Italmobiliare — Earnings Release 2019

Jul 31, 2019

Informazione Regolamentata n. 0169-21-2019		Data/Ora Ricezione 31 Luglio 2019 13:38:59	MTA
Societa'	:	ITALMOBILIARE
Identificativo Informazione Regolamentata	:	121258
Nome utilizzatore	:	ITALMOBN05 - ELISABETTA NOTO
Tipologia	:	1.2
Data/Ora Ricezione	:	31 Luglio 2019 13:38:59
Data/Ora Inizio Diffusione presunta	:	31 Luglio 2019 13:39:00
Oggetto	:	Risultati primo semestre 2019
Testo del comunicato

Vedi allegato.

ESAMINATI DAL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE I RISULTATI DEL PRIMO SEMESTRE 2019

• ITALMOBILIARE SpA:

• Il Net Asset Value di Italmobiliare al 30 giugno 2019 registra un incremento di 166,4 milioni di euro rispetto a fine 2018 a 1.587,8 milioni. Il NAV per azione sale da 33,9 euro a 37,9 euro.

• L'attuale valore delle sette 'Portfolio companies' (che da inizio 2019 include l'acquisizione per circa 60 milioni di AutogasNord) aumenta di oltre 106 milioni a 586,4 milioni anche grazie alle rivalutazioni delle partecipazioni in Caffè Borbone e Tecnica Group.

• L'adeguamento di valore della quota in Jaggaer, che sarà ceduta nel corso del trimestre in corso per circa 100 milioni di dollari, a fronte di un investimento di 35 milioni di euro a fine 2017 nell'ambito della cessione di BravoSolution, determina un incremento complessivo delle 'altre partecipazioni' a 120,5 milioni.

• La liquidità disponibile cresce di circa 80 milioni a 424,1 milioni. Stabile a 130 milioni il valore degli investimenti in fondi di Private equity.

• Utile netto di Italmobiliare al 30 giugno 2019 pari a 9,2 milioni (25,1 milioni al 30 giugno 2018 inclusi gli effetti fiscali positivi non ricorrenti per 14,4 milioni).

• Il Consiglio di Amministrazione ha ricordato con riconoscenza la figura di Giampiero Pesenti, scomparso lo scorso 24 luglio, per oltre 50 anni al servizio e guida della società.

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Il Consiglio di Amministrazione di Italmobiliare ha esaminato e approvato la relazione semestrale al 30 giugno 2019.

A fine del semestre il Net Asset Value di Italmobiliare, pari a 1.587,8 milioni di euro, segna un incremento di 166,4 milioni rispetto a fine 2018 (1.421,4 milioni), grazie soprattutto all'aumento di valore delle Portfolio Companies (di cui da inizio anno fa parte anche AutogasNord con un investimento di circa 60 milioni) e alla luce della prossima cessione di Jaggaer in corso di finalizzazione.

Il NAV per azione a fine semestre aumenta a 37,9 euro (33,9 euro al 31 dicembre 2018).

Al 30 giugno scorso l'utile per la capogruppo Italmobiliare SpA era pari a 9,2 milioni (25,1 milioni nel primo semestre 2018, che beneficiava di effetti fiscali positivi per 14,4 milioni).

"Nel corso degli ultimi 18 mesi abbiamo definito un portafoglio di partecipazioni più equilibrato e che rappresenta al meglio quel ruolo di 'permanent capital' che Italmobiliare svolge attraverso i diversi investimenti - sottolinea il Consigliere delegato Carlo Pesenti -. Le partecipazioni nelle Portfolio companies, per un valore complessivo di circa 600 milioni pari a poco meno del 40% dell'intero NAV, sono un investimento di grande potenzialità in società di eccellenza italiane. Un portafoglio attualmente composto da 7 società che nel complesso generano un Ebitda aggregato di oltre 150 milioni e con un fatturato oltre 1,5 miliardi, che in Italmobiliare hanno trovato capitali, know how e competenze manageriali per crescere non solo in Italia, ma anche nei mercati internazionali, già attualmente preponderanti nell'attività di diverse partecipate. Rispetto a fine 2017 abbiamo praticamente dimezzato il peso degli investimenti in società quotate e più che raddoppiato quello nelle Portfolio companies. E abbiamo ancora oltre 400 milioni di liquidità che potrà essere destinata a nuovi investimenti, aggregando le eccellenze che il nostro Paese è in grado di esprimere in vari campi, anche attraverso partecipazioni o coinvestimenti in fondi di Private equity".

Il NAV registrato a fine semestre, oltre all'investimento in Autogas Nord, incorpora la valorizzazione della dismissione di Jaggaer sulla base di accordi che prevedono, entro il trimestre attualmente in corso, la cessione della partecipazione per un importo di circa 100 milioni di dollari. Italmobiliare era entrata in Jaggaer a fine 2017 con un investimento di circa 35 milioni di euro nell'ambito della cessione a quest'ultima di BravoSolution. Inoltre, nell' aggiornamento del NAV (che da questa data – anche su base semestrale - riguarda tutte le attività), sono risultati particolarmente significativi gli incrementi di valore della controllata Caffè Borbone e dalla partecipata Tecnica Group. Caffè Borbone nel semestre ha visto proseguire il forte trend di crescita di vendite e risultati rispetto al primo semestre 2018. Anche Tecnica Group, che ha da poco annunciato un importante investimento nel settore delle calzature outdoor con l'acquisto della società fornitrice Riko e l'incremento della partecipazione di controllo in Lowa dal 60% al 75%, ha registrato un miglioramento dell'attività, pur nel periodo meno favorevole dell'esercizio che risente della stagionalità del business concentrata nella seconda parte dell'anno.

Il Consiglio di Amministrazione ha voluto ricordare la figura di Giampiero Pesenti, Presidente onorario di Italmobiliare, scomparso il 24 luglio scorso.

"La sua intelligenza, visione e competenza sono state le leve attraverso cui ha guidato con successo la società in oltre 50 anni di appassionato lavoro" ha ricordato la Presidente Laura Zanetti. Italmobiliare elargirà una donazione al Politecnico di Milano per una iniziativa in memoria di Giampiero Pesenti.

*****

Milano, 31 luglio 2019 – Il Consiglio di Amministrazione di Italmobiliare S.p.A. ha oggi preso in esame e approvato la Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno scorso.

NET ASSET VALUE (NAV)

Il Net Asset Value (NAV) di Italmobiliare al 30 giugno 2019, escludendo le azioni proprie, è pari a 1.587,8 milioni (1.421,4 milioni al 31 dicembre 2018).

