					EUR
NAT.	Datum neerlegging	Nr.	Blz.	E.	D.		VOL 1.
	ENKELVOUDIGE JAARREKENING IN DUIZENDEN EURO'S

NAAM: Rechtsvorm: Naamloze vennootschap	Intervest Offices & Warehouses NV
Adres: Uitbreidingstraat			Nr.: 66
Postnummer: 2600			Gemeente: Berchem (Antwerpen)
	Rechtspersonensregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van: Antwerpen Internetadres ⁽³⁾ : http://www.intervestoffices.be
				Ondernemingsnummer			0458.623.918
DATUM	18/12/2015 bekendmaking van de oprichtingsakte en van de akte tot statutenwijziging vermeldt.					van de neerlegging van de oprichtingsakte OF van het recentste stuk dat de datum van

	JAARREKENING goedgekeurd door de algemene vergadering van					27/04/2016
	Met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van			01/01/2015		31/12/2015 tot
			Vorig boekjaar van	01/01/2014		31/12/2014 tot
	De bedragen van het vorige boekjaar zijn identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt; ja / neen ⁽¹⁾
	VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) en functie
	in de onderneming, van de BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN
Johan Buijs
Functie: Bestuurder	Ijseldijk 438, 2921 BD Krimpen a/d Ijsel (Nederland)
Mandaat: 29/04/2015 - 25/04/2018
Daniel van Dongen
Tulpweg 23, 2241 VM Wassenaar (Nederland)
Functie: Bestuurder
Mandaat: 29/04/2015 - 25/04/2018							(vervolg op volgende bladzijden)
Zijn gevoegd bij deze jaarrekening:			het jaarverslag . het verslag van de commissarissen

Totaal aantal neergelegde bladen:			werdery neergelegd omdat ze niet dienstig zijn:			Nummers van de bladen van het standaardformulier die niet


			(naam of Doedanigheid)	Handtekening		Handtekening (naam en hoedanigheid)

			Buijs Johan Bestuurder			van Dongen Daniel Bestuurder

³ Facultatieve vermelding

$\label{eq:3.1} \mathcal{H} = \bigcup_{\alpha \in \mathbb{Z}^d} \mathcal{H} = \mathcal{H}^{\alpha \alpha}$

$\lesssim$

btw-nr. 458.623.918	VOL 2/2.
Vervolg van de lijst der BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN (VOL 1.)
Nicolaas J.M. van Ommen Beethovenweg 50, 2202 AH Noordwijk aan Zee (Nederland) Functie: Bestuurder Mandaat: 24/04/2013 - 27/04/2016
Paul Christiaens Vijverstraat 53, 3040 Huldenberg Functie: Bestuurder Mandaat: 24/04/2013 - 27/04/2016
European Maritime Surveys Organisation BVBA vertegenwoordigd door Chris Peeters Berchemstadionstraat 76 bus 6, 2600 Berchem Functie : Bestuurder Mandaat: 24/04/2013 - 27/04/2016
Thomas Dijksman Wagnerlaan 23, 3723 JT Bilthoven (Nederland) Functie: Bestuurder Mandaat: 29/04/2015 - 25/04/2018
Nico Tates Rozenpad 13, 2317 GJ Leiden Functie: Bestuurder Mandaat: 29/04/2015 - 25/04/2018
Deloitte bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA - IBR nr 025 BE 0429.053.863 vertegenwoordigd door Kathleen De Brabander Berkenlaan 8b, 1831 Diegem Functie: Commissaris Mandaat: 24/04/2013 - 27/04/2016

Het bestuursorgaan verklaart dat geen enkele verificatie- of correctietaak werd opgedragen aan iemand die daar wettelijk niet toe gemachtigd is met toepassing van de artikelen 34 en 37 van de wet van 22 april 1999 betreffende de boekhoudkundige en fiscale beroepen.

Werd de jaarrekening geverifieerd of gecorrigeerd door een externe accountant of door een bedrijfsrevisor die niet commissaris is? JA /NEEN 1

Indien JA, moeten hierna worden vermeld : naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke externe accountant of bedrijfsrevisor en zijn lidmaatschapsnummer bij het Instituut der Accountants of het Instituut der Bedrijfsrevisoren, evenals de aard van zijn opdracht (A. Het voeren van de boekhouding van de onderneming; B. Het opstellen van de jaarrekening van de onderneming; C. Het verifiëren van deze jaarrekening; D. Het corrigeren van deze jaarrekening).

Indien taken bedoeld onder A. (Het voeren van de boekhouding van de onderneming) of onder B. (Het opstellen van de jaarrekening) uitgevoerd zijn door erkende boekhouders of door erkende boekhouders-fiscalisten, kunnen hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke erkende boekhouder of elke erkende boekhouderfiscalist en zijn lidmaatschapsnummer bij het Beroepsinstituut van erkende Boekhouders en Fiscalisten, evenals de aard van zijn opdracht (A. Het voeren van de boekhouding van de onderneming; B. Het opstellen van de jaarrekening).

Naam, voornamen, beroep en woonplaats	Lidmaatschaps- nummer	Aard van de opdracht $(A, B, C$ en/of D)

¹ Schrappen wat niet van toepassing is

² Facultatieve vermelding.

ENKELVOUDIGE RESULTATENREKENING

in duizenden €	Toelichting	2015	2014
Huurinkomsten	4	43.778	40.037
Met verhuur verbonden kosten	4	29	$-22$
NETTOHUURRESULTAAT		43.807	40.015
Recuperatie van vastgoedkosten	$\overline{4}$	3.302	982
Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door de
huurder op verhuurde gebouwen	4	9.204	8.636
Kosten van de huurder en gedragen door de eigenaar op huurschade		$-409$	$-217$
en wederinstaatstelling
Huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurder op	$\overline{4}$	$-9.204$	$-8.636$
verhuurde gebouwen
Andere met verhuur verbonden inkomsten en uitgaven	4	12	132
VASTGOEDRESULTAAT		46.712	40.912
Technische kosten	5	$-1.084$	$-997$
Commerciële kosten	5	$-261$	$-209$
Kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen	5	$-784$	$-771$
Beheerskosten van het vastgoed	5	$-2.791$	$-2.406$
Andere vastgoedkosten	5	$-89$	-48
VASTGOEDKOSTEN		-5.009	$-4.431$
OPERATIONEEL VASTGOEDRESULTAAT		41.703	36.481
Algemene kosten	6	$-1.753$	$-1.656$
Andere operationele opbrengsten en kosten		135	72
OPERATIONEEL RESULTAAT VÓÓR RESULTAAT OP DE		40.085	34.897
PORTEFEUILLE
Resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen	8	125	$-589$
Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen	9	$-5.396$	$-5.198$
Ander portefeuilleresultaat	10	$-464$	$-617$
OPERATIONEEL RESULTAAT		34.350	28.493
Financiële opbrengsten		464	253
Netto-interestkosten	11	$-10.979$	$-11.856$
Andere financiële kosten		-6	$-21$
Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-	20	558	$-344$
effectieve hedges - IAS 39)
Variaties in de reële waarde van financiële vaste activa		1.607	$-232$
FINANCIEEL RESULTAAT		$-8.356$	$-12.200$
RESULTAAT VÓÓR BELASTINGEN		25.994	16.293
Belastingen	12	-40	-36
NETTORESULTAAT		25.954	16.257
Toelichting:
Operationeel uitkeerbaar resultaat	13	29.330	23.006
Portefeuilleresultaat	$8 - 10$	$-5.735$	$-6.405$
Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-		2.359	$-344$

effectieve hedges - IAS 39) en andere niet-uitkeerbare elementen

RESULTAAT PER AANDEEL	Toelichting	2015	2014
Aantal aandelen op jaareinde	13		16.239.350 14.777.342
Aantal dividendgerechtigde aandelen	13		16.239.350 14.777.342
Gewogen gemiddeld aantal aandelen	13		16.200.911 14.672.873
Nettoresultaat $(\epsilon)$	13	1,60	1,11
Verwaterd nettoresultaat $(\epsilon)$	13	1,60	1,11
Operationeel uitkeerbaar resultaat $(\epsilon)$	13	1,81	1,56

ENKELVOUDIG GLOBAALRESULTAAT

¥.

$\sim$

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
NETTORESULTAAT	25.954	16.257
Andere componenten van het globaalresultaat (recycleerbaar in resultatenrekening)
Variaties in het effectieve deel van de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten voor kasstroomafdekkingen	0	180
GLOBAALRESULTAAT	25.954	16.437

Resultaatverwerking (volgens het schema opgenomen in Afdeling 4 van Deel 1 van Hoofdstuk 1 van de Bijlage C van het GVV-KB van 13 juli 2014)

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
A. NETTORESULTAAT	25.954	16.257
B. TOEVOEGING/ONTTREKKING RESERVES 1. Toevoeging /onttrekking aan de reserves voor het saldo van de variaties in de reële waarde ¹ van vastgoed:
Boekjaar $\circ$	5.906	5.028
Realisatie vastgoed $\circ$	-34	655
2. Toevoeging /onttrekking aan de reserve van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van de vastgoedbeleggingen	$-138$	722
3. Toevoeging aan de reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten die niet onderworpen zijn aan een afdekkingsboekhouding	-558	344
11. Toevoeging aan / onttrekking van overgedragen resultaten van vorige boekjaren	$-3.361$	$-2.318$
C. VERGOEDING VAN HET KAPITAAL overeenkomstig artikel 13, § 1, lid 1 van het GVV-KB	27.769	20.688

^1 Gebaseerd op de variaties in de investeringswaarde van de vastgoedbeleggingen.

ENKELVOUDIGE BALANS

ACTIVA in duizenden $\epsilon$	Toelichting	31.12.2015	31.12.2014
VASTE ACTIVA		623.002	609.689
Immateriële vaste activa		3	16
Vastgoedbeleggingen	14	595.081	600.668
Andere materiële vaste activa		792	215
Financiële vaste activa	23	27.119	8.775
Handelsvorderingen en andere vaste activa		7	15
VLOTTENDE ACTIVA		20.172	8.866
Handelsvorderingen	15	6.652	3.861
Belastingsvorderingen en andere vlottende activa	15	10.960	1.655
Kas en kasequivalenten		527	1.257
Overlopende rekeningen	15	2.033	2.093
TOTAAL ACTIVA		643.174	618.555
EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN
in duizenden $\epsilon$	Toelichting	31.12.2015	31.12.2014
Eigen vermogen		321.704	314.134
			147.110
Kapitaal	16 16	147.980 84.220	82.785
Uitgiftepremies		63.550	67.982
Reserves		25.954	16.257
Nettoresultaat van het boekjaar
Verplichtingen		321.470	304.421
Langlopende verplichtingen		231.467	177.162
Langlopende financiële schulden	19	226.054	171.478
Kredietinstellingen		166.625	112.184
Obligatielening		59.426	59.291
Financiële leasing		$\mathfrak{Z}$	3
Andere langlopende financiële verplichtingen	20	4.507	5.066
Andere langlopende verplichtingen		906	618
Kortlopende verplichtingen		90.003	127.259
Voorzieningen	17	0	172
Kortlopende financiële schulden	19	78.013	112.465
Kredietinstellingen		78.012	37.533
Obligatielening		0	74.925
Financiële leasing		1	Z
Handelsschulden en andere kortlopende schulden	18	2.817	3.656
Andere kortlopende verplichtingen		185	187
Overlopende rekeningen	18	8.988	10.779
TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN		643.174	618.555

SCHULDGRAAD in %

Schuldgraad (max. 65%)

$\overline{\mathbb{S}}$ .

.

Fig.

$\mathbf{e}$

Toelichting 31.12.2015 31.12.2014

NETTOWAARDE PER AANDEEL in $\epsilon$		31.12.2015 31.12.2014
Nettowaarde per aandeel (reële waarde)	19,81	19,46
Nettowaarde per aandeel (investeringswaarde)	20,73	20,34
Nettoactiefwaarde per aandeel EPRA	20,09	19,77

THREE FIRE LATTANIAN LESE		j	j
		Uitgifte-	Reserves								esultaa Nettor	TOTAAL EIGEN
	Kapitaal	premies	Wette	Reserve voor het		Reserve voor	Reserve voor	Andere	Over-	Totaal	t van	VERMOGE
in duizenden E			lijke	saldo van de variaties		het saldo van	het saldo van	reserves	gedragen	reserv	het	z
			reser	in de reële waarde		de variaties in	de variaties in		resultaten	ပ္စ	boek-
			yes	van vastgoed		de reële waarde	de reële waarde		G		jaar
				Reserve	Reserve	van toegelaten	van toegelaten		vorige
				voor het	voor de	afdekkings-	afdekkings-		boekjaren
				nev obles	impact op	instrumenten	instrumenten
				읭	de reële	å	die niet
				variaties	waarde ²	onderworpen	onderworpen
				in de		zijn aan een	zijn aan een
				investerin		afdekkingsboek	afdekkingsboek
				gs		pading	pouding
				vastgoed waarde Гей
Balans op 31 december 2013	131.447	65.190	8	71.552	$-14.307$	$-180$	-6.888	427	4.609	55.303	34.581	286.521
Globaalresultaat 2014						180				180	16,257	16.437
Overboekingen door resultaatverdeling 2013:
Overboeking naar reserve voor het saldo van de ↘				7.827						7.827	$-7.827$	$\circ$
variaties in de investeringswaarde van vastgoed
Overboeking van de impact op de reële waarde ↘
van geschatte mutatierechten en -kosten bij de					$\overline{4}$					$\overline{1}$	$\frac{1}{4}$	$\circ$
hypothetische vervreemding van
vastgoedbeleggingen
van financiële activa en passiva naar de reserve Overboeking van de variatie in de reële waarde ↘
voor het saldo van de variaties in de reële										2.166	$-2.166$	$\circ$
waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten							2.166
die niet onderworpen zijn aan een
afdekkingsboekhouding
Toevoeging aan de overgedragen resultaten van ↘									2.504	2.504	$-2.504$	$\circ$
vorige boekjaren
Onttrekking van de reserves									$-12$	$-12$		$\frac{1}{2}$
Aandelenuitgifte naar aanleiding van keuzedividend boekjaar 2013	3.211	3.864										7.075

MUTATIE-OVERZICHT VAN HET ENKELVOUDIG EIGEN VERMOGEN

8/61

BE 0458.623.918

$\bar{\epsilon}$

$^2$ van geschatte mutatierechten en $-$ kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen.

C г



ŗ
r

Ξ
ı

$\bar{q}$

$\tilde{t}$

Kapitaalverhoging door inbreng in natura in het kader
van een met splitsing gelijkgestelde verrichting (artikel 677 Wetboek van Vennootschappen)	12.452	13.731										26.183
Dividenden boekjaar 2013											22.070	$-22.070$
Balans op 31 december 2014	147.110	82.785	g	79.379	$-14.293$	0	$-4.722$	427	7.101	67.982	16.257	314.134
Globaalresultaat 2015											25.954	25.954
Overboekingen door resultaatverdeling 2014:
Overboeking naar reserve voor het saldo van de
variaties in de investeringswaarde van vastgoed				$-5.683$						$-5.683$	5.683
Overboeking van de impact op de reële waarde
van geschatte mutatierechten en -kosten bij de
hypothetische vervreemding van					-722					-722	722
vastgoedbeleggingen
Overboeking van de variatie in de reële waarde
van financiële activa en passiva naar de reserve
voor het saldo van de variaties in de reële
waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten							-344			$-34$	344
die niet onderworpen zijn aan een
afdekkingsboekhouding
Toevoeging aan de overgedragen resultaten van
vorige boekjaren									2.318	2.318	$-2.318$
Aandelenuitgifte naar aanleiding van keuzedividend	870	1.435										2.305
boekjaar 2014
Dividenden boekjaar 2014											20.688	$-20.688$
Balans op 31 december 2015	147.980	84.220	ă	73.695	$-15.015$	0	-5.066
								427	9.419	63.550	29.954	321.704

9/61

$\mathbf{S}$ , and $\mathbf{S}$

ENKELVOUDIG KASSTROOMOVERZICHT

in duizenden $\epsilon$	Toelichting	2015	2014
KAS EN KASEQUIVALENTEN BEGIN BOEKJAAR		1.257	686
1. Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten		18.802	24.793
Operationeel resultaat		34.350	28.493
Betaalde interesten		$-12.498$	$-9.855$
Andere niet-operationele elementen		2.584	$-380$
Aanpassing van het resultaat voor niet-kasstroom-		1.284	7.283
verrichtingen		165	132
- Afschrijvingen op immateriële en andere materiële vaste activa - Resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen	8	$-125$	589
- Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen	9	5.396	5.198
- Spreiding van huurkorting en huurvoordelen toegekend aan	10	$-356$	183
huurders
- Ander portefeuilleresultaat	10	464	617
- Variaties in de reële waarde van financiële vaste activa		$-1.202$	232
- Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva	20	$-558$	344
(niet-effectieve hedges - IAS 39)
- Overige niet-kasstroomverrichtingen		$\mathbf 0$	$-12$
- Nog niet geïnde wederinstaatstellingsvergoeding		$-2.500$	$\mathbf 0$
Variatie in de behoefte van het werkkapitaal		$-6.918$	$-748$
Beweging van activa		$-5.802$	$-1.062$
Beweging van verplichtingen		$-1.116$	315
2. Kasstroom uit investeringsactiviteiten		$-21.571$	$-2.726$
Investeringen in bestaande vastgoedbeleggingen	14	$-3.475$	$-4.524$
Uitbreidingen van bestaande vastgoedbeleggingen	14	0	$-139$
Opbrengsten/kosten uit de verkoop van vastgoedbeleggingen	8	3.619	2.038
		$-728$	$-101$
Aankopen van immateriële en andere materiële vaste activa
Aankopen van aandelen van vastgoedvennootschappen	14	$-20.987$	$\mathbf 0$
3. Kasstroom uit financieringsactiviteiten		2.038	$-21.496$
Terugbetaling van leningen		$-7.533$	$-122.092$
Opname van leningen		102.663	56.325
Terugbetaling/uitgifte obligatielening		$-75.000$	59.190
Aflossing/opname van financiële leaseverplichtingen	19	-6	-7
		297	82
Ontvangen langlopende verplichtingen als waarborg		$-18.383$	$-14.994$
Betaling van dividenden
KAS EN KASEQUIVALENTEN EINDE BOEKJAAR		527	1.257

TOELICHTING BIJ DE ENKELVOUDIGE JAARREKENING

$\mathcal{I}$

TOELICHTING 1. JAARREKENINGSCHEMA VOOR GEREGLEMENTEERDE VASTGOEDVENNOOTSCHAPPEN

Intervest Offices & Warehouses nv heeft als beursgenoteerde openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap naar Belgisch recht haar enkelvoudige jaarrekening opgesteld in overeenstemming met de "International Financial Reporting Standards" (IFRS) zoals goedgekeurd door de Europese Unie. In het KB van 13 juli 2014 met betrekking tot de gereglementeerde vastgoedvennootschappen is als Bijlage C een schema voor zowel de enkelvoudige als geconsolideerde jaarrekening van de GVV's gepubliceerd.

