Joyware Electronics Co.,Ltd — Capital/Financing Update 2011

Sep 19, 2011

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国信〔2011〕846 号

国信证券关于杭州中威电子股份有限公司申 请首次公开发行股票并在创业板上市的 发行保荐书

保荐机构声明：本保荐机构及所指定的两名保荐代表人 均是根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券 法》等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会的有关规 定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、 行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具 的文件真实、准确、完整。

一、本次证券发行基本情况 （一）保荐代表人情况 王颖先生：

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国信证券投资银行事业部董事总经理，经济学硕士，保 荐代表人，注册会计师。2002年开始从事投资银行工作，2005 年加入国信证券，先后主持了天马股份首发项目、大华股份 首发项目拓日新能首发项目、中瑞思创首发项目、万里扬首 发项目、天马股份2008年度再融资项目等的保荐工作及天马 股份2007年重大资产重组项目的财务顾问工作。

汪怡女士：

国信证券投资银行业务部业务总监，经济学学士，保荐 代表人，注册会计师。2004 年开始从事投资银行工作，2007 年加入国信证券，先后参与、负责大华股份首发项目、久立 特材首发项目、尤夫股份首发项目等的保荐工作。 （二）项目协办人及其他项目组成员

1、项目协办人 楼瑜女士：

国信证券投资银行业务部经理，经济学硕士，注册会计 师，2008 年加入国信证券从事投资银行工作，先后参与、负 责天马股份2008 年度再融资项目、中瑞思创首发项目、宝 鼎重工首发项目等的保荐工作。

2、项目组其他成员

除保荐代表人、项目协办人之外，本次首次公开发行股 票项目组成员还有：包世涛、任绍忠、裘捷。 (三)发行人基本情况

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公司名称：杭州中威电子股份有限公司（以下简称“中 威电子”、“本公司”、“公司”、“股份公司”或“发行人”） 注册地址：杭州市西湖区文三路20 号浙江建工大楼17

层

成立时间：2000 年3 月14 日 整体变更时间：2010 年3 月18 日 联系电话：0571-88373122

经营范围：许可经营项目：生产：光端机、计算机软件。 一般经营项目：技术开发、技术服务、成果转让：计算机系 统集成，应用软件；批发、零售：光端机、计算机软件；货 物进出口（法律、行政法规禁止经营的项目除外，法律、行 政法规限制经营的项目取得许可证后方可经营）；其他无需 报经审批的一切合法项目。

本次证券发行种类：人民币普通股（A股） （四）发行人与保荐机构的关联情况说明

1、本保荐机构或控股股东、实际控制人、重要关联方 未持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方的股 份；

2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方未 持有本保荐机构或控股股东、实际控制人、重要关联方股份；

3、本保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、 高级管理人员不存在拥有发行人权益、在发行人任职的情

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况；

4、本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方 与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方不存在相互提 供担保或者融资等情况；

5、本保荐机构与发行人之间无其他关联关系。 （五）保荐机构内部审核程序和内核意见

1、国信证券内部审核程序

国信证券内核小组依据国信证券内核工作程序对中威 电子首次公开发行股票申请文件实施了内核，主要工作程序 包括：

（1）中威电子首次公开发行并上市项目申请文件由保 荐代表人发表明确推荐意见后报项目组所在部门进行内部 核查。部门负责人组织对项目进行评议，并提出修改意见； 2011 年1 月20 日，项目组修改完善申报文件完毕、并经部 门负责人同意后提交公司投资银行事业部内核办公室进行 审核。

（2）投资银行事业部审核人员、风险监管总部审核人 员分别对申报材料进行审核，对项目进行现场考察并提出审 核反馈意见；行业分析员对项目进行现场考察后出具独立分 析意见。项目人员对投资银行事业部、风险监管总部提出的 审核反馈意见进行答复、解释、修改，项目人员的反馈经认 可后，内核办公室将申报材料、内核会议材料提交内核小组

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审核，并送达内核小组会议通知。

（3）证券发行内核小组以内核小组会议形式工作，每 次会议由7 名内核小组成员参加并表决。与会内核小组成员 就本申请文件的完整性、合规性进行了审核，查阅了有关问 题的说明及证明资料，听取项目组的解释，并形成初步意见。

（4）内核小组会议形成的初步意见，经内核办公室整 理后交项目组进行答复、解释及修订。申请文件修订完毕并 由风险监管总部复核后，随内核小组结论意见提请公司投资 银行委员会进行评审。

• 2、国信证券内部审核意见

2011 年1 月31 日，国信证券召开内核小组会议审议了 中威电子首次公开发行股票并在创业板上市申请文件。

内核小组经表决，同意在项目组落实内核小组意见后提 交公司投资银行委员会表决，通过后向中国证监会推荐。 二、保荐机构承诺

（一）本保荐机构承诺已按照法律、行政法规和中国证 监会的规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽 职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，并据此 出具本发行保荐书。

（二）本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核 查，承诺如下：

• 1、有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会

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有关证券发行上市的相关规定；

• 2、有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不

• 存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；

• 3、有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息

• 披露资料中表达意见的依据充分合理；

4、有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服 务机构发表的意见不存在实质性差异；

• 5、保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员

• 已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职 调查、审慎核查；

• 6、保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存

• 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；

• 7、保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符

• 合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范；

• 8、自愿接受中国证监会依照本办法采取的监管措施。 三、对本次证券发行的推荐意见

• （一）推荐结论

本保荐机构经充分尽职调查、审慎核查，认为杭州中威 电子股份有限公司本次公开发行股票履行了法律规定的决 策程序，符合《公司法》、《证券法》及有关首次公开发行股 票并在创业板上市的相关法律、法规、政策、通知中规定的 条件，募集资金投向符合国家产业政策要求，本保荐机构同

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意向中国证监会保荐杭州中威电子股份有限公司申请首次 公开发行股票并在创业板上市。

（二）本次发行履行了法定的决策程序

本次发行经2010年11月30日中威电子第一届董事会第 五次会议和2010年12月15日公司2010年第三次临时股东大 会审议通过，符合《公司法》、《证券法》及中国证监会规定 的决策程序。

（三）本次发行符合《证券法》第十三条规定的发行条

件

1、中威电子具备健全且运行良好的组织机构；

2、中威电子具有持续盈利能力，财务状况良好；

3、中威电子最近三年财务会计文件无虚假记载，无其 他重大违法行为；

• 4、中威电子符合经国务院批准的国务院证券监督管理

• 机构规定的其他条件。

（四）本次发行符合《首次公开发行股票并在创业板上 市管理暂行办法》（简称“《管理办法》”）规定的发行条件

1、发行人符合《管理办法》第十条的有关规定

（1）经本保荐机构查证确认，发行人前身为杭州中威 电子技术有限公司，其股东于2010 年2 月6 日签订《发起 人协议》，并于2010 年3 月18 日整体变更为股份有限公司。 发行人取得杭州市工商行政管理局颁发的注册号为

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330108000000254 的《企业法人执照》。发行人依法设立，不 存在根据法律、法规以及发行人章程需要终止的情形，系有 效存续的股份有限公司。

发行人系从有限公司按原账面净资产值折股整体变更 成立之股份有限公司，其前身有限公司成立于2000 年3 月 14 日，持续经营时间从有限公司成立之日起计算，已在3 年 以上。

（2）经本保荐机构查证确认，根据天健会计师事务所 有限公司2011 年7 月11 日出具的天健审[2011]4688 号《审 计报告》，发行人符合《管理办法》第十条的有关规定：

①发行人2008 年、2009 年和2010 年实现净利润分别为 1,238.61 万元、1,811.17 万元和3,449.47 万元，扣除非经 常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1,238.33 万 元、1,773.12 万元、3,292.89 万元，发行人最近两年连续 盈利，最近两年净利润累计超过1,000 万元，且持续增长；

②发行人2008 年、2009 年、2010 年营业收入分别为 4,172.44 万元、5,728.59 万元、9,546.18 万元，2009 年、 2010 年营业收入增长率分别为37.30%、66.64%，2010 年净 利润为3,449.47 万元，最近一年盈利，且净利润不少于500 万元，最近一年营业收入不少于5,000 万元，最近两年营业 收入增长率均不低于30%。

③2011 年6 月30 日，发行人净资产为9,546.23 万元，

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不存在未弥补亏损；

• ④2011 年6 月30 日，发行人本次发行前的总股本为

• 3,000 万股，股本总额不低于3,000 万元。

• 2、发行人符合《管理办法》第十一条的有关规定

经本保荐机构核查，发行人的注册资本已足额缴纳，发 起人用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人 的主要资产不存在重大权属纠纷。

本保荐机构现场核查了发行人的房屋建筑物、生产设备 等主要资产，查阅了发行人商标、专利等权属凭证，认为发 行人的主要资产均为发行人占有、使用和受益，对应资产的 权属所有人均为发行人，发行人的主要资产不存在重大权属 纠纷。

3、发行人符合《管理办法》第十二条的有关规定 经本保荐机构查证确认，发行人的主营业务为安防视频 监控传输技术及产品的研发、生产和销售，发行人从事的经 营业务符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产 业政策和环境保护政策。

4、发行人符合《管理办法》第十三条的有关规定 经本保荐机构查证确认，发行人自2000年成立以来就一 直从事安防视频监控传输技术及产品的研发、生产和销售， 主营业务未发生变化。

经本保荐机构查证确认，发行人最近两年内董事、高级

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管理人员均没有发生重大变化。

经本保荐机构查证确认，公司董事长、总经理石旭刚持 有中威电子78.89%的股权，是公司实际控制人。近两年，公 司的实际控制人没有发生变化。

5、发行人符合《管理办法》第十四条的有关规定

根据天健会计师事务所有限公司2011 年7 月11 日出具 的天健审[2011]第4688 号《审计报告》及发行人的《招股 说明书》，发行人申报文件中不存在下述影响持续盈利能力 的情形：

①发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者 将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利 影响；②发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已 经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重 大不利影响；③发行人在用的商标、专利、专有技术、特许 经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变 化的风险；④发行人最近1年的营业收入或净利润对关联方 或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖；⑤发行人最近 1年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益； ⑥其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情 形。

6、发行人符合《管理办法》第十五条的有关规定

经本保荐机构核查，发行人依法纳税，享受的各项税收

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优惠符合相关法律法规的规定。发行人的经营成果对税收优 惠不存在严重依赖。

• 7、发行人符合《管理办法》第十六条的有关规定

根据天健会计师事务所有限公司2011年7月11日出具的 天健审[2011]第4688号《审计报告》，发行人2010年的流动 比率为2.01、速动比率为1.63、资产负债率（母公司）为 40.72%，不存在重大偿债风险，也不存在影响持续经营的担 保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。

• 8、发行人符合《管理办法》第十七条的有关规定

经本保荐机构核查，发行人的股权清晰，控股股东和受 控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在 重大权属纠纷。

• 9、发行人符合《管理办法》第十八条的有关规定

经本保荐机构核查，发行人的资产完整并独立于股东单 位及其他关联方。发行人具备与生产经营有关的生产系统、 辅助生产系统和配套设施，合法拥有与经营有关的业务体系 以及土地、房屋、设备、商标、专利及非专利技术的所有权 或者使用权。

经本保荐机构核查，发行人的业务独立。拥有独立的生 产及辅助生产系统、采购和销售系统以及独立的研发体系， 不依赖股东单位及其他关联方。不存在与控股股东、实际控 制人及其控制的其他企业间的同业竞争和显失公平的关联

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交易。

经本保荐机构核查，发行人的人员独立。发行人的总经 理、副总经理、财务总监、董事会秘书等高级管理人员未在 控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、 监事以外的其他职务，未在控股股东、实际控制人及其控制 的其他企业中领薪；发行人的财务人员没有在股东单位及下 属企业兼职，也没有在与发行人业务相同或相近的其他企业 任职的情况。

经本保荐机构核查，发行人的财务独立。发行人设有独 立的财务部门，发行人已按《中华人民共和国会计法》等有 关法规的要求建立了独立的财务规章制度和独立的财务核 算体系，并建立了相应的内部控制制度。发行人独立在银行 开立账户，不存在与股东单位共用银行账户的现象；发行人 作为独立的纳税人，依法独立进行纳税申报和履行纳税义 务。

经本保荐机构核查，发行人的机构独立。发行人建立健 全了股东大会、董事会、监事会及总经理负责的管理层等机 构及相应的三会议事规则，形成了完整的法人治理结构。发 行人建立了适应经营需要的组织结构，拥有完整的业务系统 及配套部门，各部门已构成一个有机整体。发行人与股东单 位之间不存在混合经营、合署办公的情况，发行人各职能部 门与股东单位及其职能部门之间不存在上下级关系，不存在

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股东单位干预发行人正常经营活动的现象。

10、发行人符合《管理办法》第十九条的有关规定

经本保荐机构核查，发行人具有完善的公司治理结构， 依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董 事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行 职责。

