investir en private equity idi rapport financier semestriel – 30 juin 2012

SOMMAIRE

I RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE AU 30 JUIN 2012
II COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2012
III RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2012

I – RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE AU 30 JUIN 2012

Les informations chiffrées ont été établies par le Gérant, présentées au Conseil de Surveillance de l'IDI du 30 août 2012 et revues par les Commissaires aux comptes.

1. Activité et performances du premier semestre 2012

1.1 Performances

L'ANR par action de l'IDI est resté quasiment stable au cours du premier semestre 2012 avec une légère variation négative de - 0,42%(1) s'élevant ainsi à 32,88 euros au 30 juin 2012 (après versement du dividende de 4,5 € par action(2) versé fin juin 2012 aux actionnaires). Au 31 décembre 2011, il était de 37,52 euros.

Au cours de cette période, le portefeuille minoritaire non coté d'IDI a bien résisté et affiche des performances globalement en ligne avec les budgets. Le portefeuille majoritaire a, dans le contexte économique défavorable, marqué une baisse d'activité compensée par la hausse de valeur et les retours d'Idi Emerging Markets.

Depuis son introduction en bourse en 1991, l'IDI affiche un TRI pour l'actionnaire (dividendes réinvestis) de 14,73 % par an, soit un multiple de près de 18 en vingt ans, supérieur aux performances du secteur du capital-investissement.

Christian Langlois-Meurinne, Président du Groupe IDI déclare : « Au cours de ce semestre, l'IDI a une nouvelle fois démontré sa capacité de résistance, alors que l'environnement économique reste déprimé, notamment en Europe, et que les marchés financiers sont encore extrêmement volatils. Dans cette période incertaine, nous continuons à travailler sur notre portefeuille en examinant les opportunités d'acquisition ou de cession que nous jugeons potentiellement créatrices de valeurs pour les actionnaires de l'IDI ».

(1) 32,88 – (37,52 – 4,5) / (37,52 – 4,5) = - 0,42 % (2) Dividende ordinaire de 1,15 € par action augmenté d'un dividende exceptionnel de 3,35 € par action

1.2 Investissements et cessions réalisées au cours du premier semestre 2012

Au cours du premier semestre, l'IDI a investi 17,7 M€ en private equity (hors les investissements directement réalisés par Idinvest Partners).

En private equity France, les investissements se sont élevés à 13,6 M€ et ont principalement porté sur Emeraude International (en complément de celui réalisé fin 2011), leader de la distribution de polymères en Afrique. Emeraude a réalisé une forte croissance sur le marché asiatique et son chiffre d'affaires s'est élevé à plus de 300 M€ en 2011. Cette opération permet à Emeraude International de poursuivre une politique de croissance ambitieuse sans endettement supplémentaire. Le profil d'Emeraude International s'inscrit parfaitement dans un des axes stratégiques de l'IDI qui a pour objectif d'investir dans des entreprises européennes positionnées sur les marchés émergents à fort potentiel de croissance, tout en visant également des acquisitions.

L'IDI a également investi 4,1 M€ dans les pays émergents, directement ou via Idi Emerging Markets, en particulier dans la société Best Logistics, société chinoise de logistique et de livraison expresse de premier plan.

Les cessions se sont globalement élevées à 6,8M€, dégageant une plus-value de 0,1M€ (par rapport au prix d'acquisition).

L'IDI a ainsi cédé ses participations dans Cojean (restauration rapide) et AOS (conseil immobilier) et réduit sa participation dans l'une des sociétés cotées de son portefeuille. L'IDI a également perçu des dividendes ou des retours de capital d'Idi Emerging Markets et d'Idi Mezzanine (cession d'Armatis exploitant de centres d'appels en France).

Parallèlement à ces cessions, l'IDI a poursuivi activement l'examen de nouvelles opportunités d'investissement.

Le Groupe IDI a été très actif à travers sa filiale Idinvest Partners qui a enregistré 91,2 M€ d'investissements (53,4 M€ sur le mid market et 37,8 M€ en capital croissance) et 134,3 M€ de cession au cours du premier semestre. Le fonds Idinvest Private Debt s'est clôturé à 290,9M€ et un FCPR dédié à l'investissement dans les énergies renouvelables a été lancé (Electranova Capital). Trois nouveaux FCPI ISF ont collectés 28M€

1.3 Principaux événements intervenus depuis le 30 juin 2012 et perspectives 2012

A fin juin 2012, l'IDI dispose d'une trésorerie nette disponible (hors trésorerie des filiales) de 4,2 M€ auxquels s'ajoutent 28,7 M€ d'actifs financiers liquides.

