IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

El Consejo de Administración de la Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. en fecha 25 de febrero de 2021, y en cumplimiento de los requisitos establecidos en el artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capital y del artículo 37 del Código de Comercio, procede a formular las cuentas anuales consolidadas y el informe de gestión consolidado del ejercicio anual terminado al 31 de diciembre de 2020.

El Consejo de Administración

Firma
D. Iñigo Echevarría Canales
D. Néstor Basterra Larroude
D. Iñaki Usandizaga Aranzadi
D. Martín González del Valle Chávarri
Dña. María Luisa Guibert Ucín
D. Iñaki Martínez Peñalba
D. Jesús Alberdi Areizaga
Dña. Rosa Mª Sánz García

Madrid, 25 de febrero de 2021

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

BALANCE CONSOLIDADO .......................................................................................................................................................................... 5
CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA .............................................................................................................................................. 7
ESTADO DEL RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO .............................................................................................................................. 8
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO ...................................................................................................... 9
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO................................................................................................................................ 11
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS ...................................................................................................................... 12
- Información general ........................................................................................................................................................................ 12
- Resumen de las principales políticas contables ........................................................................................................................... 13
  - Bases de presentación ..................................................................................................................................................... 13
  - Principios de consolidación ............................................................................................................................................. 14
  - Comparación de la información ...................................................................................................................................... 14
  - Cambios en las políticas contables ................................................................................................................................. 14

ANEXO I

INFORME DE GESTION DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Sociedad o subgrupo	Finalidad	Fecha de concesión
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES	Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado al 31 de diciembre de 2020





















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































		# Nota 26. Información Financiera por Segmentos

26.1. Información Financiera por Segmentos

La Compañía opera en varios segmentos de negocios y geográficos. La estructura de gestión de la Compañía se basa en el modelo de negocio y, por lo tanto, la información se presenta a continuación agregada por los principales sectores de actividad económica de la Compañía.

Por favor, consulte el Anexo I, sección 4. Información financiera por segmentos, para acceder a información detallada y completa sobre la información financiera por segmentos de la Compañía.

La estructura operativa de la Compañía y sus principales actividades económicas se detallan a continuación:

Forestal y Madera: Este segmento incluye las actividades de cultivo, cosecha y procesamiento de madera, así como la producción y comercialización de productos derivados de la madera.
Energía Renovable: Este segmento abarca la generación de energía eléctrica a partir de fuentes renovables, principalmente biomasa, y su comercialización.
Otras Actividades: Incluye las actividades de la Compañía que no se clasifican en los segmentos principales, como el desarrollo inmobiliario y otras inversiones.

Los ingresos, los resultados y otros activos y pasivos se asignan a cada segmento. La estructura de presentación de la información financiera por segmentos está alineada con la forma en que la Dirección evalúa el rendimiento y toma decisiones estratégicas.

Los gastos corporativos generales, la deuda neta financiera y los activos y pasivos fiscales consolidados no se asignan a los segmentos ya que se gestionan a nivel de grupo.

La información se presenta a continuación para cada segmento de negocio:

Tabla 1: Ingresos y Resultados por Segmento

Segmento	2023	2022	2021
Forestal y Madera	XXXX	XXXX	XXXX
Energía Renovable	XXXX	XXXX	XXXX
Otras Actividades	XXXX	XXXX	XXXX
Total Ingresos	XXXX	XXXX	XXXX
Costo de Ventas	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Margen Bruto	XXXX	XXXX	XXXX
Gastos de Administración	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Gastos de Ventas y Marketing	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Otros Gastos Operativos	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Resultado Operativo	XXXX	XXXX	XXXX
Ingresos Financieros	XXXX	XXXX	XXXX
Gastos Financieros	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Ganancia/Pérdida por Diferencia de Cambio	XXXX	XXXX	XXXX
Otros Ingresos/Gastos No Operativos	XXXX	XXXX	XXXX
Resultado Antes de Impuestos	XXXX	XXXX	XXXX
Impuesto sobre las Ganancias	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Resultado Neto	XXXX	XXXX	XXXX

Tabla 2: Activos y Pasivos por Segmento

Segmento	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Forestal y Madera
Activos Segmento	XXXX	XXXX
Pasivos Segmento	(XXXX)	(XXXX)
Energía Renovable
Activos Segmento	XXXX	XXXX
Pasivos Segmento	(XXXX)	(XXXX)
Otras Actividades
Activos Segmento	XXXX	XXXX
Pasivos Segmento	(XXXX)	(XXXX)
Total Activos Segmento	XXXX	XXXX
Total Pasivos Segmento	(XXXX)	(XXXX)

Notas Adicionales:

La Compañía no desglosa información por región geográfica ya que la mayor parte de sus ingresos se generan en Argentina.
Los ingresos intersegmentos se eliminan en la consolidación y no se presentan en este desglose.
La información sobre el resultado operativo se utiliza como la principal métrica de rendimiento para cada segmento.

26.2. Transacciones en moneda extranjera

La Compañía opera principalmente en Argentina, utilizando el peso argentino (ARS) como su moneda funcional. Sin embargo, realiza transacciones en moneda extranjera, principalmente en dólares estadounidenses (USD) para exportaciones y ciertas importaciones, así como para la financiación de deuda en moneda extranjera.

Al cierre de cada período, los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando la tasa de cambio de cierre. Las diferencias de cambio resultantes de la conversión se reconocen en resultados en la partida "Ganancia/Pérdida por Diferencia de Cambio" en el Estado de Resultados.

Los activos y pasivos no monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando las tasas de cambio vigentes en la fecha de la transacción.

La Compañía no utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir sus exposiciones al riesgo cambiario. La gestión de la exposición a la moneda extranjera se realiza a través de la gestión natural de sus activos y pasivos en moneda extranjera y, en ocasiones, mediante la venta de divisas en el mercado local.

26.3. Inmovilizado material

El inmovilizado material se registra inicialmente al costo de adquisición o construcción. El costo incluye el precio de compra y cualquier costo directamente atribuible para que el activo esté en condiciones de operar según lo previsto por la gerencia.

Posteriormente, el inmovilizado material se valora al costo menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro acumuladas, si las hubiera.

La depreciación se reconoce en resultados a lo largo de la vida útil estimada de los activos, utilizando el método lineal. Las vidas útiles estimadas y los métodos de depreciación se revisan al menos al cierre de cada ejercicio, y cualquier cambio se contabiliza prospectivamente.

Los costos de reparación y mantenimiento se reconocen en resultados a medida que se incurren. Las mejoras y las grandes reparaciones que aumentan la capacidad o la vida útil del activo se capitalizan.

Los activos mantenidos para la venta se reclasifican a esta categoría y se miden al menor entre su valor en libros y su valor razonable menos los costos de venta.

Los principales componentes del inmovilizado material incluyen:

Terrenos: No se deprecian.
Edificios y construcciones: Depreciación lineal a lo largo de 20-50 años.
Maquinaria y equipos: Depreciación lineal a lo largo de 5-15 años.
Muebles y útiles: Depreciación lineal a lo largo de 5-10 años.
Vehículos: Depreciación lineal a lo largo de 5 años.
Otras instalaciones: Depreciación lineal a lo largo de 10-20 años.

Tabla 3: Movimiento del Inmovilizado Material

Descripción	Costo Bruto	Depreciación Acumulada	Valor Neto
Al 1 de enero de 2023
Terrenos	XXXX	-	XXXX
Edificios y construcciones	XXXX	(XXXX)	XXXX
Maquinaria y equipos	XXXX	(XXXX)	XXXX
Muebles y útiles	XXXX	(XXXX)	XXXX
Vehículos	XXXX	(XXXX)	XXXX
Otras instalaciones	XXXX	(XXXX)	XXXX
Total	XXXX	(XXXX)	XXXX

Movimientos en 2023
Adiciones	XXXX	-	XXXX
Disposiciones	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Depreciación del período	-	(XXXX)	(XXXX)
Al 31 de diciembre de 2023
Terrenos	XXXX	-	XXXX
Edificios y construcciones	XXXX	(XXXX)	XXXX
Maquinaria y equipos	XXXX	(XXXX)	XXXX
Muebles y útiles	XXXX	(XXXX)	XXXX
Vehículos	XXXX	(XXXX)	XXXX
Otras instalaciones	XXXX	(XXXX)	XXXX
Total	XXXX	(XXXX)	XXXX

26.4. Activos biológicos

Los activos biológicos de la Compañía consisten principalmente en eucaliptos cultivados para la producción de madera. Estos activos se valoran al costo incurrido hasta la cosecha. El costo incluye los gastos de plantación, mantenimiento y otros costos directos atribuibles al crecimiento de los árboles.

A la fecha del balance, los activos biológicos se clasifican como activos no corrientes. Los costos directos de cultivo incurridos se capitalizan como parte del costo de los activos biológicos.

Al momento de la cosecha, los activos biológicos se transfieren a la categoría de existencias, reconociéndose su costo acumulado al valor de mercado o valor neto realizable, el que sea menor, o al costo de producción si este es el que mejor representa el valor de las existencias.

La Compañía no utiliza el valor razonable para la valoración de sus activos biológicos, sino el costo de producción.

Tabla 4: Movimiento de Activos Biológicos

Descripción	Costo Bruto
Al 1 de enero de 2023	XXXX
Adiciones (plantación)	XXXX
Cosechas	(XXXX)
Al 31 de diciembre de 2023	XXXX

26.5. Activos intangibles

Los activos intangibles incluyen principalmente programas informáticos y otros costos de desarrollo que se espera que generen beneficios económicos futuros. Estos activos se reconocen inicialmente al costo.

Los activos intangibles con vida útil finita se amortizan a lo largo de su vida útil estimada utilizando el método lineal. Las vidas útiles estimadas y los métodos de amortización se revisan al menos al cierre de cada ejercicio, y cualquier cambio se contabiliza prospectivamente.

Los activos intangibles con vida útil indefinida se someten a una prueba de deterioro anual, o con mayor frecuencia si existen indicadores de deterioro.

Los programas informáticos se amortizan a lo largo de un período de 3 a 5 años. Otros costos de desarrollo se capitalizan cuando se cumplen criterios específicos de rentabilidad futura y se amortizan durante la vida útil esperada del proyecto.

Tabla 5: Movimiento de Activos Intangibles

Descripción	Costo Bruto	Amortización Acumulada	Valor Neto
Al 1 de enero de 2023
Programas informáticos	XXXX	(XXXX)	XXXX
Otros costos de desarrollo	XXXX	(XXXX)	XXXX
Total	XXXX	(XXXX)	XXXX

Movimientos en 2023
Adiciones	XXXX	-	XXXX
Disposiciones	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Amortización del período	-	(XXXX)	(XXXX)
Al 31 de diciembre de 2023
Programas informáticos	XXXX	(XXXX)	XXXX
Otros costos de desarrollo	XXXX	(XXXX)	XXXX
Total	XXXX	(XXXX)	XXXX

26.6. Costes por intereses

Los costos por intereses se refieren a los intereses pagados o devengados sobre préstamos, líneas de crédito y otras obligaciones financieras.

Para los préstamos que califican para la capitalización, los costos por intereses se capitalizan como parte del costo de los activos que tardan un período sustancial en estar listos para su uso previsto o para su venta. El resto de los costos por intereses se reconocen como gasto financiero en el período en que se incurren.

La Compañía evalúa periódicamente la necesidad de capitalizar intereses y aplica los criterios establecidos en las normativas contables.

26.7. Pérdidas por deterioro de los activos no financieros

La Compañía evalúa al cierre de cada período de reporte si existen indicadores de que un activo no financiero pueda haber sufrido deterioro. Si existe algún indicador, la Compañía estima el importe recuperable del activo.

El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable menos los costos de venta y el valor en uso. El valor en uso se determina mediante la proyección de los flujos de efectivo futuros esperados, descontados a una tasa apropiada.

Si el importe recuperable es inferior al valor en libros del activo, se reconoce una pérdida por deterioro en resultados. Las pérdidas por deterioro de activos no financieros se registran en la partida "Pérdidas por deterioro de activos no financieros" en el Estado de Resultados.

Se revisan las pérdidas por deterioro de activos no financieros, excepto por el fondo de comercio, al menos una vez al año, o con mayor frecuencia si existen indicios de que la pérdida por deterioro podría haber disminuido.

26.8. Activos financieros

Los activos financieros incluyen cuentas por cobrar a clientes, préstamos otorgados, inversiones en instrumentos de patrimonio y de deuda, y efectivo y equivalentes al efectivo.

La clasificación de los activos financieros se realiza en el momento de su reconocimiento inicial y depende de la naturaleza del flujo de efectivo contractual y del modelo de negocio de la Compañía.

Tabla 6: Activos Financieros por Categoría

Categoría	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
A valor razonable con cambios en resultados (FVOCI)	XXXX	XXXX
A valor razonable con cambios en resultados (FVTPL)	XXXX	XXXX
A costo amortizado	XXXX	XXXX
Total Activos Financieros	XXXX	XXXX

La Compañía reconoce la pérdida crediticia esperada para los activos financieros medidos a costo amortizado y a valor razonable con cambios en otro resultado integral (FVOCI).

Las cuentas por cobrar a clientes se miden a costo amortizado, y la Compañía reconoce una provisión por cuentas incobrables basada en la pérdida crediticia esperada.

Las inversiones en instrumentos de patrimonio se miden a valor razonable con cambios en resultados (FVTPL) o a valor razonable con cambios en otro resultado integral (FVOCI), según la opción ejercida por la Compañía.

26.9. Existencias

Las existencias incluyen materias primas, productos en proceso y productos terminados. Se valoran al menor entre el costo y el valor neto realizable.

El costo de las existencias se determina mediante el método del costo promedio ponderado. El costo de las existencias vendidas se reconoce como costo de ventas en el Estado de Resultados.

El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos estimados para completar la producción y los costos estimados necesarios para realizar la venta.

Las provisiones por obsolescencia o por deterioro de existencias se reconocen cuando el valor neto realizable es inferior al costo.

Tabla 7: Composición de las Existencias

Categoría	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Materias primas	XXXX	XXXX
Productos en proceso	XXXX	XXXX
Productos terminados	XXXX	XXXX
Total Existencias	XXXX	XXXX

26.10. Cuentas a cobrar y otros activos corrientes

Las cuentas a cobrar a clientes representan el importe adeudado por los clientes por bienes y servicios vendidos en el curso normal del negocio. Se presentan al valor nominal menos la provisión para cuentas incobrables.

La provisión para cuentas incobrables se calcula en base a la pérdida crediticia esperada, considerando la antigüedad de las cuentas por cobrar y la experiencia de cobro de la Compañía.

Otros activos corrientes incluyen anticipos a proveedores, gastos pagados por adelantado y otros derechos de cobro a corto plazo.

Tabla 8: Cuentas a Cobrar y Otros Activos Corrientes

Categoría	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Cuentas por cobrar a clientes	XXXX	XXXX
Menos: Provisión incobrables	(XXXX)	(XXXX)
Anticipos a proveedores	XXXX	XXXX
Gastos pagados por adelantado	XXXX	XXXX
Otros activos corrientes	XXXX	XXXX
Total	XXXX	XXXX

26.11. Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, depósitos a la vista en bancos y otras inversiones a corto plazo altamente líquidas con vencimientos originales de tres meses o menos.

Los equivalentes al efectivo se excluyen si están sujetos a restricciones significativas en su disponibilidad.

Tabla 9: Efectivo y Equivalentes al Efectivo

Categoría	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Efectivo en caja	XXXX	XXXX
Depósitos a la vista	XXXX	XXXX
Equivalentes al efectivo	XXXX	XXXX
Total	XXXX	XXXX

26.12. Capital social

El capital social de la Compañía está representado por acciones ordinarias. Cada acción ordinaria tiene derecho a un voto en las juntas de accionistas.

Los dividendos se declaran a discreción de la Junta Directiva y están sujetos a las leyes y regulaciones aplicables.

Tabla 10: Capital Social

Descripción	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Capital social (número de acciones)	XXXX	XXXX
Valor nominal por acción	XXXX	XXXX
Capital social total	XXXX	XXXX

26.13. Subvenciones oficiales

Las subvenciones oficiales se reconocen al valor razonable cuando existe seguridad razonable de que la Compañía cumplirá las condiciones asociadas y las subvenciones serán recibidas.

Las subvenciones relacionadas con activos se presentan como una deducción del importe en libros del activo asociado o como ingreso diferido. Las subvenciones relacionadas con ingresos se presentan como ingreso en el Estado de Resultados durante el período en que se incurren los gastos relacionados.

Las subvenciones recibidas se revisan periódicamente para asegurar el cumplimiento de las condiciones y el correcto reconocimiento en resultados.

26.14. Cuentas comerciales a pagar

Las cuentas comerciales a pagar representan las obligaciones de la Compañía por bienes y servicios recibidos de proveedores en el curso normal del negocio. Se presentan al valor nominal, ya que generalmente representan importes a pagar a corto plazo.

La Compañía mantiene un control estricto sobre sus cuentas por pagar para asegurar pagos oportunos y evitar recargos por mora.

Tabla 11: Cuentas Comerciales a Pagar

Descripción	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Cuentas por pagar a proveedores	XXXX	XXXX
Total	XXXX	XXXX

26.15. Recursos ajenos

Los recursos ajenos representan las obligaciones financieras de la Compañía con terceros, incluyendo préstamos bancarios, líneas de crédito y otros instrumentos de deuda. Se clasifican como pasivos corrientes o no corrientes dependiendo de su fecha de vencimiento.

Los préstamos se registran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, menos los costos de transacción directamente atribuibles. Posteriormente, se valoran a costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva.

Los costos de transacción, como comisiones bancarias y legales, se reconocen como un ajuste a la tasa de interés efectiva.

Tabla 12: Recursos Ajenos

Descripción	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Préstamos bancarios (a corto plazo)	XXXX	XXXX
Préstamos bancarios (a largo plazo)	XXXX	XXXX
Otras obligaciones financieras	XXXX	XXXX
Total Recursos Ajenos	XXXX	XXXX

26.16. Impuestos corrientes y diferidos

Los impuestos corrientes representan el importe de los impuestos sobre las ganancias que se espera pagar a las autoridades fiscales correspondientes al ejercicio fiscal en curso.

Los impuestos diferidos se reconocen en relación con las diferencias temporarias entre el valor en libros de los activos y pasivos y sus correspondientes bases fiscales. Las diferencias temporarias se originan por diferencias en el tratamiento contable y fiscal de ingresos y gastos, así como por la aplicación de diferentes normas contables y fiscales.

La Compañía reconoce activos y pasivos por impuestos diferidos, que se revierten cuando las diferencias temporarias se revierten. Los impuestos diferidos se calculan utilizando las tasas impositivas que se espera que estén en vigor cuando el activo o pasivo se liquide.

Se reconoce una provisión por impuestos diferidos si se considera probable que la Compañía no obtenga beneficios fiscales futuros suficientes para utilizar los activos fiscales diferidos.

Tabla 13: Impuestos Corrientes y Diferidos

Descripción	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Impuestos Corrientes	XXXX	XXXX
Activos por Impuestos Diferidos	XXXX	XXXX
Pasivos por Impuestos Diferidos	(XXXX)	(XXXX)
Total Neto	XXXX	XXXX

26.17. Prestaciones a los empleados

Los gastos por prestaciones a los empleados incluyen salarios, sueldos, contribuciones a la seguridad social, planes de jubilación y otros beneficios otorgados a los empleados.

Los planes de jubilación y pensiones se clasifican como planes de contribución definida o planes de beneficio definido. Los gastos relacionados con los planes de contribución definida se reconocen como gasto en el período en que se devengan.

Los planes de beneficio definido requieren que la Compañía calcule sus obligaciones futuras y los activos disponibles para cubrirlas, reconociendo los ajustes actuariales en otro resultado integral.

26.18. Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente (legal o implícita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requiera una salida de recursos para liquidar la obligación, y puede hacerse una estimación fiable del importe de la obligación.

Las provisiones se revisan al cierre de cada ejercicio y se ajustan para reflejar la mejor estimación actual de la obligación.

Las provisiones incluyen, entre otras, las siguientes:

Provisiones para litigios: Estimación de las posibles pérdidas derivadas de procesos judiciales en curso.
Provisiones para garantías: Estimación de los costos futuros relacionados con la garantía de los productos vendidos.
Provisiones para reestructuraciones: Estimación de los costos asociados a planes de reestructuración.

Tabla 14: Movimiento de Provisiones

Descripción	Al 1 de Enero de 2023	Provisiones Reconocidas	Provisiones Utilizadas	Provisiones Revertidas	Al 31 de Diciembre de 2023
Provisiones	XXXX	XXXX	(XXXX)	XXXX	XXXX

26.19. Reconocimiento de ingresos

La Compañía reconoce ingresos de los siguientes principales flujos de actividades:

Venta de productos forestales y de madera: Los ingresos se reconocen cuando se transfiere el control de los productos al cliente, lo cual generalmente ocurre en el momento de la entrega.
Venta de energía eléctrica: Los ingresos se reconocen a medida que se suministra la energía eléctrica, según lo establecido en los contratos de suministro.
Otros ingresos: Ingresos por servicios, arrendamientos, etc., se reconocen cuando se prestan los servicios o se cumplen los términos contractuales.

La Compañía considera los siguientes criterios para el reconocimiento de ingresos:

Identificación del contrato con el cliente: Se formaliza a través de contratos escritos o acuerdos implícitos.
Identificación de las obligaciones de desempeño: Se determinan los bienes o servicios distintos que la Compañía se compromete a transferir al cliente.
Determinación del precio de la transacción: Se considera la contraprestación total esperada.
Asignación del precio de la transacción a las obligaciones de desempeño: Se asigna el precio a cada obligación de desempeño.
Reconocimiento de ingresos cuando (o a medida que) la entidad satisface una obligación de desempeño: El control de los bienes o servicios se transfiere al cliente.

Los ingresos se presentan netos de devoluciones, descuentos y bonificaciones.

26.20. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Compañía se basa en las utilidades generadas y en la política de dividendos establecida por la Junta Directiva. Los dividendos se declaran y pagan de acuerdo con las leyes y regulaciones vigentes, y están sujetos a la aprobación de la Asamblea de Accionistas.

La Compañía considera el impacto fiscal y la necesidad de retener utilidades para el crecimiento futuro al determinar la política de dividendos.

26.21. Arrendamientos

La Compañía evalúa si un contrato constituye o contiene un arrendamiento en la fecha de inicio del contrato. Si se identifica un arrendamiento, la Compañía como arrendatario reconoce un derecho de uso y un pasivo por arrendamiento en su estado de situación financiera.

El derecho de uso representa el derecho a usar el activo subyacente durante el plazo del arrendamiento. El pasivo por arrendamiento representa la obligación de realizar pagos de arrendamiento.

Los activos y pasivos por arrendamiento se miden inicialmente al valor presente de los pagos de arrendamiento futuros. Los pagos de arrendamiento se componen de los pagos fijos y, si corresponde, los pagos variables que dependan de un índice o tasa.

Los gastos por arrendamiento se reconocen en el estado de resultados como un gasto de depreciación del derecho de uso y un gasto por intereses sobre el pasivo por arrendamiento.

26.22. Beneficio por acción

El beneficio básico por acción se calcula dividiendo el beneficio neto atribuible a los accionistas de la Compañía entre el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período.

El beneficio diluido por acción se calcula dividiendo el beneficio neto atribuible a los accionistas de la Compañía (ajustado por los efectos de los instrumentos potencialmente dilutivos) entre el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación, incluyendo el efecto de los instrumentos potencialmente dilutivos.

Los instrumentos potencialmente dilutivos incluyen opciones sobre acciones y warrants.

Tabla 15: Beneficio por Acción

Indicador	2023	2022	2021
Beneficio Básico por Acción	XXXX	XXXX	XXXX
Beneficio Diluido por Acción	XXXX	XXXX	XXXX

26.23. Hiperinflación Argentina

La Compañía opera en Argentina, una economía que ha experimentado períodos de alta inflación. En virtud de las normativas contables aplicables, cuando la tasa de inflación acumulada de un período de tres años se aproxima o supera el 100%, se considera que una economía es hiperinflacionaria.

En tales circunstancias, la Compañía ajusta sus estados financieros para reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda. Los estados financieros históricos se expresan en unidades de moneda de fecha de cierre y se aplican coeficientes de ajuste basados en índices de precios generales.

El ajuste por inflación se aplica a todos los rubros no monetarios del estado de situación financiera y del estado de resultados, así como a los saldos de patrimonio neto. Las partidas monetarias no se ajustan.

Las ganancias o pérdidas por la tenencia de activos no monetarios se reconocen en resultados y reflejan el impacto de la inflación sobre estos activos.

La Compañía monitorea continuamente las condiciones macroeconómicas de Argentina y aplica los principios contables correspondientes en caso de ser necesario.

26.24. Relación y resumen de normas, modificaciones a normas e interpretaciones publicadas hasta la fecha

La Compañía se mantiene actualizada sobre las nuevas normas, modificaciones a normas e interpretaciones emitidas por los organismos emisores de normativas contables internacionales y locales. La Compañía evalúa el impacto potencial de estas publicaciones en sus estados financieros y prácticas contables.

Las nuevas normas, modificaciones a normas e interpretaciones que han sido emitidas y que aún no han entrado en vigor, y que la Compañía ha evaluado, incluyen (pero no se limitan a):

[Nombre de la Norma/Interpretación 1] - [Fecha de Vigencia Estimada]: Se espera que esta norma tenga un impacto [significativo/limitado] en la presentación de [rubro específico] en los estados financieros.
[Nombre de la Norma/Interpretación 2] - [Fecha de Vigencia Estimada]: La Compañía está evaluando el impacto en sus políticas contables relacionadas con [área específica].

La Compañía adoptará estas nuevas normas y modificaciones de acuerdo con sus fechas de vigencia aplicables y realizará los ajustes contables necesarios para cumplir con los requisitos.

26.25. Gestión de riesgos financieros y capital

La Compañía está expuesta a diversos riesgos financieros que pueden afectar su desempeño operativo y financiero. La gestión de estos riesgos es fundamental para la preservación de su valor y la consecución de sus objetivos estratégicos.

26.25.1. Riesgo de Crédito

El riesgo de crédito es el riesgo de que un deudor incumpla sus obligaciones contractuales, causando una pérdida financiera a la Compañía. La principal exposición al riesgo de crédito de la Compañía se deriva de sus cuentas por cobrar a clientes.

La Compañía gestiona este riesgo a través de:

Análisis de la solvencia de los clientes: Se evalúa la capacidad de pago de los clientes antes de otorgar crédito.
Establecimiento de límites de crédito: Se definen límites de crédito para cada cliente para mitigar el riesgo de concentración.
Seguimiento de la cartera de cuentas por cobrar: Se monitorean activamente las cuentas por cobrar y se toman acciones de cobro oportunas.
Provisión para cuentas incobrables: Se reconoce una provisión para cubrir las posibles pérdidas por cuentas incobrables.

Tabla 16: Exposición Máxima al Riesgo de Crédito (por tipo de instrumento financiero)

Tipo de Instrumento Financiero	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Cuentas por cobrar a clientes	XXXX	XXXX
Efectivo y equivalentes	XXXX	XXXX
Préstamos otorgados	XXXX	XXXX
Exposición Máxima Total	XXXX	XXXX

26.25.2. Riesgo de Liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones financieras a medida que vencen. La Compañía gestiona este riesgo a través de:

Planificación de flujos de efectivo: Se elaboran proyecciones detalladas de flujos de efectivo para anticipar las necesidades de financiación.
Mantenimiento de líneas de crédito: Se dispone de líneas de crédito bancarias para hacer frente a necesidades de liquidez inesperadas.
Gestión de vencimientos de activos y pasivos: Se busca un equilibrio adecuado entre los plazos de los activos y pasivos para evitar descalces de liquidez.

Tabla 17: Vencimientos Contractuales de Pasivos Financieros (en miles de [Moneda Funcional])

Tipo de Pasivo Financiero	Menos de 1 año	1 a 3 años	3 a 5 años	Más de 5 años	Total
31 de Diciembre de 2023
Cuentas por pagar	XXXX	-	-	-	XXXX
Préstamos bancarios	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX
Otros pasivos financieros	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX
Total	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX
31 de Diciembre de 2022
Cuentas por pagar	XXXX	-	-	-	XXXX
Préstamos bancarios	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX
Otros pasivos financieros	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX
Total	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX	XXXX

26.25.3. Riesgo de Mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado (tasas de interés, tipos de cambio, precios de acciones, etc.) afecten negativamente el valor de los instrumentos financieros de la Compañía.

Riesgo de Tipo de Cambio: La Compañía opera en Argentina y su moneda funcional es el peso argentino (ARS). Si bien la mayoría de las transacciones se realizan en ARS, existen exposiciones a divisas extranjeras a través de exportaciones, importaciones y financiamiento. La Compañía gestiona este riesgo mediante la gestión natural de sus flujos de efectivo y, ocasionalmente, a través de la venta de divisas en el mercado local.
Riesgo de Tasa de Interés: El riesgo de tasa de interés se relaciona con la posibilidad de que las fluctuaciones en las tasas de interés afecten los costos de financiamiento de la Compañía y los rendimientos de sus inversiones. La Compañía busca optimizar su estructura de capital y diversificar sus fuentes de financiamiento.

26.25.4. Riesgo de Inflación

Dado que la Compañía opera en Argentina, está expuesta a un alto riesgo de inflación. La inflación puede erosionar el poder adquisitivo de los activos, afectar los costos operativos, alterar los precios de venta y la rentabilidad. La Compañía gestiona este riesgo a través de:

Ajuste por inflación: Aplicación de las normativas contables para reflejar el impacto de la inflación en los estados financieros.
Estrategias de precios: Revisión y ajuste de los precios de venta de sus productos y servicios para reflejar el aumento de los costos.
Gestión de activos y pasivos: Búsqueda de estrategias para proteger el valor de los activos y gestionar las obligaciones financieras en un entorno inflacionario.

26.25.5. Gestión de Capital

La gestión del capital de la Compañía tiene como objetivo mantener una estructura de capital sólida y eficiente que respalde sus objetivos de crecimiento y la creación de valor para los accionistas, al tiempo que se asegura el cumplimiento de los requisitos regulatorios y contractuales.

La Compañía considera su capital como la suma de su patrimonio neto. La política de gestión de capital de la Compañía es mantener una relación deuda/patrimonio neto que sea sostenible y que permita la flexibilidad financiera necesaria.

La Compañía no está sujeta a requisitos de capital externos específicos para su actividad principal más allá de los establecidos por las leyes generales del país.

26.26. Estimaciones y juicios contables significativos

La preparación de los estados financieros de la Compañía requiere que la gerencia realice estimaciones y juicios contables significativos que afectan los importes reportados de activos, pasivos, ingresos y gastos.

