KERVAN GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Investor Presentation • Nov 10, 2025

1 Öne Çıkan Gelişmeler

2 Operasyonel ve Finansal Veriler 3 Ekler

Öne Çıkan Gelişmeler

Tonaj bazında %9 artış

1,26 milyar TL FAVÖK ve %11,1 FAVÖK Marjı

İşletme faaliyetlerinden güçlü nakit akış

Net Borç/FAVÖK'te düşüş (30.09.2024: 4,14x vs. 30.09.2025: 3,41x)

Polonya'da USD bazlı %37 ciro büyümesi ve marjlarda artış (FAVÖK Marjı 9 aylıkta %3,9'dan %7,4'e)

Yatırım harcamalarında düşüş (satışlara oranda %15'ten %8'e gerileme)

3. çeyrekte 77 milyon TL kar (2024Q3'te 26 milyon TL, %195 artış)

30.09.2025 itibarıyla 6,9 milyar TL Özkaynak

Satışlar – Konsolide

Satışlar – Konsolide

2025M9 Ürün Bazında Satış Geliri Kırılımı

2025M9 Ürün Bazında Satış Tonajı Kırılımı

2024M9 Ürün Bazında Satış Geliri Kırılımı

2024M9 Ürün Bazında Satış Tonajı Kırılımı

Satışlar - Türkiye

• Satış gelirlerindeki düşüşün temel sebepleri önceki dönemlerde raporlanan satış tutarlarının yüksek enflasyon endeksi ile 30.09.2025 tarihli satın alma gücüne göre endekslenmesi ve ilgili dönemlerde ortalama kur artış oranının enflasyon oranına kıyasla daha düşük gerçekleşmesidir.

Satışlar - Türkiye Polonya

Brüt Kar ve Brüt Kar Marjı

• Brüt kar marjında yaşanan artışın temel sebepleri aşağıda sıralanmıştır:
• 1) Verimlilik, üretim optimizasyonu, otomasyon ve dijitalleşme kaynaklı Türkiye tarafında yaşanan artışlar
• 2) Hammadde fiyatlarında yaşanan gevşemeler (şeker, jelatin gibi önemli hammadde fiyatlarında)
• 3) Satış tarafında ürün ve müşteri yönetiminde yapılan iyileştirmeler
• 4) Enerji maliyetlerinde GES projesi kaynaklı iyileşmeler
• Aynı zamanda aşağıdaki faktörler de brüt kar marjında yaşanan artışları sınırlamıştır:
• 1) Yapılan yatırımların aktifleştirilmesi sonucunda yüksek amortisman gideri (SMM içerisinde 2025M9: 426 mn TL, 2024M9: 299 mn TL)
• 2) Kur tarafında sınırlı artış
• 3) Polonya tarafında çikolata hammaddesi satışları kaynaklı brüt kar marjının baskılanması

Konsolide - Net Satış (mn TL), FAVÖK (mn TL) ve FAVÖK Marjı

Konsolide - Net Satış (mn TL), FAVÖK (mn TL) ve FAVÖK Marjı

Net Kar ve Net Kar Marjı

Net Kar Köprüsü

• + 2025 M 9'da 489 mn TL faiz gideri (2024 M 9'da 686 mn TL, yaklaşık %29 azalış)
• + 2025 Q 3'te 148 mn TL faiz gideri (2024 Q 3'te 248 mn TL, yaklaşık %40 azalış)
• - Kur farkı giderinde yaşanan artışlar ( -371 mn TL)
• - Vergi giderinde yaşanan artışlar (dönem vergi gideri : - 4 mn TL, ertelenmiş vergi gideri : -196 mn TL)
• - Esas faaliyetlerden diğer gelir/gider kalemlerinde yaşanan azalışlar ( -150 mn TL)
• - Amortisman giderinde yaşanan artış ( -112 mn TL)