根据发行人提供的股东大会、董事会、监事会的会议通 知、授权委托书、表决票、决议及会议记录等材料，以及保 荐代表人列席发行人“三会”会议的情况，本保荐机构认为， 发行人最近三年股东大会、董事会、监事会的召开、决议内 容及签署合法、合规、真实、有效，相关机构和人员能够依 法履行职责。

11、发行人符合《管理办法》第二十条的有关规定 经本保荐机构核查，发行人会计基础工作规范，财务报 表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有 重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金 流量，并由注册会计师出具了无保留意见的审计报告。

根据天健会计师事务所有限公司2011年7月11日出具的 天健审[2011]第4688号《审计报告》并经本保荐机构核查， 发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准 则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发 行人的财务状况、经营成果和现金流量。

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12、发行人符合《管理办法》第二十一条的有关规定 经本保荐机构核查，发行人的内部控制制度健全，且被 有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合 法性、营运的效率与效果，并由天健会计师事务所有限公司 于2011年7月11日出具了无保留结论的天健审[2011]4689号 《关于杭州中威电子股份有限公司内部控制的鉴证报告》。

中威电子按照《企业内部控制基本规范》及相关规定于 2011年6月30日在所有重大方面保持了有效的内部控制。 13、发行人符合《管理办法》第二十二条的有关规定 经本保荐机构核查，发行人有严格的资金管理制度。近 两年，发行人不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制 的其他企业以代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情 形。

14、发行人符合《管理办法》第二十三条的有关规定

经本保荐机构核查，发行人的公司章程中已明确对外担 保的审批权限和审议程序，不存在为控股股东、实际控制人 及其控制的其他企业进行违规担保的情形；

经核查发行人的相关合同，发行人最近三年及一期不存 在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担 保的情形。

15、发行人符合《管理办法》第二十四条的有关规定 发行人的董事、监事、高级管理人员已参加本保荐机构、

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北京市德恒律师事务所及天健会计师事务所有限公司组织 的辅导培训，辅导内容涉及《公司法》、《管理办法》等与股 票发行上市有关的法律法规。发行人的董事、监事、高级管 理人员均参加了本保荐机构组织的测试、中国证监会浙江监 管局组织的辅导考试并全部考试合格。

根据本保荐机构与发行人的董事、监事和高级管理人员 的交流及测试情况，本保荐机构认为，发行人的董事、监事 和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规， 知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责 任。

16、发行人符合《管理办法》第二十五条的有关规定

根据发行人的董事、监事和高级管理人员出具的《声明》 并经本保荐机构核查，发行人的董事、监事和高级管理人员 能够忠实、勤勉，符合法律、行政法规和规章规定的任职资 格，且不存在下述情形：

①被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的； ②最近三年内受到中国证监会行政处罚，或最近一年内 受到证券交易所公开谴责；

• ③因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被

• 中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见。

• 17、发行人符合《管理办法》第二十六条的有关规定 经本保荐机构核查，发行人及其控股股东、实际控制人

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最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的 重大违法行为。发行人及其控股股东、实际控制人最近三年 内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证 券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持 续状态的情形。

• 18、发行人符合《管理办法》第二十七条的有关规定

• （1）经本保荐机构核查，发行人拟募集资金有明确的

• 使用方向，且用于主营业务。公司本次募集资金投资项目始 终围绕着公司主营业务发展的生产、研发、销售三大主题展 开，不存在跨行业、跨产品投资的情况。

（2）经本保荐机构核查，募集资金数额和投资项目与 发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力 等相适应。

（3）经本保荐机构核查，募集资金投资项目符合国家 产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、 法规和规章的规定。

发行人本次募集资金投资项目均已在主管部门备案，项 目符合国家产业政策、投资政策的规定。 19、发行人符合《管理办法》第二十八条的有关规定

根据发行人《募集资金管理制度》的规定，募集资金要 集中存放，包括尚未投入使用的资金、按计划分批投入暂时 闲置的资金、项目剩余资金等，均须存放在公司董事会决定

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的专项账户（以下称“专户”）。 （五）发行人的主要风险及发展前景

1、发行人面临的主要风险

（1）市场波动风险

发行人所在行业的市场前景主要取决于下游行业市场 需求未来发展情况，得益于国家交通建设、平安城市和智能 交通建设、金融系统建设等因素，下游行业对公司所在行业 有较高的市场需求。根据中国安全防范产品行业协会的预 测，未来5-10 年将是中国安防行业“成长期的高级阶段”， 到“十二五”末期年增长率将达到20%左右。以上因素为公 司带来了不可多得的发展机遇，公司未来市场前景良好。但 是也不排除因宏观经济等外部因素发生变化而造成国家相 关产业政策变化、下游市场需求发生变化从而导致发行人所 在行业发生相应波动的风险。发行人目前已采取通过加大自 主研发、提升企业自身管理水平、提高产品质量、降低成本、 扩大市场份额、培育品牌影响力等多项措施提高自身抵御风 险的能力。同时，公司在稳固高速公路细分市场领域优势地 位的同时，正稳步向其他多个行业扩张，市场风险抵御能力 逐步增强。

（2）税收优惠政策变化风险

①所得税优惠政策变化的风险

根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税

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务局和浙江省地方税务局联合发布的浙科发高[2008]314 号 文件，公司被认定为高新技术企业，认定有效期3 年，故公 司2008 年度－2010 年度的企业所得税的适用税率为15%。 根据国家税务总局公告2011 年第4 号《关于高新技术企业 资格复审期间企业所得税预缴问题的公告》，2011 年1-6 月 公司暂按15%的税率预缴企业所得税。

如果国家或地方有关高新技术企业的所得税税收优惠 政策发生变化，或其他原因导致公司不再符合高新技术企业 的认定条件，公司将不能继续享受上述优惠政策，公司的盈 利水平将受到一定程度影响。

②增值税退税优惠政策变化的风险

根据财政部、国家税务总局、海关总署《关于鼓励软件 产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》（财税 [2000]25 号）以及杭州市滨江区国家税务局《关于杭州中威 电子股份有限公司软件产品增值税超税负退税的批复》（杭 国税滨发[2007]170 号），公司2010 年12 月31 日前销售自 行开发生产的软件产品时对增值税实际税负超过3%的部分 实行即征即退的政策。

由于《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收 政策问题的通知》（财税[2000]25 号）已于2010 年12 月31 日到期，虽然国务院于2011 年1 月发布了《关于印发进一 步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国

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发[2011]4 号），提出继续实施软件增值税优惠政策。但截至 目前，相关政府主管部门并未明确软件产品增值税优惠政策 的细则。如果未来国家有关软件企业增值税优惠政策，如退 税税率等发生变化，或由于其他原因导致公司不再符合软件 企业的认定条件，公司将不能继续享受增值税优惠政策，公 司的盈利水平将产生一定程度影响。

③税收优惠对净利润的影响

报告期内，公司享受的税收优惠及其对净利润的影响

单位：万元

项 目	2011 年1-6 月	2010 年度	2009 年度	2008 年度
A、软件产品增值税退税	287.06	444.10	406.67	306.82
B、高新技术企业所得税优惠	191.87	399.35	179.77	136.00
C、税收优惠增加的净利润(C＝A＋B)	478.93	843.45	586.44	442.82
D、报表净利润	1,838.22	3,449.47	1,811.17	1,238.61
E、扣除税收优惠后的净利润（E＝D-C）	1,359.29	2,606.02	1,224.73	795.79
F、税收优惠增加的净利润/净利润（F=E/D）	26.05%	24.45%	32.38%	35.75%

报告期内，税收优惠增加的净利润占公司净利润的比例 分别为35.75%、32.38%、24.45%、26.05%，总体呈下降趋势， 公司对税收优惠不存在重大依赖。

（3）应收账款较大的风险

报告期内各期期末，公司应收账款账面价值较大，分别 为1,095.19 万元、2,407.73 万元、4,712.95 万元和4,848.74 万元，分别占当年营业收入的26.25%、42.03%、49.37%和 40.72%。应收账款较大主要是由于：公司产品主要应用于工

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程项目，相关的验收款、质保金收款周期较长；另外，报告 期内，公司营业收入大幅增长，且下半年是公司的销售旺季， 使得报告期末应收账款增长较快。虽然公司对应收账款充分 计提了坏账准备，但仍存在应收账款不能回收的风险。 （4）产品价格下降的风险

报告期内，公司主要产品VAR 光平台和数字视频光端机 销售单价均出现一定幅度的下降，其原因一方面是由于原材 料价格下降导致销售价格下降；另一方面是随着公司主要产 品，特别是VAR 光平台的市场推广进入成长期后，同行业竞 争开始出现，进而导致销售价格也出现一定的下调。报告期 内公司通过降低生产成本、扩大销售数量、持续推进产品升 级等方法，在主要产品价格下降的同时实现了公司总体盈利 能力的快速提升。另外公司还计划通过募投项目的实施对目 前的VAR 光平台等产品进行进一步的更新升级，从而提升公 司的成长性和持续盈利能力。但如果未来市场竞争进一步加 剧，公司主要产品销售单价持续大幅下降，且公司无法及时 降低生产成本或扩大销量，将可能对公司成长性和持续盈利 能力造成不利影响。

（5）生产经营场地租赁的风险

本公司目前主要生产经营场所均为租赁取得。其中，用 于主要办公场所的房产一处，面积为860m2；用于生产的厂 房一处，面积2,230m2，虽然以上两处房产的出租方均合法

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拥有租赁资产的所有权，各项租赁合同的签订合法，合同真 实、有效，不会对公司生产经营稳定性造成不利影响，但若 出现租赁到期或出租方违约情况，而本公司又未能及时重新 选择经营场所的情形，将对公司正常经营活动产生一定影 响。

为改善租赁现状，降低经营场地租赁风险，公司已于 2010 年10 月购置了面积1,236.38m2 的办公场所，计划将其 作为募集资金投资项目之“数字视频联网监控技术研发中心 建设项目”的实施场地。此外，2010 年12 月公司与中节能 （杭州）环保投资有限公司签订《杭州市房屋转让合同》及 《房屋转让补充合同》，中节能（杭州）环保投资有限公司 将其建筑面积为4,558.66m2 的标准厂房转让与本公司；公 司计划将该厂房中的2,000m2 作为本次募集资金投资项目之 “智能化VAR3 光平台项目”的实施场地。同时公司还计划 逐步将现有租赁的生产经营场地搬迁至该厂房，利用剩余面 积进行生产经营。发行人现有的场地租赁协议将于2012 年5 月30 日到期，公司计划2012 年3 月前完成对新购厂房的装 修，并在2012 年5 月底前搬迁完毕。由于发行人生产过程 中不存在大型设备，核心生产设备搬迁难度较小，在较短时 间内即可完成生产设备的搬迁及组装，并投入生产。因此生 产场地搬迁不会对发行人生产经营造成重大影响。 2、发行人的发展前景评价

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发行人所处的安防视频监控行业拥有庞大市场需求，未 来仍将保持较快的发展速度，发行人在行业内已经拥有较高 的知名度以及具有独特的竞争优势；本次募集资金拟投资项 目论证充分，项目符合国家产业政策，项目实施后，公司将 进一步提升在行业内的竞争地位和品牌影响力。综上，本保 荐机构认为发行人未来发展前景良好。

附件：

• 1、《国信证券股份有限公司关于保荐杭州中威电子股份

• 有限公司首次公开发行股票的保荐代表人专项授权书》

• 2、《国信证券股份有限公司关于杭州中威电子股份有限

• 公司成长性的专项意见》

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【本页无正文，为《国信证券股份有限公司关于杭州中威电子

股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的发行保荐书》之签 字盖章页】 项目协办人：

保荐代表人： 内核负责人： 保荐业务负责人： 法定代表人：	楼 瑜 2011 年 月 日 王 颖 汪 怡 2011 年 月 日 龙 涌 2011 年 月 日 胡华勇 2011 年 月 日 何 如 2011 年 月 日 国信证券股份有限公司 2011 年 月 日

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附件 1

国信证券股份有限公司

关于保荐杭州中威电子股份有限公司

首次公开发行股票并在创业板上市 保荐代表人的专项授权书

中国证券监督管理委员会：

国信证券股份有限公司作为杭州中威电子股份有限公司首次公开发行股票

并在创业板上市的保荐机构，根据中国证券监督管理委员会《证券发行上市保荐 业务管理办法》的有关规定，特指定王颖、汪怡担任本次保荐工作的保荐代表人， 具体负责保荐工作、履行保荐职责。

法定代表人：

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何 如
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国信证券股份有限公司
2011 年 月 日
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附件 2

