Immobel NV

Annual Report • May 12, 2025

JAARVERSLAG 2024

Naamloze Vennootschap Anspachlaan 1 - 1000 Brussel BTW BE 0405.966.675 RPR Brussel

Boodschap van de Uitvoerend Voorzitter 3
Beheersverslag 4
Corporate governance verklaring 19
Bezoldigingsverslag 38
Geconsolideerde staten & statutaire jaarrekening 55
Niet-financiële informatie 121
Algemene inlichtingen 123

BERICHT VAN MARNIX GALLE

Uitvoerend Voorzitter

Geachte aandeelhouders, beste lezer,

Na uitdagende jaren in de vastgoedsector heeft 2024 opnieuw de veerkracht en daadkracht van Immobel bewezen. Ondanks de moeilijke marktomstandigheden staan we er sterker dan ooit, gesteund door een strategische focus op efficiëntie, een solide financiële basis en een hoogwaardige projectportefeuille.

Hoewel geopolitieke onzekerheden blijven wegen, biedt de dalende inflatie perspectief: de verwachte renteverlagingen door de ECB zullen de vastgoedmarkt stapsgewijs opnieuw doen aantrekken.

Ondanks de bredere marktdruk blijft de vraag naar residentieel vastgoed robuust. Dit zien we duidelijk in het succes van onze projecten, zoals Oxy in Brussel, waar de appartementen in recordtijd werden verkocht. Ook internationaal bewijzen we onze kracht: het Granaria-project in Gdańsk heeft een historische locatie omgevormd tot een levendig en duurzaam woongebied. Onze hotels (Gdańsk, Brussel) en studentenkamers werden eveneens snel opgenomen door de markt.

In de kantorenmarkt tekent zich een duidelijke trend af: bedrijven kiezen voor minder ruimte, maar stellen hogere eisen aan kwaliteit en flexibiliteit. Onze projecten zoals Oxy, Brouck'R en Lebau/Sablon in Brussel, en Saint-Antoine en Richelieu in Parijs, sluiten perfect aan bij deze vraag en blijven competitieve huurprijzen realiseren. De verkoop van kantoorgebouwen aan investeerders blijft echter een uitdaging.

Onze resultaten bevestigen dat onze strategie werkt:

• Sterke bedrijfsopbrengsten van 379 miljoen EUR, essentieel om onze voorraden te herwaarderen en ons kapitaal efficiënt te hergebruiken;
• Een solide liquiditeitspositie van 182 miljoen EUR, waarmee we tot de financieel sterke projectontwikkelaars behoren in Europa;
• Een onderliggende nettowinst van 6 miljoen EUR, ondanks een nettoresultaat van 94 miljoen EUR, grotendeels beïnvloed door waardeverminderingen en de stopzetting van het Proximus-dossier.

We staan financieel sterk en zijn klaar voor groei. Onze robuuste kaspositie stelt ons in staat om te blijven investeren en kansen te grijpen, zelfs in een nog onzekere markt. De eerste tekenen van herstel zijn zichtbaar, en wij zijn goed gepositioneerd om hier optimaal van te profiteren.

De overgang naar onze nieuwe CEO, Adel Yahia, is vlekkeloos verlopen. Zijn benoeming werd ruim op voorhand aangekondigd en met zijn analytische aanpak, strategisch inzicht en resultaatgerichtheid zal hij Immobel verder versterken. Samen met een ervaren managementteam, gedreven medewerkers en mezelf als zijn 'yang', zet hij de langetermijnvisie van Immobel voort.

Uiteindelijk zijn het mensen die het succes bepalen. Ik wil dan ook onze medewerkers bedanken voor hun professionalisme en toewijding in het afgelopen jaar. Met een slagvaardig schip dat de storm heeft doorstaan, een solide strategie en een ambitieus team kijken we met vertrouwen naar de toekomst. We zijn klaar om kansen te benutten bij de heropleving van de vastgoedmarkt.

Marnix Galle Uitvoerend Voorzitter

BEHEERSVERSLAG

I. Inleiding

Wij hebben het genoegen u het jaarverslag van Immobel NV (de "Vennootschap") voor te stellen, dat een overzicht bevat van de resultaten van de Vennootschap en de belangrijkste ontwikkelingen tijdens het boekjaar 2024 op groepsniveau. Dit verslag is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke vereisten zoals uiteengezet in het Belgisch Wetboek van Vennootschappen en Verenigingen (het "WVV").

• 1. Situatie en evolutie van de financiële situatie van de Vennootschap Dit gedeelte bevat een diepgaande analyse van de financiële prestaties van de Vennootschap, met een overzicht van de huidige financiële situatie en een gedetailleerde beschrijving van de ontwikkelingen in de loop van het boekjaar.
• 1. Belangrijke gebeurtenissen na afloop van het boekjaar Overeenkomstig de reglementaire voorschriften worden alle belangrijke gebeurtenissen die zich na het einde van het boekjaar hebben voorgedaan, in meer detail beschreven in dit hoofdstuk.
• 1. Omstandigheden die een significante impact kunnen hebben op de ontwikkeling van de Vennootschap

In dit hoofdstuk worden omstandigheden beschreven die mogelijk een materiële invloed kunnen hebben op de ontwikkeling van de Vennootschap.

4. Informatie met betrekking tot een openbaar overnamebod

In het geval van een openbaar overnamebod zorgt het streven van de Vennootschap naar transparantie ervoor dat aandeelhouders over de benodigde informatie beschikken om in dergelijke omstandigheden een weloverwogen beslissing te nemen.

1. Verantwoording van onafhankelijkheid en competentie van het Audit- en Risicocomité Een gedetailleerde verantwoording van de onafhankelijkheid en deskundigheid van de leden van het Audit & Risico Comité met betrekking tot boekhoudkundige en auditkwesties wordt in dit hoofdstuk uiteengezet.

6. Niet-financiële informatie

Niet-financiële informatie wordt uiteengezet in het hoofdstuk "Niet-financiële informatie" (pagina 121).

7. Intragroepsbelangenconflict

Indien er zich belangenconflicten hebben voorgedaan binnen de groep, geeft dit hoofdstuk een overzicht van de relevante beslissing, uittreksels uit de notulen van de raad van bestuur en de beoordeling van de commissaris onder het jaarverslag.

8. Verklaring inzake corporate governance

Details met betrekking tot corporate governance worden uiteengezet in een aparte verklaring (pagina 19).

II. Situatie en evolutie van de financiële situatie van de Vennootschap

De Vennootschap sluit haar jaarrekening af op 31 december 2024.

Immobel begint 2025 vanuit een sterke positie, ondersteund door toegenomen verkoopactiviteiten, voldoende liquiditeit en gedisciplineerd financieel management. Het bedrijf haalde in 2024 379 miljoen EUR aan operationele inkomsten, een stijging van 133% ten opzichte van 2023. Met een liquiditeitspositie van 182 miljoen EUR, vergeleken met 100 miljoen EUR eind juni 2024, en een goed afgedekt schuldenprofiel, blijft het bedrijf Immobel de huidige marktomstandigheden met veerkracht en financiële stabiliteit het hoofd bieden.

Daarnaast heeft Immobel in 2024 met succes meer dan 430 miljoen EUR aan project herfinanciering en nieuwe financieringsfaciliteitenafgesloten, waardoor de financiering van lopende ontwikkelingen versterkt wordt en flexibiliteit behouden blijft in een veranderend landschap. Begin 2025 heeft de vennootschap haar financiële positie verder verzekerd met een verlenging van de corporate kredietfaciliteit van 135 miljoen EUR, waardoor er voldoende middelen zijn om aan de lopende verplichtingen te voldoen en toekomstige groei te stimuleren.

Wat de toekomst betreft, verwacht Immobel een stabiele verkoop van residentieel vastgoed in België en tekenen van herstel in kantoortransacties onder 100 miljoen EUR, ook al blijven grotere transacties beperkt. Met een strategische focus op toplocaties en duurzame ontwikkelingen blijft Immobel veerkrachtig en gepositioneerd om kansen te grijpen in 2025 en de komende jaren.

III. Bedrijfsontwikkeling (art. 3:6, § 1, 1° en art. 3:32, 1° CCA)

A. Evolutie op Groepsniveau

• Verkoop van ongeveer 1 000 wooneenheden in België (OXY, Slachthuis, UNI, O'Sea, Îlot Saint-Roch enz.), Luxemburg (River Place, Liewen), Frankrijk, Duitsland (Eden) en Polen (Granaria)
• Verkoop opgestart voor 1,2 miljard EUR aan projecten in Brussel
• Oplevering van 1 315 wooneenheden over alle landen heen
• Ondertekening van een bindende overeenkomst met Fonds Kirchberg voor de verkoop van 124 eenheden binnen het Kiem2050-project (Luxemburg)
• Verkoop van het Cloud One Hotel en de openbare parkeergarage in het Granaria-project (Gdańsk, Polen)
• Verkoop van 6 800 m² kantoorruimte aan de Nationale Loterij (Brouck'R, Brussel)
• Verhuur van 56 000 m² kantoorruimte, inclusief overeenkomsten met het Europees Defensieagentschap (EDA) in The Muse en overeenkomsten met Engie en Motel One in het OXY-project in Brussel
• Vergunningen verkregen voor Kiem2050 en River Place (Luxemburg), UNI, OXY, Brouck'R, Lebeau en Commodore (Brussel), O'Sea Fase 4 (Oostende) en Slachthuis (Antwerpen)
• Verkoop van niet-strategische verkavelingen in België en Frankrijk voor EUR 44,5 miljoen

Financiële update

• Liquiditeitspositie: 182 miljoen EUR (of 209 miljoen EUR internal view)
• Bedrijfsopbrengsten: 379 miljoen EUR (of 445 miljoen EUR internal view)
• Geannualiseerde huurinkomsten: 17 miljoen EUR

• EBITDA: 34 miljoen EUR, Onderliggend nettoresultaat: 6 miljoen EUR, Netto resultaat: 94 miljoen EUR
• Overheadkosten: gedaald tot 30 miljoen EUR
• Gemiddelde interestkost: 4,3 % (all-in) met meer dan 90 % afgedekt of vast tot eind 2026
• Gearing ratio: is verbeterd ten opzichte van 30 juni 2024 tot 67 %
• Totale activa: 1,6 miljard EUR (gewaardeerd tegen kostprijs), die een waardevermindering ondergaan hebben van 99 miljoen EUR (6% van de totale activa), voornamelijk als gevolg van de beslissing om bepaalde projecten stop te zetten (Proximus Towers, Schoettermarial, Arquebusier) om zich te richten op projecten met een hoog potentieel
• Samenstelling van portefeuille: 71 % van de portefeuille bestaat uit residentieel vastgoed
• Vergunningen: definitieve vergunningen met een Gross Development Value (GDV) ter waarde van 1,1 miljard EUR in 2024. Dit brengt de totale vergunde GDV-portefeuille op 2 miljard euro op een totale portefeuille van 4,3 miljard EUR
• Aanbeveling voor dividenden: de raad van bestuur beveelt aan geen dividend uit te keren voor het boekjaar 2024 om de balans verder te versterken

ESG-update

In 2024 zette Immobel zijn duurzaamheidsinspanningen kracht bij door bestaande praktijken te standaardiseren en zijn CO2-voetafdruk te beoordelen volgens de richtlijnen van het Science Based Targets initiative (SBTi). Immobel zette zijn inspanningen voort om aan de EU-taxonomie te voldoen en voerde sociaal-economische en biodiversiteitsstudies uit om de impact van haar projecten te beoordelen. Deze initiatieven hebben geleid tot een GRESB-beoordeling van 94 % (4 sterren), wat Immobels leiderschap op het gebied van duurzaamheid benadrukt.

B. Commentaar op de geconsolideerde jaarrekening

A) Belangrijkste indicatoren

GECONSOLIDEERDE OMZET PER LAND (MEUR)

	VÓÓR IFRS 11	NA IFRS 11
België	151,48	119,29
Groothertogdom Luxemburg	62,1	62,09
Frankrijk	70,31	56,95
Polen	117,95	117,94
Duitsland	13,66	13,66
Verenigd Koninkrijk	0,27	0,61
Totaal	415,77	370,54

GECONSOLIDEERDE VOORRADEN PER LAND (MEUR)

	VÓÓR IFRS 11	NA IFRS 11
België	797,13	453,52
Groothertogdom Luxemburg	191,92	184,62
Frankrijk	217,43	193,93
Polen	56,78	15,53
Duitsland	101,37	101,37
Spanje	22,14	3,7
Totaal	1.386,77	952,67

B) Geconsolideerde rekeningen

GECONSOLIDEERDE WINST-EN-VERLIESREKENING EN ANDERE ELEMENTEN VAN HET GLOBAAL RESULTAAT (IN DUIZENDEN EUR)

	31/12/2024	31/12/2023 (herwerkt*)
BEDRIJFSOPBRENGSTEN	379.386	162.843
Omzet	370.539	152.615
Huurinkomsten	6.967	3.763
Overige bedrijfsopbrengsten	1.880	6.465
BEDRIJFSKOSTEN	-460.449	-189.217
Kostprijs van de omzet	-348.734	-133.025
Afwaardering van voorraden	-86.143	-10.413
Bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen	-5.807	-20.000
Administratiekosten	-19.765	-25.780
BEDRIJFSVERLIES	-81.063	-26.374
VERKOOP VAN VERBONDEN ONDERNEMINGEN	259
Winsten (verliezen) op de verkoop van verbonden ondernemingen	259
JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE ONDERNEMINGEN Aandeel in het resultaat van joint ventures en geassocieerde	-2.381	3.001
ondernemingen, na aftrek van belasting	-2.381	3.001
BEDRIJFSVERLIES EN AANDEEL IN HET RESULTAAT VAN
GEASSOCIEERDE ONDERNEMINGEN EN JOINT VENTURES, NA	-83.185	-23.373
BELASTINGEN
Renteopbrengsten	6.832	10.513
Rentelasten	-17.252	-9.865
Overige financiële opbrengsten	2.902	1.847
Overige financiële kosten	-1.111	-4.447
NETTO FINANCIËLE KOSTEN	-8.629	-1.952
VERLIES VOOR BELASTINGEN	-91.815	-25.326
Belastingen	-1.774	-12.261
VERLIES VAN DE PERIODE	-93.589	-37.587
Aandeel van de minderheidsbelangen	-93.589	-37.587
AANDEEL TOE TE SCHRIJVEN AAN EIGENAREN VAN DE VENNOOTSCHAP	115	836
BEDRIJFSOPBRENGSTEN	-93.704	-38.423
VERLIES VAN DE PERIODE	-93.589	-37.587
Andere elementen van het globaal resultaat - elementen die later	-4.564	-2.164
zullen worden hergebruikt in de resultatenrekening
Omrekeningsverschillen	504	1.238
Cash flow hedging	-5.068	-3.402
Andere elementen van het globaal resultaat - elementen die later niet		271
zullen worden hergebruikt in de resultatenrekening
Actuariële winsten en verliezen (-) op toegezegde pensioenregelingen		271
TOTAAL ANDERE ELEMENTEN VAN HET GLOBAAL RESULTAAT	-4.564	-1.893
GLOBAAL VERLIES OVER DE PERIODE	-98.153	-39.479
Aandeel van de minderheidsbelangen	46	648
AANDEEL TOE TE SCHRIJVEN AAN EIGENAREN VAN DE VENNOOTSCHAP	-98.199	-40.127
WINST PER AANDEEL (€) (BASIS /VERWATERD)	-9,14	-3,85

* De geconsolideerde winst-en-verliesrekening van 2023 werd herwerkt om administratiekosten, afwaardering op voorraden en bijzondere waardeverminderingen op vastgoedbeleggingen afzonderlijk weer te geven; en bevat een herclassificatie van 4,4 miljoen EUR van kosten in verband met stopgezette projecten van kostprijs van de omzet naar afwaarderingen van voorraden met als doel de vergelijkbaarheid te verbeteren.

GECONSOLIDEERD OVERZICHT VAN DE FINANCIËLE POSITIE (IN DUIZENDEN EUR)

ACTIVA	31/12/2024	31/12/2023
VASTE ACTIVA	330.536	367.090
Immateriële vaste activa	1.648	1.693
Materiële vaste activa	2.883	3.425
Activa opgenomen als gebruiksrecht	8.175	9.017
Vastgoedbeleggingen	53.017	60.146
Deelnemingen in joint ventures en geassocieerde deelnemingen	170.838	167.312
Voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen	76.112	109.209
Uitgestelde belastingvorderingen	16.187	13.455
Overige financiële vaste activa	349	1.422
Garanties en deposito's	1.328	1.411
VLOTTENDE ACTIVA	1.239.125	1.361.198
Voorraden	952.669	1.118.165
Handelsvorderingen	33.945	24.198
Contractactiva	11.389	22.480
Fiscale vorderingen	848	1.986
Vooruitbetalingen en overige vorderingen	31.428	49.042
Voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen	25.918	10.551
Overige financiële vlottende activa	1.126	2.696
Geldmiddelen en kasequivalenten	181.802	132.080
TOTAAL ACTIVA	1.569.661	1.728.289

EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN	31/12/2024	31/12/2023
TOTAAL EIGEN VERMOGEN	400.167	501.675
EIGEN VERMOGEN TOEREKENBAAR AAN EIGENAREN VAN DE VENNOOTSCHAP	381.461	484.798
Kapitaal	103.678	97.257
Ingehouden winsten	277.692	383.151
Reserves	92	4.390
MINDERHEIDSBELANGEN	18.706	16.877
LANGLOPENDE VERPLICHTINGEN	460.735	815.709
Pensioenen en soortgelijke verplichtingen	243	144
Uitgestelde belastingverplichtingen	23.307	22.676
Financiële schulden	430.580	787.946
Afgeleide financiële instrumenten	6.605	4.943
KORTLOPENDE VERPLICHTINGEN	708.759	410.906
Voorzieningen	2.364	3.802
Financiële schulden	552.047	176.182
Handelsschulden	55.398	80.718
Contractverplichtingen	44.889	81.549
Fiscale schulden	4.719	2.154
Sociale schulden, btw en overige belastingschulden	15.897	12.486
Overlopende rekeningen en overige te betalen bedragen	12.775	28.771
Voorschotten van joint ventures en geassocieerde deelnemingen	20.669	25.244
TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN	1.569.661	1.728.289

C) Immobel NV vennootschapsrekeningen

Resultatenrekening

De bedrijfswinst bedraagt 0,47 miljoen EUR voor het afgelopen boekjaar.

Het financieel resultaat bedraagt -94,35 miljoen EUR, zijnde het nettobedrag van de rentelasten op groepsfinancieringen (obligaties en bedrijfslijnen), waardeverminderingen op participaties en vorderingen, meerwaarde op de verkoop van dochterondernemingen, rente-inkomsten uit leningen aan de verschillende dochterondernemingen, voornamelijk gegenereerd door dividenden.

Het boekjaar werd afgesloten met een verlies vóór belastingen van 93,88 miljoen EUR.

Balans

De totale balans bedraagt 1.033,39 miljoen EUR en bestaat voornamelijk uit financiële participaties in dochterondernemingen en vorderingen op deze dochterondernemingen (872,81 miljoen EUR), de projectvoorraad die rechtstreeks wordt aangehouden door de Vennootschap (32,32 miljoen EUR), eigen aandelen (1,14 miljoen EUR), cash en kasequivalenten (102,13 miljoen EUR).

Het eigen vermogen bedraagt 319,98 miljoen EUR op 31 december 2024. De passiva bestaan voornamelijk uit lange termijnschulden (432,21 miljoen EUR) en korte termijnschulden (271,61 miljoen EUR).

Resultaatsbestemming

De te bestemmen winst, rekening houdend met het uit voorgaande jaar overgedragen bedrag, bedraagt 109,13 miljoen EUR.

Voornaamste risico's en onzekerheden

De Vennootschap en haar dochtervennootschappen (de "Groep") worden geconfronteerd met risico's en onzekerheden die eigen zijn aan de sector van de vastgoedontwikkeling, maar ook met degene die verband houden met de globale macro-economische en geopolitieke situatie.

Op een niet-exhaustieve basis, zijn minstens de volgende risicofactoren relevant voor de Vennootschap, haar activiteiten en financiële resultaten:

RISICOFACTOREN SPECIFIEK VOOR DE VENNOOTSCHAP

Risico's verbonden aan de bedrijfsactiviteiten en sectoren van de Vennootschap

Moeilijkheden in verband met de ontwikkelingsprojecten van de Vennootschap, in het bijzonder vertragingen door vergunningsproblemen en inflatie, kunnen een impact hebben op de resultaten op projectniveau en bijgevolg op de prestaties en de algemene financiële toestand van de Groep.

Ontwikkelingsprojecten zijn vaak onderhevig aan een verscheidenheid aan (project specifieke en algemene) risico's, die onder andere kunnen leiden tot een late oplevering van een project en dus tot een verlenging van de ontwikkelingsperiode, een overschrijding van het vooropgestelde budget, de niet-nakoming van contractuele verplichtingen, een verlies of daling van de verwachte inkomsten uit een project of zelfs, in sommige gevallen, de daadwerkelijke beëindiging van het project.

De Groep verwerft voornamelijk grond of bestaande vastgoedactiva om haar projecten te ontwikkelen zonder dat de vereiste vergunningen aanwezig zijn vóór de verwerving. De projecten van de Groep zijn bijgevolg onderhevig aan het risico van wijzigingen in de relevante stedenbouwkundige en milieureglementering en, belangrijker nog, het verkrijgen van bouw- en/of milieuvergunningen in een vorm die consistent is met het projectplan en -concept op het moment van de verwerving. De uitvoering van een project kan bijgevolg negatief beïnvloed worden door (i) de moeilijkheden en/of het niet verkrijgen, behouden of vernieuwen van de nodige vergunningen, (ii) vertragingen bij het verkrijgen, behouden of vernieuwen van de relevante vergunningen en (iii) de moeilijkheden of de onmogelijkheid om te voldoen aan de voorwaarden van de vergunningen. Bovendien kan een vergunning het voorwerp uitmaken van een beroep tot opschorting en/of vernietiging door een belanghebbende partij. Dat kan leiden tot mogelijke opschortingen en/of (materiële) vertraging in de ontwikkeling, wat uiteindelijk de verkoop van een project kan uitstellen en dus een negatieve impact kan hebben op de financiële toestand van de Groep.

Andere factoren die van invloed kunnen zijn op de ontwikkeling van de projecten van de Groep zijn vertragingen als gevolg van slechte weersomstandigheden, arbeidsgeschillen op (algemeen) aannemersniveau, gebreken en vertraging in het bouwproces, problemen met tegenpartijen, ongelukken op of rond de bouwplaats, onvoorziene technische problemen, en de gedeeltelijke of volledige vernietiging van projecten.

Daarnaast wordt de Groep beïnvloed door de stijging van de inflatie gedurende de afgelopen jaren. Dit heeft een impact gehad op de Groep door de gestegen grondstofprijzen en de harde en zachte kosten die de marges van de Groep onder druk hebben gezet. Deze factoren kunnen een impact hebben op het verwachte rendement van de projecten en bijgevolg op de operationele resultaten van de Groep, zonder afbreuk te doen aan de verzachtende maatregelen die de Groep heeft genomen om te trachten de impact van dergelijke factoren zoveel mogelijk te beperken (bv. verhoging van de exitprijzen, contractuele afspraken met vaste prijzen, enz.). De aanhoudende

wereldwijde geopolitieke spanningen hebben deze trend nog versterkt. Elke toekomstige stijging van de inflatie zou de marges van de Vennootschap verder onder druk kunnen zetten.

Wijzigingen in de marktomstandigheden in de markten waar de portefeuille van de Vennootschap zich bevindt, kunnen een nadelige invloed hebben op de waarde van die portefeuille en bijgevolg op de financiële positie van de Vennootschap.

De inkomsten van de Vennootschap hangen in sterke mate af van het volume en de exitwaarde van haar vastgoedprojecten. Bijgevolg kunnen de resultaten van de Vennootschap sterk schommelen van jaar tot jaar, afhankelijk van het aantal projecten dat op de markt kan worden gebracht voor verkoop en van hun uiteindelijke exitwaarde.

In dit opzicht is de Vennootschap blootgesteld aan de nationale en internationale economische omstandigheden en aan andere gebeurtenissen die een invloed hebben op de markten waarin de portefeuille voor vastgoedontwikkeling van de Vennootschap zich bevindt: de kantoormarkt in België (voornamelijk in Brussel), Luxemburg, Polen, Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk; de residentiële vastgoedmarkt (zowel woningen als vrije kavels) in België, Frankrijk, Luxemburg, Duitsland en Polen; en de vrijetijds- en residentiële markt in Spanje.

Wijzigingen in de belangrijkste macro-economische indicatoren (zoals het bruto binnenlands product of de rentevoeten) of een algemene economische vertraging in een of meer van de markten van de Vennootschap of op wereldschaal of door de onzekere aard en duur van de huidige geopolitieke situatie en de daaruit voortvloeiende marktvolatiliteit, kunnen leiden tot een lagere vraag naar kantoorgebouwen, residentieel vastgoed of bouwgronden, een hogere leegstand en een hoger risico op wanbetaling door dienstverleners, aannemers, huurders en andere tegenpartijen. Dergelijke veranderingen kunnen in het bijzonder een impact hebben op de projecten van de Groep met een langere doorlooptijd.

Bovendien is er geen zekerheid dat, eens op de markt, de Vennootschap een koper zal vinden voor een project (of een deel ervan) of dat de overdracht zal gebeuren aan gepaste of verwachte voorwaarden. De Vennootschap zou ook moeilijkheden kunnen ondervinden bij het zoeken naar geschikte huurders en met betrekking tot de opvolging van de huurcontracten vóór de verkoop van een project. Ten slotte heeft de Vennootschap projecten waarbij een actief in ontwikkeling vooraf verhuurd of verkocht is aan een derde partij en waarbij de Vennootschap aansprakelijkheden zou kunnen oplopen indien en wanneer deze projecten niet voltooid zijn binnen de vooraf overeengekomen termijn of long-stop datum.

Elk van deze risico's kan de inkomsten voor de projecten van de Groep en de vraag naar deze projecten in het algemeen doen dalen, wat op zijn beurt een wezenlijk nadelige invloed kan hebben op de waarde van de vastgoedportefeuille van de Vennootschap en bijgevolg op haar financiële positie en ontwikkelingsvooruitzichten.

Een onaangepaste ontwikkelings- en investeringsstrategie en onderliggende veronderstellingen en beoordelingen kunnen een invloed hebben op de vraag en bijgevolg op de inkomsten van de Vennootschap.

Bij het nemen van strategische beslissingen over investeringen in vastgoedontwikkeling moet de Vennootschap bepaalde beoordelingen en veronderstellingen maken over toekomstige economische omstandigheden, markttendensen en andere omstandigheden die een invloed kunnen hebben op de prestaties van het project en het potentiële investeringsrendement op het moment van de voltooiing van een project. De Vennootschap streeft er bijvoorbeeld naar om haar projecten te ontwikkelen op toplocaties, die in de loop van de tijd kunnen evolueren als gevolg van verschillende factoren (waaronder (geo)politieke veranderingen en instabiliteit).

De risico's met betrekking tot de juistheid van de specifieke beoordelingen en aannames zijn afhankelijk van een aantal variabelen en kunnen zelfs nog dreigender en belangrijker zijn met betrekking tot projecten op lange termijn, omdat het moeilijker is om dergelijke variabelen over een langere periode te voorspellen.

Bovendien is het mogelijk dat de Vennootschap niet met alle relevante factoren rekening houdt om een weloverwogen beslissing te nemen of dat de inschattingen en veronderstellingen van de Vennootschap in de praktijk niet geverifieerd worden.

Het nemen van de juiste strategische beslissingen over investeringen in vastgoedontwikkeling en het maken van de juiste inschattingen en veronderstellingen over (toekomstige) markttendensen en -omstandigheden is een sleutelfactor voor het succes van de Vennootschap haar activiteiten. Als de Vennootschap de verkeerde strategische beslissing neemt, de verkeerde of niet alle relevante factoren incalculeert of als de inschattingen of veronderstellingen niet juist blijken te zijn geweest, kan dit een impact hebben op de inkomsten van de Vennootschap voor haar projecten (door verkoop of verhuur) en de vraag naar deze projecten in het algemeen. Dat kan een nadelig effect hebben op de activiteiten, bedrijfsresultaten, financiële toestand en vooruitzichten van de Vennootschap.

Veranderingen in de rentevoeten kunnen een invloed hebben op factoren zoals de vraag naar en het rendement van de Vennootschap haar ontwikkelingsprojecten.

Een schommeling van de rentevoeten kan een impact hebben op de vraag naar vastgoed als activaklasse en naar de projecten van de Vennootschap in de verschillende segmenten waarin ze actief is.

Hogere interestvoeten leiden tot hogere jaarlijkse kosten voor leningen, wat een directe impact heeft op de capaciteit van een koper om geld te lenen voor de aankoop van vastgoed. Dit zet de vraag naar vastgoed onder druk. Een wijziging in de rente kan van invloed zijn op het verwachte rendement dat investeerders vragen, wat een impact kan hebben op de verkoopprijs waartegen een transactie kan plaatsvinden. Een hogere rente heeft als algemeen effect dat andere beleggingscategorieën zoals obligaties en schuldbewijzen een hoger rendement opleveren en daardoor aantrekkelijker worden in vergelijking met een belegging in vastgoed. Dit kan de vraag naar vastgoed doen afnemen.

Bovendien zijn de ontwikkelingsprojecten van de Vennootschap in het algemeen onderhevig aan risico's met betrekking tot renteschommelingen, bijvoorbeeld de impact daarvan op de ontwikkelingskosten. Zo is er niet alleen de directe impact van verhoogde financiële kosten, maar ook de indirecte impact van verhoogde financiële kosten op andere inputs. De stijgende rentevoeten kunnen bovendien leiden tot een stijging van de financieringskosten voor de Groep.

Indien de rentevoeten op het huidige hoge niveau blijven of zelfs verder stijgen, kan dit een wezenlijke impact blijven hebben (of kan deze impact zelfs versterkt worden) op de capaciteit van de Vennootschap om haar projecten te verkopen tegen de verwachte rendementen. Met een vertraagd effect kan dit ook een impact hebben op de waarde van de vastgoedontwikkelingsportefeuille van de Vennootschap.

De ontwikkelings- en/of investeringsactiviteiten van de Vennootschap kunnen negatief beïnvloed worden doordat tegenpartijen hun verplichtingen niet nakomen en/of door onenigheid met partners of medeinvesteerders.

In het kader van haar ontwikkelingsactiviteiten is de Vennootschap onderhevig aan het risico dat een tegenpartij, zoals een koper van een voorverkocht project, een (algemene) aannemer, architect of andere dienstverlener, haar contractuele verplichtingen niet of niet tijdig nakomt. Hoewel de Vennootschap streeft naar diversificatie als onderdeel van haar keuzeproces van tegenpartijen alsook naar het opvolgen van hun prestaties, kan het onvermogen van een tegenpartij om haar contractuele verplichtingen na te komen een impact hebben op de planning en de projectkosten van de Vennootschap, op haar capaciteit om haar eigen contractuele verplichtingen na te komen en bijgevolg op haar operationele of financiële positie (bijvoorbeeld wanneer een algemene aannemer zijn contractuele verplichtingen niet nakomt, kan dit de bouwwerken vertragen, een impact hebben op de planning en/of de projectkosten van het volledige project en bijgevolg op de operationele en financiële resultaten). Bovendien zou, in geval van insolvabiliteit van een of meer (algemene) aannemers of architecten, het risico aanzienlijk verhogen dat de Groep aansprakelijk wordt gesteld onder de tienjarige burgerlijke aansprakelijkheid naar Belgisch recht (of gelijkwaardige wettelijke bepalingen in andere landen waar de Vennootschap actief is), in de plaats van deze aannemers of architecten.

In het kader van haar bedrijfsstrategie streeft de Vennootschap actief naar gezamenlijke investeringen in vastgoed en activa met derden. Zo is ze van plan vastgoed te kopen en te ontwikkelen in joint ventures of partnerschappen met de verkopers van het vastgoed, andere ontwikkelaars of financiële investeerders, in bepaalde omstandigheden als minderheidsaandeelhouder.

De gezamenlijke eigendom van vastgoed kan, in bepaalde omstandigheden, bijkomende risico's met zich meebrengen, zoals (i) de mogelijkheid dat de Vennootschap aansprakelijkheden oploopt als gevolg van acties ondernomen door een dergelijke partner of co-investeerder of van diens onvermogen om de contractuele verplichtingen na te komen, en (ii) het feit dat de partners of co-investeerders in de joint venture een meningsverschil kunnen hebben met betrekking tot de ontwikkeling of verkoop van het vastgoed van de venture, de strategie van de venture, het management van de venture of hun rechten bij beëindiging van of desinvestering in de venture. Dergelijke omstandigheden kunnen ertoe leiden dat de activa van de joint venture of het partnerschap worden blootgesteld aan onverwachte aansprakelijkheden. In het kader van deze overeenkomsten is het mogelijk dat de Vennootschap niet de bevoegdheid heeft om controle uit te oefenen over de joint venture. In bepaalde omstandigheden kan een meningsverschil met haar partner of mede-investeerder dan ook leiden tot een impasse die een nadelige invloed kan hebben op de waarde van haar activa, de activiteiten en de rentabiliteit van de joint venture of het partnerschap en, uiteindelijk, de financiële positie van de Vennootschap.

Risico's in verband met de financiële situatie van de Vennootschap

Het is mogelijk dat de Vennootschap niet in staat is om een voldoende liquiditeitsniveau te behouden en/of de nodige financiering aan te trekken en te behouden tegen gunstige voorwaarden.

De ontwikkeling van de projecten van de Groep vereist belangrijke investeringen die hoofdzakelijk gefinancierd worden door eigen vermogen en kredietfaciliteiten op het niveau van de projecten. Op het niveau van de Groep wordt de Vennootschap gefinancierd door eigen vermogen, obligaties en kredietfaciliteiten.

De Vennootschap is verplicht zich te houden aan de financiële convenanten zoals gespecificeerd in haar kredietdocumentatie (inclusief obligaties en vennootschapsfinancieringen). Deze convenanten omvatten het handhaven van een minimaal eigen vermogen, een maximale schuldgraad, een minimale voorraad/netto financiële schuld-ratio en een minimale liquiditeitsdrempel. In 2024 voldeed de Vennootschap met succes aan al deze financiële convenanten, met uitzondering van één convenant binnen twee vennootschapsfinancieringen. Dit toont aan dat de Vennootschap prudent financieel beheer voert en risico's efficiënt en effectief beheerst.

Om deze situatie aan te pakken, verkreeg de Vennootschap vrijstellingen (zogeheten waivers) van de betreffende banken, waardoor kredietfaciliteiten in stand bleven. Zoals hierboven vermeld, heeft de Vennootschap intussen deze kredietfaciliteiten verlengd en een verlaging van de minimale eigenvermogenseis bekomen, die beter aansluit bij de huidige financiële positie.

In de loop van 2024 heeft de Groep verschillende acties ondernomen om zijn liquiditeitspositie te versterken en de overheadkosten te verminderen. Als de Groep niet in staat is om een voldoende liquiditeitsniveau te behouden en/of de nodige financiering te verkrijgen tegen gunstige voorwaarden, is het mogelijk dat de Groep bepaalde investeringen niet kan doen of bepaalde projecten niet kan uitvoeren. Dit kan een wezenlijk nadelig effect hebben op de kasstroom en de resultaten van de Vennootschap.

Schommelingen in de rentetarieven van de Vennootschap kunnen een wezenlijke invloed hebben op haar financiële resultaten.

Gezien haar huidige en toekomstige schuldenlast wordt de Vennootschap beïnvloed door een wijziging van de rentevoeten op korte of lange termijn, door de kredietmarges die de banken nemen en door de andere financieringsvoorwaarden.

De financiering van de Vennootschap wordt voornamelijk verstrekt op basis van kortetermijnrentevoeten (gebaseerd op de EURIBOR-tarieven voor één tot twaalf maanden). De Vennootschap dekt het grootste deel van haar blootstelling aan variabele kortetermijnrentevoeten af, wat resulteert in minder blootstelling aan kortetermijnrentevoetschommelingen. De Vennootschap blijft blootgesteld aan renteschommelingen op langere termijn.

Wettelijke en regelgevende risico's

Door de aard en het regelgevend kader van de activiteiten waarin de Vennootschap actief is, loopt de Vennootschap een verhoogd risico op aansprakelijkheid voor milieukwesties met betrekking tot haar portefeuille voor vastgoedontwikkeling.

De activiteiten en de portefeuille voor vastgoedontwikkeling van de Vennootschap zijn onderworpen aan verschillende wetten en reglementeringen in de landen waarin ze actief is betreffende de bescherming van het milieu, met inbegrip van, maar niet beperkt tot, de reglementering van de lucht-, bodem- en waterkwaliteit, de controle op gevaarlijke of toxische stoffen, en richtlijnen met betrekking tot gezondheid en veiligheid. Door de aard van de activiteiten van de Vennootschap en de aanzienlijke aansprakelijkheden die mogelijk kunnen voortvloeien uit inbreuken op de milieuwetgeving, loopt de Vennootschap een verhoogd nalevingsrisico met betrekking tot dergelijke wetten en reglementeringen.

De Vennootschap kan verplicht worden te betalen voor saneringskosten (en, in specifieke omstandigheden, voor nazorgkosten) voor verontreinigde eigendommen die het momenteel bezit of in het verleden heeft bezeten. Bovendien kunnen vervuilde eigendommen in waarde dalen. Als vastgoedontwikkelaar kan de Vennootschap ook het voorwerp worden van gerechtelijke acties. Zo kan ze vorderingen, boetes of andere sancties oplopen voor een gebrek aan naleving van de milieuwetgeving en aansprakelijk worden gesteld voor herstelkosten. Elk van deze risico's kan aanzienlijke reputatieschade veroorzaken voor de Vennootschap (wat kan leiden tot een daling van de verkoop of een verminderd vermogen om interessante nieuwe ontwikkelingsprojecten te verwerven) en kan een wezenlijk nadelig effect hebben op de financiële toestand, de activiteiten en de vooruitzichten van de Groep.

De Vennootschap kan worden onderworpen aan rechtszaken, waaronder mogelijke garantieclaims met betrekking tot de verhuur, ontwikkeling of verkoop van vastgoed.

In het kader van de normale bedrijfsuitoefening van de Vennootschap kunnen er rechtszaken, vorderingen tegen en door de Vennootschap en haar dochterondernemingen, en arbitrageprocedures ontstaan waarbij de Vennootschap en haar dochterondernemingen betrokken zijn. De Vennootschap is specifiek onderworpen aan talrijke complexe en snel evoluerende wetten (met inbegrip van milieuwetten), die aanleiding kunnen geven tot verschillende soorten geschillen. Bovendien is de Vennootschap, door de aard van haar activiteiten, betrokken bij contracten met een brede waaier van tegenpartijen (verkopers of kopers van eigendommen, huurders, aannemers

en onderaannemers, huidige of voormalige werknemers, ...) of derden die mogelijk een rechtszaak zullen aanspannen. Dergelijke procedures kunnen een wezenlijk nadelig effect hebben op de activiteiten, de financiële toestand, de bedrijfsresultaten en de vooruitzichten van de Vennootschap.

De Vennootschap kan ook onderworpen zijn aan garantieclaims als gevolg van gebreken in de kwaliteit of de eigendomstitel met betrekking tot de verhuur en verkoop van haar eigendommen. Deze aansprakelijkheid kan van toepassing zijn op gebreken aan eigendommen die de Vennootschap niet bekend waren, maar die aan het licht hadden kunnen of moeten komen. De Vennootschap kan ook het voorwerp uitmaken van gerechtelijke acties en vorderingen van kopers van haar gebouwen op basis van inbreuken op verklaringen en waarborgen over deze gebouwen die de Vennootschap heeft gegeven op het ogenblik van de verkoop.

Dergelijke juridische geschillen kunnen gepaard gaan met aanzienlijke eisen voor schadevergoeding of andere betalingen. Er kan ook negatieve publiciteit verbonden zijn aan een rechtszaak, ongeacht of de beschuldigingen gegrond zijn of dat de Groep uiteindelijk aansprakelijk wordt gesteld. Dergelijke procedures kunnen een nadelig effect hebben op de activiteiten, financiële toestand, bedrijfsresultaten en vooruitzichten van de Groep.

IV. Belangrijke gebeurtenissen na afloop van het boekjaar (art. 3:6 § 1, 2° en art. 3:32, 2° WVV)

Er wordt hiervoor verwezen naar toelichting 32 bij de geconsolideerde jaarrekening 'Gebeurtenissen na balansdatum'.

V. Omstandigheden die een significante impact kunnen hebben op de ontwikkeling van de Vennootschap (art. 3:6 § 1, 3° en 3:32, 3° WVV)

Belangrijke inschattingen en ramingen

Voor zover de bestuurders weten, zijn er geen omstandigheden die een significante invloed hebben op de ontwikkeling van de Vennootschap. In het licht van de potentiële impact van de geopolitieke en economische onrust op de economische omstandigheden en op de financiële prestaties, beoordeelt de raad van bestuur van de Vennootschap voortdurend de continuïteitsveronderstelling van de Vennootschap op basis van een minimumdrempel die regelmatig wordt bijgewerkt.

Het continuïteitsbeginsel

De geopolitieke en economische omstandigheden hebben momenteel nog invloed op de activiteiten van de Vennootschap en de vastgoedsector als geheel. Als buffer tegen deze marktomstandigheden beschikte de Vennootschap eind december 2024 over een liquiditeitspositie van 182 miljoen EUR om de huidige marktomstandigheden hoofd te bieden en in maart 2025 werden de zakelijke kredietfaciliteiten van EUR 135 miljoen, die oorspronkelijk in april 2025 zouden aflopen, verlengd tot 2027.

Op basis van beschikbare en vastgelegde kredietlijnen en beschikbare liquide middelen en rekening houdend met het minimumgeval en de analyse van liquiditeitsrisico's waarnaar wordt verwezen in Toelichting 22, is de raad van bestuur van de Vennootschap van oordeel dat de Vennootschap het continuïteitsbeginsel kan handhaven.

VI. Informatie over de werkzaamheden op het gebied van onderzoek en ontwikkeling (art. 3:6, §1, 4° en 3:32, 4° WVV)

Gedurende het financieel jaar 2024, heeft noch de Vennootschap, noch één van haar dochtervennootschappen, enige specifieke onderzoek- en ontwikkelingsactiviteiten uitgevoerd.

VII. Verantwoording van de onafhankelijkheid en bekwaamheid van ten minste één lid van het Audit- en Risicocomité (art. 3:6 §1, 9° en art. 3:32, 6° WVV).

Met uitzondering van Michèle SIOEN¹ voldoen alle leden van het Audit- en Risicocomité (momenteel samengesteld uit Pierre NOTHOMB, 2 Patrick ALBRAND, 3 Wolfgang de LIMBURG STIRUM⁴ en Michele SIOEN⁵ ) aan de onafhankelijkheidscriteria zoals uiteengezet in artikel 7:87 WVV en in bepaling 3.5 van de Corporate Governance Code 2020. Alle voornoemde leden (behalve Michèle SIOEN) zetelen in de raad van bestuur en het Audit & Risico Comité van de Vennootschap als onafhankelijke bestuurders.

Alle leden van het Audit- en Risicocomité van de Vennootschap hebben een universitair diploma, bekleden bestuursfuncties bij internationale groepen of deden dat in het verleden, en hebben als zodanig mandaten in auditcommissies van andere bedrijven en organisaties.

VIII. Aanvullende informatie

Voor zover als nodig, herhaalt de raad van bestuur van de Vennootschap:

• dat de Vennootschap geen bijkantoren heeft opgericht (art. 3:6 §1, 5° WVV); en
• dat, gezien de resultaten van de Vennootschap, er geen reden is tot verantwoording van de continuïteitswaarderingsregels (art. 3:6 §1, 6° WVV).

Bovendien bevestigt de raad van bestuur van de Vennootschap dat tijdens het afgelopen boekjaar:

• er besloten is om het kapitaal van de Vennootschap te verhogen binnen het kader van het toegestane kapitaal (art. 7:203 WVV) door middel van een kapitaalinbreng in natura in het kader van een keuzedividend; en
• de Vennootschap geen eigen aandelen heeft verkocht (art. 7:220 §2 WVV), afgezien van de toekenning van aandelen als onderdeel van de variabele remuneratie in het verslagjaar.

IX. Toepassing van de procedures inzake belangenconflicten

De raad van bestuur van de Vennootschap meldt dat in het besproken boekjaar de door de artikelen 7:96 en 7:97 WVV voorgeschreven belangenconflictprocedure eenmalig is toegepast.

De raad van bestuur heeft de belangenconflictprocedure toegepast op 6 maart 2024, bij het nemen van zijn beslissing om het bezoldigingspakket en remuneratiebeleid te valideren.

Hierbij vindt u een uittreksel van de notulen van de raad van bestuur met betrekking tot deze beslissing:

Raad van bestuur van 6 maart 2024

'Voor aanvang van de beraadslaging heeft A³ Management BV, vertegenwoordigd door Marnix Galle, verklaard dat hij een potentieel belangenconflict heeft, zoals bedoeld in artikel 7:96 WVV, met betrekking tot dit agendapunt.

Dit potentiële belangenconflict ontstaat omdat A³ Management bv, vertegenwoordigd door Marnix Galle, de Uitvoerende Voorzitter / CEO van de Vennootschap is en de begunstigde zal zijn van de vergoeding die door de Raad van Bestuur zal worden beslist.

In overeenstemming met artikel 7:96 wordt de Commissaris van de Vennootschap op de hoogte gesteld van het bestaan van het belangenconflict.

Marnix Galle verlaat de vergadering. Hij nam niet deel aan de beraadslagingen of de resoluties.

¹ In haar hoedanigheid van vaste vertegenwoordiger van M.J.S. Consulting BV.

² In zijn hoedanigheid van vaste vertegenwoordiger van PIERRE NOTHOMB SRL.

³ In zijn hoedanigheid van vaste vertegenwoordiger van Skoanez SAS.

⁴ In zijn hoedanigheid van vaste vertegenwoordiger van LSIM SA.

⁵ In haar hoedanigheid van vaste vertegenwoordiger van M.J.S. Consulting BV.

c) Update over de individuele beloningspakketten.

De voorzitter van het Remuneratiecomité gaf toelichting bij het herziene remuneratievoorstel voor de rol van CEO zoals opgesteld door het Remuneratiecomité.

Basissalaris	Huidig	Voorstel	Wijziging
Marnix Galle	600.000	600.000	Geen

Dit voorstel omvat niet de vergoeding voor de rol van Voorzitter van de Raad van Bestuur, die daarbovenop komt.

Besluit: Op voorstel van de Leden van het Remuneratiecomité, hebben de niet-conflicterende Bestuurders die aan de stemming deelnamen unaniem beslist om de vergoeding van de CEO te behouden zoals hierboven vermeld met effect vanaf 1 januari 2024.

Marnix Galle vervoegde de vergadering na afloop van de beraadslaging. De voorzitter van het Remuneratiecomité gaf een samenvatting van de beslissing van de Raad van Bestuur met betrekking tot zijn remuneratiepakket.'

X. Verklaring inzake corporate governance (art. 3:6 §2 WVV), met inbegrip van het remuneratieverslag (art. 3:6 §3 WVV) en de beschrijving van de interne controlesystemen en het risicobeheer (art. 3:6, §2, 3° WVV)

De verklaring inzake corporate governance maakt deel uit van dit jaarverslag.

XI. Overnamebod

Overeenkomstig artikel 34 van het Koninklijk Besluit van 14 november 2007 betreffende de verplichtingen van emittenten van financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een gereglementeerde markt, verklaart de raad van bestuur van de Vennootschap dat de volgende informatie een invloed kan hebben in het geval van een overnamebod (met dien verstande dat de andere elementen momenteel niet van toepassing zijn op de Vennootschap):

• 1° Het kapitaal bedraagt 99.838.354,04 EUR, vertegenwoordigd door 10.252.163 aandelen, zonder nominale waarde, die elk een gelijk deel van het kapitaal vertegenwoordigen (art. 4 van de statuten).
• 2° De raad van bestuur van de Vennootschap is gemachtigd om het maatschappelijk kapitaal te verhogen met een maximumbedrag van 97.000.000,00 EUR (artikel 11 van de statuten), waarbij erop wordt gewezen dat de uitoefening van deze bevoegdheid door artikel 7:202 van het WVV wordt beperkt in geval van een openbaar overnamebod.
• 3° Met betrekking tot de benoeming en vervanging van de leden van de raad van bestuur van de Vennootschap, bepalen de statuten dat de raad van bestuur uit ten minste 4 leden bestaat, benoemd door de algemene vergadering van aandeelhouders, op voorstel van het Benoemingscomité, en dat voor een periode van ten hoogste vier jaar.
• 4° Voor statutenwijzigingen is er geen andere regeling dan deze bepaald door het WVV.

