ICL Group Ltd.

Earnings Release • Nov 1, 2017

November 1, 2017

Standard & Poors Maintains ICL'S Global and Local Investment Grade Rating

The Company hereby reports that Standard & Poor's Global Ratings ("S&P") has maintained the company's international corporate credit rating at BBB- with a stable outlook. The local rating was also maintained at ilAA with stable outlook.

The S&P report is attached.

Name of the authorized signatory on the report and name of authorized electronic reporter: Lisa Haimovitz Position: SVP, Global General Counsel and Company Secretary Signature Date: November 1, 2017

PRESS CONTACT Maya Avishai Head of Global External Communications +972-3-6844471 Maya.Avishai@icl-group.com

INVESTOR RELATIONS CONTACT Limor Gruber Head of Investor Relations +972-3-6844448 Limor.Gruber@icl-group.com

______________________________________________________________________________________

P&S מאשררת את דירוגה הבינלאומי והמקומי של כיל

החברה מתכבדת להודיע כי, חברת דירוג האשראי Ratings Global s'Poor & Standard, אישררה את דירוג האשראי הבינלאומי של החברה ל-BBB- עם תחזית דירוג יציבה וכן את דירוג האשראי המקומי של החברה ל ilAA עם תחזית יציבה.

דוח הדירוג מצורף.

שם מורשה חתימה על הדוח ושם מורשה חתימה אלקטרונית: לייזה חיימוביץ תפקידה: סמנכ"ל בכיר, יועצת משפטית גלובאלית ומזכירת חברה תאריך החתימה: 1 בנובמבר .2017

מיה אבישי מנהלת תקשורת גלובלית +972-3-6844471 Maya.Avishai@icl-group.com

אשת קשר לעיתונות איש קשר - קשרי משקיעים לימור גרובר מנהלת קשרי משקיעים +972-3-6844448 Limor.Gruber@icl-group.com

______________________________________________________________________________________

כימיקלים לישראל בע"מ

..................................................................................................................................

1 בנובמבר, 2017

אנליסט אשראי ראשי: הילה פרלמוטר, תל אביב, 972-3-7539727com.spglobal@perelmuter.hila אנליסט אשראי משני:

paulina.grabowiec@spglobal.com (44) 20-7176-705 ,לונדון ,Paulina Grabowiec

תוכן עניינים

..................................................................................................................................

שיקולים עיקריים לדירוג תחזית הדירוג תרחיש הבסיס תיאור פעילות החברה הפרופיל העסקי הפרופיל הפיננסי נזילות התאמות לדירוג התאמות לדיווח הכספי מתודולוגיה ומאמרים קשורים

כימיקלים לישראל בע"מ

אשרור דירוג המנפיק Stable/ilAA

שיקולים עיקריים לדירוג

פיננסי	סקי
פרופיל	פרופיל ע
 אחרונות בשנים ה EBITDA ל- אם חוב חס המתו עלייה בי ימוש שלנו למ בהערכות התומכת פיננסית מדיניות לצד 2018-2019 שנים מיליון \$ ב חות 500 קף של לפ נכסים בהי ף. דת המינו לצורך הור  בים המלח ומחייבות )גבוהות CAPEX הוניות ) השקעות  יחזור נות על מ תוך הישע 2023 בשנת ב כבדות חלויות חו אישור וטרם ניתן 2030 שנת מלח פג ב יון בים ה בעוד הזיכ להארכתו.	 ויצרנית מי שלג העול בשוק הא מובילות צרניות ה אחת מהי ם. דולה בעול הברום הג  המקנה ח בים המל מהפעילות הנובעים חרותיים יתרונות ת לוגיסטיים, יתרונות וייחודיים, איכותיים מרי גלם גישה לחו ר רים בייצו חס למתח ת יותר בי יות נמוכו מלים ועלו קרבה לנ ברום. האשלג וה מוסף. בעלי ערך מיוחדים ור מוצרים בוהה בייצ סינרגיה ג  הדשנים. את שוק המאפיינת ת גבוהה ותחרותיו מחזוריות  נוגע בישראל ב פוליטיים לחצים ולטוריים ו שינויים רג חשיפה ל  ם המלח. הזיכיון בי להארכת

