JDC Group AG — Annual Report 2009

Feb 3, 2011

Publication

Aragon Aktiengesellschaft

Wiesbaden

Konzernabschluss

zum Geschäftsjahr vom 1.1. bis zum 31.12.2009

KONZERN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG

DES ARAGON-KONZERNS

	Anhang	1.1. – 31.12.2009 TEUR	1.1. – 31.12.2008 TEUR
1. Provisionserlöse	[1]	69.391	80.235
2. Erlöse Bankgeschäft	[2]	0	18.111
Summe Umsatzerlöse		69.391	98.346
3. Andere aktivierte Eigenleistungen	[3]	280	360
4. Sonstige betriebliche Erträge	[4]	2.661	11.575
6. Aufwendungen Bankgeschäft	[6]	0	- 10.593
Summe Provisionsaufwendungen		- 55.219	- 73.342
7. Personalaufwand	[7]	- 9.390	- 12.015
8. Abschreibungen auf immat. Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen	[8]	- 1.530	- 1.825
9. Sonstige betriebliche Aufwendungen	[9]	- 8.028	- 15.296
10. Ergebnis aus at-equity-bewerteten Unternehmen	[10]	486	6
11. Erträge aus Beteiligungen	[11]	20	130
12. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	[11]	595	1.086
13. Erträge aus anderen Wertpapieren	[11]	3	0
14. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	[11]	- 1.066	- 1.349
15. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		- 1.797	7.676
16. Steuern vom Einkommen und Ertrag	[12]	- 186	- 127
17. Sonstige Steuern	[12]	- 15	- 12
18. Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen nach Steuern		- 1.999	7.537
19. Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern	[13]	- 6.313	0
20. Ergebnisanteile anderer Gesellschafter		- 13	- 834
21. Konzernergebnis		- 8.324	6.703
22. Ergebnis je Aktie	[14]
aus fortzuführenden Geschäftsbereichen		- 0,30	1,08
aus fortzuführenden und aufgegebenen Geschäftsbereichen		- 1,24	1,08

KONZERN-GESAMTERGEBNISRECHNUNG

DES ARAGON-KONZERNS

	1.1. – 31.12.2009 TEUR	1.1. – 31.12.2008 TEUR
Periodenergebnis	- 8.324	6.703
Sonstiges Ergebnis
Netto-Gewinne aus der Absicherung einer Nettoinvestition	0	0
Ertragsteuereffekte	0	0
	0	0
Währungsumrechnung ausländischer Geschäftsbetriebe	0	0
Netto-(Verluste)/-Gewinne aus der Absicherung von Cashflows	- 56	- 520
Ertragsteuereffekte	18	166
	- 38	- 354
Netto-(Verluste)/-Gewinne aus zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten	10	5
Ertragsteuereffekte	0	0
	10	5
Sonstiges Ergebnis nach Steuern	- 28	- 349
Gesamtergebnis nach Steuern	- 8.352	6.354
Davon entfallen auf:
Anteilseigner des Mutterunternehmens	- 8.339	5.520
Anteile ohne beherrschenden Einfluss	- 13	834
	- 8.352	6.354

KONZERN-BILANZ

DES ARAGON-KONZERNS

Aktiva

	Anhang	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Langfristiges Vermögen
Immaterielle Vermögenswerte	[15]	36.503	30.963
Sachanlagen	[16]	1.208	631
Finanzielle Vermögenswerte	[17]	1.612	1.349
Anteile an at-equity bewerteten Unternehmen	[17]	9.846	9.515
		49.168	42.457
Aktive latente Steuern	[13]	9.137	5.094
Langfristiges Vermögen, gesamt		58.305	47.551
Kurzfristiges Vermögen	[18]
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen		17.282	14.723
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht		6	15
Sonstige Vermögensgegenstände		13.428	13.715
Sonstige Wertpapiere		0	10
Guthaben bei Kreditinstituten	[19]	9.415	8.443
Aktive Rechnungsabgrenzungsposten		264	524
Kurzfristiges Vermögen, gesamt		40.395	37.430
Als zur Veräußerung gehalten klassifizierte Vermögenswerte		0	0
Summe Vermögen		98.700	84.981
Passiva
	Anhang	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Eigenkapital
Gezeichnetes Kapital	[20]	7.233	6.200
Kapitalrücklage	[20]	35.432	28.435
Andere Gewinnrücklagen	[21]	83	62
Andere Eigenkapitalbestandteile	[21]	5.801	14.454
Eigene Anteile	[21]	0	- 293
Minderheitenanteile	[22]	4.364	1.160
Eigenkapital, gesamt		52.914	50.018
Langfristiges Fremdkapital	[23]
Passive latente Steuern	[13]	367	272
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten		9.037	11.546
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		3.227	2.071
Sonstige Verbindlichkeiten		270	299
Langfristiges Fremdkapital, gesamt		12.901	14.188
Kurzfristiges Fremdkapital	[24]
Steuerrückstellungen		295	721
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten		2.899	1.772
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		13.802	11.975
Sonstige Verbindlichkeiten		15.786	6.268
Passive Rechnungsabgrenzungsposten		103	39
Kurzfristiges Fremdkapital, gesamt		32.885	20.775
Schulden in Verbindung mit zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten		0	0
Summe Eigen- und Fremdkapital		98.700	84.981

KONZERN-EIGENKAPITALVERÄNDERUNGSRECHNUNG

DES ARAGON-KONZERNS

	Gezeich- netes Kapital TEUR	Kapital- rücklage TEUR	Gewinn- rücklagen TEUR	Marktbewertung Cash Flow Hedge TEUR	Marktbewertung Wertpapiere TEUR	Übriges Eigen- kapital TEUR	Eigene Anteile TEUR	Anteile ohne beherr- schenden Einfluss TEUR	Eigen- kapital Gesamt TEUR
Stand 1.1.2008	6.200	28.143	22	0	0	8.141	0	4.458	46.964
Ergebnis zum 31.12.2008						7.537			7.537
Erwerb eigener Anteile							- 293		- 293
Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen			40			- 40			0
Marktbewertung Wertpapiere - erfolgsneutral					5				5
Marktbewertung Cash Flow Hedge - erfolgsneutral				- 520					- 520
latente Steuern - erfolgsneutral				166					166
Sonstige Zugänge / Abgänge		292							292
Anteile ohne beherrschenden Einfluss
- Zugang								7	7
- Abgang								- 4.139	- 4.139
- Dotierung aus dem Ergebnis zum 31.12.2008						- 834		834	0
Stand 31.12.2008	6.200	28.435	62	- 354	5	14.803	- 293	1.160	50.018
Stand 1.1.2009	6.200	28.435	62	- 354	5	14.803	- 293	1.160	50.018
Ergebnis zum 31.12.2009						- 8.312			- 8.312
Kapitalerhöhung	1.033	7.233							8.266
Aufwendungen für die Kapitalbeschaffung		- 236							- 236
Erwerb eigener Anteile / Ausgabe eigener Anteile						- 293	293		0
Einstellung in die anderen Gewinnrücklagen			21			- 21			0
Marktbewertung Wertpapiere - erfolgsneutral					10				10
Marktbewertung Cash Flow Hedge - erfolgsneutral				- 56					- 56
latente Steuern - erfolgsneutral				18					18
Sonstige Zugänge / Abgänge						- 10			- 10
Anteile ohne beherrschenden Einfluss
- Zugang								3.332	3.332
- Abgang								- 116	- 116
- Dotierung aus dem Ergebnis zum 31.12.2009						12		- 12	0
Stand 31.12.2009	7.233	35.432	83	- 392	15	6.179	0	4.364	52.914

KONZERN-KAPITALFLUSSRECHNUNG

DES ARAGON-KONZERNS für den Zeitraum vom 1. Januar bis 31. Dezember 2009

	1.1. – 31.12.2009 TEUR	1.1. – 31.12.2008 TEUR	Liquiditätsauswirkung TEUR
1. Periodenergebnis	- 8.324	7.536	- 15.860
2. + Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	1.530	1.825	- 295
3. -/+ Sonstige zahlungsunwirksame Erträge / Aufwendungen	7.500	- 7.804	15.304
4. -/+ Gewinn / Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	0	0	0
5. - Zunahme / +Abnahme der Vorräte, der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva	- 6.046	- 32.585	26.539
6. - Abnahme / + Zunahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva	12.089	20.884	- 8.795
7. = Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	6.749	- 10.143	16.892
davon aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	0	0	0
8. + Einzahlungen aus Abgängen von immateriellen Vermögenswerten	0	0	0
9. - Auszahlungen für Investitionen in immaterielle Vermögenswerte	- 6.782	- 1.702	- 5.080
10. + Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des Sachanlagevermögens	19	92	- 73
11. - Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	- 530	- 1.157	627
12. + Einzahlungen aus Abgängen aus dem Finanzanlagevermögen	40	0	40
13. - Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	- 142	- 3.476	3.334
14. + Einzahlungen aus der Veräußerung von konsolidierten Unternehmen	3.100	0	3.100
15. - Auszahlungen aus der Veräußerung von konsolidierten Unternehmen	- 3.587	- 4.962	1.375
16. - Auszahlungen aus dem Erwerb von konsolidierten Unternehmen	- 359	- 3.511	3.152
17. - Auszahlungen aus dem Erwerb von Anteilen an Unternehmen	- 7.500	0	- 7.500
18. = Cashflow aus der Investitionstätigkeit	- 15.741	- 14.716	- 1.025
davon aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	- 7.500	0	0
19. +/- Ein-/Auszahlungen zum Eigenkapital	8.070	0	8.070
20. +/- Ein- /Auszahlungen von Minderheitsgesellschaftern	3.212	0	3.212
21. + Einzahlungen aus der Aufnahme von Krediten	21	10.500	- 10.479
22. - Auszahlungen für die Tilgung von Krediten	- 1.500	0	- 1.500
23. = Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	9.803	10.500	- 10.479
davon aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	0	0	0
24. Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds	811	- 14.359	15.170
(Summe aus Pos. 7, 17, 21)
25. + Finanzmittelfonds am Anfang der Periode	8.205	22.564	- 14.359
26. = Finanzmittelfonds am Ende der Periode	9.016	8.205	811

	31.12.2008 TEUR	31.12.2007 TEUR
Zusammensetzung des Finanzmittelfonds
Barmittel und Guthaben bei Kreditinstituten	9.415	8.442
Kurzfristig fällige Wertpapiere	0	10
Kurzfristige Verbindlichkeiten bei Kreditinstituten	- 399	- 247
	9.016	8.205

	1 ALLGEMEINE ANGABEN
	1.1 Übereinstimmungserklärung des Vorstands
	2 ZUSAMMENFASSUNG DER WESENTLICHEN BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN
	2.1 Aufstellungsgrundsätze
	2.1.1 Erstmalig im Geschäftsjahr anzuwendende Standards, Interpretationen und Änderungen von Standards und Interpretationen
	2.1.2 Veröffentlichte, aber noch nicht angewendete Standards, Interpretationen und Änderungen
	2.2 Angaben zur Konsolidierung
	2.2.1 Konsolidierungskreis
	2.2.2 Konsolidierungsgrundsätze
	2.3 Währungsumrechnung
	2.4 Immaterielle Vermögenswerte
	2.4.1 Geschäfts- oder Firmenwert
	2.4.2 Sonstige immaterielle Vermögenswerte
	2.5 Sachanlagen
	2.6 Leasinggegenstände
	2.7 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen
	2.8 Wertminderungen von immateriellen Vermögenswerten und Vermögenswerten des Sachanlagevermögens
	2.9 Finanzinstrumente
	2.10 SONSTIGE FINANZINSTRUMENTE
	2.10.1 Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
	2.10.2 Derivative Finanzinstrumente
	2.10.3 Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente
	2.10.4 Finanzielle Verbindlichkeiten
	2.11 Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte
	2.12 Schulden
	2.12.1 Sonstige Rückstellungen
	2.12.2 Ertragsteuerverbindlichkeiten
	2.12.3 Eventualschulden und –forderungen
	2.12.4 Aktienoptionen
	2.13 Erträge und Aufwendungen
	2.13.1 Erträge
	2.13.2 Aufwendungen aus Finance-Leasingverhältnissen
	2.13.3 Aufwendungen aus Operating-Leasingverhältnissen
	2.13.4 Ertragsteuern
	2.13.5 Ergebnis aus aufgegebenem Geschäftsbereich
	2.14 Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
	2.15 Wesentliche Annahmen und Schätzungen
	3 ERLÄUTERUNGEN ZUM KONZERNABSCHLUSS
	3.1 Erläuterungen zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung
	3.1.1 Provisionserlöse [1]
	3.1.2 Erlöse Bankgeschäft [2]
	3.1.3 Andere aktivierte Eigenleistungen [3]
	3.1.4 Sonstige betriebliche Erträge [4]
	3.1.5 Provisionsaufwendungen [5]
	3.1.6 Aufwendungen Bankgeschäft [6]
	3.1.7 Personalaufwand [7]
	3.1.8 Abschreibungen und Wertminderungen [8]
	3.1.9 Betriebliche Aufwendungen [9]
	3.1.10 Ergebnis aus At-Equity-bewerteten Unternehmen [10]
	3.1.11 Finanzergebnis [11]
	3.1.12 Ertragsteuern und sonstige Steuern [12]
	3.1.13 Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen [13]
	3.1.14 Ergebnis je Aktie [14]
	3.2 Erläuterungen zur Konzernbilanz
	3.2.1 Langfristige Vermögenswerte
	3.2.1.1 Immaterielle Vermögenswerte [15]
	3.2.1.1.1 Konzessionen und Lizenzen
	3.2.1.1.2 Geschäfts- oder Firmenwert
	3.2.1.1.3 Wertminderungsaufwendungen
	3.2.1.2 Sachanlagen [16]
	3.2.1.3 Finanzielle Vermögenswerte und sonstige langfristige Vermögenswerte [17]
	3.2.2 Kurzfristige Vermögenswerte
	3.2.2.1 Forderungen und sonstige Vermögenswerte [18]
	3.2.2.2 Zahlungsmittel [19]
	3.2.3 Eigenkapital
	3.2.3.1 Gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklage [19]
	3.2.3.2 Gewinnrücklage und Ergebnisvortrag [21]
	3.2.3.3 Minderheitenanteile [22]
	3.2.4 Langfristiges Fremdkapital [23]
	3.2.5 Kurzfristiges Fremdkapital [24]
	3.3 Angaben zu Leasingverhältnissen
	3.4 Haftungsverhältnisse
	3.5 Eventualschulden
	3.6 Nahestehende Unternehmen und Personen
	3.7 Besondere Ereignisse nach dem Bilanzstichtag
	3.8 Eigenkapitalveränderungsrechnung
	3.9 Erläuterungen zur Konzern-Kapitalflussrechnung
	3.10 Segmentberichterstattung
	4 WEITERE ANGABEN
	4.1 Geschäftsgegenstand und wesentliche Tätigkeiten
	4.2 Risikomanagement, Finanzderivate und weitere Angaben zum Kapitalmanagement
	4.3 Risikomanagementziele und -methoden
	4.4 Beschreibung der Unternehmenszusammenschlüsse
	4.4.1 Unternehmenszusammenschlüsse
	4.5 Zusätzliche Angaben nach § 315a Abs. 1 Handelsgesetz

Konzern-Anhang

für das Geschäftsjahr 2009

der Aragon-Aktiengesellschaft

1  ALLGEMEINE ANGABEN

Der Aragon Konzern (kurz: Aragon) ist ein diversifiziertes Finanzdienstleistungsunternehmen mit den operativen Segmenten Broker Pools, Financial Consulting und Institutional Sales.

Die Gesellschaft wurde am 6.10.2005 unter der Firma Aragon Aktiengesellschaft in das Handelsregister beim Amtsgericht Wiesbaden (HRB 22030) eingetragen.

Sitz der Gesellschaft ist Wiesbaden. Die Anschrift lautet:

	Kormoranweg 1
	65201 Wiesbaden
	Bundesrepublik Deutschland

Die Aktien der Aragon werden im Teilbereich Open Market (Entry Standard) notiert.

Der Vorstand hat den Konzernabschluss am 24. März 2010 aufgestellt und wird diesen am 29. März 2010 zur Veröffentlichung freigeben.

Der Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2009 betrifft das Mutterunternehmen und seine Tochtergesellschaften auf konsolidierter Basis.

1.1 Übereinstimmungserklärung des Vorstands

Die Konzernabschlüsse der Aragon für das Geschäftsjahr 2009 sowie das Vorjahr werden in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) des International Accounting Standards Board (IASB) aufgestellt, wie sie in der Europäischen Union (EU) anzuwenden sind. Die Bezeichnung IFRS umfasst auch die noch gültigen International Accounting Standards (IAS). Alle für das Geschäftsjahr 2009 verbindlichen Interpretationen des International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), vormals Standing Interpretations Committee (SIC), wie sie in der EU anzuwenden sind, werden ebenfalls angewendet. Im Folgenden wird einheitlich der Begriff IFRS verwendet.

Die Aragon AG ist kein Mutterunternehmen im Sinne des § 315a Absatz 1 oder 2 HGB, das zur Aufstellung eines Konzernabschlusses nach IFRS verpflichtet ist. Die Aragon AG stellt den IFRS-Konzernabschluss freiwillig gemäß § 315a Absatz 3 HGB auf. Die ergänzend nach § 315a Absatz 1 HGB zu beachtenden handelsrechtlichen Vorschriften wurden berücksichtigt.

Das Geschäftsjahr 2009 der Konzerngesellschaften umfasst den Zeitraum vom 1. Januar bis 31. Dezember 2009.

2  ZUSAMMENFASSUNG DER WESENTLICHEN BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN

2.1 Aufstellungsgrundsätze

Der Konzernabschluss umfasst die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, die Konzern-Gesamtergebnisrechnung, die Konzernbilanz, die Konzern-Eigenkapitalveränderungsrechnung, die Konzern-Kapitalflussrechnung sowie den Konzernanhang.

Die Abschlüsse der Aragon AG und deren Tochterunternehmen werden unter Beachtung der einheitlich für den Konzern geltenden Ansatz- und Bewertungsmethoden in den Konzernabschluss einbezogen.

Der Konzernabschluss wird in Euro (EUR), der funktionalen Währung des Konzerns, aufgestellt. Soweit nichts anderes angegeben ist, werden sämtliche Werte auf Tausend Euro (TEUR) gerundet. Die Gewinn- und Verlustrechnung des Konzerns ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt. Der Konzernabschluss wurde einheitlich für die hier dargestellten Perioden in Übereinstimmung mit den nachfolgenden Konsolidierungs-, Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätzen erstellt.

Der Konzernabschluss ist auf Basis der historischen Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten erstellt mit Ausnahme, dass

―	Derivate Finanzinstrumente und
―	zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte zum beizulegenden Zeitwert bilanziert sind.

2.1.1 Erstmalig im Geschäftsjahr anzuwendende Standards, Interpretationen und Änderungen von Standards und Interpretationen

Die angewandten Rechnungslegungsmethoden entsprechen grundsätzlich den im Vorjahr angewandten Methoden mit nachfolgend aufgelisteten Ausnahmen.

Die Aragon hat zum 1. Januar 2009 die nachfolgend aufgelisteten neuen und überarbeiteten Verlautbarungen des IASB im Geschäftsjahr erstmals angewandt:

―	IFRS 1/IAS 27 Anschaffungskosten von Anteilen an Tochterunternehmen, gemeinschaftlich geführten Unternehmen oder assoziierten Unternehmen trat am 1. Januar 2009 in Kraft
―	IFRS 2 Anteilsbasierte Vergütung: Ausübungsbedingungen und Annullierungen trat am 1. Januar 2009 in Kraft
―	IFRS 7 Finanzinstrumente: Angaben trat am 1. Januar 2009 in Kraft
―	IAS 1 Darstellung des Abschlusses (überarbeitet) trat am 1. Januar 2009 in Kraft
―	IAS 23 Fremdkapitalkosten (überarbeitet) trat am 1. Januar 2009 in Kraft
―	IAS 32 Finanzinstrumente: Darstellung und IAS 1 Darstellung des Abschlusses: Kündbare Finanzinstrumente und bei Liquidation entstehende Verpflichtungen trat am 1. Januar 2009 in Kraft
―	IFRIC 9 Neubeurteilung eingebetteter Derivate und IAS 39 Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung sind erstmals für Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem 30. Juni 2009 enden
―	IFRIC 13 Kundenbindungsprogramme trat am 1. Juli 2008 in Kraft
―	IFRIC 15 Vereinbarungen über den Bau von Immobilien trat am 1. Januar 2009 in Kraft
―	IFRIC 16 Absicherungen einer Nettoinvestition in einen ausländischen Geschäftsbetrieb trat am 1. Oktober 2008 in Kraft
―	Diverse Standards Annual Improvement Project 2006 bis 2008 (Verbesserungen zu IFRS) traten am 1. Januar 2009 in Kraft

Sofern aus der Anwendung eines Standards oder einer Interpretation Auswirkungen auf die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage bzw. des Cashflows im Konzernabschluss der Aragon resultieren, werden diese Auswirkungen nachfolgend näher erläutert.

- IAS 1 Darstellung des Abschlusses (überarbeitet) trat am 1. Januar 2009 in Kraft

Der überarbeitete Standard verlangt separate Darstellungen für Eigenkapitalveränderungen, die aus Transaktionen mit den Anteilseignern in ihrer Eigenschaft als Anteilseigner entstehen, und anderen Eigenkapitalveränderungen. Die Eigenkapitalveränderungsrechnung umfasst folglich lediglich Details zu Geschäftsvorfällen mit Anteilseignern, während andere Eigenkapitalveränderungen in Summe in Form einer Überleitung für einzelne Eigenkapitalbestandteile gezeigt werden. Zudem führt der Standard eine Gesamtergebnisrechnung ein, in der sämtliche in der Gewinn- und Verlustrechnung erfassten Ertrags- und Aufwandsposten sowie alle erfolgsneutral im Eigenkapital erfassten Ergebnisbestandteile entweder in einer einzigen Aufstellung oder in zwei miteinander verbundenen Aufstellungen dargestellt werden. Aragon hat entschieden, zwei getrennte Aufstellungen vorzulegen

Die Anwendung der überarbeiteten Fassung von IAS 1 wird lediglich hinsichtlich der Darstellung der Konzernbilanz und der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung sowie der Aufstellung der Veränderung des Konzerneigenkapitals der Aragon eine Auswirkung haben.

- IFRS 1/IAS 27 Anschaffungskosten von Anteilen an Tochterunternehmen, gemeinschaftlich geführten Unternehmen oder assoziierten Unternehmen trat am 1. Januar 2009 in Kraft

Aus den übrigen oben aufgeführten Neuregelungen in Verbesserungen zu IFRS ergaben sich keine Auswirkungen auf die Rechnungslegungsmethoden und die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage bzw. des Cashflows im Konzernabschluss der Aragon.

2.1.2 Veröffentlichte, aber noch nicht angewendete Standards, Interpretationen und Änderungen

- IFRS 1 Zusätzliche Ausnahmen für die erstmalige Anwendung der IFRS (überarbeitet) Veröffentlichung am 23. Juli 2009 trat am 1. Januar 2010 in Kraft

Am 23. Juli 2009 hat das IASB Änderungen an IFRS 1 veröffentlicht. Die Änderungen beziehen sich dabei auf die rückwirkende Anwendung der IFRS auf gewisse Situationen und sollen gewährleisten, dass Erstanwendern der IFRS beim Umstellungsprozess keine zusätzlichen Kosten oder Belastungen entstehen.

Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2010 beginnen, anzuwenden. Eine vorzeitige Anwendung ist möglich.

Die Übernahme des überarbeiteten Standards durch die EU ist für das zweite Quartal 2010 vorgesehen.

- IFRS 2 Anteilsbasierte Vergütung: Konzerninterne anteilsbasierte Vergütungen mit Barausgleich (überarbeitet) Veröffentlichung durch IASB am 18. Juni 2009 trat am 1. Januar 2010 in Kraft

Das IASB hat am 18. Juni 2009 Änderungen an IFRS 2 zur Bilanzierung von anteilsbasierten Vergütungen mit Barausgleich veröffentlicht. Im Rahmen dieser Vereinbarungen erhält das Tochterunternehmen Güter oder Dienstleistungen von Arbeitnehmern oder Lieferanten, aber der Barausgleich erfolgt nicht durch das Tochterunternehmen selbst, sondern durch das Mutterunternehmen oder ein anderes Konzernunternehmen. Mit den Änderungen werden auch Leitlinien, die zuvor in IFRIC 8 (Anwendungsbereich von IFRS 2) und IFRIC 11 (Konzerninterne Geschäfte und Geschäfte mit eigenen Anteilen nach IFRS 2) enthalten waren, in den IFRS 2 eingefügt.

Die Änderungen des IFRS 2 haben folgenden wesentlichen Inhalt:

―	Der Anwendungsbereich von IFRS 2: Erhält ein Unternehmen im Rahmen einer anteilsbasierten Vergütungsvereinbarung Güter oder Dienstleistungen, so hat das Unternehmen künftig diese Güter oder Dienstleistungen zu bilanzieren. Dabei spielt es keine Rolle, welches Unternehmen im Konzern die korrespondierende Verpflichtung erfüllt und ob diese in bar oder in Anteilen beglichen wird.
―	Das Zusammenspiel von IFRS 2 mit anderen Standards: Das IASB stellt klar, dass die Bedeutung des „Konzerns“ in IFRS 2 die gleiche ist, wie in IAS 27. Zum Konzern gehören ein Mutterunternehmen und seine Tochterunternehmen.

Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2010 beginnen, anzuwenden.

Die Übernahme des überarbeiteten Standards durch die EU ist für das erste Quartal 2010 vorgesehen.

- IFRS 3 Unternehmenszusammenschlüsse (überarbeitet) und IAS 27 Konzern- und Einzelabschlüsse (überarbeitet), einschließlich der Folgeänderungen in IFRS 7, IAS 21, IAS 28, IAS 31 und IAS 39, trat am 1. Juli 2009 in Kraft

Das IASB hat am 10. Januar 2008 die neuen Fassungen des IFRS 3 und IAS 27 veröffentlicht. Die wesentlichen Änderungen lassen sich wie folgt zusammenfassen:

―	Für die bilanzielle Behandlung von Minderheitenanteilen sieht die neue Fassung des IFRS 3 ein Wahlrecht zur Bewertung zum beizulegenden Zeitwert oder dem anteiligen identifizierbaren Nettovermögen vor. Dieses Wahlrecht kann für jeden Unternehmenszusammenschluss einzeln ausgeübt werden.
―	Für sukzessive Unternehmenserwerbe erfolgt im Zeitpunkt der Erlangung der Beherrschung eine erfolgswirksame Neubewertung bereits bestehender Anteile an dem erworbenen Unternehmen. Der Goodwill ermittelt sich im Anschluss als Differenz zwischen dem neubewerteten Beteiligungsbuchwert zuzüglich Kaufpreiszahlungen für den Erwerb der neuen Anteile abzüglich des erworbenen Nettovermögens.
―	Anschaffungsnebenkosten sind künftig als Aufwand zu erfassen.
―	Für mögliche Anpassungen der Anschaffungskosten in Abhängigkeit von künftigen Ereignissen (contigent consideration), die im Erwerbszeitpunkt als Verbindlichkeiten zu erfassen sind, ist in der Folgebewertung keine Anpassung des Goodwill mehr möglich.
―	Effekte aus der Abwicklung von Geschäftsbeziehungen, die bereits vor dem Unternehmenszusammenschluss bestanden, sind nach der neuen Fassung des IFRS 3 nicht in die Ermittlung der Gegenleistung für den Zusammenschluss einzubeziehen.
―	Gegenüber der bisherigen Fassung regelt IFRS 3 in der überarbeiteten Fassung den Ansatz und die Bewertung von Rechten, die vor dem Unternehmens-Zusammenschluss einem anderen Unternehmen gewährt wurden und nun im Rahmen des Zusammenschlusses wirtschaftlich zurückverlangt werden (zurückerworbene Rechte).