XII. Bestuur en audit van de Vennootschap - Uitvoerend Comité

A. Raad van bestuur

Op de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders van 17 april 2025 zal worden voorgesteld om te beslissen over het volgende:

• de verlenging van het mandaat van M.J.S. Consulting BV, vertegenwoordigd door Michèle Sioen, voor een periode van vier jaar, eindigend op de jaarlijkse algemene aandeelhoudersvergadering in 2029;
• de coöptatie van Holding Saint Charles SAS, vertegenwoordigd door Eric Donnet, voor de resterende looptijd van het mandaat van Astrid de Lathauwer Comm.V., vertegenwoordigd door Astrid De Lathauwer, meer bepaald een periode van drie jaar, eindigend op de jaarlijkse algemene aandeelhoudersvergadering in 2028.

Er zal worden voorgesteld aan de jaarlijkse algemene vergadering van 17 april 2025 om het bovenstaande mandaat van Holding Saint Charles SAS, vertegenwoordigd door Eric Donnet, te bevestigen, als onafhankelijke bestuurder in de zin van de artikelen 7:97 § 3 en 7:87, § 1 van het WVV. Die verklaart te voldoen aan de onafhankelijkheidscriteria.

B. Commissaris

Op de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders van 18 april 2024 werd KPMG Bedrijfsrevisoren BV, vertegenwoordigd door Filip De Bock, benoemd als commissaris, voor een periode van 3 jaar, eindigend op de jaarlijkse algemene aandeelhoudersvergadering die zal worden gehouden in 2027, voor een vergoeding die 137.480 EUR per jaar bedraagt (exclusief BTW en kosten, jaarlijks geïndexeerd).

C. Uitvoerend Comité

Op 31 december 2024 was het Uitvoerend Comité als volgt samengesteld:

• Marnix GALLE*, Voorzitter;
• Olivier THIEL*, Senior Managing Director Frankrijk, Duitsland, Polen en Spanje en Co-Head of Development België;
• Karel BREDA*, Chief Financial Officer;
• Stephanie DE WILDE*, Chief Legal Officer;
• Adel YAHIA*, Senior Managing Director Immobel België en Luxemburg;
• Alfred GALLE*, Co-Head Development en permanent genodigde.

*Handelend voor een vennootschap

Sedert 1 januari 2024 woont Alfred Galle6 (Co-Head Development) de vergaderingen van het Uitvoerend Comité bij als permanent genodigde.

* * *

Wij vragen u daarom de voorwaarden van dit verslag goed te keuren en kwijting te verlenen aan de leden van de raad van bestuur van de Vennootschap en de commissaris voor de uitoefening van hun mandaat in het voorbije boekjaar.

* * *

Goedgekeurd tijdens de vergadering van de raad van bestuur van de Vennootschap op 5 maart 2025.

⁶ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Alfred GALLE op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap AG Investment Services BV.

PIERRE NOTHOMB BV vertegenwoordigd door Pierre Nothomb Directeur

A³ MANAGEMENT BV vertegenwoordigd door Marnix Galle Uitvoerend voorzitter van de raad van bestuur

CORPORATE GOVERNANCE VERKLARING

Naast het naleven van de toepasselijke wet- en regelgeving, stelt Immobel NV (hierna de "Vennootschap") ook hoge eisen aan deugdelijk bestuur. Zo evalueert het zijn governancemethoden voortdurend op basis van gangbare markt- en andere beginselen, praktijken en vereisten, zoals uiteengezet in het corporate governance charter van de Vennootschap, dat wordt gewijzigd van tijd tot tijd en laatst op 12 december 2024 (het 'Corporate Governance Charter'). In dit Corporate Governance Charter past de Vennootschap de Belgische Corporate Governance Code 20207 (de "Corporate Governance Code") toe als referentiecode in de zin van artikel 3:6, §2, lid 1 van het Belgische Wetboek van vennootschappen en verenigingen (het 'WVV').

Alle termen met een hoofdletter in deze corporate governance verklaring zullen dezelfde betekenis hebben als in het Corporate Governance Charter van de Vennootschap, tenzij uitdrukkelijk anders aangegeven. Op 31 december 2024, verklaarde de Raad van Bestuur dat, voor zover aan hem bekend, zijn bestuur en governancepraktijk in overeenstemming zijn met de Corporate Governance Code, behalve wat betreft volgende limitatieve elementen en onder voorbehoud van wijzigingen:

• 1. De Voorzitter is niet alleen lid van de Raad van Bestuur, maar ook van het Uitvoerend Management (in die hoedanigheid wordt hij aangeduid als de Uitvoerend Voorzitter), daar hij ook de taken uitvoert van de CEO. Hierdoor wijkt de Vennootschap af van bepaling 3.12 van de Corporate Governance Code. Deze afwijking wordt verklaard door het feit dat Marnix Galle, vanwege zijn unieke staat van dienst in de vastgoedsector, met inbegrip van zijn kennis, vaardigheden, ervaring en anciënniteit in de Vennootschap, maar ook vanwege zijn langdurige betrokkenheid en relatie met de Vennootschap en haar aandeelhouders/belanghebbenden, momenteel het meest aangewezen wordt geacht om de functie van zowel Uitvoerend Voorzitter als CEO te vervullen. Deze afwijking wordt derhalve geacht in overeenstemming te zijn met de belangen van de Vennootschap. Verwijzingen naar 'Voorzitter' en 'CEO' hierna moeten dan ook geïnterpreteerd en opgevat worden als verwijzingen naar dezelfde persoon. Evenwel is een transitieplan in uitvoering waarbij de functie en taken van CEO op 1 januari 2025 worden overgedragen aan de heer Adel Yahia. De Raad van Bestuur besloot hiertoe op 12 december 2024. Bijgevolg zal deze afwijking van het Corporate Governance Charter vervallen per 1 januari 2025.
• 1. Het Benoemingscomité wordt voorgezeten door Marnix Galle, die tijdens het boekjaar 2024 zowel Uitvoerend Voorzitter als CEO van de Vennootschap was (zie hierboven). Daarmee wijkt de Vennootschap af van de aanbeveling in bepaling 4.19 van de Corporate Governance Code. Deze afwijking wordt verklaard door het feit dat Marnix Galle over een uitgebreid netwerk beschikt en het meest geschikt wordt geacht om het Benoemingscomité voor te zitten.
• 1. De niet-uitvoerende leden van de Raad van Bestuur worden niet gedeeltelijk vergoed in de vorm van aandelen van de Vennootschap. Daarmee wijkt de Vennootschap af van bepaling 7.6 van de Corporate Governance Code. Deze afwijking wordt verklaard door het feit dat de belangen van de niet-uitvoerende bestuurders momenteel voldoende gericht zijn op het creëren van waarde op lange termijn voor de Vennootschap en dat de uitgifte van aandelen daarom niet nodig wordt geacht. Niettemin heeft de Raad van Bestuur alle bestuurders gevraagd om aandelen van de Vennootschap te kopen voor een minimaal bedrag van 20.000 EUR (zijnde de vaste jaarlijkse remuneratie) en om de aandelen ten minste vier jaar na de verwerving en tot één jaar na het einde van het mandaat aan te houden.
• 1. Er is nog geen minimumdrempel vastgesteld voor het aantal aandelen dat de leden van het Uitvoerend Management moeten aanhouden. Hierdoor wijkt de Vennootschap af van bepaling 7.9 van de Corporate Governance Code. Deze afwijking wordt verklaard door het feit dat de belangen van de leden van het Uitvoerend Management momenteel voldoende gericht zijn op het creëren van waarde op lange termijn voor de Vennootschap. Daarom wordt het niet nodig geacht een minimumdrempel vast te stellen voor het aantal aandelen dat leden van het Uitvoerend Management moeten aanhouden. Bijkomend kunnen de leden van het Uitvoerend Comité zogeheten 'performance shares' krijgen als onderdeel van de variabele remuneratie. Dit zogeheten 'LTI-Plan' verwijst naar een incentiveplan gespreid over meerdere jaren, gekoppeld aan bepaalde prestaties waarvoor de leden van het Uitvoerend Comité in aanmerking komen.

⁷ De "Corporate Governance Code" werd op 17 mei 2019 gepubliceerd in het Belgisch Staatsblad en is beschikbaar op de website: www.corporategovernancecommittee.be.

Naast de governancestructuur van de Vennootschap beschrijft het Corporate Governance Charter in detail de beleidslijnen en procedures die de Vennootschap volgt op het vlak van governance. Dit Corporate Governance Charter kan worden geraadpleegd op de website van de Vennootschap: Corporate governance charter | Immobel.

In het kader van het diversiteitsbeleid wijst de Raad van Bestuur erop dat wordt voldaan aan het criterium dat ten minste een derde van de leden van de Raad van Bestuur van een ander geslacht is. Meer informatie over diversiteit is opgenomen onder: III. Voorschriften en procedures (zie verder).

XIII. Governancestructuur (op 31 december 2024)

In overeenstemming met artikel 7:85 van het WVV heeft de Vennootschap gekozen voor een monistisch bestuursmodel. Overeenkomstig dit monistisch bestuursmodel, heeft de Raad van Bestuur alle bevoegdheden om alle daden te stellen die noodzakelijk of nuttig zijn om het voorwerp van de Vennootschap te bereiken, behalve voor deze die bij wet of door de statuten zijn voorbehouden aan de vergadering van aandeelhouders.

A. Raad van Bestuur

A) Samenstelling en werking

In overeenstemming met de statuten van de Vennootschap en zoals verder gespecificeerd in het Corporate Governance Charter, wordt de Vennootschap bestuurd door een Raad van Bestuur bestaande uit minstens vier leden, waarvan een meerderheid niet-uitvoerend is en minstens drie onafhankelijke bestuurders voldoen aan de criteria van artikel 7:87 §1 van het WVV en bepaling 3.5 van de Corporate Governance Code. De algemene vergadering van aandeelhouders (de "Algemene Vergadering") benoemt de bestuurders voor een periode van ten hoogste vier jaar. Ze zijn herbenoembaar.

De Raad van Bestuur komt ten minste vier keer per jaar bijeen. Door deze frequentie aan te houden is het onder meer mogelijk in september de halfjaarlijkse rekeningen, in maart de jaarrekeningen en in december het budget te evalueren. Bovendien kunnen er extra vergaderingen worden belegd wanneer dat noodzakelijk of wenselijk wordt geacht voor de goede werking van de Raad van Bestuur en/of de Vennootschap.

In 2024 kwam de Raad van Bestuur zes keer bijeen. Behalve over de punten die onder zijn gewone bevoegdheden vallen, nam hij besluiten over de volgende belangrijke onderwerpen:

• de analyse van de macro-economische scenario's en de gevolgen daarvan voor de activiteiten van de Vennootschap en haar projecten;
• de monitoring van de financiële positie van de Vennootschap, met in het bijzonder haar liquiditeitspositie op korte en lange termijn, alsook enige (her)financieringen;
• de organisatiestructuur;
• de beoordeling van het Uitvoerend Comité en de vaststelling van de doelstellingen en van de vaste en variabele remuneratie; en
• de evaluatie van de voortgang en/of stopzetting van strategische projecten en van de strategie van de Vennootschap.

De Raad van Bestuur werd regelmatig geïnformeerd over de activiteiten van het Audit- en Risicocomité, het Investeringscomité, het Benoemingscomité, het Remuneratiecomité, het ESG Comité en het Uitvoerend Comité.

B) Samenstelling van de Raad van Bestuur op 31 december 2024

Op 31 december 2024 bestond de Raad uit zeven bestuurders, te weten:

• één Uitvoerend Voorzitter; en
• zes niet-uitvoerende bestuurders, onder wie vijf onafhankelijke bestuurders die voldoen aan de criteria van artikel 7:78 §1 van het WVV en bepaling 3.5 van de Corporate Governance Code, en één bestuurder die verbonden is aan een aandeelhouder.

Naam Functie	Datum eerste benoeming	Einde termijn
Marnix GALLE8 Uitvoerend voorzitter/CEO	25/09/ 2014	AV 2026
Wolfgang de LIMBURG STIRUM9 (Onafhankelijk) bestuurder	01/ 01/ 2019	AV 2028
Pierre NOTHOMB10 (Onafhankelijk) bestuurder	25/ 09/ 2015	AV 2027
Michèle SIOEN11 Bestuurder verbonden aan een aandeelhouder	20/ 12/ 2018	AV 2025
Annick VAN OVERSTRAETEN12 (Onafhankelijk) bestuurder	28/ 09/ 2016	AV 2026
Patrick ALBRAND13 (Onafhankelijk) bestuurder	30/11/ 2021	AV 2028
Eric DONNET14 (Onafhankelijk) bestuurder	26/ 06/2024 (coöptatie van het mandaat van Astrid DE 15 LATHAUWER)	AV 2028

⁸ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Marnix GALLE op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap A³ Management SRL.

⁹ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Wolfgang de LIMBURG STIRUM op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap LSIM SA. ¹⁰ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Pierre NOTHOMB op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap Pierre

Nothomb SRL. ¹¹ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Michèle SIOEN op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap M.J.S.

Consulting SRL. ¹² Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Annick VAN OVERSTRAETEN op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap A.V.O. - Management SRL.

¹³ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Patrick ALBRAND op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap SKOANEZ SAS.

¹⁴ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Eric DONNET op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap Holding Saint Charles SAS.

¹⁵ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Astrid DE LATHAUWER op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap ADL CommV.

Aangezien ten minste een derde van de leden van de Raad van Bestuur van een ander geslacht is, heeft de Raad van Bestuur zijn doelstelling van genderdiversiteit bereikt. Eind 2024 bestond de Raad van Bestuur uit twee vrouwen en vijf mannen. Daarmee werden de criteria uit het WVV gehaald. Meer informatie over diversiteit is opgenomen onder: III. Voorschriften en Procedures (zie verder).

Wijzigingen in de samenstelling van de Raad van Bestuur in 2024

Het mandaat van Astrid de Lathauwer, Wolfgang de Limburg Stirum en Patrick Albrand, als onafhankelijk bestuurders, liep af na de gewone Algemene Vergadering van 18 april 2024. Het werd voor alle drie de bestuurders hernieuwd op dezelfde Algemene Vergadering, voor een termijn van vier jaar, die verstrijkt op de Algemene Vergadering van 2028. Verder heeft Astrid De Lathauwer ontslag genomen als bestuurder op 26 juni 2024. De Raad van Bestuur heeft Eric Donnet gecoöpteerd om dit mandaat in te vullen voor de resterende duurtijd ervan, wat moet bevestigd worden op de gewone Algemene Vergadering van 17 april 2025.

C) Voorstellen tot benoeming en/of hernieuwing op de gewone Algemene Vergadering van 2025

Het mandaat van Michèle Sioen verstrijkt op de gewone Algemene Vergadering van 17 april 2025. Het voorstel tot hernieuwing zal worden voorgelegd op deze gewone Algemene Vergadering. Verder, zoals hiervoor reeds uiteengezet, zal er worden voorgesteld aan de gewone Algemene Vergadering om de coöptatie van Eric Donnet te bevestigen.

Het curriculum vitae van elke bestuurder kan als volgt worden samengevat:

Na zijn studie economie aan de Tulane University van New Orleans (Louisiana, VS), ging Marnix GALLE (61) in 1987 aan de slag bij Cegos Belgium als consultant. In 1989 zette hij zijn eerste stappen in de vastgoedsector (familieportfolio). Zijn eigen bedrijf Allfin (°2001) werd één van de belangrijkste vastgoedontwikkelaars in België. In 2014 nam Allfin een belang van 29% in Immobel, dat sinds 1863 op de Beurs van Brussel genoteerd staat. Na de fusie tussen Allfin Group en Immobel in 2016 werd hij Uitvoerend Voorzitter en meerderheidsaandeelhouder.

Patrick ALBRAND (69) behaalde een masterdiploma in de architectuur aan de Ecole des Beaux-Arts in Parijs (1980) en een masterdiploma in vastgoedontwikkeling aan de Columbia University van New York (1988). Hij ging in 1995 bij Hines aan de slag en speelde een belangrijke rol bij de oprichting van en het toezicht op hun Franse dochteronderneming. Hij werkte mee aan de algemene uitbouw van de activiteiten Ontwikkeling en Investeringsbeheer van Hines France. Voordat hij bij Hines aan de slag ging, was hij directeur Ontwikkeling bij Bouygues Real Estate in Parijs (1989-1995), waar hij joint ventures opzette met externe ontwikkelaars en investeerders. Hij was senior research associate bij Lawrence Berkeley Laboratory in Berkeley, Californië (1983- 1987), en werkte daarvoor bij het ministerie van Binnenlandse Zaken van Marokko (1980-1982).

Wolfgang de LIMBURG STIRUM (53) behaalde een MBA aan de Booth School of Business van de Universiteit van Chicago (VS), een bachelor management engineering en een master toegepaste economie en management aan de Louvain School of Management (België). In de afgelopen twintig jaar heeft hij een solide ervaring opgebouwd op het gebied van financiering en private equity in Europa en de Verenigde Staten. Daarbij investeerde hij in een breed scala aan sectoren, zoals gezondheidszorg, speciale chemicaliën, industriële nicheproducten, diensten, entertainment en media. Hij is managing partner van Apheon (daarvoor gekend als Ergon Capital), een private-equityfonds in het middensegment met een portefeuille van ongeveer 2,5 miljard EUR, waartoe hij in 2005 toetrad. Voor die periode werkte hij het grootste deel van zijn carrière in de investment banking (fusies en overnames) bij Lehman Brothers in New York en Londen, waar hij medehoofd werd van het Europese Healthcare M&A team. Momenteel is hij ook bestuurder van Haudecoeur, Telenco, Sausalitos, Opseo, SVT, Stationary Care Group, Dental Service Group en VPK Group.

Eric DONNET (54) studeerde af aan de ICN Business School in Nancy en heeft een DESCF-diploma (Finance en Accountancy Diploma). Hij begon zijn carrière bij Lyreco als financial controller in 1993. Van 1995 tot 1997 werkte Eric bij PricewaterhouseCoopers als audit- en consulting manager, maar in 1997 keerde hij terug naar Lyreco in Frankrijk om de functie van Development and Acquisitions Manager voor Europa op zich te nemen. Hij werkte korte tijd bij Valeo als Hoofd Strategie en Speciale Projecten, waarna hij in 2022 de vastgoedwereld instapte door toe te treden tot de GE Real Estate groep om achtereenvolgens de functies te bekleden van Adjunct-Directeur van Bail Investissement Foncière, Managing Director van ADDVIM Property Management en Chief Executive Officer van Deltis FM. In 2005 trad hij in dienst bij AEW Europe, een dochteronderneming van Natixis Global Asset Management en CDC, als Hoofd Asset Management Europa. Daarna werd hij

gepromoveerd tot Deputy CEO en Head of Operations. Sinds juni 2013 is hij CEO van Groupama Immobilier en voorzitter van de vermogensbeheerder GROUPAMA GAN REIM, sinds de oprichting in december 2014. Vanaf maart 2024 is hij CEO van Groupe Daniel Feau geworden en bekleedt hij bepaalde functies in de verschillende comités.

Pierre NOTHOMB (62) behaalde een masterdiploma in de toegepaste economische wetenschappen (UCL Louvain-la-Neuve). 33 jaar geleden trad hij in dienst bij Deminor (nu Deminor NXT) toen die onderneming net opgericht was. Hij heeft verschillende mandaten als bestuurder van vennootschappen of verenigingen waaronder Sibelco, ULB Foundation, Build UP, de FIIS Kimbal, Imperbel-Derbigum en Epsylon. Hij is ook voorzitter van de Deminor-vennootschappen en lid van het adviescomité van DIMFunds (met DegroofPetercam Manco). Hij is lid van het auditcomité van Imperbel en van het netwerk voor psychiatrische zorg van La Ramée - Fond'Roy. Daarnaast is hij sinds 2022 gecertificeerd bemiddelaar in burgerlijke en handelszaken. Voordat hij in 1991 bij Deminor (nu Deminor NXT) in dienst trad, werkte hij als senior auditor bij Coopers & Lybrand (nu PricewaterhouseCoopers) en vervolgens als financieel consultant bij Petercam Securities. Hij was ook bestuurder van ForSettlement (Fortis), lid van het auditcomité van Sabam en CEO van de speelgoedretailer Christiaensen International.

Michèle SIOEN (60) behaalde een masterdiploma in de economie en volgde verschillende managementopleidingen, onder meer aan de Vlerick Business School. Ze is CEO van Sioen Industries, een multinational gespecialiseerd in de productie van technisch textiel en professionele beschermkledij. Ze was tussen 2015 en 2017 voorzitter van het VBO en is nu erevoorzitter. Naast haar dagelijkse betrokkenheid bij Sioen Industries is ze ook bestuurder van verschillende Belgische beursgenoteerde bedrijven, waaronder D'Ieteren en Sofina, en van verenigingen zoals Fedustria en Vlerick Business School. Ten slotte is ze nauw betrokken bij kunst en cultuur via haar voorzitterschap van KANAL en als lid van de raad van bestuur van de Muziekkapel Koningin Elisabeth.

Annick VAN OVERSTRAETEN (59) behaalde een diploma in de economische wetenschappen (KUL - 1987) en een master in het management (IAG-UCL - 1992). Zij begon haar loopbaan bij Philips in 1987 als projectmanager op de hr-afdeling. Tussen 1991 en 1999 werkte zij in de retail, en met name in de textielsector (New-D, Mayerline). Daarna werkte ze als commercieel en marketingdirecteur bij Confiserie Leonidas (1999-2004). Van 2004 tot 2009 was ze operationeel directeur van Quick Restaurants Belux NV. Van 2010 tot 2020 was zij CEO en directeur van Lunch Garden Group. In 2020 werd ze benoemd tot CEO bij Le Pain Quotidien. Ze is onafhankelijk bestuurder van Financière de Tubize SA/NV, Euro Shoe Group NV en Lunch Garden Belgium NV.

B. Comités van de Raad van Bestuur

In overeenstemming met de statuten kan de Raad van Bestuur één of meer comités oprichten. Op die basis heeft de Raad van Bestuur, om zich te laten ondersteunen, het Audit- en Risicocomité, het Benoemingscomité, het Remuneratiecomité, het Investeringscomité en het ESG Comité opgericht.

A) Audit- en Risicocomité

Overeenkomstig bepaling 4.3 van de Corporate Governance Code bestaat het Audit- en Risicocomité uit ten minste drie leden, die allemaal niet-uitvoerende bestuurders zijn en van wie minstens één lid een onafhankelijke bestuurder is, overeenkomstig de criteria van artikel 7:78 §1 van het WVV en bepaling 3.5 van de Corporate Governance Code.

De Raad van Bestuur ziet erop toe dat het Audit- en Risicocomité over voldoende relevante deskundigheid beschikt om zijn opdracht, onder meer op het gebied van boekhouding en audit, doeltreffend uit te voeren. Alle leden hebben de vereiste expertise op het gebied van boekhouding en auditing.

Het Audit- en Risicocomité benoemt zelf zijn voorzitter uit zijn leden. Die voorzitter mag niet dezelfde persoon zijn als de Voorzitter van de Raad van Bestuur.

Op 31 december 2024 was het Audit- en Risicocomité als volgt samengesteld:

• Pierre NOTHOMB, onafhankelijk bestuurder en voorzitter van het Audit- en Risicocomité;
• Patrick ALBRAND, onafhankelijk bestuurder;
• Wolfgang de LIMBURG STIRUM, onafhankelijk bestuurder; en
• Michèle SIOEN, niet-uitvoerend bestuurder, verbonden aan de aandeelhouder.

De leden van het Audit- en Risicocomité hebben de gezamenlijke competentie op het gebied van de activiteiten van de Vennootschap en beschikken over specifieke boekhoudkundige en auditvaardigheden. De Uitvoerend Voorzitter is geen lid van het Audit- en Risicocomité, maar hij wordt uitgenodigd om de vergaderingen bij te wonen.

Het Audit- en Risicocomité heeft overeenkomstig artikel 7:99 van het WVV, onder andere de volgende taken:

• toezicht houden op de wettelijke controle van de jaarrekening en de geconsolideerde jaarrekening, inclusief opvolging van de vragen en aanbevelingen geformuleerd door de Externe Auditor;
• toezicht houden op het financiële en niet-financiële verslaggevingsproces, met inbegrip van het formuleren van aanbevelingen of suggesties om de integriteit van het proces te waarborgen en om te verzekeren dat de rapportering accuraat, vergelijkbaar en consistent is;
• indien er een interne audit is: die interne audit en zijn doeltreffendheid monitoren. De Vennootschap zal jaarlijks de noodzaak van een interne auditfunctie evalueren;
• de doeltreffendheid monitoren van de systemen voor interne controle en risicobeheer (inclusief ESG-risico's) van de Vennootschap. Daarnaast dient het Audit- en Risicocomité de specifieke regelingen te herzien voor het – in vertrouwen – uiten van bezorgdheden over mogelijke onjuistheden in de financiële verslaggeving of andere zaken. Het Audit- en Risicocomité dient afspraken te maken over regelingen waarbij het personeel de Voorzitter van het Audit- en Risicocomité rechtstreeks kan informeren. Indien dit nodig wordt geacht, moeten regelingen worden getroffen voor een evenredig en onafhankelijk onderzoek van dergelijke aangelegenheden en voor passende follow-upacties. Het Audit- en Risicocomité dient de reactie van het management op de bevindingen van de interne auditfunctie en de aanbevelingen in de managementbrief van de Externe Auditor te controleren;
• de onafhankelijkheid van de Externe Auditor beoordelen en monitoren, in het bijzonder met betrekking tot de verlening van bijkomende diensten aan de Vennootschap (overeenkomstig artikel 7:99 van het WVV) en de evaluatie van de noodzaak om een afzonderlijke niet-financiële auditor aan te stellen;
• toezicht houden op het selectieproces van een externe niet-financiële auditor; en
• toezicht houden op de naleving van de toepasselijke wet- en regelgeving (waaronder ESG).

Het Audit- en Risicocomité komt ten minste viermaal per jaar samen, en telkens als een vergadering nodig wordt geacht, op verzoek van zijn voorzitter.

In 2024 kwam het Audit- en Risicocomité viermaal bijeen, op verzoek van zijn voorzitter. Onder meer de volgende onderwerpen werden besproken:

• halfjaarlijkse en jaarlijkse rekeningen en financieel verslag;
• (her)financieringsbehoeften;
• beoordeling van het businessplan voor de komende jaren; en
• beoordeling van de macro-economische scenario's en vastgoedimplicaties per markt en voor belangrijke projecten.

B) Remuneratiecomité

Het Remuneratiecomité is uitsluitend samengesteld uit niet-uitvoerend bestuurders, van wie ten minste een meerderheid onafhankelijke bestuurders moeten zijn met de noodzakelijke deskundigheid op het gebied van remuneratiebeleid. Een niet-uitvoerend bestuurder is voorzitter van het Remuneratiecomité.

Op 31 december 2024 was het Remuneratiecomité als volgt samengesteld:

• Annick VAN OVERSTRAETEN, onafhankelijk bestuurder en voorzitter van het Remuneratiecomité; en
• Pierre NOTHOMB, onafhankelijk bestuurder.

Het Remuneratiecomité oefent alle taken uit zoals opgenomen in artikel 7:100 van het WVV, met inbegrip van:

(i) Het formuleren van voorstellen aan de Raad van Bestuur over:

• o het remuneratiebeleid voor niet-uitvoerende bestuurders en leden van het Uitvoerend Management, alsook, in voorkomend geval, de daaruit voortvloeiende voorstellen die door de Raad van Bestuur aan de aandeelhouders moeten worden voorgelegd met betrekking tot het remuneratiebeleid van de Vennootschap;
• o de individuele remuneratie van bestuurders en leden van het Uitvoerend Management, met inbegrip van variabele bezoldiging en langetermijnincentives, al dan niet gebonden aan aandelen, in de vorm van aandelenopties of andere financiële instrumenten; alsook voorstellen over regelingen inzake vroegtijdige beëindigingen en, in voorkomend geval, de daaruit voortvloeiende voorstellen die door de Raad van Bestuur aan de aandeelhouders dienen te worden voorgelegd;
• o de performantiecriteria (inclusief ESG) die moeten worden opgenomen in de remuneratie van het management;
• o de jaarlijkse beoordeling van de prestaties van het Uitvoerend Management; en
• o de verwezenlijking van de strategie van de Vennootschap ten opzichte van prestatiemaatstaven en doelstellingen.

(ii) Het voorleggen van een remuneratieverslag aan de Raad van Bestuur en het toelichten van dit verslag tijdens de jaarlijkse Aandeelhoudersvergadering.

In 2024 kwam het Remuneratiecomité viermaal bijeen, op verzoek van zijn voorzitter. De volgende onderwerpen werden besproken:

• het budget voor de remuneratie van de niet-uitvoerende bestuurders;
• het nieuwe remuneratiebeleid;
• de evaluatie van de Uitvoerend Voorzitter en de leden van het Uitvoerend Comité en hun remuneratie, met inbegrip van de criteria voor de toekenning van een variabele remuneratie;
• de vaststelling van de doelstellingen voor 2025 met betrekking tot de Uitvoerend Voorzitter en de leden van het Uitvoerend Comité; en
• de voorbereiding van het remuneratieverslag.

C) Benoemingscomité

Het Benoemingscomité bestaat uit een meerderheid van onafhankelijke niet-uitvoerende bestuurders, overeenkomstig de vereisten zoals uiteengezet in bepaling 3.5 van de Corporate Governance Code en artikel 7:87 van het WVV. De Voorzitter van de Raad van Bestuur zit het Benoemingscomité voor. De Voorzitter van de Raad van Bestuur zit het Benoemingscomité niet voor wanneer het gaat om de aanstelling van zijn opvolger, maar kan wel betrokken worden bij die aanstelling.

Op 31 december 2024 was het Benoemingscomité als volgt samengesteld:

• Marnix GALLE, Uitvoerend Voorzitter en voorzitter van het Benoemingscomité;
• Annick VAN OVERSTRAETEN, onafhankelijk bestuurder; en
• Pierre NOTHOMB, onafhankelijk bestuurder.

Het Benoemingscomité heeft als opdracht:

• toezicht houden op talentleiderschap en cultuur, waaronder de initiatieven van de Vennootschap op het gebied van diversiteit en inclusie;
• procedures opstellen voor de (her)benoeming van de leden van de Raad van Bestuur en het Uitvoerend Management;
• de omvang en samenstelling van de Raad van Bestuur periodiek evalueren en aanbevelingen doen aan de Raad van Bestuur over eventuele wijzigingen;
• zorgen dat kandidaten over de juiste vaardigheden en deskundigheid beschikken, onder meer om toezicht te houden op ESG-risico's en –opportuniteiten;
• kandidaten identificeren en benoemen, ter goedkeuring door de Raad van Bestuur, om eventuele openstaande vacatures in te vullen;
• een objectief en professioneel verloop van het benoemings- en herbenoemingsproces garanderen;
• advies verstrekken over voorstellen (o.a. van het beheer van de aandeelhouders) voor de (her)benoeming en het ontslag van bestuurders en leden van het Uitvoerend Management;
• kwesties in verband met de opvolgingsplanning naar behoren overwegen; en
• zorgen dat er voldoende en regelmatig aandacht wordt besteed aan de opvolging van leidinggevenden en dat er passende programma's aanwezig zijn voor talentontwikkeling en de bevordering van diversiteit in leiderschap.

In 2024 kwam het Benoemingscomité viermaal bijeen, op verzoek van zijn voorzitter. De volgende belangrijke onderwerpen werden besproken:

• de hernieuwing van de mandaten en/of coöptatie van de leden;
• de samenstelling van het Investeringscomité, het Benoemingscomité, het Remuneratiecomité, het ESG Comité en het Uitvoerend Comité;
• de benoeming van een nieuwe CEO; en
• de organisatiestructuur van de Vennootschap.

D) Investeringscomité

Het investeringscomité bestaat uit ten minste vier leden, waaronder de Uitvoerend Voorzitter, die tevens voorzitter is van het Investeringscomité. De leden van het Investeringscomité zijn allen specialist op het gebied van vastgoed (commercieel, ontwikkeling, constructie, …), financiële zaken, juridische zaken en marktanalyses, en hebben

diepgaande kennis en expertise in deze gebieden. De leden kunnen bestaan uit (niet-uitvoerende en uitvoerende) bestuurders en een lid van het Uitvoerend Comité. De leden van het Investeringscomité worden benoemd door de Raad van Bestuur voor een maximumperiode van vier jaar met de mogelijkheid tot hernieuwing.

Op 31 december 2024 was het Investeringscomité als volgt samengesteld:

• Marnix GALLE, Uitvoerend Voorzitter en voorzitter van het Investeringscomité;
• Patrick ALBRAND, onafhankelijk bestuurder;
• Olivier THIEL16, Senior Managing Director of France, Germany, Poland and Spain and Head of Development Belgium; en
• Eric DONNET, onafhankelijk bestuurder.

De taken van het Investeringscomité bestaan uit:

• een investeringskader voorstellen aan de Raad van Bestuur dat de vastgoedinvesteringen, het risicobeheer en de kapitaalallocatiestrategieën definieert, in lijn met de algemene (ESG) strategie; en
• toezicht houden op lopende projecten wanneer die projecten een substantieel deel van het portfolio van de Vennootschap betreffen en wanneer het Uitvoerend Management een project heeft aangemerkt als aanzienlijk afwijkend van het oorspronkelijke businessplan en de (ESG) strategie.

De Raad van Bestuur heeft aan het Investeringscomité de bevoegdheid gedelegeerd om, binnen zijn investeringskader, alle beslissingen met betrekking tot de verwerving, financiering, ontwikkeling, syndicatie en desinvestering van activa in portefeuille goed te keuren. Of, in geval van activa in portefeuille ontwikkeld in partnerschap of gesyndiceerd met een derde partij, pro rata het aandeel van de Vennootschap daarin goed te keuren, beperkt tot een totale investeringskost van MEUR 200 per transactie (inclusief de aankoopprijs en de totale ontwikkelingskosten zoals bouwkosten, financieringskosten en vergoedingen verschuldigd aan derden). De voorzitter van het Investeringscomité zal de Raad van Bestuur tijdens de vergaderingen van de Raad van Bestuur over de aldus genomen investeringsbeslissingen informeren.

In 2024 kwam het investeringscomité tweemaal bijeen, op verzoek van zijn voorzitter. Hierbij werd steeds de update en monitoring van het projectportfolio besproken.

E) ESG Comité

Het ESG Comité bestaat uit minimum drie bestuurders, van wie de meerderheid onafhankelijke niet-uitvoerende bestuurders zijn, en drie uitvoerende leden. Alle leden worden aangewezen door de Raad van Bestuur. Bijkomend kan de Raad van Bestuur externe leden aanduiden op basis van hun expertise in duurzaamheidsaangelegenheden in lijn met het duurzaamheidsbeleid. De Voorzitter van de Raad van Bestuur is voorzitter van het ESG Comité. Het ESG Comité beslist of, en indien gewenst, wanneer er andere externe experts aanwezig dienen te zijn op hun vergaderingen.

Op 31 december 2024 was het ESG Comité als volgt samengesteld:

• Marnix GALLE, Uitvoerend Voorzitter en voorzitter van het ESG Comité;
• Judith VERHOEVEN, 17 hoofd van ESG, lid van het ESG Comité;
• Wim SMEKENS, 18 hoofd van het technisch departement, lid van het ESG Comité; en
• Eric DONNET, onafhankelijk bestuurder, lid van het ESG Comité.

De taken van het ESG Comité bestaan uit:

• zorgen voor een naadloze integratie van het wereldwijde ESG-kader van de Vennootschap (inclusief beleid en doelstellingen) met de overkoepelende strategie van de Vennootschap;
• valideren van en toezicht houden op de voortgang van het ESG-actieplan volgens een vooraf bepaald schema;
• monitoren van de ESG-prestaties van de Vennootschap, zowel op het niveau van de activa als op het niveau van de Vennootschap zelf, door de prestatie-indicatoren te omvatten en grondige beoordelingen van de activa uit te voeren; en

¹⁶ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Olivier THIEL op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap Queen-K BV.

¹⁷ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Judith VERHOEVEN op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap ESG Lab SRL.

Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Wim SMEKENS op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap Zafferana BV.

• beraadslagen over de aanpak van ESG-rapportering en externe communicatie door bij te dragen aan open en inzichtelijke informatieverschaffing. Verder ook, met de hulp van het Audit- en Risicocomité, waakzaam zijn bij het identificeren, evalueren en beheren van reputatieaspecten en risico's gerelateerd aan ESG-kwesties binnen de vennootschap.

In 2024 kwam het ESG Comité eenmalig samen, op vraag van zijn voorzitter. De volgende topics werden bij die gelegenheid besproken:

• de rol van het ESG Comité;
• overzicht van de CSRD-vereisten;
• huidige ESG-status en gap-analyse;
• strategische acties voor naleving; en
• volgende stappen en acties.

C. Uitvoerend Comité

Het Uitvoerend Comité van de Vennootschap is samengesteld uit de Uitvoerend Voorzitter / CEO en de leden van het Uitvoerend Comité (zoals vermeld op de website van de Vennootschap).

Op 31 december 2024 was het Uitvoerend Comité als volgt samengesteld:

• Marnix GALLE, Uitvoerend Voorzitter, CEO en voorzitter van het Uitvoerend Comité;
• Karel BREDA, 19 Chief Financial Officer;
• Stephanie DE WILDE, 20 Chief Legal Officer;
• Adel YAHIA, 21 Senior Managing Director België & Luxemburg;
• Olivier THIEL, 22 Senior Managing Director van Frankrijk, Duitsland, Polen en Spanje en Head of Development Belgium; en
• Alfred GALLE, 23 Co-Head Development als permanent genodigde van het Uitvoerend Comité.

Vanaf 1 januari 2024 woont Alfred Galle (Co-Head Development) de vergaderingen van het Uitvoerend Comité bij (als zogeheten permanent genodigde).

De Raad van Bestuur heeft de verantwoordelijkheden van het Uitvoerend Comité bepaald en gedefinieerd, op basis van een voorstel van de Uitvoerend Voorzitter en de CEO. Het Uitvoerend Comité zal zich, onder leiding van de Uitvoerend Voorzitter en de CEO, voornamelijk toeleggen op volgende taken:

• het overwegen, definiëren en voorbereiden van voorstellen en strategische opties die kunnen bijdragen tot de ontwikkeling van de Vennootschap. Deze verantwoordelijkheid omvat (i) de strategische planning, waaronder een analyse van de strategieën, activiteitenplannen en budgetten die de departementen van de Vennootschap voorleggen; en (ii) de opmaak van het businessplan en de budgetten van de Vennootschap ter voorstelling, bespreking en goedkeuring door de Raad van Bestuur;
• voorstellen formuleren aan de Raad van Bestuur met betrekking tot de doelstellingen, beleidslijnen en strategieën van de Vennootschap voor vastgoedinvestering;
• een volledige, tijdige, betrouwbare en accurate voorbereiding van de financiële staten van de Vennootschap aan de Raad van Bestuur voorleggen, overeenkomstig de toepasselijke boekhoudkundige normen en het beleid van de Vennootschap ter zake;
• de verplichte openbaarmaking van de jaarrekening voorbereiden, evenals andere materiële, financiële en nietfinanciële informatie van de Vennootschap;
• de financiële strategie aan de Raad van Bestuur voorstellen;
• de prestaties van de departementen van de Vennootschap opvolgen in overeenstemming met hun strategische doelstellingen, businessplannen en budgetten;

¹⁹ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Karel BREDA op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap KB Financial Services SRL;

²⁰ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Stephanie DE WILDE op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap Lady at Work SRL;

²¹ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Adel YAHIA op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap Adel Yahia Consult BV.

²² Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Olivier THIEL op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap Queen-K BV.

²³ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Alfred GALLE op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap AG Investment Management BV.

• instaan voor een goed beheer van het personeel met het oog op het aanwerven en behouden van toptalenten; de prestatiedoelstellingen bepalen en de realisatie ervan monitoren; en, in het algemeen, ervoor zorgen dat de nodige middelen ter beschikking gesteld worden ter uitvoering van de strategieën van de Vennootschap;
• het (interne en externe) communicatiebeleid van de Vennootschap bepalen en de implementatie ervan monitoren;
• een strategische visie inzake communicatie- en personeelsbeheer aan de Raad van Bestuur voorstellen;
• de implementatie van een beleid gericht op maatschappelijk verantwoord ondernemen (MVO in het Engels 'corporate social responsability') voorstellen aan de Raad van Bestuur, teneinde te garanderen dat bij de activiteiten van de Vennootschap ook wordt rekening gehouden met het milieu en met sociale, economische en ethische kwesties;
• de beleidslijnen van de Vennootschap uitwerken en implementeren waarvan de Uitvoerend Voorzitter en de CEO oordelen dat die onder de bevoegdheid van het Uitvoerend Comité vallen;
• het analyseren, vaststellen en voorbereiden van voorstellen tot vastgoedinvesteringen die kunnen bijdragen aan de ontwikkeling van de Vennootschap;
• alle nodige beslissingen met betrekking tot de verwerving, de financiering, de ontwikkeling, de syndicatie en de desinvestering van activa in portefeuille, of in geval van activa in portefeuille ontwikkeld in partnerschap of gesyndiceerd met een derde partij, pro rata het aandeel van de Vennootschap daarin, beperkt tot een totale investeringskost van MEUR 50 per project (inclusief de aankoopprijs en de totale ontwikkelingskosten zoals bouwkosten, financieringskosten en vergoedingen verschuldigd aan derden) en MEUR 100 in het geheel op jaarlijkse basis, met dien verstande dat de voorzitter van het Uitvoerend Comité de Raad van Bestuur zal informeren over de investeringsbeslissingen op deze wijze genomen tijdens de volgende vergadering van de Raad van Bestuur;
• alle acquisitievoorstellen van nieuwe vastgoedprojecten analyseren;
• lopende vastgoedprojecten en de bijhorende overeenkomsten beheren; en
• de naleving van de haalbaarheidsstudies, deadlines en de kwaliteit van de projecten analyseren, en tegelijkertijd ervoor zorgen dat de kwaliteitsnormen van de Groep worden gehandhaafd of verbeterd en een efficiënt en duurzaam juridisch en technisch risicobeheer mogelijk maken.

In 2024 kwam het Uitvoerend Comité 26 maal bijeen, op verzoek van zijn voorzitter.

Het 'curriculum vitae' van de leden van het Uitvoerend Comité in functie (met uitzondering van Marnix GALLE, die hiervoor al is vermeld) kan als volgt worden samengevat:

Karel BREDA (49). Na zijn studie Toegepaste Economische Wetenschappen aan de KU Leuven en met een MBA van de University of Chicago, Booth School of Business, op zak ontwikkelde Karel in 1999 een aantal Europese internetstart-ups. In 2002 trad hij in dienst bij GDF Suez (nu Engie), waar hij verschillende managementfuncties bekleedde op het vlak van M&A en projectfinanciering in Europa, Zuid-Azië, het Midden-Oosten en Afrika. In 2011 werd hij bevorderd tot chief financial officer voor de regio Zuid-Azië, Midden-Oosten en Afrika, met als thuisbasis Dubai, en in 2014 voor Engie E&P in Nederland. Voor hij op 1 augustus 2018 in dienst trad bij Immobel, was Karel managing director Midden-Oosten, Zuid- en Centraal-Azië en Turkije voor Engie Solar, gevestigd in Dubai en India.

Stephanie DE WILDE (42) behaalde een master in de rechten aan de Universiteit Gent, een master na master in het ondernemingsrecht (UGent) en een master in de vastgoedkunde (KU Leuven). Ze begon haar loopbaan als advocaat voor Corporate en M&A, deed ervaring op bij verschillende advocatenkantoren, waaronder Monard Law en EY LAW, en verwierf in-house ervaring als corporate legal counsel bij Lotus Bakeries. In 2016 vervoegde Stephanie de Immobel Group als senior legal counsel, waar ze in 2020 hoofd van de juridische afdeling werd en in 2022 werd gepromoveerd tot Chief Legal Officer en Compliance Officer.

Alfred GALLE (32) trad in 2024 in dienst bij Immobel als Co-Head of Development België. Na zijn studie Rechten aan de KU Leuven begon hij zijn carrière bij Deloitte Real Estate als financieel adviseur. Daarna deed hij werkervaring op bij Hines in Ierland, een wereldwijd vastgoedinvesterings-, ontwikkelings- en beheerbedrijf uit de VS. In 2020 stapte hij voor een periode van twee jaar over naar Immobel, waarna hij een master in Bedrijfskunde (MBA) aan de London Business School volgde. Na het behalen van deze MBA keerde hij terug naar Immobel in 2024.

Olivier THIEL (42) Na zijn studies Bouwkunde en Vastgoedbeheer aan de Hogeschool Antwerpen begon hij in 2006 zijn loopbaan in de vastgoedmakelaardij, waarna hij in 2010 toetrad tot het capital markets-team van Knight Frank Brussel. In 2013 trad hij in dienst bij Alides REIM als directeur Ontwikkeling, verantwoordelijk voor grote stedelijke projecten voor gemengd gebruik. In 2016 ging hij aan de slag bij de Immobel Group als directeur Ontwikkeling van Immobel Belgium, een functie die hij tot 2020 vervulde. Momenteel is hij managing director van Immobel Poland (2019) en hoofd Ontwikkeling België (2020). Sinds 2023 is hij ook verantwoordelijk voor Duitsland, Frankrijk en Spanje.

Adel YAHIA (46) trad in december 2017 in dienst bij Immobel als chief operating officer, verantwoordelijk voor de afdelingen Development, Technical, Sales en Landbanking. Daarvoor werkte hij bij AG Real Estate als hoofd van de afdeling Residentiële Aangelegenheden en medehoofd van Ontwikkeling. Tussen 2010 en 2015 was hij verantwoordelijk voor verschillende businessunits bij Matexi. Hij begon zijn carrière in 2004 als vastgoedontwikkelaar en werkte ook in real estate investment banking. Nadat hij eerder aan de KU Leuven rechten had gestudeerd en aan de Vlerick Business School een master General Management (MGM) had behaald, behaalde hij in 2006 een master in het Vastgoed (postgraduaat in de Vastgoedkunde) aan de KU Leuven. In 2014 voltooide hij de opleiding 'Executive Program in Real Estate' aan de Solvay Business School (ULB). Hij is docent aan de KU Leuven, Solvay Business School en aan Saint-Louis in verschillende vastgoedopleidingen.

D. Managementteams

Het Uitvoerend Comité heeft in bepaalde landen een team opgericht dat het Uitvoerend Comité bijstaat bij de praktische uitvoering van zijn uitvoerende bevoegdheden. Het Uitvoerend Comité bepaalt de samenstelling, taken en verantwoordelijkheden van die managementteams.

De managementteams zijn voor de uitoefening van hun bevoegdheden verantwoording verschuldigd aan het Uitvoerend Comité.

XIV. Interne controle en risicobeheer

Het Belgische regelgevend kader voor interne controles en risicobeheer omvat (i) de wet van 17 december 2008 (ter uitvoering van de Europese richtlijn 2006/43 betreffende de financiële controle van ondernemingen), (ii) de Corporate Governance Code, en (iii) de wet van 6 april 2010 met betrekking tot corporate governance. Ook IFRS 7 (zoals van tijd tot tijd gewijzigd) stelt aanvullende eisen aan het beheer van risico's in verband met financiële instrumenten.

Het huidige Belgische wetgevende en normatieve kader specificeert echter noch het model van interne controle waaraan de vennootschappen waarvoor het bestemd is, moeten voldoen, noch de uitvoeringsmodaliteiten ervan (vereiste detailleringsniveau).

De Vennootschap gebruikt een systeem voor risicobeheer en interne controle dat intern werd uitgewerkt op basis van het 'COSO'24 -model van interne controle. De COSO-methode is opgebouwd rond vijf elementen:

• de interne controleomgeving;
• risicoanalyse;

.

• controleactiviteiten;
• informatie en communicatie;
• toezicht en controle.

A. De interne controleomgeving

'Interne controleomgeving' heeft betrekking op de volgende componenten:

A) Precieze omschrijving van de doelstellingen van de onderneming

²⁴ Afkorting van 'Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission'.

