato Alternativo del Capitale
Societa'	:	KOLINPHARMA S.p.A.
Identificativo Informazione Regolamentata	:	115900
Nome utilizzatore	:	KOLINPHARMAN01 - RITAPAOLA PETRELLI
Tipologia	:	1.1
Data/Ora Ricezione	:	27 Marzo 2019 23:28:04
Data/Ora Inizio Diffusione presunta	:	27 Marzo 2019 23:28:05
Oggetto	:	KOLINPHARMA SPA APPROVA IL PROGETTO DI BILANCIO AL 31 DICEMBRE2018	IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE DI
Testo del comunicato

VEDI ALLEGATO

KOLINPHARMA®: APPROVATI I RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2018. RICAVI PARI A EURO 7,2 MLN, IN CRESCITA DEL +76% E MARGINALITÀ IN CRESCITA DEL +139%

• Ricavi delle vendite pari a Euro 7,2 mln, +76% (Euro 4,1 mln nel 2017)
• Valore della Produzione pari a Euro 9,0 mln, +68% (Euro 5,3 mln nel 2017)
• EBITDA pari a Euro 1,4 mln, +139% (Euro 0,60 mln nel 2017), con EBITDA margin pari al 20,12%
• EBIT pari a Euro 0,5 mln (Euro 0,03 mln nel 2017)
• Risultato netto positivo per Euro 0,3 mln, in significativo miglioramento (negativo per Euro 0,07 mln nel 2017)
• Posizione Finanziaria Netta pari a Euro -0,139 mln (Euro -2,5 mln al 31/12/2017)
• Superati i target di marginalità 2018 relativi alle Price Adjustment Shares (PAS)
• Cooptato nuovo amministratore.

Milano, 27 marzo 2019

KOLINPHARMA®, PMI Innovativa operante nel settore nutraceutico, ha approvato in data odierna il progetto di bilancio di esercizio al 31 dicembre 2018.

Rita Paola Petrelli, Presidente e Amministratore Delegato di KOLINPHARMA Spa, ha commentato:

"Siamo estremamente soddisfatti dei risultati raggiunti nel 2018, che segnano ricavi in crescita del 76% e marginalità più che raddoppiata e testimoniano un'importante crescita del gruppo generata da un forte presidio dei fattori di successo e in particolare dell'attività di ricerca scientifica, tra i principali punti di forza su cui si fonda la strategia aziendale. Le performance di quest'anno, raggiunte in particolare grazie ai prodotti MILESAX® e XINEPA®, rappresentano uno stimolo importante per proseguire nell'attività di ricerca e innovazione di prodotti nutraceutici e dispositivi medici. La società si è dotata delle più elevate certificazioni di prodotto e aziendali, a conferma della qualità dei processi scientifici, industriali e organizzativi. Sotto il profilo commerciale, amplieremo ulteriormente la rete degli Informatori Medico-Scientifici (IMS). Prosegue la collaborazione con le Università di Pavia, e la Sapienza di Roma-Dipartimento di Chimica e Tecnologie del Farmaco. Nell'ambito del piano di internazionalizzazione, stiamo analizzando e valutando un panel di Paesi europei ed extra-europei, con regolamentazione favorevole ed elevato potenziale di mercato, su cui poter registrare e inserire progressivamente i prodotti e quindi ricercare eventuali partner o dealer locali per la distribuzione".

PRINCIPALI RISULTATI AL 31 DICEMBRE 2018

I Ricavi delle vendite sono pari a Euro 7,2 milioni, in crescita del 76% rispetto a Euro 4,1 milioni nel 2017 grazie sia al potenziamento della rete di informatori medico-scientifici (IMS), e sia alla positiva performance di tutti i prodotti. Si precisa che, gli Ims pari a 58 unità operative al 31-12-18, passano a 73 unità, con l'inserimento al 03-01-2019 di ulteriori n.15 unità, che hanno partecipato al corso di formazione tenutosi

nel mese di dicembre 2018. In merito alle performance dei prodotti a listino, un particolare rilievo hanno assunto i prodotti MILESAX® e XINEPA® che hanno registrato un'incidenza sul fatturato rispettivamente del 28,76% e del 26,6%. In termini di confezioni vendute, il totale dei prodotti venduti nel 2018 è pari a n°505.887, con un +68% circa rispetto al 2017 (n° 300.238), così suddiviso: Almetax easy n°54.132, Dolatrox n°75.298, Ivuxur n°74.508, Miledix n°3.636, Milesax n°174.389, Xinepa easy n°123.924.