L'evoluzione del NAV, che segna un incremento di 166,4 milioni, è principalmente determinato

• dalla riduzione di valore delle partecipazioni quotate (-47,5 milioni) dovuta alla cessione di azioni HeidelbergCement AG e Mediobanca S.p.A. avvenuta nel periodo e parzialmente bilanciata dall'incremento di valore di mercato delle azioni residue.
• dall'incremento del valore delle portfolio companies (+106,3 milioni) per effetto dell'acquisizione di Autogas Nord (per circa 60 milioni) e dell'incremento di valore del fair value di Caffè Borbone e Tecnica Group, parzialmente compensato da una variazione negativa del fair value di Sirap (incremento netto di 48,4 milioni).
• dall'incremento di valore delle altre partecipazioni (+30,3 milioni) dovuta principalmente all'adeguamento del fair value di Jaggaer.

Al 30 giugno 2019 il NAV per azione Italmobiliare S.p.A., escluse le azioni proprie, cresce dell'11,7% a 37,9 euro (33,9 euro al 31 dicembre 2018).

SINTESI DEI RISULTATI

Il primo semestre 2019 di Italmobiliare SpA si è chiuso con un utile netto di 9,2 milioni (25,1 milioni nel primo semestre 2018 che beneficiava di effetti positivi sulle imposte per 14,4 milioni).

Nel periodo il saldo proventi e oneri netti da partecipazioni risulta positivo per 10,1 milioni, in riduzione rispetto ai 18,7 milioni al 30 giugno 2018, principalmente per effetto della svalutazione di alcune partecipazioni. I proventi netti da liquidità presentano un saldo positivo di 12,1 milioni (3,5 milioni) principalmente grazie all'andamento positivo delle partecipazioni di trading e dei fondi. I proventi ed oneri diversi risultano negativi per 11,6 milioni e sono in linea con il primo semestre 2018.

La posizione finanziaria netta a fine semestre è positiva per 424,1 milioni e risulta in aumento di 79,2 milioni rispetto a fine dicembre 2018 sostanzialmente per gli effetti determinati dalla cessione di titoli quotati (oltre 142 milioni) e dell'investimento in Autogas Nord (circa 60 milioni).

Il patrimonio netto al 30 giugno 2019 ammonta a 1.330,5 milioni, in aumento di 100,4 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2018.

A livello consolidato, l'utile netto (dopo imposte per 8,7 milioni rispetto ad un effetto positivo di 13,8 milioni nel primo semestre 2018) è stato di 24,5 milioni (23,9 milioni nel primo semestre 2018) e l'utile attribuibile ai soci della controllante di 19,1 milioni (22,3 milioni). Il patrimonio netto consolidato attribuibile ai soci della controllante al 30 giugno scorso era pari a 1.312,3 milioni (1.202,5 milioni fine 2018).

Utile consolidato attribuibile per settore

	Giugno	% sul	Giugno	% sul
(milioni di euro)	2019	totale	2018	totale
Settori di attività
Italmobiliare	9,2	48,3	25,9	n.s.
Caffè Borbone	8,2	42,9	2,5	11,1
Sirap	(0,8)	(4,2)	6,9	30,9
Italgen	2,5	12,9	(1,7)	(7,7)
Tecnica Group	(7,2)	(37,9)	(3,0)	(13,4)
Autogas Nord	2,7	14,2	-	-
Iseo	1,1	6,0	-	-
Altre società	2,1	11,1	0,5	2,3
Elisioni dividendi e plus/minus intragruppo	1,3	6,7	(8,8)	(39,4)
Utile (perdita) del periodo attribuibile al Gruppo	19,1	100,0	22,3	100,0

Le altre principali risultanze economiche del Gruppo Italmobiliare sono: Ricavi: 278,3 milioni rispetto a 216,7 milioni al 30 giugno 2018; Margine operativo lordo: 52,1 milioni (19,0 milioni); Risultato operativo: 38,3 milioni (14,0 milioni).

ANDAMENTO DELLE PORTFOLIO COMPANIES

Nel complesso l'andamento del primo semestre 2019 è risultato molto positivo per tutte le Portfolio companies che segnano un miglioramento del MOL rispetto al corrispondente periodo 2018.

CAFFE' BORBONE (60%)

In generale il semestre è stato caratterizzato da ulteriori e significativi incrementi delle vendite di caffè in capsule e cialde e in questo contesto, anche a seguito di una importante campagna pubblicitaria, il gruppo Caffè Borbone ha rafforzato la propria posizione fra i principali player del settore. In particolare le capsule compatibili Nespresso e A Modo Mio hanno mantenuto un andamento molto positivo, a cui si affianca la recente attività per il sistema Dolce Gusto. Forte la crescita registrata nelle rivendite e in alcuni canali online, così come è in continua espansione l'attività nella GDO.

Il fatturato del periodo ha confermato il trend molto positivo (+28%) raggiungendo gli 85,9 milioni mentre il MOL, pari a 25,1 milioni, risulta in crescita di circa il 45% sul primo semestre 2018. L'utile del periodo è stato di 14 milioni.

L'indebitamento finanziario netto a fine periodo, pari a 46,5 milioni, è in miglioramento di 4,7 milioni rispetto al 31 dicembre 2018, dopo il pagamento di un dividendo ai soci per 8 milioni.

SIRAP (100%)

Il gruppo Sirap – che opera nel comparto dell'imballaggio alimentare - ha registrato nel semestre un fatturato sostanzialmente stabile a 135,6 milioni, scontando però una forte riduzione dell'attività del settore "foglia", che si è riflessa anche sui risultati di gestione.

Il MOL nel semestre, tenuto conto di un effetto positivo per 1,5 milioni legato all'applicazione dei nuovi principi IFRS 16, è stato pari a 8,3 milioni (7 milioni al 30 giugno 2018, non immediatamente raffrontabile per la applicazione dei nuovi principi contabili).

Il risultato netto, dopo imposte per 0,4 milioni (credito per 1,5 milioni) è stato negativo per 0,8 milioni di euro (utile di 6,8 milioni nel primo semestre 2018, nel cui periodo erano contabilizzate rettifiche di valore su immobilizzazioni per 6,2 milioni). L'indebitamento netto consolidato al 30 giugno 2019 è pari a 94,8 milioni (+12,5 milioni rispetto a fine 2018 di cui 7,7 milioni dovuti dall'entrata in vigore del nuovo principio IFRS16).

Dopo la chiusura del semestre, il Tribunale dell'Unione Europea ha respinto l'appello promosso dal gruppo contro la decisione Antitrust della Commissione Europea del 2015 con cui è stata comminata un'ammenda di circa 35,9 milioni (per cui sono già stati previsti appositi accantonamenti). La società, entro i termini fissati dalla normativa vigente, presenterà ricorso alla Corte di Giustizia.

ITALGEN (100%)

L'attività del gruppo Italgen - produzione e distribuzione di energia elettrica da fonti rinnovabili - ha registrato nel primo semestre una produzione di 129,1 GWh, in diminuzione del 13% rispetto al primo semestre 2018 per una minore piovosità registrata soprattutto nel primo trimestre.

