ICL Group Ltd.

Quarterly Report • May 14, 2017

להלן דוח דירקטוריון של כימיקלים לישראל בע"מ )"החברה"( כפי שנמסר על ידי החברה לחברה לישראל בע"מ לצורך הכללתו בדוח הרבעוני של החברה לישראל בע"מ

סקירה עסקית

כללי

כיל הינה חברת מינרלים מיוחדים גלובלית המפעילה מודל עסקי אינטגרטיבי ייחודי. אנו מפיקים חומרי גלם ומעבדים אותם תוך שימוש בתהליכים ויכולות עיבוד ופורמולציה מתוחכמים בכדי לספק ערך מוסף ללקוחות בשלושה שוקי קצה אטרקטיביים – חקלאות, מזון וחומרים מורכבים. פעילות החברה נחלקת לשני מגזרים: מגזר המינרלים החיוניים )Minerals Essential )ומגזר הפתרונות המיוחדים )Solutions Specialty). מגזר המינרלים החיוניים כולל שלושה קווי מוצר: כיל אשלג ומגנזיום, כיל פוספט וכיל דשנים מיוחדים. מגזר הפתרונות המיוחדים כולל שלושה קווי מוצר: כיל מוצרים תעשייתיים, כיל תוספים מתקדמים וכיל רכיבי מזון מיוחדים.

מגזרים תפעוליים

הפעילויות התפעוליות של כיל מאורגנות תחת שני מגזרים – מגזר המינרלים החיוניים ומגזר הפתרונות המיוחדים.

מגזר מינרלים חיוניים – מגזר זה פונה לשוקי האגרו ומתמקד בהתייעלות, בחדשנות תהליכים ובמצוינות תפעולית, על מנת לשפר את מעמדו התחרותי. המגזר כולל שלושה קווי מוצר: כיל אשלג ומגנזיום, כיל פוספט והחל מינואר 2017 גם את כיל דשנים מיוחדים. הנהלת החברה מאמינה שניהול כיל דשנים מיוחדים תחת מגזר מינרלים חיוניים צפוי ליצור סינרגיות לאור התשתית העסקית ההומגונית ובסיס הלקוחות של שלושת קווי המוצר של המגזר. בנוסף, המעבר מרחיב את הפורטפוליו של המגזר, כך שיכלול מגוון רחב יותר של מוצרי קומודיטי וכן "מוצרים מיוחדים" ו"סמי-מיוחדים". כתוצאה מכך, מספרי ההשוואה הוצגו מחדש על מנת לשקף את השינוי המוזכר לעיל.

כיל אשלג ומגנזיום – כיל אשלג ומגנזיום מפיקה אשלג מים המלח וכורה ומפיקה אשלג ומלח ממכרות תת-קרקעיים בספרד ובאנגליה. כיל אשלג ומגנזיום מעבדת את האשלג לסוגיו ומשווקת אותו ברחבי העולם, נוסף לפעילויות בינחברתיות אחרות שאינן קשורות במלואן לפעילות האשלג. כמו כן, החברה כורה ומייצרת פוליסולפט )המכונה גם פוליהליט( במכרה תת-קרקעי באנגליה. פעילות המגנזיום מתמקדת בשווק ומכירת מגנזיום טהור וסגסוגות מגנזיום, ובנוסף בייצור קרנליט ומוצרי לוואי, הכוללים כלור וסילבניט.

כיל פוספט – כיל פוספט כורה ומעבדת סלע פוספט ממכרות פתוחים אשר שלושה מתוכם נמצאים בנגב בישראל והרביעי במחוז יונאן בסין. בנוסף, כיל פוספט מייצרת חומצה גופרתית, חומצה זרחתית חקלאית ודשני פוספט, במתקניה בישראל, בסין ובאירופה. כמו כן, מייצרת תוספי מזון על בסיס פוספט לבעלי חיים בטורקיה. כיל פוספט משווקת את מוצריה ברחבי העולם, בעיקר באירופה, ברזיל, הודו וסין.

כיל דשנים מיוחדים – כיל דשנים מיוחדים מייצרת דשנים מיוחדים )לדוגמה, דשנים מסיסים במים( בהולנד ובבלגיה, דשנים נוזליים ודשנים מסיסים בישראל ובספרד ודשנים בשחרור מבוקר בהולנד וארה"ב. כיל דשנים מיוחדים משווקת את מוצריה ברחבי העולם, בעיקר באירופה, צפון אמריקה וישראל.

מגזר פתרונות מיוחדים – מגזר זה פונה לשווקים תעשייתיים ומתמקד בהשגת צמיחה על ידי התמקדות בצרכי הלקוח הספציפי, חדשנות המוצר ומצוינות שיווקית. המגזר כולל שלושה קווי מוצר: כיל מוצרים תעשייתיים, כיל תוספים מתקדמים וכיל רכיבי מזון מיוחדים.

כיל מוצרים תעשייתיים – כיל מוצרים תעשייתיים מייצרת ברום מתמיסה הנוצרת כתוצר לוואי בתהליך ייצור האשלג בסדום בישראל, בנוסף לתרכובות מבוססות-ברום. כיל מוצרים תעשייתיים עושה שימוש במרבית הברום המיוצר על ידיה לייצור עצמי של תרכובות ברום באתרי ייצור בישראל, הולנד וסין. בנוסף, כיל מוצרים תעשייתיים עוסקת בייצור ושיווק של מעכבי בעירה ומוצרים נוספים מבוססי-זרחן. כיל תוספים מתקדמים – כיל תוספים מתקדמים עוסקת בעיקר בפיתוח, ייצור, שיווק ומכירה של מגוון רחב של חומצות, פוספטים מיוחדים ומינרלים מיוחדים עבור יישומים שונים במספר רב של תעשיות, הכוללות מתכת וטיהור מים, צבע וציפוים, מעכבי שריפות יער, חומרי ניקיון, היגיינת פה, משקאות מוגזים, אספלט, המסת שלגים, הזנה, תרופות, פלדה, תוספי דלק וגומי. סל המוצרים ושוקי הבסיס המגוונים עולים בקנה אחד עם אסטרטגיית החברה להגדיל את ייצור מוצרי ההמשך בעלי ערך מוסף גבוה יותר. כיל תוספים מתקדמים מנקה חלק מהחומצה הזרחתית החקלאית המיוצרת על ידי כיל פוספט ומייצר חומצה זרחתית תרמית. החומצה הזרחתית המנוקה והחומצה התרמית משמשות לייצור מוצרי המשך בעלי ערך מוסף גבוה – מלחי פוספט וחומצות – הנצרכים בתעשיות השונות שהוזכרו לעיל. המוצרים של כיל תוספים מתקדמים כוללים גם מוצרי אשלגן, סידן ומגנזיום מעובדים הנמצאים בשימוש בתעשיות התרופות, מוצרי פלדה מיוחדים, קידוחי נפט, תוספי שמן, כמו גם מוצרים להמסת שלגים ויישומים נוספים.

כיל רכיבי מזון מיוחדים – כיל רכיבי מזון מיוחדים מובילה בתחום פיתוח וייצור רכיבי מזון מיוחדים ותוספי פוספט פונקציונליים, המספקים פתרונות מרקם ועמידות עבור תעשיות המזון, לרבות בשר מעובד, דגים, מוצרי חלב, משקאות ודברי מאפה. בנוסף, כיל רכיבי מזון מיוחדים מייצרת חלבוני חלב וחלבוני מי-חלב לתעשיית רכיבי המזון ומספקת פתרונות משולבים המבוססים על תוספי חלבוני חלב ופוספט. כיל מוצרי מזון מיוחדים מפעילה אתרי ייצור עיקריים בגרמניה ובאוסטריה, שמעבדים בעיקר פוספטים, חלב ותבלינים ומפעילה מספר מתקני פורמולציה מקומיים בגרמניה, אנגליה, ארה"ב, ברזיל, סין ואוסטרליה, המאפשרים לחברה לייצר פתרונות המתמקדים בצרכי הלקוח ועומדים בדרישות השוק המקומי.

נתונים פיננסים ומדדים שאינם בהתאם לכללי החשבונאות המקובלים

		1-3/2017	1-3/2016			2016
	מיליוני	%	מיליוני	%	מיליוני	%
	\$	ממכירות	\$	ממכירות	\$	ממכירות
מכירות	1,295	−	1,265 −		5,363 −
רווח גולמי	358	28	366	29	1,660	31
ד( תפעולי רווח )הפס	116	9	107 8		)3( −
לי מתואם רווח תפעו	116	9	115 9		582	11
החברה בעלים של ד( נקי - ל רווח )הפס	68	5	66 5		)122( −
ברה ם של הח חס לבעלי תואם המיו רווח נקי מ	68	5	85 7		451 8
תואם )1( EBITDA מ	218	17	223	18	1,051	20
ת לות שוטפ מנים מפעי תזרימי מזו	195	−	222 −		966 −

)1( ראה חישוב EBITDA מתואם בהמשך.

התאמות לרווח התפעולי והנקי המדווח

	1-3/2017	1-3/2016	2016
	מיליוני \$	מיליוני \$	מיליוני \$
ולי סד( תפע רווח )הפ	116	107	)3(
)1( הפסד הון	−	1	1
נכסים )2( רידת ערך הפחתה וי	−	−	489
ם )3( ת העובדי חתת מצב קדמת והפ פרישה מו הפרשה ל	−	6	39
עבר )4( ין תקופות מלוגים בג בוררות ת הפרשה ל	−	−	13
ר )5( קופות עב מל בגין ת עלויות חש	−	−	)16(
( תביעות )6 הפרשה ל	−	1	8
ת )7( ת היסטורי פינוי פסול הפרשה ל	−	−	51
ולי סד( תפע רווח )הפ תאמות ל סה"כ ה	−	8	585
אם עולי מתו רווח תפ	116	115	582
ה של החבר לבעלים המיוחס סד( נקי רווח )הפ	68	66	)122(
תפעולי ח )הפסד( אמות לרוו סה"כ הת	−	8	585
מון )8( הוצאות מי התאמות ל	−	−	38
הוצאות תפעולי ול ת לרווח ה ל ההתאמו ת המס ש סך השפע
המימון	−	)2(	)81(
9( ם נדחים ) מס ומיסי בגין שומת התאמות	−	13	36
ת שליטה אינן מקנו לזכויות ש המיוחסות התאמות	−	−	)5(
החברה לי מניות ואם – בע ח נקי מת סה"כ רוו	68	85	451

