IRRAS — M&A Activity 2023

Jul 23, 2023

Till den oberoende budkommittén i

IRRAS AB (publ) Box 60 101 23 Stockholm

Grant Thornton Sweden AB Box 7623 103 94 Stockholm T 08-563 070 00 www.grantthornton.se/radgivning/

23 juli 2023

Till den oberoende budkommittén i IRRAS AB (publ)

Den 30 juni 2023 offentliggjorde Legacy Capital, Spetses, Bacara, Lexington, Kleanthis G. Xanthopoulos, Panormos, Philippe Audi, och Nicolas Murat ("Budkonsortiet") genom IR Holding Bidco Inc. ett offentligt uppköpserbjudande om 0,18 kronor kontant per aktie till aktieägarna i IRRAS AB (publ) ("IRRAS") ("Erbjudandet"). Aktierna i IRRAS är upptagna till handel på Nasdaq Stockholm.

Vi, Grant Thornton Sweden AB ("Grant Thornton" eller "vi"), har fått i uppdrag av den oberoende budkommittén för IRRAS att som oberoende expert bedöma skäligheten av Erbjudandet ur ett finansiellt perspektiv för aktieägarna i IRRAS.

Vår bedömning av marknadsvärdet har bland annat inkluderat avkastningsvärdering och analys av Bolagets historiska aktiekursutveckling.

Som underlag för vår bedömning har vi tagit del av följande information:

• 1. Villkoren för Erbjudandet
• 1. Publik information, t ex årsredovisningar och kvartalsrapporter
• 1. Interna finansiella rapporter så som företagspresentation, affärsplan och prognos
• 1. Information genom möten med ledande befattningshavare för Bolaget
• 1. Kurs- och volyminformation avseende IRRAS-aktien
• 1. Information från den finansiella databasen Eikon
• 1. Rapporter framtagna av analytiker avseende marknaden för kirurgiska ingrepp vid hjärnsjukdomar
• 1. Annan ytterligare information som av oss bedömts som relevant som underlag för detta utlåtande.

Erhållna uppgifter har förutsatts vara korrekta och fullständiga och någon oberoende kontroll eller verifiering har inte genomförts. Grant Thornton tar inte något ansvar för eventuella felaktigheter eller brister i den erhållna informationen. Om det till oss tillhandahållna informationsmaterialet visar sig vara felaktigt eller ofullständigt kan detta innebära att vår slutsats är felaktig.

Vårt utlåtande har upprättats i syfte att utgöra underlag för den oberoende budkommittén i IRRAS i samband med deras ställningstagande till Erbjudandet och får inte användas i något annat syfte.

Vår bedömning är baserad på de marknadsvillkor och andra förutsättningar, samt övrig information som gjorts tillgänglig för oss, per dags dato. Vi tar inget ansvar för händelser efter denna tidpunkt.

Grant Thornton har inte agerat som finansiella rådgivare till IRRAS i samband med Erbjudandet. Vårt arvode för detta uppdrag är inte beroende av i vilken utsträckning Erbjudandet accepteras eller huruvida Erbjudandet fullföljs eller ej.

Baserat på ovan beskrivna förutsättningar och reservationer är vår uppfattning att Erbjudandet, per dags dato, är skäligt ur finansiell synvinkel för IRRASs aktieägare.

Grant Thornton Sweden AB

Magnus Sörling Partner