Kardan N.V. — Earnings Release 2007

May 31, 2007

PERSBERICHT Amsterdam/Tel Aviv, 30 mei 2007

Aantal pagina's: 8

KARDAN EERSTE KWARTAAL RESULTATEN 2007: VERHOOGD INVESTERINGSNIVEAU

• Toename van totale activa met 14% van EUR 2,2 miljard tot EUR 2,5 miljard¹
• Hoog investeringsniveau zoals aangekondigd
• Toename van aandeelhouderswaarde resulteerde in verlies op herwaardering van opties, wat niet werd gecompenseerd door grote desinvesteringen of herwaarderingswinsten, en leidde daarmee tot een verlies van EUR 4,5 miljoen
• EUR 150 miljoen opgehaald met uitgifte obligaties ter financiering van verdere uitbreiding
• Voortgaande expansie van activiteiten: bancaire activiteiten en kredietverlening in Rusland, vierde vastgoedproject in China
• 2007 gekenmerkt door versneld tempo van investeren om verder waarde toe te voegen

Kerncijfers	31 mrt 2007	31 dec. 2006	∆ (%)
Totale activa (x EUR miljoen)	2.545,2	2.224,6	14,4%
Eigen Vermogen (x EUR miljoen)	268,1	266,7	0,5%
Rendement op Eigen Vermogen	-1,7%	14,4%
Netto schuld / (kas) positie (x EUR miljoen) 2	69	48	43,8%
(x EUR 1.000)		Q1 2007	Q1 2006
Nettowinst (verlies) toekomend aan	eigen vermogen	(4.486)	25.276
verschaffers3
Waarvan:
Hoofdactiviteiten
Vastgoed		(8.546)	37.117
Financiële Dienstverlening		180	700
Infrastructuur		(534)	125
Overige activiteiten		965	1.211
Overige (m.n. corporate activities)		3.449	(13.877)

De heer Ickovics, lid van de Raad van Bestuur van Kardan N.V.: "We hebben wederom de waarde van onze investeringen doen toenemen en het tempo van investeren versneld. Deze toename in waarde vertaalt zich niet altijd direct in winst terwijl de waarde van de aandelenopties gehouden door derden wel stijgt. Dit heeft in het eerste kwartaal van 2007 geleid tot een verlies. Gezien onze aard als investeringsmaatschappij fluctueren onze resultaten van kwartaal op kwartaal maar we blijven gericht op het creëren van waarde op de middenlange tot lange termijn. We zijn gepositioneerd voor voortgaande groei, aanzienlijke gelden zijn opgehaald door de uitgifte van opties en we hebben een aantal significante transacties in zowel het Vastgoed als het Financiële Dienstverlening segment getekend. 2007 zal naar verwachting worden gekarakteriseerd door een stijging van investeringsactiviteiten om onze verdere groei te voeden."

1 Met ingang van het eerste kwartaal 2007 presenteert Kardan haar financiële verslaggeving volgens IFRS in Euro's, waar voorheen de US dollar werd gebruikt als rapportage valuta. Deze wijziging zal op de AVA van 13 juni 2007 worden voorgelegd aan aandeelhouders.

² De definitie van netto schuld zoals gepresenteerd in dit persbericht is breder en bevat rentedragende leningen en (converteerbare) obligaties minus kasmiddelen en rentedragende vorderingen.

³ Bovenstaande tabel toont de bijdrage van elk bedrijfsonderdeel aan het resultaat van Kardan. Aangezien de voor

minderheidsaandeelhouders beschikbare winst al is verdisconteerd, geven deze cijfers niet de volledige winst die in elk van de onderdelen is gerealiseerd weer.

Financieel overzicht

Internationale investeringsmaatschappij Kardan N.V. (Kardan) heeft over het eerste kwartaal van 2007 een totale omzet gerealiseerd van EUR 87,7 miljoen (eerste kwartaal 2006: EUR 195,8 miljoen). De hoofdactiviteiten (Vastgoed, Financiële Dienstverlening en Infrastructuur) droegen EUR 70,9 miljoen bij aan de omzet van Kardan over het eerste kwartaal 2007 (eerste kwartaal 2006: EUR 185,1 miljoen). In de omzet is een herwaarderingswinst van circa EUR 11 miljoen meegenomen als resultaat van de afronding van het Newton kantoorcomplex in Krakow. In de omzet over het eerste kwartaal van 2006 was de herwaardering van twee kantoorgebouwen die werden afgerond meegenomen, voor een totaal bedrag van EUR 82.5 miljoen, en een vermogenswinst van EUR 34,5 miljoen als gevolg van de kapitaalsinjectie in GTC SA.