Las estimaciones y juicios clave incluyen, pero no se limitan a:

Estimación de vidas útiles de activos fijos y amortización: La determinación de la vida útil de los activos fijos y el método de amortización aplicado impacta directamente en el gasto de depreciación y el valor en libros de los activos.
Valoración de existencias: El cálculo del valor neto realizable de las existencias y las provisiones por obsolescencia requieren estimaciones de precios de venta futuros y costos de comercialización.
Provisión para cuentas incobrables: La estimación de la pérdida crediticia esperada para las cuentas por cobrar a clientes se basa en la experiencia histórica y las condiciones económicas actuales.
Valoración de activos biológicos: Aunque se valora a costo, la estimación de los costos incurridos y la oportunidad de la cosecha involucra juicios.
Provisiones: La estimación del importe y la probabilidad de ocurrencia de las obligaciones futuras para las provisiones requiere juicios significativos.
Impuestos diferidos: La determinación de los activos y pasivos por impuestos diferidos se basa en la estimación de las diferencias temporarias y las tasas impositivas futuras.
Impacto de la hiperinflación: La aplicación de los coeficientes de ajuste para la inflación requiere el uso de índices de precios y juicios sobre la periodificación de los ajustes.

Debido a la incertidumbre inherente en estas estimaciones y juicios, los resultados reales podrían diferir de las estimaciones realizadas. La Compañía revisa sus estimaciones y juicios de forma continua y los ajusta cuando cambian las circunstancias.

26.27. Información financiera por segmentos

Esta sección proporciona un desglose de los ingresos, gastos, activos y pasivos por cada segmento operativo de la Compañía. La estructura de gestión y de información interna de la Compañía está organizada por estos segmentos.

26.28. Inmovilizado material

Por favor, consulte la Nota 26.3. Inmovilizado material para obtener información detallada sobre la política contable y los movimientos del inmovilizado material.

Esta sección reitera la información presentada anteriormente, enfatizando la importancia de los activos tangibles para las operaciones de la Compañía.

26.29. Activos biológicos (Eucaliptos)

Por favor, consulte la Nota 26.4. Activos biológicos para obtener información detallada sobre la política contable y los movimientos de los activos biológicos.

Esta sección reafirma la valoración y el tratamiento contable de los activos biológicos, particularmente los eucaliptos cultivados por la Compañía.

26.30. Activos intangibles

Por favor, consulte la Nota 26.5. Activos intangibles para obtener información detallada sobre la política contable y los movimientos de los activos intangibles.

Esta sección resume la información sobre activos intangibles, incluyendo programas informáticos y otros costos de desarrollo.

26.31. Instrumentos financieros

Por favor, consulte la Nota 26.8. Activos financieros y la Nota 26.15. Recursos ajenos para obtener información detallada sobre la política contable y la composición de los instrumentos financieros.

Esta sección hace referencia a las notas específicas que detallan la clasificación, valoración y gestión de los activos y pasivos financieros de la Compañía.

26.32. Clientes y cuentas a cobrar

Por favor, consulte la Nota 26.10. Cuentas a cobrar y otros activos corrientes para obtener información detallada sobre la política contable y la composición de las cuentas por cobrar a clientes.

Esta sección reitera la importancia de la gestión de las cuentas por cobrar como un activo corriente clave.

26.33. Existencias

Por favor, consulte la Nota 26.9. Existencias para obtener información detallada sobre la política contable y la composición de las existencias.

Esta sección destaca la relevancia de las existencias en el negocio de la Compañía y su valoración.

26.34. Efectivo y equivalentes al efectivo

Por favor, consulte la Nota 26.11. Efectivo y equivalentes al efectivo para obtener información detallada sobre la política contable y la composición del efectivo y equivalentes al efectivo.

Esta sección subraya la importancia de mantener una liquidez adecuada para las operaciones diarias.

26.35. Capital

Por favor, consulte la Nota 26.12. Capital social para obtener información detallada sobre la estructura del capital de la Compañía.

Esta sección hace referencia a la nota que describe el capital social, incluyendo el número de acciones y el valor nominal.

26.36. Ganancias acumuladas y otras reservas

Las ganancias acumuladas representan el total de las utilidades netas retenidas por la Compañía desde su constitución, después de la distribución de dividendos. Otras reservas pueden incluir reservas legales, voluntarias o estatutarias, formadas a partir de utilidades o por otros ajustes.

La composición y el movimiento de las ganancias acumuladas y otras reservas se presentan en el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.

Tabla 18: Ganancias Acumuladas y Otras Reservas

Descripción	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Ganancias acumuladas	XXXX	XXXX
Otras reservas	XXXX	XXXX
Total	XXXX	XXXX

26.37. Diferencia acumulada de conversión

La diferencia acumulada de conversión surge de la conversión de los estados financieros de las subsidiarias extranjeras (si las hubiera) a la moneda de presentación de la Compañía. Los efectos de las fluctuaciones en los tipos de cambio se reconocen en otro resultado integral hasta que la subsidiaria sea vendida o liquidada.

En el caso de que la Compañía no tenga subsidiarias extranjeras significativas, esta partida podría ser mínima o inexistente.

26.38. Disponibilidad y restricciones sobre Reservas y Ganancias acumuladas y Otras reservas

Las reservas y las ganancias acumuladas de la Compañía pueden estar sujetas a ciertas restricciones legales, contractuales o estatutarias. Estas restricciones pueden limitar la capacidad de la Compañía para distribuir dividendos o utilizar estas utilidades para otros fines.

Ejemplos de restricciones comunes incluyen:

Reservas legales: Requeridas por la ley en algunos países para asegurar la solidez financiera de las empresas.
Restricciones contractuales: Impuestas por los acreedores como parte de los convenios de préstamos.
Restricciones estatutarias: Establecidas en los estatutos de la Compañía.

La Compañía evalúa y divulga las restricciones significativas que podrían afectar la disponibilidad de sus reservas y ganancias acumuladas.

26.39. Proveedores y otras cuentas a pagar

Los proveedores y otras cuentas a pagar representan las obligaciones de corto plazo de la Compañía con terceros, excluyendo las cuentas comerciales a pagar principales. Esto puede incluir, por ejemplo, gastos de personal devengados, impuestos a pagar y otras obligaciones diversas.

Se presentan al valor nominal, ya que generalmente representan importes a pagar a corto plazo.

Tabla 19: Proveedores y Otras Cuentas a Pagar

Descripción	31 de Diciembre de 2023	31 de Diciembre de 2022
Gastos de personal devengados	XXXX	XXXX
Impuestos a pagar	XXXX	XXXX
Otras cuentas a pagar	XXXX	XXXX
Total	XXXX	XXXX

26.40. Recursos ajenos

Por favor, consulte la Nota 26.15. Recursos ajenos para obtener información detallada sobre la política contable y la composición de los recursos ajenos.

Esta sección reitera la importancia de las obligaciones financieras de la Compañía y su clasificación en pasivos corrientes y no corrientes.

26.41. Impuestos diferidos

Por favor, consulte la Nota 26.16. Impuestos corrientes y diferidos para obtener información detallada sobre la política contable y los movimientos de los impuestos diferidos.

Esta sección enfatiza la naturaleza de los pasivos y activos por impuestos diferidos y su reconocimiento.

26.42. Provisiones para otros pasivos y gastos

Las provisiones para otros pasivos y gastos se refieren a las estimaciones de obligaciones futuras que no se clasifican estrictamente dentro de las categorías de cuentas comerciales a pagar, recursos ajenos o impuestos. Incluyen provisiones para contingencias, garantías y otras eventualidades.

Por favor, consulte la Nota 26.18. Provisiones para obtener información detallada sobre la política contable y el movimiento de las provisiones.

Esta sección dirige al lector a la nota específica que cubre todas las provisiones reconocidas por la Compañía.

26.43. Importe neto de la cifra de negocios y otros ingresos

El importe neto de la cifra de negocios representa los ingresos generados por la venta de bienes y la prestación de servicios, netos de devoluciones, descuentos y bonificaciones.

Otros ingresos incluyen ingresos no operativos, como ganancias por venta de activos, ingresos por intereses y dividendos recibidos, y otros ingresos extraordinarios.

Tabla 20: Importe Neto de la Cifra de Negocios y Otros Ingresos

Descripción	2023	2022	2021
Importe neto de la cifra de negocios	XXXX	XXXX	XXXX
Otros ingresos	XXXX	XXXX	XXXX
Total Ingresos	XXXX	XXXX	XXXX

26.44. Gastos por naturaleza

Los gastos se presentan por su naturaleza, lo que permite una fácil agregación en el estado de resultados. Esta presentación proporciona información sobre los principales componentes del gasto operativo y no operativo de la Compañía.

Los principales gastos por naturaleza incluyen costo de ventas, gastos de personal, depreciación y amortización, gastos de materiales, gastos financieros, y otros gastos operativos.

Tabla 21: Gastos por Naturaleza (Resumen)

Descripción	2023	2022	2021
Costo de ventas	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Gastos de personal	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Depreciación y amortización	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Gastos de materiales	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Gastos financieros	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Otros gastos operativos	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Total Gastos Operativos	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)

26.45. Gastos por prestaciones a los empleados

Por favor, consulte la Nota 26.17. Prestaciones a los empleados para obtener información detallada sobre la política contable y la composición de los gastos por prestaciones a los empleados.

Esta sección hace referencia a la nota específica que detalla los costos asociados con el personal de la Compañía.

26.46. Ingresos financieros netos

Los ingresos financieros netos representan la diferencia entre los ingresos financieros generados por la Compañía (por ejemplo, intereses de inversiones) y sus gastos financieros (por ejemplo, intereses de préstamos).

Los ingresos financieros pueden incluir intereses sobre depósitos bancarios y otras colocaciones financieras. Los gastos financieros incluyen intereses sobre préstamos bancarios, líneas de crédito y otras obligaciones financieras.

Tabla 22: Ingresos Financieros Netos

Descripción	2023	2022	2021
Ingresos financieros	XXXX	XXXX	XXXX
Gastos financieros	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Ingresos Financieros Netos	XXXX	XXXX	XXXX

26.47. Impuesto sobre las ganancias

El impuesto sobre las ganancias comprende los impuestos corrientes y diferidos que gravan los beneficios de la Compañía. La tasa impositiva efectiva puede diferir de la tasa legal debido a diferencias permanentes y temporarias entre la contabilidad y la tributación, así como a beneficios fiscales y exenciones.

Tabla 23: Gasto por Impuesto sobre las Ganancias

Descripción	2023	2022	2021
Impuesto corriente	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Impuesto diferido (neto)	XXXX	XXXX	XXXX
Gasto Neto por Impuesto	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)

Reconciliación del Gasto por Impuesto sobre las Ganancias:

Descripción	2023	2022	2021
Resultado antes de impuestos	XXXX	XXXX	XXXX
Gasto por impuesto sobre las ganancias a la tasa legal	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Efectos de:
Gastos no deducibles para fines fiscales	XXXX	XXXX	XXXX
Ingresos no gravables para fines fiscales	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)
Efecto de la inflación	XXXX	XXXX	XXXX
Diferencias temporarias y permanentes	XXXX	XXXX	XXXX
Gasto Neto por Impuesto	(XXXX)	(XXXX)	(XXXX)

26.48. Ganancias por acción

Por favor, consulte la Nota 26.22. Beneficio por acción para obtener información detallada sobre el cálculo de las ganancias por acción básicas y diluidas.

Esta sección reitera la importancia de este indicador clave de rentabilidad para los accionistas.

26.49. Efectivo generado por las operaciones

El efectivo generado por las operaciones es una métrica clave que indica la cantidad de efectivo generado por las actividades principales de la Compañía. Se calcula a partir del resultado neto, ajustado por partidas no monetarias y cambios en las partidas del capital de trabajo.

Tabla 24: Efectivo Generado por las Operaciones (Resumen del Estado de Flujos de Efectivo)

Descripción	2023	2022	2021
Flujo de efectivo neto de actividades de operación	XXXX	XXXX	XXXX

26.50. Contingencias

Las contingencias son obligaciones potenciales que surgen de eventos pasados y cuya existencia se confirmará solo por la ocurrencia o no ocurrencia de uno o más eventos inciertos futuros que no están enteramente bajo el control de la Compañía.

La Compañía reconoce una provisión para una contingencia cuando es probable que se requiera una salida de recursos y el importe puede ser estimado de forma fiable. Si no es probable pero es posible, la contingencia se divulga.

Las contingencias significativas incluyen, pero no se limitan a:

Litigios y reclamaciones: La Compañía puede estar involucrada en litigios o ser objeto de reclamaciones que, de resultar adversas, podrían requerir el pago de indemnizaciones.
Reclamaciones fiscales: Pueden surgir disputas con las autoridades fiscales sobre la interpretación de las leyes tributarias.
Otras responsabilidades potenciales: Incluyen garantías de productos, obligaciones ambientales y otros compromisos.

La Compañía evalúa continuamente las contingencias y proporciona la información requerida en sus estados financieros.

26.51. Transacciones con partes vinculadas

Las transacciones con partes vinculadas incluyen operaciones realizadas entre la Compañía y sus partes vinculadas, como empresas del mismo grupo, directores y gerentes clave, y entidades relacionadas.

Se divulgan las transacciones con partes vinculadas para proporcionar transparencia sobre las relaciones y las operaciones que podrían afectar la situación financiera y el desempeño de la Compañía.

Las transacciones con partes vinculadas se realizan en condiciones de mercado, a menos que se especifique lo contrario. La Compañía busca obtener las mejores condiciones posibles para todas sus transacciones.

Tabla 25: Transacciones Significativas con Partes Vinculadas

Tipo de Transacción	Parte Vinculada	Naturaleza de la Transacción	Monto (2023)	Monto (2022)	Monto (2021)
Venta de productos	[Nombre]	[Descripción]	XXXX	XXXX	XXXX
Compra de servicios	[Nombre]	[Descripción]	XXXX	XXXX	XXXX
Préstamos otorgados	[Nombre]	[Descripción]	XXXX	XXXX	XXXX

26.52. Medio ambiente

La Compañía está comprometida con la protección del medio ambiente y opera en cumplimiento de las leyes y regulaciones ambientales vigentes. La Compañía reconoce la importancia de la sostenibilidad y la gestión responsable de sus recursos.

Los costos relacionados con el cumplimiento ambiental, como el tratamiento de residuos, la prevención de la contaminación y el cumplimiento de las normativas de emisiones, se registran como gastos operativos.

En caso de que existan pasivos ambientales probables y cuantificables, se reconoce una provisión. La Compañía realiza evaluaciones periódicas de su impacto ambiental y busca mejorar continuamente sus prácticas.

26.53. Otra información

Esta sección está destinada a incluir cualquier otra información relevante que no se haya cubierto en las notas anteriores y que sea importante para la comprensión de la situación financiera y el desempeño de la Compañía. Esto podría incluir información sobre riesgos específicos, desarrollos futuros, o cualquier otro asunto de interés para los lectores de los estados financieros.

26.54. Acontecimientos significativos posteriores al cierre.

Los acontecimientos posteriores al cierre son aquellos eventos favorables o desfavorables que ocurren entre la fecha del estado de situación financiera y la fecha en que los estados financieros son autorizados para su publicación.

La Compañía divulgará cualquier acontecimiento significativo posterior al cierre que pueda requerir un ajuste de los importes reconocidos en los estados financieros o que, de no ajustarse, podría influir en las decisiones económicas de los usuarios de los estados financieros.

ANEXO I

Por favor, consulte el Anexo I para acceder a información detallada y completa sobre diversos aspectos financieros de la Compañía.

El Anexo I complementa la información presentada en las notas, proporcionando detalles adicionales y desgloses que son esenciales para una comprensión exhaustiva de los estados financieros.# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

(En miles de Euros)

Ejercicio finalizado a 31 de diciembre	Nota	2020	2019
ACTIVOS NO CORRIENTES		215.007	168.835
Inmovilizado material	6	185.704	143.637
Activos biológicos	7	16.320	18.165
Activos intangibles	8	2.385	2.753
Activos por impuestos diferidos	19	2.539	2.669
Cuentas financieras a cobrar	9	8.059	1.611
ACTIVOS CORRIENTES		182.935	209.923
Existencias	11	29.419	28.221
Clientes y otras cuentas a cobrar	10	27.194	34.696
Efectivo y equivalentes al efectivo	12	126.322	147.006
TOTAL ACTIVOS		397.942	378.758

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 74 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

(En miles de Euros)

Ejercicio finalizado a 31 de diciembre	Nota	2020	2019(*)
TOTAL PATRIMONIO NETO		260.885	266.828
Capital social	13	6.624	6.624
Prima de emisión de acciones	13	13.633	13.633
Acciones propias	13	(2.574)	(2.393)
Diferencia acumulada de conversión	15	(22.451)	(16.270)
Ganancias acumuladas y otras	14	267.836	269.602
Dividendo a cuenta		(2.183)	(4.368)
PASIVOS NO CORRIENTES		86.716	53.488
Recursos ajenos	9, 18	83.459	49.659
Pasivos por impuestos diferidos	19	285	178
Provisiones	20	161	246
Otros pasivos financieros	9, 18	2.811	3.405
PASIVOS CORRIENTES		50.341	58.442
Proveedores y otras cuentas a pagar	9, 17	32.180	30.251
Pasivos por impuesto corriente	17	2.769
Recursos ajenos	9, 18	14.647	21.006
Provisiones para otros pasivos y gastos	20	3.514	4.416
TOTAL PASIVOS		137.057	111.930
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVOS		397.942	378.758

(*) Los saldos iniciales de las partidas “Ganancias acumuladas” y “Diferencia acumulada de conversión” han sido modificados para recoger el cambio de política contable indicado en la Nota 2.4. Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 74 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

(En miles de Euros)

Ejercicio finalizado a 31 de diciembre	Nota	2020	2019
ACTIVIDADES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios	21	152.884	213.471
Otros ingresos	21	10.774	4.867
Variación de existencias de productos terminados y en curso	22	2.645	4.993
Materias primas y materiales para el consumo utilizados	22	(65.548)	(88.368)
Gasto por prestaciones a los empleados	23	(20.174)	(20.302)
Amortización	22	(10.806)	(10.704)
Otros (gastos) / ganancias netas	22	(61.453)	(77.663)
Beneficio de explotación		8.322	26.294
Ingresos (gastos) financieros netos	24	(1.572)	(174)
Resultado de la enajenación de activos no corrientes	6	(1.649)	8
Beneficio antes de impuestos		5.101	26.128
Impuesto sobre las ganancias	25	(861)	(4.449)
Beneficio después de impuestos de las actividades continuadas		4.240	21.679
BENEFICIO DEL EJERCICIO		4.240	21.679
Beneficio atribuible a:
Propietarios de la dominante		4.240	21.679
Ganancias por acción de las actividades continuadas atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio neto durante el ejercicio
Básicas €/acción	26	0,388	2,058
Diluidas €/acción	26	0,388	2,058

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 74 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

ESTADO DEL RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

(En miles de Euros)

Ejercicio finalizado a 31 de diciembre	Nota	2020	2019(*)
Beneficio del ejercicio		4.240	21.679
Otro resultado global:
Diferencias de conversión de moneda extranjera	15	(6.181)	(2.903)
Otro resultado global neto de impuestos		(6.181)	(2.903)
Resultado global total del ejercicio		(1.941)	18.776
Atribuibles a:
Propietarios de la dominante		(1.941)	18.776
Intereses minoritarios
Resultado global total del ejercicio		(1.941)	18.776
Resultado global total atribuible a los propietarios de la dominante:		(1.941)	18.776
Actividades que continúan		(1.941)	18.776

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

En miles de Euros

	Notas	Capital social	Prima de emisión	Acciones propias	Diferencia acumulada de conversión	Ganancias acumuladas	Dividendo a cuenta	Total Patrimonio neto
Saldo a 31 de diciembre de 2018		6.624	13.633	(2.727)	(6.465)	248.655	(4.362)	255.358
Cambio de política en la presentación de los efectos patrimoniales de la hiperinflación					(6.902)	6.902
Saldo ajustado 1 de enero de 2019 (*)		6.624	13.633	(2.727)	(13.367)	255.557	(4.362)	255.358
Resultado ejercicio 2019						21.679		21.679
Otro Resultado Global:
Diferencias de Conversión					(2.903)			(2.903)
Resultado Global Total					(2.903)	21.679		18.776
Transacciones con propietarios:
Reducciones de Capital
Ampliaciones de Capital
Operaciones con Acciones Propias (neto)	13			334				334
Distribución de Dividendos:
Por Resultados						(7.634)	(6)	(7.640)
Otras variaciones del patrimonio neto
Saldo a 31 de diciembre de 2019		6.624	13.633	(2.393)	(16.270)	269.602	(4.368)	266.828

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

En miles de Euros

	Notas	Capital social	Prima de emisión	Acciones propias	Diferencia acumulada de conversión	Ganancias acumuladas	Dividendo a cuenta	Total Patrimonio neto
Saldo a 31 de diciembre de 2019		6.624	13.633	(2.393)	(16.270)	269.602	(4.368)	266.828
Saldo ajustado 1 de enero de 2020		6.624	13.633	(2.393)	(16.270)	269.602	(4.368)	266.828
Resultado ejercicio 2020						4.240		4.240
Otro Resultado Global:
Diferencias de Conversión					(6.181)			(6.181)
Resultado Global Total					(6.181)	4.240		(1.941)
Transacciones con propietarios:
Reducciones de Capital
Ampliaciones de Capital
Operaciones con Acciones Propias (neto)	13			(181)				(181)
Distribución de Dividendos:
Por Resultados						(6.006)	2.185	(3.821)
Otras variaciones del patrimonio neto
Saldo a 31 de diciembre de 2020		6.624	13.633	(2.574)	(22.451)	267.836	(2.183)	260.885

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 74 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

(En miles de Euros)

Ejercicio finalizado a 31 de diciembre	Notas	2020	2019
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACION		12.085	25.565
Efectivo generado por las operaciones	27	19.162	35.517
Intereses		(1.041)	(462)
Impuestos pagados netos		(5.660)	(5.936)
Otros cobros y pagos (provisiones)		(376)	(3.554)
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		(53.414)	(30.828)
Pagos por inversiones:
Cobros /Pagos de inmovilizado material		(50.115)	(27.585)
Adquisición de activos intangibles	8	(2.901)	(3.264)
Inversión en activos biológicos		(398)	(619)
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento		640
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN		21.142	(12.839)
Adquisición de acciones propias	13	(181)	334
Emisión de recursos ajenos		34.183	41
Reembolsos de recursos ajenos	18	(9.039)	(5.574)
Dividendos pagados a accionistas de la Sociedad		(3.821)	(7.640)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO		(497)	(6)
AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIV AL EFECTIVO		(20.684)	(18.108)
Efectivo y descubiertos bancarios al inicio del ejercicio	12	147.006	165.114
EFECTIVO Y DESCUBIERTOS BANCARIOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	12	126.322	147.006

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 12 a 74 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

(En miles de Euros)

Información general

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. es una sociedad que al cierre del ejercicio 2020 cuenta con un grupo (en adelante, el Grupo), formado por 17 sociedades: IBERPAPEL GESTIÓN, S.A., sociedad dominante y 16 dependientes. El Anexo I a estas notas recoge información adicional respecto de las entidades incluidas en el perímetro de consolidación por el método de integración global. La totalidad de las acciones de la Sociedad dominante están admitidas a cotización en las bolsas de Madrid y Bilbao.# IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

El Grupo tiene la única planta de fabricación en Hernani y vende fundamentalmente en Europa, siendo su actividad principal la fabricación y comercialización de papel de escritura e impresión, también comercializa energía eléctrica. A efectos de la preparación de las cuentas anuales consolidadas, se entiende que existe un grupo cuando la dominante tiene una o más entidades dependientes, siendo éstas aquellas sobre las que la dominante tiene el control, bien de forma directa o indirecta. IBERPAPEL GESTIÓN, S.A., sociedad anónima dominante del Grupo, se constituyó en Huelva, España, el día 21 de julio de 1997 como sociedad anónima. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Guipúzcoa, en la hoja SS-19511, folio 43 del tomo 1910, libro 0, sección 8ª de Sociedades.

La Junta General de Accionistas celebrada el 23 de junio de 2020, aprobó en su punto tercero del orden del día modificar el artículo 21º de los Estatutos Sociales.

ARTICULO 21º.- El Consejo de Administración se compondrá de un mínimo de tres y un máximo de nueve miembros, designados por la Junta General de Accionistas. Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de cuatro años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración máxima. El Consejo de Administración estará facultado para cubrir, con carácter provisional, las vacantes que en su seno se produzcan, designando en la forma legalmente establecida las personas que hayan de cubrirlas, sometiendo su nombramiento a la primera Junta General que se celebre con posterioridad al mismo. Asimismo, de producirse la vacante una vez convocada la Junta General y antes de su celebración, el Consejo de Administración podrá designar un Consejero hasta la celebración de la siguiente Junta General. Para ser Consejero no será necesario ser accionista. Si se nombra consejero a una persona jurídica, ésta designará a una persona física como representante suyo para el ejercicio de las funciones propias del cargo. No podrán ser consejeros quienes se hallen incursos en causa legal de incapacidad o incompatibilidad.

Esta modificación de artículo 21º se inscribió en el Registro Mercantil de Guipúzcoa con fecha 26/08/2020, causando la inscripción 70ª. El Consejo de Administración de la Sociedad en su sesión de fecha 23 de junio de 2020, aprobó la modificación del artículo 7 del Reglamento del Consejo, al objeto de adaptar el contenido del mismo a lo establecido en el artículo 21 de los estatutos sociales, referente al número máximo de consejeros. El domicilio social de IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. se encuentra en San Sebastián, Guipúzcoa, en la Avenida de Sancho el Sabio, N.º 2-1º.

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El objeto social de la Sociedad dominante está descrito en el artículo 2º de sus estatutos sociales, y consiste en:
i) Operaciones comerciales de toda clase, en nombre y por cuenta propia o ajena, referente a cualquier mercadería u objeto.
ii) Tenencia y explotación de cualquier tipo de fincas urbanas, rústicas, agrícolas y forestales e industriales.
iii) La suscripción, adquisición derivativa, tenencia, disfrute, administración, compraventa o enajenación de valores mobiliarios y participaciones sociales, con exclusión de las actividades reguladas por la Ley 46/84 y de aquellas sujetas a normativa específica propia.

Durante los ejercicios 2020 y 2019 no se han producido cambios en el perímetro de consolidación. El centro principal de actividad está situado en Hernani, Barrio de Zicuñaga, s/n, Guipúzcoa, dirección de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.

Estas cuentas anuales consolidadas han sido formuladas por el Consejo de Administración el 25 de febrero de 2021, las cuales serán presentadas a la Junta General de Accionistas en los plazos establecidos. Los administradores de la Sociedad dominante estiman que serán aprobadas sin variaciones significativas. El domicilio de la entidad. se encuentra en la Avenida de Sancho el Sabio, N.º 2-1º, San Sebastián, Guipúzcoa,.

Resumen de las principales políticas contables

A continuación, se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estas cuentas anuales consolidadas. Estas políticas se han aplicado uniformemente para todos los ejercicios presentados, salvo que se indique lo contrario.

Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo al 31 de diciembre de 2020 se han preparado de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas para su utilización en la Unión Europea y aprobadas por los Reglamentos de la Comisión Europea y que están vigentes al 31 de diciembre de 2020, las interpretaciones CNIIF y la legislación mercantil aplicable a las entidades que preparan información conforme a las NIIF-UE.

Las cuentas anuales consolidadas se han preparado bajo el enfoque del coste histórico, aunque modificado por la valoración de acuerdo a la NIC 41 de la masa forestal. La preparación de cuentas anuales consolidadas con arreglo a las NIIF exige el uso de ciertas estimaciones contables críticas, así como que la dirección ejerza su juicio en el proceso de aplicar las políticas contables del Grupo. En la Nota 4 se revelan las áreas que implican un mayor grado de juicio o complejidad o las áreas donde las hipótesis y estimaciones son significativas.

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Principios de consolidación

Dependientes son todas las entidades (incluidas las entidades con cometido especial) sobre las que el Grupo tiene poder para dirigir las políticas financieras y de explotación que generalmente viene acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto. A la hora de evaluar si el Grupo controla otra entidad se considera la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que sean actualmente ejercitables o convertibles. El Grupo también evalúa la existencia de control cuando no posee más del 50% de los derechos de voto, pero es capaz de dirigir las políticas financiera y de explotación mediante un control de facto. Este control de facto puede surgir en circunstancias en las que el número de los derechos de voto del Grupo en comparación con el número y dispersión de las participaciones de otros accionistas otorga al Grupo el poder para dirigir las políticas financieras y de explotación, etc.

Las dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control al Grupo, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo. Se eliminan las transacciones inter-compañía, los saldos y los ingresos y gastos en transacciones entre entidades del Grupo. También se eliminan las pérdidas y ganancias que surjan de transacciones intragrupo que se reconozcan como activos. Las políticas contables de las dependientes se han modificado en los casos en que ha sido necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo. En el Anexo I a estas notas se desglosan los datos de identificación de las 16 sociedades dependientes incluidas en el perímetro de consolidación por el método de integración global.

Comparación de la información

La información contenida en esta memoria referida al ejercicio 2020 se presenta a efectos comparativos con la correspondiente a la del ejercicio 2019. A efectos de comparabilidad se deben tener en consideración la aplicación retroactiva al 1 de enero de 2019, de la interpretación de marzo de 2020 del Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera (IFRIC), en relación con la reexpresión por inflación de los estados financieros de las sociedades del Grupo que operan en economías hiperinflacionarias.

Cambios en las políticas contables

Hiperinflación Argentina

Desde el ejercicio 2018 el Grupo incluía todos los efectos patrimoniales derivados de la hiperinflación, esto es: (a) la reexpresión por inflación de los estados financieros de las sociedades del Grupo que operan en economías hiperinflacionarias, y (b) el efecto patrimonial generado al convertir a euros sus respectivos estados financieros utilizando en la conversión el tipo de cambio de cierre del periodo, en el epígrafe de Ganancias Acumuladas.

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En marzo de 2020 el Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera (IFRIC) comunicó su interpretación al respecto, indicando que dichos impactos debían registrarse bien de forma separada, el primero en Ganancias Acumuladas y el segundo en Diferencias de Conversión, o bien agrupando ambos como Diferencias de Conversión en el epígrafe de Otro Resultado Global. En consecuencia, en 2020 el Grupo ha adoptado esta política de presentación pasando a presentar el efecto patrimonial de la hiperinflación en el epígrafe de Diferencias de Conversión, dentro de Otro Resultado Global, en lugar de en la línea de Ganancias Acumuladas. La cifra de patrimonio neto consolidado no se ve modificada con este cambio de presentación. Conforme a la NIC 8, se ha procedido a reexpresar la información de los periodos previos que se presentan a efectos comparativos, a fin de que la información sea comparable. En consecuencia, el epígrafe de Ganancias Acumuladas ya no incluye los efectos acumulados originados por la hiperinflación en Argentina, que han sido reclasificados al epígrafe de Diferencias de Conversión por importe de (74) miles de euros a 31 de diciembre de 2019 y (6.902) miles de euros a 31 de diciembre de 2018.

