Kinnevik

Quarterly Report • Apr 19, 2013

Investment Binnevik

Skeppsbron 18 M. Box 9094 . H. 103 13, Gockholm , Sweden www.binnevik se

(Publ) Reg no 556047-9742 Thone +46 8 562 000 00 . For + 46 8 20 37 74

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI-31 MARS 2013

Viktiga händelser

• Den 27 mars meddelade Tele2 AB att man tecknat avtal om att sälja sin ryska verksamhet till VTB Group. Affären slutfördes den 4 april. Tele2s styrelse har till följd av försäljningen föreslagit inlösen av Tele2 aktier varvid Kinnevik förväntas erhålla cirka 3.8 miljarder kronor under det andra kvartalet.
• Som tidigare meddelats förväntas finansiella investeringar under 2013 uppgå till 2-3 miljarder kronor. Moderbolagets belåning förväntas, efter utdelningar, inlösenförfarandet i Tele2, och med ovan antagande om investeringar att uppgå till cirka 2 miljarder kronor.
• Kinneviks sektorindelning har uppdaterats för att bättre reflektera våra tillväxtområden och består nu av: "Telekom & Finansiella tjänster", "Online", "Media" samt "Industri och övriga investeringar".

Finansiell utveckling under första kvartalet

• · Substansvärdet minskade under första kvartalet med 3% och uppgick till 57.088 Mkr vid utgången av mars, motsvarande 206 kr per aktie.
• · Koncernens totala intäkter uppgick till 370 (102) Mkr och resultat per aktie uppgick till -5,83 (10,05) kronor.
• · Bedömd värdeförändring av onoterade innehav uppgick till -289 Mkr under kvartalet, vilket inkluderar en positiv värdeförändring relaterad till Avito om 127 Mkr samt negativa valutakurseffekter om 431 Mkr vid omräkning av investeringar i EUR till SEK. Värderingen av Zalando är oförändrad i EUR, men på grund av valutakurseffekter har verkligt värde i SEK minskat med 276 Mkr.
• · Nya investeringar uppgick till 399 Mkr under första kvartalet, varav 384 Mkr inom Online.

Kinneviks substansvärde 2008-2013

Proforma justerat för förvärvet av Emesco kvartal 3 2009. Siffror i Mkr.

Siffrorna i denna rapport gäller första kvartalet 2013 exklusive verksamhet under avveckling om inte annat anges. Siffrorna inom parentes gäller motsvarande period 2012.

VD-kommentar

"Kinneviks transformering med tillväxt i fokus har fortsatt under årets första kvartal. Våra bolag inom telekom och media visar stabila resultat och vi ser starkt momentum i våra onlinebolag.

Viktiga händelser i det första kvartalet var bland annat Tele2s försäljning av sin ryska verksamhet. Kinnevik kommer att erhålla ca 3,8 miljarder kronor genom det föreslagna inlösenprogrammet av aktier i Tele2. Likviden från Tele2 kommer att användas till att reducera nettoskulden i moderbolaget samt att finansiera fortsatta investeringar.

Vi investerade 399 Mkr under det första kvartalet i befintliga bolag i vår portfölj och har nu över 90% av innehaven inom telekom, online och media. Med inriktningen på tillväxtsektorer och tillväxtmarknader som både på kort och lång sikt har gett bra värdeökning, har Kinnevik genom en hög totalavkastning visat att bolaget skapat värde för aktieägarna.

Digitaliseringen, med konsumenter som går över till datatjänster på mobiltelefonen, som tittar på TV via datorn eller mobilen och som handlar online, stöper om alla Kinneviks branscher, vilket skapar utmaningar men också tillväxtmöiligheter. Våra e-handelsbolag utvecklas snabbt och Zalando visar fortsatt hög tillväxt. I Millicom har till exempel mobila finansiella tiänster en betydande potential. som Millicom uppskattar till mellan 600 MUSD till 1,000 MUSD totalt i årlig omsättning, i samtliga sina mobilmarknader vartefter marknaderna mognar.

Utöver exponeringen mot tillväxtsektorer har Kinnevik

fokus på tillväxtmarknader, med en stor del av försäljningen i Latinamerika, Östeuropa och Afrika. Tillväxten i dessa marknader stöds av en stark ekonomisk tillväxt och urbanisering, vilket leder till en framväxande medelklass och en snabb tillväxt av konsumtionen.

Genom att vara en aktiv ägare med kunskap om konsumenternas beteenden i våra fokusområden på flera kontinenter kommer Kinnevik att skapa fortsatt värde för aktieägarna."

Mia Brunell Livfors Verkställande Direktör och Koncernchef

Totalavkastning

Kinnevikaktiens genomsnittliga årliga totalavkastning

De senaste 30 åren 1)	19%
De senaste 10 åren	19%
De senaste 5 åren	6%
De senaste 12 månaderna	6%

¹⁾ Beräknad under antagande att aktieägaren har behållit tilldelade aktier i Tele2, MTG, Transcom och CDON.

Kinneviks innehav

31 mars 2013, föregående år inom parentes.

Utdelning och kapitalstruktur

,JOOFWJLT TUZSFMTF PDI TUZSFMTFSOB J .JMMJDPN 5FMF .5( PDI #JMMFSVE,PSTOÊT IBS UJMM ÌSTTUÊNNPSOB J NBK GÚSFTMBHJU VUEFMOJOHBS FOMJHU GÚMKBOEF

Kinneviks andel av föreslagna utdel- ningar från noterade innehav		Belopp (Mkr)
Millicom	2,64 USD/aktie	6511)
Tele2	7,10 kr/aktie	962
MTG	10,00 kr/aktie	135
BillerudKorsnäs	2,00 kr/aktie	104
Summa förväntade utdelningar från noterade innehav		1 852
Inlösen av aktier i Tele2	28,00 kr/aktie	3 794
Föreslagen utdelning till Kinneviks aktieägare	6,50 kr/aktie	1 803

Händelser efter rapportperiodens utgång

t * BQSJM UJMMLÊOOBHBW ,JOOFWJL BUU NBO IBS GÚS BWTJLU BUU UFDLOB TJO EFM BW FO OZFNJTTJPO PN .LS NFE GÚ-SFUSÊEFTSÊUU UJMM CFmOUMJHB BLUJFÊHBSF J \$%0/ (SPVQ "# TBNU HBSBOUFSB SFTUFSBOEF EFM BW FNJTTJPOFO ,JOOFWJLT HBSBOUJÌUBHBOEF MÊNOBT VOEFS GÚSVUTÊUUOJOH BUU FO FYUSB CPMBHTTUÊNNB J \$%0/ HPELÊOOFS GÚSFUSÊEFTFNJTTJPOFO NFE LWBMJmDFSBE NBKPSJUFU ,JOOFWJL IBS FSIÌMMJU EJTQFOT GSÌO "LUJFNBSLOBETOÊNOEFO GÚS FWFOUVFMM CVEQMJLU J TBNCBOE NFE UFDLOJOHTÌUBHBOEFU PDI HBSBOUJO

1) Baserat på en växelkurs om 6,52 SEK/USD.

4PN UJEJHBSF NFEEFMBUT GÚSWÊOUBT mOBOTJFMMB JOWFTUFSJOHBS VOEFS VQQHÌ UJMM NJMKBSEFS LSPOPS .PEFSCPMBHFUT CFMÌOJOH GÚSWÊOUBT FGUFS VUEFMOJOHBS JOMÚTFOGÚSGBSBOEFU J 5FMF PDI NFE PWBO BOUBHBOEF PN JOWFTUFSJOHBS BUUVQQHÌ UJMM DB NJMKBSEFS LSPOPS

Proportionell andel Förändring jämfört med jan-mars 2012

Kinneviks proportionella andel av innehavens intäkter och rörelseresultat

	Proportionell andel		med jan-mars 2012
Jan-mars 2013 (Mkr)	intäkter	EBIT	intäkter	EBIT
Telekom & Finansiella tjänster	5 830	835	4%	-9%
Online	1 835	-413	77%	E/T
Media	948	75	-11%	-36%
Industri och övriga investeringar	1 349	44	18%	10%
Summa Kinneviks proportionella andel
intäkter/rörelseresultat	9 961	542	13%	-36%

5BCFMMFO PWBO ÊS FO TBNNBOTUÊMMOJOH ÚWFS JOOFIBWFOT SFEPWJTBEF JOUÊLUFS PDI SÚSFMTFSFTVMUBU GÚS EFU GÚSTUB LWBSUBMFU NVMUJQMJDFSBEF NFE ,JOOFWJLT ÊHBSBOEFM WJE SBQQPSUQFSJPEFOT VUHÌOH WBSWJE UBCFMMFO SFEPWJTBS ,JOOFWJLT QSPQPSUJPOFMMB BOEFM BW JOOFIBWFOT SFEPWJTBEF JOUÊL-UFS PDI SÚSFMTFSFTVMUBU 4JGGSPSOB J UBCFMMFO JOLMVEFSBS BWWFDLMBEF WFSLTBNIFUFS J JOOFIBWFO

7JE PNSÊLOJOH BW JOUÊLUFS PDI SÚSFMTFSFTVMUBU GÚS EF CPMBH TPN IBS BOOBO SBQQPSUFSJOHTWBMVUB ÊO TWFOTLB LSPOPS IBS HFOPNTOJUUMJH WBMVUBLVST GÚS BOWÊOUT GÚS CÌEB QFSJPEFSOB 'ÚS CPMBH TPN ÊOOV JOUF SBQQPSUFSBU VUGBMMFU GÚS EFU GÚSTUB LWBSUBMFU SFEPWJTBT JOUÊLUFS PDI SFTVMUBU NFE FUU LWBSUBMT FMMFS FO NÌOBET FGUFSTMÊQOJOH 1SPQPSUJPOFMM BOEFM JOUÊLUFS PDI SÚSFMTFSFTVMUBU IBS JOHFO LPQQMJOH UJMM ,JOOFWJLT SFEPWJTOJOH VUBO ÊS FOEBTU FO UJMMÊHHTVQQMZTOJOH