In lijn met de omzet, daalde ook het totale operationele resultaat over het eerste kwartaal van 2007, van EUR 132,6 miljoen in het eerste kwartaal van 2006 naar EUR 20,5 miljoen. De hoofdactiviteiten droegen EUR 18,3 miljoen bij aan het totale operationele resultaat (eerste kwartaal 2006: EUR 130,8 miljoen).

De netto financiële lasten bedroegen in het eerste kwartaal van 2007 EUR 16,3 miljoen (eerste kwartaal 2006: EUR 35,3 miljoen). De financiële lasten in het eerste kwartaal van 2007 bestaan met name uit kosten verbandhoudende met de herwaardering van optierechten en hogere rentelasten op leningen met een lange looptijd, als gevolg van de uitgifte van obligaties van Kardan en GTC Real Estate Vastgoed N.V. (GTC RE). De opwaardering van optierechten is te wijten aan de koersstijging van Kardan en haar beursgenoteerde vennootschappen gedurende het eerste kwartaal van 2007. Volgens de IFRS regels dient de stijging van de waarde van opties gehouden door derden via de winst- en verliesrekening te lopen. Vanwege de stijging van de waarde in de dochterondernemingen die Kardan heeft weten te realiseren, bedraagt deze opwaardering EUR 11 miljoen in het eerste kwartaal van 2007 (eerste kwartaal 2006: EUR 31,7 miljoen). Het grootste deel van dit verlies is opgenomen in de resultaten van het Vastgoed segment.

Belastingen over het eerste kwartaal van 2007 bedroegen EUR 5,3 miljoen, in vergelijking met EUR 17,0 miljoen in het eerste kwartaal van 2006.

Als resultaat van het bovenstaande, werd over het eerste kwartaal van 2007 een nettoverlies van EUR 3,5 miljoen gerealiseerd, in vergelijking met een nettowinst van EUR 78,5 miljoen over het eerste kwartaal van 2006. Het aandeel van minderheidsaandeelhouders in het nettoresultaat daalde eveneens vanwege de lagere winstgevendheid van de onderliggende dochterondernemingen. Het nettoresultaat toekomend aan eigen vermogenverschaffers over het eerste kwartaal van 2007 was een verlies van EUR 4,5 miljoen (eerste kwartaal 2006: EUR 25,3 miljoen). Dit vertegenwoordigt een nettoverlies per aandeel van EUR 0,06, in vergelijking met een nettowinst per aandeel van EUR 0,32 over het eerste kwartaal van 2006.

Waarde van de groep

Totale activa namen met 14,4% toe over het eerste kwartaal, van EUR 2,2 miljard tot EUR 2,5 miljard per 31 maart 2007. De stijging in de totale activa werd met name veroorzaakt door een stijging van de liquide middelen als gevolg van de uitgifte van obligaties in Kardan en GTC RE.

Het Eigen Vermogen was per 31 maart 2007 licht gestegen tot EUR 268,1 miljoen, vergeleken met EUR 266,7 miljoen per jaareinde 2006, voornamelijk als resultaat van de uitoefening van opties in Kardan aandelen.

Gedurende de rapportageperiode, haalde Kardan circa EUR 150 miljoen op door een onderhandse plaatsing van niet-converteerbare obligaties bij Israëlische institutionele beleggers. Kardan is voornemens het leeuwendeel van de opbrengst te gebruiken voor de verdere uitbouw van haar activiteiten. Circa EUR 38 miljoen is gebruikt voor de herfinanciering van bestaande schuld. Kardan is voornemens voor deze obligaties een notering aan de Tel Aviv Stock Exchange aan te vragen.

De activiteiten van Kardan ontwikkelen zich positief en Kardan heeft haar tempo van investeren versneld. De reorganisaties en de kapitaalsinjectie die gedurende 2006 plaatsvonden hebben de onderneming goed gepositioneerd voor significante expansie. Met de transacties die in het jaar tot nu toe werden aangekondigd, de investering in een Russische bank, het vierde vastgoed project in China, de afronding van de herstructurering binnen het segment Financiële Dienstverlening, de acquisitie van een verzekeringsmaatschappij in Turkije en de start van een Infrastructuur investeringsplatform in China, zal Kardan kapitaliseren op de sterke groeimogelijkheden die het voorziet en zal dit ook in de toekomst blijven doen.

