Boucheron. Burberry. Jimmy Choo. Lanvin. Montblanc. Nickel. Paul Smith. S.T. Dupont. Van Cleef & Arpels.

Rapport annuel deux mille dix

Une année record

Message à nos actionnaires 02 Chiffres clés 04 Événements 2010 et perspectives 06 Les produits 08 Le marché sélectif en 2010 32 Le réseau de distribution 34 Nos équipes à l'international 36 Gouvernement d'entreprise 38 Éthique et environnement 40 Bourse et communication financière 46 L'organisation du groupe 48 Éléments financiers 50 Document de référence 2010 53

JEAN MADAR & PHILIPPE BENACIN Message à nos actionnaires

Madame, Monsieur, Chers Actionnaires,

En 2010, avec un chiffre d'affaires de 306 millions d'euros, nous avons significativement dépassé nos objectifs dans un marché des parfums & cosmétiques de plus en plus dynamique au fil des mois. La marge opérationnelle a sensiblement progressé pour atteindre 13,8 % tandis que la marge nette ressort à près de 9 %.

Mais l'année 2010 a surtout été marquée par une accélération dans le développement du groupe avec notamment :

La signature de trois nouvelles licences mondiales et exclusives avec les marques Jimmy Choo, Montblanc et Boucheron, des marques aux univers très différents, qui renforcent indiscutablement le portefeuille du groupe :
Jimmy Choo, une marque anglaise à l'univers sophistiqué, alliant glamour et séduction ;
Montblanc, une marque de luxe statutaire à la renommée internationale, fondée sur un haut niveau de qualité produit ;
Boucheron, une marque de haute joaillerie réputée pour son style baroque, mystérieux, faisant souvent référence au 19e siècle.
La création de deux filiales de distribution, aux États-Unis et à Singapour, qui constituent un enjeu opérationnel important et pour lesquelles des moyens significatifs ont été mis en place. Ces entités sont chargées de piloter le développement de l'ensemble des marques du groupe sur l'Amérique du Nord et l'Asie, deux marchés majeurs pour le groupe.
Enfin, le développement très attendu d'une nouvelle ligne féminine sur la marque Burberry, dont la création a été initiée au début de l'année 2010 pour un lancement mondial prévu à l'automne 2011. Appuyée par un plan de communication sophistiqué et de grande ampleur, cette ligne majeure va contribuer à renforcer la dynamique de croissance de la marque.

Parallèlement, la société prépare activement deux lancements féminins importants sous les marques Van Cleef & Arpels et Lanvin, prévus courant 2012, qui présenteront une rupture créative certaine avec les lignes précédentes.

Ces éléments, clés pour le développement futur du groupe, alliés à une série de recrutements talentueux qui renforcent notre organisation, nous permettent d'être extrêmement confiants quant à la croissance de l'activité attendue sur les prochaines années.

Amitiés à tous,

Jean Madar & Philippe Benacin

(en milliers d'euros)	2006	2007	2008	2009	2010
Chiffre d'affaires % à l'international	216 235 92 %	242 123 91 %	264 864 90 %	259 165 90 %	305 696 91 %
Résultat opérationnel % du chiffre d'affaires	29 182 13,5 %	31 812 13,1 %	34 259 12,9 %	33 683 13,0 %	42 216 13,8 %
Résultat net part du groupe % du chiffre d'affaires	18 694 8,6 %	20 193 8,3 %	21 119 8,0 %	22 647 8,7 %	26 807 8,8 %
Capitaux propres part du groupe	115 795	134 233	154 436	169 939	191 884
Trésorerie nette(2)	44 072	56 113	26 304	66 201	57 668
Total du bilan	223 401	271 544	260 572	253 674	296 957
Effectif (au 31 décembre)	128	145	152	171	180

L'ANNÉE 2010 Chiffres clés

En dépit d'un effet devises légèrement négatif, le taux de marge brute dépasse 61 %, et gagne plus de 2 points grâce à la hausse des prix de vente sur certains marchés, à la baisse du prix de revient de certains composants et à un effet mix produits positif.

Le résultat opérationnel progresse fortement (+25 %) tout comme la profitabilité, qui passe de 13 % à 13,8 %. Cette performance résulte d'une politique récurrente de dépenses de marketing et de publicité ciblées par pays et par marque, dans un strict contrôle de l'ensemble des charges.

Compte tenu de la baisse du coût de l'endettement financier, d'une charge financière ponctuelle liée aux effets de change et de la diminution du taux d'impôt, le résultat net part du groupe s'élève à 26,8 millions d'euros, en hausse de 18 %, traduisant une marge nette de 8,8 %.

Actifs non courants 152,0 Actifs courants 57,7 Trésorerie nette(2) Capitaux propres 12,1 Dettes financières 92,9 Passifs courants Actif Passif

192,0

Bilan simplifié(1)

87,3

La situation financière du groupe, déjà excellente, s'améliore à nouveau avec, au 31 décembre 2010 :

des capitaux propres de près de 192 millions d'euros (64 % du total du bilan) ;
une trésorerie(2) de 57,7 millions d'euros ;
des dettes financières limitées à 12 millions d'euros.

Malgré l'augmentation du niveau des stocks, induite par la forte croissance de l'activité et les lancements du début de l'année 2011, le cash flow d'exploitation atteint 27 millions d'euros en 2010.

(1) Données consolidées en millions d'euros.

⁽²⁾ Y compris certificats de dépôt à plus de trois mois.

ÉVÉNEMENTS 2010 ET PERSPECTIVES Une année record

JANVIER MARS JUIN

Contrat de licence Montblanc

Le 22 janvier, les sociétés Montblanc International et Interparfums ont signé un accord mondial de licence d'une durée de 10 ans et demi à effet au 1er juillet 2010 pour la création, la fabrication et la distribution de parfums et de produits dérivés.

Lancement de la ligne Burberry Sport

Le lancement de la nouvelle ligne de parfums féminine et masculine Burberry Sport reflète l'énergie, l'attitude et la vitalité des collections de prêt-à-porter Burberry Sport.

Lancement de la ligne féminine Oriens de Van Cleef & Arpels

Oriens célèbre la splendeur des collections d'inspiration orientale de la maison Van Cleef & Arpels au travers d'une composition élégante et opulente.

Création de la société Interparfums Luxury Brands aux États-Unis

Filiale à 100 % de la société InterparfumsSA, la société Interparfums Luxury Brands pilotera le développement et la commercialisation en direct des marques Burberry (parfums et maquillage), Lanvin, Montblanc et Jimmy Choo sur le territoire américain.

Attribution gratuite d'actions

Le 20 juin 2010, la société a procédé à une nouvelle attribution gratuite d'actions pour la 11 ^e année consécutive, à raison de 1 action nouvelle pour 10 actions détenues.

Création de la société Interparfums Singapore

Filiale à 100 % de la société InterparfumsSA, la société Interparfums Singapore assurera le suivi commercial des opérations sur l'ensemble de la zone Asie.

JUILLET

Lancement de la première gamme de maquillage Burberry Beauty

Interparfums lance la première gamme de maquillage sous la marque Burberry Beauty. Avec plus de 100 références et 60 points de ventes exclusifs dans le monde ouverts en 2010 et 2011, ce nouvel axe de développement doit accroître la visibilité globale de la marque Burberry.

SEPTEMBRE

Lancement de la ligne Midnight In Paris chez Van Cleef & Arpels

Directement inspiré d'une montre éponyme de la Maison Van Cleef & Arpels, Midnight In Paris conjugue l'élégance au masculin. Une interprétation du mystère d'un rendez-vous nocturne parisien à minuit place Vendôme.

Lancement de la ligne Marry Me ! chez Lanvin

Marry Me ! Le Parfum d'une rencontre. Passion des premiers jours, tendresse d'un serment, promesse d'une histoire d'amour…

Lancement de la ligne Miss Dupont chez S.T. Dupont

Célébrant la beauté comme un enchantement, S.T. Dupont lance sa nouvelle fragrance exclusivement dédiée aux femmes.

Lancement de la ligne Paul Smith 2 chez Paul Smith

Paul Smith Man 2 propose aux hommes une nouvelle façon de s'envelopper d'un arôme comme on porte un vêtement Paul Smith, dans un esprit mêlé de distinction et d'humour.

Lancement de la gamme Nickel Bio chez Nickel

Nickel Bio, une gamme de 3 soins, qui s'adresse aux hommes… et aux femmes ! Un concentré d'énergie bio pour redonner à la peau vitalité et tonus, jour après jour.

DÉCEMBRE

Signature d'un accord de licence parfums avec Boucheron

Le 17 décembre, les sociétés Boucheron et Interparfums ont signé un accord mondial de licence d'une durée de 15 ans à effet au 1er janvier 2011 pour la création, la fabrication et la distribution de parfums.

Prolongation d'une année de l'accord de licence avec Burberry

Le 21 décembre, les sociétés Interparfums et Burberry ont prolongé d'une année certains termes de leur accord de licence, notamment sa durée jusqu'au 31 décembre 2017. L'option de rachat de la licence a par ailleurs été décalée du 31 décembre 2011 au 31 décembre 2012 et l'extension pour cinq années supplémentaires nécessitant l'accord mutuel des parties au delà de 2017, au 31 décembre 2015.

PERSPECTIVES

Poursuite de la croissance

De multiples initiatives importantes viendront soutenir le développement de l'activité en 2011 :

le lancement de lignes de parfums sous les marques Burberry, Jimmy Choo, Paul Smith et Montblanc ;
l'ouverture d'une trentaine de corners supplémentaires en grands magasins et le lancement de nouvelles références sur la ligne de maquillage Burberry Beauty ;
l'intégration des lignes existantes sous la marque Boucheron ;
la bonne performance des parfums Montblanc au second semestre 2011 ;
le début des opérations de la filiale américaine Interparfums Luxury Brands en partenariat avec la société Clarins aux États-Unis.

Compte tenu de cette dynamique, la société revoit à la hausse son objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice 2011 à 350 millions d'euros environ, en progression de plus de 15 % par rapport à 2010.

LES PRODUITS Un savoir faire créatif

Un parfum, c'est avant tout une œuvre olfactive, l'association délicate et subtile de multiples arômes… mais un parfum, c'est aussi le reflet de l'image d'une marque.

C'est pourquoi le développement d'une ligne de parfums et, depuis 2010, de maquillage, doit systématiquement prendre en compte l'univers, les codes, les racines et l'histoire de la marque.

C'est le principal savoir-faire de la société, qui développe aujourd'hui des lignes de parfums et de cosmétiques sur la base de contrats de licence conclus avec de grandes marques de luxe, de prêt-à-porter, de joaillerie ou d'accessoires, en étroite collaboration avec les équipes de création et marketing de chacune de ces marques.

Mais ce savoir-faire repose aussi sur la capacité à transcrire les codes de la marque dans l'univers de la parfumerie avec le souci permanent de créer une parfaite cohérence entre les principales composantes du produit, notamment le nom, le « jus », le flaconnage, le packaging et les supports de communication.

Cette cohérence s'appuie sur le modèle de développement mis en place depuis la création de la société, basé sur un partenariat à long terme avec l'ensemble de ces partenaires (clients, fournisseurs, conditionneurs, …), une maîtrise du processus de création et fabrication, une expertise démontrée dans le développement et le marketing des produits et une structure volontairement légère grâce à l'externalisation du conditionnement et de la logistique.

En juillet 1993, un contrat de licence exclusif d'une durée de 10 ans avait été conclu pour la création, la fabrication et la distribution mondiale de parfums sous le nom de Burberry, prolongé pour une durée de trois ans dans le courant de l'année 2000.

En octobre 2004, Interparfums a signé un nouvel accord de licence effectif au 1er juillet 2004 pour une durée de 12 ans et demi, assorti d'une option de 5 années supplémentaires nécessitant l'accord mutuel des parties.

En décembre 2010, Interparfums et Burberry ont prolongé d'une année la durée de l'accord de licence jusqu'au 31 décembre 2017, l'option de rachat de la licence jusqu'au 31 décembre 2012 et l'extension pour 5 années supplémentaires nécessitant l'accord mutuel des parties au-delà de 2017, au 31 décembre 2015.

Les lignes distribuées sont : Burberry (1995), Burberry Week end (1997), Burberry Touch (2000), Burberry Brit (2003/2004), Burberry London (2006), Burberry The Beat (2008), Burberry The Beat Men (2009), Burberry Sport (2010) et Burberry Beauty (2010).

Le chiffre d'affaires 2010 des parfums Burberry a atteint 184,8 millions d'euros. Les parfums Burberry poursuivent leur développement grâce à la bonne tenue des lignes phares (Burberry Brit et Burberry London) et au lancement des lignes Burberry Sport et Burberry Beauty, ligne de maquillage lancée à l'été 2010, mais également à la progression sensible des lignes historiques (Burberry, Burberry Weekend et Burberry Touch).

Burberry The Beat (2008)

(2007)

(2006)

Burberry Brit (2004/2003)

Principaux prix obtenus en 2010/2011

Prix de la meilleure fragrance masculine pour Burberry Sport for Men en Serbie (Cosmo Beauty Awards).

Prix de la meilleure fragrance féminine dans la catégorie Sport pour Burberry Sport for Women à Singapour (L'Officiel First Beaute Awards).

Prix de la meilleure fragrance féminine pour Burberry Sport for Women en Inde (Elle Beauty Awards).

Prix de la meilleure fragrance féminine dans la catégorie Sport pour Burberry Sport for Women en Malaisie (L'Officiel Beaute Awards).

Prix de la meilleure fragrance féminine dans la catégorie Sport pour Burberry Sport for Women en Malaisie (The CLEO Beauty Hall of Fame 2010). Prix de la meilleure fragrance masculine pour Burberry The Beat for Men en France (Cosmétique magazine).

Oscar 2010 des parfums masculins en distribution sélective pour Burberry The Beat for Men (Cosmétique Magazine).

Burberry Baby Touch (2002)

Burberry Touch (2000)

Burberry Weekend (1997)

Burberry (1995)

Teint

Fond de teint fluide Poudre compacte

Fond de teint compact Pinceau visage

Éclat

Fard à joues Poudre bronzante

Yeux

Fard à paupières Mascara

Crayon contour des yeux

Lèvres

Rouge à lèvres Crayon contour des lèvres Brillant à lèvres

En juillet 2004, un contrat de licence mondial exclusif d'une durée de 15 ans avait été conclu avec la société Lanvin.

Fin juillet 2007, la société Interparfums a acquis les marques et dépôts de marques internationaux Lanvin dans la classe 3 pour les produits de parfums et de maquillages auprès de la société Jeanne Lanvin. À la même date, les deux sociétés ont, d'un commun accord, mis fin au contrat de licence signé en 2004.

Les lignes distribuées sont : Arpège (1927), Lanvin L'Homme (1997), Éclat d'Arpège (2002), Arpège pour Homme (2005), Rumeur (2006), Rumeur 2 Rose (2007), Jeanne Lanvin (2008), Lanvin L'Homme Sport (2009) et Marry Me ! (2010).

Le chiffre d'affaires 2010 des parfums Lanvin a dépassé les 50 millions d'euros. Les parfums Lanvin réalisent une forte croissance (+31 %), basée sur deux lignes désormais établies (Éclat d'Arpège et Jeanne Lanvin) et sur le lancement de la ligne Marry Me ! (7 millions d'euros).

Marry Me ! (2010)

(2009)

Lanvin l'Homme Sport Jeanne Lanvin (2008)

Rumeur 2 Rose (2007)

Éclat d'Arpège (2002)

Arpège (1927)

Principaux prix obtenus en 2010/2011

Prix de la meilleure fragrance de l'année pour Éclat d'Arpège à Taïwan (SaSa Taïwan Fragrance). Prix de la meilleure publicité pour Marry Me ! à Singapour (Her World Beauty Awards 2011).

Fin septembre 2006, les groupes Van Cleef & Arpels et Interparfums ont signé un accord mondial exclusif de licence pour la fabrication et la distribution de parfums et produits dérivés sous la marque Van Cleef & Arpels pour une durée de 12 ans à compter du 1er janvier 2007.

Les lignes distribuées sont : First (1976), Van Cleef pour Homme (1978), Tsar (1989), Van Cleef (1994), First 1er Bouquet (2008), Féerie (2008), Collection Extraordinaire (2009), Oriens (2010) et Midnight in Paris (2010).

Le chiffre d'affaires 2010 des parfums Van Cleef & Arpels approche 26 millions d'euros. Le renouvellement de la gamme (Féerie à l'automne 2008, Collection Extraordinaire à l'automne 2009, Oriens au printemps 2010 et Midnight in Paris à l'automne 2010) et le repositionnement réussi sur le segment de la haute parfumerie se traduisent par une croissance significative de l'activité sur les parfums Van Cleef & Arpels.

Féérie (2008)

Midnight in Paris (2010)

Oriens (2010)

Collection Extraordinaire (2009)

Tsar (1989)

First (1976)

Principaux prix obtenus en 2010/2011

Prix du plus beau coffret parfum pour Collection Extraordinaire à Singapour (Her World Beauty Awards 2011). Prix de la plus belle conception de l'année pour Oriens en Suède (Cosmopolitan Beauty Awards 2011).

En juillet 1997, un contrat de licence mondial exclusif d'une durée de 11 ans a été conclu avec la société S.T. Dupont.

En avril 2006, l'accord de licence a été prolongé de 3 ans jusqu'au 30 juin 2011.

Les lignes distribuées sont : S.T. Dupont (1998), S.T. Dupont Essence Pure (2002), L'eau de S.T. Dupont (2004), S.T. Dupont Noir (2006), S.T. Dupont Blanc (2007), S.T. Dupont Passenger (2008), S.T. Dupont Rose (2009), S.T. Dupont Intense (2009), Miss Dupont (2010), S.T. Dupont Passenger Cruise (2011).

Le chiffre d'affaires 2010 des parfums S.T. Dupont de 15,8 millions d'euros affichent une croissance de 37 % et a représenté 5,2 % de l'activité.

S.T. Dupont Passenger Cruise (2011)

S.T. Dupont Intense (2009)

Miss Dupont (2010)

S.T. Dupont Passenger (2008)

S.T. Dupont Blanc / Noir (2007/2006/2008)

S.T. Dupont Essence Pure (2002)

En décembre 1998, un contrat de licence mondial exclusif d'une durée de 12 ans a été conclu avec la société Paul Smith.

En juillet 2008, cet accord a été prolongé pour une durée de 7 ans jusqu'au 31 décembre 2017 dans des conditions contractuelles comparables.

Les lignes distribuées sont : Paul Smith (2000), Paul Smith Extrême (2002), Paul Smith London (2004), Paul Smith Story (2006), Paul Smith Rose (2007), Paul Smith Man (2009) et Paul Smith Man 2 (2010).

Le chiffre d'affaires 2010 des parfums Paul Smith, a dépassé les 14 millions d'euros. La croissance des lignes Paul Smith, Paul Smith Extrême, Paul Smith Rose et le lancement de la ligne Paul Smith Man 2 permet à la marque de rester un acteur majeur solide sur le marché anglais.

Paul Smith Man 2 (2010)

Paul Smith Rose (2007)

Paul Smith Man (2009)

Paul Smith Extrême (2002)

Début janvier 2010, les sociétés Montblanc et Interparfums ont signé un accord mondial exclusif de licence pour la création, fabrication et la distribution de parfums sous la marque Montblanc pour une durée de 10 ans et demi à compter du 1er juillet 2010.

Les lignes distribuées sont : Présence (2001), Présence d'une Femme (2002), Individuel (2004), Femme Individuelle (2004), Starwalker (2005), Femme de Montblanc (2006) et Homme Exceptionnel (2006).

L'intégration des parfums Montblanc, depuis le 1er juillet 2010, génère un chiffre d'affaires de 7 millions d'euros.

Legend (2011) Femme de Montblanc (2006)

Homme Exceptionnel

(2006)

Starwalker (2005)

Femme Individuelle, Individuel (2004)

Présence (2001)

Présence d'une Femme (2002)

Nickel Bio (2010)

En avril 2004, Interparfums a pris une participation majoritaire dans la société de cosmétiques pour hommes Nickel.

En juin 2007, Interparfums est devenu propriétaire à 100 % de la marque.

Le chiffre d'affaires 2010 des produits Nickel a atteint 2,2 millions d'euros. Parmis la gamme de produits de soin proposée, la marque a innové avec une ligne de produits hydratants bio, Nickel Bio.

Le Grand bluff (2009)

Super Clean Soft (2008)

Lendemain de Fête (1996)

Maxymum (2009)

Silicon Valley by Night / by Day (2008)

Super Speed (2007)

Début octobre 2009, les sociétés Jimmy Choo et Interparfums ont signé un accord mondial exclusif de licence pour la création, fabrication et la distribution de parfums sous la marque Jimmy Choo pour une durée de 12 ans à compter du 1er janvier 2010.

Le premier parfum de la marque Jimmy Choo a été lancé en janvier 2011.

Jimmy Choo (2011)

En 2010, dans un marché des parfums et cosmétiques plus dynamique, Interparfums a gagné des parts de marché et dépassé des objectifs révisés à la hausse à plusieurs reprises : le chiffre d'affaires consolidé atteint 305,7 millions d'euros, en hausse de 17,9 % à taux de change courants et de 18,3 % à taux de change constants par rapport à 2009.

Les parfums Burberry poursuivent leur développement grâce à la bonne tenue des lignes phares (Burberry Brit et Burberry London) et au lancement des lignes Burberry Sport et Burberry Beauty, ligne de maquillage lancée à l'été 2010, mais également à la progression sensible des lignes historiques (Burberry, Burberry Weekend et Burberry Touch).

Les parfums Lanvin réalisent une forte croissance (+31 %), largement supérieure aux anticipations du début d'année, basée sur deux lignes désormais établies (Éclat d'Arpège et Jeanne Lanvin) et sur le lancement de la ligne Marry Me ! (7 millions d'euros). Le chiffre d'affaires 2010 dépasse les 50 millions d'euros.

Le renouvellement de la gamme (Féerie à l'automne 2008, Collection Extraordinaire à l'automne 2009, Oriens au printemps 2010 et Midnight in Paris à l'automne 2010) et le repositionnement réussi sur le segment de la haute parfumerie se traduisent par une croissance significative des parfums Van Cleef & Arpels avec un chiffre d'affaires de près de 26 millions d'euros sur la période (+29 %).

L'intégration des parfums Montblanc au sein du groupe depuis le 1er juillet 2010, génère un chiffre d'affaires complémentaire de 7 millions d'euros.

Fin décembre 2010, les sociétés Boucheron et Interparfums ont signé un accord mondial exclusif de licence pour la création, fabrication et la distribution de parfums sous la marque Boucheron pour une durée de 15 ans à compter du 1er janvier 2011.

En millions d'euros et en % du chiffre d'affaires	2006	2007	2008	2009	2010

Burberry	143,3	152,9	169,0	166,2	184,8
	66,3 %	63,2 %	63,8 %	64,1 %	60,4 %
Lanvin	34,4	33,3	39,0	40,6	53,0
	15,9 %	13,8 %	14,7 %	15,7 %	17,3 %
Van Cleef & Arpels	-	11,9	21,0	20,2	25,9
	-	4,9 %	7,9 %	7,8 %	8,5 %
S.T. Dupont	10,1	11,1	11,5	11,5	15,8
	4,7 %	4,6 %	4,3 %	4,4 %	5,2 %
Paul Smith	17,7	18,0	13,4	12,8	14,9
	8,2 %	7,4 %	5,0 %	4,9 %	4,9 %
Montblanc	-	-	-	-	7,0
	-	-	-	-	2,3 %
Nickel	4,1	3,3	2,7	2,3	2,2
	1,9 %	1,4 %	1,1 %	1,0 %	0,7 %
Jimmy Choo	-	-	-	-	0,6
	-	-	-	-	0,2 %
Autres	6,6	11,6	8,3	5,6	1,5
	3,0 %	4,7 %	3,2 %	2,1 %	0,5 %
Total	216,2	242,1	264,9	259,2	305,7

Évolution des ventes par marque

LE MARCHÉ SÉLECTIF EN 2010 Une forte activité internationale

Le marché

Le marché des cosmétiques a retrouvé en 2010, après une année de stagnation en 2008 et une légère hausse de 1% en 2009, le chemin de la croissance avec une progression des ventes de 3 % pour atteindre 2,84 milliards d'euros.

Les Parfums, qui représentent 65 % du marché, ont enregistré une hausse limitée à 2 %, avec une fin d'année décevante. La valeur a porté la croissance (hausse de prix de 2,7 % en moyenne) tandis que les volumes se sont repliés de 0,6 %. Deux parfums vendus sur trois sont des parfums pour femmes avec un chiffre d'affaires 2010 en parfumerie de 1 203 millions d'euros soit une croissance de 2,5 %. Côté masculin, le chiffre d'affaires 2010 en parfumerie est de 638 millions d'euros avec une hausse de 3,6 %.

Les Produits de Soin (573 millions d'euros, +2 %) ont bénéficié des soins anti-âge (+8 %) et de l'existence de deux offres : une à des prix attractifs (environ 50 euros), et une très haut de gamme (supérieure à 50 euros) qui a entraîné une hausse en volume (3 %) plus qu'en valeur (2,1 %).

Le marché a été tiré par le segment le plus petit, le Maquillage qui a affiché une progression des ventes de 5 % à 416 millions d'euros, grâce aux nombreux lancements dans les rouges à lèvres (+8 %) et les vernis à ongles (+42 %).

Source : NPD Group

Les parts de marché

En France, sur le créneau de la distribution sélective des parfums de prestige, Interparfums atteint environ 2 % de part de marché. Sur certains pays étrangers tels que les États-Unis, le Royaume-Uni, la Russie ou la Chine, la part de marché du groupe se situerait entre 1 et 4 % des importations de parfumerie française.

Source : Interne

La concurrence

Interparfums évolue sur un secteur dominé par une quinzaine de grands acteurs du marché des cosmétiques qui présentent des départements parfumerie dont le chiffre d'affaires est compris entre 200 millions et 2 milliards d'euros.

Si Interparfums a également construit un portefeuille de marques dans l'univers du luxe, l'approche diffère fondamentalement : le business model repose sur un développement méthodique à long terme, non pas focalisé sur les quantités et la publicité, mais plutôt basé sur la création et la fidélisation des consommateurs.

AMÉRIQUE EUROPE MOYEN ASIE

Greta

Brésil Eximbiz Comercio Intl

Canada Clarins Canada

Colombie Grupo Wisa

États-Unis Interparfums Luxury Brands, I.D. Beauty

Mexique Antera

ORIENT Argentine Allemagne Interparfums Deutschland Gmbh, Heinemann Duty Free

Espagne Inter España Parfums et Cosmétiques SL

Italie Interparfums Srl

Portugal Luso Helvetica, Lojas Francas de Portugal

Royaume Uni Interparfums Ltd, Kenneth Green

Russie Kurs

Turquie Te Ha Guzellik

Arabie Saoudite National Marketing

Émirats Arabes unis Allied, Création Alexandre, Ghadeer Trading

Koweït Habchi Chalhoub, Wahran Trading

Chine Eternal Optical

Corée du Sud Tdco Ltd

Japon Bluebell

Singapour et Taïwan Interparfums Singapore, Luxasia

LE RÉSEAU DE DISTRIBUTION Un réseau riche et multiple

Une présence dans plus de 100 pays avec 91 % des ventes réalisées à l'international.