De Vennootschap, opgericht in 1863, is een vooraanstaande Belgische vastgoedontwikkelaar gespecialiseerd in het creëren van hoogkwalitatieve, duurzame stadsomgevingen op toplocaties die een positieve impact hebben op hoe mensen leven, werken en ontspannen. De vennootschap richt zich op vastgoedprojecten voor gemengd gebruik en is actief in verschillende landen in Europa, waaronder België, Groothertogdom Luxemburg, Polen, Frankrijk, Spanje, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk. Zijn projecten kenmerken zich door hun innovatief ontwerp, duurzaamheid en strategische plaatsing in uitgelezen stadswijken, waardoor ze op lange termijn waarde creëren en een positieve bijdrage leveren aan de steden die ze transformeren. De Vennootschap zet zich in voor duurzame stedelijke groei en integreert innovatieve oplossingen in haar ontwikkelingen in verschillende markten.25 Meer informatie is beschikbaar op onze website: www.immobelgroup.com.

B) Een omschrijving van de verantwoordelijkheden van de besluitvormingsorganen

De Vennootschap heeft een Raad van Bestuur, een Investeringscomité, een Audit- en Risicocomité, een Remuneratiecomité, een Benoemingscomité, een ESG-Comité en een Uitvoerend Comité. 26

De verantwoordelijkheid voor de strategie van de Vennootschap en voor het toezicht op haar activiteiten berust in de eerste plaats bij de Raad van Bestuur. De belangrijkste verantwoordelijkheden van de verschillende comités zijn hierboven vermeld (zie besluitvormingsorganen).

C) Houding tegenover risico

De Vennootschap neemt een voorzichtige houding aan bij het beheer van haar portfolio van gediversifieerde projecten die via haar activiteitenlijnen waarde creëren op lange termijn.

D) Toepassing van ethische normen en integriteit

De Vennootschap beschikt over een anti-corruptiebeleid en beleid inzake het beheer van belangenconflicten, een anti-witwasbeleid, en een klokkenluidersbeleid dat de principes van ethiek en integriteit beschrijft die gelden voor ieder van de bestuurders en de leden van het Uitvoerend Comité, maar ook voor alle werknemers en externe medewerkers. Deze gedragscode behandelt aspecten van belangenconflicten, beroepsgeheim, corruptie en misbruik van bedrijfsmiddelen, relatiegeschenken, klokkenluidersbeleid, preventie omtrent het witwassen van geld en financiering van terrorisme en beperkingen van cashgeld, en het benoemen een compliance officer. De Vennootschap heeft ook een verhandelings- en communicatiereglement (de "Dealing & Disclosure Code"), die in eerste instantie wil vermijden dat Personen met Leidinggevende Verantwoordelijkheden (zoals gedefinieerd in de Dealing & Disclosure Code) misbruik maken van bepaalde koersgevoelige informatie ('Voorwetenschap' zoals gedefinieerd in de Dealing & Disclosure Code) en zichzelf verdacht maken van zulk misbruik. Ook aan personen die nauw met hen verbonden zijn (zoals bepaalde van hun familieleden of door hen gecontroleerde entiteiten) worden bepaalde verplichtingen opgelegd. De Compliance Officer (zoals gedefinieerd in de respectievelijke gedragscodes) ziet erop toe dat het anti-corruptiebeleid, het anti-witwasbeleid, het klokkenluidersbeleid en het beleid inzake het beheer van belangenconflicten en de Dealing & Disclosure Code worden nageleefd. Zie ook punt C. 'Controleactiviteiten'.

E) Maatregelen om het competentieniveau te waarborgen

• Bekwaamheid van de bestuurders: gezien hun ervaring beschikken de bestuurders over de nodige competenties en kwalificaties om hun verantwoordelijkheden op zich te nemen, met name op het gebied van financiën, boekhouding, investeringen en remuneratiebeleid.
• Bekwaamheid van de leden van het Uitvoerend Comité en van de andere personeelsleden: dankzij een aanwervingsproces dat is afgestemd op de vereiste profielen, een passende opleiding en een remuneratie- en evaluatiebeleid dat steunt op het bereiken van realistische en meetbare doelstellingen, kan de competentie van het personeel van de Vennootschap worden gegarandeerd.

De Vennootschap heeft voor de bestuurders en de leden van het Uitvoerend Comité een remuneratiebeleid uitgewerkt dat voldoet aan de vereisten van de wet van 6 april 2010 inzake corporate governance en van de Corporate Governance Code. Afwijkingen van de Corporate Governance Code worden, waar nodig, naar behoren toegelicht.

²⁶ Op 31 december 2024.

B. Risicoanalyse

De Vennootschap voert regelmatig risicoanalyses en -evaluaties uit. Risico's worden in kaart gebracht en er worden formele actieplannen opgesteld om die risico's aan te pakken, waarvoor het controleniveau ontoereikend wordt geacht. Het Audit- en Risicocomité ziet toe op de uitvoering van deze actieplannen.

De voornaamste risico's waaraan de Vennootschap is blootgesteld worden uitvoerig beschreven in deel I.B.C van het beheersverslag.

C. Controleactiviteiten

De controleactiviteiten beantwoorden aan de voorschriften en procedures die worden gebruikt om de belangrijkste vastgestelde risico's aan te pakken. De voornaamste voorschriften en procedures die bij Immobel zijn opgesteld, zijn de volgende:

• er worden systematisch haalbaarheidsstudies uitgevoerd, zodat de projectmarges kunnen worden gemonitord. De haalbaarheidsstudies worden vervolgens geanalyseerd door een financieel controleur, een ontwikkelaar, een technisch directeur, het hoofd Technische aangelegenheden van de groep en de CFO, samen met de Uitvoerend Voorzitter;
• het Uitvoerend Comité kan, naar eigen goeddunken, alle nodige beslissingen nemen met betrekking tot de verwerving, de financiering, de ontwikkeling, de syndicatie en de desinvestering van activa in portefeuille, of in geval van activa in portefeuille ontwikkeld in partnerschap of gesyndiceerd met een derde partij, pro rata het aandeel van de Vennootschap daarin, beperkt tot een totale investeringskost van MEUR 50 per project (inclusief de aankoopprijs en de totale ontwikkelingskosten zoals bouwkosten, financieringskosten en vergoedingen verschuldigd aan derden) en MEUR 100 in het geheel op jaarlijkse basis, met dien verstande dat de voorzitter van het Uitvoerend Comité de Raad van Bestuur zal informeren over de investeringsbeslissingen op deze wijze genomen tijdens de volgende vergadering van de Raad van Bestuur;
• elk jaar wordt een budget opgesteld voor de verwachte inkomsten en kosten en worden de onderliggende operationele drivers in het (de) betrokken jaar (jaren) bepaald. Het budget wordt gevalideerd door het Uitvoerend Comité en voorgelegd aan de Raad van Bestuur. De verschillen tussen het budget en de werkelijke resultaten, zowel op bedrijfs- als op projectniveau, worden elk kwartaal gecontroleerd. Eventuele significante verschillen worden voorgelegd aan de beheersorganen;
• bovendien wordt een meerjarenplan opgesteld, dat door het Uitvoerend Comité wordt gevalideerd en eenmaal per jaar aan de Raad van Bestuur wordt voorgelegd. Elk kwartaal worden de verschillen tussen het plan en de verwachte financiële situatie van de projecten en de Vennootschap door de financiële afdeling geëvalueerd;
• zoals hierboven vermeld wordt elk jaar een reeks operationele kernprestatie-indicatoren vastgesteld, die maandelijks worden gecontroleerd en regelmatig aan het Uitvoerend Comité worden voorgelegd;
• tweemaal per jaar wordt in de respectieve landen een cyclus van Business Review Meetings (BRM's) georganiseerd om de zakelijke opportuniteiten en de andere operationele activiteiten, zoals hr, juridische zaken, IT en ESG, te evalueren;
• de rekeningen en de toekomstige financiële verplichtingen worden gecontroleerd en er wordt regelmatig verslag uitgebracht aan de beheersorganen; en
• het 'vier-ogen'-principe is verankerd in de werking van de Vennootschap en al haar dochterondernemingen. Alle landen beschikken over een geharmoniseerd intern 'goedkeuringsproces', dat bepaalt dat alle verbintenissen door alle relevante (hoofden van) afdelingen moeten worden beoordeeld en goedgekeurd voordat de verbintenis daadwerkelijk wordt aangegaan.

D. Toezicht en controle

Het Audit- en Risicocomité is verantwoordelijk voor het toezicht op de interne controle. De interne auditfunctie bestaat momenteel niet binnen de Vennootschap en zal worden gecreëerd afhankelijk van de toekomstige behoeften.

Om de controleomgeving regelmatig te evalueren, vertrouwt het Audit- en Risicocomité aan de auditeur bepaalde specifieke opdrachten toe die een grondiger onderzoek van de interne controle omvatten en waarbij de bestaande controles getest worden en mogelijke zwakke punten worden opgespoord. Het Audit- en Risicocomité ziet erop toe dat de aanbevelingen worden uitgevoerd als dat nodig is.

XV. Regels en procedures

A. Transacties en andere contractuele relaties tussen de Vennootschap, met inbegrip van verbonden vennootschappen, en de bestuurders, de leden van het Uitvoerend Comité en het overige personeel

Tijdens het boekjaar 2024 waren er geen transacties tussen de Vennootschap (met inbegrip van de verbonden ondernemingen) en enige leden van de managementteams en geen transacties tussen de Vennootschap en haar bestuurders, haar leden van het Uitvoerend Comité en haar andere personeelsleden, uitgezonderd vastgoedtransacties die werden verricht binnen de normale gang van zaken en die 'at arms' length' waren.

B. Wet van 3 september 2017 over de publicatie van niet-financiële informatie en informatie over diversiteit ter invoering van art. 3:6, §2, 6° WVV

De Vennootschap bepaalt het diversiteitsbeleid, van toepassing op alle organen van de vennootschap, krachtens de bepalingen van die wet. Dit beleid behandelt niet enkel gender, maar houdt ook rekening met leeftijd en vaardigheden.

Diversiteitsbeleid toegepast op de leden van de Raad van Bestuur

Het Corporate Governance Charter bepaalt dat de Raad van Bestuur zo moet samengesteld zijn dat bij de besluitvorming het belang van de Vennootschap gewaarborgd wordt. Daartoe hecht de Raad van Bestuur belang aan genderdiversiteit en diversiteit in het algemeen, maar ook aan de complementariteit van vaardigheden, ervaringen en kennis. In dit verband worden de bepalingen van artikel 7:86 van het WVV met betrekking tot genderdiversiteit nageleefd.

Momenteel bestaat de Raad van Bestuur uit zeven leden. In navolging van de beginselen inzake deugdelijk bestuur vervat in de Corporate Governance Code, en meer bepaald de bepalingen 3.1 en 3.3 van die Corporate Governance Code, is de Raad van Bestuur van oordeel dat dit aantal klein genoeg is om een efficiënte besluitvorming mogelijk te maken en dat het groot genoeg is om te verzekeren dat de leden ervaring en kennis uit diverse domeinen kunnen bijdragen en opdat wijzigingen in de samenstelling van de raad ongehinderd kunnen worden opgevangen. De Raad van Bestuur deelt namelijk het standpunt van de Europese Commissie dat diversiteit de debatten voedt, de waakzaamheid bevordert en de inzet binnen de Raad van Bestuur verhoogt. De kwaliteit van de beslissingen wordt verbeterd.

Diversiteitsbeleid toegepast op alle personeelsleden, inclusief de leden van het Uitvoerend Comité en van de managementteams

• De Vennootschap beschouwt haar getalenteerde en diverse personeelsbestand als een belangrijk concurrentievoordeel in de vastgoedsector. Om als onderneming succesvol te zijn, moeten alle werknemers en medewerkers de nodige kwaliteit en vaardigheden inbrengen.
• De Vennootschap erkent dat iedereen zijn eigen ervaring en capaciteiten op zijn vakgebied inbrengt. Die diversiteit is een essentieel element om op alle niveaus van de Vennootschap succesvol te zijn. Diversiteit wordt bij de Vennootschap erkend als een zakelijk belang, dat leidt tot betere algemene prestaties en tot kwalitatief hoogstaande producten, diensten en zakelijke beslissingen.
• De Vennootschap streeft ernaar een ondersteunende omgeving te creëren waarin iedereen zijn potentieel bij de Vennootschap ten volle kan benutten, ongeacht zijn of haar verschillen. De Vennootschap streeft ernaar de beste werknemers en medewerkers in hun vakgebied in dienst te nemen, om het best mogelijke werk te leveren.
• De Vennootschap vindt het belangrijk dat de diversiteit van onze klanten en markten weerspiegeld wordt in haar personeelsbestand. Die diversiteit omvat verschillen in geslacht, taal, etniciteit, leeftijd, seksuele geaardheid, godsdienst, sociaal-economische status, ervaring en opleiding.
• De Vennootschap geeft bij aanwerving, personeelsbehoud en talentbeheer in het algemeen gelijke kansen aan mensen, ongeacht hun achtergrond. De diversiteit van de teams in al haar aspecten is een bron van innovatie, groei en welvaart.
• De Vennootschap beschouwt de ontwikkeling van haar personeel als een prioriteit. Ze zet in op de motivatie en betrokkenheid van haar personeelsleden en zorgt ervoor dat ze altijd over de nodige vaardigheden beschikken om hun taken tot een goed einde te brengen.

Kortom, de hr-doelstellingen die de Vennootschap nastreeft, komen tot uiting in diens beloften: het menselijk kapitaal van de groep, dat rijk is aan diversiteit, verbeteren en ontwikkelen via een open en innovatief personeelsbeleid, om zo voor iedereen kansen te creëren en te bouwen aan de toekomst van haar medewerkers en klanten.

In het kader van dit diversiteitsbeleid dat de Vennootschap heeft ingevoerd, wordt de uitsplitsing van de operationele teams van de Vennootschap, in de zeven landen, per 31 december 2024, voorgesteld in het ESGverslag.

In het kader van zijn diversiteitsbeleid bevordert de Vennootschap de diversiteit op alle niveaus (operationele teams, leden van de managementteams, leden van het Uitvoerend Comité en bestuurders).

C. Opmerkingen over de maatregelen van de Vennootschap in het kader van de richtlijn inzake handel met voorkennis en marktmanipulatie

De Dealing & Disclosure Code wil vermijden dat bestuurders, senior leden van het Uitvoerend Management en andere personeelsleden van de Vennootschap en gelieerde entiteiten misbruik maken van informatie over de Vennootschap waarover zij beschikken en die niet beschikbaar is voor andere beleggers.

De Chief Financial Officer (risicocontrole) en de Compliance Officer (compliance) (zoals gedefinieerd in de Dealing & Disclosure Code) zien erop toe dat die regels worden nageleefd, om het risico van marktmisbruik door handel met voorkennis te beperken. De Compliance Officer houdt lijsten bij van personen die over bevoorrechte informatie beschikken of kunnen beschikken en die toegang hebben of kunnen hebben tot die informatie of die redelijkerwijs op de hoogte kunnen zijn van het bevoorrechte karakter ervan.

Alle gedefinieerde termen hebben dezelfde betekenis zoals in de Dealing & Disclosure Code, tenzij uitdrukkelijk anders aangegeven.

Deze regels voorzien onder meer in:

• een verbod om transacties te verrichten voor Personen met Leidinggevende Verantwoordelijkheden voor eigen rekening of voor rekening van een derde partij, die rechtstreeks of onrechtstreeks verband houden met aandelen of schuldinstrumenten van de Vennootschap of met derivaten of met andere daaraan gekoppelde Financiële Instrumenten gedurende een Gesloten Periode of een Verboden Periode;
• met inachtneming van de beperkingen in de Dealing & Disclosure Code, mogen Personen met Leidinggevende Verantwoordelijkheden op eigen verantwoordelijkheid transacties verrichten voor eigen rekening met betrekking tot aandelen of schuldinstrumenten van de Vennootschap of derivaten of andere daaraan gekoppelde Financiële Instrumenten buiten de Gesloten Periodes of een Verboden Periode, mits ze de Compliance Officer informeren voorafgaand aan de transactie;
• de verplichting voor Personen met Leidinggevende Verantwoordelijkheden en Nauw Verbonden Personen om de Compliance Officer en de FSMA op de hoogte te stellen van (i) alle transacties verricht voor hun eigen rekening met betrekking tot aandelen of schuldinstrumenten van de Vennootschap of derivaten of andere daaraan gekoppelde Financiële Instrumenten, (ii) het verpanden of uitlenen van Financiële Instrumenten van de Vennootschap of andere daaraan gekoppelde Financiële Instrumenten door of namens een Persoon met Leidinggevende Verantwoordelijkheden of een Nauw met hem/haar Verbonden Persoon en (iii) transacties uitgevoerd door iedere persoon die beroepsmatig transacties aangaat of verricht of iedere andere persoon namens een Persoon met Leidinggevende Verantwoordelijkheden of een Nauw met hem/haar Verbonden Persoon, ook indien discretionaire bevoegdheid wordt uitgeoefend. Zulke kennisgeving moet binnen drie werkdagen na de datum van deze transactie worden gemaakt. Deze kennisgevingsplicht is niet van toepassing indien het totale bedrag van transacties niet de drempel van 5.000 EUR overschrijdt binnen één kalenderjaar. Personen met Leidinggevende Verantwoordelijkheden en Nauw met hen Verbonden Personen mogen, maar zijn niet verplicht om, de Vennootschap te machtigen om deze kennisgevingen aan de FSMA namens hen te doen. In dat geval moeten de Personen met Leidinggevende Verantwoordelijkheden en de Nauw met hen Verbonden Personen de Vennootschap steeds onverwijld en niet later dan twee werkdagen na de datum van de transactie in kennis stellen van dergelijke transactie.
• de verplichting voor Personen met Leidinggevende Verantwoordelijkheden om ervoor te zorgen dat hun vermogensbeheerders, personen die beroepsmatig transacties aangaan of verrichten namens hen of elke andere persoon die beroepsmatig transacties aangaat of verricht namens hen, niet verhandelen tijdens de Gesloten Periodes en de Verboden Periodes, ook niet wanneer deze vermogensbeheerders gemachtigde financiële tussenpersonen zijn die handelen volgens een volledig discretionair mandaat van vermogensbeheer.

Tijdens het afgelopen boekjaar werd de functie van Compliance Officer bij de Vennootschap uitgeoefend door Stephanie De Wilde27 en de functie van Chief Financial Officer werd uitgeoefend door Karel Breda. 28

²⁷ Vaste vertegenwoordiger van de vennootschap Lady at Work BV.

²⁸ Vaste vertegenwoordiger van de vennootschap KB Financial Services BV.

D. Compliance – Aanvullende maatregelen door de Vennootschap om de naleving van regelgeving te garanderen

De Vennootschap heeft een reeks beleidsmaatregelen aangenomen en geïmplementeerd om te voldoen aan het toepasselijk regelgevend kader, zoals:

• een privacybeleid29;
• een anticorruptiebeleid en beleid inzake het beheer van belangenconflicten30;
• een antiwitwasbeleid31;
• een klokkenluidersbeleid32;
• de Dealing & Disclosure Code33;
• een remuneratiebeleid.

E. Juridische en arbitrageprocedures

De Raad van Bestuur van de Vennootschap is van oordeel dat, behalve deze vermeld in toelichting 28 bij de geconsolideerde jaarrekening 'Voornaamste voorwaardelijke activa en verplichtingen', er geen overheidsprocedures, juridische procedures of arbitrageprocedures bestaan die redelijkerwijs significante gevolgen kunnen hebben of in het recente verleden redelijkerwijs significante gevolgen hebben gehad voor de financiële positie of de rentabiliteit van de Vennootschap.

²⁹ Raadpleegbaar op: Privacybeleid | Immobel.

³⁰ Raadpleegbaar op: Microsoft Word - Immobel\_ABC policy (incl. conflict of interests) - FINAL-NL.docx.

³¹ Raadpleegbaar op: Microsoft Word - 20230213 - AML policy Immobel - Final-nl.docx.

³² Raadpleegbaar in het Corporate Governance Charter van de Vennootschap.

³³ Raadpleegbaar op: VERHANDELINGS- EN COMMUNICATIEREGLEMENT | Immobel.

XVI. Informatie over het geplaatste kapitaal

A. Structuur van het aandeelhouderschap

Uit de transparantieverklaringen en uit de informatie die de Vennootschap van de aandeelhouder heeft ontvangen, komen de volgende aandeelhouders als belangrijkste naar voren:

Aandeelhouder	Stemrechten	% van het bruto aantal aandelen34
A³ Capital NV (en een verbonden onderneming)35 met zetel te 1020 Brussel, Abelenlaan 2	6.090.320	59,41%
Immobel SA/NV (eigen aandelen / ingekochte eigen aandelen) met zetel te 1000 Brussel, Anspachlaan 1	25.434	0,25%
Free Float	4.136.409	40,35%
Totaal van de gekende aandeelhouders	10.252.163	100%

De huidige structuur van het aandeelhoudersschap is als volgt:

³⁴ Er werd een brutoaantal van 10.252.163 aandelen uitgegeven.

³⁵ Vennootschappen gecontroleerd door Marnix GALLE.

Houders van certificaten van Stichting A3 Capital
Marnix Galle	100% certificaten	Vruchtgebruik op 2.734.080 certificaten Volle eigendom van 3 certificaten
Arthur Galle	33,33% certificaten	Blote eigendom van 911.360 certificaten
Alfred Galle	33,33% certificaten	Blote eigendom van 911.360 certificaten
Augustin Galle	33,33% certificaten	Blote eigendom van 911.360 certificaten

Er zijn geen bijzondere stemrechten en, voor zover de Vennootschap weet, geen aandeelhoudersovereenkomsten. Ingevolge een beslissing van de Raad van Bestuur worden de dividendrechten van de door Immobel aangehouden ingekochte eigen aandelen geschorst. In toepassing van het WVV hebben deze aandelen geen stemrecht.

B. Elementen die in geval van een overnamebod van invloed kunnen zijn op door de Vennootschap uitgegeven effecten

Tijdens de Algemene Vergadering van 28 mei 2020 hebben de aandeelhouders aan de Raad van Bestuur toestemming gegeven om het kapitaal van de Vennootschap te verhogen met een maximumbedrag van 97.000.000 EUR, in één of meer malen, op een door de Raad van Bestuur te bepalen datum en wijze, en voor een duur van vijf jaar vanaf de bekendmaking van die toestemming in het Belgisch Staatsblad.

De Vennootschap kan haar eigen aandelen verwerven of als waarborg nemen onder de door de wet bepaalde voorwaarden. De Raad van Bestuur is bevoegd tot het verwerven of verkopen van aandelen van de Vennootschap, op de beurs of daarbuiten, tegen de voorwaarden die hij vaststelt, zonder voorafgaande toestemming van de Algemene Vergadering, tot een maximum van twintig procent (20%) van de uitgegeven aandelen tegen een prijs die niet minder dan tien (10) EUR en niet meer dan twintig procent (20%) zal bedragen tijdens de hoogste slotkoers van de laatste vijf handelsdagen van de aandelen van de Vennootschap op Euronext Brussel vóór de verwerving of vervreemding. Die toestemming wordt verleend voor een periode van vijf (5) jaar vanaf de datum van de buitengewone algemene vergadering van 28 mei 2020.

Die toestemming geldt ook voor de verwerving van aandelen van de Vennootschap door een rechtstreekse dochteronderneming overeenkomstig artikel 7:221 van het WVV.

De Raad van Bestuur heeft de volledige bevoegdheid om de aldus door de Vennootschap verworven aandelen in te trekken, de intrekking bij notariële akte te laten vaststellen en de statuten te wijzigen en te coördineren, om ze in overeenstemming te brengen met de genomen besluiten.

Voor de benoeming en de vervanging van de bestuurders en de wijziging van de statuten worden de regels gevolgd die zijn vastgesteld in het WVV en in het Corporate Governance Charter.

XVII. Andere bijdragers

A. Commissaris

De auditeur van de Vennootschap, KPMG Bedrijfsrevisoren BV, vertegenwoordigd door Filip De Bock, werd voor een periode van drie jaar benoemd tot commissaris. Het mandaat is hernieuwd op de algemene aandeelhoudersvergadering van 18 april 2024 voor een bijkomende periode van drie jaar. Dit mandaat zal verstrijken na de algemene aandeelhoudersvergadering van 2027.

De door KPMG Bedrijfsrevisoren BV aan de Vennootschap aangerekende honoraria voor de controle van de statutaire en geconsolideerde rekeningen voor het boekjaar 2024 bedroegen 142K EUR (exclusief btw). De honoraria voor de controle van de statutaire rekeningen van de dochterondernemingen voor het boekjaar 2024 bedroegen 193K EUR (exclusief btw).

De totale honoraria die in 2024 door de commissaris en zijn netwerk werden aangerekend in het kader van de uitoefening van het mandaat op het niveau van de Groep bedroegen 593K EUR (exclusief btw). Daarnaast bracht de commissaris 13K EUR in rekening voor aan de controle gerelateerde diensten.

B. Centrale betaalagent

BNP Paribas Fortis Bank is de centrale betaalagent van de Vennootschap voor onbepaalde duur. De vergoeding van de commissie kan oplopen tot 0,20% van het nettobedrag (exclusief btw) van de coupon en de in de effectenrekening aangeboden inkomstenwaarden.

Overeengekomen tijdens de raad van bestuur van 5 maart 2025.

PIERRE NOTHOMB SRL vertegenwoordigd door Pierre Nothomb Bestuurder

A³ MANAGEMENT BV vertegenwoordigd door Marnix Galle Uitvoerend voorzitter van de raad van bestuur

BEZOLDIGINGSVERSLAG

Dames en heren,

Met veel genoegen presenteren we ons remuneratieverslag over het verslagjaar.

I. Inleiding

Dit verslag geeft een volledig overzicht van de verschillende componenten van de remuneratie en andere voordelen toegekend of verschuldigd in 2024 aan de bestuurders, de Uitvoerend voorzitter/CEO en de andere leden van het Uitvoerend Comité.

In overeenstemming met artikel 7:89/1 van het Belgische Wetboek van Vennootschappen en Verenigingen (het "WVV") en de aanbevelingen van de Belgische Corporate Governance Code 2020 (de "Corporate Governance Code"), heeft Immobel (de "Vennootschap") een remuneratiebeleid opgesteld dat de beweegredenen van de Vennootschap beschrijft over hoe ze haar remuneratiebeleid en -praktijken heeft ontwikkeld in het licht van haar specifieke context en strategie, rekening houdend met relevante marktpraktijken en in overeenstemming met de vereisten van haar Corporate Governance-kader.

Het nieuwe remuneratiebeleid werd goedgekeurd door de raad van bestuur op 14 september 2023 en vervolgens goedgekeurd op de gewone algemene vergadering op 18 april 2024. Het nieuwe remuneratiebeleid is van toepassing vanaf 1 januari 2024 en vervangt het oude remuneratiebeleid.

In 2024 vonden de volgende wijzigingen plaats in het Uitvoerend Comité:

• Om te benadrukken dat het Uitvoerend Comité werkt als één team met één doel, hebben we de niveaus Short-Term Incentive en Long-Term Incentive, uitgedrukt als een percentage van het basissalaris, voor iedereen op één lijn gebracht.
• Om de afstemming tussen de leden van het Uitvoerend Comité verder te verbeteren, hebben we de prestatiemaatstaven en hun respectieve weging op elkaar afgestemd in de Short-Term en Long-Term Incentive Plans (met uitzondering van de individuele prestatiemaatstaven in de Short-Term Incentive).
• Aangezien het bestaande Performance Share Plan in 2022 afliep, is de Vennootschap van plan een nieuw Long-Term Incentive Plan te lanceren om de langetermijnbelangen van de leden van het Uitvoerend Comité verder af te stemmen op die van de Vennootschap, haar aandeelhouders en stakeholders. Tegelijkertijd zullen alle leden van het Uitvoerend Comité in aanmerking komen om deel te nemen aan dit plan in vergelijking met de huidige beperking tot de leden die een functie op Groepsniveau uitoefenen.
• Sinds 1 januari 2024 is Alfred Galle36 uitgenodigd als permanent genodigde voor het Uitvoerend Comité.

A. Niet-uitvoerende bestuurders

In onderstaande tabel zijn de individuele remuneratiebedragen opgenomen die voor 2024 aan alle bestuurders toegekend of verschuldigd zijn. Alle vermelde bedragen zijn in voorkomend geval brutobedragen, d.w.z. vóór aftrek van belastingen.

Overeenkomstig bepaling 7.5 van de Belgische Corporate Governance Code ontvangen niet-uitvoerende bestuurders geen prestatiegebonden remuneratie die rechtstreeks verband houdt met de resultaten van de Vennootschap.

Ongeacht bepaling 7.6 van de Corporate Governance Code worden de niet-uitvoerende bestuurders niet gedeeltelijk vergoed in de vorm van aandelen van de Vennootschap. Niettemin heeft de raad van bestuur alle bestuurders gevraagd om aandelen van de Vennootschap te kopen voor een minimaal bedrag van 20.000 euro (zijnde de vaste jaarlijkse remuneratie) en om die tot ten minste één jaar na afloop van hun mandaat te behouden.

³⁶ Vaste vertegenwoordiger van de vennootschap AG Investment Services BV

Naam bestuurder, functie	Vaste remuneratie in EUR			Variabele remuneratie in EUR		Buiteng ewone posten	Pensioen kosten	Totale remuner atie in	Verhoudi ng vaste/vari
	Basis salari s	Zitpenni ngen	Extral egale voord elen	Variab el over één jaar	Variab el over meerde re jaren	37		EUR38	abele remunera tie
SKOANEZ SAS, vertegenwoordigd door Patrick ALBRAND	20.000	17.850	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	37.850	100 %
ADL Comm.V, vertegenwoordigd door Astrid DE LATHAUWER	10.000	0	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	10.000	100 %
Pierre Nothomb SRL, vertegenwoordigd door Pierre NOTHOMB	20.000	30.750	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	50.750	100 %
M.J.S. Consulting bv, vertegenwoordigd door Michèle SIOEN	20.000	19.950	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	39.950	100 %
LSIM SA, vertegenwoordigd door Wolfgang de LIMBURG STIRUM	20.000	19.950	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	39.950	100 %
A.V.O. - Management bv, vertegenwoordigd door Annick VAN OVERSTRAETEN	20.000	18.375	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	38.375	100 %
Holding Saint Charles SAS, vertegenwoordigd door Eric DONNET39	10.000	13.650	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	n.v.t.	23.650	100 %
Totaal niet uitvoerende bestuurders	120.000	120.525						240.525

³⁷ Zoals de kosten of waarde van verzekeringen en andere voordelen in natura, met een toelichting over de gedetailleerde gegevens van de belangrijkste componenten.

³⁸ Dit omvat de vergoedingen die werden toegekend of die verschuldigd zijn (maar nog niet gerealiseerd) tijdens het gerapporteerde boekjaar.

³⁹ Eric Donnet werd geco-opteerd als bestuurder via de Board of Directors van 26 juni 2024, in de plaats van Astrid De Lathauwer. Zijn benoeming moet officieel nog bevestigd worden via de gewone Algemene Vergadering van 2025. Het basis salaris is pro rata temporis.

B. Uitvoerend voorzitter/CEO en de leden van het Uitvoerend Comité

In 2024, paste de Vennootschap de principes toe van het remuneratiebeleid voor de leden van het Uitvoerend Comité, die in Bijlage 2 van het Corporate Governance Charter worden beschreven. De raad van bestuur keurt, op voorstel van het Benoemingscomité, de voorstellen tot benoeming van het Uitvoerend Comité goed en beslist over hun remuneratie, op basis van de aanbevelingen van het Remuneratiecomité.

De raad van bestuur heeft zijn compensation benchmarking voor alle leden van het Uitvoerend Comité afgerond in 2023. Op basis van die oefening heeft de raad van bestuur het ontwerp goedgekeurd van het remuneratiebeleid voor 2024-2027, dat op de gewone algemene vergadering van 18 april 2024 werd goedgekeurd.

Sinds 1 januari 2024, woont Alfred Galle40 (Co-Head of Development) als permanent genodigde de vergaderingen van het Uitvoerend Comité bij. Er waren geen andere wijzigingen in de samenstelling van het Uitvoerend Comité in 2024.

In overeenstemming met het remuneratiebeleid dat in 2024 werd toegepast, bestaat het remuneratiepakket van de Uitvoerend voorzitter en de leden van het Uitvoerend Comité uit drie elementen: 1° een vaste remuneratie, 2° een Short-Term Incentive Plan, en 3° een Long-Term Incentive Plan, tenzij contractueel anders is overeengekomen.

De remuneratie over 2024 voor de Uitvoerend voorzitter/CEO is als volgt:

• Een jaarlijkse remuneratie voor de rol van voorzitter van de raad van bestuur van 400.000 euro, in vier driemaandelijkse schijven;
• Een jaarlijkse basisremuneratie van 600.000 euro (exclusief btw), in twaalf maandelijkse schijven;
• Een variabele Short-Term Incentive. Indien 100 % van de (individuele en collectieve) doelstellingen wordt gehaald (on-target opportunity), kan 50 % van de vaste remuneratie worden verkregen als variabele remuneratie. De maximale opportunity is 150 % van de on-target opportunity. In 2024 bedraagt de variabele Short-Term Incentive van de Uitvoerend voorzitter/CEO 216.030 EUR;
• Een variabele Long-Term Incentive. Indien 100 % van de (financiële en niet-financiële) doelstellingen wordt gehaald (on-target opportunity), kan 60 % van de vaste remuneratie worden verkregen als variabele remuneratie. De maximale opportunity is 150 % van de on-target opportunity. De prestaties worden gemeten nadat de volledige prestatieperiode voorbij is (drie jaar), waarop het uitbetalingsniveau zal worden berekend. Deze LTI wordt verworven in schijven (1/3 per kalenderjaar) en de uitbetaling ervan (indien van toepassing) gebeurt in aandelen. De bedoeling hiervan is deelnemers nauwer te laten aansluiten bij de bedrijfsstrategie, langetermijnbelangen en duurzaamheid van de Vennootschap door de begunstigden te stimuleren om aandeelhouderswaarde te creëren, in overeenstemming met de processen en procedures van het governance kader van de Vennootschap.

De vaste remuneratie van de andere leden van het Uitvoerend Comité op 31 december 2024, samen met de individuele en collectieve criteria van hun variabele Short-Term Incentive (STI) en de financiële en niet-financiële criteria en doelstellingen van de Long-Term Incentive (LTI), worden bepaald door de raad van bestuur, op aanbeveling van het Remuneratiecomité en op voorstel van de Uitvoerend voorzitter/CEO. Op basis van de vergoedingsbenchmarking is de vaste remuneratie voor sommige andere leden van het Uitvoerend Comité aangepast.

Op basis hiervan heeft de raad van bestuur tijdens zijn vergadering van 5 maart 2025 en op aanbeveling van het Remuneratiecomité beslist om de CEO en de andere leden van het Uitvoerend Comité de variabele remuneratie voor 2024 toe te kennen zoals die in de onderstaande tabel is opgenomen.

⁴⁰ Wat betreft de functies waarop dit verslag betrekking heeft, treedt Alfred GALLE op als vaste vertegenwoordiger van de vennootschap AG investment Services BV.

Naam lid Uitvoerend Comité,	Vaste remuneratie in EUR			Variabele remuneratie in EUR		Buiteng ewone posten	Pensioe nkoste n	Totale remunerat ie in	Verhou ding vaste/v
functie	Basissal aris	Zitpenn ingen	Extrale gale voordel en	Variabel over één jaar42	Variabel over meerdere jaren43			EUR41	ariabele remune ratie
3 A Management, vertegenwoordi gd door Marnix Galle Uitvoerend voorzitter van de raad van bestuur	1.000.000	n.v.t.	n.v.t.	216,030	N/A		N/A	1,216.030	463%
Totaal van alle andere leden van het Uitvoerend Comité44	1.750.000	n.v.t.	n.v.t.	647,345	1,236,990		N/A	3,634,335	93%
Totaal	2.750.000			863,375	1,236,990			4,850,365

⁴¹ Dit omvat de vergoedingen die werden toegekend of die verschuldigd zijn tijdens het gerapporteerde boekjaar.

⁴² De 'Variabel over één jaar" omvat de Short-Term Incentive (STI) en de Long-Term Incentive (LTI) die werden toegekend of die verschuldigd zijn tijdens het gerapporteerde jaar en die gekoppeld zijn aan de prestaties van het gerapporteerde jaar.

⁴³ De "Variabel over meerdere jaren" omvat (i) de Long-Term Incentive (LTI) die werd toegekend of die verschuldigd is tijdens het gerapporteerde jaar en die verband houdt met prestaties van de voorgaande jaren en (ii) de Performance Shares (PSP) die verworven worden aan het einde van de prestatieperiode zoals ook wordt aangegeven in de tabel betreffende "toegekende aandelen". Het bedrag van de op aandelen gebaseerde bezoldiging is gelijk aan de som van het bedrag vermeld in de tabel "op aandelen gebaseerde bezoldiging" zoals hieronder wordt aangegeven.

⁴⁴ Voor de nieuwe Leden en de Leden die de Vennootschap verlieten, wordt rekening gehouden met de bezoldiging tijdens hun effectief mandaat als Lid van het Uitvoerend Comité.

II. Op aandelen gebaseerde remuneratie

De raad van bestuur heeft prestatieaandelen (performance shares) toegekend als onderdeel van de variabele remuneratie voor 2024. Dit LTI-plan verwijst naar het meerjarige prestatie-gebonden incentiveplan waarvoor alle leden van het Uitvoerend Comité in aanmerking komen.

A. Aan (uitvoerend) bestuurders

Naam		Belangrijkste voorwaarden van het Performance		Informatie over het gerapporteerde boekjaar
bestuurder, functie			Share Plan	Openin gssald o	Gedurend e het jaar			Eindsaldo
	Specificatieplan	Prestatieperiode	Datum toekenning	Verwervingsdatum	Einde houdperiode	begin van de periode aandelen aan het Toegekende	Verworven aandelen	Toegekende aandelen	prestatievoorwaarde onderworpen aan Aandelen een	Aandelen toegekend en verworven op het einde van het jaar	onderworpen aan een houdperiode Aandelen
A³ MANAGEMENT	PSP
bv Uitvoerend voorzitter/CEO	2020 – 2022	01/01/2022 - 31/12/2024	10/03/2022	17/04/2025	n/a	10,810	-	-		0	n/a
	LTIP 2024- 2026	01/01/2024 - 31/12/2026	2/01/2024	15/04/2027	n/a	11,707	-	-	11,707	-	n/a
						22,517	-	-	211,707	0	n/a

B. Aan andere leden45 van het Uitvoerend Comité die opdrachten uitvoeren

Aan Naam lid Uitvoeren d Comité, functie	Belangrijkste voorwaarden van het Performance	Informatie over het gerapporteerde boekjaar
			Share Plan		Openin gssald o	het jaar	Gedurende		Eindsaldo
	Specificatieplan	Prestatieperiode	Datum toekenning	Verwervingsdatum	Einde houdperiode	aandelen aan het begin van de Toegekende periode	Verworven aandelen	Toegekende aandelen	prestatievoorwaard onderworpen aan Aandelen een	einde van het jaar verworven op het toegekend en eAandelen	onderworpen aan een houdperiode Aandelen
	PSP
KB FINANCIAL SERVICES BV	2020 – 2022	01/01/2022 - 31/12/2024	10/03/2022	17/04/2025	n/a	473	-	-		0-	n/a
Executive (CFO)	LTIP	01/01/2024 -	2/01/2024	15/04/2027	n/a	7,317	-	-	7,317	-	n/a
	2024- 2026	31/12/2026
	LTI					925				925	925
Adel Yahia Consult BV Executive (Sr. MD Belgium &	2021
	LTI					2,005					2,005
	2022					2,005					2,005
Luxembourg) )	LTIP	01/01/2024 -	2/01/2024	15/04/2027	n/a	11,707	-	-	11,707	-	n/a
	2024- 2026	31/12/2026

⁴⁵ Nog steeds in functie op het einde van de verslagperiode.

Queen-K BV		01/01/2024	2/01/2024	15/04/2027	n/a	7,805	-	-	7,805	-	n/a
Executive		- 31/12/2026
(Sr.MD
France,	LTIP
Germany,	2024-
Poland, Spain	2026
and Head of
Dev.
Belgium)
Lady at Work		01/01/2024	2/01/2024	15/04/2027	n/a	7,317	-	-	7,317	-	n/a
BV	LTIP	-
	2024-	31/12/2026
Executive	2026
(CLO)
						39,554	-	-	34.146	925	4,935

Performance Share Plan 2020-2022

Het Performance Share Plan 2020-2022 werd goedgekeurd door de aandeelhouders tijdens de algemene vergadering gehouden op 28 mei 2020. Overeenkomstig het 'Performance Share Plan 2020-2022' kunnen aan sommige leden van het Uitvoerend Comité onder bepaalde voorwaarden jaarlijks Performance Shares worden toegekend. Die 'Performance Shares' worden definitief verworven na een periode van drie volledige kalenderjaren, indien ze voldoen aan de vooraf bepaalde prestatiedoelstellingen op basis van het gemiddelde rendement op eigen vermogen (Return on Equity of ROE) over drie jaar en het gemiddelde rendement op aangewend kapitaal (Return On Capital Employment of ROCE) over drie jaar.

Gemiddelde ROE over drie jaar
			Prestatie				van	Uitbetaling % doelstelling
<= Ondergrens				Gemiddelde ROE over drie jaar <=10 %		0 %
Op target			Gemiddelde ROE over drie jaar => 15 %					100 %
	175%
	150%
% van doelstelling LTI Uitbetalingszone	125%					TARGET
	100%
	75%
	50%
	25%	ONDERGRENS
	0%
			0%	10%	15% Gemiddelde ROE over drie jaar	20% Prestatiezone		25%

Voor dit plan is de ondergrens voor de gemiddelde ROE over drie jaar door de raad van bestuur vastgesteld op 10 %, terwijl de bovengrens 15 % bedraagt.

Voor de gemiddelde ROCE over drie jaar is de ondergrens door de raad van bestuur vastgesteld op 7 %, terwijl de bovengrens 8 % bedraagt.

Er zullen in elk van de jaren 2020 tot en met 2022 Performance Shares worden toegekend, en het totale aantal Performance Shares en het totale aantal aan te bieden Performance Shares zullen elk jaar worden vastgelegd door de raad van bestuur op voorstel van het Remuneratiecomité.

In het kader van dit plan zijn geen aandelen toegekend in 2023.

Gemiddelde ROCE over drie jaar
		Prestatie	Uitbetaling % van doelstelling
<= Ondergrens		Gemiddelde ROCE over drie jaar <= 7%	0 %
Op target		Gemiddelde ROCE over drie jaar => 8 %	100 %
% van doelstelling LTI Uitbetalingszone	175% 150% 125% 100% 75% 50% 25% 0%	TARGET ONDERGRENS 0% 7% 8% 9% Prestatiezone	10%
		Gemiddelde ROCE over drie jaar

De belangrijkste regels van dit Performance Share Plan staan hieronder vermeld:

De 'Performance Shares' die worden toegekend door de bovenvermelde plannen, worden gratis aangeboden aan de begunstigden en geven dezelfde rechten als de bestaande aandelen. De raad van bestuur bepaalt jaarlijks de doelstellingen, in overeenstemming met de strategie en het remuneratiebeleid van de Vennootschap.

De exacte mate waarin de Performance Shares voor de twee plannen definitief zullen worden verworven, hangt af van de mate waarin de doelstellingen werden gehaald:

• Geen definitieve verwerving wanneer de prestatie lager is dan of gelijk is aan de gedefinieerde minimumdrempel.
• De volledige verwezenlijking van de doelstellingen zal leiden tot een nominale verwerving van 100 % van de toegekende Performance Shares.
• De maximale definitieve verwerving is beperkt tot 100 % van de toegekende Performance Shares wanneer de prestatie gelijk is aan of groter is dan de overeengekomen bovengrens.

Bij de definitieve verwerving zullen de begunstigden niet de dividendwaarde ontvangen van de laatste drie jaar waarop de verworven Performance Shares betrekking hebben.

LTI-plan

Zoals hierboven vermeld, kunnen de leden van het Uitvoerend Comité die de functie van Managing Director van een land uitoefenen, genieten van een Long-Term Incentive Plan (LTI), gebaseerd op de mate waarin de businessunit beter heeft gepresteerd dan verwacht. Deze LTI wordt voor 5 % toegekend in aandelen. Die aandelen worden verworven in jaar 4 en jaar 5 na toekenning.

Long-Term Incentive Plan 2024-2026

Het Long-Term Incentive Plan 2024-2026 werd goedgekeurd door de aandeelhouders op de gewone algemene vergadering gehouden op 18 april 2024. Overeenkomstig het 'LTI-plan 2024-2026' kunnen aan alle leden van het Uitvoerend Comité, onder bepaalde voorwaarden, jaarlijks Performance Shares worden toegekend. Die 'Performance Shares' worden definitief na een periode van drie volledige kalenderjaren, indien ze voldoen aan (i) de vooraf bepaalde prestatiedoelstellingen op basis van het gemiddelde rendement op eigen vermogen over drie jaar, en (ii) het gemiddelde van bepaalde niet-financiële prestatiecriteria over drie jaar, zoals klant- en medewerkerstevredenheid en het verkleinen van de koolstofvoetafdruk.

Over de keuze van de financiële en niet-financiële prestatiecriteria (en de onderliggende doelstellingen), net als de inhoud en het aantal doelstellingen, zijn de leden van het Uitvoerend Comité gelijkgestemd, om er zeker van te zijn dat die op één lijn staan met de belangrijkste (strategische) prioriteiten. De raad van bestuur zal de prestaties holistisch beoordelen ten opzichte van de doelstellingen die rond het begin van de prestatieperiode zijn vastgesteld en een uitbetaling tussen 0 % en 150 % van de on-target opportunity verlenen.

Voor dit plan is de ondergrens voor de gemiddelde ROE over drie jaar door de raad van bestuur vastgesteld op 10 %, terwijl de maximumgrens 17,5 % bedraagt.

LTI-plan voor een van de leden van het Uitvoerend Comité

Naast het LTI-plan voor alle leden van het Uitvoerend Comité, kan, net zoals de afgelopen jaren en in naleving van een bestaande regeling, een van de leden van het Uitvoerend Comité (hierna 'lid') genieten van een Long-Term Incentive Plan (hierna de "LTI"), gebaseerd op de mate waarin de Vennootschap beter heeft gepresteerd dan verwacht (details hieronder).

Om van deze LTI te genieten, moet de ROE op groepsniveau 15% hoger zijn dan de ROE (strategische drempel) van de Vennootschap. 15% van de overwinst, boven 15% van de ROE, kan aan dit lid worden verleend. Deze LTI wordt verworven in schijven en betaald in aandelen in overeenstemming met de belangen van de aandeelhouders, waarbij de uitbetaling plaatsvindt nadat de volledige prestatieperiode voorbij is (drie jaar).

Om degelijk risicobeheer en duurzaamheid te stimuleren, wordt die variabele remuneratie niet onmiddellijk verworven en kan deze pas na drie jaar worden uitbetaald. Om talent te behouden, heeft de Vennootschap er ook voor gekozen om deze elementen van de variabele remuneratie alleen te laten verwerven als de begunstigde nog steeds actief is voor de onderneming.

III. Gebruik van het terugvorderingsrecht

Er is geen specifiek recht om de variabele remuneratie die is toegekend op basis van onjuiste financiële informatie terug te vorderen, behalve in het bovengenoemde Performance Share Plan, dat een 'Claw Back'-bepaling bevat. De raad van bestuur heeft beslist dat de variabele remuneratie ('Short Term Incentive') aan de leden van het Uitvoerend Comité / de Uitvoerend bestuurder zal worden uitbetaald, na de raad van bestuur van 5 maart 2025 die de jaarrekening per 31 december 2024 opstelt, onder voorbehoud van definitieve goedkeuring door de algemene vergadering van 17 april 2025.

IV. Informatie over de manier waarop de remuneratie met het remuneratiebeleid overeenstemt en de manier waarop prestatiecriteria werden toegepast

A. Overeenstemming met het remuneratiebeleid

Het niveau en de structuur van het remuneratiebeleid moeten toereikend zijn om bestuurders en leden van het Uitvoerend Comité aan te trekken, te behouden en te motiveren, om de verwezenlijking van (strategische) doelstellingen te bevorderen in overeenstemming met de risicobereidheid en gedragsnormen van de Vennootschap, en om het creëren van duurzame waarde te stimuleren. De Vennootschap streeft bij beide organen naar een diverse samenstelling wat geslacht, etniciteit en leeftijd betreft. In overeenstemming met het WVV en de aanbevelingen van de Corporate Governance Code heeft de Vennootschap een nieuw remuneratiebeleid opgezet dat de beweegredenen van de Vennootschap beschrijft over hoe ze haar remuneratiebeleid en -praktijken heeft ontwikkeld in het licht van haar specifieke context en strategie, rekening houdend met relevante marktpraktijken en in overeenstemming met de vereisten van haar Corporate Governance-kader.