Informatie per segment⁴

Vastgoed

(x EUR miljoen)	Q1 2007	Q1 2006	Verandering (%)
Omzet	32.211	147.435	-78,1%
Operationeel resultaat	16.897	130.670	-87,1%

De omzet over het eerste kwartaal van 2007 is niet vergelijkbaar met de omzet over het eerste kwartaal van 2006, vanwege de desinvestering van 50% van Galeria Kazimierz in het tweede kwartaal van 2006 en 100% van het Mokotów Business Park in het vierde kwartaal van 2006. In het eerste kwartaal van 2006 werden significante herwaarderingswinsten geboekt vanwege het gereedkomen van het America House (27,000 m2 NRA) en Topaz (11,000 m2 NRA) – grote kantoorgebouwen in Boekarest en Warschau, wat de daling in winst in de vergelijkbare periode verklaart. Daarnaast bevatte de omzet over het eerste kwartaal van 2006 een winst van EUR 34,5 miljoen als gevolg van de kapitaalsinjectie in GTC SA.

In januari 2007 rondde GTC RE succesvol een tender aan Israëlische institutionele beleggers van niet converteerbare obligaties met een nominale waarde van circa EUR 100 miljoen (NIS 550 miljoen) af. GTC RE zal de opbrengst hiervan aanwenden voor de verdere uitbouw van haar activiteiten, met name in China.

In februari startte GTC RE het vierde vastgoed project in China, samen met haar locale partner. Er werd een overeenkomst op hoofdlijnen getekend met de Shenyang Puhe New City Administration Authority voor de ontwikkeling van een gefaseerd residentieel project van in totaal 920.000 m2. De totale investering voor het project bedraagt naar verwachting circa USD 250 miljoen. De totale ontwikkelingspijplijn voor GTC China is momenteel 2,35 miljoen m2 groot, wat een totale geschatte investering van circa USD 650 miljoen vertegenwoordigt.

In het eerste kwartaal van 2007 werd Newton – een eersteklas kantorencomplex in Krakow – afgerond, waarmee er 10.400 m2 netto verhuurbare ruimte werd toegevoegd aan de investeringsportfolio van GTC SA. Het nieuwe gebouw werd voor afronding reeds voor 100% verhuurd, en heeft topkwaliteit internationale huurders aangetrokken zoals: IBM Consulting, Fortis Bank, Hewitt Associates en Hitachi.

GTC SA ontwikkelt momenteel gelijktijdig meer dan 150.000 m2 netto verhuurbare kantoorruimte in vijf steden in Polen, een regionaal winkelcentrum in Czestochowa (50.000 m2 NRA), en 4 residentiele projecten. Het snelle tempo van nieuwe investeringen zette door in 2007.

⁴ Alle bedragen die onder de hoofdactiviteiten worden genoemd zijn voor aftrek van het belang van minderheidsaandeelhouders en vertegenwoordigen daarmee 100% van de resultaten van elk segment. De resultaten zijn daarmee niet verglijkbaar met de resultaten in de tabel op de eerste pagina. In die tabel wordt de bijdrage van elk segment aan het resultaat van Kardan gepresenteerd.

In Hongarije rondde GTC SA de acquisitie van het Renaissance Plaza kantoorproject in Boedapest af. Het project heeft een aantrekkelijke locatie naast de Vaci ut corridor en kan de bouw van 24.000 m2 NRA kantoorruimte van de hoogste kwaliteit herbergen. In Zagreb heeft GTC SA een stuk land van 12.000 m2 gekocht, om daar 18.500 m2 netto winkel en kantoorruimte te ontwikkelen. In Roemenië begon GTC SA met de constructie van drie winkelcentra in drie middelgrote steden, met 35.000 m2 netto winkelruimte. GTC SA is gedurende de komende drie jaar van plan om drie tot vijf winkelcentra in Bulgarije te ontwikkelen, waarmee zij op grote steden met een hoog bestedingspatroon mikt.

GTC RE is in Europa actief via GTC SA en GTC Investments B.V., en in China via GTC Real Estate China Ltd. Kardan heeft een (direct en indirect) belang van 61,2% in GTC RE. Kardan houdt een indirect belang van 28,2% in GTC SA.

