Kinnevik

Earnings Release • Apr 26, 2018

dElårsr APPO rT 1 jA NuA rI - 31 mA rs 2018

"Vi har tydliga prioriteringar för 2018. Med aktivt ägarskap som en hörnsten i vår strategi kommer vi fortsätta driva värde i våra TMT-tillgångar, identifera de bolag vi vill accelerera i den privata portföljen samt öka insatserna för att identifera nya investeringar i våra fokusmarknader, inklusive Norden. Efter tre månader som vd för Kinnevik tycker jag att vi redan gjort stora framsteg inom ett antal områden."

Georgi Ganev, Kinneviks vd

93,3 mdkr 3% suBsTANsVärdE 31 mArs 2018 suBsTANsVärdE Kv/Kv 30% 19% TOTAlAVKAsTNINg 12 måN TOTAlAVKAsTNINg 5 år

VIKTIgA HäNdElsEr I POrTföljEN

• Den föreslagna fusionen mellan Tele2 och Com Hem som meddelades den 10 januari fortskrider enligt plan och en uppdaterad utdelnings- och skuldsättningspolicy presenterades i april
• Den 23 mars meddelade MTG sin avsikt att dela upp bolaget i Modern Times Group och Nordic Entertainment Group, vilket skapar två bolag med tydliga affärsprofler och möjlighet att fokusera på sina respektive verksamheter
• Den 11 april meddelade Kinnevik en investering om 41 MUSD i Livongo, vilket ökar ägarandelen till 8%
• I april ingick Kinnevik en överenskommelse om att investera 80 Mkr för en ägarandel om 20% i den svenska budtjänsten Budbee

fINANsIEll sTällNINg

• Substansvärdet uppgick till 93,3 Mdkr (339 kr per aktie), en ökning med 2,7 Mdkr eller 3% under kvartalet drivet av en uppgång om 1,6 Mdkr för Zalando och en uppgång om 0,7 Mdkr för Millicom
• Oförändrad nettoskuld om 1,1 Mdkr vid slutet av kvartalet

OrgANIsATION

• Georgi Ganev tillträdde som Kinneviks verkställande direktör den 1 januari
• Andreas Bernström började på Kinnevik som Investment Director den 5 mars
• Lars-Åke Norling kommer börja på Kinnevik som Investment Director och sektoransvarig för TMT, med start 1 september
• Christoph Barchewitz lämnade Kinnevik för att bli en av två verkställande direktörer på portföljbolaget Global Fashion Group

mkr	31 mar 2018	31 dec 2017	31 mar 2017
Substansvärde	93 341	90 633	79 488
Substansvärde per aktie, kr	339,28	329,44	288,93
Aktiekurs, kr	299,20	276,40	238,90
Nettokassa/nettoskuld	-1 079	-1 062	447
mkr	Kv1 2018	Kv1 2017	Helår 2017
Periodens resultat	2 703	7 050	20 359
Resultat per aktie, kr	9,81	25,60	73,90
Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar	2 560	7 093	18 395
Erhållna utdelningar	218	-	2 260
Lämnad utdelning	-	-	-2 201
Investeringar	21	195	4 774
Försäljningar	-12	2 083	5 280

Vd-kommentar

Kära aktieägare,

under mitt första kvartal som vd har fokus varit att träffa och lära känna ett stort antal intressenter, däribland ledningspersoner och anställda i Kinnevikgruppen, aktieägare, partners och entreprenörer. jag är mycket imponerad av det starka driv och engagemang som jag har sett på alla nivåer och är övertygad om att vi har en bra plattform från vilken vi kan fortsätta driva Kinneviks strategi och skapa långsiktigt aktieägarvärde.

VIKTIgA HäNdElsEr uNdEr försTA KVArTAlET

Under min första vecka som vd meddelade Tele2 och Com Hem att de avser gå samman. Den regulatoriska processen för godkännande fortskrider enligt plan och en fullständig anmälan om företagsfusion kommer att lämnas in under det andra kvartalet. Båda bolagen har en stark kassafödesgenerering och inför den föreslagna fusionen har Tele2 och Com Hem presenterat en uppdaterad utdelnings- och skuldsättningspolicy. Av policyn framgår att minst 80 procent av fritt kassaföde ska distribueras som en ordinarie utdelning, kombinerat med extraordinär återföring av kapital för att bibehålla en nettoskuldsättning i förhållande till EBITDA inom målintervallet 2,5–3,0x. Baserat på denna policy förväntas det kombinerade bolaget distribuera mer än 100 procent av fritt kassaföde till aktieägarna genom en kombination av utdelningar och aktieåterköp. Vi tycker att detta är ett starkt fnansiellt ramverk som kommer möjliggöra för det kombinerade bolaget att erbjuda konkurrenskraftig avkastning och värdeskapande.

Den andra stora transaktionen som meddelades i januari, sammanslagningen av MTGs nordiska verksamheter med TDC, genomfördes inte eftersom TDC blev föremål för ett bud. Den strategiska logiken för en uppdelning av MTG i två bolag kvarstår dock, och i mars meddelade bolaget sin avsikt att dela upp MTG i Modern Times Group och Nordic Entertainment Group ("NEG"). Uppdelningen kommer att skapa två separata börsnoterade bolag med tydliga affärsinriktningar, väl positionerade för att dra nytta av konsumenttrender, tillvarata tillväxtmöjligheter och skapa bestående värde för aktieägare, kunder och anställda. Vi ställer oss till fullo bakom uppdelningen och tror att både MTG och NEG har den storlek och mognad som behövs för att på ett framgångsrikt sätt driva en självständig verksamhet.

Så som tidigare kommunicerat kommer vi att arbeta hårt för att identifera och accelerera de bolag vi tror på i den privata portföljen. Under kvartalet ledde vi en kapitalanskaffning, vilken meddelades i april, i det digitala hälsovårdsbolaget Livongo där vi investerade ytterligare 41 MUSD och ökade vår ägarandel till 8 procent. Under året som gått sedan vår första investering har Livongo utökat sin medlemsbas med en faktor om 2,5 gånger, och förstärkt sin ledande position inom vård av kroniska sjukdomar, inledningsvis med fokus på diabetes och högt blodtryck.

Som en del av vårt ökade fokus på att bygga upp vår privata portfölj i Norden ingick Kinnevik i april en överenskommelse om att investera 80 Mkr för en ägarandel om 20 procent i Budbee. Bolaget driver en modern kundcentrerad logistikplattform specialiserad inom e-handel. Tillväxten inom e-handel är fortsatt stor och vi ser betydande potential och möjligheter på den här marknaden. Vi ser fram emot att arbeta tillsammans med grundare och ledning för att fortsätta utveckla bolaget. Utöver detta arbetar vi med ett antal intressanta möjligheter inom våra fokussektorer.