Die wesentlichen Änderungen gegenüber der bisherigen Fassung des IAS 27 lassen sich wie folgt zusammenfassen:

―	Änderungen in der Beteiligungsquote ohne Verlust der Beherrschung sind ausschließlich als Eigenkapitaltransaktion zu erfassen.
―	Bei Verlust der Beherrschung eines Tochterunternehmens sind die konsolidierten Vermögenswerte und Schulden auszubuchen. Neu geregelt ist, dass ein verbleibendes Investment an dem vormaligen Tochterunternehmen beim erstmaligen Ansatz zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten ist, und dass sich hierbei ergebende Differenzen ergebniswirksam zu erfassen sind.
―	Übersteigen die auf Minderheitenanteile entfallenden Verluste den Anteil der Minderheiten am Eigenkapital des Tochterunternehmens, sind diese trotz entstehenden Negativsaldos den Minderheiten zuzurechnen.

Die neuen Regelungen sind prospektiv auf Unternehmenszusammenschlüsse, die am 1. Juli 2009 oder später stattfinden, anzuwenden. Eine frühere Anwendung ist erlaubt, jedoch begrenzt auf jährliche Berichtsperioden, die am oder nach dem 30. Juni 2007 beginnen. Die Änderungen des IAS 27 sind auf jährliche Berichtsperioden anzuwenden, die am oder nach dem 1. Juli 2009 beginnen. Die frühere Anwendung ist erlaubt. Eine frühere Anwendung eines der beiden Standards setzt jedoch die gleichzeitige frühere Anwendung des jeweils anderen Standards voraus.

- IFRS 9 Finanzinstrumente: Überarbeitung und Ersetzen aller bestehenden Standards Klassifizierung und Bewertung Veröffentlichung durch IASB am 12. November 2009 tritt am 1. Januar 2013 in Kraft

Am 12. November 2009 hat das IASB den Standard IFRS 9 hinsichtlich der Klassifikation und Bewertung von Finanzinstrumenten herausgegeben. IFRS 9 soll in drei Phasen bis Ende 2010 den IAS 39 ersetzen. IFRS 9 ist verpflichtend für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen, anzuwenden. Eine vorzeitige Anwendung in 2009 ist möglich. Allerdings setzt die Anwendbarkeit innerhalb der EU das Endorsement voraus.

- IAS 24 Nahe stehende Unternehmen und Personen (überarbeitet) Veröffentlichung am 4. November 2009 tritt am 1. Januar 2011 in Kraft

Das IASB hat am 4. November 2009 Änderungen an IAS 24 „Angaben über Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen und Personen“ veröffentlicht. Mit den Änderungen will das IASB eine einfachere Anwendung in der Praxis gewährleisten. Der bisherige Grundsatz des IAS 24, Informationen zu Geschäftsvorfällen mit nahe stehenden Unternehmen oder Personen offenzulegen, wurde beibehalten. Der geänderte IAS 24 hat folgenden wesentlichen Inhalt:

―	Vereinfachung von Angabepflichten von staatlich kontrollierten Unternehmen (sog. state-controlled entities). Bestimmte Beziehungen zu nahe stehenden Personen, die sich aus einer Beteiligung des Staates an Privatunternehmen ergeben, sind von einigen Angabepflichten nach IAS 24 ausgenommen (Teilausnahme). Bisher waren Unternehmen, die staatlich kontrolliert oder bedeutend beeinflusst sind, aufgefordert, Informationen zu allen Geschäftsvorfällen mit Unternehmen, die vom gleichen Staat kontrolliert oder bedeutend beeinflusst werden, offenzulegen. Nach den geänderten Regelungen sind weiterhin Angaben erforderlich, die für den Abschlussadressaten von Bedeutung sind. Können Informationen dagegen nur mit hohem Kostenaufwand zur Verfügung gestellt werden oder sind unwesentlich für die Adressaten, sind diese von der Angabepflicht künftig ausgenommen.
―	Ferner wurde die Definition der nahe stehenden Unternehmen und Personen grundlegend überarbeitet und Inkonsistenzen wurden beseitigt.

Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2011 beginnen, anzuwenden. Eine vorzeitige Anwendung ist möglich.

Die Übernahme des überarbeiteten Standards durch die EU ist für das zweite Quartal 2010 vorgesehen.

- IAS 32 Finanzinstrumente: Darstellung – Klassifizierung von Bezugsrechten (überarbeitet) Veröffentlichung am 8. Oktober 2009 trat am 1. Februar 2010 in Kraft

Das IASB hat am 8. September 2009 Änderungen an IAS 32 zur Klassifizierung von Bezugsrechten veröffentlicht. Der Standard klärt dabei solche Fälle, in denen Bezugsrechte auf eine von der funktionalen Währung abweichenden Währung des Unternehmens lauten. Bisher wurden solche Rechte als derivative Finanzverbindlichkeiten qualifiziert. Nach der neuen Regelung sind solche Rechte unter bestimmten Voraussetzungen als Eigenkapital einzustufen, unabhängig von der festgelegten Währung des Ausübungspreises. Die neue Änderung umfasst nur solche Bezugsrechte, bei denen eine feste Anzahl der zu beziehenden Instrumente und ein fixer Fremdwährungsbetrag zuvor vereinbart wurden und wenn dieses Recht allen bisherigen Inhabern von Eigenkapitaltiteln derselben Klasse proportional gewährt wird.

Die Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Februar 2010 beginnen, anzuwenden. Eine vorzeitige Anwendung ist möglich.

- IAS 39 Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung: Geeignete Grundgeschäfte (überarbeitet) trat am 1. Juli 2009 in Kraft

Das IASB hat am 31. Juli 2008 die Änderung des IAS 39 hinsichtlich des Ansatzes und der Bewertung von Risikopositionen, die für das Hedge-Accounting qualifizieren, verabschiedet. Bezüglich des Hedge-Accounting sollen die zwei wesentlichen Fragen zum Inflationsrisiko eines finanziellen Grundgeschäfts und zum einseitigen Risiko eines Sicherungsgeschäfts geklärt werden. Die Änderungen sind auf Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem 1. Juli 2009 beginnen.

- IFRIC 14/IAS 19 Die Begrenzung eines leistungsorientierten Vermögenswertes, Mindestdotierungsverpflichtungen und ihre Wechselwirkung (Prepayments of a Minimum Funding Requirement) (überarbeitet) Veröffentlichung am 26. November 2009 tritt am 1. Januar 2011 in Kraft

Am 26. November 2009 hat das IASB Änderungen an IFRIC 14 zur Bilanzierung von Pensionen veröffentlicht. Nach den bisherigen Regelungen des IFRIC 14 ist es den Unternehmen nicht erlaubt einige Vorauszahlungen im Rahmen von Mindestbeitragszahlungen als Vermögenswert anzusetzen. Diese nicht beabsichtigte Konsequenz der Regelungen des IFRIC 14 wird mit den Änderungsvorschlägen eliminiert. Künftig kann ein Unternehmen nach den neuen Vorschriften den Vorteil aus einer solchen Vorauszahlung als Vermögenswert erfassen, sobald das Unternehmen Mindestdotierungsverpflichtungen unterliegt und Vorauszahlungen für Beiträge leistet, um diese Mindestdotierungsverpflichtungen zu erfüllen.

Die Änderungen an IFRIC 14 sind verpflichtend für Geschäftsjahre, die ab dem 1. Januar 2011 beginnen, anzuwenden. Eine vorzeitige Anwendung zum 31. Dezember 2009 ist gestattet.

Die Übernahme des überarbeiteten Standards durch die EU ist für das zweite Quartal 2010 vorgesehen.

- IFRIC 17 Sachdividenden an Eigentümer trat am 1. Juli 2009 in Kraft

Die Interpretation wurde am 27. November 2008 veröffentlicht und regelt die Bilanzierung von Sachdividenden. IFRIC 17 stellt bezüglich der Erfassung von Dividenden klar:

―	dass eine Dividende zu dem Zeitpunkt zu erfassen ist, zu dem sie autorisiert wurde und nicht mehr im Ermessen des Unternehmens steht;
―	dass ein Unternehmen die zu zahlende Dividende mit dem beizulegenden Zeitwert des Vermögenswertes, der an die Anteilseigner als Dividende gegeben wird, zu bewerten ist;
―	dass die Differenz zwischen dem Buchwert und dem beizulegenden Zeitwert des Vermögenswertes, der an die Anteilseigner gegeben wird, erfolgswirksam in der GuV zu erfassen ist;
―	dass zusätzliche Angaben offenzulegen sind, wenn der Vermögenswert, der als Dividende ausgegeben wird, die Definitionskriterien für eine Klassifizierung „als zur Veräußerung gehalten“ erfüllt.

IFRIC 17 ist für alle Sachdividenden anzuwenden, außer für Transaktionen unter gemeinsamer Kontrolle. Die Interpretation ist prospektiv für alle Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Juli 2009 beginnen, anzuwenden. Eine frühere Anwendung ist erlaubt. Das Berichtsunternehmen wird voraussichtlich keine Sachdividenden ausschütten.

- IFRIC 18 Übertragung von Vermögenswerten durch einen Kunden trat am 1. Juli 2009 in Kraft

Am 29. Januar 2009 veröffentlichte das IFRIC die Interpretation IFRIC 18 „Transfers of Assets from Customers“ (Übertragung von Vermögenswerten durch Kunden). Die Interpretation geht aus dem Interpretationsentwurf IFRIC D24 „Customer Contributions“ hervor. IFRIC 18 ist insbesondere für Versorgungsbetriebe (z.B. Energieversorger) relevant. Die Interpretation klärt wie Sachverhalte zu bilanzieren sind, bei denen ein Unternehmen von einem Kunden Vermögenswerte erhält und diese nutzen muss, um den Kunden entweder mit einem Netzwerk zu verbinden oder um den Kunden einen dauerhaften Zugang zu Gütern oder Dienstleistungen (z.B. Energie, Gas oder Wasser) zu gewähren. Die Interpretation regelt auch, wie zu bilanzieren ist, wenn das Unternehmen keine Vermögenswerte, sondern Zahlungsmittel erhält, um Vermögenswerte zu erwerben oder zu erstellen, um den Kunden mit einem Netzwerk zu verbinden oder einen dauerhaften Zugang zu Gütern oder Dienstleistungen zu gewähren.

Die Interpretation IFRIC 18 ist für Übertragungen von Vermögenswerten, die am oder nach dem 1. Juli 2009 stattfinden, verpflichtend anzuwenden. Eine frühere Anwendung ist möglich.

- IFRIC 19 Tilgung finanzieller Verbindlichkeiten durch Eigenkapitalinstrumente Veröffentlichung durch IASB am 26. November 2009 tritt am 1. Juli 2010 in Kraft

Am 26. November 2009 veröffentlichte das IFRIC die Interpretation IFRIC 19 „Extinguishing Financial Liabilities with Equity Instruments“ (Tilgung finanzieller Verbindlichkeiten durch Eigenkapitalinstrumente). IFRIC 19 behandelt die Bilanzierung nach IFRS, wenn ein Kreditnehmer eine finanzielle Verbindlichkeit teilweise oder gänzlich durch die Ausgabe von Aktien oder anderen Eigenkapitalinstrumenten tilgt.

Nach IFRIC 19 wird folgendes geregelt:

―	Die Eigenkapitalinstrumente, die zur Tilgung einer finanziellen Verbindlichkeit an einen Kreditgeber ausgegeben werden, gehören zum „gezahlten Entgelt” im Sinne von IAS 39.41. Folglich hat der Kreditnehmer die finanzielle Verbindlichkeit teilweise oder gänzlich auszubuchen.
―	Die Bewertung der Eigenkapitalinstrumente erfolgt in der Regel zum beizulegenden Zeitwert. Ist dieser allerdings nicht zuverlässig ermittelbar, sind die Eigenkapitalinstrumente mit dem beizulegenden Zeitwert der getilgten Verbindlichkeit zu bewerten.
―	Der Unterschiedsbetrag zwischen dem Buchwert der auszubuchenden finanziellen Verbindlichkeit und dem Wert des erstmaligen Ansatzes der ausgegebenen Eigenkapitalinstrumente muss in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst werden.

Die Interpretation IFRIC 19 ist für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Juli 2010 beginnen, anzuwenden. Eine frühere Anwendung ist möglich.

Die Übernahme des überarbeiteten Standards durch die EU ist für das zweite Quartal 2010 vorgesehen.

- Diverse Standards Annual Improvement Project 2007 bis 2009 (Verbesserungen zu IFRS) traten zum Teil am 1. Juli 2009 in Kraft

Am 16. April 2009 verabschiedete das IASB das zweite Annual Improvement Project. Durch das Annual Improvement Project 2007 – 2009 werden kleinere Änderungen an insgesamt zwölf Standards wie folgt vorgenommen:

―	IFRS 2: Klarstellung, dass die Einbringung von Geschäftsbetrieben gegen Ausgabe von Eigenkapital (Sachkapitalerhöhung) im Rahmen der Gründung eines Joint Ventures und im Rahmen von transactions under common control nicht im Anwendungsbereich von IFRS 2 sind
―	IFRS 5: Klarstellung, dass andere IFRS-Standards neben IFRS 5 für Offenlegungspflichten nur einschlägig sind, wenn sie spezielle Angaben für zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte, sog. Disposal Groups oder aufgegebene Geschäftsbereiche vorsehen
―	IFRS 8: Angaben zum Segmentvermögen sind nur dann zu machen, wenn diese intern berichtet werden
―	IAS 1: Klarstellung, dass die Möglichkeit, Schuldinstrumente jederzeit in Eigenkapital zu wandeln, keine Auswirkung auf die Klassifizierung als kurz- oder langfristig hat
―	IAS 7: Klarstellung, dass nur solche Investitionen, die zum Ansatz eines Vermögenswertes führen, im investiven Cash Flow zu erfassen sind
―	IAS 17: Neuformulierung der Regelungen zum Immobilien-Leasing, da die alte Regelung z.T. zu einer nicht sachgerechten Klassifizierung führte (z.B. Laufzeit 999 Jahre)
―	IAS 18: Ergänzung des Anhangs des IAS 18 um Paragraph 21, der Grundsätze zur Bestimmung, ob das bilanzierende Unternehmen als Principal oder als Agent agiert, enthält (relevant für Fragen des Brutto- oder Nettoausweises)
―	IAS 36: Änderung betrifft die Ebene, auf der der Goodwill-Impairment-Test durchgeführt wird
―	IAS 38: Klarstellungen bzgl. der Zusammenfassung von im Rahmen von Unternehmenserwerben erworbenen immateriellen Vermögenswerten; zukünftig ist es ausreichend, wenn ein immaterieller Vermögenswert zusammen mit einem Vertrag, einem Vermögenswert oder einer Schuld separierbar ist
―	IAS 38: Klarstellung bzw. Ergänzung von Bewertungsmethoden bzgl. der Bewertung von im Rahmen von Unternehmenserwerben erworbenen immateriellen Vermögenswerten
―	IAS 39: Klarstellung, dass aus dem Anwendungsbereich des IAS 39 nur solche Vereinbarungen zum Erwerb von Anteilen (EK-Instrumenten) an einem TU ausgenommen sind, bei denen es sich um einen Forwards handelt, der vor dem Erwerbszeitpunkt abgeschlossen wurde und in dem der Kaufpreis bzw. die Kaufpreisformel eindeutig festgelegt wurde
―	IAS 39: Klarstellung, dass im Eigenkapital erfasste Fair Value-Änderungen des Sicherungsinstruments aus Cash Flow Hedges von geplanten Transaktionen, die zu dem Ansatz eines Finanzinstruments führen (z.B. geplante Fremdwährungsumsätze) und bilanzierten Finanzinstrumenten (z.B. variabel verzinsliches Darlehen) in die GuV umzubuchen sind (sog. reclassification adjustment), wenn das Grundgeschäft in der GuV erfasst wird
―	IFRIC 9: Einschränkung des Anwendungsbereichs
―	IFRIC 16: Klarstellung, dass auch der abgesicherte ausländische Geschäftsbetrieb das Sicherungsinstrument halten kann.

Die verabschiedeten Änderungen sind für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2010 beginnen, anzuwenden; mit Ausnahme der Änderung von IFRS 2, IAS 38, IFRIC 9 und IFRIC 16, die bereits ab 1. Juli 2009 anzuwenden sind.

Die Übernahme des überarbeiteten Standards durch die EU ist für das erste Quartal 2010 vorgesehen.

Wir beabsichtigen, die Standards, Interpretationen und Ergänzungen in dem Geschäftsjahr in unseren Konzernabschluss zu berücksichtigen, in dem diese gemäß den Vorgaben der Europäischen Union verpflichtend anzuwenden sind. Wir erwarten zum Zeitpunkt der Aufstellung dieses Konzernanhangs keine materiellen Auswirkungen aus den einzelnen noch nicht vorzeitig angewendeten Regelungen auf den Konzernabschluss der Aragon AG und dessen Darstellung zum Zeitpunkt der erstmaligen Anwendung.

2.2 Angaben zur Konsolidierung

2.2.1 Konsolidierungskreis

In den Konzernabschluss werden neben der Aragon AG grundsätzlich alle Tochterunternehmen gemäß IAS 27 einbezogen, an denen die Aragon AG die Mehrheit der Stimmrechte hält oder bei denen sie anderweitig über die Kontrollmöglichkeit verfügt. Beherrschung im Sinne des IAS 27 ist dann gegeben, wenn die Möglichkeit besteht, die Finanz- und Geschäftspolitik eines Unternehmens zu bestimmen, um aus dessen Tätigkeit Nutzen zu ziehen.

Die Tochterunternehmen haben mit Ausnahme der Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien/Österreich ihren Sitz im Inland. In den Konzernabschluss werden neben dem Mutterunternehmen die unmittelbaren Tochterunternehmen sowie die Teilkonzerne BIT – Beteiligungs- und Investitions- Treuhand AG (kurz: BIT AG), Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft, Jung, DMS & Cie. Pool GmbH, Compexx Finanz AG, inpunkto GmbH und AFSH GmbH einbezogen. Im Geschäftsjahr 2009 wurden zwei weitere inländische und zwei weitere ausländische Tochterunternehmen in den Konsolidierungskreis der Aragon AG einbezogen (Vorjahr: vier inländische Tochterunternehmen).

Durch Verschmelzung auf andere Konzernunternehmen entfällt ein inländisches Unternehmen.

Die folgende Tabelle zeigt den Konsolidierungskreis der Aragon AG:

Tochterunternehmen:	Kapitalanteil in %	Zeitpunkt der Erstkonsolidierung
1. Aragon-Konzern
Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft, Grünwald	100,0	31.3.2004
Fundmatrix Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main	71,0	18.2.2006
BIT – Beteiligungs- und Investitions-Treuhand AG, Neuwied	54,9	7.4.2006
Compexx Finanz AG, Regensburg	57,4	1.4.2008
FCS Fonds & Credits Service GmbH, Regensburg	57,4	1.4.2008
(verschmolzen zum 01. Januar 2009 auf Compexx Finanz AG) Audacia GmbH & Co. KG, Hamburg	89,9	1.10.2009
AFSH GmbH, Wien	100,0	1.10.2009
inpunkto GmbH, Mönchengladbach	70,0	1.12.2009
2. Teilkonzern BIT – Beteiligungs- und Investitions- Treuhand AG, Neuwied
BIT IT! Service GmbH, Neuwied	100,0	7.4.2006
3. Teilkonzern Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft, Wiesbaden
Finanzplan Fonds-Marketing GmbH, Wiesbaden	16,7	31.3.2004
(über Jung, DMS & Cie. Pool GmbH 100 %, verschmolzen zum 01.01.2009 auf Jung, DMS & Cie. Pool GmbH)
Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien/Österreich	100,0	31.3.2004
Jung, DMS & Cie. Pool GmbH, Wiesbaden	100,0	7.5.2004
GAMAX Broker Pool AG, Wiesbaden	100,0	30.9.2007
Jung, DMS & Cie. Pro GmbH, Wiesbaden	100,0	17.1.2008
4. Teilkonzern Jung, DMS & Cie. Pool GmbH
Finanzplan Fonds-Marketing GmbH, Wiesbaden	83,3	7.5.2004
(verschmolzen zum 01.01.2009 auf Jung, DMS & Cie. Pool GmbH)
5. Teilkonzern Compexx Finanz AG
Compexx Coaching GmbH, Regensburg	100,0	1.04.2008
Compexx Maklerservice GmbH, Regensburg	100,0	1.10.2008
6. Teilkonzern AFSH GmbH
MLP Vermögensberatungs AG, Wien	100,0	31.12.2009
7. Teilkonzern inpunkto GmbH
Inpunkto Akademie & Marketing GmbH, Mönchen-	100,0	1.12.2009

Die Finanzplan Fonds-Marketing GmbH wurde lt. vertraglicher Vereinbarung vom 19. August 2005 zum 1. Januar 2009 auf die Jung, DMS & Cie. Pool GmbH verschmolzen. Bis Anfang 2009 hat ein Rechtsstreit eine Eintragung der Verschmelzung verhindert. Mit Beendigung des Rechtsstreits konnte die Verschmelzung durchgeführt werden. Die Wertansätze für die übertragene Gesellschaft werden über die übernehmende Gesellschaft im Konzern abgebildet.

Die FCS Fonds & Credits Service GmbH wurde lt. vertraglicher Vereinbarung vom 16. Juni 2009 zum 1. Januar 2009 auf die Compexx Finanz AG verschmolzen. Die Wertansätze für die übertragene Gesellschaft werden über die übernehmende Gesellschaft im Konzern abgebildet.

Am 2. Dezember 2009 hat die Aragon AG ihre Anteile an der inpunkto GmbH, Mönchengladbach von 25 % auf 70 % erhöht. Die inpunkto GmbH hat am 9. November 2009 die inpunkto Akademie & Marketing GmbH, Mönchengladbach gegründet. Beide Gesellschaften werden zum 1. Dezember 2009 in den Konzernabschluss einbezogen.

Die Anteile an der Audacia GmbH & Co. KG, Hamburg wurden Anfang des vierten Quartals 2009 erworben. Die Beteiligung wurde mit direkter Veräußerungsabsicht übernommen. Wir verweisen hier auf die Erläuterungen zum aufgegebenen Geschäftsbereich (s. Tz. 3.1.13).

Mit Urkunde vom 11. September 2009 wurde die AFSH GmbH, Wien gegründet. Alleinige Gesellschafterin ist die Aragon AG. Die Gesellschaft wird zum 1. Oktober 2009 in den Konzernabschluss einbezogen.

Am 15. September 2009 hat sich die AFSH GmbH, Wien mit der MLP Finanzdienstleistungen AG, Wiesloch über den Kauf der MLP Finanzdienstleistungen AG, Wien geeinigt. Nach Eintritt aufschiebender Bedingungen wird diese Gesellschaft zum 31. Dezember 2009 im Konzernabschluss erstkonsolidiert.

Die Unternehmenszusammenschlüsse sind in der Tz. 4.4 beschrieben.

Aufgrund geringfügiger Geschäftstätigkeit wurde die JDC GmbH, Wiesbaden im Geschäftsjahr und im Vorjahr nicht in den Konzernabschluss einbezogen. Der Einfluss dieser Beteiligung auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns ist von untergeordneter Bedeutung. Die MEG AG, Kassel wird aufgrund von fehlender Beherrschung nicht in den Konzernabschluss einbezogen.

Eine Liste mit der vollständigen Aufstellung des Anteilsbesitzes der Aragon AG befindet sich in Anlage 3 zu diesem Anhang und wird beim elektronischen Unternehmensregister hinterlegt.

2.2.2 Konsolidierungsgrundsätze

Tochterunternehmen sind Unternehmen, an denen die Aragon AG entweder direkt oder indirekt über mehr als die Hälfte der Stimmrechte verfügt. Beherrschung in diesem Sinne besteht dann, wenn die Aragon AG die Möglichkeit hat, die Finanz- und Geschäftspolitik zu bestimmen.

Nach IFRS sind sämtliche Unternehmenszusammenschlüsse nach der Erwerbsmethode abzubilden. Die Kapitalkonsolidierung erfolgte auf den Erwerbszeitpunkt nach der Erwerbsmethode. Der Erwerbszeitpunkt stellt den Zeitpunkt dar, an dem die Möglichkeit der Beherrschung in Bezug auf Entscheidungen über die finanziellen und operativen Handlungen des erworbenen Unternehmens auf die Erwerberin übergeht. Bei der Erwerbsmethode werden der Kaufpreis der erworbenen Anteile mit dem anteiligen Zeitwert der erworbenen Vermögenswerte und Schulden und Eventualschulden des Tochterunternehmens zum Erwerbszeitpunkt verrechnet. Maßgeblich sind dabei die Wertverhältnisse zu dem Zeitpunkt, an dem die Beherrschung über das Tochterunternehmen erlangt wurde. Ein aus der Verrechnung entstehender positiver Unterschiedsbetrag wird als derivativer Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill) aktiviert. Ein negativer Unterschiedsbetrag wird nach erneuter Beurteilung der identifizierbaren Vermögenswerte, Schulden und Eventualschulden sofort erfolgswirksam erfasst

Beim Erwerb von zusätzlichen Anteilen an Unternehmen, die bereits als Tochterunternehmen in den Konzernabschluss einbezogen werden, wird der Unterschiedsbetrag zwischen dem Kaufpreis und dem anteiligen erworbenen Eigenkapital als Goodwill angesetzt.

Bei Beteiligungen von weniger als 100% am Eigenkapital des Tochterunternehmens sind Minderheitenanteile zu berücksichtigen. Bei der Konsolidierung nach der Neubewertungsmethode wird das auf die Fremdgesellschafter entfallende Eigenkapital um die anteiligen stillen Reserven erhöht. Bei der Bewertung der Vermögenswerte und Schulden zum Zeitwert im Rahmen der Erstkonsolidierung aufgedeckte stille Reserven und Lasten werden in den Folgeperioden entsprechend der Entwicklung der Vermögenswerte und Schulden fortgeführt, abgeschrieben bzw. aufgelöst. Ein derivativer Geschäfts- oder Firmenwert wird der betreffenden Zahlungsmittelgenerierenden Einheit zugeordnet und in den Folgeperioden regelmäßig auf die Werthaltigkeit überprüft und bei vorliegender Wertminderung außerplanmäßig auf den niedrigeren erzielbaren Betrag abgeschrieben.

Erträge und Aufwendungen eines Tochterunternehmens werden ab dem Erwerbszeitpunkt in den Konzernabschluss einbezogen. Erträge und Aufwendungen eines Tochterunternehmens bleiben bis zum Zeitpunkt in den Konzernabschluss einbezogen, an dem die Beherrschung durch das Mutterunternehmen endet. Der Unterschiedsbetrag zwischen dem Erlös aus der Veräußerung des Tochterunternehmens und seinem Buchwert wird zum Zeitpunkt der Veräußerung in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung als Gewinn oder Verlust aus dem Abgang des Tochterunternehmens erfasst. Aufwendungen und Erträge, Forderungen und Verbindlichkeiten sowie Ergebnisse zwischen den in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen werden eliminiert.

Assoziierte Unternehmen sind Unternehmen, bei denen die Aragon AG oder eines ihrer Tochterunternehmen einen maßgeblichen Einfluss auf die Finanz- und Geschäftspolitik hat, ohne die Entscheidungen beherrschend bestimmen zu können. Der Konzernabschluss enthält den gemäß der At-equity-Methode berechneten Anteil des Konzerns an den Gewinnen und Verlusten der assoziierten Unternehmen und zwar von dem Stichtag an, ab dem ein maßgeblicher Einfluss besteht, bis hin zu dessen Aufgabe. Die Beteiligungen an assoziierten Unternehmen werden beim Erwerb mit ihren anteiligen neu bewerteten Vermögenswerten (zuzüglich etwaiger Goodwills), Schulden und Eventualschulden bilanziert. Der Goodwill aus der Anwendung der At-equity-Methode wird nicht planmäßig abgeschrieben. Die Werthaltigkeit des aus der Anwendung der At-equity-Methode resultierenden Buchwerts der Beteiligung wird geprüft, wenn Anzeichen für eine Wertminderung vorliegen. Unrealisierte Gewinne und Verluste aus Geschäftsvorfällen mit diesen Unternehmen werden anteilig eliminiert. Sofern der Anteil des Konzerns an den Verlusten den Buchwert der Beteiligung an dem assoziierten Unternehmen überschreitet, wird dieser mit Null ausgewiesen. Zusätzliche Verluste werden in dem Umfang durch den Ansatz einer Verbindlichkeit berücksichtigt, in dem die Aragon AG wirtschaftliche und rechtliche Verpflichtungen eingegangen ist oder Zahlungen im Namen des assoziierten Unternehmens geleistet hat.

