Kinnevik

Annual Report • Feb 11, 2016

BOKSLUTSKOMMUNIKé 2015

5% TOTALAVKASTNING 1 ÅR

SEK 83,5 Mdkr NAV 31 DECEMBER 2015

18% TOTALAVKASTNING 5 ÅR

-1%

FjÄRDE KVARTALET 2015 HELÅRET 2015

SEK -7,6 Mdkr NETTOINVESTERINGAR

2% FÖRÄNDRING I NAV

UTVECKLING I DE OPERATIVA BOLAGEN

• Zalandos preliminära intäkter under kvartalet växte med 30-31%, med en rörelsemarginal på 7-9%
• Millicom rapporterade intäkter om 1,68 miljarder dollar - tjänsteintäkter organisk tillväxt 6%
• Tele2 lanserade sitt 4G-nätverk i Nederländerna och kom överens med Kazakhtelecom om en sammanslagning av deras respektive mobilverksamheter

KINNEVIKS INVESTERINGSAKTIVITET

• Försäljningen av Kinneviks innehav om 31% i Avito för ett totalt kontant vederlag om 846 MUSD slutfördes den 15 december
• Kinneviks polska jordbruksbolag Rolnyvik såldes för ett totalt kontant vederlag om cirka 385 Mkr

KINNEVIKS FINANSIELLA STÄLLNING

• Substansvärde om 83,5 Mdkr, upp med 1,4 Mdkr i kvartalet, samt en stark balansräkning med en nettokassa på 7,6 Mdkr
• Kammarrätten biföll Kinneviks yrkande i skattemål om 702 Mkr

NETTOINVESTERINGAR FÖRÄNDRING I NAV SEK -6,7 Mdkr

UTVECKLING I DE OPERATIVA BOLAGEN

• Zalandos preliminära intäkter under helåret växte med 33-34% till nästan 3 miljarder euro, med en justerad rörelsemarginal på 3-4%
• Millicoms mobila kundbas ökade med nästan 6 miljoner till 63 miljoner kunder med 30% datapenetration
• Tele2s mobila tjänsteintäkter från slutkund ökade med 5% i lokala valutor
• Global Fashion Group meddelade en bruttoförsäljningstillväxt i euro om 61% för årets första nio månader

KINNEVIKS INVESTERINGSAKTIVITET

• Investeringar om 1,6 Mdkr fokuserade på existerande bolag, nettoinvesteringar om 430 Mkr exklusive försäljningen av Avito
• För 2016 förväntas nettoinvesteringar uppgå till 2-3 Mdkr

KINNEVIKS FINANSIELLA STÄLLNING

• Kinneviks styrelse rekommenderar att årsstämman fattar beslut om en ordinarie utdelning om 7,75 kr per aktie för 2015, en ökning om 7%
• Idag meddelades att Kinneviks styrelse har beslutat att genomföra ett återköpsprogram om 500 Mkr mellan 15 februari och 23 mars

Mkr		31 dec 2015	30 sep 2015	31 dec 2014
Substansvärde		83 517	82 105	84 370
Substansvärde per aktie, kr		301,10	296,01	304,21
Aktiekurs, kr		262,00	238,80	255,20
Nettokassa/(nettoskuld)		7 558	34	130
Mkr	Kv 4 2015	Kv 4 2014	Helår 2015	Helår 2014
Periodens resultat	1 362	7 868	1 129	20 863
Resultat per aktie, SEK	5,07	28,33	4,49	75,27
Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar	1 318	8 124	-1 456	19 494
Erhållna utdelningar	-	-	2 984	2 350
Investeringar	33	369	1 562	1 463
Försäljningar	7 633	29	8 298	137

VD-kommentar

Efter ett mycket framgångsrikt 2014 då vårt substansvärde ökade med 29% till 84,4 Mdkr levererade Kinnevik ett solitt 2015 tack vare starka resultat i Zalando, Tele2 och Avito. Substansvärdet förblev stabilt och vi ökade utdelningen per aktie till 7,25 kr och aktiekursen steg med 3% till 262 kr. Under året investerade vi 1,6 Mdkr i våra prioriterade bolag, och frigjorde 1,1 Mdkr från verksamheter med mindre potential, samt ytterligare 7,2 Mdkr genom försäljningen av vår andel i Avito. Vi avslutade 2015 med starkare digitala varumärken, en spännande pipeline med nya möjligheter, en hängiven ledningsgrupp och en nettokassa på 7,6 Mdkr, eller 9% av vår totala portfölj. Trots att den kraftiga nedgången på aktiemarknaderna under januari 2016 har lett till en minskning av vårt substansvärde med 18% per den 10 februari är vi fortsatt övertygade om Kinneviks förmåga att fortsätta leverera långsiktigt värde till våra aktieägare.

RESULTAT FÖR DET FjÄRDE KVARTALET

Under det fjärde kvartalet ökade Kinneviks substansvärde med 2% till 83,5 Mdkr eller 301 kr per aktie.

Värdet på våra innehav inom E-Handel & Marknadsplatser ökade med 6%, men motverkades av en minskning av värdet på våra innehav inom Kommunikation med 3%, där Millicom minskade med 7% och Tele2 ökade med 4%. Våra privata bolag, som har en betydande exponering mot tillväxtmarknader, minskade i värde med 15%.

Under kvartalet slutfördes försäljningen av vår andel i Avito för en försäljningslikvid om 846 MUSD, samt försäljningen av vår polska jordbruksverksamhet Rolnyvik för 385 Mkr. Året avslutades med en nettokassa på 7,6 Mdkr. Vår aktiekurs ökade med 10% till 262 kr vilket motsvarar en substansrabatt om 13% till vårt rapporterade substansvärde.

2015: ETT ÅR AV INNOVATION, INVESTERINGAR OCH FÖRÄNDRING

På teknikdrivna marknader i konstant förändring har samtliga av Kinneviks portföljbolag omvandlat och anpassat sina affärsmodeller för att ta vara på de möjligheter som skapas genom spridningen av mobilt bredband.

Zalando ledde denna omvandling genom att investera i innovativa produkter, infrastruktur och nya talanger för att främja sin position som Europas ledande internetplattform inom mode. Bolaget ökade sin kundbas till 17,2 miljoner (vid slutet av det tredje kvartalet) och 60% av trafken kom från mobila enheter. Zalando erbjuder ett spännande och heltäckande shoppingalternativ för konsumenter i Europa. Trots att bolaget investerade för att driva en tillväxttakt om närmare 34% visade Zalando en tydlig lönsamhet med en rörelsemarginal mellan 3-4%.

Global Fashion Group har slagit ihop sex separata regionala bolag för att skapa världens största e-handelskoncern inom mode på tillväxtmarknader och en unik partner för världsledande modemärken. Trots den kraftiga nedgången i många tillväxtmarknaders valutor levererade bolaget fortsatt god försäljningstillväxt.

Rocket Internet, bolaget som är känt som inkubator och bolagsbyggare, etablerade sig som digital investerare med brett fokus och tog in 1,5 miljarder euro i nytt kapital genom en nyemission av aktier, en konvertibelemission, samt lanseringen av en investeringsfond i januari 2016. Vidare förvärvade Rocket Internet en betydande andel i Delivery Hero och lanserade ett antal nya lovande verksamheter.

Millicom fortsatte genomföra sin strategi fokuserad på den "digitala livsstilen" genom att sammanföra mobiltelefoni och bredband i Latinamerika och Afrika. I Latinamerika är Tigo/ UNE en klar framgångssaga i en allt mer konkurrensutsatt colombiansk marknad. I Afrika avyttrade Millicom sin verksamhet i Kongo-Kinshasa i början av 2016 och bolaget ämnar leverera en betydande förbättring i kassaföden från regionen.

I Sverige fortsatte Tele2 verkställa sin strategi med dubbla varumärken genom att erbjuda fexibilitet, transparens och enkelhet till sina kunder i kombination med ett högkvalitativt nätverk. Bolagets satsning på sin kundservice resulterade i ett lägre antal uppsagda abonnemang, lägre kundförvärvskostnader och ett förbättrat rörelseresultat. I slutet av 2015 lanserade Tele2 världens första rikstäckande 4G-nätverk i Nederländerna och ingick ett joint venture med Kazakhtelecom i Kazakstan.

MTG accelererade sin omvandlingsprocess från ett traditionellt TV-bolag till en bred digital underhållningskoncern bland annat genom förvärven av det världsledande e-sportföretaget Turtle Entertainment, Dreamhack och Zoomin.TV, samt genom bolagets fortsatta investeringar i Viaplay. Detta bidrog till att MTG kunde leverera ett stabilt resultat trots negativa valutaeffekter och kostnader relaterade till förvärv och avyttringar av verksamheter.

Quikr, den största och bredaste plattformen för radannonser i Indien, fortsatte sin väg mot ökad monetärisering. Quikr lanserade fem kategorispecifka verksamheter utöver sin huvudsakliga plattform och stärkte sin position i högintäktskategorierna fastigheter, jobb och tjänster genom såväl fortsatt produktinnovation som förvärvet av CommonFloor. Quikr rankades som Indiens näst mest betrodda varumärke på internet av Economic Times och Nielsen i november 2015.

Kinnevik fortsatte bygga vår kompetens och kapacitet genom rekryteringen av ytterligare 8 talangfulla medarbetare. Vi minskade antalet portföljbolag från 41 till 34 och levererade en avkastning överstigande 16 gånger vår investering om 438 Mkr i Avito.

Efter att vi identiferat digital hälsovård och utbildning som två nya attraktiva sektorer med hög potential gjorde vi vår första investering inom digital hälsovård när vi investerade 10 MGBP i babylon för att fnansiera bolagets tillväxt.

UTDELNING TILL AKTIEÄGARNA SAMT VÄGLEDNING FÖR INVESTERINGAR

Kinneviks styrelse rekommenderar en utdelning för 2015 på 7,75 kronor per aktie, eller 3% i direktavkastning baserat på årets stängningskurs för Kinnevikaktien om 262 kr, och 4% baserat på stängningskursen den 10 februari 2016.

Vidare har vår styrelse godkänt ett aktieåterköpsprogram om 500 Mkr som kommer genomföras mellan den 15 februari och 23 mars.

Utifrån vår nuvarande bedömning av investeringsmöjligheter och den rådande situationen på kapitalmarknaderna i stort planerar vi att göra nettoinvesteringar till ett värde av 2-3 Mdkr under 2016.

Baserat på vår nuvarande portfölj har Kinnevik som mål att nå en genomsnittlig årlig totalavkastning om 13% över konjunkturcykeln.

