Interim / Quarterly Report • Oct 15, 2020
Interim / Quarterly Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
I en tid när Covid-19 fortsätter att ha en stor och allvarlig påverkan på ett växande antal människor och länder ser vi ett fortsatt starkt momentum i våra digitala bolag under det tredje kvartalet. Utöver en god operativ utveckling i många av våra bolag har globala aktiemarknader också i allt högre grad omfördelat kapital till teknikbolag, vilket resulterat i en betydande multipelexpansion som stöttat utvecklingen av vårt substansvärde.
Georgi Ganev, Kinneviks vd
• Vi har fortsatt fokus på dynamisk omallokering av vårt kapital för att säkerställa att vår portfölj förnyas och förblir balan-
| Mkr | 30 sep 2020 |
30 jun 2020 |
31 dec 2019 |
30 sep 2019 |
|
|---|---|---|---|---|---|
| Substansvärde | 107 885 | 89 577 | 73 295 | 92 010 | |
| Substansvärde per aktie, kr | 388,39 | 322,50 | 264,98 | 333,58 | |
| Aktiekurs, kr | 365,40 | 245,00 | 228,60 | 258,70 | |
| Nettokassa / -skuld (+/-) | 2 997 | 5 522 | -930 | -825 | |
| Mkr | Q3 2020 |
Q3 2019 |
Q1-Q3 2020 |
Q1-Q3 2019 |
FY 2019 |
| Periodens resultat | 20 227 | 2 980 | 36 498 | 22 683 | 21 572 |
| Resultat per aktie, kr | 72,84 | 10,75 | 131,63 | 82,13 | 78,02 |
| Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar | 20 283 | 1 949 | 36 260 | 20 886 | 18 972 |
| Erhållna utdelningar | - | 1 126 | 516 | 2 015 | 2 907 |
| Lämnad utdelning | -1 928 | - | -1 928 | -1 169 | -18 819 |
| Investeringar | 732 | 2 108 | 1 535 | 4 523 | 4 566 |
| Försäljningar | 250 | 5 908 | 7 179 | 5 967 | 6 186 |
Substansvärde 107,9 Mdkr
Förändring av Substansvärde Q/Q
23%
Totalavkastning (12 Månader)
85%
Årlig Totalavkastning (5 år)
21%
Kära aktieägare, i en tid när Covid-19 fortsätter att ha en stor och allvarlig påverkan på ett växande antal människor och länder ser vi ett fortsatt starkt momentum i våra digitala bolag under det tredje kvartalet. Utöver en god operativ utveckling i många av våra bolag har globala aktiemarknader också i allt högre grad omfördelat kapital till teknikbolag, vilket resulterat i en betydande multipelexpansion som stöttat utvecklingen av vårt substansvärde. Investeringsaktiviteten var fortsatt hög med den meddelade fusionen mellan Livongo och Teladoc samt två nya investeringar i våra fokussektorer.
Vårt substansvärde uppgick till 107,9 Mdkr eller 388 kr per aktie vid kvartalets slut. Det är en ökning om 20,3 Mdkr eller 23 procent jäm-
fört med slutet av det andra kvartalet, justerat för betald utdelning. Utvecklingen drevs av en stark aktiekursutveckling i Zalando och Livongo samt ett antal uppvärderingar i vår privata portfölj på basis av goda operativa resultat i våra bolag samt fördelaktig utveckling av relativa värderingar i jämförbara bolag. K
I början av oktober höjde Zalando sin prognos för helåret 2020 mot bakgrund av en exceptionellt stark och lönsamt tillväxt i tredje kvartalet. Bolaget förväntar sig att volymerna på plattformen kommer växa markant med förbättrad lönsamhet på helårsbasis. Även Global Fashion Group publicerade en uppdaterad prognos med hänvisning till ett starkt momentum och bolaget förväntar sig att nå lönsamhet på justerad EBITDA-nivå under 2020. Vi är fortsatt imponerade av hur ledningsteamen i Zalando och Global Fashion Group tagit sig an krisen. De fortsätter att implementera sina respektive strategier och drar nytta av medvinden som kommer av konsumenternas ökade efterfrågan på digitala erbjudanden.
Detta gör oss optimistiska att den ökade efterfrågan utgör ett verkligt skifte i konsumentbeteende som sannolikt kommer att bestå.
Våra digitala livsmedelsbolag Kolonial.no och MatHem har också sett en betydande ökning av efterfrågan och inflöde av nya kunder som en effekt av det allt snabbare digitala skiftet. Fokus framöver kommer vara att engagera och behålla de nya kunderna. Bolagen har ett fortsatt starkt kundintag, långt över motsvarande period föregående år. Därtill noterade MatHem ett rekordstort antal leveranser i mitten av september. Vi ser att nyförvärvade kunder har ett liknande beteende som kundbasen före pandemin hade när det kommer till frekvens och att handla vid återkommande tillfällen. Detta gör oss optimistiska till att den ökade efterfrågan utgör ett verkligt skifte i konsumentbeteende som sannolikt kommer att bestå.
Våra resebolag befinner sig i andra änden av spektrumet och det är osäkert när vi kommer se en återgång till någon form av normalitet. Inrikes- och fritidsresor har uppvisat en viss förbättring men vi förväntar oss att vägen till full återhämtning kommer att vara lång. Både Omio och TravelPerk har fokuserat på att hålla nere kostnader för att klara sig genom krisen och använder den här tiden för att utveckla sitt erbjudande och förbättra effektiviteten.
Under kvartalet meddelade Livongo och Teladoc att de avser att fusioneras. Vi tror att fusionen är
logisk ur en strategisk synvinkel då den kombinerar Teladocs räckvidd och stora kundbas med Livongos ledande program för behandling av kroniska sjukdomar med högt konsumentengagemang, tydligt mervärde och hög kundlojalitet. Deras kombinerade kundbas har en överlappning på endast 25 procent och tillsammans kommer de att tillhandahålla vårdtjänster till mer än 70 miljoner människor. Fusionen kommer att skapa betydande synergier och vi ser fram emot att bli den näst största institutionella ägaren i det sammanslagna nya bolaget. Fusionen förväntas slutföras under det fjärde kvartalet 2020.
Med vår investering i Common har vi levererat på vår strategi att bredda vår portfölj inom konsumenttjänster mot affärsmodeller som speglar konsument- och bredare marknadstrender. I det här fallet har vi investerat i en marknadsplats som förbättrar användarupplevelsen och gör den mer konsekvent genom att standardisera utbudssidan på den fragmenterade amerikanska hyresmarknaden som domineras av små, i princip okända operatörer. Fastighetsägarna väljer Common för att de erbjuder en smidig process som inkluderar virtuella lägenhetsvisningar, standardiserad möblering och flexibla hyror där allt är inkluderat. Hyresgästerna kan behålla fördelarna med att bo tillsammans medan Common tar hand om irritationsmoment och sköter den dagliga driften utan att de själva tar någon hyresrisk. Bolaget passar mycket väl in i vår vision om att erbjuda konsumenten bättre valmöjligheter genom att erbjuda en digital tjänst för hyresgästen samtidigt som det ger kostnadsbesparingar och bättre avkastning för fastighetsägaren. Vi ser fram emot att stötta Common-teamet på deras tillväxtresa och på sidan 10 finns en intervju med bolagets grundare och vd Brad Hargreaves.
Investeringen i Joint Academy är vår första inom digital hälsovård i Norden och ett resultat av ett nära samarbete mellan våra investeringsteam fokuserade på Norden respektive hälsovård. Bolaget grundades av ett far-och-son team där
Vår nettokassa vid slutet av tredje kvartalet
Vi fortsätter att identifiera och utvärdera ett antal spännande möjligheter, både i våra befintliga bolag och i nya investeringar. Med vår starka finansiella ställning har vi full flexibilitet att genomföra vår investeringsstrategi.
Leif Dahlberg är professor i ortopedi och har utvecklat en behandling för ledvärk med fokus på icke-invasiv självhantering. Hans son Jakob Dahlberg utvecklade programmet till en digital lösning där patienterna kan hantera sin artros på egen hand med sjukgymnaster som stöttar på distans. Joint Academy passar mycket väl i vår portfölj mot bakgrund av vår övertygelse om hur digital vård kan förbättra behandlingen av kroniska sjukdomar och ha en stor påverkan på patienternas liv och hälsa. Vi tror också att vi med vår erfarenhet från liknande hälsovårdsmodeller kan vara ett bra stöd till bolaget. En intervju med Jakob Dahlberg finns att läsa på sidan 13.
Vår balansräkning är fortsatt stark, även efter den extraordinära utdelningen om 1,9 Mdkr som vi betalade ut till våra aktieägare under kvartalet. Nettokassan uppgick till 3,0 Mdkr motsvarande 2,9% av portföljvärdet vid kvartalets slut. Justerat för mottagna utdelningar från Tele2 under början av oktober uppgick vår nettokassa till 4,2 Mdkr. Vi fortsätter att identifiera och utvärdera ett antal spännande möjligheter, både i våra befintliga bolag och i nya investeringar. Med vår starka finansiella ställning har vi full flexibilitet att genomföra vår investeringsstrategi.
Pandemin fortsätter att ha en betydande påverkan på världen och det är svårt att förutse när vi kan förvänta oss en ljusning. Vi är ödmjuka inför det hårda arbete och engagemang som våra bolag uppvisar och stolta över att de gör sitt yttersta för att kunna ge sina kunder fler och bättre valmöjligheter. Jag vill framföra min djupaste tacksamhet till anställda i alla våra bolag för deras enorma arbete. Och till alla våra aktieägare, tack för ert fortsatta stöd!
Georgi Ganev, Kinneviks vd
Kinnevik är ett sektorfokuserat investmentbolag som brinner för entreprenörskap. Vårt syfte är att förbättra människors liv genom att erbjuda fler och bättre valmöjligheter. Tillsammans med drivna grundare och företagsledare bygger vi bolag som genom digitalisering och teknisk innovation tillgodoser väsentliga vardagsbehov hos konsumenten. Som aktiva ägare tror vi på att skapa både aktieägarvärde och socialt värde genom att bygga långsiktigt hållbara bolag som bidrar positivt till samhället. Vi investerar i Europa med fokus på Norden, USA och i andra utvalda marknader. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier handlas på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B.
Sammansättning av portföljvärde n Millicom Substansvärdets utveckling (Mdkr) n Substansvärdet exklusive Millicom Konsumenttjänster 51% TMT 23% 22% Hälsovårdstjänster 2% Utvecklingsmarknader 2% Finansiella tjänster 92,0 73,3 64,9 107,9 89,6
Q3'19 Q4'19 Q1'20 Q2'20 Q3'20
Not: Den genomsnittliga totalavkastningen inkluderar återinvesterad utdelning.
