Immobel NV

Quarterly Report • Aug 31, 2011

IMMOBEL

HALFJAARLIJKS FINANCIEEL VERSLAG VOOR DE PERIODE EINDIGEND PER 30 JUNI 2011

INDEX

1. Tussentijds beheerverslag
2. Samengevatte tussentijdse geconsolideerde financiële staten
2.1 Resultaatrekening
2.2 Balans
2.3 Tabel van de kasstromen
2.4 Staat van de bewegingen van het eigen vermogen5
2.5 Nota's bij de financiële staten
3. Verklaring overeenkomstig Artikel 13 van het K.B. van 14.11.2007
4. Verslag van de Commissaris

$1.$ TUSSENTIJDS JAARVERSLAG

IMMOBEL heeft per 30 juni 2011 een geconsolideerde omzet van 38,3 MEUR gerealiseerd tegenover 48.2 MEUR per 30 juni 2010. Niettegenstaande deze lichte omzetdaling, blijft het bedrijfsresultaat in evenwicht tegenover vorig jaar, hetwelk 11 MEUR bedraagt per 30 juni 2011 tegenover 10,6 MEUR per 30 juni 2010.

De netto financiële kosten bedragen - 1,7 MEUR tegenover - 2,4 MEUR per 30 juni 2010. Deze werden gunstig beïnvloed door o.m. positieve aanpassingen van de fair value van de financiële instrumenten ter hoogte van 0,6 MEUR.

Het nettoresultaat van de periode bedraagt 9,7 MEUR in lijn met datgene van juni 2010.

IMMOBEL heeft gedurende dit 1^ste semester

• twee gemengde projecten, bestemd voor de ontwikkeling van kantoren en handelspanden, verworven in Polen, het ene in het hartje van Warschau (+/-20.000 m²) en het andere, in het centrum van Poznan $(+/- 7.600$ m²);
• de vennootschap eigenaar van de site Papeblok te Tervuren aangekocht, op dewelke is voorzien 2 residentiële gebouwen op te trekken, welke de ontwikkeling van een 60-tal appartementen zouden moeten toelaten;
• gronden bestemd voor verkaveling in woonzone aangekocht voor een totale oppervlakte van 35,4 ha.

IMMOBEL heeft een huurovereenkomst voor 65.000 m² ondertekend met de Regie der Gebouwen in het voordeel van de Federale Politie, met betrekking tot de fasen D en F van het project Belair (deelneming 40%), naar aanleiding van het besluit van de Raad van Ministers van december 2010. Ten gevolge van deze verhuur, werden de afbraakwerken en herstellings-wederopbouwwerken van dit belangrijk project gestart.

De Groep heeft

• haar deelneming van 20% in het gebouw South Crystal, nabij het Zuidstation, verkocht aan Ethias;
• een handelspand te Waver verkocht, waar Décathlon een verkoopsoppervlakte van 4.400 m² huisvest;
• appartementen verkocht in het project Château 43 de Beggen (Groothertogdom Luxemburg) (deelneming 50%), 15 appartementen in het project Boomkleverstuin (Brussel), en 24 appartementen in Résidence Vallée du Maelbeek (Brussel) (deelneming 50%);
• 65 verkopen van terreinen gerealiseerd.

Eind mei heeft de Groep tevens fase III van het project Forum, voorverkocht eind 2009, aan de Kamer van Volksvertegenwoordigers opgeleverd, in overeenstemming met haar werkschema en met de overeenkomst.

IMMOBEL heeft met haar banken eveneens de hernieuwing onderhandeld van haar corporate kredietlijn voor 3 jaar voor een totaalbedrag van 85 MEUR, alsook het project financing krediet met betrekking tot de ontwikkeling van het project Okraglak te Poznan voor een periode van 2 jaar voor een totaalbedrag van 10 MEUR.

Gebeurtenissen welke hebben plaatsgevonden sedert 1 juli 2011

Sinds 1 juli 2011 heeft zich geen belangrijke gebeurtenis voorgedaan die mogelijk een weerslag had kunnen hebben op de financiële situatie.

Perspectieven voor het boekjaar 2011

IMMOBEL verwacht geen fundamentele verandering op korte termijn, rekening houdend met het aanhoudende ongunstig klimaat op de immobiliënmarkt (vooral in de sector kantoren) en zijn postcyclische karakter.