• )1( הפסד הון ממכירת פעילויות שאינן בעסקי הליבה.
• )2( ירידת ערך והפחתת נכסים בגין הפחתת נכסים )לרבות עלויות סגירה חזויות( של פרויקט ה- ERP הגלובאלי )פרויקט ההרמוניזציה(, בסך 282 מיליון דולר, הפחתת נכסים בגין הפסקת פעילות אלאנה אפר באתיופיה )לרבות עלויות סגירה חזויות(, בסך 202 מיליון דולר וירידת ערך של נכסי חברת בת באנגליה, בסך 5 מיליון דולר.
• )3( הפרשות לפרישה מוקדמת והפחתת מצבת עובדים בהתאם לתוכנית ההתייעלות הגלובאלית הכוללת של החברה משנת 2012 במתקני הייצור ברחבי העולם. בשנת ,2016 במתקני החברה בישראל בחברות הברום )ראה בנוסף רבעון ראשון לשנת 2016(, במתקני החברה באנגליה ובמתקני המיזם המשותף בסין )המשתקפת בנוסף מטה, בהתאמה המיוחסת לזכויות שאינן מקנות שליטה(.
  • )4( הפרשה בקשר לתקופות עבר בגין בוררות התמלוגים בישראל.
• )5( הקטנת ההפרשה בגין תקופות עבר עבור עלויות שירותי ניהול של מערכת החשמל בכיל ים המלח ובכיל רותם.
• )6( הפרשה לתביעות משפטיות, הנוגעות בעיקר לשתי תביעות שיושבו בשנת 2016 בקשר עם תקופות קודמות. ברבעון הראשון לשנת ,2016 נובע מהסכם הפשרה שהביא לסיום התובענה הייצוגית שהוגשה על-ידי החקלאים בישראל בקשר למחירי האשלג, וברבעון השלישי לשנת ,2016 נובע בעיקר מפסק הבוררות שהביא לסיום המחלוקת הארוכה בקשר עם מחירי המכירה של האשלג, עם חברת חיפה כימיקלים.
• )7( הפרשה לפינוי פסולת בגין תקופות עבר. בשנת ,2016 טיהור ופינוי פסולת היסטורית מפעילות האשלג בספרד כתוצאה מהחלטות הרשויות בספרד בקשר עם התוכנית לטיפול בערימת המלח באתר Sallent שהובילו לשינוי בתוכניות הנוגעות בעיקר לתהליך שאיבת המים כחלק מהטיפול במלח.
• )8( הוצאות ריבית והצמדה בקשר עם בוררות התמלוגים על תקופות עבר ושומות המס בישראל על תקופות עבר. 26 מיליון דולר, בקשר לבוררות התמלוגים, ו- 12 מיליון דולר בקשר לשומת מס בישראל.
  • )9( שומות מס בישראל ובבלגיה )ראה בנוסף רבעון ראשון לשנת 2016( על תקופות עבר.

EBITDA מתואם

2016	1-3/2016	1-3/2017
מיליוני \$	מיליוני \$	מיליוני \$
)122(	66	68	ברה ים של הח וחס לבעל ד( נקי המי רווח )הפס
401	99	94	תות פחת והפח
132	28	14	מון, נטו הוצאות מי
55	22	42	הכנסה מיסים על
585	8	−	התאמות *
1,051	223	218	תואם EBITDA מ סך הכל

חישוב ה- EBITDA המתואם נעשה כדלקמן:

* ראה "התאמות לרווח התפעולי והנקי המדווח" לעיל.

אנו כוללים, בדוח רבעוני זה, מדדים פיננסים שאינם בהתאם לכללי החשבונאות IFRS כגון, רווח תפעולי מתואם, רווח נקי מתואם המיוחס לבעלים של החברה ו- EBITDA מתואם. הנהלת החברה משתמשת ברווח תפעולי מתואם, רווח נקי מתואם המיוחס לבעלים של החברה ו- EBITDA מתואם לצורך השוואה של התוצאות התפעוליות בין התקופות. החברה מחשבת את הרווח התפעולי המתואם על ידי ביצוע התאמות לרווח התפעולי כמפורט בטבלה לעיל. התאמות מסוימות עשויות להישנות. החברה מחשבת את הרווח הנקי המתואם המיוחס לבעלים של החברה על ידי ביצוע התאמות לרווח הנקי המיוחס לבעלים של החברה, כמפורט בטבלה לעיל, בנטרול השפעת המס של ההתאמות הללו ובנטרול ההתאמות המיוחסות לזכויות שאינן מקנות שליטה. החברה מחשבת את ה- EBITDA המתואם ע"י החזרתם של הוצאות פחת והפחתות, הוצאות מימון, נטו, מיסים על הכנסה וכן סעיפים מסוימים המפורטים בטבלה לעיל אשר הותאמו לצורך חישוב רווח תפעולי מתואם ורווח נקי מתואם המיוחס לבעלים של החברה.

אין לראות ברווח התפעולי המתואם, ברווח הנקי המתואם המיוחס לבעלים של החברה או ב- EBITDA המתואם כתחליף לרווח התפעולי או לרווח הנקי המיוחס לבעלים של החברה שנערכו בהתאם ל- IFRS, וכמו כן, ייתכן כי ההגדרות של החברה לרווח התפעולי המתואם, לרווח הנקי המתואם המיוחס לבעלים של החברה ול- EBITDA המתואם, שונות מחברות אחרות. למרות זאת, החברה מאמינה שהרווח התפעולי המתואם, הרווח הנקי המתואם המיוחס לבעלים של החברה וה- EBITDA המתואם מספקים מידע שימושי להנהלה ולמשקיעים באמצעות נטרול הוצאות מסוימות שההנהלה מאמינה שאינן מהוות אינדיקציה לפעילות המתמשכת של החברה. הנהלת החברה עושה שימוש במדדים האלו שאינם בהתאם לכללי החשבונאות IFRS, על מנת להעריך את האסטרטגיות העסקיות של החברה ואת הביצועים של ההנהלה. החברה מאמינה כי המדדים האלו שאינם בהתאם לכללי החשבונאות IFRS, מספקים מידע שימושי למשקיעים מכיוון שהם משפרים את יכולת ההשוואתיות של התוצאות הכספיות בין תקופות ומאפשרים שקיפות גדולה יותר של מדדים מרכזיים המשמשים להערכת הביצועים של החברה.

אנו מציגים דיון בשינויים בין תקופה לתקופה בהתבסס על הגורמים המרכזיים שהשפיעו על תוצאות החברה. דיון זה מתבסס בחלקו על הערכות ההנהלה להשפעות של המגמות המרכזיות על עסקיה. ניתוח תוצאות הפעילות מבוסס על הדוחות הכספיים של החברה. יש לקרוא את ניתוח התוצאות ביחד עם הדוחות הכספיים של החברה.

תוצאות הפעילות

תוצאות הפעילות לתקופה ינואר - מרץ 2017

מכירות

ירות ניתוח מכ	מיליוני \$
2016 ראשון ות רבעון סך מכיר	1,265
כמות	115
מחיר	)55(
ין שער חליפ	)30(
2017 ראשון ות רבעון סך מכיר	1,295

• כמות – העלייה נובעת בעיקר מתמיסות צלולות בכיל מוצרים תעשייתיים, בעיקר בצפון אמריקה, מחומצה זרחתית בכיל פוספט המיוחסת בעיקר לעלייה במיזם המשותף YPH, ומעלייה בכמויות האשלג שנמכרו, בעיקר להודו ולארה"ב.

• מחיר – הירידה נובעת בעיקר מירידת מחירי המכירה של דשני פוספט וחומצה זרחתית בכיל פוספט, לצד ירידה במחירי המכירה של חומצות בכיל תוספים מתקדמים וירידה במחירי המכירה של האשלג.

• שער חליפין – הירידה נובעת בעיקר מפיחות האירו והיואן הסיני ביחס לדולר.

1-3/2016		1-3/2017
מכירות י \$ % מ	ת מיליונ	% ממכירו	מיליוני \$
44	559	41	534
21	267	23	294
19	239	22	282
7	92	8	98
9	108	6	87
100	1,265	100	1,295

הטבלה להלן מציגה מכירות על פי אזורים גיאוגרפים בהתאם למיקום הלקוחות:

התפלגות המכירות ברבעון הראשון של שנת 2017 מצביעה על ירידה במכירות באירופה הנובעת בעיקר מירידה במחירי המכירה של אשלג ומוצרי פוספט, לצד ירידה בכמויות המכירה של סלע הפוספט. ירידה זו קוזזה בחלקה על-ידי עלייה במכירות של כיל מוצרים תעשייתיים. העלייה במכירות בצפון אמריקה נובעת בעיקר מעלייה בכמויות המכירה של אשלג ותמיסות צלולות, אשר קוזזה בחלקה על-ידי ירידה במכירות בשל מימוש פעילויות שאינן בעסקי הליבה במהלך השנה שעברה. העלייה במכירות באסיה נובעת מעלייה בכמויות המכירה של אשלג, חומצה זרחתית, מעכבי בעירה מבוססי-ברום ומוצרי חקלאות מיוחדים. העלייה במכירות בדרום אמריקה נובעת בעיקר מעלייה בכמויות המכירה של דשני פוספט, אשר קוזזה בחלקה על-ידי ירידה בכמויות המכירה של אשלג.

הוצאות תפעוליות

מיליוני \$	עוליות צאות תפ ניתוח הו
1,158	2016 ון ראשון ליות רבע ות תפעו סך הוצא
75	כמות
)20(	ין שער חליפ
)25(	חומרי גלם
−	אנרגיה
20	הובלה
)29(	אחרות
1,179	2017 ון ראשון ליות רבע ות תפעו סך הוצא

• כמות – העלייה בעלויות הקשורות לכמויות המכירה נובעת בעיקר מהעלייה בכמויות המכירה, בעיקר בכיל פוספט ובכיל מוצרים תעשייתיים.

• שער חליפין הירידה נובעת בעיקר מפיחות האירו והפאונד ביחס לדולר, אשר קוזזה בחלקה על-ידי ייסוף השקל ביחס לדולר.

• חומרי גלם הירידה נובעת בעיקר מירידת מחירי הגופרית, המשמשת בייצור מוצרי כיל פוספט וכיל תוספים מתקדמים, ומירידה במחירי דשני הקומודיטי )fertilizers commodity), המשמשים את כיל דשנים מיוחדים.
  • הובלה העלייה נובעת בעיקר מעלייה במחירי ההובלה ומעלייה בכמויות המכירה.
• אחרות הירידה נובעת בעיקר מרווח הון כתוצאה ממכירת בניין משרדים והכנסות ביטוח בישראל, נוסף להוצאות בגין פרישה מוקדמת ברבעון המקביל אשתקד. ירידה זו קוזזה בחלקה על-ידי הוצאות תמלוגים גבוהות יותר והפחתת מלאים.

הוצאות מימון, נטו

הוצאות המימון נטו ברבעון הראשון של שנת 2017 הסתכמו לסך של 14 מיליון דולר, בהשוואה לסך של 28 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד – ירידה של 14 מיליון דולר. הירידה כוללת קיטון בסך של כ16- מיליון דולר בעיקר כתוצאה מגידול בהכנסות הקשורות לשווי ההוגן של עסקאות גידור מט"ח, אנרגיה והובלה ימית, נטו, אשר קוזז באופן חלקי משערוך התחייבויות נטו, וכן מקיטון בהוצאות הריבית הנובע מקיטון בהיקף החוב לזמן קצר ולזמן ארוך. מנגד, חלה עלייה בסך של כ2- מיליון דולר בהוצאות המימון, הנובעת בעיקר מהפרשי שער בגין הפרשות להטבות עובדים.

הוצאות מסים

הוצאות המס ברבעון הראשון של שנת 2017 הסתכמו לסך של 42 מיליון דולר בהשוואה להוצאות מס בסך של 22 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הוצאות המס המדווחות ברבעון הנוכחי הושפעו בעיקר מהוצאות מס בגין הפרשים בבסיס המדידה לצורכי מס לבין בסיס המדידה של ההכנסה המדווחת בדוחות הכספיים עקב התחזקות השקל ביחס לדולר. שיעור המס האפקטיבי ללא השפעת ההפרשים כאמור לעיל הינו כ,29%- לעומת שיעור מס אפקטיבי של כ24%- ברבעון המקביל אשתקד. הגידול בשיעור המס האפקטיבי נובע בעיקר מהחלת חוק מיסוי משאבי טבע בישראל על פעילות הברום והאשלג בישראל.