Under fjärde kvartalet 2019 delade Kinnevik ut hela sitt innehav om 16,5 Mdkr i Millicom till aktieägarna.
| Verkligt värde | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | 30 Sep 2020 |
30 jun 2020 |
31 dec 2019 |
30 sep 2019 |
Totalavkastning 2020 |
||
| Zalando | 45 334 | 35 641 | 30 814 | 29 222 | 69% | ||
| Global Fashion Group | 4 465 | 2 340 | 1 945 | 1 772 | 130% | ||
| MatHem | 1 242 | 1 132 | 889 | 889 | 16% | ||
| Kolonial.no | 820 | 734 | 686 | 694 | 18% | ||
| TravelPerk | 451 | 463 | 506 | 531 | -17% | ||
| Omio | 518 | 466 | 468 | 492 | -11% | ||
| Qliro Group | - | 43 | 296 | 409 | -23% | ||
| Övrigt | 637 | 604 | 448 | 452 | 22% | ||
| Summa Konsumenttjänster | 53 467 | 41 423 | 36 052 | 34 461 | 66% | ||
| Betterment | 1 068 | 1 116 | 1 315 | 1 274 | -19% | ||
| Övrigt | 1 535 | 1 389 | 1 326 | 1 345 | 8% | ||
| Summa Finansiella Tjänster | 2 603 | 2 505 | 2 641 | 2 619 | -5% | ||
| Babylon | 2 470 | 2 515 | 2 808 | 2 950 | -12% | ||
| Cedar | 608 | 632 | 197 | 206 | 124% | ||
| Cityblock | 313 | 233 | - | - | 33% | ||
| Joint Academy | 134 | - | - | - | 2% | ||
| Livongo | 15 861 | 8 864 | 2 968 | 2 170 | 434% | ||
| Town Hall Ventures II | 67 | 70 | - | - | -10% | ||
| VillageMD | 3 434 | 2 363 | 737 | 737 | 244% | ||
| Summa Hälsovårdstjänster | 22 887 | 14 677 | 6 710 | 6 063 | 206% | ||
| Tele2 | 23 724 | 23 208 | 25 440 | 27 504 | -7% | ||
| Summa TMT | 23 724 | 23 208 | 25 440 | 27 504 | -7% | ||
| Bayport | 795 | 769 | 1 110 | 1 232 | -28% | ||
| Bima | 574 | 701 | 936 | 1 010 | -40% | ||
| Millicom | - | - | - | 17 972 | - | ||
| Quikr | 404 | 463 | 941 | 1 703 | -57% | ||
| Övrigt | 392 | 335 | 400 | 300 | -3% | ||
| Summa Utvecklingsmarknader | 2 165 | 2 268 | 3 387 | 22 217 | -37% | ||
| Övrigt | - | - | - | 4 | - | ||
| Summa Portföljvärde | 104 846 | 84 081 | 74 230 | 92 868 | 49% | ||
| Nettokassa/nettoskuld | 2 997 | 5 522 | -930 | -825 | - | ||
| Övriga nettotillgångar/skulder | 42 | -26 | -5 | -33 | - | ||
| Summa Eget Kapital/Substansvärde | 107 885 | 89 577 | 73 295 | 92 010 | 50% | ||
| Substansvärde per aktie, kronor | 388,39 | 322,50 | 264,98 | 333,58 | 49% | ||
| Slutkurs B-aktien, kronor | 365,40 | 245,00 | 228,60 | 258,70 | 63% |
Not: Totalavkastning 2020 Inkluderar investeringar och försäljningar. För uppdelning av de onoterade innehaven se nästa sida.
Värdeförändring och
| erhållna utdelningar | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Innehav (Mkr) | Kinneviks ägarandel |
Nettoinvesterat belopp |
Verkligt värde 30 sep 2020 |
Q3 2020 |
Q1-Q3 2020 |
| Budbee | 31% | 232 | 400 | 52 | 70 |
| Common | 9% | 184 | 188 | 4 | 4 |
| Karma | 20% | 68 | 49 | - | -19 |
| Kolonial.no | 24% | 675 | 820 | 84 | 128 |
| MatHem | 37% | 1 071 | 1 242 | 95 | 171 |
| Omio | 6% | 557 | 518 | -62 | -64 |
| TravelPerk | 15% | 386 | 451 | -12 | -92 |
| Summa Konsumenttjänster | 3 173 | 3 668 | 161 | 198 | |
| Betterment | 16% | 1 065 | 1 068 | -48 | -247 |
| Bread | 13% | 307 | 467 | 90 | 152 |
| Deposit Solutions | 6% | 263 | 258 | 1 | -27 |
| Monese | 28% | 445 | 444 | 2 | -31 |
| Pleo | 13% | 152 | 366 | 24 | 23 |
| Summa Finansiella tjänster | 2 232 | 2 603 | 69 | -130 | |
| Babylon | 16% | 804 | 2 470 | -45 | -338 |
| Cedar | 11% | 262 | 608 | -24 | 337 |
| Cityblock | 8% | 235 | 313 | 80 | 78 |
| Joint Academy | 19% | 131 | 134 | 3 | 3 |
| Town Hall Ventures II | - | 74 | 67 | -3 | -7 |
| VillageMD | 9% | 986 | 3 434 | 838 | 2 436 |
| Summa Hälsovårdstjänster | 2 492 | 7 026 | 850 | 2 510 | |
| Bayport | 21% | 467 | 795 | 26 | -315 |
| Bima | 33% | 395 | 574 | -142 | -379 |
| Quikr | 17% | 1 036 | 404 | -61 | -544 |
| Saltside | 61% | 205 | 372 | 57 | 40 |
| Övrigt | - | 86 | 20 | - | -50 |
| Summa Utvecklingsmarknader | 2 189 | 2 165 | -120 | -1 249 | |
| Summa Onoterade Innehav | 10 103 | 15 462 | 959 | 1 329 |
Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod och vilka referenspunkter som är lämpligast för att bestämma det verkliga värdet av respektive innehav. Läs mer i Not 4 på sidorna 23-25.
Den största multimodala reseplattformen i Europa, verksamt i 15 länder
Verkligt värde 518 Mkr Kinneviks andel 6%
Omios verksamhet har delvis återhämtat sig och är på nivåer motsvarande cirka en tredjedel jämfört med innan Covid, med starkare återhämtning bland EU-baserade kunder och mycket begränsad aktivitet från utländska användare. Bolaget har säkrat ett konvertibellån och fokuserar på marknadsföring och integration med Rome2rio.
konsumenter med lokala restauranger och mataffärer med ett överskott av mat
Verkligt värde 49 Mkr Kinneviks andel 20%
Den ledande aktören inom bokningar av affärsresor på nätet
Verkligt värde 451 Mkr Kinneviks andel 15%
TravelPerk har ökat sin marknadsandel i en mycket utmanande marknad, men antalet kunder som faktiskt bokade resor på plattformen under kvartalet är runt hälften jämfört med innan Covid och majoriteten består av inrikesresor. Under krisen har bolaget ökat fokus på produktutveckling.
Not: Definitionen av nyckeltalen för Zalando och GFG finns på bolagens respektive webbplatser. Antal nya handlare för Budbee avser de nya webbhandlare/webbshoppar som anslutits under kvartalet. Antal räddade måltider för Karma avser antalet måltider som köpts via Karmas plattform under perioden.
Sveriges ledande dagligvaruhandel på nätet, som når över hälften av Sveriges hushåll
Verkligt värde 1,2 Mdkr Kinneviks andel 37%
Norges ledande dagligvaruhandel på nätet, vars ambition är att göra inköp av mat så enkelt och smidigt som möjligt
Verkligt värde 820 Mkr Kinneviks andel 24%
Not: Antal genomförda ordrar 12 mån för MatHem och Kolonial.no avser det totala antalet ordrar levererade till kund under de senaste tolv månaderna.
Marknadsplats för digital uthyrning och förvaltning av bostäder i USA
Verkligt värde 188 Mkr Kinneviks andel 9%
Hyresintäkter för flerfamiljshus i USA överstiger 250 MdUSD per år och är den enskilt största utgiftskategorin för många hyresgäster. Hyreshus förvaltas vanligtvis av specialiserade fastighetsförvaltare mot en förvaltningsavgift. Sektorn är mycket fragmenterad och de 20 största aktörerna står för 10% av marknaden.
Denna sektor har under många år haft mycket lite
Intervju med Brad Hargreaves, grundare och vd för Common.
Berätta om din bakgrund och varför du grundade Common? Innan Common var jag med och grundade General Assembly som arrangerar techoch design bootcamps. När vi byggde det bolaget såg vi en stor utmaning för både studenter och personal att flytta till städer som New York och San Francisco. De fick kämpa för att Antal kontrakterade enheter September 2020
17.600
innovation och teknikinvesteringar. Hyresgäster upplever därför ofta att de stöter på hinder längs hela resan - inklusive att leta efter en lägenhet, hitta någon att dela rum med, skriva hyreskontrakt, inreda, sköta underhåll och förnya kontrakt.
Common grundades 2015 och genom att kombinera digitala lösningar och konsumentfokuserade varumärken vill de uppnå två mål. Dels vill
hitta prisvärda och kvalitativa bostäder och många fick nöja sig med mer eller mindre dåliga lösningar som de hittat på Craigslist. Vi såg en möjlighet att skapa en digital lösning och operativ plattform som inte bara tillhandahåller en bättre upplevelse för hyresgästen utan också högre avkastning för fastighetsägaren. En win-
Vilka lärdomar har du tagit med dig till Common? I likhet med General Assembly är Common relativt tungt rent operationellt och i båda bolagen har vi lyckats få ett rejält lyft genom att digitalisera och bygga ett starkt varumärke. Båda bolagen berör också människors liv på ett meningsfullt sätt. Commons tjänst är inte en "nice to have", utan en produkt som människor bor och arbetar i. Att betala hyra är ofta den största utgiften för ett
win helt enkelt.
de förbättra upplevelsen för hyresgästerna genom att erbjuda flexibla lösningar där allt är inkluderat, vilket innefattar bland annat virtuella visningar och onlinebaserad kontrakthantering. Dels vill de samtidigt förbättra avkastningen för fastighetsägarna genom fler automatiserade processer och genom att höja andelen konverteringar från marknadsföringsaktiviteter.
Common fokuserade ursprungligen på samboende, en tjänst som också hjälper till att överbrygga problematiken med stigande hyror. Samboende utgör fortfarande två tredjedelar av bolagets över 17.600 enheter, men Common har även utökat sitt fokus och erbjuder sin plattform till en rad olika typer av fastighetsförvaltning.
hushåll. Vi har därmed möjligheten att förbättra människors liv om vi gör ett bra jobb.