Het schema houdt voornamelijk in dat in de resultatenrekening het resultaat op de portefeuille afzonderlijk wordt weergegeven. Dit resultaat op de portefeuille omvat alle bewegingen in de vastgoedportefeuille en bestaat voornamelijk uit:

Gerealiseerde meer- en minderwaarden op verkopen van panden $\bullet$
Variaties in de reële waarde van de panden als gevolg van de waardering door de vastgoeddeskundigen, $\bullet$ zijnde naargelang het geval niet-gerealiseerde meerwaarden en/of niet-gerealiseerde minderwaarden.

Het resultaat op de portefeuille wordt niet uitgekeerd aan de aandeelhouders, maar wordt overgeboekt naar, of van, de reserves.

TOELICHTING 2. GRONDSLAGEN VOOR DE FINANCIËLE VERSLAGGEVING

Verklaring van overeenstemming

Intervest Offices & Warehouses is een openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap met maatschappelijke zetel in België. De jaarrekening van Intervest Offices & Warehouses (de «Vennootschap») is opgesteld en vrijgegeven voor publicatie door de raad van bestuur op 14 maart 2016 en zal ter goedkeuring worden voorgelegd aan de algemene vergadering van aandeelhouders op 27 april 2016.

De enkelvoudige jaarrekening wordt opgesteld in overeenstemming met de "International Financial Reporting Standards" (IFRS) zoals aanvaard binnen de Europese Unie en volgens het KB van 13 juli 2014. Deze standaarden omvatten alle nieuwe en herziene standaarden en interpretaties gepubliceerd door de International Accounting Standards Board ('IASB') en de International Financial Reporting Interpretations Committee ('IFRIC'), voor zover van toepassing op de activiteiten van de Vennootschap en effectief op boekjaren aanvangend vanaf 1 januari 2015.

Nieuwe of gewijzigde standaarden en interpretaties die van kracht zijn voor het boekjaar dat een aanvang neemt op 1 januari 2015

Volgende door het IASB gewijzigde standaarden en door het IFRIC uitgegeven interpretaties zijn van toepassing in de huidige periode maar hebben geen impact op de presentatie, de toelichting of de resultaten van de vennootschap: Annual Improvements to IFRSs (2010-2012) (1/2/2015); Annual Improvements to IFRSs (2011-2013) (1/1/2015); Amendments to IAS 19 Employee Benefits – Employee Contributions (1/2/2015); IFRIC 21 – Levies (1/7/2014) geeft aan in welke omstandigheden een heffing opgelegd door de overheid moet worden geboekt in overeenstem- ming met IAS 37 Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets. Deze interpretatie heeft geen belangrijke invloed op de enkelvoudige jaarrekening maar beïnvloedt wel de evolutie van het resultaat tijdens het boekjaar door het gewijzigde moment van erkenning van de onroerende voorheffing: met de toepassing van IFRIC 21 wordt de onroerende voorheffing volledig als schuld en kost erkend op 1 januari 2015 en wordt tevens de doorrekening van deze onroerende voorheffing aan de huurders

en de recuperatie van onroerende voorheffing op leegstaande panden bij de overheid volledig als vordering en opbrengst erkend op 1 januari 2015. De netto impact op de resultatenrekening blijft aldus beperkt tot de niet doorrekenbare / recupereerbare onroerende voorheffing die voortaan vanaf 1 januari erkend wordt als kost in de plaats van gespreid over het boekjaar. De vennootschap kent geen andere overheidsheffingen waarbij de opname van een verplichting qua moment en omvang wijzigt onder toepassing van deze interpretatie.

Gepubliceerde standaarden en interpretaties, die nog niet van toepassing zijn in 2015

De volgende wijzigingen die vanaf volgend jaar of later van toepassing zijn, worden verwacht geen materiële impact te hebben op de presentatie, de toelichting of de resultaten van de GVV: IFRS 9 Financial Instruments and subsequent amendments (1/1/2018); IFRS 14 Regulatory Deferral Accounts (1/1/2016); IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers (1/1/2017); Amendments to IFRS 11 Joint Arrangements - Accounting for Acquisitions of Interests in Joint Operations (1/1/2016); Amendments to IAS 16 and IAS 38 Property, Plant and Equipment and Intangible Assets - Clarification of Acceptable Methods of Depreciation and Amortisation $(1/1/2016)$ ; Amendments to IAS 16 and IAS 41 Agriculture: Bearer Plants $(1/1/2016)$ ; Annual Improvements to IFRSs (2012-2014) (1/1/2016); Amendments to IFRS 10, IFRS 12 and IAS 28 Investment Entities: Applying the Consolidation Exception (1/1/2016); Amendments to IFRS 10 and IAS 28 Sale or Contribution of Assets between an Investor and its Associate or Joint Venture (not yet endorsed in the EU); Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements - Disclosure Initiative (1/1/2016); Amendments to IAS 27 Separate Financial Statements - Equity Method $(1/1/2016)$ , IFRS 16 Leases $(1/1/2019)$ .

Voorstellingsbasis

De enkelvoudige jaarrekening wordt uitgedrukt in duizenden €, afgerond naar het dichtstbijzijnde duizendtal. De enkelvoudige jaarrekening wordt vóór winstverdeling opgesteld.

De boekhoudprincipes worden consistent toegepast.

Vreemde valuta

Transacties in vreemde valuta worden tegen de wisselkoers geldig op de transactiedatum geboekt. Monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta worden gewaardeerd aan de slotkoers van kracht op balansdatum. Wisselkoersverschillen die voortvloeien uit transacties in vreemde valuta en uit omzetting van monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta, worden in de resultatenrekening opgenomen in de periode waarin ze zich voordoen. Niet monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta worden tegen de wisselkoers geldig op de transactiedatum omgezet.

Vastgoedresultaat

Opbrengsten worden gewaardeerd tegen de reële waarde van de vergoeding die is ontvangen of waarop recht is verkregen. Opbrengsten worden slechts opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de economische voordelen zullen toekomen aan de entiteit en met voldoende zekerheid kunnen worden bepaald.

De huurinkomsten, de ontvangen operationele leasebetalingen en de andere inkomsten en kosten worden in de resultatenrekening opgenomen in de perioden waarop ze betrekking hebben.

De huurkortingen en -voordelen (incentives) worden gespreid over de periode die loopt vanaf de aanvang van de huurovereenkomst tot de eerstvolgende opzegmogelijkheid van een contract.

De vergoedingen ontvangen voor vroegtijdig verbroken huurcontracten worden onmiddellijk in resultaat genomen in de periode waarin ze definitief verworven zijn.

Vastgoedkosten en algemene kosten

De kosten worden gewaardeerd tegen de reële waarde van de vergoeding die is betaald of die verschuldigd is en worden in de resultatenrekening opgenomen in de perioden waarop ze betrekking hebben.

Resultaat op verkoop en variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen

Het resultaat als gevolg van de verkoop van vastgoedbeleggingen is gelijk aan het verschil tussen de verkoopprijs en de boekwaarde (i.e. de reële waarde bepaald door de vastgoeddeskundige op het einde van het vorige boekjaar), verminderd met de verkoopkosten.

De variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen zijn gelijk aan het verschil tussen de huidige boekwaarde en de vorige reële waarde (zoals geschat door de onafhankelijke vastgoeddeskundige). Dergelijke vergelijking gebeurt minstens vier maal per jaar voor de hele portefeuille van vastgoedbeleggingen. Bewegingen in de reële waarde van het vastgoed worden in de resultatenrekening opgenomen in de periode waarin ze ontstaan.

Financieel resultaat

Het financieel resultaat bestaat uit de interestkosten op leningen en bijkomende financieringskosten, verminderd met de opbrengsten van beleggingen.

Belastingen

设

De belastingen op het resultaat van het boekjaar omvatten de over de verslagperiode en vorige verslagperioden verschuldigde en verrekenbare belastingen, de uitgestelde belastingen alsmede de verschuldigde exit taks. De belastinglast wordt in de resultatenrekening opgenomen tenzij ze betrekking heeft op elementen die onmiddellijk in het eigen vermogen worden opgenomen. In dit laatste geval wordt ook de belasting ten laste van het eigen vermogen genomen.

Voor de berekening van de belasting op de fiscale winst van het jaar worden de op het ogenblik van afsluiting van kracht zijnde belastingtarieven gebruikt.

Voorheffingen op het dividend worden opgenomen in het eigen vermogen als een deel van het dividend tot het ogenblik dat ze ter betaling worden gesteld.

De exit taks, verschuldigd door vennootschappen die door de vastgoedvennootschap overgenomen worden, komen in mindering van de vastgestelde herwaarderingsmeerwaarde bij fusie en worden opgenomen als verplichting.

Belastingvorderingen en -verplichtingen worden gewaardeerd tegen het belastingtarief geldig in de periode waarop ze betrekking hebben.

Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen worden geboekt op basis van de schuldmethode ('liability methode') voor alle tijdelijke verschillen tussen de belastbare basis en de boekwaarde voor financiële rapporteringdoeleinden en dit zowel voor activa als verplichtingen. Uitgestelde belastingvorderingen worden slechts erkend indien het waarschijnlijk is dat er belastbare winsten zullen zijn waartegen de uitgestelde belastingvordering kan tegen worden afgezet.

Het gewoon en het verwaterd nettoresultaat per aandeel

Het gewoon nettoresultaat per aandeel wordt berekend door het nettoresultaat zoals blijkt uit de resultatenrekening, te delen door het gewogen gemiddelde van het aantal uitstaande gewone aandelen (i.e. het totaal aantal uitgegeven aandelen min de eigen aandelen) gedurende het boekjaar.

Voor de berekening van het verwaterd nettoresultaat per aandeel wordt het nettoresultaat dat aan de gewone aandeelhouders toekomt en het gewogen gemiddelde aantal uitstaande aandelen aangepast voor het effect van potentiële gewone aandelen die tot verwatering leiden.

Immateriële vaste activa

Immateriële vaste activa worden opgenomen tegen kostprijs, verminderd met de eventuele geaccumuleerde afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen, als het waarschijnlijk is dat de verwachte toekomstige economische voordelen die kunnen worden toegerekend aan het actief naar de entiteit zullen vloeien

en dat de kostprijs van het actief betrouwbaar kan worden bepaald. Immateriële activa worden lineair afgeschreven over hun verwachte gebruiksduur. De afschrijvingsperiodes worden tenminste aan het einde van elk boekjaar herzien.

Vastgoedbeleggingen

$\boldsymbol{a}$ Definitie

Vastgoedbeleggingen omvatten alle gebouwen en terreinen die verhuurklaar zijn en (geheel of gedeeltelijk) huurinkomsten genereren, met inbegrip van de gebouwen waar een beperkt gedeelte wordt aangehouden voor eigen gebruik.

b. Eerste opname en waardering

De eerste opname in de balans gebeurt aan de aanschaffingswaarde met inbegrip van transactiekosten zoals professionele erelonen, wettelijke diensten, registratierechten en andere overdrachtsbelastingen. Ook de exit tax, verschuldigd door vennootschappen die door de vastgoedvennootschap worden opgeslorpt maakt deel uit van de aanschaffingswaarde.

De commissielonen betreffende de aankopen van gebouwen worden beschouwd als bijkomende kosten van die aankopen en worden toegevoegd aan de aanschaffingswaarde.

Indien de aankoop gebeurt via de verwerving van de aandelen van een vastgoedvennootschap, via de inbreng in natura van een gebouw tegen uitgifte van nieuwe aandelen of via de fusie door overname van een vastgoedvennootschap, worden de aktekosten, audit- en consulting kosten, wederbeleggingsvergoedingen en handlichtingskosten van de financieringen van de opgeslorpte vennootschappen en andere fusiekosten eveneens geactiveerd.

$\mathcal{C}_{\bullet}$ Latere uitgaven

De uitgaven voor werken aan vastgoedbeleggingen komen ten laste van de winst of het verlies van het boekjaar indien de uitgaven geen positief effect hebben op de verwachte toekomstige economische voordelen en worden geactiveerd indien de verwachte economische voordelen die aan de entiteit toekomen erdoor verhogen.

Er worden vier soorten latere uitgaven met betrekking tot vastgoedbeleggingen onderscheiden: onderhouds- en herstellingskosten, wederinstaatstellingskosten, renovatiewerken en huurvoordelen.

Onderhouds- en herstellingskosten

Dit zijn uitgaven die de verwachte toekomstige economische voordelen van het gebouw niet verhogen en komen bijgevolg integraal ten laste van de resultatenrekening in de post "Technische kosten".

Wederinstaatstellingskosten

Het betreft uitgaven naar aanleiding van het vertrek van een huurder (bijvoorbeeld verwijdering van wanden, vernieuwing van tapijt, enz.). Deze kosten komen ten laste van de resultatenrekening in de post "Kosten van de huurder en gedragen door de eigenaar op huurschade en wederinstaatstelling". Vaak echter heeft de vertrekkende huurder een vergoeding betaald om het pand (deels) terug in zijn oorspronkelijke staat te stellen.

Renovatiewerken

Dit zijn uitgaven als gevolg van occasionele werken die de verwachte economische voordelen van het gebouw aanzienlijk verhogen (bijvoorbeeld: de installatie van een klimaatregeling of het creëren van bijkomende parkeerplaatsen). De direct toewijsbare kosten van deze werken zoals materialen, de aannemingswerken, de technische studies en erelonen van architecten worden bijgevolg geactiveerd.

Huurvoordelen

Het betreft hier tegemoetkomingen vanwege de eigenaar aan de huurder wat betreft inrichtingswerken om de huurder te overtuigen om bestaande of bijkomende ruimten te huren. Bijvoorbeeld het inrichten van kantoren, dakreclame, creëren van bijkomende sociale ruimten, e.d. Deze kosten worden gespreid over de

periode die loopt vanaf de aanvang van de huurovereenkomst tot de eerstvolgende opzegmogelijkheid van het huurcontract en worden in mindering van de huurinkomsten geboekt.

d. Waardering na initiële opname

Na initiële opname worden vastgoedbeleggingen gewaardeerd aan reële waarde (fair value) in overeenstemming met IAS 40. De reële waarde is gelijk aan het bedrag waaraan een gebouw zou kunnen worden geruild tussen goed geïnformeerde partijen, instemmend en handelend in omstandigheden van normale concurrentie. Vanuit het standpunt van de verkoper moet zij worden begrepen mits aftrek van de registratierechten. Aldus wordt de reële waarde verkregen door van de investeringswaarde een aangepaste quotiteit van de registratierechten af te trekken:

De investeringswaarde is de prijs waartegen de site waarschijnlijk zal verhandeld worden tussen kopers en verkopers die goed geïnformeerd zijn in afwezigheid van informatie-asymmetrieen en die een dergelijke verrichting wensen te realiseren, zonder dat er rekening wordt gehouden met enige bijzondere overeenkomst tussen hen. Deze waarde is de investeringswaarde wanneer deze overeenkomt met de totale door de koper te betalen prijs, vermeerderd met de eventuele registratierechten of BTW als het om een aankoop gaat die aan de BTW is onderworpen.
Aangaande de omvang van de registratierechten publiceerde de Belgische Vereniging van Asset Managers (BEAMA) op 8 februari 2006 een persbericht dienaangaande (zie www.beama.be - publicaties - persberichten: "Eerste toepassing van de IFRS boekhoudregels").

Een groep van onafhankelijke vastgoeddeskundigen, die de periodieke waardering van de gebouwen van GVV's uitvoeren, oordeelden dat voor transacties m.b.t. gebouwen in België met een globale waarde lager dan € 2,5 miljoen, rekening moet worden gehouden met de registratierechten van 10,0% tot 12,5% naargelang het gewest waar deze goederen zich bevinden. Voor transacties m.b.t. gebouwen met een globale waarde hoger dan € 2,5 miljoen en gezien de waaier van methodes van eigendomsoverdracht die in België worden gebruikt, hebben diezelfde deskundigen - op basis van een representatief staal van 220 transacties die in de markt tussen 2002 en 2005 werden gerealiseerd en die in totaal € 6,0 miljard vertegenwoordigen - het gewogen gemiddelde van de rechten gewaardeerd op 2,5%.

In concreto betekent het dat de reële waarde gelijk is aan de investeringswaarde gedeeld door 1,025 (voor gebouwen met een waarde hoger dan € 2,5 miljoen) of de investeringswaarde gedeeld door 1,10/1,125 (voor gebouwen met een waarde lager dan € 2,5 miljoen).

Het verschil tussen de reële waarde van het vastgoed en de investeringswaarde van het vastgoed zoals bepaald door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen, wordt bij het verwerven van het vastgoed geboekt in de resultatenrekening in de rubriek XVIII. "Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen."

Na de goedkeuring van de resultaatverwerking door de algemene vergadering van aandeelhouders (in april van het volgende boekjaar) wordt dit verschil tussen de reële waarde van het vastgoed en de investeringswaarde van het vastgoed toegewezen aan de reserve "c. Reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen" in het eigen vermogen.

Aanhouden van vastgoed en waarderingsproces e.

