JDC Group AG

Aragon AG

Wiesbaden

Konzernabschluss zum 31.12.2010

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

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		01.01. – 31.12.2010	01.01. – 31.12.2009
	Anhang	TEUR	TEUR
---	---	---	---
1. Provisionserlöse	[1]	109.179	69.391
2. Andere aktivierte Eigenleistungen	[2]	360	280
3. Sonstige betriebliche Erträge	[3]	2.583	2.661
4. Provisionsaufwendungen	[4]	–83.615	–55.219
5. Personalaufwand	[5]	–12.553	–9.390
6. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen	[6]	–1.841	–1.530
7. Sonstige betriebliche Aufwendungen	[7]	–12.250	–8.028
8. Ergebnis aus at-equity-bewerteten Unternehmen	[8]	498	486
9. Erträge aus Beteiligungen	[9]	10	20
10. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	[9]	511	595
11. Erträge aus anderen Wertpapieren	[9]	4	3
12. Abschreibungen auf Finanzinstrumente	[9]	–21	0
13. Zinsen und ähnliche Aufwendungen	[9]	–1.353	–1.066
14. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit		1.512	–1.797
15. Steuern vom Einkommen und Ertrag	[10]	–129	–186
16. Sonstige Steuern	[10]	–72	–15
17. Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen nach Steuern		1.311	–1.999
18. Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern	[11]	–1.362	–6.313
19. Ergebnisanteile anderer Gesellschafter		–198	–13
20. Konzernergebnis		–249	–8.324
21. Ergebnis je Aktie in Euro	[12]
aus fortzuführenden Geschäftsbereichen		0,15	–0,30
aus aufgegebenen und fortzuführenden Geschäftsbereichen		–0,03	–1,24

KONZERN-GESAMTERGEBNISRECHNUNG

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	01.01. – 31.12.2010	01.01. – 31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Periodenergebnis	–249	–8.324
Sonstiges Ergebnis
Nettogewinne aus der Absicherung einer Nettoinvestition	0	0
Ertragsteuereffekte	0	0
	0	0
Währungsumrechnung ausländischer Geschäftsbetriebe	0	0
Nettogewinne/-verluste aus der Absicherung von Cashflows	281	–56
Ertragsteuereffekte	–97	18
	184	–38
Nettogewinne/-verluste aus zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten	2	10
Ertragsteuereffekte	0	0
	2	10
Sonstiges Ergebnis nach Steuern	186	–28
Gesamtergebnis nach Steuern Davon entfallen auf	–63	–8.352
– Anteilseigner des Mutterunternehmens	–122	–8.339
– Anteile ohne beherrschenden Einfluss	58	–13
	–63	–8.352

SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

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	BROKER POOLS		FINANCIAL CONSULTING		HOLDING
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
---	---	---	---	---	---	---
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---	---	---
Segmenterträge
Provisionserlöse	72.192	55.762	36.896	12.934	651	963
davon Erlöse mit anderen Segmenten	107	272	213	–20	240	17
Summe Segmenterträge	72.192	55.762	36.896	12.934	651	963
Andere aktivierte Eigenleistungen	360	280	0	0	0	0
Sonstige Erträge	1.487	1.249	1.321	467	1.669	1.482
Ergebnis aus at-equity-bewerteten Unternehmen	0	0	0	0	498	486
Segmentaufwendungen
Provisionsgeschäft	–58.309	–45.722	–25.817	–9.345	–69	–162
Personalaufwand	–6.929	–6.632	–3.503	–1.402	–2.121	–1.357
Abschreibungen	–1.413	–1.401	–346	–70	–81	–58
Sonstige	–6.344	–5.192	–5.661	–1.466	–2.118	–2.166
Summe Segmentaufwendungen	–72.995	–58.947	–35.327	–12.284	–4.389	–3.743
EBIT	1.044	–1.655	2.890	1.117	–1.571	–812
EBITDA	2.457	–253	3.236	1.188	–1.490	–754
Erträge aus Beteiligungen	10	20	0	0	0	0
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	23	38	165	62	322	496
Erträge aus anderen Wertpapieren	–21	0	4	3	21	0
Abschreibungen auf Finanzinstrumente	0	0	0	0	–21	0
Sonstige Zinsen und ähnliche Aufwendungen	–8	–150	–353	–2	–992	–914
Finanzergebnis	4	–92	–184	63	–670	–419
Segmentergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EBT)	1.048	–1.747	2.706	1.180	–2.241	–1.231
Ertragsteueraufwand/-ertrag (und sonstige Steuern)	–395	68	–526	–277	720	7
Segmentergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen	653	–1.679	2.180	904	–1.521	–1.223
Segmentergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	0	0	0	0	–1.362	–6.313
Segmentergebnis nach Minderheiten	661	–1.934	1.811	1.121	–2.721	–7.512
Zusätzliche Informationen
Investitionen in immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen	2.093	7.084	7.131	63	631	164
Beteiligungen an at-equity-bilanzierten Unternehmen					10.344	9.846
Sonstige nicht zahlungswirksame Aufwendungen ohne planmäßige Abschreibungen
Planmäßige Abschreibungen	–1.413	–1.401	–346	–70	–81	–58
Außerplanmäßige Abschreibungen
Segmentvermögen (zzgl. Steuerforderungen/-abgrenzung)	48.862 (+65)	40.850 (+5.813)	33.330	31.817 (+2.592)	18.626 (+151)	16.986 (+723)
Gesamtsegmentvermögen	48.867	46.662	33.330	34.410	18.777	17.628
Segmentschulden (zzgl. Steuerschulden/-abgrenzung)	15.768 (+387)	13.697 (+335)	17.576 (+512)	18.326 (+7)	13.419	13.395 (+26)
Gesamtsegmentschulden	16.155	14.032	18.088	18.333	13.419	13.421

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	SUMME BERICHTSPFLICHTIGE SEGMENTE		ÜBERLEITUNG		SUMME
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
---	---	---	---	---	---	---
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---	---	---
Segmenterträge
Provisionserlöse	109.739	69.660	–560	–269	109.179	69.390
davon Erlöse mit anderen Segmenten	560	269	–560	–269	0	0
Summe Segmenterträge	109.739	69.660	–560	–269	109.179	69.390
Andere aktivierte Eigenleistungen	360	280	0	0	360	280
Sonstige Erträge	4.477	3.198	–1.894	–537	2.583	2.661
Ergebnis aus at-equity-bewerteten Unternehmen	498	486	0	0	498	486
Segmentaufwendungen
Provisionsgeschäft	–84.195	–55.229	580	10	–83.615	–55.219
Personalaufwand	–12.553	–9.390	0	0	–12.553	–9.391
Abschreibungen	–1.841	–1.530	0	0	–1.841	–1.529
Sonstige	–14.123	–8.824	1.874	796	–12.250	–8.028
Summe Segmentaufwendungen	–112.711	–74.973	2.454	806	–110.258	–74.167
EBIT	2.361	–1.349	0	0	2.361	–1.349
EBITDA	4.202	181	0	0	4.202	181
Erträge aus Beteiligungen	10	20	0	0	10	20
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	510	595	0	0	511	596
Erträge aus anderen Wertpapieren	4	3	0	0	4	3
Abschreibungen auf Finanzinstrumente	–21	0	0	0	–21	0
Sonstige Zinsen und ähnliche Aufwendungen	–1.353	–1.066	0	0	–1.353	–1.066
Finanzergebnis	–850	–448	0	0	–849	–447
Segmentergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EBT)	1.512	–1.797	0	0	1.512	–1.797
Ertragsteueraufwand/-ertrag (und sonstige Steuern)	–201	–202	0	0	–201	–202
Segmentergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen	1.311	–1.999	0	0	1.311	–1.999
Segmentergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	–1.362	–6.313	0	0	–1.362	–6.313
Segmentergebnis nach Minderheiten	–249	–8.324	0	0	–249	–8.324
Zusätzliche Informationen
Investitionen in immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen	9.855	7.311	0	0	9.855	7.311
Beteiligungen an at-equity-bilanzierten Unternehmen	10.344	9.846	0	0	10.344	9.846
Sonstige nicht zahlungswirksame Aufwendungen ohne planmäßige Abschreibungen	0		0	0	0	0
Planmäßige Abschreibungen	–1.841	–1.529	0	0	–1.841	–1.529
Außerplanmäßige Abschreibungen	0	0	0	0	0	0
Segmentvermögen (zzgl. Steuerforderungen/-abgrenzung)	100.757 (+216)	85.653 (+9.128)	0	0	100.757 (+216)	89.563 (+9.137)
Gesamtsegmentvermögen	100.974	98.700	0	0	100.974	98.700
Segmentschulden (zzgl. Steuerschulden/-abgrenzung)	47.662 (+899)	45.418 (+367)	0	0	46.763 (+899)	45.418 (+367)
Gesamtsegmentschulden	47.662	45.786	0	0	47.662	45.786

Konzernbilanz

AKTIVA

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		31.12.2010	31.12.2009
	Anhang	TEUR	TEUR
---	---	---	---
Langfristiges Vermögen
Immaterielle Vermögenswerte	[13]	43.616	36.503
Sachanlagen	[14]	1.519	1.208
Finanzielle Vermögenswerte	[15]	502	1.612
Anteile an at-equity-bewerteten Unternehmen	[15]	10.344	9.846
Aktive latente Steuern	[10]	8.658	9.137
Langfristige Forderungen und sonstiges Vermögen	[16]
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen		3.880	3.163
Sonstige Vermögensgegenstände		4.635	4.500
Langfristiges Vermögen, gesamt		73.154	65.968
Kurzfristiges Vermögen	[17]
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen		15.225	14.119
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein		4	6
Beteiligungsverhältnis besteht
Sonstige Vermögensgegenstände		2.112	8.928
Sonstige Wertpapiere		788	0
Guthaben bei Kreditinstituten	[18]	9.184	9.415
Aktive Rechnungsabgrenzungsposten		507	264
Kurzfristiges Vermögen, gesamt		27.820	32.732
Summe Vermögen		100.974	98.700
PASSIVA
		31.12.2010	31.12.2009
	Anhang	TEUR	TEUR
Eigenkapital
Gezeichnetes Kapital	[19]	7.233	7.233
Kapitalrücklage	[19]	35.432	35.432
Andere Gewinnrücklagen	[20]	83	83
Andere Eigenkapitalbestandteile	[20]	5.698	5.801
Eigene Anteile	[20]	0	0
Anteile ohne beherrschenden Einfluss	[21]	4.343	4.364
Eigenkapital, gesamt		52.789	52.914
Langfristiges Fremdkapital	[22]
Passive latente Steuern	[10]	367	367
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten		7.533	9.037
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		4.363	3.227
Sonstige Verbindlichkeiten		4.947	5.474
Langfristiges Fremdkapital, gesamt		17.210	18.105
Kurzfristiges Fremdkapital	[23]
Steuerrückstellungen		899	295
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten		2.384	2.899
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		16.527	13.802
Sonstige Verbindlichkeiten		11.011	10.582
Passive Rechnungsabgrenzungsposten		154	103
Kurzfristiges Fremdkapital, gesamt		30.975	27.681
Summe Eigen- und Fremdkapital		100.974	98.700

KONZERN-KAPITALFLUSSRECHNUNG

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	01.01.– 31.12.2010	01.01.– 31.12.2009	Liquiditätsauswirkung
	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---
1. Periodenergebnis	–249	–8.324	8.075
2. + Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	1.841	1.530	311
3. – /+ Sonstige zahlungsunwirksame Erträge/Aufwendungen	0	7.500	–7.500
4. – /+ Gewinn/Verlust aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	0	0	0
5. – /+ Zu-/Abnahme der Vorräte, der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Aktiva	5.096	–6.046	11.142
6. – /+ Ab-/Zunahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva	6.663	12.089	–5.426
7. = Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	13.351	6.749	6.602
davon aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	–206	0	–206
8. + Einzahlungen aus Abgängen von immateriellen Vermögenswerten	0	0	0
9. – Auszahlungen für Investitionen in immaterielle Vermögenswerte	–8.536	–6.782	–1.754
10. + Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des Sachanlagevermögens	18	19	–1
11. – Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	–746	–530	–216
12. + Einzahlungen aus Abgängen aus dem Finanzanlagevermögen	1.183	40	1.143
13. – Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	–572	–142	–430
14. + Einzahlungen aus der Veräußerung von konsolidierten Unternehmen	0	3.100	–3.100
15. – Auszahlungen aus der Veräußerung von konsolidierten Unternehmen	0	–3.587	3.587
16. – Auszahlungen aus dem Erwerb von konsolidierten Unternehmen	–1.713	–359	–1.354
17. – Auszahlungen aus dem Erwerb von Anteilen an Unternehmen	0	–7.500	7.500
18. = Cashflow aus der Investitionstätigkeit	–10.366	–15.741	5.375
davon aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	0	–7.500	7.500
19. – /+ Ein-/Auszahlungen zum Eigenkapital	146	8.070	–7.924
20. + Einzahlungen von Minderheitsgesellschaftern	–20	3.212	–3.232
21. + Einzahlungen aus der Aufnahme von Krediten	0	21	–21
22. – Auszahlungen für die Tilgung von Krediten	–2.500	–1.500	–1.000
23. = Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	–2.374	9.803	–12.177
davon aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	0	0	0
24. Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds (Summe aus Pos. 7, 18, 23)	611	811	–200
25. + Finanzmittelfonds am Anfang der Periode	9.016	8.205	811
26. = Finanzmittelfonds am Ende der Periode	9.627	9.016	611
ZUSAMMENSETZUNG DES FINANZMITTELFONDS
Barmittel und Guthaben bei Kreditinstituten	9.184	9.415	–231
Kurzfristig fällige Wertpapiere	788	0	788
Kurzfristige Verbindlichkeiten bei Kreditinstituten	–346	–399	53
	9.627	9.016	611

KONZERN-EIGENKAPITALVERÄNDERUNGSRECHNUNG

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	Aktien	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage	Gewinnrücklagen	Marktbewertung Cashflow Hedge
	Stück	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---	---
Stand 01.01.2009	6.200.000	6.200	28.435	62	–354
Ergebnis zum 31.12.2009
Kapitalerhöhung	1.033.316	1.033	7.233
Aufwendungen für die			–236
Kapitalbeschaffung
Erwerb/Ausgabe eigener Anteile
Einstellung in die anderen				21
Gewinnrücklagen
Marktbewertung Wertpapiere – erfolgsneutral
Marktbewertung Cash					–56
Flow Hedge – erfolgsneutral
latente Steuern – erfolgsneutral					18
Sonstige Zugänge/Abgänge
Anteile ohne beherrschenden Einfluss
– Zugang/Abgang
– Dotierung aus dem
Ergebnis zum 31.12.2009
Stand 31.12.2009	7.233.316	7.233	35.432	83	–392
Stand 01.01.2010	7.233.316	7.233	35.432	83	–392
Ergebnis zum 31.12.2010
Marktbewertung Wertpapiere – erfolgsneutral
Marktbewertung Cash					281
Flow Hedge – erfolgsneutral
latente Steuern – erfolgsneutral					–97
Sonstige Eigenkapitalbewegungen
Anteile ohne beherrschenden Einfluss
– Zugang/Abgang
– Dotierung aus dem
Ergebnis zum 31.12.2010
Stand 31.12.2010	7.233.316	7.233	35.432	83	–208

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	Markt- Wertpapiere	Übriges Eigenkapital	Eigene Anteile	Anteile ohne beherrschenden Einfluss	Eigenkapital, gesamt
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---	---
Stand 01.01.2009	5	14.803	–293	1.160	50.018
Ergebnis zum 31.12.2009		–8.312			–8.312
Kapitalerhöhung					8.266
Aufwendungen für die					–236
Kapitalbeschaffung
Erwerb/Ausgabe eigener Anteile		–293	293		0
Einstellung in die anderen		–21			0
Gewinnrücklagen
Marktbewertung Wertpapiere – erfolgsneutral	10				10
Marktbewertung Cash					–56
Flow Hedge – erfolgsneutral
latente Steuern – erfolgsneutral					18
Sonstige Zugänge/Abgänge		–10			–10
Anteile ohne beherrschenden Einfluss
– Zugang/Abgang				3.216	3.216
– Dotierung aus dem		12		–12	0
Ergebnis zum 31.12.2009
Stand 31.12.2009	15	6.179	0	4.364	52.914
Stand 01.01.2010	15	6.179	0	4.364	52.914
Ergebnis zum 31.12.2010		–51			–51
Marktbewertung Wertpapiere – erfolgsneutral	–8				–8
Marktbewertung Cash					281
Flow Hedge – erfolgsneutral
latente Steuern – erfolgsneutral					–97
Sonstige Eigenkapitalbewegungen		–31			–31
Anteile ohne beherrschenden Einfluss
– Zugang/Abgang				–219	–219
– Dotierung aus dem		–198		198	0
Ergebnis zum 31.12.2010
Stand 31.12.2010	7	5.899	0	4.343	52.789

Anhang

1 ALLGEMEINE ANGABEN

Der Aragon-Konzern (kurz: Aragon) ist ein diversifiziertes Finanzdienstleistungsunternehmen mit zwei operativen Segmenten Broker Pools und Financial Consulting sowie Holding. Die Gesellschaft wurde am 06. Oktober 2005 unter der Firma Aragon Aktiengesellschaft in das Handelsregister beim Amtsgericht Wiesbaden (HRB 22030) eingetragen. Sitz der Gesellschaft ist Wiesbaden. Die Anschrift lautet:


	Kormoranweg 1 65201 Wiesbaden Bundesrepublik Deutschland

Die Aktien der Aragon AG werden im Teilbereich Open Market (Entry Standard) notiert.

Der Vorstand hat den Konzernabschluss am 28. März 2011 aufgestellt und wird diesen am 31. März 2011 zur Veröffentlichung freigeben.

Der Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2010 betrifft das Mutterunternehmen und seine Tochtergesellschaften auf konsolidierter Basis.

1.1 Übereinstimmungserklärung des Vorstands

Die Konzernabschlüsse der Aragon für das Geschäftsjahr 2010 sowie das Vorjahr werden in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) des International Accounting Standards Board (IASB) aufgestellt, wie sie in der Europäischen Union (EU) anzuwenden sind. Die Bezeichnung IFRS umfasst auch die noch gültigen International Accounting Standards (IAS). Alle für das Geschäftsjahr 2010 verbindlichen Interpretationen des International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), vormals Standing Interpretations Committee (SIC), wie sie in der EU anzuwenden sind, werden ebenfalls angewendet. Im Folgenden wird einheitlich der Begriff IFRS verwendet.

Die Aragon AG ist kein Mutterunternehmen im Sinne des § 315a Absatz 1 oder 2 HGB, das zur Aufstellung eines Konzernabschlusses nach IFRS verpflichtet ist. Die Aragon AG stellt den IFRS-Konzernabschluss freiwillig gemäß § 315a Absatz 3 HGB auf. Die ergänzend nach § 315a Absatz 1 HGB zu beachtenden handelsrechtlichen Vorschriften wurden berücksichtigt.

Das Geschäftsjahr 2010 der Konzerngesellschaften umfasst den Zeitraum vom 1. Januar bis 31. Dezember 2010.

2 ZUSAMMENFASSUNG DER WESENTLICHEN BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN

2.1 AUFSTELLUNGSGRUNDSÄTZE

Der Konzernabschluss umfasst die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung, die Konzern-Gesamtergebnisrechnung, die Konzernbilanz, die Konzern-Eigenkapitalveränderungsrechnung, die Konzern-Kapitalflussrechnung sowie den Konzernanhang. Die Abschlüsse der Aragon AG und deren Tochterunternehmen werden unter Beachtung der einheitlich für den Konzern geltenden Ansatz- und Bewertungsmethoden in den Konzernabschluss einbezogen. Der Konzernabschluss wird in Euro (EUR), der funktionalen Währung des Konzerns, aufgestellt. Soweit nichts anderes angegeben ist, werden sämtliche Werte auf Tausend Euro (TEUR) gerundet. Die Gewinn- und Verlustrechnung des Konzerns ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt. Der Konzernabschluss wurde einheitlich für die hier dargestellten Perioden in Übereinstimmung mit den nachfolgenden Konsolidierungs-, Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätzen erstellt.

Der Konzernabschluss ist auf Basis der historischen Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten erstellt mit Ausnahme, dass


―	derivate Finanzinstrumente und
―	zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte

zum beizulegenden Zeitwert bilanziert sind.

2.1.1 Erstmalig im Geschäftsjahr anzuwendende Standards, Interpretationen und Änderungen von Standards und Interpretationen

Die angewandten Rechnungslegungsmethoden entsprechen grundsätzlich den im Vorjahr angewandten Methoden mit nachfolgend aufgelisteten Ausnahmen.

Die Aragon hat zum 1. Januar 2010 die nachfolgend aufgelisteten neuen und überarbeiteten Verlautbarungen des IASB im Geschäftsjahr erstmals angewandt:


―	IFRS 2 Anteilsbasierte Vergütung – Konzerninterne anteilsbasierte Vergütungen mit Barausgleich trat am 1. Januar 2010 in Kraft,
―	IFRS 3 Unternehmenszusammenschlüsse (überarbeitet) und IAS 27 Konzern- und Einzelabschlüsse (überarbeitet), einschließlich der Folgeänderungen in IFRS 2, IFRS 5, IFRS 7, IAS 7, IAS 21, IAS 28, IAS 31 und IAS 39, trat am 1. Juli 2009 in Kraft,
―	IAS 39 Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung - Geeignete Grundgeschäfte trat am 1. Juli 2009 in Kraft,
―	IFRIC 17 Sachdividenden an Eigentümer trat am 1. Juli 2009 in Kraft,
―	Verbesserungen zu IFRS 2008 (Mai 2008),
―	Verbesserungen zu IFRS 2009 (April 2009).

Die Anwendung dieser Standards und Interpretationen wird nachfolgend näher erläutert.

IFRS 2 ANTEILSBASIERTE VERGÜTUNG

Das IASB hat im Juni 2009 eine Änderung von IFRS 2 zum Anwendungsbereich und zur Bilanzierung von anteilsbasierten Vergütungen mit Barausgleich im Konzern veröffentlicht. Der Konzern hat diese Änderung zum 1. Januar 2010 angewandt. Daraus ergeben sich keine Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns.

IFRS 3 UNTERNEHMENSZUSAMMENSCHLÜSSE (ÜBERARBEITET) UND IAS 27 KONZERN- UND EINZELABSCHLÜSSE (ÜBERARBEITET)

IFRS 3 (überarbeitet) führt wesentliche Änderungen bezüglich der Bilanzierung von Unternehmenszusammenschlüssen ein. Es ergeben sich Auswirkungen auf die Bewertung von Anteilen ohne beherrschenden Einfluss, die Bilanzierung von Transaktionskosten, die erstmalige Erfassung und Folgebewertung einer bedingten Gegenleistung sowie sukzessive Unternehmenserwerbe. Diese Neuregelungen werden sich auf die Ansatzhöhe des Geschäfts- oder Firmenwerts, auf das Ergebnis der Berichtsperioden, in der ein Unternehmenszusammenschluss erfolgt, und auf künftige Ergebnisse auswirken.

IAS 27 (überarbeitet) schreibt vor, dass eine Veränderung der Beteiligungshöhe an einem Tochterunternehmen, die nicht zum Verlust der Beherrschung führt, als Transaktion mit Eigentümern in ihrer Eigenschaft als Eigentümer bilanziert wird. Aus einer solchen Transaktion kann daher weder ein Geschäfts- oder Firmenwert noch ein Gewinn oder Verlust resultieren. Außerdem werden Vorschriften zur Verteilung von Verlusten auf die Eigentümer des Mutterunternehmens und die Anteile ohne beherrschenden Einfluss und die Bilanzierungsregeln für Transaktionen, die zu einem Beherrschungsverlust führen, geändert. Die Neuregelungen aus IFRS 3 und IAS 27 wirken sich auf den Erwerb und den Verlust der Beherrschung an Tochterunternehmen und auf die Transaktionen mit Anteilen ohne beherrschenden Einfluss am oder nach dem 1. Januar 2010 aus.

Diese Änderung der Rechnungslegungsmethoden wird prospektiv angewandt und hatte keine wesentlichen Auswirkungen auf das Ergebnis je Aktie.

IAS 39 FINANZINSTRUMENTE: ANSATZ UND BEWERTUNG – GEEIGNETE GRUNDGESCHÄFTE

Es wird klargestellt, dass es zulässig ist, lediglich einen Teil der Änderungen des beizulegenden Zeitwerts oder der Cashflow-Schwankungen eines Finanzinstruments als Grundgeschäft zu designieren. Dies umfasst auch die Designation von Inflationsrisiken als gesichertes Risiko bzw. Teile davon in bestimmten Fällen. Der Konzern hat festgestellt, dass diese Änderung sich nicht auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns auswirken wird.

IFRIC 17 SACHDIVIDENDEN AN EIGENTÜMER

Diese Interpretation enthält Leitlinien zur Bilanzierung von Vereinbarungen, bei denen ein Unternehmen Sachausschüttungen an Eigentümer als Ausschüttung aus den Rücklagen oder als Dividenden vornimmt. Diese Interpretation hat keine Auswirkungen auf die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns.

VERBESSERUNGEN ZU IFRS 2008 UND 2009

Der IASB veröffentlichte im Mai 2008 und April 2009 zwei Sammelstandards zur Änderung verschiedener IFRS mit dem primären Ziel, Inkonsistenzen zu beseitigen und Formulierungen klarzustellen. Die Sammelstandards sehen für jeden geänderten IFRS eine eigene Übergangsregelung vor. Die Anwendung folgender Neuregelungen führte zwar zu einer Änderung von Rechnungslegungsmethoden, ergab jedoch keine Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns:

Veröffentlicht im Mai 2008


―	IFRS 5 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und aufgegebene Geschäftsbereiche: Es wird klargestellt, dass bei der Klassifizierung eines Tochterunternehmens als zur Veräußerung gehalten sämtliche Vermögenswerte und Schulden als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden. Dies gilt selbst dann, wenn dem Unternehmen nach dem Veräußerungsgeschäft weiterhin Anteile ohne beherrschenden Einfluss am ehemaligen Tochterunternehmen verbleiben. Die Änderung wird prospektiv angewandt und wirkt sich nicht auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns aus.

―

IFRS 5 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und aufgegebene Geschäftsbereiche: Es wird klargestellt, dass bei der Klassifizierung eines Tochterunternehmens als zur Veräußerung gehalten sämtliche Vermögenswerte und Schulden als zur Veräußerung gehalten klassifiziert werden. Dies gilt selbst dann, wenn dem Unternehmen nach dem Veräußerungsgeschäft weiterhin Anteile ohne beherrschenden Einfluss am ehemaligen Tochterunternehmen verbleiben. Die Änderung wird prospektiv angewandt und wirkt sich nicht auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns aus.