Il Valore della Produzione, pari a 9,0 milioni in aumento del 68%, rispetto al 2017 (Euro 5,3 milioni), include la voce "incrementi di immobilizzazioni" relativa alla capitalizzazione delle spese con utilità pluriennale e iscritti all'attivo dello stato patrimoniale nella voce "immobilizzazioni immateriali", con particolare riferimento allo sviluppo di nuovi prodotti, ivi compreso le ricerche in vitro e in vivo, avvio e consolidamento della rete vendita IMS, e altri costi legati alla quotazione sul mercato AIM Italia.

Il margine operativo lordo (EBITDA) è pari a Euro 1.443.128¹ , in crescita del +139% rispetto al 2017 (Euro 603.152), determinata da un efficientamento della struttura dei costi fissi e alle economie di scala conseguite sugli approvvigionamenti.

L'EBITDA Margin è pari al 20,12% (rispetto ai ricavi dalle vendite), in significativa crescita rispetto all'esercizio 2017 (14,84%).

Il risultato operativo (EBIT) è pari a Euro 0,5 milioni, in significativo miglioramento rispetto al 2017, quando era pari a Euro 0,03 milioni.

Il risultato ante imposte è positivo per Euro 0,5 milioni, in miglioramento rispetto al 2017 (negativo per Euro 0,04 milioni).

Il risultato netto è positivo per Euro 0,3 milioni, in significativo miglioramento rispetto al 31 dicembre 2017 (negativo per Euro 0,07 milioni).

La Posizione Finanziaria Netta (PFN) al 31 dicembre 2018 è pari a Euro -0,139 milioni (Euro -2,5 milioni al 31 dicembre 2017). Il margine evidenzia un sensibile miglioramento del dato, a seguito del processo di quotazione.

Il Patrimonio netto al 31 dicembre 2018 è pari a Euro 4,6 milioni (Euro 1,2 milioni al 31 dicembre 2017).

Gli Investimenti, al netto delle spese afferenti il processo di quotazione, sono pari complessivamente a Euro 1,26 mln, ed esprimono il risultato della attività afferenti lo sviluppo di nuovi prodotti nutraceutici e di dispositivi medici, l'ottenimento delle certificazioni, la registrazione di marchi e brevetti e il potenziamento della struttura degli Informatori medico-scientifici.

¹ L' Ebtda indicato rappresenta il valore di riferimento valido anche ai fini del calcolo delle Price Adjustment Share

PROPOSTA DI DESTINAZIONE DEL RISULTATO DI ESERCIZIO

Il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di proporre all'assemblea degli Azionisti di destinare l'Utile di Euro 275.018 per Euro 13.751 a riserva legale e per Euro 261.267 a copertura perdite esercizi precedenti.

FATTI DI RILIEVO SUCCESSIVI ALLA CHIUSURA DELL'ESERCIZIO

• 8 gennaio 2019: la Società presenta, durante la convention annuale di Riccione, il nuovo prodotto MILEDIX (marchio registrato), pensato per il benessere della donna e per la cura della sindrome premestruale e dismenorrea. MILEDIX® combina in modo unico un mix inedito di principi attivi di altissima qualità, tra cui Affron®, un estratto di zafferano standardizzato e clinicamente testato, Magnesio Bisglicinato chelato e L-triptofano e Resveratrolo. Per il nuovo prodotto è stato già avviato l'iter procedurale per l'ottenimento di un nuovo brevetto.
• 30 gennaio 2019: Il Consiglio di Amministrazione ha conferito al Presidente, dott.ssa Rita Paola Petrelli, le deleghe riguardanti l'ambito commerciale e la gestione del personale, a seguito delle dimissioni del Sig. Emanuele Lusenti con il quale, in data 9 marzo 2019 è stato siglato il patto di non concorrenza e di riservatezza.

EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

Nel corso dell'esercizio 2019, la Società intende proseguire l'attività di sviluppo di prodotti destinati a classi terapeutiche con elevati tassi di crescita, nonché individuare formulazioni innovative verso nuovi ambiti specialistici, in cui è forte l'esigenza di integratori a supporto di terapie farmacologiche. Sotto il profilo commerciale, si intende allargare la rete degli Informatori Medico-Scientifici per raggiungere una copertura ottimale del territorio, fatta sulla base di una attenta analisi delle capacità di assorbimento dei singoli "brick" in grado di contattare tutto il target medico specialistico di interesse. La società ha ritenuto opportuno consolidare e fidelizzare la propria rete commerciale degli Ims, al fine di garantire i volumi e gli obiettivi di fatturato e per ridurre il turn-over degli informatori, attraverso l'inserimento in organico di quelle figure chiave, vale a dire quegli Ims considerati strategici per volumi di fatturato prodotto. La strategia di sviluppo sopra illustrata, consentirà un sensibile aumento del fatturato, raggiungendo una significativa posizione di mercato. Al tal fine si stanno valutando gli impatti economico-finanziari sul piano industriale 2019-2021, con la conclusione dei lavori entro il mese di aprile '19.

Nel 2019 si concluderà l'iter di certificazione Iso 13485 e di marcatura CE per il dispositivo medico, che sarà lanciato sul mercato in corso di anno. La Società in quanto quotata sul Mercato Aim Italia, valuterà nel 2019 l'inserimento di un altro membro nell'Organismo di Vigilanza, passando quindi da un organismo monocratico a quello collegiale.

ALTRE DELIBERE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Price Adjustment Shares

Dalla data di avvio delle negoziazioni su AIM Italia, i soci fondatori sono titolari di n. 180.000 Price Adjustment Shares (PAS), legate al raggiungimento degli obiettivi di marginalità (EBITDA superiore a Euro 500.000 nel 2017 ed EBITDA superiore a Euro 1.400.000 nel 2018).

Per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2017, la Società aveva determinato in n. 166.667 (sulle 180.000 complessive) le PAS poste a servizio degli obiettivi di cui alla Formula 2017 (si veda Documento di Ammissione al Capitolo 4, Sezione II).

Si ricorda che, a seguito del raggiungimento da parte di KOLINPHARMA dell'obiettivo di redditività nel 2017, tutte le n.166.667 PAS sono rimaste a servizio della conversione in Azioni ordinarie ai sensi della Formula 2018 (come definita al Capitolo 4, Sezione II del Documento di Ammissione).

Con riguardo al target 2018, anche se il puntuale e formale accertamento dell'EBITDA 2018 sarà effettuato dal Consiglio di Amministrazione, ai sensi dell'art. 5.2 dello statuto sociale, con l'ausilio e il parere favorevole della società di revisione incaricata, entro 10 giorni dall'approvazione da parte dell'Assemblea del bilancio di esercizio al 31.12.2018, si rileva comunque sin da ora, sulla base del progetto di bilancio approvato dal Consiglio in data 27/03/2019, il conseguimento del target prefissato.

Cooptazione nuovo amministratore

Il Consiglio di Amministrazione ha inoltre deliberato di nominare per cooptazione il Dott. Massimo Mantella, quale amministratore della società, sottolineando che tale nomina è in linea con le intenzioni della Società, in quanto il nuovo amministratore possiede specifiche competenze nei settori di gestione del personale e gestione della rete commerciale. Si fa presente che il Dott. Massimo Mantella è qualificabile come parte correlata della Società, ai sensi della procedura per le operazioni con parti correlate adottata dalla medesima, perché marito della dott.ssa Rita Paola Petrelli, amministratore e socio di maggioranza della Società, nonché amministratore delegato di Lamberet Spa, titolare di azioni ordinarie, corrispondenti a poco meno dell'1% del capitale sociale di Kolinpharma.