TMS29 Hariç Gelir Tablosu*

(bin TL)	2025 9 Aylık	2024 9 Aylık	Değişim
Net Satış	11.318.978	7.933.400	42,7%
Satışların Maliyeti	7.628.065	5.334.111	43,0%
Brüt Kar	3.690.913	2.599.289	42,0%
Brüt Kar Marjı	32,6%	32,8%	-0,2%
Faaliyet Giderleri	2.577.874	1.876.773	37,4%
Faaliyet Giderleri / Net Satış	22,8%	23,7%	-0,9%
Faaliyet Karı	1.113.038	722.516	54,1%
Faaliyet Kar Marjı	9,8%	9,1%	0,7%
Amortisman	415.833	230.889	80,1%
FAVÖK	1.528.871	953.405	60,4%
FAVÖK Marjı	13,5%	12,0%	1,5%

2025	2024	Doğisim
3. Çeyrek	3. Çeyrek	Değişim
4.106.705	2.952.096	39,1%
2.763.801	2.004.670	37,9%
1.342.904	947.426	41,7%
32,7%	32,1%	0,6%
946.187	702.874	34,6%
23,0%	23,8%	-0,8%
396.717	244.553	62,2%
9,7%	8,3%	1,4%
155.449	110.828	40,3%
552.166	355.381	55,4%
13,4%	12,0%	1,4%

2025 2. Çeyrek	Değişim
3.712.028	10,6%
2.452.199	12,7%
1.259.829	6,6%
33,9%	-1,2%
892.416	6,0%
24,0%	-4,2%
367.413	8,0%
9,9%	-0,2%
131.270	18,4%
498.683	10,7%
13,4%	0,0%

2025 1. Çeyrek	Değişim
3.500.245	17,3%
2.412.066	14,6%
1.088.179	23,4%
31,1%	1,6%
739.271	28,0%
21,1%	1,9%
348.908	13,7%
10,0%	-0,3%
129.113	20,4%
478.022	15,5%
13,7%	-0,3%

Satışlar - Türkiye TMS29 Hariç Finansallar*

Yatırım Harcamaları

Kervan USA – Depo Projesi

• 30.09.2025 tarihi itibarıyla ABD'deki depo projesi kapsamında yapılan yatırımcı harcaması yaklaşık 11,5 mn USD (yaklaşık 460 mn TL) tutarındadır. İlgili dönemde yapılan 908 mn TL'lik yatırım harcamasının büyük kısmı bu projeden oluşmaktadır. 2026 yılının ilk çeyreğinde tamamlanması beklenen proje kapsamında önümüzdeki dönemde yaklaşık 6,5 mn USD daha yatırım harcaması gerçekleşecektir. Projenin 14,5 mn USD'lik kısmı 25 yıl vadeli yatırımı kredisi ile finanse edilmektedir.

Borçluluk

ABD Doları Bazında Net Borç (mn ABD Doları)

	Rating Notu
Kurum	Rati	ng*	Rapor Tarihi	Yatırım Düzeyi**	Kredi Kalitesi**
JCR	A+ (tr)	Stabil	30.04.2025	Yatırım Yapılabilir	Yüksek Kredi
				Seviye	Kalitesi

^*Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu

**JCR Rating Skalası baz alınmıştır.

Borçluluk

• ABD depo yatırımı kapsamında 11,5 mn USD ek borçlanma. ABD depo yatırımı hariç tutulursa 31.12.2024'e göre yaklaşık 4,8 mn USD, 30.06.2025'e göre 3,7 mn USD net borç düşüşü
• EUR/USD parite artışının net borç üzerindeki negatif etkisine (yaklaşık 5 mn USD) rağmen ABD depo yatırımı hariç net borç düşüşü (31.12.2024: 1,0431; 30.09.2025: 1,1723)
• Finansal borcun kısa vadeden uzun vadeye yayılmasına ilişkin çalışmalar (Ekim ayının başı itibarıyla 40 mn EUR tutarında uzun vadeli kredi kullanıldı.)