Adopción de NIIF 16 – Arrendamientos

La NIIF 16 sustituye las disposiciones de la NIC 17 e interpretaciones asociadas. Propone un modelo contable único para los arrendamientos (con excepciones limitadas), que se incluirán en el balance de forma similar al método aplicado para los contratos de arrendamiento financiero.# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Información financiera por segmentos

Los segmentos operativos se presentan considerando los umbrales cuantitativos descritos en el párrafo 10 de la NIIF 8, en particular aquellos cuyos ingresos representan más de un 10% de los ingresos totales del Grupo.

Transacciones en moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentación

Las partidas incluidas en las cuentas anuales de cada una de las entidades del Grupo se valoran utilizando la moneda del entorno económico principal en que cada sociedad opera (“moneda funcional”). Las cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad Dominante.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones o de las valoraciones, en el caso de partidas que se han vuelto a valorar. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en la cuenta de resultados. Las pérdidas y ganancias por diferencias de cambio relativas a préstamos y efectivo y equivalentes al efectivo se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias en la línea de “Ingresos o gastos financieros”. Las diferencias de conversión sobre partidas no monetarias, tales como instrumentos de patrimonio mantenidos a valor razonable con cambios en resultados, se reconocen en la cuenta de resultados como parte de la ganancia o pérdida de valor razonable. Las diferencias de conversión sobre partidas no monetarias, tales como instrumentos de patrimonio clasificados como activos financieros a valor razonable, se incluyen en el otro resultado global.

c) Entidades del Grupo

Los resultados y la situación financiera de las entidades del Grupo que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación, con la excepción de las compañías argentinas, se convierten a la moneda de presentación como sigue:

i) Los activos y pasivos de cada balance presentado se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha del balance;
ii) Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio medios a menos que esta media no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones; y
iii) Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como otro resultado global.

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Inmovilizado material

Los elementos de inmovilizado material se reconocen por su coste menos la amortización y pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes, excepto en el caso de los terrenos, que se presentan netos de las pérdidas por deterioro. El coste histórico incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de las partidas. Los costes posteriores se incluyen en el importe en libros del activo o se reconocen como un activo separado, sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con los elementos vayan a fluir al Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El importe en libros de la parte sustituida se da de baja contablemente. El resto de las reparaciones y mantenimiento se cargan en la cuenta de resultados durante el ejercicio en que se incurre en ellos.

Los terrenos no se amortizan. La amortización en otros activos se calcula usando el método lineal de acuerdo con las siguientes vidas útiles estimadas:

Años de vida útil estimada
Construcciones 33 años
Instalaciones técnicas 3/30 años
Maquinaria y utillaje 5/20 años
Mobiliario 10 años
Equipos para procesos de información 4 años
Elementos de transporte 10 años

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en la fecha de cada balance. En el ejercicio 2015, la Sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I) reevaluó la vida útil estimada de los activos denominados Máquina Cuatro (MP-4) y Ampliación de la Planta de Celulosa (CEL-2), basándose en un informe encargado al experto independiente Galtier Franco Ibérica. Según dicho informe, los Administradores han considerado una vida útil estimada de 28 años desde la puesta en marcha de los citados activos, la cual se encuentra dentro del rango de vidas útiles contemplado en dicho informe de experto. El nuevo plan de amortización fue presentado al Departamento de Hacienda de la Excelentísima Diputación Foral de Guipúzcoa, siendo aprobado en fecha 21 de abril de 2015.

Cuando el importe en libros de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable. Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los ingresos obtenidos con el importe en libros y se incluyen en la cuenta de resultados.

En 2020, entró en funcionamiento la reforma y ampliación de la planta de celulosa de la Sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I). El 28 de octubre se presentó al Departamento de Hacienda de la Excelentísima Diputación Foral de Guipúzcoa al amparo de lo preceptuado en el artículo 16.2 b) de la Norma Foral 2/2014, de 17 de enero, del Impuesto sobre Sociedades, solicita la aprobación de un plan de amortización de las inversiones realizadas en inmovilizado material que, corresponden a la depreciación efectiva que sufran los distintos elementos por funcionamiento, uso, disfrute u obsolescencia, y que se aplique a todo el proyecto de modernización de la planta de fabricación de Celulosa, entendido como "instalación compleja especializada", considerando una vida útil de las referidas instalaciones de 30 años.

Activos biológicos

Los activos biológicos de Iberpapel están compuestos por plantaciones de árboles, silvicultura. El Grupo reconoce inicialmente en la fecha de cada balance los activos biológicos según su valor razonable menos los costes estimados de venta. Las ganancias o pérdidas surgidas por causa del reconocimiento inicial de un activo biológico según su valor razonable menos los costes estimados de venta, así como las surgidas por todos los cambios sucesivos en el valor razonable menos los costes estimados de venta se incluyen en la ganancia o pérdida neta del ejercicio. Las subvenciones oficiales relacionadas con un activo biológico se reconocen como ingresos cuando, y solo cuando, tales subvenciones se conviertan en exigibles.

a) Determinación del Inventario

El Grupo realiza cada dos años un inventario de los activos biológicos, agrupándolos en función de sus características físicas y geográficas, según los siguientes criterios:

i) Considera que la unidad básica de agrupamiento de los bienes biológicos es el “lote”, entendiendo como tal, al conjunto de activos biológicos asociados a una determinada parcela de terreno y con unas características físicas comunes.
ii) Como características físicas principales a la hora de definir los lotes se considera la especie de activo biológico y el grado de madurez de este, ya que estos serán los parámetros que determinen de forma fundamental su valor.

b) Características fundamentales de los Lotes

Para cada lote de activos biológicos, se indica su localización geográfica y las propiedades físicas comunes que tiene. Las características principales son:

i) Especie: La especie de Activo Biológico identifica a las diferentes familias de un grupo de activos biológicos (árboles).
ii) Calidad: Característica que identifica las diferentes calidades de cada Especie (semilla, clon).
iii) Incremento Medio Anual (IMA): Valor que establece el crecimiento de los activos biológicos de cada uno de los lotes para cada año, estimado por las mediciones y datos estadísticos del personal técnico.

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

iv) Grado de madurez: Código que identifica el grado de transformación biológica en que se encuentran los Activos:
* No maduro: Son aquellos que no han alcanzado las condiciones de su cosecha o cuya transformación biológica haya sido poco significativa.
* Maduro: Son aquellos que han alcanzado las condiciones para su cosecha o recolección, o son capaces de sostener producción, cosechas o recolecciones de forma regular.
* Producto agrícola: son aquellos productos resultantes del procesamiento o la recolección de los Activos Biológicos maduros.

c) Valoración de los Lotes de Activos Biológicos
Una vez determinadas las características cualitativas y cuantitativas de cada lote, se ha procedido a la determinación del valor razonable menos los costes estimados de venta de estos. El valor razonable es el precio que se recibiría por vender un activo o que se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado en la fecha de la medición. Los costes de venta son los costos incrementales directamente atribuibles a la disposición del activo, excluyendo los costos financieros y los impuestos a las ganancias.

Para la determinación del valor razonable y los costes de venta de los activos biológicos, se han utilizado como base los precios de cotización de la madera en pie, en los mercados activos más relevantes, para cada caso. Cuando los mercados activos no son relevantes o cuando no existen mercados activos para los activos biológicos identificados, se han utilizado:
i) el precio de la transacción más reciente en el mercado, suponiendo que no ha habido un cambio significativo en las circunstancias económicas entre la fecha de la transacción y la del balance;
ii) los precios de mercado de activos similares, ajustados de manera que reflejen las diferencias existentes; y
iii) las referencias del sector.

Cuando ha tenido lugar poca transformación biológica desde que se incurrió en los primeros costes o no se espera que el impacto en el precio de la transformación biológica sea importante, los costes en los que se ha incurrido han sido asumidos como una aproximación válida del valor razonable.

Activos intangibles
a) Programas informáticos
Las licencias para programas informáticos adquiridas se capitalizan sobre la base de los costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos costes se amortizan durante sus vidas útiles estimadas (4 años).

Los gastos relacionados con el desarrollo o mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos únicos e identificables controlados por el Grupo, y que sea probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes durante más de un año, se reconocen como activos intangibles.

b) Gastos de investigación y desarrollo
Los gastos de investigación se reconocen como un gasto cuando se incurre en ellos. Los costes incurridos en proyectos de desarrollo (relacionados con el diseño y prueba de productos nuevos o mejorados) se reconocen como activo intangible cuando es probable que el proyecto vaya a ser un éxito considerando su viabilidad técnica y comercial, y sus costes pueden estimarse de forma fiable. Otros gastos de desarrollo se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes de desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un ejercicio posterior.

Los costes de desarrollo con una vida útil finita que se capitalizan se amortizan desde el inicio de la producción comercial del producto de manera lineal durante el período en que se espera que generen beneficios, sin superar los cinco años.

c) Derechos de emisión de CO 2
Los derechos de emisión de CO 2 asignados se registran por su valor razonable al inicio del ejercicio con abono a Recursos ajenos (Subvenciones Oficiales), debido a que la transferencia de estos derechos por parte de la Administración supone una subvención. Dado que se trata de activos sujetos a cotización en un mercado regulado, el valor razonable se corresponde con el valor de cotización de estos derechos a dicha fecha. Por otra parte, los derechos de emisión adquiridos se valoran por su precio de adquisición.

Bajo el epígrafe “Otros (gastos)/ganancias netas” de la cuenta de resultados consolidada, se recoge el gasto correspondiente a las emisiones totales que se han producido en el ejercicio, con abono a la cuenta “provisiones para otros pasivos y gastos a corto plazo”. Esta provisión se mantendrá hasta que se cancele la obligación mediante la entrega de los derechos a la Administración, antes del 30 de abril del ejercicio siguiente. Adicionalmente se producirá la imputación a resultados de las Subvenciones Oficiales, incluidas en “Otros ingresos”, en la medida que se registren los gastos mencionados en el párrafo anterior.

Costes por intereses
El Grupo capitaliza los costes por intereses que son directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos cualificados.

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Pérdidas por deterioro de los activos no financieros
Los activos intangibles que tienen una vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten anualmente a pruebas de pérdidas por deterioro del valor. El resto de los activos no financieros se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro por la cuantía que excede en libros de su importe recuperable. El importe recuperable es el valor razonable de un activo menos los costes para la venta o el valor de uso, el mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). Los activos no financieros, distintos del fondo de comercio, que hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si se hubieran producido reversiones de la pérdida.

Activos financieros
2.12.1 Clasificación
Desde 1 de enero de 2018, el Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías de valoración:
a) aquellos que se valoran con posterioridad a valor razonable (ya sea con cambios en resultados o en patrimonio),
b) y aquellos que se valoran a coste amortizado.

2.12.2 Reconocimiento y valoración
En el momento de reconocimiento inicial, el Grupo valora un activo financiero a su valor razonable más, en el caso de un activo financiero que no sea a valor razonable con cambios en resultados, los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero. Los costes de la transacción de activos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados se reconocen como gastos en resultados.

La valoración posterior de los instrumentos de deuda depende del modelo de negocio del Grupo para gestionar el activo y de las características de los flujos de efectivo del activo. Hay tres categorías de valoración en las que el grupo clasifica sus instrumentos de deuda:

Coste amortizado: Los activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo contractuales cuando esos flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e intereses se valoran a coste amortizado. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Cualquier ganancia o pérdida que surja cuando se den de baja se reconoce directamente en el resultado del ejercicio. Las pérdidas por deterioro del valor se presentan como una partida separada en el estado de resultados.

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Valor razonable con cambios en otro resultado global: Los activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo contractuales y para vender los activos financieros, cuando los flujos de efectivo de los activos representan sólo pagos de principal e intereses, se valoran a valor razonable con cambios en otro resultado global. Los movimientos en el importe en libros se llevan a otro resultado global, excepto para el reconocimiento de ganancias o pérdidas por deterioro del valor, ingresos ordinarios por intereses y ganancias o pérdidas por diferencias de cambio que se reconocen en resultados. Cuando el activo financiero se da de baja en cuentas, la ganancia o pérdida acumulada previamente reconocida en otro resultado global se reclasifica desde patrimonio neto a resultados y se reconoce en otras ganancias/pérdidas. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio se presentan en otras ganancias y pérdidas y el gasto por deterioro del valor se presenta como una partida separada en el estado de resultados.
Valor razonable con cambios en resultados: Los activos que no cumplen el criterio para a coste amortizado o para a valor razonable con cambios en otro resultado global se reconocen a valor razonable con cambios en resultados. Una ganancia o una pérdida en una inversión en deuda que se reconozca con posterioridad a valor razonable con cambios en resultados se reconoce en resultados y se presenta neta en el estado de resultados dentro de otras ganancias / pérdidas en el ejercicio en que surge.## 2.12.3 Deterioro de valor

Desde 1 de enero de 2018, el deterioro de valor se evalúa sobre una base prospectiva las pérdidas de crédito esperadas asociadas con sus activos a coste amortizado y a valor razonable con cambios en otro resultado global. La metodología aplicada para deterioro del valor depende de si ha habido un incremento significativo en el riesgo de crédito. Para las cuentas comerciales a cobrar, Grupo Iberpapel aplica el enfoque simplificado permitido por la NIIF 9, que exige que las pérdidas esperadas durante su vida se reconozcan desde el reconocimiento inicial de las cuentas a cobrar.

2.12.4 Bajas

Los activos financieros se dan de baja en cuentas cuando expiran o se ceden los derechos a recibir flujos de efectivo de los activos financieros y se ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.

Existencias

Las existencias se valoran a su coste o a su valor neto realizable, el menor de los dos. El coste se determina por el método del precio medio ponderado. El coste de los productos terminados y de los productos en curso incluye los costes de las materias primas, la mano de obra directa, otros costes directos y gastos generales de fabricación (basados en una capacidad operativa normal), pero no incluye los costes por intereses. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables de venta aplicables. Los productos agrícolas incluidos en este epígrafe se encuentran valorados a valor razonable, tal y como establece la NIC 41 Agricultura.

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Cuentas a cobrar y otros activos corrientes

Cuentas comerciales a cobrar son importes debidos por clientes por ventas de bienes o servicios realizadas en el curso normal de la explotación. Si se espera cobrar la deuda en un año o menos (o en el ciclo normal de la explotación, si este fuera más largo), se clasifican como activos corrientes. En caso contrario, se presentan como activos no corrientes. Los depósitos en entidades financieras con un vencimiento superior a 90 días e inferior a 12 meses son incluidos en esta categoría como activos corrientes. Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor.

Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos y los descubiertos bancarios. En el balance, los descubiertos bancarios se clasifican como recursos ajenos en el pasivo corriente.

Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican como patrimonio neto. Los costes incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones u opciones se presentan en el patrimonio neto como una deducción, neta de impuestos, de los ingresos obtenidos. Cuando cualquier entidad del Grupo adquiere acciones de la Sociedad (acciones propias), la contraprestación pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible (neto de impuesto sobre las ganancias) se deduce del patrimonio atribuible a los accionistas de la Sociedad hasta su cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción directamente atribuible y los correspondientes efectos del impuesto sobre las ganancias, se incluye en el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la Sociedad.

Subvenciones oficiales

Las subvenciones del Gobierno se reconocen por su valor razonable cuando hay una seguridad de que la subvención se cobrará y se cumplirá con todas las condiciones establecidas. Las subvenciones oficiales relacionadas con costes se difieren y se reconocen en la cuenta de resultados durante el período necesario para correlacionarlas con los costes que pretenden compensar. Las subvenciones oficiales relacionadas con la adquisición de inmovilizado material se incluyen en pasivos no corrientes como subvenciones oficiales diferidas y se abonan en la cuenta de resultados sobre una base lineal durante las vidas esperadas de los correspondientes activos.

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Cuentas comerciales a pagar

Las cuentas comerciales a pagar son obligaciones de pago por bienes o servicios que se han adquirido de los proveedores en el curso ordinario de la explotación. Las cuentas a pagar se clasifican como pasivo corriente si los pagos tienen vencimiento a un año o menos (o vencen en el ciclo normal de explotación, si este fuera superior). En caso contrario, se presentan como pasivos no corrientes. Las cuentas comerciales a pagar se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se valoran por su coste amortizado usando el método de tipo de interés efectivo.

Recursos ajenos

Los recursos ajenos se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los recursos ajenos se valoran por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Las comisiones abonadas por la obtención de líneas de crédito se reconocen como costes de la transacción de la deuda siempre que sea probable que se vaya a disponer de una parte o de la totalidad de la línea. En este caso, las comisiones se difieren hasta que se produce la disposición. En la medida en que no sea probable que se vaya a disponer de todo o parte de la línea de crédito, la comisión se capitalizará como un pago anticipado por servicios de liquidez y se amortiza en el periodo al que se refiere la disponibilidad del crédito. Los recursos ajenos se clasifican como pasivos corrientes a menos que el Grupo tenga un derecho incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.

Impuestos corrientes y diferidos

El gasto por impuesto del ejercicio comprende el impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en la cuenta de resultados, excepto en la medida en que se refiera a partidas reconocidas directamente en el patrimonio neto. En este caso, el impuesto se reconoce también en el patrimonio neto. El gasto por impuesto corriente se calcula en base a las leyes fiscales aprobadas o a punto de aprobarse a la fecha de balance en los países en los que operan sus dependientes y asociadas y generan resultados sujetos a impuestos. La dirección evalúa periódicamente las posturas tomadas en relación con las declaraciones de impuestos respecto de situaciones en las que la ley fiscal está sujeta a interpretación, creando, en su caso, las provisiones necesarias en función de los importes que se esperan pagar a las autoridades fiscales. Los impuestos diferidos se reconocen, de acuerdo con el método de pasivo, sobre las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros en las cuentas anuales consolidadas. Sin embargo, si los impuestos diferidos surgen del reconocimiento inicial de un pasivo o un activo en una transacción distinta de una combinación de negocios que en el momento de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la ganancia o pérdida fiscal, no se contabiliza. El impuesto diferido se determina usando tipos impositivos (y leyes) aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.

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Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias. Se reconocen impuestos diferidos sobre las diferencias temporarias que surgen en inversiones en dependientes y asociadas, excepto en aquellos casos en que el Grupo pueda controlar la fecha en que revertirán las diferencias temporarias y sea probable que éstas no vayan a revertir en un futuro previsible.

Prestaciones a los empleados

a) Indemnizaciones por cese

Son aquellas que se producen como consecuencia de la decisión de las sociedades del grupo de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación, o cuando el empleado acepta voluntariamente dimitir a cambio de esas prestaciones, reconociéndose estas cuando se han comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar indemnizaciones por cese, como consecuencia de una oferta realizada para fomentar la renuncia voluntaria. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual.

b) Compromisos por pensiones

La filial del Grupo, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I) se encuentra adherida a la Entidad de Previsión Social “Geroa”, de conformidad con lo establecido en el Convenio Colectivo de Fabricación de Pastas, Papel y Cartón de Guipúzcoa, cuyo compromiso es de aportación definida mediante el pago de cuotas periódicas.

Provisiones

Las provisiones para restauración medioambiental, reestructuración y litigios se reconocen cuando:
i) Se tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados.## ii) Es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación que de lo contrario.
iii) El importe puede estimarse de forma fiable. Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación, usando un tipo antes de impuestos que refleje la valoración en el mercado actual del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación. El incremento en la provisión con motivo del paso del tiempo se reconoce como un gasto por intereses.

Reconocimiento de ingresos

Los ingresos ordinarios incluyen el valor razonable de las contraprestaciones recibidas o a recibir por la venta de bienes y servicios en el curso ordinario de las actividades. Los ingresos ordinarios se presentan netos del impuesto sobre el valor añadido, devoluciones, rebajas y descuentos y después de eliminadas las ventas dentro del Grupo.

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Las compañías del Grupo reconocen los ingresos cuando el importe de estos se puede valorar con fiabilidad, es probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a la entidad y se cumplen las condiciones específicas para cada una de las actividades. No se considera que el importe de los ingresos se pueda determinar con fiabilidad hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relacionadas con la venta.

a) Venta de papel:

El Grupo fabrica y vende papel, principalmente, de escritura e impresión en el mercado mayorista. Los ingresos procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando se transfiere al cliente el control sobre los mismos, momento que en la venta de papel se determina en base al Incoterm (términos internacionales de comercio) aplicado a cada transacción. El ingreso se reconoce cuando los riesgos de obsolescencia y pérdida se han transferido al comprador y éste ha aceptado los productos de acuerdo con el contrato de venta. las condiciones de aceptación han caducado o se tiene evidencia objetiva de que se han cumplido todos los criterios de aceptación. Se reconoce una cuenta a cobrar cuando se transfiere el control, ya que este es el momento en el tiempo en que la contraprestación es incondicional. Los ingresos de estas ventas se reconocen en base al precio especificado en el pedido y los ingresos ordinarios sólo se reconocen en la medida en que es altamente probable que no ocurra una reversión significativa. No se considera que exista ningún elemento de financiación dado que las ventas se realizan con un plazo de crédito aproximado de 60 días, lo cual es consistente con la práctica del mercado.

b) Venta de energía:

Grupo Iberpapel reconoce los ingresos por energía electrica generada a partir de cogeneración (biomasa y/o gas), incluyendo la tarifa percibida del mercado, así como, las primas a la generación de energía de acuerdo a la normativa a medida que se va generando y comercializando esta. En el caso de la actividad de generación de energía, la regulación establece que las desviaciones entre las variables estimadas para el cálculo de determinadas primas a la generación por parte del regulador, principalmente el precio del pool eléctrico, y las finalmente realizadas son corregidas en la tarifa de los años siguientes (valor de ajuste por desviaciones). Estas desviaciones son registradas como ingreso o gasto en el ejercicio en que se producen, al estar su cobro comprometido por parte del regulador. Sus clientes son un suministrador de energía eléctrica a cliente final y la Comisión Nacional de Mercado a la Competencia.

c) Venta de madera

Los ingresos se reconocen en el momento en el que se trasfiere el control, que es cuando la madera sale de las fincas, calculando el importe mediante la cantidad entregada por el precio pactado entre las partes. La facturación se realiza mensualmente y el cobro tiene vencimiento de aproximadamente de 30 días.

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d) Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando una cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor se reduce el importe en libros a su importe recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés efectivo original del instrumento, y se continúa llevando el descuento como menos ingreso por intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido pérdidas por deterioro del valor se reconocen cuando se cobra el efectivo o sobre la base de recuperación del coste cuando las condiciones están garantizadas. Dichos ingresos se reconocen en el epígrafe de “ ingresos (gastos) financieros netos ” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas.

Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas se reconoce como un pasivo en las cuentas anuales consolidadas en el ejercicio en que estos son aprobados.

Arrendamientos

A partir del 1 de enero de 2019, los activos y pasivos que surgen de un arrendamiento se valoran inicialmente sobre una base de valor actual. Los pasivos por arrendamiento incluyen el valor actual neto de los siguientes pagos por arrendamiento:

pagos fijos (incluidos los pagos fijos en esencia), menos cualquier incentivo de arrendamiento a cobrar.
pagos variables por arrendamiento que dependen de un índice o un tipo, inicialmente valorados con arreglo al índice o tipo en la fecha de comienzo.
importes que se espera que abone el grupo en concepto de garantías del valor residual
el precio de ejercicio de una opción de compra si el grupo tiene la certeza razonable de que ejercerá esa opción, y
pagos de penalizaciones por rescisión del arrendamiento, si el plazo del arrendamiento refleja el ejercicio por el grupo de esa opción.

Los pagos por arrendamiento a realizarse bajo opciones de prórroga razonablemente ciertas también se incluyen en la valoración del pasivo. Los pagos por arrendamiento se descuentan usando el tipo de interés implícito en el arrendamiento. Si ese tipo no se puede determinar fácilmente, que es generalmente el caso para los arrendamientos en el Grupo, se usa el tipo incremental de endeudamiento del arrendatario, siendo el tipo que el arrendatario individual tendría que pagar para pedir prestados los fondos necesarios para obtener un activo de valor similar al activo por derecho de uso en un entorno económico similar con términos, garantías y condiciones similares. Para determinar el tipo incremental de endeudamiento, el Grupo:

cuando sea posible, usa financiación reciente de terceras partes recibida por el arrendatario individual como punto de partida, ajustada por los cambios en las condiciones de financiación desde que se recibió la financiación de terceros
usa un enfoque que empieza con un tipo de interés libre de riesgo ajustado por el riesgo de crédito para los arrendamientos, que no tienen financiación reciente de terceros, y
realiza ajustes específicos para el arrendamiento, por ejemplo plazo, país, moneda y garantía.

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Cuando los ajustes a los pagos por arrendamiento basados en un índice o un tipo tienen efecto, el pasivo por arrendamiento se evalúa de nuevo y se ajusta contra el activo por derecho de uso. Los pagos por arrendamiento se asignan entre principal y coste financiero. El coste financiero se carga a resultados durante el periodo de arrendamiento de forma que produzcan un tipo de interés periódico constante sobre el saldo restante del pasivo para cada periodo. Los activos por derecho de uso se valoran a coste que comprende lo siguiente:

el importe de la valoración inicial del pasivo por arrendamiento
cualquier pago por arrendamiento hecho en o antes de la fecha de comienzo, menos cualquier incentivo por arrendamiento recibido
cualquier coste directo inicial, y
costes de restauración.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo y todos los arrendamientos de activos de poco valor se reconocen sobre una base lineal como un gasto en resultados. Los arrendamientos a corto plazo son arrendamientos con un plazo de arrendamiento de 12 meses o menos.

Beneficio por acción

El beneficio básico por accion se calcula como el cociente entre el beneficio neto del periodo atribuible a la Sociedad Dominante y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulacion durante dicho periodo, sin incluir el numero medio de acciones de la Sociedad Dominante en cartera de las sociedades del Grupo. Por su parte, el beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el resultado neto del periodo atribuible a los accionistas ordinarios ajustados por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulacion durante el período, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la sociedad. A estos efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del período o en el momento de la emision de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulacion durante el propio periodo.

Hiperinflación Argentina

El Grupo ha aplicado las políticas contables de acuerdo a las NIIF e interpretaciones publicadas por el IASB (International Accounting Standards Board) y el Comité de Interpretaciones NIIF (IFRS Interpretations Committee), y adoptadas por la Comisión Europea para su aplicación en la Unión Europea (NIIF- UE).# Conforme a lo establecido por las NIIF, esto supone:

Ajustar el coste histórico de los activos y pasivos no monetarios y las distintas partidas de patrimonio neto desde su fecha de adquisición o incorporación al estado de situación financiera consolidado hasta el cierre del ejercicio para reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda derivados de la inflación. Para ello se han usado los índices publicados por el FACPCE en su resolución técnica nº6 “Estados Contables en Moneda Homogénea” índice definido por la resolución JG 539/18.

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Reflejar en la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al impacto de la inflación del año en la posición monetaria neta.
Convertir todos los componentes de los estados financieros de las compañías argentinas a tipo de cambio de cierre, siendo el cambio correspondiente al 31 de diciembre de 2020 de 101,01 pesos por euro, (66,67 pesos por euro a 31 de diciembre de 2019).

Los principales impacts en los estados financieros consolidados del ejercicio 2019 y 2020, derivados de los aspectos mencionados anteriormente, han sido un incremento del Inmovilizado material y activos biológicos principalmente. El impacto de la actualización de los índices de hiperinflación del ejercicio 2019 al 2020 ha sido una pérdida de 33 miles de euros y 35 miles de euros respectivamente.

Para actualizar sus estados financieros, las Sociedades han utilizado la serie de índices definidos por la resolución de JG nº 539/18 publicada por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), basada en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) Nacional, publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) de la República Argentina y el Índice de Precios Internos al Por Mayor (IPIM) publicado por la FACPCE.

Relación y resumen de normas, modificaciones a normas e interpretaciones publicadas hasta la fecha:

2.28.1 Las siguientes normas e interpretaciones se han tenido en cuenta con efecto 1 de enero de 2020.

Modificación a las NIC-1 y NIC-8. Definición de materialidad
Modificación de la NIIF-3 Definición de negocio
Modificación de las NIIF-9, NIIF 7 y NIC 39 Reforma del tipo de interés de referencia (Fase I).
Reducciones del alquiler relacionadas con la Covid-19 - Modificaciones a NIIF 16.

Las modificaciones mencionadas anteriormente no tuvieron ningún impacto significativo sobre los importes reconocidos en ejercicios anteriores y no se espera que afecten significativamente al ejercicio corriente o futuros (Ver nota 2.4).

2.28.2 Normas, modificaciones e interpretaciones a las normas existentes que no pueden adoptarse anticipadamente o que no han sido adoptadas por la Unión Europea.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, el IASB y el NIIF Interpretations Committee habían publicado las normas, modificaciones e interpretaciones que se detallan a continuación, que están pendientes de adopción por parte de la Unión Europea.

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Norma	Contenido	Aplicación a partir de
Normas- NIIF 17 Contratos de seguro	Reemplaza a NIIF 4 y recoge los principios de registro, valoración, presentación y desglose de los contratos de seguro	1 de enero de 2023
Modificaciones de normas- Modificaciones a las NIIF-9, NIC 39, NIIF 7, NIIF 4 y NIIF 16 Reforma del tipo de interés de referencia (Fase II)	Guías específicas sobre cómo las entidades deben registrar los activos y pasivos financieros cuya base de determinación de los flujos de efectivo contractual cambia como consecuencia de esta reforma.	1 de enero de 2021
Modificación a la NIIF 4	Diferimiento de la aplicación de la NIIF 9	1 de enero de 2021
Modificación a la NIIF 3	Referencia al marco conceptual	1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 16 Ingresos obtenidos antes del uso previsto	Reducciones de alquiler relacionadas con el Covid - 19	1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 37 Contratos onerosos – Mejoras a las NIIF Ciclo 2018-2020	Coste de cumplir un contrato	1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 1 Clasificación de pasivos como corrientes o no corrientes	Clarificaciones respecto a la presentación de pasivos como corrientes o no corrientes.	1 de enero de 2022
		(posiblemente se difiera a 1 de enero de 2023)

Gestión de riesgos financieros y capital

3.1. Gestión del riesgo financiero

Las actividades de Grupo Iberpapel están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo del tipo de cambio, del precio, de tipo de interés de los flujos de efectivo y riesgo por las inversiones en el extranjero), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. El programa de gestión del riesgo se centra en minimizar los efectos derivados de la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera.

a) Riesgo de mercado

i. Riesgo de tipo de cambio

El Grupo opera, fundamentalmente, en euros y, por tanto, no está expuesto de manera significativa a riesgo de tipo de cambio por operaciones en moneda extranjera, por consiguiente, no considera dicho riesgo significativo y tampoco mantiene políticas de cobertura frente al mismo.

