Inmobiliaria Colonial, S.A. y Sociedades Dependientes

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013, elaboradas conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera e Informe de Gestión Consolidado

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (GRUPO COLONIAL)

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

(Miles de Euros)

		31 de diciembre	31 de diciembre			31 de diciembre	31 de diciembre de
ACTIVO	Nota	de 2013	de 2012	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Nota	de 2013	2012

Fondo de comercio	7	120.000		120.000 Capital Social		225.919	225.918
Activos intangibles	-	2.035		1.498 Prima de emisión		109	102
Inmovilizado material	8	32.952		34.269 Reservas Sociedad Dominante		1.083.485	1.083.591
Inversiones inmobiliarias	9	4.916.066		4.782.137 Resultados negativos de ejercicios anteriores Sociedad Dominante		(837.243)	-
Activos financieros no corrientes	10	309.750		294.914 Reservas consolidadas		(193.463)	48.822
- Inversiones por el método de la participación		302.341		286.560 Ajustes en patrimonio por valoración de instrumentos financieros		(18.358)	(1.008)
- Otros activos financieros		7.409		8.354 Otros instrumentos de patrimonio		2.488	3.955
Activos por impuestos diferidos y no corrientes	19	142.592		216.564 Valores propios		(59.945)	(60.047)
Otros activos no corrientes	11	30.709		30.663 Resultado del ejercicio		(546.928)	(1.129.005)
ACTIVO NO CORRIENTE		5.554.104		5.480.045 Patrimonio neto atribuible a los accionistas de
				la Sociedad Dominante		(343.936)	172.328
				Intereses minoritarios		1.272.765	1.219.637
				PATRIMONIO NETO	14	928.829	1.391.965

				Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros	15 y 16	627.895	2.587.495
				Emisión de obligaciones y valores similares	15	995.587	993.574
				Pasivos por impuestos diferidos y no corrientes	19	184.776	237.164
				Provisiones no corrientes	18	767	2.038
				Otros pasivos no corrientes	17	23.643	22.846
				PASIVO NO CORRIENTE		1.832.668	3.843.117

				Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros	15 y 16	2.059.521	208.048
Deudores comerciales y otros	12	47.476		48.607 Emisión de obligaciones y valores similares	15	13.619	13.619
Activos financieros corrientes	13	951		13.168 Acreedores comerciales	17	101.220	106.536
Activos por impuestos	19	20.995		18.817 Pasivos por impuestos	19	25.507	34.068
Efectivo y medios equivalentes	15	53.557		69.017 Provisiones corrientes	18	20.609	316
Activos no corrientes mantenidos para la venta	25	842.748		1.623.806 Pasivos relacionados con activos mantenidos para la venta		1.537.858	1.655.791
ACTIVO CORRIENTE		965.727	1.773.415	PASIVO CORRIENTE	25	3.758.334	2.018.378
TOTAL ACTIVO		6.519.831	7.253.460	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO		6.519.831	7.253.460

Las Notas 1 a 27 y los Anexos I y II descritas en la memoria consolidada forman parte integrante del estado de situación financiera correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013.

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (GRUPO COLONIAL)

ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADO DEL EJERCICIO ANUAL

TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 (Miles de Euros)

Estado del resultado integral	Nota	2013	2012
Importe neto de la cifra de negocios	21	213.111	225.293
Otros ingresos	21	4.095	5.039
Gastos de personal	21	(18.789)	(21.137)
Otros gastos de explotación	21	(39.997)	(34.630)
Amortizaciones		(1.490)	(1.331)
Variación neta de provisiones		(17.682)	(26.088)
Resultados netos por ventas de activos	21	(9.056)	(3.766)
Beneficio de explotación		130.192	143.380

Variaciones de valor en inversiones inmobiliarias	21	37.430	19.093
Resultado por variación de valor de activos y por deterioro	21	(649)	(59.923)
Ingresos financieros	21	22.861	26.695
Resultado Sociedades por el procedimiento de la participación	10 y 21	20.969	20.967
Gastos financieros	21	(235.723)	(176.055)
Resultado por deterioro del valor de activos financieros	13 y 21	(107)	(20.621)
Resultado antes de impuestos		(25.027)	(46.464)
Impuesto sobre las ganancias	19	(34.817)	(528.778)
Resultado consolidado neto de actividades continuadas		(59.844)	(575.242)

Pérdida de actividades discontinuadas	25	(405.052)	(419.170)
Resultado consolidado neto		(464.896)	(994.412)
Resultado neto del ejercicio atribuido a la Sociedad Dominante		(546.928)	(1.129.005)
Resultado neto atribuido a intereses minoritarios	14	82.032	134.593

Resultado básico por acción (Euros)	5	(2,439)	(5,019)
Resultado diluido por acción (Euros)	5	(2,439)	(5,019)

Otro resultado integral
Resultado consolidado neto		(464.896)	(994.412)

Otras partidas del resultado integral registradas directamente en
el patrimonio neto		37.883	(22.722)
Resultados por instrumentos financieros de cobertura	16	44.884	(9.837)
Resultados por valoración de activos financieros mantenidos para la venta	13	-	(12.595)
Otros resultados		-	4.160
Efecto impositivo sobre los resultados anteriores		(7.001)	(4.450)
Transferencias al resultado integral		6.844	30.148
Resultados por instrumentos financieros de cobertura	16	6.844	9.644
Resultados por valoración de activos financieros mantenidos para la venta	13	-	20.504

Resultado integral consolidado		(420.169)	(986.986)
Resultado global del ejercicio atribuido a la Sociedad Dominante		(515.079)	(1.121.697)
Resultado global atribuido a intereses minoritarios		94.910	134.711
Resultado integral básico por acción (Euros)		(2,297)	(4,986)
Resultado integral diluido por acción (Euros)		(2,297)	(4,986)

Las Notas 1 a 27 y los Anexos I y II descritas en la memoria consolidada forman parte integrante del estado de resultado integral correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013.

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (GRUPO COLONIAL)

ESTADO DE CAMBIOS DEL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL

31 DE DICIEMBRE DE 2013

(Miles de Euros)

					Resultados negativos		Ajustes en	Ajustes valoración
					ejercicios		patrimonio por	activos
				Reservas de	anteriores	Reservas en	valoración de	financieros		Otros
		Capital	Prima de	la Sociedad	Sociedad	sociedades	instrumentos	disponibles	Valores	instrumentos		Intereses
	Nota	Social	emisión	Dominante	Dominante	consolidadas	financieros	para la venta	propios	de patrimonio Resultado		minoritarios	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	14	225.918	93	1.065.456	-	49.421	2.467	(7.909)	(59.543)	2.445	14.914	1.037.761	2.331.023
Total ingresos y gastos reconocidos en el periodo		-	-	-	-	2.874	(3.475)	7.909	-	-	(1.129.005)	134.711	(986.986)
Aumento de capital		-	9	(42)	-	-	-	-	-	(9)	-	-	(42)
Distribución de resultado 2011		-	-	18.287	-	(3.373)	-	-	-	-	(14.914)	(47.645)	(47.645)
Emisión otros instrumentos patrimonio neto		-	-	(110)	-	-	-	-	-	110	-	-	-
Cartera valores propios		-	-	-	-	(100)	-	-	(504)	-	-	775	171
Retribuciones pagadas en instrumentos de patrimonio		-	-	-	-	-	-	-	-	1.409	-	-	1.409
Variaciones de perímetro y otros		-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	94.035	94.035
Saldo a 31 de diciembre de 2012	14	225.918	102	1.083.591	-	48.822	(1.008)	-	(60.047)	3.955	(1.129.005)	1.219.637	1.391.965
Total ingresos y gastos reconocidos en el periodo		-	-	-	-	-	31.849	-	-	-	(546.928)	94.910	(420.169)
Aumento de capital		1	7	(42)	-	-	-	-	-	(8)	-	-	(42)
Distribución de resultado 2012		-	-	-	(837.243)	(291.762)	-	-	-	-	1.129.005	(49.084)	(49.084)
Emisión otros instrumentos patrimonio neto		-	-	(89)	-	-	-	-	-	89	-	-	-
Cartera valores propios		-	-	-	-	-	-	-	102	-	-	90	192
Retribuciones pagadas en instrumentos de patrimonio		-	-	-	-	-	-	-	-	(1.548)	-	267	(1.281)
Variaciones de perímetro y otros		-	-	25	-	49.477	(49.199)	-	-	-	-	6.945	7.248
Saldo a 31 de diciembre de 2013	14	225.919	109	1.083.485	(837.243)	(193.463)	(18.358)	-	(59.945)	2.488	(546.928)	1.272.765	928.829

Las Notas 1 a 27 y los Anexos I y II descritas en la memoria consolidada forman parte integrante del estado de cambio del patrimonio neto consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013.

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (GRUPO COLONIAL)

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL

31 DE DICIEMBRE DE 2013

Importes en miles de euros	Nota	2013	2012
FLUJOS DE EFECTIVO DE OPERACIONES CONTINUADAS
1. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
Resultado de explotación		130.192	143.380
Ajustes al resultado
Amortización (+)		1.490	1.331
V ariac ión de provis iones (net o) (+ / -)	21	17.682	26.088
Otros	21	(1.281)	3.316

Gananc ias / (P érdidas ) por vent a de invers iones inmobiliarias (+ / -)	21	9.056	3.766
Resultado ajustado		157.139	177.881

Pagos por impuestos (-)		(21.040)	(16.061)

Dividendos recibidos de empresas asociadas (+)	10	9.066	3.065

Aumento / (Disminución) en el activo y pasivo corriente
Aumento / (Disminución) de cuentas por cobrar (+/-)		3.110	(20.126)
Aumento / (Disminución) de cuentas por pagar (+/-)		(9.038)	43.511
A ument o / (Dis minuc ión) ot ros ac t ivos y pas ivos (+ / -)		745	-
Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotación		139.982	188.270
2. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Inversiones en (-)
A c t ivos int angibles		(1.079)	(766)
A c t ivos mat eriales	8	(151)	(27)
Invers iones inmobiliarias	9	(146.486)	(137.540)
A c t ivos financ ieros		-	(663)
		(147.716)	(138.996)
Desinversiones en (+)

A c t ivos mat eriales	8	-	27
A c t ivos financ ieros	10	17.514	19.064
Invers iones inmobiliarias	9	381.105	-
		398.619	19.091
Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión		250.903	(119.905)
3. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Dividendos pagados (-)	14	(49.084)	(47.645)
Amortización de deudas con entidades de crédito (-)		(250.078)	(373.121)
Intereses pagados (+/-)		(107.449)	(129.845)
Canc elac ión de ins t rument os financ ieros derivados (-)		(17.620)	(47.469)
Operaciones con acciones propias (+/-)		55	171
		(424.176)	(597.909)
Obt enc ión de nueva financ iac ión c on ent idades de c rédit o (+ )		85.604	523.841
Gastos asociados con ampliaciones de capital		-	(42)
Ot ros c obros / pagos por invers iones financ ieras c orrient es y ot ros (+ / -)		(15.245)	(95)
		70.359	523.704
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiación		(353.817)	(74.205)
4. AUMENTO / DISMINUCIÓN NETADEL EFECTIVO O EQUIVALENTES
Flujo de caja del ejercicio de actividades continuadas		37.068	(5.840)


Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio de actividades continuadas		69.017	65.926
Efectivo traspasado a las actividades discontinuadas		(52.528)	-
Efectivo o equivalentes variaciones del perímetro		-	8.931
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio		53.557	69.017
FLUJOS DE EFECTIVO DE OPERACIONES INTERRUMPIDAS

1. Efectivo procedente de las actividades continuadas		52.528	-
2. Flujos de efectivo de las actividades de explotación		3.237	(9.751)
3. Flujos de efectivo de las actividades de inversión		(8.043)	(259)
4. Flujos de efectivo de las actividades de financiación		(58.791)	(8.199)
FLUJOS DE EFECTIVO NETOS DE OPERACIONES INTERRUMPIDAS	25	(11.069)	(18.209)

Las Notas 1 a 27 y los Anexos I y II descritas en la memoria consolidada forman parte integrante del estado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2013.

Inmobiliaria Colonial, S.A. y Sociedades Dependientes

Memoria Consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013

1. Actividad del Grupo Colonial

Actividad del Grupo

Inmobiliaria Colonial, S.A. (anteriormente denominada Grupo Inmocaral, S.A., constituida como Grupo Fosforera, S.A., en adelante la Sociedad Dominante), se constituyó como sociedad anónima en España, por un periodo de tiempo indefinido, el 8 de noviembre de 1956.

Con fecha 19 de abril del 2007, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante aprobó la redenominación social de la Sociedad Dominante por la de Inmobiliaria Colonial, S.A., así como el cambio de domicilio social, que se fijó en Avenida Diagonal, 532, Barcelona.

La actividad principal de Inmobiliaria Colonial, S.A. y Sociedades Dependientes (en adelante, el Grupo o Grupo Colonial) es el arrendamiento y enajenación de bienes muebles e inmuebles, así como la promoción y construcción de edificios de toda naturaleza; la urbanización y parcelación de terrenos para su posterior explotación y la adjudicación y contratación de toda clase de obras, estudios y proyectos, así como la promoción y gestión de centros comerciales.

El Grupo desarrolla su actividad patrimonialista de alquiler de oficinas en España (principalmente, Barcelona y Madrid) y en París a través del grupo del que es sociedad cabecera Société Foncière Lyonnaise, S.A. (en adelante, subgrupo SFL o SFL para la sociedad dependiente). Asimismo, el Grupo efectúa la actividad de desarrollo de suelo y de promoción inmobiliaria residencial en España a través de sus sociedades dependientes Asentia Project, S.L.U. y Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., mientras que la actividad de promoción y explotación de centros comerciales y parques empresariales se realiza en España, Bulgaria y Rumania a través del grupo del que es sociedad cabecera Riofisa, S.A.U. (en adelante, subgrupo Riofisa o Riofisa para la sociedad dependiente).

Durante el ejercicio 2010 se llevó a cabo la segregación y aportación a la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. de la rama de actividad de suelo y promoción, que incluía las acciones de la sociedad dependiente Desarrollos Urbanos Entrenúcleos 2009, S.L.U., a la cual se aportó un proyecto ubicado en Sevilla. Asimismo, se llevó a cabo la aportación no dineraria a la sociedad dependiente Abix Service, S.L.U. del proyecto inmobiliario Llacuna, sito en Barcelona. Estas operaciones se realizaron en el marco de los acuerdos adoptados en el "Acuerdo marco de Refinanciación" firmado el 19 de febrero de 2010 entre la Sociedad Dominante y las entidades financieras.

El 16 de junio de 2002 y el 29 de junio de 2006, se llevaron a cabo sendas ampliaciones de capital realizadas parcialmente mediante aportaciones no dinerarias. Por su parte, en el ejercicio 2007 se llevó a cabo la fusión por absorción de Inmobiliaria Colonial, S.A. (antes Grupo Inmocaral, S.A.) con Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbida). Por último, en el ejercicio 2008, Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbente) se fusionó con las sociedades Subirats-Coslada Logística, S.L.U., Diagonal Les Punxes 2002, S.L.U., Dehesa de Valme, S.L., Urbaplan 2001, S.A.U., Entrenúcleos Desarrollo Inmobiliario, S.L., Inversiones Tres Cantos, S.L. e Inversiones Notenth, S.L. (sociedades absorbidas).

Todas las operaciones anteriores se acogieron al Régimen Fiscal previsto en el Capítulo VIII del Título VII de la Ley del Impuesto sobre Sociedades. Toda la información relevante de dichas operaciones societarias conforme a lo dispuesto legalmente, se detalla en las cuentas anuales individuales de la Sociedad Dominante de los ejercicios correspondientes.

Inmobiliaria Colonial, S.A. cotiza en el mercado secundario organizado de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao.

Dada la actividad a la que se dedica el Grupo, no tiene gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del mismo. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en las notas relativas a las cuentas anuales consolidadas intermedias respecto a información de cuestiones medioambientales, si bien el Grupo sigue una política medioambiental activa en sus procesos urbanísticos de construcción y mantenimiento, y de conservación del patrimonio inmobiliario.

2. Bases de presentación de los estados financieros consolidados

a) Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas de Inmobiliaria Colonial, S.A. y Sociedades Dependientes para el periodo anual terminado a 31 de diciembre de 2013, que se han obtenido a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad Dominante y por las restantes entidades integradas en el Grupo Colonial, han sido formulados por los Administradores de la Sociedad Dominante en reunión de su Consejo de Administración de fecha [28] de febrero de 2014.

Estas cuentas anuales consolidadas han sido elaboradas de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión Europea, teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y de los criterios de valoración de aplicación obligatoria, así como el Código de Comercio, la Ley de Sociedades de Capital, la Ley del Mercado de Valores y la demás legislación mercantil que le es aplicable, así como la dispuesta por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Grupo Colonial a 31 de diciembre de 2013 y del resultado integral de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo en el periodo de doce meses terminado en esa fecha.

No obstante, y dado que los principios contables y criterios de valoración aplicados en la preparación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo a 31 de diciembre de 2013, pueden diferir de los utilizados por algunas de las entidades integradas en el mismo, en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios y para adecuarlos a las Normas Internacionales de Información Financiera.

Con el objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen las cuentas anuales consolidadas, se han aplicado a todas las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación los principios y normas de valoración seguidos por la Sociedad Dominante.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2012, fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante celebrada el 27 de junio de 2013.

b) Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Colonial, se presentan de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme a lo establecido en el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y en el Consejo del 19 de julio de 2002. En España, la obligación de presentar cuentas anuales consolidadas bajo NIIF aprobadas en Europa fue, asimismo, regulada en la disposición final undécima de la Ley 62/2003, de 30 de diciembre, de medidas fiscales, administrativas y de orden social.

Las principales políticas contables y normas de valoración adoptadas por el Grupo Colonial se presentan en la Nota 4.

Normas e interpretaciones efectivas en el presente ejercicio

Durante el ejercicio 2013 han entrado en vigor nuevas normas contables que, por tanto, han sido tenidas en cuenta en la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas. Dichas normas son las siguientes:

Aprobadas para su uso en la Unión Europea		Aplicación Obligatoria Ejercicios Iniciados a partir de
Modificación de NIC 12 Impuesto sobre las ganancias- impuestos diferidos relacionados con propiedades inmobiliarias (publicada en diciembre de 2010)	Sobre el cálculo de impuestos diferidos relacionados con propiedades inmobiliarias según el modelo de valor razonable de NIC 40.	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2013
NIIF 13 Medición del Valor Razonable (publicada en mayo de 2011)	Establece el marco para la valoración a Valor Razonable.	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2013
Modificación de NIC 1 Presentación del Otro Resultado Global (publicada en junio 2011)	Modificación menor en relación con la presentación del Otro Resultado Global	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de julio de 2012 (1 de enero de 2013 a efectos Inmobiliaria Colonial)
Modificación de NIC 19 Retribuciones a los empleados (publicada en junio de 2011)	Las modificaciones afectan fundamentalmente a los planes de beneficios definidos puesto que uno de los cambios fundamentales es la eliminación de la "banda de fluctuación".	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2013
Modificación de NIIF 7 Compensación de activos con pasivos financieros (publicada en diciembre de 2011)	Introducción de nuevos desgloses relacionados con la compensación de activos y pasivos financieros según NIC 32	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2013
Mejoras de las NIIF Ciclo 2009-2011 (publicada en mayo de 2012)	Modificaciones menores de una serie de normas	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2013
Interpretación IFRIC 20 Costes de extracción en la fase de producción de una mina a cielo abierto (publicada en octubre de 2011)	El Comité de Interpretaciones de las NIIF aborda el tratamiento contable de los costes de eliminación de materiales residuales en las minas a cielo abierto.	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2013

La nueva definición del valor razonable de un pasivo, establecida en la NIIF 13, basada en el concepto de transferencia de dicho pasivo a un participante del mercado, confirma que el riesgo de crédito debe considerarse en el cálculo del valor razonable de los instrumentos financieros derivados. Este es un aspecto en el que había diversidad en la práctica y el Grupo, amparado en la definición del valor razonable de un pasivo que hasta ahora se hacía en NIC 39 y que se basaba en un concepto de liquidación, había adoptado el enfoque de no incluir el impacto del riesgo propio de crédito en estas valoraciones. De esta manera, desde el 1 de enero de 2013 se ha incluido este riesgo en la valoración y, de acuerdo a la citada norma, el impacto de primera aplicación de esta norma se ha realizado de forma prospectiva junto con el resto de la variación del valor razonable de los instrumentos financieros derivados, sin que ello haya supuesto un impacto significativo para el Grupo, debido al bajo nivel de riesgo de la sociedad dependiente SFL y al hecho que la cartera de derivados de la Sociedad Dominante tiene vencimiento en el corto plazo.

Por su parte, la aplicación de la modificación de la norma NIC 12 no ha tenido un impacto significativo en los estados financieros adjuntos.

Normas e interpretaciones emitidas no vigentes

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, las siguientes normas e interpretaciones habían sido publicadas por el IASB pero no habían entrado aún en vigor, bien porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de las cuentas anuales consolidadas, o bien porque no ha sido aún adoptada por la Unión Europea:

		Aplicación Obligatoria en Ejercicios
Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones		Iniciados a partir de
NIIF 10 Estados financieros consolidados (publicada en mayo de 2011)	Sustituye los requisitos de consolidación actuales de NIC 27.	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
NIIF 11 Acuerdos conjuntos (publicada en mayo de 2011)	Sustituye a la actual NIC 31 sobre negocios conjuntos.	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
NIIF 12 Desgloses sobre participaciones en otras entidades (publicada en mayo de 2011)	Norma única que establece los desgloses relacionados con participaciones en dependientes, asociadas, negocios conjuntos y entidades no consolidadas.	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
Reglas de transición: Modificación a NIIF 10, 11 y 12 (publicada en junio de 2012)	Clarificación de las reglas de transición de estas normas.	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
NIC 27 (Revisada) Estados financieros individuales (publicada en mayo de 2011)	Se revisa la norma, puesto que tras la emisión de NIIF 10 ahora únicamente comprenderá los estados financieros separados de una entidad.	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
NIC 28 (Revisada) Inversiones en asociadas y negocios conjuntos (publicada en mayo de 2011)	Revisión paralela en relación con la emisión de NIIF 11 Acuerdos conjuntos.	Periodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
Modificación de NIC 32 Compensación de activos con pasivos financieros (publicada en diciembre de 2011)	Aclaraciones adicionales a las reglas de compensación de activos y pasivos financieros de NIC 32 e introducción de nuevos desgloses asociados en NIIF 7.	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
Sociedades de inversión: modificación NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27 (publicada en octubre 2012)	Excepción en la consolidación para sociedades dominantes que cumplen la definición de sociedad de inversión	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
NIIF 9 Instrumentos financieros: Clasificación y valoración (publicada en noviembre de 2009 y octubre de 2010) y modificación posterior de NIIF 9 y NIIF 7 sobre fecha efectiva y desgloses de transición (publicada en diciembre de 2011) y contabilidad de coberturas y otras modificaciones (publicada en noviembre de 2013)	Sustituye a los requisitos de clasificación, valoración de activos y pasivos financieros, bajas en cuentas y contabilidad de coberturas de NIC 39	No se espera que sea anterior a 1 de enero de 2017
Modificaciones a la NIC 36 Desgloses sobre el importe recuperable de activos no financieros (publicada en mayo de 2013)	Clarifica cuando son necesarios determinados desgloses y amplía los requeridos cuando el valor recuperable está basado en el valor razonable menos costes de ventas	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
Modificaciones a la NIC 39 Novación de derivados y la continuación de la contabilidad de coberturas (publicada en junio de 2013)	Las modificaciones determinan, en qué casos y con qué criterios, la novación de un derivado no hace necesaria la interrupción de la contabilidad de coberturas	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014
Modificaciones de la NIC 19 Contribuciones de empleados a planes de prestación definida (publicada en noviembre de 2013)	La modificación se emite para facilitar la posibilidad de deducir estas contribuciones del coste del servicio en el mismo periodo en que se pagan si se cumplen ciertos requisitos	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de julio de 2014

Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones		Aplicación Obligatoria en Ejercicios Iniciados a partir de
Mejoras a las NIIF Ciclo 2010-2012 y Ciclo 2011-2013 (publicadas en diciembre de 2013)	Modificaciones menores de una serie de normas	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de julio de 2014
Interpretación IFRIC 21 Gravámenes (publicada en mayo de 2013)	Interpretación sobre cuando reconocer un pasivo por tasas o gravámenes que son condicionales a la participación de la entidad en una actividad en una fecha especificada	Períodos anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014

(*) El 1 de junio de 2012 el Accounting Regulatory Committee de la UE aprobó retrasar la fecha efectiva de la NIIF 10, 11 y 12 y las nuevas NIC 27 y NIC 28 a los ejercicios anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2014. Se permitirá la aplicación anticipada una vez que estas normas estén aprobadas para su uso en UE.

La aplicación de la norma NIIF 11 implicará el registro de determinadas sociedades que se encuentran actualmente consolidadas por integración proporcional mediante el método de la participación (Nota 2.e). Las sociedades dependientes que se verán afectadas por la norma NIIF 11 serán las sociedades rumanas Goldale Real Estate S.R.L. y Masterange Imobiliare S.R.L., ambas registradas como mantenidas para la venta.

Los Administradores de la Sociedad Dominante han evaluado los potenciales impactos de la aplicación futura de estas normas y consideran que su entrada en vigor no tendrá un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas del Grupo.

c) Moneda funcional

Las presentes cuentas anuales consolidadas se presentan en la moneda funcional del Grupo, euros, por ser ésta la moneda del entorno económico principal en el que opera el Grupo.

d) Responsabilidad de la información y estimaciones y juicios contables realizados

La información contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante. Se han realizado estimaciones soportadas en base a información objetiva por la Dirección de la Sociedad Dominante para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Las estimaciones y criterios se refieren a:

Principio de empresa en funcionamiento (Nota 2.g).
El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias (Nota 4.c).
Las pérdidas por deterioro de determinadas existencias que se derivan de un menor valor obtenido de las valoraciones inmobiliarias efectuadas por expertos independientes respecto al valor contable registrado de dichos activos (Nota 4.s).
La recuperación de los créditos fiscales por bases imponibles negativas y por impuestos diferidos de activo registrados en el estado de situación financiera consolidado (Notas 4.m y 19)
La valoración y el deterioro del fondo de comercio (Notas 4.a y 7).
La evaluación de los derechos potenciales de voto en la determinación de si la Sociedad Dominante mantenía el control sobre la sociedad participada Asentia Project, S.L.U. al 31 de diciembre de 2013 (Notas 2.e, 25 y 27).
Las provisiones relativas a los planes de pensiones de prestación definida en el Grupo SFL. Al cierre de cada ejercicio, el Grupo calcula la provisión necesaria para hacer frente a los planes de pensiones del Grupo SFL a partir del cálculo realizado por actuarios independientes.

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlos (al alza o a la baja), lo que se haría, excepto para los test de deterioro de los fondos de comercio que no podrán ser revertidos en el futuro (Nota 4.a), conforme a la NIC 8, de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en el estado de resultado integral consolidado.

e) Principios de consolidación

Los principales principios de consolidación seguidos por los Administradores de la Sociedad Dominante para la elaboración de las cuentas anuales consolidadas han sido los siguientes:

1. Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado a partir de los registros de contabilidad de Inmobiliaria Colonial, S.A., y de las sociedades controladas por la misma, cuyas cuentas anuales han sido preparadas por la Dirección de cada sociedad del Grupo. El control se considera ostentado por la Sociedad Dominante cuando ésta tiene el control efectivo de acuerdo con lo que se indica en el punto 6 siguiente.
1. Los resultados de las sociedades dependientes adquiridas o vendidas durante el ejercicio se incluyen dentro del resultado consolidado desde la fecha efectiva de adquisición o momento de venta, según proceda.
1. Todas las cuentas a cobrar y pagar y otras transacciones entre sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de consolidación.
1. Cuando es necesario, los estados financieros de las sociedades dependientes se ajustan con el objetivo de que las políticas contables utilizadas sean homogéneas con las utilizadas por la Sociedad Dominante del Grupo.
1. La participación de los accionistas minoritarios se establece en la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos identificables reconocidos. La participación de los minoritarios en:
a. El patrimonio de sus participadas: se presenta en el capítulo "Intereses minoritarios" del estado de situación financiera consolidado, dentro del epígrafe "Patrimonio Neto".
b. Los resultados del periodo: se presentan en el capítulo "Resultado neto atribuido a intereses minoritarios" del estado de resultado integral consolidado.
1. Los criterios seguidos para determinar el método de consolidación aplicable a cada una de las sociedades que componen el Grupo, han sido los siguientes:

Integración global:

Se consolidan por el método de integración global las sociedades dependientes, entendidas como toda entidad sobre la que el Grupo tiene poder para dirigir las políticas financieras y de explotación que, generalmente viene acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto. A la hora de evaluar si el Grupo controla otra entidad se considera la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que puedan ser ejercitados o convertidos a la fecha de cierre. En este sentido la sociedad participada Asentia Project, S.L.U. ha sido consolidada al 31 de diciembre de 2013, dado que la posibilidad descrita en la Nota 25 de convertir el préstamo participativo en participaciones sociales de dicha sociedad, únicamente es ejecutable por las entidades de crédito durante un período de 30 días a partir de la fecha en que Asentia Project, S.L.U. emite el certificado acerca de las ratios financieras Loan to Value y Net Loan to Value. Al 31 de diciembre de 2013, los derechos potenciales de voto no eran ejercitables.
La contabilización de las sociedades dependientes se realiza por el método de adquisición. El coste de adquisición es el valor razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de intercambio. Los activos identificables adquiridos y los pasivos y contingencias identificables asumidos en una combinación de negocios se valoran inicialmente por su valor razonable en la fecha de adquisición, con independencia del alcance de los intereses minoritarios. El exceso de coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio. Si el coste de adquisición es menor al valor razonable de los activos netos de la sociedad dependiente adquirida, la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultado integral consolidado del ejercicio (el detalle de las sociedades consolidadas a 31 de diciembre de 2013 y 2012 se incluye en el Anexo I).

Integración proporcional:

Se consolida por el método de integración proporcional aquellas participaciones en sociedades con las que el Grupo mantiene negocios conjuntos.
Grupo Colonial integra línea por línea su participación en los activos y pasivos, ingresos y gastos y flujos de efectivo de la sociedad controlada conjuntamente. Asimismo, reconoce en sus estados financieros consolidados la participación en los beneficios o las pérdidas procedentes de ventas de activos del Grupo a las entidades controladas conjuntamente por la parte que les corresponde a los partícipes (la información financiera relativa a las sociedades con negocios conjuntos se incluye en el Anexo II).

Consolidación por el método de la participación:

Se consolidan por el método de la participación aquellas sociedades que tienen la consideración de sociedades asociadas. El coste de dichas participaciones se reconoce inicialmente por su coste de adquisición.
Se consideran sociedades asociadas todas las entidades sobre las que Grupo Colonial ejerce una influencia significativa pero sobre las que no tiene control que, generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto.
La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas posteriores a la adquisición de sus asociadas se reconoce en el estado de resultado integral consolidado, mientras que los movimientos posteriores registrados directamente en las reservas de la sociedad asociada se reconocen directamente en el Patrimonio neto del Grupo. Los movimientos posteriores a la adquisición acumulados se ajustan contra el importe en libros de la inversión. Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es igual o superior a su participación en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, Grupo Colonial no reconoce pérdidas adicionales, a no ser que haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la asociada.
Las ganancias no realizadas por transacciones entre Grupo Colonial y sus asociadas se eliminan en función del porcentaje de participación de Grupo Colonial en éstas. Asimismo, también se

eliminan las pérdidas no realizadas, excepto si existe evidencia de pérdida por deterioro del valor del activo que se transfiere.

1. Las cuentas anuales consolidadas adjuntas no incluyen el efecto fiscal que, en su caso, pudiera producirse como consecuencia de la incorporación de las reservas de las sociedades consolidadas en el patrimonio de la Sociedad Dominante, por considerar que las citadas reservas se destinarán a la financiación de las operaciones de cada sociedad y las que puedan ser distribuidas no representarán un coste fiscal adicional significativo.
1. Los activos y pasivos de las operaciones en el extranjero (participaciones mantenidas por el subgrupo Riofisa en Bulgaria y Rumania) se convierten según los tipos de cambio vigentes en la fecha del estado de situación financiera consolidado. Las partidas de ingresos y gastos se convierten según los tipos de cambio medios del periodo, mientras que el resto de partidas de fondos propios se convierten aplicando el tipo de cambio histórico. Las diferencias de conversión que surjan, en su caso, se clasifican como patrimonio neto. Dichas diferencias de conversión se reconocen como ingresos y gastos en el periodo en que se realiza o enajena la inversión.

f) Variaciones en el perímetro de consolidación

Durante el ejercicio 2013, la participación de la Sociedad Dominante en SFL se ha visto reducida del 53,451% al 53,142% como consecuencia del acuerdo alcanzado con la entidad financiera de la sociedad dependiente DUE para refinanciar su deuda (Nota 25). Como consecuencia del citado acuerdo, se han enajenado 143.765 acciones de la sociedad dependiente SFL por un importe de 6.513 miles de euros.

El efecto de esta variación en el perímetro de consolidación sobre los principales epígrafes del estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2013, ha sido el siguiente:

PATRIMONIO NETO Y PASIVO	Miles de
	Euros
PATRIMONIO NETO:
Reservas	29
Intereses minoritarios (Nota 14)	6.484
PASIVO CORRIENTE (Nota 25):
Pasivos relacionados con activos mantenidos para la venta	(6.513)

Total elementos de pasivo	-

Por su parte, las variaciones en el perímetro de consolidación del ejercicio 2012, fueron las siguientes:

Con fecha 1 de junio de 2012, los Consejos de Administración de SIIC de Paris, participada en un 29,99% por la sociedad dependiente SFL, y SIIC de Paris 8ème, sociedad participada de SIIC de Paris, aprobaron la fusión por absorción de la sociedad dependiente SIIC de Paris 8ème (sociedad absorbida), mediante la emisión de 531.858 nuevas acciones de SIIC de Paris que fueron íntegramente suscritas por los accionistas de la sociedad absorbida a excepción de SIIC de Paris. Tras la fusión anterior, la participación de SFL en SIIC de Paris se ha visto reducida al 29,63%.
Con fecha 14 de diciembre de 2012, la sociedad dependiente SC Parchar fue absorbida por la sociedad Parchamps, con efecto retroactivo a 1 de enero de 2012.
Con fecha 26 de diciembre de 2012, la sociedad dependiente SFL tomó el control de las sociedades SAS Parholding, SC Parchamps, SC Pargal y SC Parhaus, de las que, hasta la fecha, tenía el control conjunto junto con Prédica. La toma de control de dichas sociedades, se obtuvo como consecuencia del acuerdo de accionistas firmado con Prédica, mediante el cual SFL pasó a dirigir las políticas financieras y de operaciones de dichas sociedades. Dicho acuerdo es efectivo desde el 31 de diciembre de 2012. En consecuencia, desde la citada fecha, dichas sociedades se han integrado por el método de integración global.

En consecuencia, el estado de resultado integral al 31 de diciembre de 2013 recoge la totalidad de los resultados de dichas sociedades, mientras que el estado de resultado integral del ejercicio 2012 anterior recoge, únicamente, los resultados correspondientes al porcentaje de participación del Grupo Colonial desde la fecha efectiva de la toma de control. El efecto que esta variación en el perímetro de consolidación ha tenido sobre los principales epígrafes del estado de resultado integral consolidado al 31 de diciembre de 2013, ha sido el siguiente:

Estado del resultado integral	2013

Importe neto de la cifra de negocios	13.043
Otros gastos de explotación	(1.334)
Variaciones de valor en inversiones inmobiliarias	30.150
Resultado financiero	(3.047)
Resultado antes de impuestos	38.812
Impuesto sobre las ganancias	(13.434)
Resultado consolidado neto de actividades continuadas	25.378
Resultado consolidado neto	25.378
Resultado neto del ejercicio atribuido a la Sociedad Dominante Resultado neto atribuido a intereses minoritarios	- 25.378

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, las sociedades dependientes Asentia Invest, S.L.U., Asentia Gestión, S.L.U., Maud SAS (antes SB1 SAS), SB2 SAS, SB3 SAS y SCI SB3 están inactivas. Asimismo, y para ambas fechas, las sociedades Live in Spain, S.L. y Ariete, S.A. se encuentran en liquidación.

g) Principio de empresa en funcionamiento

En los ejercicios 2013 y 2012 el Grupo Colonial ha incurrido en pérdidas significativas como consecuencia, principalmente, del deterioro de valor de los activos inmobiliarios del subgrupo Asentia Project (Nota 25), de la carga financiera asociada al endeudamiento con entidades de crédito y del saneamiento de los créditos fiscales y del fondo de comercio registrados en el 2012.

A consecuencia de ello, el patrimonio neto consolidado es negativo por importe de 343.936 miles de euros. Sin embargo, el patrimonio neto de Inmobiliaria Colonial, S.A., Sociedad Dominante del grupo al 31 de diciembre de 2013 asciende a 323.234 miles de euros; siendo éste mayor que la cifra de su capital social, no encontrándose por tanto incursa en causa de disolución o de reducción obligatoria de capital social.

Al 31 de diciembre de 2013, atendiendo al vencimiento previsto y fijado para el próximo 31 de diciembre de 2014 de la deuda asociada al contrato de financiación sindicada de Inmobiliaria Colonial, S.A., el Grupo ha clasificado la totalidad de la deuda asociada al citado préstamo, que asciende a 1.759 millones de euros, en el pasivo corriente del estado de situación financiera consolidado. Por ello, al cierre del ejercicio 2013, el fondo de maniobra del Grupo, sin considerar los epígrafes "Activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta" del subgrupo Asentia, para los que únicamente existe recurso financiero para Colonial asociado al warrant descrito en las Notas 15 y 25, es negativo por importe de 2.043 millones de euros.

En este contexto, con fecha 21 de enero de 2014 tuvo lugar una Junta General Extraordinaria de Accionistas enmarcada en el proceso de refinanciación de la deuda de la Sociedad Dominante, donde el Consejo de Administración expuso los esfuerzos realizados durante los meses anteriores para llegar a un acuerdo con los bancos acreedores y con potenciales inversores con la finalidad de reestructurar la deuda de la Sociedad Dominante y recapitalizarla. Como resultado de dichas negociaciones, el Consejo de Administración ha recibido, entre otros, tres compromisos de inversión individuales y vinculantes, sujetos a determinadas condiciones, de los siguientes grupos inversores:

Del Grupo Villar Mir para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad Dominante por un importe total máximo de 300 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación,
De Grupo Santo Domingo para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total de 100 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación,
De Amura Capital (entidad vinculada a Mora Banc Grup, S.A.) para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total de 100 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación.

Dichos inversores han manifestado a la Sociedad Dominante que cada uno de ellos actúa de manera independiente y no es parte ni tiene intención de suscribir ningún acuerdo entre ellos ni con ningún accionista o tercero en relación con la adquisición de acciones de la Sociedad Dominante o el ejercicio de sus derechos de voto. Los citados compromisos de inversión están sujetos a determinadas condiciones.

En este sentido, los Administradores de la Sociedad Dominante propusieron a la Junta General de accionistas los siguientes acuerdos, los cuáles fueron todos aprobados por mayoría:

Reducción del capital social en un importe de 169 millones de euros para incrementar las reservas voluntarias, mediante la disminución del valor nominal de la totalidad de las acciones de 1 euro a 0,25 euros por acción. Con fecha 17 de febrero de 2014 y de acuerdo a lo descrito en la Nota 27, se ha inscrito en el Registro Mercantil la citada operación de reducción de capital.
Aumento de capital social por un importe máximo de 1.000 millones de euros mediante la emisión y puesta en circulación de un máximo de 4.000 millones de nuevas acciones ordinarias de 0,25 euros de valor nominal cada una, con derecho de suscripción preferente y con previsión de suscripción incompleta. La ejecución del acuerdo tendrá lugar una vez que se hayan alcanzado los compromisos firmes para:
La reestructuración de la deuda financiera de la Sociedad Dominante y/o la obtención de nuevas líneas de financiación para la refinanciación del préstamo sindicado de la Sociedad Dominante (Nota 15),
La reducción de la participación en Asentia Project S.L.U., que suponga una salida del perímetro de consolidación de dicha sociedad, o en su caso, su consideración como participación asociada. En este sentido, y de acuerdo a lo descrito en la Nota 27 de las cuentas anuales consolidadas adjuntas, con fecha 25 de febrero de 2014 se ha alcanzado un acuerdo definitivo que ha

supuesto la salida de Asentia Project, S.L. del perímetro de consolidación de Inmobiliaria Colonial, S.A.

Aumento del capital social mediante compensación de créditos, en consecuencia, sin derecho de suscripción preferente, por un importe máximo de hasta 500 millones de euros. Dicho importe podrá reducirse por el Consejo de Administración, con facultades de sustitución, en función de la suscripción del aumento de capital con aportaciones dinerarias descrita anteriormente. El presente aumento de capital se realizará mediante la emisión y puesta en circulación de un máximo de 2.000 millones de nuevas acciones ordinarias de 0,25 euros de valor nominal cada una, con una prima de emisión por acción idéntica a la acordada bajo el punto anterior, que se suscribirán y desembolsarán íntegramente mediante la compensación de créditos contra la Sociedad Dominante, con previsión de suscripción incompleta.
El plazo máximo para que el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante señale la fecha en que el acuerdo ya adoptado por la Junta General Extraordinaria de Accionistas de aumentar el capital social, deba llevarse a efecto y de fijar las condiciones del mismo, será de 4 meses desde el 21 de enero de 2014.

Considerando todo lo anterior, los Administradores formulan las presentes cuentas anuales consolidadas bajo el principio de empresa en funcionamiento.

3. Distribución del resultado de la Sociedad Dominante

En atención al resultado negativo que arroja la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2013 de la Sociedad Dominante, no procede propuesta de distribución de resultados.

4. Normas de valoración

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas, de acuerdo con las establecidas por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como las interpretaciones en vigor en el momento de realizar dichas cuentas anuales consolidadas son las siguientes:

a) Combinaciones de negocio y fondo de comercio (Nota 7)

Las combinaciones de negocios se contabilizan por el método de adquisición, considerando como coste de la misma los valores razonables, en la fecha de intercambio, de los activos entregados, los pasivos incurridos o asumidos y los instrumentos de patrimonio neto emitidos por la sociedad adquirente a cambio del control de la sociedad adquirida.

El coste de la combinación de negocios, se distribuye a la fecha de adquisición, a través del reconocimiento a su valor razonable, de los activos y pasivos, así como de los pasivos contingentes de la sociedad adquirida que cumplan con los requisitos establecidos en la NIIF 3 para su reconocimiento. La diferencia positiva entre el coste de la combinación de negocios y la asignación a activos, pasivos y pasivos contingentes de la sociedad adquirida, se reconoce como fondo de comercio, el cual representa por tanto, el pago anticipado realizado por Grupo Colonial de los beneficios económicos futuros derivados de los activos que no han sido individual y separadamente identificados y reconocidos.

La diferencia negativa, en su caso, entre el coste de la combinación de negocios y la asignación a activos, pasivos y pasivos contingentes de la sociedad adquirida, se reconoce como resultado del ejercicio en que se incurre.

Los Administradores de la Sociedad Dominante llevan a cabo una asignación provisional del coste de la combinación de negocios a la fecha de adquisición, que es reevaluada, en su caso, durante los doce meses siguientes a los de la toma de control de la sociedad en cuestión.

El fondo de comercio es asignado por los Administradores de la Sociedad Dominante a las distintas Unidades Generadoras de Efectivo (en adelante, UGEs), que se esperan beneficiar de las sinergias de la combinación de negocios, independientemente de otros activos o pasivos de la entidad adquirida que se asignen a esas unidades o grupos de unidades.

Los Administradores de la Sociedad Dominante llevan a cabo la comprobación del deterioro del valor de cada una de las UGEs al cierre de cada ejercicio, así como cuando existen indicios de que la unidad podría haberse deteriorado, comparando el importe en libros de la mencionada unidad generadora de efectivo, incluido el fondo de comercio, con el importe recuperable de dicha UGE.

En el caso que el importe recuperable de la UGE excediese su importe en libros, la unidad generadora de efectivo y el fondo de comercio asimilable a la misma son considerados como no deteriorados. En caso contrario, el Grupo reconoce la pérdida por deterioro del valor de acuerdo con el siguiente criterio:

Primero se reduce el valor del fondo de comercio asignado a la unidad generadora de efectivo y, en el caso de que la pérdida superara dicho valor,
Esta se distribuye en los demás activos de la unidad generadora de efectivo, prorrateada para cada uno de los activos en función del valor en libros de los mismos.

Las pérdidas por deterioro relacionadas con el fondo de comercio no son objeto de reversión posterior.

b) Inmovilizado material (Notas 8 y 25)

Inmuebles para uso propio

Los inmuebles para uso propio, así como el mobiliario y equipos de oficina se reconocen por su coste de adquisición menos la amortización y pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes.

El coste histórico incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de los inmuebles.

Los costes posteriores se incluyen en el importe en libros del activo o se reconocen como un activo separado, sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con los elementos vayan a fluir al Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El resto de reparaciones y mantenimientos se cargan en el estado de resultado integral consolidado durante el ejercicio en que se incurre en ellos.

Otro inmovilizado

Los bienes incluidos dentro del epígrafe de "Otro inmovilizado" se hallan valorados a coste de adquisición menos la amortización y pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes, actualizado de acuerdo con diversas disposiciones legales. Las adiciones posteriores se han valorado a coste de adquisición.

Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes, mientras que los gastos de conservación y mantenimiento se cargan al estado de resultado integral del ejercicio en que se incurren.

Las sociedades del Grupo amortizan su inmovilizado material para uso propio y otro inmovilizado siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada. El detalle de las vidas útiles para los inmuebles de uso propio ubicados en España y en Francia es el siguiente:

	Años de vida útil estimada
	España	Francia
Inmuebles
Construcciones	50	50
Instalaciones	10 a 15	10 a 50
Otras instalaciones	5 a 20	10 a 50
Otro inmovilizado	3 a 10	5 a 40

Los beneficios o pérdidas surgidos de la venta o retiro de un activo del presente epígrafe se determinan como la diferencia entre su valor neto contable y su precio de venta, reconociéndose en el epígrafe de "Otros gastos de explotación – Otros gastos" del estado de resultado integral consolidado (Nota 21.d).

c) Inversiones inmobiliarias (Notas 9 y 25)

Las inversiones inmobiliarias se presentan a su valor razonable a la fecha de cierre del periodo y no son objeto de amortización anual. Corresponden a los terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen bien para explotarlos en régimen de alquiler o bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Los beneficios o pérdidas derivados de las variaciones en el valor razonable de los inmuebles de inversión se incluyen en los resultados de período en que se producen. Dichos resultados no se incluyen en el resultado de explotación dado que las variaciones de valor no están directamente relacionadas con la Dirección del Grupo.

El traspaso de las inversiones inmobiliarias en curso a inversiones inmobiliarias se realiza cuando los activos están disponibles para su entrada en funcionamiento.

Cuando el Grupo registra como mayor valor razonable de una inversión inmobiliaria el coste de un activo que sustituye a otro ya incluido en dicho valor, el Grupo procede a reducir el valor del inmueble en el valor razonable del activo sustituido, registrando dicho impacto en el epígrafe "Resultado por variación de valor de activos y por deterioro" del estado de resultado integral consolidado. En aquellos casos en que no se pueda identificar el valor razonable del activo sustituido, éste se registrará incrementando el valor razonable del inmueble, y posteriormente se reevalúa de forma periódica tomando como referencia las valoraciones realizadas por externos independientes.

De acuerdo con la NIC 40, el Grupo determina periódicamente el valor razonable de las inversiones inmobiliarias. Dicho valor razonable se determina tomando como valores de referencia las valoraciones realizadas por terceros expertos independientes a la fecha de realización del estado de situación financiera consolidado (Jones Lang LaSalle en España, y CB Richard Ellis Valuation, Jones Lang LaSalle y Atis Real, en Francia, tanto para los ejercicios 2013 como 2012), de forma que, al cierre de cada periodo, el valor razonable refleja las condiciones de mercado de los elementos de las propiedades de inversión a dicha fecha. Los informes de valoración de los expertos independientes sólo contienen las advertencias y/o limitaciones habituales sobre el alcance de los resultados de las valoraciones efectuadas, que se refieren a la aceptación como completa y correcta de la información proporcionada por el Grupo.

La metodología utilizada para determinar el valor de mercado de las inversiones inmobiliarias del Grupo durante los ejercicios 2013 y 2012 es la de capitalización de los ingresos, que consiste en la capitalización de los ingresos netos estimados procedentes de cada inmueble, en función del periodo de arrendamiento y reversión. Ello supone la capitalización de los ingresos actuales a lo largo del periodo, junto con la valoración de cada una de las rentas subsiguientes probables tras las actualizaciones de las rentas o tras la formalización de nuevos alquileres en cada uno de los periodos previstos, siempre a partir del valor actual. La rentabilidad aplicada ("yield") a las distintas categorías de ingresos refleja todas las previsiones y riesgos asociados al flujo de tesorería y a la inversión.

Los inmuebles se han valorado de forma individual, considerando cada uno de los contratos de arrendamiento vigentes al cierre del periodo. Para los edificios con superficies no alquiladas, éstos han sido valorados en base a las rentas futuras estimadas, descontando un período de comercialización.

Las variables claves de dicho método son la determinación de los ingresos netos, el periodo de tiempo durante el cual se descuentan los mismos, la aproximación al valor que se realiza al final de cada periodo y la tasa interna de rentabilidad objetivo utilizada para descontar los flujos de caja.

Las rentabilidades estimadas ("yield") dependen del tipo y antigüedad de los inmuebles y de su ubicación.

El detalle de las yields netas consideradas, así como las hipótesis empleadas en la estimación de crecimiento de flujos previstos, para los ejercicios 2013 y 2012, se detallan en los siguientes cuadros:

	31 de diciembre	31 de diciembre
Yields netas (%) – Oficinas	de 2013	de 2012

Barcelona – Prime Yield
Cartera en explotación	6,39	6,36
Total cartera	6,39	6,36
Madrid – Prime Yield Cartera en explotación Total cartera	6,20 6,24	6,31 6,27
Paris – Prime Yield Cartera en explotación Total cartera	5,12 5,13	5,04 5,05

Hipótesis consideradas a 31 de diciembre de 2013
Incremento de rentas (%) – Oficinas	Año 1	Año 2	Año 3	Año 4	Año 5 y siguientes
Barcelona – Cartera en explotación Total cartera	2,5 2,5	2,5 2,5	2,5 2,5	2,5 2,5	2,5 2,5
Madrid – Cartera en explotación Total cartera	2,5 2,5	2,5 2,5	2,5 2,5	2,5 2,5	2,5 2,5
Paris – Cartera en explotación Total cartera	0,2 0,2	2,3 2,3	2,0 2,0	2,3 2,3	2,3 2,3

Hipótesis consideradas a 31 de diciembre de 2012
Incremento de rentas (%) – Oficinas	Año 1	Año 2	Año 3	Año 4
Barcelona –
Cartera en explotación Total cartera	2,5 2,5	2,5 2,5	2,5 2,5	2,5 2,5
Madrid –
Cartera en explotación	2,5	2,5	2,5	2,5
Total cartera	2,5	2,5	2,5	2,5
Paris – Cartera en explotación Total cartera	- -	1,7 1,7	0,8 0,8	1,2 1,2

La variación de un cuarto de punto en las tasas de rentabilidad tiene el siguiente impacto sobre las valoraciones utilizadas por el Grupo a 31 de diciembre de 2013 y 2012, para la determinación del valor de sus activos inmobiliarios:

	Miles de Euros
Sensibilidad de la valoración a		Disminución	Aumento de
modificaciones de un cuarto de punto de		de un cuarto	un cuarto de
las tasas de rentabilidad	Valoración	de punto	punto
Diciembre 2013 Diciembre 2012	5.039.038 5.243.469	+266.354 +284.411	-241.224 -255.472

Nota: el efecto detallado en el cuadro adjunto, se refiere a los activos del segmento de patrimonio del Grupo, sin incluir la sensibilidad correspondiente a los activos en curso.

El detalle de los costes financieros capitalizados durante los ejercicios 2013 y 2012 se detalla en el siguiente cuadro:

	Miles de Euros
	Capitalizado en el	Tipo de interés
	periodo	medio

Ejercicio 2013:
Inmobiliaria Colonial, S.A.	48	2,97%
Subgrupo SFL	10.937	3,59%
Total ejercicio 2013:	10.985	-
Ejercicio 2012:
Inmobiliaria Colonial, S.A.	457	3,47%
Subgrupo SFL	12.014	4,61%
Total ejercicio 2012:	12.471	-

Los ingresos devengados durante los ejercicios 2013 y 2012 derivados del alquiler de dichos inmuebles de inversión han ascendido a 213.111 y 225.293 miles de euros (Nota 21.a), respectivamente y figuran registrados en el epígrafe "Importe neto de la cifra de negocios" del estado de resultado integral consolidado adjunto.

Asimismo, la mayor parte de los costes de reparaciones y mantenimiento incurridos por Grupo Colonial, como consecuencia de la explotación de sus activos de inversión son repercutidos a los correspondientes arrendatarios de los inmuebles (Nota 4.q).

Bienes en régimen de arrendamiento financiero

Los derechos de uso y de opción de compra derivados de la utilización de inmovilizados materiales e inversiones inmobiliarias en régimen de arrendamiento financiero se registran por el valor al contado del bien en el momento de la adquisición, clasificándose según la naturaleza del bien afecto al contrato cuando los términos del arrendamiento transfieran significativamente al Grupo todos los riesgos y beneficios de la propiedad del arrendamiento. A 31 de diciembre de 2013 y 2012, la totalidad de dichos derechos corresponden a inversiones inmobiliarias, y en consecuencia se valoran a valor de mercado y no se amortizan.

En los epígrafes "Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros" (Nota 15), tanto corriente como no corriente, del estado de situación financiera consolidado se refleja la deuda total por las cuotas de arrendamiento a su valor actual minoradas por los gastos a distribuir. El gasto financiero de la operación se registra en el estado de resultado integral consolidado en el momento del pago de cada una de las cuotas a lo largo de la duración del contrato con un criterio financiero.

El resto de arrendamientos son considerados como arrendamientos operativos y se registran como gasto en base a su devengo anual.

d) Deterioro del valor del inmovilizado material

A la fecha de cada cierre, Grupo Colonial revisa los importes en libros de sus activos materiales para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro del valor (si la hubiera). En el caso de que el activo no genere flujos de efectivo que sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo (o de la unidad generadora de efectivo) se incrementa en la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (o la unidad generadora de efectivo) en ejercicios anteriores.

e) Instrumentos financieros (sin incluir instrumentos financieros derivados)

Activos financieros (Notas 10, 12 y 25)

Valoración inicial

Los activos financieros se registran inicialmente al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de la transacción que sean directamente atribuibles.

Clasificación y valoración posterior

Los activos financieros que posee el Grupo se clasifican en las siguientes categorías:

Las participaciones valoradas mediante el método de participación se incluyen por el valor del porcentaje que representan del valor neto patrimonial de la sociedad asociada, corregidas por las plusvalías tácitas existentes en el momento de su adquisición.
Activos financieros destinados a la venta: se incluyen en este epígrafe, las inversiones en las que el Grupo no tiene influencia significativa o control, siendo valoradas a valor razonable, siendo éste el valor

de mercado o un valor calculado utilizando métodos de valoración como el análisis de flujos de caja descontados. Cuando no es posible la determinación del valor razonable, se valoran a coste amortizado.

Los activos financieros disponibles para la venta se valoran a valor razonable, registrándose en el patrimonio neto el resultado de las variaciones de dicho valor razonable, hasta que el activo se enajene o haya sufrido un deterioro de valor (de carácter estable o permanente), momento en el cual dichos resultados acumulados reconocidos previamente en el patrimonio neto pasan a registrarse en el estado de resultado integral consolidado.

Préstamos y partidas a cobrar: en este epígrafe se incluyen los créditos concedidos a terceros y a empresas asociadas que se hallan valorados por su valor nominal y clasificados atendiendo a su vencimiento. Asimismo, se incluyen en este epígrafe los depósitos y fianzas no corrientes que corresponden, básicamente, a los depósitos efectuados, de acuerdo con la legislación vigente, en Organismos Oficiales por las fianzas cobradas a los arrendatarios de inmuebles.
Activos financieros no derivados: en este epígrafe se incluyen los valores de renta fija corrientes y no corrientes mantenidos en general hasta su vencimiento, que se valoran a coste amortizado. Los valores de renta fija corrientes se registran en el epígrafe de "Activos financieros corrientes". Los ingresos por intereses se computan en el ejercicio en el que se devengan siguiendo un criterio financiero.

Pasivos financieros (Notas 15 y 25)

Los pasivos financieros incluyen, básicamente, deudas con entidades de crédito y se contabilizan a coste amortizado.

Los débitos y partidas a pagar se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado.

Los pasivos financieros se dan de baja cuando se extinguen las obligaciones que los han generado. Asimismo, cuando se produce un intercambio de instrumentos de deuda entre el Grupo y un tercero y, siempre que éstos tengan condiciones sustancialmente diferentes, el Grupo da de baja el pasivo financiero original y reconoce el nuevo pasivo financiero. La diferencia entre el valor en libros del pasivo original y la contraprestación pagada incluidos los costes de transacción atribuibles, se reconocen en el estado de resultado integral consolidado del ejercicio.

El Grupo considera que las condiciones de los pasivos financieros son sustancialmente diferentes, siempre que el valor presente de los flujos de efectivo descontados bajo las nuevas condiciones, incluyendo cualquier comisión pagada neta de cualquier comisión recibida, y utilizando para hacer el descuento la tasa de interés efectiva original, difiera al menos en un 10% del valor presente descontado de los flujos de efectivo que todavía resten del pasivo financiero original.

f) Deudores (Notas 12 y 25)

Los saldos de deudores son registrados al valor recuperable, es decir, minorados, en su caso, por las correcciones que permiten cubrir los saldos de cierta antigüedad, en los cuales concurran circunstancias que permitan, razonablemente, su calificación como de dudoso cobro.

En este sentido, a 31 de diciembre de 2013 y 2012 el Grupo no mantenía activos en mora no deteriorados de carácter significativo.

g) Efectivo y medios equivalentes (Notas 15 y 25)

Se incluyen en este epígrafe, los saldos depositados en entidades bancarias, valorados a coste o a valor de mercado, el menor.

h) Instrumentos de patrimonio propio (Nota 14)

Un instrumento de patrimonio propio representa una participación residual en el Patrimonio neto de la Sociedad Dominante, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por la Sociedad Dominante se registran en el patrimonio neto por el importe recibido, netos de los gastos de emisión.

Las acciones propias de la Sociedad Dominante que adquiere durante el ejercicio se registran directamente minorando el patrimonio neto por el valor de la contraprestación entregada a cambio. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos de patrimonio propio, se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre resultado alguno en el estado de resultado integral consolidado

i) Provisiones y pasivos contingentes (Notas 18 y 20)

Los Administradores de la Sociedad Dominante, en la formulación de las cuentas anuales consolidadas, diferencian entre:

Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las sociedades del Grupo, concretos en cuanto a su naturaleza pero indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación, y
Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de las sociedades consolidadas.

Las cuentas anuales consolidadas recogen todas las provisiones significativas con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen y se detallan en la Nota 20.

Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y que son reestimadas con ocasión de cada cierre contable, se utilizan para afrontar los riesgos específicos y probables para los cuales fueron originalmente reconocidas, procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichos riesgos desaparecen o disminuyen.

j) Prestaciones a los empleados

Indemnizaciones por cese

De acuerdo con la legislación vigente, el Grupo está obligado al pago de indemnizaciones a aquellos empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Por tanto, las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el que se adopta la decisión y se crea una expectativa válida frente a terceros sobre el despido. A 31 de diciembre de 2013, existe una provisión por importe de 235 miles de euros por este concepto registrada en los pasivos asociados a actividades discontinuadas. Al 31 de diciembre de 2012 no había provisión alguna por este concepto.

Compromisos por pensiones

El subgrupo SFL mantiene a 31 de diciembre de 2013, varios planes de pensiones de prestación definida. El cálculo de los compromisos por prestación definida es realizado periódicamente por actuarios expertos independientes. Las hipótesis actuariales utilizadas para el cálculo de las obligaciones están adaptadas a la situación y normativa francesa, de acuerdo con la NIC 19. Para dichos planes, el coste actuarial registrado en el estado de resultado integral consolidado es la suma del coste de los servicios del periodo, el coste por intereses y las pérdidas y ganancias actuariales. A 31 de diciembre de 2013, el importe total reconocido en el estado de situación financiera consolidado adjunto por dicho concepto asciende a 885 miles de euros . A 31 de diciembre de 2012, dicho importe ascendía a 1.043 miles de euros.

Pagos basados en acciones

El Grupo reconoce, por un lado, los bienes y servicios recibidos como un activo o como un gasto, atendiendo a su naturaleza, en el momento de su obtención y, por otra, el correspondiente incremento en el patrimonio neto, si la transacción se liquida con instrumentos de patrimonio, o el correspondiente pasivo si la transacción se liquida con un importe que esté basado en el valor de los instrumentos de patrimonio.

En el caso de transacciones que se liquidan con instrumentos de patrimonio, tanto los servicios prestados como el incremento de patrimonio neto se valoran por el valor razonable de los instrumentos de patrimonio cedidos, referido a la fecha del acuerdo de concesión. Si por el contrario se liquidan en efectivo, los bienes y servicios recibidos y el correspondiente pasivo se reconocen al valor razonable de éstos últimos, referido a la fecha en la que se cumplen los requisitos para su reconocimiento.

La Sociedad Dominante mantenía un plan de incentivos liquidable únicamente con acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A que, con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas ha dejado sin efecto (Nota 22). El importe de los servicios recibidos se valoran de acuerdo con el valor razonable valor de cotización de las acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. en el momento del acuerdo del plan de incentivos.

k) Instrumentos financieros derivados (Notas 16 y 25)

El Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para gestionar su exposición a las variaciones de tipo de interés. Todos los instrumentos financieros derivados, tanto si son designados de cobertura como si no lo son, se han contabilizado a valor razonable, siendo éste el valor de mercado para instrumentos cotizados, o en el caso de instrumentos no cotizados, valoraciones basadas en modelos de valoración de opciones o flujos de caja descontados. A efectos de reconocimiento contable, se han utilizado los siguientes criterios:

Coberturas de flujos de caja: las variaciones positivas o negativas de la valoración de las operaciones con tratamiento de contabilización de cobertura se imputan, netas de impuestos, directamente en el epígrafe "Ajustes en patrimonio por valoración de instrumentos financieros" del Patrimonio neto hasta que la transacción comprometida o esperada ocurra, siendo en este momento reclasificados al estado de resultado integral consolidado. Las posibles diferencias positivas o negativas de la valoración de la parte ineficiente se reconocen, en caso de existir, directamente en el estado de resultado integral consolidado.
Contabilización de instrumentos financieros no asignados a ningún pasivo o que no son cualificados contablemente como cobertura: la variación positiva o negativa surgida de la actualización a valor razonable de dichos instrumentos financieros se contabiliza directamente en el estado de resultado integral consolidado.

La contabilización de coberturas deja de aplicarse cuando un instrumento de cobertura llega a vencimiento, es vendido o ejercido, o bien no cualifica contablemente para la cobertura. Todo beneficio o pérdida acumulada realizada sobre el instrumento de cobertura contabilizado en Patrimonio Neto se mantiene hasta que dicha transacción se realice. En ese momento, el beneficio o pérdida acumulada en Patrimonio Neto se transfiere al estado de resultado integral consolidado del ejercicio. Cuando no se espera que se produzca la operación que está siendo objeto de cobertura, los beneficios o pérdidas acumulados netos reconocidos en el patrimonio neto se transfieren a los resultados netos del periodo.

El uso de productos financieros derivados por parte del Grupo está regido por las políticas del Grupo aprobadas por el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, que establecen de forma escrita los principios para el uso de dichos productos.

l) Corriente / no corriente

Se entiende por ciclo normal de explotación, el periodo de tiempo que transcurre entre la adquisición de los activos que se incorporan al desarrollo de las distintas actividades del Grupo y la realización de los productos en forma de efectivo o equivalentes al efectivo.

El negocio principal del Grupo lo constituye la actividad patrimonial, para el que se considera que el ciclo normal de sus operaciones se corresponde con el ejercicio natural por la que se clasifican como corrientes los activos y pasivos con vencimiento inferior o igual a un año, y como no corrientes, aquellos cuyo vencimiento supera el año.

Asimismo, las deudas con entidades de crédito se clasifican como no corrientes si el Grupo dispone de la facultad irrevocable de atender a las mismas en un plazo superior a doce meses a partir del cierre del periodo.

m) Impuesto sobre Sociedades (Nota 19)

Régimen general

El gasto por el Impuesto sobre Sociedades español y los impuestos de naturaleza similar aplicables a las entidades extranjeras consolidadas se reconocen en el estado de resultado integral consolidado, excepto cuando sean consecuencia de una transacción cuyos resultados se registran directamente en el Patrimonio neto, en cuyo supuesto, el impuesto correspondiente también se registra en él.

El impuesto sobre las ganancias representa la suma del gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio y la variación en los activos y pasivos por impuestos diferidos reconocidos.

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula sobre la base imponible del ejercicio, la cual difiere del resultado neto presentado en el estado de resultado integral consolidado porque excluye partidas de ingresos o gastos que son gravables o deducibles en otros ejercicios y excluye además partidas que nunca lo son. El pasivo del Grupo en concepto de impuestos corrientes se calcula utilizando los tipos fiscales que han sido aprobados en la fecha del estado de situación financiera consolidado.

La Sociedad Dominante es la cabecera de un Grupo de sociedades acogido al Régimen de Consolidación fiscal, con el grupo fiscal nº 6/08.