Op basis van de huidige informatie, kan het tweede semester niet automatisch geëxtrapoleerd worden op basis van het resultaat van de eerste zes maanden; het resultaat voor het boekjaar 2011 zou hoger moeten zijn dan datgene van 2010.

In het vooruitzicht van haar kwaliteitsvolle projecten en de lopende onderhandelingen kijkt de Raad van Bestuur van IMMOBEL echter vol vertrouwen naar de toekomst van haar Vennootschap.

Belangrijkste risico's en onzekerheden

In overeenstemming met artikel 13 van het KB van 14.11.2007 wordt gemeld dat de fundamentele risico's waarmee de onderneming wordt geconfronteerd voor de rest van het boekjaar dezelfde zijn als deze beschreven op pagina 57 van het Jaarverslag 2010.

De huidige onzekerheden betreffende de evolutie van de economische conjunctuur, de vastgoedmarkten en de beschikbare financieringsmiddelen, kunnen er onder thans onvoorzienbare omstandigheden toe leiden dat er rekening moet worden gehouden met nieuwe risico's.

IMMOBEL zal erop letten dat zij deze nieuwe risico's identificeert en afbakent, om de negatieve gevolgen ervan voor de onderneming en haar aandeelhouders te beperken.

2.1. SAMENGEVATTE GECONSOLIDEERDE RESULTAATREKENING (nota 6)

in duizenden EUR

	Nota's	30-06-2011	30-06-2010
Bedrijfsopbrengsten		39 177	50 841
Omzet	7	38 307	48 212
Overige bedrijfsopbrengsten		870	2629
Bedrijfskosten		$-28138$	$-40196$
Kostprijs van de omzet	8	$-19047$	$-32137$
Personeelskosten	9	$-3253$	$-3132$
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen op activa		$-212$	91
Overige bedrijfskosten	10	$-5626$	$-5018$
Bedrijfsresultaat		11 039	10 645
Renteopbrengsten		312	445
Rentelasten		$-2.393$	$-1865$
Overige financiële opbrengsten		656	4
Overige financiële kosten		$-273$	$-973$
Financieel resultaat	11	$-1698$	$-2.389$
Aandeel in het resultaat van de geassocieerde ondernemingen	12	172	1 1 6 9
Resultaat voor belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten		9513	9425
Belastingen		191	$-93$
Resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten		9704	9 3 3 2
Resultaat over de periode		9704	9 3 3 2
Aandeel van de minderheidsbelangen		$-7$	$-23$
Aandeel van IMMOBEL		9711	9 3 5 5
Basis resultaat en verwaterd resultaat per aandeel (in EUR)	13
Resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten / Resultaat over de periode		2,35	2,26

Samengevatte geconsolideerd overzicht van het totaal resultaat

	Nota's	30-06-2011	30-06-2010
Resultaat over de periode		9704	9 3 3 2
Kasstroomafdekkingen	19	$\theta$	973
Andere elementen van het totaal resultaat		$\mathbf 0$	973
Totaal resultaat		9 704	10 305
Aandeel van de minderheidsbelangen		- 7	$-23$
Aandeel van IMMOBEL		9711	10 328

2.2. SAMENGEVATTE GECONSOLIDEERDE BALANS

ACTIVA	Nota's	30-06-2011	31-12-2010
Vaste activa		8 5 23	11 415
Immateriële vaste activa		10	12
Materiële vaste activa		1 2 6 6	1 2 7 8
Vastgoedbeleggingen		2 2 8 0	2 2 8 0
Deelnemingen in de geassocieerde ondernemingen	14	3953	7445
Deelnemingen bestemd voor verkoop		77	77
Uitgestelde belastingvorderingen	15	688	74
Overige vaste activa		249	249
Vlottende activa		333 586	292 093
Voorraden	16	296 266	240 769
Handelsvorderingen	17	10 191	9881
Fiscale vorderingen		494	546
Overige vlottende activa	18	8987	6 3 5 8
Geldmiddelen en kasequivalenten	19	17648	34 239
Vaste activa geclassificeerd als aangehouden voor verkoop		$\theta$	300
Totaal der activa		342 109	303 508

