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Hydro One Limited — Management Reports 2026
May 14, 2026
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Management Reports
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HYDRO ONE LIMITED
RAPPORT DE GESTION
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Le présent rapport de gestion doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités et les notes y afférentes (les « états financiers consolidés ») de Hydro One Limited (« Hydro One » ou la « Société ») pour le trimestre clos le 31 mars 2026, ainsi qu'avec les états financiers consolidés audités et le rapport de gestion de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2025. Les états financiers consolidés ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») des États-Unis. Toutes les informations financières paraissant dans le présent rapport de gestion sont présentées en dollars canadiens, sauf indication contraire.
La Société a préparé le présent rapport de gestion conformément au Règlement 51-102 sur les obligations d'information continue des Autorités canadiennes en valeurs mobilières. Aux termes du régime d'information multinational conclu entre les États-Unis et le Canada, la Société a le droit de préparer le présent rapport de gestion conformément aux obligations d'information des lois et règlements sur les valeurs mobilières du Canada, qui peuvent être différentes de celles des États-Unis. L'information paraissant dans le présent rapport de gestion au 31 mars 2026 et pour le trimestre clos à cette date est fondée sur l'information dont dispose la direction au 12 mai 2026.
Le présent rapport de gestion comprend des mesures financières déterminées et des ratios financiers qui ne sont pas reconnus par les PCGR des États-Unis, mais que la direction utilise pour évaluer le rendement de la Société et de ses entreprises. Puisqu'il est possible que ces mesures financières déterminées et ces ratios financiers n'aient pas de définition normalisée selon les PCGR des États-Unis, les résultats pourraient ne pas être comparables aux mesures financières et ratios financiers semblables présentés par d'autres entités. Ces mesures et ratios ne doivent pas être pris isolément ni se substituer à d'autres mesures d'analyse de l'information financière de la Société présentée conformément aux PCGR des États-Unis. Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR » pour un complément d'information sur ces mesures et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR des États-Unis les plus directement comparables.
POINTS SAILLANTS FINANCIERS CONSOLIDÉS ET STATISTIQUES
| Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars, sauf indication contraire) | 2026 | 2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Produits | 2 648 | 2 408 | 10,0 % |
| Achats d'électricité | 1 424 | 1 220 | 16,7 % |
| Produits, déduction faite des achats d'électricité¹ | 1 224 | 1 188 | 3,0 % |
| Charges d'exploitation, d'entretien et d'administration | 329 | 332 | (0,9)% |
| Amortissement et coûts de retrait d'actifs | 273 | 264 | 3,4 % |
| Charges de financement | 176 | 163 | 8,0 % |
| Charge d'impôts sur le bénéfice | 41 | 68 | (39,7)% |
| Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de Hydro One | 391 | 358 | 9,2 % |
| Résultat de base par action ordinaire | 0,65 $ | 0,60 $ | 8,3 % |
| Résultat dilué par action ordinaire | 0,65 $ | 0,60 $ | 8,3 % |
| Rentrées nettes liées aux activités d'exploitation | 394 | 510 | (22,7)% |
| Fonds provenant des activités d'exploitation (FPAE)¹ | 705 | 683 | 3,2 % |
| FPAE annualisés sur la dette nette¹ | 13,9 % | 13,4 % | 0,5 % |
| Investissements en capital | 715 | 735 | (2,7)% |
| Actifs mis en service | 484 | 423 | 14,4 % |
| Transport : Moyenne mensuelle de la demande de pointe sur 60 minutes en Ontario (MW) | 21 346 | 21 181 | 0,8 % |
| Distribution : Électricité distribuée aux clients de Hydro One (GWh) | 9 685 | 9 324 | 3,9 % |
| Aux | 31 mars 2026 | 31 décembre 2025 | |
| Ratio de la dette nette sur la structure du capital¹ | 59,8 % | 59,5 % |
¹ Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
VUE D'ENSEMBLE
L'entreprise de transport de la Société est formée d'un réseau de transport d'électricité exploité par des filiales de Hydro One Inc. (une filiale en propriété exclusive de la Société), soit Hydro One Networks Inc. (« Hydro One Networks ») et Hydro One Sault Ste. Marie LP (« HOSSM »), ainsi que d'une participation d'environ 66 % dans B2M Limited Partnership (« B2M LP »), d'une participation d'environ 55 % dans Niagara Reinforcement Limited Partnership (« NRLP ») et d'une participation d'environ 50 % dans Chatham x Lakeshore Limited Partnership (« CLLP »). Le secteur du transport comprend également la participation minoritaire d'environ 40 % (48 % en 2025) de Hydro One Networks dans East-West Tie Limited Partnership (« EWT LP ») (se reporter à la rubrique « Autres événements – EWT LP »).
L'entreprise de distribution de Hydro One est formée d'un réseau de distribution d'électricité exploité par des filiales de Hydro One Inc., soit Hydro One Networks et Hydro One Remote Communities Inc. (« Hydro One Remotes »).
Le secteur Autres activités englobe principalement la filiale de Hydro One, Acronym Solutions Inc., qui fournit des services de télécommunication de soutien aux entreprises de transport et de distribution de la Société et offre une gamme complète de solutions de technologie de l'information et de communication. Le secteur Autres activités englobe également Aux Energy Inc., une filiale en propriété exclusive qui fournit des solutions en matière d'énergie à des clients commerciaux et industriels, et une filiale en propriété exclusive qui possède et exploite des bornes de recharge rapide pour véhicules électriques en Ontario sous la marque Ivy Charging Network, ainsi que certaines activités du siège social, et n'est pas une entreprise à tarifs réglementés.
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025, les secteurs d'activité de Hydro One représentaient la proportion suivante des produits totaux de la Société :
| Trimestres clos les 31 mars | 2026 | 2025 |
|---|---|---|
| Transport | 25 % | 26 % |
| Distribution | 74 % | 73 % |
| Autres activités | 1 % | 1 % |
Après les ajustements pour tenir compte du recouvrement des coûts liés aux achats d'électricité, les secteurs de Hydro One représentaient la proportion suivante des produits totaux de la Société, déduction faite des achats d'électricité¹, pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025 :
| Trimestres clos les 31 mars | 2026 | 2025 |
|---|---|---|
| Transport | 54 % | 54 % |
| Distribution | 45 % | 45 % |
| Autres activités | 1 % | 1 % |
Au 31 mars 2026 et au 31 décembre 2025, les secteurs de Hydro One représentaient la proportion suivante de l'actif total de la Société :
| Aux | 31 mars 2026 | 31 décembre 2025 |
|---|---|---|
| Transport | 60 % | 60 % |
| Distribution | 39 % | 38 % |
| Autres activités | 1 % | 2 % |
¹ Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
RÉSULTATS D'EXPLOITATION
Bénéfice net
Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de Hydro One pour le trimestre clos le 31 mars 2026 s'est établi à 391 millions de dollars, soit 33 millions de dollars, ou 9,2 %, de plus qu'à la même période en 2025. Les facteurs importants ayant influé sur la variation du bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires sont entre autres les suivants :
- l'augmentation des produits, déduction faite des achats d'électricité², qui s'explique principalement par la hausse des revenus de transport et de distribution attribuable aux tarifs de 2026 approuvés par la Commission de l'énergie de l'Ontario (« CEO ») ainsi que par la demande de pointe moyenne mensuelle plus élevée;
- la baisse des charges d'exploitation, d'entretien et d'administration en raison des dépenses moindres en lien avec les programmes de travaux, y compris la gestion de la végétation;
- la hausse de la charge d'amortissement et de coûts de retrait d'actifs, qui est en grande partie attribuable à la croissance des immobilisations, facteur en partie compensé par des coûts de retrait d'actifs moindres;
- la hausse des charges de financement, qui est essentiellement attribuable à l'augmentation de l'encours de la dette à long terme, facteur en partie compensé par les intérêts capitalisés plus élevés;
- une charge d'impôts moins élevée attribuable surtout à l'augmentation des écarts temporaires déductibles, facteur en partie compensé par le résultat avant impôt plus élevé. La charge d'impôts sur le bénéfice pour la période a été supérieure à celle de l'exercice précédent après ajustement pour tenir compte des déductions fiscales supplémentaires résultant du rétablissement de la déduction pour amortissement accéléré, qui sont compensées par une diminution correspondante des produits et ont donc un effet neutre sur le bénéfice net.