国信证券股份有限公司

关于杭州中威电子股份有限公司成长性的专项意见

中国证券监督管理委员会：

国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”或“本保荐机构”）作为杭 州中威电子股份有限公司（以下简称“中威电子”或“公司”、“发行人”）首 次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，根据《首次公开发行股票并在创业 板上市管理暂行办法》（证监会令第 61 号）的规定和《公开发行证券的公司信 息披露内容与格式准则第 28 号——首次公开发行股票并在创业板上市申请文 件》的要求，对中威电子的成长性和自主创新能力进行了尽职调查和审慎判断， 发表专项意见如下：

（本专项意见中如无特别说明，相关用语具有与《杭州中威电子股份有限公 司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中相同的含义）

一、发行人基本情况

公司主营业务为安防视频监控传输技术及产品的研发、生产和销售，公司以 创新引领企业发展，通过 10 年的技术创新和技术积累，在数字视频光纤传输领 域已具备了深厚的技术底蕴，具有技术上的先发优势，是国内数字视频光纤传输 技术领域的开拓者和领先者，主要产品为嵌入自主开发核心软件的数字视频光端 机、VAR 光平台等。公司能够针对各种不同的应用环境制定不同的解决方案并 提供相应的产品，能够满足交通、平安城市和智能交通、金融系统等对个性化、 创新性要求较高的高端应用领域的需求。公司目前在高速公路领域已确立了绝对 竞争优势，2010 年公司在该领域市场占有率 30%以上，并与交通运输部公路科 学研究所（交通运输部所属科研机构）共同编制《视频光端机》交通行业标准， 是中国安全防范产品行业常务理事单位。

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（一）发行人所处行业简介

发行人所处行业为安防行业中的视频监控行业，主要服务于安防视频监控中 的视频传输领域，它是社会公共安全体系的重要组成部分。根据中国证监会《上 市公司行业分类指引》，光端机属于信息技术业下的通信设备制造业，是现代计 算机技术、集成电路应用技术、网络控制与传输技术和软件技术的综合利用。

从一个简单的视频监控系统构成来看，主要包括采集、传输、显示与控制、 存储四大组成部分，发行人属于其中传输部分。

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在视频监控系统中，监控图像的传输是整个系统的一个至关重要的环节，选 择何种介质和设备传送图像和其它控制信号将直接关系到监控系统的质量和可 靠性，传输部分是整个监控系统的中枢神经，传输网络的设计和选择决定了监控 系统的可靠性和可扩展性。发行人产品主要为数字视频光端机和 VAR 光平台。

1 、数字视频光端机

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数字视频光端机在视频监控网络系统中，包括光发射机和光接收机，它是将 多路模拟基带的视频、音频等信号进行高分辨率数字化，形成数字流，然后将多 路数字流与其他低速数据、以太网数据等信号进行复用，最后通过电光转换后转 变成光信号，并通过光纤远距离传输到光接收机；，光接收机接收到光信号后首 先进行光电转换，把光信号转变成电信号，再进行解复用，恢复成各路数字化信 号，对于视频、音频等信号则还需经过数模转换恢复成模拟视频、音频信号。

目前，数字视频光端机主要有两种技术方式：一种是压缩数字视频光端机， 另一种是非压缩数字视频光端机。

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压缩数字视频光端机
数字视频光端机
非压缩数字视频光端机
视频光端机
模拟视频光端机
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压缩数字视频光端机将活动图像压缩后再通过标准电信通信接口传输或者 直接通过光纤传输。由于采用了图像压缩技术，它能大大降低信号传输带宽，以 利于占用较少的资源就能传送图像信号。但是，压缩数字视频光端机也有其固有 的缺点，即不能保证图像传输的实时性。图像压缩与解压缩需要一定的时间，所 以压缩数字视频光端机一般会对所传输的图像产生几百到上千毫秒的延时。因 此，该类设备只适合于用在对实时性要求不高的场所，在工程使用上受到一些限 制。此外，经过压缩后图像会产生一定的失真。

非压缩数字视频光端机的原理是将模拟视频信号进行 A/D 变换后与语音、 音频、数据等信号进行复接，再通过光纤传输。它用高的数据速率来保证视频信 号的传输质量和实时性，由于光纤的带宽非常大，所以该类高数据速率也并没有 对传输通道提出过高要求。非压缩数字视频光端机能提供很好的图像传输质量， 并且图像传输是全实时的。由于采用数字化技术，在设备中可以利用成熟的复接 技术、光收发技术等，既提高了设备的可靠性，也降低了成本。

2 、 VAR 光平台

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VAR 光平台是集数字标清/高清视频光纤传输网络和数字标清/高清视频矩 阵功能于一体、集数字标清/高清非压缩视频与数字标清/高清压缩视频于一体的 高性价比、高集成化的高端安防视频监控传输交换产品。该平台主要包括远端光 接入模块和局端汇聚交换设备，其中局端汇聚交换设备取代了传统视频监控解决 方案中的光接收机、字符发生器、模拟矩阵、视频分配器、视频编码器等众多设 备，将其功能融为一体，使得原先繁琐的传输与交换解决方案变得简洁明了；远 端光接入模块可以组成点对点、级联、自愈环网、汇聚传输网等各种网络拓扑结 构，与局端汇聚交换设备组成一个统一的光纤传输网络；各级监控中心的局端汇 聚交换设备则可以直接通过光纤进行联网。VAR 光平台是解决高质量要求、高 可靠性要求、大型、复杂联网视频监控系统的极佳解决方案，适合在高速公路视 频联网监控、平安城市视频联网监控、金融视频联网监控等项目中的应用。

公司主要产品为数字视频非压缩光端机，并在此基础上研发完成集数字标清 /高清视频光纤传输网络和数字标清/高清视频矩阵功能于一体、集数字标清/高清 非压缩视频与数字标清/高清压缩视频于一体的高性价比、高集成化的高端传输 产品 VAR 光平台，VAR 光平台销售占比逐年提高。

（二）发行人的成长路径

1 、公司产品的演变过程

公司自 2000 年成立至今，专注于安防视频监控传输技术及产品的研发和生 产，产品经历了三大质变阶段：

2000 年-2004 年：公司的创立及初步成长阶段。这一时期，公司专注于数字 视频光端机产品的研发、生产和销售，并主要通过数字视频光端机产品初步奠定 了公司安防视频监控领域的市场地位和技术基础。2000 年公司率先在国内推出 自主研发的全系列非压缩数字视频光端机产品，打破了该时期国外光端机产品垄 断中国市场的现状，2003 年公司率先开发出数字非压缩级联节点型光端机技术， 该技术的推广应用为高速公路视频监控系统建设节约了大量的光纤资源。

2005 年-2008 年：公司成长阶段。该阶段公司产品核心竞争力逐渐构筑，公 司经营理念也日趋完善。在开拓市场的同时，公司加紧技术创新步伐，2005 年，

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公司开发出“VAR 数字视频综合光传输交换平台”（简称“VAR 光平台”）， 该系统支持所有格式的数字视频（非压缩、MPEG2、MPEG4、H.264 等）的传 输与交换，实现数字视频的任意传输、交换、路由。2006 年公司率先开发出“IP AIPHONE 传输系统”，彻底解决 AIPHONE 信号的远距离传输问题。2007 年公 司率先开发出“VAE 数字非压缩视频汇聚传输网”产品，在提升监控系统视频 质量的同时，大大节省主干光纤资源。2008 年，公司推出第二代 VAR 光平台系 统，公司在光传输交换平台领域的技术能力再次升级。

2009 年至今：公司快速发展阶段。2009 年，公司推出第三代 VAR 光平台 系统，全面支持高清视频监控技术，为未来的三到五年的技术发展奠定了扎实的 基础，巩固和提高了公司在高速公路安防视频监控领域的市场地位并加强了公司 在平安城市建设、金融系统领域市场开拓的能力。该阶段公司第二代 VAR 光平 台产品开始大规模用于高速公路联网视频监控系统；大型平安城市项目也开始采 用 VAR 光平台产品；第三代 VAR 产品已开始部署应用。

2 、公司市场开拓的演变过程

公司成长过程中制定了切实可行的发展战略，技术开发与市场开拓相互协 调，既将“大安防”市场作为长远的目标，又在每个发展阶段确立不同的侧重领 域，步步稳扎稳打，把握市场轮动带来的机会。

2008 年前，公司集中精力进行产品技术开发，主要依靠技术的领先来带动 市场销售，在市场稳步开拓的过程中逐渐形成了清晰的发展思路。

2008 年-2010 年，公司把技术优势转化为市场优势，将设计先进、技术要求 高、定制化程度高、附加值高的高速公路领域作为突破口，资源向市场开拓方面 进行适当倾斜并大力开发高速公路市场，组建交通事业部专门从事高速公路市场 销售工作，牢牢把握了国家高速公路投资建设加快带来市场契机，确立了在高速 公路视频监控传输领域的市场地位。2010 年公司凭借 VAR 光平台的推广，在该 领域市场占有率已达到 30%以上。

2010 年开始，随着在高速公路领域市场地位的快速确立，公司计划在稳定 高速公路市场的同时，加大力度投入平安城市和智能交通市场开拓工作，并将其 作为下一阶段的市场开拓重点，公司将借鉴高速公路市场的发展思路，借助 VAR

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光平台创造新的销售热点。目前公司已初步完成市场布局工作，在浙江、华北、 西南等地区的平安城市建设项目中已取得初步成果，2010 年公司 VAR 光平台已 成功中标并应用至浙江省杭州市萧山区平安城市项目、江西上饶市平安城市项 目、江西鹰谭市平安城市项目、云南玉溪新平平安城市项目、大连市甘井子公安 局平安城市项目、大连市开发区公安局平安城市项目等多个城市的平安城市建设 项目，为进一步的市场开拓做了充分准备。“平安城市”建设的深入，“报警与 联网”建设向二、三级城市甚至农村转移，城市智能交通建设的持续推进，将带 动形成更广阔的市场，平安城市和智能交通建设将为公司下一阶段带来新的利润 增长点，预计至 2011 年、2012 年，公司在该领域市场销售将有较大突破。

（三）安防视频监控传输方式简介

视频监控技术在我国的上世纪 80 年代开始逐渐兴起，基于传输介质的不同 先后出现了在同轴电缆传输介质下的短距离传输方式，光纤介质下的模拟视频远 距离模拟方式传输、模拟视频远距离数字方式和光平台传输方式。

1 、模拟视频的同轴电缆方式传输——模拟视频的短距离传输

安防行业在我国初步兴起时，视频监控技术比较简单，传输信息为直接出自 摄像头的模拟信息，直接就采用同轴电缆将模拟视频图象从前端监控点以“点对 点”的方式传回监控中心或管理中心，并逐一显示在监视器上。同轴电缆只适合 于近距离传输图像信号，当传输距离达到 200 米左右时，图像质量将会明显下降， 尤其是色彩变得暗淡，出现失真感。为了延长传输距离，主要引入使用同轴放大 器，同轴放大器对视频信号具有一定的放大，并且还能通过均衡调整对不同频率 成分分别进行不同大小的补偿，以使接收端输出的视频信号失真尽量小，但是同 轴放大器并不能无限制级联，一般在一个点到点系统中同轴放大器最多只能级联 2 到 3 个，否则无法保证视频传输质量，并且调整起来也很困难。因此，在监控 系统中使用同轴电缆时，为了保证有较好的图像质量，一般将传输距离范围限制 在四、五百米左右。同轴电缆方式传输无法做到大路数远距离的视频传输，也无 法做到多中心多级联网，视频传输距离和容量以及矩阵联网的瓶颈限制了监控系 统的规模，也进一步催生了基于光纤介质的模拟视频远距离传输模式。

2 、模拟视频远距离模拟方式传输

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随着安防市场对系统要求的提高以及系统在诸多行业领域的日益普及发展， 视频监控技术也有了飞速的发展，不仅需要远距离的传输、实现视频的联网监控， 还要实现视频高质量的传输问题等。光端机的出现和光纤的发展解决了模拟视频 的同轴方式传输存在的问题，光端机能在一芯光纤上承载大量的业务，且一根光 缆内可以有几十芯到几百芯光纤，不仅实现了远距离传输，而且为大规模组网创 造了可能。

最早应用光纤传输视频的是模拟视频光端机，模拟视频光端机主要是采用模 拟调频、调幅、调相的方式将基带的视频、音频、数据等传输信号调制到某一载 波，通过另一端的接收光端机进行解调，恢复成相应的基带视频、音频、数据信 号。模拟视频光端机具备了传输距离远、不受电磁干扰、保密性强等特点，但模 拟视频光端机由于采取载波调制方式，载波及光头很容易受环境温度影响，出现 传输质量随环境变化而变化的缺点，因此对一些大型、重要工程来说，模拟视频 光端机的多业务接口性、互换、维护、稳定性仍不能满足要求，并最终被数字视 频光端机所替代。

