Keshun Waterproof Technolgies Co., Ltd. — Capital/Financing Update 2020

Jun 23, 2020

科顺防水科技股份有限公司 非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）

科顺防水科技股份有限公司

Keshun Waterproof Technologies Co., Ltd. （广东省佛山市顺德区容桂红旗中路 38 号之一）

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非公开发行 A 股股票募集资金使用的可 行性分析报告（二次修订稿）

二〇二〇年六月

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科顺防水科技股份有限公司 非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）

科顺防水科技股份有限公司（以下简称“科顺股份”或“公司”）拟非公开 发行股票募集资金不超过人民币 29,310.00 万元（含本数）。根据中国证券监督 管理委员会《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》的规定，公司就 本次非公开发行股票募集资金使用的可行性分析如下：

一、本次非公开发行募集资金使用计划

本次非公开发行股票募集资金不超过29,310.00万元（含本数），扣除发行 费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金。

二、本次非公开发行募集资金的背景和目的

（一）本次非公开发行股票的背景

1 、建筑防水材料的应用需求增加

2019年，国家发展改革委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》，提出 包括加快农业转移人口市民化、优化城镇化布局形态、推动城市高质量发展以 及加快推进城乡融合发展四个方面的重点任务。以市县域为整体，统筹规划城 乡基础设施，布局道路、供电、供水、通信、物流、防洪和垃圾处理等设施， 城乡住宅、基础设施的建设加大了对建筑防水材料的应用需求。

根据中国建筑防水协会依据2019年1-10月产量数据预测，2019年度建筑防水 材料的产量将达到242,049万平方米，较2018年度增长9.40%，其中，防水卷材将 达到154,344万平方米，较2018年度增长10.90%，建筑防水材料呈现上升态势。

随着国民经济的发展和社会需求的提高，除了传统的房屋建筑物的屋面、 地下、外墙和室内的建筑防水材料的应用需求，城市道路桥梁和地下空间等市 政工程，高速公路和高速铁路的桥梁、隧道，地下铁道等交通工程，核电工程、 引水渠、水库、坝体、水利发电站及水处理等水利工程等等已成为建筑防水材 料的通用应用领域。建筑防水材料应用场景的增加，将进一步推动行业市场规 模的扩大以及行业内企业的发展。

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另外，由于新冠肺炎疫情对国家经济的影响，近期在确保防控到位的前提 下，从中央到地方都在频频部署，强调加大政策调节力度，预计2020年基建投 资增速将明显回升，建筑防水材料的应用需求也将进一步加大。

2 、建筑防水材料行业规范要求进一步提高

为了更好地引导产业结构调整，发改委和工信部发布的《产业结构调整指 导目录（2019年本）》中，鼓励发展“改性沥青防水卷材、高分子防水卷材、 水性或高固含量防水涂料等新型建筑防水材料”。

2019年，为进一步落实简政放权，建筑防水卷材工业产品生产许可证正式 取消；同时为加大社会监督，工信部将出台《建筑防水卷材行业规范条件》， 对建筑防水卷材企业建设用地、工厂基础施、生产线规模与装备要求、质量控 制、能源消耗、环境保护和综合利用、安全卫生和社会责任等进行了统一规范 和约束；更多的地区强制投保工程质量险，房屋破损、漏水等可直接索赔。

2019年9月，国家住房和城乡建设部发布再次征求《住房和城乡建设领域工 程规范》社会公众意见的函。《建筑与市政工程防水通用规范》属于其中的“通 用规范”第39项，该规范涵盖了建筑地下工程、屋面、室内等各种主要工程类 型，并依据当前国内外防水工程现状及技术发展趋势，以“防水设计工作年限” 为核心概念，对不同使用环境下的防水工程提出了基本设防措施、防水层最小 厚度及材料基本性能等要求。该防水通用规范批准实施后，将树立规范的建筑 防水行业标准，提升全行业的防水材料品质和工程质量水平，加速行业的优胜 劣汰和产业升级。

仅2019年1-11月，建筑防水材料行业共报批7项标准，共有在研标准34项， 已申请标准9项。标准的增加和制定，对建筑防水材料的产品提出了标准化管理 的要求。

3 、行业竞争格局已初步形成和市场化程度将进一步完善

我国防水行业当前仍处于一个低端产能过剩、产业集中度低、市场竞争不 规范的欠成熟阶段，呈现“大行业、小企业”的格局。国家统计局公布的数据 显示，2019年度，我国规模以上（主营业务收入在2,000万元以上）的防水材料