À l'international

La distribution est assurée via : - des sociétés indépendantes ; - des filiales de grands groupes spécialisées dans les produits de luxe ; - des opérateurs duty free (aéroports, compagnies aériennes…) bénéficiant de représentation exclusive d'une ou plusieurs marques de la société sur des territoires déterminés.

En France

L'équipe commerciale France couvre un réseau de points de vente de : - Chaînes intégrées (Sephora, Marionnaud, Nocibé…) ; - Chaînes franchisées (Beauty Success, Passion Beauté…) ; - Magasins spécialisés (Galeries Lafayette, Printemps…) ; - Parfumeries traditionnelles.

Elle assure également le merchandising : gestion du linéaire, mise en avant des produits, plans d'animations et de promotions, l'une des clés du développement de la société.

Répartition du chiffre d'affaires 2010 par zone géographique

Dans le même temps, les zones Europe de l'Ouest (+ 14 %) et Amérique du Nord (+ 9 % hors transfert des stocks vers la filiale américaine) maintiennent une bonne dynamique de croissance.

Aux États-Unis

Pour couvrir un marché représentant près de 12 % de l'activité du groupe, Interparfums a décidé de créer, en mars 2010, la société Interparfums Luxury Brands, filiale de distribution pour les États-Unis.

Détenue à 100 % par la société Interparfums, cette entité est chargée de piloter le développement et la commercialisation en direct des marques Burberry, Jimmy Choo, Lanvin, Montblanc et Van Cleef & Arpels sur le territoire américain.

Basée à New York, elle s'appuie sur les ressources de la société Clarins USA et est composée d'une équipe de 7 collaborateurs.

« Je connais bien ce marché, que j'ai animé depuis Paris pour les parfums Burberry au cours de ces dernières années et je connais bien ce pays, pour y avoir déjà vécu dans le passé. Y conduire directement le déploiement de nos marques est un challenge passionnant pour mon équipe et moi-même. »

Stanislas Archambault Managing Director Interparfums Luxury Brands

En Asie

Afin de se rapprocher des marchés asiatiques, au potentiel de croissance significatif, Interparfums a choisi de créer, en juin 2010, la société Interparfums Singapore, filiale de distribution pour l'Asie.

Détenue à 100 % par la société Interparfums, cette structure, composée d'une équipe de 9 personnes, assure le développement des opérations sur la zone pour l'ensemble des marques du groupe.

« Pendant plusieurs années, j'ai assuré le développement commercial des parfums Burberry depuis Paris avec le support d'un bureau de représentation à Singapour. Avec une véritable filiale et une présence locale renforcée, nous avons désormais les moyens de nos ambitions sur cette zone ».

Renaud Boisson Managing Director Interparfums Singapore

ÉTATS-UNIS ET ASIE Nos équipesà l'international

GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE Conseil d'Administration etComité de Direction

La société Interparfums a adopté la forme de Société Anonyme depuis sa création en 1989, elle dispose d'un Conseil d'Administration et d'un Comité de Direction.

Membres du Comité de Direction (de gauche à droite) : Frédéric Garcia-Pelayo, Hugues de la Chevasnerie, Jérôme Thermoz, Angèle Ory-Guénard, Philippe Benacin, Axel Marot et Philippe Santi.

Conseil d'Administration Comité de Direction

Le Conseil d'Administration est composé des membres suivants au 31 décembre 2010 :

Philippe Benacin

Président-Directeur Général de la société Interparfums (mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Jean Madar

Administrateur (mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Maurice Alhadève

Administrateur indépendant (mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Michel Dyens

Administrateur indépendant (mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Jean Levy

Administrateur (mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Patrick Choël

Administrateur (mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Chantal Roos

Administrateur indépendant (mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Catherine Bénard-Lotz

Administrateur (titulaire d'un contrat de travail antérieur au mandat, mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Philippe Santi

Administrateur et Directeur Général Délégué (titulaire d'un contrat de travail antérieur aux mandats, mandat renouvelé le 23 avril 2010, expirant à l'issue de l'Assemblée générale ordinaire 2014)

Frédéric Garcia Pelayo

Le Comité de Direction est composé des membres suivants au 31 décembre 2010 :

Philippe Benacin Président-Directeur Général

Philippe Santi Directeur Général Délégué, Directeur Finances & Juridique

Frédéric Garcia-Pelayo Directeur Général Délégué, Directeur Affaires Internationales

Hugues de la Chevasnerie Directeur Burberry Fragrances

Angèle Ory-Guénard Directrice Export Burberry

Jérôme Thermoz Directeur Distribution France

Axel Marot Directeur Production & Logistique

ÉTHIQUE ET ENVIRONNEMENT Responsabilité sociale

Interparfums a choisi de développer une culture basée sur la créativité et l'esprit d'équipe, sur la confiance et l'esprit de responsabilité. La Direction et les salariés d'Interparfums partagent des valeurs fortes en matière de conditions de travail, d'égalité des chances, de respect, de lutte contre la discrimination et de formation des salariés. Ces valeurs, facteur de croissance durable pour l'entreprise, repose aujourd'hui sur une diversité culturelle et des expériences multiples.

Effectif au 31 décembre	2008	2009	2010
Total	152	171	180
Cadres	82	84	89
Agents de maîtrise	9	9	9
Non cadres	61	78	82
Âge moyen	37 ans	37 ans	35 ans
Ancienneté moyenne	6 ans	6 ans	6 ans

Trophées Great Place to work

Pour sa première participation aux Trophées Great Place to Work (9e édition), qui récompensent les entreprises où il fait bon travailler, Interparfums reçoit le Prix spécial de l'inspiration et entre au 10e rang du palmarès dans la catégorie « Entreprises de moins de 500 salariés ».

Ce prix distingue la réelle culture de l'entreprise, caractérisée par un sentiment d'appartenance élevé, un partage des valeurs d'éthique et de solidarité et une responsabilisation de chacun des collaborateurs.

Ce palmarès est établi sur la base d'une étude approfondie de l'entreprise élaborée selon cinq critères (crédibilité, respect, équité, fierté et convivialité) et d'un questionnaire non nominatif adressé à l'ensemble des collaborateurs.

Organigramme fonctionnel au 31 décembre 2010

DIRECTION GÉNÉRALE P. Benacin

PRODUCTION & LOGISTIQUE	BURBERRY FRAGRANCES	LUXE & FASHION	DISTRIBUTION FRANCE	FINANCES & JURIDIQUE
A. Marot 25 personnes	H. de La Chevasnerie 34 personnes	F. Garcia-Pelayo 24 personnes	J. Thermoz 65 personnes	P. Santi 30 personnes
Le processus de déve loppement des produits allie qualité et respect des délais, éléments nécessaires pour gérer la sortie de plusieurs millions de pièces par an. Le développement, les achats et les relations industrielles, le contrôle de la qualité et des prix de revient ainsi que les opérations sont gérés par une équipe de 25 personnes sous la direction d'Axel Marot.	De par le volume d'activité réalisé sous la marque et les diffé rentes modalités du contrat de licence, le département Burberry Fragrances est entière ment dédié au marke ting et à la distribution internationale de cette marque. Il est com posé d'une équipe de 34 personnes sous la direction de Hugues de La Chevasnerie.	Le marketing et la distribution interna tionale des marques Boucheron, Jimmy Choo, Lanvin, Montblanc, Paul Smith, Van Cleef & Arpels, S.T. Dupont sont gérés par une équipe de 24 personnes sous la direction de Frédéric Garcia-Pelayo. De par sa spécificité, le développement pro duit et le marketing de la marque Nickel sont intégrés au départe ment Luxe & Fashion.	En France, la politique de distribution, la gestion commerciale, ainsi que le suivi des marges et des dépenses publicitaires sont gérés par une équipe de 65 personnes sous la direction de Jérôme Thermoz. La gestion du Spa Nickel est assurée par une équipe de 8 personnes intégrée au département France.	La politique et la com munication financière, les relations avec les actionnaires individuels et les investisseurs, la gestion comptable, analytique et budgé taire, sociale, fiscale et juridique, la gestion de trésorerie et le recouvrement sont gérés par une équipe de 30 personnes sous la direction de Philippe Santi.

ÉTHIQUE ET ENVIRONNEMENT Responsabilité environnementa

En concentrant son activité principalement autour de la création et de la distribution des produits, la société Interparfums a choisi de confier l'intégralité des processus de fabrication à des partenaires industriels offrant chacun une expertise optimale dans leur domaine respectif : fabrication des jus, verrerie ou encore conditionnement. N'ayant pas d'activité industrielle en propre, elle ne possède pas de laboratoire ni de site de production.

Si Interparfums évolue dans un secteur d'activité considéré comme peu polluant par rapport aux autres secteurs industriels, elle ne se considère pas moins concernée par la préservation de la nature et du cadre de vie. Ce souci se traduit concrètement par une implication permanente dans le processus de production auprès de ses partenaires, ainsi que par la coordination des sous-traitants et fournisseurs intervenant à chaque stade de la vie de ses produits, et qui sont à ce titre le relais de son implication pour le respect de l'environnement.

Maîtrise des besoins énergétiques

La société Interparfums elle-même a de faibles besoins en ressources en eau et énergie : ses consommations se limitent principalement à des usages bureautiques dans les locaux administratifs de son siège social, où sont présentes 125 personnes. Ses autres consommations concernent ses locaux commerciaux et ses équipes commerciales sur le terrain où sont présentes 55 personnes, sur un total de 180 salariés.

Dans le cadre de la recherche de nouvelles solutions logistiques, la société a envisagé de changer d'entrepôt. Elle s'est donc engagée avec son bailleur dans la construction d'un entrepôt certifié HQE, effectif au 1er juin 2011. Cette certification se traduit notamment par une meilleure isolation, un éclairage fonctionnant avec des détecteurs de présence, des matériaux de finition Ecolabel, une gestion technique centralisée pour le contrôle des énergies, la récupération des eaux pluviales, un tri des déchets performants, etc.

Valoriser ses déchets

Soucieuse de concilier la qualité et l'esthétisme de ses produits avec les impératifs environnementaux, Interparfums veille à réduire à la source les volumes d'emballage et à sélectionner des matériaux appropriés, à chaque niveau d'élaboration de ses produits, de façon à assurer dans des conditions optimales leur recyclage ou leur élimination.

De plus, Interparfums veille à ce que ses sous-traitants mettent en place des systèmes de tri sélectif et de recyclage des déchets. La société a, par exemple, mis en place, avec ses fournisseurs de coffrets, la récupération des caisses de regroupements.

Enfin, Interparfums engage les dépenses nécessaires au traitement et à la valorisation des déchets provenant des emballages, cartons et verres de ses produits, au terme de leur utilisation par le consommateur. Interparfums contribue au programme « Eco Emballage » et participe ainsi à la gestion et à la valorisation des déchets.

Limiter l'impact sur l'environnement

Interparfums essaye de réduire davantage les faibles incidences découlant de son activité sur l'environnement. Ainsi, la société sélectionne des partenaires à la pointe des nouvelles techniques de décors des flacons et étuis, en tenant compte de leur volonté de réduire l'impact du processus de fabrication sur l'environnement.

Certains de ces flacons sont colorés par application d'une solution hydrosoluble, permettant ainsi d'obtenir une coloration en partie biodégradable, sans incidence néfaste sur les milieux naturels. Le processus de laquage prévoit une suppression des laques solvantées et un passage progressif aux « laques hydro » sur le reste des gammes, conformément à la loi de 2005 visant à limiter les rejets de Composants Organiques Volatiles dans l'air. De plus, les sous-traitants verriers disposent d'électro filtres afin de limiter les émissions de poussières et de fumées, ainsi que de systèmes de recyclage des eaux usées et de suivi des différents paramètres.

Le choix des pompes utilisées pour les produits d'Interparfums est guidé par une réduction du taux de CO2 (- 4,5 %), de la consommation d'eau par pompe produite (-23,4 %), et du nombre de composants constituant la pompe.

Interparfums a supprimé les thermodurcissables sur ses lignes de bains au profit de plastiques recyclables.

Cette exigence de respect de l'environnement, de réduction de consommations en énergie et de recyclage fait ainsi partie des critères appliqués par Interparfums dans le choix de ses sous-traitants.

Interparfums a également engagé une réflexion sur le passage pour ses étuis aux cartons certifiés FSC et PEFC afin de s'assurer que les matières premières proviennent de forêts gérées durablement.

Par ailleurs, Interparfums assure la gestion de la logistique et des transports avec le souci permanent de limiter son empreinte carbone. Ainsi, les produits promotionnels

le

fabriqués en Asie sont directement adressés à ses distributeurs asiatiques, sans être importés et stockés en France. De plus, Interparfums veille à ce que son prestataire logistique optimise la gestion des transports par le remplissage complet des camions afin de limiter le nombre de trajets. Enfin, Interparfums a établi son entrepôt dans une région située au carrefour de ses sous-traitants afin de limiter les transports de matières premières.

La politique de sourcing d'Interparfums est également tournée vers l'environnement et la réduction des émissions de CO2. Ainsi, 70 % de la production d'Interparfums provient de France et 10 % de pays limitrophes. Le sourcing lointain est donc limité à 20 % de sa production. En outre, afin de limiter le transfert des composants, Interparfums tend progressivement vers l'intégration de différentes étapes de la production chez les fournisseurs (par exemple le décor du verre et le traitement du plastique).

Lancement d'une gamme BIO

Interparfums a lancé en octobre 2010, sous la marque Nickel, une gamme de cosmétiques écologique et biologique certifiée par Ecocert Greenlife et labellisée Cosmebio. Cette gamme de soins « Nickel Bio » répond notamment à toutes les exigences de seuils d'ingrédients d'origine naturelle (minimum 99,1 %) et issus de l'agriculture biologique (minimum 21,7 %). De plus, la conservation des formules est assurée par un mélange de conservateurs de synthèse en faible quantité (< 1 %) conformément à la charte d'Ecocert.

Enjeux réglementaires et environnementaux

Bien que la société Interparfums ne fabrique pas elle-même ses produits, elle en assure la mise sur le marché et se trouve donc responsable de l'évaluation de la sécurité pour la santé humaine des produits cosmétiques qu'elle commercialise. À ce titre, Interparfums fait pratiquer, entre autres, des tests d'innocuité cutanée et oculaire. Conformément à la Directive Cosmétique Européenne, ses produits ne font l'objet d'aucun test sur animaux. Les tests d'innocuité cutanée sont effectués sur des adultes volontaires sains et les tests d'innocuité oculaire sur des cellules de culture. Interparfums veille au respect des réglementations internationales et européennes dans la conception et la fabrication de l'ensemble des produits qu'elle commercialise.

Interparfums a pris en compte le règlement REACH (Directive (EC) N° 1907/2006 du 18 décembre 2006), relatif à l'enregistrement, l'évaluation et l'autorisation des produits chimiques auprès de tous nos fournisseurs. L'ensemble des mesures techniques et organisationnelles consécutives à la mise en place de REACH sont mises en œuvre au sein de notre société.

La phase de pré-enregistrement REACH a pris fin le 1er décembre 2008. Durant cette période, les importateurs et fabricants de substances dites « phase-in » ont dû préenregistrer ces substances lorsque le tonnage était supérieur à 1 tonne par an. Le pré-enregistrement permet d'obtenir des délais supplémentaires dans le cadre de la procédure d'enregistrement.

Interparfums en tant qu'utilisateur en aval de substances n'est pas soumis à l'enregistrement, mais a souhaité rester actif afin de s'assurer du bon déroulement des enregistrements et de la continuité d'approvisionnement des substances chimiques présentes dans ses produits.

Interparfums a pris l'initiative de contacter ses différents sous-traitants et fournisseurs d'articles afin qu'ils respectent efficacement et fassent respecter par les acteurs en amont de leur chaîne d'approvisionnement, les enregistrements, notifications ou demandes d'autorisations nécessaires. Interparfums a demandé à tous ses fournisseurs de s'engager à fournir des articles ne contenant aucune substance listée à l'annexe XIV (substances dites extrêmement préoccupantes). À ce jour, aucun fournisseur n'a déclaré la présence de substances candidates à l'autorisation dans les articles fournis à Interparfums.

Les informations relatives à REACH notamment les mesures de gestion des risques transmises via les fiches de données de sécurité seront prises en charge par Interparfums ou ses fournisseurs et ce au fil du temps.

Pour rappel, les échéances de la mise en application du règlement REACH s'étalent du 1er juin 2008 au 1er juin 2018.

Dans cet esprit de responsabilité, Interparfums entend aller au-delà de son simple rôle de coordination, en sensibilisant ses partenaires aux problématiques environnementales et en s'informant davantage de la pratique de ses soustraitants et fournisseurs au titre de leur engagement de préservation de l'environnement.

BOURSE ET COMMUNICATION FINANCIÈRE Carnet del'actionnaire

Depuis son introduction à la Bourse de Paris en novembre 1995, Interparfums a engagé un programme régulier de communication financière basé sur des principes de transparence et de régularité de l'information et de suivi des meilleures pratiques de communication financière. Pour atteindre cet objectif, la société a développé de nombreux outils tels que le rapport annuel (document de référence), le rapport semestriel, la lettre aux actionnaires, les avis financiers et communiqués de presse, le site Internet www.interparfums.fr, les rencontres individuelles et collectives des analystes, journalistes, gérants, actionnaires et autres.

Évolution comparative du cours sur dix ans

Évolution du dividende

Dividende au titre de l'exercice versé en	2006 2007	2007 2008	2008 2009	2009 2010
Dividende par action historique	0,38 €	0,38 €	0,38 €	0,39 €
Dividende ajusté des attributions gratuites	0,24 €	0,26 €	0,29 €	0,35 €
Variation annuelle sur dividende ajusté	+ 13 %	+ 10 %	+ 10 %	+ 23 %

L'action Interparfums

En début d'année 2010, le titre Interparfums a globalement suivi l'évolution des indices valeurs moyennes de la place de Paris.

À partir du 10 mars 2010, date de publication des résultats 2009, le titre a largement surperformé l'indice Cac Mid 100 avec une progression de 40 % pour une hausse de 10 % de l'indice.

Les publications d'activité (2e et 3e trimestre) et de résultats (1er semestre), et les révisions à la hausse des objectifs de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2010 ont permis au titre d'atteindre les niveaux record de 26 -27 euros à partir de la mi-octobre pour une capitalisation boursière proche de 500 millions d'euros.

Avec un cours de clôture de 27,35 euros, la hausse du titre a atteint 82 % sur l'ensemble de l'année 2010 (compte tenu de l'attribution gratuite d'actions intervenue en juin 2010).

Les volumes de transaction ont atteint des niveaux satisfaisants avec un volume moyen de 10 000 titres échangés chaque jour, en hausse de plus de 60 % par rapport au volume moyen de l'année précédente.

Actionnariat au 31 décembre 2010

74 %	26 %
Interparfums Inc.	Public

Interparfums compte près de 9 350 actionnaires personnes physiques à son capital et près de 410 personnes morales (dont près de la moitié sont étrangères).

Fiche signalétique

Place de cotation : Euronext Paris Marché : Euronext compartiment B Date d'introduction en bourse : novembre 1995 Code ISIN : FR0004024222 ITP Indices : Cac Small 90, SBF250 Teneur de Marché : Oddo Securities

Sociétés de Bourse réalisant des études financières sur la société Interparfums

CA Cheuvreux, CM-CIC Securities, Exane Bnp Paribas, Gilbert Dupont, HSBC Securities, ID Midcaps, Natixis Securities, Oddo Securities.

Prochaines publications

Chiffre d'affaires du 2e trimestre 2011 26 juillet 2011

Résultats semestriels 2011 mi-septembre 2011

Chiffre d'affaires du 3e trimestre 2011 Fin octobre 2011

Lettre aux actionnaires 2011 Mi-novembre 2011

Chiffre d'affaires de l'année 2011 Fin janvier 2012

Résultats annuels 2011 Mi-mars 2012

Prochaines manifestations

Présentation des résultats semestriels 2011 13 septembre 2011

Salon MidCap Events à Paris 22 & 23 septembre 2011

Salon Actionaria à Paris 18 & 19 novembre 2011

L'ORGANISATION DU GROUPE Filiales et maison mère

Interparfums et ses filiales

L'essentiel de l'activité est réalisé par la société Interparfums SA. Dans le cadre de son développement, Interparfums a créé quatre nouvelles structures au 1er janvier 2007 sur les marchés majeurs européens en partenariat avec ses distributeurs locaux : Allemagne (51 %), Royaume-Uni (51 %), Italie (71 %) et Espagne (100 %). Interparfums a également créé une filiale en Suisse, Interparfums Suisse Sarl, détenue à 100 %. Cette filiale est propriétaire de la marque Lanvin en classe 3.

En 2010, Interparfums SA a continué à affirmer sa présence sur des marchés et zones majeurs en créant une filiale à Singapour (Interparfums Singapore) et une filiale aux États-Unis (Interparfums Luxury Brands) qu'elle détient à 100 %.

Interparfums et sa maison mère

Créée en 1985, la société américaine Interparfums Inc. est cotée sur le Nasdaq et intervient sur deux marchés :

les parfums grand public développés par sa filiale américaine Jean-Philippe Fragrance Llc détenue à 100 %, essentiellement destinés au marché grand public américain ;
les parfums de prestige développés par sa filiale française Interparfums (détenue à 75 % au 31 décembre 2010 via la société Interparfums Holding), destinés au marché sélectif du monde entier.

La société américaine développe principalement des produits pour les marques Gap, Banana Republic, New York & Company, Brooks Brothers, Nine West, Bebe et Betset Johnson.

Chiffres clés consolidés

(en millions de dollars)	2006	2007	2008	2009	2010
Chiffre d'affaires	321,1	389,6	446,1	409,5	460,4
Résultat net part du groupe	17,7	23,8	23,8	22,4	26,6
Capitaux propres	155,3	192,7	204,2	228,7	235,0
Trésorerie nette	71,0	90,0	42,4	100,5	37,5

1 Euro = 1,3362 USD au 31 décembre 2010

Organigramme du groupe au 31 décembre 2010

ÉLÉMENTS FINANCIERS Comptes résumés

COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

En milliers d'euros	2009	2010
Chiffre d'affaires	259 199	305 696
Coût des ventes Marge brute	(106 958) 152 241	(118 931) 186 765
Pourcentage du chiffre d'affaires	58,7 %	61,1 %
Charges commerciales et administratives Résultat opérationnel courant	(116 973) 35 268	(144 549) 42 216
Pourcentage du chiffre d'affaires	13,6 %	13,8 %
Autres produits et charges opérationnels Résultat opérationnel	(1 585) 33 683	- 42 216
Pourcentage du chiffre d'affaires	13,0 %	13,8 %
Résultat financier	1 081	(2 278)
Résultat avant impôt	34 764	39 938
Pourcentage du chiffre d'affaires	13,4 %	13,1 %
Impôt sur les bénéfices Taux d'impôt réel	(11 972) 34,4 %	(13 287) 33,3 %
Résultat net	22 792	26 651
Pourcentage du chiffre d'affaires	8,8 %	8,7 %
Dont part des intérêts minoritaires Dont part du groupe	145 22 647	(156) 26 807
Pourcentage du chiffre d'affaires	8,7 %	8,8 %

BILAN CONSOLIDÉ

En milliers d'euros	2009	2010
ACTIF
Actifs non courants
Marques et autres immobilisations incorporelles, nettes	59 068	73 427
Immobilisations corporelles, nettes	5 515	7 066
Immobilisations financières et actifs financiers	886	1 690
Actifs d'impôt différé	2 620	5 109
Total actifs non courants	68 089	87 292
Actifs courants
Stocks et en-cours	45 110	66 813
Clients et comptes rattachés	66 033	74 399
Autres créances	7 480	6 838
Trésorerie et équivalents de trésorerie	66 873	61 615
Total actifs courants	185 496	209 665
Total actifs	253 585	296 957
PASSIF
Capitaux propres
Capital	48 671	53 780
Primes d'émission	98 532	110 912
Résultat de l'exercice	22 647	26 807
Total capitaux propres part du Groupe	169 850	191 499
Intérêts minoritaires	109	385
Total capitaux propres	169 959	191 884
Passifs non courants
Provisions pour charges à plus d'un an	1 131	2 280
Emprunts et dettes financières à plus d'un an	11 896	3 443
Passifs d'impôt différé	2 185	1 510
Total passifs non courants	15 212	7 233
Passifs courants
Fournisseurs et comptes rattachés	41 809	53 320
Emprunts et dettes financières à moins d'un an	8 647	8 627
Provisions pour risques et charges	1 063	412
Concours bancaires	672	3 947
Autres dettes	16 223	25 676
Total passifs courants	68 414	97 840
Total capitaux propres et passifs	253 585	296 957

INTERPARFUMS Document de référence

Rapport de gestion consolidé 54
Comptes consolidés 68
Comptes de la société mère 100
Gouvernement d'entreprise 120
Tableau de bord de l'actionnaire 146
Historique de la société 162
Document d'information annuel 164
Organes de contrôle et attestations 166
Tables de correspondances 168

Le présent Document de référence a été déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers le 6 avril 2011, conformément à l'article 212-13 du Règlement Général de l'AMF. Il pourra être utilisé à l'appui d'une opération financière s'il est complété par une note d'opération visée par l'Autorité des Marchés Financiers. Ce document a été établi par l'émetteur et engage la responsabilité de ses signataires.

PREMIER CHAPITRE Rapport de gestion consolidé

Activité de la société 55 Évolution de l'activité de la société en 2010 57 Évolution des données financières consolidées 58 Facteurs de risques 59 Responsabilité sociale 62 Responsabilité environnementale 63 Dividendes 65 Achat par la société de ses propres actions 65 Structure du groupe 66 Parts de marché et concurrence 67 Événements postérieurs à la clôture 67 Perspectives 2011 67

Informations financières historiques

En application de l'article 28 du Règlement CE n°809/2004 du 29 avril 2004 relatif au prospectus, les informations suivantes sont incluses par référence dans le présent document de référence : - les comptes consolidés relatifs à l'exercice clos au 31 décembre 2009 établis en normes comptables internationales et le rapport des commissaires aux comptes sur ces comptes, tels qu'ils sont présentés dans le chapitre « les comptes consolidés aux normes IFRS » du Document de référence enregistré par l'Autorité des Marchés Financiers le 1er avril 2010 sous le numéro D.10-0203 ;

les comptes consolidés relatifs à l'exercice clos au 31 décembre 2008 établis en normes comptables internationales et le rapport des commissaires aux comptes sur ces comptes, tels qu'ils sont présentés dans le chapitre « les comptes consolidés aux normes IFRS » du Document de référence enregistré par l'Autorité des Marchés Financiers le 1er avril 2009 sous le numéro D.09-0181.

1. ACTIVITÉ DE LA SOCIÉTÉ

1.1 Descriptif de l'activité

La société crée, fabrique et distribue des parfums de prestige sur la base de contrats de licence conclus avec de grandes marques de haute couture, de prêtà-porter, de joaillerie ou d'accessoires. Ce système consiste pour une marque à concéder le droit d'utilisation de son nom à la société Interparfums moyennant le versement d'une redevance annuelle généralement indexée sur le chiffre d'affaires (voir liste des licences en note 6.2 de l'annexe aux comptes consolidés).

La conception des produits, d'une durée de 12 à 18 mois, est assurée par les services marketing et développement de la société en partenariat avec les concédants.

La société Interparfums a choisi de confier l'intégralité des processus de fabrication à des partenaires industriels offrant chacun une expertise optimale dans leur domaine respectif : fabrication des jus, de la verrerie, des capots et autres conditionnements.