EIGEN VERMOGEN EN PASSIVA	Nota's	30-06-2011	31-12-2010
Totaal eigen vermogen		176 681	172 129
Eigen vermogen, aandeel van IMMOBEL		176 711	172 152
Kapitaal		60 30 2	60 302
Ingehouden winsten		116 044	111 485
Overgie reserves		365	365
Minderheidsbelangen		$-30$	$-23$
Langlopende verplichtingen		91809	71 949
Pensioenen en soortgelijke verplichtingen		346	346
Voorzieningen	20	3 0 0 3	3 0 0 3
Uitgestelde belastingverplichtingen	15	335	335
Financiële schulden	19	88 125	65 640
Handelsschulden	21	$\theta$	2625
Kortlopende verplichtingen		73 619	59 430
Voorzieningen	20	2 5 0 2	2 3 5 7
Financiële schulden	19	42 507	22 540
Handelsschulden	21	15491	13 3 4 2
Fiscale schulden		520	232
Afgeleide financiële instrumenten		927	1824
Overige kortlopende passiva	22	11 672	19 135
Totaal der passiva en eigen vermogen		342 109	303 508

2.3. SAMENGEVATTE TABEL VAN DE GECONSOLIDEERDE KASSTROMEN

Nota's 30-06-2011 30-06-2010 Nettokasstroom uit: $-15619$ 23 $-11292$ - bedrijfsactiviteiten $24$ $-32599$ $-3410$ - investeringsactiviteiten 25 27 300 $-23317$ - financieringsactiviteiten Netto schommeling van de geldmiddelen en kasequivalenten $-16591$ $-42346$ Geldmiddelen en kasequivalenten - begin van de periode 34 239 67 736 25 390 Geldmiddelen en kasequivalenten - einde van de periode 17648

2.4. SAMENGEVATTE GECONSOLIDEERDE STAAT VAN DE BEWEGINGEN VAN HET EIGEN VERMOGEN

in duizenden EUR

$\mathbf S$

	Kapitaal	Ingehou- den winsten	Reserve in verband met $S-$ derivaten	Reserve verband met afdekking pensioen- plannen	Eigen in vermogen toereken- baar aan de Groep	Minder- heids- belangen	Totaal eigen vermogen
Op 01-01-2010	60 302	109 179	$-1.114$	312	168 679	1	168 680
Totaal resultaat over de periode		9 3 5 5	973		10 3 28	$-23$	10 305
Dividenden		$-8244$			$-8244$		$-8244$
Schommelingen van de periode		1 1 1 1	973		2 0 8 4	$-23$	2 0 6 1
Op 30-06-2010	60 302	110 290	$-141$	312	170 763	$-22$	170 741
Op 01-01-2011	60 302	111 485	$\pmb{0}$	365	172 152	$-23$	172 129
Totaal resultaat over de periode		9711			9711	$-7$	9 7 0 4
Dividenden		$-5152$			$-5152$		$-5152$
Schommelingen van de periode		4559			4559	$-7$	4 5 5 2
Op 30-06-2011	60 302	116 044	$\bf{0}$	365	176 711	$-30$	176 681

in duizenden EUR

in duizenden EUR

$\ddot{\mathbf{6}}$

1. Voorbereidingsbasis

De geconsolideerde halfjaarlijkse financiële staten zijn opgesteld in overeenstemming met de IAS-norm 34, Tussentijdse Financiële Verslaggeving die toepasselijk is binnen de Europese Unie.

2. Boekhoudkundige principes en methoden

De geconsolideerde halfjaarlijkse financiële staten zijn opgesteld op basis van de historische kostprijs met uitzondering van de vastgoedbeleggingen, de aandelen bestemd voor transacties, de aandelen beschikbaar voor de verkoop en de afgeleide financiële instrumenten die gewaardeerd worden aan hun reële waarde. De boekhoudkundige principes en methoden aangewend bij het opstellen van de halfjaarlijkse financiële staten zijn dezelfde als die aangewend bij de jaarlijkse financiële staten van het boekjaar 2010.

3. Voornaamste oordelen en schattingen

De voornaamste oordelen en schattingen zijn dezelfde als deze beschreven op pagina 74 (punt 21) van het Jaarverslag 2010. Ze hebben vooral betrekking op de uitgestelde belastingactiva, afschrijvingen en waardeverminderingen op activa, voorzieningen, projecten in voorraad en bouwcontracten.