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科顺防水科技股份有限公司 非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）

生产企业共有653家。从营业收入、品牌知名度等角度分类来看，目前建筑防水 行业总体可以分为四个梯队。第一梯队是东方雨虹，销售规模在150亿元以上的 行业龙头，已涉足上下游产业链和多元化布局。第二梯队收入规模在30亿元以 上，完成全国产能布局的专业防水企业，主要包括科顺股份、整合后的北新建 材防水业务板块等。第三梯队是30亿元以下的规模企业，如凯伦股份、潍坊市 宇虹防水材料（集团）有限公司等。第四梯队以地方性防水企业为主，收入规 模在1亿元以下的小微型企业居多。

随着未来监管措施的严格，无证及生产低质非标产品的企业生存空间会越 来越小，市场竞争逐步从低价低质的恶性竞争向新产品开发、质量管控等良性 竞争方向改善。

此外，防水行业的快速发展引起了中央企业、上市公司的关注，2019年行 业兼并重组较为频繁。北新建材收购了四川蜀羊防水材料有限公司、河南金拇 指防水科技股份有限公司以及禹王防水建材集团有限公司等多家防水企业，三 棵树收购了广州大禹防水技术开发有限公司并在多地投资建立防水产业基地， 亚士创能计划在石家庄建防水卷材生产线。同时，防水企业的业务也开始向纵 向、横向延伸。未来几年，行业将继续通过兼并重组、业务扩张、企业竞合等 途径，逐步提升行业市场集中度。

4 、营运资金不足将制约公司进一步发展

公司近几年业务快速发展，营业收入从 2017 年度的 20.39 亿元，增长至 2019 年度的 46.52 亿元，营业收入复合增长率达到 51.05%，远超行业平均增速。公 司在业务规模迅速扩大的同时也面临着营运资金压力，营运资金不足将成为制 约公司进一步发展的重要因素。

（二）本次非公开发行股票的目的

1 、增强公司资金实力，推进公司经营规模的扩大和发展战略实施

近防水产品主要应用于房屋建筑、高速铁路、高速公路和城市道桥、地铁 及城市轨道、机场、地下管廊、地下空间和水利设施等领域，下游客户主要为

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房地产业、基础设施领域的公司。近年来，随着下游房地产企业集中度不断提 升，房地产企业对防水产品供应商的要求也随之提高，一些规模小、技术水平 低及生产工艺落后的防水企业逐步被市场淘汰，防水行业准入门槛及规范度整 体上在提升，集中度也相应呈现上升趋势。同时随着国家基础设施建设力度的 加大和城镇化速度的进一步加快，建筑防水材料的应用领域和市场容量将持续 扩大。防水行业在经营过程中呈现资金投入量大，回收期相对较长的特点，公 司在快速发展过程中将面临持续性的营运资金需求，仅依靠公司自有资金和银 行贷款难以满足公司快速健康发展的需求。本次募集资金到位后，公司资金实 力将得到增强，为公司进一步扩大经营规模、持续推进发展战略提供有力的资 金保障。

2 、缓解营运资金需求和偿债压力，促进公司的持续、稳定、健康发展

随着公司业务规模的不断扩张，公司经营面临营运资金的压力，公司仅依 靠内部经营积累和外部债务融资已经较难满足业务持续快速扩张对营运资金的 需求。本次非公开发行股票募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金， 募集资金到位后，公司偿债压力和营运资金需求将得到有效缓解。

本次非公开发行股票募集资金到位后，公司的资产净额将有较大幅度的提 高，资产结构将更加稳健，有利于降低财务风险，提高公司的偿债能力、后续 融资能力和抗风险能力，保障公司的持续、稳定、健康发展。

3 、展示公司控股股东、实际控制人对公司未来发展的信心，有利于保障公 司的稳定持续发展

公司控股股东、实际控制人认购本公司非公开发行的股份，充分展示了公 司控股股东、实际控制人对公司支持的决心以及对公司未来发展的信心，有利 于保障公司的稳定持续发展。

三、本次募集资金用于补充流动资金的必要性和可行性分析

（一）本次募集资金用于补充流动资金的必要性

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科顺防水科技股份有限公司 非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）