För att Kinnevik ska kunna vara en aktiv ägare och stötta våra bolag på bästa sätt är det viktigt att vi förstår de operativa miljöer de verkar i och utmaningarna de står inför. Under kvartalet har vi stärkt upp Kinneviks ledningsgrupp genom att anställa två personer med starka operativa bakgrunder. Andreas Bernström började på Kinnevik som Investment Director i mars och har en lång och gedigen erfarenhet som entreprenör och ledare av snabbväxande digitala bolag. Andreas kommer att spela en viktig roll för vår verksamhet framöver, både vad gäller att identifera möjligheter samt att agera partner och rådgivare till bolagen inom Kinnevikgruppen. Därtill har vi rekryterat Lars-Åke Norling som Investment Director och sektoransvarig för TMT från och med den 1 september. Alla Kinneviks portföljbolag kommer att kunna dra nytta av Lars-Åkes operativa spetskompetens och långa erfarenhet av värdeskapande, samt hans ingående förståelse av hur kundernas engagemang driver TMT-branschens lönsamhet, både i Sverige och i tillväxtmarknader.

rEsulTAT för dET försTA KVArTAlET

Kinneviks substansvärde ökade med 3 procent till 93,3 Mdkr, eller 339 kronor per aktie, främst drivet av värdeökningar i våra stora noterade innehav Zalando och Millicom. Värdet på våra onoterade innehav ökade något under kvartalet till 12,0 Mdkr. Den 25 april hade Kinneviks substansvärde ökat med 1,6 Mdkr till 94,8 Mdkr eller 345 per aktie.

fINANsIEll sTällNINg OCH ErsäTTNINg TIll AKTIEägArNA

Kinnevik avslutade kvartalet med en stark balansräkning med en nettoskuld på 1,1 Mdkr, vilket motsvarar en skuldsättning på 1 procent. För helåret 2017 rekommenderar Kinneviks styrelse en utdelning om 8,25 kr per aktie, vilket motsvarar en direktavkastning på 3 procent baserat på slutkursen för 2017. Utdelningen ska godkännas av årsstämman i maj.

AVsluTANdE KOmmENTAr

Vi har tydliga prioriteringar för 2018. Med aktivt ägarskap som en hörnsten i vår strategi kommer vi fortsätta driva värde i våra TMT-tillgångar, identifera de bolag vi vill accelerera i den privata portföljen samt öka insatserna för att identifera nya investeringar i våra fokusmarknader, inklusive Norden. Efter tre månader som vd för Kinnevik tycker jag att vi redan gjort stora framsteg inom ett antal områden. Kinneviks årsstämma kommer hållas i Stockholm den 21 maj, och jag ser fram emot att träffa många av er där!

Georgi Ganev Verkställande direktör

Kinnevik i korthet

Kinnevik är ett sektorfokuserat investeringsbolag som brinner för entreprenörskap. Tillsammans med drivna grundare och företagsledare bygger vi digitala bolag som erbjuder människor fer och bättre valmöjligheter. Vi skapar, utvecklar och investerar i snabbt växande bolag i både utvecklade marknader och tillväxtmarknader. Vi tror på att skapa både aktieägarvärde och socialt värde genom att bygga bolag som bidrar positivt till samhället. Kinnevik grundades 1936 av familjerna stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier handlas på Nasdaq stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B.

Finansiella Tjänster Totala Portföljen

KINNEVIK AB (Publ) Org. nr. 556047-9742 • Tel +46 8 562 000 00 • www.kinnevik.com

substansvärde

mkr	Verkligt värde 31 mar 2018	Verkligt värde 31 dec 2017	Verkligt värde 31 mar 2017	Total avkastning 2018 1
Zalando	35 737	34 097	28 336	5%
Global Fashion Group	5 300	5 239	5 437	1%
Rocket Internet	-	-	1 658	-
Quikr	1 426	1 358	1 519	5%
Qliro Group	520	767	550	-32%
Övrigt 2	1 211	1 213	2 008	0%
summa E-handel & marknadsplatser	44 194	42 674	39 508	4%
Millicom	21 680	20 942	18 876	4%
Tele2	15 210	15 350	13 033	-1%
Com Hem	4 588	4 226	-	13%
MTG	4 551	4 645	4 050	-2%
Övrigt	266	277	386	-4%
summa TmT	46 295	45 440	36 345	2%
Bayport	1 107	1 082	1 180	2%
Betterment	1 089	1 064	580	2%
Övrigt 2	961	932	617	3%
summa finansiella Tjänster	3 157	3 078	2 377	3%
summa Hälsovård 2	600	480	403	34%
Övrigt	40	45	399
summa Portföljvärde	94 286	91 717	79 032	3%
Nettoskuld	-1 079	-1 062	447
Övriga nettotillgångar/skulder	134	-22	9
summa Eget Kapital/substansvärde	93 341	90 633	79 488	3%
Substansvärde per aktie, kronor	339,28	329,44	288,93	3%
Slutkurs B-aktien, kronor	299,20	276,40	238,90	8%

¹ Inkluderar investeringar och försäljningar.

² För uppdelning se sidan 11.

E-handel & marknadsplatser

Zalando är en onlineplattform inom mode för kvinnor, män och barn. Bolaget har ett brett sortiment av skor, kläder och accessoarer från omkring 2.000 globala och lokala varumärken, inklusive egna märken. Plattformen är lokalt anpassad efter kundernas specifka preferenser i vart och ett av de 15 europeiska länder där Zalando är verksamt.

• Zalandos omsättningstillväxt i fjärde kvartalet 2017 uppgick till 22% och EBIT-marginalen till 8%
• Under första kvartalet 2018 utökade Zalando sitt samarbete med lokala varumärken i Tyskland som nu kan skicka varor från butikerna till sina kunder med hjälp av Zalandos tekniska infrastruktur
• Bolaget meddelade en investering i startupen Magazino, verksamt inom robotlogistik, vilket understryker logistik som en av Zalandos kärnkompetenser

KINNEVIKs ANdEl VErKlIgT VärdE

32% 35,7 mdkr

Qliro group är en nordisk e-handelsgrupp inom konsumentvaror och närliggande fnansiella tjänster. Qliro group driver CdON marketplace, Nelly och Qliro financial services (Qfs).

• Qliros omsättning ökade med 2% i första kvartalet 2018 och EBITDA-marginalen uppgick till -6%
• Qliros resultat belastades av en omorganisation inom CDON Marketplace, samt fördröjda leveranser och ökade returer inom Nelly
• QFS visade skalbarheten i sin verksamhet genom att öka rörelseintäkterna och samtidigt begränsa kostnaderna. Utlåningen av personlån i Sverige stod för den högsta tillväxten under kvartalet

Gå till bolagets hemsida >

global fashion group (gfg) är en e-handelsaktör inom mode på tillväxtmarknader. genom de fem operativa bolagen Lamoda, Dafti, Zalora, The Iconic och Namshi erbjuder gfg över 3.000 internationella och lokala varumärken i 24 länder med en samlad befolkning på över 1,9 miljarder.

• GFGs bruttoförsäljningsvärde ökade med 24% och nettoomsättningen med 23% i fjärde kvartalet 2017
• Bruttomarginalen minskade med 4,4 procentenheter till 38%, främst drivet av prissänkningar. Den justerade EBITDA-marginalen förbättrades med 3,5 procentenheter till -6,5%
• Antalet aktiva kunder uppgick till 9,9 miljoner, en årlig tillväxt om 13%

Gå till bolagets hemsida > Gå till bolagets hemsida >

35% KINNEVIKs ANdEl 5,3 mdkr VErKlIgT VärdE

Quikr är en onlinebaserad plattform för radannonser i Indien. med huvudkontor i Bangalore har Quikr idag över 20 miljoner unika besökare varje månad och fokuserar sin verksamhet kring fem vertikaler; Varor, Bilar & motorcyklar, jobb, Hem och Tjänster.

• Quikrs plattform genererade 10,8 miljoner annonssvar i mars 2018. Antalet svar per annons ökade med 13% på årsbasis, vilket refekterar betydande förbättringar under föregående år
• Bolaget fortsatte att arbeta enligt sin fervertikalsstrategi och hade en stark fnansiell utveckling under kvartalet med rekordhög omsättning och marginaler, drivet av bättre produktmix

17% KINNEVIKs ANdEl 1,4 mdkr

VErKlIgT VärdE

KINNEVIK AB (Publ) Org. nr. 556047-9742 • Tel +46 8 562 000 00 • www.kinnevik.com

E-handel & marknadsplatser

Westwing är ett internationellt e-handelsbolag inom heminredning med ett noga utvalt utbud av heminredning och möbler. Westwing har mer än 3.500 varumärkespartners och är verksamt på 14 marknader i Europa, Brasilien och ryssland.