Översikt över redovisade och verkliga värden

	Redovisade värden	Verkliga värden	Verkliga värden	Verkliga värden	Total
	2013	2013	2012	2012	avkastning
Mkr	31 mar	31 mar	31 mar	31 dec	kv 1 2013
Millicom	19 674	19 674	28 358	21 283	-8%
Tele2	15 365	15 365	18 278	15 867	-3%
Transcom	358	358	255	230	55%
Bayport	611	611	407	586
Milvik/BIMA	49	49	3	18
Övrigt	159	159	85	135
Summa Telekom & Finansiella tjänster	36 216	36 216	47 386	38 119
Zalando (direkt och indirekt via Rocket)	8 250	8 250	3 270	8 526
Rocket Internet med övriga portföljbolag 1)	4 930	4 930	5 565	4 776
Avito (direkt och via Vosvik)	1 050	1 050	336	923
CDON	616	616	940	664	-7%
Övrigt	240	291	205	229
Summa Online	15 086	15 137	10 316	15 118
MTG	3 497	3 497	4 921	3 042	15%
Metro	786	786	1 050	993
Räntebärande nettokassa, Metro	272	272	313	187
Summa Media	4 555	4 555	6 284	4 222
BillerudKorsnäs 2) 3)	3 250	3 250	4 923	3 161	3%
Black Earth Farming	627	627	404	456	37%
Rolnyvik	173	250	250	250
Vireo	72	139	78	134
Övrigt	4	4	0	4
Summa Industri och övriga investeringar	4 126	4 270	5 655	4 005
Övrig räntebärande nettoupplåning	-3 035	-3 035	-2 224	-3 008
Skuld, ej betalda investeringar	-412	-412	-2 570	-110
Övriga tillgångar och skulder	357	357	283	423
Summa eget kapital/substansvärde	56 893	57 088	65 130	58 769
Substansvärde per aktie		205,94	234,97	212,00
Slutkurs B-aktien, kronor		157,80	153,90	135,30	17%

1) För uppdelning se sidan 7.

2) Per 31 mars 2012 bedömt värde på eget kapital i Korsnäs (d.v.s. efter avdrag för nettoskuld i Kinneviks balansräkning relaterad till Korsnäs) samt Latgran.

3) Per 31 december 2012, inklusive tecknade och betalda men ej erhållna aktier.

Kinneviks innehav

		Bedömda verkliga
Investering (Mkr)	Kapital/Röster%	värden
Millicom	38,0/38,0	19674
Tele 2	30,5/47,7	15 365
Transcom	33,0/39,7	358
Bayport	43/43	611
Milvik/BIMA	44/44	49
Övrigt		159
Summa		36 216

Avkastning Telekom & Finansiella tjänster	1 år	5a
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	-20%	7%

Kinneviks telekombolag Millicom och Tele2 har totalt 63 miljoner abonnenter i 23 länder.

Millicom erbjuder digitala produkter och tjänster på tillväxtmarknader i Latinamerika och Afrika. Genom varumärket Tigo hjälper Millicom tiotals miljoner människor att vara uppkopplade, främst genom mobiltelefonen.

Tele2 är en av Europas ledande telekomoperatörer som erbjuder produkter och tjänster inom fast- och mobiltelefoni, bredband, datanät, kabel-tv och innehållstjänster.

En viktig tillväxtfaktor för både Millicom och Tele2 är förändringen i konsumenternas beteende där rösttrafik minskar som andel av intäkter och användning av data i mobilen växer kraftigt. Att hantera denna övergång med bibehållen god lönsamhet är nyckeln till ett fortsatt gott värdeskapande. Att utveckla mervärdestjänster står därför högt på dagordningen. För Millicom omfattar dessa tjänster mobila finansiella tjänster som kontantöverföringar via mobilen, samt olika informationstjänster och underhållning samt online-tjänster inom e-handel, lead generation och betalningar.

I Tele2, där marknaderna är mer utvecklade, fokuserar bolaget sin strategi på att erbjuda det bästa värdet, det vill säga att erbjuda sina kunder en kombination av lågt pris, överlägsen kundupplevelse och en utmanarkultur.

Transcom är verksamt inom outsourcing av Customer Relationship Management (CRM) och inkasso. Bolaget har över 30.000 anställda och bedriver en global verksamhet i 28 länder.

På ett liknande sätt som Kinnevik utvecklade telekomtjänster på tillväxtmarknaderna genom att tillhandahålla innovativa produkter och distributionssätt söker nu Kinnevik aktivt efter investeringsmöjligheter på området finansiella tjänster. Bayport är Kinneviks största investering inom finansiella tjänster.

Millicom

	jan-mar	helar
Nyckeltal (MUSD)	2013	2012	2012
Intäkter	1 2 4 6	1 168	4814
Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA)	494	517	2065
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)	238	295	1 104
Nettoresultat	143	109	504
Antal mobilabonnenter (miljoner)	47.4	43.8	47.2

Millicoms intäkter ökade under första kvartalet med 6.7% jämfört med samma period föregående år. Tillväxten var starkast i Sydamerika.

Ungefär hälften av Millicoms tillväxt genererades från segmentet Mobile, 19% från Online, 16% från mobila finansiella tiänster (MFS) och resterande från segmentet kabel och digital media.

Millicom hade under det första kvartalet den hittills starkaste tillväxten av nya kunder inom mobil datatrafik med 788.000 nya kunder.

MFS, vilket är ett mobilt nätverk för finansiella transaktioner, nådde en viktig milstolpe då över 500 MUSD överfördes via tjänsten under mars månad. I bolagets mest utvecklade marknad motsvarade volymen cirka 15% av lokal BNP.

Under det första kvartalet realiserade Millicom de första synergieffekterna mellan Online och MFS när det i Ghana blev möjligt att betala varor och tjänster online via MFS-produkten Tigo Cash.

Tele₂

	jan-mar	helår
Nyckeltal (Mkr)	2013	2012	2012
Intäkter	7 298		7 433 30 742
Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA)	1488	1506	6 240
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)	670	546	1.975
Nettoresultat	353	264	976
Antal kunder (miljoner)	15.7	13.8

Tele2s siffror gäller kvarvarande verksamheter.

Nettoomsättningen för mobila tjänster inom Tele2 Sverige ökade med 2,4%, till följd av fortsatt hög kundefterfrågan på smarta telefoner och datatjänster under första kvartalet. I Nederländerna börjar Tele2 nu genomföra sin strategi att bli en infrastrukturbaserad mobiloperatör inom 4G.

Tele2 Kazakstan fortsatte att utöka sin marknadsandel och adderade 252.000 (332.000) nya kunder under kvartalet. Den totala kundbasen uppgick till 3,7 (1,7) miljoner kunder. Kazakstan har tagit ett stort steg närmare ett nollresultat allteftersom verksamheten utvecklas för att nå skalfördelar

Under första kvartalet 2013 aviserade Tele2 AB en försäljning av Tele2 Ryssland till VTB-koncernen i en kontanttransaktion om 15,6 miljarder kronor i bolagsvärde och cirka 7,5 miljarder kronor i nettoskuld som togs över av köparen. Transaktionen slutfördes framgångsrikt den 4 april 2013. I anslutning till försäljningen av Tele2 Ryssland föreslår styrelsen för Tele2 AB även en utdelning om 12,5

Kinneviks innehav

miljarder kronor till aktieägarna, motsvarande 28,00 kronor per aktie genom ett automatiskt aktieinlösenprogram. Kinnevik förväntas erhålla ca 3,8 miljarder kronor som en följd av det föreslagna inlösenprogrammet i Tele2.

Bayport

Bavport erbjuder mikrokrediter och finansiella tjänster i sex länder i Afrika (Botswana, Ghana, Mocambique, Tanzania, Uganda och Zambia) samt i Colombia. Bolaget grundades 2002 och har vuxit under lönsamhet till ett ledande mikrokreditföretag.

Bavport fokuserar på att erbjuda lån utan säkerhet till anställda inom den så kallade formella sektorn, i synnerhet åt stats- och övriga offentliganställda men även åt anställda i stora multinationella bolag. Framgångarna för affärsmodellen bygger på en anställningsbaserad kreditgivning, där avbetalning dras direkt från lönen innan den betalas ut till låntagaren. Med denna affärsmodell minskar kreditrisken och kassaflödet blir mer förutsägbart.

Lånen används främst för att finansiera större engångsutgifter, som skolavgifter, investeringar i jordbruk eller för att starta mindre företag. Lånebeloppen varierar beroende på marknad och uppgår i genomsnitt till 1.330 USD och har en genomsnittlig löptid om 49 månader. Bayport har cirka 259.000 kunder som betjänas av ett nätverk av 222 filialer och mer än 2.700 anställda. Balansräkningen uppgår till cirka 440 MUSD och låneportföljen till cirka 340 MUSD.

Milvik/RIMA

Milviks verksamhet, som bedrivs under varumärket BIMA, består av att tillhandahålla lösningar inom teknik, distribution och försäkring, vilket gör det möjligt för mobiltelefonoperatörer på tillväxtmarknader att erbjuda mikroförsäkringar till sina kunder. Företaget lanserades 2011 för att erbjuda mikroförsäkringar på tillväxtmarknader där det finns få praktiska lösningar för riskhantering för merparten av befolkningen och marknadspenetrationen för försäkringar är $l\aa$ g

BIMA erbiuder prisvärda och unikt utformade liv- och sjukförsäkringar till människor via deras mobiltelefoner. Företaget har verksamhet i Ghana, Tanzania, Senegal, Mauritius, Bangladesh och Sri Lanka och försäkrar närmare två miljoner liv.

Milvik genomförde under första kvartalet en kapitalanskaffning om 7 MUSD från Kinnevik och andra investerare för att finansiera fortsatt tillväxt.