Il margine operativo lordo si attesta a 5,0 milioni, in netto miglioramento rispetto ai 3,1 milioni del primo semestre 2018.

L'utile netto del primo semestre risulta pari a 2,5 milioni (perdita di 1,7 milioni).

L'indebitamento finanziario netto si attesta a 28,3 milioni (+7,3 milioni rispetto a fine 2018) tenuto anche conto degli investimenti effettuati nel periodo e del dividendo per 6 milioni pagato alla Capogruppo.

TECNICA GROUP (40%)

Nel primo semestre 2019 il fatturato netto di gruppo, fra i leader europei nel settore dello sportsystem, è stato pari a 149,3 milioni, in aumento del 5,9% rispetto al primo semestre 2018. Tale incremento è sostenuto principalmente dalla controllata Lowa (+7,5 milioni di euro), leader nelle calzature outdoor che lo scorso 25 luglio ha portato a termine l'acquisizione del suo principale fornitore Riko. Contestualmente Tecnica Group ha incrementato la quota di controllo in Lowa dal 60% al 75%. Il portafoglio ordini a fine giugno conferma nel frattempo una crescita per tutti i marchi: +5% per Nordica e Blizzard/Tecnica e +22% per Moonboot.

I risultati operativi, che non sono rappresentativi dell'andamento dell'intero esercizio per effetto della stagionalità del business (la maggiore attività si registra fra agosto e dicembre) e risentono degli effetti dei nuovi principi IFRS 16, sono comunque in significativo miglioramento rispetto al primo semestre 2018: il margine lordo industriale è pari a 50,7 milioni (+13,9%) e il risultato operativo, negativo per 9,6 milioni, registra una ripresa del 17,9%.

Al 30 giugno 2019 il risultato del periodo è negativo di 14,2 milioni (-14,7 milioni).

La posizione finanziaria netta, pari a -154,8 milioni (-113,4 milioni a fine 2018) risente principalmente degli effetti dei nuovi principi contabili.

ISEO (40%)

Per il gruppo Iseo, uno dei principali produttori europei di soluzioni meccatroniche e digitali per il controllo e la sicurezza degli accessi ed entrato fra le partecipazioni di Italmobiliare nel quarto trimestre del 2018, sono al momento disponibili i dati del primo trimestre 2019.

Iseo ha chiuso il periodo con ricavi pari a 35,9 milioni, sostanzialmente in linea con il corrispondente trimestre 2018 (35,6 milioni). Il margine operativo lordo, pari a 3,3 milioni (3,5 milioni) registra una leggera riduzione soprattutto per il rafforzamento della struttura commerciale dedicata ai prodotti digitali. L'utile è stato di 0,7 milioni. La posizione finanziaria netta al 31 marzo 2019 è negativa per 35,7 milioni, in peggioramento rispetto al 31 dicembre 2018 (-30,4 milioni) per effetto della stagionalità del business.

AUTOGAS NORD (27%)

Il Gruppo Autogas, fra le Portfolio companies di Italmobiliare da inizio 2019, è attualmente il secondo operatore italiano nel mercato della distribuzione di GPL, con una attività caratterizzata dalla stagionalità e un fatturato che si concentra principalmente nel periodo da ottobre a marzo.

Nel primo semestre, periodo in cui è stata portata a termine l'acquisizione di Lampogas, il fatturato è stato pari a 271,0 milioni, in aumento del 4,4% rispetto al pro-forma 2018, grazie principalmente ad un aumento dei volumi venduti relativi ai business energia elettrica e gas naturale (altri settori di attività del gruppo). Il MOL risulta in aumento di 2,7 milioni a 27,9 milioni. Il risultato netto si attesta a 10,3 milioni di euro e risente di un incremento degli oneri finanziari netti causato dalla crescita dell'indebitamento (pari a 136,4 milioni) derivante dall'acquisizione del Gruppo Lampogas.

CLESSIDRA SGR (100%)

Clessidra SGR - il principale gestore di Fondi di Private Equity esclusivamente dedicato al mercato italiano – attraverso il fondo CCP3 ha acquisito lo scorso giugno il gruppo L&S (sistemi di illuminazione per arredamento) mentre in aprile è stato finalizzato il processo di quotazione di Nexi.

Nel primo semestre 2019 Clessidra ha registrato un risultato della gestione operativa di 2,3 milioni (0,2 milioni nel primo semestre 2018) chiudendo il periodo con un utile di 1,5 milioni (0,1 milioni).

PREVISIONI EVOLUZIONE DELLA GESTIONE

Lo scenario atteso per il resto del 2019 rimane caratterizzato dal rallentamento internazionale e dalla debolezza dei fondamentali domestici che si riflettono nelle previsioni di una crescita marginale dell'economia italiana.

I recenti investimenti (per un impiego complessivo superiore ai 300 milioni di euro) e la positiva performance delle società acquisite si sono riflessi nell'incremento del peso della componente delle portfolio companies, salita ad oltre il 35% del NAV complessivo di Italmobiliare: un portafoglio diversificato di small-midcap italiane di eccellenza, con ottime prospettive di crescita e con potenzialità di ulteriore sviluppo internazionale. L'impegno della società resterà quindi concentrato sul fornire un supporto economico e strategico alle società in portafoglio, al fine di sostenere i trend di crescita anche attraverso acquisizioni e finanza straordinaria. Ne è un esempio l'operazione realizzata dal Gruppo Tecnica, successivamente alla chiusura dell'esercizio semestrale, con l'acquisto di parte delle minoranze della controllata tedesca Lowa, aumentando al 75% la quota detenuta dalla capogruppo, e con la contestuale acquisizione del principale fornitore Riko, realizzando al contempo integrazione verticale, semplificazione della governance societaria e internalizzazione dei margini. Per tutte le portfolio companies sono avviati progetti di espansione o di incremento di efficienza che vedono sinergicamente impiegate le competenze della holding e delle società partecipate.

Al tempo stesso, in conseguenza sia della riduzione dell'esposizione nelle partecipazioni quotate Mediobanca e HeidelbergCement sia della cessione della quota di Jaggaer (la cui finalizzazione è attesa nel corso terzo trimestre, per un controvalore di circa 100 milioni di dollari), è stata generata una significativa riserva di liquidità. A fronte di tali risorse, Italmobiliare sarà pertanto in grado di cogliere le varie opportunità che si presenteranno sul mercato, mantenendo un focus sulla diversificazione settoriale delle proprie portfolio companies. Una considerazione analoga vale anche per gli investimenti implementati indirettamente attraverso i fondi di Private Equity sottoscritti: Italmobiliare può infatti contare su un articolato portafoglio esposto a diverse asset class (start up innovative europee, midcap e società high-tech americane, PMI italiane) in grado di rispondere alle dinamiche di mercato che interesseranno in modo differente settori e geografie.