PRIORITERINGAR FÖR 2016

Vi förväntar oss att 2016 förblir ett utmanande år för värderingarna av våra bolag, särskilt de som är exponerade mot tillväxtmarknadernas valutor. Samtidigt tror vi att 2016 kommer bli ett mer attraktivt år för nya investeringar med tanke på den sannolika åtstramningen av tillgängligt kapital för privata digitala konsumentföretag.

Med ett förstärkt investeringsteam, en mer fokuserad portfölj av bolag som fortsätter leverera, samt en stark nettokassa, befnner sig Kinnevik i ett bra utgångsläge för att leverera i linje med våra långsiktiga och tydliga prioriteringar.

Vi kommer fortsätta arbeta nära våra bolag för att driva innovation, tillväxt och konsolidering där behovet fnns, vi kommer attrahera nya talanger och etablera nya partnerskap för att bredda vår räckvidd, och vi kommer leverera enligt våra löften vad gäller styrning, riskhantering och regelefterlevnad samt ansvarsfullt företagande (Governance, Risk, Compliance, "GRC" och Corporate Responsibility, "CR").

Vi kommer fortsätta investera i våra befntliga, prioriterade bolag för att stödja deras tillväxt och öka Kinneviks ägarandelar. Vi kommer också öka vår närvaro i våra utvalda branscher genom två till fyra nya investeringar, samtidigt som vi fortsätter skala ner antalet innehav i vår portfölj.

Vi kommer fullfölja arbetet med att skapa ett starkt team, bibehålla en mycket stark balansräkning med en väsentlig nettokassa och fortsätta skapa värde för våra aktieägare.

Jag vill tacka alla våra aktieägare å Kinnevikteamets vägnar för att ni stöttat oss under 2015. Trots de utmaningar som väntar kommer vi fortsätta att arbeta hårt för att infria löftet om att bygga hållbara företag som bidrar till de omgivningar där vi är verksamma.

Precis som Kinnevik har gjort sedan 1936.

Lorenzo Grabau VD och koncernchef

Kinnevik i korthet

Kinnevik är en entreprenöriell investeringsgrupp som fokuserar på att bygga konsumentinriktade varumärken inom sex sektorer: Kommunikation, E-handel & Marknadsplatser, Underhållning, Finansiella tjänster, Hälsovård och Utbildning. Med vårt fokus på verksamheter inom digitala konsumenttjänster tillhandahåller Kinnevikbolagen tjänster som förenklar livet för omkring 230 miljoner konsumenter på över 80 marknader. På marknader där utbudet tidigare var begränsat ger vi något mycket värdefullt - valmöjligheter.

INVESTERINGSAKTIVITET PORTFÖLjENS UTVECKLING

SEKTORER PORTFÖLjENS AVKASTNING

Ett och fem års avkastning motsvarar internräntor på årsbasis (IRR). Avkastning baseras på verk- liga värden vid början och slutet av respektive period, innehåller kontanta och icke-kontanta poster, samt beräknas i SEK

Kommunikation Nettokassa Underhållning 4

Substansvärde

Mkr	Verkliga värden 31 dec 2015	Verkliga värden 30 sep 2015	Verkliga värden 31 dec 2014	Förändring Kv 4 2015 2	Förändring 2015 2	Total 5 avkastning 2015
Millicom	18 479	19 788	22 039	-7%	-16%	-12%
Tele2	11 524	11 036	12 865	4%	-10%	5%
Summa Kommunikation	30 003	30 824	34 904	-3%	-14%	-6%
Zalando	25 943	21 729	19 030	19%	36%	36%
Global Fashion Group 1	4 067	5 300	6 092	-23%	-33%	-44%
Rocket Internet	5 627	5 845	10 620	-4%	-47%	-47%
Qliro Group	513	445	737	15%	-30%	-30%
Heminredning och Livsstil 3	1 250	1 347	1 305	-7%	-4%	-19%
Övrigt E-handel 1, 3	1 028	1 447	1 697	-29%	-39%	-30%
Avito	-	7 087	2 298	-	-	211%
Quikr	1 519	1 511	425	1%	257%	136%
Övrigt Marknadsplatser 3	505	649	650	-22%	-22%	-17%
Summa E-handel & Marknadsplatser	40 452	45 360	42 854	-11%	-6%	8%
MTG	2 938	2 905	3 358	1%	-13%	-8%
Övrigt	489	506	567	-3%	-14%	-23%
Summa Underhållning	3 427	3 411	3 925	0%	-13%	-9%
Bayport	1 278	1 456	1 032	-12%	24%	24%
Transcom	-	-	494	-	-	18%
Black Earth Farming	209	151	151	38%	38%	38%
Övrigt	590	869	880	-32%	-33%	4%
Summa Finansiella Tjänster & Övrigt	2 077	2 476	2 557	-16%	-19%	19%
Summa portföljvärde	75 959	82 071	84 240	-7%	-10%	2%
Nettokassa 4	7 620	401	130
Skuld obetalda investeringar	-62	-367	0
Summa eget kapital/substansvärde	83 517	82 105	84 370	2%	-1%	2%
Substansvärde per aktie	301,10	296,01	304,21	2%	-1%	2%
Slutkurs B-aktien, kronor	262,00	238,80	255,20	10%	3%	5%

¹ Jämförelseperioder justerade för transaktioner i samband med sammanslagningen av Global Fashion Group

² Ej justerat för investeringar, försäljningar och utdelningar

³ För uppdelning se sidan 15

⁴ Exklusive kassa i operativa dotterbolag

⁵ Justerat för investeringar, försäljningar och utdelningar

Kommunikation

Millicom är ett internationellt telekommunikationsoch mediabolag med fokus på tillväxtmarknader i Latinamerika och Afrika. Millicom leder utvecklingen av innovativa och konsumentfokuserade tjänster för en digital livsstil.

• Trots negativa valutarörelser på fera marknader rapporterade Millicom en organisk tillväxt i tjänsteintäkter med 6% i det fjärde kvartalet, inklusive UNE
• Millicom avyttrade verksamheten i Kongo-Kinshasa i början av 2016 och bolaget förväntar sig markant förbättrade kassaföden från Afrika framöver
• Millicoms styrelse har beslutat att rekommendera en ordinarie utdelning om 2,64 USD per aktie för 2015

Tele2 är en av Europas ledande telekomoperatörer som erbjuder mobila kommunikationstjänster, fast bredband och telefoni, datanätverkstjänster och innehållstjänster. Tele2 fokuserar på att bli en vinnare i upplevt kundvärde.

• Fortsatt stark tillväxt i mobila tjänsteintäkter från slutkund för hela gruppen med en ökning om 5% i lokala valutor jämfört med fjärde kvartalet 2014
• I november meddelade Tele2 och Kazakhtelecom att de ingått avtal om en sammanslagning av sina mobiltelefoniverksamheter i Kazakstan. Samtliga godkännanden har mottagits och sammanslagningen förväntas genomföras under första kvartalet 2016
• Tele2s styrelse har beslutat att rekommendera en ordinarie utdelning om 5,35 kronor per aktie för 2015, motsvarande en ökning om 10% jämfört med föregående år

		okt-dec		Helår
Nyckeltal (MUSD)	2015	2014	2015	2014
Intäkter	1 677	1 860	6 730	6 386
% Tillväxt	-10%	-	5%	-
EBITDA	492	588	2 178	2 093
% Marginal	29%	32%	32%	33%
EBIT	114	225	791	924
% Marginal	7%	12%	12%	14%
Nettoresultat	-426	48	-559	2 643

* Inkluderar UNE från augusti 2014

30,0% 11,5 Mdkr KINNEVIKS ANDEL VERKLIGT VÄRDE

13,2m MOBILABONNENTER

		okt-dec		Helår
Nyckeltal (Mkr)	2015	2014	2015	2014
Intäkter	6 943	6 876	26 856	25 955
% Tillväxt	1%	-	3%	-
EBITDA	1 337	1 412	5 757	5 926
% Marginal	19%	21%	21%	23%
EBIT	602	704	2 890	3 216
% Marginal	9%	10%	11%	12%
Nettoresultat	45	494	1 268	2 626

* Siffrorna avser löpande verksamhet exklusive engångsposter

E-handel & Marknadsplatser

Zalando bedriver modehandel online på 15 europeiska marknader. Bolaget är idag det omsättningsmässigt största renodlade e-handelsbolaget inom modesektorn i Europa. Nyckelfaktorerna bakom Zalandos framgång omfattar dess expertis inom mode, detaljhandel och teknologi.

• Under sitt första år som ett börsnoterat bolag ökade Zalando tillväxttakten, gjorde viktiga och långsiktiga investeringar i verksamheten och visade på fortsatt hållbar lönsamhet
• Zalando visade fortsatt tillväxt med intäkter på 865-872 MEUR under det fjärde kvartalet, motsvarande 30-31% tillväxt
• Justerad EBIT för kvartalet uppgick till 61-78 MEUR (7-9% marginal) i linje med ledningsgruppens tidigare vägledning
• Zalandos intäkter för helåret 2015 uppgick till 2.955-2.962 MEUR med en justerad EBIT-marginal om 3,3-3,9%

GFG är den ledande e-handelsaktören inom mode på tillväxtmarknader, verksamt i 5 regioner och 27 länder med en befolkning på över 2,5 miljarder, och riktat mot en modemarknad värd 350 miljarder euro. GFG erbjuder ett brett sortiment med över 3,000 ledande internationella och lokala varumärken, samt ett urval av egna varumärken.

• GFG visade stark tillväxt under de första nio månaderna med en ökning om 61% i bruttoförsäljningsvärdet räknat i euro, trots motvind i världsekonomin och på valutamarknaderna
• GFG fortsatte att genomföra lönsamhetsförbättringar och bruttomarginalen ökade till 33%
• Den mobila datatrafken växte ytterligare och resulterade i ökade intäkter och större kundengagemang. Under tredje kvartalet kom över hälften av intäkterna hos Jabong och Zalora från mobila enheter
• GFG fortsätter att stärka sitt kunderbjudande genom att bredda sortimentet, öka utbudet av egna varumärken och lansera världsledande varumärken som till exempel Mango och Topshop på fera marknader

31,7% 25,9 Mdkr

17m AKTIVA KUNDER

		okt-dec		Helår
Nyckeltal (MEUR)	2015	2014	2015	2014
Intäkter	865	666	2 955	2 214
% Tillväxt	30%	-	33%	-
EBIT	61	66	96	82
% Marginal	7%	10%	3%	4%

* EBIT exkluderar kostnader för aktierelaterade ersättningar. Resultat för 2015 är preliminära, siffror i tabellen motsvarar intervallernas lägsta nivåer

7,5m AKTIVA KUNDER

		jan-sep		Helår
Nyckeltal (MEUR)	2015	2014	2014	2013
Intäkter	650	-	627	317
% Tillväxt	-	-	98%	-
Bruttoresultat	212	-	186	97
% Marginal	33%	-	30%	31%
EBITDA	-225	-	-235	-149
% Marginal	-35%	-	-37%	-47%

* Baserat på enkel aggregation. EBITDA exkluderar kostnader för aktierelaterade ersättningar

Rocket Internet är en global internet-plattform som startar och utvecklar bolag inom e-handel och andra konsumentinriktade online-verksamheter. Rocket Internet har ett nätverk av företag i 110 länder utanför USA och Kina.