Konzerninterne Salden und Transaktionen sowie nicht realisierte Gewinne aus konzerninternen Transaktionen werden bei der Aufstellung des Konzernabschlusses eliminiert. Nicht realisierte Gewinne aus Transaktionen mit assoziierten Unternehmen werden im Umfang des Anteils an diesem Unternehmen eliminiert; unrealisierte Verluste werden behandelt wie nicht realisierte Gewinne, allerdings nur dann, wenn keine Anzeichen auf eine Wertminderung des Beteiligungsbuchwertes erkennbar sind.

Auf ergebniswirksame Konsolidierungsvorgänge werden latente Steuern nach Maßgabe der IFRS abgegrenzt.

2.3 Währungsumrechnung

Fremdwährungsgeschäfte werden mit dem Kurs, der am Tag des Geschäftsvorfalls gültig war, in Euro umgerechnet. Am Bilanzstichtag vorhandene monetäre Vermögenswerte und Schulden in fremder Währung werden zum Stichtagskurs in Euro umgerechnet. Währungsdifferenzen, die sich aus der Umrechnung ergeben, werden erfolgswirksam erfasst.

Am Bilanzstichtag vorhandene nicht monetäre Vermögenswerte und Schulden in fremder Währung, die mit ihrem beizulegenden Zeitwert bewertet werden, wurden mit dem Kurs in Euro umgerechnet, der zum Zeitpunkt der Ermittlung des beizulegenden Zeitwertes gültig war.

2.4 Immaterielle Vermögenswerte

2.4.1 Geschäfts- oder Firmenwert

Ein Geschäfts- oder Firmenwert kann grundsätzlich durch Kauf von Unternehmensteilen, Erwerb von Tochterunternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen entstehen. Der Geschäfts- oder Firmenwert ergibt sich bei Unternehmenszusammenschlüssen unter Anwendung der Vorschriften von IFRS 3 als Überschuss der Anschaffungskosten der Beteiligung über den erworbenen Anteil am neubewerteten Eigenkapital des erworbenen Unternehmens.

Die Werthaltigkeit eines Geschäfts- oder Firmenwertes wird mindestens jährlich auf Basis des erzielbaren Betrags der Zahlungsmittelgenerierenden Einheit getestet und bei vorliegender Wertminderung außerplanmäßig auf den erzielbaren Betrag abgeschrieben („Impairment Only“-Ansatz). Der Werthaltigkeitstest ist zusätzlich immer dann durchzuführen, wenn Anzeichen dafür vorliegen, dass die Zahlungsmittelgenerierende Einheit in ihrem Wert gemindert ist.

Zum Zweck der Überprüfung, ob eine Wertminderung vorliegt, muss der Geschäfts- oder Firmenwert, der bei einem Unternehmenszusammenschluss erworben wurde, vom Übernahmestichtag an jeder der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten bzw. Gruppen von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten des Konzerns, die aus den Synergien des Zusammenschlusses Nutzen ziehen sollen, zugeordnet werden. Dies gilt unabhängig davon, ob andere Vermögenswerte oder Schulden des erworbenen Unternehmens diesen Einheiten oder Gruppen von Einheiten bereits zugewiesen worden sind.

Übersteigt der Buchwert der zahlungsmittelgenerierenden Einheit, der der Goodwill zugewiesen wurde, deren erzielbaren Betrag, ist der dieser zahlungsmittelgenerierenden Einheit zugeordnete Goodwill in Höhe des Differenzbetrags wertgemindert und abzuschreiben. Wertminderungen des Goodwill dürfen nicht rückgängig gemacht werden. Übersteigt die Wertminderung der zahlungsmittelgenerierenden Einheit den Buchwert des ihr zugeordneten Goodwill, ist die darüber hinausgehende Wertminderung durch anteilige Minderung von Buchwerten der der zahlungsmittelgenerierenden Einheit zugeordneten Vermögenswerte zu erfassen. Der erzielbare Betrag einer zahlungsmittelgenerierenden Einheit wird anhand ihres beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten ermittelt. Der beizulegende Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten errechnet sich in der Regel unter Anwendung des Discounted-Cashflow Verfahrens (kurz: DCF). Diesen DCF-Berechnungen liegen Prognosen zu Grunde, die auf den vom Vorstand genehmigten Finanzplänen beruhen und auch für interne Zwecke verwendet werden. Der gewählte Planungshorizont spiegelt die Annahmen für kurz- bis mittelfristige Marktentwicklungen wider. Cashflows, die über einen Prognosezeitraum von in der Regel 3 Jahren hinausgehen, werden anhand geeigneter Wachstumsraten berechnet. Zu den wesentlichen Annahmen, auf denen die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten beruht, gehören Annahmen bezüglich der Anzahl der vermittelten Verträge, Rohmarge, Auszahlungen für die operative Geschäftstätigkeit, Wachstumsraten sowie Diskontierungszinssatz. Ergänzend werden externe Informationen in die Cashflow Berechnungen einbezogen.

Jede Einheit oder Gruppe von Einheiten, der der Geschäfts- oder Firmenwert zugeordnet worden ist, stellt die niedrigste Ebene innerhalb des Konzerns dar, auf der der Geschäfts- oder Firmenwert für interne Managementzwecke überwacht wird, und ist nicht größer als ein operatives Segment gemäß IAS 8. Für IAS 36 gelten die operativen Segmente vor Aggregation als Obergrenze einer Gruppe.

2.4.2 Sonstige immaterielle Vermögenswerte

Sonstige von den Konzerngesellschaften erworbene immaterielle Vermögenswerte, z.B. Software und Lizenzen oder Kundenstamm, werden zu Anschaffungskosten zuzüglich Anschaffungsnebenkosten (z.B. Software-Customizing), abzüglich kumulierter Abschreibungen und Wertminderungen (vgl. auch Tz. 3.1.8) ausgewiesen.

Selbsterstellte Software wird zu Herstellungskosten aktiviert, soweit eine eindeutige Aufwandszuordnung möglich und sowohl die technische Realisierbarkeit als auch die interne Nutzung (oder Vermarktung) des immateriellen Vermögenswertes sichergestellt ist und die Entwicklungstätigkeit mit hinreichender Wahrscheinlichkeit zu einem künftigen wirtschaftlichen Nutzen führt. Die aktivierten Entwicklungskosten umfassen sämtliche direkt der einzelnen Softwareentwicklung zurechenbare Kosten und anteilige Gemeinkosten. Selbsterstellte immaterielle Vermögenswerte werden abzüglich kumulierter Abschreibungen und Wertminderungen (vgl. Tz. 3.1.8) ausgewiesen. Forschungsausgaben und Fremdkapitalkosten werden nicht aktiviert, sondern werden im Entstehungszeitpunkt verursachungsgerecht als Aufwand erfasst.

Die planmäßige Abschreibung von sonstigen immateriellen Vermögenswerten mit bestimmter Nutzungsdauer erfolgt nach der linearen Methode über die voraussichtliche Nutzungsdauer. Die Abschreibung beginnt mit dem Zeitpunkt der Nutzbarkeit des immateriellen Vermögenswerts. Die voraussichtliche Nutzungsdauer beträgt für:

Software:
Selbsterstellte Software
• „Compass“, „World of Finance“, „ATweb”, „ATWOF”, „CRISP”, „inpunkto CRM“ und „Diamant“	6 Jahre
• Bankensoftware	6 Jahre
Erworbene Software:	3 Jahre
Lizenzen:	1 bis 10 Jahre
Kundenstamm:	5 Jahre

Die Nutzungsdauern und Abschreibungsmethoden werden mindestens an jedem Jahresabschlussstichtag überprüft. Wenn die Erwartungen von den bisherigen Schätzungen abweichen, werden die entsprechenden Änderungen gemäß IAS 8 als Änderungen von Schätzungen erfasst.

Immaterielle Vermögenswerte sind im Wert gemindert, wenn der erzielbare Betrag – der höhere Wert aus beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und Nutzungswert des Vermögenswerts – niedrigerer ist als der Buchwert.

2.5 Sachanlagen

Sachanlagen werden zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten abzüglich der kumulierten planmäßigen Abschreibungen und Wertminderungen („Impairment Test“) in Übereinstimmung mit dem Anschaffungskostenmodell ausgewiesen.

Zu den Anschaffungs- oder Herstellungskosten zählen neben dem Kaufpreis und den direkt zurechenbaren Kosten, um den Vermögenswert in den beabsichtigten betriebsbereiten Zustand zu bringen, auch die geschätzten Kosten für den Abbruch und das Abräumen des Gegenstands.

Nachträgliche Aufwendungen werden nur dann aktiviert, wenn es wahrscheinlich ist, dass der mit diesen Ausgaben verbundene wirtschaftliche Nutzen dem betroffenen Vermögenswert zufließen wird und die Kosten zuverlässig bestimmt werden können. Alle anderen Aufwendungen, wie z.B. Erhaltungsaufwendungen, werden aufwandswirksam erfasst. Fremdkapitalkosten werden nicht aktiviert.

Die planmäßige Abschreibung auf Sachanlagen erfolgt nach der linearen Methode über die voraussichtliche wirtschaftliche Nutzungsdauer der Gegenstände. Im Zugangsjahr werden Vermögenswerte des Sachanlagevermögens zeitanteilig abgeschrieben. Die voraussichtliche Nutzungsdauer beträgt für:

EDV-Hardware/Geräte	2 bis 5 Jahre
Geschäftsausstattung	5 bis 13 Jahre
Messestände	6 Jahre
Pkw	6 Jahre
Büroeinrichtung	12 bis 13 Jahre
Mietereinbauten	4 bis 25 Jahre

Mietereinbauten werden entweder über die jeweilige Nutzungsdauer oder die kürzere Laufzeit des Leasingverhältnisses abgeschrieben.

Besteht ein Vermögenswert des Sachanlagevermögens aus mehreren Bestandteilen mit unterschiedlichen Nutzungsdauern, werden die einzelnen wesentlichen Bestandteile über ihre individuellen Nutzungsdauern abgeschrieben.

Bei Abgang eines Gegenstands des Sachanlagevermögens oder wenn kein weiterer wirtschaftlicher Nutzen aus seiner Nutzung oder seinem Abgang zu erwarten ist, wird der Buchwert des Gegenstands ausgebucht. Der Gewinn oder Verlust aus der Ausbuchung einer Sachanlage ist die Differenz zwischen dem Nettoveräußerungserlös und dem Buchwert des Gegenstands und wird im Zeitpunkt der Ausbuchung in den sonstigen betrieblichen Erträgen oder sonstigen betrieblichen Aufwendungen erfasst.

Die Restbuchwerte, die Nutzungsdauern und die Abschreibungsmethode der Vermögenswerte werden mindestens an jedem Jahresabschlussstichtag überprüft. Wenn die Erwartungen von den bisherigen Schätzungen abweichen, werden die entsprechenden Änderungen gemäß IAS 8 als Änderungen von Schätzungen bilanziert.

2.6 Leasinggegenstände

Leasingverträge werden als „Finance Leases“ klassifiziert, wenn im Wesentlichen alle Risiken und Chancen, die mit dem wirtschaftlichen Eigentum des Leasinggegenstandes verbunden sind, auf den Leasingnehmer übergehen. Alle anderen Leasinggeschäfte sind so genannte „Operating Leases“.

Im Rahmen von „Finance Leases“ zu aktivierende Vermögenswerte werden in Höhe des zu Beginn eines Leasingverhältnisses beizulegenden Zeitwertes bzw. mit dem niedrigeren Barwert der künftigen Mindestleasingzahlungen angesetzt. Dieser Wert wird um kumulierte Abschreibungen und um Wertminderungen („Impairment Test“) reduziert. Die korrespondierenden Verbindlichkeiten gegenüber dem Leasinggeber werden als kurz- und langfristige Leasingverbindlichkeiten ausgewiesen. Die zu leistende Leasingzahlung wird nach der Effektivzinsmethode in die Tilgungs- und Zinskomponente aufgeteilt. Die Tilgungskomponente reduziert die Leasingverbindlichkeit, während die Zinskomponente als Zinsaufwendung ausgewiesen wird. Die Tilgung der Leasingverbindlichkeit erfolgt über die Vertragslaufzeit. Die Differenz zwischen den gesamten Leasingverpflichtungen und dem beizulegenden Zeitwert des Leasingobjektes entspricht den Finanzierungskosten, die über die Laufzeit des Leasingverhältnisses erfolgswirksam verteilt werden, sodass über die Vertragslaufzeit ein konstanter Zinssatz auf die verbleibende Schuld entsteht.

Die Abschreibung des Leasinggegenstandes über die geschätzte Nutzungsdauer wird erfolgswirksam erfasst.

Der Leasinggeber in einem Finance Lease setzt eine Forderung in Höhe des Netto-Investitionswerts aus dem Leasingverhältnis. Die Leasingerträge werden in Tilgungen der Leasingforderung und Finanzerträge aufgeteilt. Die Forderung aus dem Leasingverhältnis wird nach der Effektivzinsmethode getilgt und fortgeschrieben.

Trägt der Leasinggeber die wesentlichen Chancen und Risiken (Operating Lease), wird der Leasinggegenstand vom Leasinggeber in der Bilanz angesetzt. Die im Rahmen von „Operating Leases“ von Aragon selbst geleisteten Miet- und Leasingzahlungen werden linear über die Vertragslaufzeit erfolgswirksam erfasst.

2.7 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen

Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen werden als solche klassifiziert, wenn der zugehörige Buchwert überwiegend durch ein Veräußerungsgeschäft und nicht durch fortgesetzte Nutzung realisiert wird. Diese Vermögenswerte werden mit dem niedrigeren Wert aus Buchwert oder beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten bewertet. Diese Vermögenswerte werden nicht mehr planmäßig abgeschrieben. Wertminderungen werden für diese Vermögenswerte grundsätzlich nur dann erfasst, wenn der beizulegende Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten unterhalb des Buchwerts liegt. Im Fall einer späteren Erhöhung des beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten ist die zuvor erfasste Wertminderung rückgängig zu machen. Die Zuschreibung ist auf die zuvor für die betreffenden Vermögenswerte erfassten Wertminderungen begrenzt.

2.8 Wertminderungen von immateriellen Vermögenswerten und Vermögenswerten des Sachanlagevermögens

Die Werthaltigkeit wird durch Vergleich des Buchwertes mit dem erzielbaren Betrag ermittelt. Der erzielbare Betrag von Vermögenswerten ist der höhere Betrag aus dem beizulegenden Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und dem Nutzungswert. Für Vermögenswerte, denen keine Cashflows unmittelbar zugeordnet werden können, ist der erzielbare Betrag für die zahlungsmittelgenerierende Einheit zu bestimmen, zu der der Vermögenswert gehört.

An jedem Abschlussstichtag wird überprüft, ob Anhaltspunkte dafür vorliegen, dass ein Vermögenswert möglicherweise wertgemindert ist. Wenn ein solcher Anhaltspunkt vorliegt, ist der erzielbare Betrag des Vermögenswerts oder der zahlungsmittelgenerierenden Einheit zu bestimmen. Der entsprechende Wertminderungsbedarf wird aufwandswirksam erfasst.

Soweit die Gründe für zuvor erfasste Wertminderungen entfallen sind, werden diese Vermögenswerte zugeschrieben. Eine Wertaufholung erfolgt aber nur insoweit, als der Buchwert eines Vermögenswertes nicht überschritten wird, der sich abzüglich der planmäßigen Abschreibungen ohne Berücksichtigung von Wertminderungen ergeben hätte. Eine Zuschreibung des Geschäfts- oder Firmenwertes erfolgt nicht.

Der erzielbare Betrag der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten wird in der Regel mit Hilfe eines Discounted-Cashflow-Verfahrens ermittelt. Dabei werden auf der Grundlage von Finanzplänen Prognosen hinsichtlich des Cashflows angestellt, die über die geschätzte Nutzungsdauer des Vermögenswerts oder der zahlungsmittelgenerierenden Einheit erzielt werden. Bei dem verwendeten Abzinsungssatz handelt es sich um einen Zinssatz vor Steuern, der die gegenwärtigen Marktbewertungen über den Zinseffekt und die spezifischen Risiken des Vermögenswertes oder der zahlungsmittelgenerierenden Einheit widerspiegelt. Der interne Vorsteuerzinssatz wurde in Höhe von 7,2 % (Vorjahr: 8,5 %) angesetzt.

Die ermittelten Cashflows spiegeln die Annahmen des Managements wider und werden durch externe Informationsquellen abgesichert.

2.9 Finanzinstrumente

Ein Finanzinstrument ist ein Vertrag, der gleichzeitig bei einem Unternehmen zur Entstehung eines finanziellen Vermögenswerts und bei einem anderen Unternehmen zur Entstehung einer finanziellen Verbindlichkeit oder eines Eigenkapitalinstruments führt.

Finanzielle Vermögenswerte umfassen insbesondere bis zur Endfälligkeit gehaltene Finanzinvestitionen, zu Handelszwecken gehaltene originäre und derivative finanzielle Vermögenswerte, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige ausgereichte Kredite und Forderungen sowie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente.

Finanzielle Verbindlichkeiten begründen regelmäßig einen Rückgabeanspruch in Zahlungsmitteln oder in einem anderen finanziellen Vermögenswert. Darunter fallen insbesondere Anleihen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten, Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasingverhältnissen und derivative Finanzverbindlichkeiten.

Finanzinstrumente werden grundsätzlich angesetzt, sobald die Aragon Vertragspartei der Regelungen des Finanzinstruments wird.

Finanzielle Vermögenswerte werden bei ihrem erstmaligen Ansatz mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Dabei sind bei allen finanziellen Vermögenswerten, die in der Folge nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, die dem Erwerb direkt zurechenbaren Transaktionskosten zu berücksichtigen. Sofern Marktpreise nicht unmittelbar verfügbar sind, werden sie unter Anwendung anerkannter Bewertungsmodelle und unter Rückgriff auf aktuelle Marktparameter berechnet.

Die Finanzanlagen des Konzerns umfassen Beteiligungen, Wertpapiere und Ausleihungen. Beteiligungen beinhalten auch aus Wesentlichkeitsgründen nicht konsolidierte Tochterunternehmen und wurden als „zur Veräußerung verfügbar" klassifiziert.

Finanzinstrumente dieser Kategorie sind nicht derivative finanzielle Vermögenswerte und werden, soweit verlässlich bestimmbar, mit ihrem Zeitwert angesetzt. Wertschwankungen zwischen den Bilanzstichtagen werden grundsätzlich erfolgsneutral in die Neubewertungsrücklage eingestellt. Die erfolgswirksame Auflösung der Rücklage erfolgt entweder mit der Veräußerung oder bei Vorliegen einer Wertminderung.

Finanzinvestitionen werden als „bis zur Endfälligkeit gehalten" kategorisiert, wenn es sich um finanzielle Vermögenswerte mit festen oder bestimmbaren Zahlungen handelt, die das Unternehmen bis zur Endfälligkeit halten will und kann.

Finanzielle Vermögenswerte der Kategorie „bis zur Endfälligkeit gehalten" werden zum Bilanzstichtag unter Berücksichtigung der Effektivzinsmethode zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Sinkt der erzielbare Betrag nachhaltig unter den Buchwert, werden außerplanmäßig erfolgswirksame Wertminderungen vorgenommen.

Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte werden mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Darunter fallen primär derivate Finanzinstrumente, die nicht in eine wirksame Sicherungsbeziehung gemäß IAS 39 eingebunden sind und damit zwingend als „zu Handelszwecken gehalten“ klassifiziert werden müssen. Ein aus der Folgebewertung resultierender Gewinn oder Verlust wird erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Von der Möglichkeit, finanzielle Vermögenswerte bei ihrem erstmaligen Ansatz als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewertende finanzielle Vermögenswerte („Financial Assets at Fair Value Trough Profit or Loss“) zu designieren, hat die Aragon bislang keinen Gebrauch gemacht.

Die anderen originären finanziellen Vermögenswerte sind als „zur Veräußerung verfügbar“ kategorisiert und werden grundsätzlich mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Die aus der Bewertung resultierenden Gewinne und Verluste werden erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst. Dies gilt nicht, wenn es sich um dauerhafte oder wesentliche Wertminderungen sowie um währungsbedingte Wertänderungen von Fremdkapitalinstrumenten handelt, die erfolgswirksam erfasst werden. Erst mit dem Abgang der finanziellen Vermögenswerte werden die im Eigenkapital erfassten kumulierten Gewinne und Verluste aus der Bewertung zum beizulegenden Zeitwert erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Wenn für nicht börsennotierte Eigenkapitalinstrumente im Einzelfall ein Zeitwert nicht verlässlich bestimmt werden kann, werden diese hilfsweise mit ihren Anschaffungskosten bilanziert, soweit nicht der niedrigere beizulegende Wert anzusetzen ist (IAS 39.46 Buchstabe c).

Sonstige langfristige Forderungen werden unter Anwendung der Effektivzinsmethode mit den fortgeführten Anschaffungskosten bewertet.

2.10 SONSTIGE FINANZINSTRUMENTE

2.10.1 Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Forderungen aus Leistungen sowie sonstige kurzfristige Forderungen werden ggf. unter Anwendung der Effektivzinsmethode zu fortgeführten Anschaffungskosten abzüglich gegebenenfalls erforderlicher Wertminderungen ausgewiesen. Die Wertminderungen, welche in Form von Einzelwertberichtigungen vorgenommen werden, tragen den erwarteten Ausfallrisiken hinreichend Rechnung. Konkrete Ausfälle führen zur Ausbuchung der betreffenden Forderungen. Bei den Forderungen aus nicht abgerechneten Leistungen handelt es sich um Provisionsforderungen aus Maklerverträgen. Die Erträge werden bei Vertragsabschluss realisiert. Dabei wird allen erkennbaren Risiken Rechnung getragen.

2.10.2 Derivative Finanzinstrumente

Derivative Finanzinstrumente werden ausschließlich zu Sicherungszwecken eingesetzt, um Zinsrisiken, die aus der betrieblichen Tätigkeit sowie aus der Finanzierungs- und Investitionstätigkeit resultieren, abzusichern. Zu Spekulationszwecken werden derivative Finanzinstrumente weder gehalten noch begeben. Derivative Finanzinstrumente, die nicht die Anforderungen eines Sicherungsinstruments erfüllen (Hedge Accounting gemäß IAS 39), sind zwingend als „zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten“ einzustufen . Derivative Finanzinstrumente mit positivem Marktwert werden dann bei Zugang zu ihrem beizulegenden Zeitwert erfasst und unter dem Posten „Wertpapiere“ bei den kurzfristigen Vermögenswerten ausgewiesen; derivative Finanzinstrumente mit negativem Marktwert werden bei den sonstigen kurzfristigen Verbindlichkeiten ausgewiesen. Liegen keine Marktwerte vor, müssen Zeitwerte mittels anerkannter finanzmathematischer Modelle berechnet werden. In den Folgeperioden werden diese entsprechend dem beizulegenden Zeitwert am Bilanzstichtag ausgewiesen, wobei entstehende Gewinne oder Verluste erfolgswirksam erfasst werden.

Für derivative Finanzinstrumente entspricht der beizulegende Zeitwert dem Betrag, den die Aragon bei Beendigung des Finanzinstruments zum Abschlussstichtag entweder erhalten würde oder zahlen müsste. Dieser wird unter Anwendung der zum Abschlussstichtag relevanten Zinssätze, Wechselkurse und Bonitäten der Vertragspartner berechnet. Für die Berechnungen werden Mittelkurse verwendet. Bei zinstragenden derivativen Finanzinstrumenten wird zwischen dem „Clean Price“ und dem „Dirty Price“ unterschieden. Im Unterschied zum „Clean Price“ umfasst der „Dirty Price“ auch die abgegrenzten Stückzinsen. Die angesetzten beizulegenden Zeitwerte entsprechen dem Full Fair Value bzw. dem „Dirty Price“.

Für die Erfassung der Veränderungen der beizulegenden Zeitwerte – erfolgswirksame Erfassung in der Gewinn- und Verlustrechnung oder erfolgsneutrale Erfassung im Eigenkapital – ist entscheidend, ob das derivative Finanzinstrument in eine wirksame Sicherungsbeziehung gemäß IAS 39 eingebunden ist oder nicht. Liegt kein Hedge Accounting vor, sind die Veränderungen der beizulegenden Zeitwerte der derivativen Finanzinstrumente sofort erfolgswirksam zu erfassen. Besteht dagegen eine wirksame Sicherungsbeziehung gemäß IAS 39, wird der Besicherungszusammenhang als solcher bilanziert.

Nach Art des abgesicherten Grundgeschäfts ist zwischen „Fair Value Hedge“, „Cashflow Hedge“ und „Hedge of a Net Investment in a Foreign Operation“ zu unterscheiden.

Aragon setzt derzeit derivative Finanzinstrumente lediglich zur Absicherung der aus operativen Tätigkeiten, Finanztransaktionen und Investitionen resultierenden Zinsrisiken ein (Zinsswap). Die Grundlagen der Bilanzierung dieses „Cashflow Hedge“ werden nachfolgend beschrieben.

Mittels eines Cashflow Hedge werden künftige Zahlungsströme aus in der Bilanz angesetzten Vermögenswerten und Verbindlichkeiten oder aus mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden geplanten Transaktionen gegen Schwankungen abgesichert. Liegt ein Cashflow Hedge vor, wird der effektive Teil der Wertänderung des Sicherungsinstruments bis zur Erfassung des Ergebnisses aus dem gesicherten Grundgeschäft erfolgsneutral im Eigenkapital (Sicherungsrücklage) erfasst; der ineffektive Teil der Wertänderung des Sicherungsinstruments ist erfolgswirksam zu erfassen.

IAS 39 stellt strenge Anforderungen an die Anwendung des Hegde Accounting. Diese werden von der Aragon wie folgt erfüllt: Bei Beginn einer Sicherungsmaßnahme werden sowohl die Beziehung zwischen dem als Sicherungsinstrument eingesetzten Finanzinstrument und dem Grundgeschäft als auch Ziel sowie Strategie der Absicherung dokumentiert. Dazu zählt sowohl die konkrete Zuordnung der Absicherungsinstrumente zu den entsprechenden Vermögenswerten bzw. Verbindlichkeiten oder (fest vereinbarten) künftigen Transaktionen als auch die Einschätzung des Grades der Wirksamkeit der eingesetzten Absicherungsinstrumente. Bestehende Sicherungsmaßnahmen werden fortlaufend auf ihre Effektivität hin überwacht. Wird ein Hedge ineffektiv, wird er umgehend aufgelöst.

2.10.3 Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beinhalten Barmittel und Bankguthaben, die bei Zugang eine Restlaufzeit von bis zu drei Monaten haben. Die Bewertung dieser Bestände erfolgt mit den fortgeführten Anschaffungskosten.

2.10.4 Finanzielle Verbindlichkeiten

Finanzielle Verbindlichkeiten werden bei ihrem erstmaligen Ansatz mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Die dem Erwerb direkt zurechenbaren Transaktionskosten werden bei allen finanziellen Verbindlichkeiten, die in der Folge nicht als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, ebenfalls angesetzt.

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige originäre finanzielle Verbindlichkeiten werden grundsätzlich unter Anwendung der Effektivzinsmethode mit den fortgeführten Anschaffungskosten bewertet.

Bei den finanziellen Verbindlichkeiten hat Aragon von der Anwendung des Wahlrechts, diese bei ihrer erstmaligen bilanziellen Erfassung als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewertende finanzielle Verbindlichkeiten („Financial Liabilities at Fair Value Through Profit or Loss“) zu designieren, bisher keinen Gebrauch gemacht.