Résultat par action ordinaire
Pour le trimestre clos le 31 mars 2026, le résultat par action ordinaire s'est établi à 0,65 $, contre 0,60 $ en 2025. Cette hausse de 8,3 % est surtout attribuable à la progression du résultat d'un exercice à l'autre, comme mentionné plus haut.
Produits
| Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars, sauf indication contraire) | 2026 | 2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Transport | 664 | 636 | 4,4 % |
| Distribution | 1 970 | 1 761 | 11,9 % |
| Autres activités | 14 | 11 | 27,3 % |
| Total des produits | 2 648 | 2 408 | 10,0 % |
| Transport | 664 | 636 | 4,4 % |
| Produits tirés de la distribution, déduction faite des achats d'électricité¹ | 546 | 541 | 0,9 % |
| Autres activités | 14 | 11 | 27,3 % |
| Total des produits, déduction faite des achats d'électricité¹ | 1 224 | 1 188 | 3,0 % |
| Transport : Moyenne mensuelle de la demande de pointe sur 60 minutes en Ontario (MW) | 21 346 | 21 181 | 0,8 % |
| Distribution : Électricité distribuée aux clients de Hydro One (GWh) | 9 685 | 9 324 | 3,9 % |
¹ Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
Produits tirés du transport
Les produits tirés du transport ont augmenté de 4,4 % comparativement au trimestre clos le 31 mars 2025, sous l'effet principalement des facteurs suivants :
- la progression des produits attribuable aux tarifs pour 2026 approuvés par la CEO;
- la demande de pointe moyenne mensuelle plus élevée; facteurs compensés en partie par :
- les éléments ayant un effet neutre sur le bénéfice net, principalement attribuables aux produits moindres associés aux ajustements réglementaires à des fins fiscales liés au rétablissement de la déduction pour amortissement accéléré, qui sont compensés dans la charge d'impôt.
² Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Produits tirés de la distribution
Les produits tirés de la distribution ont augmenté de 11,9 % comparativement au trimestre clos le 31 mars 2025, essentiellement sous l'effet des facteurs suivants :
- la hausse des coûts liés aux achats d'électricité qui sont entièrement recouvrés auprès des contribuables, ayant un effet neutre sur le bénéfice net;
- la progression des produits attribuable aux tarifs pour 2026 approuvés par la CEO; facteurs contrebalancés en partie par :
- les éléments ayant un effet neutre sur le bénéfice net, y compris les produits moindres associés aux ajustements réglementaires à des fins fiscales liés au rétablissement de la déduction pour amortissement accéléré et au recouvrement autorisé par la CEO d'actifs réglementaires, qui sont respectivement compensés dans la charge d'impôt et les charges d'exploitation, d'entretien et d'administration.
Les produits tirés de la distribution, déduction faite des achats d'électricité³, ont augmenté de 0,9 % par rapport au trimestre clos le 31 mars 2025, en majeure partie en raison des facteurs susmentionnés.
Charges d'exploitation, d'entretien et d'administration
| Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars) | 2026 | 2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Transport | 133 | 129 | 3,1 % |
| Distribution | 172 | 181 | (5,0) % |
| Autres activités | 24 | 22 | 9,1 % |
| 329 | 332 | (0,9) % |
Charges d'exploitation, d'entretien et d'administration liées au transport
Les charges d'exploitation, d'entretien et d'administration liées au transport ont augmenté de 3,1 % par rapport au trimestre clos le 31 mars 2025, principalement en raison des facteurs suivants :
- l'augmentation des charges de soutien du siège social; facteur contrebalancé en partie par :
- la baisse des dépenses liées aux programmes de travaux, notamment en lien avec les travaux d'entretien des postes et les initiatives liées aux technologies de l'information.
Charges d'exploitation, d'entretien et d'administration liées à la distribution
Les charges d'exploitation, d'entretien et d'administration liées à la distribution ont baissé de 5,0 % par rapport au trimestre clos le 31 mars 2025, principalement en raison des facteurs suivants :
- la baisse des dépenses liées aux programmes de travaux, surtout en lien avec la gestion de la végétation;
- les charges d'exploitation, d'entretien et d'administration moins élevées découlant du recouvrement autorisé par la CEO de charges reportées à l'exercice précédent, qui sont compensées dans les produits et ont donc un effet neutre sur le bénéfice net.
Charge d'amortissement et de coûts de retrait d'actifs
La charge d'amortissement et de coûts de retrait d'actifs a progressé de 9 millions de dollars, ou de 3,4 %, pour le trimestre clos le 31 mars 2026, comparativement à la période correspondante de 2025, essentiellement en raison de la croissance des immobilisations à mesure que la Société poursuit la mise en service de nouveaux actifs, facteur en partie compensé par des coûts de retrait d'actifs moindres.
Charges de financement
La hausse de 13 millions de dollars, ou de 8,0 %, des charges de financement pour le trimestre clos le 31 mars 2026 est essentiellement attribuable à l'augmentation de l'encours de la dette à long terme, facteur compensé en partie par les intérêts capitalisés plus élevés.
³ Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
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Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Charge d'impôts sur le bénéfice
Pour le trimestre clos le 31 mars 2026, la charge d'impôts sur le bénéfice a totalisé 41 millions de dollars, contre 68 millions de dollars pour la période correspondante de 2025. La baisse de 27 millions de dollars sur un an est surtout attribuable à ce qui suit :
- les écarts temporaires déductibles plus élevés qu'à l'exercice précédent, y compris les déductions fiscales supplémentaires résultant du rétablissement de la déduction pour amortissement accéléré, qui sont compensées par une diminution correspondante des produits et ont donc un effet neutre sur le bénéfice net; facteur en partie compensé par :
- le résultat avant impôt plus élevé.
Le taux d'imposition effectif réalisé par la Société s'est établi à environ 9,4 % pour le trimestre clos le 31 mars 2026, contre environ 15,9 % pour la même période en 2025. La baisse sur un an est essentiellement attribuable aux facteurs susmentionnés.