תחזית: יציבה

תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו שכימיקלים לישראל בע"מ )"כיל"( תשמור על יחס מתואם חוב ל-EBITDA של -x3.5 x4.0 גם בסביבת המחירים הנמוכה הממשיכה לשרור בענף הדשנים. הערכתנו מתבססת על מדיניות ההנהלה להמשיך במימוש נכסים תוך שימוש בתמורות להורדת המינוף. במסגרת הערכתנו אנו מגלמים את העובדה שמדיניות הדיבידנדים שונתה ב.2016- כמו כן, התחזית מתבססת על השיפור ביעילות התפעולית שחל בשנה האחרונה, על הערכתנו כי החברה תמשיך לשמור על מעמד תחרותי בתחומי הליבה, על עלויות יצור נמוכות יחסית ועל יכולת לפתח מוצרים מיוחדים בעלי ערך מוסף שיקזזו חלקית את החולשה בתחום הפוספט. אנו רואים ביחס המתואם חוב ל-EBITDA של x3.0 בשיא מחזור העסקים ו-x4.0 בתחתית מחזור העסקים כהולמים את הדירוג הנוכחי. כמו כן אנו מצפים מהחברה להציג תזרים מזומנים חופשי חיובי לאורך זמן.

התרחיש השלילי

נשקול פעולת דירוג שלילית אם היחס המתואם חוב ל-EBITDA ישאר קרוב ל-x4.0 וללא אופק קצר טווח לירידה במינוף או אם הביצועים התפעוליים של החברה ייחלשו בניגוד להערכותינו. אנו סבורים שתרחיש זה אפשרי אם החברה לא תממש נכסים בזמן, או אם החברה תיישם מדיניות עסקית או פיננסית אגרסיבית, בין על ידי סטייה ניכרת ממדיניות הדיבידנדים המוצהרת שלה ובין על ידי רכישות גדולות וממונפות. התדרדרות נוספת בתנאי השוק שתשפיע על התוצאות התפעוליות עשויה גם היא להוביל להורדת דירוג.

בטווח הבינוני יכול להיגרם לחץ שלילי על הדירוג במידה וצרכי מיחזור חוב ב2023- ימשיכו להתקיים לצד אי וודאות בנוגע לחידוש הזיכיון בים המלח. בתנאים כאלו אנו מעריכים שמיחזור חוב בהיקף גבוה יהיה קשה ועלול להכביד על הנזילות.

התרחיש החיובי

נשקול פעולת דירוג חיובית אם יחול שיפור בפרופיל הפיננסי של החברה, שיתבטא ביחס חוב ל-EBITDA נמוך מ-x2.5 לאורך זמן.

תרחיש בסיס

			קריים יחסים עי	עיקריות הנחות
2018E	2017E	כתוצאה גלובלי האשלג ה 2016A דול של נף לצד גי זון בין חוסר האי צופים ש ארו אשלג ייש שמחירי ה ם	בהיצע 5%-3% י של גידול שנת  חקנים בע ר של הש כושר היצו מהגדלת
4.0X-3.5X	4.0X-3.8X	3.8X	EBITDA/ חוב	היות שאנו בביקוש. כ2.3%- אנו סבורי ך, יקוש יימש ההיצע לב ות. נים הקרוב נמוכה בש ברמתם ה
19.0%-18.0%	19.0%-18.0%	18.8%	FFO*/חוב	צור בכושר היי של כ5%- צפוי גידול פוספט בתחום ה  יקר ,2019 בע בשנת כ1%- וגידול של 2018-2017 בשנים הביקוש .Ma'aden-ו( BBB-/Stable( OCP S.A מצד
20.0%-19.0%	19.0%-18.5%	19.1%	להכנסות EBITDA	צור לחץ ימשיך לי דף ההיצע בשנה. עו בכ1.6%- צפוי לגדול הפוספט. מחיר סלע שלילי על
			E-צפוי. A-בפועל. funds from operations – FFO *	בעקבות נמוך יותר אשלג ור ם כושר יצ , אנו צופי ברמת כיל  צור עלויות הי . בהתאם, ל באנגליה רה לא יעי סגירת מכ בלבד ב- ושינוי זניח 2017- השתפר ב צפויות ל הממוצעות ואילך. 2018
				 צעות של צור הממו עלויות הי ם קיטון ב , אנו צופי ברמת כיל ייצור לא סגירת קווי כתוצאה מ ב2017- פט סלע הפוס מעותי שיפור מש לא צופים ואילך אנו 2018- ין. ב יעילים בס ר. בקווי הייצו ולית לות התפע נוסף ביעי
				ור המעבר ,19%- לא ב ה יציב, סבי EBITDA שיעור  שבון יותר על ח ות גבוהה בעלי רווחי מיוחדים למוצרים חרונות. בשנים הא ם נשחקה שרווחיות הדשנים
				טר המס החלת מש בעקבות האפקטיבי עור המס עליה בשי  בישראל. ע וצרות טב שימוש בא החדש על
				ואילך 2018- מיליון \$ ב כ670- קף של שנתי בהי CAPEX  ביצוע מחויבות ל בשל 2017- מיליון \$ ב 505- לעומת כ לח"(. ציר ים המ פרויקט "ק בין היתר השקעות )
				נקי מהרווח ה 50% עד ל בשיעור ש בידנדים חלוקת די  .2018- מה ב ל רמה דו ושמירה ע ב2017- המתואם
				ב.2017- מיליון ,\$ כ150- רת IDE, רות ממכי קבלת תמו  נחתמו ים שטרם לנו מימוש לנו לא כל הבסיס ש בתרחיש ת במועד. י התממשו בשל סיכונ