2.11 Wertminderungen finanzieller Vermögenswerte

Zu jedem Abschlussstichtag werden die Buchwerte der finanziellen Vermögenswerte, die nicht erfolgswirksam mit dem beizulegenden Zeitwert zu bewerten sind, daraufhin untersucht, ob objektive substanzielle Hinweise wie z.B. erhebliche finanzielle Schwierigkeiten des Schuldners, die hohe Wahrscheinlichkeit eines Insolvenzverfahrens gegen den Schuldner, der Wegfall eines aktiven Marktes oder bedeutende Veränderungen des ökonomischen oder rechtlichen Umfelds auf eine Wertminderung hindeuten.

Ein etwaiger Wertminderungsaufwand, welcher sich durch einen Vergleich zum Buchwert geringeren beizulegenden Zeitwert begründet, wird erfolgswirksam erfasst. Wurden Wertminderungen der beizulegenden Zeitwerte von zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten bisher erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst, so sind diese bis zur Höhe der ermittelten Wertminderung aus dem Eigenkapital zu eliminieren und erfolgswirksam in die Gewinn- und Verlustrechnung umzubuchen.

Ergibt sich zu späteren Bewertungszeitpunkten, dass der beizulegende Zeitwert infolge von Ereignissen, die nach dem Zeitpunkt der Erfassung der Wertminderung eingetreten sind, objektiv gestiegen ist, werden die Wertminderungen in entsprechender Höhe erfolgswirksam zurückgenommen. Wertminderungen, die als zur Veräußerung verfügbare und mit den Anschaffungskosten bilanzierte nicht börsennotierte Eigenkapitalinstrumente betreffen, dürfen nicht rückgängig gemacht werden. Der im Rahmen der Prüfung auf etwaige Wertminderungen zu bestimmende beizulegende Zeitwert von Wertpapieren, die bis zur Endfälligkeit zu halten sind, sowie der beizulegende Zeitwert der mit Anschaffungskosten bewerteten Kredite und Forderungen entsprechen dem Barwert der geschätzten und mit dem ursprünglichen Effektivzinssatz diskontierten künftigen Cashflows. Der beizulegende Zeitwert von mit Anschaffungskosten bewerteten nicht börsennotierten Eigenkapitalinstrumenten ergibt sich als Barwert der erwarteten künftigen Cashflows, diskontiert mit dem aktuellen Zinssatz, welcher dem speziellen Risiko der Investition entspricht.

2.12 Schulden

2.12.1 Sonstige Rückstellungen

Sonstige Rückstellungen werden in der Konzernbilanz angesetzt, wenn aufgrund eines Ereignisses in der Vergangenheit eine rechtliche oder faktische Verpflichtung gegenüber einem Dritten entstanden und der Abfluss von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen zur Erfüllung dieser Verpflichtung wahrscheinlich ist sowie die Höhe des voraussichtlichen Rückstellungsbetrags zuverlässig schätzbar ist. Diese Rückstellungen werden unter Berücksichtigung aller erkennbaren Risiken zum voraussichtlichen Erfüllungsbetrag bewertet und dürfen nicht mit Erstattungen verrechnet werden. Der Erfüllungsbetrag wird auf Basis einer bestmöglichen Schätzung berechnet.

Langfristige sonstige Rückstellungen werden mit ihrem auf den Bilanzstichtag abgezinsten Erfüllungsbetrag angesetzt, sofern der Zinseffekt wesentlich ist.

Änderungen der Schätzungen der Höhe oder des zeitlichen Anfalls von Auszahlungen oder Änderungen des Zinssatzes zur Bewertung von Rückstellungen für Entsorgungs-, Wiederherstellungs- und ähnlichen Verpflichtungen werden entsprechend der Veränderung des Buchwerts des korrespondierenden Vermögenswerts erfasst. Für den Fall, dass eine Minderung der Rückstellung den Buchwert des korrespondierenden Vermögenswerts überschreitet, ist der überschießende Betrag unmittelbar als Ertrag zu erfassen.

2.12.2 Ertragsteuerverbindlichkeiten

Die Ertragsteuerverbindlichkeiten entsprechen der erwarteten Steuerschuld, die aus dem zu versteuernden Einkommen der Periode resultiert. Dabei werden die Steuersätze, die am Bilanzstichtag gelten oder in Kürze gelten werden, sowie die Anpassung der geschuldeten Steuern aus vorigen Perioden berücksichtigt.

2.12.3 Eventualschulden und -forderungen

Eventualschulden und -forderungen sind mögliche Verpflichtungen oder Vermögenswerte, die aus Ereignissen der Vergangenheit resultieren und deren Existenz durch das Eintreten oder Nichteintreten unsicherer künftiger Ereignisse bedingt ist. Eventualschulden sind zudem gegenwärtige Verpflichtungen, die aus Ereignissen der Vergangenheit resultieren, bei denen der Abfluss von Ressourcen, die wirtschaftlichen Nutzen verkörpern, unwahrscheinlich ist oder bei denen der Umfang der Verpflichtung nicht verlässlich geschätzt werden kann.

Eventualschulden werden zu ihrem beizulegenden Zeitwert angesetzt, wenn sie im Rahmen eines Unternehmenserwerbs übernommen werden. Eventualforderungen werden nicht angesetzt. Sofern ein Abfluss von wirtschaftlichem Nutzen nicht unwahrscheinlich ist, werden im Konzern-Anhang zu Eventualschulden Angaben gemacht. Dies gilt auch für Eventualforderungen, sofern ein Zufluss wahrscheinlich ist.

2.12.4 Aktienoptionen

Aktienoptionen (aktienbasierte Vergütungstransaktionen mit Ausgleich durch Eigenkapitalinstrumente) werden im Zeitpunkt der Gewährung mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Der beizulegende Zeitwert der Verpflichtung wird über den Erdienungszeitraum als Personalaufwand erfasst. Ausübungsbedingungen, die nicht an Marktverhältnisse gebunden sind, werden in den Annahmen zur Anzahl von Optionen berücksichtigt, die für eine Ausübung erwartet werden. Die Verpflichtungen aus aktienbasierten Vergütungstransaktionen mit Barausgleich werden als Verbindlichkeit angesetzt und am Abschlussstichtag zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Die Aufwendungen werden über den Erdienungszeitraum erfasst. Der beizulegende Zeitwert wird sowohl bei aktienbasierten Vergütungstransaktionen mit Ausgleich durch Eigenkapitalinstrumente als auch bei aktienbasierten Vergütungstransaktionen mit international anerkannten Bewertungsverfahren ermittelt.

Bislang hat die Aragon von der Ermächtigung durch die Hauptversammlung keinen Gebrauch gemacht.

2.13 Erträge und Aufwendungen

2.13.1 Erträge

Erträge werden erfasst, wenn es wahrscheinlich ist, dass dem Konzern ein wirtschaftlicher Nutzen zufließen wird, dessen Höhe verlässlich bestimmbar ist. Für die wesentlichen Ertragsarten des Konzerns bedeutet dies:

Erträge aus Dienstleistungsgeschäften sind nach Maßgabe des Fertigstellungsgrades des Geschäfts am Bilanzstichtag zu erfassen. Ist das Ergebnis eines Dienstleistungsgeschäftes nicht verlässlich schätzbar, sind Erträge nur in dem Ausmaß zu erfassen, in dem die angefallenen Aufwendungen wiedererlangt werden können.

Abschlusscourtagen aus der Vermittlung von Finanzprodukten werden erfasst, wenn nach dem zugrunde liegenden Vertrag die Vermittlungsleistung erbracht ist. Bestandscourtagen werden nach entstehen des Rechtsanspruchs erfasst, Erträge aus sonstigen Dienstleistungen werden nach Erbringung der Dienstleistung ausgewiesen.

Zinsen werden während des Zeitraums der Kapitalüberlassung nach der Effektivzinsmethode als Ertrag vereinnahmt, Dividenden mit der Entstehung des Rechtsanspruchs auf Zahlung.

2.13.2 Aufwendungen aus Finance-Leasingverhältnissen

Aufwendungen aus Finance-Leasingverträgen unterteilen sich in Zinsaufwand und Tilgung der bestehenden Verbindlichkeiten. Der Zinsaufwand wird in jeder Periode nach der Leasinglaufzeit in der Weise zugeordnet, dass sich für die verbleibende Leasingverbindlichkeit ein konstanter Zinssatz ergibt.

2.13.3 Aufwendungen aus Operating-Leasingverhältnissen

Zahlungen aus Operating-Leasingverträgen werden linear über die Laufzeit des Leasingverhältnisses erfolgswirksam erfasst.

2.13.4 Ertragsteuern

Ertragsteuern vom Einkommen und Ertrag beinhalten laufende und latente Steuern.

Die laufenden Ertragsteuern entsprechen der erwarteten Steuerschuld, die aus dem zu versteuernden Einkommen der Periode resultiert. Dabei werden die Steuersätze, die am Bilanzstichtag gelten oder in Kürze gelten werden, sowie Anpassungen der geschuldeten Steuern aus vorangegangenen Perioden berücksichtigt.

Aktive und passive latente Steuern werden für alle zu versteuernden temporären Differenzen zwischen dem Buchwert eines Vermögenswertes oder einer Schuld in der Konzernbilanz und dem Steuerbilanzwert angesetzt. Die Bemessung der latenten Steuern erfolgt dabei auf Grundlage der vom Gesetzgeber des Sitzstaates zum Ende des jeweiligen Geschäftsjahres erlassenen Regelungen für die Geschäftsjahre, in denen sich die Differenzen voraussichtlich ausgleichen werden. Aktive latente Steuern auf temporäre Differenzen werden nur dann angesetzt, sofern ihre Realisierbarkeit in näherer Zukunft hinreichend gesichert erscheint. Passive latente Steuern werden gebildet bei temporären Differenzen aus Anteilen an Tochterunternehmen und assoziierten Unternehmen, außer wenn der Konzern in der Lage ist, den zeitlichen Verlauf der Umkehrung zu steuern und es wahrscheinlich ist, dass sich die temporäre Differenz in absehbarer Zeit nicht umkehren wird. Außerdem werden keine latenten Steuern angesetzt, wenn diese aus dem erstmaligen Ansatz eines Vermögenswerts oder einer Schuld im Rahmen eines Geschäftsvorfalls resultieren, bei dem es sich nicht um einen Unternehmenszusammenschluss handelt, und wenn dadurch weder das handelsrechtliche Periodenergebnis (vor Ertragsteuern) noch das steuerrechtliche Ergebnis beeinflusst wird. Auf temporäre Unterschiede, die aus der Zeitwertbilanzierung von Vermögenswerten und Schulden im Rahmen von Unternehmenserwerben resultieren, werden latente Steuern angesetzt. Latente Steuern werden auf temporäre Unterschiede bei derivativen Geschäfts- oder Firmenwerten nur dann angesetzt, wenn die derivativen Geschäfts- oder Firmenwerte auch steuerrechtlich geltend gemacht werden können.

Steuerliche Verlustvorträge führen zum Ansatz latenter Steueransprüche, wenn ein zukünftiges steuerpflichtiges Einkommen wahrscheinlich zur Verfügung steht, gegen das die Verlustvorträge verrechnet werden können.

2.13.5 Ergebnis aus aufgegebenem Geschäftsbereich

IFRS 5 enthält grundsätzlich besondere Bewertungs- und Ausweisvorschriften für zur Aufgabe vorgesehene, nicht fortzuführende Geschäftsbereiche (discontinued operations)und zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte (non-current assets held for sale).

Als zur Veräußerung gehalten klassifizierte langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen sind mit dem niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten zu bewerten. Langfristige Vermögenswerte oder Veräußerungsgruppen werden als zur Veräußerung gehalten klassifiziert, wenn der zugehörige Buchwert überwiegend durch ein Veräußerungsgeschäft und nicht durch fortgesetzte Nutzung realisiert wird. Dies ist nur dann der Fall, wenn die Veräußerung höchstwahrscheinlich und der Vermögenswert oder die Veräußerungsgruppe im gegenwärtigen Zustand sofort veräußerbar ist. Eine ausschließlich mit Veräußerungsabsicht erworbene Tochtergesellschaft ist gemäß IFRS 5.32a als discontinued operation zu qualifizieren.

In der Gewinn- und Verlustrechnung der Berichtsperiode sowie der Vergleichsperiode werden die Erträge und Aufwendungen aus aufgegebenen Geschäftsbereichen separat von den Erträgen und Aufwendungen aus fortzuführenden Geschäftsbereichen erfasst und als Ergebnis nach Steuern aus dem aufgegebenen Geschäftsbereich gesondert ausgewiesen. Als zur Veräußerung gehalten klassifizierte Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte werden nicht planmäßig abgeschrieben. Für ein Tochterunternehmen, das ausschließlich mit der Absicht einer Weiterveräußerung erworben wurde, ist die Aufgliederung des Ergebnisses nach Erträgen, Aufwendungen und Steuern im Anhang nicht notwendig.

Langfristige Vermögenswerte, die als zur Veräußerung gehalten eingestuft werden, sowie die Vermögenswerte einer als zur Veräußerung gehalten eingestuften Veräußerungsgruppe sind in der Bilanz getrennt von anderen Vermögenswerten darzustellen. Handelt es sich bei der Veräußerungsgruppe um ein neu erworbenes Tochterunternehmen, das zum Erwerbszeitpunkt die Kriterien für eine Einstufung als zur Veräußerung gehalten erfüllt, ist eine Angabe der Hauptgruppen der Vermögenswerte und Schulden nicht erforderlich. Diese Vermögenswerte und Schulden dürfen miteinander saldiert und als gesonderter Betrag abgebildet werden.

2.14 Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Im November 2006 hat das IASB IFRS 8 „Operating Segments“ verabschiedet. Der Standard ist für Berichtsperioden anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2009 beginnen. Aragon hat sich für eine vorzeitige Anwendung von IFRS 8 beginnend mit dem Geschäftsjahr 2008 entschieden. Nach IFRS 8 basiert die Identifikation von berichtspflichtigen operativen Segmenten auf dem „Management Approach“. Danach erfolgt die externe Segmentberichterstattung auf Basis der konzerninternen Organisations- und Managementstruktur sowie der internen Finanzberichterstattung an das oberste Führungsgremium (nach IFRS 8.5 b) „chief operating decision maker“). Im Aragon Konzern ist der Vorstand der Aragon AG verantwortlich für die Bewertung und Steuerung des Geschäftserfolgs der Segmente und gilt als oberstes Führungsgremium im Sinne des IFRS 8.

Aragon berichtet über vier operative Segmente, die entsprechend der Art der angebotenen Dienstleistungen, Vertriebswege und Kundenprofile eigenständig von segmentverantwortlichen Gremien geführt werden. Die Bestimmung von Unternehmensbestandteilen als Geschäftssegment basiert insbesondere auf der Existenz von ergebnisverantwortlichen Segment Managern, die direkt an den Vorstand der Aragon AG berichten.

2.15 Wesentliche Annahmen und Schätzungen

Die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage im Konzernabschluss ist von Absatz- und Bewertungsmethoden abhängig und erfordert, dass Annahmen getroffen und Schätzungen verwendet werden, die sich auf Höhe und Ausweis der bilanzierten Vermögenswerte und Schulden, der Erträge und Aufwendungen sowie der Eventualverbindlichkeiten auswirken. Die nachstehend aufgeführten wesentlichen Schätzungen und zugehörigen Annahmen sowie die mit den ausgewählten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden verbundenen Unsicherheiten sind entscheidend für das Verständnis der zu Grunde liegenden Risiken der Finanzberichterstattung sowie der Auswirkungen, die diese Schätzungen, Annahmen und Unsicherheiten auf den Konzernabschluss haben könnten.

Die tatsächlichen Werte können in Einzelfällen von den getroffenen Annahmen und Schätzungen abweichen. Änderungen werden zum Zeitpunkt einer besseren Kenntnis erfolgswirksam berücksichtigt.

Wesentliche Annahmen und Schätzungen betreffen die folgenden Fälle:

Die Bewertung von immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen ist mit Schätzungen zur Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts zum Erwerbszeitpunkt verbunden, wenn diese im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses erworben wurden. Ferner ist die erwartete Nutzungsdauer der Vermögenswerte zu schätzen. Die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von Vermögenswerten und Schulden sowie der Nutzungsdauern der Vermögenswerte basiert auf Beurteilungen des Managements. Die internen Entwicklungskosten für selbsterstellte Softwaretools werden mit Eintritt in die Entwicklungsphase aktiviert. Die Abschreibung der aktivierten Aufwendungen beginnt mit Erreichen der Betriebsbereitschaft und erfolgt über eine erwartete Nutzungsdauer von sechs Jahren.

Geschäftsanteilsübertragungsverträge im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen enthalten zum Teil Kaufpreisanpassungsklauseln auf der Grundlage zukünftiger Erträge der erworbenen Tochterunternehmen. Die Höhe der Anschaffungskosten dieser Anteile wird im Zeitpunkt der Erstkonsolidierung auf der Grundlage von Planungsrechnungen bestmöglichst geschätzt. Die tatsächlichen Kaufpreise können von dieser Schätzung abweichen.

Im Rahmen der Ermittlung der Wertminderung von immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen werden auch Schätzungen vorgenommen, die sich u.a. auf Ursache, Zeitpunkt und Höhe der Wertminderung beziehen. Eine Wertminderung beruht auf einer Vielzahl von Faktoren. Grundsätzlich wird die Entwicklung des wirtschaftlichen Umfelds, Änderungen der gegenwärtigen Wettbewerbsbedingungen, Erwartungen bezüglich des Wachstums der Finanzdienstleistungsbranche, Entwicklung der Rohmarge, Erhöhung der Kapitalkosten, Änderung der künftigen Verfügbarkeit von Finanzierungsmitteln, aktuelle Wiederbeschaffungskosten, in vergleichbaren Transaktionen gezahlte Kaufpreise sowie sonstige Änderungen, die auf eine Wertminderung hindeuten, berücksichtigt. Der erzielbare Betrag und die beizulegenden Zeitwerte werden in der Regel unter Anwendung der DCF-Methode ermittelt, in die angemessene Annahmen einfließen. Die Identifizierung von Anhaltspunkten, die auf eine Wertminderung hindeuten, die Schätzung von künftigen Cashflows sowie die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von Vermögenswerten (oder Gruppen von Vermögenswerten) sind mit wesentlichen Einschätzungen verbunden, die das Management hinsichtlich der Identifizierung und Überprüfung von Anzeichen für eine Wertminderung, der erwarteten Cashflows, der zutreffenden Abzinsungssätze, der jeweiligen Nutzungsdauern sowie der Restwerte zu treffen hat.

Die Ermittlung des erzielbaren Betrags einer zahlungsmittelgenerierenden Einheit ist mit Schätzungen durch das Management verbunden. Zu den verwendeten Methoden zur Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten zählen Methoden auf der Grundlage von Discounted Cashflows und Methoden, die als Basis notierte Marktpreise verwenden. Zu den wesentlichen Annahmen, auf denen die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten durch das Management beruht, gehören Annahmen bezüglich der Anzahl der vermittelten Finanzprodukte, Entwicklung der Rohmarge, Stornoquote und Kosten für die Maklerbindung. Diese Schätzungen, einschließlich der verwendeten Methoden, können auf die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts sowie letztlich auf die Höhe der Abschreibungen auf den Goodwill wesentliche Auswirkungen haben.

Unter den finanziellen Vermögenswerten werden Minderheitsanteile ausgewiesen. Zur Ermittlung von Wertminderungen werden, soweit verfügbar, Informationen der Beteiligungsgesellschaft verwendet. Künftige nachteilige Veränderungen der Marktbedingungen oder schlechte operative Ergebnisse dieser Beteiligungsunternehmen könnten zu Verlusten führen oder eine Realisierung des Buchwerts der Beteiligungen unmöglich machen.

Das Management bildet Wertberichtigungen auf zweifelhafte Forderungen, um erwarteten Verlusten Rechnung zu tragen, die aus der Zahlungsunfähigkeit von Kunden resultieren. Die verwendeten Grundlagen für die Beurteilung der Angemessenheit der Wertberichtigungen beruhen auf Ausbuchungen von Forderungen in der Vergangenheit, der Bonität der Kunden sowie auf Veränderungen der Zahlungsbedingungen. Bei einer Verschlechterung der Finanzlage der Kunden kann der Umfang der tatsächlich eintretenden Forderungsverluste den Umfang der vorgenommenen Wertberichtigung übersteigen.

Für jedes Besteuerungssubjekt des Konzerns ist die erwartete tatsächliche Ertragsteuer zu berechnen und die temporären Differenzen aus der unterschiedlichen Behandlung bestimmter Bilanzposten zwischen dem IFRS-Konzernabschluss und dem steuerrechtlichen Abschluss zu beurteilen. Soweit temporäre Differenzen vorliegen, führen diese Differenzen grundsätzlich zum Ansatz von aktiven und passiven latenten Steuern im Konzernabschluss. Das Management muss bei der Berechnung tatsächlicher und latenter Steuern Beurteilungen treffen. Zur Beurteilung der Wahrscheinlichkeit der künftigen Nutzbarkeit von aktiven latenten Steuern sind verschiedene Faktoren heranzuziehen, wie z.B. Ertragslage der Vergangenheit, operative Planungen, Verlustvortragsperioden, Steuerplanungsstrategien. Weichen die tatsächlichen Ergebnisse von diesen Schätzungen ab oder sind diese Schätzungen in künftigen Perioden anzupassen, könnte dies nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage haben. Kommt es zu einer Änderung der Werthaltigkeitsbeurteilung bei aktiven latenten Steuern ist eine erfolgswirksame Abwertung vorzunehmen.

Ansatz und Bewertung der Rückstellungen und der Höhe der Eventualschulden sind in erheblichen Umfang mit Einschätzungen durch die Aragon verbunden. So beruht die Beurteilung der Wahrscheinlichkeit der Inanspruchnahme sowie die Quantifizierung der möglichen Höhe der Zahlungsverpflichtung auf der Einschätzung der jeweiligen Situation. Wenn Verluste aus schwebenden Geschäften drohen, werden Rückstellungen gebildet, wenn ein Verlust wahrscheinlich ist und dieser Verlust verlässlich geschätzt werden kann. Wegen der mit dieser Beurteilung verbundenen Unsicherheit können die tatsächlichen Verluste ggf. von den ursprünglichen Schätzungen und damit von dem Rückstellungsbetrag abweichen. Zudem ist die Ermittlung von Rückstellungen für Steuern, Rechtsrisiken und Stornoreserven mit erheblichen Schätzungen verbunden. Diese Schätzungen können sich auf Grund neuer Informationen ändern. Bei der Einholung neuer Informationen nutzt Aragon interne und externe Quellen. Änderungen der Schätzungen können sich erheblich auf die künftige Ertragslage auswirken.

Die Umsatzrealisierung noch nicht abgerechneter Vermittlungsleistungen wird auf der Grundlage der erbrachten Vermittlungsleistungen bzw. der Maklererträge der Vorperiode ermittelt. Bei einer Änderung der Schätzungen können sich Unterschiede in Betrag und Zeitpunkt der Umsätze für nachfolgende Perioden ergeben.

3  ERLÄUTERUNGEN ZUM KONZERNABSCHLUSS

3.1 Erläuterungen zur Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Die Umsatzerlöse nach Geschäftsfeldern sind der Segmentberichterstattung zu entnehmen.

3.1.1 Provisionserlöse [1]

Die Umsatzerlöse betreffen im Wesentlichen Abschluss- und Bestandsprovisionen aus Vermittlungsleistungen in den drei Bereichen Versicherungen, Investmentfonds und Beteiligungen/Geschlossene Fonds sowie aus sonstigen Dienstleistungen und setzen sich wie folgt zusammen:

	1.1. – 31.12.2009 TEUR	1.1. – 31.12.2008 TEUR
Abschlusscourtage
Versicherungen	23.783	14.394
Investmentfonds	20.855	30.231
Beteiligungen	9.492	19.463
Abschlussfolgecourtage	11.562	13.414
Overrides	1.238	855
Sonstige Erlöse	2.460	1.878
Gesamt	69.391	80.235

Der Umsatzrückgang von TEUR 10.844 im Maklergeschäft ist eine direkte Auswirkung der Wirtschafts- und Finanzkrise. Nachhaltig abgemildert wurde der Gesamtrückgang durch die Steigerung des Umsatzes im Bereich Versicherungen in Höhe von TEUR 9.389. Das Wachstum im Versicherungsgeschäft ist im Wesentlichen auf die in 2009 erfolgte Neuausrichtung der Segmente und das damit verbundene anorganische Wachstum des Konzerns zurückzuführen.

3.1.2 Erlöse Bankgeschäft [2]

Wegen des Übergangs von der Vollkonsolidierung zur At-Equity-Bewertung der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zum 30. Juni 2008 werden die Erträge Bankgeschäft nur für das erste Halbjahr 2008 einbezogen.

	1.1. – 31.12.2009 TEUR	1.1. – 31.12.2008 TEUR
Provisionserträge	0	13.975
Zinserträge und ähnliche Erträge	0	4.136
bis zur Endfälligkeit gehalten	( 0 )	( 228 )
Kredite und Forderungen	( 0 )	( 3.908 )
Gesamt	0	18.111

3.1.3 Andere aktivierte Eigenleistungen [3]

Die anderen aktivierten Eigenleistungen in Höhe von TEUR 280 (Vorjahr: TEUR 360) wurden im Wesentlichen durch die Entwicklung selbstgenutzter Softwarelösungen (Compass, World of Finance, ATWOF, CRISP und Diamant) erzielt (siehe Tz. 3.2.1.1.1 Software und Lizenzen).

3.1.4 Sonstige betriebliche Erträge [4]

Die sonstigen betrieblichen Erträge in Höhe von TEUR 2.661 (Vorjahr: TEUR 11.575) betreffen im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 1.032, aus dem Verkauf von Finanzanlagen in Höhe von TEUR 513 und Erträge aus weiterberechneten Kosten.

3.1.5 Provisionsaufwendungen [5]

Der Posten enthält im Wesentlichen die Provisionen für die selbstständigen Makler. Die Aufwendungen verringerten sich analog zu den Provisionserlösen gegenüber dem Vorjahr um TEUR 7.530 auf TEUR 55.219 (Vorjahr: TEUR 62.749).

3.1.6 Aufwendungen Bankgeschäft [6]

Wegen des Übergangs von Vollkonsolidierung zur At-Equity-Bewertung der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zum 30. Juni 2008 werden die Aufwendungen Bankgeschäft nur für das erste Halbjahr 2008 einbezogen.

	1.1. – 31.12.2009 TEUR	1.1. – 31.12.2008 TEUR
Provisionsaufwendungen	0	9.549
Zinsaufwendungen und ähnliche Aufwendungen aus Kategorie "Kredite und Forderungen"	0	1.044
Gesamt	0	10.593

3.1.7 Personalaufwand [7]

	1.1. – 31.12.2009 TEUR	1.1. – 31.12.2008 TEUR
Löhne und Gehälter	8.134	10.557
Soziale Abgaben	1.256	1.458
Gesamt	9.390	12.015

Die Personalaufwendungen umfassen im Wesentlichen Gehälter, Bezüge und sonstige Vergütungen an den Vorstand und die Mitarbeiter des Aragon-Konzerns.

Die sozialen Abgaben beinhalten die vom Arbeitgeber zu tragenden gesetzlichen Abgaben (Beiträge zur Sozialversicherung).

Der Rückgang der Personalaufwendungen in der Berichtsperiode gegenüber dem Vorjahreszeitraum ist auf das im Zuge der Wirtschaftskrise initiierte Kostensenkungsprogramm zurückzuführen.

Die Anzahl der Beschäftigten beträgt im Geschäftsjahr durchschnittlich 182 Mitarbeiter (Vorjahr: 204).

3.1.8 Abschreibungen und Wertminderungen [8]

	2009 TEUR	2008 TEUR
Planmäßige Abschreibungen
Immaterielle Vermögenswerte	1.207	1.188
Sachanlagen	323	419
Außerplanmäßige Abschreibung
Immaterielle Vermögenswerte	0	218
Gesamt	1.530	1.825

Die Entwicklung der immateriellen Vermögenswerte und Sachanlagen ist in den Anlagen 1 und 2 des Anhangs dargestellt.

Wertminderungen aus Sachanlagen traten wie im Vorjahr nicht ein.

