KIRAÇ GALVANİZ TELEKOMİNİKASYON METAL MAKİNE İNŞAAT ELEKTRİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Prospectus • Nov 7, 2024

KIRAÇ GALVANĠZ TELEKOMĠNĠKASYON METAL MAKĠNE ĠNġAAT ELEKTRĠK SANAYĠ VE TĠCARET A.ġ.

HALKA ARZ FĠYATININ BELĠRLENMESĠNE ESAS ALINAN VARSAYIMLARA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

7 Kasım 2024

KIRAÇ GALVANĠZ TELEKOMĠNĠKASYON METAL MAKĠNE ĠNġAAT ELEKTRĠK SANAYĠ VE TĠCARET A.ġ. VARSAYIMLARA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin (Pay Tebliği) 29 uncu maddesinin beĢinci fıkrasında, "Payları ilk defa halka arz edilen ortaklığın, paylarının borsada işlem görmeye başlamasından sonraki iki yıl boyunca finansal tablolarının kamuya açıklanmasını müteakip on iş günü içerisinde, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediği, gerçekleşmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içeren bir rapor hazırlaması ve söz konusu raporun ortaklığın internet sitesinde ve KAP'ta yayımlanması zorunludur…" hükmü yer almaktadır.

Bu kapsamda iĢbu rapor, Pay Tebliği'nin mezkur hükmü uyarınca hazırlanmıĢ olup, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleĢip gerçekleĢmediği ve gerçekleĢmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içermektedir.

Kıraç Galvaniz Telekominikasyon Metal Makine ĠnĢaat Elektrik Sanayi ve Ticaret A.ġ.'nin (ġirket) 14 – 15 Ağustos 2024 tarihlerinde gerçekleĢen halka arzına aracılık eden Ġnfo Yatırım Menkul Değerler A.ġ. (Ġnfo Yatırım) tarafından 09.08.2024 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımlanan 08.08.2024 tarihli fiyat tespit raporunda ġirket'in değeri; ĠndirgenmiĢ Nakit Akımları Analizi ve Piyasa Çarpanları Analizine göre elde edilmiĢ Ģirket değerlerinin eĢit oranda (%50) ağırlıklandırılmasıyla tespit edilmiĢtir.

Değerleme Yöntemleri	Değer (Milyon TL)	Ağırlıklandırma	Pay BaĢı Değer (TL)
ĠNA Değeri	3.524	%50,0	28,19
Yurt DıĢı Benzerler	4.199	%25,0	33,59
BĠST Sınai Endeksi	4.588	%12,5	36,70
BĠST Metal Endeksi	5.614	%12,5	44,91
Hedef Değer	4.087		32,70
Halka Arz Ġskontosu			%27,0
Halka Arz Fiyatı	3.000		24,00

ĠndirgenmiĢ Nakit Akımları Analizi yönteminde ġirket'in gelecek yıllara iliĢkin gelir ve giderlerine ait tahminler yapılmıĢ ve bu tahminlere göre gelecek dönemde yaratacağı nakit akıĢları bugünkü değerine indirgenmiĢtir.

ġirket'in 30.10.2024 tarihinde açıklamıĢ olduğu 30.09.2024 tarihli finansalları ile Ġnfo Yatırım'ın 09.08.2024 tarihinde yayımladığı 08.08.2024 tarihli fiyat tespit raporu arasındaki varsayımlar ile gerçekleĢmelerin özet gösterimi aĢağıda yer almaktadır. ġirket'in değerlemeye esas varsayımları TMS 29 Kapsamındaki Enflasyon Muhasebesi hariç verilere göre hazırlandığı için; hem açıklanan finansallar hem de TMS 29 Kapsamındaki Enflasyon Muhasebesi uygulanmamıĢ finansallar ıĢığında gerçekleĢme oranları gösterilmiĢtir. Özetle, üstlenilen projelerin özellikle yılın son çeyreğinde teslimleriyle birlikte ġirket'in beklentilere paralel performans gösterdiği ve yıl sonu hedeflerinin tutturulması öngörülmektedir.

KIRAÇ GALVANĠZ TELEKOMĠNĠKASYON METAL MAKĠNE ĠNġAAT ELEKTRĠK SANAYĠ VE TĠCARET A.ġ. VARSAYIMLARA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

(Milyon TL)	30.09.2023	30.09.2024	30.09.2024 / 30.09.2023 DeğiĢim	31.12.2024 Tahmini	GerçekleĢme Oranı
Hasılat	1.017,1	1.205,3	18,5%	1.879,3	64,1%
SatıĢların Maliyeti	672,3	775,2	15,3%	1.221,6	63,5%
Brüt Kar	344,8	430,0	24,7%	657,8	65,4%
Brüt Kar Marjı	33,9%	35,7%		35,0%
Faaliyet Giderleri	100,4	77,9	-22,4%	171,2	45,5%
Esas Faaliyet Karı	244,4	352,2	44,1%	486,6	72,4%
Esas Faaliyet Kar Marjı	24,0%	29,2%		25,9%
FAVÖK	253,9	362,2	42,7%	504,5	71,8%
FAVÖK Marjı	25,0%	30,1%		26,8%

TMS 29 Kapsamındaki Enflasyon Muhasebesi UygulanmıĢ Veriler
-------------------------------------------------------------

Kaynak: Bağımsız Denetim Raporu

TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulanmıĢ verilere göre;

ġirket'in 2023 yılının ilk 9 aylık döneminde 1,0 milyar TL hasılatı 2024 yılının aynı döneminde %18,5 artıĢla 1,2 milyar TL'ye yükselirken, satıĢların maliyeti ise 672,3 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %15,3 artıĢla 775,2 milyon TL'ye yükselmiĢtir. Bu kapsamda ġirketin brüt karı 2023 yılının ilk 9 aylık dönemindeki 344,8 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %24,7 artıĢla 430,0 milyon TL'ye yükselirken brüt kar marjı 2023 yılının ilk 9 aylık dönemindeki %33,9'dan 2024 yılının aynı döneminde %35,7'ye yükselmiĢtir.