Kinneviks innehav

Värde-

Online

					Bedömda verkliga värden per 31 mars 2013	förändring första kvartalet
Investering (Mkr)	Direkt ägarandel	Indirekt ägaran- del 1	Summa	Nettoinves- terat belopp (ack.)	Direkt ägande	Indirekt ägande $1$	Summa	2013
Zalando GmbH	26%	9%	35%	4685	6076	2 1 7 4	8 2 5 0	$-276$
Bigfoot I (Dafiti, Lamoda, Jabong, delvis Namshi)	29%	9%	38%	1 5 3 6	1 4 3 1	155	1586	34
Bigfoot II (The Iconic, Zalora, delvis Zando och Jumia)	31%	10%	42%	930	726	3	729	$-154$
Home24	24%	12%	36%	791	730	35	765	$-7$
Wimdu	29%	12%	41%	361	334	36	370	$-9$
BigCommerce (Lazada, Linio, delvis Namshi)	15%	14%	29%	427	415	25	440	$\circ$
Övriga Rocket portföljbolag 2)	varierande	varierande	varierande	666	758	282	1 0 4 0	$-42$
Summa Rocket Internet med portföljbolag				9 3 9 6	10 470	2710	13 180	$-454$
Avito	18%	14%	32%	336	592	458	1 0 5 0	127
Ovriga portföljbolag	varierande	varierande	varierande	465	291		291	10
Summa onoterade bolag				10 197	11 353	3 1 6 8	14 5 21	$-317$
CDON Group	25,1%	$\sim$	25,1%	$517^{3}$	616	$\overline{\phantom{a}}$	616	$-48$
Summa investeringar inom online				10714	11 969	3 1 6 8	15 137	$-365$

¹⁾ Ägs via Rocket Internet GmbH samt Vosvik AB (Avito).

²⁾ Investerat belopp inkluderar nettoinvesterat belopp i Rocket Internet GmbH. Bedömda verkliga värden inkluderar kassa i Rocket Internet GmbH.

³⁾ Värdet av erhållen utdelning från MTG vid utdelningstillfället och senare förvärv.

Avkastning Online	1 år	5 år
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	17%	30%

Kinneviks onlineinvesteringar är främst inriktade på ehandel och marknadsplatser. E-handel är en av de starkaste globala tillväxttrenderna i världsekonomin och bygger på en permanent förskjutning i konsumenternas beteende.

Inom e-handel har Kinnevik fokuserat sina investeringar i sko- och modesegmentet genom företag som Zalando med geografisk närvaro i Europa och företag som Lamoda, Dafiti, Jabong och Zalora med fokus på tillväxtmarknader. Detta segment av e-handelsindustrin är attraktivt av flera skäl; det utgör en relativt stor del av hushållsbudgeten; det är en sektor med höga bruttomarginaler och produkterna är lätta att paketera och skicka vilket möjliggör en effektiv logistik samt fria leveranser och returer.

För att vara konkurrenskraftig och bli en lönsam onlineåterförsäljare är det viktigt att bygga storlek och skala så att man är det första valet när kunden går online. Det är också en viktig konkurrensfördel att vara helt integrerad

och därmed kontrollera hela värdekedjan från webbplats till logistik, betalning och leverans i syfte att kunna påverka den totala kundupplevelsen.

Investeringar och värdering

Kinnevik investerade 384 Mkr inom online under första kvartalet 2013, varav 169 Mkr i Bigfoot II, 138 Mkr i Big-Commerce och 32 Mkr i Saltside Technologies.

Vid utgången av mars värderades de onoterade investeringarna inom Online (d.v.s. exklusive CDON Group) till sammanlagt 14.521 Mkr. Bedömd värdeförändring redovisad över koncernens resultaträkning uppgick till -317 (-238) Mkr för det första kvartalet, varav -431 Mkr beror på negativa valutakurseffekter vid omräkning av investeringar i EUR till SEK och 127 Mkr avser positiv värdeförändring av Avito.

För ytterligare information om väderingsprinciper och antaganden, se Not 5.

Under 2012 och första kvartalet 2013 har ett antal av Rockets portföljbolag samt Avito nyemitterat aktier till

. Kinneviks innehav

$k₀$ 1

externa investerare på värderingsnivåer som överstiger Kinneviks redovisade bedömda verkliga värden. De nyemitterade aktierna har bättre preferens än Kinneviks aktier till portföljbolagens tillgångar vid likvidation eller försäljning varför Kinnevik anser att dessa värderingar inte utgör relevant grund för bedömt verkligt värde i redovisningen. De senaste transaktionerna som genomförts med bättre preferens än Kinneviks innehav har skett på nivåer som räknat på Kinneviks ägarandelar överstiger av Kinnevik redovisat värde per 31 mars 2013 med över 5 miljarder kronor.

Proportionell andel av intäkter, rörelseresultat och kassa i onoterade onlinebolag

Kinneviks proportionella andel av de onoterade onlinebolagens intäkter ökade med 98% jämfört med första kvartalet föregående år och uppgick till 1.571 (795) Mkr. Omsättningstillväxten är starkast i det andra och fjärde kvartalet, vilket förklaras av säsongsvariationer inom sko- och modehandeln. Den starka tillväxten i kombination med en kort verksamhetshistoria och det faktum att alla uppstartskostnader resultatförs löpande, medför att de onoterade bolagen inom Kinneviks onlineportfölj fortfarande redovisar negativa rörelseresultat. Dock är de större företagen i portföljen väl kapitaliserade och har kapital för fortsatt expansion tills de når positivt resultat. Kinneviks proportionella andel av bolagens kassa uppgick till 3.048 Mkr per den 31 mars 2013.

Rocket Internet

Rocket Internet är ett bolag som startar och utvecklar bolag inom e-handel och andra konsumentinriktade onlineverksamheter. Kinnevik äger 24,2% av moderbolaget Rocket Internet GmbH och arbetar tillsammans med grundarna av Rocket Internet för att starta och bygga upp ledande internetbolag.

Utöver investeringen i Rocket Internet har Kinnevik direktinvesterat i ett antal bolag grundade av Rocket Internet verksamma inom följande områden:

• · E-handel med fokus på skor och mode där Zalando är verksamt i Europa, Dafiti i Latinamerika, Lamoda i Ryssland och OSS, Jabong i Indien, Namshi i Mellanöstern, Zalora i Sydostasien, The Iconic i Australien, Zando i Sydafrika samt ett flertal andra nystartade bolag på tillväxtmarknader.
• · E-handel av möbler och heminredning. Home24 och Westwing är aktiva i Europa, Mobly i Brasilien och ett flertal nya bolag har startats på tillväxtmarknader.
• · Generell e-handel, med Kanui och Tricae i Brasilien, Lazada i Sydostasien, Linio i Latinamerika samt Jumia i Afrika.
• · Marknadsplatser för förmedling av korttidsboende genom bolagen Wimdu och Airizu, och matbeställningstjänst genom Foodpanda.
• · Prenumerationstjänster, där Glossybox erbjuder stil- och skönhetsprodukter, och HelloFresh levererar veckovisa matvarukorgar för hemlagning.

Zalando

Zalando startade sin verksamhet i Tyskland 2008 och bedriver idag verksamhet i Nederländerna, Belgien, Frankrike, Storbritannien, Österrike, Schweiz, Italien, Spanien, Sverige, Finland, Norge, Danmark och Polen. Zalando har växt snabbt och är idag det största e-handelsbolaget med hänsyn till omsättning i modesektorn i Europa.

											.
Mkr	Kv 1	Kv 2	Kv3	Kv4	Helår 2011	Kv 1	Kv 2	Kv3	Kv 4	Helår 2012	2013
Intäkter	271	370	428	632	1700	795	1019	1 1 6 1	645	4619	1571
Kvartalsvis tillväxt		37%	16%	47%		26%	28%	14%	42%		-4%
Årsvis tillväxt						194%	176%	171%	160%	172%	98%
Rörelseresultat					$-355$	$-232$	$-330$	$-432$	$-316$	$-1310$	$-411$
Ack. investerat belopp (netto efter erhållna utdel- ningar)											10 197
Bedömda verkliga värden 31 mars 2013											14 5 21
Proportionell andel av kassa per 31 mars 2013											3048

Kinneviks proportionella andel av de onoterade onlinebolagens intäkter, rörelseresultat och kassa

Tabellen ovan är en sammanställning över de onoterade onlinebolagens redovisade intäkter och rörelseresultat multiplicerade med Kinneviks ägarandel vid rapportperiodens utgång, varvid tabellen redovisar Kinneviks proportionella andel av innehavens redovisade intäkter och rörelseresultat. Vid omräkning av intäkter och rörelseresultat för de bolag som har annan rapporteringsvaluta än svenska kronor har genomsnittlig valutakurs för 2013 använts för samtliga perioder. För bolag som ännu inte rapporterat utfallet för mars 2013 redovisas intäkter och resultat med en månads eftersläpning. Proportionell andel intäkter och rörelseresultat har ingen koppling till Kinneviks redovisning utan är endast en tilläggsupplysning.

Kinneviks innehav

Nyckelfaktorerna för att bli framgångsrik inom modehandeln omfattar teknik, inköp, logistik och marknadsföring. Zalando har under de senaste fem åren fokuserat på att bli ledande inom alla dessa områden på de marknader där bolaget är aktivt.

Zalando har utvecklat starka relationer med de främsta leverantörerna inom sko- och modesegmentet. Bolaget är idag en väletablerad aktör på de europeiska marknaderna vilket möjliggör att ytterligare utveckla logistik- och betalningsvillkor med de viktigaste leverantörerna. Dessutom har Zalando fokuserat på att etablera egna varumärken.