Veröffentlicht im April 2009


―	IFRS 5 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und aufgegebene Geschäftsbereiche: Es wird klargestellt, dass für langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen, die als zur Veräußerung gehalten klassifiziert sind, und aufgegebene Geschäftsbereiche allein die Angabepflichten des IFRS 5 einschlägig sind. Die in anderen IFRS vorgesehenen Angabepflichten sind nur dann zu beachten, wenn die jeweiligen Standards oder Interpretationen diese Angaben ausdrücklich für Vermögenswerte nach IFRS 5 und aufgegebene Geschäftsbereiche fordern.
―	IFRS 8 Geschäftssegmente: Es wird klargestellt, dass Segmentvermögenswerte und Segmentschulden nur dann ausgewiesen werden müssen, wenn diese Vermögenswerte und Schulden der verantwortlichen Unternehmensinstanz regelmäßig gemeldet werden.
―	IAS 7 Kapitalflussrechnung: Es wird festgestellt, dass lediglich solche Ausgaben, die zum Ansatz eines Vermögenswerts führen, als Cashflows aus der Investitionstätigkeit eingestuft werden können.
―	IAS 36 Wertminderung von Vermögenswerten: Die Änderung stellt klar, dass eine zahlungsmittelgenerierende Einheit, zu der ein im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses erworbener Geschäfts- oder Firmenwert zugeordnet wird, nicht größer sein darf, als ein Geschäftssegment i.S.v. IFRS 8 vor der Aggregation nach den dort genannten Kriterien. Die Änderung hat keine Auswirkungen auf den Konzern, weil der Wertminderungstest vor der Aggregation durchgeführt wird.

Aus den anderen nachfolgend aufgelisteten Neuregelungen in Verbesserungen zu IFRS ergaben sich keine Auswirkungen auf die Rechnungslegungsmethoden und die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns:

Veröffentlicht im April 2009


―	IFRS 2 Anteilsbasierte Vergütung,
―	IAS 1 Darstellung des Abschlusses,
―	IAS 17 Leasingverhältnisse,
―	IAS 34 Zwischenberichterstattung,
―	IAS 38 Immaterielle Vermögenswerte,
―	IAS 39 Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung,
―	IFRIC 9 Neubeurteilung eingebetteter Derivate,
―	IFRIC 16 Absicherungen einer Nettoinvestition in einen ausländischen Geschäftsbetrieb.

2.1.2 Veröffentlichte, aber noch nicht angewendete Standards, Interpretationen und Änderungen

Bis zum Datum der Veröffentlichung des Konzernabschlusses veröffentlichte, jedoch noch nicht verpflichtend anzuwendende Standards werden nachfolgend aufgeführt. Diese Aufzählung bezieht sich auf veröffentlichte Standards und Interpretationen, bei denen der Konzern nach vernünftigem Ermessen von einer künftigen Anwendbarkeit ausgeht. Der Konzern beabsichtigt, diese Standards anzuwenden, wenn sie in Kraft treten.

IAS 24 ANGABEN ÜBER BEZIEHUNGEN ZU NAHESTEHENDEN UNTERNEHMEN UND PERSONEN (GEÄNDERT)

Der geänderte Standard ist für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2011 beginnen, anzuwenden. Durch die Änderung wird die Definition von nahestehenden Unternehmen und Personen verdeutlicht, um die Feststellung solcher Beziehungen zu vereinfachen und Inkonsistenzen bei der Anwendung zu beseitigen. Der geänderte Standard führt eine teilweise Befreiung von den Angabepflichten für einer öffentlichen Stelle nahestehende Unternehmen ein. Der Konzern erwartet keine Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage. Eine vorzeitige Anwendung ist sowohl für die Befreiungsvorschriften für einer öffentlichen Stelle nahestehende Unternehmen als auch für den gesamten Standard zulässig.

IAS 32 FINANZINSTRUMENTE: DARSTELLUNG – KLASSIFIZIERUNG VON BEZUGSRECHTEN (GEÄNDERT)

Der geänderte IAS 32 ist für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Februar 2010 beginnen, anzuwenden. Dabei wird die Definition einer finanziellen Verbindlichkeit insofern geändert, als Bezugsrechte (und bestimmte Optionen oder Optionsscheine) dann als Eigenkapitalinstrumente zu klassifizieren sind, wenn solche Rechte zum Erwerb einer festen Anzahl von Eigenkapitalinstrumenten des Unternehmens zu einem festen Betrag in beliebiger Währung berechtigen oder das Unternehmen sie anteilig allen gegenwärtigen Eigentümern derselben Klasse seiner nicht-derivativen Eigenkapitalinstrumente anbietet.

IFRS 9 FINANZINSTRUMENTE: KLASSIFIZIERUNG UND BEWERTUNG

IFRS 9 in seiner veröffentlichten Fassung spiegelt die erste Phase des IASB-Projekts zum Ersatz von IAS 39 wider und behandelt die Klassifizierung und Bewertung finanzieller Vermögenswerte, wie diese in IAS 39 definiert sind. Der Standard ist für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen, anzuwenden. In weiteren Phasen wird der IASB die Klassifizierung und Bewertung finanzieller Verbindlichkeiten, Sicherungsbeziehungen und Ausbuchungen behandeln. Der Abschluss dieses Projekts wird für Anfang 2011 erwartet. Die Anwendung der ersten Phase von IFRS 9 wird Auswirkungen auf die Klassifizierung und Bewertung von finanziellen Vermögenswerten des Konzerns haben. Um ein um- fassendes Bild potenzieller Auswirkungen darzustellen, wird der Konzern die Auswirkungen erst in Verbindung mit anderen Phasen, sobald diese veröffentlicht sind, quantifizieren.

IFRIC 14 VORAUSZAHLUNGEN IM RAHMEN VON MINDESTDOTIERUNGSVERPFLICHTUNGEN (GEÄNDERT)

Der geänderte IFRIC 14 ist für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2011 beginnen, rückwirkend anzuwenden. Die Änderung enthält Leitlinien zur Bestimmung des erzielbaren Betrags eines Nettopensionsvermögenswerts. Die Änderung erlaubt es Unternehmen, die Vorauszahlungen im Rahmen von Mindestdotierungsverpflichtungen als einen Vermögenswert zu behandeln. Aus der Änderung werden keine Auswirkungen auf den Konzernabschluss erwartet.

IFRIC 19 ABLÖSUNG FINANZIELLER VERBINDLICHKEITEN MIT EIGENKAPITALINSTRUMENTEN

IFRIC 19 ist für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Juli 2010 beginnen, anzuwenden. Die Interpretation stellt klar, dass die zur Tilgung einer finanziellen Verbindlichkeit an einen Gläubiger ausgegebenen Eigenkapitalinstrumente als gezahltes Entgelt eingestuft werden. Die ausgegebenen Eigenkapitalinstrumente werden zu ihrem beizulegenden Zeitwert bewertet. Falls dieser nicht verlässlich ermittelt werden kann, ist der Bewertung der beizulegende Zeitwert der getilgten Verbindlichkeit zugrunde zu legen. Gewinne und Verluste werden sofort erfolgswirksam erfasst. Die Anwendung dieser Interpretation wird keine Auswirkungen auf den Konzernabschluss haben.

VERBESSERUNGEN ZU DEN IFRS 2010

Der IASB veröffentlichte Verbesserungen zu den IFRS, einen Sammelstandard zur Änderung verschiedener IFRS. Die Änderungen wurden nicht angewandt, da sie für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Juli 2010 bzw. 1. Januar 2011 beginnen, anzuwenden sind. Die unten aufgeführten Änderungen könnten nach vernünftigem Ermessen potenzielle Auswirkungen auf den Konzern haben:


―	IFRS 3 Unternehmenszusammenschlüsse,
―	IFRS 7 Finanzinstrumente: Angaben,
―	IAS 1 Darstellung des Abschlusses,
―	IAS 27 Konzern- und Einzelabschlüsse,
―	IFRIC 13 Kundenbindungsprogramme.

Der Konzern erwartet jedoch aus der Anwendung dieser Änderungen keine Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns.

Wir beabsichtigen, die Standards, Interpretationen und Ergänzungen in dem Geschäftsjahr in unserem Konzernabschluss zu berücksichtigen, in dem diese gemäß den Vorgaben der Europäischen Union verpflichtend anzuwenden sind. Wir erwarten zum Zeitpunkt der Aufstellung dieses Konzernanhangs keine materiellen Auswirkungen aus den einzelnen noch nicht vorzeitig angewendeten Regelungen auf den Konzernabschluss der Aragon AG und dessen Darstellung zum Zeitpunkt der erstmaligen Anwendung.

2.2 ANGABEN ZUR KONSOLIDIERUNG

2.2.1 Konsolidierungskreis

In den Konzernabschluss werden neben der Aragon AG grundsätzlich alle Tochterunternehmen gemäß IAS 27 einbezogen, an denen die Aragon AG die Mehrheit der Stimmrechte hält oder bei denen sie anderweitig über die Kontrollmöglichkeit verfügt. Beherrschung im Sinne des IAS 27 ist dann gegeben, wenn die Möglichkeit besteht, die Finanz- und Geschäftspolitik eines Unternehmens zu bestimmen, um aus dessen Tätigkeit Nutzen zu ziehen.

Die Tochterunternehmen haben mit Ausnahme der Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien/Österreich, der Scopia AG, Wien/Österreich, sowie der AFSH GmbH, Wien/Österreich, ihren Sitz im Inland. In den Konzernabschluss werden neben dem Mutterunternehmen die unmittelbaren Tochterunternehmen sowie die Teilkonzerne BIT – Beteiligungs- und InvestitionsTreuhand AG (kurz: BIT AG), Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft, Jung, DMS & Cie. Pool GmbH, compexx Finanz AG, inpunkto GmbH und AFSH GmbH einbezogen. Im Geschäftsjahr 2010 wurden zwei weitere inländische Tochterunternehmen in den Konsolidierungskreis der Aragon AG einbezogen (Vorjahr: zwei inländische und zwei ausländische Tochterunternehmen).

Die JDC GmbH wurde auf das Konzernunternehmen Jung, DMS & Cie. Pool GmbH verschmolzen.

Die folgende Tabelle zeigt den Konsolidierungskreis der Aragon AG:

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TOCHTERUNTERNEHMEN	Kapitalanteil in %	Zeitpunkt der Erstkonsolidierung
1. Aragon-Konzern
Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft, Grünwald	100,0	31.03.2004
Fundmatrix Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main	71,0	18.02.2006
BIT – Beteiligungs- & Investitions-Treuhand AG, Neuwied	54,9	7.4.2006
compexx Finanz AG, Regensburg	57,4	1.4.2008
AFSH GmbH, Wien/Österreich	100,0	1.10.2009
inpunkto GmbH, Mönchengladbach	70,0	1.12.2009
FiNUM.FINANZHAUS GmbH, Köln	75,0	1.9.2010
Aragon IT Service GmbH, Troisdorf	100,0	1.9.2010
2. Teilkonzern BIT – Beteiligungs- & Investitions- Treuhand AG, Neuwied
BIT IT! Service GmbH, Neuwied	60,0	7.4.2006
3. Teilkonzern Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft, Wiesbaden
Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien/Österreich	100,0	31.03.2004
Jung, DMS & Cie. Pool GmbH, Wiesbaden	100,0	7.5.2004
Jung, DMS & Cie. Broker Pool AG, Wiesbaden	100,0	30.09.2007
Jung, DMS & Cie. Pro GmbH, Wiesbaden	100,0	17.01.2008
4. Teilkonzern compexx Finanz AG
compexx Coaching GmbH, Regensburg	100,0	1.4.2008
Sigma Maklerservice GmbH, Regensburg	100,0	1.10.2008
(ehemals: compexx Maklerservice GmbH, Regensburg)
5. Teilkonzern AFSH GmbH
Scopia AG, Wien/Österreich	100,0	31.12.2009
6. Teilkonzern inpunkto GmbH
inpunkto Akademie & Marketing GmbH, Mönchengladbach	100,0	1.12.2009

Die JDC GmbH wurde laut vertraglicher Vereinbarung vom 16. Juni 2010 zum 1. Januar 2010 auf die Jung, DMS & Cie. Pool GmbH verschmolzen. Die Wertansätze für die übertragene Gesellschaft werden über die übernehmende Gesellschaft im Konzern abgebildet.

Die Anteile an der Audacia GmbH & Co. KG, Hamburg, wurden mit Wirkung zum 1. Oktober 2010 veräußert. Wir verweisen hier auf die Erläuterungen zum aufgegebenen Geschäftsbereich (s.Tz. 3.1.11).

Mit Urkunde vom 28. Juli 2010 wurden die Anteile an der FiNUM.FINANZHAUS GmbH, Köln, erworben. Die Aragon AG hält 75,0 Prozent der Anteile. Die Gesellschaft wird zum 1. September 2010 in den Konzernabschluss einbezogen.

Mit Urkunde vom 28. Juli 2010 wurden die Anteile an der Aragon IT Service GmbH, Troisdorf, erworben. Alleinige Gesellschafterin ist die Aragon AG. Die Gesellschaft wird zum 1. September 2010 in den Konzernabschluss einbezogen.

Die Unternehmenszusammenschlüsse sind in der Tz. 4.4 beschrieben.

Die MEG AG, Kassel, wird aufgrund von fehlender Beherrschung nicht in den Konzernabschluss einbezogen.

Eine Liste mit der vollständigen Aufstellung des Anteilsbesitzes der Aragon AG befindet sich in Anlage 3 zu diesem Anhang und wird beim elektronischen Unternehmensregister hinterlegt.

2.2.2 Konsolidierungsgrundsätze

Tochterunternehmen sind Unternehmen, an denen die Aragon AG entweder direkt oder indirekt über mehr als die Hälfte der Stimmrechte verfügt. Beherrschung in diesem Sinne besteht dann, wenn die Aragon AG die Möglichkeit hat, die Finanz- und Geschäftspolitik zu bestimmen.

Nach IFRS sind sämtliche Unternehmenszusammenschlüsse nach der Erwerbsmethode abzubilden. Die Kapitalkonsolidierung erfolgte auf den Erwerbszeitpunkt nach der Erwerbsmethode. Der Erwerbszeitpunkt stellt den Zeitpunkt dar, an dem die Möglichkeit der Beherrschung in Bezug auf Entscheidungen über die finanziellen und operativen Handlungen des erworbenen Unternehmens auf die Erwerberin übergeht. Bei der Erwerbsmethode wird der Kaufpreis der erworbenen Anteile mit dem anteiligen Zeitwert der erworbenen Vermögenswerte und Schulden und Eventualschulden des Tochterunternehmens zum Erwerbszeitpunkt verrechnet. Maßgeblich sind dabei die Wertverhältnisse zu dem Zeitpunkt, an dem die Beherrschung über das Tochterunternehmen erlangt wurde. Ein aus der Verrechnung entstehender positiver Unterschiedsbetrag wird als derivativer Geschäfts- oder Firmenwert (Goodwill) aktiviert. Ein negativer Unterschiedsbetrag wird nach erneuter Beurteilung der identifizierbaren Vermögenswerte, Schulden und Eventualschulden sofort erfolgswirksam erfasst.

Beim Erwerb von zusätzlichen Anteilen an Unternehmen, die bereits als Tochterunternehmen in den Konzernabschluss einbezogen werden, wird der Unterschiedsbetrag zwischen dem Kaufpreis und dem anteilig erworbenen Eigenkapital als Goodwill angesetzt.

Bei Beteiligungen von weniger als 100 Prozent am Eigenkapital des Tochterunternehmens sind Minderheitenanteile zu berücksichtigen. Bei der Konsolidierung nach der Neubewertungsmethode wird das auf die Fremdgesellschafter entfallende Eigenkapital um die anteiligen stillen Reserven erhöht. Bei der Bewertung der Vermögenswerte und Schulden zum Zeitwert im Rahmen der Erstkonsolidierung aufgedeckte stille Reserven und Lasten werden in den Folgeperioden entsprechend der Entwicklung der Vermögenswerte und Schulden fortgeführt, abgeschrieben bzw. aufgelöst. Ein derivativer Geschäfts- oder Firmenwert wird der betreffenden zahlungsmittelgenerierenden Einheit zugeordnet und in den Folgeperioden regelmäßig auf die Werthaltigkeit überprüft und bei vorliegender Wertminderung außerplanmäßig auf den niedrigeren erzielbaren Betrag abgeschrieben.

Erträge und Aufwendungen eines Tochterunternehmens werden ab dem Erwerbszeitpunkt in den Konzernabschluss einbezogen. Erträge und Aufwendungen eines Tochterunternehmens bleiben bis zum Zeitpunkt in den Konzernabschluss einbezogen, an dem die Beherrschung durch das Mutterunternehmen endet. Der Unterschiedsbetrag zwischen dem Erlös aus der Veräußerung des Tochterunternehmens und seinem Buchwert wird zum Zeitpunkt der Veräußerung in der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung als Gewinn oder Verlust aus dem Abgang des Tochterunternehmens erfasst. Aufwendungen und Erträge, Forderungen und Verbindlichkeiten sowie Ergebnisse zwischen den in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen werden eliminiert.

Assoziierte Unternehmen sind Unternehmen, bei denen die Aragon AG oder eines ihrer Tochterunternehmen einen maßgeblichen Einfluss auf die Finanz- und Geschäftspolitik hat, ohne die Entscheidungen beherrschend bestimmen zu können. Der Konzernabschluss enthält den gemäß der Equity-Methode berechneten Anteil des Konzerns an den Gewinnen und Verlusten der assoziierten Unternehmen und zwar von dem Stichtag an, ab dem ein maßgeblicher Einfluss besteht, bis hin zu dessen Aufgabe. Die Beteiligungen an assoziierten Unternehmen werden beim Erwerb mit ihren anteiligen neu bewerteten Vermögenswerten (zuzüglich etwaiger Goodwills), Schulden und Eventualschulden bilanziert. Der Goodwill aus der Anwendung der Equity-Methode wird nicht planmäßig abgeschrieben. Die Werthaltigkeit des aus der Anwendung der Equity-Methode resultierenden Buchwerts der Beteiligung wird geprüft, wenn Anzeichen für eine Wertminderung vorliegen. Unrealisierte Gewinne und Verluste aus Geschäftsvorfällen mit diesen Unternehmen werden anteilig eliminiert. Sofern der Anteil des Konzerns an den Verlusten den Buchwert der Beteiligung an dem assoziierten Unternehmen überschreitet, wird dieser mit Null ausgewiesen.

Zusätzliche Verluste werden in dem Umfang durch den Ansatz einer Verbindlichkeit berücksichtigt, in dem die Aragon AG wirtschaftliche und rechtliche Verpflichtungen eingegangen ist oder Zahlungen im Namen des assoziierten Unternehmens geleistet hat.

Konzerninterne Salden und Transaktionen sowie nicht realisierte Gewinne aus konzerninternen Transaktionen werden bei der Aufstellung des Konzernabschlusses eliminiert. Nicht realisierte Gewinne aus Transaktionen mit assoziierten Unternehmen werden im Umfang des Anteils an diesem Unternehmen eliminiert; unrealisierte Verluste werden behandelt wie nicht realisierte Gewinne, allerdings nur dann, wenn keine Anzeichen für eine Wertminderung des Beteiligungsbuchwertes erkennbar sind.

Auf ergebniswirksame Konsolidierungsvorgänge werden latente Steuern nach Maßgabe der IFRS abgegrenzt.

2.3 WÄHRUNGSUMRECHNUNG

Fremdwährungsgeschäfte werden mit dem Kurs, der am Tag des Geschäftsvorfalls gültig war, in Euro umgerechnet. Am Bilanzstichtag vorhandene monetäre Vermögenswerte und Schulden in fremder Währung werden zum Stichtagskurs in Euro umgerechnet. Währungsdifferenzen, die sich aus der Umrechnung ergeben, werden erfolgswirksam erfasst.

Am Bilanzstichtag vorhandene nicht monetäre Vermögenswerte und Schulden in fremder Währung, die mit ihrem beizulegenden Zeitwert bewertet werden, wurden mit dem Kurs in Euro umgerechnet, der zum Zeitpunkt der Ermittlung des beizulegenden Zeitwertes gültig war.

2.4 IMMATERIELLE VERMÖGENSWERTE

2.4.1 Geschäfts- oder Firmenwert

Ein Geschäfts- oder Firmenwert kann grundsätzlich durch Kauf von Unternehmensteilen, Erwerb von Tochterunternehmen, assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen entstehen. Der Geschäfts- oder Firmenwert ergibt sich bei Unternehmenszusammenschlüssen unter Anwendung der Vorschriften von IFRS 3 als Überschuss der Anschaffungskosten der Beteiligung über den erworbenen Anteil am neubewerteten Eigenkapital des erworbenen Unternehmens.

Die Werthaltigkeit eines Geschäfts- oder Firmenwertes wird mindestens jährlich auf Basis des erzielbaren Betrags der zahlungsmittelgenerierenden Einheit getestet und bei vorliegender Wertminderung außerplanmäßig auf den erzielbaren Betrag abgeschrieben („Impairment Only“-Ansatz). Der Werthaltigkeitstest ist zusätzlich immer dann durchzuführen, wenn Anzeichen dafür vorliegen, dass die zahlungsmittelgenerierende Einheit in ihrem Wert gemindert ist.

Zum Zweck der Überprüfung, ob eine Wertminderung vorliegt, muss der Geschäfts- oder Firmenwert, der bei einem Unternehmenszusammenschluss erworben wurde, vom Übernahmestichtag an jeder der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten bzw. Gruppen von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten des Konzerns, die aus den Synergien des Zusammenschlusses Nutzen ziehen sollen, zugeordnet werden. Dies gilt unabhängig davon, ob andere Vermögenswerte oder Schulden des erworbenen Unternehmens diesen Einheiten oder Gruppen von Einheiten bereits zugewiesen worden sind.

Übersteigt der Buchwert der zahlungsmittelgenerierenden Einheit, der der Goodwill zugewiesen wurde, deren erzielbaren Betrag, ist der dieser zahlungsmittelgenerierenden Einheit zugeordnete Goodwill in Höhe des Differenzbetrags wertgemindert und abzuschreiben. Wertminderungen des Goodwill dürfen nicht rückgängig gemacht werden. Übersteigt die Wertminderung der zahlungsmittelgenerierenden Einheit den Buchwert des ihr zugeordneten Goodwill, ist die darüber hinausgehende Wertminderung durch anteilige Minderung von Buchwerten der der zahlungsmittelgenerierenden Einheit zugeordneten Vermögenswerte zu erfassen. Der erzielbare Betrag einer zahlungsmittelgenerierenden Einheit wird anhand ihres beizulegenden Zeitwerts abzüglich Ver- äußerungskosten ermittelt. Der beizulegende Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten errechnet sich in der Regel unter Anwendung des Discounted-Cashflow-Verfahrens (kurz: DCF). Diesen DCF-Berechnungen liegen Prognosen zugrunde, die auf den vom Vorstand genehmigten Finanzplänen beruhen und auch für interne Zwecke verwendet werden. Der gewählte Planungshorizont spiegelt die Annahmen für kurz- bis mittelfristige Marktentwicklungen wider. Cashflows, die über einen Prognosezeitraum von in der Regel 3 Jahren hinausgehen, werden anhand geeigneter Wachstumsraten berechnet. Zu den wesentlichen Annahmen, auf denen die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten beruht, gehören Annahmen bezüglich der Anzahl der vermittelten Verträge, Rohmarge, Auszahlungen für die operative Geschäftstätigkeit, Wachstumsraten sowie Diskontierungszinssatz. Ergänzend werden externe Informationen in die Cashflow-Berechnungen einbezogen.

Jede Einheit oder Gruppe von Einheiten, der der Geschäfts- oder Firmenwert zugeordnet worden ist, stellt die niedrigste Ebene innerhalb des Konzerns dar, auf der der Geschäfts- oder Firmenwert für interne Managementzwecke überwacht wird, und ist nicht größer als ein operatives Segment gemäß IAS 8. Für IAS 36 gelten die operativen Segmente vor Aggregation als Obergrenze einer Gruppe.

2.4.2 Sonstige immaterielle Vermögenswerte

Sonstige von den Konzerngesellschaften erworbene immaterielle Vermögenswerte, zum Beispiel Software und Lizenzen oder Kundenstamm, werden zu Anschaffungskosten zuzüglich Anschaffungsnebenkosten (zum Beispiel Software-Customizing), abzüglich kumulierter Abschreibungen und Wertminderungen (vgl. auch Tz. 3.1.6) ausgewiesen.

Selbsterstellte Software wird zu Herstellungskosten aktiviert, soweit eine eindeutige Aufwandszuordnung möglich und sowohl die technische Realisierbarkeit als auch die interne Nutzung (oder Vermarktung) des immateriellen Vermögenswertes sichergestellt ist und die Entwicklungstätigkeit mit hinreichender Wahrscheinlichkeit zu einem künftigen wirtschaftlichen Nutzen führt. Die aktivierten Entwicklungskosten umfassen sämtliche direkt der einzelnen Softwareentwicklung zurechenbare Kosten und anteilige Gemeinkosten. Selbsterstellte immaterielle Vermögenswerte werden abzüglich kumulierter Abschreibungen und Wertminderungen (vgl. Tz. 3.1.6) ausgewiesen. Forschungsausgaben und Fremdkapitalkosten werden nicht aktiviert, sondern werden im Entstehungszeitpunkt verursachungsgerecht als Aufwand erfasst.

Die planmäßige Abschreibung von sonstigen immateriellen Vermögenswerten mit bestimmter Nutzungsdauer erfolgt nach der linearen Methode über die voraussichtliche Nutzungsdauer. Die Abschreibung beginnt mit dem Zeitpunkt der Nutzbarkeit des immateriellen Vermögenswerts.

Die voraussichtliche Nutzungsdauer beträgt für:

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Selbsterstellte Software	6 Jahre
„Compass“, „World of Finance“, „ATweb“, „ATWOF“, „CRISP“, „inpunkto CRM“ und „Diamant“
Erworbene Software	3 Jahre
Lizenzen	1 bis 10 Jahre
Kundenstamm	5 Jahre

Die Nutzungsdauern und Abschreibungsmethoden werden mindestens an jedem Jahresabschlussstichtag überprüft. Wenn die Erwartungen von den bisherigen Schätzungen abweichen, werden die entsprechenden Änderungen gemäß IAS 8 als Änderungen von Schätzungen erfasst.

Immaterielle Vermögenswerte sind im Wert gemindert, wenn der erzielbare Betrag – der höhere Wert aus beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und Nutzungswert des Vermögenswerts – niedriger ist als der Buchwert.

2.5 SACHANLAGEN

Sachanlagen werden zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten abzüglich der kumulierten planmäßigen Abschreibungen und Wertminderungen (Impairment Test) in Übereinstimmung mit dem Anschaffungskostenmodell ausgewiesen.

Zu den Anschaffungs- oder Herstellungskosten zählen neben dem Kaufpreis und den direkt zurechenbaren Kosten, um den Vermögenswert in den beabsichtigten betriebsbereiten Zustand zu bringen, auch die geschätzten Kosten für den Abbruch und das Abräumen des Gegenstands.