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Las perdidas por diferencias netas de cambio registradas en la cuenta de resultados en el ejercicio 2020 asciende a 497 miles de euros (2019: 288 miles de euros), representando un 9,74% (2019: 1,10%) del resultado antes de impuestos para dicho período. Consecuentemente el Grupo considera que un análisis de sensibilidad sobre este riesgo no añadiría información significativa para los usuarios de las cuentas anuales consolidadas.

ii. Riesgo de precio

Grupo Iberpapel no está expuesto al riesgo del precio de los títulos de capital e instrumentos financieros. La madera es la principal materia prima del Grupo, su precio y su suministro está sujeto a fluctuaciones. El riesgo derivado de la oferta se mitiga principalmente por la disponibilidad de madera en nuestras plantaciones en Sudamérica y España, así como la diversificación de fuentes de suministro principalmente en la selección de proveedores de la cornisa Cantábrica. Por otro lado, un incremento del 5% en el precio del eucalipto originaria una disminución en el Ebitda de aproximadamente el 11,60%.

iii. Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo

Los ingresos y los flujos de efectivo de las actividades de explotación son bastante independientes respecto de las variaciones en los tipos de interés de mercado. En relación con este riesgo, el Grupo mantiene en su estado de situación financiera a 31 de diciembre de 2020 un importe de deuda financiera a largo plazo de 82.608 miles de euros, (2019: 48.425 miles de euros) que representa el 20,76% (2019: 12,70%) del total pasivo y patrimonio neto. Esta deuda se corresponde a préstamos con tipo de interés fijo (nota 18). Ahora bien, el efectivo y equivalente al efectivo al 31 de diciembre de 2020 ascendía a 126.322 miles de euros, (2019:147.006 miles de euros). En base a esta información, no se considera que el riesgo de tipo de interés sea significativo para los estados financieros consolidados, como para proporcionar un análisis de sensibilidad.

iv. Riesgo inversiones en el extranjero

El Grupo está expuesto a un riesgo de tipo de cambio como consecuencia de la conversión de los estados financieros individuales, cuya moneda funcional es distinta a la moneda de presentación del Grupo, y especialmente por el peso argentino, y uruguayo contra el Euro así como consecuencia de sus inversiones en negocios en el extranjero a través de filiales. El peso argentino versus euro se depreció un 33,95% del 31 de diciembre de 2019 al 31 de diciembre de 2020 y el peso uruguayo un 19,30% en el mismo periodo de tiempo. La sensibilidad a la variación de esas divisas frente al Euro, manteniéndose constantes otras variables y tomando como base el tipo de cambio al cierre del ejercicio 2020, es la siguiente:

	Resultado Pérdidas y ganancias	Patrimonio Neto
31 de diciembre 2019
Peso argentino Apreciación del 10%	17	1.211
Peso argentino Depreciación del 10%	(17)	(1.211)
Peso uruguayo Apreciación del 10%	159	2.320
Peso uruguayo Depreciación del 10%	(159)	(2.320)
31 de diciembre de 2020
Peso argentino Apreciación del 10%	(2)	1.040
Peso argentino Depreciación del 10%	(2)	(1.050)
Peso uruguayo Apreciación del 10%	(11)	1.855
Peso uruguayo Depreciación del 10%	12	(1.855)

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En cuanto al riesgo de inversiones en el extranjero referidas en el párrafo anterior por sus inversiones en las filiales en Uruguay, se refleja en el patrimonio neto consolidado dentro de la partida “Diferencia acumulada de conversión”. En relación con esta partida de patrimonio, el Grupo proporciona desgloses en esta memoria consolidada. Adicionalmente se detallan otros desgloses tales como la localización de los activos en el extranjero, las transacciones en moneda extranjera y el importe de las diferencias de cambio registradas en la cuenta de resultados consolidada.

v. Riesgos derivados del COVID 19 con efectos en el mercado y las diferentes líneas de negocio en las que opera el Grupo, o en la propia operativa del mismo.

La pandemia mundial derivada del COVID 19, la rápida expansión del virus y los distintos rebrotes de los contagios, ha dado lugar desde comienzos del ejercicio 2020 a una durísima crisis sanitaria, social y económica.Ello obligó a imponer a nivel tanto nacional como internacional medidas drásticas para limitar la propagación del virus que incluyen, entre otras, cierre de establecimientos e industrias no esenciales, confinamientos geográficos y restricciones al libre movimiento de personas, que están suponiendo un impacto muy significativo en la actividad económica a nivel mundial. Por otra parte, los bancos centrales están intentando mitigar el impacto económico derivado de esta situación con una política monetaria expansiva, y los diferentes gobiernos con un incremento significativo del gasto público orientado a sostener el tejido productivo y el empleo, instrumentalizado fundamentalmente a través de planes de apoyo a la recuperación económica. Lógicamente el impacto de la situación descrita en los países en los que opera el Grupo Iberpapel ha sido muy profundo en el ejercicio 2020, afectando seriamente a la actividad económica. La prioridad del Grupo durante este periodo ha sido la seguridad de nuestros empleados, clientes, proveedores, así como de todas las personas con las que nos relacionamos en nuestra operativa diaria, aplicando todas las medidas recomendadas por los expertos y autoridades para proteger su salud. Dentro de este escenario tan complejo derivado de la pandemia, las operaciones del Grupo Iberpapel han sido consideradas actividad esencial, por lo que el Grupo ha continuado operando en un mercado complicado, con una clara contracción de la demanda durante el ejercicio. En relación a las diferentes líneas de negocio en las que opera el Grupo, fundamentalmente venta de papel y energía, los principales efectos de la pandemia COVID 19 han sido los siguientes:

Se ha producido un descenso de las ventas de papel del 28% respecto al ejercicio anterior. Dicho retroceso es consecuencia de un decremento de las unidades físicas vendidas, y de una reducción del precio medio de venta de papel.
Los niveles de producción de energía del Grupo se han reducido un 16% respecto al ejercicio anterior. Adicionalmente, los precios de venta han sido inferiores a los estimados debido a la fuerte contracción de la demanda que se produjo durante la primera fase de la pandemia como consecuencia de las drásticas medidas adoptadas para intentar controlar la expansión del virus. En cualquier caso, el impacto de reducción del precio de la energía se ve mitigado por la cobertura a fluctuaciones significativas que incorpora la regulación eléctrica aplicable a las energías renovables.

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Uno de los aspectos críticos de este ejercicio ha sido la evaluación del riesgo de crédito, dada la situación de falta de liquidez financiera que han sufrido muchas empresas. En este sentido, la práctica totalidad de las ventas de papel se encuentran cubiertas, a través de un seguro de crédito que cubre entre el 90% y 95% del saldo en caso de impago, y se han mantenido las políticas y procedimientos de evaluación crediticia y límites de riesgo otorgado, así como la gestión activa de cobro. Como consecuencia de las medidas y controles existentes, los cobros de nuestras operaciones del ejercicio no han sufrido retrasos significativos. No se han producido incertidumbres significativas derivadas de la situación de excepcionalidad consecuencia del COVID 19 en los negocios de papel y energía que puedan generar dudas sobre la aplicación del principio de empresa en funcionamiento, ni han surgido indicios de que la pandemia haya afectado al desarrollo futuro de ambos negocios, no teniendo que reconocer la Sociedad deterioros en sus activos no corrientes motivados por dicha situación.

b) Riesgo de crédito

Los principales activos remunerados del Grupo son saldos de caja y efectivo, depósitos bancarios a corto plazo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, que representan la exposición máxima al riesgo de crédito en relación con los activos financieros. El principal riesgo de crédito es atribuible a las deudas comerciales, los importes se reflejan en el balance netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual. El Grupo no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes. Además, se asegura prácticamente la totalidad de las ventas de papel y en consecuencia la mayor parte de los créditos comerciales, con las siguientes compañías de seguros:

Compañía de Seguros	Rating
Euler Hermes (Allianz)	B+
Solunión	A
Crédito y Caución	A-
Cesce	A-
Coface	A+

Grupo Iberpapel ha aplicado los requisitos sobre deterioro del valor a los activos financieros que se valoran a coste amortizado. Se ha realizado un análisis pormenorizado del impacto de la aplicación teniendo en cuenta que los activos financieros son principalmente:

Cuentas a cobrar de clientes del negocio de papel: El riesgo de crédito se concentra principalmente en la parte del saldo no cubierta por el seguro de crédito disponible que proporcionan una cobertura entre el 90% al 95% de los saldos pendientes de cobro.
Cuentas a cobrar de clientes del negocio de la energía: Consideramos que la pérdida esperada tiende a cero, ya que dichos saldos son soportados en última instancia por el estado español.
Otros saldos: De cuantía poco significativa y asociados a la venta de madera. No hay experiencia de pérdidas relevantes por lo que se reconocen deterioros siempre que haya indicios de dudosa recuperabilidad y en todo caso, cuando su antigüedad sea superior a los 6- 12 meses.

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Para valorar las pérdidas crediticias esperadas, se han reagrupado las cuentas comerciales a cobrar y los activos por contrato en base a las características del riesgo de crédito compartido y a los días vencidos. El Grupo considera la probabilidad de incumplimiento en el momento de reconocimiento inicial del activo y si ha habido un incremento significativo en el riesgo de crédito a lo largo de cada ejercicio financiero. Independientemente del análisis anterior, se presume un incremento significativo en el riesgo de crédito si un deudor tarda más de 60 días desde su vencimiento, si bien entre el 90% y el 95% del importe vencido se encuentra cubierto por la póliza de crédito.

Grupo Iberpapel ha estimado que la pérdida esperada a 31 de diciembre de 2020 es de 33 miles de euros (31 de diciembre de 2019 de 28 miles de euros) y debido al importe inmaterial del mismo ha decidido no provisionarlo. Respecto a los activos financieros con crédito deteriorado, principalmente las cuentas comerciales a cobrar corresponden a saldos individuales que se sabe que son incobrables. Como norma general, el Grupo considera que existe evidencia de deterioro si existen impagos o retrasos en los pagos cuando transcurren más de 60 días desde la fecha de vencimiento de la factura, salvo excepciones. Tras el análisis realizado, se ha concluido que tanto en 2020 como 2019 el impacto de la aplicación de este modelo de deterioro no ha tenido un impacto significativo en las presentes cuentas anuales consolidadas. A continuación se muestra el análisis de los saldos vencidos y no deteriorados recogidos en el epígrafe de “créditos y otras cuentas a cobrar” clasificados en función de su antigüedad al cierre de los ejercicios 2020 y 2019:

	31.12.2020	31.12.2019
Menos de 30 días	1.910	2.466
Entre 31 y 60 días	59	548
Más de 61 días	510	215

Con respecto a los saldos de caja y efectivo y depósitos bancarios a corto plazo el importe más significativo se concentra en depósitos en cuentas remuneradas con entidades financieras de reconocida solvencia.

2020	Rating
Caja en bancos y depósitos bancarios
Bancos A	AA-	69.830
Bancos B	A-	28.072
Bancos C	BBB-	9.582
Bancos D	BB+	3.929
Otros		14.909
Total		126.322

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Aunque estos activos están dentro del alcance del deterioro de activos financieros de la NIIF 9, el saldo al 31 de diciembre de 2020 y al 31 de diciembre de 2019 supone una exposición reducida y por tanto el cálculo de la pérdida esperada no supone un efecto significativo. El cálculo de la pérdida sería como máximo de dos días debido a las posibilidades de realización.

c) Riesgo de liquidez

Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica el mantenimiento de suficiente efectivo, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y tener capacidad para liquidar posiciones de mercado. La dirección realiza un seguimiento periódico de las previsiones de liquidez en función de los flujos de efectivo esperados, y mantiene suficiente efectivo para hacer frente a sus necesidades de liquidez. La tabla que se muestra a continuación presenta un análisis de los pasivos financieros del Grupo agrupados por vencimientos, según los flujos de efectivo estimados:

Al 31 de diciembre de 2020	Menos de 1 año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años
Deudas con entidades de crédito	11.742	38.912	33.293	12.293
Proveedores y Acreedores	32.180
Proveedores de Inmovilizado	3.879
Otros pasivos financieros	851	341	614	1.856

Al 31 de diciembre de 2019	Menos de 1 año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años
Deudas con entidades de crédito	20.198	35.462	13.443
Proveedores y Acreedores	30.251
Proveedores de Inmovilizado	1.199
Otros pasivos financieros	1.234	552	660	2.193

En deudas con entidades de crédito se incluyen los intereses futuros por los préstamos concedidos al Grupo. Grupo Iberpapel ha impulsado medidas específicas de optimización de la tesorería que han proporcionado recursos adicionales, con los que protegerse de la crisis sanitaria provocada por el Covid-19.# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

3.2. Gestión del riesgo del capital

Durante el año 2020 el Grupo ha cancelado un préstamo concedido inicialmente por 30 millones de euros, firmando otro nuevo por mismo importe y cadencia de 2 años, comenzándose a amortizar por tanto en abril de 2022. Adicionalmente se ha formalizado un nuevo préstamo de 35 millones de euros con carencia hasta marzo de 2022.

El índice de apalancamiento se calcula como la deuda neta dividida entre el patrimonio neto, siendo la deuda neta el total de los recursos ajenos (préstamos y créditos con entidades financieras), menos las partidas de “efectivo y los equivalentes al efectivo”, “depósitos bancarios a corto plazo” y el patrimonio neto consolidado es el que se muestra en el correspondiente epígrafe del balance consolidado.

Los índices de apalancamiento al 31 de diciembre de 2020 y 2019 fueron los siguientes:

	2020	2019
Deuda con entidades de crédito (Nota 18)	93.376	68.232
Menos: Efectivo y depósitos bancarios	(126.322)	(147.006)
Deuda neta	(32.946)	(78.774)
Patrimonio neto consolidado	260.885	266.828
Índice de apalancamiento	(12,63)%	(29,52)%

En el análisis de presentación de sensibilidades relacionadas con los riesgos mencionados anteriormente, la dirección del Grupo ha considerado la NIC 1 párrafo 31, que establece que los desgloses requeridos por las NIIF no son necesarios si carecen de importancia relativa, aunque al cierre de cada ejercicio se volverá a evaluar si dichos riesgos representan riesgos significativos para el Grupo y, por tanto, susceptibles de mayores desgloses, específicamente los requeridos por la NIIF 7 en su párrafo 40.

3.3. Estimación del valor razonable

El Grupo no mantiene instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados. Se asume que el importe en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar se aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentación de la información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente del mercado del que puede disponer el Grupo para instrumentos financieros similares. El epígrafe del balance consolidado “Activos biológicos” se encuentran valorados a valor razonable, tal y como establece la NIC 41 Agricultura (ver Nota 2.8).

3.4. Regulación empresas generadoras de energía

La Sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., tiene en operación dos instalaciones de cogeneración de energía eléctrica, una de biomasa (licor negro), la cual está incluida dentro del segmento de papel y otra de gas en ciclo combinado. Por ello, el Grupo permanece atento a la vasta regulación que en esta materia se viene publicando desde el año 2013, a continuación, se plasma la más relevante.

La publicación de la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la sostenibilidad energética, y del Real Decreto-Ley 2/2013, de 1 de febrero, de medidas urgentes en el sistema eléctrico y en el sector financiero. Ambas publicaciones encarecieron los costes energéticos, al gravar la generación de energía eléctrica mediante un impuesto lineal del 7% sobre la cifra de facturación por este concepto, así como una tasa adicional sobre la cantidad de gas natural consumido, céntimo verde.

Con fecha 14 de julio de 2013 entró en vigor el Real Decreto-ley 9/2013, por el que se establecen las bases de un nuevo régimen jurídico y económico para las instalaciones de producción de energía eléctrica existentes a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos, instaurando un régimen retributivo sobre parámetros estándar en función de las distintas instalaciones tipo que se determinen. El citado RD elimina las tarifas reguladas de las energías renovables y cogeneración, crea el Registro de Autoconsumo de Energía Eléctrica y anuncia un nuevo régimen económico que tiene como principal característica garantizar que las instalaciones de energía renovable obtengan una rentabilidad equivalente al tipo de interés de las obligaciones del Estado a 10 años más 300 puntos básicos y con referencia a costes e inversión de una instalación tipo, durante la totalidad de su vida útil regulatoria.

Asimismo, el referido RD eliminó el complemento de eficiencia y el complemento de energía reactiva existentes hasta ese momento, lo cual supuso un significativo impacto adicional al balance energético de la Sociedad. Adicionalmente, la publicación del RD no estableció nuevas primas. Se pospuso la concreción de las retribuciones definitivas a la publicación posterior de una orden ministerial quedando las últimas tarifas existentes como referencia de liquidación provisional de la generación de energía eléctrica desde la publicación del RD hasta la publicación de la orden posterior.

En el ejercicio 2014, la reglamentación aprobada fue, por un lado, el Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos y la Orden IET/1045/2014, de 16 de junio, por la que se aprueban los parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos. La regulación publicada en este ejercicio ha fijado los parámetros retributivos para un periodo de tiempo: La retribución a la inversión (Ri) y la retribución a la operación (Ro), así como las horas de funcionamiento de las instalaciones tipo, similares a las plantas de cogeneración de la Sociedad.

En 2015 se aprueba el RD 900/2015 de 9 de octubre, por el que se regulan las condiciones administrativas, técnicas y económicas de las modalidades de suministro de energía eléctrica con autoconsumo y de producción con autoconsumo que desarrolla el contenido relativo al autoconsumo de la ley 24/2013 de 26 de diciembre del sector eléctrico. El Real Decreto 900/2015 establece la regulación de las condiciones administrativas, técnicas y económicas de las modalidades de suministro de energía eléctrica con autoconsumo definidas en el artículo 9.1 de la citada ley 24/2013.

Por otra parte, con fecha 18 de diciembre de 2015 se publicó la Orden IET/2735/2015, de 17 de diciembre, por la que se establecen los peajes de acceso de energía eléctrica para 2016 y se aprueban determinadas instalaciones tipo y parámetros retributivos de instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos. Esta Orden establece los parámetros retributivos correspondientes al primer semestre del año 2016 para las instalaciones de cogeneración.

Para aquellas instalaciones cuyos costes de explotación dependen esencialmente del precio del combustible, la Orden IET/1345/2015, de 2 de julio, desarrolla los citados artículos e introduce una metodología de actualización de la retribución a la operación, de aplicación semestral.

En la mencionada regulación se contempla la revisión de las estimaciones de precios de mercado de producción para los tres primeros años del periodo regulatorio correspondientes a los ejercicios 2014, 2015 y 2016 ajustándolas a los precios reales del mercado de forma que según el art. 22 del Real Decreto 413/2014 relativo a la estimación del precio de mercado y ajuste por desviaciones en el precio del mercado, indica en su apartado 3 que cuando el precio medio anual del mercado diario e intra-diario se encuentre fuera de los límites marcados por el reglamento, se generará, en cómputo anual, un saldo positivo o negativo, que se denominará valor de ajuste por desviaciones en el precio del mercado. Así, el valor de ajuste por desviación en el precio del mercado se calculará de forma anual.

En este sentido, con fecha 7 de diciembre de 2016, se publicó en el portal del Ministerio de Energía, Turismo y Agenda Digital la propuesta de Orden, por la que se actualizan los parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos de aplicación al semiperiodo regulatorio que tiene su inicio el 1 de enero de 2019, junto con su memoria de análisis de impacto normativo, a los efectos previstos en el artículo 26.6 de la Ley 50/1997, de 27 diciembre, donde, entre otros, han sido publicados los importes del ajuste por desviación del precio de mercado para cada año e instalación tipo.

El 22 de febrero de 2019, se publicó el Real Decreto definitivo que no incluye modificaciones.# El Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, de medidas urgentes para la transición energética y la protección de los consumidores, establece una exención del Impuesto sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica (en adelante “IVPEE”) por 6 meses, a partir del 1 de octubre de 2019, y una exención del Impuesto sobre Hidrocarburos para los productos energéticos destinados a la producción de electricidad en centrales eléctricas o a la producción de electricidad o a la cogeneración de electricidad y de calor en centrales combinadas (en adelante “Céntimo Verde”) de manera indefinida, a partir del 1 de octubre de 2019. Este gravamen fue pensado para desincentivar el uso de fuentes de energía ligadas a hidrocarburos, pero ha provocado el efecto de encarecer los precios de la electricidad en el mercado mayorista cuando tecnologías como el gas fijan los precios. El IVPEE fue creado por la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de Medidas Fiscales para la sostenibilidad energética, que lo configuró, al menos nominal o formalmente, como un impuesto directo que tenía por objeto “la internalización de los costes medioambientales derivados de la producción de la energía eléctrica”. El referido RD 15/2019 introduce tambien la exención en el impuesto de hidrocarburos para desactivar el conocido como "céntimo verde". El 24 de febrero de 2020 se publica la Orden TED/171/2020 por la que se actualizan los parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos, a efectos de su aplicación al periodo regulatorio que tiene su inicio el 1 de enero de 2020. Asímismo, el 17 de julio de 2020 se publica la Orden TED/668/2020, por la que se establecen los parámetros retributivos para el periodo comprendido entre el 1 de octubre de 2018 y el 30 de junio de 2019 como consecuencia de la disposición adicional octava del Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, y por la que se revisan los valores de la retribución a la operación correspondientes al primer semestre natural del año 2019.

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El 09 de julio de 2020 el Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Democrático hace pública por un lado, una Propuesta de Orden por la que se adoptan medidas de acompañamiento a las instalaciones cuyos costes de explotación dependen esencialmente del precio del combustible durante el periodo de vigencia del estado de alarma debido a la situación de crisis sanitaria ocasionada por el covid-19. Y por otro una Orden por la que se establecen los valores de la retribución a la operación correspondientes al segundo semestre natural del año 2019, aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos.

Estimaciones y juicios contables significativos

Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables bajo las circunstancias.

4.1. Estimaciones e hipótesis significativas

El Grupo hace estimaciones e hipótesis en relación con el futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, no coincidirán exactamente con los correspondientes resultados reales. A continuación, se explican las estimaciones y juicios más significativos que podrían afectar a ejercicios financieros siguientes, si bien la Dirección del Grupo considera poco probable que puedan dar lugar a ajustes materiales.

a) Vidas útiles de inmovilizado material

La Dirección del Grupo determina las vidas útiles estimadas y los correspondientes cargos por amortización para los elementos de su inmovilizado material. Esto podría cambiar como consecuencia de innovaciones tecnológicas significativas, fundamentalmente. La Dirección incrementará el cargo por amortización cuando las vidas útiles sean inferiores a las vidas estimadas anteriormente o amortizará o eliminará activos obsoletos técnicamente o no estratégicos que se hayan abandonado o vendido. Un cambio en las vidas útiles estimadas del inmovilizado material de un ±10% supondría un aumento o disminución del gasto de amortización en 2020 de 3.119 y (601) miles de euros aproximadamente (2019: 1.231 y (803) miles de euros). En referencia al cambio de las vidas útiles en 2015 de determinados activos de la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I).

b) Activos por impuestos diferidos

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable su realización a través de la obtención de beneficios fiscales futuros.

c) Deterioro de activos

El Grupo evalúa si el inmovilizado material sufre pérdidas por deterioro de valor, de acuerdo con la política contable indicada, los cálculos realizados requieren del uso de hipótesis. Grupo Iberpapel considera que sus estimaciones son adecuadas y coherentes con la actual coyuntura económica y que reflejan sus planes de inversión y la mejor estimación disponible de sus gastos e ingresos futuros, y que las tasas de descuento aplicadas reflejan adecuadamente los riesgos existentes.

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4.2. Juicios importantes al aplicar las políticas contables

a) Valoración de la masa forestal

El Grupo establece ciertas hipótesis para la determinación del valor de los activos biológicos. Para determinar su valor razonable, los activos biológicos se agrupan en función de sus características cualitativas y se valoran en función de sus características cuantitativas.

Información financiera por segmentos

El Consejo de Administración considera el negocio desde un punto de vista de producto, principalmente, independientemente del área geográfica donde se desarrollen. De esta forma, los segmentos operativos sobre los que se informa obtienen sus ingresos ordinarios principalmente de la fabricación y comercialización de papel, venta de energía eléctrica producida mediante cogeneración de gas, y por último, ingresos procedentes de las inversiones en patrimonio forestal. La entrada en funcionamiento en el ejercicio 2009 de una planta de cogeneración de energía eléctrica mediante gas supuso que, a partir de ese ejercicio, se presente información separada sobre un nuevo segmento de explotación, “energía eléctrica cogeneración gas”, cuyos ingresos ordinarios representan más de un 10% de los referidos ingresos del Grupo. No obstante, el máximo órgano de dirección del Grupo evalúa la evolución del negocio sobre la base de una única cuenta de resultados consolidada y un único balance consolidado.

La información por segmentos para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2020 es la siguiente:

	Papel	Energía Eléctrica Cog. Gas	Actividad Forestal y Otros	Grupo Total
cifra de negocios del segmento	128.196	28.377	48.929	205.502
Ventas entre segmentos	(5.132)	(47.486)		(52.618)
Ventas a clientes externos	128.196	23.245	1.443	152.884
Amortización del inmovilizado material (Nota 6)	(8.410)	(2.099)	(220 )	(10.729)
Amortización de activos intangibles (Nota 8)	(26)	(51 )		(77)
Beneficio de explotación	4.713	3.134	475	8.322
Costes financieros netos y diferencias de cambio	(1.210)	(362)		(1.572)
Resultado enajenación activos no corrientes	(1.649)			(1.649)
Bº antes de impuestos	1.854	3.134	113	5.101
Impuesto sobre las ganancias	(445)	(245)	(171)	(861)
Bº del ejercicio	1.409	2.889	(58)	4.240

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
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	Papel	Energía Eléctrica	Actividad Forestal	Grupo Total
Total activos	323.902	28.708	45.332	397.942
De los cuales: Inversiones en inmovilizado (Notas 6 y 8)	58.119	5	2	58.171
Total pasivos	(126.317)	(5.267 )	(5.473 )	(137.057 )

La información correspondiente al ejercicio 2019 es la siguiente:

	Papel	Energía Eléctrica Cog. Gas	Actividad Forestal y Otros	Grupo Total
cifra de negocios del segmento	177.833	41.248	69.039	288.120
Ventas entre segmentos	(7.879)	(66.770)		(74.649)
Ventas a clientes externos	177.833	33.369	2.269	213.471
Amortización del inmovilizado material (Nota 6)	(8.034)	(2.387)	(216)	(10.637)
Amortización de activos intangibles (Nota 8)	(49)	(18)		(67)
Beneficio de explotación	19.432	6.361	501	26.294
Costes financieros netos (Nota 24)	(433)	259		(174)
Resultado enajenación activos no corrientes	8			8
Bº antes de impuestos	18.999	6.361	768	26.128
Impuesto sobre las ganancias	(2.917)	(1.131)	(401)	(4.449)
Bº del ejercicio	16.082	5.230	367	21.679

	Papel	Energía Eléctrica	Actividad Forestal	Grupo Total
Total activos	297.909	23.421	57.428	378.758
De los cuales: Inversiones en inmovilizado (Notas 6 y 8)	22.345	386		22.731
Total pasivos	(98.108)	(7.046)	(6.776 )	(111.930 )

Los traspasos o transacciones entre segmentos se firman bajo los términos y condiciones comerciales normales que también deberían estar disponibles para terceros no vinculados.

Las siguientes tablas muestran los ingresos ordinarios y activos totales del Grupo por área geográfica:

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
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	Ventas 2020	Ventas 2019
Unión Europea (excluida España)	41.603	62.584
África y Overseas	11.084	14.605
Sudamérica	563	2.269
España	99.634	134.013
Total	152.884	213.471

Las ventas se asignan en base al país en que se localiza el cliente.

	Total activos 2020	Total activos 2019
España	368.412	342.758
Sudamérica	29.530	36.000
Total	397.942	378.758

El total de activos se asigna en base a la localización de los activos. Los activos en Sudamérica corresponden fundamentalmente a terrenos y activos biológicos en diferente grado de crecimiento valorados de acuerdo a la NIC 41 (Agricultura).## La distribución geográfica de la inversión en inmovilizado es la siguiente:

Inversión en inmovilizado	2020	2019
España	58.113	22.697
Sudamérica	58	34
Total	58.171	22.731

El desglose de las ventas por categoría es la siguiente:

Análisis de ventas por categoría	2020	2019
Venta de papel	124.358	172.561
Venta de energía eléctrica	27.083	38.641
Venta de madera	1.443	2.269
Total	152.884	213.471

La totalidad de los ingresos del segmento de energía eléctrica y cogeneración de gas se venden a un único suministrador de energía eléctrica y a la Comisión Nacional del Mercado de la Competencia.

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

43 Inmovilizado material

El detalle y los movimientos de las distintas categorías del inmovilizado material se muestran en la tabla siguiente:

Coste

	Saldo al 31.12.18	Adiciones	Retiros	Diferencias conversión	Saldo al 31.12.19
Terrenos y construcciones	58.746	60	(2.071)	(16)	56.719
Instalaciones en curso	17.098	16.131	(265)		32.964
Instalaciones técnicas y maquinaria	226.330	4.404	(120)	232	230.846
Instalaciones, utillaje y mobiliario	40.176	1.889	(24)	49	42.090
Otro Inmovilizado	1.825	190	(29)	(44)	1.942
Total	344.175	22.674	(2.518)	172	364.561

Amortización acumulada

	Saldo al 31.12.18	Adiciones	Retiros	Diferencias conversión	Saldo al 31.12.19
Construcciones	(12.702)	(734)	20		(13.416)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(166.043)	(7.596)	62		(173.577)
Instalaciones, utillaje y mobiliario	(30.006)	(2.186)	5		(32.187)
Otro Inmovilizado	(1.685)	(121)	29	33	(1.744)
Total	(210.436)	(10.637)	116	33	(220.924)

Importe Neto

	Saldo al 31.12.18	Saldo al 31.12.19
Importe Neto	133.739	143.637

Coste

	Saldo al 31.12.19	Adiciones	Retiros	Diferencias conversión	Otros	Saldo al 31.12.20
Terrenos y construcciones	56.719	2.512	(3.439)			55.792
Instalaciones en curso	32.964	3.747	(32.585)			4.126
Instalaciones técnicas y maquinaria	230.846	44.895	(7.539)	(367)		306.725
Instalaciones, utillaje y mobiliario	42.090	6.590	(10)	(6.156)		42.514
Otro Inmovilizado	1.942	375	(3)	(22)	(149)	2.143
Total	364.561	58.119	(43.576)	(6.545)	(149)	411.300

Amortización acumulada

	Saldo al 31.12.19	Adiciones	Retiros	Diferencias conversión	Otros	Saldo al 31.12.20
Construcciones	(13.416)	(726)	30			(14.112)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(173.577)	(7.749)	5.711	79	31	(175.505)
Instalaciones, utillaje y mobiliario	(32.187)	(2.114)	7			(34.294)
Otro Inmovilizado	(1.744)	(140)	199			(1.685)
Total	(220.924)	(10.729)	5.947	79	31	(225.596)

Importe Neto

	Saldo al 31.12.19	Saldo al 31.12.20
Importe Neto	143.637	185.704

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44 a) Bienes totalmente amortizados

Al 31 de diciembre de 2020 el inmovilizado material que está totalmente amortizado y que todavía está en uso asciende a 67.187 miles de euros (2019: 61.624 miles de euros).

b) Adiciones

Las adiciones más significativas del ejercicio estan relacionadas con el comunicado hecho público el 9 de mayo de 2017, el cual se trascribe literal:

“ El Consejo de Administración de Iberpapel Gestión, S. A., en su reunión del día 25 de abril de 2019, ha acordado iniciar el denominado “Proyecto Hernani”, en su filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., que supondrá una inversión del orden de 180 millones de euros. Este proyecto de inversión, está supeditado al traslado de una línea de alta tensión que cruza la parcela donde se ubicarán las nuevas instalaciones y cuya tramitación se encuentra en un estado muy avanzado.