1 、补充流动资金，可进一步扩大业务规模

公司近几年业务快速发展，营业收入从 2017 年度的 20.39 亿元，增长至 2019 年度的 46.52 亿元，营业收入复合增长率达到 51.05%，远超行业平均增速。

防水行业企业在经营过程中呈现资金投入量大，回收期相对较长的特点， 因此公司在业务规模迅速扩大的同时也面临着持续性的营运资金压力，营运资 金不足将成为制约公司进一步发展的重要因素。

公司通过本次发行募集资金补充流动资金，可在一定程度上缓解公司因业 务规模扩张而产生的资金压力，并进一步扩大业务规模，增强公司总体竞争力。

2 、补充流动资金，可进一步优化财务结构，降低财务风险

随着公司业务规模的不断扩大，公司资金需求也不断增加。2017 年、2018 年及 2019 年，公司财务费用分别为 1,876.26 万元、2,775.30 万元和 2,015.92 万 元，占当期利润总额的比例分别为 7.20%、12.43%和 4.67%；虽然公司于 2018 年通过首发募集资金 14.01 亿元（净额），但截至 2019 年 12 月末，公司资产负 债率已经超过首发前的资产负债率水平。

因此，公司通过本次发行募集资金补充流动资金，将有助于缓解公司债务 增长的压力，改善公司的财务结构，降低财务风险，使公司业务发展更趋稳健。 （二）本次募集资金用于补充流动资金的可行性

1 、本次非公开发行募集资金使用符合法律法规的规定

公司本次非公开发行募集资金使用符合相关政策及法律法规，具有可行性。 本次非公开发行募集资金到位后，一方面有利于公司降低资产负债率，降低财 务风险，改善公司资本结构，提升盈利水平，推动公司业务持续健康发展；另 一方面将增厚公司净资产和营运资金，增强公司资本实力，缓解公司经营活动 扩展的资金需求压力，进一步提高公司的综合竞争力，确保公司业务持续、健 康发展，符合公司及全体股东的利益。

2 、本次非公开发行的发行人治理规范、内控完善

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科顺防水科技股份有限公司 非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）

公司已按照上市公司的治理标准建立了以法人治理结构为核心的现代企业 制度，并通过不断改进和完善，形成了较为规范的公司治理体系和完善的内部 控制环境。在募集资金管理方面，公司按照监管要求建立了《募集资金管理制 度》，对募集资金的存储、使用、投向变更、检查与监督等进行了明确规定。本 次非公开发行募集资金到位后，公司董事会将持续监督公司对募集资金的存储 及使用，以保证募集资金合理规范使用，防范募集资金使用风险。

四、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响

（一）本次非公开发行对公司经营业务的影响

本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策及公司战略发展方向，具有 良好的市场发展前景和经济效益。补充流动资金项目有助于优化公司资本结构， 提高公司抗风险能力。因此，本次非公开发行有助于提升公司的业务规模和资 金实力，提高公司市场竞争力，提升公司的整体盈利能力和持续经营能力，推 动公司进入新的发展阶段。

（二）本次非公开发行对公司财务状况等的影响

本次发行完成后，公司的总资产和净资产将同时增加，流动资产特别是货 币资金比例将上升，资产负债率水平将有所下降，有利于优化公司资本结构， 降低公司财务成本和财务风险，提高公司偿债能力及后续融资能力，增强公司 的持续经营能力。

本次非公开发行实施后将进一步提升公司资产质量，增强公司核心竞争力， 促进公司持续、健康发展，符合公司及全体股东的利益。

五、可行性分析结论

本次非公开发行股票募集资金使用计划符合公司整体战略发展规划，以及 相关政策和法律法规，具备必要性和可行性。本次非公开发行股票完成后，公 司的资产总额和资产净额均将有较大幅度的提高，公司资金实力将显著增强，

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科顺防水科技股份有限公司 非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）

为公司的持续、稳定、健康发展提供有力的资金保障；公司的资产负债率将显 著降低，资产结构将更加稳健，有利于减少财务费用，降低财务风险，提高偿 债能力、后续融资能力和抗风险能力，为公司发展战略目标的实现奠定基础， 符合公司及全体股东的利益。

科顺防水科技股份有限公司 董事会

2020 年 6 月 24 日

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