INTOI ÅRSREDOVISNING 2009

[´into:ai]

Intoi AB (publ) grundades 1985 och är noterat på NASDAQ OMX Nordic Exchange i Stockholm. Affärsidén är förvärv, aktivt ägande och avyttring av IT-bolag. Intoi äger och utvecklar IAR Systems, Deltaco och Northern som alla har innovativ teknologi, stor potential och skalbar affärsmodell. Intoi är en drivkraft för tillväxt och lönsamhet genom att aktivt driva försäljningsstrategi, produkterbjudande och bolagsstyrning i teknikbolag.

2009 i korthet2
Vd har ordet4

Koncernen 20096
Innehav 10
Intois aktie och ägare 14
Verksamhetens risker 16
Övriga upplysningar 17
Koncernens resultaträkning 21
Koncernens balansräkning 22
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital 23
Koncernens rapport över kassaflöden 24
Moderbolagets resultaträkning 25
Moderbolagets balansräkning 26
Moderbolagets förändringar i eget kapital 27
Moderbolagets kassaflödesanalys 27
Femårsöversikt 28
Noter 30
Revisionsberättelse 47
Bolagsstyrning 48
Styrelse och koncernledning 52

2009 i korthet

• Under 2009 har Intoi ökat omsättningen i alla innehav, koncernens resultat från innehav är i nivå med föregående år och kassaflödet har avsevärt förbättrats. Detta har uppnåtts i en svag marknad och har sin grund i vårt arbete att utveckla och positionera teknikbolag.
• Koncernens likvida medel har fördubblats samtidigt som de räntebärande skulderna halverats. Koncernen har nu en nettokassa på 28 MSEK jämfört med en nettoskuld på 38 MSEK i slutet av 2008. Den finansiella ställningen är fortsatt stabil med en soliditet på 80 procent.
• Deltaco ökade omsättningen och uppnådde sitt bästa rörelseresultat någonsin med 31,9 MSEK för helåret. Bolaget har stärkt erbjudandet och effektiviserat logistiken vilket ökat rörelsemarginalen till 9 (8) procent för helåret.
• IAR Systems ökade omsättningen och stärkte rörelsemarginalen till 11 (8) procent för helåret. Bolaget har under året genomgått en stor förändring, vilket bidragit till en resultatförbättring på 58 procent för fjärde kvartalet. Samtidigt ökade licens- och underhållsintäkterna till 84 procent av totala intäkter för kvartalet.
• Northern ökade omsättningen för helåret, men försämrade resultatet på grund av omstrukturering i den europeiska organisationen i det fjärde kvartalet. För att säkerställa att bolagets teknikhöjd resulterar i ökad försäljning tillför vi bolaget resurser från Nocom Software i februari 2010.
• Nocom Software ökade omsättningen under året. Bolaget har stark kundbas och kompetens inom försäljning av programvara. Vi ökar hävstången i dessa resurser genom att integrera bolaget i Northern.
• Rörelseresultatet totalt uppgick till 5,5 (31,7) MSEK. Under årets fjärde kvartal har koncernens resultat påverkats av omstrukturering i Northern, reaförlust vid försäljning av rörelsefastighet samt nedskrivning av immateriella tillgångar i Nocom Software. Resultateffekt av dessa åtgärder omfattar totalt -27,5 MSEK.
• Rörelsemarginalen totalt uppgick till 1 (5) procent.
• Resultat per aktie uppgick till 0,17 (2,85) SEK.
• Eget kapital per aktie uppgick till 53,57 (53,98) SEK vid årsskiftet.
• Intois B-aktie (INTO B) är noterad på NASDAQ OMX Nordic Exchange Stockholm Small Cap. Kursen den 31 december 2009 var 24,40 (13,35) SEK och börsvärdet uppgick till 270 (148) MSEK.
• Mot bakgrund av vår starka finansiella position föreslår styrelsen att dubblera utdelningen till 1,25 (0,60) SEK.
• Koncernens stabila finansiella ställning samt verksamheternas starka marknadsposition gör att vi bedömer att koncernens rörelseresultat kommer att stärkas under 2010 med en målsättning att överstiga 2008 års nivå.

Intoi skapar värde genom att driva utvecklingen av IT-bolag. Våra innehav har innovativ teknologi, stor potential och skalbar affärsmodell. Intoi tillför strategisk affärsutveckling, kapacitet och synergier. För att skapa värde i våra IT-bolag driver vi utvecklingen inom försäljningen och produkterbjudandet samt säkerställer effektiv bolagsstyrning. Under året har våra satsningar inneburit att omsättningen ökar i alla innehav, att resultatet ökar i våra största innehav och att koncernen visar ett starkt positivt kassaflöde. Vi är stolta över hur vi stärker Intoi genom att driva utvecklingen i teknikbolag.

Vi är en aktiv drivkraft för tillväxt, ökade vinster och långsiktighet i teknikbolag. Det kallar vi Propelling Technology.

F okus under 2009 var det aktiva ägandet – att bygga företag. Det är själva hjärtat i Intoi. Vi går in i 2010 med tre spännande bolag som samtliga är lönsamma och har starka positioner på sina respektive marknader. IAR Systems och Northern har ledande teknologi och säljer till globala organisationer. Det tredje, Deltaco, är Nordens största distributör av IT-produkter. I alla innehav driver vi tydliga strategier för att utveckla bolagen. Gemensamt för alla är att de under 2009 ökat omsättningen och förstärkt sina erbjudanden.

Vår modell skalar upp försäljningen och lönsamheten för att säkerställa att bolagets teknikhöjd skapar värde för kunder och aktieägare

Intoi formulerade för två år sedan sin strategi att förvärva, aktivt äga och avyttra IT-företag. Vi har kompetens inom flera teknologier och har flera gånger upprepat bedriften att köpa teknikintensiva bolag och bygga global räckvidd för deras produkter. Vi satsar på bolag med ledande teknologi inom sin nisch och med produkter som mottagits väl av marknaden. Då bidrar vi med vår modell för att skala upp försäljningen och säkerställa att bolagets teknikhöjd skapar värde för kunder och aktieägare.

Under 2009 fick vi ett antal förfrågningar från intresserade köpare av våra innehav, men vi ansåg att de indikativa nivåerna inte fullt ut speglade bolagens potential. Att vi kontinuerligt överväger försäljningar ger oss starkt fokus på värdeskapande i våra bolag. Vår första prioritet är att stärka bolagens erbjudande och öka deras lönsamhet. Detta skapar värde för Intoi, och i vissa fall kan detta synliggöras genom försäljning. Detta är en morot och en möjlighet.