4. Consolidatiekring

Tijdens het eerste semester 2011 heeft de consolidatiekring de volgende bewegingen geregistreerd :

Overdrachten:	- van de deelneming van 100 % in de s.a. Duwol.
	Netto overgedragen activa	300
	Resultaat gegenereerd door deze overdracht	$-59$
	Ontvangen prijs	241
Aanschaffingen:	- van 100% van de aandelen van de belgische vennootschappen Quomago s.a. en Papeblok n.v. van 100% van de aandelen van de poolse vennootschappen Cedet Sp. z.o.o en Okraglak Development Sp. z o.o. De reële waarde van de activa en van de passiva met betrekking tot de aangeschafte
	ondernemingen zijn:
	Voorraden	45 3 38
	Andere activa	1 3 0 3
	Schulden	10218
	Betaalde prijs	36423

De aanschaffingen worden niet verantwoord als bedrijfscombinaties volgens IFRS 3, omdat de verworven activa en passiva worden niet-activiteiten ("business"). De verworven activa en passiva zijn dus geboekt volgens de toepasselijke standaard (voornamelijk IAS 2 - "Stock").

5. Sectoriële informatie

De kernactiviteit van de Vennootschap, de Vastgoedontwikkeling, omvat de activiteiten "Kantoren", "Residentiële Ontwikkeling" en "Verkaveling". De activiteit van de Groep die voornamelijk bevindt zich in België en in het Groothertogdom Luxemburg, ook uitgeoefend sinds dit jaar in Polen.

in duizenden EUR

6. Nettoresultaat per sector

		Kantoren Residenti- ële Ontwikke ling	Verka- veling	Geconsoli-deerd
30 juni 2011
Omzet	9820	12 696	15 791	38 307
Bedrijfsresultaat	924	2 7 4 2	7373	11 039
Financieel resultaat				$-1698$
Aandeel in het resultaat van de geassocieerde ondernemingen	172			172
Belastingen				191
Resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten				9704
Nettoresultaat				9704
30 juni 2010
Omzet	39 721	4 4 0 6	4 0 8 5	48 212
Bedrijfsresultaat	10 196	$-207$	656	10 645
Financieel resultaat				$-2389$
Aandeel in het resultaat van de geassocieerde ondernemingen	1 1 6 9			1 1 6 9
Belastingen				$-93$
Resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten				9 3 3 2
Nettoresultaat				9332

7. Omzet

De omzet kan als volgt naar activiteitensector worden uitgesplitst :	30-06-2011	30-06-2010
Kantoren 1	9820	39.721
Residentiële Ontwikkeling 2	12.696	4 4 0 6
Verkaveling $3$	15 791	4 085
Totaal omzet	38 307	48 212

¹ De omzet "Kantoren" wordt voornamelijk beïnvloed door het verkoop van de gebouwen van de derde fase van het project Forum in Brussel Stad en door het verkoop van het project South Crystal in Brussel (Sint-Gillis).

$2$ De promoties Tuinen van Jette in Brussel, Boomkleverstuin in Brussel (Sint-Lambrechts-Woluwe), Vallée du Maelbeek in Brussel Stad en Green Hill in het Groothertogdom Luxemburg dragen onder andere bij tot de omzet "Residentiële Ontwikkeling".

³ Bovenop de recurrente verkopen in de verkavelingen van Bredene, Chastre, Edingen, Limburg, Nijvel .... de omzet "Verkaveling" wordt sterk beïnvloed door het verkoop van gronden voor de oprichting van een nieuwe winkel.

8. Kostprijs van de omzet

De kostprijs van de omzet kan als volgt naar activiteitensector worden uitgesplitst	30-06-2011	30-06-2010
Kantoren	$-3958$	$-26078$
Residentiële Ontwikkeling	$-8269$	$-4055$
Verkaveling	$-6820$	$-2.004$
Totaal kostprijs van de omzet	$-19047$	$-32137$

en moeten worden verbonden met de omzet en de projecten hierboven

9. Personeelskosten

Deze rubriek omvat de bezoldigingen en vergoedingen van het personeel, de lenden van het uitvoerend management en van de niet-uitvoerende bestuurders.