La società proseguirà con la gestione attiva delle partecipazioni quotate, valutando eventuali opportunità di riduzione dell'esposizione e utilizzando adeguati strumenti di copertura dei rischi.

EMISSIONE DI OBBLIGAZIONI

Nel periodo in esame non si segnalano emissioni obbligazionarie e nei 18 mesi successivi al 30 giugno 2019 non sono previste emissioni in scadenza.

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Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Italmobiliare S.p.A., Mauro Torri, attesta – ai sensi dell'art. 154-bis, comma 2 del Testo Unico della Finanza (D. Lgs. 58/1998) – che l'informativa contabile contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili.

Disclaimer

Questo comunicato stampa può contenere dichiarazioni previsionali ("forward-looking statements"). Queste dichiarazioni sono basate sulle attuali aspettative e proiezioni del Gruppo relativamente ad eventi futuri e, per loro natura, sono soggette ad una componente intrinseca di rischiosità ed incertezza. Sono dichiarazioni che si riferiscono ad eventi e dipendono da circostanze che

possono, o non possono, accadere o verificarsi in futuro e, come tali, non si deve fare un indebito affidamento su di esse. I risultati effettivi potrebbero differire significativamente da quelli contenuti in dette dichiarazioni a causa di una molteplicità di fattori, incluse una continua volatilità e un ulteriore deterioramento dei mercati del capitale e finanziari, variazioni nei prezzi di materie prime, cambiamenti nelle condizioni macroeconomiche e nella crescita economica ed altre variazioni delle condizioni di business, mutamenti della normativa e del contesto istituzionale (sia in Italia che all'estero), e molti altri fattori, la maggioranza dei quali è al di fuori del controllo del Gruppo.

ITALMOBILIARE SU INTERNET: www.italmobiliare.it

Italmobiliare Media Relations Tel. (0039) 02.29024.212 Investor Relations Tel. (0039) 02.29024.212

In allegato i dati di conto economico e stato patrimoniale in corso di esame da parte della società di revisione

Gruppo Italmobiliare
Conto Economico (migliaia di euro)	1° semestre 2019	%	1° semestre 2018	%	Var. %
Ricavi	278.253	100,0	216.675	100,0	28,4
Ricavi Altri ricavi e proventi	5.023		4.985
Variazione rimanenze	5.708		7.620
Lavori interni	142		65
Costi per materie prime e accessori	(127.469)		(103.957)
Costi per servizi	(44.141)		(33.988)
Costi per il personale	(52.004)		(48.398)
Oneri e proventi operativi diversi	(13.422)		(23.993)
Margine Operativo Lordo	52.090	18,7	19.009	8,8	n.s.
Ammortamenti	(13.739)		(8.263)
Rettifiche di valore su immobilizzazioni	(28)		3.273
Risultato Operativo	38.323	13,8	14.019	6,5	n.s.
Proventi finanziari	35		589
Oneri finanziari	(2.813)		(2.094)
Differenze cambio e derivati netti	296		675
Rettifiche di valore di attività finanziarie
Risultato società contabilizzate con il metodo del
patrimonio netto	(2.591)		(3.008)
Risultato ante imposte	33.250	11,9	10.181	4,7	n.s.
Imposte del periodo	(8.702)		13.751
Utile/(perdita) del periodo	24.548	8,8	23.932	11,0	2,6
Attribuibile a:
Soci della controllante	19.093	6,9	22.329	10,3	-14,5
Interessenze di pertinenza di terzi	5.455	2,0	1.603	0,7	n.s.
Utile del periodo per azione
- Base azioni ordinarie	0,455 €		0,532 €
- Diluito azioni ordinarie	0,454 €		0,531 €

n.s.= non significativo

Gruppo Italmobiliare
Conto economico consolidato complessivo (migliaia di euro)	1° semestre 2019	%	1° semestre 2018	%	Var. %
Utile (perdita) del periodo	24.548	8,8	23.932	11,0	2,6
Altre componenti di conto economico complessivo da attività in funzionamento
Componenti che non saranno riclassificate successivamente nel conto economico
Rivalutazioni della passività (attività) netta per benefici dei dipendenti
Rivalutaazione delle passività (attività) netta per benefici dei dipendenti – partecipazioni contabilizzate con il metodo del patrimonio netto
Variazione di fair value di attività valutate a FVOCI Variazione di fair value delle attività valutate a FVOCI – partecipazioni in società contabilizzate con	126.819		(103.289)
il metodo del patrimonio netto Imposte sul reddito	(12.570)		1.254
Totale delle voci che non saranno riclassificate nel conto economico	114.249		(102.035)
Componenti che potrebbero essere riclassificate successivamente nel conto economico
Riserva di conversione delle gestioni estere	402		(527)
Riserva di conversione delle gestioni estere - partecipazioni in società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto	95
Variazioni di fair value della copertura dei flussi finanziari	(552)		(410)
Variazioni di fair value della copertura dei flussi finanziari - partecipazioni in società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto	(552)		404
Totale delle voci che potrebbero essere riclassificate successivamente nel conto economico	(607)		(533)
Totale altre componenti di conto economico complessivo	113.642		(102.568)
Totale conto economico complessivo	138.190	49,7	(78.636)	n.s.	n.s.
Attribuibile a:
Soci della controllante	132.942		(80.436)
Interessenze di pertinenza di terzi	5.248		1.800

Gruppo Italmobiliare
Stato Patrimoniale (migliaia di euro)	30/6/2019	31/12/2018	Variazione
Attività non correnti
Immobili, impianti e macchinari	160.116	148.534	11.582
Investimenti immobiliari	8.359	8.864	(505)
Avviamento	167.141	167.141
Attività immateriali	181.816	184.892	(3.076)
Partecipazioni contabilizzate con il metodo del patrimonio
netto	157.821	102.384	55.437
Partecipazioni in altre imprese	388.508	404.382	(15.874)
Crediti commerciali e altre attività non correnti	154.435	157.057	(2.622)
Attività per imposte anticipate	23.887	32.349	(8.462)
Crediti verso dipendenti non correnti	554	554
Totale attività non correnti	1.242.637	1.206.157	36.480
Attività correnti
Rimanenze	62.550	58.170	4.380
Crediti commerciali	102.717	92.043	10.674
Altre attività correnti inclusi gli strumenti derivati	27.783	27.830	(47)
Crediti tributari	5.656	6.204	(548)
Partecipazioni, obbligazioni e crediti finanziari correnti	336.035	248.504	87.531
Disponibilità liquide	131.519	121.930	9.589
Totale attività correnti Attività possedute per la vendita	666.260 6.506	554.681 6.171	111.579 335
Totale attività	1.915.403	1.767.009	148.394
Patrimonio netto
Capitale	100.167	100.167
Riserve sovrapprezzo azioni	55.607	177.191	(121.584)
Riserve	72.480	(31.174)	103.654
Azioni proprie	(13.075)	(134.659)	121.584
Utili a nuovo	1.097.148	1.090.936	6.212
Patrimonio netto attribuibile ai soci della controllante	1.312.327	1.202.461	109.866
Partecipazioni di terzi	101.984	99.775	2.209
Totale patrimonio netto Passività non correnti	1.414.311	1.302.236	112.075
Passività finanziarie	134.179	113.333	20.846
Benefici ai dipendenti	11.704	12.321	(617)
Fondi	63.561	77.186	(13.625)
Debiti tributari non correnti	13.789		13.789
Altri debiti e passività non correnti	1.214	5.622	(4.408)
Passività per imposte differite	67.597	57.546	10.051
Totale passività non correnti	292.044	266.008	26.036
Passività correnti
Debiti verso banche e prestiti a breve	27.708	25.065	2.643
Passività finanziarie Debiti commerciali	43.760 76.298	47.173 78.200	(3.413) (1.902)
Fondi	738	952	(214)
Debiti tributari	9.888	9.533	355
Altre passività	50.117	37.264	12.853
Totale passività correnti	208.509	198.187	10.322
Totale passività	500.553	464.195	36.358
Passività direttamente collegate ad attività possedute
per la vendita	539	578	(39)
Totale patrimonio e passività	1.915.403	1.767.009	148.394