Daarom is de remuneratie van de leden van het Uitvoerend Comité (met inbegrip van de Uitvoerend voorzitter, zoals hierboven gedetailleerd) opgesplitst in een vast gedeelte, een variabel gedeelte STI ('Short-Term Incentive') en een variabel gedeelte LTI ('Long-Term Incentive').

De STI verwijst naar de jaarlijkse prestatie gebonden incentive van contanten waarvoor alle leden van het Uitvoerend Comité in aanmerking komen. De STI is ontworpen om individuele en collectieve remuneraties te koppelen aan financiële resultaten van de Vennootschap, net als aan individuele bijdragen van de leden van het Uitvoerend Comité.

Zoals beslist door de raad van bestuur, op voorstel van het Remuneratiecomité, genieten de leden van een variabele contante stimulans waarvoor de prestaties zijn gekoppeld aan zowel collectieve als individuele doelstellingen die zijn afgeleid van de doelstelling van de Vennootschap. Voor de STI is 60 % van de doelstellingen gebaseerd op collectieve doelstellingen en 40 % op individuele doelstellingen.

Het variabele gedeelte STI omvat:

• Een variabele kwantitatieve remuneratie die uitsluitend gebaseerd is op collectieve doelstellingen, zoals behoud van contanten, definitieve vergunningen en onderliggende nettowinst;
• Een meetbare variabele kwalitatieve remuneratie die wordt bepaald op basis van:

• o De algemene criteria die van toepassing zijn op alle leden van het Uitvoerend Comité. Deze algemene criteria worden opgesteld om leiderschap te tonen en de Vennootschap als groep te versterken:
• o De verantwoordelijkheden, opdrachten en doelstellingen die elk lid van het Uitvoerend Comité op individuele basis moet bereiken tijdens het besproken boekjaar. Deze criteria zijn functie specifiek.

Wat betreft het variabele gedeelte Long-Term Incentive (LTI) dient er een onderscheid gemaakt te worden tussen enerzijds het Long-Term Incentive Plan van de Vennootschap voor alle leden van het Uitvoerend Comité (plan 2024-2026) en anderzijds een specifiek Long-Term Incentive Plan voor één bepaald lid (meer informatie vindt u in het gedeelte 'Op aandelen gebaseerde remuneratie' van dit remuneratieverslag).

De raad van bestuur heeft beslist dat de variabele remuneraties 'Short-Term Incentive' zullen worden uitbetaald aan de leden van het Uitvoerend Comité na de vastlegging van de jaarrekeningen per 31 december 2024 door de raad van bestuur van maart 2025, onder voorbehoud van de definitieve goedkeuring door de jaarlijkse gewone algemene vergadering van 17 april 2025.

Op basis van de algehele prestaties van de Vennootschap in 2024 en op basis van de verwezenlijking van de individuele doelstellingen door de leden van het Uitvoerend Comité van 1 januari tot 31 december 2024, vertegenwoordigt het variabele gedeelte van de algehele remuneratie (kwalitatief en kwantitatief) dat voor 2024 wordt betaald 107,68 % van de basisremuneratie voor de leden van het Uitvoerend Comité (met uitzondering van die van de Uitvoerend voorzitter/CEO, die hieronder gedetailleerd wordt beschreven). Het variabele gedeelte omvat het contractueel overeengekomen STI-bedrag, het LTI-bedrag voor sommige leden en de bedragen die verschuldigd zijn in het kader van de Performance Share Plans (de verworven aandelen).

De door de Vennootschap verschuldigde opzegtermijn of compenserende ontslagvergoeding in geval van beëindiging van contracten met de leden van het Uitvoerend Comité / Uitvoerende bestuurders met een zelfstandigenstatuut die bij de Vennootschap actief zijn, bedraagt drie maanden. Uitzonderingen kunnen alleen worden toegestaan na validering door de raad van bestuur, op voorstel van het Remuneratiecomité. Voor diegenen die hun functie uitoefenen onder het statuut van werknemer, zijn de wettelijke opzegtermijnen en modaliteiten van toepassing.

Ter informatie vindt u hier de voorziene opzegtermijnen voor de leden van het Uitvoerend Comité:

• Marnix Galle: twaalf maanden
• Karel Breda: zes maanden
• Stephanie De Wilde: drie maanden46
• Olivier Thiel: drie maanden
• Adel Yahia: drie maanden

In 2024 zijn er geen ontslagvergoedingen betaald aan enig lid van het Uitvoerend Comité.

B. Toepassing prestatiecriteria

Voor 2024 werden de prestaties van de CEO en de andere leden van het Uitvoerend Comité beoordeeld op basis van de volgende criteria.

Naam bestuurder, functie	Beschrijving van de prestatiecriteria en het type	Relatieve weging van de prestatiecriteria	Informatie over prestatiedoelstellingen	Gemeten prestaties (a) en overeenstemmende toekenning (b)
	toepasselijke remuneratie		Minimumdoelstelling/ drempelprestatie (a)	Maximumdoelstelling/dr empelprestatie (a) en
			en overeenstemmende toekenning (b)	overeenstemmende toekenning (b)
A³ MANAGEMENT	Collectieve targets (b.v cash preservation, underlying net profit, )	60%	(a) Verschillend per target	(a) 150%	(a) 46%
bv, Executive Chair / CEO			(b) EUR 0	(b) EUR 270.000	(b) EUR 137.550

⁴⁶ Indien Stephanie De Wilde het contract zou beëindigen, bedraagt de opzegtermijn zes maanden.

	Individuele targets (functiespecifiek en leadership)	40%	(a) / (b) /		(a) 150% (b) EUR 180,000		(a) 72% (b) EUR 78.480
Andere leden van het Executive Committee	Collectieve targets (b.v cash preservation, underlying net profit, )	Afhankelijk van de rol in het Executive Committee.	(a) (b)	Verschillend per target EUR 0	(a) (b)	150% Verschillend per lid	(a) (b)	Individual scores per Member EUR 401.188
	Individuele targets (functiespecifiek en leadership)	Afhankelijk van de rol in het Executive Committee	(a) (b)	/ /	(a) (b)	150% Verschillend per lid	(a) (b)	individual scores per Member EUR 246.157

V. Afwijkingen

Op basis van de algehele prestaties van de Vennootschap in 2024 en op basis van de verwezenlijkingen van de individuele doelstellingen van de leden van het Uitvoerend Comité van 1 januari tot 31 december 2024, vertegenwoordigt het variabele gedeelte van de algehele remuneratie (kwalitatief en kwantitatief) dat voor 2024 wordt betaald 107,68 % van de basisremuneratie voor de leden van het Uitvoerend Comité (met uitzondering van die van de Uitvoerend voorzitter/CEO).

De variabele remuneratie van sommige andere leden van het Uitvoerend Comité bedraagt meer dan 25 % van hun respectieve remuneratie in 2024. Naar aanleiding van de buitengewone algemene vergadering van 17 november 2016 werd in artikel 14 (voormalig artikel 16) van de statuten uitdrukkelijk bepaald dat de Vennootschap evenwel kan afwijken van de bepalingen van de artikelen 7:91, lid 1 en 2, en 7:121, laatste lid, van het WVV, en dat voor iedere persoon die onder het toepassingsgebied van deze bepalingen valt.

In 2024 waren er geen afwijkingen van het remuneratiebeleid of de toepassing ervan.

VI. Vergelijkende informatie over de evolutie van de remuneraties en de prestaties van de Vennootschap over de laatste vijf gerapporteerde boekjaren

Jaarlijkse verandering	2020	2021	2022	2023	2024	Informatie over de RFY
A³ MANAGEMENT bv47 Uitvoerend voorzitter	1,043,760	2,032,801	1,320,667	1,102,000	1,216,030	De hogere bezoldiging is te danken aan het feit dat de collectieve en individuele resultaten op groepsniveau gedeeltelijke werden behaald.
Verandering van jaar tot jaar	+18%	+95%	-35%	-20%	+9%
Andere leden van het Uitvoerend Comité	2,181,293	4,288,273	5,394,284	4,430,504	3,634,335	De lagere bezoldiging is te danken aan het feit dat sommige resultaten op groepsniveau onder de vooraf vastgestelde drempelwaarde liggen.
Verandering van jaar tot jaar	-	+97%	+26%	-22%	-22%
ADL CommV 48 Niet-uitvoerend	25,475	35,525	38,300	36,725	10.000	Lagere vergoeding vanwege het aftreden als bestuurder op 26 juni 2024.
Verandering van jaar tot jaar	-25%	+39%	+8%	-4%	-267%
PIERRE NOTHOMB srl49 Niet-uitvoerend	35,875	47,625	50,150	45,050	50,750	Hogere zitpenningen ten gevolge van een hoger aantal (fysieke) bijeenkomsten.
Verandering van jaar tot jaar	-17%	+33%	+5%	-11%	+11%
A.V.O. MANAGEMENT bv50 Niet-uitvoerend	26,600	36,800	38,900	37,850	38,375	Hogere zitpenningen ten gevolge van een hoger aantal (fysieke) bijeenkomsten.
Verandering van jaar tot jaar	-25%	+38%	+6%	-3%	+1%
M.J.S. CONSULTING 51 bv	28,700	39,950	39,950	38,900	39,950	Hogere zitpenningen ten gevolge van een hoger aantal (fysieke) bijeenkomsten.
Niet-uitvoerend Verandering van jaar tot jaar	-4%	+39%	0%	-3%	+3%

⁴⁷ Vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger Marnix GALLE

⁴⁸ Vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger Astrid DE LATHAUWER

⁴⁹ Vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger Pierre NOTHOMB

⁵⁰ Vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger Annick VAN OVERSTRAETEN

⁵¹ Vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger Michèle SIOEN

LSIM bv52 Niet-uitvoerend	20,300	41,000	39,950	37,850	39,950	Hogere zitpenningen ten gevolge van een hoger aantal (fysieke) bijeenkomsten.
Verandering van jaar tot jaar	-13%	+102%	-3%	-6%	+5%
SKOANEZ SAS53 Niet-uitvoerend	-	-	43,675	38,900	37,850	Lagere zitpenningen ten gevolge van een lager aantal (fysieke) bijeenkomsten.
Verandering van jaar tot jaar	-	-	-	-12%	-3%
HOLDING SAINT CHARLES SAS54	-	-	-	-	23,650	Coöptatie van de rol van Astrid De Lathauwer sinds 26/06/2024
Niet-uitvoerend
Verandering van jaar tot jaar	-	-	-	-	-
Totale vergoeding toegekend aan niet uitvoerende bestuurders55	167,750	250,300	255,600	235,275	240,525
Verandering van jaar tot jaar	-42%	+49%	+2%	-9%	+2%

De volgende tabel toont de evolutie van bepaalde financiële parameters van Immobel gedurende een periode van vijf jaar.

Jaarlijkse verandering	2020	2021	2022	2023	2024	Informatie over het gerapporteerde boekjaar
Bedrijfsprestaties
EBITDA	52.8	103.8	68.6	11.7	10.7
	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
Verandering van jaar tot jaar	-58%	+97%	-34%	-83%	-9%
Onderliggende EBITDA	52.8	103.8	68.6	21.9	18.2
56 (external view)	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
Verandering van jaar tot jaar	-58%	+97%	-34%	-89%	-17%
Nettowinst	33.3	92.2	10.7	-38.4	-93,7
	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN	MILJOEN
	EUR	EUR	EUR	EUR	EUR
Verandering van jaar tot jaar	+80 %	+177 %	-88 %	-459 %	-144%

⁵² Vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger Wolfgang DE LIMBURG STIRUM.

⁵³ Vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger Patrick ALBRAND.

⁵⁴ Vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger Eric DONNET.

⁵⁵ De totale toegekende vergoeding omvat ook de vergoeding toegekend aan niet-uitvoerende bestuurders die niet langer een mandaat als bestuurder bij de Vennootschap uitoefenen.

⁵⁶ Er wordt verwezen naar de berekeningsmethode zoals opgenomen in de alternative performance measures, raadpleegbaar op onze website: ImmobelGroup\_APM\_NL.pdf.

Onderliggend nettoresultaat	33.3	92.2	54.5	12.1	5.7
	MEUR	MEUR	MEUR	MEUR	MEUR
Verandering van jaar tot jaar	+80%	+177%	-41%	-78%	-53%
Gemiddelde remuneratie werknemers
Gemiddelde remuneratie per werknemer (volledige kosten)	n.v.t.	125.498	152.220	130.060	124.038
Verandering van jaar tot jaar	-	-	+21 %	-15 %	-5%

VII. Verhouding hoogste remuneratie / laagste remuneratie

De verhouding tussen de hoogste remuneratie (namelijk de remuneratie van de Uitvoerende Voorzitter) en de werknemer met de laagste remuneratie, in voltijdse equivalenten, binnen de Immobel Groep bedraagt 2145,9 % in 2024. Deze informatie is van toepassing op alle entiteiten van de Groep, in alle vestigingen (België, Luxemburg, Frankrijk, Duitsland, Polen en Spanje).

VIII. Informatie over stemming door de aandeelhouders

De Vennootschap moet in het verslag toelichten hoe er rekening is gehouden met de raadgevende stem over het vorige remuneratieverslag dat door de laatste jaarlijkse aandeelhoudersvergadering werd aangenomen:

Volledigheidshalve wordt speciaal aan de aandeelhouders vermeld dat de jaarlijkse algemene aandeelhoudersvergadering:

• Op 21 april 2022 (bij een vertegenwoordiging van 64,83 % van het maatschappelijk kapitaal) het remuneratiebeleid heeft goedgekeurd met 5.914.437 stemmen voor, 567.037 stemmen tegen en 114 onthoudingen;
• Op 20 april 2023 (bij een vertegenwoordiging van 62,51 % van het maatschappelijk kapitaal) het remuneratieverslag heeft goedgekeurd met 5.897.955 stemmen voor, 258.390 stemmen tegen en 92.733 onthoudingen; en
• Op 18 april 2024 (bij een vertegenwoordiging van 61,59 % van het maatschappelijk kapitaal) het meest recente remuneratieverslag heeft goedgekeurd met 5.986.801 stemmen voor, 169.856 stemmen tegen en 350 onthoudingen.

* * *

* * *

We vragen u daarom om de voorwaarden van dit Remuneratierapport voor het jaar 2024 goed te keuren.

$$\text{Очтенендеконен } \text{tiğdens } \text{de } \text{vergadεring } \text{van } \text{de } \text{тааф } \text{van } \text{besutur} \text{ op } \text{5 } \text{maat } \text{2025.}$$

A.V.O. – Management BV	A³ Management BV
(vertegenwoordigd door Annick Van	(vertegenwoordigd door Marnix Galle)
Overstraeten)	Uitvoerend voorzitter van de raad van bestuur
Voorzitter van het Remuneratiecomité

	I.GECONSOLIDEERDE JAARREKENING	57
A.	GECONSOLIDEERDE WINST-EN-VERLIESREKENING EN ANDERE ELEMENTEN VAN HET GLOBBAL RESULTAAT (IN
	DUIZENDEN EUR) 57
B.	GECONSOLIDEERD OVERZICHT VAN DE FINANCIËLE POSITIE (IN DUIZENDEN EUR) 58
C.	GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT (IN DUIZENDEN EUR) 59
D.	GECONSOLIDEERD MUTATIEOVERZICHT VAN HET EIGEN VERMOGEN (IN DUIZENDEN EUR) 60
E.	BOEKHOUDKUNDIGE BEGINSELEN EN METHODEN 61
1)	Algemene informatie 61
2)	Verklaring van overeenstemming met de IFRS 61
3)	Nieuwe of herziene standaarden of interpretaties 61
4)	Consolidatieregels 62
5)	Opstelling en presentatie van de jaarrekening 64
5.1.	Vreemde valuta 64
5.2.	Financieringskosten 64
5.3.	Immateriële activa 65
5.4.	Materiële vaste activa 65
5.5.	Vastgoedbeleggingen 65
5.6.	Leaseovereenkomsten 65
5.7.	Financiële instrumenten 66
5.8.	Voorraden 69
5.9.	Voorzieningen 70
5.10.	Personeelsbeloningen 70
5.11.	Bedrijfsopbrengsten 71
5.12.	Belastingen 72
5.13.	Voornaamste oordelen en voornaamste bronnen van schattingsonzekerheden 72
5.14.	Gesegmenteerde informatie 73
F.	TOELICHTING BIJ DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING (IN DUIZENDEN EUR) 74
1)	Operationeel segment – financiële informatie per geografisch segment 74
2)	Omzet 78
3)	Huurinkomsten 78
4)	Andere exploitatiebaten 79

5)	Kostprijs van de omzet 79
6)	Afwaarderingen van voorraden en bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen 79
7)	Administratiekosten 80
8)	Aandeel in het resultaat van joint ventures en geassocieerde deelnemingen, na belastingen 81
9)	Netto financiële kosten 82
10)	Winstbelastingen 82
11)	Winst per aandeel 83
12)	Immateriële activa 83
13)	Materiële vaste activa 83
14)	Met een gebruiksrecht overeenstemmende activa 84
15)	Vastgoedbeleggingen 84
16)	Investeringen in joint ventures en geassocieerde deelnemingen 84
17)	Uitgestelde belastingen 91
18)	Voorraden 91
19)	Handelsvorderingen 93
20)	Contractactiva 93
21)	Vooruitbetalingen en andere vorderingen 95
22)	Informatie over de netto financiële schuld 95
23)	Eigen vermogen 99
24)	Voorzieningen 100
25)	Handelsschulden 101
26)	Contractverplichtingen 101
27)	Sociale schulden, btw, toe te rekenen kosten en andere te betalen bedragen 101
28)	Voornaamste voorwaardelijke activa en verplichtingen 102
29)	Wijziging in werkkapitaal 102
30)	Verbintenissen 102
31)	Informatie over verbonden partijen 103
32)	Gebeurtenissen na balansdatum 103
33)	Vennootschappen die eigendom zijn van de Immobel-groep 104
G.	VERKLARING VAN DE VERANTWOORDELIJKE PERSONEN 108
H.	VERSLAG VAN DE COMMISSARIS 109
	VERKORTE STATUTAIRE JAARREKENING	118
A.	OVERZICHT VAN DE FINANCIËLE POSITIE (IN DUIZENDEN EUR) 118
B. C.	OVERZICHT VAN HET TOTAALRESULTAAT (IN DUIZENDEN EUR) 119 RESULTATENVERWERKING (IN DUIZENDEN EUR) 119
D.	SAMENVATTING VAN DE GRONDSLAGEN VOOR FINANCIËLE VERSLAGGEVING 119

I. Geconsolideerde jaarrekening

A. Geconsolideerde winst-en-verliesrekening en andere elementen van het globaal resultaat (in duizenden EUR)

	TOELICHTIN GEN	31/12/2024	31/12/2023 (herwerkt*)
BEDRIJFSOPBRENGSTEN		379.386	162.843
Omzet	2	370.539	152.615
Huurinkomsten	3	6.967	3.763
Overige bedrijfsopbrengsten	4	1.880	6.465
BEDRIJFSKOSTEN		-460.449	-189.217
Kostprijs van de omzet	5	-348.734	-133.025
Afwaardering van voorraden	6	-86.143	-10.413
Bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen	6	-5.807	-20.000
Administratiekosten	7	-19.765	-25.780
BEDRIJFSVERLIES		-81.063	-26.374
VERKOOP VAN VERBONDEN ONDERNEMINGEN		259
Winsten (verliezen) op de verkoop van verbonden ondernemingen		259
JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE ONDERNEMINGEN		-2.381	3.001
Aandeel in het resultaat van joint ventures en geassocieerde
ondernemingen, na aftrek van belasting	8	-2.381	3.001
BEDRIJFSVERLIES EN AANDEEL IN HET RESULTAAT VAN
GEASSOCIEERDE ONDERNEMINGEN EN JOINT VENTURES, NA		-83.185	-23.373
BELASTINGEN
Renteopbrengsten		6.832	10.513
Rentelasten		-17.252	-9.865
Overige financiële opbrengsten		2.902	1.847
Overige financiële kosten		-1.111	-4.447
NETTO FINANCIËLE KOSTEN	9	-8.629	-1.952
VERLIES VOOR BELASTINGEN		-91.815	-25.326
Belastingen	10	-1.774	-12.261
VERLIES VAN DE PERIODE		-93.589	-37.587
Aandeel van de minderheidsbelangen		115	836
AANDEEL TOE TE SCHRIJVEN AAN EIGENAREN VAN DE VENNOOTSCHAP		-93.704	-38.423
VERLIES VAN DE PERIODE		-93.589	-37.587
Andere elementen van het globaal resultaat - elementen die later zullen worden hergebruikt in de resultatenrekening		-4.564	-2.164
Omrekeningsverschillen		504	1.238
Cash flow hedging		-5.068	-3.402
Andere elementen van het globaal resultaat - elementen die later niet
zullen worden hergebruikt in de resultatenrekening			271
Actuariële winsten en verliezen (-) op toegezegde pensioenregelingen			271
TOTAAL ANDERE ELEMENTEN VAN HET GLOBAAL RESULTAAT		-4.564	-1.893
GLOBAAL VERLIES OVER DE PERIODE		-98.153	-39.479
Aandeel van de minderheidsbelangen		46	648
AANDEEL TOE TE SCHRIJVEN AAN EIGENAREN VAN DE VENNOOTSCHAP		-98.199	-40.127
WINST PER AANDEEL (€) (BASIS /VERWATERD)	11	-9,14	-3,85

* De geconsolideerde winst-en-verliesrekening van 2023 werd herwerkt om administratiekosten, afwaardering op voorraden en bijzondere waardeverminderingen op vastgoedbeleggingen afzonderlijk weer te geven; en bevat een herclassificatie van 4,4 miljoen EUR van kosten in verband met stopgezette projecten van kostprijs van de omzet naar afwaarderingen van voorraden met als doel de vergelijkbaarheid te verbeteren.

B. Geconsolideerd overzicht van de financiële positie (in duizenden EUR)

ACTIVA	TOELICHTINGEN	31/12/2024	31/12/2023
VASTE ACTIVA		330.536	367.090
Immateriële vaste activa	12	1.648	1.693
Materiële vaste activa	13	2.883	3.425
Activa opgenomen als gebruiksrecht	14	8.175	9.017
Vastgoedbeleggingen	15	53.017	60.146
Deelnemingen in joint ventures en geassocieerde deelnemingen	16	170.838	167.312
Voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen	16	76.112	109.209
Uitgestelde belastingvorderingen	17	16.187	13.455
Overige financiële vaste activa		349	1.422
Garanties en deposito's		1.328	1.411
VLOTTENDE ACTIVA		1.239.125	1.361.198
Voorraden	18	952.669	1.118.165
Handelsvorderingen	19	33.945	24.198
Contractactiva	20	11.389	22.480
Fiscale vorderingen		848	1.986
Vooruitbetalingen en overige vorderingen	21	31.428	49.042
Voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen	16	25.918	10.551
Overige financiële vlottende activa		1.126	2.696
Geldmiddelen en kasequivalenten	22	181.802	132.080
TOTAAL ACTIVA		1.569.661	1.728.289

EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN TOELICHTINGEN		31/12/2024	31/12/2023
TOTAAL EIGEN VERMOGEN	23	400.167	501.675
EIGEN VERMOGEN TOEREKENBAAR AAN EIGENAREN VAN DE VENNOOTSCHAP		381.461	484.798
Kapitaal		103.678	97.257
Ingehouden winsten		277.692	383.151
Reserves		92	4.390
MINDERHEIDSBELANGEN		18.706	16.877
LANGLOPENDE VERPLICHTINGEN		460.735	815.709
Pensioenen en soortgelijke verplichtingen		243	144
Uitgestelde belastingverplichtingen	17	23.307	22.676
Financiële schulden	22	430.580	787.946
Afgeleide financiële instrumenten	22	6.605	4.943
KORTLOPENDE VERPLICHTINGEN		708.759	410.906
Voorzieningen	24	2.364	3.802
Financiële schulden	22	552.047	176.182
Handelsschulden	25	55.398	80.718
Contractverplichtingen	26	44.889	81.549
Fiscale schulden		4.719	2.154
Sociale schulden, btw en overige belastingschulden	27	15.897	12.486
Overlopende rekeningen en overige te betalen bedragen	27	12.775	28.771
Voorschotten van joint ventures en geassocieerde deelnemingen	16	20.669	25.244
TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN		1.569.661	1.728.289

C. Geconsolideerd kasstroomoverzicht (in duizenden EUR)

	TOELICHTINGEN	31/12/2024	31/12/2023 (herwerkt *)
Bedrijfsopbrengsten		379.386	162.843
Bedrijfskosten		-460.449	-189.217
Afschrijvingen, afwaarderingen en bijzondere waardeverminderingen op activa	6 & 7	95.366	35.316
Wijziging van voorzieningen		-1.438	-430
KASSTROOM VAN DE BEDRIJFSACTIVITEITEN VÓÓR SCHOMMELING VAN HET BEDRIJFSKAPITAAL		12.865	8.512
Wijziging in werkkapitaal	29	41.128	-119.654
KASSTROOM VAN DE BEDRIJFSACTIVITEITEN VÓÓR BELASTINGEN		53.993	-111.142
Betaalde belastingen	10	962	-14.219
NETTOKASSTROOM UIT BEDRIJFSACTIVITEITEN		54.955	-125.361
Aanschaffingen van immateriële activa, materiële activa en overige investeringen		-600	-2.613
Verkopen van immateriële activa, materiële activa en overige investeringen		298	372
Terugbetaling kapitaal en leningen door joint ventures en geassocieerde ondernemingen	16	22.948	15.491
Aanschaffingen, kapitaalinjecties en leningen aan joint ventures en geassocieerde ondernemingen	16	-24.032	-52.491
Ontvangen dividenden van joint ventures en geassocieerde ondernemingen	16	11.126	11.726
Ontvangen rente	9	6.832	10.513
Verkoop van verbonden ondernemingen		259
NETTOKASSTROOM UIT INVESTERINGSACTIVITEITEN		16.832	-17.002
Aangegane schulden	22	208.323	193.851
Terugbetaling leningen	22	-189.824	-131.370
Betaalde rente	9	-35.019	-33.549
Betaalde bruto dividenden		-5.545	-30.414
NETTOKASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN		-22.065	-1.482
TOENAME OF AFNAME (-) VAN DE GELDMIDDELEN EN KASEQUIVALENTEN		49.721	-143.845
GELDMIDDELEN EN KASEQUIVALENTEN - BEGIN VAN DE PERIODE		132.080	275.926
GELDMIDDELEN EN KASEQUIVALENTEN - EINDE VAN DE PERIODE		181.802	132.080

*Het geconsolideerd kasstroomoverzicht van 2023 bevat een herclassificatie van 4,4 miljoen EUR van wijziging in werkkapitaal naar afwaardering op activa met als doel de vergelijkbaarheid te verbeteren.

Als gevolg hiervan werden de toewijzing van de administratiekosten, de wijzigingen in voorraden en de wijzigingen in werkkapitaal dienovereenkomstig aangepast in toelichtingen 7,18 en 29.

D. Geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen (in duizenden EUR)

	KAPITAA L EN UITGIFT E PREMIE	INGEHO UD EN WINSTE N	RESERV ES IN VERBAN D MET DE FUSIE	EIGEN AAND ELEN RESE RVE	RESERVES IN VERBAND MET WISSELKOERS VERSCHILLEN	GECUMULE ERDE ACTUARIËL E WINSTEN EN VERLIEZEN	RESERV E IN VERBAN D MET FINANCI ÊLE AFDEKKI NGEN	EIGEN VERMOGE N TOEREKEN BAAR AAN DE EIGENARE N VAN DE VENNOOTS CHAP	MINDER HEIDS BELANGEN	TOTAAL EIGEN VERMO GEN
2024
Situatie op 01-01-2024	97.256	259.259	124.869	-1.137	3.753	631	165	484.798	16.877	501.675
Resultaat van de periode		-93.704						-93.704	115	-93.589
Andere elementen van het globaal resultaat					418		-4.913	-4.495	-69	-4.564
Globaal resultaat van het boekjaar		-93.704			418		-4.913	-98.199	46	-98.153
Uitgifte van aandelenkapitaal en uitgiftepremie	6.421							6.421		6.421
Dividenden		-11.966						-11.966		-11.966
Prestatieaandelen		337						337		337
Verandering van eigendomsbelangen zonder wijziging van zeggenschap		14						14	-14
Overige wijzigingen		18			-13	1	50	56	1.797	1.853
Transacties met eigenaren van de vennootschap	6.421	-11.597			-13	1	50	-5.138	1.783	-3.355
Veranderingen in de periode	6.421	-105.301			405	1	-4.863	-103.337	1.829	-101.508
Situatie op 31-12-2024	103.678	153.958	124.869	-1.137	4.158	632	-4.698	381.461	18.706	400.167

	KAPITAAL EN UITGIFTE PREMIE	INGEH OUD EN WINST EN	RESERV ES IN VERBAN D MET DE FUSIE	EIGEN AANDE LEN RESER VE	RESERVES IN VERBAND MET WISSELKOERS VERSCHILLEN	GECUMULE ERDE ACTUARIËL E WINSTEN EN VERLIEZEN	RESER VE IN VERBA ND MET FINANC IÊLE AFDEK KINGE N	EIGEN VERMOGEN TOEREKEN BAAR AAN DE EIGENAREN VAN DE VENNOOTS CHAP	MINDER HEIDS BELANGE N	TOTAAL EIGEN VERMO GEN
2023
Situatie op 01-01-2023	97.256	329.162	124.869	-1.137	2.704	545	3.152	556.552	16.588	573.140
Resultaat over de periode		-38.423						-38.423	836	-37.587
Andere elementen van het globaal resultaat		159			1.037	86	-2.987	-1.705	-188	-1.893
Globaal resultaat van het boekjaar		-38.264			1.037	86	-2.987	-40.127	648	-39.479
Betaalde dividenden en andere begunstigden		-30.414						-30.414	-34	-30.448
Verandering in consolidatiekring		-587			12			-574	-326	-900
Overige wijzigingen		-638						-638		-638
Transacties met eigenaren van de vennootschap		-31.639			12			-31.626	-360	-31.986
Veranderingen in de periode		-69.903			1.049	86	-2.987	-71.754	289	-71.466
Situatie op 31-12-2023	97.256	259.259	124.869	-1.137	3.753	631	165	484.798	16.877	501.675

E. Boekhoudkundige beginselen en methoden

1. Algemene informatie

Immobel ('de Vennootschap') is een in België opgerichte vennootschap waarvan de aandelen openbaar worden verhandeld (Euronext – IMMO). De jaarrekening van de Groep omvat de Vennootschap, haar dochterondernemingen en het belang van de Groep in geassocieerde deelnemingen en gezamenlijke overeenkomsten (hierna 'de Groep'). De Groep is actief in de vastgoedontwikkeling en heeft activiteiten in België, Frankrijk, Luxemburg, Duitsland, Polen, Spanje en het Verenigd Koninkrijk.

2. Verklaring van overeenstemming met de IFRS

De geconsolideerde jaarrekening werd opgesteld overeenkomstig de IFRS (International Financial Reporting Standards) zoals goedgekeurd in de Europese Unie. Het bestuursorgaan van de Vennootschap heeft die geconsolideerde jaarrekening op 5 maart 2025 goedgekeurd voor publicatie.

3. Nieuwe of herziene standaarden of interpretaties

STANDAARDEN EN INTERPRETATIES VAN TOEPASSING VOOR DE JAARPERIODE BEGINNEND OP OF NA 1 JANUARI 2024

De geconsolideerde jaarrekening van de Groep zoals weergegeven in dit jaarverslag houdt rekening met nieuwe standaarden die sinds 1 januari 2024 van toepassing zijn. De volgende standaarden en wijzigingen werden in 2024 voor het eerst toegepast op de jaarrekening van de Groep. Deze standaarden waren niet van toepassing of hadden geen materieel effect op de jaarrekening van de Groep.

Het betreft:

Wijzigingen aan IAS 21 De gevolgen van wisselkoerswijzigingen: Gebrek aan inwisselbaarheid, uitgegeven op 15 augustus 2023, verduidelijken wanneer een valuta inwisselbaar is in een andere valuta (en wanneer niet). Wanneer een valuta niet inwisselbaar is, moet een onderneming een contante koers schatten. Het doel van de onderneming bij het schatten van een contante koers is dat die de koers weerspiegelt waartegen een ordelijke wisseltransactie op de waarderingsdatum tussen marktdeelnemers onder de heersende economische omstandigheden zou plaatsvinden. De wijzigingen bevatten geen specifieke vereisten voor het schatten van een contante koers. Overeenkomstig de wijzigingen zullen ondernemingen nieuwe toelichtingen moeten verschaffen om gebruikers te helpen het effect van het gebruik van een geschatte wisselkoers op de jaarrekening te beoordelen.

De wijzigingen zijn van toepassing op jaarlijkse verslagperioden die op of na 1 januari 2025 aanvangen. Eerdere toepassing is toegestaan. Deze wijzigingen zijn goedgekeurd door de EU.

IFRS 18 Presentatie en informatieverschaffing in financiële overzichten, uitgegeven op 9 april 2024, zal IAS 1 Presentatie van de jaarrekening vervangen.

De nieuwe norm introduceert de volgende belangrijke nieuwe vereisten:

• ⎯ Entiteiten zijn verplicht om alle opbrengsten en kosten in de winst- en verliesrekening in presenteren in vijf categorieën, namelijk de categorieën operationeel, investeringen, financiering, beëindigde bedrijfsactiviteiten en inkomstenbelasting. Entiteiten zijn ook verplicht om het nieuw gedefinieerde subtotaal van bedrijfswinst te presenteren. Het nettoresultaat van de entiteiten zal niet wijzigen.
• ⎯ Door het management gedefinieerde prestatiemaatstaven worden in één toelichting in de jaarrekening opgenomen.
• ⎯ Er worden verbeterde richtlijnen gegeven voor het groeperen van informatie in de jaarrekening.

Bovendien zijn alle entiteiten verplicht om het subtotaal operationele resultaat te gebruiken als uitgangspunt voor het kasstroomoverzicht bij de presentatie van operationele kasstromen volgens de indirecte methode.

De standaard is van kracht voor boekjaren die beginnen op of na 1 januari 2027, waarbij vervroegde toepassing is toegestaan. Deze standaard is nog niet door de EU goedgekeurd.

IFRS 19 Dochterondernemingen zonder publieke verantwoordingsplicht: informatieverschaffing, uitgegeven op 9 mei 2024, zal in aanmerking komende dochterondernemingen de mogelijkheid bieden om de IFRS toe te passen met verminderde informatievereisten. Een dochteronderneming zal de nieuwe standaard moeten

toepassen in haar geconsolideerde, enkelvoudige of individuele jaarrekening op voorwaarde dat, op de verslagdatum:

• ⎯ zij geen publieke verantwoordingsplicht heeft; en
• ⎯ haar moedermaatschappij een geconsolideerde jaarrekening opstelt volgens de IFRS.

De standaard is van toepassing op jaarlijkse verslagperioden die op of na 1 januari 2027 aanvangen. Eerdere toepassing is toegestaan. De standaard is nog niet goedgekeurd door de EU.

Wijzigingen aan de classificatie en waardering van financiële instrumenten – Wijzigingen in IFRS 9 en IFRS

7, uitgegeven op 30 mei 2024, zullen de diversiteit in de boekhoudpraktijk aanpakken door de eisen begrijpelijker en consistenter te maken. De wijzigingen omvatten:

• ⎯ Verduidelijkingen over de classificatie van financiële activa met ESG-kenmerken (Ecologie, Sociaal, Governance) en vergelijkbare kenmerken – ESG-gerelateerde kenmerken in leningen kunnen van invloed zijn op de vraag of de leningen worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs of reële waarde. Om eventuele diversiteit in de praktijk op te lossen, wordt in de wijzigingen verduidelijkt hoe de contractuele kasstromen op dergelijke leningen moeten worden beoordeeld.
• ⎯ Verduidelijkingen over de datum waarop een financieel actief of financiële verplichting niet langer in de balans wordt opgenomen. De IASB heeft ook beslist om een grondslag voor financiële verslaggeving te ontwikkelen die een onderneming toestaat om een financiële verplichting niet langer in de balans op te nemen voordat ze geldmiddelen levert op de afwikkelingsdatum indien aan welbepaalde criteria is voldaan.

De International Accounting Standards Board heeft ook aanvullende toelichtingsvereisten ingevoerd om de transparantie voor beleggers te verbeteren met betrekking tot beleggingen in eigenvermogensinstrumenten die worden gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de overige onderdelen van het totaalresultaat en financiële instrumenten met voorwaardelijke kenmerken, bijvoorbeeld kenmerken die zijn gekoppeld aan ESG-gerelateerde streefdoelen.

De wijzigingen zijn van toepassing op jaarlijkse verslagperioden die op of na 1 januari 2026 aanvangen. Eerdere toepassing is toegestaan. Deze wijzigingen zijn nog niet goedgekeurd door de EU.

Jaarlijkse verbeteringen Volume 11, gepubliceerd op 18 juli 2024, omvat verduidelijkingen, vereenvoudigingen, correcties en aanpassingen die gericht zijn op het verbeteren van de consistentie tussen de verschillende IFRSstandaarden.

De aangepaste standaarden zijn:

• IFRS 1 Eerste toepassing van IFRS-standaarden;
• IFRS 7 Financiële instrumenten: Toelichtingen en de bijbehorende richtlijnen voor de implementatie van IFRS 7;
• IFRS 9 Financiële instrumenten;
• IFRS 10 Geconsolideerde jaarrekening; en
• IAS 7 Kasstroomoverzicht.

De aanpassingen zijn van kracht voor boekjaren die beginnen op of na 1 januari 2026, waarbij vervroegde goedkeuring is toegestaan. Deze aanpassingen zijn nog niet door de EU goedgekeurd.

Er wordt momenteel nagegaan wat de potentiële impact van deze standaarden en interpretaties op de geconsolideerde jaarrekening van de Groep is. De Groep verwacht geen belangrijke wijzigingen als gevolg van de toepassing van deze standaarden.

4. Consolidatieregels

De geconsolideerde jaarrekening omvat de jaarrekening van de Vennootschap en haar dochterondernemingen, alsmede de belangen in joint ventures en geassocieerde deelnemingen die administratief worden verwerkt volgens de vermogensmutatiemethode.

Alle saldi, transacties, opbrengsten en lasten binnen de groep worden geëlimineerd, behalve voor de vennootschappen die administratief worden verwerkt volgens de vermogensmutatiemethode; voor die laatste worden de niet-gerealiseerde winsten en niet-gerealiseerde verliezen op transacties geëlimineerd a rato van het belang van de investeerder in de deelneming en alleen voor zover er geen aanwijzingen voor een bijzondere waardevermindering zijn.

DOCHTERONDERNEMINGEN

Dochterondernemingen zijn ondernemingen waarover de Groep zeggenschap heeft.

Er is sprake van zeggenschap wanneer de Groep:

• macht heeft over de deelneming;
• is blootgesteld aan of rechten heeft op veranderlijke opbrengsten uit hoofde van haar betrokkenheid bij de deelneming; en
• over de mogelijkheid beschikt om haar opbrengsten via haar macht te beïnvloeden.

• De Groep beoordeelt opnieuw of zij al dan niet zeggenschap uitoefent over een deelneming indien feiten en omstandigheden aangeven dat er lopende wijzigingen zijn in een of meer van de drie hiervoor genoemde elementen van zeggenschap.

BELANG ZONDER ZEGGENSCHAP

Belangen zonder zeggenschap worden bij eerste opname gewaardeerd tegen hun proportionele aandeel in de identificeerbare nettoactiva van de overgenomen partij op de overnamedatum.

Wijzigingen in het belang van de Groep in een dochteronderneming die niet tot verlies van zeggenschap leiden, worden administratief verwerkt als eigenvermogenstransacties.

BELANGEN IN DEELNEMINGEN DIE ADMINISTRATIEF VERWERKT WORDEN VOLGENS DE VERMOGENSMUTATIEMETHODE

De belangen van de Groep in deelnemingen die administratief verwerkt worden volgens de vermogensmutatiemethode omvatten belangen in joint ventures en in geassocieerde deelnemingen. Een joint venture is een contractuele overeenkomst waarbij de Groep en een of meer partijen overeenkomen een economische activiteit te ondernemen onder gezamenlijke zeggenschap en waarbij de Groep rechten heeft op de nettoactiva van de overeenkomst, in plaats van rechten op haar activa en verplichtingen voor haar verplichtingen.

Geassocieerde deelnemingen zijn entiteiten waarop de Groep invloed van betekenis heeft door haar deelname aan hun financiële en operationele beleidsbeslissingen. Zij zijn geen dochterondernemingen of joint ventures van de Groep.

Er wordt verondersteld invloed van betekenis te zijn als de Groep direct of indirect 20% of meer maar minder dan 50% van de stemrechten heeft.

Volgens de vermogensmutatiemethode wordt de investering in een joint venture aanvankelijk opgenomen tegen kostprijs. De boekwaarde van de investering wordt aangepast om wijzigingen op te nemen in het aandeel van de Groep in de nettoactiva van de joint venture sinds de overnamedatum. Goodwill met betrekking tot de joint venture wordt opgenomen in de boekwaarde van de investering en wordt niet afzonderlijk op bijzondere waardevermindering getoetst.

Wanneer het aandeel van de Groep in de verliezen groter is dan haar belang in een volgens de vermogensmutatiemethode verwerkte deelneming, wordt de boekwaarde van dat belang tot nul afgeboekt en wordt de opname van toekomstige verliezen beëindigd, tenzij de Groep een verplichting heeft of betalingen heeft verricht namens de deelneming. In dat geval wordt de negatieve investering in volgens de vermogensmutatiemethode verwerkte deelnemingen in mindering gebracht op andere componenten van het belang van de investeerder in de volgens de vermogensmutatiemethode verwerkte deelneming (leningen aan volgens de vermogensmutatiemethode verwerkte deelnemingen). Het belang in een volgens de vermogensmutatiemethode verwerkte deelneming omvat, voor dit doel, de boekwaarde van de investering volgens de vermogensmutatiemethode en andere langetermijnbelangen die in wezen deel uitmaken van de netto-investering van de entiteit in de joint venture. Als de negatieve investering in volgens de vermogensmutatiemethode verwerkte deelnemingen groter is dan het belang van de investeerder, wordt een verplichting opgenomen voor het nettobedrag. De Groep maakt deze afweging op projectbasis.

BEDRIJFSCOMBINATIES EN GOODWILL

Immobel verwerkt bedrijfscombinaties volgens de overnamemethode wanneer de overgenomen reeks activiteiten en activa voldoet aan de definitie van een bedrijf en de zeggenschap wordt overgedragen aan de Groep. Om te bepalen of een bepaalde reeks activiteiten en activa een bedrijf is, beoordeelt de Groep of de overgenomen reeks activa en activiteiten ten minste een middel en een substantieel proces omvat en of de overgenomen reeks het vermogen heeft om producten te produceren.

Immobel heeft de mogelijkheid om een 'concentratietest' toe te passen die een vereenvoudigde beoordeling mogelijk maakt van de vraag of een overgenomen reeks activiteiten en activa geen onderneming is. Aan de optionele concentratietest is voldaan indien vrijwel de gehele reële waarde van de verworven bruto-activa geconcentreerd is in één enkel identificeerbaar actief of in één enkele groep soortgelijke identificeerbare activa.

De bij de overname overgedragen vergoeding wordt, net als de identificeerbare verworven nettoactiva, doorgaans gewaardeerd tegen reële waarde. Eventuele goodwill wordt jaarlijks op bijzondere waardevermindering getoetst. Elke winst op een voordelige aankoop wordt onmiddellijk in de winst-en-verliesrekening opgenomen. Transactiekosten worden als lasten opgenomen wanneer zij worden gemaakt, tenzij zij verband houden met de uitgifte van obligaties of aandelen.

De overgedragen vergoeding omvat geen bedragen die verband houden met de afwikkeling van reeds bestaande relaties. Dergelijke bedragen worden doorgaans in de winst-en-verliesrekening opgenomen.

5. Opstelling en presentatie van de jaarrekening

De geconsolideerde jaarrekening wordt gepresenteerd in duizenden euro.

Ze wordt opgesteld op basis van de historische kostprijs, behalve voor sommige financiële instrumenten die tegen reële waarde worden gewaardeerd, zoals uiteengezet in de hierna volgende grondslagen voor financiële verslaggeving.

5.1. Vreemde valuta

OMREKENING VAN DE JAARREKENING VAN BUITENLANDSE ACTIVITEITEN

De activa en verplichtingen van buitenlandse activiteiten, met inbegrip van goodwill en aanpassingen naar de reële waarde die voortvloeien uit een overname, worden in euro omgerekend tegen de wisselkoersen op de verslagdatum. De baten en lasten van buitenlandse entiteiten worden in euro omgerekend tegen de wisselkoersen op de data van de transacties.

De hieruit voortvloeiende omrekeningsverschillen worden opgenomen in overige onderdelen van het totaalresultaat en gecumuleerd in het eigen vermogen onder 'omrekeningsverschillen', tenzij het omrekeningsverschil wordt toegerekend aan belangen zonder zeggenschap.

Wanneer een buitenlandse activiteit geheel of gedeeltelijk wordt afgestoten zodat de zeggenschap, invloed van betekenis of gezamenlijke zeggenschap verloren gaat, wordt het cumulatieve bedrag in de omrekeningsreserve met betrekking tot die buitenlandse activiteit naar de winst of het verlies overgeboekt als deel van de winst of het verlies bij de afstoting. Indien de Groep een deel van haar belang in een dochteronderneming afstoot maar de zeggenschap behoudt, wordt het desbetreffende deel van het cumulatieve bedrag opnieuw toegerekend aan belangen zonder zeggenschap. Wanneer de Groep slechts een deel van een geassocieerde deelneming of joint venture afstoot en daarbij invloed van betekenis of gezamenlijke zeggenschap behoudt, wordt het desbetreffende deel van het cumulatieve bedrag naar de winst of het verlies overgeboekt.

TRANSACTIES IN VREEMDE VALUTA

Transacties worden omgerekend in de respectieve functionele valuta van de vennootschappen van de Groep tegen de wisselkoers die geldt op de transactiedatum. Op de verslagdatum worden monetaire activa en verplichtingen omgerekend tegen de wisselkoersen op de balansdatum. Winsten of verliezen als gevolg van deze omrekening worden als financieel resultaat geboekt.

5.2. Financieringskosten

Financieringskosten die rechtstreeks zijn toe te rekenen aan de verwerving, bouw of productie van een in aanmerking komend actief worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs van het actief. Kapitalisatie van financieringskosten begint wanneer rentelasten direct kunnen worden toegeschreven aan een specifiek project. Financieringskosten worden gekapitaliseerd als onderdeel van de kosten van voorraden, inclusief rente op specifieke projectfinanciering en algemene leningen die hadden kunnen worden terugbetaald als de uitgaven niet waren gedaan. Kapitalisatie gaat door gedurende het hele vergunnings- en bouwproces.

Kapitalisatie van financieringskosten wordt opgeschort tijdens langere perioden waarin actieve ontwikkeling wordt onderbroken. Het stopt bij de start van commercialisering of de voltooiing van het gebouw, afhankelijk van wat het eerst komt.

Alle andere financieringskosten worden opgenomen als financieringskosten in de periode waarin ze zijn gemaakt.

5.3. Immateriële activa

Immateriële activa worden in de balans opgenomen als het waarschijnlijk is dat de verwachte toekomstige economische voordelen die aan de activa kunnen worden toegerekend naar de entiteit zullen vloeien en als de kosten van de activa betrouwbaar kunnen worden bepaald.

Immateriële activa worden gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met de geaccumuleerde afschrijvingen en eventuele bijzondere waardeverminderingsverliezen.

Immateriële activa worden lineair afgeschreven op basis van de beste schatting van hun gebruiksduur van 3 tot 5 jaar. De afschrijvingsperiode en -methode worden op elke verslagdatum beoordeeld.

5.4. Materiële vaste activa

Materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met geaccumuleerde afschrijvingen en eventuele bijzondere waardeverminderingsverliezen. Materiële vaste activa worden pro rata temporis lineair afgeschreven over hun gebruiksduur. De gebruiksduur is als volgt vastgesteld:

• gebouwen: 20 tot 50 jaar,
• meubilair en uitrusting: 3 tot 10 jaar,
• installaties, complexen, machines en specifieke uitrusting: 5 tot 20 jaar.

Terreinen hebben een onbeperkte gebruiksduur en worden derhalve niet afgeschreven. Latere uitgaven in verband met materiële vaste activa worden alleen geactiveerd als het waarschijnlijk is dat de toekomstige economische voordelen met betrekking tot de post naar de entiteit zullen vloeien en als de kostprijs van de post betrouwbaar kan worden bepaald.