El denominado “Proyecto Hernani”, consistirá básicamente en la instalación de una nueva máquina con un cilindro-secador “Yankee” para fabricación de papel MG, para embalaje flexible en diversas modalidades, con una capacidad de producción estimada de 85.000 toneladas año.

Asimismo, se reformará y modernizará la actual planta de celulosa, a la cual se incorporarán mejoras tecnológicas y medioambientales “MTD’S”, ello permitirá un incremento de la capacidad bruta de producción de la mencionada planta entre un 15% y un 20%.

El plazo previsto para la puesta en marcha del referido proyecto se estima entre 24 y 30 meses. ”

En 2020, la Sociedad Papelera Guipuzcona de Zicuñaga, S. A. U. (Anexo I) ha culminado el proyecto de modernización de su instalación de producción de celulosa, parte del Proyecto Hernani, cuya puesta en marcha ha tenido lugar en el último trimestre del año, y que ha supuesto la implantación de nuevas MTD (mejores tecnologías disponibles) y el uso de procesos más eficientes y medioambientalmente sostenibles.

En lo que respecta a la inversión en la nueva máquina para papel MG (que forma parte igualmente del “Proyecto Hernani”), para la fabricación eficiente de papel KRAFT MG de alta calidad, tal y como se hizo público en otra información relevante remitida a la CNMV, en fecha 18 de junio de 2020, dada la actual situación de incertidumbre sanitaria, económica y empresarial, tanto a nivel nacional como internacional, motivada por la crisis del Covid-19, se retrasará temporalmente.

c) Compromisos

Al 31 de diciembre de 2020, el Grupo tenía compromisos para la adquisición de inmovilizado material por un importe aproximado de 2.800 miles de euros (2019: 40.000 miles de euros), en concreto la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.

d) Retiros

En el ejercicio 2020, se sustituyo la turbina de cogeneración gas, en la filial del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. U. En 2019 no hubo enajenaciones significativas.

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45 e) Reparaciones

Los costes de mantenimiento se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se incurre en ellos, ascendiendo al 31 de diciembre de 2020 a 9.018 miles de euros (2019: 8.867 miles de euros) (Ver Nota 22). En cambio, para los costes derivados de actividades de mantenimiento e inspecciones técnicas cuyo intervalo es superior a 12 meses, se identifican contablemente como un componente separado del inmovilizado, y se amortiza de forma distinta al resto de los elementos durante el periodo que media hasta la gran reparación, al mismo tiempo, se dará de baja cualquier importe en libros, procedente de una inspección previa, que permanezca en la citada partida y sea distinto de los componentes físicos no sustituidos de acuerdo con el párrafo 14 de la NIC 16.

La adquisición de ciertos elementos del inmovilizado fue financiada en parte por subvenciones oficiales de capital recibidas por un importe total acumulado de 13.886 miles de euros (2019: 13.886 miles de euros).

f) Seguros

Grupo Iberpapel tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los bienes del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

g) Pérdidas por deterioro

Durante el ejercicio 2020 y 2019 no se han reconocido ni revertido correcciones valorativas por deterioro significativas para ningún inmovilizado material individual. Las proyecciones utilizadas en el análisis de deterioro coinciden con la mejor información prospectiva de la que se dispone, y tiene en consideración las siguientes hipótesis:

Negocio de papel:
Producción de la fábrica de Hernani: se han considerado niveles de producción coherentes con ejercicios anteriores y con las capacidades nominales de las instalaciones. En concreto, se estima una recuperación del 10% del nivel de ventas del ejercio anterior en unidades físicas para los ejercicios 2021 y 2022 e incrementos inferiores en los dos ejercicios posteriores
Costes de producción e inversión. Se han considerado costes de producción coherentes con los ejercicios anteriores, considerando la energía generada como un menor coste de producción y una escasa volatibilidad en el margen de explotación con respecto a ejercicios anteriores. Se han estimados unas inversiones en capex recurrente en el entorno de 6 a10 millones de euros.
- Tasas de crecimiento en el entorno del 1,5% y tasas de descuento del 8%.
Negocio de energía:
- Generación de las instalaciones. Se han considerado horas de funcionamiento en cada instalación coherentes con sus producciones históricas.

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

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Precio de venta. Se han considerado los precios del mercado de futuros disponibles, en el entorno de los 49 €/Mwh, así como los mecanismos de apoyo existes en la regulación actual.
Sensibilidades: Se han llegado a cabo análisis de sensibilidad en el negocio de papel considerando variaciones en los precios de venta del 5% y variaciones en la energía producida de un 5% y variaciones en la tasa de descuento de 100 p.b. Estos análisis de sensibilidad, realizados para cada hipótesis básica de forma independiente, no pondrían de manifiesto la existencia de deterioros.

Activos biológicos (Eucaliptos)

	2020	2019
Inicio del ejercicio	18.165	18.420
Ganancia (Pérdida) debida a cambios físicos	398	619
Ganancia (Pérdida) debida a cambios en el valor razonable	2.343	167
Disminución debida a ventas	(1.443)	(509)
Diferencias de cambio y otros	(3.143)	(532)
Cierre del ejercicio	16.320	18.165

Al 31 de diciembre de 2020, existen activos biológicos por importe de 16.320 miles de euros (2019: 18.165 miles de euros) que, tal y como se recoge en el apartado iv) Grado de madurez de la citada nota 2.8 de la memoria consolidada, y de acuerdo con los criterios de valoración mencionados anteriormente, se han valorado del siguiente modo:

“No maduro” (jerarquía de valor razonable 3 según NIIF 13): de acuerdo con el informe del experto independiente “Galtier Franco Ibérica, S.A.” su valor razonable se ha calculado de acuerdo con los costes incurridos, al no haber alcanzado el estadio óptimo de maduración, cuyo importe asciende a 14.527 miles de euros a 31 de diciembre de 2020 (2019: 16.362 miles de euros). Entre los costes más significativos se incluye valor de la planta, preparación del terreno, trabajos culturales, etc.# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Activos intangibles

El detalle y movimiento de las principales clases de activos intangibles, desglosados entre los generados internamente y otros activos intangibles, se muestran a continuación:

Saldo al 31.12.18
| Concepto | Coste | Amortización acumulada | Importe Neto |
| :---------------------- | :---- | :--------------------- | :----------- |
| Aplicaciones informáticas | 1.108 | (937) | 171 |
| Derechos CO2 | 1.470 | (937) | 533 |
| Total | 2.578 | (1.874) | 704 |

Saldo al 31.12.19
| Concepto | Coste | Amortización acumulada | Importe Neto |
| :---------------------- | :---- | :--------------------- | :----------- |
| Aplicaciones informáticas | 1.165 | (1.004) | 161 |
| Derechos CO2 | 2.592 | (1.004) | 1.588 |
| Total | 3.757 | (2.008) | 1.749 |

Saldo al 31.12.19
| Concepto | Coste | Adiciones | Retiros | Saldo al 31.12.19 |
| :---------------------- | :---- | :-------- | :------ | :---------------- |
| Aplicaciones informáticas | 1.165 | 57 | - | 1.222 |
| Derechos CO2 | 2.592 | 3.207 | (2.085) | 3.714 |
| Total | 3.757 | 3.264 | (2.085) | 4.936 |

Saldo al 31.12.20
| Concepto | Coste | Amortización acumulada | Importe Neto |
| :---------------------- | :---- | :--------------------- | :----------- |
| Aplicaciones informáticas | 1.222 | (1.081) | 141 |
| Derechos CO2 | 3.714 | (1.081) | 2.633 |
| Total | 4.936 | (2.162) | 2.774 |

Saldo al 31.12.20
| Concepto | Coste | Adiciones | Retiros | Saldo al 31.12.20 |
| :---------------------- | :---- | :-------- | :------ | :---------------- |
| Aplicaciones informáticas | 1.222 | 52 | - | 1.274 |
| Derechos CO2 | 3.714 | 2.849 | (3.192) | 3.371 |
| Total | 4.936 | 2.901 | (3.192) | 4.645 |

Amortización acumulada
| Concepto | Saldo al 31.12.19 | Cargas ejercicio | Disminuciones | Saldo al 31.12.20 |
| :---------------------- | :---------------- | :--------------- | :------------ | :---------------- |
| Aplicaciones informáticas | (1.004) | (77) | - | (1.081) |

Importe Neto
| Concepto | Saldo al 31.12.19 | Saldo al 31.12.20 |
| :---------------------- | :---------------- | :---------------- |
| Aplicaciones informáticas | 161 | 141 |
| Derechos CO2 | 2.592 | 2.249 |
| Total | 2.753 | 2.390 |

a) Bienes totalmente amortizados
Al 31 de diciembre de 2020 el inmovilizado intangible que está totalmente amortizado y que todavía está en uso asciende a 778 miles de euros (2019: 778 miles de euros).

b) Derechos de emisión de CO2
En el ejercicio 2013, se inició un nuevo periodo, que finaliza este ejercicio de cumplimiento del sistema de comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero que abarca de 2013 a 2020. El nuevo periodo contempla varias novedades con respecto a los anteriores, entre las que cabe citar, nuevos sectores afectados, nueva normativa de seguimiento de emisiones más compleja, y nueva normativa de asignación. Para esta última, se han utilizado benchmarks sectoriales a nivel europeo con la consiguiente desaparición de los planes nacionales de asignación.

En cuanto a la asignación de derechos para 2013-2020 se establecen 3 conceptos básicos:
* No hay asignación para la generación eléctrica.
* 100% de la asignación a los sectores expuestos a fuga de carbono. El 100% corresponde al resultado del benchmark realizado entre las instalaciones europeas, este es el caso de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., Anexo I.
* Los sectores expuestos a fuga de carbono pueden ser modificados a lo largo del periodo, en función de sucesivas revisiones.

El volumen de derechos asignados para el período 2013 a 2020 asciende a:

Año	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Derechos de emisión de CO2 asignados	74.051	72.766	71.464	70.149	68.820	67.478	66.120	64.756

Los derechos de emisión concedidos en el ejercicio 2020 han sido registrados al valor de cotización al inicio del ejercicio 24,24 euros por derecho (2019: 24,98 euros por derecho). En 2020, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., Anexo I, ha adquirido 130.000 derechos (Euas), por un importe de 2.848 miles de euros. En 2019, adquirió 134.000 derechos (Euas) por un importe total de 3.207 miles de euros. Así mismo en el ejercicio 2020 se han recibido del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo concesiones complementarias a las subvenciones concedidas por la convocatoria de ayudas regulada por la orden del ministerio de economía, industria y competitividad, de 30 de abril de 2020, relativas al programa de compensación de costes indirectos del régimen de comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero por un importe de 413 miles de euros, (2019: 896 miles de euros).

En 2021 se iniciará un nuevo periodo, 2021-2030, que se va a dividir en dos subperiodos de 5 años. En cada año se auditará el nivel de actividad de los dos años anteriores, fijándose los derechos asignados en base al referido nivel de actividad. En estos momentos la compañía no conoces los derechos que le serán asignados para el ejercicio 2021.

Instrumentos financieros

9.1. Instrumentos financieros por categorías

Categoría	2020	2019
Activos no corrientes
Activos financieros a coste amortizado
Créditos a terceros	7.824	1.597
Otros activos financieros	235	14
Total Activos no corrientes	8.059	1.611
Activos corrientes
Activos financieros a coste amortizado
Clientes y cuentas a cobrar (Nota 10)	27.194	34.696
Efectivo y equivalentes al efectivo (Nota 12)	126.322	147.006
Total Activos corrientes	153.516	181.702

Categoría	2020	2019
Pasivos no corrientes
Otros pasivos financieros a coste amortizado
Recursos Ajenos (Nota 18)	83.459	49.659
Otros pasivos financieros	2.811	3.405
Total Pasivos no corrientes	86.270	53.064
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros a coste amortizado
Recursos Ajenos (Nota 18)	14.647	21.006
Proveedores y partidas a pagar (Nota 17)	32.180	30.251
Total Pasivos corrientes	46.827	51.257

En el epígrafe “Créditos a terceros” se recoge el importe a largo plazo de la revisión de las estimaciones de precios de mercado de producción de energía eléctrica para los tres primeros ejercicios del semiperiodo regulatorio, correspondientes a los ejercicios 2014, 2015 y 2016, ajustándolo a los precios reales del mercado, atendiendo al artículo 22 del Real Decreto 413/2014. Asimismo, se incluye los créditos generados en el ejercicio 2020, semiperiodo 2020, 2021, 2022, calculados atendiendo a la Orden publicada el 24 de febrero de 2020 vigente hasta el 2023.

a) Calidad crediticia de los activos financieros
La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han sufrido pérdidas por deterioro se puede evaluar en función de la clasificación crediticia (“rating”) otorgada por organismos externos o bien, en el caso de clientes sin rating, distinguiendo aquellos correspondientes a Seguridad Social y Organismos Oficiales que, por su naturaleza, no están sujetos a deterioro, salvo en circunstancias específicas. El Grupo, asegura prácticamente la totalidad de sus ventas de papel, a través de sus filiales, mediante seguros de crédito con las entidades que se detallan a continuación.

Cuentas a cobrar

Aseguradora	2020	2019
Rating Euler Hermes (Allianz) (A)	515	1.920
Solunión (B)	1.537	2.780
Crédito y Caución (C)	4.504	6.397
Cesce (D)	10.219	12.220
Coface (E)	4.287	5.944
Total	21.062	29.261

Caja en bancos y depósitos bancarios

Entidad Bancaria	Rating	2020
Bancos A	AA-	69.830
Bancos B	A-	28.072
Bancos C	BBB-	9.582
Bancos D	BB+	3.929
Otros		14.909
Total		126.322

Clientes y cuentas a cobrar

Concepto	2020	2019
Clientes	21.968	30.180
Menos: Provisión por pérdidas por deterioro de cuentas a cobrar	(859)	(845)
Clientes – Neto	21.109	29.335
Otras cuentas a cobrar	6.085	4.881
Total deudas comerciales	27.194	34.216
Depósitos en entidades de crédito a corto plazo	480	0
Total parte corriente	27.194	34.696

En el epígrafe “Otras cuentas a cobrar” se recoge saldo a favor con la Hacienda Pública de 4.012 miles de euros (2.019: 3.695 miles de euros). Adicionalmente, se incluye la parte a corto de la revisión de las estimaciones de precios de mercado de producción de energía eléctrica para los tres primeros ejercicios del semiperiodo regulatorio, correspondientes a los ejercicios 2014, 2015 y 2016, ajustándolo a los precios reales del mercado (nota 9.1), correspondiente a la Sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A.U. (ver Anexo I). Las cuentas comerciales a cobrar son importes de clientes por bienes vendidos o servicios prestados en el curso ordinario del negocio. Generalmente se liquidan a 30-60 días y por tanto se clasifican todas como corrientes. Estos saldos se reconocen inicialmente al importe de la contraprestación que es incondicional a menos que contengan componentes financieros significativos, cuando se reconocen a su valor razonable. El grupo mantiene las cuentas comerciales a cobrar con el objetivo de cobrar los flujos de efectivo contractuales y por tanto se valoran con posterioridad a coste amortizado usando el método del interés efectivo.

Miles de euros	2020	2019
Activos corrientes por contratos relacionados con contratos de energía	2.928	5.260
Total activos por contratos	2.928	5.260

Los activos por contratos corresponden a la provisión reconocida por los ingresos pendientes de facturar del mes de noviembre y diciembre y el ajuste de la regularización anual de la energía.

El movimiento de la provisión por pérdidas por deterioro de valor de las cuentas a cobrar a clientes es el siguiente:

Concepto	2020	2019
Saldo inicial	(845)	(807)
Provisión por deterioro de valor de cuentas a cobrar	(14)	(38)
Saldo final	(859)	(845)

Existencias

Concepto	2020	2019
Materias primas	6.184	6.934
Otros aprovisionamientos	3.330	3.456
Productos en curso	136	151
Productos terminados	19.758	17.668
Anticipo proveedores	11	12
Total	29.419	28.221

Las existencias situadas en el extranjero son “Otros aprovisionamientos” por un importe de 124 miles de euros y “Producto terminados” por importe de 1.000 miles de euros (2019: 233 miles de euros de “Otros aprovisionamientos”). En el ejercicio 2020 se ha dotado en la filial de Grupo Papelera Guipuzcoana Zicuñaga, S.A.U. (Anexo I), una provisión por importe de 2.983 miles de euros, por VNR, Valor Neto Realizable.Efectivo y equivalentes al efectivo
| | 2020 | 2019 |
|--------------|---------|---------|
| Tesorería | 126.322 | 147.006 |
| Total | 126.322 | 147.006 |

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 52

Capital

	N.º Acciones	Capital	Prima de emisión	Acciones propias	Total
Al 1 de enero de 2019	11.039.829	6.624	13.633	(2.727)	17.530
Reducción de capital
Aumento de capital
Adquisición Acciones Propias				334	334
Saldo al 31 de diciembre de 2019	11.039.829	6.624	13.633	(2.393)	17.864
Reducción de capital
Aumento de capital
Ventas (Adquisición) Acciones Propias				(181)	(181)
Saldo al 31 de diciembre de 2020	11.039.829	6.624	13.633	(2.574)	17.683

El número total de acciones ordinarias es de 11.039.829 acciones (2019: 11.039.829 acciones) con un valor nominal de 0,60 euros por acción (2019: 0,60 euros por acción).

En el ejercicio 2020, la Sociedad adquirió 47.172 acciones propias en la Bolsa. El importe total desembolsado para adquirir las acciones fue de 940 miles de euros. En 2020 se han enajenado 38.186 acciones propias por un importe de 1.013 miles de euros, que han originado un beneficio de 254 miles de euros. A 31 de diciembre de 2020, la Sociedad poseía un total de 127.587 acciones propias por un coste original de 3.203 miles de euros. Dichas acciones representan el 1,156% del capital social de la Sociedad. Estas acciones se mantienen como autocartera, dentro de los límites establecidos en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital.

En el ejercicio 2019, la Sociedad adquirió 15.507 acciones propias en la Bolsa. El importe total desembolsado para adquirir las acciones fue de 432 miles de euros. En 2019 se enajenaron 227.305 acciones propias por un importe de 766 miles de euros, que originaron un beneficio de 10 miles de euros. A 31 de diciembre de 2019, la Sociedad poseía un total de 118.061 acciones propias por un coste original de 3.276 miles de euros. Dichas acciones representan el 1,074% del capital social de la Sociedad. Estas acciones se mantienen como autocartera, dentro de los límites establecidos en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital.

A 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad dominante no tiene conocimiento de ninguna participación superior al 10% de su capital social por una entidad jurídica.

Las participaciones significativas en el capital directas o indirectas son las siguientes:

Nombre o denominación social del accionista	% derechos de voto directos	% derechos de voto indirectos
ONCHENA	8,15%	8,15%
MIQUEL Y COSTAS & MIQUEL, S. A.	5,05%	5,05%
NORGES BANK	6,07%	6,07%
MAGALLANES VALUE INVESTORS, S.A., SGIIC	3,17%	3,17%
SANTANDER SMALL CAPS ESPAÑA, FI	4,92%	4,92%

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 53

Ganancias acumuladas y otras reservas

	Reservas en Sociedades Consolidadas	Reserva de Redenominación	Ganancias acumuladas y otras reservas	Total
Al 1 de enero de 2019	131.922	12	123.623	255.557
Variación de Reservas de Sociedades	7.311		(7.311)
Dividendos			(7.634)	(7.634)
Resultado 2019			21.679	21.679
Otros
Saldo al 31 de diciembre de 2019	139.233	12	130.357	269.602
Saldo al 1 de enero de 2020	139.233	12	130.357	269.602
Variación de Reservas de Sociedades	(139)		139
Dividendos			(6.006)	(6.006)
Resultado 2020			4.240	4.240
Otros
Saldo al 31 de diciembre de 2020	139.094	12	128.730	267.836

Bajo el epígrafe Ganancias acumuladas y otras reservas se incluye reserva legal por un importe de 1.435 miles de euros (2019: 1.435 miles de euros), y una reserva para capital amortizado, indisponible, por importe de 742 miles de euros (2019: 742 miles de euros).

La Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. tiene registrada una reserva indisponible derivada de las diferencias surgidas como consecuencia de la conversión a euros de la cifra de capital social, de acuerdo con el contenido de la Ley 46/1998 de 17 de diciembre sobre la Introducción al Euro, por importe de 12 miles de euros.

Diferencia acumulada de conversión

	Diferencias de conversión
1 de enero de 2019	(13.367)
Diferencias de conversión	(2.903)
31 de diciembre de 2019	(16.270)
1 de enero de 2020
Diferencias de conversión	(6.181)
31 de diciembre de 2020	(22.451)

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 54

El desglose de la diferencia acumulada de conversión por sociedades o subgrupos al cierre de los ejercicios 2020 y 2019 es el siguiente:

Sociedad o subgrupo	2020	2019
Iberpapel Argentina, S. A,	(6.626)	(5.761)
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	(382)	(231)
Forestal Santa María, S.A.	585	786
Forestal Loma Alta, S.A.	(1.660)	(1.240)
Forestal Vonger, S.A.	(625)	(529)
Los Eucaliptus, S.A.	(13.132)	(8.688)
Samakil, S.A.	(611)	(607)
Total	(22.451)	(16.270)

El peso argentino versus euro se depreció un 33,95% del 31 de diciembre de 2019 al 31 de diciembre de 2020 y el peso uruguayo un 19,30% en el mismo periodo de tiempo.

Disponibilidad y restricciones sobre Reservas y Ganancias acumuladas y Otras reservas

El desglose por sociedades al 31 de diciembre de 2020 y 2019 de las Reservas en Sociedades Consolidadas es el siguiente:

Sociedad o subgrupo	2020	2019
Iberbarna Papel, S.A.U.	335	334
Moliner Domínguez y Cia., S.A.U.	548	547
Distribuidora Papelera, S.A.U.	281	281
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A.U.	430	429
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.	110.123	99.860
Copaimex, S.A.U.	201	194
Ibereucaliptos, S.A.U.	24.667	39.217
Zicupap, S.A.U.	58	58
Iberpapel Argentina, S.A.	(2.693)	(2.470)
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	(111)	(191)
Forestal Santa María, S.A.	(869)	(676)
Forestal Loma Alta, S.A.	(421)	(453)
Forestal Vonger, S.A.	(110)	144
Los Eucaliptus, S.A.	5.762	2.038
Samakil, S.A.	864	(108)
Iberpapel On line, S.L.U.	29	29
Total	139.094	139.233

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 55

Al 31 de diciembre de 2020, existían reservas y ganancias acumuladas indisponibles por importe de 2.189 miles de euros (2019: 2.189 miles de euros) que corresponden a la reserva legal, reserva de redenominación de capital social a euros y reserva para capital amortizado. La reserva legal, que asciende a 1.435 miles de euros ha sido dotada de conformidad con el artículo 274 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del beneficio del ejercicio de la sociedad dominante se destinará a reserva legal hasta que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social. La reserva legal, mientras no supere el límite indicado en el párrafo anterior sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

La aportación de cada sociedad incluida en el perímetro de consolidación a los resultados consolidados, con indicación de la parte que corresponde a los intereses minoritarios es como sigue:

Sociedad / Subgrupo	2020 Resultado consolidado	2019 Resultado consolidado
Iberpapel Gestión, S.A.	(1.356)	(1.347)
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.	4.256	20.308
Ibereucaliptos, S.A.U.	939	1.082
Iberbarna Papel, S.A.U.	37	101
Moliner Domínguez y Cía., S.A.U.	6	66
Distribuidora Papelera, S.A.U.	56	189
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A.U.	22	189
Iberpapel Argentina, S.A.	(2)	(223)
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	87	80
Forestal Santa María, S.A.	20	(193)
Forestal Loma Alta, S.A.	56	32
Forestal Vonger, S.A.	23	(34)
Los Eucaliptus, S.A.	117	1.274
Samakil, S.A.	2	2
Copaimex, S.A.U.	(52)	35
Zicupap, S.A.U.	8	22
Iberpapel On Line, S.L.U.	21	96
Total	4.240	21.679

La propuesta de distribución del resultado de 2020 de la Sociedad dominante, determinado de conformidad con la legislación mercantil y los principios contables en la elaboración de las cuentas anuales individuales de la Sociedad dominante a presentar a la Junta General de Accionistas, así como la distribución de 2019 aprobada es la siguiente:

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 56

	2020	2019
Base de reparto
Pérdidas y ganancias	7.423	10.420
Total	7.423	10.420
Aplicación
Dividendo a cuenta	2.183	4.368
Dividendo complementario	1.104	1.638
Reservas voluntarias	4.136	4.414
Total	7.423	10.420

En fecha 26 de noviembre de 2020, el Consejo de Administración de la Compañía, acordó distribuir dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2020 de 0,20 euros brutos por acción, por un importe total de 2.183 miles de euros, pagado el 18 de diciembre. A tal efecto se elaboró el siguiente estado de tesorería previsional para un año, con fecha de inicio 26 de noviembre de 2020, donde se pone de manifiesto que existe liquidez suficiente en la Compañía para la distribución del dividendo. Este importe se pagó el 18 de diciembre de 2020.


Saldo inicial al 26.11.2020	51.330
Cobros Corrientes
Por dividendos	8.779
Por prestación de servicios y otros	600
Total	9.379
Pagos Corrientes
Por gastos de personal	(912)
Por retribución al Consejo	(475)
Por otros gastos de explotación	(716)
Gastos financieros	(147)
Total	(2.250)
Saldo final al 26.11.2020	58.459

En el ejercicio 2020, la Sociedad dominante pagó el 9 de julio un dividendo complementario y definitivo de 0,15 euros brutos por acción, por un importe total de 1.638 miles de euros.

El 28 de noviembre de 2019, el Consejo de Administración de la Compañía, acordó distribuir dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2019 de 0,40 euros brutos por acción, por un importe total de 4.368 miles de euros, pagado el 20 de diciembre

En el ejercicio 2019, la Sociedad dominante pagó el 11 de mayo un dividendo complementario y definitivo de 0,25 euros brutos por acción, por un importe total de 3.273 miles de euros.

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A.## CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

	2020	2019
Proveedores	31.003	26.839
Otras cuentas a pagar	1.177	3.412
Total	32.180	30.251
Pasivos por impuestos corrientes		2.769
Total	32.180	33.020

En cumplimiento de lo dispuesto en la Resolución del ICAC de 29 de enero de 2016, a continuación se detalla la información sobre aplazamientos de pago efectuados a proveedores, según la Disposición adicional tercera “Deber de Información”, de la Ley 15/2010, de 5 de julio, para los ejercicios 2020 y 2019:

	2020	2019
Periodo medio de pago a proveedores	25,81	20,34
Ratio de operaciones pagadas	28,20	20,87
Ratio de operaciones pendientes de pago	24,27	13,15
Importe Total pagos del ejercicio	153.380	210.090
Total pagos pendientes	19.022	27.717

Recursos ajenos	2020	2019
No corriente
Deuda financiera	82.608	48.425
Subvenciones Oficiales	851	1.234
Otros pasivos financieros	2.811	3.405
Total No corriente	86.270	53.064
Corriente
Deuda financiera	10.768	19.807
Proveedores de Inmovilizado	3.879	1.199
Total Corriente	14.647	21.006
Total recursos ajenos	100.917	74.070

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

En el apartado “Deuda financiera” no corriente, se recoge 82.608 miles de euros (2019: 48.425 miles de euros), correspondiente a tres préstamos firmados por la Sociedad del Grupo, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., (ver Anexo I), con tres entidades financieras y que vencen en julio de 2023, diciembre de 2028 y marzo de 2028. Durante el segundo semestre del año 2017, esta última Sociedad, firmó dos líneas de crédito con un límite de 45.000 miles de euros, con dos entidades financieras, siendo el plazo de vencimiento de 10 años. En 2019 se incluía también en el referido epígrafe un préstamo concedido a la Sociedad del Grupo, Ibereucaliptos, S.A.U., (ver Anexo I), por un importe de 480 miles de euros (con vencimiento final fue el 9 de septiembre de 2020). El epígrafe “Deuda financiera” (corriente) se corresponde con deudas a corto plazo por descuento de efectos, por un importe de 728 miles de euros (2019: 1.816 miles de euros). Así como 9.986 miles de euros, importe a devolver en 2021 de uno de los tres préstamos referidos en el párrafo anterior (2019: 17.511 miles de euros). La aplicación de NIIF 9 no ha tenido un impacto significativo en la clasificación y valoración de los pasivos financieros del Grupo.

a) Préstamos y créditos con entidades financieras

La exposición de los préstamos y créditos con entidades de crédito del Grupo a variaciones en los tipos de interés y a las fechas contractuales en que se revisan sus precios es como sigue:

	6 meses o menos	Total de recursos ajenos
A 31 de diciembre de 2019	205	205
A 31 de diciembre de 2020
Total de recursos ajenos

El límite conjunto de las líneas de crédito y préstamos concedidos por entidades de crédito al 31 de diciembre de 2020 asciende a 138.376 miles de euros (2019: 171.416 miles de euros).

Los importes en libros y los valores razonables de recursos ajenos no corrientes (préstamos y créditos con entidades financieras) son los siguientes:

	Importe en libros	Valor razonable
	2020	2019
Préstamos con entidades de crédito	82.608	48.425

Los valores razonables de los recursos ajenos corrientes equivalen a sus importes en libros, dado que el efecto del descuento no es significativo. Los valores razonables para 2020 se basan en los flujos de efectivo descontados a un tipo basado en el Euribor a tres meses al 31de diciembre de 2020.

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El vencimiento de los recursos ajenos es el siguiente:

	Menos de 1 año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años
Al 31 de diciembre de 2020
Deudas con entidades de crédito	10.768	37.849	32.534	12.225
Proveedores del inmovilizado	3.879
Otros pasivos financieros	851	341	614	1.856

Al 31 de diciembre de 2019
Deudas con entidades de crédito	19.807	35.027	13.399
Proveedores del inmovilizado	1.199
Otros pasivos financieros	1.234	552	660	2.193

Los tipos de interés efectivos en la fecha del balance fueron los siguientes:

	2020	2019
	%	%
Créditos y préstamos con entidades de crédito	0,76%	0,68%

b) Subvenciones oficiales

El detalle de las subvenciones más significativas es el siguiente:

Fecha de concesión	Finalidad	Importe concedido	Subvenciones de capital pendientes de imputar a resultados
30/06/1998	Proyecto Nueva Fábrica	8.799	636
26/12/2000	Ampliación planta celulosa	4.243	205
18/06/2002	Mejoras del medio ambiente	205	19
05/03/2008	Mejoras del medio ambiente	90	40
11/10/2011	Columna de Stripping	177	35
11/10/2011	Depuradora aguas residuales	172	115
09/01/2015	Depuradora aguas residuales	200	152
Total		13.886	997

c) Saldos en moneda extranjera

El importe en libros de los recursos ajenos del grupo está denominado en euros en su totalidad.