Gruppo Italmobiliare
Prospetto dei flussi finanziari (migliaia di euro)	1° semestre 2019	1° semestre 2018
PFN di inizio periodo	222.260	494.779
Flussi dell'attività operativa	44.600	(12.416)
Investimenti:
Immobilizzazioni materiali e immateriali	(21.990)	(5.281)
Immobilizzazioni finanziarie	(69.718)	(370.201
Flussi per investimenti	(91.708)	) (375.482)
Disinvestimenti in immobilizzazioni	160.027	12.907
Dividendi distribuiti	(26.271)	(23.072)
Variazione interessenze società controllate		94.615
Acquisto azioni proprie		(51)
Differenze di conversione e altri	(21.035)	41.383
Variazione indebitamento finanziario netto	65.613	(262.116)
Flusso finanziario da attività possedute per la vendita
Indebitamento finanziario netto a fine periodo	287.873	232.663

Gruppo Italmobiliare
Posizione finanziaria netta (migliaia di euro)	30 giugno 2019		31 dicembre 2018		Variazione
Impieghi monetari e finanziari a breve	478.705		380.551		98.154
Disponibilità liquide		131.519		121.930		9.589
Strumenti derivati attivi		1.663		2.391		(728)
Altre attività finanziarie correnti		345.523		256.230		89.293
Debiti finanziari a breve	(87.327)		(83.260)		(4.067)
Debiti verso banche a breve		(27.708)		(25.065)		(2.643)
Debiti finanziari correnti		(52.925)		(56.241)		3.316
Strumenti derivati passivi		(6.694)		(1.954)		(4.740)
Attività finanziarie a M/L	31.527		38.527		(7.000)
Attività finanziarie a lungo		31.527		38.527		(7.000)
Strumenti derivati attivi a lungo
Debiti finanziari a M/L	(135.290)		(113.892)		(21.398)
Debiti finanziari a lungo		(134.179)		(113.333)		(20.846)
Strumenti derivati passivi a lungo		(1.111)		(559)		(552)
Posizione finanziaria netta in
funzionamento	287.615		221.926		65.689
Attività possedute per la vendita		258		334		(76)
Posizione finanziaria netta destinata alla
cessione	258		334		(76)
Posizione finanziaria netta totale	287.873		222.260		65.613

PRESS RELEASE

BOARD REVIEWS 2019 HALF-YEAR RESULTS

• ITALMOBILIARE S.p.A.:

• Italmobiliare Net Asset Value at June 30, 2019 increased by 166.4 million euro from the end of 2018 to 1,587.8 million euro. NAV per share rose from 33.9 euro to 37.9 euro.

• The value of the seven 'Portfolio companies' (which since January 2019 includes Autogas Nord acquired for approximately 60 million euro) increased by over 106 million euro to 586.4 million euro, mainly driven by the good performance of Caffè Borbone and Tecnica Group.

• Among the other equity investments (totaling 120.5 million euro), a value increase was mainly due to Jaggaer, which will be sold during the current quarter for approximately 100 million dollars, on an investment of 35 million euro at the end of 2017 as part of the sale of BravoSolution.

• Cash and cash equivalents rose by approximately 80 million euro to 424.1 million euro. The value of the equity investments in private equity funds was stable at 130 million euro.

• Italmobiliare posted a profit for the first six months to June 30, 2019 of 9.2 million euro (25.1 million euro at June 30, 2018, including a non-recurring positive income tax effect of 14.4 million euro).

• The Board of Directors commemorated with gratitude Giampiero Pesenti, who passed away on July 24, for over 50 years of service at the helm of Italmobiliare.

*****

The Italmobiliare Board of Directors has examined and approved the half-year report at June 30, 2019.

At the end of the first half, Italmobiliare Net Asset Value was 1,587.8 million euro, an increase of 166.4 million euro from the end of 2018 (1,421.4 million euro), largely due to the rise in value of the Portfolio Companies (which since the beginning of the year includes Autogas Nord with an investment of approximately 60 million euro) and considering the sale of Jaggaer whose closing is underway.

NAV per share at the end of the first half was up to 37.9 euro (33.9 euro at December 31, 2018).

The parent Italmobiliare S.p.A. posted a profit for the six months to June 30, 2019 of 9.2 million euro (25.1 million euro in the first half of 2018, which benefited from a positive income tax effect of 14.4 million euro).

"Over the last 18 months, we have built up a more balanced portfolio of equity investments to optimize the 'permanent capital' role Italmobiliare plays through its investments," said CEO Carlo Pesenti. "Our shareholdings in the Portfolio companies, close to 600 million euro, almost 40% of NAV, represent an investment with great potential in excellent Italian companies. The portfolio currently consists of 7 companies, which together generate aggregate Ebitda over 150 million euro and aggregated revenue over 1.5 billion euro; in Italmobiliare they have found capital, know-how and managerial expertise to grow in Italy and abroad, where operations of a number of our investees are already significant. Since the end of 2017, we have practically halved our exposure to listed companies and more than doubled our exposure to Portfolio companies. We still have over 400 million euro in cash for new investments to bring together the excellences Italy offers in a variety of fields, including equity investments or co-investments in private equity funds."