5.5. Vastgoedbeleggingen

Vastgoedbeleggingen in verband met projecten (terreinen en/of (een deel van) gebouwen) in België, Frankrijk en Luxemburg zijn vastgoed dat wordt aangehouden om huuropbrengsten, een waardestijging of beide te realiseren en niet voor gebruik in de productie of de levering van goederen of diensten of voor bestuurlijke doeleinden dan wel verkoop in het kader van de normale bedrijfsvoering. Ze hebben voornamelijk betrekking op gebouwen die zijn aangekocht om te worden herontwikkeld en die tot het begin van de ontwikkeling in lease worden gegeven.

Vastgoedbeleggingen worden gewaardeerd tegen kostprijs, verminderd met geaccumuleerde afschrijvingen en eventuele geaccumuleerde bijzondere waardeverminderingsverliezen.

Vastgoedbeleggingen worden afgeschreven over de periode tussen de verwervingsdatum en de datum waarop de herontwikkeling begint. Vastgoedbeleggingen worden afgeschreven tot hun restwaarde. Op de datum waarop de herontwikkeling aanvangt, wordt de vastgoedbelegging naar voorraden overgeboekt tegen de boekwaarde op dat moment.

5.6. Leaseovereenkomsten

ALS LESSEE

Met betrekking tot alle leaseovereenkomsten waarbij de Groep de lessee is, zal een leaseverplichting (d.w.z. een verplichting om leasebetalingen te doen) worden opgenomen, alsook een met een gebruiksrecht overeenstemmend actief (d.w.z. een actief dat het recht vertegenwoordigt om het onderliggende actief gedurende de leaseperiode te gebruiken), behalve voor leaseovereenkomsten van korte duur (gedefinieerd als leaseovereenkomsten met een leaseperiode van 12 maanden of minder) en leaseovereenkomsten voor activa met een lage waarde (zoals tablets en personal computers, klein kantoormeubilair en telefoons). Voor deze leaseovereenkomsten neemt de Groep de leasebetalingen lineair op als exploitatielasten over de leaseperiode, tenzij een andere systematische methode meer representatief is voor het tijdspatroon waarin de economische voordelen van de geleasede activa worden verbruikt.

De geleasede activa van de Groep betreffen voornamelijk gebouwen en transportmiddelen. De met een gebruiksrecht overeenstemmende activa worden afzonderlijk gepresenteerd in het geconsolideerde overzicht van de financiële positie en de leaseverplichtingen worden opgenomen als onderdeel van de financiële schuld.

Het met een gebruiksrecht overeenstemmende actief wordt bij eerste opname gewaardeerd tegen het bedrag van de leaseverplichting plus eventuele initiële directe kosten die de lessee maakt. Er kunnen ook aanpassingen nodig zijn voor lease-incentives, betalingen bij of voor aanvang en herstel- of soortgelijke verplichtingen.

Sommige leaseovereenkomsten bevatten zowel lease- als niet-leasecomponenten. Deze niet-leasecomponenten houden meestal verband met facilitaire dienstverlening in kantoren en onderhouds- en herstelcontracten voor motorvoertuigen. De Groep heeft ervoor gekozen haar leaseovereenkomsten voor kantoren niet te splitsen in lease- en niet-leasecomponenten, maar deze contracten te verwerken als één enkele leasecomponent. Voor haar andere leaseovereenkomsten worden de leasecomponenten gesplitst in hun lease- en niet-leasecomponenten op basis van hun relatieve opzichzelfstaande prijzen.

Na aanvang van de lease wordt het met een gebruiksrecht overeenstemmende actief gewaardeerd volgens het kostprijsmodel.

Volgens het kostprijsmodel wordt een met een gebruiksrecht overeenstemmend actief gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met geaccumuleerde afschrijvingen en geaccumuleerde bijzondere waardeverminderingen. Met een gebruiksrecht overeenstemmende activa worden afgeschreven over de leaseperiode of de gebruiksduur van het onderliggende actief, afhankelijk van welke het kortste is.

De Groep past IAS 36 toe om te bepalen of een met een gebruiksrecht overeenstemmend actief een bijzondere waardevermindering heeft ondergaan en verwerkt elk geïdentificeerd bijzonder waardeverminderingsverlies zoals beschreven in punt 14 hieronder.

De leaseverplichting wordt bij eerste opname gewaardeerd tegen de contante waarde van de over de leaseperiode verschuldigde leasebetalingen, gedisconteerd tegen de impliciete rentevoet van de leaseovereenkomst indien deze op eenvoudige wijze kan worden bepaald. Als die rentevoet niet op eenvoudige wijze kan worden bepaald, gebruikt de Groep haar marginale rentevoet.

De leaseverplichting wordt na eerste opname geherwaardeerd om veranderingen weer te geven in:

• de leaseperiode (met gebruikmaking van een herziene disconteringsvoet);
• de beoordeling van een aankoopoptie (met gebruikmaking van een herziene disconteringsvoet);
• de bedragen die naar verwachting zullen moeten worden betaald uit hoofde van restwaardegaranties (bij gebruik van een ongewijzigde disconteringsvoet); of
• toekomstige leasebetalingen als gevolg van een wijziging in een index die of een percentage dat wordt gebruikt om die betalingen te bepalen (bij een ongewijzigde disconteringsvoet).

De herwaarderingen worden behandeld als aanpassingen aan het met een gebruiksrecht overeenstemmende actief.

ALS LESSOR

De Groep sluit leaseovereenkomsten als lessor voor haar vastgoedbeleggingen. Deze hebben voornamelijk betrekking op gebouwen die zijn aangekocht om te worden herontwikkeld en die tot het begin van de ontwikkeling in lease worden gegeven. Deze contracten worden geclassificeerd als operationele leases. Huurinkomsten uit operationele leases worden lineair opgenomen over de looptijd van de desbetreffende leaseovereenkomst.

Voor elke leaseovereenkomst beoordeelt de Groep of het contract zowel lease- als niet-leasecomponenten bevat. Als een contract beide componenten bevat, wordt de transactieprijs toegerekend aan elke component op basis van hun relatieve stand-alone verkoopprijzen. Als de op zichzelf staande verkoopprijzen niet direct waarneembaar zijn, gebruikt de Groep haar beste schatting om de toerekening te bepalen.

5.7. Financiële instrumenten

Financiële activa en financiële verplichtingen worden in de balans van de Groep opgenomen wanneer de Groep partij wordt bij de contractuele bepalingen van het instrument.

CLASSIFICATIE EN WAARDERING VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN

Financiële activa en financiële verplichtingen worden bij eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde. Transactiekosten die rechtstreeks zijn toe te rekenen aan de verwerving of uitgifte van financiële activa en financiële verplichtingen (anders dan financiële activa en financiële verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in winst of verlies) worden bij eerste opname, naargelang het geval, toegevoegd aan of afgetrokken van de reële waarde van de financiële activa of financiële verplichtingen. Transactiekosten die rechtstreeks zijn toe te rekenen aan de verwerving van financiële activa of financiële verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in winst of verlies, worden onmiddellijk in de winst-en-verliesrekening opgenomen.

De financiële activa omvatten de beleggingen in eigenvermogensinstrumenten gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in winst of verlies, leningen aan verbonden partijen, vorderingen met

inbegrip van handelsvorderingen en andere vorderingen, afgeleide financiële instrumenten, geldmiddelen en kasequivalenten.

Handelsvorderingen en schuldbewijzen worden de eerste keer opgenomen wanneer zij worden gecreëerd. De aankoop of verkoop van een niet-afgeleid financieel actief volgens standaardmarktconventies wordt opgenomen op de transactiedatum.

FINANCIËLE ACTIVA – SCHULDINSTRUMENTEN

Alle opgenomen financiële activa worden na eerste opname in hun geheel gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs of reële waarde, afhankelijk van de classificatie van de financiële activa.

Schuldinstrumenten die aan de volgende voorwaarden voldoen, worden na eerste opname gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs:

Het financieel actief wordt aangehouden binnen een bedrijfsmodel dat erop gericht is financiële activa aan te houden om contractuele kasstromen te ontvangen; en

De contractvoorwaarden van het financiële actief geven op bepaalde data aanleiding tot kasstromen die uitsluitend aflossingen en rentebetalingen op het uitstaande hoofdsombedrag betreffen.

SCHULDINSTRUMENTEN OMVATTEN:

• voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen die tegen geamortiseerde kostprijs worden gewaardeerd;
• handels- en overige vorderingen die tegen geamortiseerde kostprijs worden gewaardeerd.
• geldmiddelen en kasequivalenten omvatten contanten en direct opvraagbare deposito's, alsmede andere kortlopende, uiterst liquide beleggingen die binnen negentig dagen na de datum van verwerving vervallen en die onmiddellijk kunnen worden omgezet in geldmiddelen waarvan het bedrag bekend is en die geen materieel risico van waardeverandering in zich dragen. Voorschotten in rekening-courant worden opgenomen in de verplichtingen. Ze worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs.

FINANCIËLE ACTIVA – BELEGGINGEN IN EIGENVERMOGENSINSTRUMENTEN

Bij de eerste opname worden alle beleggingen in eigenvermogensinstrumenten gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in winst of verlies, tenzij de entiteit een onherroepelijke keuze maakt om het instrument te waarderen tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de overige onderdelen van het totaalresultaat (alleen mogelijk indien niet aangehouden voor handelsdoeleinden). Na eerste opname worden zij gewaardeerd tegen reële waarde, waarbij de winsten en verliezen als gevolg van wijzigingen in de reële waarde in de winst-en-verliesrekening worden opgenomen.

GEAMORTISEERDE KOSTPRIJS EN EFFECTIEVERENTEMETHODE

De effectieverentemethode is een methode om de geamortiseerde kostprijs van een schuldinstrument te berekenen en de rentebaten toe te rekenen aan de desbetreffende periode.

Voor andere financiële instrumenten dan verworven of gecreëerde financiële activa met verminderde kredietwaardigheid is de effectieve rentevoet de rentevoet die de verwachte toekomstige kasontvangsten (met inbegrip van alle betaalde of ontvangen provisies en vergoedingen die integraal deel uitmaken van de effectieve rentevoet, transactiekosten en overige premies of kortingen), exclusief verwachte kredietverliezen, tijdens de verwachte looptijd van het schuldinstrument exact disconteert tot de brutoboekwaarde van het schuldinstrument bij eerste opname.

De geamortiseerde kostprijs van een financieel actief is het bedrag waartegen het financieel actief bij eerste opname wordt gewaardeerd, verminderd met de hoofdsomaflossingen en vermeerderd met de volgens de effectieverentemethode bepaalde cumulatieve amortisatie van het eventuele verschil tussen dat eerste bedrag en het aflossingsbedrag, en aangepast voor een eventuele voorziening voor verliezen. Anderzijds is de brutoboekwaarde van een financieel actief de geamortiseerde kostprijs van een financieel actief vóór aanpassing voor een eventuele voorziening voor verliezen.

AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN EN HEDGE-TRANSACTIES

De Groep heeft ervoor gekozen de vereisten voor hedge accounting van IFRS 9 Financiële instrumenten toe te passen wanneer het hedge-instrument en de gehedgede positie overeenstemmen op basis van een beoordeling van de effectiviteit van de hedge.

Het effectieve deel van veranderingen in de reële waarde van derivaten en andere in aanmerking komende hedgeinstrumenten die als kasstroom-hedges worden aangemerkt en kwalificeren, wordt opgenomen in de overige onderdelen van het totaalresultaat en gecumuleerd onder de rubriek kasstroom-hedgereserve.

Wanneer de gehedgede verwachte transactie vervolgens leidt tot de opname van een niet-financieel actief zoals een voorraad, worden het in de hedgereserve geaccumuleerde bedrag en de kosten van de hedgereserve direct opgenomen in de initiële kostprijs van het niet-financiële actief wanneer dit in de balans wordt opgenomen.

Voor alle andere gehedgede verwachte transacties worden het in de hedgereserve geaccumuleerde bedrag en de kosten van de hedgereserve naar de winst of het verlies geherclassificeerd in dezelfde periode of perioden waarin de gehedgede verwachte toekomstige kasstromen de winst of het verlies beïnvloeden.

De winst of het verlies met betrekking tot het niet-effectieve deel wordt onmiddellijk in winst of verlies opgenomen.

BIJZONDERE WAARDEVERMINDERING VAN FINANCIËLE ACTIVA

Met betrekking tot de bijzondere waardevermindering van financiële activa en contractactiva wordt een model van te verwachten kredietverliezen toegepast. Krachtens dat model moet de Groep op elke verslagdatum te verwachten kredietverliezen en wijzigingen in die te verwachten kredietverliezen administratief verwerken om de wijzigingen in het kredietrisico sinds de eerste opname van de financiële activa weer te geven. Meer bepaald worden de volgende activa opgenomen in de consolidatiekring voor de toetsing op bijzondere waardevermindering voor de Groep: 1) handelsvorderingen; 2) kortlopende en langlopende overige vorderingen en leningen aan verbonden partijen; 3) contractactiva; 4) geldmiddelen en kasequivalenten.

IFRS 9 schrijft voor dat de Groep de waarde van de voorzieningen voor verliezen op een financieel instrument bepaalt op een bedrag dat gelijk is aan de tijdens de looptijd te verwachten kredietverliezen indien het aan het financiële instrument verbonden kredietrisico sinds de eerste opname significant is toegenomen. Anderzijds geldt dat indien het kredietrisico op een financieel instrument sinds de eerste opname niet significant is toegenomen, de Groep de waarde van de voorzieningen voor verliezen op dat financiële instrument moet bepalen op een bedrag dat gelijk is aan de binnen de twaalf maanden te verwachten kredietverliezen.

De Groep maakt gebruik van een vereenvoudigde methode voor de administratieve verwerking van handels- en andere vorderingen en contractactiva en boekt de voorzieningen voor verliezen als tijdens de looptijd te verwachten kredietverliezen. Dit zijn de verwachte tekorten in de contractuele kasstromen, rekening houdend met de kans op wanbetaling op enig moment tijdens de looptijd van het financiële instrument. Bij de berekening maakt de Groep gebruik van haar historische ervaring, externe indicatoren en toekomstgerichte informatie om de verwachte kredietverliezen te berekenen aan de hand van een voorzieningenmatrix.

Het verwachte kredietverlies wordt voor elk financieel actief en elk contractactief op individuele basis beoordeeld en is in het algemeen niet materieel, aangezien een fysiek actief als onderpand (garantie) kan worden beschouwd bij de beoordeling van het verwachte kredietverlies. De handelsvorderingen betreffen voornamelijk vorderingen op klanten voor de verkoop van woningen in aanbouw. Voorschotten aan geassocieerde deelnemingen en joint ventures weerspiegelen financiële bijdragen voor ontwikkelingsprojecten. Activa uit hoofde van contracten vloeien voort uit de erkenning van opbrengsten voorafgaand aan geplande facturen naar rato van de voortgang van het project.

NIET LANGER IN DE BALANS OPNEMEN VAN FINANCIËLE ACTIVA

De Groep neemt een financieel actief niet langer in de balans op wanneer, en slechts wanneer, de contractuele rechten op de kasstromen uit het actief aflopen of wanneer zij het financiële actief en nagenoeg alle risico's en voordelen van eigendom van het actief aan een andere partij overdraagt.

Indien de Groep nagenoeg alle risico's en voordelen van eigendom noch overdraagt, noch behoudt, en de zeggenschap over het overgedragen actief behoudt, neemt de Groep haar behouden belang in het actief en een daarmee samenhangende verplichting voor bedragen die zij mogelijk moet betalen, op. Indien de Groep nagenoeg alle risico's en voordelen van eigendom van een overgedragen financieel actief behoudt, blijft zij het financiële actief opnemen en neemt zij ook een lening tegen onderpand voor de ontvangen opbrengsten op.

Wanneer een tegen geamortiseerde kostprijs gewaardeerd financieel actief niet langer in de balans wordt opgenomen, wordt het verschil tussen de boekwaarde van het actief en de som van de ontvangen en te ontvangen vergoeding in winst of verlies opgenomen.

FINANCIËLE VERPLICHTINGEN

Alle financiële verplichtingen van de Groep worden na eerste opname gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs op basis van de effectieverentemethode.

Rentedragende bankleningen en voorschotten in rekening-courant worden opgenomen tegen het bedrag van de verkregen contanten, na aftrek van eventuele transactiekosten. Na de eerste opname worden zij gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs. Elk verschil tussen de ontvangen vergoeding en de aflossingswaarde wordt opgenomen in de baten over de periode van de lening met behulp van de effectieve rentevoet.

De Groep neemt een financiële verplichting niet langer in de balans op wanneer de contractuele verplichtingen nagekomen of ontbonden worden, dan wel aflopen. De Groep neemt een financiële verplichting ook niet langer in de balans op wanneer de voorwaarden ervan worden gewijzigd en de kasstromen van de gewijzigde verplichting wezenlijk anders zijn, in welk geval een nieuwe financiële verplichting op basis van de gewijzigde voorwaarden tegen reële waarde wordt opgenomen.

Bij het niet langer opnemen van een financiële verplichting wordt het verschil tussen de boekwaarde van de financiële verplichting die is gedelgd en de betaalde vergoeding (met inbegrip van eventueel overgedragen activa in natura of aangegane verplichtingen) in winst of verlies opgenomen.

EIGEN VERMOGEN

Emissiekosten die rechtstreeks aan een eigenvermogenstransactie kunnen worden toegerekend, worden in mindering gebracht op het eigen vermogen. Bijgevolg worden kapitaalverhogingen geboekt tegen de ontvangen opbrengsten, na aftrek van de emissiekosten en na belastingen.

Bij de inkoop van aandelen die als eigen vermogen zijn opgenomen, wordt het bedrag van de betaalde vergoeding, met inbegrip van de rechtstreeks toerekenbare kosten, in mindering gebracht op het eigen vermogen. Ingekochte aandelen worden geclassificeerd als ingekochte eigen aandelen en opgenomen in de reserve voor ingekochte eigen aandelen. Wanneer ingekochte eigen aandelen vervolgens worden verkocht of opnieuw worden uitgegeven, wordt het ontvangen bedrag opgenomen als een verhoging van het eigen vermogen en wordt het daaruit voortvloeiende overschot of tekort op de transactie opgenomen in ingehouden winsten.

KASSTROMEN

Operationele activiteiten zijn de belangrijkste inkomsten genererende activiteiten die geen investerings- of financieringsactiviteiten zijn. Acquisities en verkopen van projecten door middel van de aankoop of verkoop van activa of aandelen, die in wezen gelijkwaardig zijn aan een activa-deal, worden beschouwd als operationele activiteiten en worden gepresenteerd als onderdeel van de kasstromen uit operationele activiteiten, ongeacht of het project is geclassificeerd in de inventaris.

Investeringsactiviteiten zijn de verwerving en vervreemding van vaste activa en andere investeringen die niet in kasequivalenten zijn vervat.

Financieringsactiviteiten zijn activiteiten die resulteren in wijzigingen in de grootte en de samenstelling van het gestort kapitaal en het vreemd vermogen van de entiteit. Alle betaalde rente wordt gepresenteerd onder financieringsactiviteiten, zelfs als deze is geactiveerd als financieringskosten.

5.8. Voorraden

Voorraden worden gewaardeerd tegen kostprijs of netto realiseerbare waarde, afhankelijk van welke lager is. De netto realiseerbare waarde is de geschatte verkoopprijs in de normale gang van zaken, verminderd met de geschatte kosten van voltooiing (inclusief toekomstige financieringskosten) en de geschatte kosten die nodig zijn om de verkoop te realiseren.

De kostprijs van voorraden omvat de aanschafkosten en kosten die direct aan de aanschaf kunnen worden toegerekend. Voor afgewerkte goederen en werk in uitvoering omvat de kostprijs directe kosten en een deel van de productieoverhead zonder administratie-, verkoop- en advertentiekosten.

Financieringskosten worden geactiveerd als onderdeel van de kostprijs van voorraden. Dit omvat rente op leningen die specifiek zijn aangegaan met het doel om het kwalificerende actief te verkrijgen (specifieke leningen, d.w.z. 'projectfinanciering') en de kosten van andere leningen die hadden kunnen worden terugbetaald als er geen uitgaven voor het actief waren gedaan (algemene leningen, zoals 'bedrijfs'- en 'obligatie'-financiering). Kapitalisatie van rente wordt opgeschort tijdens langere perioden waarin actieve ontwikkeling wordt onderbroken en kapitalisatie stopt wanneer de activiteiten die nodig zijn om het actief voor te bereiden op het beoogde gebruik of de verkoop ervan, substantieel zijn voltooid.

De projecten in voorraad zijn onderworpen aan haalbaarheidsstudies om hun netto realiseerbare waarde te bepalen. Elke rapportageperiode voeren projectmanagers een beoordeling uit van de aannames die zijn gebruikt om de netto realiseerbare waarde te beoordelen en deze bij te werken op basis van de meest recente marktgegevens. Voor residentiële projecten omvat dit het maken van aannames over verwachte verkoopprijzen en kosten van voltooiing (waarvan resterende bouwkosten een belangrijk element zijn). Voor kantoorprojecten omvat het het schatten van verkoopprijzen op basis van belangrijke parameters zoals verwachte exit yields en huurniveaus, onder andere op basis van aannames van gerenommeerde makelaars en economische onderzoeksbureaus, evenals het schatten van de kosten van voltooiing (waarvan resterende bouwkosten een belangrijk element zijn). Daarnaast overweegt het management transactiebewijs van lopende onderhandelingen voor mogelijke verkooptransacties.

Elke afschrijving van voorraden tot netto realiseerbare waarde wordt erkend als een uitgave in de periode waarin de afschrijving plaatsvindt en wordt afzonderlijk gepresenteerd in de geconsolideerde winst- en verliesrekening binnen 'Afschrijving op voorraden'. Een eerdere afschrijving van voorraden tot hun netto realiseerbare waarde wordt teruggedraaid als de netto realiseerbare waarde vervolgens stijgt. Het bedrag van de terugdraaiing is beperkt tot het bedrag van de oorspronkelijke afschrijving, zodat de nieuwe boekwaarde de laagste is van de kostprijs en de herziene netto realiseerbare waarde. Terugdraaiingen van eerdere afschrijvingen worden in de winst- en verliesrekening opgenomen in de periode waarin de terugdraaiing plaatsvindt.

5.9. Voorzieningen

Voorzieningen worden opgenomen wanneer de Groep een huidige (wettelijke of feitelijke) verplichting heeft als gevolg van een gebeurtenis in het verleden, het waarschijnlijk is dat een uitstroom van middelen vereist zal zijn om de verplichting af te wikkelen en een betrouwbare schatting kan worden gemaakt van het bedrag van de verplichting.

Het bedrag dat als voorziening is opgenomen, is de beste schatting van de uitgaven die vereist zijn om de bestaande verplichting zo nodig af te wikkelen.

VOORWAARDELIJKE VERPLICHTINGEN EN VOORWAARDELIJKE ACTIVA

Voorwaardelijke verplichtingen waarvan het onwaarschijnlijk is dat ze zich zullen voordoen, worden niet opgenomen als voorziening en worden vermeld in de toelichting bij de jaarrekening, op voorwaarde dat het risico niet onwaarschijnlijk is.

Voorwaardelijke activa worden niet in de jaarrekening opgenomen.

5.10. Personeelsbeloningen

VERGOEDINGEN NA UITDIENSTTREDING

De Groep heeft een toegezegde pensioenregeling en een toegezegde bijdrageregeling.

Toegezegdebijdrageregeling

Bijdragen aan deze pensioenregelingen worden opgenomen als een last in de winst-en-verliesrekening naarmate de gerelateerde prestaties worden verricht.

Toegezegdpensioenregeling

Voor zulke regeling worden de kosten van de desbetreffende verplichtingen bepaald aan de hand van de 'projected unit credit'-methode, waarbij de contante waarden op de verslagdatum worden berekend.

Het in de balans opgenomen bedrag vertegenwoordigt de contante waarde van het geschatte bedrag van toekomstige uitkeringen die werknemers hebben verdiend in ruil voor hun diensten in de lopende en voorgaande perioden, verminderd met de reële waarde van fondsbeleggingen. Elk actief dat uit deze berekening voortvloeit is beperkt tot de contante waarde van mogelijke terugbetalingen aan de Groep of verlagingen van toekomstige bijdragen aan de regeling.

Actuariële winsten en verliezen worden rechtstreeks opgenomen in de andere elementen van het totaalresultaat en geaccumuleerd in een afzonderlijke reserve binnen het eigen vermogen. Deze geaccumuleerde actuariële winsten en verliezen worden vervolgens nooit naar winst of verlies overgeboekt.

BONUSSEN

De bonussen voor werknemers en leidinggevenden zijn gebaseerd op doelstellingen die verband houden met belangrijke financiële indicatoren. Het geschatte bedrag van de bonussen wordt opgenomen als een last in het jaar waarop zij betrekking hebben.

OP AANDELEN GEBASEERDE VERGOEDINGEN

Het Performance Share Plan kent aandelen kosteloos toe, onderworpen aan prestatie-criteria die jaarlijks door de Raad van Bestuur worden vastgesteld. Vesting is afhankelijk van het behalen van vooraf vastgestelde doelen, met een maximale toewijzing van 100%. Er worden geen dividenden toegekend gedurende de drie jaar voorafgaand aan de definitieve vesting.

Het Long term Incentives (LTI) Plan biedt langetermijn-beloningen aan voor in aanmerking komende leidinggevenden, met een deel toegewezen in aandelen die over meerdere jaren worden gevestigd. Het LTI Plan 2024-2026, goedgekeurd in april 2024, koppelt vesting aan financiële (rendement op eigen vermogen) en niet-

financiële (klant- en werknemerstevredenheid, duurzaamheid) prestaties over drie jaar. De Raad beoordeelt de resultaten en bepaalt uitbetalingen tussen 0% en 150% van de beoogde toewijzing.

5.11. Bedrijfsopbrengsten

De opbrengsten van de Groep zijn voornamelijk afkomstig van vastgoedontwikkelingsactiviteiten. Overeenkomstig IFRS 15 worden opbrengsten opgenomen wanneer de klant de zeggenschap verwerft over de verkochte goederen of diensten voor een bedrag dat overeenstemt met wat de entiteit verwacht te ontvangen voor die goederen of diensten.

De belangrijkste categorieën verkoopcontracten die door de Groep worden gebruikt, omvatten:

VERKOOP VAN KANTOORGEBOUWEN

Overeenkomstig IFRS 15 beoordeelt Immobel geval per geval:

• of de overeenkomst, het contract of de transactie voldoet aan de definitie van een contract met een klant, rekening houdend met de waarschijnlijkheid dat de Groep de vergoeding waarop zij recht heeft, zal innen;
• of in een overeenkomst de verkoop van de grond, de ontwikkeling en de commercialisering onderscheiden prestatieverplichtingen vormen;
• of de opbrengsten voor elke verplichting onderhevig zijn aan een geleidelijke overdracht van zeggenschap, met name voor projecten die kunnen voldoen aan het derde criterium van IFRS 15.35 ('Prestaties die een specifiek actief creëren en aanleiding geven tot een afdwingbaar recht op betaling voor reeds verrichte prestaties'), en in de tijd moeten worden opgenomen.

De betalingsvoorwaarden voor de verkoop van kantoren worden bedongen en vastgelegd in de individuele contracten.

VERKOOP VAN RESIDENTIËLE PROJECTEN

Voor residentiële projecten wordt bij de analyse een onderscheid gemaakt tussen enerzijds opbrengsten uit contracten waarvoor de contractuele bepalingen en de juridische context (wet-Breyne in België of gelijkwaardig in Luxemburg, Frankrijk en Duitsland) een geleidelijke overdracht van zeggenschap over het actief aan de koper in de loop van de bouw vastleggen, en anderzijds andere opbrengsten die gelinkt zijn aan contracten met klanten waarvoor de zeggenschap op een bepaald moment wordt overgedragen.

Projecten met betrekking tot wooneenheden – contracten onder de wet-Breyne (België, Luxemburg, Frankrijk en Duitsland)

Aangezien dit in België en Luxemburg bij wet is bepaald, wordt de eigendom van een wooneenheid geleidelijk aan de koper overgedragen tijdens de bouwperiode, zodat de opbrengsten in de tijd worden opgenomen voor residentieel vastgoed wanneer de prestaties van de entiteit geen actief creëren met een alternatief gebruik voor de entiteit en de entiteit een afdwingbaar recht heeft op betaling voor de prestaties die tot dan toe zijn geleverd.

Opbrengsten (zonder onderscheid tussen 'grond' en 'ontwikkeling') worden in de tijd opgenomen voor elk residentieel project op basis van de voortgang van de werken, gemeten aan de hand van de gemaakte en begrote kosten.

De Groep erkent opbrengsten in Polen wanneer aan de prestatieverplichtingen is voldaan. Aan de prestatieverplichting wordt geacht te zijn voldaan wanneer het onroerend goed is overgedragen aan de koper, hetgeen gebeurt op basis van een acceptatieprotocol dat door de partijen is ondertekend na voltooiing van het bouwproces van het onroerend goed en het verkrijgen van een gebruiksvergunning, en op voorwaarde dat de koper 100% van de aankoopprijs van het onroerend goed heeft betaald. Contracten afgesloten binnen deze opbrengstengroep bevatten geen variabel vergoedingselement.

Bovendien bevatten de afgesloten contracten naar de mening van de Groep geen significant financieringselement. Daarom neemt de Groep, als algemene regel, geen vorderingen of andere contracttegoeden op met betrekking tot deze opbrengstengroep. Contractverplichtingen geven de door klanten betaalde voorschotten weer.

OVERIGE VERKOPEN OF RESIDENTIËLE PROJECTEN

Er kunnen andere soorten verkoop plaatsvinden (blokverkoop van een project, hotel, commerciële ruimte, enz.) Zulke transacties worden derhalve van geval tot geval geanalyseerd volgens een aanpak die vergelijkbaar is met die welke voor de 'Office-regelingen' is beschreven.

VERKAVELING

Voor dit segment worden de verkoopopbrengsten opgenomen wanneer het actief wordt overgedragen bij het verlijden van de notariële akte.

De opbrengsten van de verkoop van een project worden bruto opgenomen (verkoopprijs en verkoopkosten), ongeacht de structuur van de transactie (aandelentransactie/activatransactie). Afstotingen van dochterondernemingen die zich toeleggen op een project en die geen bedrijfsactiviteit bevatten, worden beschouwd als onderdeel van de normale activiteiten van de Groep en worden daarom opgenomen in de omzet en de kostprijs van de omzet (IFRS 15). Bij afstoting van zulke dochteronderneming worden dezelfde grondslagen voor financiële verslaggeving toegepast met betrekking tot het tijdstip van opbrengstverantwoording als hierboven beschreven.

De methode van juridische eigendom heeft geen invloed op de opname van de marge, maar wel op de presentatie ervan, die zal verschillen naargelang het gaat om:

• direct vastgoed, dochteronderneming: de resultaten worden opgenomen onder omzet en kostprijs van de omzet, ongeacht de juridische eigendomsstructuur van het actief;
• joint ventures: wanneer een partnerschap aanleiding geeft tot gezamenlijke zeggenschap over nettoactiva, neemt Immobel, overeenkomstig IFRS 11, een investering op voor zijn belang in de joint venture en doet het dit via de vermogensmutatiemethode (IAS 28). Het resultaat van de verkoop van vastgoed binnen een joint venture wordt derhalve gepresenteerd in de rubriek 'Aandeel in de winst of het verlies van joint ventures en geassocieerde deelnemingen'.

Wanneer de Groep zeggenschap verliest over een dochteronderneming die geen bedrijfsactiviteit omvat zoals gedefinieerd in IFRS 3 en een investering behoudt (gedeeltelijke verkoop van een onderneming voor een project), wordt de transactie behandeld als een transactie tussen een investeerder en zijn geassocieerde deelneming of joint venture en wordt de winst of het verlies alleen in het bedrijfsresultaat opgenomen voor het aandeel daarin van de belangen van niet-verbonden investeerders in de geassocieerde deelneming of joint venture. Indien een downstreamtransactie tot een verlies leidt, wordt geen deel van het verlies geëlimineerd voor zover hieruit een vermindering van de opbrengstwaarde of een bijzondere waardevermindering van het te verkopen of in te brengen actief blijkt.

5.12. Belastingen

De winstbelasting voor het jaar omvat over de verslagperiode verschuldigde en verrekenbare belastingen en uitgestelde belastingen. Over de verslagperiode verschuldigde en verrekenbare winstbelastingen en uitgestelde winstbelastingen worden in winst of verlies opgenomen, tenzij ze betrekking hebben op posten die rechtstreeks in het eigen vermogen of in de overige onderdelen van het totaalresultaat worden opgenomen, in welk geval zij ook in het eigen vermogen of in de overige onderdelen van het totaalresultaat worden opgenomen.

Over de verslagperiode verschuldigde en verrekenbare belasting is het bedrag van verschuldigde (of terug te vorderen) winstbelastingen op de winst (of het verlies) van het lopende jaar en omvat alle aanpassingen van de belastinglasten van voorgaande jaren.

Uitgestelde belastingen worden opgenomen volgens de winst-en-verliesrekeningmethode, waarbij uitgestelde belastingen worden opgenomen voor tijdelijke verschillen tussen de boekwaarde van activa en verplichtingen in de geconsolideerde rekeningen en hun fiscale boekwaarde.

Uitgestelde belastingverplichtingen worden opgenomen voor alle belastbare tijdelijke verschillen.

Uitgestelde belastingvorderingen worden opgenomen voor niet-gecompenseerde fiscale verliezen en voor verrekenbare tijdelijke verschillen indien het waarschijnlijk is dat er toekomstige belastbare winsten beschikbaar zullen zijn waarmee zij kunnen worden verrekend. Uitgestelde belastingvorderingen worden op elke verslagdatum opnieuw beoordeeld.

5.13. Voornaamste oordelen en voornaamste bronnen van schattingsonzekerheden

Bij de opstelling van deze geconsolideerde jaarrekening heeft het management oordelen gevormd en schattingen gemaakt die van invloed zijn op de toepassing van de door de Groep gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en de gerapporteerde bedragen van activa, verplichtingen, baten en lasten. De werkelijke resultaten kunnen afwijken van deze schattingen. Schattingen en onderliggende veronderstellingen worden voortdurend herzien. Herzieningen van schattingen worden prospectief opgenomen.

Projecten in voorraad worden onderworpen aan haalbaarheidsstudies om hun opbrengstwaarde te bepalen, terwijl vastgoedbeleggingen en investeringen in joint ventures en geassocieerde deelnemingen worden getest op bijzondere waardeverminderingen door hun boekwaarde te vergelijken met hun realiseerbare waarde. Bij elke

rapporteringsperiode beoordelen de projectmanagers de veronderstellingen die gebruikt worden om de opbrengstwaarde en de realiseerbare waarde te bepalen en actualiseren ze deze op basis van de meest recente marktgegevens. Voor woningbouwprojecten omvat dit de verwachte verkoopprijzen en bouwkosten. Voor kantoorprojecten omvat dit verwachte exit yields en huurniveaus op basis van aannames van gerenommeerde makelaars en economische onderzoeksbureaus, evenals bouwkosten. Daarnaast houdt het management rekening met transactie-elementen die voortkomen uit lopende onderhandelingen voor potentiële verkopen.

Als gevolg van deze waardering per 31 december 2024 is een bijzonder waardevermindering van 5,8 miljoen EUR opgenomen voor de projecten in Frankrijk onder vastgoedbeleggingen (zie toelichting 15), 86.1 miljoen EUR voornamelijk voor de projecten in België, Luxemburg, Duitsland en Frankrijk onder afwaardering van voorraden (zie toelichting 18) en 7,4 miljoen EUR voor de projecten in België en Luxemburg onder investeringen verwerkt volgens de 'equity'-methode (zie toelichting 16).

De aard van de gecumuleerde waarde-aanpassing kan als volgt worden samengevat

• stopzetting van de projecten Proximus Towers (België) en Arquebusier (Luxemburg): EUR 58,5 miljoen;

• verkoop van niet-strategische gronden in Frankrijk wegens het verlaten van de lokale residentiële markt: EUR 11,2 miljoen;

• aanpassing van de realiseerbare waarde van het woonproject Eden (Frankfurt) op basis van geactualiseerde marktgegevens: EUR 10,2 miljoen;

• aanpassing van de realiseerbare waarde van kantoorprojecten in Frankrijk en België op basis van geactualiseerde marktgegevens: EUR 12,0 miljoen.

De onzekerheid over de verwachte exit yield voor kantoorprojecten vormt een risico op een mogelijke toekomstige bijzondere waardevermindering of afwaardering. Als het verwachte rendement op de verkoop van kantoorprojecten 0,5% hoger zou zijn dan het rendement dat aan het eind van het jaar werd gebruikt, zou dit een potentiële bijzondere waardevermindering van voorraden, vastgoedbeleggingen en/of investeringen verwerkt volgens de 'equity'-methode betekenen van EUR 35 miljoen (ervan uitgaande dat de huurniveaus ongewijzigd blijven).

Het risico op bijzondere waardeverminderingen voor woonprojecten wordt als laag beschouwd, met een eerder beperkte impact, dankzij de volgende factoren: de bevoorrechte ligging van de activa in grote Europese steden, met de meeste activa in België - een markt die de afgelopen jaren veerkrachtig is gebleken en over het algemeen minder volatiel is. Bovendien is de blootstelling van het bedrijf aan meer volatiele markten beperkt, wat extra stabiliteit geeft aan de woningportefeuille.

Vastgoedbeleggingen worden lineair afgeschreven op basis van een schatting van de periode tot de start van de projectontwikkeling, wanneer ze worden overgedragen naar de voorraden, en rekening houdend met een geschatte restwaarde op die datum.

Baten uit de verkoop van een project worden bruto opgenomen (verkoopprijs en verkoopkosten), ongeacht de structuur van de transactie (activatransactie/aandelentransactie). Desinvesteringen van dochterondernemingen die zich toeleggen op een project, worden derhalve beschouwd als onderdeel van de normale bedrijfsactiviteiten van de Groep en worden derhalve opgenomen als opbrengsten en kostprijs van de omzet op het moment van de desinvestering. De presentatie houdt rekening met de specifieke kenmerken van de sector en de activiteit van de Groep.

Eind december 2019 werd Immobel in kennis gesteld van twee beslissingen van de Belgische Raad van State in een erfenisdossier betreffende de aankoop van percelen grond in 2007 van de Université Libre de Bruxelles. Een joint venture tussen Immobel en zijn partner Thomas & Piron verkreeg in 2014 alle nodige bouwvergunningen voor de ontwikkeling van een woonproject op het betrokken terrein. De uitspraak van de Raad van State van eind 2019 leidde echter tot de nietigverklaring van de in 2014 verkregen bouwvergunningen wegens het ontbreken van een voorafgaande verkavelingsvergunning toen de grond in 2007 van de Université Libre de Bruxelles werd gekocht. De kopers van de betrokken appartementen werden bij de aankoop van hun eenheid naar behoren geïnformeerd over de lopende juridische procedure bij de Raad van State en hun koopakte voorziet in het recht om onder bepaalde omstandigheden de annulering van de verkoop van hun eenheid te vragen, onder meer indien de betrokken bouwvergunningen niet binnen de contractuele termijn worden geregulariseerd. Voornoemde situatie komt in aanmerking voor regularisatie en op de datum van het onderhavige zijn Immobel en zijn partner Thomas & Piron bezig met de regularisatie. Bovendien verwachten zij niet dat de financiële gevolgen van een dergelijk ontbindingsrecht de financiële positie van de partners bij de joint venture wezenlijk zullen beïnvloeden.

5.14. Gesegmenteerde informatie

Een segment is een te onderscheiden onderdeel van de Groep dat opbrengsten en kosten genereert. De bedrijfsresultaten worden regelmatig door het managementcomité geëvalueerd om de prestaties van de verschillende segmenten te toetsen aan de strategische doelstellingen, plannen en budgetten. In dit verband heeft de raad van bestuur ervoor gekozen de bedrijfsresultaten per land op te volgen.

F. Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening (in duizenden EUR)

1. Operationeel segment – financiële informatie per geografisch segment

De gesegmenteerde informatie wordt voorgesteld op basis van de operationele segmenten die door het bestuursorgaan worden gebruikt om de financiële prestaties van de Groep te volgen: het betreft de geografische segmenten (per land). De keuze van het bestuursorgaan om zich te concentreren op een geografisch segment in plaats van op andere mogelijke operationele segmenten is ingegeven door de kenmerken van de lokale markten (klanten, product, regelgeving, cultuur, lokaal netwerk, politieke omgeving, enz.) als zijnde de belangrijkste zakelijke drijfveren.

De kernactiviteit van de Groep, vastgoedontwikkeling, wordt uitgeoefend in België, Luxemburg, Frankrijk, Duitsland, Polen, Spanje en het Verenigd Koninkrijk.

De uitsplitsing van de omzet per land hangt af van het land waar de activiteit wordt uitgeoefend.

De Groep past sinds 1 januari 2014 IFRS 11 toe, die de lezing van de jaarrekening van de Groep aanzienlijk wijzigt, maar het nettoresultaat en het eigen vermogen niet wijzigt. De raad van bestuur is echter van oordeel dat de financiële informatie op basis van de proportionele consolidatie van de joint ventures van de Groep (vóór IFRS 11) een beter beeld geeft van de activiteiten en de jaarrekening. Daarom omvat de aan het bestuursorgaan gerapporteerde en hierna gepresenteerde informatie het belang van de Groep in joint ventures op basis van de proportionele-consolidatiemethode. Voor geassocieerde deelnemingen wordt consolidatie volgens de vermogensmutatiemethode toegepast.

OVERZICHT VAN HET GECONSOLIDEERDE TOTAALRESULTAAT (INTERNE WEERGAVE)

EUR ('000) GECONSOLIDEERDE WINST-EN-VERLIESREKENING	31/12/202 4	31/12/202 3 (herwerkt *)
BEDRIJFSOPBRENGSTEN	445.449	215.674
Omzet	415.773	189.820
Huurinkomsten	20.762	20.285
Overige bedrijfsopbrengsten	8.914	5.569
BEDRIJFSKOSTEN	-517.253	-227.510
Kostprijs van de omzet	-388.060	-165.460
Afwaardering van voorraden	-93.615	-10.413
Bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen	-5.807	-20.000
Administratiekosten	-29.771	-31.637
BEDRIJFSVERLIES	-71.804	-11.836
VERKOOP VAN VERBONDEN ONDERNEMINGEN	259
Winst (verlies) op de verkoop van dochterondernemingen	259
JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN	-2	-4
Aandeel in het resultaat van joint ventures en geassocieerde deelnemingen, na belastingen	-2	-4
BEDRIJFSVERLIES EN AANDEEL IN HET RESULTAAT VAN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN EN JOINT VENTURES, NA BELASTINGEN	-71.547	-11.840
Renteopbrengsten	4.735	9.197
Rentelasten	-26.746	-18.634
Overige financiële opbrengsten / kosten	2.906	-3.046
NETTO FINANCIËLE KOSTEN	-19.106	-12.483
VERLIES VOOR BELASTINGEN	-90.653	-24.323
Belastingen	-2.936	-13.684
VERLIES OVER DE PERIODE	-93.589	-38.007
Aandeel van de minderheidsbelangen	115	416
AANDEEL TOE TE SCHRIJVEN AAN EIGENAREN VAN DE VENNOOTSCHAP	-93.704	-38.423

*De geconsolideerde winst-en-verliesrekening van 2023 werd herwerkt om administratiekosten, afwaardering van voorraden en bijzondere waardeverminderingen op vastgoedbeleggingen afzonderlijk weer te geven; en omvat een herclassificatie van 4,4 miljoen EUR kosten met betrekking tot stopgezette projecten van kostprijs van omzet naar afwaardering van voorraden met als doel de vergelijkbaarheid te verbeteren.

OVERZICHT

EUR ('000)	OPBRENGSTEN	BEDRIJFS RESULTAAT	OPBRENGSTEN	BEDRIJFS RESULTAAT
	31/12/2024	31/12/2024	31/12/2023	31/12/2023
België	151.483	-35.617	106.691	15.797
Luxemburg	62.102	-11.190	23.343	6.190
Frankrijk	70.312	-17.824	55.179	-29.459
Duitsland	13.659	-10.136	3.449	-1.781
Polen	117.943	2.496	722	1.125
Spanje		-158		-300
Verenigd koninkrijk	274	882	436	-3.412
TOTAAL GECONSOLIDEERD	415.773	-71.547	189.820	-11.840

SAMENVATTING VAN HET GECONSOLIDEERDE OVERZICHT VAN DE FINANCIËLE POSITIE (INTERNE WEERGAVE)

GECONSOLIDEERD OVERZICHT VAN DE FINANCIËLE POSITIE	EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
VASTE ACTIVA		215.260	242.962
Immateriële en materiële vaste activa		4.530	5.118
Activa opgenomen als gebruiksrecht		8.175	9.017
Vastgoedbeleggingen		118.710	124.902
Deelnemingen en voorschotten aan joint ventures en geassocieerde ondernemingen		54.172	74.510
Uitgestelde belastingvorderingen		24.130	18.716
Overige vaste activa		5.542	10.698
VLOTTENDE ACTIVA		1.734.635	1.833.032
Voorraden		1.386.769	1.538.276
Handelsvorderingen		38.131	32.189
Contractactiva		20.895	19.875
Fiscale vorderingen en overige vlottende activa		56.569	77.390
Voorschotten aan joint ventures en geassocieerde ondernemingen		22.961	8.264
Geldmiddelen en kasequivalenten		209.310	157.039
TOTAAL ACTIVA		1.949.895	2.075.994
TOTAAL EIGEN VERMOGEN	EUR ('000)	400.167	500.793
LANGLOPENDE VERPLICHTINGEN		585.725	973.091
Financiële schulden		551.735	943.790
Uitgestelde belastingschulden		25.812	24.125
Overige langlopende verplichtingen		8.177	5.176
KORTLOPENDE VERPLICHTINGEN		964.004	602.110
Financiële schulden		698.134	261.724
Handelsschulden		70.270	93.735
Contract verplichtingen		57.818	87.452
Fiscale schulden en overige kortlopende verplichtingen		127.181	145.673
Voorschotten van joint ventures en geassocieerde ondernemingen		10.601	13.527
TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN		1.949.895	2.075.994

PER 31 DECEMBER 2024

ELEMENTEN VAN DE FINANCIËLE POSITIE	EUR ('000)	VASTE ACTIVA VAN DE SEGMENTEN	VLOTTENDE ACTIVA VAN DE SEGMENTEN	NIET TOEGEREKENDE ELEMENTEN ¹	GECONSOLIDEERD
België		11.698	1.124.433		1.136.131
Luxemburg		26.210	189.092		215.302
Frankrijk		31.431	154.065		185.496
Duitsland		1	18.757		18.758
Polen		43	71.376		71.419
Spanje		252	36.506		36.758
Verenigd koninkrijk		61.781			61.781
Niet-toegerekende elementen1				224.250	224.250
TOTAAL ACTIVA		131.416	1.594.229	224.250	1.949.895
ELEMENTEN VAN DE FINANCIËLE POSITIE	EUR ('000)		VERPLICHTINGEN VAN DE SEGMENTEN	NIET TOEGEREKENDE ELEMENTEN ¹	GECONSOLIDEERD
België			1.037.070		1.037.070
Luxemburg			129.121		129.121
Frankrijk			159.089		159.089
Duitsland			50.110		50.110
Polen			70.042		70.042
Spanje			5.469		5.469
Verenigd koninkrijk			55.603		55.603
Niet-toegerekende elementen1				43.224	43.224
TOTAAL VERPLICHTINGEN			1.506.504	43.224	1.549.728

PER 31 DECEMBER 2023

ELEMENTEN VAN DE FINANCIËLE POSITIE	EUR ('000)	VASTE ACTIVA VAN DE SEGMENTEN	VLOTTENDE ACTIVA VAN DE SEGMENTEN	NIET TOEGEREKENDE ELEMENTEN ¹	GECONSOLIDEERD
België		12.586	1.146.569		1.159.155
Luxemburg		27.059	221.389		248.448
Frankrijk		38.611	206.937		245.548
Duitsland			37.863		37.863
Polen		58	119.866		119.924
Spanje		309	29.701		30.010
Verenigd koninkrijk		60.434			60.434
Niet-toegerekende elementen1				174.612	174.612
TOTAAL ACTIVA		139.057	1.762.325	174.612	2.075.994

ELEMENTEN VAN DE FINANCIËLE POSITIE	EUR ('000)	VERPLICHTINGEN VAN DE	NIET TOEGEREKENDE	GECONSOLIDEERD
		SEGMENTEN	ELEMENTEN ¹
België		959.987		959.987
Luxemburg		153.731		153.731
Frankrijk		192.885		192.885
Duitsland		58.048		58.048
Polen		118.242		118.242
Spanje		5.554		5.554
Verenigd koninkrijk		50.930		50.930
Niet-toegerekende elementen1			35.824	35.824
TOTAAL VERPLICHTINGEN		1.539.377	35.824	1.575.201

(1) Niet-toegerekende elementen: Activa: Uitgestelde belastingvorderingen - Overige financiële vaste activa - Overige vaste activa - Belastingvorderingen - Overige financiële vlottende activa – Geldmiddelen en kasequivalenten - Verplichtingen: Verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen – Voorzieningen – Uitgestelde belastingverplichtingen – Belastingverplichtingen – Afgeleide financiële instrumenten.