• Westwings bruttoförsäljningsvärde ökade med 16% och omsättningen med 11% i fjärde kvartalet 2017
• Bruttomarginalen och den justerade EBITDAmarginalen var stabila och uppgick till 42% respektive 3,7%
• Antalet aktiva kunder låg stabilt på 1,0 miljon och antal ordrar ökade med 12% till 0,9 miljoner

Home24 är en e-handelsaktör inom möbler och heminredning med sju huvudmarknader i Europa och Brasilien. Bolagets breda produktsortiment inkluderar möbler, lampor, inredningsdetaljer och trädgårdsutrustning.

• Home24s bruttoordervärde ökade med 24% och omsättningen med 21% i fjärde kvartalet 2017
• Bruttomarginalen var stabil på 46% och den justerade EBITDA-marginalen förbättrades med 3,3 procentenheter till -5,1%
• Antalet aktiva kunder uppgick till 1,1 miljoner och antal ordrar till 0,5 miljoner, en årlig tillväxt på 9% respektive 28%

Gå till bolagets hemsida > Gå till bolagets hemsida >

KINNEVIKs ANdEl VErKlIgT VärdE

17% 299 mkr

saltside är en onlinebaserad plattform för radannonser med fokus på tillväxtmarknader. Bolaget driver webbplatser i sri lanka, Bangladesh och ghana.

• Saltsides regionala plattformar genererade 4,9 miljoner annonssvar under mars 2018, en ökning med 40% på årsbasis
• Bolaget hade fortsatt stark tillväxt i intäktsgenereringen drivet av ökade annonskostnader

Gå till bolagets hemsida >

61% KINNEVIK ANdEl

millicom är ett telekommunikations- och mediabolag verksamt på tillväxtmarknader i latinamerika och Afrika. Bolaget erbjuder höghastighetsbredband och tjänster för en digital livsstil genom sitt primära varumärke Tigo.

• Millicoms organiska tjänsteintäkter ökade med 3,6% i första kvartalet 2018 och EBITDA-marginalen uppgick till 37%
• Bolaget hade starkt tillväxtmomentum i samtliga länder och affärsområden, och antalet 4G-kunder ökade med 64% på årsbasis
• Den 23 april informerade USAs justitiedepartement Millicom om att utredningen mot bolaget läggs ned

Com Hem levererar bredband, tv, play och telefonitjänster till svenska hushåll och företag. Bolaget erbjuder ett stort utbud av digitala tv-kanaler och playtjänster via digitalbox samt på surfplattor och

• Com Hem hade en tillväxt på 1,6% i första kvartalet 2018 och 41% underliggande EBITDA-marginal • Prisjusteringar genomfördes i både Com Hem och Boxer med stöd av produktförbättringar och

• Com Hem gjorde framsteg inom villaexpansionen där bolaget nu kan nå 2,9 miljoner av målet om 3,0

• Integrationsförberedelser pågår inför den före-

mobiltelefoner.

Tele2 erbjuder tjänster inom fast- och mobiltelefoni, bredband, datanät, innehållstjänster samt globala IoT-lösningar till 17 miljoner kunder i 8 länder över hela Europa.

• Tele2s nettoomsättning ökade med 5% i första kvartalet 2018 och EBITDA-marginalen uppgick till 26%
• Tele2 meddelade att den föreslagna fusionen med Com Hem fortskrider enligt plan, samt presenterade en uppdaterad utdelnings- och skuldsättningspolicy för det kombinerade bolaget
• Operationellt kassaföde på 12 månaders rullande basis ökade med 26%

30% 15,2 mdkr KINNEVIKs ANdEl VErKlIgT VärdE

Gå till bolagets hemsida > Gå till bolagets hemsida >

mTg är en internationell digital underhållningskoncern. mTgs varumärken omfattar tv, radio och nästa generations underhållning inom esport, digitala videonätverk och online-spel.

• MTG rapporterade organisk tillväxt på 9% i första kvartalet 2018 och en EBIT-marginal på 5%
• MTG meddelade sin avsikt att delas upp i Modern Times Group och Nordic Entertainment Group, vilket skapar två bolag med tydliga affärsprofler
• Nordic Entertainment hade ännu ett kvartal med ökad försäljning och vinst, trots höga jämförelsetal
• Försäljningen i MTGx ökade 226% (27% organiskt) med bidrag från alla tre digitala vertikaler

Gå till bolagets hemsida > Gå till bolagets hemsida >

KINNEVIKs ANdEl VErKlIgT VärdE

uppgraderingar under 2017

miljoner säljbara adresser

slagna fusionen med Tele2

finansiella tjänster

Betterment är den största fristående leverantören av onlinebaserad fnansiell rådgivning i USA. Genom sin vertikalt integrerade plattform tillhandahåller bolaget helautomatiserad personlig rådgivning samt tillgång till globalt diversiferade investeringsportföljer till en låg kostnad.

• Förvaltat kapital uppgick till 13,5 miljarder USD vid slutet av mars 2018, en ökning med 62% jämfört med föregående år. Antal kunder uppgick till över 345.000, en ökning med 42% på årsbasis
• Betterment lanserade en ny personligt anpassad portföljstrategi, Flexible Portfolios, som möjliggör för kunderna att kontrollera viktningen av olika tillgångsklasser i sin Bettermentportfölj. Detta gör att de på ett skatteeffektivt sätt själva kan bestämma hur kapitalet fördelas

Gå till bolagets hemsida >

Bayport erbjuder fnansiella lösningar till så kallade formellt och informellt anställda individer i tillväxtmarknader. Verksamheten sträcker sig över 9 länder i Afrika och latinamerika.

• Under första kvartalet 2018 växte Bayports primära kundbas med 15% till ca 528.000, och låneportföljen hade en tillväxt på 37% på årsbasis
• Även utlåningen till privatpersoner ökade, där totalt 48.000 kunder drar nytta av ett brett utbud från biloch småbolagslån till små lån utan säkerhet
• Bolaget fortsatte diversifera sin fnansiering i lokal valuta, vilket innefattar insättningar i tre afrikanska marknader uppgående till totalt ca 65 MUSD

Gå till bolagets hemsida >

milvik, under varumärket BImA, erbjuder prisvärda och unikt utformade liv- och sjukförsäkringar via mobiltelefon. BImA är verksamma i 14 länder i Afrika, Asien, latinamerika och Karibien.

• Vid slutet av mars 2018 hade BIMA 6,3 miljoner aktiva kunder, en ökning med 19% på årsbasis exklusive avvecklade produkter
• BIMA lanserade ett globalt samarbete med den ledande mobiloperatören Telefonica för att tillhandahålla mikroförsäkringar i Latinamerika. Den första marknaden Nicaragua lanserades i mars 2018

Gå till bolagets hemsida >

Hälsovård

Babylon är en digital hälsovårdstjänst baserad i storbritannien. genom att kombinera mobil teknologi med artifciell intelligens och medicinsk expertis är Babylons mål att göra hälsovård mer tillgängligt för alla, till en lägre kostnad.

• Vid slutet av mars 2018 hade Babylon 1,5 miljoner registreringar, en årlig tillväxt med 97%
• Bolagets digitala tjänst "GP at hand" i samarbete med Storbritanniens offentliga sjukvårdsorganisation NHS fortsatte växa till 40.000 ansökningar från nya användare i London
• Babylon ingick ett samarbete med Tencent om att erbjuda sin teknik på gruppens meddelandetjänst till över 1 miljard användare

livongo är ett digitalt hälsovårdsbolag baserat i usA som hjälper patienter med kroniska sjukdomar att leva bättre och hälsosammare liv. livongo har utvecklat ett nytt sätt för diabeteshantering som kombinerar den senaste teknologin med coaching.