in duizenden EUR

Kunnen als volgt onderverdeeld worden:	30-06-2011	30-06-2010
Diensten en diverse goederen	-4 195	-4407
Voorzieningen voor risico's en kosten	$-145$	309
Overige kosten	$-1286$	$-920$
Overige bedrijfskosten	$-5626$	$-5018$
Belangrijkste onderdelen van de diensten en diverse goederen :	30-06-2011	30-06-2010
Huurgelden en huurkosten	$-337$	$-520$
Bezoldiging van derden	$-3270$	$-3429$
Overige diensten en diverse goederen	$-588$	$-458$
Totaal van diensten en diverse goederen	$-4195$	$-4407$
Belangrijkste onderdelen van de voorzieningen voor risico's en kosten	30-06-2011	30-06-2010
Voorzieningen voor evaluatie en organisatie van de Groep	$-180$	271
Overige voorzieningen	35	38
Totaal voorzieningen	$-145$	309
Belangrijkste onderdelen van de overige kosten	30-06-2011	30-06-2010
Belasting op promotie-projecten	$-690$	$-170$
Verkoopkosten	$-317$	$\Omega$
Niet-aftrekbare BTW en andere belastingen	$-279$	$-750$
Totaal van overgie kosten	$-1286$	$-920$
11. Financieel resultaat
De onderdelen van het financieel resultaat :	30-06-2011	30-06-2010
Kosten van de thesaurie "Project Financing"	$-1904$	$-736$
Kosten van de thesaurie "Corporate"	$-433$	$-212$
Financiële instrumenten	639	$-1.441$
Financieel resultaat	$-1698$	$-2389$

12. Aandeel in het resultaat van de geassocieerde ondernemingen

Het resultaat van de geassocieerde ondernemingen betreft de activiteit "Kantoren".

13. Resultaat per aandeel

Het basisresultaat en het verwaterde resultaat per aandeel worden bepaald
aan de hand van de volgende gegevens :	30-06-2011	30-06-2010
Nettoresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten	9332	437
Nettowinst over de periode	9355	437
Gemiddeld aantal aandelen beschouwd voor het basisresultaat en het verwaterde resultaat		4 121 934 4 121 934

Seizoengebonden karakter van de resultaten

Gezien het specifieke karakter van de activiteit Vastgoedontwikkeling kunnen de resultaten van het eerste halfjaar 2011 niet geëxtrapoleerd worden naar het hele jaar. Deze zijn afhankelijk van de operaties die definitief afgehandeld zullen zijn vóór 31 december 2011.

in duizenden EUR

$\dot{9}$

14. Deelnemingen in de geassocieerde ondernemingen

De deelnemingen in de geassocieerde ondernemingen betreffen de activiteit "Ontwikkeling van Kantoren".

	30-06-2011	31-12-2010
Waarde op 1 januari	7445	9 1 9 4
Aandeel in het resultaat	172	2.859
Aanschaffingen en overboekingen van rubrieken		14
Overdrachten en ontmantelingen		$-179$
Door de geassocieerde ondernemingen uitbetaalde dividenden	$-3664$
Door de geassocieerde ondernemingen terugbetaald kapitaal		$-4.443$
Mutaties van het boekjaar	$-3492$	$-1749$
Waarde op 30 juni / 31 december	3953	7445

15. Uitgestelde belastingactiva en -passiva De uitgestelde belastingen in de balans hebben	Uitgestelde belastingactiva		Uitgestelde belastingpassiva
betrekking op de volgende tijdelijke verschillen :	30-06-2011	31-12-2010	30-06-2011	$31 - 12 - 2010$
Belastingverliezen	688	74
Voorraden			335	335
Totaal	688	74	335	335

16. Voorraden

De ventilatie van deze rubriek per sector is de volgende :					30-06-2011	31-12-2010
Kantoren					159 180	113 916
Residentiële Ontwikkeling					75 440	72 249
Verkaveling					61 646	54 604
Voorraden					296 266	240 769
De boekwaarde van de voorraden evolueert als volgt :					30-06-2011	31-12-2010
Voorraden op 1 januari					240 769	260 250
Inkopen van het boekjaar					72 950	41 275
Overdrachten van het boekjaar					$-17459$	$-57152$
Opgelopen rente					454
Overboeking van rubrieken						$-3590$
Geboekte waardeverminderingen					$-523$	$-14$
Teruggenomen waardeverminderingen					75
Bewegingen van het boekjaar					55 497	$-19481$
Voorraden op 30 juni / 31 december					296 266	240 769
De onderdelen van de bewegingen van het boekjaar per sector:	Aankopen	Over-	Over- drachten boekingen	Opgelope	Waarde- n rente verminde- ringen	Netto
Kantoren	49 755	$-3670$	391	$-738$	$-474$	45 264
Residentiële Ontwikkeling	9 741	$-7377$	63	738	26	3 1 9 1
Verkaveling	13 4 5 4	$-6412$				7042
Totaal	72 950	$-17459$	454		$-448$	55 497

