Immo Moury SCA

Annual Report • Jul 14, 2025

IMMOMOURY - Rapport financier annuel 2025 Chiffres-clés1 Sommaire Qui sommes-nous ? Message du président Administrateur unique et son Conseil d’administration Dirigeants effectifs et équipe opérationnelle Faits marquants de l’exercice Stratégie et politique d’Immo Moury Informations boursières Rapport de gestion de l’administrateur unique Rapport immobilier Rapport sur les états financiers Annexes aux états financiers Rapport du commisaire Renseignements généraux RAPPORT FINANCIER ANNUEL 2025 1. Il s’agit de chiffres clés établis sur base statutaire. Les chiffres indiqués peuvent présenter des différences liées aux arrondis. Certaines modifications de classification ont été réalisées dans l'exercice comparatif. Elles sont détaillées en note de bas de page dans les états financiers. 2. Le taux d’occupation des immeubles est calculé comme le ratio entre la juste valeur des biens loués à la date de clôture et le total du portefeuille immobilier déduction faite des terrains, des immeubles en construction, des projets de développement et des immeubles détenus en vue de la vente. 3. Le rendement brut annuel des immeubles de placement est calculé comme le rapport entre les loyers perçus au cours de l’exercice (€ 2.887 milliers) et la juste valeur du portefeuille immobilier à la date de clôture de cette période (€ 41.387 milliers). Le rendement brut des titres SIR et FIIS (qui devrait être calculé comme le rapport entre les dividendes concernant la période considérée et la juste valeur des titres SIR en portefeuille à la date de clôture de cette période) n’est pas présenté car les dividendes perçus ne concernent pas les périodes présentées ci-dessus (date de clôture différente à celle d’Immo Moury et, dans certains cas, acomptes sur dividende perçus). Les informations concernant les rendements dividendaires des titres de SIR en portefeuille sont disponibles sur les sites internet des SIR que nous avons en portefeuille. Concernant le rendement dividendaire des titres de la FIIS en portefeuille, nous nous référons à la note 21 du rapport sur les états financiers. 4. Calculé comme le ratio entre l’endettement défini par l’article 13 §1 er , alinéa 2,3 et 4 de l’AR du 13 juillet 2014 relatif aux sociétés immobilières réglementées et le total du passif. Le détail du calcul est repris en note 31 du rapport sur les états financiers. 5. Valeur obtenue en divisant l’actif net d’Immo Moury par le nombre d’actions émises sous déduction des actions propres détenues par la société à la date de clôture. 6. Depuis le 1er janvier 2017, le précompte mobilier sur les dividendes s’élève à 30%. 7. Le cours de bourse moyen est calculé comme la moyenne des cours de clôture de l’action Immo Moury au cours de l’exercice. 8. Valeur obtenue en divisant le dividende brut par le cours de bourse moyen de l’exercice. (en milliers d’EUR) 31 mars 2025 31 mars 2024 PATRIMOINE Juste valeur du portefeuille immobilier 41.387 41.825 Juste valeur du portefeuille titres SIR et FIIS 4.205 4.118 Total portefeuille 45.592 45.943 Taux d'occupation des immeubles 2 98,73% 97,08% Rendement brut annuel des immeubles 3 6,98% 6,88% Ratio d’endettement 4 49,26% 49,88% ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL Résultat locatif net 2.885 2.883 Résultat immobilier 2.958 2.952 Résultat d’exploitation des immeubles 2.314 2.329 Résultat d’exploitation avant résultat sur portefeuille 1.925 1.953 Résultat sur vente d’immeubles de placement 0 49 Variation de la juste valeur des immeubles de placement -520 -614 Autre résultat sur portefeuille 14 14 Résultat d'exploitation 1.419 1.402 Résultat financier -598 -903 Impôts -57 -57 Résultat net de l’exercice 764 442 Autres éléments du résultat global -41 -571 Résultat global de l’exercice 723 -129 Résultat net de l’exercice, variation de la juste valeur du portefeuille immobilier et des instruments de couverture 1.446 1.539 ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE Total des actifs non courants 47.507 48.139 Total des actifs courants 524 422 Total des actifs 48.031 48.561 Total des capitaux propres 25.110 25.312 Total des passifs non courants 18.759 19.287 Total des passifs courants 4.162 3.962 Total du passif 48.031 48.561 L’ACTION IMMO MOURY Nombre d’actions souscrites (en nombre d’actions) 463.154 463.154 Valeur nette d’inventaire (en €) 5 54,34 54,77 Dividende brut par action (en €) 1,80 2,00 Dividende net par action (en €) 6 1,26 1,4 Cours de bourse au 31 mars (en €) 30,60 29,00 Cours de bourse moyen au cours de l’exercice (en €) 7 31,37 35,44 Rendement dividendaire brut (en %) 8 5,74% 5,64% Rendement dividendaire net (en %) 4,02% 3,95% Chiffres-clés 1 RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 1 Sommaire à Chiffres clés 00 Qui sommes-nous ? 02 Message du président 03 Administrateur unique et son conseil 04 Dirigeants effectifs et équipe opérationnelle 04 Faits marquants de l’exercice 05 Stratégie et politique d’Immo Moury 06 Informations boursières 07 Rapport de gestion de l'administrateur unique 09 Rapport immobilier 35 Rapport sur les états financiers 55 Rapport du commissaire sur les comptes annuels 97 Renseignements 103 Fiche informative et calendrier financier 104 2 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Immo Moury SA a été constituée le 18 juillet 2007 et a été agréée en qualité de Sicafi belge le 21 août 2007. Le 7 novembre 2014, Immo Moury SA a acquis le statut de société immobilière réglementée publique. Le 26 janvier 2023, Immo Moury a été transformée en société anonyme. Au 31 mars 2025, la juste valeur du portefeuille de Immo Moury s’élève à € 45.592 milliers. Le portefeuille immobilier actuel est constitué d’immeubles situés essentiellement en Province de Liège mais également en Région Wallonne et en Région Bruxelloise, dont la juste valeur s’élève à € 41.387 milliers au 31 mars 2025. Ces immeubles en portefeuille au 31 mars 2025 représentent une surface de 34.977 m². Le portefeuille est également constitué de titres d’autres sociétés immobilières réglementées ainsi que d’un fonds d’investissement immobilier spécialisé dont la juste valeur est de € 4.205 milliers au 31 mars 2025. Immo Moury SA est cotée sur le premier marché de Euronext Brussels depuis le 30 juin 2008 et la capitalisation boursière est d’environ € 14,4 millions suivant le cours de bourse de l’action Immo Moury au 30 juin 2025. Qui sommes-nous ? RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 3 Message du président Résultat net de l’exercice de € 764 milliers (+73% par rapport à l’exercice précédent) Proposition à l’assemblée générale ordinaire d’un dividende brut de 1,8000 euros par action, soit un dividende net de 1,26 euros Rendement dividendaire brut de 5,74 % et net de 4,02 % 1 par rapport au cours de bourse moyen de l’action Immo Moury au cours de l’exercice Mesdames, Messieurs, Chers actionnaires, Au 31 mars 2025, le portefeuille d’Immo Moury s’élève à € 45,6 millions (y compris € 4,2 millions de titres de FIIS et d’autres SIR). Les revenus locatifs s’élèvent à € 2,8 millions en 2024-2025, ce qui est équivalent aux revenus de l’année précédente. Le résultat net de l’exercice, hors variation de la juste valeur du portefeuille immobilier et des instruments de couverture s’élève à € 1,5 millions au 31 mars 2025, similaire à l'an passé. Les variations de juste valeur des immeubles et des instruments de couvertures ont engendré des charges respectivement de € 0,5 million et € 0,2 million. Par conséquent, le résultat net s’élève à € 0,8 million au 31 mars 2025 contre € 0,4 million l'année précédente. Le ratio d’endettement de Immo Moury au 31 mars 2025 se situe à 49,26 %. Il en résulte une capacité d’endettement disponible supplémentaire de l’ordre de € 7 millions à portefeuille constant pour atteindre la limite de 65 % d’endettement imposé à une SIR. L’administrateur unique a décidé de proposer à l’assemblée générale des actionnaires du 9 septembre 2025 le paiement d’un dividende brut par action de 1,800 euros (soit 1,2600 euros net par action), ce qui correspond à un rendement dividendaire brut de 5,74 % sur base du cours moyen de l’action Immo Moury au cours de l’exercice. Le payout s’établit à € 0,8 million ce qui est légèrement supérieur au seuil minimum de distribution 2 (comme détaillé au chapitre 3 de l’Annexe C de la loi du 13 juillet 2014). Le pourcentage du payout par rapport au résultat corrigé selon le chapitre 3 de l’Annexe C de la loi du 13 juillet 2014 s’élève à 57,2 %. Il est inférieur à 80 % car le montant affecté à la diminution de la dette est déduit du résultat corrigé pour obtenir le seuil minimum de distribution. Sous les réserves d’usage, Immo Moury envisage le futur de manière sereine vu la majorité de ses immeubles loués à long terme, l’indexation de ses revenus et ses contrats de couverture de taux la protégeant en grande partie contre une hausse de taux. Pour terminer, je tiens à remercier au nom du Conseil d’administration de l’administrateur unique, l’ensemble de nos collaborateurs, partenaires et actionnaires, qui ont contribué à notre succès avec enthousiasme. Je les remercie plus particulièrement pour la confiance qu’ils nous ont témoignée depuis l’introduction en bourse et qu’ils continueront, je l’espère, à nous témoigner dans le futur. M. MICHEL FORET, président du Conseil d’administration de Moury Management SA, administrateur unique. 1. Le taux du précompte mobilier sur dividende s’élève à 30% depuis le 1 er janvier 2017. 2. Le détail du calcul est repris au point 9 du rapport de gestion. 4 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Administrateur unique et son Conseil d’administration Dirigeants effectifs et équipe opérationnelle Conformément à l’article 14, §3 de la loi du 12 mai 2014, la direction effective d’Immo Moury est confiée à Monsieur Gilles-Olivier Moury et Madame Christelle Goffin, tous deux administrateurs de Moury Management SA. Monsieur Gilles-Olivier Moury exerce cette fonction à titre gratuit depuis la création de la société. Immo Moury SA dispose d’une équipe opérationnelle de six personnes placées sous la direction et la responsabilité de Moury Management SA. Moury Management SA est l’administrateur unique d’Immo Moury SA. Moury Management a pour objet exclusif la gestion de la société immobilière réglementée Immo Moury et n’exerce aucun autre mandat. Le mandat de l’administrateur unique de Moury Management a une durée indéterminée. Moury Management SA est représentée par son Conseil d’administration qui est composé comme suit : Nom de l'administrateur Fonction de l’administrateur Critère d’indépendance Période de fonction pendant l’exercice Début de mandat Fin de mandat Nombre de renouvellements des administrateurs indépendants M. Michel Foret Administrateur non exécutif (Président du Conseil) Indépendant Tout l'exercice 27/09/19 09/09/25 - M. Gilles-Olivier Moury 1 Administrateur exécutif Non indépendant Tout l’exercice 27/09/19 09/09/25 Non applicable Mme Christelle Goffin 2 Administrateur exécutif Non indépendant Tout l'exercice 27/09/19 09/09/25 Non applicable Mme Danielle Coune Administrateur non exécutif Indépendant Tout l'exercice 27/09/19 09/09/25 - M. Pierre Gustin Administrateur non exécutif Indépendant Tout l'exercice 14/09/21 14/09/27 - 1. Dirigeant effectif 2. Dirigeant effectif RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 5 Faits marquants de l’exercice RÉSULTAT NET, HORS VARIATION DE JUSTE VALEUR 3 À € 1.446 MILLIERS (contre € 1.539 milliers au 31 mars 2024) DIVIDENDE BRUT DE 1,8000 € PAR ACTION équivalent à l’exercice 2022-2023 RATIO D’ENDETTEMENT DE 49,26 % 1 La capacité d’endettement supplémentaire, à portefeuille constant, est dès lors de l’ordre de € 7 millions 2 TAUX D’OCCUPATION DE 98,7% (contre un taux d’ occupation de 97,1% au 31 mars 2024) 1. Calculé comme le ratio entre l’endettement défini par l’article 13 § 1 er , alinea 2, 3 et 4 de l’AR du 13 juillet 2014 relatif aux sociétés immobilières règlementées (€ 22.812 milliers) et le total de l'actif diminué des instruments de couverture comptabilisés à l'actif (€ 46.307 milliers). Le détail du calcul est repris en note 31. 2. Calculé comme l’endettement complémentaire disponible avant d’atteindre le plafond d’endettement de 65 % repris dans l’article 23 de l’AR du 13 juillet 2014, relatif aux SIR (soit € 46.307 milliers x 65 % - 22.812 milliers). 3. Ceci correspond au résultat net hors variation de la juste valeur du portefeuille immobilier et des instruments de couverture. Ceci permet d’évaluer le résultat de l’activité immobilier d’Immo Moury en excluant les principaux éléments non cash qui impactent le résultat net. 2024-2025 6 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Stratégie et politique d’Immo Moury Cette stratégie est mise en œuvre, d’une part, par l’exécution de travaux de rénovation sur les biens immobiliers inoccupés et, d’autre part, par l’étude de dossiers d’investissement en ce qui concerne l’acquisition, la construction, la rénovation, l’extension ou, plus généralement, le développement de bâtiments. À court terme, la Société a pour objectif de remettre en état les immeubles de placement inoccupés en vue de trouver rapidement des preneurs et de maintenir ainsi un taux d’occupation proche de 100 %. À long terme, elle entend mettre en œuvre une stratégie de croissance prudente qu’elle souhaite traduire par plusieurs investissements et a pour objectif d’atteindre une taille critique suffisante pour améliorer la liquidité de ses actions ainsi que de diversifier davantage son portefeuille. La Société exécute cette stratégie en concluant des accords : C avec des exploitants pour acquérir ou construire des biens qui leur seront loués ; C avec des promoteurs et entrepreneurs pour acquérir des biens en état futur d’achèvement ; C avec des tiers pour réaliser des opérations qui dépasseraient la capacité d’investissement de la Société ou pour bénéficier de compétences locales ou sectorielles spécifiques. La conjoncture économique n’a pas permis à Immo Moury de croître au rythme qu’elle avait escompté. Toutefois, depuis son agrément, la Société a investi € 33 millions dans son patrimoine immobilier, ce qui représente une croissance de 180 % de sa valeur initiale en 17 ans (malgré les quelques cessions récentes de biens immobiliers vétustes). La Société ne détient pas de biens immobiliers qui représentent plus de 20 % du total de ses actifs. La Société réitère sa volonté d’accroître la diversification de ses actifs. Le management est à l’étude de projets d’investissement et reste attentif à toute forme d’opportunités qui pourraient se présenter et qui entrent dans la stratégie du management. Les critères d’acquisition ou de développement suivants résument la stratégie d’Immo Moury : C bail de longue durée; C locataires de qualité; C possibilité d’acquisition via la reprise de sociétés immobilières; C localisations de premier plan du bien; C investissements privilégiés entre 5 et 10 millions d’euros sur la base de bâtiments loués à plus de 75 %; C bâtiments polyvalents et de qualité; C terrains à bâtir. La Société est prête à saisir toute opportunité d’investissement qui s’offrirait à elle et qui correspondrait à ses critères d’acquisition et développement. Immo Moury poursuit une stratégie qui consiste à détenir ses immeubles pour compte propre pour une longue durée, les maintenir en parfait état locatif, y faire les travaux nécessaires pour les maintenir en parfaite conformité avec la réglementation existante et y apporter de la valeur ajoutée en les adaptant aux attentes des locataires et plus généralement de développer son portefeuille immobilier de manière prudente. RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 7 Informations boursières Au 31 mars 2025, la valeur nette d’inventaire est égale à € 54,34 contre un cours de bourse de € 30,60. Au 31 mars 2024, la valeur nette d’inventaire est égale à € 54,77 contre un cours de bourse de € 29,00. ISIN : BE0003893139 Code Euronext : BE0003893139 Marché : EURONEXT BRUXELLES Type : Actions - Actions ordinaires - Double fixing Compartiment : C (Small caps) COURS IMMO MOURY VALEUR NETTE PAR ACTION IMMOU LISTED NYSE EURONEXT SEPT. 2008 MARS 2009 SEPT. 2009 MARS 2010 SEPT. 2010 MARS 2011 SEPT. 2011 MARS 2012 SEPT. 2012 MARS 2013 SEPT. 2013 MARS 2014 SEPT. 2014 MARS 2015 SEPT. 2015 MARS 2016 SEPT. 2016 MARS 2017 SEPT. 2017 MARS 2018 SEPT. 2018 MARS 2019 SEPT. 2019 MARS 2020 SEPT. 2020 MARS 2021 SEPT. 2021 MARS 2022 SEPT. 2022 MARS 2023 SEPT. 2023 MARS 2024 SEPT. 2024 MARS 2025 20 30 40 50 60 70 80 8 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Rapport de gestion de l’administrateur unique à 10 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 1. Déclaration de gouvernement d’entreprise ADHÉSION AU CODE BELGE DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE Immo Moury SA applique le Code belge de Gouvernance d’entreprise publié le 17 mai 2019 (ci-après, le "Code 2020”), qui constitue son code de référence au sens de l’article 3:6, §2, 1° du Code des sociétés et des associations qui peut être consulté notamment sur le site : www. corporategovernancecommittee.be. Le Conseil d’administration déclare qu’à sa connaissance, la gouvernance d’entreprise pratiquée par Immo Moury est conforme aux règles du Code 2020. La charte de gouvernance d’entreprise d’Immo Moury a été rédigée par l’administrateur unique sur base des recommandations du Code belge de gouvernance d’entreprise 2020. Cette Charte qui a été mise à jour pour la dernière fois le 6 juin 2023 est disponible sur notre site internet : www.immomoury.com. DISPOSITIONS DU CODE AUXQUELLES LA SOCIÉTÉ NE S’EST PAS CONFORMÉE AU COURS DE L’EXERCICE QUI FAIT L’OBJET DU PRÉSENT RAPPORT DURÉE DES MANDATS DES ADMINISTRATEURS DE L’ADMINISTRATEUR UNIQUE 1 Les administrateurs sont nommés pour six ans conformément à l’article 12 des statuts de l’administrateur unique, Moury Management, ce qui déroge au principe 5 point 5.6 du Code 2020, et sont rééligibles. L’activité de la société demande en effet la présence d’administrateurs expérimentés et la taille et l’organisation de la société requièrent une grande stabilité au sein du conseil d’administration. COMITÉS D’AUDIT, DE NOMINATION ET DE RÉMUNÉRATION 2 Selon l’article 7:99,§ 3 et 7:100 § 4 du Code des sociétés et des associations, la constitution des comités d'audit et de rémunération n'est pas obligatoire si les sociétés cotées répondent au moins à deux des trois critères suivants : C nombre moyen de salariés inférieur à 250 personnes; C total du bilan inférieur ou égal à 43.000.000 euros; C chiffres d’affaires net annuel inférieur ou égal à 50.000.000 euros. Immo Moury répond à deux des trois critères d’exclusion précités puisque son total bilantaire est supérieur à 43.000.0000 euros. Par conséquent, Immo Moury a décidé, en raison de sa moindre taille et de l’ampleur de ses activités, de n’instituer ni un comité d’audit, ni un comité de rémunération. En conséquence, le conseil d’administration de l’administrateur unique cumule ses compétences et les missions du comité de rémunération et du comité d’audit. De plus, pour les mêmes raisons que celles énoncées ci-dessus, le conseil d’administration de l’administrateur unique a décidé également de ne pas instituer de comité de nomination. RÉMUNÉRATION DES ADMINISTRATEURS EXÉCUTIFS ET DIRIGEANT EFFECTIFS 3 En raison de l’ampleur de l’activité de la société et de la structure de son actionnariat, la rémunération des administrateurs et des dirigeants effectifs n’est ni liée à leurs performances individuelles ni à celles de la société. La rémunération des administrateurs non exécutifs et de Monsieur Gilles- Olivier Moury est uniquement constituée des jetons de présence au conseil d’administration. La rémunération de Christelle Goffin est constituée d’un package salarial incluant une voiture de société ainsi que des jetons de présence. Les administrateurs non exécutifs ne perçoivent pas une partie de leur rémunération sous la forme d’actions de la société. PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES DES SYSTÈMES DE CONTRÔLE INTERNE ET DE GESTION DES RISQUES L’ORGANISATION DU CONTRÔLE INTERNE ET DE LA GESTION DES RISQUES Compte tenu de la petite taille d’Immo Moury, du nombre très limité d’intervenants et de la forte implication directe et continue des dirigeants effectifs, l’organisation administrative et comptable existante est peu complexe et les canaux de communication très courts. 1. Dérogation à la disposition 5.6 du Code 2020 2. Dérogation au principe 4 du Code 2020 3. Dérogation aux dispositions 7.7 à 7.9 du Code 2020 RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 11 Le contrôle interne en matière d’information financière et comptable au sein d’Immo Moury repose sur les éléments suivants : C Respect des règles et principes comptables applicables; C Communication des informations financières de la société; C Reporting semestriel et budget régulièrement mis à jour; C La qualité du contrôle interne est évaluée au fil de l’exercice : C par la direction effective, qui veille à la pertinence et à l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques de la Société et assure le suivi de l’audit interne et du contrôle externe effectué par le commissaire, formule tous avis et recommandations au conseil d’administration de l’administrateur unique dans ces domaines ; elle procède notamment à la revue des clôtures semestrielles, des traitements comptables spécifiques, des litiges et des principaux risques; C par l’auditeur interne qui est chargé d’examiner et d’évaluer le bon fonctionnement, l’efficacité et l’efficience du contrôle interne ainsi que des fonctions de compliance et de gestion des risques; C par le commissaire dans le cadre de sa revue des comptes semestriels et annuels qui formule des recommandations concernant le contrôle interne et la tenue des états financiers. INFORMATIONS SUR LES RISQUES Toute activité comporte, par essence, des risques. L’objectif d’Immo Moury est de gérer au mieux ces risques afin de générer des revenus stables et récurrents. Les principaux facteurs de risques auxquels Immo Moury est confrontée font l’objet d’un suivi régulier. Les principaux risques auxquels Immo Moury est confrontée ainsi que les réponses mises en place pour contrôler ces risques sont détaillés ci-dessous : LE MARCHÉ Risque économique Description du risque Immo Moury SA est exposée au risque de chômage immobilier en fonction de l’offre et de la demande sur le marché immobilier. Ce risque est étroitement lié à la diversification commerciale, géographique et sectorielle. Réponses pour contrôler le risque La société limite ce risque en veillant à maintenir une diversification suffisante : C des types d’actifs (bureaux, semi- industriels, commerces, résidentiels, titres de SIR et FIIS); C du type de locataire (public, privé); C de la localisation géographique des biens. LE PATRIMOINE IMMOBILIER D’IMMO MOURY Risque afférent aux revenus locatifs Description du risque La totalité du chiffre d’affaires d’Immo Moury est constitué des loyers générés par la location d’une part et par la perception des dividendes des titres détenus dans d’autres SIR et FIIS d’autre part. La société est dès lors exposée au risque de la perte de revenus locatifs liée au départ de locataires, au risque de défaillance financière des locataires ainsi qu’au risque lié à l’évolution de l’activité des autres SIR dans lesquelles Immo Moury détient des titres, qui pourrait générer une diminution des dividendes. La diminution du taux d’occupation des immeubles, le défaut de paiement de loyers et la baisse des dividendes perçus sont susceptibles d’avoir une incidence négative sur les résultats d’Immo Moury. De plus, en cas de départ de locataire ou de renouvellement du bail, la vacance ou le renouvellement à un loyer inférieur peut affecter les revenus de la société et sa trésorerie. Réponses pour contrôler le risque Concernant la défaillance financière des locataires, des procédures de suivi de paiement rigoureuses sont mises en place. Les immeubles amenant de manière récurrente des locataires avec une situation financière non solide sont identifiés et analysés en termes de rentabilité pour décider s’il est opportun de les maintenir en portefeuille ou si il est préférable de les mettre en vente afin d’investir dans des biens immobiliers plus rentables. Au 31 mars 2025, le taux d’occupation s’élève à 98,73% contre 97,08% au 31 mars 2024. Le montant des créances douteuses s’élève à € 16 milliers à l’actif de bilan. Il n'y a pas eu de réductions de valeurs actées au cours de l’exercice alors que les reprises de réductions de valeurs enregistrées au cours de l’exercice s’élèvent à € 15 milliers. Il n'y a pas eu des gratuités locatives accordées en début de bail durant l’exercice 2024-2025. 12 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Risque lié à la juste valeur des immeubles Description du risque Le portefeuille immobilier est évalué trimestriellement. Cette évaluation des biens à la hausse ou à la baisse influe directement sur le résultat net, les fonds propres et le ratio d’endettement de la Société. La Société est également exposée au risque de surévaluation ou de sous- évaluation des immeubles par les experts immobiliers indépendants par rapport à la réalité du marché. Réponses pour contrôler le risque Immo Moury mène une politique d’entretien constant de son portefeuille d’immeubles afin de maintenir, voire d’augmenter, les loyers existants, mais aussi de faciliter la relocation de ses actifs immobiliers. Afin de limiter le risque de surévaluation ou de sous–évaluation des immeubles par les experts immobiliers indépendants, Immo Moury organise des réunions et visites des biens immobiliers avec les experts immobiliers et questionne la pertinence de l’évaluation réalisée afin de refléter au plus juste la valeur du portefeuille immobilier. Ces mesures n’éliminent cependant pas complètement le risque de dépréciation des immeubles. Risque lié aux titres détenus dans d’autres SIR Description du risque Ce risque concerne l’évolution de la juste valeur des titres de SIR en portefeuille qui sont cotées sur Euronext. L’évolution de la valeur de marché des titres de SIR en portefeuille est disponible respectivement sur les sites internet officiels de ces SIR et sur des sites boursiers. La variation du portefeuille a une incidence sur le résultat global, sur les fonds propres et sur le ratio d‘endettement de la Société. Réponses pour contrôler le risque Afin de limiter ce risque Immo Moury a acquis des titres d’autres SIR (Cofinimmo et WDP) dont le rendement est stable et pour lesquels la liquidité est suffisante en cas de nécessité de vente immédiate. Ces titres assurent également une diversification du risque vu le grand nombre de biens gérés par ces sociétés. Au 31 mars 2025, une variation négative de 10 % de la juste valeur des titres de SIR aurait un impact de € -189 milliers sur les fonds propres, de 0,20 % sur le ratio d’endettement et pas d’impact sur le résultat net puisque la variation de juste valeur des titres SIR est enregistrée au niveau des autres éléments du résultat global. Risque de sinistre et de dégradation Description du risque La Société est exposée au risque de devoir supporter les conséquences financières liées à la survenance d’un sinistre majeur, au risque de dépréciation de ses immeubles à la suite de l’usure résultant de leur utilisation par ses locataires, etc. Réponses pour contrôler le risque Ces risques sont couverts par des assurances dont la valeur totale de couverture des immeubles est en concordance avec leur juste valeur. Le détail des montants assurés par immeuble ainsi que les primes payées sont repris dans le rapport immobilier du présent rapport en page 37. Risques environnementaux, sociétaux et de gouvernance (ESG)  Description du risque Les critères dits “ESG” sont un ensemble de critères non financiers permettant d'analyser la dimension socialement responsable d'une entreprise. Dans le futur, l'attractivité des immeubles du patrimoine dépendra notamment de leur caractère durable (localisation, performance énergétique, proximité des moyens de transport…) et de leur résilience au changement climatique. Des manquements à ce niveau seront de nature à freiner les locataires/ exploitants potentiels ou les éventuels acquéreurs. De plus, les actionnaires et les institutions financières exigeront de plus en plus de transparence par rapport aux ambitions sociétales de la Société. Réponses pour contrôler le risque À ce jour, Immo Moury n’a connaissance d’aucun litige, réclamation ou autre problème potentiel en matière environnementale et n’a jamais été confrontée à des problèmes similaires par le passé. La Société s'efforce depuis quelques années à renouveler son patrimoine grâce à des immeubles neufs qui respectent les normes les plus récentes en matière énergétique et environnementale. Immo Moury est toujours plus attentive à son empreinte carbone et a déménagé son siège social dans un bâtiment basse énergie muni de panneaux solaires en façade et toiture. Elle commence également à analyser les pistes d'amélioration possibles par rapport à son patrimoine existant. Risques liés à la concentration du patrimoine immobilier Description du risque Afin d’assurer une répartition adéquate des risques, le patrimoine immobilier de la Société doit être diversifié tant au ni- veau sectoriel que géographique. De plus, conformément à l’article 30 de la loi du 12 mai 2014, aucune opération effectuée par la société réglementée publique ne peut avoir pour effet que RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 13 plus de 20 % de ses actifs consolidés ne soient placés dans des biens immo- biliers qui forment un seul ensemble d'actifs. La FSMA peut, aux conditions fixées par elle, accorder une dérogation aux limites ci-dessus, C pour une période de 2 ans au maximum, à compter de la date d'agrément, ou C lorsque la SIRP établit qu'une telle dérogation est dans l'intérêt de ses actionnaires, ou C lorsque la SIRP établit qu'une telle dérogation est justifiée sur la base des caractéristiques