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Impuestos diferidos

El movimiento neto en la cuenta de impuestos diferidos ha sido el siguiente:

	2020	2019
Al 1 de enero	2.491	2.156
(Cargo) / abono a cuenta resultados	(237)	335
Al 31 de diciembre	2.254	2.491

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan si se tiene legalmente reconocido el derecho a compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes y los impuestos diferidos se refieren a la misma autoridad fiscal. Los movimientos habidos durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos, sin tener en cuenta la compensación de saldos referidos a la misma autoridad fiscal, han sido los siguientes:

Pasivos por impuestos diferidos

	Provisión Cartera	Activos biológicos	Total
Al 1 de enero de 2019	(319)	(190)	(509)
(Cargo) / abono a cuenta resultados	319	12	331
Al 31 de diciembre de 2019	(178)	(178)
(Cargo) / abono a cuenta resultados	(107)	(107)
Al 31 de diciembre de 2020	(285)	(285)

Activos por impuestos diferidos

	Deducciones activos fijos nuevos & I+D+i	Existencias	Otros	Total
Al 1 de enero de 2019	2.293	70	302	2.665
Aplicación de activos por impuesto diferido
(Cargo) / abono a cuenta resultados	55	(51)	4
Al 31 de diciembre de 2019	2.293	125	251	2.669
Aplicación de activos por impuesto diferido
(Cargo) / abono a cuenta resultados	46	(23)	(153)	(130)
Al 31 de diciembre de 2020	2.339	102	98	2.539

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Los activos por impuestos diferidos pendientes de compensación se reconocen en la medida en que es probable la realización del correspondiente beneficio fiscal a través de beneficios fiscales futuros. Los impuestos diferidos activos y pasivos corresponden principalmente a la sociedad Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (ver Anexo I) con domicilio fiscal en Guipúzcoa, sujeta por tanto al régimen de tributación foral, el cual no ha comunicado modificaciones en el tipo impositivo aplicable al Impuesto sobre Sociedades.

Provisiones para otros pasivos y gastos

	Derechos CO2	Otros	Total
Al 1 de enero de 2019	2.134	403	2.537
Cargo en la cuenta de resultados
Provisiones adicionales	3.396	567	3.963
Aplicado durante el ejercicio	(2.084)		(2.084)
Al 31 de diciembre de 2019	3.446	970	4.416
Cargo en la cuenta de resultados
Provisiones adicionales	2.621		2.621
Aplicado durante el ejercicio	(3.191)	(332)	(3.523)
Al 31 de diciembre de 2020	2.876	638	3.514

Las adiciones se corresponden con la dotación del valor de los Derechos de Emisión de CO2 consumidos en el ejercicio 2020. La previsión de consumos del ejercicio 2020 es de 193.393 derechos de emisión de CO2 (2019: 208.657) que han sido traspasados al resultado del ejercicio parte como ingresos por subvenciones y otra parte como gasto. Las aplicaciones de esta provisión tienen su origen en la entrega en abril de 2020 de los Derechos de Emisión de CO 2 consumidos en el ejercicio 2019, así como, el saldo pendiente de liquidar del de la provisión para cubrir el impacto de la Orden IET/1045/2015, de 16 de junio. Asimismo, se incluye en el epígrafe “Otros” una provisión de 544 miles de euros para cubrir el impuesto devengado sobre la generación eléctrica (2019: 779 miles euros). En el epígrafe de “Provisiones” del apartado “Pasivos no corrientes” se incluye al 31 de diciembre de 2020 161 miles de euros, (2019: 246 miles de euros) para hacer frente a las posibles diferencias de interpretación del régimen fiscal en las filiales.

20.1. Pasivos relacionados con contratos con clientes

En el ejercicio 2020 y 2019 se ha reconocido los siguientes pasivos relacionados con contratos con clientes:

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	2020	2019
Pasivos por contratos – Papel	667	349
Total pasivos corrientes por contratos	667	349

Los pasivos por contratos de papel corresponden a los anticipos de clientes recibidos por los pedidos en firme obtenidos de sus clientes.

20.2. Ingresos ordinarios reconocidos en relación con pasivos por contratos:

La tabla siguiente muestra qué ingresos ordinarios reconocidos en el ejercicio corriente están relacionados con pasivos por contratos que siguen adelante y cuántos con obligaciones de ejecución que fueron satisfechas un ejercicio anterior.

	2020	2019
Ingresos ordinarios reconocidos que se incluyeron en el saldo de pasivos por contrato al inicio del ejercicio
Contratos de papel	349	437

El Grupo ha reconocido como ingresos los anticipos de clientes registrados en el ejercicio anterior, ya que los pedidos han sido materializados.

Importe neto de la cifra de negocios y otros ingresos

21.1 Desagregación de ingresos ordinarios procedentes de contratos con clientes:

El Grupo adoptó la NIIF 15 Ingresos Ordinarios Procedentes de Contratos con Clientes de forma retroactiva simplificada.Toda la cifra de negocios reconocida en la cuenta de pérdidas y ganancias es considerada como “ingresos ordinarios” y por tanto, es de aplicación la normativa NIIF 15. Se ha realizó un análisis individualizado y desagregado de los principales contratos con clientes teniendo en cuenta las particularidades de cada contrato en relación a las obligaciones de cumplimiento adquiridas por el Grupo Iberpapel en cada uno de ellos. Como resultado de este análisis se ha podido concluir que no existen impactos significativos en los importes reconocidos en el balance a 31 de diciembre de 2020 ni 2019.

Activos relacionados con contratos con clientes:

Miles de euros	Activos corrientes	Activos por contratos	Clientes y otras ctas. a cobrar
Saldo al 31 de diciembre de 2020	182.935	2.928	22.795
Saldo al 31 de diciembre de 2019	209.923	5.260	29.436

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Los ingresos se obtienen de la transferencia de bienes y servicios a lo largo del tiempo y en un momento del tiempo en las siguientes líneas de producto y áreas geográficas:

Papel

2020	Total	Pedido	Contrato	Madera	Nacional	Exportación
Ingresos ordinarios de clientes externos	71.671	52.687	27.083	562	881	152.884
Momento de reconocimiento de ingresos ordinarios
En un punto en el tiempo	71.671	52.687		562	881	125.801
A lo largo del tiempo			27.083

Energía

2019	Total	Pedido	Contrato	Madera	Nacional	Exportación
Ingresos ordinarios de clientes externos	98.380	73.189	39.633	272	1.997	213.471
Momento de reconocimiento de ingresos ordinarios
En un punto en el tiempo	98.380	73.189		272	1.997	173.838
A lo largo del tiempo			39.633

21.2 Obligaciones de ejecución pendientes:

Todos los contratos son para períodos de un año o menos o se facturan en función del tiempo incurrido. Tal como permite la NIIF 15, no se revela el precio de transacción asignado a estos contratos no satisfechos.

21.3 Otros ingresos

	2020	2019
Ingresos por arrendamiento	623	517
Ingresos por servicios diversos	267	237
Subvenciones traspasadas al resultado del ejercicio	2.374	3.253
Trabajos realizados por la empresa para su inmovilizado	2.136
Otros Ingresos	5.374	860
Total otros ingresos	10.774	4.867

En el epígrafe “Otros ingresos” se incluye un importe de 4.692 miles de euros por la indemnización recibida de la compañía del seguro a todo riesgo, debida a una avería en la turbina de cogeneración gas.

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Gastos por naturaleza

	2020	2019
Amortización (Notas 6 y 8)	10.806	10.704
Gasto por prestaciones a los empleados (Nota 23)	20.174	20.302
Variación en existencias de productos terminados y en curso	(2.645)	(4.993)
Materias primas y consumibles utilizados	65.548	88.368
Transporte	6.291	7.302
Reparaciones y conservación	9.018	8.867
Suministros (gas y electricidad)	29.976	43.731
Servicios profesionales independientes	4.957	5.137
Arrendamientos y cánones	698	802
Primas de seguros	1.754	1.580
Otros tributos (incluido impuesto eléctrico)	2.174	2.589
Consumo derechos de CO2	4.190	5.048
Otros servicios	2.395	2.607
Total	155.336	192.044

En “Arrendamientos y cánones” se incluyen 571 miles de euros correspondientes a cánones, (2019: 684 miles de euros).

Gastos por prestaciones a los empleados

	2020	2019
Sueldos y salarios	15.755	15.921
Indemnizaciones	33	54
Gasto de seguridad social	4.186	4.154
Otras prestaciones	200	173
Total	20.174	20.302

Con motivo de la pandemia, Iberpapel para garantizar la seguridad y salud de las personas ha puesto en marcha un Protocolo General de Prevención frente a COVID, cuyo ámbito de aplicación incluía todos los centros de trabajo del Grupo y es de obligatoria aplicación por parte de toda la organización. Este Protocolo, que ha sido objeto de difusión constante a toda la organización, ha incluido tanto medidas organizativas como medidas de higiene y salud entre las que podemos destacar: la distancia interpersonal y entre puestos de trabajo, uso obligatorio de mascarilla por parte de todo el personal, medidas de higiene y desinfección personal y de los lugares, equipos y herramientas de trabajo, control de temperatura corporal tanto al personal como a visitas, restricción de viajes y de reuniones presenciales, etc.

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Este intenso trabajo iniciado de forma temprana ha demostrado su eficacia, evitando la propagación del virus en nuestros centros de trabajo y posibilitando la continuidad de nuestras operaciones desde que se inició la crisis sanitaria. Así mismo, Iberpapel no ha llevado cabo despidos ni expedientes de regulación temporal de empleo como consecuencia de COVID-19, y no se han producido cambios en las retribuciones a los empleados. Por otra parte, considerando la situación actual, no se prevén incumplimientos contractuales por parte de Iberpapel con clientes o proveedores.

Ingresos financieros netos

	2020	2019
Préstamos y créditos con entidades de crédito	(919)	(599)
Diferencias negativas de cambio	(847)	(256)
Hiperinflación filiales argentinas	(35)	(33)
Otros gastos financieros	(238)	(4)
Gasto por intereses	(2.039)	(892)
Ingresos valores renta fija	117	174
Diferencias positivas de cambio	350	544
Ingresos por intereses	467	718
Total	(1.572)	(174)

Los resultados debido a la hiperinflación en 2020 han sido los siguientes:

Sociedad o subgrupo	2020	2019
Iberpapel Argentina, S.A.	(127)	(75)
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	102	114
Forestal Santa María, S.A.	(19)	(78)
Forestal Loma Alta, S.A.	1	15
Forestal Vonger, S.A.	8	(9)
Total	(35)	(33)

Impuesto sobre las ganancias

	2020	2019
Impuesto corriente	624	4.784
Impuesto diferido (Nota 19)	237	(335)
Total	861	4.449

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El beneficio del Grupo antes de impuestos difiere del importe teórico que se habría obtenido empleando el tipo impositivo medio ponderado aplicable a los beneficios de las sociedades consolidadas como sigue:

	2020	2019
Resultado antes de impuestos	5.101	26.128
Impuesto calculado al tipo impositivo medio del Grupo	(1.119)	(6.430)
Ingresos no sujetos a impuestos
Deducciones de la Cuota	495	1.646
Reversión acelerada deterioros RD Ley 3/2017
Impuestos diferidos activos (Otros)	(237)	335
Activación deducciones de la cuota	86	1
Gasto por Impuesto sobre Beneficios	861	4.449

El tipo impositivo medio del Grupo en el ejercicio 2020 ha sido el 21,93 % (2019: 24,06%). La Sociedad Dominante junto con las siguientes sociedades del Grupo tributa a partir del ejercicio 2019 en Régimen de Consolidación Fiscal bajo la Norma Foral 2/2014, de 7 de enero, del Impuesto Sobre Sociedades, del Territorio Histórico de Guipúzcoa, dentro del Grupo Fiscal nº 19/18/G del que Iberpapel Gestión, S.A. es la sociedad dominante siendo las sociedades dependientes: Moliner, Domínguez y Cía., S.A. (Sociedad Unipersonal), Distribuidora Papelera, S.A. (Sociedad Unipersonal), Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A. (Sociedad Unipersonal), Iberbarna Papel, S.A. (Sociedad Unipersonal), Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. (Sociedad Unipersonal), Copaimex, S.A. (Sociedad Unipersonal), Zicupap, S.A. (Sociedad Unipersonal) e Iberpapel On Line, S.L. (Sociedad Unipersonal). El Grupo tiene pendiente de cobro un importe de 962 miles de euros una vez descontado los pagos a cuenta realizados por importe de 1.171 miles de euros. Adicionalmente, la Sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., (ver Anexo I) dispone de un importe de 7.487 miles de euros de deducciones concedidas por la Excelentísima Diputación Foral de Guipúzcoa, en concepto de activos fijos nuevos principalmente con vencimientos desde 2034 hasta 2048. Ambos importes tienen un límite en la cuota. Basándose en la mejor estimación de la recuperabilidad y teniendo en cuenta la volatilidad a la que se encuentran expuestos los resultados, la Sociedad tiene activado 2.339 miles de euros. Asimismo, quedan pendientes deducciones por I+D+i, por importe de 1.326 miles de euros, reconocidas por la Diputación foral en comprobación limitada finalizada con fecha 1 de diciembre de 2020. La legislación aplicable para la liquidación del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2020, en las sociedades del Grupo cuya sede social es Guipúzcoa, es la Norma Foral 2/2014, de 17 de enero.

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Los Administradores de la Sociedades con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos de activo registrados, con el fin de comprobar que se mantienen vigentes y que se consideran recuperables en el futuro, efectuándose, en su caso, las oportunas modificaciones, de acuerdo con los resultados de los análisis realizados. Dichos análisis se basan en: (i) la consideración de hipótesis para concluir sobre existencia de suficientes ganancias fiscales que permitan compensar las deducciones activadas que coinciden con las utilizadas en la ejecución de los análisis de deterioro sobre activos no financieros (véase Nota 6); y (ii) el período y límites establecidos en la legislación para la recuperación de las deducciones fiscales. Los flujos previstos permiten concluir que las deducciones activadas al 31 de diciembre de 2020 se recuperarán un plazo estimado de 4 años. Las Sociedades del Grupo referidas en los párrafos anteriores han venido aplicando la normativa fiscal vigente en cada momento, por lo que estima remoto el efecto, si alguno, que la Sentencia, de 9 de diciembre de 2004, del Tribunal Supremo pudiera tener en las cifras registradas en las cuentas anuales correspondientes a ejercicios anteriores abiertos a inspección. La sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.## CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

(ver Anexo I) no se encuentra afectada por la Norma Foral 7/1997 de 22 de diciembre disposición adicional décima, derogada por la Norma Foral 3/2000 de 13 de marzo. A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales e informe de gestión significar que la filial del grupo Ibereucaliptos, S. A. U. en fecha 23 de enero se le ha comunicado a la Sociedad el inicio de un procedimiento de comprobación de los siguiente periodos y tributos: Impuesto sobres sociedades ejercicios 2017 y 2019. IVA periodos mensuales de enero de 2017 a diciembre de 2019. El día 6 de julio de 2020 se firmaron las Actas en Conformidad con cuota cero, correspondiente al procedimientos de inspección de los párrafo anterior. Los ejercicios abiertos a inspección en relación con los impuestos que les son de aplicación varían para las distintas sociedades del Grupo consolidado radicadas en España, si bien generalmente abarcan los cuatro últimos ejercicios. La situación en el resto de las sociedades dependientes extranjeras está en función de la ley vigente en sus respectivos países. Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden ser considerados definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya trascurrido el plazo de prescripción. Los Administradores de la Sociedad dominante no esperan que en caso de inspección surjan pasivos adicionales de importancia. De acuerdo con las normas contables aplicables las contingencias estimadas como probables son provisionadas contablemente, mientras que aquellas otras evaluadas como remotas no son reconocidas como tal ni desglosadas, excepto cuando pueda considerarse que su grado de probabilidad pueda estimarse al menos como posible. No se han reconocido pasivos por impuestos diferidos en concepto de retenciones y otros impuestos a pagar sobre los beneficios no remitidos de sociedades dependientes en el extranjero, ya que estos importes se reinvierten permanentemente y, en todo caso, se tiene la capacidad de controlar la política de distribución de dividendos.

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No hay obligación de reconocer pasivos por impuestos diferidos en concepto de retenciones y otros impuestos a pagar sobre los beneficios no remitidos de sociedades dependientes en el extranjero, ya que estos importes.

Ganancias por acción

a) Básicas

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los accionistas de la Sociedad entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias adquiridas por la Sociedad (Nota 13).

	2020	2019
Beneficio atribuible a los accionistas de la sociedad (miles)	4.240	21.679
N.º medio ponderado de acciones ordinarias en circulación	10.916.832	10.534.103
Ganancias básicas por acción (euros por acción)	0,3884	2,0579

Al no existir posibilidad de dilución de las acciones, el cálculo de las ganancias diluidas por acción no difiere del reflejado que corresponde a las ganancias básicas por acción.

Efectivo generado por las operaciones

	2020	2019
Beneficio del ejercicio	4.240	21.679
Ajustes de	18.773	16.123
Impuestos (Nota 25)	862	4.449
Amortización de inmovilizado	10.806	10.704
Correcciones valorativas por deterioro	2.997	38
Ingresos por intereses (Nota 24)	(117)	(174)
Gasto por intereses (Nota 24)	1.158	636
Diferencias de cambio (Nota 24)	497	(288)
Hiperinflación Argentina	35	33
Variación de provisiones	4.909	3.978
Subvenciones traspasadas al resultado del ejercicio	(2.374)	(3.253)
Variaciones en el capital circulante	(3.851)	(2.285)
Existencias	(4.182)	(8.017)
Clientes y otras cuentas a cobrar	7.968	3.775
Proveedores y otras cuentas a pagar	(839)	(587)
Otros activos y pasivos	(6.798)	2.544
Efectivo generado por las operaciones	19.162	35.517

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Contingencias y contigencias

Al 31 de diciembre de 2020 la sociedad Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga S.A.U tenía compromisos para la adquisición de inmovilizado material por un importe aproximado de 2.800 miles de euros. (2019: 40.000 miles de euros). Adicionalmente, la referida sociedad del Grupo tiene avales constituidos al 31 de diciembre de 2020 y 2019 por importe de 170 y 287 miles de euros respectivamente. Estos avales se corresponden con algunas de las obras de urbanización y mantenimiento por la modernización de la planta de celulosa (ver nota 3.2).

Transacciones con partes vinculadas

Las transacciones que se han realizado con partes vinculadas, las cuales incluyen al personal directivo clave y los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante, son las siguientes:

a) Compensaciones al personal directivo clave y administradores

	2020	2019
Salarios y otras retribuciones a corto plazo a los administradores	973	937
Salarios y otras retribuciones a corto plazo al personal directivo clave (Miembros de la alta dirección que no son Administradores)	1.436	1.300
	2.409	2.237

Se detalla a continuación la retribución devengada por cada uno de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante, por todos los conceptos.

Retribución por pertenencia al Consejo de la Sociedad dominante	Retribución por Alta Dirección
D. Iñigo Echevarría Canales	52
D. Néstor Basterra Larroude	67
D. Jesús Alberdi Areizaga	72
D. Iñaki Usandizaga Aranzadi	67
D. Martín González del Valle Chávarri	67
Dña. María Luisa Guibert Ucín	87
D. Gabriel Sansinenea Urbistondo	67
D. Iñaki Martínez Peñalba	87
Dña. Rosa Mª Sánz García	34

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

En sus reuniones de 26 de octubre de 2017 y 20 de diciembre de 2017, tras informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, el Consejo de administración aprobó la retribución variable e independiente del salario (bonus no consolidable) por una cuantía máxima de 150.000 euros a favor del Presidente y Consejero Delegado de Iberpapel Gestión, S. A., a consolidar en el plazo de tres años. estando vinculado el mismo a la ejecución del Proyecto Hernani. Así pues, en relación con su participación en el citado proyecto de inversión Hernani (del que la reforma y modernización de la actual planta de celulosa ya fue finalizada con éxito), en su reunión de 26 de noviembre de 2020, tras informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, el consejo de administración aprobó el abono del bonus correspondiente, como retribución variable e independiente del salario y de carácter extraordinario, a favor del Presidente Ejecutivo y Consejero Delegado de Iberpapel Gestión, S.A. por un importe máximo de 75 miles de euros, si bien dada la actual situación de la Sociedad derivada del Covid-19 se decidió demorar su pago efectivo hasta ulterior decisión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. El Grupo no tiene contraídas, con miembros antiguos o actuales del Consejo de Administración, obligaciones en materia de pensiones. No existe ningún tipo de garantía otorgada por la Sociedad en favor de miembro alguno del Consejo de Administración. El Consejo de Administración y los miembros considerados como alta dirección, detallados en el Informe Anual de Gobierno Corporativo de 2020, no han recibido acciones, ni opción sobre acciones, ni anticipos, ni créditos durante el actual ejercicio, ni en el ejercicio anterior. La Sociedad Iberpapel Gestión, S. A. tiene contratada póliza de seguro de Responsabilidad Civil para Administradores y Directivos, el importe pagado asciende a 20 miles de euros (2019: 20 miles de euros).

b) Situaciones de conflictos de interés de los administradores

En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad, durante el ejercicio los administradores que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han cumplido con las obligaciones previstas en el artículo 228 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. Asimismo, tanto ellos como las personas a ellos vinculadas, se han abstenido de incurrir en los supuestos de conflicto de interés previstos en el artículo 229 de dicha ley, excepto en los casos en que haya sido obtenida la correspondiente autorización.

c) Personal directivo clave

El personal directivo clave está compuesto por aquellas personas que reportan directamente al Presidente del Consejo de Administración. En reunión de 21 de diciembre de 2020, tras informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de 26 noviembre de 2020, el Consejo de Administración aprobó el abono del bonus correspondiente, como retribución variable e independiente del salario y de carácter extraordinario, a favor del Consejero Delegado de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga S-A. U. Don Fermín Urtasun Erro por un importe de 75 miles euros, y Don Carlos Avello Iturriagagoitia, miembro de la alta dirección, por importe de 50 miles de euros brutos, en relación con la participación en el proyecto de inversión Hernani (del que la reforma y modernización de la actual planta de celulosa ya fue finalizada con éxito).

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Medio ambiente

Con relación al Real Decreto 437/1998, de 20 de marzo, por el que se aprueban las normas de adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas del sector eléctrico, parcialmente aplicable a la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. como productora de electricidad por su actividad de cogeneración, y por lo que respecta a la información a suministrar en la memoria sobre los importes involucrados en la mencionada actividad, cabe señalar, la actividad de producción de energía eléctrica comenzó de una manera operativa en el mes de febrero de 1990.# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Los principales conceptos e importes involucrados en esta actividad durante el ejercicio 2020 y 2019 han sido los siguientes:

	2020	2019
Balance
Instalaciones técnicas	105.516	79.358
Amortización acumulada	(45.912)	(48.645)
Pérdidas y ganancias
Ingresos por ventas de electricidad de cogeneración gas	23.528	33.397
Ingresos por ventas de electricidad de biomasa	3.555	5.245
Amortización del inmovilizado material	(2.003)	(3.066)
Mantenimiento	(2.172)	(1.888)
Suministros (gas natural y electricidad)	(29.809)	(43.556)

Durante el ejercicio 2020 la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U (ver Anexo I) los gastos destinados a la protección y mejora del medio ambiente, imputados directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias ascienden a 756 miles de euros (2019: 1.350 miles de euros).

Las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de carácter medioambiental en las que pudiera incurrir la Sociedad del Grupo, anteriormente referida, están adecuadamente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas.

Otra información

a) El número medio de empleados en el curso del ejercicio distribuido por categorías es el siguiente:

	2020	2019
Consejero	1	1
Directivos	9	8
Técnicos y Administrativos	80	78
Obreros y especialistas	208	208
Total	298	295

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio 2020 por el Grupo, con minusvalía reconocida asciende a 9 personas (hombres) de los cuales 4 son oficiales y 5 obreros (2019:9 personas (hombres) de los cuales 4 eran oficiales y 5 obreros).

b) La distribución por sexos al cierre del ejercicio del personal del Grupo es la siguiente:

2020

	Hombres	Mujeres	Total
Consejero	1		1
Directivos	9		9
Técnicos y Administrativos	57	22	79
Obreros y especialistas	202	6	208
Total	269	28	297

2019

	Hombres	Mujeres	Total
Consejero	1		1
Directivos	8		8
Técnicos y Administrativos	54	24	78
Obreros y especialistas	200	7	207
Total	263	31	294

c) Honorarios de auditores de cuentas y sociedades de su grupo o vinculadas

Los honorarios devengados correspondientes a los servicios de auditoría prestados por PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. durante el año 2020 han sido de 141 miles de euros (2019: 123 miles de euros) y 28 miles de euros correspondiéndose a servicios de revisión de los aspectos relevantes según GRI del informe anual del Grupo. (2019: 28 miles de euros).

Asimismo, los honorarios devengados sin impuestos durante el ejercicio por otras sociedades de la red PwC como consecuencia de servicios de asesoramiento fiscal continuado y de revisión en la documentación del informe de precios de transferencia ascendieron a 45 miles de euros (2019: 41 miles de euros).

Los honorarios correspondientes a los servicios de auditoría prestados por otras sociedades durante el 2020 han ascendido a 15 miles de euros (2019: 19 miles de euros).

Acontecimientos significativos posteriores al cierre.

El 18 de enero de 2021, se recibe resolución positiva a la propuesta formulada el 28 de octubre de 2020, ante el Departamento de Hacienda de la Excelentísima Diputación Foral de Guipúzcoa, referente al plan especial de amortización de la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A.U (Anexo I).

ANEXO I (Sociedades Dependientes incluidas en el Perímetro de Consolidación)

Denominación Social	Domicilio	Participación Sociedad Titular de la Participación	Supuesto por el que consolida	Actividad	Auditor	Coste en Mls. Euro	% Sobre Nominal
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.	Bº de Zicuñaga, S/N Hernani (España)	41.516	100	Iberpapel Gestión, S.A.	a	1
Distribuidora Papelera, S.A.U.	C/ Velázquez, 105 Madrid (España)	223	100	Iberpapel Gestión, S.A.	a	2
Moliner, Domínguez y Cia., S.A.U.	C/ Francesc Layret,52 3º 1ª Badalona (España)	60	100	Iberpapel Gestión, S.A.	a	2
Ibereucaliptos, S.A.U.	C/ Real, 14. La Palma del Condado (España)	25.362	100	Iberpapel Gestión, S.A.	a	3
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A.U.	C/ Velázquez, 105 Madrid (España)	60	100	Iberpapel Gestión, S.A.	a	2
Iberbarna Papel, S.A.U.	C/ Francesc Layret,52 3º 1ª Badalona (España)	460	100	Iberpapel Gestión, S.A.	a	2
Zicupap, S.A.U.	Avda. Sancho el Sabio, 2- 1º. San Sebastián (España)	60	100	Iberpapel Gestión, S.A.	a	4
Copaimex, S.A.U.	Avda. Sancho el Sabio, 2- 1º. San Sebastián (España)	475	100	Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.	a	4
Iberpapel Argentina, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	6.070	96,06	Ibereucaliptos, S.A.U.	a	3	B
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	965	99,99	Ibereucaliptos, S.A.U.	a	3	B
Forestal Santa María, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	1.388	90,91	Ibereucaliptos, S.A.U.	a	3	B
Forestal Loma Alta, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	2.854	90,91	Ibereucaliptos, S.A.U.	a	3	B
Forestal Vonger, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	689	90,91	Ibereucaliptos, S.A.U.	a	3	B
Iberpapel Argentina, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	88	3,94	Iberbarna Papel, S.A.U.	a	3	B
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	18	0,01	Iberbarna Papel, S.A.U.	a	3	B
Forestal Santa María, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	41	9,09	Iberbarna Papel, S.A.U.	a	3	B
Forestal Loma Alta, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)		9,09	Iberbarna Papel, S.A.U.	a	3	B
Forestal Vonger, S.A.	C/ General Urquiza, 137. Colón (Argentina)	18	9,09	Iberbarna Papel, S.A.U.	a	3	B
Los Eucaliptus, S.A.	Paraje Constancia Padrones, N.º 22-2982- y 9370 P dú (U )	26.156	100	Ibereucaliptos, S.A.U.	a	3	B
Samakil, S.A.	Circunvalación Dr. Enrique Tarigo, 1335 oficina 1101 Montevideo (Uruguay)	14	100	Ibereucaliptos, S.A.U.	a	5	B
Iberpapel On Line, S.L.U.	Avda. Sancho el Sabio, 2- 1º. San Sebastián (España)	6	100	Iberpapel Gestión, S.A.	a	2	A

Notas:

Supuesto por el que consolida: Los supuestos contemplados en el artículo 42 del Código de Comercio son:

a) Que la sociedad dominante posea la mayoría de los derechos de voto.
b) Que la sociedad dominante tenga la facultad de nombrar o destituir a la mayoría de los miembros del órgano de administración.
c) Que la sociedad dominante pueda disponer, en virtud de acuerdos celebrados con otros socios, de la mayoría de los derechos de voto.
d) Que la sociedad dominante haya nombrado exclusivamente con sus votos la mayoría de los miembros del órgano de administración, que desempeñen su cargo en el momento en que deban formularse las cuentas consolidadas y durante los dos ejercicios inmediatamente anteriores.

A estos efectos, a los derechos de voto de la entidad dominante se añadirán los que posea a través de otras sociedades dependientes o a través de personas que actúen en su propio nombre, pero por cuenta de la entidad dominante o de otras dependientes, o aquellos de los que disponga concertadamente con cualquier otra persona. Se presumirá igualmente que existe unidad de decisión cuando, por cualesquiera otros medios, una o varias sociedades se hallen bajo dirección única. En particular, cuando la mayoría de los miembros del órgano de administración de la sociedad dominada sean miembros del órgano de administración o altos directivos de la Sociedad dominante o de otra dominada por ésta.

Salvo indicación en sentido contrario, la fecha de cierre de las últimas cuentas anuales es 31 de diciembre de 2020.

Actividad:
1) Fabricación, transformación y comercialización de papel y comercialización energía.
2) Comercializadora mayorista de papel.
3) Repoblación y aprovechamiento forestal.
4) Promoción de exportaciones de papel.
5) Comercializadora de madera.

Auditor:
A) Auditado por PricewaterhouseCoopers Auditores, S. L.
B) Auditado por P & A Auditores.

