KIRAÇ GALVANİZ TELEKOMİNİKASYON METAL MAKİNE İNŞAAT ELEKTRİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Earnings Release • Sep 27, 2024

KIRAÇ GALVANĠZ TELEKOMĠNĠKASYON METAL MAKĠNE ĠNġAAT ELEKTRĠK SANAYĠ VE TĠCARET A.ġ.

HALKA ARZ FĠYATININ BELĠRLENMESĠNE ESAS ALINAN VARSAYIMLARA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

27 Eylül 2024

KIRAÇ GALVANĠZ TELEKOMĠNĠKASYON METAL MAKĠNE ĠNġAAT ELEKTRĠK SANAYĠ VE TĠCARET A.ġ. VARSAYIMLARA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 nolu Pay Tebliği'nin 29. maddesinin 5. fıkrası uyarınca, payları ilk defa halka arz edilen ortaklığın, paylarının Borsa'da iĢlem görmeye baĢlamasından sonraki iki yıl boyunca halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleĢip gerçekleĢmediği, gerçekleĢmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içeren bir rapor hazırlaması ve KAP'ta yayımlaması zorunludur.

Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII - 128. 1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesinin 5. fıkrası uyarınca hazırlanmıĢ olup, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleĢip gerçekleĢmediği ve gerçekleĢmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içermektedir.

ġirketin 14 – 15 Ağustos 2024 tarihlerinde gerçekleĢen halka arzına aracılık eden Ġnfo Yatırım Menkul Değerler A.ġ. tarafından 09.08.2024 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda yayımlanan 08.08.2024 tarihli fiyat tespit raporunda Ģirketin değeri; ĠndirgenmiĢ Nakit Akımları Analizi ve Piyasa Çarpanları Analizine göre elde edilmiĢ Ģirket değerlerinin eĢit oranda (%50) ağırlıklandırılmasıyla tespit edilmiĢtir.

Değerleme Yöntemleri	Değer (Milyon TL)	Ağırlıklandırma	Pay BaĢı Değer (TL)
ĠNA Değeri	3.524	%50,0	28,19
Yurt DıĢı Benzerler	4.199	%25,0	33,59
BĠST Sınai Endeksi	4.588	%12,5	36,70
BĠST Metal Endeksi	5.614	%12,5	44,91
Hedef Değer	4.087		32,70
Halka Arz Ġskontosu			%27,0
Halka Arz Fiyatı	3.000		24,00

ĠndirgenmiĢ Nakit Akımları Analizi yönteminde Ģirketin gelecek yıllara iliĢkin gelir ve giderlerine ait tahminler yapılmıĢ ve bu tahminlere göre gelecek dönemde yaratacağı nakit akıĢları bugünkü değerine indirgenmiĢtir.

ġirket'in 18.09.2024 tarihinde açıklamıĢ olduğu 30.06.2024 tarihli finansalları ile Ġnfo Yatırım'ın 09.08.2024 tarihinde yayımladığı 08.08.2024 tarihli fiyat tespit raporu arasındaki varsayımlar ile gerçekleĢmelerin özet gösterimi aĢağıda yer almaktadır. ġirketin değerlemeye esas varsayımları TMS 29 Kapsamındaki Enflasyon Muhasebesi hariç verilere göre dikkate alındığı için hem açıklanan finansallara göre hem de TMS 29 Kapsamındaki Enflasyon Muhasebesi uygulanmamıĢ finansallar ıĢığında gerçekleĢme oranları gösterilmiĢtir. Özetle değerlemeye esas varsayımlara göre ġirketin beklentilerin üzerinde performans gösterdiği görülmektedir.

(Milyon TL)	30.06.2023	30.06.2024	30.06.2024 / 30.06.2023 DeğiĢim	31.12.2024 Tahmini	GerçekleĢme Oranı
Hasılat	554,0	998,0	80,1%	1.879,3	53,1%
SatıĢların Maliyeti	417,5	662,0	58,6%	1.221,6	54,2%
Brüt Kar	136,5	336,0	146,2%	657,8	51,1%
Brüt Kar Marjı	24,6%	33,7%		35,0%
Faaliyet Giderleri	52,5	43,6	-16,9%	171,2	25,5%
Esas Faaliyet Karı	84,0	292,4	247,9%	486,6	60,1%
Esas Faaliyet Kar Marjı	15,2%	29,3%		25,9%
FAVÖK	92,7	299,3	222,8%	504,5	59,3%
FAVÖK Marjı	16,7%	30,0%		26,8%

	TMS 29 Kapsamındaki Enflasyon Muhasebesi UygulanmıĢ Bağımsız Denetimden
	GeçmiĢ Veriler

Kaynak: Bağımsız Denetim Raporu

TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulanmıĢ verilere göre;

ġirketin 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 554,0 milyon TL hasılatı 2024 yılının aynı döneminde %80,1 artıĢla 998,0 milyon TL'ye yükselirken, satıĢların maliyeti ise 417,5 milyon TL'den 2024 yılının ilk 6 aylık döneminde %58,6 artıĢla 662,0 milyon TL'ye yükselmiĢtir. Bu kapsamda ġirketin brüt karı 2023 yılının ilk 6 aylık dönemindeki 136,5 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %146,2 artıĢla 336,0 milyon TL'ye yükselirken brüt kar marjı 2023 yılının ilk 6 aylık dönemindeki %24,6'dan 2024 yılının aynı döneminde %33,7'ye yükselmiĢtir.