מידע מגזרי

הכנסות המגזר, הוצאות ותוצאות פעילותו כוללות העברות בין מגזרים אשר מתומחרות בהתבסס על מחירי עסקאות במהלך העסקים הרגיל. העברות אלו מבוטלות במסגרת איחוד הדוחות הכספיים. רווחי המגזר נמדדים על בסיס רווח תפעולי, ללא הוצאות אשר אינן מיוחסות למגזרי הפעילות ובכלל זה הוצאות הנהלה וכלליות, כפי שנכלל בדיווחים אשר נסקרים באופן סדיר על ידי מקבל ההחלטות התפעוליות הראשי.

מגזר פתרונות מיוחדים

מגזר זה כולל שלושה קווי מוצר: כיל מוצרים תעשייתיים, כיל תוספים מתקדמים וכיל רכיבי מזון מיוחדים. המגזר פונה לשווקים תעשייתיים ומתמקד בהשגת צמיחה על ידי התמקדות בצרכי הלקוח הספציפי, חדשנות המוצר ומצוינות שיווקית.

אירועים עיקריים וסביבה עסקית

א. מוצרים תעשייתיים

• המשך המגמה החיובית במחירי הברום בסין קוזזה בחלקה על-ידי פיחות היואן הסיני ביחס לדולר.
  • עלייה במכירות והמשך המעבר מ-HBCD ל-P-122FR באירופה.
• ביקוש יציב הגובר במתינות למעכבי בעירה מבוססי-ברום. המכירות עלו בעיקר כתוצאה מזמינות נמוכה של ברום בסין. כיל מוצרים תעשייתיים ממשיכה במאמציה להתקשר בהסכמי אספקה ארוכי טווח עבור מעכבי בעירה מבוססי-ברום.
• מכירות גבוהות יותר של MERQUEL )סדרת מוצרים לבקרת פליטות כספית( הנתמכות על ידי רגולציות ^R שנכנסו לתוקף בארה"ב באמצע שנת .2016
  • ביקוש יציב לברום בתעשיית ה-rubber Butyl.
• עלייה במכירות של מעכבי בעירה מבוססי-זרחן, כתוצאה משיבושים באספקה עמה התמודדו חלק מהיצרנים בסין. עם זאת, הייצור בסין מתייצב. החברה פועלת על מנת להתקשר בחוזי אספקה שנתיים עם לקוחות בשווקים המערביים.
• הביקוש לתמיסות צלולות עבור קידוחי נפט וגז ממשיך להיות חלש כתוצאה מרמת מחירי הנפט הנמוכה. מכירות התמיסות הצלולות ברבעון הראשון של 2017 היו גבוהות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד 1כתוצאה ממכירות חד-פעמיות. סך המכירות בשנת 2017 צפויות להגיע לרמה דומה לזו של שנת .2016

¹ ההערכות לגבי צפי סך המכירות בפסקה זו הנן מידע צופה פני עתיד המבוססות, בין היתר, על הערכות הנהלת החברה בהיכרותה עם מצב השווקים ועל ציטוטי המחירים הצפויים לשנת 2017 למיטב ידיעתה של הנהלת החברה , ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשוקי הסחורות בעולם, ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקוש וההיצע, מחירי הנפט, מחירי התשומות, וכן עלולות להיות מושפעות משינויים ברגולציה ומפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הריבית.

ב. תוספים מתקדמים

כיל תוספים מתקדמים הציגה תוצאות חיוביות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, אשר הושפעו ממספר גורמים:

• היקף המכירות הגלובלי של חומצות ומלחים ירדו מעט בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, כתוצאה מסביבת שוק תחרותית ביותר. בחלוקה לפי אזורים, עלייה בכמויות החומצה באירופה והתפתחות חיובית במכירות של מלחי פוספט בצפון אמריקה קיזזו באופן חלקי את הלחץ על המחירים הנובעים מירידה במחירי השוק של החומצה הזרחתית )MGA )בהשוואה לשנה שעברה. באסיה, הצלחה באסטרטגיית הצמיחה של המיזם המשותף בסין )YPH), לצד עלייה מתונה במחיר השוק בסין, הובילו להתפתחות חיובית בהכנסות. בדרום אמריקה, המיתון הכלכלי בברזיל הוביל לירידה בביקוש בשוקי מוצרי הניקיון והמשקאות, על אף שהשפעה זו קוזזה ברובה על-ידי התפתחויות חיוביות בייצוא למדינות אחרות בדרום אמריקה.
• בתת-קו המוצר עסקי המינרלים המיוחדים, מכירות יציבות בתחום היישומים הטכניים ) technical applications), לצד מכירות חדשות ללקוח משמעותי, קיזזו את המכירות החלשות של מוצרי מגנזיום כלוריד להמסת שלגים עקב החורף המתון. כתוצאה מכך, המכירות היו ללא שינוי בהשוואה לשנה שעברה.
• מכירות 5S2P השתפרו בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. המכירות ברבעון הראשון של שנת 2017 עלו מעט כתוצאה מהביקוש המוגבר מצד לקוחות מרכזיים בצפון אמריקה ובאירופה. המכירות הושפעו לטובה מביקוש מוגבר לחומרי הדברה עקב תחילת עונת הקיץ, בניגוד לצמצום מלאים ועבודת תחזוקה במפעלים של לקוחות מרכזיים ברבעון המקביל אשתקד. כתוצאה מכך, היקף המכירות עלה בצורה ניכרת בהשוואה שנתית.
• תת-קו המוצר של מוצרי הבטיחות באש הושפע לטובה מפעילות בתחום שרפות היער בדרום אמריקה, שהובילה לגידול במכירות במוצרים לכיבוי אש לצ'ילה וארגנטינה. כתוצאה מכך, מכירות מוצרי הבטיחות באש היו גבוהות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

ג. רכיבי מזון מיוחדים

• סך המכירות של כיל רכיבי מזון מיוחדים ברבעון הראשון היה נמוך בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, זאת בעיקר בשל מכירות נמוכות יותר של חלבוני חלב.
• סך המכירות של חלבוני חלב ירדו כתוצאה מרגולציה מקומית חדשה בתחום המזון האורגני לתינוקות בסין, שנועדה לצמצם את המגוון הרחב של מוצרים הזמינים כיום בשוק על מנת לשפר את רמת הבקרה, ומצמצום מלאים של לקוח המייצא חלבונים לסין כתוצאה כך. למרות זאת, ההערכה הכללית היא ששוק המזון לתינוקות בסין עודנו שוק חיובי, וכיל רכיבי מזון מיוחדים הצליחה לקזז באופן חלקי ירידה זו באמצעות הרחבה וחיזוק של מערכות היחסים עם לקוחות אחרים בשוק הסיני הצומח. סימנים ראשונים להתאוששות צפויים במהלך המחצית השנייה של השנה. 2
• עסקי הפוספט של כיל רכיבי מזון מיוחדים שמרו על יציבות במהלך הרבעון, כאשר הלחץ התחרותי בצפון אמריקה ובאירופה קוזז על-ידי התאוששות במכירות במזרח אירופה. כיל רכיבי מזון מיוחדים הודיעה על העלאות מחירים בצפון אמריקה החל מהרבעון השני של שנת ,2017 כאשר השפעתן 3המלאה של התאמות המחירים צפויה לבוא לידי ביטוי החל מהרבעון השלישי.

² ההערכות לגבי ההתאוששות ברמת המכירות בפסקה זו הנן מידע צופה פני עתיד המבוססות, בין היתר, על הערכות הנהלת החברה בהיכרותה עם מצב השווקים ועל ציטוטי המחירים הצפויים לשנת 2017 למיטב ידיעתה של הנהלת החברה , ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשוקי הסחורות בעולם, ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקוש וההיצע, במחירי התשומות, וכן עלולות להיות מושפעות משינויים ברגולציה ומפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הריבית.

³ ההערכות לגבי מגמות עתידיות בפסקה זו הנן מידע צופה פני עתיד ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאיזה קצב. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשווקי הסחורות בעולם, בפרט בשוקי היעד של מוצרי כיל ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקושים וההיצעים, תחרות, שינויים רגולטוריים, כן

• סך המכירות של פתרונות משולבים ומוצרים חדשים המשיך לגדול במהלך הרבעון הראשון בהשוואה לרבעון הראשון של ,2016 בעוד כיל רכיבי מזון מיוחדים ממשיכה בהשקתם של מוצרים חדשים בשוקי מוצרי החלב, המשקאות, הבשר, העופות והדגים בכל האזורים. כמו כן, חלה עלייה בשיעורי צבר 4 ההזמנות, אשר תרמה לתחזית החיובית באשר להמשך שנת .2017
• תוצאותיה של כיל רכיבי מזון מיוחדים הושפעו, בנוסף, מהפיחות בשעריהם של מספר מטבעות ביחס לדולר, בעיקר האירו, הפאונד והפזו מקסיקני.

עלולות להיות מושפעות מפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הרבית.

⁴ ההערכות לגבי מגמות עתידיות בפסקה זו הנן מידע צופה פני עתיד ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאיזה קצב. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשווקי הסחורות בעולם, בפרט בשוקי היעד של מוצרי כיל ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקושים וההיצעים, תחרות, שינויים רגולטוריים, כן עלולות להיות מושפעות מפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הרבית

2016	1-3/2016	1-3/2017
מיליוני \$	מיליוני \$	מיליוני \$
953	224	266	עשייתיים מוצרים ת
946	223	264	צוניים לקוחות חי מכירות ל
7	1	2	ימיים לקוחות פנ מכירות ל
966	208	213	ם מתקדמי תוספים
897	188	199	צוניים לקוחות חי מכירות ל
69	20	14	ימיים לקוחות פנ מכירות ל
659	162	138	ם ן מיוחדי רכיבי מזו
650	159	136	צוניים לקוחות חי מכירות ל
9	3	2	ימיים לקוחות פנ מכירות ל
)25(	)10(	)4(	ביטולים
2,553	584	613	מגזר מכירות ה סך הכל
534	106	115	ולי רווח תפע

תוצאות הפעילות לתקופה ינואר – מרץ 2017

ירות ניתוח מכ	מוצרים	תוספים	ן רכיבי מזו	ביטולים	סה"כ
	ים תעשייתי	ם מתקדמי	מיוחדים		מגזר
			מיליוני \$
2016 ראשון ת רבעון סך מכירו	224	208	162	)10(	584
כמות	50	20	)20(	5	55
מחיר	)5(	)10(	−	−	)15(
ין שער חליפ	)3(	)5(	)4(	1	)11(
2017 ראשון ת רבעון סך מכירו	266	213	138	)4(	613

• כמות העלייה נובעת בעיקר מעלייה בכמויות המכירה של תמיסות צלולות ומעכבי בעירה מבוססי-ברום בכיל מוצרים תעשייתיים, ומעלייה בכמויות המכירה בתת-קווי המוצר 5S2P וחומצות בכיל תוספים מתקדמים. עלייה זו קוזזה בחלקה על-ידי הירידה בכמויות המכירה של חלבוני חלב בכיל רכיבי מזון מיוחדים )שקוזזה מעט על-ידי עלייה בכמויות המכירה של מוצרים חדשים(. ראה בנוסף, פרק "אירועים עיקריים וסביבה עסקית".
• מחיר הירידה נובעת בעיקר משינוי בתמהיל מוצרי התמיסות הצלולות שנמכרו בכיל מוצרים תעשייתיים ובמחירי המכירה של חומצות בכיל תוספים מתקדמים.
  • שער חליפין הירידה נובעת בעיקר מפיחות האירו ביחס לדולר.