17. Handelsvorderingen

De handelsvorderingen hebben betrekking op de volgende sectoren :	30-06-2011	31-12-2010
Kantoren	1.561	5 0 2 9
Residentiële Ontwikkeling	2.584	1902
Verkaveling	6046	2950
Handelsvorderingen	10 191	9881

in duizenden EUR

18. Overige vlottende activa
De onderdelen van deze rubriek zijn:	30-06-2011	31-12-2010
Overige vorderingen	6 5 6 9	5 4 0 2
waarvan : voorschotten aan jointventures, geassocieerde deelnemingen en projecten
in deelnemingen	1831	2651
belastingen (andere dan op inkomsten) en terug te vorderen BTW	1701	786
subsidies en toelagen te ontvangen	1 3 5 8	1358
overige vorderingen	1679	607
Over te dragen kosten en verworven opbrengsten	2418	956
Totaal	8987	6 3 5 8
en hebben betrekking op de volgende sectoren :
Kantoren	4 2 3 3	2 3 5 0
Residentiële Ontwikkeling	3 9 0 9	3 3 6 4
Verkaveling	845	644
Totaal	8987	6358

19. Netto financiële schuldenlast

De nettoschuldenlast van de Groep is het saldo tussen de financiële schulden (lange en korte termijn) en de beschikbare thesaurie. Het bedraagt - 112.984 KEUR op 30-06-2011 tegenover - 53.941 KEUR op 31-12-2010.

		$30-06-2011$ $31-12-2010$
Geldmiddelen en kaseguivalenten (+)	17.648	34 239
Financiële schulden op lange termijn (-)	88 125	65 640
Financiële schulden op korte termijn (-)	42.507	22 540
Netto financiële schulden last (-)	$-112984$	$-53941$

De verhouding tussen de nettoschuldenlast van de Groep en het eigen vermogen is 64% op 30-06-2011. De Groep is, voor het merendeel van de financiële schulden, gebonden aan bepaalde financiêle verbintenissen. Deze verplichtingen omvatten onder andere ratio's van dekking, solvabiliteit en lasten. Op 30 juni 2011 alsook in vorige jaren, was de Groep in overeestemming met al deze financiële verbintenissen.

Financiële schulden

De financiële schulden stijgen met 42.452 KEUR, van 88.180 KEUR op 31 december 2010 naar 130.632 KEUR op 30 juni 2011.

De financiële schulden evolueren als volgt :	30-06-2011	$31 - 12 - 2010$
Financiële schulden op 1 januari	88 180	103 775
Aangegane schulden	47452	19 503
Terugbetaalde schulden	$-5000$	$-35098$
Financiële schulden op 30 juni / 31 december	130 632	88 180

Het grootste deel van de financiële schulden van de Groep bestaat uit bankkredieten met een variabele rentevoet (Euribor 1 tot 12 maanden + handelsmarge).

(*) Dans le cadre de l'acquisition de la société Cedet Sp. z o.o., le groupe a repris une dette non courante à hauteur de 9.805 KEUR qui n'est pas reprise dans les flux de trésorerie (note 25).

Aflossingsschema van de financiële schulden	2011	2012	2013	2014	Total
Totaal bedrag van de schulden te vervallen in	14857	54 606	30 506	30 663	130 632

In het kader van de terbeschikkingstelling van kredieten op lange termijn wendt de Groep financiële instrumenten aan ten einde het renterisico te dekken. Op 30 juni 2011, zijn de afgeleide financiële instrumenten die afgesloten werden teneinde de toekomstige risico's te dekken de volgende :