Om een beeld te krijgen van de omvang van de portfolio van projecten in ontwikkeling per geografisch segment, moeten zowel de voorraden als de vastgoedbeleggingen in aanmerking worden genomen, aangezien die laatste verhuurd vastgoed bevatten dat is verworven met het oog op herontwikkeling.

VOORRADEN EN VASTGOEDBELEGGINGEN EUR ('000)	Kantoren	Residentieel	Verkaveling	31/12/2024
België	399.638	350.866	50.404	800.908
Luxemburg	26.336	190.074		216.410
Frankrijk	225.725	20.701		246.426
Duitsland		101.366		101.366
Polen	41.434	15.345		56.779
Spanje		22.154		22.154
Verenigd koninkrijk	61.436			61.436
TOTAAL VOORRADEN EN VASTGOEDBELEGGINGEN	754.569	700.506	50.404	1.505.479
VOORRADEN EN VASTGOEDBELEGGINGEN EUR ('000)	Kantoren	Residentieel	Verkaveling	31/12/2023
België	390.971	355.952	71.690	818.613
Luxemburg	26.441	211.674		238.114
Frankrijk	217.538	53.029		270.567
Duitsland		111.617		111.617
Polen	38.978	104.121		143.099
Spanje Verenigd koninkrijk	60.255	20.912		20.912 60.255

De belangrijkste bewegingen in voorraden en vastgoedbeleggingen zijn te wijten aan de voortdurende ontwikkeling van alle projecten in de portefeuille, waarbij de belangrijkste bewegingen afkomstig zijn van het Oxy-project in België, residentiële projecten in Frankrijk, gecompenseerd door de erkenning van opbrengsten voor Granaria in Polen, de verkoop van River Place in Luxemburg en geboekte waardeverminderingen op voorraden en vastgoedbeleggingen voor een bedrag van EUR 99 miljoen (kantoren: EUR 64 miljoen en residentieel: EUR 35 miljoen).

AANSLUITINGSTABEL

	EUR ('000)		31/12/2024
		Operationeel	Aanpassingen	Gepubliceerde
		Segment		informatie
Opbrengsten		415.773	-45.234	370.539
Bedrijfsresultaat		-71.547	-11.638	-83.185
Balanstotaal		1.949.895	-380.234	1.569.661

Voor de gesegmenteerde informatie worden joint ventures geconsolideerd volgens de proportionele methode. De aanpassingen vloeien voort uit de toepassing van IFRS 11, die resulteert in de consolidatie van joint ventures en geassocieerde deelnemingen volgens de vermogensmutatiemethode.

2. Omzet

De Groep haalt haar opbrengsten uit commerciële contracten voor de overdracht van goederen en diensten in de volgende belangrijkste opbrengstencategorieën:

Uitsplitsing per type project en per geografisch gebied - EUR (000)	Kantoren	Residentieel	Verkavelingen	31/12/2024
België	436	84.413	34.216	119.065
Luxemburg	139	61.955		62.094
Frankrijk	680	56.266		56.946
Duitsland		13.659		13.659
Polen		117.943		117.943
Verenigd koninkrijk	832			832
Totaal	2.087	334.236	34.216	370.539
Uitsplitsing per type project en per geografisch gebied - EUR (000)	Kantoren	Residentieel	Verkavelingen	31/12/2023
België	7.218	75.372	6.031	88.621
Luxemburg	859	14.134		14.993
Frankrijk	350	43.609		43.959
Duitsland		3.449		3.449
Polen		722		722
Verenigd koninkrijk
	871			871

De inkomsten voor België zijn voornamelijk te danken aan de verkoop van Eghezée, Lalys, O'Sea en St Roch voor residentiële projecten, voor Duitsland door Eden, voor Luxemburg door River Place, Liewen en Canal, voor Polen door Granaria en voor Frankrijk door verschillende kleinere residentiële projecten.

De beperkte verkoop van kantoren is te wijten aan een stagnerende institutionele investeringsmarkt voor kantoren.

Uitgesplitst volgens deze verschillende opnamegrondslagen zien de verkopen er als volgt uit:

	EUR ('000)		Tijdstip van
		opbrengstverantwoording
		Nauwkeurig tijdstip	Progressief	31/12/2024
KANTOREN		1.948	139	2.087
RESIDENTIEEL		117.943	216.293	334.236
Wooneenheid van een project – Wet-Breyne of gelijkwaardig			216.293	216.293
Wooneenheid van een project - Andere		117.943		117.943
VERKAVELING		34.216		34.216
TOTALE OPBRENGSTEN		154.107	216.432	370.539
	EUR ('000)	Tijdstip van opbrengsten
		Nauwkeurig tijdstip	Progressief	31/12/2023
KANTOREN		8.439	859	9.298
RESIDENTIEEL		722	136.564	137.286
Wooneenheid van een project – Wet-Breyne of gelijkwaardig			136.564	136.564
Wooneenheid van een project - Andere		722		722
VERKAVELING		6.031		6.031

De transactieprijs toegewezen aan de prestatieverplichtingen waaraan niet of gedeeltelijk niet is voldaan op 31 december 2024, bedroeg EUR 94,7 miljoen.

Het betreft voornamelijk de verkoop van wooneenheden waarvan de bouw in volle gang is (voor de totale waarde of het niet-voldane deel op basis van de voortgang van de afwerking).

Het management van de Groep schat dat 70% van de prijs toegewezen aan deze resterende prestatieverplichtingen in het volgende jaar zal worden opgenomen als opbrengst.

3. Huurinkomsten

Een uitsplitsing per geografisch segment van de huurinkomsten geeft het volgende resultaat:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
België	266	440
Luxemburg	2.722	1.826
Frankrijk	3.872	1.447
Duitsland	101	50
Spanje	6
TOTALE HUURINKOMSTEN	6.967	3.763

Vooral de projecten Rueil-Malmaison en Tati in Frankrijk en Thomas en TotalEnergies in Luxemburg dragen hieraan bij.

De leasetermijnen zijn afhankelijk van de onderliggende overeenkomsten.

4. Overige bedrijfsopbrengsten

Uitsplitsing:
EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Overige bedrijfsopbrengsten	1.880	6.465
TOTAAL OVERIGE BEDRIJFSOPBRENGSTEN	1.880	6.465

De daling ten opzichte van het vorige boekjaar is voornamelijk het gevolg van minder doorgefactureerde kosten.

5. Kostprijs van de omzet

Uitgesplitst per geografisch segment is de kostprijs van de omzet als volgt:

	EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
België		-105.175	-75.479
Luxemburg		-60.621	-13.710
Frankrijk		-51.599	-41.073
Duitsland		-13.316	-6.340
Polen		-118.023	-627
Spanje			-168
Verenigd koninkrijk			-34
TOTALE KOSTPRIJS VAN DE OMZET		-348.734	-137.430

De kostprijs van de omzet voor België worden voornamelijk bepaald door Eghezée voor grondbanken, Lalys, O'Sea en St Roch voor residentiële projecten, voor Duitsland door Eden, voor Luxemburg door River Place, Liewen en Canal, voor Polen door Granaria en voor Frankrijk door andere residentiële projecten.

6. Afwaarderingen van voorraden en bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen

Uitsplitsing

EUR	31/12/202	31/12/202
('000)	4	3
Afwaarderingen van voorraden	-86.143	-10.413
Bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen	-5.807	-20.000
TOTALE AFWAARDERINGEN VAN VOORRADEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERING VAN VASTGOEDBELEGGINGEN	-91.950	-30.413

Voorraden en vastgoedbeleggingen zijn gewaardeerd volgens de methodologie van het management, zoals beschreven in paragraaf '5.14 Voornaamste oordelen en voornaamste bronnen van schattingsonzekerheden'.

Immobel heeft beslist om de calloptie op de Proximus-torens, die verviel op 21 augustus 2024, niet uit te oefenen. Als gevolg hiervan heeft Immobel het project volledig afgewaardeerd, voor een totaalbedrag van EUR 49 miljoen.

De resterende afwaarderingen kunnen als volgt worden gedetailleerd:

• Stopzetting van het Arquebusier-project (Luxemburg): EUR 9,5 miljoen

• Verkoop van niet-strategische grondbanken in Frankrijk in het licht van het verlaten van de lokale residentiële markt: EUR 11,2 miljoen

• Aanpassing van de realiseerbare waarde van het woonproject Eden (Frankfurt) op basis van geactualiseerde marktgegevens: EUR 10,2 miljoen

• Aanpassing van de realiseerbare waarde van kantoorprojecten in Frankrijk en België op basis van geactualiseerde marktgegevens: EUR 12,0 miljoen

In 2023 waren de afwaarderingen en bijzondere waardeverminderingen voornamelijk toe te schrijven aan de bijzondere waardevermindering van Rueil Malmaison en aan de afwaardering van Franse residentiële projecten.

7. Administratiekosten

Uitsplitsing:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Personeelskosten	-5.678	-10.464
Afschrijvingen van activa	-3.416	-4.903
Overige bedrijfskosten	-10.671	-10.413
TOTAAL ADMINISTRATIEKOSTEN	-19.765	-25.780

Algemeen gesteld zijn de administratiekosten gedaald dankzij kostenbesparingen, en dan voornamelijk op personeelskosten.

Vorig jaar bevatten de totale administratiekosten ook de kosten in verband met de sluiting van Immobel Capital Partners (EUR 5,5 miljoen) en de herstructurering van Immobel France (EUR 4,7 miljoen).

PERSONEELSKOSTEN

Uitsplitsing:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Bezoldigingen en vergoedingen van het personeel en van de Leden van het Uitvoerend Comité	-21.790	-26.866
Sociale lasten	-1.738	-2.698
Pensioenkosten	-99	152
Andere	-231	23
Projectmonitoringkosten geactiveerd onder 'voorraden'	18.180	18.925
TOTAAL PERSONEELSKOSTEN	-5.678	-10.464

De daling van de personeelskosten is voornamelijk het gevolg van de sluiting van Immobel Capital Partners (deel personeelskosten EUR 3,6 miljoen) en de herstructurering van Immobel France in het boekjaar 2023 (deel personeelskosten EUR 2,9 miljoen), zoals hierboven uitgelegd.

AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERING VAN ACTIVA

Uitsplitsing:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Bijzondere waardevermindering van goodwill
Afschrijvingen op immateriële en materiële vaste activa, en vastgoedbeleggingen	-3.416	-4.890
Afwaarderingen op handelsvorderingen		-13
TOTAAL AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERING VAN ACTIVA	-3.416	-4.903

OVERIGE BEDRIJFSKOSTEN

Uitsplitsing:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Diensten en andere goederen	-9.031	-8.268
Overige exploitatielasten	-3.078	-2.423
Voorzieningen	1.438	278
TOTAAL OVERIGE BEDRIJFSKOSTEN	-10.671	-10.413

Hoofdbestanddelen van diensten en diverse goederen:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Huurkosten van de maatschappelijke zetels	-3.340	-2.762
Bezoldiging van derden, inclusief met name de vergoedingen betaald aan derden	-2.722	-2.575
Overige diensten en diverse goederen, waaronder bedrijfsbenodigdheden die over het algemeen niet als administratiekosten worden beschouwd	-2.969	-2.931
TOTAAL DIENSTEN EN DIVERSE GOEDEREN	-9.031	-8.268

Bedrag van de tijdens het jaar aan KPMG Bedrijfsrevisoren B.V./S.R.L. en zijn netwerk toegerekende vergoedingen:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Ereloon van de commissaris binnen de Groep (België)	-371	-335
Ereloon van de commissaris voor buitengewone presentaties of bijzondere opdrachten binnen de groep (België)	-13	-25
- Andere controle-opdrachten	-13	-25
- Fiscale adviezen
- Overige opdrachten buiten het domein van de gewone commissarisopdracht
Ereloon van de commissaris binnen de Groep (Buitenland)	-221	-241
Ereloon van de commissaris voor buitengewone presentaties of bijzondere opdrachten binnen de groep
(Buitenland)
- Andere controle-opdrachten
- Fiscale adviezen
- Overige opdrachten buiten het domein van de gewone commissarisopdracht
Totaal	-605	-601

De opdrachten buiten de auditopdracht werden goedgekeurd door het Audit & Risk Committee.

Belangrijkste componenten van de schommelingen in de voorzieningen:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Voorzieningen betreffende de verkopen	-221	-334
Overige voorzieningen	-1.217	56
TOTAAL VAN DE WIJZIGINGEN IN VOORZIENINGEN	-1.438	-278
Toevoegingen	260	1.623
Bestedingen en terugnames	-1.698	-1.901

8. Aandeel in het resultaat van joint ventures en geassocieerde deelnemingen, na belastingen

Het aandeel in het nettoresultaat van joint ventures en geassocieerde deelnemingen kan als volgt worden uitgesplitst:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Bedrijfsresultaat	11.040	14.772
Financieel resultaat	-10.476	-10.495
Winstbelastingen	-2.945	-1.276
RESULTAAT OVER DE PERIODE	-2.381	3.001

De daling van het aandeel in de winst van joint ventures en geassocieerde deelnemingen is voornamelijk het gevolg van de afname van de bedrijfsactiviteiten en van afwaarderingen op projecten in België en Luxemburg.

Verdere informatie over joint ventures en geassocieerde deelnemingen is te vinden in toelichting 16.

9. Netto financiële kosten

Het financieel resultaat kan als volgt worden uitgesplitst:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Rentelasten op basis van de effectieverentemethode	-35.019	-33.549
Geactiveerde rente op projecten in ontwikkeling	17.767	23.685
Renteopbrengsten	6.832	10.513
Overige financiële baten en lasten	1.791	-2.601
FINANCIEEL RESULTAAT	-8.629	-1.952

De rentelasten stegen door hogere rentekosten en door een lagere geactiveerde rente als gevolg van meer projecten in commercialisatie. Rentebaten zijn voornamelijk afkomstig van rente op voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen.

RENTEOPBRENGSTEN

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Renteopbrengsten uit voorschotten aan joint ventures en geassocieerde ondernemingen	5.509	5.056
Overige renteopbrengsten	1.323	5.457
RENTEOPBRENSTEN	6.832	10.513

10. Winstbelastingen

De winstbelastingen zien er als volgt uit:

EUR	31/12/202	31/12/202
('000)	4	3
Winstbelastingen over de verslagperiode met betrekking tot het huidige boekjaar	-2.446	-1.307
Winstbelastingen over de verslagperiode met betrekking tot vorige
boekjaren	-295	-1.011
Uitgestelde belastingen op tijdelijke verschillen	967	7
Niet langer opgenomen uitgestelde belastingvordering		-9.950
TOTALE BELASTINGLASTEN OPGENOMEN IN HET OVERZICHT VAN DE RESULTATENREKENING	-1.774	-12.261
Winstbelastingen over de verslagperiode	-2.741	-2.318
Verandering in belastingvorderingen / belastingschulden	3.703	-11.901
BETAALDE WINSTBELASTINGEN (KASSTROOMOVERZICHT)	962	-14.219

De opgenomen belastinglasten zijn lager, voornamelijk als gevolg van het lagere nettoresultaat over de periode. De positie van de te vorderen/te betalen belasting is het gevolg van een daling van de te betalen inkomstenbelasting met EUR 1,1 miljoen en een stijging van de te vorderen inkomstenbelasting met EUR 2,6 miljoen.

De aansluiting van de werkelijke belastinglasten met de theoretische belastinglasten kan als volgt worden samengevat:

EUR ('000)	31/12/202 4	31/12/2023
Resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten voor belastingen	-91.815	-25.326
Resultaat uit joint ventures en geassocieerde deelnemingen	2.381	-3.001
RESULTAAT VOOR BELASTINGEN EN AANDEEL IN HET RESULTAAT VAN JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN	-89.434	-28.326
THEORETISCHE WINSTBELASTINGLASTEN TEGEN:	25,00%	25,00%
	22.359	7.082
Fiscale effecten
- niet-belastbare baten	4.570	2.253
- niet-aftrekbare lasten	-2.275	-2.584
- gebruik van overgedragen fiscale verliezen en notionele interestaftrekken waarvoor geen uitgestelde belastingvordering werd opgenomen in voorgaande jaren		1.180
- fiscale verliezen van het boekjaar waarvoor geen uitgestelde belastingvordering werd opgenomen	-26.349	-5.233
- fiscale verliezen van vorige boekjaren waarvoor een uitgestelde belastingvordering werd opgenomen	2.864	1.438
- fiscale verliezen van vorige boekjaren waarvoor een uitgestelde belastingvordering niet langer werd opgenomen		-9.950
- (niet-)opgenomen uitgestelde belastingen	-167	-4.251
- verschillende belastingtarieven	-1.239	-386
- winstbelastingen van de voorgaande boekjaren	-1.537	-1.809
BELASTINGLASTEN	-1.774	-12.260
EFFECTIEF BELASTINGTARIEF VAN HET BOEKJAAR	-1,98%	-43,28%

Niet-belastbaar inkomen heeft voornamelijk betrekking op Project Granaria, met name op verkochte units waarvan de sleutels zijn overgedragen, maar de definitieve notariële akte nog niet is ondertekend. Als gevolg hiervan worden deze bedragen niet erkend onder de Poolse vennootschapsbelastingregelgeving.

Het bedrag aan 'belastingverliezen van het lopende jaar waarop geen uitgestelde belastingactiva zijn erkend' heeft voornamelijk betrekking op de belastingimpact van waardeverminderingen. Er werden geen uitgestelde belastingactiva erkend voor deze verliezen vanwege de onzekerheid over hun verrekening met belastbare winsten in de nabije toekomst.

Het effectieve belastingtarief voor 2023 werd voornamelijk beïnvloed door het niet langer opnemen van de uitgestelde belastingvordering op Frankrijk voor een bedrag van EUR 8,9 miljoen. Het effectieve belastingtarief voor 2024 is voornamelijk beïnvloed door fiscale verliezen van het huidige jaar waarvoor geen uitgestelde belastingvorderingen zijn opgenomen.

De posities van de uitgestelde belastingvorderingen zijn beoordeeld om er zeker van te zijn dat ze kunnen worden gerealiseerd via toekomstige belastbare winst.

11. Winst per aandeel

Het gewone resultaat per aandeel wordt verkregen door het resultaat van het jaar te delen door het gemiddeld aantal aandelen.

De gewone winst per aandeel wordt bepaald aan de hand van de volgende gegevens:

		31/12/2024	31/12/2023
Nettoresultaat over de periode toerekenbaar aan de eigenaars van de vennootschap	EUR ('000)	-93.704	-38.423
Totaalresultaat over de periode	EUR ('000)	-99.421	-40.127
Gewogen gemiddelde uitstaande aandelen
Gewone aandelen per 1 januari		9.997.356	9.997.356
Uitgifte van gewone aandelen		254.807
Eigen aandelen per 1 januari		-25.434	-25.434
Eigen aandelen toegekend aan een lid van het uitvoerend comité
Vervreemde eigen aandelen
Gewone aandelen uitstaand per 31 DECEMBER		10.226.729	9.971.922
Gewogen gemiddelde uitstaande aandelen (gewoon)		10.047.942	9.970.986
Nettoresultaat per aandeel		-9,326	-3,853

12. Immateriële vaste activa

De immateriële activa evolueren als volgt:

EUR ('000)	31/12/202 4	31/12/2023
AANSCHAFFINGSKOSTEN OP HET EINDE VAN DE VORIGE PERIODE	3.701	2.799
Verlaten van de consolidatiekring	1
Aankopen	452	899
Vervreemdingen	-370	3
AANSCHAFFINGSKOSTEN OP HET EINDE VAN HET BOEKJAAR	3.784	3.701
AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP HET EINDE VAN DE VORIGE PERIODE	-2.008	-1.442
Verlaten van de consolidatiekring	-1
Afschrijvingen	-199	-433
Annulatie afschrijvingen op vervreemdingen	72	-133
AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP HET EINDE VAN HET BOEKJAAR	-2.136	-2.008
NETTOBOEKWAARDE PER 31 DECEMBER	1.648	1.693

13. Materiële vaste activa

De materiële vaste activa evolueren als volgt:

EUR ('000)	31/12/202 4	31/12/2023
AANSCHAFFINGSKOSTEN OP HET EINDE VAN DE VORIGE PERIODE	7.134	7.369
Aankopen	148	25
Vervreemdingen	-792	-260
AANSCHAFFINGSKOSTEN OP HET EINDE VAN HET BOEKJAAR	6.490	7.134
AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP HET EINDE VAN DE VORIGE PERIODE	-3.709	-3.247
Afschrijvingen	-690	-600
Annulatie afschrijvingen op vervreemdingen	792	138
AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP HET EINDE VAN HET BOEKJAAR	-3.607	-3.709
NETTOBOEKWAARDE PER 31 DECEMBER	2.883	3.425

De materiële vaste activa bestaan hoofdzakelijk uit installatiekosten van de verschillende maatschappelijke zetels.

14. Activa opgenomen als gebruiksrecht

De met een gebruiksrecht overeenstemmende activa evolueren als volgt:

EUR ('000 )	31/12/2024	31/12/2023
AANSCHAFFINGSKOSTEN OP HET EINDE VAN DE VORIGE PERIODE	11.024	12.553
Aankopen	1,251	2.782
Vervreemdingen	-2,140	-4.311
AANSCHAFFINGSKOSTEN OP HET EINDE VAN DE PERIODE	10.135	11.024
AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP HET EINDE VAN DE VORIGE PERIODE	-2.007	-2.616
Afschrijvingen	-1.371	-1.939
Annulatie afschrijvingen op vervreemdingen	1.251	3.073
Afwaardering van met een gebruiksrecht overeenstemmende activa	167	-525
AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP HET EINDE VAN DE PERIODE	-1.960	-2.007
NETTOBOEKWAARDE PER 31 DECEMBER	8.175	9.017

15. Vastgoedbeleggingen

Onder deze rubriek valt verhuurd vastgoed dat is verworven om te worden herontwikkeld. De vastgoedbeleggingen evolueren als volgt:

EUR ('000)	31/12/202 4	31/12/2023
AANSCHAFFINGSKOSTEN OP HET EINDE VAN HET VORIGE BOEKJAAR	86.180	72.327
Nettoboekwaarde van vastgoedbeleggingen overgedragen vanuit/naar voorraden		13.853
AANSCHAFFINGSKOSTEN OP HET EINDE VAN DE PERIODE	86.180	86.180
AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP HET EINDE VAN HET VORIGE BOEKJAAR	-26.034	-4.641
Afschrijvingen	-1.322	-1.393
Bijzonder waardevermindering op vastgoedbeleggingen	-5.807	-20.000
AFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP HET EINDE VAN DE PERIODE	-33.163	-26.034
NETTOBOEKWAARDE PER 31 DECEMBER	53.017	60.146

De belangrijkste projecten in vastgoedbeleggingen zijn Rueil-Malmaison in Frankrijk en Thomas in Luxemburg.

De gebruiksduur van de vastgoedbeleggingen hangt af van de onderliggende verhuurtermijn. De gemiddelde gebruiksduur bedraagt 1,5 jaar. De vastgoedbeleggingen omvatten een aantal commerciële gebouwen die aan derden worden verhuurd. Aan het einde van de huurperiode begint de ontwikkelingsfase van het project.

Vastgoedbeleggingen zijn gewaardeerd volgens de methodologie van het management zoals beschreven in paragraaf "5.14 Voornaamste oordelen en voornaamste bronnen van schattingsonzekerheden".

De bijzondere waardevermindering op vastgoedbeleggingenin 2023 is het gevolg van een realiseerbare waardeaanpassing van het kantoorproject in Rueil, Frankrijk, op basis van bijgewerkte marktgegevens. Gezien de verdere verslechtering van de marktsituatie was een extra waardevermindering in 2024 noodzakelijk.

16. Investeringen in joint ventures en geassocieerde deelnemingen

De bijdragen van joint ventures en geassocieerde deelnemingen in het overzicht van de financiële positie en het overzicht van het totaalresultaat zijn hieronder weergegeven:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Deelnemingen in joint ventures	157.679	157.003
Deelnemingen in geassocieerde deelnemingen	13.159	10.309
TOTAAL DEELNEMINGEN OPGENOMEN IN HET OVERZICHT VAN DE FINANCIËLE POSITIE	170.838	167.312
EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Voorschotten van joint ventures - kortlopende verplichtingen	-20.669	-25.244
TOTAAL VOOSCHOTTEN VAN JOINT VENTURES	-20.669	-25.244
Voorschotten aan joint ventures - vaste activa	74.034	107.041
Voorschotten aan joint ventures - vlottende activa	2.078	2.168
TOTAAL VOOSCHOTTEN AAN JOINT VENTURES	76.112	109.209
Voorschotten aan geassocieerde deelnemingen - vaste activa	25.900	10.551
Voorschotten aan geassocieerde deelnemingen - vlottende activa	18	0
TOTAAL VOORSCHOTTEN AAN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN	25.918	10.551
EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Aandeel in het resultaat van joint ventures	-2.572	3.364
Aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen	191	-363
AANDEEL VAN JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN IN HET GECONSOLIDEERD OVERZICHT VAN HET TOTAALRESULTAAT	-2.381	3.001

In overeenstemming met de overeenkomst waarbij de joint ventures en geassocieerde deelnemingen worden opgericht, zijn de Groep en de andere investeerders overeengekomen om indien nodig aanvullende bijdragen te doen in verhouding tot hun belangen teneinde eventuele verliezen te dekken, tot een maximumbedrag van EUR 28.907 duizend. In deze geconsolideerde jaarrekening zijn noch voor geassocieerde deelnemingen, noch voor joint ventures waarin de Groep gezamenlijke zeggenschap heeft, toezeggingen opgenomen.

De boekwaarde van de investeringen in joint ventures en geassocieerde deelnemingen evolueert als volgt:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
WAARDE PER 1 JANUARI	167.312	144.891
Aandeel in het resultaat	-2.381	3.001
Acquisities en kapitaalinjecties	23.182	33.142
Wijzigingen van de consolidatiekring	-990	-5.624
Dividenden ontvangen van joint ventures en geassocieerde deelnemingen	-11.126	-8.303
Afstotingen of vereffening van joint ventures en geassocieerde deelnemingen	-21	-605
Terugbetaling van kapitaal	-1.821	-3.342
Overige wijzigingen	-3.317	4.152
WIJZIGINGEN VAN DE PERIODE	3.526	22.421
WAARDE PER 31 DECEMBER 2024 / 31 DECEMBER 2023	170.838	167.312

De voorschotten van/aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen ontwikkelen zich als volgt:

	ACTIVA - EUR ('000)		VERPLICHTINGEN - EUR ('000)
	31/12/2024	31/12/2023		31/12/2024	31/12/2023
WAARDE PER 1 JANUARI	119.760	114.977		-25.244	-29.570
Acquisities en kapitaalinjecties	10.167	42.969		-55.140	-75.536
Terugbetaling van kapitaal	-27.865	-38.196		55.899	74.418
Wijzigingen van de consolidatiekring	-32			3.816	5.456
Omrekeningsverschillen
Overige wijzigingen		10			-12
WIJZIGINGEN VAN DE PERIODE	-17.730	4.783		4.575	4.326
WAARDE PER 31 DECEMBER 2024 / 31 DECEMBER 2023	102.030	119.760		-20.669	-25.244

De gewogen gemiddelde rentevoet op leningen aan/van joint ventures en geassocieerde deelnemingen bedraagt 6,18% per 31 december 2024 en 5,28% per 31 december 2023. Het aflossingsschema voor leningen wordt vastgesteld op de einddatum van de projecten.

De onderstaande tabel toont de bijdrage van joint ventures en geassocieerde deelnemingen in het overzicht van de financiële positie en het overzicht van het totaalresultaat.

		% BELANG		BOEKWAARDE VAN DE INVESTERINGEN - EUR (000)	AANDEEL IN HET TOTAALRESULTAAT - EUR
NAAM	31/12/2024	31/12/2023	31/12/2024	31/12/2023	31/12/2024	31/12/2023
BELLA VITA	50%	50%	86	64	23	-13
BONDY CANAL	40%	40%	1.075	0	-2.642	93
BORALINA INVESTMENTS, S.L.	50%	50%	29	43	-14	-42
BROUCKÈRE TOWER INVEST	50%	50%	43.462	47.898	-3.324	592
CBD INTERNATIONAL	50%	50%	0	1.788	123	-41
CHÂTEAU DE BEGGEN	50%	50%	4	9	-5	-4
CITYZEN HOLDING	50%	50%	60	332	-21	0
CITYZEN HOTEL	50%	50%	10.662	6.869	30	-342
CITYZEN OFFICE	50%	50%	28.593	19.813	-69	622
CITYZEN RESIDENCE	50%	50%	3.260	2.762	499	-169
CP DEVELOPMENT SP. Z O.O.	50%	50%	0	0	2.075	-1.418
CSM DEVELOPMENT	50%	50%	0	0	-144	-704
DEBROUCKÈRE DEVELOPMENT	50%	50%	1.208	320	889	-132
DEBROUCKÈRE LAND (EX-MOBIUS I)	50%	50%		33	-85	-50
DEBROUCKÈRE LEISURE	50%	50%	2.082	2.172	-90	-81
DEBROUCKÈRE OFFICE	50%	50%	778	3.730	548	-6
GOODWAYS SA	50%	50%	2.935	3.065	-131	-102
HOUILLES JJ ROUSSEAU		50%		0		-1
ILOT ECLUSE	50%	50%	141	144	-2	-6
IMMO PA 33 1	50%	50%	46	1.421	16	71
IMMO PA 44 1	50%	50%	45	524	11	20
IMMO PA 44 2	50%	50%	48	1.507	34	76
IMMOBEL MARIAL SÀRL	50%	50%	0	80	-4.386	-21
KEY WEST DEVELOPMENT	50%	50%	0	99	-220	-193
KIEM 2050 S.À.R.L.	70%	70%	0	-79	-288	-149
LES DEUX PRINCES DEVELOP.	50%	50%	155	165	40	195
M1	33%	33%	122	3.296	10	4.483
M7	33%	33%	0	-12	0	-1
MOBIUS II		50%		9		-28
MUNROE K LUXEMBOURG SA	50%	50%	6.360	7.965	-792	-1.080
NP_AUBERVIL	50%	50%	2.325	2.759	986	1.737
NP_CHARENT1	51%	51%	422	736	-36	-66
ODD CONSTRUCT	50%	50%	88	581	7	-212
OXY LIVING	50%	50%	4.513	3.919	543	-352
PA_VILLA	51%	51%		-492	7	13
PLATEAU D'ERPENT	50%	50%	37	778	-1	-11
RAC3	40%	40%	3.843	3.681	162	145
RAC4	40%	40%	1.243	1.313	-70	-5
RAC4 DEVELOPT	40%	40%	1.453	1.495	-41	-49
RAC5		40%				168
RAC6	40%	40%	1.775	1.730	45	-92
SURF CLUB HOSPITALITY GROUP SL SURF CLUB MARBELLA BEACH, S.L.	50% 50%	50% 50%	8.228 24.364	5.497 21.656	-19 -43	12 344
TRELAMET	40%	40%	0	198	3.549	49
ULB HOLDING	60%	60%	0		-212	-210
UNIPARK	50%	50%	2.637	4.289	84	181
UNIVERSALIS PARK 2	50%	50%	0	-75	-159	-145
UNIVERSALIS PARK 3	50%	50%	0	-155	-322	-304
UNIVERSALIS PARK 3AB	50%	50%	2.120	2.060	60	72
UNIVERSALIS PARK 3C	50%	50%	447	430	17	12
URBAN LIVING BELGIUM	30%	30%	3.033	2.589	786	508
TOTAAL JOINT VENTURES			157 679	157 003	-2 572	3 364
277 SH	10%	10%	6.238	5.155	639	-28
ARLON 75	20%	20%	3.519	2.944	-1	-1
BEIESTACK SA	20%	20%	1.198	776	-99	-71
BELUX OFFICE DEVELOPMENT FEEDER CV	27%	27%	0	12	-7	-9
DHR CLOS DU CHÂTEAU		33%		19	-2	-4
IMMOBEL BELUX OFFICE DEVELOPMENT FUND SCSP	20%	20%	806	0	-269	-323
MONTLHERY 2 BIS	20%	20%	0	4	-93	14
RICHELIEU	10%	10%	1.398	1.398	23	60
TOTAAL GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN			13 159	10 309	191	- 363
TOTAAL JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN			170 838	167 312	-2 381	3 001

Deze voorschotten worden over het algemeen als lange termijn beschouwd. In het jaar van voltooiing van het onderliggende project wordt de classificatie aangepast naar korte termijn.

De onderstaande tabel toont de voorschotten van en aan de joint ventures en geassocieerde deelnemingen in het overzicht van de financiële positie.

	VERPLICHTINGEN	VOORSCHOTTEN VAN JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN - EUR (000) KORTLOPENDE		VOORSCHOTTEN AAN JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN - EUR (000) VASTE ACTIVA	VOORSCHOTTEN AAN JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN - EUR (000) VLOTTENDE ACTIVA
NAAM	31/12/2024	31/12/2023	31/12/2024	31/12/2023	31/12/2024	31/12/2023
BELLA VITA
BONDY CANAL				3.626
BORALINA INVESTMENTS, S.L.
BROUCKÈRE TOWER INVEST	-300			1.500
CBD INTERNATIONAL				24.142	14.749
CHÂTEAU DE BEGGEN			7	7
CITYZEN HOLDING
CITYZEN HOTEL
CITYZEN OFFICE
CITYZEN RESIDENCE
CP DEVELOPMENT SP. Z O.O.
CSM DEVELOPMENT			558	507
DEBROUCKÈRE DEVELOPMENT			6.377	5.290
DEBROUCKÈRE LAND (EX-MOBIUS I)			2.749	2.357
DEBROUCKÈRE LEISURE		99	3.641	2.888
DEBROUCKÈRE OFFICE	-6.250	-3.547
GOODWAYS SA			4.991	4.109
HOUILLES JJ ROUSSEAU ILOT ECLUSE				4		-1
IMMO PA 33 1	-406	-1.688
IMMO PA 44 1	-182	-510
IMMO PA 44 2	-282	-1.465
IMMOBEL MARIAL SÀRL						3.428
KEY WEST DEVELOPMENT			7.918	7.448
KIEM 2050 S.À.R.L.	-367				7.489	6.112
LES DEUX PRINCES DEVELOP.	-831	-921
M1	-324	-3.479
M7	-12
MOBIUS II
MUNROE K LUXEMBOURG SA			15.344	14.454	2.014	692
NP_AUBERVIL				3.158	1.466
NP_CHARENT1	-3	-54		-278
ODD CONSTRUCT
OXY LIVING
PA_VILLA	-6		-411	68
PLATEAU D'ERPENT
RAC3	-3.647	-3.473
RAC4	-831	-1.747		80
RAC4 DEVELOPT			1.170	1.125
RAC5
RAC6	-1.760	-1.700
SURF CLUB HOSPITALITY GROUP SL
SURF CLUB MARBELLA BEACH, S.L.
TRELAMET
ULB HOLDING					182	320
UNIPARK	-2.868	-4.412
UNIVERSALIS PARK 2			5.544	6.899
UNIVERSALIS PARK 3 UNIVERSALIS PARK 3AB	-2.080	-1.984	10.177	9.689
UNIVERSALIS PARK 3C	-379	-361
URBAN LIVING BELGIUM			15.968	19.968
TOTAAL JOINT VENTURES	-20 530	-25 243	74,034	107,041	25,900	10 551
277 SH			60	60
ARLON 75
BEIESTACK SA
BELUX OFFICE DEVELOPMENT FEEDER CV	-138		-189		18
DHR CLOS DU CHÂTEAU
IMMOBEL BELUX OFFICE DEVELOPMENT FUND SCSP
MONTLHERY 2 BIS			287	375
RICHELIEU	-1	-1	1.920	1.733
TOTAAL GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN	- 139	- 1	2 077	2 168	18	0
TOTAAL JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN	-20.669	-25.244	76,112	109,209	25,918	10.551

De onderstaande tabellen bevatten beknopte financiële informatie over de joint ventures en geassocieerde deelnemingen van de Groep per entiteit. De vermelde bedragen werden bepaald overeenkomstig de IFRS, vóór eliminatie van intercompanytransacties.

		CIJFERGEGEVENS AAN 100%	TOTAAL
PER 31 DECEMBER 2024	OPBRENGSTE N	TOTAALRESULTA AT	TOTAAL ACTIVA	TOTAAL VERPLICHTINGE N	TOTAAL EIGEN VERMOG EN	EIGEN VERMOGEN TOEGEREKEN D AAN DE GROEP	AANDEELHOUDERSLENI NGEN DOOR DE GROEP
Bella Vita	0	45	179	7	172	86	0
BONDY CANAL	-28	-6.604	5.662	2.974	2.688	1.075	0
Boralina Investments, S.L.	0	-29	245	187	58	29	0
Brouckère Tower Invest	581	-6.647	251.344	164.419	86.925	43.462	0
CBD International	0	245	40.781	40.781	0	0	14.749
Château de Beggen	0	-11	22	14	8	4	8
Cityzen Holding	0	-43	7.334	7.214	120	60	0
Cityzen Hotel	0	60	41.371	20.048	21.323	10.662	0
Cityzen Office	0	-138	128.746	71.561	57.185	28.593	0
Cityzen Residence	7.619	997	13.672	7.151	6.521	3.260	0
CP Development Sp. z o.o.	0	4.150	88.238	96.248	-8.010	0	0
CSM Development	0	-287	5	4.928	-4.923	0	558
Debrouckère Development	18.877	1.778	8.876	6.459	2.417	1.208	6.377
Debrouckère Land (ex-Mobius I)	0	-171	26.655	26.761	-106	0	2.749
Debrouckère Leisure	0	-181	16.752	12.589	4.163	2.082	3.641
Debrouckère Office	5.836	1.095	14.460	12.905	1.555	778	0
Goodways SA	0	-262	25.443	22.265	3.178	2.935	4.991
HOUILLES JJ ROUSSEAU	0	0	0	0	0	0	0
Ilot Ecluse	0	-4	285	2	283	141	0
Immo PA 33 1	0	33	690	598	92	46	0
Immo PA 44 1	0	23	246	157	89	45	0
Immo PA 44 2	0	68	377	282	95	48	0
Immobel Marial SàRL	0	-8.771	0	0	0	0	0
Key West Development	0	-440	15.846	16.088	-242	0	7.918
Kiem 2050 S.à.r.l.	0	-412	10.155	10.680	-525	0	7.489
Les Deux Princes Develop.	0	79	1.623	1.313	310	155	0
M1 M7	23	31	2.033	1.666	367	122	0
Munroe K Luxembourg SA	0 0	-1 -1.584	178 139.937	215 127.217	-37 12.720	0 6.360	0 17.358
NP_AUBERVIL	17.750	1.968	17.066	12.425	4.641	2.325	1.466
NP_CHARENT1	0	-70	1.315	487	828	422	0
ODD Construct	0	14	283	107	176	88	0
Oxy Living	19.273	1.085	15.261	6.236	9.025	4.513	0
PA_VILLA	0	14	-602	203	-805	0	-411
Plateau d'Erpent	0	-2	858	783	75	37	0
RAC3	6	405	9.632	25	9.607	3.843	0
RAC4	0	-175	31.131	28.025	3.106	1.243	0
RAC4 Developt	2	-103	6.779	3.146	3.633	1.453	1.170
RAC6	0	112	4.712	274	4.438	1.775	0
Surf Club Hospitality Group SL	0	-38	16.508	52	16.456	8.228	0
Surf Club Marbella Beach, S.L.	0	-85	50.683	1.956	48.727	24.364	0
TRELAMET	11.700	8.872	0	0	0	0	0
ULB Holding	0	-353	19.686	19.686	0	0	182
Unipark	41	168	7.148	1.874	5.274	2.637	0
Universalis Park 2	0	-318	27.793	30.911	-3.118	0	5.544
Universalis Park 3	0	-644	36.288	43.074	-6.786	0	10.177
Universalis Park 3AB	8	121	4.501	260	4.241	2.120	0
Universalis Park 3C	3	34	1.064	170	894	447	0
Urban Living Belgium	45.343	2.382	179.342	170.041	9.301	3.034	15.968
TOTAAL JOINT VENTURES	127.034	-3.594	1.270.606	974.467	296.139	157.679	99.934
277 SH	0	6.389	151.702	89.325	62.377	6.238	60
Arlon 75	0	-5	44.189	26.713	17.476	3.519	0
Beiestack SA	0	-490	19.155	13.208	5.947	1.198	0
Belux Office Development Feeder CV	0	-24	1.290	1.290	0	0	-172
DHR Clos du Château	0	-6	0	0	0	0	0
Immobel Belux Office Development Fund
SCSP	0	-1.344	4.719	688	4.031	806	0
MONTLHERY 2 BIS	0	-464	14.472	14.935	-463	0	287
RICHELIEU	0	231	74.102	60.108	13.994	1.399	1.920
TOTAAL GEASSOCIEERDE ONDERNEMINGEN	0	4.287	309.629	206.267	103.362	13.159	2.096
TOTAAL JOINT VENTURES
EN GEASSOCIEERDE ONDERNEMINGEN	127.034	693	1.580.236	1.180.735	399.501	170.838	102.030

PER 31 DECEMBER		CIJFERGEGEVENS AAN 100%	TOTAAL EIGEN
2023	OPBRENGSTEN	TOTAALRESULTAA T	TOTAAL ACTIVA	TOTAAL VERPLICHTINGEN	TOTAAL EIGEN VERMOGE	VERMOGEN TOEGEREKEND AAN	AANDEELHOUDERSLENIN GEN DOOR DE
Bella Vita	0	-25	148	21	N 127	DE GROEP 64	GROEP 0
BONDY CANAL	0	233	8.390	8.148	242	0	3.626
Boralina Investments, S.L.	0	-85	244	158	86	43	0
Brouckère Tower Invest	0	1.184	259.795	164.000	95.795	47.898	1.500
CBD International	0	-82	79.016	75.440	3.576	1.788	24.143
Château de Beggen	0	-8	34	15	19	9	7
Cityzen Holding	0	1	5.321	4.657	664	332	0
Cityzen Hotel	0	-685	28.756	15.018	13.738	6.869	0
Cityzen Office	301	1.243	86.381	46.755	39.626	19.813	0
Cityzen Residence	0	-338	22.704	17.181	5.523	2.762	0
CP Development Sp. z o.o.	0	-2.835	84.122	95.470	-11.348	0	0
CSM Development	0	-1.407	10	4.646	-4.636	0	507
Debrouckère Development	156	-265	11.538	10.899	639	320	5.290
Debrouckère Land (ex-Mobius I)	0	-100	25.930	25.865	65	33	2.357
Debrouckère Leisure	0	-162	10.427	6.083	4.344	2.172	2.888
Debrouckère Office	261	-12	15.009	7.549	7.460	3.730	0
Goodways SA	0	-205	23.799	20.359	3.440	3.065	4.109
HOUILLES JJ ROUSSEAU	0	-2	0	1	-1	0	3
Ilot Ecluse	0	-13	290	3	287	144	0
Immo PA 33 1	0	142	3.383	541	2.842	524	0
Immo PA 44 1	52	40	1.056	7	1.049	1.507	0
Immo PA 44 2	156	153	3.025	12	3.013	80	3.428
Immobel Marial SàRL	0	-42	7.034	7.434	-400	1.421	0
Key West Development	0	-386	15.111	14.913	198	99	7.448
Kiem 2050 S.à.r.l.	0	-213	8.620	8.733	-113	-79	6.112
Les Deux Princes Develop.	518	390	1.856	1.525	331	165	0
M1	25.052	13.450	12.338	4.322	8.016	3.296	0
M7 Mobius II	0	-2	187	224	-37	-12	0
Munroe K Luxembourg SA	0	-56	-38.357	-38.375	18	9	0
NP_AUBERVIL	0	-2.161	131.233	115.302	15.931	7.965	15.146
NP_CHARENT1	28.647	3.467	20.372	14.866	5.506	2.759	3.158
ODD Construct	-9 -9	-129 -424	1.399 1.319	500 158	899 1.161	736 581	-278 0
Oxy Living	0	-705	8.601	764	7.837	3.919	0
PA_VILLA	0	26	-501	464	-965	-492	68
Plateau d'Erpent	21	-23	2.766	1.209	1.557	778	0
RAC3	1	362	9.214	12	9.202	3.681	0
RAC4	0	-12	31.604	28.322	3.282	1.313	80
RAC4 Developt	13	-123	6.586	2.849	3.737	1.495	1.125
RAC5	0	420	0	0	0	0	0
RAC6	7	-230	5.957	1.631	4.326	1.730	0
Surf Club Hospitality Group SL	0	25	11.010	16	10.994	5.497	0
Surf Club Marbella Beach, S.L.	0	688	46.558	3.245	43.313	21.656	0
TRELAMET	0	121	358	2	356	198	0
ULB Holding	0	-349	19.768	19.768	0	0	0
Unipark	0	362	10.252	1.675	8.577	4.289	320
Universalis Park 2	0	-290	26.426	29.226	-2.800	-75	6.899
Universalis Park 3	0	-609	36.178	42.321	-6.143	-155	9.689
Universalis Park 3AB	0	145	4.338	218	4.120	2.060	0
Universalis Park 3C	0	23	1.037	178	859	430	0
Urban Living Belgium	61.169	1.309	177.363	170.444	6.919	2.589	19.968
TOTAAL JOINT VENTURES	116.336	11.806	1.228.004	934.773	293.231	157.004	117.592
277 SH	107	-281	129.443	77.893	51.550	5.155	60
Arlon 75	0	-7	35.408	20.788	14.620	2.944	0
Beiestack SA	0	-352	20.224	14.078	6.146	776	0
Belux Office Development Feeder CV	0	-35	48	3	45	12	0
DHR Clos du Château	0	-11	74	16	58	19	0
Immobel Belux Office Development Fund SCSP	0	-1.616	3.246	3.246	0	0	0
MONTLHERY 2 BIS	0	68	9.438	9.493	-55	4	375
RICHELIEU	0	602	70.417	56.435	13.982	1.398	1.733
TOTAAL GEASSOCIEERDE
DEELNEMINGEN	107	-1.632	268.298	181.952	86.346	10.309	2.168
TOTAAL JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE
DEELNEMINGEN	116.443	10.174	1.496.302	1.116.725	379.577	167.313	119.760

De onderstaande tabellen bevatten beknopte financiële informatie over alle joint ventures en geassocieerde deelnemingen van de Groep, alsook een uitsplitsing van de voorraden, vastgoedbeleggingen en financiële schulden. De cijfers worden uitgedrukt aan 100%.

PER 31 DECEMBER 2024

			Belangrijkste projecten en fianciële	VOORRADEN EN	FINANCIELE
Belangrijkste onderdelen van de activa en verplichtingen:			schulden:	VASTGOESBELEGGINGEN	SCHULDEN
Vastgoedbeleggingen	141.986		Cityzen Hotel	36.908	17.764
Overige vaste activa	264.884		Cityzen Office	126.402	62.156
Voorraden	1.106.615		Goodways SA	22.368	12.500
Geldmiddelen en kasequivalenten	66.632		RAC4	25.822	28.000
Overige financiële activa	119		Universalis Park 2	25.764	13.878
			Universalis Park 3	36.240	15.930
Langlopende financiële schulden		287.872	Urban Living Belgium	149.680	68.746
Kortlopende financiële schulden		401.244	Debrouckère Land (ex-Mobius I)	26.491	20.968
Uitgestelde belastingverplichtingen		3.681	CP Development Sp. z o.o.	80.332	59.550
Aandeelhoudersleningen		121.179	Brouckère Tower Invest	223.516	142.372
Overige verplichtingen		363.619	Surf Club Marbella Beach, S.L.	28.627	0
Overige financiële verplichtingen		3.140	Richelieu	70.254	39.100
Totaal	1.580.236	1.180.735	277 SH	142.012	85.037
			Arlon 75	42.095	24.350
			Munroe K Luxembourg SA	122.872	79.006
		Overige	89.217	19.759
			Totaal	1.248.601	689.116

De voorraden en vastgoedbeleggingen zijn gewaardeerd volgens de methodologie van het management zoals beschreven in sectie "5.14 Voornaamste oordelen en voornaamste bronnen van schattingsonzekerheden".