Vår första lösning var en tjänst för samboende där hyresgästen kan behålla de fördelarna med att bo tillsammans med andra så som gemenskap och lägre hyra, samtidigt som vi tog hand om irritationsmoment som städning, delat kök och badrum, uppdelning av hyra och diverse grundtjänster. Idag driver vi tre varumärken. Common är vårt varumärke riktat mot millennials i storstäder, Kin är skapat för familjer med barn och vårt nyaste och snabbast växande varumärke Noah fokuserar på bostäder för bolags anställda.
Dessa tre varumärken tillåter oss att attrahera olika kundgrupper. I slutänden är vår huvudsakliga klient fastighetsägaren. De har flera tillgångstyper såsom bostadshus i stadsmiljö och i förort, och i vissa fall också hotell. Vi vill kunna vara plattformen från vilken de kan hantera en rad olika tillgångar.
Vi vill vara störst i världen inom uthyrning och förvaltning av bostäder. Vi tror att det finns en enorm möjlighet att forma framtidens bostadssituation och göra den mer prisvärd och rättvis. Genom digitalisering kan vi driva både operationell effektivitet och förbättra upplevelsen för hyresgästen. För att vi ska kunna ta oss dit behöver vi säkra de bästa objekten genom att bygga starka partnerskap med fastighetsägare. Och minst lika viktigt, vi behöver vara konsumenters förstahandsval och verkligen leverera på vårt löfte till dem.
Note: Antal kontrakterade enheter avser antal rum som Common åtagit sig att förvalta, varav många är under utveckling.
som tillåter banker att erbjuda insättningsprodukter från tredje part genom kundernas befintliga konton
Verkligt värde 258 Mkr Kinneviks andel 6%
91,9
Q2 2020
Q2 2019
-17%
Q3 2019
-8%
Hjälper patienter med Justerad EBITDA-marginal Diabetesmedlemmar ('000) kroniska sjukdomar att leva bättre och hälsosammare liv
Verkligt värde 15,9 Mdkr Kinneviks andel 12% 46,7 50,4 40,9 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019
Omsättning (MUSD)
I augusti 2020 meddelade Teladoc, den ledande globala aktören inom digital vård, och Livongo, det ledande bolaget inom Applied Health Signals, att de avser att fusioneras. Fusionen utgör en transformativ möjlighet att förbättra kvaliteten, tillgängligheten och upplevelsen av hälsovård för konsumenter över hela världen. De båda bolagen kompletterar varandra väl och kombinatio-
nen kommer att skapa värde över hela hälsovårdssystemet och möjliggöra för kunder globalt att erbjuda högkvalitativ och personligt utformad vård. Genom digitalisering erbjuds bättre vård som täcker ett brett spektrum av vårdbehov till en lägre kostnad.
68,8
Q1 2020
När fusionen har genomförts kommer Kinnevik att bli ägare till 4,5% i det kombinerade bolaget, och erhålla 143 MUSD (1,3 Mdkr) i kontant vederlag.
Q4 2019
5% 3%
Q1 2020
Q2 2020
15%
Det sammanslagna bolaget förväntas ha en proformaomsättning för 2020 om cirka 1,3 MdUSD, vilket motsvarar en årlig proforma-tillväxt om 85% och en justerad proforma-EBITDA om över 120 MUSD. Det sammanslagna bolaget är positionerat för att leverera kvantifierade försäljningssynergier om 100 MUSD vid
slutet av det andra året efter slutförandet av fusionen, och väntas nå 500 MUSD i synergier 2025.
Transaktionen förväntas slutföras under fjärde kvartalet 2020, villkorat av regulatoriska godkännanden och godkännanden från aktieägarna i Teladoc och Livongo, samt andra sedvanliga villkor för fullföljande av fusionen.
Not: Definitionen av Livongos nyckeltal finns på bolagets webbplats. VillageMDs tillskrivna patienter avser det totala antalet patienter som har tillskrivits en av bolagets primärvårdsläkare. Hanterade vårdutgifter avser de totala vårdutgifterna per år för alla tillskrivna patienter. Registreringar globalt för Babylon avser det totala antalet användare globalt som har registrerat sig på en av Babylons tjänster.
Inskrivna patienter September 2020
25000
Svenskt digitalt hälsovårdsbolag som kopplar ihop fysioterapeuter med patienter och erbjuder en evidensbaserad behandling för artros
Verkligt värde 134 Mkr Kinneviks andel 19%
Joint Academy är en digital hälsovårdsplattform grundad 2014 som tillhandahåller en digital och evidensbaserad behandling för kronisk ledvärk, specialiserad på artros, vilken monetiseras per konsultation. Kronisk ledvärk driver stora hälsovårdskostnader och drabbar nästan 50% av alla amerikaner. Artros står för den femte största vårdutgiften inom kroniska sjukdomar och kostar uppskattningsvis 185 MdUSD per år i USA. Tillståndet behandlas med smärtlindrande medicinering (opioider) och/eller dyra och invasiva höft- eller ledersättningar.
Företaget grundades av ett far-och-son-team. Leif Dahlberg, Chief Medical Officer, är professor i ortopedi och har utvecklat vad som anses vara den ledande svenska standarden för behandling av ledvärk och innefattar ett icke-invasivt självhanteringsprogram. Hans son, Jakob Dahlberg, utvecklade programmet till en digital lösning där patienter kan hantera sin artros på egen hand med sjukgymnaster som stöttar på distans, dvs en online/ telehälsoversion av det etablerade programmet.
Joint Academy har över 25.000 inskrivna patienter varav nära 10.000 är aktiva varje månad. Joint Academys patienter upplever en minskning av smärtan med i genomsnitt 44% efter tre månader och minskade smärtnivåer under resten av det första året. Nästan hälften av patienterna som övervägde ledersättningar anser inte längre att de behöver det och 42% rapporterar ett minskat behov av smärtstillande läkemedel.
Aktiva patienter per månad September 2020
10000
Intervju med Jakob Dahlberg, medgrundare och vd för Joint Academy.
Varför grundades bolaget? Omkring 80% av de globala hälsovårdskostnaderna kan hänföras till 15 kroniska sjukdomar, och kronisk ledsmärta är den femte vanligaste. Nästan alla kroniska sjukdomar har någon koppling till livsstilsval och felbehandlas ofta med medicinering och operationer. Min pappa skapade med sin ledande expertis inom kronisk ledsmärta en metod för artrosvård som innefattar frekventa träffar med en fysioterapeut med fokus på beteendeförändring och fysiska övningar. Metoden fungerar väldigt bra på klinisk nivå och har förfinats över många år och med data från tusentals patienter. Under tiden jag studerade datavetenskap insåg jag att vi kunde digitalisera hans metod och göra den globalt skalbar och mer kostnadseffektiv.
Han kommer från den akademiska världen och fokuserar på den kliniska sidan av vår verksamhet, medan jag är mer av en entreprenör och ingenjör och därmed mer produktfokuserad. Vi jobbar såklart nära varandra och vi kompletterar varandra väl i våra olika roller. Jag tycker att vi är ett starkt tvärvetenskapligt grundarteam och kombinationen av våra förmågor är väldigt värdefull inom hälsovårdsområdet.
Sverige är ett av världens bästa länder inom artrosbehandling sett till tillgängliga data och resultat, vilket till stor del förklaras av den metod min pappa utvecklade. Joint Academy har ett väldigt starkt kliniskt program och mycket data att falla tillbaka på, något vi förstärker med digitalisering och egna vetenskapliga resultat. Vi har också anställt världsledande professorer och specialister på kronisk ledsmärta. Detta bidrar till att våra resultat överträffar de inom traditionell vård.
Den största konkurrenten är status quo. Marknaden är väldigt underutvecklad och fokuserar på medicinering snarare än att förebygga. Möjligheten för oss är att slussa patienter från den befintliga modellen till förebyggande vård baserad på beteendeförändring, utbildning och fysiska övningar.
Vi vill bli en global standard för behandling av kronisk ledsmärta. Så snart en person har blivit diagnostiserad med artros, eller upplever smärta i höfter eller knän, så borde Joint Academy ta över ansvaret för patienten. Vår vision är att integreras i de stora hälsovårdsplanerna världen över och att behandla många miljoner patienter. För att ta oss dit behöver vi kontraktera fler betalare, knyta till oss fler fysioterapeuter samt nå ut till en bredare publik av patienter globalt.
Erbjuder mobil- och fasttelefoni, bredband, datanät, TV och streaming
| Verkligt värde 23,7 Mdkr Kinneviks andel 27% |
Q2 Q3 Q4 Q1 201 201 201 202 9 9 9 0 |
Q2 Q2 Q3 Q4 201 201 201 202 0 9 9 9 |
Q1 Q2 Q2 202 202 201 0 0 9 |
Q3 Q4 Q1 Q2 201 201 202 202 9 9 0 0 |
|---|---|---|---|---|
| UTVECKLINGSMARKNADER | ||||
| Erbjuder krediter och finansiella lösningar i nio länder i Afrika och Latinamerika |
Erbjuder liv- och sjukförsäkringar via mobiltelefon i Afrika och Asien |
Onlinebaserad plattform för radannonser i Indien, fokuserad på fem vertikaler: Varor, Bilar, Motorcyklar, Jobb och Hem & Tjänster |
||
| 795 Mkr Verkligt värde Kinneviks andel 21% |
Verkligt värde Kinneviks andel 33% |
574 Mkr | Verkligt värde 404 Mkr Kinneviks andel 17% |
|
| Rörelseresultat, 12 mån (MUSD) 250 246 243 240 |
Kunder ('000) | |||
| 235 | 545 539 538 520 |
Onlinebaserad plattform 538 för radannonser fokuse rad på tillväxtmarknader, verksamt i Sri Lanka, Bangladesh och Ghana |
||
| Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 201 201 201 202 202 9 9 9 0 0 Not: Definitionen av Tele2s och Bayports nyckeltal finns på bolagens respektive webbplats. |
Q2 Q3 Q4 Q1 201 201 201 202 9 9 9 0 |
Q2 202 Verkligt värde 0 Kinneviks andel 61% |
372 Mkr |
Zalando har lanserat ett nytt "Pre-owned"-erbjudande som möjliggör för kunder att köpa varor som tidigare ägts av någon annan och/eller handla med dem för kredit på Zalando. Alla begagnade varor är kvalitetskontrollerade och ingår i ett nytt sortiment och omfattas av Zalandos vanliga erbjudande inom frakt, betalningsalternativ och gratis returer.