In addition to the investment in Autogas Nord, NAV at the end of the first half incorporated the valuation for the disposal of Jaggaer based on the agreements under which the equity investment will be sold for approximately 100 million dollars by the end of the current quarter. Italmobiliare acquired an interest in Jaggaer at the end of 2017, with an investment of approximately 35 million euro, as part of the sale to Jaggaer of BravoSolution. The NAV update (which starting from H1 2019 – and on a half-yearly basis – includes all operations) also arose from significant increases in the value of Caffè Borbone and Tecnica Group. During the first half 2019, Caffè Borbone reported strong growth in sales and economic results compared with the first half of 2018. Tecnica Group, which recently announced an important investment in the outdoor footwear segment with the purchase of its supplier Riko and an increase in its controlling investment in the subsidiary Lowa from 60% to 75%, also reported an improvement in operations, even though the first half is the less favorable period of the financial year, due to the seasonal nature of the business, which is concentrated in the second half of the year.

The Board of Directors wished to commemorate Giampiero Pesenti, Italmobiliare's Honorary Chairman, who passed away on July 24.

"Mr Pesenti's intelligence, vision and expertise were the strengths he used to successfully lead the company for more than 50 years of passionate commitment," said the company Chair, Laura Zanetti. Italmobiliare will support the Milan Politecnico in an initiative in memory of Giampiero Pesenti.

*****

Milan, July 31, 2019 – The Italmobiliare S.p.A. Board of Directors today reviewed and approved the half-year report as at and for the six months ended June 30, 2019.

NET ASSET VALUE (NAV)

Italmobiliare Net Asset Value (NAV) at June 30, 2019, excluding treasury shares, was 1,587.8 million euro (1,421.4 million euro at December 31, 2018).

The improvement in NAV, which increased by166.4 million euro, is mainly the result of:

• the reduction in the value of the listed equity investments (-47.5 million euro) due to the sale of HeidelbergCement AG and Mediobanca S.p.A. shares in the first half, offset in part by the increase in the market value of the remaining shares;
• the increase in the value of the portfolio companies (+106.3 million euro) due to the acquisition of Autogas Nord (for approximately 60 million euro) and the increase in the fair value of Caffè Borbone and Tecnica Group, offset in part by a decrease in the fair value of Sirap (net increase of 48.4 million euro);
• the increase in the value of the other equity investments (+30.3 million euro), as the result of the increase in the fair value of Jaggaer.

At June 30, 2019 Italmobiliare S.p.A. NAV per share, excluding treasury shares, was up 11.7% to 37.9 euro (33.9 euro at December 31, 2018).

SUMMARY OF RESULTS

Italmobiliare S.p.A. closed the first half of 2019 with a profit of 9.2 million euro (25.1 million euro in the year-earlier period, which benefited from a positive income tax effect of 14.4 million euro).

In the first half, the company had net gains on equity investments of 10.1 million euro, down from 18.7 million euro in the first half of 2018, largely as a result of losses on some equity investments. Net gains on investments of cash and cash equivalents amounted to 12.1 million euro (3.5 million euro), mainly thanks to the positive trend in trading equities and funds. Other income and expense reflected net expense of 11.6 million euro, in line with the first half of 2018.

The net financial position at June 30, 2019 was positive at 424.1 million euro, up 79.2 million euro from December 31, 2018. The increase arose largely from the sale of listed securities (more than 142 million euro) and the equity investment in Autogas Nord (approximately 60 million euro).

Equity at June 30, 2019 was 1,330.5 million euro, up 100.4 million euro from December 31, 2018.

At consolidated level, profit for the first half (after income tax expense of 8.7 million euro compared with a positive effect of 13.8 million euro in the first half of 2018) was 24.5 million euro (23.9 million euro in the year-earlier period); profit attributable to owners of the parent was 19.1 million euro (22.3 million euro). Consolidated equity attributable to owners of the parent at June 30, 2018 was 1,312.3 million euro (1,202.5 million euro at the end of 2018).

	June	% of	June	% of
(in millions of euro)	2019	total	2018	total
Operating segments
Italmobiliare	9.2	48.3	25.9	n.s.
Caffè Borbone	8.2	42.9	2.5	11.1
Sirap	(0.8)	(4.2)	6.9	30.9
Italgen	2.5	12.9	(1.7)	(7.7)
Tecnica Group	(7.2)	(37.9)	(3.0)	(13.4)
Autogas Nord	2.7	14.2	-	-
Iseo	1.1	6.0	-	-
Other companies	2.1	11.1	0.5	2.3
Elimination dividends and infragroup gains/losses	1.3	6.7	(8.8)	(39.4)
Profit (loss) for the period attributable to owners of the parent	19.1	100.0	22.3	100.0

Breakdown of consolidated profit by segment

The other key results of Italmobiliare Group operations were as follows: Revenue: 278.3 million euro from 216.7 million euro in the first half of 2018; Gross operating profit: 52.1 million euro (19.0 million euro); Operating profit: 38.3 million euro (14.0 million euro).

PERFORMANCE OF THE PORTFOLIO COMPANIES

Overall, 2019 first-half performance was very positive for all the Portfolio companies, which reported an improvement in gross operating profit from the first half of 2018.

CAFFE' BORBONE (60%)

In general, the first six months saw further important increases in sales of coffee capsules and pods, which, accompanied by a high-profile advertising campaign, enabled the Caffè Borbone group to strengthen its position as a leading industry player. In particular, the performance of the compatible Nespresso and A Modo Mio capsules continued to be very positive, alongside the recent launch of the Dolce Gusto system. Strong growth was reported in retail and in some online channels, and GDO activity continued to expand.

First-half revenue confirmed the very positive trend (up 28%), reaching 85.9 million euro, while gross operating profit, at 25.1 million euro, was up by about 45% from the first half of 2018. Profit for the period was 14 million euro.

Net financial debt at the end of the first half was 46.5 million euro, an improvement of 4.7 million euro from December 31, 2018, after payment of a dividend of 8 million euro to the shareholders.

SIRAP (100%)

The Sirap group – which operates in food packaging – reported substantially stable revenue in the first six months, at 135.6 million euro, although there was a sharp reduction in operations in the "sheet" segment, whose effect was reflected in the group's operating results.

Gross operating profit in the first half, including a positive effect of 1.5 million euro arising from application of the new IFRS 16 standard, was 8.3 million euro (7 million euro in the first half of 2018, which is not immediately comparable due to application of the new accounting standards).

After income tax expense of 0.4 million euro (a positive effect of 1.5 million euro), the group reported a loss for the period of 0.8 million euro (profit of 6.8 million euro in the first half of 2018, when it posted value adjustments on non-current assets of 6.2 million euro). Consolidated net financial debt at June 30, 2019 was 94.8 million euro (up 12.5 million euro from the end of 2018, including 7.7 million euro arising from the entry into force of the new IFRS16 standard).

After the end of the period, the EU General Court rejected the group's appeal against the European Commission's antitrust ruling of 2015, which imposed a fine of approximately 35.9 million euro (for which provisions have already been set aside). The company will appeal to the Court of Justice within the term set by law.

ITALGEN (100%)

Italgen group operations – production and distribution of electrical energy from renewable sources – generated 129.1 GWh of power in the first half of 2019, a reduction of 13% from the first half of 2018 due to lower rainfall, especially in the first quarter.