תיאור פעילות החברה

כיל היא חברה בינלאומית הפועלת בתחומי הדשנים והכימיקלים המיוחדים בשני מגזרים עיקריים:

• .1 מגזר המינרלים החיוניים הכולל את קווי המוצר אשלג ומגנזיום, פוספט ודשנים מיוחדים.
• .2 מגזר הפתרונות המיוחדים הכולל שלושה קווי יצור: מוצרים תעשייתיים, תוספים מתקדמים ורכיבי מזון מיוחדים.

פעילות החברה מתבססת על משאבי טבע: אשלג, ברום, מגנזיום ומלח המופקים מים המלח, וסלע הפוספט הנכרה בנגב, על סמך

זיכיונות ורישיונות ממדינת ישראל. לחברה מכרות אשלג ומלח בספרד ואנגליה וקווי יצור של פוספט בסין. כיל ממוקמת במקום השישי בשוק האשלג העולמי, ובמקום הראשון בתחום הברום, החומצה הזרחתית הנקייה ועוד. כיל היא חברה ציבורית הנסחרת בבורסת ניו-יורק ובבורסה בתל אביב ומוחזקת בשיעור של כ46%- על ידי החברה לישראל )Stable/ilA), כ13.8%- על ידי Potash .הציבור ידי על והיתר( BBB+/Negative( Corp. of Saskatchewan Inc.

הפרופיל העסקי

מעמד עסקי גבוה בשוק האשלג והברום, יתרונות תחרותיים הנובעים מהזיכיון בים המלח ויכולת פיתוח מוצרים מיוחדים המקזזים את השחיקה ברווחיות מגזר הדשנים

הערכתנו לפרופיל העסקי של כיל מתבססת, בין היתר, על היותה יצרנית האשלג השישית בגודלה בעולם, שוק המאופיין בביקוש גדל לאורך זמן ובריכוזיות גבוהה, והיצרנית הגדולה בעולם של ברום. לכיל מיצוב תחרותי גבוה יחסית הנובע מיתרונות מובנים, ביניהם: גישה ישירה למקור מרוכז של חומרי גלם איכותי וייחודי בים המלח; עלויות נמוכות באיסוף אשלג וברום בהשוואה למתחרים; יתרון בעלויות אחסנת המוצרים ויכולת ייצור למלאי כתוצאה ממזג האוויר היבש באזור ים המלח; קרבה לנמלים וללקוחות אסטרטגיים )סין והודו( וסינרגיה גבוהה בייצור מוצרי לוואי מיוחדים בעלי ערך מוסף. המיצוב העסקי מושפע לחיוב מפיזור מכירות גיאוגרפי רחב, אשר, להערכתנו, מצמצם את חשיפת החברה לשינויים בביקוש בשל אירועים אזוריים )כגון מזג אויר קיצוני(, ומתיק מוצרים רחב לשימוש בתעשיות מגוונות.

בשנתיים האחרונות המוצרים המיוחדים תופסים חלק הולך וגדל בתמהיל ההכנסות של החברה על חשבון הדשנים. זאת בשל ירידת מחירים חדה בשוק האשלג והפוספט לצד שיעור צמיחה גבוה יותר של המוצרים המיוחדים. היכולת לעבור מייצור סחורות כגון אשלג ופוספט לייצור מוצרים מיוחדים בעלי ערך מוסף אפשרה לחברה לשמור על רווחיות טובה על אף שחיקת רווחיות משמעותית בתחומי הליבה.