Bekvämlighet är en av de viktigaste faktorerna för att få konsumenterna att handla på Internet, varför Zalando har gratis leveranser och returer vilket resulterar i en genomsnittlig returgrad på cirka 50%. Detta medför att det är mycket viktigt att ha en kostnadseffektiv och felfri logistikprocess. Zalando har därför som en del av sin strategi valt att hantera merparten av sin logistik själv. Det första egna varulagret togs i bruk under 2011 och ett andra varulager i Erfurt i Tyskland togs i drift under andra halvåret 2012. På grund av den starka tillväxten har Zalando planerat ett tredje varulager i Mönchengladbach i Tyskland vilket kommer tas i drift under 2013.

Zalando rapporterade nettoförsäljning om 1.159 MEUR under 2012 jämfört med 510 MEUR under 2011. Inom de mer mogna marknaderna Tyskland, Österrike och Schweiz redovisade bolaget ett nollresultat för helåret, samtidigt som man har fortsatt investera i tillväxt. Zalando fortsatte även att investera i nya marknader för att befästa sin ledande position i Europa. Till följd av denna strategi rapporterade Zalando en förbättrad rörelsemarginal om -7% för hela koncernen 2012 jämfört med -12% 2011. Bokslutet för 2012 är reviderat.

Under första kvartalet 2013 fortsatte Zalandos tillväxt driven av den allmänna trenden mot online shopping och företagets ledande position i Europa. Med bolagets sju nya marknader som öppnade 2012 fokuserar Zalando på att ytterligare optimera verksamheten främst inom logistik och marknadsföring på befintliga marknader. Konstruktionen av det tredje varulagret i Mönchengladbach går enligt plan.

Under det gångna året har Zalando tagit in ny finansiering från bland annat DST, JP Morgan samt Kinnevik och bolaget är väl kapitaliserat för att finansiera planerad framtida tillväxt.

Dafiti, Lamoda, Jabong, Namshi (Bigfoot)

Bigfoot är ett holdingbolag för ett antal e-handelsbolag inom skor och mode på tillväxtmarknader:

· Dafiti grundades i början av 2011 och erbjuder ett brett urval av mode för män och kvinnor. Bolaget startade sin verksamhet i Brasilien, och har sedan dess även expanderat till Argentina, Chile, Colombia och Mexiko, och riktar

sig därmed till en av världens största tillväxtmarknader med en total befolkning om 400 miljoner. Latinamerika uppvisar stark konsumtionstillväxt och Dafiti har positionerat sig som ett av de främsta e-handelsbolagen i regionen.

• · Lamoda startade i början av 2011 och erbjuder skor och mode på internet i Ryssland och OSS. Inom regionen finns över 60 miljoner internetanvändare och Lamoda växer kraftigt.
• · Jabong som startade under 2012 är ett av de ledande e-handelsbolagen inom mode i Indien, ett land med över en miljard invånare och en internetpenetration om cirka $10%$
• · Namshi är aktiva inom e-handel av skor och mode på sex marknader i Mellanöstern, nämligen Förenade Arabemiraten, Saudiarabien, Bahrain, Kuwait, Oman och Qatar. Samtliga marknader karaktäriseras av en stark betalningsförmåga, höga nivåer av disponibel inkomst och en hög internetpenetration.

The Iconic, Zalora, Zando, Jumia (Bigfoot II)

Bigfoot II är ett holdingbolag för främst skor och mode, vilket kontrollerar följande bolag:

• · The Iconic vilket är en e-handelsbutik som säljer skor och mode i Australien och Nya Zeeland, och riktar sig därmed till en befolkning om 30 miljoner. Bolaget grundades i slutet av 2011 och har sedan dess uppvisat stark tillväxt och redan tagit en ledande marknadsposition i regionen.
• · Zalora verkar på åtta marknader i Sydostasien; Singapore, Malaysia, Indonesien, Thailand, Filippinerna, Vietnam, Taiwan och Hong-Kong.
• · Jumia är en generell e-handelsbutik aktiv i Nigeria, Egypten, Marocko och Kenya. Bolagets produktutbud omfattar exempelvis mobiltelefoner, video- och ljudteknik, speloch spelkonsoller, böcker, leksaker och skönhetsprodukter.
• · Zando vänder sig till den attraktiva sydafrikanska marknaden med totalt 50 miljoner invånare och erbjuder skor och mode.

Home₂₄

Home24 är en e-handelsbutik som säljer möbler och heminredning. Bolaget är aktivt under varumärket Home24 i Tyskland, Österrike, Frankrike och Nederländerna, samt i Brasilien under varumärket Mobly.

Wimdu

Wimdu grundades under 2011 och är en marknadsplats för förmedling av korttidsboende. Wimdu riktar sig mot den växande marknaden för uthyrning av andrahandsboenden, och täcker större delen av världen men fokuserar främst på

Kinneviks innehav

Västeuropa, med över 150.000 tillgängliga bostäder. Intäkterna kommer från den kommission som bolaget erhåller som mellanhand i uthyrningsprocessen.

Lazada, Linio (BigCommerce)

• · Lazada grundades i början av 2012 och är aktivt inom generell e-handel i fem av de mest attraktiva marknaderna i Sydostasien - Indonesien, Vietnam, Thailand, Filippinerna och Malaysia.
• · Linio grundades under första halvåret 2012, och är aktivt i Mexiko, Colombia, Peru och Venezuela med generell e-handel

Avito

Avito är den ledande onlinetjänsten för radannonser (classified ads) i Ryssland. Intäkterna kommer främst från reklamförsälining på webbplatsen, avgifter från trediepartsbutiker samt tilläggstjänster. Under det första kvartalet hade bolaget i genomsnitt 8,5 miljoner nya annonser per månad (motsvarande period föregående år 5,0 miljoner) och 29,3 miljoner (24.1) unika besökare. Under 2012 expanderade Avito sin verksamhet till Marocko och Egypten. Avito rapporterade intäkter om 202 (62) Mkr under 2012.

Under det första kvartalet 2013 slutförde Avito en transaktion med Naspers, ett ledande internationellt mediaoch internetbolag med säte i Sydafrika, varmed Avitos ryska verksamhet kommer att fusioneras med Naspers onlinetiänster för radannonser. Slando.ru och OLX.ru. Bolaget kommer att fortsätta att verka under namnet Avito. Dessutom har Naspers investerat 50 MUSD kontant i Avito. Avito hade vid kvartalets utgång likvida medel om cirka 100 MUSD vilka kommer att användas för att ytterligare stärka AVITO.ru:s ställning i nyckelkategorierna bilar och fastigheter samt till expansion på nya marknader.

Saltside Technologies

Saltside är ett bolag som utvecklat och sedan 2012 driver ett antal marknadsplatser på tillväxtmarknader. Några av huvudmarknaderna är Bangladesh och Sri Lanka, där Saltside redan nått en framstående position.

CDON Group

CDON Group är en ledande e-handelskoncern med några av Nordens mest välkända och uppskattade varumärken.

		jan-mar
Nyckeltal (Mkr)	2013	2012	2012
Intäkter	1 0 5 1	954	4 4 6 2
Rörelseresultat efter avskrivningar EBIT	-8		$-12 - 174$
Nettoresultat	$-17$		-13 -152

Under det första kvartalet passerade CDON Group för första gången en miljard kronor i nettoomsättning, vilket resulterade i en omsättningstillväxt på 10% jämfört med motsvarande period föregående år.

Underhållningssegmentets omsättning ökade med 6% jämfört med motsvarande period föregående år och svarade för 49% (51%) av försäljningen under det första kvartalet. Inom segmentet Sport & Hälsa, lanserade CDON Group Milestone.com, en internetbutik för konditionsidrottare. Bolaget meddelade att det har ingått ett avtal om försäljning av verksamheten i dotterbolaget Heppo AB till Footway Group AB.

Styrelsen i CDON Group har fattat beslut om att genomföra en företrädesemission av aktier om cirka 500 Mkr före emissionskostnader i syfte att stärka CDON Groups kapitalstruktur och därmed skapa bättre förutsättningar för genomförandet av bolagets tillväxtstrategi. Kinnevik har för avsikt att teckna sin pro rata andel och garantera resterande del av emissionen

Kinneviks innehav

Media

Investering (Mkr)	Kapital/Röster%	Bedömda verkliga värden
Modern Times Group MTG	20.3/49.8	3 4 9 7
Metro	$99/99$ 1)	1058
Summa		4555
1) Efter nyttjande av optioner
Avkastning Media	1 år	5 år
Genomenittlig årlig avkastning (IRR)	$-25%$	$-7%$

AVKASTNING MEDIA	т аг
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	$-25%$	$-79$

Medialandskapet förändras snabbt då både TV-tittare och och tidningsläsare i stigande grad går över till internet. Konkurrensen förändras och nya aktörer kommer in. I Skandinavien fortsätter TV dock vara det dominerande mediet för annonsörer och TV är fortfarande det självklara valet för stora kampanjer för varumärkesbyggande.

För att förbli konkurrenskraftiga och behålla en position som det första valet för konsumenter och annonsörer är innehåll och räckvidd de två övergripande konkurrensfördelarna. Det är mot denna bakgrund som MTG investerade intensivt under 2012 med fokus på att förvärva attraktivt innehåll samt investera i distribution genom sin Viasat Play plattform.

Modern Times Group MTG

	jan-mar	Helår
Nyckeltal (Mkr)	2013	2012	2012
Intäkter	3 2 2 3		3 259 13 336
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)	454		542 2124
Nettoresultat	334	454	1.594

Försäljningen för det första kvartalet 2013 uppgick till 3.223 Mkr och motsvarade en tillväxt på 5%, exklusive valutaförändringar. Tillväxten återspeglade stark utveckling inom Fri- och Betal-TV på tillväxtmarknader samt högre försäljning inom Betal-TV Norden. Däremot sjönk försäljningen inom Fri-TV Skandinavien samt Övriga verksamheter.