L'IDI mettra ses ressources propres au service de la poursuite du développement des sociétés de son portefeuille et à l'acquisition de nouvelles cibles dans le cadre d'une politique d'investissement volontairement prudente et sélective.

Aucune évolution significative n'est intervenue depuis le 1er juillet 2012.

2. Informations financières

Les fonds gérés par l'IDI s'établissent au 30 juin 2012 à 3,7 milliards d'euros, se décomposant en (i) 365 millions d'euros de capitaux propres consolidés (267 millions d'euros part du Groupe et 98 millions d'euros part des minoritaires, (ii) 3,32 milliards d'euros de fonds de tiers (3,3 milliards d'euros par Idinvest Partners et 24 millions d'euros au titre de la quote part des fonds de tiers dans le FCPR IDI Mezzanine).

Résultats consolidés (en M€)	06/2012	06/2011	2011
Résultat d'exploitation	0,5	-0,5	-2,0
Résultat des opérations en capital (1)	-1,1	9,7	13,9
Résultat financier	4,5	3,9	7,2
Impôts	-1,2	-	-0,2
Résultat net global part du groupe	-0,4	11,4	11,3

Bilan (en M€)
Fonds propres consolidés (part du Groupe)	267,8	302,6	302,2
Total des Capitaux Propres consolidés	365,6	399,1	399,2
Trésorerie nette (2)	4,2	34,5	43,4

ANR (en M€) et ANR par action (en €)
ANR (en M€) (3)	254,0	305,2	289,7
ANR par action (4)	32,88	39,51	37,52

Récapitulatif des principaux indicateurs

(1) Le résultat des opérations en capital s'élève à -1,1 M€ : 1,8 M€ de plus-values consolidées, 0,1 M€ de reprise sur provisions pour risques et charges et -3,0 M€ de « variation de juste valeur ».

(2) La trésorerie nette correspond à la trésorerie disponible pour l'Idi déduction faite des dettes financières. Elle s'entend hors dette financière nette des sociétés holdings consolidées qui sont sans recours contre l'Idi. Au 30 juin 2012, le montant est retraité des dépôts effectués par les sociétés participant à la centralisation de trésorerie pour 23,8 M€. Au 30 juin 2011, le montant est retraité des dividendes à verser et à recevoir au cours du troisième trimestre 2011.

(3) L'ANR au 30 juin 2012 (254,0 M€) est égal aux capitaux propres consolidés part du Groupe, soit 267,8 M€, figurant au bilan consolidé desquels est retraité l'écart (13,8 M€) entre la part du Groupe dans l'évaluation des actifs consolidés en valeur de marché et le pourcentage de la situation nette part du groupe ressortant de la consolidation par intégration globale de ces actifs.

(4) L'ANR, soit 254,0 M€, est ventilé entre la part du commandité (18,0 M€) et la part des actionnaires commanditaires (236 ,0 M€). Ce dernier montant est divisé par le nombre d'actions existantes diminué du nombre d'actions IDI détenues en autocontrôle fin juin 2012 (soit 7 177 658). Cela conduit à 32,88 € par action après le dividende IDI de 4,5 € distribué fin juin 2012 au titre de l'exercice 2011. Les montants au 31 décembre 2011 et au 30 juin 2011 sont avant dividendes de l'exercice 2011. A fin juin 2012, la croissance de l'ANR après dividendes s'élève donc à 32,88 – (37,52 – 4,5) / (37,52 – 4,5) = - 0,42 %.

3. Transactions avec les parties liées

Au cours du 1er semestre 2012, il n'y a pas eu de transactions entre parties liées ayant un impact significatif sur les états financiers semestriels.

4. Principaux risques

Les principaux facteurs de risques auxquels le Groupe pourrait être confronté sont détaillés dans la section « Facteurs de risques » du document de référence 2011 déposé auprès de l'AMF le 25 avril 2012 sous le numéro D. 12-0411. Ce document est accessible sur le site de la Société : www.idi.fr. Il n'y a pas eu d'évolution significative de ces risques au cours du premier semestre 2012.

5. Attestation de la personne physique responsable du rapport financier semestriel

« J'atteste, à ma connaissance, que les comptes résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice. »

Paris, le 30 août 2012

Christian LANGLOIS-MEURINNE Président d'Ancelle et Associés, Gérant de l'IDI

II – COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2012

ACTIF	30/06/12	30/06/11	31/12/11
ACTIFS NON COURANTS
Immobilisations corporelles	8 338	964	8 570
Ecarts d'acquisition	13 266	15 951	13 266
Immobilisations incorporelles	433	483	521
Immobilisations Financières	331 007	340 803	320 019
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres	43 088	63 854	46 440
Actifs financiers à la juste valeur par résultat	287 660	276 665	273 320
Autres immobilisations financières	259	284	259
Impôts différés actifs
Autres créances non courantes	20 829	26 985	20 569
TOTAL DES ACTIFS NON COURANTS	373 873	385 186	362 945
ACTIFS COURANTS
Stocks et en-cours	5 274		5 216
Créances d'exploitation	8 685	11 084	12 649
Autres créances	21 735	26 234	24 088
Valeurs mobilières de placement	33 500	45 961	48 409
Trésorerie et équivalents de trésorerie	13 703	18 590	22 779
TOTAL DES ACTIFS COURANTS	82 897	101 869	113 141
TOTAL DE L'ACTIF	456 770	487 055	476 086