La société commercialise ses produits dans le monde entier (voir note 5.2 de l'annexe aux comptes consolidés). La distribution est assurée par des filiales de distribution détenues à 100 % ou en joint venture, des sociétés indépendantes, des filiales de grands groupes spécialisées dans les produits de luxe et des opérateurs duty free.

La promotion et la publicité des produits sont assurées par les services marketing d'Interparfums.

1.2 Environnement

Le marché français des cosmétiques a retrouvé en 2010, après une année de stagnation en 2008 et une légère hausse de 1 % en 2009, le chemin de la croissance avec une progression des ventes de 3 % pour atteindre 2 840 milliers d'euros. Les parfums, qui représentent 65 % du marché, ont enregistré une hausse limitée à 2 %, avec une fin d'année décevante. La valeur a porté la croissance (hausse de prix de 2,7 % en moyenne) tandis que les volumes se sont repliés de 0,6 %. 2 parfums vendus sur 3 sont des parfums pour femmes avec un chiffre d'affaires 2010 en parfumerie de 1 203 millions d'euros soit une croissance de + 2,5 %. Coté masculin, le chiffre d'affaires 2010 en parfumerie est de 638 millions d'euros avec une hausse de + 3,6 %.

Les produits de soin (573 millions d'euros, + 2 %) ont bénéficié des soins anti-âge (+ 8 %), et de l'existence de deux offres : une à des prix attractifs (~50 euros) et une très haut de gamme (>150 euros), qui a entraîné une hausse en volume (+ 3 %) plus qu'en valeur (+ 2,1 %).

Le marché a été tiré par le segment le plus petit, le maquillage qui a affiché une progression des ventes de 5 % à 416 millions d'euros, grâce aux nombreux lancements dans les rouges à lèvres (+ 8 %) et les vernis à ongles (+ 42 %).

Source : NPD Group.

1.3 Faits marquants de l'exercice 2010

Janvier

Contrat de licence Montblanc

Mars

Lancement de la ligne Burberry Sport

Le lancement de la nouvelle ligne de parfums féminine et masculine Burberry Sport reflète l'énergie, l'attitude et la vitalité des collections de prêt-à-porter Burberry Sport.

Lancement de la ligne féminine Oriens de Van Cleef & Arpels

Oriens célèbre la splendeur des collections d'inspiration orientale de la maison Van Cleef & Arpels au travers d'une composition élégante et opulente.

Création de la société Interparfums Luxury Brands aux États-Unis

Filiale à 100% de la société Interparfums SA, la société Interparfums Luxury Brands pilotera le développement et la commercialisation en direct des marques Burberry (parfums et maquillage), Lanvin, Montblanc, Jimmy Choo et Van Cleef & Arpels sur le territoire américain.

Juin

Attribution gratuite d'actions

Le 20 juin, la société a procédé à une nouvelle attribution gratuite d'actions pour la 11e année consécutive, à raison d'une action nouvelle pour dix actions détenues.

Création de la société Interparfums Singapore

Filiale à 100% de la société Interparfums SA, la société Interparfums Singapore assurera le suivi commercial des opérations sur l'ensemble de la zone Asie.

Juillet

Lancement de la première gamme de maquillage Burberry Beauty

Septembre

Lancement de la ligne Midnight In Paris chez Van Cleef & Arpels

Lancement de la ligne Marry Me ! chez Lanvin

Marry me ! Le Parfum d'une rencontre. Passion des premiers jours, tendresse d'un serment, promesse d'une histoire d'amour…

Lancement de la ligne Miss Dupont chez S.T. Dupont

Célébrant la beauté comme un enchantement, S.T. Dupont lance sa nouvelle fragrance exclusivement dédiée aux femmes.

Lancement de la ligne Paul Smith Man 2 chez Paul Smith

Paul Smith Man 2 propose aux hommes une nouvelle façon de s'envelopper d'un arôme comme on porte un vêtement Paul Smith, dans un esprit mêlé de distinction et d'humour.

Lancement de la gamme Nickel Bio chez Nickel

Nickel Bio, une gamme de 3 soins, qui s'adresse aux hommes… et aux femmes ! Un concentré d'énergie bio pour redonner à la peau vitalité et tonus, jour après jour.

Décembre

Signature d'un accord de licence parfums avec Boucheron

Prolongation d'une année de l'accord de licence avec Burberry

Le 21 décembre, les sociétés Burberry et Interparfums ont prolongé d'une année certains termes de leur accord de licence, notamment sa durée jusqu'au 31 décembre 2017. L'option de rachat de la licence a par ailleurs été décalée du 31 décembre 2011 au 31 décembre 2012 et l'extension pour cinq années supplémentaires nécessitant l'accord mutuel des parties au delà de 2017, au 31 décembre 2015.

2. ÉVOLUTION DE L'ACTIVITÉ DE LA SOCIÉTÉ EN 2010

En 2010, dans un marché des parfums et cosmétiques plus dynamique, Interparfums a gagné des parts de marché et dépassé des objectifs révisés à la hausse à plusieurs reprises: le chiffre d'affaires consolidé atteint 305,7millions d'euros, en hausse de 17,9% à taux de change courants et de 18,3% à taux de change constants par rapport à 2009.

2.1

Évolution par marque

En millions d'euros Et en% du chiffre d'affaires	2006	2007	2008	2009	2010
Burberry	143,3	152,9	169,0	166,2	184,8
	66,3%	63,2%	63,8%	64,1%	60,4%
Lanvin	34,4	33,3	39,0	40,6	53,0
	15,9%	13,8%	14,7%	15,7%	17,3%
Van Cleef & Arpels	-	11,9	21,0	20,2	25,9
	-	4,9%	7,9%	7,8%	8,5%
S.T. Dupont	10,1	11,1	11,5	11,5	15,8
	4,7%	4,6%	4,3%	4,4%	5,2%
Paul Smith	17,7	18,0	13,4	12,8	14,9
	8,2%	7,4%	5,0%	4,9%	4,9%
Montblanc	-	-	-	-	7,0
	-	-	-	-	2,3%
Nickel	4,1	3,3	2,7	2,3	2,2
	1,9%	1,4%	1,1%	1%	0,7%
Jimmy Choo	-	-	-	-	0,6
	-	-	-	-	0,2%
Autres	6,6	11,6	8,3	5,6	1,5
	3,0%	4,7%	3,2%	2,1%	0,5%
Total	216,2	242,1	264,9	259,2	305,7

Les parfums Burberry poursuivent leur développement grâce à la bonne tenue des lignes phares (Burberry Brit et Burberry London) et au lancement des lignes Burberry Sport et Burberry Beauty, ligne de maquillage lancée à l'été 2010, mais également à la progression sensible des lignes historiques (Burberry, Burberry Weekend et Burberry Touch).

Les parfums Lanvin réalisent une forte croissance (+31%), largement supérieure aux anticipations du début d'année, basée sur deux lignes désormais établies (Éclat d'Arpège et Jeanne Lanvin) et sur le lancement de la ligne Marry Me ! (7millions d'euros). Le chiffre d'affaires 2010dépasse les 50millions d'euros.

Le renouvellement de la gamme (Féerie à l'automne 2008, Collection Extraordinaire à l'automne 2009, Oriens au printemps 2010et Midnight In Paris à l'automne 2010) et le repositionnement réussi sur le segment de la haute parfumerie se traduisent par une croissance significative des parfums Van Cleef & Arpels avec un chiffre d'affaires de près de 26millions d'euros sur la période (+29%).

L'intégration des parfums Montblanc au sein du groupe depuis le 1er juillet 2010, génère un chiffre d'affaires complémentaire de 7 millions d'euros.

2.2 Évolution par zone géographique

En millions d'euros	2009	2010
Amérique du Nord	43,8	42,9
Amérique du Sud	17,5	24,8
Asie	37,5	47,7
Europe de l'Est	18,4	29,7
Europe de l'Ouest	85,1	96,9
France	26,4	27,8
Moyen Orient	28,7	33,3
Autres	1,8	2,6
Total	259,2	305,7

Les nouveaux marchés s'affirment comme de puissants relais de croissance avec de fortes progressions en Asie (+27%) et au Moyen Orient (+16%), tandis que l'Europe de l'Est (+61%) et l'Amérique du Sud (+42%) retrouvent progressivement une situation de marché normale. Dans le même temps, les zones Europe de l'Ouest (+14%) et Amérique du Nord (+9% hors transfert des stocks vers la filiale américaine) maintiennent une bonne dynamique de croissance.

3. ÉVOLUTION DES DONNÉES FINANCIÈRES CONSOLIDÉES

3.1 Évolution des résultats

En milliers d'euros	2007	2008	2009	2010
Chiffre d'affaires	242123	264864	259199	305696
% à l'international	91%	90%	90%	91%
Résultat opérationnel	31812	34259	33683	42216
% du chiffre d'affaires	13,1%	12,9%	13,0%	13,8%
Résultat net part du groupe	20193	21119	22647	26807
% du chiffre d'affaires	8,3%	8,0%	8,7%	8,8%

En dépit d'un effet devises légèrement négatif, le taux de marge brute dépasse 61%, et gagne plus de 2points grâce à la hausse des prix de vente sur certains marchés, à la baisse du prix de revient de certains composants et à un effet mix produits positif.

Le résultat opérationnel progresse fortement (+25%) tout comme la profitabilité, qui passe de 13% à 13,8%. Cette performance résulte d'une politique récurrente de dépenses de marketing et de publicité ciblées par pays et par marque, dans un strict contrôle de l'ensemble des charges.

Compte tenu de la baisse du coût de l'endettement financier, d'une charge financière ponctuelle liée aux effets de change et de la diminution du taux d'impôt, le résultat net part du groupe s'élève à 26,8millions d'euros, en hausse de 18%, traduisant une marge nette de 8,8%.

3.2 Évolution des grands postes du bilan

En millions d'euros	2009	2010
Actifs non courants	68,1	87,3
Stocks	45,1	66,8
Clients	66,0	74,4
Trésorerie nette + certificats de dépôts à plus de trois mois	66,2	57,7
Capitaux propres part du groupe	169,9	191,5
Emprunts et dettes financières	20,5	12,1
Fournisseurs	41,8	53,3

La situation financière du groupe, déjà excellente, s'améliore à nouveau avec, au 31décembre 2010:

des capitaux propres de près de 192millions d'euros (64% du total du bilan);
une trésorerie (certificats de dépôts à plus de trois mois inclus) de 57,7millions d'euros;
des dettes financières limitées à 12millions d'euros.

3.3 Évolution des principaux postes du tableau de variations de trésorerie

Le tableau de variations de trésorerie consolidé met notamment en évidence:

une évolution des flux des opérations d'exploitation reflétant une augmentation des stocks due aux lancements prévus en 2011, une augmentation des créances clients liée à une très forte activité sur le dernier trimestre et une augmentation des dettes fournisseurs liée à des mises en production importantes sur la fin de l'année;
des flux des opérations d'investissement faisant ressortir des droits d'entrée sur les licences Boucheron et Montblanc pour un total de 16millions d'euros autofinancés et des achats de certificats de dépôt de plus de trois mois pour un total de près de 36 millions d'euros ;
des flux des opérations de financement tenant compte des remboursements d'emprunts contractés lors de l'acquisition de la marque Lanvin et de la licence Van Cleef & Arpels pour 8,2millions d'euros, du versement du dividende relatif à l'exercice 2009 pour 6,3millions d'euros, des augmentations de capital générées par la levée d'options de souscription d'actions ainsi que des diminutions de capital due à des rachats de titres sur le marché pour un montant de 3,5millions d'euros.

Dans ce contexte, la trésorerie nette (21,9millions d'euros) augmentée des certificats de dépôt à plus de trois mois (35,8millions d'euros) atteint 57,7millions d'euros au 31décembre 2010.

4. FACTEURS DE RISQUES

La société a procédé à une revue des risques qui pourraient avoir un effet défavorable significatif sur son activité, sa situation financière ou ses résultats (ou sur sa capacité à réaliser ses objectifs) et considère qu'il n'y a pas d'autres risques significatifs hormis ceux présentés.

L'élaboration d'une cartographie des risques, initiée depuis 2004puis régulièrement révisée, a permis d'aboutir à une classification des risques en 4catégories: les risques d'exploitation, les risques liés à l'activité internationale, les risques liés à l'environnement social et les risques liés à l'environnement financier.

4.1 Les risques d'exploitation

4.1.1 Risque lié aux concessions de licences

Dans l'industrie des parfums et cosmétiques, le système classique des licences consiste pour une marque de prêt à porter, d'accessoires, (Burberry, Paul Smith…) à concéder un droit d'utilisation de son nom à un licencié (Interparfums) moyennant le versement d'une redevance, généralement indexée sur le chiffre d'affaires. Le risque réside dans le non renouvellement du contrat à son échéance.

De nombreux facteurs liés à la société Interparfums tendent à limiter, voire annuler, ce risque:

durée des contrats (dix ans et plus);
possibilité de renouvellement anticipé;
portefeuille diversifié de marques;
caractéristiques propres de la société (marketing élaboré, réseau de distribution, organisation,…);
faible nombre de licenciés potentiels au profil similaire ;
recherche permanente de nouvelles licences pour limiter le poids des marques existantes dans le portefeuille.

De plus, la société détient deux marques en classe 3 en nom propre (Lanvin et Nickel) sans risque de non renouvellement du contrat de nature à réduire l'impact du non renouvellement d'un contrat de licence.

4.1.2 Risque lié aux conditions de marché

La création et la distribution de parfums de prestige est un secteur d'activité fortement concurrentiel. La qualité des produits commercialisés, les études de marchés réalisées en interne et l'entretien de relations privilégiées avec les partenaires distributeurs dans chacun des pays via des visites et présentations régulières des produits et des plans marketing associés permettent de réduire les risques liés à la perte de parts de marché.

4.1.3 Risque lié aux approvisionnements et à la production

L'approvisionnement des usines en matières premières est assuré par le Département Production d'Interparfums. Des plannings de mise en production révisés régulièrement et suivis avec les fournisseurs de composants ainsi que la multiplicité des fournisseurs choisis permettent à la société de limiter le risque de rupture dans la chaine d'approvisionnement.

Le risque de production réside dans le fait que les partenaires industriels se retrouvent dans l'incapacité de fabriquer dans les délais les produits à commercialiser. Pour réduire ce risque, la société met en place, très en amont, avec les industriels, des plans de production et multiplie les moules et outillages ainsi que les sites de production qu'elle utilise.

4.1.4 Assurances

La société assure l'ensemble de ses activités dans des conditions conformes aux normes de l'industrie. Elle a mis en place des programmes d'assurances qui permettent une couverture au niveau mondial de divers risques et activités importants.

Ces couvertures d'assurances concernent:

les risques de dommages matériels et les pertes d'exploitation qui en résultent;
les risques de pertes ou dommages sur les stocks;
les risques de carence des fournisseurs et sous traitants;
la responsabilité civile;
la responsabilité des dirigeants (administrateurs et responsables);
la responsabilité du fait des produits;
le transport;
les déplacements professionnels et assurances automobiles;
les risques de pertes ou dommages du parc informatique;
les risques ponctuels liés à des évènements particuliers.

La société souscrit des assurances supplémentaires lorsque cela est nécessaire, soit pour respecter les lois en vigueur, soit pour couvrir plus spécifiquement les risques dus à une activité ou à des circonstances particulières.

Les programmes d'assurances sont supervisés par un courtier spécialisé et répartis principalement sur quatre compagnies d'assurances européennes à surface financière importante.

Par ailleurs, un contrat d'assurance vie a été contracté par le Président-Directeur Général ayant la société Interparfums comme bénéficiaire.

À la connaissance de la société, l'ensemble des risques est assuré. Aucun des risques mentionnés ci-dessus n'est assuré en interne.

4.2

Les risques liés à l'activité internationale

4.2.1 Risque de change

La société réalise une part importante de son chiffre d'affaires en devises et supporte donc un risque de change lié à l'évolution du cours de ces devises, principalement sur le Dollar américain (35,2% des ventes) et dans une moindre mesure sur la Livre Sterling (6,8% des ventes) et sur le Yen japonais (2,3% des ventes).

La politique de risque de change de la société vise à couvrir les expositions budgétaires hautement probables, liées principalement aux flux monétaires résultant de l'activité réalisée en Dollar américain, ainsi que les créances commerciales de l'exercice en Dollar américain, en Livre Sterling et en Yen

japonais. Pour ce faire, la société utilise des contrats de ventes à terme, selon des procédures interdisant toute opération spéculative.

Les instruments financiers utilisés par le groupe afin de gérer son exposition aux risques de change sont décrits dans la note 3.14.3 de l'annexe aux comptes consolidés.

4.2.2

Risque pays

Eu égard à une activité répartie sur plus de 100 pays, la société procède régulièrement à une évaluation de son exposition au risque pays.

Aucune défaillance significative en matière de règlement n'est intervenue au cours de ces dernières années dans un pays identifié comme risqué.

Compte tenu de la politique menée en matière de recouvrement et de suivi des en-cours clients, de la qualité des créances et de la solidité financière de ses distributeurs, la société n'a constitué aucune provision dans les comptes arrêtés au 31décembre 2010 concernant les pays dits à risques.

4.3 Les risques liés à l'environnement social

Compte tenu de l'organisation de la société, le rôle du personnel est déterminant. De manière à conserver et accroître l'expertise et la qualité du service rendu à ses clients, la société a développé une forte culture d'entreprise et mis en place un système dynamique de gestion et de motivation de son personnel tel que rémunérations variables, participation, programmes de stocks options pour l'ensemble du personnel, entretiens annuels, formation continue…

La société constate un taux de renouvellement et d'absentéisme de son personnel très faible (voir le chapitre «Responsabilité sociale» du présent rapport de gestion).

4.4 Les risques liés à l'environnement financier

4.4.1

Risque clients

Le risque de non recouvrement des créances clients est maîtrisé, dès la génération de la créance, par une bonne connaissance du marché et de sa clientèle et par la limitation du volume des commandes concernant les nouveaux clients. De plus, les créances clients sont réparties sur une centaine de clients représentant 80% de l'activité. L'évolution des encours est ensuite suivie quotidiennement, les processus de recouvrement sont immédiatement mis en place.

4.4.2 Risque sur les engagements financiers

Le risque d'incapacité à faire face à ses engagements financiers est extrêmement faible pour la société du fait d'une trésorerie nette importante représentant 19% du total du bilan au 31décembre 2010.

Les fluctuations de taux d'intérêt sur les emprunts à taux variables sont couvertes par des swaps.

Les instruments financiers utilisés par le groupe afin de gérer son exposition aux risques de taux sont décrits dans la note 3.14.1de l'annexe aux comptes consolidés.

4.4.3 Risque de liquidité et covenants

Une gestion prudente du risque de liquidité implique de conserver un niveau suffisant de liquidités et de disposer de ressources financières grâce à des facilités de crédit appropriées. La société a procédé à une revue spécifique de son risque de liquidité et elle considère être en mesure de faire face à ses échéances à venir. L'échéancier des actifs et passifs financiers figure dans la note 3.14.2 de l'annexe aux comptes consolidés.

Il existe des covenants attachés aux emprunts contractés par la société. Chaque année, le calcul de ces ratios est effectué pour s'assurer de leur adéquation avec les exigences contractuelles. Le non respect de ces ratios aurait pour effet l'exigibilité du remboursement anticipé des présents concours.

Les covenants appliqués sont décrits dans la note 3.10.4 de l'annexe aux comptes consolidés.

4.4.4 Risque sur actions

Les actions propres détenues résultent exclusivement du contrat de liquidité confié à une société de Bourse. Elles sont enregistrées dans les comptes consolidés pour leur coût d'acquisition en diminution des capitaux propres.

Le portefeuille de valeurs mobilières de placement est constitué, principalement, de SICAV et Fonds Communs de Placement sans composante actions. Le groupe n'utilise pas d'instruments de couverture pour couvrir ces positions.

4.4.5 Risque de sensibilité des capitaux propres

Une part significative des actifs de la société est composée d'actifs incorporels et de goodwills dont la valeur dépend en grande partie de résultats opérationnels futurs. L'évaluation des actifs incorporels et goodwills suppose également que la société porte des jugements objectifs et complexes concernant des éléments incertains par nature. Si un changement intervenait dans les hypothèses sous-tendant cette évaluation, une réduction des capitaux propres serait à enregistrer. Cet impact resterait toutefois limité.

4.4.6 Risques de déficience du contrôle interne

Les procédures appliquées à l'ensemble des sociétés du groupe et sur la totalité des zones de risques financiers identifiées sont entièrement maîtrisées et testées annuellement du fait de l'application de la loi sur la Sécurité Financière.

Cette maîtrise est renforcée par l'application en France de la loi Sarbanes Oxley, dans le cadre des obligations réglementaires suivies par la société Interparfums Inc. (maison mère de la société Interparfums SA) du fait de sa cotation sur le Nasdaq (voir le chapitre «Contrôle interne» du présent Document de référence).

4.4.7 Risques d'erreurs ou de pertes de données informatiques

La société Interparfums et ses filiales sont dotées d'un système informatique (ERP) intégrant la gestion commerciale, la gestion de production et la gestion comptable. Ce système permet d'obtenir et de contrôler les informations en temps réel et de réduire les risques de pertes de données et d'erreurs liés à la saisie multiple.

Le système informatique de la société est sujet aux risques de panne, de coupure électrique, d'attaque de virus ou de vols de données. Pour réduire ces risques, la société s'est, d'une part, dotée de systèmes performants (onduleurs, pare-feux, anti-virus, etc.) et, d'autre part, a mis en place un Plan de Continuation d'Activité (PCA) et un Plan de Reprise Informatique (PRI). Ce plan aura pour effet d'améliorer les performances informatiques et de mettre en place une tolérance de panne permettant une reprise de l'activité normale en quelques minutes.

4.4.8

Risques juridiques et litiges

Les risques juridiques sont maîtrisés par un suivi juridique de l'évolution des lois et règlements et, en particulier, par la veille et la prévention des risques pénaux et des risques relatifs au droit commercial et au droit de la propriété intellectuelle. Le service juridique de la société assure la gestion des litiges et des contentieux en collaboration étroite avec des cabinets d'avocats spécialisés, ainsi que l'élaboration et la revue des principaux contrats de la société.

Les provisions pour risques sont principalement constituées de provisions pour litige relatives à des discussions contractuelles.

Il n'existe pas d'autre procédure gouvernementale, judiciaire ou d'arbitrage, y compris toute procédure dont la société a connaissance, qui est en suspens ou dont elle est menacée, susceptible d'avoir ou ayant eu au cours des 12 derniers mois des effets significatifs sur la situation financière ou la rentabilité de la société et/ou du groupe.

5. RESPONSABILITÉ SOCIALE

Interparfums a choisi de développer une culture basée sur la créativité et l'esprit d'équipe, sur la confiance et l'esprit de responsabilité.

La direction et les salariés d'Interparfums partagent des valeurs fortes en matière de conditions de travail, d'égalité des chances, de respect, de lutte contre la discrimination et de formation des salariés. Ces valeurs, facteur de croissance durable pour l'entreprise, reposent aujourd'hui sur une diversité culturelle et des expériences multiples.

	2008	2009	2010
L'effectif	152	171	180
Les cadres	82	84	89
Les agents de maîtrise	9	9	9
Les non cadres	61	78	82
L'âge moyen	37 ans	37 ans	35 ans
L'ancienneté moyenne	6 ans	6 ans	6 ans

L'effectif a progressé de 5,3% en un an.

5.1 Effectifs par département

Présents au		31/12/2009 31/12/2010
Direction Générale	2	2
Production & Logistique	24	25
Burberry Fragrances	31	34
Luxe & Fashion	24	24
France	59	65
Finances & Juridique	31	30
Total	171	180

5.2 Charges de personnel

En milliers d'euros	2009	2010
Charges de personnel (participation et charges sociales incluses)	18 428	22 086
Dont rémunération Comité de Direction - salaires, bonus et
charges sociales - coût des paiements	3027	3887
en actions	135	82

Par ailleurs, pour l'année 2010, un montant de 122milliers d'euros a été versé par la société au titre de la retraite complémentaire des dirigeants.

5.3 Représentation du personnel

Conformément à la loi, les élections concernant le comité d'entreprise et les délégués du personnel sont effectuées tous les quatre ans. Les dernières élections, qui ont eu lieu au début de l'année 2011, ont conduit à la mise en place d'une délégation unique du personnel constituée de 4salariés cadres et 2salariés non cadres.

5.4 Organisation du temps de travail

L'ensemble des collaborateurs de la société travaille sur une base horaire de 35heures, d'un nombre forfaitaire de 218jours par an et bénéficient de 9jours de RTT par an. Le taux d'absentéisme s'élève à 3,6% en 2010(4,2% en 2009) et résulte essentiellement des jours de congés pour maternité.

5.5

Rémunérations et avantages sociaux

Interparfums a mis en place des règles de rémunération, des systèmes de classification des emplois, d'évaluation des performances appliqués uniformément à tous les salariés, qui contribuent à garantir l'équité et l'égalité homme/femme. La rémunération comprend une part fixe et une part variable permettant d'associer l'ensemble du personnel de la société et de ses filiales aux résultats du groupe.

Interparfums a également choisi de développer l'actionnariat salarié à travers des plans annuels d'options de souscription d'actions pour la totalité des employés.

5.6 Participation légale

Conformément à la loi, un accord de participation aux résultats de l'entreprise a été signé le 20 décembre 2001. Le montant de la participation s'est élevé à 2,0 millions d'euros au titre de l'exercice 2010 (1,3 millions d'euros au titre de l'exercice 2009).

5.7 Développement des compétences

Interparfums propose à l'ensemble de ses collaborateurs des plans de formation permettant à chacun de développer ses compétences techniques, de management ou personnelles.

Les collaborateurs utilisent aussi, régulièrement, leurs droits en matière de DIF (Droit Individuel à la Formation).

6. RESPONSABILITÉ ENVIRONNEMENTALE

En concentrant son activité principalement autour de la création et de la distribution des produits, la société Interparfums a choisi de confier l'intégralité des processus de fabrication à des partenaires industriels offrant chacun une expertise optimale dans leur domaine respectif: fabrication des jus, verrerie ou encore conditionnement. N'ayant pas d'activité industrielle en propre, elle ne possède pas de laboratoires ni de sites de production.

6.1 Maîtrise des besoins énergétiques

La société Interparfums elle-même a de faibles besoins en ressources en eau et énergie: ses consommations se limitent principalement à des usages bureautiques dans les locaux administratifs de son siège social, où sont présentes 125personnes. Ses autres consommations concernent ses locaux commerciaux et ses équipes commerciales sur le terrain où sont présentes 55personnes, sur un total de 180salariés.

Dans le cadre de la recherche de nouvelles solutions logistiques, la société a décidé de changer d'entrepôt. Elle s'est donc engagée avec son bailleur dans la construction d'un entrepôt certifié HQE qui devrait être opérationnel au cours de l'été 2011. Cette certification se traduit notamment par une meilleure isolation, un éclairage fonctionnant avec des détecteurs de présence, des matériaux de finition Ecolabel, une gestion technique centralisée pour le contrôle des énergies, la récupération des eaux pluviales, un tri des déchets performants, etc.

6.2 Valoriser ses déchets

Les flacons de ses produits sont en verre recyclable. Leur fabrication prévoit un système de récupération, broyage et refonte de la gâche, qui peut représenter une économie de 20% du volume de matériau utilisé. De plus, Interparfums veille à ce que ses sous-traitants mettent en place des systèmes de tri sélectif et de recyclage des déchets. La société a, par exemple, mis en place, avec ses fournisseurs de coffrets, la récupération des caisses de regroupements.