spécifiques du placement, et notamment de l'ampleur et de la nature de celui-ci. Cette dérogation ainsi que ses éventuelles conditions doivent être détaillées dans le prospectus et les rapports financiers annuels ou semestriels établis jusqu'au moment où la dérogation devient sans objet. Les dérogations ci-dessus ne peuvent être accordées par la FSMA si le taux d'endettement consolidé de la SIRP et de ses sociétés du périmètre dépasse 33 % des actifs consolidés, sous déduction des instruments de couverture autorisés, au moment de l'acquisition ou de la cession concernée. Les dérogations sont retirées par la FSMA dans le cas où le taux d'endettement consolidé de la SIRP et de ses sociétés du périmètre dépasse 33 % des actifs consolidés à un quelconque moment de la période de dérogation. La limite de 20 % ne s'applique pas aux biens immobiliers ou actifs couverts par un engagement à long terme d'un État membre de l'Espace économique européen qui a la qualité de locataire ou utilisateur des biens concernés. Réponses pour contrôler le risque Toutes les opportunités d'investisse- ment sont analysées afin d'identifier si elles dépasseraient la limite pruden- tielle, l’objectif étant d’augmenter pro- gressivement le portefeuille immobilier de la société. Il est à noter qu'au 31 mars 2025, Immo Moury n’a aucun immeuble dans son portefeuille, qui dépasse 20 % du total de ce portefeuille LES RISQUES FINANCIERS Risque d’inflation et de déflation Description du risque L'inflation ou la déflation consistent en un risque exogène car relevant d’influences externes majeures étroitement corrélées au contexte économique, mais aussi aux politiques des banques centrales. L’évolution (inflationniste ou déflationniste) peut impacter le résultat net de la Société et sa valeur patrimoniale ainsi que l’environnement socio-économique de la société. Les baux d’Immo Moury prévoient des clauses d’indexation des loyers liées à l’évolution de l’indice santé. De ce fait, la Société est exposée à un risque de déflation sur ses revenus. Par ailleurs, Immo Moury est également exposée au risque que les coûts auxquels elle doit faire face soient indexés sur une base qui évolue plus rapidement que l’indice- santé. Réponses pour contrôler le risque Les loyers ou redevances sont indexés à la date anniversaire du contrat en fonction de l’évolution de l’indice santé ou de l’indice des prix à la consommation. Les contrats de location significatifs et récents incluent une clause limitant les effets négatifs pour la Société d’une variation négative des index précités. De plus, en cas d’inflation ou de déflation, les coûts et les revenus sont impactés, ce qui limite l’impact global sur le résultat net de la Société. Risque de financement et de taux d’intérêt Description du risque Immo Moury se finançant majoritaire- ment au travers d’emprunts bancaires contractés à taux flottant, elle est confrontée à un risque financier poten- tiel, lié à la fluctuation des taux Euribor court terme. En conséquence, une hausse des taux d’intérêts court terme aura un impact sur les charges financières qui en découlent, augmentant le coût de financement de la Société à plus ou moins long terme. Ceci aura un effet négatif sur la valeur de l’actif net et sur le résultat de chacune des périodes successivement impactées par cette majoration des taux court terme. Réponses pour contrôler le risque Au 31 mars 2025, le ratio d’endettement tel défini par l’AR du 13 juillet 2014 s’élève à 49,26 %. Pour limiter le risque sur la volatilité du taux d’intérêt, Immo Moury a contracté trois couvertures de taux d’intérêt à un taux IRS plus marge : C de 2,05 % pour un montant de € 1,6 millions à échéance mars 2036 ; C de 1,32 % pour un montant de € 10 millions à échéance septembre 2031 ; C de 1,61 % pour un montant de € 2 millions à échéance mars 2032 ; De plus, une analyse régulière est réalisée afin d’évaluer s’il est opportun de signer d’autre contrat de couverture de taux pour le montant de ligne de crédit utilisé à taux flottant, qui s’élève à € 8,2 millions au 31 mars 2025 14 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Risques liés aux contreparties bancaires Description du risque La Société est confrontée au risque d’insolvabilité de ses partenaires financiers, ce qui pourrait avoir impact sur les emprunts bancaires, instruments de couverture et toutes autres facilités de crédit établies avec ceux-ci. Réponses pour contrôler le risque Immo Moury fait appel à différentes banques de référence pour assurer une certaine diversification et limiter le risque de défaillance d’une institution financière. Immo Moury adopte une politique financière prudente surveillée régulièrement par le Conseil d’administration. Risques liés à la hausse du précompte mobilier sur dividende Description du risque La Société détient des actions dans d’autres sociétés immobilières réglementées. Comme le statut fiscal d’Immo Moury ne lui permet pas de récupérer le précompte mobilier retenu à la source sur le dividende payé, une hausse de taux du précompte mobilier diminue le rendement net obtenu sur les actions. Réponses pour contrôler le risque La société limite ce risque en veillant à maintenir une diversification suffisante de ses actifs : entre les immeubles et titres de SIR et FIIS. De plus, Immo Moury analyse périodiquement le rendement net des actions en portefeuille (déduction faite du précompte mobilier) et le compare avec le rendement obtenu sur les immeubles. Ceci permet de juger s’il est opportun de maintenir les actions en portefeuille ou s’il est préférable d’investir dans de nouveaux projets immobiliers identifiés ou de diminuer l’endettement. Risque lié à la liquidité des titres de la Société Description du risque La liquidité d’un titre s’apprécie au travers du volume moyen de transactions journalières enregistrées sur une valeur sur une période donnée. La Société connaît une faible liquidité de ses actions limitant tant les opportunités de sorties que d’achats de ces dernières sur une courte période. Réponses pour contrôler le risque Actuellement, la capacité d'endettement d’Immo Moury permet de concrétiser les projets de développement sans faire appel aux marchés financiers. De plus, la Société continue à construire une relation de confiance avec ses actionnaires existants et les institutions bancaires. Risque lié à la distribution du dividende selon l’article 7:212 du CSA (Code des sociétés et des associations) Description du risque La condition essentielle qui gouverne toute distribution de dividendes aux actionnaires est énoncée à l’article 7:212 du Code des sociétés et des associations de telle sorte qu’une telle distribution ne peut avoir pour effet de réduire l’actif net de la Société, tel qu’il résulte des comptes annuels, en dessous du capital et des réserves indisponibles. En termes de sanction, sur le plan civil, l’article 7:214 du code des sociétés et des associations stipule que toute distribution faite en contravention des articles 7:212 du code des sociétés et des associations doit être restituée par le bénéficiaire de ladite distribution si la Société prouve qu’il connaissait l’irrégularité des distributions faites ou ne pouvait l’ignorer compte tenu des circonstances. Réponses pour contrôler le risque La société est contrainte par le cadre juridique dans lequel elle évolue de distribuer 80 % du résultat (AR 13/07/2014 Art.13 §1 er ). Toutefois, il est à noter que l’obligation de distribution est subordonnée au respect de l’article 7:212 du Code des sociétés et des associations. Le Conseil d’administration d’Immo Moury veille à ce que les conditions strictes prévues par le Code des sociétés et des associations soient respectées quel que soit le cas de figure. LA RÉGLEMENTATION EN VIGUEUR Risque lié à l’évolution de la réglementation Description du risque La Société est exposée au risque de non-respect de réglementations de plus en plus nombreuses et complexes et en constante évolution, ainsi qu’à la possible évolution de leur interprétation ou de leur application par les administrations ou par les tribunaux, notamment en matière fiscale, environnementale et d’urbanisme. Le non-respect de la réglementation expose la Société à des risques de mise en cause de sa responsabilité, de condamnations, de sanctions civiles, pénales ou administratives, ainsi qu’au risque de non-obtention ou de non-renouvellement de permis. De telles sanctions pourraient influencer négativement l’activité de la Société et sa rentabilité. Réponses pour contrôler le risque La Société respecte les réglementations en vigueur et anticipe l’évolution de la législation. La Société dispose d’une juriste en interne licenciée en notariat et peut faire appel à des consultants RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 15 externes qui ont les compétences nécessaires pour veiller au respect des réglementations en vigueur. Risque de diminution du free float Description du risque Conformément à l’article 22 de la loi du 22 mai 2014 relative aux sociétés immo- bilières réglementées, les promoteurs de la Société doivent veiller à ce qu’au moins 30% des titres conférant le droit de vote d’Immo Moury soient aux mains du public de manière continue et permanente. Réponses pour contrôler le risque Le promoteur ainsi que les personnes agissant de concert avec le promoteur ont été informées du seuil de 30% de free float à respecter. Toute acquisition de titres réalisée par ceux-ci doit immédiatement être communiquée à Immo Moury qui vérifie le respect de l’article 22 de la loi du 22 mai 2014 et l’envoi de déclaration de transparence si nécessaire. Au 30 juin 2025, le free float s’élève à 33,86%. LES RISQUES OPÉRATIONNELS Risque IT / Cybersécurité Description du risque Immo Moury est confrontée au risque de défaillance du système informatique et de la cybercriminalité pouvant compromettre l'intégrité et la fiabilité des données ainsi que la continuité des activités suite au dysfonctionnement de processus critiques. Réponses pour contrôler le risque La continuité d’activité se définit comme l’ensemble des mesures permettant, en cas de crise, d’assurer la permanence des activités et services essentiels, puis la reprise planifiée des activités. Elle couvre à la fois les aspects fonctionnels et la dimension informatique. Un plan de continuité d’activité est en place et est en cours de réévaluation. Par ailleurs, la Société a souscrit à un contrat d’assistance et de maintenance informatique avec un partenaire externe qui gère également les back-ups quotidiens sur son serveur localisé à l’extérieur de la Société. Situation de conflit d’intérêts Description du risque Compte tenu de l’actionnariat de Immo Moury et de la composition du conseil d’administration de Moury Management SA, l’administrateur unique, il peut arriver que Immo Moury conclue une opération (notamment, une acquisition d’un bien immobilier ou la signature d’un contrat d’entreprise en vue de la construction, de la rénovation ou de l’extension d’un immeuble) avec des sociétés liées. Dans telle situation, il est nécessaire de vérifier que l’octroi d’un contrat à une de ces sociétés est ou non de nature à occasionner un préjudice à la Société en vertu de la législation en vigueur et des règles spécifiques établies par la Société en la matière. Réponses pour contrôler le risque Dans de telles situations, Immo Moury applique strictement les dispositions légales en matière de conflits d’intérêts (articles 7:96 et 7:97 du Code des sociétés et des associations et l’article 37 de la loi du 12 mai 2014 relative aux SIR) ainsi que la procédure plus stricte développée spécifiquement dans sa charte de gouvernance. Continuité opérationnelle – Dépendance vis-à-vis des personnes clés Description du risque Actuellement, Immo Moury internalise la gestion technique, administrative et comptable de son portefeuille immobilier. Compte tenu du caractère réduit de son équipe, la société est exposée à un certain risque de désorganisation en cas de départ de certains membres "clés” de son équipe. Le départ inattendu de certain membre de son équipe pourrait avoir un impact négatif sur son développement. Réponses pour contrôler le risque Le travail en équipe et le partage d'informations sont privilégiés pour permettre la reprise temporaire du travail d'une personne en cas d’absence ou le temps d’un recrutement. De plus, selon la fonction exercée, des profils sont plus ou moins aisément disponibles sur le marché. Avec la mise à jour du nouveau progiciel de gestion intégrée Adfinity, Immo Moury renforce la pérennité de ses processus internes ainsi que la transmission de connaissances et compétences. 16 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Comme indiqué dans les statuts, les 463.154 actions représentant le capital de la SA Immo Moury sont toutes égales entre elles. ACTIONS PROPRES Pour mémoire, lors de l’assemblée générale extraordinaire du 26 janvier 2023, il a été décidé de renouveler l’au- torisation pour la SA Moury Manage- ment d’acheter et/ou vendre des titres propres de la SA Immo Moury. Au 31 mars 2025, le portefeuille d’actions propres s’élève à 1.030 actions pour un total de € 51 milliers. Il n’y a eu aucune opération au cours de l’exercice clôturé au 31 mars 2025. INFORMATIONS DANS LE CADRE DE L’ARTICLE 34 DE L’AR DU 14 NOVEMBRE 2007 RELATIF AUX OBLIGATIONS DES ÉMETTEURS D’INSTRUMENTS FINANCIERS ADMIS À LA NÉGOCIATION SUR UN MARCHÉ RÉGLEMENTÉ Les informations reprises ci-après constituent les explications sur les éléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique d’acquisition sur les actions d’Immo Moury SA, tels que visés dans l’article 34 de l’Arrêté Royal du 14 novembre 2007. Le capital social s’élève à € 22.073.220 et est représenté par 463.154 actions, entièrement souscrites et libérées, sans désignation de valeur nominale. Il n’existe qu’une seule catégorie d’actions. C Il n’y a pas de restrictions légales ou statutaires quant au transfert des titres. C Il n’y a pas de détenteurs de titres disposant des droits de contrôle spéciaux. C Il n’y a pas de système d’actionnariat du personnel. C Il n’y a pas de restriction légale ou statutaire à l’exercice du droit de vote. C Comme indiqué lors du communiqué de presse relatif à la réglementation en matière de transparence du 21 octobre 2013 (disponible sur notre internet www.immomoury.com > déclaration de transparence), Madame Anne-Christelle et Monsieur Geoffroy Horion sont les contrôleurs ultimes d’Immo Moury SA et y exercent un contrôle conjoint. En date du 15 octobre 2013, Madame Anne-Christelle Horion et Monsieur Geoffroy Horion ont conféré chacun à Monsieur Georges Moury une option d’achat ainsi qu’un droit de préemption relatif respectivement à 123.063 actions et 123.062 actions d’Immo Moury SA. La date d’échéance du droit de préemption est le 15 octobre 2018 avec reconduction tacite pour des périodes successives de 5 ans. En date du 7 août 2019, Monsieur Georges Moury a cédé les deux options d'achat précitées à Sari Finance SA. Cette opération est décrite dans la déclaration de transparence du 18 décembre 2019. C Les règles applicables à la nomi- nation et au remplacement des membres du Conseil d’adminis- tration de Moury Management SA, administrateur unique, et à la modi- fication des statuts de Immo Moury INFORMATIONS RELATIVES À LA PUBLICITÉ DES PARTICIPATIONS IMPORTANTES ET INFORMATIONS RELATIVES À L’ARTICLE 34 DE L'ARRÊTÉ ROYAL DU 14 NOVEMBRE 2007 STRUCTURE DE L’ACTIONNARIAT La structure de l’actionnariat à la date de publication du rapport se présente comme suit : Actionnaires Nombre d’actions Pourcentage Geoffroy Horion 123.062 26,57 % Anne-Christelle Horion 123.093 26,58 % Gilles-Olivier Moury 1 0,00 % SARI Finance SA 57.340 12,38 % Moury Management SA 1.000 0,21 % Moury Construct SA 1 820 0,18 % Immo Moury (actions propres pour liquidité du titre) 1.030 0,22 % Public 156.808 33,86 % TOTAL 463.154 100,00 % 1. Les actions d’Immo Moury SA détenues par Moury Construct sont destinées à être échangées contre des coupons 22 de Moury Construct. RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 17 SA sont celles reprises dans la légis- lation applicable — en particulier le Code des sociétés et associations et la loi du 12 mai 2014 - ainsi que dans les statuts de Immo Moury SA. Ces statuts ne s’écartent pas des dispo- sitions légales précitées. C Conformément au point 2 de l’article 6 des statuts, l’administrateur unique est autorisé, pour une période de 5 ans à dater de la date de publication au Moniteur Belge du PV de l’assemblée générale extraordinaire du 26 janvier 2023, à augmenter en une ou plusieurs fois le capital à concurrence de maximum € 22.073.220. Cette autorisation est renouvelable. Cette (ces) augmentation(s) de capital peu- (ven)t être effectuée(s) par apport(s) en numéraire ou en nature. A la date du présent rapport, l’administrateur unique n’a pas encore eu recours à cette possibilité. C La société peut acquérir ses propres actions en vertu décision de l’assemblée générale prise en tenant compte des quorums de présence et de vote déterminés à l’article 7:154 du Code des sociétés et des associations, moyennant communication de l’opération à la FSMA et conformément aux dispositions des articles 7:215 et suivants du Code des sociétés et des associations. Le 26 janvier 2023, l’assemblée générale extraordinaire a décidé d’autoriser l’administrateur unique d’Immo Moury de procéder pendant une période de 5 ans à dater de la date de publication au Moniteur Belge du PV de l’assemblée générale extraordinaire du 26 janvier 2023, à l’acquisition d’un maximum de vingt pourcent (20 %) des actions, soit 92.630 actions de la société à un prix unitaire qui ne peut être inférieur à 85 % et supérieur à 115 % du cours de clôture du jour précédant la date y compris ceux où interviennent un fonctionnaire public et en justice, dans le respect des règles statutaires de celle- ci et de la réglementation relative aux sociétés immobilières réglementées. Il peut conférer à tout mandataire d’Immo Moury tous pouvoirs spéciaux, restreints à certains actes ou à une série d’actes déterminés à l’exclusion de la gestion journalière et des pouvoirs qui lui sont réservés par le Code des sociétés et des associations et la réglementation SIR. Il fixe également la rémunération de ces mandataires qui est imputée sur les frais de fonctionnement de la société de gérance et peut les révoquer en tout temps. L’administrateur unique établit au nom de la SIR Immo Moury le rapport semestriel et le rapport annuel dans le respect des dispositions applicables et, en particulier, de la réglementation SIR, ainsi que tout projet de prospectus, prospectus ou document d'offre publique des titres de la SIR Immo Moury. L’administrateur unique désigne les experts immobiliers conformément à la réglementation SIR. REPRÉSENTANT PERMANENT Conformément à la loi, Moury Manage- ment SA a désigné un représentant permanent auprès d’Immo Moury, chargé au nom et pour compte de Moury Management SA de mettre en œuvre les décisions prises par les organes compétents de Moury Management SA, c’est-à-dire par le Conseil d’administration. Le représentant permanent est Monsieur Gilles-Olivier Moury, administrateur délégué à la gestion journalière. de l’opération. Cette autorisation est renouvelable. C Au 31 mars 2025, Immo Moury détient 1.030 actions propres. C Il n’y a pas d’accord important auquel Immo Moury SA est partie et qui prend effet, est modifié ou prend fin en cas de changement de contrôle dans le cadre d’une offre publique d’achat. C Il n’y a pas d’accord entre Immo Moury SA et les membres du Conseil d’administration de son Administrateur unique ou de son personnel prévoyant le paiement d’indemnités en cas de démission ou de cessation d’activités à la suite d’une offre publique d’acquisition. DESCRIPTION DE LA COMPOSITION ET DU MODE DE FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DE SES COMITÉS ADMINISTRATEUR UNIQUE Moury Management SA est l’adminis- trateur unique d’Immo Moury SA. Moury Management a pour objet exclusif la gestion de la SIR Immo Moury et n’exerce aucun autre mandat. Le mandat de l’administrateur unique de Moury Management a été renouvelé lors de l’assemblée générale extraordinaire d’Immo Moury du 30 juin 2017 pour une durée indéterminée. L’administrateur unique a le pouvoir d’accomplir tous les actes nécessaires ou utiles à la réalisation de l’objet social de la SIR Immo Moury, à l'exception de ceux que la loi ou les statuts réservent à l'assemblée générale et de représenter la SIR Immo Moury dans tous actes, 18 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 CONSEIL D’ADMINISTRATION DE L’ADMINISTRATEUR UNIQUE MOURY MANAGEMENT SA COMPOSITION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Le Conseil d’administration doit être composé d’au moins trois administrateurs indépendants. Il doit en outre être composé d’une majorité d’administrateurs non exécutifs. Enfin, la moitié du Conseil d’administration doit être composée d’administrateurs non liés aux promoteurs. Les administrateurs sont nommés pour six ans au plus conformément à l’article 12 des statuts de l’administrateur unique et sont rééligibles. Moury Management SA, administrateur unique d’Immo Moury SA, est représentée par son Conseil d’administration composé comme suit au cours de l’exercice clôturé au 31 mars 2025 : C M. Michel Foret, administrateur non exécutif indépendant et président du Conseil d’adminis- tration depuis le 27 septembre 2019. Monsieur Michel Foret est Docteur en droit de l’Université de Liège et gradué en informatique. Il a notamment exercé les fonctions de Gouverneur de la Province de Liège de 2004 à 2015 et de Ministre Wallon de l'aménagement du Territoire, de l’Urbanisme et de l’Environnement de 1999 à 2004. Il est actuellement président du Fonds Forgeur au sein de la Fondation Roi Baudouin. Il est également administrateur du groupe Vranken-Pommery Monopole SA et de Vranken-Pommery Benelux. Son premier mandat comme adminis- trateur de Moury Management a débuté le 27 septembre 2019 pour une période de 6 ans et prendra dès lors fin lors de l’assemblée générale ordinaire de septembre 2025. C M. Gilles-Olivier Moury, admi- nistrateur exécutif non indé- pendant et délégué à la gestion journalière d’Immo Moury. Il est le représentant permanent de Moury Management auprès d’Immo Moury. Monsieur Gilles-Olivier Moury a été diplômé en sciences de gestion de l’Université de Liège en 1998. Il a également participé à un 3 e cycle en immobilier d’entreprise de l’École de Commerce Solvay et est titu- laire d’un certificat universitaire en Normes IAS/ IFRS. Son mandat a été renouvelé pour une période de 6 ans lors de l’assemblée générale or- dinaire de septembre 2019 et pren- dra dès lors fin lors de l’assemblée générale ordinaire de septembre 2025. C Mme Christelle Goffin, adminis- trateur exécutif non indépendant et délégué à la gestion journa- lière d’Immo Moury. Madame Christelle Goffin est licenciée en droit et notariat de l’Université de Liège. Madame Christelle Goffin a travaillé au sein d’études notariales pendant 13 ans avant de rejoindre l’équipe d’Immo Moury en tant que juriste. Son premier mandat comme admi- nistrateur de Moury Management a débuté le 27 septembre 2019 pour une période de 6 ans et prendra dès Nom de l'administrateur Fonction de l’administrateur Critère d’indépendance Période de fonction pendant l’exercice Début de mandat Fin de mandat Nombre de renouvellements des administrateurs indépendants Composition actuelle du conseil d’administration M. Michel Foret Administrateur non exécutif (Président du Conseil) Indépendant Tout l'exercice 27/09/19 09/09/25 - M. Gilles-Olivier Moury 1 Administrateur exécutif Non indépendant Tout l’exercice 27/09/19 09/09/25 Non applicable Mme Christelle Goffin 2 Administrateur exécutif Non indépendant Tout l'exercice 27/09/19 09/09/25 Non applicable Mme Danielle Coune Administrateur non exécutif Indépendant Tout l'exercice 27/09/19 09/09/25 - M. Pierre Gustin Administrateur non exécutif Indépendant Tout l’exercice 14/09/21 14/09/27 - 1. Monsieur Gilles-Olivier Moury est également le représentant permanent de l’administrateur unique Moury Management SA et dirigeant effectif. Monsieur Gilles-Olivier Moury ne perçoit aucune rémunération au titre de ces fonctions. En effet, les jetons de présence sont l’unique rémunération perçue par Monsieur Gilles-Olivier Moury au cours de l’exercice. 2. Madame Christelle Goffin est également dirigeant effectif. Elle perçoit une rémunération pour cette fonction en plus des jetons de présence du conseil d’administration. RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 19 lors fin lors de l’assemblée générale ordinaire de septembre 2025. C Mme Danielle Coune, adminis- trateur non exécutif indépendant depuis le 27 septembre 2019. Madame Danielle Coune est ingé- nieur civil architecte, diplômée de l’Université de Liège. Madame Da- nielle Coune a été directeur général du département infrastructure et en- vironnement de la Province de Liège de 1991 à août 2019. Son premier mandat comme administrateur de Moury Management a débuté le 27 septembre 2019 pour une période de 6 ans et prendra dès lors fin lors de l’assemblée générale ordinaire de septembre 2025. C M. Pierre Gustin, administrateur non exécutif indépendant depuis le 14 septembre 2021. Monsieur Pierre Gustin est licencié en droit, diplômé de l’Université de Liège. Monsieur Pierre Gustin a été directeur entreprises et institutionnels de Wallonie pour ING de 2007 au 31 janvier 2021, date de sa pension. Son premier mandat comme administrateur de Moury Management a débuté le 14 septembre 2021 pour une période de 6 ans et prendra dès lors fin lors de l’assemblée générale ordinaire de septembre 2027. La composition du Conseil d’admi- nistration d’Immo Moury respecte les exigences de l’art. 7:86 du Code des sociétés et des associations à savoir qu’au moins un tiers des membres du Conseil d’administration soient de sexe différent de celui des autres membres. FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Le Conseil d’administration détermine les orientations et les valeurs, la stratégie et les politiques clés de la société. Il examine et approuve, préalablement à leur mise en œuvre, les opérations significatives de la société, et notamment ses orientations stratégiques, les acquisitions et cessions de participations financières et d’actifs significatives, susceptibles de modifier la structure de l’état de la situation financière. Il décide du niveau de risque que la société accepte de prendre. Le Conseil d’administration vise le succès à long terme de la société en assurant le leadership entrepreneurial et en permettant l’évaluation et la gestion des risques. Le Conseil d’administration se réunit chaque fois que l’intérêt de la société l’exige, notamment, au moment de l’établissement des comptes sociaux, tant annuels que semestriels, de la préparation des communiqués de presse ainsi qu’au moment des décisions stratégiques. ADMINISTRATEURS PRÉSENCE/NOMBRE DE SÉANCES Monsieur Michel Foret 2/2 Monsieur Gilles-Olivier Moury 2/2 Madame Christelle Goffin 2/2 Madame Danielle Coune 2/2 Monsieur Pierre Gustin 2/2 Au cours de l’exercice social écoulé, le Conseil d’administration de Moury Management SA s’est réuni formellement deux fois. MODE DE PRISE DE DÉCISION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Les décisions sont toujours prises à la majorité des voix émises par les membres du conseil. En cas d’égalité de voix, celle du Président est prépondérante. Les membres du Conseil d’administration empêchés d’assister à une réunion peuvent se faire représenter par un autre membre du conseil, conformément aux dispositions légales et réglementaires en vigueur. Les lettres, télécopies ou courriers électroniques donnant le mandat de vote sont annexés au procès-verbal de la réunion du conseil à laquelle ils ont été produits. Après chaque réunion, les délibérations sont constatées par des procès- verbaux signés par le président du Conseil d’administration et par la majorité des membres qui ont pris part à la délibération. Les procès-verbaux résument les discussions, précisent les décisions prises et indiquent, le cas échéant, les réserves émises par les administrateurs. COMITÉS Immo Moury remplit deux des trois critères d’exclusion énumérés par les articles 7:99, § 3, et 7:87, §4, du Code des sociétés et des associations étant : C nombre moyen de salariés inférieur à 250 personnes 1 ; C total du bilan inférieur ou égal à 43.000.000 euros 2 ; C chiffres d’affaires net annuel inférieur ou égal à 50.000.000 euros 3 . 1. Immo Moury a employé 6 salariés durant l’exercice 2024-2025. 2. Le total bilantaire d’Immo Moury s’élève à € 48.031 millions au 31 mars 2025. 3. Le chiffre d’affaires d’Immo Moury s’élève à € 2.872 millions au 31 mars 2025. à enlever?? 