Vastgoedbeleggingen worden gewaardeerd door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen aan investeringswaarde. De vastgoedbeleggingen worden hiervoor trimestrieel gewaardeerd op basis van contante waarde van markthuren en/of effectieve huurinkomsten, desgevallend na aftrek van verbonden kosten in overeenstemming met de International Valuation Standards 2001 opgesteld door het International Valuation Standards Committee. Waarderingen worden opgesteld door het actualiseren van de jaarlijkse nettohuur ontvangen van de huurders, verminderd met de verbonden kosten. De actualisatie gebeurt op basis van de yield facto die afhankelijk is van het inherente risico van het betrokken pand.

Winsten of verliezen die voortvloeien uit de variatie in de reële waarde van een vastgoedbelegging worden opgenomen in de resultatenrekening in de rubriek XVIII. "Variaties in de reële waarde van

vastgoedbeleggingen" in de periode waarin ze ontstaan en worden bij de winstverdeling in het daaropvolgende jaar toegewezen aan de reserve "b. Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed". Bij deze toewijzing wordt binnen deze reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed het onderscheid gemaakt tussen de variaties in de investeringswaarde van het vastgoed en de geschatte mutatierechten bij hypothetische vervreemding zodat deze laatste rubriek steeds overeenkomt met het verschil tussen de investeringswaarde van het vastgoed en de reële waarde van het vastgoed.

f. Vervreemding van een vastgoedbelegging

Bij verkoop van een vastgoedbelegging worden de gerealiseerde winsten of verliezen op de verkoop opgenomen in de resultatenrekening van de verslagperiode onder de rubriek "Resultaat verkoop vastgoedbeleggingen". De mutatierechten worden in de resultatenrekening tegen geboekt bij verkoop. Commissies betaald aan makelaars bij het verkopen van gebouwen en verplichtingen aangegaan naar aanleiding van transacties worden in mindering gebracht van de verkregen verkoopsprijs om de gerealiseerde winst of verlies te bepalen.

Bij de resultaatsbestemming van het daaropvolgende jaar worden deze gerealiseerde winsten of verliezen toegewezen aan de reserve "b. Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed". Bij deze toewijzing wordt binnen deze reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed het onderscheid gemaakt tussen de variaties in de investeringswaarde van het vastgoed en de geschatte mutatierechten bij hypothetische vervreemding zodat deze laatste rubriek steeds overeenkomt met het verschil tussen de investeringswaarde van het vastgoed en de reële waarde van het vastgoed.

Activa bestemd voor verkoop g.

Activa bestemd voor verkoop betreft onroerende goederen waarvan de boekwaarde zal worden gerealiseerd door desinvestering en niet door het voortgezet gebruik ervan. De gebouwen bestemd voor verkoop worden gewaardeerd conform IAS 40 aan reële waarde.

Andere materiële vaste activa

Definitie $\boldsymbol{a}$

De vaste activa onder zeggenschap van de entiteit die niet aan de definitie van een vastgoedbelegging voldoen, worden geclassificeerd als "Andere materiële vaste activa".

b. Waardering

De andere materiële vaste activa worden initieel opgenomen tegen kostprijs en daarna gewaardeerd in overeenstemming met het kostprijsmodel.

Bijkomende kosten worden slechts geactiveerd indien de toekomstige economische voordelen met betrekking tot het materieel vast actief toenemen.

Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen $\mathcal{C}_{n}$

Andere materiële vaste activa worden afschreven op basis van de lineaire afschrijvingsmethode. De afschrijving vangt aan op het moment dat het actief klaar is voor gebruik zoals voorzien door het management. De volgende percentages zijn van toepassing op jaarbasis:

$\bullet$	installaties, machines en uitrusting	20%
$\bullet$	meubilair en rollend materieel	25%
$\bullet$	informaticamaterieel	33%
$\bullet$	vastgoed voor eigen gebruik
	terreinen $\Omega$	በ%
	qebouwen $\Omega$	5%
$\bullet$	andere materiële vaste activa	16%

Indien er indicaties zijn dat een actief mogelijk een bijzonder waardeverminderingsverlies heeft ondergaan, wordt de boekwaarde vergeleken met de realiseerbare waarde. Indien de boekwaarde hoger is dan de realiseerbare waarde wordt een bijzonder waardeverminderingsverlies opgenomen.

d. Vervreemding en buitengebruikstelling

Op het ogenblik van de verkoop of van de buitengebruikstelling van materiële vaste activa wordt de boekwaarde niet langer opgenomen in de balans en wordt de winst of het verlies in de resultatenrekening opgenomen.

Waardeverminderingsverliezen

De boekwaarde van de activa van de onderneming wordt periodiek geanalyseerd om te onderzoeken of er een aanleiding tot waardeverminderingen bestaat. Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden in de resultatenrekening opgenomen als de boekwaarde van het actief hoger is dan de realiseerbare waarde.

Financiële instrumenten

a. Financiële activa

Alle financiële activa worden opgenomen of niet langer opgenomen in de balans op transactiedatum wanneer de inkoop of verkoop van een financieel actief op grond van een contract waarvan de voorwaarden de levering van het actief voorschrijven binnen de termijn die op de desbetreffende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen is en worden initieel gewaardeerd tegen reële waarde, vermeerderd met transactiekosten, behalve voor financiële activa tegen reële waarde met waardeveranderingen in de resultatenrekening, die initieel gewaardeerd worden tegen reële waarde.

Derivaten en deelnemingen in dochtervennootschappen behoren ook tot de categorie financiële activa tegen reële waarde met waardeveranderingen in de resultatenrekening.

De financiële activa worden geclassificeerd in een van de categorieën voorzien volgens IAS 39 - Financiële instrumenten : opname en waardering afhankelijk van de bedoeling waarmee de financiële activa werden aangeschaft en worden vastgelegd bij hun initiële opname. Deze classificatie bepaalt de waardering van de financiële activa op toekomstige balansdata: geamortiseerde kostprijs of reële waarde.

b. Handelsvorderingen

Handelsvorderingen worden initieel geboekt aan reële waarde, en worden vervolgens gewaardeerd aan de geamortiseerde kostprijs berekend op basis van de effectieve-rentemethode. Passende bijzondere waardeverminderingsverliezen worden opgenomen in de resultatenrekening voor geschatte niet-realiseerbare bedragen indien er objectieve aanwijzingen zijn dat er een bijzonder waardeverminderingsverlies is opgetreden. Het verliesbedrag wordt bepaald als het verschil tussen de boekwaarde van het actief en de contante waarde van toekomstige, geschatte kasstromen contant gemaakt tegen de oorspronkelijk effectieve rentevoet bij de eerste opname.

c. Beleggingen

Beleggingen worden opgenomen of niet langer opgenomen op de transactiedatum indien de in- of verkoop van de belegging gebonden is aan een contract waarvan de voorwaarden de levering van het actief voorschrijven binnen de termijn die op de desbetreffende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen is. Initieel worden zij gewaardeerd aan de reële waarde, vermeerderd met de direct toerekenbare transactiekosten.

Schuldbewijzen waarvan de Vennootschap stellig voornemens is en in staat is ze aan te houden tot het einde van de looptijd (tot einde looptijd aangehouden schuldbewijzen) worden gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs berekend met behulp van de effectieve-rentemethode en verminderd met de eventuele afboekingen wegens bijzondere waardeverminderingsverliezen ten einde rekening te houden met niet-realiseerbare bedragen. Dergelijke bijzondere waardeverminderingsverliezen worden in de resultatenrekening opgenomen als en alleen als er objectieve aanwijzingen zijn voor bijzondere waardeverminderingsverliezen. Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden teruggenomen in volgende periodes wanneer de stijging in de realiseerbare waarde objectief in verband kan worden gebracht met een gebeurtenis die na de afboeking plaatsvond. De terugname kan niet de geamortiseerde kostprijs overtreffen zoals deze zou zijn geweest als de bijzondere waardevermindering niet was opgenomen.

d. Geldmiddelen en kasequivalenten

Geldmiddelen en kasequivalenten omvatten contanten, direct opvraagbare deposito's en andere kortlopende, uiterst liquide beleggingen die onmiddellijk kunnen worden omgezet in geldmiddelen waarvan het bedrag gekend is en die geen materieel risico van waardevermindering in zich dragen.

e. Financiële verplichtingen en eigen vermogen

Financiële verplichtingen en eigen-vermogensinstrumenten uitgegeven door de Vennootschap worden geclassificeerd op basis van de economische realiteit van de contractuele afspraken en de definities van een financiële verplichting en een eigen-vermogensinstrument. Een eigen-vermogensinstrument is elk contract dat het overblijvende belang omvat in de activa van de Vennootschap, na aftrek van alle verplichtingen. De grondslagen voor financiële verslaggeving met betrekking tot specifieke financiële verplichtingen en eigenvermogensinstrumenten worden hieronder beschreven.

f. Interestdragende leningen

Interest dragende bankleningen en kredietoverschrijdingen worden initieel gewaardeerd aan reële waarde en worden vervolgens gewaardeerd volgens de geamortiseerde kostprijs berekend op basis van de effectieverentemethode. Elk verschil tussen de ontvangsten (na transactiekosten) en de vereffening of aflossing van een lening wordt opgenomen over de leningstermijn en dit in overeenstemming met de grondslagen voor financiële verslaggeving met betrekking tot financieringskosten, die toegepast worden door de Vennootschap.

g. Handelsschulden

Handelsschulden worden initieel gewaardeerd aan reële waarde en worden vervolgens gewaardeerd volgens de geamortiseerde kostprijs berekend op basis van de effectieve-rentemethode.

h. Eigen vermogensinstrumenten

Eigen vermogensinstrumenten uitgegeven door de onderneming, worden opgenomen voor het bedrag van de ontvangen sommen (na aftrek van direct toewijsbare uitgiftekosten).

i. Derivaten

De Vennootschap gebruikt derivaten teneinde risico's te beperken met betrekking tot ongunstige schommelingen van interestvoeten die voortvloeien uit de operationele, financiële en investeringsactiviteiten. De Vennootschap gebruikt deze instrumenten niet voor speculatieve doeleinden en houdt geen derivaten aan en geeft geen derivaten uit voor handelsdoeleinden (trading).

Derivaten worden niet geclassificeerd als afdekkingstransacties. Ze worden initieel en na eerste opname gewaardeerd aan reële waarde. Wijzigingen in de reële waarde van elk derivaat worden onmiddellijk opgenomen in de resultatenrekening.

j. Eigen aandelen

Wanneer eigen aandelen ingekocht worden, wordt dit bedrag inclusief direct toerekenbare kosten, geboekt in mindering van het eigen vermogen.

Voorzieningen

Een voorziening is een verplichting van een onzekere omvang of een onzeker tijdstip. Het bedrag dat wordt opgenomen is de beste schatting van de uitgaven die vereist zijn om de bestaande verplichting op balansdatum af te wikkelen.

Voorzieningen worden slechts opgenomen als er een bestaande (in rechte afdwingbare of feitelijke) verplichting ontstaat ten gevolge van gebeurtenissen uit het verleden, die waarschijnlijk zal leiden tot een uitstroom van middelen en waarbij het bedrag van de verplichting op een betrouwbare wijze kan worden geschat.

Vergoeding na uitdiensttreding

Bijdragen aan het groepsverzekeringscontract van het type "toegezegde bijdrage" worden opgenomen als een last van de verslagperiode waarin de gerelateerde prestaties worden verricht door de werknemers.

Dividenduitkering

Dividenden maken deel uit van de reserves tot wanneer de algemene vergadering van aandeelhouders de dividenden toekent. Dividenden worden bijgevolg erkend als een verplichting in de jaarrekening in de periode waarin de dividenduitkering goedgekeurd wordt door de algemene vergadering van aandeelhouders.

Gebeurtenissen na balansdatum

Gebeurtenissen na balansdatum zijn gebeurtenissen, zowel gunstige als ongunstige, die plaatsvinden tussen de balansdatum en de datum waarop de jaarrekening wordt goedgekeurd voor uitgifte. Voor gebeurtenissen die informatie verstrekken over de feitelijke situatie op balansdatum wordt het resultaat in de resultatenrekening verwerkt.

Significante schattingen en belangrijkste bronnen van schattingsonzekerheden

$\boldsymbol{a}$ . Reële waarde van de vastgoedbeleggingen

De reële waarde van de vastgoedbeleggingen van Intervest Offices & Warehouses wordt driemaandelijks gewaardeerd door onafhankelijke vastgoeddeskundigen. Deze waardering van de vastgoeddeskundigen is bedoeld om de marktwaarde van een gebouw te bepalen op een bepaalde datum in functie van de evolutie van de markt en de kenmerken van de desbetreffende gebouwen. De vastgoeddeskundigen hanteren de principes beschreven in het hoofdstuk "Waardering van de portefeuille door de vastgoeddeskundigen" in het Vastgoedverslag en in "Toelichting 14. Vaste activa: vastgoedbeleggingen" van het Financieel verslag. De vastgoedportefeuille wordt in de enkelvoudige jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde die door de vastgoeddeskundigen wordt bepaald.

b. Financiële derivaten

De reële waarde van de financiële derivaten van Intervest Offices & Warehouses wordt driemaandelijks geschat door de emitterende financiële instelling. Een uitgebreide beschrijving bevindt zich in "Toelichting 20. Financiële instrumenten" in het Financieel verslag.

$\mathcal{C}_{\mathbf{r}}$ Geschillen

De vennootschap is op heden verwikkeld, en kan in de toekomst verwikkeld zijn, in gerechtelijke procedures. Intervest Offices & Warehouses is op 31 december 2015 betrokken bij een procedure voor het Hof van Beroep te Antwerpen, fiscale kamer, alsmede in bezwaarprocedures voor de gewestelijke directeur van het controlecentrum grote ondernemingen met betrekking tot aanrekening van de exit-taks aanslagjaar 1999 speciaal (zie Toelichting 25. Voorwaardelijke rechten en verplichtingen" in het Financieel verslag"). De vennootschap is van oordeel dat deze procedure geen belangrijke weerslag zal hebben op de resultaten van de vennootschap.

TOELICHTING 3. GESEGMENTEERDE INFORMATIE

Per bedrijfssegment

De twee bedrijfssegmenten omvatten de volgende activiteiten:

De categorie "kantoren" omvat het vastgoed dat voor professionele doeleinden verhuurd wordt aan bedrijven als kantoorruimte.
De categorie "logistiek vastgoed" betreft de panden met een logistieke functie, de opslagruimten en hightech gebouwen.

De categorie "corporate" omvat alle niet aan een segment toewijsbare vaste kosten die door de vennootschap gedragen worden.

Resultatenrekening per segment

BEDRIJFS- SEGMENTERING	Kantoren		vastgoed	Logistiek	Corporate		TOTAAL
in duizenden $\epsilon$	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Huurinkomsten	25.112	24.510	18.666	15.527			43.778	40.037
Met verhuur verbonden
kosten	17	$-3$	12	$-19$			29	$-22$
NETTOHUURRESULTAAT	25.129		24.507 18.678 15.508					43.807 40.015
Met beheer verbonden
kosten en opbrengsten	2.687	819	218	78			2.905	897
VASTGOEDRESULTAAT		27.816 25.326 18.896 15.586						46.712 40.912
OPERATIONEEL RESUL- TAAT VÓÓR RESULTAAT OP PORTEFEUILLE	24.186		22.193 17.518 14.288		$-1.619$	$-1.584$		40.085 34.897
Resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen	172	$\mathbf 0$	$-47$	$-589$			125	$-589$
Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen	$-9.347$	$-6.971$	3.951	1.773			$-5.396$	$-5.198$
Ander portefeuilleresultaat	$-713$	$-266$	249	$-351$			$-464$	$-617$
OPERATIONEEL RESUL-
TAAT VAN HET SEGMENT	14.298		14.956 21.671	15.121	$-1.619$	$-1.584$	34.350	28.493
Financieel resultaat					$-8.356$	$-12.199$		$-8.356 -12.200$
Belastingen					$-40$	$-36$	$-40$	$-36$
NETTORESULTAAT	14.298		14.956 21.671 15.121		$-10.015$	$-13.819$	25.954	16.257

Voor de beschrijving van de risicospreiding naar de huurders per segment wordt verwezen naar het Vastgoedverslag.

Kerncijfers per segment

				Logistiek
BEDRIJFSSEGMENTERING	Kantoren			vastgoed		TOTAAL
in duizenden $\epsilon$	2015	2014	2015	2014	2015	2014
Reële waarde van het vastgoed	317.563	324.158	277.518	276.510	595.081	600.668
Investeringen tijdens het boekjaar (reële waarde)	2.752	2.434	723	34.158	3.475	36.592
Desinvesteringen tijdens het boekjaar (reële waarde)	0	$\mathbf 0$	3.666	2.627	3.666	2.627
Investeringswaarde van het vastgoed	325.502	332.262	284.456	283.423	609.958	615.685
Totaal verhuurbare oppervlakte (m ² )	229.669	229.669	435,273	444.487	664.942	674.156
Bezettingsgraad (%)	84%	83%	95%	91%	89%	87%

TOELICHTING 4. VASTGOEDRESULTAAT

Huurinkomsten

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Huur	46.591	43.273
Huurkortingen	$-3.100$	$-3.311$
Huurvoordelen ('incentives')	$-42$	-53
Vergoedingen voor vroegtijdig verbroken huurcontracten	329	128
Totaal huurinkomsten	43.778	40.037

De huurinkomsten bevatten huren, inkomsten van operationele leaseovereenkomsten en opbrengsten die hier direct verband mee houden zoals verleende huurgaranties door promotoren en vergoedingen voor vroegtijdig verbroken huurcontracten, verminderd met de toegekende huurkortingen en huurvoordelen (incentives). De huurkortingen en huurvoordelen worden gespreid over de periode die loopt vanaf de aanvang van de huurovereenkomst tot de eerstvolgende opzegmogelijkheid van het huurcontract door de huurder.

De huurinkomsten van Intervest Offices & Warehouses zijn verspreid over 197 verschillende huurders wat het debiteurenrisico beperkt en de stabiliteit van de inkomsten bevordert. De tien belangrijkste huurders maken 47% (47% in 2014) van de jaarhuur uit, zijn vaak vooraanstaande bedrijven in hun sector en maken vaak deel uit van internationale concerns. De belangrijkste huurder, die tot het kantoorsegment behoort, vertegenwoordigt op 31 december 2015 8% van de jaarhuur (8% in 2014).