3.1.9 Betriebliche Aufwendungen [9]

	1.1. – 31.12.2009 TEUR	1.1. – 31.12.2008 TEUR
Werbekosten	2.058	2.406
Fremdleistungen	485	617
EDV-Kosten	901	1.316
Raumkosten	971	803
Kraftfahrzeugkosten	520	592
Gebühren, Versicherungen	374	402
Porto, Telefon	393	426
Sonstige bankbezogene Aufwendungen	0	4.339
Übrige	2.326	4.395
Gesamt	8.028	15.296

In den übrigen Kosten sind Rechts- und Beratungskosten in Höhe von TEUR 1.029 (Vorjahr: TEUR 1.526), Forderungsverluste TEUR 135 (Vorjahr: TEUR 955) sowie nicht abzugsfähige Vorsteuer in Höhe von TEUR 214 (Vorjahr: 188 TEUR) enthalten.

3.1.10 Ergebnis aus At-Equity-bewerteten Unternehmen [10]

Die biw Bank für Investments und Wertpapiere AG ist seit dem 1. Juli 2008 assoziiertes Unternehmen. Das Ergebnis für das Geschäftsjahr 2009 beträgt 486 TEUR (Vorjahr: 6 TEUR).

3.1.11 Finanzergebnis [11]

	2009 TEUR	2008 TEUR
Erträge aus Beteiligungen	20	130
Zinsen und ähnliche Erträge	595	1.086
Erträge aus Wertpapieren des Umlaufvermögens	3	0
Zinsen und ähnliche Aufwendungen	- 1.066	- 1.349
Gesamt	- 448	- 133

Der Rückgang der Zinsen und ähnlichen Erträge resultiert aus dem Rückgang der liquiden Mittel, die zur Finanzierung von Investitionen vorgehalten wurden. Dementsprechend verminderten sich auch die Zinsaufwendungen

Davon: Aus Finanzinstrumenten der Bewertungskategorien

Das Finanzergebnis ist folgenden Bewertungskategorien gem IAS 39 zuzuordnen:

	2009 TEUR	2008 TEUR
Darlehen und Forderungen (LaR)	595	1.086
Wertpapiere bis zur Endfälligkeit gehalten (HtM)	0	- 71
Finanzielle Vermögenswerte (AfS)	23	130
Finanzielle Verbindlichkeiten bewertet mit fortgeführten Anschaffungskosten (FLAC)	- 1.066	- 1.278
Gesamt	- 448	- 133

Die mit den fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Verbindlichkeiten enthalten Zinsaufwendungen für einen Zinsswap in Höhe von TEUR 479.

3.1.12 Ertragsteuern und sonstige Steuern [12]

Der Steueraufwand und -ertrag gliedert sich wie folgt:

	2009 TEUR	2008 TEUR
Laufende Ertragsteuern	- 230	- 1.274
Latente Steuern	44	1.147
Ertragsteuern gesamt	- 186	- 127
Sonstige Steuern	- 15	- 12
Steueraufwand gesamt	- 201	- 139

Für die Geschäftsjahre 2009 und 2008 weicht der Steueraufwand bei Anwendung des zu erwartenden Steuersatzes von 31,93 % (Vorjahr 31,93 %) wie folgt von den effektiven Werten ab:

	2009 TEUR	2008 TEUR
Ergebnis vor Ertragsteuern	- 1.813	7.664
Rechnerischer Steueraufwand zum erwarteten Steuersatz (31,93 % Vj: 31,93 %)	0	2.447
Nichtabzugsfähige Aufwendungen	15	33
Steuerfreie Einkommensteile	- 6	- 2.841
Nutzung Verlustvorträge		- 17
Steuererstattungen/ - nachzahlungen Vorjahre	8	81
Bewertung latenter Steuern aus Verlustvorträgen	44	414
Steuersatzbedingte Abweichungen (Österreich)	0	- 22
Sonstiges	- 246	32
Ertragssteuer laut GuV	- 186	127

Der effektiver Steuersatz beträgt 0,00 % (Vorjahr 1,66 %). Die Nutzungsmöglichkeit bestehender Verlustvorträge wurde durch Ergebnisabführungsverträge weiter verbessert.

Die bilanzierten aktiven und passiven latenten Steuern entfallen auf folgende Bilanzposten:

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Aktive latente Steuern
Steuerrückforderungen
aus Verlustvorträgen	7.777	4.686
aus sonstigen Verbindlichkeiten		223
aus finanziellen Verbindlichkeiten	1.360	185
	9.137	5.094
Passive latente Steuern
Immaterielle Vermögenswerte (Software)	- 334	- 251
Wertpapiere	- 7	- 2
aus sonstigen Ansatzdifferenzen	- 26	- 19
	- 367	- 272

Die Berechnung der latenten Steuern erfolgte für die inländischen Gesellschaften auf der Grundlage des Körperschaftsteuersatzes in Höhe von 15,0 % zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 % und des Gewerbesteuerhebesatzes der Stadt Wiesbaden von 460,0 % (kombinierter Ertragsteuersatz: 31,93 %).

Für die österreichische Gesellschaft wurde der seit 2005 geltende Körperschaftsteuersatz in Höhe von 25,0 % angewandt.

Die Erhöhung der aktiven latenten Steuern resultiert im Wesentlichen aus Übernahme von Verlustvorträgen aus Akquisitionen.

3.1.13 Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen [13]

Die Aragon AG hat in 2009 eine aus einer Platzierungsgarantie entstandene Kommanditbeteiligung mit Veräußerungsabsicht erworben. Gemäß IFRS 5 wird diese Beteiligung voll wertberichtigt. Insgesamt resultiert daraus ein Ergebnis von –6.313 TEUR

3.1.14 Ergebnis je Aktie [14]

	2009 TEUR	2008 TEUR
Konzernergebnis	- 8.324	6.703
Gewichtete Durchschnittsanzahl der Aktien (Stück)	6.716.658	6.200.000
Eigene Anteile	0	6.233
Ergebnis je Aktie	- 1,24	1,08

3.2 Erläuterungen zur Konzernbilanz

3.2.1 Langfristige Vermögenswerte

Die Zusammensetzung und Entwicklung der einzelnen Posten des Anlagevermögens ist im Konzernanlagespiegel dargestellt (Anlage 1).

Die Entwicklung der Nettobuchwerte des Konzernanlagevermögens des Geschäftsjahres ist in der Anlage 2 des Anhangs ausgewiesen.

Die planmäßigen Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen sind in der Tz. 3.1.8 des Anhangs dargestellt.

3.2.1.1 Immaterielle Vermögenswerte [15]

3.2.1.1.1 Konzessionen und Lizenzen

Der Posten Konzessionen und Lizenzen enthält im Wesentlichen Softwarelizenzen über betriebswirtschaftliche Standardsoftware und Kundenstämme mit einem Buchwert von TEUR 3.108 (Vorjahr: TEUR 2.974). Diese Software wird linear über drei bis sechs Jahre abgeschrieben.

Im Geschäftsjahr wurden selbsterstellte Softwaretools in Höhe von TEUR 280 (Vorjahr: TEUR 360) aktiviert. Dabei handelt es sich im Wesentlichen um firmenspezifische Softwareanwendungen (Compass, World of Finance, ATWOF, CRISP und Diamant) zur Unterstützung des Vertriebs von Finanzprodukten.

Zum Bilanzstichtag beträgt der Buchwert selbsterstellter Softwaretools TEUR 816 (Vorjahr: TEUR 787).

3.2.1.1.2 Geschäfts- oder Firmenwert

Der Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus der Erstkonsolidierung im Zeitpunkt des jeweiligen Unternehmenszusammenschlusses sowie einem im Geschäftsjahr 2009 erworbenen Geschäfts- oder Firmenwert und einer Erhöhung aufgrund von Kaufpreisanpassungen.

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Makler Pools	22.287	22.368
Financial Consulting	10.700	5.213
Institutional Sales	408	408
	33.395	27.989

Überleitungsrechnung für den Geschäfts- oder Firmenwert gemäß IFRS 3.75:

	TEUR	TEUR
Anschaffungskosten
1. Januar 2009		27.989
aus Unternehmenszusammenschlüssen
BIT-Gruppe	- 80
Compexx-Gruppe	7
Inpunkto-Gruppe	2.185
MLP Vermögensberatungs AG	3.294	5.406
Anschaffungskosten und Netto-Buchwert 31.12.2009		33.395

Der erworbene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus den erwarteten Synergiepotenzialen und dem Know-how der Mitarbeiter.

Die Änderung des Geschäfts- und Firmenwerts der BIT AG und der Compexx-Gruppe Regensburg ergibt sich aus Kaufpreisanpassungen für die jeweilige Firma. Aus der Erstkonsolidierung der inpunkto Gruppe resultiert ein Firmenwert von TEUR 2.185, sowie TEUR 3.294 aus der Erstkonsolidierung der MLP Vermögensberatungs AG, Wien.

Die Unternehmenserwerbe im Geschäftsjahr 2009 sind im Einzelnen in der Tz. 4.4 erläutert.

3.2.1.1.3 Wertminderungsaufwendungen

Hinsichtlich der Wertminderung für immaterielle Vermögensgegenstände verweisen wir auf die Erläuterung zu 3.1.8. Für weitere Software und Lizenzen liegen keine Anhaltspunkte vor, die auf eine Wertminderung hindeuteten.

Für den Geschäfts- oder Firmenwert wurde ein Werthaltigkeitstest auf den 31. Dezember 2009 durchgeführt, wobei sich wie bereits im Vorjahr kein Wertminderungsbedarf ergeben hat.

Der Berechnung wurden geschätzte Free Cashflows vor Ertragsteuern zugrunde gelegt. Die Ermittlung der Cashflows erfolgte auf der Grundlage von detaillierten Planungsrechnungen der Konzernunternehmen für die Geschäftsjahre 2010 bis 2012 (Phase I). Für daran anschließende Zeiträume wurde der Zahlungsstrom als ewige Rente prognostiziert (Phase II).

Bei einem aus der Zinsstrukturkurve abgeleiteten, risikolosen Basiszinssatz von 3,08 % (Vorjahr: 4,00 %), einer Marktrisikoprämie von 5,28 % (Vorjahr: 5,25 %) und unter Berücksichtigung eines Betafaktors der Vergleichsinvestition von 0,85 (Vorjahr: 0,85) errechnet sich ein Diskontierungszinssatz von 7,2 % (Vorjahr: 8,5 %). Im Diskontierungszinssatz zur Ermittlung des Barwerts aus den ersten Cashflows der ewigen Rente ist ein Wachstumsabschlag von 1,0 % (Vorjahr: 1,0 %) berücksichtigt.

Ein zusätzlicher Einflussfaktor auf den Free Cashflow sind die Annahmen zum Umsatzwachstum der operativen Einheiten.

3.2.1.2 Sachanlagen [16]

Im Bilanzposten werden im Wesentlichen PC-Hardware einschließlich Server, Notebooks und Drucker, Geschäftsausstattung, Pkw, Büroeinrichtung und Einbauten in fremden Gebäuden ausgewiesen.

Die Entwicklung der Anschaffungskosten, der planmäßigen Abschreibungen und der Buchwerte ist im Konzernanlagespiegel (Anlagen 1 und 2) dargestellt.

Im Geschäftsjahr lagen – wie im Vorjahr – keine Anhaltspunkte vor, die auf eine Wertminderung von Sachanlagen hindeuteten.

3.2.1.3 Finanzielle Vermögenswerte und sonstige langfristige Vermögenswerte [17]

Die Entwicklung der Finanzanlagen und sonstigen langfristigen Vermögenswerte ist im Konzernanlagespiegel (Anlagen 1 und 2) dargestellt. Die zusätzlichen Angaben zu Finanzinstrumenten nach IFRS 7 sind in der Anlage 4 dargestellt.

Die Buchwerte setzen sich wie folgt zusammen:

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Zur Veräußerung verfügbar
Anteile an verbundenen Unternehmen	170	165
Beteiligungen	131	155
Anteile an At-equity-bewerteten Unternehmen	9.846	9.360
Wertpapiere	1.311	1.184
Gesamt	11.458	10.864

Die Anteile an verbundenen Unternehmen betreffen die Anteile an der JDC GmbH (100,0 %) und einem Anteil an der IOC Augsburg GmbH (20 %). Die JDC GmbH wurde wegen geringfügiger Geschäftstätigkeit nicht in den Konzernabschluss einbezogen und konsolidiert. Die Beteiligung wurde mit ihren Anschaffungskosten bewertet.

Die Erhöhung der Anteile an At-Equity-bewerteten Unternehmen um TEUR 486 resultiert aus der anteilsmäßigen Erfassung des Jahresüberschusses der biw AG im Rahmen der Beteiligungswertfortschreibung.

Des Weiteren sind in dem Posten Beteiligungen sechs (Vorjahr: acht) Geschäftsanteile an Gesellschaften mit einer Beteiligungshöhe von 20,0 % bis 47,0 % ausgewiesen. Da der Einfluss dieser Beteiligungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns von untergeordneter Bedeutung ist, wurden diese Beteiligungen nicht nach der At-Equity-Methode bewertet.

Der beizulegende Zeitwert einzelner Wertpapiere kann vorübergehend unter den Buchwert sinken. Soweit keine Bonitätsrisiken bestehen, werden diese Wertpapiere jedoch nicht wertgemindert.

Aggregierte Eckdaten At-Equity bewerteter Unternehmen

Die folgende Übersicht gibt das Gesamtvermögen und Gesamtschulden der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG wieder. Die Bankerträge und das Ergebnis werden in voller Höhe dargestellt. Seit Juli 2008 wird das Ergebnis der biw AG anteilig in das Konzernergebnis einbezogen.

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Gesamtvermögen
kurzfristig	335.101	233.659
langfristig	1.017	960
Gesamtschulden
kurzfristig	335.118	222.740
langfristig	1.000	1.000
Bankerträge (Provisions- und Zinserträge)	37.224	38.912
IFRS-Ergebnis	1.125	1.026

3.2.2 Kurzfristige Vermögenswerte

3.2.2.1 Forderungen und sonstige Vermögenswerte [18]

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	17.282	14.723
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	6	15
Sonstige Vermögenswerte
CRM-Datenbank und Provisionsvorschüsse	6.803	0
Kaufpreisforderung	4.500	10.684
MS Clara Schulte	536	537
Aktive Rechnungsabgrenzungsposten	264	524
Übrige	1.589	2.504
Gesamt	30.980	28.987

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betreffen im Wesentlichen Provisionsforderungen gegen Partnergesellschaften und Poolpartner aus Vermittlungsleistungen sowie die Stornoreserve.

Unter den sonstigen Vermögenswerten ist die Kaufpreisforderung in Höhe von TEUR 4.500 aus dem Verkauf von Gesellschaftsanteilen der Biw AG an die AXA Krankenversicherung AG, Köln ausgewiesen.

Die übrigen sonstigen Vermögenswerte resultieren im Wesentlichen aus Mietkautionen, Steuererstattungsansprüchen und kurzfristigen Darlehen.

Die aktive Rechnungsabgrenzung betrifft geleistete Abschlagszahlungen für Werbeveranstaltungen im Folgejahr, Versicherungen, Beiträge und Kfz-Steuer.

3.2.2.2 Zahlungsmittel [19]

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	9.415	8.443
Gesamt	9.415	8.443

Die Entwicklung des Finanzmittelfonds im Geschäftsjahr ist der Konzern-Kapitalflussrechnung Tz. 3.9 zu entnehmen.

3.2.3 Eigenkapital

Die Entwicklung des Konzerneigenkapitals der Aragon AG ist in der Eigenkapitalveränderungsrechnung dargestellt (vgl. auch Tz. 3.8).

3.2.3.1 Gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklage [19]

	Gezeichnetes Kapital TEUR	Kapitalrücklage TEUR
Stand 1. Januar 2009	6.200	28.435
Sonstige Zugänge	1.033	6.997
Stand 31. Dezember 2009	7.233	35.432

Grundkapital und Kapitalrücklage:

Das Grundkapital der Gesellschaft ist in 7.233.316 auf den Inhaber lautende Stückaktien (Vorjahr: 6.200.000) mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von EUR 1,00 je Aktie eingeteilt.

Die Aktien der Aragon AG sind im Teilbereich des Open Market (Entry Standard) der Frankfurter Wertpapierbörse notiert. WKN: A0B9N3, ISIN: DE000A0B9N37.

Bedingtes Kapital:

Das Grundkapital ist durch Beschluss der Hauptversammlung vom 2. Juni 2008 um bis zu 620.000,00 EUR bedingt erhöht (Bedingtes Kapital 2008/I). Das bedingte Kapital dient der Erfüllung von Optionen an Arbeitnehmer und Mitglieder der Geschäftsführung der Gesellschaft oder eines verbundenen Unternehmens, die aufgrund der Ermächtigung der Hauptversammlung vom 2. Juni 2008 bis zum 30. Mai 2013 gewährt werden.

Das Grundkapital ist durch Beschluss der Hauptversammlung vom 2. Juni 2008 um bis zu 2.200.000,00 EUR bedingt erhöht (Bedingtes Kapital 2008/II). Das bedingte Kapital dient der Gewährung von Aktien an die Inhaber von Options- und Wandelschuldverschreibungen, die aufgrund der Ermächtigung der Hauptversammlung vom 2. Juni 2008 bis zum 30. Mai 2013 begeben werden.

Genehmigtes Kapital

Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das Grundkapital der Aragon AG in der Zeit bis zum 31. Mai 2012 einmalig oder mehrmals gegen Bareinlagen oder Sacheinlagen um bis zu insgesamt TEUR 3.100 durch Ausgabe von insgesamt bis zu 3.100.000 neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von Euro 1,00 je Aktie zu erhöhen(genehmigtes Kapital). Der Vorstand wird ferner ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates unter bestimmten, in der Satzung festgelegten Voraussetzungen jeweils über den Ausschluss des gesetzlichen Bezugsrechts der Aktionäre zu entscheiden.

Mit Beschluss des Vorstandes der Aragon AG wurde am 8. Juni 2009 eine Kapitalerhöhung aus genehmigtem Kapital nach § 7 Abs. 1 des Gesellschaftsvertrages um 1.033.316 auf den Inhaber lautende Stückaktien mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von 1,00 Euro beschlossen. Der Aufsichtsrat hat mit Beschluss vom 30. Juni 2009 dieser Kapitalerhöhung zugestimmt.

3.2.3.2 Gewinnrücklage und Ergebnisvortrag [21]

Die Gewinnrücklagen enthalten die in der Vergangenheit erzielten Ergebnisse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, soweit sie nicht ausgeschüttet wurden sowie erfolgsneutrale Bewegungen aus Marktbewertung von Wertpapieren oder Cash Flow Hedge.

Die Entwicklung der Gewinnrücklagen einschließlich Ergebnisvortrag ist der Eigenkapitalveränderungsrechnung zu entnehmen.

Die Gewinnrücklagen enthalten gesetzliche Rücklagen von Tochterunternehmen in Höhe von TEUR 42. Des Weiteren wurden für Zinsderivate mit Hedgebeziehung Rücklagen in Höhe von TEU 392 (Vorjahr: TEUR 354) vom Eigenkapital abgesetzt. Die Rücklage für die Marktbewertung von Wertpapieren beträgt TEUR 15 (Vorjahr: TEUR 5).

Durch Beschluss der Hauptversammlung vom 29. Mai 2009 war der Vorstand der Aragon AG ermächtigt, bis zum 30. September 2010 eigene Aktien mit einem anteiligen Betrag des Grundkapitals von insgesamt bis zu zehn Prozent des derzeitigen Grundkapitals oder – falls dieser Wert geringer ist – des zum Zeitpunkt der Ausübung der vorliegenden Ermächtigung bestehenden Grundkapitals zu jedem zulässigen Zweck zu erwerben. Auf der Grundlage der von der Hauptversammlung am 2. Juni 2008 sowie 29. Mai 2009 beschlossenen Ermächtigung hat die Aragon AG in den Geschäftsjahren 2008 und 2009 Aktien in Teiltranchen über die Börse erworben und im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen angeboten und übertragen. Zum Abschlussstichtag befinden sich keine eigenen Aktien im Besitz der Gesellschaft.

Der Bestand an eigenen Anteilen hat sich wie folgt entwickelt:

1. 1.2009	6.233
Zugang	89.767
Abgang	96.000
31. 12.2009	0

Eigene Anteile wurden zu Anschaffungskosten bewertet. Die eigenen Anteile belaufen sich auf TEUR 0 (Vorjahr: TEUR 293).

3.2.3.3 Minderheitenanteile [22]

An folgenden Konzernunternehmen sind fremde Aktionäre beteiligt:

	Anteil in %
Fundmatrix AG	29,0
Inpunkto GmbH	30,0
BIT Beteiligungs-& Investitions-Treuhand AG	45,1
BIT IT! Service GmbH (über BIT Beteiligungs-& Investitions-Treuhand AG)	40,0
Compexx Finanz AG	42,6
Audacia GmbH & Co.KG	10,1

Zusätzliche Angaben zu Finanzinstrumenten

Eine Übersicht über die Buchwerte, Wertansätze und beizulegende Werte nach Bewertungskategorien entnehmen Sie bitte der Anlage 4.

3.2.4 Langfristiges Fremdkapital [23]

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	9.037	11.546
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	3.227	2.071
Sonstige Verbindlichkeiten	270	299
Gesamt	12.534	13.916

Die langfristigen Verbindlichkeiten betreffen eine sich auf TEUR 9.000 belaufende Investitionskreditlinie. Im Berichtsjahr wurde die Kreditlinie voll ausgeschöpft.

Die langfristigen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen betreffen Verbindlichkeiten aus – bis zum Ablauf der Stornoreserve – einbehaltenen Maklerprovisionen. Die Verpflichtung zur Auszahlung der Maklerprovision hat regelmäßig eine Restlaufzeit von einem bis fünf Jahre.

Außerdem besteht eine Darlehensverbindlichkeit in Höhe von TEUR 270 (Vorjahr: TEUR 299) mit einer Restlaufzeit von 2 Jahren.

3.2.5 Kurzfristiges Fremdkapital [24]

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Steuerrückstellungen	295	721
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	2.899	1.772
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	13.802	11.975
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten
Kaufpreisverbindlichkeiten	7.859	279
Zinsderivate mit Hedgebeziehung	577	521
Zinsderivate ohne Hedgebeziehung	64	58
Übrige	7.287	5.410
Passive Rechnungsabgrenzungsposten	103	39
Gesamt	32.885	20.775

In den Steuerrückstellungen sind im Wesentlichen die erwarteten Abschlusszahlungen zu Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer für den Veranlagungszeitraum 2008 und 2009 ausgewiesen.

Die anderen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen enthalten auch Verpflichtungen aus der Stornoreserve mit einer Fälligkeit bis zu einem Jahr.

Die übrigen sonstigen Verbindlichkeiten enthalten u.a. Kaufpreisverpflichtungen und Verbindlichkeiten für bereits bezogene Leistungen.

3.3 Angaben zu Leasingverhältnissen

Soweit ein Leasingverhältnis nicht als Finanzleasing zu klassifizieren ist, liegt ein Operating Lease vor, bei dem der Leasinggegenstand dem Leasinggeber wirtschaftlich zuzurechnen ist.

Bei den von den Konzernunternehmen geschlossenen Leasingverträgen handelt es sich mit Ausnahme eines Nutzungsvertrages über EDV-Hardware um reine Mietverhältnisse, bei denen nicht im Wesentlichen alle mit dem Eigentum verbundenen Chancen und Risiken übertragen werden.

Die künftigen Mindestleasingzahlungen aus Operating Lease stellen sich wie folgt dar:

Operating Lease

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Restlaufzeiten
bis ein Jahr	1.267	819
zwei bis fünf Jahre	1.949	1.444
mehr als fünf Jahre	153	84
Gesamt	3.369	2.347

Es bestehen Leasingverhältnisse über Büroräume, Büromaschinen, EDV-Ausstattung und Pkw.

Die Verträge haben Restlaufzeiten von 2 bis zu 83 Monaten (Vorjahr: 2 bis 120 Monate) und beinhalten zum Teil Verlängerungs- und Preisanpassungsklauseln. Keiner dieser Mietverträge beinhaltet bedingte Mietzahlungen. Aufgrund der bestehenden Verträge wurden im Geschäftsjahr Zahlungen in Höhe von TEUR 1.257 (Vorjahr: TEUR 807) aufwandswirksam erfasst.

3.4 Haftungsverhältnisse

a) Haftung für Produkte der „Masterliste"

Die freien Finanzmakler als Geschäftspartner der Unternehmen des Aragon-Konzerns haften für ihre Anlageempfehlungen, sofern sie nicht allen gesetzlichen Prüfungs- und Nachforschungspflichten, im Hinblick auf die angebotenen Produkte, Folge geleistet haben. Für ausgewählte Produkte veranlasst die Jung, DMS & Cie. AG diese haftungsbefreienden Prüfungen durch eigene Mitarbeiter und unter Rückgriff auf externe Research-Häuser.

Bei Umsätzen in diesen geprüften Produkten, die den so genannten Masterlisten zu entnehmen sind, erfolgt eine automatische, freiwillige Haftungsübernahme durch den Pool, soweit die Umsätze über die Konzernunternehmen abgewickelt werden.

b) Haftungsdach

Über die Jung DMS & Cie. GmbH, Wien, wird für Finanzmakler, die sich mittels eines Poolpartnervertrages exklusiv binden, über die Jung, DMS & Cie. AG eine weiterreichende Haftung übernommen. Die Jung, DMS & Cie. AG haftet direkt den Kunden des so genannten „Poolpartners“ gegenüber für eventuelle Falschberatung. Zum Zwecke der weitgehenden Vermeidung einer Belastung aus dieser Außenhaftung stellt der Poolpartner die Jung, DMS & Cie., Wien, im Innenverhältnis von allen derartigen Ansprüchen frei; darüber hinaus schließt die Jung, DMS & Cie., Wien, für jeden Poolpartner geeignete Vertrauensschadenversicherungen ab.

c) Platzierungsgarantien der BIT AG

Die BIT AG vertreibt geschlossene Fonds über unabhängige Vermittler an Endkunden. Platzierungs- bzw. Schließungsgarantien bestehen nicht. Darüber hinaus bestehen nur noch zwei Platzierungszusagen, die mit einer Pönale von max. TEUR 400 belegt sind.

d) Patronatserklärungen

Die Aragon AG hat für ihre Tochterunternehmen gegenüber verschiedenen Versicherungsgesellschaften Patronatserklärungen abgegeben.

Die Jung, DMS & Cie. AG hat für ihre Tochtergesellschaft Jung, DMS & Cie. Pool GmbH gegenüber verschiedenen Versicherungsgesellschaften Patronatserklärungen abgegeben.

e) Sonstige Haftungsverhältnisse

Sonstige Haftungsverhältnisse bestehen zum Berichtszeitpunkt nicht.

3.5 Eventualschulden

Bis zur Veröffentlichung des Geschäftsberichts bestehen keine Eventualschulden.

3.6 Nahestehende Unternehmen und Personen

Nach IAS 24 müssen Personen oder Unternehmen, die die Aragon AG beherrschen oder die von ihr beherrscht werden, angegeben werden, soweit sie nicht als konsolidiertes Unternehmen in den Konzernabschluss der Aragon einbezogen werden. Beherrschung liegt hierbei vor, wenn ein Aktionär mehr als die Hälfte der Stimmrechte an der Aragon AG hält oder kraft einer vertraglichen Vereinbarung die Möglichkeit besitzt, die Finanz- und Geschäftspolitik des Managements der Aragon AG zu steuern.

Darüber hinaus erstreckt sich die Angabepflicht nach IAS 24 auf Geschäfte mit assoziierten Unternehmen sowie auf Geschäfte mit Personen, die einen maßgeblichen Einfluss auf die Finanz- und Geschäftspolitik der Aragon AG ausüben, einschließlich naher Familienangehöriger oder zwischengeschalteter Unternehmen. Ein maßgeblicher Einfluss auf die Finanz- und Geschäftspolitik der Aragon AG kann hierbei auf einem Anteilsbesitz an der Aragon AG von 20 % oder mehr, einem Sitz im Vorstand oder Aufsichtsrat oder einer anderen Schlüsselposition im Management beruhen.