Bilan consolidé

PASSIF	30/06/12	30/06/11	31/12/11
CAPITAUX PROPRES
Capital social	51 273	51 273	51 273
Primes	131 627	131 627	131 627
Réserves consolidées	84 261	109 032	102 034
Résultat - Part du Groupe	648	10 676	17 258
CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE	267 809	302 608	302 192
INTERETS MINORITAIRES	97 824	96 522	97 014
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES	365 633	399 130	399 206
Passifs non courants
Provisions pour risques et charges	3 060	779	3 163
Dettes financières non courantes	7 892	23 691	12 674
Autres dettes non courantes	25 860	16 075	28 242
Total des passifs non courants	36 812	40 545	44 079
Passifs courants
Dettes financières courantes	297	546	346
Dettes d'exploitation	14 127	13 812	14 851
Impôts exigibles	0	13 962	0
Autres dettes	39 901	19 060	17 604
Total des passifs courants	54 325	47 380	32 801
TOTAL DU PASSIF	456 770	487 055	476 086

(en milliers d'euros)	30/06/12	30/06/11	31/12/11
Chiffre d'affaires	16 639	14 115	30 716
Autres produits de l'activité	229		966
Achats et charges externes	-8 283	-6 235	-15 592
Personnel	-6 112	-4 850	-10 664
Impôts et taxes	-532	-671	-1 427
Dotation aux amortissements et provisions d'exploitation	-474	-170	-864
Autres charges	-964	-2 686	-5 119
RESULTAT D'EXPLOITATION	503	-497	-1 984
Solde des plus-values/moins-values sur immobilisations
financières	1 819	8 262	26 195
Solde des dotations et reprises de provisions et amortissements	103	-71	-5 140
Autres produits en capital
Variation juste valeur	-2 979	1 501	-7 102
RESULTAT SUR OPERATIONS EN CAPITAL	-1 057	9 692	13 953
AUTRES PRODUITS & CHARGES OPERATIONNELS	-39	3	10
RESULTAT OPERATIONNEL	-593	9 198	11 979
Produits financiers de l'actif immobilisé	4 181	4 711	7 660
Charges - Produits de trésorerie	157	-795	-544
Différence de change	151	-43	74
Reprise nette provision pour perte de change	0	0	0
RESULTAT FINANCIER	4 489	3 873	7 190
RESULTAT AVANT IMPOT	3 896	13 071	19 169
dont : - part du groupe	1 750	10 676	17 299
- part des minoritaires	2 146	2 395	1 870
Impôts courants et différés des sociétés consolidées
par intégration globale	-1 172	0	-167
RESULTAT NET	2 724	13 071	19 002
dont : - résultat net part du groupe	648	10 676	17 258
- résultat net part des minoritaires	2 076	2 395	1 744
Résultat net de base par action part du groupe	0,09	1,24	2,41
Résultat net dilué par action part du groupe	0,09	1,24	2,41

Compte de résultat consolidé

État du résultat global

(en milliers d'euros)	30/06/12	30/06/11	31/12/11

Résultat après impôt	2 724	13 071	19 002
Variation de la juste valeur des actifs financiers par capitaux propres Impôts différés sur variation des justes valeurs par capitaux propres	-399	634	-5 333
Résultat global pour la période	2 325	13 705	13 669
Résultat global par action	-0,05	1,59	1,57
Part du Groupe Part des minoritaires	-361 2 692	11 421 2 284	11 295 2 374

Tableau des flux de trésorerie consolidés

	30/06/12	30/06/11	31/12/11
Flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation
+ Résultat net	2 724	13 071	19 002
+ Dotations aux amortissements	474	170	737
+ Dotations aux provisions (hors celles liées à l'actif circulant)	-100	71	5 140
- Gains et pertes latents liés aux variations de juste valeur par résultat	-2 979	1 501	-7 102
- Plus et moins-values sur cessions d'actifs	1 819	8 262	26 195
- Autres produits non monétaires (Intérêts capitalisés)	2 700	0	4 895
- Dividendes de sociétés non consolidées	1 480	4 711	2 765
+ Coût de l'endettement financier net	-157	795	544
+ Charge d'impôt	1 172		167
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net et de l'impôt	1 093	-367	-1 163
- Variation du besoin de fonds de roulement d'exploitation	-3 182	1 053	2 640
Total des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation	4 275	-1 420	-3 803