CAPITAL-ACTIONS
Les actions ordinaires de Hydro One sont cotées à la Bourse de Toronto (la « TSX ») sous le symbole « H ». Hydro One est autorisée à émettre un nombre illimité d'actions ordinaires. Le montant et la date de versement des dividendes à payer par Hydro One sont laissés à la discrétion du conseil d'administration de Hydro One (le « conseil ») et sont établis en fonction des résultats d'exploitation, du maintien de la structure du capital réglementaire réputée, de la situation financière de la Société et des besoins de trésorerie prévus, du respect de critères de solvabilité imposés par les lois sur les sociétés en matière de déclaration et de versement de dividendes, ainsi que d'autres facteurs que le conseil peut juger pertinents. Au 12 mai 2026, 600 096 020 actions ordinaires de Hydro One étaient émises et en circulation.
La Société est autorisée à émettre un nombre illimité d'actions privilégiées, lesquelles peuvent être émises en séries. Au 12 mai 2026, aucune action privilégiée n'était émise et en circulation.
Si toutes les attributions prévues aux termes des plans d'attribution d'actions et du régime incitatif à long terme (« RILT ») devenaient acquises et étaient exercées en date du 12 mai 2026, 1 241 309 actions ordinaires supplémentaires de Hydro One seraient à émettre.
Dividendes sur les actions ordinaires
En 2026, la Société a déclaré et versé les dividendes en espèces suivants aux détenteurs d'actions ordinaires :
| Date de déclaration | Date de clôture des registres | Date de paiement | Montant par action | Montant total (en millions de dollars) |
|---|---|---|---|---|
| 16 février 2026 | 11 mars 2026 | 31 mars 2026 | 0,3331 $ | 200 |
Après la clôture du premier trimestre de 2026, la Société a déclaré le dividende en espèces suivant aux détenteurs d'actions ordinaires :
| Date de déclaration | Date de clôture des registres | Date de paiement | Montant par action | Montant total (en millions de dollars) |
|---|---|---|---|---|
| 12 mai 2026 | 10 juin 2026 | 30 juin 2026 | 0,3531 $ | 212 $ |
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
RÉSULTATS D'EXPLOITATION TRIMESTRIELS
| Trimestres clos les (en millions de dollars, sauf le résultat par action ordinaire et le ratio) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 30 sept. 2025 | 30 juin 2025 | 31 mars 2025 | 31 déc. 2024 | 30 sept. 2024 | 30 juin 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Produits | 2 648 | 2 268 | 2 299 | 2 066 | 2 408 | 2 095 | 2 192 | 2 031 |
| Achats d'électricité | 1 424 | 1 287 | 1 080 | 899 | 1 220 | 1 060 | 1 047 | 940 |
| Produits, déduction faite des achats d'électricité¹ | 1 224 | 981 | 1 219 | 1 167 | 1 188 | 1 035 | 1 145 | 1 091 |
| Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires | 391 | 233 | 421 | 327 | 358 | 200 | 371 | 292 |
| Résultat de base par action ordinaire | 0,65 $ | 0,39 $ | 0,70 $ | 0,54 $ | 0,60 $ | 0,33 $ | 0,62 $ | 0,49 $ |
| Résultat dilué par action ordinaire | 0,65 $ | 0,39 $ | 0,70 $ | 0,54 $ | 0,60 $ | 0,33 $ | 0,62 $ | 0,49 $ |
| Ratio de couverture par le bénéfice¹ | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 | 2,8 |
¹ Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
Les variations des produits et du bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires d'un trimestre à l'autre sont principalement dues à l'incidence des conditions météorologiques saisonnières sur la demande des clients et sur les prix ayant cours sur le marché, ainsi qu'au calendrier des décisions réglementaires.
INVESTISSEMENTS EN CAPITAL
La Société fait des investissements en capital dans le but de maintenir la sécurité, la fiabilité et l'intégrité de ses actifs des réseaux de transport et de distribution et d'en assurer l'élargissement et la modernisation constants nécessaires pour répondre aux besoins croissants et changeants de ses clients et du marché de l'électricité. Pour ce faire, elle fait des investissements de maintien, qui sont requis pour soutenir l'exploitation continue des actifs existants de Hydro One, et des investissements de développement, qui sont requis pour faire des ajouts à ses actifs existants et réaliser des projets d'envergure, comme de nouvelles lignes de transport et de nouveaux postes de transport.
Actifs mis en service
Le tableau qui suit présente les actifs de Hydro One mis en service au cours des trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025.
| Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars) | 2026 | 2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Transport | 260 | 187 | 39,0 % |
| Distribution | 220 | 230 | (4,3) % |
| Autres activités | 4 | 6 | (33,3) % |
| Total des actifs mis en service | 484 | 423 | 14,4 % |
Actifs de transport mis en service
Les actifs de transport mis en service ont progressé de 73 millions de dollars, ou de 39,0 %, pour le trimestre clos le 31 mars 2026 par rapport à la période correspondante de 2025, essentiellement en raison des facteurs suivants :
- les investissements mis en service en lien avec le remplacement des lignes souterraines à haute tension;
- le calendrier des actifs mis en service en lien avec des travaux de remise à neuf de postes et de remplacements; facteurs en partie compensés par :
- le projet de raccordement de clients au poste de transport South Middle Road à l'exercice précédent.
Actifs de distribution mis en service
Les actifs de distribution mis en service ont reculé de 10 millions de dollars, ou de 4,3 %, pour le trimestre clos le 31 mars 2026 par rapport à la période correspondante de 2025, essentiellement en raison des facteurs suivants :
- les investissements mis en service en lien avec le centre d'exploitation Orillia;
- le volume moindre de travaux de remplacement de poteaux en bois;
- le volume moindre de travaux en lien avec l'utilisation conjointe d'actifs et de travaux de déplacement de lignes;
- les investissements mis en service en lien avec le système de gestion de pannes du réseau;
- le volume moindre de travaux de remplacement d'actifs des suites de tempêtes; facteurs en partie compensés par :
- les investissements mis en service en lien avec l'initiative d'accès à l'Internet à haut débit de l'Ontario;
- les actifs mis en service en lien avec le système d'infrastructure de compteurs avancés 2.0.
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Investissements en capital
Le tableau qui suit présente les investissements en capital de Hydro One pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025.
| Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars) | 2026 | 2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Transport | |||
| Maintain | 219 | 272 | (19,5) % |
| Développement | 163 | 178 | (8,4) % |
| Autres | 49 | 9 | 444,4 % |
| 431 | 459 | (6,1) % | |
| Distribution | |||
| Maintain | 119 | 143 | (16,8) % |
| Développement | 126 | 95 | 32,6 % |
| Autres | 37 | 34 | 8,8 % |
| 282 | 272 | 3,7 % | |
| Autres activités | 2 | 4 | (50,0) % |
| Total des investissements en capital | 715 | 735 | (2,7) % |
Investissements en capital liés au transport
Les investissements en capital liés au transport ont reculé de 28 millions de dollars, ou de 6,1 %, au premier trimestre de 2026 par rapport au premier trimestre de 2025, surtout en raison des facteurs suivants :
- le volume inférieur de travaux de remise à neuf de postes et de remplacement d'équipement;
- la baisse des dépenses liées aux raccordements de clients;
- les investissements dans la ligne de transport St. Clair;
- le volume moindre de travaux de remplacement de poteaux en bois;
- le volume moindre d'achats de pièces de rechange pour transformateurs; facteurs en partie compensés par :
- la hausse des dépenses pour de l'équipement particulier nécessaire à la réalisation de projets à long terme;
- la hausse des dépenses pour des immobilisations corporelles mineures.