• Livongos medlemsbas uppgick till 68.000 i slutet av mars 2018, en tillväxt om 112% på årsbasis
• Bolaget fortsatte öka försäljningen till sjukförsäkringsplaner och inledde nya partnerskap med Highmark och BCBS of Massachusetts
• En ny produkt för högt blodtryck lanserades till de första klienterna och medlemmarna

Gå till bolagets hemsida >

KINNEVIKs ANdEl VErKlIgT VärdE

Gå till bolagets hemsida >

3%1 203 mkr1

1 Kinneviks andel och verkligt värde per 31 mars 2018. Efter Kinneviks investering om 41 MUSD i april 2018 ökade ägarandelen till 8%

finansiell översikt

uTdElNINg OCH KAPITAlsTruKTur

Per 31 mars 2018 uppgick Kinneviks nettoskuld till 1,1 Mdkr.

Styrelserna i Millicom, Tele2, Com Hem och MTG har rekommenderat följande utdelningar för räkenskapsåret 2017:

Kinneviks andel av rekommenderade utdelningar från noterade innehav	Belopp (mkr)
Millicom	2,64 USD per aktie	8491
Tele2	4,00 kr per aktie	610
Com Hem	6,00 kr per aktie	203
MTG	12,50 kr per aktie	169
summa förväntade utdelningar	1 831

rekommenderad utdelning till Kinneviks aktieägare
Ordinarie utdelning	8,25 kr per aktie	2 270

¹ Baserat på en USD/SEK kurs på 8,50

Under kvartalet erhöll Kinnevik hälften, 102 Mkr, av utdelningen från Com Hem. Den andra hälften kommer betalas ut i juli 2018.

fINANsIEllA mål

Attraktiv avkastning

Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till våra aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad. Vi eftersträvar en årlig totalavkastning om 12-15% över konjunkturcykeln.

låg belåning

Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha låg belåning, med en belåningsgrad ej överstigande 10% av portföljvärdet.

ökande ersättning till aktieägarna

Kinnevik avser att betala en årlig utdelning som ökar i linje med erhållna utdelningar från portföljbolagen och det kassaföde som genereras från investeringsverksamheten.

Kinnevik kommer att genomföra aktieåterköp när aktien, enligt Kinneviks bedömning, handlas till en betydande rabatt mot substansvärdet och bolaget har en betydande nettokassa (med hänsyn tagen till förväntade utdelningar, nettoinvesteringar och förvaltningskostnader).

INVEsTErINgsAKTIVITET

Under kvartalet gjordes inga betydande investeringar eller avyttringar.

OrgANIsATION

Georgi Ganev tillträdde som Kinneviks verkställande direktör den 1 januari.

Andreas Bernström började på Kinnevik som Investment Director den 5 mars.

Lars-Åke Norling kommer att börja på Kinnevik som Investment Director och sektoransvarig för TMT, med start den 1 september.

Christoph Barchewitz lämnade Kinnevik för att bli en av två verkställande direktörer på portföljbolaget Global Fashion Group.

HäNdElsEr EfTEr rAPPOrTPErIOdENs sluT

Den 11 april meddelade Kinnevik en investering om 41 MUSD i Livongo, vilket ökar ägarandelen till 8%.

I april ingick Kinnevik en överenskommelse om att investera 80 Mkr för en ägarandel om 20% i den svenska budtjänsten Budbee.

TOTAlAVKAsTNINg

Totalavkastningen är beräknad under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga kontant- och sakutdelningar i Kinnevikaktien.

VärdErINg AV ONOTErAdE INNEHAV

				Värdeförändring och erhållna utdelningar
Investeringar (mkr)	Kinneviks ägarandel	Nettoinvesterat belopp (ack.)	Verkligt värde 31 mar 2018	jan-mar 2018	Värderingsmetod
Global Fashion Group1,2	35%	5 658	5 300	61	Försäljningsmultipel
Home24 2	17%	871	299	81	Försäljningsmultipel
Westwing 2	17%	419	483	4	Försäljningsmultipel
Quikr	17%	879	1 426	68	DCF
Saltside	61%	195	196	1	DCF
Övrigt 1	Varierande	512	233	-77	Varierande
summa E-handel & marknadsplatser		8 534	7 937	138
summa TmT	Varierande	1 092	269	-28	Varierande
Bayport 3	22%	467	1 107	25	Senaste transaktion
Betterment	16%	1 065	1 089	25	Senaste transaktion
Milvik/BIMA	33%	257	825	19	Senaste transaktion
Övrigt	Varierande	100	130	12	Varierande
summa finansiella Tjänster		1 889	3 151	81
Babylon	20%	308	397	22	Senaste transaktion
Livongo	3%	113	203	98	Senaste transaktion
summa Hälsovård		421	600	120
Övrigt	Varierande	228	37	7	Varierande
summa onoterade innehav		12 163	11 994	318

¹ Nettoinvesterat belopp är justerat för 1 Mdkr i utdelningar av aktier från Rocket Internet.

² Ägarandelarna är ej justerade för eventuell utspädning från personaloptioner och incitamentsprogram på dotterbolagsnivå.

³ Efter full utspädning och konvertering.

VErKlIgT VärdE PEr 31 mArs 2018

Vid utgången av mars värderades Kinneviks onoterade investeringar till sammanlagt 11.994 Mkr, att jämföras med ackumulerade investeringar (netto efter erhållna utdelningar) om 12.163 Mkr. Värdeförändring och erhållna utdelningar uppgick under kvartalet till 318 Mkr, vilket specifceras i tabellen på föregående sida.

lIKVIdATIONsPrEfErENsEr

Kinneviks onoterade portföljbolag tillämpar varierande fnansieringsstrukturer, och emitterar vid tillfällen aktier med likvidationspreferenser. Likvidationspreferenser bestämmer hur realiserade värden fördelas mellan aktieägare. Denna fördelning kan bli alltmer komplex när ett bolag har genomfört fera fnansieringsrundor till olika värderingar. Eftersom Kinneviks deltagande varierar mellan fnansieringsrundor kan Kinneviks andel i realiserade värden skilja sig markant från Kinneviks ägarandel i portföljbolaget. Följaktligen kan en ökning eller minskning av värdet i ett portföljbolag där likvidationspreferenser är tillämpliga resultera i en oproportionerlig ökning eller minskning av det bedömda verkliga värdet på Kinneviks aktier i det portföljbolaget. Ett onoterat portföljbolags övergång till ett publikt noterat bolag kan även påverka värdet på Kinneviks aktier genom att sådana bestämmelser avvecklas.

glOBAl fAsHION grOuP

Värderingen av Kinneviks andel om 35 procent i global fashion group ("gfg") uppgår till 5.300 Mkr per den 31 mars 2018, baserat på ett totalt värde på GFGs fullt utspädda aktiekapital om 1,5 miljarder EUR. Värderingen av GFG motsvarar en genomsnittlig multipel om 1,2x bolagets nettointäkter under de senaste tolv månaderna per 31 december 2017. Den genomsnittliga multipeln motsvarar en rabatt om 48 procent mot en jämförelsegrupp bestående av noterade och lönsamma e-handelsbolag inom mode som är verksamma på utvecklade marknader, och rabatterna varierar mellan GFGs olika regionala verksamheter. Jämförelsegruppen har justerats under perioden och inkluderar nu Asos, Boozt och Zalando. Rabatten refekterar inte endast skillnader i historisk tillväxt och lönsamhet, utan även Kinneviks bedömda marknadsriskpremier på GFGs tillväxtmarknader, vilka kan refereras till från en bredare jämförelsegrupp bestående av noterade e-handelsbolag verksamma på tillväxtmarknader.