Flux de trésorerie des activités d'investissement financiers et de placement
Activité opérationnelle d'investissement et de placement
- Décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations financières (titres non consolidés)	25 549	10 610	24 936
+ Encaissements liés aux cessions d'immobilisations financières (titres non consolidés)	16 979	32 095	69 054
- Autres mouvements sur immobilisations financières		-924
+ Incidence des variations de périmètre provisions pour risques
+ Dividendes reçus	1 480	4 711	2 765
+ Résultat des Sociétés mises en équivalence
- Charge d'impôt
+ Ecart juste valeur		1 729
+ Autres produits financiers			0
+ Changement périmètre réserves		9 226	394
Activité d'investissements en immobilisations incorporelles et corporelles
- Décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles	153	168	402
+ Encaissements liés aux cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles			0
- Variation hors cycle net	4 145	1 091	-1 404

Total des flux de trésorerie provenant de l'activité opérationnelle d'investissement et	-11 388	36 816	48 279
de placement
Flux de trésorerie des activités de financement
+ Augmentation de capital	58	403	9 456
- Distribution aux actionnaires de la société mère	34 080	12 521	9 700
- Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées	1 876	1 441	4 216
+ Nouveaux emprunts et dettes financières		151
	4 782	2 369	13 235
- Remboursements emprunts et dettes financières
+ Comptes courants passifs	23 700
+ Changement périmètre dettes LMT
- Intérêts financiers nets versés	-157	795	544
+ Var dettes financières court terme	-49	89	-687
Total des flux de trésorerie provenant des opérations de financement	-16 872	-16 483	-18 926

Variation des liquidités et équivalents au cours de l'exercice	-23 985	18 913	25 550
Trésorerie à l'ouverture	71 188	45 638	45 638
Trésorerie à la clôture	47 203	64 551	71 188

Tableau de variation des capitaux propres

(En milliers d'euros)	Capital	Primes	Ré serves	Résu ltat	Capi taux propres - part du Groupe	Intérêts mino ritaires	Total des capi taux propres
Capitaux propres au 31 décembre 2009	51 273	131 627	27 117	20 753	230 770	50 038	280 808
Résultat de la période				57 320	57 320	12 593	69 913
Ecart de valeur			12 515		12 515	2 426	14 941
Résultat global	0	0	12 515	57 320	69 835	15 019	84 854
Distribution de dividendes commanditaires commandités Mise en réserves Augmentation de capital			-6 459 -1 387 20 753	-20 753	-6 459 -1 387 0 0	-1 812 0 21 831	-8 271 -1 387 0 21 831
Changement périmètre réserve			7 380		7 380	4 507	11 887
Variation autocontrôle			37		37		37
Total des transactions avec les actionnaires	0	0	20 324	-20 753	-429	24 526	24 097
Capitaux propres au 31 décembre 2010	51 273	131 627	59 956	57 320	300 176	89 583	389 759
Résultat de la période				17 258	17 258	1 744	19 002
Ecart de valeur			-5 963		-5 963	630	-5 333
Résultat global	0	0	-5 963	17 258	11 295	2 374	13 669
Distribution de dividendes commanditaires commandités Mise en réserves Augmentation de capital			-8 259 -1 441 57 320 0	-57 320	-8 259 -1 441 0 0	-4 216 0 9 474	-12 475 -1 441 0 9 474
Changement périmètre réserve			439		439	-201	238
Variation autocontrôle			-18		-18		-18
Total des transactions avec les actionnaires	0	0	48 041	-57 320	-9 279	5 057	-4 222
Capitaux propres au 31 décembre 2011	51 273	131 627	102 034	17 258	302 192 648	97 014	399 206 2 724
Résultat de la période Ecart de valeur			-1 009	648	-1 009	2 076 610	-399
Résultat global	0	0	-1 009	648	-361	2 686	2 325

Distribution de dividendes commanditaires commandités Mise en réserves Augmentation de capital			-32 297 -1 783 17 258 0	-17 258	-32 297 -1 783 0 0	-1 876 0	-34 173 -1 783 0 0
Changement périmètre réserve					0		0
Variation autocontrôle			58		58		58
Total des transactions avec les actionnaires	0	0	-16 764	-17 258	-34 022	-1 876	-35 898
Capitaux propres au 30 juin 2012	51 273	131 627	84 261	648	267 809	97 824	365 633

Annexe aux états financiers consolidés au 30 juin 2012

Note 1 : PRINCIPES ET PERIMETRE DE CONSOLIDATION

L'IDI a pour métier la prise de participations dans les entreprises à tous les stades de leur vie (création, développement, transmission). Son activité s'exerce soit directement, soit par l'intermédiaire de sociétés de portefeuille.