• Rocket Internets så kallade "Proven Winners" visade fortsatt stark utveckling under de första nio månaderna av 2015 med en viktad genomsnittlig tillväxt i bruttoförsäljningsvärde och nettointäkter om 120% jämfört med samma period föregående år
• Investeringsfonden Rocket Internet Capital Partners Fund genomförde en första kapitalanskaffning om totalt 420 MUSD. Fonden ska investera tillsammans med Rocket Internet för att säkerställa tillgången till kapital för Rockets privata bolag

Qliro Group är en nordisk e-handelskoncern som grundades 1999 och som sedan dess har expanderat sin produktportfölj till att bli en ledande E-handelsaktör inom livsstilsprodukter.

• Qliro Groups segment med störst trafk, CDON Marketplace, levererade både starka försäljningssiffror och förbättrat resultat under fjärde kvartalet
• Qliro Financial Services fortsatte att utvecklas i linje med högt ställda förväntningar, och bolaget rapporterade ett positivt resultat under fjärde kvartalet. Utlåningen till allmänheten uppgick vid årsskiftet till cirka 530 Mkr
• Driftstörningar vid Lekmers lagerverksamhet hade en starkt negativ påverkan på bolagets och gruppens försäljning och resultat

110 ANTAL LÄNDER

4,2m AKTIVA KUNDER

		okt-dec		Helår
Nyckeltal (Mkr)	2015	2014	2015	2014
Intäkter	1 685	1 650	5 174	4 967
% Tillväxt	2%	-	4%	-
Bruttoresultat	227	219	730	710
% Marginal	14%	13%	14%	14%
EBITDA	7	15	-24	35
% Marginal	0%	1%	-0%	1%

* Exklusive avyttrade verksamheter och engångskostnader

Home24 är en e-handelsaktör inom heminredning med sju huvudmarknader i Europa samt Brasilien. Det breda sortimentet, med fer än 180,000 produkter från över 800 tillverkare, inkluderar möbler, lampor, inredningsdetaljer och trädgårdsutrustning.

• Home24 förvärvade den tyska konkurrenten Fashion4Home för att stärka sin ledande position på bolagets hemmamarknad. Förvärvet adderar erfarna ledningspersoner till bolaget, breddar leverantörsnätverket i framförallt Asien och ger tillgång till försäljningskanaler offine
• Bolaget har utökat satsningen på försäljning av egna varumärken och har under de tre första kvartalen 2015 lanserat sju nya varumärken inklusive Loistaa, en kollektion inom belysning, Smood, för bäddmadrasser, och Says Who, ett möbelvarumärke med nordisk design

Westwing är en internationell e-handelsaktör inom heminredning med ett noga utvalt utbud av möbler, heminredning och design. Westwing är verksamt på 14 marknader i Europa, Brasilien och Ryssland.

• Westwing breddade sitt sortiment genom att ingå samarbeten med ytterligare leverantörer, och har för närvarande ett unikt nätverk av över 3.500 varumärkespartners och dessutom en växande andel egna varumärken
• WestwingNow, butiksmodellen i Tyskland med ett varulager bestående av över 20.000 produkter, visade stark tillväxt och är en bevisat framgångsrik försäljningskanal som även driver ny trafk till Westwing

0,9m AKTIVA KUNDER

17%	387 Mkr
KINNEVIKS ANDEL	VERKLIGT VÄRDE

0,9m AKTIVA KUNDER

		jan-sep		Helår
Nyckeltal (MEUR)	2015	2014	2014	2013
Intäkter	172	105	160	93
% Tillväxt	63%	-	73%	-
Bruttoresultat	64	39	59	36
% Marginal	37%	37%	37%	39%
EBITDA*	-56	-27	-49	-32
% Marginal	-33%	-26%	-31%	-34%

* EBITDA exkluderar kostnader för aktierelaterade ersättningar

		jan-sep		Helår
Nyckeltal (MEUR)	2015	2014	2014	2013
Intäkter	154	121	183	110
% Tillväxt	27%	-	66%	-
Bruttoresultat	65	52	79	45
% Marginal	42%	43%	43%	41%
EBITDA*	-46	-35	-47	-37
% Marginal	-30%	-29%	-26%	-33%

* EBITDA exkluderar kostnader för aktierelaterade ersättningar

Lazada lanserades under 2012 och är den ledande marknadsplatsen för allmän e-handel i Sydostasien, med närvaro i Indonesien, Malaysia, Filippinerna, Singapore, Thailand och Vietnam.

• Lazada stärkte sin ledande position i Sydostasien ytterligare tack vare gränsöverskridande marknadsplatsförsäljning som nu står för över 75% av bruttoförsäljningsvärdet
• Skiftet mot en marknadsplatsmodell har bidragit till ett utökat sortiment. I slutet av det tredje kvartalet erbjöd Lazadas handelsplats fer än 9,6 miljoner produkter jämfört med 3,2 miljoner produkter tre månader dessförinnan
• Mobil handel fortsatte att vara en viktig drivkraft för tillväxt och genererade över hälften av bruttoförsäljningsvärdet under det tredje kvartalet

Linio lanserades under 2012 och är verksamt inom generell e-handel i spansktalande Latinamerika, med närvaro i Argentina, Chile, Colombia, Ecuador, Mexiko, Panama, Peru och Venezuela.

• Linio stärkte sin ledande position inom generell e-handel i Latinamerika och tillväxten av bruttoförsäljningsvärdet uppgick till 94%, drivet framförallt av tillväxt i marknadsplatsen och en betydande utökning av det internationella sortimentet
• Linios disciplinerade inställning till att nå lönsamhet och generera intäkter via sina marknadsplatstjänster gav resultat och bruttomarginalen uppgick till 23% under årets första nio månader, en signifkant förbättring från 10% under samma period föregående år

7,3m AKTIVA KUNDER

		jan-sep		Helår
Nyckeltal (MEUR)	2015	2014	2014	2013
Bruttoförsäljningsvärde	691	213	384	95
% Tillväxt	225%	-	305%	-
Intäkter	191	105	154	75
% Tillväxt	81%	-	104%	-
Bruttoresultat	45	13	22	5
% Marginal	24%	12%	14%	7%
EBITDA	-213	-90	-147	-58
% Marginal	-111%	-86%	-95%	-77%

* Bruttoförsäljningsvärde inkluderar skatter och fraktkostnader. EBITDA exkluderar kostnader för aktierelaterade ersättningar

KINNEVIKS ANDEL VERKLIGT VÄRDE

1,0m AKTIVA KUNDER

		jan-sep		Helår
Nyckeltal (MEUR)	2015	2014	2014	2013
Bruttoförsäljningsvärde	130	67	127	61
% Tillväxt	94%	-	107%	-
Intäkter	52	36	62	48
% Tillväxt	43%	-	29%	-
Bruttoresultat	12	4	5	5
% Marginal	23%	10%	8%	10%
EBITDA	-43	-31	-52	-30
% Marginal	-84%	-85%	-84%	-62%

* Bruttoförsäljningsvärde inkluderar skatter och fraktkostnader. EBITDA exkluderar kostnader för aktierelaterade ersättningar

E-HANDEL & MARKNADSPLATSER

Konga är en av de största e-handelsplattformarna i Nigeria och rankas som en av landets 10 främsta webbplatser.

• Konga fortsatte utrullningen av sitt patentskyddade system för säkra betalningar, KongaPay, som nu hanterar ungefär 10% av det totala antalet ordrar
• Konga slog nytt försäljningsrekord under Yakata (nigerianska Black Friday) och bruttoförsäljningsvärdet ökade med 100% jämfört med föregående år
• Ett nytt program implementerades för att förbättra prissättningen av fraktkostnader inom Nigeria

Saltside driver de främsta plattformarna för radannonser på fyra tillväxtmarknader - Bangladesh, Sri Lanka, Ghana och Nigeria.

• Saltside lanserade en ny medlemskapsform för mindre företag som ger dem möjlighet att skapa en egen butikssida samt större tillgång till kompletterande tjänster.
• Bolaget har också genomfört en lyckad lansering av sitt frakterbjudande som syftar till att lösa de logistikproblem för leveranser till slutkund som ofta förekommer på tillväxtmarknader

4,1m UNIKA BESÖKARE PER MÅNAD

Quikr lanserades 2008 och är idag Indiens ledande plattform för radannonser med över 4,2 miljoner annonser som har genererat över 150 miljoner svar.

• Quikr förvärvade CommonFloor, en ledande radannonsportal för fastigheter för att stärka QuikrHomes kunderbjudande. Framförallt kommer sammanslagningen ge ett ökat fokus på programvaruutveckling samt hantering av sociala nätverk
• Bolaget fortsätter att fokusera på att öka intäkterna genom utökad vertikalisering och riktade reklamkampanjer

Underhållning

MTG är en internationell underhållningskoncern vars verksamheter sträcker sig över sex kontinenter och inkluderar TV-kanaler och TV-distribution, onlinetjänster, innehållsproduktion, radio, videoplattformar (MCN) och e-sport.

• MTG levererade rekordhöga försäljningssiffror under det fjärde kvartalet, drivet av bolagets omvandling från ett traditionellt TV-bolag till en bred digital leverantör av underhållning såsom exempliferades av bolagets förvärv inom e-sport och videoplattformar (MCN)
• Viaplay fortsatte att utvecklas över förväntan till följd av investeringar och förbättringar av produktutbudet
• MTGs styrelse har beslutat att rekommendera en ordinarie utdelning om 11,50 kronor per aktie, en ökning om 5% jämfört med föregående år

Iroko är en prenumerationsbaserad plattform för video-on-demand med den mest omfattande katalogen av afrikanskt innehåll i världen. Iroko har abonnenter i över 100 länder.