Vårt starka varumärke ger oss breda kontaktytor i IT-industrin och vi når också ett stort antal potentiella förvärvsobjekt. Under 2009 förde vi flera intressanta diskussioner, men valde alltid att avvakta. Under 2010 kommer vi att fortsätta utvärdera affärstransaktioner, men vi skyndar långsamt. Marknaden är fortsatt osäker även om vi bedömer att den blir stabilare än 2009. Vi är försiktiga för att säkerställa att vi bara köper kvalitetsbolag som kan tas till nästa nivå med Intois modell och resurser. Att utveckla innehaven kräver ledningskapacitet från Intoi och nya innehav kan betyda att vi också behöver förstärka verksamheten på koncernnivå. Därför fokuserar vi för närvarande på kompletteringsförvärv i vår befintliga portfölj. Vi har resurser att påskynda värdeskapandet i våra bolag genom mindre förvärv som integreras i befintliga innehav.

Vårt löfte till er aktieägare består av tre delar. Först lovar vi att professionellt utveckla våra bolag med vår modell för att öka försäljning och lönsamhet. Dessutom lovar vi att utnyttja all vår kompetens och alla våra kontaktytor för att köpa rätt IT-bolag med potential. Den tredje delen av löftet är att vårt arbete ska komma er till del genom vår värdetillväxt.

Inför 2009 hade vi ambitionen att bli bättre i allt. Vi har ökat omsättningen i alla innehav och koncernens resultat från innehaven är ungefär i nivå med föregående år trots en svag marknad. Koncernens kassaflöde var starkt positivt och vi har dubblat kassan och halverat de räntebärande skulderna. Detta har uppnåtts i en svag marknad och har sin grund i vårt framgångsrika arbete att utveckla och positionera teknikbolag.

Som ett bevis på vår framgång har styrelsen föreslagit årsstämman att vi ska dubblera utdelningen till 1,25 (0,60) kr för 2009. Koncernens stabila finansiella ställning samt verksamheternas starka marknadsposition gör att styrelsen bedömer att koncernens rörelseresultat kommer att stärkas under 2010 med en målsättning att överstiga 2008 års nivå.

Vi går in i marknadens nästa utvecklingsfas med starka finanser och välpositionerade innehav. Det ger oss förutsättningen att upprepa ambitionen att bli bättre i allt också under 2010.

Stefan Skarin verkställande direktör och koncernchef Intoi AB (publ)

Styrelsen och verkställande direktören för Intoi AB (publ), med säte i Stockholm och med organisationsnummer 556400-7200, får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för verksamhetsområdet 2009 för moderbolaget och koncernen. Årsredovisningen inklusive revisionsberättelsen omfattar sidorna 6–47. Resultatet av årets verksamhet samt moderbolagets och koncernens ställning framgår av verksamhetsbeskrivningen samt resultat- och balansräkningar jämte noter.

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Intoi går in i 2010 med tre välpositionerade innehav

Det aktiva ägandet är vår kärnverksamhet och handlar om att bygga, stärka och öka värdet i våra innehav. Företagsaffärer – förvärv och avyttringar – är det som omramar vår kärnverksamhet, och görs på strikt affärs- och verksamhetsmässiga grunder.

I ntois kärnverksamhet är att aktivt driva utveckling av IT-bolag. Våra innehav har innovativ teknologi, stor potential och skalbar affärsmodell. Intoi tillför strategisk affärsutveckling, kapacitet och synergier. För att öka lönsamheten och skapa värde driver vi utvecklingen inom försäljningen, produkterbjudandet och säkerställer effektiv bolagsstyrning i våra IT-bolag. Det aktiva ägandet är en process i nära samspel med ledningen i våra innehav. Det handlar om att bygga och utveckla genom engagemang och delaktighet. Tillsammans med bolagens ledning lägger vi strategin för att säkerställa att teknikhöjden och marknadspositionen skapar värde åt deras kunder och våra aktieägare.

Det aktiva ägandet är en process i nära samspel med våra innehav

Under 2009 utvecklade Intoi fyra helägda innehav; IAR Systems, Northern, Deltaco och Nocom Software. Efter årets slut integrerades Nocom med Northern och Intoi går in i 2010 med tre välpositionerade innehav.

Intoi har aktivt drivit förändringsarbetet inom IAR SYSTEMS under 2009. Syftet är att förädla verksamheten genom att öka fokus på de mest avancerade inbyggda systemen och att öka försäljningen främst av programvarulicenser och underhåll. För helåret ökade IAR Systems både omsättningen och rörelseresultatet. Åtgärderna bidrog till att rörelseresultatet ökade med 58 procent i fjärde kvartalet jämfört med föregående år. Intois investeringar i IAR Systems börjar nu få genomslag och bolaget har en ledande teknisk höjd och marknadens största kundbas inom utvecklingsverktyg för inbyggda system. Denna kombination ger IAR Systems betydande potential.

Intoi har fortsatt att stötta DELTACO i bolagets framgångsrika tillväxt med ökad omsättning och rekordhögt rörelseresultat. Deltaco blev en del av Intoi under 2005 och erbjuder IT-tillbehör till återförsäljare i Norden. Intois strategi har varit att öka bolagets resurser för att investera i logistik och utveckla erbjudandet. En viktig del har varit satsningen på det nya logistikcentret i Tullinge som redan ger resultat. Bolaget kan leverera snabbare, vilket höjer kundlojaliteten och betalningsviljan. Dessutom har Deltaco breddat sitt produktutbud till över 5 800 produkter varav 1 700 under eget varumärke.

NORTHERN är ett svenskt världsledande mjukvaruföretag inom programvara för lagringshantering, storage resource management. Intois strategi med Northern är att utifrån starka produkter ge bolaget global räckvidd för försäljning. Skalfördelarna är stora eftersom bolaget säljer licenser till egenutvecklad mjukvara. Den tekniska höjden bekräftades av utmärkelsen "Offering of the year" av samarbetspartner EMC Corporation och flera nya ordrar från ledande globala organisationer. Bolaget har haft stora försäljningsframgångar i USA men den europeiska försäljningsorganisationen omstrukturerades under 2009. För att säkerställa att bolagets teknikhöjd resulterar i ökad försäljning tillförde vi bolaget resurser i februari 2010 genom att integrera Northern med Nocom Software som driver distribution och försäljning av programvara. För Nocom Software inleddes 2009 starkt med flera nya ordrar, men marknaden försvagades mot slutet av året. Bolaget har stark kundbas och kompetens inom försäljning av programvara. Vi ökar hävstången i dessa resurser genom att integrera bolaget i Northern.

FÖRVÄRV OCH AVYTTRINGAR – VI GÖR FÖRETAGSAFFÄRER

I Intois affärsidé ingår att göra företagsaffärer – att förvärva och avyttra IT-företag. Målet med företagsaffärerna är att öka potentialen eller minska risken i koncernen som helhet. Intoi har fem tydliga kriterier vid förvärv av bolag.