מיליוני \$	ח תפעולי ניתוח רוו
106	שון 2016 בעון רא תפעולי ר סך רווח
35	כמות
)15(	מחיר
)5(	ין שער חליפ
10	חומרי גלם
−	אנרגיה
)1(	הובלה
)15(	אחרות
115	שון 2017 רבעון רא תפעולי סך רווח

• כמות העלייה נובעת בעיקר מכמויות המכירה של תמיסות צלולות ומעכבי בעירה מבוססי-ברום בכיל מוצרים תעשייתיים, בשילוב עם מוצרי 5S2P בכיל תוספים מתקדמים.
• מחיר הירידה נובעת בעיקר מירידה במחירי המכירה של חומצות בכיל תוספים מתקדמים ומשינוי בתמהיל מוצרי התמיסות הצלולות שנמכרו בכיל מוצרים תעשייתיים.
  • שער חליפין הירידה נובעת בעיקר מפיחות האירו ביחס לדולר.
  • חומרי גלם הגידול נובע בעיקר מירידת מחירי הגופרית המשמשת בייצור מוצרי כיל תוספים מתקדמים.
    • אחרות הירידה נובעת, בין היתר, מעלייה בתמלוגים ששולמו כתוצאה מהגידול במכירות.

מגזר מינרלים חיוניים

מגזר זה כולל שלושה קווי מוצר: כיל אשלג ומגנזיום, כיל פוספט וכיל דשנים מיוחדים. המגזר פונה לשוקי האגרו ומתמקד בהתייעלות, חדשנות תהליכים ובמצוינות תפעולית.

סקירת הסביבה העסקית

• לאחר ביצועי שוק נמוכים בשנת ,2016 בהתאם לדעה הרווחת, צפויה התאוששות בפעילות הכלכלית במהלך ,2017-2018 בפרט בשווקים המתעוררים ובכלכלות המתפתחות. עם זאת, ישנו טווח רחב של תוצאות אפשריות בהקשר לתחזיות, בהתחשב באי-הוודאות באשר לעמדת המדיניות של הממשל החדש בארה"ב והשלכותיה הגלובליות. ההנחות העומדות בבסיס התחזית צפויות להפוך ליותר קונקרטיות עם פרסומו של ה-Outlook Economic World באפריל-מאי ,2017 עם התבהרותה של עמדת 5המדיניות שתנקוט ארה"ב והשלכותיה על הכלכלה הגלובלית.
• על-פי דוח ה- WASDE שפרסם משרד החקלאות האמריקני )USDA )באפריל ,2017 צפויה ירידה מזערית ביחס מלאי הגרעינים לצריכה השנתית, אשר צפוי לעמוד על 24.6% לשנה החקלאית ,2016/2017 וזאת בהשוואה לשיעור של 24.9% לשנה החקלאית ,2015/2016 ועלייה בהשוואה לשיעור של 23.6% לשנה 6החקלאית .2014/2015
• תנאי מזג אוויר נוחים באזורי הגידול ועלייה בהיקף שטחי הגידול, בעיקר בברזיל, גרמו למחירי היבול להישאר ללא שינוי. ברבעון הראשון של שנת 2017 מחירי האשלג בשוקי ה"ספוט" עלו באופן גלובלי בהשוואה לרמתם הנמוכה במחצית השנייה של שנת ,2016 וממשיכים לשמור על רמתם הנוכחית עקב ביקוש גבוה והיצע מוגבל. בתחילת הרבעון הראשון של שנת ,2017 מחירי דשני הפוספט עלו עקב הביקוש הגבוה בסין, אשר ספג את מרבית היצור המקומי הסיני. עם זאת, לקראת סוף הרבעון החלה דעיכה בביקוש המקומי בסין, אשר גרמה לניתוב התוצרת המקומית לשווקים בינלאומיים, והובילה לירידה במחירי דשני הפוספט.

⁵ ההערכות לגבי מגמות עתידיות בפסקה זו הנן מידע צופה פני עתיד ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאיזה קצב. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשווקים החקלאיים בעולם, בפרט בשוקי היעד של מוצרי כיל ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקושים וההיצעים, שינויים קיצוניים במזג האוויר, במחירי המוצרים, הסחורות והגרעינים, במחירי התשומות, בעלויות ההובלה והאנרגיה, וכן עלולות להיות מושפעות מפעולות שינקטו הממשלות ובפרט הממשל בארה"ב, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הרבית.

⁶ הערכות לגבי מגמות עתידיות בפסקה זו הנן מידע צופה פני עתיד ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאיזה קצב. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשווקים החקלאיים בעולם, בפרט בשוקי היעד של מוצרי כיל ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקושים וההיצעים, שינויים קיצוניים במזג האוויר, במחירי המוצרים, הסחורות והגרעינים, במחירי התשומות, בעלויות ההובלה והאנרגיה, וכן עלולות להיות מושפעות מפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הרבית.

אירועים עיקריים וסביבה עסקית

א. אשלג ומגנזיום

• על אף העיכוב בחתימת ההסכם עם סין, משלוחי האשלג של כיל במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 גדלו ביותר מ- 5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
• במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 חלה עלייה מתונה במחירי האשלג בשוקי ה"ספוט" דוגמת ברזיל, ארה"ב ואירופה, זאת בהשוואה לרבעון הרביעי של שנת ,2016 ונכון לעת הנוכחית מחירים אלו מציגים מגמה יציבה. השקתו הקרובה של פרויקט ה- Legacy של S+K בקנדה צפויה להוסיף ללחץ ההיצע על המחירים בטווח הקצר.
• על פי נתוני המכס, סין ייבאה כ- 2.868 מיליון טון אשלג במהלך הרבעון הראשון של שנת ,2017 עלייה של כ- 48% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. העלייה נבעה כתוצאה מעודף מסיבי בייבוא במסגרת חוזה האספקה של השנה שעברה, ככל הנראה לאור עליית המחירים האפשרית במסגרת חוזה האספקה המתגבש לשנת ,2017 וייבוא מתמשך מרוסיה באמצעות רכבות. חוזי האספקה עם לקוחות 7סיניים לשנת 2017 טרם נחתמו, ולהערכתנו הם צפויים להיחתם במהלך הרבעון השני של שנת .2017

7 ההערכות לגבי צפי חתימת החוזים הנן מידע צופה פני עתיד. הערכות אלו מבוססות על הערכות הנהלת החברה בהיכרותה עם מצב השווקים ועל פי ניסיון העבר, ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשוקי הסחורות בעולם, ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקוש וההיצע, במחירי התשומות, וכן עלולות להיות מושפעות משינויים ברגולציה ומפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הריבית.

• ייבוא האשלג להודו במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 הסתכם ב- 820,000 טון, עלייה של 32% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. עלייה חדה זו נובעת מתחזיות היבואנים למחירים גבוהים יותר במסגרת חוזה האספקה הבא ומצמצום, בהיקף של 20% )כ- 28 דולר לטון(, בסובסידיית NBS )Subsidy Based Nutrient )במהלך שנת הכספים 2017/18 )המתחילה ביום 1 באפריל 2017(. צמצום סובסידיית ה-NBS עשויה להציב אתגר נוסף במכירות האשלג לחקלאים מקומיים. עם זאת, היות והאשלג מצוי כעת בתת-ניצול, ירידה נוספת עשויה להשפיע באופן שלילי על היבולים, ועל כן לא 8 צפויה ירידה משמעותית בביקוש.
• במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 המשיכה כיל במשלוחי האשלג להודו במסגרת ההסכמים לאספקת 760 אלף טון )לרבות אופציה לרכישת כמויות נוספות של 60 אלף טון( במחיר של 227 דולר לטון CFR לתקופה החל מיולי 2016 ועד יוני .2017
• ברזיל ממשיכה להציג ביקוש גבוה לאשלג ולדשנים אחרים, הנתמך על ידי מחירים נמוכים וביקוש ניכר לפולי סויה. על-פי נתוני ה-ANDA( ארגון הדשנים הלאומי בברזיל( ייבוא אשלג לברזיל ברבעון הראשון של שנת 2017 הסתכם ב- 1.668 מיליון טון, עלייה של 21% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. עלייה זו מיוחסת בעיקר לעלייה בהיקף שטחי הגידול של פולי הסויה ושיפור ברווחיות חקלאים.
• בחודש אפריל ,2017 לאחר שהתקבלו כל ההיתרים לביצוע קציר המלח עם ממשלת ישראל, אישר דירקטוריון החברה תקציב בסך של כ- 280 מיליון דולר לצורך התקדמות בביצוע קציר המלח בים המלח. תקציב זה שהינו חלק מעלות פרויקט קציר המלח, ייפרס על פני 13 שנים, ומהווה את חלקה של כיל )80%( בעלות ביצוע חלק זה. למידע נוסף, ראה "סעיף .4 מידע אודות החברה – ד. רכוש קבוע, מקרקעין ומתקנים עיקריים– פעילות הפקה וכרייה של מינרלים – ים המלח" לדוחות השנתיים )F20-) של החברה לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר .2016
• מגנזיום הביקוש העולמי למגנזיום ממשיך להיות נמוך כתוצאה מהאטה בפעילות הכלכלית בסין, ברזיל ואירופה. בארצות הברית, שוק ה"ספוט" הושפע מייבוא מגנזיום טהור מרוסיה, קזחסטן ותורכיה. בנוסף, הצריכה הולכת ויורדת כתוצאה מן המעבר של תעשיות מובילות, כגון ייצור אלומיניום וטיטניום לייצור בשווקים אחרים, לרבות אסיה וקנדה. היצרנית האמריקנית המקומית Magnesium US נוקטת בצעדים אגרסיביים על מנת לקזז את הפסדי יצרנית הטיטניום המקומית ATI( המוערכת ב- 9,000 טון מטרי(. נשיא ארה"ב, מר דונלד טראמפ, הודיע על הסגה )rollback )של תקני ה- Average Corporate (CAFE (Economy Fuel הנוכחיים, אשר בגרסתם הקודמת קבעו יעד של 54.5 מייל לגלון (mpg (עד שנת .2025 זאת בעקבות הדחייה האחרונה מטעם מינהל בטיחות הדרכים האמריקני )NHTSA), אשר הביאה לדחיית הטלת הקנסות עד לשנת המודל .2019 החשש הוא כי צעד זה יביא לעיכוב בחזרתו של המגנזיום לדיון בקרב יצרניות הציוד המקורי )OEM )לרכב. תקני קילומטראז' חדשים ו/או יישומם של מועדים סופיים טרם הוכרזו. מדדי המחיר הסיניים המשיכו במגמת ירידה במהלך חודש ינואר והציגו ירידה ממחיר שיא של 2,550 דולר )נכון ל1- בנובמבר(; עם זאת, המחיר שב לעמוד על 2,300 דולר לטון נכון לראשית מרץ. רמת המחירים הנוכחית מייצגת גידול של כ- 24% ביחס למחיר בחודש ינואר .2016 תמיכה למגמה זו ניתן למצוא, בין היתר, במחירי סגסוגת ברזל-סיליקון )ferrosilicon )גבוהים יותר, על אף שגורם זה קוזז בחלקו בשל חוסר איזון מקומי בביקוש. מחירי המגנזיום הטהור בארה"ב מצויים תחת לחץ כתוצאה מן השינוי הנזכר לעיל בדינמיקת ההיצע.