Enfin, Interparfums engage les dépenses nécessaires au traitement et à la valorisation des déchets provenant des emballages, cartons et verres de ses produits, au terme de leur utilisation par le consommateur. Interparfums contribue au programme «Éco Emballage» et participe ainsi à la gestion et à la valorisation des déchets.

6.3 Limiter l'impact sur l'environnement

Certains de ces flacons sont colorés par application d'une solution hydrosoluble, permettant ainsi d'obtenir une coloration en partie biodégradable, sans incidence néfaste sur les milieux naturels. Le processus de laquage prévoit une suppression des laques solvantées et un passage progressif aux «laques hydro» sur le reste des gammes, conformément à la loi de 2005visant à limiter les rejets de composants organiques volatiles dans l'air. De plus, les soustraitants verriers disposent d'électro filtres afin de limiter les émissions de poussières et de fumées, ainsi que de systèmes de recyclage des eaux usées et de suivi des différents paramètres.

Le choix des pompes utilisées pour les produits d'Interparfums est guidé par une réduction du taux de CO2 (- 4,5%), de la consommation d'eau par pompe produite (-23,4%), et du nombre de composants constituant la pompe.

Interparfums a supprimé les thermodurcissables sur ses lignes de bains au profit de plastiques recyclables.

Par ailleurs, Interparfums assure la gestion de la logistique et des transports avec le souci permanent de limiter son empreinte carbone. Ainsi, les produits promotionnels fabriqués en Asie sont directement adressés à ses distributeurs asiatiques, sans être importés et stockés en France. De plus, Interparfums veille à ce que son prestataire logistique optimise la gestion des transports par le remplissage complet des camions afin de limiter le nombre de trajets. Enfin, Interparfums a établi son entrepôt dans une région située au carrefour de ses sous-traitants afin de limiter les transports de matières premières.

La politique de sourcing d'Interparfums est également tournée vers l'environnement et la réduction des émissions de CO2. Ainsi, 70% de la production d'Interparfums provient de France et 10% de pays limitrophes. Le sourcing lointain est donc limité à 20% de sa production. En outre, afin de limiter le transfert des composants, Interparfums tend progressivement vers l'intégration de différentes étapes de la production chez les fournisseurs (par exemple le décor du verre et le traitement du plastique).

6.4 Lancement d'une gamme Bio

Interparfums a lancé enoctobre2010, sous la marque Nickel, une gamme de cosmétiques écologique et biologique certifiée par Ecocert Greenlife et labellisée Cosmebio. Cette gamme de soinsNickel Bio répond notamment à toutes les exigences de seuils d'ingrédients d'origine naturelle (minimum 99,1%) et issus de l'agriculture biologique (minimum 21,7%). De plus, la conservation des formules est assurée par un mélange de conservateurs de synthèse en faible quantité (<1%) conformément à la charte d'Écocert.

6.5 Enjeux réglementaires et environnementaux

Interparfums a pris en compte le règlement REACH (Directive (EC) n°1907/2006du 18décembre 2006), relatif à l'enregistrement, l'évaluation et l'autorisation des produits chimiques auprès de tous nos fournisseurs. L'ensemble des mesures techniques et organisationnelles consécutives à la mise en place de REACH sont mises en œuvre au sein de notre société.

La phase de pré-enregistrement REACH a pris fin le 1erdécembre 2008. Durant cette période, les importateurs et fabricants de substances dites «phase-in» ont dû préenregistrer ces substances lorsque le tonnage était supérieur à 1tonne par an. Le pré-enregistrement permet d'obtenir des délais supplémentaires dans le cadre de la procédure d'enregistrement.

Interparfums a pris l'initiative de contacter ses différents sous-traitants et fournisseurs d'articles afin que de leur côté, ils respectent efficacement et fassent respecter par les acteurs en amont de leur chaîne d'approvisionnement, les enregistrements, notifications ou demandes d'autorisations nécessaires. Interparfums a demandé à tous ses fournisseurs de s'engager à fournir des articles ne contenant aucune substance listée à l'annexe XIV (substances dites extrêmement préoccupantes). À ce jour, aucun fournisseur n'a déclaré la présence de substances candidates à l'autorisation dans les articles fournis à Interparfums.

Pour rappel, les échéances de la mise en application du règlement REACH s'étalent du 1er juin 2008 au 1er juin 2018.

Dans cet esprit de responsabilité, Interparfums entend aller au-delà de son simple rôle de coordination, en sensibilisant ses partenaires aux problématiques environnementales et en s'informant davantage de la pratique de ses sous-traitants et fournisseurs au titre de leur engagement de préservation de l'environnement.

7. DIVIDENDES

La politique de distribution de dividendes, mise en place depuis 1998, représente aujourd'hui près de 30% du résultat net consolidé, permettant d'assurer une rémunération élevée aux actionnaires, tout en les associant à la croissance du groupe. Débutmai2010, il a été versé un dividende de 0,39euros par titre soit un total de 6,3millions d'euros.

Évolution du dividende

Dividende au titre de :	2006	2007	2008	2009
Versé en :	2007	2008	2009	2010
Dividende par action historique	0,38€	0,38€	0,38€	0,39€
Dividende ajusté des attributions gratuites	0,24€	0,26€	0,29€	0,35€
Variation annuelle sur dividende ajusté	+ 13%	+ 10%	+10%	+23%

8. ACHAT PAR LA SOCIÉTÉ DE SES PROPRES ACTIONS

En application des articles 241-1et suivants du Règlement Général de l'AMF, le présent paragraphe constitue le descriptif de programme de rachat qui sera soumis à l'autorisation de l'Assemblée générale du 29avril 2011.

8.1 Bilan du précédent programme de rachat d'actions

Dans le cadre de l'autorisation donnée par l'Assemblée générale du 23avril 2010mise en œuvre par délibération du Conseil d'Administration en date du 17mai 2010, Interparfums a réalisé du 24avril 2010au 28février 2011 les opérations suivantes:

		Situation au 28 février 2011
Pourcentage de capital auto-détenu de manière directe et indirecte			0,19% du capital
Nombre d'actions annulées au cours des 24 derniers mois			157 150 titres
Nombre de titres détenus en portefeuille			33 864 titres
Valeur comptable du portefeuille			862 535 euros
Valeur de marché du portefeuille			847 615 euros
Flux bruts cumulés	Achats	Annulations	Ventes
Nombre de titres	341 071	(157 150)	(175 798)
Cours moyen de la transaction	23,45	22,30	25,07
Montants	7 999 547	(3 503 799)	(4 406 695)

Les actions achetées et vendues ont été affectées à la réalisation de l'objectif d'animation du marché des actions par un prestataire de services d'investissement, dans le cadre d'un contrat de liquidité conforme à la charte de déontologie de l'AFEI.

Il a été procédé pendant la durée de ce programme au rachat puis à l'annulation de 157150titres pour un montant total de 3,5millions d'euros.

Il n'a été procédé pendant la durée de ce programme de rachat à aucun appel de produits dérivés dans le cadre de ce programme de rachat.

Aucun des autres objectifs autorisés par l'assemblée du 23avril 2010n'ont été mis en œuvre.

8.2 Objectifs du nouveau programme de rachat d'actions

L'Assemblée générale du 29avril 2011est appelée à renouveler, dans la sixième résolution, son autorisation donnée au Conseil d'Administration en vue de la mise en œuvre du programme de rachat des actions pour la réalisation des objectifs suivants:

l'animation du marché des actions par un prestataire de services d'investissement, dans le cadre d'un contrat de liquidité conforme à la charte de déontologie de l'AFEI ;
l'attribution aux salariés ou mandataires sociaux de la société et/ou de son groupe, sous forme d'options d'achats d'actions (articles L. 225-177et suivants du Code de commerce) et/ou d'actions gratuites (articles L. 225-197-1et suivants du Code de commerce);
la remise d'actions à l'occasion d'exercice des droits attachés à des valeurs mobilières donnant droit par remboursement, conversion, échange, présentation d'un bon ou de toute autre manière, à l'attribution d'actions de la société;
la remise des actions en paiement ou en échange, dans le cadre d'opérations financières ou de croissance externe dans le cadre de la réglementation boursière;
l'annulation éventuelle d'actions en vue d'accroître la rentabilité des fonds propres et le résultat par action, et/ou de neutraliser l'impact de dilution pour les actionnaires d'opérations d'augmentation de capital; cet objectif étant conditionné par l'adoption par la présente Assemblée à titre extraordinaire de la vingt quatrième résolution ci-après, autorisant cette annulation;
permettre à la société d'opérer sur ses actions dans tout autre but autorisé ou toute pratique de marché admise, ou qui viendrait à être autorisé ou admise par la loi ou la réglementation en vigueur.

8.3 Part maximale du capital Prix maximal d'achat

Extrait de la sixième résolution qui sera soumise à l'approbation de l'Assemblée du 29avril 2011:

« Les actions seront acquises dans les limites suivantes :

- le prix maximum d'achat est fixé à 40 euros par action, hors frais d'acquisition ;

- le total des actions détenues ne dépassera pas 5 % du nombre d'actions composant le capital de la société à quelque moment que ce soit, étant précisé que cette limite de 5 % s'applique à un montant du capital qui sera, le cas échéant, ajusté pour prendre en compte les opérations affectant le capital social postérieurement à la présente assemblée, les acquisitions réalisées par la société ne pouvant en aucun cas l'amener à détenir, directement et indirectement par l'intermédiaire de filiales indirectes, plus de 5 % du capital social ;

- sur la base de ce qui précède, à titre indicatif et sans tenir compte des actions déjà détenues par la société, 17 926 195 actions à la date du 31 décembre 2010 représenteraient jusqu'à 5 % du capital social, un montant maximum d'achat théorique de 35 852 390 euros sur la base du prix maximum d'achat par action de 40 euros. »

8.4 Durée du programme de rachat

Conformément à la sixième résolution qui sera soumise à l'Assemblée générale du 29 avril 2011, ce programme de rachat pourra être mis en œuvre pendant une période de 18mois à compter de la date de ladite assemblée, soit au plus tard le 29 octobre 2012.

Si l'une des mentions du descriptif est modifiée durant le programme de rachat, cette modification sera portée à la connaissance du public selon les modalités fixées par l'art. L. 212-13du Règlement Général de l'AMF.

9. STRUCTURE DU GROUPE

La répartition de l'actionnariat de la société Interparfums Inc. se décompose de la manière suivante au 31décembre 2010:

10. PARTS DE MARCHÉ ET CONCURRENCE

Les parts de marché

En France, sur le créneau de la distribution sélective des parfums de prestige, Interparfums atteint environ 2% de part de marché. Sur certains pays étrangers tels les États-Unis, le Royaume-Uni, la Russie ou la Chine, la part de marché du groupe se situerait entre 1% et 4% des importations de parfumerie française.

Source interne.

La concurrence

11. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

Néant.

12. PERSPECTIVES 2011

De multiples initiatives importantes viendront soutenir le développement de l'activité en 2011 et devront permettre d'atteindre un chiffre d'affaires d'environ 350millions d'euros:

le lancement mondial de la ligne féminine de Burberry et de lignes de parfums sous les marques Jimmy Choo, Paul Smith et Montblanc notamment;
l'ouverture d'une trentaine de corners supplémentaires en grands magasins et le lancement de nouvelles références sur la ligne de maquillage Burberry Beauty;
le début des opérations de la filiale américaine Interparfums Luxury Brands en partenariat avec la société Clarins aux États-Unis.

Philippe Benacin, Président-Directeur Général a déclaré: «Interparfums dispose des meilleurs atouts pour poursuivre son développement: un portefeuille de marques d'extrême qualité récemment renforcé, un réseau de distribution performant, une organisation interne efficiente et un programme soutenu de lancements créatifs et cohérents. L'année 2011sera notamment marquée par des initiatives importantes sur les marques Jimmy Choo et Montblanc au 1ersemestre et sur la marque Burberry au 2e semestre. Conjuguées à une activité soutenue en ce début d'année, ces perspectives devraient se traduire par un chiffre d'affaires de 350millions d'euros environ, en progression de plus de 14% par rapport à l'exercice 2010».

Philippe Santi, Directeur Général Délégué a ajouté: «La forte progression de nos résultats et l'amélioration significative de notre marge opérationnelle en 2010 démontrent, une nouvelle fois, la pertinence de notre business model. En dépit de la hausse sensible de nos budgets média en 2011, destinés à accompagner l'activité et à soutenir les lancements, la profitabilité devrait rester élevée cette année».

DEUXIÈME CHAPITRE Comptes consolidés

État financiers consolidés 69 Faits marquants 74 Principes comptables 75 Principes de présentation 79 Notes annexes au bilan 80 Notes annexes au compte de résultat 91 Informations sectorielles 94 Autres informations 95 Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes consolidés 99

Compte de résultat consolidé

En milliers d'euros (sauf résultats par action exprimés en unités)	Notes	2009	2010
Chiffre d'affaires	4.1	259 199	305 696
Coût des ventes	4.2	(106 958)	(118 931)
Marge brute		152 241	186 765
% du chiffre d'affaires		58,7 %	61,1 %
Charges commerciales Charges administratives	4.3 4.4	(107 199) (9 774)	(133 073) (11 476)
Résultat opérationnel courant		35 268	42 216
% du chiffre d'affaires		13,6 %	13,8 %
Autres produits et charges opérationnels	4.5	(1 585)	-
Résultat opérationnel		33 683	42 216
% du chiffre d'affaires		13,0 %	13,8 %
Produits financiers Coût de l'endettement financier brut		403 (1 579)	521 (1 270)
Coût de l'endettement financier net		(1 176)	(749)
Autres produits financiers Autres charges financières		10 835 (8 578)	4 309 (5 838)
Résultat financier	4.6	1 081	(2 278)
Résultat avant impôt		34 764	39 938
% du chiffre d'affaires		13,4 %	13,1 %
Impôt sur les bénéfices Taux d'impôt réel	4.7	(11 972) 34,4 %	(13 287) 33,3 %
Résultat net		22 792	26 651
% du chiffre d'affaires		8,8 %	8,7 %
Dont part des intérêts minoritaires		145	(156)
Dont part du groupe		22 647	26 807
% du chiffre d'affaires		8,7 %	8,8 %
Résultat net par action Résultat net dilué par action	4.8 4.8	1,44 (1) 1,44 (1)	1,57 1,56

(1) Retraité des attributions gratuites d'actions.

État global des gains et pertes consolidés

En milliers d'euros	2009	2010
Actifs disponibles à la vente Couvertures de change	- (6 436)	328 -
Revenu brut reconnu en capitaux propres	(6 436)	328
Impôts différés	2 216	(113)
Revenu net reconnu en capitaux propres	(4 220)	215
Résultat net consolidé de la période	22 792	26 651
Total des produits et pertes reconnus de la période	18 572	26 866
Dont part des intérêts minoritaires	145	(156)
Dont part du groupe	18 427	27 022

Bilan consolidé

Actif
En milliers d'euros	Notes	2009	2010
Actifs non courants
Marques et autres immobilisations incorporelles, nettes	3.1	56 455	70 814
Écart d'acquisition, net	3.2	2 613	2 613
Immobilisations corporelles, nettes	3.3	5 515	7 066
Immobilisations financières		816	1 292
Actifs financiers non courants		70	398
Actifs d'impôt différé	3.11	2 620	5 109
Total actifs non courants		68 089	87 292
Actifs courants
Stocks et en-cours	3.4	45 110	66 813
Clients et comptes rattachés	3.5	66 033	74 399
Autres créances	3.6	7 480	6 838
Actifs financiers courants	3.7	-	35 785
Trésorerie et équivalents de trésorerie	3.7	66 873	25 830
Total actifs courants		185 496	209 665
Total actifs		253 585	296 957
Passif
En milliers d'euros	Notes	2009	2010
Capitaux propres

Capital		48 671	53 780
Primes d'émission Réserves		1 205 97 327	408 110 504
Résultat de l'exercice		22 647	26 807
Total capitaux propres part du groupe		169 850	191 499
Intérêts minoritaires		109	385

Total capitaux propres	3.8	169 959	191 884
Passifs non courants
Provisions pour charges à plus d'un an	3.9	1 131	2 280
Emprunts et dettes financières à plus d'un an	3.10	11 896	3 443
Passifs d'impôt différé	3.11	2 185	1 510
Total passifs non courants		15 212	7 233
Passifs courants
Fournisseurs et comptes rattachés		41 809	53 320
Emprunts et dettes financières à moins d'un an	3.10	8 647	8 627
Concours bancaires	3.10	672	3 947
Provisions pour risques et charges	3.9	1 063	412
Impôts sur les sociétés		1 100	5 858
Autres dettes	3.12	15 123	25 676
Total passifs courants		68 414	97 840
Total capitaux propres et passifs		253 585	296 957

En milliers d'euros	Nombre d'actions	Capital		Primes Réserves et résultats		Total des capitaux propres Part du Intérêts groupe minori- taires	Total
Au 31 décembre 2008(1)	13 351 605	40 176	265	113 995	154 436		(166) 154 270
Attribution gratuite d'actions Conversion d'options	2 678 942	8 037	(286)	(7 751)	-	-	-
de souscription d'actions	152 591	458	1 226	-	1 684	-	1 684
Résultat net 2009	-	-	-	22 647	22 647	145	22 792
Dividende 2008 versé en 2009	-	-	-	(5 061)	(5 061)	-	(5 061)
Actions propres	3 177	-	-	162	162	-	162
Coût des programmes de stocks options Variation de juste valeur	-	-	-	208	208	-	208
des instruments financiers	-	-	-	(4 220)	(4 220)	-	(4 220)
Variations de périmètre	-	-	-	-	-	135	135
Autres variations	-	-	-	(6)	(6)	(5)	(11)
Au 31 décembre 2009(1)	16 186 315	48 671	1 205	119 974	169 850		109 169 959
Attribution gratuite d'actions Conversion d'options	1 638 298	4 915	(3 650)	(1 265)	-	-	-
de souscription d'actions	221 534	665	3 248		3 913	-	3 913
Réduction de capital	(157 150)	(471)	(395)	(2 629)	(3 495)		(3 495)
Résultat net 2010	-	-	-	26 807	26 807	(156)	26 651
Dividende 2009 versé en 2010	-	-	-	(6 338)	(6 338)	-	(6 338)
Actions propres	13 432	-	-	267	267	-	267
Coût des programmes de stocks options	-	-	-	152	152	-	152
Variation de juste valeur
des instruments financiers	-	-	-	215	215	-	215
Variations de périmètre	-	-	-	(497)	(497)	497	0
Variations de change	-	-	-	548	548	(7)	541
Autres variations	-	-	-	77	77	(58)	19
Au 31 décembre 2010(1)	17 902 429	53 780	408	137 311	191 499		385 191 884

État de variation des capitaux propres consolidés

(1) Hors actions Interparfums détenues par la société.

Tableau de financement

En milliers d'euros	2009	2010
Opérations d'exploitation
Résultat net	22 792	26 651
Amortissements, provisions pour dépréciation et autres	4 621	16 736
Coût de l'endettement financier net	1 176	749
Charge d'impôt de la période	11 972	13 287
Capacité d'autofinancement générée par l'activité	40 561	57 423
Intérêts financiers payés	(1 759)	(1 571)
Impôts payés	(9 304)	(11 044)
Capacité d'autofinancement après intérêts financiers et impôts	29 498	44 808
Variation des stocks et en-cours	24 598	(28 442)
Variation des créances clients et comptes rattachés	14 485	(10 290)
Variation des autres créances	(1 241)	(1 350)
Variation des fournisseurs et comptes rattachés	(11 057)	11 511
Variation des autres dettes	19	10 721
Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation	29 804	(17 850)
Flux net lié aux opérations d'exploitation	56 302	26 958
Opérations d'investissement
Acquisitions nettes d'immobilisations incorporelles	(614)	(17 438)
Acquisitions nettes d'immobilisations corporelles	(2 876)	(3 851)
Acquisition nettes de valeurs mobilières de placement à + de 3 mois	-	(35 785)
Incidence des variations de périmètres	135	-
Variation des immobilisations financières	(408)	(476)
Flux net lié aux opérations d'investissement	(3 763)	(57 550)
Opérations de financement
Remboursement d'emprunts	(9 470)	(8 200)
Dividendes versés aux actionnaires	(5 061)	(6 338)
Augmentation de capital	1 684	3 913
Réduction de capital par rachat de titres	-	(3 495)
Actions propres	205	394
Flux net lié aux opérations de financement	(12 642)	(13 726)
Variation nette de trésorerie	39 897	(44 318)
Trésorerie à l'ouverture de l'exercice	26 304	66 201
Trésorerie à la clôture de l'exercice	66 201	21 883
Le rapprochement de la trésorerie nette s'effectue comme suit:
En milliers d'euros	2009	2010
Trésorerie et équivalents de trésorerie	66 873	25 830
Concours bancaires	(672)	(3 947)
Trésorerie nette en fin de période	66 201	21 883
Certificats de dépôt à plus de trois mois	-	35 785
Trésorerie nette et actifs financiers courants	66 201	57 668

ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS

Faits marquants

Janvier

Contrat de licence Montblanc

Mars

Lancement de la ligne Burberry Sport

Le lancement de la nouvelle ligne de parfums féminine et masculine Burberry Sport reflète l'énergie, l'attitude et la vitalité des collections de prêt-à-porter Burberry Sport.

Lancement de la ligne féminine Oriens de Van Cleef & Arpels

Oriens célèbre la splendeur des collections d'inspiration orientale de la maison Van Cleef & Arpels au travers d'une composition élégante et opulente.

Création de la société Interparfums Luxury Brands aux États-Unis

Filiale à 100% de la société Interparfums SA, la société Interparfums Luxury Brands pilotera le développement et la commercialisation en direct des marques Burberry (parfums et maquillage), Lanvin, Montblanc, Jimmy Choo et Van Cleef & Arpels sur le territoire américain.

Juin

Attribution gratuite d'actions

Le 20 juin, la société a procédé à une nouvelle attribution gratuite d'actions pour la 11e année consécutive, à raison d'une action nouvelle pour dix actions détenues.

Création de la société Interparfums Singapore

Filiale à 100% de la société Interparfums SA, la société Interparfums Singapore assurera le suivi commercial des opérations sur l'ensemble de la zone Asie.

Juillet

Lancement de la première gamme de maquillage Burberry Beauty

Septembre

Lancement de la ligne Midnight In Paris chez Van Cleef & Arpels

Lancement de la ligne Marry Me ! chez Lanvin

Marry me ! Le Parfum d'une rencontre. Passion des premiers jours, tendresse d'un serment, promesse d'une histoire d'amour…

Lancement de la ligne Miss Dupont chez S.T. Dupont

Célébrant la beauté comme un enchantement, S.T. Dupont lance sa nouvelle fragrance exclusivement dédiée aux femmes.

Lancement de la ligne Paul Smith Man 2 chez Paul Smith

Paul Smith Man 2 propose aux hommes une nouvelle façon de s'envelopper d'un arôme comme on porte un vêtement Paul Smith, dans un esprit mêlé de distinction et d'humour.

Lancement de la gamme Nickel Bio chez Nickel

Nickel Bio, une gamme de 3 soins, qui s'adresse aux hommes… et aux femmes ! Un concentré d'énergie bio pour redonner à la peau vitalité et tonus, jour après jour.

Décembre

Signature d'un accord de licence parfums avec Boucheron

Prolongation d'une année de l'accord de licence avec Burberry

1. PRINCIPES COMPTABLES

1.1 Général

En vertu des règlements européens 1606/2002 du 19 juillet 2002 sur les normes internationales, les comptes consolidés de la société Interparfums au titre de l'exercice 2010 sont établis selon les normes comptables internationales IAS/IFRS applicables depuis 2005 telles qu'approuvées par l'Union Européenne.

La base de préparation de ces informations financières résulte:

des normes et interprétations IFRS applicables de manière obligatoire depuis 2005;
des options retenues et des exemptions utilisées qui sont celles que le groupe a retenu pour l'établissement de ses comptes consolidés IFRS.

Les comptes consolidés au 31 décembre 2010 ont été arrêtés par le Conseil d'Administration du 7 mars 2011. Ils ne seront définitifs que lorsque l'Assemblée générale ordinaire du 29 avril 2011 les aura approuvés.

1.2 Évolutions du référentiel comptable

Les normes, amendements et interprétations suivants, en vigueur à compter du 1er janvier 2009, ont été appliqués par la société dans ses comptes consolidés:

IFRS 8 «Secteurs opérationnels»;
Amendement d'IAS 1 «Présentation des états financiers»;
Amendement d'IAS 23 «Comptabilisation des coûts d'emprunt»;
Amendement d'IAS 38 «Immobilisations Incorporelles»;
Amendement d'IFRS 2 «Conditions d'acquisition des droits et annulations»;
Amendements d'IFRS 1 et IAS 27 «Coût d'une participation dans une filiale, une JV ou entreprise associée»;
Amendements d'IFRS 1 «Première adoption des IFRS - révision de la structure de la norme» (entrée en vigueur au 1er juillet 2009, application par anticipation);
Amendement d'IFRS 7 et IAS 39 « Reclassement des actifs financiers » (entrée en vigueur le 1er juillet 2008).

Les normes, amendements et interprétations suivants, en vigueur à compter du 1er juillet 2009, ont été appliqués par la société dans ses comptes consolidés :

IFRS 3 et IAS 27 révisées «Regroupement d'entreprises»;
Amendement d'IAS 39 «Instruments financiers
Éligibilité des instruments couverts».

Ces textes n'ont pas d'impacts significatifs sur les états financiers consolidés de la société.

Les normes, amendements et interprétations suivants, en vigueur à compter du 1er janvier 2010, seront appliqués par la société dans ses comptes consolidés 2011 :

IAS 24 révisée « Information relative aux parties liées ».

Les normes, amendements et interprétations suivants ne sont ou ne seront pas applicables dans les comptes consolidés du fait de l'activité de la société:

Amendement d'IAS 32 «Classement des émissions de droit»;
Amendements d'IAS 32 et IAS 1 «Instruments financiers remboursables au gré du porteur»;
IFRIC 9 et IAS 39 «Dérivés incorporés»;
IFRIC 12 «Concessions de services publics»;
IFRIC 13 «Programmes de fidélisation des clients»; - IFRIC 14, IAS 19 «Limitation de l'actif au titre de prestations définies, obligations de financement

minimum et leur interaction»; - IFRIC 15 «Contrats de construction immobilière»;

IFRIC 16 «Couverture d'un investissement net»;
IFRIC 17 «Distribution d'actifs non monétaires aux actionnaires»;
IFRIC 18 «Comptabilisation des contributions reçues de clients sous forme de transferts d'actifs»; - IFRIC 19 «Extinction de passifs financiers au moyen d'instruments de capitaux propres».

1.3 Première adoption des IFRS

Pour sa première adoption des normes IFRS, sur les comptes établis au 31 décembre 2005 avec une date de transition au 1er janvier 2004, Interparfums, comme autorisé par IFRS 1, a choisi pour son application des normes IFRS, les exemptions suivantes, pour les normes qui concernent la société:

Immobilisations: le groupe a choisi de maintenir la valeur historique comme base de valorisation pour les immobilisations corporelles;
Paiement en actions et assimilés: pour les plans dénoués en actions, le groupe a choisi d'appliquer la norme IFRS 2 pour les plans octroyés après le 7 novembre 2002 dont les droits n'étaient pas encore acquis au 1er janvier 2005.