Finansman Gideri

• 2025M9'da 489 mn TL faiz gideri (2024M9'da 686 mn TL, yaklaşık %29 azalış)
• 2025Q3'te 148 mn TL faiz gideri (2024Q3'te 248 mn TL, yaklaşık %40 azalış)
• Ortalama finansman maliyeti yaklaşık 13,6% (2024 yıl sonu: 18,5%)
• EUR/USD parite artışının kredi kur farkı gideri üzerindeki etkisi yaklaşık 120 mn TL seviyesinde (31.12.2024: 1,0431, 30.09.2025: 1,1723)

İşletme Sermayesi

İşletme Sermayesi (mn TL), Net Satış (mn TL) ve İşletme Sermayesi / Net Satış

Nakit Dönüş Gün Sayısı

Özet Bilanço

Diğer Dönen Varlıklar	180 860	220 244
Satış Amaçlı Sınıflandırılan Varlıklar Duran	44 874	233 019

Duran Varlıklar	8.873.693	8.503.235
Maddi Duran Varlıklar	7.938.460	7.511.771
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	642.850	589.244
Peşin Ödenmiş Giderler	125.996	258.072
Diğer Duran Varlıklar	166.387	144.148

TOPLAM VARLIKLAR	15.821.343	15.783.166
------------------	------------	------------

(bin TL)	30 09 2025	31 12 2024		30 09 2025	31 12 2024
Dönen Varlıklar	6 947 650	7 279 931	Yükümlülükler Vadeli Kısa	7 140 748	7 602 895
Nakit ve Nakit Benzerleri	600 365	973 777	Vadeli Borçlanmalar Kısa	2 431 454	3 483 161
Ticari Alacaklar	2 641 771	2 344 341	Vadeli Borçlanmaların Vadeli Kısımları Uzun Kısa	864 1 771	273 013 1
Diğer Alacaklar	141 427	280 026	Ticari Borçlar	2 150 585	2 011 441
Stoklar	3 092 150	3 213 836	Sağlanan Çalışanlara Faydalar Kapsamında Borçlar	277 674	371 088
Ödenmiş Peşin Giderler	246 203	210 492	Diğer Vadeli Yükümlülükler Kısa	416 264	422 509
Diğer Dönen Varlıklar	180 860	220 244	İlişkin Satış Amacıyla Elde Tutulan Varlıklara Duran
Sınıflandırılan Satış Amaçlı Duran Varlıklar	44 874	233 019	Yükümlülükler	0	41 683

Varlıklar Duran	8 873 693	8 503 235	Yükümlülükler Vadeli Uzun	1 776 927	1 314 453
Maddi Duran Varlıklar	7 938 460	7 511 771	Vadeli Uzun Borçlanmalar	1 259 658	999 629
Maddi Olmayan Varlıklar Duran	642 850	589 244	Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	427 319	231 313
Ödenmiş Peşin Giderler	125 996	258 072	İlişkin Çalışanlara Sağlanan Faydalara Vadeli Karşılıklar Uzun	752 71	64 605
Diğer Varlıklar Duran	166 387	144 148	Ertelenmiş Gelirler	18 198	18 906

TOPLAM VARLIKLAR	821 343 783 166 15 15	YÜKÜMLÜLÜKLER TOPLAM	8 917 675	8 917 348

Özkaynaklar	6 903 668	6 865 818
Ödenmiş Sermaye	2 160 000	2 160 000
Düzeltmesi Sermaye Olumlu Farkları	1 398 480	1 398 480
İlişkin Primler/İskontolar Paylara	409 200	409 200
Geçmiş Yıllar Kar/(Zararları)	2 216 891	2 332 429
Karı/(Zararı) Net Dönem	-253 741	712 -111
Özkaynak Ortaklığa Ait Diğer Kalemleri Ana	429 235	188 568
Gücü Kontrol Olmayan Paylar	543 603	488 853

ÖZSERMAYE YÜKÜMLÜLÜKLER TOPLAM VE	821 343 15	783 166 15
--------------------------------------------	------------------	------------------