⁸ ההערכות לגבי מגמות עתידיות בפסקה זו הנן מידע צופה פני עתיד המבוססות, בין היתר, על הערכות הנהלת החברה בהיכרותה עם מצב השווקים ועל ציטוטי המחירים הצפויים לשנת ,2017 ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשוקי הסחורות בעולם, ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקוש וההיצע, שינויים קיצוניים במזג האוויר, עלייה בשטחי הגידול, במחירי התשומות, וכן עלולות להיות מושפעות משינויים ברגולציה ומפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הרבית.

ב. פוספט

• לאחר תקופה קצרה של התאוששות מתונה במחירים בתחילת הרבעון, שוק הפוספט מצוי שוב תחת לחצים המובילים למגמת ירידה. בצד הביקוש, הגידול במשלוחים לברזיל קוזז במלואו, ואף יותר, כתוצאה מירידה ברכישות בהודו. ההיצע המסופק על ידי מרכז הפוספט החדש של OCP המצוי בהקמה, כמו גם סיום העונה המקומית בסין, מסיטים יותר מוצרים אל עבר שוקי הסחר הבינלאומיים.
• על אף עלייה של 7% בהשוואה לרבעון הרביעי של שנת ,2016 ברבעון הראשון של שנת 2017 מחירי DAP FOB מרוקו הממוצעים היו נמוכים בכ- 10% ממחירי הרבעון המקביל אשתקד.
• מלאי DAP בהודו, היבואנית המובילה לפוספטים, עדיין גבוה ואילו הביקוש נמוך. החלטתה של הממשלה ההודית, בראשית אפריל ,2017 להפחית את סובסידיית ה- NBS על פוספט ) Based Nutrient Subsidy )צפויה להשפיע באופן זניח בלבד על ה- DAP, שכן ההפחתה מקוזזת על-ידי העלאת הסובסידיה על חנקן. ייבוא DAP במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 הסתכם ב- 200,000 טון בלבד, ועל אף שזוהי עלייה של 144% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, הרי שעדיין מדובר בהיקף הנחשב נמוך ביותר. המחירים המוצעים על-ידי יצרנים סיניים וסעודיים, בסדר גודל של 370 דולר FOB, מקשים 9על היבואנים לבצע רכישות במחיר הקמעונאי המינימלי )MRP )השורר בשוק.
• חוזי החומצה הזרחתית )5O2P 100% )בהודו לרבעון השני של שנת 2017 נקבעו על 590 דולר לטון CFR, כולל 30 יום אשראי, עלייה של 40 דולר לטון בהשוואה למחיר החוזה ברבעון הראשון.
• עונת הביקוש המקומי בסין הסתיימה, והיצרנים המקומיים עוברים לשוקי הייצוא. במהלך הרבעון הראשון של שנת ,2017 סין ייצאה 1,280,000 טון של דשני פוספט )DAP, MAP ו-TSP), עלייה של 37.9% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
• היצע עודף בשוק המקומי בסין, לצד מחירים בינלאומיים נמוכים, ממשיכים להשפיע לרעה על תוצאות המיזם המשותף בסין )YPH), שרשם הפסד תפעולי של 6 מיליון דולר )לא כולל הוצאות הנהלה וכלליות( ברבעון הראשון של שנת 2017 )שרובם מיוחסים לכיל פוספט(. כיל ממשיכה במאמציה להגברת היעילות ולצמצום העלויות בסביבה עסקית מאתגרת. המשך יישומם של צעדי התייעלות והאצת המעבר למוצרי פתרונות מיוחדים צפויים לתמוך ברווחיות המיזם המשותף בטווח הקצר 10 והבינוני.
  • השווקים בארה"ב וברזיל מציגים ביקוש גבוה.
• ייבוא דשני פוספט )TSP ,DAP ,MAP ו-SSP )לברזיל במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 הסתכם ב- 887,000 טון, עלייה של 50% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. עלייה זו מיוחסת בעיקר לעלייה בהיקף שטחי הגידול של פולי סויה ושיפור ברווחיות החקלאים. מחירי MAP CFR בברזיל במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 היו גבוהים ב- 9.4% בהשוואה לרבעון הרביעי של שנת ,2016 אך גבוהים רק ב- 4% בהשוואה למחירי הרבעון הראשון של שנת .2016 מחירי TSP CFR בברזיל במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 היו גבוהים ב- 1.5% בהשוואה לרבעון הרביעי של שנת ,2016 אך נמוכים ב- 10.5% בהשוואה למחירי הרבעון הראשון של שנת .2016
• בארה"ב, ביקושים חזקים מצד השוק המקומי וקשיים באספקת סלע פוספט מפרו, אילצו את Mosaic לרכוש סלע פוספט מ- OCP ומספר דוברות DAP מיובאות, על מנת לעמוד בהתחייבויותיה המקומיות.

⁹ ההערכות לגבי השפעת החלטת הממשלה ההודית על מגמות עתידיות הנן מידע צופה פני עתיד המבוססות, בין היתר, על הערכות הנהלת החברה בהיכרותה עם מצב השווקים ועל ציטוטי המחירים הצפויים לשנת ,2017 ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשוקי הסחורות בעולם, ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקוש וההיצע, שינויים קיצוניים במזג האוויר, עלייה בשטחי הגידול, במחירי התשומות, וכן עלולות להיות מושפעות משינויים ברגולציה ומפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הרבית.

ההערכות לגבי השפעת פעולות החברה על רווחי המיזם המשותף הנן מידע צופה פני עתיד המבוססות, בין היתר, על הערכות הנהלת החברה בהיכרותה ¹⁰ עם מצב השווקים ועל ציטוטי המחירים הצפויים לשנת ,2017 ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב אי-הצלחת החברה ליישם את צעדי ההתייעלות הנדרשים ו/או שביתות ו/או עיצומים כתוצאה מצעדים אלו, אי-הצלחת הטמעת השינויים הנדרשים למעבר למוצרי פתרונות מיוחדים ו/או עמידה בלוחות הזמנים של המעבר הנ"ל, תנודות בשוקי הסחורות בעולם, ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקוש וההיצע, שינויים קיצוניים במזג האוויר, עלייה בשטחי הגידול, במחירי התשומות, וכן עלולות להיות מושפעות משינויים ברגולציה ומפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הרבית.

על אף עלייה של 4% בהשוואה לרבעון הרביעי של שנת ,2016 מחירי DAP המקומיים הממוצעים במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017 היו נמוכים בכ- 5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

באפריל 2017 חתמה החברה על הסכם עקרונות עם ועד העובדים של רותם אמפרט ישראל לקראת חידושו של הסכם העבודה הקיבוצי. החברה צפויה לחתום על הסכם העבודה הקיבוצי הסופי במהלך הרבעון השני של שנת ,2017 אשר יכלול תכנית מיוחדת לפרישה מוקדמת של עובדים, בעלות צפויה 11של כ5-10- מיליון דולר.

ההערכות לגבי צפי חתימת הסכם עבודה קיבוצי לרבות העלות החזויה הנן מידע צופה פני עתיד ואין ודאות אם תתממשנה. הערכות אלו מבוססות על ¹¹ הערכות הנהלת החברה לאור התקדמות הדיונים בדבר ההסכם וכן ועל פי ניסיון העבר, ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב מחלוקות ו/או שינויים בתנאי ההסכם, וועדי העובדים ומצב השוק.

ג. דשנים מיוחדים

• המכירות והרווח התפעולי של כיל דשנים מיוחדים ברבעון הראשון של 2017 עלו בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, כתוצאה מגידול בכמויות המכירה במרבית האזורים ומרווחיות משופרת בעיקר באירופה ובישראל. השיפור ברווחיות נובע ממחירים נמוכים יותר של מלאי שנצבר בתקופות קודמות, יישום פעולות לצמצום עלויות ועלייה קלה במחירי השוק של מוצרי קצה.
• במהלך הרבעון הרביעי של שנת 2016 החלו המחירים של דשני הקומודיטי (fertilizers commodity (בעולם לעלות )בעיקר חנקן(. מגמה זו, בשילוב ההתאוששות שנרשמה לאחרונה במחירי היבולים המוחזקים 12למסחר, כגון דקל השמן וסוכר, צפויה לתמוך במכירות בשנת .2017
• סך המכירות באירופה מעט נמוך יותר, שכן ההשפעה החיובית של עונת האביב המוקדמת על המכירות בשוקי המדשאות וגינות הנוי קוזזה על-ידי ההשפעות השליליות של שערי החליפין ומירידה במחירי המכירה.
• באזור אסיה-פסיפיק הגדילה החברה את מכירותיה ביותר מ50%- בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, בעיקר לאור גידול בנפח המכירות של דשנים ישירים. עם זאת, מחירי שוק נמוכים השפיעו לרעה על סך ההכנסה. בתחילת הרבעון השני נרשם גידול בהזמנות ובהתעניינות מצד הלקוחות.
• שווקים מתעוררים, כגון אפריקה, ברזיל, הודו וטורקיה, מאמצים שיטות יישום דשנים וטכנולוגיות מתוחכמות יותר. מגמה זו הינה תוצאה של ביצוע פעילויות שיווקיות והדרכתיות מתמשכות עבור מגדלים מקומיים במהלך השנים החולפות. נפח מכירות מוגבר בשווקים אלו נרשם כבר במהלך הרבעון הראשון לשנת .2017

ההערכות לגבי צפי התמיכה במכירות בפסקה זו הנן מידע צופה פני עתיד המבוססות, בין היתר, על הערכות הנהלת החברה בהיכרותה עם מצב השווקים ¹² ועל ציטוטי המחירים הצפויים לשנת 2017 למיטב ידיעתה של הנהלת החברה , ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תנודות בשוקי הסחורות בעולם, ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקוש וההיצע, שינויים קיצוניים במזג האוויר, עלייה בשטחי הגידול, במחירי התשומות, וכן עלולות להיות מושפעות משינויים ברגולציה ומפעולות שינקטו הממשלות, היצרנים והצרכנים. כן תהיה השפעה אפשרית מהמצב בשוקי הכספים, לרבות שינויי בשערי החליפין, במצב האשראי ובעלויות הריבית.