1.4 Principes et périmètre de consolidation

En mars et juin 2010, Interparfums a créé, respectivement, deux filiales «Interparfums Luxury Brands» aux États-Unis et «Interparfums Singapore» à Singapour qu'elle détient à 100%.

En octobre 2010, Interparfums a acquis 49% de sa filiale en Espagne « Inter España Parfums et Cosmetiques SL», qu'elle détient désormais à 100%.

À cette même date, Interparfums a acquis 20% de sa filiale en Italie «Interparfums Srl», qu'elle détient désormais à 71%.

L'ensemble des sociétés détenues par le groupe est consolidé par intégration globale. Il s'agit des sociétés Interparfums Deutschland GmbH, Inter España Parfums et Cosmetiques SL, Interparfums Srl, Interparfums Ltd., Interparfums Suisse Sarl, Interparfums Luxury Brands et Interparfums Singapore.

Interparfums SA		% de détention	% d'intérêt
Interparfums Suisse Sarl	Suisse	100%	100%
Interparfums Deutschland GmbH	Allemagne	51%	51%
Inter España Parfums et Cosmetiques SL	Espagne	100%	100%
Interparfums Srl	Italie	71%	71%
Interparfums Ltd.	Royaume-Uni	51%	51%
Interparfums Luxury Brands	États-Unis	100%	100%
Interparfums Singapore	Singapour	100%	100%

Les états financiers des filiales sont établis sur la même période comptable que celle de la société mère. L'exercice comptable est de 12 mois et se termine le 31 décembre.

1.5 Méthodes de conversion

La monnaie de fonctionnement et de présentation des comptes est l'euro.

Les transactions réalisées en devises étrangères sont converties au cours des devises à la date des transactions. Les dettes et créances en devises sont converties aux cours en vigueur au 31 décembre 2010. Les pertes et profits résultant de la conversion des soldes concernés au cours du 31 décembre 2010 sont portés au compte de résultat. Les transactions qui font l'objet de couvertures de change sont converties aux cours négociés.

Les principaux cours retenus, pour la conversion des comptes des filiales, par rapport à l'euro, sont les suivants:

Devises		Taux de clôture			Taux moyen
		2009	2010	2009	2010
Dollar US	USD	1,4406	1,3362	1,3948	(1) 1,3093
Livre Sterling	GBP	0,8881	0,86075	0,8909	0,8578
Dollar Singapour	SGD	-	1,7136	-	(1) 1,7540
Franc suisse	CHF	1,4836	1,2504	1,5100	1,3803

(1) Taux moyen annuel calculé à partir de la date de début d'activité des filiales américaine (31 mai 2010) et singapourienne (15 juin 2010).

1.6 Utilisation d'estimation

Dans le cadre du processus d'établissement des comptes consolidés, l'évaluation de certains soldes du bilan ou du compte de résultat nécessite l'utilisation d'hypothèses, estimations ou appréciations. Il s'agit notamment de la valorisation des actifs incorporels, de la détermination du montant des provisions pour risques et charges, des provisions pour dépréciation des stocks et des impôts différés actifs. Ces hypothèses, estimations ou appréciations sont établies sur la base d'informations ou situations existantes à la date d'établissement des comptes, qui peuvent se révéler, dans le futur, différentes de la réalité.

1.7 Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires inclut principalement des ventes départ usine vers nos distributeurs et agents et des ventes gros local aux détaillants pour la part d'activité réalisée par les filiales du groupe.

Ces ventes de produits de parfums et cosmétiques sont présentées nettes de toutes formes de remises et ristournes.

La reconnaissance du chiffre d'affaires est effectuée sur la base des conditions de transfert à l'acheteur

des principaux risques et avantages inhérents à la propriété du bien. Les facturations de fin d'année dont le transfert de propriété est effectif sur l'année suivante ne sont pas prises en compte dans le chiffre d'affaires de l'année en cours.

1.8 Marques, autres immobilisations incorporelles et écart d'acquisition

Marques et autres immobilisations incorporelles

Les marques et autres immobilisations incorporelles sont comptabilisées à leur coût d'acquisition, qu'il s'agisse de marques sous contrat de licence ou de marques acquises.

Ces marques, de notoriété internationale, bénéficient d'une protection juridique et ont une durée d'utilité indéfinie. Elles ne sont pas amorties.

Les immobilisations incorporelles à durée d'utilité finie, comme les droits d'entrée pour acquisition des licences, sont amorties de façon linéaire sur la durée de la licence.

Le droit d'utilisation dont la société bénéficie sur les moules verrerie est classé en immobilisations incorporelles. Ces immobilisations sont à durée d'utilité finie et amorties sur une durée de trois à cinq ans.

Les licences et les droits d'entrée de licences font l'objet d'une évaluation au minimum annuelle selon la méthode des flux de trésorerie prévisionnels actualisés sur la durée de vie des licences qui seront générés par ces actifs. Les données utilisées dans ce cadre proviennent des budgets annuels et plans pluriannuels établis sur la durée de vie des licences par la Direction.

Les marques en nom propre font l'objet d'une évaluation au minimum annuelle. La valeur nette comptable est comparée à sa valeur recouvrable qui est le maximum entre sa valeur d'utilité estimée à partir des flux prévisionnels issus des plans pluriannuels établis sur 5 ans actualisés à l'infini et la juste valeur net de frais de cession basée sur la valeur de marché déterminée par la méthode des multiples de chiffre d'affaires par référence à des transactions similaires.

Le taux d'actualisation avant impôt retenu pour ces évaluations est le coût moyen pondéré du capital (WACC) de 7,44% au 31 décembre 2010 contre 7,84% au 31 décembre 2009. Ce taux a été déterminé à partir d'un taux d'intérêt long terme de 3,36% correspondant à la moyenne des OAT échéance 10 ans du dernier trimestre, du taux de rendement attendu par un investisseur dans ce secteur et de la prime de risque propre à l'activité de ce secteur. Le taux de croissance à l'infini retenu est de 1,5% au 31 décembre 2010 contre 0,9% pour l'exercice précédent.

Une provision pour dépréciation est comptabilisée dès lors que la valeur ainsi déterminée est inférieure à la valeur comptable.

Dans le cadre de la norme IAS 38.27b révisée en 2004, les frais générés au moment de l'acquisition, analysés comme des frais accessoires directs, sont incorporés au coût de l'actif acquis.

Les autres immobilisations incorporelles sont amorties sur leur durée d'utilité et sont soumises à des tests s'il existe un indicateur de perte de valeur qui pourrait entraîner une dépréciation.

Écart d'acquisition

L'écart d'acquisition représente la différence entre le prix d'acquisition de titres de sociétés consolidées, et la part du groupe dans leur actif net retraité à cette date après évaluation de la juste valeur des actifs et passifs acquis.

Un écart d'acquisition positif a été constaté au bilan lors de l'achat de la société Nickel.

Cet écart d'acquisition fait l'objet d'une évaluation au moins annuelle, ou dès lors qu'un indice de perte potentielle de valeur existe. Lorsque la valeur nette comptable de cet écart devient supérieure au montant le plus élevé de sa valeur d'utilité ou de marché, une dépréciation est enregistrée du montant de la différence. La valeur d'utilité est fondée sur les flux de trésorerie futurs actualisés qui seront générés par ces actifs. La valeur de marché est déterminée par référence à des transactions similaires récentes ou à des évaluations réalisées par des experts indépendants dans une perspective de cession.

1.9 Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont évaluées à leur coût d'acquisition (prix d'achat et frais accessoires) et sont amorties sur leur durée d'utilisation économique estimée de façon linéaire (2 à 5 ans). Les immobilisations corporelles incluent les moules relatifs aux capots.

1.10 Stocks et en-cours

Les stocks sont valorisés au plus bas de leur prix de revient ou de leur valeur probable de réalisation. Une provision pour dépréciation est pratiquée au cas par cas lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure à la valeur comptable.

Le prix de revient des matières premières et approvisionnements est déterminé sur la base des prix moyens pondérés.

Le prix de revient des produits finis est déterminé en incorporant au coût des matières consommées les dépenses de production ainsi qu'une quote-part de charges indirectes évaluées sur la base d'un taux standard.

À la fin de chaque exercice, ces taux standard font l'objet d'une comparaison avec le taux effectivement obtenu sur la base des données réelles de fin d'année.

En application de l'amendement d'IAS 38 «Immobilisations incorporelles», les frais de publicité et promotion sont enregistrés lors de leur réception ou de leur production s'il s'agit de biens ou lors de la réalisation des prestations s'il s'agit de services.

1.11 Actifs financiers non courants

Les valeurs mobilières de placement sont comptabilisées initialement au coût d'acquisition puis, à chaque clôture, à la juste valeur correspondant à la valeur de marché.

Toutes les valeurs mobilières du groupe ont été classifiées en «Actifs disponibles à la vente» et présentées en «Trésorerie et équivalents de trésorerie».

En application de la norme IAS 39.55, les variations de valeur de marché à la clôture des «Actifs disponibles à la vente» sont enregistrées en capitaux propres. Toutefois, en application de la norme IAS 39.67, une baisse significative ou prolongée de la juste valeur en deçà du coût d'acquisition des titres, serait comptabilisée en résultat.

1.12 Créances

Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une provision pour perte de valeur est pratiquée, au cas par cas, lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure à la valeur comptable.

1.13 Impôts différés

Les impôts différés correspondant aux différences temporaires entre les bases fiscales et comptables des actifs et passifs consolidés ainsi que les impôts sur retraitements de consolidation sont calculés selon la méthode du report variable qui tient compte des conditions d'imposition connues à la fin de l'exercice.

Les économies d'impôt résultant de déficits fiscaux reportables sont enregistrées en impôts différés actifs et dépréciées le cas échéant, seuls les montants dont l'utilisation est probable étant maintenus à l'actif du bilan.

1.14 Actifs financiers courants

Les actifs financiers courants représentent des placements réalisés sous forme de certificats de dépôt dont l'échéance est supérieure à trois mois.

1.15 Trésorerie et équivalents de trésorerie

La ligne «Trésorerie et équivalents de trésorerie» inclus les disponibilités et les titres de placement présentant une liquidité inférieure à 3 mois, facilement convertibles en un montant connu de trésorerie et dont la valeur présente un risque de variation négligeable.

1.16 Actions propres

Les actions Interparfums détenues par le groupe sont comptabilisées en déduction des capitaux propres consolidés, à leur coût d'acquisition.

En cas de cession, les résultats de cession sont inscrits directement en capitaux propres pour leur montant net d'impôt.

1.17 Provisions pour risques et charges

Pour indemnités de départ en retraite

Cette provision est destinée à faire face aux engagements correspondant à la valeur actuelle des droits acquis par les salariés relatifs aux indemnités conventionnelles auxquelles ils seront en mesure de prétendre lors de leur départ à la retraite. Pour l'évaluation des indemnités de départ à la retraite 2010, Interparfums a retenu le mode de rupture conventionnelle instauré par l'arrêté du 23 juillet 2008 portant extension de l'accord interprofessionnel du 11janvier 2008. Cette rupture résultera systématiquement d'une convention, signée entre l'employeur et le salarié, stipulant les conditions de la rupture. Le mode de départ, l'année passée, étant la mise à la retraite d'office, l'impact lié à cette modification d'hypothèse a été traité en coût des services passés. La méthode de calcul retenue est la méthode des unités de crédit projetées. Cette méthode prend en compte les droits

et les salaires projetés au terme, la probabilité de versement ainsi que le prorata d'ancienneté permettant de ramener les engagements à hauteur des services déjà rendus par les salariés.

Ainsi, le calcul des engagements au titre des indemnités de fin de carrière consiste à estimer la valeur actuelle probable des prestations futures (VAP), c'est-à-dire les droits des salariés lors de leur départ en retraite en tenant compte de la probabilité de départ et de décès de ces salariés avant l'échéance ainsi que des facteurs de revalorisation et d'actualisation. Cette valeur actuelle probable est ensuite proratisée pour tenir compte de l'ancienneté acquise au sein de la société à la date de calcul.

Pour autres risques et charges

Une provision est comptabilisée lorsque l'entité a une obligation actuelle (juridique ou implicite) résultant d'un événement passé; lorsqu'il est probable qu'une sortie de ressources représentatives d'avantages économiques sera nécessaire pour régler l'obligation et lorsque le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable.

1.18 Instruments dérivés et de couverture

Les instruments dérivés et de couverture mis en place par le groupe visent à limiter l'exposition aux risques de taux ainsi qu'aux risques de change, sans vocation spéculative.

Un swap de taux visant à couvrir les risques de fluctuation des taux de l'emprunt Lanvin 2007 dont les intérêts sont basés sur l'Euribor 3 mois a été mis en place lors de la signature du contrat de prêt. Dans le cadre de la norme IAS39, cet instrument de couverture est comptabilisé en charges ou produits financiers pour la différence entre la valeur de marché de cet couverture et son notionnel.

Des contrats de couvertures de change visant à couvrir des flux de trésorerie sont mis en place au moment de l'enregistrement des créances. Il s'agit de contrats ayant une maturité de 3 à 6 mois en fonction de l'échéance des créances en devises (essentiellement le Dollar américain et la Livre Sterling). Les pertes et les gains de change liés à ces contrats sont comptabilisés en résultat.

Par ailleurs, des contrats de couverture visant à couvrir les ventes futures réalisées en Dollar américain, ont été mis en place. Ces contrats ont permis de couvrir environ 80% du chiffre d'affaires 2009 dans cette devise et environ 65% du chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2010. En application de la norme IAS39, ces couvertures de flux prévisionnels ont été traitées comme des couvertures de flux futurs (Cash Flow Hedge). La comptabilité de couverture est applicable si d'une part, la couverture est clairement définie et documentée à la date de mise en place et d'autre part, l'efficacité de la relation de couverture est démontrée dès son origine, et tant qu'elle perdure. À la clôture, les instruments de couverture correspondant à ces contrats sont enregistrés au bilan à leur juste valeur.

Les variations de valeurs liées à ces contrats sont comptabilisées en résultat pour la partie non efficace de la couverture et en capitaux propres pour la partie efficace. En 2009 et en 2010, le chiffre d'affaires a été corrigé de l'impact de ces couvertures.

1.19 Emprunts

Lors de la comptabilisation initiale, les emprunts sont comptabilisés à leur juste valeur sur laquelle sont imputés les coûts de transaction directement attribuables à l'émission du passif.

À la clôture, les emprunts sont évalués au coût amorti, basé sur la méthode du taux d'intérêt effectif.

1.20 Autres dettes

Les autres dettes financières et d'exploitation sont initialement comptabilisées au bilan à la juste valeur. Celle-ci correspond généralement au montant de la facture lorsqu'il s'agit de dettes à court terme.

1.21 Stocks options

La norme IFRS2 requiert la constatation en résultat, en contrepartie des réserves, d'une charge équivalente à l'avantage accordé aux salariés lors de l'attribution de stocks options. Pour valoriser ces avantages, la société utilise le modèle Black&Scholes. Ce modèle permet de tenir compte des caractéristiques des plans (prix d'exercice, période d'exercice), des données du marché lors de l'attribution (taux sans risque, cours de l'action, volatilité, dividendes attendus) et d'une hypothèse comportementale des bénéficiaires. Les évolutions de valeur postérieures à la date d'octroi sont sans incidence sur cette évaluation initiale. La valeur des options est notamment fonction de leur durée de vie attendue, que la société estime correspondre à leur période d'indisponibilité fiscale. Cette charge est étalée sur la période d'acquisition des droits.

1.22 Frais de dépôts des marques

Dans le cadre de la norme IAS38, les dépenses relatives aux dépôts des noms de chaque marque ne sont pas immobilisables. Elles sont prises en charge en tant que «frais de recherches et conseils».

1.23 Résultat par action

Le résultat par action est calculé sur la base du nombre moyen pondéré d'actions en circulation durant l'exercice, sous déduction des actions propres inscrites en diminution des capitaux propres.

Le résultat par action après dilution est établi sur la base du nombre moyen pondéré d'actions en circulation durant l'exercice, sous déduction des seules actions propres pour lesquelles il est envisagé une détention de longue durée, et majoré du nombre moyen pondéré d'actions qui résulterait de la levée, durant l'exercice, des options de souscription existantes.

Pour rendre la lecture de ces éléments comparable, le résultat par action et le résultat par action dilué de l'année précédente sont systématiquement recalculés pour tenir compte de l'attribution d'actions gratuites de l'année en cours.

2. PRINCIPES DE PRÉSENTATION

2.1 Présentation du compte de résultat

Le compte de résultat consolidé du groupe présenté par destination. Cette présentation a pour effet de ventiler les charges et les produits en fonction de leur destination (coût des ventes, charges commerciales, charges administratives) et non pas en fonction de la nature d'origine des charges et produits.

2.2 Présentation du bilan

Le bilan consolidé est présenté en fonction de la liquidité des actifs et passifs.

2.3 Information sectorielle

L'information sectorielle présentée est élaborée à partir de celle utilisée par le management au titre du suivi de l'activité du groupe.

2.3.1 Les métiers

Le groupe est organisé et piloté autour de deux centres de profits: l'activité «Parfums» et l'activité «Soins et Beauté».

Au cours du 1er semestre 2010, Interparfums a lancé ses premières lignes de maquillage sous la marque Burberry. Les résultats de cette activité sont suivis par la Direction Générale de l'entreprise dans le même pôle que l'activité «Cosmétique» déjà existante. De ce fait, le nouveau secteur regroupant ces deux activités similaires est désormais présenté sous l'intitulé «Soins et Beauté».

Le groupe présente donc le détail de ces deux secteurs dont elle maîtrise les indices de performances.

2.3.2 Les secteurs géographiques

Le groupe a une activité internationale et analyse son chiffre d'affaires par zone géographique.

Les actifs nécessaires à l'activité sont principalement situés en France.

3. NOTES ANNEXES AU BILAN

3.1 Marques et autres immobilisations incorporelles

3.1.1 Nature des immobilisations incorporelles

En milliers d'euros	2009	+	-	2010
Brut
Immobilisations incorporelles à durée de vie indéterminée
Marque Nickel	2 133	-	-	2 133
Marque Lanvin	36 323	-	-	36 323
Immobilisations incorporelles à durée de vie définie
Droit d'entrée licence S.T. Dupont	1 219	-	-	1 219
Droit d'entrée licence Burberry	5 000	-	-	5 000
Droit d'entrée licence Van Cleef & Arpels	18 250	-	-	18 250
Droit d'entrée licence Montblanc	-	1 000	-	1 000
Droit d'entrée licence Boucheron	-	15 000	-	15 000
Frais d'acquisition licence Quiksilver	490	-	(490)	-
Autres immobilisations incorporelles
Droits sur moules et outillages verrerie	9 270	769	(1 411)	8 628
Dépôts de marques	440	-	-	440
Autres	549	669	-	1 218
Total brut	73 674	17 438	(1 901)	89 211
Amortissements et dépréciations
Immobilisations incorporelles à durée indéterminée
Marque Nickel	(384)	-	-	(384)
Immobilisations incorporelles à durée de vie définie
Droit d'entrée licence S.T. Dupont	(1 124)	(63)	-	(1 187)
Droit d'entrée licence Burberry	(2 026)	(450)	-	(2 476)
Droit d'entrée licence Van Cleef & Arpels	(4 563)	(1 521)	-	(6 084)
Droit d'entrée licence Montblanc	-	(48)	-	(48)
Frais d'acquisition Quiksilver	(273)	(217)	490	-
Autres immobilisations incorporelles
Droits sur moules et outillages verrerie	(7 978)	(688)	1 392	(7 274)
Dépôts de marques	(440)	-	-	(440)
Autres	(431)	(73)	-	(504)
Total amortissements et dépréciations	(17 219)	(3 060)	1 882	(18 397)
Total net	56 455	14 378	(19)	70 814

Marque Nickel

La société Interparfums étant propriétaire de la marque Nickel, acquise le 1er avril 2004, aucun amortissement n'est constaté dans les comptes. La marque fait l'objet d'une évaluation, une fois par an, au 31 décembre.

Marque Lanvin

La marque Lanvin, ayant été acquise en classe 3 (parfums) en juillet 2007, aucun amortissement n'est constaté dans les comptes. La marque fait l'objet d'une évaluation, une fois par an, au 31 décembre.

Droit d'entrée licence S.T. Dupont

Un droit d'entrée de 869 milliers d'euros a été versé au 1er avril 1997 et est amorti sur la durée de vie de la licence S.T. Dupont soit 11 ans. Un droit d'entrée complémentaire de 350 milliers d'euros a été versé en mars 2006 et amorti sur la durée restante du contrat de licence.

Droit d'entrée licence Burberry

Un droit d'entrée de 3 millions d'euros a été versé au 1erjuillet 2004et est amorti sur la durée de vie de la licence Burberry soit 12,5ans. Un droit d'entrée complémentaire de 2 millions d'euros a été versé en septembre 2006 et amorti sur la durée restante du contrat de licence.

Droit d'entrée licence Van Cleef & Arpels

Un droit d'entrée de 18 millions d'euros a été versé au 1er janvier 2007 et est amorti sur la durée de vie de la licence Van Cleef & Arpels soit 12 ans.

Droit d'entrée licence Montblanc

Un droit d'entrée de 1 million d'euros a été versé au 30 juin 2010 et est amorti sur la durée de vie de la licence Montblanc soit 10,5 ans.

Droit d'entrée licence Boucheron

Un droit d'entrée de 15 millions d'euros a été versé au 17 décembre 2010 et est amorti sur la durée de vie de la licence Boucheron soit 15 ans.

Frais d'acquisition Quiksilver

En raison de l'arrêt anticipé de la licence en date du 30 juin 2010, l'amortissement constaté a été accéléré pour coïncider avec cette date.

Droits relatifs aux moules et outillages verrerie

Les droits relatifs aux moules verrerie sont amortis sur 5 ans. Les frais de design y afférents sont amortis sur 3 ans.

3.1.2 Tests de valeur

Marque Nickel

Une évaluation a été réalisée, en date du 31 décembre 2010, basée sur la méthode des redevances futures actualisées à l'infini. Aucune provision complémentaire n'a été constatée sur l'exercice.

Marque Lanvin

Une évaluation a été réalisée, en date du 31 décembre 2010, basée sur la méthode des cash flows futurs actualisés à l'infini et la méthode des multiples de chiffre d'affaires. Aucune des deux méthodes ne fait ressortir de provision à constater.

Droits d'entrée des licences

L'ensemble des droits d'entrée a fait l'objet d'une évaluation, en date du 31 décembre 2010, basée sur la méthode des cash flows futurs actualisés. Aucune provision n'a été constatée.

Pour l'ensemble des actualisations, le taux retenu est un coût moyen pondéré du capital (WACC) de 7,44 %.

Analyse de sensibilité

Une variation d'un point du taux d'actualisation avant impôt ou du taux de croissance à l'infini entraînerait la constatation d'une dépréciation non significative des marques et autres immobilisations incorporelles.

3.2 Écart d'acquisition

Un écart d'acquisition relatif à la participation de 100% dans la société Nickel figure dans les comptes depuis le 31 décembre 2007. Cet écart d'acquisition correspond à une première prise de participation en juin 2004 à hauteur de 67,57% pour un montant de 6 910 milliers d'euros et à une deuxième prise de participation en juin 2007 à hauteur de 32,43% pour un montant de 3 518 milliers d'euros.

Chaque année, cet écart d'acquisition a fait l'objet de tests de valeur. Ces tests ont conduit, lors des exercices précédents, à la constatation d'une provision totale constatée au bilan de 2 589 milliers d'euros. Aucune dépréciation complémentaire n'a été constatée sur l'exercice 2010. L'écart d'acquisition net de dépréciation ressort à 2 613 milliers d'euros.

3.3 Immobilisations corporelles

En milliers d'euros	2009	+	-	2010
Installations générales	5 672	2 268	(237)	7 703
Matériel de bureau, informatique, mobilier	1 496	407	(87)	1 816
Moules et outillage capots	6 113	901	(763)	6 251
Autres(1)	668	277	(75)	870
Total brut	13 949	3 853	(1 162)	16 640
Amortissements et dépréciations(1)	(8 434)	(1 426)	286	(9 574)
Total net	5 515	2 427	(876)	7 066

(1) Dont immobilisations en location-financement (véhicules) pour un montant brut de 352 milliers d'euros et un amortissement cumulé de 159 milliers d'euros.

3.4 Stocks et en-cours

En milliers d'euros	2009	2010
Matières premières et composants	16 538	26 176
Produits finis	32 487	44 830
Total brut	49 025	71 006
Provisions sur matières premières	(1 29)	(917)
Provisions sur produits finis	(3 786)	(3 276)
Total provisions	(3 915)	(4 193)
Total net	45 110	66 813

L'augmentation des stocks de la période est principalement due à la constitution des stocks au titre des nouvelles licences pour 7 millions d'euros, aux nouvelles lignes pour 7 millions d'euros et à l'accroissement de l'activité sur les lignes existantes pour 8 millions d'euros.

3.5 Créances clients et comptes rattachés

En milliers d'euros	2009	2010
Total brut Provisions	67 251 (1 218)	77 540 (3 141)
Total net	66 033	74 399

L'augmentation des provisions pour dépréciation des comptes clients est principalement due à la cessation de paiement d'un de nos distributeurs dont l'échéance au 31 décembre est inférieure à 90 jours.

Les échéances des créances clients s'analysent comme suit:

En milliers d'euros	2009	2010
Non échues	50 545	62 962
De 0 à 90 jours	14 767	13 882
De 91 à 180 jours	687	277
De 181 à 360 jours	816	54
Plus de 360 jours	436	365
Total brut	67 251	77 540

3.6

Autres créances

En milliers d'euros	2009	2010
Charges constatées d'avance	1 130	1 485
Comptes courants groupe	528	32
Taxe sur la valeur ajoutée	1 093	2 622
Instruments de couvertures	3 912	799
Autres	817	1 900
Total	7 480	6 838

3.7 Actifs financiers courants et Trésorerie & équivalents de trésorerie

3.7.1

Actifs financiers courants

Les actifs financiers courants représentent des placements réalisés sous forme de certificats de dépôt dont l'échéance est supérieure à trois mois pour un montant de 35 785 milliers d'euros.

3.7.2 Trésorerie et équivalents de trésorerie

En milliers d'euros	2009	2010
Certificats de dépôt à moins de trois mois	44 629	18 991
SICAV et FCP monétaires	16 823	3 103
Comptes bancaires	5 421	3 736
Trésorerie et équivalents de trésorerie	66 873	25 830
Actifs financiers courants (certificats de dépôt à plus de trois mois)	-	35 785
Total trésorerie, équivalent de trésorerie et actifs financiers courants	66 873	61 615

Sur l'année 2010, afin d'optimiser son résultat financier, la société a décidé d'investir dans des certificats de dépôt dont l'échéance se situe entre trois et six mois. Ces certificats sont classés en actifs financiers courants (voir note 3.7.1). La diminution sur l'année des certificats de dépôt à moins de trois mois est principalement due à ce report sur des échéances plus longues.

3.8. Capitaux propres

3.8.1 Capital social

Au 31 décembre 2010, le capital de la société Interparfums est composé de 17 926 195 actions entièrement libérées d'une valeur nominale de 3 euros, détenu à 74,15 % par la société Interparfums Holding.