På betal-TV-sidan har den nordiska internettjänsten Viaplay fortsatt sin snabba expansion och redovisat rekordstort antal dagliga tittare, samt genomgående höga betyg från konsumenter. Betal-TV-verksamheterna på tillväxtmarknaderna har också fortsatt att växa snabbt genom att ta in satellitkunder och öka antalet kanalabonnemang. MTG var Tjeckiens största mediehus inom fri-TV i termer av reklammarknadsandel under det första kvartalet.

MTG investerar som planerat i tillväxten av sina betal-TV-verksamheter i Norden och på tillväxtmarknaderna.

Metro

Metros strategi är att investera i tillväxtländer och samtidigt bibehålla kostnadskontrollen på befintliga mer mogna marknader.

Läsekrets och reklammarknaden

Metro publiceras i över 100 större städer i 23 länder i Europa, Asien, Nord- och Sydamerika. Metros globala läsekrets uppgår till ca 18,8 miljoner dagliga läsare.

I Västeuropa förväntas en nedgång i annonsmarknaden för tidningar under 2013, medan tidningsannonsmarknaden förväntas fortsätta växa i Latinamerika.

Verksamhet

Nedan är en tabell över Metros operationella resultat:

	jan-mars	Helår
MEUR	2013	2012	2012
Intäkter
Europa	17	30	107
Tillväxtmarknader	17	16	80
Huvudkontor	$\overline{2}$	$\overline{2}$	7
Summa	36	48	194
Rörelseresultat efter avskrivningar (EBIT)
Europa	0	$\mathfrak{p}$	10
Tillväxtmarknader	$\Omega$	1	9
Intresseföretag	0	0
Huvudkontor	$-2$	-2	$-10$
Summa	$-2$	1	10

Intäkterna för det första kvartalet 2013 minskade med 12 MEUR jämfört med motsvarande period föregående år. Minskningen är huvudsakligen en följd av Metros försäljning av tidningsverksamheterna i Danmark och Holland. Försäljningen i Metro Sverige minskade med 12% jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Minskningen i Sverige är huvudsakligen till följd av en svagare annonsmarknad. Försäljningen i Latinamerika har fortsatt att öka, särskilt i Metro Brasilien som ökade sin försäljning med 33% i lokal valuta.

EBIT för kvartalet uppgick till -2 MEUR. Nedgången i EBIT jämfört med motsvarande period föregående år är framför allt hänförligt till försämrat resultat för den svenska tidningen till följd av försäljningsminskningen samt lanseringskostnader i Puerto Rico.

Kinneviks innehav

Industri och övriga investeringar

Investering (Mkr)	Ägarandel	Bedömda verkliga värden
BillerudKorsnäs	25,1	3 2 5 0
Black Earth Farming	24,9	627
Rolnyvik	100	250
Vireo Energy	78	139
Övrigt		$\overline{4}$
Summa		4 2 7 0

Avkastning Industri & övriga investeringar	1 år	5a
Genomsnittlig årlig avkastning (IRR)	43%	14%

BillerudKorsnäs

BillerudKorsnäs erbjuder den globala förpackningsmarknaden innovativa, hållbara material och lösningar. Miljontals människor över hela världen använder förpackningar av material från BillerudKorsnäs, dygnet runt, året runt. Bolaget har en framstående position inom ett flertal produktsegment, såväl inom nyfiberbaserade material till konsumentförpackningar som för industriella ändamål.

Genom sin affärsmodell sätter BillerudKorsnäs kunden i fokus med högkvalitativa material, kunskap om hela förädlingskedjan, samt ett globalt nätverk av kunder och förpackningspartners. Syftet är att skapa värden som stärker kundernas varumärken och konkurrenskraft och därmed säkrar bolagets position som den naturliga samarbetspartnern för smartare förpackningar.

Förpackningsmarknaden visar en fortsatt positiv långsiktig utveckling främst till följd av ökad globalisering, ökat välstånd och förändrade konsumtionsmönster där fler och fler väljer portionsförpackad mat och dryck samt hämtmat och gör fler inköp via e-handel. Betydelsen av rätt förpackning ökar. Kunder och varumärkesägare blir allt mer medvetna om förpackningens roll i just deras verksamhet.

BillerudKorsnäs ska leda utvecklingen inom nyfiberbaserade förpackningsmaterial med det övergripande målet att generera lönsam tillväxt. Kontinuerlig utveckling bedrivs för att öka andelen högförädlade produkter. Bolaget ska fortsatt arbeta för att ytterligare öka andelen försäljning till konsumentnära segment för att minska den cykliska påverkan. Satsningar ska dessutom göras på marknader utanför Europa för att ta del av en generellt högre tillväxt.

BillerudKorsnäs offentliggör sin delårsrapport för det första kvartalet 2013 den 23 april.

Black Earth Farming

Black Earth Farming, vars aktie är noterad på NASDAQ OMX Stockholm, är ett ledande jordbruksbolag med verksamhet i Ryssland. Bolaget förvärvar och brukar jordbruksmark i den bördiga Svarta Jorden-regionen i sydvästra Ryssland.

Black Earth Farming rapporterade sin första helårsvinst under 2012. Resultatet drevs av högre priser på jordbruksråvaror och förbättrad skörd, samt en stark utveckling i försäljning och marknadsföring. Kvaliteten på skörden upprätthölls genom en förbättrad hantering av logistik, torkning och lager.

Black Earth Farming fokuserar nu på att fortsätta förbättra rörelseresultatet i kärnverksamheten genom att öka skörden per hektar och sänka kostnaden per ton. Förbättrad kostnadskontroll och minskade omkostnader är ett av fokusområdena för 2013.

Black Earth Farming offentliggör sin delårsrapport för det första kvartalet 2013 den 24 maj.

Finansiell översikt

Finansiell översikt

4JGGSPSOB J EFOOB SBQQPSU HÊMMFS GÚSTUB LWBSUBMFU 4JGGSPSOB JOPN QBSFOUFT BWTFS KÊNGÚSFMTFTJGGSPSOB GÚS FYLMVTJWF BWWFDLMBE WFSLTBNIFU PN JOUF BOOBU BOHFT .FUSP JOHÌS J LPODFSOFOT PNTÊUUOJOH PDI SFTVMUBU GSÌO PDI NFE EFU BOESB LWBSUBMFU

Koncernens resultat för det första kvartalet

,PODFSOFOT JOUÊLUFS GÚS GÚSTUB LWBSUBMFU VQQHJDL UJMM .LS KÊNGÚSU NFE .LS GÚSFHÌFOEF ÌS ½LOJOHFO GÚS-LMBSBT BW BUU .FUSP JOUF JOHJDL J LPODFSOFO GÚSTUB LWBSUBMFU GÚSFHÌFOEF ÌS

* ÚWSJHB SÚSFMTFJOUÊLUFS JOHÌS FO WÊSEFGÚSÊOESJOH BW .JMWJL PN .LS J TBNCBOE NFE BUU JOOFIBWFU PNLMBTTJm-DFSBUT GSÌO EPUUFSCPMBH UJMM mOBOTJFMM UJMMHÌOH

'ÚSÊOESJOH J WFSLMJHU WÊSEF BW mOBOTJFMMB UJMMHÌOHBS VQQHJDL UJMM .LS WBSBW .LS BW-TÌH OPUFSBEF JOOFIBW PDI .LS BWTÌH POPUFSBEF mOBOTJFMMB UJMMHÌOHBS TF /PU GÚS EFUBMKFS

3FTVMUBU FGUFS TLBUU VQQHJDL UJMM .LS NPU-TWBSBOEF LSPOPS QFS BLUJF

Koncernens kassaflöde och investeringar

,PODFSOFOT LBTTBnÚEF GSÌO EFO MÚQBOEF WFSLTBNIFUFO VQQHJDL VOEFS QFSJPEFO UJMM .LS

6OEFS QFSJPEFO UFDLOBEF ,JOOFWJL BWUBM PN JOWFTUF-SJOHBS J ÚWSJHB BLUJFS PDI WÊSEFQBQQFS PN .LS NFEBO VOEFS QFSJPEFO FSMBHU MJLWJECFMPQQ GÚS JOWFTUFSJOHBS J ÚWSJHB BLUJFS PDI WÊSEFQBQQFS VQQHJDL UJMM .LS TF /PU GÚS EFUBMKFS

* KBOVBSJ TMVUGÚSEFT BWZUUSJOHFO BW .FUSP %BONBSL WJMLFU SFTVMUFSBEF J FUU LBTTBnÚEF PN .LS

Koncernens likviditet och finansiering

,PODFSOFOT UPUBMB SÊOUFCÊSBOEF OFUUPTLVMETÊUUOJOH VQQHJDL QFS EFO NBST UJMM .LS .LS EFO EFDFNCFS

,JOOFWJLT UPUBMB LSFEJUSBNBS JOLMVTJWF PCMJHBUJPOTFNJT-TJPOFS VQQHJDL UJMM .LS QFS EFO NBST WBSBW .LS IÊSSÚSEF GSÌO FO SFWPMWFSBOEF LSFEJUGBDJMJUFU PDI .LS GSÌO FO PCMJHBUJPOTFNJTTJPO

,PODFSOFOT UJMMHÊOHMJHB MJLWJEB NFEFM JOLMVTJWF LPSUGSJT-UJHB QMBDFSJOHBS PDI UJMMHÊOHMJHB LSFEJUMÚGUFO VQQHJDL QFS EFO NBST UJMM .LS PDI QFS EFO EFDFNCFS UJMM .LS 'ÚS NFS JOGPSNBUJPO PN LPODFSOFOT SÊOUFCÊSBOEF VQQMÌOJOH TF OPU

Kinneviks årsstämma 2013

¯STTUÊNNBO LPNNFS BUU IÌMMBT J 4UPDLIPMN NÌOEBHFO EFO NBK LMPDLBO QÌ )PUFMM 3JWBM .BSJBUPSHFU :UUFSMJHBSF JOGPSNBUJPO PN IVS PDI OÊS SFHJTUSFSJOH TLBMM TLF mOOT UJMMHÊOHMJH QÌ CPMBHFUT XFCCQMBUT XXXLJOOFWJL TF