In 2015 zijn er 4 huurders waarvan de jaarhuur op individuele basis meer dan 5% vertegenwoordigt van de totale jaarhuur van Intervest Offices & Warehouses (5 huurders in 2014).

De toename van de huurinkomsten in 2015 met € 3,7 miljoen of circa 9% ten opzichte van het boekjaar 2014 (€ 40,0 miljoen) is voornamelijk het gevolg van de verwerving van de logistieke site in Opglabbeek in december 2014. De huurinkomsten van de kantorenportefeuille zijn licht toegenomen door indexaties en verhuringen.

Bij het afsluiten van nieuwe huurovereenkomsten in het boekjaar 2015 is bij 81% van de contractwaarde een huurkorting toegekend (89% in 2014) van gemiddeld 11% van de jaarlijkse huurinkomsten (12% in 2014). Ook wordt veelal bedongen dat de huurder de huurvrije periode of de huurkortingen geheel of gedeeltelijk dient terug te betalen indien hij het contract zou verbreken bij de eerste break van de overeenkomst.

Bij het uitbreiden en/of verlengen van een huurcontract is in het boekjaar 2015 gemiddeld bij 84% van de contractwaarde een huurkorting toegekend (2014: 92%). Deze huurkorting bedraagt gemiddeld 11% van de jaarlijkse huurinkomsten (8% in 2014).

Overzicht van de toekomstige minimum huurinkomsten

De contante waarde van de toekomstige minimum huurinkomsten tot aan de eerste vervaldag van de niet opzegbare contracten heeft onderstaande inningstermijnen:

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Vorderingen met een resterende looptijd van:
Hoogstens één jaar	36.642	41.267
Tussen één en vijf jaar	72.598	75.811
Meer dan vijf jaar	15.253	21.361
Totaal van de toekomstige minimum
huurinkomsten	124.493	138.439

De daling van de toekomstige minimum huurinkomsten met € 14 miljoen ten opzichte van 31 december 2014 ligt in lijn met het korter worden van de gemiddelde looptijd van de contracten.

Met verhuur verbonden kosten

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Te betalen huur op gehuurde activa en erfpachtvergoedingen	$-21$	$-20$
Waardeverminderingen op handelsvorderingen	-14	- 2
Terugnemingen van waardeverminderingen op handelsvorderingen	64
Totaal met verhuur verbonden kosten	29	-22

De verliezen op huurvorderingen (met recuperatie) vertegenwoordigen voor de periode 2006-2015 slechts 0,1% van de totale omzet. Een sterke verslechtering van de algemene economische conjunctuur kan de verliezen op huurvorderingen vergroten. De vastgoedvennootschap beperkt dit risico door middel van huurwaarborgen en bankgaranties van de huurders. Het eventuele faillissement van een belangrijke huurder kan voor de vennootschap een aanzienlijk verlies vertegenwoordigen, evenals een onverwachte huurleegstand en zelfs een herverhuring van de vrijgekomen oppervlakte tegen een prijs die lager is dan de prijs van het nietgerespecteerde contract.

De met verhuur verbonden kosten betreffen voornamelijk de waardeverminderingen en terugnemingen van waardeverminderingen op handelsvorderingen die in het resultaat genomen worden indien de boekwaarde hoger is dan de geschatte realisatiewaarde. Deze rubriek bevat ook de kosten voor de huur van terreinen en gebouwen door de vennootschap voor verdere verhuring aan haar huurders.

Recuperatie van vastgoedkosten

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Verkregen vergoedingen op huurschade	2.579	379
Andere	723	603
Ontvangen beheersvergoedingen van huurders	723	603
Totaal recuperatie van vastgoedkosten	3.302	982

De recuperatie van de vastgoedkosten betreft voornamelijk de inresultaatname van schadevergoedingen ontvangen van huurders voor huurschade bij het verlaten van de gehuurde ruimten alsook de beheersvergoeding die de Vennootschap ontvangt van haar huurders voor het beheer van de verhuurde gebouwen en de doorrekening van de huurlasten aan de huurders, zoals weergegeven in onderstaande tabellen.

Doorrekeningen van huurlasten en belastingen

Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurder op verhuurde gebouwen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Doorrekening van huurlasten gedragen door de eigenaar	5.117	4.616
Doorrekeningen van voorheffingen en belastingen op verhuurde
gebouwen	4.087	4.020
Totaal recuperatie van huurlasten en belastingen normaal
gedragen door de huurder op verhuurde gebouwen	9.204	8.636

Huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurder op verhuurde gebouwen

Totaal saldo van gerecupereerde huurlasten en belastingen	O
huurder op verhuurde gebouwen	$-9.204$	-8.636
Totaal huurlasten en belastingen normaal gedragen door de
Voorheffingen en belastingen op verhuurde gebouwen	$-4.087$	$-4.020$
Huurlasten gedragen door de eigenaar	$-5.117$	$-4.616$
in duizenden $\epsilon$	2015	2014

De huurlasten en belastingen op verhuurde gebouwen en de recuperatie van deze lasten betreffen kosten die volgens de wet of volgens de gebruiken ten laste vallen van de huurder of lessee.

Deze kosten omvatten voornamelijk onroerende voorheffing, elektriciteit, water, schoonmaak, onderhoud van ramen en vensters, technisch onderhoud, groenonderhoud, enz. De eigenaar staat zelf in voor het beheer van de gebouwen (kantoorgebouwen) of heeft dit uitbesteed aan externe vastgoedbeheerders (voor Mechelen Campus).

De eigenaar zal deze kosten overeenkomstig de contractuele afspraken met de huurder wel of niet aan hem doorrekenen. De afrekening gebeurt op halfjaarbasis (met uitzondering van enkele kantoorgebouwen waar de afrekening op kwartaalbasis plaatsvindt). Gedurende het boekjaar worden voorschotten gefactureerd aan de huurders.

Andere met verhuur verbonden inkomsten en uitgaven

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Ontvangen coördinatievergoedingen turn-key solutions	32	68
Kosten en opbrengsten m.b.t. uitbating Reflex	-87	-69
Andere	67	133
Totaal andere met verhuur verbonden opbrengsten en kosten	17	132

TOELICHTING 5. VASTGOEDKOSTEN

Technische kosten

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Recurrente technische kosten	-1.078	-999
Onderhoud	$-1.053$	-984
Verzekeringspremies	$-26$	$-15$
Niet-recurrente technische kosten	-6	2
Schadegevallen	-155	-81
Vergoedingen van schadegevallen door de verzekeraars	149	83
Totaal technische kosten	-1.084	-997

De technische kosten omvatten onder meer onderhoudskosten en verzekeringspremies. De toename volgt voornamelijk uit een uitgebreider onderhoudsprogramma voor de logistieke gebouwen van de vennootschap.

Onderhoud en herstellingskosten die als renovatie van een bestaand gebouw kunnen worden beschouwd omdat ze een verbetering van het rendement of de huur veroorzaken, worden niet in kost genomen maar geactiveerd.

Commerciële kosten

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Makelaarscommissies		-q
Publiciteit	$-144$	$-149$
Erelonen van advocaten en juridische kosten	$-117$	-51
Totaal commerciële kosten	-261	-209

Commerciële kosten omvatten onder meer makelaarscommissies. De commissies betaald aan makelaars na een periode van leegstand worden geactiveerd aangezien de vastgoeddeskundigen, na een periode van leegstand, geschatte commissies in mindering brengen van de geschatte waarde van het vastgoed. De commissies betaald aan makelaars na een onmiddellijke herverhuring, zonder leegstandsperiode, worden niet geactiveerd en komen ten laste van het resultaat aangezien de vastgoeddeskundigen met deze commissies geen rekening houden bij hun waardering.

Kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Leegstandslasten van het boekjaar	$-730$	$-757$
Leegstandslasten van het vorig boekjaar	21	91
Onroerende voorheffing leegstand	-603	-657
Recuperatie onroerende voorheffing leegstand	528	552
Totaal kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen	-784	-771

De kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen blijven tijdens het boekjaar 2015 nagenoeg stabiel op $\in 0.8$ miljoen. De leegstandskosten maken voor het boekjaar 2015 circa 1,8% van de totale huurinkomsten van de vennootschap uit (boekjaar 2014: 1,9%).

Intervest Offices & Warehouses recupereert grotendeels de onroerende voorheffing die aangerekend wordt op leegstaande delen van gebouwen via bezwaarschriften ingediend bij de Belastingsdienst Vlaanderen.

Beheerskosten van het vastgoed

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Externe beheersvergoedingen	$-10$	$-15$
Kosten van het intern beheer van het patrimonium	$-2.781$	$-2.391$
Personeelsbeloningen	$-1.897$	$-1.611$
Vastgoedexpert	$-156$	-156
Overige kosten	-728	$-624$
Totaal beheerskosten van het vastgoed	$-2.791$	$-2.406$

De beheerskosten van het vastgoed zijn kosten die verband houden met het beheer van de gebouwen. Hieronder worden begrepen de personeelskosten en de indirecte kosten van de directie en het personeel (zoals kosten van kantoor, werkingskosten, enz.) die zorgen voor het beheer van de portefeuille en de verhuringen, alsook afschrijvingen en waardeverminderingen op materiële activa die gebruikt worden voor dit beheer en andere bedrijfskosten die aan het beheer van het vastgoed kunnen worden toegewezen.

Andere vastgoedkosten

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Kosten ten laste van de eigenaar	-79	-39
Overige andere vastgoedkosten	-10	-C
Totaal andere vastgoedkosten	-89	-48

De kosten ten laste van de eigenaar betreffen uitgaven die op basis van contractuele of commerciële afspraken met huurders ten laste van de Vennootschap vallen. Het zijn veelal beperkingen op de betaling van de gemeenschappelijke lasten. Voor het boekjaar 2015 bedragen deze commerciële tussenkomsten circa € 79.000 op jaarbasis of 0,2% van de totale huurinkomsten van de vennootschap (boekjaar 2014: $\epsilon$ 39.000 of 0,1%).

TOELICHTING 6. ALGEMENE KOSTEN

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Belasting ICB	$-291$	$-265$
Ereloon commissaris	$-72$	$-74$
Bezoldigingen bestuurders	$-54$	$-30$
Liquidity provider	$-15$	$-15$
Financiële dienst	$-18$	$-26$
Personeelsbeloningen	$-854$	$-698$
Advieskosten	$-145$	$-203$
Overige kosten	$-304$	$-345$
Totaal algemene kosten	$-1.753$	$-1.656$

Algemene kosten zijn alle kosten die verband houden met het beheer van de vennootschap en de kosten die niet kunnen worden toegewezen aan het beheer van het vastgoed. Deze operationele kosten zijn onder andere algemene administratieve kosten, kosten van het personeel dat zich met het beheer van de vennootschap als zodanig bezighoudt, afschrijvingen en waardeverminderingen op materiële activa die gebruikt worden voor dit beheer en andere bedrijfskosten.

De algemene kosten belopen € 1,8 miljoen en zijn € 0,1 miljoen gestegen ten opzichte van 2014 (€ 1,7 miljoen) voornamelijk door hogere personeelskosten door een groter aantal medewerkers.

TOELICHTING 7. PERSONEELSBELONINGEN

in duizenden $\epsilon$		2015			2014
					Kosten
	Kosten	Kosten			verbonde
	van het	verbonde		Kosten van	n aan
	intern	n aan het		het intern	het
	beheer	beheer		beheer van	beheer
	van het	van de		het	van de
	patrimoni	vennoots		patrimoniu	vennoots
	um	chap	TOTAAL	m	chap	TOTAAL
Vergoedingen werknemers
en zelfstandige
medewerkers	1.590	607	2.197	1.302	433	1.735
Bezoldigingen en andere
beloningen betaald binnen de 12
maanden	926	472	1.398	794	339	1.133
Pensioenen en beloningen na
uitdiensttreding	36	9	45	34	$\overline{7}$	41
Sociale zekerheid	249	59	308	210	44	254
Variabele vergoedingen	82	19	101	119	25	144
Ontslagvergoedingen	122	0	122	0	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$
Overige lasten	175	48	223	145	17	162
Vergoedingen directiecomité	307	247	554	309	265	573
Voorzitter directiecomité	85	86	171	104	104	208
Vaste vergoeding	73	74	147	92	92	184
Variabele vergoeding	12	12	24	12	12	24
Andere leden directiecomité	222	161	383	205	161	365
Vaste vergoeding	187	120	307	185	119	304
Variabele vergoeding	35	24	59	20	24	44
Pensioenverplichtingen	0	17	17	0	17	17
Totaal personeelsbeloningen	1.897	854	2.751	1.611	698	2.308

Het aantal werknemers en zelfstandige medewerkers op jaareinde 2015, uitgedrukt in voltijdse equivalenten bedraagt 18 personeelsleden voor het intern beheer van het patrimonium (2014: 17) en 7 personeelsleden voor het beheer van de vennootschap (2014: 6). Het aantal directieleden bedraagt 4 personen, waarvan 1 onbezoldigd.

Voor het personeel in vast dienstverband worden de bezoldigingen, de supplementaire beloningen, de vergoedingen bij uitdiensttreding, de ontslag- en verbrekingsvergoedingen geregeld door de Wet op de arbeidsovereenkomsten van 4 juli 1978, de Wet op de jaarlijkse vakantie van 28 juni 1971, het paritair comité waaronder de vennootschap ressorteert en de toepasselijke CAO's in de resultatenrekening opgenomen in de periode waarop ze betrekking hebben.

Pensioenen en beloningen na uitdiensttreding, bevatten pensioenen, bijdragen voor groepsverzekeringen, levens- en invaliditeitsverzekeringen en hospitalisatieverzekeringen. Intervest Offices & Warehouses heeft, voor haar personeelsleden in vast dienstverband, een groepsverzekeringscontract van het type "toegezegde bijdrage" bij een externe verzekeringsmaatschappij afgesloten. Als gevolg van de gewijzigde wetgeving eind december 2015 (op 18 december 2015 werd de Wet tot waarborging van de duurzaamheid en het sociale karakter van de aanvullende pensioenen en tot versterking van het aanvullende karakter ten opzichte van de

rustpensioenen goedgekeurd), dient de werkgever een minimum rendement te garanderen en bijgevolg dient dit contract geclassificeerd te worden als een "defined benefit" plan. De vennootschap doet bijdragen aan dit fonds dat onafhankelijk is van de vennootschap. De bijdragen van het verzekeringsplan worden gefinancierd door de onderneming. Dit groepsverzekeringscontract volgt de Wet Vandenbroucke op de pensioenen. De bijdrageverplichtingen worden in de resultatenrekening, in de periode waarop ze betrekking hebben, opgenomen. Voor het boekjaar 2015 bedragen deze bijdragen € 62.000 (2014: € 58.000). De verzekeringsmaatschappij heeft op 31 december 2015 bevestigd dat het tekort om het minimum rendement te garanderen niet materieel is.

TOELICHTING 8. RESULTAAT OP VERKOPEN VAN VASTGOEDBELEGGINGEN

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Aanschaffingswaarde	5.225	2.914
Geaccumuleerde meerwaarden en bijzondere waardeverminderingsverliezen	$-1.559$	$-287$
Boekwaarde (reële waarde)	3.666	2.627
Verkoopprijs	3.700	2.049
Verkoopkosten	-81	$-11$
Terugneming voorziening huurgaranties (toelichting 17)	172	$\Omega$
Netto verkoopopbrengst	3.791	2.038
Totaal resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen	125	-589

Intervest Offices & Warehouses heeft in 2015 een niet-strategisch semi-industrieel gebouw gelegen in Duffel, Notmeir, voor een bedrag van € 3,7 miljoen verkocht aan de huurder/gebruiker van het pand. Het betreft een klein semi-industrieel gebouw bestaande uit opslagruimten (8.986 m²) en een beperkte kantooroppervlakte (228 m²). De verkoopprijs is circa aan de boekwaarde op 31 december 2014 gerealiseerd, die € 3,7 miljoen bedroeg (reële waarde zoals bepaald door de onafhankelijke vastgoeddeskundige van de vennootschap). Het gebouw maakt slechts 0,6% uit van de totale reële waarde van de vastgoedportefeuille van de vennootschap. Het betreft een transactie onder registratierechten.

TOELICHTING 9. VARIATIES IN DE REËLE WAARDE VAN VASTGOEDBELEGGINGEN

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Positieve variaties op vastgoedbeleggingen	5.543	4.188
Negatieve variaties op vastgoedbeleggingen	$-10.939$	$-9.386$
Totaal variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen	-5.396	$-5.198$

De variaties in de reële waarde van de vastgoedbeleggingen zijn in 2015 negatief en bedragen - € 5,4 miljoen in vergelijking met negatieve variaties van € 5,2 miljoen in 2014. De variaties in 2015 zijn het gecombineerd effect van een afname van de reële waarde van de kantorenportefeuille en een toename van de reële waarde van de logistieke portefeuille.

De afname van de reële waarde van de kantorenportefeuille bedraagt € 9 miljoen of 2,9% ten opzichte van de reële waarde van de kantorenportefeuille op 31 december 2014. Deze afname is voornamelijk door aanpassing

van de rendementen voor bepaalde kantoorgebouwen in de Brusselse periferie en door nieuwe huurovereenkomsten aan lagere huurprijzen.

De toename van de reële waarde van de logistieke portefeuille bedraagt € 4 miljoen of 1,4% ten opzichte van de reële waarde van de logistieke portefeuille op 31 december 2014 door nieuwe verhuringen en verlengingen van bestaande huurcontracten.

TOELICHTING 10. ANDER PORTEFEUILLERESULTAAT

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Portefeuilleresultaat als gevolg van fusieverrichtingen en daarmee gelijkgestelde verrichtingen	$-108$	$-801$
Overige	-356	182
Variaties spreiding huurkortingen en tegemoetkomingen aan huurders	-356	182
In resultaatname van toekomstige spreidingen van huurkorting en tegemoetkomingen aan huurders door verkoop van vastgoedbeleggingen	0
Totaal ander portefeuilleresultaat	-464	-617

Het ander portefeuilleresultaat bevat naast de variaties in de spreiding van huurkortingen en tegemoetkomingen aan huurders hoofdzakelijk resterende erelonen betreffende de geruisloze fusie Duffel Real Estate op 22 december 2014 alsook resterende kosten verbonden aan de verwerving van de logistieke site in Opglabbeek per 22 december 2014.