ġirketin faaliyet giderleri 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 52,5 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %16,9 azalıĢla 43,6 milyon TL'ye gerilerken faaliyet giderlerinin satıĢlara oranı 2023 yılının ilk 6 aylık dönemindeki %9,5'ten 2024 yılının aynı döneminde %4,4'e gerilemiĢtir.

ġirketin esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler hariç 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 84,0 milyon TL olan esas faaliyet karı 2024 yılının aynı döneminde %247,9 artıĢla 292,4 milyon TL'ye yükselmiĢtir.

Bu doğrultuda ġirketin 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 92,7 milyon TL olan FAVÖK'ü 2024 yılının aynı döneminde %222,8 artıĢla 299,3 milyon TL'ye yükselirken FAVÖK marjı ise 2023 yılının ilk 6 ayındaki %16,7'den 2024 yılının aynı döneminde %30,0'a yükselmiĢtir.

Özetle KAP'ta açıklanan TMS 29 kapsamındaki enflasyon muhasebesi uygulanmıĢ veriler dikkate alındığında 2024 yılı için öngörülen 504,5 milyon TL'lik FAVÖK'ün 2024 yılının ilk 6 aylık dönemi itibarıyla %59,3'ü gerçekleĢtirilmiĢ olup beklentilerin üzerinde performans gösterildiği görülmektedir.

Fiyat tespit raporundaki değerlemeye esas veriler enflasyon muhasebesi hariç verilere göre hazırlandığından söz konusu verilere göre hazırlanan varsayım gerçekleĢme tablosu aĢağıda gösterilmiĢtir.

(Milyon TL)	30.06.2023	30.06.2024	30.06.2024 / 30.06.2023 DeğiĢim	31.12.2024 Tahmini	GerçekleĢme Oranı
Hasılat	301,3	930,1	208,7%	1.879,3	49,5%
SatıĢların Maliyeti	226,5	616,9	172,4%	1.221,6	50,5%
Brüt Kar	74,8	313,1	318,9%	657,8	47,6%
Brüt Kar Marjı	24,8%	33,7%		35,0%
Faaliyet Giderleri	28,9	40,6	40,9%	171,2	23,7%
Esas Faaliyet Karı	45,9	272,5	493,6%	486,6	56,0%
Esas Faaliyet Kar Marjı	15,2%	29,3%		25,9%
FAVÖK	49,9	277,6	455,9%	504,5	55,0%
FAVÖK Marjı	16,6%	29,9%		26,8%

	TMS 29 Kapsamındaki Enflasyon Muhasebesi Hariç Bağımsız Denetimden GeçmemiĢ
Veriler

Kaynak: ġirket

TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulanmamıĢ verilere göre;

ġirketin 2023 yılının ilk 6 ayındaki 301,3 milyon TL hasılatı 2024 yılının aynı döneminde %208,7 artıĢla 930,1 milyon TL'ye yükselirken, satıĢların maliyeti ise 2023 yılının ilk 6 ayındaki 226,5 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %172,4 artıĢla 616,9 milyon TL'ye yükselmiĢtir. Bu kapsamda ġirketin brüt karı 2023 yılının ilk 6 ayındaki 74,8 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %318,9 artıĢla 313,1 milyon TL'ye yükselmiĢtir.

ġirketin brüt kar marjı 2023 yılının ilk 6 ayındaki %24,8'den 2024 yılının aynı döneminde %33,7'ye yükselmiĢtir.

ġirketin faaliyet giderleri 2023 yılının ilk 6 ayındaki 28,9 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %40,9 artıĢla 40,6 milyon TL'ye yükselirken faaliyet giderlerinin satıĢlara oranı 2023 yılının ilk 6 ayındaki %9,6'dan 2024 yılının aynı döneminde %4,4'e gerilemiĢtir.

ġirketin esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler hariç esas faaliyet karı 2023 yılının ilk 6 aylık dönemindeki 45,9 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %493,6 artıĢla 272,5 milyon TL'ye yükselmiĢtir.

ġirketin esas faaliyet kar marjı 2023 yılının ilk 6 aylık dönemindeki %15,2'den 2024 yılının aynı döneminde %29,3'e yükselmiĢtir.

Bu doğrultuda ġirketin 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 49,9 milyon TL olan FAVÖK'ü 2024 yılının aynı döneminde %455,9 artıĢla 277,6 milyon TL'ye yükselmiĢtir.

FAVÖK marjı ise 2023 yılının ilk 6 ayındaki %16,6'dan 2024 yılının aynı döneminde %29,9'a yükselmiĢtir.

Özetle değerlemeye esas varsayımlara göre TMS 29 hariç finansallar ıĢığında 2024 yılının ilk yarısında elde edilen 277,6 milyon TL'lik FAVÖK ile yıl sonu için öngörülen 504,5 milyon TL'lik FAVÖK'ün %55,0'i karĢılanmıĢ olup beklentilerin üzerinde performans gösterildiği görülmektedir.

Saygılarımızla