Nachträgliche Aufwendungen werden nur dann aktiviert, wenn es wahrscheinlich ist, dass der mit diesen Ausgaben verbundene wirtschaftliche Nutzen dem betroffenen Vermögenswert zufließen wird und die Kosten zuverlässig bestimmt werden können. Alle anderen Aufwendungen, wie zum Beispiel Erhaltungsaufwendungen, werden aufwandswirksam erfasst. Fremdkapitalkosten werden nicht aktiviert.

Die planmäßige Abschreibung auf Sachanlagen erfolgt nach der linearen Methode über die voraussichtliche wirtschaftliche Nutzungsdauer der Gegenstände. Im Zugangsjahr werden Vermögenswerte des Sachanlagevermögens zeitanteilig abgeschrieben.

Die voraussichtliche Nutzungsdauer beträgt für:

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EDV-Hardware/Geräte	2 bis 5 Jahre
Geschäftsausstattung	5 bis 13 Jahre
Messestände	6 Jahre
Pkw	6 Jahre
Büroeinrichtungen	12 bis 13 Jahre
Mietereinbauten	4 bis 25 Jahre

Mietereinbauten werden entweder über die jeweilige Nutzungsdauer oder die kürzere Laufzeit des Leasingverhältnisses abgeschrieben.

Besteht ein Vermögenswert des Sachanlagevermögens aus mehreren Bestandteilen mit unterschiedlichen Nutzungsdauern, werden die einzelnen wesentlichen Bestandteile über ihre individuellen Nutzungsdauern abgeschrieben.

Bei Abgang eines Gegenstands des Sachanlagevermögens oder wenn kein weiterer wirtschaftlicher Nutzen aus seiner Nutzung oder seinem Abgang zu erwarten ist, wird der Buchwert des Gegenstands ausgebucht. Der Gewinn oder Verlust aus der Ausbuchung einer Sachanlage ist die Differenz zwischen dem Nettoveräußerungserlös und dem Buchwert des Gegenstands und wird im Zeitpunkt der Ausbuchung in den sonstigen betrieblichen Erträgen oder sonstigen betrieblichen Aufwendungen erfasst.

Die Restbuchwerte, die Nutzungsdauern und die Abschreibungsmethode der Vermögenswerte werden mindestens an jedem Jahresabschlussstichtag überprüft. Wenn die Erwartungen von den bisherigen Schätzungen abweichen, werden die entsprechenden Änderungen gemäß IAS 8 als Änderungen von Schätzungen bilanziert.

2.6 LEASINGGEGENSTÄNDE

Leasingverträge werden als Finance Leases klassifiziert, wenn im Wesentlichen alle Risiken und Chancen, die mit dem wirtschaftlichen Eigentum des Leasinggegenstandes verbunden sind, auf den Leasingnehmer übergehen. Alle anderen Leasinggeschäfte sind sogenannte Operating Leases.

Im Rahmen von Finance Leases zu aktivierende Vermögenswerte werden in Höhe des zu Beginn eines Leasingverhältnisses beizulegenden Zeitwertes bzw. mit dem niedrigeren Barwert der künftigen Mindestleasingzahlungen angesetzt. Dieser Wert wird um kumulierte Abschreibungen und um Wertminderungen (Impairment Test) reduziert. Die korrespondierenden Verbindlichkeiten gegenüber dem Leasinggeber werden als kurz- und langfristige Leasingverbindlichkeiten ausgewiesen. Die zu leistende Leasingzahlung wird nach der Effektivzinsmethode in die Tilgungs- und Zinskomponente aufgeteilt. Die Tilgungskomponente reduziert die Leasingverbindlichkeit, während die Zinskomponente als Zinsaufwendung ausgewiesen wird. Die Tilgung der Leasingverbindlichkeit erfolgt über die Vertragslaufzeit. Die Differenz zwischen den gesamten Leasingverpflichtungen und dem beizulegenden Zeitwert des Leasingobjektes entspricht den Finanzierungskosten, die über die Laufzeit des Leasingverhältnisses erfolgswirksam verteilt werden, sodass über die Vertragslaufzeit ein konstanter Zinssatz auf die verbleibende Schuld entsteht.

Die Abschreibung des Leasinggegenstandes über die geschätzte Nutzungsdauer wird erfolgswirksam erfasst.

Der Leasinggeber in einem Finance Lease setzt eine Forderung in Höhe des Nettoinvestitionswerts aus dem Leasingverhältnis. Die Leasingerträge werden in Tilgungen der Leasingforderung und Finanzerträge aufgeteilt. Die Forderung aus dem Leasingverhältnis wird nach der Effektivzinsmethode getilgt und fortgeschrieben.

Trägt der Leasinggeber die wesentlichen Chancen und Risiken (Operating Lease), wird der Leasinggegenstand vom Leasinggeber in der Bilanz angesetzt. Die im Rahmen von Operating Leases von Aragon selbst geleisteten Miet- und Leasingzahlungen werden linear über die Vertragslaufzeit erfolgswirksam erfasst.

2.7 ZUR VERÄUSSERUNG GEHALTENE LANGFRISTIGE VERMÖGENSWERTE UND VERÄUSSERUNGSGRUPPEN

Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen werden als solche klassifiziert, wenn der zugehörige Buchwert überwiegend durch ein Veräußerungsgeschäft und nicht durch fortgesetzte Nutzung realisiert wird. Diese Vermögenswerte werden mit dem niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten bewertet. Diese Vermögenswerte werden nicht mehr planmäßig abgeschrieben. Wertminderungen werden für diese Vermögenswerte grundsätzlich nur dann erfasst, wenn der beizulegende Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten unterhalb des Buchwerts liegt. Im Fall einer späteren Erhöhung des beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten ist die zuvor erfasste Wertminderung rückgängig zu machen. Die Zuschreibung ist auf die zuvor für die betreffenden Vermögenswerte erfassten Wertminderungen begrenzt.

2.8 WERTMINDERUNGEN VON IMMATERIELLEN VERMÖGENSWERTEN UND VERMÖGENSWERTEN DES SACHANLAGEVERMÖGENS

Die Werthaltigkeit wird durch Vergleich des Buchwertes mit dem erzielbaren Betrag ermittelt. Der erzielbare Betrag von Vermögenswerten ist der höhere Betrag aus dem beizulegenden Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und dem Nutzungswert. Für Vermögenswerte, denen keine Cashflows unmittelbar zugeordnet werden können, ist der erzielbare Betrag für die zahlungsmittelgenerierende Einheit zu bestimmen, zu der der Vermögenswert gehört.

An jedem Abschlussstichtag wird überprüft, ob Anhaltspunkte dafür vorliegen, dass ein Vermögenswert möglicherweise wertgemindert ist. Wenn ein solcher Anhaltspunkt vorliegt, ist der erzielbare Betrag des Vermögenswerts oder der zahlungsmittelgenerierenden Einheit zu bestimmen. Der entsprechende Wertminderungsbedarf wird aufwandswirksam erfasst.

Soweit die Gründe für zuvor erfasste Wertminderungen entfallen sind, werden diese Vermögenswerte zugeschrieben. Eine Wertaufholung erfolgt aber nur insoweit, als der Buchwert eines Vermögenswertes nicht überschritten wird, der sich abzüglich der planmäßigen Abschreibungen ohne Berücksichtigung von Wertminderungen ergeben hätte. Eine Zuschreibung des Geschäfts- oder Firmenwertes erfolgt nicht.

Der erzielbare Betrag der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten wird in der Regel mithilfe eines Discounted-Cashflow-Verfahrens ermittelt. Dabei werden auf der Grundlage von Finanzplänen Prognosen hinsichtlich der Cashflows angestellt, die über die geschätzte Nutzungsdauer des Vermögenswerts oder der zahlungsmittelgenerierenden Einheit erzielt werden. Bei dem verwendeten Abzinsungssatz handelt es sich um einen Zinssatz vor Steuern, der die gegenwärtigen Marktbewertungen über den Zinseffekt und die spezifischen Risiken des Vermögenswertes oder der zahlungsmittelgenerierenden Einheit widerspiegelt. Der interne Vorsteuerzinssatz wurde in Höhe von 6,5 % (Vorjahr: 7,2 %) angesetzt.

Die ermittelten Cashflows spiegeln die Annahmen des Managements wider und werden durch externe Informationsquellen abgesichert.

2.9 FINANZINSTRUMENTE

Ein Finanzinstrument ist ein Vertrag, der gleichzeitig bei einem Unternehmen zur Entstehung eines finanziellen Vermögenswerts und bei einem anderen Unternehmen zur Entstehung einer finanziellen Verbindlichkeit oder eines Eigenkapitalinstruments führt. Finanzielle Vermögenswerte umfassen insbesondere bis zur Endfälligkeit gehaltene Finanzinvestitionen, zu Handelszwecken gehaltene originäre und derivative finanzielle Vermögenswerte, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige ausgereichte Kredite und Forderungen sowie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente.

Finanzielle Verbindlichkeiten begründen regelmäßig einen Rückgabeanspruch in Zahlungsmitteln oder in einem anderen finanziellen Vermögenswert. Darunter fallen insbesondere Anleihen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten, Verbindlichkeiten aus Finanzierungsleasingverhältnissen und derivative Finanzverbindlichkeiten.

Finanzinstrumente werden grundsätzlich angesetzt, sobald die Aragon AG Vertragspartei der Regelungen des Finanzinstruments wird.

Finanzielle Vermögenswerte werden bei ihrem erstmaligen Ansatz mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Dabei sind bei allen finanziellen Vermögenswerten, die in der Folge nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, die dem Erwerb direkt zurechenbaren Transaktionskosten zu berücksichtigen. Sofern Marktpreise nicht unmittelbar verfügbar sind, werden sie unter Anwendung anerkannter Bewertungsmodelle und unter Rückgriff auf aktuelle Marktparameter berechnet.

Die Finanzanlagen des Konzerns umfassen Beteiligungen, Wertpapiere und Ausleihungen. Beteiligungen beinhalten auch aus Wesentlichkeitsgründen nicht konsolidierte Tochterunternehmen und wurden als zur Veräußerung verfügbar klassifiziert.

Finanzinstrumente dieser Kategorie sind nicht derivative finanzielle Vermögenswerte und werden, soweit verlässlich bestimmbar, mit ihrem Zeitwert angesetzt. Wertschwankungen zwischen den Bilanzstichtagen werden grundsätzlich erfolgsneutral in die Neubewertungsrücklage eingestellt. Die erfolgswirksame Auflösung der Rücklage erfolgt entweder mit der Veräußerung oder bei Vorliegen einer Wertminderung.

Finanzinvestitionen werden als bis zur Endfälligkeit gehalten kategorisiert, wenn es sich um finanzielle Vermögenswerte mit festen oder bestimmbaren Zahlungen handelt, die das Unternehmen bis zur Endfälligkeit halten will und kann.

Finanzielle Vermögenswerte der Kategorie bis zur Endfälligkeit gehalten werden zum Bilanzstichtag unter Berücksichtigung der Effektivzinsmethode zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Sinkt der erzielbare Betrag nachhaltig unter den Buchwert, werden außerplanmäßig erfolgswirksame Wertminderungen vorgenommen.

Zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte werden mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Darunter fallen primär derivate Finanzinstrumente, die nicht in eine wirksame Sicherungsbeziehung gemäß IAS 39 eingebunden sind und damit zwingend als zu Handelszwecken gehalten klassifiziert werden müssen. Ein aus der Folgebewertung resultierender Gewinn oder Verlust wird erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Von der Möglichkeit, finanzielle Vermögenswerte bei ihrem erstmaligen Ansatz als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewertende finanzielle Vermögenswerte (Financial Assets at Fair Value Trough Profit or Loss) zu designieren, hat die Aragon bislang keinen Gebrauch gemacht.

Die anderen originären finanziellen Vermögenswerte sind als zur Veräußerung verfügbar kategorisiert und werden grundsätzlich mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Die aus der Bewertung resultierenden Gewinne und Verluste werden erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst. Dies gilt nicht, wenn es sich um dauerhafte oder wesentliche Wertminderungen sowie um währungsbedingte Wertänderungen von Fremdkapitalinstrumenten handelt, die erfolgswirksam erfasst werden. Erst mit dem Abgang der finanziellen Vermögenswerte werden die im Eigenkapital erfassten kumulierten Gewinne und Verluste aus der Bewertung zum beizulegenden Zeitwert erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Wenn für nicht börsennotierte Eigenkapitalinstrumente im Einzelfall ein Zeitwert nicht verlässlich bestimmt werden kann, werden diese hilfsweise mit ihren Anschaffungskosten bilanziert, soweit nicht der niedrigere beizulegende Wert anzusetzen ist (IAS 39.46 Buchstabe c).

Sonstige langfristige Forderungen werden unter Anwendung der Effektivzinsmethode mit den fortgeführten Anschaffungskosten bewertet.

2.10 SONSTIGE FINANZINSTRUMENTE

2.10.1 Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Forderungen aus Leistungen sowie sonstige kurzfristige Forderungen werden ggf. unter Anwendung der Effektivzinsmethode zu fortgeführten Anschaffungskosten abzüglich gegebenenfalls erforderlicher Wertminderungen ausgewiesen. Die Wertminderungen, welche in Form von Einzelwertberichtigungen vorgenommen werden, tragen den erwarteten Ausfallrisiken hinreichend Rechnung. Konkrete Ausfälle führen zur Ausbuchung der betreffenden Forderungen. Bei den Forderungen aus nicht abgerechneten Leistungen handelt es sich um Provisionsforderungen aus Maklerverträgen. Die Erträge werden bei Vertragsabschluss realisiert. Dabei wird allen erkennbaren Risiken Rechnung getragen.

2.10.2 Derivative Finanzinstrumente

Derivative Finanzinstrumente werden ausschließlich zu Sicherungszwecken eingesetzt, um Zinsrisiken, die aus der betrieblichen Tätigkeit sowie aus der Finanzierungs- und Investitionstätigkeit resultieren, abzusichern. Zu Spekulationszwecken werden derivative Finanzinstrumente weder gehalten noch begeben. Derivative Finanzinstrumente, die nicht die Anforderungen an ein Sicherungsinstrument erfüllen (Hedge Accounting gemäß IAS 39), sind zwingend als zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten einzustufen. Derivative Finanzinstrumente mit positivem Marktwert werden dann bei Zugang zu ihrem beizulegenden Zeitwert erfasst und unter dem Posten Wertpapiere bei den kurzfristigen Vermögenswerten ausgewiesen; derivative Finanzinstrumente mit negativem Marktwert werden bei den sonstigen kurzfristigen Verbindlichkeiten ausgewiesen. Liegen keine Marktwerte vor, müssen Zeitwerte mittels anerkannter finanzmathematischer Modelle berechnet werden. In den Folgeperioden werden diese entsprechend dem beizulegenden Zeitwert am Bilanzstichtag ausgewiesen, wobei entstehende Gewinne oder Verluste erfolgswirksam erfasst werden.

Für derivative Finanzinstrumente entspricht der beizulegende Zeitwert dem Betrag, den die Aragon bei Beendigung des Finanzinstruments zum Abschlussstichtag entweder erhalten würde oder zahlen müsste. Dieser wird unter Anwendung der zum Abschlussstichtag relevanten Zinssätze, Wechselkurse und Bonitäten der Vertragspartner berechnet. Für die Berechnungen werden Mittelkurse verwendet. Bei zinstragenden derivativen Finanzinstrumenten wird zwischen dem Clean Price und dem Dirty Price unterschieden. Im Unterschied zum Clean Price umfasst der Dirty Price auch die abgegrenzten Stückzinsen. Die angesetzten beizulegenden Zeitwerte entsprechen dem Full Fair Value bzw. dem Dirty Price.

Für die Erfassung der Veränderungen der beizulegenden Zeitwerte – erfolgswirksame Erfassung in der Gewinn- und Verlustrechnung oder erfolgsneutrale Erfassung im Eigenkapital –— ist entscheidend, ob das derivative Finanzinstrument in eine wirksame Sicherungsbeziehung gemäß IAS 39 eingebunden ist oder nicht. Liegt kein Hedge Accounting vor, sind die Veränderungen der beizulegenden Zeitwerte der derivativen Finanzinstrumente sofort erfolgswirksam zu erfassen. Besteht dagegen eine wirksame Sicherungsbeziehung gemäß IAS 39, wird der Besicherungszusammenhang als solcher bilanziert.

Nach Art des abgesicherten Grundgeschäfts ist zwischen Fair Value Hedge, Cashflow Hedge und Hedge of a Net Investment in a Foreign Operation zu unterscheiden.

Aragon setzt derzeit derivative Finanzinstrumente lediglich zur Absicherung der aus operativen Tätigkeiten, Finanztransaktionen und Investitionen resultierenden Zinsrisiken ein (Zinsswap). Die Grundlagen der Bilanzierung dieses Cashflow Hedge werden nachfolgend beschrieben.

Mittels eines Cashflow Hedge werden künftige Zahlungsströme aus in der Bilanz angesetzten Vermögenswerten und Verbindlichkeiten oder aus mit hoher Wahrscheinlichkeit eintretenden geplanten Transaktionen gegen Schwankungen abgesichert. Liegt ein Cashflow Hedge vor, wird der effektive Teil der Wertänderung des Sicherungsinstruments bis zur Erfassung des Ergebnisses aus dem gesicherten Grundgeschäft erfolgsneutral im Eigenkapital (Sicherungsrücklage) erfasst; der ineffektive Teil der Wertänderung des Sicherungsinstruments ist erfolgswirksam zu erfassen.

IAS 39 stellt strenge Anforderungen an die Anwendung des Hegde Accounting. Diese werden von der Aragon wie folgt erfüllt: Bei Beginn einer Sicherungsmaßnahme werden sowohl die Beziehung zwischen dem als Sicherungsinstrument eingesetzten Finanzinstrument und dem Grundgeschäft als auch Ziel sowie Strategie der Absicherung dokumentiert. Dazu zählt sowohl die konkrete Zuordnung der Absicherungsinstrumente zu den entsprechenden Vermögenswerten bzw. Verbindlichkeiten oder (fest vereinbarten) künftigen Transaktionen als auch die Einschätzung des Grades der Wirksamkeit der ein- gesetzten Absicherungsinstrumente. Bestehende Sicherungsmaßnahmen werden fortlaufend auf ihre Effektivität hin überwacht. Wird ein Hedge ineffektiv, wird er umgehend aufgelöst.

2.10.3 Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beinhalten Barmittel und Bankguthaben, die bei Zugang eine Restlaufzeit von bis zu drei Monaten haben. Die Bewertung dieser Bestände erfolgt mit den fortgeführten Anschaffungskosten.

2.10.4 Finanzielle Verbindlichkeiten

Finanzielle Verbindlichkeiten werden bei ihrem erstmaligen Ansatz mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Die dem Erwerb direkt zurechenbaren Transaktionskosten werden bei allen finanziellen Verbindlichkeiten, die in der Folge nicht als erfolgswirksam zum bei- zulegenden Zeitwert bewertet werden, ebenfalls angesetzt.

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige originäre finanzielle Verbindlichkeiten werden grundsätzlich unter Anwendung der Effektivzinsmethode mit den fortgeführten Anschaffungskosten bewertet.

Bei den finanziellen Verbindlichkeiten hat Aragon von der Anwendung des Wahlrechts, diese bei ihrer erstmaligen bilanziellen Erfassung als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewertende finanzielle Verbindlichkeiten (Financial Liabilities at Fair Value Through Profit or Loss) zu designieren, bisher keinen Gebrauch gemacht.

2.11 WERTMINDERUNGEN FINANZIELLER VERMÖGENSWERTE

Zu jedem Abschlussstichtag werden die Buchwerte der finanziellen Vermögenswerte, die nicht erfolgswirksam mit dem beizulegenden Zeitwert zu bewerten sind, daraufhin untersucht, ob objektive substanzielle Hinweise wie zum Beispiel erhebliche finanzielle Schwierigkeiten des Schuldners, die hohe Wahrscheinlichkeit eines Insolvenzverfahrens gegen den Schuldner, der Wegfall eines aktiven Marktes oder bedeutende Veränderungen des ökonomischen oder rechtlichen Umfelds auf eine Wertminderung hindeuten.

Ein etwaiger Wertminderungsaufwand, welcher sich durch einen im Vergleich zum Buchwert geringeren beizulegenden Zeitwert begründet, wird erfolgswirksam erfasst. Wurden Wertminderungen der beizulegenden Zeitwerte von zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten bisher erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst, so sind diese bis zur Höhe der ermittelten Wertminderung aus dem Eigenkapital zu eliminieren und erfolgswirksam in die Gewinn- und Verlustrechnung umzubuchen.

Ergibt sich zu späteren Bewertungszeitpunkten, dass der beizulegende Zeitwert infolge von Ereignissen, die nach dem Zeitpunkt der Erfassung der Wertminderung eingetreten sind, objektiv gestiegen ist, werden die Wertminderungen in entsprechender Höhe erfolgswirksam zurückgenommen. Wertminderungen, die als zur Veräußerung verfügbare und mit den Anschaffungskosten bilanzierte nicht börsennotierte Eigenkapitalinstrumente betreffen, dürfen nicht rückgängig gemacht werden. Der im Rahmen der Prüfung auf etwaige Wertminderungen zu bestimmende beizulegende Zeitwert von Wertpapieren, die bis zur Endfälligkeit zu halten sind, sowie der beizulegende Zeitwert der mit Anschaffungskosten bewerteten Kredite und Forderungen entsprechen dem Barwert der geschätzten und mit dem ursprünglichen Effektivzinssatz diskontierten künftigen Cashflows. Der beizulegende Zeitwert von mit Anschaffungskosten bewerteten nicht börsennotierten Eigenkapitalinstrumenten ergibt sich als Barwert der erwarteten künftigen Cashflows, diskontiert mit dem aktuellen Zinssatz, welcher dem speziellen Risiko der Investition entspricht.

2.12 SCHULDEN

2.12.1 Sonstige Rückstellungen

Sonstige Rückstellungen werden in der Konzernbilanz angesetzt, wenn aufgrund eines Ereignisses in der Vergangenheit eine rechtliche oder faktische Verpflichtung gegenüber einem Dritten entstanden und der Abfluss von Ressourcen mit wirtschaftlichem Nutzen zur Erfüllung dieser Verpflichtung wahrscheinlich ist sowie die Höhe des voraussichtlichen Rückstellungsbetrags zuverlässig schätzbar ist. Diese Rückstellungen werden unter Berücksichtigung aller erkennbaren Risiken zum voraussichtlichen Erfüllungsbetrag bewertet und dürfen nicht mit Erstattungen verrechnet werden. Der Erfüllungsbetrag wird auf Basis einer bestmöglichen Schätzung berechnet.

Langfristige sonstige Rückstellungen werden mit ihrem auf den Bilanzstichtag abgezinsten Erfüllungsbetrag angesetzt, sofern der Zinseffekt wesentlich ist.

Änderungen der Schätzungen der Höhe oder des zeitlichen Anfalls von Auszahlungen oder Änderungen des Zinssatzes zur Bewertung von Rückstellungen für Entsorgungs-, Wiederherstellungs- und ähnlichen Verpflichtungen werden entsprechend der Veränderung des Buchwerts des korrespondierenden Vermögenswerts erfasst. Für den Fall, dass eine Minderung der Rückstellung den Buchwert des korrespondierenden Vermögenswerts überschreitet, ist der überschießende Betrag unmittelbar als Ertrag zu erfassen.

2.12.2 Ertragsteuerverbindlichkeiten

Die Ertragsteuerverbindlichkeiten entsprechen der erwarteten Steuerschuld, die aus dem zu versteuernden Einkommen der Periode resultiert. Dabei werden die Steuersätze, die am Bilanzstichtag gelten oder in Kürze gelten werden, sowie die Anpassung der geschuldeten Steuern aus vorigen Perioden berücksichtigt.

2.12.3 Eventualschulden und -forderungen

Eventualschulden und -forderungen sind mögliche Verpflichtungen oder Vermögenswerte, die aus Ereignissen der Vergangenheit resultieren und deren Existenz durch das Eintreten oder Nichteintreten unsicherer künftiger Ereignisse bedingt ist. Eventualschulden sind zudem gegenwärtige Verpflichtungen, die aus Ereignissen der Vergangenheit resultieren, bei denen der Abfluss von Ressourcen, die wirtschaftlichen Nutzen verkörpern, unwahrscheinlich ist oder bei denen der Umfang der Verpflichtung nicht verlässlich geschätzt werden kann.

Eventualschulden werden zu ihrem beizulegenden Zeitwert angesetzt, wenn sie im Rahmen eines Unternehmenserwerbs übernommen werden. Eventualforderungen werden nicht angesetzt. Sofern ein Abfluss von wirtschaftlichem Nutzen nicht unwahrscheinlich ist, werden im Konzernanhang zu Eventualschulden Angaben gemacht. Dies gilt auch für Eventualforderungen, sofern ein Zufluss wahrscheinlich ist.

2.12.4 Aktienoptionen

Aktienoptionen (aktienbasierte Vergütungstransaktionen mit Ausgleich durch Eigenkapitalinstrumente) werden im Zeitpunkt der Gewährung mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Der beizulegende Zeitwert der Verpflichtung wird über den Erdienungszeitraum als Personalaufwand erfasst. Ausübungsbedingungen, die nicht an Marktverhältnisse gebunden sind, werden in den Annahmen zur Anzahl von Optionen berücksichtigt, die für eine Aus- Übung erwartet werden. Die Verpflichtungen aus aktienbasierten Vergütungstransaktionen mit Barausgleich werden als Verbindlichkeit angesetzt und am Abschlussstichtag zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Die Aufwendungen werden über den Erdienungszeitraum erfasst. Der beizulegende Zeitwert wird sowohl bei aktienbasierten Vergütungstransaktionen mit Ausgleich durch Eigenkapitalinstrumente als auch bei aktienbasierten Vergütungstransaktionen mit international anerkannten Bewertungsverfahren ermittelt.

Bislang hat die Aragon AG von der Ermächtigung durch die Hauptversammlung keinen Gebrauch gemacht.

2.13 ERTRÄGE UND AUFWENDUNGEN

2.13.1 Erträge

Erträge werden erfasst, wenn es wahrscheinlich ist, dass dem Konzern ein wirtschaftlicher Nutzen zufließen wird, dessen Höhe verlässlich bestimmbar ist. Für die wesentlichen Ertragsarten des Konzerns bedeutet dies:

Erträge aus Dienstleistungsgeschäften sind nach Maßgabe des Fertigstellungsgrades des Geschäfts am Bilanzstichtag zu erfassen. Ist das Ergebnis eines Dienstleistungsgeschäftes nicht verlässlich schätzbar, sind Erträge nur in dem Ausmaß zu erfassen, in dem die angefallenen Aufwendungen wiedererlangt werden können.

Abschlusscourtagen aus der Vermittlung von Finanzprodukten werden erfasst, wenn nach dem zugrunde liegenden Vertrag die Vermittlungsleistung erbracht ist. Bestandscourtagen werden nach Entstehen des Rechtsanspruchs erfasst, Erträge aus sonstigen Dienstleistungen werden nach Erbringung der Dienstleistung ausgewiesen.