• Iroko ingick ett joint venture med Canal+ Overseas för att bygga bolagets video-on-demand–tjänst innehållande Nollywood–flm för de fransktalande delarna av Afrika
• Bolaget utökade sitt kontor i London för att ytterligare expandera sin distribution. Iroko är redan den främsta distributören på marknaden för Nollywood -flm och levererar innehåll till ett antal betal-tv-, online- och offinebolag inom underhållningsbranschen
• Bolaget släppte en uppdaterad version av sin app för Android med ökad snabbhet och förbättrad användarupplevelse

1,0m PREMIUMABONNENTER I NORDEN

		okt-dec		Helår
Nyckeltal (Mkr)	2015	2014	2015	2014
Intäkter	4 545	4 371	16 218	15 746
% Tillväxt	4%	-	3%	-
EBIT	434	478	1 268	1 290
% Marginal	10%	11%	8%	8%
Nettoresultat	375	471	251	1 172

* Exklusive engångsposter

17% 86 Mkr KINNEVIKS ANDEL VERKLIGT VÄRDE

58 000 ABONNENTER

Finansiella tjänster & Övrigt

Bayport erbjuder mikrokrediter och andra fnansiella tjänster inom den så kallade formella sektorn i Afrika och Latinamerika.

• Efter den lyckade lanseringen av mobila banktjänster för privatpersoner och mindre företag i Ghana i slutet av 2014 där man idag har över 30.000 kunder på plattformen utökade Bayport lanseringen till att omfatta Zambia
• Under fjärde kvartalet stärkte Bayport sin balansräkning genom att ge ut 1,1 Mdkr i obligationer med löptid till 2018. Vidare slutförde Bayport under 2016 en kreditfacilitet på 250 MUSD från OPIC på attraktiva villkor, vilket säkrade behovet av framtida fnansiering och förbättrade bolagets kapitalkostnad

ANTAL KUNDER

Milviks verksamhet bedrivs under varumärket BIMA. BIMA erbjuder prisvärda och unikt utformade liv- och sjukförsäkringar via mobiltelefon.

• 1,5 miljoner nya användare registrerades under det fjärde kvartalet och produktsortimentet utökades på fera marknader med både nya försäkringar och hälsotjänster. Läkarkonsultationer via telefon lanserades i Ghana, Bangladesh, Paraguay och Indonesien
• Nya partnerskap med mobiloperatörer ingicks under det fjärde kvartalet och möjliggör för expansion till nya marknader under 2016 års första halvår. BIMA inledde även samarbeten med mikrofnansinstitutioner på fera etablerade marknader för att fortsätta att utveckla sina distributionskanaler utöver bolagets samarbeten med mobiloperatörer

557 000

KINNEVIKS ANDEL VERKLIGT VÄRDE

20,7m REGISTRERADE KUNDER

Finansiell översikt

UTDELNING OCH KAPITALSTRUKTUR

Under 2015 har Kinnevik erhållit utdelningar från portföljbolag om totalt 3,0 Mdkr (varav 1,6 Mdkr i ordinarie utdelningar och 1,4 Mdkr i extrautdelningar) samt betalat utdelning till sina aktieägare om 2,0 Mdkr.

Per 31 december 2015 uppgick nettokassan i Kinnevik, exklusive kassa i de operativa dotterbolagen, till 7,6 Mdkr efter skuld för obetalda investeringar.

För 2015 rekommenderar Kinneviks styrelse en ordinarie utdelning om 7,75 kr per aktie. Styrelserna i Millicom, Tele2 och MTG har rekommenderat följande ordinarie utdelningar:

Kinneviks andel av rekommenderade utdelningar från noterade innehav	Belopp (Mkr)
Millicom	2,64 USD per aktie*	846
Tele2	5,35 kr per aktie	725
MTG	11,50 kr per aktie	155
Summa förväntade utdelningar	1 726

Summa utdelning		2 150
Ordinarie utdelning	7,75 kr per aktie	2 150
Rekommenderad utdelning till Kinneviks aktieägare

* Baserat på en USD/SEK kurs på 8,47

Kinnevik kommer att genomföra ett aktieåterköpsprogram om 500 Mkr mellan den 15 februari och 23 mars 2016. Kinneviks styrelse ämnar föreslå årsstämman att bolagets aktiekapital minskas genom indragning av de återköpta aktierna.

REVIDERADE FINANSIELLA MÅL

Baserat på den nuvarande portföljen har Kinnevik som mål att leverera en årlig totalavkastning om 13% över konjunkturcykeln.

Givet karaktären på Kinneviks nya investeringar är målet att ha ingen eller låg belåning i moderbolaget.

Kinnevik avser att betala en årlig utdelning som ökar i linje med erhållna utdelningar från portföljbolagen och det kassaföde som genereras från investeringsverksamheten.

Kinnevik kommer att genomföra aktieåterköp när aktien, enligt Kinneviks bedömning, handlas till en betydande rabatt mot substansvärdet och bolaget har en betydande nettokassa (med hänsyn tagen till förväntade utdelningar, nettoinvesteringar och förvaltningskostnader).

INVESTERINGSAKTIVITET

Portföljbolag (Mkr)	okt-dec 2015	helår 2015
Global Fashion Group	-	555
Quikr	-	517
Westwing	-	186
BIMA	-	129
Saltside	-	41
Övrigt	33	134
Investeringar	33	1 562
Avito	7 166	7 166
Rolnyvik	385	385
Transcom	-	580
Foodpanda	-	80
Övrigt	82	87
Försäljningar	7 633	8 298
Nettoinvesteringar	-7 600	- 6 736

Under det fjärde kvartalet sålde Kinnevik hela sitt innehav i Avito för 846 MUSD, motsvarande 7.166 Mkr, samt hela sitt innehav i Rolnyvik för 183 MPLN, motsvarande 385 Mkr, vilket bidrog till att totala försäljningar under kvartalet uppgick till 7.633 Mkr.

Totala investeringar under det fjärde kvartalet uppgick till 33 Mkr. Kinneviks nettoinvesteringar (investeringar med avdrag för försäljningar) uppgick därmed till -7,600 Mkr under kvartalet.

För helåret 2015 uppgick Kinneviks nettoinvesteringar till -6.736 Mkr.

För helåret 2016 förväntas Kinneviks nettoinvesteringar uppgå till 2-3 Mdkr.

HÄNDELSER EFTER RAPPORTPERIODENS SLUT

Den 15 januari meddelade Kinnevik att bolaget hade investerat 10 MGBP i babylon, en Englandsbaserad leverantör av digitala vårdtjänster.

15

InvesTmenT AB KInnevIK

VÄRDERING AV ONOTERADE INNEHAV

					Värdeförändring och erhållna utdelningar	4
Investeringar (Mkr)	Kinneviks ägarandel	Nettoinvesterat belopp (ack.)	Verkligt värde 31 dec 2015	okt-dec 2015	Helår 2015	Värderingsmetod
Global Fashion Group 1, 2, 3	26%	4 155	4 067	-1 233	-2 696	Försäljningsmultipel
Home & Living
Home24 3	17%	806	801	-18	-44	Försäljningsmultipel
Westwing 3	17%	361	387	-87	-178	Försäljningsmultipel
Övrigt	Varierande	102	62	8	-70	Varierande
Övrig e-handel
Lazada 1	9%	502	520	-12	-36	Försäljningsmultipel
Linio 1, 3	8%	191	135	-8	-89	Försäljningsmultipel
Konga	34%	209	103	-306	-189	Försäljningsmultipel
Övrigt 1, 2	Varierande	732	270	-117	-249	Varierande
Marknadsplatser
Avito	-	-	-	70	4 859	-
Quikr	19%	879	1 519	8	577	Senaste transaktion
Saltside	61%	195	195	-	-	Senaste transaktion5
Wimdu 3	27%	367	275	-99	-106	Försäljningsmultipel
Övrigt	Varierande	151	35	-44	-	Varierande
Summa E-handel & Marknadsplatser		8 649	8 369	-1 838	1 779
Iroko	19%	53	86	18	21	Senaste transaktion
Metro	100%	1 026	353	-30	-142	DCF
Other	Varierande	58	50	-5	-6	Varierande
Summa Underhållning		1 137	489	-17	-127
Bayport	24%	467	1 278	-178	246	Price/book-multipel
Milvik/BIMA	39%	213	351	2	16	Senaste transaktion
Rolnyvik	-	-	-	135	135	-
Övrigt	Varierande	560	205	10	-93	Varierande
Summa Finansiella Tjänster & Övrigt		1 240	1 834	-31	304
Summa onoterade innehav		11 026	10 692	-1 886	1 956

1 Nettoinvesterat belopp och jämförelsetal är justerade för transaktioner relaterade till sammanslagningen av Global Fashion Group samt att Kanui och Tricae har tillskjutits till Global Fashion Group

² Nettoinvesterat belopp är justerat för utdelning av aktier från Rocket Internet

³ Ägarandelarna är ej justerade för eventuell utspädning från personaloptioner och incitamentsprogram på dotterbolagsnivå

⁴ Inklusive värdeförändringar och erhållna utdelningar avseende dotterbolag som konsolideras

5 Motsvarar anskaffningsvärdet av aktierna i respektive aktieklass

FINANSIELL ÖVERSIKT

VERKLIGT VÄRDE PER 31 DECEMBER 2015

Vid utgången av december värderades Kinneviks onoterade investeringar till sammanlagt 10.692 Mkr, att jämföras med ackumulerade investeringar (netto efter erhållna utdelningar) om 11.026 Mkr. Orealiserad värdeförändring uppgick för det fjärde kvartalet till -1.886 MKr (inklusive värdering av dotterbolag vid beräkning av substansvärde), vilket specifceras i tabellen på föregående sida.

Som en följd av att Kinneviks portföljbolag tillämpar varierande fnansieringsstrukturer kan värdet på Kinneviks innehav i ett portföljbolag vara högre eller lägre än vad som antyds av storleken på Kinneviks ägarandel.

GLOBAL FASHION GROUP

I juni 2015 avtalade aktieägarna i Global Fashion Group ("GFG") om en fnansieringsrunda om 150 MEUR efter vilken bolaget värderades till 2,9 miljarder euro. Det efterföljande tillskottet av Kanui och Tricae indikerade en värdering av GFG om 3,1 miljarder euro. Eftersom fnansieringsrundan i juni avtalades på en prorata-basis mellan större existerande investerare och tillskottet av Kanui och Tricae skedde genom ett aktiebyte, har ingen av dessa transaktioner ensam använts för att fastställa Kinneviks redovisade värde på aktierna i GFG. Värderingen av GFG har istället baserats på en multipel om 2,2x bolagets nettoförsäljning under den senaste offentliggjorda tolvmånadersperioden (till och med den 30 september 2015). Multipeln motsvarar en rabatt om 15% jämfört med jämförbara noterade, lönsamma bolag verksamma på utvecklade marknader. Rabatten har applicerats med hänsyn till den globala aktiemarknadens ökade fokus på lönsamhet på bekostnad av tillväxttakt, och en generell nedvärdering av bolag på utvecklingsmarknader jämfört med bolag på utvecklade marknader. Värdet på Kinneviks innehav i GFG motsvarar ett värde om 2,0 miljarder euro för bolaget som helhet.