L'IDI consolide les sociétés de portefeuille par intégration globale pour celles dont elle détient le contrôle.

Certaines sociétés de portefeuille non significatives au niveau des capitaux propres (notamment Financière Lilas, holding de Karting) ou dont la cession est prévue ne sont pas consolidées.

La société Domosys Finance (holding de reprise du groupe Mikit) a été consolidée par intégration globale à compter de la date de sa prise de contrôle (octobre 2007). De ce fait, la valeur de Mikit et les dettes financières d'acquisition sont incluses au sein des comptes consolidés du Groupe.

Le périmètre de consolidation est inchangé par rapport au 31/12/11 et s'établit comme suit :

Sociétés intégrées globalement	Pourcentage d'intérêt au 30/06/2012	Pourcentage d'intérêt au 31/12/2011

IDI	Mère	Mère
. ADFI 3 (détient 95,1 % d'ADFI 2)	100,0	100,0
. ADFI 2 (détient 100 % d'Idinvest Partners)	95,1	95,1
. IDINVEST PARTNERS	95,1	95,1
. ADFI 5	100,0	100,0
. DOMAINE ROMANEIRA (détient 100 % de Grupo Quinta Da Romaneira)	75,9	75,9
. GRUPO QUINTA DA ROMANEIRA	75,9	75,9
. QUINTA DA ROMANEIRA RESORTS	75,9	75,9
. GESTÃO E ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS	75,9	75,9
. SOCIEDADE AGRÍCOLA DA ROMANEIRA	75,9	75,9
. DOMOSYS FINANCE	95,0	95,0
. GIE MATIGNON 18	90,0	90,0
. IDI EMERGING MARKETS (compartiment I)	46,3	46,3
. IDI EMERGING MARKETS (compartiment II)	35,1	35,1
. FINIDI (anciennement IDIFINE)	100,0	100,0
. IDI SERVICES	100,0	100,0
. OGI ALBAN	100,0	100,0

Les comptes consolidés sont arrêtés au 30 juin.

Note 2 : PRINCIPES

Les états financiers consolidés du Groupe au 30 juin 2012 ont été établis en conformité avec le référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards) tel qu'adopté par l'Union Européenne au 30 juin 2012 et consultable sur le site : http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm.

Les états financiers semestriels présentés ci-après sont établis conformément à la norme IAS 34 relative à l'information financière intermédiaire, qui permet de présenter une sélection de notes annexes. A ce titre, ils doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés au 31 décembre 2011.

2.1. Normes IFRS

Les principes comptables retenus pour l'élaboration des comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2012 sont identiques à ceux retenus pour l'élaboration des comptes consolidés annuels au 31 décembre 2011 et détaillés dans les comptes consolidés publiés à cette date.

Le Groupe n'a appliqué par anticipation aucune norme, amendement ou interprétation déjà publiés par l'IASB et endossés par l'Union Européenne mais dont l'application n'est pas obligatoire au 30 juin 2012.

Les nouveaux textes publiés par l'IASB et d'application obligatoire en 2012 n'ont pas eu d'effet significatif pour le Groupe :

Amendements à IFRS 7 « Information à fournir : Transferts d'actifs financiers ».

À la date d'arrêté des présents états financiers, les nouveaux textes et les interprétations suivantes étaient émis mais non encore applicables ou homologués par l'Union européenne :

IFRS 9 « Instruments financiers » ;
IFRS 10 « États financiers consolidés » ;
IFRS 11 « Accords conjoints » ;
IFRS 12 « Information à fournir sur les intérêts détenus dans d'autres entités » ;
IAS 28 Révisée (2011) « Participation dans des entreprises associées » ;
IAS 27 Révisée (2011) « Etats financiers individuels» ;
IFRS 13 « Évaluation à la juste valeur » ;
IFRIC 20 « Frais de découverture engagés pendant la phase de production d'une mine à ciel ouvert » ;
Amendements à IFRS 1 « Prêts gouvernementaux » ;
Amendements à IFRS 1 « Hyperinflation grave et suppression des dates d'application ferme pour les nouveaux adoptants » ;
Amendements à IAS 1 « Présentation des autres éléments du résultat global » ;
Amendements à IAS 32 « Compensation des actifs et passifs financiers » ;
Amendements à IFRS 7 « Information à fournir : compensation des actifs et passis financiers » ;
Amendements à IAS 12 « Impôts différés liés à des actifs réévalués » ;
Amendements à IAS 19 « Régimes à prestations définies » ;
Procédure annuelle d'amélioration des IFRS 2011.