TOELICHTING 11. NETTO INTERESTKOSTEN

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Nominale interestlasten op leningen	$-8.269$	9.097
Leningen bij financiële instellingen	$-3.710$	$-3.099$
Vastrentend	$-319$	$-190$
Variabel	$-3.391$	-2.909
Obligatieleningen	$-4.164$	$-5.535$
Interestkosten op niet opgenomen kredieten	$-395$	$-463$
Kosten van toegelaten afdekkingsinstrumenten	$-2.317$	$-2.356$
Toegelaten afdekkingsinstrumenten die niet onderworpen zijn aan een afdekkingsboekhouding zoals gedefinieerd in IFRS	$-2.317$	$-2.356$
Andere interestkosten	$-393$	-403
Totaal netto interestkosten	-10.979	-11.856

De netto intrestkosten bedragen in 2015 € -11,0 miljoen ten opzichte van € -11,9 miljoen in 2014. De daling van de financieringskosten volgt hoofdzakelijk uit de herfinanciering aan een lagere rentevoet van de obligatielening van € 75 miljoen die in juni 2015 op vervaldatum gekomen is en terugbetaald is. Deze daling van de financieringskost wordt deels gecompenseerd door de acquisitie van de twee logistieke sites (in

Opglabbeek eind 2014 en in Luik in februari 2015) waardoor de kredietopname bij financiële instellingen in 2015 gemiddeld € 29 miljoen hoger is dan in 2014.

Netto interestkosten opgedeeld volgens de vervaldatum van de kredietlijn

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Netto interestkosten op langlopende financiële schulden	-7.860	$-8.125$
Netto interestkosten op kortlopende financiële schulden	$-3.119$	$-3.731$
Totaal netto interestkosten	-10.979	-11.856

De totale gemiddelde interestvoet bedraagt in 2015 3,5% inclusief bankmarges vergeleken met 4,1% in 2014. De gemiddelde interestvoet van de langlopende financiële schulden is voor 2015 3,7% inclusief bankmarges (2014: 4,1%). De gemiddelde interestvoet van de kortlopende financiële schulden is voor 2015 3,0% inclusief bankmarges (2014: 4,2%).

De (hypothetische) toekomstige cash outflow voor 2015 van de interestlasten van de op 31 december 2015 opgenomen leningen aan vaste rentevoet of aan de variabele rentevoet op 31 december 2015 bedraagt $\in 8,3$ miljoen (2014: € 10,2 miljoen). Deze daling is het gevolg van de herfinanciering van de obligatielening in 2014.

Voor het boekjaar 2015 bedraagt het effect op het operationeel uitkeerbaar resultaat van een (hypothetische) stijging van de rentetarieven met 1% ongeveer € 0,4 miljoen negatief (2014: € -0,4 miljoen).

TOELICHTING 12. BELASTINGEN

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Vennootschapsbelasting	-40	-36
Totaal belastingen	-40	-36

Met de GVV-Wet (voorheen het KB van 7 december 2010 en het KB van 10 april 1995) heeft de wetgever een voordelig fiscaal statuut gegeven aan de GVV's. Indien een vennootschap overstapt naar het statuut van GVV, of indien een (gewone) vennootschap fuseert met een GVV, moet zij een éénmalige belasting betalen (exit taks). Daarna is de GVV enkel nog onderworpen aan belastingen op heel specifieke bestanddelen, zoals op "verworpen uitgaven". Op het gros van de winst die voortkomt uit verhuringen en meerwaarden op verkopen van vastgoedbeleggingen wordt dus geen vennootschapsbelasting betaald.

TOELICHTING 13. AANTAL AANDELEN EN RESULTAAT PER AANDEEL

Bewegingen van het aantal aandelen

	2015	2014
Aantal aandelen bij het begin van het boekjaar	16.143.906	14.424.982
Aantal uitgegeven aandelen bij keuzedividend	95.444	352.360
Aantal uitgegeven aandelen door inbreng in natura in het kader
van een met splitsing gelijkgestelde verrichting of partiële
splitsing (artikel 677 Wetboek van Vennootschappen)	0	1.366.564
Aantal aandelen per einde van het boekjaar	16.239.350	16.143.906

Aantal dividendgerechtigde aandelen	16.239.350	14.777.342
Aanpassingen voor de berekening van het gewogen gemiddeld	$-38.439$	$-104.469$
aantal aandelen
Gewogen gemiddeld aantal aandelen	16.200.911	14.672.873

Bepaling van het bedrag van verplichte dividenduitkering

Het bedrag dat vatbaar is voor uitkering is bepaald conform artikel 13 §1, zesde lid van het GVV-KB en Hoofdstuk 4 van bijlage C van het GVV-KB.

	in duizenden $\epsilon$	2015	2014
	Nettoresultaat volgens enkelvoudige jaarrekening Aan te passen niet-kasstroomverrichtingen begrepen in het nettoresultaat:	25.954	16.257
$\checkmark$	Afschrijvingen en terugneming van afschrijvingen	165	132
✓	Waardeverminderingen	14	2
$\checkmark$	Terugnemingen van waardeverminderingen	$-64$	$\mathbf 0$
	Andere niet-monetaire bestanddelen	$-4.557$	962
	Resultaat verkoop vastgoed	-125	589

Variaties in de reële waarde van vastgoed $\checkmark$	5.396	5.198
Gecorrigeerd resultaat voor uitkeringsplicht	26.783	23.140
Verplichte uitkering: 80%	21.426	18.512
Operationeel uitkeerbaar resultaat	29.330	23.006

De andere niet-monetaire bestanddelen bevatten in 2015 naast een toegekende nog niet ontvangen wederinstaatstellingsvergoeding van € 2,5 miljoen, de variaties in de reële waarde van financiële vaste activa van € 1,6 miljoen, het ander portefeuilleresultaat van € -0,5 miljoen, spreiding van huurkorting en huurvoordelen opgenomen in de huurinkomsten voor € 0,3 miljoen en de variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva van € 0,6 miljoen.

Het gecorrigeerde resultaat dient geen verdere aanpassingen te ondergaan voor eventuele niet-vrijgestelde meerwaarden op verkopen van vastgoedbeleggingen of schuldverminderingen. Bijgevolg is het gecorrigeerde resultaat gelijk aan het bedrag dat vatbaar is voor de verplichte uitkeringen van minimaal 80% conform artikel 45, 2° vab de GVV-wet.

Als dividend uitkeerbare winst, gebaseerd op de enkelvoudige jaarrekening van Intervest Offices & Warehouses nv, bedraagt € 29,3 miljoen in 2015 ten opzichte van € 23,0 miljoen in 2014.

Berekening van het resultaat per aandeel

in $\epsilon$	2015	2014
Nettoresultaat (in $\epsilon$ 000)	25.954	16.257
Gewogen gemiddeld aantal aandelen	16.200.911	14.672.873
Gewoon nettoresultaat per aandeel (in $\epsilon$ )	1,60	1,11
Verwaterd nettoresultaat per aandeel (in $\epsilon$ )	1,60	1,11
Operationeel uitkeerbaar resultaat (in $\epsilon$ 000)	29.330	23.006
Aantal dividendgerechtigde aandelen	16.239.350	14.777.342
Operationeel uitkeerbaar resultaat per aandeel (in $\epsilon$ )	1,81	1,56

Voorgesteld dividend per aandeel

In de huidige competitieve omgeving is het echter essentieel dat Intervest Offices & Warehouses voort kan blijven gaan met de uitvoering van haar strategie. Investering in de kwaliteit en daarmee in de verhuurbaarheid van haar panden is cruciaal om het lange termijn waard potentieel van de vennootschap te kunnen benutten. Intervest Offices & Warehouses heeft dan ook geconcludeerd dat het noodzakelijk is om, net zoals voor het boekjaar 2014, een uitkeringspercentage van 90% te hanteren zodat er voldoende liquiditeiten uit de operationele activiteiten kunnen worden aangehouden om te blijven investeren in de portefeuille.

Intervest Offices & Warehouses opteert ervoor om voor het boekjaar 2015 90% van het geconsolideerd operationeel uitkeerbaar resultaat uit te keren aan haar aandeelhouders en doet bijgevolg een bijkomende uitkering uit de statutaire reserves van de vennootschap ten belope van het verschil tussen het enkelvoudige en het geconsolideerde operationeel uitkeerbaar resultaat. Dit komt neer op een dividenduitkering van 95% van het enkelvoudig operationeel uitkeerbaar resultaat. Bijgevolg zal aan de aandeelhouders voor het boekjaar 2015 een brutodividend aangeboden worden van € 1,71 per aandeel ten opzichte van € 1,40 voor 2014.

Dit brutodividend biedt de aandeelhouders een brutodividendrendement van 7,0% op basis van de slotkoers van het aandeel op 31 december 2015.

	2015	2014
Operationeel uitkeerbaar resultaat per aandeel $(\epsilon)$	1,81	1,56
Dividenduitkering uitgedrukt in procent van het enkelvoudig
operationeel uitkeerbaar resultaat (%)	95%	90%
Brutodividend per aandeel $(\epsilon)$	1,71	1,40
Vergoeding van het kapitaal ( $\in$ 000)	27.769	20.688

Na afsluiting van het boekjaar is deze dividenduitkering voorgesteld door de raad van bestuur. Deze zal ter goedkeuring voorgelegd worden aan de algemene vergadering van aandeelhouders op 27 april 2016. De dividenduitkering wordt, conform IAS 10, niet opgenomen als verplichting en heeft geen effect op de winstbelasting.

Het bedrag als bedoeld in artikel 617 van het Wetboek van Vennootschappen, van het gestort kapitaal of als dit bedrag hoger ligt, van het opgevraagd kapitaal, verhoogd met al de reserves die volgens de wet of de statuten niet verdeeld mogen worden, is bepaald in Hoofdstuk 4 van bijlage C van het GVV-KB.

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Niet-uitkeerbare elementen van het eigen vermogen voor
resultaatverdeling
Gestort kapitaal	147.980	147.110
Volgens de statuten niet-beschikbare uitgiftepremies	84.220	82.785
Reserve voor het positieve saldo van de variaties in de	73.695	79.379
investeringswaarde van vastgoed
Reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij hypothetische vervreemding van	$-15.015$	$-14.293$
vastgoedbeleggingen
Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van
toegelaten afdekkingsinstrumenten die onderworpen zijn aan een	0	0
afdekkingsboekhouding
Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van
toegelaten afdekkingsinstrumenten die niet onderworpen zijn aan een	$-5.066$	$-4.722$
afdekkingsboekhouding
Wettelijke reserves	90	90
Resultaat van het boekjaar dat conform Hoofdstuk I van
bijlage C van het KB van 13 juli 2014 aan de niet-uitkeerbare
reserves dient toegewezen te worden
Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen ³	$-5.906$	$-5.028$
Variaties in de reële waarde ⁴ vastgoedbeleggingen tgv realisatie van	34	$-655$
vastgoedbeleggingen Geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische
vervreemding van de vastgoedbeleggingen	138	$-722$
Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-
effectieve hedges - IAS 39)	558	-344
Totaal eigen vermogen dat niet uitkeerbaar is	280.728	283.600

Eigen vermogen enkelvoudig	321.704	314.134
Geplande dividenduitkering	27.769	20.688
Aantal aandelen	16.239.350	14.777.342
Brutodividend per aandeel	1,71	1,56
Eigen vermogen na dividenduitkering	293.935	293.446
Overblijvende reserve na uitkering	13.207	9.846

Op basis van het uitkeringspercentage van het dividend van 90% op het geconsolideerd operationeel uitkeerbaar resultaat of 95% van het enkelvoudig operationeel uitkeerbaar resultaat wordt voor het boekjaar 2015 € 1,71 per aandeel uitgekeerd ten opzichte van € 1,90 operationeel uitkeerbaar resultaat per aandeel.

^3 Gebasseerd op variaties in de investeringswaarde van de vastgoedbeleggingen.

^4 Gebasseerd op variaties in de investeringswaarde van de vastgoedbeleggingen.

Voornamelijk hierdoor kent de overblijvende reserve na uitkering een toename met € 3,4 miljoen ten opzichte van het vorige boekjaar.

TOELICHTING 14. VASTE ACTIVA: VASTGOEDBELEGGINGEN

Investerings- en herwaarderingstabel

in duizenden $\epsilon$			2015			2014
			Kantoren Logistiek		Kantoren	Logistiek
			vastgoed	Totaal		vastgoed	Totaal
	Balans op 1 januari	324.277	276.391	600.668		328.695 243.087	571.782
	Aankopen van vastgoed- beleggingen	$\Omega$	$\Omega$	0	119	33.033	33.152
✓	Investeringen in bestaande vastgoedbeleggingen	2.752	723	3.475	2.434	986	3.420
$\checkmark$	Uitbreidingen van bestaande vastgoedbeleggingen	0	$\Omega$	0	$\mathbf 0$	139	139
✓	Verkopen van vastgoed- beleggingen	0	$-3.666$	$-3.666$	0	$-2.627$	$-2.627$
	Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen	$-9.466$	4.070	$-5.396$	$-6.971$	1.773	$-5.198$
Balans op 31 december		317.563		277.518 595.081 324.277 276.391			600.668
OVERIGE INFORMATIE Investeringswaarde van het vastgoed		325.502	284.456	609.958	332.262	283.423	615.685

De vastgoedbeleggingen bestaan uit:

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Vastgoed bestemd voor verhuring	589.525	595.213
Andere grondreserves	5.556	5.455
Totaal vastgoedbeleggingen	595.081	600.668

Intervest Offices & Warehouses heeft op 31 december 2015 geen projectontwikkelingen noch activa voor eigen gebruik.

De reële waarde van de vastgoedportefeuille is in 2015 afgenomen met circa € 6 miljoen en bedraagt op 31 december 2015 € 595 miljoen (€ 601 miljoen op 31 december 2014). Onderliggend heeft de reële waarde van de vastgoedportefeuille in 2015 volgende evoluties gekend:

enerzijds, de toename van de reële waarde van de logistieke portefeuille met € 1,1 miljoen of 0,4% $\checkmark$ ten opzichte van de reële waarde op 31 december 2014, hoofdzakelijk voor:
€ 4,1 miljoen door de toename van de reële waarde van de bestaande vastgoedportefeuille $\circ$
€ 0,7 miljoen door investeringen in de bestaande logistieke portefeuille $\circ$
€ -3,7 miljoen door de verkoop van het niet-strategisch semi-industrieel pand gelegen in $\circ$ Duffel
anderzijds, de daling van de reële waarde van de kantorenportefeuille met € 6,7 miljoen of 2% ten opzichte van de reële waarde op 31 december 2014 voornamelijk voor:
€ -9,4 miljoen door de afname van de reële waarde van de kantorenportefeuille door de $\circ$ aanpassing van de rendementen voor bepaalde kantoorgebouwen in de Brusselse periferie en door nieuwe huurovereenkomsten aan lagere huurprijzen

$\epsilon$ 2,8 miljoen investeringen in de bestaande kantorenportefeuille $\circ$

Voor de verdere verklaring van de variaties in de reële waarde van de vastgoedbeleggingen wordt verwezen naar Toelichting 9.

Op 31 december 2015 heeft de vennootschap in Herentals op haar site Herentals Logistics 3 een grondreserve met een oppervlakte van 32.100 m² voor de toekomstige potentiële nieuwbouw van een kwalitatief nieuw logistiek vastgoed in de vorm van een opsplitsbare logistieke hal met een oppervlakte van circa 19.000 m².

Op jaareinde 2015 is deze grondreserve gewaardeerd als bouwrijp terrein met bouwvergunning.

Op 31 december 2015 zijn er geen vastgoedbeleggingen die het voorwerp uitmaken van hypothecaire zekerheden die werden verstrekt in het kader van opgenomen leningen en kredietfaciliteiten bij financiële instellingen. Voor de beschrijving van de wettelijke hypotheek gevestigd ter waarborging van de openstaande fiscale schuld op het logistiek pand gelegen te Aartselaar, Dijkstraat wordt verwezen naar Toelichting 26.

IFRS 13

IFRS 13 is van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2013 en introduceert een uniform raamwerk voor waardering tegen reële waarde en informatieverschaffing over waardering tegen reële waarde waar deze waarderingsgrondslag op grond van andere IFRS-standaarden verplicht of toegestaan is. Daarbij wordt de reële waarde specifiek gedefinieerd als de prijs die zou worden ontvangen bij de verkoop van een actief of die betaald zou moeten worden bij het overdragen van een verplichting in een ordelijke transactie tussen marktpartijen op de waarderingsdatum. De vereiste informatieverschaffing in IFRS 13 inzake waarderingen tegen reële waarde dient ook ter vervanging van of als uitbreiding op de vereisten in andere IFRS-standaarden, waaronder IFRS 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing.

Vastgoedbeleggingen worden opgenomen tegen reële waarde. De reële waarde is vastgesteld op basis van één van de volgende niveaus van de hiërarchie:

$\checkmark$ Niveau 1: waardering op basis van genoteerde marktprijzen in actieve markten
V Niveau 2: waarden gebaseerd op direct of indirect (extern) observeerbare informatie
v Niveau 3: waardering geheel of gedeeltelijk op niet (extern) observeerbare informatie

De in de balans opgenomen reële waarde van vastgoedbeleggingen is uitsluitend het resultaat van de waardering van de portefeuille door onafhankelijke vastgoeddeskundigen.

Voor de waardebepaling van de reële waarde van de vastgoedbeleggingen werden de aard, de kenmerken en de risico's van deze gebouwen en de beschikbare marktgegevens onderzocht.

Omwille van de liquiditeit van de markt en de moeilijkheid om transactiegegevens te bekomen die op een onbetwistbare manier vergelijkbaar zijn, is het evaluatieniveau van de reële waarde van Intervest Offices & Warehouses' gebouwen overeenkomstig de IFRS 13 norm, gelijk aan niveau 3 en dit voor de volledige portefeuille.