20 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Par conséquent, Immo Moury a donc décidé, en raison de sa moindre taille et de l’ampleur de ses activités, de n’instituer ni un comité de rémunération ni un comité d’audit. En conséquence, le conseil d’adminis- tration de l’administrateur unique cu- mule ses compétences et les missions du comité de rémunération et du comité d’audit, à savoir : C EN MATIÈRE DE RÉMUNÉRATION : a) Formuler des propositions à l’assem- blée générale de l’administrateur unique sur la politique de rémunéra- tion des administrateurs, des autres dirigeants visés à l'article 3:6, §3, dernier alinéa du Code des socié- tés et des associations, et des délé- gués à la gestion journalière et, s'il y a lieu, sur les propositions qui en découlent; b) Formuler des propositions à l’assem- blée générale de l’Administrateur unique sur la rémunération indivi- duelle des administrateurs, des autres dirigeants visés à l'article 3:6, § 3, der- nier alinéa du Code des sociétés et des associations, et des délégués à la gestion journalière, y compris la ré- munération variable et les primes de prestation à long terme, liées ou non à des actions, octroyées sous forme d'options sur actions ou autres instru- ments financiers, et les indemnités de départ, et, s'il y a lieu, sur les proposi- tions qui en découlent; c) Préparer le rapport de rémunération qui est inséré par le conseil d'administration de l’administrateur unique dans la déclaration visée à l'article 3:6, § 2 du Code des sociétés et des associations; d) Commenter le rapport de rémunération lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires. C EN MATIÈRE D’AUDIT : a) Suivi du processus d’élaboration de l’information financière; b) suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne et des fonctions de contrôle indépendantes de la Société; c) suivi du contrôle légal des comptes annuels et des comptes consolidés, en ce compris le suivi des questions et recommandations formulées par le commissaire et le cas échéant par le réviseur d’entreprises chargé du contrôle des comptes consolidés; d) examen et suivi de l’indépendance du commissaire et le cas échéant du réviseur d’entreprises chargé du contrôle des comptes consolidés, en particulier pour ce qui concerne la fourniture de services complémentaires à la société. Par ailleurs, en raison de la moindre taille de la Société et de l’ampleur de ses activités, le conseil d'administration de l’administrateur unique a décidé de ne pas instituer de comité de nomination. EFFICIENCE DU FONCTION- NEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Le Conseil d’administration répond d’une évaluation périodique (tous les 3 ans) de sa propre efficience en vue d’une amélioration continue de l’administration de la Société. Le fonctionnement du Conseil a été évalué au cours de l'exercice 2024-2025. Les résultats de cette évaluation sont en cours d’analyse. Les administrateurs apportent leur entière collaboration au Conseil d’administration et éventuellement à d’autres personnes faisant partie de la Société ou non, chargées de l’évaluation des administrateurs afin de permettre une évaluation individuelle périodique. Le Président du Conseil d’administration, et l’exercice de sa fonction au sein du Conseil d’administration, font également l’objet d’une évaluation. Le cas échéant, le Président du Conseil d’administration veille à ce que les nou- veaux administrateurs reçoivent une for- mation initiale adéquate leur permettant de contribuer dans les meilleurs délais aux travaux du Conseil d’administration. Les administrateurs mettent à jour leurs compétences et développent leur connaissance de la société en vue de remplir leur rôle dans le Conseil d’admi- nistration. Les ressources nécessaires au développement et à la mise à jour de ces connaissances et compétences sont mises à disposition par la société. S’il échet, les administrateurs ont accès à des conseils professionnels indépendants aux frais de la Société concernant des sujets relevant de leurs compétences, après que le Président du Conseil d’administration ait donné son accord sur le budget. AUTRES INTERVENANTS COMMISSAIRE Le commissaire est chargé de la certification des comptes annuels d’Immo Moury SA. Il est désigné, pour une période renouvelable de trois ans par l’assemblée générale parmi les membres de l’Institut des Réviseurs d’Entreprises et doit être agréé par la FSMA. Sa rémunération est fixée par l’assemblée générale au moment de sa désignation. Le 13 septembre 2022, après une procédure d’appel d’offres public pour RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 21 le mandat de commissaire, l’assemblée générale ordinaire a renouvelé comme commissaire la société Deloitte, Reviseurs d’entreprises, représentée par Benjamin Henrion, pour un mandat de 3 ans, prenant fin le 9 septembre 2025. Les émoluments annuels du commissaire sont fixés à € 19.900 hors TVA et hors indexation pour l’audit des comptes statutaires. Lors de l’exercice clôturé au 31 mars 2025, le commissaire n’a pas perçu d’autres honoraires que ses émoluments de commissaire. EXPERT IMMOBILIER Conformément à l’article 24 de la loi du 12 mai 2014, l’expert évalue à la fin de chaque exercice comptable l’ensemble des immeubles de la SIR et de ses filiales. L’évaluation constitue la valeur comptable des immeubles reprise dans l’état de la situation financière. En outre, à la fin de chacun des trois premiers trimestres, l’expert actualise l’évaluation globale effectuée à la fin de l’année précédente, en fonction de l’évolution du marché et des caractéristiques spécifiques des biens concernés. Au 1 er janvier 2024, le contrat d’expertise immobilière a été renouvelé avec la société Cushman & Wakefield VOF, dont les bureaux sont établis à 1000 Bruxelles, avenue des Arts 58 B7. Après chaque période de 3 ans, le bureau d’expertise effectue une rotation/changement de l’évaluateur responsable du dossier. Pour la période du 1 er janvier 2024 au 31 décembre 2026, l’évaluateur qui représente Cushman & Wakefield VOF pour le dossier Immo Moury est Gregory Lamarche MRICS, partner Valuation& Advisory. En ce qui concerne les honoraires, le contrat prévoit ceci : C Les honoraires annuels de l’expert pour le portefeuille s'élèvent à € 23.150 HTVA pour le portefeuille au 31 décembre 2024. C Les honoraires d’évaluation lors d’acquisitions sont déterminés au cas par cas avec un minimum de € 1.500 HTVA par bien. Des évaluations ponctuelles de biens hors portefeuille peuvent faire l’objet d’un rapport signé. Si le bien rentre en portefeuille, le montant des honoraires trimestriels y afférent sera déduit du montant facturé pour l’évaluation initiale. Chaque immeuble à acquérir ou à céder par Immo Moury (ou par une société dont elle a le contrôle) est évalué par l’expert avant que l’opération n’ait lieu pour autant que la transaction représente un montant supérieur au montant le plus faible entre 1% de l'actif consolidé ou € 2.500.000. En vertu de la loi du 12 mai 2014, l’opération doit être effectuée à la valeur déterminée par l’expert lorsque la contrepartie est un promoteur de la SIR ou toute société avec laquelle la SIR ou le promoteur sont liés ou ont un lien de participation, ou lorsqu’une des personnes susdites obtient un quelconque avantage à l’occasion de l’opération. La rémunération totale de l’expert immobilier pour l’exercice clôturé au 31 mars 2025 est de € 27 milliers TVAC. LIQUIDITY PROVIDER Un contrat de liquidité a été signé avec KBC Securities afin d’assurer la liquidité du titre Immo Moury. SERVICE FINANCIER À partir du 1 er avril 2015, le personnel a été transféré de Moury Management SA à Immo Moury SA. Le service financier est sous la direction de Madame Sonia Laschet, directrice financière. AUDITEUR INTERNE La fonction indépendante d’audit interne est externalisée et a été exercée pour l’exercice 2024-2025 par BDO représenté par Nicolas Renard sous la supervision de Madame Christelle Goffin, dirigeant effectif. GESTIONNAIRE DES RISQUE La fonction de gestionnaire des risques est assurée par Madame Sonia Laschet pour une durée indéterminée. Pour cette fonction de gestionnaire des risques, Madame Laschet rapporte à Monsieur Gilles-Olivier Moury, dirigeant effectif. COMPLIANCE OFFICER La fonction indépendante de compliance officer est assurée par Madame Sonia Laschet. Le compliance officer dépend hiérarchiquement du conseil d'administration de l’administrateur unique. RAPPORT DE RÉMUNÉRATION POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION RÉMUNÉRATION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE L’administrateur unique a droit à une rémunération statutaire fixée dans le respect de l’article 35 de la loi du 12 mai 2014 relative aux SIR et est remboursé des frais directement liés à sa mission. Le mode de rémunération de l’administrateur unique est indiqué à l’article 13 des statuts d’Immo Moury. Il y est prévu que la rémunération de l’administrateur unique est fixée annuellement par l’assemblée générale d’Immo Moury en conformité avec la réglementation SIR. Durant l’exercice 2024-2025, la rémunération de l’administrateur unique, Moury 22 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Management SA, s’est élevée à € 75 milliers. Cette rémunération forfaitaire couvre les jetons de présence et les prestations des 5 administrateurs de Moury Management. Elle n'est pas déterminée en fonction des résultats prévisionnels ni des opérations réalisées par Immo Moury au cours de l’exercice. RÉMUNÉRATION DES ADMINISTRATEURS NON EXÉCUTIFS DU CONSEIL D'ADMINISTRATION DE L’ADMINISTRATEUR UNIQUE Le conseil d'administration de l’Admi- nistrateur unique propose à l’assem- blée générale de l’Administrateur unique les rémunérations des admi- nistrateurs non exécutifs en leur qualité d’administrateur. Les administrateurs non exécutifs ne reçoivent pas de rémunération liée aux performances, telles que des bonus ou formules d’intéressement à long terme, ni d’avantages en nature liés à des plans de pension. Les seules rémunérations perçues par les administrateurs non exécutifs en leur qualité d’administrateur consistent en des jetons de présence. Les administrateurs ne perçoivent donc aucune rémunération complémentaire pour leur mandat d’administrateur. Les frais exposés par les administrateurs dans le cadre de missions spéciales qui leur seraient confiées par la société et pour les besoins de leur fonction sont pris en charge par la société, sur présentation de justificatifs. RÉMUNÉRATION DES ADMINIS- TRATEURS EXÉCUTIFS ET DU MANAGEMENT EXÉCUTIF DU CONSEIL D'ADMINISTRATION DE L’ADMINISTRATEUR UNIQUE Le conseil d'administration de l’Admi- nistrateur unique propose à l’assem- Nom de l'administrateur Fonction de l’administrateur Jetons de présence dûs M. Michel Foret Administrateur non exécutif (Président du Conseil) € 4.950 M. Gilles Olivier Moury 1 Administrateur exécutif € 2.475 Mme Christelle Goffin 2 Administrateur exécutif € 2.475 Mme Danielle Coune Administrateur non exécutif € 2.475 M. Pierre Gustin Administrateur non exécutif € 2.475 1. Monsieur Gilles-Olivier est également le représentant permanent de l’administrateur unique Moury Management SA et dirigeant effectif. 2. Madame Christelle Goffin est également dirigeant effectif. DÉCLARATION SUR LA POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DU CEO, DES DIRIGEANTS EFFECTIFS ET DES ADMINISTRATEURS DE L’ADMINISTRATEUR UNIQUE La rémunération des administrateurs non exécutifs et de Monsieur Gilles-Olivier Moury est uniquement constituée des jetons de présence au conseil d’administration. En plus des jetons de présence au conseil d'administration, le package salarial de Madame Christelle Goffin est constituée d'une rémunération de € 93 milliers, d'une voiture de société pour € 11 milliers ainsi d’indemnités forfaitaires, d’une prime liée à la convention collective de travail n°90 (CCT 90) et de chèques repas pour € 4 milliers. La rémunération des administrateurs et des dirigeants effectifs n’est ni liée à leurs performances individuelles ni à celles de la société (à l'exception de la CCT 90 octroyée à Madame Christelle Goffin liée au taux d'occupation des immeubles). De plus, ils ne bénéficient d'aucun plan de pension. Informations sur les actions et les options sur actions Il n’existe aucun type de paiement fondé sur des actions. Informations sur les indemnités de départ Il n’existe aucune disposition contractuelle relative aux indemnités de départ. Informations sur les droits de recouvrement de la rémunération variable Il n’existe aucun droit octroyé quant au recouvrement de la rémunération variable attribuée sur base d’informations financières erronées. blée générale de l’Administrateur unique les rémunérations des adminis- trateurs exécutifs en leur qualité d’ad- ministrateur et des membres du mana- gement exécutif. RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 23 2. Commentaires sur les activités d'Immo Moury SA Chiffres-clés statutaires d’Immo Moury SA (en milliers d’EUR) 31 mars 2025 31 mars 2024 PATRIMOINE Juste valeur du portefeuille immobilier 41.387 41.825 Juste valeur du portefeuille titres SIR et FIIS 4.205 4.118 Total portefeuille 45.592 45.943 Taux d'occupation des immeubles 1 98,73% 97,08% Rendement brut annuel des immeubles 2 6,98% 6,88% Ratio d’endettement 3 49,26% 49,88% (en milliers d’EUR) 31 mars 2025 31 mars 2024 ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL Résultat locatif net 2.885 2.883 Résultat immobilier 2.958 2.952 Résultat d’exploitation des immeubles 2.314 2.329 Résultat d’exploitation avant résultat sur portefeuille 1.925 1.953 Résultat sur vente d’immeubles de placement 0 49 Variation de la juste valeur des immeubles de placement -520 -614 Autre résultat sur portefeuille 14 14 Résultat d'exploitation 1.419 1.402 Résultat financier -598 -903 Impôts -57 -57 Résultat net de l’exercice 764 442 Autres éléments du résultat global après impôts sur le résultat -41 -571 Résultat global de l'exercice 723 -129 Résultat net de l’exercice, hors variation de la juste valeur du portefeuille immobilier et des instruments de couverture 1.446 1.539 1. Le taux d’occupation des immeubles est calculé comme le ratio entre la juste valeur des biens loués à la date de clôture et le total du portefeuille immobilier déduction faite des terrains, immeubles en construction, des projets de développement et des immeubles détenus en vue de la vente. 2. Le rendement brut annuel des immeubles de placement est calculé comme le rapport entre les loyers perçus au cours de l’exercice (€ 2.887 milliers) et la juste valeur du portefeuille immobilier à la date de clôture de cette période (€ 41.387 milliers). Le rendement brut des titres SIR et FIIS (qui devrait être calculé comme le rapport entre les dividendes concernant la période considérée et la juste valeur des titres SIR en portefeuille à la date de clôture de cette période) n’est pas présenté car les dividendes perçus ne concernent pas les périodes présentées ci-dessus (date de clôture différente à celle d’Immo Moury et, dans certains cas, acompte sur dividende perçus). Les informations concernant les rendements dividendaires des titres de SIR en portefeuille sont disponibles sur les sites internet des SIR que nous avons en portefeuille. Concernant le rendement dividendaire des titres de la FIIS en portefeuille, nous nous référons à la note 21 du rapport sur les états financiers. 3. Calculé comme le ratio entre l’endettement défini par l’article 13 §1 er , alinéa 2,3 et 4 de l’AR du 13 juillet 2014 relatif aux sociétés immobilières réglementées et le total du passif. Le détail du calcul est repris en note 31 du rapport sur les états financiers. 24 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 (en milliers d’EUR) 31 mars 2025 31 mars 2024 ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE Total des actifs non courants 47.507 48.139 Total des actifs courants 524 422 Total des actifs 48.031 48.561 Total des capitaux propres 25.110 25.312 Total des passifs non courants 18.759 19.287 Total des passifs courants 4.162 3.962 Total du passif 48.031 48.561 Commentaires sur les activités d'Immo Moury Au 31 mars 2025, le portefeuille global d’Immo Moury SA s’élève à € 45.592 milliers. La juste valeur du portefeuille en immeubles de placement1 s’élève à € 41.387 milliers et la juste valeur des titres de SIR et FIIS en portefeuille s’élève,à la juste valeur, à € 4.205 milliers. Le taux d’occupation des immeubles s’élève à 98,73 % au 31 mars 2025 et le ratio d’endettement est à 49,26 %. Actuellement Immo Moury ne s’impose pas encore formellement des objectifs énergétiques et environnementaux. Mais tous ses bâtiments neufs récents répondent aux techniques de construction modernes et durables et aux normes énergétiques les plus récentes. Pour information, sur les 25 immeubles d’Immo Moury, 7 biens ont moins de 10 ans et constituent les principaux immeubles d’Immo Moury. Leur juste valeur représente 55% de la juste valeur totale des immeubles de placements d’Immo Moury et ils contribuent pour 46% du revenu locatif de l’année 2024-2025. Immo Moury favorise les investisse- ments dans de nouveaux bâtiments ou des bâtiments rénovés en profondeur. Concernant les petits biens existants anciens, à l’échéance de leur bail, la question est posée si le bien reste stratégique pour Immo Moury ou non. Si ce n’est pas le cas, Immo Moury essaye de le vendre. S’il est décidé de le garder en portefeuille, il sera rénové si cela est jugé nécessaire. PATRIMOINE RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 25 BUREAUX Il s’agit, ici, de la diversification sectorielle du portefeuille total d’Immo Moury (soit immeubles de placement ainsi que titres SIR et FIIS). Dans les états financiers, les titres SIR et FIIS sont repris dans le poste "Actifs financiers non courants”. LA DIVERSIFICATION SECTORIELLE DU PORTEFEUILLE SE VENTILE COMME SUIT AU 31 MARS 2025 : SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE BUREAUX 39% COMMERCES 11% HALLS INDUSTRIELS 22% RÉSIDENTIELS 19% TITRES SIR et FIIS 9% COFINIMMO 39% WAREHOUSE DE PAUW 6% LEGIAPARK 55% HALLS INDUSTRIELS — COMMERCES — — RÉSIDENTIELS WAREHOUSE DE PAUW — COFINIMMO LEGIAPARK — — — Graphiques 2025 SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE DIVERSIFICATION SECTORIELLE DIVERSIFICATION COMMERCIALE DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE Graphiques 2025 SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE DIVERSIFICATION SECTORIELLE DIVERSIFICATION COMMERCIALE DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE 1. La juste valeur du portefeuille d’immeubles de placement est obtenue sur base du rapport d’évaluation préparé par le cabinet Cushman & Wakefield. SUR BASE DES REVENUS PERÇUS LIÉS AU PORTEFEUILLE BUREAUX BUREAUX 45% COMMERCES 10% HALLS INDUSTRIELS 25% RÉSIDENTIELS 14% TITRES SIR et FIIS 6% COFINIMMO 93% WAREHOUSE DE PAUW 7% LEGIAPARK 0% HALLS INDUSTRIELS — COMMERCES — — RÉSIDENTIELS WAREHOUSE DE PAUW — COFINIMMO — Il s’agit, ici, de la diversification sectorielle du revenu lié au portefeuille total d’Immo Moury (soit immeubles de placement ainsi que titres SIR et FIIS). Dans les états financiers, les revenus des titres SIR et FIIS sont repris dans le poste "Résultat financier”. — Graphiques 2025 SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE DIVERSIFICATION SECTORIELLE DIVERSIFICATION COMMERCIALE DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE Graphiques 2025 SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE DIVERSIFICATION SECTORIELLE DIVERSIFICATION COMMERCIALE DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE 26 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Graphiques 2025 SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE DIVERSIFICATION SECTORIELLE DIVERSIFICATION COMMERCIALE DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE BRESSOUX / JUPILLE LA DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE SE VENTILE COMME SUIT AU 31 MARS 2025 : SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE BRUXELLES 1% LIÈGE 44% BRESSOUX/JUPILLE 3% ANGLEUR 0% HERSTAL 4% MILMORT 14% ALLEUR 1% WAREMME 1% CHARLEROI 18% GILLY 3% COURCELLES 3% TITRES SIR et FIIS 9% CHARLEROI GILLY COURCELLES WAREMME HERSTAL MILMORT BRUXELLES ALLEUR ANGLEUR TITRES SIR ET FIIS — LIÈGE ——— ——— SUR BASE DES REVENUS PERÇUS LIÉS AU PORTEFEUILLE MILMORT — ANGLEUR — TITRES SIR ET FIIS — LIÈGE ALLEUR ———— —— COURCELLES BRESSOUX / — JUPILLE GILLY CHARLEROI HERSTAL Graphiques 2025 SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE DIVERSIFICATION SECTORIELLE DIVERSIFICATION COMMERCIALE DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE LIÈGE 47% BRESSOUX/JUPILLE 3% ANGLEUR 1% MILMORT 14% ALLEUR 2% WAREMME 0% HERSTAL 3% CHARLEROI 16% GILLY 4% COURCELLES 4% TITRES SIR ET FIIS 6% RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 27 — PUBLIC — PUBLIC — TITRES SIR ET FIIS PRIVÉ — LA LOCALISATION GÉOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE SE PRÉSENTE COMME SUIT AU 31 MARS 2025 : SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE Bruxelles : 1% Charleroi Bruxelles Liège Charleroi : 18% Courcelles : 3% Gilly : 3% Liège : 44% Angleur : 0% Herstal : 4% Waremme : 1% Alleur : 1% Milmort : 14% Bressoux/Jupille : 3% Titres de Cofinimmo : 4% Titres de Warehouses De Pauw : 1% Titres de Legiapark : 5% (dont 100% en Province de Liège) LA DIVERSIFICATION COMMERCIALE DU PORTEFEUILLE SE VENTILE COMME SUIT AU 31 MARS 2025 : SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR BASE DES REVENUS PERÇUS LIÉS AU PORTEFEUILLE — TITRES SIR ET FIISPRIVÉ — Graphiques 2025 SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE DIVERSIFICATION SECTORIELLE DIVERSIFICATION COMMERCIALE DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DES REVENUS LOCATIFS PERÇUS SUR BASE DE LA JUSTE VALEUR DU PORTEFEUILLE PRIVÉ 68% PUBLIC 33% TITRES SIR ET FIIS 9% PRIVÉ 62% PUBLIC 32% TITRES SIR ET FIIS 6% 28 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL ET SITUATION PATRIMONIALE Au 31 mars 2025, la juste valeur du portefeuille d’Immo Moury s’élève à € 45.592 milliers contre € 45.943 milliers l’an dernier. La juste valeur du portefeuille d’immeubles de placement est de € 41.387 milliers selon l’expert immobilier Cushman & Wakefield pour un taux d’occupation de 98,73 %. La juste valeur des titres d’autres SIR dans lesquels Immo Moury SA a investi s’élève à € 1.890 milliers (selon le cours de bourse au 31 mars 2025) contre € 1.932 milliers au 31 mars 2024. La juste valeur des actions souscrites dans la FIIS en portefeuille au cours de l’exercice est stable et s’élève à € 2.315 milliers contre € 2.186 milliers au 31 mars 2024, soit une augmentation de 6 % due à l’approche de la date de levée de l’option (juillet 2026). Les revenus locatifs sont stables et s’élèvent à € 2.872 milliers au 31 mars 2025. Le résultat d’exploitation des immeubles s’élève à € 2.314 milliers au 31 mars 2025 contre € 2.329 milliers l’année précédente, en très légère diminution de 0,6 %. Le résultat d’exploitation s’élève à € 1.419 milliers au 31 mars 2025 après comptabilisation de la une variation de juste valeur des immeubles négative de € 520 milliers. Le résultat financier correspond à une charge de € 598 milliers contre une charge de € 903 milliers l’année précédente. L’amélioration du résultat financier est principalement due la variation de la juste valeur de l’instrument de couverture IRS qui est négative de € 291 milliers suite à la période de couverture raccourcie d’un an avec le temps qui passe alors qu’elle était négative de € 628 milliers en 2023- 2024. L’impôt des sociétés s’élève à € 57 milliers. En conclusion de ce qui précède, Immo Moury SA réalise un résultat net de € 764 milliers au 31 mars 2025 (contre € 442 milliers au 31 mars 2024). Les autres éléments du résultat global (- € 41 milliers) au 31 mars 2025 sont constitués de la variation négative de la juste valeur des titres d’autres SIR au cours de la période. Le résultat global au 31 mars 2025 s'établit à € 723 milliers contre - € 129 milliers l'exercice précédent. Au 31 mars 2025, le taux d’endettement s’élève à 49,26 % et le taux d’occupa- tion à 98,73 %. L’administrateur unique propose de verser un dividende de € 1,8000 brut par action (€ 1,2600 net), soit un dividende brut, soit en diminution de 10% par rapport à l’exercice précédent. Ceci correspond à un rendement dividendaire net de 5,74 % sur base du cours de bourse moyen de l’action Immo Moury au cours de l’exercice de € 31,37. Le payout s’établit à € 832 milliers alors que le seuil minimum de distribution s’élève à € 760 milliers au 31 mars 2025 (comme détaillé au chapitre 3 de l’Annexe C de l’arrêté royal du 13 juillet 2014 et repris au point 9 du présent rapport). En pourcentage, le payout ratio s’élève à 57,2 % du résultat corrigé selon le chapitre 3 de l’Annexe C de la loi du 13 juillet 2014 (contre un payout ratio de 61,8 % pour l’exercice précédent). Le pay-out est inférieur à 80% car le montant affecté à la diminution de la dette est déduit du résultat corrigé pour obtenir le seuil minimum de distribution RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 29 4. Prévention des conflits d'intérêts Aucune opération en conflits d’intérêts visée par les articles 7:96 et 7:97 du code des sociétés et associations et par l’article 37 de la loi du 12 mai 2014 n'a eu lieu entre le 1 er avril 2023 et le 31 mars 2025. IMMEUBLE AVENUE DES TILLEULS A LIÈGE INOCCUPÉ DEPUIS LE 1 ER JANVIER 2025 L'immeuble de bureaux situé avenue des Tilleuls à Liège est libre d’occupation depuis le 1 er janvier 2025 suite au départ du locataire. Le loyer annuel relatif à cette location était de € 490 milliers. Immo Moury a obtenu, en janvier 2022, un permis d’urbanisme pour rénover et aménager l’immeuble de bureaux en 32 appartements. Au 31 mars 2025, l'expert immobilier ne valorise plus l’immeuble selon la méthode de capitalisation du loyer mais selon la méthode résiduelle qui calcule une valeur d’investissement à fin des travaux à laquelle est déduite les coûts de construction et frais de développement. Ce changement de valorisation et le départ du locataire a généré une variation de juste valeur négative de € 1.036 milliers sur l’exercice 2024-2025. 3. Événements significatifs de l’exercice 5. Circonstances susceptibles, d’avoir une influence notable sur le développement de la société Aucune circonstance spécifique susceptible d’avoir une influence notable sur le développement de la société n’est connue à ce jour. Toutefois, nous nous référons à la section 1 du rapport de gestion qui détaille les risques auxquels le groupe doit faire face. 6. Activité en matière de recherche et développement Sans objet. 30 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 7. Indication relative à l’existence de succursales Immo Moury SA ne détient pas de succursale. 8. Proposition d’affectation du résultat Le Conseil d’administration de l’administrateur unique d’Immo Moury SA proposera à l’Assemblée générale d’approuver les comptes annuels au 31 mars 2025, d’affecter le résultat tel que présenté dans le tableau ci-dessous et de distribuer un dividende de € 1,80 brut, soit € 1,26 net par action. La proposition d’affectation des résultats établie selon l’AR du 13 juillet 2014 est la suivante : Le dividende net par action de € 1,26 sera payable le 17 octobre 2025, sous réserve de la décision de l’Assemblée générale ordinaire du 09 septembre 2025. PRÉCOMPTE MOBILIER Le taux du précompte mobilier applicable aux dividendes attribués depuis le 1 er janvier 2017 s’élève à 30 %. (en milliers d’EUR) 31 mars 2025 31 mars 2024 A. Résultat net 764 442 B. Transfert aux/des réserves (-/+) 68 482 1. Transfert à/de la réserve du solde (positif ou négatif) des variations de juste valeur des biens immobiliers (-/+) - exercice comptable 392 469 5. Transfert à la réserve du solde des variations de juste valeur des instruments de couverture autorisés auxquels la comptabilité de couverture telle que définie en IFRS n’est pas appliquée (-) - exercice comptable 291 628 11. Transfert au/du résultat reporté des exercices antérieurs (-/+) -615 -615 C. Rémunération du capital prévue à l'article 13, § 1 er , al. 1 er -760 -908 D. Rémunération du capital - autre que C -72 -16 RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 31 Selon IFRS 9, Immo Moury a fait le choix de présenter, dans les autres éléments du résultat global, les variations de la juste valeur des titres des autres SIR sans passer par le résultat net. Par conséquent, les variations de justes valeurs de ces participations ne sont pas inclues dans le résultat net de l'exercice ni dans l'obligation de distribution. Les dividendes versés par les participations dans les autres SIR, par contre, sont inclus dans le résultat net et par conséquent dans l'obligation de distribution. 9. Calcul du résultat minimum à distribuer Résultat corrigé (A) 31 mars 2025 31 mars 2024 Résultat net 764 442 + Amortissements 21 23 + Réductions de valeur 2 0 - Reprises de réductions de valeur -15 -17 - Reprises de loyers cédés et escomptés 0 0 +/- Autres éléments non monétaires 162 483 +/- Résultat sur vente de biens immobiliers 0 -49 +/- Variations de la juste valeur des biens immobiliers 520 614 = Résultat corrigé (A) 1.454 1.496 Plus-values nettes sur réalisation de biens immobiliers non exonérées de l’obligation de distribution (B) +/- Plus-values et moins-values réalisées 1 sur biens immobiliers durant l’exercice 0 26 - Plus-values réalisées sur biens immobiliers durant l’exercice, exonérées de l’obligation de distribution sous réserve de leur réinvestissement dans un délai de 4 ans 0 -26 + Plus-values réalisées sur biens immobiliers antérieurement, exonérées de l’obligation de distribution et n’ayant pas été réin- vesties dans un délai de 4 ans 0 0 = Plus-values nettes sur réalisation de biens immobiliers non exonérées de l’obligation de distribution (B) 0 0 (I) 80 % du résultat corrigé (A) + (B) = 1.163 1.197 (II) - la diminution nette, au cours de l’exercice, de l’endettement de la société, tel que visé à l’article 13 31 mars 2025 31 mars 2024 Passif 22.921 23.249 - I. Passifs non courants - A Provisions 0 0 - I. Passifs non courants - C. Autres passifs financiers non courants - Instruments de couverture 0 0 - I. Passifs non courants - F. Passifs d’impôts différés 0 0 - II. Passifs courants - A. Provisions 0 0 - II. Passifs courants - C. Autres passifs financiers courants - Instruments de couverture 0 0 - II. Passifs courants - F. Comptes de régularisation -109 -34 (II) Endettement 22.812 23.215 (II) Diminution nette de l’endettement = 403 289 La différence positive entre les montants (I) - (II) 760 908 1. Plus-values et moins-values par rapport à la valeur d’acquisition augmentée des dépenses d’investissement immobilisées Le calcul repris ci-dessous respecte le schéma de calcul visé à l’article 13 §1 er de l’arrêté royal du 13 juillet 2014. 32 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 Au 31 mars 2025, l'actif net après distribution du dividende n’est pas inférieur au capital libéré, ni au capital appelé augmenté de toutes les réserves indisponibles. Le dividende de € 832 milliers proposé à l'assemblée générale du 9 septembre 2025 est supérieur au minimum imposé par l'article 13 § 1 de l'arrêté royal du 13 juillet 2014 qui s’élève à € 760 milliers 3 . Le pourcentage du payout par rapport au résultat corrigé selon le chapitre 3 de l’Annexe C de la loi du 13 juillet 2014 s’élève à 57,2 %. Il est inférieur à 80 % car le montant affecté à la diminution de la dette est déduit du résultat corrigé pour obtenir le seuil minimum de distribution. 