Produktinriktning – programvara, främst standardprodukter som redan introducerats på marknaden.

Marknadspotential – etablerade kunder och tydliga förutsättningar för expansion.

Internationella möjligheter – möjlighet till snabb introduktion av ett nytt erbjudande på flera geografiska marknader, om möjligt i samarbete med andra av Intois innehav.

Majoritetsägande – Intois engagemang i de förvärvade bolagen kräver bestämmande inflytande över verksamheten. Ambitionen är att, omedelbart eller på sikt, nå ett 100-procentigt ägande. Kompetent ledning – engagerad ledning med ambition och förutsättningar att driva och utveckla verksamheten, i nära samarbete med Intois koncernledning.

Även vad gäller avyttringar är strategin tydlig. Tidpunkten för avyttringar optimeras genom en samlad bedömning av marknadsförutsättningar, värdetillväxt och omvärldsfaktorer. Under 2009 har vi avstått från försäljningar eftersom vi bedömt att vi kan skapa mer värde för våra aktieägare genom att utveckla bolagen än vad budnivåerna reflekterat.

Utvärderingen av möjliga företagsaffärer är en viktig arbetsuppgift för både koncernledning och styrelse och vår förtydligade inriktning har breddat våra kontaktytor inom industrin. Under den finansiella turbulensen 2008 minskade kraftigt antalet transaktioner i industrin. Under 2009 stabiliserades världsekonomin men trots detta var flödet av transaktioner med kvalitetsbolag fortsatt

mycket lågt. Många väljer att avvakta och transaktioner skjuts på framtiden. Detta har påverkat Intois arbete under året.

Under året har vi utvärderat ett stort antal företag som vi identifierat själva eller som kommit till oss. Av dessa har vi tittat närmare på cirka 15 företag.

Vår modell syftar till att skala upp den globala försäljningen åt bolag med en stark teknikbas. Därför tittar vi främst på programvaruföretag. Vi är inte intresserade av tjänster, hårdvaruprodukter eller programvaror som kräver konsulttjänster för att anpassas för kunden. Vi är bara intresserade av programvaror som har lanserats på marknaden och har existerande kundrelationer. Vi gör en bedömning av potentialen för bolagets produkter och lägger tillsammans med ledningen upp en plan för att driva internationell försäljning. En viktig fråga är att

ledningen ska vara fortsatt engagerad och tillsammans med oss öka sin ambition och målsättning. Nästa steg är värderingen. Varje analys är företagsspecifik men de parametrar vi använder är naturligtvis tillväxt och lönsamhet, men även potential och marknadsandel och hårda fakta som kassa och patent. Branschen använder sig ofta av värderingstal som p/s vilket står för omsättning i relation till pris.

Just nu har vi ett mindre antal företagsaffärer på gång men inget som ligger nära i tid. I dagsläget är vi mycket försiktiga och utvärderar de förslag som kommer upp mycket noggrant. Fokus under 2010 är eventuella kompletteringsförväv till befintliga innehav. ❚

STRATEGI

• Förvärva högteknologiska programvarubolag
• Utveckla bolag för att öka försäljning och lönsamhet
• Avyttra bolag för att synliggöra värden

UPPNÅTT 2009

• Åtgärder har lett till ökad omsättning i alla innehav
• Stärkt kassaflöde för koncernen
• Resultatförbättring i de två största innehaven

FOKUS 2010

• Fortsätta förädla innehav och öka försäljning
• Fokusera på lönsamhet med ett mål på 32 miljoner kronor
• Kompletteringsförvärv i befintliga bolag

OMSÄTTNING OCH RESULTAT

Alla innehav i koncernen har ökat sin omsättning och för koncernen som helhet uppgick omsättningen till 603,0 (579,3) MSEK. För kvarvarande innehav motsvarar detta en organisk tillväxt på 6 procent.

Koncernens resultat från innehaven är stabilt, 52,0 (54,7) MSEK, trots att innehaven utvecklats olika under året.

Rörelseresultatet, som i årets fjärde kvartal belastats med 27,5 MSEK i kostnader för omstrukturering i Northern, reaförlust vid försäljning av rörelsefastighet samt nedskrivning av immateriella tillgångar i Nocom Software, uppgick till 5,5 (31,7) MSEK.

Rörelsemarginalen uppgick till 1 (5) procent.

	2009	2008
Omsättning, totalt, MSEK	603,0	579,3
Resultat från innehav, MSEK	52,0	54,7
Rörelseresultat, totalt, MSEK	5,5	31,7
Rörelsemarginal, %	1	5
Resultat före skatt, MSEK	1,9	31,6
Resultat per aktie, SEK	0,17	2,85
Eget kapital per aktie, SEK	53,57	53,98
Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK	51,7	22,5

FINANSIELL STÄLLNING

Koncernens likvida medel har fördubblats samtidigt som de räntebärande skulderna halverats. Koncernen har nu en nettokassa på 28 MSEK jämfört med en nettoskuld på 38 MSEK i slutet av 2008. Den finansiella ställningen är fortsatt stabil med en soliditet på 80 procent.

Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades med 29,2 MSEK under året till 51,7 (22,5) MSEK. Kassaflödet från investeringsverksamheten är positivt till följd av att köpeskillingen för avyttringen av Network Innovation i september 2007 erlagts i sin helhet samt avyttringen av en tidigare rörelsefastighet i Deltaco. Delar av det positiva kassaflödet har använts till amortering av räntebärande skulder, 38,3 MSEK, samt utdelning till aktieägarna på 6,6 MSEK.

Vid årets utgång uppgick likvida medel till 60,6 (32,3) MSEK, samt outnyttjade kreditlimiter till 60,0 (35,9) MSEK. Totalt uppgick därmed koncernens disponibla likvida medel till 120,6 (68,2) MSEK.

INNEHAV DEN 31 DECEMBER 2009

IAR Systems är en svensk världsledande leverantör av egenutvecklad programvara för utveckling av inbyggda system. IAR Systems effektiva programmeringsverktyg används för att utveckla chip som styr produkter inom till exempel industriautomation, medicinteknik, konsumentelektronik och fordonsindustrin. IAR Systems kombinerar hög teknisk höjd med stor global räckvidd genom sina över 10 000 kunder i hela världen.

IAR Systems kunder utvecklar programmeringskod i produkter som till exempel robotar, hissar, tvättmaskiner, klockor, bilar, mobiler, medicinutrustning, tv-apparater, hemelektronik, mätutrustning med mera. Vi brukar säga att alla rör en IAR Systems produkt minst tio gånger per dag. Marknaden växer snabbt bland annat därför att antalet produkter och antalet chip per produkt ökar, till exempel har en bil tio gånger fler chip nu än 1995. Samtidigt växer komplexiteten i programmeringen av chipen. En mobil har nu över fem miljoner rader kod att jämföra med 400 000 för 15 år sedan. IAR Systems skapar värde genom att erbjuda verktyg för effektiv programmering av chip.