ÖVRIG E-HANDEL

Försäljningsmultiplar har använts vid värderingen av bolagen i tabellen på höger sida. Samtliga värderingar har baserats på respektive bolags försäljning under den senaste offentliggjorda tolvmånadersperioden (till och med den 30 september 2015).

Den genomsnittliga försäljningsmultipeln för jämförbara noterade bolag till Home24 har lämnats ojusterad på 1,6x och justerats nedåt marginellt för Westwing till 1,4x i Kinneviks värderingar av respektive bolag.

Under tidigare kvartal har värderingen av Kinneviks innehav i Konga baserats på bolagets senaste kapitalanskaffning i juni 2015. Med hänsyn till den senaste utvecklingen i Nigerias valuta och marknadsklimat har värderingen av Kinneviks innehav i bolaget per 31 december 2015 istället baserats på en försäljningsmultipel som beskrivs nedan.

Kinneviks bolag inom generell e-handel, Lazada, Linio och Konga, fortsätter förändringen av sina affärsmodeller från en lagerbaserad försäljning till tillhandahållandet av en marknadsplats varpå tredjepartsprodukter säljs. Intäkter från marknadsplatsen består i huvudsak av de avgifter som tas ut från tredje part. För att refektera förändringen av affärsmodell har den genomsnittliga försäljningsmultipeln för två olika jämförelsegrupper använts i proportion till respektive affärsmodells nettointäkter. Den viktade genomsnittliga multipeln som applicerats på respektive bolags senaste offentliggjorda tolv månaders nettoomsättning var 2,5x för Lazada, 1,5x för Linio och 1,3x för Konga.

Bolag	31 dec 2015 *	30 sep 2015 *	justerad multipel **
GFG	2,2	2,9	Ja
Home24	1,6	1,6	Nej
Westwing	1,4	1,5	Ja
Lazada	2,5	2,0	Nej
Linio	1,5	1,4	Nej
Konga	1,3	-	Nej
Wimdu	1,5	2,5	Ja

* Försäljningsmultipel för senast offentliggjorda tolv månaders försäljning

** Justering av försäljningsmultipel per 31 december 2015 för att refektera skillnader i lönsamhet och tillväxttakt. Se vidare Not 5 för detaljer

MARKNADSPLATSER

Värderingen av Kinneviks innehav i Quikr har likt tidigare kvartal baserats på transaktioner i aktier av olika aktieslag som gjordes i juli 2015 på en värdering av hela bolaget om 900 MUSD. Storleken på transaktionerna, cirka 6% av bolagets totala aktiekapital, anses vara tillräckligt stor för att tillämpas på Kinneviks totala innehav i bolaget.

Likt tidigare kvartal har Kinneviks innehav i Wimdu värderats på basis av en multipel på bolagets försäljning under den senaste offentliggjorda tolvmånadersperioden. Den tillämpade multipeln per 31 december 2015 är 1,5x, jämfört med 2,5x den 30 september 2015.

FINANSIELLA TjÄNSTER

I tidigare kvartal har Kinneviks innehav i Bayport värderats på basis av den värdering som tillämpades i bolagets kapitalanskaffning i maj 2015. Med hänsyn till den senaste tidens marknadsutveckling, däribland valutakursrörelser, har värderingen av Kinneviks innehav per 31 december 2015 baserats på en multipel om 3,0x bolagets senaste rapporterade bokförda värde på eget kapital. Den applicerade multipeln motsvarar en rabatt om 25% jämfört med Bayports jämförbara noterade bolag, en refektion av bolagets relativa storlek och mognadsgrad.

Värderingen av Kinneviks innehav i Milvik/BIMA per 31 december 2015 är baserad på den senaste transaktionen på armlängds avstånd, bestående i en kapitalanskaffning med deltagande från nya investerare.

SKILLNAD VERKLIGT VÄRDE OCH VÄRDE I SENASTE TRANSAKTION PER 31 DECEMBER 2015

Investering (Mkr)	Värdering i senaste transaktion	Implicit värde Kinneviks andel	Verkligt värde Kinneviks andel	Skillnad	Senaste transaktion
Global Fashion Group	28 027	7 163	4 067	3 096	Kapitalanskaffning
Home24	8 799	1 538	801	737	Kapitalanskaffning
Westwing	4 391	726	387	339	Kapitalanskaffning
Lazada	9 158	866	520	346	Kapitalanskaffning
Linio	4 287	362	135	227	Kapitalanskaffning
Quikr	11 277	2 110	1 519	591	Kapitalanskaffning
Saltside	955	581	195	386	Kapitalanskaffning
Bayport	6 036	1 463	1 278	185	Kapitalanskaffning
BIMA	1 165	468	351	117	Kapitalanskaffning
Iroko	458	86	86	-	Kapitalanskaffning
Övrigt E-Handel & Marknadsplatser	-	1 582	745	837	Kapitalanskaffningar
Övrigt Finansiella Tjänster	-	123	115	8	Kapitalanskaffningar
Övrigt Underhållning	-	408	403	5	Varierande
Övrigt	-	90	90	-	Varierande
Summa		17 566	10 692	6 874

I ett fertal av Kinneviks onoterade portföljbolag har aktier emitterats eller handlats på värderingar som överstiger Kinneviks redovisade bedömda verkliga värden. Nyemitterade aktier kan ha preferensrätter såsom högre preferens till ett portföljbolags tillgångar vid likvidation eller försäljning, kan motsvara en liten del av portföljbolagets aktiekapital, och kan vara riktade enbart till existerande aktieägare. Transaktioner i aktier kan också motsvara bara en liten del av portföljbolagets aktiekapital, eller annars inte vara representativt för värdet på portföljbolaget som helhet. Kinnevik anser därför inte att dessa värderingsnivåer nödvändigtvis utgör den mest relevanta grunden för bedömningen av verkliga värde i redovisningen.

Som framgår av sammanställningen ovan uppgår den sammanlagda skillnaden mellan värden enligt de senaste transaktionerna och Kinneviks bedömda verkliga värden till 6,9 Mdkr räknat på Kinneviks ägarandelar per den 31 december 2015, varav Kinneviks bolag inom E-Handel & Marknadsplatser utgjorde 6,6 Mdkr.

För ytterligare information om värderingsprinciper och antaganden, se Not 5.

TOTALAVKASTNING

Kinnevikaktiens genomsnittliga årliga totalavkastning
De senaste 30 åren	16%
De senaste 10 åren	16%
De senaste 5 åren	18%
De senaste 12 månaderna	5%

Totalavkastningen är beräknad under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga kontant- och sakutdelningar i Kinnevikaktien

KRQFHUQHQV UHVXOWDWUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

MKr	not	2015 1 okt 31 dec	2014 1 okt 31 dec	2015 Helår	2014 Helår
Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar	5	1 318	8 124	-1 456	19 494
Erhållna utdelningar	6	-	-	2 984	2 350
Omsättning		306	379	1 129	1 245
Kostnad för sålda varor och tjänster		-132	-113	-513	-571
Försäljnings- och administrationskostnader		-320	-359	-1 039	-1 057
Övriga rörelseintäkter		211	36	285	57
Övriga rörelsekostnader		-9	-192	-210	-637
rörelseresultat		1 374	7 875	1 180	20 881
Finansnetto		5	-18	-21	-27
5HVXOWDW HIWHU ğQDQVLHOOD SRVWHU	4	1 379	7 857	1 159	20 854
Skatt		-17	11	-30	9
3HULRGHQV UHVXOWDW		1 362	7 868	1 129	20 863
Varav hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare		1 408	7 864	1 247	20 891
Innehav utan bestämmande infytande		-46	4	-118	-28
Resultat per aktie före utspädning, kronor		5,08	28,36	4,50	75,33
Resultat per aktie efter utspädning, kronor		5,07	28,33	4,49	75,27
Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning		277 396 796	277 359 896	277 380 851	277 343 257
Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning		277 567 756	277 494 640	277 516 889	277 529 845

Koncernens resultat för det fJÄrde Kvartalet

Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar uppgick under kvartalet till 1.318 (8.124) Mkr, varav 3.336 (7.770) Mkr avsåg noterade innehav och -2.018 (354) Mkr avsåg onoterade fnansiella tillgångar, se Not 5 och 6 för detaljer.

I övriga rörelseintäkter ingår en vinst från försäljning av Rolnyvik och andra dotterbolag med 202 Mkr.

Koncernens resultat för Helåret

Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar inklusive erhållna utdelningar uppgick under året till 1.528 (21.844) Mkr, varav -508 (6.854) Mkr avsåg noterade innehav och 2.036 (14.990) Mkr avsåg onoterade fnansiella tillgångar, se Not 5 och 6 för detaljer.

I övriga rörelsekostnader ingår nedskrivning av immateriella tillgångar inom Metro om 141 Mkr.