Gross operating profit was 5.0 million euro, a healthy improvement from 3.1 million euro in the first half of 2018.

Profit for the first six months was 2.5 million euro (loss of 1.7 million euro).

Net financial debt was 28.3 million euro (+7.3 million euro from December 31, 2018) including capital expenditure in the first half and the 6 million euro dividend paid to the parent.

TECNICA GROUP (40%)

In the first half of 2019, the net revenue of the group, which is a leading European player in the sport equipment segment, amounted to 149.3 million euro, up 5.9% from the first half of 2018. The increase arose largely from the subsidiary Lowa (+7.5 million euro), the leading player in outdoor footwear, which completed the acquisition of Riko, its main supplier, on July 25. At the same time, Tecnica Group raised its controlling shareholding in Lowa from 60% to 75%. The order book at the end of June reflected growth for all group brands: +5% for Nordica and Blizzard/Tecnica, +22% for Moonboot.

Although operating results are not representative of full-year performance due to the seasonal nature of the business (business activity is concentrated between August and December) and reflected the effects of the new IFRS 16 standard, they showed a significant improvement from the first half of 2018: the industrial gross margin was 50.7 million euro (up 13.9%) and the operating loss of 9.6 million euro reflected a recovery of 17.9%.

The group posted a loss of 14.2 million euro for the first six months to June 30, 2019 (a loss of 14.7 million euro).

The net financial position reflected debt of 154.8 million euro (debt of 113.4 million euro at December 31, 2018), largely as a result of the impact of the new accounting standards.

ISEO (40%)

For the Iseo group, a leading European producer of mechatronic and digital access control solutions in which Italmobiliare acquired an equity investment in the fourth quarter of 2018, the figures currently available refer to the first quarter of 2019.

Iseo closed the quarter with revenue of 35.9 million euro, substantially in line with the yearearlier first quarter (35.6 million euro). Gross operating profit, at 3.3 million euro (3.5 million euro), showed a small decrease mainly as a result of the strengthening of the sales organization for digital products. Profit for the quarter was 0.7 million euro. At March 31, 2019, the group had net financial debt of 35.7 million euro, compared with net debt of 30.4 million euro at December 31, 2018, a downturn due to the seasonal nature of the business.

AUTOGAS NORD (27%)

The Autogas group, which joined the Italmobiliare Portfolio companies at the beginning of 2019, is currently the second Italian player on the LPG distribution market. Its operations are seasonal, with revenue arising mainly in the period from October to March.

In the first half of 2019, when the acquisition of Lampogas was completed, revenue was 271.0 million euro, up 4.4% from the 2018 pro-forma figure, driven mainly by an increase in sales volumes in the electrical energy and natural gas businesses (other segments of group operations). Gross operating profit was up by 2.7 million euro to 27.9 million euro. Profit for the first half was 10.3 million euro, after an increase in net finance costs caused by the rise in debt (to 136.4 million euro) in connection with the acquisition of the Lampogas group.

CLESSIDRA SGR (100%)

Clessidra SGR – the main private equity fund manager operating exclusively on the Italian market – acquired the L&S group (lighting systems for interior design) in June through the CCP3 fund; in April, the IPO of Nexi was completed.

In the first half of 2019, Clessidra reported an operating profit of 2.3 million euro (0.2 million euro in the year-earlier period) and a profit for the period of 1.5 million euro (0.1 million euro).

OUTLOOK

The outlook for the rest of 2019 continues to be characterized by the international slowdown and the weakness of Italy's domestic fundamentals, which are reflected in the projections for marginal growth in the Italian economy.

Italmobiliare's recent investments (with a cash out of over 300 million euro) and the positive performance of the investees are reflected in the increased contribution of the portfolio companies nearing 40% of Italmobiliare overall NAV: a diversified portfolio of Italian midcaps of excellence, with outstanding growth prospects and potential for further international expansion. Italmobiliare will therefore continue to focus on providing its portfolio companies with financial and strategic support, including acquisitions and extraordinary transactions, in order to support their growth. This is exemplified by the transaction carried out by Tecnica Group after the close of the first half, with the acquisition of some of the non-controlling interests of the German subsidiary Lowa, raising the parent's interest to 75%, and the simultaneous acquisition of the main supplier, Riko, a move that brought vertical integration, simplified corporate governance and internalized margins. Expansion or efficiency-improvement programs have been launched for all the portfolio companies, making synergic use of the competences of the holding and the investees.

At the same time, as a consequence of the reduction in exposure to listed equity investments Mediobanca and HeidelbergCement and the sale of the stake in Jaggaer (to be completed during the third quarter, for a consideration of approximately 100 million dollars), a significant liquidity reserve has been built up. These resources will enable Italmobiliare to take advantage of opportunities on the market, while maintaining a focus on industry diversification among its portfolio companies. Similar considerations apply to the investments made indirectly through the private equity funds: Italmobiliare built a broad portfolio exposed to a variety of asset classes (innovative European start-ups, American midcaps and high-tech companies, Italian SMEs) and able to track different industry and regional market trends.

The company will continue active management of its listed equity investments, assessing any opportunities to reduce exposure and making use of appropriate hedging instruments.

BOND ISSUES AND MATURITIES

No new bonds were issued during the period under review and no issues mature in the 18 months after June 30, 2019.

*****

The manager in charge of preparing the financial reports of Italmobiliare S.p.A., Mauro Torri, declares, pursuant to art. 154-bis, paragraph 2 of the Consolidated Law on Finance (Law 58/1998), that the accounting information contained in this press release corresponds to the document results, books and accounting entries.

Disclaimer

This press release may contain forward-looking statements. These statements are based on the Group's current expectations and projections about future events and, by their nature, are subject to inherent risks and uncertainties. They relate to events and depend on circumstances that may or may not occur or exist in the future, and, as such, undue reliance should not be placed on them. Actual results may differ materially from those expressed in such statements as a result of a variety of factors, including: continued volatility and further deterioration of capital and financial markets, changes in commodity prices, changes in general economic conditions, economic growth and other changes in business conditions, changes in laws and regulations and the institutional environment (in each case in Italy or abroad), and many other factors, most of which are beyond the Group's control.