חוזקות אלו מתקזזות חלקית על ידי החולשה בתנאי השוק בענף הדשנים אשר גרמה לירידה חדה במחירם. אנו מעריכים כי מחיר האשלג ייוותר ברמתו הנמוכה בשנים הקרובות בשל עודף היצע וכי מחיר סלע הפוספט ישאר ברמתו הנמוכה כתוצאה מתוספת כושר ייצור עולמית, בעיקר על ידי החברות A.S OCP( Stable-/BBB )המרוקאית ו-aden'Ma הסעודית. גורם נוסף המגביל את פרופיל הסיכון העסקי הוא התלות בהארכת הזיכיון בים המלח על ידי ממשלת ישראל ב2030- וחשיפה ללחצים פוליטיים ושינויים רגולטוריים בישראל. נציין כי בתחום הפוספט, מעמדה התחרותי של כיל נמוך ביחס למתחרים. זאת משום שאיכות הסלע במכרות החברה בנגב נמוכה יחסית, עלויות הייצור של החברה גבוהות ביחס למתחרים וטרם אושר אתר חציבה אלטרנטיבי בעוד שהרזרבות באתר הנוכחי מתדלדלות.

תרחיש תפעולי בסיסי

• ירידה של כ3%-2%- בהכנסות ב2017- כתוצאה מהמשך חולשה במחירי האשלג וסלע הפוספט.
• עלייה קלה של כ1%- בהכנסות ב,2018- בעיקר בשל התייצבות מחירי האשלג, לצד גידול מתון בלבד במגזר המוצרים המיוחדים.
• שיעור EBITDA סביב .19% המוצרים המיוחדים מקנים ערך מוסף ורווחיות יציבה יחסית ומקזזים חלקית את שחיקת הרווחיות בפעילויות הליבה בתחום הדשנים )האשלג והפוספט(.

Table 1.

Israel Chemicals Ltd. -- Peer Comparison

Industry Sector: Chemical Cos

		Potash Corp. of
	Israel Chemicals Ltd.	The Mosaic Co.	Saskatchewan Inc.	CF Industries Inc.
Rating as of Oct. 19, 2017	BBB-/Stable/--	BBB-/Stable/NR	BBB+/Negative/A-2	BB+/Negative/--
(Mil. \$)			--Fiscal year ended Dec. 31, 2016--
Revenues	5,363.0	7,162.8	4,456.0	3,685.0
EBITDA	1,024.5	1,314.6	1,310.5	991.6
Funds from operations (FFO)	739.3	1,067.8	989.0	594.6
Operating income	572.5	481.8	556.0	232.7
Interest Expense	187.5	236.3	256.0	401.5
Net income from cont. oper.	(122.0)	297.8	323.0	(277.0)
Working capital changes	130.0	314.2	60.0	(803.0)
Cash flow from operations	971.3	1,309.6	1,314.0	513.6
Capital expenditures	610.0	804.6	882.0	2,045.0
Free operating cash flow	361.3	505.0	432.0	(1,531.4)
Dividends paid	162.0	385.1	809.0	399.0
Discretionary cash flow	199.3	119.9	(377.0)	(1,930.4)
Cash and short-term investments	116.0	673.1	32.0	1,164.0
Debt	3,923.0	3,581.8	5,921.2	5,369.5
Equity	2,659.0	9,622.5	8,199.0	6,492.0
Adjusted ratios
Annual revenue growth (%)	(0.8)	(19.5)	(29.0)	(14.5)
EBITDA margin (%)	19.1	18.4	29.4	26.9
Return on capital (%)	8.3	3.6	4.0	0.8
EBITDA interest coverage (x)	5.5	5.6	5.1	2.5
Debt/EBITDA (x)	3.8	2.7	4.5	5.4
FFO/debt (%)	18.8	29.8	16.7	11.1
Cash flow from operations/debt (%)	24.8	36.6	22.2	9.6
Free operating cash flow/debt (%)	9.2	14.1	7.3	(28.5)
Discretionary cash flow/debt (%)	5.1	3.3	(6.4)	(36.0)

הפרופיל הפיננסי

עלייה במינוף בשנים האחרונות; מדיניות פיננסית תומכת בהורדת מינוף בטווח השנתיים הקרובות

בהערכה שלנו לפרופיל הפיננסי של כיל אנו מביאים בחשבון את המחזוריות המאפיינת את ענף הסחורות לחקלאות, המובילה לתנודתיות ביחסי הכיסוי. כמו כן אנו מביאים בחשבון את צורכי ההשקעה של כיל, הכוללים בעיקר השקעות הוניות לשימור הקיים והתחייבויות להשקעות כלפי ממשלת ישראל כחלק מהזיכיון בים המלח )ובין היתר פרויקט "קציר ים המלח"(. אנו מביאים בחשבון גם את צורכי חלוקת הדיבידנדים לבעלת המניות העיקרית, החברה לישראל בע"מ, תוך הנחה כי אלו מהווים את המקור העיקרי לשירות החוב של חברת האם.