5DSSRUW ùvHU WRWDOUHVXOWDW IùU NRQFHUQHQ L VDPPDQGUDJ

MKr	2015 1 okt 31 dec	2014 1 okt 31 dec	2015 Helår	2014 Helår
Periodens resultat	1 362	7 868	1 129	20 863
övriGt totalresultat
KRPSRQHQWHU VRP NRPPHU DWW RPNODVVLğFHUDV WLOO SHULRGHQV UHVXOWDW
Periodens omräkningsdifferenser	-51	36	-71	11
Kassafödessäkringar
- vinster/förluster som uppstått under perioden	4	-38	2	-47
6XPPD NRPSRQHQWHU VRP NRPPHU DWW RPNODVVLğFHUDV WLOO SHULRGHQV UHVXOWDW	-47	-2	-69	-36
periodens övriGt totalresultat	-47	-2	-69	-36
periodens totalresultat	1 315	7 866	1 060	20 827
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	1 367	7 893	1 190	20 853
Innehav utan bestämmande infytande	-52	-27	-130	-26

KRQFHUQHQV NDVVĠùGHVDQDO\V L VDPPDQGUDJ

MKr	not	2015 1 okt 31 dec	2014 1 okt 31 dec	2015 Helår	2014 Helår
Erhållna utdelningar	6	-	-	2 984	1 400
Operativt kassaföde - operativa dotterbolag		-20	13	-172	-76
Operativt kassaföde - investeringsverksamheten		-50	-57	-180	-185
KDVVDĠùGH IUÆQ GHQ OùSDQGH vHUNVDPKHWHQ IùUH UÃQWHQHWWR RFK LQNRPVWVNDWWHU		-70	-44	2 632	1 139
Erhållna räntor		5	2	13	17
Erlagda räntor		-12	-12	-44	-44
Betald inkomsskatt		0	-7	0	-7
KDVVDĠùGH IUÆQ GHQ OùSDQGH vHUNVDPKHWHQ		-77	-61	2 601	1 105
Förvärv av dotterbolag		-	-	-23	-7
Försäljning dotterbolag		382	-	382	-
Investering i fnansiella tillgångar		-339	-443	-1 504	-1 574
Försäljning av aktier och övriga värdepapper		7 169	29	7 932	61
Övrigt		0	-40	-10	-70
KDVVDĠùGH IUÆQ LQvHVWHULQJVvHUNVDPKHWHQ		7 212	-454	6 777	-1 590
Förändring av räntebärande lån		-15	7	-13	48
Erlagd utdelning till moderbolagets ägare		-	-	-2 011	-1 941
Tillskott från innehav utan bestämmande infytande		-	10	289	10
Övrigt		-	9	0	-5
KDVVDĠùGH IUÆQ ğQDQVLHULQJVvHUNVDPKHWHQ		-15	26	-1 735	-1 888
3HULRGHQV NDVVDĠùGH		7 120	-489	7 643	-2 373
/LNvLGD PHGHO RFK NRUWIULVWLJD SODFHULQJDU vLG SHULRGHQV EùUMDQ		2 117	2 083	1 594	3 967
/LNvLGD PHGHO RFK NRUWIULVWLJD SODFHULQJDU vLG SHULRGHQV VOXW		9 237	1 594	9 237	1 594
tillÄGGsinforMation KassaflödesanalYs
Investeringar i fnansiella tillgångar	5	-33	-360	-1 476	-1 342
Investeringar, ej kassaföde		-	-	-	71
Investeringar under perioden som ännu inte betalats		-	-	62	0
Utbetalt under perioden avseende tidigare perioders investe- ringar		-306	-83	-90	-303
KDVVDĠùGH IUÆQ LQvHVWHULQJDU L ğQDQVLHOOD WLOOJÆQJDU		-339	-443	-1 504	-1 574

21

KRQFHUQHQV EDODQVUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

MKr	not	2015 31 dec	2014 31 dec
tillGånGar
\$QOÃJJQLQJVWLOOJÆQJDU
Immateriella anläggningstillgångar		113	293
Materiella anläggningstillgångar		122	335
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen	5	75 443	83 259
Övriga anläggningstillgångar		11	26
6XPPD DQOÃJJQLQJVWLOOJÆQJDU		75 689	83 913
Övriga omsättningstillgångar		330	558
Kortfristiga placeringar		8 321	1 311
Likvida medel		916	283
suMMa tillGånGar		85 256	86 065
eGet Kapital ocH sKulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare		83 282	84 176
Eget kapital hänförligt till innehav utan bestämmande infytande		172	30
Räntebärande skulder, långfristiga		1 275	1 289
Räntebärande skulder, kortfristiga		5	9
Icke räntebärande skulder		522	561
suMMa eGet Kapital ocH sKulder		85 256	86 065

5DSSRUW ùvHU IùUÃQGULQJDU L HJHW NDSLWDO L VDPPDQGUDJ IùU NRQFHUQHQ

MKr	2015 Helår	2014 Helår
(JHW NDSLWDO vLG SHULRGHQV LQJÆQJ	84 206	65 319
Periodens totalresultat	1 060	20 827
Tillskott från innehav utan bestämmande infytande	289	10
Förvärv från innehav utan bestämmande infytande	-65	-
Avyttringar, innehav utan bestämmande infytande	-17	-
Utdelning till innehav utan bestämmande infytande	-	-5
Kontantutdelning till moderbolagets aktieägare	-2 011	-1 941
Effekt av aktiesparprogram	-8	-4
(JHW NDSLWDO vLG SHULRGHQV XWJÆQJ	83 454	84 206
Hänförligt till moderbolagets aktieägare	83 282	84 176
Hänförligt till innehav utan bestämmande infytande	172	30

1\FNHOWDO

	not	2015 31 dec	2014 31 dec
Skuldsättningsgrad		0,02	0,02
Soliditet		98%	98%
Koncernens nettokassa/(Nettoskuld)	7	7 910	402

definitioner

Aktiva kunder	Antal kunder som har gjort minst en beställning under de senaste 12 månaderna.
Skuldsättningsgrad	Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital.
Soliditet	Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande infytande i procent av balansomslutningen.
Nettokassa/(Nettoskuld)	Räntebärande fordringar, kortfristiga placeringar och likvida medel minus räntebärande skul der inklusive räntebärande avsättningar och ej utbetalda investeringar/betalda avyttringar.
Totalavkastning	Kursutveckling med tillägg för lämnad utdelning under antagande att aktieägaren har återin vesterat samtliga kontant- och sakutdelningar.
Genomsnittlig årlig avkastning	Avkastning baserad på verkliga värden vid början och slutet av respektive period, inklusive kontant- och sakutdelningar. Beräknas i svenska kronor.
Bruttoförsäljningsvärde	Det totala värdet av samtliga transaktioner under en period, inklusive skatter men exklusive fraktkostnader.
Unika besökare	Antal unika besökare under den senaste månaden på en marknadsplats.

Koncernens noter

KRQFHUQHQV QRWHU 0NU

not 1 redovisninGsprinciper

Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna rapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering.

De redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som har tillämpats i denna rapport är desamma som de som beskrivs i årsredovisningen för 2014.

För att ge en tydligare och bättre bild av Kinneviks ställning och resultat så har Kinnevik, efter en utvärdering, beslutat att tillämpa reglerna om redovisning som Investment Entity enligt IFRS 10. Detta innebär att även de operativa dotterbolagen kommer att redovisas till verkligt värde istället för att konsolideras från och med 1 januari 2016. En redovisning som Investment Entitiy hade haft en positiv effekt på mindre än 1% på koncernens eget kapital per 31 december 2015 och en positiv effekt på cirka 70 Mkr på koncernens nettoresultat för helåret 2015.

not 2 risKer ocH osÄKerHetsfaKtorer

Koncernens fnansiering och hantering av fnansiella risker är centraliserad till Kinneviks fnansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd fnanspolicy. Koncernens operativa risker bedöms och hanteras främst inom respektive affärsområde och rapporteras till Kinneviks styrelse.

Koncernen har en modell för riskhantering, vilken syftar till att identifera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identiferade risker och hantering av dessa sker en gång per kvartal till Kinneviks styrelse.

Kinnevik är exponerat för fnansiella risker främst vad avser värdeförändringar i aktieportföljen, förändringar i marknadsräntor, valutarisker, likviditets- och refnansieringsrisk samt motparters kreditvärdighet. Koncernen är även exponerad för andra marknads- och fnansieringsrelaterade risker samt politiska risker eftersom de bolag Kinnevik investerat i ofta är i en tillväxtfas samt har betydande verksamhet på utvecklingsmarknader i till exempel Latinamerika, Afrika söder om Sahara, Ryssland och Östeuropa.

För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer samt riskhantering hänvisas till förvaltningsberättelsen samt Not 26 i årsredovisningen för 2014.

not 3 transaKtioner Med nÄrstående

Transaktioner med närstående under rapportperioden är till karaktär desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2014.

not 4 resultat per seGMent

MKr	2SHUDWLvD GRWWHUERODJ	,QvHVWHULQJV vHUNVDPKHWHQ	2015 Helår 6XPPD	2SHUDWLvD GRWWHUERODJ	,QvHVWHULQJV vHUNVDPKHWHQ	2014 Helår 6XPPD
Förändring i verkligt värde av fnansiella tillgångar	-	-1 456	-1 456	-	19 494	19 494
Erhållna utdelningar	-	2 984	2 984	-	2 350	2 350
Omsättning	1 123	6	1 129	1 225	20	1 245
Kostnad för sålda varor och tjänster	-513	-	-513	-571	-	-571
Försäljnings- och administrationskostnader	-809	-230	-1 039	-839	-218	-1 057
Övriga intäkter och kostnader	74	1	75	-607	27	-580
rörelseresultat	-125	1 305	1 180	-792	21 673	20 881
Finansnetto	-1	-20	-21	-10	-17	-27
5HVXOWDW HIWHU ğQDQVLHOOD SRVWHU	-126	1 285	1 159	-802	21 656	20 854

I operativa dotterbolag ingår Metro, Vireo Energy, Rolnyvik (avyttrat november 2015), Saltside Technologies, AVI (avyttrat juli 2015) samt G3 Good Governance Group.

not 5 finansiella tillGånGar vÄrderade till verKliGt vÄrde via resultatrÄKninGen

Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt från IFRS 13 och "International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines", varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod som är lämplig för respektive innehav. I första hand beaktas om det nyligen skett transaktioner på armlängds avstånd i bolaget. Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nyemitterade aktierna har andra rättigheter och/eller bättre preferens till bolagets tillgångar än tidigare utgivna aktier vid likvidation eller försäljning. I de fall inga eller få transaktioner nyligen skett görs en värdering antingen genom att applicera relevanta multiplar på bolagets historiska och prognostiserade nyckeltal som till exempel försäljning, resultat, eget kapital eller genom värdering baserad på framtida kassaföden. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas eventuella justeringar till följd av till exempel skillnad i storlek, historik, lönsamhet eller geografsk marknad mellan aktuellt bolag och en grupp av jämförbara bolag.

Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav till verkligt värde utförs av ekonomiavdelningen och baseras på fnansiell information rapporterad från respektive innehav. Korrektheten i erhållen fnansiell information säkerställs genom löpande kontakter med ledningen för respektive innehav, månadsvisa genomgångar av bokslut samt internrevisioner utförda av revisorer anlitade av Kinnevik. Innan beslut fattas om vilken värderingsmetod som skall tillämpas för respektive innehav, samt vilka bolag som är mest lämpade att jämföra innehavet med, inhämtar ekonomiavdelningen information och synpunkter från investeringsgruppen samt externa informationskällor. Periodvis inhämtas även information och synpunkter på tillämpade metoder och grupp av jämförbara bolag från på marknaden välrenommerade värderingsfrmor. Resultatet av utförd värdering diskuteras först med verkställande direktören och ordföranden i Revisionsutskottet varefter ett utkast sänds till samtliga ledamöter i Revisionsutskottet som varje kvartal analyserar och diskuterar utfallet innan det godkänns vid ett möte där bolagets externa revisorer närvarar.