Investissements en capital liés à la distribution
Les investissements en capital liés à la distribution ont progressé de 10 millions de dollars, ou de 3,7 %, au premier trimestre de 2026 par rapport au premier trimestre de 2025, surtout en raison des facteurs suivants :
- les investissements dans le système d'infrastructure de compteurs avancés 2.0;
- les investissements dans l'initiative d'accès à l'Internet à haut débit de l'Ontario;
- la hausse des dépenses pour des immobilisations corporelles mineures; facteurs en partie compensés par :
- le volume moindre de travaux de remplacement de poteaux en bois;
- la baisse des dépenses liées à des projets de renforcement des capacités du système;
- la baisse des dépenses liées au remplacement d'actifs des suites de tempêtes;
- la baisse des dépenses pour de l'équipement particulier nécessaire à la réalisation de projets à long terme;
- le volume moindre de travaux de remplacement de transformateurs contenant des biphenyles polychlorés.
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Projets importants d'investissements en capital liés au transport
Les tableaux qui suivent présentent l'état d'avancement des projets de transport importants au 31 mars 2026.
Projets de développement
| Nom du projet | Emplacement | Type | Mise en service prévue (année) | Coûts estimés¹ | Coûts en capital jusqu'à maintenant |
|---|---|---|---|---|---|
| Poste de transport Centennial² | Sud-ouest de l'Ontario | Nouveau poste de transport et raccordement et nouvelle ligne de transport | 2027 | 403 | 207 |
| Ligne de transport Waasigan³ | Thunder Bay-Allikokan-Dryden, Nord-ouest de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | 2027 | 1 140 | 606 |
| Poste de transport Holt | Bowmanville, Centre de l'Ontario | Nouveau poste de transport et raccordement | 2027 | 137 | 31 |
| Ligne de transport St. Clair⁴ | Sud-ouest de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | 2027 | 435 | 273 |
| Mise à niveau de l'interconnexion Keith | Windsor, Sud-ouest de l'Ontario | Mise à niveau d'un poste de transport | 2028 | 109 | 9 |
| Ligne électrique Welland Thorold⁵ | Niagara, Sud de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | 2029 | 311 | 24 |
| Ligne de transport de Longwood à Lakeshore⁶ | Sud-ouest de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 51 |
| Ligne électrique Northeast⁷,⁸ | Nord-est de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 30 |
| Ligne électrique Durham Kawartha⁷,⁸ | Est de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 27 |
| Lien North Shore⁷,⁸ | Nord-est de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 27 |
| Ligne électrique Wawa Timmins⁷,⁸ | Nord-est de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 10 |
| Ligne de transport de Sudbury à Barrie⁹ | Centre-nord de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 3 |
| Ligne de transport de Windsor à Lakeshore⁶ | Sud-ouest de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 3 |
| Deuxième ligne de transport de Longwood à Lakeshore⁶ | Sud-ouest de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 2 |
| Ligne de transport de Bowmanville à Parkway | Sud de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 1 |
| Ligne de transport Greenstone | Nord-ouest de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | 1 |
| Ligne de transport de Wellington à Preston¹⁰ | Sud-ouest de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et nouveau poste de transport | À déterminer | À déterminer | — |
| Ligne de transport Red Lake¹¹ | Nord-ouest de l'Ontario | Nouvelle ligne de transport et expansion de poste | À déterminer | À déterminer | — |
1 Les coûts estimés sont présentés compte non tenu de l'apport éventuel de parties externes.
2 Ce projet comporte deux phases, à savoir la construction d'un poste de transport et d'une ligne de transport pour répondre aux besoins d'un client industriel, et devrait être financé en grande partie par ce dernier. La phase 1 du projet du poste de transport Centennial comprend un nouveau poste de transport à St. Thomas et une ligne de transport de 230 kilovolts à double circuit d'environ 2 kilomètres entre le nouveau poste de transport et un poste de transport existant en ville. La phase 1 du projet devrait entrer en service d'ici la fin de 2026. La phase 2, à savoir une ligne de transport de 230 kilovolts à double circuit d'environ 20 kilomètres entre London et St. Thomas, devrait entrer en service d'ici la fin de 2027.
3 Le projet de ligne de transport Waasigan comprend la construction de nouvelles lignes de transport et l'amélioration de postes pour supporter la mise sous tension de nouvelles lignes. L'estimation du coût concerne les phases de développement et de construction du projet et la date de mise en service prévue reflète la date d'achèvement prévue en 2027. La première phase du projet devrait être mise en service en 2026.
4 Le projet de ligne de transport St. Clair comprend la ligne et les installations connexes.
5 La Société indépendante d'exploitation du réseau d'électricité (la « SIERE ») a recommandé de cibler une mise en service en 2029 pour la ligne électrique Welland Thorold.
6 À ce jour, le coût en capital se rapporte au coût de la phase de développement du projet. L'étendue et le calendrier de ces projets de renforcement du réseau de transport du sud-ouest de l'Ontario font actuellement l'objet d'un examen. La SIERE a recommandé de cibler une entrée en service d'ici 2032 pour la ligne de transport de Windsor à Lakeshore.
7 À ce jour, le coût en capital se rapporte au coût de la phase de développement du projet. L'étendue et le calendrier de ces projets de renforcement du réseau de transport du nord-est et de l'est de l'Ontario font actuellement l'objet d'un examen.
8 La SIERE a recommandé de cibler une mise en service en 2030 pour la ligne électrique Wawa Timmins et en 2029 pour la ligne électrique Northeast, le lien North Shore et la ligne électrique Durham Kawartha.
9 Se rapporte à la première ligne de transport de Barrie à Sudbury, dont l'étendue et le calendrier sont actuellement à l'étude. La SIERE a recommandé de cibler une entrée en service d'ici 2032.
10 La SIERE a recommandé de cibler une mise en service en 2031 pour la ligne de transport de Wellington à Preston et le poste de transport Wellington, situés dans le Canton de Puslinch.
11 Le projet comprend une ligne de transport à double circuit de 230 kilovolts entre le poste de transformation Dryden et le poste de transformation Ear Falls, se prolongeant jusqu'au poste de commutation de Red Lake, ainsi que les travaux d'entretien de postes connexes au poste de transformation Dryden et au poste de transformation Ear Falls.