Zinsen werden während des Zeitraums der Kapitalüberlassung nach der Effektivzinsmethode als Ertrag vereinnahmt, Dividenden mit der Entstehung des Rechtsanspruchs auf Zahlung.

2.13.2 Aufwendungen aus Finance-Leasingverhältnissen

Aufwendungen aus Finance-Leasingverträgen unterteilen sich in Zinsaufwand und Tilgung der bestehenden Verbindlichkeiten. Der Zinsaufwand wird in jeder Periode nach der Leasinglaufzeit in der Weise zugeordnet, dass sich für die verbleibende Leasingverbindlichkeit ein konstanter Zinssatz ergibt.

2.13.3 Aufwendungen aus Operating-Leasingverhältnissen

Zahlungen aus Operating-Leasingverträgen werden linear über die Laufzeit des Leasingverhältnisses erfolgswirksam erfasst.

2.13.4 Ertragsteuern

Ertragsteuern vom Einkommen und Ertrag beinhalten laufende und latente Steuern.

Die laufenden Ertragsteuern entsprechen der erwarteten Steuerschuld, die aus dem zu ver- steuernden Einkommen der Periode resultiert. Dabei werden die Steuersätze, die am Bilanzstichtag gelten oder in Kürze gelten werden, sowie Anpassungen der geschuldeten Steuern aus vorangegangenen Perioden berücksichtigt.

Aktive und passive latente Steuern werden für alle zu versteuernden temporären Differenzen zwischen dem Buchwert eines Vermögenswertes oder einer Schuld in der Konzernbilanz und dem Steuerbilanzwert angesetzt. Die Bemessung der latenten Steuern erfolgt dabei auf Grundlage der vom Gesetzgeber des Sitzstaates zum Ende des jeweiligen Geschäftsjahres erlassenen Regelungen für die Geschäftsjahre, in denen sich die Differenzen voraussichtlich ausgleichen werden. Aktive latente Steuern auf temporäre Differenzen werden nur dann angesetzt, sofern ihre Realisierbarkeit in näherer Zukunft hinreichend gesichert erscheint. Passive latente Steuern werden gebildet bei temporären Differenzen aus Anteilen an Tochterunternehmen und assoziierten Unternehmen, außer wenn der Konzern in der Lage ist, den zeitlichen Verlauf der Umkehrung zu steuern, und es wahrscheinlich ist, dass sich die temporäre Differenz in absehbarer Zeit nicht umkehren wird. Außerdem werden keine latenten Steuern angesetzt, wenn diese aus dem erstmaligen Ansatz eines Vermögenswerts oder einer Schuld im Rahmen eines Geschäftsvorfalls resultieren, bei dem es sich nicht um einen Unternehmenszusammenschluss handelt, und wenn dadurch weder das handelsrechtliche Periodenergebnis (vor Ertragsteuern) noch das steuerrechtliche Ergebnis beeinflusst wird. Auf temporäre Unterschiede, die aus der Zeitwertbilanzierung von Vermögenswerten und Schulden im Rahmen von Unternehmenserwerben resultieren, werden latente Steuern angesetzt. Latente Steuern werden auf temporäre Unterschiede bei derivativen Geschäfts- oder Firmenwerten nur dann angesetzt, wenn die derivativen Geschäfts- oder Firmenwerte auch steuerrechtlich geltend gemacht werden können.

Steuerliche Verlustvorträge führen zum Ansatz latenter Steueransprüche, wenn ein zukünftiges steuerpflichtiges Einkommen wahrscheinlich zur Verfügung steht, gegen das die Verlustvorträge verrechnet werden können.

2.13.5 Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen

IFRS 5 enthält grundsätzlich besondere Bewertungs- und Ausweisvorschriften für zur Aufgabe vorgesehene, nicht fortzuführende Geschäftsbereiche (Discontinued Operations) und zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte (Non-Current Assets Held for Sale).

Als zur Veräußerung gehalten klassifizierte langfristige Vermögenswerte und Veräußerungsgruppen sind mit dem niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten zu bewerten. Langfristige Vermögenswerte oder Veräußerungsgruppen werden als zur Veräußerung gehalten klassifiziert, wenn der zugehörige Buchwert überwiegend durch ein Veräußerungsgeschäft und nicht durch fortgesetzte Nutzung realisiert wird. Dies ist nur dann der Fall, wenn die Veräußerung höchstwahrscheinlich und der Vermögenswert oder die Veräußerungsgruppe im gegenwärtigen Zustand sofort veräußerbar ist. Eine ausschließlich mit Veräußerungsabsicht erworbene Tochtergesellschaft ist gemäß IFRS 5.32a als Discontinued Operation zu qualifizieren.

In der Gewinn- und Verlustrechnung der Berichtsperiode sowie der Vergleichsperiode werden die Erträge und Aufwendungen aus aufgegebenen Geschäftsbereichen separat von den Erträgen und Aufwendungen aus fortzuführenden Geschäftsbereichen erfasst und als Ergebnis nach Steuern aus dem aufgegebenen Geschäftsbereich gesondert ausgewiesen. Als zur Veräußerung gehalten klassifizierte Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte werden nicht planmäßig abgeschrieben. Für ein Tochterunternehmen, das ausschließlich mit der Absicht einer Weiterveräußerung erworben wurde, ist die Aufgliederung des Ergebnisses nach Erträgen, Aufwendungen und Steuern im Anhang nicht notwendig.

Langfristige Vermögenswerte, die als zur Veräußerung gehalten eingestuft werden, sowie die Vermögenswerte einer als zur Veräußerung gehalten eingestuften Veräußerungsgruppe sind in der Bilanz getrennt von anderen Vermögenswerten darzustellen. Handelt es sich bei der Veräußerungsgruppe um ein neu erworbenes Tochterunternehmen, das zum Erwerbszeitpunkt die Kriterien für eine Einstufung als zur Veräußerung gehalten erfüllt, ist eine Angabe der Hauptgruppen der Vermögenswerte und Schulden nicht erforderlich.

Diese Vermögenswerte und Schulden dürfen miteinander saldiert und als gesonderter Betrag abgebildet werden.

2.14 WESENTLICHE ANNAHMEN UND SCHÄTZUNGEN

Die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage im Konzernabschluss ist von Absatz- und Bewertungsmethoden abhängig und erfordert, dass Annahmen getroffen und Schätzungen verwendet werden, die sich auf Höhe und Ausweis der bilanzierten Vermögenswerte und Schulden, der Erträge und Aufwendungen sowie der Eventualverbindlichkeiten auswirken. Die nachstehend aufgeführten wesentlichen Schätzungen und zugehörigen Annahmen sowie die mit den ausgewählten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden verbundenen Unsicherheiten sind entscheidend für das Verständnis der zugrunde liegenden Risiken der Finanzberichterstattung sowie der Auswirkungen, die diese Schätzungen, Annahmen und Unsicherheiten auf den Konzernabschluss haben könnten.

Die tatsächlichen Werte können in Einzelfällen von den getroffenen Annahmen und Schätzungen abweichen. Änderungen werden zum Zeitpunkt einer besseren Kenntnis erfolgswirksam berücksichtigt.

Wesentliche Annahmen und Schätzungen betreffen die folgenden Fälle:

Die Bewertung von immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen ist mit Schätzungen zur Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts zum Erwerbszeitpunkt verbunden, wenn diese im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses erworben wurden. Ferner ist die erwartete Nutzungsdauer der Vermögenswerte zu schätzen. Die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von Vermögenswerten und Schulden sowie der Nutzungsdauern der Vermögenswerte basiert auf Beurteilungen des Managements. Die internen Entwicklungskosten für selbsterstellte Softwaretools werden mit Eintritt in die Entwicklungsphase aktiviert. Die Abschreibung der aktivierten Aufwendungen beginnt mit Erreichen der Betriebsbereitschaft und erfolgt über eine erwartete Nutzungsdauer von sechs Jahren.

Geschäftsanteilsübertragungsverträge im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen enthalten zum Teil Kaufpreisanpassungsklauseln auf der Grundlage zukünftiger Erträge der erworbenen Tochterunternehmen. Die Höhe der Anschaffungskosten dieser Anteile wird im Zeitpunkt der Erstkonsolidierung auf der Grundlage von Planungsrechnungen bestmöglich geschätzt. Die tatsächlichen Kaufpreise können von dieser Schätzung abweichen.

Im Rahmen der Ermittlung der Wertminderung von immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen werden auch Schätzungen vorgenommen, die sich unter anderem auf Ursache, Zeitpunkt und Höhe der Wertminderung beziehen. Eine Wertminderung beruht auf einer Vielzahl von Faktoren. Grundsätzlich werden die Entwicklung des wirtschaftlichen Umfelds, Änderungen der gegenwärtigen Wettbewerbsbedingungen, Erwartungen bezüglich des Wachstums der Finanzdienstleistungsbranche, Entwicklung der Rohmarge, Erhöhung der Kapitalkosten, Änderung der künftigen Verfügbarkeit von Finanzierungsmitteln, aktuelle Wiederbeschaffungskosten, in vergleichbaren Transaktionen gezahlte Kaufpreise sowie sonstige Änderungen, die auf eine Wertminderung hindeuten, berücksichtigt. Der erzielbare Betrag und die beizulegenden Zeitwerte werden in der Regel unter Anwendung der DCF-Methode ermittelt, in die angemessene Annahmen einfließen. Die Identifizierung von Anhaltspunkten, die auf eine Wertminderung hindeuten, die Schätzung von künftigen Cash-flows sowie die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte von Vermögenswerten (oder Gruppen von Vermögenswerten) sind mit wesentlichen Einschätzungen verbunden, die das Management hinsichtlich der Identifizierung und Überprüfung von Anzeichen für eine Wertminderung, der erwarteten Cashflows, der zutreffenden Abzinsungssätze, der jeweiligen Nutzungsdauern sowie der Restwerte zu treffen hat.

Die Ermittlung des erzielbaren Betrags einer zahlungsmittelgenerierenden Einheit ist mit Schätzungen durch das Management verbunden. Zu den verwendeten Methoden zur Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten zählen Methoden auf der Grundlage von Discounted Cashflows und Methoden, die als Basis notierte Marktpreise verwenden. Zu den wesentlichen Annahmen, auf denen die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts abzüglich Veräußerungskosten durch das Management beruht, gehören Annahmen bezüglich der Anzahl der vermittelten Finanzprodukte, Entwicklung der Rohmarge, Stornoquote und Kosten für die Maklerbindung. Diese Schätzungen, einschließlich der verwendeten Methoden, können auf die Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts sowie letztlich auf die Höhe der Abschreibungen auf den Goodwill wesentliche Auswirkungen haben.

Unter den finanziellen Vermögenswerten werden Minderheitsanteile ausgewiesen. Zur Ermittlung von Wertminderungen werden, soweit verfügbar, Informationen der Beteiligungsgesellschaft verwendet. Künftige nachteilige Veränderungen der Marktbedingungen oder schlechte operative Ergebnisse dieser Beteiligungsunternehmen könnten zu Verlusten führen oder eine Realisierung des Buchwerts der Beteiligungen unmöglich machen.

Das Management bildet Wertberichtigungen auf zweifelhafte Forderungen, um erwarteten Verlusten Rechnung zu tragen, die aus der Zahlungsunfähigkeit von Kunden resultieren.

Die verwendeten Grundlagen für die Beurteilung der Angemessenheit der Wertberichtigungen beruhen auf Ausbuchungen von Forderungen in der Vergangenheit, der Bonität der Kunden sowie auf Veränderungen der Zahlungsbedingungen. Bei einer Verschlechterung der Finanzlage der Kunden kann der Umfang der tatsächlich eintretenden Forderungsverluste den Umfang der vorgenommenen Wertberichtigung übersteigen.

Für jedes Besteuerungssubjekt des Konzerns ist die erwartete tatsächliche Ertragsteuer zu berechnen und sind die temporären Differenzen aus der unterschiedlichen Behandlung bestimmter Bilanzposten zwischen dem IFRS-Konzernabschluss und dem steuerrechtlichen Abschluss zu beurteilen. Soweit temporäre Differenzen vorliegen, führen diese Differenzen grundsätzlich zum Ansatz von aktiven und passiven latenten Steuern im Konzernabschluss. Das Management muss bei der Berechnung tatsächlicher und latenter Steuern Beurteilungen treffen. Zur Beurteilung der Wahrscheinlichkeit der künftigen Nutzbarkeit von aktiven latenten Steuern sind verschiedene Faktoren heranzuziehen, wie zum Beispiel Ertragslage der Vergangenheit, operative Planungen, Verlustvortragsperioden, Steuerplanungsstrategien. Weichen die tatsächlichen Ergebnisse von diesen Schätzungen ab oder sind diese Schätzungen in künftigen Perioden anzupassen, könnte dies nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage haben. Kommt es zu einer Änderung der Werthaltigkeitsbeurteilung bei aktiven latenten Steuern, ist eine erfolgswirksame Abwertung vorzunehmen.

Ansatz und Bewertung der Rückstellungen und der Höhe der Eventualschulden sind in erheblichem Umfang mit Einschätzungen durch die Aragon verbunden. So beruhen die Beurteilung der Wahrscheinlichkeit der Inanspruchnahme sowie die Quantifizierung der möglichen Höhe der Zahlungsverpflichtung auf der Einschätzung der jeweiligen Situation. Wenn Verluste aus schwebenden Geschäften drohen, werden Rückstellungen gebildet, wenn ein Verlust wahrscheinlich ist und dieser Verlust verlässlich geschätzt werden kann. Wegen der mit dieser Beurteilung verbundenen Unsicherheit können die tatsächlichen Verluste ggf. von den ursprünglichen Schätzungen und damit von dem Rückstellungsbetrag abweichen. Zudem ist die Ermittlung von Rückstellungen für Steuern, Rechtsrisiken und Stornoreserven mit erheblichen Schätzungen verbunden. Diese Schätzungen können sich aufgrund neuer Informationen ändern. Bei der Einholung neuer Informationen nutzt Aragon interne und externe Quellen. Änderungen der Schätzungen können sich erheblich auf die künftige Ertragslage auswirken.

Die Umsatzrealisierung noch nicht abgerechneter Vermittlungsleistungen wird auf der Grundlage der erbrachten Vermittlungsleistungen bzw. der Maklererträge der Vorperiode ermittelt. Bei einer Änderung der Schätzungen können sich Unterschiede in Betrag und Zeitpunkt der Umsätze für nachfolgende Perioden ergeben.

3 ERLÄUTERUNGEN ZUM KONZERNABSCHLUSS

3.1 ERLÄUTERUNGEN ZUR KONZERN-GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG

Die Umsatzerlöse nach Geschäftsfeldern sind der Segmentberichterstattung zu entnehmen.

3.1.1 Provisionserlöse [1]

Die Umsatzerlöse betreffen im Wesentlichen Abschluss- und Bestandsprovisionen aus Vermittlungsleistungen in den drei Bereichen Versicherungen, Investmentfonds und Beteiligungen/Geschlossene Fonds sowie aus sonstigen Dienstleistungen und setzen sich wie folgt zusammen:

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	01.01.– 31.12.2010	01.01.– 31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Abschlusscourtage
Versicherungen	44.836	23.784
Investment	23.606	20.855
Beteiligungen	12.596	9.492
Abschlussfolgecourtage	19.656	11.562
Overrides	2.103	1.238
Sonstige Erlöse	6.382	2.460
Gesamt	109.179	69.391

Die Aragon AG konnte im Geschäftsjahr die Umsätze in allen Bereichen signifikant steigern. Hierbei verzeichnete das Versicherungsgeschäft eine Steigerung um 88,5 % auf TEUR 44.836. Das Wachstum im Versicherungsgeschäft ist im Wesentlichen auf die in 2009 erfolgten Akquisitionen vor allem im Financial-Consulting-Bereich zurückzuführen, die nun erstmals ein volles Geschäftsjahr zum Konzernergebnis beigetragen haben.

3.1.2 Andere aktivierte Eigenleistungen [2]

Die anderen aktivierten Eigenleistungen in Höhe von TEUR 360 (Vorjahr: TEUR 280) wurden im Wesentlichen durch die Entwicklung selbstgenutzter Softwarelösungen (Compass, World of Finance, ATWOF, CRISP, Bankapplikationen und Diamant) erzielt (siehe Tz. 3.2.1.1.1 Konzessionen und Lizenzen).

3.1.3 Sonstige betriebliche Erträge [3]

Die sonstigen betrieblichen Erträge in Höhe von TEUR 2.583 (Vorjahr: TEUR 2.661) betreffen im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von TEUR 733 und aus weiterberechneten Kosten in Höhe von TEUR 741.

3.1.4 Provisionsaufwendungen [4]

Der Posten enthält im Wesentlichen die Provisionen für die selbstständigen Makler und Handelsvertreter. Die Aufwendungen erhöhten sich analog zu den Provisionserlösen gegenüber dem Vorjahr um TEUR 28.396 auf TEUR 83.615 (Vorjahr: TEUR 55.219).

3.1.5 Personalaufwand [5]

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	01.01.-31.12.2010	01.01.-31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Löhne und Gehälter	10.731	8.134
Soziale Abgaben	1.822	1.256
Gesamt	12.553	9.390

Die Personalaufwendungen umfassen im Wesentlichen Gehälter, Bezüge und sonstige Vergütungen an den Vorstand und die Mitarbeiter des Aragon-Konzerns.

Die sozialen Abgaben beinhalten die vom Arbeitgeber zu tragenden gesetzlichen Abgaben (Beiträge zur Sozialversicherung).

Die Erhöhung der Personalaufwendungen in der Berichtsperiode gegenüber dem Vorjahreszeitraum resultiert im Wesentlichen aus den erstmalig einbezogenen Unternehmen: inpunkto GmbH, Scopia AG, FiNUM.FINANZHAUS GmbH und Aragon IT Service GmbH. Ihr Anteil liegt bei 2.230 TEUR. Bereinigt um diese erstmals einbezogenen Unternehmen beträgt der Personalaufwand im Berichtsjahr 10.323 TEUR.

Die Anzahl der Beschäftigten beträgt im Geschäftsjahr durchschnittlich 255 Mitarbeiter (Vorjahr: 182).

3.1.6 Abschreibungen und Wertminderungen [6]

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	01.01.-31.12.2010	01.01.-31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Planmäßige Abschreibungen
Immaterielle Vermögenswerte	1.386	1.207
Sachanlagen	455	323
Gesamt	1.841	1.530

Die Entwicklung der immateriellen Vermögenswerte und Sachanlagen ist in den Anlagen 1 und 2 des Anhangs dargestellt.

Wertminderungen aus Sachanlagen traten wie im Vorjahr nicht ein.

3.1.7 Betriebliche Aufwendungen [7]

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	01.01.-31.12.2010	01.01.-31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Werbekosten	2.278	2.058
Fremdleistungen	937	485
EDV-Kosten	1.216	901
Raumkosten	1.632	971
Kraftfahrzeugkosten	674	520
Gebühren, Versicherungen	807	374
Porto, Telefon	532	393
Übrige	4.174	2.326
Gesamt	12.250	8.028

In den übrigen Kosten sind Rechts- und Beratungskosten in Höhe von TEUR 1.485 (Vorjahr: TEUR 1.029), Forderungsverluste in Höhe von TEUR 388 (Vorjahr: TEUR 135) sowie nicht abzugsfähige Vorsteuer in Höhe von TEUR 189 (Vorjahr: 214 TEUR) enthalten.

Die Erhöhung der betrieblichen Aufwendungen in der Berichtsperiode gegenüber dem Vor- jahreszeitraum resultiert im Wesentlichen aus den erstmalig einbezogenen Unternehmen: inpunkto GmbH, Scopia AG, FiNUM.FINANZHAUS GmbH und Aragon IT Service GmbH. Ihr Anteil liegt bei 3.946 TEUR. Bereinigt um diese erstmals einbezogenen Unternehmen betragen die betrieblichen Aufwendungen im Berichtsjahr TEUR 8.303 im Vergleich zu TEUR 8.028 im Vorjahr.

3.1.8 Ergebnis aus at-equity-bewerteten Unternehmen [8]

Die biw Bank für Investments und Wertpapiere AG ist seit dem 1. Juli 2008 assoziiertes Unternehmen. Das Ergebnis für das Geschäftsjahr 2010 beträgt 498 TEUR (Vorjahr: 486 TEUR).

3.1.9 Finanzergebnis [9]

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	01.01.– 31.12.2010	01.01.– 31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Erträge aus Beteiligungen	10	20
Zinsen und ähnliche Erträge	511	595
Erträge aus Wertpapieren des Umlaufvermögens	4	3
Abschreibungen auf Finanzinstrumente	–21	0
Zinsen und ähnliche Aufwendungen	–1.353	–1.066
Gesamt	–849	–448

Die Erhöhung der Zinsen und ähnlichen Aufwendungen resultiert im Wesentlichen aus der Aufzinsung von langfristigen Kaufpreisverbindlichkeiten.

DAVON: AUS FINANZINSTRUMENTEN DER BEWERTUNGSKATEGORIEN

Das Finanzergebnis ist folgenden Bewertungskategorien gem. IAS 39 zuzuordnen:

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	2010	2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Darlehen und Forderungen (LaR)	511	595
Wertpapiere bis zur Endfälligkeit gehalten (Htivi)	–1	0
Finanzielle Vermögenswerte (AfS)	14	23
Finanzielle Verbindlichkeiten bewertet mit	–1.373	–1.066
fortgeführten Anschaffungskosten (FLAC)
Gesamt	–849	–448

Die mit den fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Verbindlichkeiten enthalten Zinsaufwendungen für einen Zinsswap in Höhe von TEUR 418.

3.1.10 Ertragsteuern und sonstige Steuern [10]

Der Steueraufwand und -ertrag gliedert sich wie folgt:

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	01.01.– 31.12.2010	01.01.– 31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Laufende Ertragsteuern	–524	–142
Latente Steuern	395	–44
Ertragsteuern gesamt	–129	–186
Sonstige Steuern	–72	–15
Steueraufwand gesamt	–201	–202

Für die Geschäftsjahre 2010 und 2009 weicht der Steueraufwand bei Anwendung des zu erwartenden Steuersatzes von 31,93 % (Vorjahr: 31,93 %) wie folgt von den effektiven Werten ab:

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	01.01.– 31.12.2010	01.01.– 31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Ergebnis vor Ertragsteuern	1.512	–1.813
Rechnerischer Steueraufwand zum erwarteten Steuersatz (31,93 %, Vj.: 31,93 %)	–483	0
Nichtabzugsfähige Aufwendungen	24	15
Steuerfreie Einkommensteile	–2	–6
Nutzung Verlustvorträge	0	0
Steuererstattungen/-nachzahlungen Vorjahre	124	8
Bewertung latenter Steuern aus Verlustvorträgen	395	44
Steuersatzbedingte Abweichungen (Österreich)	0	0
Sonstiges	–187	–246
Ertragsteuer laut Gewinn- und Verlustrechnung	–129	–186

Der effektive Steuersatz beträgt 0,00 % (Vorjahr: 0,00 %).

Die bilanzierten aktiven und passiven latenten Steuern entfallen auf folgende Bilanzposten:

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Aktive latente Steuern
Steuerrückforderungen aus Verlustvorträgen	8.557	7.777
Steuerrückforderungen aus sonstigen Verbindlichkeiten	0	0
Steuerrückforderungen aus finanziellen Verbindlichkeiten	101	1.360
	8.658	9.137
Passive latente Steuern
Immaterielle Vermögenswerte (Software/Kundenstamm)	–330	–334
Wertpapiere	–3	–7
aus sonstigen Ansatzdifferenzen	–34	–26
	–367	–367

Die Berechnung der latenten Steuern erfolgte für die inländischen Gesellschaften auf der Grundlage des Körperschaftsteuersatzes in Höhe von 15,0 % zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 % und des Gewerbesteuerhebesatzes der Stadt Wiesbaden von 460,0 % (kombinierter Ertragsteuersatz: 31,93 %).

Für die österreichischen Gesellschaften wurde der seit 2005 geltende Körperschaftsteuersatz in Höhe von 25,0 % angewandt.

Die Erhöhung der aktiven latenten Steuern resultiert im Wesentlichen aus dem Verlustvortrag der Aragon AG.

3.1.11 Ergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen [11]

Die Aragon AG hat in 2009 eine aus einer Platzierungsgarantie entstandene Kommanditbeteiligung mit Veräußerungsabsicht erworben. Die Beteiligung wurde zum 1. Oktober 2010 veräußert. Insgesamt resultiert bis zu diesem Zeitpunkt ein Ergebnis von –1.362 TEUR, insbesondere aus der Auflösung von latenten Steuern in Höhe von 1.155 TEUR und andere transaktionsbezogene Aufwendungen.

3.1.12 Ergebnis je Aktie [12]

Im Geschäftsjahr 2010 erfolgte keine Dividendenzahlung.

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	2010	2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Konzernergebnis	–249	–8.324
Gewichtete Durchschnittsanzahl der Aktien (Stück)	7.233.316	6.716.658
Eigene Anteile	0	0
Ergebnis je Aktie in Euro	–0,03	–1,24

3.2 ERLÄUTERUNGEN ZUR KONZERNBILANZ

3.2.1 Langfristige Vermögenswerte

Die Zusammensetzung und Entwicklung der einzelnen Posten des Anlagevermögens ist im Konzernanlagespiegel dargestellt (Anlage 1).

Die Entwicklung der Nettobuchwerte des Konzernanlagevermögens des Geschäftsjahres ist in der Anlage 2 des Anhangs ausgewiesen.

Die planmäßigen Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen sind in der Tz. 3.1.6 des Anhangs dargestellt.

3.2.1.1 IMMATERIELLE VERMÖGENSWERTE [13]

3.2.1.1.1 Konzessionen und Lizenzen

Der Posten Konzessionen und Lizenzen enthält im Wesentlichen Softwarelizenzen über betriebswirtschaftliche Standardsoftware, Kundenstämme sowie eine CRM-Datenbank mit einem Buchwert von TEUR 9.112 (Vorjahr: TEUR 3.108). Diese Software wird linear über drei bis sechs Jahre abgeschrieben. Im Geschäftsjahr wurden selbsterstellte Softwaretools in Höhe von TEUR 360 (Vorjahr: TEUR 280) aktiviert. Dabei handelt es sich im Wesentlichen um firmenspezifische Softwareanwendungen (Compass, World of Finance, ATWOF, CRISP und Diamant) zur Unterstützung des Vertriebs von Finanzprodukten.

Zum Bilanzstichtag beträgt der Buchwert selbsterstellter Softwaretools TEUR 844 (Vorjahr: TEUR 816).

3.2.1.1.2 Geschäfts- oder Firmenwert

Der Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus der Erstkonsolidierung im Zeitpunkt des jeweiligen Unternehmenszusammenschlusses sowie einem im Geschäftsjahr 2010 erworbenen Geschäfts- oder Firmenwert und einer Erhöhung aufgrund von Kaufpreisanpassungen.