Vi brukar säga att alla rör en IAR Systems produkt minst tio gånger per dag

För att utveckla IAR Systems starka marknadsposition arbetar bolaget nära chiptillverkarna. En av IAR Systems största styrkor är att programvaran stödjer flera olika chip i flera olika arkitekturer från alla de 16 stora chipleverantörerna, som till exempel NEC, ST, NXP, Renesas, Freescale, Toshiba, Fujitsu och Atmel. IAR utvecklar sitt tekniska ledarskap genom marknadsdriven produktutveckling.

IAR Systems AB

Grundat 1983, ingår i Intoi sedan 2005.

Erbjudande: Utvecklingsverktyg och programvaror (kompilatorer) som används vid programmering av mikroprocessorer (chip) i inbyggda system. Mjukvaran marknadsförs som IAR Embedded Workbench.

Affärsidé: IAR Systems tillhandahåller kvalitetsverktyg som gör att kunderna snabbt och effektivt kan utveckla tillförlitliga produkter.

Marknad: Främst USA, Tyskland och Japan. Kundföretagen återfinns i en rad branscher bland annat industriautomation, medicinteknik, fordonsindustri och konsumentelektronik, exempelvis mobiltelefoner.

Kunder: Biotage, Ember, GE Sensing, Laerdal medical, NILU, Quanta, Reiner SCT, RMB Consulting, Technologico de Monterrey, Landis+Gyr, Quake Global, Siemens, Itt, Adidas, ST/Ericsson och Sony Ericsson.

Omsättning 2009: 168,6 (160,5) MSEK

Rörelseresultat 2009: 17,9 (13,0) MSEK

Rörelsemarginal 2009: 10,6 (8,1) %

Antal anställda: 126

Verkställande direktör: Stefan Skarin

Kontor: Huvudkontor i Uppsala. Försäljningskontor i USA, Kina, Japan, Storbritannien, Tyskland och Brasilien. Distributörer i ytterligare över 25 länder.

Under året har har Intoi genomfört en ny strategisk plan för IAR Systems. Syftet är att förädla verksamheten genom att öka fokus på de mest avancerade inbyggda systemen (32 bitars arkitektur främst ARM, se www.arm.com) och att öka försäljningen av programvarulicenser och underhåll. För att driva förändringsarbetet har Stefan Skarin blivit ny vd och rekryterat en ny ledningsgrupp. Stefan är dessutom koncernchef i Intoi.

För helåret ökade IAR Systems omsättningen och rörelsemarginalen uppgick till 11 (8) procent. Försäljning av programvara har ökat, vilket bidragit till en resultatförbättring på 58 procent för fjärde kvartalet jämfört med föregående år. Samtidigt ökar licens- och underhållsintäkterna till hela 84 procent av totala intäkter för kvartalet. Andelen licens- och underhållsintäkter kommer att öka i takt med ökad fokusering på licensintäkt och minskade intäkter från utvecklingskontrakt. Ökningen är störst inom 32 bitars arkitektur.

Intoi har de senaste åren gjort stora investeringar i IAR Systems och dessa börjar nu få genomslag. IAR Systems har stark teknik och marknadens största kundbas. I kombination med sin skalbara affärsmodell ger detta IAR Systems en betydande potential. ❚

STRATEGI

Erbjuda programvaror för utveckling av inbyggda system (chip)
Utöka marknadens största kundbas genom att driva försäljning i hela världen
Få hävstång i skalbar affärsmodell genom att öka licensförsäljningen

UPPNÅTT 2009

Ökad omsättning och rörelsemarginal för helåret
Försäljningsrekord i Q4 på ARM-verktyg för de mest avancerade systemen
Ökat försäljningen av licenser

FOKUS 2010

Fortsätta att öka försäljningen av licenser
Öka andelen innovation i produktportföljen
Stärka säljorganisationens globala räckvidd och effektivitet

Deltaco är Nordens ledande leverantör och distributör av IT-produkter. Bolaget har ett mycket konkurrenskraftigt erbjudande genom effektiva inköp i lågkostnadsländer i Asien, ett modernt logistikcenter i Stockholm och bred distribution till de flesta stora nordiska återförsäljarna. Deltaco kan genom skalfördelar och effektiva system kombinera låga priser med ett brett och aktuellt sortiment. Bolaget har visat stabil organisk tillväxt och vinstökning varje år sedan starten för nitton år sedan.

Deltacos affärsidé är att med korta leveranstider och konkurrenskraftiga priser erbjuda ett brett och attraktivt sortiment av ITprodukter i Norden. Under de senaste nio åren har bolaget sålt bland annat över 850 000 musmattor, 985 000 hörlurar, 683 000 tangentbord och 19,5 miljoner kablar, varav 4,5 miljoner nätverkskablar. Denna stora skala och erfarenhet säkerställer att bolaget får bästa pris och leveransvillkor från de över 100 tillverkare som bolaget använder i främst Kina och Taiwan.

Bolaget har visat tillväxt och vinstökning varje år sedan starten för nitton år sedan

Deltaco utvecklar kontinuerligt sitt utbud av över 5 800 produkter. Under 2009 har ca 2 500 tillkommit och ca 1 700 fasats ut. Deltaco säljer produkter under starka internationella varumärken, utan varumärke och i ökande grad under sitt eget varumärke (för närvarande 1 700 produkter). För att öka värdet på sitt erbjudande säljer bolaget produkter under det egna varumärket Deltaco och tar fram manualer och förpackningar, erbjuder supporttjänster och driver marknads-

SweDeltaco AB

Grundat 1991, ingår i Intoi sedan 2005.

Erbjudande: Leverantör och distributör av IT-tillbehör, som kablar, nätverksprodukter och multimedieprodukter, både under det egna varumärket Deltaco och från internationellt välkända leverantörer, som D-Link, Sennheiser, Logitech, Maxell, Terratec och Verbatim.

Affärsidé: Att med korta leveranstider och konkurrenskraftiga priser erbjuda ett brett och attraktivt sortiment av IT-relaterade produkter till ITmarknaden i Norden.

Marknad: Ledande i Norden.

Kunder: Kundkretsen omfattar distributörer, datorbutiker, industrikunder, installatörer, PC-byggare, postorderföretag och återförsäljare. Bland kunderna kan nämnas Dustin, MediaMarkt, Kjell & Company, Elgiganten, OnOff, Teknikmagasinet med flera.