בתגובה לתנאי השוק המאתגרים ובמטרה להוריד את המינוף ביצעה החברה מהלכי התייעלות בשנים ,2016-2014 ביניהם הפחתת הון חוזר, הפחתת השקעות הוניות, סגירת פעילויות לא רווחיות וצמצום עלויות. כתוצאה מכך, חזרה החברה לייצר תזרים מזומנים חופשי חיובי. לדעתנו מהלכים אלו מוצו ואף צפוי גידול בהשקעות ההוניות של החברה בשנים הבאות. ההנהלה הצהירה על תכנית מימושים בהיקף של כ500- מיליון דולר בשנים .2019-2018 אנו מצפים כי החברה תשתמש בתמורות להפחתת החוב. בתרחיש הבסיס שלנו לא כללנו מימושי נכסים שטרם נחתמו. להערכתנו, ב2017- יעמוד היחס המתואם חוב ל-EBITDA על x-3.8x4.0 תוך ירידה במינוף ל-x-4.0x3.5 ב.2018- בעוד שלדעתנו ב2017- קיים מרווח מצומצם מיחס המטרה לדירוג אנו נותנים משקל לביצוע תכנית המימושים במועד לשם שמירה על הדירוג הקיים, בהתחשב בחולשה בשוקי האשלג והפוספט. להערכתנו, השלמת תכנית המימושים בהיקף המוצהר תתרום בטווח הקצר-בינוני לירידה ברמת המינוף, בהנחה שלא תחול התדרדרות נוספת בתנאי השוק.

תרחיש בסיסי - תזרימי מזומנים ומבנה הון

• הכנסות שנתיות של 5.3-5.2 מיליארד דולר ב.2018-2017-
  • EBITDA בהיקף של כ1.0- מיליארד דולר ב.2018-2017-
• חלוקת דיבידנד שנתית של עד 50% מהרווח הנקי בשנת 2017 ושמירה על רמה דומה ב.2018-
• ייצור תזרים מזומנים פנוי חיובי ב2018- אך בהיקפים קטנים לעומת 2017 בשל עלייה בצורכי ההשקעה. אנו מניחים כי ההשקעות ההוניות )CAPEX )יגדלו לכ670- מיליון דולר מ2018- לעומת כ505- מיליון דולר ב,2017- בהתאם לדרישות רגולטוריות מצד ממשלת ישראל )בין היתר פרויקט "קציר ים המלח"(.

Table 2.

Israel Chemicals Ltd. -- Financial Summary

Industry Sector: Chemical Cos
		--Fiscal year ended Dec. 31--
(Mil. \$)	2016	2015	2014	2013	2012
Revenues	5,363.0	5,405.0	6,110.7	6,271.5	6,471.4
EBITDA	1,024.5	1,224.9	1,443.7	1,579.4	1,947.3
Funds from operations (FFO)	739.3	965.7	1,184.2	1,218.5	1,712.5
Operating income	572.5	736.1	966.8	1,186.7	1,599.1
Interest Expense	187.5	132.1	131.7	77.0	67.9
Net income from continuing operations	(122.0)	509.0	463.6	818.6	1,300.1
Working capital changes	130.0	(167.0)	(3.5)	(61.2)	90.7
Cash flow from operations	971.3	623.7	926.5	1,145.9	1,736.4
Capital expenditures	610.0	598.0	819.2	845.1	719.6
Free operating cash flow	361.3	25.7	107.2	300.8	1,016.9
Dividends paid	162.0	348.0	846.0	634.4	1,022.1
Discretionary cash flow	199.3	(322.3)	(738.8)	(333.6)	(5.2)
Cash and short-term investments	116.0	248.0	247.3	284.7	460.9
Debt	3,923.0	3,786.1	3,234.9	2,448.8	2,073.9
Equity	2,659.0	3,188.0	3,000.2	3,678.7	3,388.3
Adjusted ratios
Annual revenue growth (%)	(0.8)	(11.5)	(2.6)	(3.1)	(8.4)
EBITDA margin (%)	19.1	22.7	23.6	25.2	30.1
Return on capital (%)	8.3	11.6	15.6	20.3	30.0
EBITDA interest coverage (x)	5.5	9.3	11.0	20.5	28.7
Debt/EBITDA (x)	3.8	3.1	2.2	1.6	1.1
FFO/debt (%)	18.8	25.5	36.6	49.8	82.6
Cash flow from operations/debt (%)	24.8	16.5	28.6	46.8	83.7
Free operating cash flow/debt (%)	9.2	0.7	3.3	12.3	49.0
Discretionary cash flow/debt (%)	5.1	(8.5)	(22.8)	(13.6)	(0.3)