Nedan är en sammanställning av värderingsmetoder för onoterade innehav som tillämpats per 31 december 2015:

%RODJ	9ÃUGHULQJPHWRG	9ÃUGHULQJVDQWDJDQGH
Global Fashion Group ("GFG")	Värderingen av aktierna är baserad på den genomsnittliga försäljningsmultipeln för en grupp jämförbara bolag (Zalando, Asos och Yoox Net-a-Porter Group), justerad med en rabatt om 15% på en aggregerad nivå för att ta hänsyn till lönsamhet samt tillväxt i de olika marknaderna.	12 månaders historisk försäljning (till och med den 30 september 2015) Multipel: 2,2x
	Värderingen beaktar aktiernas preferens vid likvidation eller försäljning av bolaget.
Home24	Värderingen är baserad på den genomsnittliga försäljningsmultipeln för en grupp jäm förbara bolag (bl.a. Ocado Group, Zalando och AO World).	12 månaders historisk försäljning (till och med den 30 september 2015)
	Värderingen beaktar aktiernas preferens vid likvidation eller försäljning av bolaget.	Multipel: 1,6x

%RODJ	9ÃUGHULQJPHWRG	9ÃUGHULQJVDQWDJDQGH
Westwing	Värderingen är baserad på den genomsnittliga försäljningsmultipeln för en grupp jäm förbara bolag (bl.a. Ocado Group, Zalando och AO World). Jämförelsegruppens genomsnittliga multipel har justerats ned med 10% för faktorer så som lägre lönsamhet och bolagets storlek. Värderingen beaktar aktiernas preferens vid likvidation eller försäljning av bolaget.	12 månaders historisk försäljning (till och med den 30 september 2015) Multipel: 1,4x
Lazada	Värderingen är baserad på den genomsnittliga försäljningsmultipeln för en grupp jäm förbara bolag. Lazada genererar intäkter från två olika affärsmodeller, lagerbaserad och marknadsplatsförsäljning. Därför har två olika jämförelsegrupper använts vid vär deringen med multiplarna viktade baserat på försäljning. I gruppen för varulagerba serad omsättning ingår bl.a. Amazon, Qliro Group, JD.com och AO World. I gruppen för marknadsplatsbaserad omsättning ingår bl.a. MercadoLibre, Rakuten och Alibaba. Värderingen beaktar aktiernas preferens vid likvidation eller försäljning av bolaget.	12 månaders historisk försäljning (till och med den 30 september 2015) Multipel: 2,5x
Linio	Värderingen är baserad på den genomsnittliga försäljningsmultipeln för en grupp jäm förbara bolag. Konga genererar intäkter från två olika affärsmodeller, lagerbaserad och marknadsplats försäljning. Därför har två olika jämförelsegrupper använts vid värderingen med multi plarna viktade baserat på försäljning. I gruppen för varulagerbaserad omsättning ingår bl.a. Amazon, Qliro Group, JD.com och AO World. I gruppen för marknadsplatsbaserad omsättning ingår bl.a. MercadoLibre, Rakuten och Alibaba. Värderingen beaktar aktiernas preferens vid likvidation eller försäljning av bolaget.	12 månaders historisk försäljning (till och med den 30 september 2015) Multipel: 1,5x
Konga	Värderingen är baserad på den genomsnittliga försäljningsmultipeln för en grupp jäm förbara bolag. Konga genererar intäkter från två olika affärsmodeller, lagerbaserad och marknadsplats försäljning. Därför har två olika jämförelsegrupper använts vid värderingen med multi plarna viktade baserat på försäljning. I gruppen för varulagerbaserad omsättning ingår bl.a. Amazon, Qliro Group, JD.com och AO World. I gruppen för marknadsplatsbaserad omsättning ingår bl.a. MercadoLibre, Rakuten och Alibaba. Värderingen beaktar aktiernas preferens vid likvidation eller försäljning av bolaget.	12 månaders historisk försäljning (till och med den 30 september 2015) Multipel: 1,3x
Quikr	Värderingen är baserad på den senaste transaktionen på marknadsmässiga villkor; för säljning av aktier under tredje kvartalet 2015. I transaktionen värderades samtliga aktier i Quikr till 900 MUSD.
Wimdu	Värderingen är baserad på den genomsnittliga försäljningsmultipeln för en grupp jäm förbara bolag (Priceline, Expedia och Tripadvisor). Jämförelsegruppens genomsnittliga multipel har justerats ned med 75% för faktorer så som lägre lönsamhet och bolagets storlek. Värderingen beaktar aktiernas preferens vid likvidation eller försäljning av bolaget.	12 månaders historisk försäljning (till och med den 30 september 2015) Multipel: 1,5x
Bayport	Värderingen är baserad på den genomsnittliga bokföringsvärde-multipeln för en grupp jämförbara bolag (bl.a. Capitec, Compartamos, IPF och Letshego). Jämförelsegruppens genomsnittliga multipel har justerats ned med 25% för faktorer så som lägre lönsamhet och bolagets storlek.	Bokfört värde av eget kapital (per den 30 september 2015) Multipel: 3,0x
Milvik/BIMA	Värderingen är baserad på den senaste transaktionen på marknadsmässiga villkor; en kapitalanskaffning under tredje kvartalet 2014. Justerat för därefter följande kapi talsnkaffningar värderades samtliga aktier i Milvik/BIMA till 104 MUSD.

För de bolag i tabellen ovan som värderas baserat på multiplar (d.v.s. Global Fashion Group, Home24, Westwing, Lazada, Linio, Konga, Wimdu och Bayport) hade en ökning av multipeln med 10% medfört en värdering som är totalt 920 Mkr högre. På samma sätt hade en motsvarande minskning av multipeln medfört en värdering som är totalt 830 Mkr lägre.

Verkligt värde avseende andra fnansiella instrument fastställs med ledning av de metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde. För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde.

Upplysningar lämnas i denna not om fnansiella tillgångar som värderas till verkligt värde över resultaträkningen med uppdelning i nedanstående nivåer:

• Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument.
• Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1.
• Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden.

Koncernens noter

)ùUÃQGULQJ L vHUNOLJW vÃUGH	2015 1 okt 31 dec	2014 1 okt 31 dec	2015 Helår	2014 Helår
Black Earth Farming	57	-74	57	-185
Millicom	-1 309	151	-3 560	-2 176
MTG	34	273	-420	-1 140
Qliro Group	68	-50	-224	-289
Rocket Internet1)	-218	2 843	-4 993	2 842
Seamless	1	-55	-13	-147
Tele2	488	1 057	-1 342	3 001
Transcom	-	77	89	1
Zalando 1)	4 215	3 548	6 914	3 547
6XPPD 1RWHUDGH LQQHKDv	3 336	7 770	-3 492	5 454
Avito	70	-175	4 859	-
Bayport	-178	76	246	174
Global Fashion Group2)	-1 233	217	-2 696	2 952
Home24	-18	26	-44	150
Iroko	18	4	21	14
Konga	-306	24	-189	41
Lazada2)	-12	118	-36	110
Linio2)	-8	8	-89	10
Milvik/BIMA	2	15	16	96
Quikr	8	31	577	64
Rocket Internet1)	-	1	-	6 557
Westwing	-87	98	-178	162
Wimdu	-99	13	-106	20
Zalando1)	-	1	-	3 347
Övrigt	-175	-103	-345	343
6XPPD 2QRWHUDGH LQQHKDv	-2 018	354	2 036	14 040

6XPPD 1 318 8 124 -1 456 19 494

1) Rocket Internet och Zalando har omklassifcerats från Onoterade innehav till Noterade innehav i och med börsintroduktionerna i oktober 2014. Förändringar i verkligt värde fram till börsintroduktionerna har inkluderats i Onoterade innehav och förändringar därefter i Noterade innehav

2) Jämförelsesiffrorna är justerade för omstruktureringar hänförliga till sammanslagning av Global Fashion Group, att Kanui och Tricae har tillskjutits till Global Fashion Group samt utskiftning av innehav inom BigCommerce

Koncernens noter

1 GHFHPEHU 2015
QRWHUDGH LQQHKDv
%RNIùUW vÃUGH Dv ğQDQVLHOOD WLOOJÆQJDU	\$DNWLHU		%DNWLHU KDSLWDO5ùVWHU	2015 31 dec	2014 31 dec
Black Earth Farming	51 811 828	-	24,6/24,6	209	151
Millicom	37 835 438	-	37,8/37,8	18 479	22 039
MTG	4 461 691	9 042 165	20,3/48,0	2 938	3 358
Qliro Group	42 613 642	-	28,5/28,5	513	737
Rocket Internet1)	21 716 964	-	13,2/13,2	5 627	10 620
Seamless	4 232 585	-	9,3/9,3	35	48
Tele2	18 430 192	117 065 945	30,0/47,9	11 524	12 865
Transcom	-	-	-/-	-	494
Zalando1)	78 427 800	-	31,7/31,7	25 943	19 030
6XPPD 1RWHUDGH LQQHKDv				65 268	69 342
Avito			N/A	-	2 298
Bayport			24/24	1 278	1 032
Global Fashion Group2)			26/26	4 067	6 210
Home24			17/17	801	833
Iroko			18/18	86	50
Konga			34/34	103	292
Lazada2)			9/9	520	555
Linio2)			8/8	135	184
Milvik/BIMA			39/39	351	206
Quikr			19/19	1 519	425
Rocket Internet1)			N/A	-	-
Westwing			17/17	387	379
Wimdu			27/27	275	381
Zalando1)			N/A	-	-
Övrigt				653	1 072
6XPPD 2QRWHUDGH LQQHKDv				10 175	13 917

6XPPD 75 443 83 259

1) Rocket Internet och Zalando har omklassifcerats från Onoterade innehav till Noterade innehav i och med börsintroduktionerna i oktober 2014

2) Jämförelsesiffror justerade för omstruktureringar hänförliga till sammanslagning av Global Fashion Group, att Kanui och Tricae har tillskjutits till Global Fashion Group samt utskiftning av innehav inom BigCommerce

Koncernens noter

,QvHVWHULQJDU L ğQDQVLHOOD WLOOJÆQJDU	2015 1 okt 31 dec	2014 1 okt 31 dec	2015 Helår	2014 Helår
Qliro Group	-	241	-	241
Seamless	-	3	-	3
6XPPD 1RWHUDGH LQQHKDv	-	244	-	244
Avito	9	-	9	102
Bayport	-	-	-	23
Global Fashion Group1)	-	-	555	276
Home24	-	3	12	3
Iroko	-	-	15	-
Konga	-	-	-	95
Lazada1)	-	74	-	72
Linio1)	17	-	41	-
Milvik/BIMA	-	-	129	64
Quikr	-	-	517	362
Westwing	-	-	186	-
Wimdu	-	-	-	2
Övrigt	7	39	12	99
6XPPD 2QRWHUDGH LQQHKDv	33	116	1 476	1 098