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Makler Pools	22.367	22.287
Financial Consulting	11.728	10.700
Holding	409	408
	34.504	33.395

Überleitungsrechnung für den Geschäfts- oder Firmenwert gemäß IFRS 3.75:

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	TEUR	TEUR
Anschaffungskosten 1. Januar 2010		33.395
aus Unternehmenszusammenschlüssen
BIT-Gruppe	80
Aragon IT Service GmbH	3
FiNUM.FINANZHAUS GmbH	2
inpunkto-Gruppe	360
Scopia-Gruppe	664	1.109
Anschaffungskosten und Nettobuchwert 31. Dezember 2010		34.504

Der erworbene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus den erwarteten Synergiepotenzialen und dem Know-how der Mitarbeiter.

Die Änderung des Geschäfts- und Firmenwerts der BIT AG, der inpunkto-Gruppe und der Scopia AG ergibt sich aus Kaufpreisanpassungen für die jeweilige Firma. Aus der Erstkonsolidierung der FiNUM.FINANZHAUS GmbH und der Aragon IT Service GmbH resultiert ein Firmenwert von TEUR 2 bzw. TEUR 3.

Die Unternehmenserwerbe im Geschäftsjahr 2010 sind im Einzelnen in der Tz. 4.4 erläutert.

3.2.1.1.3 Wertminderungsaufwendungen

Hinsichtlich der Wertminderung für immaterielle Vermögensgegenstände verweisen wir auf die Erläuterung zu 3.1.6. Für weitere Software und Lizenzen liegen keine Anhaltspunkte vor, die auf eine Wertminderung hindeuteten.

Für den Geschäfts- oder Firmenwert wurde ein Werthaltigkeitstest auf den 31. Dezember 2010 durchgeführt, wobei sich wie bereits im Vorjahr kein Wertminderungsbedarf ergeben hat.

Der Berechnung wurden geschätzte Free Cashflows vor Ertragsteuern zugrunde gelegt. Die Ermittlung der Cashflows erfolgte auf der Grundlage von detaillierten Planungsrechnungen der Konzernunternehmen für die Geschäftsjahre 2011 bis 2013 (Phase I). Für daran an- schließende Zeiträume wurde der Zahlungsstrom als ewige Rente prognostiziert (Phase II). Bei einem aus der Zinsstrukturkurve abgeleiteten, risikolosen Basiszinssatz von 2,79 % (Vorjahr: 3,08 %), einer Marktrisikoprämie von 3,3 % (Vorjahr: 4,8 %) und unter Berücksichtigung eines Betafaktors der Vergleichsinvestition von 1,1 (Vorjahr: 0,85) errechnet sich ein Diskontierungszinssatz von 6,5 % (Vorjahr: 7,2 %). Im Diskontierungszinssatz zur Ermittlung des Barwerts aus den ersten Cashflows der ewigen Rente ist ein Wachstumsabschlag von 1,0 % (Vorjahr: 1,0 %) berücksichtigt.

Ein zusätzlicher Einflussfaktor auf den Free Cashflow sind die Annahmen zum Umsatzwachstum der operativen Einheiten.

3.2.1.2 SACHANLAGEN [14]

Im Bilanzposten werden im Wesentlichen PC-Hardware einschließlich Server, Notebooks und Drucker, Geschäftsausstattung, Pkw, Büroeinrichtung und Einbauten in fremden Gebäuden ausgewiesen.

Die Entwicklung der Anschaffungskosten, der planmäßigen Abschreibungen und der Buchwerte ist im Konzernanlagespiegel (Anlagen 1 und 2) dargestellt.

Im Geschäftsjahr lagen – wie im Vorjahr – keine Anhaltspunkte vor, die auf eine Wertminderung von Sachanlagen hindeuteten.

3.2.1.3 FINANZIELLE UND SONSTIGE LANGFRISTIGE VERMÖGENSWERTE [15]

Die Entwicklung der Finanzanlagen und sonstigen langfristigen Vermögenswerte ist im Konzernanlagespiegel (Anlagen 1 und 2) dargestellt. Die zusätzlichen Angaben zu Finanzinstrumenten nach IFRS 7 sind in der Anlage 4 dargestellt.

Die Buchwerte setzen sich wie folgt zusammen:

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Zur Veräußerung verfügbar
Anteile an verbundenen Unternehmen	5	170
Beteiligungen	130	131
Anteile an at-equity-bewerteten Unternehmen	10.344	9.846
Wertpapiere	367	1.311
Gesamt	10.846	11.458

Die Anteile an verbundenen Unternehmen betreffen die Anteile der IOC Augsburg GmbH (20 %).

Die JDC GmbH wurde im Berichtsjahr auf die Jung, DMS & Cie. Pool GmbH verschmolzen. Die Beteiligung wurde mit ihren Anschaffungskosten bewertet.

Die Erhöhung der Anteile an at-equity-bewerteten Unternehmen um TEUR 498 resultiert aus der anteilsmäßigen Erfassung des Jahresüberschusses der biw AG im Rahmen der Beteiligungswertfortschreibung.

Des Weiteren sind in dem Posten Beteiligungen sechs (Vorjahr: sechs) Geschäftsanteile an Gesellschaften mit einer Beteiligungshöhe von 20,0 % bis 47,0 % ausgewiesen. Da der Einfluss dieser Beteiligungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns von untergeordneter Bedeutung ist, wurden diese Beteiligungen nicht nach der at-equity-Methode bewertet.

Der beizulegende Zeitwert einzelner Wertpapiere kann vorübergehend unter den Buchwert sinken. Soweit keine Bonitätsrisiken bestehen, werden diese Wertpapiere jedoch nicht wertgemindert.

Aggregierte Eckdaten at-equity-bewerteter Unternehmen

Die folgende Übersicht gibt das Gesamtvermögen und die Gesamtschulden der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG wieder. Die Bankerträge und das Ergebnis werden in voller Höhe dargestellt. Seit Juli 2008 wird das Ergebnis der biw AG anteilig in das Konzernergebnis einbezogen.

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Gesamtvermögen
kurzfristig	442.625	335.101
langfristig	806	1.017
Gesamtschulden
kurzfristig	442.431	335.118
langfristig	1.000	1.000
IFRS-Ergebnis (01.01.–31.12.2010)	1.144	1.125

3.2.1.4 FORDERUNGEN UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE [16]

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	3.880	3.163
Sonstige Vermögenswerte	4.635	4.500
Gesamt	8.515	7.663

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betreffen im Wesentlichen Provisionsforderungen aus der Stornoreserve.

Unter den sonstigen Vermögenswerten ist die Kaufpreisforderung in Höhe von TEUR 4.635 aus dem Verkauf von Gesellschaftsanteilen der biw AG an die AXA Krankenversicherung AG, Köln, ausgewiesen.

3.2.2 Kurzfristige Vermögenswerte

3.2.2.1 FORDERUNGEN UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE [17]

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	15.225	14.119
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein	4	6
Beteiligungsverhältnis besteht
Sonstige Vermögenswerte
Provisionsvorschüsse	246	6.803
MS Clara Schulte	512	536
Sonstige Wertpapiere	788	0
Aktive Rechnungsabgrenzungsposten	507	264
Übrige	1.354	1.589
Gesamt	18.636	23.317

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen betreffen im Wesentlichen Provisionsforderungen gegen Partnergesellschaften und Poolpartner aus Vermittlungsleistungen sowie die Stornoreserve.

Die übrigen sonstigen Vermögenswerte resultieren im Wesentlichen aus Mietkautionen, Steuererstattungsansprüchen und kurzfristigen Darlehen.

Die aktive Rechnungsabgrenzung betrifft geleistete Abschlagszahlungen für Werbeveranstaltungen im Folgejahr, Versicherungen, Beiträge und Kfz-Steuer.

3.2.2.2 ZAHLUNGSMITTEL [18]

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten	9.184	9.415
Gesamt	9.184	9.415

Die Entwicklung des Finanzmittelfonds im Geschäftsjahr ist der Konzern-Kapitalflussrechnung Tz. 3.9 zu entnehmen.

3.2.3 Eigenkapital

Die Entwicklung des Konzerneigenkapitals der Aragon AG ist in der Eigenkapitalveränderungsrechnung dargestellt (vgl. auch Tz. 3.8).

3.2.3.1 GEZEICHNETES KAPITAL UND KAPITALRÜCKLAGE [19]

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	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklage
	TEUR	TEUR
---	---	---
Stand 1. Januar 2010	7.233	35.432
Sonstige Zugänge	0	0
Stand 31. Dezember 2010	7.233	35.432

Grundkapital und Kapitalrücklage:

Das Grundkapital der Gesellschaft ist in 7.233.316 auf den Inhaber lautende Stückaktien (Vorjahr: 7.233.316) mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von EUR 1,00 je Aktie eingeteilt. Die Aktien der Aragon AG sind im Teilbereich des Open Market (Entry Standard) der Frankfurter Wertpapierbörse notiert. WKN: A0B9N3, ISIN: DE000A0B9N37.

Bedingtes Kapital:

Das Grundkapital ist durch Beschluss der Hauptversammlung vom 2. Juni 2008 um bis zu EUR 620.000,00 bedingt erhöht (Bedingtes Kapital 2008/I). Das bedingte Kapital dient der Erfüllung von Optionen an Arbeitnehmer und Mitglieder der Geschäftsführung der Gesellschaft oder eines verbundenen Unternehmens, die aufgrund der Ermächtigung der Hauptversammlung vom 02. Juni 2008 bis zum 30. Mai 2013 gewährt werden.

Das Grundkapital ist durch Beschluss der Hauptversammlung vom 2. Juni 2008 um bis zu EUR 2.200.000,00 bedingt erhöht (Bedingtes Kapital 2008/II). Das bedingte Kapital dient der Gewährung von Aktien an die Inhaber von Options- und Wandelschuldverschreibungen, die aufgrund der Ermächtigung der Hauptversammlung vom 2. Juni 2008 bis zum 30. Mai 2013 begeben werden.

Genehmigtes Kapital:

Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das Grundkapital der Aragon AG in der Zeit bis zum 31. Mai 2012 einmalig oder mehrmals gegen Bareinlagen oder Sacheinlagen um bis zu insgesamt TEUR 3.100 durch Ausgabe von insgesamt bis zu 3.100.000 neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von EUR 1,00 je Aktie zu erhöhen (genehmigtes Kapital). Der Vorstand wird ferner ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates unter bestimmten, in der Satzung festgelegten Voraussetzungen jeweils über den Ausschluss des gesetzlichen Bezugsrechts der Aktionäre zu entscheiden.

Mit Beschluss des Vorstandes der Aragon AG wurde am 8. Juni 2009 eine Kapitalerhöhung aus genehmigtem Kapital nach § 7 Abs. 1 des Gesellschaftsvertrages um 1.033.316 auf den Inhaber lautende Stückaktien mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von EUR 1,00 beschlossen. Der Aufsichtsrat hat mit Beschluss vom 30. Juni 2009 dieser Kapitalerhöhung zugestimmt. Aktuell sind noch EUR 2.066.684 im genehmigten Kapital.

3.2.3.2 GEWINNRÜCKLAGE UND ERGEBNISVORTRAG [20]

Die Gewinnrücklagen enthalten die in der Vergangenheit erzielten Ergebnisse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, soweit sie nicht ausgeschüttet wurden, sowie erfolgsneutrale Bewegungen aus Marktbewertung von Wertpapieren oder Cashflow Hedge.

Die Entwicklung der Gewinnrücklagen einschließlich Ergebnisvortrag ist der Eigenkapitalveränderungsrechnung zu entnehmen.

Die Gewinnrücklagen enthalten gesetzliche Rücklagen von Tochterunternehmen in Höhe von TEUR 61. Des Weiteren wurden für Zinsderivate mit Hedgebeziehung Rücklagen in Höhe von TEUR 208 (Vorjahr: TEUR 392) vom Eigenkapital abgesetzt. Die Rücklage für die Marktbewertung von Wertpapieren beträgt TEUR 7 (Vorjahr: TEUR 15).

Durch Beschluss der Hauptversammlung vom 29. Mai 2009 war der Vorstand der Aragon AG ermächtigt, bis zum 30. September 2010 eigene Aktien mit einem anteiligen Betrag des Grundkapitals von insgesamt bis zu 10 Prozent des derzeitigen Grundkapitals oder – falls dieser Wert geringer ist – des zum Zeitpunkt der Ausübung der vorliegenden Ermächtigung bestehenden Grundkapitals zu jedem zulässigen Zweck zu erwerben. Auf der Grundlage der von der Hauptversammlung am 2. Juni 2008 sowie 29. Mai 2009 beschlossenen Ermächtigung hat die Aragon AG in den Geschäftsjahren 2008 und 2009 Aktien in Teiltranchen über die Börse erworben und im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen angeboten und übertragen. Im Berichtsjahr wurden keine eigenen Anteile erworben oder veräußert.

Zum Abschlussstichtag befinden sich keine eigenen Aktien im Besitz der Gesellschaft.

3.2.3.3 MINDERHEITENANTEILE [21]

An folgenden Konzernunternehmen sind fremde Aktionäre beteiligt:

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	Anteil in %
Fundmatrix AG	29,0
inpunkto GmbH	30,0
BIT – Beteiligungs- & Investitions-Treuhand AG	45,1
BIT IT! Service GmbH (über BIT – Beteiligungs- & Investitions-Treuhand AG)	40,0
compexx Finanz AG	42,6
FiNUM.FINANZHAUS GmbH	25,0

Zusätzliche Angaben zu Finanzinstrumenten

Eine Übersicht über die Buchwerte, Wertansätze und beizulegenden Werte nach Bewertungskategorien entnehmen Sie bitte der Anlage 4.

3.2.4 Langfristiges Fremdkapital [22]

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	7.533	9.037
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	4.363	3.227
Sonstige Verbindlichkeiten	4.947	5.474
Gesamt	16.843	17.738

Die langfristigen Verbindlichkeiten betreffen eine sich auf TEUR 7.000 belaufende Investitionskreditlinie. Im Berichtsjahr wurde die Kreditlinie voll ausgeschöpft.

Die langfristigen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen betreffen Verbindlichkeiten aus – bis zum Ablauf der Stornoreserve – einbehaltenen Maklerprovisionen.

Die Verpflichtung zur Auszahlung der Maklerprovision hat regelmäßig eine Restlaufzeit von einem bis fünf Jahre. Die sonstigen Verbindlichkeiten betreffen den langfristigen Teil einer Kaufpreisverbindlichkeit. Die Vorjahreswerte wurden entsprechend angepasst.

Außerdem besteht eine Darlehensverbindlichkeit in Höhe von TEUR 249 (Vorjahr: TEUR 270).

3.2.5 Kurzfristiges Fremdkapital [23]

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Steuerrückstellungen	899	295
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	2.384	2.899
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	16.527	13.802
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten
Kaufpreisverpflichtungen	2.498	2.655
Zinsderivate ohne Hedge-Beziehung	307	577
Zinsderivate mit Hedge-Beziehung	0	64
Übrige	8.206	7.286
Passive Rechnungsabgrenzungsposten	154	103
Gesamt	30.975	27.681

In den Steuerrückstellungen sind im Wesentlichen die erwarteten Abschlusszahlungen zu Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und Gewerbesteuer für den Veranlagungszeitraum 2008, 2009 und 2010 ausgewiesen.

Die anderen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen enthalten auch Verpflichtungen aus der Stornoreserve mit einer Fälligkeit von bis zu einem Jahr.

Die übrigen sonstigen Verbindlichkeiten enthalten u.a. Kaufpreisverpflichtungen und Verbindlichkeiten für bereits bezogene Leistungen.

3.3 ANGABEN ZU LEASINGVERHÄLTNISSEN

Soweit ein Leasingverhältnis nicht als Finanzleasing zu klassifizieren ist, liegt ein Operating Lease vor, bei dem der Leasinggegenstand dem Leasinggeber wirtschaftlich zuzurechnen ist.

Bei den von den Konzernunternehmen geschlossenen Leasingverträgen handelt es sich

mit Ausnahme eines Nutzungsvertrages über EDV-Hardware um reine Mietverhältnisse, bei denen nicht im Wesentlichen alle mit dem Eigentum verbundenen Chancen und Risiken übertragen werden.

Die künftigen Mindestleasingzahlungen aus Operating Leases stellen sich wie folgt dar:

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Restlaufzeiten
bis ein Jahr	1.969	1.267
zwei bis fünf Jahre	1.308	1.949
mehr als fünf Jahre	306	153
Gesamt	3.583	3.369

Es bestehen Leasingverhältnisse über Büroräume, Büromaschinen, EDV-Ausstattung und Pkw.

Die Verträge haben Restlaufzeiten von 2 bis zu 71 Monaten (Vorjahr: 2 bis 83 Monate) und beinhalten zum Teil Verlängerungs- und Preisanpassungsklauseln. Keiner dieser Mietverträge beinhaltet bedingte Mietzahlungen. Aufgrund der bestehenden Verträge wurden im Geschäftsjahr Zahlungen in Höhe von TEUR 1.307 (Vorjahr: TEUR 1.257) aufwandswirksam erfasst.

3.4 HAFTUNGSVERHÄLTNISSE

a) Haftung für Produkte der „Masterliste“

Die freien Finanzmakler als Geschäftspartner der Unternehmen des Aragon-Konzerns haften für ihre Anlageempfehlungen, sofern sie nicht allen gesetzlichen Prüfungs- und Nachforschungspflichten im Hinblick auf die angebotenen Produkte Folge geleistet haben. Für ausgewählte Produkte veranlasst die Jung, DMS & Cie. AG diese haftungsbefreienden Prüfungen durch eigene Mitarbeiter und unter Rückgriff auf externe Research-Häuser.

Bei Umsätzen in diesen geprüften Produkten, die den so genannten Masterlisten zu entnehmen sind, erfolgt eine automatische, freiwillige Haftungsübernahme durch den Pool, soweit die Umsätze über die Konzernunternehmen abgewickelt werden.

b) Haftungsdach

Über die Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien/Österreich wird für Finanzmakler, die sich mittels eines Poolpartnervertrages exklusiv binden, über die Jung, DMS & Cie. AG eine weiterreichende Haftung übernommen. Die Jung, DMS & Cie. AG haftet direkt den Kunden des so genannten „Poolpartners“ gegenüber für eventuelle Falschberatung. Zum Zwecke der weitgehenden Vermeidung einer Belastung aus dieser Außenhaftung stellt der Poolpartner die Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien/Österreich im Innenverhältnis von allen derartigen Ansprüchen frei; darüber hinaus schließt die Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien/Österreich für jeden Poolpartner geeignete Vertrauensschadenversicherungen ab.

c) Patronatserklärungen

Die Aragon AG hat für ihre Tochterunternehmen gegenüber verschiedenen Versicherungsgesellschaften Patronatserklärungen abgegeben.

Die Jung, DMS & Cie. AG hat für ihre Tochtergesellschaft Jung, DMS & Cie. Pool GmbH gegenüber verschiedenen Versicherungsgesellschaften Patronatserklärungen abgegeben.

d) Sonstige Haftungsverhältnisse

Sonstige Haftungsverhältnisse bestehen zum Berichtszeitpunkt nicht.

3.5 EVENTUALSCHULDEN

Bis zur Veröffentlichung des Geschäftsberichts bestehen keine Eventualschulden.

3.6 NAHESTEHENDE UNTERNEHMEN UND PERSONEN

Nach IAS 24 müssen Personen oder Unternehmen, die die Aragon AG beherrschen oder die von ihr beherrscht werden, angegeben werden, soweit sie nicht als konsolidiertes Unternehmen in den Konzernabschluss der Aragon einbezogen werden. Beherrschung liegt hierbei vor, wenn ein Aktionär mehr als die Hälfte der Stimmrechte an der Aragon AG hält oder kraft einer vertraglichen Vereinbarung die Möglichkeit besitzt, die Finanz- und Geschäftspolitik des Managements der Aragon AG zu steuern.

Darüber hinaus erstreckt sich die Angabepflicht nach IAS 24 auf Geschäfte mit assoziierten Unternehmen sowie auf Geschäfte mit Personen, die einen maßgeblichen Einfluss auf die Finanz- und Geschäftspolitik der Aragon AG ausüben, einschließlich naher Familienangehöriger oder zwischengeschalteter Unternehmen. Ein maßgeblicher Einfluss auf die Finanz- und Geschäftspolitik der Aragon AG kann hierbei auf einem Anteilsbesitz an der Aragon AG von 20 % oder mehr, einem Sitz im Vorstand oder Aufsichtsrat oder einer anderen Schlüsselposition im Management beruhen.

Für die Aragon AG ergeben sich für das Geschäftsjahr folgende Angabepflichten:

Die Angermayer, Brumm & Lange Unternehmensgruppe GmbH (kurz: ABL), Frankfurt, hielt zum Bilanzstichtag Anteile an der Aragon AG in Höhe von 38 %. Die ABL ist nach wie vor größter Einzelaktionär. Darüber hinaus üben die Gesellschafter der ABL-Gruppe auch Organfunktionen in der Aragon AG aus.

Darüber hinaus haben im Geschäftsjahr und im Vorjahr keine Transaktionen zwischen dem beherrschenden Unternehmen und der Aragon AG oder ihren Tochterunternehmen stattgefunden.

Die AXA Konzern AG, Köln, hält zum Ende des Berichtsjahrs 27 % an der Aragon AG.

Die Credit Suisse hält weiterhin rund 8 % der Anteile an der Aragon AG. Die Citigroup Financial Products Inc. hat im August 2010 10,1 % an der Aragon AG erworben. Darüber hinaus wurde ein Vertrag über eine privilegierte Vertriebspartnerschaft geschlossen.

Die Altira AG hat der Aragon AG Veranstaltungsaufwendungen in Höhe von TEUR 1 und Reisekosten in Höhe von TEUR 2 weiterbelastet.

Die Altira AG hat der Fundmatrix AG einen Betrag in Höhe von TEUR 45 als Untermietaufwand und TEUR 1 Versandkosten weiterbelastet.

Die Jung, DMS & Cie. Pool GmbH hat der Patriarch Multimanager GmbH Leasingaufwendungen in Höhe von TEUR 4 weiterbelastet.

Die Patriarch Multimanager GmbH hat der Jung, DMS & Cie. Pool GmbH Vertriebsvergütungen in Höhe von TEUR 49 weiterbelastet.

Transaktionen mit Mitgliedern des Vorstandes und des Aufsichtsrates:

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	31.12.2010	31.12.2009
	TEUR	TEUR
---	---	---
Aufsichtsrat
Vergütung	165	119
Honorar für bezogene Leistungen	0	0
Vorstand
Gesamtbezüge*	995	754

* Angegeben sind die Gesamtbezüge der Vorstände der Aragon AG, auch wenn sie von Tochterunternehmen getragen wurden.

3.7 BESONDERE EREIGNISSE NACH DEM BILANZSTICHTAG

Nach dem Bilanzstichtag haben sich keine besonderen Ereignisse ergeben.

3.8 EIGENKAPITALVERÄNDERUNGSRECHNUNG

Die Entwicklung des Eigenkapitals des Konzerns auf den Bilanzstichtag ist in der Eigenkapitalveränderungsrechnung dargestellt, die Bestandteil des Konzernabschlusses ist.

Die leichte Verminderung des Eigenkapitals des Konzerns im Geschäftsjahr um TEUR 124 (Vorjahr: TEUR 2.895) resultiert im Wesentlichen aus dem Ergebnis im Berichtsjahr.

3.9 ERLÄUTERUNGEN ZUR KONZERN-KAPITALFLUSSRECHNUNG

Die Finanzlage des Konzerns wird in der Kapitalflussrechnung dargestellt, die Bestandteil des Konzernabschlusses nach IFRS ist. Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit war mit 13,4 Mio. EUR deutlich positiv.

In der Kapitalflussrechnung wird die Veränderung des Zahlungsmittelbestands im Aragon-Konzern während des Geschäftsjahres durch die Zahlungsströme aus operativer Geschäftstätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit dargestellt.

Finanzmittelfonds

Die Zusammensetzung des Zahlungsmittelbestands ist in der Konzern-Kapitalflussrechnung dargestellt. Darunter werden Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente mit einer Restlaufzeit von maximal drei Monaten zusammengefasst. Zahlungsmitteläquivalente sind kurzfristige, jederzeit in Liquidität umwandelbare Finanzinvestitionen, die nur unwesentlichen Wertschwankungsrisiken unterliegen.

Die Angaben nach IAS 7.40 im Zusammenhang mit dem Erwerb von Tochterunternehmen im Geschäftsjahr 2010 sind nachfolgend tabellarisch dargestellt:

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	FiNUM.FINANZHAUS GmbH, Köln	Aragon IT Service GmbH, Troisdorf
	TEUR	TEUR
---	---	---
Gesamter Kaufpreis	21	28
Davon Kaufpreis, der durch Zahlungsmittel in der	21	28
Berichtsperiode beglichen wurde
Zahlungsmittel des Tochterunternehmens	24	25
Übernommene Vermögenswerte und Schulden
– Langfristige Vermögenswerte	0	0
– Kurzfristige Vermögenswerte	0	0
– Schulden	0	0
Aufgedeckter Firmenwert	2	3

3.10 SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

Nach IFRS 8 basiert die Identifikation von berichtspflichtigen operativen Segmenten auf dem „Management Approach“. Danach erfolgt die externe Segmentberichterstattung auf Basis der konzerninternen Organisations- und Managementstruktur sowie der internen Finanzberichterstattung an das oberste Führungsgremium (Chief Operating Decision Maker). Im Aragon-Konzern ist der Vorstand der Aragon AG verantwortlich für die Bewertung und Steuerung des Geschäftserfolgs der Segmente und gilt als oberstes Führungsgremium im Sinne des IFRS 8.

Entsprechend der bisherigen Berichterstattung berichtet die Aragon über drei operative Segmente, die entsprechend der Art der angebotenen Produkte und Dienstleistungen eigenständig von segmentverantwortlichen Gremien geführt werden. Die Bestimmung von Unternehmensbestandteilen als Geschäftssegment basiert insbesondere auf der Existenz von ergebnisverantwortlichen Segment-Managern, die direkt an das oberste Führungsgremium des Aragon-Konzerns berichten.

Der Aragon-Konzern gliedert sich in folgende operative Segmente:


―	Broker Pools
―	Financial Consulting
―	Holding

Broker Pools

Im Segment Broker Pools bündelt der Konzern seine Geschäftstätigkeit mit freien Finanzvermittlern. Angeboten werden alle Anlageklassen (Investmentfonds, Geschlossene Fonds, Versicherungen und Zertifikate) verschiedener Produktgesellschaften einschließlich der Antragsabwicklung und Provisionsabrechnung sowie verschiedene weitere Serviceleistungen rund um die Anlageberatung von Endkunden.

Financial Consulting

Im Segment Financial Consulting sind unsere auf die Beratung und den Vertrieb an Endkunden fokussierten Konzernaktivitäten zusammengefasst. Als unabhängige Finanz- und Investitionsberater bieten wir unseren Kunden eine an jede Situation individuell angepasste ganzheitliche Beratung zu Versicherungen, Investmentfonds und Finanzierung.