נזילות: הולמת

ההערכה שלנו לנזילות של כיל משקפת את הצפי שלנו כי היחס בין המקורות של החברה לשימושים יעלה על x1.2 ב12- החודשים שהחלו ב1- ביולי, ,2017 וייתמך בהיקף הולם של יתרת מזומנים ומסגרות אשראי פנויות חתומות לטווח ארוך של כ1.3- מיליארד דולר, לעומת עומס חלויות נמוך יחסית בטווח הקרוב. אנו מעריכים שלחברה נגישות גבוהה למערכת הבנקאית ולשוק ההון הישראלי והבינלאומי.

להערכתנו, המקורות והשימושים העיקריים העומדים לרשות החברה בתקופה שמ1- ביולי, ,2017 עד 30 ביוני, ,2018 הם:

מקורות	עיקריים	עיקריים שימושים
	ל בהיקף ש ש מיידי ים לשימו נים הזמינ שווי מזומ מזומנים ו	מיליון .\$ של כ470- ך בהיקף ב זמן ארו חלויות חו 
	מיליון .\$ כ125-	מיליון .\$ כ500- בהיקף של ייבות הוניות מח השקעות 
	ל בהיקף ש ח ארוך מות לטוו נויות חתו אשראי פ מסגרות
	.\$ מיליארד כ1.3-	 מיליון .\$ 180-150- כ היקף של בידנדים ב חלוקת די
	מיליון .\$ 700- ף של כ פת בהיק עילות שוט תזרים מפ
	ומה(. עסקה חת מיליון \$ ) 150- ס בסך כ מכירת נכ תמורה מ

התאמות לדירוג

פיזור עסקי: ניטרלי מבנה הון: ניטרלי נזילות: ניטרלי מדיניות פיננסית: ניטרלי ניהול, אסטרטגיה וממשל תאגידי: ניטרלי השוואה לקבוצת ייחוס: ניטרלי

התאמות לדיווח הכספי

על מנת להביא את הנתונים הפיננסיים לבסיס משותף בהשוואה לחברות מדורגות אחרות, אנו מבצעים התאמות לנתונים המדווחים בדוחות הכספיים אשר משמשים אותנו בחישוב היחסים הפיננסיים. להלן ההתאמות העיקריות לנתונים המאוחדים של כימיקלים לישראל בע"מ ברמת החברה המאוחדת לשנת :2016

• הפחתה של רזרבת מזומנים של כ100- מיליון דולר מהחוב.
• התאמה של כ180- מיליון דולר לחוב בגין התחייבויות של החברה לחכירה תפעולית, על מנת ליצור בסיס השוואה לחברה עם תמהיל בעלות/חכירה שונה. בהתאמה, הוספנו כ40- מיליון דולר ל-EBITDA ו12- מיליון דולר להוצאות המימון.
  • התאמות פנסיה לחוב הפיננסי ובהתאמה גם ל-EBITDA ולהוצאות המימון.
    • הוספת הוצאות ריבית שהוונו בסך 22 מיליון דולר להוצאות מימון.

Table 3.

Reconciliation Of Israel Chemicals Ltd. Reported Amounts With Standard & Poor's Adjusted Amounts (Mil. \$)

	--Fiscal year ended Dec. 31, 2016--
Israel Chemicals Ltd. reported amounts
	Debt	Shareholder s' equity	EBITDA	Interest expense	EBITDA	Cash flow from operations	Capital expenditures
Reported	3,384.0	2,574.0	892.0	133.0	892.0	966.0	632.0
Standard & Poor's adjustments
Interest expense (reported)	--	--	--	--	(133.0)	--	--
Interest income (reported)	--	--	--	--	1.0	--	--
Current tax expense (reported)	--	--	--	--	(100.0)	--	--
Operating leases	182.0	--	43.5	12.5	31.0	31.0	--
Postretirement benefit obligations/deferred compensation	453.0	--	(14.0)	20.0	(32.8)	(3.8)	--
Surplus cash	(96.0)	--	--	--	--	--	--
Capitalized interest	--	--	--	22.0	(22.0)	(22.0)	(22.0)
Share-based compensation expense	--	--	15.0	--	15.0	--	--
Non-operating income (expense)	--	--	--	--	--	--	--
Non-controlling Interest/Minority interest	--	85.0	--	--	--	--	--
EBITDA - Other	--	--	88.0	--	88.0	--	--
D&A - Asset Valuation gains/(losses)	--	--	--	--	--	--	--
Total adjustments	539.0	85.0	132.5	54.5	(152.7)	5.3	(22.0)
Standard & Poor's adjusted amounts
	Debt	Equity	EBITDA	Interest expense	Funds from operations	Cash flow from operations	Capital expenditures