Für die Aragon AG ergeben sich für das Geschäftsjahr folgende Angabepflichten:

Die Angermayer, Brumm & Lange Unternehmensgruppe GmbH (kurz: ABL), Frankfurt, hielt zum Bilanzstichtag Anteile an der Aragon AG von 45 %. Die Angermayer, Brumm & Lange Unternehmensgruppe ist nach wie vor größter Einzelaktionär. Darüber hinaus üben die Gesellschafter der ABL Gruppe auch Organfunktionen in der Aragon AG aus.

Darüber hinaus haben im Geschäftsjahr und im Vorjahr keine Transaktionen zwischen dem beherrschenden Unternehmen und der Aragon AG oder ihren Tochterunternehmen stattgefunden.

Die AXA Konzern AG, Köln, hält zum Ende des Berichtsjahrs 27 % an der Aragon AG. Die Credit Suisse hält weiterhin 8 % der Anteile an der Aragon AG. Darüber hinaus wurde ein Vertrag über eine privilegierte Vertriebspartnerschaft geschlossen.

Die Aragon AG hat der Ecolutions Management GmbH einen Betrag in Höhe von TEUR 21 für Fahrzeugkosten weiterbelastet.

Die Aragon AG hat der Altira AG einen Betrag in Höhe von TEUR 1 für Seminare weiterbelastet.

Die Altira AG hat der Aragon AG Marketingaufwendungen in Höhe von TEUR 124 und sonstige Kosten in Höhe von TEUR 2 weiterbelastet.

Die Altira AG hat der Fundmatrix AG einen Betrag in Höhe von TEUR 62 als Untermietaufwand weiterbelastet.

Transaktionen mit Mitgliedern des Vorstandes und des Aufsichtsrates:

	31.12.2009 TEUR	31.12.2008 TEUR
Aufsichtsrat
Vergütung	119	142
Honorar für bezogene Leistungen	0	3
Vorstand
Gesamtbezüge1)	754	680

1) Angegeben sind die Gesamtbezüge der Vorstände der Aragon AG, auch wenn sie von Tochterunternehmen getragen wurden. Im Geschäftsjahr 2008 hat der Vorstand Wulf U. Schütz nur für die Zeit vom 1.12.-31.12.2008 eine Vergütung erhalten.

3.7 Besondere Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Nach dem Bilanzstichtag haben sich keine besonderen Ereignisse ergeben.

3.8 Eigenkapitalveränderungsrechnung

Die Entwicklung des Eigenkapitals des Konzerns auf den Bilanzstichtag ist in der Eigenkapitalveränderungsrechnung dargestellt, die Bestandteil des Konzernabschlusses ist.

Die leichte Erhöhung des Eigenkapitals des Konzerns im Geschäftsjahr um TEUR 2.895 (Vorjahr: TEUR 3.054) resultiert im Wesentlichen aus einer Kapitalerhöhung in Höhe von TEUR 8.030 und einer Erhöhung der Anteile ohne beherrschenden Einfluss in Höhe von TEUR 3.204. Die anderen Ergebnisanteile verminderten sich ergebnisbedingt.

3.9 Erläuterungen zur Konzern-Kapitalflussrechnung

Die Finanzlage des Konzerns wird in der Kapitalflussrechnung dargestellt, die Bestandteil des Konzernabschlusses nach IFRS ist. Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit war mit 6,7 Mio. EUR deutlich positiv.

Die Darstellung der Kapitalflussrechnung zum Stichtag berücksichtigt Auswirkungen der Erstkonsolidierung der MLP Vermögensberatungs AG, Wien, der inpunkto GmbH, Mönchengladbach und der AFSH GmbH, Wien.

In der Kapitalflussrechnung wird die Veränderung des Zahlungsmittelbestands im Aragon-Konzern während des Geschäftsjahres durch die Zahlungsströme aus operativer Geschäftstätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit dargestellt.

Finanzmittelfonds

Die Zusammensetzung des Zahlungsmittelbestands ist in der Konzern-Kapitalflussrechnung dargestellt. Darunter werden Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente mit einer Restlaufzeit von maximal drei Monaten zusammengefasst. Zahlungsmitteläquivalente sind kurzfristige, jederzeit in Liquidität umwandelbare Finanzinvestitionen, die nur unwesentlichen Wertschwankungsrisiken unterliegen.

Die Angaben nach IAS 7.40 im Zusammenhang mit dem Erwerb von Tochterunternehmen im Geschäftsjahr 2009 sind nachfolgend tabellarisch dargestellt:

	MLP Vermögensberatungs AG Wien TEUR	inpunkto GmbH Mönchengladbach TEUR	AFSH GmbH Wien TEUR
Gesamter Kaufpreis 1)	7.811	6.563	35
Davon Kaufpreis, der durch Zahlungsmittel in der Berichtsperiode beglichen wurde	0	63	35
Zahlungsmittel des Tochterunternehmens	1.342	972	35
Übernommene Vermögenswerte und Schulden
– Langfristige Vermögenswerte	536	134	0
– Kurzfristige Vermögenswerte	3.206	875	0
– Schulden	2.545	2.281	0
Aufgedeckter Firmenwert	3.294	2.171	0

1 Langfristige Kaufpreiselemente sind zum beizulegenden Zeitwert angegeben

3.10 Segmentberichterstattung

Nach IFRS 8 basiert die Identifikation von berichtspflichtigen operativen Segmenten auf dem „Management Approach“. Danach erfolgt die externe Segmentberichterstattung auf Basis der konzerninternen Organisations- und Managementstruktur sowie der internen Finanzberichterstattung an das oberste Führungsgremium („Chief Operating Decision Maker“). Im Aragon Konzern ist der Vorstand der Aragon AG verantwortlich für die Bewertung und Steuerung des Geschäftserfolgs der Segmente und gilt als oberstes Führungsgremium im Sinne des IFRS 8.

Entsprechend der bisherigen Berichterstattung berichtet die Aragon über vier operative Segmente, die entsprechend der Art der angebotenen Produkte und Dienstleistungen eigenständig von segmentverantwortlichen Gremien geführt werden. Die Bestimmung von Unternehmensbestandteilen als Geschäftssegment basiert insbesondere auf der Existenz von ergebnisverantwortlichen Segment Managern, die direkt an das oberste Führungsgremium des Aragon Konzerns berichten.

Der Aragon-Konzern gliedert sich in folgende operative Segmente:

•	Broker Pools
•	Financial Consulting
•	Institutional Sales
•	Holding

Broker Pools

Im Segment Broker Pools bündelt der Konzern seine Geschäftstätigkeit mit freien Finanzvermittlern. Angeboten werden alle Anlageklassen (Investmentfonds, geschlossene Fonds, Versicherungen und Zertifikate) verschiedener Produktgesellschaften einschließlich der Antragsabwicklung und Provisionsabrechnung sowie verschiedene weitere Serviceleistungen rund um die Anlageberatung von Endkunden.

Financial Consulting

Im Segment Financial Consulting sind unsere auf die Beratung und den Vertrieb an Endkunden fokussierten Konzernaktivitäten zusammengefasst. Als unabhängige Finanz- und Investitionsberater bieten wir unseren Kunden eine auf jede Situation individuell angepasste ganzheitliche Beratung zu Versicherungen, Investments und Finanzierung.

Institutional Sales

Mit dem Segment Institutional Sales des Aragon-Konzerns haben ausländische Anbieter verschiedener Anlageklassen die Möglichkeit, auf bestehende Vertriebskanäle in Deutschland zuzugreifen, ohne dabei selbst eine Vertriebsorganisation aufbauen zu müssen. Das Segment bedient dabei ausschließlich institutionelle Kunden und Anleger, die selbst investieren, und darüber hinaus so genannte Family Offices.

Holding

Im Segment Holding werden unsere Minderheitsbeteiligung an der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG sowie der Aragon AG gezeigt.

Den Bewertungsgrundsätzen für die Segmentberichterstattung der Aragon liegen die im Konzernabschluss verwendeten IFRS Standards zu Grunde. Die Aragon beurteilt die Leistung der Segmente unter anderem anhand des Betriebsergebnisses (EBIT). Die Umsätze und Vorleistungen zwischen den Segmenten werden auf Basis von Marktpreisen verrechnet.

Segmentvermögen und -schulden umfassen alle Vermögenswerte und Schulden, die der betrieblichen Sphäre zuzuordnen sind und deren positive und negative Ergebnisse das Betriebsergebnis bestimmen. Zum Segmentvermögen gehören insbesondere immaterielle Vermögenswerte, Sachanlagen, Provisionsforderungen und sonstige Forderungen. Die Segmentschulden betreffen insbesondere Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten. Die Segmentinvestitionen beinhalten die Zugänge zu immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen.

In den einzelnen operativen Segmenten weist der Aragon-Konzern die folgenden Mitarbeiterzahlen – ohne Vorstände – aus:

Mitarbeiter in den einzelnen Segmenten

	2009	2008
Broker Pools	128	159
Financial Consulting	37	28
Institutional Sales	5	6
Holding	12	11
	182	204

Geografische Segmentinformationen

Der Aragon-Konzern ist ausschließlich in Deutschland und Österreich tätig, sodass bezogen auf den Kundenkreis lediglich ein geografisches Segment (deutschsprachiger Raum der Europäischen Union) besteht.

4  WEITERE ANGABEN

4.1 Geschäftsgegenstand und wesentliche Tätigkeiten

Der satzungsmäßige Geschäftsgegenstand der Aragon AG ist der Erwerb, die Verwaltung und Veräußerung von Beteiligungen an Unternehmen, insbesondere aus dem Bereich der Finanzdienstleistungsbranche, sowie die Erbringung von Management-, Beratungs- und Servicedienstleistungen, insbesondere für die nachstehenden Gesellschaften.

Das Mutterunternehmen ist eine Beteiligungsholding, die vorwiegend Mehrheitsbeteiligungen an Vertriebsgesellschaften erwirbt, die sich mit der Platzierung von Finanzprodukten und artverwandten Dienstleistungen beschäftigen. Für die Tochterunternehmen erbringt die Gesellschaft Beratungs- und Managementaufgaben. Geschäftsstrategie ist, die Beteiligungen langfristig in den Konzern einzubinden und durch das Erreichen von Synergieeffekten die Ertragsstärke der jeweiligen Tochterunternehmen zu erhöhen. Im Rahmen der geschaffenen Holdingstruktur erfolgt die strategische Steuerung der Geschäfts- und Finanzpolitik des Konzerns durch die Aragon AG. Die operative Verantwortung obliegt dagegen den Tochtergesellschaften. Das Mutterunternehmen bildet zudem die Schnittstelle zum Kapitalmarkt.

Die Konzernunternehmen der Aragon AG sind ausschließlich im Bereich der Finanzdienstleistungen tätig. Der Konzern wurde im Vorjahr zu einem Großteil durch das Halten von 100,0 % der Aktien an der Jung, DMS & Cie. AG und von 57,4 % an der Compexx Finanz-Gruppe geprägt. Im Berichtsjahr wurde das Segment Financial Consulting durch die erstmalige Einbeziehung der inpunkto GmbH ab Dezember 2009 und der Erstkonsolidierung der MLP Vermögensberatungs AG, Wien ausgebaut.

Die Jung, DMS & Cie. AG ist als operative Beteiligungsholding tätig. Geschäftsfeld dieser Gesellschaft und ihrer Tochterunternehmen ist das Betreiben von Einkaufs- und Abwicklungszentralen für freie Finanzvermittler – so genannte Maklerpools –, die für freie Finanzmakler zentrale Funktionen wie Produkteinkauf, Marketing, zentrale Geschäftsabwicklung und Schulung übernehmen. Als Gegenleistung für vorstehende Dienstleistungen behalten die Maklerpools einen Teil der Abschlussprovisionen sowie einen Teil der Abschlussfolgeprovisionen ein. Die Jung, DMS & Cie. AG unterhält mehr als 16.000 Poolpartnerverbindungen und ist einschließlich ihrer Tochterunternehmen zurzeit an den Standorten Wiesbaden, Grünwald und Wien tätig.

Die BIT AG (und ihre Tochtergesellschaft BIT IT GmbH, in der die IT-Funktionen der Unternehmung zentriert sind) hat im Wesentlichen das gleiche Geschäftsmodell wie die Jung, DMS & Cie. AG und ihre Tochtergesellschaften, allerdings ist die BIT AG spezialisiert auf die Abwicklung von Geschlossenen Fonds und erweitert damit die Angebotspalette des Konzerns in seiner Breite und Tiefe.

Die Compexx Finanz-Gruppe und die MLP Vermögensberatungs AG richten sich in ihrer Beratung an den Interessen der Endkunden aus. Als unabhängige Finanzberater bieten sie eine individuell angepasst Beratung in Bereich der Versicherungen, Investments und Finanzierung. Die inpunkto GmbH hat sich auf die Beratung im Bereich der privaten Krankenversicherung spezialisiert.

Der Geschäftsbereich der Fundmatrix AG ist der Vertrieb von Finanzprodukten ausländischer Produktgesellschaften ohne eigene Vertriebsorganisation in Deutschland. Das Kundensegment der Fundmatrix setzt sich aus institutionellen Anlegern und Finanzhäusern sowie privaten Großinvestoren (sog. Family Offices) zusammen.

Die übrigen Konzerngesellschaften mit Sitz in Deutschland sind keine Finanzdienstleistungsinstitute im Sinne des § 1 Abs. 1a KWG und unterliegen grundsätzlich nicht der Aufsicht der BaFin. Die Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien, ist ein konzessioniertes Wertpapierdienstleistungsunternehmen und unterliegt der Aufsicht der Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) Österreichs.

4.2 Risikomanagement, Finanzderivate und weitere Angaben zum Kapitalmanagement

Der Erfolg des Konzernunternehmens Aragon hängt wesentlich von der wirtschaftlichen Entwicklung der Tochterunternehmen und der Beteiligungsgesellschaften ab. Diese ist abhängig von der allgemeinen Entwicklung auf den Finanz- und Kapitalmärkten. Der Erfolg der Aragon AG ist konkret von den auf dem Markt angebotenen Finanzprodukten abhängig. Es ist deshalb nicht auszuschließen, dass der Markt stagniert oder sich negativ entwickelt und sich die Unternehmen im Konzern deshalb nicht wie erwartet entwickeln.

Die relevanten unternehmensbezogenen Risiken sind die folgenden:

•	Im Rahmen der Vermittlung von Finanzprodukten und Versicherungen kann nicht ausgeschlossen werden, dass durch Stornierungen Kosten entstehen, die nicht durch entsprechende Rückforderungsansprüche gedeckt sind, insbesondere wenn ganze Zweige aus einem Strukturvertrieb wegfallen.
•	Aragon könnte für Aufklärungs- oder Beratungsfehler durch Vertriebspartner in Anspruch genommen werden. Ob im Einzelfall die Risiken dann durch den bestehenden Versicherungsschutz gedeckt sind, ist nicht sicher.
•	Das schnelle Wachstum der Aragon-Gruppe macht eine fortlaufende Anpassung der organisatorischen und technischen Strukturen erforderlich. Außerdem stellt das starke Wachstum große Herausforderungen an das Liquiditätsmanagement. Fehlende Liquidität könnte zu einem existenziellen Problem werden.
•	Die Aragon AG haftet gegenüber dem Bundesverband deutscher Banken e.V., weil in der Eigenschaft als Mehrheitsgesellschafterin der biw eine Freistellungserklärung gegenüber der Einlagensicherung abgegeben wurde. Sollte die Einlagensicherung aus Verlusten der biw in Anspruch genommen werden, haftet Aragon vollumfänglich für diese Verluste.

Die relevanten marktbezogenen Risiken sind die folgenden:

•	Die Gesellschaft ist abhängig von der volkswirtschaftlichen Entwicklung, insbesondere von der Entwicklung der Finanz- und Kapitalmärkte. Eine längerfristige Kapitalmarktschwäche kann erheblich negative Einflüsse auf die Ertragskraft der Aragon haben.
•	Ein Rückgang der Nachfrage von Schiffs- und Immobilienfonds kann zu deutlichen Umsatzeinbußen im Absatz von geschlossenen Fonds führen.

Weitere bestands- oder entwicklungsgefährdende Risiken für den Konzern kann der Vorstand aktuell nicht erkennen.

4.3 Risikomanagementziele und -methoden

Auf Ebene der Aragon wurden Risikomanagementziele und -methoden festgelegt und dokumentiert. Zur Systematisierung wurden die folgenden vier Gruppen von Risiken gebildet:

1. Strategische Risiken, unter anderem betreffend:

―	Know-how,
―	Mitarbeiter: Gewinnung, Führung und Motivation,
―	Marktbedeutung,
―	M&A-Maßnahmen,
―	Ressourcenallokation und
―	Kommunikation.

2. Finanzielle Risiken, unter anderem betreffend:

―	mittel- und langfristige Finanzierung,
―	kurzfristige Liquiditätsversorgung,
―	Finanzderivate,
―	Umsatzsteuerrisiken und
―	Veruntreuung.

3. Operative Risiken, unter anderem betreffend:

―	Projekt- und Akquisitionsrisiken und
―	Vertragsrisiken.

4. Externe Risiken, unter anderem betreffend:

―	IT-Sicherheit,
―	Finanzmarktverfassung sowie
―	rechtliche, praktische und gesellschaftsrechtliche Veränderungen.

Finanzderivate werden ausschließlich zu Sicherungszwecken eingesetzt. Im Berichtsjahr kamen für Finanzierungen Zinsswaps zum Einsatz.

Das Risikomanagement des Konzernunternehmens umfasst zu jedem einzelnen der möglichen Risikofelder die Früherkennung von Risiken, Information und Kommunikation, Risikobewältigung durch Festlegung und Umsetzung entsprechender Gegenmaßnahmen sowie die Dokumentation des Risikomanagementsystems.

4.4 Beschreibung der Unternehmenszusammenschlüsse

Die Überleitungsrechnung (IFRS 3.59 ff.) des aus den Unternehmenszusammenschlüssen resultierenden Geschäfts- oder Firmenwerts ist in Tz. 3.2.1.1.2 dargestellt.

Die Angaben zu den Unternehmenszusammenschlüssen des Berichtsjahres sind nachfolgend dargestellt.

4.4.1 Unternehmenszusammenschlüsse

AFSH GmbH, Wien

Mit Urkunde vom 11. September 2009 hat die Aragon AG 100 % der Anteile an der AFSH GmbH erworben. Die Anschaffungskosten betragen TEUR 35.

AFSH GmbH, Wien Erwerbungszeitpunkt	11.9.2009 TEUR
Anschaffungskosten	35
Überschuss des Wertes der identifizierten VermögensWerte und Schulden über die Anschaffungskosten	35
Verlust der AFSH GmbH (10.9. – 31.12.2009)	- 19

MLP Vermögensberatungs AG, Wien:

Mit Kauf- und Abtretungsvertrag vom 15. September 2009 hat die AFSH GmbH, Wien, 100,0 % der Anteile an der MLP Vermögensberatungs AG, Wien erworben. Die aufschiebenden Bedingungen sind eingetreten, so dass die Erstkonsolidierung zum 31. Dezember 2009 vorgenommen wurde. Die Anschaffungskosten werden mit TEUR 7.811 bilanziert. Es wird ein Firmenwert in Höhe von TEUR 3.294 aufgedeckt.

Erwerbungszeitpunkt	31.12.2009 TEUR
Anschaffungskosten	7.811
Überschuss des Wertes der identifizierten VermögensWerte und Schulden über die Anschaffungskosten	3.294

Die Umsatzerlöse und der Gewinn des Berichtsjahrs haben sich aufgrund des Zugangs der MLP Vermögensberatungs AG, Wien nicht verändert.

inpunkto GmbH, Mönchengladbach

Mit Kapitalerhöhungsvertrag vom 02. Dezember 2009 hat die Aragon AG ihren Anteil auf 70 % erhöht. Die Anschaffungskosten betragen insgesamt TEUR 6.563. Durch nachträgliche Anschaffungskosten im Rahmen der Kapitalerhöhung hat sich der aufgedeckte Firmenwert auf TEUR 2.171 erhöht.

Erwerbungszeitpunkt	2.12.2009 TEUR
Anschaffungskosten	6.563
Überschuss des Wertes der identifizierten VermögensWerte und Schulden über die Anschaffungskosten	2.171
Gewinn der inpunkto GmbH (2.12. – 31.12.2009)	554

4.5 Zusätzliche Angaben nach § 315a Abs. 1 Handelsgesetz

Die Aufstellung des Anteilsbesitzes ist in der Anlage 6, S. 61 ff. zu diesem Anhang beigefügt.

Im Jahresdurchschnitt wurden in den Konzernunternehmen 182 Mitarbeiter – ohne Vorstand – (Vorjahr: 204) beschäftigt.

Organe der Aragon Aktiengesellschaft

Vorstand

	Herr Dr. Sebastian Josef Grabmaier
	Grünwald
	Rechtsanwalt
	Vorstandsvorsitzender Herr Ralph Konrad
	Mainz
	Diplom-Kaufmann
	Finanzvorstand Herr Wulf U. Schütz
	Hamburg
	Kaufmann
	Vorstand

Aufsichtsrat

	Herr Harald Petersen
	Bayreuth
	Rechtsanwalt Vorsitzender Herr Dipl.-Kfm. Peter Brumm
	Frankfurt am Main
	Kaufmann
	stellvertretender Vorsitzender Herr Christian Angermayer
	Frankfurt am Main
	Kaufmann Herr Stefan Schütze
	Frankfurt am Main
	Rechtsanwalt Herr Dr. Patrick Dahmen
	Köln
	Vorstand der AXA Konzern AG Herr Jörg Keimer
	Hünstetten
	Rechtsanwalt
	Seit 29. Mai 2009

Die Bezüge des Vorstands und Aufsichtsrats sind in Tz. 3.6 angegeben. Zur Angabe der Bezüge jedes einzelnen Vorstandsmitgliedes nach § 314 Abs. 1 Nr. 6 Buchstabe a Satz 5 ff. HGB besteht keine Verpflichtung, da die Aragon AG keine börsennotierte Aktiengesellschaft im Sinne des § 3 Abs. 2 AktG ist.

	Buchwert 1.1.2009 Euro	Erstkonsoli- dierungen Euro	Zugänge Euro	Abgänge Euro	Abschreibungen des Geschäftsjahres Euro	Buchwert 31.12.2009 Euro
I. Immaterielle Vermögenswerte
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Wert sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.973.789,00	- 6.798,00	1.376.058,17	0,00	1.236.063,17	3.108.361,00
2. Geschäfts- und Firmenwert	27.989.224,13	0,00	5.405.490,50	0,00	0,00	33.394.714,63
	30.963.013,13	- 6.798,00	6.781.548,67	0,00	1.236.063,17	36.503.075,63
II. Sachanlagen
1. Andere Anlagen, Betriebs und Geschäftsausstattung	630.334,13	360.980,18	529.602,87	75.780,25	294.365,88	1.207.552,79
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	165.000,00	5.000,00	0,00	0,00	0,00	170.000,00
2. Assozierte Unternehmen	9.359.813,51	0,00	3.586.256,70	3.100.390,29	0,00	9.845.679,92
3. Beteiligungen	155.335,01	0,00	15.000,00	39.733,28	0,00	130.601,73
4. Wertpapiere des Anlagevermögens	1.183.817,37	0,00	127.555,53	33,98	0,00	1.311.338,92
	10.863.965,89	5.000,00	3.728.812,23	3.140.157,55	0,00	11.457.620,57
	42.457.313,15	359.182,18	11.039.963,77	3.215.937,80	1.530.429,05	49.168.248,99

	ANSCHAFFUNGS- / HERSTELLUNGSKOSTEN
	1.1.2009 Euro	Zugänge Euro	Veränderungen durch Erstkonsoli- dierungen Euro	Abgänge Euro	31.12.2009 Euro
---	---	---	---	---	---
I. Immaterielle Vermögenswerte
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Wert sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	5.990.158,33	1.376.058,17	372.034,66	0,00	7.738.251,16
2. Geschäfts- und Firmenwert	27.989.224,13	5.405.490,50	0,00	0,00	33.394.714,63
	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	33.979.382,46	6.781.548,67	372.034,66	0,00	41.132.965,79
II. Sachanlagen
1. Andere Anlagen, Betriebs und Geschäftsausstattung	1.608.195,95	529.602,87	1.459.364,06	75.780,25	3.521.382,63
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	165.000,00	0,00	5.000,00	0,00	170.000,00
2. Assozierte Unternehmen	9.359.813,51	3.586.256,70	0,00	3.100.390,29	9.845.679,92
3. Beteiligungen	155.335,01	15.000,00	0,00	39.733,28	130.601,73
4. Wertpapiere des Anlagevermögens	1.183.817,37	127.555,53	0,00	33,98	1.311.338,92
	10.863.965,89	3.728.812,23	5.000,00	3.140.157,55	11.457.620,57
	46.451.544,30	11.039.963,77	1.836.398,72	3.215.937,80	56.111.968,99

	ABSCHREIBUNGEN
	1.1.2009 Euro	Zuschrei- bungen Euro	Abschrei- bungen des Geschäfts- jahres Euro	Abgänge Euro	Veränderungen durch Erstkonsoli- dierungen Euro	31.12.2009 Euro
---	---	---	---	---	---	---
I. Immaterielle Vermögenswerte
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Wert sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	3.016.369,33	1,00	1.236.063,17	0,00	378.832,66	4.629.890,16
2. Geschäfts- und Firmenwert	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	3.016.369,33	1,00	1.236.063,17	0,00	378.832,66	4.629.890,16
II. Sachanlagen
1. Andere Anlagen, Betriebs und Geschäftsausstattung	977.861,82	107,47	294.365,88	56.674,27	1.098.383,88	2.313.829,84
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
2. Assozierte Unternehmen	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
3. Beteiligungen	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
4. Wertpapiere des Anlagevermögens	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	3.994.231,15	108,47	1.530.429,05	56.674,27	1.477.216,54	6.943.720,00

	BUCHWERT
	1.1.2009 Euro	31.12.2009 Euro
---	---	---
I. Immaterielle Vermögenswerte
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Wert sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	2.973.789,00	3.108.361,00
2. Geschäfts- und Firmenwert	27.989.224,13	33.394.714,63
	30.963.013,13	36.503.075,63
II. Sachanlagen
1. Andere Anlagen, Betriebs und Geschäftsausstattung	630.334,13	1.207.552,79
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	165.000,00	170.000,00
2. Assozierte Unternehmen	9.359.813,51	9.845.679,92
3. Beteiligungen	155.335,01	130.601,73
4. Wertpapiere des Anlagevermögens	1.183.817,37	1.311.338,92
	10.863.965,89	11.457.620,57
	42.457.313,15	49.168.248,99

Aufstellung des Anteilsbesitzes

zum 31. Dezember 2009

	Kapital in %
In den Konzernabschluss einbezogene Tochterunternehmen:
Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft, Grünwald	100,0
AFSH GmbH, Wien	100,0
MLP Vermögensberatungs AG, (1 Wien	100,0
Audacia GmbH & Co. KG, Hamburg	89,9
Fundmatrix Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main	71,0
Inpunkto GmbH, Mönchengladbach	70,0
Inpunkto Akademie & Marketing GmbH,(1 Mönchengladbach	100,0
BIT Beteiligungs- und Investitions- Treuhand AG, Neuwied	54,9
BIT IT! Service GmbH, (1 Neuwied	60,0
Jung DMS & Cie. GmbH, (1 Wien	100,0
Jung, DMS & Cie. Pool GmbH, (1 Wiesbaden	100,0
GAMAX Broker Pool AG,(1 Wiesbaden	100,0
Jung, DMS & Cie. Pro GmbH, (1 Wiesbaden	100,0
Compexx Finanz AG, Regensburg	57,4
Compexx Coaching GmbH, (1 Regensburg	100,0
Compexx Makler Service GmbH, (1Regensburg	100,0
At-Equity-bewertete Unternehmen biw Bank für Investments und Wertpapiere AG, Willich	47,0

1) Indirekte Beteiligung, Angabe der Quote der dem Tochterunternehmen gehörenden Anteile

Name der Gesellschaft	Sitz	Anteil am Eigenkapital in %	Eigenkapital 31.12.2008 TEUR	Jahresergebnis 2008 TEUR
Nicht konsolidierte Tochterunternehmen und Beteiligungen:
1. Nicht konsolidierte Tochterunternehmen
JDC GmbH1)	Wiesbaden	100	59	40
MEG AG	Kassel	100	1.155	3.118
2. Sonstige Beteiligungen
Dr. Jung & Gaziano GmbH 2),4)	Much	20	22	3
Dr. Jung Investment- & Finanzvermittlungs GmbH 2)	Miltenberg	20	- 20	- 16
Dr. Jung & Partner	Steinigtwolmsdorf	20	254	106
Generalrepräsentanz
Timo Richter GmbH 2), 4)
Dr. Jung & Peter	Memmingen	20	47	22
Generalrepräsentanz GmbH 2)
Dr. Jung & Partner	Essenbach	25	164	83
Generalrepräsentanz
Dingolfing 2), 4)
IOC GmbH 3)	Augsburg	20	k.A.	k.A.