Özet Gelir Tablosu

(bin TL)	2025 9 Aylık	2024 9 Aylık	Değişim
Net Satış	11.407.345	11.406.118	0,0%
Satışların Maliyeti	8.103.791	8.159.876	-0,7%
Brüt Kar	3.303.554	3.246.242	1,8%
Brüt Kar Marjı	29,0%	28,5%	0,5%
Faaliyet Giderleri	2.614.793	2.564.937	1,9%
Faaliyet Giderleri / Net Satış	22,9%	22,5%	0,4%
Faaliyet Karı	688.761	681.305	1,1%
Faaliyet Kar Marjı	6,0%	6,0%	0,0%
Amortisman	577.459	465.359	24,1%
FAVÖK	1.266.220	1.146.664	10,4%
FAVÖK Marjı	11,1%	10,1%	1,0%
Vergi Öncesi Net Kar	88.353	-7.652	-1254,6%
Net Kar	-236.724	-133.342	77,5%
Net Kar Marjı	-2,1%	-1,2%	-0,9%
Ana Ortaklık Net Kar	-253.741	-127.397	99,2%
Ana Ortaklık Net Kar Marjı	-2,2%	-1,1%	-1,1%

2025	2024	Değişim
3. Çeyrek	3. Çeyrek
3.666.697	3.795.747	-3,4%
2.588.401	2.662.853	-2,8%
1.078.296	1.132.894	-4,8%
29,4%	29,8%	-0,4%
860.863	884.406	-2,7%
23,5%	23,3%	0,2%
217.433	248.488	-12,5%
5,9%	6,5%	-0,6%
184.061	151.355	21,6%
401.494	399.843	0,4%
10,9%	10,5%	0,4%
198.182	68.228	190,5%
73.909	5.561	1229,1%
2,0%	0,1%	1,9%
77.180	26.167	195,0%
2,1%	0,7%	1,4%

•
2025 2. Çeyrek	Değişim
3.854.586	-4,9%
2.720.092	-4,8%
1.134.494	-5,0%
29,4%	0,0%
892.645	-3,6%
23,2%	0,3%
241.849	-10,1%
6,3%	-0,4%
201.011	-8,4%
442.860	-9,3%
11,5%	-0,6%
-113.444	-274,7%
-181.257	-140,8%
-4,7%	6,7%
-179.455	-143,0%
-4,7%	6,8%

2025 1. Çeyrek	Değişim
3.886.062	-5,6%
2.795.298	-7,4%
1.090.764	-1,1%
28,1%	1,3%
861.285	0,0%
22,2%	1,3%
229.479	-5,2%
5,9%	0,0%
192.387	-4,3%
421.866	-4,8%
10,9%	0,0%
3.615	5382,2%
-129.376	-157,1%
-3,3%	5,3%
-151.466	-151,0%
-3,9%	6,0%

Özet Nakit Akış

(bin TL)	01.01 30.09.2025	01.01 30.09.2024
A. İŞLETME FAALİYETLERDEN NAKİT AKIŞLARI	380.057	562.134
Dönem Karı/(Zararı) Net	-236.724	-133.342
İlgili Dönem Düzeltmeler Net Karı/Zararı Mutabakatı ile	629.512	357.269
ve İtfa İlgili Amortisman Gideri ile Düzeltmeler	577.459	465.359
İlgili Faiz (Gelirleri) ve Giderleri ile Düzeltmeler	408.411	678.116
İlgili Vergi Gideri/Geliri ile Düzeltmeler	325.077	125.690
Parasal Kazanç Kayıp	-724.284	-1.083.588
Diğer Düzeltmeler	42.849	171.692
İşletme Değişimler Sermayesinde Gerçekleşen	-12.731	338.207
İlgili Ticari Alacaklardaki Artış/Azalışla Düzeltmeler	-285.510	-878.718
İlgili Stoklardaki Artış/Azalışla Düzeltmeler	121.686	173.761
İlgili Ticari Borçlardaki Artış/Azalışla Düzeltmeler	98.705	457.141
Ödenmiş Peşin Giderlerdeki Azalış (Artış)	96.365	507.001
İlgili İlgili Faaliyetlerle Diğer Alacaklardaki Artış/Azalışla Düzeltmeler	126.997	-13.960
İadeleri (Ödemeleri) Vergi	-65.421	-121.254
Diğer Değişimler	-105.553	214.236