Waardering van vastgoedbeleggingen

Alle vastgoedbeleggingen van de vennootschap worden ieder kwartaal gewaardeerd aan reële waarde door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen. De reële waarde is gebaseerd op de marktwaarde (dus gecorrigeerd voor 2,5% aankoopkosten zoals beschreven in de "Grondslagen voor de financiële verslaggeving -Vastgoedbeleggingen" - zie supra), wat wil zeggen het geschatte bedrag waarvoor een vastgoedbelegging op waarderingsdatum kan worden verhandeld tussen een tot een transactie bereid zijnde koper en een verkoper in een zakelijke, objectieve transactie voorafgegaan door gedegen onderhandeling waarbij de partijen goed geïnformeerd en tot een transactie bereid zijn.

BE 0458,623,918

Wanneer geen actuele marktprijzen in een actieve markt beschikbaar zijn, komen de waarderingen tot stand op basis van een brutorendementsberekening, waarbij de brutomarkthuren worden gekapitaliseerd. Deze bekomen waarderingen worden gecorrigeerd met de geactualiseerde waarde (NPV) van het verschil tussen de huidige actuele huur en de geschatte huurwaarde op datum van de evaluatie en dit voor de periode tot aan de volgende opzegmogelijkheid van de lopende huurcontracten. Ook huurkortingen en huurvrije perioden worden in rekening gebracht. Voor gebouwen die deels of volledig onbezet zijn, wordt de waardering berekend aan de hand van de geschatte huurwaarde, met afhouding van de leegstand en de kosten (verhuurkosten, publiciteitskosten, enz.) voor de leegstaande delen.

De gehanteerde rendementen zijn specifiek voor het type vastgoed, de locatie, de staat van onderhoud en de verhuurbaarheid van ieder pand. De basis voor de bepaling van de rendementen wordt gevormd door vergelijkbare transacties, aangevuld met markt- en gebouwspecifieke kennis. Bij de waardebepaling is ook rekening gehouden met vergelijkbare transacties in de markt.

De rendementen⁵ beschreven in het Vastgoedverslag worden berekend door de (theoretische) brutohuur van het vastgoed te delen door de investeringswaarde van de vastgoedbeleggingen uitgedrukt in een percentage. Het gemiddelde brutorendement bij volledige verhuring van de totale vastgoedportefeuille per 31 december 2015 bedraagt 8,8% (31 december 2014: 8,8%).

Er worden per pand, per huurder en per leegstaande ruimte veronderstellingen gemaakt van de kans op (her)verhuur, aantal maanden leegstand, incentives en verhuurkosten.

-- .		----
	31.12.2015	31.12.2014
$\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$

De meest belangrijke hypothese met betrekking tot de waardering van de vastgoedbeleggingen zijn:

Gemiddelde brutomarkthuur per m ² (in €)
Kantoren ✓	140	142
Logistiek vastgoed ✓	48	48
Gemiddeld brutorendement ⁶ bij volledige verhuring (in %)	8,8%	8,8%
Kantoren ✓	9,8%	9,8%
Logistiek vastgoed ✓	7,6%	7,7%
Gemiddeld nettorendement ⁷ (in %)	7,8%	7,9%
Kantoren $\checkmark$	8,4%	8,6%
Logistiek vastgoed ✓	7,0%	7,0%
Leegstandspercentage (in %)	11,0%	13,5%

In geval van een hypothetische negatieve aanpassing van het rendement dat gebruikt wordt door de vastgoeddeskundigen bij de bepaling van de investeringswaarde van de vastgoedportefeuille van de vennootschap (yield of kapitalisatievoet) met 1% (van 7,9% naar 8,9% gemiddeld), zou de reële waarde van het vastgoed verminderen met € 67 miljoen of 11%. Hierdoor zou de schuldgraad van de vennootschap stijgen met 6% tot circa 53%.

$5, 6, 7$ Het rendement werd tot het Jaarverslag 2014 berekend op de investeringswaarde van de vastgoedbeleggingen. Om uniformiteit met de berekeningswijze van het rendement in de sector te bekomen wordt het rendement in het Jaarverslag 2015 berekend op de reële waarde van de vastgoedbeleggingen. De vergelijkende cijfers van 2014 zijn herberekend op basis van de reële waarde.

BE 0458.623.918 In het omgekeerde geval van een hypothetische positieve aanpassing van dit gebruikte rendement met 1% (van 7,9% naar 6,9% gemiddeld), zou de reële waarde van het vastgoed toenemen met € 86 miljoen of 14%. Hierdoor zou de schuldgraad van de vennootschap dalen met 6% tot circa 42%.

In geval van een hypothetische daling van de lopende huren van de vennootschap (bij gelijkblijvend rendement) met € 1 miljoen (van € 47,2 miljoen naar € 46,2 miljoen), zou de reële waarde van het vastgoed verminderen met € 13 miljoen of 2%. Hierdoor zou de schuldgraad van de vennootschap stijgen met 1% tot circa 49%. In het omgekeerde geval van een hypothetische stijging van de lopende huren van de vennootschap (bij gelijkblijvend rendement) met € 1 miljoen (van € 47,2 miljoen naar € 48,2 miljoen), zou de reële waarde van het vastgoed toenemen met € 13 miljoen of 2%. Hierdoor zou de schuldgraad van de vennootschap dalen met 1% tot circa 47%.

Er bestaat een correlatie tussen de evoluties van de lopende huren en de in de vastgoedschatting gehanteerde rendementen. Deze is echter buiten beschouwing gelaten in bovenstaande sensitiviteitsanalyse.

Waarderingsproces voor vastgoedbeleggingen

Vastgoedbeleggingen worden in de boekhouding opgenomen op basis van schattingsverslagen opgesteld door onafhankelijke en deskundige vastgoedschatters. Deze verslagen zijn gebaseerd op informatie die door de vennootschap aangeleverd wordt en op door de vastgoeddeskundigen gehanteerde assumpties en waarderingsmodellen.

Informatie die door de vennootschap aangeleverd wordt, omvat lopende huren, termijnen en voorwaarden van huurovereenkomsten, service lasten, investeringen, enz. Deze informatie is afkomstig van het financieel- en beheerssysteem van de vennootschap en is onderworpen aan het algemeen geldende controlesysteem van de vennootschap.

De door de vastgoeddeskundigen gehanteerde assumpties en waarderingsmodellen hebben voornamelijk betrekking op de marktsituatie, zoals rendementen en discontovoeten. Ze zijn gebaseerd op hun professionele beoordeling en waarneming van de markt.

31/12/2015
ERV (in $\epsilon$ / m ² )
Kantoren 93 - 147 $\in$ / m ²	$127 \in / m^2$
Logistiek vastgoed $39 - 83 \in / m^2$	$45 \in / m^2$
Yield (in $\%$ ) ⁸
Kantoren 7,9% - 10,6%	8,9%
Logistiek vastgoed $6,5% - 8,3%$	7,1%

Voor een gedetailleerde beschrijving van de methode van waardering toegepast door de vastgoeddeskundigen wordt verwezen naar het hoofdstuk "Waardering van de portefeuille door de vastgoeddeskundigen" in het Vastgoedverslag.

De informatie die ter beschikking gesteld wordt van de vastgoeddeskundigen, alsook de assumpties en de waarderingsmodellen worden nagekeken door de business analist van de vennootschap, alsook door de directie van de vennootschap. Dit houdt een nazicht in van de variaties in de reële waarde tijdens de betreffende periode.

^8 In de weergave van de bandbreedte is telkens het hoogste en laagste getal geëlimineerd.

TOELICHTING 15. VLOTTENDE ACTIVA

Handelsvorderingen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Handelsvorderingen	892	568
Vooruitfacturaties huren	2.655	2.740
Op te stellen facturen	552	464
Dubieuze debiteuren	236	409
Voorziening dubieuze debiteuren	$-236$	$-409$
Niet ontvangen wederinstaatstellingsvergoedingen	$-2.500$	0
Andere handelsvorderingen	53	89
Totaal handelsvorderingen	6.652	3.861

Begin 2015 is Intervest Offices & Warehouses tot een akkoord gekomen met haar huurder Deloitte om de vertrekdata voor de 3 betreffende gebouwen (Diegem Campus 1 en 2 en Hermes Hills, in totaal circa 20.000 m2) die oorspronkelijk liepen tot 2016 en 2017, samen te laten vallen en vast te leggen op 31 december 2016. In dit kader is de wederinstaatstellingsvergoeding die ten laste valt van de huurder zoals voorzien in de huurcontracten, bepaald op € 2,5 miljoen en werd overeengekomen dat Deloitte dit bedrag betaalt in 2016.

Door de strikte credit control beloopt het aantal dagen openstaand klantenkrediet slechts 6 dagen.

Ouderdomsanalyse van de handelsvorderingen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Vorderingen < 30 dagen	427	259
Vorderingen 30-90 dagen	155	117
Vorderingen > 90 dagen	310	192
Totaal openstaande handelsvorderingen	892	568

Voor de opvolging van het debiteurenrisico dat Intervest Offices & Warehouses hanteert, wordt verwezen naar de beschrijving van het hoofdstuk Risicofactoren (Operationele risico's - debiteurenrisico's).

$\overline{\mathbf{a}}$

Belastingsvorderingen en andere vlottende activa

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Belastingen (ingehouden ten gevolge van de fiscale situatie van de Groep)	3.485	1.552
Terug te vorderen vennootschapsbelasting	215	215
Terug te vorderen exit taks	459	459
Terug te vorderen roerende voorheffing op uitgekeerde dividenden en op liquidatieboni	2.811	878
Andere	7.475	103
Totaal belastingsvorderingen en andere vlottende activa	10.960	1.655

Voor de toelichting bij de fiscale situatie van de Vennootschap wordt verwezen naar Toelichting 25.

Overlopende rekeningen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Gelopen, niet vervallen vastgoedopbrengsten	1.626	1.479
Te recupereren onroerende voorheffing	1.593	1.479
Te recupereren schadegevallen	33
Voorafbetaalde vastgoedkosten	12	153
Voorafbetaalde interesten en andere financiële kosten	304	395
Andere	91	66
Totaal overlopende rekeningen	2.033	2.093

TOELICHTING 16. EIGEN VERMOGEN

$\overline{\epsilon}$

Kapitaal

$\kappa = \kappa = -\kappa$

			Totaal
			uitstaand		Aantal		Totaal
	Evolutie van het kapitaal	Kapitaal-	kapitaal na	gecreëerde			aantal
		beweging	de		aandelen		aandelen
			verrichting
		in		in
		duizenden	duizenden
Datum	Verrichting	€		in eenheden €		in eenheden
08.08.1996	Oprichting	62	62	1.000		1.000

05.02.1999	Kapitaalverhoging door inbreng in natura (Atlas Park)	4.408	4.470	1.575		2.575
05.02.1999	Kapitaalverhoging door	$-3.106$	1.364	$\mathbf 0$		2.575
	incorporatie van uitgiftepremies
	en reserves en
	kapitaalvermindering door
	incorporatie van overgedragen
	verliezen
05.02.1999	Splitsing van het aandeel	0	1.364	1.073.852		1.076.427
05.02.1999	Kapitaalverhoging door inbreng in	1.039	2.403	820.032		1.896.459
	speciën
29.06.2001	Fusie door opslorping van de	16.249	18.653	2.479.704		4.376.163
	naamloze vennootschappen
	Catian, Innotech, Greenhill
	Campus en Mechelen Pand
21.12.2001	Fusie door opslorping van	23.088	41.741	2.262.379		6.638.542
	vennootschappen die behoorden
	tot VastNed Groep
21.12.2001	Kapitaalverhoging door inbreng in	37.209	78.950	1.353.710		7.992.252
	natura (De Arend, Sky Building en
	Gateway House)
31.01.2002	Inbreng van 575.395 aandelen	10.231	89.181	1.035.711		9.027.963
	Siref
08.05.2002	Inbreng van max 1.396.110	24.824	114.005	2.512.998		11.540.961
	aandelen Siref in het kader van
	het bod
28.06.2002
	Fusie met Siref nv; ruil van 111.384 aandelen Siref	4.107	118.111	167.076		11.708.037

23.12.2002	Fusie door opslorping van de	5.016	123.127	1.516.024		13.224.061
	naamloze vennootschappen Apibi,
	Pakobi, PLC, MCC en Mechelen
	Campus
17.01.2005	Fusie door opslorping van de	3.592	126.719	658.601		13.882.662
	naamloze vennootschappen
	Mechelen Campus 2, Mechelen
	Campus 4, Mechelen Campus 5
	en Perion 2
18.10.2007	Fusie door opslorping van de	6	126.725	18.240		13.900.902
	naamloze vennootschappen
	Mechelen Campus 3 en Zuidinvest
01.04.2009	Fusie door overneming van de	4	126.729	6.365		13.907.267
	naamloze vennootschap Edicorp

					BE 0458.623.918
25.05.2012	Kapitaalverhoging door	2.666	129.395	292.591	14.199.858
	keuzedividend boekjaar 2011
23.05.2013	Kapitaalverhoging door	2.051	131.447	225.124	14.424.982
	keuzedividend boekjaar 2012
28.05.2014	Kapitaalverhoging door	3.211	134.657	352.360	14.777.342
	keuzedividend boekjaar 2013
22.12.2014	Kapitaalverhoging door inbreng in	12.453	147.110	1.366.564	16.143.906
	natura in het kader van een met
	splitsing gelijkgestelde verrichting
	of partiële splitsing (artikel 677
	Wetboek van Vennootschappen)
28.05.2015	Kapitaalverhoging door	870	147.980	95.444	16.239.350
	keuzedividend

$\bar{\mathcal{C}}$

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt op 31 december 2015 € 147.979.792,72 en is verdeeld in 16.239.50 volgestorte aandelen zonder vermelding van nominale waarde.

Uitgiftepremies

Evolutie uitgiftepremies in duizenden		Kapitaal- verhoging	Opleg in geld	Waarde inbreng	Uitgifte- premies
Datum	Verrichting
05.02.99	Kapitaalverhoging door inbreng in speciën	1.039	0	20.501	19.462
21.12.01	Aanzuivering van boekhoudkundige verliezen naar aanleiding van de fusie door opslorping van vennootschappen die behoorden tot VastNed Groep	$\mathbf 0$	$\bf{0}$	$\mathbf 0$	$-13.747$
31.01.02	Inbreng van 575.395 aandelen Siref	10.231	1.104	27.422	16.087
08.05.02	Inbreng van max 1.396.110 aandelen Siref in het kader van het bod	24.824	2.678	66.533	39.031
25.05.12	Kapitaalverhoging door keuzedividend	2.666	0	5.211	2.545
23.05.13	Kapitaalverhoging door keuzedividend	2.051	0	3.863	1.812
28.05.14	Kapitaalverhoging door keuzedividend	3.211	0	7.075	3.864
22.12.14	Kapitaalverhoging door inbreng in natura in het kader van een met splitsing gelijkgestelde verrichting of partiële splitsing (artikel 677 Wetboek van Vennootschappen)	12.453	0	26.183	13.730
28.05.15	Kapitaalverhoging door keuzedividend	870	$\bf{0}$	2.305	1.435
	Totaal uitgiftepremies				84.220

De uitgiftepremies bedragen op 31 december 2015 € 84 miljoen.

Reserves

Voor de beweging van de reserves tijdens het boekjaar 2015 wordt verwezen naar het mutatieoverzicht van het eigen vermogen.

De reserves zijn als volgt samengesteld:

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Wettelijke reserves	90	90
Reserve voor het saldo van de variaties in de investeringswaarde van het vastgoed	73.695	79.379
Reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en - kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen	$-15.015$	$-14.293$
Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten die niet onderworpen zijn aan een	$-5.066$	$-4.722$
afdekkingsboekhouding zoals gedefinieerd in IFRS	e.
Andere reserves	427	427
Overgedragen resultaten van vorige boekjaren	9.419	7.101
Totaal reserves	63.550	67.982

Reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Saldo per einde van het vorige boekjaar	$-14.293$	$-14.307$
Variaties in de investeringswaarde van vastgoedbeleggingen	24	-296
Aankopen van vastgoedbeleggingen vorig boekjaar	-806	0
Verkoop van vastgoedbeleggingen vorig boekjaar	66	310
Totaal reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen	$-15.015$	$-14.293$

Het verschil tussen de reële waarde van het vastgoed (conform IAS 40) en de investeringswaarde van het vastgoed zoals bepaald door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen, wordt opgenomen in deze post.

De overboeking van de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen wordt vanaf het boekjaar 2010 niet meer tijdens het boekjaar verricht maar enkel na de goedkeuring van de resultaatverwerking door de algemene vergadering van aandeelhouders (in april van het volgende boekjaar). Aangezien dit een overboeking binnen twee posten van het eigen vermogen betreft, heeft dit geen impact op het totale eigen vermogen van de vennootschap.

TOELICHTING 17. VOORZIENINGEN

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Kortlopende voorzieningen	O	172
Voorziening huurgaranties uit verkoop vastgoedbeleggingen	0	172
Totaal voorzieningen	0	172

Tot 2014 bevatten de kortlopende voorzieningen de resterende huurgaranties die ontstaan zijn uit de verkoop van vastgoedbeleggingen.

TOELICHTING 18. KORTLOPENDE VERPLICHTINGEN

Handelsschulden en andere kortlopende schulden

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Exit taks	0	332
Andere	2.817	3.324
Leveranciers	1.359	1.437
Huurders	690	1.417
Belastingen, bezoldigingen en sociale lasten	768	470
Totaal handelsschulden en andere kortlopende schulden	2.817	3.656

Andere kortlopende verplichtingen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Te betalen dividenden	185	187
Totaal andere kortlopende verplichtingen	185	187

Overlopende rekeningen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Vooraf ontvangen vastgoedopbrengsten	4.816	4.442
Verplichtingen verbonden aan vergoedingen voor vroegtijdige verbroken huurcontracten	1.250	1.200
Ontvangen schadevergoedingen voor wederinstaatstelling	21	140
Vooruitgefactureerde huurinkomsten	3.545	3.102
Gelopen, niet vervallen interesten en andere kosten	2.748	4.571
Intresten m.b.t obligatieleningen	1.710	3.648
Andere intresten en financiële kosten	1.038	923
Andere	1.424	1.766

Totaal overlopende rekeningen	8.988	10.779
Overige over te dragen opbrengsten	998	1.073
Overige toe te rekenen kosten	426	693
	BE 0458.623.918

$\mathcal{F}_{\mathcal{A},\mathcal{B}}$

De overlopende rekeningen omvatten op 31 december 2015 voor € 4,8 miljoen vooraf ontvangen vastgoedopbrengsten, waaronder € 1,3 miljoen verplichtingen verbonden aan vergoedingen ontvangen naar aanleiding van de vroegtijdige beëindiging van huurcontracten door Tibotec-Virco in 2010 in Intercity Business Park in Mechelen en de vooruitfacturatie van de huurinkomsten voor het eerste kwartaal van het volgende boekjaar die € 3,5 miljoen bedraagt.