INFORME DE GESTION DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Nota	Pág.
1. El Grupo Iberpapel	2
2. Evolución de los negocios	5
3. Resultados de gestión consolidados	6
4. Evolución de la acción	8
5. Acciones propias	9
6. Investigación y desarrollo	10
7. Gestión del riesgo	11
8. Periodo medio de pago	28
9. Evolución previsible del grupo	29
10. Otra información relevante	29
11. Hechos posteriores a la fecha del balance	30
12. Informe anual de Gobierno Corporativo	30

INFORME DE GESTION

1. El Grupo Iberpapel

Iberpapel es un grupo papelero integrado con presencia internacional que posee:

25.788 hectáreas de terrenos.
Una capacidad instalada de pulpa de celulosa de 200.000 toneladas métricas, y
250.000 toneladas métricas de papel, en la calidad de impresión y escritura.
Así mismo produce 10Mwh de energía eléctrica de su turbina de biomasa, con una capacidad de 20Mwh y
50Mwh de energía eléctrica por medio de cogeneración gas.

Grupo Iberpapel desarrolla las siguientes actividades:

Forestal a través de entidades con domicilio fiscal en España, Uruguay y Argentina.
Industrial, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.
Comercial por medio de sociedades para la comercialización del papel en España, donde vende aproximadamente 50% de su producción y compañías que exportan el producto principalmente a Europa.

Grupo Iberpapel está formado por 17 sociedades, Iberpapel Gestión, S.A. sociedad dominante y 16 dependientes controladas directa o indirectamente en el 100% su capital, por lo cual no existen socios con participaciones minoritarias.

El Anexo I de las presentes cuentas anuales consolidadas recoge información adicional respecto de las entidades incluidas en el perímetro de consolidación por el método de integración global.# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

INFORME DE GESTION

La totalidad de las acciones de la Sociedad dominante están admitidas a cotización en las bolsas de Madrid y Bilbao.

1.1. Órgano de Gobierno de Iberpapel Gestión, S. A.

Iberpapel cuenta con dos órganos principales de gobierno: la Junta de Accionistas y el Consejo de Administración. Las funciones de dichos órganos han sido establecidas de conformidad con la normativa española, así como de acuerdo con las reglas y recomendaciones de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

En 2020, el Consejo de Administración celebró once reuniones, contando todas ellas con la presencia del Presidente. Así mismo, el Comité de Auditoría se reunió en ocho ocasiones, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en cuatro y la Comisión de Responsabilidad Social Corporativa en cuatro.

Las Sociedades dependientes Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., planta industrial del Grupo e Ibereucaliptos, S.A.U., entidad que posee la propiedad de las empresas con actividad forestal, cuentan asimismo con un Consejo de Administración, a 31 de diciembre de 2020 está formado por 7 y 8 consejeros respectivamente.

El resto de las compañías sin embargo se rigen por un Órgano de administración compuesto por administradores mancomunados. Este órgano tiene reservada la aprobación en pleno de las políticas y estrategias generales del Grupo y en particular:

La política de inversiones y financiación.
La definición de la estructura del Grupo de sociedades.
La política de Gobierno Corporativo.
La política de Responsabilidad Social Corporativa.
El Plan Estratégico o de Negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales.
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos.
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.
La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

La Junta General de Accionistas celebrada el 23 de junio de 2020, aprobó en su punto tercero del orden del día modificar el artículo 21º de los Estatutos Sociales.

Esta modificación de artículo 21º se inscribió en el Registro Mercantil de Guipúzcoa con fecha 26/08/2020, causando la inscripción 70ª.

El Consejo de Administración de la Sociedad en su sesión de fecha 23 de junio de 2020, aprobó la modificación del artículo 7 del Reglamento del Consejo, al objeto de adaptar el contenido del mismo a lo establecido en el artículo 21 de los estatutos sociales, referente al número máximo de consejeros.

1.2. Visión estratégica y perspectivas.

Iberpapel es un grupo papelero integrado comprometido con la calidad, el servicio y el medio ambiente. Desde nuestros orígenes, con la fundación de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga en 1935, nos hemos posicionado como uno de los principales actores del mercado de papel de impresión y escritura en España.

El éxito de nuestro modelo de negocio se basa en un alto grado de integración de las diferentes fases del proceso productivo: celulosa, papel y cogeneración. Este modelo nos proporciona una clara ventaja competitiva en cuanto a costes y un elevado grado de flexibilidad industrial y comercial.

Las principales fortalezas de nuestro modelo son:

Alto grado de integración del proceso productivo
Fabricación bajo pedido
Liderazgo en productividad y eficiencia
Fuentes de energía bajas en carbono
Énfasis en la sostenibilidad, transparencia y respeto al medio ambiente
Esfuerzo inversor
Investigación, desarrollo e innovación
Una situación financiera saneada

Estos factores diferenciales nos han permitido alcanzar un buen posicionamiento en el sector y afrontar situaciones de mercado excepcionalmente difíciles. Nuestro objetivo es consolidar la eficiencia, productividad y control de costes características en nuestro modelo, sin renunciar al crecimiento gracias a nuevas inversiones dirigidas a ampliar capacidad de producción y diversificar producto.

La vocación internacional de Iberpapel complementa la estrategia de crecimiento y ha contribuido a disminuir la exposición al riesgo derivado de la coyuntura económica. Las exportaciones y las importantes inversiones realizadas, tanto industriales como forestales, nos ha dotado de un alto grado de flexibilidad para hacer frente a variaciones en los precios de los suministros y optimizar la cartera de clientes y las ventas de papel.

La estrategia, atendiendo a las divisiones operativas, ha sido:

División Forestal: La actual masa forestal de Iberpapel asegura a la división industrial del Grupo un nivel significativo de suministro de su principal materia prima, el eucalipto. En tanto no se observen tensiones en la madera de la cornisa Cantábrica, las cosechas que llegan a su turno de corta se venden en los mercados locales.
División Industrial: Tras el lanzamiento del denominado “Proyecto Hernani” en 2017, la estrategia de la división industrial en los próximos años está centrada en la evolución favorable y puesta en marcha con éxito del proyecto. En 2020, la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U., ha culminado el proyecto de modernización de su instalación de producción de celulosa, parte del Proyecto Hernani, cuya puesta en marcha ha tenido lugar en el tercer trimestre del año, y que ha supuesto la implantación de nuevas MTD (mejores tecnologías disponibles) y el uso de procesos más eficientes y medioambientalmente sostenibles.

Asimismo, la referida inversión va a suponer el desarrollo de un nuevo proceso productivo para la fabricación eficiente de papel KRAFT MG de alta calidad. Este desarrollo es el fruto del intenso trabajo colaborativo entre el equipo de ingenieros y expertos de la Compañía y algunos de los más reputados tecnólogos del sector. El nuevo e innovador proceso productivo una vez desarrollado supondrá un importante hito tecnológico para nuestra Sociedad. En relación con esta inversión, tal y como se hizo público en fecha 18 de junio de 2020, dada la actual situación de incertidumbre sanitaria, económica y empresarial, tanto a nivel nacional como internacional, motivada por la crisis del Covid-19, se retrasará temporalmente.

División Comercial: Continuar con la política de ampliación del mercado de especialidades y producto tradicional tanto en España como en el exterior, ofreciendo productos de mayor proyección y valor añadido. Esta estrategia permite a Iberpapel lograr una diferenciación respecto a sus principales competidores.

2. Evolución de los negocios

El ejercicio 2020 ha sido un año absolutamente excepcional, marcado por la crisis sanitaria y económica provocada por la pandemia del Covid-19. Ello supuso el cierre casi total de la actividad de nuestro país durante una buena parte del primer semestre. Por el contrario, las instalaciones de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, se mantuvieron en funcionamiento, como actividad esencial, en un escenario de mercado sumamente complejo, con una clara contracción de la demanda que supuso una reducción del 24% en las ventas de papel con respecto al primer semestre del ejercicio anterior.

Lamentablemente la compleja situación de mercado no mejoró positivamente a lo largo de todo el ejercicio. En este contexto, ante la enorme incertidumbre sanitaria, Iberpapel decidió retrasar la interconexión y la puesta en marcha de las nuevas instalaciones de la planta de celulosa, así como la parada técnica en la fábrica de Hernani y la Junta General de Accionistas.

En este extremadamente complicado entorno el Grupo consiguió, durante el periodo estival, realizar con éxito el programa de ampliación y reforma de nuestra fábrica de celulosa, sin desviaciones tanto en el plazo como en presupuesto previsto. Ello, supuso una parada total de la producción de pasta y papel en la planta de Hernani durante los últimos días de Julio, todo el mes de agosto y buena parte del mes de septiembre, del orden de 55 días. Este hecho sin precedentes en la historia de Iberpapel, unido a la grave crisis sanitaria, ha impactado lógicamente de una manera significativa en los resultados de la Compañía.

Las ventas de papel del año, en un mercado con una demanda afectada por la comentada situación, se han reducido un 28%, con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

INFORME DE GESTION

Asimismo, los ingresos por la venta de energía eléctrica se han visto reducidos en un 30%, debido a la caída de los precios de venta, y la menor producción. El EBITDA en 2020 ha sido de 19,13 millones de euros (2019: 36,99 millones de euros) un 48% menos. El resultado neto de 4,24 millones de euros (2019: 21,68 millones de euros) un 80% inferior. En lo que respecta a la inversión en la nueva máquina para papel MG (que forma parte igualmente del “Proyecto Hernani”), dada la actual situación se ha tomado la decisión de retrasarla temporalmente.

Perspectivas 2021

Es un poco pronto para hacer una previsión de la evolución de la economía en 2021, pues las incertidumbres macroeconómicas y sanitarias persisten. Ahora bien, la tercera recaída aparecida a finales del mes de diciembre genera una cierta preocupación en la evolución de los negocios del primer trimestre del ejercicio 2021. Si bien, las vacunas y las medidas sanitarias tomadas hacen albergar una esperanza de mejora a lo largo del presente ejercicio.

3. Resultados de gestión consolidados.

El Importe Neto de la Cifra de Negocios 152.884 miles de euros, disminuyó un 28,38% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior (2019: 213.471). El EBITDA 19.129 miles de euros (2019: 36.998) disminuyó un 48.30%. El margen bruto operativo es el 12,51% (2019: 17,33%). El Beneficio Neto correspondiente al ejercicio 2020 asciende a 4.240 miles de euros (2019: 21.679), un 80,44% menos.

a) CUENTA DE RESULTADOS COMPARADA EN MILES DE EUROS

	31/12/2020	31/12/2019	Variación %
Importe neto de la cifra de negocios	152.884	213.471	-28,38%
Otros ingresos	10.775	4.867	121,39%
Ingresos	163.659	218.338	-25,04%
Var. existencias productos terminados y en curso	2.645	4.993	-47,03%
Aprovisionamientos	(65.548)	(88.368)	-25,82%
Gastos de personal	(20.174)	(20.302)	-0,63%
Otros gastos	(61.453)	(77.663)	-20,87%
EBITDA	19.129	36.998	-48,30%
Dotación de la amortización	(10.806)	(10.704)	0,95%
Deterioro y resultado por enajenación del inmovilizado	(1.649)	8
EBIT	6.674	26.302	-74,63%
Resultado financiero	(1.572)	(174)
Beneficio antes de los impuestos	5.102	26.128	-80,47%
Impuestos	(862)	(4.449)	-80,62%
BENEFICIO NETO	4.240	21.679	-80,44%

b) INGRESOS DE EXPLOTACIÓN

El Importe neto de la cifra de negocios acumulado al 31 de diciembre de 2020 ascendió a 152.884 miles de euros (2019: 213.471), lo que significa una disminución del 28,38% siendo las partidas más significativas:

Miles de euros	31/12/2020	31/12/2019	Var. %
Venta de Papel	124.358	172.560	-27,93%
Venta de Electricidad	27.083	38.642	-29,91%
Venta de Madera	1.443	2.269	-36,40%

i. Ventas de papel
La caída de las ventas de papel se debe a la importante reducción de las unidades físicas vendidas, motivada por la pandemia, por la parada de más de 55 días de nuestra fábrica y a la bajada del precio medio de venta del papel.

ii. Ventas de energía eléctrica
Las ventas de energía se han reducido un 30%, debido a que la producción de energía eléctrica del Grupo ha descendido un 16% respecto al ejercicio anterior. Adicionalmente, los precios de venta han sido inferiores debido a la fuerte contracción de la demanda que se produjo durante la pandemia.

iii. Ventas de madera.
Durante 2020, las sociedades forestales sudamericanas del Grupo han vendido en los mercados locales españoles y argentinos madera de eucaliptos por un importe de 1.443 miles de euros (2019: 2.269 miles de euros).

4. Evolución de la acción

El Ibex cierra el año a la cola de las grandes bolsas mundiales, siendo su rentabilidad del -15,45%, frente al Nasdaq que se revaloriza un 43%. A nivel mundial, los grandes valores tecnológicos han salido fortalecidos con la crisis; por contra, los sectores bancario, turístico y energético, excepto las renovables, han sido los más perjudicados, siendo estos los de mayor peso en la composición del Ibex. El cuarto trimestre ha supuesto una revalorización para el Ibex del 16,81%, aupado por la llegada de las nuevas vacunas, el cambio en la presidencia de Estados Unidos y por el acuerdo europeo para dotar de fondos a las economías más perjudicadas. Las bolsas siempre van un paso por delante, asumiendo lo que las empresas van a ganar una vez se supere la crisis del Covid-19. Para Iberpapel el conjunto del año se ha cerrado con un retroceso del -32,55%, si bien en el último trimestre fue solo del -0,86%.

Principales datos referidos a la acción

	2020	2019	2018	2017	2016
Capital admitido (millones €)	6,62	6,62	6,62	6,56	6,56
Nº de acciones (x 1000)	11.040	11.040	11.040	10.930	10.930
Capitalización (millones de €)	189,89	281,52	364,31	319,17	250,20
Volumen contratado (miles de acciones)	1.235	1.354	1.060	2.961	1.998
Efectivo contratado (millones de €)	24,48	36,22	35,60	83,12	38,37
Último precio del periodo (€)	17,20	25,50	33,00	29,20	22,89
Precio máximo del periodo (€)	26,30	33,60	39,30	31,88	22,89
Precio mínimo del periodo (€)	15,50	23,80-	27,63	22,12	15,57

Fuente: BME y Bolsa de Madrid (Resumen de actividad de renta variable)

Evolución comparada de la acción en 2020 (Base 100 al 31/12/2019)

5. Acciones propias

6. Investigación y desarrollo.

Grupo Iberpapel continúa aumentando su esfuerzo en programas I+D+i, en la búsqueda de nuevos productos, la mejora en el proceso productivo y haciendo un seguimiento permanente de nuevas tecnologías.

i. La búsqueda de nuevos productos, así durante los últimos ejercicios se han puesto en el mercado tres nuevas gamas de producto:
* Zicubag (Papel para bolsas, con alta resistencia mecánica).
* Zicuflex (Papel para embalaje).
* Vellum SC (frontal para etiquetas).

ii. En la mejora del proceso productivo, en abril de 2013 la Sociedad., finalizó y puso en marcha la modernización y ampliación de su línea de “ cut size” .

iii. Así mismo, durante el año 2013 se puso en servicio un novedoso sistema de eliminación de compuestos olorosos que además de reducir el impacto ambiental en los alrededores supone un importante aumento de la eficiencia energética de la planta.

iv. Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. inicio en 2013 un proyecto de I+D sobre valorización de la lignina procedente de la cocción de la madera en el proceso de obtención de la celulosa. Se pretende la transformación de los procesos tradicionales en procesos de biorefinería a partir de los cuales puedan obtenerse productos químicos orgánicos intermedios en la síntesis de otros compuestos. Este proyecto se realiza en cooperación con entidades universitarias.

v. Grupo Iberpapel, ha validado en 2019 un proyecto de secuestro de carbono mediante plantaciones forestales con un sistema silvopastoril en tierras degradadas de Uruguay. La captación de este carbono por nuestros arboles ha sido verificado por un organismo independiente y registrado en los mercados voluntarios de carbono.

vi. El mercado internacional del embalaje está cambiando inducido por los nuevos hábitos de consumo imperantes en la sociedad. La irrupción de las nuevas tecnologías ha provocado que actualmente una gran parte del consumo se haya desplazado desde los canales tradicionales de venta al canal digital, esto provoca entre otras muchas cuestiones la necesidad de nuevos embalajes que respondan a las necesidades del transporte de paquetería desde los centros de producción hasta el consumidor final de manera directa. A ello hay que sumar la mayor preocupación de la sociedad por el medio ambiente en general y específicamente por la disminución del consumo de recursos naturales, la eficiencia energética y el impacto medioambiental de los residuos generados en el proceso y al final de la vida útil del producto. Este último punto ha provocado recientemente una pequeña revolución por el rechazo que está empezando a provocar la utilización de polímeros sintéticos en productos de un solo uso (entre los que se encuentran lógicamente los embalajes). Esto ha provocado que los legisladores en muchos casos actúen para limitar el uso de los polímeros sintéticos en este tipo de productos.# CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

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En esta coyuntura, el papel como material biodegradable y respetuoso con el medio ambiente está llamado a reemplazar a los polímeros sintéticos como materiales de referencia en el mercado de los embalajes flexibles, con especial mención de los papeles tipo KRAFT MG (Machine Glazed) especialmente diseñados para este propósito. Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U., conocedor de las nuevas tendencias del sector, ha venido desarrollando desde sus inicios, una intensa labor de mejora de sus productos y procesos, para aportar al cliente la máxima satisfacción posible respondiendo tanto a los requerimientos estéticos y mecánicos del papel en todos sus usos y al cumplimiento de los más altos estándares medioambientales.

En este contexto, se lanzó el ambicioso proyecto conocido como Proyecto Hernani que se divide a su vez en dos subproyectos distintos. El proyecto que comenzó en 2018, estaba previsto que se extendiera a lo largo de 3 años, dependiendo de las circunstancias y dificultades encontradas en su desarrollo. Una vez finalizado, el conocimiento generado y las importantes inversiones realizadas permitirán a la Sociedad competir con éxito en el prometedor mercado del papel para embalaje flexible.

El proyecto Hernani incide sobre la planta de celulosa, en la cual se ha desarrollado una mejora en el proceso de producción. El proyecto ha abordado entre otros aspectos la introducción de importantes mejoras tecnológicas, mediante el desarrollo de diferentes estaciones del proceso productivo, su configuración, interacción e interferencias entre sí, con el objetivo de mejorar de manera sustancial la calidad del producto final, la productividad, la eficiencia, la seguridad y el impacto medioambiental neto de la planta en su conjunto.

En 2020, la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U., ha culminado el proyecto de modernización de su instalación de producción de celulosa, parte del Proyecto Hernani, cuya puesta en marcha ha tenido lugar en el tercer trimestre del año, y que ha supuesto la implantación de nuevas MTD (mejores tecnologías disponibles) y el uso de procesos más eficientes y medioambientalmente sostenibles.

En relación con esta inversión, tal y como se hizo público en fecha 18 de junio de 2020, dada la actual situación de incertidumbre sanitaria, económica y empresarial, tanto a nivel nacional como internacional, motivada por la crisis del Covid-19, se retrasará temporalmente.

7. Gestion del riesgo.

El Grupo controla y gestiona los riesgos en los diversos niveles de supervisión, control y gestión.

Consejo de Administración. Ejerce la responsabilidad del mantenimiento del sistema de control interno que incluye el seguimiento y control de los riesgos relevantes del Grupo de empresas.
Comisión de Auditoría. Ejerce, autorizada por el Consejo de Administración en el ejercicio de sus funciones, la supervisión de los riesgos.

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Comisión de Responsabilidad Social Corporativa: Tiene entre sus funciones, revisar, impulsar y supervisar las actuaciones (políticas, estrategias, planes, informes…) en materia de responsabilidad social corporativa y sostenibilidad.
Resto de Órganos que Iberpapel ha constituido para la implantación, el control y el seguimiento de los distintos sistemas de gestión de riesgos:
Órgano de Control del Sistema de Control Interno para la Información Financiera: tiene entre sus funciones el apoyo a la Comisión de Auditoría en la supervisión del correcto diseño, implementación y efectivo funcionamiento de los sistemas de gestión y control de riesgos entre los que se incluye el Sistema de Control Interno para la Información Financiera (SCIIF).
- Órgano de Control y Seguimiento (corporate defense): gestión de aquellos riesgos penales que puedan afectar a la actividad y a los empleados de dicha Sociedad.

Estos Órganos revisan periódicamente el “Sistema de Control de Riesgos”, con el fin de que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y se den a conocer adecuadamente. Concretamente, el Consejo de Administración a partir de la evaluación de los riesgos operativos supervisados por la Comisión de Auditoría, lleva a cabo el control y la gestión de estos. Igualmente, dentro de las principales actividades de los Órganos mencionados están la de velar por la independencia y eficacia de los sistemas de control interno (proponiendo la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna); recibir información periódica sobre sus actividades y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

Siguiendo el Código Unificado de Buen Gobierno, el Grupo desarrolla labores de auditoría interna (lideradas por personal de Iberpapel con el soporte de consultores externos) que, bajo la supervisión de la Comisión de Auditoría, vela por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno. Asimismo, los Órganos identificados son los responsables de la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo Sistema de Control Interno, de su implantación y de su supervisión.

Gestión del riesgo financiero

Riesgo de mercado

i) Riesgo de tipo de cambio

Las perdidas por diferencias netas de cambio registradas en la cuenta de resultados en el ejercicio 2020 asciende a 497 miles de euros (2019: 288 miles de euros), representando un 9,74% (2019: 1,10%) del resultado antes de impuestos para dicho período. En este sentido, Iberpapel considera que un análisis de sensibilidad sobre este riesgo no añadiría información significativa para los usuarios de las cuentas anuales consolidadas.

ii) Riesgo de precio

iii) Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo

Los ingresos y los flujos de efectivo de las actividades de explotación son bastante independientes respecto de las variaciones en los tipos de interés de mercado. En relación con este riesgo, Iberpapel mantiene en su estado de situación financiera a 31 de diciembre de 2020 un importe de deuda financiera a largo plazo de 82.608 miles de euros, (2019: 48.425 miles de euros) que representa el 20,76% (2019: 12,70%) del total pasivo y patrimonio neto. Esta deuda se corresponde a préstamos con tipo de interés fijo (nota 18). Ahora bien, el efectivo y equivalente al efectivo al 31 de diciembre de 2020 ascendía a 126.322 miles de euros, (2019:147.006 miles de euros). En base a esta información, no se considera que el riesgo de tipo de interés sea significativo para los estados financieros consolidados, como para proporcionar un análisis de sensibilidad.

iv) Riesgo inversiones en el extranjero

El peso argentino versus euro se depreció un 33,95% del 31 de diciembre de 2019 al 31 de diciembre de 2020 y el peso uruguayo un 19,30% en el mismo periodo de tiempo.

La sensibilidad a la variación de esas divisas frente al Euro, manteniéndose constantes otras variables y tomando como base el tipo de cambio al cierre del ejercicio 2020, es la siguiente:

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Resultado

	Pérdidas y ganancias	Patrimonio Neto	Apreciación del 10%	Depreciación del 10%	Apreciación del 10%	Depreciación del 10%
31 de diciembre 2019			1.211	(1.211)	2.320	(2.320)
Peso argentino	17	(17)
Peso uruguayo	159	(159)
31 de diciembre de 2020			1.040	(1.050)	1.855	(1.855)
Peso argentino	(2)	(2)
Peso uruguayo	(11)	12

 Riesgo de crédito

Compañía de Seguros	Rating
Euler Hermes (Allianz)	B+
Solunión	A
Crédito y Caución	A-
Cesce	A-
Coface	A+

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Cuentas a cobrar de clientes del negocio de papel: El riesgo de crédito se concentra principalmente en la parte del saldo no cubierta por el seguro de crédito disponible que proporcionan una cobertura entre el 90% y 95% de los saldos pendientes de cobro.
Cuentas a cobrar de clientes del negocio de la energía: Consideramos que la pérdida esperada tiende a cero, ya que dichos saldos son soportados en última instancia por el estado español.
Otros saldos: De cuantía poco significativa y asociados a la venta de madera. No hay experiencia de pérdidas relevantes por lo que se reconocen deterioros siempre que haya indicios de dudosa recuperabilidad y en todo caso, cuando su antigüedad sea superior a los 6-12 meses.

Para valorar las pérdidas crediticias esperadas, se han reagrupado las cuentas comerciales a cobrar y los activos por contrato en base a las características del riesgo de crédito compartido y a los días vencidos. El Grupo considera la probabilidad de incumplimiento en el momento de reconocimiento inicial del activo y si ha habido un incremento significativo en el riesgo de crédito a lo largo de cada ejercicio financiero. Independientemente del análisis anterior, se presume un incremento significativo en el riesgo de crédito si un deudor tarda más de 60 días desde su vencimiento, si bien el 85% de media del importe vencido se encuentra cubierto por la póliza de crédito.

Tras el análisis realizado, se ha concluido que tanto en 2020 como 2019 el impacto de la aplicación de este modelo de deterioro no ha tenido un impacto significativo en las presentes cuentas anuales consolidadas. A continuación se muestra el análisis de los saldos vencidos y no deteriorados recogidos en el epígrafe de “créditos y otras cuentas a cobrar” clasificados en función de su antigüedad al cierre de los ejercicios 2020 y 2019:

	31.12.2020	31.12.2019
Menos de 30 días	1.910	2.466
Entre 31 y 60 días	59	548
Más de 61 días	510	215

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2020	Rating	Bancos
Caja en bancos y depósitos bancarios	A	69.830
	AA-
	B	28.072
	A-
	C	9.582
	BBB-
	D	3.929
	BB+
Otros		14.909
		126.322

 Riesgo de liquidez

La tabla que se muestra a continuación presenta un análisis de los pasivos financieros del Grupo agrupados por vencimientos, según los flujos de efectivo estimados:

	Menos de 1 año	Entre 1 y 2 años	Entre 2 y 5 años	Más de 5 años
Al 31 de diciembre de 2020
Deudas con entidades de crédito	11.742	38.912	33.293	12.293
Proveedores y Acreedores	32.180
Proveedores de Inmovilizado	3.879
Otros pasivos financieros	851	341	614	1.856

Al 31 de diciembre de 2019
Deudas con entidades de crédito	20.198	35.462	13.443
Proveedores y Acreedores	30.251
Proveedores de Inmovilizado	1.199
Otros pasivos financieros	1.234	552	660	2.193

En deudas con entidades de crédito se incluyen los intereses futuros por los préstamos concedidos al Grupo.

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Grupo Iberpapel ha impulsado medidas específicas de optimización de la tesorería que han proporcionado recursos adicionales, con los que protegerse de la crisis sanitaria provocada por el Covid-19. Durante el año 2020 el Grupo ha cancelado un préstamo concedido inicialmente por 30 millones de euros. firmando otro nuevo por mismo importe y cadencia de 2 años, comenzándose a amortizar por tanto en abril de 2022. Adicionalmente se ha formalizado un nuevo préstamo de 35 millones de euros con carencia hasta marzo de 2022.

 Gestión del riesgo del capital

Los índices de apalancamiento al 31 de diciembre de 2020 y 2019 fueron los siguientes:

	2020	2019
Deuda con entidades de crédito	93.376	68.232
Menos: Efectivo y depósitos bancarios	(126.322)	(147.006)
Deuda neta	(32.946)	(78.774)
Patrimonio neto consolidado	260.885	266.828
Índice de apalancamiento	(12,63)%	(29,52)%

Riesgos de Actividad

Durante el ejercicio 2020, se han evaluado además los siguientes riesgos propios de la actividad del consorcio Iberpapel:

a) Riesgo de evolución de la actividad a corto plazo (vinculado con la recuperación de la situación sanitaria y económica)
b) Riesgo de menor demanda a largo plazo por la digitalización
c) Riesgo de dependencia de la evolución del mercado para la fijación de precios
d) Riesgo de tensión en el mercado de materias primas
e) Riesgo de estrategia de “guerra de precios” a causa de presiones en el mercado
f) Riesgo de cambios regulatorios con impacto en la recuperabilidad de inversiones desarrolladas
g) Riesgo de decisiones estratégicas de crecimiento e inversión
h) Riesgo de ciberataques
i) Riesgo de cumplimiento de la normativa medioambiental
j) Riesgo de cumplimiento de la normativa de seguridad y salud

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k) Riesgo de cambio climático
l) Riesgo reputacional
m) Riesgos de daños materiales
n) Riesgo de situación financiera global
o) Riesgo de solvencia financiera de los clientes
p) Riesgo de regulación general de energía
q) Riesgo de fiabilidad de la información financiera
r) Riesgo de tipo de cambio
s) Riesgos forestales
t) Riesgo de atracción y retención de talento

A continuación, se describen algunos de los riesgos enumerados previamente:

Riesgos derivados del COVID 19 con efectos en el mercado y las diferentes líneas de negocio en las que opera el Grupo, o en la propia operativa del mismo. La pandemia mundial derivada del COVID 19, la rápida expansión del virus y los distintos rebrotes de los contagios, ha dado lugar desde comienzos del ejercicio 2020 a una durísima crisis sanitaria, social y económica. Ello obligó a imponer a nivel tanto nacional como internacional medidas drásticas para limitar la propagación del virus que incluyen, entre otras, cierre de establecimientos e industrias no esenciales, confinamientos geográficos y restricciones al libre movimiento de personas, que están suponiendo un impacto muy significativo en la actividad económica a nivel mundial. Por otra parte, los bancos centrales están intentando mitigar el impacto económico derivado de esta situación con una política monetaria expansiva, y los diferentes gobiernos con un incremento significativo del gasto público orientado a sostener el tejido productivo y el empleo, instrumentalizado fundamentalmente a través de planes de apoyo a la recuperación económica. Lógicamente el impacto de la situación descrita en los países en los que opera el Grupo Iberpapel ha sido muy profundo en el ejercicio 2020, afectando seriamente a la actividad económica. La prioridad del Grupo durante este periodo ha sido la seguridad de nuestros empleados, clientes, proveedores, así como de todas las personas con las que nos relacionamos en nuestra operativa diaria, aplicando todas las medidas recomendadas por los expertos y autoridades para proteger su salud. Dentro de este escenario tan complejo derivado de la pandemia, las operaciones del Grupo Iberpapel han sido consideradas actividad esencial, por lo que el Grupo ha continuado operando en un mercado complicado, con una clara contracción de la demanda durante el ejercicio. Con relación a las diferentes líneas de negocio en las que opera el Grupo, fundamentalmente venta de papel y energía, los principales efectos de la pandemia COVID 19 han sido los siguientes:
Se ha producido un descenso de las ventas de papel del 28% respecto al ejercicio anterior. Dicho retroceso es consecuencia de un decremento de las unidades físicas vendidas, y de una reducción del precio medio de venta de papel.
Los niveles de producción de energía del Grupo se han reducido un 16% respecto al ejercicio anterior. Adicionalmente, los precios de venta han sido inferiores a los estimados debido a la fuerte contracción de la demanda que se produjo durante la pandemia. En cualquier caso, el impacto de reducción del precio de la energía se ve mitigado por la cobertura a fluctuaciones significativas que incorpora la regulación eléctrica aplicable a las energías renovables.