Omsättning 2009: 351,7 (335,0) MSEK

Rörelseresultat 2009: 31,9 (26,3) MSEK

Rörelsemarginal 2009: 9,1 (7,9) %

Antal anställda: 69

Verkställande direktör: Siamak Alian

Kontor: Huvudkontor i Stockholm, dotterbolag i Finland och Danmark och samarbetspartners i Norge, Estland och Holland.

föring, till exempel i samarbete med fotbollsklubbarna AIK, Hammarby och Djurgården. Deltaco-produkter står nu för 29 procent av total omsättning. Deltaco driver också försäljning i ökande grad genom nya massmarknadskanaler utanför IT-sektorn som t.ex. Gekås.

Intois strategi med Deltaco har varit att öka bolagets resurser för att investera i logistik och därigenom kunna utveckla erbjudandet. Bolagets logistikcentral i Tullinge, affärssystem och e-handelslösning är nu i full drift. Dessa investeringar stärker bolagets koncept att leverera samma dag som beställning, vilket skapar kundlojalitet och möjlighet till högre marginal. Ökad lagerhållning har också inneburit att bolaget kan göra större beställningar hos sina leverantörer, vilket gör det ekonomiskt att satsa på eget varumärke.

Under 2009 fortsatte Deltaco att uppvisa en mycket stark och stabil tillväxt och rekordhögt rörelseresultat. Omsättning och rörelseresultat ökade varje kvartal, både jämfört med samma kvartal föregående år och med närmast föregående kvartal.

Deltacos stabila utveckling är ett resultat av satsningar inom inköp, logistik och försäljning och bolagets ständiga ambition att öka effektiviten. ❚

STRATEGI

Effektivisera inköp av IT-produkter i lågkostnadsländer
Ständigt aktuellt produktsortiment genom att förnya ca 30 % av produkterna varje år
Försäljning via de stora distributionskedjorna under eget varumärke, andra varumärken och white-label

UPPNÅTT 2009

Ökad omsättning och rörelseresultat varje kvartal 2009
Logistikcentral i full drift och försäljning av rörelsefastighet
Försäljningen av egna produkter ökat till 29 %

FOKUS 2010

Fortsätta driva försäljningen av varumärket Deltaco
Fortsätta effektivisera inköp och logistik
Bredda räckvidden genom samarbeten utanför IT-sektorn

Omsättning (MSEK) Rörelseresultat (MSEK)

Northern är ett svenskt världsledande mjukvaruföretag inom programvara för lagringshantering, storage resource management och IT-infrastruktur. Genom egenutvecklade och licenserade produkter hjälper Northern över 28 000 organisationer att parera den skenande mängden information som lagras i datorer. Northern sparar diskutrymme, tid och resurser åt några av världens mest krävande organisationer, som till exempel IKEA, US Navy, Boeing och Nike.

Northerns egenutvecklade programvara skapar kontroll av kundens datafiler. Northern som länge varit marknadsledande kan garantera en kund att 30 procent av använd diskyta kan sparas på 30 dagar.

Den tekniska höjden i produkten bekräftades inte bara av nya prestigekunder, utan också av att bolaget tilldelades utmärkelsen "Offering of the year" av sin samarbetspartner EMC Corporation. Dessutom erbjuder Northern ett antal mjukvaror inom ITinfrastruktur som till exempel gör information i centrala databaser tillgänglig på ett enkelt och överskådligt sätt för många användare. Detta har tillförts Northern genom integrationen med Nocom Software som gjordes i februari 2010.

Det nya Northern går in i 2010 med en breddad produktportfölj och förstärkt säljorganisation

Northern Parklife AB

Grundat 1995, ingår i Intoi sedan april 2006.

Erbjudande: Egenutvecklade programvaror för Storage Resource Management och licensierade programvaror för infrastruktur

Affärsidé: Northern hjälper sina kunder att spara tid och pengar i sin informationshanteringsprocess genom innovativ och effektiv lagringshantering och ökad kontroll över sin IT-infrastruktur

Marknad: Främst Norden, USA, Tyskland, Storbritannien och Frankrike, Italien och Spanien. Starka inom bank och finans, tillverkningsindustri samt offentlig sektor.

Kunder: Northerns programvara används av över 28 000 organisationer, inklusive fler än hälften av företagen på Fortune Global 100. Bland kunderna kan nämnas SAS, Nike, Adidas, US Army, Boeing, Airbus. Största kunden är US Navy.

Omsättning 2009: 37,5 (33,1) MSEK i Northern och 45,2 (41,9) MSEK i Nocom Software

Rörelseresultat 2009: -2,5 (6,8) MSEK i Northern och 4,7 (9,2) MSEK i Nocom Software

Rörelsemarginal 2009: -6,7 (20,5) % i Northern och 10,4 (22,0) i Nocom Software

Antal anställda: 35 i Northern och 9 i Nocom Software

Verkställande direktör: Thomas Vernersson

Kontor: Huvudkontor i Stockholm, dotterbolag i USA och Frankrike samt försäljningskontor i Storbritannien, Tyskland, Nederländerna och Italien. Genom Nocom Software också dotterbolag i Finland och Norge

Nocom Software har betydande kompetens och erfarenhet inom försäljning av programvara och har en stark nordisk bas med långa relationer med några av Nordens största företag. Inom Northern utvecklas dessa relationer samtidigt som produkterbjudandet breddas. Genom integrationen ökar vi hävstången i resurserna.

Under 2009 ökade omsättningen för både Northern och Nocom Software. Northern har länge varit framgångsrika i USA, men försämrade resultatet på grund av omstrukturering i den europeiska organisationen i det fjärde kvartalet.

Intois strategi med Northern är dra nytta av integrationen samt att utveckla bolagets globala räckvidd genom att sälja direkt till globala organisationer och bredda basen av mindre kunder. Skalfördelarna är stora eftersom bolaget säljer licenser till mjukvara. Det nya Northern går in i 2010 med en breddad produktportfölj och förstärkt säljorganisation. ❚

STRATEGI

Erbjuda lösningar för lagringshantering och IT-infrastruktur
Affärsmodell med skalfördelar genom licensintäkter av egna produkter
Utveckla kundbas av 28 000 organisationer och flertal prestigekunder

UPPNÅTT 2009

Ökad omsättning jämfört med 2008
Utsedd till Offering of the year av EMC
Nya prestigekunder som Airbus, EU, SVT, Folksam och Atkins

FOKUS 2010

Integrera Nocom Software med Northern
Öka försäljningen i Norden, USA och Europa
Vidareutveckla produkterbjudandet

Omsättning (MSEK)

Rörelseresultat (MSEK)

Intois aktie och ägare

Intois B-aktie är noterad på NASDAQ OMX Nordic Exchange Stockholm Small Cap. Aktiekursen den 31 december 2009 var 24,40 (13,35) SEK och börsvärdet uppgick till 270 (148) MSEK.