1) indirekte Beteiligung über Jung, DMS & Cie. AG

2) indirekte Beteiligung über Jung, DMS & Cie. Pool GmbH

3) indirekte Beteiligung über Inpunkto GmbH

4) Jahresabschluss 2007

Zusätzliche Angaben zu Finanzinstrumenten

	Bewertungs- kategorien nach IAS 39 TEUR	Buchwert 31.12.2009 TEUR	Fortgeführte Anschaffungs- kosten TEUR	Anschaffungs- kosten TEUR	Fair Value erfolgs- neutral TEUR	Fair Value erfolgs- wirksam TEUR	Fair Value 31.12.2009 TEUR	Buchwert 31.12.2008 TEUR
Aktiva
Finanzanlagen	AfS
Anteile verbundene Unternehmen	AfS	170		170			170	165
Beteiligungen	AfS	131		131			131	155
Wertpapiere	AfS	1.311		1.296	15		1.311	1.184
Finanzanlagen der Bank	HtM	0					0	0
Forderungen aus Lieferung und Leistungen	LaR	17.282	17.282				17.282	14.723
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungs-verhältnis besteht	LaR	6	6				6	15
Sonstige Vermögens-gegenstände	LaR
Kaufpreisforderung	LaR	4.500	4.500				4.500	10.684
Sonstige	LaR	8.928	8.928				8.928	3.031
Sonstige Wertpapiere	AfS	0		0			0	10
Guthaben bei Kreditinstituten	LaR	9.415	9.415				9.415	8.443
Passiva
Langfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	FLAC	9.037	9.037				9.037	10.046
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	FLAC	3.227	3.227				3.227	2.071
Sonstige Verbindlichkeiten	FLAC	270	270				270	299
Kurzfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	FLAC	2.899	2.899				2.899	3.272
Erhaltene Anzahlungen	FLAC	0	0				0	0
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	FLAC	13.802	13.802				13.802	11.975
Sonstige Verbindlichkeiten
Derivate ohne Hedge-Beziehung	FLHfT	64				64	64	58
Derivate mit Hedge-Beziehung	n.a.	577			577		577	521
sonstige	FLAC	15.145	16.173		1.028		15.145	4.989
Davon aggregiert nach Bewertungs-kategorien nach IAS 39
Loans and Receivables	LaR	40.131	40.131				40.131	36.896
Held-to-Maturity Investments	HtM	0					0	0
Available-for-Sale Financial Assets	AfS	1.612		1.597	1.043		1.612	1.514
Financial Liabilities Measured at Armotised Costs	FLAC	44.380	45.408				44.380	32.652
Financial Liabilities Held for Trading	FLHft	64				64	64	58

	Fortgeführte Anschaffungs- kosten TEUR	Anschaffungs- kosten TEUR	Fair Value erfolgs- neutral TEUR	Fair Value erfolgs- wirksam TEUR	Fair Value 31.12.2008 TEUR
Aktiva
Finanzanlagen
Anteile verbundene Unternehmen		165			165
Beteiligungen		155			155
Wertpapiere		1.181	3		1.184
Finanzanlagen der Bank					0
Forderungen aus Lieferung und Leistungen	14.723				14.723
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungs-verhältnis besteht	15				15
Sonstige Vermögens-gegenstände
Kaufpreisforderung	10.684				10.684
Sonstige	3.031				3.031
Sonstige Wertpapiere		10			10
Guthaben bei Kreditinstituten	8.443				8.443
Passiva
Langfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	10.046				10.046
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	2.071				2.071
Sonstige Verbindlichkeiten	299				299
Kurzfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	3.272				3.272
Erhaltene Anzahlungen	0				0
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	11.975				11.975
Sonstige Verbindlichkeiten
Derivate ohne Hedge-Beziehung				58	58
Derivate mit Hedge-Beziehung			521		521
sonstige	4.989				4.989
Davon aggregiert nach Bewertungs-kategorien nach IAS 39
Loans and Receivables	36.896				36.896
Held-to-Maturity Investments					0
Available-for-Sale Financial Assets		1.511	3		1.514
Financial Liabilities Measured at Armotised Costs	32.652				32.652
Financial Liabilities Held for Trading				58	58

SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

Alle Angaben in TEUR	Broker Pools		Financial Consulting		Institutional Sales		Holding
2009	2008	2009	2008	2009	2008	2009	2008
---	---	---	---	---	---	---	---	---
Segmenterträge
Provisionserlöse	55.762	73.010	12.934	7.236	946	1.802	17	161
davon Erlöse mit anderen Segmenten	272	1.831	- 20	93			17	48
Erlöse aus dem Bankgeschäft								18.111
Summe Segmenterträge	55.762	73.010	12.934	7.236	946	1.802	17	18.272
Andere aktivierte Eigenleistungen	280	330						30
Sonstige Erträge	1.249	1.122	467	818	77	49	1.405	10.225
Ergebnis aus at-equity-bewerteten Unternehmen							486	6
Segmentaufwendungen
Provisionsgeschäft	- 45.722	- 57.686	- 9.345	- 5.057	- 28	- 34	- 134	- 29
Bankgeschäft								- 11.622
Personalaufwand	- 6.632	- 8.219	- 1.402	- 975	- 471	- 573	- 886	- 2.248
Abschreibungen	- 1.401	- 1.213	- 70	- 56	- 25	- 13	- 33	- 543
Sonstige	- 5.192	- 6.846	- 1.466	- 912	- 389	- 413	- 1.777	- 8.651
Summe Segmentaufwendungen	- 58.947	- 73.964	- 12.284	- 6.999	- 912	- 1.033	- 2.831	- 23.093
EBIT	- 1.655	497	1.117	1.054	111	818	- 923	5.440
EBITDA	- 253	1.711	1.188	1.110	136	831	- 890	5.983
Erträge aus Beteiligungen	20	130
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	38	115	62	95	28	23	468	853
Erträge aus anderen Wertpapieren			3
Sonstige Zinsen und ähnliche Aufwendungen	- 150	- 236	- 2	- 20	0	0	- 914	- 1.093
Finanzergebnis	- 92	8	63	76	27	23	- 446	- 240
Segmentergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EBT)	- 1.747	505	1.180	1.130	138	841	- 1.369	5.200
Ertragsteueraufwand/-ertrag (und sonstige Steuern)	68	- 334	- 277	- 335	- 36	- 272	43	801
Segmentergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen	- 1.679	171	904	795	103	569	- 1.326	6.001
Segmentergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen							- 6.313
Segmentergebnis nach Minderheiten	- 1.934	222	1.121	502	127	404	- 7.639	5.575
Zusätzliche Informationen
Investitionen in immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen	7.084	883	63	656	5	68	159	996
Beteiligungen an at-equity bilanzierten Unternehmen							9.846	9.360
Sonstige nicht zahlungswirksame Aufwendungen ohne planmäßige Abschreibungen
Planmäßige Abschreibungen	- 1.401	- 1.213	- 70	- 56	- 25	- 13	- 33	- 325
Außerplanmäßige Abschreibungen							0	- 218
Segmentvermögen	40.850	38.391	31.817	5.872	1.064	1.437	15.832	25.014
zzgl. Steuerforderungen/-abgrenzung	5.813	3.058	2.592				732	2.036
Gesamtsegmentvermögen	46.662	41.449	34.410	5.872	1.064	1.437	16.564	27.050
Segmentschulden	13.697	17.330	18.326	4.397	97	567	13.298	14.803
zzgl. Steuerschulden/-abgrenzung	335	265	7	7			26
Gesamtsegmentschulden	14.032	17.595	18.333	4.404	97	567	13.324	14.803

Alle Angaben in TEUR	Summe berichtspflichtige Segmente		Überleitung		Summe
2009	2008	2009	2008	2009	2008
---	---	---	---	---	---	---
Segmenterträge
Provisionserlöse	69.660	82.208	-269	-1.973	69.391	80.235
davon Erlöse mit anderen Segmenten	269	1.973	-269	-1.973
Erlöse aus dem Bankgeschäft		18.111				18.111
Summe Segmenterträge	69.660	100.320	-269	-1.973	69.391	98.346
Andere aktivierte Eigenleistungen	280	360			280	360
Sonstige Erträge	3.198	12.213	-537	-638	2.661	11.575
Ergebnis aus at-equity-bewerteten Unternehmen	486	6			486	6
Segmentaufwendungen
Provisionsgeschäft	- 55.229	- 62.806	10	57	- 55.219	- 62.749
Bankgeschäft		- 11.622	0	1.029		- 10.593
Personalaufwand	- 9.390	- 12.015			- 9.390	- 12.015
Abschreibungen	- 1.530	- 1.825		0	- 1.530	- 1.825
Sonstige	- 8.824	- 16.822	796	1.526	- 8.028	- 15.296
Summe Segmentaufwendungen	- 74.974	- 105.090	806	2.611	- 74.168	- 102.479
EBIT	- 1.350	7.809			- 1.350	7.809
EBITDA	181	9.634	0	0	181	9.634
Erträge aus Beteiligungen	20	130			20	130
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	595	1.086			595	1.086
Erträge aus anderen Wertpapieren	3				3
Sonstige Zinsen und ähnliche Aufwendungen	- 1.066	- 1.349			- 1.066	- 1.349
Finanzergebnis	- 448	- 133			- 448	- 133
Segmentergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EBT)	- 1.797	7.676			- 1.797	7.676
Ertragsteueraufwand/-ertrag (und sonstige Steuern)	- 201	- 139			- 201	- 139
Segmentergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen	- 1.999	7.537			- 1.999	7.537
Segmentergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	- 6.313				- 6.313
Segmentergebnis nach Minderheiten	- 8.324	6.703			- 8.324	6.703
Zusätzliche Informationen
Investitionen in immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen	7.311	2.604	0	360	7.311	2.963
Beteiligungen an at-equity bilanzierten Unternehmen	9.846	9.360			9.846	9.360
Sonstige nicht zahlungswirksame Aufwendungen ohne planmäßige Abschreibungen
Planmäßige Abschreibungen	- 1.530	- 1.608	0	0	- 1.530	- 1.608
Außerplanmäßige Abschreibungen		- 218				- 218
Segmentvermögen	89.563	70.714	0	9.173	89.563	79.887
zzgl. Steuerforderungen/-abgrenzung	9.137	5.094			9.137	5.094
Gesamtsegmentvermögen	98.700	75.808	0	9.173	98.700	84.981
Segmentschulden	45.418	37.097	0	- 2.406	45.418	34.691
zzgl. Steuerschulden/-abgrenzung	367	272			367	272
Gesamtsegmentschulden	45.786	37.369	0	- 2.406	45.786	34.963

Konzernlagebericht 2009

GESCHÄFTS- UND RAHMENBEDINGUNGEN

Die Geschäftsjahr 2009 war wie bereits das Geschäftsjahr 2008 von der historisch starken weltweiten Finanz- und Wirtschaftskrise geprägt.

In Deutschland stieg das Bruttoinlandsprodukt, nach einem negativen ersten Quartal, im zweiten und dritten Quartal 2009 wieder leicht an. Im vierten Quartal 2009 konnte der Aufwärtstrend jedoch nicht fortgesetzt werden. Die Exportwirtschaft steht nach wie vor unter dem Eindruck der schweren Finanz- und Wirtschaftskrise und der private Konsum stagniert. Anzuerkennen ist, dass die Entwicklung am Arbeitsmarkt positiver verlaufen ist als allgemein befürchtet. Insgesamt entwickelte sich das gesamtwirtschaftliche Umfeld 2009 erwartungsgemäß schwierig. Die Entwicklung an den Kapitalmärkten verlief ebenfalls schleppend.

Die Aragon AG ist ein unabhängiger Finanzdienstleister mit derzeit sechs Tochtergesellschaften, die mit jeweils eigenem Profil, eigener Strategie und eigener Marke in Deutschland, Österreich und Osteuropa in der Beratung und Vermittlung von Finanzprodukten von rund 18.000 freien Finanzvermittlern und rund 800.000 Endkunden erfolgreich tätig sind. Die Aktivitäten der Aragon AG sind nach Zielgruppen und Dienstleistungen in die drei operativen Geschäftsbereiche „Broker Pools“, „Financial Consulting“ und „Institutional Sales“ segmentiert. Zusätzlich sind im Geschäftsbereich „Holding“ neben der Beteiligung an der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG, Willich die Aktivitäten der Holding Gesellschaft zusammengefasst.

Folgendes Schaubild zeigt die Struktur der Aragon AG:

Finanzvertriebsunternehmen sind sehr personenbezogene Unternehmen. Der Kauf eines Strukturvertriebes unter Ausscheiden des Strukturkopfes/der Führungskräfte führt in der Regel zu einem sofortigen Auseinanderbrechen der gesamten Struktur. Deshalb ist es für Finanzinvestoren ohne Branchen-Know-how auch sehr schwierig, erfolgreich in diesem Segment zu investieren. Auf der anderen Seite ist es genau dieser Mangel an Kapital und auch externer Managementkompetenz, der viele Finanzdienstleister in ihrem organischen Wachstum hindert oder sogar zu nachhaltigen Problemen führt.

Mit ihrem Ansatz als „unternehmerische Beteiligungsgesellschaft“ schließt Aragon daher eine Lücke: Die Investitionen erfolgen auf professionellem Private Equity Niveau, allerdings will Aragon die Beteiligungen gemeinsam mit den bisherigen Gesellschaftern nachhaltig und erfolgreich aufbauen. Ein Verkauf einmal eingegangener Beteiligungen ist nicht geplant.

Aragon hat sich frühzeitig über die einzelnen Segmente hinweg diversifiziert aufgestellt, und sieht sich im Wettbewerbsvergleich heute besser im Markt positioniert denn je. Die Aragon hat im Berichtsjahr durch mehrere Kooperationen und Transaktionen den Grundstein für eine erfolgreiche Entwicklung im Jahr 2010 gelegt.

Markt und Wettbewerb

Der Markt für Investmentprodukte1

Die deutsche Investmentbranche verwaltete zum 31. Dezember 2008 ein Gesamtvermögen von EUR 1.505,8 Milliarden, was einer Verminderung um 11,3 % im Vergleich zum 31. Dezember 2007 entspricht.

Zum 31. Dezember 2008 waren EUR 575,8 Milliarden (38,2 %) in Publikumsfonds und EUR 641,7 Milliarden (42,6 %) in Spezialfonds investiert. EUR 288,3 Milliarden (19,1 %) wurden in Vermögen außerhalb von Investmentfonds für institutionelle Anleger verwaltet.

Auf die einzelnen Assetklassen teilt sich das Fondsvolumen der Publikumsfonds zum 31. Dezember 2008 wie folgt auf:

•	Aktienfonds: EUR 133,6 Milliarden (23,2 %)
•	Rentenfonds: EUR 143,4 Milliarden (24,9 %)
•	Geldmarktfonds: EUR 78,8 Milliarden (13,7 %)
•	Offene Immobilienfonds: EUR 84,3 Milliarden (14,6 %)
•	Gemischte und sonstige Fonds: EUR 135,7 Milliarden (23,6 %)

Zum 31. Dezember 2009 stieg das verwaltete Gesamtvermögen auf EUR 1.701,3 und damit um 13 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Es waren EUR 650,2 Milliarden (38,2 %)in Publikumfonds und EUR 725,6 Milliarden (42,6 %) in Spezialfonds investiert. EUR 325,5 Milliarden (19,2 %) wurden in Vermögen außerhalb von Investmentfonds investiert.

Für das Jahr 2010 erwartet die Aragon AG ein erneut herausforderndes Jahr für die Finanzdienstleistungsbranche, vor allem für den Privatkundenmarkt der Investmentfondsindustrie. Die Finanz- und Wirtschaftskrise ist noch nicht vollständig überwunden und wird die Branche noch länger beschäftigen.

Einen Beitrag zur Stabilisierung des Investmentfonds-Absatzes liefert die anhaltend hohe Nachfrage nach fondsgebundenen „Riester-Sparplänen“. Investmentfonds mit flexiblen Aktienquoten und aktivem Management liegen in der Gunst vermögender Anleger wie Sparer vor Produkten mit starren Anlagerichtlinien und Index-naher Gewichtung. Die niedrigen Zinsen lassen Aktienfonds wieder vergleichsweise attraktiv gegenüber festverzinslichen Anlagen erscheinen.

Der Markt für Beteiligungen2

Der Markt für Beteiligungen in Form von geschlossenen Fonds ist im Jahr 2009 aufgrund der Finanz- und Wirtschaftskrise deutlich geschrumpft. Die Höhe des platzierten Eigenkapitals betrug 5,23 Mrd. EUR und ging damit um 37,09 % gegenüber dem Vorjahr zurück (Quelle: VGF Verband Geschlossene Fonds, Pressemitteilung 1/2010) Unter den einzelnen Anlageklassen es Marktes haben sich geschlossene Immobilienfonds mit Objekten in Deutschland sowie Portfolio-, Infrastruktur- und Energiefonds positiv entwickelt. Am größten fiel der Zuwachs bei Energiefonds aus. Hier wurden 556 Mio. EUR Eigenkapital platziert. Dies ist eine Steigerung von 152 % gegenüber dem Vorjahr.

1 Alle Daten der folgenden Beschreibung des Marktes für Investmentprodukte wurden – wenn nicht anders kenntlich gemacht – der Marktstudie „Investment 2008, Daten, Fakten, Entwicklungen“ des Bundesver¬bandes Investment und Asset Management Industrie e.V. („BVI 2008“) entnommen.

2 Alle Daten der folgenden Beschreibung des Marktes für Beteiligungen wurden – wenn nicht anders kenntlich gemacht – der Pressemittei-lung 1/2010 des VGF Verband Geschlossene Fonds e.V. entnommen.

Stark zurückgegangen sind die Investitionen in Schiffsbeteiligungen. Ausgehend von einem platzierten Eigenkapital von 2,52 Mrd. EUR in 2008 wurden lediglich 824 Mio. EUR in 2009 vermittelt. Dies entspricht einem Rückgang von 67,3 %. Starke Einbrüche erlebten insbesondere auch die Private-Equity-Fonds sowie Leasingfonds.

Seit September 2009 steigt das Platzierungsvolumen wieder leicht an. Für 2010 wird allgemein eine Konsolidierung auf niedrigem Niveau erwartet. Insbesondere im Bereich der Immobilieninvestitionen und Energiefonds ist scheint der Boden erreicht zu sein. Die Schiffsfahrtsmärkte werden auch 2010 noch ein schwieriges Jahr erleben. Sollte die Weltwirtschaft jedoch eine spürbare Erholung zeigen, werden auch die Schiffsmärkte wieder anziehen.

Der Markt für Versicherungen3

In diesem außerordentlich herausfordernden, historischen „Ausnahmeumfeld“ hat sich die deutsche Versicherungswirtschaft als stabiler Faktor erwiesen. Natürlich können sich auch Versicherungen nicht von der Entwicklung an den internationalen Finanzmärkten abkoppeln. Gleichwohl ist die Branche in geringerem Maße von der Finanzkrise betroffen als andere Finanzdienstleister. Das ist ganz wesentlich durch ihr Geschäftsmodell und das deutsche Aufsichtsrecht begründet. Das Kerngeschäft von Versicherungen besteht in der Übernahme und dem Ausgleich von Risiken. In dieser Funktion sind Versicherungen Kapitalsammelstellen, d. h. sie verfügen über regelmäßige Prämieneinnahmen, so dass sie keine Refinanzierungsprobleme haben. Versicherungen sind langfristige Anleger, die ihre Kapitalanlagen üblicherweise bis zur Fälligkeit halten. Um für die Versicherten Kapitalmarktschwankungen über die Zeit auszugleichen, werden in guten Kapitalmarktphasen Sicherheitspuffer auf- und in schlechten Phasen abgebaut. Das Geschäftsmodell von Versicherungen unterscheidet sich insofern signifikant vom dem von Kreditinstituten. Die Finanzmarktkrise hat gezeigt, dass das Aufsichtsrecht und die Versicherungsaufsicht in Deutschland gut funktionieren. Die deutschen Versicherungen haben sich deshalb mit Nachdruck dafür ausgesprochen, dass die Versicherungsaufsicht nicht in die neue Bankenaufsicht integriert wird, wie von der Deutschen Bundesbank im Oktober 2009 überraschend vorgeschlagen wurde. Es ist wichtig und richtig, dass die Koalitionsparteien diesem Vorschlag der Bundesbank nicht gefolgt sind. Für unsere Kunden stellt das Versicherungsaufsichtsrecht mit seinen strengen gesetzlichen Vorschriften für die Kapitalanlage vor allem eines sicher: Verlässlichkeit. Die Kerncharakteristika der Lebensversicherung – Mindestverzinsung des Deckungskapitals, Mischung und Streuung der Kapitalanlagen, Risikoausgleich über die Zeit – haben sich millionenfach bewährt. Auch wenn die klassische Lebensversicherung in den letzten Jahren oft als langweilig oder ‚unsexy’ geschmäht wurde, beweist sie sich bereits das zweite Mal in diesem jungen Jahrtausend als eine der sichersten Alternativen ür die persönliche Altersvorsorge. Für die richtigen Entscheidungen bei der individuell optimalen Vorsorgestrategie bleibt eine fachlich hochwertige Beratung Dreh- und Angelpunkt. Mit der Neuregelung des Versicherungsvermittlerrechts ist ein Rechtsrahmen eingeführt worden, der aus Expertensicht Leitbildcharakter hat und an dem sich die Regulierung im Finanzdienstleistungsbereich orientieren kann. Die Versicherungswirtschaft wird eine sinnvolle Fortentwicklung des Verbraucherschutzes aktiv mitgestalten.

3 Alle Daten der folgenden Beschreibung des Markte für Versicherungen wurden – wenn nicht anders kenntlich gemacht – dem Jahrbuch 2009 des Gesamtverband der deutschen Versicherungswirtschaft e.V. („GDV 2009“) entnommen

Das Beitragsaufkommen der deutschen Versicherungswirtschaft hat sich in 2009 trotz der Finanz und Wirtschaftskrise – auch im Vergleich zu anderen Branchen und Versicherungsmärkten – robust entwickelt. Dazu trug bei, dass sich die wirtschaftliche Lage der privaten Haushalte, auf die über 80 Prozent der Versicherungsnachfrage entfällt, zunächst nicht nennenswert verschlechtert hat. Damit haben auch 2009 weniger die Rezession als vielmehr langfristig wirksame Faktoren – der intensive Wettbewerb, eine hohe Marktdurchdringung, der moderate Schadenverlauf, in Zahl und Gewicht zunehmende Abläufe und politische Reformen – die Beitragsentwicklung geprägt. Zudem birgt die Finanz- und Wirtschaftskrise für die deutschen Versicherer auch Chancen. So stehen Verlässlichkeit und Sicherheit bei Risiko- und Altersvorsorge im aktuellen Marktumfeld wieder hoch im Kurs. Für das Jahr 2009 zeichnet sich für die Versicherungswirtschaft insgesamt gegenüber dem Vorjahr ein Beitragsplus von 3,1 (2008: 1,0) Prozent auf 169,6 Milliarden Euro ab. Dabei wird das erwartete Wachstum einmal mehr von der Personenversicherung getragen.

Während sich für die Lebensversicherung (einschließlich Pensionskassen und Pensionsfonds) ein Beitragswachstum in Höhe von 4,8 Prozent auf 83,4 Milliarden Euro abzeichnet, erwarten die privaten Krankenversicherer einen Zuwachs von 4,0 Prozent auf 31,5 Milliarden Euro. In der Schaden- und Unfallversicherung deuten die vorliegenden Zahlen auf ein kleines Beitragsplus von 0,2 Prozent auf 54,7 Milliarden Euro hin.

In der Lebensversicherung stand das Jahr 2009 im Zeichen der Kapitalmarktkrise und dem Bedürfnis nach Sicherheit. Das Vertrauen in die Fähigkeit der Lebensversicherer, ihre Leistungsversprechen zu erfüllen, führte zu einem unerwartet starken Anstieg der Einmalbeiträge im Neugeschäft und somit zu deutlich wachsenden Beitragseinnahmen. Dies zeigt sich vor allem im Segment der Rentenversicherungen gegen Einmalbeitrag. Der Trend zu Einmalbeiträgen wird auch durch die steigende Flexibilität der Produkte gefördert; mittlerweile sehen viele Lebensversicherungen die Möglichkeit von Sonderzahlungen vor.

Für die Lebensversicherungen, Pensionskassen und Pensionsfonds zusammengenommen erreichten die gebuchten Brutto-Beiträge im ersten Halbjahr 2009 39,6 Milliarden Euro; 38,1 Milliarden entfielen davon auf die Lebensversicherung i.e.S. Dies entspricht einer Veränderung gegenüber dem Vorjahr von jeweils plus 6,6 Prozent. Für das Gesamtjahr 2009 werden die Bundesbürger für die Lebensversicherung i.e.S. voraussichtlich Beiträge in Höhe von 80,1 (Vorjahr: 76,3) Milliarden Euro aufbringen. Auf Pensionskassen und –fonds könnten weitere 3,3 (Vorjahr: 3,3) Milliarden Euro entfallen.

Die laufenden Beiträge für ein Jahr aus dem Neugeschäft der Lebensversicherungen, Pensionskassen und -fonds des ersten Halbjahres 2009 lagen mit 2,6 Milliarden Euro um 27,3 Prozent unter dem Wert des ersten Halbjahres 2008. Allerdings wurde die Veränderungsrate des laufenden Beitrags durch Summenerhöhungen beeinflusst, die die letzte Riester- Förderstufe im Frühjahr 2008 auslöste. Die Einmalbeiträge aus dem Neuzugang stiegen im ersten Halbjahr 2009 um 44,4 Prozent auf 8,7 Milliarden Euro; sie entfallen überwiegend auf private Rentenversicherungen. Damit erreichen die gesamten Beiträge des Neuzugangs im 1. Halbjahr 2009 11,3 Milliarden Euro (plus 17,7 Prozent). Das Gewicht der Einmalbeiträge für das Neugeschäft der Lebensversicherer i.e.S. relativiert sich aber, wenn beispielsweise die Beitragssumme des Neugeschäfts betrachtet wird: In diese Kennzahl gehen Neuverträge gegen laufenden Beitrag mit der Beitragssumme über die gesamte Vertragslaufzeit ein, Verträge gegen Einmalbeitrag mit ihrem Einmalbeitrag.

Sie ist damit ein Maß für den Vertriebserfolg und zeigt zugleich die Bereitschaft der Kunden, sich an langfristige Vorsorgeverträge zu binden. Die Beitragssumme des Neugeschäfts der Lebensversicherung i.e.S. erreichte im ersten Halbjahr 2009 einen Wert von 65,3 Milliarden Euro (minus 22,3 Prozent). Die Einmalbeiträge erreichten einen Wert von 8,5 Milliarden Euro (plus 44,0 Prozent), so dass auf die laufenden Beiträge 56,8 Milliarden Euro (minus 27,2 Prozent) entfielen. Der laufende Beitrag für ein Jahr aus dem Neugeschäft erreichte 2,5 Milliarden Euro (minus 27,7 Prozent). Um den erwähnten Riester-Effekt zu bereinigen, können aus dem gesamten Neuzugang gegen laufenden Beitrag die Summenerhöhungen aus Riester-Verträgen herausgerechnet werden: Der entsprechend bereinigte Neuzugang an laufendem Beitrag belief sich im ersten Halbjahr 2009 auf 2,3 Milliarden Euro; dies entsprach einem Minus von 9,5 Prozent. Für das Gesamtjahr 2009 werden in der Lebensversicherung i.e.S. Einmalbeiträge von rund 18,0 Milliarden Euro (plus 45 Prozent) erwartet.