Uno de los aspectos críticos de este ejercicio ha sido la evaluación del riesgo de crédito, dada la situación de falta de liquidez financiera que han sufrido muchas empresas. En este sentido, la práctica totalidad de las ventas de papel se encuentran cubiertas, a través de un seguro de crédito que cubre entre el 90% y 95% del saldo en caso de impago, y se han mantenido las políticas y procedimientos de evaluación crediticia y límites de riesgo otorgado, así como la gestión activa de cobro. Como consecuencia de las medidas y controles existentes, los cobros de nuestras operaciones del ejercicio no han sufrido retrasos significativos. No se han producido incertidumbres significativas derivadas de la situación de excepcionalidad consecuencia del COVID 19 en los negocios de papel y energía en los que opera el Grupo que puedan generar dudas sobre la aplicación del principio de empresa en funcionamiento, ni han surgido indicios de que la pandemia haya afectado al desarrollo futuro de ambos negocios, no teniendo que reconocer el Grupo deterioros en sus activos no corrientes motivados por dicha situación.

Riesgo de menor demanda a largo plazo por la digitalización En mayo de 2017 se lanzó el ambicioso proyecto conocido como Proyecto Hernani que se divide a su vez en dos subproyectos distintos. El proyecto que comenzó en 2018 y estaba previsto que se extendiera a lo largo de 3 años, dependiendo de las circunstancias y dificultades encontradas en su desarrollo. Una vez finalizado, las importantes inversiones realizadas permitirán a la Sociedad competir con éxito en el prometedor mercado del papel para embalaje flexible. En 2020, la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U., ha culminado el proyecto de modernización de su instalación de producción de celulosa, parte del Proyecto Hernani, cuya puesta en marcha ha tenido lugar en el tercer trimestre del año, y que ha supuesto la implantación de nuevas MTD (mejores tecnologías disponibles) y el uso de procesos más eficientes y medioambientalmente sostenibles. Asimismo, la referida inversión va a suponer el desarrollo de un nuevo proceso productivo para la fabricación eficiente de papel KRAFT MG de alta calidad. Este desarrollo es el fruto del intenso trabajo colaborativo entre el equipo de ingenieros y expertos de la Compañía y algunos de los más reputados tecnólogos del sector. El nuevo e innovador proceso productivo una vez desarrollado supondrá un importante hito tecnológico para nuestra Sociedad. En relación con esta inversión, tal y como se hizo público en fecha 18 de junio de 2020, dada la actual situación de incertidumbre sanitaria, económica y empresarial, tanto a nivel nacional como internacional, motivada por la crisis del Covid-19, se retrasará temporalmente.

La política de calidad definida en Grupo Iberpapel tiene como máxima prioridad la satisfacción de los clientes y la mejora continua, por lo que los productos y servicios cumplen los estándares de calidad. En este sentido, la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. (Ver anexo I) cuenta con la certificación ISO 9001:2008 y la Certificación por AENOR del Modelo de Cadena de Custodia de Productos Forestales (standard PEFC) en la división industrial, la Certificación por Bureau Veritas del Modelo de Cadena de Custodia de Productos Forestales (standard FSC), unida a la Certificación de Gestión Forestal Sostenible (FSC) de nuestras plantaciones en Huelva y Uruguay, y la gestión de los bosques de Argentina mediante los mismos principios, garantiza el origen legal y sostenible de la madera y la trazabilidad de la misma.

Los objetivos básicos de la política de calidad son los siguientes:
* Revisar, mejorar y optimizar los procesos y controles existentes, para garantizar de esta forma la calidad y trazabilidad de los productos.
* Dar una respuesta adecuada a las reclamaciones, estableciendo un proceso en el que se estudie, registre y responda dichas reclamaciones.

Por último, la referida filial cuenta asimismo con la certificación del sistema de gestión energética ISO 50000.

Riesgo de estrategia de “guerra de precios” a causa de presiones en el mercado, riesgo de tensión en el mercado de materias primas. Iberpapel mitiga este riesgo mediante el mantenimiento de una estructura de costes muy competitiva que permite afrontar, comparativamente mejor respecto de la competencia, el impacto de las épocas de crisis en el mercado.
Riesgo de ciberataques Riesgo definido como la amenaza sobre los activos, operaciones y la información del grupo vinculada con la seguridad informática y el riesgo de fraude. Grupo Iberpapel ha implementado mejoras administrativas en materia de tecnología para mitigar los riesgos de seguridad y reducir la interrupción del servicio. Así mismo, desde 2019 iberpapel tiene contratada una póliza de cobertura de riesgos cibernéticos.
Riesgo de cumplimiento de la normativa medioambiental Grupo Iberpapel mantiene un sistema de gestión medioambiental basado en la norma internacional ISO 14.001 y certificado por auditores independientes que garantiza el cumplimiento de las legislaciones europeas, estatales y autonómicas aplicables. Participa activamente en el desarrollo de nuevos compromisos medioambientales. En este sentido, se está avanzando en la implantación progresiva de las Mejores Tecnologías Disponibles (MTDs) derivadas de la directiva comunitaria IPPC 96/61/EC de control integrado de la polución, modificada posteriormente por la Directiva 2010/75/CE, y cuenta con la preceptiva Autorización Ambiental Integrada. Cabe destacar una serie de acciones llevadas a cabo por el Grupo en esta línea:
- Reducción del impacto mediante sistemas de eliminación de olores.
- Reducción del consumo específico de agua.
- Sistema de comunicación en continuo de las emisiones atmosféricas a la administración.
- Utilización de las mejores tecnologías disponibles para la mejora de emisiones y vertidos, así como para la reducción de residuos.# INFORME DE GESTION

Con el Objetivo de dar cumplimiento a la Ley 26/2007 de Responsabilidad Ambiental y el Real Decreto 2090/2008 que la desarrolla, El Grupo Iberpapel ha procedido a realizar un análisis de riesgos medioambientales, y una monetización de los mismos mediante la aplicación del Índice de Daño Medioambiental (IDM) y el Modelo de Oferta de Responsabilidad Ambiental (MORA) aprobados por el Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente, que ha dado lugar a la constitución de una garantía financiera con la que hacer frente a las responsabilidades ambientales en las que pueda incurrir.

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Asimismo, Grupo Iberpapel prosigue con su política de reforestación, una herramienta importante en este apartado es la utilización de los mercados voluntarios de carbono. Estos mecanismos permiten dar mayor viabilidad a los proyectos puestos en marcha para la eliminación de emisiones de CO2, además de obtener un suministro de materia prima adecuado para la fabricación de papel. En referencia a los mercados voluntarios de carbono se ha desarrollado un programa de repoblación forestal basado en la variedad de eucalipto ya sea proveniente de semilla o de desarrollo clonan, en fincas compradas por la filial uruguaya del Grupos, fincas que anteriormente tenían una actividad de praderas para pastoreo. En los últimos años el total de hectáreas repobladas han sido aproximadamente 7.069 en Uruguay.

Derechos de emisión de CO2

En el ejercicio 2013, se inició un nuevo periodo de cumplimiento del sistema de comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero que abarca de 2013 a 2020. El nuevo periodo contempla varias novedades con respecto a los anteriores, entre las que cabe citar, nuevos sectores afectados, nueva normativa de seguimiento de emisiones más compleja, y nueva normativa de asignación. Para esta última, se han utilizado benchmarks sectoriales a nivel europeo con la consiguiente desaparición de los planes nacionales de asignación.

En cuanto a la asignación de derechos para 2013-2020 se establecen 3 conceptos básicos:

No hay asignación para la generación eléctrica.
100% de la asignación a los sectores expuestos a fuga de carbono. El 100% corresponde al resultado del benchmark realizado entre las instalaciones europeas, este es el caso de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.
Los sectores expuestos a fuga de carbono pueden ser modificados a lo largo del periodo, en función de sucesivas revisiones.

El volumen de derechos asignados para el período 2013 a 2020 asciende a:

	2013	2014	2015	2016	2017	2019	2020	2020
Derechos de emisión de CO2 asignados	74.051	72.766	71.464	70.149	68.820	67.478	66.120	64.756

Así mismo en el ejercicio 2020 se han recibido del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo concesiones complementarias a las subvenciones concedidas por la convocatoria de ayudas regulada por la orden del ministerio de economía, industria y competitividad, de 30 de abril de 2020, relativas al programa de compensación de costes indirectos del régimen de comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero por un importe de 413 miles de euros, (2019: 896 miles de euros).

En 2021 se inicia un nuevo periodo, 2021-2030, que se va a dividir en dos subperiodos de 5 años. En cada año se auditará el nivel de actividad de los dos años anteriores, fijándose los derechos asignados en base al referido nivel de actividad. En estos momentos la compañía no conoces los derechos que le serán asignados para el ejercicio 2021.

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Riesgos de cumplimiento de la normativa de seguridad y salud

La filial industrial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U., cuenta con un sistema de Gestión de la Prevención de Riesgos Laborales que cumple con las especificaciones del estándar OHSAS 18001 (ISO 45001:2018. a partir de Enero 2021) certificado por Det Norske Veritas (DNV). Uno de los pilares básicos de este sistema es mantener permanentemente informado a los trabajadores de los riesgos de su puesto de trabajo y de las medidas preventivas de obligado cumplimiento lo que se logra mediante un programa informático de gestión llamado Prosafety con acceso para todos los trabajadores, y las reuniones periódicas de seguridad de nivel 2 (entre los mandos de la sección) y de nivel 3 (de los mandos con los trabajadores a su cargo). Todo esto se complementa con un programa de inspección continua de instalaciones y de Comportamientos Seguros y con las reuniones trimestrales del Comité de Seguridad y salud, órgano paritario donde se abordan todos los asuntos que tengan que ver con la seguridad y salud de nuestros trabajadores.

Asimismo, la Sociedad cuanta con un Servicio de Prevención Propio para las especialidades de Seguridad e Higiene Industrial, y dos Servicios de Prevención Ajeno para las especialidades de Ergonomía y Psicosociología y Medicina del Trabajo. El resto de las filiales del Grupo tienen contratado un Servicio de Prevención Ajeno, que asume las cuatro especialidades.

Riesgos de daños materiales

Iberpapel sigue la política de contratar las pólizas de seguros y las coberturas necesarias para mitigar, en la medida de lo posible, los riesgos derivados de la pérdida de beneficios, daños materiales, cobro de clientes, avería en maquinaria, etc. En este sentido, las principales pólizas vigentes contratadas son las siguientes (entre otras):

Seguro de todo riesgo de pérdida o daños materiales incluyendo cobertura de pérdida de beneficio.
Cobro de clientes (el Grupo asegura las ventas de papel tanto nacionales como de exportación).
Responsabilidad civil (incluyendo causante y daño).
Responsabilidad civil de Administradores y Directivos.
Póliza en cobertura de protección medioambiental y en cobertura de daños medioambientales a terceros.
Póliza de cobertura de riesgos cibernéticos.

Riesgo de regulación general de energía

La Sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., tiene en operación dos instalaciones de cogeneración de energía eléctrica, una de biomasa (licor negro), la cual está incluida dentro del segmento de fabricación de celulosa y otra de gas en ciclo combinado, por ello, el Grupo permanece atento a la vasta regulación que en esta materia se viene publicando desde el año 2013, a continuación, se plasma la más relevante.

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S. A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020En 2015 se aprueba el RD 900/2015 de 9 de octubre, por el que se regulan las condiciones administrativas, técnicas y económicas de las modalidades de suministro de energía eléctrica con autoconsumo y de producción con autoconsumo que desarrolla el contenido relativo al autoconsumo de la ley 24/2013 de 26 de diciembre del sector eléctrico. El Real Decreto 900/2015 establece la regulación de las condiciones administrativas, técnicas y económicas de las modalidades de suministro de energía eléctrica con autoconsumo definidas en el artículo 9.1 de la citada ley 24/2013. Por otra parte, con fecha 18 de diciembre de 2015 se publicó la Orden IET/2735/2015, de 17 de diciembre, por la que se establecen los peajes de acceso de energía eléctrica para 2016 y se aprueban determinadas instalaciones tipo y parámetros retributivos de instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos. Esta Orden establece los parámetros retributivos correspondientes al primer semestre del año 2016 para las instalaciones de cogeneración.

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La Ley 24/2013, de 26 de diciembre plasmada en el Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos, articula las bases del marco retributivo que permita a las instalaciones de producción de energía eléctrica adscritas a este régimen cubrir los costes necesarios para competir en el mercado en nivel de igualdad con el resto de tecnologías y obtener una rentabilidad razonable, estableciendo un régimen retributivo sobre parámetros estándar en función de las distintas instalaciones tipo. En este sentido, tanto el artículo 14.4 de dicha Ley, como el artículo 20 del Real Decreto, establecen el sistema de actualización de los parámetros retributivos de las instalaciones tipo. Para aquellas instalaciones cuyos costes de explotación dependen esencialmente del precio del combustible, la Orden IET/1345/2015, de 2 de julio, desarrolla los citados artículos e introduce una metodología de actualización de la retribución a la operación, de aplicación semestral. En la mencionada regulación se contempla la revisión de las estimaciones de precios de mercado de producción para los tres primeros años del periodo regulatorio correspondientes a los ejercicios 2014, 2015 y 2016 ajustándolas a los precios reales del mercado de forma que según el art. 22 del Real Decreto 413/2014 relativo a la estimación del precio de mercado y ajuste por desviaciones en el precio del mercado, indica en su apartado 3 que cuando el precio medio anual del mercado diario e intra-diario se encuentre fuera de los límites marcados por el reglamento, se generará, en cómputo anual, un saldo positivo o negativo, que se denominará valor de ajuste por desviaciones en el precio del mercado. Así, el valor de ajuste por desviación en el precio del mercado se calculará de forma anual. En este sentido, con fecha 7 de diciembre de 2016, se publicó en el portal del Ministerio de Energía, Turismo y Agenda Digital la propuesta de Orden, por la que se actualizan los parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos de aplicación al semiperiodo regulatorio que tiene su inicio el 1 de enero de 2017, junto con su memoria de análisis de impacto normativo, a los efectos previstos en el artículo 26.6 de la Ley 50/1997, de 27 diciembre, donde, entre otros, han sido publicados los importes del ajuste por desviación del precio de mercado para cada año e instalación tipo. El 22 de febrero de 2017, se publicó el Real Decreto definitivo que no incluye modificaciones. El Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, de medidas urgentes para la transición energética y la protección de los consumidores, suspende el impuesto del 7% a la generación eléctrica solo durante seis meses. El IVPEE fue creado por la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de Medidas Fiscales para la sostenibilidad energética, que lo configuró, al menos nominal o formalmente, como un impuesto directo que tenía por objeto “la internalización de los costes medioambientales derivados de la producción de la energía eléctrica”. El referido RD 15/2019 introduce tambien la exención en el impuesto de hidrocarburos para desactivar el conocido como "céntimo verde". Este gravamen fue pensado para desincentivar el uso de fuentes de energía ligadas a hidrocarburos, pero ha provocado el efecto de encarecer los precios de la electricidad en el mercado mayorista cuando tecnologías como el gas fijan los precios. El IVPEE fue creado por la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de Medidas Fiscales para la sostenibilidad energética, que lo configuró, al menos nominal o formalmente, como un impuesto directo que tenía por objeto “la internalización de los costes medioambientales derivados de la producción de la energía eléctrica”. El referido RD 15/2019 introduce tambien la exención en el impuesto de hidrocarburos para desactivar el conocido como "céntimo verde".

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El 24 de febrero de 2020 se publica la Orden TED/171/2020 por la que se actualizan los parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos, a efectos de su aplicación al periodo regulatorio que tiene su inicio el 1 de enero de 2020. Asímismo, el 17 de julio de 2020 se publica la Orden TED/668/2020, por la que se establecen los parámetros retributivos para el periodo comprendido entre el 1 de octubre de 2018 y el 30 de junio de 2019 como consecuencia de la disposición adicional octava del Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, y por la que se revisan los valores de la retribución a la operación correspondientes al primer semestre natural del año 2019. El 09 de julio de 2020 el Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Democrático hace pública por un lado una Propuesta de Orden por la que se adoptan medidas de acompañamiento a las instalaciones cuyos costes de explotación dependen esencialmente del precio del combustible durante el periodo de vigencia del estado de alarma debido a la situación de crisis sanitaria ocasionada por el covid-19. Y por otro una Orden por la que se establecen los valores de la retribución a la operación correspondientes al segundo semestre natural del año 2019, aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos.

Riesgo de fiabilidad de la información financiera. Grupo Iberpapel con el fin de asegurar la información ha establecido un procedimiento interno de supervisión, procedimiento que cuenta con un “Órgano para el Control y Seguimiento del Sistema de Control Interno de la Información Financiera (SCIIF)” que reporta a la Comisión de Auditoría.
Riesgos forestales. El Grupo mitiga este riesgo implantando un Sistemas de control de dispersión de la masa forestal, manteniendo tres áreas forestales alejadas (Argentina, Uruguay y Huelva), con una razonable dispersión de las fincas dentro de cada área, además se realizan de forma periódica trabajos de limpieza de montes, cortafuegos, etc. reduciendo considerablemente el impacto de los posibles daños por incendios. Todo ello, complementado con el silvopastoreo que sirve para controlar los pastos y el sotobosque.

Actividades de control
Las actividades de control que deben realizarse en cada nivel de la organización para reducir los riesgos pueden abarcar a distintos procedimientos, aquellas tendentes a garantizar el correcto desarrollo de las operaciones y el logro de los objetivos de la organización; o las actividades del sistema de control interno para la información financiera, que incluyen aquellas actividades que cubren riesgos asociados a la información financiera. Todos los controles se diseñan con el objetivo de prevenir, detectar, mitigar, compensar y corregir el impacto potencial de los riesgos con la antelación necesaria. Para ello, y dependiendo del tipo de actividad de que se trate, se diseñan actividades de control preventivas (mitigan el riesgo) y/o detectivas (localización una vez se producen), así como controles manuales y/o automáticos. Asimismo, se dispone de documentación soporte descriptiva de los principales procesos.

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En el ejercicio 2020 se ha realizado la revisión de los sistemas de gestión y control de riesgos en el Grupo Iberpapel según lo establecido en dicho Plan Plurianual de Auditoría Interna. En concreto, se revisaron los procesos de gestión de inmovilizado, de cierre contable y consolidación, de cogeneración, y de subcontratación de servicios o compra de materiales a terceros para reparación o mantenimiento de fábrica gastos de personal y subcontratación de reparaciones y mantenimiento de fábrica. Asimismo, se ha revisado la eficacia operativa de los controles asociados a dichos procesos, siguiendo la tendencia de supervisión de años anteriores. Esta documentación se ajusta a los criterios establecidos en las recomendaciones efectuadas por la CNMV en su Guía para la preparación de la descripción del Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera, estando implementado y en funcionamiento el Sistema de Control Interno para la Información Financiera.# Procedimiento interno de supervisión

Iberpapel cuenta con un Órgano para el Control y Seguimiento del Sistema de Control Interno de la Información Financiera (SCIIF) denominado “Órgano de Gestión de Riesgos, Control y Cumplimiento” (que a su vez se apoya en aquellas unidades, departamentos y/u órganos constituidos para responder a riesgos concretos, como es el caso del “Órgano de Control y Seguimiento del Corporate Defense”, etc.) que reporta a la Comisión de Auditoría. De acuerdo con el reglamento del Consejo, es competencia de la Comisión de Auditoría la supervisión de los servicios de auditoría interna, revisando la designación de sus responsables, revisar los sistemas de control interno y gestión de riesgos, así como la aprobación de las tareas a desarrollar, además de la implementación de los planes y mejoras establecidos y propuestos.

El “Órgano de Gestión de Riesgos, Control y Cumplimiento” tiene entre sus funciones el apoyo a la Comisión de Auditoría en la supervisión del correcto diseño, implementación y efectivo funcionamiento de los sistemas de gestión y control de riesgos, en particular el SCIIF. En el contexto más amplio de la función de control interno se dispone de los recursos necesarios (externalizados en su mayor parte) para una vez definido y aprobado por la Comisión de Auditoría el Plan de Auditoría de Control Interno Plurianual (que cubre un periodo de cinco años), los profesionales externos expertos en control interno desarrollen el trabajo de campo requerido en cada uno de los periodos, coordinados por el responsable de auditoría interna del Grupo. Dichas labores son supervisadas, coordinadas y dirigidas en todo momento por la Comisión de Auditoría y en aquellos aspectos que le corresponda directamente, por el “Órgano de Gestión de Riesgos, Control y Cumplimiento” y por el responsable de auditoría interna del Grupo, quienes a su vez reportan a la Comisión de Auditoría los resultados, recomendaciones y planes de implantación de mejoras propuestos.

En aquellos procesos considerados de especial relevancia, entre los que se encuentran el procedimiento de cierre contable, la revisión de los juicios y estimaciones, o los controles generales sobre los sistemas de información, la periodicidad puede ser menor, según se considere necesario. En concreto, las labores requeridas por la Comisión de Auditoría se encuentran encaminadas principalmente a las siguientes tareas:

Revisión en detalle de determinados procesos clave de la organización y actualización de sus manuales, con el fin de adaptar las posibles diferencias respecto a los manuales existentes.

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Actualización y documentación de las matrices de riesgos-controles de los procesos clave identificados, indicando para los riesgos detectados en dichos procesos (considerando igualmente riesgos en materia de información financiera), aquellos objetivos de control y las actividades de control existentes para mitigar dichos riesgos y por tanto cubrir los objetivos de control.
Detección de recomendaciones y oportunidades de mejora respecto al análisis de las actividades de control existentes para su implantación en el periodo siguiente, previa aprobación de la Comisión de Auditoría.
Revisión de la correcta implantación de las medidas detectadas en el Plan de Auditoría del ejercicio anterior, con el fin de comprobar que han sido consideradas e incorporados o adaptados los controles correspondientes para optimizar el control interno en esas áreas concretas.

Los resultados de dichas tareas desarrolladas en el contexto de control interno han sido puestos de manifiesto en la Comisión de Auditoría celebrada el 17 de diciembre de 2020, habiéndose establecido y aprobado las medidas a implantar y los trabajos a desarrollar en el siguiente ejercicio.

Grupo Iberpapel tiene implantado y en funcionamiento un sistema de supervisión, que permite la retroalimentación del mismo a lo largo de los años mediante el cumplimiento de los Planes Plurianuales de Control Interno establecidos. Adicionalmente, dispone de un Proceso formal de Supervisión del Sistema de Control Interno de la Información Financiera diseñado en el contexto de los nuevos requerimientos de CNMV. Este proceso es liderado por la Comisión de Auditoría, descansando en algunas de sus labores en el responsable de Auditoría Interna y el “Órgano SCIIF”. Este proceso de supervisión básicamente detalla las responsabilidades de supervisión de:

a) La adecuación de las políticas y procedimientos de control implantados.
b) El proceso de elaboración y la integridad de la información financiera, revisando el correcto diseño del SCIIF, y el cumplimiento de los requisitos normativos.
c) La adecuada delimitación del perímetro de consolidación.
d) La correcta aplicación de los principios contables.
e) Supervisión de la evaluación continua que realiza la organización de las actividades de control, para obtener seguridad razonable acerca de la implantación y funcionamiento del SCIIF.

Información y comunicación

Los procedimientos de revisión y autorización de la información financiera del Grupo Iberpapel que se publican en los mercados se inician con su revisión por parte de la dirección financiera de cada sociedad, centralizándose posteriormente en el centro de consolidación, habiéndose establecido los correspondientes controles. Este proceso se controla y supervisa por parte del “Órgano de Gestión de Riesgos, Control y Cumplimiento”, órgano SCIIF, como parte de sus funciones.

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Las cuentas anuales individuales y consolidadas y los informes financieros trimestrales, son revisados por la Comisión de Auditoría, como paso previo a su formulación por el Consejo de Administración, tal y como se establece en el reglamento de este último. De acuerdo con lo establecido en el reglamento del Consejo de Administración, la Comisión de Auditoría procede a la lectura de la información, así como su discusión, con la Presidencia de Iberpapel Gestión, S.A. y con los Auditores Externos (en el caso de las cuentas anuales), como pasos previos a su remisión al Consejo de Administración.

Una vez la Comisión de Auditoría ha revisado dicha información y da su conformidad u observaciones a incorporar, se procede a la firma de las cuentas anuales por parte del Consejo de Administración (formulación). En relación con la información trimestral, la Comisión de Auditoría revisa la información financiera crítica (información financiera, evolución de resultados, detalle sobre los epígrafes principales, etc.) con carácter previo a la remisión de esta información al Consejo de Administración.

En este contexto, es la dirección financiera, la encargada de identificar, definir y comunicar las políticas contables que afectan al Grupo así como de responder las consultas de carácter contable que puedan llegar a plantear tanto las sociedades filiales como las distintas unidades de negocio, siempre bajo la supervisión del “Órgano de Gestión de Riesgos, Control y Cumplimiento”, encargado del establecimiento y cumplimiento de los controles pertinentes en dicho proceso. Adicionalmente, estos departamentos serán los encargados de informar a la Presidencia de Iberpapel Gestión, S.A. y a la Comisión de Auditoría sobre la nueva normativa contable, sobre los resultados de la implantación de esta y su impacto en los estados financieros.

El Grupo Iberpapel tiene establecidas y documentadas las políticas contables de las principales partidas, cuentas y tipos de transacciones que tienen lugar y que pueden afectar a la información financiera. Estas políticas están a disposición de los afectados para hacer posible su correcta aplicación, y son actualizadas periódicamente de acuerdo con el procedimiento de actualización periódico establecido por la organización y llevado a cabo por la dirección financiera en aquello que resulte aplicable.

8. Periodo medio de pago

	2020	2019
Días
Periodo medio de pago a proveedores	25,81	20,34
Ratio de operaciones pagadas	28,20	20,87
Ratio de operaciones pendientes de pago	24,27	13,15
Importe Total pagos del ejercicio	153.380	210.090
Total pagos pendientes	19.022	27.717

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9. Evolución previsible del grupo.

La evolución del Grupo desglosado en las tres áreas de actividad será: En el área forestal se continuará con el mantenimiento la masa forestal en las fincas en Sudamérica, y vendiendo en los mercados locales, o importando para nuestra fábrica la madera que los técnicos estimen que está en turno de corta. Con respecto a los ingresos procedentes del papel la estrategia sigue siendo colocar en el mercado nacional el 50% de la producción y el otro 40% se exportará a Europa, y el 10% restante se enviará a países overseas. La filial del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U. tiene una capacidad de producción de papel de escritura e impresión de 250.000 toneladas métricas, y coloca su producto en el mercado europeo principalmente que tiene un consumo aproximado de este tipo de papel que supera los 6 millones de toneladas.

10. Otra información relevante

07/02/2020.- Proyecto Hernani, reforma y modernización de la planta de celulosa.
27/02/2020.- Se adjunta propuesta del Consejo de Administración a la Junta General, del dividendo complementario y definitivo por importe de 0,15€ brutos por acción correspondientes al ejercicio 2019.09/03/2020.- Se adjunta convocatoria de Junta General Ordinaria y Propuestas de Acuerdos.
20/03/2020.- El Consejo de Administración de Iberpapel ha acordado desconvocar la Junta General Ordinaria de accionistas.
27/03/2020.- Iberpapel informa del retraso en la puesta en marcha de las nuevas instalaciones de la Planta Celulosa.
11/05/2020.- Se adjunta convocatoria de Junta General Ordinaria y Propuestas de Acuerdos.
18/06/2020.- Iberpapel informa de la puesta en marcha de las nuevas instalaciones de la Planta de Celulosa y del retraso temporal del resto de la inversión.
24/06/2020.- Se adjunta acuerdos adoptados por la Junta General de Accionistas, celebrada en el día de ayer.
26/06/2020.- Reorganización de la Comisión de Responsabilidad Social Corporativa.
30/11/2020.- El Consejo de Administración ha acordado la distribución de un dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2020 de 0,20 euros brutos por acción.
24/12/2020.- Nombramiento de nuevos consejeros

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INFORME DE GESTION

30 11. Hechos posteriores a la fecha del balance.
El 18 de enero de 2021, la filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S. A. U. recibe resolución positiva a la propuesta formulada el 28 de octubre de 2020, ante el Departamento de Hacienda de la Excelentísima Diputación Foral de Guipúzcoa, referente al plan especial de amortización-

Informe anual de gobierno corporativo.
El Informe Anual de Gobierno Corporativo forma parte de este informe de gestión y se publicará en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, www.cnmv.es en fecha 26 de febrero de 2021.

Madrid, 25 de febrero de 2021

AI assistant

Iberpapel Gestion S.A. — Annual Report (ESEF) 2020

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

ANEXO I

INFORME DE GESTION DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

26.1. Información Financiera por Segmentos

26.2. Transacciones en moneda extranjera

26.3. Inmovilizado material

26.4. Activos biológicos

26.5. Activos intangibles

26.6. Costes por intereses

26.7. Pérdidas por deterioro de los activos no financieros

26.8. Activos financieros

26.9. Existencias

26.10. Cuentas a cobrar y otros activos corrientes

26.11. Efectivo y equivalentes al efectivo

26.12. Capital social

26.13. Subvenciones oficiales

26.14. Cuentas comerciales a pagar

26.15. Recursos ajenos

26.16. Impuestos corrientes y diferidos

26.17. Prestaciones a los empleados

26.18. Provisiones

26.19. Reconocimiento de ingresos

26.20. Distribución de dividendos

26.21. Arrendamientos

26.22. Beneficio por acción

26.23. Hiperinflación Argentina

26.24. Relación y resumen de normas, modificaciones a normas e interpretaciones publicadas hasta la fecha

26.25. Gestión de riesgos financieros y capital

26.26. Estimaciones y juicios contables significativos

26.27. Información financiera por segmentos

26.28. Inmovilizado material

26.29. Activos biológicos (Eucaliptos)

26.30. Activos intangibles

26.31. Instrumentos financieros

26.32. Clientes y cuentas a cobrar

26.33. Existencias

26.34. Efectivo y equivalentes al efectivo

26.35. Capital

26.36. Ganancias acumuladas y otras reservas

26.37. Diferencia acumulada de conversión

26.38. Disponibilidad y restricciones sobre Reservas y Ganancias acumuladas y Otras reservas

26.39. Proveedores y otras cuentas a pagar

26.40. Recursos ajenos

26.41. Impuestos diferidos

26.42. Provisiones para otros pasivos y gastos

26.43. Importe neto de la cifra de negocios y otros ingresos

26.44. Gastos por naturaleza

26.45. Gastos por prestaciones a los empleados

26.46. Ingresos financieros netos

26.47. Impuesto sobre las ganancias

26.48. Ganancias por acción

26.49. Efectivo generado por las operaciones

26.50. Contingencias

26.51. Transacciones con partes vinculadas

26.52. Medio ambiente

26.53. Otra información

26.54. Acontecimientos significativos posteriores al cierre.

ANEXO I

BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

ESTADO DEL RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Información general

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Resumen de las principales políticas contables

Bases de presentación

Principios de consolidación

Comparación de la información

Cambios en las políticas contables

Hiperinflación Argentina

Adopción de NIIF 16 – Arrendamientos

Información financiera por segmentos

Iberpapel Gestion S.A. Annual Report (ESEF) 2020