תוצאות הפעילות - מגזר מינרלים חיוניים

	1-3/2017	1-3/2016	2016
	מיליוני \$	מיליוני \$	מיליוני \$
גנזיום אשלג ומ	283	273	1,338
צוניים לקוחות חי מכירות ל	253	241	1,213
ימיים לקוחות פנ מכירות ל	30	32	125
פוספט	292	299	1,163
צוניים לקוחות חי מכירות ל	247	249	966
ימיים לקוחות פנ מכירות ל	45	50	197
וחדים דשנים מי	192	188	661
צוניים לקוחות חי מכירות ל	186	180	632
ימיים לקוחות פנ מכירות ל	6	8	29
ביטולים	)33(	)37(	)126(
מגזר מכירות ה סך הכל	734	723	3,036
ולי רווח תפע	66	93	398

לפרטים נוספים בנושא אשלג, ראה 'פעילות האשלג'.

תוצאות הפעילות לתקופה ינואר – מרץ 2017

ירות ניתוח מכ	אשלג ומגנזיום	פוספט	דשנים מיוחדים	ביטולים	סה"כ מגזר
	מיליוני \$
2016 ראשון ת רבעון סך מכירו	273	299	188	)37(	723
כמות	25	35	15	−	75
מחיר	)5(	)35(	)5(	−	)45(
ין שער חליפ	)10(	)7(	)6(	4	)19(
2017 ראשון ת רבעון סך מכירו	283	292	192	)33(	734

• כמות – העלייה נובעת בעיקר מעלייה בכמויות המכירה של חומצה זרחתית ודשני פוספט, לצד עלייה במכירות אשלג )בעיקר בהודו ובארה"ב( ועלייה בכמויות המכירה של מוצרי חקלאות מיוחדים.

• מחיר – הירידה נובעת בעיקר מירידת מחירי המכירה של דשני פוספט וחומצה זרחתית, ממחירי דשני קומודיטי נמוכים יותר, ומירידה במחירי המכירה של אשלג.

• שער חליפין – הירידה נובעת בעיקר מפיחות האירו והיואן הסיני ביחס לדולר.

מיליוני \$	ח תפעולי ניתוח רוו
93	שון 2016 בעון רא תפעולי ר סך רווח
10	כמות
)45(	מחיר
)5(	ין שער חליפ
20	חומרי גלם
−	אנרגיה
)20(	הובלה
13	אחרות
66	שון 2017 בעון רא תפעולי ר סך רווח

• כמות העלייה נובעת בעיקר מכמויות מכירה של אשלג ומוצרי חקלאות מיוחדים.
• מחיר הירידה נובעת בעיקר מירידת מחירי המכירה של דשני פוספט וחומצה זרחתית, ממחירי דשני קומודיטי נמוכים יותר ומירידה במחירי המכירה של אשלג.
  • שער חליפין הירידה נובעת בעיקר מייסוף השקל ביחס לדולר.
• חומרי גלם העלייה נובעת בעיקר מירידת מחירי הגופרית )המשמשת בייצור חומצה ירוקה( ומירידה במחירי דשני קומודיטי )המשמשים בייצור מוצרי כיל דשנים מיוחדים(.
  • הובלה הירידה נובעת בעיקר מעלייה במחירי ההובלה ומהעלייה בכמויות המכירה.
• אחרות העלייה נובעת בעיקר מהכנסות מביטוח בכיל רותם ומרווח הון כתוצאה ממכירת בניין משרדים בישראל.

פוספט - ייצור ומכירות

ות אלפי טונ	1-3/2017	1-3/2016	2016
פט סלע פוס
ייצור סלע	1,400	1,341	5,744
מכירות*	160	362	1,032
פנימיים שימושים ט שנוצל ל סלע פוספ	1,096	751	4,099
דשנים
ייצור	570	573	2,725
מכירות*	649	506	2,645

* ללקוחות חיצוניים.

ייצור ומכירות

כמות הדשנים שנמכרה ברבעון הראשון של שנת 2017 גבוהה ב143- אלפי טון בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. העלייה נובעת בעיקר מגידול במכירות לברזיל ולסין )על-ידי המיזם המשותף YPH). ייצור דשני פוספט ברבעון הראשון של שנת 2017 היה נמוך ב- 3 אלפי טון. כמות סלע הפוספט שנמכרה ברבעון הראשון ירדה משמעותית כתוצאה מעלייה בשימוש פנימי עבור ייצור דשנים בסין, כמו גם ביקוש עולמי נמוך וסביבת מחירים לא אטרקטיבית. ייצור סלע פוספט היה גבוה ב- 59 אלפי טון, בעיקר כתוצאה מעלייה בייצור בכיל רותם בישראל.

פעילות האשלג

נתונים עיקריים – מידע נוסף

מיליוני \$	1-3/2017	1-3/2016	2016
ר( FOB( בדול ם לטון - לג ממוצעי מחירי אש	216	235	211
צוניים לקוחות חי מכירות ל	231	221	1,134
ימיים * לקוחות פנ מכירות ל	36	40	151
ולי רווח תפע	41	51	291

* מכירות לקווי מוצר אחרים בחברה, כולל עסקי מגנזיום.

פעילות האשלג הנפרדת כוללת, בין היתר, פוליסולפט המופק ממכרה באנגליה ומלח המופק ממכרות תת-קרקעיים באנגליה ובספרד.

תוצאות הפעילות לתקופה ינואר – מרץ 2017

ירות ניתוח מכ	מיליוני \$
2016 ראשון ת רבעון סך מכירו	261
כמות	20
מחיר	)5(
ין שער חליפ	)9(
2017 ראשון ות רבעון סך מכיר	267

מיליוני \$	ח תפעולי ניתוח רוו
51	שון 2016 בעון רא תפעולי ר סך רווח
5	כמות
)5(	מחיר
−	ין שער חליפ
−	ואנרגיה חומרי גלם
)15(	הובלה
5	אחרות
41	שון 2017 בעון רא תפעולי ר סך רווח

• כמות – העלייה נובעת בעיקר ממכירות אשלג בהודו וארה"ב.

• מחיר – הירידה נובעת מירידת מחירי המכירה של האשלג.

• הובלה – הירידה נובעת בעיקר מעלייה במחירי ההובלה ומעלייה בכמויות המכירה של האשלג.

אשלג – ייצור ומכירות

ות אלפי טונ	1-3/2017	1-3/2016	2016
ייצור	1,057	1,348	5,279
צוניים לקוחות חי מכירות ל	942	893	4,818
ימיים לקוחות פנ מכירות ל	72	24	347
נימיות( מכירות פ רות )כולל סה"כ מכי	1,014	917	5,165
ה מלאי סגיר	709	983	666

ייצור ומכירות

כמות האשלג שנמכרה ללקוחות חיצוניים ברבעון הראשון של שנת ,2017 גבוהה ב- 49 אלפי טון בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, בעיקר עקב גידול במכירות להודו וארה"ב. ייצור האשלג ברבעון הראשון של שנת 2017 היה נמוך ב- 291 אלפי טון בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, כתוצאה מירידה בכמויות הייצור בכיל אנגליה בשל תקלה תפעולית בתעלת השירות התת-קרקעית. פעילות הייצור חודשה בתחילת הרבעון השני של 13שנת ,2017 ולהערכת החברה פער הייצור ייסגר במהלך השנה.

13 ההערכות לגבי צפי הייצור השנתי הנן מידע צופה פני עתיד ומבוססות על הערכות הנהלת החברה ועל פי ניסיון העבר ואין ודאות אם תתממשנה, מתי ובאילו היקפים. הן עלולות להשתנות, בין היתר, עקב תקלות תפעוליות במכרה, שינויים באומדן הרזרבות, תנודות בשוקי הסחורות בעולם, ובכלל זה, בין היתר, שינויים ברמות הביקוש וההיצע, במחירי התשומות, ויחסי עבודה.

המצב הכספי ומקורות המימון

מקורות ושימושים של מזומנים

להלן עיקרי השינויים בתזרימי המזומנים ברבעון הראשון של שנת ,2017 בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד:

תזרימי מזומנים, נטו שנבעו מפעילות שוטפת:

ברבעון הראשון של שנת ,2017 קטנו תזרימי המזומנים שנבעו מפעילות שוטפת ב27- מיליון דולר בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. קיטון זה נובע בעיקר מקיטון ביתרת הלקוחות ברבעון המקביל אשתקד כתוצאה מגביה של מכירות מוגברות שהתבצעו בסוף שנת .2015 ירידה זו קוזזה בחלקה כתוצאה מירידה בכמויות הייצור בכיל אנגליה שנבעה מתקלה תפעולית בתעלת השירות התת-קרקעית.

תזרימי מזומנים, נטו ששימשו לפעילות השקעה:

ברבעון הראשון של שנת ,2017 קטנו תזרימי המזומנים ששימשו לפעילות השקעה בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד בסך של 319 מיליון דולר. ירידה זו נובעת בעיקר בשל תשלום עבור רכישת 15% ממניות YTH בסך של כ250- מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. כמו כן, חל קיטון בתזרימי המזומנים ששימשו להשקעות ברכוש קבוע בסך של 81 מיליון דולר.

תזרימי מזומנים, נטו ששימשו לפעילות מימון:

ברבעון הראשון של שנת ,2017 חל גידול של 258 מיליון דולר בתזרימי המזומנים ששימשו לפעילות מימון, בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. גידול זה נובע בעיקר מפרעון של הלוואות לזמן ארוך בניכוי הלוואות לזמן ארוך שהתקבלו בסך של 155 מיליון דולר, מפירעון אשראי לזמן קצר מתאגידים בנקאיים ונותני אשראי אחרים נטו בסך של 43 מיליון דולר, ומגידול בסך של 60 מיליון דולר מהפרשי עיתוי הקשורים לתשלום דיבידנד.

התחייבויות

נכון ליום 31 במרץ 2017 ההתחייבויות הפיננסיות נטו של כיל עמדו על סך של 3,262 מיליון דולר, ירידה של 6 מיליון דולר לעומת יתרתן ביום 31 בדצמבר .2016 הירידה בהתחייבויות הפיננסיות נטו נובעת מתזרים המזומנים השוטף שנוצר במהלך הרבעון, המקוזז על-ידי חלוקת דיבידנד בסך 60 מיליון דולר.

ההיקף הכולל של מסגרת איגוח הלקוחות וקו האשראי הנגזר ממנו עומד על 405 מיליון דולר. נכון ליום 31 במרץ 2017 ניצלה החברה סך של כ- 312 מיליון דולר ממסגרת האיגוח.

בנוסף, לחברה מסגרות אשראי לזמן ארוך בהיקף של 2,026 מיליון דולר ו- 100 מיליון אירו, מתוכן מסגרות בלתי-מנוצלות בהיקף של כ- 1,284 מיליון דולר נכון ליום 31 במרץ .2017

ביום 23 במרץ ,2017 חברת דירוג האשראי Ratings Fitch הורידה את דירוג האשראי הבינלאומי של החברה ל- )-BBB )עם תחזית דירוג יציבה. הורדת דירוג האשראי כאמור, חלה גם על אגרות החוב של החברה. להערכת 14החברה, השפעת הורדת הדירוג על הוצאות המימון, ככל שתהיה, זניחה.

נכון למועד הדיווח, עומדת החברה באמות המידה הפיננסיות הקיימות בהסכמי המימון שלה.

ההערכות לגבי השפעת הורדת הדירוג על הוצאות המימון של החברה הנן מידע צופה פני עתיד ומבוססות על מצבת ההתחייבויות של החברה ומצבה ¹⁴ הפיננסי נכון למועד הדוח ואין ודאות אם תתממשנה. הערכות אלו עלולות להשתנות, בין היתר, במידה שמצבת ההתחייבויות של החברה תשתנה ו/או עקב תמורות בשוק ההון ובמבנה החוב של החברה.