ġirket'in faaliyet giderleri 2023 yılının ilk 9 aylık dönemindeki 100,4 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %22,4 azalıĢla 77,9 milyon TL'ye gerilerken faaliyet giderlerinin satıĢlara oranı 2023 yılının ilk 9 aylık dönemindeki %9,9'dan 2024 yılının aynı döneminde %6,5'e gerilemiĢtir.

ġirket'in esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler hariç 2023 yılının ilk 9 aylık döneminde 244,4 milyon TL olan esas faaliyet karı 2024 yılının aynı döneminde %44,1 artıĢla 352,2 milyon TL'ye yükselmiĢtir.

Bu doğrultuda, ġirket'in 2023 yılının ilk 9 aylık döneminde 253,9 milyon TL olan FAVÖK'ü 2024 yılının aynı döneminde %42,7 artıĢla 362,2 milyon TL'ye yükselirken FAVÖK marjı ise 2023 yılının ilk 9 ayındaki %25,0'ten 2024 yılının aynı döneminde %30,1'e yükselmiĢtir.

Özetle, KAP'ta açıklanan TMS 29 kapsamındaki enflasyon muhasebesi uygulanmıĢ veriler dikkate alındığında 2024 yılı için öngörülen 504,5 milyon TL'lik FAVÖK'ün 2024 yılının ilk 9 aylık dönemi itibarıyla %71,8'i gerçekleĢtirilmiĢ olup beklentilere paralel performans gösterildiği görülmektedir.

Fiyat tespit raporundaki değerlemeye esas veriler enflasyon muhasebesi hariç verilere göre hazırlandığından söz konusu verilere göre hazırlanan varsayım gerçekleĢme tablosu aĢağıda gösterilmiĢtir.

KIRAÇ GALVANĠZ TELEKOMĠNĠKASYON METAL MAKĠNE ĠNġAAT ELEKTRĠK SANAYĠ VE TĠCARET A.ġ. VARSAYIMLARA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

(Milyon TL)	30.09.2023	30.09.2024	30.09.2024 / 30.09.2023 DeğiĢim	31.12.2024 Tahmini	GerçekleĢme Oranı
Hasılat	555,3	989,7	78,2%	1.879,3	52,7%
SatıĢların Maliyeti	367,1	636,6	73,4%	1.221,6	52,1%
Brüt Kar	188,3	353,1	87,6%	657,8	53,7%
Brüt Kar Marjı	33,9%	35,7%		35,0%
Faaliyet Giderleri	54,8	64,0	16,7%	171,2	37,4%
Esas Faaliyet Karı	133,4	289,2	116,7%	486,6	59,4%
Esas Faaliyet Kar Marjı	24,0%	29,2%		25,9%
FAVÖK	140,6	299,2	112,7%	504,5	59,3%
FAVÖK Marjı	25,3%	30,2%		26,8%

Kaynak: ġirket

TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulanmamıĢ verilere göre;

ġirket'in 2023 yılının ilk 9 ayındaki 555,3 milyon TL hasılatı 2024 yılının aynı döneminde %78,2 artıĢla 989,7 milyon TL'ye yükselirken, satıĢların maliyeti ise 2023 yılının ilk 9 ayındaki 367,1 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %73,4 artıĢla 636,6 milyon TL'ye yükselmiĢtir. Bu kapsamda ġirketin brüt karı 2023 yılının ilk 9 ayındaki 188,3 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %87,6 artıĢla 353,1 milyon TL'ye yükselmiĢtir.

ġirket'in brüt kar marjı 2023 yılının ilk 9 ayındaki %33,9'dan 2024 yılının aynı döneminde %35,7'ye yükselmiĢtir.

ġirket'in faaliyet giderleri 2023 yılının ilk 9 ayındaki 54,8 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %16,7 artıĢla 64,0 milyon TL'ye yükselirken faaliyet giderlerinin satıĢlara oranı 2023 yılının ilk 9 ayındaki %9,9'dan 2024 yılının aynı döneminde %6,5'e gerilemiĢtir.

ġirket'in esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler hariç esas faaliyet karı 2023 yılının ilk 9 aylık dönemindeki 133,4 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %116,7 artıĢla 289,2 milyon TL'ye yükselmiĢtir.

ġirket'in esas faaliyet kar marjı 2023 yılının ilk 9 aylık dönemindeki %24,0'ten 2024 yılının aynı döneminde %29,2'ye yükselmiĢtir.

Bu doğrultuda ġirket'in 2023 yılının ilk 9 aylık döneminde 140,6 milyon TL olan FAVÖK'ü 2024 yılının aynı döneminde %112,7 artıĢla 299,2 milyon TL'ye yükselmiĢtir.

FAVÖK marjı ise 2023 yılının ilk 9 ayındaki %25,3'ten 2024 yılının aynı döneminde %30,2'ye yükselmiĢtir.

Özetle, değerlemeye esas varsayımlara göre TMS 29 hariç finansallar ıĢığında 2024 yılının ilk 9 aylık döneminde elde edilen 299,2 milyon TL'lik FAVÖK ile yıl sonu için öngörülen 504,5 milyon TL'lik FAVÖK'ün %59,3'ü karĢılanmıĢ olup üstlenilen projelerin özellikle yılın son çeyreğinde teslimleriyle birlikte ġirket'in beklentilere paralel performans göstermesi ve yıl sonu hedeflerinin tutturulması öngörülmektedir.

Saygılarımızla,