ITALMOBILIARE ON THE INTERNET: www.italmobiliare.it

Italmobiliare Media Relations Tel. (0039) 02.29024.212 Investor Relations Tel. (0039) 02.29024.212

Italmobiliare Group
Income statement (in thousands of euro)	H1 2019	%	H1 2018	%	% change
Revenue	278,253	100.0	216,675	100.0	28.4
Revenue Other revenue and income	5,023		4,985
Change in inventories	5,708		7,620
Internal work capitalized	142		65
Raw materials and supplies	(127,469)		(103,957)
Services	(44,141)		(33,988)
Personnel expense	(52,004)		(48,398)
Other operating income (expense)	(13,422)		(23,993)
Gross operating profit	52,090	18.7	19,009	8.8	n.s.
Amortization and depreciation	(13,739)		(8,263)
(Impairment losses) gains on non-current assets	(28)		3,273
Operating profit	38,323	13.8	14,019	6.5	n.s.
Finance income	35		589
Finance costs	(2,813)		(2,094)
Exchange-rate differences and net gains (losses) on derivatives	296		675
Impairment losses on financial assets
Share of profit (loss) of equity-accounted investees	(2,591)		(3,008)
Profit before tax	33,250	11.9	10,181	4.7	n.s.
Income tax expense	(8,702)		13,751
Profit for the period	24,548	8.8	23,932	11.0	2.6
Attributable to:
Owners of the parent	19,093	6.9	22,329	10.3	-14.5
Non-controlling interests	5,455	2.0	1,603	0.7	n.s.
Earnings per share
- Basic ordinary shares	€ 0.455		€ 0.532
- Diluted ordinary shares	€ 0.454		€ 0.531

n.s.= not significant

Italmobiliare Group
Statement of comprehensive income (in thousands of euro)	H1 2019	%	H1 2018	%	% change
Profit for the period	24,548	8.8	23,932	11.0	2.6
Other comprehensive income (expense) relating to continuing operations
Items that will not be reclassified to profit or loss subsequently
Re-measurement of the net liability (asset) for employee benefits
Re-measurement of the net liability (asset) for employee benefits - investments in equity-accounted investees
Fair value gains (losses) on assets measured at FVOCI	126,819		(103,289)
Fair value gains (losses) on assets measured at FVOCI - investments in equity-accounted investees
Income tax (expense)	(12,570)		1,254
Total items that will not be reclassified to profit or loss subsequently	114,249		(102,035)
Items that might be reclassified to profit or loss subsequently
Translation reserve on foreign operations	402		(527)
Translation reserve on foreign operations - investments in equity-accounted investees	95
Fair value gains (losses) on cash flow hedging	(552)		(410)
Fair value gains (losses) on cash flow hedging - investments in equity-accounted investees	(552)		404
Total items that might be reclassified to profit or loss subsequently	(607)		(533)
Total other comprehensive income (expense)	113,642		(102,568)
Total comprehensive income (expense)	138,190	49.7	(78,636)	n.s.	n.s.
Attributable to:
Owners of the parent	132,942		(80,436)
Non-controlling interests	5,248		1,800

Italmobiliare Group
Statement of Financial Position (in thousands of euro)	At 6/30/2019	At 12/31/2018	Change
Non-current assets
Property, plant and equipment	160,116	148,534	11,582
Investment property	8,359	8,864	(505)
Goodwill	167,141	167,141
Intangible assets	181,816	184,892	(3,076)
Equity-accounted investees	157,821	102,384	55,437
Other equity investments	388,508	404,382	(15,874)
Trade receivables and other non-current assets	154,435	157,057	(2,622)
Deferred tax assets	23,887	32,349	(8,462)
Non-current amounts due from employees	554	554
Total non-current assets	1,242,637	1,206,157	36,480
Current assets
Inventories	62,550	58,170	4,380
Trade receivables	102,717	92,043	10,674
Other current assets including derivatives	27,783	27,830	(47)
Tax assets	5,656	6,204	(548)
Equity investments, bonds and current loan assets	336,035	248,504	87,531
Cash and cash equivalents	131,519	121,930	9,589
Total current assets	666,260	554,681	111,579
Assets held for sale	6,506	6,171	335
Total assets	1,915,403	1,767,009	148,394
Equity
Share capital Share premium	100,167 55,607	100,167 177,191	(121,584)
Reserves	72,480	(31,174)	103,654
Treasury shares	(13,075)	(134,659)	121,584
Retained earnings	1,097,148	1,090,936	6,212
Equity attributable to owners of the parent	1,312,327	1,202,461	109,866
Non-controlling interests	101,984	99,775	2,209
Total equity	1,414,311	1,302,236	112,075
Non-current liabilities
Financial liabilities Employee benefits	134,179 11,704	113,333 12,321	20,846 (617)
Provisions	63,561	77,186	(13,625)
Non-current tax liabilities	13,789		13,789
Other non-current liabilities	1,214	5,622	(4,408)
Deferred tax liabilities	67,597	57,546	10,051
Total non-current liabilities	292,044	266,008	26,036
Current liabilities
Current bank loans and borrowings	27,708	25,065	2,643
Financial liabilities	43,760	47,173	(3,413)
Trade payables	76,298	78,200	(1,902)
Provisions Tax liabilities	738 9,888	952 9,533	(214) 355
Other liabilities	50,117	37,264	12,853
Total current liabilities	208,509	198,187	10,322
Total liabilities	500,553	464,195	36,358
Liabilities directly linked to assets held for sale	539	578	(39)
Total equity and liabilities	1,915,403	1,767,009	148,394

Italmobiliare Group
Statement of cash flows (in thousands of euro)	H1 2019	H1 2018
NFP at beginning of the period	222,260	494,779
Cash flow from operating activities	44,600	(12,416)
Capital expenditure:
PPE, investment property and intangible assets	(21,990)	(5,281)
Non-current financial assets	(69,718)	(370,201
Capital expenditure	(91,708)	) (375,482)
Proceeds from sale of non-current assets	160,027	12,907
Dividends paid	(26,271)	(23,072)
Change in shareholdings in subsidiaries		94,615
Purchase of treasury shares		(51)
Translation differences and other	(21,035)	41,383
Change in net financial position	65,613	(262,116)
Cash flow relating to assets held for sale
Net financial position at end of period	287,873	232,663

Italmobiliare Group
Net financial position (in thousands of euro)	At June 30, 2019		At December 31, 2018		Change
Current financial assets	478,705		380,551		98,154
Cash and cash equivalents		131,519		121,930		9,589
Derivatives - assets		1,663		2,391		(728)
Other current financial assets		345,523		256,230		89,293
Current financial liabilities	(87,327)		(83,260)		(4,067)
Bank loans and borrowings		(27,708)		(25,065)		(2,643)
Current loans and borrowings		(52,925)		(56,241)		3,316
Derivatives - liabilities		(6,694)		(1,954)		(4,740)
Non-current financial assets	31,527		38,527		(7,000)
Non-current financial assets		31,527		38,527		(7,000)
Non-current derivatives
Non-current financial liabilities	(135,290)		(113,892)		(21,398)
Non-current financial liabilities		(134,179)		(113,333)		(20,846)
Non-current derivatives		(1,111)		(559)		(552)
Net financial position relating to
continuing operations	287,615		221,926		65,689
Assets held for sale		258		334		(76)
Net financial position relating to
discontinued operations	258		334		(76)
Total net financial position	287,873		222,260		65,613