3 、模拟视频远距离数字方式传输

2000 年以后，随着宽带数字光传输器件技术以及数字视频技术的飞速发展， 数字视频光端机开始走向市场，数字视频光端机将模拟信号先进行数字化处理后 再进行传输是光端机技术发展史上的一个质的飞跃。在市场以及应用领域上，数 字视频光端机较模拟光端机功能更为齐全，并同时具有传输容量大、业务种类多、 信号质量好、传输距离远、网络拓扑结构简单等诸多特点，因此数字视频光端机 凭借其技术上的优势，在短时间内占据了模拟视频光端机的市场，使得模拟光端 机逐渐退出。

4 、光平台传输方式

经过多年的发展，以光端机+模拟矩阵为核心的传输模式凭借其稳定的表现 和简易的操作维护占据了市场的主流，但随着系统规模的不断扩大，该类传统模 式的缺陷也越来越明显。模拟视频远距离传输方式，无论是模拟方式传输还是数 字方式传输，其组网特点主要为：视频传输与交换系统是完全独立的两个子系统， 即视频传输采用光端机而视频切换采用模拟矩阵。该模式在系统规模不是很大、

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联网功能不是很复杂时非常有效，但联网规模一旦扩大，发展瓶颈也逐渐显现。 一方面，一个以光端机+模拟矩阵为核心的视频联网监控系统需要大量的中间接 入设备，如光端机、矩阵、视频分配器等，而这些设备有不同的品牌，不同的型 号以及不同的品质，这样就导致了整个系统过于复杂，无法做到统一、方便和有 效的管理。同时，这些设备间的连接完全靠模拟视频互连，多次连接过程对视频 信号的损伤严重。另一方面，目前几乎所有的光端机都已采用数字非压缩技术， 如果没有模拟矩阵，光端机之间已完全可以采用数字级联的方式进行多级联网， 但是为了与模拟矩阵连接，在整个联网系统的视频传输过程中视/音频信号不得 不经过多次的 A/D、D/A 转换，使系统图像质量无法得到保证，而且模拟的视频 信号本身每经过一次传统模拟矩阵也都会产生一定的损耗。因此，在日益庞大的 联网监控系统中，传统模式已越来越不适应系统的发展需求。多级联网监控系统 需要一套能融合各种功能、传输交换各种业务、能方便地进行多级联网的统一的 全数字的系统平台，即光平台系统。

二、发行人成长的外部环境

（一）发行人所在行业现状

伴随着国民经济的持续快速发展，我国安防行业持续保持了快速增长的势 头，《中国安防行业“十一五”发展规划》指出我国安防行业的发展目标为至 2010 年实现增加值 800 亿元以上，该目标已经在 2009 年提早实现。根据《中国 安防行业“十二五”发展规划》（审议稿），2010 年，我国安防企业达到了 2 万 5 千家左右，从业人员约 120 万人，行业总产值达到 2300 多亿元，其中安防 产品产值约为 1,000 亿元，安防工程和服务市场约为 1,300 亿元，全行业实现增 加值 800 多亿元，较 2005 年增长 1.8 倍，年均增长 23%以上。

中国经济的飞速发展和人民生活水平的逐步提高，使得安全防范意识得到越 来越多的重视，视频监控作为安全防范工作的最有效手段，被广泛应用于交通、 公安、金融、学校、社区等诸多领域，从无到有快速成长为一个全新的产业市场。 近年来，随着平安城市和智能交通建设的深入，再加上奥运会、世博会、亚运会 等大型活动的带动，全国进入了安防设施建设高潮期，视频监控产品所占整个安 防市场比例大约 55%。根据《安防行业“十二五”发展规划》（审议稿）制定的

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发展目标：到“十二五”末期实现产业规模翻一番的总体目标，年增长率达到 20%左右。根据 IMS Research 的预测，我国安防视频监控行业 2010 年的增长率 将达到 20%以上，预计 2010 年-2014 年期间，该市场将以 20.20%的年复合增长 率增长。

安防行业通过横向扩大及纵向延伸，极大地扩充了安防的内涵及市场需求， 技术进步与行业交融加速，“大安防”的概念逐渐形成。一方面，我国经济快速 发展，基建投资和内需扩大，带动高速公路、铁路、轨道交通、能源、水利等领 域的安防建设步伐，不断催生新的市场需求；另一方面，传统应用领域如金融、 公安、教育等不断拓展应用范围和层面，扩大市场规模或进行系统产品的更新换 代。此外，随着“平安城市”建设的深入，“报警与联网”建设向二、三级城市 甚至农村转移，带动形成新的市场。我国安防视频监控行业受到政策面、需求面 的刺激和拉动，高速增长仍是行业持续的话题。

（二）发行人所在行业的成长机会

1 、安防视频监控行业目前处于成长期及对公司未来成长性的影响

 成长阶段概述

中国安全防范产品行业协会将我国安防行业的生命周期分为幼稚期（也称引 入期）、成长期、成熟期、衰退期四大阶段。安防行业生命周期如下图所示：

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成熟期
衰退期
成长期
幼稚期
1979 年 1996 年 2015 年 2070 年
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注：“市场幼稚期”，也称“市场引入期”。 资料来源：中国安全防范产品行业协会

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中国安全防范产品行业协会预测，未来 5-10 年将是中国安防行业“成长期的 高级阶段”，也将是一个调整整理的阶段，大批技术落后、缺乏研发能力和自主 品牌的企业将被淘汰，市场监管也将更加规范；2015 年以后，中国安防行业才 会进入“成熟期”，全行业大规模的整合已经完成，最后会形成专注于几大主要 产品系列的 5-10 家大型的实体企业集团，并将成为行业的主导者。

目前发行人两大产品的具体生命周期情况如下：

目前 VAR 光平台的生命周期情况为：（1）2005 年-2007 年为产品开发前期， 市场尚未开始形成。该阶段市场对安防视频监控系统的数字化、网络化、集成化 的要求日趋显著，因传统的光端机+模拟矩阵的解决方案由于其技术本身的固有 缺陷，已不能适应大规模组网的要求，业内包括发行人在内的主流企业开始投入 力量进行光平台的研发，并逐步形成各自的研究成果，2005 年发行人成功开发 出 VAR 光平台，并在 2005 年-2007 年期间进行了多次技术完善和升级（; 2）2008 年-2009 年为市场引入期，也是 VAR 光平台的生命周期正式开始的阶段。经过 2005 年-2007 年期间的技术开发，2008 年开始市场上光平台技术逐渐完善，新产 品开始投入市场，此时客户对产品不甚了解，而厂商产品生产批量小，市场开发 费用也高，销售量有限，因此产品相应定价也较高。2009 年客户逐渐认识到了 该类产品的应用优势，对产品的认可程度也有了较大程度的提高。（3）2010 年 开始，市场进入了成长期，通过前期的试销，客户对该类产品的认知度大幅提高， 产品在市场上站住脚并且打开了销路，尤其是在高速公路领域，产品的应用得到 快速推广，2010 年新建成的高速公路监控系统大部分都已采用光平台模式。该 阶段产品需求量和销售额迅速上升，产品生产批量开始扩大，制造成本开始降低， 市场竞争者也开始进入，同类产品供给量增加，市场价格也较前期回调。目前， VAR 光平台正处于生命周期中的成长期，未来 VAR 光平台和高端数字视频光端 机将长期并存，VAR 光平台主要适用于联网要求复杂、规模较大的领域，数字 视频光端机主要应用于联网要求相对简单、规模相对较小的领域。（资料来源： 中国安全防范产品行业协会、浙江省安全技术防范行业协会）

数字视频光端机产品分为普通数字视频光端机和高端数字视频光端机，普通 数字视频光端机是指 1V1D、2V1D、4V1D、8V1D 等功能单一的简单类光端机，

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高端数字视频光端机是指大容量、综合多业务、高速率且具有设备网管功能的高 附加值的光端机。数字视频光端机的生命周期为：（1）2000 年-2003 年为市场 引入期，国内主要的几家光端机厂商陆续开发出了数字视频光端机，并在市场上 进行推广应用；这个阶段数字视频光端机技术还没有普及，国内能生产的厂家不 是很多。（2）2004 年-2008 年为高速成长期。这一阶段数字视频光端机在视频 监控领域得到了大规模的普及应用。对于像 1V1D、2V1D、4V1D、8V1D 等常 规的数字视频光端机技术已开始普及，出现了很多通过模仿进行生产的数字视频 光端机小企业；这一阶段几家具有自主研发实力，能生产从低端到高端全系列数 字视频光端机的品牌企业的市场地位得到确立。（3）2009 年开始进入市场成熟 期。国内光端机生产企业快速扩张，目前光端机生产企业发展至数百家，只有少 部分企业具有核心技术，大部分企业陷入了同质化无序竞争的状态，光端机生产 企业良莠不齐，大部分企业的产品通过价格竞争占据了对产品质量要求不高的低 端视频监控领域，如小区监控、楼宇监控、校园监控、小型厂矿企业监控等。该 类企业自主研发实力弱，技术上依赖于直接的模仿，产品则集中在低端普通视频 光端机，产品附加值也很低，在市场成熟期的行业洗牌中较易被淘汰。在该阶段， 趋于同质化的低端产品价格竞争激烈，但高端产品价格相对稳定。目前高速公路、 平安城市、金融等中高端视频监控领域市场则主要由中威、蛙视、微创等几家主 流光端机企业占据。虽然光端机行业进入了较为稳定的成熟期，但新的机会仍不 断涌现，主要为产品技术、功能升级带来的新机遇，例如目前安防视频监控技术 正在向高清化的方向发展，未来几年高清数字视频光端机将带来行业新的热点。 公司具有强大的自主研发能力，具有产品核心技术知识产权和软件开发能力，能 快速适应市场的新变化、提出的新要求，公司目前仍在积极开发无损高清传输技 术、智能化技术、高速移动无线视频监控技术等多项技术，以适应安防视频监控 传输行业市场更新换代的需求。（资料来源：中国安全防范产品行业协会、浙江 省安全技术防范行业协会）

 生命周期与未来成长性

A、VAR 光平台

从产品生命周期来看，VAR 光平台目前刚刚进入成长期，根据市场发展规

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律，未来 3～5 年将迎来高速发展期。公司在高速公路领域的优势市场地位及高 速公路未来 3～5 年的市场发展前景，仅高速公路市场就将为公司带来持续增长 的盈利空间；另外，公司自 2010 年起将平安城市领域作为下一个重点市场切入 点，目前已在浙江、江西、广西、河北、云南等省市取得了初步成果，考虑到平 安城市巨大的市场容量，这将为公司带来新的利润增长点；公司在金融行业市场 规模一直较为稳定，随着在金融行业推广 VAR 光平台的启动，也将为公司带来 稳定的盈利空间。

B、数字视频光端机

数字视频光端机自 2009 年开始进入市场成熟期，普通的中低端产品市场竞 争加剧，而公司产品主要面向复杂、综合多业务的中高端光端机市场，如高速公 路、平安城市、金融系统等。在该领域目前市场竞争格局基本稳定，主要由几家 具有自主知识产权的企业占据。同时，目前公司已开发出下一代高清数字视频光 端机，为今后几年高清化时代的到来做好了充分的准备，高清数字视频光端机将 成为公司新的利润增长点。

保荐机构认为，从生命周期来看，发行人所生产的 VAR 光平台产品刚进入 成长期，数字视频光端机虽已进入成熟期，但因产品技术升级而带来的销售热点 仍不断涌现，未来发行人所在行业仍处于快速成长通道，从外部环境上对发行人 的成长给予充分保障。

2 、交通建设加快带来的成长机会

（ 1 ）高速公路

从 1988 年中国开通第一条高速公路以来，截至 2009 年底，我国已建成高速 公路达 6.51 万公里，总里程数位居世界第二，仅次于美国。高速公路的建设和 发展程度已经成为衡量一个国家和经济发展水平的重要标志。与普通道路相比， 高速公路具有流量大、车速快等特点，而且一般远离城市，无法利用人力随时掌 控，因此，如何利用现代化信息技术来对高速公路运营进行有效管理成为经久不 衰的重要话题，视频监控系统在高速公路管理中逐渐显现出其重要的作用。

高速公路视频监控系统大致可分为收费监控系统和道路监控系统两部分，收

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费监控系统主要是对收费站的车道、收费广场、收费亭的收费情况以及对收费车 道通过的车辆类型、收费员的操作过程和收费过程中突发事件、特殊事件进行观 察和记录，并实施有效监督。道路监控系统主要是对高速公路干线、互通立交、 隧道等高速公路重点路段进行监视，以便掌握高速公路交通状况，及时发现交通 阻塞路段、违章车辆，及时给予引导，从而保证高速公路的安全与通畅。