Periode	Financiële instrumenten	Uitoefenprijs	Notionele bedragen
$06/2009 - 06/2012$	CAP gekocht	3,50%	16 250
12/2007 - 09/2011	CAP gekocht	5,00%	19 775
$02/2011 - 06/2013$	CAP gekocht	3,50%	15750
$06/2011 - 06/2014$	CAP gekocht	4,00%	36.000
09/2011 - 09/2012	CAP gekocht	5,00%	19775
$04/2010 - 04/2014$	IRS gekocht	3,02%	10 000
03/2010 -03/2014	IRS gekocht	3,07%	8 0 0 0
$03/2010 - 03/2014$	IRS gekocht	2,99%	7 000
$06/2010 - 06/2013$	IRS gekocht	2,88%	20 000
		Totaal	152 550
	Reële waarde van de financiële instrumenten:		30-06-2011	31-12-2010
	Kasstroomindekking:
Gekochte CAP			140	3
Gekochte IRS			$-1067$	$-1827$
Totaal			$-927$	$-1824$
Op 30 juni 2011 maakte geen instrument het onderwerp uit van kasstroomindekking documentatie.
20. Voorzieningen
De onderdelen van de voorzieningen evolueren als volgt :			30-06-2011	31-12-2010
Voorzieningen betreffende de verkopen			2 1 1 0	2 1 4 0
Voorzieningen voor lopende geschillen			2980	2980
Overige voorzieningen			415	240
Totaal voorzieningen			5505	5 3 6 0

21. Handelsschulden

Deze rubriek kan als volgt per sector uitgesplitst worden:	30-06-2011	31-12-2010
Kantoren	7316	8829
Residentiële Ontwikkeling	5 1 0 1	5 5 9 9
Verkaveling	3 0 7 4	1.539
Handelsschulden	15491	15967

22. Overige vlottende passiva

	31-12-2010
302	861
1074	2 9 0 9
2028	4 3 4 1
1398	3 7 5 7
747	858
2 2 6 3	2 2 6 3
3 8 6 0	4 1 4 6
11 672	19 135
	31.12.2010
	30-06-2011 30.06.2011

De overige vlottende passiva hebben betrekking op de volgende sectoren	30-06-2011	31-12-2010
Kantoren	3843	9 7 7 3
Residentiële Ontwikkeling	6454	5 1 1 3
Verkaveling	1 375	4 2 4 9
Overige vlottende passiva	11 672	19 135

in duizenden EUR

4 4 4 3

$-102$

3 6 6 4 $-81$

23. Nettokasstroom uit bedrijfsactiviteiten

Bestanddelen volgens aard:	30-06-2011	30-06-2010
Bedrijfsresultaat	11 039	10 645
Afschrijvingen en waardeverminderingen op activa	212	$-92$
Wijziging van voorzieningen en andere	204	$-665$
Thesaurie van de bedrijfsactiviteiten vóór schommeling van het bedriifskapitaal, de betaalde rente en belastingen	11 455	9888
Schommeling van het bedrijfskapitaal	$-20193$	$-24704$
Thesaurie van de bedrijfsactiviteiten vóór betaalde rente en belastingen	$-8738$	$-14816$
Rente	$-2.367$	$-977$
Belastingen	$-187$	174
Totaal	$-11292$	$-15619$
De schommeling van het bedrijfskapitaal bestaat uit:	30-06-2011	30-06-2010
Voorraden	$-10607$	17805
Handelsschulden	$-476$	$-8300$
Ontvangen voorschotten	$-3760$	$-29100$
Andere vlottende activa en passiva	$-5350$	$-5109$
Schommeling van het bedrijfskapitaal	$-20193$	$-24704$
24. Nettokasstroom uit investeringsactiviteiten
De bestanddelen zijn:	30-06-2011	30-06-2010
Aanschaffingen van dochterondernemingen	$-36423$
Aanschaffingen van joint ventures		$-7979$
Overdrachten van docterondernemingen / van verbonden ondernemingen	241	228

Totaal	$-32599$	$-3410$
25. Nettokasstroom uit financieringsactiviteiten
Bestanddelen volgens aard:	30-06-2011	30-06-2010
Nieuw afgesloten leningen	37452	9927
Terugbetaalde leningen	$-5000$	$-25000$
Uithetaalde dividenden	$-5152$	$-8244$
Totaal	27 300	$-23317$
26. Belangrijkste verbintenissen
	30-06-2011	31-12-2009
Verbintenissen voor de aanschaffing van voorraden	15 018	38 618
Verbintenissen voor de overdracht van voorraden	16918	13 521

Door de verbonden ondernemingen uitbetaalde dividenden / terugbetaald kapitaal

26. Gebeurtenissen na de afsluiting

Andere

Geen enkele belangrijke gebeurtenis die de financiële staten zou kunnen wijzigen heeft plaats gehad sinds de afsluiting op 30 juni 2011 tot en met 31 augustus 2011 datum waarop de financiële staten afgesloten zijn door de Raad van Bestuur.