Régimen SIIC – Subgrupo SFL

Las sociedades del subgrupo SFL están acogidas desde el 1 de enero de 2003 al régimen fiscal francés aplicable a las sociedades de inversión inmobiliaria cotizadas (en adelante régimen SIIC). Dicho régimen permitió en dicha fecha registrar los activos afectos a la actividad patrimonial a valor de mercado, tributando a un tipo impositivo del 16,5% (en adelante "exit tax"), pagadero en un plazo de cuatro años, sobre las plusvalías registradas con efectos contables a 1 de enero de 2003.

Dicho régimen únicamente afecta a la actividad inmobiliaria, no habiéndose incluido en el mismo las sociedades con actividad comercial y de prestación de servicios (Segpim, S.A. y Locaparis SAS, en el caso del subgrupo SFL), los inmuebles en régimen de arrendamiento financiero (excepto que se cancele de forma anticipada el contrato), y los subgrupos y sociedades participadas conjuntamente con terceros.

Este régimen permite al subgrupo SFL estar exonerado de impuestos por los resultados generados en la explotación de su negocio de patrimonio, así como por las plusvalías obtenidas de ventas de inmuebles, con la condición de distribuir de forma anual como dividendos, el 85% de los resultados afectos a dicha actividad y el 50% de las plusvalías obtenidas por ventas de inmuebles de sociedades acogidas a dicho régimen.

Con fecha 30 de diciembre de 2006, se aprobó una nueva modificación del régimen SIIC ("SIIC 4"), en la cual se establecía, entre otros aspectos, lo siguiente:

La participación máxima a ostentar por parte de un solo accionista en la sociedad SIIC será del 60%, a efectos de que ésta pueda mantener el régimen, estableciéndose un plazo de transición de dos años para cumplir con dicho requisito, desde la fecha de entrada en vigor de la norma, que finalizaba el 30 de diciembre de 2008.
Los dividendos distribuidos anualmente a los accionistas que mantengan directa o indirectamente más de un 10% del capital de una sociedad SIIC, y que estén exentos de impuestos o sometidos a un impuesto inferior en 2/3 partes del impuesto de sociedades francés de régimen general, se verán gravados por un pago del 20% por parte de la sociedad SIIC. Dicha disposición será de aplicación a los dividendos distribuidos a partir del 1 de julio de 2007.

Con fecha 18 de diciembre de 2008, se aprobó una nueva modificación del régimen SIIC ("SIIC 5"), en la cual se pospuso la fecha límite para cumplir el requisito referente a la participación máxima de un solo accionista en la sociedad SIIC fijado en el 60% hasta el día 1 de enero de 2010. La Sociedad Dominante, mantiene un porcentaje de participación inferior al 60%.

A 31 de diciembre de 2007, la Sociedad Dominante comunicó a la sociedad dependiente SFL, que los dividendos distribuidos a partir del 1 de julio de 2007 tributan en España a un tipo impositivo superior al 11,11% mediante la aplicación parcial de la deducción por doble imposición de dichos dividendos. En consecuencia, no aplica practicar la retención en origen del 20% mencionada anteriormente.

Grupo Colonial reconoce un impuesto diferido asociado a las revalorizaciones de los activos afectos al régimen SIIC, calculado como el dividendo mínimo exigido establecido por dicho régimen, en caso de materializarse la totalidad de las plusvalías de las inversiones inmobiliarias registradas en el Grupo SFL. Las plusvalías generadas se capitalizan a una tasa del 3% durante un período de 10 años y se actualizan con una tasa de descuento del 4,1% (5,2% al 31 de diciembre de 2010). La tasa impositiva efectiva utilizada para el cálculo del impuesto diferido ha sido del 11,15%.

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el estado de situación financiera consolidado adjunto, recoge un impuesto diferido por este concepto por importe de 20.896 miles de euros.

Impuestos diferidos de pasivo relativos a plusvalías asignadas al inmovilizado concesional, inversiones inmobiliarias, así como a las existencias -

Los impuestos diferidos (activos o pasivos) son los impuestos que esperan ser pagados o recuperados por las diferencias entre los saldos acumulados de activos o pasivos en los estados financieros y las correspondientes bases de impuestos utilizadas en el cálculo de los beneficios tributables y se contabilizan según el "método de balance", esto es, por la diferencia entre el valor contable y fiscal de activos y pasivos.

El impuesto diferido atribuible a las plusvalías asignadas en la mencionada combinación de negocios a las inversiones inmobiliarias e inmovilizado en curso de las sociedades dependientes Inmobiliaria Colonial, S.A., Subirats-Coslada-Logística, S.L.U. (sociedades absorbidas) y Torre Marenostrum, S.L. (Nota 1), se ha calculado a un tipo impositivo del 30%, neto de la corrección monetaria atribuible a cada uno de los elementos de dichos activos, sobre el 31,422% de las plusvalías totales asignables.

El cálculo del resto de los impuestos diferidos, tanto activos como pasivos asociados a inmuebles sitos en España, como consecuencia de la aplicación del valor razonable de acuerdo con lo establecido en la NIC 40, se han calculado aplicando un tipo impositivo del 30% minorado por la variación de la corrección monetaria de los activos.

No se aplican sin embargo, las bonificaciones por reinversión previstas en el artículo 42.7 de la LIS, ni las deducciones que pudieran estar vigentes en el futuro y que pudieran reducir la tasa impositiva efectiva a tener en cuenta en el cálculo de los impuestos anticipados y diferidos.

Impuestos diferidos de activo por bases imponibles negativas -

La Sociedad Dominante ha registrado durante los últimos ejercicios pérdidas significativas consecuencia directa de la caída de valor de los activos inmobiliarios, estimada a partir de valoraciones de terceros independientes, así como por el saneamiento de los fondos de comercio mantenidos en las participaciones financieras en Riofisa y FCC y del fondo de comercio registrado en el estado de situación financiera consolidado adjunto.

El estado de situación financiera consolidado adjunto recoge los créditos fiscales cuya recuperación se estima probable en un horizonte temporal razonable, bien por la propia evolución del mercado inmobiliario, que podría suponer la reversión de las caídas de valor de los activos inmobiliarios, bien por las bases imponibles positivas generadas por el resultado de las operaciones gestionadas por la Dirección de la Sociedad Dominante.

n) Ingresos y gastos (Notas 21 y 25)

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que representan, con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo los principios recogidos en el marco conceptual de las NIIF, el Grupo registra los ingresos que se devengan y todos los gastos asociados. Las ventas de bienes se reconocen cuando los bienes son entregados y la titularidad se ha traspasado.

El resultado obtenido por dividendos de inversiones financieras, se reconoce en el momento en el que los accionistas tengan el derecho de recibir el pago de los mismos.

Arrendamientos operativos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la totalidad de los arrendamientos del Grupo tienen el tratamiento de arrendamientos operativos, excepto por los arrendamientos financieros descritos en la Nota 9.

Los ingresos y gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se imputan en el estado de resultado integral consolidado en el ejercicio en que se devengan.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo se tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará al estado de resultado integral consolidado a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

o) Costes por intereses

Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción de inversiones inmobiliarias o promociones inmobiliarias (Notas 4.c y 4.s, respectivamente), que son activos que necesariamente precisan un período de tiempo sustancial para estar preparados para su uso o venta previstos, se añaden al coste de dichos activos, hasta el momento en que los activos estén sustancialmente preparados para su uso o venta (Notas 9 y 25).

p) Estado de flujos de efectivo consolidado (método indirecto)

En el estado de flujos de efectivo consolidado, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de activos financieros equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones corrientes de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor (Nota 4.g).
Actividades de explotación: actividades típicas de la explotación, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y medios equivalentes.
Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

q) Costes repercutidos a arrendatarios

De acuerdo con las NIIF, el Grupo no considera como ingresos los costes repercutidos a los arrendatarios de sus inversiones inmobiliarias. La facturación por estos conceptos en los ejercicios 2013 y 2012 ha ascendido a 42.860 y 40.904 miles de euros, respectivamente, y se presentan minorando los correspondientes costes en el estado de resultado integral consolidado.

En este sentido, los gastos directos de operaciones relacionados con propiedades de inversión que generaron ingresos por rentas durante los ejercicios 2013 y 2012, incluidos dentro del epígrafe "Beneficio de explotación" del estado de resultado integral consolidado adjunto, ascienden a 63.309 y 64.324 miles de euros, respectivamente. El importe de dichos gastos asociados a propiedades de inversión que no generaron ingresos por rentas no ha sido significativo.

r) Transacciones con vinculadas

El Grupo realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado. Adicionalmente, los precios de transferencia se encuentran adecuadamente soportados por lo que los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de consideración en el futuro.

s) Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas (Nota 25)

s.1) Activos no corrientes mantenidos para la venta

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran de acuerdo con la norma de valoración aplicable en cada caso o a su valor razonable menos los costes necesarios para su enajenación, el menor.

Los activos no corrientes se clasifican como mantenidos para la venta si se estima que su valor en libros será recuperado a través de una transacción de venta en lugar de por su uso continuado. Esta condición se cumplirá cuando la venta del activo sea altamente probable, el activo esté en condiciones para su venta inmediata en su situación actual y se espere que se materialice completamente en un plazo no superior a doce meses a partir de la clasificación del activo como mantenido para la venta.

El Grupo Colonial procede a clasificar los activos no corrientes como activos mantenidos para la venta cuando existe para estos una decisión formalizada en el Consejo de Administración o por la Comisión Ejecutiva, y se estima que existe una alta probabilidad de venta en el plazo de doce meses. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, se ha recogido en el estado de situación financiera consolidado adjunto el importe de los activos para los que se cumple con todos los requisitos para su clasificación como activos mantenidos para la venta.

s.2) Operaciones discontinuadas

Las operaciones discontinuadas consisten en la venta o disposición por otra vía o la clasificación como mantenido para la venta de un componente del Grupo que además:

Representa una línea de negocio o una área geográfica, que es significativa y puede considerarse separada del resto,
forma parte de un plan individual y coordinado para deshacerse de una línea de negocio o de un área geográfica que sea significativa y pueda considerarse separada del resto, o
es una entidad dependiente adquirida exclusivamente con la finalidad de revenderla.

Según lo comentado previamente, el Grupo considera que para las ventas de inversiones inmobiliarias (activos no corrientes) que realiza dentro de su actividad ordinaria, enmarcadas en el plan de rotación de activos, deberá proceder a clasificar dichos activos como mantenidos para la venta en el estado de situación financiera consolidado, en la medida que se cumplan las condiciones para ello, pero no deberá proceder a presentar la información de operaciones discontinuadas, dado que no se cumplen los requisitos establecidos anteriormente.

Cuando una operación cumple los requisitos para ser considerada como discontinuada, el Grupo procede a presentar en un único epígrafe del estado de resultado integral consolidado el resultado después de impuestos de dicha operación discontinuada, incluida la posible pérdida derivada de su reconocimiento al menor entre su importe en libros y su valor razonable menos los costes de venta, y la pérdida o ganancia en caso de enajenación del activo.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Sociedad Dominante ha considerado su participación en el subgrupo cuya sociedad cabecera es Asentia Project, S.L.U. como un activo no corriente mantenido para la venta y la actividad correspondiente al segmento de suelo y promoción como una actividad discontinuada.

A continuación se detallan las normas de valoración específicas correspondientes a masas patrimoniales que afectan únicamente a las actividades discontinuadas. Para el resto de epígrafes del estado de situación financiera y del estado de resultado integral de las actividades discontinuadas se han aplicado las normas de valoración generales del Grupo Colonial descritas en esta Nota.

Inmovilizado Concesional

La sociedad dependiente Necsa, S.A., incluida en el subgrupo Riofisa, explota diversos inmuebles a partir de concesiones administrativas o alquileres a largo plazo. El destino de estos activos es el mismo que el de las inversiones inmobiliarias, siendo la única diferencia entre ambos, que en este caso la construcción se lleva a cabo en un terreno que no es propiedad del Grupo y sobre el que se ha obtenido una concesión por un período definido para la construcción y explotación.

El valor de las concesiones engloba la activación del canon fijo descontado que se va a pagar durante todo el periodo de la concesión, generando como contrapartida una cuenta a pagar.

Las licencias o arrendamientos otorgan la autorización de la construcción y explotación sobre un período prorrogable de entre 30 y 50 años. Al acabar el período de la concesión todas las construcciones e instalaciones vuelven a manos del organismo público concesional, sin contraprestación alguna.

La Dirección de la Sociedad Dominante valora el inmovilizado concesional a coste, de acuerdo con lo establecido en la IFRIC 12, más las plusvalías asignadas como consecuencia de una combinación de negocios, sin superar nunca el valor razonable de dichas concesiones, el cual ha sido determinado por terceros expertos independientes al Grupo (Jones Lang Lasalle).

La metodología utilizada para determinar el valor de mercado del inmovilizado concesional del Grupo durante los ejercicios 2013 y 2012 es la de capitalización de los ingresos, que consiste en la capitalización de los ingresos netos estimados procedentes de cada inmueble, en función del periodo de arrendamiento y reversión. Ello supone la capitalización de los ingresos actuales a lo largo del periodo, junto con la valoración de cada una de las rentas subsiguientes probables tras las actualizaciones de las rentas o tras la formalización de nuevos alquileres en cada uno de los periodos previstos, siempre a partir del valor actual. La rentabilidad aplicada ("yield") a las distintas categorías de ingresos refleja todas las previsiones y riesgos asociados al flujo de tesorería y a la inversión.

El Grupo inicia la amortización del activo concesional cuando éste se encuentra disponible para su utilización, es decir, cuando se encuentra en las condiciones necesarias para que el mismo pueda operar de la forma prevista por la Dirección de la Sociedad Dominante. El Grupo amortiza dichos activos de forma lineal a lo largo de la duración prevista de la concesión o la vida útil del activo si ésta es menor.

Asimismo, de acuerdo con la NIC 37, la sociedad dependiente Necsa registró como mayor valor del activo concesional, el valor actual del coste estimado futuro de los gastos a que deberá de hacer frente para la entrega de las distintas concesiones en adecuadas condiciones una vez finalice el período de concesión. El valor actual del mencionado importe ascendió a 9.157 miles de euros.

Existencias

Las existencias están constituidas por terrenos, promociones en curso y terminadas y se encuentran valoradas al precio de adquisición o coste de ejecución más las plusvalías asignadas derivadas de las combinaciones de negocios, así como las plusvalías asignadas en el proceso de consolidación derivadas de las aportaciones no dinerarias descritas en la Nota 1.

El coste de ejecución recoge los gastos directos e indirectos necesarios para su construcción, así como de los gastos financieros incurridos en la financiación de las obras mientras las mismas se encuentran en curso de construcción, siempre y cuando dicho proceso tenga una duración superior a un año.

Las entregas a cuenta, fruto de la suscripción de contratos de opción de compra, se registran como anticipos de existencias y asumen el cumplimiento de las expectativas sobre las condiciones que permitan el ejercicio de las mismas.

El Grupo registra las oportunas pérdidas por deterioro del valor de existencias cuando el valor de mercado es inferior al coste contabilizado.

El valor de mercado se determina periódicamente a través de valoraciones de expertos independientes (Jones Lang LaSalle) que han sido realizadas de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC).

Para la cartera de terrenos y suelo, se ha aplicado el método residual como la mejor aproximación al valor. Este enfoque se ha complementado con el método comparativo a fin de probar la consistencia del valor unitario de repercusión resultante.

El método residual parte del valor de la promoción finalizada y completamente terminada de la cual se restan todos los costes de la promoción, coste de urbanización, de construcción, coste de demolición, honorarios profesionales, licencias, costes de comercialización, costes de financiación, beneficio del promotor etc., para llegar al precio que un promotor podría llegar a pagar por el solar.

Por lo tanto se emplea este método para analizar la postura de un inversor-promotor ante solares de estas características. Se considera pues, el realizar el proyecto más rentable de acuerdo con la estimación futura de demanda de mercado y conforme a la normativa urbanística para obtener unas rentas al más alto nivel de mercado teniendo en consideración la ubicación y las limitaciones de la zona. La metodología seguida, tal y como se explica en el párrafo anterior, refleja el precio que un promotor/ inversor estaría dispuesto a pagar por el solar en su estado actual.

El detalle de los costes financieros capitalizados durante los ejercicios 2013 y 2012 se detalla en el siguiente cuadro:

	Miles de Euros Capitalizado en el	Tipo de interés
	periodo	medio
Ejercicio 2013:
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos, S.L.U.	3.331	3,08%
Total ejercicio 2013:	3.331	-
Ejercicio 2012: Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos, S.L.U.	6.417	4,44%
Total ejercicio 2012:	6.417	-

Corriente/no corriente

Se clasifican como corrientes los activos y deudas con vencimiento inferior o igual a un año, y no corrientes si su vencimiento supera dicho periodo, excepto para el epígrafe "Existencias" que se clasifica como activos corrientes, al tratarse de activos que han de realizarse en el ciclo normal del subgrupo de suelo y promoción, y para las deudas vinculadas con estos activos, que se clasifican como pasivo corriente, con independencia de su vencimiento a corto o largo plazo. Asimismo, las deudas con entidades de crédito se clasifican como "largo plazo" si el subgrupo Asentia Project dispone de la facultad irrevocable de atender a las mismas en un plazo superior a doce meses a partir del cierre del ejercicio; no obstante, la parte de aquellos relacionado con préstamos promotor con garantía real que, conforme a las entregas previstas se cancelarán en un plazo inferior a doce meses han sido clasificadas como deudas a corto plazo.

5. Resultado por acción

El resultado básico por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido a los accionistas de la Sociedad Dominante (después de impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese periodo.

El resultado diluido por acción se determina de forma similar al resultado básico por acción, pero el número medio ponderado de acciones en circulación se ajusta para tener en cuenta el efecto dilutivo potencial de las obligaciones convertibles (Nota 14) en vigor al cierre del ejercicio.

Con fechas 28 de julio de 2010 y 25 de enero de 2011, la Sociedad Dominante formalizó las escrituras públicas relativas a los warrants relacionados con las financiaciones de Asentia Project, S.L.U. y Abix, S.L.U. (Nota 15), por importes de 275.000 y 23.333 miles de euros, respectivamente. A 31 de diciembre de 2013, no se cumplen las circunstancias establecidas para la ejecución de los warrants por parte de sus tenedores y por tanto, no se ha tenido en cuenta su efecto dilutivo.

		Miles de Euros
	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012
Resultado consolidado del ejercicio atribuido a los accionistas de la Sociedad Dominante: - procedente de actividades continuadas - procedente de actividades discontinuadas (Nota 25)	(546.928) (164.324) (382.604)	(1.129.005) (721.691) (407.314)
	Nº de acciones	Nº de acciones
Número promedio de acciones ordinarias (en miles) Número de acciones ordinarias potenciales por	224.209	224.956
conversión de obligaciones (en miles) (Nota 14)	80	77
Número promedio de acciones ordinarias diluidas (en miles)	224.209	224.956

	Euros	Euros
Resultado básico y diluido por acción:	(2,439)	(5,019)
- procedente de actividades continuadas	(0,733)	(3,208)
- procedente de actividades discontinuadas	(1,706)	(1,811)

A efectos informativos, la conversión de los warrants a 31 de diciembre de 2013, tomando como precio de ejercicio 12 euros por acción, supondría la creación de 24.861 miles de acciones. El número promedio de acciones ordinarias diluido incluido el efecto de conversión de los warrants desde el 1 de enero de 2013 alcanzaría las 249.070 miles de acciones, situándose el resultado diluido por acción en 2,196 euros de pérdidas.

6. Información financiera por segmentos

Criterios de segmentación

La información por segmentos se estructura, en primer lugar, en función de las distintas áreas de negocio del Grupo y, en segundo lugar, siguiendo una distribución geográfica.

Las líneas de negocio que se describen seguidamente se han establecido en función de la estructura organizativa del Grupo Colonial en vigor a 31 de diciembre de 2013 y que se ha utilizado por la Dirección del Grupo para analizar el desempeño financiero de los distintos segmentos de operación.

El Grupo centra sus actividades en las siguientes grandes líneas de negocio, que constituyen la base sobre la que el Grupo presenta la información relativa a sus segmentos de operación:

Actividad de patrimonio que recoge el arrendamiento de oficinas. La Dirección de la Sociedad Dominante lleva a cabo un seguimiento de la actividad patrimonialista para cada uno de los mercados en los que el Grupo está presente. Los segmentos de operaciones de Barcelona, Madrid y Paris, responden a la estructura organizativa del Grupo Colonial.
Actividad de promoción y suelo, así como de centros comerciales del subgrupo Riofisa.
Los ingresos y gastos que no están directamente relacionados e imputados a las áreas de negocio se atribuyen a la "Unidad Corporativa".

Las actividades del Grupo se realizan en España, segmento nacional, y Francia, Bulgaria y Rumania, incluidas en el segmento internacional.

Bases y metodología de la información por segmentos de negocio

La información por segmentos que se expone seguidamente se basa en los informes mensuales elaborados por la Dirección del Grupo y se genera mediante la misma aplicación informática utilizada para obtener todos los datos contables del Grupo.

Los ingresos ordinarios del segmento corresponden a los ingresos ordinarios directamente atribuibles al segmento, así como las ganancias procedentes de venta de inversiones inmobiliarias. Los ingresos ordinarios de cada segmento no incluyen ingresos por intereses y dividendos. El Grupo incluye en los ingresos ordinarios por segmentos la proporción correspondiente de los ingresos ordinarios de negocios conjuntos consolidados por el método de integración proporcional.

Los gastos de cada segmento se determinan por los gastos derivados de las actividades de explotación del mismo que le sean directamente atribuibles y la pérdida derivada de la venta de inversiones inmobiliarias. Estos gastos repartidos no incluyen ni intereses ni el gasto de impuesto sobre beneficios ni los gastos generales de administración correspondientes a los servicios generales que no estén directamente imputados a cada segmento de negocio, y por tanto, no puedan ser distribuidos utilizando un criterio razonable. El gasto del segmento incluye la proporción de los gastos de los negocios conjuntos consolidados por el método de integración proporcional.

Los activos y pasivos de los segmentos son los directamente relacionados con la actividad y explotación de los mismos e incluyen la parte proporcional correspondiente de los negocios conjuntos consolidados por el método de integración proporcional. El Grupo no tiene establecidos criterios de reparto de la deuda financiera y el patrimonio por segmentos. La deuda financiera se atribuye en su totalidad a la "Unidad Corporativa".

A continuación se presenta la información por segmentos de estas actividades.

Información por segmentos 2013

	Miles de Euros
			Patrimonio
	Barcelona	Madrid	Paris	Resto	Total Patrimonio	Promociones y suelo	Unidad Corporativa	Total Grupo
Ingresos	28.653	36.730	151.823	-	217.206	-	-	217.206
Cifra de negocios (Nota 21.a)	28.359	35.437	149.315	-	213.111	-	-	213.111
Otros ingresos (Nota 21.b)	294	1.293	2.508	-	4.095	-		4.095
Beneficio / (Pérdida) neta por
ventas de Activos (Nota 21.f)	(1.855)	(5.024)	(2.177)	-	(9.056)	-	-	(9.056)
Beneficio / (Pérdida) de
explotación	22.041	27.895	136.229	(108)	186.057	-	(55.865)	130.192
Variación de valor en inversiones
inmobiliarias (Nota 21.f)	(49.344)	(60.739)	147.291	222	37.430	-	-	37.430
Resultado por variación de valor de activos por deterioro (Nota 21.e)	-	-	-	-	-	-	(649)	(649)
Resultado financiero (Nota 21.g)	-	-	-	-	-	-	(192.000)	(192.000)
Resultado antes de impuestos	-	-	-	-	-	-	(25.027)	(25.027)
Resultado consolidado neto de
actividades continuadas	-	-	-	-	-	-	(59.844)	(59.844)
Resultado actividades
Discontinuadas (Nota 25)	6	(8.265)	-	(24.419)	(32.678)	(363.964)	(8.410)	(405.052)
Resultado consolidado neto	-	-	-	-	-	-	(464.896)	(464.896)
Resultado neto atribuido a intereses
Minoritarios (Nota 21.i)	-	-	-	-	-	-	82.032	82.032
Resultado neto atribuido a los
Accionistas de la Sociedad (Nota 5)	-	-	-	-	-	-	(546.928)	(546.928)

No se han producido transacciones significativas entre segmentos durante el ejercicio 2013, excepto por lo comentado en la Nota 25 en relación a la reestructuración de la deuda financiera de Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U.

Ninguno de los clientes del Grupo supone más de un 10% de los ingresos de las actividades ordinarias.

	Miles de Euros
			Patrimonio
	Barcelona	Madrid	Paris	Resto	Total Patrimonio	Promociones y suelo	Unidad Corporativa	Total Grupo
Activo
Fondo de comercio (Nota
7)	-	-	120.000	-	120.000	-	-	120.000
Activos intangibles,
inmovilizado
material e inversiones
inmobiliarias (Nota 8 y
Nota 9 )	542.987	556.881	3.818.212	-	4.918.080	-	32.973	4.951.053
Activos financieros	36.279	(874)	4.813	-	40.218	-	21.699	61.917
Inversiones método
participación
(Nota 10)	-	-	302.341	-	302.341	-	-	302.341
Otros activos no corrientes	-	-	-	-	-	-	173.301	173.301
Deudores comerciales y
otros activos
corrientes	-	-	-	-	-	-	68.471	68.471
Activos no corrientes
mantenidos para
la venta (Nota 25)	-	43.082	-	11.155	54.237	788.511	-	842.748
Total	579.266	599.089	4.245.366	11.155	5.434.876	788.511	296.444	6.519.831

		Miles de Euros
		Patrimonio
	Barcelona	Madrid	Paris	Resto	Total Patrimonio	Promociones y suelo	Unidad Corporativa	Total Grupo
Pasivo
Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros (Nota 15)	-	-	-	-	-	-	2.687.416	2.687.416
Emisión de obligaciones y valores similares(Nota 15)	-	-	-	-	-	-	1.009.206	1.009.206
Pasivos operativos (proveedores y acreedores)	-	-	-	-	-	-	101.220	101.220
Otra información
Inversiones en inmovilizado intangible, material e inversiones inmobiliarias	4.964	6.732	143.152	-	154.848	-	283	155.131

	Miles de Euros
			Patrimonio
	Barcelona	Madrid	París	Resto	Total Patrimonio	Promociones y suelo	Unidad Corporativa	Total Grupo
Otra información
Amortizaciones	(1)	-	(434)	-	(435)	-	(1.055)	(1.490)
Gastos que no suponen salida de
efectivo diferentes a las amortizaciones del periodo:
Variación de provisiones	(60)	1.117	367	-	1.424	-	(19.106)	(17.682)
Variación de valor en inversiones inmobiliarias (Nota 21.f)	(49.344)	(60.739)	147.291	222	37.430	-	-	37.430
Resultado por variación de valor de activos por deterioro (Nota 21.e)	-	-	-	-	-	-	(649)	(649)

Información por segmentos 2012

	Miles de Euros
			Patrimonio
	Barcelona	Madrid	Paris	Resto	Total Patrimonio	Promociones y suelo	Unidad Corporativa	Total Grupo
Ingresos	31.251	44.861	154.220	-	230.332	-	-	230.332
Cifra de negocios (Nota 21.a)	31.003	44.088	150.202	-	225.293	-	-	225.293
Otros ingresos (Nota 21.b)	248	773	4.018	-	5.039	-	-	5.039
Beneficio / (Pérdida) neta por
ventas de Activos (Nota 21.f)	-	(3.763)	-	-	(3.763)	-	(3)	(3.766)
Beneficio / (Pérdida) de
explotación	26.878	34.426	136.810	(159)	197.955	-	(54.576)	143.380
Variación de valor en inversiones
inmobiliarias (Nota 21.f)	(87.361)	(125.249)	236.260	(4.557)	19.093	-	-	19.093
Resultado por variación de valor de
activos por deterioro (Nota 21.e)	-	-	-	-	-	-	(59.923)	(59.923)
Resultado financiero (Nota 21.g)	-	-	-	-	-	-	(149.014)	(149.014)
Resultado antes de impuestos	-	-	-	-	-	-	(46.464)	(46.464)
Resultado consolidado neto de
actividades continuadas	-	-	-	-	-	-	(575.243)	(575.242)
Resultado actividades
Discontinuadas (Nota 25)	-	(6.609)	-	(6.073)	(12.682)	(307.610)	(98.878)	(419.170)
Resultado consolidado neto	-	-	-	-	-	-	(994.412)	(994.412)
Resultado neto atribuido a intereses
Minoritarios (Nota 21.i)	-	-	-	-	-	-	134.593	134.593
Resultado neto atribuido a los
Accionistas de la Sociedad (Nota 5)	-	-	-	-	-	-	(1.129.005)	(1.129.005)

No se han producido transacciones significativas entre segmentos durante el ejercicio 2012.

Ninguno de los clientes del Grupo supone más de un 10% de los ingresos de las actividades ordinarias.

				Miles de Euros
			Patrimonio
	Barcelona	Madrid	Paris	Resto	Total Patrimonio	Promociones y suelo	Unidad Corporativa	Total Grupo
Activo
Fondo de comercio (Nota 7)	-	-	120.000	-	120.000	-	-	120.000
Activos intangibles, inmovilizado material e inversiones inmobiliarias
(Nota 8 y Nota 9 )	567.800	680.640	3.534.051	-	4.782.491	-	35.413	4.817.904
Activos financieros	8.790	(874)	777	-	8.693	-	81.846	90.539
Inversiones método participación (Nota 10)	-	-	286.560	-	286.560	-	-	286.560
Otros activos no corrientes	2.659	1.146	163	-	3.968	-	243.259	247.227
Deudores comerciales y otros activos corrientes	-	-	-	-	-	-	67.424	67.424
Activos no corrientes mantenidos para
la venta (Nota 25)	36.181	52.973	286.777	10.933	386.864	1.236.942	-	1.623.806
Total	615.430	733.885	4.228.328	10.933	5.588.576	1.236.942	427.943	7.253.460

	Miles de Euros
		Patrimonio
	Barcelona	Madrid	Paris	Resto	Total Patrimonio	Promociones y suelo	Unidad Corporativa	Total Grupo
Pasivo
Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros (Nota 15)	-	-	-	-	-	-	2.795.543	2.795.543
Emisión de obligaciones y valores similares (Nota 15)	-	-	-	-	-	-	1.007.193	1.007.193
Pasivos operativos (proveedores y acreedores)	-	-	-	-	-	-	106.536	106.536
Otra información
Inversiones en inmovilizado intangible, material e inversiones inmobiliarias	3.808	2.879	143.484	34	150.205	-	259	150.464

	Miles de Euros
			Patrimonio
	Barcelona	Madrid	París	Resto	Total Patrimonio	Promociones y suelo	Unidad Corporativa	Total Grupo
Otra información
Amortizaciones	(10)	-	(434)	-	(444)	-	(887)	(1.331)
Gastos que no suponen salida de efectivo diferentes a las amortizaciones del periodo:
Variación de provisiones	(36)	(2.479)	(47)	-	(2.561)	-	(23.527)	(26.088)
Variación de valor en inversiones inmobiliarias (Nota 21.f)	(87.361)	(125.249)	236.260	(4.557)	19.093	-	-	19.093
Resultado por variación de valor de activos por deterioro (Nota 21.e)	-	-	(57.972)	-	(57.972)	-	(1.951)	(59.923)

7. Fondo de comercio

Los movimientos habidos en el epígrafe "Fondo de comercio" durante los ejercicio 2013 y 2012 han sido los siguientes:

	Miles de Euros
	Inmobiliaria
	Colonial, S.A.	Otros	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	177.604	368	177.972
Deterioro del valor de los activos	(57.604)	(368)	(57.972)
Saldo a 31 de diciembre de 2012	120.000	-	120.000
Deterioro del valor de los activos	-	-	-
Saldo a 31 de diciembre de 2013	120.000	-	120.000

El fondo de comercio de la columna "Inmobiliaria Colonial, S.A." recoge el fondo de comercio derivado de la combinación de negocios descrita en la Nota 1 entre la actual Inmobiliaria Colonial, S.A. (anteriormente, Inmocaral Servicios, S.A.) e Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbida).

Para la evaluación del deterioro del fondo de comercio asignado a la UGE de patrimonio, la Dirección de la Sociedad Dominante consideró los datos históricos del Grupo para la actividad de patrimonio de España y Francia, proyectando las rentas de los inmuebles actualmente en explotación, así como los costes de gestión y administración.

Al cierre del ejercicio 2011, se puso de manifiesto un deterioro del valor de la UGE de patrimonio y del fondo de comercio asociado a la misma por importe de 69.079 miles de euros. Después de dicho saneamiento, el fondo de comercio se encuentra íntegramente soportado por el negocio de patrimonio de Francia. En consecuencia, el test de deterioro del fondo de comercio realizado al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, únicamente ha considerado los flujos de caja del negocio patrimonial del Grupo en Francia.

Al 31 de diciembre de 2012, si bien las operaciones del ejercicio en Francia tuvieron una evolución positiva y en línea con lo previsto en el plan de negocio, los Administradores de la Sociedad Dominante, dada la incertidumbre existente en los mercados, optaron por considerar un escenario más prudente, tanto en lo que se refiere a la evolución de las rentas en los próximos ejercicios como a la tasa de descuento de los flujos de caja, registrando un deterioro de 57.972 miles de euros en el estado de resultado integral consolidado.

Por su parte, al 31 de diciembre de 2013, y como resultado del test de deterioro realizado, los Administradores de la Sociedad Dominante no han considerado necesario el registro de deterioro adicional sobre el citado fondo de comercio.

Las hipótesis básicas de las proyecciones utilizadas para el test de deterioro de los ejercicios 2013 y 2012 (Nota 4.a), se detallan en la siguiente tabla:

	2013	2012

Periodo considerado (años)	10	10
% de rotación de la cartera	5% anual	5% anual

Francia -
Tasa de descuento	5,80%	6,00%
Tasa de crecimiento ("g") nominal	1,50%	1,50%
% Rentabilidad de la inversión (Nota 4.c)	6,00%	6,00%

Las proyecciones financieras indicadas abarcan un período superior a 5 años, dado que la Dirección de la Sociedad Dominante considera que la gestión de una cartera de activos inmobiliarios destinados al alquiler en el curso normal de un negocio debe considerar, como mínimo, ciclos de 10 años que permitan recoger adecuadamente la gestión de dicho patrimonio a partir de la rotación de la cartera y la reinversión de los flujos de caja obtenidos en activos de similar naturaleza a una rentabilidad de mercado.

Asimismo, la Dirección de la Sociedad Dominante estima que tanto el porcentaje de rotación de la cartera de activos en el periodo proyectado, como la tasa de crecimiento nominal considerada en la renta perpetua (g), recoge adecuadamente la evolución del mercado de alquiler de oficinas en Francia en los últimos años. Grupo Colonial ha venido realizando una gestión activa de su cartera de inmuebles, por lo que se estima que las hipótesis consideradas en la rotación de activos son razonables para los periodos considerados.

Los flujos de caja anteriores son descontados a una tasa que tiene en consideración los riesgos del negocio patrimonialista en Francia, así como la calidad de la cartera de los activos de Grupo Colonial.

La tasa de descuento para cada mercado se determina a partir de una tasa libre de riesgo a la que se le añade una prima que recoge todos los riesgos inherentes al negocio y al mercado en el que el Grupo Colonial opera.

La sensibilidad del importe del deterioro del fondo de comercio a variaciones en las tasas de descuento de +10 puntos básicos, así como del porcentaje de rotación y la rentabilidad de reinversión, se detalla en el siguiente cuadro:

	Millones
	de euros

Sensibilidad tasas de descuento (más 20 ppbb):	(28)
Sensibilidad % rotación (un 1% inferior):	-
Sensibilidad % rentabilidad reinversión (menos 10 ppbb):	-

8. Inmovilizado material

Los movimientos habidos en los distintos epígrafes del "Inmovilizado material" durante los ejercicios 2013 y 2012 han sido los siguientes:

	Miles de Euros
		Inmuebles para uso propio			Otro inmovilizado		Total
	Coste	Amortización acumulada	Deterioro del valor	Coste	Amortización acumulada	Coste	Amortización acumulada	Deterioro del valor	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	43.095	(6.371)	(6.348)	10.375	(3.581)	53.470	(9.952)	(6.348)	37.170
Adiciones o dotaciones	-	(326)	(1.951)	27	(764)	27	(1.090)	(1.951)	(3.014)
Retiros	-	-	-	(19)	15	(19)	15	-	(4)
Traspasos	-	-	-	117	-	117	-	-	117
Saldo a 31 de diciembre de 2012	43.095	(6.697)	(8.299)	10.500	(4.330)	53.595	(11.027)	(8.299)	34.269
Adiciones o dotaciones	-	(289)	(649)	152	(819)	152	(1.108)	(649)	(1.606)
Retiros	-	-	-	(166)	166	(166)	166	-	-
Traspasos	- - -		288	-	288	-	-	288
Saldo a 31 de diciembre de 2013	43.095	(6.986)	(8.948)	10.774	(4.983)	53.869	(11.969)	(8.948)	32.952

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el Grupo tiene destinadas al uso propio dos plantas del edificio situado en la Avenida Diagonal, 530 de la ciudad de Barcelona, una planta del edificio situado en el Paseo de la Castellana 52 de la ciudad de Madrid, y una planta del edificio situado en 40, rue Washington de la ciudad de París, encontrándose el resto de estos edificios destinados al arrendamiento. El valor de las edificaciones que son utilizadas para uso propio del Grupo se encuentra recogido en la cuenta "Inmuebles para uso propio".

A 31 de diciembre de 2013, se ha puesto de manifiesto la necesidad de registrar un deterioro del valor de los activos por importe de 649 miles de euros, determinado a partir de valoraciones de expertos independientes. En el ejercicio 2012 se registró un deterioro de 1.951 miles de euros.

9. Inversiones inmobiliarias

Los movimientos habidos en este epígrafe durante los ejercicios 2013 y 2012 han sido los siguientes:

		Miles de Euros
	Inversiones	Inmovilizado en	Anticipos de
	inmobiliarias	curso	inmovilizado	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	4.296.800	320.459	854	4.618.113
Adiciones	5.037	140.745	3.892	149.674
Retiros	-	(4)	-	(4)
Traspasos	(176.217)	(68.329)	-	(244.546)
Variaciones de perímetro	257.043	1.564	-	258.607
Variaciones de valor (Nota 21.f)	8.609	(8.316)	-	293
Saldo a 31 de diciembre de 2012	4.391.272	386.119	4.746	4.782.137
Adiciones	13.647	132.304	8.000	153.951
Retiros	-	(6)	(6.077)	(6.083)
Traspasos	120.930	(201.308)	-	(80.378)
Variaciones de valor (Nota 21.f)	76.542	(10.103)	-	66.439
Saldo a 31 de diciembre de 2013	4.602.391	307.006	6.669	4.916.066

Movimientos del ejercicio 2013

Las adiciones realizadas durante el ejercicio 2013 corresponden, fundamentalmente a proyectos de desarrollo o rehabilitación, principalmente, en inmuebles del subgrupo SFL por importe de 142.507 miles de euros. Por su parte, la Sociedad Dominante ha realizado inversiones por importe aproximado de 12.531 miles de euros.

Durante el ejercicio se han traspasado dos inmuebles de la Sociedad Dominante del epígrafe "Inversiones inmobiliarias" a "Inmovilizado en curso", por importe de 62.291 miles de euros. También se han traspasado dos inmuebles del epígrafe "Inmovilizado en curso" a "Inversiones inmobiliarias" una vez finalizadas sendas rehabilitaciones, uno de la Sociedad Dominante y otro de la sociedad dependiente SFL, por importes de 33.970 y 182.873 miles de euros, respectivamente.

Asimismo, se ha traspasado al epígrafe "Activos no corrientes mantenidos para la venta" un inmueble cuya realización se preveía en el corto plazo en el marco del acuerdo alcanzado con una de las entidades de crédito del Grupo (Nota 15), por importe de 99.007 miles de euros. Asimismo, se ha traspasado un inmueble del epígrafe "Activos no corrientes mantenidos para la venta" al epígrafe "Inversiones inmobiliarias – Inmovilizado en curso", por importe de 18.200 miles de euros.

El epígrafe "Variaciones de valor en inversiones inmobiliarias" del estado de resultado integral consolidado recoge los beneficios por revalorización de las inversiones inmobiliarias para los ejercicios 2013 y 2012, por importes de 66.439 y 293 miles de euros (Nota 21.f), respectivamente. Dicha variación de valor corresponde a la variación del valor razonable de las inversiones inmobiliarias de acuerdo con valoraciones de expertos independientes a 31 de diciembre de 2013 y 2012 (Nota 4.c).

Movimientos del ejercicio 2012

Las adiciones realizadas durante el ejercicio 2012 corresponden, fundamentalmente a proyectos de desarrollo o rehabilitación, principalmente, en inmuebles del subgrupo SFL por importe de 139.058 miles de euros. Por su parte, la Sociedad Dominante realizó inversiones por importe aproximado de 1.687 miles de euros.

Los traspasos realizados en el ejercicio 2012 corresponden, fundamentalmente, a la reclasificación de un inmueble de la sociedad dependiente SFL mantenido para la venta, por importe de 244.575 miles de euros. Asimismo, se traspasaron tres inmuebles del epígrafe "Inmovilizado en curso" al de "Inversiones Inmobiliarias" una vez finalizados los trabajos de rehabilitación, por importe de 187.416 miles de euros. Adicionalmente, se traspasó un inmueble del epígrafe "Inversiones Inmobiliarias" al de "Inmovilizado en curso", por importe de 110.287 miles de euros.

Otra información

		Superficie total (m2	) inversiones inmobiliarias actividades continuadas
	En explotación		Proyectos en desarrollo		Total
	31 de 31 de		31 de	31 de	31 de	31 de
	diciembre de	diciembre de	diciembre de	diciembre de	diciembre de	diciembre de
	2013	2012	2013	2012	2013	2012

Barcelona	252.370	252.868	49.617	59.778	301.987	312.646
Madrid	184.281	200.549	15.434	39.510	199.715	240.059
Resto España	458	78	-	-	458	78
París (*)	353.947	345.860	76.781	57.853	430.728	403.713
	791.055	799.355	141.832	157.141	932.888	956.496

La superficie total (sobre y bajo rasante) de las inversiones inmobiliarias en explotación y proyectos en desarrollo a 31 de diciembre de 2013 y 2012, es la siguiente:

(*) Se incluye el 100% de la superficie de Washington Plaza (inmueble perteneciente a la sociedad del Grupo SCI Washington, sociedad participada en un 66% por SFL) y de los inmuebles Haussmann, Champs Élysées, 82-88 y Champs Élysées, 90 (pertenecientes al subgrupo Parholding, participado en un 50% por SFL (Nota 2.f)).

A 31 de diciembre de 2013, el Grupo tiene firmados préstamos con garantía hipotecaria por importe de 534.017 miles de euros (Nota 15), sobre varios inmuebles con un valor neto contable al cierre del periodo de 1.024.001 miles de euros. A 31 de diciembre de 2012, los importes anteriores ascendían a 643.960 y 1.248.728 miles de euros, respectivamente.

Asimismo, a 31 de diciembre de 2013 y 2012, el préstamo sindicado de la Sociedad Dominante tiene garantía hipotecaria sobre determinados activos de Inmobiliaria Colonial, S.A. por importe de 1.409.808 y 1.414.540 miles de euros, respectivamente (Nota 15). Dicha garantía se ha visto reducida en 4.732 miles de euros durante el ejercicio 2013 por la venta del aparcamiento de un inmueble de la Sociedad Dominante, clasificado en el epígrafe "Activos no corrientes mantenidos para la venta".

Los principales bienes utilizados por el Grupo en régimen de arrendamiento financiero a 31 de diciembre de 2013 y 2012 son los siguientes:

			Miles de Euros
			Valor neto	Cuotas pendientes
	Duración media de	Media años	contable del
Descripción	los contratos (años)	transcurridos	bien	No corriente	Corriente

Prony-Wagram	7	4,5	32.851	30.061	2.790
Bienes en régimen de arrendamiento financiero a 31 de diciembre de 2013 (Nota 15) 32.851 30.061 2.790

				Miles de Euros
			Valor neto	Cuotas pendientes
	Duración media de	Media años	contable del
Descripción	los contratos (años)	transcurridos	bien	No corriente	Corriente

Rives de Seine	12	11,2	53.668	-	53.668
Prony-Wagram	7	3,5	35.641	32.851	2.790
Bienes en régimen de arrendamiento financiero a 31 de diciembre de 2012 (Nota 15) 89.309 32.851 56.458

Durante el ejercicio 2013, la sociedad dependiente SFL ha ejecutado la opción de cancelación del arrendamiento financiero del inmueble Rives de Seine y ha adquirido el inmueble, quedando éste acogido al régimen SIIC (Notas 4.m y 19).

10. Activos financieros no corrientes

Los movimientos habidos en este epígrafe durante los ejercicios 2013 y 2012 han sido los siguientes:

		Miles de Euros
	Saldo a 31 de			Saldo a 31 de
	diciembre de	Adquisiciones o	Enajenaciones o	diciembre de
	2012	dotaciones	reducciones	2013

Inversiones por el procedimiento de
la participación (Nota 2.e)	286.560	24.847	(9.066)	302.341
Participaciones en sociedades no
consolidadas	1.071	-	-	1.071
Anticipos de inmovilizado
financiero (Nota 20)	80.000	-	(80.000)	-
Instrumentos financieros (Nota 16)	84	-	(84)	-
Depósitos y fianzas constituidos	8.270	90	(951)	7.409
Deterioro del valor	(81.071)	-	80.000	(1.071)
Total	294.914	24.937	(10.101)	309.750

		Miles de Euros
	Saldo a 31 de diciembre de 2011	Adquisiciones o dotaciones	Enajenaciones o	Saldo a 31 de diciembre de 2012
Inversiones por el procedimiento de la participación (Nota 2.e)	266.106	23.519	(3.065)	286.560
Participaciones en sociedades no Consolidadas	1.071	-	-	1.071
Anticipos de inmovilizado financiero (Nota 20)	80.000	-	reducciones - (11.385) (282) -	80.000
Instrumentos financieros (Nota 16)	9.176	2.293		84
Depósitos y fianzas constituidos	7.607	945		8.270
Deterioro del valor	(81.071)	-		(81.071)
Total	282.889	26.757	(14.732)	294.914

Inversiones por el método de la participación

El movimiento habido en el epígrafe de "Inversiones por el método de la participación" durante los ejercicios 2013 y 2012 han sido los siguientes:

	Miles de Euros
	SIIC de Paris, S.A.
Saldo a 31 de diciembre de 2011	266.106
Adquisiciones o atribución de resultado	22.637
Variación de perímetro (Nota 2.f)	882
Enajenaciones o dividendos recibidos	(3.065)
Saldo a 31 de diciembre de 2012	286.560
Adquisiciones o atribución de resultado	24.847
Enajenaciones o dividendos recibidos	(9.066)
Saldo a 31 de diciembre de 2013	302.341

Durante el ejercicio 2013, el importe en libros de la participación mantenida en SIIC de Paris se ha visto incrementado en 24.847 miles de euros por la atribución del resultado correspondiente al porcentaje de participación mantenido por la sociedad dependiente SFL en dicha sociedad, de los cuales 20.969 miles de euros han sido registrados en el estado de resultado integral consolidado (Nota 21.g) y 3.878 miles de euros registrados directamente en el patrimonio neto del Grupo. Asimismo, se ha visto minorado en 9.066 miles de euros correspondientes al importe del dividendo percibido por SFL de SIIC de Paris.

Participación mantenida en SIIC de Paris, S.A. -

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, las acciones de SIIC de Paris, S.A. poseídas por SFL ascienden a 12.769.538 acciones y representan el 29,63% del capital social de dicha sociedad.

A continuación se detallan las magnitudes financieras más relevantes de SIIC de Paris al 30 de junio de 2013, según la última información pública periódica emitida por la propia sociedad:

	Miles de Euros
(Información elaborada bajo criterios NIIF coste)	30 de junio de
	2013

Total activo	1.317.036
Total patrimonio neto	722.560
Total pasivo corriente y no corriente	594.476
Importe neto de la cifra de negocio	36.677
Resultado del ejercicio	20.826

A 30 de junio de 2013, el valor neto de los activos publicado por la sociedad SIIC de Paris ascendía a 23,20 euros por acción.

Depósitos y fianzas constituidos

Los depósitos y fianzas no corrientes corresponden, básicamente, a los depósitos efectuados en los organismos oficiales de cada país por las fianzas cobradas por los arrendatarios de inmuebles de acuerdo con la legislación vigente.

11. Otros activos no corrientes

El epígrafe "Otros activos no corrientes" del estado de situación financiera consolidado adjunto, recoge la cuenta a cobrar mantenida con un antiguo accionista de la Sociedad Dominante correspondiente al efecto fiscal de la diferencia entre el valor contable y fiscal de los elementos aportados en la ampliación de capital, de fecha 29 de junio de 2006, descrita en la Nota 1 y suscrita mediante la aportación no dineraria de determinados activos. Dicha cuenta por cobrar, que ascendía a 61.001 miles de euros, será asumida por los anteriores accionistas en el momento del devengo del Impuesto sobre Sociedades. Dichas cuentas a cobrar se encuentran avaladas mediante aval a primer requerimiento emitido por el Banco Popular.

El vencimiento de los avales anteriores no es determinable en el tiempo, dado que su ejecución o cancelación se producirá bien en el momento en que se transmitan los activos a un tercero, o bien cuando los accionistas que aportaron sus activos transmitan sus acciones de la Sociedad Dominante, el primero de los dos.

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, la cuenta por cobrar avalada asciende a 30.501 miles de euros, tras el deterioro registrado durante el ejercicio 2012 en el epígrafe "Variación neta de provisiones".

12. Deudores comerciales y otros

La composición de este capítulo del activo corriente del estado de situación financiera consolidado adjunto a 31 de diciembre de 2013 y 2012 es la siguiente:

	Miles de Euros
	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012
Clientes por ventas y prestación de servicios Otros deudores Deterioro del valor de créditos comerciales (Nota 21.e) Otros activos corrientes	48.607 155.224 (156.604) 249	53.859 154.972 (160.674) 450
Total deudores comerciales y otros	47.476	48.607

Clientes por ventas y prestación de servicios

En el epígrafe "Clientes por ventas y prestación de servicios" se recogen las cantidades por cobrar de clientes, fundamentalmente del negocio de patrimonio del Grupo en Francia, con períodos de facturación trimestral o bimestral, no existiendo a 31 de diciembre de 2013 y 2012 saldos vencidos significativos que no se encuentren provisionados.

Adicionalmente, este epígrafe recoge el importe de los incentivos incluidos en los contratos de arrendamiento operativo (periodos de carencia, etc.) ofrecidos por el Grupo a sus clientes, los cuáles son imputados al estado de resultado integral durante la duración mínima del contrato de arrendamiento. A 31 de diciembre de 2013 y 2012 el importe de dichos incentivos ascendía a 36.016 y 36.130 miles de euros

Otros deudores y deterioro del valor de créditos comerciales

En el epígrafe "Otros deudores" se recogen las cantidades adeudadas por Nozar, S.A. y NZ Patrimonio, S.L.U. derivadas de las resoluciones de los contratos de compraventa formalizados en julio de 2007 por incumplimiento de las condiciones suspensivas, incluidos los intereses devengados hasta la fecha, por importe conjunto de 152.189 miles de euros (Nota 21.e).

En la actualidad Nozar, S.A. y NZ Patrimonio, S.L.U. se encuentran en situación concursal, por lo que a 31 de diciembre de 2013 y 2012, el estado de situación financiera consolidado adjunto recoge el deterioro de la totalidad de los créditos comerciales con las citadas sociedades.

13. Activos financieros corrientes

El epígrafe "Activos financieros corrientes" del estado de situación financiera consolidado recogía, fundamentalmente, la participación de 1.271.652 acciones mantenida por la Sociedad Dominante en Fomento de Construcciones y Contratas, S.A. (FCC) representativa del 0,99% de su capital social, considerada como un activo financiero disponible para la venta. A 31 de diciembre de 2012, el importe de dicha participación ascendía a 12.233 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2011, el importe reconocido directamente en el patrimonio neto como consecuencia de la evolución del valor razonable de las acciones mantenidas en FCC, era negativo por importe de 7.909 miles de euros. Durante el ejercicio 2012, el valor de la participación mantenida en FCC se redujo en 12.595 miles de euros adicionales de acuerdo con la cotización bursátil de dicha sociedad, alcanzando una variación de valor acumulada registrada directamente en patrimonio neto de 20.504 miles de euros. Con fecha 31 de diciembre de 2012, la Sociedad Dominante registró el deterioro de valor acumulado de dicha participación en el epígrafe "Resultado por deterioro del valor de los activos financieros" del estado de resultado integral consolidado adjunto, al considerar que se trataba de un deterioro de carácter permanente.

Durante el ejercicio 2013, la Sociedad Dominante ha enajenado 1.271.632 acciones por un importe neto de 17.418 miles de euros (Nota 15), obteniendo un beneficio neto de 5.203 miles de euros (Nota 21.g).

A 31 de diciembre de 2013, la Sociedad Dominante mantiene 20 acciones de FCC en cartera.

Tanto a 31 de diciembre de 2013 como de 2012, las acciones de FCC en cartera se encuentran pignoradas en garantía del préstamo sindicado (Nota 15).

14. Patrimonio Neto

Capital social

Al 31 de diciembre de 2011, el capital social estaba representado por 225.918.009 acciones de 1 euro de valor nominal cada una de ellas, totalmente suscritas y desembolsadas. La totalidad de las acciones son anotaciones en cuenta.

Durante el mes de enero de 2012, se ejecutó una nueva ampliación de capital para dar respuesta a la solicitud de conversión de obligaciones convertibles en acciones. Se procedió a la amortización de 79 obligaciones convertibles y se realizó una ampliación de capital y prima de emisión por un importe de 9 miles de euros, mediante la emisión de 374 nuevas acciones a un valor nominal de 1 euro por acción, junto con una prima de emisión de 24 euros por acción. Dicha ampliación de capital se encuentra totalmente desembolsada.

Durante el mes de enero de 2013, se ha ejecutado una nueva ampliación de capital para dar respuesta a la solicitud de conversión de obligaciones convertibles en acciones. Se ha procedido a la amortización de 61 obligaciones convertibles y se ha realizado una ampliación de capital y prima de emisión por un importe de 8 miles de euros, mediante la emisión de 307 nuevas acciones a un valor nominal de 1 euro por acción, junto con una prima de emisión de 24 euros por acción. Dicha ampliación de capital se encuentra totalmente desembolsada.

En consecuencia, al 31 de diciembre de 2013, el capital social estaba representado por 225.918.690 acciones de 1 euro de valor nominal cada una de ellas, totalmente suscritas y desembolsadas. La totalidad de las acciones son anotaciones en cuenta.

De acuerdo con las comunicaciones sobre el número de participaciones societarias realizadas ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores, los accionistas titulares de participaciones significativas en el capital social de la Sociedad Dominante, tanto directas como indirectas, superiores al 3% del capital social, a 31 de diciembre de 2013 y 2012, son las siguientes:

31 de diciembre de 2013

		% de participación (*)
	Directas	Indirectas	Total

Nombre o denominación social del accionista:
HM Treasury	-	19,992%	19,992%
Crédit Agricole, S.A.	-	19,683%	19,683%
Coral Partners (Lux) S.A.R.L.	14,733%	-	14,733%
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	-	5,787%	5,787%
The Goldman Sachs Group, Inc.	-	4,944%	4,944%
Banco Popular Español, S.A.	4,669%	-	4,669%

(*) Información obtenida con fecha 31 de diciembre de 2013.

Durante los meses de enero y febrero de 2014, la Sociedad Dominante ha tenido conocimiento de las siguientes comunicaciones sobre participaciones en su capital social:

Con fecha 14 de enero de 2014, Inmobiliaria Espacio, S.A. (sociedad del Grupo Villar Mir, S.A). ha adquirido la participación mantenida hasta la fecha por HM Treasury.
Con fecha 17 de enero de 2014, Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona ha reducido su participación hasta el 2,6%.
Con fecha 23 de enero de 2014, Banco Popular Español, S.A. ha reducido su participación hasta el 0,9%.
Con fecha 23 de enero de 2014, Crédit Agricole, S.A. ha vendido un 7,5% de su participación.
Con fecha 27 de enero de 2014, Mora Banc Grup, S.A. (a través de la sociedad SICAV Amura Capital) ha adquirido un 7,5% de participación.
Con fecha 5 de febrero de 2014, Fidelity International Limited (a través de la sociedad Fidelity Funds SICAV) ha adquirido un 3,4% de participación.
Con fecha 5 de febrero de 2014, Crédit Agricole, S.A. ha reducido su participación hasta el 4,9%.
Con fecha 26 de febrero de 2014, Aguila Ltd. (sociedad de la Familia Santo Domingo) ha adquirido un 3,0% de participación.

A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, las participaciones significativas en el capital social de la Sociedad Dominante, considerando lo expuesto anteriormente, serían las siguientes:

	% de participación
	Directas	Indirectas	Total

Nombre o denominación social del accionista:
Inmobiliaria Espacio, S.A.	-	20,279%	20,279%
Coral Partners (Lux) S.A.R.L.	14,733%	-	14,733%
Mora Banc Grup, S.A.	-	7,567%	7,567%
Crédit Agricole, S.A.	-	4,999%	4,999%
The Goldman Sachs Group, Inc.	-	4,944%	4,944%
Fidelity International Limited	-	3,385%	3,385%
Aguila Ltd.	-	3,005%	3,005%

31 de diciembre de 2012

		% de participación (*)
	Directas	Indirectas	Total

Nombre o denominación social del accionista:
Commerzbank, A.G.	0,007%	19,977%	19,984%
HM Treasury	-	19,992%	19,992%
Crédit Agricole, S.A.	-	19,683%	19,683%
Coral Partners (Lux) S.A.R.L.	14,733%	-	14,733%
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	-	5,787%	5,787%
The Goldman Sachs Group, Inc.	-	4,944%	4,944%
Banco Popular Español, S.A.	4,669%	-	4,669%

(*) Información obtenida con fecha 31 de diciembre de 2012.

No existe conocimiento por parte de la Sociedad Dominante de otras participaciones sociales iguales o superiores al 3% del capital social o de los derechos de voto de la Sociedad Dominante, o siendo inferiores al porcentaje establecido, permitan ejercer una influencia notable en la Sociedad.

Con fecha 21 de junio de 2011, la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante autorizó al Consejo de Administración para que dentro del plazo máximo de cinco años, y en el caso de que dicho órgano de administración lo estime conveniente, pueda aumentar el capital social hasta la mitad de la cifra de capital social a dicha fecha, en una o varias veces, y en la oportunidad y cuantía que considere adecuadas.

Asimismo, según se describe en la Nota 5, la Sociedad Dominante emitió warrants convertibles en acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. por importe de 298.333 miles de euros, en garantía de deudas con entidades de crédito mantenidas por las sociedades dependientes Asentia Project, S.L.U. y Abix Service S.L.U.

Reserva Legal

De acuerdo con el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Reservas voluntarias

La Sociedad Dominante tiene registradas reservas voluntarias por importe de 1.078.405 miles de euros, de las cuales 47.948 miles de euros tienen la consideración de indisponibles según los acuerdos de la Junta General de Accionistas celebrada en fecha 21 de junio de 2011.

Adicionalmente, con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante autorizó al Consejo de Administración para proceder a la reducción del capital social en 169.439 miles de euros para incrementar las reservas voluntarias indisponibles mediante la disminución del valor nominal de la totalidad de acciones de 1 euro a 0,25 euros por acción, así como a aumentar el capital social por un importe máximo de 1.000.000 miles de euros, en los términos descritos en la Nota 2.g.

Con fecha 17 de febrero de 2014, ha sido inscrita la reducción de capital anterior en el Registro Mercantil de Barcelona (Nota 27).

Ajustes en patrimonio por valoración de instrumentos financieros

Este epígrafe del estado de situación financiera consolidado recoge el importe neto de las variaciones de valor de los derivados financieros designados como instrumentos de cobertura en coberturas del flujo de efectivo (Nota 16).

				El movimiento del saldo de este epígrafe se presenta seguidamente:

		Miles de Euros
	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012

Saldo inicial	(1.008)	(1.936)
Cambios en el valor razonable de las coberturas en el ejercicio	25.005	928
Traspaso a resultado (Nota 25)	6.844	-
Traspaso a reservas	(49.199)	-
Saldo final	(18.358)	(1.008)

Durante el ejercicio 2013, se ha traspasado al epígrafe "Reservas consolidadas" del estado de situación financiera consolidado el importe acumulado en el epígrafe "Ajustes en patrimonio por valoración de instrumentos financieros" correspondiente a los resultados acumulados derivados de instrumentos financieros derivados de ejercicios anteriores.

Acciones propias de la Sociedad Dominante -

Las acciones propias de la Sociedad Dominante en poder de Grupo Colonial ascienden a 31 de diciembre de 2013 y 2012 a 1.710.000 acciones, representativas del 0,757% del capital social, con un valor contable de 38.280 miles de euros.

Durante el ejercicio 2013 la Sociedad Dominante no ha adquirido ni enajenado acciones propias. La totalidad de las acciones mantenidas por la Sociedad Dominante tienen la finalidad de cubrir el plan de retribución a largo plazo detallado en la Nota 22.

Acciones de SFL –

Las acciones de la sociedad dependiente SFL en poder de Grupo Colonial mantenidas en autocartera son las siguientes:

	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012
Nº de acciones	439.531	441.250
Valor contable (en miles de Euros)	21.665	21.767
% de participación	0,94%	0,95%

Durante el ejercicio 2013 la sociedad dependiente SFL ha adquirido 110.577 acciones por un importe conjunto de 4.278 miles de euros, y ha procedido a la enajenación de 112.296 acciones cuyo coste ha ascendido a 4.323 miles de euros, registrando un beneficio de 5 miles de euros.

Parte de las acciones anteriores son mantenidas por SFL con la finalidad de cubrir tres planes de opciones sobre acciones con diferentes vencimientos y precios de ejecución (Nota 22).

A 31 de diciembre de 2013, el valor neto de los activos publicado por la sociedad dependiente SFL asciende a 46,7 euros por acción.

Intereses minoritarios

El saldo de este epígrafe del Patrimonio Neto del Grupo recoge el valor de la participación de los accionistas minoritarios en las sociedades consolidadas por integración global. Asimismo, el saldo que se muestra en el estado de resultado integral consolidado en el epígrafe "Resultado neto atribuido a intereses minoritarios" representa la participación de dichos accionistas minoritarios en los resultados del periodo.

El movimiento habido en este epígrafe del estado de situación financiera consolidado adjunto es el siguiente:

		Miles de Euros
	Torre
	Marenostrum,	Subgrupo	Subgrupo	Total
	S.L.	SFL	Riofisa
Saldo a 31 de diciembre de 2011	21.041	996.207	20.513	1.037.761
Resultado del ejercicio	(1.637)	148.085	(11.855)	134.593
Dividendos y otros	(1.205)	(47.672)	(26)	(48.903)
Variación de perímetro (Nota 2.f)	-	94.062	-	94.062
Instrumentos financieros	18	2.106	-	2.124
Saldo a 31 de diciembre de 2012	18.217	1.192.788	8.632	1.219.637
Resultado del ejercicio	84	104.396	(22.448)	82.032
Dividendos y otros	(631)	(47.635)	-	(48.266)
Variación de perímetro (Nota 2.f)	-	6.484	-	6.484
Instrumentos financieros	101	12.777	-	12.878
Saldo a 31 de diciembre de 2013	17.771	1.268.808	(13.816)	1.272.765

El detalle de los conceptos incluidos en la línea de "Dividendos y otros" a 31 de diciembre de 2013 y 2012 se detalla en el siguiente cuadro:

	Miles de Euros
	31 de	31 de
	diciembre de	diciembre de
	2013	2012

Dividendo pagado por subgrupo SFL a minoritarios	(45.346)	(45.029)
Dividendo pagado por Washington Plaza a minoritarios	(3.107)	(1.411)
Dividendo pagado por Torre Marenostrum a minoritarios	(631)	(1.205)
Otros	818	(1.258)
Total	(48.266)	(48.903)

Otros instrumentos de patrimonio: Obligaciones convertibles en acciones

Como consecuencia de lo establecido en el acuerdo de reestructuración de 14 de septiembre de 2008, la Sociedad Dominante procedió a la emisión de obligaciones convertibles en acciones de la Sociedad Dominante por importe de 1.310.797 miles de euros, correspondientes a 13.107.965 obligaciones convertibles, cuyo vencimiento se fijó en cinco años y seis meses desde la fecha de emisión, de las que, al 31 de diciembre de 2013, tras las conversiones efectuadas descritas en el apartado "Capital Social" de la presente Nota, se encuentran pendientes de conversión 15.184 obligaciones.

El detalle de los obligacionistas del tramo libre y los intereses devengados hasta el 31 de diciembre de 2013 y 2012 se muestran en los siguientes cuadros.

Tramo libre	Número de	Valor de las	Intereses
	obligaciones	obligaciones	devengados
	pendientes	(Miles de euros)	(Miles de euros)
31 de diciembre de 2013	15.184	2.009	1
31 de diciembre de 2012	15.245	1.928	1

En caso de ejercitarse todas las obligaciones convertibles en acciones de la Sociedad Dominante resultarían 80.398 nuevas acciones (Nota 5).

Con fecha 17 de enero de 2013, la Sociedad Dominante ha amortizado 61 obligaciones, que han supuesto una emisión de 307 acciones nuevas de un euro de valor nominal cada una de ellas, más una prima de emisión de de 24 euros por acción.

Con fecha 30 de diciembre de 2013, la Sociedad Dominante ha elevado a público el incremento del valor nominal de las obligaciones como consecuencia de la capitalización de los intereses devengados durante el último periodo de interés, siendo dicho incremento de 5,83 euros por obligación, situando el nominal por obligación en 132,34 euros por acción.

Con fecha 30 de diciembre de 2013 finalizó el último periodo voluntario de conversión. Se ha solicitado a la Sociedad Dominante la conversión de 358 obligaciones convertibles en acciones, que supondrán una ampliación de capital con prima de emisión por un importe de 1 miles de euros, mediante la emisión de 1.890 nuevas acciones a un valor nominal de 0,25 euros por acción, junto con una prima de emisión de 24,75 euros por acción. Con fecha 17 de febrero de 2014, ha sido inscrita dicha ampliación de capital (Nota 27).