Holding

Im Segment Holding werden die Beteiligung an der Aragon IT Service GmbH, unsere Minderheitsbeteiligung an der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG sowie der Aragon AG gezeigt. Aus Wesentlichkeitsgründen wird die ehemals im Segment Institutional Sales dargestellte Beteiligung an der Fundmatrix AG seit 2010 ebenfalls unter dem Segment Holding subsumiert.

Den Bewertungsgrundsätzen für die Segmentberichterstattung der Aragon AG liegen die im Konzernabschluss verwendeten IFRS-Standards zugrunde. Die Aragon AG beurteilt die Leistung der Segmente unter anderem anhand des Betriebsergebnisses (EBIT). Die Umsätze und Vorleistungen zwischen den Segmenten werden auf Basis von Marktpreisen verrechnet.

Segmentvermögen und -schulden umfassen alle Vermögenswerte und Schulden, die der betrieblichen Sphäre zuzuordnen sind und deren positive und negative Ergebnisse das Betriebsergebnis bestimmen. Zum Segmentvermögen gehören insbesondere immaterielle Vermögenswerte, Sachanlagen, Provisionsforderungen und sonstige Forderungen. Die Segmentschulden betreffen insbesondere Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten. Die Segmentinvestitionen beinhalten die Zugänge zu immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen.

In den einzelnen operativen Segmenten weist der Aragon-Konzern die folgenden Mitarbeiterzahlen – ohne Vorstände – aus:

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	2010	2009
Broker Pools	133	128
Financial Consulting	99	37
Holding	23	17
Gesamt	255	182

Geografische Segmentinformationen

Der Aragon-Konzern ist im Wesentlichen in Deutschland und Österreich tätig, sodass bezogen auf den Kundenkreis lediglich ein geografisches Segment (deutschsprachiger Raum der Europäischen Union) besteht.

4 WEITERE ANGABEN

4.1 GESCHÄFTSGEGENSTAND UND WESENTLICHE TÄTIGKEITEN

Der satzungsmäßige Geschäftsgegenstand der Aragon AG ist der Erwerb, die Verwaltung und Veräußerung von Beteiligungen an Unternehmen, insbesondere aus dem Bereich der Finanzdienstleistungsbranche, sowie die Erbringung von Management-, Beratungs- und Servicedienstleistungen, insbesondere für die nachstehenden Gesellschaften.

Das Mutterunternehmen ist eine Beteiligungsholding, die vorwiegend Mehrheitsbeteiligungen an Vertriebsgesellschaften erwirbt, die sich mit der Platzierung von Finanzprodukten und artverwandten Dienstleistungen beschäftigen. Für die Tochterunternehmen erbringt die Gesellschaft Beratungs- und Managementaufgaben. Geschäftsstrategie ist, die Beteiligungen langfristig in den Konzern einzubinden und durch das Erreichen von Synergieeffekten die Ertragsstärke der jeweiligen Tochterunternehmen zu erhöhen. Im Rahmen der geschaffenen Holdingstruktur erfolgt die strategische Steuerung der Geschäfts- und Finanzpolitik des Konzerns durch die Aragon AG. Die operative Verantwortung obliegt dagegen den Tochtergesellschaften. Das Mutterunternehmen bildet zudem die Schnittstelle zum Kapitalmarkt.

Die Konzernunternehmen der Aragon AG sind ausschließlich im Bereich der Finanzdienstleistungen tätig. Der Konzern hat sein Segment Financial Consulting im Berichtsjahr weiter ausgebaut. Einen vollen Jahresbeitrag haben die Gesellschaften inpunkto GmbH und Scopia AG geliefert. Im September wurde das Segment durch den Erwerb der FiNUM.FINANZHAUS GmbH verstärkt.

Die Jung, DMS & Cie. AG ist als operative Beteiligungsholding tätig. Geschäftsfeld dieser Gesellschaft und ihrer Tochterunternehmen ist das Betreiben von Einkaufs- und Abwicklungsplattformen für freie Finanzvermittler – so genannte Maklerpools –, die für freie Finanzmakler und vertraglich gebundene Vermittler zentrale Funktionen wie Produkteinkauf, Marketing, zentrale Geschäftsabwicklung und Schulung übernehmen. Als Gegenleistung für vorstehende Dienstleistungen behalten die Maklerpools einen Teil der Abschlussprovisionen sowie einen Teil der Abschlussfolgeprovisionen ein. Die Tochtergesellschaften der Jung, DMS & Cie. AG unterhalten mehr als 18.000 Poolpartnerverbindungen und sind an den Standorten Grünwald, Wiesbaden und Wien tätig.

Die BIT AG (und ihre Tochtergesellschaft BIT IT! Service GmbH, in der die IT-Funktionen der Unternehmung zusammengefasst sind) hat im Wesentlichen das gleiche Geschäftsmodell wie die Jung, DMS & Cie. AG und ihre Tochtergesellschaften, allerdings ist die BIT AG spezialisiert auf die Abwicklung von Geschlossenen Fonds und erweitert damit die Angebotspalette des Konzerns in seiner Breite und Tiefe.

Die compexx Finanz Gruppe, die Scopia AG sowie die FiNUM.FINANZHAUS GmbH richten sich in ihrer Beratung an den Interessen der Endkunden aus. Als unabhängige Finanzberater bieten sie eine individuell angepasste Beratung im Bereich Versicherungen, Investments und Finanzierung. Die inpunkto GmbH hat sich auf die Beratung im Bereich der privaten Krankenversicherung spezialisiert.

Die übrigen Konzerngesellschaften mit Sitz in Deutschland sind keine Finanzdienstleistungsinstitute im Sinne des § 1 Abs. 1a KWG und unterliegen grundsätzlich nicht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Die Jung, DMS & Cie. GmbH, Wien, ist ein konzessioniertes Wertpapierdienstleistungsunternehmen und unterliegt der Aufsicht der Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) Österreichs.

4.2 RISIKOMANAGEMENT, FINANZDERIVATE UND WEITERE ANGABEN ZUM KAPITAL-MANAGEMENT

Der Erfolg des Konzernunternehmens Aragon hängt wesentlich von der wirtschaftlichen Entwicklung der Tochterunternehmen und der Beteiligungsgesellschaften ab. Diese ist abhängig von der allgemeinen Entwicklung auf den Finanz- und Kapitalmärkten. Der Erfolg der Aragon AG ist konkret von den auf dem Markt angebotenen Finanzprodukten abhängig. Es ist deshalb nicht auszuschließen, dass der Markt stagniert oder sich negativ entwickelt und sich die Unternehmen im Konzern deshalb nicht wie erwartet entwickeln.

Die relevanten unternehmensbezogenen Risiken sind die folgenden:


―	Im Rahmen der Vermittlung von Finanzprodukten und Versicherungen kann nicht ausgeschlossen werden, dass durch Stornierungen Kosten entstehen, die nicht durch entsprechende Rückforderungsansprüche gedeckt sind, insbesondere wenn ganze Zweige aus einem Strukturvertrieb wegfallen. Im Rahmen der Vertriebsvereinbarung mit Versicherungsgesellschaften vergibt die Aragon AG teilweise Patronatserklärungen für ihre Tochtergesellschaften.
―	Die Aragon AG könnte für Aufklärungs- oder Beratungsfehler durch Vertriebspartner in Anspruch genommen werden. Ob im Einzelfall die Risiken dann durch den bestehenden Versicherungsschutz gedeckt sind, ist nicht sicher.
―	Das schnelle Wachstum der Aragon-Gruppe macht eine fortlaufende Anpassung der organisatorischen und technischen Strukturen erforderlich. Außerdem stellt das starke Wachstum große Herausforderungen an das Liquiditätsmanagement. Fehlende Liquidität könnte zu einem existenziellen Problem werden.
―	Die Aragon AG haftet gegenüber dem Bundesverband deutscher Banken e.V., weil in der Eigenschaft als Mehrheitsgesellschafterin der biw eine Freistellungserklärung gegenüber der Einlagensicherung abgegeben wurde. Sollte die Einlagensicherung aus Verlusten der biw in Anspruch genommen werden, haftet Aragon vollumfänglich für diese Verluste.

Die relevanten marktbezogenen Risiken sind die folgenden:


―	Die Gesellschaft ist abhängig von der volkswirtschaftlichen Entwicklung, insbesondere von der Entwicklung der Finanz- und Kapitalmärkte. Eine längerfristige Kapitalmarktschwäche kann erheblich negative Einflüsse auf die Ertragskraft der Aragon AG haben.
―	Ein Rückgang der Nachfrage von Schiffs- und Immobilienfonds kann zu deutlichen Umsatzeinbußen im Absatz von Geschlossenen Fonds führen.

Weitere bestands- oder entwicklungsgefährdende Risiken für den Konzern kann der Vorstand aktuell nicht erkennen.

4.3 RISIKOMANAGEMENTZIELE UND -METHODEN

Auf Ebene der Aragon AG wurden Risikomanagementziele und -methoden festgelegt und dokumentiert. Zur Systematisierung wurden die folgenden vier Gruppen von Risiken gebildet:

Strategische Risiken, unter anderem betreffend:


―	Know-how,
―	Mitarbeiter: Gewinnung, Führung und Motivation,
―	Marktbedeutung,
―	M&A-Maßnahmen
―	Ressourcenallokation und
―	Kommunikation.

Finanzielle Risiken, unter anderem betreffend:


―	mittel- und langfristige Finanzierung,
―	kurzfristige Liquiditätsversorgung,
―	Finanzderivate,
―	Umsatzsteuerrisiken und
―	Veruntreuung.

Operative Risiken, unter anderem betreffend:


―	Projekt- und Akquisitionsrisiken und
―	Vertragsrisiken.

Externe Risiken, unter anderem betreffend:


―	IT-Sicherheit,
―	Finanzmarktverfassung sowie
―	rechtliche, praktische und gesellschaftsrechtliche Veränderungen.

Finanzderivate werden ausschließlich zu Sicherungszwecken eingesetzt. Im Berichtsjahr kamen für eine Finanzierung Zinsswaps zum Einsatz.

Das Risikomanagement des Konzernunternehmens umfasst zu jedem einzelnen der möglichen Risikofelder die Früherkennung von Risiken, Information und Kommunikation, Risikobewältigung durch Festlegung und Umsetzung entsprechender Gegenmaßnahmen sowie die Dokumentation des Risikomanagementsystems.

4.4 BESCHREIBUNG DER UNTERNEHMENSZUSAMMENSCHLÜSSE

Die Überleitungsrechnung (IFRS 3.59 ff.) des aus den Unternehmenszusammenschlüssen resultierenden Geschäfts- oder Firmenwerts ist in Tz. 3.2.1.1.2 dargestellt. Die Angaben zu den Unternehmenszusammenschlüssen des Berichtsjahres sind nachfolgend dargestellt.

4.4.1 Unternehmenszusammenschlüsse

Aragon IT Service GmbH, Troisdorf

Mit Urkunde vom 28. Juli 2010 hat die Aragon AG 100 % der Anteile an der Aragon IT Service GmbH erworben. Die Anschaffungskosten betragen TEUR 28. Es wird ein Firmenwert in Höhe von TEUR 3 aufgedeckt.

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Erwerbungszeitpunkt	28. Juli 2010
Anschaffungskosten	28 TEUR
Überschuss des Wertes der identifizierten Vermögenswerte und	3 TEUR
Schulden über die Anschaffungskosten
Gewinn der Aragon IT Service GmbH (01.09.2010 – 31.12.2010)	4 TEUR

FiNUM.FINANZHAUS GmbH, Köln

Mit Urkunde vom 28. Juli 2010 hat die Aragon AG 75,0 % der Anteile an der FiNUM.FINANZHAUS GmbH erworben. Die Anschaffungskosten betragen TEUR 21. Es wird ein Firmenwert in Höhe von TEUR 2 aufgedeckt.

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Erwerbungszeitpunkt	28. Juli 2010
Anschaffungskosten	21 TEUR
Überschuss des Wertes der identifizierten Vermögenswerte und	2 TEUR
Schulden über die Anschaffungskosten
Verlust der FiNUM.FINANZHAUS GmbH (01.09.2010 – 31.12.2010)	– 93 TEUR

4.5 ZUSÄTZLICHE ANGABEN NACH § 315A ABS. 1 HANDELSGESETZ

Die Aufstellung des Anteilsbesitzes ist in der Anlage 3 zu diesem Anhang beigefügt. Im Jahresdurchschnitt wurden in den Konzernunternehmen 255 Mitarbeiter (Vorjahr: 182) – ohne Vorstand – beschäftigt.

ORGANE DER ARAGON AKTIENGESELLSCHAFT

Vorstand


	HERR DR. SEBASTIAN JOSEF GRABMAIER Grünwald Rechtsanwalt Vorstandsvorsitzender
	HERR WULF U. SCHÜTZ Hamburg Kaufmann Vorstand Aufsichtsrat
	HERR RALPH KONRAD Mainz Diplom-Kaufmann Finanzvorstand

Aufsichtsrat


	HERR HARALD PETERSEN Bayreuth Rechtsanwalt Vorsitzender
	HERR CHRISTIAN ANGERMAYER Frankfurt am Main Kaufmann
	HERR JÖRG KEIMER Hünstetten Rechtsanwalt
	HERR PETER BRUMM Frankfurt am Main Diplom-Kaufmann Stellvertretender Vorsitzender
	HERR DR. PATRICK DAHMEN Köln Vorstand der AXA Konzern AG
	HERR STEFAN SCHÜTZE Frankfurt am Main Rechtsanwalt

Die Bezüge des Vorstands und Aufsichtsrats sind in Tz. 3.6 angegeben. Zur Angabe der Bezüge jedes einzelnen Vorstandsmitgliedes nach § 314 Abs. 1 Nr. 6 Buchstabe a Satz 5 ff. HGB besteht keine Verpflichtung, da die Aragon AG keine börsennotierte Aktiengesellschaft im Sinne des § 3 Abs. 2 AktG ist.

MANDATE DER AUFSICHTSRATSMITGLIEDER DER ARAGON AG

ZUM 31. DEZEMBER 2010 IN AUFSICHTSRÄTEN ODER ANDEREN KONTROLLGREMIEN

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HARALD PETERSEN	VORSITZENDER DES AUFSICHTSRATS
Funktion	Gesellschaft
Vorsitzender des Aufsichtsrats	solarhybrid AG
Aufsichtsratsmitglied	German Brokers AG
stellv. Vorsitzender des Aufsichtsrats	AAA Aktionärsakademie AG
stellv. Vorsitzender des Aufsichtsrats	aktionaersforum AG
stellv. Vorsitzender des Aufsichtsrats	AGO AG
PETER BRUMM	STELLV. VORSITZENDER DES AUFSICHTSRATS
Funktion	Gesellschaft
stellv. Vorsitzender des Aufsichtsrats	Jung, DMS & Cie. AG
Aufsichtsratsmitglied	interstrom AG
Aufsichtsratsmitglied	Odysseus Beteiligungs AG
Mitglied des Beirats	Zweite Technostart Venture Fonds GmbH & Co. KG
CHRISTIAN ANGERMAYER	MITGLIED DES AUFSICHTSRATS
Funktion	Gesellschaft
Vorsitzender des Aufsichtsrats	Flatex AG
Vorsitzender des Aufsichtsrats	ADC African Development Corporation GmbH & Co. KG aA
Vorsitzender des Aufsichtsrats	Apeiron Entertainment AG
Vorsitzender des Aufsichtsrats	CH2 Contorhaus Hansestadt Hamburg AG
DR. PATRICK DAHMEN	MITGLIED DES AUFSICHTSRATS
Funktion	Gesellschaft
Aufsichtsratsmitglied	AXA Bank AG
Aufsichtsratsmitglied	ProBaV Pensionskasse AG
Aufsichtsratsmitglied	PLUTO Beteiligungswerte AG
Aufsichtsratsmitglied	AXA Life Europe Ltd.
Aufsichtsratsmitglied	Kölnische Verwaltungs-AG f. Versicherungswerte
Aufsichtsratsmitglied	PSV Management AG
STEFAN SCHÜTZE	MITGLIED DES AUFSICHTSRATS
Funktion	Gesellschaft
Vorsitzender des Aufsichtsrats	artec technologies AG
Aufsichtsratsmitglied	Apeiron Entertainment AG
Vorsitzender des Aufsichtsrats	VCH Investment Group AG
JÖRG KEIMER	MITGLIED DES AUFSICHTSRATS
Funktion	Gesellschaft
Aufsichtsratsmitglied	Jung, DMS & Cie. Broker Pool AG
Aufsichtsratsmitglied	Scopia AG
Aufsichtsratsmitglied	Jung, DMS & Cie. AG

ANLAGE 1

ENTWICKLUNG DES KONZERNANLAGEVERMÖGENS ZUM 31. DEZEMBER 2010

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	ANSCHAFFUNGS-/HERSTELLUNGSKOSTEN
	1.1.2010	Zugänge	Abgänge	31.12.2010
---	---	---	---	---
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---
I. Immaterielle Vermögenswerte
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	7.738	7.428	1	15.164
2. Geschäfts- oder Firmenwert	33.395	1.109	0	34.504
	41.133	8.537	1	49.668
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	3.521	746	87	4.181
	3.521	746	87	4.181
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	170	0	165	5
2. Assoziierte Unternehmen	9.846	498	0	10.344
3. Beteiligungen	131	0	0	130
4. Wertpapiere des Anlagevermögens	1.311	74	1.019	367
	11.458	572	1.184	10.846
	56.112	9.855	1.273	64.695

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	ABSCHREIBUNGEN
	1.1.2010	Zuschreibungen	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Abgänge	31.12.2010
---	---	---	---	---	---
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---	---
I. Immaterielle Vermögenswerte
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	4.630	0	1.424	1	6.052
2. Geschäfts- oder Firmenwert	0	0	0	0	0
	4.630	0	1.424	1	6.052
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	2.314	0	417	69	2.662
	2.314	0	417	69	2.662
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	0	0	0	0	0
2. Assoziierte Unternehmen	0	0	0	0	0
3. Beteiligungen	0	0	0	0	0
4. Wertpapiere des Anlagevermögens	0	0	0	0	0
	0	0	0	0	0
	6.944	0	1.841	71	8.714

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	BUCHWERT
	01.01.2010	31.12.2010
---	---	---
	TEUR	TEUR
---	---	---
I. Immaterielle Vermögenswerte
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	3.108	9.112
2. Geschäfts- oder Firmenwert	33.395	34.504
	36.503	43.616
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.208	1.519
	1.208	1.519
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	170	5
2. Assoziierte Unternehmen	9.846	10.344
3. Beteiligungen	131	130
4. Wertpapiere des Anlagevermögens	1.311	367
	11.458	10.846
	49.168	55.981

ANLAGE 2

ENTWICKLUNG DER NETTOBUCHWERTE DES KONZERNANLAGEVERMÖGENS ZUM 31. DEZEMBER 2010

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	Buchwert 01.01.2010	Zugänge	Abgänge	Abschreibungen des Geschäftsjahres	Buchwert 31.12.2010
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---	---
I. Immaterielle Vermögenswerte
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten	3.108	7.428	1	1.424	9.112
2. Geschäfts- oder Firmenwert	33.395	1.109	0	0	34.504
	36.503	8.537	1	1.424	43.616
II. Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung	1.208	746	87	417	1.519
	1.208	746	87	417	1.519
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen	170	0	165	0	5
2. Assoziierte Unternehmen	9.846	498	0	0	10.344
3. Beteiligungen	131	0	0	0	130
4. Wertpapiere des Anlagevermögens	1.311	74	1.019	0	367
	11.458	572	1.184	0	10.846
	49.168	9.855	1.273	1.841	55.981

ANLAGE 3

AUFSTELLUNG DES ANTEILSBESITZES ZUM 31. DEZEMBER 2010

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NAME UND SITZ DER GESELLSCHAFT	Anteil am Kapital in %
In den Konzernabschluss einbezogene Tochterunternehmen:
Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft, Grünwald	100,0
AFSH GmbH, Wien	100,0
Scopia AG, Wien 1)	100,0
Fundmatrix Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main	71,0
inpunkto GmbH, Mönchengladbach	70,0
inpunkto Akademie & Marketing GmbH, Mönchengladbach 1)	100,0
BIT – Beteiligungs- & Investitions-Treuhand AG, Neuwied	54,9
BIT IT! Service GmbH, Neuwied 1)	60,0
Jung DMS & Cie. GmbH, Wien/Österreich 1)	100,0
Jung, DMS & Cie. Pool GmbH, Wiesbaden 1)	100,0
Jung, DMS & Cie. Broker Pool AG, Wiesbaden 1)	100,0
Jung, DMS & Cie. Pro GmbH, Wiesbaden 1)	100,0
compexx Finanz AG, Regensburg	57,4
compexx Coaching GmbH, Regensburg 1)	100,0
Sigma Makler Service GmbH, Regensburg 1)	100,0
Aragon IT Service Gmbh, Troisdorf	100,0
FiNUM.FINANZHAUS GmbH, Köln	75,0
At-equity-bewertete Unternehmen
biw Bank für Investments und Wertpapiere AG, Willich	47,0

1) Indirekte Beteiligung, Angabe der Quote der dem Tochterunternehmen gehörenden Anteile.

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NAME UND SITZ DER GESELLSCHAFT	Anteil am Kapital	Eigenkapital 31.12.2009	Jahresergebnis 2009
	in %	TEUR	TEUR
---	---	---	---
Nicht konsolidierte Tochterunternehmen und
Beteiligungen:
1. Nicht konsolidierte Tochterunternehmen
MEG AG, Kassel	100,0	k. A.	k. A.
2. Sonstige Beteiligungen
Dr. Jung & Gaziano GmbH, Much 2), 5)	20,0	17	–7
Dr. Jung Investment- & Finanzvermittlungs GmbH, Miltenberg 2), 4)	20,0	2	22
Dr. Jung & Richter GmbH, Steinigtwolmsdorf 2), 4)	20,0	354	165
Dr. Jung & Peter Generalrepräsentanz GmbH, Memmingen 2), 5)	20,0	47	20
Dr. Jung & Partner GmbH Generalrepräsentanz Dingolfing, Essenbach 2), 4)	25,0	215	79
IOC GmbH, Augsburg 3)	20,0	k. A.	k. A.

1) Indirekte Beteiligung über Jung, DMS & Cie. AG.

2) Indirekte Beteiligungen über Jung, DMS & Cie. Pool GmbH.

3) Indirekte Beteiligungen über inpunkto GmbH.

4) Jahresabschluss 2009.

5) Jahresabschluss 2008.

ANLAGE 4

ZUSÄTZLICHE ANGABEN ZU FINANZINSTRUMENTEN – IAS 39

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	Bewertungs- kategorie nach IAS 39	Buchwert 31.12.2010	Fortgeführte Anschaffungskosten	Anschaffungskosten	Fair Value erfolgsneutral
		TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---	---
Aktiva
Langfristiges Vermögen
Finanzanlagen	AfS
Anteile verbundene Unternehmen	AfS	5		5
Beteiligungen	AfS	131		131
Wertpapiere	AfS	366		355	11
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	Lall	3.880	3.880
Sonstige Vermögensgegenstände	Lall	4.635	4.635
Kurzfristiges Vermögen
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	Lall	15.225	15.225
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht	Lall	4	4
Sonstige Vermögensgegenstände	Lall
Sonstige	Lall	2.112	2.112
Sonstige Wertpapiere	AfS	788		788
Guthaben bei Kreditinstituten	Lall	9.184	9.184
Passiva
Langfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	FLAC	7.533	7.533
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	FLAC	4.363	4.363
Sonstige Verbindlichkeiten	FLAC	4.947	4.947
Kurzfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten	FLAC	2.384	2.384
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	FLAC	16.527	16.527
Sonstige Verbindlichkeiten
Derivate ohne Hedge-Beziehung	FLHfT	0
Derivate mit Hedge-Beziehung	n.a.	307			307
Sonstige	FLAC	10.704	10.704
Davon aggregiert nach Bewertungskategorien nach IAS 39
Loans and Receivables	Lall	35.040	35.040
Held-to-Maturity Investments	HtM	0
Available-for-Sale Financial Assets	AfS	1.290		1.279	11
Financial Liabilities Measured at Amortised Costs	FLAC	46.458	46.458
Financial Liabilities Held for Trading	FLHft	0

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	Fair Value erfolgswirksam	Fair Value 31.12.2010	Buchwert 31.12.2009	Fortgeführte Anschaffungskosten	Anschaffungskosten
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---	---
Aktiva
Langfristiges Vermögen
Finanzanlagen
Anteile verbundene Unternehmen		5	170		170
Beteiligungen		131	131		131
Wertpapiere		366	1.311		1.296
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen		3.880	3.163	3.163
Sonstige Vermögensgegenstände		4.635	4.500	4.500
Kurzfristiges Vermögen
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen		15.225	14.119	14.119
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht		4	6	6
Sonstige Vermögensgegenstände
Sonstige		2.112	8.928	8.928
Sonstige Wertpapiere		788	0		0
Guthaben bei Kreditinstituten		9.184	9.415	9.415
Passiva
Langfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten		7.533	9.037	9.037
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		4.363	3.227	3.227
Sonstige Verbindlichkeiten		4.947	5.474	5.474
Kurzfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten		2.384	2.899	2.899
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		16.527	13.802	13.802
Sonstige Verbindlichkeiten
Derivate ohne Hedge-Beziehung	0	0	64
Derivate mit Hedge-Beziehung		307	577
Sonstige		10.704	9.941	9.941
Davon aggregiert nach Bewertungskategorien nach IAS 39
Loans and Receivables		35.040	40.131	40.131
Held-to-Maturity Investments		0	0
Available-for-Sale Financial Assets		1.290	1.612		1.597
Financial Liabilities Measured at Amortised Costs		46.458	44.380	44.380
Financial Liabilities Held for Trading	0	0	64

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	Fair Value erfolgsneutral	Fair Value erfolgswirksam	Fair Value 31.12.2009
	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---
Aktiva
Langfristiges Vermögen
Finanzanlagen
Anteile verbundene Unternehmen			170
Beteiligungen			131
Wertpapiere	15		1.311
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen			3.163
Sonstige Vermögensgegenstände			4.500
Kurzfristiges Vermögen
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen			14.119
Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht			6
Sonstige Vermögensgegenstände
Sonstige			8.928
Sonstige Wertpapiere			0
Guthaben bei Kreditinstituten			9.415
Passiva
Langfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten			9.037
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen			3.227
Sonstige Verbindlichkeiten			5.474
Kurzfristiges Fremdkapital
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten			2.899
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen			13.802
Sonstige Verbindlichkeiten
Derivate ohne Hedge-Beziehung		64	64
Derivate mit Hedge-Beziehung	577		577
Sonstige			9.941
Davon aggregiert nach Bewertungskategorien nach IAS 39
Loans and Receivables			40.131
Held-to-Maturity Investments			0
Available-for-Sale Financial Assets	15		1.612
Financial Liabilities Measured at Amortised Costs			44.380
Financial Liabilities Held for Trading		64	64

Konzernlagebericht

GESCHÄFTS- UND RAHMENBEDINGUNGEN

Das Geschäftsjahr 2010 war von einer positiven gesamtwirtschaftlichen Entwicklung in Deutschland geprägt. Die Weltwirtschaft hatte jedoch noch mit einigen Problemen zu kämpfen, wie z.B. verhaltenem Wachstum der amerikanischen Volkswirtschaft sowie der Euro-Krise mit milliardenschweren Rettungsaktionen.