10. Limitation à la distribution et réserves indisponibles La présentation ci-dessous se réfère à l’article 13 § 1 er de l’arrêté royal du 13 juillet 2014 ainsi qu’à l’article 7 :212 du code des sociétés et associations. (en milliers d’EUR) 31 mars 2025 31 mars 2024 Actif net 25.110 25.312 - Distribution de dividendes 1 -832 -924 Actif net après distribution 24.278 24.388 Capital libéré ou, s’il est supérieur, capital appelé (+) 22.073 22.073 Primes d’émission indisponibles en vertu des statuts (+) 0 0 Réserve du solde positif des variations de la juste valeur des biens immobiliers (+) 2 0 0 Réserve du solde des variations de juste valeur des instruments de couverture autorisés auxquels la comptabilité de couverture telle que définie en IFRS est appliquée (+/-) 0 0 Réserve du solde des variations de juste valeur des instruments de couverture autorisés auxquels la comptabilité de couverture telle que définie en IFRS n’est pas appliquée (+/-) 1.724 2.015 Réserve du solde des écarts de conversion sur actifs et passifs monétaires 0 0 Réserve pour différences de changes liées à la conversion d’activités à l’étranger 0 0 Réserve du solde des variations de juste valeur des actifs financiers disponibles à la vente (+/-) 2 0 0 Réserve pour écarts actuariels des plans de pension à prestations définies (+) 0 0 Réserve des latences fiscales afférentes à des biens immobiliers sis à l’étranger (+) 0 0 Réserve des dividendes reçus destinés au remboursement des dettes financières (+) 0 0 Autres réserves déclarées indisponibles par l’assemblée générale (+) 0 0 Réserve légale (+) 0 0 Fonds propres non distribuables (art. 617 code des sociétés) 23.797 24.088 Marge de distribution 481 300 1. Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 9 septembre 2025. 2. Suite à la recommandation de la FSMA dans sa communication du 2 juillet 2020, la réserve liée à la juste valeur des actifs financiers disponibles à la vente (qui reprend les variations de juste valeur des autres SIR en portefeuille, càd Cofinimmo et WDP) est comprise dans le poste « Réserve du solde positif des variations de la juste valeur des biens immobiliers ». De plus, la réserve des frais et droits de mutation estimés intervenant lors de l’aliénation hypothétique des immeubles de placement est maintenant comprise dans la réserve des variations de la juste valeur des biens immobiliers. La somme de ces réserves n’est reprise dans le tableau ci-dessus que si le solde est positif. 3. Le détail du calcul est repris à la page précédente au point 9. Calcul du résultat minimum à distribuer. RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 33 11. Événements postérieurs à la clôture Le Conseil n’a pas eu connaissance à ce jour d’événements qui seraient survenus après le 31 mars 2025 et qui pourraient avoir une incidence significative sur la situation financière arrêtée au 31 mars 2025. 12. Perspectives Sous les réserves d’usage, Immo Moury envisage le futur de manière sereine vu la majorité de ses immeubles loués à long terme, l’indexation de ses revenus et ses contrats de couverture de taux la protégeant en grande partie contre cette hausse de taux. 34 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 RAPPORT IMMOBILIER 35 Rapport immobilier à IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 36 1. Dont les locataires principaux font partie du Groupe Moury. 2. NA : non applicable car il y a un projet en développement pour l'immeuble situé avenue des Tilleuls à Liège. 1. Portefeuille immobilier SYNTHÈSE DES DONNÉES IMMOBILIÈRES Immeubles de placement Date de construction ou de rénovation Surfaces locatives (en m 2 ) Taux d’occupation Quote part dans le portefeuille selon la juste valeur au 31 mars 2025 Bureaux boulevard Devreux 36 à Charleroi 2022 2.665 100% 17,77% Bureaux Rue de Mons 9 à Liège 2021 1.562 100% 11,08% Trois commerces et six appartements rue du Pot d’Or à Liège 1940 et 1976 769 100% 10,05% Hall semi-industriel, rue des Alouettes 80A à Milmort 2022 2.958 100% 7,87% Résidence Vitra rue Paradis à Liège 2016 1.259 97% 7,45% Hall semi-industriel, rue des Alouettes 80 à Milmort 2004 3.003 100% 5,94% Bureau rue des Urbanistes à Liège 1907 1.424 100% 5,44% Immeuble de 11 appartements, Rue St Lambert à Herstal 2021 808 100% 4,23% Bureaux av. des Tilleuls à Liège 1961 3.530 NA 2 3,16% Hall semi-industriel à Courcelles 2004 2.313 100% 2,93% Bureaux et entrepôts rue du rond-point à Gilly 1 Antérieur à 1952 1.870 100% 2,81% Trois appartements et parking rue Forgeur à Liège 1975 446 100% 1,66% Résidence Cathédrale – 2 appartements – Place Cathédrale à Liège 2018 187 100% 1,62% Deux halls semi-industriels et 3 commerces rue du Gay Village à Jupille 1965 7.999 48% 1,61% Trois halls semi-industriels à Alleur 1993 1.188 100% 1,47% Quatre bureaux Rue Féronstrée 23 à Liège 1981 558 100% 1,26% Commerces et appartements rue PJ Carpay à Liège 1959 1.600 100% 0,97% Résidence Les Terrasses – 1 appartement – Rue Hubert Krains 4-8 à Waremme 2015 118 100% 0,65% Résidence Orban - 1 appartement - Boulevard Frère Orban à Liège 1953 153 100% 0,63% Un appartement Av. J Génicot à Bruxelles 2014 79 100% 0,59% Résidence la Goelette - 1 appartement - Rue Rivageois 1 à Liège 1955 166 100% 0,56% Résidence Mahiels - 1 appartement - Avenue Mahiels 9 à Liège 1961 90 100% 0,38% Commerce rue du Sart Tilman à Angleur 2008 101 100% 0,37% Résidence Albert -1 appartement- Place de la résistance à Liège 1983 81 100% 0,25% Résidence Boitsfort - (1 garage) Place du Parc à Liège 1956 50 0% 0,01% Total des immeubles de placement 34.977 98,73% 90,78% Total titres d'autres SIR et de FIIS 9,22% Total portefeuille global 100% RAPPORT IMMOBILIER 37 Immeubles de placement Prix d’acquisition de l’immeuble hors frais (en milliers d’EUR) 1 Juste valeur des immeubles au 31 mars 2025 Valeur assurée de l’immeuble (en milliers EUR) 4 Primes d’assurances au 31 mars 2025 (en milliers EUR) Bureaux boulevard Devreux 36 à Charleroi 9.050 8.100 8.000 6 Bureaux Rue de Mons 9 à Liège 5.250 5.050 3.463 3 Trois commerces et six appartements rue du Pot d’Or à Liège 2.790 4.584 4.217 7 Hall semi-industriel, rue des Alouettes 80A à Milmort 4.152 3.590 3.062 6 Résidence Vitra rue Paradis à Liège 3.077 3.397 2.384 4 Hall semi-industriel, rue des Alouettes 80 à Milmort 2.591 2.710 2.537 6 Bureau rue des Urbanistes à Liège 1.845 2.481 3.000 3 Immeuble de 11 appartements, Rue St Lambert à Herstal 1.967 1.930 1.640 2 Bureaux av. des Tilleuls à Liège 3.260 1.440 5.855 5 Hall semi-industriel à Courcelles 1.400 1.338 956 2 Bureaux et entrepôts rue du rond-point à Gilly 3 917 1.282 1.059 3 Trois appartements et parking rue Forgeur à Liège 570 755 419 0 Résidence Cathédrale – 2 appartements – Place Cathédrale à Liège 897 739 1.000 0 Deux halls semi-industriels et 3 commerces rue du Gay Village à Jupille 860 736 2.973 0 Trois halls semi-industriels à Alleur 470 670 851 1 Quatre bureaux Rue Féronstrée 23 à Liège 420 574 310 0 Commerces et appartements rue PJ Carpay à Liège 430 442 750 2 Résidence Les Terrasses – 1 appartement – Rue Hubert Krains 4-8 à Waremme 265 297 259 0 Résidence Orban - 1 appartement - Boulevard Frère Orban à Liège 235 287 340 0 Un appartement Av. J Génicot à Bruxelles 80 269 169 0 Résidence la Goelette - 1 appartement - Rue Rivageois 1 à Liège 179 257 155 0 Résidence Mahiels - 1 appartement - Avenue Mahiels 9 à Liège 140 171 259 0 Commerce rue du Sart Tilman à Angleur 140 169 142 0 Résidence Albert -1 appartement- Place de la résistance à Liège 100 115 109 0 Résidence Boitsfort - (1 garage) Place du Parc à Liège 4 5 23 0 Total des immeubles de placement 41.089 41.387 43.932 50 1. Le prix d’acquisition ne comprend pas les travaux de rénovation ou de transformation mineurs réalisés après leur acquisition. 2. La valeur assurée correspond à la valeur assurée pour l’ensemble de l’immeuble multipliée par la quotité du bien dont Immo Moury est propriétaire. Les primes d'assurances sont inclues dans les charges de co-propriété. 3. Dont les locataires principaux font partie du Groupe Moury. 4. Les valeurs mentionnées sont les valeurs assurées au 31 mars 2024. Ces valeurs correspondent à une valeur de reconstruction. PRIX D’ACQUISITION ET VALEURS ASSURÉES IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 38 Immeubles de placement Quote-part de la juste valeur au 31 mars 2025 dans le total de l'actif Locataires Bureaux boulevard Devreux 36 à Charleroi 16,86% Le Forem Bureaux Rue de Mons 9 à Liège 10,51% Securex Trois commerces et six appartements rue du Pot d’Or à Liège 9,54% IKKS –American Vintage – Zaff Optical et 6 locataires différents en personne physique Hall semi-industriel, rue des Alouettes 80A à Milmort 7,47% Atima TPIM Résidence Vitra rue Paradis à Liège 7,07% 13 locataires différents en personne physique Hall semi-industriel, rue des Alouettes 80 à Milmort 5,64% G-Tec Bureau rue des Urbanistes à Liège 5,17% Deutsche Bank Sous-portefeuille Prix d'acquisition hors frais 1 Juste valeur au 31 mars 2025 Estimation de la valeur locative au 31 mars 2025 2 Rendement locatif au 31 mars 2025 sur base des valeurs hors frais BUREAUX 20.742 19.417 1.398 7,2% HALLS INDUSTRIELS 9.473 9.044 767 8,5% COMMERCES 2.930 4.753 293 6,2% RÉSIDENTIELS 7.944 8.174 427 5,2% Total 41.089 41.387 2.885 7,0% CI-DESSOUS SONT REPRIS LES LOCATAIRES DES BIENS IMMOBILIERS QUI REPRÉSENTENT PLUS DE 5 % DES ACTIFS CONSOLIDÉS AU 31 MARS 2025 : PROJETS DE DÉVELOPPEMENT ET RÉNOVATIONS PLANIFIÉS POUR LE PROCHAIN EXERCICE Comme pour l’exercice précédent, Immo Moury continue à réaliser diverses rénovations et mises en conformité dans certains de ses immeubles. De plus, Immo Moury a obtenu, en janvier 2022, le permis d’urbanisme pour transformer l’immeuble de bureaux situé avenue des Tilleuls 62 à Liège en résidence d’appartements, projet qui est actuellement en cours d’analyse. Différentes options s’offrent à Immo Moury : soit la réalisation des travaux pour une mise en location des appartements ou une vente de ceux-ci, soit la vente du foncier à un promoteur ou investisseur. 1. Le prix d’acquisition hors frais ne comprend pas les travaux de rénovation ou de transformation réalisés après acquisition des biens. 2. Selon l'expert indépendant Cushman & Wakefield au 31 mars 2025. Pour les biens résidentiels, comme la valeur locative moyennne n'est pas utilisée pour la valorisation, les valeurs indiquées représentent les loyers passants. RAPPORT IMMOBILIER 39 SYNTHÈSE DES REVENUS LOCATIFS LIÉS AU PORTEFEUILLE 1 Immeubles de placement Montant des loyers annuels perçus (en milliers EUR) Garanties bancaires (en milliers EUR) Cautionnements en numéraire (en milliers EUR) Bureaux boulevard Devreux 36 à Charleroi 491 0 0 Bureaux Rue de Mons 9 à Liège 343 145 0 Trois commerces et six appartements rue du Pot d’Or à Liège 304 117 9 Hall semi-industriel, rue des Alouettes 80A à Milmort 224 92 0 Résidence Vitra rue Paradis à Liège 133 7 17 Hall semi-industriel, rue des Alouettes 80 à Milmort 203 43 0 Bureau rue des Urbanistes à Liège 157 125 0 Immeuble de 11 appartements, Rue St Lambert à Herstal 92 0 0 Bureaux av. des Tilleuls à Liège 367 0 0 Hall semi-industriel à Courcelles 117 45 0 Bureaux et entrepôts rue du rond-point à Gilly 1 116 46 0 Trois appartements et parking rue Forgeur à Liège 43 4 7 Résidence Cathédrale – 2 appartements – Place Cathédrale à Liège 31 0 5 Deux halls semi-industriels et 3 commerces rue du Gay Village à Jupille 27 9 0 Trois halls semi-industriels à Alleur 71 10 0 Quatre bureaux Rue Féronstrée 23 à Liège 42 6 0 Commerces et appartements rue PJ Carpay à Liège 27 0 13 Résidence Les Terrasses – 1 appartement – Rue Hubert Krains 4-8 à Waremme 12 1 0 Résidence Orban - 1 appartement - Boulevard Frère Orban à Liège 14 2 0 Un appartement Av. J Génicot à Bruxelles 14 0 2 Résidence la Goelette - 1 appartement - Rue Rivageois 1 à Liège 9 0 0 Résidence Mahiels - 1 appartement - Avenue Mahiels 9 à Liège 8 1 2 Commerce rue du Sart Tilman à Angleur 19 8 0 Résidence Albert -1 appartement- Place de la résistance à Liège 8 0 1 Résidence Boitsfort - (1 garage) Place du Parc à Liège 0 0 0 Total des immeubles de placement 2.872 661 56 Titres Cofinimmo 166 Titres WDP 13 Titres Legiapark 0 Total des titres d'autres SIR et FIIS 179 Total portefeuille global 3.051 1. Des informations sur les durées résiduelles des baux sont reprises au point 6 du rapport sur les états financiers. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 40 Extrait du rapport de l’expert immobilier Cushman & Wakefield Belgium SA au niveau de la méthode d’évaluation suivie au 31 mars 2025 : MÉTHODE DE CAPITALISATION Notre valorisation est basée sur la valeur de marché fictive et non sur le coût de remplacement. La méthode d’évaluation utilisée est celle de la capitalisation du loyer de marché avec corrections pour tenir compte du loyer actuel ou de tout élément pouvant venir influencer la valeur des biens tels que frais de chômage locatif, etc. La première démarche consiste à déterminer les loyers de marché (LM) : nous analysons à quel niveau de prix les immeubles pourraient être loués demain dans le marché. Pour déterminer ces prix, nous nous basons sur nos données internes, les transactions en cours à l’heure actuelle dans le marché, tout en tenant compte des caractéristiques de la localisation, du site et du bâtiment. Nous avons fait une distinction entre les surfaces bureaux, commerciales, résidentielles et les parkings. Les valeurs données sont celles du moment, et ne tiennent donc pas compte d’une éventuelle augmentation des valeurs locatives à l’avenir. La deuxième démarche consiste à évaluer à quel rendement un investisseur serait prêt à acheter chacun de ces biens. Nous obtenons ainsi la valeur de marché “acte en mains” avant corrections. CORRECTIONS POUR LES BUREAUX ET BIENS INDUSTRIELS Nous calculons la différence entre le loyer payé et le LM. Nous actualisons cette différence sur la période commençant à la date d’évaluation du bien et finissant à la prochaine date de possibilité de révision du loyer. Ces corrections sont négatives lorsque le locataire paie moins que le LM et positives lorsqu’il paie plus. CORRECTIONS POUR LES PROPRIÉTÉS COMMERCIALES Si le loyer perçu est supérieur au loyer de marché, nous capitalisons le LM tout en tenant compte des cash flow excédentaires jusqu’à la prochaine date de rupture possible du bail. Si le loyer est inférieur au loyer de marché, nous capitalisons un loyer à mi-chemin (60%) entre le loyer perçu et le LM tout en tenant compte des cash flows déficitaires jusqu’à prochaine date de révision du loyer. Notre expérience du marché nous a démontrée d’une manière générale qu’il n’était pas toujours aisé pour un propriétaire d’obtenir la valeur de marché à la prochaine révision possible des loyers et qu’un juge de paix tranchait généralement à 60 % de la différence. MÉTHODE UNITAIRE (PROPRIÉTÉS RÉSIDENTIELLES) Dans ce cas nous évaluons le prix au m² ainsi que le prix pour les emplacements de parking. Pour déterminer ces prix, nous nous basons sur nos données internes, les transactions en cours à l’heure actuelle dans le marché, tout en tenant compte des caractéristiques de la localisation, du site et du bâtiment. Nous prenons des corrections pour grosses réparations lorsque celles-ci sont nécessaires et budgétisées par le client à moyen terme. Ces corrections nous sont communiquées par le client en détail et nous les comparons avec nos estimations pour ce type de travaux. Après avoir appliqué ces corrections, nous obtenons la valeur “acte en mains” après corrections, de laquelle nous déduisons les droits d’enregistrement et les frais de notaire pour obtenir la valeur “hors frais”. APPROCHE RÉSIDUELLE POUR LES PROJETS EN DÉVELOPPEMENT Dans le cadre du présent rapport d’évaluation, nous avons retenu une approche résiduelle pour le bien sis Avenue des Tilleuls 62 étant donné qu’il s’agit d’un immeuble à redévelopper pour lequel un permis de bâtir à déjà été octroyé. Cette approche consiste à déterminer la valeur d’un terrain tenant compte de la valeur de son potentiel constructible sous déductions des coûts divers (constructions, études, honoraires divers, marge de promotion et financement). Cette approche consiste à déterminer la valeur d'un projet à développer, à partir de la valeur de sortie estimée ou de la valeur de vente à terme. Cette méthode nous permet donc de déterminer la valeur d’un projet sous l’hypothèse de pleine propriété. Cette valeur correspond à la valorisation du foncier et des actifs immatériels en ce compris les études et le permis de bâtir. La première démarche consiste à déterminer la valeur du projet après travaux. Pour ce faire nous nous basons d’une part sur les informations communiqués et d’autre part sur notre expérience et analyse du marché. Nous avons estimé des prix unitaires moyens en distinguant les différentes affectations, en tenant compte de leur situation et de notre connaissance de marché. Nous estimons ensuite les coûts de construction nécessaires à la réalisation du projet tel que défini par le promoteur ou l’architecte. Nous ne sommes ni architectes ni ingénieurs et les paramètres appliqués dans les calculs sont basés sur nos connaissances et expériences ou fournis par notre client. Méthodes d’évaluation RAPPORT IMMOBILIER 41 Extrait du rapport de l’expert immobilier Cushman & Wakefield Belgium SA au niveau de la méthode d’évaluation suivie au 31 mars 2025 : C Le développement durable est un facteur de plus en plus important sur le marché immobilier belge. La Belgique s'est engagée à atteindre l'objectif de zéro carbone d'ici 2050, avec une législation déjà en place afin de réduire les émissions de CO2 des bâtiments. Nous pensons qu'il est probable que d'autres lois et réglementations seront introduites dans les années à venir. Parallèlement, les occupants et les investisseurs de certains secteurs sont de plus en plus attentifs aux aspects de durabilité des bâtiments qu'ils choisissent d'occuper ou d'acheter. C L'existence d'une prime verte pour les bâtiments les plus durables fait l'objet d'une observation, d'une enquête et d'un débat permanents sur le marché. Des données de marché appropriées doivent encore être établies pour démontrer pleinement si une valeur supplémentaire peut être attribuée à ces bâtiments. C Cependant, il convient de noter que le marché évolue en raison de l'attention portée, par les occupants et les investisseurs, aux références de durabilité d'une propriété. Nous nous attendons à ce que la prise de conscience sur les questions de durabilité augmente dans tous les secteurs du marché immobilier. Durabilité et ESG Cushman & Wakefield Belgium SA, dont les bureaux sont établis avenue des Arts 56 à 1000 Bruxelles, Belgique; AGISSANT EN TANT QU’ÉVALUATEUR EXTERNE À LA REQUÊTE DE : IMMO MOURY SA RUE DES ANGLAIS 6A 4430 ANS Extrait du rapport de l’expert immobilier Cushman & Wakefield Belgium SA au niveau de la conclusion de leur mission au 31 mars 2025 : 2. Conclusions IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 42 La valeur de marché hors frais (IAS/IFRS) du portefeuille d’Immo Moury par l’expert immobilier Cushman & Wakefield ne reprend pas le droit d’usage du bail emphytéotique de l’immeuble de bureaux situé rue de Mons à Liège qui s’élève à € 220 milliers au 31 mars 2025. RAPPORT IMMOBILIER 43 CONTEXTE GÉNÉRAL AU 31 MARS 2025 La Belgique a entamé l'année 2025 avec des attentes modestes en matière de croissance économique. Selon Moody's Analytics, le PIB du pays ne devrait croître que de 0,44 % cette année, un chiffre déjà revu à la baisse. Cette prévision de base repose sur l'hypothèse d'un taux de droit de douane américain effectif de 10 % sur les exportations de l'UE. Dans un scénario plus pessimiste, où les droits de douane américains passeraient à 20 %, la Belgique entrerait probablement en récession, avec une contraction du PIB de -1,3 %. L'immobilier commercial peut offrir une relative stabilité dans l'environnement actuel, en particulier pour les actifs générateurs de revenus qui sont moins exposés à la dynamique du commerce mondial. Les flux de trésorerie locatifs ont tendance à rester stables, même pendant les périodes d'incertitude, tandis que le potentiel d'assouplissement monétaire en réponse aux attentes de croissance plus lente pourrait soutenir les conditions de financement et l'intérêt des investisseurs. L'inflation reste élevée. Le taux d'inflation harmonisé (IPCH) de la Belgique a été estimé à 3,6 % en mars, bien au-dessus de la moyenne de la zone euro de 2,2 %. Les plus fortes hausses de prix ont été enregistrées dans les secteurs du logement, des services publics et de l'hôtellerie, tandis que les services de communication ont connu des baisses de prix. Dans le secteur de la construction, la fédération Embuild signale que si les prix des matériaux essentiels tels que l'acier, le bois et le plastique ont baissé depuis le début de l'année 2022, les coûts de la main-d'œuvre restent élevés et les matériaux clés tels que le ciment et les briques sont toujours plus chers qu'avant la crise. En conséquence, les coûts globaux de construction se sont stabilisés plutôt que de baisser, ce qui maintient la pression sur les budgets de développement. Les taux d'intérêt ont fluctué au cours du mois dernier. Les prêts à taux fixe, liés aux rendements des obligations d'État à long terme, sont devenus plus chers au début du mois de mars après que l'Allemagne a annoncé une politique d'endettement plus souple. Toutefois, à la fin du mois, la stabilisation de l'inflation a fait baisser ces rendements, ce qui a atténué la pression sur les emprunts à taux fixe. Parallèlement, les prêts à taux variable, liés à l'EURIBOR, ont bénéficié de deux baisses de taux de la BCE au premier trimestre 2025, ce qui a entraîné une baisse des coûts de financement de la dette à taux variable. MARCHÉ DES BUREAUX (RÉGIONS) RÉGION FLAMANDE : Au premier trimestre 2025, le marché des bureaux a enregistré un peu plus de 100 transactions, totalisant environ 55.000 m² de prise en occupation. Ce niveau d'activité s'aligne sur la moyenne quinquennale et indique un certain degré de résilience sur les marchés régionaux, en particulier dans un contexte d'incertitude macroéconomique persistante et de stratégies d'expansion restreintes des entreprises à travers l'Europe. Malgré la stabilité de la situation générale, des contrastes notables sont apparus. Anvers, qui est généralement le moteur de la demande pour les occupants en Flandre, a affiché une performance modérée ce trimestre. La prise en occupation n'a atteint que 17.000 m², soit 50 % de moins qu’au 1 er trimestre 2024 et 30,00% de moins que la moyenne à cinq ans. Inversement, Gand a dépassé les attentes, enregistrant 16.000 m² de prise en occupation, dépassant ainsi les niveaux du Q1 2024 et la moyenne sur cinq ans. Ce résultat est largement dû aux prélocations stratégiques, y compris les engagements majeurs d'UGent et du AI Campus Hub de Stettler. La prélocation de développements de haute qualité, axés sur l'innovation, souligne l'attrait croissant de l'écosystème universitaire et technologique de Gand pour les occupants institutionnels et les entreprises. Gand et Anvers continuent d'être les principaux moteurs de cette demande, représentant près de 60 % de la prise en occupation au troisième trimestre. Ces deux villes restent des centres vitaux pour l'activité des bureaux en Flandre, attirant à la fois des locataires nationaux et internationaux. Les marchés plus petits tels que Louvain et Malines ont enregistré une activité conforme aux tendances historiques, bien que Malines se soit 3. Commentaires de notre expert immobilier Cushman & Wakefield sur le marché immobilier actuel IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 44 distinguée par l'une des transactions les plus importantes de ces dernières années, à savoir la vente de Het Zegel à Duomed. Au premier trimestre 2025, les loyers “prime” des bureaux sont restés stables sur tous les principaux marchés flamands. Anvers continue d'afficher les loyers les plus élevés de la région, avec des valeurs qui se maintiennent à 190 €/ m²/an. D'autres marchés clés tels que Gand (185 €/m²/an), Louvain (175 €/m²/ an) et Malines (170 €/m²/an) n'ont pas connu de changement dans les loyers de base. Les taux de vacance sont également restés globalement stables en Flandre ce trimestre. Bien que des fluctuations mineures aient été observées dans quelques sous-marchés, l'image globale indique un marché relativement équilibré - bien que cette stabilité soit soutenue par des niveaux relativement modestes d'occupation. A Anvers, par exemple, la faible activité des occupants enregistrée ce trimestre pourrait commencer à exercer une pression à la hausse sur la vacance, si elle se maintient, bien que cela ne soit pas encore visible dans les indicateurs actuels. Le pipeline de développement reste inchangé par rapport aux trimestres précédents, mais il est important de noter que 2025 s'annonce comme une année critique en termes de nouvelles livraisons. Alors que ces ajouts contribueront au renouvellement à long terme du parc de bureaux, ils pourraient également poser des défis dans certains sous-marchés - en particulier là où les volumes de prise en occupation ont été faibles. RÉGION WALLONNE Au Q1 2025, le marché wallon des bureaux a enregistré un volume de prise en occupation d'environ 7.300 m², ce qui représente une amélioration par rapport à la même période en 2023 et 2024. Bien que le volume total reste modeste par rapport aux marchés régionaux plus importants, cette augmentation signale une évolution positive de la demande, en début d'année. Plus encore que l'augmentation du volume, c'est l'augmentation significative du nombre de transactions qui ressort. Cela suggère que, bien que la taille moyenne des transactions reste limitée, davantage d'occupants entrent sur le marché ou s'y repositionnent. Traditionnellement, Liège a été le principal moteur de la demande en Wallonie. Ce trimestre, cependant, Namur a égalé Liège en termes de demande totale. Cela dit, cette performance doit être replacée dans son contexte, car près de 90 % du take-up à Namur s'est concentrée sur une seule transaction : l'acquisition par le CEPS d'un immeuble situé rue Guillaume Fouquet, en vue d'une occupation par le propriétaire. Pendant ce temps, Charleroi demeure marqué par un niveau d’activité de marché très limité. Une seule transaction a été signée au cours du premier trimestre, pour un total de 210 m² seulement, ce qui souligne les difficultés persistantes de la ville à attirer de nouveaux occupants ou à stimuler la demande. Les loyers de bureaux « prime » en Wallonie sont restés stables, après l'ajustement à la hausse observé à Namur à la fin de l'année 2024. Namur reste en tête de la région avec un loyer prime de 170 €/m²/an, suivi de près par Liège à 165 €/m²/an, et Charleroi à 145 €/m²/an. Cette stabilité apparente des loyers reflète un contexte économique plus large marqué par la prudence, ainsi qu'un déséquilibre potentiel entre l'offre et la demande dans plusieurs sous-marchés. Les taux de vacance sont restés relativement stables par rapport à fin 2024, même si des différences persistent entre les villes. Namur RAPPORT IMMOBILIER 45 et Liège continuent d'afficher une dynamique de marché saine, avec un taux de vacance oscillant autour de 3,5 %. Charleroi, en revanche, maintient un taux de vacance plus élevé, reflétant une activité professionnelle plus modérée et un rythme d'absorption plus lent. Le pipeline de développement reste solide en 2025, suivant la dynamique de 2024. Alors que les nouvelles livraisons aideront à moderniser le stock et à répondre à la demande à long terme pour des bâtiments durables, le niveau modéré actuel de l'absorption soulève des inquiétudes quant à une offre excédentaire potentielle. Cela pourrait exercer une pression sur les loyers faciaux dans les segments les moins liquides du marché. Notamment, la majeure partie du pipeline est concentrée à Liège et à Charleroi, où les promoteurs poursuivent leurs projets malgré des perspectives à court terme plus incertaines. MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT (FLANDRE ET WALLONIE) : Au premier trimestre 2025, le marché régional de l'investissement en bureaux en Belgique est resté extrêmement calme, avec seulement trois transactions enregistrées, totalisant un peu plus de 26 millions d'euros. Ce niveau d'activité reflète le début morose observé au premier trimestre 2024 et reste bien en dessous de la moyenne quinquennale, affichant une forte baisse de 55%. Ce faible volume s'inscrit dans une tendance observée au cours de ces trois dernières années, confirmant que les marchés régionaux - en particulier pour les bureaux - ont encore du mal à regagner la confiance des investisseurs. Les conditions économiques, qui affectent le secteur de l'immobilier à l'échelle mondiale, ont maintenu cette tendance à la baisse. A ce titre, toutes les transactions de ce trimestre ont eu lieu en Flandre, soulignant l'attrait historiquement plus fort du marché flamand par rapport à celui de la Wallonie. En période d'incertitude, ce contraste est encore plus prononcé dans la mesure où les investisseurs continuent à privilégier les marchés perçus comme plus résistants et plus liquides. La transaction la plus importante du trimestre a été l'acquisition de la Mechelen Business Tower d'Intervest Offices & Warehouses par WorxInvest, en partenariat avec la famille Casselman, pour un montant de 12,3 millions d'euros. Cette transaction montre que l'appétit demeure pour les actifs bien situés et générateurs de revenus, mais que de telles opportunités sont rares dans le climat actuel. Les rendements des bureaux «prime» sur les marchés régionaux sont restés stables pour le sixième trimestre consécutif. En Flandre, les rendements se sont maintenus à 6,60%, en particulier à Anvers et à Gand, tandis qu'en Wallonie, des villes telles que Liège et Namur ont maintenu des rendements prime à 7,35%. Cette stabilité persistante est le résultat direct de l'absence persistante de transactions de référence capables de redéfinir les normes du marché. Bien que la Banque Centrale Européenne ait procédé à une nouvelle baisse de ses taux directeurs au cours du trimestre, cet assouplissement ne s'est pas encore traduit par une compression des rendements de l'immobilier commercial. Les investisseurs restent prudents, attendant des signaux de marché plus clairs et une meilleure visibilité macroéconomique avant d'ajuster leurs primes de risque. Cela dit, quelques transactions isolées ont commencé à indiquer un appétit sélectif pour les actifs de base dans les régions. L'exemple le plus notable est la vente de Spaces Zuid par Triple Living à un investisseur privé pour 8 millions d'euros. La propriété, louée à IWG (Regus) sur la base d'un bail à long terme de 12 ans, reflétait un rendement initial net de 6% - soit un niveau sensiblement plus agressif que le rendement de base pour les marchés régionaux. Cette transaction souligne l'attrait persistant des actifs entièrement loués et à l'abri du besoin dans des micro- localisations « prime ». Cependant, de tels cas restent l'exception plutôt que la norme dans un marché encore incertain et illiquide. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 46 PERSPECTIVES : C Le marché du travail en Flandre devrait rester relativement stable à court terme, bien qu'un certain nombre de facteurs externes puissent commencer à influencer les tendances de la demande. Les réductions de taux prévues par la BCE au second semestre 2025 pourraient progressivement améliorer la confiance des entreprises et les conditions de financement, en particulier pour les petites et moyennes entreprises. Toutefois, ce stimulus potentiel s'inscrit dans un contexte d'incertitude mondiale, y compris les tensions géopolitiques croissantes et les droits de douane américains proposés, qui pourraient peser sur les secteurs axés sur l'exportation, ce qui est particulièrement important pour l'économie flamande. C En outre, 2025 est une année importante en termes de nouvelles constructions dans le pipeline flamand. Dans les sous-marchés où les niveaux d'absorption sont faibles, cet afflux d'offre pourrait conduire à une légère augmentation de la vacance locative, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les loyers à moyen terme. C À l'avenir, le marché professionnel en Wallonie devrait rester relativement stable, bien que l'incertitude continue de peser sur l'activité future. Bien que l'augmentation des volumes de transactions au début de l'année 2025 soit un signal positif, elle doit être interprétée avec prudence, car le marché dépend encore fortement de grandes transactions ponctuelles. En particulier, la demande reste très polarisée, Namur et Liège continuant à concentrer l'essentiel de l'activité de location, tandis que des marchés comme Charleroi sont confrontés à des défis permanents. C Avec un pipeline important qui devrait être livré en 2025 - en particulier à Liège et à Charleroi il y a un risque croissant que l'offre soit supérieure à la demande. Cela pourrait exercer une pression sur les taux de vacance au cours des prochains trimestres, à moins que la demande ne s'accélère. À court terme, l'activité de location sera probablement alimentée par la consolidation du secteur public, les stratégies de relocalisation et les prélocations ciblées, plutôt que par une expansion généralisée des entreprises. C Pour l'avenir, les perspectives concernant les volumes d'investissement sur le marché belge des bureaux restent prudentes, mais ne sont pas dépourvues de signes de reprise potentielle. Alors que les rendements de base sont restés stables pendant six trimestres consécutifs, les réductions attendues des taux d'intérêt directeurs de la Banque centrale européenne au cours des prochains mois pourraient progressivement améliorer les conditions de financement pour les investisseurs, ouvrant la voie à un regain d'activité au second semestre de l'année. C Toutefois, il est peu probable que le rebond soit immédiat. Le sentiment des investisseurs reste fragile, en particulier dans un contexte d'incertitude mondiale persistante, y compris les tensions commerciales à la suite des annonces de tarifs douaniers américains et l'instabilité géopolitique. Dans ce contexte, les capitaux devraient rester sélectifs et privilégier les actifs bien loués offrant une sécurité de revenu à long terme, en particulier dans les emplacements de premier choix. RAPPORT IMMOBILIER 47 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 48 MARCHÉ SEMI-INDUSTRIEL ET LOGISTIQUE Le marché de l'occupation a commencé l'année sur une base solide, avec un total de prises en occupation au cours du premier trimestre atteignant environ 302 400 m² pour 90 transactions enregistrées. Bien que cela représente une augmentation de plus de 25 % du volume d'occupation par rapport à la même période l'année dernière, le nombre de transactions a en fait diminué d'environ 25 %, soulignant l'impact croissant de quelques transactions à grande échelle sur la dynamique globale du marché. Dans le segment de la logistique, l'une des transactions les plus remarquables concerne une sous-location, impliquant Logent, un fournisseur de services logistiques, qui a sous-loué près de 50.000 m² d'Eutraco à MG Big Bear dans le North Sea Port, à Gand. Cette transaction a été réalisée en partenariat avec Volvo Cars, qui a récemment annoncé l'expansion de sa ligne de production à Gand, une initiative qui devrait générer 350 nouveaux emplois. Une autre transaction importante de ce trimestre a été l'acquisition par Nolmans Retail Group du site LCP à Genk pour une occupation propre, offrant une surface locative de plus de 45.000 m². Alors qu'environ la moitié du site est actuellement louée à SKF, une société mondiale d'ingénierie industrielle, Nolmans devrait prendre possession de l'ensemble des locaux en temps voulu. Les loyers « prime » ont continué à augmenter dans les régions clés au cours du premier trimestre. Dans la région de Bruxelles-Capitale et en Flandre, les loyers logistiques « prime » ont augmenté de 68 €/m²/an à 70 €/ m²/an, grâce à un sentiment de marché solide et à des négociations actives en cours. La Wallonie a suivi, avec des loyers « prime » à Liège, son principal centre logistique, passant de 55 €/m²/ an à 60 €/m²/an. Ces augmentations de loyer reflètent un ajustement aux coûts de construction plus élevés et un alignement sur les références des pays voisins, plutôt qu'une intensification de la concurrence entre les occupants. MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT : La confiance des investisseurs dans le marché industriel et logistique reprend clairement. Le volume total des investissements a atteint environ 525 millions d'euros après le premier trimestre, reflétant un nouvel élan et la confiance des investisseurs. Au niveau national, l'investisseur WDP a mené la charge avec plusieurs acquisitions clés, y compris l'ancien site Renault à Vilvoorde, un site de 30.000 m² à Courcelles loué à court terme (avec des plans de relocation à long terme) et un autre site à Londerzeel. Montea est également resté actif, investissant dans WLP X – Cargo City West à Bierset, un développement stratégique par le groupe Weerts. Les investisseurs internationaux ont également signalé leur intérêt continu. Un jalon majeur a été l'acquisition de MG Park Malinas par DEKA Immobilien, marquant l'entrée de l'investisseur allemand sur le marché logistique belge. La transaction est estimée à environ 100 millions d'euros. De plus, le portefeuille Logicor a été acquis par Ares Management Corporation, un gestionnaire d'actifs basé aux États- Unis, pour une valeur estimée de 145 à 150 millions d'euros, soulignant encore l'appétit mondial pour les actifs logistiques belges. es rendements prime sont restés stables au premier trimestre, à la suite de la compression des rendements logistiques observée à la fin de l'année dernière. Pour les actifs logistiques, les rendements prime sont maintenus à 5,15 %, les conditions actuelles du marché offrant peu d'incitation à une compression supplémentaire, malgré un fort appétit des investisseurs. Dans le segment semi-industriel, les rendements prime se maintiennent à 6,95 %. Cependant, en raison du nombre limité de transactions de produits de base dans cette catégorie, il reste difficile de définir les tendances des rendements avec certitude. Néanmoins, la demande sous-jacente reste intacte, en particulier pour les actifs bien situés et à l'épreuve du futur. RAPPORT IMMOBILIER 49 PERSPECTIVES : C Le PIB belge devrait augmenter de 0,44 % en 2025, indiquant une période de stagnation économique. Les tarifs commerciaux américains pourraient réduire jusqu'à près de 2 % du PIB belge dans un scénario défavorable. C L'inflation reste au-dessus de la moyenne de la zone euro, en raison des pressions persistantes sur les coûts, notamment dans le secteur de l'énergie. La question clé est de savoir si les prix de l'énergie peuvent être stabilisés, surtout que les coûts des infrastructures énergétiques devraient rester élevés. C La croissance économique plus lente pourrait pousser la BCE à continuer de réduire les taux d'intérêt, ce qui pourrait assouplir les conditions de financement. C Le Clean Industrial Deal de l'UE et l'élan politique pourraient stimuler les investissements à long terme si les préoccupations énergétiques sont résolues. C La prise en charge au premier trimestre a augmenté de 25 % en glissement annuel, mais le nombre de transactions a diminué, suggérant un passage à des transactions de plus grande envergure. C Les loyers logistiques prime ont augmenté à 70 €/m²/an à Bruxelles et en Flandre, et à 60 €/m²/an à Liège. C 525 millions d'euros investis au premier trimestre suggèrent le début d'un tournant dans le sentiment des investisseurs, en particulier dans la logistique. Les solides transactions du premier trimestre pourraient encourager davantage de propriétaires à mettre des actifs de base sur le marché dans les trimestres à venir. C Le rendement logistique prime se maintient à 5,15 %, reflétant un équilibre entre les attentes de prix et la demande des investisseurs. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 50 Période Transaction Type Locataire Adresse Surfaces (m²) 2024 Q1 Letting Semi-industrial Aigremont Rue de la Vieille Fosse 60 4000 2024 Q1 Letting Semi-industrial Ampacimon Rue Alfred Deponthière 40 1031 2024 Q1 Letting Semi-industrial FSL Invest Rue Darchis 4 1500 2024 Q1 Purchase Semi-industrial Willy Naessens Group Avenue de l’Indépendance 85 5436 2024 Q2 Letting Logistics Ninatrans Rue Marie Curie 49 10000 2024 Q2 Letting Logistics Sligro-MFS Belgium Avenue Georges Truffaut 43 5453 2024 Q2 Letting Semi-industrial Ardenne Immo Invest Rue Crufer 5 1250 2024 Q2 Letting Semi-industrial Four Stars Verte Voie 1200 2024 Q2 Letting Semi-industrial KRS Logistics rue de Bruxelles 174 2700 2024 Q2 Letting Semi-industrial Shuttle Bridge Logistics Chaussée de Liège 145 2113 2024 Q2 Purchase Semi-industrial Bruyerre Rue de la Paix 3 2400 2024 Q2 Purchase Semi-industrial Lyreco Rue de l'Abbaye 95 1400 2024 Q2 Purchase Semi-industrial Sart Gare Immo Avenue de l'Inform 9 3000 2024 Q2 Purchase Semi-industrial Sebel Group Rue Vieille Fosse 179 1160 2024 Q3 Purchase Semi-industrial Evenepoel Rue de la Métallurgie 36 2790 2024 Q4 Letting Logistics Andrimo Avenue de l'Expansion 6 5700 2024 Q4 Letting Semi-industrial Ets. Henrotte Rue des Technologies 7 1200 2024 Q4 Letting Semi-industrial Seliac Rue de la Légende 16a 1350 2024 Q4 Pre-letting Logistics Skechers Rue de Fontaine 200000 2024 Q4 Purchase Semi-industrial Synoptic Rue de l'Yser 248 1850 2024 Q4 Purchase Semi-industrial Ville de Liège Avenue Georges Truffaut 43 2415 2025 Q1 Letting Logistics Avenue du Parc Industriel 213 8127 LISTING DES TRANSACTIONS - LOGISTIQUE & SEMI-INDUSTRIL (LIÈGE Q1 2024- Q1 2025) RAPPORT IMMOBILIER 51 MARCHÉ DU COMMERCE DE DÉTAIL Les volumes de ventes au détail en Belgique ont diminué de 1,86 % en février par rapport au même mois en 2024, la baisse étant particulièrement marquée dans les magasins d'alimentation spécialisés. En revanche, le commerce de détail en ligne a montré une légère augmentation. Cependant, en termes de valeur des ventes au détail, la situation apparaît moins négative : la baisse s'est limitée à seulement 0,3 % en février en comparaison annuelle, ce qui indique que les pressions inflationnistes pourraient amortir les niveaux de revenus malgré la baisse des volumes. Par ailleurs, la confiance des consommateurs a chuté de manière notable en mars, tombant à -10, soit une baisse de 6 points par rapport à février. Les principaux contributeurs à cette détérioration sont un pessimisme accru concernant les perspectives économiques générales et des préoccupations croissantes quant à l'évolution future du marché du travail. Dans le paysage de la vente au détail en Belgique, des changements notables sont en cours dans le segment des supermarchés. Il a été récemment annoncé que les hypermarchés Cora à Bruxelles et en Wallonie fermeront leurs portes respectivement au début de 2026, marquant le dernier chapitre pour le groupe Louis Delhaize, qui avait déjà cédé ses magasins Smatch et Match à Colruyt, ainsi que Délitraiteur. Cette sortie fait suite au départ antérieur de Mestdagh, en faisant le deuxième groupe de supermarchés notable à se retirer du marché belge ces dernières années La prise en charge du commerce de détail a atteint 67.300 m² au premier trimestre 2025, répartie sur 182 transactions de location. Cela marque un début plus lent par rapport au premier trimestre 2024, en particulier dans le segment des commerces de périphérie, où le volume de prise en occupation a chuté de plus de moitié. Cette baisse s'explique en grande partie par l'activité exceptionnelle enregistrée l'année dernière, lorsque des occupants majeurs tels que ToyChamp, Dreamland et Jysk ont repris un certain nombre d'anciens magasins Fun. Mais le segment des rues commerçantes a également été touché, avec une baisse de plus de 25 % en glissement trimestriel. Malgré le ralentissement général, le segment des centres commerciaux a montré des signes de reprise, avec un take-up atteignant 9.400 m², soit une augmentation de 7 % en glissement trimestriel. Cette tendance à la hausse indique un intérêt renouvelé des détaillants pour les environnements commerciaux à fort trafic et bien aménagés Les loyers prime sont restés inchangés pour les commerces sur le segment « high street » (€ 1.700/m²/an) et les commerces de périphérie (€ 185/m²/an) au premier trimestre. Cependant, les loyers prime des centres commerciaux ont enregistré un léger ajustement, diminuant de 5 % à € 1.330/m²/an. Cette correction reflète la pression sur les marges des détaillants et la prise en charge plus lente observée en 2024, bien que l'activité de location récente au premier trimestre puisse indiquer une perspective plus équilibrée à l'avenir. Le premier trimestre de 2025 a commencé de manière remarquablement forte, avec un volume d'investissement dépassant déjà le résultat annuel de 2024. Un volume total de 706 millions d'euros a été enregistré au premier trimestre, une valeur exceptionnellement élevée pour un seul trimestre. Cette performance a été principalement motivée par deux grandes transactions : l'acquisition de Forum Estate par Cibus Nordic, représentant une valeur d'actif sous-jacente de 508 millions d'euros, et une co-entreprise entre LCV Real Estate et Colruyt, qui a acquis les anciens sites Makro-Metro pour 143 millions d'euros. En excluant ces deux transactions majeures, le volume d'investissement restant s'élève à 67 millions d'euros. Cela montre que, au-delà des transactions phares, l'activité sur le marché reste encore assez limitée. Cependant, la liquidité reste solide IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 52 pour les petits tickets, généralement inférieurs à 5 millions d'euros. Les investisseurs montrent également une attention croissante à la typologie et à la résilience des occupants du commerce de détail. Il n'y a eu aucun changement dans les rendements prime du commerce de détail au cours du premier trimestre. Les rendements prime pour le segment « High Street » restent stables à 4,85 %, ceux des commerces de périphérie à 6,00 %, et le rendement théorique des centres commerciaux reste à 5,50%. À l'avenir, il y a un potentiel de légère compression des rendements dans le segment des commerces de rue, en particulier pour les emplacements prime avec des fondamentaux solides. Cependant, nous continuons à surveiller le paysage économique et financier global avant d'anticiper des mouvements de rendement plus significatifs . PERSPECTIVES : C Le PIB belge devrait augmenter de 0,44 % en 2025, indiquant une période de stagnation économique. Les tarifs commerciaux américains pourraient réduire jusqu'à près de 2 % du PIB belge dans un scénario défavorable. C L'inflation reste au-dessus de la moyenne de la zone euro, en raison des pressions persistantes sur les coûts, notamment dans le secteur de l'énergie. La question clé est de savoir si les prix de l'énergie peuvent être stabilisés, surtout que les coûts des infrastructures énergétiques devraient rester élevés. C La croissance économique plus lente pourrait pousser la BCE à continuer de réduire les taux d'intérêt, ce qui pourrait assouplir les conditions de financement. C Le commerce de périphérie pourrait continuer à voir une prise en charge limitée, après une année exceptionnelle en 2024 et une demande actuelle plus faible de la part des grands occupants. C Les centres commerciaux pourraient se redresser davantage, en particulier ceux offrant un commerce de détail axé sur l'expérience et bien situés. C Les loyers prime des commerces de rue et de périphérie devraient rester fermes dans les emplacements clés, soutenus par une offre limitée et une demande sélective des détaillants. C La flambée des investissements du premier trimestre est peu susceptible de se maintenir au même niveau, à moins que d'autres transactions majeures ne se produisent. C L'attention des investisseurs se portera sur les actifs résilients avec des locataires solides et des formats à l'épreuve du futur, en particulier les commerces de détail ancrés dans l'alimentation ou les parcs commerciaux offrant des besoins quotidiens. C Une légère compression des rendements est possible dans le segment « High Street », surtout si l'inflation ralentit et que les taux d'intérêt baissent davantage. Aucun changement immédiat n'est attendu pour les centres commerciaux ou les commerces de périphérie. RAPPORT IMMOBILIER 53 Période Transaction Segment Adresse Ville Locataire Catégorie Surfaces (m²) 2024 Q1 Letting High street Rue St-Gilles Liège Brey's Food & Beverage 100 2024 Q1 Letting High street - Liège Costa Coffee Food & Beverage 80 2024 Q2 Letting High street Rue Joffre 11 Liège Boutique Delforge Food & Beverage 27 2024 Q2 Letting High street Rue des Dominicains 18 Liège Desitter - 365 2024 Q2 Letting High street Rue Pont d'Avroy 8 Liège Hawaiian Poké Bowl Food & Beverage 260 2024 Q2 Letting High street Rue de l’Université 32 Liège Jims Fitness Fitness 1265 2024 Q3 Letting High street Rue Léopold Liège Ninja Ramen Food & Beverage 200 2024 Q4 Letting High street Vinave d'Ile 21-23 Liège McDonald's Food & Beverage 419 2024 Q4 Letting High street Blvd du Douzième de Ligne Liège Audika Health & Beauty 21 2024 Q4 Letting High street Esplanade Simone Veil Liège Delhaize Proxy Supermarket 400 2024 Q4 Letting High street Rue Pont d'Avroy 11 Liège Poké House Food & Beverage 88 2025 Q1 Letting High street Place du XX Aout 34 Liège RS Daksh Others 350 2025 Q1 Letting High street Passage Lemonnier Liège Comptoir de Mathilde Food & Beverage 333 LISTING DES TRANSACTIONS - HIGH STREET (LIÈGE Q1 2024- Q1 2025) IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 54 MARCHÉ RÉSIDENTIEL DES APPARTEMENTS À LIÈGE Du point de vue de l’activité sur le marché, le nombre de transactions observé sur le segment des appartements, au sein de la commune de Liège, a diminué de manière significative, en passant de 1.108 transactions, en 2023, à 482 pour l’année 2024. Ceci représente donc une baisse de 52,42% sur un an et représente moins de la moitié du nombre de transaction de la moyenne quinquennale (1.002 occurrences). Un élément important qui permet d’expliquer, du moins en partie, cette baisse importante concerne la baisse programmée des droits d’enregistrement en Wallonie, passant de 12,5% à 3% pour les acheteurs- occupants. Cette mesure a entrainé un report des décisions d’achat et le niveau d’activité observé en région wallonne depuis le début de l’année 2025 tend à corroborer cette tendance. À ce titre, le baromètre des notaires indiquait que le nombre de transactions au 1 er trimestre 2025 a augmenté de 12,45% en région wallonne et de 19,1% en Flandre par rapport à la même période en 2024. De son coté, le niveau d’activité sur le marché bruxellois est resté relativement stable par rapport au Q1 2024 (+1,15%). En région wallonne, la plus forte hausse a été enregistrée sur la province du Hainaut avec + 15,8%. La province de Liège a enregistré une progression de 8,42% au 1 er trimestre 2025 par rapport au Q1 2024. Selon les données statistiques officielles publiées par Statbel, le prix médian d’un appartement dans la commune de Liège au Q4-2024 a connu une baisse de 2,77% par rapport à la même période en 2023 et s’affiche désormais autour de 150.700€. La moyenne des prix médians enregistrés sur cinq ans, pour ce marché, s’élève à près de 153.000€. Selon le baromètre des notaires, un appartement neuf, en Wallonie, coûtait en moyenne 263.599 EUR. (+0,8% par rapport à 2023). A Bruxelles, le prix moyen était de 360.839 EUR (+6,0%). En Flandre, le prix moyen de 357.082 EUR (+3,8%). Sur le marché secondaire, le prix moyen des appartements en région wallonne s’élevait à 186.690 EUR (+1,1% par rapport à 2023). À Bruxelles, les appartements existants affichaient un prix moyen de 290.057 EUR (+4,0%) et à 271.073 EUR (+3,0%) en Flandre. Notons que pour la province de Liège, le prix moyen d’un appartement neuf s’élève à 256.160 (-7,2%) tandis qu’un appartement 31 mars 202531 mars 202631 mars 202731 mars 2028100%80%60%40%20%0% s’élève en moyenne à 178.154 EUR (+0,4%). RAPPORT DE GESTION DE L'ADMINISTRATEUR UNIQUE 55 Rapport sur les états financiers 1 à 1. Il s’agit des états financiers consolidés et statutaires d’Immo Moury vu qu’Immo Moury ne détient pas de filiale. Les chiffres indiqués peuvent présenter des différences liées aux arrondis. (en milliers d’EUR) Annexe 31 mars 2025 31 mars 2024 I Revenus locatifs 5, 6 2.872 2.868 III Charges relatives à la location 13 15 RÉSULTAT LOCATIF NET 2.885 2.883 IV Récupération de charges immobilières loués 13 107 V Récupération de charges locatives et de taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués 7 524 538 VII Charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués 8 -464 -576 VIII Autres recettes et dépenses relatives à la location 0 0 RÉSULTAT IMMOBILIER 2.958 2.952 IX Frais techniques 9 -272 -345 X Frais commerciaux -24 -18 XI Charges et taxes sur immeubles non loués 10 -115 -27 XII Frais de gestion immobilière 11 -206 -206 XIII Autres charges immobilières 12 -27 -27 Charges immobilières -644 -623 RÉSULTAT D’EXPLOITATION DES IMMEUBLES 2.314 2.329 XIV Frais généraux de la Société 13 -392 -376 XV Autres revenus et charges d'exploitation 3 0 RÉSULTAT D’EXPLOITATION AVANT RÉSULTAT SUR PORTEFEUILLE 1.925 1.953 XVI Résultat sur vente d’immeuble de placement 14 0 49 XVIII Variation de la juste valeur des immeubles de placement 15, 19 -520 -614 XIX Autre résultat sur portefeuille 14 14 RÉSULTAT D’EXPLOITATION 1.419 1.402 XX Revenus financiers 16 179 178 XXI Charges d’intérêts nettes 16 -604 -586 XXII Autres charges financières 16 -11 -12 XXIII Variations de la juste valeur des actifs et passifs financiers 16 -162 -483 RÉSULTAT FINANCIER -598 -903 XXIV Résultat des participations qui sont comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence 0 0 RÉSULTAT AVANT IMPÔTS 821 499 XXV Impôts des sociétés 17 -57 -57 XXVI Exit tax 0 0 I RÉSULTAT NET DE L’EXERCICE 764 442 II AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL, APRÈS IMPÔT SUR LE RÉSULTAT Éléments qui seront reclassés ultérieurement en résultat net : -41 -571 C Variation de la juste valeur des actifs financiers 1 21 -41 -571 RÉSULTAT GLOBAL TOTAL, PART DU GROUPE, DE LA PÉRIODE 2 723 -129 Nombre d’actions de bases et diluée 463.154 463.154 RÉSULTAT GLOBAL DE LA PÉRIODE, PART DU GROUPE, PAR ACTION DE BASE ET DILUÉE 2,3 18 1,56 -0,28 État du résultat global 1. Ce poste concerne la variation de juste valeur des participations dans d’autres sociétés immobilières réglementées enregistrée par le biais des autres éléments du résultat global. 2. Au 31 mars 2024 et au 31 mars 2025, il n’y a aucun effet diluant. 3. Calculé sur base de la différence entre le nombre d’actions souscrites ayant droit au dividende (463.154) et le nombre d’actions propres (1.030), soit 462.124 au 31 mars 2024 et 2025. Il n'y a pas d'intérêts minoritaires. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 56 ACTIF (en milliers d’EUR) Annexe 31 mars 2025 31 mars 2024 I ACTIFS NON COURANTS 47.507 48.139 B Immobilisations incorporelles 0 0 C Immeubles de placement 19 41.387 41.825 D Autres immobilisations corporelles 20 127 137 E Actifs financiers non courants 21 5.992 6.177 II ACTIFS COURANTS 524 422 A Actifs détenus en vue de la vente 0 0 D Créances commerciales 22 295 268 E Créances fiscales et autres actifs courants 23 7 7 F Trésorerie et équivalents de trésorerie 24 191 84 G Comptes de régularisation 25 31 63 TOTAL ACTIF 48.031 48.561 PASSIF (en milliers d’EUR) Annexe 31 mars 2025 31 mars 2024 CAPITAUX PROPRES 25.110 25.312 A Capital 26 22.067 22.067 C Réserves 2.279 2.803 b Réserves du solde des variations de la juste valeur des biens immobiliers 1,2 -1.197 -727 e Réserve du solde des variations de juste valeur des instruments de couverture autorisés aux- quels la comptabilité de couverture telle que définie en IFRS n’est pas appliquée (+/-) 1 2.015 2.643 h Réserve pour actions propres -51 -51 i Réserves du solde des variations de la juste valeur des actifs financiers disponibles à la vente 21 -1.090 -1.048 n Résultat reporté exercices antérieurs 2.602 1.986 D Résultat net de l’exercice 764 442 I PASSIFS NON COURANTS 18.759 19.287 B Dettes financières non courantes 27 18.759 19.287 C Autres passifs financiers non courants 0 0 II PASSIFS COURANTS 4.162 3.962 B Dettes financières courantes 27 3.446 3.265 D Dettes commerciales et autres dettes courantes 28 607 663 F Comptes de régularisation 29 109 34 TOTAL PASSIF 48.031 48.561 État de la situation financière 1. Il s’agit des capitaux propres avant affectation. Les variations de juste valeur des immeubles de placement et des instruments de couverture de l’exercice 2024-2025 seront affectées aux réserves suite à l’approbation de l’assemblée générale, c’est-à-dire au cours de l’exercice 2025-2026. 2. Cette rubrique englobe désormais les « Réserves des frais et droits de mutation estimés intervenant lors de l’aliénation hypothétique des immeubles de placement ». Cette dernière rubrique était reprise sur une ligne distincte dans les précédents rapports. ÉTATS FINANCIERS 57 (en milliers d’EUR) Annexe 31 mars 2025 31 mars 2024 Résultat net 764 442 Amortissements (hors IFRS 16) 13 49 23 Réduction de valeur (reprise -) 22 -15 -17 Résultat sur vente immeuble placement 14 0 -49 Variation de la juste valeur des immeubles de placement (+/-) 15,19 520 614 Résultat financier à exclure du flux opérationnel 16 598 903 Marge brute d’autofinancement 1.916 1.916 Variation du fonds de roulement 35 -180 Flux de trésorerie opérationnels nets 1.951 1.736 Acquisition d'immeubles de placement 19 0 0 Investissements sur immeubles de placement (travaux) 19 -70 -277 Investissements nets dans des titres de SIR 21 0 0 Acquisitions d'autres actifs financiers 21 0 0 Acquisitions d'immobilisations (in)corporelles 19 -3 -55 Cessions d'immeubles de placement 14 0 166 Cessions d’actifs financiers 21 0 0 Flux de trésorerie d'investissement -73 -166 Dividende payé 33 -924 -832 Dividende reçu des autres SIR et FIIS 16 179 178 Utilisation nette des lignes de crédit bancaires 27 -378 -410 Remboursement des dettes de leasing 27 -33 -27 Intérêts reçus et autres produits financiers 16 0 0 Intérêts payés 16 -604 -586 Autres frais financiers 16 -11 -12 Flux de trésorerie de financement -1.771 -1.689 FLUX DE TRÉSORERIE TOTAUX DE LA PÉRIODE -107 -119 Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de l'exercice 84 203 Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de l'exercice 24 191 84 FLUX DE TRÉSORERIE - TOTAUX DE LA PÉRIODE 107 -119 État des flux de trésorerie IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 58 État de variation des capitaux propres Capital Frais d'augmentation de capital Réserve du solde des variations de la juste valeur des biens immobiliers 1, 2 Réserve du solde des varia- tions de juste valeur des instruments de couverture autorisés auxquels la comp- tabilité de couverture telle que définie en IFRS n'est pas appliqué 1 Réserve pour actions propres Réserves liées à la rééva- luation de la juste valeur des actifs financiers Résultats reportés des exercices antérieurs Résultat net Total 31 mars 2023 22.073 -5 -395 885 -51 -478 1.867 2.374 26.270 Variation de la juste valeur des immeubles de placement -268 268 - Variations de juste valeur des instruments de couverture autorisés aux- quels la comptabilité de couverture telle que définie en IFRS n’est pas appliquée 1.758 -1.758 - Variation de la juste valeur de la FIIS -87 87 - Affectation du résultat de l'exercice précédent 2.374 -2.374 - Transfert de réserve du solde des variations de la juste valeur des biens immobiliers vers résultat reporté suite à la vente d’un bien immobilier 22 -22 - Résultat de la période 442 442 Autres éléments du résultat global Variation de la juste valeur des titres SIR -571 -571 Dividendes distribués -832 -832 31 mars 2024 22.073 -5 -727 2.643 -51 -1.049 1.985 442 25.311 Variation de la juste valeur des immeubles de placement -614 614 Variations de juste valeur des instruments de couverture autorisés aux- quels la comptabilité de couverture telle que définie en IFRS n’est pas appliquée -628 628 Variation de la juste valeur de la FIIS 145 -145 Affectation du résultat de l'exercice précédent 442 -442 - Transfert de réserve du solde des variations de la juste valeur des biens immobiliers vers résultat reporté suite à la vente d’un bien immobilier - Résultat de la période 764 764 Autres éléments du résultat global Variation de la juste valeur des titres SIR -41 -41 Dividendes distribués -924 -924 31 mars 2025 22.073 -5 -1.197 2.015 -51 -1.090 2.600 764 25.110 Variation de la juste valeur des immeubles de placement -520 520 - Variations de juste valeur des instruments de couverture autorisés aux- quels la comptabilité de couverture telle que définie en IFRS n’est pas appliquée -291 291 - Variation de la juste valeur de la FIIS 128 -128 - Affectation du résultat de l'exercice précédent 764 -764 - Dividendes distribués -832 -832 22.073 -5 -1.589 1.724 -51 -1.090 3.215 - 24.277 1. Les variations de juste valeur des immeubles de placement et des instruments de couverture de l’exercice 2023-2024 ont été affectées aux réserves suite à l’approbation de l’assemblée générale du 10 septembre 2024, c’est-à-dire au cours de l’exercice sous revue. Les variations de juste valeur des immeubles de placement et des instruments de couverture de l’exercice 2024-2025 seront affectées aux réserves suite à l’approbation de l’assemblée générale du 9 septembre 2025, c’est-à-dire au cours de l’exercice 2025-2026. 