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Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Projets d'investissements de maintien
| Nom du projet | Emplacement | Type | Mise en service prévue (année) | Coûts estimés¹ (millions de dollars) | Coûts en capital jusqu'à maintenant |
|---|---|---|---|---|---|
| Poste de transport Middleport, remplacement des disjoncteurs | Middleport, Sud-ouest de l'Ontario | Maintien du poste | 2026 | 184 | 172 |
| Poste de transport Lennox, remplacement des disjoncteurs | Napanee, Sud-est de l'Ontario | Maintien du poste | 2026 | 160 | 153 |
| Circuit Esplanade x Terauley, remplacement des lignes souterraines | Toronto, Sud de l'Ontario | Maintien des lignes | 2026 | 117 | 99 |
| Poste de transport Bridgman, remise à neuf | Toronto, Sud de l'Ontario | Maintien du poste | 2026 | 108 | 94 |
| Poste de transport Bruce A, remplacement du poste extérieur | Tiverton, Sud-ouest de l'Ontario | Maintien du poste | 2027 | 555 | 434 |
| Poste de transport Otto Holden, remise à neuf | Mattawa, Nord-est de l'Ontario | Maintien du poste | 2028 | 128 | 84 |
| Poste de transport Merivale, remplacement et mise à niveau² | Ottawa, Est de l'Ontario | Maintien du poste et mise à niveau | 2029 | 271 | 194 |
| Remplacement du réseau optique synchrone de télécommunication | Ontario | Maintien des télécommunications | 2029 | 137 | 20 |
| Poste de transport Essa, remplacement des disjoncteurs | Barrie, Centre de l'Ontario | Maintien du poste | 2030 | 116 | 9 |
¹ Les coûts estimés sont présentés compte non tenu de l'apport éventuel de parties externes.
² Le projet coordonné comprend à la fois un remplacement d'actif et un agrandissement de poste, dont la mise en service est prévue entre 2026 et 2029.
Investissements en capital futurs
Les estimations des investissements en capital futurs de la Société sont fondées sur les attentes de la direction quant au montant des dépenses en immobilisations qui seront requises pour fournir des services de transport et de distribution efficaces, fiables et générateurs de valeur pour les clients, conformément au cadre de réglementation renouvelé (Renewed Regulatory Framework) de la CEO. La Société présente un projet lorsqu'il est hautement probable qu'il ira de l'avant et que les dépenses prévues ont fait l'objet d'une estimation exhaustive.
Le 28 août 2025, la Société a déposé une demande de facteur Z pour tenter de recouvrer le montant de ses besoins en revenus supplémentaires découlant des coûts de 223 millions de dollars, y compris des coûts en capital et des coûts de retrait d'actifs, engagés par suite de l'importante tempête du 28 mars 2025. Dans sa décision et son ordonnance rendues le 7 avril 2026 à l'égard de cette demande de facteur Z, la CEO a refusé le recouvrement de 69 millions de dollars au titre des besoins en revenus supplémentaires.
Les estimations des investissements en capital pour 2026 à 2027 diffèrent des estimations déclarées précédemment, car la Société a révisé son estimation courante des investissements requis liés à l'Internet à haut débit en fonction de l'échéancier de construction détaillé soumis à la Province au premier trimestre.
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Les tableaux qui suivent présentent un sommaire des investissements en capital annuels projetés de Hydro One pour les exercices 2026 et 2027, par secteur d'activité.
| Par secteur d'activité : (en millions de dollars) | 2026 | 2027 |
|---|---|---|
| Transport¹ | 2 116 | 1 892 |
| Distribution | 1 383 | 1 377 |
| Autres activités | 39 | 32 |
| Total des investissements en capital² | 3 538 | 3 301 |
| Par catégorie : (en millions de dollars) | 2026 | 2027 |
| --- | --- | --- |
| Maintien | 1 426 | 1 064 |
| Développement¹ | 1 947 | 2 085 |
| Autres³ | 165 | 152 |
| Total des investissements en capital² | 3 538 | 3 301 |
¹ Les chiffres présentés comprennent les investissements dans certains projets de développement de Hydro One Networks exclus du plan d'investissement annexé à la requête conjointe relative aux tarifs et approuvé par la CEO.
² Depuis le premier trimestre de 2022, le ministre de l'Énergie et de l'Électrification (anciennement le ministère de l'Énergie) (le « ministre ») a ordonné à la CEO de modifier la licence de transport de Hydro One Networks pour l'obliger à lancer des travaux de développement et à obtenir les autorisations nécessaires en lien avec douze lignes de transport prioritaires en Ontario. Les investissements en capital futurs présentés ne comprennent ni les dépenses en immobilisations et coûts de développement liés aux trois lignes de transport prioritaires suivantes du sud-ouest de l'Ontario : ligne de transport de Longwood à Lakeshore, deuxième ligne de transport de Longwood à Lakeshore et ligne de transport de Windsor à Lakeshore; ni les dépenses en immobilisations et coûts de développement liés aux quatre lignes de transport prioritaires suivantes du nord-est et de l'est de l'Ontario : lien North Shore, ligne électrique Northeast, ligne électrique Durham Kawartha et ligne électrique Wawa Timmins; ni même les dépenses en immobilisations et coûts de développement liés à la ligne de transport de Bowmanville à Parkway, à la ligne de transport Greenstone, à la ligne de transport de Barrie à Sudbury et à la ligne de transport Red Lake. Hydro One est présentement en train d'évaluer la portée et le calendrier des travaux de ces onze lignes.
³ Les autres investissements en capital comprennent les investissements dans la flotte, l'immobilier, les TI, les technologies opérationnelles et les fonctions connexes.
SOMMAIRE DES SOURCES ET DES AFFECTATIONS DE LIQUIDITÉS
Les principales sources de flux de trésorerie de Hydro One sont les fonds provenant des activités d'exploitation, les émissions de titres d'emprunt sur les marchés financiers et les facilités de crédit bancaire, qui servent à répondre aux besoins de financement de Hydro One, notamment les dépenses en immobilisations de la Société, le service et le remboursement de la dette ainsi que le versement de dividendes.
| Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars) | 2026 | 2025 |
|---|---|---|
| Rentrées nettes liées aux activités d'exploitation | 394 | 510 |
| Sorties nettes liées aux activités de financement | (179) | (133) |
| Sorties nettes liées aux activités d'investissement | (727) | (970) |
| Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie | (512) | (593) |
Rentrées nettes liées aux activités d'exploitation
Au cours du trimestre clos le 31 mars 2026, les rentrées nettes liées aux activités d'exploitation ont baissé de 116 millions de dollars par rapport à la période correspondante de 2025. Cette diminution s'explique par divers facteurs, dont les suivants :
- la variation de l'insuffisance du fonds de roulement net qui s'explique surtout par la diminution des charges à payer, par le coût moins élevé de l'électricité à payer à la SIERE sous l'effet de la réduction des volumes achetés et des tarifs inférieurs facturés, ainsi que par les écarts temporaires entre le règlement des créditeurs, partiellement compensés par les écarts temporaires entre le règlement des débiteurs, et par la hausse des produits non gagnés liés aux apports en capital;
- la variation des soldes du compte réglementaire; facteurs compensés en partie par :
- le résultat plus élevé avant impôt.