未来国内高速公路建设对视频监控产品市场需求主要源于以下方面： A、信息化是高速公路建设发展方向

一方面，国家从政策角度给予了高速公路信息化高度的支持。2004 年，原 交通运输部《公路工程质量检验评定标准》（JTG F80/2-2004）发布，机电系统 单独成册，标志着机电工程已成为公路建设不可分割的一部分，而其中的监控系 统则是机电系统中很重要的一部分。国务院《2006-2010 年国家信息化发展战略》 提出：“利用信息技术改造和提升传统产业。促进信息技术在能源、交通运输等 行业的普及应用”；交通运输部《公路水路交通信息化“十一五”发展规划》指 出：“大力发展和推进信息化，是实现交通现代化的必然选择。要充分借助信息 化手段，全面挖掘现有交通网络潜能，最大程度提高基础设施利用效率，增强交 通网络的可靠性，保障和扩充交通运输的供给能力。”，2008 年 11 月，交通运 输部发布《关于印发国家高速公路网交通量调查观测站点布局规划的通知》进一 步推进交通信息化建设步伐的加快。

另一方面，随着交通管理正逐步向网络化、智能化方向发展，视频监控系统 作为智能化交通管理中最重要的信息平台，在高速公路信息化系统中越来越发挥 出举足轻重的作用。《2007～2008 年度中国交通信息化发展报告》表明：我国 交通信息化建设已进入“资源整合＋应用服务”的新阶段，交通行业信息化发展 和应用水平进一步提高，建设和应用向纵深发展，信息化联网规模不断扩大，联 网监控、智能交通和物流信息化建设步伐加快，目前高速公路联网监控已经在全 国范围内展开，而基于高速公路省级联网监控已经成为重要建设模式，目前浙江、 福建、辽宁、山西、上海等 12 个省市已经建立了省高速公路联网监控中心，天 津、广东等省正在积极筹建。2007 年-2009 年交通信息化投资在国家交通固定资 产投资中占比逐年上升。

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2007 年-2009 年交通信息化投资金额及占比（单位：亿元）

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资料来源：中国交通运输部

B、国家高速公路投资建设的加快

规划建设国家高速公路网是影响经济建设全局的基础性先决条件，未来我国 高速公路设施建设仍处在全面规划与建设过程中，根据国务院通过的《国家高速 公路网规划》，到 2020 年要构建由中心城市向外放射的一级横贯东西、纵贯南 北的交通大道，包括 7 条首都放射线、9 条南北纵向线和 18 条东西横向线，建 成“7918”工程，建设规模大约 8.5 万公里，“十一五”期间的每年投资额 4,000 亿元左右，是世界公路建设史上最大规模。根据国务院通过的《全国农村公路建 设规划》，到 2010 年末，全国农村公路里程将达到 310 万公里；根据交通运输 部的规划，“十一五”期间将新建高速公路 2.4 万公里，2010 年末高速公路总里 程将达到 6.5 万公里。截至 2009 年 12 月 31 日，我国高速公路总里程数达 6.51 万公里，已经提前实现了国家既定的目标。2008 年国务院出台的“4 万亿元投资 计划”，其中 37.5%投资将用于铁路、公路、机场和城乡电网建设，投资总额约 1.5 万亿元，此外，各级地方政府也出台了配套的投资和支持政策。交通运输部 《2010 年前三季度交通运输经济运行情况》显示，2010 年 1-9 月，我国完成高 速公路投资 4,798.1 亿元，同比增长 38.5%。2009 年以来，我国已进入高速公路 建设的投资高峰期。

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2006-2010 年（1-9 月）我国高速公路投资额（单位：亿元）

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资料来源：中国交通运输部

尽管我国高速公路建设取得了长足发展，但与世界发达国家相比，在建设密 度、网络化程度、信息化程度上还存在一定差距，高速公路建设依然任重道远。 按国土面积，我国现有公路的运输密度在世界上处于落后位置，与美国等发达国 家相差甚远。我国仍将继续保持基础设施的建设力度，未来三年内高速公路每年 新增通车里程有望维持 6,000 公里的水平。此外，随着中东部地区高速公路网络 的完善，高速公路建设重点开始向中西部转移，目前包括全国各省市和自治区的 高速公路建设规划在内，2009 年全国高速公路规划里程已经超过 12 万公里，按 照交通运输部规划，投资有限倾向中西部等欠发达地区。西部地区高速公路建设 中隧道以及桥梁、长下坡、大拐弯较多，安全问题较其他地区高速公路更为突出， 相应的监控系统建设配置更高、布点更加密集。根据中投顾问《2009-2012 年中 国高速公路行业投资分析及前景预测报告》显示，中西部主要省份 2030 年前规 划总里程合计 4.8 万公里，相当于在目前全国高速公路总里程数 6.51 万公里的基 础上增加 74%。规划建设总里程表如下：

单位：公里

				单位：公里
省区	高速公路规划里程		省区	高速公路规划里程
四川	8,600		贵州	6,851
河南	6,840		山西	6,160

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湖北	6,040	安徽	5,500
陕西	8,080

资料来源：《安全&自动化》2010 年 2 月

由于高速公路建设通常在土建工程后期才开展建设包括安防视频监控系统 在内的机电系统，通常为第一年设计、第二年投入、第三年开始施工，第四年、 第五年结束，因此，鉴于 2009 年以来国内高速公路投资量的剧增，对视频监控 行业带来的需求效应将在 2011 年开始释放，未来市场前景广阔。

C、系统更新换代，改造迎来高峰期

包括视频监控系统在内的高速公路机电设备周期约为 7-8 年，因此系统每隔 8 年会进行设备的改造及更换，1998 年以来我国交通建设进入扩张期，1998 年 全国高速公路通车总里程 8,733 公里，在建里程达 1.26 万公里，截至 2002 年底， 高速公路里程达到 2.5 万公里。目前这部分里程均已达到更新改造期限，视频监 控系统也将迎来改造需求高峰期。

我国高速公路视频监控系统过去一直以模拟监控方式占据主导地位，该模式 的最大特点是视频传输与交换系统是完全独立的两个子系统，随着联网监控需求 的增加，在整个联网系统的视频传输过程中视/音频信号不得不经过多次的模拟 信号—数字信号，数字信号—模拟信号转换，使系统图像质量无法得到保证，而 且，模拟的视频信号本身每经过一次传统模拟矩阵也都会产生一定的损耗。随着 高速公路建设里程的不断增长，各省市高速公路运营管理模式已经发生了很大变 化，要求视频监控系统走向联网和资源共享，实现图像资源统一调度。在面对大 规模、多级别远距离联网、高清晰度要求等问题时，传统模式已经无法满足要求， 传统视频监控系统将向具有高度集成能力、能融合各种功能、传输交换各种业务、 能方便地进行多级联网的统一的全数字的系统平台转换。

（2）铁路建设

随着工业化与城镇化的脚步不断加快，铁路运输需求迅速增长，中国铁路成 为世界上最繁忙的铁路，我国铁路以仅占全世界 6%的营运里程，承担了约占全 世界 1/4 的运输量。即使如此，目前我国铁路网也仅能满足国内铁路运输需求的 40%，我国铁路投资建设仍处于高峰期。根据国务院通过的《中长期铁路网规划》

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和《铁路“十一五”规划》，2010 年前，铁路规划投资规模为 1.5 万亿。2009 年我国完成铁路投资共计 7,013.21 亿元，较上年增长了 69.10%，截至 2009 年 12 月 31 日，“十一五”规划铁路投资累计完成 1.58 万亿元，已提前完成计划，投 资增速迅猛。“十一五”规划期间，我国铁路投资完成情况如下：

“十一五”规划期间我国铁路投资完成情况（单位：亿元）

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资料来源：铁道部

2008 年，铁道部修订了《中长期铁路网规划》，将 2020 年全国铁路营运里 程规划目标由 10 万公里调整为 12 万公里以上，将电气化率由 50%调整为 60% 以上，在原“四横四纵”客运专线基础上，进一步延伸并扩大客运专线覆盖面。 截至 2009 年，我国铁路营运里程达 8.6 万公里，铁道部仍计划加大投资力度， 提前完成预定计划。为了规范铁路视频监控建设，继 2005 年铁道部发布《铁路 信息化总体规划》后，2008 年铁道部又出台《铁路综合视频监控系统规范（试 行）》，对综合视频监控系统的组成、网络架构以及设计的关键设备和技术等级 等都作出了明确的规定，为铁路领域的视频监控建设指明了方向。

根据《安全&自动化》的相关统计，2009 年-2013 年期间，我国铁路投资总 额将达到 3.5 万亿元，按照我国近期高速铁路发展规划，至 2012 年我国将建成 客运专线 42 条，总里程 1.3 万公里，至 2020 年，高速铁路总里程数将达到 1.8 万公里，全国将形成“四纵四横”的快速客运通道，东部、中部、西部地区大多 数大城市将被纳入规划。高速铁路平均每公里视频监控系统投资约为 20 万-30

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万元左右（不同等级投资规模存在一定差异），按 2012 年中国高铁项目总里程 为 1.3 万公里计算，近两年高铁对视频监控系统的投资就将达 26-30 亿元。

（3）轨道交通

早期的轨道交通安防系统主要是简单、短距离视频监控，主要服务于列车运 营，运营部门和公安部门各自独立使用视频监控系统，随着轨道交通建设的不断 发展，对于建设安全高效的防护体系的需求也在不断增加，监控系统主要分布于 车站、列车内和轨道沿线。随着经济的高速发展，我国开始进入城市化加速发展 时期，轨道交通建设也日益扩大。我国城市化率由 1979 年的 17.9%，提高到 2008 年的 45.68%，到 2008 年底，全国城市总数达 655 个。预计到 2020 年，中国的 城市化率将达到 60%，城市化进程加速，机动车数量增加迅猛，导致交通拥堵。 按照国际大都市汽车保有量饱和标准 300 万-400 万辆来看，我国多个大城市的机 动车保有量已经逼近饱和，为缓解城市交通拥堵，发展轨道交通是根本出路。截 至 2009 年底，我国已有 10 个城市开通了 31 条城市轨道交通线，运营里程达到 835.5 公里。目前，有约 27 个城市正在筹备建设城市轨道交通，其中 22 个城市 的轨道交通建设规划已经获得国务院批复。至 2016 年，我国将新建轨道城市交 通线路 89 条，总建设里程为 2,500 公里，投资规模达到 9,937.3 亿元。随着轨道 交通建设投资规模的放大，未来安防视频监控市场需求也将呈现持续增长的趋 势。国内已有轨道交通营运里程及新建里程数预测如下：

1980-2016 我国轨道交通营运里程及新建里程数预测（单位：公里）

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资料来源：人民网——《人民日报海外版》（2009 年 12 月 9 日第 05 版）

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住房和城乡建设部发布《关于加强城市轨道交通安防设施建设工作的指导意 见》明确安防设施未与城市轨道交通工程同步设计、同步建设或不符合有关法律 法规和强制性标准规定的城市轨道交通建设项目，不予验收。从轨道交通的投资 构成来看，一般土建工程造价占 50%-55%，技术设备的购置、建设、安装费用 占 45%-50%，安防产品造价约占技术设备的 5%左右，按照 2010 年-2016 年投资 规模 9,937.3 亿元，可估算 2010 年-2016 年间，轨道交通建设对安防产品的需求 为 223.59-249.43 亿元，平均每年 31.94-35.63 亿元。

（4）机场建设

从机场建设来看，我国经济的高速增长带动了航空运输业的迅猛发展，国家 为刺激经济作出的四万亿投资计划，其中机场等交通基础设施是重点投入领域， 全国各大枢纽机场进入了新一轮的改、扩建高潮，根据民航总局公布的机场建设 计划，近 2 年机场建设资金规模将达 4,500 亿元，将对安防视频监控系统带来巨 大的市场需求。

3 、城市建设开展带来的成长机会

（1）平安城市建设

平安城市是一个大型、综合性非常强的管理系统，不仅需要满足治安管理、 城市管理、交通管理、应急指挥等需求，而且还要兼顾灾难事故预警、安全生产 监控等方面对图像监控的需求，同时还要考虑报警、门禁等配套系统的集成以及 与广播系统的联动，主要通过三防系统（技防系统、物防系统、人防系统）建设 城市的平安和谐，其中视频监控系统属于技防系统。随着城市现代化建设的加速 发展，城市治安管理的日常防控和应对重大恐怖、灾害等特殊突发公共事件的安 全防范压力越来越大，国内多数城市视频监控系统的建设规模以及管理方式并不 能满足日常指挥调度和技术防范要求以及应对突发公共事件和组织重大保卫警 卫活动的需要，城市治安监控系统受到了重点关注。2004 年，公安部选取了北 京、济南、苏州、杭州作为全国第一批城市报警与监控系统建设试点城市；2005 年公安部在总结第一批城市报警与监控系统建设和应用试点工作经验的基础上， 在全国省、市、县三个层面选取了 473 个单位（其中包括公安部直接负责推动的 试点单位 22 个）全面部署启动了全国第二批城市报警与监控系统建设试点建设，