GTC RE's netto schuldpositie per 31 maart 2007 bedroeg EUR 135 miljoen.

Financiële Dienstverlening

(x EUR miljoen)	Q1 2007	Q1 2006	Verandering (%)
Omzet	23.230	24.469	-5,1%
Operationeel resultaat	1.278	(443)	388,5%

De omzet over the eerste kwartaal van 2007 daalde licht ten opzichte van het eerste kwartaal van 2006, terwijl het operationele resultaat steeg.

Kardan sloot gedurende 2006 verscheidene transacties met Wiener Städtische om haar belangen in het segment Financiële Dienstverlening te herstructureren. Deze transacties werden kort na balansdatum afgerond. Door deze transacties heeft Kardan haar bancaire, kredietverlening en asset management activiteiten (TBIF), waarin zij indirect een belang van 80% houdt, gesplitst van haar verzekerings- en pensioenactiviteiten (TBIH) waarin Kardan indirect een belang van 35,8% houdt. Door deze reorganisatie kan Kardan zich verder focussen op haar bancaire, kredietverlening en asset management activiteiten en kapitaliseren op de sterke groeimogelijkheden van deze segmenten.

In februari kondigde Kardan aan dat TBIF een principeovereenkomst had gesloten met de aandeelhouders van een regionale bank in Rusland (de Bank) om de Russische kredietverlening activiteiten van TBIF met die van de Bank te fuseren. TBIF en de Bank zijn complementair in zowel geografie als activiteiten. De fusie zal de retail activiteiten en kredietverlening aan MKB bedrijven van de groep versterken als gevolg van de duidelijke geografische en operationele synergieën. Deze transactie is in lijn met de strategie van TBIF om haar kredietverlening activiteiten en aanwezigheid in Rusland en de Oekraïne verder uit te bouwen.

Ook TBIH heeft haar activiteiten uitgebreid en is gestart in verscheidene nieuwe landen. TBIH zal op de Turkse markt beginnen door een acquisitie van het 58,2% belang in Ray Sigorta voor ongeveer EUR 61,2 miljoen (USD 81,5 miljoen). Ray Sigorta is een Turkse beursgenoteerde onderneming met een marktaandeel van 3% in de Turkse niet-levenmarkt. Binnen het framewerk van deze transactie bestaat de mogelijkheid dat TBIH een openbaar bod moet uitbrengen om de resterende 21,8% van de aandelen die genoteerd zijn aan de beurs van Istanbul, wat een additionele investering van maximaal zo'n EUR 22,9 miljoen (USD 30,5 miljoen) met zich mee zou brengen. Daarnaast hebben de verkopers de optie om hun resterende 20% belang aan TBIH te verkopen. Turkije is een van de snelst groeiende verzekeringsmarkten in Europa met een laag penetratieniveau en is daarnaast aantrekkelijk door haar bevolkingsomvang (grootte van 70 miljoen).

In maart tekende TBIH een overeenkomst op hoofdlijnen om een meerderheidsbelang (60%) te kopen in Sigma Albania voor EUR 12,9 miljoen. Sigma is de op een na grootste verzekeraar van Albanië, met name actief in niet-levensverzekeringen. Sigma houdt een 100% belang in Sigma Macedonia en heeft een kantoor in Kosovo. TBIH heeft de optie om haar belang uit te breiden naar volledig eigendom. De acquisitie past bij de strategie van TBIH om uit te breiden naar nieuwe markten die een laag penetratieniveau van verzekeringen kennen.

Kardan Financial Services (KFS), de houdstermaatschappij van TBIF en TBIH, had op 31 maart 2007 een netto schuldpositie van EUR 100 miljoen. Na de afronding van de WS transactie zoals hierboven beschreven is de netto schuldpositie afgenomen tot EUR 60 miljoen.

Infrastructuur

(x EUR miljoen)	Q1 2007	Q1 2006	Change (%)
Omzet	15.489	13.162	17,7%
Operationeel resultaat	110	586	-81,2%

De omzet over het eerste kwartaal van 2007 steeg in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar, terwijl het operationele resultaat daalde. Dit is met name het gevolg van het moment van het verantwoorden van het resultaat op infrastructuurprojecten en een stijging van de marketingkosten.