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Sorties nettes liées aux activités de financement
Les sorties nettes liées aux activités de financement ont augmenté de 46 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2026 comparativement à la période correspondante de 2025. Cette hausse est le résultat de divers facteurs, notamment les suivants :
Affectations des liquidités
- Au premier trimestre de 2026, la Société a remboursé des titres d'emprunt à long terme d'un montant de 500 millions de dollars, comparativement à 400 millions de dollars à la période correspondante de l'exercice précédent.
- Au premier trimestre de 2026, la Société a remboursé des billets à court terme d'un montant de 300 millions de dollars, comparativement à 615 millions de dollars à la période correspondante de l'exercice précédent.
- Au premier trimestre de 2026, la Société a versé des dividendes sur les actions ordinaires de 200 millions de dollars, comparativement à 188 millions de dollars à la période correspondante de l'exercice précédent.
Sources de liquidités
- Au premier trimestre de 2026, la Société a reçu un produit de 800 millions de dollars lié à l'émission de billets à court terme, comparativement à 1 075 millions de dollars à la période correspondante de l'exercice précédent.
- La Société n'a émis aucun titre d'emprunt à long terme au cours des premiers trimestres de 2026 et de 2025.
Sorties nettes liées aux activités d'investissement
Les sorties nettes liées aux activités d'investissement pour le trimestre clos le 31 mars 2026 ont baissé de 243 millions de dollars en regard de la période correspondante de 2025, principalement en raison de l'investissement dans EWT LP (se reporter à la rubrique « Autres événements – EWT LP ») à l'exercice précédent, facteur en partie compensé par l'accroissement des dépenses en immobilisations pour la période considérée en regard de l'exercice précédent.
LIQUIDITÉS ET STRATÉGIE DE FINANCEMENT
Les liquidités à court terme proviennent des FPAE⁴, du programme de papier commercial de Hydro One Inc. et des facilités de crédit bancaire consolidées de la Société. Aux termes de son programme de papier commercial, Hydro One Inc. est autorisée à émettre des billets à court terme d'une durée maximale de 365 jours pouvant aller jusqu'à 2 300 millions de dollars.
Au 31 mars 2026, l'encours du papier commercial de Hydro One Inc. se chiffrait à 599 millions de dollars, comparativement à 100 millions de dollars au 31 décembre 2025. En outre, la Société dispose de facilités de crédit bancaire consenties, non garanties et renouvelables (les « facilités de crédit d'exploitation ») dont le solde totalisait 3 300 millions de dollars au 31 mars 2026. Les facilités de crédit d'exploitation comprennent un mécanisme qui ajuste à la hausse ou à la baisse le coût d'emprunt de Hydro One en fonction de son rendement par rapport à certaines mesures de développement durable arrimées aux cibles de Hydro One à cet égard. Le 1er juin 2025, Hydro One a reporté la date d'échéance des facilités de crédit d'exploitation de 2029 à 2030. Aucun montant n'était prélevé sur les facilités de crédit d'exploitation au 31 mars 2026 et au 31 décembre 2025. La Société peut utiliser ces facilités de crédit d'exploitation aux fins du fonds de roulement et pour les besoins généraux de l'entreprise. Les liquidités à court terme prévues aux termes du programme de papier commercial, les facilités de crédit d'exploitation, les fonds en caisse et les FPAE⁴ prévus devraient suffire à financer les besoins de la Société en matière d'exploitation.
Au 31 mars 2026, l'encours de la dette à long terme de la Société, d'un montant en capital de 18 545 millions de dollars, comprenait des titres d'emprunt à long terme de 425 millions de dollars émis par Hydro One et des titres d'emprunt à long terme de 18 120 millions de dollars émis par Hydro One Inc. La majeure partie de la dette à long terme émise par Hydro One Inc. l'a été dans le cadre de son programme de billets à moyen terme. La dette à long terme totale de la Société est composée de billets et de débentures arrivant à échéance entre 2026 et 2064 et au 31 mars 2026, la durée moyenne pondérée à courir jusqu'à l'échéance de ces effets était d'environ 13,8 ans (13,7 ans au 31 décembre 2025) et leur taux d'intérêt nominal moyen pondéré, de 4,2 % (4,2 % au 31 décembre 2025).
En mars 2026, Hydro One Inc. a déposé un prospectus préalable de base simplifié lié à son programme de billets à moyen terme, lequel arrivera à échéance en avril 2029.
Le 19 août 2024, Hydro One a déposé un prospectus préalable de base simplifié (le « prospectus de base universel ») auprès des autorités en valeurs mobilières du Canada. Le prospectus de base universel de Hydro One lui permet d'offrir, à l'occasion, et dans le cadre d'un ou de plusieurs appels publics à l'épargne, des titres d'emprunt, des actions ou d'autres valeurs mobilières ou encore, une combinaison de ces types de titres, au cours de la période de 25 mois se terminant en septembre 2026. Au 31 mars 2026, aucun titre n'avait été émis aux termes du prospectus de base universel.
⁴ Se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR ».
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Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Le 29 novembre 2024, Hydro One Holdings Limited (« HOHL ») a déposé un prospectus de base simplifié (le « prospectus de base visant des titres d'emprunt américains de HOHL ») auprès des autorités en valeurs mobilières de l'Ontario et des États-Unis, lequel vient à échéance en décembre 2026. Le prospectus de base visant des titres d'emprunt américains de HOHL permet à HOHL d'offrir, à l'occasion, et dans le cadre d'un ou de plusieurs appels publics à l'épargne, des titres d'emprunt garantis inconditionnellement par Hydro One. Au 31 mars 2026, aucun titre n'avait été émis aux termes du prospectus de base visant des titres d'emprunt américains de HOHL.
Le 18 août 2025, Hydro One Inc. a déposé un prospectus préalable de base simplifié (le « prospectus de base visant des titres d'emprunt américains de HOI ») auprès des autorités en valeurs mobilières de l'Ontario et des États-Unis. Le prospectus de base visant des titres d'emprunt américains de HOI permet à Hydro One Inc. d'offrir, à l'occasion, et dans le cadre d'un ou de plusieurs appels publics à l'épargne, des titres d'emprunt américains au cours d'une période de 25 mois venant à échéance le 18 septembre 2027. Au 31 mars 2026, aucun titre n'avait été émis aux termes du prospectus de base visant des titres d'emprunt américains de HOI.
Conformité
Au 31 mars 2026, la Société respectait toutes les clauses restrictives de nature financière et limites liées aux montants impayés sur les emprunts et sur les facilités de crédit.
AUTRES OBLIGATIONS
Arrangements hors bilan
Il n'y a pas d'arrangements hors bilan qui ont, ou qui sont susceptibles d'avoir, une incidence importante aujourd'hui ou dans l'avenir sur la situation financière de la Société, ses produits et charges, ses résultats d'exploitation, sa situation de trésorerie, ses dépenses en immobilisations ou ses sources de financement.