2.2. Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles sont amorties en fonction de la durée d'utilisation estimée.

Les durées retenues sont les suivantes :

Constructions : 20 à 50 ans
agencements, aménagement, installations : 5 à 16 ans
mobilier et autres immobilisations corporelles : 3 à 5 ans

2.3. Actifs financiers

Immobilisations financières

Les titres de participations sont constitués par les sociétés du portefeuille. Les immobilisations financières sont classées en deux principales catégories :

les actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres (AFS),
les actifs financiers à la juste valeur par résultat pour les titres acquis à compter du 1 er janvier 2006.

Les autres immobilisations financières représentent les dépôts et cautionnements principalement liés aux locations immobilières ainsi que les prêts.

Valorisation

Fin juin 2012, les immobilisations financières représentent en valeur de marché 331 007 K€.

A chaque arrêté semestriel ou annuel, les titres détenus font l'objet ligne par ligne d'une analyse afin de déterminer leur juste valeur.

Cette valeur correspond :

Pour les titres non cotés :

■ dans les 12 mois de l'acquisition : au prix d'achat sauf évènement important notamment sur la structure d'acquisition,

■ après 12 mois :

application de la méthode « multicritères » (comparables cotés, transactions comparables, multiple d'entrée, opérations significatives sur le capital),
en cas de résultat inférieur au prix de revient, diminution de valeur (provisions),
en cas de revalorisation à la hausse, application d'une décote de 10 à 30 % sur cette valeur réévaluée des titres. Si, après cette décote, la valorisation est supérieure au prix de revient, cette valeur est conservée,

■ IDI applique en outre, en tant que de besoin, une décote d'illiquidité liée à la plus ou moins grande liquidité de la participation détenue.

Pour les titres cotés :

■ valorisés au dernier cours de bourse de la période sans décote,

■ exception : titres cotés faisant l'objet de restrictions de négociabilité / illiquidité valorisés avec une décote comprise entre 5 % et 40 % sur le dernier cours de bourse de la période. En particulier, « les hedge funds » sont valorisés sur la base de leur « net asset value » (NAV) publiée, qui correspond à leur ANR. Cependant, pour les fonds bloquant temporairement les demandes de remboursement, une provision d'environ 40 % a été constituée sur la partie faisant l'objet de blocages (dénommée généralement « side pocket »).

Pour la valorisation de ses actifs, IDI Emerging Markets retient la dernière valeur d'actif net (Net Asset Value) disponible à la date d'arrêté des comptes et transmise par les fonds concernés.

Pour les titres cotés et non cotés comptabilisés à la juste valeur par capitaux propres, si une baisse de la valeur en-dessous de leur coût d'acquisition est jugée significative (plus de 50 % de perte de valeur) ou prolongée (période supérieure à 12 mois), une dépréciation durable est constatée. La constatation de cette dépréciation se fait par un transfert en résultat du montant de la perte cumulée sortie des capitaux propres.

Le Groupe IDI n'a pas eu recours à la titrisation au cours de la période.

2.4. Résultat sur opérations en capital

Sont classées dans cette rubrique les plus ou moins-values sur les actifs cédés ainsi que la variation en juste valeur des actifs constatée sur la période.

2.5. Résultat opérationnel

Les revenus regroupent les prestations de service facturées auxquelles s'ajoutent depuis le 1er janvier 2011 les ventes de la production du domaine viticole Domaine Romaneira. Les charges concernent les charges courantes d'exploitation. S'y ajoutent le résultat sur opérations en capital et les autres produits et charges non récurrents.

2.6. Ecart d'acquisition

L'écart d'acquisition correspond à la différence entre le prix d'acquisition d'une société consolidée et la quote-part du groupe dans ses capitaux propres à la date d'entrée dans le périmètre de consolidation.

L'écart d'acquisition est initialement comptabilisé comme un actif à son coût et est ultérieurement évalué à son coût diminué d'éventuelles pertes de valeur cumulées.

2.7. Provisions pour risques

Figurent au passif du bilan des provisions destinées à couvrir des risques identifiés, appréciés au cas par cas, liés aux activités des sociétés consolidées.

La provision pour indemnités de départ en retraite a été calculée sur la base des hypothèses suivantes :

ratio de stabilité : 97 % à 100%;
taux d'augmentation des salaires : 1 % à 2%;
taux d'actualisation : 3,51 % et 4,75%;
âge de départ à la retraite : 63 à 70 ans.

2.8. Unité utilisée

Tous les montants sont exprimés en milliers d'euros (K€).

2.9. Publication des comptes

La publication des comptes a été autorisée par le Conseil de Surveillance du 30 août 2012.