De gelopen, niet vervallen interesten en andere kosten bedragen in 2015 € 2,7 miljoen, en omvatten oa. de interesten op de obligatielening die uitgegeven is in maart 2014. In 2014 bevat deze rubriek eveneens nog de interesten op de obligatielening van € 75 miljoen die in juni 2015 werd terugbetaald.

г


۲

TOELICHTING 19. LANGLOPENDE EN KORTLOPENDE FINANCIËLE SCHULDEN

Voor de beschrijving van de financiële structuur van de vennootschap wordt verwezen naar het Verslag van het directiecomité.

Opdeling volgens de vervaldag van de opgenomen kredieten

in duizenden E		Schulden met een resterende	looptijd van		2015		Schulden met een resterende	looptijd van		2014
	$< 1$ jaar	$> 1$ jaar $> 5$ jaar en < 5 jaar		Totaal	ē Procentu aandeel	$<$ 1 jaar	$> 1$ jaar jaar	$en < 5$ > 5 jaar	Totaal	Procentu leebues a
Kredietinstellingen: opgenomen
kredieten	78.012	159.092	7.533	244.637	80%	37.533	101.450	10.734	149.717	53%
Obligatielening		24.443	34.983	59.426	20%	74.925	24.702	34.589	134.216	47%
Financiële leasing					0%				$\overline{\mathbf{a}}$	0%
Procentueel aandeel TOTAAL	78.013 26%	83.538 60%	42.516 14%	304.067 100%	100%	112.465 40%	126.155 44%	45.323 16%	283.943 100%	100%

Waarborgen inzake financiering

De kredietovereenkomsten van Intervest Offices & Warehouses zijn, naast de vereiste tot het behoud van het GVV-statuut en het voldoen aan de financiële ratio's zoals opgelegd door de GVV-Wet, onderworpen aan de naleving van financiële ratio's, die vooral verband houden met het geconsolideerde financiële schuldenniveau van de vennootschap of haar financiële interestlast, het verbod tot hypothekeren of verpanden van vastgoedbeleggingen en de pari passu behandeling van de schuldeisers. De financiële ratio's beperken het bedrag dat Intervest Offices & Warehouses nog zou kunnen lenen.

Ten behoeve van de financiering van de vennootschap zijn er op 31 december 2015 geen hypothecaire inschrijvingen genomen, noch hypothecaire volmachten toegestaan.

Voor de meeste financieringen wordt door de kredietinstellingen veelal een rentedekkingsverhouding van meer dan 2 vereist (zie beschrijving van de Financiële structuur in het Verslag van het directiecomité)

instellingen kunnen worden geëist dat de financieringsovereenkomsten van de vennootschap worden geannuleerd, heronderhandeld, opgezegd of vervroegd Deze ratio's zijn gerespecteerd op 31 december 2015. Indien Intervest Offices & Warehouses deze ratio's niet meer zou respecteren, zou door de financiële terugbetaald.

Opdeling volgens de vervaldag van de kredietlijnen

in duizenden E					2015					2014
		Schulden met een resterende	looptijd van			Schulden met een resterende		looptijd van
	$<$ 1 jaar	1 jaar en < 5 jaar	reef ₅	Totaal	Procent ueel aandeel		$<$ 1 jaar > 1 jaar jaar	$en < 5 > 5$ jaar	Totaal	Procent aandeel ueel
Kredietinstellingen: opgenomen
kredieten	78.012	159.092		7.533 244.637	40%	37.533	101.450		10.734 149.717	40%
Niet-opgenomen kredietlijnen	35.225		$\circ$	35.225	24%	50,479	40.200		$0\quad 90.679$	24%
Obligatielening		24.443	34.983	59.426	36%	74.925	24.702	34.589	134.216	36%
Procentueel aandeel TOTAAL	113.237 33%	3.535 54% 그	13%	42.516 339.288 100%	100%	162.937 43%	166.352 45%	45.323 12%	374.612 100%	100%

kredietlijn. Het procentueel aandeel wordt berekend als de verhouding van iedere component ten opzichte van de som van de opgenomen kredietlijnen, niet-Bovenstaande tabel "Opdeling volgens de vervaldag van de kredietlijnen" bevat een bedrag van € 35 miljoen aan niet-opgenomen kredietlijnen (€ 91 miljoen op 31 december 2014). Deze vormen op afsluitingsdatum geen effectieve schuld maar zijn enkel een potentiële schuld onder de vorm van een beschikbare opgenomen kredietlijnen en de uitstaande obligatielening.

א המינוס המינוס המינוס המינוס בין המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינוס המינ
in duizenden $\epsilon$		2015		2014
	Totaal	Procentu	Totaal	Procentu
		මි		ಕ
		aandeel		aandeel
Kredieten met variabele rentevoet	77.637	26%	42.717	15%
Kredieten met vaste rentevoet	66.426	22%	141.216	50%
Kredieten ingedekt door interest rate	160.000	52%	100.000	35%
swaps
TOTAAL	304.063	100%	283.933	100%

Opdeling volgens het variabel of vastrentend karakter van de opgenomen kredieten bij kredietinstellingen en van de obligatielening

BE 0458.623.918

In bovenstaande tabel "Opdeling volgens het variabel of vastrentend karakter van de opgenomen kredieten bij kredietinstellingen en van de obligatielening" wordt het procentuele aandeel berekend als de verhouding van iedere component ten opzichte van de som van de opgenomen kredieten.

Karakteristieken van de obligatieleningen

Private plaatsing van obligaties voor $\epsilon$ 60 miljoen

Op 19 maart 2014 heeft Intervest Offices & Warehouses een private plaatsing van obligaties gerealiseerd voor een totaalbedrag van € 60 miljoen. De obligaties hebben een looptijd van respectievelijk 5 jaar (€ 25 miljoen) en 7 jaar (€ 35 miljoen) en vervallen op respectievelijk 1 april 2019 en 1 april 2021. De obligaties met vervaldatum 1 april 2019 genereren een vast jaarlijks brutorendement van 3,430%, de obligaties met vervaldatum 1 april 2021 een vast jaarlijks brutorendement van 4,057%.

De uitgifteprijs van de obligaties is gelijk aan hun nominaal bedrag, hetzij € 100.000. De obligaties zijn geplaatst bij institutionele investeerders.

Publieke obligatielening 2010-2015

In juni 2010 heeft Intervest Offices & Warehouses een obligatielening uitgegeven op de Belgische markt voor een bedrag van € 75 miljoen met een looptijd van 5 jaar. De uitgifteprijs is bepaald op 100,875% van de nominale waarde van de obligaties met een coupon van 5,10% bruto jaarlijks betaalbaar op 29 juni. Het actuariële rendement bij uitgifte bedraagt 4,90% bruto (op de uitgifteprijs van 100,875%). De obligatielening is genoteerd op Euronext Brussels. De obligatielening is in juni 2015 terugbetaald aan nominale waarde van € 75 miljoen.

TOELICHTING 20. FINANCIELE INSTRUMENTEN

De belangrijkste financiële instrumenten van Intervest Offices & Warehouses bestaan uit financiële en commerciële vorderingen en schulden, geldmiddelen en kasequivalenten evenals financiële instrumenten van het type interest rate swap (IRS).

Samenvatting financiële instrumenten			2015			2014
(in duizenden $\epsilon$ )		Categ Niveau	Boek-	Reële	Boek-	Reële
	orieën		waarde	waarde	waarde	waarde
FINANCIËLE INSTRUMENTEN OP ACTIEF
Vaste activa
Handelsvorderingen en andere	A	$\overline{2}$	$\overline{7}$	$\overline{7}$	15	15
vaste activa
Vlottende activa
Handelsvorderingen	A	$\overline{2}$	6.652	6.652	3.861	3.861
Belastingsvorderingen en	A	$\overline{2}$	10.960	10.960	1.655	1.655
andere vlottende activa
Kas en kasequivalenten	B	$\overline{2}$	527	527	1.259	1.259
FINANCIËLE INSTRUMENTEN OP PASSIEF
Langlopende verplichtingen
Langlopende financiële	A	$\overline{2}$	226.054	231.566	171.478	177.165
schulden (rentedragend)
Andere langlopende financiële	C	$\overline{2}$	4.507	4.507	5.066	5.066
verplichtingen
Andere langlopende	A	$\overline{2}$	906	906	618	618
verplichtingen
Kortlopende verplichtingen
Kortlopende financiële	A	$\overline{2}$	78.013	78.013
schulden (rentedragend)					112.465	113.811
Andere kortlopende financiële	C	$\overline{2}$	$\bf{0}$	$\overline{0}$	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$
verplichtingen
Handelsschulden en andere	A	$\overline{2}$	2.817	2.817	3.656	3.656
kortlopende schulden Andere kortlopende
verplichtingen	A	$\overline{2}$	185	185	187	187

$\lambda=\mu$ C = 0.

De categorieën komen overeen met de volgende financiële instrumenten:

A. Financiële activa of passiva (met inbegrip van vorderingen en leningen) tot op vervaldag gehouden aan geamortiseerde kostprijs.
B. Geldbeleggingen tot op vervaldag gehouden aan geamortiseerde kostprijs.
C. Activa of passiva, gehouden aan reële waarde via resultatenrekening, behalve voor financiële instrumenten bepaald als indekkingsinstrument.

Financiële instrumenten worden opgenomen tegen reële waarde. De reële waarde is vastgesteld op basis van één van de volgende niveaus van de hiërarchie van de reële waarden:

Niveau 1: waardering op basis van genoteerde marktprijzen in actieve markten $\checkmark$
$\mathcal{L}$ Niveau 2: waarden gebaseerd op direct of indirect (extern) observeerbare informatie
$\checkmark$ Niveau 3: waardering geheel of gedeeltelijk gebaseerd op niet (extern) observeerbare informatie

De financiële instrumenten van Intervest Offices & Warehouses stemmen overeen met niveau 2 in de hiërarchie van de reële waarden. De waarderingstechnieken betreffende de reële waarde van de financiële instrumenten van niveau 2 zijn de volgende:

√ voor de rubrieken "Andere langlopende financiële verplichtingen" en "Andere kortlopende financiële verplichtingen" die de interest rate swaps betreffen, wordt de reële waarde vastgelegd met behulp van observeerbare gegevens, namelijk de forward interest rates die van toepassing zijn op actieve markten, over het algemeen aangeleverd door financiële instellingen.
√ de reële waarde van de overige financiële activa en passiva van niveau 2 is nagenoeg gelijk aan hun boekwaarde hetzij omdat ze een vervaldag op korte termijn hebben (zoals de handelsvorderingen en schulden), hetzij omdat ze een variabele interestvoet dragen.
√ bij de berekening van de reële waarde van de rentedragende financiële schulden zijn de financiële schulden met een vaste rentevoet in beschouwing genomen waarbij de toekomstige cash flows (rente en kapitaalaflossing) verdisconteerd worden met een marktconform rendement.

Intervest Offices & Warehouses hanteert interest rate swaps ter indekking van de mogelijke wijzigingen van de interestkosten op een gedeelte van de financiële schulden met een variabele rentevoet (de kortetermijn Euribor). De interest rate swaps worden als een kasstroomafdekking geclassificeerd waarbij wordt vastgesteld of de afdekkingen al dan niet effectief zijn.

Het effectieve gedeelte van de wijzigingen in de reële waarde van derivaten aangewezen als $\bullet$ kasstroomafdekkingen wordt opgenomen in het globaalresultaat op de lijn "Variaties in het effectieve deel van de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten voor kasstroomafdekkingen". Op deze swaps is bijgevolg hedge accounting toegepast, op grond waarvan de waardemutaties in deze swaps direct in het eigen vermogen zijn verantwoord en niet in de resultatenrekening opgenomen worden.
$\bullet$ Het niet-effectieve gedeelte wordt opgenomen in de resultatenrekening op de lijn "Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-effectieve hedges - IAS 39)" in het financieel resultaat.

Reële waarde van de financiële derivaten

					Op 31 december 2015 bezit de vennootschap de volgende financiële derivaten:
--	--	--	--	--	-----------------------------------------------------------------------------

in	duizen den $\epsilon$	Startdatum	Einddatum	Rente- voet	Contractueel notioneel bedrag	Hedge accounting	Reële waarde
						Ja/Nee	2015	2014
1.		IRS 02.01.2012	02.01.2017	2,3350%	50.000	Nee	$-1.280$	$-2.309$
2		IRS 02.01.2012	01.01.2017	2,1400%	10.000	Nee	$-236$	$-422$
3		IRS 02.01.2012	01.01.2018	2,3775%	10.000	Nee	$-515$	$-694$
4		IRS 02.01.2012	01.01.2018	2,3425%	10.000	Nee	$-509$	$-681$
5.	IRS	30.04.2014	30.04.2019	1,2725%	10.000	Nee	$-437$	$-480$
6	IRS.	30.04.2014	30.04.2019	1,2725%	10.000	Nee	$-437$	$-480$
7	IRS	18.06.2015	18.06.2022	0,7800%	15.000	Nee	$-361$	0
8	IRS	30.06.2015	30.06.2020	0,4960%	15.000	Nee	$-249$	0
9	IRS	18.06.2015	18.06.2021	0,6300%	15.000	Nee	$-306$	0
10		IRS 26.06.2015	26.06.2019	0,3300%	15.000	Nee	$-177$	0
			Andere langlopende financiële verplichtingen				-4.507	$-5.066$
			Boekhoudkundige verwerking op 31 december:
			In het eigen vermogen: Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten die niet onderworpen zijn aan een afdekkingsboekhouding				$-5.066$	$-4.722$
			In verlies- en winstrekening: Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-effectieve hedges - IAS 39)				558	-344

Totaal reële waarde financiële derivaten $-4.507$ $-5.066$

Deze interest rate swaps hebben op 31 december 2015 een negatieve marktwaarde van €-4,5 miljoen (contractueel notioneel bedrag € 160 miljoen) wat op kwartaalbasis wordt vastgelegd door de emitterende financiële instelling.

Intervest Offices & Warehouses classificeert op 31 december 2015 geen enkele renteswap meer als kasstroomafdekking. De waardeschommelingen van alle bestaande renteswaps worden rechtstreeks in de resultatenrekening verwerkt.

Beheer van de financiële risico's

1.97

De voornaamste financiële risico's van Intervest Offices & Warehouses zijn het financieringsrisico, het liquiditeitsrisico en het renterisico.

Financieringsrisico $\bullet$

Voor de beschrijving van dit risico en het beheer ervan wordt verwezen naar het hoofdstuk "Financieringsrisico" in de beschrijving van de Belangrijkste risicofactoren en interne controle- en risicobeheerssystemen in het Verslag van de raad van bestuur.

Intervest Offices & Warehouses streeft voor de financiering van het vastgoed steeds naar een evenwichtige verhouding tussen eigen en vreemd vermogen. Daarnaast streeft Intervest Offices & Warehouses ernaar door transparante informatieverschaffing, regelmatige contacten met financiers en (potentiële) aandeelhouders en het verhogen van de liquiditeit van het aandeel, de toegang tot de kapitaalmarkt veilig te stellen. Tenslotte wordt ten aanzien van de langetermijnfinancieringen gestreefd naar een evenwichtige spreiding van herfinancieringsdata en naar een gewogen gemiddelde looptijd tussen de 3,5 en 5 jaar. Hiervan kan tijdelijk afgeweken worden indien specifieke marktomstandigheden het vereisen. De gemiddelde resterende looptijd van de langetermijnkredietovereenkomsten op 31 december 2015 is 3,4 jaar. Ook heeft Intervest Offices & Warehouses haar financieringsbronnen gediversifieerd door het gebruik van 8 Europese financiële instellingen en de uitgifte van obligatieleningen.

Verdere toelichting over de samenstelling van de kredietenportefeuille van Intervest Offices & Warehouses kan gevonden worden in het hoofdstuk "Financiële structuur" in het Verslag van het directiecomité alsook in "Toelichting 19. Langlopende en kortlopende financiële schulden" in het Financieel verslag.

Liquiditeitsrisico $\bullet$

Voor de beschrijving van dit risico en het beheer ervan wordt verwezen naar het hoofdstuk "Liquiditeitsrisico" in de beschrijving van de Belangrijkste risicofactoren en interne controle- en risicobeheerssystemen in het Verslag van de raad van bestuur.

De bankkredietovereenkomsten van Intervest Offices & Warehouses zijn onderworpen aan de naleving van financiële ratio's, die vooral verband houden met het geconsolideerde financiële schuldenniveau van Intervest Offices & Warehouses of haar financiële interestlast. Om een beroep te kunnen doen op deze kredietruimte dient continu aan de voorwaarden van de kredietfaciliteiten te worden voldaan. Op 31 december 2015 beschikt de vennootschap nog over € 35 miljoen niet-opgenomen kredietlijnen bij haar financiers om schommelingen in liquiditeitsbehoeften op te vangen.

Renterisico

Voor de beschrijving van dit risico en het beheer ervan wordt verwezen naar het hoofdstuk "Renterisico" in de beschrijving van de Belangrijkste risicofactoren en interne controle- en risicobeheerssystemen in het Verslag van de raad van bestuur.

Als gevolg van het financieren met vreemd vermogen wordt het rendement tevens afhankelijk van de ontwikkelingen van de rente. Om dit risico te beperken wordt bij de samenstelling van de leningenportefeuille gestreefd naar een verhouding een derde vreemd vermogen met variabele rente en twee derde vreemd vermogen met vaste rente. Afhankelijk van de ontwikkelingen in de rente kan hiervan tijdelijk worden

afgeweken. Verder wordt binnen het lange termijn vreemd vermogen gestreefd naar een evenwichtige spreiding van renteherzieningsdata en een looptijd van minimaal 3 jaar. Op 31 december 2015 liggen de rentevoeten op de kredieten van de vennootschap vast voor een resterende looptijd van gemiddeld 3,5 jaar.