Adjusted 3,923.0 2,659.0 1,024.5 187.5 739.3 971.3 610.0

מתודולוגיה ומאמרים קשורים

• מתודולוגיה כללי: השימוש בתחזית דירוג וב- CW( אנגלית(, 14 בספטמבר, 2009
• מתודולוגיה: מתודולוגיה להערכת ניהול וממשל תאגידי של חברות ומבטחים, 13 בנובמבר, 2012
  • מתודולוגיה: דירוג קבוצות חברות )אנגלית(, 19 בנובמבר, 2013
• מתודולוגיה מאמרי ליבה: מתודולוגיה כללית לדירוג תאגידים Methodology Corporate( אנגלית(, 19 בנובמבר, 2013
  • מתודולוגיה: מתודולוגיה להערכת סיכון מדינה , 19 בנובמבר, 2013
    • מתודולוגיה: סיכון ענפי, 19 בנובמבר, 2013
  • מתודולוגיה: גורמי מפתח לדירוג חברות בענף הכימיקלים )אנגלית(, 31 בדצמבר, 2013
  • מתודולוגיה: גורמי מפתח לדירוג חברות בענף הכימיקלים המיוחדים )אנגלית(, 31 בדצמבר, 2013
    • סולמות דירוג והגדרות: דירוג אשראי בסולמות מקומיים, 22 בספטמבר, 2014
• מתודולוגיה מאמרי ליבה: קריטריונים לדירוג הנפקות של חברות לא פיננסיות ( Methodology Corporate (בסולם הדירוג המקומי של P&S מעלות )אנגלית(, 22 בספטמבר, 2014
  • מתודולוגיה: מתודולוגיה להערכת פרופיל הנזילות של תאגידים )אנגלית(, 16 בדצמבר, 2014
  • מתודולוגיה: טבלאות ההמרה של P&S בין דירוגים בסולם הגלובלי לדירוגים בסולמות מקומיים, 1 ביוני, 2016
    • 2017 ,ביוני 26 , S&P Global Ratingsשל הדירוג הגדרות
    • דעות ופרשנות: הקשר בין סולם הדירוג הגלובלי לבין סולם הדירוג הישראלי, 25 בינואר, 2016

פרטים כלליים )נכון ל1- בנובמבר, 2017(

עמ לישראל ב כימיקלים
מנפיק דירוג)י( ה
טווח ארוך מי - דירוג מקו	ilAA Stable\
נפקה דירוג)י( ה
טח בלתי מוב חוב בכיר
סדרה ד	ilAA
סדרה ה	ilAA
המנפיק ת דירוג היסטוריי
טווח ארוך מי - דירוג מקו
2014 ,06 אוקטובר	ilAA/Stable
2013 ,11 דצמבר	ilAA+/Negative
2013 ,04 אוגוסט	ilAA+/Watch Neg
2010 ,05 אוגוסט	ilAA+/Stable
2010 ,27 מאי	ilAA+/Watch Neg
2009 ,02 ספטמבר	ilAA+/Negative
2009 ,22 אפריל	ilAA+/Stable
2009 ,09 פברואר	ilAA+/Negative
2008 מאי ,12	+ilAA
2007 ,03 דצמבר	ilAA+/Stable
,15 2004 דצמבר	ilAA
,01 2001 דצמבר	-ilAA
ספים פרטים נו
רוע רחש האי זמן בו הת	17:16 01/11/2017
רוע ה על האי ע לראשונ זמן בו נוד	17:16 01/11/2017
ג יוזם הדירו	מדורגת החברה ה