Con fecha 14 de marzo de 2014 se alcanzará la fecha de vencimiento de la emisión de obligaciones y finalizará el último periodo de interés de la emisión, momento en que todas las obligaciones pendientes serán convertidas obligatoriamente en acciones de la Sociedad Dominante.

15. Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros

El detalle de las "Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros", por vencimientos, a 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

	Miles de Euros
	Corriente			No corriente
		Entre 1 y 2	Entre 2 y 3	Entre 3 y 4	Entre 4 y 5	Mayor de 5	Total no	Total
	Menor 1 año	años	años	años	años	años	corriente

Deudas con entidades

de crédito:
Pólizas	48.533	-	-	-	-	-	-	48.533
-con terceros	28.798	-	-	-	-	-	-	28.798
-con vinculadas (Nota 23)	19.735	-	-	-	-	-	-	19.735
Préstamos	233.124	15.838	22.820	296.541	66.138	29.283	430.620	663.744
-con terceros	230.349	12.886	19.691	293.412	62.950	-	388.939	619.288
-con vinculadas (Nota 23)	2.775	2.952	3.129	3.129	3.188	29.283	41.681	44.456
Deuda subordinada	-	-	-	42.354	-	-	42.354	42.354
-con terceros	-	-	-	42.354	-	-	42.354	42.354
Préstamos sindicados	1.759.323	-	-	-	50.000	-	50.000	1.809.323
-con terceros	1.030.792	-	-	-	40.950	-	40.950	1.071.742
-con vinculadas (Nota 23)	728.531	-	-	-	9.050	-	9.050	737.581
Derechos en régimen	2.790	2.790	27.271	-	-	-	30.061	32.851
de arrendamiento
financiero (Nota 9)
-con terceros	2.790	2.790	27.271	-	-	-	30.061	32.851
Intereses	22.382	-	-	5	-	-	5	22.387
-con terceros	13.723	-	-	5	-	-	5	13.728
-con vinculadas (Nota 23)	8.659	-	-	-	-	-	-	8.659
Gasto formalización deudas	(9.637)	(2.597)	(1.771)	(1.402)	(426)	(207)	(6.403)	(16.040)
-con terceros	(9.637)	(2.597)	(1. 771)	(1.402)	(426)	(207)	(6.403)	(16.040)
Total deudas con entidades
de crédito	2.056.515	16.031	48.320	337.498	115.712	29.076	546.637	2.603.152
-con terceros	1.296.815	13.079	45.191	334.369	103.474	(207)	495.906	1.792.721
-con vinculadas	759.700	2.952	3.129	3.129	12.238	29.283	50.731	810.431
Otros pasivos
financieros:
Cuenta corriente SCI
Washington Plaza	-	72.360	-	-	-	-	72.360	72.360
Valor de mercado
instrumentos
financieros (Nota 16)	2.625	-	-	640	6.603	1.655	8.898	11.523
Otros pasivos financieros	381	-	-	-	-	-	-	381

Total otros pasivos financieros	3.006	72.360	-	640	6.603	1.655	81.258	84.264

Total deudas con entidades
de crédito y otros pasivos
financieros	2.059.521	88.391	48.320	338.138	122.315	30.731	627.895	2.687.416
Emisión de obligaciones y valores similares:


Emisión de bonos SFL	-	-	500.000	500.000	-	-	1.000.000	1.000.000
Intereses	15.632	-	-	-	-	-	-	15.632
Gastos de formalización	(2.013)	(2.013)	(1.446)	(954)	-	-	(4.413)	(6.426)
Total emisión de
obligaciones y valores
similares	13.619	(2.013)	498.554	499.046	-	-	995.587	1.009.206
Total al 31 de diciembre de 2013	2.073.140	86.378	546.874	837.184	122.315	30.731	1.623.482	3.696.622

	Miles de Euros
	Corriente	No corriente
	Menor 1 año	Entre 1 y 2	Entre 2 y 3	Entre 3 y 4	Entre 4 y 5	Mayor de 5	Total no	Total
		años	años	años	años	años	corriente

Deudas con entidades
de crédito:
Pólizas - con terceros	41.277 23.624	- -	- -	- -	- -	- -	- -	41.277 23.624
- con vinculadas (Nota 23)	17.653	-	-	-	-	-	-	17.653
Préstamos	81.355	230.508	49.389	33.200	312.618	54.721	680.436	761.791
- con terceros	37.957	227.733	46.437	30.071	309.489	22.250	635.980	673.937
- con vinculadas (Nota 23)	43.398	2.775	2.952	3.129	3.129	32.471	44.456	87.854

Deuda subordinada	-	-	-	-	40.593	-	40.593	40.593
- con terceros	-	-	-	-	40.593	-	40.593	40.593
Préstamos sindicados	-	1.714.163	45.000	-	-	-	1.759.163	1.759.163
- con terceros	-	295.170	36.643	-	-	-	331.813	331.813
- con vinculadas (Nota 23)	-	1.418.993	8.357	-	-	-	1.427.350	1.427.350
Derechos en régimen de
arrendamiento
financiero (Nota 9)	56.458	2.790	2.790	27.271	-	-	32.851	89.309
- con terceros	43.041	2.790	2.790	27.271	-	-	32.851	75.892
- con vinculadas (Nota 23)	13.417	-	-	-	-	-	-	13.417
Intereses	19.951				5		5	19.956
- con terceros	4.469	-	-	-	5	-	5	4.474
- con vinculadas (Nota 23)	15.482	-	-	-	-	-	-	15.482
Gasto formalización deudas	(10.170)	(9.788)	(1.860)	(1.063)	(679)	(272)	(13.662)	(23.832)
- con terceros	(10.170)	(9.788)	(1.860)	(1.063)	(679)	(272)	(13.662)	(23.832)
Total deudas con entidades de crédito	188.871	1.937.673	95.319	59.408	352.537	54.449	2.499.386	2.688.257
- con terceros	98.921	515.905	84.010	56.279	349.408	21.978	1.027.580	1.126.501
- con vinculadas	89.950	1.421.768	11.309	3.129	3.129	32.471	1.471.806	1.561.756
Otros pasivos financieros:
Cuenta corriente Washington
Plaza	1.398	68.888	-	-	-	-	68.888	70.286
Valor mercado instrumentos

financieros (Nota 16)	17.399	-	1.097	9.758	8.366	-	19.221	36.620
Otros pasivos financieros	380	-	-	-	-	-	-	380
Total otros pasivos financieros Total deudas con entidades de	19.177	68.888	1.097	9.758	8.366	-	88.109	107.286
crédito y otros pasivos
financieros	208.048	2.006.561	96.416	69.166	360.903	54.449	2.587.495	2.795.543
Emisión de obligaciones y
valores similares:
Emisión de bonos SFL	-	-	-	500.000	500.000	-	1.000.000	1.000.000
Intereses	15.632	-	-	-	-	-	-	15.632
Gastos de formalización	(2.013)	(2.013)	(2.013)	(1.446)	(954)	-	(6.426)	(8.439)
Total emisión de obligaciones y
valores similares	13.619	(2.013)	(2.013)	498.554	499.046	-	993.574	1.007.193
Total al 31 de diciembre de
2012	221.667	2.004.548	94.403	567.720	859.949	54.449	3.581.069	3.802.736

Las deudas con entidades financieras mantenidas por Grupo Colonial han sido contratadas en condiciones de mercado, por lo que su valor razonable no difiere significativamente de su valor en libros. Asimismo, a 31 de diciembre de 2013, el valor de mercado de los bonos emitidos por SFL, que cotizan en el mercado secundario de Euronext Paris, es de 1.065.370 miles de euros.

Préstamos sindicados

El detalle de los préstamos sindicados del Grupo a 31 de diciembre de 2013 y 2012, se detalla en el siguiente cuadro:

		31 de diciembre de 2013		31 de diciembre de 2012
Miles de euros	Vencimiento		Nominal		Nominal
		Límite	Dispuesto	Límite	Dispuesto

Financiación sindicada de Colonial -
Facility A – Tramo 1	Diciembre 2014	1.626.710	1.626.710	1.626.710	1.626.710
PIK penalti Tramo 1		-	61.409	-	-
Facility A – Tramo 2	Diciembre 2014	70.482	70.482	87.900	87.900
Facility A – Tramo 3 Revolving (*)	Diciembre 2014	48.384	(439)	48.384	(447)
PIK penalti Tramo 3		-	1.161	-	-
Total financiación sindicada de Colonial		1.745.576	1.759.323	1.762.994	1.714.163

Financiación sindicada de SFL -
Póliza de crédito BNP Paribas	Julio 2018	400.000	50.000	300.000	-
Póliza de crédito Natixis 2010	Diciembre 2015	350.000	-	350.000	45.000
Total financiación sindicada de SFL		750.000	50.000	650.000	45.000
Total		2.495.576	1.809.323	2.412.994	1.759.163

(*) A los efectos del cómputo del nominal dispuesto, la Sociedad Dominante presenta el importe dispuesto del tramo 3 Revolving del Facility A que asciende a 31.916 miles de euros minorado por el saldo de la cuenta corriente restringida, por importe de 31.194 miles de euros, y que es garantía de dicho importe dispuesto. La diferencia, por importe de 722 miles de euros, corresponde al importe de los intereses capitalizados como mayor importe de la deuda, que ascienden a 1.161 miles de euros, minorado por los 439 miles de euros de intereses generados por dicha cuenta corriente.

Préstamo Sindicado de la Sociedad Dominante

Se trata de una financiación con vencimiento el 31 de diciembre de 2014 y por un importe total inicial de 1.800.878 miles de euros, divididos en tres subtramos:

1. Tramo A1: Deuda senior por importe inicial de 1.650.012 miles de euros, garantizado mediante (i) garantía hipotecaria sobre determinados activos inmobiliarios sitos en territorio español por importe de 1.409.808 miles de euros (Nota 9), (ii) garantía pignoraticia sobre el 51% de las acciones de SFL titularidad de la Sociedad Dominante, (iii) garantías sobre depósitos titularidad de la Sociedad Dominante obtenidos de la venta de activos y (iv) garantía pignoraticia sobre las participaciones sociales mantenidas por la Sociedad Dominante en la sociedad dependiente Torre Marenostrum. A 31 de diciembre de 2013, el importe de este tramo asciende a 1.688.119 miles de euros, incluidos los intereses capitalizados como mayor importe de la deuda por importe de 61.409 miles de euros.
1. Tramo A2: Deuda por importe inicial de 87.900 miles de euros con garantía de primer rango sobre el 2,1% de la participación mantenida por la Sociedad Dominante en SFL y 20 títulos de FCC. A 31 de diciembre de 2013, el importe del tramo se ha reducido hasta los 70.482 miles de euros, amortizado parcialmente como consecuencia de la enajenación de acciones de FCC por importe de 17.418 miles de euros (Nota 13).
Tramo A3: Tramo Revolving con límite inicial de 62.966 miles de euros. A 31 de diciembre de 2013, el límite de dicho tramo asciende a 48.384 miles de euros, amortizado parcialmente durante el ejercicio 2012, por importe de 14.582 miles de euros. A 31 de diciembre de 2013, están dispuestos 31.916 miles de euros, incluidos 1.161 miles de euros de intereses capitalizados como mayor importe de la deuda. De ellos, 31.194 miles de euros se encuentran depositados en una cuenta corriente restringida en garantía de dicho tramo.

El Tramo A devengará un tipo de interés de Euribor más 175 puntos básicos.

Según establece el contrato de financiación y sus modificaciones posteriores, si con fecha 30 de junio de 2013, la Sociedad Dominante no hubiera amortizado anticipadamente un valor acumulado del 18%, el margen adicional aplicado sobre los tramos dispuestos A1 y A3, se situaría en 450 puntos básicos, devengado a partir del 1 de enero de 2013. Adicionalmente, si con fecha 31 de diciembre de 2013, la Sociedad Dominante no ha amortizado anticipadamente un valor acumulado del 25%, el margen adicional aplicado sobre la totalidad de los tramos A1 y A3 será de 686 puntos básicos, devengado a partir del 1 de enero de 2014.

En consecuencia, y puesto que la Sociedad Dominante no ha amortizado anticipadamente el valor acumulado anteriormente citado, se ha registrado el gasto financiero adicional de 450 puntos básicos sobre el importe de la deuda de dichos tramos por importe de 76.115 miles de euros, de los cuales 62.570 ya han sido incorporados como mayor importe de la deuda sindicada.

A fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, la Sociedad Dominante está refinanciando su deuda en los términos descritos en la Nota 2.g.

Otros compromisos y restricciones de la financiación sindicada Colonial

Entre los compromisos y restricciones asumidos por la Sociedad Dominante, y con las excepciones previstas en el propio Préstamo Sindicado, se encuentran las siguientes:

La Sociedad Dominante no podrá acordar o pagar dividendos, cargos u otros repartos, distribuir cualquier reserva por prima de emisión u honorarios de gestión, asesoramiento o cualquier honorario a los accionistas siempre que el LtV esté por encima del 50%.
La Sociedad Dominante no podrá incurrir en endeudamiento financiero adicional.
La Sociedad Dominante se asegurará de que no se produce un cambio de control en SFL.
La Sociedad Dominante no podrá disponer de sus activos ni permitir que subsista cualquier tipo de garantía o carga adicional sobre éstos, salvo los expresamente previstos en el Acuerdo de Refinanciación.

El Préstamo Sindicado de la Sociedad Dominante puede ser declarado vencido anticipadamente en el caso de cambio de control de la Sociedad Dominante.

Cumplimiento de ratios financieras

Las financiaciones sindicadas del Grupo deben cumplir las siguientes ratios financieras, con periodicidad trimestral para la Sociedad Dominante y semestral para la Sociedad Dependiente SFL:

	Ratios
Sindicado Colonial	Ratio LtV <=85%, entendido como endeudamiento neto / Activos inmobiliarios de la Sociedad Dominante más el valor neto de los activos de las participaciones que ésta posea destinadas al negocio patrimonial RCSD > 1, entendido como importe del flujo de caja operativo recurrente / carga financiera de la Sociedad Dominante
Sindicado Natixis 2010	Ratio LTV <= 50% Ratio cobertura gasto financiero >=2 Deudas garantizadas/ Valor del patrimonio <=20% Valor activos libres >=2 Md€
Sindicado BNP-Paribas	Ratio LTV <= 50% Ratio cobertura gasto financiero >=2 Deudas garantizadas/ Valor del patrimonio <=20% Valor activos libres >=2 Md€

Nota: Md€, miles de millones de euros.

A 31 de diciembre de 2013, la Sociedad Dominante y la sociedad dependiente SFL cumplen las ratios financieras previstas en sus respectivos contratos de financiación.

Préstamos

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el Grupo mantiene préstamos con garantía hipotecaria sobre determinadas inversiones inmobiliarias y activos no corrientes mantenidos para la venta asociados al negocio patrimonial, adicionales a la financiación sindicada, según el siguiente detalle:

	Miles de Euros
	31 de diciembre de 2013 31 de diciembre de 2012
		Valor de		Valor de
	Deuda	mercado	Deuda	mercado
	hipotecaria	del activo	hipotecaria	del activo

Inversión inmobiliaria – Patrimonio (Nota 9)	534.017	1.030.228	643.960	1.274.984
Activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 25)	2.011	8.602	8.006	26.463
	536.028	1.038.830	651.966	1.301.447

La Sociedad Dominante tiene préstamos por un importe total de 215.765 miles de euros, de los que, al 31 de diciembre de 2013, 77.514 miles de euros se encuentran registrados a corto plazo. A fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, la Sociedad Dominante está refinanciando su deuda en los términos descritos en la Nota 2.g.

Cumplimiento de ratios financieras

A 31 de diciembre de 2013, Grupo Colonial mantiene cuatro préstamos, por importe total de 290.222 miles de euros (337.009 miles de euros al 31 de diciembre de 2012), sujetos al cumplimiento de diversas ratios financieras. A dicha fecha, se cumplían todas las ratios exigidas en dichos contratos de financiación, excepto por lo descrito en el párrafo siguiente.

El contrato de financiación de la sociedad dependiente Abix Service, S.L.U. establece que si la ratio del LtV se sitúa por encima del 85%, la sociedad debe amortizar el préstamo hasta que se restituya dicha ratio financiera, pudiendo utilizar para ello las rentas generadas por la propia sociedad dependiente, y en la medida que éstas sean insuficientes, las rentas de dos inmuebles de la Sociedad Dominante. A 31 de diciembre de 2013 dicha ratio financiera ha superado el 85% y el préstamo de la Sociedad Dominante a la sociedad dependiente Abix, por el mencionado concepto, asciende a 6.553 miles de euros.

Garantías entregadas

Las garantías entregadas por la Sociedad Dominante son las siguientes:

Las sociedades dependientes Asentia Project, S.L.U. y Abix Service, S.L.U. tienen deudas con entidades de crédito garantizadas mediante warrants convertibles en acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. por un importe máximo de 275.000 y 23.333 miles de euros, respectivamente, bajo determinadas condiciones (Nota 25).
Según se indica en la Nota 25, y tras la reestructuración de la deuda de la sociedad dependiente Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., la Sociedad Dominante ha cancelado sus obligaciones de aportar fondos para cubrir las necesidades de tesorería de su sociedad dependiente en caso de producirse desviaciones en el proyecto inmobiliario de dicha sociedad.
La Sociedad Dominante garantizaba, mediante hipoteca de segundo rango sobre un activo en Madrid, y hasta un máximo de 40.000 miles de euros, deudas del subgrupo cuya cabecera es Asentia Project, S.L.U. por importe de 54.993 miles de euros (Nota 25) más los intereses devengados por importe de 8.377 miles de euros.

Con fecha 19 de diciembre de 2013, la Sociedad Dominante, Asentia Project, S.L.U. y Riofisa S.A.U. han alcanzado sendos acuerdos con la entidad financiera para la cancelación de la deuda de dichas sociedades garantizada por la Sociedad Dominante.

Finalmente, la Sociedad Dominante tiene avales concedidos a organismos oficiales, clientes y proveedores al 31 de diciembre de 2013 por importe de 39.713 miles de euros, de los cuales 21.799 miles de euros corresponden al aval bancario depositado por la operación de compraventa del edificio sito en la calle Francisco Silvela 42 de Madrid (nota 14). Del importe restante, las principales garantías concedidas son las siguientes:
5.484 miles de euros concedidos en garantía de compromisos adquiridos por la sociedad Asentia Project, S.L.U. En este sentido, la Sociedad dominante y la citada sociedad dependiente mantienen un acuerdo firmado por el cual, en caso de ejecución de alguno de los avales, Asentia Project, S.L.U. deberá resarcir a la Sociedad Dominante de cualquier perjuicio sufrido en un plazo máximo de 15 días.
5.000 miles de euros concedidos en garantías de compromisos adquiridos por la sociedad Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. Al respecto, dicha sociedad dependiente mantiene una cuenta corriente pignorada por el citado importe en garantía de los avales emitidos por la Sociedad Dominante.

Emisión de deuda (bonos no convertibles)

Con fecha 17 de mayo de 2011 SFL realizó una emisión de bonos no convertibles de 100 miles de euros de valor nominal cada una de ellos, por un importe total de 500.000 miles de euros. Estos bonos devengan un cupón fijo de 4,625% pagadero anualmente, y presentan una duración inicial de 5 años siendo su vencimiento final el día 25 de mayo de 2016.

Adicionalmente, con fecha 28 de noviembre de 2012 la sociedad dependiente Société Foncière Lyonnaise realizó una emisión de bonos no convertibles de 100 miles de euros de valor nominal cada una de ellos, por un importe total de 500.000 miles de euros. Estos bonos devengan un cupón fijo de 3,50% pagadero anualmente, y presentan una duración inicial de 5 años siendo su vencimiento final el día 28 de noviembre de 2017.

Dichos bonos constituyen obligaciones no subordinadas y sin ninguna preferencia entre ellas, y se han admitido a cotización en el mercado regulado de Euronext Paris.

El importe de los intereses devengados de las emisiones de bonos registrado en el estado de situación financiera consolidado a 31 de diciembre de 2013 asciende a 15.632 miles de euros.

Deudas por arrendamientos financieros

El detalle de los activos en régimen de arrendamiento financiero, se indica en la Nota 9.

Pólizas

El Grupo mantiene pólizas con un límite conjunto de 48.534 miles de euros, que a 31 de diciembre de 2013 están totalmente dispuestas. Su vencimiento se sitúa en el corto plazo. A 31 de diciembre de 2012, el límite en pólizas ascendía a 41.277 miles de euros y se encontraban totalmente dispuestas.

Asimismo, a 31 de diciembre de 2013, el Grupo mantiene una cuenta corriente prestada a la sociedad del Grupo SCI Washington que devenga un interés de Euribor 3 meses más 60 puntos básicos, por importe 71.994 miles de euros, más 366 miles de euros de intereses devengados. El importe de la cuenta corriente anteriormente citada a 31 de diciembre de 2012 ascendía a 70.286 miles de euros.

Efectivo y medios equivalentes

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, dicho epígrafe recoge efectivo y medios equivalentes por importes de 53.557 y 69.017 miles de euros, respectivamente, de los cuales se encontraban pignorados 2.500 miles de euros, respectivamente.

Costes y comisiones de los préstamos y emisiones de obligaciones

A 31 de diciembre 2013 y 2012, el importe registrado en el estado de resultado integral consolidado por el concepto anterior asciende a 13.374 y 10.834 miles de euros, respectivamente; que incluye principalmente, comisiones de los préstamos sindicados y emisiones de obligaciones de la sociedad dependiente Société Foncière Lyonnaise.

Tipo de interés de financiación

El tipo de interés de financiación del Grupo en sus actividades continuadas para el ejercicio 2013 ha sido del 3,43%, si bien al incorporar la periodificación de las comisiones de financiación el tipo final resultante se ha situado en el 3,60%. El spread de crédito medio del Grupo (incluyendo comisiones) para el ejercicio 2013 se ha situado en 182 puntos básicos sobre el Euribor, sin incorporar la penalización de 450 puntos básicos sobre el Préstamo Sindicado de la Sociedad Dominante según se describe anteriormente.

A 31 de diciembre de 2013, los intereses devengados ascienden a 22.387 miles de euros, de los cuales 13.545 miles de euros corresponden al margen adicional sobre el capital dispuesto de los tramos A1 y A3 devengado y que se capitalizarán durante el ejercicio 2013 como mayor nominal de la deuda sindicada y no supondrá salida de caja en el corto plazo. A 31 de diciembre de 2012 los intereses devengados ascendían a 35.588 miles de euros.

Deudas con entidades de crédito clasificadas como pasivos relacionados con activos mantenidos para la venta (Nota 25) -

A 31 de diciembre de 2013, todas las deudas con entidades de crédito asociadas al grupo cuya sociedad cabecera es Asentia Project se encuentran registradas en el epígrafe del estado de situación financiera consolidado "Pasivos relacionados con activos mantenidos para la venta" (Nota 4.s), por importe global de 1.434.329 miles de euros. A 31 de diciembre de 2012, el importe de las deudas anteriores ascendían a 1.506.192 miles de euros.

En consecuencia, a 31 de diciembre de 2013, el Grupo mantiene deudas con entidades de crédito por importe global de 5.046.687 miles de euros, incluidas deudas con entidades de crédito, bonos no convertibles, gastos de formalización e intereses corridos. A 31 de diciembre de 2012, el importe global de dichas deudas se situaba en 5.201.642 miles de euros.

Gestión del capital: Política y objetivos -

El Grupo gestiona su capital para asegurar que las sociedades del Grupo sean capaces de continuar como negocios rentables, considerando las restricciones financieras de los mercados y que permitiendo maximizar el retorno de los accionistas.

La estrategia del conjunto del Grupo incide en la focalización de mercados y productos que aportan valor al Grupo.

La estructura de capital del Grupo incluye deuda (préstamos y facilidades crediticias), caja y otros activos líquidos, tal y como se detalla en la presente nota y fondos propios (capital y reservas, Nota 14).

La unidad corporativa, que es la responsable de la gestión de riesgos financieros, revisa periódicamente la estructura de capital, así como el ratio de endeudamiento basado en la proporción de deuda neta sobre patrimonio neto y sobre el valor de los activos del Grupo "LtV".

16. Instrumentos financieros derivados

Objetivo de la política de gestión de riesgos

La política de gestión de riesgos del Grupo Colonial está enfocada a los siguientes aspectos:

Riesgo de tipo de interés: el Grupo tiene contratada la mayor parte de su deuda a tipos de interés variable, excepto los bonos emitidos a tipo fijo por la sociedad dependiente SFL por importe de 1.000.000 miles de euros (Nota 15) y, por tanto, tiene indexado un 73% de su deuda a la evolución de los tipos de interés de mercado. La política de gestión del riesgo tiene por objetivo limitar y controlar las variaciones de tipo de interés sobre el resultado y los flujos de caja, manteniendo un adecuado coste global de la deuda. Para conseguir este objetivo se contratan instrumentos de cobertura de tipo de interés para cubrir las posibles oscilaciones del coste financiero.

A continuación se presenta el análisis de sensibilidad para el riesgo de tipo de interés. Para ello, se han aplicado variaciones positivas y negativas al tipo de interés sobre la estructura de la deuda del Grupo existente a 31 de diciembre de 2013 y 2012, incluyendo los instrumentos financieros contratados, y se ha analizado el impacto antes de intereses minoritarios y su efecto fiscal en el estado de resultado integral consolidado y en el patrimonio neto del Grupo.

31 de diciembre de 2013

		Miles de Euros
	Aumento / (Disminución)	Ingreso / (Gasto)
Variación en puntos básicos sobre tipo de interés	Impacto Patrimonio Neto	Impacto en estado de resultado integral	% respecto al Gasto registrado
+25pb	2.124	(3.777)	2,95%
+50pb	4.311	(7.559)	5,91%
+75pb	6.608	(11.345)	8,87%
+100pb	9.052	(15.135)	11,83%

En el ejercicio 2013 no se muestra la sensibilidad por variaciones negativas en los tipos de interés, dado que los tipos resultantes son negativos.

31 de diciembre de 2012

	Miles de Euros
	Aumento / (Disminución)	Ingreso / (Gasto)
Variación en puntos básicos sobre tipo de	Impacto Patrimonio	Impacto en estado de	% respecto al Gasto
interés -50pb	Neto (10.212)	resultado integral 5.526	registrado 4,06%
-25pb	(5.123)	3.271	2,40%
+25pb	5.412	(3.484)	2,56%
+50pb	11.225	(7.104)	5,22%
+75pb	17.457	(10.795)	7,93%
+100pb	24.091	(14.637)	10,76%

En el ejercicio 2012 no se muestra la sensibilidad por variaciones negativas de 75 y 100 puntos básicos dado que los tipos de interés resultantes son negativos.

Riesgo de refinanciación: la estructura financiera del Grupo requiere diversificar sus fuentes de financiación tanto en entidades como en productos y en vencimiento.
Riesgos de contraparte: el Grupo mitiga este riesgo efectuando las operaciones financieras con instituciones de primer nivel.
Riesgo de liquidez: la Sociedad Dominante culminó durante el ejercicio 2010 un nuevo acuerdo de refinanciación de su deuda. Dicho acuerdo tiene la finalidad de recapitalizar la Sociedad Dominante, reforzar

su estructura financiera a largo plazo y garantizar el servicio de la deuda, así como reducir su endeudamiento. A la fecha de formulación de las cuentas anuales, la Sociedad Dominante se encuentra en negociaciones para materializar en el corto plazo las operaciones descritas en la Nota 2.g, con el fin de reestructurar la deuda financiera y dar viabilidad a la Sociedad Dominante.

Riesgo de crédito: la Sociedad Dominante analiza de forma periódica la exposición de sus cuentas a cobrar al riesgo de mora, llevando a cabo un seguimiento de la liquidación de los créditos y, en su caso, del registro de los deterioros de los créditos para los que se estima que existe riesgo de mora.

Instrumentos financieros derivados

El Grupo tiene contratados una serie de instrumentos financieros de cobertura de tipo de interés de tipo fijo a variable. En la siguiente tabla se detallan dichos instrumentos financieros y el valor razonable de cada uno de ellos a 31 de diciembre de 2013 y 2012:

Instrumento financiero	Sociedad	Contraparte	Tipo de interés	Vencimiento	Nominal (Miles de Euros)	Valor razonable – Activo / (Pasivo)

Vanilla swap	Parhaus	Natixis	0,8825%	2017	24.525	(112)
Vanilla swap	Parchamps	Natixis	0,8825%	2017	9.065	(42)
Vanilla swap	Pargal	Natixis	0,8825%	2017	28.150	(129)
Vanilla swap	Parhaus	Nord/LB	0,8825%	2017	24.525	(112)
Vanilla swap	Parchamps	Nord/LB	0,8825%	2017	9.065	(42)
Vanilla swap	Pargal	Nord/LB	0,8825%	2017	28.150	(129)
Vanilla swap	Parhaus	Dekabank	0,8825%	2017	24.525	(112)
Vanilla swap	Parchamps	Dekabank	0,8825%	2017	9.065	(42)
Vanilla swap	Pargal	Dekabank	0,8825%	2017	28.150	(129)
Swap (step-up-amortizado)	Colonial	BBVA	3,30%	2018	125.233	(8.638)
CAP	Colonial	Banco Popular	3,25%	2014	30.000	-
CAP	Colonial	CA-CIB	3,25%	2014	140.000	-
CAP	Colonial	CA-CIB	1,875%	2014	150.000	1
	Colonial	Hypothekenbank
CAP		Frankfurt AG	2,50%	2014	150.000	1
CAP	Colonial	RBS	1,875%	2014	150.000	1
CAP	Colonial	RBS	2,50%	2014	250.000	1
CAP	Colonial	RBS	3,25%	2014	140.000	-
CAP	Colonial	Caixabank	2,50%	2014	100.000	-
CAP	Colonial	Caixabank	3,25%	2014	140.000	-
CAP	Colonial	Caixabank	3,25%	2014	50.000	-
CAP	Abix	Caixabank	3,5%	2014	54.105	-
Vanilla swap	TorreMarenostrum	Caixabank	2,80%	2024	28.896	(2.040)
Total coberturas tipo fijo a variable a 31 de diciembre de 2013						(11.523)
- con terceros					1.693.454 460.453	(9.486)
- con partes vinculadas (Nota 23)					1.233.001	(2.037)

Instrumento financiero	Sociedad	Contraparte	Tipo de interés	Vencimiento	Nominal (Miles de Euros)	Valor razonable – Activo / (Pasivo)

Vanilla swap	Parhaus	Natixis	0,8825%	2017	24.525	(394)
Vanilla swap	Parchamps	Natixis	0,8825%	2017	9.065	(146)
Vanilla swap	Pargal	Natixis	0,8825%	2017	28.150	(453)
Vanilla swap	Parhaus	Nord/LB	0,8825%	2017	24.525	(394)
Vanilla swap	Parchamps	Nord/LB	0,8825%	2017	9.065	(146)
Vanilla swap	Pargal	Nord/LB	0,8825%	2017	28.150	(453)
Vanilla swap	Parhaus	Dekabank	0,8825%	2017	24.525	(394)
Vanilla swap	Parchamps	Dekabank	0,8825%	2017	9.065	(146)
Vanilla swap	Pargal	Dekabank	0,8825%	2017	28.150	(453)
Vanilla swap	SFL	RBS	3,89%	2013	28.600	(896)
Vanilla swap	SFL	RBS	3,89%	2013	12.200	(382)
Vanilla swap	SFL	HSBC	2,172%	2016	50.000	(2.985)
Vanilla swap	SFL	HSBC	2,305%	2016	100.000	(6.781)
Vanilla swap	SFL	CM-CIC Marches	1,846%	2017	100.000	(6.017)
			Floor (3,85%)
Collar	Colonial	Deutsche Bank	Cap (4,45%)	2013	25.000	(461)
Vanilla swap	Colonial	Deutsche Bank	3,715%	2013	400.000	(13.673)
CAP	Colonial	Banco Popular	3,25%	2014	30.000	1
CAP	Colonial	CA-CIB	3,25%	2014	140.000	5
CAP	Colonial	CA-CIB	1,875%	2014	150.000	17
CAP	Colonial	Eurohypo	2,50%	2014	150.000	9
CAP	Colonial	RBS	1,875%	2014	150.000	17
CAP	Colonial	RBS	2,50%	2014	250.000	15
CAP	Colonial	RBS	3,25%	2014	140.000	5
CAP	Colonial	Caixabank	2,50%	2014	100.000	6
CAP	Colonial	Caixabank	3,25%	2014	140.000	5
CAP	Colonial	Caixabank	3,25%	2014	50.000	2
CAP	Abix	Caixabank	3,5%	2014	54.105	1
Vanilla swap	TorreMarenostrum	Caixabank	3,85%	2015	29.965	(2.444)
Total coberturas tipo fijo a variable a 31 de diciembre de 2012						(36.535)
- con terceros					2.285.090 860.220	(32.896)
- con partes vinculadas (Nota 23)					1.424.870	(3.639)

Durante el ejercicio 2013, la Sociedad dependiente SFL ha cancelado anticipadamente tres swaps de tipos de interés con un nominal total de 250.000 miles de euros. Por su parte, en el ejercicio 2012 se cancelaron de forma anticipada ocho swaps de tipos de interés. La periodificación lineal del gasto financiero por la cancelación anticipada de estos once swaps de tipos de interés, ha tenido un impacto en la cuenta de resultados a 31 de diciembre de 2013 de 19.017 miles de euros de gasto financiero.

En el mes de marzo de 2013, la Sociedad dependiente Torre Marenostrum ha reestructurado su swap de tipo de interés. El tipo fijo disminuye del 3,85% a un 2,80% y el vencimiento se incrementa hasta enero del 2024.

Como consecuencia del acuerdo de refinanciación de la deuda entre la entidad financiera BBVA y las sociedades Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., Inmobiliaria Colonial y Asentia Project el 20 de junio de 2013, la Sociedad Dominante se ha subrogado en la posición contractual de DUE 2009 bajo el contrato de cobertura. La valoración de mercado a la fecha de la firma del contrato era de 11.787 miles de euros (Nota 25).

A 31 de diciembre de 2013, el 93% del nominal de la cartera de derivados del Grupo cumple con lo previsto en la norma IFRS 39, por lo que las diferencias de valoración de mercado (MtM) entre periodos se contabilizan en el patrimonio neto.

A 31 de diciembre de 2013, el impacto acumulado reconocido en el patrimonio neto por la contabilización de cobertura de los instrumentos financieros derivados ha ascendido a un saldo deudor de 18.358 miles de euros, una vez reconocido el impacto fiscal y los ajustes de consolidación. A 31 de diciembre de 2012, el impacto registrado en patrimonio neto ascendió a 1.008 miles de euros de saldo deudor.

El impacto en el estado de resultado integral consolidado por la contabilización de los instrumentos financieros derivados ha ascendido, para los ejercicios 2013 y 2012, a 18.448 y 16.165 miles de euros de gasto financiero neto, respectivamente (Nota 21.g), y corresponde principalmente a la sociedad dependiente SFL.

El valor razonable de los instrumentos financieros derivados ha sido calculado en base a una actualización de flujos de caja futuros estimados en base a una curva de tipos de interés y a la volatilidad asignada a 31 de diciembre de 2013.

A 31 de diciembre de 2013, el valor de mercado de los instrumentos financieros derivados asciende a 11.523 miles de euros de pasivo financiero, incluyendo 391 miles de euros de cupón corrido a pagar y 15 miles de euros de riesgo de crédito (Nota 15). El valor de mercado de los instrumentos financieros a 31 de diciembre de 2012 ascendía a 36.535 miles de euros.

A 31 de diciembre de 2013, el nominal contratado de coberturas de tipo de interés asciende a 1.693.454 miles de euros. El porcentaje de deuda total cubierta o a tipo fijo sobre el total de deuda, se sitúa en el 75% considerando las emisiones de obligaciones de SFL, por importe de 1.000.000 miles de euros.

El ratio de cobertura efectivo al cierre del ejercicio 2013 (cobertura entre deuda a tipo variable) se sitúa en el 65% (72% en España y 38% en Francia).

La eficacia de los instrumentos financieros de cobertura se calcula mensualmente y de forma prospectiva y retrospectiva:

De forma retrospectiva, se mide el grado de eficiencia que hubiera tenido el derivado en su plazo de vigencia con respecto al pasivo, usando los tipos reales hasta la fecha.
De forma prospectiva, se mide el grado de eficiencia que previsiblemente tendrá el derivado en función del comportamiento futuro de la curva de tipos de interés, según publicación en la pantalla Bloomberg a la fecha de la medición. Este cálculo se ajusta mes a mes desde el inicio de la operación en función de los tipos de interés reales ya fijados.

El método utilizado para determinar la eficacia de los instrumentos financieros de cobertura consiste en el cálculo de la correlación estadística que existe entre los tipos de interés de referencia a cada fecha de fijación del derivado y del pasivo cubierto relacionado.

Se considera que el instrumento financiero de cobertura es eficaz cuando el resultado de la correlación estadística anterior se encuentra situado entre 0,80 y 1.

17. Acreedores comerciales y otros pasivos no corrientes

El desglose de este epígrafe por naturaleza y vencimientos de los estados de situación financiera consolidados es el siguiente:

	Miles de Euros
		31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012
	Corriente	No Corriente	Corriente	No corriente

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	22.923	-	15.841	-
Anticipos	12.606	-	15.978	-
Acreedores por compra de inmuebles	52.340	-	58.932	-
Fianzas y depósitos recibidos	1.515	23.468	1.515	22.696
Deudas con la Seguridad Social	1.974	-	2.034	-
Ingresos anticipados	6.527	-	8.623	-
Otros acreedores y pasivos	3.335	175	3.613	150
Total	101.220	23.643	106.536	22.846

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el epígrafe del estado de situación financiera consolidado "Acreedores comerciales" recoge, principalmente, los importes pendientes de pago por las compras comerciales realizadas por el Grupo, y sus costes relacionados, correspondientes al segmento patrimonial y a la unidad corporativa.

A 31 de diciembre de 2013, el epígrafe del "Acreedores por compra de inmuebles" recoge las deudas derivadas de las adquisiciones de diversos inmuebles en desarrollo de la sociedad dependiente SFL (Rue de Richelieu o proyecto Cardinal y Quai Le Gallo, 46 o proyecto In/Out), por importe de 30.274 miles de euros, así como el importe pendiente de desembolso de la adquisición de Francisco Silvela (Nota 20) por la Sociedad Dominante, por importe de 21.799 miles de euros.

El epígrafe "Anticipos" recoge, fundamentalmente, las cantidades entregadas por adelantado por los arrendatarios en concepto de arrendamientos.

El epígrafe "Fianzas y depósitos recibidos" recoge, fundamentalmente, los importes entregados por los arrendatarios en concepto de garantía.

En base a la disposición adicional tercera "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio, correspondiente a la reforma de la Ley 3/2004 de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, y de acuerdo con lo establecido en la resolución del ICAC de 29 de diciembre de 2010, se detalla la información relativa a los saldos "agregados" de proveedores y acreedores comerciales a la fecha del estado de situación financiera de las sociedades españolas del Grupo Colonial:

			Miles de Euros
			Pagos realizados y pendientes de pago en la fecha de cierre del ejercicio
		2013			2012
	Importe	%	% sobre número de facturas	Importe	%	% sobre número de facturas
Realizados dentro del plazo máximo legal Resto Total pagos del ejercicio	17.702 15.347 33.049	54% 46% 100%	65% 35% 100%	15.042 12.473 27.515	55% 45% 100%	68% 32% 100%
PMP (días) de pagos realizados fuera del plazo legal PMPE (días) de pagos	94 34			109 34
Aplazamientos que a la fecha de cierre sobrepasan el plazo máximo legal	3.035			2.089

(*) La Ley 15/2010, de 5 de julio, en su disposición transitoria segunda establece que los periodos de pago en las operaciones de comerciales se ajustarán progresivamente hasta situarse en los 60 días a partir del 1 de enero de 2013. Asimismo, dicha Ley establecía que el periodo de pago para el ejercicio 2012 sería de 75 días.

(**) No se incluyen los saldos pendientes de pago por la compra de activos inmobiliarios.

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente entre el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respectivo plazo legal de pago y el número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, en el numerador, y el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago en el denominador.

El plazo máximo legal de pago aplicable a las sociedades españolas del Grupo Colonial en el ejercicio 2013 según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, es de 60 días.

La información relativa a los saldos mantenidos a 31 de diciembre de 2013 de las actividades discontinuadas se detalla en la Nota 25.

En relación con los pagos realizados por la Sociedad fuera del plazo máximo legal establecido, éstos corresponden principalmente a pagos relacionados con la contratación de obras y rehabilitación de inmuebles, los cuales se abonan dentro del plazo establecido en los correspondientes contratos firmados con los contratistas.

18. Provisiones

El movimiento para los ejercicios 2013 y 2012 del epígrafe del estado de situación financiera consolidado "Provisiones" y su correspondiente detalle, es el siguiente:

		Miles de Euros
	Provisiones no corrientes	Provisiones corrientes
	Provisión para impuestos	Provisiones por riesgos y otras provisiones
Saldo a 31 de diciembre de 2011	2.502	personal 845	provisiones 7.031	111
Adiciones	396	240	-	205
Retiros	(1.930)	(46)	(7.000)	-
Saldo a 31 de diciembre de 2012	968	1.039	31	316
Adiciones	-	-	21	20.293
Retiros	(968)	(323)	-	-
Saldo a 31 de diciembre de 2013	-	716	52	20.609

Las adiciones en provisiones corrientes recogen un importe de 20.126 miles de euros, correspondientes a una estimación de diversos costes asociados al proceso de reestructuración de la deuda financiera de la Sociedad Dominante descrito en la Nota 2.g.

Las provisiones de personal incluyen los importes correspondientes a las indemnizaciones por jubilación y a las gratificaciones por antigüedad correspondientes a los empleados de la sociedad dependiente SFL.

El Grupo tiene dotadas las oportunas provisiones para cubrir riesgos probables derivados de reclamaciones de terceros.

19. Situación fiscal

Inmobiliaria Colonial, S.A. es la cabecera de un grupo de sociedades acogidas al régimen de consolidación fiscal desde el 1 de enero de 2008. Dicho régimen incluye únicamente las sociedades participadas en España, directa o indirectamente, en al menos el 75% de su capital, o el 70% si se trata de sociedades cotizadas. La composición del grupo de consolidación fiscal para los ejercicios 2012 y 2013 incluye, adicionalmente a la Sociedad Dominante, a Riofisa, S.A.U., Inmocaral Servicios, S.A.U,, Riofisa Espacios Inmobiliarios, S.L.U., Riofisa Internacional, S.L., Riofisa Sema, S.L., Riofisa Desarrollos Internacionales, S.L., Asentia Project, S.L.U., Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., Abix Service, S.L.U., Acrostic Invest, S.L.U. y Riofisa Este, S.L.

El impuesto sobre sociedades del ejercicio se calcula sobre la base imponible del ejercicio, la cual difiere del resultado neto presentado en el estado de resultado integral consolidado porque excluye partidas de ingresos o gastos que son gravables o deducibles en otros ejercicios y excluye además partidas que nunca lo son. El pasivo del Grupo en concepto de impuestos corrientes se calcula utilizando los tipos fiscales que han sido aprobados en la fecha estado de situación financiera consolidado.

El detalle de los saldos con administraciones públicas del estado de situación financiero consolidado adjunto es el siguiente:

		Miles de Euros
	Activos por impuestos
	Corriente No corriente
	31 de	31 de	31 de	31 de
	diciembre de	diciembre de	diciembre de	diciembre de
	2013	2012	2013	2012

Hacienda Pública, deudora por conceptos fiscales	66	69	-	-
Hacienda Pública, deudora por impuestos diferidos de activo	1.924	2.297	-	-
Hacienda Pública, deudora por IVA	19.005	16.451	-	-
Activos por impuestos diferidos	-	-	142.592	216.564
Total saldos deudores	20.995	18.817	142.592	216.564

	Miles de Euros
	Pasivos por impuestos
	Corriente			No corriente
	31 de	31 de	31 de	31 de
	diciembre de	diciembre de	diciembre de	diciembre de
	2013	2012	2013	2012

Hacienda Pública, acreedora por impuesto de sociedades	4.099	407	-	-
Hacienda Pública, acreedora por conceptos fiscales	7.970	8.142	-	-
Hacienda Pública, acreedora por "exit tax" (Grupo SFL)	1.717	1.968	9.107	1.717
Hacienda Pública, acreedora por IVA	830	1.232	-	-
Hacienda Pública, acreedora por aplazamientos	10.891	22.319	6.330	9.588
Pasivos por impuestos diferidos	-	-	169.339	225.859
Total saldos acreedores	25.507	34.068	184.776	237.164

Impuesto de sociedades

El detalle del epígrafe "Impuesto sobre las ganancias" del estado de resultado global para los ejercicios 2013 y 2012 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2013	2012
Gasto por Impuesto sobre Sociedades Variación por impuestos anticipados y diferidos,	(18.214) (*)	(3.027)
así como deducciones y bonificaciones	(16.264)	(562.649)
Impuesto sobre las ganancias	(34.478)	(565.676)
- De actividades continuadas:	(34.817)	(528.778)
- De actividades discontinuadas (Nota 25):	339	(36.898)

(*) De los cuales 1.648 miles de euros corresponden a las regularizaciones derivadas de las actas en conformidad de las actuaciones inspectoras realizadas en las sociedades absorbidas Dehesa de Valme, S.L. y Entrenúcleos Desarrollo Inmobiliario, S.L.

Ejercicio 2013

	Miles de Euros
				Efecto
				impositivo – a
	Actividades	Actividades		la tasa nacional
	continuadas	discontinuadas	Total	30% (*)

Resultado antes de impuestos	(22.361)	(404.591)	(426.952)	128.086
Efecto de los ajustes a la base correspondientes a Francia (efecto SIIC 4 y ajustes en la base fiscal)	(120.181)	-	(120.181)	36.054
Efectos de los ajustes a la base correspondientes a las sociedades españolas y créditos fiscales generados en el ejercicio no activados	253.105	403.461	656.566	(196.970)
Impuesto sobre las ganancias previo (Base)	110.563	(1.130)	109.433	(32.830)
Otros				(1.648)
Impuesto sobre las ganancias				(34.478)

(*) (Gasto) / Ingreso

Ejercicio 2012

		Miles de Euros
				Efecto
				impositivo – a
	Actividades	Actividades		la tasa nacional
	continuadas	discontinuadas	Total	30% (*)

Resultado antes de impuestos	(46.464)	(382.272)	(428.736)	128.621
Efecto de los ajustes a la base correspondientes a Francia (efecto SIIC 4 y ajustes en la base fiscal)	(282.813)	-	(282.813)	84.844
Efectos de los ajustes a la base correspondientes a las sociedades españolas y créditos fiscales generados en el ejercicio no activados	326.050	407.669	733.719	(220.116)
Impuesto sobre las ganancias previo (Base)	(3.227)	25.397	22.170	(6.651)
Otros				5.895
Desactivación crédito fiscal				(564.920)
Impuesto sobre las ganancias				(565.676)

(*) (Gasto) / Ingreso

A continuación se detalla la conciliación entre el beneficio contable antes de impuestos y la base imponible del impuesto después de las diferencias temporarias:

	Miles de Euros
	2013 2012

Resultado contable antes de impuestos (agregado individuales)	(592.926)	(734.629)
Diferencias permanentes	(33.824)	(336.245)
Diferencias temporales	179.828	147.919
Base imponible agregada antes de compensación
de bases imponibles negativas	(446.922)	(922.955)
Compensación bases imponibles negativas	(49)	8.896
Base imponible agregada	(446.971)	(914.058)
Base imponible registrada	2.214	12.214
Base imponible no registrada	(449.185)	(926.272)

A 31 de diciembre de 2013, las diferencias permanentes registradas por el Grupo corresponden, fundamentalmente, al subgrupo SFL afecto al régimen SIIC francés (Nota 4.m), por importe de 169.126 miles de euros de diferencia permanente negativa, así como al dividendo percibido por la Sociedad Dominante de dicha sociedad que ha supuesto un ajuste negativo de 40.055 miles de euros de diferencia permanente negativa.

A 31 de diciembre de 2012, las diferencias permanentes registradas por el Grupo corresponden, fundamentalmente, al subgrupo SFL afecto al régimen SIIC francés (Nota 4.m), por importe de 296.298 miles de euros de diferencia permanente negativa, así como al dividendo percibido por la Sociedad Dominante de dicha sociedad que ha supuesto un ajuste negativo de 38.223 miles de euros de diferencia permanente negativa.

La diferencia entre la carga fiscal imputada en el periodo y en periodos precedentes, y la carga fiscal ya pagada o que habrá de pagarse por esos ejercicios, se encuentra registrada en los epígrafes "Activos por impuestos diferidos" y "Pasivos por impuestos diferidos" del estado de situación financiera consolidado.

Activos por impuestos diferidos –

El detalle de los activos por impuestos diferidos registrados por el Grupo es el siguiente:

		Miles de Euros
		Registrados contablemente
	31 de	31 de
	diciembre de				diciembre de
Activos por impuestos diferidos	2012	Altas	Bajas	Traslados	2013
Créditos fiscales por pérdidas a compensar Valoración instrumentos	157.296	-	(15.237)	1.183	143.242
financieros	7.471	-	(6.913)	-	558
Deterioro por valoración de activos	51.797	-	(54.249)	1.244	(1.208)
	216.564	-	(76.399)	2.427	142.592

Diferido de activo por créditos fiscales por pérdidas a compensar –

De acuerdo con la legislación vigente, las pérdidas de un ejercicio pueden compensarse a efectos impositivos con los beneficios de los dieciocho ejercicios siguientes. Sin embargo, el importe final a compensar por dichas pérdidas fiscales pudiera ser modificado, como consecuencia de la comprobación de los ejercicios en que se produjeron. El estado de situación financiera consolidado a 31 de diciembre de 2013 recoge el efecto de la activación de los correspondientes créditos fiscales por bases imponibles negativas por importe de 142.592 miles de euros registrados en el epígrafe "Activos por impuestos diferidos y no corrientes".

En la siguiente tabla se presentan, de forma agregada, las bases imponibles negativas pendientes de compensar de las sociedades españolas, su importe y plazo máximo de compensación:

	Miles de Euros
	De las sociedades
	integrantes del	Del resto de
	grupo de	sociedades del	Último ejercicio de
Ejercicio	consolidación fiscal	Grupo	compensación

1995	-	822	2.013
1997	-	295	2.015
1999	-	1	2.017
2000	12.979	1	2.018
2001	5.470	-	2.019
2002	1	16	2.020
2003	141	336	2.021
2004	38.516	113	2.022
2005	38	552	2.023
2006	25.215	110	2.024
2007	356.280	2.185	2.025
2008	1.291.596	4.672	2.026
2009	974.354	9.806	2.027
2010	806.801	5.718	2.028
2011	490.356	10.526	2.029
2012	875.430	28.164	2.030
2013	402.506	49.037	2.031
Total	5.279.683	112.354

Tal y como se ha indicado anteriormente, determinadas sociedades del Grupo forman parte del grupo de consolidación fiscal 6/08, por lo que determinadas operaciones entre sociedades incluidas en el grupo de consolidación fiscal son eliminadas del agregado de bases imponibles individuales, difiriendo su inclusión en la base imponible consolidada hasta el momento en que dicho resultado se materialice ante terceros. Asimismo, el régimen de consolidación fiscal permite que las sociedades con bases imponibles positivas puedan beneficiarse de las bases imponibles negativas de otras sociedades del grupo de consolidación fiscal. En la tabla siguiente se presenta la conciliación entre el agregado de bases imponibles negativas individuales y la base imponible negativa consolidada del ejercicio 2013, resultante de aplicar los ajustes anteriores a las sociedades que integran el grupo de consolidación fiscal:

	Miles de Euros

	De las sociedades
	integrantes del grupo	Del resto de
	de consolidación fiscal	sociedades del Grupo
Agregado de bases imponibles negativas individuales: Ajustes por operaciones entre sociedades del grupo de	5.279.683	112.354
consolidación fiscal	(789.983)	-
Ajuste por compensación de bases imponibles positivas y
bases imponibles negativas de sociedades del grupo de
consolidación fiscal	(12.288)	-
Total bases imponibles negativas	4.477.412	112.354
Registradas contablemente:	477.472	4.442
- actividades continuadas	477.472	4.442
- actividades discontinuadas	-	-
No registradas contablemente:	3.999.940	107.912
- actividades continuadas	3.036.228	-
- actividades discontinuadas	963.712	107.912

Recuperación de los créditos fiscales activados -

De acuerdo con la legislación vigente, las pérdidas de un ejercicio pueden compensarse a efectos impositivos con los beneficios de los dieciocho ejercicios siguientes.

Al 31 de diciembre de 2012, los Administradores de la Sociedad Dominante revaluaron el plan de negocio, considerando la negativa evolución del mercado inmobiliario en el pasado ejercicio, así como las expectativas del negocio patrimonialista en España en el medio y largo plazo. En este sentido, dicho plan de negocio contemplaba, fundamentalmente, los resultados de las actividades ordinarias de la Sociedad Dominante para el periodo proyectado de 18 años, obtenidos a partir de la cartera actual de inmuebles en patrimonio de la Sociedad Dominante. Los resultados de las actividades ordinarias fueron estimados a partir de la evolución de las rentas de alquiler, así como de los niveles de ocupación, de forma individualizada, para cada uno de los inmuebles de la Sociedad Dominante. Por el contrario, dada la incertidumbre a corto plazo de los mercados y de acuerdo con un criterio de prudencia, y a los efectos de evaluar la recuperación de los créditos fiscales, el plan de negocio aprobado al cierre del ejercicio 2012 no contempló ni la rotación anual de los activos de la cartera actual de la Sociedad Dominante, ni la realización de operaciones de inversión y de ampliación de capital, ni la materialización de una rotación final del 50% de la cartera patrimonial, aspectos, todos ellos, si considerados en los planes de negocio utilizados en ejercicios anteriores.

De acuerdo con el plan de negocio aprobado, por principio de prudencia valorativa la Sociedad Dominante saneó 520 millones de euros de créditos fiscales activados al 31 de diciembre de 2012.

En la evaluación de la recuperación de los créditos fiscales, se consideraron también determinadas estrategias de planificación fiscal que permitirían la salida del subgrupo Asentia en el caso de no poderse materializar la desinversión del citado subgrupo.

A 31 de diciembre de 2013, los Administradores de la Sociedad Dominante han reevaluado el plan de negocio. La sensibilidad de las hipótesis mencionadas anteriormente, sobre la recuperación de los activos por impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2013, se detalla en el siguiente cuadro:

	Millones de Euros
Rentas (1% inferiores a las consideradas)	-
% de Ocupación (1% inferior al considerado)	(3)

Diferido de activo por créditos fiscales por deducciones

La normativa fiscal en vigor permite que los beneficios obtenidos en la enajenación de elementos de inmovilizado material, inmaterial y de participaciones en el capital de otras sociedades ajenos al grupo fiscal en los que se mantenga una participación superior o igual al 5%, otorguen un derecho a la deducción del 12% de los mismos, toda vez que el grupo reinvierta el importe global de la transmisión en elementos de las mismas características a los citados anteriormente. Dicha reinversión ha de ser efectuada en el plazo de tres años posteriores a la fecha de transmisión, o en el año anterior a dicha fecha.

En este sentido los compromisos de reinversión de la Sociedad Dominante correspondientes a los cinco últimos ejercicios, han sido cumplidos en los plazos establecidos por la normativa a tal efecto, según el siguiente detalle

		Miles de Euros
	2009	2011

Renta acogida a deducción por reinversión	11.236	3.107	251
Necesidad de reinversión	154.283	24.500	25.000
Reinvertido por la Sociedad	136.423	-	-

Tal y como establece la normativa fiscal vigente, el acogimiento a las mencionadas deducciones por reinversión de beneficios extraordinarios implica el mantenimiento de los activos en los que se materializa la misma durante el plazo de 5 años (3 en el caso de reinversión en participaciones financieras), salvo nueva reinversión de los activos que incumplan dicho plazo dentro de los límites fijados por la normativa vigente. El vencimiento de los plazos de mantenimiento de los importes reinvertidos por la sociedad se presenta en la siguiente tabla:

	Miles de Euros
	2014	2015	2016	2017
Reinversión efectuada por la Sociedad Renta asociada	32.672 3.723	70.438 5.956	5.613 216	27.610 1.009

Al respecto, los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que los citados plazos serán cumplidos por la Sociedad Dominante o por el grupo fiscal al que pertenece, en su caso.

La naturaleza e importe de las deducciones pendientes de aplicar a 31 de diciembre de 2013 por insuficiencia de cuota, por importe de 46.977 miles de euros, y sus correspondientes plazos máximos de compensación son los siguientes:

	Miles de Euros
	Ejercicio de		Plazo máximo para
Naturaleza	generación	Importe	su aplicación


Deducción por doble imposición	2006	7.544	2013
	2007	12.482	2014
	2008	8.612	2015
	2009	287	2016
	2010	273	2017
	2011	355	2018
	2012	333	2019
	2013	83	2020
Deducción por formación
	2008	1	2018
	2009	1	2019
	2010	1	2020
Deducción por reinversión
	2002	458	2017
	2003	3.316	2018
	2004	1.056	2019
	2005	92	2020
	2006	1.314	2021
	2007	7.275	2022
	2008	1.185	2023
	2009	1.434	2024
	2010	713	2025
	2011	39	2026
	2012	123	2027
		46.977

El detalle de los pasivos por impuestos diferidos junto con su movimiento, se detalla en el siguiente cuadro:

		Miles de Euros
	31 de				31 de
	diciembre de				diciembre de
Pasivos por impuestos diferidos	2012	Altas	Bajas	Traspasos	2013

Revalorización de activos	146.889	13.346	(15.237)	(3.806)	141.192
Diferido aportación no dineraria (Nota 11)	49.923	-	(49.923)	-	-
SIIC – 4 (Nota 4.m)	20.896	-	-	-	20.896
Diferimiento por reinversión	8.151	-	(900)	-	7.251
	225.859	13.346	(66.060)	(3.806)	169.339

Diferido de pasivo por revalorización de activos –

Corresponden, fundamentalmente, a la diferencia entre el coste contable de las inversiones inmobiliarias valoradas a mercado (base NIIF) y su coste fiscal (valorado a coste de adquisición, neto de amortización). El impuesto diferido se encuentra registrado como norma general y excepto por lo indicado en la Nota 4.m, como el 30% de la diferencia entre el valor contable y el valor fiscal de los distintos activos netos, en su caso, de la corrección monetaria.

Aplazamientos con la Administración Pública -

A 31 de diciembre de 2013, la Sociedad Dominante tiene los siguientes aplazamientos con la Administración Pública:

aplazamiento a 5 años de un total de 30.244 miles de euros en concepto de Impuesto de Sociedades del ejercicio 2007 de la sociedad dependiente absorbida Subirats-Coslada Logística, S.L.U. (Nota 1), concedido durante el ejercicio 2008. La deuda está garantizada mediante hipoteca sobre varias fincas de la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. Durante el ejercicio 2013, se ha reconsiderado el calendario de pagos, aplazando a 3 años las cantidades pendientes de pago a la fecha de la reconsideración.
aplazamiento a 5 años de un total de 15.325 miles de euros en concepto de I.V.A. del ejercicio 2008, concedido durante el ejercicio 2009. La deuda está garantizada mediante hipoteca de una finca de la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. a favor de la Administración Tributaria. Durante el ejercicio 2013, se ha reconsiderado el calendario de pagos, aplazando a 3 años las cantidades pendientes de pago a la fecha de la reconsideración.
aplazamiento a 5 años de un total de 8.508 miles de euros correspondientes al Impuesto de Sociedades del ejercicio 2008 del grupo de consolidación fiscal del cual la Sociedad Dominante es cabecera, concedido durante el ejercicio 2009. Dicho aplazamiento fue garantizado mediante hipoteca sobre una finca de la sociedad dependiente Riofisa, S.A.U.
aplazamiento a 5 años de la totalidad del AJD devengado como consecuencia de la cancelación y nueva constitución de la hipoteca sobre la totalidad de los activos en renta situados en territorio español propiedad de la Sociedad Dominante, otorgados en garantía de la financiación sindicada (Nota 15), por importe de 14.844 miles de euros. De ellos, 6.763 miles de euros corresponden a los inmuebles sitos en Catalunya y 8.081 miles de euros corresponden a los activos situados en Madrid. La deuda fue garantizada mediante hipoteca sobre diversas fincas propiedad de la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U.
aplazamiento a 5 años de un total de 1.223 miles de euros correspondientes al Impuesto de Sociedades del ejercicio 2010 del grupo de consolidación fiscal del cual la Sociedad Dominante es cabecera, concedido durante el mes de enero de 2012. Dicho aplazamiento ha sido garantizado mediante hipoteca sobre una finca de la sociedad dependiente Riofisa, S.A.U.

La distribución de los pagos pendientes derivados de los aplazamientos anteriores por vencimiento, sin incluir intereses, a 31 de diciembre de 2013 y 2012 se detallan a continuación:

	Miles de Euros
	Corriente			No corriente			Total
	1 año	2 años	3 años	4 años	5 años	Total no corriente

IVA	1.237	1.056	-	-	-	1.056	2.293
AJD Catalunya	2.040	510	-	-	-	510	2.550
AJD Madrid	2.441	407	-	-	-	407	2.848
IS 2007	1.686	1.686	983	-	-	2.669	4.355
IS 2008	1.612	-	-	-	-	-	1.612
IS 2010	48	-	-	-	-	-	48
Total	9.064	3.659	983	-	-	4.642	13.706

31 de diciembre de 2013

31 de diciembre de 2012

		Miles de Euros
	Corriente			No corriente			Total
						Total no
	1 año	2 años	3 años	4 años	5 años	corriente

IVA	4.388	363	-	-	-	363	4.751
AJD Catalunya	2.040	2.040	510	-	-	2.550	4.590
AJD Madrid	2.442	2.442	407	-	-	2.849	5.291
IS 2007	7.068	-	-	-	-	-	7.068
IS 2008	2.478	1.540	-	-	-	1.540	4.018
IS 2010	57	342	369	369	31	1.111	1.168
Total	18.473	6.727	1.286	369	31	8.413	26.886

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, se encuentran registrados 3.515 y 5.947 miles de euros de intereses devengados derivados de los aplazamientos anteriores.

Durante el ejercicio 2013, la Administración Pública ha procedido a compensar diversas devoluciones por otros conceptos con el importe de las deudas aplazadas anteriores.

Otros aspectos fiscales -

Durante el ejercicio 2001 finalizó la inspección fiscal de los años 1994 a 1997 para el Impuesto sobre Sociedades, el IVA e IRPF de Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbida, Nota 1). La Sociedad Dominante firmó actas en conformidad por un total de 296 miles de euros y en disconformidad por importe de 12,6 millones de euros correspondientes, fundamentalmente, a discrepancias con relación a las exenciones por reinversión en las liquidaciones del Impuesto sobre Sociedades. Durante los ejercicios 2011 y 2012 fueron notificadas a la Sociedad Dominante las sentencias de los recursos correspondientes a las liquidaciones anteriores, en las cuáles el Tribunal Supremo aceptó el criterio aplicado por la Sociedad Dominante en lo referente a la exención por reinversión.

A 31 de diciembre de 2013, algunas sociedades del Grupo SFL tienen levantadas inspecciones fiscales sobre diversos impuestos por importes poco significativos, y para las que el Grupo no estima que se devenguen pasivos adicionales de consideración.

Asimismo, durante el ejercicio 2011 se iniciaron actuaciones inspectoras sobre las sociedades absorbidas Dehesa de Valme, S.L. y Entrenúcleos Desarrollo Inmobiliario, S.L. centradas en los ejercicios 2006 y 2007. Durante el ejercicio 2013, la Sociedad Dominante ha firmado actas en conformidad por un importe total de 1.648 miles de euros más intereses de demora, por importe de 430 miles de euros. Los importes regularizados corresponden, fundamentalmente, a discrepancias en la imputación temporal de determinados costes de venta registrados en las liquidaciones del Impuesto sobre Sociedades de las sociedades inspeccionadas.

Durante el segundo semestre del ejercicio 2013, se ha comunicado a la Sociedad Dominante el inicio de actuaciones con carácter parcial en referencia al Impuesto sobre Sociedades correspondiente al ejercicio 2008, limitándose a ciertas operaciones societarias realizadas en dicho ejercicio.

El Grupo tiene abiertos a inspección los cuatro últimos ejercicios para todos los impuestos que le son de aplicación en España y Francia. No se espera que se devenguen pasivos adicionales de consideración para el Grupo como consecuencia de una eventual inspección.

20. Activos y pasivos contingentes

Garantías comprometidas con terceros

Con fecha 24 de noviembre de 2004 se firmó un contrato de compraventa de acciones entre Inmobiliaria Colonial, S.A. y Prédica por el que aquélla transmitió a Prédica el 9,6% de las acciones de SFL. A 31 de diciembre de 2009 la participación de Prédica en el capital social de SFL ascendía al 5,09%. Dentro del acuerdo de accionistas firmado entre ambas compañías, la Sociedad Dominante se compromete a comprar las acciones a Prédica, a requerimiento de ésta, en caso de renuncia al régimen SIIC por parte de SFL, de exclusión de cotización de las acciones de SFL en el mercado de París o de una profunda reorientación de la actividad de SFL. El precio de la compraventa será el de mercado en el momento de la transmisión.

Por su parte, el subgrupo SFL mantiene los siguientes pactos de accionistas con las siguientes sociedades.

Acuerdo con Prédica en la sociedad SCI Washington, en la que SFL posee el 66%. En caso de cambio de control de SFL, Prédica tiene la facultad o bien de acordar el cambio de control, o bien de adquirir o bien de vender la totalidad de las acciones y cuentas corrientes de SFL en la filial común, a un precio acordado entre las partes o bien a valor de mercado.
Acuerdo con Prédica, socio del subgrupo Parholding (Nota 2.f), en la que SFL posee el 50%. En caso de cambio de control de SFL, Prédica tiene la facultad o bien de acordar el cambio de control, o bien de adquirir o bien de vender la totalidad de las acciones y cuentas corrientes de SFL en la filial común, a un precio acordado entre las partes o bien a valor de mercado.

Activos contingentes

La Sociedad Dominante tiene interpuestas determinadas demandas ejercitando las siguientes acciones de responsabilidad social contra determinados antiguos administradores:

Acción social de responsabilidad contra determinados antiguos administradores por la compra de activos por la Sociedad Dominante para reinversión del precio por los vendedores en acciones de la misma, vinculada o no al aumento de capital de 29 de junio de 2006.
Acción social de responsabilidad contra determinados antiguos administradores por los daños causados a la compañía derivados de la adquisición de acciones de Riofisa durante el año 2007.
Acción social de responsabilidad contra antiguos determinados administradores por la compra de acciones propias realizadas entre los meses de marzo a diciembre de 2007, ambos inclusive.

Pasivos contingentes

La Sociedad Dominante tiene pendientes de resolución, desde febrero de 1999, diferentes procedimientos derivados de la operación de compraventa del edificio sito en la calle Francisco Silvela, 42 de Madrid, adquirido por importe de 21.799 miles de euros (Nota 17). Inmobiliaria Colonial S.A. tiene depositado en el Juzgado aval bancario por el precio pendiente de pago. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, están pendientes de resolución determinados recursos de apelación presentados, si bien los asesores al cargo de este asunto estiman que el riesgo para la Sociedad derivado de cualquiera de los mencionados recursos es remoto.

Otras contingencias

Con fecha 21 de diciembre de 2007, la Sociedad Dominante celebró con Grupo Monteverde un contrato de promesa de compraventa de las participaciones sociales de la sociedad Proyecto Kopérnico 2007, S.L. El contrato de promesa de compraventa establecía un pago inicial de 80.000 miles de euros en efectivo (Nota 10), que Inmobiliaria Colonial satisfizo en diciembre de 2007, así como la subrogación por parte de la Sociedad Dominante en determinados derechos y obligaciones frente a Eurohypo y Banco Madrid y a otorgar determinadas garantías por importe de 340.000 miles de euros, pero siempre que ello no supusiera un mayor desembolso para Inmobiliaria Colonial, S.A. En consecuencia, el importe total de la operación ascendía a 420.000 miles de euros, que se correspondía con el valor de mercado de los inmuebles propiedad de la sociedad Proyecto Kopérnico 2007, S.L.

Llegada la fecha prevista para la celebración de la compraventa, la Sociedad Dominante entendió que no era posible celebrarla sin que ello le supusiera un mayor desembolso, según los términos pactados, por lo que instó la resolución del contrato de promesa. Grupo Monteverde no aceptó esta resolución, e inició frente a la Sociedad Dominante un procedimiento judicial, tramitado ante el Juzgado de Primera Instancia nº 13 de Madrid. El 5 de junio de 2011, el juzgado dictó sentencia estimando parcialmente la demanda interpuesta por el Grupo Monteverde y condenando a Inmobiliaria Colonial, S.A. a otorgar la escritura pública de las participaciones sociales de la sociedad mencionada y subrogarse en determinados préstamos y garantías pero única y exclusivamente si ello no supone un mayor desembolso para Inmobiliaria Colonial, S.A. Ambas partes recurrieron la sentencia ante la Audiencia Provincial de Madrid.

A 31 de diciembre de 2012, la Sociedad Dominante mantenía registrado el deterioro del importe total del anticipo pagado, que ascendía a 80.000 miles de euros, como consecuencia de la caída de valor de los activos que posee la sociedad Proyecto Kopérnico 2007, S.L., en base a una valoración de un tercero independiente (Nota 10).

En febrero de 2013, la Sociedad Dominante presentó escrito solicitando la terminación del procedimiento por carencia sobrevenida de objeto en base a que los administradores concursales de Proyecto Kopérnico han adjudicado los inmuebles de dicha sociedad a terceros, solicitud a la que se opuso Monteverde.

Con fecha 25 de marzo de 2013 se notificó a la Sociedad Dominante la Sentencia dictada por la Audiencia Provincial que declaraba terminado el procedimiento por carencia sobrevenida de objeto revocando la sentencia dictada por el juzgado de primera instancia y absolviendo a Colonial de las pretensiones instadas en su contra sin imposición de costas, sentencia que devino firme.

Durante el ejercicio 2013, la Sociedad Dominante ha procedido a dar de baja del estado de situación financiera consolidado el importe del anticipo y el deterioro del valor asociado a éste (Nota 10).

21. Ingresos y gastos

a) Importe neto de la cifra de negocios

El importe neto de la cifra de negocios corresponde a los ingresos por alquileres derivados de la actividad patrimonial del Grupo, que se centra, básicamente, en los mercados de Barcelona, Madrid y París. A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el importe neto de la cifra de negocio asciende a 213.111 y 225.293 miles de euros, respectivamente, y su distribución por segmentos geográficos se presenta en el cuadro siguiente:

	Miles de Euros
Segmento patrimonial	2013	2012
España Francia	63.796 149.315	75.091 150.202
	213.111	225.293

Los ingresos de los ejercicios 2012 y 2013 incluyen el efecto de la periodificación de las carencias y rentas escalonadas a lo largo de la duración determinada por la fecha de inicio del contrato y la primera opción de renovación de los contratos de arrendamiento. A 31 de diciembre de 2013, el impacto de la periodificación anterior ha supuesto un aumento de la cifra de negocios de 2.138 miles de euros, mientras que a 31 de diciembre de 2012 el impacto de la periodificación anterior supuso un aumento de la cifra de negocios de 7.614 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el importe total de los cobros mínimos futuros por arrendamiento correspondiente a los arrendamientos operativos no cancelables del Grupo, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, y sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente es el siguiente:

	Miles de Euros
	Valor Nominal
Arrendamientos operativos	31 de diciembre	31 de diciembre
cuotas mínimas	de 2013	de 2012

Menos de un año	199.813	218.739
España	55.914	66.735
Francia	143.899	152.004
Entre uno y cinco años	467.325	523.362
España	86.606	130.226
Francia	380.719	393.136
Más de cinco años	130.348	185.407
España	29.712	39.207
Francia	100.636	146.200
Total	797.486	927.507
Nacional	172.232	236.168
Internacional	625.254	691.339

b) Otros ingresos de explotación

Corresponden, fundamentalmente, a la prestación de servicios inmobiliarios. A 31 de diciembre de 2013 y 2012 su importe se sitúa en 4.095 y 5.039 miles de euros, respectivamente.

c) Gastos de personal

El epígrafe "Gastos de personal" del estado de resultado integral consolidado adjunta presenta la siguiente composición:

	Miles de Euros
	2013	2012

Sueldos y salarios	15.381	14.125
Seguridad Social a cargo de la Empresa	5.027	4.665
Otros gastos sociales	(1.428)	2.338
Indemnizaciones	225	10
Reasignación interna	(416)	-
Total Gastos personal	18.789	21.137
Nacional	5.011	7.838
Internacional	13.778	13.299

Dentro del epígrafe "Otros gastos sociales" se recogen los importes correspondientes a la periodificación del ejercicio derivada del coste del plan de retribución a largo plazo y del plan de opciones de SFL descritos en la Nota 22. Durante el ejercicio 2013 se ha procedido a retroceder el importe registrado en ejercicios anteriores por la Sociedad Dominante derivado del plan de retribución a largo plazo, por importe de 1.850 miles de euros, y se han registrado 175 miles de euros correspondientes al plan de opciones de SFL. Durante el ejercicio 2012, se registraron 1.921 miles de euros correspondientes al coste de ambos planes.

El número de personas empleadas por el Grupo a 31 de diciembre de 2013 y 2012, así como el número medio de empleados durante el ejercicio 2013, en el desarrollo de sus actividades continuadas, distribuido por categorías y género, ha sido el siguiente:

	Nº de empleados
		2013	2012		Media 2013
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres

Direcciones Generales y de Área Técnicos titulados y mandos	17	10	14	5	19	11
intermedios	26	18	14	8	26	18
Administrativos	13	59	33	81	14	60
Otros	1	1	1	1	1	1
	57	88	62	95	60	90

El número de personas empleadas por el Grupo a 31 de diciembre de 2013 y 2012, así como el número medio de empleados durante el ejercicio 2013, incluido el desarrollo de sus actividades discontinuadas, distribuido por categorías y género, ha sido el siguiente:

	Nº de empleados
	2013		2012		Media 2013
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Direcciones Generales y de Área Técnicos titulados y mandos	23	11	22	6	25	12
intermedios	34	22	22	12	33	22
Administrativos	15	65	37	89	17	67
Otros	1	2	2	3	1	2
	73	100	83	110	76	103

d) Otros gastos de explotación

El epígrafe "Otros gastos de explotación" del estado de resultado integral consolidado presenta la siguiente composición:

	Miles de Euros
	2013	2012
Servicios exteriores y otros gastos Tributos	14.950 25.047	10.860 23.770
Total	39.997	34.630

e) Variación neta de la pérdida por deterioro del valor (Nota 12)

El movimiento de la partida "Deterioro del valor de créditos comerciales" habido durante el ejercicio es el siguiente:

	Miles de Euros
	2013	2012

Saldo inicial	160.674	158.288
Variación neta	(4.070)	2.386
Saldo final	156.604	160.674

Del importe total, 152.189 miles de euros corresponden al deterioro de las cantidades adeudadas por Nozar S.A. y N.Z. Patrimonio S.L.U. (Nota 12).

Durante el ejercicio 2013 se han alcanzado diversos acuerdos con arrendatarios de la Sociedad Dominante que han permitido retroceder los importes provisionados en ejercicios anteriores.

El detalle de la naturaleza de los deterioros registrados en el epígrafe "Resultado por variación de valor de activos y por deterioro" del estado de resultado integral consolidado se presenta en la siguiente tabla:

		Miles de Euros
	2013	2012

Deterioro del fondo de comercio (Nota 7)	-	(57.972)
Deterioro de inmuebles para uso propio (Nota 8)	(649)	(1.951)
Resultado por variación de valor de activos y deterioro	(649)	(59.923)

f) Resultados netos por venta de activos y variación de valor de inversiones inmobiliarias

La distribución de los ingresos por venta de activos (Notas 9 y 25) del Grupo se detalla a continuación:

		Miles de Euros
	Precio de venta			Coste de venta		Beneficio neto de la venta
	2013	2012	2013	2012	2013	2012
España Francia	97.862 290.371	20.300 -	104.741 292.548	24.066 -	(6.879) (2.177)	(3.766) -
Total	388.233	20.300	397.289	24.066	(9.056)	(3.766)

El desglose del resultado por variaciones de valor en inversiones inmobiliarias para los ejercicios 2013 y 2012 desglosado por su naturaleza es el siguiente:

	Miles de Euros
	2013	2012
Variaciones de valor partidas estado situación financiera Inversiones inmobiliarias (Nota 9) Activos no corrientes mantenidos para la venta – Inversiones inmobiliarias (Nota 25)	66.439 (29.009)	293 18.800
Variaciones de valor inversiones inmobiliarias del estado
de resultado integral	37.430	19.093

g) Ingresos y gastos financieros

El desglose del resultado financiero para los ejercicios 2012 y 2013 desglosado por su naturaleza es el siguiente:

	Miles de Euros
	2013	2012

Ingresos financieros:
Ingresos de participaciones (Nota 13)	5.263	827
Otros intereses e ingresos asimilados	3.456	1.907
Ingresos por instrumentos financieros derivados (Nota 16)	3.157	11.490
Gastos financieros activados (Nota 4.c)	10.985	12.471
Resultados participaciones método de la participación (Nota 10)	20.969	20.967
Total Ingresos Financieros	43.830	47.662

Gastos financieros:
Gastos financieros y gastos asimilados (*)	(214.118)	(148.400)
Gastos por instrumentos financieros derivados (Nota 16)	(21.605)	(27.655)
Total Gastos financieros	(235.723)	(176.055)
Resultado por deterioro del valor de activos financieros (Nota 13)	(107)	(20.621)
Total Resultado Financiero (Pérdida)	(192.000)	(149.014)

(*) A 31 de diciembre de 2013, incluye 76.115 miles de euros de intereses devengados en aplicación del margen adicional aplicado sobre los saldos dispuestos de los tramos A1 y A3 del préstamo sindicado de la Sociedad Dominante (Nota 15).

h) Transacciones con partes vinculadas

Las principales transacciones con partes vinculadas realizadas durante los ejercicios 2013 y 2012 han sido las siguientes:

	Miles de Euros
		2013	2012
	Ingresos y (Gastos) Arrendamientos de por intereses edificios y otros financieros ingresos		Ingresos y (Gastos) por intereses financieros	Arrendamientos de edificios y otros ingresos

HM Treasury(*)	(24.491)	-	( 13.420)	-
Crédit Agricole	(27.299)	150	(16.081)	12.783
Commerzbank (**)	(2.980)	-	(10.133)	-
Coral Partners	(23.515)	-	( 9.067)	-
La Caixa	(2.170)	5.471	(2.654)	2.685
Banco Popular	(65)	-	(73)	-
Gas Natural, SDG, S.A.	-	5.943	-	5.789
Total	(80.520)	11.564	(51.428)	21.257

(*) Se incluyen las operaciones realizadas con The Royal Bank of Scotland Group, PLC (participada por HM Treasury) hasta el día 5 de noviembre de 2013, fecha en la que éste ha formalizado la venta de su posición acreedora en la Sociedad Dominante a un tercero.

(**) Se incluyen las operaciones realizadas con Hypotekenbank Frankfurt AG (participada por Commerzbank) hasta el mes de octubre de 2013, fecha en la que ha enajenado sus acciones.

i) Resultado por sociedades

La aportación de cada sociedad incluida en el perímetro de consolidación a los resultados consolidados del ejercicio ha sido la siguiente:

	Miles de euros
Sociedad	Resultados consolidados		Resultado atribuido a socios minoritarios		Resultados atribuidos
	2013	2012	2013	2012	2013	2012

Inmobiliaria Colonial, S.A.	(240.461)	(863.662)	-	-	(240.461)	(863.662)
TorreMarenostrum, S.A	347	(3.482)	(84)	1.637	263	(1.845)
Subgrupo SFL	182.695	299.453	(104.395)	(148.086)	78.301	151.367
Subgrupo Riofisa	(172.064)	(168.325)	22.447	11.856	(149.617)	(156.469)
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009
S.L.U.	(57.688)	(44.506)	-	-	(57.688)	(44.506)
Asentia Project, S.L.U	(174.279)	(204.407)	-	-	(174.279)	(204.407)
Abix Service, S.L.U.	(2.426)	(7.549)	-	-	(2.426)	(7.549)
Asentia Invest, S.L.	-	(1)	-	-	-	(1)
Asentia Gestión, S.L.U	-	(1)	-	-	-	(1)
Inmocaral Servicios, S.A.U.	(1.021)	(1.932)	-	-	(1.021)	(1.932)
Total	(464.897)	(994.412)	(82.032)	(134.593)	(546.928)	(1.129.005)

22. Plan de opciones sobre acciones

Plan de retribución a largo plazo vinculado al cumplimiento de diversos indicadores de gestión

A 30 de junio de 2011, la Sociedad Dominante estableció, para el Presidente y el Consejero Delegado de Inmobiliaria Colonial, S.A., así como para los miembros del Comité de Dirección del Grupo, un plan de retribuciones a largo plazo, liquidable únicamente en acciones de la Sociedad Dominante entre los días 15 y 30 de enero de 2015.

El devengo de dichos incentivos dependía del cumplimiento de los indicadores fijados en el plan y que se detallan a continuación:

Que el crecimiento del NAV neto de la Sociedad Dominante sea superior a la media simple observada del NAV por acción de determinadas sociedades inmobiliarias,
Que el crecimiento del cash flow consolidado recurrente sea de al menos un 20%,
Que la revalorización del NAV por acción de la sociedad dependiente Société Foncière Lyonnaise, S.A. (SFL) supere a la media simple del NAV de determinadas sociedades inmobiliarias francesas,
Que el NAV neto por acción de la Sociedad Dominante muestre un crecimiento del 100%, y
Que se cumplan los elementos básicos del Plan Estratégico.

Todos los indicadores mencionados se referían al periodo de cuatro años comprendido entre el 1 de enero de 2011 y el 1 de enero de 2015. Al tratarse de un plan de incentivos pagadero en acciones de la propia Sociedad Dominante, la contrapartida de dicho gasto se ha registrado directamente en el Patrimonio neto del Grupo (Nota 4.j).

El número máximo de acciones al que tenían derecho cada uno de los partícipes en dicho plan, se detalla en el siguiente cuadro:

	Número de acciones máximas
D. Juan José Brugera Calvo D. Pedro Viñolas Serra Comité de Dirección	400.000 600.000 710.000
Total	1.710.000

Asimismo, el plan aprobado contemplaba un ajuste final de forma que el equivalente del valor monetario de las acciones entregadas no fuese en ningún caso superior en un 100% a la cotización media de la acción de la Sociedad Dominante en el mes de abril de 2011, tomando como referencia el número de acciones en que se divide el capital social tras el acuerdo de agrupación de acciones ejecutado en el ejercicio 2011.

Adicionalmente, el plan contemplaba un mecanismo de ajuste, previa propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en el caso de que se llevaran a cabo medidas que afectasen a los indicadores establecidos en el plan de incentivos a largo plazo (NAV, número de acciones, etc.).

Dicho plan se calculó en base al número de acciones esperado multiplicado por el valor razonable unitario de dichas acciones. Dicho número de acciones esperado correspondía al número total de acciones multiplicado por el porcentaje de esperanza de adquisición de la atribución. El importe resultante se imputaba de forma lineal durante el periodo de atribución. Dicho porcentaje esperado se estimó inicialmente en el 50,00%.

El valor razonable de las acciones atribuidas venía determinado por la cotización a la fecha de atribución.

La Sociedad Dominante adquirió 1.710.000 acciones con la finalidad de cubrir, en su caso, la retribución derivada del plan (Nota 14).

A 31 de diciembre de 2012 el gasto registrado por dicho concepto en el epígrafe "Gasto personal – Otros gastos sociales" del estado de resultado integral consolidado ascendía a 1.233 miles de euros para cubrir dicho plan de incentivo. A 31 de diciembre de 2013, se ha reevaluado el porcentaje esperado de adquisición de la atribución de acciones, y dada la evolución hasta la fecha de los indicadores establecidos por el plan de incentivos, se ha fijado dicho porcentaje en el 0%, procediéndose a la reversión de la totalidad del importe registrado en el Patrimonio neto de la Sociedad Dominante, que ascendía a 1.850 miles de euros (Nota 21.c).

Con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante ha acordado dejar sin efecto el presente plan y ha aprobado uno nuevo.

Nuevo Plan de retribución a largo plazo vinculado al cumplimiento de diversos indicadores de gestión

Con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante estableció, para el Presidente y el Consejero Delegado de Inmobiliaria Colonial, S.A., así como para los miembros del Comité de Dirección del Grupo, un plan de retribuciones a largo plazo que será de aplicación durante los ejercicios 2015 a 2019.

Entre los días 1 y 15 de abril de cada uno de los ejercicios señalados, el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, determinará el número de acciones que, en función del cumplimiento de los indicadores el año anterior, ha correspondido a cada uno de los beneficiarios del Plan. Las acciones que les hubiera correspondido se entregarán a los beneficiarios entre los días 15 y 30 de abril de cada año.

Las acciones recibidas en ejecución de este Plan no podrán ser enajenadas ni transmitidas por los beneficiarios del mismo hasta que hayan transcurrido tres años desde la fecha de entrega, salvo las necesarias para hacer frente a los impuestos derivados del devengo de las mismas.

La entrega de las acciones que resulten incluirá un ajuste final de forma que el equivalente del valor monetario de la acción entregada no sea en ningún caso superior en un 150% a la cotización media de la acción de Colonial en el mes de noviembre de 2013.

En el supuesto de que se adoptara por Colonial un acuerdo que pudiera afectar negativamente y de modo sustancial a las acciones de Colonial o que implicara una variación del número de acciones en circulación como consecuencia de la modificación del valor nominal de las mismas, el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, realizará los ajustes necesarios para que se mantenga la equivalencia de prestaciones de este Plan de Entrega de Acciones. El mismo ajuste se realizará en el caso de fusión, integración o escisión. Dichos ajustes serán realizados sobre la base de prácticas de mercado habituales ampliamente aceptadas para decisiones tales como el reparto de dividendos, ejercicio de warrants existentes u otras decisiones que tendrían un impacto técnico dilutivo en el "valor por acción".

sustancial". Un "supuesto de liquidez sustancial" tendrá lugar en caso de que se autorice una oferta pública de adquisición con la finalidad de adquirir la totalidad del capital social de Colonial, en el marco de la cual los acreedores de Colonial deberán dispensar cualquier cláusula de cambio de control existente, o en caso de una refinanciación significativa de la deuda existente. En este último caso, la liquidación anticipada del Plan estará sujeta a ratificación de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

En el caso de que la oferta tuviera como finalidad la exclusión de cotización de las acciones de Colonial, y no se produzca un cambio de control, no se procederá con carácter previo a la entrega de las acciones y deberá establecerse un sistema de retribución equivalente alternativo, basado en la sustitución de la distribución de acciones prevista por un reparto de efectivo equivalente. Si con posterioridad a la exclusión de cotización de las acciones de Colonial tuviese lugar una operación que implicase un cambio de control, en el marco de la cual los acreedores de Colonial deberán dispensar cualquier cláusula de cambio de control existente, o en caso de una refinanciación significativa de la deuda existente, el Consejo acordará la liquidación anticipada del Plan y la entrega de la remuneración máxima prevista en efectivo, sujeta a ratificación de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

En el supuesto de que durante la vigencia de este Plan, el Presidente o el Consejero Delegado fueran despedidos de forma improcedente, la Junta General no prorrogue su mandato o fueran cesados de sus cargos sin justa causa tendrán derecho a la liquidación anticipada del Plan y se procederá a la entrega del número máximo de acciones pendientes de liquidar durante los años que quedaran para la finalización del plazo de duración del Plan, excepto cuando el despido improcedente tenga lugar durante los años 2014 y 2015, en cuyo caso tendrán derecho a recibir el 50% del número máximo de acciones pendientes de liquidar si el despido tiene lugar en 2014 o el 66% si el despido tiene lugar en 2015.

Los beneficiarios perderán su derecho a la entrega de acciones en caso de despido procedente, rescisión con justa causa o en caso de dimisión por iniciativa de los mismos, así como en caso de incumplimiento contractual en materia de confidencialidad, prohibición de ofrecimiento de servicios o competencia. En estos casos los beneficiarios perderán cualquier derecho sobre acciones otorgadas.

Planes de opciones sobre acciones de SFL

A 31 de diciembre de 2013, SFL mantiene tres planes de opciones sobre acciones a favor de los administradores ejecutivos y del personal directivo del subgrupo SFL. Dichas opciones podrán ser ejercitadas en cualquier momento al precio fijado. El precio de cada uno de los planes de opciones sobre acciones se fijó en base a la cotización media de un periodo determinado.

	Opciones de adquisición (*)
Fecha aprobación del plan de opciones sobre acciones	13.03.2007
Fecha de finalización del plan	13.03.2015
Precio de ejercicio por acción	60,11
Opciones a 31 de diciembre de 2012	234.335
Opciones anuladas en 2013	(26.038)
Opciones pendientes a 31 de diciembre de 2013	208.297

(*) El plan de opciones sobre acciones se encuentra cubierto mediante igual número de acciones que la sociedad SFL mantiene en autocartera (Nota 14).

El Grupo SFL no ha aplicado el criterio del valor razonable para la contabilización de dichas retribuciones mediante acciones dado que su impacto no es significativo.

		Plan 2
Fecha de reunión	09.05.2011	09.05.2011	09.05.2011
Fecha de Consejo de Administración	16.02.2012	05.03.2013	16.02.2012
Fecha de ejercicio, a partir de	31.12.2014	31.12.2015	31.12.2013
% esperado	70,83%	70,83%	70,83%
Número objetivo	32.988	35.144	13.678
Número esperado	23.366	24.892	9.688
Valor por acción	29,08 €	31,65 €	30,97 €
Número estimado al cierre	22.386	23.995	9.688

Adicionalmente, la sociedad dependiente SFL mantiene dos planes de atribución de acciones gratuitas a 31 de diciembre de 2013, cuyo detalle es el siguiente:

Cada plan de atribución de acciones se ha calculado en base al número de acciones esperado multiplicado por el valor razonable unitario de dichas acciones. Dicho número de acciones esperado corresponde al número total de acciones multiplicado por el porcentaje de esperanza de adquisición de la atribución. Dicho porcentaje esperado es del 70,83% para los planes de la sociedad dependiente SFL. El importe resultante se imputa de forma lineal durante el periodo de atribución.

El valor razonable de las acciones atribuidas viene determinado por la cotización a la fecha de atribución, corregido por el valor actualizado de los dividendos futuros pagados durante el periodo de adquisición, aplicando el método MEDAF (Modelo de Equilibrio de Activos Financieros).

A 31 de diciembre de 2013, el importe registrado en el estado de resultado integral consolidado correspondiente a dichos planes de atribución gratuita de acciones asciende a 570 miles de euros.

23. Saldos con partes vinculadas y empresas asociadas

A 31 de diciembre de 2013, el Grupo mantiene los siguientes saldos con partes vinculadas y empresas asociadas:

	Miles de Euros
	Préstamos	Pólizas	Otros préstamos	Intereses	Instrumentos
Activo / (Pasivo)	sindicados	recibidas	recibidos	préstamos	financieros derivados
Sociedad	(Nota 15)	(Nota 15)	(Nota 15)	(Nota 15)	netos (Nota 16)
HM Treasury	-	-	-	-	2
Crédit Agricole	(372.728)	(19.735)	-	(4.348)	1
Coral Partners	(362.351)	-	-	(4.201)	-
La Caixa	(2.502)	-	(44.456)	(110)	(2.040)
TOTAL	(737.581)	(19.735)	(44.456)	(8.659)	(2.037)

A 31 de diciembre de 2012, el Grupo mantenía los siguientes saldos con partes vinculadas y empresas asociadas:

			Miles de Euros
Activo /( Pasivo ) Sociedad	Préstamos sindicados (Nota 15)	Pólizas recibidas (Nota 15)	Otros préstamos recibidos (Nota 15)	Intereses préstamos (Nota 15)	Instrumentos financieros derivados netos (Nota 16)
HM Treasury	(359.660)	-	(40.800)	(3.921)	(1.241)
Crédit Agricole	(358.577)	(17.653)	(13.417)	(3.831)	22
Commerzbank	(359.943)	-	-	(3.919)	9
Coral Partners	(349.170)	-	-	(3.711)	-
La Caixa	-	-	(47.054)	(100)	(2.430)
Banco Popular	-	-	-	-	1
Total	(1.427.350)	(17.653)	(101.271)	(15.482)	(3.639)

24. Retribuciones y otras prestaciones al Consejo de Administración y a los miembros de la alta dirección

Retribución del Consejo de Administración

Las retribuciones devengadas durante el ejercicio 2013 por los actuales miembros del Consejo de Administración de la Sociedad Dominante en concepto de sueldos y salarios, incentivos, dietas y atenciones estatutarias ascienden a 2.702 miles de euros. El detalle de dichas retribuciones es el siguiente:

	Miles de Euros
	Inmobiliaria	Otras empresas
	Colonial, S.A.	del Grupo	Total
Remuneraciones percibidas por los consejeros ejecutivos (*):	1.072	150	1.222
Dietas:	497	126	623
Dietas Consejeros	465	90	555
Dietas adicionales del Presidente	32	36	68
Remuneraciones fijas:	857	-	857
Retribución Consejeros	457	-	457
Retribución adicional Comisión Ejecutiva	166	-	166
Retribución adicional Comisión de Auditoría y Control	106	-	106
Retribución adicional Comisión de Nombramientos y
Retribuciones	128	-	128
Total	2.426	276	2.702

Importe de las retribuciones obtenidas por los
Consejeros ejecutivos:	1.387	222	1.609

(*) Incluye las retribuciones devengadas por los consejeros en el desempeño de funciones de alta dirección.

A 31 de diciembre de 2012, el importe devengado por dichas retribuciones ascendió a 2.340 miles de euros, que correspondía a remuneraciones percibidas por los consejeros ejecutivos, dietas y remuneraciones fijas, por importes de 1.024, 411 y 905 miles de euros, respectivamente.

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Sociedad Dominante tiene contratado un seguro de responsabilidad civil que cubre a la totalidad de los Consejeros, miembros de la alta dirección y empleados de la Sociedad Dominante, con una prima por importe de 545 y 561 miles de euros, respectivamente. Asimismo, durante el ejercicio 2009, la Sociedad Dominante contrató una póliza de seguro sobre las obligaciones convertibles en acciones (Nota 14) con vencimiento a 5 años que supuso un desembolso de 382 miles de euros.

El Grupo no tiene concedidos créditos ni contratados planes de pensiones ni seguros de vida para los anteriores y actuales miembros del Consejo de Administración de la Sociedad Dominante.

A 31 de diciembre de 2013, dos miembros del Consejo de Administración tienen firmadas cláusulas de garantía o blindaje para determinados casos de despido o cambio de control, todas ellas aprobadas en Junta General de Accionistas.

El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante está formado por 7 hombres a 31 de diciembre de 2013, mientras que a 31 de diciembre de 2012 estaba formado por 10 hombres.

Durante el ejercicio 2013, los siguientes miembros del Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, en cumplimiento con el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, han declarado que han mantenido participaciones en el capital o han ostentado cargos en los Consejos de Administración de las sociedades detalladas en el siguiente cuadro, las cuales tienen por objeto social actividades del mismo, análogo o complementario genero de actividad que el desarrollado por Inmobiliaria Colonial, S.A. No se incluyen sociedades patrimoniales propias que, en cualquier caso, son de insignificante trascendencia en relación al volumen de actividad del Grupo.

Persona	Sociedad	Cargo o funciones	% Participación
D. Juan José Brugera Clavero	Société Foncière Lyonnaise, S.A.	Presidente del Consejo de Administración	0,00%
D. Pedro Viñolas Serra	Société Foncière Lyonnaise, S.A.	Consejero	0,00%
	SIIC de París, S.A.	Consejero	0,00%
	Asentia Invest, S.L.	Representante del Administrador Único (Inmobiliaria Colonial, S.A.)	0,00%
	Asentia Project, S.L.	Representante del Administrador Único (Inmobiliaria Colonial, S.A.)	0,00%
	Abix Service, S.L.	Representante del Administrador Único (Inmobiliaria Colonial, S.A.)	0,00%
D. Carlos Fernández-Lerga Garralda	Société Foncière Lyonnaise, S.A.	Consejero	0,00%
D. Javier Iglesias de Ussel Ordís	Ninguna	Ninguna	-
D. Luis Maluquer Trepat	Société Foncière Lyonnaise, S.A.	Consejero	0,00%
D. Javier Faus Santasusana	Ninguna	Ninguna	-
HDA Conseil representado por D. Henri d'Ambrières	Ninguna	Ninguna	-

Con fecha 17 de junio, 3 de julio, 29 de julio, 25 de noviembre y 28 de noviembre de 2013, los consejeros D.Jean-Luc Ransac (consejero dominical representante de Credit Agricole), D.Carlos Gramunt Suárez (consejero dominical representante de La Caixa), D.José Maria Sagardoy Llonis (consejero dominical representante de Banco Popular), D.Alberto Ibáñez González (consejero dominical representante de HM Treasury) y D.Alain Chetrit (consejero dominical representante de Colony) han presentado su dimisión. Con fecha 26 de septiembre de 2013 ha sido nombrado nuevo consejero dominical HDA Conseil, S.A.R.L. representado por D.Henri d'Ambrières.

Asimismo, los Consejeros no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de las sociedades del Grupo, ni han realizado durante el presente ejercicio operaciones con las sociedades del Grupo ajenas al tráfico ordinario de la misma o fuera de condiciones.

Retribución a la alta dirección

La alta dirección de la Sociedad Dominante está formada por todos aquellos altos directivos y demás personas que, dependiendo del Consejero Delegado, asumen la gestión de la Sociedad. Hasta 31 de diciembre de 2012, la alta dirección ha estado formada por dos hombres y dos mujeres. Durante el último trimestre de 2013, un miembro de la alta dirección de la Sociedad Dominante ha pasado a ostentar funciones de alta dirección en la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U., por lo que a 31 de diciembre de 2013 la alta dirección está formada por un hombre y dos mujeres.

Las retribuciones devengadas por la alta dirección durante los ejercicios 2013 y 2012 ascienden a 874 y 977 miles de euros, respectivamente, correspondientes a sueldos y salarios.

A 31 de diciembre de 2013 un miembro de la alta dirección tiene firmada cláusula de garantía o blindaje para determinados casos de despido o cambio de control, mientras que a 31 de diciembre de 2012, eran dos miembros de la alta dirección con cláusula de garantía o blindaje para determinados casos de despido o cambio de control.

Retribución extraordinaria y contingente 'Acuerdo reestructuración de la deuda financiera'

Con fecha 27 de junio de 2013, el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, ha acordado una retribución extraordinaria y contingente a favor de los miembros del Comité de Dirección de Colonial, por un importe máximo de hasta 4.000 miles de euros. La percepción de dicha retribución quedará sometida a que Colonial acuerde la reestructuración de su deuda financiera sindicada, que vence el 31 de diciembre de 2014 (Nota 15).

El Consejo de Administración, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, fijará los términos y condiciones a los que se someterá dicha retribución, el importe exacto de la misma y la distribución entre los miembros del Comité de Dirección y, en particular, las cantidades que correspondan al Presidente y al Consejero Delegado en su calidad de Consejeros ejecutivos. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones deberá informar previamente cualquier liquidación de esta retribución extraordinaria y contingente a los beneficiarios de la misma. La retribución extraordinaria y contingente no se considerará parte de la retribución consolidable ni indemnizable de los beneficiarios.

Considerando la situación del proceso de restructuración de la deuda de la Sociedad Dominante al 31 de diciembre de 2013, se ha registrado en el epígrafe "Provisiones corrientes" del estado de situación financiera consolidado, una provisión por importe de 4.000 miles de euros, dado que se estima que el proceso concluirá favorablemente.

25. Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades discontinuadas

Los movimientos habidos en este epígrafe durante los ejercicios 2013 y 2012 han sido los siguientes:

	Miles de Euros
	Inversiones inmobiliarias (Nota 4.c)	Activos subgrupo Asentia	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	145.242	1.719.943	1.865.185
Adiciones Retiros o reducciones Traspasos Deterioro del valor (Nota 21.f)	337 (22.826) 245.311 18.800	- (483.001) - -	337 (505.827) 245.311 18.800
Saldo a 31 de diciembre de 2012	386.864	1.236.942	1.623.806
Adiciones Retiros o reducciones Traspasos Deterioro del valor (Nota 21.f)	1.974 (386.710) 81.118 (29.009)	- (448.431) - -	1.974 (835.141) 81.118 (29.009)
Saldo a 31 de diciembre de 2013	54.237	788.511	842.748

A 31 de diciembre de 2013, el Grupo tiene préstamos con garantía hipotecaria por importe de 451.527 miles de euros, sobre activos mantenidos para la venta con un valor contable neto de 373.155 miles de euros (Nota 15). A 31 de diciembre de 2012, dichos préstamos ascendían a 557.904 miles de euros sobre diversos activos mantenidos para la venta con un valor contable neto de 581.578 miles de euros.

Inversiones inmobiliarias (Nota 9) -

Todos los inmuebles reclasificados cumplen con las condiciones establecidas para su clasificación como activos no corrientes mantenidos para la venta.

Movimientos del ejercicio 2013

Durante el ejercicio 2013, las principales operaciones realizadas fueron las siguientes:

La sociedad dependiente SFL ha vendido el activo Hotel Mandarin Oriental por importe de 290.000 miles de euros, generándose unas pérdidas por la enajenación de importe de 2.209 miles de euros.
En el marco de los acuerdos alcanzados con una entidad financiera del Grupo, la Sociedad Dominante ha enajenado un inmueble sito en Madrid por importe de 73.000 miles de euros (Nota 15), generándose una pérdida de 4.070 miles de euros. Dicho activo había sido traspasado des del epígrafe "Inversiones inmobiliarias" (Nota 9).
Asimismo, en el marco de la reestructuración de la deuda de la sociedad dependiente Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., la Sociedad Dominante ha vendido el inmueble Samontà 19-21 por un precio total de 17.662 miles de euros, generándose una pérdida por importe 2.110 miles de euros.
Finalmente, la Sociedad Dominante ha vendido el aparcamiento del inmueble Centro Norte por un precio de 7.200 miles de euros, generando unas pérdidas por importe de 953 miles de euros.

Durante el ejercicio 2013, ha sido traspasado al epígrafe "Inversiones inmobiliarias" un inmueble por importe de 18.300 miles de euros (Nota 9).

Movimientos del ejercicio 2012

Durante el ejercicio 2012, las principales operaciones realizadas fueron las siguientes:

La Sociedad Dominante vendió seis fincas pertenecientes al complejo inmobiliario Centro Norte (Madrid) por un precio total de 20.300 miles de euros, generándose unas pérdidas por la enajenación de importe de 2.527 miles de euros.
Al 31 de diciembre de 2012, la sociedad dependiente SFL había firmado un acuerdo para la venta del activo denominado Hotel Mandarin Oriental por importe de 290.000 miles de euros. El contrato de compraventa se encontraba sujeto al cumplimiento de determinadas cláusulas suspensivas al cierre del ejercicio. Con fecha 13 de febrero de 2013, se ha materializado la venta de dicho inmueble por el importe mencionado.

Dicho inmueble se traspasó del epígrafe "Inversiones inmobiliarias" al epígrafe de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" del estado de situación financiera consolidado.

Conjunto de activos y pasivos mantenidos para la venta del grupo de sociedades cuya sociedad cabecera es la sociedad dependiente Asentia Project –

Según se indica en la Nota 1, la Sociedad Dominante culminó en el ejercicio 2010 el proceso de filialización del negocio de suelo y promoción contemplado en el "Acuerdo Marco de Refinanciación", estructurado de tal forma que se limite el recurso financiero a Inmobiliaria Colonial. En este contexto, y dado que la Sociedad Dominante espera enajenar todos los activos y pasivos del subgrupo Asentia Project de forma conjunta en una única transacción de la participación financiera (Nota 4.s), mantiene todos los activos y pasivos, corrientes y no corrientes, en los epígrafes "Activos no corrientes mantenidos para la venta" y "Pasivos relacionados con activos mantenidos para la venta".

En este sentido, y de acuerdo a lo descrito en la Nota 27 de las cuentas anuales consolidadas adjuntas, con fecha 25 de febrero de 2014 se ha alcanzado un acuerdo definitivo que ha supuesto la salida de Asentia Project, S.L. del perímetro de consolidación de Inmobiliaria Colonial, S.A.

A continuación, se detallan por epígrafes tanto los importes de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" y "Pasivos relacionados con activos mantenidos para la venta" del estado de situación financiera consolidado adjunto como de la "Pérdida de actividades discontinuadas" del estado de resultado integral consolidado correspondientes al subgrupo cuya sociedad cabecera es la sociedad dependiente Asentia Project.

Estado de situación financiera consolidado por epígrafes de los activos y pasivos mantenidos para la venta

	31 de diciembre	31 de diciembre		31 de diciembre	31 de diciembre
ACTIVO	2013	2012	PASIVO	2013	2012

Activos intangibles	8	10
Inmovilizado concesional y en curso	79.966	105.899
			Deudas con entidades de crédito y
Inmovilizado material	176	305	otros pasivos financieros	24.372	964.384

			Pasivos por impuestos diferidos y
Inversiones inmobiliarias	32.082	42.578	no corrientes	10.904	12.620
Activos financieros no corrientes	14.798	14.988	Provisiones no corrientes	11.967	21.020
Activos por impuestos diferidos y
no corrientes	2.951	2.641	Otros pasivos no corrientes	3.487	11.532
ACTIVO NO CORRIENTE	129.981	166.421	PASIVO NO CORRIENTE	50.730	1.009.556

Existencias	618.695	1.004.262
Deudores comerciales y otros	7.553	18.241
Activos financieros corrientes	2.352	2.223	Deudas con entidades de crédito y
			otros pasivos financieros	1.423.297	560.140
Activos por impuestos	1.462	1.723	Acreedores comerciales	59.367	80.461
Efectivo y medios equivalentes	28.468	44.072	Pasivos por impuestos	4.464	5.634
ACTIVO CORRIENTE	658.530	1.070.521	PASIVO CORRIENTE	1.487.128	646.235
TOTAL ACTIVO	788.511	1.236.942	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	1.537.858	1.655.791

Situación patrimonial Asentia -

Al 31 de diciembre de 2013, como consecuencia de la no renovación del Real Decreto Ley 3/2013, de 22 de febrero, que ampliaba la vigencia hasta 31 de diciembre de 2013 de ciertas medidas económicas para el cálculo del patrimonio neto a efectos de evaluar la causa obligatoria de disolución en sociedades anónimas y limitadas, la Sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. se encuentra incursa en causa de disolución de acuerdo con lo previsto en el artículo 363 de la Ley de Sociedades de Capital.

Ante esta situación patrimonial, el Administrador único, en previsión de que no se extiendan las medidas económicas establecidas en el Real Decreto Ley 3/2013, de 22 de febrero, y en el marco de las negociaciones que tiene previsto iniciar con sus principales entidades financieras acreedoras, ha solicitado a las citadas entidades su compromiso para que, en el supuesto de no renovación o extensión del citado Real Decreto, se convierta en préstamo participativo la parte necesaria del préstamo Term Loan Facility para restituir la situación patrimonial de Asentia Project, S.L.U. establecida en el artículo 363 de la Ley de Sociedades de Capital. Adicionalmente, el Administrador Único de Asentia Project, S.L.U., podría solicitar, de acuerdo a lo previsto en el contrato de financiación sindicada, la conversión en nuevos préstamos participativos de determinados componentes del préstamo sindicado hasta un importe de 176.750 miles de euros. Dicha conversión es obligatoria para las entidades acreedoras y deberá de materializarse como máximo 45 días después de la fecha de solicitud.

Situación patrimonial subgrupo Riofisa-

Por su parte, la sociedad dependiente Riofisa, S.A.U., así como diversas sociedades pertenecientes a dicho subgrupo se encuentran en situación de disolución a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas. En este contexto, se han considerado como factores mitigantes de la incertidumbre, los siguientes aspectos:

En relación con la situación patrimonial de Riofisa, S.A.U., y en previsión de que no se extiendan las medidas económicas establecidas en el Real Decreto Ley 3/2013, de 22 de febrero, y en el marco de las negociaciones descritas a continuación con las principales entidades financieras acreedoras, se ha solicitado a las citadas entidades su compromiso para que, en el supuesto de no renovación o extensión del citado Real Decreto, se convierta en préstamo participativo la parte necesaria del préstamo incluido en el "Acuerdo marco de refinanciación", para evitar la entrada de dicha sociedad en causa de disolución según lo establecido en el artículo 363 de la Ley de Sociedades de Capital.
Asimismo, en el marco del proceso de renegociación de la deuda que se describe a continuación, Riofisa, S.A.U. ha planteado diversas operaciones de dación en pago con entidades financieras que permitirían reducir las obligaciones financieras previstas para los próximos 12 meses y que supondrían un ingreso para el subgrupo Riofisa derivado de la diferencia entre el valor nominal de las deudas y el valor neto contable de los activos entregados.
Adicionalmente, Riofisa S.A.U. ha solicitado a las entidades financieras acreedoras que se entiendan por cumplidas ciertas cláusulas recogidas en el acuerdo de refinanciación firmado en 2011, requeridas para la extensión del plazo de vigencia de dicho acuerdo, con el objetivo de prorrogar el vencimiento final de los contratos bilaterales hasta el próximo 30 de diciembre de 2016.

Los principales movimientos producidos durante los ejercicios 2013 y 2012 en los distintos epígrafes del estado de situación financiera consolidado de los grupos de activos y pasivos clasificados como mantenidos para la venta se detallan a continuación:

Inmovilizado concesional -

Recoge los activos concesionales de la sociedad dependiente Necsa que se encuentran alquilados, generando unos ingresos por alquileres de 9.336 y 9.943 miles de euros, en los ejercicios 2013 y 2012, respectivamente.

Inversiones inmobiliarias –

Recoge diversos inmuebles del subgrupo Riofisa que se encuentran alquilados, generando unos ingresos por alquileres de 1.070 y 1.027 miles de euros, en los ejercicios 2013 y 2012, respectivamente.

Existencias -

Los movimientos habidos en este epígrafe durante los ejercicios 2013 y 2012 han sido los siguientes:

	Miles de Euros
	Terrenos y solares no edificados	Promociones terminadas	Anticipos	Deterioro del valor	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	2.305.196	162.143	6.490	(1.085.154)	1.388.675
Adiciones y Dotaciones	4.552	-	-	(126.836)	(122.284)
Retiros	(871)	(11.295)	-	10.199	(1.967)
Traspasos	(791)	-	(12)	803	-
Saldo a 31 de diciembre de 2012	2.271.387	117.535	4.655	(1.389.314)	1.004.262
Adiciones y Dotaciones	6.719	-	-	(330.475)	(323.756)
Retiros	(78.839)	(27.821)	-	44.848	(61.812)
Traspasos	917	-	(917)	-	-
Saldo a 31 de diciembre de 2013	2.200.184	89.714	3.738	(1.674.941)	618.695

Durante el ejercicio 2013, la sociedad dependiente Asentia Project ha enajenado 84 unidades (59 pisos y 25 locales), así como 119 plazas de aparcamiento y 18 trasteros, que han supuesto una baja conjunta de 19.306 miles de euros. Asimismo, el subgrupo Riofisa ha vendido 38 unidades (locales y oficinas), así como 54 plazas de aparcamiento que supusieron la baja de 5.804 miles de euros y un suelo sito en Palma de Mallorca que ha supuesto la baja de 9.000 miles de euros.

Adicionalmente, y en el marco del acuerdo alcanzado con una entidad financiera del Grupo (Nota 15), se ha enajenado un suelo sito en Sevilla propiedad de Asentia que ha supuesto una baja de 27.543 miles de euros.

Durante el ejercicio 2012, la sociedad dependiente Asentia Project enajenó 115 unidades (110 pisos y 5 locales), así como 157 plazas de aparcamiento y 71 trasteros, que supusieron una baja conjunta de 33.793 miles de euros. Adicionalmente, el subgrupo Riofisa vendió 38 unidades (locales y oficinas), así como 42 plazas de aparcamiento que supusieron la baja de 5.199 miles de euros.

A 31 de diciembre de 2013, el Grupo tenía registrado un saldo de 1.674.941 miles de euros de deterioros del valor para reducir el valor contable de determinados terrenos, solares, promociones terminadas y anticipos a su valor neto de realización, que ha sido establecido de acuerdo con lo indicado en la Nota 4.s.

El detalle de los deterioros de valor acumulados de acuerdo con el destino final de la misma se detalla en el siguiente cuadro:

	Miles de Euros
		31 de diciembre de 2013		31 de diciembre de 2012
	Coste Deterioro Neto			Coste	Deterioro	Neto

Terrenos y solares edificables	2.200.184	(1.638.894)	561.290	2.271.387	(1.366.693)	904.694
Promociones terminadas	89.714	(36.047)	53.667	117.535	(22.621)	94.913
Anticipos	3.738	-	3.738	4.655	-	4.655
Total	2.293.636	(1.674.941)	618.695	2.393.577	(1.389.314)	1.004.262

Con fecha 29 de noviembre de 2013, la sociedad dependiente Parque Aqua Mágica, S.L. ha suscrito una escritura pública de compraventa con la sociedad Unibail Rodamco Palma, S.L. mediante la cual Parque Aqua Mágica, S.L. transmite, con sujeción a determinadas condiciones suspensivas, las tres parcelas de las que es propietaria en el ámbito de Ses Fontanelles (Palma de Mallorca).

La transmisión de las parcelas propiedad de Parque Aqua Mágica, S.L. se realizará por un precio máximo de 38.500 miles de euros, resultado de la suma de en un precio base de 20.000 miles de euros, un precio variable de 16.000 miles de euros y un incentivo complementario de 2.500 miles de euros. La transmisión de la posesión de las fincas queda sujeta al cumplimiento de condiciones suspensivas con un plazo máximo de tres años. A medida que se vayan cumpliendo las condiciones suspensivas, Parque Aqua Mágica, S.L ostentará el derecho a cobrar el precio base, procediéndose, en los diferentes plazos acordados, a la evaluación del cumplimiento de los múltiples hitos urbanísticos y de comercialización que determinarán el cobro tanto del precio variable como del incentivo complementario.

Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros -

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el importe de las deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros incluidos en el epígrafe del estado de situación financiera consolidado "Pasivos relacionados con activos mantenidos para la venta", clasificados por vencimiento es el siguiente:

	Miles de Euros
	Corto plazo			Largo plazo
31 de diciembre de 2013	Menor 1 año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 3 años	Entre 3 y 4 años	Entre 4 y 5 años	Mayor de 5 años	Total largo plazo	Total
Deudas con entidades de crédito:
Pólizas	30.626	32.239	-	-	-	-	32.239	62.865
con terceros	30.626	9.840	-	-	-	-	9.840	40.466
con vinculadas	-	22.399	-	-	-	-	22.399	22.399
Préstamos	253.674	57.469	92.650	158	168	7.280	157.725	411.399
con terceros	188.603	129	92.650	158	168	7.280	100.385	288.988
con vinculadas	65.071	57.340	-	-	-	-	57.340	122.411
Préstamos sindicados
(Nota 15)	939.842	-	-	-	-	-	-	939.842
con terceros	597.724	-	-	-	-	-	-	597.724
con vinculadas	342.118	-	-	-	-	-	-	342.118
Intereses	18.667	1.556	-	-	-	-	1.556	20.223
con terceros	17.570	-	-	-	-	-	-	17.570
con vinculadas	1.097	1.556	-	-	-	-	1.556	2.653
Gasto formalización deudas	-	-	-	-	-	-	-	-
Total deudas con entidades	1.242.809	91.264	92.650	158	168	7.280	191.520	1.434.329
de crédito
con terceros	834.523	9.969	92.650	158	168	7.280	110.225	944.748
con vinculadas	408.286	81.295	-	-	-	-	81.295	489.581

Deudas por concesiones	276	276	276	276	276	3.730	4.834	5.110
Otros pasivos financieros	425	-	-	-	-	7.805	7.805	8.230
Total otros pasivos financieros	701	276	276	276	276	11.535	12.639	13.340
Total al 31 de diciembre de 2013	1.243.510	91.540	92.926	434	444	18.815	204.159	1.447.669

	Miles de Euros
	Corto plazo				Largo plazo
31 de diciembre de 2012	Menor 1 año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 3 años	Entre 3 y 4 años	Entre 4 y 5 años	Mayor de 5 años	Total largo plazo	Total
Deudas con entidades de crédito
Pólizas	753	38.844	29.483	-	-	-	68.327	69.080
con terceros	678	38.844	9.840	-	-	-	48.684	49.362
con vinculadas	75	-	19.643	-	-	-	19.643	19.718
Préstamos	69.087	189.777	102.480	149	158	159.441	452.005	521.092
con terceros	11.407	179.797	45.140	149	158	159.441	384.685	396.092
con vinculadas	57.680	9.980	57.340	-	-	-	67.320	125.000
Préstamos sindicados	-	896.855	-	-	-	-	896.855	896.855
con terceros	-	234.348	-	-	-	-	234.348	234.348
con vinculadas	-	662.507	-	-	-	-	662.507	662.507
Intereses	3.802	7.600	8.171	-	-	-	15.771	19.573
con terceros	3.702	6.971	6.695	-	-	-	13.666	17.368
con vinculadas	100	629	1.476	-	-	-	2.105	2.205
Gasto formalización deudas	(78)	(78)	(78)	(78)	(78)	(18)	(330)	(408)
Total deudas con entidades de crédito	73.564	1.132.998	140.056	71	80	159.423	1.432.628	1.506.192
Deudas por concesiones Otros pasivos financieros	276 34	276 -	276 -	276 -	277 -	3.785 -	4.890 -	5.166 34
Instrumentos financieros derivados	3.476	-	-	-	-	9.656	9.656	13.132
Total otros pasivos financieros	3.786	276	276	276	277	13.441	14.546	18.332
Total al 31 de diciembre de 2012	77.350	1.133.274	140.332	347	357	172.864	1.447.174	1.524.524

En el estado de situación financiera consolidado adjunto de las actividades discontinuadas, la clasificación de las deudas con entidades de crédito se presenta corriente o no corriente, de acuerdo con el criterio descrito en la Nota 4.s.

Durante el ejercicio 2013, y en el marco del acuerdo alcanzado con una entidad financiera del Grupo (Nota 15), se ha cancelado un préstamo hipotecario de la sociedad dependiente Asentia Project y una póliza de crédito de la sociedad dependiente Riofisa, por importes de 53.377 y 9.993 miles de euros, respectivamente.

Préstamo sindicado Asentia Project -

Durante el ejercicio 2010, se materializó el aumento de capital de Asentia Project mediante la aportación no dineraria de la rama de actividad de suelo y promoción de la sociedad Dominante (Nota 1), junto con un volumen de deudas con entidades de crédito de 840.895 miles de euros, entre los que se incluían 795.000 miles de euros de deuda sindicada.

El detalle por tramos de la financiación sindicada al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

	31 de diciembre de 2013		31 de diciembre de 2012
Miles de euros	Nominal	Nominal	Nominal	Nominal
	inicial	Dispuesto	inicial	Dispuesto

Financiación sindicada de Asentia Project –
Term Loan Facility	520.000	501.020	520.000	501.020
Convertible Facility	275.000	163.881	275.000	275.000
Intereses incorporados como mayor nominal de
la deuda ("PIK")	-	12.870	-	60.031
Profit participative Loan ("PIK")(*)	-	262.071	-	60.804
Total	795.000	939.842	795.000	896.855

(*) De acuerdo a lo establecido en el contrato de financiación, se incluyen como mayor valor del préstamo participativo (Profit Participative Loan) los intereses devengados y capitalizados que desde la fecha de conversión hasta el 31 de diciembre de 2013 ascienden a 14.289 miles de euros.

La financiación sindicada de Asentia Project, S.L.U. tiene su vencimiento el 31 de diciembre de 2014 y devenga un interés capitalizable del Euribor más 400 puntos básicos. Por su parte, el nominal del préstamo participativo (Profit Participative Loan) devenga actualmente un tipo de interés del 6,5% anual. En ambos casos los intereses son incorporados como mayor nominal de la deuda o del préstamo participativo.

La financiación sindicada de Asentia Project, S.L.U. se divide en dos subtramos:

i. El tramo Term Loan Facility por importe de 520.000 miles de euros garantizado mediante (i) promesa de hipoteca de los activos inmobiliarios de Asentia Project, (ii) garantías reales sobre el capital de Asentia Project y (iii) garantías reales sobre la totalidad del capital de Riofisa. A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el importe de este tramo asciende a 605.788 y 579.399 miles de euros, una vez realizadas amortizaciones por importe de 18.980 miles de euros, e incluidos 104.768 y 78.379 miles de euros de intereses capitalizados (incluidos los del Profit Participative Loan).
ii. El tramo Convertible Facility por importe de 275.000 miles de euros, garantizado mediante warrants convertibles en acciones de la Sociedad Dominante a elección de los prestamistas (i) a la fecha de vencimiento, (ii) en caso de incumplimiento de las obligaciones establecidas, o (iii) como consecuencia de la venta de un volumen significativo de activos por parte de Asentia Project, en caso de que la caja obtenida no sea suficiente para el completo repago del importe del Convertible Facility. El precio de ejercicio de los warrants será el mayor entre: i) 12 euros por acción, ii) el valor nominal de las acciones de la Sociedad Dominante, o iii) la media aritmética del precio de cierre de la acción de las Sociedad Dominante correspondiente a los 30 días hábiles bursátiles anteriores a la notificación del ejercicio de los warrants. A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el importe de este tramo asciende a 334.054 y 317.456 miles de euros, incluidos 59.054 y 42.456 miles de euros de intereses capitalizados (incluidos los del Proft Participative Loan).
iii. El Préstamo Sindicado de Asentia Project prevé la conversión del Convertible Facility, así como de los intereses capitalizables como mayor valor nominal de la deuda de ambos tramos, en préstamos participativos en el caso de que la sociedad dependiente se encuentre en causa de disolución como consecuencia de las pérdidas incurridas. La conversión de las deudas en préstamo participativo se realizará por el importe necesario para restablecer el equilibrio patrimonial de Asentia Project, S.L.U. En este caso, la cobertura de los warrants cubrirá (i) el importe pendiente del Convertible Facility y (ii) el importe pendiente del préstamo participativo, hasta un máximo de 275.000 miles de euros.

Dicha conversión es obligatoria y deberá materializarse como máximo 45 días después de la fecha de solicitud.

A 31 de diciembre de 2013, el Administrador Único de Asentia Project, S.L.U. ha formalizado diversas conversiones, con fechas 14 de septiembre de 2012, 22 de marzo de 2013 y 13 de diciembre de 2013, de acuerdo con lo previsto en el contrato de financiación sindicada, por importe total conjunto de 247.782 miles de euros. Los intereses devengados correspondientes al préstamo participativo, por importe de 14.289 miles de euros, son capitalizados como mayor importe del préstamo participativo.

Al 31 de diciembre de 2013, como consecuencia de la no renovación del Real Decreto Ley 3/2013, de 22 de febrero, que ampliaba la vigencia hasta 31 de diciembre de 2013 de ciertas medidas económicas para el cálculo del patrimonio neto a efectos de evaluar la causa obligatoria de disolución en sociedades anónimas y limitadas, la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. se encuentra incursa en causa de disolución de acuerdo con lo previsto en el artículo 363 de la Ley de Sociedades de Capital.

Ante esta situación patrimonial, junto a otras medidas, el Administrador Único de Asentia Project, S.L.U., ha solicitado, de acuerdo a lo previsto en el contrato de financiación sindicada, la conversión en nuevos préstamos participativos de determinados componentes del préstamo sindicado hasta un importe de 176.750 miles de euros.

Asimismo, el préstamo sindicado prevé que, a partir de determinadas ratios de apalancamiento (loan to value o net loan to value), los préstamos participativos puedan a su vez ser convertidos a voluntad de los bancos acreedores, en participaciones sociales de Asentia Project, S.L.U. En caso de que los bancos ejerciten esta opción, Inmobiliaria Colonial, S.A. diluiría su participación en Asentia Project, que podría incluso llegar a no formar parte del perímetro de consolidación del Grupo Colonial (Notas 2.e y 27).

Dicho préstamo convertible fue considerado íntegramente como un instrumento de pasivo, no habiéndose registrado ningún importe como instrumento de patrimonio. Las condiciones de dicho préstamo (vencimiento y tipo de interés) son de mercado, por lo que se estima que la totalidad de la deuda se corresponde con un instrumento de deuda.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, los intereses derivados de la financiación sindicada Asentia Project, que han sido íntegramente capitalizados sumándose al valor nominal de la deuda, ascienden a 163.822 y 120.835 miles de euros.

El contrato de financiación sindicada de Asentia Project, S.L.U. contempla el cumplimiento de determinadas ratios financieras a partir del 31 de diciembre de 2010, así como otras condiciones de información financiera. Las ratios financieras calculadas sobre los estados financieros individuales de la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U., son las siguientes:

Situación	Efecto	Obligación
Si Asentia Project, S.L.U. se encuentra incursa en causa de disolución de acuerdo con la normativa mercantil vigente.	Conversión de los intereses y del tramo Convertible Facility en préstamo participativo por el importe necesario para evitar la situación de disolución	Obligatorio para las entidades de crédito
Si el Loan to Value > 100% ó el Net Loan to Value > a 110%	Conversión de deudas en capital de la Sociedad	Optativo para las entidades de crédito
Si el Net Loan to Value > 95%	Conversión de la promesa de hipoteca en hipoteca	Optativo para las entidades de crédito
En el caso de no liquidar la totalidad del préstamo participativo al vencimiento o en el caso de venta de los activos de Asentia Project, S.L.U.	Conversión de los warrants sobre las acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. emitidos en garantía del Convertible Facility	Optativo para las entidades de crédito

Notas:

Loan to Value se define como el importe del endeudamiento financiero total sobre el Gross Asset Value de Asentia y el Net Asset Value de Riofisa.
1. Net Loan to Value se define como el importe del endeudamiento neto total sin considerar los préstamos participativos sobre el Gross Asset Value de Asentia y el Net Asset Value de Riofisa.
1. Gross Asset Value se define como la suma del valor de los activos inmobiliarios de la rama de actividad aportada según la valoración realizada el 31 de diciembre de 2009 durante los dos primeros años, y según una valoración actualizada de los activos.
1. Net Asset Value de Riofisa definido como el valor de los activos inmobiliarios de Riofisa determinado a partir de las valoraciones de 31 de diciembre de 2009, para los dos primeros años, y con valoraciones actualizadas a partir de dicha fecha, menos el importe de todas las deudas de Riofisa. Dicho importe se multiplicará por el importe de participación efectiva mantenida por Asentia en Riofisa.

Esta deuda sindicada, que no tiene ningún recurso a Inmobiliaria Colonial, S.A. a excepción de los warrants, podrá ser declarada vencida en el caso de cambio de control de la Sociedad Dominante.

Deuda financiera Riofisa S.A.U.

Durante el ejercicio 2011, la sociedad dependiente Riofisa materializó un acuerdo con sus bancos acreedores para refinanciar su deuda financiera, convirtiéndola en endeudamiento a largo plazo (36 meses) con vencimiento en diciembre 2014 y enero 2015. Asimismo, el acuerdo alcanzado contempla, para más del 90% de la deuda financiera, la posibilidad de extender su vencimiento en 24 meses adicionales en caso de cumplirse determinadas condiciones relacionadas, principalmente, con la consecución de hitos urbanísticos en sus activos.

El acuerdo de refinanciación se enmarcó dentro del plan de viabilidad de Riofisa, el cuál fue verificado por un experto independiente designado por el Registro Mercantil.

A 31 de diciembre de 2013, las deudas con entidades de crédito de la sociedad dependiente Riofisa S.A.U. ascienden a 251.956 miles de euros, más 15.767 miles de euros de intereses. De dicha deuda, 229.221 cuentan con garantía hipotecaria.

Entre los préstamos suscritos por Riofisa, S.A.U., cabe destacar el préstamo sindicado con las entidades de crédito BBVA y Burlington Loan Management Limited por importe conjunto de 113.885 miles de euros más 9.711 miles de euros de intereses devengados al 31 de diciembre de 2013, que se encuentra garantizado por un suelo de la propia sociedad, dos suelos propiedad de la sociedad participada Riofisa Development E.O.O.D. y un suelo propiedad de la sociedad dependiente Riofisa Espacios Inmobiliarios, S.L.U., así como por la pignoración de diversas participaciones mantenidas en las sociedades del grupo: 37% del capital social de Riofisa Internacional, S.L. y el 100% del capital social de Riofisa Development E.O.O.D. y Riofisa Espacios Inmobiliarios, S.L.U.

El contrato de préstamo sindicado mencionado establece, que la ratio financiera Loan to Value (LtV o deuda hipotecaria sobre el valor de mercado del activo), deberá ser inferior o igual al 85%, durante toda la vigencia del contrato. En caso de incumplimiento, y que el LtV sea superior al 90%, Riofisa S.A.U. y los garantes se comprometen a amortizar voluntaria y parcialmente la financiación o aportar garantías adicionales satisfactorias para la mayoría de entidades financiadoras de forma que el LtV vuelva a situarse dentro del nivel exigido por dicho contrato. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, se incumple la citada ratio, manteniendo la sociedad dependiente conversaciones con el Banco Agente con el fin de regularizar dicha situación.

Préstamo Necsa, Nuevos Espacios Comerciales, S.A

A 31 de diciembre de 2013, la sociedad dependiente NECSA clasifica en el corto plazo 58.978 miles de euros correspondientes al préstamo sindicado que mantiene con las entidades Royal Bank of Scotland (Banco Agente) y Unicaja Banco y cuyo nuevo vencimiento está fijado para el próximo 19 de marzo de 2014. En este sentido, con fecha 19 de noviembre de 2012, Necsa otorgó un mandato de venta sobre el contrato de arrendamiento del centro comercial Vialia Málaga, junto con el contrato de gestión del mismo que posee Riofisa, S.A.U., con el objetivo de poder hacer frente a la amortización total del préstamo en la fecha de su vencimiento. Como consecuencia del mandato de venta, el Consejo de Administración celebrado el 4 de octubre de 2013 aprobó la aceptación de la oferta planteada por un Consorcio de Inversores. La oferta planteada valora la cesión del Contrato de Arrendamiento sobre el Centro Comercial Vialia Málaga en 62.000 miles de euros, originándose por la transmisión unos costes asociados a la cancelación de diferentes compromisos contractuales por un total de 6.667 miles de euros.

A la fecha de formulación de los presentes estados financieros consolidados las negociaciones para la ejecución de la citada venta siguen en curso, manteniéndose abierto el periodo de exclusividad y encontrándose en curso el proceso de Due Diligence.

Préstamo Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U.

Con fecha 20 de junio de 2013, Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. (en adelante, DUE 2009), junto con las sociedades Asentia Project, S.L.U. e Inmobiliaria Colonial, S.A. (Sociedad Dominante) llegaron a un acuerdo con BBVA, la entidad financiera acreedora de DUE 2009, que ha supuesto, entre otros, la cancelación de 74.325 miles de euros de deuda financiera mantenida por DUE 2009 (que ascendía a 166.420 miles de euros, incluyendo la valoración de un swap de tipo de interés), así como la eliminación de cualquier obligación y recurso existente para la Sociedad Dominante, salvo por los avales concedidos descritos en la Nota 15, limitándose únicamente el recurso en relación con la citada deuda a Asentia Project, S.L.U. por la prenda de las participaciones sociales que ésta mantiene en DUE 2009.

La cancelación parcial de la deuda por parte de DUE 2009, así como el pago de los intereses devengados hasta la fecha, que ascienden en total a 75.000 miles de euros, se ha realizado con fondos obtenidos a través de:

Concesión de financiación subordinada a DUE 2009 por parte de la Sociedad Dominante, por importe de 64.528 miles de euros, obtenida mediante:
Subrogación de la Sociedad Dominante en la posición contractual de DUE 2009 bajo el contrato de cobertura, con valor aproximado de 11.787 miles de euros (Nota 16).
Transmisión al BBVA 143.765 acciones mantenidas por la Sociedad Dominante en la sociedad consolidada SFL por importe de 6.513 miles de euros (Nota 2.f).
Transmisión al BBVA del inmueble propiedad de la Sociedad Dominante y ubicado en la calle Samontá de Sant Joan Despí (Barcelona), ascendiendo el importe de la operación a 17.662 miles de euros.
Concesión de financiación adicional a la Sociedad Dominante por parte del BBVA por importe de 28.566 miles de euros, de los cuales 18.000 miles cuentan con garantía hipotecaria sobre un inmueble en Barcelona y 10.566 miles de euros son obligatoriamente convertibles en acciones de la Sociedad Dominante sujeto al cumplimiento de determinadas circunstancias.
La sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. ha formalizado una ampliación de capital en DUE 2009 mediante una aportación dineraria por importe de 10.472 miles de euros. Dichas aportaciones dinerarias se han obtenido de la enajenación de diversas viviendas propiedad de Asentia Project, S.L.U. a la entidad de crédito BBVA.

Adicionalmente, se ha concedido financiación a la Sociedad Dominante por parte del BBVA de acuerdo a los siguientes detalles:

Hasta un máximo de 20.000 miles de euros que se utilizará para conceder financiación a DUE 2009 con el objetivo de sufragar los costes asociados a las obras de urbanización pendientes de ejecución de la UE1 (Nota 15). Dicha financiación será dispuesta por la Sociedad Dominante a medida que DUE acredite la ejecución de los trabajos de urbanización.
Importe de 10.000 miles de euros destinados a la financiación de las obras de rehabilitación de los inmuebles de Travessera de Gràcia i Amigó propiedad de la Sociedad Dominante (Nota 9) y al pago de los intereses asociados.

Una vez formalizadas las anteriores operaciones, se ha cerrado la refinanciación del préstamo y crédito hipotecario pendiente en DUE 2009 y que asciende a un total de 92.095 miles de euros. El préstamo devenga un interés contingente, que se pagará, en su caso, si se formaliza la venta a un tercero de la totalidad de las fincas y existe el cobro efectivo del precio de venta por parte de DUE 2009. Asimismo, el crédito hipotecario existente entre DUE 2009 y BBVA, cuyo límite ascendía a 23.100 miles de euros, ha quedado fijado en 9.633 miles de euros. El citado crédito tiene como objeto exclusivamente la financiación de la ejecución de las obras de la UE2, de otros costes y gastos operativos de gestión urbanística así como el fondeo de la caja mínima operativa, todo ello conforme a lo previsto en el Plan de Negocio de Entrenúcleos. El tipo de interés aplicable al citado crédito será de un 3% fijo. El vencimiento de ambos préstamos se fija en un pago único para el 31 de diciembre de 2016. Dichos préstamos cuentan, entre otras, con garantía hipotecaria de primer, segundo y tercer rango sobre los suelos de la UE2 del Plan Parcial SEN-1 de Dos Hermanas (Sevilla).

Asimismo, el acuerdo prevé la concesión de una opción de compra de suelo a favor del BBVA sobre las fincas titularidad de DUE 2009 en la UE2, la cual será ejercitable por la entidad financiera entre el 1 de enero de 2014 y la fecha de vencimiento del préstamo.

Adicionalmente, con fecha 20 de diciembre de 2012, la sociedad dependiente DUE 2009 y el Excmo. Ayuntamiento de Dos Hermanas (Sevilla) firmaron un nuevo convenio urbanístico de planeamiento y gestión para la reprogramación de la ejecución de las obras de urbanización, definiendo un nuevo plan de etapas con el objeto de adecuarlo a las actuales circunstancias y necesidades del municipio, el cual fue aprobado definitivamente por parte del Ayuntamiento con fecha 26 de abril de 2013. De acuerdo con el nuevo convenio, las obligaciones pendientes de incurrir por el Grupo derivadas de los compromisos de urbanización de la UE1 se redujeron en 28.699 miles de euros (registradas en el epígrafe "Coste de ventas" del estado de resultado integral consolidado de las actividades discontinuadas al 31 de diciembre de 2012) y ascienden a 13.433 miles de euros al 31 de diciembre de 2013.

Finalmente, a 31 de diciembre de 2013 el subgrupo Asentia tiene avales concedidos a organismos oficiales, clientes y proveedores por importe de 25.878 miles de euros.

Efectivo y medios equivalentes

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el saldo de efectivo y medios equivalentes asciende a 28.468 y 44.072 miles de euros, de los cuales se encuentran pignorados 7.747 y 19.957 miles de euros, respectivamente. El epígrafe de "Efectivo y medios líquidos equivalentes" recoge una cuenta corriente de la Sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. por importe de 10.148 miles de euros a 31 de diciembre de 2013, de libre disposición, a excepción de darse los supuestos de vencimiento anticipado contemplados en el contrato de préstamo, en cuyo caso dicho saldo se pignoraría a favor del sindicato de bancos.

Acreedores comerciales y otros pasivos no corrientes

El desglose de este epígrafe por naturaleza y vencimientos de los estados de situación financiera consolidados es el siguiente:

	Miles de Euros
	31 de diciembre de 2013		31 de diciembre de 2012
	Corriente	No Corriente	Corriente	No corriente

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	55.396	-	64.394	-
Anticipos	1.091	-	13.187	-
Acreedores por compra de inmuebles y solares	2.880	-	2.880	-
Fianzas y depósitos recibidos	-	1.256	-	2.959
Otras deudas	-	2.231	-	8.573
Total	59.367	3.487	80.461	11.532

El epígrafe de "Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar" incluye, principalmente, los importes pendientes de pago por compras comerciales y costes relacionados y los importes de las entregas a cuenta de clientes recibidos antes del reconocimiento de la venta de los inmuebles o suelos.

Asimismo, dicho epígrafe recoge el importe de los costes de urbanización pendientes de incurrir en las parcelas enajenadas durante el ejercicio 2007 sitas en el término municipal de Dos Hermanas (Sevilla), según establecían los contratos de compraventa de dichas parcelas. A 31 de diciembre de 2013, los costes pendientes de incurrir ascienden a 13.433 miles de euros (14.800 miles de euros en 2012). Los Administradores de la Sociedad Dominante, no prevén que existan desviaciones significativas respecto a la provisión registrada.

Pasivos contingentes

Existe un expediente de deslinde que afecta en su práctica totalidad a las fincas que fueron en su día adquiridas por la Sociedad Dominante (entonces "Grupo Inmocaral, S.A.) en un tramo de costa de Almería contra el cual se interpuso un procedimiento judicial, que se tramita ante la Sala de lo Contencioso Administrativo de la Audiencia Nacional, habiendo recaído sentencia, en méritos de la cual se estima el citado recurso contenciosoadministrativo interpuesto y se declara nula la Orden Ministerial aprobatoria del deslinde por motivos de forma (caducidad del expediente), si bien, la indicada Sentencia aún no tiene carácter firme. En consecuencia, hasta que el citado procedimiento judicial no finalice mediante sentencia judicial firme, no se podrá determinar si finalmente los suelos quedarán dentro de dicho deslinde. Al 31 de diciembre de 2013, se mantiene registrado dicho activo en el epígrafe de "Existencias" de las actividades discontinuadas por importe de 3.700 miles de euros, correspondiente a su valor recuperable, determinado a partir de una tasación realizada por un tercero experto independiente.

La Sociedad Dominante inició acciones legales contra la parte vendedora de un suelo sito en Roquetas de Mar (Almería) encaminadas a que se condenara a dicha parte vendedora y demandada a devolver el exceso de precio satisfecho y que asciende a 74.101 miles de euros, más los intereses legales de dicho importe, dado que el aprovechamiento final con uso de vivienda residencial libre fijado en el PGOU aprobado ha resultado sustancialmente inferior al previsto y estipulado. Con fecha 21 de septiembre de 2012, tanto la Sociedad Dominante como la parte vendedora, presentaron un escrito de renuncia a las acciones ejercitadas en dicho proceso. En fecha 24 de septiembre de 2012 el juzgado dictó sentencia teniendo por renunciadas a todas las partes de las acciones ejercitadas sin imposición de costas. Como consecuencia del acuerdo alcanzado, la Sociedad Dominante no deberá hacer frente a las cantidades pendientes de pago por importe de 41.199 miles de euros, habiéndose registrado como menor valor del activo, y la parte vendedora no deberá pagar a la Sociedad Dominante las cantidades reclamadas por ésta que ascendían a 74.101 miles de euros.

Estado de resultado integral consolidado por epígrafe de las actividades discontinuadas

	Miles de euros
	2013	2012

Importe neto de la cifra de negocios	43.026	38.305
Coste de las ventas (*)	(62.237)	(11.297)
Otros ingresos	2.135	616
Gastos de personal	(3.593)	(4.512)
Otros gastos de explotación	(10.130)	(12.562)
Amortizaciones	(1.451)	(3.180)
Variación neta de provisiones	5.474	(1.406)
Resultado de explotación	(26.776)	5.964

Variaciones de valor en inversiones inmobiliarias	(7.946)	(9.820)
Resultado por variación de valor de activos y por deterioro	(356.220)	(316.376)

Ingresos financieros	56.920	6.860
Gastos financieros	(71.369)	(68.900)
Pérdida antes de impuestos	(405.391)	(382.272)

Impuesto sobre las ganancias (Nota 19)	339	(36.898)
Pérdida consolidada neta	(405.052)	(419.170)
- atribuido a accionistas de la Sociedad Dominante (Nota 5)	(382.604)	(407.314)
- atribuido a socios minoritarios (Nota 14)	(22.448)	(11.856)

Pérdida básica y diluida por acción	(1,706)	(1,811)
- de actividades discontinuadas (Nota 5)	(1,706)	(1,811)

(*) El coste de las ventas del ejercicio 2012 incluye el impacto positivo de la reducción de las obligaciones pendientes de incurrir por el Grupo derivadas del nuevo Convenio urbanístico firmado con el Ayuntamiento de Dos Hermanas, por importe de 28.699 miles de euros.

	Miles de Euros
	2013	2012
Deterioro inmovilizado concesional Deterioro existencias Bajas sustitutivas Deterioro valor participación Asentia Project (Nota 4.s)	(25.620) (330.475) (125) -	(2.666) (323.070) - 9.360
Resultado por variación de valor de activos y deterioro	(356.220)	(316.376)

El detalle de la partida "Resultado por variación de valor de activos y por deterioro" se presenta a continuación:

El desglose del resultado financiero para los ejercicios 2013 y 2012 desglosado por su naturaleza es el siguiente:

	Miles de Euros
	2013	2012
Ingresos financieros: Otros intereses e ingresos asimilados	53.589	443
Gastos financieros activados (Nota 4.s)	3.331	6.417
Total Ingresos Financieros	56.920	6.860
Gastos financieros: Gastos financieros y gastos asimilados	(71.369)	(68.900)
Total Gastos financieros	(71.369)	(68.900)
Total Resultado Financiero (Pérdida)	(14.449)	(62.040)

Durante el ejercicio 2013, y en el marco del acuerdo alcanzado con una entidad financiera del Grupo (Nota 15), se ha cancelado un préstamo hipotecario de la sociedad dependiente Asentia Project y una póliza de crédito de la sociedad dependiente Riofisa, obteniendo en ambos casos condonaciones parciales de la deuda por parte de la entidad financiera, que han supuesto un ingreso financiero de 52.926 miles de euros.

El importe de gastos financieros incluye el efecto del reciclaje al estado de resultado integral consolidado del importe registrado en la reserva por ajustes en patrimonio por valoración de instrumentos financieros del derivado de DUE, por importe de 6.844 miles de euros (Nota 14).

Las transacciones efectuadas durante los ejercicios 2013 y 2012 por las actividades discontinuadas con empresas del Grupo y asociadas y accionistas han sido las siguientes:

	Miles de Euros
	2013	2012
	Ingresos/	Ingresos/
	(Gastos)	(Gastos)
	por intereses	por intereses
	financieros	financieros (*)

The Royal Bank of Scotland Group, PLC (*)	(9.287)	(7.277)
Calyon, Sucursal en España	(7.862)	(7.179)
Commezrbank (**)	(6.620)	(7.379)
Coral Partners (Lux), S.A.R.L.	(7.840)	(7.159)
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	(178)	-
Banco Popular Español, S.A.	(2.761)	14
	(34.548)	(28.980)

(*) Se incluyen las operaciones realizadas con The Royal Bank of Scotland Group, PLC hasta el día 5 de noviembre de 2013, fecha en la que éste ha formalizado la venta de su posición acreedora en la Sociedad Dominante a un tercero.

(**) Se incluyen las operaciones realizadas con Commerzbank hasta el mes de octubre de 2013, fecha en la que ha enajenado sus acciones.

26. Retribución a los auditores

Los honorarios devengados relativos a servicios de auditoria de cuentas correspondientes a los ejercicios 2013 y 2012 de las distintas sociedades que componen el Grupo Colonial, prestados por el auditor principal y por otros auditores, han ascendido a los siguientes importes:

	Miles de euros
	Auditor	Otros
	principal	auditores

Ejercicio 2013 -
Servicios de auditoria	901	348
Servicios relacionados con la auditoria	21	-
Otros servicios profesionales	186	7
Total ejercicio 2013	1.108	355

Ejercicio 2012 -
Servicios de auditoria	871	355
Servicios relacionados con la auditoria	15	-
Otros servicios profesionales	201	75
Total ejercicio 2012	1.087	430

No se han facturado honorarios relativos a asesoría fiscal.

El auditor principal de Grupo Colonial es Deloitte, S.L.

Los honorarios del auditor principal representan menos de un 1% de su facturación en España.

27. Hechos posteriores

Hasta la fecha de formulación de los presentes estados financieros anuales consolidados, se han producido los hechos posteriores siguientes:

Con fecha 25 de febrero de 2014, la sociedad Asentia Project, S.L.U. ha procedido a ampliar su capital social en la cifra de 13 miles de euros mediante la puesta en circulación de 12.800 participaciones sociales de 1 euro de valor nominal cada una de ellas. Dicha ampliación de capital ha sido íntegramente asumida mediante la compensación de créditos por parte de 3 entidades acreedoras del préstamo sindicado de Asentia Project, S.L.U.

Como consecuencia de dicha ampliación de capital, la participación de Inmobiliaria Colonial, S.A., hasta la fecha socio único, se ha visto reducida hasta el 18,99%.

En la misma fecha ha sido nombrado un nuevo Consejo de Administración formado por cuatro miembros de los cuales uno lo es en representación de Inmobiliaria Colonial, S.A.

Ambas circunstancias determinan la pérdida de control de la Sociedad Dominante sobre la sociedad Asentia Project, S.L.U. produciéndose por lo tanto la salida de dicha sociedad y de sus filiales (grupo Asentia) fuera del perímetro de consolidación del cual Inmobiliaria Colonial, S.A. es Sociedad Dominante, y dándose por cumplido uno de los compromisos para la ejecución, por parte del Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, del aumento de capital por importe de 1.000 millones de euros aprobado bajo el punto tercero del Orden del Día de la Junta General de Accionistas del pasado 21 de enero de 2014, tal y como se describe en la Nota 2.g.

Con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante autorizó al Consejo de Administración para proceder a la reducción del capital social en 169.439 miles de euros para incrementar las reservas voluntarias indisponibles mediante la disminución del valor nominal de la totalidad de acciones de 1 euro a 0,25 euros por acción, en los términos descritos en la Nota 2.g. Con fecha 17 de febrero de 2014, ha sido inscrita la reducción de capital anterior en el Registro Mercantil de Barcelona.
Con fecha 30 de diciembre de 2013 finalizó el último periodo voluntario de conversión de las obligaciones convertibles en acciones de la Sociedad Dominante (Nota 14). Se ha solicitado la conversión de 358 obligaciones, que supondrán una ampliación de capital con prima de emisión por un importe de 1 miles de euros, mediante la emisión de 1.890 nuevas acciones a un valor nominal de 0,25 euros por acción, junto con una prima de emisión de 24,75 euros por acción. Con fecha 17 de febrero de 2014, ha sido inscrita dicha ampliación de capital (Nota 14).

ANEXO I Sociedades incluidas en el perímetro de consolidación

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, las sociedades dependientes consolidadas por integración global y la información relacionada con las mismas es la siguiente:

	% participación
		Directa		Indirecta
	31.12.13	31.12.12	31.12.13	31.12.12	Accionista	Actividad
Torre Marenostrum, S.L.	55%	55%	-	-		Inmobiliaria
Avda. Diagonal 532 08006 Barcelona (España) Asentia Project, S.L.U Avda. Diagonal 532	100%	100%	-	-		Inmobiliaria
08006 Barcelona (España) Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U.	-	-	100%	100%	Asentia Project, S.L.U.	Inmobiliaria
Avda. Diagonal 532 08006 Barcelona (España) Asentia Invest, S.L.U. Avda. Diagonal 532	-	-	-	-		Inmobiliaria
08006 Barcelona (España) Asentia Gestión, S.L.U. Avda. Diagonal 532	100%	100%	-	-		Inmobiliaria
08006 Barcelona (España) Abix Service, S.L.U. Avda. Diagonal 532	100%	100%	-	-		Inmobiliaria
08006 Barcelona (España) Inmocaral Servicios, S.A.U. Paseo de la Castellana, 52	-	-	100%	100%	Asentia Project, S.L.U.	Inmobiliaria
Madrid (España) Société Foncière Lyonnaise, S.A. (SFL) 40, rue Washington	53,14%	53,45%	-	-		Inmobiliaria
75008 París (Francia) Segpim, S.A.	-	-	100%	100%	SFL	Comercialización de inmuebles y prestación de servicios
40, rue Washington 75008 París (Francia) Locaparis, SAS	-	-	100%	100%	Segpim	Comercialización de inmuebles y
						prestación de servicios
40, rue Washington 75008 París (Francia) Maud, SAS (antes SB1, SAS) 40, rue Washington	-	-	100%	100%	SFL	Inmobiliaria
75008 París (Francia) SB2, SAS 40, rue Washington	-	-	100%	100%	SFL	Inmobiliaria
75008 París (Francia) SB3, SAS	-	-	100%	100%	SFL	Inmobiliaria
40, rue Washington 75008 París (Francia) SCI SB3	-	-	100%	100%	SFL	Inmobiliaria
40, rue Washington 75008 París (Francia)

	% participación
		Directa		Indirecta
	31.12.13	31.12.12	31.12.13	31.12.12	Accionista	Actividad

SCI Washington	-	-	66%	66%	SFL	Inmobiliaria
40, rue Washington
75008 París (Francia)
SCI 103 Grenelle	-	-	100%	100%	SFL	Inmobiliaria
40, rue Washington
75008 París (Francia)
SCI Paul Cézanne	-	-	100%	100%	SFL	Inmobiliaria
40, rue Washington
75008 París (Francia)
Riofisa, S.A.U.	-	-	100%	100%	Asentia Project, S.L.U.	Inmobiliaria
Avda. Diagonal 532
08006 Barcelona (España)
Riofisa Sur, S.L.	-	-	50,10%	50,10%	Riofisa, S.A.U.	Inmobiliaria
Paseo de la Castellana, 52
28046, Madrid (España)
Necsa, Nuevos Espacios Comerciales,S.A.	-	-	60%	60%	Riofisa, S.A.U.	Inmobiliaria
Paseo de la Castellana, 52
28046, Madrid (España)
Nuevas Estaciones del Ferrocarril, S.A.	-	-	60%	60%	Riofisa, S.A.U.	Inmobiliaria
Paseo de la Castellana, 52
28046, Madrid (España)
Riofisa Espacios Inmobiliarios, S.L.U.	-	-	100%	100%	Riofisa, S.A.U.	Inmobiliaria
Paseo de la Castellana, 52
28046, Madrid (España)
Riofisa Internacional, S.L.	-	-	99,99%	99,99%	Riofisa, S.A.U.	Inmobiliaria
Paseo de la Castellana, 52			0,01%	0,01%	Riofisa Desarrollos
					Internacionales, SL
28046, Madrid (España)
Riofisa Sema, S.L.	-	-	100%	100%	Riofisa Internacional, S.L.	Inmobiliaria
Paseo de la Castellana, 52
28046, Madrid (España)
Riofisa Desarrollos Internacionales,S.L.	-	-	-	-	Riofisa Sema, S.L.	Inmobiliaria

Paseo de la Castellana, 52			100%	100%	Riofisa Internacional, S.L.
28046, Madrid (España)
Riofisa Real Estate, S.R.L.	-	-	100%	100%	Riofisa Internacional, S.L.	Inmobiliaria
Sector 1, World Trade Centre Bucharest, Piata
Montreal, Nr 10
Bucarest (Rumanía)
Riofisa Bulgaria Eood	-	-	100%	100%	Riofisa Internacional, SL	Inmobiliaria
"Sredets" region, 2a Saborna Str.Floor 3
Sofia (Bulgaria)
Riofisa Developments Eood	-	-	100%	100%	Riofisa Internacional, SL	Inmobiliaria
"Sredets" region, 2a Saborna Str. Floor 3.
Sofia (Bulgaria)
Parque Aqua Mágica, S.L.	-	-	69,97%	69,97%	Riofisa, S.A.U. / Asentia	Inmobiliaria
					Project S.L.U.
C/ General Riera 3
07003 Palma de Mallorca (España)
Riofisa Dehesa, S.L.	-	-	69,30%	69,30%	Riofisa, S.A.U.	Inmobiliaria
Paseo de la Castellana, 52
28046, Madrid (España)

	% participación
		Directa	Indirecta		Accionista	Actividad
	31.12.13	31.12.12	31.12.13	31.12.12

Riofisa Este, S.L. (antes Riofisa Procam,	-	-	100%	100%	Riofisa, S.A.U.	Inmobiliaria
S.L.)
Paseo de la Castellana, 52
28046, Madrid (España)
	-	-	50%	50%	SAS Parholding	Inmobiliaria
SC Parchamps
40, rue Washington
75008 París (Francia)
	-	-	50%	50%	SAS Parholding	Inmobiliaria
SC Pargal
40, rue Washington
75008 París (Francia)
	-	-	50%	50%	SAS Parholding	Inmobiliaria
SC Parhaus
40, rue Washington
75008 París (Francia)
	-	-	50%	50%	SAS Parholding	Inmobiliaria
SC Parholding
40, rue Washington
75008 París (Francia)

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, las sociedades dependientes consolidadas por integración proporcional y la información relacionada con las mismas es la siguiente:

	% participación
	Directa			Indirecta
	31.12.13	31.12.12	31.12.13	31.12.12	Accionista	Actividad
UTE La Dehesa (Vias y Construcciones, S.A.) Av. Luis de Morales, 32	-	-	50%	50%	Inmocaral Servicios, S.A.	Constructora
41018 Sevilla (España) Goldale Real Estate, S.R.L	-	-	50%	50%	Riofisa Internacional, S.L.	Inmobiliaria
24-26 Nordului Road, 5th Floor Room 2 Bucarest (Rumanía)					Riofisa
Masterange Imobiliare SRL 24-26 Nordului Road, 5th Floor Room 14,	-	-	50%	50%	Internacional, S.L.	Inmobiliaria
District 1
Bucarest (Rumanía)

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, las sociedades dependientes contabilizadas por el método de la participación y la información relacionada con las mismas es la siguiente:

		% participación
		Directa	Indirecta
	31.12.13	31.12.12	31.12.13	31.12.12	Accionista	Actividad
SIIC de Paris, S.A. 24, Place Vendôme 75001 Paris (Francia)	-	-	29,63%	29,63%	SFL	Inmobiliaria

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, las sociedades del Grupo Colonial han sido auditadas por Deloitte, S.L., salvo el Grupo SFL, que ha sido auditado conjuntamente por Deloitte y PriceWaterhouseCoopers, y las sociedades Necsa y Nefsa que han sido auditadas por PriceWaterhouseCoopers.

ANEXO II

Información relativa a sociedades con negocios conjuntos incluidas en el perímetro de consolidación

A 31 de diciembre de 2013, la información correspondiente a las sociedades con negocios conjuntos es la siguiente:

		Miles de euros
	%		Activos no	Activos	Pasivos no
	participación	Ingresos y gastos	corrientes	corrientes	corrientes	Pasivos corrientes
Goldale Real Estate, S.R.L Masterange Imobiliare SRL	50% 50%	(1.357) (1.104)	- -	8.665 6.436	- -	147 73

A 31 de diciembre de 2012, la información correspondiente a las sociedades con negocios conjuntos es la siguiente:

				Miles de euros
	%	Ingresos y	Activos no	Activos	Pasivos no	Pasivos
	participación	gastos	corrientes	corrientes	corrientes	corrientes

Goldale Real Estate, S.R.L	50%	(8.287)	-	9.959	-	74
Masterange Imobiliare S.R.L.	50%	(6.395)	-	7.496	-	17

Inmobiliaria Colonial, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Gestión Consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013

1. Situación del Grupo

Entorno macroeconómico

Los mercados cierran con tono positivo un año 2013, durante el cual han ido recobrando firmeza y estabilidad gracias a la contribución de tres grandes factores: la mejora de las condiciones macroeconómicas, la reducción de múltiples riesgos que han supuesto serias amenazas para la estabilidad financiera global en el pasado reciente y en tercer lugar, las políticas monetarias ultralaxas del bloque de países desarrollados. Aunque con matices, esperamos que las condiciones favorables se mantengan en el próximo ejercicio y sustenten la continuidad del buen comportamiento de los activos de riesgo.

La economía española se despidió de 2013 con datos que invitan al optimismo. Los indicadores del cuarto trimestre del 2013 confirman el crecimiento y sugieren cierta aceleración en el ritmo de avance de la actividad económica en el tramo final del año. El año 2013 finalizó con un avance del PIB del 0,3% intertrimestral en el cuarto trimestre del ejercicio. La previsión de crecimiento para el conjunto de 2014 se sitúa en el 0,8% anual, una tasa que no se alcanzaba desde 2008. El año 2014 se perfila como un año clave para apuntalar los pilares que deben apoyar el crecimiento futuro de la economía española.

En Francia, el año 2013 se ha mantenido "plano" (+0,2% de crecimiento del PIB) y con expectativas de volver a la senda positiva en 2014 (+0,9% de crecimiento del PIB), alcanzando un crecimiento anual del 1,5% en 2015, según la opinión de los principales analistas.

Situación del mercado de alquiler

Barcelona

Barcelona ha registrado en el año 2013 la menor contratación de oficinas en los últimos dieciséis años. El último trimestre del año ha tenido una contratación de casi 64.000 m², que sumados a los 122.000 m² acumulados en trimestres anteriores suman 186.300 m², la menor contratación anual desde 1997. Pese a estas cifras, según los brokers, la noticia positiva es que parece que el sector se está reactivando en los últimos meses: el último trimestre ha sido más activo que el trimestre anterior y el más activo del año. Además, a finales de este año 2013 se han producido alquileres que suponen nuevas implantaciones en Barcelona o crecimientos de compañías en el mismo edificio en el que estaban, tendencia que hacía tiempo que no se veía.

Debido al bajo volumen de contratación de este ejercicio y a la entrega del proyecto de Cornerstone en el distrito del 22@, proyecto por el momento vacío, la tasa de disponibilidad ha repuntado ligeramente situándose en 14,6%, un 10,3% en la zona CBD.

Las rentas prime en el mercado de oficinas de Barcelona parece que han tocado fondo situándose en 17,50 €/m²/mes. Después de cinco años de continuos descensos, los principales brokers afirman que ya se ha completado un ajuste que ha supuesto un descenso de más del 40% en las rentas máximas de la zona de Paseo de Gracia/Diagonal. La tendencia a corto y medio plazo será la estabilización en los alquileres de oficinas. Además, la falta de oferta futura de oficinas en Barcelona ayudará a mantener las rentas.

Madrid

La contratación de oficinas y High-Tech del cuarto trimestre ha alcanzado los 105.000 m², cifra altamente superior a la realizada durante el tercer trimestre. El total de contratación para el año 2013, acumula los 366.000 m², lo cual supera claramente las cifras del 2012 (más del 30%), y supera ligeramente las cifras de contratación del 2011, si bien no alcanza las del 2010 que se situaron por encima de los 400.000 m² (media histórica del mercado).

La tasa de disponibilidad media en el mercado de Madrid se sitúa en un 11,9% y en la zona CBD en un 9,1%. La oferta disponible de Oficinas y High-Tech ha mostrado un ligero aumento de 17.000 m², a causa de la desocupación de productos High-Tech en la zona de la Periferia y Satélite, si bien este aumento no ha llegado a un incremento del 1%, claramente muy por debajo de los porcentajes que se habían producidos en años anteriores. La escasez de producto de calidad con superficies superiores a 2.000m² en CBD está actuando como un sólido suelo de los precios frente a la tendencia bajista del mercado, lo que además motiva que la disponibilidad de este submercado se mantenga en el 9%.

La oferta futura se mantiene en mínimos, en parte motivada por la ausencia de financiación para proyectos nuevos, y en parte porque los promotores están esperando una consolidación de las perspectivas macroeconómicas que ayude a reactivar la demanda suficientemente. En contra de lo que se esperaba, durante el último trimestre del año 2013 no se han terminado proyectos nuevos y aquellos a punto de finalizar se han retrasado a los primeros meses del año 2014.

Las rentas prime en Madrid siguen manteniéndose en 24,25 €/m²/mes por quinto trimestre consecutivo, lo que parece indicar que el final del ciclo se acerca cada vez más para los mejores productos del mercado. Según los brokers, el segmento de mercado que se mantiene estable corresponde a edificios modernos y/o rehabilitados de la zona prime, precisamente por la escasez de espacio de calidad en esta zona.

Paris

La contratación acumulada en la región de París durante el ejercicio 2013 ha alcanzado la cifra de 1.844.497m², un descenso de un 25% comparado con el ejercicio anterior. Se han realizado un total de 53 operaciones de más 5.000m², lo que supone un descenso del 20% si se compara con el ejercicio anterior.

En la zona CBD la contratación acumulada ha alcanzado los 322.174m², cifra que se ha mantenido estable en relación a la alcanzada durante el mismo periodo del ejercicio anterior

En el mercado de París, la tasa de disponibilidad ha incrementado durante el ejercicio 2013, alcanzando una oferta inmediata de 3.925.000m2, lo que supone una tasa de desocupación del 7,5% para la región de París. No obstante, en la zona CBD la tasa de desocupación se mantiene en niveles bajos y ha aumentado 7pp hasta un 5,7%.

Las grandes transacciones han caído dramáticamente por lo que la cifra total se ha visto reducida a cifras que no se daban durante la última década. Aunque los activos de oficinas continúan dominando el sector del alquiler con un 86% del total de las operaciones, el sector de retail permanece dinámico y representa el 9% de las transacciones en la región de Paris.

La incertidumbre económica actual afecta al mercado de oficinas, manteniendo la demanda débil. No obstante, los activos en ubicaciones prime y de alta calidad, podrán tener un comportamiento más defensivo ante la falta de proyectos significativos en la zona CBD.

Los precios prime de alquiler en el área CBD se sitúan en 750€/m²/año.

Según algunos analistas, las previsiones para el año 2014 serán más favorables, puesto que se están empezando a ver signos de mejora global y nacional y se prevé que la actividad de alquiler se vaya recuperando gradualmente a partir de mitad del ejercicio 2014.

Fuentes: Informes Diciembre 2013 de Jones Lang Lasalle, Cushman & Wakefield, CBRE, Aguirre Newman

Estructura organizativa y funcionamiento

Grupo Colonial es una inmobiliaria de referencia en el mercado de oficinas de calidad de la zona euro. Se configura como uno de los principales operadores en el mercado inmobiliario español y europeo. El Grupo aglutina una cartera inmobiliaria valorada en más de 5.300 millones de euros, con una clara vocación patrimonialista centrada en la explotación y desarrollo de edificios para alquiler y con una destacada presencia en el negocio de alquiler de oficinas de calidad en las zonas "prime" de los mercados de París, Madrid y Barcelona.

Actualmente la compañía se encuentra en un proceso de reestructuración de su deuda financiera.

El Consejo de Administración de la Sociedad comenzó al inicio del pasado año 2013 conversaciones con sus acreedores financieros con el fin de acordar la reestructuración de un préstamo sindicado por un importe aproximado de 1.800 millones de euros, cuyo vencimiento se sitúa a finales de diciembre de 2014. Dicho proceso ha quedado enmarcado, a su vez, en un plan de recapitalización de la compañía que permita afrontar el pago de la deuda y asegurar la viabilidad a futuro de la misma así como proteger el interés social. En este contexto, se han analizado y valorado, a lo largo de estos últimos meses, opciones estratégicas con la finalidad de reducir el importe de la deuda, como la venta de activos, incluyendo la desinversión total o parcial de la participación de Colonial en Sociètè Foncière Lyonnaise (SFL), o la posibilidad de realizar aumentos de capital. Dichas opciones han significado la apertura y mantenimiento de conversaciones y la recepción de ofertas de diferentes inversores.

En este contexto, con fecha 21 de enero de 2014 se ha realizado una Junta General Extraordinaria de Accionistas enmarcada en el proceso de refinanciación de la deuda de la Sociedad Dominante, donde el Consejo de Administración ha expuesto los esfuerzos realizados durante los meses anteriores para llegar a un acuerdo con los bancos acreedores y con potenciales inversores con la finalidad de reestructurar la deuda de la Sociedad Dominante y recapitalizarla. Como resultado de dichas negociaciones, el Consejo de Administración ha recibido, entre otros, tres compromisos de inversión individuales y vinculantes, sujetos a determinadas condiciones, de los siguientes grupos inversores:

Del Grupo Villar Mir para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad Dominante por un importe total máximo de 300 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación,
De Grupo Santo Domingo para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total de 100 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación,
De Amura Capital (entidad vinculada a Mora Banc Grup, S.A.) para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total de 100 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación.

2. Evolución y resultado de los negocios

Introducción

A 31 de diciembre de 2013, la cifra de negocio del Grupo ha sido de 213 millones de euros, correspondientes al negocio recurrente de la compañía, el negocio de alquiler. Adicionalmente, la compañía ha ingresado 388 millones de euros en concepto de venta de activos de inversión.

El resultado operativo antes de revalorizaciones netas, amortizaciones y provisiones e intereses (EBITDA) es de 149 millones de euros, de los cuales 165 millones de euros tienen carácter recurrente.

Adicionalmente, la participación en SIIC de París ha aportado un beneficio atribuible de 21 millones de euros, registrado en Resultados por método de participación, cifra en línea a la alcanzada en el año anterior.

La revalorización de las inversiones inmobiliarias, de conformidad con la tasación independiente llevada a cabo por CB Richard Ellis, Jones Lang Lasalle y Atis Real al cierre del ejercicio, ha sido de 37 millones de euros. Este ajuste, registrado tanto en Francia como en España, es fruto de un incremento del valor en términos homogéneos del 4,5% de los activos de alquiler en explotación respecto diciembre 2012 (-5,7% en España y 7,7% en Francia).

La activación de gastos financieros correspondientes a la financiación de proyectos en curso, ha alcanzado los 11 millones de euros.

El gasto financiero neto ha sido de 224 millones de euros.

Cabe destacar que el Grupo Colonial ha registrado un resultado negativo antes de minoritarios por importe de 465 millones de euros, de los cuáles 405 millones de euros atribuibles al negocio no estratégico residencial (Grupo Asentia).

En el ejercicio 2010, Colonial registró una provisión con la finalidad de valorar a cero su participación en el negocio de suelo y promociones (Grupo Asentia). Esta provisión fue aplicada íntegramente, y desde el ejercicio 2012 dichas pérdidas tienen impacto contable en los estados consolidados del Grupo.

Con todo ello, y teniendo en cuenta el resultado positivo atribuido a los socios minoritarios por importe de 82 millones de euros, el resultado después de impuestos atribuible al Grupo asciende a 547 millones de euros de pérdidas.

El negocio de alquiler del Grupo Colonial al cierre del ejercicio 2013 ha sido valorado por Jones Lang LaSalle, CB Richard Ellis y BNP Paribas Real Estate en 5.347 millones de euros. Los valores de las tasaciones son actualizados semestralmente, siguiendo las mejores prácticas del mercado.

La valoración de los activos del negocio de alquiler del Grupo Colonial a diciembre 2013 ha aumentado un +4,5% en términos comparables respecto a diciembre de 2012 (+2,0% vs. Junio 2013).

El valor del negocio francés ha aumentado en los últimos 12 meses un +7,7% en términos comparables (+3,5% vs. Junio 2013), hecho que ha permitido compensar la caída de valor del portfolio en España (-5,7%% en 12 meses y -3,0% en 6 meses).

Del total de la valoración del negocio patrimonial, 5.039 millones de euros corresponden a la cartera de activos del Grupo Colonial y 308 millones de euros corresponden al valor de la participación de SFL en SIIC de París (NAV atribuible a 31 de diciembre de 2013), inmobiliaria cotizada en el mercado de París con un portfolio de oficinas de más de 1.400 millones de euros.

El negocio residencial y comercial del Grupo Asentia al cierre del ejercicio 2013 ha sido valorado por Jones Lang LaSalle en 736 millones de euros.

La disminución de valor de la cartera ha sido de un 36,5% respecto diciembre 2012 (un 20,9% respecto junio 2013)

Los hechos más destacables por áreas de actividad se resumen a continuación:

Negocio continuado: Negocio de Alquiler

Los ingresos por rentas han alcanzado los 213 millones de euros, un 5,4% inferiores a las rentas del año anterior. En términos homogéneos, es decir, ajustando desinversiones y variaciones en la cartera de proyectos y rehabilitaciones, los ingresos por rentas del Grupo han aumentado un 1,0% like for like. En París, los ingresos por rentas han aumentado un 3,9% like for like, mientras que en España, los ingresos por rentas like for like han disminuido un 5,3%.

El EBITDA de los inmuebles (rentas netas) ha alcanzado los 192 millones de euros, aumentando un 2% en términos like for like, con un margen sobre ingresos del 90%.

La mayor parte de los ingresos del Grupo, un 79%, se concentra en edificios de oficinas. Asimismo, el Grupo mantiene su elevada exposición a mercados CBD (74%). Un 70% de los ingresos por rentas (149 millones de euros) provienen de la filial en París y un 30% ha sido generado por inmuebles en España. En términos atribuibles, aproximadamente el 55% de las rentas se produce en Francia y el resto en España.

Al cierre del ejercicio 2013, el Grupo Colonial cuenta con una cartera total de 980.898m² (696.347m² sobre rasante), concentrada principalmente en activos de oficinas. El 84% de dicha cartera se encuentra en explotación a 31 de diciembre de 2013 y el 16% corresponde a una atractiva cartera de proyectos y rehabilitaciones.

Durante todo el ejercicio 2013, el Grupo Colonial ha formalizado contratos de alquiler por 108.469m², de los cuales 28.041m² corresponden a comercialización de nuevas superficies y 80.428m² a renovaciones. Respecto del desglose por mercados, un 29% (31.916m²) del esfuerzo comercial total corresponden a contratos firmados en el mercado de Madrid, un 34% (37.125m²) corresponden a contratos firmados en el mercado de Barcelona y un 36% (39.428m²) corresponden a contratos firmados en París.

En España más de 57.000m² del esfuerzo comercial se han concentrado en seis inmuebles y en París destaca la contratación de 22.000m² con Natixis en el inmueble Rives de Seine y de 7.000m² en el inmueble Edouard VII con Klépierre Management.

El elevado esfuerzo comercial realizado durante el ejercicio 2013, ha permitido mejorar la ocupación del portfolio de oficinas en España respecto a la situación de diciembre de 2012. Destaca en particular la mejora del ratio de ocupación en el portfolio de Madrid, debido principalmente a la firma del contrato de arrendamiento de 15.935m² en Martínez Villergas. En consecuencia, los portfolios de oficinas de Madrid y Barcelona alcanzan una ocupación financiera EPRA del 82% y 83%, respectivamente. No obstante, los niveles actuales aún se sitúan muy por debajo de los ratios del portfolio de Colonial antes de la crisis.

Al cierre de 2013, Grupo Colonial cuenta con una cartera de proyectos de inmuebles para alquiler que engloba 4 edificios de oficinas. En total suman más de 69.000m² de superficie, que entrarán en explotación entre 2014 y 2018.

Negocio discontinuado: Negocio Residencial

El Grupo Colonial desarrolla sus actividades de explotación y gestión de suelo, así como la venta de unidades residenciales a través del subgrupo Asentia, cuya sociedad cabecera es Asentia Project que a su vez tiene a Riofisa como principal filial.

La reserva de suelo residencial al cierre del ejercicio 2013 asciende a 1,5 millones de m². El 48% están ubicados en Andalucía y el 52% restante se distribuye entre Madrid y la zona este de la península (Cataluña/Levante/Mallorca).

Durante el ejercicio 2013, las ventas de producto acabado han ascendido a 19,2 millones de euros, cifra un 30% inferior a las ventas del mismo periodo del año anterior. Asimismo, a diferencia del ejercicio 2012, en el que no hubo ventas de suelo, éstas se han situado durante el ejercicio 2013 en 13,4 millones de euros.

En el negocio residencial, el Grupo continúa con la estrategia de reducir progresivamente su presencia, por lo que el stock de viviendas, cuya propiedad ostenta íntegramente la sociedad Asentia Project, S.L.U., ha disminuido un 63% respecto al mismo periodo del año anterior, con un stock actual de viviendas acabadas de 35 unidades frente a las 94 unidades del ejercicio 2012. El stock de despachos profesionales, perteneciente al subgrupo Riofisa, ha disminuido en el ejercicio 2013 en un 6% siendo en la actualidad de 604 unidades.

3. Evolución previsible

A continuación se ofrecen las perspectivas del mercado de oficinas de Madrid, Barcelona y París:

Mercado de Madrid

Según los principales brokers, la previsión de desarrollo de nuevos proyectos para los próximos dos años es francamente baja.

La disponibilidad va a marcar las variables fundamentales del mercado así como el ritmo de evolución de las mismas. Por el lado positivo, parece que se ralentiza en la práctica el desalojo de edificios por parte de las Administraciones Públicas. De todas formas, la evolución de la disponibilidad va a estar más marcada por el comportamiento de la contratación que por la nueva oferta que se incorpore al mercado.

Según los brokers, los precios de alquiler van a estar muy condicionados por los niveles de disponibilidad existentes en cada zona analizada. En la zona Prime-CBD debería confirmarse esa estabilización o inclusive registrar nuevos incrementos. En las zonas más periféricas de la ciudad y como consecuencia de los altos niveles de disponibilidad apreciados, todavía va a continuar el ajuste en sus niveles de renta, no obstante habrá diferenciación para aquellos edificios mejores ubicados y con mejores calidades técnicas.

Mercado de Barcelona

Para el año 2014, teniendo en cuenta la mejora de la situación económica y la evolución ya producida en otras plazas como Madrid, los principales brokers prevén unos mayores niveles de absorción.

Según los brokers, la tasa de disponibilidad deberá descender ligeramente como consecuencia de la escasa nueva oferta que se va a incorporar al mercado, la mejora estimada en los niveles de contratación y una reducción del stock disponible de oficinas consecuencia del cambio a uso hotelero de algunos edificios.

Observando el comportamiento de los precios de alquiler durante el último semestre del año 2013, los principales brokers vaticinan que se estabilicen las rentas medias en las mejores zonas del mercado. En el resto, las rentas de alquiler seguirán ajustándose en función de los niveles de disponibilidad concreta que muestre cada una y del ritmo de contratación efectiva durante el periodo.

Mercado de París

Durante el año 2013, el mercado de oficinas de París ha notado los efectos del debilitamiento de la economía francesa, si bien, los activos prime se han mantenido más estables. Las previsiones de los principales brokers para el año 2014 son más favorables, puesto que se están empezando a ver signos de mejora global y nacional y se prevé que la actividad de alquiler se vaya recuperando gradualmente a partir del ejercicio 2014.

4. Objetivo y políticas de gestión del riesgo

Véase apartado E del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

5. Investigación y desarrollo

A consecuencia de las propias características del Grupo, sus actividades y su estructura, habitualmente en Inmobiliaria Colonial S.A. no se realizan actuaciones de investigación y desarrollo.

6. Acciones Propias

Durante el ejercicio 2013 Inmobiliaria Colonial S.A. no ha realizado operaciones con acciones propias. A 31 de diciembre de 2013, mantiene un saldo final de 1.710.000 acciones de 1.710.000 euros de valor nominal, que representan un 0,76% del Capital Social de la Sociedad Dominante. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, el valor nominal de las acciones propias asciende a 427 miles de euros (Nota 27).

7. Hechos posteriores

Véase Nota 27 de las cuentas anuales consolidadas de Inmobiliaria Colonial, S.A. y Sociedades Dependientes correspondiente al ejercicio 2013.

8. Otros aspectos

De conformidad con lo establecido en el artículo 116 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, introducido por la Ley 6/2007, de 12 de abril, se elabora por parte de Inmobiliaria Colonial, S.A. ("Colonial" o "la Sociedad Dominante") el presente Informe explicativo de las materias que, en cumplimiento del citado precepto, se exponen a continuación.

a) La estructura del capital, incluidos los valores que no se negocien en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera y el porcentaje del capital social que represente

Véase apartado A.1 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

b) Cualquier restricción a la transmisibilidad de valores

Véanse apartados A.10 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

c) Las participaciones significativas en el capital, directas o indirectas

Véanse apartados A.2 y H del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

d) Cualquier restricción al derecho de voto

Véase apartado A.10 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

e) Los pactos parasociales

Véase apartado A.6 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

f) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la Sociedad.

Nombramiento y cese de los miembros del Consejo de Administración

Véanse apartados C.1.19 y C.1.21 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

Modificación de Estatutos sociales de la Sociedad Dominante

Véase apartado B.3 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

g) Los poderes de los miembros del consejo de administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones

Poderes de los miembros del Consejo de Administración

La gestión, administración y representación de la Sociedad en juicio y fuera de él corresponde al Consejo de Administración actuando colegiadamente, centrando su actividad fundamentalmente en la supervisión y control de la gestión ordinaria de la Sociedad, así como en la consideración de todos aquellos asuntos de particular trascendencia para la Sociedad.

La ejecución de sus acuerdos corresponderá al consejero o consejeros que el propio Consejo designe, y en su defecto, al Presidente, o al apoderado con facultades de ejecutar los acuerdos sociales.

El Consejo de Administración se halla investido de las más amplias facultades para todo lo referente a la administración, representación y gestión de la Sociedad, y a la administración y disposición de su patrimonio, correspondiéndole todas las facultades no atribuidas por la Ley o por estos Estatutos a la Junta General de Accionistas.

Asimismo, el Consejo de Administración de la Sociedad, en sesión celebrada el 15 de octubre de 2008, acordó conceder solidariamente la totalidad de las facultades legal y estatutariamente delegables, salvo las legalmente indelegables, al Consejero Delegado de la Sociedad. Dicho acuerdo fue ratificado el 28 de noviembre de 2008 por el Consejo de Administración, una vez se hubo ratificado el nombramiento como consejero por la Junta General Extraordinaria celebrada el 21 de noviembre de 2008.

Poderes relativos a la posibilidad de emitir y recomprar acciones

Véase apartado A.9 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

h) Los acuerdos significativos que haya celebrado la Sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos, excepto cuando su divulgación resulte seriamente perjudicial para la Sociedad. Esta excepción no se aplicará cuando la Sociedad esté obligada legalmente a dar publicidad a esta información.

Véase apartado C.1.44 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

i) Los acuerdos entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

Véase apartado C.1.45 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

9. Informe anual de Gobierno Corporativo

A los efectos del artículo 526 de la Ley de Sociedades de Capital, se hace constar que el Informe Anual del Gobierno Corporativo del ejercicio 2013 forma parte del presente Informe de Gestión consolidado.

Inmobiliaria Colonial, S.A. Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2013

El Informe Anual de Gobierno Corporativo ha sido remitido a la CNMV con fecha 28 de febrero de 2014 y puede ser consultado en la siguiente dirección electrónica

http://www.cnmv.es/Portal/consultas/EE/InformacionGobCorp.aspx?nif=A-28027399

Inmobiliaria Colonial, S.A.

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013 e Informe de Gestión

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

		(Miles de Euros)
--	--	------------------	--

	Notas de la				Notas de la
ACTIVO	Memoria	31.12.13	31.12.12	PASIVO	Memoria	31.12.13	31.12.12

ACTIVO NO CORRIENTE:				PATRIMONIO NETO:
Inmovilizado intangible-	Nota 5	151		253 FONDOS PROPIOS-		328.659	437.893
Aplicaciones informáticas		151		253 Capital-		225.919	225.918
Inmovilizado material-	Nota 6	10.213		11.079 Capital escriturado		225.919	225.918
Terrenos y construcciones		17.923		17.970 Prima de emisión-		109	102
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material		1.239		1.409 Reservas-		1.083.485	1.083.616
Deterioro Inmovilizado material		(8.949)		(8.300) Legal y estatutarias		5.080	5.080
Inversiones inmobiliarias-	Nota 7	955.832		1.101.569 Otras reservas		1.078.405	1.078.536
Terrenos		872.914		993.706 Acciones y participaciones en patrimonio propias-		(38.280)	(38.280)
Construcciones e instalaciones		291.712		340.258 Resultados de ejercicios anteriores-		(837.243)	-
Inmovilizado en curso y anticipos		144.399		76.018 Resultado del ejercicio- (Pérdidas)		(107.341)	(837.243)
Deterioro inversiones imobiliarias Inversiones en empresas del grupo y asociadas no corrientes-	Nota 9	(353.193) 1.183.237		(308.413) Otros instrumentos de patrimonio neto- 1.153.825 AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR-		2.010 (5.425)	3.780 (15.780)
Instrumentos de patrimonio del grupo		1.405.824		1.414.289 Operaciones de cobertura		(5.425)	(15.780)
Créditos a empresas	Notas 9 y 19	77.380	3.894	Total patrimonio neto	Nota 13	323.234	422.113
Deterioro inversiones financieras empresas del grupo y asociadas		(299.967)	(264.358)
Inversiones financieras no corrientes-	Nota 9	35.960	36.915
Derivados	Nota 10	-	8	3 PASIVO NO CORRIENTE:
Otros activos financieros no corrientes		35.960		36.832 Provisiones no corrientes-	Nota 14	37.479	155.944
Activos por impuesto diferido-	Nota 17	253.639		330.032 Obligaciones por prestaciones no corrientes al personal		134	146
Total activo no corriente		2.439.032		2.633.673 Otras provisiones		37.345	155.798
				Deudas no corrientes-		151.216	1.944.640
				Deudas con entidades de crédito	Nota 15	137.959	1.937.844
				Derivados	Nota 10	6.603	-
				Otros pasivos financieros no corrientes	Nota 16	6.654	6.796
				Deudas con empresas del Grupo y asociadas a largo plazo	Nota 19	42.359	40.964
				Pasivos por impuesto diferido y otras deudas con Administraciones Públicas-	Nota 17	37.493	110.381
ACTIVO CORRIENTE:				Total pasivo no corriente		268.547	2.251.929
Activos no corrientes mantenidos para la venta-	Nota 11	54.117	99.952
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar-		2.982	6.771
Clientes por ventas y prestaciones de servicios		1.642	3.781
Clientes y deudores, empresas del grupo y asociadas	Nota 19	502		337 PASIVO CORRIENTE:
Deudores varios		-		2 Provisiones corrientes-	Nota 14	20.126	-
Anticipos a proveedores		246		182 Deudas corrientes-		1.853.187	61.617
Personal		1 0		6 Deudas con entidades de crédito	Nota 15	1.851.116	47.483
Otros créditos con las Administraciones Públicas	Nota 17	582		2.463 Derivados	Nota 10	2.035	14.134
Inversiones en empresas del grupo y asociadas corrientes-	Nota 19	2.442		4.556 Otros pasivos financieros corrientes		3 6	-
Créditos a empresas grupo y asociadas corrientes		2.442		4.556 Deudas con empresas del grupo y asociadas corrientes-	Nota 19	436	583
Inversiones financieras corrientes-	Nota 12	891		13.121 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar-		54.043	62.166
Instrumentos de patrimonio corrientes		2 1		12.255 Proveedores		34.302	33.429
Créditos a empresas		866		866 Acreedores varios		1.126	987
Derivados	Nota 10	4	-	Otras deudas con las Administraciones Públicas	Nota 17	18.408	27.750
Periodificaciones a corto plazo-		-		1 Anticipos de clientes		207	-
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes-	Nota 15	20.113		40.347 Periodificaciones a corto plazo-		4	1 3
Total activo corriente		80.545	164.748	Total pasivo corriente		1.927.796	124.379
TOTAL ACTIVO		2.519.577	2.798.421	TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		2.519.577	2.798.421

Las Notas 1 a 23 y el Anexo descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2013.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

(Miles de Euros)

	Notas de la	Ejercicio	Ejercicio
	Memoria	2013	2012

OPERACIONES CONTINUADAS:
Importe neto de la cifra de negocios-	Nota 18	111.472	123.307
Ventas		57.730	68.494
Prestaciones de servicios		1.339	1.113
Ingresos por participaciones en capital en empresas del Grupo		52.403	53.700
Otros ingresos de explotación-		3 0	650
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente		3 0	650
Gastos de personal-	Nota 18	(5.011)	(7.837)
Sueldos, salarios y asimilados		(6.272)	(5.505)
Cargas sociales		1.261	(2.332)
Otros gastos de explotación-		(46.458)	(50.565)
Servicios exteriores		(18.900)	(15.185)
Tributos		(8.240)	(2.357)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales	Nota 14	(19.091)	(33.015)
Otros gastos de gestión corriente		(227)	(8)
Amortización del inmovilizado-	Notas 5, 6 y 7	(23.117)	(24.380)
Excesos de provisiones		-	7.000
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado-		(84.134)	(168.661)
Deterioros y pérdidas	Nota 5,6,7 y 11	(83.867)	(166.131)
Resultados por enajenaciones y otros	Nota 11	(267)	(2.530)
Resultado de explotación-		(47.218)	(120.486)

Ingresos financieros-	Nota 18	2.685	1.740
De participaciones en instrumentos de patrimonio-		-	827
En terceros		-	827
De valores negociables y otros instrumentos financieros-		2.685	913
En empresas del grupo y asociadas		199	913
En terceros		2.486	-
Gastos financieros-	Nota 18	(147.368)	(75.442)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas		(78.103)	(45.084)
Por deudas con terceros		(69.265)	(30.358)
Variación del valor razonable en instrumentos financieros-	Nota 18	(294)	(134)
Cartera de negociación y otros		(294)	(134)
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros-	Nota 9,12,14 y 18	86.502	(122.425)
Deterioros y pérdidas		81.348	(122.430)
Resultados por enajenaciones y otros		5.154	5

Resultado financiero-		(58.475)	(196.261)
Resultado antes de impuestos-		(105.693)	(316.747)
Impuestos sobre beneficios	Nota 17	(1.648)	(520.496)
Resultado del ejercicio procedente de operaciones continuadas-		(107.341)	(837.243)

Resultado del ejercicio-		(107.341)	(837.243)

Las Notas 1 a 23 y el Anexo descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2013.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO ANUAL TERMINADO

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

A) ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

(Miles de Euros)

	Ejercicio	Ejercicio
	2013	2012

RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (I)	(107.341)	(837.243)

Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto:
Por cobertura de flujos de efectivo	17.117	4.031
Efecto impositivo	-	(1.209)
Cancelación efecto impositivo	(6.762)	-
Por variación del valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta	-	(12.594)
Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto (II)	10.355	(9.772)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias:
Por cobertura de flujos de efectivo	-	-
Efecto impositivo	-	-
Por variación del valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta	-	20.504
Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias (III)	-	20.504

Total ingresos y gastos reconocidos (I+II+III)	(96.986)	(826.511)

Las Notas 1 a 23 y el Anexo descritas en la Memoria forman parte integrante del estado de ingresos y gastos reconocidos correspondiente al ejercicio 2013.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO ANUAL

TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(Miles de Euros)

	Capital	Prima de emisión	Reservas	Acciones propias	Resultados de ejercicios anteriores	Resultado del ejercicio	Otros instrumentos de patrimonio	Ajustes por cambios de Valor: instrumentos financieros	Ajustes por cambios de valor	Total

Saldo 31 de diciembre de 2011	225.918	9 3	1.066.869	(36.786)	(1.413)	18.287	2.445	(7.910)	(18.602)	1.248.901
Total ingresos y gastos reconocidos	-	-		-	-	(837.243)	-	7.910	2.822	(826.511)
Operaciones con accionistas:
Aumentos de capital	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Reducciones de capital	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Reducción de nominal por acción	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Conversión de otros instrumentos de patrimonio neto	-	9	(16)	-	-	-	(9)	-	-	(16)
Distribución de resultados	-	-	16.874	-	1.413	(18.287)	-	-	-	-
Operaciones con participaciones o acciones propias netas	-	-	-	(1.494)	-	-	1.233	-	-	(261)
Coste financiero de los instrumentos de patrimonio	-	-	(111)	-	-	-	111	-	-	-
Saldo 31 de diciembre de 2012	225.918	102	1.083.616	(38.280)	-	(837.243)	3.780	-	(15.780)	422.113
Total ingresos y gastos reconocidos	-	-	-	-	-	(107.341)	-	-	10.355	(96.986)
Operaciones con accionistas:
Conversión de otros instrumentos de patrimonio neto	1	7	(42)	-	-	-	(7)	-	-	(41)
Distribución de resultados	-	-	-	-	(837.243)	837.243	-	-	-	-
Operaciones con participaciones o acciones propias netas	-	-	-	-	-	-	(1.852)	-	-	(1.852)
Coste financiero de los instrumentos de patrimonio	-	-	(89)	-	-	-	8 9	-	-	-
Saldo 31 de diciembre de 2013	225.919	109	1.083.485	(38.280)	(837.243)	(107.341)	2.010	-	(5.425)	323.234

Las Notas 1 a 23 y el Anexo descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio 2013.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE LOS EJERCICIOS 2013 Y 2012

(Miles de Euros)

	Notas de la Memoria	Ejercicio 2013	Ejercicio 2012
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I):		11.580	32.500,54
Resultado del ejercicio antes de impuestos procedente de operaciones continuadas-		(105.693)	(316.747)
Resultado del ejercicio antes de impuestos procedente de operaciones discontinuadas-		-	-
Ajustes al resultado-		132.372	361.575
Amortización del inmovilizado	Notas 5, 6 y 7	23.117	24.380
Correcciones valorativas por deterioro	Notas 5, 6, 7 y 11	83.867	166.131
Variación de provisiones	Nota 14	19.091	26.015
Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado	Nota 11	267	2.530
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros	Notas 9, 12 y 14	(86.502)	122.425
Ingresos financieros	Nota 18	(55.088)	(55.440)
Gastos financieros	Nota 18	147.368	75.442
Variación de valor razonable en instrumentos financieros	Nota 10 y 18	294	134
Gastos de ampliación de capital		(42)	(42)
Cambios en el capital corriente-		5.081	(1.829)
Deudores y otras cuentas a cobrar		3.127	(233)
Otros activos corrientes		-	854
Acreedores y otras cuentas a pagar		1.209	(1.445)
Otros pasivos corrientes		2 7	(37)
Otros activos y pasivos no corrientes		718	(968)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación-		(20.180)	(10.498)
Pagos de intereses		(43.289)	(38.736)
Cobros de dividendos	Nota 18	52.898	54.527
Cobros de intereses		287	796
Otros cobros (pagos) de impuestos		(12.456)	(16.511)
Cobros y pagos cancelación de derivados		(17.620)	(10.574)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II)		35.251	8.748

Pagos por inversiones-		(86.560)	(10.452)
Empresas del grupo y asociadas		(73.987)	(2.844)
Inmovilizado intangible	Nota 5	(3)	(204)
Inmovilizado material	Nota 6	(151)	(26)
Inversiones inmobiliarias	Nota 7	(11.343)	(6.306)
Activos no corrientes mantenidos para la venta	Nota 11	(1.076)	(1.073)
Cobros por desinversiones-		121.811	19.200
Empresas del grupo y asociadas		6.513	-
Otros activos financieros corrientes		17.436	-
Activos no corrientes mantenidos para la venta	Nota 11	97.862 -	19.200
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III)		(67.065)	(49.826)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio-		-	(1.494)
Emisión de instrumentos de patrimonio		-	(1.494)
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero-		(67.065)	(48.333)
Emisión de deudas con entidades de crédito		35.604	-
Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito		(101.990)	(47.514)
Devolución y amortización de deudas con empresas del grupo y asociadas		(679)	(819)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO (IV)		-	-

AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (I+II+III+IV)		(20.234)	(8.578)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES POR APORTACIÓN NO DINERARIA		-	-
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio		40.347	48.925
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio		20.113	40.347

Las Notas 1 a 23 y el Anexo descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efetivo correspondiente al ejercicio 2013.

Inmobiliaria Colonial, S.A.

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013

1. Actividad de la Sociedad

Inmobiliaria Colonial, S.A., (anteriormente denominada Grupo Inmocaral, S.A. constituida como Grupo Fosforera, S.A.,), en adelante "la Sociedad", fue constituida como sociedad anónima en España, por un periodo de tiempo indefinido el 8 de noviembre de 1956 con la denominación social de Grupo Fosforera, S.A.

Con fecha 19 de abril del 2007, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó su redenominación social por la de Inmobiliaria Colonial, S.A., así como el cambio de domicilio social, que se fijó en Avenida Diagonal, 532, Barcelona.

Inmobiliaria Colonial, S.A., tiene como actividad principal el alquiler, adquisición, promoción y venta de inmuebles, así como la gestión de participaciones financieras. La Sociedad desarrolla su actividad patrimonialista de alquiler de oficinas en España (principalmente, Barcelona y Madrid) y Francia (París) a través de su participación en el Grupo cuya sociedad cabecera es Société Foncière Lyonnaise, S.A. (en adelante, SFL). Asimismo, efectúa la actividad de desarrollo de suelo y de promoción inmobiliaria en España a través de su participación en Asentia Project, S.L.U., así como la promoción y explotación de centros comerciales y parques empresariales en España, Rumanía y Bulgaria a través de su participación indirecta en el Grupo Riofisa.

Durante el ejercicio 2010 se llevó a cabo la segregación y aportación a la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. de la rama de actividad de suelo y promoción, que incluía las acciones de la sociedad dependiente Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., a la cual se aportó un proyecto ubicado en Sevilla. Asimismo, se llevó a cabo la aportación no dineraria a la sociedad dependiente Abix Service, S.L.U. del proyecto inmobiliario Llacuna, sito en Barcelona. Estas operaciones se realizaron en el marco de los acuerdos adoptados en el "Acuerdo marco de Refinanciación" firmado el 19 de febrero de 2010 entre la Sociedad y las entidades financieras.

El 16 de junio de 2002 y el 29 de junio de 2006, se llevaron a cabo sendas ampliaciones de capital realizadas, parcialmente, mediante aportaciones no dinerarias. Por su parte, en el ejercicio 2007 se llevó a cabo la fusión por absorción de Inmobiliaria Colonial, S.A. (antes Grupo Inmocaral, S.A.) con Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbida). Por último, en el ejercicio 2008, Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbente) se fusionó con las sociedades Subirats-Coslada Logística, S.L.U., Diagonal Les Punxes 2002, S.L.U., Dehesa de Valme, S.L., Urbaplan 2001, S.A.U., Entrenúcleos Desarrollo Inmobiliario, S.L., Inversiones Tres Cantos, S.L. e Inversiones Notenth, S.L. (sociedades absorbidas).

Todas las operaciones de fusión, escisión y aportación no dineraria anteriores se acogieron al Régimen Fiscal previsto en el Capítulo VIII del Título VII de la Ley del Impuesto sobre Sociedades. Toda la información relevante de dichas operaciones societarias conforme a lo dispuesto legalmente, se detalla en las cuentas anuales de los ejercicios correspondientes.

Inmobiliaria Colonial, S.A. cotiza en el mercado secundario organizado de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao.

Dada la actividad a la que se dedica, la Sociedad no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de las cuentas anuales respecto a información de cuestiones medioambientales, si bien la Sociedad sigue una política medioambiental activa en sus procesos urbanísticos, construcciones, mantenimiento y conservación de su patrimonio inmobiliario.

La Sociedad es cabecera de un grupo de entidades dependientes, y de acuerdo con la legislación vigente, está obligada a formular separadamente cuentas anuales consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2012, fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de Inmobiliaria Colonial, S.A. celebrada el 27 de junio de 2013 y depositadas en el Registro Mercantil de Barcelona.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Marco Normativo de información financiera aplicable a la Sociedad

Estas cuentas anuales se han formulado por los Administradores de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad, que es el establecido en:

a) Código de Comercio y la restante legislación mercantil.
b) Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 junto con el Real Decreto 1159/2010 por el que se modifican determinados aspectos del PGC y sus adaptaciones sectoriales y, en particular, la Adaptación Sectorial del Plan General de Contabilidad de las Empresas Inmobiliarias aprobada por Orden del 28 de diciembre de 1994, así como las disposiciones aprobadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
c) Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias, la Ley del Mercado de Valores y demás normativa emitida por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
d) El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.

b) Imagen fiel

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el marco normativo de información financiera que le resulta de aplicación y en particular, los principios y criterios contables en él contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los flujos de efectivo de la Sociedad habidos durante el correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin modificación alguna. Por su parte, las cuentas anuales del ejercicio 2012 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 27 de junio de 2013.

c) Principios contables no obligatorios aplicados

No se han aplicado principios contables no obligatorios. En consecuencia, los Administradores han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

d) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas se han utilizado estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Las estimaciones y criterios se refieren a:

Principio de empresa en funcionamiento (Nota 2.h).
La recuperación de los créditos fiscales por bases imponibles negativas y por impuestos diferidos de activo registrados en el balance de situación (Nota 17).
La valoración y el deterioro de las inversiones financieras (Nota 4.e).
Las pérdidas por deterioro de las inversiones inmobiliarias que se derivan de un menor valor obtenido de las valoraciones inmobiliarias efectuadas por expertos independientes respecto al valor contable registrado de dichos activos (Nota 7).

El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias ha sido obtenido de las valoraciones efectuadas periódicamente por expertos independientes. Dichas valoraciones se han realizado a 30 de junio de 2013 y 31 de diciembre de 2013 de acuerdo al método de capitalización de los ingresos (Nota 4.c).

La valoración de los activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 4.f).
La vida útil de los activos materiales para uso propio (Nota 4.b).

A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponible al cierre del ejercicio 2013, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los próximos ejercicios, lo que se realizaría, excepto para los test de deterioro del fondo de comercio que no podrá revertir en el futuro, de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en la correspondiente cuenta de pérdidas y ganancias.

e) Comparación de la información

La información contenida en esta memoria referida al ejercicio 2013 se presenta a efectos comparativos con la información del ejercicio 2012.

f) Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria.

g) Corrección de errores

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas no se ha detectado ningún error significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2012.

h) Principio de empresa en funcionamiento

La Sociedad ha incurrido, durante el presente y anteriores ejercicios, en pérdidas significativas como consecuencia, fundamentalmente, del saneamiento de los créditos fiscales activados en ejercicios anteriores, de las provisiones registradas en cobertura de garantías financieras entregadas al subgrupo Asentia, del deterioro de los activos inmobiliarios y de la carga financiera asociada al endeudamiento con entidades de crédito lo que ha supuesto una reducción significativa de su patrimonio neto contable, ascendiendo éste a 323.234 miles de euros al 31 de diciembre de 2013.

Al 31 de diciembre de 2013, atendiendo al vencimiento previsto y fijado para el próximo 31 de diciembre de 2014 de la deuda asociada al contrato de financiación sindicada de la Sociedad, el Grupo ha clasificado la totalidad de la deuda asociada al citado préstamo, que asciende a 1.759 millones de euros, en el pasivo corriente del balance de situación. Por ello, al cierre del ejercicio 2013, el fondo de maniobra de la Sociedad, sin considerar los epígrafes "Activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta" del subgrupo Asentia, para los que únicamente existe recurso financiero para Colonial asociado al warrant descrito en la Nota 14, es negativo por importe de 1.901 millones de euros.

En este contexto, con fecha 21 de enero de 2014 tuvo lugar una Junta General Extraordinaria de Accionistas enmarcada en el proceso de refinanciación de la deuda de la Sociedad, donde el Consejo de Administración expuso los esfuerzos realizados durante los meses anteriores para llegar a un acuerdo con los bancos acreedores y con potenciales inversores con la finalidad de reestructurar la deuda de la Sociedad y recapitalizarla. Como resultado de dichas negociaciones, el Consejo de Administración ha recibido, entre otros, tres compromisos de inversión individuales y vinculantes, sujetos a determinadas condiciones, de los siguientes grupos inversores:

Del Grupo Villar Mir para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total máximo de 300 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación,
De Grupo Santo Domingo para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total de 100 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación,
De Amura Capital (entidad vinculada a Mora Banc Grup, S.A.) para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total de 100 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación.

Dichos inversores han manifestado a la Sociedad que cada uno de ellos actúa de manera independiente y no es parte ni tiene intención de suscribir ningún acuerdo entre ellos ni con ningún accionista o tercero en relación con la adquisición de acciones de la Sociedad o el ejercicio de sus derechos de voto. Los citados compromisos de inversión están sujetos a determinadas condiciones.

En este sentido, los Administradores de la Sociedad propusieron a la Junta General de accionistas los siguientes acuerdos, los cuáles fueron todos aprobados por mayoría:

Reducción del capital social en un importe de 169 millones de euros para incrementar las reservas voluntarias, mediante la disminución del valor nominal de la totalidad de las acciones de 1 euro a 0,25 euros por acción. Con fecha 17 de febrero de 2014 y de acuerdo a lo descrito en la Nota 23, se ha inscrito en el Registro Mercantil la citada operación de reducción de capital.
Aumento de capital social por un importe máximo de 1.000 millones de euros mediante la emisión y puesta en circulación de un máximo de 4.000 millones de nuevas acciones ordinarias de 0,25 euros de valor nominal cada una, con derecho de suscripción preferente y con previsión de suscripción incompleta. La ejecución del acuerdo tendrá lugar una vez que se hayan alcanzado los compromisos firmes para:
La reestructuración de la deuda financiera de la Sociedad y/o la obtención de nuevas líneas de financiación para la refinanciación del préstamo sindicado de la Sociedad (Nota 15),
La reducción de la participación en Asentia Project S.L.U., que suponga una salida del perímetro de consolidación de dicha sociedad, o en su caso, su consideración como participación asociada.

En este sentido, y de acuerdo a lo descrito en la Nota 23 de las cuentas anuales adjuntas, con fecha 25 de febrero de 2014 se ha alcanzado un acuerdo definitivo que ha supuesto la salida de Asentia Project, S.L. del perímetro de consolidación de Inmobiliaria Colonial, S.A.

Aumento del capital social mediante compensación de créditos, en consecuencia, sin derecho de suscripción preferente, por un importe máximo de hasta 500 millones de euros. Dicho importe podrá reducirse por el Consejo de Administración, con facultades de sustitución, en función de la suscripción del aumento de capital con aportaciones dinerarias descrita anteriormente. El presente aumento de capital se realizará mediante la emisión y puesta en circulación de un máximo de 2.000 nuevas acciones ordinarias de 0,25 euros de valor nominal cada una, con una prima de emisión por acción idéntica a la acordada bajo el punto anterior, que se suscribirán y desembolsarán íntegramente mediante la compensación de créditos contra la Sociedad, con previsión de suscripción incompleta.
El plazo máximo para que el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante señale la fecha en que el acuerdo ya adoptado por la Junta General Extraordinaria de Accionistas de aumentar el capital social, deba llevarse a efecto y de fijar las condiciones del mismo, será de 4 meses desde el 21 de enero de 2014.

Considerando todo lo anterior, los Administradores formulan las presentes cuentas anuales bajo el principio de empresa en funcionamiento.

3. Aplicación del resultado

En atención al resultado negativo que arroja la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013, no procede propuesta de distribución de resultado.

4. Normas de registro y valoración

Las principales normas de registro y valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus cuentas anuales, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

a) Inmovilizado intangible

Como norma general, el inmovilizado intangible se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción. Posteriormente se valora a su coste minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya experimentado. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil.

Fondo de comercio -

El fondo de comercio figura en el activo cuando su valor se pone de manifiesto en virtud de una adquisición onerosa, en el contexto de una combinación de negocios. El fondo de comercio se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo sobre las que se espera que recaigan los beneficios de la combinación de negocios, y no se amortiza. En su lugar, dichas unidades generadoras de efectivo se someten, al menos anualmente, a un test de deterioro conforme a la metodología indicada más adelante, procediéndose, en su caso, a registrar la correspondiente corrección valorativa.

En concreto, la Sociedad registra en este epígrafe el fondo de comercio derivado de la fusión por absorción de Grupo Inmocaral, S.A. (sociedad absorbente) con Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbida), tal y como se describe en la Nota 1. Dicho fondo de comercio, que ascendía a 316 millones de euros, se encuentra totalmente saneado al 31 de diciembre de 2013 y al 31 de diciembre de 2012.

Aplicaciones informáticas -

El epígrafe "Aplicaciones informáticas" refleja, fundamentalmente, los costes de adquisición e implantación de un sistema informático integrado, así como las posteriores ampliaciones o mejoras de dicho sistema, siendo amortizado de forma lineal a razón de un 25% anual.

b) Inmovilizado material

Inmuebles para uso propio -

Los inmuebles para uso propio, así como el mobiliario y equipos de oficina se reconocen por su coste de adquisición menos la amortización y pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes, de acuerdo con las mismas hipótesis de valoración descritas en la Nota 4.c.

El coste histórico incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de los inmuebles.

Otro inmovilizado -

Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes, mientras que los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren.

La Sociedad amortiza su inmovilizado material para uso propio y otro inmovilizado siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

	Años de vida útil estimada
Inmuebles:
Construcciones	50
Instalaciones	10 a 15
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	3 a 10
Otro inmovilizado	3 a 10

Los beneficios o pérdidas surgidos de la venta o retiro de un activo se determinan como la diferencia entre su valor neto contable y su precio de venta, reconociéndose en el epígrafe de "Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

c) Inversiones inmobiliarias

El epígrafe inversiones inmobiliarias del balance de situación recoge los valores de terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen bien, para explotarlos en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Las inversiones inmobiliarias se reconocen por su coste de adquisición, más las plusvalías asignadas como consecuencia de la fusión descrita en la Nota 1 entre Grupo Inmocaral, S.A. (sociedad absorbente) e Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbida), menos la amortización y pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes.

Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes, mientras que los gastos de conservación y mantenimiento se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren.

En relación con los proyectos en curso, únicamente se capitalizan los costes de ejecución y los gastos financieros, siempre que tales gastos se hayan devengado antes de la puesta en condiciones de explotación del activo y que la duración de las obras sea superior a 1 año.

El detalle de los costes financieros capitalizados durante los ejercicios 2013 y 2012 se detalla en el siguiente cuadro:

	Miles de Euros
	Capitalizado en	Tipo de interés
	el ejercicio	medio

Ejercicio 2013:
Costes financieros capitalizados	48	2,97%
Ejercicio 2012:
Costes financieros capitalizados	457	3,47%

El traspaso de las inversiones inmobiliarias en curso a inversiones inmobiliarias en explotación se realiza cuando los activos están disponibles para su entrada en funcionamiento.

La Sociedad amortiza sus inversiones inmobiliarias siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

	Años de vida útil estimada
Inmuebles:
Construcciones	50
Instalaciones	10 a 15
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	3 a 10
Otro inmovilizado	3 a 10

La Sociedad compara, periódicamente, el valor neto contable de los distintos elementos de las inversiones inmobiliarias con el valor de mercado obtenido a través de valoraciones de expertos independientes, y se dotan las oportunas provisiones por deterioro de las inversiones inmobiliarias cuando el valor de mercado es inferior al valor neto contable. El valor de mercado se determina, semestralmente, esto es, al 30 de junio y al 31 de diciembre de cada ejercicio, tomando como valores de referencia las valoraciones realizadas por un experto independiente (Jones Lang LaSalle, tanto para los ejercicios 2013 y 2012), de forma que al cierre de cada período el valor de mercado refleja las condiciones de mercado de los elementos de las inversiones inmobiliarias a dicha fecha. Los informes de valoración de los expertos independientes sólo contienen las advertencias y/o limitaciones habituales sobre el alcance de los resultados de las valoraciones efectuadas, que se refieren a la aceptación como completa y correcta de la información proporcionada por la Sociedad.

La metodología utilizada para determinar el valor de mercado de las inversiones inmobiliarias de la Sociedad durante los ejercicios 2013 y 2012 es la de capitalización de los ingresos, que consiste en la capitalización de los ingresos netos estimados procedentes de cada inmueble, en función del periodo de arrendamiento y reversión. Ello comporta la capitalización de los ingresos actuales a lo largo del periodo, junto con la valoración de cada una de las rentas subsiguientes probables tras las actualizaciones de las rentas o tras la formalización de nuevos alquileres en cada uno de los periodos previstos, siempre a partir del valor actual. La rentabilidad aplicada ("yield") a las distintas categorías de ingresos refleja todas las previsiones y riesgos asociados al flujo de tesorería y a la inversión.

Los inmuebles se han valorado de forma individual, considerando cada uno de los contratos de arrendamiento vigentes al cierre del ejercicio. Para los edificios con superficies no alquiladas, éstos han sido valorados en base a las rentas futuras estimadas, descontando un periodo de comercialización.

Las rentabilidades estimadas ("yields") dependen del tipo y antigüedad de los inmuebles así como, de su ubicación. El detalle de las yields netas consideradas, así como las hipótesis empleadas en la estimación de crecimiento de flujos previstos, para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012, se detallan en los siguientes cuadros:

	31 de diciembre de	31 de diciembre de
Exit yields netas (%) – Oficinas	2013	2012

Barcelona – Prime Yield
Cartera en explotación	6,40	6,36
Total cartera	6,40	6,36
Madrid – Prime Yield
Cartera en explotación	6,20	6,31
Total cartera	6,24	6,27

Hipótesis consideradas a 31 de diciembre de 2013
Incremento de rentas (%) – Oficinas	Año 1	Año 2	Año 3	Año 4	Año 5 y siguientes
Barcelona – Cartera en explotación Total cartera	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50
Madrid – Cartera en explotación Total cartera	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50

Hipótesis consideradas al 31 de diciembre de 2012
Incremento de rentas (%) – Oficinas	Año 1	Año 2	Año 3	Año 4
Barcelona – Cartera en explotación Total cartera	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50
Madrid – Cartera en explotación Total cartera	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50	2,50 2,50

La variación de un cuarto de punto en las tasas de rentabilidad tienen el siguiente impacto sobre las valoraciones utilizadas por la Sociedad para la determinación del valor de sus activos registrados en los epígrafes "Inversiones inmobiliarias", "Inmovilizado material" y "Activos no corrientes mantenidos para la venta" del balance de situación adjunto:

	Miles de Euros
Sensibilidad de la valoración a modificaciones de un cuarto de Valoración punto de las tasas de rentabilidad		Disminución de un cuarto de punto	Aumento de un cuarto de punto
Diciembre 2013	1.027.151	42.717	(39.248)
Diciembre 2012	1.219.778	50.887	(49.153)

Los ingresos devengados durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012 derivados del alquiler de dichos inmuebles de inversión han ascendido a 57.730 y 68.494 miles de euros, respectivamente (Nota 18), y figuran registrados en el epígrafe "Importe neto de la cifra de negocios" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Asimismo, la mayor parte de los costes de reparaciones y mantenimiento incurridos por la Sociedad, como consecuencia de la explotación de sus activos son repercutidos a los correspondientes arrendatarios de los inmuebles (Nota 4.q).

d) Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la totalidad de los arrendamientos de la Sociedad tienen el tratamiento de arrendamientos operativos.

Arrendamiento operativo -

Los ingresos y gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan.

Asimismo, el coste de adquisición de los bienes arrendados se presenta en el balance conforme a su naturaleza, incrementado por el importe de los costes del contrato directamente imputables, los cuales se reconocen como gastos en el plazo del contrato, aplicando el mismo criterio utilizado para el reconocimiento de los ingresos de los arrendamientos.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo se tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

e) Instrumentos financieros

Activos financieros -

Clasificación -

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:

Préstamos y partidas a cobrar: activos financieros originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o los que no teniendo un origen comercial, no son instrumentos de patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y no se negocian en un mercado activo.
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento: valores representativos de deuda, con fecha de vencimiento fijada y cobros de cuantía determinable, que se negocian en un mercado activo y sobre los que la Sociedad manifiesta su intención y capacidad para conservarlos en su poder hasta la fecha de su vencimiento.
Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, asociadas y multigrupo: se consideran empresas del grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas asociadas aquéllas sobre las que la Sociedad ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.
Activos financieros disponibles para la venta: se incluyen los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio de otras empresas que no hayan sido clasificados en ninguna de las categorías anteriores.

Valoración inicial -

Los activos financieros se registran inicialmente al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de la transacción que sean directamente atribuibles.

Valoración posterior -

Los préstamos, partidas a cobrar e inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valoran por su coste amortizado.

Las inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo se valoran por su coste, minorado, en su caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración (incluyendo el fondo de comercio, si lo hubiera).

Por último, los activos financieros disponibles para la venta se valoran a su valor razonable, registrándose en el patrimonio neto el resultado de las variaciones en dicho valor razonable, hasta que el activo se enajene o haya sufrido un deterioro de valor (de carácter estable o permanente), momento en el cual dichos resultados acumulados reconocidos previamente en el patrimonio neto pasan a registrarse en la cuenta de pérdidas y ganancias. En este sentido, como norma general, se considera que existe deterioro (carácter permanente) si se ha producido una caída de más del 40% del valor de cotización del activo o si se ha producido un descenso del mismo de forma prolongada durante un período de un año y medio sin que se recupere el valor.

Al menos al cierre del ejercicio la Sociedad realiza un test de deterioro para los activos financieros que no están registrados a valor razonable. Se considera que existe evidencia objetiva de deterioro si el valor recuperable del activo financiero es inferior a su valor en libros. Cuando se produce, el registro de este deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

En particular, y respecto a las correcciones valorativas relativas a los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, el criterio utilizado por la Sociedad para calcular las correspondientes correcciones valorativas, si las hubiera, es realizar un análisis específico para cada deudor en función de la solvencia del mismo.

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Pasivos financieros -

Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o también aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados.

Los instrumentos financieros derivados de pasivo se valoran a su valor razonable, siguiendo los mismos criterios que los correspondientes a los activos financieros mantenidos para negociar descritos en el apartado anterior.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado. Asimismo, cuando se produce un intercambio de instrumentos de deuda entre la Sociedad y un tercero y, siempre que éstos tengan condiciones sustancialmente diferentes, la Sociedad da de baja el pasivo financiero original y reconoce el nuevo pasivo financiero. La diferencia entre el valor en libros del pasivo original y la contraprestación pagada incluidos los costes de transacción atribuibles, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

La Sociedad considera que las condiciones de los pasivos financieros son sustancialmente diferentes, siempre que el valor presente de los flujos de efectivo descontados bajo las nuevas condiciones, incluyendo cualquier comisión pagada neta de cualquier comisión recibida, y utilizando para hacer el descuento la tasa de interés efectiva original, difiere al menos en un 10% del valor presente descontado de los flujos de efectivo que todavía resten del pasivo financiero original.

Instrumentos de patrimonio -

Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el Patrimonio de la Sociedad, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por la Sociedad se registran en el patrimonio neto por el importe recibido, neto de los gastos de emisión.

Las acciones propias que adquiere la Sociedad durante el ejercicio se registran, por el valor de la contraprestación entregada a cambio, directamente como menor valor del patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos de patrimonio propio, se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Instrumentos financieros derivados –

La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para gestionar su exposición a las variaciones de tipo de interés. Todos los instrumentos financieros derivados, tanto si son designados de cobertura como si no lo son, se han contabilizado a valor razonable siendo éste el valor de mercado para instrumentos cotizados, o en el caso de instrumentos no cotizados, valoraciones basadas en modelos de valoración de opciones o flujos de caja descontados. A efectos de reconocimiento contable, se han utilizado los siguientes criterios:

Coberturas de flujos de caja: las variaciones positivas o negativas de la valoración de la parte eficiente de las operaciones con tratamiento de contabilización de cobertura se imputan, netas de impuestos, directamente en patrimonio neto hasta que la transacción comprometida o esperada ocurra, siendo en este momento reclasificados a la cuenta de pérdidas y ganancias. Las posibles diferencias positivas o negativas de la valoración de la parte ineficiente se reconocen, en caso de existir, directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Contabilización de instrumentos financieros no asignados a ningún pasivo o que no son cualificados contablemente como cobertura: la variación positiva o negativa surgida de la actualización a valor razonable de dichos instrumentos financieros se contabiliza directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los Administradores de la Sociedad han estimado la consideración del riesgo de crédito en la valoración de la cartera de derivados, sin que de la misma se haya desprendido impacto significativo al 31 de diciembre de 2013, atendiendo, fundamentalmente, al vencimiento previsto en el corto plazo de la mayoría de los instrumentos de cobertura contratados.

La contabilización de coberturas deja de aplicarse cuando el instrumento de cobertura llega a vencimiento, es vendido o ejercido, o bien no cualifica contablemente para la cobertura. Todo beneficio o pérdida acumulada realizada sobre el instrumento de cobertura contabilizado en patrimonio neto se mantiene hasta que dicha transacción se realice. En ese momento, el beneficio o pérdida acumulada en patrimonio neto de la Sociedad se transfiere a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

El uso de productos financieros derivados por parte de la Sociedad está regido por las políticas aprobadas por el Consejo de Administración, que establecen de forma escrita los principios para el uso de dichos productos.

f) Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas

Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta -

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran a coste o a su valor razonable menos los costes necesarios para su enajenación, el menor.

Los activos no corrientes se clasifican como mantenidos para la venta si se estima que su valor en libros será recuperado a través de una transacción de venta en lugar de por su uso continuado. Esta condición se cumplirá cuando la venta del activo sea altamente probable y esté en condiciones para su venta inmediata en la situación actual y se espera que se materialice completamente en un plazo no superior a doce meses a partir de su clasificación como mantenido para la venta.

Inmobiliaria Colonial, S.A. procede a clasificar los activos no corrientes como activos mantenidos para la venta cuando existe para estos una decisión formalizada en el Consejo de Administración o por la Comisión Ejecutiva, y se estima que existe una alta probabilidad de venta en el plazo de doce meses.

Operaciones interrumpidas -

Una operación interrumpida es todo componente de la Sociedad que ha sido enajenado o se ha dispuesto de él por otra vía, o bien que ha sido clasificado como mantenido para la venta y, entre otras condiciones, representa una línea de negocio o un área significativa que puede considerarse separada del resto.

Para este tipo de operaciones, la Sociedad incluye dentro de la cuenta de pérdidas y ganancias y en una única partida denominada "Resultado del ejercicio procedente de las operaciones interrumpidas neto de impuestos", tanto el resultado después de impuestos de las actividades interrumpidas como el resultado después de impuestos reconocido por la valoración a valor razonable menos los costes de venta o bien por la enajenación o de los elementos que constituyen la actividad interrumpida.

Adicionalmente, cuando se clasifican operaciones como interrumpidas, la Sociedad presenta en la partida contable mencionada anteriormente el importe del ejercicio precedente correspondiente a las actividades que tengan el carácter de interrumpidas en la fecha de cierre del ejercicio al que corresponden las cuentas anuales.

g) Deudores

Los saldos de clientes son registrados al valor recuperable, es decir, minorados, en su caso, por las correcciones que permiten cubrir los saldos de cierta antigüedad, en los cuales concurran circunstancias que permitan razonablemente su calificación como de dudoso cobro. A 31 de diciembre de 2013 y 2012 no existen saldos deudores con riesgo de mora no provisionados.

h) Moneda funcional

Las presentes cuentas anuales se presentan en euros por ser ésta la moneda del entorno económico principal en el que opera la Sociedad.

i) Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

Se incluyen en este epígrafe, los saldos depositados en entidades bancarias, valorados a coste o mercado, el menor.

j) Corriente / no corriente

Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación que con carácter general se considera de un año, también aquellos otros activos cuyo vencimiento, enajenación o realización se espera que se produzca en el corto plazo desde la fecha de cierre del ejercicio, los activos financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea superior al año y el efectivo y otros activos líquidos equivalentes. Los activos que no cumplen estos requisitos se califican como no corrientes.

Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de explotación, los pasivos financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea superior al año y en general todas las obligaciones cuya vencimiento o extinción se producirá en el corto plazo. En caso contrario, se clasifican como no corrientes.

k) Provisiones y pasivos contingentes

Los Administradores de la Sociedad en la formulación de las cuentas anuales diferencian entre:

Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya cancelación es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación.
Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos en las notas de la memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos (Nota 14).

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose los ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se va devengando.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra como activo, excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se haya exteriorizado parte del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a responder; en esta situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión.

l) Prestaciones a los empleados

Indemnizaciones por cese -

De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a aquellos empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Por tanto, las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el que se adopta la decisión y se crea una expectativa válida frente a terceros sobre el despido. A 31 de diciembre de 2013 no existe registrada provisión alguna por este concepto.

m) Pagos basados en acciones

La Sociedad reconoce, por un lado, los bienes y servicios recibidos como un activo o como un gasto, atendiendo a su naturaleza, en el momento de su obtención y, por otro, el correspondiente incremento en el patrimonio neto, si la transacción se liquida con instrumentos de patrimonio, o el correspondiente pasivo si la transacción se liquida con un importe que esté basado en el valor de los instrumentos de patrimonio.

En el caso de transacciones que se liquiden con instrumentos de patrimonio, tanto los servicios prestados como el incremento en el patrimonio neto se valoran por el valor razonable de los instrumentos de patrimonio cedidos, referido a la fecha del acuerdo de concesión. Si por el contrario se liquidan en efectivo, los bienes y servicios recibidos y el correspondiente pasivo se reconocen al valor razonable de éstos últimos, referido a la fecha en la que se cumplen los requisitos para su reconocimiento.

La Sociedad mantenía un plan de incentivos liquidable únicamente con acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. que, con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad ha acordado dejar sin efecto (Nota 20). El importe de los servicios recibidos se valoran de acuerdo con el valor razonable valor de cotización de las acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. en el momento del acuerdo del plan de incentivos.

n) Impuestos sobre beneficios

El impuesto sobre sociedades comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido.

El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativas a un ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del impuesto corriente.

El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponde con el reconocimiento y la cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido. Éstos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios. Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.

El balance de situación adjunto recoge los créditos fiscales cuya recuperación, se estima probable en un horizonte temporal razonable, bien por la propia evolución del mercado inmobiliario, bien por las bases imponibles positivas generadas por el resultado de las operaciones gestionadas por la Dirección de la Sociedad (Nota 17).

En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.

La Sociedad es la cabecera de un grupo de sociedades acogido al Régimen de Consolidación fiscal, con el número de grupo nº 6/08 (Nota 17).

o) Ingresos y gastos

Criterio general -

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. Dichos ingresos se valoran por el valor razonable de la contraprestación recibida, deducidos descuentos e impuestos.

El reconocimiento de los ingresos por ventas se produce en el momento en que se han transferido al comprador los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad del bien vendido, no manteniendo la gestión corriente sobre dicho bien, ni reteniendo el control efectivo sobre el mismo.

Intereses recibidos -

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos, cuando se declara el derecho del accionista a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad, atendiendo a lo recogido en la consulta del BOICAC 79, relacionada con el registro de determinados ingresos (dividendos, ingresos de préstamos a sociedades vinculadas, etc.) para las sociedades cuyo objeto social es la tenencia de participaciones financieras, refleja, los ingresos por dividendos procedentes de las participaciones mantenidas en las sociedades dependientes Société Foncière Lyonnaise, S.A., y Torre Marenostrum, S.L., como mayor importe del epígrafe "Importe neto de la cifra de negocios" de la cuenta de pérdidas y ganancias (Nota 18).

p) Transacciones con vinculadas

La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado.

q) Costes repercutidos a arrendatarios

La Sociedad no considera como ingresos los costes repercutidos a los arrendatarios de sus inversiones inmobiliarias.

En este sentido, los gastos directos de operaciones relacionados con propiedades de inversión que han generado ingresos por rentas durante los ejercicios 2013 y 2012, incluidos dentro del epígrafe "Resultado de explotación" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, ascienden a 9.627 y 9.328 miles de euros, respectivamente. El importe de dichos gastos asociados a propiedades de inversión que no generaron ingresos por rentas no ha sido significativo.

r) Estado de flujos de efectivo (método indirecto)

En el estado de flujos de efectivo, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de activos financieros equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones corrientes de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
Actividades de explotación: actividades típicas de la explotación, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

5. Inmovilizado intangible

El movimiento habido en este epígrafe del balance de situación en los ejercicios 2013 y 2012 ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	Coste aplicaciones informáticas	Amortización aplicaciones informáticas	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	4.651	(4.509)	142
Adiciones o dotaciones	204	(93)	111
Saldo a 31 de diciembre de 2012	4.855	(4.602)	253
Adiciones o dotaciones	3	(105)	(102)
Saldo a 31 de diciembre de 2013	4.858	(4.707)	151

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 la Sociedad tenía elementos del inmovilizado intangible totalmente amortizados que seguían en uso, por importe de 4.540 y 4.419 miles de euros, respectivamente.

6. Inmovilizado material

Los movimientos habidos en este capítulo del balance de situación en los ejercicios 2013 y 2012, así como la información más significativa que afecta a este epígrafe han sido los siguientes:

		Miles de Euros
	Terrenos y Construcciones		Instalaciones técnicas y otro inmovilizado		Total
	Coste	Amortización acumulada	Deterioro del valor	Coste	Amortización acumulada	Coste	Amortización acumulada	Deterioro del valor	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	19.220	(1.202)	(6.349)	9.485	(7.759)	28.705	(8.961)	(6.349)	13.395
Adiciones / dotaciones	-	(48)	(1.951)	26	(340)	26	(388)	(1.951)	(2.313)
Retiros /reversión	-	-	-	(18)	15	(18)	15	-	(3)
Saldo a 31 de diciembre de 2012	19.220	(1.250)	(8.300)	9.493	(8.084)	28.713	(9.334)	(8.300)	11.079
Adiciones / dotaciones	-	(47)	(649)	151	(321)	151	(368)	(649)	(866)
Retiros /reversión	-	-	-	(9)	9	(9)	9	-	-
Saldo a 31 de diciembre de 2013	19.220	(1.297)	(8.949)	9.635	(8.396)	28.855	(9.693)	(8.949)	10.213

Inmobiliaria Colonial, S.A. tiene destinadas al uso propio dos plantas del edificio situado en la Avenida Diagonal, 532 de la ciudad de Barcelona y una planta del edificio situado en el Paseo de la Castellana, 52 de la ciudad de Madrid.

De las valoraciones obtenidas sobre los activos de la Sociedad realizadas por un experto independiente a 31 de diciembre del 2013, se ha puesto de manifiesto la necesidad de registrar una pérdida por deterioro del valor de los inmuebles destinados a uso propio por importe de 649 miles de euros, que ha sido registrado en el epígrafe "Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado- Deterioros y pérdidas" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta. Durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2012 se registró una pérdida del deterioro de valor de dichos activos por importe de 1.951 miles de euros.

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 la Sociedad tiene elementos del inmovilizado material totalmente amortizados que siguen en uso por importe de 6.883 y 6.211 miles de euros, respectivamente.

La Sociedad no mantiene inmovilizado fuera del territorio español, ni existen compromisos de compra.

7. Inversiones inmobiliarias

Los movimientos habidos en este capítulo del balance de situación en los ejercicios 2013 y 2012, así como la información más significativa que afecta a este epígrafe han sido los siguientes:

				Miles de Euros
	Terrenos	Construcciones e Instalaciones técnicas		Inversiones inmobiliarias en curso	Total
	Coste	Coste	Amortización acumulada	Coste	Coste	Amortización acumulada	Deterioro del valor	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	913.610	545.289	(232.874)	201.551	1.660.450	(232.874)	(167.338)	1.260.238
Adiciones / dotaciones	-	3.916	(23.899)	2.389	6.305	(23.899)	(141.075)	(158.669)
Traspasos	80.096	51.270	(3.444)	(127.922)	3.444	(3.444)	-	-
Saldo a 31 de diciembre de 2012	993.706	600.475	(260.217)	76.018	1.670.199	(260.217)	(308.413)	1.101.569
Adiciones / dotaciones	-	5.105	(22.644)	6.238	11.343	(22.644)	(59.242)	(70.543)
Traspasos	(120.792)	(61.894)	30.887	62.143	(120.543)	30.887	14.462	(75.194)
Saldo a 31 de diciembre de 2013	872.914	543.686	(251.974)	144.399	1.560.999	(251.974)	(353.193)	955.832

Movimientos del ejercicio 2013

Las adiciones del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2013 corresponden principalmente a las inversiones realizadas en la rehabilitación de dos inmuebles en Madrid (Castellana 43 y Alfonso XII) por importe de 4.062 y 1.828 miles de euros, respectivamente. Adicionalmente se han realizado inversiones en diversos inmuebles por importe de 5.453 miles de euros.

El movimiento de traspasos registrado en la partida "Inversiones inmobiliarias en curso" al 31 de diciembre de 2013 corresponde, principalmente, al traspaso desde el epígrafe de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" de un inmueble ubicado Barcelona. De acuerdo con el plan de negocios aprobado por los Administradores de la Sociedad, dicho inmueble, actualmente en fase de rehabilitación, se espera sea explotado en régimen de alquiler por la Sociedad en los próximos ejercicios.

Por su parte, durante el presente ejercicio, la Sociedad ha traspasado el inmueble ubicado en la calle Serrano Galvache de Madrid al epígrafe "Activos no corrientes mantenidos para la venta" del balance de situación dado que se cumplían las condiciones indicadas en la Nota 4.f. En este sentido, la Sociedad ha formalizado la citada venta con fecha 19 de diciembre de 2013 (Nota 11).

Movimientos del ejercicio 2012

Las adiciones del ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2012 corresponden principalmente a las inversiones realizadas en la rehabilitación un inmueble en Barcelona (Ausiàs March) por importe de 1.320 miles de euros y en Madrid (Martínez Villergas y Castellana 43) por importe de 2.350 miles de euros. Adicionalmente se realizaron inversiones en diversos inmuebles por importe de 2.635 miles de euros.

El movimiento de traspasos registrado en la partida "Inversiones inmobiliarias en curso" al 31 de diciembre de 2012 corresponde, principalmente, la finalización de los trabajos de rehabilitación y acondicionamiento de los inmuebles de Martínez Villergas (Madrid) y Ausiàs March (Barcelona).

Otra información

La superficie (sobre y bajo rasante) de las inversiones inmobiliarias en explotación y proyectos en desarrollo a 31 de diciembre de 2013 y 2012, por ubicación y uso, es la siguiente:

	Superficie total (m2)
	En explotación		Proyectos en desarrollo		Total
Ubicación	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012

Barcelona	176.178	184.582	49.617	30.023	255.795	214.605
Madrid	184.281	236.945	15.434	8.440	199.715	245.385
Resto España	458	458	-	-	458	458
	360.917	421.985	65.051	38.463	425.968	460.448

	Superficie total (m2)
		En explotación	Proyectos en desarrollo		Total
Usos	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012

Oficinas	241.781	288.116	45.106	15.656	286.887	303.772
Aparcamientos	112.954	127.853	19.945	22.754	132.899	150.607
Otros	6.182	6.016	-	53	6.182	6.069
	360.917	421.985	65.051	38.463	425.968	460.448

En los ejercicios 2013 y 2012 los ingresos derivados de rentas y otros ingresos provenientes de las inversiones inmobiliarias y activos mantenidos para la venta propiedad de la Sociedad ascienden a 57.730 y 68.494 miles de euros, respectivamente, y los gastos de explotación por todos los conceptos relacionados con las mismas ascienden a 9.627 y 9.328 miles de euros, respectivamente.

De las valoraciones obtenidas sobre los activos de la Sociedad realizadas por un experto independiente a 31 de diciembre del 2013 se ha puesto de manifiesto la necesidad de registrar una pérdida por deterioro del valor de las inversiones inmobiliarias por importe de 59.242 miles de euros, que ha sido registrado en el epígrafe "Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado- Deterioros y pérdidas" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta. Durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2012 se registró una pérdida del deterioro de valor de dichos activos por importe de 141.075 miles de euros.

La Sociedad no mantiene obligaciones contractuales para la adquisición, construcción o desarrollo de inversiones inmobiliarias o para reparaciones y mantenimientos.

La Sociedad mantiene inmuebles con un valor neto contable al 31 de diciembre de 2013 y 2012 de 214.761 y 304.661 miles de euros, respectivamente, que se encuentran en garantía hipotecaría de los préstamos descritos en la Nota 15. La realización de las inversiones inmobiliarias, salvo las registradas en el epígrafe "Activos no corrientes mantenidos para la venta", se encuentra sujeta a la autorización previa por parte de los bancos acreedores.

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 la Sociedad tiene elementos de las inversiones inmobiliarias totalmente amortizados que siguen en uso por importe de 84.102 y 70.588 miles de euros, respectivamente.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los elementos de las inversiones inmobiliarias. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, éstas se encuentran totalmente aseguradas.

8. Arrendamientos

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 la Sociedad tiene contratadas con los arrendatarios las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas no cancelables, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, y sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente:

	Miles de Euros
		Valor Nominal
Arrendamientos operativos	31 de diciembre	31 de diciembre
cuotas mínimas	de 2013	de 2012

Menos de un año	47.793	59.294
Entre uno y cinco años	77.319	114.792
Más de cinco años	29.712	39.207
Total	154.824	213.293

Las rentas generadas por dos activos sitos en Madrid se encuentran pignoradas en garantía de las deudas mantenidas por la sociedad dependiente Abix Service, S.L.U. (Notas 1 y 15) con una entidad de crédito. El importe de las rentas generadas por dichos inmuebles durante los ejercicios 2013 y 2012, ha sido de 2.542 y 3.665 miles de euros, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Sociedad mantiene cuentas a cobrar registradas con Abix Service, S.L.U. por importe de 6.553 y 3.894 miles de euros, respectivamente, correspondientes a las rentas generadas por dichos inmuebles y que han sido cedidas a dicha sociedad dependiente en virtud de lo establecido en el contrato de financiación de dicha sociedad. El epígrafe "Inversiones en empresas del grupo y asociadas no corrientes – Créditos a empresas" recoge dicho importe, que la Sociedad espera recuperar una vez que la sociedad participada Abix Service, S.L.U. disponga del inmueble totalmente alquilado (Notas 9 y 19).

9. Inversiones en empresas del grupo y asociadas no corrientes e inversiones financieras no corrientes

El saldo de las cuentas de los epígrafes "Inversiones en empresas del grupo y asociadas no corrientes" e "Inversiones financieras no corrientes" al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 son los siguientes:

	Miles de Euros
	Inversiones financieras no corrientes
	31/12/2013	31/12/2012

Inversiones en empresas del
Grupo y asociadas no corrientes:
Instrumentos de patrimonio en empresas del Grupo y asociadas	1.176.684	1.149.931
Préstamos y partidas a cobrar	6.553	3.894
Total	1.183.237	1.153.825

Inversiones financieras no corrientes:
Préstamos y partidas a cobrar	30.501	30.501
Derivados	-	83
Fianzas	5.459	6.331
Total	35.960	36.915

Instrumentos de patrimonio en empresas del Grupo y asociadas -

El desglose de los instrumentos de patrimonio en empresas del Grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2013 y 2012 es el siguiente:

Ejercicio 2013

	Miles de Euros
	Saldo inicial	Altas o dotaciones	Enajenaciones o reducciones (*)	Saldo final

Coste:
Instrumentos de patrimonio en empresas del Grupo
Société Foncière Lyonnaise, S.A.	1.378.716	-	(7.970)	1.370.746
Torre Marenostrum, S.L.	26.894	-	(495)	26.399
Asentia Gestión, S.L.	13	-	-	13
Abix Service, S.L	8.663	-	-	8.663
Asentia Invest, S.L.	3	-	-	3
Total coste	1.414.289	-	(8.465)	1.405.824
Deterioro:
Société Foncière Lyonnaise, S.A. (*)	(252.183)	-	35.913	(216.270)
Torre Marenostrum, S.L.	(4.387)	-	186	(4.201)
Asentia Gestión, S.L.	(5)	(1)	-	(6)
Abix Service, S.L	(7.783)	(880)	-	(8.663)
Total deterioro	(264.358)	(881)	36.099	(229.140)
Total neto	1.149.931	(881)	27.634	1.176.684

(*) El deterioro correspondiente a la participación en SFL contempla 1.409 miles de euros de reversión por la venta parcial de acciones dentro del acuerdo de la operación con BBVA, Inmobiliaria Colonial, S.A. y la sociedad participada Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. Este importe se encuentra registrado en el epígrafe de "Resultados por enajenaciones y otros" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta (Nota 18).

Ejercicio 2012

	Miles de Euros
	Saldo inicial	Altas o dotaciones	Enajenaciones o reducciones	Saldo final

Coste:
Instrumentos de patrimonio en empresas del Grupo
Société Foncière Lyonnaise, S.A. (SFL)	1.378.716	-	-	1.378.716
Torre Marenostrum, S.L.	26.894	-	-	26.894
Asentia Gestión, S.L.U.	13	-	-	13
Abix Service, S.L.U. (Nota 1)	8.663	-	-	8.663
Asentia Invest, S.L.U.	3	-	-	3
Total coste	1.414.289	-	-	1.414.289
Deterioro:
Société Foncière Lyonnaise, S.A. (SFL)	(313.813)	-	61.630	(252.183)
Torre Marenostrum, S.L.	(1.464)	(2.923)	-	(4.387)
Asentia Gestión, S.L.U.	(2)	(3)	-	(5)
Abix Service, S.L.U.	(3.036)	(4.747)	-	(7.783)
Total deterioro	(318.315)	(7.673)	61.630	(264.358)
Total neto	1.095.974	(7.673)	61.630	1.149.931

La información relacionada con las empresas del Grupo y asociadas, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, se detalla en el Anexo de esta memoria.

La totalidad de las empresas del Grupo y asociadas se dedican a la adquisición, construcción, venta, enajenación y arrendamiento de inmuebles y su explotación en cualquier otra forma admitida en derecho, incluyendo la de garajes y aparcamientos, así como la administración y gestión de patrimonios inmobiliarios y fincas de toda clase, exceptuando las sociedades Segpim, S.A. y Locaparis, S.A.S. (ambas sociedades pertenecen al Grupo SFL) que se dedican a la comercialización de inmuebles y a la prestación de servicios.

Durante el ejercicio 2013, y en el marco de la operación de restructuración del préstamo de la sociedad participada Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L. (en adelante, DUE) descrita en la Nota 14 de la presente memoria, la Sociedad ha formalizado la venta de 143.765 acciones mantenidas en la sociedad participada SFL. Dicha enajenación ha supuesto una baja asociada al coste de la participación por importe de 7.970 miles de euros y la reversión del deterioro asociado por importe de 1.409 miles de euros.

Asimismo, durante el ejercicio 2013, se ha registrado la reversión del deterioro de valor de la participación financiera de la sociedad SFL, por importe de 34.504 miles de euros con el fin de ajustar el valor de la participación a su valor razonable al 31 de diciembre de 2013. El valor razonable de dicha participación se ha determinado sobre la base del Net Asset Value (NAV) de SFL al cierre del ejercicio, que ascendía a 46,69 euros por acción. La cotización media de las acciones de SFL durante el mes de diciembre de 2013 ha sido de 38,61 euros por acción. Durante el ejercicio 2012, se registró la reversión del deterioro de valor de dicha participación financiera por importe de 61.630 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, las participaciones mantenidas en SFL y Torre Marenostrum, S.L. se encuentran pignoradas como garantía del préstamo sindicado descrito en la Nota 15. Asimismo, las participaciones financieras, directas e indirectas, mantenidas en Asentia Project, S.L.U., Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. y Riofisa, S.A.U., se encuentran pignoradas en garantía de los préstamos mantenidos por Asentia Project, S.L.U. Por su parte, la participación financiera mantenida en Abix Service, S.L.U., se encuentra pignorada en garantía de las deudas con entidades de crédito mantenidas por dicha sociedad. Asimismo, la participación indirecta en la sociedad Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., se encuentra pignorada en garantía de las deudas con entidades de crédito mantenidas por dicha sociedad.

Préstamos y partidas a cobrar empresas del Grupo y asociadas-

El desglose de los préstamos y partidas a cobrar con empresas del Grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2013 y 2012 es el siguiente:

	Miles de Euros
	31/12/2013	31/12/2012

Instrumentos de patrimonio en empresas del Grupo
Coste:
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U.	70.827	-
Abix Service, S.L.U. (Nota 8)	6.553	3.894
Total coste	77.380	3.894
Deterioro:
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U.	(70.827)	-
Total deterioro	-	-
Total neto	6.553	3.894

Como consecuencia de la operación de reestructuración de la deuda financiera de la sociedad participada DUE firmada con fecha 20 de junio de 2013, y con el objetivo de eliminar cualquier obligación y recurso existente para la Sociedad en relación con la citada deuda, se ha formalizado la concesión de una financiación adicional a la citada sociedad participada por importe de 64.527 miles de euros, estructurada mediante diversas operaciones de acuerdo con lo descrito en la Nota 14.

Asimismo, y de acuerdo con lo previsto en el citado acuerdo de refinanciación, la Sociedad ha concedido un crédito adicional a DUE 2009, S.L. por importe de 6.300 miles de euros con el objetivo de sufragar los costes asociados a las obras pendientes de ejecución de la UE-1 y que se corresponden con los trabajos ejecutados por la sociedad participada hasta 31 de diciembre de 2013.

Al respecto, la Sociedad mantenía registrada al 31 de diciembre de 2012 una provisión para riesgos por importe de 85.000 miles de euros en cobertura de las garantías entregadas por la Sociedad a la entidad financiera de la sociedad participada DUE 2009, S.L. dado que se estimaba la ejecución de las mismas en el corto plazo (Nota 14). Durante el ejercicio 2013, y una vez formalizada la operación de concesión de crédito anteriormente descrita, se han traspasado 70.827 miles de euros de la citada provisión a la partida "Deterioro inversiones financieras empresas del grupo y asociadas" para ajustar el valor del crédito concedido a su valor recuperable, una vez se ha considerado la situación patrimonial de la citada sociedad participada (Nota 14). Por ello, al 31 de diciembre de 2013 la misma se encuentra íntegramente deteriorada.

Otros activos financieros no corrientes-

El epígrafe "Otros activos financieros no corrientes" del balance de situación adjunto, recoge la cuenta a cobrar mantenida con los anteriores accionistas de la Sociedad correspondiente al efecto fiscal de la diferencia entre el valor contable y fiscal de los elementos aportados en la ampliación de capital, de fecha 29 de junio de 2006, descrita en la Nota 1 y suscrita mediante la aportación no dineraria de determinados activos. Dicha cuenta por cobrar, que asciende a 61.001 miles de euros, será asumida por los anteriores accionistas en el momento del devengo del Impuesto sobre Sociedades. Dichas cuentas a cobrar se encuentran avaladas mediante aval a primer requerimiento emitido por el Banco Popular.

Al 31 de diciembre de 2012, la cuenta por cobrar avalada ascendía a 30.501 miles de euros, tras el deterioro registrado durante el ejercicio 2012 en el epígrafe de "Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Adicionalmente, en este epígrafe se incluye el importe de los depósitos y fianzas no corrientes que corresponden, básicamente, a los depósitos efectuados, de acuerdo con la legislación vigente, en los organismos oficiales por las fianzas cobradas por los arrendatarios de inmuebles.

10. Instrumentos financieros derivados

Objetivo de la política de gestión de riesgos -

Información cualitativa -

La política de gestión de riesgos de Inmobiliaria Colonial, S.A. está enfocada a los siguientes aspectos:

Riesgo de liquidez: durante el ejercicio 2010, la Sociedad culminó un nuevo acuerdo de reestructuración de su deuda. Dicho acuerdo tenía la finalidad de recapitalizar la Sociedad, reforzar su estructura financiera a largo plazo y garantizar el servicio de la deuda, así como reducir su endeudamiento. A la fecha de formulación de las cuentas anuales, la Sociedad se encuentra en negociaciones para materializar en el corto plazo las operaciones descritas en la Nota 2.h, con el fin de restructurar la deuda financiera y dar viabilidad a la Sociedad.
Riesgo de tipo de interés: la Sociedad tiene contratada toda su deuda a tipos de interés variable y por tanto, indexada a la evolución de los tipos de interés de mercado. La política de gestión del riesgo tiene por objetivo limitar y controlar las variaciones de tipo de interés sobre el resultado y el cash-flow, manteniendo un adecuado coste global de la deuda. Para conseguir este objetivo se contratan instrumentos de cobertura de tipo de interés para cubrir las posibles oscilaciones del coste financiero.
Riesgos de contraparte: la Sociedad mitiga este riesgo efectuando las operaciones financieras con instituciones de primer nivel.
Riesgo de refinanciación: la estructura financiera del Grupo requiere diversificar sus fuentes de financiación tanto en entidades como en productos y en vencimiento. En este sentido, la Sociedad mantiene negociaciones con sus principales entidades acreedores financieros con la finalidad de revisar los términos de su deuda financiera, con vencimiento, principalmente, en diciembre de 2014 (Nota 2.h).
Riesgo de crédito: la Sociedad analiza de forma periódica la exposición de sus cuentas a cobrar al riesgo de mora, llevando a cabo un seguimiento de la liquidación de los créditos y, en su caso, del registro de los deterioros de los créditos para los que se estima que existe riesgo de mora.

Información cuantitativa –

La vida media de la cartera de coberturas de la Sociedad a 31 de diciembre de 2013 y 2012 es de 1,3 y 1,7 años.

A continuación se presenta el análisis de sensibilidad para el riesgo de tipo de interés. Para ello, se han aplicado variaciones positivas y negativas al tipo de interés sobre la estructura de la deuda de la Sociedad existente a 31 de diciembre de 2013 y 2012, incluyendo los instrumentos financieros contratados, siendo el impacto analizado antes de efecto fiscal, en la cuenta de pérdidas y ganancias, así como en el patrimonio neto el siguiente:

A 31 diciembre de 2013

Impacto	de Pérdidas	% respecto al
Patrimonio Neto	y Ganancias	gasto registrado

39	(3.341)	5,50%
164	(6.686)	11,00%
422	(10.035)	16,51%
849	(13.388)	22,02%
		Miles de Euros Impacto Cuenta

En el ejercicio 2013 no se muestra la sensibilidad por variaciones negativas debido a que los tipos de interés resultantes son negativos.

A 31 diciembre de 2012

Ingreso / (Gasto)
Aumento/(Disminución)	Miles de Euros
Variación en		Impacto Cuenta
puntos básicos	Impacto	de Pérdidas	% respecto al
sobre tipo de interés	Patrimonio Neto	y Ganancias	gasto registrado

-50pb	(1.163)	6.666	10,32%
-25pb	(622)	3.852	5,96%
+25pb	952	(4.004)	6,20%
+50pb	2.343	(8.007)	12,39%
+75pb	4.187	(11.955)	18,50%
+100pb	6.467	(15.815)	24,48%

En el ejercicio 2012 no se muestra la sensibilidad por variaciones negativas de 75 100 puntos básicos debido a que los tipos de interés resultantes son negativos.

Instrumentos financieros derivados –

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Sociedad tiene contratados instrumentos financieros de cobertura por un nominal de 1.425.233 y 1.725.000 miles de euros respectivamente, siendo la ratio de cobertura efectiva del 72% y del 87%, respectivamente. A continuación se detalla el valor razonable a 31 de diciembre 2013 y 2012:

A 31 diciembre de 2013

				Miles de Euros
		Tipo de			Valor razonable –
Instrumento financiero	Contraparte	interés	Vencimiento	Nominal	Activo / (Pasivo)

Swap (step-up amortizado)	BBVA	3,30%	2018	125.233	(8.638)
Cap	Banco Popular	3,25%	2014	30.000	-
Cap	CA-CIB	3,25%	2014	140.000	-
Cap	CA-CIB	1,88%	2014	150.000	1
Cap	Hypothekenbank Frankfurt A.G.	2,50%	2014	150.000	1
Cap	CaixaBank	2,50%	2014	100.000	-
Cap	CaixaBank	3,25%	2014	140.000	-
Cap	CaixaBank	3,25%	2014	50.000	-
Cap	RBS	2,50%	2014	250.000	1
Cap	RBS	3,25%	2014	140.000	-
Cap	RBS	1,88%	2014	150.000	1
Total a 31 de diciembre de 2013	1.425.233	(8.634)
- Con terceros:					(8.637)
- Con vinculadas: (Nota 19)				1.150.000	3

A 31 diciembre de 2012

				Miles de Euros
		Tipo de			Valor razonable –
Instrumento financiero	Contraparte	interés	Vencimiento	Nominal	Activo / (Pasivo)

Swap plain Vanilla	Deutsche Bank	3,72%	2013	400.000	(13.673)
Collar	Deutsche Bank	Floor 3,85% Cap 4,45%	2013	25.000	(461)
Cap	Banco Popular	3,25%	2014	30.000	1
Cap	CA-CIB	3,25%	2014	140.000	5
Cap	CA-CIB	1,88%	2014	150.000	17
Cap	Hypothekenbank Frankfurt A.G.	2,50%	2014	150.000	9
Cap	CaixaBank	2,50%	2014	100.000	6
Cap	CaixaBank	3,25%	2014	140.000	5
Cap	CaixaBank	3,25%	2014	50.000	2
Cap	RBS	2,50%	2014	250.000	16
Cap	RBS	3,25%	2014	140.000	5
Cap	RBS	1,88%	2014	150.000	17
Total a 31 de diciembre de 2012	1.725.000	(14.051)
- Con terceros:	425.000	(14.134)
- Con vinculadas: (Nota 19)				1.300.000	83

Al 31 de diciembre de 2013 y 31 de diciembre de 2012 el 93% y el 100%, respectivamente, del nominal de la cartera de derivados de la Sociedad, cumple con los requisitos de la Norma de Valoración de Instrumentos Financieros del Plan General de Contabilidad, por lo que las diferencias de valoración de mercado (MtM) entre períodos se contabilizan en el patrimonio neto.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 el impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias por la contabilización de los instrumentos financieros derivados clasificados de cobertura asciende a 294 y 134 miles de euros de gasto financiero, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 el impacto acumulado en el patrimonio neto por la contabilidad de los instrumentos financieros derivados es negativo por importe de 5.425 y 15.780 miles de euros, respectivamente (Nota 13).

Como consecuencia del acuerdo de la refinanciación de la deuda entre la entidad BBVA y las sociedades Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U, Inmobiliaria Colonial y Asentia Project, la Sociedad se ha subrogado, durante el ejercicio 2013, en la posición del contrato de cobertura de Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. con dicha entidad financiera. La valoración de mercado a la fecha de la firma del contrato era de 11.787 miles de euros (Nota 14).

El valor razonable de los instrumentos financieros derivados ha sido calculado en base a una actualización de los flujos de caja futuros, estimados en base a una curva de tipos de interés, y a la volatilidad asignada a cada fecha de cálculo.

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, el valor de mercado de los instrumentos financieros de cobertura asciende a 8.638 y 14.134 miles de euros de pasivo financiero, 4 y 83 miles de euros de activo financiero, incluyendo 172 miles de euros de cupón corrido a pagar a 31 de diciembre de 2012.

Todos los contratos anteriores han sido considerados como coberturas de flujos de efectivo.

La eficacia de los instrumentos de cobertura se calcula mensualmente y de forma prospectiva y retrospectiva:

De forma retrospectiva, se mide el grado de eficiencia que hubiera tenido el derivado en su plazo de vigencia con respecto al pasivo, usando los tipos reales hasta la fecha.
De forma prospectiva, se mide el grado de eficiencia que previsiblemente tendrá el derivado en función del comportamiento futuro de la curva de tipos de interés, según publicación en la pantalla Bloomberg a la fecha de la medición. Este cálculo se ajusta mes a mes desde el inicio de la operación en función de los tipos de interés reales ya fijados.

El método consiste en el cálculo de la correlación estadística que existe entre los tipos de interés de referencia a cada fecha de fijación, del derivado y del pasivo cubierto relacionado. Esto es aplicable para el porcentaje cubierto del derivado sobre su pasivo, independientemente del nominal cubierto, en cuyo caso se debe ajustar en función del nominal cubierto.

Se considera que el instrumento de cobertura es eficaz cuando el resultado de esta correlación estadística se encuentra entre el 0,80 y 1.

11. Activos no corrientes mantenidos para la venta

La descripción detallada de los elementos patrimoniales clasificados en este epígrafe es la siguiente:

		Miles de Euros
	Inversiones inmobiliarias mantenidas para la venta			Inversiones financieras mantenidas para la venta
	Coste	Amortización acumulada	Deterioro del valor	Total	Coste	Deterioro del valor	Total	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	253.175	(27.272)	(81.093)	144.810	351.210	(351.210)	-	144.810
Adiciones / dotaciones	1.073	-	(23.105)	(22.032)	-	-	-	(22.032)
Retiros / aplicaciones	(32.928)	5.010	5.092	(22.826)	-	-	-	(22.826)
Traspasos	-	-	-	-	(351.207)	351.207	-	-
Saldo a 31 de diciembre de 2012	221.320	(22.262)	(99.106)	99.952	3	(3)	-	99.952
Adiciones / dotaciones	1.076	-	(23.976)	(22.900)	-	-	-	(22.900)
Retiros / aplicaciones	(215.041)	31.195	85.717	(98.129)	-	-	-	(98.129)
Traspasos	110.105	(20.449)	(14.462)	75.194	-	-	-	75.194
Saldo a 31 de diciembre de 2013	117.460	(11.516)	(51.827)	54.117	3	(3)	-	54.117

Inversiones inmobiliarias mantenidas para la venta

Movimientos del ejercicio 2013

Con fecha 31 de octubre de 2013 la Sociedad ha formalizado la venta de los aparcamientos pertenecientes a un inmueble situado en Madrid, por un precio total de 7.200 miles de euros.

Asimismo, y en el marco de la operación de reestructuración de la deuda de la sociedad participada Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. descrita en la Nota 14, la Sociedad ha formalizado la enajenación a una entidad financiera de dos inmuebles situados en Barcelona, por un precio total conjunto que ascendía a 17.662 miles de euros.

De acuerdo a lo mencionado en la Nota 7, los movimientos de traspasos registrados en la partida "Activos no corrientes mantenidos para la venta" al 31 de diciembre de 2013 corresponden, principalmente, al traspaso al epígrafe de "Inversiones inmobiliarias en curso" de un inmueble ubicado en Barcelona.

Asimismo durante el presente ejercicio, se ha traspasado al epígrafe "Activos no corrientes mantenidos para la venta" el inmueble ubicado en Madrid. En este sentido, con fecha 19 de diciembre de 2013 la Sociedad, junto con las sociedades dependientes Asentia Project, S.L.U. y Riofisa S.A.U. se ha alcanzado un acuerdo con la entidad acreedora Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Restructuración Bancaria (Sareb), que ha supuesto la enajenación del inmueble ubicado en Madrid, propiedad de Inmobiliaria Colonial, S.A., y de un solar, propiedad de Asentia Project, S.L.U., sito en la localidad de Dos Hermanas (Sevilla), por importes de 73.000 y 7.419 miles de euros, respectivamente. Con la trasmisión de dicho activo, se ha cancelado el préstamo hipotecario mantenido con la Sareb, asociado al inmueble vendido (Nota 15).

Asimismo, en relación con la citada venta, la Sociedad ha procedido a cancelar la provisión para riesgos registrada en el pasivo no corriente por importe de 28.990 (Nota 14), de los cuales 20.449 han sido asignados, durante el ejercicio, a la partida "Activos no corrientes mantenidos para la venta" para ajustar el valor del inmueble a su valor recuperable.

Movimientos del ejercicio 2012

Durante el ejercicio 2012, la Sociedad vendió seis fincas pertenecientes a un inmueble situado en Madrid, por un precio total de 20.300 miles de euros.

Otra información

De las valoraciones obtenidas sobre los activos de la Sociedad realizadas por un experto independiente a 31 de diciembre del 2013 (Nota 4.c) se ha puesto de manifiesto la necesidad de registrar una pérdida por deterioro del valor de las inversiones inmobiliarias mantenidas para la venta por importe de 3.527 miles de euros. Por su parte, durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2012 se registró una pérdida del deterioro de valor de dichos activos por importe de 23.105 miles de euros.

La Sociedad mantiene inmuebles registrados en el epígrafe "Activos no corrientes mantenidos para la venta" con un valor neto contable al 31 de diciembre de 2013 y 2012 de 8.602 y 26.792 miles de euros respectivamente, que se encuentran en garantía hipotecaria de los préstamos descritos en la Nota 15.

Adicionalmente, la Sociedad mantenía un inmueble que se encontraba hipotecado en garantía de un préstamo de un tercero por importe de 8.420 miles de euros al 31 de diciembre de 2012. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la citada garantía ha sido cancelada.

La Sociedad de acuerdo con el plan de negocio aprobado por los Administradores, ha continuado durante el ejercicio 2013 con su compromiso de venta de los citados activos y mantiene esfuerzos para completar su enajenación en un plazo inferior a un año.

Participaciones financieras

El epígrafe de "Participaciones financieras" recoge el coste de la participación financiera mantenida en la sociedad Asentia Project, S.L.U., sociedad cabecera del negocio de suelo y promoción del Grupo Colonial (Nota 1), y de la que la Sociedad mantiene una participación del 100% de su capital social.

Dicha participación se encontraba totalmente deteriorada al cierre del ejercicio 2011. Con fecha 12 de junio de 2012, Asentia Project, S.L.U. llevó a cabo una operación de reducción de capital por importe de 35.039 miles de euros, mediante la reducción de valor nominal de cada una de las participaciones sociales, con el fin de compensar los resultados negativos de ejercicios anteriores. Como consecuencia de dicha operación, el capital social de dicha Sociedad quedó reducido a 3 miles de euros a cierre 31 de diciembre de 2012.

Según se indica en la Nota 14, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la Sociedad mantiene registrada una provisión de 37.293 y 155.767 miles de euros, respectivamente, en el epígrafe "Provisiones para riesgos y gastos" del balance de situación adjunto, en cobertura las garantías financieras entregadas al subgrupo Asentia (Nota 4.k).

12. Inversiones financieras corrientes y otros deudores

Inversiones financieras corrientes-

El detalle de los saldos registrados en este epígrafe a 31 de diciembre de 2013 y 2012, han sido los siguientes:

	Miles de euros
	Inversiones financieras corrientes
	31/12/2013 31/12/2012

Inversiones financieras corrientes:
Instrumentos de patrimonio corrientes	21	12.255
Otros	870	866
Otros deudores:
Coste	152.189	152.189
Deterioro	(152.189)	(152.189)
Total	891	13.121

Al 31 de diciembre de 2012 el epígrafe "Inversiones financieras corrientes" recogía la participación financiera mantenida en la sociedad Fomento de Construcciones y Contratas, S.A. (FCC) representativa del 0,99% de su capital social. Dicha participación fue considerada un activo financiero disponible para la venta (Notas 4.e).

Con fecha 24 de septiembre de 2013 la Sociedad ha formalizado la enajenación de la práctica totalidad de las acciones mantenidas en FCC por un importe neto de comisiones de 17.418 miles de euros. Al 31 de diciembre de 2013, la Sociedad mantiene 20 títulos en cartera de FCC.

Por su parte, durante el ejercicio 2012, la Sociedad deterioró la participación mantenida en FCC por importe de 20.504 miles de euros, reciclando el deterioro registrado en el patrimonio neto a la cuenta de pérdidas y ganancias, al considerar que se trataba de un deterioro de carácter permanente (Notas 4.e, 13 y 18).

Finalmente, al 31 de diciembre de 2013 y 2012 las acciones de Fomento de Construcciones y Contratas, S.A. se encuentran pignoradas en garantía del préstamo sindicado (Nota 15).

Otros deudores-

En el epígrafe "Deudores varios" del balance de situación adjunto se recogen las cantidades adeudadas por Nozar, S.A. y NZ Patrimonio, S.L.U. derivadas de las resoluciones de los contratos de compraventa formalizados en julio de 2007 por incumplimiento de las condiciones suspensivas, incluidos los intereses devengados hasta la fecha, por importe conjunto de 152.189 miles de euros.

En la actualidad Nozar, S.A. y NZ Patrimonio, S.L.U. se encuentran en situación concursal, por lo que a 31 de diciembre de 2013 y 2012, el balance de situación adjunto recoge el deterioro de la totalidad de los créditos comerciales con las citadas sociedades.

13. Patrimonio neto y fondos propios

Capital social

De acuerdo con las comunicaciones sobre el número de participaciones societarias realizadas ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores, los accionistas titulares de participaciones significativas en el capital social de la Sociedad, tanto directas como indirectas, superiores al 3% del capital social, a 31 de diciembre de 2013 y 2012, son las siguientes:

31 de diciembre de 2013

	% de participación (*)
	Directas	Indirectas	Total

Nombre o denominación social del accionista:
HM Treasury (**)	-	19,992%	19,992%
Crédit Agricole, S.A.	-	19,683%	19,683%
Coral Partners (Lux) S.A.R.L.	14,733%	-	14,733%
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	-	5,787%	5,787%
The Goldman Sachs Group, Inc.	-	4,944%	4,944%
Banco Popular Español, S.A.	4,669%	-	4,669%

(*) Información obtenida con fecha 31 de diciembre de 2013.

(**) Participación mantenida a través de The Royal Bank of Scotland Group, PLC

Durante los meses de enero y febrero de 2014, la Sociedad ha tenido conocimiento de las siguientes comunicaciones sobre participaciones en su capital social:

Con fecha 14 de enero de 2014, Inmobiliaria Espacio, S.A. (sociedad del Grupo Villar Mir, S.A). ha adquirido la participación mantenida hasta la fecha por HM Treasury.
Con fecha 17 de enero de 2014, Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona ha reducido su participación hasta el 2,6%.
Con fecha 23 de enero de 2014, Banco Popular Español, S.A. ha reducido su participación hasta el 0,9%.
Con fecha 23 de enero de 2014, Crédit Agricole, S.A. ha vendido un 7,5% de su participación.
Con fecha 27 de enero de 2014, Mora Banc Grup, S.A. (a través de la sociedad SICAV Amura Capital ha adquirido un 7,5% de participación.
Con fecha 5 de febrero de 2014, Fidelity International Limited (a través de la sociedad Fidelity Funds SICAV) ha adquirido un 3,4% de participación.
Con fecha 5 de febrero de 2014, Crédit Agricole, S.A. ha reducido su participación hasta el 4,9%.
Con fecha 26 de febrero de 2014, Aguila Ltd. (sociedad de la Familia Santo Domingo) ha adquirido un 3,0% de participación.

A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, las participaciones significativas en el capital social de la Sociedad, considerando lo expuesto anteriormente, serían las siguientes:

	% de participación
	Directas	Indirectas	Total

Nombre o denominación social del accionista:
Inmobiliaria Espacio, S.A.	-	20,279%	20,279%
Coral Partners (Lux) S.A.R.L.	14,733%	-	14,733%
Mora Banc Grup, S.A.	-	7,567%	7,567%
Crédit Agricole, S.A.	-	4,999%	4,999%
The Goldman Sachs Group, Inc.	-	4,944%	4,944%
Fidelity International Limited	-	3,385%	3,385%
Aguila LTD	-	3,005%	3,005%

31 de diciembre de 2012

	% de participación (*)
	Directas	Indirectas	Total

Nombre o denominación social del accionista:
Commerzbank, A.G.	0,007%	19,977%	19,984%
HM Treasury(**)	-	19,992%	19,992%
Crédit Agricole, S.A.	-	19,683%	19,683%
Coral Partners (Lux) S.A.R.L.	14,733%	-	14,733%
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	-	5,787%	5,787%
The Goldman Sachs Group, Inc.	-	4,944%	4,944%
Banco Popular Español, S.A.	4,669%	-	4,669%

(*) Información obtenida con fecha 31 de diciembre de 2012.

(**) Participación mantenida a través de The Royal Bank of Scotland Group, PLC

No existe conocimiento por parte de la Sociedad de otras participaciones sociales iguales o superiores al 3% del capital social o de los derechos de voto de la Sociedad, o siendo inferiores al porcentaje establecido, permitan ejercer una influencia notable en la Sociedad.

Con fecha 21 de junio de 2011, la Junta General de Accionistas de la Sociedad autorizó al Consejo de Administración para que dentro del plazo máximo de cinco años, y en el caso de que dicho órgano de administración lo estime conveniente, pueda aumentar el capital social hasta la mitad de la cifra de capital social a dicha fecha, en una o varias veces, y en la oportunidad y cuantía que considere adecuadas.

Con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad autorizó al Consejo de Administración para proceder a la reducción del capital social en 169 millones de euros para incrementar las reservas voluntarias mediante la disminución del valor nominal de la totalidad de acciones de 1 euro a 0,25 euros por acción, así como a aumentar el capital social por un importe máximo de 1.000 millones de euros, en los términos descritos en la Nota 2.h.

Asimismo, la Sociedad emitió warrants convertibles en acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. por importe de 298.333 miles de euros, en garantía de deudas con entidades de crédito mantenidas por las sociedades Asentia Project, S.L.U. y Abix Service S.L.U. (Notas 14 y 15).

Reserva legal

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.

Reservas voluntarias

La Sociedad tiene registradas reservas voluntarias por importe de 1.078.405 miles de euros de las cuales 47.948 miles de euros tienen la consideración de indisponibles, según el acuerdo de la Junta General de Accionistas de 21 de junio de 2011.

Adicionalmente, con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad autorizó al Consejo de Administración para proceder a la reducción del capital social en 169 millones de euros para incrementar las reservas voluntarias mediante la disminución del valor nominal de la totalidad de acciones de 1 euro a 0,25 euros por acción, así como a aumentar el capital social por un importe máximo de 1.000.000 miles de euros, en los términos descritos en la Nota 2.h.

Con fecha 17 de febrero de 2014, ha sido inscrita la reducción de capital anterior en el Registro Mercantil de Barcelona (Nota 23).

Acciones propias

Las acciones propias en poder de la Sociedad a 31 de diciembre de 2013 y 2012 son las siguientes:

Nº de acciones	1.710.000
% de participación	0,757%
Valor nominal (en miles de Euros)	1.710
Valor contable (en miles de Euros)	38.280

En el ejercicio 2012 la Sociedad adquirió 1.410.764 acciones propias por importe conjunto de 1.494 miles de euros.

Otros instrumentos de patrimonio neto

Como consecuencia de lo establecido en el acuerdo de reestructuración de 14 de septiembre de 2008, la Sociedad procedió a la emisión de obligaciones convertibles en acciones de la Sociedad por importe de 1.310.797 miles de euros, correspondientes a 13.107.965 obligaciones convertibles, cuyo vencimiento se fijó en cinco años y seis meses desde la fecha de emisión, de las que, al 31 de diciembre de 2013 se encuentran pendientes de conversión 15.184 obligaciones. Con fecha 14 de marzo de 2014 la totalidad de las obligaciones convertibles pendientes quedarán totalmente amortizadas.

El detalle de los obligacionistas del tramo libre y los intereses devengados hasta el 31 de diciembre de 2013 y 2012, se muestran en los siguientes cuadros:

Tramo libre	Número de	Valor de las	Intereses
	obligaciones	obligaciones	devengados
	pendientes	(Miles de euros)	(Miles de euros)
31 de diciembre de 2013	15.184	2.009	1
31 de diciembre de 2012	15.245	1.929	-

En caso de ejercitarse todas las obligaciones convertibles en acciones de la Sociedad resultarían 80.398 nuevas acciones.

Con fecha 28 de diciembre de 2012, la Sociedad elevó a público el incremento del valor nominal de las obligaciones como consecuencia de la capitalización de los intereses devengados durante el último periodo de interés iniciado el 30 de diciembre de 2011 y que finalizó el 30 de diciembre de 2012, siendo dicho incremento de 7,24 euros por obligación, situando el nominal por obligación en 126,51 euros por acción.

Con fecha 17 de enero de 2013, la Sociedad ha amortizado 61 obligaciones, que han supuesto una emisión de 307 acciones nuevas de un euro de valor nominal cada una de ellas, más una prima de emisión de 24 euros por acción.

Con fecha 30 de diciembre de 2013, la Sociedad ha elevado a público el incremento del valor nominal de las obligaciones como consecuencia de la capitalización de los intereses devengados durante el último periodo de interés, siendo dicho incremento de 5,83 euros por obligación, situando el nominal por obligación en 132,34 euros por acción.

Con fecha 30 de diciembre de 2013 finalizó el último periodo voluntario de conversión de obligaciones convertibles en acciones. Se ha solicitado a la Sociedad la conversión de 358 obligaciones, que supondrán una ampliación de capital con prima de emisión por un importe de 1 miles de euros, mediante la emisión de 1.890 nuevas acciones a un valor nominal de 0,25 euros por acción, junto con una prima de emisión de 24,75 euros por acción. Con fecha 17 de febrero de 2014, ha sido inscrita dicha ampliación de capital (Nota 23).

Ajustes en patrimonio por valoración de instrumentos financieros

Este epígrafe del balance de situación adjunto recoge el importe neto de las variaciones de valor de los derivados financieros y designados como instrumentos de cobertura en coberturas del flujo de efectivo y cambios en el valor razonable de las inversiones financieras disponibles para la venta (Nota 12).

	Miles de Euros
Saldo a 31 de diciembre de 2011	(26.512)
Cambios en el valor razonable de las coberturas Cambios en el valor razonable de inversiones	2.822
financieras disponibles para la venta	7.910
Saldo a 31 de diciembre de 2012	(15.780)
Cambios en el valor razonable de las coberturas	10.355
Saldo a 31 de diciembre de 2013	(5.425)

El movimiento del saldo de este epígrafe para los ejercicios 2013 y 2012 se presenta seguidamente:

14. Provisiones y contingencias

Provisiones

El detalle de las provisiones del balance de situación tanto las registradas a largo plazo como a corto plazo al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, así como los principales movimientos registrados durante los ejercicios, son los siguientes:

	Miles de Euros
	Corrientes	No corrientes
		Provisiones	Provisiones
	Provisiones	con el	para	Provisiones
	para riesgos	personal	impuestos	para riesgos	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	-	5	1.364	7.031	8.400
Dotaciones	-	154	-	155.767	155.921
Retiros	-	(13)	(1.364)	(7.000)	(8.377)
Saldo a 31 de diciembre de 2012	-	146	-	155.798	155.944
Dotaciones	20.126	-	-	1.866	1.866
Retiros	-	(12)	-	(49.492)	(49.504)
Traspasos (Notas 9 y 11)	-	-	-	(70.827)	(70.827)
Saldo a 31 de octubre de 2013	20.126	134	-	37.345	37.479

Provisiones para impuestos-

Con fecha 7 de diciembre de 2011 fue notificada a la Sociedad la sentencia al recurso correspondiente a la inspección fiscal para el Impuesto sobre Sociedades del año 1996, en la cual el Tribunal Supremo emitió una sentencia desfavorable. Al cierre del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2012, la Sociedad procedió al pago de dicha sanción.

Provisión para riesgos y gastos - No corrientes

El epígrafe "Provisiones para riesgos y gastos" incluye, principalmente, el valor razonable de las garantías financieras entregadas a las sociedades dependientes del subgrupo Asentia y a la sociedad dependiente Abix Service, S.L. El detalle de los importes provisionados, junto con su movimiento, se detalla a continuación:

a) Conversión warrants

La sociedad participada Asentia Project, S.L.U. tiene deudas con entidades de crédito garantizadas mediante warrants convertibles en acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. por un importe máximo de 275.000 miles de euros, a elección de los prestamistas (i) a la fecha de vencimiento, (ii) en caso de incumplimiento de las obligaciones establecidas, o (iii) como consecuencia de la venta de un volumen significativo de activos por parte de Asentia Project, en caso de que la caja obtenida no sea suficiente para el completo repago del importe del Convertible Facility. El precio de ejercicio de los warrants será el mayor entre: i) 12 euros por acción, ii) el valor nominal de las acciones de la Sociedad, o iii) la media aritmética del precio de cierre de la acción de la Sociedad correspondiente a los 30 días hábiles bursátiles anteriores a la notificación del ejercicio de los warrants.

Al 31 de diciembre de 2012, la Sociedad registró en el epígrafe "Provisiones no corrientes" del balance de situación, una provisión por importe de 41.777 miles de euros, con el fin de cubrir el valor razonable de las garantías entregadas, mediante los warrants de Asentia Project descritos en el párrafo anterior. El importe de la provisión se determinó a partir del número de acciones de la Sociedad que deberían ser entregadas (22.916.667 acciones), valoradas a su valor razonable, determinado a partir del NAV inmobiliario de Inmobiliaria Colonial S.A. al cierre del ejercicio. Al 31 de diciembre de 2013, la Sociedad ha revertido 20.029 miles de euros asociados a la citada provisión de acuerdo con la evolución del NAV Inmobiliario a la fecha de cierre, quedando una provisión por dicho concepto por importe de 21.748 miles de euros.

Asimismo, la sociedad participada Abix Service, S.L.U. tiene un préstamo con la entidad financiera ING Direct garantizado mediante warrants convertibles en acciones de Inmobiliaria Colonial, S.A. por un importe máximo de 23.333 miles de euros, a la elección de los prestamistas (i) a la fecha de vencimiento o (ii) en caso de incumplimiento de las obligaciones establecidas. El precio de ejercicio de los warrants será el mayor entre: i) 12 euros por acción, ii) el valor nominal de las acciones de la Sociedad, o iii) la media aritmética del precio de cierre de la acción de la Sociedad correspondiente a los 30 días hábiles bursátiles anteriores a la notificación del ejercicio de los warrants.

A 31 de diciembre de 2013, la compañía ha procedido a registrar 1.845 miles de euros con el fin de cubrir el valor razonable de las garantías entregadas, mediante los warrants de Abix descritos anteriormente. El importe de la provisión se ha determinado a partir del número de acciones de la Sociedad que deberían ser entregadas (1.944.444 acciones), valoradas a su valor razonable, determinado a partir del NAV inmobiliario de Inmobiliaria Colonial S.A. al cierre del ejercicio.

b) Garantías entregadas operación reestructuración deuda financiera DUE, S.L.U.

Al 31 de diciembre de 2012, la sociedad dependiente Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. mantenía un préstamo por importe de 150.000 miles de euros, que se encontraba garantizado mediante hipoteca sobre el suelo mantenido por dicha sociedad en Dos Hermanas (Sevilla) y la pignoración de las participaciones sociales de la mencionada sociedad dependiente.

Con fecha 19 de febrero de 2010, y dentro del "Acuerdo Marco de Refinanciación" de Inmobiliaria Colonial, S.A., se alcanzaron determinados acuerdos con la entidad BBVA, que contemplaban la ampliación del préstamo mencionado hasta un importe de 23.100 miles de euros para cubrir los costes de urbanización de las unidades de ejecución UE-1 y UE-2 de Dos Hermanas, así como los costes financieros asociados al préstamo y la contratación de un instrumento de cobertura que cubriera la totalidad del préstamo, el cual fue contratado con fecha 31 de marzo de 2010. A 31 de diciembre de 2012, el saldo total dispuesto ascendía a 152.003 miles de euros.

El acuerdo de financiación con BBVA, preveía un plan de negocio previamente acordado. En caso de no cumplirse el plan de ventas previsto y siempre que no hubiera importe disponible del préstamo, Inmobiliaria Colonial, S.A. se vería obligada a realizar determinadas aportaciones de fondos para cubrir las necesidades del plan de negocio. A 31 de diciembre de 2012, las aportaciones necesarias para cumplir el Plan de negocio en caso de no realizarse ninguna de las ventas previstas, ascendía a 89.000 miles de euros, una vez aplicada la reducción de costes negociada con el Ayuntamiento. El préstamo tenía cláusulas de vencimiento anticipado: i) que hubiesen retrasos sustanciales en dicho plan de negocio que hagan inviable el cumplimiento del mismo, ii) si hubiesen retrasos en el plan de negocio superiores a tres meses por causas imputables a la Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., Asentia Project, S.L.U. o Inmobiliaria Colonial, S.A., iii) en caso de que Inmobiliaria Colonial, S.A. no cumpliera sus obligaciones de aportar fondos si fuera necesario, y iv) en caso de cambio de control.

Con fecha 20 de diciembre de 2012, la sociedad dependiente Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. y el Excmo. Ayuntamiento de Dos Hermanas (Sevilla) firmaron un nuevo convenio urbanístico de planeamiento y gestión para la reprogramación de la ejecución de las obras de urbanización de la UE1 y UE2, definiendo un nuevo plan de etapas con el objeto de adecuarlo a las actuales circunstancias y necesidades del municipio. Dicho convenio ha sido aprobado definitivamente durante el ejercicio 2013.

Al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad registró una provisión por importe de 85.000 miles de euros, en cobertura de las garantías financieras entregadas a la entidad financiera de la sociedad dependiente DUE y para las que, atendiendo a la situación patrimonial de la misma al 31 de diciembre de 2012, existía un compromiso por parte de la Sociedad de asumirlas.

Con fecha 20 de junio de 2013, la citada sociedad participada, junto con las sociedades Asentia Project, S.L.U. e Inmobiliaria Colonial, S.A. han llegado a un acuerdo con la entidad financiera que ha supuesto, entre otros, la cancelación de 74.325 miles de euros de deuda financiera (incluyendo la valoración de un swap de tipo de interés), que a la fecha de refinanciación ascendía a 166.420 miles de euros, así como la eliminación de cualquier obligación y recurso existente, salvo por los avales concedidos descritos en la Nota 15, limitándose, por ello, únicamente el recurso a la sociedad participada Asentia Project, S.L.U. por la prenda de las participaciones sociales que ésta mantiene en Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U.

La cancelación parcial de la deuda por parte de la sociedad Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., así como el pago de los intereses devengados hasta la fecha, que ascendían en total a 75.000 miles de euros, se ha realizado con fondos obtenidos a través de:

Concesión de financiación subordinada a DUE por parte de la Sociedad, por importe de 64.527 miles de euros, obtenida mediante:
Subrogación de la Sociedad en la posición contractual de DUE 2009 bajo el contrato de cobertura, con valor aproximado de 11.787 miles de euros (Nota 10).
Transmisión al BBVA de 143.765 acciones mantenidas en la sociedad participada SFL por importe de 6.512 miles de euros (Nota 9).
Transmisión al BBVA de dos inmuebles propiedad de la Sociedad y ubicados en la calle Samontá de Sant Joan Despí (Barcelona), ascendiendo el importe de la operación a 17.662 miles de euros (Nota 11).
Concesión de financiación adicional a la Sociedad por parte del BBVA por importe de 28.566 miles de euros (Nota 15), de los cuales 18.000 miles cuentan con garantía hipotecaria sobre un inmueble en Barcelona y 10.566 miles de euros son obligatoriamente convertibles en acciones de la Sociedad sujeto al cumplimiento de determinadas circunstancias.
La sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. ha formalizado una ampliación de capital en DUE 2009 mediante una aportación dineraria por importe de 10.473 miles de euros. Dichas aportaciones dinerarias

se han obtenido de la enajenación de diversas viviendas propiedad de Asentia Project, S.L.U. a la entidad de crédito BBVA.

Adicionalmente, se ha concedido financiación a la Sociedad por parte del BBVA de acuerdo a los siguientes detalles:

Hasta un máximo de 20.000 miles de euros que se utilizará para conceder financiación a DUE 2009 con el objetivo de sufragar los costes asociados a las obras de urbanización pendientes de ejecución de la UE-1. Dicha financiación será dispuesta por la Sociedad a medida que DUE acredite la ejecución de los trabajos de urbanización.
Importe de 10.000 miles de euros destinados a la financiación de las obras de rehabilitación del inmueble de Travessera de Gràcia y al pago de los intereses asociados.

Finalmente, y una vez formalizadas las anteriores operaciones, se ha cerrado la refinanciación del préstamo y crédito hipotecario pendiente en DUE, y que asciende a un total dispuesto de 92.095 miles de euros.

Como consecuencia de la firma de la citada operación de reestructuración, la Sociedad ha reconocido el derecho de crédito derivado de la concesión de la financiación adicional a DUE por importe de 64.527 miles de euros anteriormente descrita (Nota 9). Dicho préstamo que es convertible en préstamo participativo siempre que la sociedad DUE 2009, S.L. se encuentre en situación de disolución, devenga un interés contingente calculado como el menor de los siguientes importes:

el importe de los intereses que se hubiesen devengado sobre la posición acreedora bajo el Crédito si se hubiesen devengado intereses a un tipo fijo del 10% anual sobre la base de un año de 365 días y los intereses así devengados se hubieses capitalizado con carácter anual, incrementando así el principal; o
el importe que resulte de aplicar el remanente del precio de venta de las Fincas calculado del modo expuesto, el porcentaje que el principal del Crédito represente en el momento del devengo de los Intereses Contingentes respecto el principal agregado del Crédito y del Préstamo Novado en ese momento.

Los Intereses Contingentes se devengarán y pagarán, en su caso, de forma simultánea, en caso de (i) venta a un tercero de la totalidad de las Fincas (incluso en caso de ejercicio de la Opción de Compra o en el contexto de proceso de subasta en ella previsto); (ii) cobro efectivo del precio de venta por parte de DUE 2009, S.L., y (iii) una vez satisfechas íntegramente las posiciones acreedoras de BBVA y Colonial frente a DUE 2009, S.L y cancelados todos los pasivos de la Acreditada.

Al 31 de diciembre de 2013 no se ha registrado ningún gasto financiero por este concepto.

La provisión para riesgos y gastos al cierre del ejercicio por este concepto corresponde íntegramente a los costes de urbanización de la UE-1 que deberán ser asumidos por la Sociedad, hasta un importe máximo de 20.000 miles de euros, importe que se encontraba incluido en la provisión para riesgos y gastos al 31 de diciembre de 2012. Según se ha indicado anteriormente la Sociedad ha obtenido una línea de financiación del BBVA para cubrir dichas partidas. Al 31 de diciembre de 2013 se ha dispuesto de 6.300 miles de euros, que han sido destinados a financiar los costes de urbanización de la UE-1, que está llevando a cabo la sociedad participada DUE 2009, S.L. (Notas 9 y 15).

Finalmente, al 31 de diciembre de 2013, la Sociedad ha reclasificado 70.827 miles de euros que a 31 de diciembre de 2012 figuraba como provisión para riesgos y gastos a la partida "Deterioro inversiones financieras empresas del grupo y asociadas" para ajustar el valor del crédito concedido a su valor recuperable, una vez se ha considerado la situación patrimonial de la citada sociedad participada.

c) Otras garantías

De acuerdo con la garantía financiera concedida a una entidad financiera del subgrupo Asentia, la Sociedad tenía la obligación de destinar el exceso de caja obtenido en una futura venta del activo de la Sociedad, sito en Madrid y una vez cancelada la deuda financiera asociada al citado activo, al repago de la deuda contraída por las sociedades Asentia Project, S.L. y Riofisa S.A.U. (hasta un máximo de 40.000 miles de euros). En este sentido, y de acuerdo con la situación patrimonial de Asentia Project, S.L. al cierre del ejercicio 2012, los Administradores de la Sociedad consideraron probable la ejecución de las mismas, por lo que registraron 28.990 miles de euros correspondientes a la diferencia entre el valor recuperable del activo, determinado a partir de tasaciones realizadas por terceros expertos independientes, y el importe del préstamo asociado a dichos activos.

De acuerdo a lo descrito en la Nota 11 de las cuentas anuales adjuntas, con fecha 19 de diciembre de 2013, la Sociedad ha formalizado la venta del citado activo por importe de 73.000 miles de euros. En este sentido, la sociedad ha reclasificado, con anterioridad a la operación de venta, la provisión para riesgos y gastos reconocida por importe de 28.990 miles de euros y que se ha destinado a cubrir la caída de valor del inmueble de acuerdo con el precio final de venta obtenido.

Provisión para riesgos y gastos - Corrientes

Al cierre del ejercicio 2013 y con el objetivo de reconocer los posibles impactos que pudieran derivarse una vez concluya satisfactoriamente el proceso de reestructuración de la deuda descrito en la Nota 2.h, los Administradores de la Sociedad han optado por reconocer en el epígrafe "provisiones corrientes" de las cuentas anuales adjuntas una provisión por importe de 20.126 miles de euros correspondiente a una estimación de diversos costes asociados al citado proceso de reestructuración.

Garantías comprometidas con terceros

Con fecha 24 de noviembre de 2004 se firmó un contrato de compraventa de acciones entre la Sociedad y Prédica por el que aquélla transmitió a Prédica el 9,6% de las acciones a SFL. A 31 de diciembre de 2009 la participación de Prédica en el capital social de SFL ascendía al 5,09%. Dentro del acuerdo de accionistas firmado entre ambas compañías, la Sociedad se compromete a comprar las acciones a Prédica, a requerimiento de ésta, en caso de renuncia al régimen SIIC por parte de SFL, de exclusión de cotización de las acciones de SFL en el mercado de París o de una profunda reorientación de la actividad de SFL. El precio de la compraventa será el de mercado en el momento de la transmisión.

Activos contingentes

La Sociedad tiene interpuestas determinadas demandas ejercitando las siguientes acciones de responsabilidad social contra determinados antiguos administradores:

Acción social de responsabilidad contra determinados antiguos administradores por la compra de activos por la Sociedad para reinversión del precio por los vendedores en acciones de la misma, vinculada o no al aumento de capital de 29 de junio de 2006.
Acción social de responsabilidad contra determinados antiguos administradores por los daños causados a la compañía derivados de la adquisición de acciones de Riofisa durante el año 2007.
Acción social de responsabilidad contra antiguos determinados administradores por la compra de acciones propias realizadas entre los meses de marzo a diciembre de 2007, ambos inclusive.

Otras contingencias

La Sociedad tiene pendientes de resolución, desde febrero de 1999, diferentes procedimientos derivados de la operación de compraventa del edificio sito en la calle Francisco Silvela, 42 de Madrid, adquirido por importe de 21.799 miles de euros que están registrados en el epígrafe "Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar". Inmobiliaria Colonial S.A. tiene depositado en el Juzgado aval bancario por el precio pendiente de pago. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, están pendientes de resolución determinados recursos de apelación presentados, si bien los asesores al cargo de este asunto estiman que el riesgo para la Sociedad derivado de cualquiera de los mencionados recursos es remoto.

Con fecha 21 de diciembre de 2007, la Sociedad celebró con Grupo Monteverde un contrato de promesa de compraventa de las participaciones sociales de la sociedad Proyecto Kopérnico 2007, S.L. El contrato de promesa de compraventa establecía un pago inicial de 80.000 miles de euros en efectivo, que Inmobiliaria Colonial satisfizo en diciembre de 2007, así como la subrogación por parte de la Sociedad en determinados derechos y obligaciones frente a Eurohypo y Banco Madrid y a otorgar determinadas garantías por importe de 340.000 miles de euros, pero siempre que ello no supusiera un mayor desembolso para Inmobiliaria Colonial, S.A. En consecuencia, el importe total de la operación ascendía a 420.000 miles de euros, que se correspondía con el valor de mercado de los inmuebles propiedad de la sociedad Proyecto Kopérnico 2007, S.L.

Llegada la fecha prevista para la celebración de la compraventa, la Sociedad entendió que no era posible celebrarla sin que ello le supusiera un mayor desembolso, según los términos pactados, por lo que instó la resolución del contrato de promesa. Grupo Monteverde no aceptó esta resolución, e inició frente a la Sociedad un procedimiento judicial, tramitado ante el Juzgado de Primera Instancia nº 13 de Madrid. El 5 de junio de 2011, el juzgado dictó sentencia estimando parcialmente la demanda interpuesta por el Grupo Monteverde y condenando a Inmobiliaria Colonial, S.A. a otorgar la escritura pública de las participaciones sociales de la sociedad mencionada y subrogarse en determinados préstamos y garantías pero única y exclusivamente si ello no supone un mayor desembolso para Inmobiliaria Colonial, S.A. Ambas partes recurrieron la sentencia ante la Audiencia Provincial de Madrid.

A 31 de diciembre de 2012, la Sociedad mantenía registrado el deterioro del importe total del anticipo pagado, que ascendía a 80.000 miles de euros, como consecuencia de la caída de valor de los activos que posee la sociedad Proyecto Kopérnico 2007, S.L., en base a una valoración de un tercero independiente.

En febrero de 2013, la Sociedad presentó escrito solicitando la terminación del procedimiento por carencia sobrevenida de objeto en base a que los administradores concursales de Proyecto Kopérnico han adjudicado los inmuebles de dicha sociedad a terceros, solicitud a la que se opuso Monteverde.

Con fecha 25 de marzo de 2013 se notificó a la Sociedad la Sentencia dictada por la Audiencia Provincial que declaraba terminado el procedimiento por carencia sobrevenida de objeto revocando la sentencia dictada por el juzgado de primera instancia y absolviendo a Colonial de las pretensiones instadas en su contra sin imposición de costas, sentencia que devino firme.

Durante el ejercicio 2013, la Sociedad ha procedido a dar de baja del balance de situación el importe del anticipo y el deterioro del valor asociado a éste.

15. Deudas con entidades de crédito

El detalle de las "Deudas con entidades de crédito", por vencimientos, a 31 de diciembre de 2013 y 2012 es el siguiente:

Ejercicio 2013

				Miles de Euros
	Corriente				No corriente
	Menor 1 año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 3 años	Entre 3 y 4 años	Entre 4 y 5 años	Mayor de 5 años	Total no corriente	Total

Deudas con entidades
de crédito:
Préstamos:	77.514	9.793	15.309	50.198	62.951	-	138.251	215.765
- con terceros	77.514	9.793	15.309	50.198	62.951	-	138.251	215.765
Préstamos sindicados	1.759.323	-	-	-	-	-	-	1.759.323
- con terceros	1.030.792	-	-	-	-	-	-	1.030.792
- con vinculadas () (*)	728.531	-	-	-	-	-	-	728.531
Comisiones e intereses	21.355	-	-	-	-	-	-	21.355
- con terceros	12.816	-	-	-	-	-	-	12.816
- con vinculadas	8.539	-	-	-	-	-	-	8.539
Gasto formalización					-	-
Deudas	(7.076)	(100)	(97)	(95)	-	-	(292)	(7.368)
Total	1.851.116	9.693	15.212	50.103	62.951	-	137.959	1.989.075
- con terceros	1.114.046	9.693	15.212	50.103	62.951	-	137.959	1.252.005
- con vinculadas ( Nota 19)	737.070	-	-	-	-	-	-	737.070

(*) Durante el mes de noviembre de 2013, la entidad Royal Bank of Scotland (representada en el accionariado de la Sociedad a través de HM Treasury (Nota 13)) ha formalizado la venta de su posición acreedora, por lo que la citada deuda, ha dejado de tener la consideración de saldo con partes vinculadas).

(**) Durante el ejercicio 2013, Commerzbank, A.G ha vendido su participación en el capital de la compañía y ha dejado de tener la consideración de saldo con partes vinculadas. Adicionalmente, con fecha posterior al cierre del ejercicio, la entidad Commerzbank, A.G ha formalizado la venta de su posición acreedora (Nota 23).

Ejercicio 2012

	Miles de Euros
	Corriente				No corriente
	Menor 1	Entre 1 y 2	Entre 2 y 3	Entre 3 y 4	Entre 4 y 5	Mayor de 5	Total no
	año	años	años	años	años	años	corriente	Total

Deudas con entidades
de crédito:
Préstamos:	35.893	74.898	43.345	25.689	64.948	22.250	231.130	267.023
- con terceros	35.893	74.898	43.345	25.689	64.948	22.250	231.130	267.023
Préstamos sindicados	-	1.714.163	-	-	-	-	1.714.163	1.714.163
- con terceros	-	295.170	-	-	-	-	295.170	295.170
- con vinculadas	-	1.418.993	-	-	-	-	1.418.993	1.418.993
Comisiones e intereses	18.811	-	-	-	-	-	-	18.811
- con terceros	3.448	-	-	-	-	-	-	3.448
- con vinculadas	15.363	-	-	-	-	-	-	15.363
Gasto formalización						-
Deudas	(7.221)	(7.139)	(116)	(100)	(94)	-	(7.449)	(14.670)
Total	47.483	1.781.922	43.229	25.589	64.854	22.250	1.937.844	1.985.327
- con terceros	32.120	362.929	43.229	25.589	64.854	22.250	518.851	550.971
- con vinculadas (Nota 19)	15.363	1.418.993	-	-	-	-	1.418.993	1.434.356

Durante el ejercicio 2013, se han producido diversos cambios de titularidad en algunas de las deudas financieras de la Sociedad, si bien la Sociedad no tiene evidencia que dichas operaciones se hayan realizado a valores que difieran significativamente de su valor razonable.

Préstamos –

A 31 de diciembre de 2013, la Sociedad mantiene préstamos con garantía hipotecaria de determinadas inversiones inmobiliarias y de activos mantenidos para la venta, por importe de 205.199 miles de euros, mientras que a 31 de diciembre de 2012, el importe ascendía a 258.690 miles de euros.

A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad ha cerrado acuerdos con algunas entidades financieras, con las que mantiene préstamos bilaterales, para la fijación de un nuevo calendario de pagos para las cuotas con vencimiento previsto en el ejercicio 2013, con el fin de adecuar dichos vencimientos a las disponibilidades de tesorería de la Sociedad.

Al 31 de diciembre de 2013, existe un préstamo hipotecario vinculado a dos inmuebles descritos en la Nota 8, que se encuentra sujeto al cumplimiento de determinadas ratios financieras. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales dichas ratios se cumplen.

El detalle de la totalidad de las garantías hipotecarias otorgadas, es el siguiente:

	Miles de Euros
		2013		2012
	Deuda	Valor de mercado del activo	Deuda	Valor de mercado del activo
Inversión inmobiliaria (*) – Patrimonio (Notas 7 y 11)	205.199	233.363	258.690	331.452
Total	205.199	233.363	258.690	331.452

(*) Incluye las inversiones inmobiliarias registradas en "Activos no corrientes mantenidos para la venta".

La Sociedad tiene dispuestos préstamos adicionales sin garantía hipotecaria por importe de 10.566 y 8.333 miles de euros a 31 de diciembre de 2013 y 2012, respectivamente.

Adicionalmente, la Sociedad garantiza o tiene compromisos con las siguientes deudas:

La Sociedad garantiza la deuda senior de la sociedad participada Abix Service, S.L.U. (42.359 miles de euros a 31 de diciembre de 2013) mediante garantías hipotecarias de segundo rango sobre dos inmuebles sitos en Madrid, así como con prenda sobre las rentas de dichos inmuebles (Nota 8).

El contrato de financiación de la sociedad dependiente Abix Service, S.L.U. establece que si la ratio del LtV se sitúa por encima del 85%, la sociedad debe amortizar el préstamo hasta que se restituya dicha ratio financiera, pudiendo utilizar para ello las rentas generadas por la propia sociedad dependiente, y en la medida que éstas sean insuficientes, las rentas de dos inmuebles de la Sociedad. A 31 de diciembre de 2013 dicha ratio financiera ha superado el 85% y el préstamo de la Sociedad a la sociedad dependiente Abix, por el mencionado concepto, asciende a 6.553 miles de euros.

Según se indica en la Nota 14, y tras la reestructuración de la deuda de la sociedad Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., la Sociedad ha cancelado sus obligaciones de aportar fondos para cubrir las necesidades de tesorería de su sociedad dependiente en caso de producirse desviaciones en el proyecto inmobiliario de dicha sociedad.
Adicionalmente, la Sociedad mantenía una garantía mediante hipoteca de segundo rango sobre un activo inmobiliario sito en Madrid y hasta un máximo de 40.000 miles de euros, sobre el préstamo hipotecario de 45.000 miles de euros más sus intereses devengados por importe de 8.377 miles de euros, mantenido con Sareb (anteriormente el préstamo pertenecía a Bankia) por la sociedad

participada Asentia Project, S.L.U, y la deuda de Riofisa S.A.U. por importe máximo de 10.000 miles de euros, así como con prenda sobre la renta de dicho inmueble. Dicha garantía ha sido cancelada mediante el acuerdo alcanzado con fecha 19 de diciembre de 2013 con la Sareb, que ha supuesto la enajenación de dicho inmueble y el repago de la deuda asociada al inmueble vendido (Nota 11).

Finalmente, la Sociedad tiene avales concedidos a organismos oficiales, clientes y proveedores al 31 de diciembre de 2013 por importe de 33.212 miles de euros, de los cuales 21.799 miles de euros corresponden al aval bancario depositado por la operación de compraventa del edificio sito en la calle Francisco Silvela 42 de Madrid (Nota 14). Del importe restante, las principales garantías concedidas son las siguientes:
5.484 miles de euros concedidos en garantía de compromisos adquiridos por la sociedad Asentia Project, S.L.U. En este sentido, la Sociedad y la citada sociedad dependiente mantienen un acuerdo firmado por el cual, en caso de ejecución de alguno de los avales, Asentia Project deberá resarcir a la Sociedad de cualquier perjuicio sufrido en un plazo máximo de 15 días.
5.000 miles de euros concedidos en garantía de compromisos adquiridos por la sociedad Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U. Al respecto, dicha sociedad dependiente mantiene una cuenta corriente pignorada por el citado importe en garantía de los avales emitidos por la Sociedad.

Préstamo Sindicado –

El detalle por tramos de la financiación sindicada a 31 de diciembre de 2013 y 2012, se detalla en el siguiente cuadro:

	Miles de Euros
	31 de diciembre de 2013		31 de diciembre de 2012
	Límite	Nominal Dispuesto	Límite	Nominal Dispuesto
Financiación sindicada de Colonial -
Facility A – Tramo 1	1.626.710	1.626.710	1.626.710	1.626.710
Pik Penalty – Tramo 1	-	61.409	-	-
Facility A – Tramo 2	70.482	70.482	87.900	87.900
Facility A – Tramo 3 Revolving(*)	48.384	(439)	48.384	(447)
Pik Penalty – Tramo 3	-	1.161	-	-
Total financiación sindicada de Colonial	1.745.576	1.759.323	1.762.994	1.714.163

(*) A los efectos del cómputo del nominal dispuesto, la Sociedad presenta el importe dispuesto del Tramo 3 Revolving del Facility A que asciende a 31.916 miles de euros minorado por el saldo de la cuenta corriente restringida, por importe de 31.194 miles de euros y que es garantía de dicho importe dispuesto. La diferencia, por importe de 722 miles de euros, corresponde al importe de los intereses capitalizados como mayor importe de la deuda, que ascienden a 1.161 miles de euros, minorado por los 439 miles de euros de intereses generados por dicha cuenta corriente.

Se trata de una financiación con vencimiento el 31 de diciembre de 2014 y por un importe total inicial de 1.800.878 miles de euros, divididos en tres subtramos:

Tramo A1: Deuda senior por importe inicial de 1.650.012 miles de euros, garantizado mediante (i) garantía hipotecaria sobre determinados activos inmobiliarios sitos en territorio español por importe de 1.409.808 miles de euros (Nota 7), (ii) garantía pignoraticia sobre el 51% de las acciones de SFL titularidad de la Sociedad, (iii) garantías sobre depósitos titularidad de la Sociedad obtenidos de la venta de activos y (iv) garantía pignoraticia sobre las participaciones sociales mantenidas por la Sociedad en la sociedad participada Torre Marenostrum. A 31 de diciembre de 2013, el importe de este tramo asciende a 1.688.119 miles de euros, de los cuales 61.409 corresponden a los intereses capitalizados.
1. Tramo A2: Deuda por importe inicial de 87.900 miles de euros con garantía de primer rango sobre el 2,1% de la participación mantenida por la Sociedad participada en SFL y 20 títulos de FCC. A 31 de diciembre de 2013, el importe de este tramo asciende a 70.482 miles de euros, amortizado parcialmente por Colonial durante el 2013 por importe de 17.418 miles de euros como consecuencia de la enajenación de las acciones de FCC (Nota 12).
1. Tramo A3: Tramo Revolving con límite inicial de 62.966 miles de euros. A 31 diciembre de 2013, el límite de dicho tramo asciende a 48.384 miles de euros, amortizado parcialmente durante el ejercicio 2012, por importe de 14.582 miles de euros. A 31 de diciembre de 2013, están dispuestos 30.755 miles de euros, que se encuentran depositados en una cuenta corriente restringida en garantía de dicho tramo. Asimismo el nominal dispuesto se ha visto incrementado por la capitalización de intereses en 1.161 miles de euros.

El Tramo A devengará un tipo de interés de Euribor más 175 puntos básicos.

Según establece el contrato de financiación y sus modificaciones posteriores, si con fecha 30 de junio de 2013, la Sociedad no hubiera amortizado anticipadamente un valor acumulado del 18%, el margen adicional aplicado sobre la totalidad de los tramos dispuestos A1 y A3, se situaría en 450 puntos básicos devengado a partir del 1 de enero de 2013. Adicionalmente, si con fecha 31 de diciembre de 2013, la Sociedad no ha amortizado anticipadamente un valor acumulado del 25%, el margen adicional aplicable sobre la totalidad de los tramos dispuestos A1 y A3, será de 686 puntos básicos devengado a partir del 1 de enero de 2014.

En consecuencia y puesto que la Sociedad no ha amortizado anticipadamente el valor acumulado anteriormente descrito, se ha registrado el gasto financiero adicional de 450 puntos básicos sobre el importe de la deuda de dichos tramos, que ha supuesto la capitalización de un importe de 62.570 miles de euros, 61.409 correspondientes al tramo A1 y 1.161 correspondientes al tramo A3. Asimismo, se ha devengado 13.545 miles de euros de gasto financiero adicional que aún no se han llegado a capitalizar.

De acuerdo en lo descrito en la Nota 2.h a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad sigue negociando con sus principales entidades financieras acreedoras con la finalidad de revisar los términos de su deuda financiera, que vence, principalmente, en diciembre de 2014.

Otros compromisos y restricciones de la financiación sindicada Colonial -

Entre los compromisos y restricciones asumidos por la Sociedad, y con las excepciones previstas en el propio Préstamo Sindicado, se encuentran las siguientes:

La Sociedad no podrá acordar o pagar dividendos, cargos u otros repartos, distribuir cualquier reserva por prima de emisión u honorarios de gestión, asesoramiento o cualquier honorario a los accionistas siempre que el LTV esté por encima del 50%.
La Sociedad no podrá incurrir en endeudamiento financiero adicional.
La Sociedad se asegurará de que no se produce un cambio de control en SFL.
La Sociedad no podrá disponer de sus activos ni permitir que subsista cualquier tipo de garantía o carga adicional sobre éstos, salvo los expresamente previstos en el Acuerdo de Refinanciación.

El Préstamo Sindicado puede ser declarado vencido anticipadamente en el caso de cambio de control de la Sociedad.

Cumplimiento de las ratios financieras-

La Sociedad debe cumplir semestralmente, las siguientes ratios financieras establecidas en el Acuerdo Marco de Refinanciación:

LTV < 85%, entendido como el resultado de dividir el importe de la deuda (cifra de endeudamiento neto) de la Sociedad por el valor de mercado de sus activos más el valor neto de los activos de las participaciones que ésta posea en filiales destinadas al negocio patrimonial.
RCSD > 1 (Ratio de Cobertura del Servicio de la Deuda), entendido como el porcentaje resultante de dividir el importe del flujo de caja operativo recurrente entre la carga financiera.

A 31 de diciembre de 2013, la Sociedad cumple las ratios financieras previstas en su contrato de financiación.

Comisiones e intereses -

El tipo de interés de financiación de la Sociedad para los ejercicios 2013 y 2012 ha sido del 3,05% y 3,23%. El spread medio de crédito de la Sociedad de los ejercicios 2013 y 2012 se ha situado en 176 y 174 puntos básicos sobre el Euribor, respectivamente, sin incorporar la penalización de 450 puntos básicos sobre el Préstamo Sindicado de la Sociedad según se describe anteriormente.

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, los intereses devengados y no pagados ascienden a 21.355 y 18.811 miles de euros, respectivamente. El importe de los intereses devengados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, ascienden a 7.810 y 18.811 miles de euros, que corresponden a la periodicidad semestral del tipo de interés del préstamo sindicado, liquidándose en abril de 2014 y enero de 2013, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2013 se incluye 13.545 miles de euros correspondientes al gasto financiero devengado en aplicación del margen adicional sobre los saldos dispuestos de los tramos A1 y A3 del préstamo sindicado.

Gasto de formalización de deudas -

La Sociedad ha procedido a registrar durante el ejercicio 2013 en la cuenta de pérdidas y ganancias 7.303 miles de euros que corresponden principalmente a los costes del préstamo sindicado amortizados durante el ejercicio. Durante el ejercicio 2012, dichos costes ascendieron a 6.969 miles de euros.

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes -

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, dicho epígrafe recoge efectivo y medios equivalentes por importes de 20.113 y 40.347 miles de euros respectivamente. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 no existen saldos pignorados.

A 31 de diciembre de 2013 se encuentra registrado en este epígrafe un nuevo depósito con Banco Popular que asciende a 5.000 miles de euros.

16. Otros pasivos financieros no corrientes

Dicho epígrafe recoge, principalmente, el importe correspondiente a las fianzas y depósitos recibidos, que asciende, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, a 6.654 y 6.796 miles de euros, respectivamente.

17. Administraciones Públicas y situación fiscal

La composición de los saldos corrientes con las Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 2013 y 2012 es la siguiente:

		Miles de Euros
		Saldo deudor	Saldo acreedor
	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012	31 de diciembre de 2013	31 de diciembre de 2012
Hacienda Pública, por conceptos fiscales	582	2.463	7.437	5.352
Aplazamientos con Administraciones Públicas (*)	-	-	10.891	22.319
Organismos de la Seguridad Social acreedores	-	-	80	79
Total saldos corrientes	582	2.463	18.408	27.750

Aplazamientos con Administraciones Públicas (*)	-	-	6.330	9.588
Hacienda Pública, deudora por créditos fiscales	253.639	267.694	-	-
Impuesto diferidos por aportación (Nota 9)	-	51.250	-	49.868
Impuesto diferido por fusión (Nota 1)	-	-	23.459	29.515
Otros impuestos diferidos	-	11.088	7.704	21.410
Total saldos no corrientes	253.639	330.032	37.493	110.381

(*) A 31 de diciembre de 2013 incluía 1.826 y 1.688 miles de euros de intereses devengados corrientes y no corrientes, respectivamente (3.846 y 1.175 miles de euros, respectivamente, al 31 de diciembre de 2012).

Inmobiliaria Colonial, S.A. es la sociedad cabecera de un grupo de sociedades acogidas al régimen de consolidación fiscal 006/08 desde el 1 de enero de 2008. Dicho régimen incluye únicamente las sociedades participadas en España, directa o indirectamente, en al menos el 75% de su capital, o el 70% si se trata de sociedades cotizadas. La composición del grupo de consolidación fiscal para el ejercicio 2012 incluye, adicionalmente a la Sociedad, a Riofisa, S.A.U., Inmocaral Servicios, S.A.U., Riofisa Espacios Inmobiliarios, S.L.U., Riofisa Internacional, S.L., Riofisa Sema, S.L., Riofisa Desarrollos Internacionales, S.L., Asentia Project, S.L.U. Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U, Abix Service, S.L.U., Asentia Gestión, S.L.U., Riofisa Este, S.L. y Asentia Invest, S.L.U.

La conciliación entre el resultado contable y la base imponible de Impuesto sobre Sociedades para los ejercicios 2013 y 2012 es la siguiente:

A 31 de diciembre de 2013

	Miles de Euros
	Aumento	Disminución	Importe

Resultado contable del periodo de actividades continuadas (antes de			(105.693)
impuestos)
Diferencias permanentes:
Dividendos SFL	12.071	52.127	(40.056)
Gastos ampliación de capital	-	42	(42)
Corrección monetaria de los resultados de las ventas de inmuebles	8.360	181	8.179
Sanciones y recargos	138	-	138
Resultado venta participaciones SFL	1.453	-	1.453
Otros	72	1.878	(1.806)
Diferencias temporarias:
Con origen en ejercicios anteriores
Diferimiento por reinversión	930	-	930
Con origen en ejercicio actual
Deterioro cartera SFL (Nota 9)	-	35.912	(35.912)
Deterioro cartera FCC	-	65.193	(65.193)
Deterioro cartera Abix Service,	3.228	-	3.228
Deterioro cartera Asentia Gestión y Asentia Invest	1	-	1
Deterioro cartera Torre Marenostrum, S.L. (Nota 9)	-	186	(186)
Amortización fondo de comercio financiero SFL	4	57	(53)
Corrección monetaria deducida fusión	-	8.360	(8.360)
Provisiones no deducibles	97.506	122.439	(24.933)
Bajas diferido por plusvalías activos y existencias	8.992	727	8.265
Gastos financieros no deducibles	144.482	-	144.482
Amortización no deducible	6.935	117	6.818
Otros	127	1.063	(936)
Base imponible (resultado fiscal)	284.299	288.282	(109.676)

A 31 de diciembre de 2012

	Miles de Euros
	Aumento	Disminución	Importe
Resultado contable del periodo de actividades continuadas (antes de impuestos)			(316.747)
Diferencias permanentes:
Dividendos SFL	14.004	52.227	(38.223)
Gastos ampliación de capital	-	42	(42)
Corrección monetaria de los resultados de las ventas de inmuebles	486	191	295
Sanciones y recargos	8	-	8
Otros	81	116	(35)
Diferencias temporarias:
Con origen en ejercicios anteriores
Diferimiento por reinversión	1.003	-	1.003
Con origen en ejercicio actual
Deterioro cartera SFL (Nota 9)	-	61.630	(61.630)
Deterioro cartera Abix Service, Asentia Gestión y Asentia Invest (Nota 9)	4.749	2.461	2.288
Deterioro cartera Asentia Project	-	288.124	(288.124)
Deterioro cartera Torre Marenostrum, S.L. (Nota 9)	2.975	-	2.975
Amortización fondo de comercio financiero SFL	-	57	(57)
Corrección monetaria deducida fusión	-	486	(486)
Provisiones no deducibles	179.056	8.012	171.044
Bajas diferido por plusvalías activos y existencias	42.776	-	42.776
Gastos financieros no deducibles	70.845	-	70.845
Otros	117	1.210	(1.093)
Base imponible (resultado fiscal)	316.100	414.556	(415.203)

La diferencia entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades correspondiente a los ejercicios 2013 y 2012 por diferencias permanentes corresponde, fundamentalmente, a los siguientes conceptos:

A los dividendos obtenidos de la sociedad dependiente francesa SFL en aplicación de la exención sobre los dividendos procedentes de sociedades no residentes, por importe de 52.127 y 52.227 miles de euros. La sociedad SFL se encuentra acogida al régimen fiscal especial SIIC, que entre otros aspectos establece que aquellos accionistas que ostenten más de un 10% del capital social de una sociedad SIIC y que estén exentos de impuestos o sometidos a un impuesto inferior en 2/3 partes al tipo general del impuesto sobre sociedades francesas (33,33%), se verán sometidas a una retención del 20% en sede de la sociedad SIIC. A tal efecto, y para evitar la retención en origen de las rentas SIIC distribuidas vía dividendo, la Sociedad procede a la renuncia parcial de la exención anterior, por importe de 12.071 y 14.004 miles de euros, dando cobertura al requisito de tributación mínima en sede del accionista tal y como fija el régimen SIIC.
La Sociedad ha notificado al Consejo de Administración de SFL que Inmobiliaria Colonial, S.A. ha tributado parcialmente por dichos dividendos y, en consecuencia SFL no debe proceder a la retención en origen comentada previamente. Asimismo, la Sociedad ha garantizado a SFL que se haría cargo, en su caso, de las cantidades que tuvieran que ser liquidadas en Francia como consecuencia de dicha interpretación.
La Sociedad ajusta en la base imponible del impuesto la corrección monetaria de los inmuebles enajenados durante el ejercicio. El importe del ajuste corresponde a la corrección monetaria generada desde el 30 de septiembre de 2006 - se encuentra registrada como menor impuesto diferido derivado de las plusvalías asignadas a los inmuebles tras la OPA lanzada sobre Inmobiliaria Colonial, S.A.

(Nota 1)- y la fecha de venta del activo en cuestión. A 31 de diciembre de 2013, como consecuencia de las ventas realizadas en el ejercicio, el importe de dichos ajustes ha ascendido a 8.360 y 486 miles de euros, respectivamente.

Deterioro de participaciones financieras y de préstamos mantenidos con empresas del grupo, consideradas no deducibles fiscalmente.
De acuerdo con la resolución en el Real Decreto Ley 12/2012, de 30 de marzo, por la que se modificaba el artículo 20 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, se ha ajustado, con carácter temporal el gasto financiero que excede el 30% del beneficio del ejercicio.
Provisiones fiscalmente no deducibles (Nota 14).

El detalle de los impuestos, no registrados contablemente, que se hubieran reconocido directamente en el patrimonio neto de la Sociedad a 31 de diciembre de 2013 y 2012 es el siguiente:

A 31 de diciembre de 2013

	Miles de Euros
		Bases imponibles		Cuota (*)
	Aumentos	Disminuciones	Total	Total

Por impuesto corriente:
Gastos de ampliación de capital	-	(42)	(42)	(13)
Total impuesto corriente	-	(42)	(42)	(13)
Por impuesto diferido:
Con origen en el ejercicio corriente
Valoración de instrumentos financieros derivados	17.117	-	17.117	5.135
Total impuesto diferido	17.117	-	17.117	5.135
Total impuesto reconocido directamente en patrimonio	17.117 (42) 17.075			5.122

(*) No registrados contablemente

A 31 de diciembre de 2012

	Miles de Euros
		Bases imponibles		Cuota (*)
	Aumentos	Disminuciones	Total	Total

Por impuesto corriente:
Gastos de ampliación de capital	-	(42)	(42)	(13)
Total impuesto corriente	-	(42)	(42)	(13)
Por impuesto diferido:
Con origen en el ejercicio corriente
Valoración de instrumentos financieros derivados	4.031	-	4.031	1.209
Total impuesto diferido	4.031	4.031 -		1.209
Total impuesto reconocido directamente en patrimonio	4.031	(42)	3.989	1.196

(*) No registrados contablemente

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Sociedades reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias para los ejercicios 2013 y 2012 es la siguiente:

	Miles de euros
	31/12/2013	31/12/2012

Total Resultado contable antes de impuestos	(105.693)	(316.747)
Diferencias permanentes (*)	(32.134)	(37.955)
Resultado contable ajustado	(137.827)	(354.702)
Base Imponible no registrada contablemente	137.827	354.702
Desactivación de créditos fiscales	-	(520.403)
Regularización IS ejercicios anteriores	(1.648)	(93)
Total gasto por impuesto reconocido en la	(1.648) (520.496)
cuenta de pérdidas y ganancias
- Por operaciones continuadas	(1.648)	(520.496)

(*) Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, no se incluyen 42 miles de euros de gastos de ampliación cuyo efecto fiscal ha sido imputado directamente contra patrimonio neto.

Aplazamientos con Administraciones Públicas-

Con fecha 17 de octubre de 2008, la Sociedad obtuvo la aprobación del aplazamiento a 5 años de un total de 30.244 miles de euros en concepto de Impuesto de Sociedades del ejercicio 2007 de la sociedad absorbida Subirats-Coslada Logística, S.L.U. (Nota 1). Dicha deuda está garantizada mediante hipoteca sobre varias fincas de la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. Durante el primer semestre del ejercicio 2013, se ha reconsiderado el calendario de pagos, aplazando a 3 años las cantidades pendientes de pago a la fecha de reconsideración.

Con fecha 3 de febrero de 2009, la Sociedad obtuvo la aprobación del aplazamiento a 5 años de un total de 15.325 miles de euros en concepto de I.V.A. del ejercicio 2008. Dicha deuda está garantizada mediante hipoteca de una finca de la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U. Durante el primer semestre del ejercicio 2013, se ha reconsiderado el calendario de pagos, aplazando a 3 años las cantidades pendientes de pago a la fecha de reconsideración.

Con fecha 9 de diciembre de 2009, la Sociedad obtuvo la aprobación del aplazamiento a 5 años de un total de 8.508 miles de euros en concepto de Impuesto de Sociedades del ejercicio 2008 del grupo de consolidación fiscal. Dicho aplazamiento está garantizado mediante hipoteca sobre una finca de la sociedad dependiente Riofisa, S.A.U.

Durante el ejercicio 2010, como consecuencia de la cancelación y nueva constitución de la hipoteca sobre la totalidad de los activos en renta situados en territorio español propiedad de la Sociedad, otorgada en garantía de la financiación sindicada (Nota 15), la Sociedad presentó solicitud de aplazamiento a 5 años de la totalidad del impuesto de Actos Jurídicos Documentados devengado por un importe total de 14.844 miles de euros. De ellos, el tramo correspondiente a los inmuebles sitos en Catalunya, por importe de 6.763 miles de euros, fue aprobado por la Generalitat de Catalunya, y el resto, por importe de 8.081 miles de euros, correspondiente a los activos situados en Madrid, fue aprobado por la Comunidad de Madrid. La deuda fue garantizada mediante hipoteca sobre diversas fincas propiedad de la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U.

Durante el ejercicio 2011, la Sociedad presentó solicitud de aplazamiento a 5 años de un total de 1.233 miles de euros correspondientes al Impuesto de Sociedades del ejercicio 2010 del grupo de consolidación fiscal del cual la Sociedad es cabecera, y que fue aprobado el 12 de enero de 2012. Dicho aplazamiento se garantiza mediante hipoteca sobre una finca de la sociedad dependiente Riofisa, S.A.U. En los diez primeros meses del ejercicio 2013, la Agencia Tributaria ha procedido a la compensación de 1.007 miles de euros a cuenta de este aplazamiento.

La distribución de los pagos pendientes derivados de los aplazamientos anteriores por vencimiento, sin incluir intereses, a 31 de diciembre de 2013 y 31 de diciembre 2012 se detallan a continuación:

A 31 de diciembre de 2013

	Miles de euros
	Corriente				No corriente
	1 año	2 años	3 años	4 años	5 años	Total no corriente	Total

IVA	1.237	1.056	-	-	-	1.056	2.293
IS 2007	1.686	1.686	983	-	-	2.669	4.355
IS 2008	1.612	-	-	-	-	-	1.612
IS 2010	48	-	-	-	-	-	48
AJD Cataluña	2.040	510	-	-	-	510	2.550
AJD Madrid	2.442	407	-	-	-	407	2.849
Total	9.065	3.659	983	-	-	4.642	13.707

A 31 de diciembre de 2012

		Miles de euros
	Corriente				No corriente
	1 año	2 años	3 años	4 años	5 años	Total no corriente	Total

IVA	4.388	363	-	-	-	363	4.751
IS 2007	7.068	-	-	-	-	-	7.068
IS 2008	2.478	1.540	-	-	-	1.540	4.018
IS 2010	57	342	369	369	31	1.111	1.168
AJD Cataluña	2.040	2.040	510	-	-	2.550	4.590
AJD Madrid	2.442	2.442	407	-	-	2.849	5.291
Total	18.473	6.727	1.286	369	31	8.413	26.886

A 31 de diciembre de 2013 y 2012 se encuentran registrados 3.514 y 5.021 miles de euros de intereses devengados y no liquidados derivados de los aplazamientos anteriormente citados.

Impuestos diferidos de activo y pasivo-

El detalle del saldo de las cuentas de activos y pasivos por impuestos diferidos a 31 de diciembre de 2013 y 2012, se detalla, por conceptos, en el siguiente cuadro:

A 31 de diciembre 2013

	Miles de euros
Impuestos diferidos de Activo	Importe	Efecto
		impositivo

Créditos fiscales por pérdidas a compensar	3.506.597	1.051.979
Deterioro cartera SFL (Nota 9)	216.271	64.881
Deterioro cartera Asentia Project S.L.U.	1.567.193	470.158
Deterioro cartera Torre Marenostrum, S.L.	4.196	1.259
Deterioro cartera Abix Service, S.L	3.910	1.173
Gastos financieros no deducibles	215.327	64.598
Amortizaciones no deducibles	6.817	2.045
Provisiones no deducibles	151.850	45.555
Otros	6.927	2.078
Total créditos fiscales e impuestos diferidos de activo	5.679.088	1.703.726
Por operaciones en grupo fiscal	531.160	159.348
Total operaciones con sociedades del grupo fiscal	531.160	159.348
Créditos fiscales por deducciones de dividendos pendientes	96.963	29.089
Créditos fiscales por deducción reinversión pendiente	51.823	15.547
Créditos fiscales por deducción formación pendiente	3	1
Total deducciones pendientes	148.789	44.637
Total diferidos de activo	6.359.037	1.907.711
Saldo registrado contablemente	845.463	253.639

	Miles de euros
Impuestos diferidos de Pasivo	Importe	Efecto impositivo

Por operaciones Grupo fiscal	42.853	12.856
Diferimiento por reinversión	24.170	7.251
Diferido por Fondo comercio financiero	1.510	453
Diferido por plusvalías asignadas a inversiones
inmobiliarias e inmovilizado financiero	78.197	23.459
Total pasivos por impuesto diferido	146.730	44.019
Saldo registrado contablemente	103.877	31.163

A 31 de diciembre 2012

	Miles de euros
Impuestos diferidos de Activo	Importe	Efecto impositivo

Créditos fiscales por pérdidas a compensar	3.402.125	1.020.637
Deterioro cartera SFL (Nota 9)	252.183	75.655
Deterioro participación FCC (Nota 9)	65.194	19.558
Deterioro cartera Asentia Project S.L.U.	1.567.193	470.158
Deterioro cartera Torre Marenostrum, S.L.	4.382	1.315
Deterioro cartera Abix Service, S.L	683	205
Anticipado Portillo	171.070	51.321
Gastos financieros no deducibles	70.845	21.253
Otros	184.406	55.322
Total créditos fiscales e impuestos diferidos de activo	5.718.081	1.715.424
Por operaciones en grupo fiscal	526.583	157.975
Total operaciones con sociedades del grupo fiscal	526.583	157.975
Créditos fiscales por deducciones de dividendos pendientes	96.687	29.006
Créditos fiscales por deducción reinversión pendiente	51.823	15.547
Créditos fiscales por deducción formación pendiente	3	1
Total deducciones pendientes	148.513	44.554
Total diferidos de activo	6.393.177	1.917.953
Saldo registrado contablemente	1.100.107	330.032

	Miles de euros
Impuestos diferidos de Pasivo	Importe	Efecto impositivo

Por operaciones Grupo fiscal	42.853	12.856
Diferimiento por reinversión	25.100	7.530
Diferido aportación no dineraria	166.227	49.868
Diferido por Fondo comercio financiero	1.457	437
Diferido por plusvalías asignadas a inversiones
inmobiliarias e inmovilizado financiero	78.198	23.459
Total pasivos por impuesto diferido	313.835	94.150
Saldo registrado contablemente	335.977	100.793

Impuesto diferido de activo por créditos fiscales por pérdidas a compensar –

El balance de situación a 31 de diciembre de 2013 y 2012 adjunto recoge el efecto de la activación de los correspondientes créditos fiscales de la Sociedad por bases imponibles negativas por importes de 143.242 y 157.296 miles de euros, respectivamente.

En las tablas siguientes se presentan las bases imponibles negativas, registradas y no registradas, generadas por la Sociedad, separando las generadas antes de su inclusión en el grupo de consolidación fiscal de las generadas dentro del mismo:

	Miles de Euros
Ejercicio de generación	Bases imponibles	Último ejercicio de compensación

2000	12.979	2018
2001	5.468	2019
2003	140	2021
2004	38.515	2022
2005	36	2023
2006	25.053	2024
2007	356.235	2025
2008	1.272.908	2026
2009	887.018	2027
2010	653.512	2028
2011	270.814	2029
2012	415.203	2030
2013	109.676	2031
Total	4.047.557

Tal y como se ha indicado anteriormente, la Sociedad es cabecera del grupo de consolidación fiscal 6/08, por lo que determinadas operaciones de la Sociedad con otras sociedades del grupo son eliminadas de la base imponible, difiriendo su inclusión en la base imponible aportada al grupo fiscal, hasta el momento en que dicho resultado se materialice ante terceros. Asimismo, el régimen de consolidación fiscal permite que las sociedades dentro del perímetro de consolidación, con bases imponibles positivas puedan beneficiarse de las bases imponibles negativas de otras sociedades del grupo de consolidación fiscal. En la tabla siguiente se presenta la conciliación entre la base imponible negativa y la base imponible negativa registrada a 31 de diciembre de 2013, resultante de aplicar los ajustes anteriores a la sociedad:

	Miles de Euros

Agregado de bases imponibles negativas individuales:	4.047.557
Ajustes por operaciones entre sociedades del grupo
de consolidación fiscal	(531.161)
Ajuste por compensación de bases imponibles positivas y
bases imponibles negativas de sociedades del grupo de
consolidación fiscal	(9.799)
Total bases imponibles negativas	3.506.597
- Registradas contablemente	477.472
- No registradas contablemente	3.029.125

Impuesto diferido de activo por créditos fiscales por deducción por reinversión -

La normativa fiscal vigente permite que los beneficios obtenidos en la enajenación de elementos de inmovilizado material, inmaterial y de participaciones en el capital de otras sociedades ajenos al grupo fiscal en los que se mantenga una participación superior o igual al 5%, otorguen un derecho a la deducción del 12% de los mismos, toda vez que el grupo fiscal reinvierta el importe global de la transmisión en elementos de las mismas características a los citados anteriormente. Dicha reinversión debe ser efectuada en el plazo de tres años posteriores a la fecha de transmisión, o en el año anterior a dicha fecha.

En este sentido los compromisos de reinversión de la Sociedad correspondientes a los cinco últimos ejercicios, y su grado de cumplimiento en los plazos establecidos por la normativa a tal efecto, se detallan en el siguiente detalle:

	Miles de Euros
	2008	2009	2010	2011

Renta acogida a deducción	10.175	11.236	3.106	251
por Reinversión
Necesidad de reinversión	33.515	154.283	24.500	25.000
Reinvertido por la Sociedad	33.515	136.423	-	-

Tal y como establece la normativa fiscal vigente, el acogimiento a las mencionadas deducciones por reinversión de beneficios extraordinarios implica el mantenimiento de los activos en los que se materializa la misma durante un plazo de 5 años (3 en el caso de reinversión en participaciones financieras), salvo nueva reinversión de los activos que incumplan dicho plazo dentro de los límites fijados por la normativa vigente. El vencimiento de los plazos de mantenimiento de los importes reinvertidos por la Sociedad se presenta en la siguiente tabla:

	Miles de Euros
	2014	2015	2016	2017
Reinversión efectuada por la Sociedad Renta asociada	32.672 3.723	70.438 5.956	5.613 216	27.610 1.009

Al respecto, los Administradores de la Sociedad consideran que los citados plazos serán cumplidos por la Sociedad o por el grupo fiscal del que es cabecera, en su caso.

A 31 de diciembre de 2013, las deducciones por reinversión pendientes de aplicar por insuficiencia de cuota y sus correspondientes plazos máximos de compensación son los siguientes:

	Miles de Euros
Ejercicio de generación	No registradas	Plazo máximo para su aplicación

2002	458	2017
2003	3.316	2018
2004	1.056	2019
2005	92	2020
2006	1.314	2021
2007	7.275	2022
2008	1.185	2023
2009	434	2024
2010	713	2025
2011	39	2026
2012	123	2027
	16.005

Impuesto diferido de activo por créditos fiscales por otras deducciones -

La naturaleza e importe de deducciones pendientes de aplicar a 31 de diciembre de 2013 por insuficiencia de cuota en ejercicios anteriores y sus correspondientes plazos máximos de compensación son los siguientes:

	Miles de Euros
Naturaleza	Ejercicio de generación	No registradas	Plazo máximo para su aplicación

Deducción por doble imposición	2006	7.544	2013
	2007	12.482	2014
	2008	7.863	2015
	2009	286	2016
	2010	274	2017
	2011	355	2018
	2012	202	2019
	2013	83	2020

Deducción por formación	2009	1	2024
		29.090

Recuperación de los impuestos diferidos de activo–

De acuerdo con la legislación vigente, las pérdidas de un ejercicio pueden compensarse a efectos impositivos con los beneficios de los dieciocho ejercicios siguientes.

Al 31 de diciembre de 2012, los Administradores de la Sociedad revaluaron el plan de negocio, considerando la negativa evolución del mercado inmobiliario en el pasado ejercicio, así como las expectativas del negocio patrimonialista en España en el medio y largo plazo. En este sentido, dicho plan de negocio contemplaba, fundamentalmente, los resultados de las actividades ordinarias de la Sociedad para el periodo proyectado de 18 años, obtenidos a partir de la cartera actual de inmuebles en patrimonio de la Sociedad. Los resultados de las actividades ordinarias fueron estimados a partir de la evolución de las rentas de alquiler, así como de los niveles de ocupación, de forma individualizada, para cada uno de los inmuebles de la Sociedad. Por el contrario, por prudencia y por la incertidumbre de los mercados, a los efectos de evaluar la recuperación de los créditos fiscales, el plan de negocio aprobado al cierre del ejercicio 2012 no contemplaba ni la rotación anual de los activos de la cartera actual de la Sociedad, ni la realización de operaciones de inversión y de ampliación de capital, ni la materialización de una rotación final del 50% de la cartera patrimonial.

De acuerdo con el plan de negocio aprobado, la Sociedad saneó 520 millones de euros de créditos fiscales activados a 31 de diciembre de 2012.