Genom att möjliggöra för kunder att ge sina modeartiklar ett nytt liv direkt på plattformen utgör det nya Pre-owned-erbjudandet ett viktigt bidrag till Zalandos hållbarhetsstrategi do.MORE, och stöttar målet att förlänga livslängden på 50 miljoner artiklar samt helt utesluta engångsplast innan utgången av 2023. Zalando Pre-owned är redan lanserat i Tyskland och Spanien och kommer att rullas ut till kunder i Belgien, Frankrike, Nederländerna och Polen i oktober 2020.
Torben Hansen, chef över Recommerce på Zalando, kommenterade: "Intresset för begagnat mode är stort och växer, särskilt bland millennials. Samtidigt saknar kunderna en enkel och pålitlig tjänst som kombinerar allting: enkel handel med artiklar som de inte längre vill ha och en trevlig online-shoppingupplevelse för begagnat mode. Med lanseringen av Pre-owned är Zalando den första modeplattformen som erbjuder en sådan omfattande lösning och som hanterar dessa kundbehov i stor skala."
Global Fashion Group (GFG) har lanserat sin första kollektion tillverkad av hållbara material på ZALORA, bolagets plattform i Sydostasien. Kollektionen skapades under varumärket ZALORA Basics i samarbete med TENCELTM-fiber och syftar till att uppmuntra kunderna att handla mode mer medvetet. Kollektionen innefattar 44 stilar inklusive toppar, underdelar, klänningar, jumpsuits, en hijab och en turban.
TENCELTM-fiber har sitt ursprung i det förnybara råmaterialet trä och är komposterbart och biologiskt nedbrytbart vilket gör att det kan återgå till naturen. TENCELTM hämtar sina råvaror från hållbart förvaltade skogar. Deras produktionsprocess sker i ett slutet kretslopp och omvandlar vedmassa till cellulosafibrer med hög resurseffektivitet och låg miljöpåverkan.
När ZALORA nyligen lanserade sin hållbarhetsstrategi var de den första ehandelsaktören inom mode i Sydostasien med en så omfattande plan, och den andra av GFGs fyra regioner att sätta en sådan på plats. Mellan 2020 och 2025 har ZALORA för avsikt att inspirera konsumenterna att göra hållbara val samt att driva en rörelse inom cirkulärt mode i regionen. ZALORAs åtaganden inkluderar att minimera miljöpåverkan och uppmuntra social och miljömässig utveckling i leverantörskedjan genom etiska inköp.
Giulio Xiloyannis, ZALORAs Chief Commercial Officer, kommenterade: "På ZALORA är vi engagerade i att främja hållbarhet i regionen och att forma ett hållbart modeekosystem. Som en del av vår hållbarhetsstrategi strävar vi efter att erbjuda våra kunder ett stort urval av hållbart mode, och vi börjar med vårt varumärke ZALORA Basics. Den här kollektionen som tillverkats av TENCELTMfibrer är det första steget för våra egna varumärken för att göra hållbart mode tillgängligt för våra kunder, i hopp om att utbilda och inspirera en mer medveten modekonsumtion."
| Innehav (Mkr) | Q3 2020 | Q1-Q3 2020 |
|---|---|---|
| BIMA | 15 | 17 |
| Budbee | - | 106 |
| Cedar | - | 74 |
| Cityblock | - | 235 |
| Common | 184 | 184 |
| Joint Academy | 131 | 131 |
| MatHem | 15 | 182 |
| Monese | 29 | 92 |
| Omio | 114 | 114 |
| Town Hall Ventures II | - | 74 |
| TravelPerk | - | 37 |
| VillageMD | 232 | 260 |
| Övrigt | 12 | 28 |
| Investeringar | 732 | 1 535 |
| Home24 | -221 | -221 |
| Qliro Group | -29 | -227 |
| Zalando | - | -6 725 |
| Övrigt | - | -6 |
| Försäljningar | -250 | -7 179 |
| Nettoinvesteringar / (försäljningar) | 482 | -5 644 |
Under 2019-23 har Kinnevik som målsättning att systematiskt investera sitt kapital i enlighet med ett ramverk för kapitalallokering som innefattar att:
Under det tredje kvartalet investerade vi totalt 732 Mkr varav 416 Mkr i våra befintliga verksamheter.
Vår största följdinvestering under kvartalet var 232 Mkr i VillageMD som en del i finansieringsrundan som leddes av Walgreens Boots Alliance. Vi investerade även 114 Mkr i Omio i samband med bolagets emittering av ett konvertibellån.
Under kvartalet investerade vi i två nya portföljbolag. Vi investerade 184 Mkr för en ägarandel om 9% i Common, en marknadsplats för digital uthyrning och förvaltning av bostadsfastigheter med bas i New York. Vi investerade även 131 Mkr för en ägarandel om 19% i Joint Academy, ett svenskt digitalt hälsovårdsbolag specialiserat på behandling av kronisk ledvärk.
Under kvartalet sålde vi hela vår ägarandel i Home24 för 221 Mkr samt vår återstående ägarandel i Qliro Group.
På Kinneviks kapitalmarknadsdag den 19 september 2019 presenterades vår strategi, vårt ramverk för kapitalallokering 2020-2023 och våra prioriteringar framöver. Läs mer på kinnevik.com.
Per den 30 september 2020 hade Kinnevik en nettokassa om 3,0 Mdkr motsvarande 2,9% av portföljvärdet. Nettokassan består av 5,8 Mdkr i likvida medel och kortfristiga placeringar samt 2,9 Mdkr i icke säkerställda obligationer med en kvarvarande löptid om mer än 12 månader.
I maj erhöll Kinnevik 0,5 Mdkr i ordinarie utdelning från Tele2 och i oktober erhölls den andra hälften av den ordinarie utdelningen tillsammans med en extra utdelning om 0,7 Mdkr . Den totala utdelningen från Tele2 under året uppgår därmed till 1,7 Mdkr varav 1,2 Mdkr redovisas i det fjärde kvartalet.
Under det tredje kvartalet har Kinnevik genomfört en extraordinär utdelning till sina aktieägare om 1,9 Mdkr.
Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till våra aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad. Vi eftersträvar en årlig totalavkastning om 12-15% över konjunkturcykeln.
Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha låg belåning, med en belåningsgrad ej överstigande 10% av portföljvärdet.
Kinnevik genererar avkastning främst genom värdestegring och strävar efter att dela ut överskottskapital som genereras från våra investeringar till aktieägarna genom extra utdelningar.
| Mkr | Not | Q3 2020 |
Q3 2019 |
jan-sep 2020 |
jan-sep 2019 |
Helår 2019 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar |
4 | 20 283 | 1 949 | 36 260 | 20 886 | 18 972 |
| Erhållna utdelningar | 5 | - | 1 126 | 516 | 2 015 | 2 907 |
| Administrationskostnader | -87 | -120 | -267 | -259 | -391 | |
| Övriga rörelseintäkter | 3 | 4 | 9 | 46 | 50 | |
| Övriga rörelsekostnader | -2 | -3 | -2 | -3 | -4 | |
| Rörelseresultat | 20 197 | 2 956 | 36 516 | 22 685 | 21 534 | |
| Finansnetto | 30 | 24 | -18 | -2 | 39 | |
| Resultat efter finansiella poster | 20 227 | 2 980 | 36 498 | 22 683 | 21 573 | |
| Skatt | 0 | 0 | 0 | 0 | -1 | |
| Periodens resultat | 20 227 | 2 980 | 36 498 | 22 683 | 21 572 | |
| Periodens totalresultat | 20 227 | 2 980 | 36 498 | 22 683 | 21 572 | |
| Resultat per aktie före utspädning, kronor | 72,85 | 10,80 | 131,67 | 82,26 | 78,11 | |
| Resultat per aktie efter utspädning, kronor | 72,84 | 10,75 | 131,63 | 82,13 | 78,02 | |
| Antal utestående aktier vid periodens utgång | 277 775 037 | 275 829 227 | 277 775 037 | 275 829 227 | 276 604 474 | |
| Genomsnittligt antal aktier före utspädning | 277 764 887 | 275 829 227 | 277 184 681 | 275 745 394 | 276 160 962 | |
| Genomsnittligt antal aktier efter utspädning | 277 764 887 | 276 305 175 | 277 285 477 | 276 185 984 | 276 483 775 |
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar inklusive utdelningar uppgick under kvartalet till 20.283 (3.075) Mkr, varav 19.324 (1.617) Mkr avsåg noterade finansiella tillgångar och 959 (1.458) Mkr avsåg onoterade finansiella tillgångar. Se not 4 och 5 för detaljer.
Av de 87 (120) Mkr i administrationskostnader som rapporteras i det tredje kvartalet avsåg 40 (68) Mkr Kinneviks olika utestående långsiktiga incitamentsprogram varav 29 (0) Mkr avsåg omvärdering av det långsiktiga kontantbaserade optionsprogrammet 2017-2022.
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar inklusive utdelningar uppgick under de nio första månaderna till 36.776 (22.901) Mkr, varav 35.447 (19.264) Mkr avsåg noterade finansiella tillgångar och 1.329 (3.637) Mkr avsåg onoterade finansiella tillgångar. Se not 4 och 5 för detaljer.
Av de 267 (259) Mkr i administrationskostnader som rapporteras för de första nio månaderna avsåg 132 (84) Mkr Kinneviks olika utestående långsiktiga incitamentsprogram.
Kostnaden som rapporterats för 2020 års långsiktiga incitamentsprogram ("LTI 2020") uppgick till 93 Mkr och är cirka 40 Mkr högre än det exempel som tillhandahölls i kallelsen till 2020 års bolagsstämma. Detta beror på en ökning av värdet på de incitamentsaktier som tilldelas deltagare i LTI 2020, på grund av en kraftig ökning i Kinneviks aktiekurs och värdet av Kinneviks yngre tillväxtbolag under de första månaderna av mätperioden mellan slutet av mars och när LTI 2020 hade godkänts av bolagsstämman och Bolagsverket i juni.