CONVOCAZIONE ASSEMBLEA DEI SOCI

Il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di convocare l'Assemblea Ordinaria degli Azionisti per l'approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2018, in data 30 aprile 2019 in prima convocazione e, occorrendo, il giorno 7 maggio 2019 in seconda convocazione.

Il progetto di bilancio di esercizio al 31 dicembre 2018 sarà messo a disposizione del pubblico nei termini e con le modalità previste nel Regolamento Emittenti AIM Italia, nonché sul sito internet della società www.kolinpharma.com nella sezione Investor Relations/Comunicati Stampa Finanziari.

Il presente comunicato è disponibile online sul sito societario www.kolinpharma.com, nella sezione Investor Relations/Comunicati Stampa Finanziari.

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KOLINPHARMA S.p.A., fondata nel 2013, è una PMI Innovativa operante nel settore nutraceutico e specializzata nella ricerca e sviluppo, realizzata internamente e in collaborazione con le maggiori università italiane. I prodotti della Società sono realizzati con materie prime innovative e naturali e hanno lo scopo di supportare i trattamenti farmacologici principalmente per le patologie nei campi ortopedico-fisiatrico e ginecologico. Kolinpharma distribuisce i prodotti col proprio brand in tutto il territorio italiano attraverso una rete qualificata di 70 informatori medico-scientifici (IMS). I medici specialisti sono i professionisti contattati dalla rete degli IMS. I clienti di Kolinpharma sono rappresentati dai grossisti, che distribuiscono a farmacie e parafarmacie in tutta Italia.

Contatti

IR TOP Consulting S.r.l. Capital Markets & Investor Relations Floriana Vitale, Domenico Gentile f.vitale@irtop.com, d.gentile@irtop.com Via C. Cantù, 1 - 20123 Milano Tel.: +39 02 4547 3883/4

EnVent Capital Markets Ltd. Nominated Adviser (NOMAD) Francesca Martino fmartino@envent.it 42 Berkeley Square - London W1J 5AW Italian Branch, via Barberini n. 95 - 00187 Roma Tel.: +39 06 896841 Fax: +39 06 89684155

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ALLEGATI

• Stato patrimoniale al 31 dicembre 2018
• Conto economico al 31 dicembre 2018
• Rendiconto finanziario al 31 dicembre 2018
• Posizione Finanziaria Netta al 31 dicembre 2018

Stato Patrimoniale Attivo

Descrizione Voce	Esercizio 2018	Esercizio 2017	Diff.	Diff. %
B) Immobilizzazioni	4.046.284	3.143.164
I - Immobilizzazioni immateriali	3.970.737	3.088.955	881.782	28,55
1) costi di impianto e di ampliamento	1.412.402	1.192.831	219.571	18,41
3) diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell'ingegno	2.428.751	1.790.884	637.867	35,62
4) concessioni, licenze, marchi e diritti simili	129.584	105.240	24.344	23,13
Totale immobilizzazioni immateriali	3.970.737	3.088.955	881.782	28,55
II - Immobilizzazioni materiali	38.496	43.166	(4.670)	(10,82)
3) attrezzature industriali e commerciali	9	12	(3)	(25,00)
4) altri beni	38.487	43.154	(4.667)	(10,81)
Totale immobilizzazioni materiali	38.496	43.166	(4.670)	(10,82)
III - Immobilizzazioni finanziarie	37.051	11.043	26.008	235,52
2) crediti	37.051	11.043	26.008	235,52
d-bis) verso altri	37.051	11.043	26.008	235,52
esigibili entro l'esercizio successivo	37.051	11.043	26.008	235,52
Totale crediti	37.051	11.043	26.008	235,52
Totale immobilizzazioni finanziarie	37.051	11.043	26.008	235,52
Totale immobilizzazioni (B)	4.046.284	3.143.164	903.120	28,73
C) Attivo circolante	4.851.283	2.948.900
I - Rimanenze	377.769	371.128	6.641	1,79
4) prodotti finiti e merci	377.769	371.128	6.641	1,79
Totale rimanenze	377.769	371.128	6.641	1,79
II - Crediti	3.701.124	2.562.523	1.138.601	44,43
1) verso clienti	2.645.797	2.140.944	504.853	23,58
esigibili entro l'esercizio successivo	2.645.797	2.140.944	504.853	23,58
5-bis) crediti tributari	283.517	126.703	156.814	123,77
esigibili entro l'esercizio successivo	283.517	126.703	156.814	123,77
5-ter) imposte anticipate	129.904	288.469	(158.565)	(54,97)
5-quater) verso altri	641.906	6.407	635.499	9.918,82