2.10. Utilisation d'hypothèses et d'estimations

La préparation des états financiers implique que la Direction du Groupe procède à des estimations et retienne certaines hypothèses qui ont une incidence sur les montants d'actifs et de passifs inscrits au bilan consolidé, les informations relatives à ces actifs et passifs, les montants de charges et produits du compte de résultat et les engagements relatifs à la période arrêtée. Les résultats réels ultérieurs pourraient être différents. Ces hypothèses concernent principalement la valorisation en juste valeur des titres non cotés selon leur valeur de marché.

2.11. Impôts sur les bénéfices

La charge d'impôt sur les bénéfices au compte de résultat comprend l'impôt à payer au titre de la période et l'impôt différé.

Les impôts différés correspondant aux différences temporelles existant entre les bases taxables et comptables des actifs et passifs consolidés sont enregistrés en application de la méthode du report variable. Les actifs d'impôts différés sont reconnus quand leur réalisation future apparaît probable à une date qui peut être raisonnablement déterminée. Les actifs et passifs d'impôts différés sont compensés lorsqu'ils se rapportent à une même entité et qu'ils ont des échéances de reversement identiques.

2.12. Résultat par action

Le résultat par action est calculé conformément à la norme IAS 33 – Résultat par action. Le résultat net par action dilué est calculé en ajustant le résultat net part du Groupe et le nombre d'actions en circulation de l'effet dilutif de l'exercice des plans d'options ouverts à la date de clôture.

2.13. Actions propres

Les actions propres (43 904 titres au 30 juin 2012 vs 45 792 à fin 2011) ont été éliminées en consolidation (diminution de 632 K€ de la situation nette et des valeurs mobilières de placement).

La moins-value (13 K€) réalisée lors des ventes des actions propres a été éliminée du compte de résultat.

Note 3 : INFORMATIONS RELATIVES AU BILAN

3.1. Variations des immobilisations financières (en milliers d'euros)

En milliers d'euros	Total	Titres conso lidés	Actifs finan ciers à la juste valeur par capitaux propres	Actifs finan ciers à la juste valeur par résultat	Autres
Valeur nette fin 2009	262 504	0	57 424	204 944	136
Acquisitions
Titres consolidés	0
Concours aux entreprises	59 115		1 383	57 732
Autres immobilisations financières	115				115
Effet des variations de périmètre	412			412
Autres mouvements	0
Cessions	(23 767)		(9 089)	(14 678)
Variation écart de marché par capitaux
propres	19 031		19 031
Provisions pour dépréciation durable	0		0
Variation écart de marché par résultat	37 134			37 134
Valeur nette fin 2010	354 544	0	68 749	285 544	251
Acquisitions
Titres consolidés	0
Concours aux entreprises	32 111		0	32 111
Autres immobilisations financières	8				8
Effet des variations de périmètre	(11 350)			-11 350
Autres mouvements	0
Cessions	(52 246)		(26 363)	(25 883)
Variation écart de marché par capitaux
propres	4 054		4 054
Provisions pour dépréciation durable	0		0
Variation écart de marché par résultat	(7 102)			(7 102)
Valeur nette fin 2011	320 019	0	46 440	273 320	259
Acquisitions
Titres consolidés	0
Concours aux entreprises	29 526		0	29 526
Autres immobilisations financières	0
Effet des variations de périmètre	0
Autres mouvements	0
Cessions	(15 854)		(3 647)	(12 207)
Variation écart de marché par capitaux
propres	295		295
Provisions pour dépréciation durable	0		0
Variation écart de marché par résultat	(2 979)			(2 979)
Valeur nette 30 Juin 2012	331 007	0	43 088	287 660	259

3.2. Provisions pour risques et charges (en milliers d'euros)

En milliers d'euros	Total	Indemnités de fin de carrière	Post cessions compléments de prix	Différends et litiges
Solde au 31 décembre 2011	3 163	431	298	2 434
Dotations de la période
Reprises de la période	-103		-103
Effets des variations de périmètre
Solde au 30 juin 2012	3 060	431	195	2 434

3.3 Les autres créances

Elles s'élèvent au total à 42 564 K€ (dont 20 829 K€ non courantes et 21 735 K€ courantes). Elles concernent essentiellement la part des tiers dans le capital non encore appelé d'IDI Emerging Markets (compartiments 1 et 2).

3.4. Les dettes

Après un remboursement de 5 000 K€, les dettes financières non courantes s'établissent à 7 892 K€ contre 12 674 K€ à fin 2011.

Les autres dettes non courantes (25 860 K€) correspondent à la fraction supérieure à 1 an des titres à libérer par IDI Emerging Markets dans les fonds dans lesquels elle a investi.