öVrIg E-HANdEl

Värderingen av Kinneviks andel om 17 procent i Home24 uppgår till 299 Mkr per den 31 mars 2018, baserat på ett totalt värde på Home24s fullt utspädda aktiekapital om 325 MEUR. I värderingen av Home24 tillämpas en multipel om 1,2x bolagets nettointäkter under de senaste tolv månaderna per 31 december 2017. Den tillämpade multipeln motsvarar en rabatt om 30 procent mot en jämförelsegrupp bestående av noterade e-handelsbolag, och refekterar skillnader i historisk tillväxt och lönsamhet.

Värderingen av Kinneviks andel om 17 procent i Westwing uppgår till 483 Mkr per den 31 mars 2018, baserat på ett totalt värde på Westwings fullt utspädda aktiekapital om 276 MEUR, där utestående teckningsoptioner hanteras som skuld. I värderingen av Westwing tillämpas en multipel om 1,2x bolagets nettointäkter under de senaste tolv månaderna per 31 december 2017. Den tillämpade multipeln motsvarar en rabatt om 30 procent mot en jämförelsegrupp bestående av noterade e-handelsbolag, och refekterar skillnader i historisk tillväxt och lönsamhet.

mArKNAdsPlATsEr

Värderingen av Kinneviks andel om 17 procent i Quikr uppgår till 1.426 Mkr per den 31 mars 2018, baserat på ett totalt värde på Quikrs fullt utspädda aktiekapital om 993 MUSD. Värderingen av Quikr har baserats på en analys av diskonterade kassaföden. Ett antal aktie-för-aktie-transaktioner har genomförts på en värdering som är cirka 62 procent högre än värderingen om 993 MUSD, men med hänsyn till bristen på kontantelement i dessa transaktioner anses de inte vara tillräckligt robusta för att användas som basis för bedömningen av det verkliga värdet på Kinneviks innehav.

Värderingen av Kinneviks andel om 61 procent i saltside uppgår till 196 Mkr per den 31 mars 2018. Värderingen har baserats på en analys av diskonterade kassaföden.

fINANsIEllA TjäNsTEr

Värderingen av Kinneviks andel om 22 procent i Bayport uppgår till 1.107 Mkr per den 31 mars 2018, baserat på ett totalt värde på Bayports fullt utspädda aktiekapital om 608 MUSD. Värderingen av Bayport har baserats på den värdering som använts i en fnansieringsrunda under det tredje kvartalet 2017.

Värderingen av Kinneviks andel om 16 procent i Betterment uppgår till 1.089 Mkr per den 31 mars 2018, baserat på ett totalt värde på Betterments fullt utspädda aktiekapital om 800 MUSD. Värderingen av Betterment har baserats på den värdering som använts i en fnansieringsrunda under det tredje kvartalet 2017.

Värderingen av Kinneviks andel om 33 procent i Bima uppgår till 825 Mkr per den 31 mars 2018, baserat på ett totalt värde på Bimas fullt utspädda aktiekapital om cirka 290 MUSD. Värderingen av Bima har baserats på den värdering som använts i en fnansieringsrunda under det fjärde kvartalet 2017.

HälsOVård

Värderingen av Kinneviks andel om 20 procent i Babylon uppgår till 397 Mkr per den 31 mars 2018. Värderingen av Babylon har baserats på den värdering som använts i en fnansieringsrunda under det andra kvartalet 2017.

Värderingen av Kinneviks andel om 3 procent i livongo uppgår till 203 Mkr per den 31 mars 2018. Värderingen av Livongo har baserats på den värdering som använts i en fnansieringsrunda under det andra kvartalet 2018.

KRQFHUQHQV UHVXOWDWUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

Mkr	not	2018 1 jan 31 mar	2017 1 jan 31 mar	2017 Helår
Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar	4	2 560	7 093	18 395
Erhållna utdelningar	5	218	-	2 260
Administrationskostnader		-72	-47	-245
Övriga rörelseintäkter		8	5	41
rörelseresultat		2 714	7 051	20 451
Finansnetto		-11	-1	-90
5HVXOWDW HIWHU ğQDQVLHOOD SRVWHU		2 703	7 050	20 361
Skatt		-	-	-2
3HULRGHQV UHVXOWDW		2 703	7 050	20 359
Resultat per aktie före utspädning, kronor		9,82	25,63	74,00
Resultat per aktie efter utspädning, kronor		9,81	25,60	73,90
›YULJW WRWDOUHVXOWDW
Kassafödessäkringar, vinster/förluster under perioden		-3	2	29
3HULRGHQV ùYULJW WRWDOUHVXOWDW		-3	2	29
3HULRGHQV WRWDOUHVXOWDW		2 700	7 052	20 388
Antal utestående aktier vid periodens utgång		275 115 735	275 115 735	275 115 735
Genomsnittligt antal akter före utspädning		275 116 159	275 115 735	275 115 947
Genomsnittligt antal akter efter utspädning		275 569 275	275 378 238	275 492 517

Koncernens resultat för det första Kvartalet

Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar, inklusive erhållna utdelningar, uppgick under kvartalet till 2.778 (7.093) Mkr, varav 2.460 (7.313) Mkr avsåg noterade fnansiella tillgångar och 318 (-220) Mkr avsåg onoterade fnansiella tillgångar. Se not 4 för detaljer.

KRQFHUQHQV NDVVDĠùGHVDQDO\V L VDPPDQGUDJ

Mkr	not	2018 1 jan 31 mar	2017 1 jan 31 mar	2017 Helår
Erhållna utdelningar	5	117	-	2 260
Kassaföde från den löpande verksamheten		-104	-67	-201
KDVVDĠùGH IUÆQ GHQ OùSDQGH YHUNVDPKHWHQ IùUH UÃQWHQHWWR RFK LQNRPVWVNDWWHU		13	-67	2 059
Erhållna räntor		-	4	10
Erlagda räntor		-16	-11	-76
KDVVDĠùGH IUÆQ GHQ OùSDQGH YHUNVDPKHWHQ		-3	-74	1 993
Investering i fnansiella tillgångar		-21	-218	-4 843
Försäljning av aktier och övriga värdepapper		12	2 107	5 304
KDVVDĠùGH IUÆQ LQYHVWHULQJVYHUNVDPKHWHQ		-9	1 889	461
Förändring av räntebärande lån Inlösenprogram samt erlagd utdelning till moderbolagets		-	477	1 222
ägare		-	-	-2 201
KDVVDĠùGH IUÆQ ğQDQVLHULQJVYHUNVDPKHWHQ		0	477	-979
3HULRGHQV NDVVDĠùGH		-12	2 292	1 475
/LNYLGD PHGHO RFK NRUWIULVWLJD SODFHULQJDU YLG SHULRGHQV EùUMDQ		1 798	323	323
/LNYLGD PHGHO RFK NRUWIULVWLJD SODFHULQJDU YLG SHULRGHQV VOXW		1 786	2 615	1 798
tillÄGGsinforMation KassaflödesanalYs
Investeringar i fnansiella tillgångar	4	-21	-195	-4 774
Utbetalt under perioden avseende tidigare perioders investeringar		-	-23	-69
KDVVDĠùGH IUÆQ LQYHVWHULQJDU L ğQDQVLHOOD WLOOJÆQJDU		-21	-218	-4 843