Descrizione Voce	Esercizio 2018	Esercizio 2017	Diff.	Diff. %
esigibili entro l'esercizio successivo	641.906	6.407	635.499	9.918,82
Totale crediti	3.701.124	2.562.523	1.138.601	44,43
IV - Disponibilita' liquide	772.390	15.249	757.141	4.965,18
1) depositi bancari e postali	772.374	15.215	757.159	4.976,40
3) danaro e valori in cassa	16	34	(18)	(52, 94)
Totale disponibilita' liquide	772.390	15.249	757.141	4.965,18
Totale attivo circolante (C)	4.851.283	2.948.900	1.902.383	64,51
D) Ratei e risconti	54.765	674	54.091	8.025,37
Totale attivo	8.952.332	6.092.738	2.859.594	46.93

Stato Patrimoniale Passivo

Descrizione Voce	Esercizio 2018	Esercizio 2017	Diff.	Diff. %
A) Patrimonio netto	4.650.242	1.246.169	3.404.073	273,16
I - Capitale	1.639.571	1.000.000	639.571	63,96
II - Riserva da soprapprezzo delle azioni	3.837.429		3.837.429
VI - Altre riserve, distintamente indicate	16.264	1.430.443	(1.414.179)	(98, 86)
Versamenti in conto aumento di capitale	16.265	1.430.441	(1.414.176)	(98, 86)
Varie altre riserve	(1)	$\overline{2}$	(3)	(150,00)
Totale altre riserve	16.264		1.430.443 (1.414.179)	(98, 86)
VIII - Utili (perdite) portati a nuovo		$(1.118.040)$ $(1.118.039)$	(1)
IX - Utile (perdita) dell'esercizio	275.018	(66.235)	341.253	(515, 22)
Totale patrimonio netto	4.650.242	1.246.169	3.404.073	273,16
C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato	92.650	49.723	42.927	86,33
D) Debiti	3.646.442	4.496.813
4) debiti verso banche	1.259.285	2.331.002	(1.071.717)	(45,98)
esigibili entro l'esercizio successivo	598.026	1.534.742	(936.716)	(61, 03)
esigibili oltre l'esercizio successivo	661.259	796.260	(135.001)	(16, 95)
5) debiti verso altri finanziatori	267.916	180.000	87.916	48,84

KOLINPHARMA S.p.A. SEDE OPERATIVA Corso Europa, 5 20020 Lainate (MI) Tel. +39 02 94324300 Fax +39 02 93571446

SEDE LEGALE info@kolinpharma.com Via Larga, 8 C.F. e P. IVA 08331990963
20122 Milano Cap. soc. € 1.639.571 i.v. R.E.A. MI-2018304

Descrizione Voce	Esercizio 2018	Esercizio 2017	Diff.	Diff. %
esigibili entro l'esercizio successivo	7.225		7.225
esigibili oltre l'esercizio successivo	260.691	180.000	80.691	44,83
6) acconti	56		56
esigibili entro l'esercizio successivo	56		56
7) debiti verso fornitori	1.803.816	1.716.737	87.079	5,07
esigibili entro l'esercizio successivo	1.803.816	1.716.737	87.079	5,07
12) debiti tributari	129.866	43.175	86.691	200,79
esigibili entro l'esercizio successivo	129.866	43.175	86.691	200,79
13) debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale	104.735	90.106	14.629	16,24
esigibili entro l'esercizio successivo	104.735	90.106	14.629	16,24
14) altri debiti	80.768	135.793	(55.025)	(40, 52)
esigibili entro l'esercizio successivo	80.768	135.793	(55.025)	(40, 52)
Totale debiti	3.646.442	4.496.813	(850.371)	(18, 91)
E) Ratei e risconti	562.998	300.033	262.965	87,65
Totale passivo	8.952.332	6.092.738	2.859.594	46,93