In januari won Tahal een tender voor een turn key infrastructuur project in Turkije. Dit project volgt op een eerder concessieproject dat Tahal begon in november vorig jaar, om gemeentelijke water en irrigatienetwerken in Turkije te managen, besturen en onderhouden. Tahal schreef samen met twee partners in. De totale contractwaarde is EUR 54,2 miljoen, waarvan het aandeel van Tahal circa EUR 18 miljoen bedraagt. Het contract is het eerste van zes geplande additionele biologische rioleringsnetwerken, die zullen worden toegekend door de Istanbul Water and Sewage Administration gedurende 2007.

Na afsluiting van het kwartaal kondigde Tahal de start aan van een joint venture die zal investeren in en zal zorgen voor het management, de operatie en het onderhoud van watergerelateerde infrastructuurprojecten in China, samen met lokale partners. Dit is een belangrijke stap in Tahal's strategie om haar activiteiten gericht op eigendom en investering in de activa kant verder te ontwikkelen.

Kardan is 100% eigenaar van Tahal. Circa 90% van de activiteiten van Tahal zijn direct gerelateerd aan water en irrigatiesystemen. Tahal's netto kaspositie per 31 maart 2007 bedroeg USD 3 miljoen.

Overige activiteiten

De omzet van de overige activiteiten (Automotive & Consumentenproducten en Communicatie & Technologie) steeg van EUR 6,2 miljoen in het eerste kwartaal van 2006 naar EUR 8,1 miljoen in het eerste kwartaal van 2007. De overige activiteiten droegen EUR 2,0 miljoen bij aan het operationele resultaat (eerste kwartaal 2006: EUR 2,1 miljoen).

Kardan houdt haar overige activiteiten via haar dochtermaatschappij Kardan Israël, waarin zij een belang heeft van 78%. Kardan Israëli's netto schuldpositie bedroeg per 31 maart 2007 EUR 12 miljoen.

Profiel Kardan

Kardan is een internationale investeringsmaatschappij met een focus op drie hoofdsectoren: Vastgoed, Financiële dienstverlening en Infrastructuur. Kardan is met name actief in Midden- en Oost-Europa, waar zij het grootste deel van haar activiteiten houdt. Kardan houdt controlerende belangen in haar hoofdactiviteiten en is actief betrokken bij het bepalen en implementeren van de strategie van deze ondernemingen. Per 31 december 2006 bedroegen de totale activa EUR 2,2 miljard met een omzet van EUR 588,0 miljoen. Het aantal werknemers actief binnen de groep bedroeg op 31 december 2006 ongeveer 7.980. Kardan is genoteerd aan Euronext Amsterdam en de Tel-Aviv Stock Exchange.

De volledige geconsolideerde jaarrekening volgens IFRS zal op de website van Kardan te vinden zijn: www.kardan.com.

Bijlagen:

• Winst en verlies rekening (volgens IFRS)
• Balans (volgens IFRS)

Voor verdere informatie:

Citigate First Financial Floor van Maaren 020 575 40 78 / mobiel 06 29 59 77 46 Uneke Dekkers 020 575 40 21 / mobiel 06 50 26 16 26

Verkorte balans

(x EUR 1.000)

*GEEN ACCOUNTANTSCONTROLE TOEGEPAST

	31 maart 2007*	31 dec 2006
ACTIVA
Niet vlottende activa	1.360.071	1.250.667
Vlottende activa	589.857	565.371
Liquide middelen	595.264	408.561
	-------------------------------------------- 2.545.192	2.224.599
	==========================
PASSIVA
Eigen vermogen	268.093	266.740
Minderheidbelangen	495.477	490.825
Niet vlottende passiva	1.293.873	881.569
Vlottende passiva	487.749	585.465
	-------------------------------------------- 2.545.192	2.224.599

==========================

Verkorte winst- en verliesrekening

(x EUR 1.000)

GEEN ACCOUNTANTSCONTROLE TOEGEPAST

	Q1 2007	Q1 2006
Omzet	79.565	191.674
Kosten	59.080 -------------------------------------	59.040
Operationeel resultaat	20.485	132.634
Niet gealloceerde kosten	1.799	1.839
Financieringsresultaat	16.819 -------------------------------------	35.300
Winst/ verlies voor belasting	1.867	95.495
Belasting	5.347 -------------------------------------	17.011
Winst/ verlies na belasting	-3.480	78.484
Minderheidsbelangen	1.006 -------------------------------------	53.208
Netto winst/ verlies	-4.486 ======================	25.276