KRQFHUQHQV EDODQVUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

Mkr	not	2018 31 mar	2017 31 mar	2017 1 GHF
tillGÅnGar
\$QOÃJJQLQJVWLOOJÆQJDU
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen	4	94 286	79 032	91 717
Materiella anläggningstillgångar		56	61	58
Övriga anläggningstillgångar		4	3	3
6XPPD DQOÃJJQLQJVWLOOJÆQJDU		94 346	79 096	91 778
Övriga omsättningstillgångar		149	58	46
Kortfristiga placeringar		1 600	2 215	1 750
Likvida medel		186	400	48
suMMa tillGÅnGar		96 281	81 769	93 622
eGet Kapital ocH sKulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare		93 341	79 488	90 633
Räntebärande skulder, långfristiga		2 868	1 063	2 863
Räntebärande skulder, kortfristiga		-	1 086	-
Icke räntebärande skulder		72	132	126
suMMa eGet Kapital ocH sKulder		96 281	81 769	93 622

1\FNHOWDO

1\FNHOWDO	not	2018 31 mar	2017 31 mar	2017 1 GHF
Skuldsättningsgrad		0,03	0,03	0,03
Soliditet		97%	97%	97%
Koncernens nettokassa/(nettoskuld) inklusive lån till portföljbolag, netto	6	-1 079	593	1 062
Belåningsgrad		1%	-	1%

)ùUÃQGULQJDU L NRQFHUQHQV HJHW NDSLWDO

+ÃQIùUOLJW WLOO PRGHUERODJHWV DNWLHÃJDUH

Mkr	\$NWLH NDSLWDO	›YULJW WLOOVNMXWHW NDSLWDO	6ÃNULQJV reserv	%DODQVHUDGH YLQVWPHGHO LQNO ÆUHWV resultat	totalt HJHW NDSLWDO
%HORSS YLG ÆUHWV LQJÆQJ 1 MDQXDUL 201	27	8 840	-29	63 596	72 434
Periodens resultat				20 359	20 359
Övrigt totalresultat			29		29
3HULRGHQV WRWDOUHVXOWDW	-	-	29	20 359	20 388
7UDQVDNWLRQHU PHG DNWLHÃJDUH
Effekt av aktiesparprogram				12	12
Kontantutdelning				-2 201	-2 201
%HORSS YLG SHULRGHQV XWJÆQJ
1 GHFHPEHU 201	27	8 840	0	81 766	90 633
Periodens resultat				2 703	2 703
Övrigt totalresultat			-3		-3
3HULRGHQV WRWDOUHVXOWDW	-	-	-3	2 703	2 700
7UDQVDNWLRQHU PHG DNWLHÃJDUH
Effekt av aktiesparprogram				8	8
%HORSS YLG SHULRGHQV XWJÆQJ
31 mars 2018	27	8 840	-3	84 477	93 341

Koncernens noter

Koncernens noter (Mkr)

not 1 redovisninGsprinciper

Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna rapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering. Upplysningar enligt IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats i delårsrapporten.

Från och med 1 januari 2018 tillämpas IFRS 9 som ersätter IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering och innehåller regler för redovisning, klassifcering och värdering, nedskrivningar, bortbokning och allmänna regler för säkringsredovisning. Klassifcering och värdering under IFRS 9 är baserad på den affärsmodell ett företag tillämpar för förvaltningen av fnansiella tillgångar och egenskaperna hos de avtalsenliga kassafödena från den fnansiella tillgången. Tillämpning av IFRS 9 innebär inte några övergångseffekter för Kinnevik.

De redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som i övrigt har tillämpats i denna rapport är desamma som de som beskrivs i årsredovisningen för 2017.

not 2 risKer ocH osÄKerHetsfaKtorer

Kinnevik har en modell för riskhantering, vilken syftar till att identifera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identiferade risker och hantering av dessa sker en gång per kvartal till Kinneviks styrelse.

Kinneviks fnansiering och hantering av fnansiella risker är centraliserad till Kinneviks fnansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd fnanspolicy. Kinnevik är exponerat för fnansiella risker främst vad avser värdeförändringar i aktieportföljen, förändringar i marknadsräntor, valutarisker samt likviditets- och refnansieringsrisk. Operativa risker hanteras av respektive bolag med operativ verksamhet. Kinnevik är även exponerat mot politiska risker eftersom de bolag Kinnevik investerat i har betydande verksamhet på tillväxtmarknader i till exempel Latinamerika, Afrika söder om Sahara och Sydostasien.

För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen i årsredovisningen för 2017.

not 3 transaKtioner Med nÄrstÅende

Transaktioner med närstående under rapportperioden är till karaktär desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2017.

not 4 finansiella tillGÅnGar vÄrderade till verKliGt vÄrde via resultatrÄKninGen

Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod som är lämplig för respektive innehav. I första hand beaktas om det nyligen skett transaktioner på armlängds avstånd i det relevanta bolaget. Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nyemitterade aktierna har andra rättigheter och/eller högre preferens till bolagets tillgångar än tidigare utgivna aktier. I de fall inga eller få transaktioner nyligen skett görs en värdering antingen genom att applicera relevanta multiplar på bolagets historiska försäljning eller resultat, eller genom en värdering av framtida kassaföden. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, historisk tillväxt och lönsamhet samt geografsk exponering.

Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav utförs av ett värderings team, oberoende av respektive innehavs investment manager, och baseras på fnansiell information rapporterad från respektive innehav. Precisionen och tillförlitligheten i fnansiell information som används i värderingarna säkerställs genom löpande kontakter med ledningen för respektive innehav samt regelbundna genomgångar av deras rapportering. Information och synpunkter på tillämpliga värderingsmetoder inhämtas periodvis från välrenommerade investmentbanker och revisionsfrmor. Värderingarna diskuteras med fnansdirektör och VD, varefter ett förslag diskuteras med Revisionsutskottet samt de externa revisorerna. Efter deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna och inkluderas i Kinneviks redovisning.

Nedan är en sammanställning av värderingsmetoder för onoterade innehav som tillämpats per 31 mars 2018:

,QQHKDY	6DPPDQIDWWQLQJ
Global Fashion Group	ƒ Summering av de regionala bolagen med olika multiplar av bolagens försäljning under de senaste 12 månaderna ƒ Gruppen jämförbara bolag inkluderar Zalando, Asos och Boozt ƒ Genomsnittlig multipel om 1,2x, motsvarande en genomsnittlig rabatt om 48% ƒ Värdering om 1,5 miljarder EUR på utspädd basis, likvidationspreferenser beaktas i värderingen av Kinneviks innehav
Home24	ƒ Multipel av bolagets försäljning under de senaste 12 månaderna ƒ Gruppen jämförbara bolag inkluderar Asos, Wayfair och Maisons du Monde ƒ Multipel om 1,2x, motsvarande en rabatt om 30% ƒ Värdering om 325 MEUR på utspädd basis, likvidationspreferenser beaktas i värderingen av Kinneviks innehav
Westwing	ƒ Multipel av bolagets försäljning under de senaste 12 månaderna ƒ Gruppen jämförbara bolag inkluderar Asos, Wayfair och Maisons du Monde ƒ Multipel om 1,2x, motsvarande en rabatt om 30% ƒ Värdering om 276 MEUR, med utestående teckningsoptioner behandlade som skuld, likvidationspreferenser beaktas i värderingen av Kinneviks innehav
Quikr	ƒ Baserad på diskonterade kassaföden ƒ Värdering om 993 MUSD på utspädd basis
Saltside	ƒ Baserad på diskonterade kassaföden
Bayport	ƒ Baserad på värderingen som tillämpades i en kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2017 ƒ Värdering om 608 MUSD på utspädd, konverterad basis
Betterment	ƒ Baserad på värderingen som tillämpades i en kapitalanskaffning under det tredje kvartalet 2017 ƒ Värdering om 800 MUSD på utspädd basis
Milvik/BIMA	ƒ Baserad på värderingen som tillämpades i en kapitalanskaffning under det fjärde kvartalet 2017 ƒ Värdering om cirka 290 MUSD på utspädd basis
Babylon	ƒ Baserad på värderingen som tillämpades i en kapitalanskaffning under det andra kvartalet 2017
Livongo	ƒ Baserad på värderingen som tillämpades i en kapitalanskaffning under det andra kvartalet 2018

För de bolag i tabellen på föregående sida som värderas baserat på multiplar (d.v.s. Global Fashion Group, Home24 och Westwing) hade en ökning av multipeln med 10% medfört en värdering som är totalt 645 Mkr högre. På samma sätt hade en motsvarande minskning av multipeln medfört en värdering som är totalt 381 Mkr lägre.