4UZSFMTFO IBS UJMM ÌSTTUÊNNBO GÚSFTMBHJU FO LPOUBOUVUEFM-OJOH PN LSPOPS QFS BLUJF

Finansiella rapporter

%BUVN GÚS ÌST mOBOTJFMMB SBQQPSUFS KVMJ %FMÌSTSBQQPSU KBOVBSJKVOJ PLUPCFS %FMÌSTSBQQPSU KBOVBSJTFQUFNCFS

4UPDLIPMN EFO BQSJM

.JB #SVOFMM -JWGPST 7FSLTUÊMMBOEF EJSFLUÚS PDI ,PODFSODIFG

%FMÌSTSBQQPSUFO IBS JOUF WBSJU GÚSFNÌM GÚS TÊSTLJME HSBOTL-OJOH BW CPMBHFUT SFWJTPSFS

,JOOFWJL MÊNOBS JOGPSNBUJPOFO J EFOOB SBQQPSU J FOMJHIFU NFE MBHFO PN WÊSEFQBQQFSTNBSLOBEFO *OGPS-NBUJPOFO MÊNOBEFT GÚS PGGFOUMJHHÚSBOEF EFO BQSJM LMPDLBO \$&5

För ytterligare information, besök www.kinnevik.se eller kontakta:

.JB #SVOFMM -JWGPST 7FSLTUÊMMBOEF %JSFLUÚS PDI ,PODFSO-DIFG UFM 

5PSVO -JU[ÏO *OGPSNBUJPOT PDI *3DIFG UFM  NPCJM 

Investment AB Kinnevik grundades 1936 och representerar därmed en mer än sjuttiofemårig företagartradition under samma grupp av huvudägare. Kinneviks syfte är att bereda vinst till sina aktieägare, i huvudsak genom värdeökning i sin portfölj av tillgångar. Verksamheten omfattar följande sektorer: Telekom & Finansiella tjänster, Online, Media samt Industri och övriga investeringar.

Kinnevik har länge investerat i tillväxtmarknader vilket har gett en betydande exponering mot konsumentsektorer i dessa marknader. Kinnevik söker att aktivt verka genom företagens styrelser.

Kinneviks aktie är noterad på NASDAQ OMX Stockholms lista för stora bolag, inom sektorn finans och fastigheter. Aktien handlas under kortnamnen KINV A och KINV B.

KONCERNENS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG (Mkr)

Not	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
KVARVARANDE VERKSAMHETER
Intäkter	370	102	1 591
Kostnad för sålda varor och tjänster	-222	-67	-957
Bruttoresultat	148	35	634
Försäljnings- och administrationskostnader	-205	-52	-771
Övriga rörelseintäkter	58	4	92
Övriga rörelsekostnader	-7	-4	-53
Rörelseresultat	3 -6	-17	-98
Resultat från andelar i företag redovisade enligt kapitalandelsmetoden	3	-	10
Erhållna utdelningar	6 -	-	4 264
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar	5 -1 580	2 851	-6 910
Ränteintäkter och andra finansiella intäkter	3	17	55
Räntekostnader och andra finansiella kostnader	-31	-60	-255
Resultat efter finansiella poster	-1 611	2 791	-2 935
Skatt	-10	-7	-56
PERIODENS RESULTAT FÖR KVARVARANDE VERKSAMHETER	-1 621	2 784	-2 991
Periodens resultat från avvecklade verksamheter	-	178	3 473
PERIODENS RESULTAT	-1 621	2 962	482
Varav hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare
Periodens resultat från kvarvarande verksamheter	-1 616	2 786	-2 984
Periodens resultat från avvecklade verksamheter	-	174	3 462
Innehav utan bestämmande inflytande
Periodens resultat från kvarvarande verksamheter	-5	-2	-7
Periodens resultat från avvecklade verksamheter	-	4	11
Resultat per aktie
Resultat per aktie före utspädning, kronor	-5,83	10,68	1,72
Resultat per aktie efter utspädning, kronor	-5,83	10,68	1,72
Från kvarvarande verksamheter
Resultat per aktie före utspädning, kronor	-5,83	10,05	-10,77
Resultat per aktie efter utspädning, kronor	-5,83	10,05	-10,77
Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning	277 183 276	277 183 276	277 183 276
Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning	277 520 045	277 479 958	277 483 454

RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT FÖR KONCERNEN (Mkr)

	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
Periodens resultat	-1 621	2 962	482
ÖVRIGT TOTALRESULTAT
Komponenter som inte kommer att omklassificeras till årets resultat	-	-	-
Komponenter som kommer att omklassificeras till årets resultat
Periodens omräkningsdifferenser	-72	-6	-31
Kassaflödessäkringar
- vinster/förluster som uppstått under året	-	-2	-
- omklassificering av belopp som redovisats i årets resultat	-	-	5
Skatt hänförlig till komponenter som kommer att omklas sificeras	-	0	-1
Summa komponenter som kommer att omklassificeras till årets
resultat	-72	-8	-27
PERIODENS ÖVRIGT TOTALRESULTAT	-72	-8	-27
PERIODENS TOTALRESULTAT	-1 693	2 954	455
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	-1 682	2 952	453
Innehav utan bestämmande inflytande	-11	2	2

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS I SAMMANDRAG (Mkr)

	Not	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
KVARVARANDE VERKSAMHETER
Periodens rörelseresultat		-6	-17	-98
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet		-41	26	114
Betald skatt		0	-41	-88
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring
av rörelsekapital		-47	-32	-72
Förändring av rörelsekapital		80	-50	-150
Kassaflöde från den löpande verksamheten		33	-82	-222
Förvärv av dotterbolag	5	-	-342	-532
Försäljning av dotterbolag		53	-	106
Investeringar i materiella och biologiska
anläggningstillgångar		-11	-9	-92
Investering i immateriella anläggningstillgångar		-1	-	-13
Investering i aktier och övriga värdepapper	5	-54	-628	-7 462
Försäljning av aktier och övriga värdepapper		10	-	572
Erhållen utdelning	6	-	-	4 264
Förändring av lånefordringar		-1	-1	219
Erhållen ränta		3	0	55
Kassaflöde från investeringsverksamheten		-1	-980	-2 883
Förändring av räntebärande lån		-44	1 295	1 093
Betalda räntor		-21	-48	-255
Erhållet tillskott från ägare utan bestämmande infly
tande		6	-	32
Erlagd utdelning till moderbolagets ägare		-	-	-1 524
Erlagd utdelning till ägare utan bestämmande infly
tande Kassaflöde från finansieringsverksamheten		- -59	- 1 247	-4 -658
PERIODENS KASSAFLÖDE FRÅN KVARVARANDE VERKSAM HETER		-27	185	-3 763
Periodens kassaflöde från avvecklade verksamheter		-	362	4 035
PERIODENS KASSAFLÖDE		-27	547	272
Kursdifferens i likvida medel		0	0	0
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid
periodens början		454	182	182
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid
periodens slut		427	729	454

.

KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG (Mkr)

	2013	2012	2012
Not TILLGÅNGAR	31 mars	31 mars	31 dec
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	914	1 887	1 044
Materiella och biologiska anläggningstillgångar	274	6 506	281
Finansiella tillgångar värderade till verkligt
värde via resultaträkningen 5	58 773	63 964	59 953
- varav räntebärande	29	211	28
Aktier i intresseföretag redovisade i enlighet med kapitalandelsmetoden	86	249	79
Uppskjutna skattefordringar	11	-	18
	60 058	72 606	61 375
Omsättningstillgångar
Varulager	51	2 105	64
Kundfordringar	308	1 153	372
Skattefordringar	0	24	36
Övriga omsättningstillgångar	259	376	331
Kortfristiga placeringar	13	0	1
Likvida medel	414	729	453
	1 045	4 387	1 257
SUMMA TILLGÅNGAR	61 103	76 993	62 632
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	56 893	62 592	58 573
Eget kapital hänförligt till innehav utan bestämmande
inflytande	90	113	67
	56 983	62 705	58 640
Långfristiga skulder
Räntebärande lån 7	1 178	8 016	1 174
Avsättningar för pensioner	37	530	37
Övriga avsättningar	4	11	4
Uppskjuten skatteskuld	0	1 042	0
Övriga skulder	11	20	14
	1 230	9 619	1 229
Kortfristiga skulder
Räntebärande lån 7	2 004	11	2 111
Avsättningar	25	21	28
Leverantörsskulder	127	1 093	156
Skatteskulder	31	72	59
Övriga skulder	703	3 472	409
	2 890	4 669	2 763
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	61 103	76 993	62 632

RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL I SAMMANDRAG FÖR KONCERNEN (Mkr)

	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
Eget kapital vid periodens ingång	58 640	59 687	59 687
Periodens totalresultat	-1 693	2 954	455
Företagsförvärv, innehav utan bestämmande inflytande	-	56	34
Tillskott från innehav utan bestämmande inflytande	6	5	32
Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande	-	-	-4
Avyttring innehav utan bestämmande inflytande	28	-	-47
Avyttring av verksamhet	-	-	-2
Kontantutdelning	-	-	-1 524
Effekt av aktiesparprogram	2	3	9
Eget kapital vid periodens utgång	56 983	62 705	58 640
Hänförligt till moderbolagets aktieägare	56 893	62 592	58 573
Hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande	90	113	67

	2013	2012	2012
NYCKELTAL	31 mars	31 mars	31 dec
Skuldsättningsgrad	0,06	0,14	0,06
Soliditet	93%	81%	94%
Nettoskuldsättning	2 763	7 617	2 840

DEFINITIONER AV NYCKELTAL

Skuldsättningsgrad	Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital.
Soliditet	Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande i procent av balansomslut ningen.
Nettoskuld	Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar minus summan av räntebä rande fordringar, kortfristiga placeringar och likvida medel.
Rörelsemarginal	Rörelseresultat efter avskrivningar dividerat med nettoomsättning.