Omvärdering av det långsiktiga kontantbaserade optionsprogrammet 2017- 2022 uppgick till 35 (0) Mkr för de första nio månaderna.
| Mkr | Not | Q3 | Q3 | jan-sep | jan-sep | Helår |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2019 | ||
| Erhållna utdelningar | 5 | - | 1 126 | 516 | 2 015 | 2 907 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | -102 | -64 | -251 | -159 | -222 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före räntenetto och inkomstskatter |
-102 | 1 062 | 265 | 1 856 | 2 685 | |
| Erhållna räntor | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| Erlagda räntor | -6 | -5 | -47 | -42 | -49 | |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | -108 | 1 057 | 218 | 1 814 | 2 636 | |
| Investeringar i finansiella tillgångar | -760 | -2 838 | -1 472 | -4 443 | -4 586 | |
| Försäljning av aktier och övriga värdepapper | 250 | 5 908 | 6 981 | 5 967 | 6 162 | |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | -510 | 3 070 | 5 509 | 1 524 | 1 576 | |
| Återbetalning av räntebärande lån | -1 176 | -960 | -3 410 | -500 | -500 | |
| Ny upplåning | - | 560 | 1 500 | 4 370 | 1 960 | |
| Kontant utdelning till moderbolagets ägare | -1 928 | - | -1 928 | -1 169 | -2 271 | |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | -3 104 | 2 070 | -3 838 | 2 701 | -811 | |
| Periodens kassaflöde | -3 722 | 6 197 | 1 889 | 6 039 | 3 401 | |
| Likvida medel och kortfristiga placeringar vid periodens början | 9 498 | 328 | 3 887 | 486 | 486 | |
| Likvida medel och kortfristiga placeringar vid periodens slut | 5 776 | 6 525 | 5 776 | 6 525 | 3 887 | |
| TILLÄGGSINFORMATION KASSAFLÖDESANALYS | ||||||
| Investeringar i finansiella tillgångar | 4 | -732 | -2 108 | -1 535 | -4 523 | -4 566 |
| Investeringar under perioden som ännu inte betalats | 0 | 0 | 62 | 100 | 0 | |
| Utbetalt under perioden avseende tidigare perioders investeringar | -28 | -730 | 0 | -20 | -20 | |
| Kassaflöde från investeringar i finansiella tillgångar | -760 | -2 838 | -1 472 | -4 443 | -4 586 |
| Mkr | Not | 30 sep 2020 |
30 sep 2019 |
31 dec 2019 |
|---|---|---|---|---|
| TILLGÅNGAR | ||||
| Anläggningstillgångar | ||||
| Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen | 4 | 104 846 | 92 868 | 74 230 |
| Materiella anläggningstillgångar | 49 | 51 | 51 | |
| Leasade tillgångar | 10 | 15 | 11 | |
| Övriga anläggningstillgångar | 230 | 19 | 27 | |
| Summa anläggningstillgångar | 105 135 | 92 953 | 74 319 | |
| Övriga omsättningstillgångar | 85 | 46 | 70 | |
| Kortfristiga placeringar | 3 274 | 3 150 | 3 664 | |
| Likvida medel | 2 502 | 3 375 | 223 | |
| SUMMA TILLGÅNGAR | 110 996 | 99 524 | 78 276 | |
| EGET KAPITAL OCH SKULDER | ||||
| Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare | 107 885 | 92 010 | 73 295 | |
| Räntebärande skulder, långfristiga | 2 946 | 1 449 | 1 426 | |
| Räntebärande skulder, kortfristiga | - | 5 820 | 3 410 | |
| Icke räntebärande skulder | 165 | 245 | 145 | |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 110 996 | 99 524 | 78 276 | |
| Nyckeltal | Not | 30 sep 2020 |
30 sep 2019 |
31 dec 2019 |
| Skuldsättningsgrad | 0,03 | 0,08 | 0,07 | |
| Soliditet | 97% | 92% | 94% | |
| Koncernens nettokassa/nettoskuld inklusive lån till portföljbolag, netto | 6 | 3 457 | -250 | -456 |
| Koncernens nettokassa/nettoskuld exklusive lån till portföljbolag, netto | 6 | 2 997 | -825 | -930 |
| Belåningsgrad, inklusive lån till portföljbolag, netto | - | 0,9% | 1,3% | |
| Mkr | jan-sep 2020 |
jan-sep 2019 |
Helår 2019 |
|---|---|---|---|
| Belopp vid periodens ingång | 73 295 | 70 503 | 70 503 |
| Periodens resultat | 36 498 | 22 683 | 21 572 |
| Årets totalresultat | 36 498 | 22 683 | 21 572 |
| Transaktioner med aktieägare | |||
| Effekt av aktiesparprogram | 20 | -7 | 39 |
| Sakutdelning | - | - | -16 548 |
| Kontantutdelning | -1 928 | -1 169 | -2 271 |
| Belopp vid periodens utgång | 107 885 | 92 010 | 73 295 |
Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna rapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering. Upplysningar enligt IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats i delårsrapporten. Redovisningsprinciperna är desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2019.
Kinnevik har en modell för riskhantering, vilken syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identifierade risker och hantering av dessa sker en gång per kvartal till Kinneviks styrelse.
Kinneviks finansiering och hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy. Kinnevik är exponerat för finansiella risker främst vad avser värdeförändringar i aktieportföljen, förändringar i marknadsräntor, valutarisker samt likviditets- och refinansieringsrisk. Operativa risker hanteras av respektive bolag med operativ verksamhet. Kinneviks exponering mot politiska risker är begränsad.
Coronapandemin har påverkat Kinneviks investeringar på olika sätt – vissa bolag ser negativa effekter på kort sikt och andra ser positiva effekter både på både kort- och lång sikt. Kinnevik fortsätter att löpande utvärdera de olika åtgärder som tas eller övervägs av våra företag och av oss själva för att säkra värde och adressera vikande efterfrågan, störningar i leverantörskedjan och ett ekonomiskt läge som försvårar för bolag att ta in nytt kapital att investera i framtida tillväxt.
Coronaviruskrisen innebär att Kinnevik kommer att allokera något mer kapital - eller allokera det tidigare än förväntat - till våra befintliga bolag. Detta för att säkerställa att de inte kompromissar mer än nödvändigt med sina långsiktiga strategiska mål och förblir fokuserade på att betjäna sina kunder. Tack vare vår starka finansiella position har inte det något högre kapitalbehovet i våra bolag och den något förhöjda risken kring framtida inkommande utdelningar från våra bolag någon materiell inverkan på varken Kinneviks kapitalallokeringsplan för 2019-23 eller Kinneviks möjligheter att skapa långsiktigt värde för våra aktieägare genom substansvärdetillväxt.
För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen i årsredovisningen för 2019.
Transaktioner med närstående under rapportperioden är till karaktär desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2019.
Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod och vilka referenspunkter som är lämpligast för att bestämma det verkliga värdet av respektive innehav. Även om en värdering från en finansieringsrunda inte används som värderingsmetod, så kan den fungera som en viktig referenspunkt för värderingen av tillgången i fråga, särskilt vad gäller yngre portföljbolag för vilka mer traditionella värderingsmetoder är mindre tillämpbara. Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nyemitterade aktierna har andra rättigheter och/eller högre preferens till bolagets tillgångar än tidigare utgivna aktier. De värderingsmetoder som används av Kinnevik inkluderar att applicera relevanta multiplar på bolagets historiska eller förväntade försäljning eller resultat, och värdering av framtida kassaflöden. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, historisk tillväxt och lönsamhet samt kapitalkostnad. I sina värderingar tar Kinnevik även hänsyn till ett företags finansiella position, kapitalåtgång och kapitalanskaffningsmiljö.
Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav utförs av ett värderingsteam, oberoende av respektive innehavs investment manager. Precisionen och tillförlitligheten i den finansiella information som används i värderingarna säkerställs genom löpande kontakter med ledningen för respektive innehav samt regelbundna genomgångar av deras rapportering. Information och synpunkter på tillämpliga värderingsmetoder inhämtas periodvis från Kinneviks investment managers samt välrenommerade investmentbanker och revisionsfirmor. Värderingarna godkänns av finansdirektör och VD, varefter ett förslag diskuteras med Revisionsutskottet samt de externa revisorerna. Efter deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna av Revisionsutskottet och inkluderas i Kinneviks redovisning.
Kinneviks onoterade portföljbolag tilllämpar varierande finansieringsstrukturer, och emitterar vid tillfällen aktier med likvidationspreferenser.
Likvidationspreferenser bestämmer hur realiserade värden fördelas mellan aktieägare. Denna fördelning kan bli alltmer komplex över tid, och Kinneviks andel av värden kan skilja sig markant från Kinneviks ägarandel i portföljbolaget. Följaktligen kan en ökning eller minskning av värdet i ett portföljbolag där likvidationspreferenser är tillämpliga resultera i en oproportionerlig ökning eller minskning av det bedömda verkliga värdet på Kinneviks aktier i det portföljbolaget. Likvidationspreferenser kan även innebära att det verkliga värdet för Kinneviks innehav är oförändrat trots att det uppskattade värdet för det specifika bolaget som helhet har minskat materiellt.
Ett onoterat portföljbolags övergång till ett publikt noterat bolag kan även påverka värdet på Kinneviks aktier genom att sådana bestämmelser avvecklas.
Under de första nio månaderna av 2020 har de nordiska marknaderna för mat på nätet och hemleveranstjänster sett en starkt ökad efterfrågan efter coronavirusets utbrott. Trots att relevanta publika jämförelsebolag har sett en fortsatt multipelexpansion under kvartalet håller vi försäljningsmultiplarna för våra tre bolag i sektorn relativt oförändrade och värderingarna växer därför enbart till följd av uppnådd försäljningstillväxt, förbättrade tillväxtutsikter och likviditet.
Värderingen av Kinneviks andel om 31 procent i Budbee uppgår till 400 Mkr, baserat på ett totalt värde av Budbees aktiekapital om 1,3 Mdkr. Värderingen är baserad på den närtida framåtblickande multipeln som gällde vid finansieringsrundan som bolaget genomförde under det andra kvartalet, vilket motsvarar en mindre premie jämfört med framåtblickande försäljningsmultiplar för en jämförelsegrupp bestående av mer mogna logistikbolag, med mjukvarubolag inom e-handel som referens. Budbee fortsätter växa i en mycket snabbare takt än jämförelsegruppen av mer mogna logistikföretag samtidigt som man bibehåller en sund bruttomarginal.
Värderingen av Kinneviks andel om 37 procent i MatHem uppgår till 1.242 Mkr. Det totala värdet av MatHems aktiekapital uppgår till 3,3 Mdkr och är baserad på historiska försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp bestående av lagerhållande e-handelsbolag och bolag som säljer matkassar på nätet. Den uppskattade värderingen innebär en från föregående kvartal oförändrad multipel om 1,7x bolagets intäkter under de senaste tolv månaderna per 30 juni 2020. Motsvarande implicita försäljningsmultipel per 30 september 2020 (datumet för vår värdering) har minskat betydligt och motsvarar 25 procents rabatt mot jämförelsegruppens genomsnittliga försäljningsmultipel. Rabatten motiveras av att MatHem befinner sig i ett tidigare stadie av sin lönsamhetsutveckling i relation till jämförelsegruppen.