AKTIEFAKTA

Intois B-aktie (INTO B) handlas på NASDAQ OMX Nordic Exchange Stockholm Small Cap, och en börspost består av 1 (en) aktie. Aktiekursen, senast betalt, har under året varierat mellan 14,40 (12,95) SEK som lägst och 28,70 (41,70) SEK som högst. Kursen den 31 december 2009 var 24,40 (13,35) SEK. Intois börsvärde uppgick den 31 december 2009 till 270 (148) MSEK. Vid beräkning av börsvärdet och övrig aktieinformation har de aktier som Intoi återköpt ej medräknats.

Antalet aktieägare i Intoi uppgick den 31 december 2009 till 11 173 (12 151). Av dessa hade 648 (697) fler än 1 000 aktier vardera. Utländska ägares innehav uppgick till cirka 19 (24) procent av aktiekapitalet och 25 (30) procent av rösterna.

Intois aktiekapital uppgick den 31 december 2009 till 11 688 561 SEK, fördelat på 11 688 561 aktier, varav 100 000 av serie A och 11 588 561 av serie B. Av dessa ägs 634 600 B-aktier av Intoi, sedan 2007 och 2008 års återköp. Det innebär att antalet B-aktier på marknaden uppgick till 10 953 961 den 31 december 2009.

ÅTERKÖP

Under året har inte några aktier återköpts. Totalt har 634 600 aktier, till ett totalt värde av 30,1 MSEK, återköpts sedan år 2007 och 2008. Dessa aktier som nu ägs av Intoi ingår inte i aktieinformationen för den 31 december 2009.

UTDELNING

För verksamhetsåret 2009 föreslår styrelsen en ordinarie utdelning om 1,25 (0,60) SEK per aktie. Avstämningsdag för utdelningen är den 7 maj 2010.

UTDELNINGSPOLICY

Styrelsen avser att årligen föreslå en utdelning, eller annan motsvarande värdeöverföring, som skall uppgå till 30–50 procent av vinsten efter skatt. Härutöver kan styrelsen komma att föreslå en ytterligare återföring av kapital till aktieägarna förutsatt att styrelsen bedömer detta som motiverat med hänsyn till förväntat framtida kassaflöde och bolagets investeringsplaner.

BEMYNDIGANDEN

Årsstämman 2009 beslutade enhälligt att bemyndiga styrelsen att under tiden fram till nästa årsstämma, vid ett eller flera tillfällen, fatta beslut om att förvärva sammanlagt så många aktier av serie B att bolagets innehav vid var tid inte överstiger 10 procent av samtliga aktier i bolaget. Förvärv skall ske på OMX Nordic Exchange Stockholm. Bemyndigandet syftar till att ge styrelsen ökat handlingsutrymme i arbetet med bolagets kapitalstruktur.

Vidare bemyndigades styrelsen att fatta beslut om avyttring av bolagets egna aktier som likvid vid förvärv av företag eller verksamhet.

Största aktieägarna den 31 december 20091)

				Andel kapital,	Andel röster,
	Antal A-aktier	Antal B-aktier	Totalt antal aktier	procent	procent
Pictet & Cie	–	1 134 508	1 134 508	10,2	9,5
Lannebo Micro Cap	–	750 000	750 000	6,8	6,3
Catella Trygghetsfond	–	660 000	660 000	6,0	5,5
Purpose AB	–	562 531	562 531	5,1	4,7
Länsförsäkringar Småbolagsfond	–	501 140	501 140	4,5	4,2
Ribbskottet AB	–	450 000	450 000	4,1	3,8
Boda Invest AS	100 000	250 000	350 000	3,2	10,5
Tamt AB	–	350 000	350 000	3,2	2,9
Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension	–	328 552	328 552	3,0	2,7
Manticore	–	308 900	308 900	2,8	2,6
Bliwa Livförsäkring	–	249 707	249 707	2,2	2,1
Marianne Rapp	–	152 000	152 000	1,4	1,3
Theodor Jeansson	–	145 011	145 011	1,3	1,2
Danske Bank International S.A.	–	101 312	101 312	0,9	0,8
Nordnet Pensionsförsäkring AB	–	98 645	98 645	0,9	0,8
Summa 15 största aktieägarna	100 000	6 042 306	6 142 306	55,8	58,9
Övriga	–	4 911 655	4 911 655	44,4	41,1
Totalt	100 000	10 953 961	11 053 961	100,0	100,0

1) Direkt- och förvaltarägda. Därtill kommer 634 600 B-aktier som innehas av Intoi efter återköp.

Aktiefördelning den 31 december 20091)

Innehav	Aktieägare	Antal A-aktier	Antal B-aktier	Andel kapital, procent	Andel röster, procent
1–100	7 723	–	229 120	2,1	1,9
101–1 000	2 802	–	1 006 804	9,1	8,4
1 001–5 000	478	–	1 104 211	10,0	9,2
5 001–10 000	81	–	619 507	5,6	5,2
10 001–	89	100 000	7 994 319	73,2	75,3
	11 173	100 000	10 953 961	100,0	100,0

1) Exklusive de 634 600 B-aktier som innehas av Intoi efter återköp.

Aktiekapitalets utveckling1)

År	Transaktion	Kvotvärde	Förändring av antal aktier	Totalt antal aktier	Förändring av aktiekapital	Totalt aktiekapital, SEK
1990	Bolaget bildades	100	500	500	50 000	50 000
1993	Split 100:1	1	49 500	50 000	–	50 000
1994	Fondemission 9:1	1	450 000	500 000	450 000	500 000
1996	Fondemission 5:1	1	2 500 000	3 000 000	2 500 000	3 000 000
	Nyemission	1	129 600	3 129 600	129 600	3 129 600
1997	Nyemission	1	220 920	3 350 520	220 920	3 350 520
1998	Nyemission	1	940 000	4 290 520	940 000	4 290 520
1999	Nyemission/konvertering	1	31 200	4 321 720	31 200	4 321 720
	Nyemission	1	271 456	4 593 176	271 456	4 593 176
2000	Nyemission	1	540 000	5 133 176	540 000	5 133 176
	Nyemission	1	300	5 133 476	300	5 133 476
	Nyemission	1	195 700	5 329 176	195 700	5 329 176
	Fondemission 4:1	1	21 316 704	26 645 880	21 316 704	26 645 880
	Nyemission	1	5 500	26 651 380	5 500	26 651 380
2001	Nyemission	1	27 500	26 678 880	27 500	26 678 880
	Nyemission	1	609 624	27 288 504	609 624	27 288 504
	Nyemission	1	1 000 000	28 288 504	1 000 000	28 288 504
2004	Nyemission	1	3 757 000	32 045 504	3 757 000	32 045 504
2005	Nyemission	1	53 702 961	85 748 465	53 702 961	85 748 465
	Nyemission	1	941 182	86 689 647	941 182	86 689 647
	Nyemission	1	12 404 214	99 093 861	12 404 214	99 093 861
	Nyemission	1	5 998	99 099 857	5 998	99 099 857
	Nyemission	1	211 070	99 310 929	211 070	99 310 929
	Nyemission	1	468 744	99 779 673	468 744	99 779 673
2006	Nyemission	1	54 154	99 833 827	54 154	99 833 827
	Nyemission	1	546 125	100 379 952	546 125	100 379 952
	Nyemission	1	31 086	100 411 038	31 086	100 411 038
	Nyemission	1	5 835 172	106 246 210	5 835 172	106 246 210
	Nyemission	1	259 874	106 506 084	259 874	106 506 084
	Nyemission	1	6 566	106 512 650	6 566	106 512 650
	Nyemission	1	442 477	106 955 127	442 477	106 955 127
2007	Nyemission	1	9 930 487	116 885 614	9 930 487	116 885 614
2008	Omvänd split 1:10	10	–105 197 053	11 688 561	–	116 885 614