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即“3111”试点工程，“3111 工程”直接投资 100 亿元，预计至 2010 年第二批 试点城市结束。2005 年 12 月，国务院办公厅批转了中央政法委员会、中央社会 综合治理办公室《关于在全国开展平安城市建设的通知》标志着全国平安城市建 设正式展开。根据《安全&自动化》杂志的相关统计，连续几年国家对公共安全 方面的投入均有增长，2010 年达到了 1,390.69 亿元，较 2009 年增加了 103.24 亿元。根据公安部的相关统计，2004 年以来，各地公安机关指导和组织社会各 方建设报警、监控系统 27 万余个，新安装摄像机 300 万台（注：平均一台摄像 机需一路传输设备，以下均同），各级政府和社会各界投入资金达 200 亿元，目 前全国合计 500 多个市、县开展了平安城市建设。为促进平安城市建设，公安部 先后围绕城市报警与监控系统技术、管理、合格评定三个方面设立了 18 个城市 报警与监控系统标准体系，有力推动了我国视频监控技术和产业的健康、快速发 展。

在城市报警与监控系统建设如火如荼开展的同时，农村将成为继“3111”试 点工作后下一个建设热潮。2009 年 8 月公安部在河南召开的“全国城市报警与 监控系统建设经验交流暨农村技防工作现场会”上，明确提出要在全国全面推进 城市报警与监控系统建设，同时要求积极开展农村技防工作。公安部对今后一个 时期城市报警与监控系统建设工作提出了总体目标，提出遵循“公安主导、统筹 兼顾”的思路，全面深化城市报警与监控系统建设，在不断加大城市报警与监控 系统覆盖面，推进城市报警与监控系统互联互通和资源共享的同时，将科技创安 的触角延伸至农村，为未来平安城市建设指明了方向，也增加了动力。

安防视频监控系统是平安城市建设的核心业务之一，将成为平安城市建设的 最大受益者。公司产品被列入中国安全防范产品行业协会“平安城市建设推荐优 秀安防产品”目录，为公司分享平安城市建设带来的红利奠定良好基础。据公安 部科技局的估计，一个中型城市的平安城市建设投入将达几百亿，其中视频监控 系统所占比例为 28%。目前我国共有 2,300 多个设市城市和县城，随着“平安城 市建设”逐步向县、镇深入，其蕴藏了巨大的市场潜力。

（2）城市智能交通建设

随着中国工业化进程的加快，大量人口涌进城市，交通问题日益突显。为了

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保证城市交通的正常运转，北京、深圳、南京、上海等城市，都纷纷建立了城市 交通监控网。视频监控系统在城市道路监控中，主要是用于城市各路口的车流量 统计、交通信号灯的切换、违章车辆的抓拍、交通事故的监控等等，负责将这些 视频信息上传到交通监控指挥中心，以保证城市交通的正常运转。城市智能交通 将成为视频监控行业重要需求方。全国每年城市智能交通投资额 80 亿元左右， 其中视频监控占比 30%左右，则城市智能交通对安防视频监控系统每年产生的市 场需求大约为 24 亿元左右，折合传输系统市场份额为 6 亿元左右。

4 、金融系统安防建设带来的成长机会

金融系统是社会资金的主要流通场所，是国家经济运作的重要环节，属于国 家重点安防领域。银行是金融系统中对安防视频监控系统最大的需求方，在银行 安装的视频监控系统大致可分为两类用途：一是自动联网报警系统，负责在异常 情况发生时通过公共电话网自动将一系列异常信息及时送达公安部门；二是公共 场所与业务流程的视频监控，负责记录公共场所的人员活动和业务操作过程，便 于在有异常情况发生时，提供解决和侦测的依据。

作为现金大量集中的场所，银行资产安全一直受到国家公安管理部门的重 视。针对金融营业场所，公安部出台了国家标准（GA38）《银行营业场所风险 等级和防护级别的规定》，对金融营业场所安全技术防范系统的设计、施工、检 验、验收和维护都做了明确规定。标准要求营业场所、业务库、离行式自助银行 等场地必须设置视频监控系统，并对原系统的监控盲点进行改造。2008 年，公 安部针对银行自助设备、自助银行的安全防范等出台了国家标准（GA745）《银 行自助设备、自助银行安全防范的规定》等相关的标准和规定。2010 年，公安 部银监会联合发布《银行业金融机构安全评估管理办法》（公通字【2010】34 号）对银行各网点的安全要求进行定期评估，评估不合格的网点不予办理营运证。 各项标准和规范的出台对推动银行业金融机构安防监控改造发挥了积极作用。

随着银行安全管理的不断深化与细化，安防的内涵、外延以及价值都在拓宽， 银行安防系统主要经历了三个阶段：一是独立网点防盗、防抢报警系统为主的阶 段；二是以模拟监控和防盗报警相结合的阶段，并实现银行网点与当地公安 110 联网；三是数字化改造监控联网阶段。自 2006 年中国银行试点，拉开金融联网

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监控的帷幕，各大银行相继展开金融联网监控的建设，金融联网监控系统将银行 各网点、自助银行/ATM、金库等监控系统与防盗报警系统相结合，在系统的建 设上实现省行、分行、支行和自助银行等多级管理模式，并以省行作为整个系统 的中枢，建立起上下级之间的有机联系，对各个前端网点的工作状况和工作环境 进行实时监控和监督管理。2009 年，《银行报警监控联网系统技术要求》国家 标准的出台，必将推动银行业对现有安防系统大规模升级改造，随着银行业下一 步大规模展开的报警监控联网建设，对于安防企业来说是一个难得的契机。根据 《安全&自动化》杂志的相关分析，银行联网系统目前仅仅初步完成，随着金融 安防对安全防范要求的不断提高和联网范围的不断增大，金融安防的联网要求将 与日俱增。此外，三网融合的正式开展将为安防行业提供更便捷和低成本的网络 载体，将进一步加速安防网络化，激发更多的市场需求。

从改造需求来看，银行用户对系统的可靠性要求极高，系统运行 5 年左右的 时间将会面临一次升级换代，根据《中国银行业监督管理委员会 2009 年报》， 截至 2009 年底，我国银行业金融机构共有法人机构 3,857 家，营业网点 19.3 万 个，根据《安全&自动化》的相关统计，目前中国银行、中国农业银行、中国建 设银行三家银行安装的摄像机数量合计 93.48 万台，按照每个摄像机连接 1 路传 输设备而言，目前三家银行安防视频监控传输设备合计 93.48 万路，更新改造市 场需求潜力巨大。

5 、国家政策支持带来的成长机会

发行人所生产产品属于国家重点鼓励类产品之一，属《产业结构调整指导目 录 2011》所涉及的“数据通信网设备制造及建设”类，为国家重点支持的高新 技术信息产业领域。《中国安防行业“十二五”发展规划》（审议稿）指出：到 “十二五”末期实现产业规模翻一番的总体目标，年增长率达到 20%左右，2015 年总产值达到 5,000 亿元。2009 年《电子信息产业调整和振兴规划》指出要加速 信息基础设施建设，大力推动业务创新和服务模式创新，强化信息技术在经济社 会领域的运用，积极采用信息技术改造传统产业，以新应用带动新增长。《国家 中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）》提出：将“个体生物特征识 别、物证溯源、快速筛查与证实技术以及模拟预测技术，远程定位跟踪、实时监 控、隔物辨识与快速处置技术及装备”列为国家科技战略发展的重点领域，重点

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研究全方位无障碍危险源探测监测、精确定位和信息获取技术，多尺度动态信息 分析处理和优化决策技术，国家一体化公共安全应急决策指挥平台集成技术等， 构建国家公共安全早期监测、快速预警与高效处置一体化应急决策指挥平台。在 国家政策的支持下，安防视频监控产品尤其是智能化产品将长期处于景气周期。

6 、更新换代和技术升级带来的成长机会

（1）定期重置带来的稳定需求

安防视频监控系统产品属于电子产品，该类产品的特点为折旧期限较短，通 常在 5-8 年时间内进行一次更换，尤其是银行类金融机构高端领域等对安全防范 能力有极高要求的领域，对视频监控产品的更换要求更为严格。因此，稳定的更 换需求是决定安防视频监控产品经久不衰的重要因素。

（2）行业技术快速升级创造的新机遇

随着视频监控技术应用的不断深入，市场需求不断对视频监控应用技术提出 了诸多新挑战，主要表现在：①智能应用。在不需要人为干预的情况下，通过对 摄像机拍录的图像序列进行自动分析，实现对动态场景中目标的定位、识别和跟 踪，并在此基础上分析和判断目标，实现远程监控、智能化监控、联网报警；② 高清显示。要求在车水马龙的闹市区看清一个人的面部特征、看清楚车辆的牌照、 甚至车辆细节等；③监控系统规模的快速放大。视频监控系统从区域监控发展为 城域、广域监控系统，从原来的独立系统发展为需要多系统互联，要求支持大规 模组网，支持海量图像数据存储；④层级逐渐增多。由于规模和地域的扩大，导 致层级逐渐增多，各级都有图像汇聚接入，各级都有图像的应用和管理需求，要 求视频监控系统能够实现实时视频图像分布式汇聚和管理、分级管理和权限分 配。⑤实现互联互通。各个业务部门之间的视频需要共享，所以视频监控系统之 间的互联互通成为必须；⑥实现视频源综合利用。各个职能部门对统一的、为所 有职能部门共享的视频资源的需求日益迫切。

顺应市场对安防视频监控系统应用提出新挑战，智能化、数字化、网络化、 集成化、高清化已成为安防视频监控行业的主要技术发展趋势，而现有安防视频 监控系统远不足以满足各项需求，技术的改进使得安防视频监控系统性能更为优

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越的同时，也拓宽安防视频监控系统的应用领域，加大了应用层级和深度，推动 安防视频监控系统的进一步普及，从而给全行业带来因产品更新换代而创造的需 求增长的机会。安防视频监控市场的多元化和高端化将掀起新一轮的需求热潮。

发行人目前从事的开发项目以及发行人募集资金投资项目之“智能化 VAR3 光平台项目”以及“数字视频联网监控技术研发中心建设项目”的近期研究方向 均与安防视频监控行业技术发展趋势完美契合。

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发行人目前正在从事的研发项目 发行人募集资金投资项目
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智能化	人脸目标检测、识别技术开发	智能化VAR3光平台项目、智能视频分析算法研究
数字化	高速移动无线视频监控技术	大容量数字视频存储服务器、超高速移动无线数字视频监 控技术研发
网络化	无损高清视频光纤传输技术开发	全光数字视频联网监控系统
集成化	VAR3（高清）光平台技术开发	智能化VAR3光平台项目、数字视频监控管理平台软件开发
高清化	高清智能摄像机、高清视频编码器开发	大容量高清视频编解码器开发

（3）智能化发展带来的市场空间测算

“智能化”是指借助计算机强大的数据处理功能，对视频画面中的海量数据 进行高速分析，过滤掉用户不关心的信息，实现在不需要人为干预的情况下，通 过对摄像机拍录的图像序列进行自动分析，对动态场景中目标进行定位、识别和 跟踪，并在此基础上进行的分析和判断。智能化是安防视频监控行业发展的重要 趋势之一。

 截至 2009 年 12 月 31 日，我国高速公路存量 6.51 万公里，按照每百公 里智能化综合视频监控系统 1,800 万元计算，对存量全部完成智能化改造需投资 117.18 亿元（=6.51/1001,800），假定在 5 年内完成，折合每年投资额 23.44 亿元， 其中安防视频监控传输、交换、智能分析等投资额通常占比 25%左右，因此每年 存量改造带来的对智能化视频监控传输与交换系统投资额 5.86 亿元。此外，据 相关预测，我国每年新增高速公路投资将达到 0.6 万公里左右，折合对安防视频 监控传输、交换、智能分析等投资额 2.70 亿元（=0.6/1001,800*25%），因此存

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量改造需求加上增量需求合计每年需求量将达到 8.56 亿元。

 从平安城市建设来看。平安城市智能化建设为智能化安防视频监控传输 系统带来的市场空间测算如下：

城市人口范围	400万人 以上（按 400万人 测算）	200-400 万人（按 300万人 测算）	100-200 万人（按 150万人 测算）	50-100万 人（按75 万人测 算）	20-50万 人（按35 万人测 算）	20万人 以下（按 10万人 测算）	合计
城市数量（个）	13.00	28.00	81.00	110.00	51.00	4.00	287.00
计算人口标准（万人）	400.00	300.00	150.00	75.00	35.00	10.00	970.00
按照每百人1路计算	52.00	84.00	121.50	82.50	17.85	0.40	358.25
假定10%完成智能化 改造总需求量（万路）	5.20	8.40	12.15	8.25	1.79	0.04	35.83
假定5年完成改造每 年需求量（万路）	1.04	1.68	2.43	1.65	0.36	0.01	7.17

注：城市数量及人口数据来源于国家统计局

综上分析，即使不考虑农村市场的情况下，即使各城市仅 10%完成智能化改 造，未来 5 年内每年需求量将达到 7.17 万路，按照每路 1.5 万元计算，市场容量 将至少达到 10.76 亿元。