Verklaring overeenkomstig Artikel 13 van het K.B. van 14.11.2007 $3₁$

Baron Buysse, in zijn hoedanigheid van Voorzitter van de Raad van Bestuur, Gaëtan Piret BynA, vertegenwoordigd door de heer Gaëtan Piret, in zijn hoedanigheid van Gedelegeerd Bestuurder en de heer Philippe Opsomer, in zijn hoedanigheid van Head of Finance, verklaren dat, voor zover hun bekend,

• a. het tussentijdse verslag een getrouw overzicht geeft van de belangrijke gebeurtenissen en, desgevallend, de belangrijkste transacties met verbonden partijen die zich in de eerste 6 maanden van het boekjaar hebben voorgedaan en de impact daarvan op de verkorte financiële overzichten, evenals een beschrijving van de belangrijkste risico's en onzekerheden voor de resterende maanden van het boekjaar.
• b. de verkorte financiële overzichten, die zijn opgesteld in overeenstemming met de toepasselijke boekhoudkundige normen en het onderwerp uitgemaakt hebben van een beperkt nazicht door de commissaris, een getrouw beeld geven van het patrimonium, de financiële toestand en de resultaten van de Groep IMMOBEL en de in de consolidatie opgenomen dochterondernemingen.

Deloitte Reviseurs d'Entreprises Berkenlaan 8B B-1831 Diegem Belgium Tél. + 32 2 800 20 00 Fax + 32 2 800 20 01 www.deloitte.be

Immobiliën Vennootschap van België NV, afgekort Immobel NV

Verslag van het beperkte nazicht van de verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie voor de zes maanden eindigend op 30 juni 2011

Aan de raad van bestuur

Wij hebben een beperkt nazicht uitgevoerd van de bijgevoegde geconsolideerde verkorte balans, verkorte winst- en verliesrekening, verkort overzicht van het totaalresultaat, verkort kasstroomoverzicht, verkort mutatieoverzicht van het eigen vermogen en selectieve toelichtingen 1 tot 26 (gezamenlijk de "verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie") van Immobiliën Vennootschap van België NV, afgekort Immobel NV ("de vennootschap") en haar dochterondernemingen (samen "de Groep") voor de zes maanden eindigend op 30 juni 2011.

De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen en het getrouw beeld van deze verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie. Onze verantwoordelijkheid is een oordeel uit te brengen over deze verkorte geconsolideerde tussentiidse financiële informatie op basis van ons beperkte nazicht.

De verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie is opgesteld in overeenstemming met de International Accounting Standard IAS 34, "Tussentijdse financiële verslaggeving" zoals aanvaard door de EU.

Ons beperkte nazicht van de verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie werd verricht overeenkomstig de in België geldende controleaanbevelingen i.v.m. het beperkte nazicht zoals uitgevaardigd door het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Een beperkt nazicht bestaat voornamelijk uit de bespreking van de verkorte geconsolideerde financiële informatie met het management en analytisch onderzoek en andere ontledingen van de verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie en onderliggende financiële data. Een beperkt nazicht is minder diepgaand dan een volkomen controle van de geconsolideerde jaarrekening in overeenstemming met de algemeen aanvaarde controlenormen i.v.m. de geconsolideerde jaarrekening zoals uitgevaardigd door Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Dienovereenkomstig verstrekken wij geen controleverslag.

Deloitte Bedrijfsrevisoren / Reviseurs d'Entreprises
Burgerlijke vennootschap onder de vorm van een coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheid
Maatschappelijke zelei: Berkenisan 6b, B-1931 Diegem BTW BE 0429.053.863 - RPR Brussel - IBAN BE 17 2300 0465 6121 - BIC GEBABEBB

Deloitte.

Op basis van ons beperkte nazicht, kwamen er geen feiten aan onze aandacht welke ons doen geloven dat de verkorte geconsolideerde tussentijdse financiële informatie voor de zes maanden eindigend op 30 juni 2011 niet, in alle materiële opzichten, is opgesteld overeenkomstig IAS 34, "Tussentijdse financiële verslaggeving" zoals aanvaard door de EU.

Diegem, 31 augustus 2011

De commissaris

DELOITTE Bedrijfsrev en BV o.v.v.e. CVBA Vertegenwoordigd door Laurent Boxus