1) Verksamheten startades 1985 och drevs fram till februari 1998 i Nocom Nordic Communication AB. Det idag rörelsedrivande bolaget startades 1990. I maj 2008 ändrades firman till Intoi AB (publ).

Verksamhetens risker

Förändringar i IT-branschen sker ofta snabbt och prognoser om den framtida utvecklingen kan därför vara osäkra för en koncern som Intoi. Riskerna i Intoi är främst beroende av koncernens sammansättning av innehav. Intoi eftersträvar en god riskspridning i sin portfölj. Riskerna i koncernen varierar även med respektive dotterbolags verksamhet, samt är olika beroende på företag, branscher och länder.

RÖRELSERELATERADE RISKER Kunder

Dotterbolagen strävar efter att bygga långsiktiga relationer med sina kunder. Generellt sett finns en relativt god spridning bland kundkategorierna inom koncernen, både vad gäller branscher och marknader. Trots denna spridning bland kundkategorierna kan en förlust av en eller flera större kunder negativt påverka enskilda dotterbolags verksamhet och resultat.

Medarbetare

Dotterbolagspersonalens långa erfarenhet av produkterna och goda relationer till kunderna är en viktig konkurrensfördel. Genom utbildning och erfarenhetsutbyte upprätthålls och stärks kompetensen löpande. Personalomsättningen är för närvarande låg.

Teknik

För bolag verksamma inom IT-sektorn är det av största vikt att kunna erbjuda såväl produkter och tjänster inom den senaste tekniken som kompetens och erfarenhet av etablerade produkter. Dotterbolag med egenutvecklad programvara ligger tekniskt långt framme. På IT-tillbehörsmarknaden är stora delar av sortimentet basprodukter med betydligt längre teknisk och affärsmässig livslängd. Det kan dock inte uteslutas att enskilda dotterbolag kan påverkas negativt av framtida teknikskiften.

Konkurrenter

Intois dotterbolag konkurrerar med företag inom flera av IT-branschens delområden. Konkurrensen består av både internationella och nationella företag.

Konjunkturen

Konjunkturutvecklingen, och med den kundernas IT-investeringar, är svårbedömd och har betydelse för försäljnings- och resultatutvecklingen även i koncernen som helhet. De senaste årens avyttringar av olönsamma verksamheter samt den bredd i erbjudande, marknader och branscher som kvarvarande innehav representerar har minskat koncernens konjunkturkänslighet. Ledningen följer noga hur konjunkturens utveckling kan påverka koncernens dotterbolag.

FINANSIELLA RISKER

Koncernen är genom sin verksamhet exponerad för olika finansiella risker. Med finansiella risker avses risken för fluktuationer i koncernens resultat och kassaflöde till följd av förändringar i valutakurser, räntenivåer, finansierings- och kreditrisker.

Valutarisk

Med valutarisk menas risken att värdet på finansiella instrument varierar på grund av förändringar i valutakurser. Koncernens åtgärder för att hantera den transaktionsmässiga valutarisken fastslås i koncernens finanspolicy. Syftet är att minimera den kortsiktiga resultatpåverkan av valutaförändringen och samtidigt skapa långsiktigt handlingsutrymme.

En valutarisk föreligger omräkningsmässigt beträffande kundfordringar och leverantörsskulder i utländsk valuta, främst USD och EUR. Koncernens omsättning i utländsk valuta, främst USD och EUR, utgör cirka 33 procent av den totala omsättningen. Av kostnad för handelsvaror motsvarar cirka 75 procent inköp i utländsk valuta, också främst i USD och EUR. Koncernens omräkningsexponering, det vill säga risken för förändringar av dotterbolagens koncernmässiga nettotillgångsvärden till följd av valutafluktuationer, är begränsad och inga åtgärder vidtas för närvarande för att ytterligare skydda omräkningsexponering i utländsk valuta.

Finansierings- och likviditetsrisk

Koncernens finansiella ställning är stark. Under 2009 har utdelning lämnats till aktieägarna med 6,6 (22,1) MSEK. Inga återköp av egna aktier har skett (f.å. 6,3 MSEK). Soliditeten har ökat något och uppgick vid årsskiftet till 80 (79) procent. Vid årsskiftet fanns tillgodohavanden avseende likvida medel om 60,6 (32,3) MSEK samt outnyttjade kreditlimiter om 60,0 (35,9) MSEK. De räntebärande skulderna uppgick samtidigt till 32,4 (70,7) MSEK.

Kreditrisk

Koncernens kreditrisk utgörs i huvudsak av betalningsförmågan hos dotterbolagens kunder. Kreditbedömning av kunder sker standardmässigt i dotterbolagen enligt fastlagda rutiner. I några dotterbolag används kreditförsäkring som ett led i att minska kreditrisken. Kreditförlusterna har historiskt varit låga.

Ränterisk

Ränterisken utgörs av att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadsräntor. Koncernens krediter löper med rörliga räntor. Ingen investering sker för närvarande i kapitalinstrument.

Övriga upplysningar

ORGANISATION

Intoi har en liten organisation med få anställda i moderbolaget. Verksamheten drivs i självständiga dotterbolag som verkar under egna affärsidéer och varumärken. Varje dotterbolag rapporterar direkt till koncernledningen och har en stark ledning som styr och utvecklar verksamheten.

Verksamheten i moderbolaget omfattar koncernledning och ekonomi samt investerar- och medierelationer. Moderbolaget stödjer dotterbolagen med kompetens inom strategisk analys, marknad och försäljning, ledarskap, ekonomi, finansiering och företagsförvärv. Moderbolagets controller innehar sedan fjärde kvartalet 2009 anställning som ekonomiansvarig i Northern, vilket medför en förbättrad ekonomistyrning i Northern samt lägre centrala kostnader.