Sommaire des obligations contractuelles et autres engagements commerciaux
Le tableau qui suit présente un sommaire de la dette et des autres obligations contractuelles importantes de Hydro One ainsi que d'autres engagements commerciaux.
| Au 31 mars 2026 (en millions de dollars) | Total | Moins de 1 an | De 1 an à 3 ans | De 3 ans à 5 ans | Plus de 5 ans |
|---|---|---|---|---|---|
| Obligations contractuelles (échéances annuelles) | |||||
| Dette à long terme – Remboursements de capital | 18 545 | 425 | 1 175 | 2 300 | 14 645 |
| Dette à long terme – Paiements d'intérêts | 11 240 | 781 | 1 508 | 1 395 | 7 556 |
| Billets à court terme à payer | 599 | 599 | — | — | — |
| Cotisations de retraite¹ | 574 | 71 | 158 | 176 | 169 |
| Conventions d'impartition et autres ententes | 138 | 50 | 70 | 2 | 16 |
| Obligations liées à l'environnement ainsi qu'à la mise hors service d'immobilisations | 102 | 11 | 7 | 3 | 81 |
| Obligations locatives | 61 | 15 | 22 | 11 | 13 |
| Total des obligations contractuelles | 31 259 | 1 952 | 2 940 | 3 887 | 22 480 |
Autres engagements commerciaux (selon l'année d'échéance)
| Facilités de crédit d'exploitation | 3 300 | — | — | 3 300 | — |
|---|---|---|---|---|---|
| Lettres de crédit² | 189 | 173 | 16 | — | — |
| Garanties³ | 535 | 535 | — | — | — |
| Total des autres engagements commerciaux | 4 024 | 708 | 16 | 3 300 | — |
¹ Les cotisations au régime de retraite de Hydro One sont fondées sur des rapports actuariels, y compris une évaluation effectuée tous les trois ans au moins, ainsi que sur le niveau réel ou prévu du salaire ouvrant droit à pension, le cas échéant. La plus récente évaluation actuarielle a été effectuée en date du 31 décembre 2024 et a été déposée le 23 septembre 2025.
² Les lettres de crédit sont constituées de lettres de crédit de 166 millions de dollars liées à des conventions de retraite, d'une lettre de crédit de 16 millions de dollars fournie à la SIERE à titre de soutien prudentiel et de lettres de crédit de 7 millions de dollars visant à satisfaire divers besoins liés à l'exploitation.
³ Les garanties consistent en un soutien prudentiel de 475 millions de dollars fourni à la SIERE par Hydro One Inc. au nom de ses filiales ainsi qu'en des garanties de 60 millions de dollars fournies par Hydro One à ONroute relativement à OCN LP (la « garantie relative à OCN »).
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RÉGLEMENTATION
Plan énergétique intégré de l'Ontario
Le 12 juin 2025, le gouvernement de l'Ontario a publié son tout premier PÉI, intitulé L'énergie pour les générations à venir, qui entend tirer parti de l'électricité, du gaz naturel, de l'hydrogène, d'installations de stockage et d'autres sources d'énergie afin que la province dispose de l'énergie abordable, sûre, fiable et propre dont elle a besoin pour alimenter la croissance et créer des emplois partout en Ontario. Le PÉI établit un horizon de planification jusqu'en 2050 et traite notamment de l'accélération du développement des infrastructures de transport et de la modernisation du réseau de distribution. Dans le cadre du PÉI, le gouvernement a donné le feu vert à plusieurs projets de transport, dont ceux visant à renforcer la capacité de transport entre le nord et le sud de l'Ontario, à l'est de Toronto, dans le sud-ouest de l'Ontario et dans le nord de l'Ontario.
En outre, le PÉI soulignait la nécessité d'accroître la capacité de transport dans la région de Red Lake, située dans le nord-ouest de l'Ontario. En août 2025, la SIERE a publié un addenda à sa planification intégrée des ressources de la région Nord-Ouest (l'« addenda »). L'addenda recommande l'aménagement impératif de la ligne de transport Red Lake, à savoir une ligne de transport à double circuit de 230 kV qui reliera le poste de transformation Dryden au poste de transformation Ear Falls, et d'une autre ligne de transport à double circuit de 230 kV qui reliera le poste de transformation Ear Fall au poste de sectionnement Red Lake, ainsi que les installations connexes, afin de répondre à la croissance de la demande en matière de capacité après 2028. Le projet devrait être mis en service au début des années 2030. Le 29 octobre 2025, le ministère de l'Énergie et des Mines (le « Ministère ») a proposé de présenter un décret (sur recommandation du ministre) afin de rendre les projets prioritaires de même qu'une directive complémentaire qui, si elle est approuvée, obligerait la CEO à modifier le permis de transporteur de Hydro One Networks afin de l'obliger à obtenir les autorisations nécessaires à la réalisation des projets et à entamer les travaux d'aménagement. La période de consultation a pris fin le 13 décembre 2025.
Le 23 avril 2026, le Ministre a avisé la CEO que les deux lignes de transport avaient été déclarées prioritaires, et a ordonné à la CEO de modifier le permis de transporteur de Hydro One Networks afin de l'obliger à lancer des travaux de développement et à obtenir les autorisations nécessaires en lien avec ces projets. Le 28 avril 2026, faisant suite à la directive du Ministre, la CEO a modifié le permis de transporteur d'électricité de Hydro One Networks afin de lui permettre de lancer les travaux de développement et d'obtenir les autorisations nécessaires en lien avec ces projets, conformément aux recommandations de la SIERE.
Consultation sur le cadre tarifaire de nouvelle génération
Le 8 janvier 2026, la CEO a annoncé le lancement d'une consultation à l'égard d'une politique prévoyant l'élaboration d'un cadre tarifaire actualisé pour les distributeurs d'électricité. Cette démarche permettra de regrouper les consultations existantes de la CEO sous une seule et même consultation exhaustive, à savoir le cadre tarifaire de nouvelle génération. La CEO souhaite bonifier le cadre de réglementation renouvelé mis en place en 2012, compte tenu des transformations majeures du secteur de l'énergie et du contexte politique. La CEO a mené une consultation sur la portée de cette révision en janvier et en février 2026, notamment en examinant tous les aspects de ses politiques actuelles en matière de tarification afin de veiller à ce qu'elles continuent de soutenir une mise en œuvre efficace et rentable des objectifs de politique publique du gouvernement.
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AUTRES ÉVÉNEMENTS
EWT LP
Le 4 mars 2025, Hydro One Networks a conclu l'acquisition d'une participation d'environ 48 % dans EWT LP en contrepartie de près de 261 millions de dollars en espèces, y compris les ajustements de clôture. La société en commandite est propriétaire de la ligne d'interconnexion Est-Ouest, une ligne de transport de 230 kilovolts à double circuit qui parcourt les 450 kilomètres séparant Wawa et Thunder Bay, sur la rive nord du lac Supérieur. En mars 2026, Bamkushwada Limited Partnership, un groupe de partenaires des Premières Nations, a exercé son droit d'acquérir une participation supplémentaire dans EWT LP. Par suite de la transaction, la participation de Hydro One dans EWT LP a été diluée à 40 %.
Conventions collectives
Le 23 mars 2026, Hydro One et le Canadian Union of Skilled Workers (« CUSW »), ont entamé la négociation d'une convention collective. La convention collective actuelle entre Hydro One et le CUSW est venue à échéance le 30 avril 2026. Le 24 avril 2026, Hydro One et le CUSW ont conclu une entente de principe visant le renouvellement de la convention collective. Cette dernière doit être ratifiée par les membres du CUSW.