B. YATIRIM FAALİYETLERİNDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIŞLARI		-1.704.235
Maddi ve Maddi Olmayan Duran Varlıkların Alımından Nakit Girişleri/Çıkışları - Net	-899.961	-1.704.235
Satış Amaçlı Duran Varlıklardan Nakit Girişleri	203.324	0

FİNANSMAN FAALİYETLERİNDEN NAKİT C. AKIŞLARI		887.443
Ödemesi Temettü	0	-189.937
Borçlanmadan Kaynaklanan Nakit Girişleri/(Çıkışları), Net	571.584	1.794.291
Borç Ödemelerine İlişkin Kira Sözleşmelerinden Kaynaklanan Nakit Çıkışları	-22.924	-17.644
İşletmenin Kendi Paylarını Almasından Kaynaklanan Nakit Çıkışları	-16.883	-82.386
İşletmenin Kendi Paylarını Satmasından Kaynaklı Nakit Girişleri	0	59.092
Ödenen Faiz	-415.613	-675.973

Üzerindeki Yabancı Para Çevrim Farklarının Nakit ve Nakit Benzerleri Etkisi	147.163	180.677
--------------------------------------------------------------------------------------------------	---------	---------

Değişim Nakit ve Nakit Benzerlerindeki	-53.253	-73.981
Dönem Başı Nakit ve Nakit Benzerleri	777.973	606.909
Üzerindeki Nakit ve Nakit Benzerleri Enflasyon Etkisi	-124.355	-160.193
Dönem Nakit ve Nakit Benzerleri Sonu	600.365	372.735

Likidite Oranları	30 09 2025	31 12 2024
Cari Oran	0 97 ,	0 96 ,
Likidite Oranı	0 54 ,	0 53 ,

Borçluluk Oranları	30 09 2025	31 12 2024
Kaldıraç Oranı	0 56 ,	0 56 ,
Ö	0	0
zkaynak/Toplam	44	44
Varlıklar	,	,
Finansal	0	0
Borçlar/Toplam	62	65
Borçlar	,	,
Borç/FAVÖK Net	3 41 ,	3 73 ,
FAVÖK/F	2	56
aiz	59	1
Giderleri	,	,

Karlılık Oranları	30 09 2025	30 09 2024
Brüt Marjı Kar	29 0% ,	28 5% ,
Faaliyet Marjı Kar	0% 6 ,	0% 6 ,
FAVÖK Marjı	1% 11 ,	10 1% ,
Marjı Net Kar	2% 2 - ,	1% 1 - ,
Ö Karlılığı zkaynak	3 0% - ,	2 8% ,

Yasal Uyarı

28.12.2023 tarihli ve 2023/81 sayılı Sermaye Piyasası Kurulu Bülteni ile Sermaye Piyasası Kurulu'nun finansal raporlama düzenlemelerine tabi ihraççılar ve sermaye piyasası kurumlarının, 31.12.2023 tarihinde veya sonrasında sona eren hesap dönemlerine ait yıllık finansal raporlarından başlamak üzere TMS 29 hükümlerini uygulamak suretiyle enflasyon muhasebesi uygulamasına karar verildiği kamuya duyurulmuştur.

2025 yılı 3. çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin olarak hazırlanan bu sunumda, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 28.12.2023 tarihli Kararı'na uygun olarak Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama Standartlarını uygulayan Şirketimizin TMS 29 hükümlerine göre enflasyon muhasebesi uygulanmış ve bağımsız denetimden geçmemiş finansal verileri esas alınmıştır.

Buna ilave olarak, yatırımcı ve analistler tarafından Kervan Gıda'ya ilişkin olarak daha sağlıklı bir analiz yapılabilmesine yarar sağlayacağı düşüncesiyle, geçmiş dönemlerde yatırımcı sunumlarında kullanılan seçilmiş gösterge niteliğindeki kalemler için enflasyon muhasebesi uygulanmamış ve bağımsız denetimden geçmemiş verilere de yer verilmiştir.