Als gevolg van deze beoordeling is op 31 december 2024 een afwaardering geboekt van 7,4 miljoen EUR voor projecten in België en Luxemburg met betrekking tot investeringen verwerkt volgens de 'equity'-methode.

PER 31 DECEMBER 2023

			Belangrijkste projecten en financiële	VOORRADEN EN	FINANCIËLE
Belangrijkste onderdelen van activa en verplichtingen:			schulden	VASTGOEDBELEGGINGEN	SCHULDEN
Vastgoedbeleggingen	140.646		Cityzen Hotel	25.599	13.940
Overige vaste activa	215.828		Cityzen Office	82.008	40.120
Voorraden	1.054.772		Cityzen Residence	21.501	13.940
Geldmiddelen en kasequivalenten	59.821		Goodways SA	20.870	12.500
Overige financiële activa	25.235		RAC4	24.456	28.000
			Universalis Park 2	24.584	12.700
Langlopende financiële schulden		442.946	Universalis Park 3	35.795	15.930
Kortlopende financiële schulden		184.955	Urban Living Belgium	143.419	71.458
Uitgestelde belastingverplichtingen		4.530	Debrouckère Land (ex-Mobius I)	25.094	21.150
Aandeelhoudersleningen		160.661	CP Development Sp. z o.o.	78.270	24.936
Overige verplichtingen		323.337	Brouckère Tower Invest	230.173	142.489
Overige financiële verplichtingen		.296	Overige	483.649	230.738
Totaal	1.496.302	1.116.725	Totaal	1.195.418	627.901

In geval van financiële schulden aan kredietinstellingen zijn de terugbetalingen van aandeelhoudersleningen (terugbetaling van contanten aan de oudermaatschappij) achtergesteld bij de terugbetalingen aan kredietinstellingen.

	EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Bedrag van door zekerheden gewaarborgde schulden		266.946	241.239
Boekwaarde van in pand gegeven activa van de Groep		511.345	425.357

Voor de voornaamste hierboven vermelde schulden bij kredietinstellingen heeft de vennootschap Immobel NV zich ertoe verbonden de nodige financiële middelen ter beschikking te stellen om de verschillende projecten tot een goed einde te brengen ('cash deficiency'- en 'cost overrun'-engagementen). Er zijn geen significante beperkingen die het vermogen van de Groep om toegang te krijgen tot de activa van joint ventures en geassocieerde deelnemingen beperken, noch specifieke risico's of verbintenissen, behalve die in verband met bankleningen.

Er werd een bindende overeenkomst getekend voor de verkoop van 124 units in het project Kiem2050 met Fonds Kirchberg (Luxemburg). Deze verkoop zal naar verwachting vanaf 2025 inkomsten genereren.

17. Uitgestelde belastingen

Uitgestelde belastingvorderingen of -verplichtingen worden in de balans opgenomen bij verrekenbare of belastbare tijdelijke verschillen, fiscale verliezen en voorwaarts gecompenseerde fiscaal verrekenbare tegoeden. Wijzigingen in uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen worden in de winst-en-verliesrekening opgenomen, tenzij zij verband houden met posten die rechtstreeks in de overige onderdelen van het totaalresultaat worden opgenomen. Immobel heeft de realiseerbaarheid van de uitgestelde belastingvorderingen beoordeeld op basis van:

• de vraag of er al dan niet voldoende belastbare tijdelijke verschillen beschikbaar zijn;
• de waarschijnlijkheid dat de entiteit in de toekomst voldoende belastbare winsten zal hebben, in dezelfde periode als de afwikkeling van het verrekenbare tijdelijke verschil of in de perioden waarin een fiscaal verlies voorwaarts of achterwaarts kan worden gecompenseerd; en
• de vraag of het al dan niet mogelijk is de fiscale winst te plannen om uitgestelde belastingvorderingen te kunnen realiseren. Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen hebben betrekking op de volgende tijdelijke verschillen:

EUR ('000)	UITGESTELDE BELASTINGVORDERINGEN		UITGESTELDE BELASTINGVERPLICHTINGEN
	31/12/2024	31/12/2023	31/12/2024	31/12/2023
Fiscale verliezen	15.327	23.031
Periodeverschuiving bij de waardering van projecten	2.940	4.476	26.405	36.882
Afgeleide instrumenten	1.313		124
Reële waarde van financiële instrumenten	61			-61
Overige posten	8	3	241	-89
Netting (nettobelastingpositie per entiteit)	-3.463	-14.055	-3.463	-14.055
TOTAAL	16.187	13.455	23.307	22.676
WAARDE PER 1 JANUARI	13.455		22.676
Uitgestelde belasting opgenomen in het eigen vermogen toerekenbaar aan eigenaren van de vennootschap	1.083		-52
Uitgestelde belasting opgenomen in het geconsolideerde overzicht van het totaalresultaat	1.649		683
WAARDE PER 31 DECEMBER 2024	16.187		23.307

Immobel en Infinito dragen voor het grootste deel bij tot de uitgestelde belastingverplichtingen. Immobel heeft voor EUR 176 miljoen aan fiscale verliezen waarvoor geen uitgestelde belastingvordering is opgenomen.

Alle opgenomen fiscale verliezen zijn onbeperkt overdraagbaar in de tijd, behalve in Polen, waar fiscale verliezen slechts vijf opeenvolgende belastingjaren kunnen worden overgedragen, met de beperking dat niet meer dan 50% van het bedrag van het fiscale verlies van een bepaald vorig jaar kan worden verrekend in een enkel volgend belastingjaar.

TIJDELIJKE VERSCHILLEN OF FISCALE VERLIEZEN WAARVOOR GEEN UITGESTELDE	EUR ('000)
BELASTINGVORDERINGEN ZIJN OPGENOMEN IN DE BALANS:	3.394
Vervalt eind 2025
Vervalt eind 2026	586
Vervalt eind 2027	64
Vervalt eind 2028	951
Vervalt eind 2029	1.793

De totale vervallende fiscale verliezen zijn gedaald ten opzichte van het voorgaande jaar vanwege het gebruik van fiscale verliezen na de resultaten van Project Granaria.

18. Voorraden

De voorraden bestaan uit gebouwen en terreinen die zijn verworven voor ontwikkeling en wederverkoop. Uitgesplitst per geografisch segment zien de voorraden er als volgt uit:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
België	453.524	484.530
Luxemburg	184.618	206.428
Frankrijk	193.931	210.005
Duitsland	101.366	111.617
Polen	15.527	102.887
Spanje	3.702	2.698
TOTAAL VOORRADEN	952.669	1.118.165

Uitsplitsing per type project en per geografisch gebied - EUR (000)	Kantoren	Residentieel	Verkavelingen	31/12/2024
België	135.069	268.052	50.404	453.524
Luxemburg	1.280	183.339		184.618
Frankrijk	175.499	18.432		193.931
Duitsland		101.366		101.366

Polen		15.527		15.527
Spanje		3.702		3.702
Totaal	311.847	590.417	50.404	952.669
Uitsplitsing per type project en per geografisch gebied - EUR (000)	Kantoren	Residentieel	Verkavelingen	31/12/2023
België	175.558	237.282	71.690	484.530
Luxemburg	784	205.643		206.427
Frankrijk	162.497	47.508		210.005
Duitsland		111.617		111.617
Polen		102.887		102.887
Spanje		2.698		2.698
Totaal	338.840	707.635	71.690	1.118.165

De belangrijkste veranderingen in voorraden zijn een daling in River Place door de verkoop aan Ville de Luxembourg, een daling in Proximus door een bijzondere waardevermindering en een daling in Granaria door de erkenning van opbrengsten, gedeeltelijk gecompenseerd door verdere ontwikkelingen, voornamelijk voor O'Sea, St Antoine en Liewen.

Tot de belangrijkste projecten in voorraden behoren O'Sea, Isala en Lebeau Sablon in België, Gasperich, Polvermillen en Cat Club in Luxemburg, Saint-Antoine en Tati in Frankrijk, Gutenberg en Eden in Duitsland en Granaria in Polen.

De gewogen gemiddelde rentevoet op financieringskosten die zijn geactiveerd op projectfinancieringsfaciliteiten, zakelijke financieringsfaciliteiten en obligaties was 4,3% per 31 december 2024 en 3,7% per 31 december 2023.

De voorraden kunnen als volgt worden uitgesplitst:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
VOORRADEN PER 1 JANUARI	1.118.165	985.726
Nettoboekwaarde van vastgoedbeleggingen overgedragen vanuit/naar voorraden		-13.853
Aankopen van het boekjaar		41.969
Ontwikkelingen	251.493	223.541
Vervreemdingen van het boekjaar	-348.734	-133.025
Financieringskosten	17.767	23.685
Omrekeningsverschillen	122	534
Afwaarderingen	-86.143	-10.413
WIJZIGINGEN VAN HET BOEKJAAR	-165.495	132.439
VOORRADEN PER 31 DECEMBER 2024 / 31 DECEMBER 2023	952.669	1.118.165

De voorraden zijn gewaardeerd volgens de methodologie van het management zoals beschreven in sectie '5.14 Voornaamste oordelen en voornaamste bronnen van schattingsonzekerheden'.

In 2024 heeft Immobel besloten om de volgende projecten af te waarderen:

• stopzetting van het project Proximus Towers (België) en het project Arquebusier (Luxemburg): EUR 58,5 miljoen;
• verkoop van niet-strategische grondbanken in Frankrijk in het licht van de exit uit de lokale residentiële markt: EUR 11,2 miljoen;
• aanpassing van de realiseerbare waarde op residentieel project Eden (Frankfurt) op basis van bijgewerkte marktgegevens: EUR 10,2 miljoen;
• aanpassing van de realiseerbare waarde op kantoorprojecten in Frankrijk en België op basis van bijgewerkte marktgegevens: EUR 6,2 miljoen.

In 2023 werd een afwaardering toegepast op Franse residentiële projecten.

Uitsplitsing van de veranderingen per geografisch gebied: EUR ('000)	Aankopen/ ontwikkelinge n	Vervreemding en	Financieringskost en	Omrekeningsve rschillen	Afwaarderin g	Nettoboekwa arde van vastgoedbele ggingen overgedrage n vanuit/naar voorraden	Net
België	113.857	-105.175	11.930		-51.618		-31.006
Luxemburg	46.160	-60.621	2.391		-9.739		-21.809
Frankrijk	49.157	-51.599	910		-14.542		-16.074
Duitsland	10.773	-13.316	2.536		-10.244		-10.251
Polen	30.542	-118.023		122			-87.359
Spanje	1.005						1.005
TOTAAL	251.493	-348.734	17.767	122	-86.143		-165.495

De waarde van voorraden die moet worden gerealiseerd:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Binnen de 12 maanden	221.467	223.579
Na meer dan 12 maanden	731.201	894.586

Uitsplitsing van de voorraad per type
Zonder vergunning	305.861	684.779
Vergunning verkregen, maar nog niet in ontwikkeling
In ontwikkeling	646.807	433.386

De boekwaarde van de activa van de Groep in pand gegeven voor schuldbewijzen in verband met vastgoedbeleggingen en de voorraad in zijn geheel bedroeg EUR 917 miljoen, tegenover EUR 1.041 miljoen eind 2023, wat neerkomt op een daling van EUR 124 miljoen.

19. Handelsvorderingen

Handelsvorderingen hebben betrekking op de volgende operationele segmenten:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
België	18.736	10.547
Luxemburg	1.647	2.927
Frankrijk	4.797	6.899
Duitsland	7.780	3.120
Polen	499	194
Spanje	486	442
Verenigd koninkrijk		69
TOTAAL HANDELSVORDERINGEN	33.945	24.198
De uitsplitsing van de betalingsachterstand is als volgt: EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Vervallen < 3 maanden	3.848	5.758
Vervallen > 3 maanden < 6 maanden	721	3.462
Vervallen > 6 maanden < 12 maanden	643	431
Vervallen > 1 jaar	2.166	1.109

De belangrijkste toename in handelsvorderingen is te wijten aan de projecten Eghezée en Eden.

KREDIETRISICO

Handelsvorderingen hebben voornamelijk betrekking op vorderingen op deelnemingen die administratief worden verwerkt volgens de vermogensmutatiemethode of op klanten. Voor beide soorten vorderingen wordt het kredietrisico als immaterieel beschouwd. Vorderingen op deelnemingen die administratief worden verwerkt volgens de vermogensmutatiemethode worden gewoonlijk gedekt door een actief in ontwikkeling. Vorderingen op klanten worden gewoonlijk gedekt door het verkochte actief dat als zekerheid dient.

De bijzondere waardeverminderingen op handelsvorderingen evolueren als volgt:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
SALDO OP 1 JANUARI	577	708
Toevoegingen
Verminderingen	-138	-131
WIJZIGINGEN VAN DE PERIODE	-138	-131
SALDO OP 31 DECEMBER 2024 / 31 DECEMBER 2023	439	577

20. Contractactiva

Contractactiva die voortvloeien uit de toepassing van IFRS 15 hebben betrekking op de volgende operationele segmenten:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
België	420	1.615
Luxemburg	2.693
Frankrijk	8.276	20.865
TOTAAL CONTRACTACTIVA	11.389	22.480
EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
SALDO OP 1 JANUARI	22.480	42.148
Toevoegingen	7.576	13.914
Verminderingen	-18.667	-33.582
WIJZIGINGEN VAN DE PERIODE	-11.091	-19.668

Contractactiva omvatten de bedragen waarop de entiteit recht heeft in ruil voor goederen of diensten die zij reeds voor een klant heeft geleverd maar waarvoor de betaling nog niet is verschuldigd of afhankelijk is van de vervulling van een specifieke voorwaarde die in het contract is vastgelegd. Wanneer een bedrag opeisbaar wordt, wordt het

overgeboekt naar de debiteurenrekening. Een handelsvordering wordt opgenomen zodra de entiteit een onvoorwaardelijk recht heeft om een betaling te innen. Dat onvoorwaardelijke recht bestaat vanaf het tijdstip waarop de betaling verschuldigd wordt.

Handelsvorderingen, overige vorderingen en contractactiva worden eveneens onderworpen aan een toetsing op bijzondere waardevermindering overeenkomstig de bepalingen van IFRS 9 inzake te verwachten kredietverliezen. Deze toetsing wijst niet op een significante potentiële impact, aangezien de contractactiva (en de bijbehorende vorderingen) over het algemeen gedekt zijn door de onderliggende activa die het over te dragen gebouw vertegenwoordigen.

Op 31 december 2024 is de verandering in contractactiva voornamelijk het gevolg van de afname van de operationele activiteit in Frankrijk.

21. Vooruitbetalingen en andere vorderingen

Deze post omvat de volgende componenten:

	EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Overige vorderingen		29.526	44.623
waarvan: betaalde voorschotten en garanties
belastingen (andere dan winstbelastingen) en terug te vorderen btw		18.402	29.418
vooruitbetalingen en te ontvangen dividenden		11.124	15.205
Over te dragen kosten en verkregen opbrengsten op projecten in ontwikkeling		1.902	4.419
over te dragen kosten		683	2.513
verkregen opbrengsten		1.219	1.906
TOTAAL OVERIGE VLOTTENDE ACTIVA		31.428	49.042

Deze vorderingen hebben voornamelijk betrekking op de btw in Immobel NV en Polvermillen en op andere vorderingen in Immobel NV.

22. Informatie over de netto financiële schuld

De netto financiële schuld van de Groep is het saldo van de geldmiddelen en kasequivalenten en de financiële schulden (op korte en lange termijn). Zij bedraagt EUR -801 miljoen per 31 december 2024, tegenover EUR -832 miljoen per 31 december 2023.

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Geldmiddelen en kasequivalenten (+)	181.802	132.080
Langlopende financiële schulden (-)	430.580	787.946
Kortlopende financiële schulden (-)	552.047	176.181
NETTO FINANCIËLE SCHULD	-800.825	-832.047

De schuldratio57 van de Groep bedraagt 66,7% per 31 december 2024, tegenover 62,4% per 31 december 2023.

GELDMIDDELEN EN KASEQUIVALENTEN

De kasdeposito's en liquide middelen bedragen EUR 181 miljoen, tegenover EUR 132 miljoen eind 2023, wat neerkomt op een stijging van EUR 49 miljoen. De geldmiddelen en kasequivalenten kunnen als volgt worden uitgesplitst:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Liquide middelen	86.393	81.392
Termijndeposito's met een aanvankelijke looptijd van maximaal 3 maanden	95.409	50.688
BESCHIKBARE GELDMIDDELEN EN KASEQUIVALENTEN	181.802	132.080

De verklaring van de wijziging in beschikbare geldmiddelen is te vinden in het geconsolideerde kasstroomoverzicht. De geldmiddelen en kasequivalenten zijn volledig beschikbaar, hetzij voor uitkering aan de aandeelhouders, hetzij voor de financiering van projecten die eigendom zijn van de verschillende vennootschappen. 46 miljoen EUR van de beschikbare geldmiddelen is bestemd voor specifieke projecten om de lopende bouw af te werken.

Alle bankrekeningen worden aangehouden bij banken met een 'investment grade'-rating (Baa1/A-rating of beter).

FINANCIËLE SCHULDEN

De financiële schulden stegen met 19 miljoen EUR, van EUR 964 miljoen per 31 december 2023 tot EUR 983 miljoen per 31 december 2024. Zie financiële verplichtingen voor informatie over leningen die onderhevig zijn aan convenanten. De financiële schulden bestaan uit de volgende bestanddelen:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Obligatie-uitgiften:
- vervaldag 17-10-2025, rentevoet 3,50% - nominale waarde van 50 miljoen EUR		50.000
- vervaldag 14-04-2027, rentevoet 3,00% - nominale waarde van 75 miljoen EUR	75.000	75.000
- vervaldag 12-05-2028, rentevoet 3,00% - nominale waarde van 125 miljoen EUR	125.000	125.000
- vervaldag 29-06-2026, rentevoet 4,75% - nominale waarde van 125 miljoen EUR	125.000	125.000
Leaseovereenkomsten	6.751	9.205
Kredietinstellingen	98.829	403.741
LANGLOPENDE FINANCIËLE SCHULDEN	430.580	787.946
Obligatie-uitgiften:
- vervaldag 17-10-2025, rentevoet 3,50% - nominale waarde van 50 miljoen EUR	50.000
Kredietinstellingen	492.714	166.165
Leaseovereenkomsten	1.627	1.626
Nog niet vervallen rente	7.706	8.391
KORTLOPENDE FINANCIËLE SCHULDEN	552.047	176.182
TOTAAL FINANCIËLE SCHULDEN	982.627	964.128
Financiële schulden met vaste rentevoet	375.000	375.000
Financiële schulden met variabele rentevoet	599.921	580.737
Nog niet vervallen rente	7.706	8.391
Bedrag van de schulden gewaarborgd door zekerheden	387.663	476.199
Boekwaarde van de activa van de Groep in pand gegeven voor schuldbewijzen	916.540	1.041.645

⁵⁷ De schuldratio wordt berekend door de netto financiële schuld te delen door de som van de netto financiële schuld en het eigen vermogen (aandeel) van de groep,.

De financiële schulden evolueren als volgt:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
FINANCIËLE SCHULDEN PER 1 JANUARI	964.128	902.500
Verplichtingen met betrekking tot leaseovereenkomsten	-2.453	- 853
Aangegane schulden	208 323	193.024
Terugbetaalde schulden	-186 686	-131.370
Mutaties nog niet vervallen rente	-685	827
WIJZIGINGEN VAN DE PERIODE	18.499	61.628
FINANCIËLE SCHULDEN PER 31 DECEMBER 2024 / 31 DECEMBER 2023	982.627	964.128

Alle financiële schulden luiden in EUR.

Met uitzondering van de obligaties verloopt de financiering voor de Groep en de financiering voor de projecten van de Groep op basis van een kortetermijnrente, de 1- tot 12-maands Euribor, verhoogd met een commerciële marge. Per eind december 2024 mag IMMOBEL gebruikmaken van EUR 472 miljoen aan bevestigde kredietlijnen voor het financieren van projecten, waarvan EUR 380 miljoen werd gebruikt. Die kredietlijnen (kredieten voor het financieren van projecten) zijn specifiek voor de ontwikkeling van bepaalde projecten.

Onderstaande tabel geeft een overzicht van de looptijd van de financiële schulden van de Groep: Per 31 december 2024

VERVALLEN IN DE PERIODE - EUR (000)	TOT 1 JAAR	1 TOT 2 JAAR	2 TOT 3 JAAR	3 TOT 4 JAAR	4 TOT 5 JAAR	NA 5 JAAR	Totaal
Obligaties	50.000	125.000	75.000	125.000			375.000
Projectfinancieringskredieten	281.937	63.199	11.150	24.480			380.766
Kredietlijnen	203.780						203.780
'Commercial paper'	7.000						7.000
Leaseovereenkomsten	1.624	1.383	1.228	1.150	1.122	1.868	8.375
Nog niet vervallen rente en afgeschreven kosten	7.706						7.706
TOTAAL BEDRAG VAN SCHULDEN	552.047	189.582	87.378	150.630	1.122	1.868	982.627

Per 31 december 2023

VERVALLEN IN DE PERIODE - EUR (000)	TOT 1 JAAR	1 TOT 2 JAAR	2 TOT 3 JAAR	3 TOT 4 JAAR	4 TOT 5 JAAR	NA 5 JAAR	Totaal
Obligaties		50.000	125.000	75.000	125.000		375.000
Projectfinancieringskredieten	147.665	217.406	43.585				408.656
Kredietlijnen	5.500	142.750					148.250
'Commercial paper'	13.000						13.000
Leaseovereenkomsten	1.626	3.227	1.680	1.079	792	2.425	10.830
Nog niet vervallen rente en afgeschreven kosten	8.391						8.391
TOTAAL BEDRAG VAN SCHULDEN	176.182	413.383	170.266	76.079	125.792	2.425	964.128

Onderstaande tabel geeft een overzicht van de perioden waarin de rente op de financiële verplichtingen van de Groep verschuldigd is:

Per 31 december 2024

VERVALLEN IN DE PERIODE - EUR (000)	TOT 1 JAAR	1 TOT 2 JAAR	2 TOT 3 JAAR	3 TOT 4 JAAR	4 TOT 5 JAAR	NA 5 JAAR	Totaal
Obligaties	13.328	8.896	4.379	1.346			27.948
Projectfinancieringskredieten	13.605	3.470	1.454	615			19.144
Kredietlijnen	4.240						4.240
'Commercial paper'
Leaseovereenkomsten	30	26	22	20	19	33	149
TOTAAL BEDRAG AAN RENTE	31.203	12.391	5.854	1.981	19	33	51.481

Per 31 december 2023

&

VERVALLEN IN DE PERIODE - EUR (000)	TOT 1 JAAR	1 TOT 2 JAAR	2 TOT 3 JAAR	3 TOT 4 JAAR	4 TOT 5 JAAR	NA 5 JAAR	Totaal
Obligaties	13.688	13.318	8.896	4.379	1.346		41.626
Projectfinancieringskredieten	19.357	9.328	1.188				29.873
Kredietlijnen	8.219	5.291					13.510
'Commercial paper'	72						72
Leaseovereenkomsten	64	59	54	22	14	43	256
TOTAAL BEDRAG AAN RENTE	41.400	27.996	10.138	4.400	1.360	43	85.336

RENTERISICO

Om haar blootstelling aan variabele rentevoeten te hedgen, maakt de Groep gebruik van verschillende soorten financiële instrumenten.

Rentecap

• In maart 2019 sloot de Vennootschap overeenkomsten om de rentevoet op 3% te begrenzen voor een deel van de financiële schuld met betrekking tot een nominaal bedrag van 18 miljoen EUR voor de periode van 22 mei 2019 tot 22 augustus 2026.
• In januari 2023 sloot de Vennootschap twee overeenkomsten om de rentevoet op 4% te begrenzen voor een deel van de financiële schuld met betrekking tot een notioneel bedrag van 100 miljoen EUR voor de periode van 1 januari 2024 tot 31 december 2024 en met betrekking tot een notioneel bedrag van 100 miljoen EUR voor de periode van 1 januari 2025 tot 31 december 2025.

Renteswap

• De Vennootschap maakt gebruik van renteswapovereenkomsten om een deel van haar renterisico's om te zetten van variabele naar vaste rentevoeten, om zo het risico van een stijgende Euribor-rente te beperken. De renteswaps vervangen het Euribor-tarief door een vaste rentevoet per jaar op het uitstaande bedrag.

Renteswaps - EUR (000) Bedrijf	UITSTAAND BEDRAG	VASTE RENTEVOET	BEGINDATUM	EINDDATUM
Immobel	100.000	197,95bps	30-06-26	31-12-27
Immobel	100.000	201,05bps	31-12-26	31-12-27
Immobel	100.000	242.5 bps	28-06-24	31-12-26
Immobel	75.000	271,4 bps	31-12-25	31-12-26
Immobel	35.200	301.5 bps	29-12-23	31-12-25
Immobel	35.200	301.5 bps	28-03-24	31-12-25
Immobel	200.000	304 bps	01-07-24	30-06-26
Immobel	3.000	5 bps	29-01-21	31-01-25
Immobel	20.000	5 bps	11-03-21	31-01-25
Infinito	5.000	249 bps	11-12-23	31-10-26
Infinito	5.000	265 bps	30-04-24	31-07-26
Infinito Holding	19.550	249 bps	30-04-24	31-10-26
Infinito Holding	19.550	265 bps	30-04-24	31-07-26

Immobel heeft de volgende verschillende renteswaps afgesloten:

Zowel de rentecaps als de renteswaps zijn formeel aangemerkt en kwalificeren als kasstroomhedges en zijn in de geconsolideerde balans opgenomen onder overige financiële vaste en vlottende activa voor een totaalbedrag van 1,47 miljoen EUR en onder afgeleide financiële instrumenten onder langlopende verplichtingen voor een totaalbedrag van 6,60 miljoen EUR.

De verschillende renteswaps en rentecaps zorgen ervoor dat de totale uitstaande financiële schuld van Immobel voor 100% is gehedged. Een stijging van de rentevoet met 1% zou echter resulteren in een jaarlijkse stijging van 1,0 miljoen EUR van de rentelasten van de schuld, wat de ruimte weerspiegelt tussen het Euribor-tarief per 31 december 2024 en het afgetopte percentage.

INFORMATIE OVER DE REËLE WAARDE VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN

De volgende tabel geeft een overzicht van de verschillende categorieën financiële activa en verplichtingen met hun boekwaarde in de balans en hun respectieve reële waarde, uitgesplitst naar waarderingscategorie.

De reële waarde van financiële instrumenten wordt als volgt bepaald:

Indien zij een korte looptijd hebben (bv. handelsvorderingen en -schulden), wordt de reële waarde verondersteld dicht bij de boekwaarde te liggen;

Voor schulden met een vaste rente wordt de reële waarde bepaald op basis van de verdisconteerde toekomstige kasstromen die worden geschat op basis van de marktrente op het moment van afsluiten;

Voor variabel rentende schulden wordt de reële waarde verondersteld dicht bij de boekwaarde te liggen;

Voor afgeleide financiële instrumenten wordt de reële waarde bepaald op basis van de verdisconteerde toekomstige kasstromen die worden geschat op basis van curves van rentetermijncontracten. Deze waarde wordt vermeld door de tegenpartij van de financiële instelling;

Voor genoteerde obligaties, op basis van de notering bij de afsluiting (niveau 1).

De waardering van financiële activa en financiële verplichtingen tegen reële waarde kan op een van de volgende wijzen worden gekarakteriseerd:

Niveau 1: de reële waarden van financiële activa en verplichtingen met standaardvoorwaarden die worden verhandeld op actieve liquide markten worden bepaald op basis van op actieve markten genoteerde marktprijzen voor identieke activa en verplichtingen,

Niveau 2: de reële waarden van andere financiële activa en financiële verplichtingen worden bepaald in overeenstemming met algemeen aanvaarde prijsbepalingsmodellen die gebaseerd zijn op gedisconteerde kasstroomanalyses waarbij gebruik wordt gemaakt van prijzen uit waarneembare actuele markttransacties en prijsnoteringen van handelaars voor soortgelijke instrumenten. Dit betreft voornamelijk afgeleide financiële instrumenten,

Niveau 3 : de reële waarden van de overige financiële activa en financiële verplichtingen worden afgeleid van waarderingstechnieken die inputs bevatten die niet gebaseerd zijn op waarneembare marktgegevens.

		Bedragen opgenomen in overeenstemming met IFRS 9
EUR ('000)	Niveau van de reële waarde	Boekwaard e per 31/12/2024	Geamortiseerd e kostprijs	Reële waarde met verwerking van waardeveranderinge n in winst of verlies	Reële waarde per 31/12/202 4	Kasstroomhedge s 31/12/2024
ACTIVA
Geldmiddelen en kasequivalenten		181.802	181.802		181.802
Overige financiële vlottende activa	Niveau 2	1.126			1.126
Overige financiële vaste activa	Niveau 2	349			349
Voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen	Niveau 2	102.029	102.029		102.029
TOTAAL		285.306	283.831		285.306
VERPLICHTINGEN
Rentedragende schulden	Niveau 1	375.000	375.000		341.548
Rentedragende schulden	Niveau 2	607.627	607.627		607.627
Afgeleide financiële instrumenten	Niveau 2	6.605			6.605
Voorschotten van joint ventures en geassocieerde deelnemingen	Niveau 2	20.669	20.669		20.669
TOTAAL		1.009.901	1.003.296		976.449

		Bedragen opgenomen in overeenstemming met IFRS 9
EUR ('000)	Niveau van de reële waarde	Boekwaard e per 31/12/2023	Geamortiseerd e kostprijs	Reële waarde met verwerking van waardeveranderinge n in winst of verlies	Reële waarde per 31/12/202 3	Kasstroomhedge s 31/12/2023
ACTIVA
Geldmiddelen en kasequivalenten		132.080	132.080		132.080
Overige financiële vlottende activa	Niveau 2	2.696			2.696
Overige financiële vaste activa	Niveau 2	1.422			1.422
Voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen	Niveau 2	119.760	119.760		119.760
TOTAAL		255.958	251.840		255.958
VERPLICHTINGEN
Rentedragende schulden	Niveau 1	375.000	375.000		366.265
Rentedragende schulden	Niveau 2	589.128	589.128		589.128
Afgeleide financiële instrumenten	Niveau 2	4.943			4.943
Voorschotten van joint ventures en geassocieerde deelnemingen	Niveau 2	25.244	25.244		25.244
TOTAAL		994.315	989.372		985.600

De Groep veranderde in 2024 niets aan haar beleid inzake het beheer van financiële risico's.

LIQUIDITEITSRISICO

Immobel evalueert haar kasstroomplanning aan de hand van een bottom-up-methodologie over een horizon van 24 maanden. Dit planningsproces wordt tweewekelijks herzien door het Directiecomité en omvat verschillende cashflowscenario's, waaronder gevallen met een gemiddelde, hoge en lage waarschijnlijkheid.

Aan het begin van 2025 beschikt de onderneming over een stevige kaspositie van EUR 182 miljoen (of EUR 209 miljoen met inbegrip van de kasmiddelen die worden aangehouden door deelnemingen verwerkt volgens de vermogensmutatiemethode) en verwacht ze in de loop van het jaar een aanzienlijke instroom van kasmiddelen uit haar residentiële projecten. Bovendien beschikt Immobel over een aanzienlijke portefeuille liquide middelen die kunnen dienen als betrouwbare beschutting voor het geval dat de reguliere bedrijfsactiviteiten onvoldoende cash genereren.

Het bedrijf vertrouwt erop dat het aan alle financiële verplichtingen in 2025 kan voldoen. De bedrijfsfaciliteiten van EUR 135 miljoen, die oorspronkelijk in april 2025 afliepen, zijn onlangs verlengd tot 2027, en de bedrijfsobligatie van EUR 50 miljoen die in oktober 2025 afloopt, zal worden terugbetaald. De meeste andere kortlopende financiële verplichtingen hebben voornamelijk betrekking op project- en landbankingfinancieringsfaciliteiten die in 2025 moeten worden verlengd, wat de typische projectontwikkelingscyclus van de onderliggende projecten weerspiegelt. Het huidige niveau van de kortetermijnverplichtingen is daarom gebruikelijk voor ons bedrijfsmodel. Met een track record van EUR 430 miljoen aan projectherfinancieringen en nieuwe projectfinancieringen in 2024, is het bedrijf goed gepositioneerd om zijn financiële schuld die in 2025 vervalt ook te herfinancieren.

FINANCIËLE VERBINTENISSEN

Immobel moet zich houden aan de convenanten en verplichtingen die in de leningdocumentatie (waaronder obligaties en bedrijfsfaciliteiten) zijn vastgelegd. Hiertoe behoren onder meer het aanhouden van een minimaal eigen vermogen, een maximale schuldgraad, een minimale voorraad/netto financiële schuldverhouding en een minimale liquiditeitsdrempel, toezeggingen met betrekking tot uitkeringen, enz. In 2024 voldeed het bedrijf met succes aan al deze financiële convenanten, met uitzondering van één financiële convenant in twee bedrijfsfaciliteiten. In het bijzonder werd niet voldaan aan de vereiste van een minimum eigen vermogen van 450 miljoen EUR voor twee bedrijfsfaciliteiten voor een bedrag van 90 miljoen EUR per 30 juni 2024 en 31 december 2024. Om deze situatie het hoofd te bieden, heeft Immobel ontheffingen verkregen van de respectieve banken, waardoor de toegang tot haar financieringsfaciliteiten gehandhaafd blijft. Aangezien de lening al geclassificeerd was als kortlopend, heeft dit geen invloed op de classificatie.

Zoals hierboven vermeld, heeft de onderneming deze faciliteiten ondertussen verlengd (als onderdeel van de bedrijfsfaciliteiten van 135 miljoen EUR) en heeft ze een verlaging van het minimum eigen vermogen bedongen, wat beter aansluit bij haar huidige financiële positie. Vooruitblikkend naar 2025 vertrouwt Immobel op haar vermogen om te voldoen aan de aangepaste convenanten, in overeenstemming met de relevante vereisten.

RISICO VAN SCHOMMELINGEN IN VREEMDE VALUTA

De Groep heeft een beperkte blootstelling aan wisselkoersrisico's op haar activiteiten. De functionele valuta van projecten die momenteel in Polen worden ontwikkeld en van de activiteiten in het VK, wordt omgezet van respectievelijk PLN naar EUR (behalve voor Central Point dat in EUR wordt beheerd) en GBP naar EUR, wat een impact heeft op de overige onderdelen van het totaalresultaat.

23. Eigen vermogen

	2024	2023
Aantal aandelen op 31 DECEMBER	10.252.163	9.997.356
Aantal volgestorte aandelen op 31 DECEMBER	10.252.163	9.997.356
Eigen aandelen op 31 DECEMBER	25.434	25.434
Nominale waarde per aandeel	9,740	9,740
Aantal aandelen op 1 januari	9.997.356	9.997.356
Uitgifte van aandelenkapitaal	254.807
Aantal eigen aandelen op 1 januari	-25.434	-25.434
Eigen aandelen toegekend aan een lid van het uitvoerend comité
Verkochte eigen aandelen
Aantal aandelen (exclusief eigen aandelen) per 31 DECEMBER	10.226.729	9.971.922

De aandeelhouders hebben in 2024 ervoor gekozen om in totaal 76,46% van de dividendrechten in te brengen in het kapitaal in ruil voor nieuwe aandelen. Na de verwezenlijking van de kapitaalverhoging, resulteerde dit in een verhoging van het eigen vermogen (kapitaal en uitgiftepremies) van Immobel met EUR 6.421.136,40 door uitgifte van 254.807 Nieuwe Aandelen.

Het kapitaal van de vennootschap werd verhoogd van EUR 97.256.533,86 tot EUR 99.838.354,04 en het maatschappelijk kapitaal van Immobel NV wordt voortaan vertegenwoordigd door 10.252.163 gewone aandelen in plaats van 9.997.356 gewone aandelen voorheen, inclusief 25.434 eigen aandelen.

De resultaatverwerking werd niet opgenomen in de jaarrekening per 31 december 2024.

De Raad van Bestuur stelt voor om geen dividenden uit te keren.

De "overige wijzigingen" in de belangen zonder zeggenschap zijn voornamelijk te wijten aan de kapitaalverhoging die plaatsvond in 2024 door alle aandeelhouders van Infinito Holding van €8,5m waarvan het percentage van belangen zonder zeggenschap 23,95% bedraagt.

Er zijn in het lopende jaar geen ingekochte eigen aandelen verkocht.

Op 31 december 2024 werden de ingekochte eigen aandelen die het resultaat waren van de fusie met ALLFIN nog steeds gewaardeerd tegen de aandelenkoers van 29 juni 2016, de datum van de fusie. Aan deze ingekochte eigen aandelen zijn geen stem- of dividendrechten verbonden.

De acquisitiereserve ontstond door de fusie tussen ALLFIN en IMMOBEL op 29 juni 2016 en bleef sindsdien ongewijzigd.

De omrekeningsverschillen houden verband met Poolse entiteiten waarvoor de functionele valuta de zloty (PLN) is en met Britse entiteiten waarvoor de functionele valuta het Britse pond (GBP) is.

RISICOBEHEER IN VERBAND MET HET KAPITAAL

De kapitaalstructuur van de Groep bestaat uit kortlopende en langlopende verplichtingen min de geldmiddelen en kasequivalenten die in de balans en in het eigen vermogen worden gerapporteerd. Immobel beheert zijn kapitaal met als doel ervoor te zorgen dat alle vennootschappen van de Groep kunnen blijven werken met het oog op de bedrijfscontinuïteit en de kapitaalkosten ondertussen zo laag mogelijk blijven. De kapitaalstructuur wordt op regelmatige basis herzien, waarbij rekening wordt gehouden met de onderliggende financiële en operationele risico's van de vennootschap.

24. Voorzieningen

De voorzieningen bestaan uit de volgende bestanddelen:

		EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Voorzieningen betreffende verkopen			1.267	1.489
Overige voorzieningen			1.097	2.313
TOTAAL VOORZIENINGEN			2.364	3.802
EUR ('000)	Met betrekking tot verkopen	Overige	Totaal
VOORZIENINGEN OP 1 JANUARI	1.489	2.313	3.802
Wijzigingen in de consolidatiekring
Toevoegingen	260		260
Gebruik/Terugname	-482	-1.216	-1.698
WIJZIGINGEN VAN DE PERIODE	-222	-1.216	-1.438
VOORZIENINGEN PER 31 DECEMBER	1.267	1.097	2.364

De uitsplitsing per operationeel segment ziet er als volgt uit:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
België	105	105
Frankrijk	2.259	3.697
TOTAAL VOORZIENINGEN	2.364	3.802

De voorzieningen worden aangelegd op basis van de risico's in verband met geschillen, met name wanneer de voorwaarden voor opname van die verplichtingen zijn vervuld.

Deze voorzieningen kommen overeen met de beste schatting van uitgaande middelen die door de raad van bestuur waarschijnlijk worden geacht. De Groep heeft geen indicatie over het uiteindelijke bedrag van de uitbetaling of de timing ervan; deze elementen hangen af van rechterlijke beslissingen.

Voor risico's in verband met verkopen en lopende geschillen worden voorzieningen aangelegd wanneer de voorwaarden voor opname van deze verplichtingen zijn vervuld. De voorzieningen betreffende verkopen hebben over het algemeen betrekking op huurgaranties, goede uitvoering van werken, ...

Er werden geen voorzieningen opgenomen voor de andere geschillen die voornamelijk verband houden met:

• problemen met de tienjarige garantie waarvoor de Groep verhaal neemt op de aannemer, die hiervoor in het algemeen gedekt is door een verzekering 'tienjarige aansprakelijkheid';
• zuivere administratieve beroepsprocedures inzake stedenbouwkundige en milieuvergunningen die door derden bij de Raad van State worden ingediend zonder financiële gevolgen voor de Groep.

25. Handelsschulden

Uitgesplitst per operationeel segment ziet deze rekening er als volgt uit:

	EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
België		26.002	27.971
Luxemburg		4.069	7.407
Frankrijk		17.302	24.833
Duitsland		2.093	16.164
Polen		1.846	255
Spanje		4.075	4.088
Verenigd koninkrijk		11
			80.718
TOTAAL HANDELSSCHULDEN		55.398

De handelsschulden hebben voornamelijk betrekking op de projecten O'Sea en St Roch in België, Saint Antoine, Bussy en Savigny in Frankrijk.

26. Contractverplichtingen

De contractverplichtingen die voortvloeien uit de toepassing van IFRS 15 hebben betrekking op de volgende operationele segmenten:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
België	15.461	12.130
Luxemburg	6.027	8.607
Frankrijk	1.657	2.670
Duitsland	8.222
Polen	13.522	58.142
TOTAAL CONTRACTVERPLICHTINGEN	44.889	81.549

De afname van contractverplichtingen is voornamelijk toe te schrijven aan de projecten Liewen in Luxemburg en Granaria in Polen. De contractverplichtingen voor Duitsland namen toe doordat de betalingen van de klant voor Project Eden vooruitbetaald werden, terwijl de resterende bouw- en afwerkingskosten nog gemaakt moeten worden voor de oplevering.

Contractverplichtingen omvatten bedragen die door de entiteit zijn ontvangen als vergoeding voor goederen of diensten die nog niet aan de klant zijn geleverd. Contractverplichtingen worden afgewikkeld door 'toekomstige' opname van de opbrengsten wanneer aan de IFRS 15-criteria voor de opname van opbrengsten is voldaan.

Alle in de contractverplichtingen opgenomen bedragen hebben betrekking op residentiële activiteiten waarvoor de opbrengsten worden verwerkt in de tijd, behalve voor Polen waar de opbrengsten worden opgenomen bij sleuteloverdracht, waardoor er dus discrepanties ontstaan tussen de betalingen en de realisatie van de baten.

27. Sociale schulden, btw, toe te rekenen kosten en andere te betalen bedragen

Deze rekening omvat de volgende componenten:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Loongerelateerde verplichtingen	1.276	1.167
Te betalen belastingen (andere dan winstbelastingen) en btw	14.621	11.319
Toe te rekenen kosten	5.874	14.467
Overige	2.071	4.115
Overige verplichtingen bij zakenpartners	4.830	10.189
TOTAAL OVERIGE KORTLOPENDE VERPLICHTINGEN	28.672	41.257

Overige kortlopende verplichtingen bestaan voornamelijk uit belastingen (anders dan winstbelastingen) en overlopende rekeningen in België, Frankrijk en Polen.

28. Voornaamste voorwaardelijke activa en verplichtingen

EUR ('000)	31/12/202 4	31/12/202 3
Garanties van derden namens de Groep met betrekking tot::
- voorraden	487.520	487.512
- andere activa
TOTAAL GARANTIES VAN DERDEN NAMENS DE GROEP	487.520	487.512
De garanties bestaan uit:
- garanties "handelaar in onroerend goed" (verwervingen met registratiekosten tegen gereduceerd tarief)	.98,699	86.898
- garanties "Wet-Breyne" (gegeven in verband met de verkoop van huizen en appartementen in aanbouw) en
garanties "Goed einde van de uitvoering" (garanties gegeven in verband met de uitvoering van werken) en	388.821	400.614
"andere" (succesvolle voltooiing van betaling, huur, )
TOTAAL GARANTIES VAN DERDEN NAMENS DE GROEP	487.520	487.512
Hypothecair mandaat - Bedrag van de inschrijving	238.331	147.887
HYPOTHECAIR MANDAAT - BEDRAG VAN DE INSCHRIJVING	238.331	147.887
Boekwaarde van de activa van de Groep in pand gegeven voor schuldbewijzen met betrekking vastgoedbeleggingen en voorraden als
geheel	916.540	1.041.645
BOEKWAARDE VAN IN PAND GEGEVEN ACTIVA VAN DE GROEP	916.540	1.041.645
Bedrag van de schulden gewaarborgd door bovenvermelde zekerheden:
- Langlopende schulden	98.829	260.991
- Kortlopende schulden	288.834	160.665
TOTAAL	387.663	421.656

29. Wijziging in werkkapitaal

De wijziging van het werkkapitaal naar aard is als volgt vastgesteld:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Voorraden	97.242	-135.727
Vorderingen op ten hoogste één jaar	1.210	13.077
Uitgestelde kosten en toegerekende baten	16.325	7.276
Handelsschulden	-61.879	12.429
Schulden m.b.t. belastingen en sociale lasten	3.429	-7.534
Overlopende kosten en uitgestelde baten	-16.121	-4.846
Overige schulden bij zakenpartners	922	-4.329
WIJZIGINGEN VAN HET WERKKAPITAAL	41,128	-119.654

Veranderingen in de drijvende krachten achter het werkkapitaal worden behandeld in de respectieve toelichtingen eerder in dit verslag.

30. Verbintenissen

Op 31 december 2024 erkende Immobel een betalingsverbintenis voor een bedrag van EUR 6 miljoen voor een project in België.

31. Informatie over verbonden partijen

RELATIES MET AANDEELHOUDERS – BELANGRIJKSTE AANDEELHOUDERS

	31/12/2024	31/12/2023
A3 Capital NV & A3 Management BVBA	59,41%	58,99%
IMMOBEL (Eigen aandelen)	0,25%	0,25%
Aantal representatieve aandelen	10.252.163	9.997.356

RELATIES MET SENIOR (NIET-)EXECUTIVES

Dit zijn de remuneraties van de leden van het (niet-) uitvoerend comité en van de raad van bestuur.

Op 31 DECEMBER 2024	EUR ('000)	Uitvoerend Voorzitter/ CEO	Uitvoerend Comité	Niet Uitvoerend Comité
Basisbezoldiging		1.000	1.750	241
Variabele bezoldiging STI		216	647	Nihil
Variabele bezoldiging LTI		Nihil	1.237	Nihil
Individuele pensioentoezegging		Nihil	Nihil	Nihil
Andere		Nihil	Nihil	Nihil
Op 31 DECEMBER 2023	EUR ('000)	Uitvoerend Voorzitter/ CEO	Uitvoerend Comité	Niet Uitvoerend Comité
Basisbezoldiging		1.000	2.753	235
Variabele bezoldiging STI		102	473	Nihil
Variabele bezoldiging LTI		Nihil	1.203	Nihil

Andere Nihil Nihil Nihil

RELATIES MET JOINT VENTURES EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN

De relaties met joint ventures en geassocieerde deelnemingen bestaan hoofdzakelijk uit leningen of voorschotten; de desbetreffende bedragen worden in de volgende rekeningen in de balans opgenomen:

EUR ('000)	31/12/2024	31/12/2023
Deelnemingen in joint ventures en geassocieerde deelnemingen – aandeelhoudersleningen	92.327	115.528
Voorschotten aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen	9.703	10.551
Voorschotten van joint ventures en geassocieerde deelnemingen	-20.669	-25.244
Bedrijfsopbrengsten	5.953	4.766
Bedrijfskosten	-758	-173
Rentebaten	5.508	5.177
Rentelasten	-1.105	-1.602

Deze relaties worden gevoerd volgens formele voorwaarden die met de Groep en haar partner zijn overeengekomen. Als rentevoet wordt op deze leningen en voorschotten de Euribor + marge toegepast, die bepaald wordt op basis van beginselen inzake interne verrekenprijzen.

Zie toelichting 16 voor nadere informatie over joint ventures en geassocieerde deelnemingen.

32. Gebeurtenissen na balansdatum

In maart 2025 zijn de zakelijke kredietfaciliteiten van 135 miljoen EUR, die oorspronkelijk in april 2025 zouden aflopen, verlengd tot 2027.

Er waren geen andere gebeurtenissen na balansdatum die significante gevolgen hadden voor de rekeningen van de Vennootschap.