TOELICHTING 21. BEREKENING SCHULDGRAAD

in duizenden $\epsilon$	Toelichting	2015	2014
Langlopende financiële schulden	19	226.054	171.478
Andere langlopende verplichtingen		906	618
Kortlopende financiële schulden	19	78.013	112.465
Handelsschulden en andere kortlopende schulden	18	2.817	3.656
Andere kortlopende verplichtingen	18	185	187
Totaal verplichtingen voor schuldgraadberekening		307.975	288.404
Totaal activa		643.174	618.555
Schuldgraad		47,9%	46,6%

Voor de verdere toelichting over de evolutie van de schuldgraad wordt verwezen naar de bespreking van de financiële structuur in het Verslag van het directiecomité.

TOELICHTING 22. VERBONDEN PARTIJEN

De verbonden partijen waarmee de vennootschap handelt zijn haar aandeelhouders, en de daarmee verbonden ondernemingen, alsook haar dochterondernemingen (zie Toelichting 23) en haar bestuurders en directieleden.

Relatie met verbonden ondernemingen

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Interest betaald op rekening courant

$\mathbb{R}^2 \rightarrow 0$

Á.

Bestuurders en directieleden

一般に一度

De vergoeding voor de bestuurders en directieleden is opgenomen in de posten "Beheerskosten van het vastgoed" en "Algemene kosten" (zie Toelichting 5 en 6). Verdere detaillering van de samenstelling van de vergoeding van de directieleden kan gevonden worden in "Toelichting 7. Personeelsbeloningen".

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Bestuurders	109	61
Directieleden	554	573
Totaal	663	634

De bestuurders en directieleden ontvangen bijkomend geen voordelen ten laste van de vennootschap.

TOELICHTING 23. LIJST VAN DE DOCHTERONDERNEMINGEN

in duizenden $\epsilon$

2015
Naam vennootschap	Adres	Ondernemings -nummer	Gehouden deel van het kapitaal (in%)	Eigen Vermogen	Netto Resultaat	Waarde deelneming	Vordering
ABC NV	Uitbreidingstraat 66, 2600 Berchem	466.516.748	99,00%	$-326$	$-29$	$-206$	1.240
MBC NV	Uitbreidingstraat 66, 2600 Berchem	467.009.765	99,00%	$-564$	$-50$	3.159	1.970
MRP NV	Uitbreidingstraat 66, 2600 Berchem	465.087.680	99,90%	$-352$	$-36$	1.895	718
Stockage Industriel NV	Uitbreidingstraat 66, 2600 Berchem	438.634.295	100%	4.075	202 ⁹	22.272	3.439

^9 Betreft slechts 1 kwartaal daar Stockage Industriel NV onderworpen is aan een gebroken boekjaar per 30 september van ieder jaar

TOELICHTING 24. HONORARIUM AAN DE COMMISSARIS EN MET DE COMMISSARIS VERBONDEN ENTITEITEN

in duizenden $\epsilon$	2015	2014
Excl BTW
Bezoldiging van de commissaris Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd binnen de vennootschap door de commissaris m.b.t.	66	67
Andere controleopdrachten ٠	4	20
Belastingadviesopdrachten ٠	15	$\Omega$
Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten ٠	$35^{10}$	105
Totaal honorarium commissaris en met de commissaris verbonden entiteiten	120	192

TOELICHTING 25. VOORWAARDELIJKE RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Betwiste belastingsaanslagen

Met de GVV-Wet (voorheen het KB van 7 december 2010 en het KB van 10 april 1995) heeft de wetgever een voordelig fiscaal statuut gegeven aan de GVV's. Indien een vennootschap overstapt naar het statuut van GVV, of indien een (gewone) vennootschap fuseert met een GVV, moet zij een éénmalige belasting betalen (exit tax). Daarna is de GVV enkel nog onderworpen aan belastingen op heel specifieke bestanddelen, zoals op "verworpen uitgaven". Op het gros van de winst die voortkomt uit verhuringen en meerwaarden op verkopen van onroerend goed wordt dus geen enkele vennootschapsbelasting betaald. Het tarief van deze exit tax bedraagt sinds 1 januari 2005 16,995% (16,5% + 3% crisisbelasting).

Volgens de fiscale wetgeving dient de belastbare grondslag berekend te worden als het verschil tussen de werkelijke waarde van het maatschappelijk vermogen en de (fiscale) boekwaarde. De Minister van Financiën heeft via een omzendbrief (dd. 23 december 2004) beslist dat er bij de bepaling van de werkelijke waarde geen rekening dient gehouden te worden met de overdrachtskosten verbonden aan de transactie, maar stipuleert wel dat effectiseringspremies onderhevig blijven aan vennootschapsbelasting. Belastingaanslagen op basis van een effectiseringspremie zouden dus wel verschuldigd zijn. Intervest Offices & Warehouses betwist deze interpretatie en heeft dienaangaande nog bezwaarschriften lopen ten bedrage van circa $\epsilon$ 4 miljoen.

Thans bedraagt de nog te betalen belasting plus nalatigheidsinteresten circa $\epsilon$ 6,7 miljoen conform de ingekohierde aanslagen. Weliswaar is er nog geen ontlasting toegekend wat betreft de vaststaande bepaling (sinds de omzendbrief dd. 23 december 2004) dat voor de berekening van de exit taks de waarde Kosten Koper moet worden toegepast i.p.v. de waarde Vrij op Naam. Het echte fiscaal dispuut heeft dan volgens Intervest Offices & Warehouses enkel betrekking op het standpunt dat de effectiseringspremie mee in aanmerking genomen moet worden bij de bepaling van de exit taks (de totale fiscale schuld bedraagt dan circa € 4 miljoen i.p.v. circa € 6,7 miljoen).

^10 Inclusief due diligence opdrachten in het kader van mogelijke aquisities.

Op 2 april 2010 heeft de Rechtbank van Eerste Aanleg in Leuven in een rechtszaak tussen een andere Belgische openbare GVV (toen vastgoedbevak) en de Belgische Staat aangaande deze problematiek, geoordeeld dat er geen reden is "waarom de werkelijke waarde van het maatschappelijk vermogen op datum van de erkenning als vastgoedbevak door de Financial Markets and Services Authority (FSMA) niet lager zou kunnen zijn dan de prijs van de aandelen die aan het publiek werden aangeboden".

Deze bijkomende belastingschulden ten belope van circa € 4 miljoen worden gewaarborgd door de twee vroegere promotoren van Siref die naar aanleiding van de erkenning van deze vastgoedbevak alsook in het kader van goedkeuring van het prospectus van de vastgoedbevak Siref met het oog op het bekomen van de toelating tot de notering ervan op de beurs een eenzijdige verklaring dd. 8 februari 1999 hebben overhandigd aan de FSMA waarin zij verklaren dat zij de exit taks, verschuldigd bij een eventuele wijziging van de aangifte, zullen betalen. Weliswaar betwist één van deze promotoren bij schrijven dd. 24 mei 2012 dat Intervest Offices & Warehouses uit deze verklaring rechten kan putten.

In 2008 heeft de fiscale overheid (Ontvanger der directe belastingen) op één logistiek pand gelegen te Aartselaar, Dijkstraat, een wettelijke hypotheek gevestigd ter waarborging van de openstaande fiscale schuld. Er werd voor deze betwiste aanslagen geen voorziening aangelegd.

In de loop van 2013 heeft de fiscale overheid een van de bezwaarschriften afgewezen en heeft Intervest Offices & Warehouses in juli 2013 een verzoekschrift voor de Rechtbank van Eerste Aanleg te Antwerpen ingediend. Bij vonnis van 3 april 2015 heeft de Rechtbank van Eerste Aanleg Intervest Offices & Warehouses in het ongelijk gesteld. Tegen dit vonnis is door de vennootschap beroep aangetekend waarbij de pleitdatum vastgelegd is in maart 2017.

De afhandeling van de andere bezwaarschriften is opgeschort in afwachting van de beslissing van het Hof van Beroep.

Voorwaardelijke rechten

Intervest Offices & Warehouses heeft voorwaardelijke rechten aangaande te ontvangen wederinstaatstellingsvergoedingen en schadevergoedingen bij het vertrek van huurders. Het bedrag van de vergoedingen is sterk afhankelijk van een aantal opschortende voorwaarden die zich al dan niet kunnen realiseren in de loop van de komende jaren. De totale vergoeding zou zich kunnen situeren tussen $\epsilon$ 2 miljoen en maximaal $\epsilon$ 5 miljoen. Deze vergoedingen zullen zoveel mogelijk aangewend worden voor de wederinstaatstelling en renovatie van gebouwen.

TOELICHTING 26. GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM

Er zijn geen noemenswaardige feiten te vermelden die zich hebben voorgedaan na de afsluiting van de balans op 31 december 2015, met uitzondering van de geruisloze fusie die heeft plaatsgevonden op 17 februari 2016 tussen Intervest Offices & Warehouses en haar 100% dochtervennootschap Stockage Industriel nv.

TOELICHTING 27. SOCIALE BALANS

Nummers van de paritaire comités die voor de onderneming bevoegd zijn: 218 100

STAAT VAN DE TEWERKGESTELDE PERSONEN WERKNEMERS WAARVOOR DE ONDERNEMING EEN DIMONA-VERKLARING HEEFT INGEDIEND OF DIE ZIJN INGESCHREVEN IN HET ALGEMEEN PERSONEELSREGISTER

Tijdens het boekjaar	Codes	Totaal	1. Mannen	2. Vrouwen
Gemiddeld aantal werknemers Voltijds Deeltijds Totaal in voltijdsequivalenten (VTE)	1001 1002 1003	20,2 5,0 23,8	7,3 0,1 7,4	12,8 4,9 16,5
Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren Voltijds Deeltijds Totaal	1011 1012 1013	33.257,6 6.096,7 39.354,3	12.494,4 38,0 12.532,4	20.763,2 6.058,7 26.821,9
Personeelskosten Voltijds Deeltijds Totaal	1021 1022 1023	1.494.549 198.889 1.693.438	733.337 630 733.967	750.378 196.275 946.653
Bedrag van de voordelen bovenop het loon	1033	20.593	7.424	13.169

Tijdens het vorige boekjaar	Codes	P. Totaal	1P. Mannen	2P. Vrouwen
Gemiddeld aantal werknemers in VTE	1003	18,8	6,8	12 I
Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren	1013	31.200,2	11.639,7	19.560,5
Personeelskosten	1023	1.287.677	663.033	624.644
Bedrag van de voordelen bovenop het loon	1033	20.593	7.424	13.169

W. All

Op de afsluitingsdatum van het boekjaar	Codes	1. Voltijds	2. Deeltijds	3. Totaal in voltijdse equivalenten
Aantal werknemers	105	20	5	23,7
Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst
Overeenkomst voor een onbepaalde tijd	110	20	5	23,7
Overeenkomst voor een bepaalde tijd	111
Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk	112
Vervangingsovereenkomst	113
Volgens het geslacht en het studieniveau
Mannen	120	7		7,0
Lager onderwijs	1200
Secundair onderwijs	1201
Hoger niet-universitair onderwijs	1202	3
Universitair onderwijs	1203	4
Vrouwen	121	13	5	16,7
Lager onderwijs	1210
Secundair onderwijs	1211	$\overline{2}$	2
Hoger niet-universitair onderwijs	1212	9	$\overline{3}$
Universitair onderwijs	1213	$\overline{2}$
Volgens de beroepscategorie
Directiepersoneel	130
Bedienden	134	20	5	23,7
Arbeiders	132
Andere	133

UITZENDKRACHTEN EN TER BESCHIKKING VAN DE ONDERNEMING GESTELDE PERSONEN

Tijdens het boekjaar	Codes	1. Uitzendkrachten
Gemiddeld aantal tewerkgestelde personen	150	0,05
Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren	151	91,6
Kosten voor de onderneming	152	3.005

TABEL VAN HET PERSONEELVERLOOP TIJDENS HET BOEKJAAR

INGETREDEN	Codes	1. Voltijds	3. Totaal in voltijdse equivalenten
Aantal werknemers waarvoor de onderneming tijdens het boekjaar een DIMONA-verklaring heeft ingediend of tijdens het boekjaar werden ingeschreven in het algemeen personeelsregister	205	6	6,0
Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst Overeenkomst voor een onbepaalde tijd Overeenkomst voor een bepaalde tijd	210 211	6	6,0
Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk	212
Vervangingsovereenkomst	213

UITGETREDEN	Codes	1. Voltijds	3. Totaal in voltijdse equivalenten
Aantal werknemers met een DIMONA-verklaring aangegeven of een in het algemeen personeelsregister opgetekende datum waarop hun overeenkomst tijdens het boekjaar een einde nam	305	4	4,0
Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst
Overeenkomst voor een onbepaalde tijd Overeenkomst voor een bepaalde tijd Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk Vervangingsovereenkomst	310 311 312 313	4	4,0
Volgens de reden van beëindiging van de overeenkomst
Pensioen Werkloosheid met bedrijfstoeslag Afdanking Andere reden Waarvan het aantal werknemers dat als zelfstandige ten minste op halftijdse basis diensten blijft verlenen aan de onderneming	340 341 342 343 350	4	4,0

INLICHTINGEN OVER DE OPLEIDING VOOR DE WERKNEMERS TIJDENS HET BOEKJAAR

$\alpha$ .

Totaal van de formele voortgezette	Codes	Mannen	Codes	Vrouwen
beroepsopleidingsinitiatieven ten laste van de werkgever

Aantal betrokken werknemers	5801	9	5811	20
Aantal gevolgde opleidingsuren	5802	138	5812	324
Nettokosten voor de onderneming	5803	10.358	5813	13.765
Waarvan brutokosten rechtstreeks verbonden met de opleiding	58031	10.358	58131	13.765
Waarvan betaalde bijdragen en stortingen aan collectieve fondsen	58032		58132
Waarvan ontvangen tegemoetkomingen (in mindering)	58033		58133
Totaal van de minder formele en informele voortgezette
beroepsopleidingsinitiatieven ten laste van de werkgever
Aantal betrokken werknemers	5821		5831
Aantal gevolgde opleidingsuren	5822		5832
Nettokosten voor de onderneming	5823		5833
Totaal van de initiële beroepsopleidingsinitiatieven ten
laste van de werkgever
Aantal betrokken werknemers	5841		5851
Aantal gevolgde opleidingsuren	5842		5852
Nettokosten voor de onderneming	5843		5853

AI Terminal

Intervest Offices & Warehouses NV

3966_rns_2016-03-25_daaaa52f-957c-4bed-8fbe-70816ba9be4d.pdf

ENKELVOUDIGE RESULTATENREKENING

ENKELVOUDIG GLOBAALRESULTAAT

Resultaatverwerking (volgens het schema opgenomen in Afdeling 4 van Deel 1 van Hoofdstuk 1 van de Bijlage C van het GVV-KB van 13 juli 2014)

ENKELVOUDIGE BALANS

SCHULDGRAAD in %

Toelichting 31.12.2015 31.12.2014

BE 0458.623.918

ENKELVOUDIG KASSTROOMOVERZICHT

TOELICHTING BIJ DE ENKELVOUDIGE JAARREKENING

TOELICHTING 1. JAARREKENINGSCHEMA VOOR GEREGLEMENTEERDE VASTGOEDVENNOOTSCHAPPEN

TOELICHTING 2. GRONDSLAGEN VOOR DE FINANCIËLE VERSLAGGEVING

Verklaring van overeenstemming

Nieuwe of gewijzigde standaarden en interpretaties die van kracht zijn voor het boekjaar dat een aanvang neemt op 1 januari 2015

Gepubliceerde standaarden en interpretaties, die nog niet van toepassing zijn in 2015

Voorstellingsbasis

Vreemde valuta

Vastgoedresultaat

Vastgoedkosten en algemene kosten

Resultaat op verkoop en variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen

Financieel resultaat

Belastingen

Het gewoon en het verwaterd nettoresultaat per aandeel

Immateriële vaste activa

Vastgoedbeleggingen

$\boldsymbol{a}$ Definitie

b. Eerste opname en waardering

$\mathcal{C}_{\bullet}$ Latere uitgaven

Onderhouds- en herstellingskosten

Wederinstaatstellingskosten

Renovatiewerken

Huurvoordelen

d. Waardering na initiële opname

Aanhouden van vastgoed en waarderingsproces e.

f. Vervreemding van een vastgoedbelegging

Activa bestemd voor verkoop g.

Andere materiële vaste activa

Definitie $\boldsymbol{a}$

b. Waardering

Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen $\mathcal{C}_{n}$

d. Vervreemding en buitengebruikstelling

Waardeverminderingsverliezen

Financiële instrumenten

a. Financiële activa

b. Handelsvorderingen

c. Beleggingen

d. Geldmiddelen en kasequivalenten

e. Financiële verplichtingen en eigen vermogen

f. Interestdragende leningen

g. Handelsschulden

h. Eigen vermogensinstrumenten

i. Derivaten

j. Eigen aandelen

Voorzieningen

Vergoeding na uitdiensttreding

Dividenduitkering

Gebeurtenissen na balansdatum

Significante schattingen en belangrijkste bronnen van schattingsonzekerheden

$\boldsymbol{a}$ . Reële waarde van de vastgoedbeleggingen

b. Financiële derivaten

$\mathcal{C}_{\mathbf{r}}$ Geschillen

TOELICHTING 3. GESEGMENTEERDE INFORMATIE

Per bedrijfssegment

Resultatenrekening per segment

Kerncijfers per segment

TOELICHTING 4. VASTGOEDRESULTAAT

Huurinkomsten

Overzicht van de toekomstige minimum huurinkomsten

Met verhuur verbonden kosten

Recuperatie van vastgoedkosten

Doorrekeningen van huurlasten en belastingen

Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurder op verhuurde gebouwen

Huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurder op verhuurde gebouwen

Andere met verhuur verbonden inkomsten en uitgaven

TOELICHTING 5. VASTGOEDKOSTEN

Technische kosten

Commerciële kosten

Kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen