RELATÓRIO DE GESTÃO (1º Semestre de 2004)

Durante o primeiro semestre de 2004, a exemplo do que tem feito desde a sua constituição, a IMPRESA – Sociedade Gestora de Participações Sociais, SA, acompanhou a actividade das suas participadas, nos respectivos segmentos de negócio em que intervêm, tal como circunstanciadamente exposto no respectivo Relatório Consolidado de Gestão.

Na actividade das empresas participadas directa e indirectamente pela IMPRESA, são de salientar, embora de forma genérica, os seguintes factos:

1) Televisão:

a) volume de negócios consolidado de 82,2 M€, o que representa um crescimento de 21,4% relativamente ao período homólogo de 2003;
b) subida de 24,2% das receitas de publicidade;
c) crescimento de 6,7% das receitas dos outros canais da SIC;
d) melhoria significativa do EBITDA, que, atingindo 20,6 M€, teve um aumento de 114,5%, representando uma margem de 24,9%.
e) resultado líquido positivo de 9,6 M€, face aos 635 mil euros registados em Junho de 2003.

2) Jornais:

a) resultados líquidos positivos de 4,96 M€, correspondendo quase ao triplo dos verificados em Junho de 2003;
b) subida de 17,1% das receitas totais consolidadas, que atingiram o valor de 28 M€ no 1º semestre de 2004;
c) crescimento de 18,2% nas receitas de publicidade, sendo de destacar o contributo do jornal Expresso com um crescimento de 20,4% até final de Junho;
d) de destacar os crescimentos de 27% e 18%, respectivamente, dos jornais Blitz e Autosport;
e) crescimento de 1,7% nas vendas de publicações, apesar da diminuição de circulações;
f) aumento de 93,9% do EBITDA, que atingiu o valor de 6,9 M€, no final do 1º semestre 2004. Este montante representou uma margem EBITDA de 24,7% no final de Junho 2004, contra os 14,9% registados em Junho 2003.

3) Revistas:

a) aumento de 17,2 % nas receitas totais no semestre que atingiram 19,2 M€;
b) aumento de 12,5% das receitas de circulação, apesar do aumento generalizado da concorrência no segmento;
c) subida de 6,4% das receitas de publicidade no 1º semestre;
d) Continuação da aposta no marketing alternativo, cujas receitas aumentaram mais de cinco vezes, destacando-se o sucesso dos produtos da Visão e das cassetes da TV Mais;
e) subida de 16,8% dos custos operacionais, devida ao maior número de publicações, ao aumento do número de páginas de publicidade e à intensificação das acções de marketing.
f) crescimento do EBITDA de 26,9%, para 2,2 M€, o que representa uma margem de 11,6%, comparativamente aos 10,7% obtidos em Junho de 2003.
g) regresso desta área aos resultados positivos, com 364 mil euros em Junho 2004, contra o prejuízo de 142 mil euros registado no 1º semestre de 2003.

O Conselho de Administração, considerando a evolução favorável no 1º semestre, em que os resultados de 3.027.860 Euros foram superiores às previsões iniciais, encara com confiança a obtenção dos objectivos estabelecidos no início do corrente ano, permitindo-se, ainda, esperar que os mesmos possam ser ultrapassados.

Lisboa, 23 de Julho de 2004

O Conselho de Administração

Francisco José Pereira Pinto de Balsemão Luiz Fernando Teuscher de Almeida e Vasconcellos Alexandre de Azeredo Vaz Pinto António Cândido Seruca de Carvalho Salgado Francisco Maria Supico Pinto Balsemão

BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003 E 31 DE DEZEMBRO DE 2003

(Montantes expressos em Euros)

			30.06.2004		31.12.2003	30.06.2003
		Activo		Activo	Activo	Activo
Activo	Notas	bruto	Amortizações	líquido	líquido	líquido	Capital próprio e passivo	Notas	30.06.2004	31.12.2003	30.06.2003
IMOBILIZADO:							CAPITAL PRÓPRIO:
Imobilizações incorpóreas:							Capital	35, 36 e 40	84.000.000	84.000.000	72.000.000
Despesas de instalação	10	2.225.635	(2.027.009)	198.626	383.092	568.446	Prémios de emissão de acções	35 e 40	97.902.257	97.902.257	89.982.257
Trespasses	10	76.766.958	(22.088.824)	54.678.134	56.597.051	58.516.229	Ajustamentos de partes de capital
		78.992.593	(24.115.833)	54.876.760	56.980.143	59.084.675	em filiais e associadas	40	4.924.132	4.924.132	5.571.481
Imobilizações corpóreas:							Reserva legal	40	281.051	281.051	281.051
Equipamento administrativo	10	292	(255)	37	74	111	Resultados transitados	40	(91.454.498)	(81.252.896)	(81.252.896)
							Resultado líquido do exercício	40	3.027.860	(10.201.602)	(6.730.920)
Investimentos financeiros:							Total do capital próprio		98.680.802	95.652.942	79.850.973
Partes de capital em empresas do grupo	10 e 16	64.619.315	-	64.619.315	59.385.492	56.998.124
							PASSIVO:
CIRCULANTE:							PROVISÕES PARA RISCOS E ENCARGOS	34	29.011	3.968.541	4.108.215
Dívidas de terceiros - Médio e longo prazo:
Empresas do grupo	16	51.631.713	-	51.631.713	55.777.276	55.954.776	DÍVIDAS A TERCEIROS - Médio e longo prazo:
							Dívidas a instituições de crédito	50	50.178.699	54.732.389	57.319.968
Dívidas de terceiros - Curto prazo:							Empresas do grupo	16	15.375.000	14.350.000	13.250.000
Empresas do grupo		-	-	-	-	32.500			65.553.699	69.082.389	70.569.968
Estado e outros entes públicos	48	9.599	-	9.599	4.424	3.780	DÍVIDAS A TERCEIROS - Curto prazo:
Outros devedores		2.497	-	2.497	2.538	2.911	Dívidas a instituições de crédito	50	5.771.873	1.291.585	17.301.869
		12.096	-	12.096	6.962	39.191	Fornecedores, conta corrente		103.370	123.691	19.801
Depósitos bancários e caixa:							Estado e outros entes públicos	48	55.431	55.914	55.022
Depósitos bancários		102.692		102.692	319.164	524			5.930.674	1.471.190	17.376.692
Caixa		1.069		1.069	861	220
	51	103.761		103.761	320.025	744	ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS:
ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS:							Acréscimos de custos	49	1.050.053	2.295.467	172.303
Custos diferidos	49	557		557	557	530
Total de amortizações			(24.116.088)				Total do passivo		72.563.437	76.817.587	92.227.178
Total do activo		195.360.327	(24.116.088)	171.244.239	172.470.529	172.078.151	Total do capital próprio e do passivo		171.244.239	172.470.529	172.078.151

O anexo faz parte integrante do balanço em 30 de Junho de 2004.

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS POR NATUREZAS PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

CUSTOS E PERDAS	Notas	2004	2003	PROVEITOS E GANHOS	Notas	2004	2003
Fornecimentos e serviços externosCustos com o pessoal:		358.293		173.292 Proveitos e ganhos financeiros (B)	45	8.017.177	686.049
RemuneraçõesEncargos sociais:		1.234.593		403.136 Proveitos e ganhos extraordinários	46	-	340.251
Outros		159.483	76.621
		1.394.076	479.757
Amortizações do imobilizado corpóreo e incorpóreo	10	2.103.420	184.148
		3.855.789	837.197
Impostos		125	182
Outros custos e perdas operacionais		3.105	32.881
		3.230	33.063
(A)		3.859.019	870.260
Custos e perdas financeiros	45	1.126.693	6.884.246
(C)		4.985.712	7.754.506
Custos e perdas extraordinários	46	1.605	10
(E)		4.987.317	7.754.516
Imposto sobre o rendimento	6	2.000	2.704
(F)		4.989.317	7.757.220
Resultado líquido do semestre		3.027.860	(6.730.920)
		8.017.177	1.026.300	(D)		8.017.177	1.026.300
				Resultados operacionais:	- (A)	(3.859.019)	(870.260)
				Resultados financeiros:	(B) - (C-A)	6.890.484	(6.198.197)
				Resultados correntes:	(B) - (C)	3.031.465	(7.068.457)
				Resultados antes de impostos:	(D) - (E)	3.029.860	(6.728.216)

O anexo faz parte integrante da demonstração dos resultados por naturezas para o semestre findo em 30 de Junho de 2004.

Resultado líquido do semestre: (D) - (F) 3.027.860 (6.730.920)

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES

PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

	Nota 52	2004	2003
Outros proveitos e ganhos operacionais		-	339.731
Custos administrativos	(a)	(1.936.998)	(837.201)
Outros custos e perdas operacionais	(b)	(4.709)	(33.059)
Resultados operacionais		(1.941.707)	(530.529)
Custo líquido de financiamento		(1.100.795)	(1.906.311)
Ganhos/ (Perdas) em filiais e associadas		7.991.279	(2.372.712)
Perdas em outros investimentos		(1.918.917)	(1.919.174)
Resultados não usuais ou não frequentes		-	510
Resultados correntes		3.029.860	(6.728.216)
Impostos sobre os resultados correntes		(2.000)	(2.704)
Resultado líquido do semestre		3.027.860	(6.730.920)

O anexo faz parte integrante da demonstração dos resultados por funções para o semestre findo em 30 de Junho de 2004.

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES

FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

	Notas	2004	2003

ACTIVIDADES OPERACIONAIS:Pagamentos a fornecedores		(407.246)	(680.544)
Pagamentos ao pessoal		(2.194.559)	(855.974)
Fluxos gerados pelas operações		(2.601.805)	(1.536.518)

(Pagamento) / recebimento do imposto sobre o rendimento		(7.174)	5.661
Pagamentos relativos à actividade operacional		(3.672)	(25.256)
Fluxos gerados antes das rubricas extraordinárias		(2.612.651)	(1.556.113)
Recebimentos relacionados com rubricas extraordinárias		-	262.754
Pagamentos relacionados com rubricas extraordinárias		(75)	(974)
Fluxos das actividades operacionais (1)		(2.612.726)	(1.294.333)
ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO:
Recebimentos provenientes de:
Dividendos	10	2.783.354	1.700.310
Reservas distribuídas		-	2.800.000
Empréstimos concedidos		178.605	210.000
Alienação de acções do Equity Swap		-	499.549
Juros e proveitos similares		-	1.550
		2.961.959	5.211.409
Pagamentos respeitantes a:Investimentos financeiros		-	(2.500)
		-	(2.500)
Fluxos das actividades de investimento (2)		2.961.959	5.208.909
ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO:
Recebimentos provenientes de:
Empréstimos obtidos:
De instituições de crédito		-	18.624.412
De empresas do grupo	16	1.400.000	14.350.000
Aumentos de capital e prémio de emissão de acções		-	19.920.000
		1.400.000	52.894.412
Pagamentos respeitantes a:
Equity swap		-	(19.088.770)
Empréstimos obtidos de instituições de crédito		(1.291.585)	(33.547.833)
Juros e custos similares		(1.517.095)	(4.466.504)
Empréstimos obtidos de empresas do grupo		(375.000)	-
		(3.183.680)	(57.103.107)
Fluxos das actividades de financiamento (3)		(1.783.680)	(4.208.695)

Variação de caixa e seus equivalentes (4) = (1) + (2) + (3)		(1.434.447)	(294.119)
Caixa e seus equivalentes no início do período	51	320.025	614.144
Caixa e seus equivalentes no fim do período	51	(1.114.422)	320.025

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o semestre findo em 30 de Junho de 2004.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

NOTA INTRODUTÓRIA

A Impresa - Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("Empresa" ou "Impresa") tem sede em Lisboa, foi constituída em 18 de Outubro de 1990 e tem como actividade principal a gestão de participações sociais noutras sociedades.

O Grupo Impresa ("Grupo") é constituído pela Impresa e empresas subsidiárias. O Grupo actua na área de media, nomeadamente através da difusão de programas de televisão e da edição de publicações (jornais e revistas) e de outros meios audiovisuais.

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano Oficial de Contabilidade. As notas cuja numeração é omitida neste anexo não são aplicáveis à Empresa ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

3. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS

As demonstrações financeiras anexas foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações, a partir dos livros e registos contabilísticos da Empresa, mantidos de acordo com princípios de contabilidade geralmente aceites em Portugal.

Estas demonstrações financeiras reflectem apenas as contas individuais da Empresa. Embora os investimentos financeiros tenham sido registados pelo método da equivalência patrimonial, o que está de acordo com os princípios de contabilidade geralmente aceites em Portugal, estas demonstrações financeiras não incluem o efeito da consolidação integral ao nível dos activos, passivos, proveitos e custos, as quais reflectem, relativamente às contas individuais, as seguintes diferenças:

	Aumentos/
	(Diminuições)
Total do activo líquido	168.991.070
Total do passivo (excluindo interesses minoritários)	164.490.970
Proveitos totais	123.481.731

Os principais critérios valorimétricos utilizados na preparação das demonstrações financeiras foram os seguintes:

a) Imobilizações incorpóreas

As imobilizações incorpóreas, que compreendem despesas de instalação, estudos de reorganização e trespasses decorrentes de aquisição de partes de capital, encontram-se registadas ao custo e são amortizadas pelo método das quotas constantes. As despesas de instalação são amortizadas num período de três anos, os estudos de reorganização são amortizados num período de seis anos e os trespasses são amortizados no período estimado de recuperação dos investimentos financeiros, actualmente fixado em 20 anos (Nota 10). As perdas por imparidade, quando existem, são imediatamente reconhecidas no momento da sua ocorrência.

b) Investimentos financeiros

Os investimentos financeiros em empresas do grupo são registados pelo método de equivalência patrimonial, sendo as participações inicialmente contabilizadas pelo custo de aquisição, o qual foi acrescido ou reduzido da diferença entre aquele valor e o valor proporcional à participação nos capitais próprios dessas empresas, reportado à data da primeira aplicação do referido método, ou à data de aquisição, para os investimentos financeiros adquiridos posteriormente. Em consequência:

a diferença entre o custo de aquisição dos investimentos financeiros e a proporção dos capitais próprios das empresas participadas reportados a 1 de Janeiro de 1992 (data da primeira aplicação do método de equivalência patrimonial) foi registada em capitais próprios na rubrica "Ajustamentos de partes de capital em filiais e associadas";
a diferença entre o custo de aquisição dos investimentos financeiros e a proporção dos capitais próprios das empresas participadas à data de aquisição, em datas posteriores a 1 de Janeiro de 1992, é registada na rubrica "Trespasses" (Nota 3.a)).

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

De acordo com o método de equivalência patrimonial, as participações financeiras são ajustadas anualmente pelo valor correspondente à participação nos resultados líquidos, ou outras variações nos capitais próprios das empresas do grupo, por contrapartida de ganhos ou perdas do exercício, ou de ajustamentos de partes de capital, respectivamente.

Adicionalmente, os dividendos recebidos destas empresas são registados como uma diminuição do valor dos investimentos financeiros.

c) Especialização de exercícios

As receitas e despesas são registadas de acordo com o princípio da especialização de exercícios pelo qual as receitas e despesas são reconhecidas à medida em que são geradas, independentemente do momento em que são recebidas ou pagas. As diferenças entre os montantes recebidos e pagos e as correspondentes receitas e despesas geradas são registadas nas rubricas de acréscimos e diferimentos (Nota 49).

d) Pensões

Conforme mencionado na Nota 31, determinadas empresas do Grupo (Impresa, Sojornal, Cinforma, Medipress e Imprejornal) assumiram o compromisso de conceder aos seus empregados e administradores remunerados admitidos até 5 de Julho de 1993 prestações pecuniárias a título de complementos de reforma por velhice, invalidez e pensões de sobrevivência. Estas prestações são calculadas com base numa percentagem crescente com o número de anos de serviço do empregado, aplicada à tabela salarial, ou numa percentagem fixa aplicada ao salário base, à data de aniversário definida como sendo os valores em 2002.

Nos termos da Directriz Contabilística nº 19, os custos com a atribuição destes benefícios são reconhecidos à medida que os serviços são prestados pelos empregados beneficiários. Deste modo, no final de cada período contabilístico a Empresa obtém um estudo actuarial elaborado por uma entidade independente, no sentido de conhecer o valor das suas responsabilidades a essa data e o custo com pensões a registar nesse exercício. As responsabilidades assim estimadas são comparadas com os valores de mercado do fundo de pensões, de forma a determinar o montante das contribuições a efectuar ou a registar no passivo. Os custos com pensões são registados na rubrica "Custos com o pessoal – Encargos sociais", conforme previsto pela referida Directriz, com base nos valores determinados pelo estudo actuarial (Nota 31).

e) Imposto sobre o rendimento

Os impostos diferidos referem-se às diferenças temporárias entre os montantes dos activos e passivos para efeitos de reporte contabilístico e os respectivos montantes para efeitos de tributação.

Os activos e passivos por impostos diferidos são calculados e anualmente avaliados utilizando as taxas de tributação que se esperam estarem em vigor à data da reversão das diferenças temporárias.

Os activos por impostos diferidos são registados unicamente quando existem expectativas razoáveis de lucros fiscais futuros suficientes para os utilizar. Na data de cada balanço é efectuada uma reapreciação das diferenças temporárias subjacentes aos activos por impostos diferidos no sentido de reconhecer activos por impostos diferidos não registados anteriormente por não terem preenchido as condições para o seu registo e/ou para reduzir o montante de impostos diferidos activos registados em função da expectativa actual da sua recuperação futura.

6. IMPOSTOS

A Empresa encontra-se sujeita a tributação em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas – IRC, à taxa de 25%, acrescida de Derrama à taxa de 10%, resultando numa taxa de imposto agregada de 27,5%. Adicionalmente e face à sua forma jurídica, a Empresa está abrangida pela legislação fiscal que rege as sociedades gestoras de participações sociais. De acordo com esta legislação, os ganhos e perdas em empresas do grupo resultantes da aplicação do método de equivalência patrimonial, os dividendos recebidos das empresas participadas, a amortização dos trespasses decorrentes da aquisição de partes de capital e os encargos financeiros relacionados com a aquisição de partes sociais, não são considerados para efeitos fiscais.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

A Empresa é tributada em sede de IRC pelo resultado fiscal consolidado, com as subsidiárias, Soincom – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("Soincom"), Hoge – Sociedade Gestora de Participações Sociais, Lda. ("Hoge") e Controljornal – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("Controljornal") e as empresas por esta participadas, Sojornal – Sociedade Jornalística e Editorial, S.A. e sua participada Sojornal.com – Consultoria Internet, Lda., Medipress – Sociedade Jornalística e Editorial, Lda., Imprejornal – Sociedade de Impressão, S.A., Cinforma – Centro de Informática, Lda. e Publisurf – Edições e Publicidade, Lda.. As restantes empresas subsidiárias da Impresa são tributadas individualmente.

De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais estão sujeitas a revisão e correcção por parte das autoridades fiscais durante um período de quatro anos (dez anos para a Segurança Social até 2000, e cinco anos a partir de 2001), excepto quando tenham havido prejuízos fiscais, tenham sido concedidos benefícios fiscais ou estejam em curso inspecções, reclamações ou impugnações, casos estes em que, dependendo das circunstâncias, os prazos são prolongados ou suspensos. Deste modo, as declarações fiscais da Empresa dos anos de 2000 a 2004 poderão ainda vir a ser sujeitas a revisão. O Conselho de Administração entende que eventuais correcções resultantes de revisões/inspecções por parte das autoridades fiscais àquelas declarações de impostos não terão um efeito significativo nas demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2004.

Nos termos do artigo 81º do Código do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas, a Empresa encontra-se sujeita a tributação autónoma sobre um conjunto de encargos às taxas previstas no artigo mencionado.

Nos termos da legislação em vigor, os prejuízos fiscais são reportáveis durante um período de seis anos após a sua ocorrência e susceptíveis de dedução a lucros fiscais gerados durante esse período. Em 30 de Junho de 2004 os prejuízos fiscais reportáveis da Impresa e suas empresas subsidiárias tributadas pelo resultado fiscal consolidado ascendiam a, aproximadamente, 36.791.000 Euros.

Os impostos diferidos a registar em conformidade com a Directriz Contabilística nº 28 respeitam essencialmente aos prejuízos fiscais reportáveis existentes nesta data. Uma vez que no entendimento do Conselho de Administração da Empresa não são esperados resultados fiscais futuros suficientes que compensem esses prejuízos fiscais, a Empresa não registou os correspondentes impostos diferidos activos.

7. NÚMERO MÉDIO DE PESSOAL

Durante os períodos findos em 30 de Junho de 2004 e 2003, a Empresa teve ao seu serviço 5 empregados.

10. MOVIMENTO DO ACTIVO IMOBILIZADO

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004 o movimento ocorrido no valor das imobilizações incorpóreas e corpóreas e dos investimentos financeiros foi o seguinte:

	Activo bruto
	Saldo		Equivalência	Saldo
	inicial	Diminuições	patrimonial	final
Imobilizações incorpóreas:
Despesas de instalação	2.225.635	-	-	2.225.635
Trespasses	76.766.958	-	-	76.766.958
	78.992.593	-	-	78.992.593
Imobilizações corpóreas:Equipamento administrativo	292	-	-	292
Investimentos financeiros:Partes de capital em empresasdo grupo (Nota 16)	59.385.492	(2.783.354)	8.017.177	64.619.315

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

A diminuição verificada na rubrica "Partes de capital em empresas do grupo" refere-se a dividendos recebidos das empresas participadas Controljornal e Hoge, no valor 2.366.354 Euros e 417.000 Euros respectivamente.

	Custo deaquisição	Proporção doscapitais própriosà data deaquisição	Trespasseoriginal	Abateextraordinário	Trespassecorrigido	Amortizaçãoacumulada	Valorlíquido

Soincom	137.506.080	23.897.912	113.608.168	(67.924.008)	45.684.160	(11.320.794)	34.363.366
Controljornal	34.011.372	5.253.736	28.757.636	-	28.757.636	(10.186.998)	18.570.638
Gesco	2.566.390	241.228	2.325.162	-	2.325.162	(581.032)	1.744.130
	174.083.842	29.392.876	144.690.966	(67.924.008)	76.766.958	(22.088.824)	54.678.134

Em 30 de Junho de 2004, a rubrica "Trespasses" tem a seguinte composição:

Em 31 de Dezembro de 2000, a Empresa solicitou a uma entidade independente um estudo de avaliação para proceder à análise de imparidade dos trespasses decorrentes de aquisições de acções da Soincom (empresa cujo principal activo é a sua participação financeira de 51% no capital da SIC - Sociedade Independente de Comunicação, S.A. ("SIC")), reportada a 31 de Dezembro de 2000. Em resultado desta análise, foi identificada uma diferença, face ao justo valor dessa participação financeira, de 67.924.008 Euros, a qual originou uma amortização extraordinária do trespasse de igual montante registada em custos extraordinários, no final daquele exercício. No exercício de 2003, a Empresa voltou a solicitar a uma entidade independente um estudo de avaliação da SIC, para os mesmos efeitos, e concluiu que, naquela data, o seu valor contabilístico (incluindo o valor de trespasses, líquido de amortizações acumuladas) é inferior ao seu valor estimado de realização.

Da aplicação do método de equivalência patrimonial aos investimentos financeiros nas empresas do grupo e outras empresas em 30 de Junho de 2004 resultaram os seguintes movimentos:

	Ganhos emempresasdo grupo(Nota 45)	Perdas emempresasdo grupo(Nota 45)	Provisões parariscos eencargos(Nota 34)	Investimentosfinanceiros
Controljornal	(5.108.855)	-	-	5.108.855
Edimpresa - Editora, Lda.	(364.065)	-	-	364.065
Hoge	(516.886)	-		516.886
Office Share - Gestão de Imovéis e Serviços, Lda.	-	25.898	(25.898)	-
Soincom	(2.027.371)	-	-	2.027.371
	(8.017.177)	25.898	(25.898)	8.017.177

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004, o movimento ocorrido nas amortizações acumuladas foi o seguinte:

		Amortizações acumuladas
	Saldo		Saldo
	inicial	Reforços	final
Imobilizações incorpóreas:
Despesas de instalação	1.842.543	184.466	2.027.009
Trespasses	20.169.907	1.918.917	22.088.824
	22.012.450	2.103.383	24.115.833
Imobilizações corpóreas:
Equipamento administrativo	218	37	255

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

16. EMPRESAS DO GRUPO

Partes de capital em empresas do grupo:

Em 30 de Junho de 2004, a informação financeira relativa às partes de capital em empresas do grupo era como segue:

Entidade	Sede	Activo	Capitalpróprio	Proveitostotais	Resultadolíquido	Percentagemde participaçãodirecta	Investimentosfinanceiros(Nota 10)	Provisão paraperdas eminvestimentosfinanceiros(Nota 34)
Controljornal	Lisboa	17.882.766	15.499.924	5.545.976	5.108.855	100%	15.499.924	-
Edimpresa	Oeiras	64.736.236	4.379.446	39.375.209	728.129	50%	2.189.723	-
Hoge	Lisboa	2.532.939	579.951	517.700	516.886	100%	579.951	-
Office Share	Oeiras	1.048.389	(58.022)	1.666.984	(51.796)	50%	-	(29.011)
Soincom	Lisboa	97.981.430	46.349.717	4.904.578	2.027.371	100%	46.349.717	-
							64.619.315	(29.011)

As informações supra referidas relativas às empresas do grupo foram extraídas das respectivas demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2004.

Empréstimos e prestações suplementares concedidos a empresas do grupo:

Em 30 de Junho de 2004, os empréstimos concedidos a empresas do grupo são os seguintes:

Médio e longo prazo:

	Soincom (a)	51.631.713
		=========
(a)	Em 30 de Junho de 2004, este montante tem a seguinte composição:
	Suprimentos concedidosEmpréstimo concedido à Soincom (Nota 50)	5.991.70545.640.008
		---------------
		51.631.713=========

Em 30 de Junho de 2004, os suprimentos concedidos à Soincom não vencem juros, não estando previsto o seu reembolso no curto prazo.

Empréstimos obtidos de empresas do grupo a médio e longo prazo:

	=========
	15.375.000
Hoge (a)	725.000----------------
Controljornal (a)	1.400.000
Imprejornal (a)	5.750.000
Sojornal (a)	7.500.000

(a) Estes empréstimos não têm prazo de reembolso definido, embora não esteja previsto ocorrer no curto prazo, e não vencem juros.

19. VALORES DE MERCADO DO ACTIVO CIRCULANTE

Em 30 de Junho de 2004, não haviam diferenças, que não estivessem cobertas por provisões, entre os valores das rubricas do activo circulante, calculadas de acordo com os critérios valorimétricos adoptados pela Empresa, e o respectivo valor de mercado ou de realização.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

31. COMPROMISSOS FINANCEIROS ASSUMIDOS E NÃO INCLUÍDOS NO BALANÇO

Determinadas empresas do Grupo (Impresa, Sojornal, Cinforma, Medipress e Imprejornal) assumiram o compromisso de conceder aos empregados e administradores remunerados admitidos até 5 de Julho de 1993 prestações pecuniárias a título de complemento de pensões de reforma por velhice e invalidez. Estas prestações são calculadas com base numa percentagem crescente com o número de anos de serviço do empregado, aplicada à tabela salarial, ou numa percentagem fixa aplicada ao salário base, à data de aniversário definida como sendo os valores em 2002.

Em 1987 as empresas supra referidas criaram um fundo de pensões autónomo para cobrir as suas responsabilidades e as de outras empresas do grupo pelo pagamento das prestações pecuniárias acima referidas, sendo da responsabilidade da Empresa a gestão conjunta das responsabilidades decorrentes desta situação, bem como do respectivo fundo de pensões.

De acordo com um estudo actuarial realizado pela sociedade gestora do fundo, o valor actual das responsabilidades do conjunto das empresas supra referidas por serviços passados dos seus empregados activos e reformados em 30 de Junho de 2004 foi estimado em 5.962.716 Euros, sendo que o valor do fundo a essa data ascendia a 5.752.466 Euros, tendo a Sojornal registado uma provisão de

210.250 Euros para fazer face às responsabilidades não cobertas pelo fundo.

O estudo foi efectuado utilizando o método denominado por "Unit Credit Projected" para o cálculo das pensões por velhice e o método denominado por "Prémios Únicos Sucessivos" para o cálculo das pensões por invalidez e considerou, naquela data, os seguintes principais pressupostos e bases técnicas e actuariais:

Taxa anual de rendimento do Fundo	6%
Taxa de crescimento salarial	0%
Taxa de crescimento do salário mínimo nacional	4,5%
Taxa técnica actuarial	4%
Taxa de crescimento salarial para efeitos da determinação
da pensão da Segurança Social	2%
Tábuas actuariais:
Mortalidade:	TV 73/77
Invalidez:	EVK 80
Rotação de empregados:	Nula

32. GARANTIAS PRESTADAS

Em 30 de Junho de 2004, a Impresa mantém o penhor de acções representativas de 51% do capital da Controljornal e a Controljornal mantém o penhor de 408.000 acções representativas da totalidade do capital da Sojornal para garantir um empréstimo obtido pela Impresa junto do Banco Totta & Açores, S.A. e da Caixa Banco de Investimento, S.A..

Em 30 de Junho de 2004, a Impresa mantém o penhor de acções representativas de 51,66% do capital da Soincom para garantir um empréstimo contraído inicialmente por esta empresa participada junto da Caixa Geral de Depósitos, S.A., o qual foi transferido para a Impresa em 2001; adicionalmente, como garantia do referido empréstimo a Soincom tem empenhadas acções representativas de 25% do capital da sua participada SIC (Nota 50).

Adicionalmente, e até ao montante máximo de 16.070.000 Euros, a Impresa mantém o penhor de acções representativas de 48,34% do capital da Soincom e a Soincom mantém o penhor de acções representativas de 26% do capital da SIC.

Em 30 de Junho de 2004, a Empresa mantém o penhor das quotas representativas de 50% do capital da Edimpresa para garantir um empréstimo contraído pela Edimpresa junto do Banco Espírito Santo de Investimento, S.A..

Em 30 de Junho de 2004, a Impreger (accionista maioritário da Impresa) mantém o penhor de acções representativas de 6,78% do capital da Impresa para garantir um empréstimo contraído por aquela junto do Banco Português de Investimento, S.A. e da Caixa Geral de Depósitos, S.A..

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

34. MOVIMENTO OCORRIDO NAS PROVISÕES

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004, o movimento ocorrido nas provisões foi o seguinte:

		Equivalência
Saldo		patrimonial	Saldo
inicial	Utilização	(Nota 10)	final

3.968.541	(3.965.428)	25.898	29.011
3.968.541	(3.965.428)	25.898	29.011

(a) A diminuição verificada no semestre findo em 30 de Junho de 2004 resulta da anulação de contas a receber de uma empresa participada que foi dissolvida em 2004.

36. COMPOSIÇÃO DO CAPITAL

Em 30 de Junho de 2004, o capital da Empresa encontrava-se totalmente subscrito e realizado e ascendia a 84.000.000 Euros, estando representado por 84.000.000 de acções com o valor nominal de um Euro cada.

37. IDENTIFICAÇÃO DE PESSOAS COLECTIVAS COM MAIS DE 20% DO CAPITAL

A seguinte pessoa colectiva detém mais de 20% do capital subscrito em 30 de Junho de 2004:

Impreger – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. 50,31%

40. MOVIMENTO OCORRIDO NAS RUBRICAS DO CAPITAL PRÓPRIO

O movimento ocorrido nos saldos das rubricas do capital próprio, durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004, foi o seguinte:

	Saldoinicial	Aumentos	Transfe-rências	Saldofinal

Capital	84.000.000	-	-	84.000.000
Prémios de emissão de acções	97.902.257	-	-	97.902.257
Ajustamentos de partes de capital em filiais e associadas	4.924.132	-	-	4.924.132
Reserva legal	281.051	-	-	281.051
Resultados transitados	(81.252.896)	-	(10.201.602)	(91.454.498)
Resultado líquido do exercício	(10.201.602)	3.027.860	10.201.602	3.027.860
	95.652.942	3.027.860	-	98.680.802

Prémios de emissão de acções: O valor registado nesta rubrica resulta dos ágios obtidos nos aumentos de capital ocorridos em exercícios anteriores. Segundo a legislação em vigor, a utilização do valor incluído nesta rubrica segue o regime aplicável à reserva legal, ou seja, não pode ser distribuído aos accionistas, podendo, contudo, ser utilizado para absorver prejuízos depois de esgotadas todas as outras reservas, ou incorporado no capital.

Reserva legal: A legislação comercial estabelece que, pelo menos, 5% do resultado líquido anual tem de ser destinado ao reforço da reserva legal até que esta represente pelo menos 20% do capital. Esta reserva não é distribuível a não ser em caso de liquidação da empresa, mas pode ser utilizada para absorver prejuízos depois de esgotadas as outras reservas, ou incorporada no capital.

Aplicação de resultados: Conforme deliberado na Assembleia Geral realizada em 16 de Abril de 2004, o prejuízo do exercício findo em 31 de Dezembro de 2003 foi integralmente transferido para a rubrica "Resultados transitados".

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

43. REMUNERAÇÃO DOS MEMBROS DOS ORGÃOS SOCIAIS

Com referência ao período findo em 30 de Junho de 2004, foram atribuídas remunerações aos membros do Conselho de Administração da Impresa de 500.217 Euros a pagar pela Impresa e pelas restantes empresas do Grupo.

Com referência ao período findo em 30 de Junho de 2004, foram atribuídas remunerações ao Fiscal Único da Impresa no montante de 79.600 Euros.

45. DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS FINANCEIROS

Os resultados financeiros dos semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003 têm a seguinte composição:

	2004	2003
Custos e perdas:
Juros suportados	1.096.567	1.470.958
Perdas em empresas do grupo (Nota 10)	25.898	3.058.761
Amortização de trespasses (a)	-	1.919.174
Outros custos e perdas financeiros	4.228	435.353
	-------------	-------------
	1.126.693	6.884.246
Resultados financeiros		( 6.890.484 ) ( 6.198.197 )
	-------------	-------------
	8.017.177	686.049
	========	======
Proveitos e ganhos:
Ganhos em empresas do grupo (Nota 10)	8.017.177	686.049
	-------------	-----------
	8.017.177	686.049
	========	======

(a) No segundo semestre de 2003, a empresa passou a registar as amortizações dos trespasses na rubrica "Amortizações do exercício".

46. DEMOSTRAÇÃO DOS RESULTADOS EXTRAORDINÁRIOS

Os resultados extraordinários dos semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003 têm a seguinte composição:

	2004	2003
Custos e perdas:
Outros		1.605	10
	-------	---
	1.605	10
Resultados extraordinários	( 1.605 )	340.241
	------	-----------
	-	340.251
	==	======
Proveitos e ganhos:
Redução de provisões (Nota 34)	-	77.566
Outros		-
262.685
	---	-----------
	-	340.251
	==	======

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

48. ESTADO E OUTROS ENTES PÚBLICOS

Em 30 de Junho de 2004, os saldos com estas entidades tinham a seguinte composição:

Saldos devedores:
Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (a)	9.599
	====
Saldos credores:
Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares	24.654
Imposto sobre o valor acrescentado – IVA	340
Contribuições para a Segurança Social	30.437
	---------
	55.431
	=====

(a) Este saldo inclui os pagamentos por conta realizados em 2004 e as retenções na fonte deduzidos da estimativa de imposto, como segue:

Pagamentos por conta	11.599
Estimativa de imposto	( 2.000 )
	--------
	9.599
	====

49. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

Em 30 de Junho de 2004, estas rubricas têm a seguinte composição:

Custos diferidos:
Seguros	557
	===
Acréscimos de custos:
Remunerações e bónus a liquidar	1.050.053
	========

50. DÍVIDAS A INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO

Em 30 de Junho de 2004, o saldo de dívidas a instituições de crédito dizia respeito a:

	Curtoprazo	Médio elongo prazo	Total

Caixa Geral de Depósitos,S.A. (a)	-	30.000.000	30.000.000
Banco Totta & Açores, S.A. e Caixa Banco
de Investimento, S.A. (b)	3.990.383	13.866.582	17.856.965
Banco Português de Investimento, S.A. e
Caixa Geral de Depósitos,S.A. (c)	563.307	6.312.117	6.875.424
Descoberto bancário (d) (Nota 51)	1.218.183	-	1.218.183
	5.771.873	50.178.699	55.950.572

(a) Em Novembro de 1999 foi celebrado pela Soincom um contrato de financiamento com a Caixa Geral de Depósitos, S.A. no montante inicial de 54.867.769 Euros, a ser reembolsado em prestações anuais com vencimento em 30 de Junho de cada ano. No exercício de 2001, a Soincom transferiu para a Impresa a sua posição contratual no referido empréstimo, tendo a Impresa registado um valor a receber dessa empresa participada de igual montante (Nota 16). Consequentemente, a Impresa assumiu perante a Caixa Geral de Depósitos, S.A. todas as obrigações da Soincom decorrentes do referido contrato.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

O contrato de financiamento referente a este empréstimo tinha originalmente considerados determinados covenants, os quais foram suspensos em 2001 por acordo com a Caixa Geral de Depósitos, S.A..

No exercício findo em 31 de Dezembro de 2003, a Empresa procedeu à renegociação da dívida através de aditamento ao contrato inicial com a Caixa Geral de Depósitos, S.A., do qual resultou uma data de reembolso de capital fixada em 31 de Janeiro de 2005 ou, por opção da Empresa, de acordo com um plano a definir, desde que as responsabilidades emergentes sejam integralmente pagas até 23 de Novembro de 2008.

Este empréstimo vence juros a uma taxa correspondente à Euribor a seis meses adicionada de 1,75% e o seu pagamento é efectuado semestral e postecipadamente.

Como garantia do integral cumprimento deste empréstimo a Empresa mantém o penhor das acções representativas de 51,66% do capital da Soincom e esta empresa participada efectuou o penhor das acções representativas de 25% do capital da SIC (Nota 32).

Adicionalmente, e até ao montante máximo de 16.070.000 Euros, a Impresa mantém o penhor das acções representativas de 48,34% do capital da Soincom e a Soincom efectuou o penhor das acções representativas de 26% do capital da SIC (Nota 32).

(b) Este montante refere-se a um empréstimo bancário contraído em 1998 junto do Banco Totta & Açores, S.A. e da Caixa Banco de Investimento, S.A., no montante inicial de 34.915.853 Euros que em 30 de Junho de 2004 vencia juros a uma taxa correspondente à EURIBOR a seis meses acrescida de 1,25%. O empréstimo é amortizado no final do primeiro semestre de cada ano conforme segue:

2005	3.990.383

2006	4.489.181
2007	9.377.401
	13.866.582
	17.856.965

Como garantia do integral cumprimento deste empréstimo, a Empresa mantém o penhor de acções representativas de 51% do capital da Controljornal e a Controljornal efectuou o penhor de 408.000 acções representativas da totalidade do capital da Sojornal (Nota 32).

O contrato de financiamento referente a este empréstimo inclui determinados covenants que a Empresa deve cumprir até ao integral pagamento destas responsabilidades.

(c) O saldo desta rubrica refere-se a um empréstimo bancário contraído em 5 de Junho de 2003 junto do Banco Português de Investimento, S.A. e da Caixa Geral de Depósitos, S.A., até ao montante máximo de 7.500.000 Euros.

Este empréstimo vence juros a uma taxa correspondente à Euribor a três meses adicionada de 2,25% e o seu pagamento é efectuado trimestral e postecipadamente. O empréstimo é amortizado trimestralmente conforme segue:

2005 - Primeiro semestre	563.307
2005 - Segundo semestre	1.126.615
2006	2.253.229
2007	2.253.229
2008	679.044
	6.312.117
	6.875.424

(d) O descoberto bancário vence juros a taxas de mercado para operações similares.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

51. DISCRIMINAÇÃO DOS COMPONENTES DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES

A discriminação de caixa e seus equivalentes em 30 de Junho de 2004 e 31 de Dezembro de 2003 é como segue:

	=======	======
Caixa e seus equivalentes	( 1.114.422 )	320.025
	-------------	-----------
Descoberto bancário (Nota 50)	( 1.218.183 )	-
	-------------	-----------
	103.761	320.025
	----------	-----------
Depósitos bancários	102.692	319.164
Numerário	1.069	861

	2004	2003

52. DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES

A demonstração dos resultados por funções foi elaborada tendo em consideração o disposto na Directriz Contabilística n.º 20, havendo os seguintes aspectos a salientar:

(a) A rubrica de "Custos administrativos" da demonstração dos resultados por funções ("DRF") inclui diversas rubricas da demonstração dos resultados por naturezas ("DRN"), nomeadamente: "Fornecimentos e serviços externos" , "Custos com o pessoal" e "Amortizações do exercício".
(b) A rubrica "Outros custos e perdas operacionais" da DRF inclui os valores registados nas rubricas "Impostos" e "Outros custos e perdas operacionais" da DRN.

53. CONTINGÊNCIAS

Em 30 de Junho de 2004, encontram-se a decorrer contra algumas empresas do Grupo diversas acções interpostas por terceiros, cujos montantes e desfechos não são conhecidos à data de preparação destas demonstrações financeiras. Na opinião do Conselho de Administração/Gerência e dos advogados dessas empresas do Grupo, não se prevê que dessas acções venham a resultar responsabilidades de valores significativos, que não se encontrem cobertas por provisões registadas nas demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2004 da Empresa ou dessas empresas do Grupo.

Deloitte & Associados, SROC S.A. Inscrição na OROC nº 43 Registo na CMVM nº 231

Edifício Atrium Saldanha Pr. Duque de Saldanha, 1–6º 1050-094 Lisboa Portugal

RELATÓRIO DE REVISÃO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM SOBRE A INFORMAÇÃO SEMESTRAL INDIVIDUAL

Introdução

1. Para os efeitos do artigo 246º do Código dos Valores Mobiliários, apresentamos o nosso Relatório de Revisão Limitada sobre a informação financeira do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2004 da Impresa – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("Empresa"), incluída: no Relatório de Gestão, no Balanço (que evidencia um total de 171.244.239 Euros e um total de capital próprio de 98.680.802 Euros, incluindo um resultado líquido de 3.027.860 Euros) e nas Demonstrações dos resultados por naturezas e por funções e na Demonstração dos fluxos de caixa do período de seis meses findo naquela data e nos correspondentes Anexos.
1. As quantias das demonstrações financeiras, bem como as da informação financeira adicional, são as que constam dos registos contabilísticos da Empresa.

Responsabilidades

1. É da responsabilidade do Conselho de Administração da Empresa: (i) a preparação de informação financeira histórica semestral de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita, conforme exigido pelo Código dos Valores Mobiliários; (ii) a adopção de políticas e critérios contabilísticos adequados; (iii) a manutenção de um sistema de controlo interno apropriado; e (iv) a informação de qualquer facto relevante que tenha influenciado a sua actividade, posição financeira ou resultados.
1. A nossa responsabilidade consiste em verificar a informação financeira contida nos documentos acima referidos, designadamente sobre se, para os aspectos materialmente relevantes, é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita em conformidade com o exigido pelo Código dos Valores Mobiliários, competindo-nos emitir um relatório de segurança moderada, profissional e independente, sobre essa informação financeira, baseado no nosso trabalho.

Âmbito

O trabalho a que procedemos teve como objectivo obter uma segurança moderada quanto a se a informação financeira anteriormente referida está isenta de distorções materialmente relevantes. O nosso trabalho foi efectuado com base nas Normas Técnicas e Directrizes de Revisão/Auditoria emitidas pela Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, foi planeado de acordo com aquele objectivo, e consistiu principalmente, em indagações e procedimentos analíticos destinados a rever: (i) a fiabilidade das asserções constantes da informação financeira; (ii) a adequação das políticas contabilísticas adoptadas, tendo em conta as circunstâncias e a consistência da sua aplicação; (iii) a aplicabilidade, ou não, do princípio da continuidade; (iv) a apresentação da informação financeira; e (v) se, para os aspectos materialmente relevantes, a informação financeira consolidada é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita em conformidade com o exigido pelo Código dos Valores Mobiliários.

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1. O nosso trabalho abrangeu ainda a verificação da concordância da informação financeira constante do relatório de gestão com os restantes documentos anteriormente referidos.
1. Entendemos que o trabalho efectuado proporciona uma base aceitável para a emissão do presente relatório de revisão limitada sobre a informação semestral.

Parecer

Com base no trabalho efectuado, o qual foi executado tendo em vista a obtenção de uma segurança moderada, nada chegou ao nosso conhecimento que nos leve a concluir que a informação financeira do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2004 da Impresa – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A., não esteja isenta de distorções materialmente relevantes que afectem a sua conformidade com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal e que, nos termos das definições incluídas nas directrizes mencionadas no parágrafo 5 acima, não seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita.

Ênfases

1. As demonstrações financeiras mencionadas no parágrafo 1 acima, referem-se à actividade da Empresa a nível individual e foram elaboradas para aprovação e publicação nos termos da legislação em vigor. Embora os investimentos financeiros tenham sido registados pelo método da equivalência patrimonial, através do qual são considerados no resultado líquido e no capital próprio os efeitos da consolidação das empresas participadas, as demonstrações financeiras anexas não incluem o efeito da consolidação integral a nível de activos, passivos e proveitos totais, o que será efectuado em demonstrações financeiras consolidadas a aprovar e publicar em separado.
1. As demonstrações financeiras da Empresa, em 30 de Junho de 2004, apresentam prejuízos acumulados originados nos últimos exercícios de, aproximadamente, 86.530.000 Euros e um resultado líquido positivo no semestre findo naquela data de, aproximadamente, 3.028.000 Euros (essencialmente relacionados com a principal empresa participada), tendo sido preparadas no pressuposto da continuidade das operações daquela participada e da recuperação do investimento financeiro e dos respectivos trespasses (directos e indirectos) ainda não amortizados relacionados com a sua aquisição de, aproximadamente, 120.000.000 Euros. Nestas circunstâncias, a recuperação dos activos, incluindo trespasses e a classificação dos passivos, no curso normal das suas operações, dependem da continuidade do sucesso futuro das operações das suas empresas participadas e/ou do apoio financeiro dos seus accionistas.

Lisboa, 23 de Julho de 2004

RELATÓRIO CONSOLIDADO DE GESTÃO (1º Semestre de 2004)

Dando cumprimento às exigências impostas por lei às sociedades abertas, o Conselho de Administração da IMPRESA – SOCIEDADE GESTORA DE PARTICIPAÇÕES SOCIAIS, SA vem apresentar o seu RELATÓRIO DE GESTÃO Consolidado relativo ao Primeiro Semestre do exercício de 2004.

1. Principais Factos

A Edimpresa, segmento de revistas, passou a ser consolidada pelo método proporcional • (50%) em substituição da anterior consolidação integral, pelo que as comparações estão feitas • com base nas contas pró-forma de Junho 2003.
As receitas consolidadas atingiram 128,2 M€, representando uma subida de 20%, resultante • de:
- * um crescimento de 21,2% nas receitas publicitárias. No 2º trimestre subiram 22,7%;
- * um aumento de 7,6% nas receitas com publicações. No 2º trimestre cresceram 12,4%;
- * um crescimento de 25% em outras receitas. No 2º trimestre aumentaram 29,4%.
O EBITDA foi de 27,9 M€, a que corresponde uma margem de 21,8%, e superior em 95,4% • ao valor do 1º semestre de 2003. No 2º trimestre o EBITDA atingiu 20,6 M€, com uma • margem de 28,2%.
Os resultados operacionais, excluindo amortização de goodwill, foram de 19,3 M€, o que • representa uma margem EBIT de 15,1%.
O passivo líquido remunerado desceu para 110,7 M€.
O resultado líquido foi de 3 M€, comparativamente ao valor negativo de 6,7 M€ registado em • Junho 2003.

Tabela 1. Principais indicadores do 1º Semestre 2004

(Valores em 000's €)	Jun-04	Jun-03 (pf)	Var (%)	2º Trim 04	2º Trim 03 (pf)	Var (%)

Receitas Consolidadas	128.200	106.853	20,0%	73.012	58.933	23,9%

Publicidade	89.251	73.641	21,2%	54.324	44.259	22,7%
Vendas de Publicações	17.459	16.225	7,6%	8.887	7.904	12,4%
Outras	23.412	18.735	25,0%	10.728	8.293	29,4%
Receitas Televisão	82.893	68.283	21,4%	48.060	38.626	24,4%
Receitas Jornais	28.043	23.942	17,1%	14.949	13.180	13,4%
Receitas Revistas	19.185	16.376	17,2%	10.930	8.650	26,3%

EBITDA Consolidado	27.931	14.292	95,4%	20.581	13.671	50,5%
Margem EBITDA	21,8%	13,4%	n.a.	28,2%	23,2%	n.a.
EBITDA Televisão	20.615	9.647	113,7%	16.137	10.334	56,2%
EBITDA Jornais	6.925	3.572	93,9%	3.902	2.473	57,8%
EBITDA Revistas	2.231	1.758	26,9%	1.589	1.208	31,5%

EBIT Consolidado	19.346	3.001	544,5%	15.808	7.963	98,5%
Margem EBIT	15,1%	2,8%	n.a.	21,7%	13,5%	n.a.
Resultado Líquido	3.028	-6.731	n.a.	4.327	672	544,0%
Dívida Líquida	110.732	160.599	-31,1%	110.732	160.599	-31,1%

2. Televisão

Tabela 2. Indicadores da Televisão

Jun-04	Jun-03	Var. %	2ºT 04	2ºT 03	Var. %

82.893.498	68.282.622	21,4%	48.060.035	38.625.511	24,4%
63.219.270	50.895.425	24,2%	38.703.246	30.452.749	27,1%
14.512.647	13.604.346	6,7%	7.464.357	7.272.289	2,6%
5.161.580	3.782.851	36,4%	1.892.432	900.473	110,2%
20.615.378	9.646.965	113,7%	16.137.140	10.333.697	56,2%

9.616.718	635.813	1412,5%	9.269.892	5.112.473	81,3%
	24,9%	14,1%		33,6%	26,8%

Nota: Os Canais SIC englobam a SIC Noticias, SIC Radical, SIC Mulher, SIC Gold, SIC Internacional e os subscritores internacionais da SIC Notícias.

No 1º semestre de 2004, a SIC atingiu um volume de negócios consolidado de 82,8 M€, o que representa um crescimento de 21,4% em relação ao período homólogo de 2003, tendo registado um aumento homólogo de 24,4% no 2º trimestre.

As receitas de publicidade subiram 24,2% até ao final de Junho e tiveram um crescimento de 27,1% no 2º trimestre, consequência do crescimento do mercado publicitário, da evolução das audiências e dos proveitos relacionados com o tempo de antena para as eleições europeias.

A concentração dos dois principais eventos do ano (Euro 2004 e Rock in Rio Lisboa) no 2º trimestre, contribuiu para o aumento do investimento publicitário. No caso da SIC, o Rock in Rio Lisboa foi particularmente importante, visto ter sido a televisão oficial.

A evolução das audiências foi, também, favorável. A SIC registou uma audiência média de 29,4%, cerca de 0,4 pontos percentuais inferior aos valores do 1º semestre de 2003. No entanto, os ganhos registados, em termos de audiências, no acesso ao "prime-time" e no próprio "prime-time", principalmente no 2º trimestre, mais que compensaram as quebras verificadas noutros horários. Esta evolução permitiu reforçar a quota de mercado da SIC do investimento publicitário em televisão.

As receitas dos outros canais da SIC cresceram 6,7%. O canal SIC Notícias (propriedade da Lisboa TV, SA, empresa em que a SIC detém 60% e a PT Conteúdos 40%) continuou a ser o líder dos canais temáticos de cabo, com uma audiência média de 14,7%. Os canais da SIC representaram, em média, 26,9% das audiências totais dos canais temáticos do cabo durante o semestre.

As outras áreas de negócio continuaram a apresentar taxas de crescimento muito positivas. No 1º semestre, registaram uma facturação de 5,1 M€, ou seja, um aumento de 36,4% face ao valor obtido no período homólogo. No 2º trimestre, o crescimento homólogo foi de 110,4%. Para esta evolução contribuíram a SIC Serviços, com o aumento do volume de negócios fora do universo dos canais SIC e as receitas dos serviços de SMS. As receitas de SMS, geradas pelos 5 canais televisivos e pela SIC Online, duplicaram em relação ao 1º semestre de 2003, representando já 2% do total da facturação da SIC.

A realização dos dois principais eventos do ano teve impacto na evolução dos custos operacionais, que cresceram 6,2% no 1º semestre. Os custos de programação subiram 3,8% (mais 1,3 M€) principalmente devido aos direitos do Euro 2004. Este último evento, a realização do Rock in Rio Lisboa, o crescimento dos serviços SMS e da SIC Serviços foram responsáveis pelo aumento dos outros custos.

A evolução das receitas e dos custos operacionais permitiram melhorar significativamente o EBITDA, que, atingindo 20,6 M€, teve um aumento de 114,5%, representando uma margem de 24,9%. No 2º trimestre, a margem EBITDA atingiu 33,6%.

Confirmando a tendência do 1º trimestre, a SIC terminou o 1º semestre de 2004 com um resultado líquido positivo de 9,6 M€, face aos 635 mil euros registados em Junho de 2003.

3. Jornais

Tabela 3. Indicadores dos Jornais
	Jun-04	Jun-03	Var. %	2ºT 04	2ºT 03	Var. %

Receitas Totais	28.043.203	23.941.729	17,1%	14.949.320	13.179.882	13,4%
Publicidade	18.288.703	15.469.573	18,2%	10.709.778	9.249.763	15,8%
Publicações	7.482.118	7.358.373	1,7%	3.560.360	3.484.732	2,2%
Outras	2.272.382	1.113.783	104,0%	679.182	445.387	52,5%
EBITDAEBITDA (%)	6.925.05524,7%	3.572.36414,9%	93,9%	3.902.20226,1%	2.472.75518,8%	57,8%
Result. Líquido	4.960.053	1.318.745	276,1%	2.760.249	1.391.459	98,4%

As receitas totais no 2º trimestre aumentaram 13,4%, permitindo um crescimento acumulado de 17,1% no final do 1º semestre.

As receitas publicitárias cresceram 15,8% no 2º trimestre, registando um aumento de 18,2% no semestre, sendo de destacar o contributo do jornal Expresso com um crescimento de 20,4% até final de Junho. De referir que, enquanto a publicidade "display" subiu 19,5%, os classificados tiveram um crescimento de 22,5%.

Os jornais Blitz e AutoSport apresentaram, no final do 1º semestre, crescimentos de 27% e 18%, respectivamente. A SurfPortugal registou uma queda de 8%. O Jornal da Região também registou uma descida de 5% neste semestre, consequência do menor número de edições publicadas durante 2004, menos 25% do que no mesmo período do ano passado. Em termos comparáveis, as receitas por edição apresentaram um aumento de 18,6%.

As receitas provenientes da venda de jornais apresentaram um crescimento de 1,7% no final de Junho, apesar da diminuição de circulações, nomeadamente do Expresso, que viu as suas vendas descerem 4,9%. Neste caso, a descida nas vendas foi compensada pelo aumento do preço de capa de 3% efectuado em Janeiro deste ano.

As outras receitas, resultantes, essencialmente, da venda de produtos alternativos aumentaram o seu peso relativo. Cresceram 52,5% no 2º trimestre, tendo os valores acumulados, no final de Junho, atingido uma variação de 104%.

Os custos operacionais no 1º semestre registaram um aumento de 3,7%. As reestruturações e reorganizações efectuadas em anos anteriores permitiram reduzir os custos fixos de modo a compensar grande parte do aumento dos custos variáveis. Este aumento dos custos variáveis resultou do crescimento do número de páginas e do lançamento de produtos alternativos. De registar a existência de custos com reestruturação no montante de 468 mil Euros, que incluem a integração do semanário AutoSport, após a aquisição dos 50% que não eram detidos pela IMPRESA.

Esta evolução favorável dos custos permitiu alcançar uma margem EBITDA de 26,1% no 2º trimestre. Em termos acumulados, o EBITDA foi de 6,9 M€, o que representa uma margem de 24,7% e significa um aumento de 93,9% face à margem registada em Junho de 2003.

O resultado líquido na área dos jornais quase triplicou em relação a Junho de 2003, atingindo 4,96 M€ no final do 1º semestre de 2004.

4. Revistas

Tabela 4. Indicadores Revistas

	Jun-04	Jun-03	Var. %	2ºT 04	2ºT 03	Var. %
		(pro-forma)			(pro-forma)
Receitas Totais	19.185.088	16.376.106	17,2%	10.929.699	8.650.422	26,3%
Publicidade	7.742.902	7.275.831	6,4%	4.911.438	4.556.886	7,8%
Publicações	9.976.662	8.866.282	12,5%	5.326.444	4.418.847	20,5%
Outras	1.465.525	233.994	526,3%	691.818	-325.311	n.a.
EBITDAEBITDA (%)	2.230.93611,6%	1.758.27310,7%	26,9%	1.588.53114,5%	1.207.75214,0%	31,5%
Result. Líquido	364.063	-142.308	n.a.	480.291	142.308	237,5%

As receitas totais no 2º trimestre aumentaram 26,3%, permitindo um crescimento acumulado de 17,2% no final do 1º semestre, atingindo 19,2 M€.

O destaque vai para as receitas de circulação que cresceram 12,5% até ao final de Junho e 20,5% no 2º trimestre, apesar do aumento generalizado da concorrência no segmento. Para este crescimento muito contribuiu a recuperação das vendas das revistas semanais, nomeadamente da TV Mais, da Telenovelas e da Caras, no seguimento dos relançamentos efectuados nos primeiros meses do ano. Por outro lado, manteve-se a boa performance de outras revistas, como a Activa, a Exame e a Exame Informática, que apresentaram ganhos importantes de circulação. A Exame, relançada no final de 2003, cresceu 18% em circulação no 1º semestre. As revistas jovens, com vários lançamentos no final de 2003, também impulsionaram o crescimento das receitas de circulação.

A Visão, no seguimento da entrada no mercado de revistas concorrentes, foi relançada com uma operação de merchandising muito extensa, tendo a circulação respondido bem, com uma subida de 3,3% no 2º trimestre, relativamente à média dos três primeiros meses do ano. Em Maio, foi lançada uma nova revista, "New Wave", destinada ao público adolescente e baseada na novela de sucesso com o mesmo nome transmitida pela SIC.

As receitas de publicidade registaram uma aceleração no 2º trimestre, com mais 7,8%, proporcionando uma subida de 6,4% no total do 1º semestre.

A aposta no marketing alternativo continuou, com as receitas a aumentarem mais de cinco vezes, destacando-se o sucesso dos produtos da Visão e das cassetes da TV Mais.

O maior número de publicações, o aumento do número de páginas de publicidade e a intensificação das acções de marketing implicaram um aumento dos custos operacionais de 16,8% no 1º semestre.

Apesar do aumento destes custos, o EBITDA apresentou um crescimento de 26,9%, para 2,2 M€, o que representa uma margem de 11,6%, comparativamente aos 10,7% obtidos em Junho de 2003.

Por fim, de registar que esta área de negócio regressou aos resultados positivos, com 364 mil euros em Junho 2004, contra o prejuízo de 142 mil euros registado no 1º semestre de 2003.

5. Análise das Contas consolidadas

No 1º semestre, a IMPRESA alterou o seu perímetro de consolidação. Assim, a Edimpresa passou a ser consolidada proporcionalmente, reflectindo a posição de 50% detida pela IMPRESA. Anteriormente a Edimpresa era consolidada pelo método integral com posterior ajuste na rubrica de interesses minoritários. Por esta razão, as comparações estão feitas com contas pró-forma de Junho 2003, que reflectem o novo perímetro de consolidação. Para facilitar a análise das contas, os números entre parênteses correspondem à situação anterior.

A IMPRESA atingiu, no 1º semestre de 2004, receitas consolidadas de 128,2 M€ (146,6 M€), o que representou uma subida de 20% (20,1%) em relação a Junho de 2003. As receitas no 2º trimestre de 2004 registaram uma aceleração em relação ao 1º trimestre de 2004, com um aumento de 23,9% (24,7%).

No 2º trimestre de 2004, todas as receitas tiveram um comportamento muito positivo. As receitas com publicidade subiram 21,2% (19,9%), as outras receitas aumentaram 29,4% (14,1%) e as vendas de publicações cresceram 12,4% (15,3%).

O forte crescimento das receitas implicou um aumento dos custos operacionais da IMPRESA de 9,7% (11,3%) no 1º semestre de 2004. Este aumento resultou da subida dos custos relacionados com marketing, tráfego SMS, papel e impressão em consequência do aumento de páginas de publicidade e com os eventos que ocorreram no 2º trimestre, Euro 2004 e Rock in Rio Lisboa.

Tabela 5. Conta de Exploração IMPRESA Consolidada

	Junho 04	Junho 03	Junho 03	Var.	2º Trimestre	2º Trimestre	Var.
		(Pro-forma)		vs pf	2004	2003 pf	vs pf

Receitas Consolidadas	128.199.947	106.853.354	122.091.932	20,0%	73.012.220	58.933.263	23,9%

Televisão	82.893.498	68.282.622	68.282.622	21,4%	48.060.035	38.625.511	24,4%
Jornais	28.043.203	23.941.729	23.941.729	17,1%	14.949.320	13.179.882	13,4%
Revistas	19.185.088	16.376.106	32.752.212	17,2%	10.929.699	8.650.422	26,3%
Inter-segmentos	-1.921.844	-1.747.103	-2.884.631	-10,0%	-926.835	-1.522.551	-39,1%

Custos Operacionais	100.269.241	92.561.622	106.041.939	8,3%	52.431.118	45.262.184	15,8%
EBITDA Consolidado	27.930.706	14.291.732	16.049.993	95,4%	20.581.101	13.671.079	50,5%
Margem EBITDA	21,8%	13,4%	13,1%		28,2%	23,2%
Televisão	20.615.378	9.646.965	9.646.965	113,7%	16.137.140	10.333.697	56,2%
Jornais	6.925.055	3.572.364	3.572.364	93,9%	3.902.202	2.472.755	57,8%
Revistas	2.230.937	1.758.273	3.516.545	26,9%	1.588.531	1.207.752	31,5%
Holding Ajustamentos	-1.840.664	-685.869	-685.881	168,4%	-1.046.772	-343.124	205,1%

Amortizações (-)	6.737.873	9.152.800	9.471.851	-26,4%	3.396.299	4.500.460	-24,5%
Provisões (-)	1.847.089	2.137.477	3.240.348	-13,6%	1.377.038	1.207.228	14,1%

EBITMargem EBIT	19.345.74415,1%	3.001.4562,8%	3.337.7942,7%	544,5%	15.807.76521,7%	7.963.39213,5%	98,5%

Res. Financeiros(-)	4.696.615	3.205.293	3.862.249	46,5%	2.363.584	1.411.676	67,4%
Goodwill(-)	5.114.505	5.245.339	5.513.086	-2,5%	2.557.253	2.622.928	-2,5%

Resultados Correntes	9.534.624	-5.449.176	-6.037.541	275,0%	10.886.928	3.928.789	177,1%
Res. Extraordinários	996.680	120.927	890.289	724,2%	829.291	-43.344	n.a.
Res. Antes Imp.
Minoritários	10.531.304	-5.328.249	-5.147.252	297,7%	11.716.219	3.885.445	201,5%
Imposto (IRC)(-)	2.660.695	1.390.551	1.664.990	-91,3%	2.761.422	901.917	206,2%
Interesses Minoritários(-)	4.842.749	12.109	-81.322	n.a.	4.627.947	2.311.663	100,2%

Resultado Líquido	3.027.860	-6.730.908	-6.730.920	n.a.	4.326.850	671.865	544,0%

Nota: Há uma alteração no perímetro de consolidação, com a Edimpresa a ser consolidada pelo método proporcional, contra a anterior consolidação integral. As comparações são feitas com base nas contas pró-forma de Junho 2003

No 1º semestre de 2004, o EBITDA consolidado registou um valor de 27,9 M€ (30,1 M€), o que representou um ganho de 95,4% (87,9%) em relação a Junho de 2003. A margem atingiu 21,8% (20,6%) no final do semestre, sendo que no 2º trimestre a margem EBITDA obtida foi de 28,2% (26,4%).

Os resultados operacionais (EBIT) tiveram, também, uma melhoria significativa, registando 19,3 M€ (20,5 M€), contra 3,0 M€ registados no final do 1º semestre de 2003. A margem operacional atingiu 15,1% (14,0%) contra apenas 2,8% em Junho 2003.

Os custos de reestruturação, no 1º semestre de 2004, atingiram 851 mil Euros, incluindo a reestruturação efectuada no jornal AutoSport, que passou a ser detido totalmente pela IMPRESA.

Os resultados financeiros, ao atingirem -4,7 M€, tiveram um desvio negativo de 46,5%, fruto da não existência de movimentos cambiais favoráveis.

Finalmente, de registar o contributo das empresas associadas, VASP e LUSA, com um valor positivo de 0,75 M€ em Junho 2004, contra perdas de 1,13 M€ no 1º semestre de 2003.

Do ponto de vista financeiro, a Impresa continuou a beneficiar da redução do passivo remunerado. No final de Junho 2004, o passivo remunerado líquido situou-se em 110,7 M€ (120,5 M€), a que corresponde uma descida de 29,5 M€ (28,5 M€) em relação ao final do ano de 2003. No 2º trimestre o passivo remunerado desceu 24,8 M€ (24,9 M€). Para além da utilização dos meios libertos gerados, o encaixe com a alienação do edifico da SIC, em regime de "sale & rent", no montante de 12,1 M€, também foi aplicado na redução do passivo. A SIC conseguiu a maior diminuição do passivo remunerado líquido, reduzindo para quase metade os valores registados em Dezembro 2003.

Para além do investimento de 653 mil euros na aquisição de 50% do semanário automóvel AutoSport, os investimentos em imobilizado atingiram 2 M€, durante o 1º semestre.

As melhorias registadas operacionalmente permitiram atingir um resultado líquido positivo de 3 M€ no final do semestre, comparativamente ao resultado líquido negativo de 6,7 M€ registado em Junho 2003. No 2º trimestre o resultado líquido atingiu 4,3 M€, uma melhoria de 544% face ao valor registado no 2º trimestre de 2003.

6. Perspectivas para o ano 2004

A evolução da IMPRESA no 1º semestre de 2004, com crescimento das receitas e das margens superior às previsões iniciais, permite melhorar os objectivos para o final do ano. Assim, estimase que as receitas consolidadas possam atingir 256 M€, uma subida de 12%. Este valor é comparável com 296 M€ no anterior perímetro de consolidação. A margem EBITDA no final de 2004 poderá atingir cerca de 23%, o que é equivalente a uma margem de 22% no anterior perímetro de consolidação. O resultado líquido no final de 2004 poderá, assim, superar os 6 M€ anteriormente estimados.

Lisboa, 23 de Julho de 2004

O Conselho de Administração

BALANÇOS CONSOLIDADOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003 E 31 DE DEZEMBRO DE 2003

(Montantes expressos em Euros)

			30-06-2004		31-12-2003	30-06-2003
		Activo	Amortizações	Activo	Activo	Activo
Activo	Notas	bruto	e provisões	líquido	líquido	líquido	Capital próprio, interesses minoritários e passivo	Notas	30-06-2004	31-12-2003	30-06-2003
IMOBILIZADO:							CAPITAL PRÓPRIO:
Imobilizações incorpóreas:							Capital	52 e 53	84.000.000	84.000.000	72.000.000
Despesas de instalação	27	8.857.084	(6.528.834)	2.328.250	2.963.102	3.800.426	Prémios de emissão de acções	53	97.902.257	97.902.257	89.982.257
Despesas de investigação e de desenvolvimento	27	93.092	(59.015)	34.077	40.421	196.684	Ajustamentos de partes de capital em associadas		4.924.132	-	-
Propriedade industrial e outros direitos	27	1.446.343	(1.290.122)	156.221	204.075	601.136	Reserva legal	53	281.051	281.051	281.051
Trespasses	27	203.642.424	(54.991.459)	148.650.965	163.400.917	169.199.034	Resultados transitados	53	(91.454.498)	(76.328.764)	(75.681.415)
		214.038.943	(62.869.430)	151.169.513	166.608.515	173.797.280	Resultado consolidado líquido do exercício	53	3.027.860	(10.201.602)	(6.730.920)
Imobilizações corpóreas:							Total do capital próprio		98.680.802	95.652.942	79.850.973
Terrenos e recursos naturais	27	5.169.093	-	5.169.093	6.692.920	6.692.920
Edifícios e outras construções	27	9.552.799	(624.485)	8.928.314	27.914.988		28.321.579 INTERESSES MINORITÁRIOS	54	18.661.831	15.699.543	12.006.966
Equipamento básico	27	87.076.095	(63.139.889)	23.936.206	26.584.750	30.823.821
Equipamento de transporte	27	872.031	(710.108)	161.923	191.544	330.215
Ferramentas e utensílios	27	104.965	(85.024)	19.941	25.238		25.961 PASSIVO:
Equipamento administrativo	27	17.609.034	(14.074.543)	3.534.491	4.776.567	2.515.737	Provisões para riscos e encargos	46	4.500.100	5.645.115	10.179.237
Outras imobilizações corpóreas	27	644.539	(487.841)	156.698	249.629	314.535
Adiantamentos por conta de imobilizações corpóreas	27	5.511.767	-	5.511.767	5.511.767	5.573.469	Dívidas a terceiros - médio e longo prazo:
Imobilizações em curso	27	1.483.936	-	1.483.936	1.537.824	1.549.543	Dívidas a instituições de crédito	48	102.294.198	120.307.377	125.137.753
		128.024.259	(79.121.890)	48.902.369	73.485.227	76.147.780	Fornecedores de imobilizado, conta corrente	47	8.936.839	15.846.602	16.940.426
Investimentos financeiros:							Outros credores	50	337.115	32.500	32.500
Partes de capital em empresas associadas	27	3.124.241	(993.674)	2.130.567	1.382.310	1.667.992			111.568.152	136.186.479	142.110.679
Partes de capital em empresas participadas	27	830.638	(504.712)	325.926	246.929	751.641
Empréstimos de financiamento	27	1.524.858	(670.483)	854.375	1.524.858	4.660.368	Dívidas a terceiros - curto prazo:
		5.479.737	(2.168.869)	3.310.868	3.154.097	7.080.001	Dívidas a instituições de crédito	48	29.443.895	49.787.936	67.733.074
CIRCULANTE:							Fornecedores, conta corrente		33.628.630	46.495.121	50.773.768
Existências:							Adiantamentos de clientes		168.067	2.184.874	3.865.981
Matérias - primas, subsidiárias e de consumo	46	38.329.357	(514.976)	37.814.381	37.370.530	3.580.303	Fornecedores de imobilizado, conta corrente	47	2.110.319	3.985.999	4.171.802
Produtos e trabalhos em curso		-	-	-	-	777.364	Estado e outros entes públicos	49	9.565.280	10.261.514	10.761.329
Produtos acabados e intermédios	46	1.657.486	(1.129.218)	528.268	843.407	604.029	Outros credores	50	3.987.223	4.403.662	4.458.382
Mercadorias		645	-	645	13.008	40.182.724			78.903.414	117.119.106	141.764.336
		39.987.488	(1.644.194)	38.343.294	38.226.945	45.144.420
							ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS:
Dívidas de terceiros - Médio e longo prazo:							Acréscimos de custos	51	21.602.936	20.137.038	22.770.456
Outros devedores	50	-	-	-	-	1.783.642	Proveitos diferidos	51	6.318.074	10.937.754	14.401.290
Dívidas de terceiros - curto prazo:									27.921.010	31.074.792	37.171.746
Clientes, conta corrente		42.062.627	-	42.062.627	52.105.960	44.101.988
Clientes - títulos a receber		32.171	-	32.171	119.602	188.775
Clientes de cobrança duvidosa	46	5.601.674	(5.601.674)	-	-	-
Adiantamentos a fornecedores de imobilizado		-	-	-	294.571	125.831
Adiantamentos a fornecedores		295.571	-	295.571	50.941	671.160
Estado e outros entes públicos	49	832.363	-	832.363	1.166.480	1.153.000
Outros devedores	50	10.094.059	(300.000)	9.794.059	15.965.167	15.142.381
		58.918.465	(5.901.674)	53.016.791	69.702.721	61.383.135
Títulos negociáveis:
Outros títulos negociáveis		1.266.465	-	1.266.465	70.838	95.176

Depósitos bancários e caixa:
Depósitos bancários		19.472.159		19.472.159	20.828.709	20.833.846
Caixa		267.832		267.832	133.102	298.812
		19.739.991		19.739.991	20.961.811	21.132.658
ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS:
Acréscimos de proveitos	51	4.033.106		4.033.106	4.226.057	5.275.762
Custos diferidos	51	5.401.744		5.401.744	7.275.368	10.893.579
Impostos diferidos activos	38	15.051.168		15.051.168	17.666.398	20.350.504
		24.486.018		24.486.018	29.167.823	36.519.845
Total de amortizações			(141.991.320)
Total de provisões			(9.714.737)				Total do passivo		222.892.676	290.025.492	331.225.998
Total do activo			491.941.366 (151.706.057)	340.235.309	401.377.977	423.083.937	Total do capital próprio, interesses minoritários e passivo		340.235.309	401.377.977	423.083.937

O anexo faz parte integrante do balanço consolidado em 30 de Junho de 2004.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS POR NATUREZAS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

CUSTOS E PERDAS	Notas	2004	2003	PROVEITOS E GANHOS	Notas	2004	2003
Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas:MercadoriasMatérias		530.15335.487.57936.017.732	113.97336.689.66636.803.639	Vendas:MercadoriasProdutosPrestações de serviços		1.341.14517.779.013108.034.377	407.68524.636.28596.360.450
Fornecimentos e serviços externosCustos com o pessoal:RemuneraçõesEncargos sociais:PensõesOutros	21.1	34.636.49822.435.241210.2506.451.312	35.829.51126.197.475155.0006.442.326	Proveitos suplementaresSubsídios à exploraçãoVariação da produçãoOutros proveitos operacionais(B)	36	127.154.535928.986--116.426128.199.947	121.404.420886.411-(198.899)-122.091.932
Outros		29.096.803	-32.794.801	Proveitos e ganhos financeiros(D)	44	1.862.942130.062.889	5.691.153127.783.085
Amortizações do imobilizado corpóreo e incorpóreoProvisões	2746	11.852.3781.847.08913.699.467	9.471.8513.240.34812.712.199	Proveitos e ganhos extraordinários	45	1.436.019	3.537.717
ImpostosOutros custos e perdas operacionais(A)		322.536195.672518.208113.968.708	371.760242.228613.988118.754.138
Custos e perdas financeiros(C)	44	6.559.557120.528.265	15.066.488133.820.626
Custos e perdas extraordinários(E)	45	439.339120.967.604	2.647.428136.468.054
Imposto sobre o rendimento do exercício	38	2.660.695	1.664.990
Interesses minoritários(G)Resultado consolidado líquido do exercício	54	4.842.749128.471.0483.027.860131.498.908	(81.322)138.051.722(6.730.920)131.320.802	(F)		131.498.908	131.320.802
				Resultados operacionais:Resultados financeiros:	(B) - (A)(D-B) - (C-A)	14.231.239(4.696.615)	3.337.794(9.375.335)

Resultados correntes: (D)- (C) 9.534.624 (6.037.541) Resultados antes de impostos e interesses minoritários: (F) - (E) 10.531.304 (5.147.252) Resultado consolidado líquido do exercício: (F) - (G) 3.027.860 (6.730.920)

O anexo faz parte integrante da demonstração consolidada dos resultados por naturezas para o exercício findo em 30 de Junho de 2004.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES

PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

	Nota 58	2004	2003

Vendas e prestações de serviços	(a)	128.225.660	120.814.195
Custo das vendas e das prestações de serviços	(b)	(85.818.122)	(89.646.888)
Resultados brutos		42.407.538	31.167.307
Outros proveitos e ganhos operacionais	(c)	944.398	1.827.053
Custos de distribuição	(d)	(7.823.926)	(11.261.058)
Custos administrativos	(e)	(11.759.097)	(8.895.820)
Outros custos e perdas operacionais	(f)	(3.947.807)	(10.061.475)
Resultados operacionais		19.821.105	2.776.007
Custo líquido de financiamento		(4.710.347)	(1.478.756)
Perdas em filiais e associadas		746.817	(983.121)
Perdas em outros investimentos		(5.375.497)	(5.489.579)
Resultados correntes		10.482.078	(5.175.449)
Resultados não usuais ou não frequentes		49.267	28.197
		10.531.345	(5.147.252)
Imposto sobre os resultados correntes		(2.660.735)	(1.664.990)
Interesses minoritários		(4.842.750)	81.322
Resultado consolidado líquido do exercício		3.027.860	(6.730.920)

O anexo faz parte integrante da demonstração consolidada dos resultados por funções para o exercício findo em 30 de Junho de 2004.

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES

FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

	Notas	2004	2003

ACTIVIDADES OPERACIONAIS:
Recebimentos de clientes		126.053.393	119.685.877
Pagamentos a fornecedores		(66.871.677)	(73.788.080)
Pagamentos ao pessoal		(32.142.211)	(35.875.639)
Fluxos gerados pelas operações		27.039.505	10.022.158
Pagamento do imposto sobre o rendimento		(725.075)	(1.829.132)
Outros recebimentos/pagamentos relativos à actividade operacional		543.960	(2.796.932)
Fluxos gerados antes das rubricas extraordinárias		26.858.390	5.396.094

Recebimentos relacionados com rubricas extraordinárias		99.291	403.947
Pagamentos relacionados com rubricas extraordinárias		(248.295)	(210.542)
Fluxos das actividades operacionais (1)		26.709.386	5.589.499
ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO:
Recebimentos provenientes de:
Investimentos financeiros		-	966.828
Imobilizações corpóreas		11.439.872	62.284
Imobilizações incorpóreas		-	-
Juros e proveitos similares		118.048	179.337
		11.557.920	1.208.449
Pagamentos respeitantes a:
Investimentos financeiros	1	(481.813)	-
Imobilizações corpóreas		(3.913.289)	(3.910.269)
Imobilizações incorpóreas		(20.112)	-
Empréstimos concedidos		-	(1.041.825)
		(4.415.214)	(4.952.094)
Fluxos das actividades de investimento (2)		7.142.706	(3.743.645)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO:
Recebimentos respeitantes a:
Empréstimos obtidos
De instituições de crédito	2	350.000	10.380.915
De empresas do grupo		-	48.896.480
Prestações suplementares		28.000	-
		378.000	59.277.395
Pagamentos respeitantes a:
Empréstimos obtidos	2	(22.559.928)	(19.114.069)
Equity swaps		-	(19.088.770)
Gratificações a empregados		-	(1.381.930)
Juros e custos similares		(4.466.241)	(5.188.043)
Fluxos das actividades de financiamento (3)		(27.026.169)(26.648.169)	(44.772.812)14.504.583


Variação de caixa e seus equivalentes (4) = (1) + (2) + (3)		7.203.923	16.350.437
Caixa e seus equivalentes no início do período	3	8.303.726	(9.631.652)
Caixa e seus equivalentes no fim do período	3	15.507.649	6.718.785

O anexo faz parte integrante da demonstração consolidada dos fluxos de caixa para o semestre findo em 30 de Junho de 2004.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003 (Montantes expressos em Euros)

1. Investimentos financeiros

Este montante corresponde a pagamentos efectuados no montante de 402.816 Euros relativos à aquisição de 50% do capital da Mediger – Sociedade Jornalística e Editorial, Lda. e ao aumento de capital ocorrido na Sociedade Gestora d televisión, Net TV, S.A. no valor de 78.997 Euros.

2. Empréstimos obtidos

O valor dos recebimentos e pagamentos relativos a empréstimos obtidos durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004 têm a seguinte composição:

Recebimentos relativos a empréstimos obtidos:
Contas caucionadas	350.000
	======
Pagamentos relativos a empréstimos obtidos:
Empréstimo da SIC	19.725.343
Empréstimos da Impresa	1.291.586
Empréstimo da Edimpresa	750.000
Empréstimos da Imprejornal	792.999
	---------------
	22.559.928
	=========

3. Discriminação dos componentes de caixa e seus equivalentes

A discriminação de caixa e seus equivalentes em 30 de Junho de 2004 e 2003 e a reconciliação entre o seu valor e o montante de disponibilidades constantes do balanço naquelas datas, são como segue:

	2004	2003
Depósitos bancários	19.472.159	20.833.846
Numerário	267.832	298.812
Equivalente a caixa	1.266.465	95.176
	-------------	--------------
Caixa e seus equivalentes	21.006.456	21.227.834
Descobertos bancários (Nota 48)	( 5.498.807 )	( 14.509.049 )
	-------------	------------
	15.507.649	( 6.718.785 )
	========	=======

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003 (Montantes expressos em Euros)

O saldo de Caixa e seus equivalentes diferem do que consta da demonstração de fluxos de caixa do exercício findo em 31 de Dezembro de 2003, em virtude de o perímetro de consolidação ter sido alterado (Nota 14). Deste modo o saldo de caixa e seus equivalentes no início do período é o seguinte:

Saldo em 31 de Dezembro de 2003	9.886.550
Alteração do perímetro de consolidação (Edimpresa – Editora, Lda.)	( 1.683.061 )
Alteração do perímetro de consolidação (Office-Share – Gestão de Imóveis e
Serviços, Lda.)	( 337 )
Alteração do perímetro de consolidação (Impresa.com – Sociedade Gestora
de Participações Sociais, S.A.)	( 2.931 )
Alteração do perímetro de consolidação (Mediger – Sociedade Jornalística
e Editorial, Lda.)	103.505
	-------------

( 8.303.726 ) ========

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

NOTA INTRODUTÓRIA

A Impresa – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("Impresa") tem sede em Lisboa, foi constituída em 18 de Outubro de 1990 e tem como actividade principal a gestão de participações sociais noutras sociedades.

O Grupo Impresa ("Grupo") é constituído pela Impresa e empresas subsidiárias (Nota 1). O Grupo actua na área de media, nomeadamente através da difusão de programas de televisão e da edição de publicações (jornais e revistas) e de outros meios audiovisuais.

As notas que se seguem respeitam a numeração definida no Plano Oficial de Contabilidade para a apresentação de demonstrações financeiras consolidadas. As notas cuja numeração é omitida neste anexo não são aplicáveis ao Grupo, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras consolidadas anexas.

BASES DA CONSOLIDAÇÃO

As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas no quadro das disposições em vigor em Portugal e, portanto, de acordo com os princípios contabilísticos e normas de consolidação consignados no Plano Oficial de Contabilidade, com as alterações que lhe foram introduzidas pelo Decreto-Lei 238/91, de 2 de Julho, e com as directrizes contabilísticas da Comissão de Normalização Contabilística.

1. EMPRESAS INCLUÍDAS NA CONSOLIDAÇÃO

As empresas incluídas na consolidação, suas sedes sociais e proporção do capital detido em 30 de Junho de 2004, são as seguintes:

			Percentagem do capital detido
Denominação social	Sede	Directa	Indirecta	Total
Impresa - Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. (empresa - mãe)	Lisboa	-	-	-
Controljornal - Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("Controljornal") e subsidiárias:	Lisboa	100,00	-	100,00
Sojornal - Sociedade Jornalística e Editorial, S.A. ("Sojornal")	Lisboa	-	100,00	100,00
Sojornal.com - Consultoria Internet, Lda. ("Sojornal.com")	Lisboa	-	100,00	100,00
Gesco - Gestão de Conteúdos e Meios de Comunicação Social, S.A. ("Gesco")	Lisboa	-	50,00	50,00
Medipress - Sociedade Jornalística e Editorial, Lda. ("Medipress")	Lisboa	-	100,00	100,00
Mediger - Sociedade Jornalística e Editorial, Lda. ("Mediger")	Lisboa	-	100,00	100,00
Imprejornal - Sociedade de Impressão, S.A. ("Imprejornal")	Lisboa	-	100,00	100,00
Cinforma - Centro de Informática, Lda. ("Cinforma")	Lisboa	-	100,00	100,00
Publiregiões - Sociedade Jornalística e Editorial, Lda. ("Publiregiões")	Lisboa	-	60,00	60,00
Publisurf - Edições e Publicidade, Lda. ("Publisurf")	Lisboa	-	99,00	99,00
Soincom - Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("Soincom") e subsidiárias:	Lisboa	100,00	-	100,00
SIC - Sociedade Independente de Comunicação, S.A. ("SIC") e subsidiárias:	Carnaxide	-	51,00	51,00
Houseindex, Limited	Londres	-	51,00	51,00
SIC Filmes, Lda. ("SIC Filmes")	Carnaxide	-	26,01	26,01
Lisboa TV - Informação e Multimédia, S.A. ("SIC Notícias")	Lisboa	-	30,60	30,60
SIC Online - Comunicação e Internet, Sociedade Unipessoal, Lda. ("SIC Online")	Carnaxide	-	51,00	51,00
SIC - Novos Projectos e Serviços Técnicos em Telecomunicações e
Multimédia, Sociedade Unipessoal, Lda. ("SIC Serviços")	Carnaxide	-	51,00	51,00
SIC INDOOR – Gestão de Suportes Publicitários, S.A. ("SIC INDOOR") (Nota 14)	Carnaxide	-	31,62	31,62
Hoge - Sociedade Gestora de Participações Sociais, Lda. ("Hoge")	Lisboa	100,00	-	100,00

Estas empresas subsidiárias foram incluídas na consolidação pelo método de integração global, com base no estabelecido no Artigo 1º do Decreto-Lei nº 238/91, de 2 de Julho.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

3. EMPRESAS ASSOCIADAS

Os investimentos financeiros em empresas associadas são registados pelo método da equivalência patrimonial ou ao seu custo de aquisição. A proporção do capital detido em 30 de Junho de 2004 pelo Grupo, é como segue:

Empresas	Percentagemefectiva departicipação
Vasp – Sociedade Transportes e Distribuições, Lda. ("Vasp") (a)	33,33
Global S 24 – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. (b)	25,50
Lusa – Agência de Notícias de Portugal, S.A. ("Lusa") (c)	22,35
Portusat - Sociedade Gestora de Participações Sociais, Lda. ("Portusat") (d)	20,40

(a) Participação detida pela Hoge, encontrando-se registada pelo método da equivalência patrimonial (Nota 23.d)).
(b) Participação detida pela SIC Online, encontrando-se registada pelo método de equivalência patrimonial (Nota 23.d)).
(c) Participação detida pela Controljornal, encontrando-se registada pelo método de equivalência patrimonial (Nota 23.d)).
(d) Participação detida pela SIC, encontrando-se registada pelo método de equivalência patrimonial (Nota 23.d)).

5. EMPRESAS CONSOLIDADAS PROPORCIONALMENTE

As empresas incluídas na consolidação pelo método proporcional, suas sedes sociais e proporção do capital detido em 30 de Junho de 2004, são as seguintes:

			Percentagem do capital detido
Denominação social	Sede	Directa	Indirecta	Total

Edimpresa - Editora, Lda. ("Edimpresa") e subsidiárias (a):	Oeiras	50,00		50,00
Edimpresa.com - Internet e Multimédia, Unipessoal, Lda. ("Edimpresa.com")	Oeiras	-	50,00	50,00
Hearst Edimpresa - Editora de Publicações, S.A. ("Hearst Edimpresa")	Oeiras	-	25,00	25,00
Gesco - Gestão de Conteúdos e Meios de Comunicação Social, S.A.	Lisboa	-	25,00	25,00
Comfutebol - Edições Desportivas, Lda. ("Comfutebol")	Lisboa		25,00	25,00
Office Share - Gestão de Imóveis e Serviços, Lda. ("Office Share")	Oeiras	50,00	-	50,00

Estas empresas participadas foram incluídas pelo método proporcional uma vez que são detidas em 50% do seu capital, sendo o seu controlo e gestão equitativamente partilhado com um outro sócio.

6. EMPRESAS PARTICIPADAS

Os investimentos financeiros em empresas participadas, e a proporção do capital detido em 30 de Junho de 2004 pelo Grupo, são como segue:

	Percentagemefectiva de
Empresas	participação
Sociedade Gestora de Televisión, Net TV, S.A. ("Net TV") (a)	3,90
NP - Notícias de Portugal, C.R.L. ("NP") (b)	6,70
Morena Films, Lda. ("Morena Films") (a)	2,41
PTDP – Plataforma de Televisão Digital Portuguesa, S.A. ("PTDP") (a)	5,10

Estas participações financeiras encontram-se registadas ao custo de aquisição ou ao valor estimado de realização, quando mais baixo.

(a) Participações detidas pela SIC.

(b) Participação detida pela Sojornal, SIC e Edimpresa.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

7. NÚMERO MÉDIO DE PESSOAL

Durante os semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003, o número médio de pessoal ao serviço das empresas incluídas na consolidação foi de 1.439 empregados e 1.529 empregados, respectivamente.

10. DIFERENÇAS DE CONSOLIDAÇÃO

A diferença entre o custo de aquisição das empresas subsidiárias incluídas na consolidação (Nota 1) e a proporção nos capitais próprios dessas empresas reportado à data da primeira consolidação (1 de Janeiro de 1992) foi registada pelo Grupo em capitais próprios, tendo este montante sido transferido para resultados transitados em 2001.

Após a data da primeira consolidação, as diferenças apuradas na aquisição de participações financeiras passaram a ser registadas em "Trespasses" sendo amortizadas no seu período estimado de recuperação, o qual não excede 20 anos (Notas 23.a) e 27).

14. COMPOSIÇÃO DO CONJUNTO DAS EMPRESAS INCLUÍDAS NA CONSOLIDAÇÃO

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004 verificaram-se as seguintes alterações no perímetro de consolidação do Grupo:

Aquisição da restante participação financeira no capital da Mediger, passando esta participada a ser registada pelo método de integração global (Nota 1).
A Office Share e a Edimpresa que haviam sido incluídas no consolidado pelo método de integração global até 31 de Dezembro de 2003, passaram a ser incluídas pelo método proporcional em virtude de a partir de 2004 o seu controlo e gestão ser equitativamente partilhado com outro sócio.
Dissolução da Litechoice e da Impresa.com Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A., conforme deliberado em respectivas Assembleias Gerais. Até 31 de Dezembro de 2003 estas empresas haviam sido incluídas no consolidado pelo método integral.

Nas notas do anexo, que evidenciam movimentos nas rubricas de balanço ocorridos no semestre findo em 30 de Junho de 2004, foi incluída uma coluna denominada "Alteração do perímetro de consolidação", a qual reflecte as alterações na composição do conjunto das empresas incluídas na consolidação supra referidas.

15. CONSISTÊNCIA NA APLICAÇÃO DE CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS

Os principais critérios valorimétricos utilizados são consistentes entre as empresas incluídas na consolidação e encontram-se descritos na Nota 23.

21. COMPROMISSOS FINANCEIROS ASSUMIDOS E NÃO INCLUÍDOS NO BALANÇO CONSOLIDADO

21.1 Pensões

Determinadas empresas do Grupo (Impresa, Sojornal, Cinforma, Medipress e Imprejornal) assumiram o compromisso de conceder aos empregados e a administradores remunerados admitidos até 5 de Julho de 1993 prestações pecuniárias a título de complementos de pensões de reforma por velhice e invalidez. Estas prestações são calculadas com base numa percentagem crescente com o número de anos de serviço do empregado, aplicada à tabela salarial, ou numa percentagem fixa aplicada ao salário base, à data de aniversário (2002).

Em 1987 o Grupo criou um fundo de pensões autónomo para onde foram transferidas as suas responsabilidades pelo pagamento das prestações pecuniárias acima referidas.

De acordo com um estudo actuarial realizado pela sociedade gestora do fundo, o valor actual das responsabilidades do conjunto das empresas supra referidas por serviços passados dos seus empregados activos e reformados em 30 de Junho de 2004 foi estimado em 5.962.716 Euros, sendo que o valor do fundo a essa data ascendia a, 5.752.466 Euros, pelo que o Grupo registou na rubrica "Acréscimos de custos", por contrapartida da rubrica "Custos com o pessoal", o valor das responsabilidades não cobertas pelo fundo, de 210.250 Euros (Nota 51).

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

O estudo foi efectuado utilizando o método denominado por "Projected Unit Credit" para o cálculo das pensões por velhice e o método denominado por "Prémios Únicos Sucessivos" para o cálculo das pensões por invalidez e considerou, naquela data, os seguintes principais pressupostos e bases técnicas e actuariais:

Taxa anual de rendimento do Fundo	6%
Taxa de crescimento salarial	0%
Taxa de crescimento das pensões	0%
Taxa de crescimento do salário mínimo nacional	4,5%
Taxa técnica actuarial	4%
Taxa de crescimento salarial para efeitos da determinação
da pensão da Segurança Social	2%
Tábuas actuariais:
Mortalidade	TV 73/77
Invalidez	EVK 80
Rotação de empregados	Nula

No semestre findo em 30 de Junho de 2004, o movimento ocorrido no valor das responsabilidades por serviços passados dos seus empregados activos e reformados foi como segue:

Valor presente da obrigação de benefícios definidos no início do semestre	5.471.716
Benefícios pagos	(11.612)
Custo dos serviços correntes	147.921
Custo dos juros	172.678
Perdas actuariais	182.013
Valor presente da obrigação de benefícios definidos no final do semestre	5.962.716

No semestre findo em 30 de Junho de 2004, o movimento ocorrido no valor dos activos do plano foi como segue:

Activos do plano no início do semestre	5.648.511
Contribuições efectuadas	-
Benefícios pagos	( 11.612 )
Retorno real dos activos do plano	115.567
	--------------
	5.752.466

========

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

21.2 Compromissos para a aquisição de programas

Em 30 de Junho de 2004, o Grupo tinha contratos ou acordos celebrados com terceiros para a exibição de filmes, séries e outros programas de 14.586.618 Euros, não incluídos no balanço, de acordo com os critérios valorimétricos utilizados (Nota 23.e)), como segue:

	Ano de disponibilidade dos titulos
			2006	Sem data
Natureza	2004	2005	e seguintes	definida	Total

Co-produções	1.496.394	-	-	-	1.496.394
Desporto	49.880	-	-	-	49.880
Entretenimento	4.962.649	-	-	-	4.962.649
Eventos	2.715	-	-	-	2.715
Filmes	810.002	212.996	-	290.473	1.313.471
Formato	973.753	994.383	-	-	1.968.136
Mini-Series	26.855	-	-	-	26.855
Novelas	2.330.414	-	-	-	2.330.414
Infantis	332.075	34.963	-	-	367.038
Documentários	138.065	61.005	61.005	7.781	267.856
Séries 60'	1.082.900	-	-	-	1.082.900
Exploração de direitos	125.828	25.684	-	-	151.512
Vida selvagem	79.502	-	-	487.296	566.798
	12.411.032	1.329.031	61.005	785.550	14.586.618

	Ano limite para exibição dos títulos
			2006	Sem data
Natureza	2004	2005	e seguintes	definida	Total
Co-produções	-	-	1.496.394	-	1.496.394
Desporto	-	49.880	-	-	49.880
Entretenimento	1.838.509	742.260	2.381.880	-	4.962.649
Eventos	2.715	-	-	-	2.715
Filmes	5.000	-	1.025.508	282.963	1.313.471
Formato	8.333	965.421	994.382	-	1.968.136
Mini-Series	-	2.681	24.174	-	26.855
Novelas	580.571	1.749.843	-	-	2.330.414
Infantis	12.350	215.700	138.988	-	367.038
Documentários	35.658	102.407	122.010	7.781	267.856
Séries 60'	-	932.779	150.121	-	1.082.900
Exploração de direitos	-	-	125.828	25.684	151.512
Vida selvagem	77.055	2.447	-	487.296	566.798
	2.560.191	4.763.418	6.459.285	803.724	14.586.618

22. GARANTIAS PRESTADAS

Em 30 de Junho de 2004, as garantias prestadas pela Impresa, SIC, Edimpresa e restantes empresas do Grupo são as seguintes:

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

Em 30 de Junho de 2004, a Impresa mantém o penhor as quotas representativas de 50% do capital da Edimpresa para garantir um empréstimo contraído pela Edimpresa junto do Banco Espírito Santo de Investimento, S.A..

Em 30 de Junho de 2004, a Sojornal mantém uma hipoteca sobre dois imóveis de sua propriedade para garantir um empréstimo junto da Caixa Geral de Depósitos, S.A. (Nota 48 (h)).

Em 30 de Junho de 2004, a Controljornal mantém o penhor de acções representativas da totalidade do capital da Imprejornal para garantir um empréstimo contraído por aquela junto da Caixa Geral de Depósitos, S.A. (Nota 48 (i)).

Em 30 de Junho de 2004, as garantias bancárias prestadas pela SIC eram como segue:

Repartição de Finanças de Algés	974.106
Net TV	919.549
Alta Autoridade para a Comunicação Social	1.496.394
Câmara Municipal de Oeiras	548.678
IBM	283.329
EDP	22.634
Novimovest	1.224.750
	--------------
	5.469.440
	========

As garantias prestadas à Repartição de Finanças de Algés são relativas a processos de execução fiscal, a aguardar deferimento de reclamações oportunamente apresentadas pela Empresa.

As garantias prestadas à Alta Autoridade para a Comunicação Social e à Net TV decorrem de imposições da legislação em vigor para o licenciamento de novos canais e para a exploração da televisão digital em Espanha, respectivamente.

A garantia prestada à IBM é relativa à aquisição de equipamentos informáticos em regime de leasing.

A garantia prestada à EDP decorre da existência de equipamentos instalados por esta entidade na SIC.

A garantia prestada à Câmara Municipal de Oeiras surge do processo de compra de um edifício contíguo às instalações da SIC.

A garantia prestada à Novimovest é destinada a assegurar as obrigações decorrentes do contrato de arrendamento do edifício sede da SIC.

Em 30 de Junho de 2004, a Edimpresa tinha prestado garantias bancárias a favor de terceiros no montante de 1.867.796 Euros, conforme segue:

Serviço de Finanças de Oeiras	1.200.000
Câmara Municipal de Oeiras	299.272
Governo Civil de Lisboa	251.955
Governo Civil do Porto	67.705
EDP Distribuição – Energia, S.A.	36.503
Outros	12.361
	--------------1.867.796

========

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

A garantia prestada ao Serviço de Finanças de Oeiras tem em vista garantir a liquidação adicional referente ao Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas do ano de 1997, cuja dívida reclamada judicialmente pela Empresa ascende actualmente a 856.765 Euros. Em 30 de Junho de 2004 está registada uma provisão para fazer face a esta situação de, aproximadamente, 389.000 Euros.

As garantias prestadas à Câmara Municipal de Oeiras têm em vista cobrir eventuais danos na execução das obras relativas à nova sede da Edimpresa.

As garantias prestadas ao Governo Civil de Lisboa e do Porto decorrem de imposições da legislação em vigor para concursos nas publicações de revistas da Edimpresa.

Em 30 de Junho de 2004, as restantes empresas do Grupo tinham prestado garantias bancárias, relativas à sua actividade, que ascendiam a aproximadamente 489.219 Euros.

23. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS UTILIZADOS

Bases de apresentação

As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações, a partir dos livros e registos contabilísticos das empresas incluídas na consolidação (Nota 1), mantidos de acordo com princípios de contabilidade geralmente aceites em Portugal.

Princípios de consolidação

As empresas do Grupo referidas na Nota 1 foram consolidadas pelo método de integração global, pelo que as transacções e saldos significativos entre essas empresas foram eliminados no processo de consolidação. O valor correspondente à participação de terceiros nos capitais próprios e resultados dessas empresas é apresentado no balanço consolidado e na demonstração consolidada de resultados na rubrica "Interesses minoritários" (Nota 54). As empresas do Grupo referidas na Nota 5 foram consolidadas em 30 de Junho de 2004 pelo método proporcional, pelo que os seus activos e passivos, proveitos e custos foram integrados nas demonstrações financeiras pela proporção de capital detido nessas empresas pela Impresa, directa e indirectamente. Igual procedimento foi adoptado para o processo de eliminações das transacções e saldos intra-grupo.

Os investimentos financeiros representativos de partes de capital em empresas associadas encontram-se valorizados no balanço consolidado pelo método da equivalência patrimonial ou ao custo de aquisição (Nota 23.d)).

Os investimentos financeiros representativos de partes de capital em empresas participadas em menos de 20% foram valorizados ao custo de aquisição, ou pelo seu valor estimado de realização, quando este é mais baixo.

Principais critérios valorimétricos

Os principais critérios valorimétricos utilizados na preparação das demonstrações financeiras consolidadas foram os seguintes:

a) Imobilizações incorpóreas

As imobilizações incorpóreas, que compreendem despesas de instalação, despesas de investigação e desenvolvimento, propriedade industrial e outros direitos e trespasses, encontram-se registadas ao custo e são amortizadas pelo método das quotas constantes durante um período de três a seis anos, com excepção dos trespasses decorrentes da aquisição de participações financeiras que são amortizados durante o período estimado de recuperação dos investimentos, actualmente fixado entre 5 a 20 anos (Nota 27). As perdas de imparidade, quando existem, são imediatamente reconhecidas em resultados.

b) Imobilizações corpóreas

As imobilizações corpóreas adquiridas até 31 de Dezembro de 1992 (31 de Dezembro de 1997 no caso da Imprejornal) encontram-se registadas ao custo de aquisição, reavaliado de acordo com as disposições legais aplicáveis (Nota 41). As imobilizações corpóreas adquiridas após aquelas datas encontram-se registadas ao custo de aquisição.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

As amortizações são calculadas pelo método das quotas constantes, de acordo com as seguintes vidas úteis estimadas:

	Anos
Edifícios e outras construções	10 - 50
Equipamento básico	4 - 24
Equipamento de transporte	3 - 6
Ferramentas e utensílios	3 - 8
Equipamento administrativo	3 – 10
Outras imobilizações corpóreas	4 – 8

c) Locação financeira

Os activos imobilizados adquiridos mediante contratos de locação financeira, bem como as correspondentes responsabilidades, são contabilizados pelo método financeiro. De acordo com este método, o custo do activo é registado no imobilizado corpóreo, a correspondente responsabilidade é registada no passivo e os juros incluídos no valor das rendas e a amortização do activo, calculada conforme descrito na Nota 23.b), são registados como custos na demonstração de resultados do exercício a que respeitam (Nota 47).

d) Investimentos financeiros

Os investimentos financeiros em empresas associadas (Nota 3) são registados pelo método de equivalência patrimonial sendo as participações inicialmente contabilizadas pelo custo de aquisição, o qual é acrescido ou reduzido pela diferença entre aquele valor e o valor correspondente à proporção dos capitais próprios dessas empresas, reportados à data da primeira aplicação do método de equivalência patrimonial, sendo o acréscimo ou redução contabilizado em capitais próprios (Nota 10).

De acordo com o método de equivalência patrimonial, as participações financeiras são ajustadas periodicamente pelo valor correspondente à participação nos resultados líquidos das empresas associadas por contrapartida de ganhos ou perdas do exercício. Variações ocorridas directamente nos capitais próprios de empresas participadas originam aumentos ou diminuições dos investimentos financeiros que são registados, por contrapartida de capitais próprios ("Resultados transitados"). Adicionalmente, os dividendos recebidos destas empresas são registados como uma diminuição do valor dos investimentos.

Os restantes investimentos financeiros encontram-se registados ao custo de aquisição, ou no caso dos empréstimos concedidos a empresas do grupo ou associadas, ao seu valor nominal.

As perdas estimadas na realização das participações financeiras e empréstimos são registadas na rubrica de investimentos financeiros.

e) Existências

As existências encontram-se valorizadas ao custo de produção ou de aquisição, conforme aplicável, utilizando-se o custo médio como método de custeio.

As existências da SIC correspondem essencialmente a contratos ou acordos celebrados com terceiros para exibição de filmes, séries e outros programas, sendo valorizados ao custo específico de aquisição. O custo dos programas é registado na demonstração de resultados no momento em que os mesmos são exibidos.

A SIC tem como política registar em existências os direitos adquiridos a terceiros para transmissão de programas, por contrapartida da rubrica "Fornecedores de programas", a partir da data de entrada em vigor desses direitos e sempre que, simultaneamente, se verifiquem as seguintes condições:

Os custos relativos aos direitos de transmissão de programas são conhecidos e podem ser razoavelmente determinados;
O conteúdo dos programas foi aceite pela SIC de acordo com as condições estabelecidas contratualmente; e
Os programas estão disponíveis para exibição sem restrição.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

Na Nota 21.2 é apresentada informação sobre os compromissos financeiros futuros assumidos pela SIC para aquisição de programas.

Foram constituídas provisões para depreciação de existências (Nota 46) nos casos em que o custo é superior ao valor estimado de realização ou de mercado.

O valor líquido das existências não excede o seu respectivo valor de mercado.

f) Provisões para dívidas de cobrança duvidosa

As provisões para dívidas de cobrança duvidosa foram calculadas com base na avaliação das contas a receber de clientes e outros devedores.

g) Alugueres de longa duração

Os activos explorados em regime de aluguer não são registados no balanço, sendo o valor das rendas registado como custo na demonstração de resultados do exercício a que respeita.

h) Títulos negociáveis

Os títulos negociáveis são registados ao mais baixo do custo de aquisição ou valor de mercado.

i) Especialização de exercícios

As receitas e despesas são registadas de acordo com o princípio da especialização de exercícios, pelo qual são reconhecidas à medida em que são geradas independentemente do momento em que são recebidas ou pagas. As diferenças entre os montantes recebidos e pagos e as correspondentes receitas e despesas geradas são registadas nas rubricas de "Acréscimos e diferimentos" (Nota 51).

j) Reconhecimento de proveitos

Os proveitos relativos a publicidade são reconhecidos no período em que a publicidade é exibida em televisão ou inserida nas publicações. Os proveitos relativos à venda de publicações são reconhecidos no momento da venda, à excepção das assinaturas que são reconhecidas no período da duração das mesmas.

l) Pensões

Conforme mencionado na Nota 21.1, determinadas empresas do Grupo assumiram o compromisso de conceder aos seus empregados e administradores remunerados admitidos até 5 de Julho de 1993 prestações pecuniárias a título de complementos de reforma por velhice e invalidez. Estas prestações consistem numa percentagem, crescente com o número de anos de serviço do empregado, aplicada à tabela salarial, ou uma percentagem fixa aplicada ao salário base, à data de aniversário definida como sendo os valores em 2002.

Nos termos da Directriz Contabilística nº 19 os custos com a atribuição destes benefícios são reconhecidos à medida que os serviços são prestados pelos empregados beneficiários. Deste modo, no final de cada período contabilístico o Grupo obtém um estudo actuarial elaborado por uma entidade independente, no sentido de conhecer o valor das suas responsabilidades a essa data e o custo com pensões a registar nesse período. As responsabilidades assim estimadas são comparadas com o valor de mercado do fundo de pensões, de forma a determinar o montante das contribuições a efectuar a registar no passivo. Os custos com pensões são registados na rubrica "Custos com o pessoal – Encargos sociais", conforme previsto pela referida Directriz, com base nos valores determinados pelo estudo actuarial (Nota 21.1).

m) Subsídios atribuídos para financiamento de imobilizações corpóreas

Os subsídios atribuídos às empresas do Grupo, a fundo perdido, para financiamento de imobilizações corpóreas são registados, como proveitos diferidos, na rubrica de acréscimos e diferimentos, e reconhecidos na demonstração de resultados proporcionalmente às amortizações das imobilizações corpóreas subsidiadas (Nota 51).

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

n) Processos judiciais

O Grupo regista uma provisão para processos judiciais intentados por terceiros contra determinadas empresas do Grupo, cujo valor, em cada ano, é determinado com base no montante dos pedidos de indemnização relativos a esses processos à data de balanço e na avaliação que deles fazem os órgãos de gestão e os advogados dessas empresas (Nota 46).

o) Saldos e transacções em moeda estrangeira

Os activos e passivos expressos em moeda estrangeira à data do balanço foram convertidos para Euros utilizando-se as taxas de câmbio vigentes nessa data, publicadas pelo Banco de Portugal, excepto nas situações em que existem contratos de fixação de taxas de câmbio, em que é utilizada a taxa definida naqueles contratos. As diferenças de câmbio, favoráveis e desfavoráveis, originadas pelas diferenças entre as taxas de câmbio em vigor na data das transacções e as vigentes na data das cobranças, pagamentos ou à data do balanço, foram registadas como proveitos e custos na demonstração de resultados do exercício.

As demonstrações financeiras das empresas incluídas na consolidação, expressas em moeda estrangeira, foram convertidas para Euros através da utilização das seguintes taxas de câmbio:

Histórica: para as rubricas do capital próprio, com excepção do resultado do exercício;
Vigente no final do ano: para a totalidade dos activos e passivos;
Média do exercício: para a demonstração dos resultados do exercício.

As diferenças de câmbio originadas na conversão para Euros dessas demonstrações financeiras foram incluídas na rubrica de "Ajustamentos de conversão cambial", nas demonstrações financeiras da empresa participada que detém estes investimentos financeiros.

p) Operações de "factoring"

Os adiantamentos recebidos das sociedades de factoring, por conta dos créditos cedidos com direito de regresso, são evidenciados no passivo.

q) Imposto sobre o rendimento

Os activos e passivos por impostos diferidos são calculados e periodicamente avaliados utilizando as taxas de tributação aprovadas que se esperam estarem em vigor à data da reversão das diferenças temporárias.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

27. MOVIMENTO DO ACTIVO IMOBILIZADO

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004, os movimentos ocorridos no valor das imobilizações incorpóreas, corpóreas e investimentos financeiros, bem como nas respectivas amortizações acumuladas e provisões, foram os seguintes:

				Activo bruto
		Alteração do
		perímetro de
	Saldo	consolidação		Alienações		Equivalência	Saldo
	inicial	(Nota 14)	Aumentos	e abates	Transferências	patrimonial	final

Imobilizações incorpóreas:
Despesas de instalação	8.949.493	(93.411)	1.002	-	-	-	8.857.084
Despesas de investigação e de desenvolvimento	72.138	20.954	-	-	-	-	93.092
Propriedade industrial e outros direitos	2.010.653	(583.420)	19.110	-	-	-	1.446.343
Trespasses	213.753.459	(10.704.801)	593.766	-	-	-	203.642.424
	224.785.743	(11.360.678)	613.878	-	-	-	214.038.943
Imobilizações corpóreas:
Terrenos e recursos naturais	6.692.920	(837.981)	-	(685.846)	-	-	5.169.093
Edifícios e outras construções	32.145.581	(8.346.377)	81.154	(14.342.946)	15.387	-	9.552.799
Equipamento básico	87.589.767	(2.636.563)	2.066.526	(158.337)	214.702	-	87.076.095
Equipamento de transporte	951.162	(24.374)	88.180	(142.937)	-	-	872.031

Ferramentas e utensílios	104.965	-	-	-	-	-	104.965
Equipamento administrativo	19.257.834	(1.931.140)	224.650	(30.668)	88.358	-	17.609.034
Outras imobilizações corpóreas	647.040	4.463	-	(6.964)	-	-	644.539
Adiantamentos por conta de imobilizações corpóreas	5.511.767	-	-	-	-	-	5.511.767
Imobilizações em curso	1.537.824	1.275	263.284	-	(318.447)	-	1.483.936
	154.438.860	(13.770.697)	2.723.794	(15.367.698)	-	-	128.024.259

Investimentos financeiros:
Partes de capital em empresas associadas	2.375.984	-	-	-	-	748.257	3.124.241
Partes de capital em empresas participadas	751.641	-	78.997	-	-	-	830.638
Empréstimos de financiamento	1.524.858	-	-	-	-	-	1.524.858
	4.652.483	-	78.997	-	-	748.257	5.479.737


				Amortizações acumuladas e provisões
		Alteração do
		perímetro de
	Saldo	consolidação		Alienações			Saldo
	inicial	(Nota 14)	Aumentos	e abates	Transferências	Regularizações	final
Imobilizações incorpóreas:
Despesas de instalação	5.986.391	(93.121)	635.564	-	-	-	6.528.834
Despesas de investigação e de desenvolvimento	31.717	22.945	4.353	-	-	-	59.015
Propriedade industrial e outros direitos	1.806.578	(546.254)	29.798	-	-	-	1.290.122

Trespasses	50.352.54258.177.228	(535.240)(1.151.670)	5.174.1575.843.872	--	--	--	54.991.45962.869.430

Imobilizações corpóreas:
Edifícios e outras construções	4.230.593	(255.530)	330.657	(3.680.549)	-	(686)	624.485
Equipamento básico	61.005.017	(2.177.108)	4.396.015	(84.035)	-	-	63.139.889
Equipamento de transporte	759.718	(10.782)	76.755	(77.079)	-	(38.504)	710.108
Ferramentas e utensílios	79.727	-	5.297	-	-	-	85.024
Equipamento administrativo	14.481.267	(1.490.546)	1.104.282	(20.460)	-	-	14.074.543
Outras imobilizações corpóreas	397.411	1.894	95.500	(6.964)	-	-	487.841
	80.953.733	(3.932.072)	6.008.506	(3.869.087)	-	(39.190)	79.121.890
Investimentos financeiros:
Partes de capital em empresas associadas	993.674	-	-	-	-	-	993.674
Partes de capital em empresas participadas	504.712	-	-	-	-	-	504.712
Empréstimos de financiamento	-	-	421.341	-	249.142	-	670.483

Em 30 de Junho de 2004, a rubrica "Propriedade industrial e outros direitos" inclui essencialmente o custo de aquisição de títulos de publicações editadas por empresas do Grupo (Nota 23.a)) e tem a seguinte composição:

	Valorbruto	Amortizaçãoacumulada	Valorlíquido
Visão	284.315	(284.315)	-
Autosport	374.098	(374.098)	-
Blitz	149.639	(149.639)	-
Outros	638.291	(482.070)	156.221
	1.446.343	(1.290.122)	156.221

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

Em 30 de Junho de 2004, os "Trespasses", originados na aquisição de empresas do grupo, têm a seguinte composição:

	Valorbruto	Amortizaçãoacumulada	Valorlíquido	Amortizaçãodo semestre	Anos deamortização

SIC (a)	115.053.871	(31.639.816)	83.414.055	(2.876.346)	20
Controljornal (b)	28.757.636	(10.186.998)	18.570.638	(718.942)	20
Edimpresa (c)	10.704.801	(802.456)	9.902.345	(267.620)	20
Soincom (d)	45.684.160	(11.320.794)	34.363.366	(1.142.105)	20
Gesco (e)	2.325.162	(581.031)	1.744.131	(58.129)	20
SIC Notícias (f)	523.028	(400.987)	122.042	(51.638)	5
Mediger (g)	593.766	(59.377)	534.389	(59.377)	5
	203.642.424	(54.991.459)	148.650.966	(5.174.157)

(a)Trespasse gerado com a aquisição em 1999 pela Soincom de uma participação adicional de 26% no capital da SIC por 123.203.066 Euros, passando a deter 51% do capital desta empresa participada.

(b)Trespasse gerado com a aquisição em 1998 pela Impresa da totalidade do capital da LCS Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("LCS") por 34.011.373 Euros, empresa que apenas detinha uma participação financeira de 40% no capital da Controljornal. A LCS foi dissolvida em 1999.
(c) Trespasse gerado com a aquisição em Novembro de 2002 pela Edimpresa de uma participação de 50% no capital da Omniger (Nota 14) por 23.000.000 Euros.
(d) Trespasses gerados com as aquisições efectuadas pela Impresa em 1999 e 2000, como segue:

	Percentagem departicipaçãoadquirida	Custo deaquisição	Proporção doscapitais própriosà data deaquisição	Trespasseoriginal	Abateextraordinário	Trespassecorrigido
Aquisições efectuadas em 1999	14,80%	17.594.562	1.335.611	16.258.951	-	16.258.951
Aquisições efectuadas em Janeiro de 2000	1,8875%	2.168.000	205.121	1.962.879	-	1.962.879
Aquisições efectuadas em Junho de 2000	26,667%	117.743.522	22.357.184	95.386.338	(67.924.008)	27.462.330
		137.506.084	23.897.916	113.608.168	(67.924.008)	45.684.160

(e) Trespasse gerado com a aquisição em 1999 pela Impresa de uma participação adicional de 43,12% no capital da Gesco por 2.566.390 Euros, que detinha na altura uma participação indirecta no capital da SIC passando a deter a totalidade do capital desta empresa participada.
(f) Trespasse gerado com a aquisição em 2000 pela SIC de uma participação de 60% no capital da SIC Notícias por 1.632.595 Euros.
(g)Trespasse gerado com a aquisição em 2004 pela Controljornal de uma participação de 50% no capital da Mediger por 652.816 Euros.

Em 31 de Dezembro de 2000, a Impresa solicitou a uma entidade independente um estudo de avaliação da SIC para proceder à análise da imparidade dos trespasses decorrentes das aquisições de acções da Soincom (directamente pela Impresa) e da SIC (pela Soincom), reportada àquela data. Em resultado desta análise não foram identificadas situações de imparidade no que se refere ao trespasse apurado pela Soincom decorrente de aquisições de acções da SIC. No entanto, no que se refere ao trespasse apurado pela Impresa nas compras de acções da Soincom foi identificada uma diferença, face ao justo valor dessa participação financeira, no montante de 67.924.008 Euros, a qual originou uma amortização extraordinária do trespasse de igual montante registada em custos extraordinários, no final daquele exercício. No exercício de 2003, a Empresa voltou a solicitar a uma entidade independente um estudo de avaliação da SIC, para os mesmos efeitos, e concluiu que, naquela data, o seu valor contabilístico (incluindo o valor de trespasses, liquido de amortizações acumuladas) é inferior ao seu valor estimado de realização.

No semestre findo em 30 Junho de 2004, a SIC alienou o edifício da sua sede a um fundo de investimento, por 12.300.000 Euros (Nota 45), tendo adicionalmente celebrado um contrato de arrendamento daquele edifício pelo período de 15 anos, pagando uma renda anual de 873.000 Euros.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

A rubrica "Adiantamentos por conta de imobilizações corpóreas" refere-se essencialmente a um adiantamento feito em exercícios anteriores, por conta da aquisição de um imóvel contíguo às instalações da SIC no valor de 5.511.767 Euros. A SIC aguarda a documentação necessária para escriturar a sua aquisição.

Em 30 de Junho de 2004, os investimentos financeiros correspondem a participações nas seguintes empresas:

Partes de capital em empresas associadas (Nota 3):

Denominação	Sede	Activototal	Proveitostotais	Capitalpróprio	Resultadodo exercício	Percentagemefectivado Grupo	Valor departicipação	Provisão parainvestimentosfinanceiros	Valorlíquido	Provisão paraperdas eminvestimentosfinanceiros(Nota 46)
Vasp	Massamá	43.157.350	138.000.624	5.402.733	1.255.380	33,33	1.800.731	-	1.800.731	-
Global S 24	Porto	n.d.	n.d.	1.690.176 (a)	(22.305)	25,50	-	-	-	-
Portusat	Lisboa	16.287	-	16.287 (b)	(3.595)	20,40	-	-	-	426.519
Lusa	Lisboa	27.565.895	10.021.111	4.436.100 (c)	1.475.778	22,35	1.323.510	(993.674)	329.836	-
							3.124.241	(993.674)	2.130.567	426.519

(a) A informação financeira apresentada (não auditada) reporta-se a 31 de Janeiro de 2004. Os capitais próprios incluem prestações suplementares de 2.183.650, sendo a parcela da SIC ONLINE de 1.091.825.
(b) Os capitais próprios incluem prestações acessórias efectuadas pelos accionistas de 1.082.585 Euros, sendo a parcela da SIC de 433.033 Euros.
(c) Na aplicação do método da equivalência patrimonial ao investimento financeiro detido na Lusa, o Grupo ajustou as demonstrações financeiras desta empresa participada.

Partes de capital em empresas participadas (Nota 6):

		Provisão
Percentagem		para
efectiva	Valor de	investimentos	Valor
do Grupo	participação	financeiros	líquido
3,90	467.376	(236.668)	230.708
2,41	344.547	(268.044)	76.503
6,70	13.717	-	13.717
5,10	4.998	-	4.998
	830.638	(504.712)	325.926

Como resultado da aplicação do método de equivalência patrimonial, foram registados os seguintes movimentos nas rubricas "Partes de capital em empresas associadas e participadas":

	Ganhos emempresasassociadas,(Nota 44)	Perdas emempresasassociadas,(Nota 44)	Provisãopara perdas eminvestimentosfinanceiros(Nota 46)	Provisãoparainvestimentosfinanceiros(Nota 46)	Investimentosfinanceiros
Lusa	(329.837)	-	-	-	329.837
Portusat	-	1.437	(1.437)	-	-
Global S 24	-	-	-	(421.341)	-
Vasp	(418.420)	-	-	-	418.420
	(748.257)	1.437	(1.437)	(421.341)	748.257

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

O aumento registado no semestre findo em 30 de Junho de 2004 na rubrica de "Partes de capital em empresas participadas" no montante de 78.997 Euros refere-se ao aumento de capital ocorrido na Net TV de 76.503 Euros e ao investimento financeiro realizado por uma empresa participada no capital da NP – Notícias de Portugal, C.R.L, de 2.494 Euros.

Em 30 de Junho de 2004, a rubrica "Empréstimos de financiamento" refere-se a prestações suplementares concedidas pela SIC Online e pela SIC, como segue:

Global S 24 (pela SIC Online)Portusat (pela SIC)	1.091.825433.033
	-------------
	1.524.858
Provisão para empréstimos de financiamento da Global S 24	( 670.483 )
	-----------
	854.375
	======

Estas prestações suplementares só poderão ser reembolsadas ao Grupo nas circunstâncias previstas na legislação em vigor, isto é, desde que após o seu reembolso os capitais próprios dessas empresas não fiquem inferiores ao somatório do capital social e da reserva legal.

Em 30 de Junho de 2004 os valores constantes nas rubricas "Provisões para investimentos financeiros em partes de capital de empresas associadas", "Provisões para investimentos financeiros em partes de capital de empresas participadas" e "Provisões para empréstimos de financiamento" servem para fazer face a possíveis perdas de imparidade nestes investimentos e têm o seguinte detalhe:

Partes de capital em empresas associadas: Lusa (Nota 53) 993.674 ====== Partes de capital em empresas participadas: Morena Films 268.045 Net TV 236.668 ----------- 504.712 ====== Empréstimos de financiamento: Global S 24 670.483 ======

30. VALORES DE MERCADO DO ACTIVO CIRCULANTE

Em 30 de Junho de 2004, não haviam diferenças significativas, que não estivessem cobertas pelas provisões constituídas, entre os valores das rubricas do activo circulante, calculadas de acordo com os critérios valorimétricos adoptados pelo Grupo (Nota 23), e o respectivo valor de mercado.

33. DÍVIDAS A TERCEIROS A MAIS DE CINCO ANOS

Em 30 de Junho de 2004, as dívidas a terceiros a mais de cinco anos são as seguintes (Nota 47):

Dívidas de locação financeira 5.744.508

========

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

36. VENDAS E PRESTAÇÕES DE SERVIÇOS POR SEGMENTOS

As vendas e prestações de serviços nos semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003 têm a seguinte composição:

	2004	2003
Televisão (Nota 56.2):Vendas	-	-
Prestações de serviços	81.577.693	66.352.404
Revistas (Nota 56.3):
Vendas	10.148.397	17.247.652
Prestações de serviços	8.030.341	14.527.503
Jornais (Nota 56.4):
Vendas	8.971.761	7.796.318
Prestações de serviços	18.426.343	15.480.543
	127.154.535	121.404.420

38. DIFERENÇAS ENTRE RESULTADOS CONTABILÍSTICO E FISCAL

Tal como preconizado na Directriz Contabilística nº 28, o Grupo contabiliza os impostos diferidos resultantes das diferenças temporárias entre o resultado contabilístico e fiscal. Neste sentido, foram reconhecidos, em 30 de Junho de 2004, activos por impostos diferidos de 15.051.168 Euros, justificados como segue:

a) Diferenças temporárias – Movimentos nos Impostos Diferidos Activos

	Saldoinicial	Alteração doperimetro deconsolidação	Constituição/Reversão	Saldofinal
Acréscimo de custos	10.876	-	-	10.876
Provisões para dívidas de cobranças duvidosas	166.558	(48.677)	8.079	125.960
Provisões para outros riscos e encargos	725.930	(19.474)	(239.579)	466.877
Provisões para depreciação de existências	517.568	(258.784)	8.250	267.034
Prejuízos fiscais reportáveis (Nota 55)	16.245.466	-	(2.065.045)	14.180.421
	17.666.398	(326.935)	(2.288.295)	15.051.168

Para o apuramento dos activos por impostos diferidos, relativos a prejuízos fiscais reportáveis, foi considerada a totalidade das diferenças temporárias geradas até 30 de Junho de 2004 pela Edimpresa, SIC e SIC Online, por ser entendimento do Conselho de Administração/Gerência dessas empresas que são esperados resultados fiscais futuros suficientes que compensem estas situações.

Relativamente às restantes empresas incluídas na consolidação em 30 de Junho de 2004, os impostos diferidos a registar em conformidade com a Directriz Contabilística nº 28 respeitam essencialmente aos prejuízos fiscais reportáveis existentes nessa data e provisões tributadas. Uma vez que no entendimento da Administração dessas empresas não são esperados resultados fiscais futuros suficientes que compensem as situações supra referidas, o Grupo não registou os correspondentes impostos diferidos activos dessas empresas (Nota 55).

Em 30 de Junho de 2004 os prejuízos fiscais reportáveis de 14.180.421 Euros vencem-se nos seguintes exercícios:

2007	7.151.843
2008	6.320.571
2009	666.133
2010	41.874
	---------------

14.180.421 =========

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

b) Reconciliação da taxa de imposto

Resultado antes de impostos	10.531.304
Taxa nominal de imposto	27,5%
	2.896.109
Prejuizos fiscais reportáveis de anos anteriores	27.481
Diferenças permanentes (i)	(44.880)
Ajustamentos à colecta (ii)	108.051
Correcções à matéria tributável de exercícios anteriores	(266.349)
Outros	(59.717)
Imposto sobre o rendimento	2.660.695
Imposto corrente (Nota 49)	372.400
Imposto diferido gerado no ano	2.288.295
	2.660.695

(i) Em 30 de Junho de 2004, este montante tinha a seguinte composição:

Prejuízo fiscal não recuperável	(2.342.054)
Redução de provisões tributadas	(249.444)
Amortização de trespasses (Nota 27)	5.174.157
Provisões não aceites fiscalmente	1.006.033
Efeito da aplicação do método de equivalência patrimonial (Nota 44)	(746.820)
Reintegrações e amortizações não aceites	89.195
Mais valias contabilísticas	(757.541)
Menos valias contabilisticas	24.702
Menos valias fiscais	(2.640.672)
Despesas confidenciais ou não documentadas	25.224
Outras rubricas, líquidas	254.020
	(163.200)
Taxa nominal de imposto	27,5%
	(44.880)

(ii) Este montante representa a parcela de imposto relativa à tributação autónoma de certas despesas.

39. REMUNERAÇÃO DOS MEMBROS DOS ÓRGÃOS SOCIAIS

Com referência ao semestre findo em 30 de Junho de 2004, foram atribuídas remunerações aos membros do Conselho de Administração da Impresa de 500.217 Euros a pagar pela Impresa e pelas restantes empresas do Grupo.

Com referência ao semestre findo em 30 de Junho de 2004, foram atribuídas remunerações ao Fiscal Único da Impresa de 79.600 Euros.

41. REAVALIAÇÃO DE IMOBILIZAÇÕES CORPÓREAS

Determinadas empresas do Grupo procederam, em anos anteriores, à reavaliação das suas imobilizações corpóreas ao abrigo da legislação aplicável, nomeadamente:

Decreto-Lei nº 399-G/84, de 28 de Dezembro; Decreto-Lei nº 49/91, de 25 de Janeiro; Decreto-Lei nº 264/92, de 24 de Novembro; Decreto-Lei nº 31/98, de 11 de Fevereiro.

Conforme disposto na legislação que presidiu às reavaliações efectuadas, as reservas delas decorrentes só podem ser utilizadas para aumentar capital ou para cobrir prejuízos até à data em que foram registadas, não podendo ser distribuídas aos accionistas.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

43. CONTA NÃO COMPARÁVEIS COM O EXERCÍCIO ANTERIOR

Em 31 de Dezembro de 2003 a empresa participada Edimpresa – Editora, Lda., detida em 50% do seu capital, foi incluída na consolidação pelo método integral. Em 30 de Junho de 2004 esta empresa participada foi incluída na consolidação pelo método proporcional por ser entendimento do Conselho de Administração da Empresa que em 2004 o seu controlo e gestão são efectuados de forma partilhada com o outro sócio. Em resultado desta situação, em 30 de Junho de 2004, o activo total e os proveitos totais vieram diminuídos comparativamente a 30 de Junho de 2003 em, aproximadamente, 31.998.000 Euros e 17.723.000 Euros, respectivamente (Nota 56.3).

44. DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS FINANCEIROS

Os resultados financeiros dos semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003 têm a seguinte composição:

	2004	2003
Custos e perdas:
Juros suportados	3.442.386	4.146.081
Perdas em empresas associadas (Notas 27 e 46)	1.437	1.459.502
Provisão para aplicações financeiras (Notas 27 e 46)	421.341	-
Diferenças de câmbio desfavoráveis	1.204.245	2.064.353
Descontos de pronto pagamento concedidos	974.190	913.811
Amortização de trespasses (a)	-	5.489.579
Outros custos e perdas financeiros	515.958	993.162
	-------------6.559.557	---------------15.066.488
Resultados financeiros	( 4.696.615 )	( 9.375.335 )
	--------------	--------------
	1.862.942	5.691.153
	========	========
Proveitos e ganhos:
Juros obtidos	100.349	123.257
Rendimentos de imóveis	-	548
Ganhos em empresas associadas (Nota 27)	748.257	476.381
Diferenças de câmbio favoráveis	990.684	4.997.900
Descontos de pronto pagamento obtidos	5.956	37.535
Outros proveitos e ganhos financeiros	17.696	55.532
	-------------1.862.942	--------------5.691.153
	========	========

(a) A partir do segundo semestre de 2003, o Grupo passou a registar a amortização dos trespasses decorrentes da aquisição de participações financeiras na rubrica de "Amortizações do exercício" (Nota 27).

45. DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS EXTRAORDINÁRIOS

Os resultados extraordinários dos semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003 têm a seguinte composição:

	2004	2003
Custos e perdas:
Donativos	79.077	131.269
Dívidas incobráveis	20.281	4.410
Perdas em existências	136.295	345.303
Perdas em imobilizações	34.204	282.767
Multas e penalidades	5.508	10.537
Aumentos de amortizações e provisões	264	-
Correcções relativas a exercícios anteriores	39.506	2.192
Outros custos e perdas extraordinários	124.204	1.870.950
	-----------	-------------
	439.339	2.647.428
Resultados extraordinários	966.680	890.289
	--------------	--------------
	1.436.019	3.537.717
	========	========

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

Proveitos e ganhos:
Recuperação de dívidas	351	1.244
Ganhos em existências	-	1.960
Ganhos em imobilizações (a)	769.771	73.686
Redução de provisões (Nota 46)	566.606	3.012.757
Correcções relativas a exercícios anteriores	4.091	104.329
Outros proveitos e ganhos extraordinários	95.200	343.741
	--------------	--------------
	1.436.019	3.537.717
	========	========

(a) Encontra-se registada nesta rubrica a mais valia de 756.777 Euros obtida com a alienação do edifício sede da SIC (Nota 27).

46. MOVIMENTO OCORRIDO NAS PROVISÕES

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004, realizaram-se os seguintes movimentos nos saldos das rubricas de provisões:

Contas	Saldoinicial	Alteração doperimetro deconsolidação(Nota 14)	Aumentos	Utilização	Anulação/regularização(Nota 45)	Transferências	Equivalênciapatrimonial(Nota 27)	Saldofinal

Provisões para investimentos financeiros (Nota 27)	1.498.386	-	-	-	-	249.142	421.341	2.168.869
Provisões para dívidas de cobrança duvidosa	6.112.055	(916.532)	833.874	-	(127.723)	-	-	5.901.674
Provisões para depreciação de existências (Nota 45)	2.485.317	(941.921)	591.869	(86.499)	(404.572)	-	-	1.644.194
Provisões para riscos e encargos
Outras provisões para riscos e encargos	4.970.891	(567.482)	421.346	(713.674)	(37.500)	-	-	4.073.581
Provisão para perdas em investimentos financeiros	674.224	-	-	-	-	(249.142)	1.437	426.519
	5.645.115	(567.482)	421.346	(713.674)	(37.500)	(249.142)	1.437	4.500.100
	15.740.873	(2.425.935)	2.268.430	(800.173)	(569.795)	-	422.778	14.214.837

A rubrica "Outras provisões para riscos e encargos" destina-se a cobrir eventuais contingências decorrentes de processos judiciais intentados contra algumas empresas do Grupo no decurso da sua actividade normal, os quais se encontram em curso em 30 de Junho de 2004. Estas provisões foram constituídas com base nas informações fornecidas pelos advogados dessas empresas relativas às suas expectativas quanto ao desfecho final desses processos.

Em 30 de Junho de 2004 o detalhe da "Provisão para perdas em investimentos financeiros" destina-se a fazer face a perdas na realização do investimento financeiro detido na Portusat (Nota 27).

A utilização de provisões no semestre findo em 30 de Junho de 2004 foi como segue:

Litígios cujos desfechos se concretizaram em 2004	713.674
Utilização directa de provisões	86.499
	-----------
	800.173======
Em 30 de Junho de 2004, o detalhe das anulações/regularizações é como segue:
Redução de provisões (Nota 45)	566.606
Regularizações	3.189
	-----------
	569.795
	======

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

47. LOCAÇÃO FINANCEIRA

Em 30 de Junho de 2004, o Grupo mantém os seguintes bens em regime de locação financeira:

	Valorbruto	Amortizaçõesacumuladas	Valorlíquido
Terrenos	1.055.557	-	1.055.557
Edifícios e outras construções	7.297.082	(350.043)	6.947.039
Equipamento de transporte	471.764	(403.394)	68.370
Meios móveis	4.729.653	(1.944.267)	2.785.386
Equipamento básico	2.497.641	(299.166)	2.198.475
	16.051.697	(2.996.870)	13.054.827

Conforme indicado na Nota 23.c), o Grupo regista estes bens pelo método financeiro.

Em 30 de Junho de 2004, a SIC e a Edimpresa mantinham responsabilidades, como locatárias, relativas a rendas vincendas em contratos de locação financeira de 3.010.602 Euros e 7.071.704 Euros, respectivamente, as quais se vencem como segue:

	Capital	Juros	Total

2004 - Segundo semestre	791.862	280.620	1.072.482
2005 - Primeiro semestre	785.734	162.865	948.599
	1.577.596	443.485	2.021.081
2005 - Primeiro semestre	546.638	138.776	685.414
2006	1.164.181	248.558	1.412.739
2007	828.846	207.310	1.036.156
2008	391.535	183.640	575.175
2009 a 2018	5.573.510	1.107.135	6.680.645
	8.504.710	1.885.419	10.390.129
	10.082.306	2.328.904	12.411.210

Adicionalmente, o Grupo pagou 957.692 Euros pela compra da posição no contrato de locação financeira relativo às instalações da Edimpresa. Este montante está registado na rubrica de "Custos diferidos" e a ser amortizado durante o período do contrato (15 anos) tendo reconhecido na demonstração de resultados do semestre findo em 30 de Junho de 2004 o valor de 31.923 Euros.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

48. DÍVIDAS A INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO

Em 30 de Junho de 2004, o saldo de dívidas a instituições de crédito tem a seguinte composição:

	Curto	Médio e
Entidades	prazo	longo prazo	Total

Caixa Geral de Depósitos, S.A. (a)	-	30.000.000	30.000.000
Banco Espírito Santo de Investimento, S.A. (b)	-	30.000.000	30.000.000
Banco Totta & Açores, S.A. e Caixa Banco
de Investimento, S.A. (c)	3.990.383	13.866.582	17.856.965
Banco Espírito Santo de Investimento, S.A. (d)	1.600.000	8.150.000	9.750.000
Caixa Geral de Depósitos, S.A. (e)	-	7.500.000	7.500.000
Caixa Geral de Depósitos, S.A. (f)	7.014.605	-	7.014.605
Banco Português de investimento,S.A.
Caixa Geral de Depósitos, S.A. (g)	563.307	6.312.116	6.875.423
Caixa Geral de Depósitos, S.A. (h)	750.000	4.375.000	5.125.000
Antecipação de receita (i)	3.873.655	-	3.873.655
Banco Comercial Português, S.A. (j)	3.119.542	-	3.119.542
Contas correntes caucionadas (k)	350.000	1.800.000	2.150.000
Banco Português de Negócios, S.A. (l)	1.050.000	-	1.050.000
Banco Português de investimento,S.A. (m)	1.000.000	-	1.000.000
Banco Espírito Santo de Investimento, S.A. (n)	486.879	290.500	777.379
Factoring (o)	146.717	-	146.717
Descobertos bancários (p)	5.498.807	-	5.498.807
	29.443.895	102.294.198	131.738.093

Em resultado dos financiamentos supra referidos, o Grupo Impresa assumiu diversos covenants, que o Conselho de Administração da Impresa considera que o Grupo tem condições de cumprir.

(a) Em Novembro de 1999, foi celebrado pelo Grupo um contrato de financiamento com a Caixa Geral de Depósitos, S.A. no montante inicial de 54.867.769 Euros.

O contrato de financiamento referente a este empréstimo tinha originalmente considerados determinados covenants, os quais foram suspensos em 2001 por acordo com a Caixa Geral de Depósitos, S.A..

No primeiro semestre de 2003 o Grupo procedeu à reestruturação da dívida através de aditamento ao contrato inicial com a Caixa Geral de Depósitos, S.A., do qual resultou uma data de reembolso de capital fixada em 31 de Janeiro de 2005 ou, por opção da Impresa, de acordo com um plano a definir, desde que as responsabilidades emergentes sejam integralmente pagas até 23 de Novembro de 2008.

Este empréstimo vence juros a uma taxa correspondente à EURIBOR a seis meses adicionada de 1,75% e o seu pagamento é efectuado semestral e postecipadamente.

Como garantia do integral cumprimento deste empréstimo, em 30 de Junho de 2004, a Soincom mantém empenhadas acções representativas de 25% do capital da SIC e a Impresa acções representativas de 51,66% do capital da Soincom (Nota 22).

Adicionalmente, e até ao montante máximo de 16.070.000 Euros, em 30 de Junho de 2004 a Impresa mantém empenhadas acções representativas de 48,34% do capital da Soincom e a Soincom mantém empenhadas acções representativas de 26% do capital da SIC (Nota 22).

(b) Esta rubrica respeita a uma emissão de papel comercial subscrita pela SIC em 16 de Abril de 2004 no valor de 30.000.000 Euros, com data de reembolso inicialmente prevista para 16 de Setembro de 2004, podendo ser automaticamente renovada. Em 30 de Junho de 2004, esta emissão de papel comercial vencia juros à taxa de 2,18%. Esta emissão foi efectuada ao abrigo de um programa de papel comercial com um período de duração de cinco anos, terminando em 17 de Novembro de 2006.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

(c) O saldo desta rubrica refere-se a um empréstimo bancário contraído em 1998 junto do Banco Totta & Açores, S.A. e da Caixa Banco de Investimento, S.A., no montante inicial de 34.915.853 Euros, que em 30 de Junho de 2004 vencia juros à taxa EURIBOR a seis meses acrescida de 1,25%. O empréstimo é amortizado no final do primeiro semestre de cada ano conforme segue:

2005	3.990.383
2006	4.489.181
2007	9.377.401
	13.866.582
	17.856.965

Como garantia do integral cumprimento deste empréstimo a Impresa mantém o penhor de acções representativas de 51% do capital da Controljornal e a Controljornal efectuou o penhor de 408.000 acções representativas da totalidade do capital da Sojornal (Nota 22).

O contrato de financiamento referente a este empréstimo considera determinados covenants que a Impresa deve cumprir até ao integral pagamento destas responsabilidades.

(d) Esta rubrica respeita a um empréstimo contraído pela Edimpresa junto do Banco Espírito Santo de Investimento, S.A., para aquisição de uma participação de 50% na Omniger (Nota 14). Em 30 de Junho de 2004 este empréstimo vencia juros postecipados semestrais a uma taxa correspondente à EURIBOR a seis meses acrescida de 2,5%. Este empréstimo será reembolsado em 13 prestações semestrais tendo-se vencido a primeira em 15 de Dezembro de 2003. O plano de reembolso do saldo em dívida é o seguinte:

2004 - Segundo semestre	750.000
2005 - Primeiro semestre	850.000
	1.600.000


2005 - Segundo semestre	850.000
2006	1.900.000
2007	2.200.000
2008	2.400.000
2009 - Primeiro semestre	800.000
	8.150.000
	9.750.000

Como garantia do integral cumprimento deste empréstimo, em 30 de Junho de 2004, a Impresa mantém empenhadas as quotas representativas de 50% do capital da Edimpresa (Nota 14).

(e) O saldo desta rubrica refere-se a um empréstimo bancário contraído pela Sojornal em 30 de Junho de 2003 junto da Caixa Geral de Depósitos, S.A., de 7.500.000 Euros.

Este empréstimo vence juros a uma taxa correspondente à EURIBOR a seis meses adicionada de 1,5% e o seu pagamento é efectuado semestral e postecipadamente. O empréstimo será amortizado integralmente em 30 de Junho de 2006.

Como garantia do integral cumprimento deste empréstimo a Sojornal constituiu hipoteca sobre dois imóveis de sua propriedade aos quais foi atribuído o valor total de 9.500.000 Euros, constando os mesmos do imobilizado corpóreo da Sojornal pelo valor de 4.113.536 Euros (Nota 22).

(f) Esta rubrica inclui um financiamento obtido pela SIC em regime de abertura de crédito em conta corrente, com data de reembolso em 30 de Novembro de 2004, renovável automática e sucessivamente por seis meses. Em 30 de Junho de 2004 este financiamento vencia juros a uma taxa correspondente à Euribor a três meses acrescida de 1%.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

(g)O saldo desta rubrica refere-se a um empréstimo bancário contraído pela Impresa em 5 de Junho de 2003 junto do Banco Português de Investimento, S.A. e da Caixa Geral de Depósitos, S.A., no montante máximo de 7.500.000 Euros.

Este empréstimo vence juros a uma taxa correspondente à Euribor a três meses adicionada de 2,25% e o seu pagamento é efectuado trimestral e postecipadamente. O empréstimo será amortizado conforme segue:

2005 - Primeiro Semestre	563.307

2005 - Segundo Semestre	1.126.614
2006	2.253.229
2007	2.253.229
2008	679.044
	6.312.116
	6.875.423

Como garantia do integral cumprimento deste empréstimo a Impreger mantém o penhor de 4.883.725 acções representativas de 6,78% do capital da Impresa (Nota 22).

(h) O saldo desta rubrica refere-se a um empréstimo bancário contraído pela Imprejornal em 30 de Junho de 2003 junto da Caixa Geral de Depósitos, S.A., total de 5.750.000 Euros.

Este empréstimo vence juros a uma taxa correspondente à EURIBOR a seis meses adicionada de 2% e o seu pagamento é efectuado semestral e postecipadamente. O empréstimo será amortizado conforme segue:

2004 - Segundo semestre	375.000
2005 - Primeiro semestre	375.000
	750.000
2005 - Segundo semestre	375.000
2006	750.000
2007	750.000
2008	1.250.000
2009	625.000
	4.375.000
	5.125.000

Como garantia do integral cumprimento deste empréstimo a Controljornal mantém o penhor de 550.000 acções representativas da totalidade do capital da Imprejornal (Nota 22).

(i) Esta rubrica respeita a um contrato de financiamento celebrado com uma instituição financeira que permite a antecipação de valores a serem reembolsados com base nas receitas a gerar pela SIC, através dos serviços de televisão por cabo prestado pela CATVP – TV Cabo Portugal, S.A.. Os juros deste financiamento são calculados com base na taxa EURIBOR a um mês, acrescida de 1,5%.
(j) O saldo desta rubrica inclui um financiamento em regime de abertura de crédito em conta corrente, com prazo de reembolso em 9 de Maio de 2005, renovável automática e sucessivamente por um ano. Em 30 de Junho de 2004 este financiamento vencia juros a uma taxa correspondente à Euribor a um mês acrescida de 0,5%.
(k) Este montante corresponde a contas correntes caucionadas obtida pelas empresas pelo Grupo, as quais vencem juros calculados a taxas normais de mercado.
(l) Esta rubrica inclui um financiamento em regime de abertura de crédito em conta corrente, com prazo de reembolso em 24 de Dezembro de 2004, renovável automática e sucessivamente por seis meses. Em 30 de Junho de 2004 este financiamento vencia juros a uma taxa correspondente à Euribor a três meses acrescida de 1,35%.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

(m) Esta rubrica inclui um financiamento em regime de abertura de crédito em conta corrente, com prazo de reembolso em 13 de Outubro de 2004. Em 30 de Junho de 2004 este financiamento vencia juros a uma taxa correspondente à Euribor a três meses acrescida de 1,5%.
(n) Em 2 de Janeiro de 2003 foi celebrado um contrato de financiamento no montante inicial de 1.745.000 Euros, com prazo de reembolso em 31 de Dezembro de 2005. Em 30 de Junho de 2004 este empréstimo vencia juros a uma taxa correspondente à Euribor a 1 mês acrescida de 1,5%.
(o) O saldo desta rubrica corresponde a financiamentos em regime de factoring com recurso, que vencem juros a taxas normais de mercado.
(p) Os descobertos bancários vencem juros a taxas de mercado para operações similares.

49. ESTADO E OUTROS ENTES PÚBLICOS

Em 30 de Junho de 2004, os saldos com estas entidades tinham a seguinte composição:

	Saldos devedores:
	Imposto sobre o Valor Acrescentado – valores a reportar	775.460
	Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas – IRC	53.097
	Outros impostos e taxas	3.806
		-----------
		832.363
		======
	Saldos credores:
	Instituto Português de Arte Cinematográfica e Audiovisual/Cinemateca Portuguesa	1.636.031
	Imposto sobre o Valor Acrescentado	5.642.595
	Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares – retenções na fonteContribuições para a Segurança Social	997.0451.227.483
	Outros impostos e taxas	62.126
		--------------
		9.565.280
		========
	O montante a recuperar de IRC tem a seguinte composição:

	Estimativa de imposto do ano (Nota 38)	( 372.400 )
	Pagamentos por contaRetenções na fonte	300.188103.839
	Outros	21.470
		---------
		53.097
		=====
50.	OUTROS DEVEDORES E CREDORES
	Em 30 de Junho de 2004, estas rubricas têm a seguinte composição:
	Outros devedores:
	Adiantamentos a fornecedores de programas (a)	6.357.079
	Adiantamentos ao pessoal	1.075.408
	Santander Novimovest (b)	800.000
	Comissões a receber	111.478
	Outros	1.750.094
		---------------
		10.094.059=========
	Outros credores:
	ICAM – Instituto do Cinema Audiovisual e Multimédia (c)	2.084.975
	Presselivre (d)	250.000
	Permutas	211.757
	Comissões	89.922
	Outros	1.687.684
		--------------
		4.324.338========

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

(a) Este montante respeita a pagamentos efectuados pela SIC a fornecedores de programas, ao abrigo de contratos celebrados com estas entidades, referentes a programas e séries, que a esta data ainda não se encontravam disponíveis para exibição.
(b) Este montante respeita ao valor ainda por receber da alienação do Edifício da SIC.
(c) Este montante corresponde a um subsídio atribuído pelo ICAM Instituto do Cinema Audiovisual e Multimédia à SIC Filmes, o qual se encontra a ser diferido (Nota 51).
(d) Este montante respeita ao valor por liquidar até 31 de Dezembro de 2004 referente à aquisição do remanescente da participação detida no capital da Mediger.

51. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

Em 30 de Junho de 2004, os saldos destas rubricas tinham a seguinte composição:

Acréscimos de proveitos:
Telefilmes (Nota 50.c))	2.084.975
Direitos de transmissão (a)	660.000
Assinaturas de televisão por cabo a facturar	556.130
Rappel a receber	527.907
Publicidade	75.000
Outros	129.094
	--------------4.033.106
Custos diferidos:	========
Despesas com filmes e programas em curso (b)	1.018.495
Cedência de posição contratual (Nota 47)	845.962
Assistência técnica	558.577
Comissões	398.100
Campanhas de angariação de revistas por assinaturas (c)	364.906
Juros diferidos	327.108
Produção de jornais e revistas	288.637
Seguros	267.953
Rendas	193.978
Co-produções (d)	164.564
Outros	973.464--------------
	5.401.744
Acréscimos de custos:	========
Férias e subsídio de férias	9.837.925
Custos com produção de programas (e)	1.922.008
Rappel a conceder	1.560.325
Prémios e horas extraordinárias	1.504.919
Publicidade a liquidar	938.144
Direitos de autor (f)	524.497
Comissões a liquidar	455.997
Juros a liquidar	318.271
Custos com a produção de jornais e revistas	305.890
Royalties a pagar	266.144
Responsabilidade com pensões – passivos (Nota 21.1)	210.250
Comunicação	157.525
Custos com distribuição	148.494
Outros	3.452.547---------------
	21.602.936

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

Proveitos diferidos:
Facturação antecipada (g)	2.812.318
Acordo Lusomundo (h)	984.876
Ganho gerado no aumento de capital da Vasp (h)	968.137
Assinaturas de jornais e revistas (Nota 23.j))	796.935
Publicidade	284.845
Subsídios ao investimento (i)	195.141
Outros	275.822
	--------------6.318.074
	========

(a) Esta rubrica corresponde ao valor a receber da Sociedade Portuguesa de Autores, C.R.L., relativamente a direitos de transmissões do canal "SIC" através da CATV – TV Cabo Portugal, S.A. até 30 de Junho de 2004.
(b) Esta rubrica corresponde a despesas incorridas pelas direcções de programas e de informação da SIC, com programas que serão exibidos durante o segundo semestre de 2004.
(c) Esta rubrica respeita aos custos com angariação de assinaturas de revistas, os quais se encontram a ser diferidos por um período de doze meses (Nota 23.j)).
(d) Esta rubrica refere-se essencialmente a despesas incorridas com a aquisição dos direitos para a produção de séries e novelas, em simultâneo com outros fornecedores externos.
(e) Esta rubrica refere-se essencialmente a despesas incorridas pelas direcções de programas e de informação da SIC, relativas a programas que já foram exibidos, estando-se a aguardar as respectivas facturas.
(f) Esta rubrica representa os valores em dívida à Sociedade Portuguesa de Autores, C.R.L. no âmbito da actividade normal da SIC, durante o semestre findo a 30 de Junho de 2004.
(g) Esta rubrica refere-se essencialmente a publicidade facturada a clientes e a emitir durante o segundo semestre de 2004.
(h) Estas rubricas respeitam à mais-valia gerada pelo aumento de capital ocorrido na Vasp no exercício de 2002 e não acompanhado pelo Grupo, de 1.161.804 Euros e a uma indemnização de 1.111.142 Euros recebida no âmbito de um acordo celebrado com a Lusomundo, os quais estão a ser reconhecidos como proveitos num período de 12 anos. No semestre findo em 30 de Junho de 2004 o Grupo reconheceu na demonstração de resultados o valor de 98.942 Euros na rubrica" Outros proveitos operacionais".
(i) Os subsídios ao investimento foram obtidos pela Imprejornal e destinaram-se à aquisição de equipamento gráfico e à instalação de um laboratório de qualidade. Os subsídios são reconhecidos em resultados no período correspondente à amortização dos equipamentos e do laboratório de qualidade que foram subsidiados (Nota 23.m)).

53. MOVIMENTO OCORRIDO NAS RUBRICAS DO CAPITAL PRÓPRIO

O movimento ocorrido nos saldos das rubricas do capital próprio, durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004, foi o seguinte:

	Saldoinicial	Aumentos/diminuições	Transfe-rências	Saldofinal

Capital	84.000.000	-	-	84.000.000
Prémios de emissão de acções (Nota 52)	97.902.257	-	-	97.902.257
Reserva legal	281.051	-	-	281.051
Resultados transitados	(76.328.764)	-	(10.201.602)	(86.530.366)
Resultado consolidado líquido do semestre	(10.201.602)	3.027.860	10.201.602	3.027.860
	95.652.942	3.027.860	-	98.680.802

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

Aplicação de resultados: Conforme deliberado em Assembleia Geral de Accionistas realizada em 16 de Abril de 2004 o prejuízo do exercício findo em 31 de Dezembro de 2003 foi integralmente aplicado em resultados transitados.

54. INTERESSES MINORITÁRIOS

Em 30 de Junho de 2004, os interesses minoritários registados no balanço consolidado respeitam às seguintes empresas do Grupo:

SIC e subsidiárias	18.566.984
Comfutebol e Hearst Edimpresa	102.200
Publiregiões	( 71.953 )
Gesco	63.971
Publisurf	629
	---------------
	18.661.831
	=========

Os interesses minoritários registados na demonstração consolidada de resultados do semestre findo em 30 de Junho de 2004 respeitam às seguintes empresas do Grupo:

Publiregiões	( 88.908 )
SIC e subsidiárias	4.967.104
Comfutebol e Hearst Edimpresa	( 41.494 )
Publisurf	127
Gesco	5.920
	--------------
	4.842.749
	========

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2004, o movimento ocorrido na rubrica de interesses minoritários de balanço foi o seguinte:

Interesses minoritários em 31 de Dezembro de 2003	15.699.543
Resultado líquido do exercício atribuível aos minoritários	4.842.749
Aumento de prestações suplementares na Publiregiões	28.000
Alteração do perímetro de consolidação – Office Share	3.110
Alteração do perímetro de consolidação – Edimpresa	( 1.969.350 )
Outros	57.779
	---------------
Interesses minoritários em 30 de Junho de 2004	18.661.831
	=========

55. IMPOSTOS

A Impresa e as suas empresas participadas encontram-se sujeitas a tributação em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas – IRC, à taxa de 25%, acrescida de Derrama à taxa de 10%, resultando numa taxa de imposto agregada de 27,5%. Adicionalmente e face à sua forma jurídica, algumas das empresas doGrupo estão abrangidas pela legislação fiscal que rege as sociedades gestoras de participações sociais. De acordo com esta legislação, os ganhos e perdas em empresas do grupo resultantes da aplicação do método de equivalência patrimonial, os dividendos recebidos das empresas participadas, a amortização dos trespasses decorrentes da aquisição de partes de capital e os encargos financeiros relacionados com a aquisição de partes sociais, não são considerados para efeitos fiscais.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

A Impresa é tributada em sede de IRC pelo resultado fiscal consolidado, com o das suas subsidiárias, Controljornal, Soincom, Hoge, Sojornal, Medipress, Imprejornal, Publisurf, Cinforma e Sojornal.com. A SIC é tributada em sede de IRC pelo resultado fiscal consolidado, com a SIC Online e com a SIC Serviços. As restantes empresas do Grupo são tributadas individualmente.

De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais estão sujeitas a revisão e correcção por parte das autoridades fiscais durante um período de quatro anos (dez anos para a Segurança Social até 2000, e cinco anos a partir de 2001), excepto quando tenham havido prejuízos fiscais, tenham sido concedidos benefícios fiscais ou estejam em curso inspecções, reclamações ou impugnações, casos em que, dependendo das circunstâncias, os prazos são prolongados ou suspensos. Deste modo, as declarações fiscais das empresas do Grupo dos anos 2000 a 2004 poderão ainda vir a ser sujeitas a revisão. O Conselho de Administração entende que eventuais correcções resultantes de revisões/inspecções por parte das autoridades fiscais àquelas declarações de impostos não terão um efeito significativo nas demonstrações financeiras consolidadas em 30 de Junho de 2004.

Nos termos do artigo 81º do Código do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas, o Grupo encontra-se sujeito a tributação autónoma sobre um conjunto de encargos às taxas previstas no artigo mencionado.

Nos termos da legislação em vigor, os prejuízos fiscais são reportáveis durante um período de seis anos, após a sua ocorrência e susceptíveis de dedução a lucros fiscais gerados durante esse período. Em 30 de Junho de 2004, a Impresa e algumas das empresas do grupo tinham os seguintes prejuízos fiscais reportáveis:

		Prejuízos fiscais consideradosreportáveis para efeito deimpostos diferidos (Nota 38)		Prejuízos fiscais nãoconsiderados reportáveis paraefeito de impostos diferidos
	2004	Exercíciosanteriores	2004	Exercíciosanteriores	Total
SIC e subsidiárias	152.269	51.412.897	247.266	12.053.424	63.865.856
Edimpresa e subsidiárias	-	-	22.821	361.744	384.565
Impresa (consolidado fiscal)	-	-	-	24.809.379	24.809.379
Publiregiões	-	-	106.157	6.943.228	7.049.385
Gesco	-	-	-	288.207	288.207
	152.269	51.412.897	376.244	44.455.982	96.397.392
Taxa de imposto	27,5%
	41.874

56. INFORMAÇÃO POR SEGMENTOS DE NEGÓCIO

56.1 Geral

A identificação dos segmentos reportáveis pelo Grupo assenta na combinação das diferenças nos produtos e serviços e diferenças nos quadros legais. Estes segmentos são consistentes com a forma como o Grupo analisa o seu negócio. Assim, tendo em consideração os factores acima mencionados, o Grupo identificou os seguintes segmentos reportáveis:

Televisão – O Grupo detém uma participação na SIC que transmite em sinal aberto e por cabo os canais de televisão "SIC", "SIC Notícias", "SIC Radical", "SIC Gold", "SIC Internacional", "SIC Mulher" e ainda em circuito fechado a "SIC INDOOR".

Revistas – O Grupo publica, através da Edimpresa, um vasto leque de revistas sobre diversos temas, incluindo negócios, política, automóveis e sociedade. Adicionalmente, o Grupo inclui neste segmento a Comfutebol e metade da actividade da Gesco.

Jornais – O Grupo publica o semanário "Expresso", o jornal de música semanal "Blitz", o jornal semanal de automóveis "Autosport", a edição mensal "Surf Portugal" e a edição gratuita "Jornal da Região". Adicionalmente, o Grupo inclui neste segmento a Imprejornal, a Cinforma e metade da actividade da Gesco.

Não existe nenhum cliente que contribua com 10% ou mais para as receitas do Grupo em qualquer dos períodos apresentados nas demonstrações de resultados.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

As transacções entre segmentos são registadas segundo os mesmos princípios das transacções com terceiros. As políticas contabilísticas de cada segmento são as mesmas do Grupo.

A maioria das receitas do Grupo são geradas em território nacional e a maioria dos activos estão também localizados em território nacional.

56.2 Televisão

As demonstrações de resultados para este segmento, para os semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003, são como seguem:

	2004	2003
Prestações de serviços - clientes externos (Nota 36)	81.577.693	66.352.404
Prestações de serviços - inter-segmentos	595.347	1.496.478
Outros proveitos operacionais - clientes externos	645.458	283.740
Outros proveitos operacionais - inter-segmentos	75.000	150.000

Proveitos operacionais	82.893.498	68.282.622
Custos com o pessoal	(14.064.577)	(13.465.598)
Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas	(30.304.776)	(29.166.243)
Amortizações do imobilizado corpóreo e incorpóreo	(4.969.618)	(6.945.604)
Amortização do Goodwill	(52.302)	-
Provisões	(850.801)	(705.233)
Outros custos operacionais	(17.908.767)	(16.003.816)
Custos operacionais	(68.150.841)	(66.286.494)
Resultado operacional	14.742.657	1.996.128
Custos e perdas financeiros	(4.315.324)	(4.629.434)
Proveitos e ganhos financeiros	1.091.917	5.303.432
Resultados extraordinários	743.325	(1.077.305)
Resultado antes de imposto	12.262.575	1.592.821
Imposto sobre o rendimento	(2.390.945)	(1.077.424)
Interesses minoritários	(254.912)	120.416
Resultado líquido do semestre	9.616.718	635.813

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

56.3 Revistas

As demonstrações de resultados para este segmento, para os semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003, são como seguem:

	2004	2003

Prestações de serviços - clientes externos (Nota 36)	8.030.341	14.527.503
Prestações de serviços - inter-segmentos	160.701	197.922
Vendas - clientes externos (Nota 36)	10.148.397	17.247.652
Vendas - inter-segmentos	91.865	24.481
Outros proveitos operacionais - clientes externos	233.622	453.847
Outros proveitos operacionais - inter-segmentos	520.162	300.807
Proveitos operacionais	19.185.088	32.752.212
Custos com o pessoal	(4.568.714)	(9.567.042)
Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas	(2.207.534)	(4.386.503)
Amortizações do imobilizado corpóreo e incorpóreo	(298.478)	(638.102)
Amortização do Goodwill	(267.214)	-
Provisões	(742.077)	(2.205.743)
Outros custos operacionais	(10.177.904)	(15.282.122)
Custos operacionais	(18.261.921)	(32.079.512)
Resultado operacional	923.167	672.700
Custos e perdas financeiras	(608.697)	(1.865.593)
Proveitos e ganhos financeiros	6.075	16.186
Resultados extraordinários	230.448	1.538.724
Resultado antes de imposto	550.993	362.017
Imposto sobre o rendimento	(228.424)	(548.878)
Interesses minoritários	41.494	(97.754)
Resultado líquido do semestre	364.063	(284.615)

Em 30 de Junho de 2004 a participação financeira de 50% no capital da Edimpresa foi registada pela primeira vez pelo método de consolidação proporcional, a qual até 31 de Dezembro de 2003 era registada pelo método de consolidação integral (Nota 43). O efeito desta alteração, em 30 de Junho de 2004, é o seguinte:

Proveitos operacionais	19.185.088
Custos operacionais	( 18.261.921 )
	---------------
Resultado operacional	923.167
Resultados financeiros	( 372.174 )
Resultados extraordinários	( 230.488 )
	-----------
Resultado antes de imposto e interesses minoritários	550.993
Imposto sobre o rendimento	( 228.424 )
Interesses minoritários	( 322.569 )
	-----------
	-

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

56.4 Jornais

As demonstrações de resultados para este segmento, para os semestres findos em 30 de Junho de 2004 e 2003, são como seguem:

	2004	2003
Prestações de serviços - clientes externos (Nota 36)	18.426.343	15.480.543
Prestações de serviços - inter-segmentos	577.709	480.386
Vendas - clientes externos (Nota 36)	8.971.761	7.796.318
Vendas - inter-segmentos	-	35.658
Outros proveitos operacionais - clientes externos	67.390	148.824
Proveitos operacionais	28.043.203	23.941.729
Custos com o pessoal	(8.381.603)	(9.538.262)
Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas	(3.601.079)	(3.449.792)
Amortizações do imobilizado corpóreo e incorpóreo	(1.181.185)	(1.703.997)
Provisões	(254.211)	(329.372)
Outros custos operacionais	(9.135.466)	(7.381.311)
Custos operacionais	(22.553.544)	(22.402.734)
Resultado operacional	5.489.659	1.538.995
Custos e perdas financeiras	(532.591)	(326.586)
Proveitos e ganhos financeiros	16.304	43.747
Resultados extraordinários	25.654	98.247
Resultado antes de imposto	4.999.026	1.354.403
Imposto sobre o rendimento	(38.973)	(35.658)
Interesses minoritários	-	-
Resultado líquido do semestre	4.960.053	1.318.745

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

56.5 Reconciliações

	2004	2003
Total dos segmentos reportáveis	130.121.789	124.976.563
Variação da produção	-	(198.899)
Proveitos operacionais das empresas mãe	98.941	-
Eliminação de proveitos intra-grupo	(2.020.784)	(2.685.732)
	128.199.946	122.091.932
Resultado líquido
Total dos segmentos reportáveis	14.940.834	1.669.943
Custos financeiros relativos a empréstimos de financiamento	(1.097.895)	(1.905.695)
Amortização do Goodwill	(4.854.640)	(4.878.647)
Proveitos operacionais das empresas mãe	98.942	-
Resultados de estrutura das empresas mãe	(2.158.326)	(542.436)
Interesses minoritários	(4.623.411)	58.660
Resultado líquido da Office-Share	(25.898)	-
Ganhos e perdas em empresas associadas, líquidos	748.254	(1.132.745)
	3.027.860	(6.730.920)
Activo total
Segmento Televisão	136.944.302	176.319.164
Segmento Revistas	32.368.122	62.280.100
Segmento Jornais	42.387.242	42.863.723
Total dos segmentos reportáveis	211.699.666	281.462.987
Eliminação de activos intra-grupo	(16.205.034)	(14.932.466)
Caixa e equivalentes das holdings	149.095	576.800
Outros activos das holdings	28.103	2.909.849
Investimentos em empresas associadas e participadas	3.976.567	4.400.184
Activos fixos das holdings	38	111
Activos intangíveis das holdings	198.627	568.446
Activos líquidos da Office-Share	735.108	-
Goodwill	138.626.577	148.098.026
	339.208.747	423.083.937

57. DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES

A demonstração consolidada dos resultados por funções foi elaborada tendo em consideração o disposto na Directriz Contabilística n.º 20, havendo os seguintes aspectos a salientar:

(a) A rubrica "Vendas e prestações de serviços" da demonstração consolidada dos resultados por funções ("DRF") inclui as rubricas da demonstração consolidada dos resultados por naturezas ("DRN") com a mesma designação, e adicionalmente a rubrica de "Descontos de pronto pagamento concedidos" e certos valores considerados nas rubricas de "Proveitos suplementares" da DRN.
(b) A rubrica "Custo das vendas e das prestações de serviços" da DRF inclui diversas rubricas da DRN, nomeadamente: "Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas", "Subcontratos", "Variação da produção", "Custos com o pessoal" associados às áreas editorial, programação, pré-press e impressão, "Amortizações do exercício" essencialmente do equipamento básico utilizado por essas áreas das empresas do Grupo e a rubrica "Descontos de pronto pagamento obtidos".
(c) A rubrica "Outros proveitos e ganhos operacionais" da DRF inclui os valores registados nas rubricas "Proveitos suplementares" e "Subsídios à exploração" da DRN.

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

(d) A rubrica "Custos de distribuição" da DRF inclui as rubricas "Custos com o pessoal" associados às áreas comercial, marketing e merchandising, "Amortizações do exercício" relacionadas com essas áreas e outros "Fornecimentos e serviços externos" da DRF.
(e) A rubrica de "Custos administrativos" da DRF inclui diversas rubricas da DRN, nomeadamente: "Fornecimentos e serviços externos" e "Custos com o pessoal" relacionados com as áreas administrativa e financeira.
(f) A rubrica "Outros custos e perdas operacionais" da DRF inclui a conta com a mesma designação na DRN, bem como os "Impostos" e as "Provisões".

58. CONTINGÊNCIAS

Em 30 de Junho de 2004, encontram-se a decorrer contra o Grupo diversas acções interpostas por terceiros, cujos montantes e desfechos não são conhecidos à data de preparação das demonstrações financeiras. Na opinião do Conselho de Administração e dos advogados do Grupo, não se prevê que dessas acções venham a resultar responsabilidades de valores significativos, que não se encontrem cobertas por provisões registadas nas demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2004 (Nota 46).

59. NORMAS INTERNACIONAIS DE CONTABILIDADE (IFRS/IAS)

Em 30 de Junho de 2004, os principais efeitos resultantes da adopção das Normas Internacionais de Contabilidade (IAS / IFRS) são os seguintes:

a partir do exercício de 2005 o goodwill deixa de ser amortizado e passa a estar sujeito a análises periódicas de imparidade;
reconhecimento como custo dos encargos com publicidade no período em que são incorridos;
os ganhos e perdas actuariais poderão ser diferidos de acordo com o "critério do corredor";
reconhecimento de custos com programas de forma linear ao longo do período de validade dos direitos de exibição e tendo em consideração o ritmo e período das passagens.

ANEXO A QUE SE REFERE A ALÍNEA B) DO Nº 1 DO ARTº 9º DO REGULAMENTO Nº 04/2004 DA C.M.V.M.

(Acções detidas pelos membros dos órgãos de administração e fiscalização da sociedade)

	Acções
Membros do Conselho de Administração	Detidas em31.12.03	Adquiridas	Transmitidas	Detidas em30.06.04
Francisco José Pereira Pinto de Balsemão	1.147.920	0	10.000	1.137.920
Luiz Fernando Teuscher de Almeida e Vasconcellos	43.389	13.500	0	56.889
Alexandre de Azeredo Vaz Pinto	70	0	0	70
António Cândido Seruca de Carvalho Salgado	0	0	0	0
Francisco Maria Supico Pinto Balsemão	4.123	0	0	4.123

Francisco José Pereira Pinto de Balsemão – Vendeu, em 10.02.04, 10.000 acções, ao preço de 4,10€, cada uma. Na IMPREGER – Sociedade Gestora de Participações Sociais, SA, sociedade que se encontra em relação de domínio com a IMPRESA, detinha, em 31.12.03, 11.808.501 acções, posição que, por não ter tido qualquer aquisição ou alienação no 1º semestre de 2004, se mantinha igual em 30.06.04. Na SIC – Sociedade Independente de Comunicação, SA, sociedade com a qual a IMPRESA se encontra em relação de domínio, detinha, em 31.12.03, 59.281 acções, posição que, por não ter tido qualquer aquisição ou alienação no 1º semestre de 2004, se mantinha igual em 30.06.04.

Luiz Fernando Teuscher de Almeida e Vasconcellos – Comprou, em 23.06.04, 13.500 acções, ao preço de 3,97€, cada uma. Na IMPREGER – Sociedade Gestora de Participações Sociais, SA, sociedade que se encontra em relação de domínio com a IMPRESA, detinha, em 31.12.03, 17.290 acções, posição que, por não ter tido qualquer aquisição ou alienação no 1º semestre de 2004, se mantinha igual em 30.06.04..

Alexandre de Azeredo Vaz Pinto – Não fez nenhuma aquisição/alienação no 1º semestre de 2004.

António Cândido Seruca de Carvalho Salgado – Não fez nenhuma aquisição/alienação no 1º semestre de 2004.

Francisco Maria Supico Pinto Balsemão – Não fez nenhuma aquisição/alienação no 1º semestre de 2004.

Fiscal Único e Suplente	Acções
	Detidas em31.12.03	Adquiridas	Transmitidas	Detidas em30.06.04
António Dias e Associados (SROC)	0	0	0	0
Freire, Loureiro e Associados (SROC)	0	0	0	0

LISTA DE TITULARES COM PARTICIPAÇÕES QUALIFICADAS A QUE SE REFERE A ALÍNEA D) DO Nº1 DO ARTº 9º DO REGULAMENTO Nº 04/2004 DA C.M.V.M.

(Com referência a 30 de Junho de 2004)

Titular c/participação qualificada	Quantidade deAcções Detidas	Percentagem dedireitos de voto
IMPREGER – Sociedade Gestora de Participações Sociais, SA
* Directamente* Através do Presidente do Conselho de Administração, Dr.* Francisco José Pereira Pinto de Balsemão* Através do Vice-Presidente do Conselho de Administração,* Engº Luiz Fernando Teuscher de Almeida e Vasconcellos* Através do Administrador, Engº Francisco Maria Supico* Pinto Balsemão* Através da Presidente do Conselho Fiscal, Maria do	42.257.294	50,306%
	1.147.920	1,367%
	43.389	0,051%
	4.123	0,005%
* Carmo Pinto de Ruella Ramos* Através do Vogal do Conselho Fiscal, Francisco Manuel	423	0,000%
* Falcão da Costa Reis	11.004	0,013%
Total imputável	43.464.153	51,743%
BANCO BPI, SA
* Directamente	8.610.874	10,251%
* Através do Banco Português de Investimento, SA* Através do BPI Fundos – Gestão de Fundos de Investimento	19.167	0,023%
* Mobiliário, SA	631.898	0,752%
* Através do BPI Pensões – Sociedade Gestora de Fundos de* Pensões, SA* Através de clientes institucionais cuja carteira é gerida ao* abrigo de gestão discricionária* Através de clientes particulares cuja carteira é gerida ao* abrigo de gestão discricionária	2.644.007	3,148%
	24.897	0,030%
	3.500	0,004%
Total imputável	11.934.343	14,208%
Banco Santander de Negócios Portugal, SA
* Directamente	28.493	0,034%
* AtravésdaBSNDealer– Sociedade Financeira de* Corretagem, SA	94.093	0,112%
* Através de fundos de pensões e de fundos de investimento* mobiliário geridos por sociedades gestoras dominadas pelo* Banco Santander de Negócios, SA:
* - Fundo de Pensões Banco Santander Portugal	81.177	0,097%
* - Fundo de Pensões Crédito Predial Português* - Fundo de Pensões do Banco Totta & Açores	405.893324.713	0,483%0,387%
* - Fundo de investimento mobiliário Santander Acções Portu-
* - gal	698.284	0,831%
* - Fundo de investimento mobiliário fechado Eurosul* - Fundo de investimento mobiliário Santander PPA	200.956681.690	0,239%0,812%
Total imputável	2.515.299	2,994%

Titular c/participação qualificada	Quantidade deAcções Detidas	Percentagem dedireitos de voto
Caixagest – Técnicas de Gestão de Fundos, SA
* Através do conjunto de Fundos de Investimento Mobiliários* por si geridos	1.687.223	2,009%
Total imputável	1.687.223	2,009%

Deloitte & Associados, SROC S.A. Inscrição na OROC nº 43 Registo na CMVM nº 231

Edifício Atrium Saldanha Pr. Duque de Saldanha, 1–6º 1050-094 Lisboa Portugal

RELATÓRIO DE REVISÃO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR

REGISTADO NA CMVM SOBRE A INFORMAÇÃO SEMESTRAL CONSOLIDADA

Introdução

1. Para os efeitos do artigo 246º do Código dos Valores Mobiliários, apresentamos o nosso Relatório de Revisão Limitada sobre a informação consolidada para o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2004 da Impresa – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. ("Empresa"), incluída: no Relatório de Gestão, no Balanço consolidado (que evidencia um total de 340.235.309 Euros e um total de capital próprio de 98.680.802 Euros, incluindo um resultado líquido de 3.027.860 Euros) e nas Demonstrações consolidadas dos resultados por naturezas e por funções e na Demonstração dos fluxos de caixa do período de seis meses findo naquela data e nos correspondentes Anexos.
1. As quantias das demonstrações financeiras, bem como as da informação financeira adicional, são as que constam dos registos contabilísticos da Empresa e suas subsidiárias.

Responsabilidades

1. É da responsabilidade do Conselho de Administração da Empresa: (i) a preparação de informação financeira consolidada que apresente de forma verdadeira e apropriada a posição financeira do conjunto das empresas incluídas na consolidação e o resultado consolidado das suas operações; (ii) que a informação financeira histórica, seja preparada de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita, conforme exigido pelo Código dos Valores Mobiliários; (iii) a adopção de políticas e critérios contabilísticos adequados; (iv) a manutenção de um sistema de controlo interno apropriado; e (v) a informação de qualquer facto relevante que tenha influenciado a sua actividade, posição financeira ou resultados.
1. A nossa responsabilidade consiste em verificar a informação financeira contida nos documentos acima referidos, designadamente sobre se, para os aspectos materialmente relevantes, é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita em conformidade com o exigido pelo Código dos Valores Mobiliários, competindo-nos emitir um relatório de segurança moderada, profissional e independente, sobre essa informação financeira, baseado no nosso trabalho.

Âmbito

O trabalho a que procedemos teve como objectivo obter uma segurança moderada quanto a se a informação financeira anteriormente referida está isenta de distorções materialmente relevantes. O nosso trabalho foi efectuado com base nas Normas Técnicas e Directrizes de Revisão/Auditoria emitidas pela Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, foi planeado de acordo com aquele objectivo, e consistiu principalmente, em indagações e procedimentos analíticos destinados a rever: (i) a fiabilidade das asserções constantes da informação financeira; (ii) a adequação das políticas contabilísticas adoptadas, tendo em conta as circunstâncias e a consistência da sua aplicação; (iii) a aplicabilidade, ou não, do princípio da continuidade; (iv) a apresentação da informação financeira; e (v) se, para os aspectos materialmente relevantes, a informação financeira consolidada é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita em conformidade com o exigido pelo Código dos Valores Mobiliários.

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1. O nosso trabalho abrangeu ainda a verificação da concordância da informação financeira consolidada constante do relatório de gestão com os restantes documentos anteriormente referidos.
1. Entendemos que o trabalho efectuado proporciona uma base aceitável para a emissão do presente relatório de revisão limitada sobre a informação semestral.

Parecer

Com base no trabalho efectuado, o qual foi executado tendo em vista a obtenção de uma segurança moderada, nada chegou ao nosso conhecimento que nos leve a concluir que a informação financeira consolidada do período de seis meses findo em 30 de Junho de 2004 da Impresa – Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A., não esteja isenta de distorções materialmente relevantes que afectem a sua conformidade com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal e que, nos termos das definições incluídas nas directrizes mencionadas no parágrafo 5 acima, não seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita.

Ênfases

1. As demonstrações financeiras consolidadas da Empresa, em 30 de Junho de 2004, apresentam prejuízos acumulados originados nos últimos exercícios de, aproximadamente, 86.530.000 Euros e um resultado líquido positivo no semestre findo naquela data de, aproximadamente, 3.028.000 Euros (essencialmente relacionados com a principal empresa participada), tendo sido preparadas no pressuposto da continuidade das operações daquela participada e da recuperação dos respectivos trespasses (directos e indirectos) ainda não amortizados relacionados com a sua aquisição de, aproximadamente, 120.000.000 Euros. Nestas circunstâncias, a recuperação dos activos, incluindo trespasses e a classificação dos passivos, no curso normal das suas operações, dependem da continuidade do sucesso futuro das operações das suas empresas participadas e/ou do apoio financeiro dos seus accionistas.
1. A empresa participada Edimpresa Editora, Lda., detida em 50% do seu capital e incluída na consolidação até 31 de Dezembro de 2003 pelo método integral, passou com efeitos a partir daquela data a ser incluída pelo método proporcional, uma vez que o seu controlo e gestão passaram a ser efectuados de forma partilhada com o sócio que detém os restantes 50% do seu capital. Em resultado desta situação, em 30 de Junho de 2004 o activo total e os proveitos totais vieram diminuídos comparativamente a 30 de Junho de 2003 em, aproximadamente, 31.997.000 Euros e 17.723.000 Euros, respectivamente.

Lisboa, 23 de Julho de 2004

AI assistant

Impresa — Interim / Quarterly Report 2004

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RELATÓRIO DE GESTÃO (1º Semestre de 2004)

1) Televisão:

2) Jornais:

3) Revistas:

BALANÇOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003 E 31 DE DEZEMBRO DE 2003

(Montantes expressos em Euros)

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS POR NATUREZAS PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES

PARA OS SEMESTRES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES

FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

NOTA INTRODUTÓRIA

3. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS

a) Imobilizações incorpóreas

b) Investimentos financeiros

c) Especialização de exercícios

d) Pensões

e) Imposto sobre o rendimento

6. IMPOSTOS

7. NÚMERO MÉDIO DE PESSOAL

10. MOVIMENTO DO ACTIVO IMOBILIZADO

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

16. EMPRESAS DO GRUPO

Partes de capital em empresas do grupo:

Empréstimos e prestações suplementares concedidos a empresas do grupo:

Médio e longo prazo:

19. VALORES DE MERCADO DO ACTIVO CIRCULANTE

31. COMPROMISSOS FINANCEIROS ASSUMIDOS E NÃO INCLUÍDOS NO BALANÇO

32. GARANTIAS PRESTADAS

34. MOVIMENTO OCORRIDO NAS PROVISÕES

36. COMPOSIÇÃO DO CAPITAL

37. IDENTIFICAÇÃO DE PESSOAS COLECTIVAS COM MAIS DE 20% DO CAPITAL

40. MOVIMENTO OCORRIDO NAS RUBRICAS DO CAPITAL PRÓPRIO

43. REMUNERAÇÃO DOS MEMBROS DOS ORGÃOS SOCIAIS

45. DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS FINANCEIROS

46. DEMOSTRAÇÃO DOS RESULTADOS EXTRAORDINÁRIOS

48. ESTADO E OUTROS ENTES PÚBLICOS

49. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS

50. DÍVIDAS A INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO

51. DISCRIMINAÇÃO DOS COMPONENTES DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES

52. DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES

53. CONTINGÊNCIAS

RELATÓRIO DE REVISÃO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM SOBRE A INFORMAÇÃO SEMESTRAL INDIVIDUAL

Introdução

Responsabilidades

Âmbito

Parecer

Ênfases

RELATÓRIO CONSOLIDADO DE GESTÃO (1º Semestre de 2004)

1. Principais Factos

Tabela 1. Principais indicadores do 1º Semestre 2004

2. Televisão

Tabela 2. Indicadores da Televisão

3. Jornais

4. Revistas

5. Análise das Contas consolidadas

Tabela 5. Conta de Exploração IMPRESA Consolidada

6. Perspectivas para o ano 2004

BALANÇOS CONSOLIDADOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003 E 31 DE DEZEMBRO DE 2003

(Montantes expressos em Euros)

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS POR NATUREZAS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES

PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS SEMESTRES

FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2004 E 2003

(Montantes expressos em Euros)

1. Investimentos financeiros

2. Empréstimos obtidos

3. Discriminação dos componentes de caixa e seus equivalentes

NOTA INTRODUTÓRIA

BASES DA CONSOLIDAÇÃO

1. EMPRESAS INCLUÍDAS NA CONSOLIDAÇÃO

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2004 (Montantes expressos em Euros)

Impresa Interim / Quarterly Report 2004