In Deutschland stieg laut Statistischem Bundesamt das Bruttoinlandsprodukt im dritten Quartal 2010 auf den höchsten Stand seit der Wiedervereinigung. Im vierten Quartal 2010 hat sich dieser Aufwärtstrend mit einem leicht abgeschwächten Wachstum von 0,4 Prozent im Vergleich zum Vorquartal fortgesetzt. Die deutsche Exportwirtschaft erzielt Rekordquoten und der private Konsum steigt, da sich die Nettolöhne langsam wieder nach oben entwickeln. Der Arbeitsmarkt entwickelt sich positiv; auf dem Arbeitsmarkt für Akademiker herrscht nahezu Vollbeschäftigung. Diese positive gesamtwirtschaftliche Entwicklung im Jahr 2010 hat sich an den Kapitalmärkten widergespiegelt. Der DAX konnte im Jahr 2010 ein Wachstum von über 15 Prozent erzielen.

Die Aragon AG ist ein unabhängiger Finanzdienstleister mit derzeit acht Tochtergesellschaften, die mit jeweils eigenem Profil, eigener Strategie und eigener Marke in Deutschland, Österreich und Osteuropa in der Beratung und Vermittlung von Finanzprodukten durch rund 20.000 freie Finanzvermittler an rund 900.000 Endkunden erfolgreich tätig sind. Die Aktivitäten der Aragon AG sind nach Zielgruppen und Dienstleistungen in die zwei operativen Geschäftsbereiche „Broker Pools“ und „Financial Consulting“ segmentiert. Zusätzlich sind im Geschäftsbereich „Holding“ die Beteiligung an der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG, Willich, der Fundmatrix AG, Frankfurt, der Aragon IT Service GmbH, Troisdorf, und der Aragon AG, Wiesbaden, zusammengefasst.

Folgendes Schaubild zeigt die Struktur der Aragon AG:

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BROKER POOLS	FINANCIAL CONSULTING	HOLDING
JUNG, DMS & CIE. AG (100 %) *	COMPEXX FINANZ AG (57,4 %) *	ARAGON AG
• Maklerpool, v.a. Vermittlung von Finanzprodukten über Intermediäre (IFAs, freie Makler etc.)	• Vermittlung von Finanzprodukten an Endkunden	• Holdingaktivitäten
• Investmentfonds, Geschlossene Fonds, Versicherungen, Zertifikate	• Lebensversicherungen, Altersvorsorge, Investmentfonds, Finanzierungen
• Derzeit mehr als 18.600 Vermittlerverträge, davon über 3.000 mit vertraglich gebundenen Vermittlern (Haftungsdach)	• Strukturierter Vertrieb mit derzeit ca. 400 Handelsvertretern
BIT – BETEILIGUNGS- & INVESTITIONS-TREUHAND AG (54,9 %) *	INPUNKTO GMBH (70%) *	FUNDMATRIX AG (71 %) *
• Plattform für den Vertrieb Geschlossener Fonds an Privat- und institutionelle Kunden	• Vermittlung von privaten Krankenversicherungen an Endkunden	• Vermittlung von Finanzprodukten an institutionelle Anleger
• Derzeit ca. 1.100 aktive Vermittler	• Strukturierter Vertrieb mit derzeit ca. 145 Vermittlern	• Trendscout und Produktgestalter
		• Investmentfonds, Zertifikate, Hedge- und Private-Equity-Fonds
	SCOPIA AG (100 %) *	ARAGON IT SERVICE GMBH (100 %) *
	• Vermittlung von Finanzprodukten an Endkunden	• IT- und Managementberatung
	• Lebensversicherungen, Altersvorsorge, Investmentfonds, Finanzierungen
	• Derzeit ca. 40 Berater
	FINUM.FINANZHAUS GMBH (75,0 %) *	BIW BANK FÜR INVESTMENTS UND WERTPAPIERE AG (47 %) *
	• Vermittlung von Finanzprodukten an Endkunden	• Konto-/Depotführung, Verwahrung, Trading und andere Bankdienstleistungen
	• Lebensversicherungen, Altersvorsorge, Investmentfonds, Finanzierungen
	• Derzeit ca. 110 Berater und 40 Analysten

* Beteiligungsquote der Aragon AG.

GESCHÄFTSVERLAUF

Markt und Wettbewerb

DER MARKT FÜR INVESTMENTPRODUKTE 1)

Die deutsche Investmentbranche verwaltete zum 31. Dezember 2010 ein Gesamtvermögen in Höhe von 1.829,6 Milliarden Euro, was im Vergleich zum 31. Dezember 2009 einer Erhöhung um 7,2 Prozent entspricht und ein Allzeithoch darstellt.

Zum 31. Dezember 2010 waren 710,0 Milliarden Euro (38,8 Prozent) in Publikumsfonds und 812,5 Milliarden Euro (44,4 Prozent) in Spezialfonds investiert. 307,1 Milliarden Euro (16,8 Prozent) wurden in Vermögen außerhalb von Investmentfonds für institutionelle Anleger verwaltet.

Auf die einzelnen Assetklassen teilt sich das Fondsvolumen der Publikumsfonds zum 31. Dezember 2010 wie folgt auf:


―	Aktienfonds: 238,0 Milliarden Euro (33,5 Prozent)
―	Rentenfonds: 157,8 Milliarden Euro (22,2 Prozent)
―	Geldmarktfonds: 42,2 Milliarden Euro (5,9 Prozent)
―	Offene Immobilienfonds: 85,8 Milliarden Euro (12,1 Prozent)
―	Gemischte und sonstige Fonds: 186,2 Milliarden Euro (26,2 Prozent)

Trotz der positiven Zahlen aus 2010 gehen führende Marktexperten nur von einem moderaten Wachstum in 2011 aus. Gründe sind neben der anhaltenden Schuldenkrise einiger Eurostaaten die politischen Unruhen in Nordafrika und den arabischen Staaten, welche sich in den volatilen Kursentwicklungen zu Beginn des Jahres 2011 widerspiegeln. Ebenso zeichnen sich erste Zinserhöhungen ab, welche den Vorteil von Aktien gegenüber festverzinslichen Anlagen reduzieren. Der in den letzten Jahren starke Beitrag zum Wachstum bei Investmentfonds durch fondsgebundene „Riester-Sparpläne“ wird weiter anhalten, aufgrund der zunehmenden Sättigung allerdings nicht auf dem Niveau der letzten Jahre. Es ist davon auszugehen, dass Investmentfonds mit flexiblen Aktienquoten und aktivem Management in der Gunst der Anleger stehen werden.

DER MARKT FÜR BETEILIGUNGEN 2)

Der Markt für Beteiligungen in Form von Geschlossenen Fonds ist im Jahr 2010 nach dem Krisenjahr 2009 wieder gestiegen. Die Höhe des platzierten Eigenkapitals betrug laut VGF Verband Geschlossene Fonds e.V. 5,835 Mrd. Euro und stieg damit um rund 13 Prozent gegenüber dem Vorjahr an. Nach dem starken Rückgang im Markt für Geschlossene Fonds haben sich nahezu alle Anlageklassen positiv entwickelt. Besonders hervorzuheben ist, dass die inländischen Immobilienfonds eine Steigerung um 46 Prozent aufzuweisen haben.

Das Platzierungsvolumen bei Schiffsfonds steigt zwar um 34 Prozent gegenüber dem Vorjahr, steht aber weiterhin unter starkem Druck und liegt weit unter dem Niveau von 2007.

Die Branche für Geschlossene Fonds befindet sich weiterhin in einer Umbruchsituation. Getrieben durch aktuelle Liquiditätsprobleme einiger Fonds, ist für das Jahr 2011 mit einem weiterhin schwierigen Umfeld für den Absatz von Geschlossenen Fonds zu rechnen.

Wir gehen von einem –von niedrigem Niveau startend– leicht steigenden Absatz von Geschlossenen Fonds aus.

DER MARKT FÜR VERSICHERUNGEN 3)

Das Beitragsaufkommen der deutschen Versicherungswirtschaft hat sich vor dem Hintergrund der gesamtwirtschaftlichen Konjunkturerholung im Jahr 2010 positiv entwickelt. Aber bereits in den Jahren zuvor, in der Finanz- und Wirtschaftskrise, die den größten Konjunktureinbruch der Nachkriegszeit mit sich gebracht hatte, war das Beitragsaufkommen – auch im Vergleich zu anderen Branchen und Versicherungsmärkten –— sehr stabil geblieben und ist in 2009 gewachsen. Dazu trug nicht unwesentlich bei, dass die wirtschaftliche Lage der privaten Haushalte, auf die über 80 Prozent der Versicherungsnachfrage entfallen, auch in der Krise weiterhin stabil geblieben ist. Auch hat gerade die Lebensversicherung im Verlauf der Finanz- und Wirtschaftskrise ihre Wettbewerbsposition verbessern können. Einmal mehr wurde in 2010 so die Beitragsentwicklung gerade durch die Entwicklung des Einmalbeitragsgeschäfts in der Lebensversicherung geprägt. Längerfristig wirksame Faktoren – ein intensiver Wettbewerb, eine hohe Marktdurchdringung, ein moderater Schadenverlauf, in Zahl und Gewicht zunehmende Vertragsabläufe und Veränderungen im rechtlichen und regulatorischen Umfeld – prägen die Geschäftsentwicklung weiterhin. Für das Jahr 2010 zeichnet sich für die Versicherungswirtschaft insgesamt gegenüber dem Vorjahr ein Beitragsplus von 4,7 Prozent (2009: plus 4,2 Prozent) auf 179,5 Milliarden Euro ab.

Dabei wird das erwartete Wachstum ganz überwiegend von der Personenversicherung getragen. Während sich für die Lebensversicherung (einschließlich Pensionskassen und Pensionsfonds) ein Beitragswachstum von 6,8 Prozent auf 91,0 Milliarden Euro abzeichnet, erwarten die privaten Krankenversicherer einen Zuwachs um 6,0 Prozent auf 33,4 Milliarden Euro. In der Schaden- und Unfallversicherung deuten die vorliegenden Zahlen auf ein leichtes Beitragsplus von 0,7 Prozent auf 55,1 Milliarden Euro hin.

In der Lebensversicherung zeigte sich auch im Jahr 2010 das Bedürfnis der Kunden nach Sicherheit. Das Neugeschäft 2010 wurde durch deutlich wachsende Einmalbeiträge gestützt – entsprechend wuchsen die Beitragseinnahmen. Dies zeigt sich vor allem im Segment der Rentenversicherungen gegen Einmalbeitrag. Der Trend zu Einmalbeiträgen wird darüber hinaus durch die steigende Flexibilität der Produkte gefördert. Zudem trägt der wachsende Bestand an Riester-Verträgen über die staatlichen Zulagen zu einem positiven Trend bei. Dagegen konnte das Neugeschäft gegen laufenden Beitrag nur einen leichten Anstieg verzeichnen. Allerdings sanken die Abgänge deutlich – ein Zeichen der wirtschaftlichen Entspannung. Für die Lebensversicherungen, Pensionskassen und Pensionsfonds zusammengenommen erreichten die gebuchten Bruttobeiträge im ersten Halbjahr 2010 rund 45,2 Milliarden Euro; dies entspricht einer Veränderung gegenüber dem Vorjahr von plus 14,2 Prozent. 43,7 Milliarden Euro entfielen davon auf die Lebensversicherung im engeren Sinn (i.e.S.; plus 14,9 Prozent). Für das Gesamtjahr 2010 könnten die Bundesbürger für die Lebensversicherung i.e.S. voraussichtlich Beiträge in Höhe von 87,3 Milliarden Euro (Schätzung; Vorjahr: 81,4 Milliarden Euro) aufbringen. Auf Pensionskassen und -fonds könnten weitere 3,7 Milliarden Euro (Vorjahr: 3,9 Milliarden Euro) entfallen. Alles in allem konnten die Lebensver sicherer 2010 wieder ein gutes Ergebnis mit wachsenden Beitragseinnahmen erzielen. Wie in den Jahren zuvor liegen die Auszahlungen an die Lebensversicherungskunden auch in 2010 auf hohem Niveau: Die Leistungsauszahlungen aus Lebensversicherungen i.e.S. erreichten im ersten Halbjahr rund 32,6 Milliarden Euro; damit wurde 2,2 Prozent weniger an die Kunden ausgezahlt als im ersten Halbjahr 2009. Im Gesamtjahr 2010 könnten – aufgrund verminderter Abgänge – rund 70,6 Milliarden Euro erreicht werden (minus 0,8 Prozent).

Für 2010 rechnen die Privaten Krankenversicherer mit Beitragseinnahmen von 33,36 Milliarden Euro (plus 6,0 Prozent). Davon entfallen auf die Krankenversicherung 31,24 Milliarden Euro (plus 6,3 Prozent) und auf die Pflegeversicherung 2,12 Milliarden Euro (plus 2,2 Prozent). Im ersten Halbjahr 2010 erreichten die Beitragseinnahmen rund 16,68 Milliarden Euro: 15,62 Milliarden Euro in der Krankheitsvollversicherung und 1,06 Milliarden Euro in der Pflegeversicherung. In der Krankentagegeldversicherung betrug das Beitragsvolumen in diesem Zeitraum 520 Millionen Euro, in den Zusatzversicherungen zum GKV-Schutz (Wahlleistungstarife, ambulante Tarife und Zahntarife) 2,16 Milliarden Euro. Die ausgezahlten Versicherungsleistungen (einschließlich Schadenregulierungskosten) dürften bis Ende 2010 eine Höhe von 22,07 Milliarden Euro (plus 4,5 Prozent) erreichen, wobei auf die Krankenversicherung 21,33 Milliarden Euro (plus 4,3 Prozent) und auf die Pflegeversicherung gut 0,74 Milliarden Euro (plus 10,8 Prozent) entfallen. Im ersten Halbjahr 2010 erhielten die Versicherten 11,07 Milliarden Euro an Versicherungsleistungen, davon etwa 10,71 Milliarden Euro in der Krankenversicherung und 360 Millionen Euro in der Pflegeversicherung. Der Versichertenbestand in der Krankheitsvollversicherung umfasste zum 30. Juni 2010 insgesamt 8,86 Millionen Personen. Im ersten Halbjahr 2010 gab es einen Nettoneuzugang von 44.500 Personen. Im ersten Halbjahr 2009 hatte der Nettoneuzugang mit 98.800 Personen fast die doppelte Höhe erreicht, was aber im Wesentlichen auf einen Einmaleffekt aufgrund der am 1. Januar 2009 in Kraft getretenen Pflicht zur Versicherung zurückzuführen ist: Wegen der gesetzlichen Vorgabe hatten Tausende vormals Unversicherte 2009 eine private Kranken- und Pflegeversicherung abgeschlossen – darunter viele Beamte, die sich für den Anteil der Kosten, den die Beihilfe offen lässt, bis dahin überhaupt nicht versichern mussten. Leicht gestiegen ist die Zahl der Zusatzversicherungen. Bis zur Jahresmitte wurden etwa 77.000 neue Versicherungen abgeschlossen, die Gesamtzahl stieg damit auf 21,6 Millionen (30. Juni 2009: 21,1 Millionen). Dieser Anstieg liegt deutlich unter dem Vorjahreswert von 153.000 neuen Zusatzversicherungen. Hier zeigt sich eine große Verunsicherung der Bürger über die Zukunft der Gesundheitsversorgung. Die Versicherten reagieren zwar unverändert mit dem Abschluss von Zusatzversicherungen auf die Einschnitte in den Leistungskatalog der gesetzlichen Kassen, viele wollen aber zunächst wissen, welche finanziellen Mittel ihnen nach der angekündigten Reform der Finanzierung der gesetzlichen Krankenversicherung dafür übrig bleiben.

Nachdem die Schaden- und Unfallversicherer bereits im Jahr 2009 unter anderem aufgrund der Wirtschafts- und Finanzkrise ein spürbar schlechteres Ergebnis als im Vorjahr hinnehmen mussten, deutet sich für 2010 eine nochmalige Eintrübung der Geschäftsaussichten an. Der versicherungstechnische Gewinn in der Schaden- und Unfallversicherung wird voraussichtlich um über 800 Millionen Euro auf rund 1,4 Milliarden Euro abschmelzen. Die marktweite Combined Ratio (Schaden-Kosten-Quote nach Abwicklung) dürfte damit im Jahr 2010 nochmals um etwa 1 Prozentpunkt auf 97 Prozent ansteigen. Dieses Ergebnis resultiert im Wesentlichen aus der aller Voraussicht nach deutlichen Zunahme der Schadenaufwendungen in der Kraftfahrt- und Sachversicherung. Während die Schaden- und Unfallversicherer 2009 von extremen Witterungsverhältnissen bzw. Elementarschadenereignissen weitgehend verschont geblieben sind, verursachten im Geschäftsjahr 2010 bereits zu Jahresbeginn der Orkan „Xynthia“ und die lange Frostperiode sowie das Neiße-Spree-Hochwasser im Sommer beträchtliche Mehrbelastungen.

Insbesondere die verbundene Wohngebäudeversicherung war von allen drei Ereignissen betroffen und dürfte einen Schadenaufwandsanstieg von über 15 Prozent zu verkraften haben. Für die gesamte Schaden- und Unfallversicherung wird im Geschäftsjahr 2010 eine Zunahme der Schadenaufwendungen um 2,4 Prozent auf rund 43,1 Milliarden Euro erwartet. Eine höhere Schadenbelastung mussten die Schaden- und Unfallversicherer mit etwa 44 Milliarden Euro lediglich im vom Elbe-Hochwasser geprägten Jahr 2002 bewältigen. Das Prämienaufkommen dürfte in der Schaden- und Unfallversicherung insgesamt im Jahr 2010 erstmals seit fünf Jahren wieder anwachsen. Ursächlich für das voraus sichtliche Beitragseinnahmenplus in Höhe von 0,7 Prozent auf rund 55,1 Milliarden Euro ist insbesondere die Entwicklung in der Kraftfahrtversicherung. Nach den teils kräftigen Rückgängen seit 2004 zeichnet sich im aktuellen Geschäftsjahr erstmals wieder ein leichter Anstieg des Beitragsvolumens ab. Mit Ausnahme der Transport- und der allgemeinen Haftpflichtversicherung wird darüber hinaus auch in den weiteren Sparten der Schaden- und Unfallversicherung von steigenden Prämieneinnahmen ausgegangen. Alles in allem wird im Geschäftsjahr 2010 der erwartete Zuwachs auf der Beitragseinnahmenseite allerdings nicht ausreichen, um die deutliche Verschlechterung auf der Schadenseite zu kompensieren. In der Kraftfahrtversicherung dürfte zum Jahreswechsel 2009/2010 das Tarifniveau im Neugeschäft erstmals wieder angehoben worden sein. Angesichts der natürlichen Bestandswanderungen insbesondere in günstigere Schadenfreiheitsklassen werden die Durchschnittsbeiträge im Geschäftsjahr 2010 dennoch sowohl in der Kfz-Haftpflichtversicherung als auch in der Kaskoversicherung abnehmen. In Kombination mit einem leicht zunehmenden Bestand wird das Beitragsvolumen in der Kraftfahrtversicherung nach fünf von Einnahmenverlusten geprägten Jahren aller Voraussicht nach geringfügig um 0,4 Prozent auf rund 20,1 Milliarden Euro ansteigen. Auf der Schadenseite haben die winterlichen Straßenverhältnisse am Jahresanfang in der Kfz-Haftpflichtversicherung für erheblich mehr Schadenfälle gesorgt. Insofern muss von einer spürbar höheren Schadenbelastung als im Jahr 2009 ausgegangen werden – der Schadenaufwand wird 2010 voraussichtlich um 1,5 Prozent auf etwa 12,4 Milliarden Euro ansteigen. Für die gesamte Kraftfahrtversicherung ergibt sich ein um voraussichtlich 2,0 Prozent höherer Schadenaufwand in Höhe von 19,8 Milliarden Euro (2009: 19,4 Milliarden Euro). Angesichts der geringfügig ansteigenden Beitragseinnahmen dürfte sich der versicherungstechnische Verlust demnach gravierend ausweiten. Alles in allem steuern die Kraftfahrtversicherer im Geschäftsjahr 2010 auf eine Combined Ratio von 105 Prozent (2009: 103,3 Prozent) und ein versicherungstechnisches Minus von über einer Milliarde Euro (2009: 700 Millionen Euro) zu. Auf Basis der Halbjahreszahlen 2010 wird für die Sachversicherung insgesamt eine moderate Steigerung der Bruttobeitragseinnahmen um 1,4 Prozent (2009: 2,6 Prozent) für das Gesamtjahr erwartet. Insbesondere im Bereich der privaten Sachversicherungen führen Anpassungsmöglichkeiten (Inflationsausgleich) voraussichtlich zu einem Zuwachs von 2,5 Prozent (2009: 3,0 Prozent) auf 4,8 Milliarden Euro. Für den Bereich Industrie/Gewerbe/ Landwirtschaft zeichnet sich ein Zuwachs von 0,5 Prozent, für die technischen Versicherer von 2 Prozent ab. Mit Blick auf den Schadenaufwand ist in der Sachversicherung insgesamt mit einer erheblichen Verschlechterung des versicherungstechnischen Ergebnisses zu rechnen. Zurzeit gehen die Sachversicherer für 2010 von einer Combined Ratio von 97 Prozent (2009: 92,5 Prozent) aus.

Für das Geschäftsjahr 2010 wird in der Allgemeinen Haftpflichtversicherung ein leichter Rückgang der Beitragseinnahmen um minus 0,5 Prozent auf 6,8 Milliarden Euro (2009: 6,84 Milliarden Euro) erwartet. Schadenseitig ist mit einem geringen Anstieg des Schadenaufwandes um 0,5 Prozent auf 4,7 Milliarden Euro (2009: 4,63 Milliarden Euro) zu rechnen. Die Combined Ratio wird sich voraussichtlich weiterhin auf dem Vorjahresniveau von 91 Prozent bewegen. Der seit einigen Jahren zu beobachtende Trend sinkender Schadenstückzahlen und steigender Schadendurchschnitte setzt sich weiter fort.

Für 2010 rechnen die Unfallversicherer mit einer Fortsetzung der bereits in den letzten Jahren beobachteten Entwicklung: Es wird nur ein geringes Wachstum bei den Beitrags einnahmen bei gleichzeitig moderatem Rückgang der Vertragszahlen und leicht verschlechtertem Schadengeschehen erwartet. So dürfte zum Jahresende 2010 das Beitragsplus bei lediglich 1 Prozent (2009: 0,5 Prozent) liegen, wobei sich die Einnahmen auf rund 6,5 Milliarden Euro (2009: 6,4 Milliarden Euro) summieren.

1) Alle Daten der folgenden Beschreibung des Marktes für Investmentprodukte wurden, wenn nicht anders kenntlich gemacht, der BVI Investmentstatistik – Gesamtüberblick vom 8. Februar 2011 entnommen.

2) Alle Daten der folgenden Beschreibung des Marktes für Beteiligungen wurden, wenn nicht anders kenntlich gemacht, der Pressemitteilung 4/2011 des VGF Verband Geschlossene Fonds e.V. entnommen.

3) Alle Daten der folgenden Beschreibung des Marktes für Versicherungen wurden, wenn nicht anders kenntlich gemacht, dem Jahrbuch 2010 des Gesamtverband der Deutschen Versicherungswirtschaft e.V. („GDV 2010“) entnommen.

AUSBLICK

Das gesamtwirtschaftliche Umfeld setzt umgekehrt entscheidende Rahmendaten für Marktchancen und Geschäftsverlauf der Versicherungsunternehmen. Die Finanz- und Wirtschaftskrise hat die deutsche Versicherungswirtschaft ohne größere Einbrüche überstanden. Zudem kann der aktuelle Geschäftsverlauf der Branche auch von der sich abzeichnenden Konjunkturerholung profitieren: Die deutsche Wirtschaft hat sich im Jahr 2010 erstaunlich schnell und kräftig von dem Einbruch im Zuge der weltweiten Banken- und Wirtschaftskrise erholt. Dies hängt auch mit dem erst im Laufe des Jahres 2010 voll wirkenden Konjunkturpaket II aus 2009 zusammen. Vor allem aber trägt die wieder rege Exporttätigkeit zum erstarkten Wirtschaftswachstum in Deutschland bei. Die Konsumnachfrage der privaten Haushalte bleibt im Wesentlichen unverändert, war aber auch in der Krise robust geblieben. Im Jahr 2011 ist mit einer Fortsetzung der weltwirtschaftlichen Dynamik und einer weiteren Erholung der Konjunktur in Deutschland zu rechnen. Als eine maßgebliche Stütze der konjunkturellen Entwicklung zeigt sich bislang der Arbeitsmarkt in Deutschland. Durch flexible Arbeitszeitmodelle und die Regelungen zur Kurzarbeit konnten in 2009 massive Auswirkungen der Wirtschaftskrise auf den Arbeits- markt, wie sie in anderen Volkswirtschaften zu beobachten waren, verhindert werden. Im laufenden Jahr zeichnet sich zudem ab, dass der Arbeitsmarkt schneller als in früheren Rezessionen auf die wieder anziehende konjunkturelle Dynamik reagiert. Selbst in der Krise sind die Arbeitslosenzahlen teilweise sogar leicht zurückgegangen. Die lange Jahre zu beobachtende Entkoppelung des Arbeitsmarktes vom Konjunkturaufschwung scheint sich im Hinblick auf die aktuelle Krise nicht wieder ein gestellt zu haben. Zwar könnten sich in 2011 durch einzelne Unternehmensinsolvenzen doch noch Spätfolgen der Rezession auf dem Arbeitsmarkt zeigen. Größere Auswirkungen auch auf die privaten Haushalte in Deutschland, die in der Breite von der Krise bislang nur moderat getroffen wurden, sind jetzt aber kaum noch zu erwarten. Die Preisentwicklung dürfte auch 2011 weiterhin moderat ausfallen. Bei sich tendenziell zurückbildenden Unterauslastungen der Produktion und wieder deutlicheren Preissteigerungen vor allem im Bereich von Erdöl und Energie wird die Preisdynamik im kommenden Jahr voraussichtlich aber etwas größer als in 2010 ausfallen. Dagegen war die Entwicklung der Preise in 2009 und 2010 durch eine Preisstabilität gekennzeichnet, die sich auch in einer geringeren Expansionsrate der Versicherungsmärkte niederschlägt. Trotz der aktuell durchaus erfreulichen Konjunkturdynamik bleiben die gesamtwirtschaftlichen Aussichten für Deutschland insgesamt im kommenden Jahr erheblichen Risiken ausgesetzt. So sind etwa die Probleme in den Bankbilanzen weltweit nach wie vor nicht vollständig ausgeräumt. Vor allem der weltwirtschaftliche Ausblick – von dem nicht zuletzt die exportabhängige Konjunktur in Deutschland maßgeblich abhängt – ist nach der Eurokrise im Frühjahr 2010 und mit einer sich abzeichnenden konjunkturellen Abkühlung in den USA wieder deutlich eingetrübt.