33. Vennootschappen die eigendom zijn van de Immobel-groep

Vennootschappen die deel uitmaken van de Groep per 31 december 2024:

DOCHTERONDERNEMINGEN – VOLLEDIG GECONSOLIDEERD

NAAM	ONDERNEMINGS NUMMER	HOOFD KANTOOR	GROEP BELANG (%) (Economisch belang)
AIC IMMO OSNY	915079438	Parijs	6 0
ARQUEBUSIERS DEVELOPPEMENT S.À R.L.	B 138090	Luxemburg	100
BEYAERT NV	837 807 014	Brussel	100
BOITEUX RESIDENTIAL NV	837 797 314	Brussel	100
BRUSSELS EAST REAL ESTATE SA	478 120 522	Brussel	100
BRUSSELS HOLDING BV	0783276582	Brussel	100
BULL'S EYE PROPERTY LUX SA	B 138 135	Luxemburg	100
CANAL DEVELOPEMENT SARL	B 250 642	Luxemburg	100
COLONEL STONE	0749467827	Brussel	100
COMPAGNIE IMMOBILIÈRE DE WALLONIE (CIW) SA	401 541 990	Brussel	100
COMPAGNIE IMMOBILIÈRE LUXEMBOURGEOISE SA	B 29 696	Luxemburg	100
COSIMO S.A.	426 370 527	Brussel	100
EDEN TOWER FRANKFURT GMBH	B235375	Frankfurt	100
EMPEREUR FROISSART NV	871 449 879	Brussel	100
ENTREPRISE ET GESTION IMMOBILIÈRES (EGIMO) SA	403 360 741	Brussel	100
ESPACE NIVELLES SA	472 279 241	Brussel	100
FLINT CONSTRUCT NV	506 899 135	Brussel	6 5
FLINT LAND NV	506 823 614	Brussel	6 5
FONCIÈRE JENNIFER SA	464 582 884	Brussel	100
FONCIÈRE MONTOYER SA	826 862 642	Brussel	100
FROUNERBOND DEVELOPPEMENT S.À R.L.	B251782	Luxemburg	100
GASPERICH DEVELOPPEMENT SARL	B263526	Luxemburg	100
GRANARIA DEVELOPMENT GDANSK BIS SP. Z.O.O.	0000 48 02 78	Warschau	9 0
GRANARIA DEVELOPMENT GDANSK SP. Z.O.O.	0000 51 06 69	Warschau	9 0
GREEN OFFICES JUSTICE BV	BE1016366790	Brussel	100
GREEN OFFICES PAILLE BV	BE1016371047	Brussel	100
GREEN OFFICES SABLON BV	BE1016368572	Brussel	100
HERMES BROWN II NV	890 572 539	Brussel	100
HOLLERICH DEVELOPPEMENT S.ÀR.L.L	B269856	Luxemburg	100
HOTEL GRANARIA DEVELOPMENT SP. Z.O.O.	0000 51 06 64	Warschau	9 0
ILOT SAINT ROCH SA	675 860 861	Brussel	100
IMMOBEL BIDCO LTD	140 582	Jersey	100
IMMOBEL CAPITAL PARTNERS LTD	13 833 428	Londen	100
IMMOBEL FRANCE GESTION SARL	809 724 974	Parijs	100
IMMOBEL FRANCE SAS	800 676 850	Parijs	100
IMMOBEL FRANCE TERTIAIRE SAS	833 654 221	Parijs	100
IMMOBEL GERMANY 1 GMBH	HRB 110201	Keulen	100
IMMOBEL GERMANY 2 GMBH	HRB 110165	Keulen	100
IMMOBEL GERMANY GMBH	5050 817 557	Keulen	100

IMMOBEL GERMANY SARL	B231 412	Luxemburg	100
IMMOBEL GP SARL	B 247 503	Luxemburg	100
IMMOBEL GUTENBERG BERLIN 1 GMBH	HRB 106676	Koln	100
IMMOBEL GUTENBERG BERLIN 2 GMBH	HRB 106697	Koln	100
IMMOBEL GUTENBERG BERLIN 3 GMBH	HRB 106882	Koln	100
IMMOBEL GUTENBERG BERLIN 4 GMBH	HRB 106679	Koln	100
IMMOBEL GUTENBERG BERLIN INVESTMENT GMBH	HRB 90319	Koln	100
IMMOBEL HOLDCO SPAIN S.L.	B 881 229 62	Madrid	100
IMMOBEL HOLDING LUXEMBOURG SARL	B 138 090	Luxemburg	100
IMMOBEL LUX SA	B 130 313	Luxemburg	100
IMMOBEL PM SPAIN S.L.	B 882 567 06	Madrid	100
IMMOBEL POLAND SP. Z.O.O.	0000 37 22 17	Warschau	100
IMMOBEL PROJECT MANAGEMENT SA	475 729 174	Brussel	100
IMMOBEL R.E.M. FUND SARL	B 228 335	Luxemburg	100
IMMOBEL REAL ESTATE FUND SC	B 228 393	Luxemburg	100
IMMOBEL URBAN LIVING	695 672 419	Brussel	100
IMMO-PUYHOEK SA	847 201 958	Brussel	100
INFINITO HOLDING S.R.L.	765 474 411	Brussel	76,05
INFINITO S.A.	403 062 219	Brussel	76,05
INFINITY LIVING SA	B 211 415	Luxemburg	100
ISALA LIVING S.A.	1009 564 122	Brussel	76,05
LAKE FRONT SA	562 818 447	Brussel	100
LEBEAU DEVELOPMENT	711 809 556	Brussel	100
LEBEAU RESIDENTIAL NV	837 807 509	Brussel	100
LEBEAU SABLON SA	551 947 123	Brussel	100
LES JARDINS DU NORD SA	444 857 737	Brussel	96,2
LOTINVEST DEVELOPMENT SA	417 100 196	Brussel	100
MÖBIUS CONSTRUCT SA	681 630 183	Brussel	100
MONTAGNE RESIDENTIAL SA	837 806 420	Brussel	100
NENNIG DEVELOPPEMENT SARL	B 250.824	Luxemburg	100
NORTH LIVING BV	786 740 670	Brussel	100
NORTH OFFICES BV	786 726 616	Brussel	100
NORTH PUBLIC BV	786 727 705	Brussel	100
NORTH RETAIL BV	786 740 472	Brussel	100
NORTH STUDENT HOUSING BV	786 726 814	Brussel	100
NP SHOWROOM SNC	837 908 086	Parijs	100
OFFICE FUND CARRY SRL	759 610 562	Brussel	100
OFFICE FUND GP SRL	759 610 463	Brussel	100
POLVERMILLEN SARL	B 207 813	Luxemburg	100
PRINCE ROYAL CONSTRUCT SA	633 872 927	Brussel	100
QUOMAGO SA	425 480 206	Brussel	100
SAS PARIS LANNELONGUE	851 891 721	Parijs	100
SAS RUEIL COLMAR	852 152 412	Parijs	100
SAS SAINT ANTOINE COUR BERARD	851 891 721	Parijs	100

SCCV BUTTES CHAUMONT	882 258 510	Parijs	100
SCCV IMMO AVON 1	911 119 386	Parijs	100
SCCV IMMO MONTEVRAIN 1	884552308	Parijs	100
SCCV NP AUBER VICTOR HUGO	833 883 762	Parijs	100
SCCV NP AUBERGENVILLE 1	837 935 857	Parijs	100
SCCV NP BESSANCOURT 2	843 586 397	Parijs	100
SCCV NP BUSSY SAINT GEORGES 1	812 264 448	Parijs	100
SCCV NP CHELLES 1	824 117 196	Parijs	100
SCCV NP CROISSY SUR SEINE 4	832 311 047	Parijs	100
SCCV NP ISSY LES MOULINEAUX 1	820 102 770	Parijs	8 5
SCCV NP LONGPONT-SUR-ORGE 1	820 373 462	Parijs	100
SCCV NP LOUVECIENNES 1	827 572 173	Parijs	100
SCCV NP MONTESSON 1	851 834 119	Parijs	5 1
SCCV NP SAINT GERMAIN EN LAYE 2	844 464 768	Parijs	100
SCCV NP VAIRES SUR MARNE 1	813 440 864	Parijs	100
SCCV SCI COMBS LES NOTES FLORALES	820 955 888	Parijs	6 0
SNC HEMACLE	904 024 999	Parijs	100
SNC IMMO ILM 2	913 859 013	Parijs	100
SNC IMMO MDB	882328339	Parijs	100
SQUARE DES HÉROS S.A.	843 656 906	Brussel	100
SSCV IMMO OTHIS 1	899269773	Parijs	100
SSCV IMMO SAVIGNY SUR ORGE 1	809 724 974	Parijs	100
T ZOUT CONSTRUCT SA	656 754 831	Brussel	100
THOMAS SA	B 33 819	Luxemburg	100
VAARTKOM SA	656 758 393	Brussel	100
VAL D'OR CONSTRUCT SA	656 752 257	Brussel	100
VELDIMMO SA	430 622 986	Brussel	100
VESALIUS CONSTRUCT NV	543 851 185	Brussel	100
ZIELNA DEVELOPMENT SP. Z.O.O.	0000 52 76 58	Warschau	100

JOINT VENTURES – ADMINISTRATIEF VERWERKT VOLGENS DE VERMOGENSMUTATIEMETHODE

NAAM	ONDERNEMINGS NUMMER	HOOFD KANTOOR	GROEP BELANG (%) (Economisch belang)
BELLA VITA SA	890 019 738	Brussel	5 0
BORALINA INVESTMENTS SL	B 884 669 33	Madrid	5 0
BROUCKERE TOWER INVEST NV	874 491 622	Brussel	5 0
CBD INTERNATIONAL SP. Z.O.O.	0000 22 82 37	Warschau	5 0
CHÂTEAU DE BEGGEN SA	B 133 856	Luxemburg	5 0
CITYZEN HOLDING SA	721 884 985	Brussel	5 0
CITYZEN HOTEL SA	721 520 444	Brussel	5 0
CITYZEN OFFICE SA	721 520 840	Brussel	5 0
CITYZEN RESIDENCE SA	721 520 642	Brussel	5 0
CP DEVELOPMENT SP. Z O.O.	0000 63 51 51	Warschau	5 0
CSM DEVELOPMENT NV	692 645 524	Brussel	5 0
DEBROUCKERE DEVELOPMENT SA	700 731 661	Brussel	5 0
DEBROUCKERE LAND NV	662 473 277	Brussel	5 0

DEBROUCKERE LEISURE NV	750 734 567	Brussel	5 0
DEBROUCKERE OFFICE NV	750 735 557	Brussel	5 0
GOODWAYS SA	405 773 467	Brussel	5 0
ILOT ECLUSE SA	441 544 592	Gilly	5 0
IMMO PA 33 1 SA	845 710 336	Brussel	5 0
IMMO PA 44 1 SA	845 708 257	Brussel	5 0
IMMO PA 44 2 SA	845 709 049	Brussel	5 0
KEY WEST DEVELOPMENT SA	738 738 439	Brussel	5 0
KIEM 2050 S.À.R.L.	B277786	Luxemburg	7 0
LES 2 PRINCES DEVELOPMENT SA	849 400 294	Brussel	5 0
M1 SA	B 197 932	Straßen	33,33
M7 SA	B 197 934	Straßen	33,33
MUNROE K LUXEMBOURG SA	B117323	Luxemburg	5 0
ODD CONSTRUCT SA	682 966 706	Knokke-Heist	5 0
OXY LIVING SA	786 923 287	Brussel	5 0
PLATEAU D'ERPENT	696 967 368	Namen	5 0
RAC 3 SA	819 588 830	Antwerpen	4 0
RAC 4 DEVELOPMENT SA	673 640 551	Brussel	4 0
RAC 4 SA	819 593 481	Brussel	4 0
RAC 6 SA	738 392 110	Brussel	4 0
SAS BONDY CANAL	904 820 461	Parijs	4 0
SCCV NP AUBERVILLIERS 1	824 416 002	Parijs	50,1
SCCV NP CHARENTON LE PONT 1	833 414 675	Parijs	50,98
SCCV PA VILLA COLOMBA	838 112 449	Parijs	5 1
SURF CLUB HOSPITALITY GROUP SL	B 935 517 86	Madrid	5 0
SURF CLUB MARBELLA BEACH SL	B 875 448 21	Madrid	5 0
UNIPARK SA	686 566 889	Brussel	5 0
UNIVERSALIS PARK 2 SA	665 921 529	Brussel	5 0
UNIVERSALIS PARK 3 SA	665 921 133	Brussel	5 0
UNIVERSALIS PARK 3AB SA	665 922 420	Brussel	5 0
UNIVERSALIS PARK 3C SA	665 921 430	Brussel	5 0
URBAN LIVING BELGIUM HOLDING NV	831 672 258	Antwerpen	6 0
URBAN LIVING BELGIUM NV	831 672 258	Antwerpen	3 0

GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN – ADMINISTRATIEF VERWERKT VOLGENS DE VERMOGENSMUTATIEMETHODE

NAAM	ONDERNEMINGS NUMMER	HOOFD KANTOOR	GROEP BELANG (%) (Economisch belang)
ARLON 75 BV	780 650 258	Brussel	20,13
BEIESTACK S.A.	B 183 641	Luxemburg	20,13
BELUX OFFICE DEVELOPMENT FEEDER CV	759 908 985	Brussel	26,93
IMMOBEL BELUX OFFICE DEVELOPMENT FUND SCSP	B249896	Luxemburg	2 0
SCCV 73 RICHELIEU	894 876 655	Parijs	1 0
SCCV MONTLHERY ROUTE D'ORLEANS	904 647 823	Parijs	2 0
SSCV 277 SH	901 400 531	Parijs	1 0

Er zijn geen significante beperkingen die het vermogen van de Groep beperken om toegang te krijgen tot activa van dochterondernemingen en om de verplichtingen van dochterondernemingen af te wikkelen.

In geval van financiële schulden aan kredietinstellingen zijn de terugbetalingen van aandeelhoudersleningen (terugbetaling van contanten aan de moedermaatschappij) achtergesteld bij de terugbetalingen aan kredietinstellingen.

G. Verklaring van de verantwoordelijke personen

De ondergetekende personen verklaren dat, naar hun beste weten:

de geconsolideerde jaarrekening van Immobel NV en zijn dochterondernemingen per 31 december 2024 werd opgesteld overeenkomstig de International Financial Reporting Standards ('IFRS') en een getrouw beeld geeft van de activa en verplichtingen, de financiële positie en de resultaten van alle vennootschappen van de Immobel-groep en van de in de consolidatiekring opgenomen dochterondernemingen;

het bestuurdersverslag over het boekjaar eindigend op 31 december 2024 een getrouw overzicht geeft van de ontwikkeling, de resultaten en de positie van de Immobel-groep en van de in de consolidatiekring opgenomen dochterondernemingen, en tevens een beschrijving geeft van de voornaamste risico's en onzekerheden waarmee de Immobel-groep wordt geconfronteerd.

Namens de raad van bestuur:

Marnix Galle58 Voorzitter de raad van bestuur

⁵⁸ Vaste vertegenwoordiger van de vennootschap A³ Management bvba

In het kader van de wettelijke controle van de geconsolideerde jaarrekening van Immobel NV (de "Vennootschap") en haar dochterondernemingen (samen de "Groep"), leggen wij u ons commissarisverslag voor. Dit bevat ons verslag over de geconsolideerde jaarrekening en de overige door wet- en regelgeving gestelde eisen. Dit vormt een geheel en is ondeelbaar.

Wij werden benoemd in onze hoedanigheid van commissaris door de algemene vergadering van 18 april 2024, overeenkomstig het voorstel van het bestuursorgaan uitgebracht op aanbeveling van het auditcomité. Ons mandaat loopt af op de datum van de algemene vergadering die beraadslaagt over de jaarrekening afgesloten op 31 december 2026. Wij hebben de wettelijke controle van de geconsolideerde jaarrekening van de Groep uitgevoerd gedurende vier opeenvolgende boekjaren.

Verslag over de geconsolideerde jaarrekening

Oordeel zonder voorbehoud

Wij hebben de wettelijke controle uitgevoerd van de geconsolideerde jaarrekening van de Groep over het boekjaar afgesloten op 31 december 2024 opgesteld in overeenstemming met de IFRS boekhoudnormen zoals uitgegeven door de International Accounting Standards Board, zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire voorschriften. Deze geconsolideerde jaarrekening omvat het geconsolideerd overzicht van de financiële positie op 31 december 2024, alsook de geconsolideerde winst-en-verliesrekening en andere elementen van het globaal resultaat, het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het geconsolideerd kasstroomoverzicht over het boekjaar afgesloten op die datum evenals de toelichting bestaande uit een overzicht van de belangrijkste gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en overige informatieverschaffing. Het totaal van het geconsolideerd overzicht van de financiële positie bedraagt KEUR 1.569.661 en de geconsolideerde winst-enverliesrekening sluit af met een verlies van het boekjaar van KEUR 93.589.

Naar ons oordeel geeft de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en de financiële toestand van de Groep op 31 december 2024, alsook van haar geconsolideerde resultaten en van haar geconsolideerde kasstromen over het boekjaar dat op die datum is afgesloten, in overeenstemming met de IFRS boekhoudnormen zoals uitgegeven door de International Accounting Standards Board, zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire voorschriften.

Basis voor het oordeel zonder voorbehoud

Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlestandaarden (ISA's) zoals van toepassing in België. Wij hebben bovendien de door IAASB goedgekeurde internationale controlestandaarden toegepast die van toepassing zijn op de huidige afsluitdatum en nog niet goedgekeurd zijn op nationaal niveau. Onze verantwoordelijkheden op grond van deze standaarden zijn verder beschreven in de sectie "Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de geconsolideerde jaarrekening" van ons verslag. Wij hebben alle deontologische vereisten die relevant zijn voor de controle van de geconsolideerde jaarrekening in België nageleefd, met inbegrip van deze met betrekking tot de onafhankelijkheid.

Wij hebben van het bestuursorgaan en van de aangestelden van de Vennootschap de voor onze controle vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen.

Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel.

Kernpunten van de controle

Kernpunten van onze controle betreffen die aangelegenheden die naar ons professioneel oordeel het meest significant waren bij de controle van de geconsolideerde jaarrekening van de huidige verslagperiode. Deze aangelegenheden zijn behandeld in de context van onze controle van de geconsolideerde jaarrekening als geheel en bij het vormen van ons oordeel hierover, en wij verschaffen geen afzonderlijk oordeel over deze aangelegenheden.

Project ontwikkelingsopbrengsten (inclusief opbrengsten erkend door joint ventures en geassocieerde ondernemingen)

We verwijzen naar waarderingsregels E.5.11) 'Bedrijfsopbrengsten' en E.5.13) 'Voornaamste oordelen en voornaamste bronnen van onzekerheden' en toelichtingen F.1) 'Operationeel segment – financiële informatie per geografisch segment en F.2) 'Omzet' van de geconsolideerde jaarrekening.

Omschrijving

Zoals toegelicht in toelichting F.1), heeft de Groep tijdens boekjaar 2024 KEUR 415.773 aan omzet ('project ontwikkelingsopbrengsten') gerealiseerd waarvan KEUR 45.234 toe te rekenen is aan joint ventures en geassocieerde deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode (omzet niet opgenomen in de geconsolideerde winst-en-verliesrekening).

De Groep contracteert haar projecten op verschillende manieren. Elk project heeft een eigen risico-en omzet erkenningsprofiel gebaseerd op de individuele contract -en opleveringskenmerken. Wij hebben de erkenning en bepaling van project ontwikkelingsopbrengsten, en meer bepaald opbrengsten die erkend worden over een periode, aangemerkt als kernpunt van controle, omwille van het belang ervan in de geconsolideerde resultatenrekening, complexiteit van contractkenmerken, de beoordeling die vereist is met betrekking tot de

toepassing van de relevante boekhoudstandaarden en de hoge mate van inschattingsvermogen vereist bij de bepaling van het stadium van voltooiing.

Onze controle werkzaamheden

Voor een selectie van projecten hebben wij de volgende controle werkzaamheden uitgevoerd:

• We hebben een inzicht verkregen in het project opvolgingsproces en het daarmee gepaard gaande opbrengst-erkenningsproces en hebben het ontwerp en de implementatie van de relevante controles getest.
• We hebben de beoordeling van de Groep inzake overdracht van controle geanalyseerd door toetsing van de contractkenmerken van verkoop met de criteria zoals bepaald in de relevante boekhoudstandaarden.
• We hebben de meest recente haalbaarheidsstudies inclusief het stadium van voltooiing besproken met de relevante project manager en/of project controller. We hebben voor deze projecten de redelijkheid van de belangrijke inschattingen van het management beoordeeld en in vraag gesteld door vergelijking met de haalbaarheidsstudies van voorgaande periode en vergelijkbare transacties.
• We hebben de betrouwbaarheid van de belangrijkste inputgegevens van de haalbaarheidsstudies beoordeeld door op steekproefbasis de inputgegevens te reconciliëren met onderliggende documenten.
• We hebben de in de periode erkende marge nagerekend rekening houdend met de reële kosten erkend over de periode en de verwachte marge op het project.
• We hebben de toereikendheid van de toelichtingen in de geconsolideerde jaarrekening met betrekking tot opbrengsterkenning geëvalueerd.

Recupereerbaarheid van project ontwikkelingsvoorraden (inclusief voorraden aangehouden door joint ventures en geassocieerde ondernemingen)

We verwijzen naar waarderingsregels E.5.8) 'Voorraden' en E.5.13) 'Voornaamste oordelen en voornaamste bronnen van onzekerheden' en toelichtingen F.1) 'Operationeel segment – financiële informatie per geografisch segment, F.18) 'Voorraden' en F.16) 'Investeringen in joint ventures en geassocieerde ondernemingen' van de geconsolideerde jaarrekening.

Omschrijving

Zoals toegelicht in toelichting F.1), bedragen de voorraden ('project ontwikkelingsvoorraden') op 31 december 2024 KEUR 1.386.769, waarvan KEUR 434.100 betrekking heeft op project ontwikkelingsvoorraden aangehouden door joint ventures en geassocieerde ondernemingen dewelke verwerkt worden via de vermogensmutatiemethode (en dus niet inbegrepen in de rubriek 'voorraden' in het geconsolideerd overzicht van de financiële positie). Voorraden worden gewaardeerd tegen de laagste waarde van de kostprijs en de realiseerbare waarde op balansdatum. De realiseerbare waarde is de geschatte verkoopprijs in de normale bedrijfsvoering min de geschatte kosten van voltooiing en de geschatte kosten die nodig zijn om de verkoop te realiseren.

Een afwaardering is noodzakelijk wanneer de realiseerbare waarde op balansdatum lager is dan de boekwaarde. De bepaling van de realiseerbare waarde die toegepast wordt bij de beoordeling van de recupereerbaarheid van de project ontwikkelingsvoorraden vereist een beoordeling van het management aangezien deze beoordeling gebaseerd is op toekomstige gebeurtenissen en aldus onderhevig is aan wijzigingen en onzekerheid.

Omwille van de hoge graad van het beoordelingsvermogen voor het vaststellen van de realiseerbare waarde van project ontwikkelingsvoorraden, hebben wij de beoordeling van de netto realiseerbare waarde, en meer bepaald voor deze projecten waarvoor een impairment indicator aanwezig is, als een kernpunt van controle aangemerkt.

Onze controle werkzaamheden

Voor een selectie van projecten, die we als een hoger risico op onjuistheid beschouwen, hebben wij de volgende controle werkzaamheden uitgevoerd:

• We hebben een inzicht verkregen in het project opvolgingsproces en hebben het ontwerp en de implementatie van de relevante controles getest.
• We hebben gesprekken gevoerd met het management en de relevante project managers en/of controllers teneinde een goed begrip te krijgen van de voortgang van het project, de risico's die het project met zich meedraagt (zoals vergunning, constructie en commercialisatie) en de verwachte financiële resultaten en hebben ook de basis, waarop het management de inschatting van de netto realiseerbare waarde bepaalt, beoordeeld.
• We hebben de meest recente haalbaarheidsstudies gecontroleerd en de gebruikte hypotheses om de verwachte verkoopprijs en nog te maken kosten in te schatten beoordeeld door vergelijking met gelijkaardige transacties.
• Voor de geselecteerde projecten waarbij reeds verkopen werden gerealiseerd, werden de gerealiseerde marges gebruikt als mogelijke indicator voor het afwaarderingsrisico op de respectievelijke nog bestaande project ontwikkelingsvoorraden.
• We hebben de betrouwbaarheid van de belangrijkste inputgegevens van de haalbaarheidsstudies beoordeeld door op steekproefbasis de inputgegevens te reconciliëren met onderliggende documenten.
• We hebben de redelijkheid getest van de geactiveerde intresten en de project opvolgingskosten toegewezen aan de ontwikkelingsprojecten.
• We hebben nagezien of de boekhoudkundige waarde van het project werd vastgelegd aan de laagste waarde van de kostprijs en de realiseerbare waarde.
• We hebben de toereikendheid van de toelichtingen in de geconsolideerde jaarrekening met betrekking tot project ontwikkelingsvoorraden geëvalueerd.

Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan voor het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening

Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening die een getrouw beeld geeft in overeenstemming met de IFRS boekhoudnormen zoals uitgegeven door de International Accounting Standards Board, zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire voorschriften, alsook voor de interne beheersing die het bestuursorgaan noodzakelijk acht voor het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening die geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten.

Bij het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening is het bestuursorgaan verantwoordelijk voor het inschatten van de mogelijkheid van de Groep om haar continuïteit te handhaven, het toelichten, indien van toepassing, van aangelegenheden die met continuïteit verband houden en het gebruiken van de continuïteitsveronderstelling, tenzij het bestuursorgaan het voornemen heeft om de Groep te liquideren of om de bedrijfsactiviteiten te beëindigen of geen realistisch alternatief heeft dan dit te doen.

Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de geconsolideerde jaarrekening

Onze doelstellingen zijn het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid over de vraag of de geconsolideerde jaarrekening als geheel geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten en het uitbrengen van een commissarisverslag waarin ons oordeel is opgenomen. Een redelijke mate van zekerheid is een hoog niveau van zekerheid, maar is geen garantie dat een controle die overeenkomstig de ISA's is uitgevoerd altijd een afwijking van materieel belang ontdekt wanneer die bestaat. Afwijkingen kunnen zich voordoen als gevolg van fraude of fouten en worden als van materieel belang beschouwd indien redelijkerwijs kan worden verwacht dat zij, individueel of gezamenlijk, de economische beslissingen genomen door gebruikers op basis van deze geconsolideerde jaarrekening, beïnvloeden.

Bij de uitvoering van onze controle leven wij het wettelijk, reglementair en normatief kader dat van toepassing is op de controle van de geconsolideerde jaarrekening in België na. Een wettelijke controle van de geconsolideerde jaarrekening biedt evenwel geen zekerheid omtrent de toekomstige levensvatbaarheid van de Groep, noch omtrent de efficiëntie of de doeltreffendheid waarmee het bestuursorgaan de bedrijfsvoering van de Groep ter hand heeft genomen of zal nemen. Onze verantwoordelijkheden inzake de door het bestuursorgaan gehanteerde continuïteitsveronderstelling staan hieronder beschreven.

Als deel van een controle uitgevoerd overeenkomstig de ISA's, passen wij professionele oordeelsvorming toe en handhaven wij een professioneel-kritische instelling gedurende de controle. We voeren tevens de volgende werkzaamheden uit:

• het identificeren en inschatten van de risico's dat de geconsolideerde jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten, het bepalen en uitvoeren van controlewerkzaamheden

die op deze risico's inspelen en het verkrijgen van controle-informatie die voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Het risico van het niet detecteren van een van materieel belang zijnde afwijking is groter indien die afwijking het gevolg is van fraude dan indien zij het gevolg is van fouten, omdat bij fraude sprake kan zijn van samenspanning, valsheid in geschrifte, het opzettelijk nalaten om transacties vast te leggen, het opzettelijk verkeerd voorstellen van zaken of het doorbreken van de interne beheersing;

• het verkrijgen van inzicht in de interne beheersing die relevant is voor de controle, met als doel controlewerkzaamheden op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die niet zijn gericht op het geven van een oordeel over de effectiviteit van de interne beheersing van de Groep;
• het evalueren van de geschiktheid van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en het evalueren van de redelijkheid van de door het bestuursorgaan gemaakte schattingen en van de daarop betrekking hebbende toelichtingen;
• het concluderen of de door het bestuursorgaan gehanteerde continuïteitsveronderstelling aanvaardbaar is, en het concluderen, op basis van de verkregen controle-informatie, of er een onzekerheid van materieel belang bestaat met betrekking tot gebeurtenissen of omstandigheden die significante twijfel kunnen doen ontstaan over de mogelijkheid van de Groep om haar continuïteit te handhaven. Indien wij concluderen dat er een onzekerheid van materieel belang bestaat, zijn wij ertoe gehouden om de aandacht in ons commissarisverslag te vestigen op de daarop betrekking hebbende toelichtingen in de geconsolideerde jaarrekening, of, indien deze toelichtingen inadequaat zijn, om ons oordeel aan te passen. Onze conclusies zijn gebaseerd op de controle-informatie die verkregen is tot de datum van ons commissarisverslag. Toekomstige gebeurtenissen of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat de Groep haar continuïteit niet langer kan handhaven;
• het evalueren van de algehele presentatie, structuur en inhoud van de geconsolideerde jaarrekening, en van de vraag of de geconsolideerde jaarrekening de onderliggende transacties en gebeurtenissen weergeeft op een wijze die leidt tot een getrouw beeld;
• het verkrijgen van voldoende en geschikte controle-informatie met betrekking tot de financiële informatie van de entiteiten of bedrijfsactiviteiten binnen de Groep gericht op het tot uitdrukking brengen van een oordeel over de geconsolideerde jaarrekening. Wij zijn verantwoordelijk voor de aansturing van, het toezicht op en de uitvoering van de groepscontrole. Wij blijven ongedeeld verantwoordelijk voor ons oordeel.

Wij communiceren met het auditcomité onder meer over de geplande reikwijdte en timing van de controle en over de significante controlebevindingen, waaronder eventuele significante tekortkomingen in de interne beheersing die wij identificeren gedurende onze controle.

Wij verschaffen aan het auditcomité tevens een verklaring dat wij de relevante deontologische voorschriften over onafhankelijkheid hebben nageleefd, en wij communiceren met hen over alle relaties en andere zaken die redelijkerwijs onze onafhankelijkheid kunnen beïnvloeden en, waar van toepassing, over de daarmee verband houdende maatregelen om onze onafhankelijkheid te waarborgen.

Uit de aangelegenheden die met het auditcomité zijn gecommuniceerd bepalen wij die zaken die het meest significant waren bij de controle van de geconsolideerde jaarrekening van de huidige verslagperiode, en die derhalve de kernpunten van onze controle uitmaken. Wij beschrijven deze aangelegenheden in ons verslag, tenzij het openbaar maken van deze aangelegenheden is verboden door wet- of regelgeving.

Overige door wet- en regelgeving gestelde eisen

Verantwoordelijkheden van het bestuursorgaan

Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en de inhoud van het jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport over de geconsolideerde jaarrekening.

Verantwoordelijkheden van de commissaris

In het kader van onze opdracht en overeenkomstig de Belgische bijkomende norm (herziene versie 2025) bij de in België van toepassing zijnde internationale controlestandaarden (ISA's), is het onze verantwoordelijkheid om, in alle van materieel belang zijnde opzichten, het jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport, te verifiëren, en verslag over deze aangelegenheden uit te brengen.

Aspecten betreffende het jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening en andere informatie opgenomen in het jaarrapport over de geconsolideerde jaarrekening

Na het uitvoeren van specifieke werkzaamheden op het jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening, zijn wij van oordeel dat dit jaarverslag overeenstemt met de geconsolideerde jaarrekening voor hetzelfde boekjaar en is opgesteld overeenkomstig het artikel 3:32 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen.

In de context van onze controle van de geconsolideerde jaarrekening zijn wij tevens verantwoordelijk voor het overwegen, in het bijzonder op basis van de kennis verkregen in de controle, of het jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport over de geconsolideerde jaarrekening, zijnde:

• Boodschap van de uitvoerend voorzitter

een afwijking van materieel belang bevatten, hetzij informatie die onjuist vermeld is of anderszins misleidend is. In het licht van de werkzaamheden die wij hebben uitgevoerd, hebben wij geen afwijking van materieel belang te melden.

Vermeldingen betreffende de onafhankelijkheid

• Ons bedrijfsrevisorenkantoor en ons netwerk hebben geen opdrachten die onverenigbaar zijn met de wettelijke controle van de geconsolideerde jaarrekening verricht en ons bedrijfsrevisorenkantoor is in de loop van ons mandaat onafhankelijk gebleven tegenover de Groep.
• De honoraria voor de bijkomende opdrachten die verenigbaar zijn met de wettelijke controle bedoeld in artikel 3:65 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen werden correct vermeld en uitgesplitst in de toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening.

Europees uniform elektronisch formaat (ESEF)

Wij hebben ook, overeenkomstig het ontwerp van norm inzake de controle van de overeenstemming van het jaarrapport met het Europees uniform elektronisch formaat (hierna "ESEF"), de controle uitgevoerd van de overeenstemming van het ESEF-formaat met de technische reguleringsnormen vastgelegd door de Europese Gedelegeerde Verordening nr. 2019/815 van 17 december 2018 (hierna: "Gedelegeerde Verordening") en met het koninklijk besluit van 14 november 2007 betreffende de verplichtingen van emittenten van financiële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een gereglementeerde markt (hierna: het "KB van 14 november 2007").

Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen van een jaarrapport, in overeenstemming met de ESEF vereisten, met inbegrip van de geconsolideerde jaarrekening in de vorm van een elektronisch bestand in ESEFformaat (hierna "digitale geconsolideerde jaarrekening").

Het is onze verantwoordelijkheid voldoende en geschikte onderbouwende informatie te verkrijgen om te concluderen dat het formaat van het jaarrapport en de markeertaal XBRL van de digitale geconsolideerde jaarrekening in alle van materieel belang zijnde opzichten voldoen aan de ESEF-vereisten krachtens de Gedelegeerde Verordening en het KB van 14 november 2007.

Op basis van de door ons uitgevoerde werkzaamheden zijn wij van oordeel dat het digitaal formaat van het jaarrapport en de markering van informatie in de officiële Nederlandstalige versie van de geconsolideerde jaarrekening, opgenomen in het jaarrapport van Immobel NV per 31 december 2024, en die beschikbaar zullen zijn in het Belgische officiële mechanisme voor de opslag van gereglementeerde informatie (STORI) van de FSMA, in alle van materieel belang zijnde opzichten in overeenstemming zijn met de ESEF-vereisten krachtens de Gedelegeerde Verordening en het KB van 14 november 2007.

Andere vermelding

Huidig verslag is consistent met onze aanvullende verklaring aan het auditcomité bedoeld in artikel 11 van de verordening (EU) nr. 537/2014.

Zaventem, 17 maart 2025

KPMG Bedrijfsrevisoren Commissaris vertegenwoordigd door

Filip De Bock Bedrijfsrevisor

II. Verkorte statutaire jaarrekening

De jaarrekening van de moedermaatschappij, Immobel NV, wordt hierna in verkorte vorm weergegeven.

Overeenkomstig de Belgische vennootschapswetgeving werden het bestuurdersverslag en de jaarrekening van de moedermaatschappij Immobel NV, samen met het verslag van de commissaris, neergelegd bij de Nationale Bank van België.

Ze zijn op verzoek verkrijgbaar bij:

Immobel NV Boulevard Anspach 1 BE - 1000 Brussel België www.immobelgroup.com

De commissaris heeft een verklaring zonder voorbehoud afgeleverd bij de jaarrekening van Immobel NV.

A. Overzicht van de financiële positie (in duizenden EUR)

ACTIVA	31-12-24	31-12-23
VASTE ACTIVA	877.181	913.461
Oprichtingskosten	85	110
Immateriële vaste activa	1.810	1.656
Materiële vaste activa	2.473	3.019
Financiële vaste activa	872.813	908.676
VLOTTENDE ACTIVA	156.211	120.274
Voorraden en contracten in uitvoering	32.323	38.878
Vorderingen op ten hoogste één jaar	19.815	19.178
Eigen aandelen	1.137	1.137
Liquide middelen	102.134	58.780
Overlopende rekeningen	802	2.302
TOTAAL ACTIVA	1.033.392	1.033.736

PASSIVA	31-12-24	31-12-23
EIGEN VERMOGEN	319.981	419.995
Kapitaal	103.778	97.357
Reserves	107.076	107.076
Geaccumuleerde winsten	109.127	215.562
VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN	599	262
Voorzieningen voor verplichtingen en kosten	599	262
SCHULDEN	712.812	613.503
Schulden op meer dan één jaar	432.205	560.572
Schulden op ten hoogste één jaar	271.610	43.372
Toegerekende kosten en uitgestelde baten	8.996	9.534
TOTAAL DER PASSIVA	1.033.392	1.033.736

B. Overzicht van het totaalresultaat (in duizenden EUR)

	31-12-24	31-12-23
Bedrijfsopbrengsten	24.031	25.157
Bedrijfskosten	-23.562	-77.147
BEDRIJFSRESULTAAT	468	-51.990
Financiële opbrengsten	54.638	167.747
Financiële kosten	-148.986	-26.921
FINANCIEEL RESULTAAT	-94.348	140.826
VERLIES / WINST VAN HET BOEKJAAR VÓÓR BELASTINGEN	-93.880	88.836
Belastingen	-589	-781
VERLIES / WINST VAN HET BOEKJAAR	-94.469	88.055
TE BESTEMMEN VERLIES / WINST VAN HET BOEKJAAR	-94.469	88.055

C. Resultatenverwerking (in duizenden EUR)

	31-12-24	31-12-23
TE BESTEMMEN WINSTEN	109.127	215.562
Te bestemmen verlies / winst van het boekjaar	-94.469	88.055
Overgedragen resultaat van het vorig boekjaar	203.596	127.507
TOEVOEGING AAN HET EIGEN VERMORGEN
Aan de overige reserves
OVER TE DRAGEN RESULTAAT	109.127	203.596
Over te dragen winst	109.127	203.596
WINST / VERLIES BESCHIKBAAR VOOR UITKERING		11.966
Dividenden		11.966
Andere begunstigden

D. Samenvatting van de grondslagen voor financiële verslaggeving

Materiële vaste activa worden opgenomen als activa na aftrek van geaccumuleerde afschrijvingen, tegen hetzij de kostprijs, hetzij de inbrengwaarde (waarde waartegen zij in het bedrijf werden ingebracht), met inbegrip van additionele kosten en niet-aftrekbare btw. Afschrijvingen worden lineair berekend. De belangrijkste afschrijvingspercentages zijn de volgende:

Gebouwen	3%
Verbeteringen aan gebouwen	5%
Kantoormeubilair en -uitrusting	10%
Computerapparatuur	33%
Voertuigen	20%

Financiële vaste activa worden opgenomen tegen hun aankoopprijs, rekening houdend met de nog niet betaalde bedragen en eventuele afschrijvingen. Ze worden afgewaardeerd als ze een kapitaalverlies of een gerechtvaardigd waardeverlies op lange termijn ondergaan.

Vorderingen op ten hoogste één jaar en vorderingen op meer dan één jaar worden opgenomen tegen hun nominale waarde. Afwaarderingen worden toegepast in geval van een permanente bijzondere waardevermindering of indien de terugbetalingswaarde op de afsluitingsdatum lager is dan de boekwaarde.

Voorraden worden geboekt tegen hun aankoopprijs of inbrengwaarde, met inbegrip van, naast de aankoopprijs, de additionele kosten, rechten en belastingen die erop betrekking hebben. De infrastructuurkosten worden geboekt tegen hun kostprijs. De realisatie van voorraden wordt geboekt tegen de gewogen gemiddelde prijs. Onderhanden werk wordt gewaardeerd tegen kostprijs. Winsten worden in beginsel opgenomen op basis van het percentage van voltooiing van het werk. Afwaarderingen worden in voorkomend geval toegepast volgens de verkoopprijs of de marktwaarde.

De verkoop en aankoop van onroerend goed worden opgenomen bij de ondertekening van de notariële akte voor zover de eventuele opschortende voorwaarden worden opgeheven en in de onderhandse overeenkomst een clausule van uitgestelde eigendomsoverdracht is voorzien.

Kortetermijnbeleggingen worden als activa opgenomen tegen hun aankoopprijs (exclusief additionele kosten) of inbrengwaarde. Hun waarden worden aangepast, mits de waardevermindering duurzaam is.

Liquide middelen worden opgenomen tegen hun nominale waarde. De waarden worden aangepast indien de geschatte waarde aan het einde van het boekjaar lager is dan de boekwaarde.

Bij de afsluiting van elk boekjaar onderzoekt de raad van bestuur behoedzaam, oprecht en te goeder trouw de voorzieningen die moeten worden aangelegd voor grote herstellingen of groot onderhoud en de risico's die voortvloeien uit de uitvoering van geplaatste of ontvangen bestellingen, uit betaalde voorschotten, uit technische waarborgen na verkoop of levering en uit lopende geschillen.

Schulden worden opgenomen tegen hun nominale waarde.

NIET-FINANCIËLE INFORMATIE

Alternatieve prestatie-indicatoren

Onderliggende EBITDA internal view

Onderliggende EBITDA (Earnings Before Interest, Depreciation and Amortization) verwijst naar het bedrijfsresultaat (inclusief aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen en joint ventures) vóór amortisatie, afschrijving, bijzondere waardevermindering van activa en voorzieningen (zoals opgenomen in Beheerskosten) exclusief eenmalige bijzondere kosten vóór toepassing van IFRS 11.

in KEUR				31/12/2024 30/06/2024 31/12/2023 30/06/2023 Referentie in jaarverslag
Exploitatieresultaat en aandeel in het resultaat van geassocieerde ondernemingen en joint ventures, na
belastingen	-71.547	-81.110	-11.840	4.488 Gesegmenteerde informatie
Afschrijvingen en voorzieningen	5.921	1.797	6.733	4.048 N/A (inbegrepen in administratiekosten gesegmenteerde informatie)
Waardeverminderingen op voorraden	93.615	93.443	10.413	0 Gesegmenteerde informatie
Waardeverminderingen op vastgoedbeleggingen	5.807		20.000	Gesegmenteerde informatie
EBITDA internal view	33.796	14.130	25.305	8.536
Strategische kostenbespareende maatregelen	0	0	10.200	9.300 N/A (inbegrepen in administratiekosten gesegmenteerde informatie)
Onderliggende EBITDA internal view	33.796	14.130	35.505	17.836

Wanneer EBITDA wordt vermeld, verwijst dit naar EBITDA internal view.

Onderliggende EBITDA external view

Onderliggende EBITDA (Earnings Before Interest, Depreciation and Amortization) verwijst naar het bedrijfsresultaat (inclusief aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen en joint ventures) vóór amortisatie, afschrijving,bijzondere waardevermindering van activa en voorzieningen (zoals opgenomen in Beheerskosten) exclusief eenmalige bijzondere Kosten.

in KEUR				31/12/2024 30/06/2024 31/12/2023 30/06/2023 Referentie in jaarverslag
Exploitatieresultaat en aandeel in het resultaat van geassocieerde ondernemingen en joint ventures, na
belastingen	-83.185	-87.984	-23.374	-461 Geconsolideerde winst-en-verliesrekening Toelichting afwaarderingen van voorraden en bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen (2024)/ Toelichting
Bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen	5.807	6.229	20.000	administratiekosten (2023) 0 Toelichting afwaarderingen van voorraden en bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen (2024)/ Toelichting
Afwaarderingen van voorraden en andere activa	86.143	79.741	10.413	0 administratiekosten (2023)
Afschrijvingen op immateriële en materiële vaste activa, en vastgoedbeleggingen 3.416 1.719			4.890	2.297 Toelichting administratiekosten
Voorzieningen	-1.438	-1.272	-278	437 Toelichting administratiekosten
EBITDA	10.743	-1.567	11.651	2.273
Strategische kostenbespareende maatregelen Afwaarderingen van voorraden en andere activa en bijzondere waardevermindering van	0	0	10.200	9.300 N/A (inbegrepen in administratiekosten)
vastgoedbeleggingen opgenomen in het resultaat van				N/A (inbegrepen in aandeel in het resultaat van joint ventures en
joint ventures en geassocieerde ondernemingen	7.472	7.473	0	0 geassocieerde ondernemingen, na aftrek van belasting)
Onderliggende EBITDA external view	18.215	5.906	21.851	11.573

Onderliggend nettoresultaat

Nettoresultaat groepsaandeel exclusief bijzondere waardeverminderingen op activa en eenmalige uitzonderlijke kosten

in KEUR				31/12/2024 30/06/2024 31/12/2023 30/06/2023 Referentie in jaarverslag
Resultaat van de periode	-93.704	-89.138	-38.423	-2.791 Geconsolideerde winst-en-verliesrekening
Afwaarderingen van voorraden en andere activa	93.615	93.443	10.413	0 Gesegmenteerde informatie
Bijzondere waardevermindering van vastgoedbeleggingen	5.807		20.000	Gesegmenteerde informatie
Strategische kostenbespareende maatregelen			10.200	9.300 N/A (inbegrepen in administratiekosten)
Niet langer opgenomen uitgestelde belastingvordering			9.950	Toelichting winstbelastingen
Onderliggend nettoresultaat	5.719	4.305	12.140	6.509

Gearing

De gearing ratio wordt berekend door de nettoschuld te delen door de som van de nettoschuld en het eigen vermogen.

in KEUR				31/12/2024 30/06/2024 31/12/2023 30/06/2023 Referentie in jaarverslag
Geldmiddelen en kasequivalenten	181.802	100.034	132.080	168.360 Geconsolideerd overzicht van de financiële positie
Langlopende financiële schulden	-430.580	-647.943	-787.946	-656.166 Geconsolideerd overzicht van de financiële positie
Kortlopende financiële schulden	-552.047	-322.702	-176.182	-258.752 Geconsolideerd overzicht van de financiële positie
Netto financiële schuld	-800.825	-870.611	-832.048	-746.558
Totaal eigen vermogen	-400.167	-411.131	-501.675	-544.941 Geconsolideerd overzicht van de financiële positie
Som van netto financiële schuld en eigen vermogen		-1.200.992 -1.281.742		-1.333.723 -1.291.499
Gearing	66,7%	67,9%		62,4% 57,8% (*)

(*) De Gearing ratio in het persbericht van HY 2023 werd berekend op basis van het eigen vermogen toerekenbaar aan eigenaren van de vennootschap (zonder belangen zonder zeggenschap)

Liquiditeit

Liquiditeit bestaat uit geldmiddelen en kasequivalenten en niet-opgenomen kredietlijnen.

in KEUR			31/12/2024 30/06/2024 31/12/2023 30/06/2023 Referentie in jaarverslag
Geldmiddelen en kasequivalenten Niet-opgenomen kredietlijnen	181.802	100.034 65.400	132.080 80.400	168.360 Geconsolideerd overzicht van de financiële positie 135.000 N/A
Liquiditeit	181.802	165.434	212.480	303.360

Geannualiseerde huurinkomsten

Geannualiseerde huurinkomsten verwijzen naar inkomsten, berekend op 12 maandelijkse basis, uit langlopende huurovereenkomsten van verhuurde kantoorgebouwen die zijn geclassificeerd als vastgoedbeleggingen, en voorraden, evenals vastgoedbeleggingen en voorraden in vermogensgeconsolideerde entiteiten. Deze inkomsten zijn opgenomen in de huurinkomsten binnen de gesegmenteerde informatie.

Gross development value (GDV)

Verkoopwaarde of gross development value verwijst naar de totale verwachte toekomstige omzet (groepsaandeel) van een project of alle projecten in de huidige portfolio (inclusief projecten onderworpen aan opschortende voorwaarden waarvoor het management oordeelt dat er een grote kans op afronding is).

Gemiddelde interestkost

De gemiddelde interestkost wordt gedefinieerd als de totale rentelasten, netto van eventuele opbrengsten uit financiële hedge-instrumenten, gedeeld door de uitstaande schuldenpositie aan het einde van de rapportageperiode.

ALGEMENE INLICHTINGEN

BENAMING Immobel

STATUTAIRE ZETEL Anspachlaan 1 - 1000 Brussel – België RPR Brussel - BTW BE 0405.966.67

RECHTSVORM VAN DE VENNOOTSCHAP

Naamloze Vennootschap naar Belgisch recht, opgericht op 9 juli 1863, gemachtigd bij Koninklijk Besluit van 23 juli 1863.

DUUR Onbeperkt

BEKENDMAKING PARTICIPATIES

(Art. 10 van de Statuten – uittreksel)

Naast de transparantiemeldingsdrempels waarin de toepasselijke Belgische wetgeving voorziet, is de openbaarmakingsplicht waarin deze wetgeving voorziet ook van toepassing zodra het aantal stemgerechtigde effecten in het bezit van een persoon die alleen handelt of van personen die in onderling overleg handelen, een drempel van 3% van het totale aantal bestaande stemrechten bereikt, overschrijdt of onderschrijdt. Elke verplichting die door de toepasselijke wetgeving wordt opgelegd aan houders van 5% (of een veelvoud van 5%) van de totale bestaande stemrechten is ook van toepassing op de bijkomende 3%-drempels.

WEBSITE

FINANCIËLE DIENSTEN BNP Paribas Fortis KBC Bank ING België Bank Degroof Petercam

www.immobelgroup.com

INVESTOR RELATIONS Karel Breda +32 (0)470 77 50 59

VERANTWOORDELIJKE UITGEVER Stephanie De Wilde +32 (0)470 69 44 87 Karel Breda +32 (0)470 77 50 59

FINANCIËLE AGENDA

Bekendmaking van de jaarresultaten 2024: 6 maart 2025 Gewone Algemene Vergadering 2025: 17 april 2025

This report is available in English, Dutch and French.