Conto Economico

Descrizione Voce	Esercizio 2018	Esercizio 2017	Diff.	Diff. %
A) Valore della produzione	9.004.737	5.348.078
1) ricavi delle vendite e delle prestazioni	7.170.446	4.063.187	3.107.259	76,47
2) variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti	6.641	42.302	(35.661)	(84, 30)
4) incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	1.694.671	1.207.662	487.009	40,33
5) altri ricavi e proventi	132.979	34.927	98.052	280,73
altri	132.979	34.927	98.052	280,73
Totale altri ricavi e proventi	132.979	34.927	98.052	280,73
Totale valore della produzione	9.004.737	5.348.078	3.656.659	68,37
B) Costi della produzione	8.455.811	5.317.037
6) per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci	2.152.241	1.328.973	823.268	61,95

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Descrizione Voce	Esercizio 2018	Esercizio 2017	Diff.	Diff. %
7) per servizi	3.848.456	2.610.053	1.238.403	47,45
8) per godimento di beni di terzi	145.078	78.455	66.623	84,92
9) per il personale	1.366.386	675.753	690.633	102,20
a) salari e stipendi	1.076.903	505.766	571.137	112,93
b) oneri sociali	218.882	135.731	83.151	61,26
c) trattamento di fine rapporto	69.691	34.162	35.529	104,00
e) altri costi	910	94	816	868,09
Totale costi per il personale	1.366.386	675.753	690.633	102,20
10) ammortamenti e svalutazioni	833.173	572.111	261.062	45,63
a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali	812.888	551.519	261.369	47,39
b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali	20.285	13.325	6.960	52,23
d) svalutazioni dei crediti compresi nell'attivo circolante e delle disponibilita' liquide		7.267	(7.267)	(100,00)
Totale ammortamenti e svalutazioni	833.173	572.111	261.062	45,63
14) oneri diversi di gestione	110.477	51.692	58.785	113,72
Totale costi della produzione	8.455.811	5.317.037	3.138.774	59,03
Differenza tra valore e costi della produzione (A - B)	548.926	31.041	517.885	1.668,39
C) Proventi e oneri finanziari	(86.609)	(74.523)
16) altri proventi finanziari	325		325
d) proventi diversi dai precedenti	325		325
altri	325		325
Totale proventi diversi dai precedenti	325		325
Totale altri proventi finanziari	325		325
17) interessi ed altri oneri finanziari	86.934	74.523	12.411	16,65
altri	86.934	74.523	12.411	16,65
Totale interessi e altri oneri finanziari	86.934	74.523	12.411	16,65
Totale proventi e oneri finanziari (15+16-17+-17-bis)	(86.609)	(74.523)	(12.086)	16,22
Risultato prima delle imposte (A-B+-C+-D)	462.317	(43.482)	505.799	(1.163, 24)
20) Imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e anticipate	187.299	22.753
imposte correnti	23.779	8.457	15.322	181,18
imposte relative a esercizi precedenti		(2.395)	2.395	(100,00)

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Descrizione Voce	Esercizio 2018	Esercizio 2017	Diff.	Diff. $%$
imposte differite e anticipate	163.520	16.691	146.829	879.69
Totale delle imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e anticipate	187.299	22.753	164.546	723.18
21) Utile (perdita) dell'esercizio	275.018	(66.235)	341.253	(515, 22)