Les augmentations de capital de l'exercice 2010 sont dues à la levée d'options de souscription d'actions et à l'augmentation de capital par attribution gratuite d'actions du 20 juin 2010 à hauteur d'une action nouvelle pour cinq actions anciennes.

Les réductions de capital de l'exercice 2010 sont dues au rachat par la société de ses propres actions en vue de leur annulation à hauteur de 157 150 titres.

3.8.2 Plans d'options de souscription d'actions

Les membres du personnel, salariés de la société et de ses filiales, bénéficient régulièrement de plans d'options de souscription.

Concernant les dirigeants mandataires sociaux, les règles d'attribution de stock options sont établies en fonction du niveau de responsabilité et la performance de la société. La quantité de stock options attribuées aux dirigeants mandataires sociaux peut varier au regard de l'évolution des performances de la société sur la période.

Les Conseils d'Administration du 17 décembre 2009 et du 8 octobre 2010 ont décidé, en ce qui concerne les options octroyées aux dirigeants sociaux à ces dates, que l'exercice de ces options sera conditionné par des critères de performances internes reposant sur le chiffre d'affaires de la société. Sur cette base, le nombre d'options exerçables est fonction de la croissance moyenne réelle du chiffre d'affaires par rapport à l'objectif de croissance moyenne du chiffre d'affaires. Cet objectif est fixé par le Conseil d'Administration sur la période d'indisponibilité fiscale de 4 ans dont sont assortis les plans d'option de souscription d'actions.

Le Conseil d'Administration a décidé que ces mandataires devront conserver les actions issues de l'exercice des options à hauteur de 10% pendant toute la durée du mandat, conformément aux dispositions de l'article L. 225-185 du Code de commerce.

En octobre 2010, un nouveau plan a été émis pour 114 700 options de souscriptions au prix de 22,95 euros. L'ensemble des salariés du groupe en a bénéficié. Ces options sont bloquées pendant une période de 4 ans.

Les caractéristiques des plans en vie sont les suivantes:

Plans	Nombre de bénéficiaires	Nombre attribuées à l'origine	Date	Période d'options d'attribution d'acquisition des droits	Prix (1) d'exercice
Plan 2004	74	47 000	25/03/04	4 ans	18,40 €
Plan 2005	85	112 700	26/05/05	4 ans	15,65 €
Plan 2006	84	98 800	01/06/06	4 ans	19,90 €
Plan 2008 (IP Inc.)	96	84 500	14/02/08	4 ans	11,30 \$
Plan 2009	135	87 000	17/12/09	4 ans	16,00 €
Plan 2010	143	114 700	08/10/10	4 ans	22,95 €

(1) Prix de souscription corrigé des émissions d'actions gratuites.

Durant la période, les mouvements des plans émis par Interparfums SA s'analysent comme suit:

Plans	d'options en vie au 31/12/2009	de l'exercice	Nombre Conversions Attributions Attributions Annulations de l'exercice	d'actions gratuites	de l'exercice	Nombre d'options en vie au 31/12/2010
Plan 2004	153 736	(148 464)	-	-	(5 272)	-
Plan 2005	154 296	(68 347)	-	14 347	(353)	99 943
Plan 2006	152 436	(4 723)	-	15 234	-	162 947
Plan 2009	87 000	-	-	8 690	(1 090)	94 600
Plan 2010	-	-	114 700	-	-	114 700
	547 468	(221 534)	114 700	38 271	(6 715)	472 190

Au 31 décembre 2010, le nombre potentiel d'actions Interparfums SA à créer est de 472 190 titres.

L'ensemble des salariés du groupe a bénéficié, en février 2008, d'un plan de souscription d'actions émis par la société mère Interparfums Inc. Ce plan a été comptabilisé selon IFRIC 11 et sera facturé à Interparfums SA par la société mère.

L'avantage accordé aux salariés lors de l'attribution de stocks options a été calculé suivant le modèle Black&Scholes, en application de la norme IFRS 2. L'impact de ce calcul, incluant le plan américain, représente une charge étalée sur la durée d'acquisition des droits. Elle s'élève à 311 milliers d'euros pour l'année 2010 et à 397 milliers d'euros pour l'année 2009.

L'estimation de la juste valeur de chaque option de souscription d'actions, basée sur le modèle Black&Scholes, a été calculée à la date d'attribution avec les hypothèses suivantes:

Plans	Juste valeur de l'option	Taux d'intérêts sans risque	Rendement du dividende	Taux de volatilité	Cours de bourse de l'action retenu pour l'évaluation
Plan 2004	12,48 €	4,20%	1,00%	23%	64,75 €
Plan 2005	6,76 €	4,50%	1,00%	22%	30,25 €
Plan 2006	10,37 €	4,60%	0,94%	25%	35,00 €
Plan 2008 (1)	3,96 \$	2,72%	1,20%	39%	11,59 \$
Plan 2009	4,27 €	3,56%	2,67%	30%	17,60 €
Plan 2010	6,55 €	2,81%	1,81%	30%	22,95 €

(1) Le plan 2008 a été émis par la maison mère Interparfums Inc.

La durée de vie des options est de 6 ans pour l'ensemble des plans.

3.8.3 Actions propres

Dans le cadre du programme de rachat d'actions visé par l'Assemblée générale en date du 23 avril 2010, 23 766 actions Interparfums sont détenues par la société au 31 décembre 2010.

Les mouvements sur la période se décomposent comme suit:

En milliers d'euros	Nombre de titres	Valeur
Au 31 décembre 2009	37 198	648
Acquisition	326 896	7 517
Attribution gratuite du 20 juin 2010	2 483	-
Annulation	(157 150)	(3 504)
Cession	(185 661)	(4 036)
Au 31 décembre 2010	23 766	625

La gestion du programme de rachat est effectuée par un prestataire de services d'investissement, dans le cadre d'un contrat de liquidité conformément à la charte de déontologie de l'AFEI.

Les actions acquises dans ce cadre le sont dans les limites suivantes:

le prix maximum d'achat est fixé à 40 euros par action, hors frais d'acquisition;
le total des actions détenues ne peut dépasser 5% du nombre d'actions composant le capital de la société.

3.8.4 Intérêts minoritaires

Les intérêts minoritaires sont relatifs à la part non détenue dans les filiales européennes (Interparfums Deutschland GmbH (49%), Interparfums Srl (29%) et Interparfums Ltd. (49%). Ils se décomposent comme suit:

En milliers d'euros		31/12/2009 31/12/2010
Part des réserves des minoritaires Part de résultat des minoritaires	(36) 145	541 (156)
Intérêts minoritaires	109	385

Les minoritaires ont une obligation irrévocable de compenser les pertes par un investissement complémentaire et ont la capacité de le faire.

3.8.5 Stratégie capitalistique

La société n'est soumise à aucune obligation spécifique d'ordre réglementaire ou contractuel en matière de capital social.

Conformément aux dispositions de l'article L. 225-123 du Code de commerce, l'Assemblée générale du

29 septembre 1995 a décidé de créer des actions ayant un droit de vote double. Ces actions doivent être entièrement libérées et inscrites sur le registre des actions de la société, sous la forme nominative, depuis trois ans minimum.

La politique de distribution de dividendes, mise en place depuis 1998, représente aujourd'hui plus de 30% du résultat net consolidé, permettant d'assurer une rémunération aux actionnaires, tout en les associant à la croissance du groupe. Début mai 2010, il a été versé un dividende de 0,39 euro par titre soit un total de 6,3 millions d'euros.

En matière de financement, du fait du niveau important des capitaux propres du groupe et d'un taux d'endettement faible, le groupe peut faire appel à des établissements de crédit par le biais d'emprunts à moyen terme en cas de financement d'opérations importantes.

Outre l'engagement de la société pris auprès des établissements de crédit de respecter les covenants contractuels, le niveau des capitaux propres consolidés est régulièrement suivi afin de s'assurer d'une flexibilité financière suffisante permettant à la société d'étudier toute opportunité en termes de croissance externe.

3.9 Provisions pour risques et charges

En milliers d'euros	2009	Dotations	Reprises	Reprises utilisées non utilisées	2010
Provision indemnités de départ en retraite Provision pour impôt	1 131 -	217 932	- -	- -	1 348 932
Total provisions pour risques et charges à + d'un an	1 131	1 149	-	-	2 280
Provisions pour risques	1 063	300	(300)	(651)	412
Total provisions pour risques et charges à - d'un an	2 194	1 449	(300)	(651)	2 692

Depuis 2008, l'évaluation des indemnités de départ à la retraite est calculée selon le mode de rupture conventionnelle instauré par l'arrêté du 23 juillet 2008 portant extension de l'accord interprofessionnel du 11 janvier 2008.

Pour l'année 2010, les hypothèses suivantes ont été retenues: une rupture conventionnelle à l'âge de 65 ans, un taux de charges sociales patronales de 48% pour l'ensemble des salariés, un taux de revalorisation annuelle des salaires de 5%, un taux de rotation annuel de l'ensemble du personnel de 5% pour les âges inférieurs à 55 ans et nul au-delà, les tables de mortalité TH 00-02 pour les hommes et TF 00-02 pour les femmes et un taux d'actualisation des obligations privées à 10 ans IBOXX de 4,68%.

Le montant des coûts des services passés non comptabilisés a été enregistré en engagement hors bilan pour 564 milliers d'euros au 31 décembre 2010. À partir de ces hypothèses, la charge annuelle de 217 milliers d'euros enregistrée en résultat courant se décompose comme suit:

Coût des services rendus: 175 milliers d'euros ;
Coût financier: 60 milliers d'euros ;
Amortissement des services rendus antérieurs:

22 milliers d'euros ;

Gains des écarts actuariels: 40 milliers d'euros.

Les reprises de provisions pour risques sont relatives au dénouement favorable au 1er semestre 2010 de litiges commerciaux.

Les dotations de provisions pour risques de la période sont principalement relatives à des provisions pour impôt.

3.10 Emprunts et dettes financières à plus ou moins d'un an

3.10.1 Ventilation des dettes financières par échéances et par taux

En milliers d'euros	Total	- d'un an	1 à 5 ans	+ de 5 ans
Emprunts à taux variables (Euribor 3M)	7 949	4 603	3 346	-
Emprunts à taux fixe	3 900	3 900	-	-
Crédit bail sur véhicules	221	124	97	-
Découverts bancaires	3 947	3 947	-	-
Total au 31 décembre 2010	16 017	12 574	3 443	-
En milliers d'euros	Total	- d'un an	1 à 5 ans	+ de 5 ans
Emprunts à taux variables (Euribor 3M)	12 622	4 811	7 811	-
Emprunts à taux fixe	7 643	3 744	3 899	-
Crédit bail sur véhicules	278	92	186	-
Découverts bancaires	672	672	-	-
Total au 31 décembre 2009	21 215	9 319	11 896	-

L'ensemble de ces emprunts a été contracté en euros.

3.10.2 Analyse des dettes financières

	Lanvin	Van Cleef & Arpels
Date de mise en place	28/09/2007	01/01/2007
Montant initial (milliers d'euros)	22 000	18 000
Durée de l'emprunt	5 ans	5 ans
Taux	Variable	Fixe
	Euribor - 3M + 0,40 %	4,1 %
Remboursements	Trimestriel	Trimestriel
Montant dû au 31/12/2010 (milliers d'euros)	7 700	3 900

3.10.3 Dispositions particulières

L'emprunt Lanvin, contracté en septembre 2007 a été adossé à un swap taux fixe de 4,42%.

Au 31 décembre 2010, sur la base d'un notionnel de 7,7 millions d'euros, la variation de valeur positive de 273 milliers d'euros de ce swap a été enregistrée en résultat, le groupe n'appliquant pas la comptabilité de couverture selon IAS39. La valeur de marché du swap au 31 décembre 2010 est de 249 milliers d'euros en défaveur de la société.

3.10.4 Covenants

Les covenants attachés aux emprunts contractés par la société mère sont les suivants:

rapport endettement financier/situation nette ; - rapport endettement financier/capacité d'autofinancement.

Chaque année, la société procède au calcul de ces ratios.

En 2010, l'ensemble de ces covenants sont respectés. Le niveau actuel des ratios est très éloigné des seuils contractuels, de telle sorte que le groupe dispose d'une flexibilité financière élevée au regard de ces engagements.

3.11 Impôts différés

Les impôts différés représentés principalement par les différences temporaires entre comptabilité et fiscalité, les impôts différés sur les retraitements de consolidation et les impôts différés enregistrés sur la base des déficits reportables lorsqu'ils sont récupérables se présentent comme suit:

En milliers d'euros	2009	Variations	Variations	2010
		par réserves	par résultat
Impôts différés passif
Différences temporaires comptabilité/fiscalité	8	-	(2)	6
Frais d'acquisition	694	-	(82)	612
Couverture de change	707	-	(707)	-
Stocks options	-	80	(80)	-
Plus-values sur actions propres	-	127	(127)	-
Valeur de marché des titres	-	56	-	56
Écart d'évaluation	734	-	-	734
Autres	42	-	60	102
Total impôts différés passif	2 185	263	(938)	1 510
Impôts différés actif
Différences temporaires comptabilité/fiscalité	924	-	439	1 363
Couverture de change	-	-	17	17
Swap sur emprunt	180	-	(94)	86
Activation des déficits reportables	512	-	749	1 261
Marge sur stocks	689	-	2 006	2 695
Frais de publicité et promotion	753	-	176	929
Valeur de marché des titres	46	(56)	10	-
Autres	28	-	(9)	19
Total impôts différés actif avant dépréciation	3 132	(56)	3 294	6 370
Dépréciation des impôts différés actifs	(512)	-	(749)	(1 261)
Total impôts différés actif nets	2 620	(56)	2 545	5 109
Total impôts différés nets	(435)	319	(3 483)	(3 599)

3.12 Autres dettes à moins d'un an

En milliers d'euros	2009	2010
Avoirs à établir	2 884	9 876
Dettes fiscales et sociales	8 362	10 645
Autre dettes	3 877	5 155
Total	15 123	25 676

L'augmentation des avoirs à établir est principalement due au transfert en cours des stocks de l'ancien distributeur américain vers la nouvelle filiale créée en 2010.

3.13 Instruments financiers

3.13.1 Ventilation des actifs et passifs financiers par catégories

Les tableaux ci-dessous présentent les instruments financiers au bilan selon les catégories d'évaluation définies par la norme IAS 39.

En milliers d'euros	Notes	Valeur au bilan	Juste valeur	Juste valeur	Actifs dispo	Prêts et créances	Instru- ments
Au 31 décembre 2010				par résultat	à la vente ou dettes		dérivés
Actifs financiers non courants		1 690	1 690	-	398	1 292	-
Clients et comptes rattachés	3.5	74 399	74 399	-	-	74 399	-
Autres créances	3.6	6 838	6 838	-	-	6 039	799
Actifs financiers courants	3.7	35 785	35 785	-	-	35 785	-
Trésorerie et équivalent	3.7	25 830	25 830	-	-	25 830	-
Actifs		144 542	144 542	-	398	143 345	799
Emprunts et dettes financières	3.10	12 070	12 019	249	-	11 821	-
Fournisseurs et comptes rattachés		53 320	53 320	-	-	53 320	-
Concours bancaires	3.10	3 947	3 947	-	-	3 947	-
Autres dettes	3.12	25 676	25 676	-	-	25 708	(32)
Passifs		95 013	94 962	249	-	94 796	(32)

En milliers d'euros	Notes	Valeur au bilan	Juste valeur	Juste valeur	Actifs dispo	Prêts et créances	Instru- ments
Au 31 décembre 2009				par résultat		à la vente ou dettes	dérivés
Actifs financiers non courants		886	886	-	70	816	-
Clients et comptes rattachés	3.5	66 033	66 033	-	-	66 033	-
Autres créances	3.6	7 480	7 480	-	-	3 568	3 912
Trésorerie et équivalent	3.7	66 873	66 873	-	-	66 873	-
Actifs		141 272	141 272	-	70	137 290	3 912
Emprunts et dettes financières	3.10	20 543	20 391	522	-	20 021	-
Fournisseurs et comptes rattachés		41 809	41 809	-	-	41 809	-
Concours bancaires	3.10	672	672	-	-	672	-
Autres dettes	3.12	15 123	15 123	-	-	15 123	-
Passifs		78 147	77 995	522	-	77 625	-

3.13.2 Ventilation par méthode de valorisation des actifs et passifs financiers

Les instruments financiers se répartissent de la manière suivante entre les différents niveaux de juste valeur définis par l'amendement de la norme IFRS 7.

En milliers d'euros Au 31 décembre 2010	Valeur au bilan	Juste valeur	Cotations boursières (niveau 1)	Modèle interne avec paramètres observables (niveau 2)	Cotations privées (niveau 3)
Actifs financiers non courants	1 690	1 690	398	1 292	-
Clients et comptes rattachés	74 399	74 399	-	74 399	-
Autres créances	6 838	6 838	-	6 838	-
Actifs financiers courants	35 785	35 785	-	35 785	-
Trésorerie et équivalent	25 830	25 830	-	25 830	-
Actifs	144 542	144 542	398	144 144	-
Emprunts et dettes financières	12 070	12 019	-	12 070	-
Fournisseurs et comptes rattachés	53 320	53 320	-	53 320	-
Concours bancaires	3 947	3 947	-	3 947	-
Autres dettes	25 676	25 676	-	25 676	-
Passifs	95 013	94 962	-	95 013	-
En milliers d'euros	Valeur au bilan	Juste valeur	Cotations boursières (niveau 1)	Modèle interne avec paramètres observables	Cotations privées (niveau 3)
Au 31 décembre 2009				(niveau 2)
Actifs financiers non courants	886	886	70	816	-
Clients et comptes rattachés	66 033	66 033	-	66 033	-
Autres créances	7 480	7 480	-	7 480	-
Trésorerie et équivalent	66 873	66 873	-	66 873	-
Actifs	141 272	141 272	70	141 202	-
Emprunts et dettes financières Fournisseurs et comptes rattachés	20 543 41 809	20 391 41 809	- -	20 543 41 809	- -
Concours bancaires	672	672	-	672	-
Autres dettes	15 123	15 123	-	15 123	-
Passifs	78 147	77 995	-	78 147	-

3.14 Gestion des risques

Les principaux risques liés à l'activité et à la structure du groupe portent sur l'exposition aux risques de taux ainsi qu'aux risques de change pour lesquels le groupe utilise des instruments dérivés. Les autres risques auxquels le groupe pourrait être exposé n'entraînent pas la détermination d'éléments chiffrés significatifs.

3.14.1 Exposition aux risques de taux

L'exposition du groupe aux variations de taux d'intérêt est due principalement à son endettement. La politique menée par le groupe a pour but la sécurisation des frais financiers par la mise en place de couvertures, sous forme de contrats d'échanges de taux d'intérêt (swaps taux fixe) et des garanties de taux plancher et plafond (floor et caps).

Ces instruments financiers n'ont pas été qualifiés de couverture au regard de la norme IAS 39. Le groupe considère, néanmoins, que ces opérations ne présentent pas de caractère spéculatif et sont nécessaires à la gestion efficace de son exposition au risque de taux d'intérêt.

Sensibilité aux taux d'intérêt

La charge d'intérêt enregistrée dans les comptes 2010 au titre des dettes moyen terme représente la charge maximale possible compte tenu du taux plafond prévu dans les conditions du swap taux fixe.

3.14.2 Exposition aux risques de liquidité

La position nette des actifs et passifs financiers par échéance se décompose comme suit:

En milliers d'euros	- d'un an	1 à 5 ans	+ de 5 ans
Actifs financiers	61 615	398	-
Passifs financiers Position nette avant gestion	(12 371) 49 244	(3 397) (2 999)	- -
Gestion des actifs et passifs (swaps)	(203)	(46)	-
Position nette après gestion	49 041	(3 045)	-

Les passifs financiers par année se décomposent comme suit:

En milliers d'euros
Au 31 décembre 2010		2011	2012	Total
Dette à taux variable - nominal		4 400	3 300	7 700
Dette à taux variable - intérêts		314	86	400
Dette à taux fixe - nominal		3 900	-	3 900
Dette à taux fixe - intérêts		100	-	100
Swap de taux d'intérêts		203	46	249
En milliers d'euros
Au 31 décembre 2009	2010	2011	2012	Total
Dette à taux variable - nominal	4 400	4 400	3 300	12 100
Dette à taux variable - intérêts	543	314	86	943
Dette à taux fixe - nominal	3 744	3 900	-	7 643
Dette à taux fixe - intérêts	256	100	-	356
Swap de taux d'intérêts	411	102	8	522

3.14.3 Exposition aux risques de change

Les positions nettes du groupe dans les principales devises étrangères sont les suivantes:

En milliers d'euros	USD	GBP	YEN	CAD
Actifs Passifs	29 091 (2 922)	6 884 (453)	1 135 (595)	98 -
Position nette	26 169	6 431	540	98
Effet des couvertures de change	845	(30)	-	-
Position nette après gestion	27 014	6 401	540	98

Par ailleurs, le groupe réalise une part importante de son chiffre d'affaires en devises et supporte donc un risque de change lié à l'évolution du cours de ces devises, principalement sur le Dollar américain (35,2% des ventes) et dans une moindre mesure sur la Livre Sterling (6,8% des ventes) et sur le Yen japonais (2,3% des ventes).

Politique de risques de change

La politique de risque de change du groupe vise à couvrir les expositions budgétaires hautement probables, liées principalement aux flux monétaires résultant de l'activité réalisée en Dollar américain, ainsi que les créances commerciales de l'exercice en Dollar américain et en Livre Sterling.

Pour ce faire, le groupe utilise des contrats de ventes à terme, selon des procédures interdisant toute opération spéculative. Toute opération de couverture de change est adossée, en montant et en maturité, à un sousjacent économique identifié ou à une exposition budgétaire identifiée.

Au 31 décembre 2010, le groupe a couvert 100% de ses créances en Dollar américain et plus de 90% de ses créances en Livre Sterling liées aux créances clients enregistrées.

Sensibilité aux risques de change

Le groupe estime qu'une variation de 10% de la parité dollar US contre euro est un changement de variable de risque pertinent et raisonnablement possible dans une année. Une hausse instantanée des cours de change (Dollar américain et Livre Sterling) de 10% conduirait à constater une hausse maximale du chiffre d'affaires de 12,5 millions d'euros et du résultat opérationnel de 10,2 millions d'euros. Une baisse de 10% de ces mêmes parités aurait un impact symétrique avec les mêmes montants.

3.14.4 Exposition aux risques de contrepartie

Les instruments financiers utilisés par le groupe pour gérer ses risques de taux d'intérêts et de change sont contractés avec des contreparties disposant d'une notation de référence. Au 31 décembre 2010, les contreparties (selon Standard & Poor's) sont notées A.

Les dépôts de trésorerie sont effectués auprès d'institutions financières disposant d'une notation émanant d'une agence spécialisés. Au 31 décembre 2010, les contreparties (selon Standard & Poor's) sont notées A pour 86%.

4. NOTES ANNEXES AU COMPTE DE RÉSULTAT

4.1

Répartition du chiffre d'affaires consolidé par marque

En milliers d'euros	2009	2010
Burberry	166 242	184 790
Lanvin	40 634	53 033
Van Cleef & Arpels	20 158	25 917
S.T. Dupont	11 512	15 756
Paul Smith	12 789	14 921
Montblanc	-	7 001
Nickel	2 305	2 230
Jimmy Choo	-	589
Autres	5 559	1 459
Total chiffre d'affaires	259 199	305 696

4.2 Coût des ventes

En milliers d'euros	2009	2010
Achats de matières premières, marchandises et emballages	(76 123)	(132 021)
Variation de stocks et dépréciations	(22 171)	24 366
PLV (Publicité sur le Lieu de Vente)	(4 395)	(5 955)
Salaires	(2 127)	(2 566)
Sous traitance	(1 395)	(1 656)
Transport sur achats	(490)	(844)
Autres charges liées au coût des ventes	(257)	(255)
Total coût des ventes	(106 958)	(118 931)

4.3 Charges commerciales

En milliers d'euros	2009	2010
Publicité	(39 359)	(52 137)
Redevances	(25 000)	(30 541)
Salaires	(12 755)	(15 354)
Sous-traitance	(14 820)	(17 339)
Transport	(3 002)	(3 580)
Commissions	(1 746)	(2 425)
Voyages et déplacements	(1 951)	(2 872)
Dotations et reprises amortissement/dépréciations	(5 080)	(4 345)
Autres charges liées à la fonction commerciale	(3 486)	(4 480)
Total charges commerciales	(107 199)	(133 073)

4.4 Charges administratives

En milliers d'euros	2009	2010
Achats et charges externes	(2 777)	(2 840)
Salaires	(3 546)	(4 166)
Impôts et taxes	(367)	(784)
Dotations et reprises amortissement/dépréciations	(1 344)	(2 318)
Autres charges liées à la fonction administrative	(1 740)	(1 368)
Total charges administratives	(9 774)	(11 476)

4.5 Autres produits et charges opérationnelles

La comparaison entre la valeur de marché de l'activité Nickel estimée et sa valeur comptable a conduit à constater une perte de valeur complémentaire affectée à l'écart d'acquisition constaté lors de la prise de participation dans la société Nickel à hauteur de 1 201 milliers d'euros enregistrée dans le poste «Autres produits et charges opérationnelles» au 31 décembre 2009. Au 31 décembre 2010, cette même comparaison n'a généré aucune autre perte de valeur.

4.6 Résultat financier

En milliers d'euros	2009	2010
Produits financiers Intérêts et charges assimilées	403 (1 579)	521 (1 270)
Coût de l'endettement financier net	(1 176)	(749)
Pertes de change Gains de change	(8 264) 10 566	(5 583) 4 013
Total résultat de change	2 302	(1 570)
Autres charges et produits financiers	(45)	41
Total résultat financier	1 081	(2 278)

4.7 Impôts sur les bénéfices

4.7.1 Ventilation de l'impôt sur les bénéfices

En milliers d'euros	2009	2010
Impôt courant France Impôt courant étranger	(10 901) (552)	(15 958) (814)
Total Impôt courant	(11 453)	(16 772)
Impôts différés France Impôts différés étranger	(519) -	3 118 367
Total Impôts différés	(519)	3 485
Total impôts sur les bénéfices	(11 972)	(13 287)

4.7.2 Rapprochement entre la charge d'impôt comptabilisée et la charge d'impôt théorique

Plusieurs éléments expliquent la différence entre la charge effective d'impôt et la charge théorique calculée par application sur le résultat avant impôt du taux d'imposition actuellement en vigueur en France (34,4%) pour les années 2010 et 2009.

En milliers d'euros	2009	2010
Base d'imposition	34 764	39 938
Impôt théorique calculé au taux d'imposition de la maison mère	(11 969)	(13 751)
Effet des écarts de taux d'impôts	615	620
Constatation des produits d'impôts non activés antérieurement	100	61
Impôts différés non constatés sur déficits de la période	(58)	(810)
Différences permanentes non déductibles	(660)	593
Impôt sur les bénéfices	(11 972)	(13 287)

4.8 Résultats par action

En milliers d'euros, sauf nombre d'actions et résultats par action en euros	2009(1)	2010
Résultat net consolidé	22 647	26 807
Nombre moyen d'actions	15 673 362	17 089 880
Résultat net par action (1)	1,44	1,57
Effet dilutif sur options de souscription d'actions:
Nombre d'actions complémentaires potentielles	-	72 533
Nombre moyen d'actions après effet des conversions potentielles	15 673 362	17 162 413
Résultat net par action dilué (1)	1,44	1,56

(1) Retraité des actions gratuites attribuées sur les années 2009 et 2010.