Värderingen av Kinneviks andel om 24 procent och andra intressen i Kolonial. no uppgår till 820 Mkr. Det totala värdet av Kolonial.nos aktiekapital värderas till NOK 3,0 Mdkr och är baserad på historiska försäljningsmultiplar från samma jämförelsegrupp som MatHem. Den uppskattade värderingen innebär en från föregående kvartal oförändrad multipel om 2,3x bolagets intäkter under de senaste tolv månaderna per 30 juni 2020. Liksom för MatHem har motsvarande implicta försäljningsmultipel per 30 september 2020 (datumet för vår värdering) minskat betydligt och ligger i linje med jämförelsegruppen, vilket motiveras av Kolonials relativt sett högre tillväxt avvägt mot det faktum att företaget befinner sig i ett tidigare stadie av sin lönsamhetsutveckling i relation till jämförelsegruppen.
Coronavirusets utbrott och spridning fortsätter att skapa stor osäkerhet inom resesektorn och har orsakat en skarp nedgång i efterfrågan. Följaktligen föll aktiekurserna för resebokningsplattformar på nätet markant under det första kvartalet och har ännu ej återhämtat sig till nivåerna som gällde före coronavirusets utbrott. Vi fortsätter eftersträva att reflektera utvecklingen på aktiemarknaden under kvartalet i våra investeringar inom resesektorn samtidigt som vi applicerar
ett konservativt synsätt i våra prognoser för våra innehavs utveckling och för resemarknadens återhämtning i stort.
Värderingen av Kinneviks andel om 6 procent och andra intressen i Omio uppgår till 518 Mkr och har baserats på försäljningsmultiplar för 2020 från en jämförelsegrupp av resebokningsplattformar på nätet såsom Trainline, TripAdvisor och Booking. Multipeln är applicerad på en uppskattning av Omios intäkter som reflekterar coronaviruskrisens förväntade påverkan på resemarknaden som helhet. Omio presterar i linje med de reviderade prognoser som upprättades under tidigare kvartal och bolaget har snabbt anpassat sig till en icke förut skådad kris inom den globala reseindustrin. Bolaget har under kvartalet stärkt sin finansiella position genom upptagande av konvertibellån som ska ta Omio genom den förväntade utvecklingen av krisen. Den uppskattade värderingen av bolaget innebär att vår aktieägarandel inte längre fullt ut skyddas av de likvidationspreferenser som erhållits vid vår investering under 2018.
Värderingen av Kinneviks andel om 15 procent och andra intressen i Travel-Perk uppgår till 451 Mkr och har baserats på försäljningsmultiplar för 2021 från en jämförelsegrupp av resebokningsplattformar på nätet, så som Amadeus och Serko, och SaaS-bolag så som Atlassian och Salesforce, vilka har en finansiell profil som mer liknar TravelPerk. Vår värdering av TravelPerk reflekterar en avvägning mellan en något mer konservativ prognos för affärsresesektorn jämfört med fritidsresesektorn samt en nästintill oförändrad multipel trots expanderande multiplar i båda jämförelsegrupperna.
Värderingen av Kinneviks andel om 9 procent i Common uppgår till 188 Mkr, och har baserats på framåtblickande försäljnings- och bruttovinstmultiplar från en jämförelsegrupp som primärt består av fastighetsförvaltare och franchisebolag inom hotellbranschen. Den uppskattade värderingen är i linje med det kapital Kinnevik investerade i bolagets senaste finansieringsrunda.
Värderingen av Kinneviks andel om 16 procent i Betterment uppgår till
| Metod & Innehav | Verkligt Värde (Mkr) |
% av Onote rade Innehav |
|---|---|---|
| Diskonterade kassaflöden (Betterment, Bima) | 1 642 | 11% |
| P/E multiplar (Bayport) | 795 | 5% |
| Historiska försäljningsmultiplar (Mat på nätet, värdebaserad vård) | 6 181 | 40% |
| Framåtblickande försäljningsmultiplar | 6 757 | 44% |
| Övrigt | 87 | < 1% |
1.068 Mkr, och har baserats på en analys av diskonterade kassaflöden med referenser till försäljningsmultiplar för 2021 från tre jämförelsegrupper bestående av finansiella teknologibolag, digitala förmögenhetsförvaltare och SaaS-bolag. Det är vår avsikt att övergå till att värdera Betterment baserat på försäljningsmultiplar i nästkommande kvartal. Den mindre nedgången i det bedömda verkliga värdet beror primärt på valutakursförändringar. Bolagets intäkter fortsätter att delvis vara beroende av den amerikanska och globala aktiemarknadens utveckling, som har fortsatt utvecklas positivt under det tredje kvartalet, och vi är fortsatt övertygade om att Betterments kunderbjudande blir än mer attraktivt under perioder med hög marknadsvolatilitet och ekonomisk lågkonjunktur jämfört med dyrare och mindre kundfokuserade aktörer på marknaden.
Värderingen av Kinneviks andel om 13 procent i Bread uppgår till 467 Mkr och har baserats på framåtblickande försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp bestående av mjukvaru- och SaaS-bolag, samt bolag aktiva inom betalning och utlåning. Uppskrivningen av det verkliga värdet är ett resultat av stark tillväxt till följd av en ökad efterfrågan på digitala e-handelstjänster och expanderande multiplar för jämförelsegruppen, men dämpas delvis av valutakursförändringar.
Värderingen av Kinneviks andel om 6 procent i Deposit Solutions uppgår till 258 Mkr, och har baserats på framåtblockande försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp bestående av SaaS-, mjukvarulicens- samt fintech-bolag. Den applicerade försäljningsmultipeln är i linje med tidigare kvartal trots ökande multiplar i jämförelsegrupperna.
Värderingen av Kinneviks andel om 28 procent och andra intressen i Monese uppgår till 444 Mkr, och har baserats på framåtblickande försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp bestående av finansiella mäklare och prenumerationstjänster, och motsvarar fortfarande värderingen i en finansieringsrunda under det tredje kvartalet 2018 som återigen gällde i en mindre finansieringsrunda under kvartalet. Det verkliga värdet av Kinneviks investering ökade till följd av en tilläggsinvestering gjord under kvartalet samt valutakursförändringar.
Värderingen av Kinneviks andel om 13 procent i Pleo uppgår till 366 Mkr och har baserats på framåtblickande försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp bestående av SaaS-bolag. Den mindre ökningen i verkligt värde är primärt driven av att bolaget presterar bättre än förväntat givet det rådande affärsklimatet, och vi diskonterar den genomsnittliga jämförelsegruppmultipeln med hänsyn till de utmaningar som företagsutgiftsbranschen står inför under coronaviruskrisen.
Under kvartalet gav börsnoteringen av Oak Street Health en indikation på investerares intresse av bolag som levererar värdebaserad vård så som VillageMD och Cityblock. Samtidigt fortsätter bolag inom virtuell hälsa och telemedicintjänster värderas till en kraftig premie jämfört med motsvarande fysiska hälsovårdsbolag. I värderingen av våra investeringar fortsätter vi att fokusera på uppnådda finansiella resultat och eftersom våra portföljbolag växer snabbare än börsnoterade jämförelsebolag innebär det att vi väsentligt diskonterar implicita framåtblickande multiplar i förhållande till jämförelsebolagen.
Värderingen av Kinneviks andel om 16 procent i Babylon uppgår till 2.470 Mkr, och har primärt baserats på ett antal specifika operationella milstolpar vilket leder till att vår värdering av bolaget är praktiskt taget oförändrad i USD. Vi förväntar oss större klarhet i dessa milstolpar under kommande kvartal och avser att, förutsatt att sådan visibilitet är tillgänglig, omvärdera vårt bedömda verkliga värdet av vår investering. Vår värdering motsvarar cirka 21x Babylons förväntade intäkter under 2020, vilket motsvarar en mindre premie mot den genomsnittliga försäljningsmultipeln för en jämförelsegrupp bestående av disruptiva vårdbolag samt teknikbolag inom hälsovård (såsom Teladoc), vilka har sett en måttlig uppgång i värde under kvartalet. Den mindre minskningen i verkligt värde är främst drivet av valutakursförändringar.
Värderingen av Kinneviks andel om 11 procent i Cedar uppgår till 608 Mkr, och har baserats på försäljningsmultiplar för 2021 från en jämförelsegrupp av mjukvaru- och analysbolag fokuserade på hälsovård. Finansieringsrundan i juni som leddes av Andreessen Horowitz, och värderingen som låg som bas för densamma, samt Cedars tillväxt under de senaste månaderna, är alla tydliga referenspunkter som ger stöd för den väsentliga uppskrivningen av det uppskattade verkliga värdet av vårt innehav under förra kvartalet, och den mindre minskningen av det verkliga värdet i detta kvartal är enbart ett resultat av valutakursförändringar.
Värderingen av Kinneviks andel om 8 procent i Cityblock uppgår till 313 Mkr, och har baserats på historiska försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp bestående av olika typer av vårdgivare och servicebolag inom vårdsektorn, inklusive One Medical och Oak Street Health, baserat på bolagets försäljning under de senast tillgängliga tolv månaderna. Ökningen i verkligt värde är enbart driven av uppnådd försäljningstillväxt då den applicerade multipeln är densamma som i föregående kvartal. Vår använda multipel motsvarar en väsentlig rabatt mot jämförelsegruppens, med hänsyn till att vår investering och börsnoteringen av Oak Street Health skedde så pass nyligen.
Värderingen av Kinneviks andel om 19 procent i Joint Academy uppgår till 134 Mkr, och har baserats på närtida framåtblickande försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp bestående av disruptiva vårdbolag, teknikbolag inom hälsovård samt fysiska sjukgymnastikbolag. Den uppskattade värderingen är i linje med det kapital Kinnevik investerade i bolagets senaste finansieringsrunda.
Värderingen av Kinneviks andel om 9 procent i VillageMD uppgår till 3.434 Mkr, och har baserats på historiska försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp bestående av olika typer av vårdgivare och servicebolag inom vårdsektorn, inklusive One Medical och Oak Street Health, applicerat på bolagets försäljning under de senast tillgängliga tolv månaderna. Den nyligen offentliggjorda transaktionen med Walgreens Boots Alliance samt VillageMDs framtidsutsikter ger fortsatt stöd för en betydande ökning av den försäljningsmultipel som använts i värderingen under tidigare kvartal. Vår använda multipel motsvarar alltjämt en väsentlig rabatt jämfört med de tidigare nämnda jämförelsebolagens, med hänsyn till att transaktionen med Walgreens Boots Alliance och börsnoteringen av Oak Street Health skedde så pass nyligen.
Värderingen av Kinneviks andel om 21 procent i Bayport uppgår till 795 Mkr, och har baserats på P/E-multiplar för 2020 och 2021 från en jämförelsegrupp av noterade bolag verksamma inom konsumentkrediter. Den mindre ökningen i verkligt värde är lägre än aktiekursutvecklingen för jämförelsebolagen då vi applicerar en konservativ vy på den närtida finansiella utvecklingen på grund av osäkerheter till följd av coronakrisen.
Värderingen av Kinneviks andel om 33 procent i Bima uppgår till 574 Mkr, och har baserats på en analys av diskonterade kassaflöden med referenser till försäljningsmultiplar för 2020 från en jämförelsegrupp bestående av techbolag inom försäkringssektorn. Det uppskattade värdet motsvarar värderingen i den finansieringsrunda bolaget genomförde under kvartalet och minskningen i verkligt värde beror endast på utspädning och valutakursförändringar.
Värderingen av Kinneviks andel om 17 procent och andra intressen i Quikr uppgår till 404 Mkr, och har baserats på närtida framåtblickande försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp av digitala radannonsbolag aktiva i utvecklingsmarknader. Under det tredje kvartalet har den applicerade multipeln reducerats för att reflektera den uthålliga påverkan som coronaviruskrisen har på Quikrs mer diskretionära vertikaler i Indien. Bolaget presterar i linje med de under tidigare kvartal nedgraderade prognoserna, vilka innebär betydande kostnadsbesparingar till följd av coronaviruskrisen.
Värderingen av Kinneviks andel om 61 procent och andra intressen i Saltside uppgår till 372 Mkr, och har baserats på historiska försäljningsmultiplar från en jämförelsegrupp av digitala radannonsbolag aktiva i utvecklingsmarknader. Vår värdering av bolaget som helhet har ökat ungefär i linje med jämförelsegruppens genomsnittliga aktiekursutveckling i kvartalet.
Verkligt värde avseende andra finansiella instrument fastställs med ledning av de metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde. För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde.
Denna not innehåller upplysningar om finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde med uppdelning i nedan nivåer:
Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument.
Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån
värderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1.
Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden.
| Förändring i verkligt värde | Q3 | Q3 | jan-sep | jan-sep | Helår |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2019 | |
| Global Fashion Group | 2 125 | - 1 989 | 2 520 | -1 989 | -1 816 |
| Home24 | 7 | 2 | 59 | -251 | -191 |
| Livongo | 6 997 | -420 | 12 893 | -420 | 379 |
| Millicom | - | -1 740 | - | -3 197 | -4 596 |
| Qliro Group | -14 | -89 | -69 | 18 | -95 |
| Tele2 | 516 | 2 063 | -1 717 | 6 332 | 4 268 |
| Westwing | - | -100 | - | -417 | -355 |
| Zalando | 9 693 | 2 763 | 21 245 | 17 174 | 18 766 |
| Summa Noterade Innehav | 19 324 | 491 | 34 931 | 17 249 | 16 360 |
| Babylon | -45 | 1 429 | -338 | 2 076 | 1 934 |
| Bayport | 26 | -2 | -315 | 60 | -62 |
| Betterment | -48 | 61 | -247 | 121 | 162 |
| Bima | -142 | 14 | -379 | 55 | -58 |
| Bread | 90 | 19 | 152 | 33 | 17 |
| Budbee | 52 | - | 70 | 98 | 98 |
| Cedar | -24 | 11 | 337 | 17 | 8 |
| Cityblock | 80 | - | 78 | - | - |
| Common | 4 | - | 4 | - | - |
| Deposit Solutions | 1 | 4 | -27 | 16 | 11 |
| Global Fashion Group | - | - | - | -155 | -155 |
| Joint Academy | 3 | - | 3 | - | - |
| Karma | - | - | -19 | - | - |
| Kolonial.no | 84 | -4 | 128 | 46 | 35 |
| Livongo | - | - | - | 1 065 | 1 065 |
| MatHem | 95 | - | 171 | - | - |
| Monese | 2 | 9 | -31 | 16 | 25 |
| Omio | -62 | 28 | -64 | 49 | 25 |
| Pleo | 24 | 5 | 23 | 198 | 191 |
| Quikr | -61 | 14 | -544 | -87 | -851 |
| Saltside | 57 | 3 | 40 | 5 | 123 |
| Town Hall Ventures II | -3 | - | -7 | - | - |
| TravelPerk | -12 | -27 | -92 | 186 | 161 |
| VillageMD | 838 | 11 | 2 436 | 11 | 11 |
| Övrigt | - | -116 | -50 | -174 | -128 |
| Summa Onoterade Innehav | 959 | 1 458 | 1 329 | 3 637 | 2 612 |
| Summa | 20 283 | 1 949 | 36 260 | 20 886 | 18 972 |
| Bokfört värde av finansiella tillgångar | A-aktier | B-aktier | Kapital/Röster (%) |
30 sep 2020 |
30 sep 2019 |
31 dec 2019 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Global Fashion Group | 79 093 454 | - | 40,1/40,1 | 4 465 | 1 772 | 1 945 |
| Home24 | - | - | - | - | 101 | 162 |
| Livongo | 12 653 927 | - | 12,4/12,4 | 15 861 | 2 170 | 2 968 |
| Millicom | - | - | - | - | 17 972 | - |
| Qliro Group | - | - | - | - | 409 | 296 |
| Tele2 | 20 733 965 | 166 879 154 | 27,2/42,0 | 23 724 | 27 504 | 25 440 |
| Westwing | - | - | - | - | 65 | - |
| Zalando | 54 047 800 | - | 21,3/21,3 | 45 334 | 29 222 | 30 814 |
| Summa Noterade Innehav | 89 384 | 79 215 | 61 625 | |||
| Babylon | 16/16 | 2 470 | 2 950 | 2 808 | ||
| Bayport | 21/21 | 795 | 1 232 | 1 110 | ||
| Betterment | 16/16 | 1 068 | 1 274 | 1 315 | ||
| Bima | 33/33 | 574 | 1 010 | 936 | ||
| Bread | 13/13 | 467 | 331 | 315 | ||
| Budbee | 31/31 | 400 | 224 | 224 | ||
| Cedar | 11/11 | 608 | 206 | 197 | ||
| Cityblock | 8/8 | 313 | - | - | ||
| Common | 9/9 | 188 | - | - | ||
| Deposit Solutions | 6/6 | 258 | 290 | 285 | ||
| Joint Academy | 19/19 | 134 | - | - | ||
| Karma | 20/20 | 49 | 62 | 62 | ||
| Kolonial.no | 24/24 | 820 | 694 | 686 | ||
| MatHem | 37/37 | 1 242 | 889 | 889 | ||
| Monese | 28/28 | 444 | 374 | 383 | ||
| Omio | 6/6 | 518 | 492 | 468 | ||
| Pleo | 13/13 | 366 | 350 | 343 | ||
| Quikr | 17/17 | 404 | 1 703 | 941 | ||
| Saltside | 61/61 | 372 | 207 | 325 | ||
| Town Hall Ventures II | - | 67 | - | - | ||
| TravelPerk | 15/15 | 451 | 531 | 506 | ||
| VillageMD | 9/9 | 3 434 | 737 | 737 | ||
| Övrigt | - | 20 | 97 | 75 | ||
| Summa Onoterade Innehav | 15 462 | 13 653 | 12 605 | |||
| Summa | 104 846 | 92 868 | 74 230 |
| Investeringar i finansiella tillgångar | Q3 | Q3 | jan-sep | jan-sep | Helår |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2019 | |
| Babylon | - | 296 | - | 374 | 374 |
| Bima | 15 | 9 | 17 | 82 | 121 |
| Budbee | - | - | 106 | 46 | 46 |
| Cedar | - | - | 74 | 47 | 47 |
| Cityblock | - | - | 235 | - | - |
| Common | 184 | - | 184 | - | - |
| Deposit Solutions | - | - | - | - | - |
| Global Fashion Group | - | - | - | 632 | 632 |
| Joint Academy | 131 | - | 131 | - | - |
| Karma | 6 | - | 6 | - | - |
| Kolonial.no | 2 | 3 | 6 | 339 | 341 |
| Livongo | - | 825 | - | 825 | 825 |
| MatHem | 15 | - | 182 | 889 | 889 |
| Monese | 29 | - | 92 | 156 | 156 |
| Omio | 114 | - | 114 | - | - |
| Pleo | - | - | - | 85 | 85 |
| Quikr | 2 | 147 | 7 | 147 | 149 |
| Saltside | - | 3 | 7 | 3 | 3 |
| Town Hall Ventures II | - | - | 74 | - | - |
| TravelPerk | - | 98 | 37 | 122 | 122 |
| VillageMD | 232 | 726 | 260 | 726 | 726 |
| Övrigt | - | - | - | 50 | 50 |
| Summa Onoterade Innehav | 732 | 2 108 | 1 535 | 4 523 | 4 566 |
| Summa | 732 | 2 108 | 1 535 | 4 523 | 4 566 |
| Förändringar i onoterade innehav (Nivå 3) | Q3 | Q3 | jan-sep | jan-sep | Helår |
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2019 | |
| Ingående balans | 13 772 | 16 471 | 12 605 | 11 939 | 11 939 |
| Investeringar | 732 | 2 108 | 1 535 | 4 523 | 4 566 |
| Försäljningar | - | -33 | -6 | -95 | - 161 |
| Omklassificering | - | -6 351 | - | -6 351 | -6 351 |
| Förändring i verkligt värde | 959 | 1 458 | 1 329 | 3 637 | 2 612 |
| Utgående balans | 15 462 | 13 653 | 15 462 | 13 653 | 12 605 |
| Q3 | Q3 | jan-sep | jan-sep | Helår | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2019 | |
| Millicom | - | - | - | 476 | 956 |
| Tele2 | - | 1 126 | 516 | 1 539 | 1 951 |
| Summa erhållna utdelningar | - | 1 126 | 516 | 2 015 | 2 907 |
| Varav ordinarie utdelningar | - | 1 126 | 516 | 889 | 1 781 |
Kinnevik hade en nettokassa, inklusive lån till portföljbolag, om 3.457 Mkr per den 30 september 2020 (nettoskuld om 456 Mkr per den 31 december 2019). Nettokassan exklusive lån till portföljbolag uppgick till 2.997 Mkr (nettoskuld om 930 Mkr per den 31 december 2019).
Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemissioner) uppgick till 9.030 Mkr per den 30 september 2020, varav 6.000 Mkr härrörde från revolverande kreditfaciliteter och 2.900 Mkr från obligationsemissioner.