Verkligt värde avseende andra fnansiella instrument fastställs med ledning av de metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde. För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde.

Upplysningar lämnas i denna not om fnansiella tillgångar som värderas till verkligt värde över resultaträkningen med uppdelning i nedanstående nivåer:

• Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument.
• Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1.
• Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden.

)ùUÃQGULQJ L YHUNOLJW YÃUGH	2018 1 jan 31 mar	2017 1 jan 31 mar	2017 Helår
Black Earth Farming	-	42	-309
Com Hem	363	-	496
Millicom	738	4 086	6 152
MTG	-95	400	995
Qliro Group	-247	183	401
Rocket Internet	-	-361	81
Seamless	-	5	1
SDS	-2	-	-13
Tele2	-140	1 867	4 184
Zalando	1 641	1 090	6 851
6XPPD 1RWHUDGH LQQHKDY	2 257	7 313	18 839
Babylon	22	63	77
Bayport	25	-21	-119
Betterment	25	-10	-53
Global Fashion Group	61	-204	-402
Home24	81	-16	86
Lazada	-	-12	261
Livongo	98	-	-8
Milvik/BIMA	19	28	298
Quikr	68	-16	-177
Westwing	4	4	50
Övrigt*	-100	-36	-457
6XPPD 2QRWHUDGH LQQHKDY	303	-220	-444
summa	2 560	7 093	18 395

* Övrigt inkluderar bl.a. Enuygun, Iroko, Linio och Zanui.

Koncernens noter

		31 mars 2018
%RNIùUW YÃUGH DY ğQDQVLHOOD WLOOJÆQJDU	\$DNWLHU	%DNWLHU	KDSLWDO röster (%)	2018 31 mar	2017 31 mar	2017 1 GHF
Black Earth Farming	51 811 828	-	24,6/24,6	-	350	-
Com Hem	33 911 671	-	19,2/19,2	4 588	-	4 226
Millicom	37 835 438	-	37,6/37,6	21 680	18 876	20 942
MTG	4 461 691	9 042 165	20,3/48,0	4 551	4 050	4 645
Qliro Group	42 613 642	-	28,5/28,5	520	550	767
Rocket Internet	10 858 482	-	6,6/6,6	-	1 659	-
Seamless	3 526 334	-	6,0/6,0	-	25	-
SDS	587 722	-	8,5/8,5	6	-	8
Tele2	20 733 965	131 699 187	30,3/47,9	15 210	13 033	15 350
Zalando	78 427 800	-	31,7/31,7	35 737	28 335	34 097
6XPPD 1RWHUDGH LQQHKDY				82 292	66 878	80 035
Babylon			19,6/19,6	397	291	375
Bayport			21,8/21,8	1 107	1 180	1 082
Betterment			16,3/16,3	1 089	580	1 064
Global Fashion Group			35,4/35,4	5 300	5 437	5 239
Home24			17,0/17,0	299	78	218
Lazada			-/-	-	694	-
Livongo			3,4/3,4	203	112	105
Milvik/BIMA			33,4/33,4	825	430	806
Quikr			17,1/17,1	1 426	1 519	1 358
Saltside			60,8/60,8	196	199	195
Westwing			16,5/16,5	483	433	479
Övrigt*			-/-	669	1 201	761
6XPPD 2QRWHUDGH LQQHKDY				11 994	12 154	11 682
summa				94 286	79 032	91 717

* Övrigt inkluderar bl.a. Enuygun, Iroko, Linio och Zanui.

Koncernens noter

,QYHVWHULQJDU L ğQDQVLHOOD WLOOJÆQJDU	2018 1 jan 31 mar	2017 1 jan 31 mar	2017 Helår
Com Hem	-	-	3 730
SDS	-	-	21
6XPPD 1RWHUDGH LQQHKDY	-	-	3 751
Babylon	-	74	144
Betterment	-	-	527
Milvik/BIMA	-	-	106
Home24	-	-	38
Livongo	-	112	113
Övrigt	21	9	95
6XPPD 2QRWHUDGH LQQHKDY	21	195	1 023
summa	21	195	4 774

)ùUÃQGULQJDU L RQRWHUDGH LQQHKDY 1LYÆ	2018 1 jan 31 mar	2017 1 jan 31 mar	2017 Helår
Ingående balans	11 682	12 291	12 291
Investeringar	21	195	1 023
Försäljningar	-12	-112	-1 188
Förändring i verkligt värde	303	-220	-444
8WJÆHQGH EDODQV	11 994	12 154	11 682

not 5 erHÅllna utdelninGar

	2018 1 jan 31 mar	2017 1 jan 31 mar	2017 Helår
Millicom	-	-	883
Tele2	-	-	797
MTG	-	-	162
Com Hem	203	-	68
Black Earth Farming	-	-	350
Övrigt	15	-	-
6XPPD HUKÆOOQD XWGHOQLQJDU	218	-	2 260
Varav kontanta utdelningar	218*	-	2 260
Varav ordinarie utdelningar	203	-	1 910

* Varav 101 Mkr kommer att erhållas under kvartal 3 2018

not 6 rÄntebÄrande tillGÅnGar ocH sKulder

Kinneviks totala räntebärande tillgångar uppgick till 1.789 Mkr per den 31 mars 2018. De totala räntebärande skulderna uppgick till 2.868 Mkr. Kinnevik hade en nettoskuld om 1.079 Mkr per den 31 mars 2018 (nettoskuld om 1.062 Mkr per den 31 december 2017).

Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemission) uppgick till 8.980 Mkr per den 31 mars 2018, varav 6.000 Mkr härrörde från revolverande kreditfaciliteter och 2.850 Mkr från obligationsemissioner.

Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar och tillgängliga outnyttjade kreditlöften, uppgick per den 31 mars 2018 till 7.919 Mkr (7.995 per den 31 december 2017).

	2018 31 mar	2017 31 mar	2017 1 GHF
5ÃQWHEÃUDQGH WLOOJÆQJDU
Lån till portföljbolag	-	173	-
Kortfristiga placeringar	1 600	2 215	1 750
Likvida medel	186	400	48
Övriga räntebärande tillgångar	3	-	3
6XPPD UÃQWHEÃUDQGH WLOOJÆQJDU	1 789	2 789	1 801
5ÃQWHEÃUDQGH OÆQJIULVWLJD VNXOGHU
Skulder till portföljbolag	-	28	-
Skulder till kreditinstitut	-	16	-
Kapitalmarknadsemissioner	2 850	1 000	2 850
Periodiserade fnansieringskostnader	-16	-11	-17
Övriga räntebärande skulder	34	31	30
	2 868	1 063	2 863
5ÃQWHEÃUDQGH NRUWIULVWLJD VNXOGHU
Kapitalmarknadsemissioner	-	1 200	-
- varav i eget förvar	-	-114	-
	-	1 086	-
6XPPD UÃQWHEÃUDQGH VNXOGHU	2 868	2 149	2 863
Netto räntebärande tillgångar/skulder	-1 079	640	-1 062
Skuld obetalda investeringar/avyttringar	-	-47	-
KRQFHUQHQV 1HWWRNDVVD1HWWRVNXOG LQNOXVLYH OÆQ WLOO SRUWIùOMERODJ QHWWR	-1 079	593	-1 062

De utestående lånen löper med en räntesats om Stibor eller liknande basränta med en genomsnittlig marginal om 0,9%. Samtliga banklån har högst tre månaders räntebindning medan kapitalmarknadsfnansieringen kan variera mellan 1-12 månader för emissioner under bolagets program för företagscertifkat och 5 år fast ränta för obligationen (vid emissionstillfället).