חשיפה לסיכוני שוק ודרכי ניהולם

להלן שערי הבסיס ליום 31 במרץ 2017 :

פין שערי חלי	מטבעות
0.27533	שקל/דולר
1.06889	אירו/דולר
1.24579	לר ליש"ט/דו
0.00894	יין/דולר
0.31737	לאי/דולר ריאל ברזי
0.14513	ולר יואן סיני/ד

להלן עדכון לגבי רגישות לשינויים בשערי חליפין של היתרות המאזניות ליום 31 במרץ 2017 :

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	דולר/שקל
10% דה של	5% ירי ירידה של		5% ליה של	10% ע עליה של	יר סוג המכש
0.1	0.0	0.9	0.0	(0.1)	ם שווי מזומני מזומנים ו
0.0	0.0	0.3	0.0	0.0	זמן קצר הלוואות ל פיקדונות ו
4.8	2.4	47.9	(2.4)	(4.8)	לקוחות
0.4	0.2	3.9	(0.2)	(0.4)	רות חובה חייבים וית
0.0	0.0	0.2	0.0	0.0	זמן ארוך הלוואות ל פיקדונות ו
(2.9)	(1.5)	(29.5)	1.5	2.9	ים נקים ואחר אשראי מב
(23.5)	(11.7)	(234.8)	11.7	23.5	ספקים
(19.6)	(9.8)	(196.2)	9.8	19.6	רים זכאים אח
(18.7)	(8.9)	(168.5)	8.0	15.3	זמן ארוך הלוואות ל
(47.8)	(22.6)	(430.0)	20.5	39.1	- )אגח ית קבועה אג"ח בריב סדרה ה'(
64.2	29.2	17.1	(20.3)	(45.4)	אופציות
45.4	21.5	(0.9)	(19.4)	(37.1)	Forward
73.6	34.7	42.6	(32.0)	(60.8)	Swap
76.0	33.5	(947.0)	(22.8)	(48.2)	סה"כ

מדד יר סוג המכש	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 10% ע עליה של	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 5% ליה של	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 5% ירי ירידה של	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 10% דה של
זמן ארוך הלוואות ל פיקדונות ו	0.0	0.0	0.2	0.0	0.0
זמן קצר הלוואות ל פיקדונות ו	0.0	0.0	0.2	0.0	0.0

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד
עליה של	5% ליה של		5% ירי ירידה של	10% דה של
(2.0)	(1.0)	20.4	1.0	2.0
(0.1)	0.0	0.8	0.0	0.1
(27.3)	(13.6)	272.9	13.6	27.3
(1.1)	(0.5)	10.7	0.5	1.1
(0.1)	0.0	0.8	0.0	0.1
9.5	4.7	(94.5)	(4.7)	(9.5)
18.0	9.0	(180.2)	(9.0)	(18.0)
7.6	3.8	(75.6)	(3.8)	(7.6)
14.7	7.3	(146.9)	(7.3)	(14.7)
5.0	2.0	0.8	(2.3)	(5.7)
16.9	7.7	0.1	(8.1)	(14.9)
41.1	19.4	(190.7)	(20.1)	(39.8)
		10% ע

לר ליש"ט/דו	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד
יר סוג המכש	10% ע עליה של	5% ליה של		5% ירי ירידה של	10% דה של
ם שווי מזומני מזומנים ו	(0.7)	(0.4)	7.0	0.4	0.7
לקוחות	(6.6)	(3.3)	66.4	3.3	6.6
רות חובה חייבים וית	(0.1)	(0.1)	1.3	0.1	0.1
ים נקים ואחר אשראי מב	0.2	0.1	(2.3)	(0.1)	(0.2)
ספקים	2.2	1.1	(21.5)	(1.1)	(2.2)
רים זכאים אח	1.6	0.8	(16.0)	(0.8)	(1.6)
אופציות	(2.4)	(1.0)	(0.3)	0.8	1.6
Forward	7.7	3.9	(2.6)	(2.6)	(5.4)
סה"כ	1.9	1.1	32.0	(0.0)	(0.4)

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	רו ליש"ט/אי
10% דה של	5% ירי ירידה של		5% ליה של	10% ע עליה של	יר סוג המכש
(1.2)	(0.5)	(0.3)	0.7	1.2	Forward
0.8	0.3	0.0	(0.5)	(1.2)	אופציות
(0.4)	(0.2)	(0.3)	0.2	−	סה"כ

יין/דולר	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד
יר סוג המכש	10% ע עליה של	5% ליה של		5% ירי ירידה של	10% דה של
ם שווי מזומני מזומנים ו	(0.4)	(0.2)	4.1	0.2	0.4
לקוחות	(0.4)	(0.2)	4.5	0.2	0.4
זמן ארוך הלוואות ל פיקדונות ו	0.0	0.0	0.2	0.0	0.0
ספקים	0.1	0.0	(0.6)	0.0	(0.1)
רים זכאים אח	0.0	0.0	(0.1)	0.0	0.0
אופציות	0.3	0.1	0.1	(0.1)	(0.2)
Forward	0.4	0.2	(0.2)	(0.2)	(0.4)
סה"כ	(0.0)	(0.1)	8.0	0.1	0.1

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	לאי/דולר ריאל ברזי
10% דה של	5% ירי ירידה של		5% ליה של	10% ע עליה של	יר סוג המכש
0.9	0.5	9.3	(0.5)	(0.9)	ם שווי מזומני מזומנים ו
2.7	1.4	27.3	(1.4)	(2.7)	לקוחות
(1.4)	(0.7)	(13.8)	0.7	1.4	ספקים
(0.4)	(0.2)	(3.8)	0.2	0.4	רים זכאים אח
(4.6)	(2.3)	(46.0)	2.3	4.6	מבנקים זמן ארוך הלוואות ל
(2.8)	(1.3)	(27.0)	1.3	2.8	סה"כ

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	דולר יואן סיני/
10% דה של	5% ירי ירידה של		5% ליה של	10% ע עליה של	יר סוג המכש
2.3	1.1	22.6	(1.1)	(2.3)	ם שווי מזומני מזומנים ו
8.8	4.4	88.3	(4.4)	(8.8)	לקוחות
(12.1)	(6.0)	(120.5)	6.0	12.1	ספקים
(2.4)	(1.2)	(23.9)	1.2	2.4	רים זכאים אח
(16.1)	(8.1)	(161.3)	8.1	16.1	ים נקים ואחר אשראי מב
(3.3)	(1.6)	0.3	1.4	2.7	Forward
(8.8)	(4.4)	(87.6)	4.4	8.8	רוך ואן לזמן א הלוואת בי
(31.1)	(15.5)	(277.0)	15.3	30.5	סה"כ

קני/דולר פסו מקסי	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד
יר סוג המכש	10% ע עליה של	5% ליה של		5% ירי ירידה של	10% דה של
Forward	0.5	0.2	(0.2)	(0.3)	(0.6)

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו במיליוני דולר ירידה של 15%	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו במיליוני דולר ירידה של 10%	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו במיליוני דולר ירידה של 5%	שווי הוגן במיליוני דולר	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו במיליוני דולר 5% עליה של	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו במיליוני דולר עליה של 10%	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו במיליוני דולר עליה של 15%	סוג המכשיר
(36.0)	(24.0)	(12.0)	239.8	12.0	24.0	36.0	ת מחיר מניי YTH

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 10% דה של	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 5% ירי ירידה של	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 5% ליה של	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 10% ע עליה של	דולר יואן סיני/
24.0	12.0	239.8	(12.0)	(24.0)	פעת ת YTH הש מחיר מניי ין שער חליפ

סיכון מחירי האנרגיה

ביצוע ההגנות נקבע על ידי גורם מקצועי לאחר התייעצות עם מומחי אנרגיה בארץ ובחו"ל.

בטבלה להלן פירוט לגבי הרגישות של מכשירי ההגנה על סיכון מחירי אנרגיה לעליות וירידות בשיעור של 5% ו- 10% במחירי האנרגיה נכון ליום 31 במרץ 2017 .

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד
10% דה של	5% ירי ירידה של		5% ליה של	10% ע עליה של	יר סוג המכש
(1.6)	(0.8)	1.3	0.8	1.7	גיה הגנות אנר

סיכון מחירי הובלה ימית

כיל רוכשת הגנות על חלק מחשיפתה למחירי הובלה ימית בצובר. ההגנות מתבצעות על ידי גורם מקצועי לאחר התייעצות עם מומחים בחו"ל.

בטבלה להלן פירוט לגבי הרגישות של מכשירי ההגנה על סיכון מחירי הובלה ימית לעליות וירידות בשיעור של 5% ו- 10% במחירי ההובלה הימית נכון ליום 31 במרץ 2017 .

	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד
יר סוג המכש	10% ע עליה של	5% ליה של		5% ירי ירידה של	10% דה של
לה ימית הגנות הוב	1.7	0.9	4.2	(0.9)	(1.7)

סיכון שיעורי ריבית

לכיל הלוואות בריבית משתנה החושפות את הוצאות המימון ותזרימי המזומנים שלה לשינויים בשיעורי ריבית אלה. לגבי הלוואות החברה בריבית קבועה, קיימת חשיפה לשינויים בשווי ההוגן של ההלוואות כתוצאה משינויים בשיעורי ריבית שוק.

פורום המימון של כיל בוחן את היקף ההגנות וזאת על מנת להתאים את מבנה הריבית בפועל לציפיותיה של החברה לגבי ההתפתחויות הצפויות בריבית, תוך התחשבות בעלות ההגנות. ההגנות מבוצעות הן על ידי ניוד ריבית קבועה והן על ידי הגנה על ריבית משתנה.

בטבלה שלהלן פירוט לגבי הרגישות של מכשירים פיננסיים מסוימים לעליות וירידות בשיעור של 0.5% ו- 1% בריבית הליבור נכון ליום 31 במרץ 2017 .