2. Cette rubrique englobe désormais les « Réserves des frais et droits de mutation estimés intervenant lors de l’aliénation hypothétique des immeubles de placement ». Cette dernière rubrique était reprise sur une ligne distincte dans les précédents rapports. Rémunération proposée du capital ÉTATS FINANCIERS 59 Annexes aux états financiers Table des matières 1. Identification de l’entreprise 61 2. Déclaration de conformité 61 3. Résumé des règles d’évaluation applicables aux comptes statutaires 61 4. Informations sectorielles 67 5. Revenus locatifs 70 6. Contrats de location simple 70 7. Récupération de charges locatives et de taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués 71 8. Charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués 72 9. Frais techniques 72 10. Charges et taxes sur immeubles non loués 72 11. Frais de gestion immobilière 73 12. Autres charges immobilières 73 13. Frais généraux de la société 73 14. Résultat sur vente d’immeubles de placement 74 15. Variation de la juste valeur des immeubles de placement 74 16. Résultat financier 75 17. Impôts & Exit tax 75 18. Résultat par action 76 19. Immeubles de placement et immeubles détenus en vue de la vente 76 20. Autres immobilisations corporelles 81 21. Actifs financiers non courants 82 22. Créances commerciales 84 23. Autres créances fiscales et autres actifs courants 85 24. Trésorerie et équivalents de trésorerie 85 25. Comptes de régularisation 85 26. État du capital 86 27. Dettes financières non courantes et courantes 88 28. Dettes commerciales et autres dettes courantes 89 29. Comptes de régularisation 89 30. Instruments financiers 90 31. Ratio d'endettement 91 32. Événements post clôture 91 33. Dividendes payés et proposés 92 34. Actifs et passifs éventuels, droits et engagements 92 35. Transactions avec les parties liées 93 36. Déclaration de management 95 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 60 1. Identification de l’entreprise Immo Moury SA est une société de droit belge créée le 18 juillet 2007 dont le siège social est situé à 4430 Ans, rue des Anglais 6A, sous le numéro d’entreprise 0891 197 002. Moury Management SA est l’adminis- trateur unique d’Immo Moury SA. Les états financiers au 31 mars 2025 ont été arrêtés par le Conseil d’administration de l’administrateur unique, la SA Moury Management, le 20 mai 2025. L’Assemblée générale ordinaire des actionnaires est statutairement prévue le 9 septembre 2025. L’exercice social commence le 1 er avril et se termine le 31 mars de chaque année. 2. Déclaration de conformité Les états financiers de la société ont été établis en utilisant des méthodes comptables conformes au référentiel IFRS tel qu’exécutés par l’arrêté royal du 13 juillet 2014 relatif aux sociétés immobilières réglementées (modifié par l’Arrêté Royal du 23 avril 2018) et aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique. 3. Résumé des règles d'évaluation applicables aux comptes statutaires 3.1. PRINCIPES DE PRÉPARATION DES ÉTATS FINANCIERS Les états financiers de la société ont été établis selon le principe du coût historique, à l’exception des actifs et passifs suivants qui sont évalués à leur juste valeur : immeubles de placement, immeubles de placement détenus en vue de la vente, actifs financiers à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global et actifs et passifs financiers détenus à des fins de couverture ou de transaction (notamment les produits dérivés). Les états financiers sont présentés en milliers d’euros (EUR) et toutes les valeurs sont arrondies au millier le plus proche, sauf indication contraire. Les chiffres publiés peuvent présenter des différences liées aux arrondis. 3.2. RÉSUMÉ DES CHANGEMENTS DANS LES PRINCIPES COMPTABLES Les nouvelles normes et interprétations suivantes ont été appliquées pour la période annuelle ouverte à compter du 1 er avril 2024 : C Amendements à IAS 1 Présentation des états financiers : Classification de dettes parmi les éléments courants ou non-courants et classifications des dettes non- courantes assorties de covenants C Amendements à IFRS 16 Contrats de location : Dettes de location dans un contrat de cession-bail C Amendements à IAS 7 Tableau des flux de trésorerie et IFRS 7 Instruments financiers : Informations à fournir : Accords de financement de fournisseurs Immo Moury SA n’a pas appliqué les nouvelles normes et interprétations suivantes qui ont été émises mais qui ne sont pas encore applicables pour la période annuelle ouverte à compter du 1 er avril 2024 : C Amendements à IAS 21 Effets des variations des cours des monnaies étrangères : Absence de Convertibilité (applicables pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier 2025) C IFRS 18 Présentation et informations à fournir dans les états financiers (applicable pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier 2027 mais non encore adoptée au niveau européen) C IFRS 19 Filiales n’ayant pas d’obligation d’information du public : Informations à fournir (applicable pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier 2027 mais non encore adoptée au niveu européen) C Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 Classement et évaluation des instruments financiers (applicable pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier 2026, mais non encore adoptés au niveau européen) ÉTATS FINANCIERS 61 C Améliorations annuelles – Volume 11 (applicables pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier 2026, mais non encore adoptés au niveau européen) À l'exception de la norme IFRS 18, aucun impact significatif n’est attendu sur les états financiers futurs d'Immo Moury des autres nouvelles Normes, Interprétations et Amendements, entrant en vigueur après le 1 er avril 2024, et n’ayant pas été appliquées de manière anticipative au 31 mars 2025. 3.3. RECOURS À DES ESTIMATIONS ET JUGEMENTS SIGNIFICATIFS Dans le cadre de l’établissement de ses états financiers, la société est appelée à formuler un certain nombre de jugements significatifs dans l’application des méthodes comptables (comme la classification des contrats de location et des immeubles de placements) et à procéder à un certain nombre d’estimations (comme la détermination de la juste valeur des immeubles de placement et les actifs financiers valorisé à la juste valeur (prêt Legiapark). Pour formuler ces hypothèses, la direction peut se fonder sur son expérience, sur l’assistance de tiers (notamment les experts immobiliers) et sur d’autres facteurs jugés pertinents. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. Le cas échéant, ces dernières sont régulièrement révisées et modifiées en conséquence. Méthode d’évaluation des immeubles de placement appliquée par l’expert immobilier Cushman & Wakefield Cushman & Wakefield se base, pour ses valorisations, sur leur expérience du marché, les transactions connues et les données observables dont ils disposent. L’analyse se fait au cas par cas au niveau de chaque immeuble. Toutes les évaluations sont des opi- nions professionnelles sur une base déterminée associées à des hypothèses appropriées. Une évaluation se conçoit comme une meilleure estimation de va- leur fondée sur un certain nombre de pa- ramètres, points de comparaison et ten- dances du marché. Si certains éléments mentionnés ci-dessus ne sont pas (ou peu) disponibles, un certain degré de subjectivité pourrait inévitablement inter- venir d'un cas à l'autre. La méthode d’évaluation appliquée par les experts immobiliers reste identique. Elle est explicitée en détail dans le présent rapport. De plus, une analyse de sensibilité des évaluations est reprise en note 21 dans les états financiers. 3.4. PRINCIPES DE CONSOLIDATION – FILIALES Au 31 mars 2025, Immo Moury n’a le contrôle d’aucune filiale et il n’y a dès lors pas lieu de préparer de comptes consolidés. Pour rappel, la filiale, Les Portes de Liège, a été fusionnée par absorption avec effet au 1 er janvier 2023. Les seuls comptes consolidés préparés par Immo Moury ont été les comptes consolidés arrêtés au 31 mars 2022. 3.5. IMMEUBLES DE PLACEMENT Un immeuble de placement est un bien immobilier détenu pour en retirer des loyers et/ou en valoriser le capital et non pas pour la production ou la fourniture de biens ou de services, à des fins administratives ou pour le vendre dans le cadre de l’activité ordinaire. Comptabilisation initiale VALEUR D’ACQUISITION Les immeubles de placement sont initialement comptabilisés à leur valeur d’acquisition. Les commissions, les frais d’acte, les indemnités de remploi, les frais de mainlevée des financements des sociétés absorbées et autres frais liés à l’opération sont considérés comme faisant partie du prix d’acquisition et sont portés en compte à l’actif de l’état de la situation financière COMPTABILISATION DES TRAVAUX (DÉPENSES ULTÉRIEURES) Les travaux sur immeubles qui sont à charge de la société sont traités comptablement de deux manières distinctes selon leur nature. Les dépenses relatives aux travaux d’entretien et de réparation qui n’ajoutent pas de fonctionnalité supplémentaire ni ne rehaussent le niveau de confort de l’immeuble sont comptabilisées en charges. Sont par contre portés à l’actif de l’état de la situation financière les frais relatifs à deux types de travaux : C Les rénovations lourdes : celles-ci consistent en une reconstruction quasi complète de l’immeuble avec, le plus souvent, une réutilisation du gros œuvre existant et l’application des techniques du bâtiment les plus modernes. Au terme d’une telle rénovation lourde, l’immeuble peut être considéré comme neuf et il est repris comme tel dans les présentations du patrimoine. C Les aménagements : il s’agit de travaux occasionnels qui ajoutent une fonctionnalité à l’immeuble ou relèvent significativement son niveau de confort et, dès lors, rendent possible une augmentation du loyer et donc de la valeur locative estimée. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 62 Les frais relatifs à ces travaux sont également portés à l’actif de l’état de la situation financière pour le motif et dans la mesure où l’expert reconnaît normalement une appréciation due à concurrence de la valeur de l’immeuble. Évaluations postérieures JUSTE VALEUR Conformément à la norme IAS 40, la société applique le modèle de juste valeur pour ses immeubles de placement. Les immeubles en portefeuille ou qui entrent dans le portefeuille par acquisition à titre onéreux ou par voie d’apport sont valorisés à la juste valeur par un expert immobilier indépendant. La juste valeur d’un immeuble correspond à sa valeur d’investissement, à savoir sa valeur droits d’enregistrement et autres frais de transaction inclus (aussi appelée "valeur actes-en-mains”) telle que calculée par l’expert indépendant, de laquelle est déduit un abattement forfaitaire de 2,5 % pour les immeubles d’une valeur d’investissement supérieure à 2,5 millions € et de 10 % ou 12,5 %, selon la Région, pour les immeubles d’une valeur d’investissement inférieure à 2,5 millions €. Ce taux d’abattement de 2,5 % résulte d’une analyse par les experts indépendants d’un grand nombre de transactions observées dans le marché, et représente la moyenne des frais de transaction effectivement payés lors de ces transactions. La valeur d’investissement correspond à la valeur la plus probable pouvant être obtenue sur le marché dans les conditions de vente et de concurrence normales entre parties consentantes et bien informées, avant déduction des frais de cession. La valeur comptable des immeubles dans les états financiers d’Immo Moury correspond à la juste valeur telle que calculée par l’expert immobilier indépendant. TRAITEMENT DES DIFFÉRENCES LORS DE L’ENTRÉE EN PORTEFEUILLE Si l’évaluation de la juste valeur des immeubles de placement déterminée par l’expert conduit à une valeur diffé- rente de la valeur d’acquisition (incluant les frais d’acquisition), la différence est comptabilisée dans le compte de résul- tat en "Variation de la juste valeur des immeubles de placement”. ÉVALUATIONS PÉRIODIQUES Les experts actualisent le calcul de la juste valeur des biens immobiliers à la fin de chaque trimestre sur base de l’évolution du marché et des caractéristiques propres des biens immobiliers concernés. Cette actualisation est effectuée immeuble par immeuble et porte sur l’ensemble du portefeuille de biens immobiliers détenus par la société. COMPTABILISATION DES MUTATIONS DE JUSTE VALEUR Les mutations de juste valeur des biens immeubles, telles que fixées par l’expert, sont exprimées chaque fois que l’inventaire est établi. Elles sont comptabilisées dans l‘état du résultat global en "Variation de la juste valeur des immeubles de placement”. RÉALISATION D’IMMEUBLE DE PLACEMENT Lors de la vente d’un immeuble de placement, la plus-value réalisée est comptabilisée dans l‘état du résultat global de l’exercice en "Résultat sur vente d’immeuble de placement”. Pour les immeubles acquis avant le 1 er avril 2017, les droits de mutation ont été directement comptabilisés en fonds propres dans les réserves. En cas de vente, les droits de mutation correspon- dants sont recyclés dans le compte de résultat en "Variation de la juste valeur des immeubles de placement". Pour les immeubles acquis après le 1 er avril 2017, comme les droits de mutation ont été comptabilisés en compte de résultat au moment de l’acquisition, il n’y a plus d’impact lié au droit de mutation lors de la vente. ACTIFS DÉTENUS EN VUE DE VENTE Les actifs détenus en vue de vente se rapportent à des biens immobiliers dont la valeur comptable sera réalisée lors de la transaction de la vente et non par son utilisation prolongée. Un immeuble de placement est considéré comme détenu en vue de la vente s’il répond aux critères définis dans l’IFRS 5. Les immeubles de placements détenus en vue de la vente sont présentés séparément au bilan et à une valeur correspondant à leur juste valeur. PROJETS DE DÉVELOPPEMENT Les biens immobiliers en construction, en transformation ou en cours d’agrandissement sont classifiés en projets de développement et évalués à leur juste valeur jusqu’à ce que la construction ou le développement soit achevé. À ce moment, ils sont reclassifiés et comptabilisés comme immeubles disponibles à la location. Tous les coûts directement liés à l’acquisition et à la construction, et toutes les dépenses d’investissement ultérieur qualifiées de coûts d’acquisition sont capitalisés. ÉTATS FINANCIERS 63 3.6. AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES Les autres immobilisations corporelles comprennent les éléments corporels détenus pour être utilisés à des fins administratives dont on s’attend à ce qu’ils soient utilisés sur plus d’un exercice. Les autres immobilisations corporelles sont reprises à leur coût d’acquisition historique diminué des amortissements cumulés et des éventuelles dépréciations de valeur. Le coût historique inclut le prix d’achat d’origine et les coûts accessoires directs comme par exemple les taxes non recouvrables, les frais d’installation ou le transport. Les dépenses ultérieures éventuelles ne sont portées à l’actif que si elles permettent d’augmenter les avantages économiques futurs générés par l’immobilisation corporelle. Les frais de réparation et d’entretien qui ne permettent pas d’augmenter les avantages économiques futurs de l’actif auquel ils ont trait, ou les dépenses effectuées afin de maintenir les avantages futurs attendus du niveau normal de performance sont comptabilisés directement en charges. Par contre, les dépenses de remplacement des composants essentiels sont comptabilisées comme immobilisations dès que les critères définissant les éléments d’actif sont rencontrés. Les amortissements sont pratiqués selon la méthode linéaire prorata temporis sur base d’une estimation de la durée d’utilité de l’immobilisation en question. Lors de chaque clôture, la société procède à une analyse des autres immobilisations corporelles et de leur valeur résiduelle. Les amortissements sont pratiqués sur base de la méthode linéaire aux taux suivants et en tenant compte de valeurs résiduelles nulles en fonction de la nature des immobilisations : Taux Valeur résiduelle Mobilier et matériel roulant 25 % 0 % Matériel informatique 33 % 0 % Autres immobilisations corporelles 20 % 0 % L’amortissement est calculé dès le moment où l’actif est disponible à l’emploi. Les valeurs comptables des immobilisations corporelles sont revues pour dépréciation lorsque des évènements ou des changements indiquent que la valeur comptable pourrait ne pas être recouvrable. S’il existe un quelconque indice de cette nature et si les valeurs comptables excèdent la valeur recouvrable estimée, les actifs ou les unités génératrices de trésorerie sont dépréciées pour être ramenés à leur valeur recouvrable. Les pertes de valeurs sont enregistrées dans l’état du résultat global. Une immobilisation corporelle n’est plus reconnue en comptabilité dès sa cession ou dès qu’aucun bénéfice économique futur n’est plus attendu du bien. Tout gain ou perte généré lors de la cession (calculé comme la différence entre le prix de cession et la valeur nette comptable de l’élément) est reconnu au cours de l’exercice durant lequel il a été cédé. 3.7. PRODUITS Les produits incluent les produits locatifs bruts et les produits résultant des services et de la gestion des immeubles et sont évalués à la juste valeur de la contrepartie reçue. Les gratuités locatives et les incentives accordés aux clients sont reconnus en déduction des produits locatifs sur la durée du contrat de bail (celle-ci étant définie comme la période entre la date d’entrée en vigueur et la première date de résiliation du contrat). 3.8. ACTIFS FINANCIERS a. Instruments financiers dérivés Les instruments financiers de couverture de taux intérêts contractés par Immo Moury ne répondent pas aux critères de la comptabilité de couverture. Par conséquent, conformément à IFRS 9, ces instruments financiers dérivés sont comptabilisés à leur juste valeur à la date à laquelle les contrats de dérivés sont conclus et sont ensuite réévalués à leur juste valeur aux dates de clôture suivantes. Les changements de juste valeur y relatifs sont enregistrés en résultat. b. Actifs financiers Les actifs financiers correspondant aux titres dans d'autres sociétés immobilières réglementées sont évalués à la juste valeur. Les mutations de juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global et dans une réserve spécifique des capitaux (Rubrique "Variation de la juste valeur d’actifs et passifs financiers”). En cas de vente des titres, les variations de juste valeur sont transférées dans une autre réserve des capitaux propres. Le traitement du dividende obtenu de ces actifs financiers est détaillé dans le point 16. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 64 L'actif financier est valorisé à sa juste valeur par le biais du compte de résultat quand les flux de trésorerie ne correspondent pas uniquement aux remboursements du principal et aux versements des intérêts. Ceci est le cas des actions détenues dans la FIIS depuis juillet 2021 avec une option croisée d'achat/vente. Les créances sont évaluées à leur coût amorti. Des pertes de valeur sont actées selon la méthode simplifiée de dépréciation des pertes attendues, conformément à la norme IFRS 9. c. Passifs financiers Les dettes financières (emprunts, dettes de location de financement, dettes commerciales) sont exprimées à leur coût amorti à la date de clôture de l’exercice. 3.9. RÉSULTAT SUR LE PORTEFEUILLE Un produit est comptabilisé lorsque le montant du produit peut être évalué de façon fiable et qu’il est probable que les avantages économiques associés à la transaction iront à l’entreprise. Profit ou perte sur la vente d’immeubles de placement Le résultat de la vente d’un immeuble de placement représente la différence entre le produit de la vente, net de frais de transaction, et la dernière juste valeur de l’immeuble vendu. Le résultat est réalisé au moment du transfert des risques et avantages et est présenté dans la rubrique "résultat sur vente d’immeubles de placement”. Évaluation à la juste valeur des immeubles de placement Les variations négatives et positives de la juste valeur sont toutes inclues dans l’état du résultat global dans la rubrique "variation de la juste valeur des immeubles de placement”. 3.10. GRATUITÉS LOCATIVES ET LES INCENTIVES ACCORDÉS Les gratuités locatives et les incentives accordés aux clients sont reconnus en charges sur la durée du contrat de bail (celle-ci étant définie comme la période entre la date d’entrée en vigueur et la première date de résiliation du contrat) avec en contrepartie un actif en compte de régularisation “charges à reporter”. Lorsque les experts évaluateurs indépendants procèdent à l’estimation de la valeur des immeubles sur base de la méthode des cash flows futurs actualisés, ils incluent dans ces valeurs la totalité des loyers encore à percevoir. Par conséquent, le compte de régularisation dont question ci-dessus fait double emploi avec la part de la valeur des immeubles qui représente des loyers promérités déjà reconnus en compte de résultats mais non échus. Aussi, dans un second temps, pour éviter ce double comptage, le montant figurant en comptes de régularisation est extourné par une prise en charge dans la rubrique ‘Autre résultat sur portefeuille’. Passée la date de la première option de résiliation, aucune charge n’est donc plus à prendre en compte de résultats, comme c’eut été le cas sans cette extourne. Il résulte de ce qui précède que le résultat d’exploitation avant résultat sur portefeuille reflète les loyers étalés sur la période ferme du bail, tandis que le résultat net reflète les loyers à dater et au fur et à mesure de leur encaissement. 3.11. RÉSULTAT FINANCIER Dividendes perçus des titres SIR en portefeuille Conformément à IFRS 9 et au choix de la Société, les titres SIR sont des actifs financiers valorisés à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Toutefois, au sens de l’article 2,5°, iv de la loi du 12 mai 2014 relatives aux sociétés immobilières réglementées, les titres d’autres SIR correspondent à des biens immobiliers et font partie intégrante du portefeuille immobilier d’Immo Moury. Les dividendes perçus des titres SIR en portefeuille sont portés dans la rubrique "Produits financiers” vu qu’ils proviennent d’actifs financiers. 3.12. EXIT TAX L’exit tax est la taxe sur la plus-value résultant de l’agrément d’une société belge comme SIR ou de la fusion d’une société n’ayant pas un statut fiscal identique à celui de la Société. Lorsque la société qui ne dispose pas du statut de SIR mais qui est éligible à ce régime, entre pour la première fois dans le périmètre de consolidation d’Immo Moury, une provision pour exit tax est enregistrée. Tout ajustement à ce passif d’exit tax est reconnu dans le compte de résultat. Cette taxe sera payée lorsque la société sera fusionnée avec Immo Moury. Lorsque la fusion, la provision se transforme en dette et toute différence est également reconnue dans le compte de résultat. ÉTATS FINANCIERS 65 3.13. DIVIDENDES Les dividendes proposés par le Conseil d’administration de l’administrateur unique ne sont pas enregistrés en dettes dans les états financiers tant qu’ils n’ont pas été approuvés par les actionnaires lors de l’Assemblée générale ordinaire. 3.14. RÉSULTAT PAR ACTION Le résultat de base par action est calculé sur base du nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation durant l’exercice hors actions propres. Le résultat dilué par action est calculé sur base du nombre moyen d’actions ordinaires en circulation durant l’exercice plus l’effet dilutif potentiel des warrants et "Stock-options” en circulation durant la période hors actions propres. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 66 4. Informations sectorielles Les informations sectorielles fournies sont cohérentes avec l’organisation de la société et sa structure de reporting interne. Les différents secteurs ont été définis sur base du type d’immeubles de placement. INFORMATION PAR SECTEUR D’ACTIVITÉ En milliers d’EUR Commerces Résidentiel Bureaux Semi Industriel Titres de SIR et FIIS Non affecté TOTAL 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 RÉSULTAT LOCATIF NET 292 265 427 364 1.400 1.485 766 771 0 0 -1 -1 2.885 2.883 Pourcentage par secteur 10% 9% 15% 13% 49% 51% 27% 27% 0% 0% 0% 0% 100% 100% Variation de juste valeur des immeubles 131 17 377 242 -1.011 -852 -17 -21 0 0 0 0 -520 -614 Résultat sur vente d’immeuble de placement 0 0 0 49 0 0 0 0 0 0 0 0 0 49 Autres produits et charges d’exploitation 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -945 -917 -945 -917 RÉSULTAT D’EXPLOITATION 1.419 1.402 Résultat financier 0 0 0 0 0 0 0 0 308 323 -906 -1.226 -598 -903 Impôts 0 0 0 0 0 0 0 0 -54 -53 -3 -4 -57 -57 RÉSULTAT NET DE L’EXERCICE 764 442 ÉTATS FINANCIERS 67 En milliers d’EUR Commerces Résidentiel Bureaux Semi Industriel Titres de SIR et FIIS 1 Non affecté TOTAL 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Immeubles de placement 4.965 4.255 8.531 8.665 17.645 18.642 10.246 10.263 0 0 0 0 41.387 41.825 Actifs détenues en vue de la vente 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Pourcentage par secteur 12% 10% 21% 21% 43% 45% 25% 25% 0% 0% 0% 0% 100% 100% Créances commerciales hors IFRIC 21 0 19 17 12 0 0 15 15 0 0 0 0 32 46 Actifs financiers non courants 0 0 2 2 0 0 0 0 4.205 4.118 1.785 2.057 5.992 6.177 ACTIFS SECTORIELS 4.965 4.274 8.550 8.679 17.645 18.642 10.261 10.278 4.205 4.118 1.785 2.057 47.411 48.048 Pourcentage par secteur 10% 9% 18% 18% 37% 39% 22% 21% 9% 9% 4% 4% 100% 100% Autres actifs non repris ci-dessus 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 620 513 620 513 ACTIF 48.031 48.561 Acquisitions en Immeubles de placement 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Travaux activables en immeubles de placement 0 51 69 0 0 187 0 39 0 0 0 0 69 277 Investissements en immobilisations corporelles 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 39 55 39 55 Amortissements des immobilisations (in)corporelles 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 49 48 49 48 INFORMATION PAR SECTEUR GÉOGRAPHIQUE En milliers d’EUR Liège Bruxelles Hainaut Titres de SIR et FIIS Non affecté TOTAL 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 RÉSULTAT LOCATIF NET 2.147 2.163 14 7 723 714 0 0 0 0 2.885 2.883 Pourcentage par secteur 74% 75% 0% 0% 25% 25% 0% 0% 0% 0% 100% 100% Variation de juste valeur des immeubles -542 -67 10 16 12 -563 0 0 0 0 -520 -614 Résultat sur vente d’immeuble de placement 0 49 0 0 0 0 0 0 0 0 0 49 Autres produits et charges d’exploitation 0 0 0 0 0 0 0 0 -945 -917 -945 -917 RÉSULTAT D’EXPLOITATION 1.419 1.402 Résultat financier 0 0 0 0 0 0 308 323 -906 -1.226 -598 -903 Impôts des sociétés 0 0 0 0 0 0 -54 -53 -3 -4 -57 -57 RÉSULTAT DE L’EXERCICE 764 442 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 68 En milliers d’EUR Liège Bruxelles Hainaut Titres de SIR et FIIS Non affecté TOTAL 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Immeubles de placement 30.398 30.858 269 259 10.720 10.708 0 0 0 0 41.387 41.825 Actifs détenues en vue de la vente 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Pourcentage par secteur 73% 74% 1% 1% 26% 26% 0% 0% 0% 0% 100% 100% Créances commerciales hors IFRIC 21 32 42 0 0 0 4 0 0 0 0 32 46 Actifs financiers non courants 0 2 0 0 0 0 4.205 4.118 1.787 2.057 5.992 6.177 ACTIFS SECTORIELS 30.430 30.902 269 259 10.720 10.712 4.205 4.118 1.787 2.057 47.411 48.048 Pourcentage par secteur 64% 64% 1% 1% 23% 22% 9% 9% 4% 4% 100% 100% Autres actifs non repris ci-dessus 620 513 620 513 ACTIF 48.031 48.561 Acquisitions en Immeubles de placement 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Travaux activables en immeubles de placement 69 90 0 0 0 187 0 0 0 0 69 277 Investissements en immobilisations corporelles 0 0 0 0 0 0 0 0 39 55 39 55 Amortissements des immobilisations (in)corporelles 0 0 0 0 0 0 0 0 49 48 49 48 AUTRES INFORMATIONS SECTORIELLES Durant l’exercice 2024-2025, deux locataires représentent plus de 10 % du total des revenus locatifs : Locataires représentant plus de 10 % des revenus locatifs en 2024-2025 Secteur géographique Secteur d'activité Pourcentage des revenus locatifs au 31 mars 2025 Pourcentage des revenus locatifs au 31 mars 2024 Igretec Hainaut Bureaux 17% 0% SPW Wallonie Liège Bureaux 13% 18% Le Forem Hainaut Bureaux 17% 17% ÉTATS