Die laufenden Beiträge aus dem Neuzugang könnten eine Größenordnung von 5,7 Milliarden Euro (minus 17 Prozent) erreichen. Das Neugeschäft der Pensionskassen und -fonds werden diese Beiträge noch erhöhen.

Für 2009 rechnen die privaten Krankenversicherer mit Beitragseinnahmen von insgesamt 31,5 Milliarden Euro (plus 4,0 Prozent). Davon entfallen auf die Krankenversicherung 29,4 Milliarden Euro (plus 3,8 Prozent) und auf die Pflegeversicherung 2,1 Milliarden Euro (plus 6,6 Prozent). Die Beitragseinnahmen im ersten Halbjahr 2009 betrugen rund 15,8 Milliarden Euro. Davon entfielen auf die Krankheitsvollversicherung 11,3 Milliarden und auf die private Pflegeversicherung knapp 1,1 Milliarden Euro. In der Krankentagegeldversicherung betrug das Beitragsvolumen im ersten Halbjahr 510 Millionen Euro, in den Zusatzversicherungen zum GKV-Schutz (Wahlleistungstarife, ambulante Tarife und Zahntarife) knapp 2,1 Milliarden Euro.

AUSBLICK

Die Lebensversicherungen sind im Vergleich zu anderen Finanzdienstleistern gut durch die Krise gekommen. Allerdings war die Nettoverzinsung der Kapitalanlagen im Jahr 2008 mit 3,55 Prozent niedrig. Dies erklärt sich durch den dramatischen Abschwung am Aktienmarkt und durch den Ausfall bzw. den Bewertungsrückgang bei Zinstiteln. Die Herausforderung besteht für Lebensversicherungen darin, bei gesunkener Risikotragfähigkeit und niedrigen Zinsen nachhaltige Überschüsse zu erzielen.

Während zu Beginn des Jahres 2009 die Zinsentwicklung bei Pfandbriefen und Unternehmensanleihen attraktive Kaufmöglichkeiten geboten hat, ist der Zinsabstand dieser Papiere zum risikolosen Zins (Bundesanleihe) in der Zwischenzeit deutlich gesunken. Dennoch dürfte 2009 mit einer höheren Nettoverzinsung der Kapitalanlagen als im letzten Jahr zu rechnen sein. Die dauerhafte Erfüllbarkeit künftiger Verpflichtungen gegenüber den Versicherungsunternehmen bleibt in jedem Fall sichergestellt.

Die bis zum Herbst 2012 umzusetzende EU-Rahmenrichtlinie zu Solvency II sieht für den Bereich der Kapitalanlagen einen weitergehenden Anlagespielraum vor. Das Aufsichtssystem wechselt von einem quantitativen hin zu einem qualitativen Ansatz: Je mehr Risiken das Versicherungsunternehmen eingeht, desto höher sind die zu hinterlegenden Eigenmittel. Daher werden der Kapitalanlagepolitik künftig durch die Risikotragfähigkeit der Unternehmen Grenzen gesetzt, nicht jedoch durch quantitative Beschränkungen. Es ist offensichtlich, dass die Anwendung der Anlageverordnung den Unternehmen geholfen hat, stabil durch die Finanzmarktkrise zu kommen. Der Leitgedanke der Anlageverordnung sieht vor, die Elastizität des Anlagebestandes gegenüber bestimmten Kapitalmarktszenarien zu prüfen und sicherzustellen, jederzeit auf Veränderungen auf den Finanz- und Immobilienmärkten oder auf sonstige ungewöhnliche Marktsituationen angemessen reagieren zu können.

Der Markt für private Altersvorsorge ist aus Sicht der Gesellschaft daher ein nachhaltiger Wachstumsmarkt.

Wettbewerbsposition

In den einzelnen Geschäftssegmenten steht Aragon mit unterschiedlichen Unternehmen in Konkurrenz.

Wettbewerber im Segment Broker Pools

Im Segment Broker Pools vermittelt Aragon über die Tochtergesellschaften Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft („JDC“) und BIT – Beteiligungs- & Investitions-Treuhand AG („BIT“) die Finanzprodukte Investmentfonds, geschlossene Fonds und Versicherungen über freie Finanzvermittler (B2B) an Endkunden.

JDC steht im Wettbewerb mit allen Unternehmen, die über selbstständige Vermittler Investmentfonds an Endkunden vermitteln. Darunter zählen alle auf Endkunden ausgerichtete Geschäftsbanken, große Finanzvertriebsgesellschaften (wie z.B. die Deutsche Vermögensberatungs AG, Frankfurt, oder die AWD AG, Hannover sowie alle Maklernetzwerke/Maklerpools wie z.B. BCA AG, Bad Homburg). Die Markteintrittsbarrieren zur Vermittlung offener Fonds sind gering. Es gibt daher eine sehr hohe Zahl an Vermittlungsunternehmen, vor allem Maklernetzwerke/Maklerpools unterschiedlichster Größe und Professionalität.

Geschlossene Fonds werden von Aragon über die Tochtergesellschaften JDC und BIT vertrieben. Der Markt für geschlossene Fonds der gemessen am platzierten Eigenkapital im Jahr 2009 rund EUR 5,2 Mrd.4) groß war, schrumpfte damit gegenüber dem Vorjahr um 37 Prozent. Der Markt für Vermittler geschlossener Fonds leidet zur Zeit unter einer Marktschwäche. Die Schifffahrtsmärkte brechen ein und sorgen für einen schwachen Absatz. Sollte sich die Weltwirtschaft ab 2010 wieder schneller erholen, ziehen auch die Schifffahrtsmärkte wieder an.

Neben Fondsprodukten vermittelt die JDC auch Versicherungen. Die JDC steht hier im Wettbewerb vor allem mit Unternehmen, die Versicherungsprodukte über Verkäufer an Endkunden vermittelt. Dazu gehören sämtliche Versicherungen, große Finanzvertriebsgesellschaften (wie z.B. die Deutsche Vermögensberatungs AG, Frankfurt oder die AWD AG, Hannover) sowie alle Maklernetzwerke / Maklerpools (wie z.B. Fondfinanz, München, BCA AG, Bad Homburg) aber auch Banken. Die Markteintrittsbarrieren zur Vermittlung von Versicherungsprodukten sind wie im Investmentfondsbereich ebenfalls gering. Es gibt auch hier eine unüberschaubare Anzahl an Vermittlungsunternehmen unterschiedlichster Größe und Professionalität.

4 Alle Daten der folgenden Beschreibung des Marktes für Beteiligungen wurden – wenn nicht anders kenntlich gemacht – der Pressemitteilung 1/2010 des VGF Verband Geschlossene Fonds e.V. entnommen.

Wettbewerber im Segment Financial Consulting

Im Segment Financial Consulting bietet die Aragon über ihre Tochtergesellschaften Compexx Finanz AG, Inpunkto GmbH und SCOPIA AG die Beratung und Vermittlung von Finanzprodukten gegenüber Endkunden (B2C) an. Während die Compexx ein Allfinanzvertrieb in der Form eines Strukturvertriebs ist, hat sich die Inpunkto mehr auf die Vermittlung und Beratung von privaten Krankenversicherungen spezialisiert. Die SCOPIA richtet sich als unabhängiger Finanzberater an Akademiker und anspruchsvolle Kunden.

Wettbewerber unserer Tochterunternehmen sind große Finanzvertriebsgesellschaften (wie z.B. die Deutsche Vermögensberatungs AG, Frankfurt, die AWD AG, Hannover oder die MLP AG, Wiesloch), spezialisierte Vertriebe für Krankenversicherungen wie die impuls Finanzmanagement AG, Gersthofen

Wettbewerber im Segment Institutional Sales

Im Segment Institutional Sales vertreibt die Aragon-Tochtergesellschaft Fundmatrix AG („Fundmatrix“) Finanzprodukte, vornehmlich offene Investmentfonds sowie Zertifikate, an institutionelle Kunden wie z.B. Versicherungen, Pensionsfonds oder Family Offices. Dabei übernimmt Fundmatrix den gesamten Vertrieb in Deutschland und arbeitet als ausgelagerte „Vertriebsabteilung“ der vertriebenen Produkthersteller. Dieses Geschäftsmodell ist nach Kenntnis der Gesellschaft in Deutschland bislang nicht verbreitet. Fundmatrix steht vornehmlich im Wettbewerb mit den Herstellern selbst, die sich dagegen entscheiden, den Vertrieb auszulagern, sondern diesen unter eigener Verantwortung durchführen.

Der Gesellschaft ist lediglich ein Unternehmen bekannt (Asset Management Solutions GmbH, Bad Homburg), welches derzeit ein ähnliches Geschäftsmodell betreibt.

Geschäftsverlauf Konzern und Segmente

Aragon ist aufgrund ihrer Größe und Eigenkapitalausstattung für Produktinitiatoren als Absatzkanal von hoher Marktrelevanz was zur Hebung von Einkaufssynergien genutzt wird. Gleichzeitig ist die Aragon AG auch als institutioneller Partner für schnell wachsende Finanzvertriebe, die im sich schnell verändernden regulatorischen Umfeld einen starken Partner suchen, attraktiv,. Im Geschäftsjahr 2009 hat die Aragon AG diesen Positionierungsvorteil für den Abschluss verschiedener Transaktionen und Kooperationen erfolgreich genutzt.

Trotz des schwierigen Marktumfelds geht die Aragon AG davon aus, dass die geschlossenen Beteiligungen in der Folge des Berichtsjahres ein stabiles organisches Wachstum der Ergebnisse zeigen werden. .

Wesentliche Kennzahlen ARAGON-Konzern

Von 2007 bis 2009 entwickelten sich die wesentlichen Kennzahlen der Aragon wie folgt:

	2007 TEUR	2008 TEUR	2009 TEUR	Veränderung 2009 zu 2008 TEUR
Langfristiges Vermögen gesamt	44.263	47.551	58.305	10.754
Kurzfristiges Vermögen gesamt	227.703	37.430	40.395	2.965
Eigenkapital	46.964	50.018	52.914	2.896
Langfristiges Fremdkapital	5.488	14.188	12.880	- 1.308
Kurzfristiges Fremdkapital	219.514	20.775	32.907	12.132
Bilanzsumme	271.966	84.981	98.700	13.719
Umsatz	116.214	98.347	69.391	- 28.956
Provisionsaufwand	86.762	73.342	55.219	- 18.123
Personalkosten	9.738	12.015	9.390	- 2.625
Sonstige betriebliche Aufwendungen	16.452	17.121	9.559	- 7.562
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit	9.328	7.676	- 1.797	- 9.473

Vermögenslage

Das langfristige Vermögen des Konzerns zum 31. Dezember 2009 in Höhe von 58,3 Mio. Euro (Vorjahr 47,6 Mio. EUR) besteht zu rund 36,5 Mio. Euro (Vorjahr 31,0 Mio. EUR) aus immateriellen Vermögenswerten. Die Erhöhung des langfristigen Vermögens des Konzerns resultiert weiterhin aus 1,2 Mio. Euro (Vorjahr 3,5 Mio. EUR) Finanzanlagen sowie der Erhöhung der aktiven latenten Steuern in Höhe von 4,0 Mio. EUR.

Das kurzfristige Vermögen hat sich signifikant auf 40,4 Mio. Euro (Vorjahr 37,4 Mio. EUR) erhöht. Der wesentliche Grund dafür, ist die Erhöhung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 2,6 Mio. EUR. Sie steigen auf 17,3 Mio. EUR nach 14,7 Mio. EUR im Vorjahr.

Die liquiden Mittel sind von 8,4 Mio. EUR im Vorjahr auf 9,4 Mio. EUR zum Bilanzstichtag gestiegen.

Die Bilanzsumme hat sich von 85,0 Mio. EUR im Jahr 2008 auf 98,7 Mio. EUR im Jahr 2009 signifikant gesteigert.

Trotz der gestiegenen Bilanzsumme hat sich das Eigenkapital von 50,0 auf 52,9 Mio. EUR stabil entwickelt.

Im langfristigen Fremdkapital bestehen Verbindlichkeiten gegenüber Banken in Höhe von 9,0 Mio. EUR. Insgesamt reduziert sich das langfristige Fremdkapital von 14,2 Mio. EUR im Vorjahr auf 12,9 Mio. EUR.

Das kurzfristige Fremdkapital steigt von 20,8 Mio. EUR auf 32,9 Mio. Euro. Dieses besteht zu 15,8 Mio. EUR aus sonstigen Verbindlichkeiten. Verbindlichkeiten gegenüber Banken bestehen in Höhe von 2,9 Mio. EUR.

Der Aragon-Konzern verfügt zum Bilanzstichtag über eine Eigenkapitalquote von 53,6 Prozent (Vorjahr 58,9 Prozent) der Bilanzsumme. Die Verminderung der Eigenkapitalquote im Jahresvergleich resultiert im Wesentlichen aus dem Jahresergebnis.

Finanzlage

Die Kapitalflussrechnung zeigt auf, wie sich der Cashflow innerhalb der Berichtsperiode durch Mittelzu- und Mittelabflüsse entwickelte.

Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit erhöhte sich im Geschäftsjahr signifikant von –10.143 TEUR um 16.892 TEUR auf 6.749 TEUR. Dies resultiert im Wesentlichen aus einer Erhöhung der Verbindlichkeiten um 12.809 TEUR.

Der Cashflow aus Investitionstätigkeit ist mit –15.741 TEUR negativ. Darin enthalten sind –6.782 TEUR aus der Investition in immaterielle Vermögenswerte sowie –3.587 TEUR aus der Veräußerung von konsolidierten Unternehmen und –7.500 TEUR aus dem Erwerb von Anteilen an Unternehmen, die als aufgegebener Geschäftsbereich ausgewiesen werden.

Aus der Finanzierungstätigkeit ergibt sich ein mit 9.803 TEUR positiver Cashflow, der aus den Einzahlungen zum Eigenkapital und von Minderheitsgesellschaftern resultiert.

Der Finanzmittelfonds am Ende des Geschäftsjahres betrug 9.016 TEUR.

Die Finanzmittelausstattung war im Berichtsjahr jederzeit ausreichend. Die Sicherstellung der kurzfristigen Liquidität wird über eine monatliche Liquiditätsplanung gesteuert. Im folgenden Jahr wird der Konzern vertragsgemäß teilweise Kredittilgungen vornehmen, die auch vor dem Hintergrund der Finanzmarktkrise aus einer ausreichenden Liquidität vorgenommen werden können.

Ertragslage

Die Ertragslage des Konzerns hat sich im Berichtsjahr relativ stabil entwickelt. Der Konzernumsatz hat sich um 29,4 Prozent (Vorjahr -15,2 Prozent) von 98,3 auf 69,4 Mio. Euro vermindert. Bereinigt um den Umsatzanteil der biw des Vorjahres, ergibt sich eine Verminderung des Umsatzes um 13,5 Prozent aufgrund der schweren Finanz- und Wirtschaftskrise.

Die Provisionsaufwendungen sind gegenüber dem Vorjahr von 73,3 Mio. Euro um 24,7 Prozent auf 55,2 Mio. Euro gesunken.

Von den übrigen Kosten entfallen 9,4 Mio. Euro (Vorjahr 12,0 Mio. Euro) auf die Personalkosten und 9,6 Mio. Euro (Vorjahr 17,1 Mio. Euro) auf die sonstigen betrieblichen Aufwendungen. Im Jahresdurchschnitt waren 182 (Vorjahr 204) Mitarbeiter beschäftigt. Vor dem Hintergrund der Finanzmarktkrise, hat die Aragon AG ein umfangreiches Kostensenkungsprogramm beschlossen, welches sich in 2009 positiv auf die Gesamtkostenquote ausgewirkt hat.

Die größten Positionen innerhalb der sonstigen betrieblichen Aufwendungen waren die Abschreibungen mit 1,5 Mio. EUR (Vorjahr 1,8 Mio. EUR), Werbekosten mit 2,1 Mio. Euro (Vorjahr 1,2 Mio. Euro), EDV-Kosten mit 0,9 Mio. Euro (Vorjahr 1,3 Mio. Euro), Rechts- und Beratungskosten mit 1,0 Mio. EUR (Vorjahr 1,6 Mio. EUR), Sonstige Kosten mit 1,3 Mio. EUR (Vorjahr 3,4 Mio. EUR).

Insgesamt reduzierte sich das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von 7,7 Mio. EUR um rund 9,5 Mio. Euro auf -1,8 Mio. Euro (–17 Prozent). In dem Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit des Vorjahres ist ein Veräußerungsgewinn aus dem Verkauf der 15 % Anteile an der biw in Höhe von 8,4 Mio. EUR enthalten.

Segmentberichterstattung

Segment Broker Pools

Bedingt durch die in 2009 anhaltende Finanzmarktkrise fielen die Erträge in diesem Segment um 23,6 Prozent auf 55,8 Mio. Euro. Das EBIT vermindert sich aufgrund der Finanz- und Wirtschaftskrise von 0,5 Mio. Euro im Vorjahr auf -1,7 Mio. Euro.

Segment Financial Consulting

Nicht zuletzt durch die Erstkonsolidierung der inpunkto GmbH stiegen die Segmenterträge auf 12,9 Mio. Euro nach 7,2 Mio. Euro im Vorjahr. Das EBIT steigt von 1,05 Mio. Euro im Vorjahr auf 1,1 Mio. Euro.

Segment Institutional Sales

Eine rückläufige Entwicklung zeigt sich im Segment Institutional Sales. Die Segmenterträge fielen auf 0,9 Mio. Euro nach 1,8 Mio. Euro im Vorjahr. Das EBIT sinkt auf 0,1 Euro nach 0,8 Mio. Euro im Vorjahr.

Nachtragsbericht

Nach dem Bilanzstichtag haben sich keine Ereignisse ergeben.

Chancen- und Risikobericht

Die künftige Geschäftsentwicklung unseres Konzerns ist mit allen Chancen und Risiken verbunden, die mit dem Vertrieb von Finanzprodukten und dem Kauf, der Führung und dem Verkauf von Unternehmen zusammenhängen. Im aktuellen Umfeld kommen die Risiken aus der globalen Wirtschaftskrise hinzu, die die Aragon AG als ein Ereignis der „höheren Gewalt“ ansieht, welches kein Risikofrüherkennungssystem als Risiko aufnehmen konnte. Das Risikomanagementsystem der Aragon ist darauf ausgerichtet, Risiken zu minimieren. Finanzinstrumente werden ausschließlich zur Absicherung eingesetzt. Um mögliche Probleme in den verbundenen Unternehmen und deren Beteiligungen frühzeitig zu erkennen, werden wesentliche Kennziffern monatlich abgefragt und beurteilt.

Der Konzern steuert den Konzern über ein monatliches Berichtswesen, welches die wesentlichen Kennzahlen beinhaltet und insbesondere die Liquiditätssituation berücksichtigt. Der Vorstand wird darüber hinaus täglich über den aktuellen Liquiditätsstand informiert.

Die relevanten unternehmensbezogenen Risiken sind die folgenden:

•	Im Rahmen der Vermittlung von Finanzprodukten und Versicherungen kann nicht ausgeschlossen werden, dass durch Stornierungen Kosten entstehen, die nicht durch entsprechende Rückforderungsansprüche gedeckt sind, insbesondere wenn ganze Zweige aus einem Strukturvertrieb wegfallen.
•	Aragon könnte für Aufklärungs- oder Beratungsfehler durch Vertriebspartner in Anspruch genommen werden. Ob im Einzelfall die Risiken dann durch den bestehenden Versicherungsschutz gedeckt sind, ist nicht sicher.
•	Das schnelle Wachstum der Aragon-Gruppe macht eine fortlaufende Anpassung der organisatorischen und technischen Strukturen erforderlich. Außerdem stellen die Marktverwerfungen rund um die Finanzmarktkrise große Herausforderungen an das Liquiditätsmanagement. Fehlende Liquidität könnte zu einem existenziellen Problem werden.
•	Die Aragon AG haftet dem Bundesverband deutscher Banken e.V., weil in der Eigenschaft als Gesellschafterin der biw eine Freistellungserklärung abgegeben wurde. Sollte die Einlagensicherung aus Verlusten der biw in Anspruch genommen werden, haftet Aragon für diese Verluste.

Die relevanten marktbezogenen Risiken sind die folgenden:

•	Der geschäftliche Erfolg des Konzerns ist abhängig von der volkswirtschaftlichen Entwicklung.
•	Der Konzern ist abhängig von der Entwicklung der Finanz- und Kapitalmärkte. Eine längerfristige Kapitalmarktschwäche kann erheblich negative Einflüsse auf die Ertragskraft der Aragon haben.

Den Folgen der Finanzmarktkrise ist die Aragon durch ein konsequentes Kostensparprogramm begegnet. Im Bereich der Personalaufwendungen und den allgemeinen Verwaltungskosten wurden 18 % der Aufwendungen im Vergleich zum Vorjahr eingespart. Zudem hat die Konzernleitung durch mehrere Kooperationen und Zukäufe im Berichtsjahr den Grundstein für ein deutliches Umsatzwachstum in 2010 gelegt. Da auch für 2010 ein konsequentes Kostenmanagement betrieben wird, wird dies auch zu einer signifikanten Steigerung der Profitabilität für den Konzern führen. Die Liquidität ist ausreichend vorhanden und die Aragon AG nutzt zur Zeit insbesondere zwei mittelfristige Kredite in Höhe von gesamt 9,0 Mio. EUR. Im Übrigen wird durch die umgesetzten Maßnahmen ein stabiler positiver Cashflow erreicht.

Weitere bestands- oder entwicklungsgefährdende Risiken für den Konzern kann der Vorstand aktuell nicht erkennen.

Die Chancen des Konzerns sieht der Vorstand zum einen in der Marktentwicklung und zum anderen in der Organisation selbst. Der Markt für private Altersversorgung und Versicherungen ist einer der großen Wachstumsmärkte in Deutschland. Private Altersversorgung wird durch die private Investition in Finanzprodukte durchgeführt. Die überwältigende Mehrheit dieser Produkte kann der angeschlossene Makler bei den Töchtern der Aragon einkaufen und abwickeln. Die Beteiligungen der Aragon werden also unmittelbar von dem Marktwachstum profitieren.

Durch die mittlerweile gewonnene Größe und Kapitalstärke der Aragon stehen finanzielle Ressourcen und Managementkapazitäten zur Verfügung, die die meisten Wettbewerber nicht aufweisen können. Außerdem hat die Aragon AG – insbesondere durch die Kooperationen und Akquisitionen im Berichtsjahr – die Diversifikation über die Tochtergesellschaften ausgebaut, sodass sie von der Entwicklung des Finanzdienstleistungssektors in seiner gesamten Breite profitieren kann.

Das alles wird dazu führen, dass sich die Aragon AG und damit auch ihre Konzerngesellschaften aus Sicht des Vorstands weiter nachhaltig positiv entwickeln.

Prognosebericht

Rahmenbedingungen

Konjunkturausblick

Für das Jahr 2010 wird mit einer leichten Erholung der Weltwirtschaft gerechnet.

Generell ist die Bundesregierung wie auch die EZB leicht optimistisch für die Entwicklung der Wirtschaftsleistung in 2010. Die EZB hat in diesen Tagen ihre Prognose von 1,0 auf 1,2 Prozent Wirtschaftswachstum erhöht. Mit einem nachhaltigen Wachstum ist damit erst ab 2011 zu rechnen. Die EZB rechnet auch zunächst noch mit einer schwachen Inlandsnachfrage. Die Exporte könnten durch einen starken Euro geschwächt werden. Insgesamt lässt sich feststellen, dass die optimistischen Aussichten doch noch recht fragil sind.

Märkte und Branchenausblick

Auch die Entwicklung an den Finanzmärkten wird weiterhin von einer sich langsam erholenden Weltwirtschaft geprägt sein. Die Volatilität an den Märkten wird sich weiter auf hohem Niveau befinden. Insgesamt geht der Konzern von einer schrittweisen Erholung der Finanzmärkte im Verlaufe des Jahres 2010 aus. Stabil niedrige Leitzinsen sollten zu einer Belebung des Kapitalmarktes führen.

Die Finanzdienstleistungsbranche wird weiterhin vor erheblichen Herausforderungen stehen. Im Gegensatz zur Aragon AG haben es viele Wettbewerber versäumt, sich auf diese Krise einzustellen, ein diversifiziertes Angebotsportfolio zu erarbeiten und die Kostenbasis konsequent zu reduzieren. Für das Jahr 2010 ist deshalb von einer weiteren Marktkonsolidierung vor allem kleinerer Finanzvertrieb und Maklerpools zu rechnen. Diese Konzentration wird dazu führen, dass die stabil positionierten marktführenden Unternehmen, zu denen die Aragon AG zählt, besser durch die aktuelle Krisensituation kommen werden.

Erwartete Geschäftsentwicklung

Der Vorstand geht von einer für den Gesamtkonzern positiven Geschäftsentwicklung aus.

Im Jahr 2010 plant der Konzern, wieder in ein deutlich zweistelliges Umsatzwachstum zurückzukehren und die erfolgreiche Entwicklung der vergangenen Jahre weiterzuführen.

Der Konzern hat im Berichtsjahr durch ein Kostensenkungsprogramm dafür gesorgt, dass die Kostenquote und auch die Kosten absolut auf niedrigem Niveau stabil bleiben werden.

Die geplante Umsatzentwicklung wird dazu führen, dass die operative Profitabilität und damit auch der operative Cash Flow, unabhängig von Einmaleffekten wie zum Beispiel Anteilsverkäufen, steigen wird.

Die oben angeführte Planung ist auf Basis sehr detaillierter Erhebungen und aus Sicht der Aragon AG realistischer Annahmen entstanden.

Sollten selbst diese Annahmen im Prognosezeitraum nicht eintreten, kann die Profitabilität des Konzerns schlechter ausfallen als geplant. Aus heutiger Sicht kann der Vorstand der Aragon AG aber keine Szenarien erkennen, in denen der Konzern im Jahr 2010 abgesehen von möglichen außerordentlichen Effekten operative Verluste verzeichnen wird.

Erklärung des Vorstands

Die Aragon Aktiengesellschaft hat bei den im Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen aufgeführten Rechtsgeschäften und Maßnahmen nach den Umständen, die uns im Zeitpunkt, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommen oder die Maßnahmen getroffen oder unterlassen wurden, bekannt waren, bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhalten und ist dadurch, dass Maßnahmen getroffen oder unterlassen wurden, nicht benachteiligt worden.

Wiesbaden, 24. März 2010

Dr. Sebastian Grabmaier

Ralph Konrad

Wulf U. Schütz

Bestätigungsvermerk

Nach dem abschließenden Ergebnis unserer Prüfung haben wir dem Konzernabschluss zum 31.12.2009 und Konzernlagebericht 2009 folgenden uneingeschränkten Bestätigungsvermerk erteilt:

Wir haben den von der Aragon Aktiengesellschaft, Wiesbaden, aufgestellten Konzernabschluss – bestehend aus Gewinn- und Verlustrechnung und Gesamtergebnisrechnung, Bilanz, Eigenkapitalveränderungsrechnung, Kapitalflussrechnung und Anhang – sowie den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2009 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht nach den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315 a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften sowie den ergänzenden Bestimmungen der Satzung liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der anzuwendenden Vorschriften und durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss zum 31. Dezember 2009 der Aragon Aktiengesellschaft, Wiesbaden, den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315 a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften sowie den ergänzenden Bestimmungen der Satzung und vermittelt unter Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns. Der Konzernlagebericht steht in Einklang mit dem Konzernabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Münster, 25. März 2010

**A.A.S. Assurance & Advisory Services GmbH

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft**

Jäger, Wirtschaftsprüfer

Kortbuß, Wirtschaftsprüfer