 从金融系统来看。目前我国有各类金融营业网点超过 35 万个，全国 ATM 机保有量约 20 万台，存量非常大，银行已建成的安防系统主要基于第二代数字 视频监控技术，该系统的性能指标虽具备一定先进性，但均不具备智能化分析功 能。随着安防新技术不断发展，为使自身安保能力愈加完善，以银行为代表的金 融业安防系统的智能化更新换代工作将会快速提上日程。另一方面，我国平均每 百万人拥有 ATM 机 145 台，远远低于世界发达国家和地区每百万人 500 台的拥 有量，仍存在着巨大的建设缺口，根据中安网的预测，到 2014 年我国 ATM 机 将超过 40 万台。通常一个营业网点平均需要智能化 VAR3 光平台 30 路，一个 ATM 机需配备 5 路，假定未来 5 年内 10%的营业网点和 ATM 机完成智能化改造， 以四大国有银行为例，其未来 5 年内智能化 VAR3 光平台的合计需求以及每年平 均市场需求测算如下：

银行	网点数 （个）	完全改造需求量 （路）	10%完成改造需求 量（路）	平均每年需求量 （路）
工商银行	12,687.00	380,610.00	38,061.00	7,612.20

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建设银行	13,384.00	401,520.00	40,152.00	8,030.40
农业银行	23,624.00	708,720.00	70,872.00	14,174.40
中国银行	11,092.00	332,760.00	33,276.00	6,655.20
合计	60,787.00	1,823,610.00	182,361.00	36,472.20
银行	ATM 机数 （个）	完全改造需求量 （路）	10%完成改造需求 量（路）	平均每年需求量 （路）
工商银行	34,089.00	170,445.00	17,044.50	3,408.90
建设银行	36,021.00	180,105.00	18,010.50	3,602.10
农业银行	41,011.00	205,055.00	20,505.50	4,101.10
中国银行	18,061.00	90,305.00	9,030.50	1,806.10
合计	129,182.00	645,910.00	64,591.00	12,918.20

仅四大国有银行每年对智能化VAR3光平台的需求量合计即达4.94万路，按 照每路1.5万元计算，每年市场容量将达到7.41亿元。

综上，交通、平安城市和智能交通、金融系统每年智能化产品市场需求合计 26.73亿元，而本项目投产后产能合计0.75亿元，相对于巨大的市场空间占比仅 2.81%，产能将容易被消化。

三、发行人成长的内在环境

（一）公司经营规模的持续扩大

1 、公司资产规模、净资产规模持续扩大

报告期内，随着业务规模的扩张和经营业绩的不断提升，公司资产总额、净 资产额持续增长。

2008 年-2011 年 6 月 30 日公司资产总额和净资产情况（单位：万元）

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2 、公司经营业绩的持续增长

2009 年、2010 年公司营业收入稳定增长。近三年及一期毛利率分别为 61.02%、66.84%、69.89%和 68.95%。

2008 年-2011 年 1-6 月公司营业收入、营业利润及净利润增长情况（单

位：万元）

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（二）公司在同行业中的竞争地位持续提升

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安防视频监控行业市场非常广阔，2008 年、2009 年、2010 年三年安防视频 监控行业总产值分别为 310.12 亿元、395.37 亿元、500.00 亿元。（2008 年、2009 年数据来自《安全&自动化》，2010 年数据根据《中国安防行业“十二五”发展 规划》所述 2010 年安防产品产值约为 1,000 亿元，而安防视频监控市场占安防 市场的比例大约为 50%左右推算后得到 500.00 亿元）。视频监控传输系统占据 视频监控系统中 25%的份额（数据来源：《中国交通信息化》杂志），可以推算 2008 年-2010 年，我国视频监控传输系统市场容量分别为：77.53 亿元、98.84 亿 元以及 125 亿元。我国安防视频监控行业市场化程度较高，市场竞争激烈，企业 规模也普遍不大，根据中国安全防范产品行业协会的统计，全部安防企业中，60% 以上年销售额 1,000 万元以下，销售额 3,000 万元以上企业仅占 10%，超过 1 亿 元的企业更少。公司 2008 年-2010 年销售收入分别为 4,172.44 万元、5,728.59 万 元、9,546.18 万元，按照金额推算，公司在整体市场的市场占有率最近三年分别 为：0.54%、0.58%和 0.76%。目前公司在高速公路安防视频监控领域已取得了绝 对竞争优势，2008 年-2010 年，在全国高速公路各路段安防视频监控系统建设招 标次数中，发行人间接中标次数分别为 25.42%、35.34%和 38.71%。

从金额来看，报告期内，发行人产品在高速公路领域的销售收入占全国高速 公路安防视频监控传输系统市场需求总金额的比例如下：

项目	2008 年	2009 年	2010 年
国家高速公路信息化投资额（亿元）	3.16	5.86	8.00
视频监控系统市场需求金额（注1）（亿元）	3.00	5.57	7.60
视频监控传输系统市场需求金额（注2）（亿 元）	0.75	1.39	1.90
发行人高速公路领域产品销售额（亿元）	0.10	0.23	0.65
发行人在高速公路领域的市场占有率	13.33%	16.55%	34.21%

注 1：国家高速公路信息化投资建设 95%以上投资建设视频监控系统。（资料来源：交通运输部作为 主管部门发行的《中国交通信息化》杂志）

注 2：视频监控传输系统占据视频监控系统中 25%的份额。（资料来源：交通运输部作为主管部门发 行的《中国交通信息化》杂志）

随着在高速公路领域市场地位的快速确立，公司计划在稳定高速公路市场的 同时，加大力度投入平安城市和智能交通市场开拓工作，并将其作为下一阶段的 市场开拓重点，公司将借鉴高速公路市场的发展思路，借助 VAR 光平台创造新

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的销售热点。目前公司已初步完成市场布局工作，在浙江、华北、西南等地区的 平安城市建设项目中已取得初步成果，2010 年公司 VAR 光平台已成功中标并应 用至浙江省杭州市萧山区平安城市项目、江西上饶市平安城市项目、江西鹰谭市 平安城市项目、云南玉溪新平平安城市项目、大连市甘井子公安局平安城市项目、 大连市开发区公安局平安城市项目等多个城市的平安城市建设项目，为进一步的 市场开拓做了充分准备。“平安城市”建设的深入，“报警与联网”建设向二、 三级城市甚至农村转移，城市智能交通建设的持续推进，将带动形成更广阔的市 场，平安城市和智能交通建设将为公司下一阶段带来新的利润增长点，预计至 2011 年、2012 年，公司在该领域市场销售将有较大突破。

通过 10 年的技术创新和技术积累，公司在数字视频光纤传输领域已具备了 深厚的技术底蕴，掌握了数字视频光纤传输技术、数字视频多业务光纤传输技术、 光纤自愈环网传输技术、数字综合多业务光传输交换平台技术、光纤视频编解码 器技术、大容量高速数字信号实时交换技术、智能化远端光接入技术等多项关键 核心技术。凭借优异的技术基础，公司有能力参与从前期推广、方案设计及后期 验货阶段的完整销售过程，经过长期的培育，公司已与各直接和间接客户建立了 良好的关系，报告期内，大连市公安局、昆明市公安局、广东新粤交通有限公司、 浙江沪杭甬高速公路股份有限公司、福建省高速公路监控中心、陕西省交通建设 集团公司、中国建设银行股份有限公司浙江省分行等终端用户均出具了用户使用 证明，证明公司产品在实际使用过程中性能稳定、产品质量可靠，公司已在下游 客户中建立了较强的品牌知名度，具有面向市场独立经营的能力。安防视频监控 传输市场非常广泛，市场化程度也很高，为技术、有实力的企业提供了更多市场 机遇，未来随着公司在平安城市和智能交通、金融系统领域市场开拓力度的逐渐 加大，公司市场地位仍将在现有基础上继续提高，市场份额也将逐步加大，本保 荐机构认为发行人未来仍将具备较高的成长性。

（三）公司拥有突出的技术实力

1、技术积累

公司作为高新技术企业，以创新引领企业发展，自 2000 年成立以来专注于 安防视频监控传输技术的研发。2000 年公司率先在国内推出自主研发的全系列

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非压缩数字视频光端机产品，打破了该时期国外光端机产品垄断中国市场的现 状，为我国安防视频监控数字传输产品实现进口替代作出了重要贡献。通过 10 年的技术创新和技术积累，公司在数字视频光纤传输领域已具备了深厚的技术底 蕴，掌握了数字视频光纤传输技术、数字视频多业务光纤传输技术、光纤自愈环 网传输技术、数字综合多业务光传输交换平台技术、光纤视频编解码器技术、大 容量高速数字信号实时交换技术、智能化远端光接入技术等多项关键核心技术， 在光纤传输方面，公司拥有在一芯光纤上传输 1 路到 256 路视频的技术，单波长 传输速率可以从 155M 一直到 2.5G，单纤传输速率最高可达 40G。除了点对点光 纤通信技术外，公司在国内最早开发出数字非压缩视频级联传输技术，每条链路 的节点数可达到 16 个，为视频监控系统建设节省了大量光纤资源。在光纤自愈 环网技术方面，公司还拥有从 100M、1000M 到 2.5G 的快速自愈光纤环网技术， 其中 100M/1000M 光纤自愈环网的自愈时间小于 1 毫秒，达到国际先进水平，环 网节点数可达 256 个；2.5G 光纤自愈环网的自愈时间小于 50 毫秒，环网节点数 可达 16 个。在大容量高速实时交换方面，公司还拥有单板 256×256 路 155M 数 字信号的任意交叉连接的实时交换技术，系统的无阻塞交换吞吐量可达 40G，该 交换技术能提供无延时、无抖动的传输和适应实时视、音频 QoS 要求的交换能 力。通过持续的研发创新，公司目前已获得 6 项专利技术、6 项软件著作权、2 项软件产品登记证书，公司“VAR 数字视频综合多业务光传输交换平台”项目 已被列入 2010 年国家火炬计划，此外公司还建有“浙江省光纤通信技术重点研 究实验室产学研试验基地”和“长安大学电子与控制工程学院产学研试验基地产 学研基地”，目前公司与交通运输部公路科学研究所（交通运输部所属科研机构） 共同编制《视频光端机》交通行业标准，是中国安全防范产品行业协会常务理事 单位，公司的技术研发中心已被杭州市经济委员会认定为为市级企业技术中心， 是杭州市第三批创新型试点企业。

2、技术应用

公司凭借深厚的技术功底和持续的创新能力，在促使产品快速打开市场的同 时，也为相关行业解决了大量的视频监控传输技术难题，为相关行业安防建设做 出了重要贡献。2003 年公司率先开发出数字非压缩级联光纤传输技术产品，通 过一芯光纤可以把分布在高速公路沿线的多达 16 个点的视频进行总线式级联传

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输，彻底改变了原先高速公路隧道监控和道路监控每路视频都需要一芯光纤进行 传输的局面，该产品一经推出，便在高速公路领域得到了广泛的应用，目前几乎 已成为高速公路隧道监控和道路监控视频传输的标准设计方案，为中国的高速公 路建设节约了大量的光纤资源。针对银行等金融监控系统传输业务复杂、数据量 大、传输可靠性要求苛刻等特点，公司研发成功并推进大容量多业务数字视频光 纤传输技术，解决了以往银行监控系统因传输问题而无法进行大规模联网的困 难，应用该技术将使银行系统很容易实现 ATM、自助银行、营业网点、支行、 分行的全面远程联网集中监控，把金融视频监控系统的技术水平、可靠性、安全 性提升至新的高度。

3、持续的技术创新

安防行业是一个极具创新性的行业，电子产品的更新换代周期也非常短，通 常 5-8 年进行一个阶段性调整，是否具有持续创新能力是考量一个公司能否跑赢 全行业、在行业发展的各个阶段能否挖掘新的利润增长点的决定性因素。受益于 自身强大的研发能力，公司在行业发展各个关键时点均对即将到来的热点进行了 提前部署从而成功把握了各次发展机遇，在每一次因技术更替带来的行业洗牌过 程中胜出：（1）在 2000 年国内光端机市场还主要由模拟视频光端机占据，少量 数字视频光端机被国外厂商所垄断的情况下，公司管理层及时察觉到国内模拟视 频光端机向数字视频光端机转换的契机，通过技术研发，将全系列数字非压缩视 频光端机产品快速推向市场并取得了初步成绩，经过几年的产品持续开发和创新 后，公司产品种类不断丰富，产品技术含量不断提升；（2）2003 年开始，当国 内还在大规模地开展数字视频光端机取代模拟视频光端机的工作时，公司管理层 已经开始意识到随着数字监控技术的迅猛发展，大项目、大系统中的组网方式越 来越倾向于选择基于 TCP/IP 网络传输协议的传输技术，未来用户的需求将不满 足于单一的产品，而需要一整套解决方案和一整套平台，公司着手开发平台和解 决方案技术；（3）2005 年-2009 年公司的研发方向也快速从光端机转向了光平 台，2005 年公司开发出“VAR 光平台”，通过对该平台进行两次技术升级，使 得公司该产品技术应用能力快速提升，促进视频监控技术向全数字化方向发展。 同时，从 2008 年开始，公司已着手开发安防视频监控智能技术、高清视频技术， 公司智能安防视频监控产品已推出市场，公司还计划将募集资金投向智能安防视