Koncernens tillgängliga likvida medel,
inklusive kortfristiga placeringar och tillgängliga outnyttjade kreditlöften, uppgick per den 30 september 2020 till 11.906 Mkr (9.056 Mkr per den 31 december 2019).
| Mkr | 30 sep | 30 sep | 31 dec |
|---|---|---|---|
| 2020 | 2019 | 2019 | |
| Räntebärande tillgångar | |||
| Lån till portföljbolag | 460 | 575 | 474 |
| Kortfristiga placeringar | 3 274 | 3 150 | 3 664 |
| Likvida medel | 2 502 | 3 375 | 223 |
| Övriga räntebärande tillgångar | 229 | 19 | 19 |
| Summa räntebärande tillgångar | 6 465 | 7 119 | 4 380 |
| Räntebärande långfristiga skulder | |||
| Kapitalmarknadsemissioner | 2 900 | 1 400 | 1 400 |
| Periodiserade finansieringskostnader | -10 | −10 | -11 |
| Övriga räntebärande skulder, inklusive leasingskuld | 56 | 59 | 37 |
| 2 946 | 1 449 | 1 426 | |
| Räntebärande kortfristiga skulder | |||
| Kapitalmarknadsemissioner | - | 2 450 | 2 450 |
| Företagscertifikat | - | 3 370 | 960 |
| - | 5 820 | 3 410 | |
| Summa räntebärande skulder | 2 946 | 7 269 | 4 836 |
| Netto räntebärande skulder (-) /tillgångar (+) | 3 519 | -150 | -456 |
| Netto skuld/fordran obetalda investeringar/avyttringar | -62 | -100 | 0 |
| Koncernens Nettoskuld inklusive lån till portföljbolag, netto | 3 457 | -250 | -456 |
| Koncernens Nettoskuld exklusive lån till portföljbolag, netto | 2 997 | -825 | -930 |
Kinnevik har för närvarande inga utestående banklån och bankfaciliteterna, när de nyttjas, löper med olika räntesatser. Kapitalmarknadsfinansieringen består av företagscertifikat samt icke säkerställda kapitalmarknadsemissioner (obligationer). Företagscertifikaten är utgivna med en maximal löptid om 12 månader under Kinneviks certifikatprogram om totalt 5 Mdkr och obligationerna är utgivna med en lägsta initial löptid om 12 månader inom Kinneviks obligationsprogram för emission av så kallade medium term notes med ett rambelopp om 6 Mdkr. För att säkra sig mot ränterisker har Kinnevik tecknat ett antal ränteswapar genom vilka Kinnevik betalar en fast årlig ränta även på obligationer utställda med rörlig ränta. Per den 30 september 2020 uppgick den genomsnittliga räntan för Kinneviks utestående upplåning till 0,9% med en genomsnittlig återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna, inklusive obligationen, om 2,5 år.
| Mkr | Q3 | Q3 | jan-sep | jan-sep | Helår |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2019 | |
| Administrativa kostnader | -93 | -114 | -261 | -233 | -344 |
| Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader | 2 | -1 | 4 | 1 | 3 |
| Rörelseresultat | -91 | -115 | -257 | -232 | -341 |
| Resultat från dotterbolag | 417 | -22 | -1 275 | 7 045 | 23 752 |
| Finansnetto | 0 | -35 | -48 | -65 | -47 |
| Resultat efter finansiella poster | 326 | -172 | -1 580 | 6 748 | 23 364 |
| Koncernbidrag | - | - | - | - | 122 |
| Resultat före skatt | 326 | -172 | -1 580 | 6 748 | 23 486 |
| Skatt | - | - | - | - | - |
| Periodens resultat | 326 | -172 | -1 580 | 6 748 | 23 486 |
| Periodens totalresultat | 326 | -172 | -1 580 | 6 748 | 23 486 |
| Mkr | 30 sep | 30 sep | 31 dec |
|---|---|---|---|
| 2020 | 2019 | 2019 | |
| TILLGÅNGAR | |||
| Materiella anläggningstillgångar | 3 | 4 | 3 |
| Finansiella anläggningstillgångar | 31 748 | 68 004 | 50 138 |
| Långfristiga fordringar | 24 326 | 28 | 30 252 |
| Kortfristiga fordringar | 28 | 23 | 148 |
| Kortfristiga placeringar | 3 274 | 3 150 | 3 664 |
| Likvida medel | 1 801 | 3 344 | 191 |
| SUMMA TILLGÅNGAR | 61 180 | 74 553 | 84 396 |
| EGET KAPITAL OCH SKULDER | |||
| Eget kapital | 52 652 | 56 728 | 56 142 |
| Avsättningar | 20 | 26 | 20 |
| Externa långfristiga räntebärande skulder | 2 911 | 1 405 | 1 400 |
| Externa kortfristiga räntebärande skulder | - | 5 820 | 3 401 |
| Övriga kortfristiga skulder | 5 597 | 10 574 | 23 433 |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 61 180 | 74 553 | 84 396 |
Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 30 september 2020 till 11.205 (9.254) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 2.911 (7.225) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 1 (1) Mkr under perioden.
| Antal aktier | Antal röster | Nominellt belopp (Tkr) |
|
|---|---|---|---|
| Utestående A-aktier med 10 röster vardera | 33 755 432 | 337 554 320 | 3 375 |
| Utestående B-aktier med 1 röst vardera | 241 718 279 | 241 718 279 | 24 172 |
| Utestående D-G aktier (LTIP 2018), 1 röst vardera | 539 636 | 539 636 | 54 |
| Utestående D-G aktier (LTIP 2019), 1 röst vardera | 695 970 | 695 970 | 70 |
| Utestående C-D aktier (LTIP 2020), 1 röst vardera | 1 065 720 | 1 065 720 | 107 |
| C-D-aktier (LTIP 2020) i eget förvar | 153 080 | 153 080 | 15 |
| B-aktier i eget förvar | 192 927 | 192 927 | 19 |
| Registrerat antal aktier | 278 121 044 | 581 919 932 | 27 812 |
Det totala antalet röster för utestående aktier i bolaget uppgick per 30 september 2020 till 581.573.925 exklusive 192.927 röster hänförliga till B-aktier samt 153.080 C-D aktier avseende LTIP 2020 i eget förvar som ej får företrädas vid bolagsstämma.
Under året levererades 50.910 B-aktier till deltagare i 2017-års aktiesparplan och 53.933 B-aktier såldes för att täcka deltagarnas skattekostnad.
Efter beslut av årsstämman i maj, och i likhet med 2019, genomfördes i juni en nyemission av 1.218.800 omvandlingsbara, efterställda incitamentsaktier, uppdelade på två aktieserier, till deltagarna i Kinneviks långsiktiga aktieincitamentsprogram.
Kinnevik tillämpar de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering (för Kinneviks koncernredovisning innebär detta IFRS).
Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kompletterar de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten för lämnade alternativa nyckeltal är att de används av företagsledningen för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information. Nedan lämnas definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal. Avstämningar för ett urval av alternativa nyckeltal finns på vår hemsida www.kinnevik.com.
| Belåningsgrad | Nettoskuld dividerat med portföljvärde |
|---|---|
| Internränta, IRR | Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska kronor som nollställer nuvärdet av (i) verkliga värden vid bör jan och slutet av respektive mätperiod, (ii) investeringar och försäljningar, och (iii) kontant- och sakutdelningar |
| Investeringar | Samtliga investeringar i noterade och ej noterade finansiella tillgångar inklusive lån till portföljbolag |
| Nettokassa/(Nettoskuld) | Räntebärande fordringar (exklusive utestående lån, netto, till portföljbolag), kortfristiga placeringar och likvida medel minus räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar och ej utbetalda investeringar/avyttringar |
| Nettoinvesteringar | Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av noterade och ej noterade finansiella tillgångar |
| Portföljvärde | Summan av bokfört värde på finansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen |
| Substansvärde | Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens eget kapital |
| Skuldsättningsgrad | Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital |
| Soliditet | Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande i procent av balansomslutningen |
| Totalavkastning | Årlig totalavkastning på Kinnevik B-aktien under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga erhållna medel från kontantutdelningar, sakutdelningar och obligatoriska inlösenprogram, före skatt, på den första respektive handelsdagen utan rätt till utdelning eller inlösenaktie. Värdet på Kinnevik B-aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kinnevik B-aktien vid början av mätperioden, och den resulterade totala avkastningen omräknas sedan som en årligt mått |
Årsstämman kommer att hållas i Stockholm den 10 maj 2021. Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på årsstämman ska inkomma med skriftligt förslag till [email protected], eller till Bolagssekreteraren, Kinnevik AB, Box 2094, 103 13 Stockholm, senast sju veckor före årsstämman, för att garantera att ärendet kan inkluderas i kallelsen till årsstämman. Ytterligare information om hur och när registrering ska ske kommer att offentliggöras före årsstämman.
I enlighet med beslutet vid årsstämman 2020 i Kinnevik har en valberedning sammankallats, bestående av ledamöter utsedda av Kinneviks röstmässigt största aktieägare.
Valberedningen består av Cristina Stenbeck utsedd av Verdere S.à r.l. och CMS Sapere Aude Trust, Hugo Stenbeck utsedd av Alces Maximus LLC, James Anderson utsedd av Baillie Gifford, Anders Oscarsson utsedd av AMF Försäkring & Fonder, Marie Klingspor samt Ramsay Brufer utsedd av Alecta. Anders Oscarsson har utsetts till ordförande i valberedningen.
Information om valberedningens arbete finns på Kinneviks hemsida www.kinnevik.com.
Aktieägare som önskar lämna förslag till valberedningen kan göra det i skrift till [email protected] eller till Valberedningen, Kinnevik AB, Box 2094, 103 13 Stockholm.
Bokslutskommunikén för 2020 kommer att publiceras den 4 februari 2021.
22 april: Delårsrapport jan-mar 2021 12 juli: Delårsrapport jan-jun 2021 20 oktober: Delårsrapport jan-sep 2021
Stockholm den 15 oktober 2020
Georgi Ganev Verkställande Direktör
Denna delårsrapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisorer.
Denna information är sådan information som Kinnevik AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 15 oktober 2020 kl. 08.00 CET.
För ytterligare information, besök www.kinnevik. com eller kontakta:
Torun Litzén Informations- och IR-chef Telefon +46 (0)70 762 00 50 Email [email protected]
Kinnevik är ett sektorfokuserat investmentbolag som brinner för entreprenörskap. Vårt syfte är att förbättra människors liv genom att erbjuda fler och bättre valmöjligheter. Tillsammans med drivna grundare och företagsledare bygger vi bolag som genom digitalisering och teknisk innovation tillgodoser väsentliga vardagsbehov hos konsumenten. Som aktiva ägare tror vi på att skapa både aktieägarvärde och socialt värde genom att bygga långsiktigt hållbara bolag som bidrar positivt till samhället. Vi investerar i Europa med fokus på Norden, USA och i andra utvalda marknader. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier handlas på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B.
För ytterligare information, besök www.kinnevik.com eller kontakta:
Torun Litzén Informations- och IR-chef Telefon +46 (0)70 762 00 50 E-post [email protected]
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.