5. INFORMATIONS SECTORIELLES

5.1 Les métiers

En milliers d'euros			2009	2010
	Parfums	Soins et Beauté	Total	Parfums	Soins et Beauté	Total
Chiffre d'affaires	255 889	3 310	259 199	301 401	4 295	305 696
Résultat opérationnel	36 089	(821)	35 268	46 423	(4 207)	42 216
Pertes de valeur	-	(1 585)	(1 585)	-	-	-
Marques, licences
et écarts d'acquisition	57 222	1 846	59 068	71 616	1 811	73 427
Stocks	44 415	695	45 110	63 732	3 081	66 813
Autres actifs opérationnels	149 007	400	149 407	156 023	694	156 717
Total actifs opérationnels	250 644	2 941	253 585	291 371	5 586	296 957
Passifs opérationnels	68 293	1 21	68 414	96 314	1 526	97 840

Au 31 décembre 2010, le secteur «Soins et Beauté», incluant les nouvelles lignes de maquillage lancée sur le 1er semestre, présente une perte due notamment aux investissements publicitaires importants réalisés pour le lancement de ces lignes.

Les actifs et passifs d'exploitation sont principalement employés en France.

5.2

Les secteurs géographiques

Le chiffre d'affaires par secteurs géographiques se décompose comme suit:

En milliers d'euros	2009	2010
Amérique du Nord	43 766	42 870
Amérique du Sud	17 452	24 801
Asie	37 448	47 679
Europe de l'Est	18 420	29 639
Europe de l'Ouest	85 135	96 920
France	26 466	27 819
Moyen Orient	28 672	33 346
Autres	1 840	2 622
Total	259 199	305 696

6. AUTRES INFORMATIONS

6.1

Engagements hors bilan

La présentation des engagements hors bilan ci-dessous s'appuie sur la recommandation AMF n° 2010-14 du 6 décembre 2010.

6.1.1 Synthèse des engagements hors bilan donnés

En milliers d'euros	2009	2010
Engagements hors bilan donnés liés aux activités opérationnelles de la société Engagements hors bilan donnés liés aux activités financières de la société	217 264 -	270 517 335
Autres engagements hors bilan donnés	585	564
Total des engagements donnés	217 849	271 416

6.1.2 Engagements hors bilan donnés liés aux activités opérationnelles de la société

En milliers d'euros	Principales caractéristiques	2009	2010
Minima garantis sur redevances de marque	Minima contractuels de redevances dus quelque soit le chiffre d'affaires réalisé sur chacune des marques sur l'exercice	203 087	247 475
Loyers sur locaux du siège	Loyers à venir sur la durée restante des baux commerciaux (3, 6 ou 9 ans)	6 113	4 791
Minima garantis sur entrepôts de stockage et de logistique	Minima contractuels de rémunération des entrepôts quelque soit le volume d'affaires réalisé sur l'exercice	5 150	11 970
Commandes fermes de composants (stocks à disposition)	Stocks de composants à disposition chez les fournisseurs que la société s'est engagée à acheter au fur et à mesure des besoins de mise en production	2 914	6 281
Total des engagements donnés liés aux activités opérationnelles		217 264	270 517

6.1.3

Engagements hors bilan donnés liés aux activités financières de la société

En milliers d'euros	Principales caractéristiques	2009	2010
Cautions bancaires	Caution sur le paiement de dépôt de garantie d'un nouvel entrepôt de stockage, exigible le jour de la prise d'effet du bail, prévu en juin 2011	-	335
Total des engagements donnés liés aux activités financières		-	335

Le montant de l'engagement sur les ventes à terme en devises au 31 décembre 2010 s'élèvent à 38 857 milliers de Dollar américain et 5 500 milliers de Livre Sterling.

Pour répondre aux obligations de droit allemand, Interparfums, par l'émission d'une lettre de confort fin juin 2007, s'est engagé sans restrictions à veiller à ce que sa filiale Interparfums GmbH, soit dirigée et dotée financièrement de façon qu'elle soit à tout moment en mesure d'honorer toutes ses obligations de paiement envers tous les créanciers.

6.1.4 Autres engagements hors bilan donnés

En milliers d'euros	Principales caractéristiques	2009	2010
Engagements de retraite	Part du coût des services rendus différésen hors bilan suite à l'appplication de l'arrêté du 23/07/2008 et amortie sur 28 ans	585	564
Total des autres engagements donnés		585	564

La loi 2004-391 du 4 mai 2005 reconnaissant aux salariés un Droit Individuel à la Formation (DIF), la société est engagée sur la base de 21 heures par an et par salarié. Le nombre d'heures de formation acquis au titre du DIF par les salariés du groupe s'élève à 7 461 au 31 décembre 2010. Le nombre d'heures de formation consommées au titre du DIF par les salariés du groupe au cours de l'année 2010 a été de 1 307.

6.1.5 Engagements donnés par échéance au 31 décembre 2010

En milliers d'euros	Total	À - d'1 an	1 à 5 ans	5 ans et +
Minima garantis sur les redevances de marque	247 475	26 725	124 000	96 750
Loyers sur locaux du siège	4 791	1 293	2 871	627
Minima garantis sur entrepôts de stockage et de logistique	11 970	2 790	1 080	8 100
Commandes fermes de composants (stocks à disposition)	6 281	6 281	-	-
Engagements donnés liés aux activités opérationnelles	270 517	37 089	127 951	105 477
Cautions bancaires	335	335	-	-
Engagements donnés liés aux activités financières	335	335	-	-
Engagements de retraite	564	22	87	455
Autres engagements donnés	564	22	87	455
Total des engagements donnés	271 416	37 446	128 038	105 932

Les échéances sont définies en fonction de la durée des contrats (contrats de licences, de bail, de logistique…).

6.1.6 Engagements reçus

Le montant de l'engagement reçu sur les achats à terme en devises au 31 décembre 2010 s'élèvent à 29 924 milliers d'euros pour les couvertures en Dollar américain et 6 360 milliers d'euros pour les couvertures en Livre Sterling soit un total d'engagements de 36 284 milliers d'euros.

6.2 Accords de licence

	Contrat	Date de début de concession	Durée	Date de fin
Burberry	Origine Renouvellement	Juillet 1993 Juillet 2004	13 ans et 6 mois 13 ans et 6 mois	- Décembre 2017
S.T. Dupont	Origine Renouvellement	Juillet 1997 Janvier 2006	11 ans 5 ans et 6 mois	- Juin 2011
Paul Smith	Origine Renouvellement	Janvier 1999 Juillet 2008	12 ans 7 ans	- Décembre 2017
Christian Lacroix	Origine	Mars 1999	10 ans et 10 mois	Anticipée Avril 2010
Quiksilver	Origine	Avril 2006	11 ans et 9 mois	Anticipée Juin 2010
Van Cleef & Arpels	Origine	Janvier 2007	12 ans	Décembre 2018
Jimmy Choo	Origine	Janvier 2010	12 ans	Décembre 2021
Montblanc	Origine	Juillet 2010	10 ans et 6 mois	Décembre 2020
Boucheron	Origine	Janvier 2011	15 ans	Décembre 2025

Le renouvellement de la licence Burberry au 1er juillet 2004, pour une durée initiale de 12 ans et 6 mois, soit jusqu'au 31 décembre 2016, était assorti d'une option de 5 années supplémentaires (exerçable au 31 décembre 2014) et d'une option de rachat de la licence par Burberry Ltd. à la valeur de marché au 31 décembre 2011.

Le 21 décembre 2010, les sociétés Burberry et Interparfums ont prolongé d'une année certains termes de leur accord de licence et notamment sa durée jusqu'au 31 décembre 2017. L'option de rachat de la licence a par ailleurs été décalée du 31 décembre 2011 au 31 décembre 2012 et l'extension pour cinq années supplémentaires nécessitant l'accord mutuel des parties au delà de 2017, au 31 décembre 2015.

Les sociétés Quiksilver et Interparfums ont décidé d'un commun accord, en date du 1er septembre 2009, de mettre fin à leur contrat de licence par anticipation au 30 juin 2010, sans impact financier pour les parties.

Les sociétés Christian Lacroix et Interparfums ont décidé, d'un commun accord, de mettre fin à leur contrat de licence par anticipation avec effet au 2avril 2010, sans impact financier pour les parties.

6.3 Marques en propres

Lanvin

En juin 2004, la société Interparfums a conclu un contrat de licence exclusif avec la société Lanvin à effet au 1er juillet 2004 pour le développement, la fabrication et la distribution mondiale de parfums pour une période de 15 ans.

Fin juillet 2007, la société Interparfums a acquis la propriété des marques Lanvin pour les produits de parfums et de maquillages auprès de la société Jeanne Lanvin.

Les sociétés Interparfums et Lanvin ont résilié d'un commun accord avec effet immédiat le contrat de licence signé en juin 2004 et ont parallèlement conclu un accord d'assistance technique et créative pour le développement de nouveaux parfums, effectif jusqu'au 30 juin 2019 et fonction des niveaux de vente. La société Lanvin bénéficie d'une option de rachat des marques, exerçable au 1er juillet 2025.

Nickel

En avril 2004, Interparfums a pris une participation majoritaire dans la société de cosmétiques pour hommes Nickel.

En juin 2007, Interparfums est devenu propriétaire à 100% de la marque.

6.4

Assurance

Le capital d'un contrat d'assurance vie concernant le Président-Directeur Général ayant la société Interparfums comme bénéficiaire s'élève à 15 millions d'euros.

6.5 Données sociales

6.5.1

Effectifs par catégorie

Présents au	31/12/2009	31/12/2010
Cadres	84	89
Agents de maîtrise	9	9
Employés	78	82
Total	171	180

6.5.2 Effectifs par département

Présents au	31/12/2009	31/12/2010
Direction Générale	2	2
Production & Opérations	24	25
Burberry Fragrances	31	34
Luxe & Fashion	24	24
France	59	65
Finances & Juridique	31	30
Total	171	180

6.5.3 Charges de personnel

En milliers d'euros	2009	2010
Salaires	11 328	13 262
Charges sociales	5 460	6 142
Participation	1 243	2 370
Coût des stocks options	397	312
Total charges de personnel	18 428	22 086

Par ailleurs, pour l'année 2010, un montant de 122 milliers d'euros a été versé par la société au titre de la retraite complémentaire des dirigeants.

6.6 Informations relatives aux parties liées

6.6.1 Comité de Direction

Les sept membres du Comité de Direction ont des responsabilités en termes de stratégie, direction et contrôle. Ils sont titulaires d'un contrat de travail et perçoivent à ce titre une rémunération se décomposant comme suit:

En milliers d'euros	2009	2010
Salaires, bonus et charges sociales 3 027		3 887
Coût des paiements en actions	135	82

Les dirigeants, M. Philippe Benacin et M. Jean Madar, co-fondateurs, de la société Interparfums SA sont également dirigeants et actionnaires majoritaires de la société mère Interparfums Inc.

6.6.2 Conseil d'Administration

Les dix membres du Conseil d'Administration ont, des responsabilités en termes de stratégie, Conseil, croissance externe et contrôle. Seuls les administrateurs externes perçoivent des jetons de présence se décomposant comme suit:

En milliers d'euros	2009	2010
Jetons de présence perçus(1)	45	68

(1) Calculés en fonction de la présence effective à chacun des Conseils d'Administration.

6.6.3 Relations avec la société mère

Les comptes de la société Interparfums et de ses filiales, par l'intermédiaire de leur société mère Interparfums Holding, sont consolidés par intégration globale dans les comptes de la société Interparfums Inc. - 551 Fifth Avenue - New York NY 10176, États-Unis. Il n'existe pas de transactions significatives entre Interparfums et Interparfums Inc.

6.6.4 Relations avec les filiales

La société Interparfums consolide, par intégration globale, les comptes de ses filiales Interparfums Deutschland GmbH, Inter España Parfums et Cosmetiques SL, Interparfums Srl, Interparfums Ltd., Interparfums Suisse Sarl, Interparfums Luxury Brands et Interparfums Singapore Pte. Les principales transactions sont de nature commerciale et sont constituées des ventes de produits de la société mère vers ses filiales qui se chargent de la commercialisation de ces derniers sur les marchés concernés. Ces transactions génèrent également des opérations de trésorerie entre les filiales et la société mère. L'activité des filiales représente environ 15% de l'activité totale du groupe.

6.7 Honoraires des Commissaires aux Comptes

Le montant total des honoraires de commissariat aux comptes porté au compte de résultat relatif au contrôle légal des comptes se décompose comme suit:

En milliers d'euros	2009	%	2010	Mazars %

Commissariat et certification des comptes individuels et consolidés :
De l'émetteur	250	75%	258	73%
De ses filiales intégrées globalement	83	26%	79	22%
Autres prestations directement liées	-	-	16	5%
Autres prestations rendues par les réseaux
aux filiales intégrées globalement	-	-	-	-
Total	333	100%	353	100%
En milliers d'euros				SFECO & Fiducia
	2009	%	2010	%
Commissariat et certification des comptes individuels et consolidés:
De l'émetteur	87	97%	102	97%
De ses filiales intégrées globalement	-	-	-	-
Autres prestations directement liées	3	3%	3	3%
Autres prestations rendues par les réseaux aux filiales intégrées globalement	-	-	-	-
Total	90	100%	105	100%

6.8 Événements postérieurs à la clôture

Néant.

7. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS

Aux actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée générale, nous vous présentons notre rapport, relatif à l'exercice clos le 31 décembre 2010, sur:

le contrôle des comptes consolidés de la société Interparfums SA, tels qu'ils sont joints au présent rapport;
la justification de nos appréciations;
la vérification spécifique prévue par la loi.

Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes.

I. Opinion sur les comptes consolidés

Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier par sondages ou au moyen d'autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes consolidés. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS, tel qu'adopté dans l'Union Européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.

II. Justification des appréciations

En application des dispositions de l'article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les éléments suivants:

Nous avons procédé à l'appréciation des approches retenues par la société pour l'évaluation des actifs incorporels et écarts d'acquisition, des stocks, des créances clients, des impôts différés et des provisions pour risques et charges telles que respectivement décrites dans les notes 1.8; 1.10; 1.12; 1.13 et 1.17 de l'annexe. Nos travaux ont consisté à apprécier le caractère raisonnable des données et hypothèses sur lesquelles se fondent ces éléments et à revoir les calculs effectués par la société.

Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le cadre de notre démarche d'audit des comptes consolidés, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport.

III. Vérification spécifique

Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, à la vérification spécifique prévue par la loi des informations données dans le rapport sur la gestion du groupe.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.

Fait à Courbevoie et à Paris, le 5 avril 2011

Les Commissaires aux Comptes

Mazars SFECO & Fiducia Audit Simon Beillevaire Gilbert Métoudi

TROISIÈME CHAPITRE Comptes de la société mère

États financiers 101 Principes comptables 105 Notes annexes au bilan 107 Notes annexes au compte de résultat 111 Autres informations 113 Rapport général des Commissaires aux Comptes 119

Compte de résultat Interparfums SA

En milliers d'euros	Notes	2009	2010
Chiffre d'affaires	3.1	238 555	297 139
Production stockée		(17 840)	10 235
Reprises sur provisions et amortissements	3.2	3 097	2 066
Autres produits		105	41
Total des produits d'exploitation		223 917	309 481
Achats de marchandises et matières premières		70 068	100 613
Autres achats et charges externes	3.3	72 831	97 442
Impôts, taxes et versements assimilés		1 972	2 504
Salaires et traitements		11 554	13 049
Charges sociales		5 459	6 142
Dotations aux amortissements	3.4	5 236	4 884
Dotations aux provisions	3.4	3 972	1 646
Autres charges	3.5	28 058	33 573
Total des charges d'exploitation		199 150	259 853
Résultat d'exploitation		24 767	49 628
Intérêts et autres produits financiers		1 839	2 893
Reprises sur provisions et transferts de charge		1 094	273
Différences positives de change		8 186	3 936
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement		20	422
Total des produits financiers	3.6	11 139	7 524
Dotations aux amortissements et provisions		990	1 105
Intérêts et autres charges financières		1 572	3 871
Différences négatives de change		1 852	2 111
Charges nettes de cession de valeurs mobilières de placement		49	-
Total des charges financières	3.7	4 463	7 087
Résultat financier		6 676	437
Résultat courant avant impôts		31 443	50 065
Produits exceptionnels sur opérations de gestion		-	-
Produits exceptionnels sur opérations en capital		196	-
Reprises sur provisions et transferts de charge		2 226	-
Total des produits exceptionnels		2 423	-
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion		-	-
Charges exceptionnelles sur opérations en capital		1 617	99
Dotations aux amortissements et aux provisions		60	872

Total des charges exceptionnelles		1 677	971
Résultat exceptionnel	3.8	746	(971)
Participation des salariés		1 243	2 370
Impôt sur les bénéfices	3.9	10 901	15 958
Bénéfice		20 045	30 766

Bilan Interparfums SA

Actif

En milliers d'euros		2009			2010
	Notes	Net	Brut	Amort & Prov	Net
Actif immobilisé
Immobilisations incorporelles	2.1
Concessions, brevets et droits		17 859	48 878	17 198	31 680
Fonds commercial		5 975	8 125	2 150	5 975
Autres immobilisations incorporelles		50	786	709	77
Immobilisation en cours		-	747	-	747
Immobilisations corporelles	2.2
Installations techniques, matériel, outillage		2 050	5 989	3 979	2 010
Autres immobilisations corporelles		3 204	9 838	5 430	4 408
Immobilisations en cours		-	269	-	269
Immobilisations financières	2.3
Participations et créances rattachées		34 858	36 049	1 015	35 034
Autres immobilisations financières		1 464	1 797	-	1 797
Total actif immobilisé		65 460	112 477	30 481	81 996
Actif circulant
Stocks et en-cours	2.4	45 473	68 857	3 986	64 871
Avances & acomptes versés/commandes		32	4	-	4
Clients et comptes rattachés	2.5	62 130	79 562	367	79 195
Autres créances	2.6	8 665	9 440	296	9 144
Valeurs mobilières de placement	2.7	61 628	58 112	-	58 112
Disponibilités		1 316	90	-	90
Charges constatées d'avance		1 130	1 485	-	1 485
Total actif circulant		180 374	217 550	4 649	212 901
Écarts de conversion actif		211	815	-	815
Total actif		246 045	330 842	35 130	295 712

Passif
En milliers d'euros	Notes	2009	2010
Capitaux propres (avant répartition)
Capital	2.8	48 671	53 779
Primes d'émission		1 204	408
Réserve légale		4 018	4 867
Autres réserves		95 937	104 920
Résultat de l'exercice		20 045	30 766
Total capitaux propres		169 875	194 740
Provisions pour risques et charges	2.9	2 406	3 508
Dettes
Emprunts et dettes financières	2.10	20 333	14 241
Fournisseurs et comptes rattachés		36 447	49 932
Dettes fiscales et sociales	2.11	8 150	14 673
Autres dettes	2.12	8 813	18 518
Total dettes		73 743	97 364
Écarts de conversion passif		21	100
Total passif		246 045	295 712

Faits marquants

Janvier

Contrat de licence Montblanc

Mars

Lancement de la ligne Burberry Sport

Le lancement de la nouvelle ligne de parfums féminine et masculine Burberry Sport reflète l'énergie, l'attitude et la vitalité des collections de prêt-à-porter Burberry Sport.

Lancement de la ligne féminine Oriens de Van Cleef & Arpels

Oriens célèbre la splendeur des collections d'inspiration orientale de la maison Van Cleef & Arpels au travers d'une composition élégante et opulente.

Création de la société Interparfums Luxury Brands aux États-Unis

Filiale à 100% de la société Interparfums SA, la société Interparfums Luxury Brands pilotera le développement et la commercialisation en direct des marques Burberry (parfums et maquillage), Lanvin, Montblanc, Jimmy Choo et Van Cleef & Arpels sur le territoire américain.

Juin

Attribution gratuite d'actions

Le 20 juin, la société a procédé à une nouvelle attribution gratuite d'actions pour la 11e année consécutive, à raison d'une action nouvelle pour dix actions détenues.

Création de la société Interparfums Singapore

Filiale à 100% de la société Interparfums SA, la société Interparfums Singapore assurera le suivi commercial des opérations sur l'ensemble de la zone Asie.

Juillet

Lancement de la première gamme de maquillage Burberry Beauty

Septembre

Lancement de la ligne Midnight In Paris chez Van Cleef & Arpels

Lancement de la ligne Marry Me ! chez Lanvin

Marry Me ! Le Parfum d'une rencontre. Passion des premiers jours, tendresse d'un serment, promesse d'une histoire d'amour…

Lancement de la ligne Miss Dupont chez S.T. Dupont

Célébrant la beauté comme un enchantement, S.T. Dupont lance sa nouvelle fragrance exclusivement dédiée aux femmes.

Lancement de la ligne Paul Smith Man 2 chez Paul Smith

Paul Smith Man 2 propose aux hommes une nouvelle façon de s'envelopper d'un arôme comme on porte un vêtement Paul Smith, dans un esprit mêlé de distinction et d'humour.

Lancement de la gamme Nickel Bio chez Nickel

Nickel Bio, une gamme de 3 soins, qui s'adresse aux hommes… et aux femmes ! Un concentré d'énergie bio pour redonner à la peau vitalité et tonus, jour après jour.

Décembre

Signature d'un accord de licence parfums avec Boucheron

Prolongation d'une année de l'accord de licence avec Burberry

ANNEXE AUX COMPTES SOCIAUX

1. PRINCIPES COMPTABLES

1.1 Général

Les comptes de la société sont établis conformément aux dispositions de la législation française et aux pratiques généralement admises en France, dans le respect du principe de prudence et dans l'hypothèse de continuité de l'exploitation, de permanence des méthodes comptables et d'indépendance des exercices.

1.2 Méthodes de conversion

Les transactions réalisées en devises étrangères sont converties au cours des devises à la date des transactions. Les dettes et créances en devises sont converties aux cours en vigueur au 31 décembre 2010. Les gains et pertes non réalisés sont portés en écart de conversion. Les pertes de change latentes font l'objet de provisions. Les transactions qui font l'objet de couverture de change sont converties aux cours négociés.

1.3 Immobilisations incorporelles

Les immobilisations incorporelles sont constituées, principalement, de dépenses engagées dans le cadre de l'acquisition de licences ou de marques (hors frais d'acquisition) et des droits sur l'utilisation des moules verrerie.

Les immobilisations incorporelles à durée d'utilité finie, tels que les droits d'entrée pour acquisition des licences sont amorties de façon linéaire sur la durée de la licence.

Les droits sur les moules verreries sont amortis linéairement sur une durée de 3 à 5 ans.

Les marques, les droits d'entrée de licences et les fonds de commerce font l'objet d'une évaluation annuelle selon la méthode des flux de trésorerie prévisionnels actualisés qui seront générés par ces actifs. Les données utilisées dans ce cadre proviennent des budgets annuels et plans pluriannuels établis par la Direction. Une provision pour dépréciation est comptabilisée dès lors que la valeur ainsi déterminée est inférieure à la valeur comptable.

1.4 Immobilisations corporelles

Depuis le 1er janvier 2005, la société applique les règles comptables découlant des deux règlements du CRC n° 2002-10 relatif aux dépréciations des actifs et n° 2004-6 relatif à la définition et à l'évaluation des actifs.

1.5 Immobilisations financières

Les titres, prêts et avances sont comptabilisés à leur coût historique. Les titres de participation et autres titres immobilisés font l'objet d'une provision en cas de dépréciation par rapport à la valeur d'usage (actif net, cours de Bourse, rentabilité,..).

1.6 Stocks et en-cours

Le prix de revient des matières premières et approvisionnements est déterminé sur la base des prix moyens pondérés.

À la fin de chaque exercice, ces taux standard font l'objet d'une comparaison avec le taux effectivement obtenu sur la base des données réelles de fin d'année.

1.7 Créances

Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une provision pour dépréciation est pratiquée au cas par cas lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure à la valeur comptable.

1.8 Valeurs mobilières de placement

Les valeurs mobilières de placement sont comptabilisées à leur coût d'acquisition et font l'objet d'une provision en cas de dépréciation par rapport à leur valeur d'inventaire.

1.9 Charges constatées d'avance

Les charges constatées d'avance sont essentiellement composées de droits à l'image étalés sur la durée d'utilisation.

1.10 Provisions pour risques et charges

Pour indemnités de départ en retraite

Cette provision est destinée à faire face aux engagements correspondant à la valeur actuelle des droits acquis par les salariés relatifs aux indemnités conventionnelles auxquelles ils seront en mesure de prétendre lors de leur départ à la retraite. Pour l'évaluation des indemnités de départ à la retraite 2010, Interparfums a retenu le mode de rupture conventionnelle instauré par l'arrêté du 23 juillet 2008 portant extension de l'accord interprofessionnel du 11 janvier 2008. Cette rupture résultera systématiquement d'une convention, signée entre l'employeur et le salarié, stipulant les conditions de la rupture. Le mode de départ, l'année passée, étant la mise à la retraite d'office, l'impact lié à cette modification d'hypothèse a été traité en coût des services passés. La méthode de calcul retenue est la méthode des unités de crédit projetées. Cette méthode prend en compte les droits et les salaires projetés au terme, la probabilité de versement ainsi que le prorata d'ancienneté permettant de ramener les engagements à hauteur des services déjà rendus par les salariés.

Pour autres risques et charges

Les risques et charges nettement précisés quant à leur objet et que des événements survenus ou en cours rendent probables, entraînent la constitution des provisions. Ces provisions sont ré-estimées à chaque clôture en fonction de l'évolution de ces risques.

1.11 Instruments financiers

La société réalisant une partie de ses transactions en devises étrangères, des contrats de change à terme de devises ou des options de change sur devises sont utilisés, uniquement pour se prémunir des variations de ces devises par rapport à l'Euro. Conformément aux méthodes de conversion énoncées ci-dessus, les instruments de couverture utilisés sont affectés à des créances et à des dettes.

1.12 Charges et produits exceptionnels

Les charges et les produits exceptionnels sont les charges et les produits résultant d'événements ou de transactions clairement distincts des activités ordinaires de l'entreprise et dont on ne s'attend pas à ce qu'elles se reproduisent de manière fréquente ou régulière.

1.13 Actions propres

Les actions propres détenues par la société au titre du programme de rachat d'actions sont enregistrées en «autres immobilisations financières». Une provision pour dépréciation est constituée le cas échéant. Les plus ou moins values réalisées au cours de l'exercice sont comptabilisées en résultat.

1.14 Informations relatives aux parties liées

Les comptes de la société Interparfums et de ses filiales Interparfums Deutschland GmbH, Inter España Parfums et Cosmetiques SL, Interparfums Srl, Interparfums Ltd., Interparfums Suisse Sarl, Interparfums Luxury Brands et Interparfums Singapore Pte, par l'intermédiaire de leur société mère Interparfums Holding, sont consolidés par intégration globale dans les comptes de la société Interparfums Inc. - 551 Fifth Avenue - New York NY 10176, États-Unis.

Il n'existe pas de transactions significatives entre Interparfums et Interparfums Inc.