FINANCIERS 69 5. Revenus locatifs Les revenus locatifs peuvent être détaillés comme suit : En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Revenus locatifs 2.872 2.869 Loyers perçus 2.887 2.879 Gratuité locative -18 -16 Indemnité rupture anticipée de bail 3 6 La stabilité des revenus locatifs s’explique principalement par le fait que la perte de loyer suite au départ du locataire des bureaux situé avenue des Tilleuls à Liège au 1 er janvier 2025 (-€ 123 milliers) a été compensée par l'indexation annuelle des loyers. Immo Moury loue exclusivement ses immeubles en vertu de contrats de location simple. Les loyers futurs qui seront perçus de manière certaine par Immo Moury sont présentés ci-dessous. Il s’agit des loyers à recevoir en vertu des contrats de bail en cours et qui seront perçus avant la prochaine échéance intermédiaire prévue dans les contrats de bail. Les loyers présentés ci-avant sont les loyers certains et ne tiennent donc pas compte ni des avenants ou ruptures anticipées de bail inconnus à ce jour ni des indexations futures. Ils tiennent compte des loyers futurs jusqu'à la prochaine option de résiliation. La durée résiduelle moyenne des baux (pondérée par les loyers) au 31 mars 2025 s’élève à 6 ans. 6. Contrats de location simple IMMO MOURY EN TANT QUE BAILLEUR En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Revenus locatifs À moins d'un an 2.414 2.796 Entre 1 et 3 ans 3.402 3.778 Entre 4 et 5 ans 2.624 2.895 Plus de 5 ans 8.443 9.413 Total 16.884 18.883 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 70 Depuis août 2020, Immo Moury a déménagé dans le Moury business center à Ans, rue des Anglais 6a. La convention, de fourniture de services et de concession d’espaces a été signé avec les Entreprises Gilles Moury pour une durée indéterminée. Cette convention prévoit une redevance trimestrielle de € 4.781 hors TVA. Le montant du loyer annuel indexé est actuellement de € 29 milliers. Chacune des parties peut mettre fin à la convention moyennant un préavis de 2 mois prenant cours le premier jour du mois suivant la notification. Toutefois, il est raisonnable d’estimer que Immo Moury restera au moins 3 ans dans le nouveau business center d’Ans vu son intéressante localisation, les aménagements appropriés et les services proposés. Par conséquent, au 31 mars 2025, l’actif lié au contrat de location ainsi que la dette y relative sont enregistrés en tenant compte d’une période de location de 3 ans, jusqu’en mars 2028. Les redevances futures à payer sont présentées ci-dessous. Il s’agit des loyers actuels (non indexés) qui seront payés sur une durée de trois ans, ce qui est estimé être la durée minimale de la convention en cours. La récupération de charges locatives et de taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués pour l’année 2024-2025 est globalement similaire au produit de l’année précédente. IMMO MOURY EN TANT QUE LOCATAIRE En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Loyers futurs certains À moins d'un an 28 26 Entre 1 et 5 ans 56 52 Plus de 5 ans 0 0 Total 84 78 7. Récupération de charges locatives et de taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Récupération de charges locatives et de taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués 525 538 Refacturation de charges locatives exposées par le propriétaire 256 197 Refacturation de précomptes et taxes sur immeubles loués 269 341 ÉTATS FINANCIERS 71 8. Charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués 9. Frais techniques En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués 464 576 Charges locatives exposées par le propriétaire 177 144 Précomptes et taxes sur immeubles loués 287 432 En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Frais techniques 272 345 Frais techniques récurrents 125 145 Réparations 73 94 Primes d’assurance 52 50 Frais techniques non récurrents 147 200 Grosses réparations 147 200 Sinistres 0 0 10. Charges et taxes sur immeubles non loués Les charges et taxes sur immeubles non loués s’élèvent à € 115 milliers pour l’exercice 2024-2025 contre € 27 milliers pour l’exercice précédent. L’augmentation est principalement due aux charges relative à l’immeuble situé avenue des Tilleuls à Liège qui sont classées dans ce poste à partir du 1 er janvier 2025. Certains immeubles ont requis d'importantes réparations sur l'exercice 2023-2024. Les charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués diminuent principalement suite au précompte de l’immeuble situé avenue des Tilleuls à Liège qui est classé en charges et taxes sur immeubles non loués pour l’année 2025. Antérieurement, le bail prévoyait pour cet immeuble une prise en charge du précompte par le bailleur. Ce vide n’a donc pas d’impact sur le poste précédent « Récupération de charges locatives et de taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués ». IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 72 11. Frais de gestion immobilière En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Frais de gestion immobilière 206 206 Honoraires versés au gérant 75 75 Charges internes de gestion d'immeubles 131 131 12. Autres charges immobilières En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Autres charges immobilières 27 27 Honoraires expert immobilier 27 27 Divers 0 0 Pour l’exercice se clôturant au 31 mars 2025, les honoraires versés à l’administrateur unique ont été fixés par l’assemblée générale du 10 septembre 2024 de la société à € 75 milliers selon l’article 13 des statuts d’Immo Moury SA. Les charges internes de gestion immobilière correspondent aux frais de personnel relatifs aux fonctions technique, commerciale et juridique. 13. Frais généraux de la société Les frais généraux d’Immo Moury couvrent tous les frais qui ne sont pas imputables à la gestion, à l’entretien et à la maintenance des immeubles. Les frais généraux reprennent les frais de fonctionnement (frais du personnel comptable et de la direction financière, fournitures de bureaux, etc.), les amor- tissements des autres immobilisations corporelles, les honoraires payés à divers consultants externes (juristes, fiscaliste, etc.) et les frais liés au statut de SIR. Ces derniers reprennent toutes les charges requises par la cotation sur un marché public (Euronext, taxe OPC, quote-part dans les frais de fonctionnement de la FSMA, frais liés à l’audit interne, etc). En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Frais généraux 392 376 Frais de fonctionnement 246 238 Amortissement 49 48 Honoraires 30 24 Frais liés au statut de SIR 67 66 ÉTATS FINANCIERS 73 En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Variation de la juste valeur des immeubles de placement -520 -615 Variation positive de la juste valeur des immeubles de placement 783 567 Variation négative de la juste valeur des immeubles de placement -1.303 -1.182 Au cours de l’exercice 2023-2024, Immo Moury avait généré une plus- value de € 49 milliers suite à la vente d’un appartement situé avenue Mahiels 9 à Liège à € 166 milliers. Aucun bien n’a été vendu lors de l’exercice 2024- 2025. La variation de juste valeur négative des immeubles de placement en 2024-2025 s'explique essentiellement par l'impact de la diminution de valeur de l’immeuble situé avenue des Tilleuls à Liège vide depuis le 1 er janvier 2025. 14. Résultat sur vente d’immeubles de placement 15. Variation de la juste valeur des immeubles de placement IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 74 En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Résultat fnancier -599 -904 Revenus des titres d’autres SIR et FIIS 179 178 Charges d’intérêts -604 -587 Autres charges financières -12 -12 Variations de la juste valeur des actifs et passifs financiers (+/-) -291 -628 Variations de la juste valeur des autres actifs financiers (+/-) 129 145 Les revenus des titres d’autres SIR et FIIS consistent en dividendes de Cofinimmo et Warehouse De Pauw mis en paiement au cours de l’exercice. Les charges d’intérêts concernent les intérêts sur les lignes de crédits court terme. Les intérêts relatifs à la location du siège social ne sont pas significatifs. La variation de juste valeur négative des instruments de couverture est due à la valorisation des couvertures bancaires contractées pour fixer le taux d’intérêt : C à un taux fixe de 2,05% sur un montant de € 1.600 milliers jusqu’en mars 2036, C à un taux fixe de 1,32% sur un montant de € 10.000 milliers jusqu’en septembre 2031, C et à un taux fixe de 1,61% sur un montant de € 2.000 milliers jusqu’en mars 2032. Ces contrats ne sont pas de la couverture au sens de IFRS 9. Cette valorisation à la juste valeur des instruments de couverture s'élève, au 31 mars 2025, à un actif de € 1.724 milliers contre un actif net de 2.015 milliers au 31 mars 2024, soit une variation négative de € 291 milliers en cours d’exercice. La variation de juste valeur des autres actifs financiers concerne les actions détenues dans la FIIS Legiapark SA et l’option de vente y relative sur qui peut être exercée en juillet 2026. Les titres de la FIIS détenus par Immo Moury sont classifiés comme prêt financier selon IFRS 9 suite à la signature de la convention d’option croisée d’achat/ vente signée avec Noshaq Immo. Les flux de trésorerie ne correspondent pas uniquement aux remboursements du principal et aux versements des intérêts. L’actif financier est donc valorisé à sa juste valeur qui s’élève à € 2.315 milliers et la variation positive de juste valeur est enregistrée par le biais du compte de résultat pour € 129 milliers. 16. Résultat financier Immo Moury est une société anonyme disposant du statut de SIR qui prévoit l’exemption à l’impôt des sociétés sur son résultat, à l’exception des dépenses non admises. Toutefois, les sociétés qui fusionnent avec une SIR sont soumises à un impôt de 15 % sur les plus-values latentes et sur les réserves immunisées. L’impôt d’Immo Moury est principalement composé des précomptes mobiliers retenus de 30% sur les dividendes perçus provenant des titres détenus en portefeuille qui ne sont pas récupérables pour les sociétés immobilières réglementées. 17. Impôts et exit tax En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Impôts des sociétés et exit tax 57 56 Impôt sur les DNA 3 6 Précomptes mobiliers des titres SIR non récupérables 54 53 Régularisation d'impôts dus ou versés 0 -3 Exit tax 0 0 ÉTATS FINANCIERS 75 En nombre d’actions 31 mars 2025 31 mars 2024 Nombre d’actions souscrites 463.154 463.154 Nombre d’actions propres 1.030 1.030 Nombre d’actions de base ayant droit au dividende 462.124 462.124 Nombre d’actions diluées ayant droit au dividende 462.124 462.124 Nombre moyen d’actions de base en circulation 1 462.124 462.124 Nombre moyen d’actions diluées en circulation 462.124 462.124 Résultat net de l’exercice (en milliers d’euros) 764 442 Résultat global de l’exercice (en milliers d’euros) 723 -129 Résultat net de l’exercice par action de base et diluée (en euro) 1,65 0,96 Résultat global de l’exercice par action de base et diluée (en euro) 1,56 -0,28 18. Résultat par action 19. Immeubles de placement et immeubles détenus en vue de la vente En milliers d’EUR 2024-2025 2023-2024 Immeubles de placement Immeubles détenus en vue de la vente Immeubles de placement Immeubles détenus en vue de la vente Valeur comptable au 1 er avril 41.825 0 42.073 191 Acquisitions 0 0 0 0 Autres investissements (travaux activables) 0 0 292 0 Cessions 69 0 0 -117 Transfert des actifs détenus en vue de la vente 0 0 101 -101 Variation de la juste valeur -507 0 -641 27 Valeur comptable au 31 mars 41.387 0 41.825 0 Portefeuille d'immeubles au 31 mars 41.387 41.825 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 76 La juste valeur des immeubles de placement découle des rapports d’évaluation de l’expert immobilier Cushman & Wakefield. Elle s’élève à € 41.168 milliers mais n'inclut pas le droit d'usage du bail emphytéotique de l'immeuble situé rue de Mons à Liège qui s'élève à € 220 milliers au 31 mars 2025. Au 31 mars 2025, Immo Moury n’a pas d’immeubles détenus en vue de leur vente mais détient un bien immobiliers en cours de développement : l’immeuble situé avenue des Tilleuls à Liège vide depuis le 1 er janvier 2025. ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR DES IMMEUBLES DE PLACEMENT : INFORMATION SELON LA NORME IFRS 13 Dans le cadre de l’application des normes IFRS, Immo Moury évalue son portefeuille immobilier à la juste valeur établie à dire d’experts. La juste valeur d’un immeuble correspond à sa valeur d’investissement, à savoir sa valeur droits d’enregistrement et autres frais de transaction inclus (aussi appelée "valeur actes-en-mains”) telle que calculée par l’expert indépendant, de laquelle est déduit un abattement forfaitaire de 2,5% pour les immeubles d’une valeur d’investissement supérieure à 2,5 millions € et de 10 % ou 12,5 %, selon la Région, pour les immeubles d’une valeur d’investissement inférieure à 2,5 millions €. Ce taux d’abattement de 2,5 % résulte d’une analyse par les experts indépendants d’un grand nombre de transactions observées dans le marché, et représente la moyenne des frais de transaction effectivement payés lors de ces transactions. Dans le cadre d’Immo Moury, le taux de 2,5 % est appliqué pour les biens suivants : C immeuble mixte situé rue du Pot d’or à Liège valorisé à une juste valeur de € 4.584 milliers au 31 mars 2025; C immeuble de bureaux situé rue des Urbanistes à Liège valorisé à une juste valeur de € 2.481 milliers au 31 mars 2025; C immeuble de bureaux situé rue de Mons à Liège valorisé à une juste valeur de € 4.830 milliers au 31 mars 2025 (hors droits d’usage); C résidence rue Paradis à Liège valo- risée à une juste valeur de € 3.397 milliers au 31 mars 2025; C hall industriel situé rue des Alouettes 80 à Milmort valorisé à une juste valeur de € 2.710 milliers au 31 mars 2025 ; C hall industriel situé rue des Alouettes 80A à Milmort valorisé à une juste valeur de € 3.590 milliers au 31 mars 2025 ; C immeuble de bureaux situé boule- vard Devreux à Charleroi valorisé à une juste valeur de € 8.100 milliers au 31 mars 2025. MÉTHODOLOGIE D’ÉVALUATION POUR LE NIVEAU 3 Tous les immeubles du portefeuille ont été classifiés dès la première application de l’IFRS 13 en catégorie niveau 3 ("juste valeur basée principalement sur des données non observables”) telle que définie par la norme. Selon IFRS 13, l’évaluation de la juste valeur se distingue en trois niveaux comme suit : C Niveau 1 : la société dispose de prix cotés (non ajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou passifs identiques ; C Niveau 2 : la société dispose des don- nées autres que des prix cotés inclus dans le niveau 1 qui sont observables pour l’actif ou le passif, directement (c’est-à-dire le prix) ou indirectement (c’est-à-dire un dérivé du prix) ; C Niveau 3 : la société dispose de données pour l’actif et le passif qui ne sont pas basées sur des données de marché observables. Plusieurs techniques de valorisation sont utilisées par l’expert indépendant d’Immo Moury ; Cushman & Wakefield Belgium SA, pour déterminer la juste valeur des immeubles du portefeuille. Ci-dessous est repris le descriptif des méthodes d’évaluation utilisées par notre expert immobilier Cushman & Wakefield : Extrait du rapport de l’expert immobilier Cushman & Wakefield Belgium SA au niveau de la méthode d’évaluation suivie au 31 mars 2025 (en caractères italiques dans le texte) : A. DÉFINITION La valeur de marché est définie comme suit : "La valeur estimée à laquelle un bien devrait s’échanger à la date de l’évaluation entre un acheteur et un vendeur motivés dans une transaction de gré à gré où les parties agissent en connaissance de cause, prudemment et sans contrainte, après une période de commercialisation suffisante.” B. MÉTHODE DE CAPITALISATION Notre valorisation est basée sur la valeur de marché fictive et non sur le coût de remplacement. La méthode d’évaluation ÉTATS FINANCIERS 77 utilisée est celle de la capitalisation du loyer de marché avec corrections pour tenir compte du loyer actuel ou de tout élément pouvant venir influencer la valeur des biens tels que frais de chômage locatif, etc. La première démarche consiste à déterminer les loyers de marché (LM) : nous analysons à quel niveau de prix les immeubles pourraient être loués demain dans le marché. Pour déterminer ces prix, nous nous basons sur nos données internes, les transactions en cours à l’heure actuelle dans le marché, tout en tenant compte des caractéristiques de la localisation, du site et du bâtiment. Nous avons fait une distinction entre les surfaces bureaux, commerciales et les parkings. Les valeurs données sont celles du moment, et ne tiennent donc pas compte d’une éventuelle augmentation des valeurs locatives à l’avenir. La deuxième démarche consiste à évaluer à quel rendement un investisseur serait prêt à acheter chacun de ces biens. Pour déterminer ce rendement, nous nous sommes basés sur les transactions les plus comparables et sur les transactions en cours dans notre département d’investissements. Nous obtenons ainsi la valeur de marché "acte en mains” avant corrections. Nous ajoutons ou déduisons de corrections lorsque le bien présente des surfaces vides, qu’il nécessite une rénovation ou qu’il inclut un terrain encore non exploité. Corrections additionnelles pour les bureaux et biens industriels Nous calculons la différence entre le loyer payé et le LM. Nous actualisons cette différence sur la période commençant à la date d’évaluation du bien et finissant à la prochaine date de possibilité de révision du loyer. Ces corrections sont négatives lorsque le locataire paie moins que le LM et positives lorsqu’il paie plus. Corrections additionnelles pour les propriétés commerciales Si le loyer perçu est supérieur au loyer de marché, nous capitalisons le LM tout en tenant compte des cash flow excédentaires jusqu’à la prochaine date de rupture possible du bail. Si le loyer est inférieur au loyer de marché, nous capitalisons un loyer à mi-chemin (60 %) entre le loyer perçu et le LM tout en tenant compte des cash flows déficitaires jusqu’à prochaine date de révision du loyer. Notre expérience du marché nous a démontrée d’une manière générale qu’il n’était pas toujours aisé pour un propriétaire d’obtenir la valeur de marché à la prochaine révision possible des loyers et qu’un juge de paix tranchait généralement à 60 % de la différence. C. MÉTHODE UNITAIRE (PROPRIÉTÉS RÉSIDENTIELLES) Dans ce cas nous évaluons le prix au m² ainsi que le prix pour les emplacements de parking. Pour déterminer ces prix, nous nous basons sur nos données internes, les transactions en cours à l’heure actuelle dans le marché, tout en tenant compte des caractéristiques de la localisation, du site et du bâtiment. Nous prenons des correctio ns pour grosses réparations lorsque celles-ci sont nécessaires et budgétisées par le client à moyen terme. Ces corrections nous sont communiquées par le client en détail et nous les comparons avec nos estimations pour ce type de travaux. Après avoir appliqué ces corrections, nous obtenons la valeur "acte en mains” après corrections, de laquelle nous déduisons les droits d’enregistrement et les frais de notaire pour obtenir la valeur "hors frais”. Approche résiduelle pour les projets en développement Dans le cadre du présent rapport d’évaluation, nous avons retenu une approche résiduelle pour le bien sis Avenue des Tilleuls 62 étant donné qu’il s’agit d’un immeuble à redévelopper pour lequel un permis de bâtir à déjà été octroyé. Cette approche consiste à déterminer la valeur d’un terrain tenant compte de la valeur de son potentiel constructible sous déductions des coûts divers (constructions, études, honoraires divers, marge de promotion et financement). Cette approche consiste à déterminer la valeur d'un projet à développer, à partir de la valeur de sortie estimée ou de la valeur de vente à terme. Cette méthode nous permet donc de déterminer la valeur d’un projet sous l’hypothèse de pleine propriété. Cette valeur correspond à la valorisation du foncier et des actifs immatériels en ce compris les études et le permis de bâtir. La première démarche consiste à déterminer la valeur du projet après travaux. Pour ce faire nous nous basons d’une part sur les informations communiqués et d’autre part sur notre expérience et analyse du marché. Nous avons estimé des prix unitaires moyens en distinguant les différentes affectations, en tenant compte de leur situation et de notre connaissance de marché. Nous estimons ensuite les coûts de construction nécessaires à la réalisation du projet tel que défini par le promoteur ou l’architecte. Nous ne sommes ni architectes ni ingénieurs et les paramètres appliqués dans les calculs sont basés sur nos connaissances et expériences ou fournis par notre client. La valeur comptable des immeubles dans les états financiers d’Immo Moury correspond à la juste valeur telle que calculée par l’expert immobilier indépendant. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 78 Niveau IFRS Répartition géographique Juste Valeur Typologie Méthode d’évaluation Intrants Intervalles 31 mars 25 Moyenne pondérée Intervalles 31 mars 24 Moyenne pondérée 3 Liège 30.178.750 Bureaux Capitalisation de revenus Loyer annuel (eur/m²) 114 - 227 188 110 - 219 171 Valeur locative estimée (eur/m²) 107 - 201 169 67 - 195 141 Surfaces (m²) 1.424 - 1.562 1.515 1.424 – 3.530 2.025 Taux de capitalisation (%) 6,00% - 6,10% 6,07% 5,95% - 9,50% 6,86% Industriel Capitalisation de revenus Loyer annuel (eur/m²) 3 - 80 67 4 - 77 65 Valeur locative estimée (eur/m²) 12 - 71 60 12 - 71 60 Surfaces (m²) 1.188 - 8.156 3.316 1.188 – 8.156 3.314 Taux de capitalisation (%) 6,00% - 9,90% 6,81% 5,95% - 9,90% 6,86% Commerces Capitalisation de revenus Loyer annuel (eur/m²) 83 - 376 345 23 - 378 341 Valeur locative estimée (eur/m²) 95 - 300 278 95 - 308 284 Surfaces (m²) 101 - 829 769 101 - 769 715 Taux de capitalisation (%) 6,63% - 8,00% 6,79% 6,47% - 8,00% 6,65% Résidentiel Méthode unitaire Prix unitaire (eur/m²) 1.029 - 3.952 2.156 986 – 3.647 2.438 Surfaces (m²) 81 - 1.241 674 81 – 1.150 757 Projets en cours de construction (Tilleul 62) Méthode unitaire Prix unitaire - exit (eur/m²) 3.400 - 3.700 3.570 986 – 3.647 2.438 Prix unitaire - résiduel (eur/m²) 426 - 426 426 Surfaces (m²) 3.380 - 3.380 3.380 81 – 1.150 757 3 Hainaut 10.720.000 Bureaux Capitalisation de revenus Loyer annuel (eur/m²) 64-191 174 62 - 184 168 Valeur locative estimée (eur/m²) 54-173 157 54 - 168 152 Surfaces (m²) 1.870-2.665 2.556 1.870 – 2.665 2.556 Taux de capitalisation (%) 5,90%-7,25% 6,00% 5,70% - 7,25% 5,84% Industriel Capitalisation de revenus Loyer annuel (eur/m²) 52-52 52 50 - 50 50 Valeur locative estimée (eur/m²) 43-43 43 43 - 43 43 Surfaces (m²) 2.313-2.313 2.313 2.313 – 2.313 2.313 Taux de capitalisation (%) 7,40%-7,40% 7,40% 7,40% - 7,40% 7,40% 3 Bruxelles 269.000 Résidentiel Méthode unitaire Prix unitaire (eur/m²) 3.405 – 3.405 3.405 3.278 – 3.278 3.278 Surfaces (m²) 79 - 79 79 79 - 79 79 INTRANTS NON OBSERVABLES DANS LA DÉTERMINATION DE LA JUSTE VALEUR ÉTATS FINANCIERS 79 Certains biens repris dans le portefeuille peuvent combiner plusieurs méthodes d’évaluation. Ces biens sont alors repris dans la catégorie de la méthode dominante pour ces biens. Lorsqu’un bien est libre d’occupation, celui-ci ne génère pas de loyer passant. Par conséquent, le loyer est repris comme égal à zéro dans le tableau des intrants ci-dessus. SENSIBILITÉ DES ÉVALUATIONS Une variation de - 5% des valeurs locatives estimées des immeubles du portefeuille aurait pour effet de diminuer la juste valeur du portefeuille et le résultat net de € 1.547 milliers. Ceci engendrerait une augmentation du taux d'endettement de 1,70%. Une variation de + 50 points de base sur le rendement initial génèrerait une diminution de juste valeur du portefeuille et du résultat net de € 2.242 milliers. Ceci engendrerait une augmentation du taux d'endettement de 2,51%. Une variation de -5% du prix unitaire générerait une diminution de juste valeur du portefeuille et du résultat net de € 512 milliers. Ceci engendrerait une augmentation du taux d'endettement de 0,55%. Il est important de préciser que les niveaux de valeur locative estimée, de taux de rendement et de prix unitaires des immeubles peuvent s’influencer mutuellement. Cette corrélation n’a cependant pas été prise en compte dans le test de sensibilité ci-avant, qui prévoit des variations indépendantes à la hausse ou à la baisse de ces trois paramètres. PROCESSUS DE VALORISATION Conformément aux dispositions légales, le processus de valorisation du portefeuille immobilier se déroule sur une base trimestrielle de la manière suivante : C Immo Moury envoie à l’expert immobilier en fin de trimestre un tableau récapitulatif de son portefeuille d’immeubles de placement avec les informations suivantes : locataire, loyer annuel, date de début et de fin de bail, prochain break et travaux réalisés. C Immo Moury commente à l’expert les informations communiquées et répond aux éventuelles questions que les experts pourraient se poser au sujet des immeubles du portefeuille C Ces informations sont ensuite intégrées par l’expert dans ses modèles de valorisation. Sur base de son expérience de marché et des transactions (locations, acquisitions, etc.) éventuellement constatées dans le marché, il maintient ou modifie les paramètres de valorisation utilisés dans ses modèles, principalement en termes de valeurs locatives estimées, de taux de rendement (taux d’actualisation et/ou de capitalisation), d’hypothèses de vacance locative ou d’investissements à réaliser sur les immeubles. C L’expert communique ensuite les valorisations individuelles du portefeuille immobilier telles que résultant de ses calculs. Celles- ci font ensuite l’objet de divers contrôles au sein d’Immo Moury, en vue de la bonne compréhension par la Société des hypothèses prises en compte par les experts dans ses calculs. C Le tableau récapitulatif des valorisations individuelles des immeubles est enregistré en comptabilité et soumis aux contrôles du Conseil d’administration et du Commissaire, préalablement à l’arrêt des comptes d’Immo Moury. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 80 20. Autres immobilisations corporelles En milliers d’EUR Immeubles en location Mobilier et matériel de bureau Matériel roulant TOTAL VALEURS D’ACQUISITION Au 31 mars 2023 69 61 107 237 Acquisitions 90 0 55 145 Cessions/désaffectations -69 0 0 -69 Au 31 mars 2024 90 61 162 313 Acquisitions 36 3 0 39 Cessions/désaffectations -41 0 0 -41 Au 31 mars 2025 85 64 162 311 AMORTISSEMENTS Au 31 mars 2023 -59 -60 -79 -198 Dotations -25 -1 -23 -49 Reprises 71 0 0 71 Au 31 mars 2024 -13 -61 -102 -176 Dotations -28 0 -21 -49 Reprises 41 0 0 41 Au 31 mars 2025 0 -61 -123 -184 VALEURS NETTES Au 31 mars 2023 10 1 28 39 Au 31 mars 2024 77 0 60 137 Au 31 mars 2025 85 3 39 127 Les autres immobilisations corporelles consistent en du mobilier et matériel de bureau, du matériel roulant ainsi que des bureaux en location. ÉTATS FINANCIERS 81 21. Actifs financiers non courants En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Actifs financiers non courants 5.992 6.177 Participations dans d’autres sociétés immobilières régle- mentées 1.890 1.932 Participation dans un fonds d’investissement immobilier spé- cialisé avec option de vente 2.315 2.186 Instruments de couverture autorisés 1.724 2.015 Autres 63 44 Au 31 mars 2025, les actifs financiers consistent principalement en : C titres d’autres SIR pour un montant de € 1.890 milliers ; C actions d’une FIIS pour un montant de € 2.315 milliers ; C et en instruments de couverture autorisés pour € 1.724 milliers. La norme IFRS 9 définit trois principales catégories en termes de classification des actifs et passifs financiers qui sont les suivants : C Désignés à la juste valeur par le biais du résultat net, C Mesurés obligatoirement à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global C Mesurés au coût amorti. Immo Moury a opté pour la classification des titres d’autres SIR à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Ceci implique que les résultats futurs sur vente éventuelle seront également enregistrés par le biais des autres éléments du résultat global. Au 31 mars 2025, une variation négative de 10% de la juste valeur des titres de SIR aurait un impact de € -193 milliers sur les fonds propres, de +0,21% sur le ratio d’endettement et pas d’impact sur le résultat net puisque la variation de juste valeur des titres SIR est enregistrée au niveau des autres éléments du résultat global. La juste valeur des titres SIR est déterminée sur base des prix (non ajustés) cotés sur des marchés actifs (niveau 1 selon IFRS 13). La diminution au 31 mars 2025 est uniquement due à la baisse des cours de bourse des titres de Cofinimmo (+ € 11 milliers) et Warehouse De Pauw (- € 52 milliers). Les titres de la FIIS détenus par Immo Moury sont relatifs à la société Legiapark et sont classifiés comme prêt financier suite à la signature de la convention d’option croisée d’achat/ vente signée avec Noshaq Immo. Les flux de trésorerie ne correspondent pas uniquement aux remboursements du principal et aux versements des intérêts. L’actif financier est donc valorisé à sa juste valeur et la variation de juste valeur est enregistrée par le biais du compte de résultat. Les options croisées d’achat/vente sont exerçables tous les 5 ans à dater du 12 juillet 2021 à un prix déterminé. Le transfert des actions se fera soit par l’exercice de l’option d’achat par Noshaq Immo, soit par l’exercice de l’option de vente par Immo Moury. Immo Moury ne pourra pas vendre librement ses actions dans Légiapark SA. La juste valeur des titres FIIS est valorisée à € 2.315 milliers sur base du taux d’intérêt du marché (niveau 3 selon IFRS 13) et en tenant compte d’un risque crédit de 1,5 % sur la contrepartie. La FIIS n’a actuellement pas encore distribué de dividende. Les instruments de couverture autorisés sont les couvertures bancaires de taux d’intérêts suivantes (niveau 2 selon IFRS 13) : C couverture à un taux fixe de 2,05% sur un montant de € 1.600 milliers jusqu’en mars 2036 valorisée en juste valeur à € 206 milliers, C couverture à un taux fixe de 1,32% sur un montant de € 10.000 milliers jusqu’en septembre 2031 valorisée en juste valeur à € 1.278 milliers, C et couverture à un taux fixe de 1,61% sur un montant de € 2.000 milliers jusqu’en mars 2032 valorisée en juste valeur à € 239 milliers. Ces contrats ne sont pas de la couverture au sens de IFRS 9. Leur valorisation diminue suite principalement à la diminution de la période de couverture. Le poste "Autres ” en actifs financiers non courants s’élevant à € 63 milliers consiste en garanties locatives obtenues sous forme numéraire. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 82 Cofinimmo WDP Total EN QUANTITÉ Au 31 mars 2023 26.833 11.500 38.333 Acquisitions - - - Souscriptions - - - Cessions - - - Au 31 mars 2024 26.833 11.500 38.333 Acquisitions - - - Souscriptions - - - Cessions - - - Au 31 mars 2025 26.833 11.500 38.333 EN VALEUR D’ACQUISITION Au 31 mars 2023 2.574 406 2.980 Acquisitions - - - Souscriptions - - - Cessions - - - Au 31 mars 2024 2.574 406 2.980 Acquisitions - - - Souscriptions - - - Cessions - - - Au 31 mars 2025 2.574 406 2.980 EN JUSTE VALEUR Au 31 mars 2023 3.542 314 2.502 Acquisitions - - - Souscriptions - - - Cessions - - - Variation de la juste valeur -561 -10 -571 Au 31 mars 2024 1.627 304 1.931 Acquisitions - - - Souscriptions - - - Cessions - - - Variation de la juste valeur 11 -52 -41 Au 31 mars 2025 1.638 252 1.890 Solde de la variation de la juste valeur comptabilisée en fonds propres au 31 mars 2024 -947 -102 -1.049 Solde de la variation de la juste valeur comptabilisée en fonds propres au 31 mars 2025 -936 -154 -1.090 Les mutations des titres d’autres SIR peuvent être résumées comme suit : ÉTATS FINANCIERS 83 22. Créances commerciales En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Créances commerciales 295 268 Créances commerciales hors IFRIC 21 32 46 Provision pour créances douteuses -16 -25 Factures à établir pour la refacturation du précompte immobilier 1 279 245 En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Créances commerciales hors IFRIC 21 32 48 Non échues 22 41 Échues à moins de 30 jours 0 0 Échues entre 31 jours et 60 jours 2 3 Échues à plus de 60 jours 8 4 Au 31 mars 2025, les risques d’insolvabilité de locataires ont été analysés et aucune réduction de valeurs pour créances douteuses n’a été enregistrée au cours d’exercice. Des réductions de valeurs ont été reprises pour un montant de € 16 milliers au cours de l’exercice. La juste valeur des créances commerciales est estimée égale à leur valeur comptable vu leur échéance à court terme (niveau 2 selon IFRS 13). Vu le faible niveau des créances commerciales ouvertes, il n’y a aucun risque de concentration sur ce poste. Les créances commerciales sont détaillées ci-dessous sur base de leur date d’échéance: 1. Ce poste est dû à l’application de IFRIC 21 qui impose de tenir compte des taxes annuelles au 1 er janvier de l’année concernée. De ce fait, la refacturation doit également être considérée au 1 er janvier de cette même année. Les loyers versés anticipativement par les locataires s’élèvent à € 109 milliers au 31 mars 2025 et sont classés au passif en "Comptes de régularisation”. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 84 La juste valeur des créances fiscales et autres actifs courants est estimée égale à leur valeur comptable vu leur échéance à court terme (niveau 2 selon IFRS 13). 24. Trésorerie et équivalents de trésorerie 25. Comptes de régularisation En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Comptes de régularisation 31 63 Charges à reporter 26 33 Produits à recevoir 5 30 23. Autres créances fiscales et autres actifs courants Au 31 mars 2025, le montant de trésorerie de € 191 milliers consiste uniquement en des dépôts bancaires sur des comptes à vue. Les charges à reporter sont des charges relatives à l’année civile 2025 alors qu’uniquement le premier trimestre est imputable à l’exercice 2024-2025 d’Immo Moury. En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Créances fiscales et autres actifs courants 7 7 Impôts 0 0 Autres 7 7 ÉTATS FINANCIERS 85 Les modifications du capital depuis le 31 mars 2008 sont les suivantes : Montant en € Nombre d’actions Au 31 mars 2008 5.000.000 100.000 Scission partielle "Société Anonyme de Réalisations Immobilières SA” (en abrégé SARI) 9.742.402 194.848 Scission partielle "Béton & matériaux SA” (en abrégé BEMAT) 650.000 13.000 Scission partielle "Entreprises G. Moury SA” (en abrégé MOURY) 2.610.000 52.200 Fusion "Compagnie Internationale de Développement et de Promotion SA” (en abrégé CIDP) 1.000.000 46.239 Au 31 mars 2009 19.002.402 406.287 - 0 0 Au 31 mars 2010 19.002.402 406.287 - 0 0 Au 31 mars 2011 19.002.402 406.287 Fusion "L'Écureuil SCRL” 3.070.818 56.867 Au 31 mars 2012 22.073.220 463.154 Aucune modification entre le 1 er avril 2012 et le 31 mars 2024 0 0 Au 31 mars 2024 22.073.220 463.154 - 0 0 Au 31 mars 2025 22.073.220 463.154 Les scissions partielles et la fusion CIDP ont été approuvées lors d’assemblées générales tenues le 30 avril 2008. La fusion par absorption de L’Écureuil SCRL a été approuvée lors de l’assemblée générale extraordinaire du 30 mars 2012. La fusion avec Les Portes de Liège SRL n'a pas eu d'impact sur le capital d'Immo Moury vu qu'elle était détenue à 100% depuis son acquisition en octobre 2021. 26. État du capital CAPITAL ÉMIS Au 31 mars 2025, le capital social s’élève à € 22.073.220,00 et est représenté par 463.154 actions, entièrement souscrites et libérées, sans désignation de valeur nominale. CAPITAL AUTORISÉ L’administrateur unique est autorisé, depuis l’assemblée générale extra- ordinaire du 26 janvier 2023, pour une période de 5 ans à dater de la publication au Moniteur, à augmenter en une ou plusieurs fois le capital à concurrence de maximum € 22.073.220. Cette(ces) augmentation(s) de capital peu(ven)t être effectuée(s) par apport(s) en numéraire ou en nature. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 86 Actionnaires Nombre actions Pourcentage Anne Christelle Horion 123.093 26,58 % Geoffroy Horion 123.062 26,57 % Gilles-Olivier Moury 1 0,00 % Sari Finance SA 57.340 12,38 % Moury Management SA 1.000 0,21 % Moury Construct 1 820 0,18 % Actions propres 1.030 0,22 % Public 156.808 33,86 % Total 463.154 100,00 % ACTIONNARIAT AU 31 MARS 2025 ACTIONS PROPRES Immo Moury peut acquérir ses propres actions en vertu de la décision prise lors de l’assemblée générale du 26 janvier 2023, en tenant compte des quorums de présence et de vote déterminés à l’article 7:154 du Code des sociétés et associations, moyennant communication de l’opération à la FSMA et conformément aux dispositions des articles 7:215 et suivants du Code des sociétés et associations applicables à cette date. L’assemblée générale extraordinaire a décidé d’autoriser l’administrateur unique d’Immo Moury : C de renouveler, conformément à l’article 7:215, § 1 er , al. 4 du CSA, pour un période de trois (3) ans à dater de la publication aux Annexes du Moniteur belge de la décision de l’assemblée générale extraordinaire du 26 janvier 2023, l’autorisation accordée à l’organe d’administration, d’acquérir, de prendre en gage et d’aliéner des actions propres sans décision préalable de l’assemblée générale, lorsque cette acquisition est nécessaire pour éviter à la Société un dommage grave et imminent ; C de renouveler, conformément aux articles 7:215, § 1 er , al. 2 et 7:226 du CSA, pour une période de cinq (5) ans à compter de la publication aux Annexes du Moniteur belge de la décision de l’assemblée générale extraordinaire du 26 janvier 2023, l’autorisation accordée à l’organe d’administration une autorisation d’acquérir et de prendre en gage (même hors Bourse) pour compte de la Société à un prix unitaire qui ne peut pas être inférieur à 85% et supérieur à 115% du cours de bourse de clôture du jour précédant la date de la transaction (acquisition et prise en gage), sans que la Société ne puisse à aucun moment détenir plus de 20% du total des actions émises ; C d’accorder, conformément à l’article 7:218, du CSA, à l’organe d’admi- nistration l’autorisation d’aliéner des actions propres à une ou plusieurs personnes déterminées autres que des membres du personnel de la Société ou de ses filiales. Au 31 mars 2025, le portefeuille d’actions propres s’élève à 1.030 actions pour un total de € 51 milliers et est inchangé par rapport au 31 mars 2024. 1. 1. Les actions d’Immo Moury SA détenues par Moury Construct sont destinées à être échangées contre des coupons 22 de Moury Construct. ÉTATS FINANCIERS 87 En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Dettes financières non courantes 18.759 19.287 Straight loan BNP 6.900 6.900 Straight loan BELFIUS 11.445 12.000 Dettes de location financement 358 350 Garanties locatives reçues 56 37 Dettes financières courantes 3.446 3.266 Avance à terme fixe CBC 217 40 Avances à terme fixe BNP 3.200 3.200 Dettes de location financement 29 26 Compte de résultats Charges d’intérêts sur la dette de location de financement 0 0 Charges d’intérêts sur les straight loans et avances à terme 604 587 27. Dettes financières non courantes et courantes En octobre 2013, Immo Moury SA a signé auprès de la KBC Bank une avance à terme fixe de 6 mois renouvelable pour un montant de € 1.200 milliers qui a été augmentée à € 1.800 milliers par la suite. Le taux d’intérêt pour chaque avance est fixé sur la base du taux d’intérêt de référence EURIBOR majoré d’une marge de 1,10 %. En octobre 2016, la ligne KBC de € 1.800 milliers a été transférée vers CBC. Au 31 mars 2025, cette ligne de crédit court terme est utilisée à concurrence de € 217 milliers. En mars 2016, Immo Moury SA a signé auprès de la banque BNP Paribas Fortis une avance à terme fixe de 6 mois renouvelable pour un montant de € 3.200 milliers. Le taux d’intérêt pour chaque avance est fixé sur la base du taux d’intérêt de référence EURIBOR majoré d’une marge de 0,75 %. Au 31 mars 2025, cette ligne de crédit court terme est utilisée totalement. En mai 2020, Immo Moury SA a signé auprès de la banque BNP Paribas Fortis un crédit revolving d’une durée de 7 ans pour un montant de € 1.900 milliers. Le taux d’intérêt est fixé sur la base du taux d’intérêt de référence EURIBOR majoré d’une marge de 1,10%. Au 31 mars 2025, cette ligne de crédit long terme est utilisée totalement. En janvier 2021, Immo Moury SA a signé auprès de la banque BNP Paribas Fortis un crédit revolving d’une durée de 5 ans pour un montant de € 5.000 milliers. Le taux d’intérêt est fixé sur la base du taux d’intérêt de référence EURIBOR majoré d’une marge de 1,25%. Au 31 mars 2025, cette ligne de crédit long terme est utilisée totalement. En septembre 2021, Immo Moury SA a signé auprès de la banque Belfius deux avances à terme fixe de € 4.000 milliers et € 6.000 milliers pour une durée de respectivement 6 et 7 ans. Le taux pour chaque avance est fixé sur la base du taux d’intérêt de référence EURIBOR majoré d’une marge de 1,00 %. Au 31 mars 2025, cette ligne de crédit long terme est utilisée totalement. En janvier 2022, Immo Moury SA a signé auprès de la banque Belfius une nouvelle avance à terme fixe d'une durée de 5 ans pour un montant de € 2.000 milliers. Le taux pour chaque avance est fixé sur la base du taux d’intérêt de référence EURIBOR majoré d’une marge de 1,00 %. Au 31 mars 2025, cette ligne de crédit long terme est utilisée à concurrence de € 1.445 milliers. Les prélèvements sur ces lignes de crédit sont d'une durée de 6 mois et dépendent des besoins de financement d'Immo Moury. Aucun covenant n'est requis pour les financements d'Immo Moury autre que les limitations déjà imposées à la société suite aux législations et réglementions lui étant applicables. La juste valeur des dettes financières relative aux straight loans et revolving loans est estimée identique à leur valeur comptable vu que le taux d’intérêt est variable (niveau 2 selon IFRS13). Les remboursements des dettes financières sont détaillés au niveau du flux de trésorerie. Les paiements minimums futurs à effectuer au titre du contrat de location- financement sont détaillés ci-dessous. Il s’agit des redevances futures non actualisées qui seront payées de manière certaine par Immo Moury, en vertu de deux contrats de location en cours : IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 88 En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Dettes commerciales et autres dettes courantes 608 664 Fournisseurs 16 34 Factures à recevoir 42 64 Locataires 0 0 Impôts, rémunérations et charges sociales 1 550 566 En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 Comptes de régularisation 109 34 Loyers perçus anticipativement 109 34 Autres 0 0 28. Dettes commerciales et autres dettes courantes 29. Comptes de régularisation La juste valeur des dettes commerciales et autres dettes courantes est estimée identique à leur valeur comptable vu leur échéance à court terme (niveau 2 selon IFRS 13). 1. Ce poste inclut le précompte immobilier de l’année débutée suite à l’application de IFRIC 21 qui impose de tenir compte des taxes annuelles au 1er janvier de l’année concernée. C le contrat de location financement relatif au bail emphytéotique avec la Ville de Liège pour l’immeuble de bureaux situé rue de Mons à Liège qui prendra fin en août 2078 (€ 300 milliers) ; C la convention, de fourniture de services et de concession d’espaces d’une durée indéterminée pour le siège social situé à Ans et dont la durée minimale est estimée à trois ans vu l’intéressante localisation de l’immeuble, les aménagements appropriés et les services proposés (€ 86 milliers). La juste valeur des dettes financières courantes et non courantes relatives aux dettes location financement estimées sur base d’une actualisation des décaissements futurs à un taux de marché (niveau 2 selon IFRS 13) s’élève à € 232 milliers. Le contrat de location financement d’une durée de 5 ans pour le hall semi industriel sis avenue de Wallonie 60 a pris fin en avril 2024. ÉTATS FINANCIERS 89 Les principaux risques financiers sont exposés et commentés dans le rapport de gestion dans la section "Informations sur les risques”. La sensibilité au risque de liquidité est présentée en note 27. La sensibilité au risque d’intérêt concerne les lignes de crédit disponibles : C Une augmentation du taux d’intérêt Euribor de 0,5% génèrerait une augmentation de la charge d’intérêts annuelle de € 52 milliers dans l’hypothèse où les lignes de crédit seraient utilisées à concurrence de € 23.900 milliers de manière ininterrompue pendant un an (correspondant au niveau d'utilisation totale des lignes crédit disponibles et tenant compte des couvertures). Concernant la couverture à taux fixe mentionnée, Immo Moury a conclu : C le 16 mars 2016, un IRS à 2,05% contre Euribor 6 mois couvrant la période du 31 mars 2016 au 31 mars 2036 et portant sur un montant notionnel de € 1,6 millions. Au 31 mars 2025, sa juste valeur comptabilisée en "Actifs financiers non courant ” s’élève à € 207 milliers (équivalent au 31 mars 2024). C le 16 septembre 2021, un IRS à 1,32% contre Euribor 6 mois couvrant la période du 30 septembre 2021 au 30 septembre 2031 et portant sur un montant notionnel de € 10 millions. Au 31 mars 2025, sa juste valeur comptabilisée en "Actifs financiers non courants” s’élève à € 1.278 milliers (contre 1.527 milliers au 31 mars 2024). C le 12 janvier 2022, un IRS à 1,61% contre Euribor 6 mois couvrant la période du 31 mars 2022 au 30 septembre 2032 et portant sur un montant notionnel de € 2 millions. Au 31 mars 2025, sa juste valeur comptabilisée en "Actifs financiers non courants” s’élève à € 239 milliers (contre € 281 milliers au 31 mars 2024). Au 31 mars 2025, sur le volume de dettes financières de € 22.149 milliers repris ci-dessus, un montant de € 13.600 milliers est à taux variable avec couverture de taux d'intérêt (61%) et le solde équivalent à € 8.549 milliers est à taux variable non couvert (39%). Le plan d'endettement repris ci-dessus considère les opérations conclues à ce jour. 30. Instruments financiers En milliers d’EUR Date Total Echéant dans l'année Echéant entre 1 et 5 ans Echéant dans plus de 5 ans Straight loans 31 mars 2025 18.345 - 18.345 - 31 mars 2024 18.900 - 18.900 - Dettes de location financement 31 mars 2025 387 29 91 267 31 mars 2024 376 26 102 248 Avance à terme fixe 31 mars 2025 3.417 3.417 - - 31 mars 2024 3.240 3.240 - - TOTAL 31 mars 2025 22.149 3.446 18.436 267 31 mars 2024 22.516 3.266 19.002 248 Type Montant notionnel (en milliers d'EUR) Date de départ Date de fin Taux d'intérêt Taux variable de référence Juste valeur (en milliers d'EUR) 31 mars 2025 31 mars 2024 IRS 1.600 31-03-16 31-03-36 2,05% Euribor 6 mois 207 207 IRS 10.000 30-09-21 30-09-31 1,32% Euribor 6 mois 1.278 1.527 IRS 2.000 31-03-22 31-03-32 1,61% Euribor 6 mois 239 281 0% 20% 40% 60% 80% 100% 31/03/202831/03/202731/03/202631/03/2025 61% 63% 39% 37% 63% 37% 63% 37% Dettes financières à taux variables non couverts Dettes financières à taux variables avec couverture IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 90 Le Conseil n’a pas eu connaissance à ce jour d’événements qui seraient survenus après le 31 mars 2025 et qui pourraient avoir une incidence significative sur la situation financière arrêtée au 31 mars 2025. 32. Événements post clôture 31. Ratio d’endettement En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 PASSIF 22.921 23.248 I. Passifs non courants A. Provisions 0 0 C. Autres passifs financiers courants – Instruments de couverture autorisés 0 0 F. Passifs d’impôts différés 0 0 II. Passifs courants A. Provisions 0 0 C. Autres passifs financiers non courants – Instruments de couverture autorisés 0 0 F. Comptes de régularisation -109 -34 Total du passif pris en compte pour le calcul du ratio (numérateur) 22.812 23.215 Total de l’actif du bilan 48.031 48.561 Instruments de couverture autorisés comptabilisés à l’actif du bilan -1.724 -2.015 Total de l’actif du bilan pris en compte pour le calcul du ratio (dénominateur) 46.307 46.546 Taux d'endettement 49,26% 49,88% Au 31 mars 2025, le résultat financier comprend une charge de € 291 milliers, représentant la variation, entre le 31 mars 2024 et le 31 mars 2025, de la juste valeur de l’instrument financier pour lequel la comptabilité de couverture (au sens de l’IFRS 9) n’est pas appliquée. Cet élément du résultat n’affecte pas le cash flow d’Immo Moury. A la date d’ échéance finale de l’instrument financier, sa valeur sera nulle et les variations de valeur constatées d’un exercice comptable à l’autre auront intégralement été contre- passées en résultats. Une simulation a été réalisée et indique qu’une baisse supplémentaire de 25 points de base des taux d’intérêts long terme (10 ans) se traduirait par une charge (non monétaire) de € 227 milliers sur l'IRS. ÉTATS FINANCIERS 91 Les dividendes sont déclarés pour les actions émises hormis les actions propres à la date de mise en paiement. En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 DIVIDENDES DÉCLARÉS ET PAYÉS LORS DE L’EXERCICE Dividende relatif à l’exercice 2022-2023 (€ 1,80 brut par action hors actions propres) 832 Dividende relatif à l’exercice 2023-2024 (€ 1,80 brut par action hors actions propres) 924 DIVIDENDES PROPOSÉS A L'ASSEMBLÉE GÉNÉRALE POUR APPROBATION Dividende relatif à l’exercice 2023-2024 (€ 2,00 brut par action hors actions propres) 924 Dividende relatif à l’exercice 2024-2025 (€ 2,00 brut par action hors actions propres) 832 33. Dividendes payés et proposés 34. Actifs et passifs éventuels, droits et engagements Les opérations non inscrites au bilan sont reprises ci-dessous : GARANTIES BANCAIRES De manière générale, Immo Moury obtient des garanties locatives conformes aux pratiques du marché et à la législation applicable, essentiellement sous la forme de garantie bancaire, ou de compte bloqué, dans le cadre de la location de ses immeubles. Au 31 mars 2025, les garanties bancaires en faveur d’Immo Moury s’élèvent à € 661 milliers (contre € 650 milliers au 31 mars 2024). GARANTIE DE POLLUTION DES SOLS ET AMIANTE Lors des fusions, acquisitions et scissions partielles, les sociétés Bemat SA, Entreprises G Moury SA, Sari SA, et Sari Finance SA ont apporté à Immo Moury les garanties suivantes : C En matière de pollution des sols, les sociétés apporteuses ou leurs actionnaires ont garanti à Immo Moury qu’à leur connaissance, l’usage des terrains, sols, sous-sols et immeubles bâtis transféré à Immo Moury n’a causé aucune pollution qui serait de nature à entraîner de quelconques obligations ou responsabilités dans le chef d’Immo Moury ; C En matière d’amiante, les sociétés apporteuses ou leurs actionnaires se sont engagées à l’égard d’Immo Moury à prendre à leur charge les frais d’établissement d’un inventaire relatif à la présence d’amiante dans les Immeubles si Immo Moury ou un de ses locataires en faisait la demande, ainsi que les coûts des éventuels travaux de désamiantage qui seraient requis par la réglementation applicable. Toutefois, en dépit des garanties précitées, il ne peut être exclu que, dans l’hypothèse où les engagements des sociétés apporteuses ne paraîtraient pas suffisants, un recours soit fait contre Immo Moury qui pourrait, s’il se présentait, avoir des conséquences financières importantes mais actuellement impossible à déterminer pour Immo Moury. À ce jour, Immo Moury n’a connaissance d’aucun litige, réclamation ou autre problème potentiel en matière environnementale et n’a jamais été confrontée à des problèmes similaires par le passé. Au 31 mars 2025, les seules informations dont dispose Immo Moury au sujet de la qualité des sols consiste en différents courriers de la Spaque qui indiquent soit que le terrain n’est pas repris sur la liste d’inventaire dressée par la Spaque (ce qui implique qu’il n’existe aucun élément connu relatif à une éventuelle pollution du sol), soit que, s’il existe un risque faible de pollution, la Spaque "ne dispose d’aucune donnée analytique permettant de se prononcer objectivement sur la qualité des sols”. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 92 Actionnaires Nombre actions Pourcentage Anne Christelle Horion 123.093 26,58 % Geoffroy Horion 123.062 26,57 % Gilles-Olivier Moury 1 0,00 % Sari Finance s.a. 57.340 12,38 % Moury Management s.a. 1.000 0,22 % Famille Moury 304.496 65,74 % Moury Construct 1 820 0,18 % Actions propres 1.030 0,22 % Public 156.808 33,86 % Total 463.154 100,00 % 1. Les actions d’Immo Moury SA détenues par Moury Construct sont destinées à être échangées contre des coupons 22 de Moury Construct. Les transactions avec les parties liées telles que définies par la norme IAS 24 ainsi que les opérations visées par l’article 37 de la loi du 12 mai 2014 sont commentées ci-dessous. LA FAMILLE MOURY EST L’ACTIONNAIRE DE CONTRÔLE D’IMMO MOURY SA 35. Transactions avec les parties liées ÉTATS FINANCIERS 93 RÉMUNÉRATION DE L’ADMINISTRATEUR UNIQUE (MOURY MANAGEMENT SA) Comme prévu à l’article 13 des statuts d’Immo Moury, l’administrateur unique exerce son mandat avec rémunération. La rémunération de l’administrateur unique est fixée annuellement par l’assemblée générale de la société en conformité avec la réglementation SIR. L’administrateur unique a droit par ailleurs au remboursement des frais qui sont directement liés à son mandat. La rémunération de l’administrateur unique pour l’exercice se clôturant au 31 mars 2025 s’élève au € 75 milliers. BUREAUX DU SIÈGE SOCIAL Depuis août 2020, Immo Moury a déménagé dans le Moury business center à Ans, rue des Anglais 6a. La convention, de fourniture de services et de concession d’espaces a été signé avec les Entreprises Gilles Moury pour une durée indéterminée. Cette convention prévoit une redevance trimestrielle de € 4.781 hors TVA. Le montant payé pour la mise à disposition de bureaux est similaire à celui de l’exercice précédent. Toutes les transactions avec des parties liées dont question ici ont été et sont réalisées à des conditions ne s’éloignant pas de manière significative des conditions du marché. En milliers d’EUR 31 mars 2025 31 mars 2024 ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL Revenus locatifs et récupération des charges locatives et taxes assumées par le locataire Bemat 128 124 Charges relatives à la location (HTVA) Entreprises Gilles Moury 28 23 Charges immobilières et frais généraux (HTVA) Moury Management 75 75 Entreprises Gilles Moury 1 3 Bemat 0 2 Mosabois 96 47 ACTIF Travaux activés (HTVA) Entreprises Gilles Moury 0 0 Bemat 0 187 Créances commerciales Bemat 0 0 PASSIF Dettes fournisseurs Moury Management 0 0 Entreprises Gilles Moury 0 0 Bemat 0 0 Mosabois 0 0 REVENUS LOCATIFS La société Bemat SA loue ses bureaux et son entrepôt à Immo Moury sur base d’un bail à durée ferme de 9 ans jusqu’en mars 2029. Le loyer et les frais facturés à Bemat lors de l’exercice 2024-2025 s’élèvent à € 128 milliers (contre € 124 milliers en 2023-2024). IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 94 36. Déclarations du management Le Conseil d’administration de Moury Management SA déclare également que, pour autant qu’il en soit au courant: C M. Michel Foret, administrateur non exécutif indépendant et président du Conseil d’administration ; C M. Gilles-Olivier Moury, adminis- trateur exécutif non indépendant et délégué à la gestion journalière d’Immo Moury. Il est le représentant permanent de Moury Management auprès d’Immo Moury; C Mme Christelle Goffin, administrateur exécutif non indépendant et délégué à la gestion journalière d’Immo Moury ; C Mme Danielle Coune, administrateur non exécutif indépendant ; C M. Pierre Gustin, administrateur non exécutif indépendant atteste que, à sa connaissance : C les états financiers, établis conformément aux normes comptables applicables, donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats de l’émetteur ; C le rapport de gestion contient un exposé fidèle sur l’évolution des affaires, les résultats et la situation de l’émetteur, ainsi qu’une description des principaux risques et incertitudes auxquels ils sont confrontés. Le Conseil d’administration de Moury Management SA déclare également que, pour autant qu’il en soit au courant: C aucun contrat de travail n’a été conclu avec les Administrateurs, ni avec Immo Moury, qui prévoit le paiement d’indemnités lors de la résiliation du contrat de travail. C aucun administrateur n’a fait l’objet d’une condamnation pour fraude; C aucun administrateur n’a été associé en qualité de membre d’un organe d’administration, de direction ou de surveillance ou de directeur général à une faillite, mise sous séquestre ou liquidation ; ÉTATS FINANCIERS 95 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 96 ÉTATS FINANCIERS 97 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 98 ÉTATS FINANCIERS 99 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 100 ÉTATS FINANCIERS 101 IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 102 103 Renseignements généraux Dénomination Immo Moury SA, Société immobilière réglementée publique de droit belge. Siège social Le siège social est établi à 4430 Ans, rue des Anglais 6a. Constitution et forme juridique Immo Moury a été constituée suivant les termes d’un acte dressé par le Notaire Philippe Dusart, à Liège, le 18 juillet 2007, publié à l’Annexe du Moniteur belge du 9 août suivant, sous le numéro 07118942. Le 21 août 2007, Immo Moury est agréée comme société d’investissement immobilière à capital fixe publique de droit belge, en abrégé Sicaf immobilière publique de droit belge, inscrite auprès de la FSMA. À partir du 7 novembre 2014, Immo Moury a acquis le statut de société immobilière réglementée publique. Le 26 janvier 2023, Immo Moury a changé de forme juridique devenir une société anonyme. Durée La société est constituée pour une durée illimitée. Registre des Personnes Morales La société est inscrite au Registre des Personnes Morales (R.P.M.) de Liège sous le n° 891 197 002. Son numéro de TVA est le BE 0891 197 002. Exercice social L’exercice social commence le 1 er avril et se clôture le 31 mars de chaque année. Lieux où les documents accessibles au public peuvent être consultés Les statuts de la société peuvent être consultés au Greffe du Tribunal de Commerce de Liège ainsi que sur le site www.immomoury.com. Les comptes statutaires d’Immo Moury sont déposés à la Banque Nationale de Belgique, conformément aux dispositions légales en la matière. Les convocations aux Assemblées Générales sont publiées aux annexes du Moniteur belge et dans le quotidien financier L’ECHO, ainsi que sur le site www.immomoury.com. Le rapport financier annuel peut être obtenu au siège social ou sur le site www.immomoury.com. Tous les communiqués de presse et autres informations financières sont transmis à la presse financière, à Euronext et sont disponibles sur le site www.immomoury.com. IMMO MOURY RAPPORT ANNUEL 2025 104 Nom IMMO MOURY SA Forme Société anonyme Statut Société immobilière réglementée publique de droit belge Adresse rue des Anglais 6A, 4430 Ans - Belgique Tél. : +32 (0) 4 221 03 10 Fax : +32 (0) 4 221 53 10 Web : www.immomoury.com E-mail : info@immomoury.com R.P.M./R.P.R Liège N° d’entreprise BE 0891 197 002 Banque Banque Degroof - CBC Banque - BNP Paribas Fortis - Belfius Date de constitution 18 juillet 2007 Date d’agréation SICAFI 21 août 2007 Date de conversion en SIR 7 novembre 2014 Durée Illimitée Commissaire DELOITTE Reviseurs d’Entreprises SRL Représentée par Benjamin Henrion Management MOURY MANAGEMENT SA Date de clôture des comptes 31 mars Nombre d’actions 463.154 Expert Immobilier Cushman & Wakefield VOF Secteurs Bureaux, commerces et semi-industriel et résidentiel. Personnes de contact Sonia LASCHET, Directrice financière d’Immo Moury SA Calendrier financier Fiche informative 09 septembre 2025 Assemblée générale ordinaire des actionnaires 17 octobre 2025 Mise en paiement du dividende 19 décembre 2025 Rapport financier semestriel 2025-2026 courant juillet 2026 Rapport financier annuel 2025-2026 Photos de couverture : Bureau, rue des Urbanistes à Liège loué à la Deustche Bank RUE DES ANGLAIS, 6A 4430 ANS REGISTRE DU COMMERCE N°0891 197 002