Aber auch über die aktuell bestehenden Herausforderungen des gesamtwirtschaftlichen Umfelds hinaus sieht sich die deutsche Versicherungswirtschaft derzeit mit weiteren Herausforderungen konfrontiert. So hat sie seit Längerem ein im Trend deutlich verlangsamtes Beitragswachstum zu verzeichnen, bis hin zu einer Stagnation oder einem Rückgang des Beitragsaufkommens. Hiermit, wie auch mit der technologisch bedingten Dynamisierung der Marktprozesse und der Globalisierung, geht eine unverkennbare Intensivierung des Wettbewerbs in der Versicherungswirtschaft einher. Veränderungen in den politischen und regulatorischen Rahmenbedingungen stellen die deutsche Versicherungswirtschaft immer wieder vor erhebliche Anpassungserfordernisse. Auf der Nachfrageseite wiederum bedeuten die zunehmende Ausdifferenzierung der Kundengruppen und der demographische Wandel neue Aufgaben für die Versicherungsunternehmen. In der Folge sind die Versicherungsmärkte in Deutschland sehr viel stärker in Bewegung geraten als in früheren Jahren oder Jahrzehnten. Neben tiefgreifenden Veränderungen der Produktlandschaft und deutlichen Verschiebungen in den relativen Marktpositionen der einzelnen Anbieter zeigt sich dies auch in der Pluralisierung der Vertriebsstrukturen und der fortschreitenden Rationalisierung der internen Geschäftsprozesse. Mittelfristig sprechen gleichwohl viele fundamentale Faktoren für ein nachhaltiges Wachstumspotenzial der deutschen Versicherungswirtschaft. Zunächst stellt die unverzichtbare gesamtwirtschaftliche Funktion der Versicherungswirtschaft bei der Abdeckung vielfältiger Risiken eine dauerhaft stabile Basis für die Versicherungsnachfrage dar.

WETTBEWERBSPOSITION

In den einzelnen Geschäftssegmenten steht die Aragon AG mit unterschiedlichen Unternehmen in Konkurrenz.

Wettbewerber im Segment Broker Pools

Im Segment Broker Pools vermittelt Aragon über die Tochtergesellschaften Jung, DMS & Cie. Aktiengesellschaft (JDC) und BIT – Beteiligungs- & Investitions-Treuhand AG (BIT) die Finanzprodukte Investmentfonds, Geschlossene Fonds, strukturierte Produkte, Versicherungen und Finanzierungsprodukte über freie Finanzvermittler (B2B) an Endkunden.

Im Investmentgeschäft steht JDC im Wettbewerb mit allen Unternehmen, die über selbstständige Vermittler Investmentfonds an Endkunden vermitteln. Darunter fallen alle auf Endkunden ausgerichteten Geschäftsbanken, Sparkassen und Volksbanken, große Finanzvertriebsgesellschaften (wie z.B. die Deutsche Vermögensberatung AG, Frankfurt, oder die AWD AG, Hannover) sowie alle Maklernetzwerke/Maklerpools (wie z.B. BCA AG, Bad Homburg).

Die Markteintrittsbarrieren zur Vermittlung offener Fonds sind gering. Es gibt daher eine sehr hohe Zahl an Vermittlungsunternehmen, vor allem Maklernetzwerke/Maklerpools unterschiedlichster Größe und Professionalität.

Geschlossene Fonds werden von Aragon über die Tochtergesellschaften JDC, BIT und FiNUM.FINANZHAUS vertrieben. Auch in diesem Geschäftsfeld ist die Anzahl der Wettbewerber hoch, wobei Geschlossene Fonds von einer im Vergleich zu Versicherungen und Investmentfonds wesentlich kleineren Anzahl von Wettbewerbern angeboten werden.

Neben Fondsprodukten vermittelt die JDC auch Versicherungen. Die JDC steht hier im Wettbewerb vor allem mit Unternehmen, die Versicherungsprodukte über Verkäufer an Endkunden vermitteln. Dazu gehören neben den Vertriebsorganisationen der Versicherungen große Finanzvertriebsgesellschaften (wie z.B. die MLP AG, Wiesloch, oder die AWD AG, Hannover) sowie alle Maklernetzwerke/Maklerpools (wie z.B. Fonds Finanz Maklerservice GmbH, München, BCA AG, Bad Homburg) und zunehmend auch Geschäftsbanken. Die Markteintrittsbarrieren zur Vermittlung von Versicherungsprodukten sind wie im Investmentfondsbereich ebenfalls gering. Es gibt auch hier eine unüberschaubare Anzahl an Vermittlungsunternehmen unterschiedlichster Größe und Professionalität.

Wettbewerber im Segment Financial Consulting

Im Segment Financial Consulting bietet die Aragon über ihre Tochtergesellschaften compexx Finanz AG, FiNUM.FINANZHAUS GmbH, inpunkto GmbH und Scopia AG die Beratung zu und Vermittlung von Finanzprodukten gegenüber Endkunden (B2C) an. Während die compexx ein Allfinanzvertrieb in der Form eines strukturierten Vertriebs ist, hat sich die inpunkto auf die Vermittlung von und Beratung zu privaten Krankenversicherungen spezialisiert. Die FiNUM.FINANZHAUS und die Scopia konzentrieren sich auf das Segment anspruchsvolle Privatkunden (sog. Mass-Affluent-Markt), wobei die FiNUM.FINANZHAUS in Deutschland und die Scopia in Österreich aktiv ist.

Wettbewerber unserer Tochterunternehmen sind neben Geschäfts- und Privatbanken auch große Finanzvertriebsgesellschaften (wie z.B. die MLP AG, Wiesloch, oder die Postbank Finanzberatung AG, Hameln) sowie im Falle der inpunkto spezialisierte Vertriebe für Krankenversicherungen wie die impuls Finanzmanagement AG, Gersthofen.

Geschäftsverlauf Konzern und Segmente

Die Aragon AG ist aufgrund ihrer Größe und Eigenkapitalausstattung für Produktinitiatoren als Absatzkanal von hoher Marktrelevanz, was zur Hebung von Einkaufssynergien genutzt wird. Gleichzeitig ist die Aragon AG auch als institutioneller Partner für schnell wachsende Finanzvertriebe attraktiv, die im sich schnell verändernden regulatorischen Umfeld einen starken Partner suchen. Im Geschäftsjahr 2010 hat die Aragon AG diesen Positionierungsvorteil für den Abschluss verschiedener Transaktionen und Kooperationen erfolgreich genutzt.

WESENTLICHE KENNZAHLEN ARAGON-KONZERN

Von 2008 bis 2010 entwickelten sich die wesentlichen Kennzahlen der Aragon wie folgt:

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WESENTLICHE KENNZAHLEN ARAGON-KONZERN	2008	2009	2010	Veränderung 2010 zu 2009
	TEUR	TEUR	TEUR	TEUR
---	---	---	---	---
Langfristiges Vermögen gesamt	47.551	65.968	73.154	7.186
Kurzfristiges Vermögen gesamt	37.430	32.732	27.820	–4.912
Eigenkapital	50.018	52.914	52.789	–125
Langfristiges Fremdkapital	14.188	18.105	17.210	–895
Kurzfristiges Fremdkapital	20.775	27.681	30.975	3.294
Bilanzsumme	84.981	98.700	100.974	2.274
Umsatz	98.347	69.391	109.179	39.788
Provisionsaufwand	73.342	55.219	83.615	28.396
Personalkosten	12.015	9.390	12.553	3.163
Sonstige betriebliche Aufwendungen	17.121	9.559	14.090	4.531
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit	7.676	–1.797	1.512	3.309

VERMÖGENSLAGE

Das langfristige Vermögen des Konzerns zum 31. Dezember 2010 in Höhe von 73,2 Mio. Euro (Vorjahr: 66,0 Mio. Euro) besteht zu rund 43,6 Mio. Euro (Vorjahr: 36,5 Mio. Euro) aus immateriellen Vermögenswerten. Die Erhöhung des langfristigen Vermögens des Konzerns resultiert im Wesentlichen aus einer Umwidmung von Umlaufvermögen in das Anlagevermögen in Höhe von 6,4 Mio. Euro.

Das kurzfristige Vermögen hat sich signifikant auf 27,8 Mio. Euro (Vorjahr: 32,7 Mio. Euro) vermindert. Der wesentliche Grund dafür ist zum einen die bereits oben angesprochene Umwidmung und zum anderen die Erhöhung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 1,5 Mio. Euro. Letztere stiegen auf 19,1 Mio. Euro nach 17,3 Mio. Euro im Vorjahr. Ebenfalls stieg der Bestand der sonstigen Wertpapiere um 0,8 Mio. Euro und die aktiven Rechnungsabgrenzungen um 0,3 Mio. Euro.

Die liquiden Mittel sind von 9,4 Mio. Euro im Vorjahr auf 10,0 Mio. Euro zum Bilanzstichtag gestiegen.

Die Bilanzsumme hat sich von 98,7 Mio. Euro im Jahr 2009 auf 101,0 Mio. Euro im Jahr 2010 gesteigert.

Trotz der gestiegenen Bilanzsumme hat sich das Eigenkapital von 52,9 auf 52,8 Mio. Euro leicht reduziert.

Im langfristigen Fremdkapital bestehen Verbindlichkeiten gegenüber Banken in Höhe von 7,5 Mio. Euro. Insgesamt reduzierte sich das langfristige Fremdkapital von 18,1 Mio. Euro im Vorjahr auf 17,2 Mio. Euro.

Das kurzfristige Fremdkapital stieg von 27,7 Mio. Euro auf 31,0 Mio. Euro. Hier enthalten sind 16,5 Mio. Euro aus Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und 11 Mio. Euro aus sonstigen Verbindlichkeiten. Kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Banken bestehen in Höhe von 2,4 Mio. Euro, nach 2,9 Mio. Euro in 2009.

Der Aragon-Konzern verfügt zum Bilanzstichtag über eine Eigenkapitalquote von 52,3 Prozent (Vorjahr: 53,6 Prozent) der Bilanzsumme. Die Verminderung der Eigenkapitalquote im Jahresvergleich resultiert im Wesentlichen aus der gestiegenen Bilanzsumme.

FINANZLAGE

Die Kapitalflussrechnung zeigt auf, wie sich der Cashflow innerhalb der Berichtsperiode durch Mittelzu- und Mittelabflüsse entwickelt hat.

Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit erhöhte sich im Geschäftsjahr von 6.749 TEUR um 6.602 TEUR auf 13.351 TEUR. Dies resultiert im Wesentlichen aus einer Erhöhung der Verbindlichkeiten um 6.663 TEUR.

Der Cashflow aus Investitionstätigkeit ist mit –10.366 TEUR negativ. Darin enthalten sind –8.536 TEUR aus der Veräußerung von konsolidierten Unternehmen und –1.713 TEUR aus dem Erwerb von konsolidierten Unternehmen.

Aus der Finanzierungstätigkeit ergibt sich ein mit –2.374 TEUR negativer Cashflow, der aus der Tilgung von Krediten resultiert.

Der Finanzmittelfonds am Ende des Geschäftsjahres betrug 9.627 TEUR.

Die Finanzmittelausstattung war im Berichtsjahr jederzeit ausreichend. Die Sicherstellung der kurzfristigen Liquidität wird über eine monatliche Liquiditätsplanung gesteuert. Im folgenden Jahr wird der Konzern vertragsgemäß teilweise Kredittilgungen vornehmen, die auch vor dem Hintergrund der Finanzmarktkrise aus einer ausreichenden Liquidität vorgenommen werden können.

ERTRAGSLAGE

Die Ertragslage des Konzerns hat sich im Berichtsjahr sehr positiv entwickelt. Der Konzernumsatz hat sich um 57,3 Prozent (Vorjahr: –29,4 Prozent) von 69,4 auf 109,2 Mio. Euro erhöht.

Die Provisionsaufwendungen haben sich gegenüber dem Vorjahr (55,2 Mio. Euro) um 51,4 Prozent auf 83,6 Mio. Euro erhöht.

Von den übrigen Kosten entfallen 12,6 Mio. Euro (Vorjahr: 9,4 Mio. Euro) auf die Personalkosten und 14,1 Mio. Euro (Vorjahr: 9,6 Mio. Euro) auf die sonstigen betrieblichen Aufwendungen. Im Jahresdurchschnitt waren 255 (Vorjahr: 182) Mitarbeiter beschäftigt. Die Gesamtkosten haben sich durch die erstmalige Einbeziehung der inpunkto GmbH, der Scopia AG, der FiNUM.FINANZHAUS GmbH und der Aragon IT Service GmbH erhöht.

Die größten Positionen innerhalb der sonstigen betrieblichen Aufwendungen waren die Abschreibungen mit 1,8 Mio. Euro (Vorjahr: 1,5 Mio. Euro), Werbekosten mit 2,3 Mio. Euro (Vorjahr: 2,1 Mio. Euro), EDV-Kosten mit 1,2 Mio. Euro (Vorjahr: 0,9 Mio. Euro), Rechts- und Beratungskosten mit 1,5 Mio. Euro (Vorjahr: 1,0 Mio. Euro) und sonstigen Kosten mit 2,7 Mio. Euro (Vorjahr: 1,3 Mio. Euro).

Insgesamt erhöhte sich das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von –1,8 Mio. Euro um rund 3,3 Mio. Euro auf 1,5 Mio. Euro.

SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

Segment Broker Pools

Der Umsatz im Segment Broker Pools stieg um 29,4 Prozent auf 72,2 Mio. Euro nach 55,8 Mio. Euro im Vorjahr. Das EBIT erhöhte sich von –1,7 Mio. Euro im Vorjahr auf 1,0 Mio. Euro.

Segment Financial Consulting

Das Segment Financial Consulting ist der größte Wachstumsbereich im Konzern. Die Segmenterträge stiegen auf 36,9 Mio. Euro nach 12,9 Mio. Euro im Vorjahr. Das EBIT stieg von 1,1 Mio. Euro im Vorjahr auf 2,9 Mio. Euro.

Segment Holding

Das Ergebnis im Segment Holding entwickelte sich nicht zuletzt durch den Einbezug der Fundmatrix AG rückläufig. Die Segmenterträge fielen auf 0,1 Mio. Euro nach 0,7 Mio. Euro im Vorjahr. Das EBIT sank auf –1,6 Euro nach –0,8 Mio. Euro im Vorjahr.

* Zur Vergleichbarkeit mit den Vorjahren wurden pro-forma sämtliche Ergebniszahlen so angepasst, als ob die biw Bank für Investments und Wertpapiere AG in allen Zeiträumen at-equity mit der heutigen Beteiligungsquote von 47 % konsolidiert worden wäre.

NACHTRAGSBERICHT

Nach dem Bilanzstichtag haben sich keine Ereignisse ergeben.

CHANCEN- UND RISIKOBERICHT

Die künftige Geschäftsentwicklung unseres Konzerns ist mit allen Chancen und Risiken verbunden, die mit dem Vertrieb von Finanzprodukten und dem Kauf, der Führung und dem Verkauf von Unternehmen zusammenhängen. Das Risikomanagementsystem der Aragon AG ist darauf ausgerichtet, Risiken zu minimieren. Finanzinstrumente werden ausschließlich zur Absicherung eingesetzt. Um mögliche Probleme in den verbundenen Unternehmen und deren Beteiligungen frühzeitig zu erkennen, werden wesentliche Kennziffern monatlich abgefragt und beurteilt.

Die Aragon AG steuert den Konzern über ein monatliches Berichtswesen, welches die wesentlichen Kennzahlen beinhaltet und insbesondere die Liquiditätssituation berücksichtigt. Der Vorstand wird darüber hinaus täglich über den aktuellen Liquiditätsstand informiert.

Die relevanten unternehmensbezogenen Risiken sind die folgenden:


―	Im Rahmen der Vermittlung von Finanzprodukten und Versicherungen kann nicht ausgeschlossen werden, dass durch Stornierungen Kosten entstehen, die nicht durch entsprechende Rückforderungsansprüche gedeckt sind, insbesondere wenn ganze Zweige aus einem Strukturvertrieb wegfallen. Im Rahmen der Vertriebsvereinbarung mit Versicherungsgesellschaften vergibt die Aragon teilweise Patronatserklärungen für ihre Tochtergesellschaften.
―	Die Aragon AG könnte für Aufklärungs- oder Beratungsfehler durch Vertriebspartner in Anspruch genommen werden. Ob im Einzelfall die Risiken dann durch den bestehenden Versicherungsschutz gedeckt sind, ist nicht sicher.
―	Das schnelle Wachstum der Aragon-Gruppe macht eine fortlaufende Anpassung der organisatorischen und technischen Strukturen erforderlich. Außerdem stellen die Marktverwerfungen rund um die Finanzmarktkrise große Herausforderungen an das Liquiditätsmanagement. Fehlende Liquidität könnte zu einem existenziellen Problem werden.
―	Die Aragon AG haftet gegenüber dem Bundesverband deutscher Banken e.V., weil in der Eigenschaft als Gesellschafterin der biw eine Freistellungserklärung abgegeben wurde. Sollte die Einlagensicherung aus Verlusten der biw in Anspruch genommen werden, haftet Aragon für diese Verluste.

Die relevanten marktbezogenen Risiken sind die folgenden:


―	Der geschäftliche Erfolg des Konzerns ist abhängig von der volkswirtschaftlichen Entwicklung.
―	Der Konzern ist abhängig von der Entwicklung der Finanz- und Kapitalmärkte. Eine längerfristige Kapitalmarktschwäche kann erheblich negative Einflüsse auf die Ertragskraft der Aragon haben.

Die Aragon AG hat den Umsatz im Berichtsjahr u.a. durch Zukäufe und Kooperationen um fast 40 Mio. Euro steigern können. Ergebnismäßig resultiert dies in einer deutlichen Erholung im EBITDA gegenüber dem Vorjahr um 4,0 Mio. Euro auf 4,2 Mio. Euro. Der Konzern hat im letzten Quartal 2010 mit dem Erwerb der FiNUM.FINANZHAUS den Einstieg in den deutschen Mass-Affluent-Markt vollzogen. Die Opportunitäten durch die weitergehende Konsolidierung im Markt wird der Konzern auch 2011 nutzen. Gepaart mit einem konsequenten Kosten management erwartet der Konzern für 2011 eine signifikante Steigerung der Profitabilität. Die Liquidität ist ausreichend vorhanden und die Aragon AG nutzt zurzeit ins besondere zwei mittelfristige Kredite in Höhe von gesamt 9,0 Mio. Euro. Im Übrigen wird durch die umgesetzten Maßnahmen ein stabiler positiver Cashflow erreicht.

Weitere bestands- oder entwicklungsgefährdende Risiken für den Konzern kann der Vorstand aktuell nicht erkennen.

Die Chancen des Konzerns sieht der Vorstand zum einen in der Marktentwicklung und zum anderen in der Organisation selbst. Der Markt für private Altersversorgung und Versicherungen ist einer der großen Wachstumsmärkte in Deutschland. Private Altersversorgung erfolgt durch die private Investition in Finanzprodukte. Die überwältigende Mehrheit dieser Produkte können die angeschlossenen Vermittler bei den Töchtern der Aragon AG einkaufen und abwickeln. Die Beteiligungen der Aragon werden also unmittelbar von dem Marktwachstum profitieren.

Durch die mittlerweile gewonnene Größe und Kapitalstärke der Aragon AG stehen finanzielle Ressourcen und Managementkapazitäten zur Verfügung, die die meisten Wettbewerber nicht aufweisen können. Außerdem hat die Aragon AG – insbesondere durch die Kooperationen und Akquisitionen im Berichtsjahr –- die Diversifikation über die Tochtergesellschaften ausgebaut, sodass sie von der Entwicklung des Finanzdienstleistungssektors in seiner gesamten Breite profitieren kann.

Das alles wird dazu führen, dass sich die Konzerngesellschaften und damit auch die Aragon AG aus Sicht des Vorstands weiter nachhaltig positiv entwickeln.

PROGNOSEBERICHT

Rahmenbedingungen

KONJUNKTURAUSBLICK

Für das Jahr 2011 wird mit einer leichten Erholung der Weltwirtschaft gerechnet.

Generell ist die Bundesregierung wie auch die EZB optimistisch für die Entwicklung der Wirtschaftsleistung in 2011. Die Institutionen erwarten ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts in Deutschland in Höhe von 2 Prozent. Die EZB rechnet zunächst noch mit einer schwachen Inlandsnachfrage. Die Exporte könnten durch einen starken Euro geschwächt werden.

MÄRKTE UND BRANCHENAUSBLICK

Die Entwicklung an den Finanzmärkten wird weiterhin fragil sein. Es wird viel davon abhängen, wie sich die Revolutionsbewegungen in Nordafrika auf den Öl- und Gasmarkt auswirken. Insgesamt geht der Konzern von einer Erholung der Finanzmärkte im Verlauf des Jahres 2011 aus. Stabil niedrige Leitzinsen sollten zu einer Belebung des Kapitalmarktes führen.

Die Finanzdienstleistungsbranche wird weiterhin vor erheblichen Herausforderungen stehen. Im Gegensatz zur Aragon AG haben es viele Wettbewerber versäumt, sich auf diese Krise einzustellen, ein diversifiziertes Angebotsportfolio zu erarbeiten und die Kostenbasis konsequent zu reduzieren. Für das Jahr 2011 ist deshalb von einer weiteren Marktkonsolidierung vor allem kleinerer Finanzvertriebe und Maklerpools zu rechnen. Diese Konzentration wird dazu führen, dass die stabil positionierten marktführenden Unternehmen, zu denen die Aragon AG zählt, besser durch die aktuelle Marktlage kommen werden.

Erwartete Geschäftsentwicklung

Der Vorstand geht von einer für den Gesamtkonzern positiven Geschäftsentwicklung aus.

Für das Jahr 2011 plant der Konzern, wieder ein deutlich zweistelliges Umsatzwachstum zu erzielen und die erfolgreiche Entwicklung der vergangenen Jahre weiterzuführen.

Die geplante Umsatzentwicklung wird dazu führen, dass die operative Profitabilität und damit auch der operative Cashflow, unabhängig von Einmaleffekten wie zum Beispiel Anteilsverkäufen, steigen werden.

Die oben angeführte Planung ist auf Basis sehr detaillierter Erhebungen und aus Sicht der Aragon AG realistischer Annahmen entstanden.

Sollten diese Annahmen im Prognosezeitraum nicht eintreten, kann die Profitabilität des Konzerns schlechter ausfallen als geplant. Aus heutiger Sicht kann der Vorstand der Aragon AG aber keine Szenarien erkennen, in denen der Konzern im Jahr 2011, abgesehen von möglichen außerordentlichen Effekten, operative Verluste verzeichnen wird.

ERKLÄRUNG DES VORSTANDS

Die Aragon Aktiengesellschaft hat bei den im Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen aufgeführten Rechtsgeschäften und Maßnahmen nach den Umständen, die uns im Zeitpunkt, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommen oder die Maßnahmen getroffen oder unterlassen wurden, bekannt waren, bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhalten und ist dadurch, dass Maßnahmen getroffen oder unterlassen wurden, nicht benachteiligt worden.

Wiesbaden, 28. März 2011

Dr. Sebastian Grabmaier

Ralph Konrad

Wulf U. Schütz

AI Terminal

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Aragon AG

Wiesbaden

Konzernabschluss zum 31.12.2010

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

KONZERN-GESAMTERGEBNISRECHNUNG

SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

Konzernbilanz

KONZERN-KAPITALFLUSSRECHNUNG

KONZERN-EIGENKAPITALVERÄNDERUNGSRECHNUNG

Anhang

1 ALLGEMEINE ANGABEN

2 ZUSAMMENFASSUNG DER WESENTLICHEN BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN

IFRS 2 ANTEILSBASIERTE VERGÜTUNG

IFRS 3 UNTERNEHMENSZUSAMMENSCHLÜSSE (ÜBERARBEITET) UND IAS 27 KONZERN- UND EINZELABSCHLÜSSE (ÜBERARBEITET)

IAS 39 FINANZINSTRUMENTE: ANSATZ UND BEWERTUNG – GEEIGNETE GRUNDGESCHÄFTE

IFRIC 17 SACHDIVIDENDEN AN EIGENTÜMER

VERBESSERUNGEN ZU IFRS 2008 UND 2009

IAS 24 ANGABEN ÜBER BEZIEHUNGEN ZU NAHESTEHENDEN UNTERNEHMEN UND PERSONEN (GEÄNDERT)

IAS 32 FINANZINSTRUMENTE: DARSTELLUNG – KLASSIFIZIERUNG VON BEZUGSRECHTEN (GEÄNDERT)

IFRS 9 FINANZINSTRUMENTE: KLASSIFIZIERUNG UND BEWERTUNG

IFRIC 14 VORAUSZAHLUNGEN IM RAHMEN VON MINDESTDOTIERUNGSVERPFLICHTUNGEN (GEÄNDERT)

IFRIC 19 ABLÖSUNG FINANZIELLER VERBINDLICHKEITEN MIT EIGENKAPITALINSTRUMENTEN

VERBESSERUNGEN ZU DEN IFRS 2010

3 ERLÄUTERUNGEN ZUM KONZERNABSCHLUSS

4 WEITERE ANGABEN

ANLAGE 1

ENTWICKLUNG DES KONZERNANLAGEVERMÖGENS ZUM 31. DEZEMBER 2010

ANLAGE 2

ENTWICKLUNG DER NETTOBUCHWERTE DES KONZERNANLAGEVERMÖGENS ZUM 31. DEZEMBER 2010

ANLAGE 3

AUFSTELLUNG DES ANTEILSBESITZES ZUM 31. DEZEMBER 2010

ANLAGE 4

ZUSÄTZLICHE ANGABEN ZU FINANZINSTRUMENTEN – IAS 39

Konzernlagebericht

GESCHÄFTS- UND RAHMENBEDINGUNGEN

GESCHÄFTSVERLAUF

DER MARKT FÜR INVESTMENTPRODUKTE 1)

DER MARKT FÜR BETEILIGUNGEN 2)

DER MARKT FÜR VERSICHERUNGEN 3)

AUSBLICK

WETTBEWERBSPOSITION

WESENTLICHE KENNZAHLEN ARAGON-KONZERN

VERMÖGENSLAGE

FINANZLAGE

ERTRAGSLAGE

SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

NACHTRAGSBERICHT

CHANCEN- UND RISIKOBERICHT

PROGNOSEBERICHT

KONJUNKTURAUSBLICK

MÄRKTE UND BRANCHENAUSBLICK

ERKLÄRUNG DES VORSTANDS

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