SOCIALT ANSVARSTAGANDE

Intois policy för socialt ansvarstagande är att göra affärer i enlighet med tillämpliga lagar och förordningar. Integritet, ärlighet, rättframhet och hederlighet är av största vikt i alla affärs- och samhällsrelationer. Koncernen förväntar sig att alla anställda är ärliga i sina kontakter med företagets kunder, leverantörer och konkurrenter och att de utför sina arbetsuppgifter på ett sätt som upprätthåller företagets goda namn och rykte.

Intoi uppmuntrar sina dotterbolag att analysera verksamheterna med hänsyn till socialt ansvarstagande och skapa riktlinjer för hur företaget ska agera på ett ansvarsfullt och etiskt korrekt sätt. För att göra detta måste dotterbolagen skaffa sig information om och följa relevanta lagar, förordningar och internationella konventioner.

Moderbolaget ska dessutom sträva efter att ständigt förbättra dotterbolagens påverkan på miljön samt deras agerande på det sociala området och i fråga om mänskliga rättigheter. Koncernen ska även uppmuntra alla leverantörer att arbeta med liknande mål för socialt ansvarstagande.

MEDARBETARE

Intois konkurrenskraft är beroende av dotterbolagens förmåga att rekrytera, behålla och utveckla kvalificerade medarbetare. Bolagens framgångar är kopplade till hur väl de utvecklar ledarskapet och engagerar medarbetarna. De olika dotterbolagens skilda verksamhetsinriktningar kräver olika företagskulturer för att nå framgång. Alla företagskulturer kännetecknas av öppenhet, socialt ansvarstagande och affärsmässighet.

Koncernen strävar efter en personalpolitik och ett arbetsklimat som gör att medarbetarna gärna vidareutvecklas i sin yrkesroll.

Kraven på erfarenhet, utbildning och typ av kompetens varierar mellan de olika dotterbolagen. Varje enskilt bolag ansvarar därmed för sin egen personalpolicy. Hög teknisk kompetens och lång branscherfarenhet kännetecknar koncernens medarbetare. Utbildningsnivåerna varierar dock mellan de olika dotterbolagen. Framförallt har dotterbolag som utvecklar programvaror en stor andel medarbetare med hög akademisk utbildning. För de bolag som är leverantörer och distributörer är framförallt lång branschoch försäljningserfarenhet samt bred teknisk kompetens viktiga faktorer.

Inom Intoi som helhet har mer än 72 procent av medarbetarna högre, eftergymnasial utbildning och 26 procent har gymnasial utbildning. Medelåldern för koncernens medarbetare är 40 år. Koncernen har i likhet med många andra bolag inom IT-sektorn en ojämn fördelning mellan män och kvinnor. Vid utgången av 2009 var fördelningen 24 procent kvinnor och 76 procent män.

Under 2009 har antalet medarbetare varit oförändrat 242 i kvarvarande verksamheter. I medeltal uppgick antalet anställda till 242 (233).

INVESTERINGAR OCH FINANSIERING

Investeringar i materiella anläggningstillgångar under året uppgick netto till –28,3 (53,7) MSEK. Med nettoinvestering avses summan av investeringar och avyttringar. För 2009 är nettoinvesteringen negativ till följd av avyttringen av Deltacos tidigare rörelsefastighet i Bredäng. Soliditeten har ökat något och uppgick till 80 (79) procent den 31 december 2009. Även ställda säkerheter har minskat under året och uppgick till 103,2 (121,3) MSEK den 31 december 2009. Inga förändringar har skett i redovisade ansvarsförbindelser.

KASSAFLÖDE OCH LIKVIDA MEDEL

Den 31 december 2009 uppgick nettokassan till 28,2 (–38,4) MSEK. Därutöver innehas 634 600 egna aktier.

Kassaflödet från den löpande verksamheten har under året förbättrats kraftigt och uppgick till 51,7 (22,5) MSEK.

Kassaflödet från investeringsverksamheten under året uppgick till 21,5 (–52,9) MSEK. Under år 2009 har Deltaco avyttrat en tidigare rörelsefastighet.

Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick under året till –44,9 (23,5) MSEK. Utdelning till aktieägarna skedde under andra kvartalet med 0,60 (2,00) SEK per aktie, totalt 6,6 (22,1) MSEK. Kassaflödet har påverkats negativt av amortering av lån på 38,3 MSEK.

GOODWILL

Värdet av goodwill är hänförligt till de förvärvade verksamheternas lönsamhet. Förvärven omfattar TurnIT och IAR Systems 2005, Northern 2006 och Copernet 2007. Förvärvsanalyserna baseras på bedömningar vid respektive förvärvstidpunkt. En nedskrivning av samtliga immateriella anläggningstillgångar i Nocom Software har skett vid årsskiftet. Nedskrivningen belastar årets resultat med 18,7 MSEK. Goodwill uppgick per den 31 december 2009 till 288,7 (304,5) MSEK.

UPPSKJUTEN SKATTEFORDRAN

Uppskjuten skattefordran hänförlig till underskottsavdrag redovisas som tillgång i den utsträckning det är sannolikt att underskottsavdragen kan avräknas mot överskott vid framtida beskattning. Den 31 december 2009 uppgick koncernens ansamlade underskottsavdrag till cirka 382 MSEK. I balansräkningen redovisas det för närvarande bedömda värdet av dessa underskott till 89,7 (87,2) MSEK. Denna post består av bedömt värde av aktiverade underskottsavdrag.

UTDELNINGSPOLICY

Styrelsen förslår en utdelning på 1,25 SEK per aktie. Under 2009 lämnades en utdelning på 0,60 SEK per aktie.

RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING OCH ANDRA ANSTÄLLNINGSVILLKOR FÖR LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE

Styrelsen föreslår årsstämman 2010 att de riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som antogs på årsstämman 2009 ska fortsätta att tillämpas.

Årsstämman 2009 fastställde styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till bolagets ledande befattningshavare enligt nedanstående. Styrelsens förslag överensstämmer i huvudsak med tidigare tillämpade riktlinjer för ersättning till bolagets ledande befattningshavare. Principerna gäller för anställningsavtal som ingås efter årsstämmans beslut samt för det fall ändringar görs i existerande villkor efter denna tidpunkt. Med ledande befattningshavare avses verkställande direktören och den operative chefen. Styrelsen har också valt att i dessa riktlinjer inkludera verkställande direktörerna i dotterbolagen. Styrelsen har utsett ett ersättningsutskott för beredning av frågor om ersättning och andra anställningsvillkor för bolagsledningen.