En la evaluación de la recuperación de los créditos fiscales, se han considerado también determinadas estrategias de planificación fiscal, que permitirían la salida del subgrupo Asentia Project, S.L.U. en el caso de no poderse materializar la desinversión del citado subgrupo.

A 31 de diciembre de 2013, los Administradores de la Sociedad han reevaluado el plan de negocio. La sensibilidad de las hipótesis mencionadas anteriormente, sobre la recuperación de los activos por impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2013, se detalla en el siguiente cuadro:

	Millones de Euros
Crecimiento de rentas (1% inferior al considerado)	-
% de Ocupación (1% inferior al considerado)	(3)

Impuesto diferido de pasivo - Diferido de pasivo por aportación no dineraria –

El impuesto diferido atribuible a las plusvalías asignadas a las inversiones inmobiliarias e inmovilizado financiero (participación en la sociedad dependiente Torre Marenostrum, S.L.) en la fusión de Grupo Inmocaral, S.A. con Inmobiliaria Colonial, S.A. se calculó a un tipo impositivo del 30%, neto de la corrección monetaria atribuible a cada uno de los elementos de las inversiones inmobiliarias, sobre el 31,422% de las plusvalías totales asignables a los mencionados elementos de inmovilizado. Dicho porcentaje corresponde a la estimación realizada por la Dirección de la Sociedad de las rentas obtenidas en la venta de las acciones por los anteriores accionistas de Inmobiliaria Colonial, S.A. (sociedad absorbida, Nota 1) que no tuvieron una tributación efectiva.

Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras -

Durante el ejercicio 2001 finalizó la inspección fiscal de los años 1994 a 1997 para el Impuesto sobre Sociedades, el IVA e IRPF de Inmobiliaria Colonial, S.A. La Sociedad firmó actas en conformidad por un total de 296 miles de euros y en disconformidad por importe de 12,6 millones de euros correspondientes, fundamentalmente, por discrepancias con relación a las exenciones por reinversión en las liquidaciones del Impuesto sobre Sociedades. Durante los ejercicios 2011 y 2012, fueron notificadas a la Sociedad las sentencias de los recursos correspondientes a las liquidaciones anteriores, en las cuáles el Tribunal Supremo aceptó el criterio aplicado por Sociedad en lo referente a la exención por reinversión.

Asimismo, durante el ejercicio 2011 se iniciaron actuaciones inspectoras sobre las sociedades absorbidas Dehesa de Valme, S.L. y Entrenúcleos Desarrollo Inmobiliario, S.L. centradas en los ejercicios 2006 y 2007. Durante el primer semestre del ejercicio 2013, la Sociedad ha firmado actas en conformidad por un importe total de 1.648 miles de euros más intereses de demora, por importe de 430 miles de euros. Los importes regularizados corresponden, fundamentalmente, a discrepancias en la imputación temporal de determinados costes de venta registrados en las liquidaciones del Impuesto sobre Sociedades de las sociedades inspeccionadas.

Durante el mes de julio de 2013, se ha comunicado a la Sociedad el inicio de actuaciones inspectoras con carácter parcial en referencia al Impuesto de Sociedades correspondiente al ejercicio 2008, limitándose a ciertas operaciones societarias realizadas en dicho ejercicio.

La Sociedad tiene abiertos a inspección los cuatro últimos ejercicios para todos los impuestos que le son de aplicación. No se espera que se devenguen pasivos adicionales de consideración para la Sociedad como consecuencia de una eventual inspección.

Saldos con sociedades del grupo de consolidación fiscal -

Los saldos mantenidos por la Sociedad con otras sociedades integrantes del grupo de consolidación fiscal a 31 de diciembre de 2013 y a 31 de diciembre de 2012 se presentan en la siguiente tabla:

A 31 de diciembre 2013

	Miles de Euros
Sociedad	Saldo	Saldo
	deudor	acreedor
Riofisa, S.A.U	1.847	313
Riofisa Internacional, S.L.	-	29
Asentia Project, S.L.U.	-	21
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos, 2009 S.L.U.	-	4
Inmocaral Servicios, S.A.U.	-	69
Total	1.847	436

A 31 de diciembre 2012

	Miles de Euros
Sociedad	Saldo	Saldo
	deudor	acreedor
Riofisa, S.A.U	4.121	253
Riofisa Internacional, S.L.	-	29
Asentia Project, S.L.U.	-	11
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos, 2009 S.L.U.	-	4
Inmocaral Servicios, S.A.U.	-	69
Total	4.121	366

Los saldos recogen fundamentalmente, los importes de las retenciones a cuenta de cada una de las sociedades y las compensaciones de bases imponibles realizadas entre ellas.

18. Ingresos y gastos

Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria de la Sociedad se centra, básicamente, en Barcelona, Madrid y París siendo su distribución por actividades la que se relaciona a continuación:

		Miles de Euros
Actividades	2013	2012

Arrendamiento de edificios	57.730	68.494
Prestación de servicios	1.339	1.113
Ingresos por participaciones en empresas
del Grupo y asociadas (Nota 4.p)	52.403	53.700
Total	111.472	123.307

	Miles de Euros
Mercados Geográficos	2013	2012

Barcelona	20.809	24.081
Madrid	36.921	44.413
Francia (*)	52.127	52.227
Otros	1.615	2.586
Total	111.472	123.307

(*) La totalidad del importe corresponde a los ingresos financieros por dividendos procedentes de SFL.

Gastos de personal

El epígrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta presenta la siguiente composición:

	Miles de Euros
	2013 2012

Sueldos y salarios	6.047	5.496
Seguridad Social a cargo de la Empresa	822	774
Otros gastos sociales	(2.083)	1.558
Indemnizaciones	225	9
Total	5.011	7.837

A 31 de diciembre de 2012 la línea de "Otros gastos sociales" recogía 1.233 miles de euros, correspondientes al importe devengado durante el ejercicio del plan de retribución a largo plazo descrito en la Nota 20. A 31 de diciembre de 2013 dicho plan ha sido cancelado y se ha procedido a revertir la provisión acumulada hasta cierre del ejercicio, que ascendía a 3.084 miles de euros.

Deterioro del inmovilizado

El movimiento del deterioro por variación de valor de inmovilizado a 31 de diciembre de 2013 y 2012 presenta el siguiente movimiento:

		Miles de Euros
	Inmovilizado material (Nota 6)	Inversiones inmobiliarias (Nota 7)	Activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 11)	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2011	6.349	167.338	81.093	570.909
Dotación	1.951	141.075	23.105	166.131
Cancelación	-	-	(5.092)	(5.092)
Saldo a 31 de diciembre de 2012	8.300	308.413	99.106	731.948
Dotación	649	59.242	23.976	83.867
Cancelación	-	-	(85.717)	(85.717)
Saldo a 31 de diciembre de 2013	8.949	367.655	37.365	730.098

La conciliación con la cuenta de pérdidas y ganancias es la siguiente:

	Miles de Euros
	2013	2012
Dotaciones total inmovilizado Aplicaciones total inmovilizado	83.867 -	166.131 -
Total deterioro/aplicaciones	83.867	166.131

Ingresos y gastos financieros

El desglose del resultado financiero de los ejercicios 2013 y 2012 desglosado por su naturaleza es el siguiente:

	Miles de Euros
	Ejercicio	Ejercicio
	2013	2012
Ingresos financieros:
Ingresos financieros	390	906
Ingresos por dividendos de FCC	-	827
Otros ingresos financieros	2.295	7
Total ingresos financieros	2.685	1.740
Gastos financieros:
Gastos formalización préstamos	(7.303)	(6.969)
Intereses de deudas (*)	(122.873)	(57.303)
Gastos coberturas	(17.240)	(11.627)
Gastos financieros activados (Notas 4.c)	48	457
Total gastos financieros	(147.368)	(75.442)
Variación en instrumentos derivados	(294)	(134)
Variación del valor razonable en instrumentos financieros	(294)	(134)
Deterioro de la participación financiera SFL (Nota 9)	34.504	61.630
Deterioro de la participación financiera Abix Service, S.L.U. (Nota 9)	(880)	(4.747)
Deterioro de la participación financiera Torre Marenostrum, S.L. (Nota 9)	186	(2.923)
Deterioro participación financiera Asentia Gestión, S.L.U (Nota 9)	(1)	(3)
Deterioro otras responsabilidades (Nota 14)	118.474	(155.767)
Deterioro de créditos con la sociedad participada DUE ( Nota 9)	(70.827)	-
Deterioro participación FCC (Nota 12)	-	(20.504)
Otros deterioros	(108)	(111)
Resultado de la venta de la participación FCC	5.202	-
Resultado de la venta parcial de la participación SFL (Nota 9)	(48)	-
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros	86.502	(122.425)
Total Resultado Financiero (Pérdida)	(58.475)	(196.261)

19. Operaciones y saldos con partes vinculadas

Operaciones con vinculadas

El detalle de operaciones realizadas con partes vinculadas durante los ejercicios 2013 y 2012 es el siguiente:

Ejercicio 2013

			Miles de Euros
	Servicios Prestados	Ingresos/(gastos) por intereses financieros		Dividendos recibidos(*)	Amortización de préstamo

Torre Marenostrum, S.L. (*)	161	-	-	771	-
Inmocaral Servicios, S.A.U.	57	-	-	-	-
Asentia Project, S.L.U.	763	-	250	-	-
Abix Service, S.L.U.	42	(1.656)	-	-	-
Société Foncière Lyonnaise, S.A.	-	-	-	52.127	-
Riofisa, S.A.U.	316	-	205	-	-
HM Treasury (**)	-	(22.962)	-	-	-
Calyon, Sucursal en España	-	(25.810)	-	-	-
Commerzbank A.G. (***)	-	(2.981)	-	-	-
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	-	(915)	4.824	-	252
Banco Popular Español, S.A.	-	(65)	-	-	-
Coral Partners (Lux), S.A.R.L.	-	(23.515)	-	-	-
Total	1.339	(77.904)	5.279	52.898	252

(*) Incluye el dividendo extraordinario que asciende a 495 miles de euros y que se ha registrado minorando la participación financiera en la sociedad participada Torre Marenostrum, S.L, al tratarse de un dividendo con cargo a prima de emisión. (**) Se incluyen las operaciones realizadas con The Royal Bank of Scotland Group, PLC (participada por HM Treasury) hasta el día 5 de

noviembre de 2013, fecha en la que éste ha formalizado la venta de su posición acreedora en la Sociedad a un tercero. (***) Se incluyen las operaciones realizadas con Hypotekenbank Frankfurt AG (participada por Commerzbank) hasta el mes de octubre de 2013, fecha en la que ha enajenado sus acciones.

Ejercicio 2012

		Miles de Euros
	Servicios Prestados	Ingresos/(gastos) por intereses financieros	Arrendamientos de edificios y otros ingresos	Dividendos recibidos	Amortización de préstamo

Torre Marenostrum, S.L.	156	-	-	1.473	-
Inmocaral Servicios, S.A.U.	56	-	-	-	-
Asentia Project, S.L.U.	553	-	182	-	-
Abix Service, S.L.U.	41	(1.904)	-	-	-
Société Foncière Lyonnaise, S.A.	-	-	-	52.227	-
Riofisa, S.A.U.	307	-	10	-	-
HM Treasury (*)	-	(11.537)	-	-	5.158
Calyon, Sucursal en España	-	(10.925)	-	-	5.017
Commerzbank A.G.	-	(10.133)	-	-	5.156
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	-	(785)	2.685	-	-
Banco Popular Español, S.A.	-	(73)	-	-	-
Coral Partners (Lux), S.A.R.L.	-	(9.067)	-	-	5.001
Total	1.113	(44.424)	2.877	53.700	20.332

(*) Participación mantenida a través de The Royal Bank of Scotland Group, PLC

Con fecha 22 de octubre de 2012, la Sociedad firmó dos contratos de arrendamiento con la sociedad dependiente Riofisa, S.A.U. por el uso de las oficinas y aparcamientos situados en Paseo de la Castellana 52 y José Abascal 56. La vigencia de dichos contratos es hasta el 31 de diciembre de 2015. A 31 de diciembre de 2013 el importe correspondiente asciende a 211 miles de euros.

Saldos con vinculadas

El importe de los saldos en balance con vinculadas al 31 de diciembre de 2013 y 2012 es el siguiente:

Ejercicio 2013

		Miles de Euros
Activo/(Pasivo)	Créditos concedidos no corrientes (Nota 9)	Cuentas a cobrar corrientes	Créditos concedidos corrientes (Nota 9)	Créditos por Efecto impositivo corrientes	Deudas con empresas del grupo no corrientes	Deuda bruta con entidades de crédito (Nota 15)	Deudas con empresas del Grupo corrientes	Comisiones e intereses financieros (Nota 15)	Derivados a largo plazo – Activo (Nota 10)

Torre Marenostrum, S.L.	-	32	-	-	-	-		-	-
Inmocaral Servicios, S.A.U.	-	11	-	-	-	-	(69)	-	-
Asentia Project, S.L.U.	-	354	-	30	-	-	(21)	-	-
Grupo Riofisa	-	96	501	1.848	-	-	(342)	-	-
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos, S.L.U.	70.827	-	-	19	-	-	(4)	-	-
Abix Service, S.L.	6.553	9	-	44	(42.359)	-	-	-	-
Calyon, Sucursal en España	-	-	-	-	-	(363.678)	-	(4.318)	1
HM Treasury (*)	-	-	-	-	-	-	-	-	2
Coral Partners (Lux), S.A.R.L.	-	-	-	-	-	(362.351)	-	(4.201)	-
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	-	-	-	-	-	(2.502)	-	(20)	-
Deterioros:
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos, S.L.U.	(70.827)	-	-	-	-	-	-	-	-
Total	6.553	502	501	1.941	(42.359)	(728.531)	(436)	(8.539)	3

(*) Durante el mes de noviembre de 2013, la entidad Royal Bank of Scotland (representada en el accionariado de la Sociedad a través de HM Treasury, Nota 13) ha formalizado la venta de su posición acreedora, por lo que la citada deuda, ha dejado de tener la consideración de saldo con partes vinculadas.

(**) Desde el mes de octubre de 2013, la entidad Eurohypo AG, Sucursal en España (representada en el accionariado de la Sociedad a través de la sociedad Commerzbank, S.A.) ha dejado de tener la consideración de parte vinculada como consecuencia de la venta de las acciones mantenidas en Inmobiliaria Colonial, S.A. formalizada por parte de Commerzbank,S.A.

Ejercicio 2012

					Miles de Euros
Activo/(Pasivo)	Créditos concedidos no corrientes (Nota 9)	Cuentas a cobrar corrientes	Créditos por Efecto impositivo corrientes	Deudas con empresas del grupo no corrientes	Deuda bruta con entidades de crédito (Nota 15)	Deudas con empresas del Grupo corrientes	Comisiones e intereses financieros (Nota 15)	Derivados a largo plazo – Activo (Nota 10)

Torre Marenostrum, S.L.	-	32	-	-	-	-	-	-
Inmocaral Servicios, S.A.U.	-	11	-	(68)	-	-	-	-
Asentia Project, S.L.U.	-	189	154	(12)	-	(110)	-	-
Grupo Riofisa	-	93	4.402	(282)	-	-	-	-
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos, S.L.U.	-	-	-	(4)	-	(410)	-	-
Abix Service, S.L.	3.894	12	-	(40.598)	-	(63)	-	-
HM Treasury (*)	-	-	-	-	(359.660)	-	(3.920)	38
Calyon, Sucursal en España	-	-	-	-	(350.220)	-	(3.813)	22
Commerzbank A.G.	-	-	-	-	(359.943)	-	(3.919)	9
Coral Partners (Lux), S.A.R.L.	-	-	-	-	(349.170)	-	(3.711)	-
Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona	-	-	-	-	-	-	-	13
Banco Popular Español, S.A.	-	-	-	-	-	-	-	1
Total	3.894	337	4.556	(40.964)	(1.418.993)	(583)	(15.363)	83

(*) Participación mantenida a través de The Royal Bank of Scotland Group, PLC

20. Retribuciones y otras prestaciones al Consejo de Administración y a los miembros de la Alta Dirección.

Las retribuciones percibidas durante los ejercicios 2013 y 2012 por los miembros del Consejo de Administración y la alta dirección de Inmobiliaria Colonial, S.A., clasificadas por conceptos, han sido las siguientes:

	Miles de Euros
	2013	2012
Remuneraciones percibidas por los consejeros ejecutivos (*):	1.072	874
Dietas:	497	303
Dietas Consejeros	465	285
Dietas adicionales del Presidente	32	18

Remuneraciones fijas:	857	905
Retribución Consejeros	457	500
Retribución adicional Comisión Ejecutiva	166	175
Retribución adicional Comisión de Auditoría y Control	106	110
Retribución adicional Comisión de Nombramientos y Retribuciones	128	120
Total	2.426	2.082
Importe de las retribuciones obtenidas por los Consejeros ejecutivos:	1.387	1.127

(*) Incluye las retribuciones devengadas por los consejeros en el desempeño de funciones de alta dirección.

Adicionalmente, al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, la Sociedad tiene contratado un seguro de Responsabilidad Civil que cubre al total de Consejeros, miembros de la alta dirección y empleados de la Sociedad por importe de 545 y 561 miles de euros, respectivamente. Asimismo, durante el ejercicio 2009 la Sociedad contrató una póliza de seguro sobre las obligaciones convertibles en acciones con vencimiento a 5 años que supuso en el ejercicio 2010 un desembolso de 382 miles de euros.

Por otra parte, la Sociedad no tiene concedidos créditos ni contratados planes de pensiones ni seguros de vida para los anteriores y actuales miembros del Consejo de Administración de la Sociedad.

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, dos miembros del Consejo de Administración, tienen firmadas cláusulas de garantía o blindaje para determinados casos de despido o cambios de control, todas ellas aprobadas en Junta General de Accionistas.

Adicionalmente, algunos de los actuales miembros del Consejo de Administración podrían percibir una indemnización por cambio de control en el capital social de la Sociedad (Nota 13).

El Consejo de Administración a 31 de diciembre de 2013 está formado por 7 hombres, mientras que a 31 de diciembre de 2012 estaba formado por 10 hombres.

Plan de retribución a largo plazo vinculado al cumplimiento de diversos indicadores de gestión-

A 30 de junio de 2011, la Sociedad estableció, para el Presidente y el Consejero Delegado, así como para los miembros del Comité de Dirección, un plan de retribuciones a largo plazo, liquidable únicamente en acciones de la Sociedad entre los días 15 y 30 de enero de 2015.

Con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad ha acordado dejar sin efecto el presente plan y ha aprobado uno nuevo.

El devengo de dichos incentivos dependía del cumplimiento de los indicadores fijados en el plan y que se detallan a continuación:

Que el crecimiento del NAV neto de la Sociedad fuera superior a la media simple observada del NAV por acción de determinadas sociedades inmobiliarias,
Que el crecimiento del cash flow consolidado recurrente fuera de al menos un 20%,
Que la revalorización del NAV por acción de la sociedad dependiente Société Foncière Lyonnaise, S.A. (SFL) superara a la media simple del NAV de determinadas sociedades inmobiliarias francesas,
Que el NAV neto por acción de la Sociedad mostrase un crecimiento del 100%, y
Que se cumplieran los elementos básicos del Plan Estratégico.

Todos los indicadores mencionados se referían al periodo de cuatro años comprendido entre el 1 de enero de 2011 y el 1 de enero de 2015. A 31 de diciembre de 2012 y 2011 se registró una provisión por importe de 1.233 y 617 miles de euros, respectivamente, para cubrir dicho plan de incentivos (Nota 13 y 18).

El número máximo de acciones al que tenían derecho los partícipes en dicho plan, se detalla en el siguiente cuadro:

	Número de acciones máximas
D. Juan José Brugera Calvo D. Pedro Viñolas Serra Comité de Dirección	400.000 600.000 710.000
Total	1.710.000

Asimismo, el plan aprobado contemplaba un ajuste final de forma que el equivalente del valor monetario de las acciones entregadas no fuera en ningún caso superior en un 100% a la cotización media de la acción de la Sociedad en el mes de abril de 2011, tomando como referencia el número de acciones en que se divide el capital social tras el acuerdo de agrupación de acciones descrita en la Nota 13.

Dicho plan se calculó en base al número de acciones esperado multiplicado por el valor razonable unitario de dichas acciones. Dicho número de acciones esperado correspondía al número total de acciones multiplicado por el porcentaje de esperanza de adquisición de la atribución. Dicho porcentaje esperado era del 50,00%. El importe resultante se imputaba de forma lineal durante el periodo de atribución.

Nuevo Plan de retribución a largo plazo vinculado al cumplimiento de diversos indicadores de gestión-

Con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad estableció, para el Presidente y el Consejero Delegado de Inmobiliaria Colonial, S.A., así como para los miembros del Comité de Dirección del Grupo, un plan de retribuciones a largo plazo que será de aplicación durante los ejercicios 2015 a 2019.

Asimismo, el Consejo acordará la liquidación anticipada del Plan y se procederá a la entrega del número máximo de acciones pendientes a cada uno de los beneficiarios en el caso de que tenga lugar un "supuesto de liquidez sustancial". Un "supuesto de liquidez sustancial" tendrá lugar en caso de que se autorice una oferta pública de adquisición con la finalidad de adquirir la totalidad del capital social de Colonial, en el marco de la cual los acreedores de Colonial deberán dispensar cualquier cláusula de cambio de control existente, o en caso de una refinanciación significativa de la deuda existente. En este último caso, la liquidación anticipada del Plan estará sujeta a ratificación de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Retribución a la alta dirección-

La alta dirección de la Sociedad está formada por todos aquellos altos directivos y demás personas que, dependiendo del Consejero Delegado, asumen la gestión de la Sociedad, de acuerdo con la definición dada en el Código de Buen Gobierno de las sociedades cotizadas. El total de retribuciones devengadas durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012 ascienden a 874 y 977 miles de euros en concepto de sueldos y salarios, dietas y otras retribuciones. Durante el último trimestre de 2013, un miembro de la alta dirección de la Sociedad ha pasado a ostentar funciones de alta dirección en la sociedad dependiente Asentia Project, S.L.U.

Hasta 31 de diciembre de 2012 la alta dirección ha estado formada por 2 hombres y 2 mujeres. Al 31 de diciembre de 2013, la alta dirección de la Sociedad está formada por 1 hombre y 2 mujeres.

A 31 de diciembre de 2013 y 2012, un miembro de la alta dirección tiene firmada una cláusula de garantía o blindaje para determinados casos de despido o cambio de control.

Retribución extraordinaria y contingente 'Acuerdo reestructuración de la deuda financiera'-

Con fecha 27 de junio de 2013, el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, ha acordado una retribución extraordinaria y contingente a favor de los miembros del Comité de Dirección de Colonial, por un importe máximo de hasta 4.000 miles de euros (Nota 14). La percepción de dicha retribución quedará sometida a que Colonial acuerde la reestructuración de su deuda financiera sindicada, que vence, principalmente, el 31 de diciembre de 2014 (Nota 15).

Considerando la situación del proceso de restructuración de la deuda de la Sociedad al 31 de diciembre de 2013, se ha registrado en el epígrafe "Provisiones corrientes" del balance de situación, una provisión por importe de 4.000 miles de euros, dado que se estima que el proceso concluirá favorablemente.

Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propia o ajena de actividades similares por parte de los Administradores y las personas vinculadas a éstos.

Durante el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013 los actuales y antiguos miembros del Consejo de Administración de la Sociedad, en cumplimiento con el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, han declarado que han mantenido participaciones en el capital u ostentado cargos en los Consejos de Administración de las sociedades detalladas en el siguiente cuadro, las cuales tienen por objeto social actividades del mismo, análogo o complementario género de actividad que el desarrollado por Inmobiliaria Colonial, S.A.

Persona	Sociedad	Cargo o funciones	% Participación
D. Juan José Brugera Clavero	Société Foncière Lyonnaise, S.A.	Presidente del Consejo de Administración	0,00%
D. Pedro Viñolas Serra	Société Foncière Lyonnaise, S.A.	Consejero	0,00%
	SIIC de París, S.A.	Consejero	0,00%
	Asentia Invest, S.L.	Representante del Administrador Único (Inmobiliaria Colonial, S.A.)	0,00%
	Asentia Project, S.L.	Representante del Administrador Único (Inmobiliaria Colonial, S.A.) Representante del Administrador Único	0,00%
	Abix Service, S.L.	(Inmobiliaria Colonial, S.A.)	0,00%
D. Carlos Fernández-Lerga Garralda	Société Foncière Lyonnaise, S.A.	Consejero	0,00%
D. Javier Iglesias de Ussel Ordís	Ninguna	Ninguna	-
D. Luis Maluquer Trepat	Société Foncière Lyonnaise, S.A.	Consejero	0,00%
D. Javier Faus Santasusana	Ninguna	Ninguna	-
HDA Conseil S.A.R.L representado por D. Henri d'Ambrières	Ninguna	Ninguna	-

Con fecha 17 de junio, 3 de julio, 29 de julio, 25 de noviembre y 27 de noviembre de 2013, los consejeros D.Jean-Luc Ransac (consejero dominical representante de Credit Agricole), D.Carlos Gramunt Suárez (consejero dominical representante de La Caixa), D.José Maria Sagardoy Llonis (consejero dominical representante de Banco Popular), D.Alberto Ibáñez González (consejero dominical representante de HM Treasury) y D.Alain Chetrit (consejero dominical representante de Colony) han presentado su dimisión. Con fecha 31 de julio de 2013 y 26 de septiembre de 2013 se han nombrado como nuevos consejeros a Luis Maluquer Trepat (otro consejero externo) y HDA Conseil, S.A.R.L. representado por D.Henri d'Ambrières (nuevo consejero Dominical), respectivamente.

Asimismo, los miembros del actual Consejo de Administración, no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de las sociedades del Grupo, ni han realizado durante el presente ejercicio operaciones con las sociedades del Grupo ajenas al tráfico ordinario de la misma o fuera de condiciones de mercado.

Por su parte, ninguna persona vinculada a alguno de los consejeros de acuerdo con lo establecido en el artículo 231 de la Ley de Sociedades de Capital, ha mantenido ninguna participación, ni ha ostentado ningún cargo en alguna sociedad con objeto social análogo al de Inmobiliaria Colonial, S.A.

21. Otra información

Personal

El número de personas empleadas a 31 de diciembre de 2013, distribuido por categorías es el siguiente:

	Nº empleados a 31 de diciembre
	2013
Categoría profesional	Hombres	Mujeres

Direcciones Generales y de Área	5	4
Técnicos titulados y Mandos intermedios	10	7
Administrativos	12	33
TOTAL	27	44

El número medio de personas empleadas durante el ejercicio 2013, distribuido por categorías es el siguiente:

Categoría profesional	Nº Medio de empleados
	2013

Direcciones Generales y de Área	11
Técnicos titulados y Mandos intermedios	17
Administrativos	46
Total	74

Honorarios de auditoría

Durante los ejercicios 2013 y 2012, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas y a otros servicios prestados por el auditor de la Sociedad, Deloitte, S.L., o por una empresa del mismo grupo o vinculada con el auditor han sido los siguientes:

	Miles de Euros
Descripción	Deloitte, S.L.
	Ejercicio 2013	Ejercicio 2012

Servicios de Auditoría	399	359
Servicios Relacionados con Auditoría	12	4
Otros servicios (*)	121	162
Total	532	525

(*) Incluye 15 miles de euros en concepto de traducciones, tanto del ejercicio 2013 como 2012.

Los honorarios del auditor principal por otros servicios no incluyen honorarios por asesoramiento fiscal.

Gestión del capital: Política y objetivos

Tal y como se menciona en la Nota 1, la Sociedad es la matriz del Grupo Colonial.

La Sociedad gestiona el capital y su estructura financiera, así como el de las sociedades participadas Asentia Project, S.L.U., Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U., Abix Service, S.L.U., Torre Marenostrum S.L., Inmocaral Servicios, S.A.U. y Riofisa, S.A.U., con el fin de asegurar que cada una de ellas sean capaces de hacer frente a sus deudas y maximizar el retorno a su accionista.

La estructura de capital de la Sociedad, así como el de las sociedades participadas, directa o indirectamente, viene determinada como consecuencia de los acuerdos adoptados en el "Acuerdo Marco de Refinanciación" firmado el 19 de febrero de 2010 entre Inmobiliaria Colonial, S.A. y las entidades de crédito, e incluye deuda, que está a su vez constituida por los préstamos y facilidades crediticias, caja y activos líquidos, y patrimonio neto, que incluye los distintos conceptos establecidos en la normativa mercantil vigente. En este sentido, las sociedades participadas Asentia Project, S.L.U. y Abix, Service, S.L.U., mantienen deudas convertibles en préstamos participativos bajo determinadas condiciones que, de acuerdo con el Real Decreto-ley 7/1996, tienen la consideración de patrimonio neto para la determinación del patrimonio mercantil en la evaluación de si la sociedad se encuentra incursa en cualquiera de las causas de disolución establecidas en la Ley de Sociedades de Capital.

La gestión del capital de la Sociedad y de sus sociedades participadas tiene en cuenta, dichos préstamos participativos, así como lo establecido en el Real Decreto 3/2013, por el que se prorrogan las medidas adoptadas en el Real Decreto 10/2008, según el cual, no se tendrán en cuenta a los efectos de determinar el patrimonio neto mercantil, las pérdidas por deterioro reconocidas en las cuentas anuales derivadas del inmovilizado material, las inversiones inmobiliarias y las existencias. La gestión del capital de las sociedades participadas tiene en cuenta, en su caso, dichos préstamos participativos, así como la previsión de los administradores en el caso de que no se extiendan las medidas económicas establecidas en el Real Decreto Ley 3/2013, de 22 de febrero.

La Sociedad participa mayoritariamente en el capital social de varias sociedades (Nota 9). Las cuentas anuales adjuntas están referidas a la Sociedad individualmente y, en consecuencia, no reflejan las variaciones que se producirían en los diferentes componentes del patrimonio si se procediese a la consolidación de las referidas Sociedades Dependientes. La Sociedad elabora estados financieros consolidados en base a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). De acuerdo con los estados financieros consolidados preparados conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), el total de reservas consolidadas junto con la prima de emisión, los valores propios, los otros instrumentos de patrimonio y los ajustes por cambios de valor de los instrumentos financieros derivados y de los activos financieros disponibles para la venta al 31 de diciembre de 2013 asciende a un importe negativo de 22.927 miles de euros, la pérdida consolidada atribuible asciende a 546.928 miles de euros, y la cifra de activos y el importe neto de la cifra de negocios ascienden a 6.519.831 y 213.111 miles de euros, respectivamente.

22. Período medio de pago a los proveedores

En base a la disposición adicional tercera "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio, correspondiente a la reforma de la Ley 3/2004 de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, y de acuerdo con lo establecido en la resolución del ICAC de 29 de diciembre de 2010, se detalla la información relativa a los saldos de proveedores y acreedores comerciales a la fecha del estado de situación financiera de la Sociedad:

	Miles de Euros
	Pagos realizados y pendientes de pago en la fecha de cierre del ejercicio
		2013			2012
	Importe	%	% número de facturas	Importe	%	% número de facturas

Realizados dentro del plazo máximo legal	16.990	53%	66%	14.673	55%	68%
Resto	14.865	47%	34%	11.945	45%	32%
Total pagos del ejercicio	31.855	100%		26.618	100%	100%
PMP (días) de pagos fuera del plazo máximo legal	97			107
PMPE (días) de pagos	37			32
Aplazamientos que a la fecha de cierre sobrepasan el plazo máximo legal	2.965			2.079

(*) La Ley 15/2010, de 5 de julio, en su disposición transitoria segunda establece que los periodos de pago en las operaciones

de comerciales se ajustarán progresivamente hasta situarse en los 60 días a partir del 1 de enero de 2013.

(**) La Sociedad no incluye los saldos pendientes de pago por la compra de activos inmobiliarios.

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respectivo plazo legal de pago y el número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad en el ejercicio 2013 según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, es de 60 días.

23. Hechos Posteriores

Hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, se han producido los hechos posteriores siguientes:

Con fecha 25 de febrero de 2014 la sociedad Asentia Project, SL ha procedido a ampliar su capital social en la cifra de 13 miles de euros mediante la puesta en circulación de 12.800 participaciones sociales de 1 euro de nominal cada una de ellas. Dicha ampliación de capital ha sido íntegramente asumida mediante la compensación de créditos por parte de 3 entidades acreedoras del préstamo sindicado de Asentia Project S.L. Como consecuencia de dicha ampliación de capital, la participación de Inmobiliaria Colonial S.A. hasta la fecha, como socio único de Asentia Project S.L., se ha visto reducida hasta el 18,99%.

En la misma fecha ha sido nombrado un nuevo Consejo de Administración de Asentia Project S.L., formado por cuatro miembros de los cuales uno lo es en representación de Inmobiliaria Colonial S.A..

Ambas circunstancias determinan la pérdida de control de la Sociedad sobre la sociedad Asentia Project S.L. produciéndose por lo tanto la salida de dicha sociedad y de sus filiales (Grupo Asentia) fuera del perímetro de consolidación del cual Inmobiliaria Colonial S.A. es Sociedad Dominante, y dándose por cumplido uno de los compromisos para la ejecución, por parte del Consejo de Administración de la Sociedad, del aumento de capital por importe de 1.000 millones de euros, aprobado bajo el punto tercero del Orden del Día de la Junta General de Accionistas del pasado 21 de enero de 2014, tal y como se describe en la nota 2.h.

Con fecha 21 de enero de 2014, la Junta General de Accionistas de la Sociedad autorizó al Consejo de Administración para proceder a la reducción del capital social en 169.439 miles de euros para incrementar las reservas voluntarias indisponibles mediante la disminución del valor nominal de la totalidad de acciones de 1 euro a 0,25 euros por acción, en los términos descritos en la Nota 2.h. Con fecha 17 de febrero de 2014, ha sido inscrita la reducción de capital anterior en el Registro Mercantil de Barcelona.
Con fecha 30 de diciembre de 2013 finalizó el último periodo voluntario de conversión de las obligaciones convertibles en acciones de la Sociedad. Se ha solicitado la conversión de 358 obligaciones, que supondrán una ampliación de capital con prima de emisión por un importe de 1 miles de euros, mediante la emisión de 1.890 nuevas acciones a un valor nominal de 0,25 euros por acción, junto con una prima de emisión de 24,75 euros por acción. Con fecha 17 de febrero de 2014, ha sido inscrita dicha ampliación de capital (Nota 13).

ANEXO I

Nota 9. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS NO CORRIENTES E INVERSIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES

		Miles de Euros							Miles de Euros
2013	Domicilio	Capital	Reservas y prima de emisión	Resultado	Resultado discontinuado	Dividendo (Nota 19)	Directa	Indirecta	Accionista	Coste
PARTICIPACIONES EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS:
Torre Marenostrum, S.L. Asentia Gestión, S.L.U. (anteriormente	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	5.334	10.577	1.093	-	771	55%	-	-	26.399
denominada Acrostic Invests, S.L.U.)	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	3	7	(1)	-	-	100%	-	-	13
Abix Service, S.L.U.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	869	(2.681)	(811)	-	-	100%	-	-	8.663
Asentia Invest, S.L.U.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	3	(1)	(1)	-	-	100%	-	-	3
SOCIEDADES DEL GRUPO SOCIÉTÉ FONCIÈRE LYONNAISE, S.A.:
Société Foncière Lyonnaise, S.A.	40, rue Washington 75008 París (Francia)	93.058	955.547	44.844	-	52.127	53,14%	-	-	1.370.746
Segpim, S.A.	40, rue Washington 75008 París (Francia)	39	167	771	-	-	-	100%	SFL	-
Locaparis, SAS	40, rue Washington 75008 París (Francia)	153	15	474	-	-	-	100%	Segpim	-
MAUD SAS	40, rue Washington 75008 París (Francia)	80	(15)	(88)	-	-	-	100%	SFL	-
SB2, SAS	40, rue Washington 75008 París (Francia)	40	(13)	(2)	-	-	-	100%	SFL	-
SB3, SAS	40, rue Washington 75008 París (Francia)	40	(14)	(1)	-	-	-	100%	SFL	-
SCI SB3	40, rue Washington 75008 París (Francia)	2	(5)	(1)	-	-	-	100%	SFL	-
SCI Washington	40, rue Washington 75008 París (Francia)	94.872	-	7.592	-	-	-	66%	SFL	-
SAS Parholding	40, rue Washington 75008 París (Francia)	15.000	2.592	2.070	-	-	-	50%	SFL	-
SCI Parchamps	40, rue Washington 75008 París (Francia)	1.558	2.480	(7.057)	-	-	-	100%	SAS Parholding	-
SCI Pargal	40, rue Washington 75008 París (Francia)	9.120	(5.486)	4.773	-	-	-	100%	SAS Parholding	-
SCI Parhaus	40, rue Washington 75008 París (Francia)	1.500	(4.054)	2.911	-	-	-	100%	SAS Parholding	-
SCI 103 Grenelle	40, rue Washington 75008 París (Francia)	-	1.143	7.928	-	-	-	100%	SFL	-
SC Paul Cézanne	40, rue Washington 75008 París (Francia)	56.934	101.249	9.906	-	-	-	100%	SFL	-
SP SIIC PARIS (*)	24 Place Vendôme 75001 París (Francia)	68.955	632.779	20.826	-	-	-	29,60%	SFL	-

(*) Los datos corresponden a 30.06.2013.

Nota 9. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS NO CORRIENTES E INVERSIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES

Continuación

									Miles de
		Miles de Euros								Euros
			Reservas y
2013	Domicilio	Capital	prima de emisión	Resultado	Resultado discontinuado	Dividendo (Nota 19)	Directa	Indirecta	Accionista	Coste


SOCIEDADES DEL GRUPO ASENTIA PROJECT, S.L.U.
										3
Asentia Project, S.L.U.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	3	(468.945)	(183.388)	-	-	100%	-	-
Inmocaral Servicios, S.A.U.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	9.015	(881)	(6.109)	-	-	-	100%	-	-
	C/ General Riera 3, 2º 07003 Palma de Mallorca
Parque Aqua Mágica, S.L.	(España)	2.944	9.362	(8.801)	-	-	-	69,97%	-	-
Desarrollos Urbanísticos	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	4.381	(16.178)	(57.695)			-	100%	-
Entrenúcleos 2009, S.L.U.					-	-				-

SOCIEDADES DEL
GRUPO RIOFISA, S.A.U. :
Riofisa, S.A.U.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	8.973	(35.430)	(154.516)	-	-	-	100%	Asentia Project, S.L.U.	-
Riofisa Este, S.L.U. (antes Riofisa	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid
Procam, S.L.)	(España)	18.991	(13.880)	(21.961)	-	-	-	100%	Riofisa, S.A.U.	-
Riofisa Sur, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid	4.800	(22.214)	(14.466)			-	50,10%	Riofisa, S.A.U.
Necsa, Nuevos Espacios Com.,	(España) Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid				-	-				-
S.A.	(España)	34.825	(7.987)	(23.677)	-	-	-	60%	Riofisa, S.A.U.	-
Nuevas Estaciones de Ferrocarril,	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid	300	47	49			-	60%	Riofisa, S.A.U.
S.A.	(España)				-	-				-
Riofisa Dehesa, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	14.491	(14.227)	(10.211)	-	-	-	69,31%	Riofisa, S.A.U.	-
	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid
Riofisa Espacios Inmobiliarios, S.L.	(España)	13.703	(6.691)	(1.878)	-	-	-	100%	Riofisa, S.A.U.	-
									Riofisa, S.A.U.
Riofisa Internacional, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid	80.944	(68.794)	(5.320)	-	-	-	100%	Riofisa, S.A.U. - 99,99% /
	(España)								Riofisa Internacional,
									S.L. 0,01%	-
Riofisa Sema, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid	88	(58)	(3)			-	100%	Riofisa Internacional,
Riofisa Desarrollos Internacionales,	(España) Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid				-	-			S.L. Riofisa Internacional,	-
S.L.	(España)	15	(11)	(4)	-	-	-	100%	S.L.	-
Goldale Real Estate, S.R.L.	24-26 Nordului Road, 5th Floor Room 2,	34.273	(24.397)	(1.358)			-	50%	Riofisa Internacional,
	Bucarest (Rumania)				-	-			S.L.	-
Masterange Imobiliare, S.R.L.	24-26 Nordului Road, 5th Floor Room 14, District 1 Bucarest (Rumania)	21.762	(14.294)	(1.105)	-	-	-	50%	Riofisa Internacional, S.L.	-

Nota 9. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS NO CORRIENTES E INVERSIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES

Continuación

				Miles de Euros					Miles de Euros
2013	Domicilio	Capital	Reservas y prima de emisión	Resultado	Resultado discontinuado	Dividendo (Nota 19)	Directa	Indirecta	Accionista	Coste

Riofisa Real Estate, S.R.L.	Montreal, Nr Bucharest, Piata Montreal, Nr Bucarest (Rumanía)	10	(534)	(89)	-	-	-	100%	Riofisa Internacional, S.L.	-
Riofisa Bulgaria, Eood	2 Maria Louiza blvd. Business Centre TZUM 6th office 0602 (Sofia)	21.030	(22.194)	(3.525)	-	-	-	100%	Riofisa Internacional, S.L.	-
Riofisa Developments Eood	2 Maria Louiza blvd. Business Centre TZUM 6th office 0602 (Sofia)	46.700	(33.452)	(1.253)	-	-	-	100%	Riofisa Internacional, S.L.	-

ANEXO I

Nota 9. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS NO CORRIENTES E INVERSIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES

		Miles de Euros							Miles de Euros
2012	Domicilio	Capital	Reservas y prima de emisión	Resultado	Resultado discontinuado	Dividendo (Nota 19)	Directa	Indirecta	Accionista	Coste
PARTICIPACIONES EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS:
Torre Marenostrum, S.L.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	5.334	11.197	558	-	1.473	55%	-	-	26.894
Asentia Gestión, S.L.U. (anteriormente denominada Acrostic Invests, S.L.U.)	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	3	9	(1)	-	-	100%	-	-	13
Abix Service, S.L.U.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	869	3.026	(5.742)	-	-	100%	-	-	8.663
Asentia Invest, S.L.U.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	3	-	(1)	-	-	100%	-	-	3
SOCIEDADES DEL GRUPO SOCIÉTÉ FONCIÈRE LYONNAISE, S.A.:
Société Foncière Lyonnaise, S.A.	40, rue Washington 75008 París (Francia)	93.058	1.062.039	(41.972)	-	52.227	53,45%	-	-	1.378.716
Segpim, S.A.	40, rue Washington 75008 París (Francia)	39	166	337	-	-	-	100%	SFL	-
Locaparis, SAS	40, rue Washington 75008 París (Francia)	153	15	773	-	-	-	100%	Segpim	-
MAUD SAS	40, rue Washington 75008 París (Francia)	80	(12)	(2)	-	-	-	100%	SFL	-
SB2, SAS	40, rue Washington 75008 París (Francia)	40	(11)	(2)	-	-	-	100%	SFL	-
SB3, SAS	40, rue Washington 75008 París (Francia)	40	(12)	(2)	-	-	-	100%	SFL	-
SCI SB3	40, rue Washington 75008 París (Francia)	2	(4)	(1)	-	-	-	100%	SFL	-
SCI Washington	40, rue Washington 75008 París (Francia)	94.872	-	9.137	-	-	-	66%	SFL	-
SAS Parholding	40, rue Washington 75008 París (Francia)	15.000	2.861	(269)	-	-	-	50%	SFL	-
SCI Parchamps	40, rue Washington 75008 París (Francia)	1.558	2.391	88	-	-	-	100%	SAS Parholding	-
SCI Pargal	40, rue Washington 75008 París (Francia)	9.120	(8.826)	3.340	-	-	-	100%	SAS Parholding	-
SCI Parhaus	40, rue Washington 75008 París (Francia)	1.500	(5.900)	1.847	-	-	-	100%	SAS Parholding	-
SCI 103 Grenelle	40, rue Washington 75008 París (Francia)	-	1.143	10.446	-	-	-	100%	SFL	-
SC Paul Cézanne	40, rue Washington 75008 París (Francia)	56.934	101.249	10.076	-	-	-	100%	SFL	-
SP SIIC PARIS (*)	24 Place Vendôme 75001 París (Francia)	68.955	610.986	22.435	-	-	-	29,60%	SFL	-

(*) Los datos corresponden a 30.06.2012.

Nota 9. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS NO CORRIENTES E INVERSIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES

Continuación

				Miles de Euros					Miles de Euros
2012	Domicilio	Capital	Reservas y prima de emisión	Resultado	Resultado discontinuado	Dividendo (Nota 19)	Directa	Indirecta	Accionista	Coste
SOCIEDADES DEL GRUPO ASENTIA PROJECT, S.L.U.
Asentia Project, S.L.U. (*)	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	3	8.305	(467.250)	(225.113)	-	100%	-	-	3
Inmocaral Servicios, S.A.U.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	9.015	1.363	(2.245)	-	-	-	100%	-	-
Parque Aqua Mágica, S.L.	C/ General Riera 3, 2º 07003 Palma de Mallorca (España)	2.944	11.146	(1.783)	-	-	-	69,97%	-	-
Desarrollos Urbanísticos Entrenúcleos 2009, S.L.U.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	3.333	6.756	(44.520)	-	-	-	100%	-	-
SOCIEDADES DEL GRUPO RIOFISA, S.A.U. :
Riofisa, S.A.U.	Avda. Diagonal 532, 08006 Barcelona (España)	8.973	138.541	(173.971)	-	-	-	100%	Asentia Project, S.L.U.	-
Riofisa Este, S.L.U. (antes Riofisa Procam, S.L.)	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	18.991	(4.361)	(9.519)	-	-	-	100%	Riofisa, S.A.U.	-
Riofisa Sur, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	4.800	(6.785)	(15.429)	-	-	-	50,10%	Riofisa, S.A.U.	-
Necsa, Nuevos Espacios Com., S.A.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	34.825	1.730	(9.717)	-	-	-	60%	Riofisa, S.A.U.	-
Nuevas Estaciones de Ferrocarril, S.A.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	300	52	(5)	-	-	-	60%	Riofisa, S.A.U.	-
Riofisa Dehesa, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	14.491	(6.756)	(7.470)	-	-	-	69,31%	Riofisa, S.A.U.	-
Riofisa Espacios Inmobiliarios, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	13.703	(5.819)	(872)	-	-	-	100%	Riofisa, S.A.U.	-
Riofisa Internacional, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	80.944	(37.775)	(31.019)	-	-	-	100%	Riofisa, S.A.U. Riofisa, S.A.U. - 99,99% / Riofisa Internacional, S.L. 0,01%	-
Riofisa Sema, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	88	(42)	(16)	-	-	-	100%	Riofisa Internacional, S.L.	-
Riofisa Desarrollos Internacionales, S.L.	Paseo de la Castellana nº 52, 28046 Madrid (España)	15	(9)	(3)	-	-	-	100%	Riofisa Internacional, S.L.	-
Goldale Real Estate, S.R.L.	24-26 Nordului Road, 5th Floor Room 2, Bucarest (Rumania)	34.273	(15.639)	(8.288)	-	-	-	50%	Riofisa Internacional, S.L.	-
Masterange Imobiliare, S.R.L.	24-26 Nordului Road, 5th Floor Room 14, District 1 Bucarest (Rumania)	21.762	(8.848)	(6.395)	-	-	-	50%	Riofisa Internacional, S.L.	-

Nota 9. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS NO CORRIENTES E INVERSIONES FINANCIERAS NO CORRIENTES

Continuación

				Miles de Euros					Miles de Euros
2012	Domicilio	Capital	Reservas y prima de emisión	Resultado	Resultado discontinuado	Dividendo (Nota 19)	Directa	Indirecta	Accionista	Coste

Riofisa Real Estate, S.R.L.	Montreal, Nr Bucharest, Piata Montreal, Nr Bucarest (Rumanía)	10	(477)	(56)	-	-	-	100%	Riofisa Internacional, S.L.	-
Riofisa Bulgaria, Eood	2 Maria Louiza blvd. Business Centre TZUM 6th office 0602 (Sofia)	21.030	(16.432)	(5.762)	-	-	-	100%	Riofisa Internacional, S.L.	-
Riofisa Developments Eood	2 Maria Louiza blvd. Business Centre TZUM 6th office 0602 (Sofia)	46.700	(30.902)	(2.550)	-	-	-	100%	Riofisa Internacional, S.L.	-

Inmobiliaria Colonial, S.A.

Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2013

1. Situación de la Sociedad

Entorno macroeconómico

Situación del mercado de alquiler España

Barcelona

Barcelona ha registrado en el año 2013 la menor contratación de oficinas en los últimos dieciséis años. El último trimestre del año ha tenido una contratación de casi 64.000 m², que sumados a los 122.000 m² acumulados en trimestres anteriores suman 186.300 m², la menor contratación anual desde 1997. Pese a estas cifras, según algunos analistas, la noticia positiva es que parece que el sector se está reactivando en los últimos meses: el último trimestre ha sido más activo que el trimestre anterior y el más activo del año. Además, a finales de este año 2013 se han producido alquileres que suponen nuevas implantaciones en Barcelona o crecimientos de compañías en el mismo edificio en el que estaban, tendencia que hacía tiempo que no se veía.

Debido al bajo volumen de contratación de este ejercicio y a la entrega del proyecto de Cornerstone en el distrito del 22@, proyecto por el momento vacío, ha hecho repuntar ligeramente la tasa de disponibilidad. A finales de 2013 dicha tasa de disponibilidad se sitúa en 14,6%. En la zona CBD la tasa de disponibilidad se sitúa en un 10,3%.

Las rentas prime en el mercado de oficinas de Barcelona parece que han tocado fondo situándose en 17,50 €/m²/mes. Después de cinco años de continuos descensos, los principales brokers, afirman que ya se ha completado un ajuste que ha supuesto un descenso de más del 40% en las rentas máximas de la zona de Paseo de Gracia/Diagonal. La tendencia a corto y medio plazo será la estabilización en los alquileres de oficinas. Además, la falta de oferta futura de oficinas en Barcelona ayudará a mantener las rentas.

Madrid

La tasa de disponibilidad media en el mercado de Madrid se sitúa en un 11,9% y en la zona CBD en un 9,1%. La oferta disponible de oficinas y High-Tech ha mostrado un ligero aumento de 17.000 m², a causa de la desocupación de productos High-Tech en la zona de la Periferia y Satélite, si bien este aumento no ha llegado a un incremento del 1%, claramente muy por debajo de los porcentajes que se habían producido en años anteriores. La escasez de producto de calidad con superficies superiores a 2.000m² en CBD está actuando como un sólido suelo de los precios frente a la tendencia bajista del mercado, lo que además motiva que la disponibilidad de este submercado se mantenga en el 9%.

La oferta futura se mantiene en mínimos, en parte motivada por la ausencia de financiación para proyectos nuevos, y en parte porque los promotores están esperando una consolidación de las perspectivas macroeconómicas más positivas que ayude a reactivar la demanda suficientemente. Durante el último trimestre del año 2013 no se han terminado proyectos nuevos y aquellos a punto de finalizar se han retrasado a los primeros meses del año 2014.

Las rentas prime en Madrid siguen manteniéndose en 24,25 €/m²/mes por quinto trimestre consecutivo, lo que parece indicar, según algunos analistas, que el final del ciclo se acerca cada vez más para los mejores productos del mercado. Según los brokers, el segmento de mercado que se mantiene estable corresponde a edificios modernos y/o rehabilitados de la zona prime, precisamente por la escasez de espacio de calidad en esta zona.

Fuentes: Informes Diciembre 2013 de Jones Lang Lasalle, Cushman & Wakefield, CBRE, Aguirre Newman

Estructura organizativa y funcionamiento

Inmobiliaria Colonial, S.A. es una inmobiliaria de referencia en el mercado de oficinas de calidad de la zona euro. Se configura como uno de los principales operadores en el mercado inmobiliario español y europeo. La Sociedad aglutina una cartera inmobiliaria valorada en más de 1.027 millones de euros, con una clara vocación patrimonialista centrada en la explotación y desarrollo de edificios para alquiler y con una destacada presencia en el negocio de alquiler de oficinas de calidad en las zonas "prime" de los mercados de Madrid y Barcelona.

Actualmente la compañía se encuentra en un proceso de reestructuración de su deuda financiera.

El Consejo de Administración de la Sociedad comenzó al inicio del pasado año 2013 conversaciones con sus acreedores financieros con el fin de acordar la reestructuración de un préstamo sindicado por un importe aproximado de 1.800 millones de euros, cuyo vencimiento se sitúa a finales de diciembre de 2014. Dicho proceso ha quedado enmarcado, a su vez, en un plan de recapitalización de la compañía que permita afrontar el pago de la deuda y asegurar la viabilidad a futuro de la misma así como proteger el interés social. En este contexto, se han analizado y valorado, a lo largo de estos últimos meses, opciones estratégicas con la finalidad de reducir el importe de la deuda, como la venta de activos, incluyendo la desinversión total o parcial de la participación de Inmobiliaria Colonial, S.A en Sociètè Foncière Lyonnaise (SFL), o la posibilidad de realizar aumentos de capital. Dichas opciones han significado la apertura y mantenimiento de conversaciones y la recepción de ofertas de diferentes inversores.

En este contexto, con fecha 21 de enero de 2014 se ha realizado una Junta General Extraordinaria de Accionistas enmarcada en el proceso de refinanciación de la deuda de la Sociedad, donde el Consejo de Administración ha expuesto los esfuerzos realizados durante los meses anteriores para llegar a un acuerdo con los bancos acreedores y con potenciales inversores con la finalidad de reestructurar la deuda de la Sociedad y recapitalizarla. Como resultado de dichas negociaciones, el Consejo de Administración ha recibido, entre otros, tres compromisos de inversión individuales y vinculantes, sujetos a determinadas condiciones, de los siguientes grupos inversores:

Del Grupo Villar Mir para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total máximo de 300 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación,
De Grupo Santo Domingo para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total de 100 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación,

De Amura Capital (entidad vinculada a Mora Banc Grup, S.A.) para invertir, de manera independiente, efectivo en la Sociedad por un importe total de 100 millones de euros a través de un aumento de capital dinerario por emisión de acciones ordinarias con iguales derechos a las acciones actualmente en circulación.

2. Evolución y resultado de los negocios

Introducción

El total de ingresos por rentas alcanza los 57.730 miles de euros. Adicionalmente la compañía ha realizado ventas de activos por un importe de 97.862 miles de euros.

El margen de venta de inversiones inmobiliarias e inmovilizado material es negativo por importe de 267 miles de euros.

Una vez descontadas las amortizaciones y provisiones, la compañía alcanza una pérdida de 47.218 miles de euros.

El resultado financiero neto alcanza un importe negativo de 58.475 miles de euros, importe que ha venido determinado principalmente por los intereses de deudas con empresas del grupo y asociadas y por los intereses de deudas con entidades de crédito cuyo importe ha ascendido a un gasto de 147.368 miles euros.

El resultado después de impuestos, procedente de operaciones continuadas alcanza un resultado negativo de 107.341 miles de euros.

Negocio de Alquiler

La superficie en explotación sobre rasante a diciembre de 2013 asciende a 266.411m², con un porcentaje de ocupación del 77,7% (76,6% en Barcelona y 78,5% en Madrid).

Durante el año 2013 la división de patrimonio ha revisado/renovado contratos que representan una superficie total de 65.124m² sobre rasante (el 20% de la superficie sobre rasante en explotación a diciembre de 2012).

3. Evolución previsible

A continuación se ofrecen las perspectivas del mercado de oficinas de Madrid y Barcelona:

Mercado de Madrid

Según algunos analistas, la previsión de desarrollo de nuevos proyectos para los próximos dos años es francamente baja. Está previsto que en el año 2014 se incorporen únicamente al mercado de oficinas de Madrid 71.406 m², de los cuales el 19% tienen usuario comprometido a fecha 1 de enero de 2014. Destaca, por tamaño, el proyecto ubicado en Avenida América 81 (22.000 m²). Para el año 2015 está previsto que se incorporen al mercado 123.683 m² destacando, en este caso, la segunda fase de la nueva sede de BBVA.

Asimismo, por el lado del promotor, resaltan que los primeros síntomas significativos de movimiento vienen dados principalmente por las rehabilitaciones de edificios en zonas céntricas, destacando proyectos como Génova 17, Hernani 59, O´Donnell 12, Paseo de Recoletos 4 y Castellana 77.

El buen comportamiento por parte de la demanda registrado en el año 2013, los bajos niveles de renta actuales, la mejora de los datos macroeconómicos y la mayor confianza empresarial hacen que algunos analistas consideren mejoras en los niveles futuros de contratación bruta para el año 2014, pudiendo alcanzar los 425.000 m², lo que supondría un incremento del 7,5% respecto al nivel de absorción bruta alcanzado en el año 2013.

Se cree que la disponibilidad va a marcar las variables fundamentales del mercado así como el ritmo de evolución de las mismas. Los datos actuales de desocupación son altos, además hay que considerar como afectarán a esta cifra los futuros cambios de sede de empresas como BBVA, Vodafone, Cepsa, etc. Por el lado positivo, parece que se ralentiza en la práctica el desalojo de edificios por parte de las Administraciones Públicas. De todas formas, la evolución de la disponibilidad va a estar más marcada por el comportamiento de la contratación que por la nueva oferta que se incorpore al mercado.

Los precios de alquiler van a estar muy condicionados por los niveles de disponibilidad existentes en cada zona analizada. En la zona Prime-CDN, tras apreciar ligeros incrementos en los precios medios durante los últimos 6 meses, debería confirmarse esa estabilización o inclusive registrar nuevos incrementos. En las zonas más periféricas de la ciudad y como consecuencia de los altos niveles de disponibilidad apreciados, todavía va a continuar el ajuste en sus niveles de renta, no obstante habrá diferenciación para aquellos edificios mejor ubicados y con mejores calidades técnicas.

Mercado de Barcelona

Durante los próximos 12 meses, los nuevos proyectos que se incorporarán al mercado totalizarán 24.000 m², destacando que tan solo el 24% de dichos proyectos (5.700 m²) entran en el mercado como disponibles.

Para el año 2014, teniendo en cuenta la mejora de la situación económica y la evolución ya producida en otras plazas como Madrid, los principales analistas prevén unos mayores niveles de absorción, estimándose una contratación bruta de 225.000 m² para el total del año.

La tasa de disponibilidad deberá descender ligeramente como consecuencia de la escasa nueva oferta que se va a incorporar al mercado, la mejora estimada en los niveles de contratación y una reducción del stock disponible de oficinas consecuencia del cambio a uso hotelero de algunos edificios.

4. Objetivo y políticas de gestión del riesgo

Véase apartado E del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

5. Actividades de Investigación y desarrollo

A consecuencia de las propias características del Grupo, sus actividades y su estructura, habitualmente en Inmobiliaria Colonial S.A. no se realizan actuaciones de investigación y desarrollo.

6. Acciones Propias

Durante el ejercicio 2013 Inmobiliaria Colonial S.A. no ha realizado operaciones con acciones propias. A 31 de diciembre de 2013, mantiene un saldo final de 1.710.000 acciones de 1.710.000 euros de valor nominal, que representan un 0,76% del Capital Social de la Sociedad. Como consecuencia de la reducción de capital inscrita con fecha 17 de febrero de 2014, el valor nominal de las acciones propias asciende a 427 miles de euros (Nota 23).

7. Hechos posteriores

Véase Nota 23 de las cuentas anuales de Inmobiliaria Colonial, S.A. correspondiente al ejercicio 2013.

8. Otros aspectos

De conformidad con lo establecido en el artículo 116 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, introducido por la Ley 6/2007, de 12 de abril, se elabora por parte de Inmobiliaria Colonial, S.A. ("Colonial") el presente Informe explicativo de las materias que, en cumplimiento del citado precepto, se exponen a continuación.

Véase apartado A.1 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

b) Cualquier restricción a la transmisibilidad de valores

Véanse apartados A.10 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

c) Las participaciones significativas en el capital, directas o indirectas

Véanse apartados A.2 y H del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

d) Cualquier restricción al derecho de voto

Véase apartado A.10 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

e) Los pactos parasociales

Véase apartado A.6 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

f) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la Sociedad.

Nombramiento y cese de los miembros del Consejo de Administración

Véanse apartados C.1.19 y C.1.21 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

Modificación de Estatutos sociales de la Sociedad

Véase apartado B.3 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

g) Los poderes de los miembros del consejo de administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones

Poderes de los miembros del Consejo de Administración

La ejecución de sus acuerdos corresponderá al consejero o consejeros que el propio Consejo designe, y en su defecto, al Presidente, o al apoderado con facultades de ejecutar los acuerdos sociales.

Poderes relativos a la posibilidad de emitir y recomprar acciones

Véase apartado A.9 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

Véase apartado C.1.44 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

Véase apartado C.1.45 del Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2013.

9. Informe anual de Gobierno Corporativo

A los efectos del artículo 526 de la Ley de Sociedades de Capital, se hace constar que el Informe Anual del Gobierno Corporativo del ejercicio 2013 forma parte del presente Informe de Gestión.

Inmobiliaria Colonial, S.A. Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2013

El Informe Anual de Gobierno Corporativo ha sido remitido a la CNMV con fecha 28 de febrero de 2014 y puede ser consultado en la siguiente dirección electrónica

http://www.cnmv.es/Portal/consultas/EE/InformacionGobCorp.aspx?nif=A-28027399

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DEL INFORME FINANCIERO ANUAL

Los miembros del Consejo de Administración de INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. que se relacionan a continuación, declaran, hasta donde alcanza su conocimiento, que la información financiera anual de INMOBILIARIA COLONIAL, S.A., que incluye las cuentas anuales individuales y consolidadas de INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. y sus sociedades dependientes, correspondientes al ejercicio 2013, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 28 de febrero de 2014 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de INMOBILIARIA COLONIAL, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los respectivos informes de gestión incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad y sus sociedades dependientes, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

En Barcelona, a 28 de febrero de 2014.

D. Juan José Brugera Clavero Presidente

D.Pedro Viñolas Serra Consejero Delegado

D. Carlos Fernández-Lerga Garralda Consejero

D. Javier Iglesias de Ussel Ordís Consejero

D. Luis Maluquer Trepat Consejero

HDA Conseil, S.R.A., representada por D. Henri Goüin D'AMBRIERES Consejero

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DEL INFORME FINANCIERO ANUAL

Javier Faus Santasusana, Consejero del Consejo de Administración de INMOBILIARIA COLONIAL, S.A., declara, hasta donde alcanza su conocimiento, que la información financiera anual de INMOBILIARIA COLONIAL, S.A., que incluye las cuentas anuales individuales y consolidadas de INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. y sus sociedades dependientes, correspondientes al ejercicio 2013, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 28 de febrero de 2014 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de INMOBILIARIA COLONIAL, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los respectivos informes de gestión incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad y sus sociedades dependientes, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

En Barcelona, 28 de febrero de 2014

Javier Faus Santasusana Consejero

AI Terminal

Inmobiliaria Colonial Socimi S.A.

1843_10-k_2014-02-28_95491282-ac06-48e7-82a6-a38fe622c53d.pdf

Inmobiliaria Colonial, S.A. y Sociedades Dependientes

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (GRUPO COLONIAL)

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (GRUPO COLONIAL)

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (GRUPO COLONIAL)

ESTADO DE CAMBIOS DEL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL

INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (GRUPO COLONIAL)

Inmobiliaria Colonial, S.A. y Sociedades Dependientes

1. Actividad del Grupo Colonial

Actividad del Grupo

2. Bases de presentación de los estados financieros consolidados

a) Bases de presentación

b) Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera

Normas e interpretaciones efectivas en el presente ejercicio

Normas e interpretaciones emitidas no vigentes

c) Moneda funcional

d) Responsabilidad de la información y estimaciones y juicios contables realizados

e) Principios de consolidación

Integración global:

f) Variaciones en el perímetro de consolidación

g) Principio de empresa en funcionamiento

3. Distribución del resultado de la Sociedad Dominante

4. Normas de valoración

a) Combinaciones de negocio y fondo de comercio (Nota 7)

b) Inmovilizado material (Notas 8 y 25)

Inmuebles para uso propio

Otro inmovilizado

c) Inversiones inmobiliarias (Notas 9 y 25)

Bienes en régimen de arrendamiento financiero

d) Deterioro del valor del inmovilizado material

e) Instrumentos financieros (sin incluir instrumentos financieros derivados)

Activos financieros (Notas 10, 12 y 25)

Valoración inicial

Clasificación y valoración posterior

Pasivos financieros (Notas 15 y 25)

f) Deudores (Notas 12 y 25)

g) Efectivo y medios equivalentes (Notas 15 y 25)

h) Instrumentos de patrimonio propio (Nota 14)

i) Provisiones y pasivos contingentes (Notas 18 y 20)

j) Prestaciones a los empleados

Indemnizaciones por cese

Compromisos por pensiones

Pagos basados en acciones

k) Instrumentos financieros derivados (Notas 16 y 25)

l) Corriente / no corriente

m) Impuesto sobre Sociedades (Nota 19)

Régimen general

Régimen SIIC – Subgrupo SFL

Impuestos diferidos de pasivo relativos a plusvalías asignadas al inmovilizado concesional, inversiones inmobiliarias, así como a las existencias -

Impuestos diferidos de activo por bases imponibles negativas -

n) Ingresos y gastos (Notas 21 y 25)

Arrendamientos operativos

o) Costes por intereses

p) Estado de flujos de efectivo consolidado (método indirecto)

q) Costes repercutidos a arrendatarios

r) Transacciones con vinculadas

s) Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas (Nota 25)

s.1) Activos no corrientes mantenidos para la venta

s.2) Operaciones discontinuadas

Inmovilizado Concesional

Existencias

Corriente/no corriente

5. Resultado por acción

6. Información financiera por segmentos

Criterios de segmentación

Bases y metodología de la información por segmentos de negocio

Información por segmentos 2013

Información por segmentos 2012

7. Fondo de comercio

8. Inmovilizado material

9. Inversiones inmobiliarias

Movimientos del ejercicio 2013

Movimientos del ejercicio 2012

Otra información

10. Activos financieros no corrientes

Inversiones por el método de la participación

Depósitos y fianzas constituidos