2. NOTES ANNEXES AU BILAN

2.1 Immobilisations incorporelles

En milliers d'euros	2009	+	-	2010
Brut
Droit d'entrée licence S.T. Dupont	1 219	-	-	1 219
Droit d'entrée licence Burberry	5 000	-	-	5 000
Droit d'entrée licence Van Cleef & Arpels	18 000	-	-	18 000
Droit d'entrée licence Montblanc	-	1 000	-	1 000
Droit d'entrée licence Boucheron	-	15 000	-	15 000
Droits sur moules et outillages verrerie	9 269	589	(1 411)	8 447
Dépôts de marques	517	-	-	517
Fonds commercial	8 125	-	-	8 125
Autres immobilisations incorporelles	393	88	-	481
Immobilisations en cours	-	747	-	747
Total brut	42 523	17 423	(1 411)	58 535
Amortissements et dépréciations	(18 639)	(2 810)	1 392	(20 057)
Total net	23 884	14 613	(19)	38 478

Droit d'entrée licence S.T. Dupont

Droit d'entrée licence Burberry

Un droit d'entrée de 3 millions d'euros a été versé au 1er juillet 2004 et est amorti sur la durée de vie de la licence Burberry soit 12,5 ans. Un droit d'entrée complémentaire de 2 millions d'euros a été versé en septembre 2006 et amorti sur la durée restante du contrat de licence.

Droit d'entrée licence Van Cleef & Arpels

Fin septembre 2006, les groupes Van Cleef & Arpels et Interparfums ont signé un accord mondial de licence pour la fabrication et la distribution de parfums et produits dérivés sous la marque Van Cleef & Arpels pour une durée de 12 ans à compter du 1er janvier 2007. Ce contrat est assorti d'un droit d'entrée de 18 millions d'euros amorti sur la durée de vie de la licence.

Droit d'entrée licence Montblanc

Un droit d'entrée de 1 million d'euros a été versé au 30 juin 2010 et est amorti sur la durée de vie de la licence Montblanc soit 10,5 ans.

Droit d'entrée licence Boucheron

Un droit d'entrée de 15 millions d'euros a été versé au 17 décembre 2010 et est amorti sur la durée de vie de la licence Boucheron soit 15 ans.

Marque Lanvin

La marque Lanvin, acquise en classe 3 en juillet 2007, a été apportée en juin 2008, pour sa valeur comptable, à la filiale Interparfums Suisse.

Droits relatif aux moules et outillages

Les droits relatifs aux moules verrerie sont amortis sur 5 ans. Les frais de design y afférents sont amortis sur 3ans.

Fonds commercial

Au 1er octobre 2008, la société a absorbé par «Transmission Universelle de Patrimoine» la société Nickel qu'elle détenait à 100%. Cette opération a généré un mali technique de fusion enregistré en fonds de commerce.

Le mali technique a été déterminé par différence entre la situation nette comptable de la société Nickel au 1er octobre, et la valeur des titres Nickel dans la société Interparfums.

Le mali de fusion, a été affecté, extra-comptablement de la façon suivante:

En milliers d'euros
Marque Nickel	2 133
Fonds de commerce	5 947
Total	8 080

Le fonds commercial a fait l'objet au 31 décembre 2009 d'une évaluation afin de déterminer la nécessité de déprécier l'actif en cas de perte de valeur. Ces tests basés sur des méthodes de cash flows futurs actualisés pour la marque et de multiples de chiffre d'affaires pour le fonds commercial, font ressortir une dépréciation de 1 585 milliers d'euros du fonds commercial. Au 31 décembre 2010, aucune dépréciation complémentaire n'a été constatée.

2.2 Immobilisations corporelles

En milliers d'euros	2009	+	-	2010
Brut
Moules et outillages	6 113	639	(763)	5 989
Autres immobilisations corporelles	7 482	2 680	(324)	9 838
Immobilisation en cours	-	269	-	269
Total brut	13 595	3 588	(1 087)	16 096
Amortissements et dépréciations	(8 341)	(2 074)	1 006	(9 409)
Total net	5 254	1 514	(81)	6 687

2.3 Immobilisations financières

En milliers d'euros	2009	+	-	2010
Brut
Titres de participation Interparfums Suisse	34 712	-	-	34 712
Autres titres de participation	904	433	-	1 337
Créances rattachées	432	3 272	(2 877)	827
Dépôts de garantie loyers	383	-	(38)	345
Actions propres	649	7 517	(7 541)	625
Total brut	37 080	11 222	(10 456)	37 846
Dépréciations	(758)	(290)	33	(1 015)
Total net	36 322	10 932	(10 423)	36 831

Les dépréciations sont relatives aux titres de participation Interparfums Espagne pour 727 milliers d'euros, Interparfums Italy pour 145 milliers d'euros, Interparfums Luxury Brands pour 116 milliers d'euros et Interparfums Singapore pour 27 milliers d'euros.

Au 31 décembre 2010, la société détient 23 766 actions Interparfums, soit 0,13% du capital.

2.4 Stocks et en-cours

En milliers d'euros	2009	2010
Matières premières et composants Produits finis	16 538 32 446	26 176 42 681
Total brut	48 984	68 857
Provisions sur matières premières Provisions sur produits finis	(129) (3 382)	(916) (3 070)
Total net	45 473	64 871

2.5 Clients et comptes rattachés

En milliers d'euros	2009	2010
Total brut Provisions	62 812 (682)	79 562 (367)
Total net	62 130	79 195

Les échéances des créances clients s'analysent comme suit:

En milliers d'euros	2009	2010
Non échues	46 863	68 361
De 0 à 90 jours	14 321	10 824
De 91 à 180 jours	473	12
De 181 à 360 jours	719	-
Plus de 360 jours	436	365
Total brut	62 812	79 562

2.6 Autres créances

En milliers d'euros	2009	2010
Taxe sur la valeur ajoutée	1 006	2 588
Comptes courants des filiales	7 252	4 978
Contrat de liquidité	-	1 678
Autres	530	196
Total brut	8 788	9 440
Provisions pour dépréciation	(123)	(296)
Total net	8 665	9 144

2.7 Valeurs mobilières de placement

En milliers d'euros	2009	2010
Certificats de dépôts	42 200	46 396
SICAV et FCP monétaires	19 223	11 432
Autres valeurs mobilières de placement	234	284
Total brut	61 657	58 112
Provisions pour dépréciation	(29)	-
Total net	61 628	58 112

2.8 Capital social

Au 31 décembre 2010, le capital de la société Interparfums est composé de 17 926 195 actions d'une valeur nominale de 3 euros, détenu à 74,15% par la société Interparfums Holding.

En milliers d'euros	420
Capitaux propres au 31 décembre 2009	169 875
Augmentation de capital par création d'actions nouvelles liées aux levées de stocks options	3 914
Réduction de capital	(3 494)
Distribution de dividendes	(6 321)
Résultat de l'exercice 2010	30 766
Capitaux propres au 31 décembre 2010	194 740

2.9 Provisions pour risques et charges

En milliers d'euros	2009	Dotations	Reprises utilisées	Reprises non utilisées	2010
Provisions pour litiges	1 003	300	(300)	(590)	413
Provisions pour indemnités de départ en retraite 1 131		217	-	-	1 348
Provisions pour pertes de change	212	815	(212)	-	815
Provision pour impôts	60	872	-	-	932
Total	2 406	2 204	(512)	(590)	3 508

Les reprises de provisions pour risques sont relatives au dénouement favorable au 1er semestre 2010 de litiges commerciaux.

Les dotations de provisions pour risques de la période dont principalement relatives à des provisions pour Impôt.

2.10 Emprunts et dettes financières

En milliers d'euros	2009	2010
Emprunt à moyen terme Lanvin	12 100	7 700
Emprunt à moyen terme Van Cleef & Arpels	7 643	3 900
Concours bancaires	590	2 641
Total	20 333	14 241

2.11 Dettes fiscales et sociales

En milliers d'euros	2009	2010
Personnel et comptes rattachés	4 360	5 802
Sécurité sociale et autres organismes sociaux	2 463	2 824
État - Impôt sur les bénéfices	639	4 880
État - Autres taxes	688	1 167
Total	8 150	14 673

2.12 Autres dettes

2009	2010
	3 523
	9 876
	4 105
747	1 014
8 813	18 518
	2 255 2 884 2 927

2.13 Échéance des créances et des dettes

En milliers d'euros	- d'un an	+ d'un an	Total
Autres immobilisations financières	1 452	345	1 797
Clients et comptes rattachés	79 195	-	79 195
Autres créances	9 144	-	9 144
Charges constatées d'avance	1 485	-	1 485
Total créances	91 276	345	91 621
Emprunts et dettes financières	10 941	3 300	14 241
Fournisseurs et comptes rattachés	49 932	-	49 932
Dettes fiscales et sociales	14 673	-	14 673
Autres dettes	18 518	-	18 518
Total dettes	94 064	3 300	97 364

2.14 Détail des charges à payer et produits à recevoir

En milliers d'euros	2009	2010
Fournisseurs, factures à recevoir	10 816	17 721
Dettes fiscales et sociales, charges à payer	5 899	7 594
Clients, avoirs à établir	2 884	9 876
Autres	385	661
Total charges à payer	19 984	35 852

En milliers d'euros	2009	2010
Clients, factures à établir	115	2 699
Autres	29	52
Total produits à recevoir	144	2 751

3. NOTES ANNEXES AU COMPTE DE RÉSULTAT

3.1 Ventilation du chiffre d'affaires net par marque

En milliers d'euros	2009	2010
Burberry	149 889	178 652
Lanvin	39 162	52 322
Van Cleef & Arpels	18 469	24 359
Paul Smith	12 541	14 717
S.T. Dupont	11 099	15 715
Montblanc	-	6 755
Jimmy Choo	-	1 073
Nickel	2 234	2 167
Autres	5 161	1 379
Total	238 555	297 139

3.2 Reprises sur provisions et amortissements d'exploitation

En milliers d'euros	2009	2010
Reprise de provisions pour clients douteux	210	335
Reprise de provisions pour dépréciation des stocks	1 795	338
Reprise de provisions pour risques et charges	-	890
Transferts de charges	948	380
Autres	144	123
Total	3 097	2 066

3.3 Autres achats et charges externes

En milliers d'euros	2009	2010
Publicité, publications	33 938	44 596
Achats de conditionnements	17 422	27 389
Sous-traitance	6 202	8 034
Honoraires	3 803	4 731
Transports	3 491	4 402
Déplacements, missions, réceptions	2 532	3 274
Locations mobilières et immobilières	2 090	1 534
Autres achats et charges externes	3 353	3 482
Total	72 831	97 442

3.4 Dotations aux provisions et amortissements d'exploitation

En milliers d'euros	2009	2010
Dotations aux amortissements d'immobilisations	5 236	4 884
Dotations aux provisions pour dépréciation des stocks	619	813
Dotations aux provisions pour dépréciation des créances clients	331	20
Dotations provision dépréciation filiales	67	296
Dotations aux provisions pour risques et charges	2 955	517
Total	9 208	6 530

3.5 Autres charges

Les autres charges sont principalement constituées des redevances que la société verse à ses concédants.

3.6 Produits financiers

En milliers d'euros	2009	2010
Produits financiers de participations	265	168
Intérêts et autres produits assimilés	1 574	2 725
Reprises sur provisions	1 094	273
Différences positives de change	8 186	3 936
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement	20	422
Total	11 139	7 524

3.7 Charges financières

En milliers d'euros	2009	2010
Intérêts sur emprunts	1 158	766
Intérêts sur comptes courants	61	69
Intérêts sur concours bancaires	199	138
Autres intérêts et charges financières	155	536
Dotations aux provisions	990	1 105
Différences négatives de change	1 851	2 110
Pertes sur créances des filiales	-	2 363
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement	49	-
Total	4 463	7 087

3.8 Produits et charges exceptionnels

Les produits et charges exceptionnels portent sur des éléments de nature commerciale ou de marque ainsi que sur des provisions pour Impôts.

3.9 Impôts sur les bénéfices

En milliers d'euros	2009	2010
Bénéfice imposable avant impôt	30 946	46 724
Réintégrations	4 227	3 848
Déductions	(3 128)	(3 997)
Résultat fiscal	32 045	46 575
Imputation des reports déficitaires	-	-
Résultat fiscal après imputation des déficits	32 045	46 575
Impôt courant	10 901	15 958
Impôt compte de résultat	10 901	15 958

4. AUTRES INFORMATIONS

4.1 Engagements hors bilan

4.1.1 Synthèse des engagements donnés

En milliers d'euros	2009	2010
Minima garantis sur les redevances de marque	203 087	247 475
Effets escomptés non échus (Dailly)	80	1 305
Contrat de crédit bail (1)	309	282
Engagements de retraites	585	564
Autres engagements (bureaux, entrepôt, stocks à disposition, cautions)	14 177	23 377
Total des engagements donnés	218 238	273 003

(1) Le montant des amortissements qui auraient été pratiqués sur l'exercice 2010 dans le cas où les biens en crédit-bail (véhicules) auraient été acquis s'élèverait à 119 milliers d'euros. Le montant des amortissements cumulés à la fin de cette même période s'élèverait à 159 milliers d'euros.

4.1.2
	Échéances des engagements donnés au 31 décembre 2010

En milliers d'euros	Total	À - d'1 an	1 à 5 ans	5 ans et +
Minima garantis sur les redevances de marque	247 475	26 725	124 000	96 750
Contrat de crédit bail (1)	282	160	122	-
Autres engagements (bureaux, entrepôts)	16 761	4 083	3 951	8 727
Total obligations contractuelles	264 518	30 968	128 073	105 477
Autres engagements (stocks à disposition)	6 281	6 281	-	-
Effets escomptés non échus (Dailly)	1 305	1 305	-	-
Engagements de retraites	564	22	87	455
Cautions bancaires	335	335	-	-
Total autres engagements	8 485	7 943	87	455
Total des engagements donnés	273 003	38 911	128 160	105 932

4.1.3 Autres engagements donnés

Le montant de l'engagement sur les ventes à terme en devises au 31 décembre 2010 s'élèvent à 38 857 milliers de Dollar américain et 5 500 milliers de Livre Sterling.

La loi 2004-391 du 4 mai 2005 reconnaissant aux salariés un nouveau Droit Individuel à la Formation (DIF), la société est engagée sur la base de 21 heures par an et par salarié. Le nombre d'heures de formation acquis au titre du DIF par les salariés du groupe s'élève à 7 461 au 31 décembre 2010. Le nombre d'heures de formation consommées au titre du DIF par les salariés du groupe au cours de l'année 2010 a été de 1 307.

4.1.4 Engagements reçus

4.2 Accords de licences

	Contrat	Date de début de concession	Durée	Date de fin
Burberry	Origine Renouvellement	Juillet 1993 Juillet 2004	13 ans et 6 mois 13 ans et 6 mois	- Décembre 2017
S.T. Dupont.	Origine Renouvellement	Juillet 1997 Janvier 2006	11 ans 5 ans et 6 mois	- Juin 2011
Paul Smith	Origine Renouvellement	Janvier 1999 Juillet 2008	12 ans 7 ans	- Décembre 2017
Christian Lacroix	Origine	Mars 1999	10 ans et 10 mois	Anticipée Avril 2010
Quiksilver	Origine	Avril 2006	11 ans et 9 mois	Anticipée Juin 2010
Van Cleef & Arpels	Origine	Janvier 2007	12 ans	Décembre 2018
Jimmy Choo	Origine	Janvier 2010	12 ans	Décembre 2021
Montblanc	Origine	Juillet 2010	10 ans et 6 mois	Décembre 2020
Boucheron	Origine	Janvier 2011	15 ans	Décembre 2025

Le renouvellement de la licence Burberry au 1er juillet 2004 est assorti d'une option de 5 années supplémentaires et d'une option de rachat de la licence par Burberry Ltd. à la valeur de marché au 31 décembre 2011.

Le 21 décembre 2010, Les sociétés Interparfums et Burberry Group plc ont prolongé d'une année certains termes de leur accord de licence et notamment sa durée jusqu'au 31 décembre 2017. L'option de rachat de la licence a par ailleurs été décalée du 31 décembre 2011 au 31 décembre 2012 et l'extension pour cinq années supplémentaires nécessitant l'accord mutuel des parties au delà de 2017, au 31 décembre 2015.

Les sociétés Christian Lacroix et Interparfums ont décidé, d'un commun accord, de mettre fin à leur contrat de licence par anticipation avec effet au 2 avril 2010, sans impact financier pour les parties.

4.3 Marques en propres

Lanvin

Fin juillet 2007, la société Interparfums a acquis la propriété des marques Lanvin pour les produits de parfums et de maquillages auprès de la société Jeanne Lanvin.

Couvertures

Les montants nominaux des couvertures en cours, basés sur les créances clients, valorisées aux cours de clôture, sont les suivants:

En milliers d'euros	2009	2010
Ventes à terme en Dollar américain	27 866	29 923
Ventes à terme en Livre Sterling	5 906	6 360
Écart valeur de marché/valeur comptable	-	-

Nickel

En avril 2004, Interparfums a pris une participation majoritaire dans la société de cosmétiques pour hommes Nickel.

En juin 2007, Interparfums est devenu propriétaire à 100% de la marque.

4.4 Assurance

Le capital d'un contrat d'assurance vie concernant le Président-Directeur Général ayant la société Interparfums comme bénéficiaire s'élève à 15 millions d'euros.

4.5 Exposition aux risques de change

Politique générale

La société a choisi d'adopter une politique prudente de gestion de ses risques de change avec pour objectif exclusif la couverture des risques générés par l'exploitation et le maintien de ses niveaux de marge brute.

Des ventes à terme sont pratiquées de façon régulière à horizon maximum de 6 mois principalement sur le Dollar américain qui a représenté 35,2% de la facturation totale de la société en 2010 contre 34,6% en 2009. De plus, en cas de fortes variations de la monnaie américaine, des ajustements de prix de vente permettraient de limiter l'impact sur les marges brutes.

Au 31 décembre 2010, le groupe a couvert 100% de ses positions en Dollar américain et plus de 90% de ses positions en Livre Sterling liées aux créances clients enregistrées.

Le budget des ventes du 4e trimestre 2010 a été couvert à hauteur de 65%, des ventes à terme additionnelles étant contractées pour la partie complémentaire.

4.6 Données sociales

4.6.1 Effectifs par catégorie

Présents au	31/12/ 2009	31/12/2010
Cadres	84	89
Agents de maîtrise	9	9
Employés	78	82
Total	171	180

4.6.2 Charges de personnel

En milliers d'euros	2009	2010
Charges de personnel	17 013	19 191
Dont rémunération Comité de Direction	3 027	3 887

Par ailleurs, pour l'année 2010, un montant de 122 milliers d'euros a été versé par la société au titre de la retraite complémentaire des dirigeants.

4.7 Liste des filiales et participations

En milliers d'euros	Interparfums Suisse Sarl (Suisse)
Capital	34 712
Réserves et report à nouveau avant affectation du résultat	429
Quote-part du capital détenue	100%
Valeur comptable brute des titres	34 712
Valeur comptable nette des titres	34 712
Cautions et avances(1)	3 512
Chiffre d'affaires hors taxes exercice 2010	3 652
Résultat net exercice 2010	3 050
En milliers d'euros	Interparfums Srl (Italie)
Capital	10
Réserves et report à nouveau avant affectation du résultat	-
Quote-part du capital détenue	71%
Valeur comptable brute des titres	260
Valeur comptable nette des titres	116
Cautions et avances(1)	(2 518)
Chiffre d'affaires hors taxes exercice 2010	15 056
Résultat net exercice 2010	153
En milliers d'euros	Interparfums GmbH (Allemagne)
Capital	325
Réserves et report à nouveau avant affectation du résultat	65
Quote-part du capital détenue	51%
Valeur comptable brute des titres	166
Valeur comptable nette des titres	166
Cautions et avances(1)	(435)
Chiffre d'affaires hors taxes exercice 2010	6 720
Résultat net exercice 2010	94

En milliers d'euros	Inter España Parfums et Cosmetiques SL (Espagne)
Capital	1 416
Réserves et report à nouveau avant affectation du résultat	(957)
Quote-part du capital détenue	100%
Valeur comptable brute des titres	727
Valeur comptable nette des titres	0
Cautions et avances(1)	(1 138)
Chiffre d'affaires hors taxes exercice 2010	7 624
Résultat net exercice 2010	(2 396)
En milliers d'euros	Interparfums Ltd. (Royaume-Uni)
Capital	16
Réserves et report à nouveau avant affectation du résultat	(244)
Quote-part du capital détenue	51%
Valeur comptable brute des titres	8
Valeur comptable nette des titres	8
Cautions et avances(1)	(19)
Chiffre d'affaires hors taxes exercice 2010	12 645
Résultat net exercice 2010	346
En milliers d'euros	Interparfums Luxury Brands (États-Unis)
Capital	148
Réserves et report à nouveau avant affectation du résultat	-
Quote-part du capital détenue	100%
Valeur comptable brute des titres	148
Valeur comptable nette des titres	32
Cautions et avances(1)	(11)
Chiffre d'affaires hors taxes exercice 2010	1 864
Résultat net exercice 2010	(119)
En milliers d'euros	Interparfums Singapore (Singapour)
Capital	27
Réserves et report à nouveau avant affectation du résultat	-
Quote-part du capital détenue	100%
Valeur comptable brute des titres	27
Valeur comptable nette des titres	0
Cautions et avances(1)	(836)
Chiffre d'affaires hors taxes exercice 2010 Résultat net exercice 2010	-
	(295)

(1) (Créances +; Dettes -).

4.8 Entreprises liées

Les postes comprenant des montants relatifs aux entreprises du groupe sont les suivants:

En milliers d'euros	2010
Immobilisations financières	36 048
Créances clients	19 892
Comptes courants créances	4 978
Dettes fournisseurs	1 301
Comptes courants dettes	3 523
Charges d'exploitation	-
Produits d'exploitation	176
Charges financières	69
Produits financiers	168

4.9 Honoraires des Commissaires aux Comptes

Le montant total des honoraires de Commissariat aux Comptes porté au compte de résultat relatif au contrôle légal des comptes se décompose comme suit:

En milliers d'euros	2009	2010
Mazars SFECO & Fiducia Audit	150 67	150 67
Total des honoraires de Commissariat aux Comptes	217	217

4.10 Événements postérieurs à la clôture

Néant.

6. RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Aux actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée générale, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 31 décembre 2010 sur:

le contrôle des comptes annuels de la société Interparfums SA, tels qu'ils sont joints au présent rapport;
la justification de nos appréciations;
les vérifications et informations spécifiques prévues par la loi.

Les comptes annuels ont été arrêtés par le Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer une opinion sur ces comptes.

I. Opinion sur les comptes annuels

Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier par sondages ou au moyen d'autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes annuels. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.

II. Justification des appréciations

En application des dispositions de l'article L. 823-9 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les éléments suivants:

Nous avons procédé à l'appréciation des approches retenues par la société pour l'évaluation des immobilisations incorporelles, des immobilisations financières, des stocks, des créances clients et des provisions pour risques et charges telles que respectivement décrites dans les notes 1.3; 1.5; 1.6; 1.7 et 1.10 de l'annexe. Nos travaux ont consisté à apprécier le caractère raisonnable des données et hypothèses sur lesquelles se fondent ces éléments et à revoir les calculs effectués par la société.

Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le cadre de notre démarche d'audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport.

III. Vérifications et informations spécifiques

Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d'Administration et dans les documents adressés aux actionnaires sur la situation financière et les comptes annuels.

Concernant les informations fournies en application des dispositions de l'article L. 225-102-1 du Code de commerce sur les rémunérations et avantages versés aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis en leur faveur, nous avons vérifié leur concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi à l'établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments recueillis par votre société auprès des sociétés contrôlant votre société ou contrôlées par elle. Sur la base de ces travaux, nous attestons l'exactitude et la sincérité de ces informations.

Fait à Courbevoie et à Paris, le 5 avril 2011

Les Commissaires aux Comptes

Simon Beillevaire Gilbert Métoudi

Mazars SFECO & Fiducia Audit

QUATRIÈME CHAPITRE Gouvernement d'entreprise

Conseil d'Administration 121 Règlement intérieur du Conseil d'Administration 124 Comité de Direction 128 Rémunérations des mandataires sociaux 128 Rapport spécial du Conseil d'Administration sur les options de souscription d'actions 131 Rapport du Président sur le fonctionnement du Conseil et sur le contrôle interne 133 Rapport des Commissaires aux Comptes 142 Rapport spécial des Commissaires aux Comptes sur les conventions réglementées 143

1. CONSEIL D'ADMINISTRATION

La société Interparfums a adopté la forme de société anonyme depuis sa création en 1989. Elle dispose d'un Conseil d'Administration et d'un Comité de Direction.

Par délibérations du 8 mars 2010, le Conseil d'Administration de la société a décidé de se référer au Code Middlenext de décembre 2009 adapté aux valeurs moyennes et petites, après avoir pris connaissance des points de vigilance qui y sont énoncés, rappelant les principales questions relatives au bon fonctionnement de la gouvernance.

Composition du Conseil d'Administration

Afin de bénéficier d'expériences et de compétences complémentaires, la société a élargi en 2004 son Conseil d'Administration, initialement composé de 4 administrateurs, à de nouveaux membres venant du secteur de l'industrie du luxe. Le Conseil d'Administration, à la date du 31 décembre 2010, est composé de 10 membres.

À l'occasion du renouvellement des mandats des administrateurs, l'Assemblée générale du 23 avril 2010 a décidé de fixer la durée des mandats des administrateurs à 4 ans afin de se conformer aux recommandations du Code Middlenext. Cette décision s'inscrit dans un souci de concilier à la fois l'indépendance de l'Administrateur, en évitant des durées de mandat trop longues, et son investissement dans l'entreprise, en écartant des durées trop courtes.

Le Conseil veille à compter en son sein au moins 30% de membres indépendants. Un Administrateur est réputé indépendant, au sens des critères énoncés par le Code Middlenext, lorsqu'il n'entretient aucune relation financière, contractuelle ou familiale significative susceptible d'altérer l'indépendance de son jugement soit:

ne pas être salarié ni mandataire social dirigeant de la société ou d'une société de son groupe et ne pas l'avoir été au cours des trois dernières années ; - ne pas être client, fournisseur significatif de la société ou de son groupe ou pour lequel la société ou son groupe représente une part significative de l'activité;
ne pas être actionnaire de référence de la société; - ne pas avoir de lien familial proche avec un mandataire social ou un actionnaire de référence; - ne pas avoir été auditeur de l'entreprise au cours des trois dernières années.

En cohérence avec ces critères, trois des membres du Conseil sont considérés comme indépendants, Madame Chantal Roos, Monsieur Maurice Aladhève et Monsieur Michel Dyens.

Le Conseil est composé à ce jour de trois membres ayant un statut de salarié au titre d'un contrat de travail antérieur à leur nomination aux fonctions d'administrateurs.

D'une manière générale les membres du Conseil d'Administration ont une expérience approfondie et pluridisciplinaire du monde de l'entreprise et des marchés internationaux. Ils sont astreints à un ensemble de règles de déontologie, rappelées dans le Règlement Intérieur du Conseil d'Administration, relatives notamment à leurs devoirs de réserve, de vigilance et de diligence nécessaires au bon accomplissement de leur mission et au bon déroulement collégial des travaux du Conseil. Les administrateurs disposent non seulement des informations, préalablement à chaque réunion du Conseil, mais également de façon permanente, de toutes informations d'ordre stratégique et financier nécessaires à l'exercice de leur mission dans les meilleurs conditions.

Le Règlement Intérieur du Conseil d'Administration, adopté le 3 mars 2009 a été révisé afin d'intégrer les recommandations du Code Middlenext de décembre 2009, dont l'intégralité est reproduite ci-après.