Les autres dettes courantes s'établissent à 39 901 K€ incluant notamment les dépôts effectués par les sociétés participant à la centralisation de trésorerie pour 23 800 K€ et la fraction inférieure à 1 an des titres à libérer par IDI Emerging Markets pour 11 084 K€.

Note 4 : INFORMATIONS RELATIVES AU COMPTE DE RÉSULTAT

4.1 Résultat sur opérations en capital

Sont classées dans cette rubrique (i) les plus ou moins-values nettes, réalisées suite aux cessions des immobilisations financières, (ii) le solde des dotations et reprises de provisions sur immobilisations financières et pour risques, (iii) la variation en juste valeur constatée sur la période et éventuellement (iv) les autres produits en capital.

Au total (y compris les dotations aux provisions), le résultat sur opérations en capital est négatif de 1 060 K€ à fin juin 2012, compte tenu des moins-values latentes sur les immobilisations financières (2 979 K€) et de l'effet positif des plus-values réalisées (1 819 K€) et des reprises de provisions (103 K€).

4.2 Impôts

Au 30 juin 2012, la charge d'impôt du groupe s'élève à 1 172 K€ et comprend un produit d'intégration fiscal estimé à 1 566 K€.

Note 5 : EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLÔTURE DU 30 JUIN 2012 ET PERSPECTIVES 2012

A fin juin 2012, l'IDI dispose d'une trésorerie brute disponible (hors trésorerie des filiales) de 4,2 millions d'euros auxquels s'ajoutent 28,7 millions d'euros d'actifs financiers liquides.

Aucune évolution significative n'est intervenue depuis le 1er juillet 2012.

Note 6 : AUTRES INFORMATIONS

6.1 Risques de liquidité

A fin juin 2012, à l'identique du 31 décembre 2011, la société n'a pas de risque de liquidité.

6.2 Risques de marché

Risque de change

Le Groupe réalise des achats et ventes à terme de devises (principalement USD). À chaque dénouement d'un contrat à terme, le résultat est enregistré en comptabilité (perte ou profit de change). À chaque arrêté de compte, le résultat latent du contrat à terme est également enregistré dans les comptes consolidés.

Le montant des achats et ventes à terme est ajusté périodiquement en fonction de l'évolution et de la variation de la valeur des investissements concernés. A fin juin 2012, les engagements à terme non dénoués s'élèvent à 30,5 millions d'euros.

Risques de taux

Placements de trésorerie

Les emplois de trésorerie à taux variable représentent la totalité des placements de trésorerie. L'essentiel est placé en SICAV de trésorerie : tous les véhicules utilisés sont indexés sur le taux du marché monétaire et ne supportent donc pas de risque en capital.

Dettes financières

Les dettes financières sont toutes à taux variable. Le Groupe n'a pas de politique de couverture systématique du risque d'évolution des taux d'intérêts. Le Groupe ne s'est pas couvert sur le risque des taux d'intérêt en 2012.

Le Groupe IDI avait, fin juin 2012, un encours de 8 189 K€ de dettes financières (7 892 K€ non courantes et 297 K€ courantes). L'ensemble de ces dettes financières concernent les holdings consolidés et sont sans recours contre l'IDI.

Risques de prix

Le Groupe IDI détient des titres cotés qui proviennent :

■ soit de son activité de capital investissement : participations dans des sociétés non cotées dont les titres ont été introduits en bourse ou dans des sociétés déjà cotées (exemple : Avanquest),

■ soit dans son activité de placements financiers : acquisition d'actions cotées et de parts de fonds détenteurs d'actions cotées, ainsi qu'investissements dans des fonds de gestion alternative (hedge funds).

Le Groupe IDI est donc susceptible d'être affecté par une éventuelle évolution négative des cours de Bourse des valeurs cotées qu'elle détient dans son portefeuille, et ce, à un double titre :

■ par la baisse de son actif net à un moment donné,

■ par l'impact que cette baisse aura sur les plus-values ou moins-values réalisées lors des cessions en Bourse de ces valeurs par le Groupe.

Une variation de 10 % des cours de bourse pourrait avoir un impact de 3 704 K€ pour les « actions tierces » et de 63 K€ pour les « actions propres ». Une variation de 10 % des critères de valorisation des titres non cotés pourrait de son côté avoir un impact de 25 677 K€ (en ne tenant pas compte des montants souscrits non libérés).

III – RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2012

Comptes semestriels consolidés - Période du 1er janvier au 30 juin 2012

Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société IDI, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2012, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité de la Gérance. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

1. Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

2. Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Courbevoie et Neuilly-sur Seine, le 30 août 2012

Les Commissaires aux Comptes

B&A Audit Deloitte & Associés

Nathalie BOLLET-FLAMAND Albert AÏDAN