Rendiconto finanziario, metodo indiretto
	Importo al 31/12/2018	Importo al 31/12/2017
A) Flussi finanziari derivanti dall'attività operativa (metodo indiretto)
Utile (perdita) dell'esercizio	275.018	(66.235)
Imposte sul reddito	162.920	22.753
Interessi passivi/(attivi)	86.609	74.523
1) Utile (perdita) dell'esercizio prima d'imposte sul reddito, interessi, dividendi e plus/minusvalenze da cessione	524.547	31.041
Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto
Accantonamenti ai fondi	69.691	34.162
Ammortamenti delle immobilizzazioni	833.173	564.844
Totale rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto	902.864	599.006
2) Flusso finanziario prima delle variazioni del capitale circolante netto	1.427.411	630.047
Variazioni del capitale circolante netto
Decremento/(Incremento) delle rimanenze	(6.641)	(42.302)
Decremento/(Incremento) dei crediti verso clienti	(504.853)	(1.012.603)
Incremento/(Decremento) dei debiti verso fornitori	87.079	544.541
Decremento/(Incremento) dei ratei e risconti attivi	(54.091)

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	Importo al 31/12/2018	Importo al 31/12/2017
Incremento/(Decremento) dei ratei e risconti passivi	262.965	159.501
Altri decrementi/(Altri Incrementi) del capitale circolante netto	(587.399)	88.261
Totale variazioni del capitale circolante netto	(802.940)	(262.602)
3) Flusso finanziario dopo le variazioni del capitale circolante netto	624.471	367.445
Altre rettifiche
Interessi incassati/(pagati)	(86.609)	(74.523)
(Imposte sul reddito pagate)	(162.920)	(22.753)
(Utilizzo dei fondi)	(26.764)	(13.291)
Totale altre rettifiche	(276.293)	(110.567)
Flusso finanziario dell'attività operativa (A)	348.178	256.878
B) Flussi finanziari derivanti dall'attività d'investimento
Immobilizzazioni materiali
(Investimenti)	(15.616)	(26.721)
Immobilizzazioni immateriali
(Investimenti)	(1.694.671)	(1.207.662)
Immobilizzazioni finanziarie
(Investimenti)	(26.008)	(11.043)
Flusso finanziario dell'attività di investimento (B)	(1.736.295)	(1.245.426)
C) Flussi finanziari derivanti dall'attività di finanziamento
Mezzi di terzi
Incremento/(Decremento) debiti verso banche per finanziamenti chirografari	43.054	155.917
Accensione finanziamenti	87.916
Variazione finanziamento soci		(807.441)
Mezzi propri
Aumento di capitale a pagamento	447.008
Riserva sovrapprezzo azioni a pagamento	2.682.051
Utilizzo riserva soci c/aumento capitale	(1.347.941)	1.162.445
Aumento di capitale + sovrapprezzo gratuito	1.347.941

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	Importo al 31/12/2018	Importo al 31/12/2017
Flusso finanziario dell'attività di finanziamento (C)	3.260.029	510.921
Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (A $\pm$ B $\pm$ C)	1.871.912	(477.627)
Disponibilità liquide a inizio esercizio
Depositi bancari e postali	(1.104.284)	(626.685)
Danaro e valori in cassa	34	62
Totale disponibilità liquide a inizio esercizio	(1.104.250)	(626.623)
Disponibilità liquide a fine esercizio
Depositi bancari e postali	767.646	(1.104.284)
Danaro e valori in cassa	16	34
Totale disponibilità liquide a fine esercizio	767.662	(1.104.250)

Posizione Finanziaria Netta €'000	Dec17	31.12.18	Delta
Liquidità	(15)	(772)	(757)
Crediti finanziari correnti		(615)	(615)
debiti bancari a breve termine	1.119	5	(1.115)
parte corrente dell'indebitamento non corrente	415	593	178
altri debiti finanziari correnti		45
Indebitamento finanziario corrente	1.535	643	(892)
Indebitamento finanziario corrente netto	1.519	(745)	(2.264)
debiti bancari non correnti	796	749	(47)
altri debiti non correnti	180	135	(360)
Indebitamento finanziario non corrente	976	884	(92)
Indebitamento finanziario netto	2.496	139	(2.356)
NFP-Posizione finanziaria netta	(2.496)	(139)	2.356

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