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频监控产品的持续开发和应用、超高速移动无线数字视频监控技术、大容量高清 视频编解码器等技术和产品的研发，为公司未来的发展做好充分的准备。

（四）公司发展具有充足的人才基础

安防行业起步晚，但发展迅速，因此人才积累无法满足需求，专业核心技术 人才、管理人才、营销人才等在国内仍然较为稀缺，因此强大的人才储备是企业 发展和持续创新的基本前提。公司目前主要管理人员和核心技术人员均为高速公 路机电领域和安防领域的资深专家，既具有较高的学术研究水平，又具有长期、 丰富的技术和管理经验。公司自 2000 年成立以来研发人员发展至 53 人，占公司 总人数近 24.31%，已形成了一支高素质的研发团队，在安防视频监控传输领域 关键的高速光纤传输技术、综合多业务传输技术、自愈环网技术等方面有着深厚 的功底，使得公司产品的创新性及稳定性在业内一直处于领先水平。

公司总经理兼核心技术人员石旭刚拥有副教授职称，是国内最早从事数字视 频光纤传输领域研究和产品开发的专家之一，曾在大学长期从事光纤通信专业的 教学和研究工作，发表专业学术论文几十篇，先后承担了多项省部级重点科研项 目，曾获多项省部级奖项以及“浙江省安全技术防范行业协会专家”、“中国交 通信息产业十周年优秀企业家”、“2009 年中国交通科技自主创新十大杰出人 物”等多项荣誉称号，现为中国安全防范产品行业协会常务理事、浙江省安全技 术防范行业协会副理事长、中国公路学会理事。公司副总经理兼核心技术人员朱 广信在大学长期从事光纤通信专业的教学和研究工作，先后参与承担了近 10 项 省部级重点科研项目，获得了多项省部级奖项，发表学术论文数篇。在公司人员 结构中，硕士以上人员占比 4.50%、本科以上人员占比 43.58%，人员结构优良。 公司还与长安大学电子与控制工程学院签订了《校企战略合作协议书》，其中重 要条款之一为双方联合培养、学校为公司优先提供优秀毕业生，为公司发展的持 续人才需求提供有效保证。

（五）公司主要产品定制化优势明显，产品品质优越

1 、定制化优势

数字视频光端机和 VAR 光平台作为一种软硬件相结合的产品，其核心价值 来源于电子线路图的设计及嵌入其中的控制软件，产品技术含量的高低程度也主

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要通过以上两方面来衡量。目前国内大多数安防视频监控传输设备生产企业缺乏 自主创新能力，缺乏独立的设计以及软件开发能力，只能按照既定的设计方案生 产通用产品，无法满足交通、平安城市和智能交通、金融系统等个性化要求较高、 需要定制化方案及产品的高端客户需求。以高速公路为例，由于各条高速公路在 地形地貌、环境、线路布置、收费站设置等方面均具有各自不同的特点，视频监 控工程设计及产品均各异。发行人不仅能够就不同环境条件的高速公路提供量身 定制的解决方案外，还能够开发出符合各类方案要求的产品并嵌入自主开发的软 件，从而使得产品技术含量较普通产品大幅提高，产品核心价值也得以完整地实 现，既提升了公司获利能力，也为公司未来发展提供了坚实的后盾。公司在产品 定制化方面已经积累了丰富的研究和实践经验，通过自主开发形成了丰富的模 块，能够按照需求快速提取模块信息进行搭配组合，从而在短时间内提供符合要 求的优质方案与产品。

2 、品质优势

公司通过贯穿产品开发设计、供应链生产管理和售后服务等方面的全流程质 量控制体系来确保产品的品质。公司通过了 ISO9001：2008 标准的质量管理体 系认证，主要产品均已通过 FCC、CE、RoHS 等认证，并建立了标准化体系和 计量检测体系，获得了标准化良好行为认证证书和计量检测体系合格证书。公司 选择对技术要求极高、对产品质量要求极为严格的高速公路领域作为突破口，在 短期内确立了在该领域的绝对优势地位，占据了 30%以上的市场份额，产品还在 平安城市和智能交通、金融系统等高端领域广泛应用，树立了良好的口碑，产品 质量已被广泛认可，公司产品被列入中国安全防范产品行业协会“平安城市建设 推荐优秀安防产品”目录，是中国安防（视频矩阵及光端机类）最具影响力的十 大品牌之一。

四、发行人成长机制概述

概括而言，支持发行人成长机制为：①在行业成长的大背景下，分享行业增 长的平均收益；②提前部署，发挥先入为主的优势，获取高附加值新产品附加收 益；③保持行业领先，获取行业增长的超额收益。

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收益构成 获取途径

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积极开拓市场，提高客户服务能力，做
行业增长超额收益 到行业领先。
保持强大的研发能力和人才基础，保持
高附加值新产品附加收益 管理层的开阔的市场思路和敏锐度。
下游行业需求拉动、国家产业政策支持，
行业增长平均收益
市场热点轮番出现。
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1 、在行业成长的大背景下，分享行业增长的平均收益

中国安全防范产品行业协会预测，未来 5-10 年将是中国安防行业“成长期 的高级阶段”，在下游行业市场需求的拉动、在国家产业政策的支持、在技术升 级产品更新换代等多项利好因素的支持下，我国安防视频监控行业还将快速增 长。IMS Research 的预测，我国安防视频监控行业 2010 年的增长率将达到 20% 以上，预计 2010 年-2014 年期间，该市场将以 20.20%的年复合增长率增长。因 此即使按照行业平均水平增长，未来收益也有充分保证。

2 、提前部署，发挥先入为主的优势，获取高附加值新产品附加收益

安防视频监控属于高技术行业，也是一个极具创新性的行业，电子产品的更 新换代周期也非常短，通常 5-8 年进行一个阶段性调整，行业的每一次调整在带 来市场洗牌的同时，更为行业发展注入新的活力，为极具创新能力的企业创造新 的机遇。只有能够提前感知市场前景，有能力对新产品进行提前部署的企业才能 在市场调整时点来临之际最早推出高附加值的新产品，获取附加收益。

公司始终坚持自主创新，保持较强的自主能力及快速的产品和技术更新。公 司主要管理人员和核心技术人员均为高速公路机电领域和安防领域的资深专家， 既具有较高的学术研究水平，又具有长期、丰富的技术和管理经验，熟谙市场规 则和趋势，有着精准的前瞻性眼光和勇于创新的精神，对于市场的变化能够及时 作出反应。此外，发行人还拥有一支强大的研发团队，有能力开发出高附加值新 产品，将管理层的理念落到实处，保证公司跑赢全行业。

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3 、保持行业领先，获取行业增长的超额收益

发行人始终坚持通过多种途径提高自身的行业地位，从而提高对产品的定价 能力，以提高单位产品盈利水平。鉴于安防视频监控行业市场非常广泛，行业目 标客户分布广、需求的个性较强，需要有针对性地开发产品和方案，若采取全面 铺开的战略无法发挥技术上和营销上的规模优势、无法快速占领市场，因此公司 推行“以点带面”的竞争策略，着眼于高端应用领域，选择了最具成长潜力、技 术要求最高的高速公路领域作为突破口，并随着技术的成熟和市场的稳步向城市 建设、金融系统等领域拓展。目前公司在高速公路安防视频监控领域已取得了绝 对竞争优势，市场占有率达 30%以上，公司将保持在高速公路领域市场地位的同 时，继续增加在城市建设、金融系统安防视频监控传输设备市场领域的市场份额，

五、募集资金投资项目对发行人的未来发展及在增强成长性和自 主创新方面的影响

本次募集资金投资项目主要为：“智能化 VAR3 光平台项目”、“数字视频联 网监控技术研发中心建设项目”、“销售与技术服务区域中心建设项目”。始终围 绕着公司主营业务发展的生产、研发、销售三大主题展开，三个项目形成一个有 机结合体，在相互影响、相互促进的过程中推动企业的持续发展。

公司目前的利润的主要来源为光端机和 VAR 光平台的销售，目前安防视频 监控行业向智能化方向发展的市场趋势已经形成，公司将通过“智能化 VAR3 光 平台”项目丰富公司现有产品种类、提升产品性能，以满足智能化新增市场需求； 安防视频监控行业技术日新月异，公司必须紧跟市场热点，保持应有的敏锐度， 才能在每一轮技术更替来临前做足充分准备，公司通过“数字视频联网监控技术 研发中心建设项目”对前沿领域提前部署，培养持续创新能力，以进一步发挥公 司核心技术优势；新产品产能利用和研发成果产业化能否为企业带来效益关键还 取决于企业的销售实力，公司通过“销售与技术服务区域中心建设项目”完善营 销体系，保证后续销售支持的全面跟进。因此，本次募集资金投资项目的投资方 向是一个合理的搭配，是公司竞争实力的综合提升，是公司既定战略目标能否实 现的关键。

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（一）实现产品技术升级和持续创新

公司始终坚持自主创新，瞄准行业前沿技术，前瞻性地将前沿技术运用于技 术与产品开发中，不断研发能满足用户需求的新产品，保持较强的自主能力及快 速的产品和技术更新。

本次募集资金投资项目“智能化 VAR3 光平台项目”正是公司根据客户需求， 在现有 VAR3 光平台的基础上，创造性地植入具有前端视频分析预处理功能的 “智能化远端光接入模块”和后端“视频智能化分析管理平台软件”，前瞻性地 将智能化技术运用到光平台产品之中，进一步丰富安防视频监控传输产品，同时 推动研发成果尽快产业化和投向市场。

（二）提高研发实力，保证公司的持续创新

本次募集资金项目“数字视频联网监控技术研发中心项目”的实施，将提高 公司在安防视频监控传输领域的研发实力，增强核心技术及产品的竞争力，加强 公司在基础技术层面的技术积累，为公司应用技术的研究提供源源不断的技术支 持和构想。研发中心围绕着安防视频监控技术的 6 大前沿项目展开，符合安防视 频监控行业未来数字化、网络化、智能化、集成化、高清化的技术需求。

（三）完善销售服务体系，提升服务能力

公司拟通过本次募集资金投资建设销售与技术服务网络体系，在北京、西安、 重庆、广州建立区域营销中心。营销体系建成后，公司将能有效地将服务端往客 户贴近，提升公司的服务能力，同时营销服务网点全国性铺设，也有利于公司未 来市场的开拓和市场信息的及时获取。

（四）加强团队建设

本次募集资金的有效运用在一定程度上依赖于团队的建设。因此，为确保本 次募集资金的合理使用，提高资金使用效率，公司将继续加强团队的建设，为公 司发展目标的实现提供人力支持。

（五）改善财务结构

募集资金到位后，公司的净资产将大幅增加，有利于提高抵御风险的能力；

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同时，公司将通过引入多元投资主体，进一步优化股权结构。

六、保荐结论和保荐意见

经过本保荐机构的充分尽职调查和专业判断，本保荐机构认为，中威电子作 一家专注于生产安防视频监控设备的制造商，是集产品的研发、生产和销售为一 体的高科技企业，具备强大的技术研发能力和综合实力，是国内数字视频光纤传 输技术领域的开拓者和领先者，其在报告期内的营业收入、营业利润一直保持稳 定增长，成长性良好。目前中威电子在高速公路安防视频监控领域已取得了绝对 竞争优势，率先开发出VAR光平台产品并研发完成智能化VAR3光平台。公司产 品质量优良、产品持续创新能力较强、后台技术研发能力深厚，未来的发展具有 强有力的保障。中威电子所在的行业服务于交通、城市建设、金融系统等国计民 生的重要领域，随着信息化与工业化的进一步融合，下游行业对安防视频监控产 品的市场需求范围将进一步扩大、需求深度将进一步加深、下游应用的更新换代 将进一步展开，这些因素是公司未来持续快速成长的重要动因。此外，中威电子 还凭借着自身强大的研发实力和深厚的人才基础，在分享行业增长的基础上表现 出超额增长，未来预期成长性良好。本次募集资金投资项目建成后，公司将进一 步巩固现有主营业务的地位，提高公司的技术优势和核心竞争力，保障公司稳步 快速成长。

（以下无正文，为签字盖章页）

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【本页无正文，为《国信证券股份有限公司关于杭州中威电子股份有限公司 成长性的专项意见》之签字盖章页】

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保荐代表人：
王 颖 汪 怡
法定代表人：
何 如
国信证券股份有限公司
年 月 日
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