NOTER TILL KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER (Mkr)

Not 1 Redovisningsprinciper

Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna rapport har upprättats enligt Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering.

Kinnevik tillämpar från och med denna rapport den nya standarden IFRS 13 Värdering till verkligt värde. IFRS 13 anger hur värdering till verkligt värde ska göras, men innehåller inga förändringar i fråga om vilka poster som ska värderas till verkligt värde. Vidare ställer IFRS 13 ytterligare krav på upplysningar om värdering till verkligt värde i delårsrapporter. Den nya standarden har för Kinneviks del inte haft någon inverkan på resultat- eller balansräkning utan endast på de upplysningar som lämnas i not 5, Finansiella tillgångar.

De redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som i övrigt har tillämpats i denna rapport är desamma som de som beskrivs i årsredovisningen för 2012.

Not 2 Risker och osäkerhetsfaktorer

Koncernens finansiering och hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy. Koncernens operativa risker bedöms och hanteras främst inom respektive affärsområde och rapporteras till Kinneviks styrelse.

Koncernen har en modell för riskhantering, vilken syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identifierade risker och hantering av dessa sker en gång per kvartal till Kinneviks styrelse.

Kinnevik är exponerat för finansiella risker främst vad avser värdeförändringar i aktieportföljen, förändringar i marknadsräntor, valutarisker samt likviditets- och refinansieringsrisk.

Koncernen är även exponerad för politiska risker eftersom de bolag Kinnevik investerat i har betydande verksamhet på utvecklingsmarknader i till exempel Latinamerika, Afrika söder om Sahara, Ryssland och Östeuropa.

För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer samt riskhantering hänvisas till förvaltningsberättelsen samt Not 31 i årsredovisningen för 2012.

Not 3 Transaktioner med närstående

Transaktioner med närstående under rapportperioden är till karaktär och belopp desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2012.

Not 4 Segmentsredovisning i sammandrag

Kinnevik är ett diversifierat bolag vars verksamhet består i att förvalta en portfölj av investeringar samt bedriva operativ verksamhet via dotterbolag. Kinnevikkoncernens redovisning delas upp i följande tre redovisningssegment:

Metro - efter förvärvet av Metro den 29 mars 2012 redovisas Metro som ett redovisningssegment från och med andra kvartalet 2012.

Övriga rörelsedrivande dotterbolag - Rolnyvik, Vireo Energy, Duego Technologies, Saltside, samt G3 Good Governance Group. För 2012 ingick även Relevant Traffic som avyttrades under fjärde kvartalet samt Milvik som från och med 2013 värderas till verkligt värde över resultaträkningen.

Moderbolag och övrigt - samtliga övriga bolag och finansiella tillgångar (inkluderar förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar). Segmentsindelningen överensstämmer med hur Kinneviks ledning följer upp och styr verksamheten.

		Övriga rörel
1 jan-31 mars 2013	Metro	sedrivande dotterbolag	Moderbolag och övrigt	Summa koncern
Intäkter	303	66	1	370
Rörelsens kostnader	-318	-65	-36	-419
Avskrivningar	-4	-3	-1	-8
Övriga intäkter och kostnader	0	49	2	51
Rörelseresultat	-19	47	-34	-6
Resultat från andelar i företag redovisade enligt kapitalandelsmetoden	3			3
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar			-1 580	-1 580
Finansnetto	-2		-26	-28
Resultat efter finansiella poster	-18	47	-1 640	-1 611
Investeringar i aktier och övriga värdepapper			361	361
Investeringar i materiella, biologiska och imma teriella anläggningstillgångar	6	7		13

	Övriga rörel
1 jan-31 mars 2012	sedrivande dotterbolag	Moderbolag och övrigt	Summa koncern
Intäkter	101	1	102
Rörelsens kostnader	-92	-25	-117
Avskrivningar	-1	-1	-2
Övriga intäkter och kostnader	0		0
Rörelseresultat	8	-25	-17
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar		2 851	2 851
Finansnetto	-1	-42	-43
Resultat efter finansiella poster	7	2 784	2 791
Investeringar i dotterbolag, aktier och övriga
värdepapper		3 468	3 468
Investeringar i materiella, biologiska och immate riella anläggningstillgångar	9		9

		Övriga rörel
		sedrivande	Moderbolag	Summa
1 jan-31 dec 2012	Metro	dotterbolag	och övrigt	koncern
Intäkter	1 234	349	8	1 591
Rörelsens kostnader	-1 151	-418	-127	-1 696
Avskrivningar	-18	-11	-3	-32
Övriga intäkter och kostnader	4	35		39
Rörelseresultat	69	-45	-122	-98
Resultat från andelar i företag redovisade enligt
kapitalandelsmetoden	10			10
Erhållna utdelningar			4 264	4 264
Förändring i verkligt värde av
finansiella tillgångar			-6 910	-6 910
Finansnetto	-55	-8	-137	-200
Resultat efter finansiella poster	24	-53	-2 906	-2 935
Investeringar i dotterbolag, aktier och övriga
värdepapper	845	110	7 063	8 018
Investeringar i materiella, biologiska och imma
teriella anläggningstillgångar	17	82	6	105
Nedskrivning av goodwill		-22		-22

Not 5 Finansiella tillgångar

Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt från "International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines", varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod som är lämplig för respektive innehav. I första hand beaktas om det nyligen skett transaktioner på armlängds avstånd i bolaget. Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nyemitterade aktierna har bättre preferens till bolagens tillgångar än tidigare utgivna aktier vid likvidation eller försäljning. I de fall inga eller få transaktioner nyligen skett görs en värdering genom att applicera relevanta multiplar på bolagets historiska och prognostiserade nyckeltal som till exempel försäljning, resultat, eget kapital eller värdering baserad på framtida kassaflöden. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas eventuella justeringar till följd av till exempel skillnad i storlek, historik eller geografisk marknad mellan aktuellt bolag och en grupp av jämförbara bolag.

Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav till verkligt värde utförs av ekonomiavdelningen och baseras på finansiell information rapporterad från respektive innehav. Korrektheten i erhållen finansiell information säkerställs genom löpande kontakter med ledningen för respektive innehav, månadsvisa genomgångar av bokslut samt internrevisioner utförda av revisorer anlitade av Kinnevik. Innan beslut fattas om vilken värderingsmetod som skall tillämpas för respektive innehav, samt vilka bolag som är mest lämpade att jämföra innehavet med, inhämtar ekonomiavdelningen information och synpunkter från investeringsteamet samt externa informationskällor. Periodvis inhämtas även information och synpunkter på tilllämpade metoder och grupp av jämförbara bolag från på marknaden välrenommerade värderingsfirmor. Resultatet av utförd värdering diskuteras först med verkställande direktören och ordföranden i Revisionsutskottet varefter ett utkast sänds till samtliga ledamöter i Revisionsutskottet som varje kvartal analyserar och diskuterar utfallet innan det godkänns vid ett möte där bolagets externa revisorer närvarar.

Nedan är en sammanställning av värderingsmetoder för onoterade innehav som tillämpats i räkenskaperna per 31 mars 2013.

Bolag	Värderingsmetod	Värderingsantaganden
Rocket Internet GmbH	Portföljbolagen har värderats enligt nedan, kassa och övriga till gångar värderade enligt Rockets räkenskaper.	E/T
Zalando	Värde enligt senaste transaktioner, vilket per 31 mars 2013 är i nivå med värdering baserad på försäljningsmultipel jämfört med en grupp jämförbara bolag där bland annat Asos, Amazon och CDON Group ingår.	2,8 miljarder EUR för hela bolaget. 12 månaders historisk försäljning som resulterar i en försäljningsmultipel om 1,8.
Bigfoot I, Bigfoot II, Home24, BigCommerce	Värdering baserad på försäljningsmultiplar jämfört med en grupp jämförbara bolag där bland annat ASOS (ej för Home24), Amazon och CDON Group ingår. Direkt och indirekt ägda aktier har värderats i enlighet med preferens vid likvidation eller försäljning av hela bolaget.	12 månaders historisk försäljning som resulterar i en försäljningsmultipel om 1,6 för Home24 och 1,8 för övriga bolag.
Wimdu, Avito	Värdering baserad på försäljningsmultiplar jämfört med en grupp jämför bara bolag där bland annat Homeaway, Tripadvisor (endast Wimdu) samt Rightmove (endast Avito) ingår. Direkt och indirekt ägda aktier har värderats i enlighet med preferens vid likvidation eller försäljning av hela bolaget.	12 månaders historisk försäljning som resulterar i en försälj ningsmultipel om 3,3 för Wimdu (nedjusterad på grund av lägre lönsamhet jämfört med peers) och 11,1 för Avito.
Bayport	Värdering baserad på nettovinst, bokfört värde på eget kapital och tillväxt jämfört med en grupp jämförbara bolag.	Vinstmultipel 10 Multipel eget kapital 2,75 Avkastning på eget kapital 27,5% Tillväxt (terminal growth) 8% Kostnad eget kapital 15%
Milvik/BIMA	Värde enligt senaste transaktion.	17 MUSD för hela bolaget.
Övriga portföljbolag	Bedömda verkliga värden överensstämmer med anskaffningsvärde.	E/T

För de bolag i tabellen ovan som värderas baserat på försäljningsmultiplar (dvs direkta och indirekta andelar i Bigfoot I, Bigfoot II, Home24, BigCommerce, Wimdu och Avito) hade en ökning av multipeln med 10% medfört en värdering som är totalt 256 Mkr högre. På samma sätt hade en motsvarande minskning av multipeln medfört en värdering som är totalt 252 Mkr lägre.

Verkligt värde avseende andra finansiella instrument fastställs med ledning av de metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde. För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde.

Upplysningar lämnas i denna not om finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde över resultaträkningen med uppdelning i nedanstående tre nivåer:

Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument.

• Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1.
• Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden.

Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar

	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
Millicom	-1 608	2 270	-4 805
Tele2	-501	149	-2 263
Transcom	127	66	41
Bayport Management	25	1	65
Seamless	25	29	30
Övrigt	3	-	-
Telekom & Finansiella Tjänster	-1 929	2 515	-6 932
Zalando 1)	-203	-57	1 563
Bigfoot I 1)	-48	-3	-48
Bigfoot II 1)	-152	-	-53
Home 24 1)	-24	-	-37
Wimdu 1)	-11	-	-16
BigCommerce 1)	-9	-	-3
Groupon 1)	-	-238	-628
Rocket Internet med övriga portföljbolag	-7	-175	-165
Avito 2)	127	-	538
CDON Group	-48	311	35
Övrigt	10	-3	1
Online	-365	-165	1 187
Metro 3)	-	39	39
Modern Times Group MTG	455	485	-1 394
Media	455	524	-1 355
BillerudKorsnäs	88	-	294
Black Earth Farming	171	-23	-104
Industri och övriga investeringar	259	-23	190
Totalt	-1 580	2 851	-6 910
-varav som handlas på en aktiv marknad, nivå 1	-1 291	3 088	-8 755
-varav som värderas med hjälp av värderingsteknik, nivå 3	-289	-237	1 845

1) Avser Kinneviks direktägda andelar.

2) Avser både direktägda andelar och indirekt ägande via Vosvik.

3) Metro blev ett dotterbolag till Kinnevik den 29 mars 2012. Redovisad värdeförändring för 2012 avser tiden från 1 januari fram till att budet lades den 6 februari.

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen

31 mar 2013 noterade

	A-aktier	B-aktier	2013 31 mars	2012 31 mars	2012 31 dec
Millicom	37 835 438		19 674	28 358	21 283
Tele2	18 507 492	116 988 645	15 365	18 278	15 867
Transcom	247 164 416	163 806 836	358	255	230
Bayport Management			611	407	586
Milvik/BIMA			49	-	-
Seamless	3 898 371		90	45	65
Övrigt			69	33	71
Telekom & Finansiella tjänster			36 216	47 376	38 102
Zalando 1)			6 076	2 107	6 279
Bigfoot I 1)			1 431	1 518	1 479
Bigfoot II 1)			726	133	708
Home 24 1)			730	354	754
Wimdu 1)			334	265	345
BigCommerce 1)			415	-	286
Groupon 1)			-	959	-
Rocket Internet med övriga portföljbolag			3 468	3 499	3 451
Avito 2)			1 050	336	923
CDON Group	16 639 607		616	940	664
Övrigt			211	110	179
Online			15 057	10 221	15 068
Modern Times Group MTG	5 119 491	8 384 365	3 497	4 921	3 042
Övrigt			81	128	84
Media			3 578	5 049	3 126
BillerudKorsnäs	51 827 388		3 250	-	3 161
Black Earth Farming	51 811 828		627	404	456
Övrigt			3	665	3
Industri och övriga investeringar			3 880	1 069	3 620
Moderbolag och övrigt			42	249	37
Totalt			58 773	63 964	59 953
-varav som handlas på en aktiv marknad, nivå 1			43 477	54 160	44 768
-varav som värderas med hjälp av värderings teknik, nivå 3			15 296	9 804	15 185

1) Avser Kinneviks direktägda andelar.

2) Avser både direktägda andelar och indirekt ägande via Vosvik

Mkr	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
Dotterbolag
Metro (efter avdrag förvärvad kassa)	-	342	438
G3 Group (efter avdrag förvärvad kassa)	-	-	89
Övrigt	-	-	5
Kassaflöde från investeringar i dotterbolag	-	342	532
Övriga aktier och värdepapper
Bayport	-	-	116
Seamless	-	16	35
Övrigt mikrofinansiering	9	-	36
Summa Telekom & Finansiella tjänster	9	16	187
Zalando	-	1 105	3 658
Bigfoot I	-	997	1 003
Bigfoot II	169	-	532
Home24	-	-	428
Wimdu	-	-	86
BigCommerce	138	-	289
Rocket Internet med övriga portföljbolag	24	577	631
Avito	-	-	50
Övrigt	21	1	67
Summa Online	352	2 680	6 744
Metro	-	-	19
Summa Media	-	-	19
Black Earth Farming	-	-	132
Summa Industri och övriga investeringar	-	-	132
Summa investeringar övriga aktier och andelar	361	2 696	7 082
-varav som handlas på en aktiv marknad, nivå 1	-	16	167
-varav som värderas med hjälp av värderingsteknik, nivå 3	361	2 680	6 915
- varav utbetalt under perioden Utbetalt avseende tidigare perioders investeringar	54 -	168 460	6 972 490
Summa kassaflöde från investeringar i övriga aktier och andelar	54	628	7 462

Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde, nivå 3

Investeringar i finansiella tillgångar

	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
Ingående bokfört värde	15 185	7 243	7 243
Investeringar	361	2 680	6 981
Omklassificeringar	49	128	-
Försäljningar	-7	-	-656
Amortering på lånefordringar	-	-	-210
Värdeförändring redovisad över resultaträkningen	-289	-237	1 845
Övrigt	-3	-10	-18
Utgående boksfört värde	15 296	9 804	15 185

Not 6 Erhållna utdelningar

	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
Millicom	-	-	1 407
Tele2	-	-	1 761
MTG	-	-	122
Rocket Internet	-	-	974
Summa erhållna utdelningar	-	-	4 264
Varav ordinarie utdelningar	-	-	1 659

Not 7 Räntebärande lån

	2013	2012	2012
	31 mars	31 mars	31 dec
Räntebärande långfristiga lån
Skulder till kreditinstitut	-	8 060	-
Kapitalmarknadsemissioner	1 201	-	1 199
Periodiserade finansieringskostnader	-23	-44	-25
	1 178	8 016	1 174
Räntebärande kortfristiga lån
Skulder till kreditinstitut	1 211	11	1 268
Kapitalmarknadsemissioner	794	-	843
	2 004	11	2 111
Summa lång- och kortfristiga räntebärande lån	3 182	8 027	3 286

Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemissioner) uppgick till 8.040 Mkr per den 31 mars 2013, varav 6.500 Mkr härrörde från en revolverande kreditfacilitet och 1.200 Mkr från en obligationsemission.

Av de totala utestående lånen per 31 mars 2013 var 1.994 Mkr kortfristiga lån såsom emissioner av företagscertifikat och lån under en facilitet med put/call-struktur. Refinansieringsrisken för dessa kortfristiga lån minimeras genom att alltid ha motsvarande belopp tillgängligt under Kinneviks revolverande kreditfacilitet.

Per den 31 mars 2013 var inga av koncernens utestående lån säkerställda.

Koncernens finansiering löper med en räntesats om Stibor eller liknande basränta med en genomsnittlig marginal om 1,0% (1,3%). Samtliga banklån har högst tre månaders räntebindning medan kapitalmarknadsfinansieringen varierar mellan 1-12 månader för emissioner under bolagets program för företagscertifikat och 5 år för obligationen. Per den 31 mars 2013 uppgick genomsnittlig återstående löptid för den totala finanseringen till 2,9 år (exklusive ännu ej utnyttjad förlängningsoption om 1 år relaterad till Kinneviks 6.500 Mkr kreditfacilitet).

Av koncernens räntekostnader och andra finansiella kostnader om 31 (60) Mkr uppgick räntekostnaderna till 21 (52) Mkr. Den genomsnittliga räntesatsen var 2,6% (4,2) för första kvartalet (räknat som räntekostnader i relation till genomsnittliga räntebärande skulder).

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG (Mkr)

	2013 1 jan 31 mars	2012 1 jan 31 mars	2012 Helår
Nettoomsättning	1	4	20
Administrationskostnader	-34	-24	-121
Övriga rörelseintäkter	4	0	0
Rörelseresultat	-29	-20	-101
Erhållna utdelningar	-	-	3 900
Resultat från finansiella anläggningstillgångar	0	33	-10
Finansnetto	89	91	327
Resultat efter finansiella poster	60	104	4 116
Koncernbidrag	-	-	-300
Resultat före skatt	60	104	3 816
Skatt	0	-19	-24
Periodens resultat	60	85	3 792

MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG (Mkr)

	2013	2012	2012
	31 mars	31 mars	31 dec
TILLGÅNGAR
Materiella anläggningstillgångar	3	2	3
Finansiella anläggningstillgångar	51 699	42 488	51 704
Kortfristiga fordringar	337	920	290
Kassa och bank	44	1	12
SUMMA TILLGÅNGAR	52 083	43 411	52 009
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	41 048	38 799	40 986
Avsättningar	30	31	30
Långfristiga skulder	3 957	4 470	3 177
Kortfristiga skulder	7 048	111	7 816
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	52 083	43 411	52 009

Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 31 mars 2013 till 4.880 Mkr och per 31 december 2012 till 4.587 Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 3.219 (3.257) Mkr.

Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 0 (0) Mkr under perioden. Fördelningen per aktieslag per 31 mars 2013 och 31 december 2012 var följande

	Antal aktier	Nominellt belopp (Tkr)
Utestående A-aktier med 10 röster vardera	48 665 324	4 867
Utestående B-aktier med 1 röst vardera	228 517 952	22 851
B-aktier i eget förvar	135 332	14
C-aktier i eget förvar	264 582	26
Registrerat antal aktier	277 583 190	27 758

Det totala antalet röster i bolaget uppgick per 31 mars 2013 till 715.571.106 (715.171.192 exklusive 264.582 C-aktier och 135.332 B-aktier i eget förvar).

Styrelsen har bemyndigande att återköpa maximalt 10% av samtliga aktier i bolaget. Styrelsen har inte nyttjat detta mandat under 2012 eller 2013. Det finns inga utestående konvertibler eller teckningsoptioner.