מעקב אחר דירוג אשראי

על מנת לשמר את העצמאות והיעדר התלות של פעולותיהן של היחידות השונות של P&S, P&S שומרת על הפרדה בין פעולות אלו. כתוצאה מכך, ייתכן וליחידות מסוימות יהיה מידע אשר אינו זמין ליחידות אחרות של P&S. P&S גיבשה נהלים ותהליכים על-מנת לשמור על סודיות מידע שאינו פומבי המתקבל בקשר להליכים האנליטיים שהיא מבצעת. P&S מקבלת תמורה כספית עבור מתן שירותי הדירוג והניתוחים האנליטיים שהיא מבצעת, בדרך כלל מהמנפיקים או מהחתמים של ניירות הערך המדורגים, או מהחייבים, לפי העניין. P&S שומרת לעצמה את הזכות להפיץ את חוות הדעת שלה והאנליזות. הדירוגים הפומביים של P&S והאנליזות מופיעים באתר P&S מעלות, בכתובת il.co.maalot.www ובאתר P&S, בכתובת com.standardandpoors.www, ויכולים גם להופיע בפרסומים אחרים של P&S ושל צדדים שלישיים.

אנליזות הקשורות לדירוג ואנליזות אחרות, לרבות, אך לא רק, הדירוגים, ומידע אחר הכלול בתוכן מהוות הבעת דעה סובייקטיבית של P&S נכון למועד פרסומן, ואינן מהוות דבר שבעובדה, או המלצה לרכוש, להחזיק או למכור ניירות ערך כלשהם, או לקבלת החלטה בעניין ביצוע השקעות. P&S אינה נוטלת על עצמה כל מחויבות לעדכן את התוכן לאחר פרסומו. אין להסתמך על התוכן בקבלת החלטות בנוגע להשקעות. P&S אינה משמשת כ"מומחה" או כיועץ לעניין השקעות ו/או ניירות ערך.

P&S והצדדים הקשורים לא יישאו בכל אחריות שהיא לנזקים ישירים ו/או עקיפים מכל מין וסוג שהוא, לרבות נזקים נלווים או תוצאתיים )ובכלל זה, מבלי לגרוע מכלליות האמור, פיצויים בגין הפסד עבודה ועסקים, הפסד הכנסות או רווחים, הפסד או איבוד מידע, פגיעה בשם טוב, אבדן הזדמנויות עסקיות או מוניטין(, אשר נגרמו בקשר עם שימוש בתוכן, גם במידה ונודע מראש על האפשרות לנזקים כאמור.

אחר, וכי התוכן לא יכלול טעויות ו/או שגיאות.

כל הזכויות שמורות © אין לשנות, לבצע הנדסה חוזרת, לשכפל, להפיץ בכל דרך, לשנות או לאחסן במאגר מידע או במערכת לאחזור מידע את התוכן )לרבות הדירוגים, האנליזות, המידע, ההערכות, התוכנה ותוצריה(, וכל חלק ממנו )להלן, יחדיו, ה"תוכן"(, מבלי לקבל את הסכמתה מראש ובכתב של אס אנד פי גלובל רייטינגס מעלות בע"מ או חברות הקשורות לה )להלן, יחדיו, "P&S)". P&S וצדדים שלישיים הנותנים לה שירותים, לרבות הדירקטורים שלה, המנהלים שלה, בעלי המניות שלה, עובדיה ושלוחיה )להלן, יחדיו, ")ה(צדדים )ה(קשורים"( אינם מבקרים את התוכן ואינם מאמתים את נכונותו או שלמותו, לרבות, אך לא רק, אי-דיוקים, חוסרים, היותו מעודכן או זמין בכל עת. התוכן מסופק על בסיס IS-AS. P&S והצדדים הקשורים לא נותנים כל התחייבות או מצג, במישרין או בעקיפין, לרבות, אך לא רק, בעניין מידת האיכות מספקת או התאמה לצורך כזה או

P&S מעלות הוא שמה המסחרי של חברת "אס אנד פי גלובל רייטינגס מעלות בע"מ". לרשימת הדירוגים המעודכנים ביותר ולמידע נוסף אודות מדיניות המעקב אחר דירוג האשראי, יש לפנות לאתר אס אנד פי גלובל רייטינגס מעלות בע"מ בכתובת il.co.maalot.www.

אנו עוקבים באופן שוטף אחר התפתחויות שעשויות להשפיע על דירוג האשראי של מנפיקים או של סדרות אג"ח ספציפיות שאנו מדרגים, מטרת

המעקב היא להבטיח כי הדירוג יהיה מעודכן באופן שוטף ולזהות את הפרמטרים שיכולים להוביל לשינוי בדירוג.