Per den 31 mars 2018 uppgick genomsnittlig återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna, inklusive obligationen, till 3,6 år. Per den 31 mars 2018 var inga av Kinneviks utestående lån säkerställda.

0RGHUERODJHWV UHVXOWDWUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

Mkr	2018 1 jan 31 mar	2017 1 jan 31 mar	2017 Helår
Administrationskostnader	-67	-30	-235
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader	3	0	5
rörelseresultat	-64	-30	-230
Erhållna utdelningar, externa	15	-	1 007
Resultat från intressebolag	-12	-	-
Resultat från dotterbolag	-31	-	8 261
Finansnetto	-11	-16	-23
5HVXOWDW HIWHU ğQDQVLHOOD SRVWHU	-103	-46	9 015
Koncernbidrag	-	-	-109
resultat före skatt	-103	-46	8 906
Skatt	-	-	-
3HULRGHQV UHVXOWDW	-103	-46	8 906
3HULRGHQV WRWDOUHVXOWDW	-103	-46	8 906

0RGHUERODJHWV EDODQVUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

Mkr	2018 31 mar	2017 31 mar	2017 1 GHF
tillGÅnGar
Materiella anläggningstillgångar	3	4	3
Finansiella anläggningstillgångar	52 346	50 348	52 368
Kortfristiga fordringar	35	19	33
Kortfristiga placeringar	1 600	2 215	1 750
Likvida medel	170	391	39
suMMa tillGÅnGar	54 154	52 977	54 193
eGet Kapital ocH sKulder
Eget kapital	48 729	42 064	48 825
Avsättningar	26	27	26
Långfristiga räntebärande skulder	5 345	9 365	5 117
Kortfristiga räntebärande skulder	-	1 085	-
Kortfristiga skulder	54	436	225
suMMa eGet Kapital ocH sKulder	54 154	52 977	54 193

Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 31 mars 2018 till 7.900 (8.737) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 2.834 (2.097) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 0 (0) Mkr under perioden.

Fördelningen per aktieslag per 31 mars 2018 var följande:

	\$QWDO DNWLHU	antal röster	1RPLQHOOW EHORSS (tkr)
Utestående A-aktier med 10 röster vardera	41 157 144	411 571 440	4 116
Utestående B-aktier med 1 röst vardera	233 959 015	233 959 015	23 396
B-aktier i eget förvar	350 479	350 479	35
5HJLVWUHUDW DQWDO DNWLHU	275 466 638	645 880 934	27 547

Det totala antalet röster för utestående aktier i bolaget uppgick per 31 mars 2018 till 645.530.455 exklusive 350.479 röster hänförliga till B-aktier i eget förvar som ej får företrädas vid bolagsstämma.

Styrelsen har bemyndigande att återköpa maximalt 10% av samtliga aktier i bolaget över en tolvmånaders period som avslutas i samband med bolagsstämman 2018.

Det fnns inga utestående konvertibler eller teckningsoptioner.

definitioner av nYcKeltal

Kinnevik presenterar vissa fnansiella mått i delårsrapporten som inte defnieras enligt IFRS. Kinnevik anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation och ställning. Eftersom inte alla företag beräknar fnansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa fnansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som defnieras enligt IFRS.

I nedanstående defnitioner presenteras mått som inte defnieras enligt IFRS:

Aktiva kunder	Antal kunder som har gjort minst en beställning under de senaste 12 månaderna
Belåningsgrad	Nettoskuld som en procent av portföljvärde
Bruttoförsäljningsvärde	Det totala värdet av samtliga transaktioner under en period, inklusive skatter men exklusive fraktkostnader
Internränta, IRR	Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska kronor som nollställer nuvärdet av (i) verkliga värden vid början och slutet av respektive mätperiod, (ii) investeringar och försäljningar, och (iii) kontant- och sakutdelningar
Investeringar	Samtliga investeringar i noterade och ej noterade fnansiella tillgångar inklusive lån till port följbolag
Nettoförsäljningsvärde	Det totala värdet av sålda varor efter avdrag för återlämnade varor
Nettokassa/(Nettoskuld)	Räntebärande fordringar (exklusive utestående lån, netto, till portföljbolag), kortfristiga pla ceringar och likvida medel minus räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar och ej utbetalda investeringar/avyttringar
Nettoinvesteringar	Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av noterade och ej noterade fnansiella tillgångar
Portföljvärde	Värdet av samtliga tillgångar minus likvida medel
Substansvärde	Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens eget kapital
Skuldsättningsgrad	Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital
Soliditet	Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande infytande i procent av balansomslutningen
Totalavkastning	Årlig totalavkastning på Kinnevik B-aktien under antagande att aktieägaren har återinves terat samtliga erhållna medel från kontantutdelningar, sakutdelningar och obligatoriska inlösenprogram, före skatt, på den första respektive handelsdagen utan rätt till utdelning eller inlösenaktie. Värdet på Kinnevik B-aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kinnevik B-aktien vid början av mätperioden, och den resulterade totala avkastningen omräknas sedan som en årligt mått

KinneviKs ÅrsstÄMMa 2018

Årsstämman kommer att hållas i Stockholm den 21 maj 2018. Ytterligare information om hur registrering skall ske fnns på Kinneviks hemsida www.kinnevik.com.

Styrelsen har föreslagit en ordinarie utdelning om 8,25 (8,00) kronor per aktie.

finansiella rapporter

Datum för 2018 års rapporter:

20 juli	Delårsrapport januari-juni 2018
25 oktober	Delårsrapport januari-september 2018

Stockholm den 26 april 2018

Georgi Ganev, VD

Denna delårsrapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisorer.

Denna information är sådan information som Kinnevik AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 26 april 2018 kl. 08.00 CET.

För ytterligare information, besök www.kinnevik.com eller kontakta:

Torun Litzén Informations- och IR-chef Telefon +46 (0)70 762 00 50 Email press@kinnevik.com

KLQQHYLN ÃU HWW VHNWRUIRNXVHUDW LQYHVWHULQJVERODJ VRP EULQQHU IùU HQWUHSUHQùUVNDS 7LOOVDPPDQV PHG GULYQD JUXQGDUH RFK IùUH-WDJVOHGDUH E\JJHU YL GLJLWDOD ERODJ VRP HUEMXGHU PÃQQLVNRU ĠHU RFK EÃWWUH YDOPùMOLJKHWHU VL VNDSDU XWYHFNODU RFK LQYHVWHUDU L VQDEEW YÃ[DQGH ERODJ L EÆGH XWYHFNODGH PDUNQDGHU RFK WLOOYÃ[WPDUNQDGHU VL WURU SÆ DWW VNDSD EÆGH DNWLHÃJDUYÃUGH RFK VRFLDOW YÃUGH JHQRP DWW E\JJD ERODJ VRP ELGUDU SRVLWLYW WLOO VDPKÃOOHW KLQQHYLN JUXQGDGHV 1 DY IDPLOMHUQD 6WHQEHFN KOLQJVSRU RFK YRQ +RUQ KLQQHYLNV DNWLHU KDQGODV SÆ 1DVGDT 6WRFNKROPV OLVWD IùU VWRUD ERODJ XQGHU NRUWQDPQHQ K,1V \$ RFK K,1V %