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד
1% רידה של	0.5% י ירידה של		0.5% יה של	1% על עליה של	יר סוג המכש
(66.3)	(32.5)	(1,085.1)	31.3	61.4	בועה י בריבית ק אג"ח דולר
13.5( )	( 6.6 )	( ) 4.5	6.4	12.6	Swap עסקאות
(32.3)	(15.9)	42.6	15.4	30.4	/ דולר Swap ש"ח
(112.1)	(55.0)	(1,047.0)	53.1	104.4	סה"כ

להלן עדכון לגבי רגישות לשינויים בשיעור ריבית שקלית ליום 31 במרץ 2017 :

ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שווי הוגן ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	שינויים רגישות ל ת בית שקלי בשיעור רי
1% רידה של	0.5% י ירידה של		0.5% יה של	1% על עליה של	יר סוג המכש
(8.3)	(4.1)	(168.5)	3.9	7.7	ריבית מן ארוך ב הלוואה לז קבועה
(22.3)	(11.0)	(430.0)	10.6	20.9	- )אגח ית קבועה אג"ח בריב סדרה ה'(
35.5	17.4	42.6	(16.9)	(33.2)	/ דולר Swapש"ח
4.9	2.3	(555.9)	(2.4)	(4.6)	סה"כ

להלן עדכון לגבי רגישות לשינויים בשיעור ריבית אירו ליום 31 במרץ 2017 :

שינויים רגישות ל בית האירו בשיעור רי יר סוג המכש	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 1% על עליה של	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 0.5% יה של	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 0.5% י ירידה של	ון( גידול )קיט גן בשווי ההו ולר במיליוני ד 1% רידה של
מבנקים זמן ארוך הלוואות ל ואחרים	0.7	0.3	(26.7)	(0.4)	(0.7)

ר אלפי דול מנים - ב רים המזו פין על תז שערי חלי שינויים ב להגנה מ עסקאות
שווי הוגן			נקוב	אחרים ת מטבעות דולר לעומ עסקאות ב
Short	Long	Short	Long	– עד שנה שת דולר( ם הוא רכי ולה בנגזרי )כיוון הפע
				ולר/יורו מטבע: ד
−	99	−	162,395	Forward
−	)449(	−	60,650	כש אופציות ר
−	1,276	−	60,650	כר אופציות מ
				יקני ולר/מקס מטבע: ד
−	)151(	−	5,000	Forward
				רו/יין מטבע: יו
−	−	−	−	Forward
				ולר/יין מטבע: ד
−	)150(	−	3,742	Forward
−	74	−	3,450	כש אופציות ר
−	)20(	−	3,450	כר אופציות מ
				קל/דולר מטבע: ש
)925(	−	409,344	−	Forward
)1,744(	−	594,000	−	כש אופציות ר
18,845	−	594,000	−	כר אופציות מ
				"ט ולר/ליש מטבע: ד
−	)2,611(	−	64,659	Forward
351	−	20,160	−	כש אופציות ר
)674(	−	20,160	−	כר אופציות מ
		−		ט רו/ליש" מטבע: יו
−	)293(	−	10,944	Forward
)87(	−	13,000	−	כש אופציות ר
124	−	13,000	−	כר אופציות מ
				דולר אן סיני/ מטבע: יו
−	255	−	30,280	Forward
				אחרים מטבעות
−	191	−	18,560	Forward
				אנרגיה ה הימית ו ירי ההובל עליית מח הגנה בפני עסקאות ל
−	5,552	−	37,946	עד שנה
				ת החברה התחייבויו דיים בגין וחוזים עתי חוזי Swap
				חייבות בועה מהת בריבית ק ת דולרית להתחייבו חוזה Swap
42,633	−	570,788	−	נה ר - מעל ש ה- לא מוכ יבית קבוע שקלית בר

להלן עדכון לגבי פוזיציות בנגזרים ליום 31 במרץ 2017 :

ר באלפי דול דולריות - הלוואות )Libor )על ת משתנה שיעור ריבי שינויים ב – להגנה מ גנת ריבית עסקאות ה
	נקוב			שווי הוגן
	עד שנה Short Long		מעל שנה		עד שנה		מעל שנה
			Long	Short	Long	Short	Long	Short
Swap	100,000	−	250,000	−	)100(	−	)4,373(	−

במסגרת עסקאות ה- Swap החברה מחליפה את שיעור הריבית המשתנה המשולמת על הלוואות שנתקבלו לריבית קבועה בשיעורים שבין 1.4% ל- .2.6%

אומדנים חשבונאיים קריטיים

בשלושת החודשים שהסתיימו ביום 31 במרץ 2017 לא חלו שינויים משמעותיים באומדנים חשבונאיים קריטיים.

גורמי סיכון

בשלושת החודשים שהסתיימו ביום 31 במרץ ,2017 לא חלו שינויים משמעותיים בגורמי הסיכון כפי שתוארו בדוחות השנתיים )F20- )לשנה שהסתיימה ביום 31 דצמבר .2016

חשיפות כמותיות ואיכותיות אודות סיכוני שוק

ראה התייחסות ב- "סעיף 11 – גילוי בדבר חשיפות כמותיות ואיכותיות אודות סיכוני שוק" לדוחות הכספיים השנתיים )F20- )לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר .2016

הליכים משפטיים

תביעות נגזרות

בהתאם להחלטת דירקטוריון החברה מיום 15 בדצמבר ,2016 מינתה החברה ועדה חיצונית מיוחדת ובלתי-תלויה )להלן: "הוועדה המיוחדת"(, לבחינת מלוא ההיבטים העולים מהבקשה לאישור תובענה נגזרת בקשר למענק השנתי ששולם לנושאי משרה בחברה עבור השנים 2014-2015 )להלן: "בקשת האישור"(. לתפקיד יו"ר הוועדה המיוחדת מונה כבוד השופט )בדימוס( עודד מודריק, וחבריה הנוספים הם פרופ' שרון חנס ורו"ח פרופ' חיים אסייג. הוועדה המיוחדת מינתה, לצורך פעילותה, יועץ משפטי אשר ילווה את עבודתה – ד"ר אסף אקשטיין.

ביום 18 באפריל ,2017 הגישה הוועדה המיוחדת לדירקטוריון החברה את הדוח שערכה, בו קבעה, בין היתר, כי לדעת הוועדה, ההתאמות לרווח הנקי אשר אישרה ועדת התגמול של החברה בגין השנים 2014 ו2015- בוצעו כדין ובהתאם למדיניות התגמול של החברה. לכן, לחברה אין עילת תביעה כנגד נושאי המשרה שאישרו את ביצוע ההתאמות בקשר למענק בגין השנים 2014 ו2015- או כנגד נושאי המשרה שקיבלו המענק בגין ההתאמות האמורות. לאור זאת, אין זה ראוי שהחברה תדרוש השבה או פיצוי כלשהו בגין האירועים המפורטים בבקשת האישור שהגיש המבקש. לפיכך, המליצה הוועדה לחברה להתנגד לבקשה שהגיש המבקש לבית המשפט.

בישיבתו מיום 26 באפריל ,2017 החליט דירקטוריון החברה לאמץ במלואו את דוח הוועדה המיוחדת ואת ההמלצה הכלולה בו, לדחות את דרישותיו של המבקש במסגרת בקשת האישור ולהורות לחברה להגיש התנגדות לבקשת האישור.

תביעה במסגרת אמנה נגד אתיופיה

בהמשך לביאור 13 לדוחות הכספיים השנתיים של החברה לשנת ,2016 בכוונת חברת בת של החברה, כיל אירופה, להגיש תביעה במסגרת אמנת עידוד והגנת השקעות )BIT )כנגד הרפובליקה הדמוקרטית הפדרלית של אתיופיה )"אתיופיה"( בקשר להפרות מצד המדינה של ההסכם לעידוד והגנה הדדית של השקעות שנחתם בין אתיופיה לבין הולנד )להלן: "האמנה לעידוד השקעות אתיופיה-הולנד"(. ההפרות נוגעות, בין היתר, להטלתה של שומת מס בלתי-חוקית מצד המדינה ולמחדלה מלספק תמיכה תשתיתית לחברת Plc Afar Potash Allana, חברה-בת עקיפה של כיל אירופה. בכוונתה של כיל אירופה להגיש את תביעתה בהתאם לכללי הבוררות של ועדת האו"ם לדיני סחר בינלאומי )UNCITRAL – Law Trade Internal on Commission Nations United), ולבקש כי בית-הדין הקבוע לבוררות )Arbitration of Court Permanent )בהאג ינהל את הליכי הבוררות. נכון למועד הדיווח, החברה רשמה הפרשת מס מלאה בגין שומת המס.

לפרטים נוספים בדבר הליכים משפטיים והתחייבויות תלויות אחרות, ראה ביאור 6 לתמצית הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים ליום 31 במרץ .2017

אירועים מהותיים בתקופת הדיווח ולאחר מועד הדיווח

הליכים משפטיים:

הגשת הצהרת קדם משפט בארה"ב )Chemicals Lakes Great (כנגד החברה- לפרטים ראה באור 6 לדוחות הכספיים.

התפתחויות בקשר עם תכנית הכרייה בשדה בריר - לפרטים ראה באור 6 לדוחות הכספיים.

כוונת החברה להגיש תביעה במסגרת אמנה נגד אתיופיה בקשר להפרת הסכם - לפרטים ראה פרק 'הליכים משפטיים' בדוח הדירקטוריון לעיל.

תביעה נגזרת בקשר עם המענק השנתי ששולם לנושאי משרה בחברה עבור השנים 2014 ו-2015- לפרטים ראה פרק 'הליכים משפטיים' בדוח הדירקטוריון לעיל.

קציר המלח – לפרטים בקשר עם אישור דירקטוריון החברה בקשר עם תקציב לצורך התקדמות בביצוע קציר המלח בים המלח, ראה 'אירועים עיקריים וסביבה עסקית – אשלג ומגנזיום' בדוח הדירקטוריון לעיל.

מימון:

לפרטים בקשר עם הורדת דירוג האשראי הבינלאומי של כיל ל- BBB - עם תחזית דירוג יציבה- ראה באור 6 לדוחות הכספיים.

מבנה ארגוני והנהלת החברה:

עדכון המבנה הניהולי של החברה- החל מינואר 2017 כיל דשנים מיוחדים נכללת תחת מגזר מינרלים חיוניים המתמקד בשוקי האגרו. הנהלת החברה מאמינה שניהול כיל דשנים מיוחדים תחת מגזר מינרלים חיוניים צפוי ליצור סינרגיות לאור התשתית העסקית ההומגונית ובסיס הלקוחות של שלושת קווי המוצר של המגזר. בנוסף, המעבר מרחיב את הפורטפוליו של המגזר, כך שיכלול מגוון רחב יותר של מוצרי קומודיטי וכן "מוצרים מיוחדים" ו"סמי-מיוחדים". כתוצאה מכך, מספרי ההשוואה הוצגו מחדש על מנת לשקף את השינוי המוזכר לעיל.

שינויים במצבת הדירקטורים וחברי ההנהלה הבכירה - החל מיום 1 בפברואר 2017 מכהן מר אלי גלזר, לשעבר מנכ"ל כיל אירופה, כנשיא כיל פתרונות מיוחדים וזאת חלף, מר מארק וולמר, אשר סיים את תפקידו ביום 31 בינואר .2017 ביום 14 במרץ 2017 אישר דירקטוריון החברה את מינויו של מר ראם עמינח כחבר דירקטוריון החברה. כהונתו של מר עמינח תעמוד בתוקף עד לאסיפה הכללית הבאה של בעלי מניות החברה. מר נסים אדר פרש מתפקידו כנשיא כיל מינרלים חיוניים ביום 31 במרץ .2017 החל מיום 1 באפריל ,2017 החליף מר עופר ליפשיץ, אשר עד לאחרונה ניהל את תכנית ההתייעלות והשיפור התזרימי בכיל, את מר אדר כנשיא כיל מינרלים חיוניים.

הסכם עבודה קיבוצי ברותם – באפריל 2017 חתמה החברה על הסכם עקרונות עם ועד העובדים של רותם אמפרט ישראל לקראת חידושו של הסכם העבודה הקיבוצי. החברה צפויה לחתום על הסכם העבודה הקיבוצי הסופי במהלך הרבעון השני של שנת ,2017 אשר יכלול תכנית מיוחדת לפרישה מוקדמת של עובדים, בעלות צפויה של כ5-10- מיליון דולר