6XPPD	33	360	1 476	1 342

1) Jämförelsesiffror justerade för omstruktureringar hänförliga till sammanslagning av Global Fashion Group, att Kanui och Tricae har tillskjutits till Global Fashion Group samt utskiftning av innehav inom BigCommerce

8WJÆHQGH EDODQV	10 175	13 917
Valutakursdifferenser och övrigt	-	-5
Förändring i verkligt värde1)	2 036	14 040
Omklassifcering1)	-	-23 149
Försäljningar	-7 254	-195
Utdelning av aktier i Bigfoot I och Bigfoot II	-	950
Investeringar	1 476	1 098
Ingående balans	13 917	21 178
)ùUÃQGULQJDU L RQRWHUDGH LQQHKDv 1LvÆ	2015 Helår	2014 Helår

1) Rocket Internet och Zalando har omklassifcerats från Onoterade innehav till Noterade innehav i och med börsintroduktionerna i oktober 2014. Förändringar i verkligt värde fram till börsintroduktionerna har inkluderats i Onoterade innehav (Nivå 3)

Koncernens noter

not 6 erHållna utdelninGar

	2015 1 okt 31 dec	2014 1 okt 31 dec	2015 Helår	2014 Helår
Millicom	-	-	823	662
Tele2	-	-	2 012	596
MTG	-	-	149	142
Rocket Internet (shares in Bigfoot I and Bigfoot II)	-	-	-	950
6XPPD HUKÆOOQD XWGHOQLQJDU	-	-	2 984	2 350
Varav kontanta utdelningar	-	-	2 984	1 400
Varav ordinarie utdelningar	-	-	1 629	1 400

not 7 rÄntebÄrande tillGånGar ocH sKulder

Kinneviks totala räntebärande tillgångar uppgick till 9.252 Mkr per den 31 december 2015. De kortfristiga placeringarna om 8.321 Mkr utgjordes i huvudsak av placeringar i svenska räntefonder av hög kreditkvalitet utan krav på bindningstider. De totala räntebärande skulderna uppgick till 1.280 Mkr och inklusive skuld för ej utbetalda investeringar på 62 Mkr hade koncernen en nettokassa på 7.910 (402) Mkr per den 31 december 2015.

Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemission) uppgick till 7.151 Mkr per den 31 december 2015, varav 5.800 Mkr härrörde från en revolverande kreditfacilitet och 1.200 Mkr från en obligationsemission. Av de totala kreditramarna var 1.220 Mkr utnyttjade.

Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive räntebärande tillgångar och tillgängliga outnyttjade kreditlöften, uppgick per 31 december 2015 till 15.167 (7.524) Mkr.

	2015 31 dec	2014 31 dec
5ÃQWHEÃUDQGH OÆQJIULVWLJD WLOOJÆQJDU
Övriga räntebärande tillgångar	15	106
	15	106
5ÃQWHEÃUDQGH NRUWIULVWLJD WLOOJÆQJDU
Kortfristiga placeringar	8 321	1 311
Likvida medel	916	283
Övriga räntebärande tillgångar	0	0
	9 237	1 594
6XPPD UÃQWHEÃUDQGH WLOOJÆQJDU	9 252	1 700
Räntebärande långfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut	50	70
Kapitalmarknadsemissioner	1 200	1 200
Periodiserade fnansieringskostnader	-8	-16
Övriga räntebärande skulder	33	35
	1 275	1 289
5ÃQWHEÃUDQGH NRUWIULVWLJD VNXOGHU
Skulder till kreditinstitut	5	9
	5	9
6XPPD UÃQWHEÃUDQGH VNXOGHU	1 280	1 298
Netto räntebärande tillgångar/skulder	7 972	402
Skuld obetalda investeringar	-62	-
KRQFHUQHQV 1HWWRNDVVD1HWWRVNXOG LQNOXVLvH VNXOG DvVHHQGH HM XWEHWDOGD LQvHVWHULQJDU	7 910	402

De utestående lånen löper med en räntesats om Stibor eller liknande basränta med en genomsnittlig marginal om 1,8%. Samtliga banklån har högst tre månaders räntebindning medan kapitalmarknadsfnansieringen kan variera mellan 1-12 månader för emissioner under bolagets program för företagscertifkat och 5 år fast ränta för obligationen (vid emissionstillfället).

Per den 31 december 2015 uppgick genomsnittlig återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna, inklusive obligationen, till 2,8 år. Per den 31 december 2015 var inga av Kinneviks utestående lån säkerställda.

0RGHUERODJHWV UHVXOWDWUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

MKr	2015 1 okt 31 dec	2014 1 okt 31 dec	2015 Helår	2014 Helår
Nettoomsättning	2	10	6	22
Administrationskostnader	-95	-80	-229	-221
Övriga rörelseintäkter	0	26	1	27
rörelseresultat	-93	-44	-222	-172
Erhållna utdelningar, externa	0	0	1 973	656
Resultat från dotterbolag	-4 487	0	8 605	1 414
Resultat från fnansiella anläggningstillgångar	0	-582	0	-694
Finansnetto	-6	108	-41	416
5HVXOWDW HIWHU ğQDQVLHOOD SRVWHU	-4 586	-518	10 315	1 620
Koncernbidrag	31	-649	31	-649
resultat före skatt	-4 555	-1 167	10 346	971
Skatt	0	0	0	14
3HULRGHQV UHVXOWDW	-4 555	-1 167	10 346	985
3HULRGHQV WRWDOUHVXOWDW	-4 555	-1 167	10 346	985

0RGHUERODJHWV EDODQVUÃNQLQJ L VDPPDQGUDJ

MKr	2015 31 dec	2014 31 dec
tillGånGar
Materiella anläggningstillgångar	4	3
Finansiella anläggningstillgångar	54 278	64 516
Kortfristiga fordringar	83	328
Kortfristiga placeringar	345	1 284
Likvida medel	8 337	77
suMMa tillGånGar	63 047	66 208
eGet Kapital ocH sKulder
Eget kapital	52 513	44 185
Avsättningar	28	29
Långfristiga räntebärande skulder	10 370	12 555
Kortfristiga skulder	136	9 439
suMMa eGet Kapital ocH sKulder	63 047	66 208

Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 31 december 2015 till 14.612 (7.300) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 1.225 (1.209) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 1(0) Mkr under perioden.

Fördelningen per aktieslag per 31 december 2015 var följande:

	\$QWDO DNWLHU	\$QWDO UùVWHU	1RPLQHOOW EHORSS 7NU
Utestående A-aktier med 10 röster vardera	42 369 312	423 693 120	4 237
Utestående B-aktier med 1 röst vardera	235 033 410	235 033 410	23 503
B-aktier i eget förvar	365 468	365 468	37
5HJLVWUHUDW DQWDO DNWLHU	277 768 190	659 091 998	27 777

Det totala antalet röster för utestående aktier i bolaget uppgick per 31 december 2015 till 658.726.530 exklusive de 365.468 B-aktierna i eget förvar. Under året har 42.826 B-aktier levererats till deltagare i 2011 och 2012-års aktiesparprogram. Styrelsen har bemyndigande att återköpa maximalt 10% av samtliga aktier i bolaget över en tolvmånaders period. Styrelsen har inte nyttjat detta mandat under 2015. Det fnns inga utestående konvertibler eller teckningsoptioner.

KinneviKs årsstÄMMa 2016

Årsstämman kommer att hållas i Stockholm den 23 maj 2016. Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på årsstämman skall inkomma med skriftligt förslag till arsstamma@kinnevik. com, eller till Bolagssekreteraren, Investment AB Kinnevik, Box 2094, 103 13 Stockholm, senast sju veckor före årsstämman, för att garantera att ärendet kan inkluderas i kallelsen till årsstämman. Ytterligare information om hur och när registrering skall ske kommer att offentliggöras före årsstämman.

valberedninG inför årsstÄMMa 2016

I enlighet med beslut vid årsstämman 2015 har Cristina Stenbeck sammankallat en valberedning bestående av ledamöter som har utsetts av de största aktieägarna i Kinnevik som har valt att utse ledamöter till valberedningen. Valberedningen består av Cristina Stenbeck i sin egenskap av styrelseordförande och representant för Verdere S.à r.l., Wilhelm Klingspor utsedd av familjen Klingspor, Edvard von Horn utsedd av familjen von Horn, James Anderson utsedd av Baillie Gifford samt Ramsay Brufer utsedd av Alecta.

Information om valberedningens arbete fnns på Kinneviks hemsida www.kinnevik.com.

finansiella rapporter

Årsredovisningen 2015 kommer att publiceras på Kinneviks hemsida, www.kinnevik.com, den 7 april 2016. Datum för 2016 års rapporter:

27 april	Delårsrapport januari-mars 2016
22 juli	Delårsrapport januari-juni 2016
26 oktober	Delårsrapport januari-september 2016

Stockholm 11 februari 2016

Styrelsen

Kinnevik lämnar informationen i denna rapport i enlighet med lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades för offentliggörande den 11 februari 2016 klockan 08.00 CET.

revisors GransKninGsrapport

,QOHGQLQJ

Vi har utfört en översiktlig granskning av delårsrapporten för Investment AB Kinnevik för perioden 1 januari till 31 december 2015. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

'HQ ùvHUVLNWOLJD JUDQVNQLQJHQV LQULNWQLQJ RFK RPIDWWQLQJ

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements (ISRE) 2410 Översiktlig granskning av fnansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för fnansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har.

De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identiferade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

slutsats

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.

Stockholm den 11 februari 2016

Deloitte AB

Jan Berntsson Auktoriserad revisor

KLQQHvLN ÃU HWW HQWUHSUHQùULHOOW LQvHVWHULQJVERODJ PHG IRNXV SÆ DWW E\JJD GLJLWDOD NRQVXPHQWvHUNVDPKHWHU 9L VDPDUEHWDU PHG JUXQGDUH RFK PDQDJHPHQW IùU DWW VNDSD LQvHVWHUD L RFK OHGD VQDEEW vÃ[DQGH GLJLWDOD vHUNVDPKHWHU EÆGH L HWDEOHUDGH PDUNQDGHU RFK SÆ XWvHFNOLQJVPDUNQDGHU KLQQHvLN JUXQGDGHV 1 Dv IDPLOMHUQD 6WHQEHFN KOLQJVSRU RFK vRQ +RUQ KLQ-QHvLNV DNWLHU KDQGODV SÆ 1DVGDT 6WRFNKROPV OLVWD IùU VWRUD ERODJ XQGHU NRUWQDPQHQ K,19 \$ RFK K,19 %