Projet de loi C-15, Loi n° 1 d'exécution du budget de 2025
Le 26 mars 2026, le projet de loi C-15, Loi portant exécution de certaines dispositions du budget déposé au Parlement le 4 novembre 2025 a reçu la sanction royale.
Répercussions
Les mesures budgétaires fédérales adoptées dans le cadre du projet de loi C-15 comprenaient des incitatifs à l'investissement d'une durée limitée permettant à Hydro One de réclamer une déduction pour amortissement bonifiée pouvant atteindre trois fois le taux prévu pour la première année pour les immobilisations admissibles acquises après 2024 et mises en service avant 2034. Le rétablissement de la déduction pour amortissement accéléré réduit temporairement le taux d'imposition effectif de la Société et entraîne la comptabilisation d'un passif fiscal réglementaire au titre des montants qui n'ont pas été pris en compte dans les taux approuvés par la CEO.
Modification estimée du taux d'imposition effectif
Le rétablissement de la déduction pour amortissement accéléré devrait réduire le taux d'imposition effectif de la Société; l'ampleur de cette réduction est toujours en cours d'évaluation.
CONSEIL D'ADMINISTRATION ET CADRES DIRIGEANTS DE HYDRO ONE
Conseil d'administration
Le 19 février 2026, Debbie (Deb) Hutton a été nommée au conseil.
Cadres dirigeants
Le 26 février 2026, Hydro One a annoncé que David Lebeter quittera son poste de président et chef de la direction le 9 juin 2026. Le même jour, le conseil a annoncé l'entrée en fonction, également le 9 juin 2026, de Megan Telford à titre de présidente et cheffe de la direction. M. Lebeter agira en tant que conseiller spécial auprès de Hydro One jusqu'au 10 octobre 2026.
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MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR
Hydro One a recours à différentes mesures financières non conformes aux PCGR pour évaluer son rendement. La Société présente de l'information sur les FPAE en tant que mesure de ses flux de trésorerie, de ses produits, déduction faite des coûts liés aux achats d'électricité, afin de refléter l'incidence des produits sur le bénéfice net et sa dette nette pour mesurer le levier financier de la Société.
Hydro One a également recours à des ratios financiers non conformes aux PCGR, par exemple le ratio de la dette nette sur la structure du capital et le ratio des FPAE annualisés pour mesurer le levier financier de la Société, et le ratio de couverture par le bénéfice pour mesurer sa liquidité.
FPAE
Les FPAE s'entendent des rentrées nettes liées aux activités d'exploitation après les ajustements servant à rendre compte des variations des soldes hors trésorerie liées aux activités d'exploitation et de la distribution à la participation sans contrôle. La direction estime que les FPAE sont utiles à titre de mesures complémentaires des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de la Société, car ils excluent les fluctuations temporelles du fonds de roulement d'exploitation hors trésorerie et des flux de trésorerie non attribuables aux actionnaires ordinaires. C'est pourquoi la direction estime qu'ils constituent une mesure uniforme de la performance des actifs de la Société en matière de production de trésorerie.
Le tableau qui suit présente le rapprochement des résultats conformes aux PCGR et des résultats non conformes aux PCGR, sur une base consolidée.
| (en millions de dollars) | Trimestres clos les 31 mars | |
|---|---|---|
| 2026 | 2025 | |
| Rentrées nettes liées aux activités d'exploitation | 394 | 510 |
| Variations des soldes hors trésorerie liées à l'exploitation | 314 | 178 |
| Distributions à la participation sans contrôle | (3) | (5) |
| FPAE | 705 | 683 |
Produits, déduction faite des achats d'électricité
Les produits, déduction faite des achats d'électricité, correspondent aux produits diminués des coûts liés aux achats d'électricité. Les produits tirés de la distribution, déduction faite des achats d'électricité, correspondent aux produits tirés de la distribution diminués des coûts liés aux achats d'électricité. Ces données sont utilisées en interne par la direction pour évaluer l'incidence des produits sur le bénéfice net et sont jugées utiles, car elles excluent les coûts de l'électricité qui, étant entièrement compensés par les produits, n'ont aucun effet sur le bénéfice net.
Les tableaux qui suivent présentent le rapprochement des produits conformes aux PCGR et des produits non conformes aux PCGR, déduction faite des achats d'électricité, sur une base consolidée.
| Trimestres clos les (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 30 sept. 2025 | 30 juin 2025 | 31 mars 2025 | 31 déc. 2024 | 30 sept. 2024 | 30 juin 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Produits | 2 648 | 2 268 | 2 299 | 2 066 | 2 408 | 2 095 | 2 192 | 2 031 |
| Moins : Achats d'électricité | 1 424 | 1 287 | 1 080 | 899 | 1 220 | 1 060 | 1 047 | 940 |
| Produits déduction faite des achats d'électricité | 1 224 | 981 | 1 219 | 1 167 | 1 188 | 1 035 | 1 145 | 1 091 |
| Trimestres clos les (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 30 sept. 2025 | 30 juin 2025 | 31 mars 2025 | 31 déc. 2024 | 30 sept. 2024 | 30 juin 2024 |
| Produits tirés de la distribution | 1 970 | 1 757 | 1 605 | 1 434 | 1 761 | 1 583 | 1 551 | 1 436 |
| Moins : Achats d'électricité | 1 424 | 1 287 | 1 080 | 899 | 1 220 | 1 060 | 1 047 | 940 |
| Produits tirés de la distribution, déduction faite des achats d'électricité | 546 | 470 | 525 | 535 | 541 | 523 | 504 | 496 |
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Dette nette
La Société utilise la dette nette comme mesure de remplacement de l'encours de la dette. La direction estime que la dette nette est une mesure importante pour évaluer le levier financier de la Société. Cette mesure sert à déterminer l'endettement total et le levier financier de la Société.
Le tableau qui suit présente un rapprochement de la dette nette déclarée dans les états financiers consolidés de la Société.
| Aux (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 |
|---|---|---|
| Billets à court terme à payer | 599 | 100 |
| Moins : la trésorerie et les équivalents de trésorerie | (37) | (549) |
| Dette à long terme (tranche échéant à moins de un an) | 425 | 925 |
| Dette à long terme (tranche à long terme) | 18 093 | 18 092 |
| Dette nette | 19 080 | 18 568 |
Ratio de la dette nette sur la structure du capital
La Société estime que le ratio de la dette nette sur la structure du capital est un ratio non conforme aux PCGR important pour mesurer son levier financier. Le ratio de la dette nette sur la structure du capital correspond à la dette nette, décrite plus haut, divisée par la dette nette plus le total des capitaux propres attribuables aux actionnaires, exclusion faite de tout montant se rapportant à la participation sans contrôle. La direction estime que le ratio de la dette nette sur la structure du capital est une mesure utile de la proportion de la dette dans la structure du capital de la Société.
| Aux (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 |
|---|---|---|
| Dette nette (A) | 19 080 | 18 568 |
| Capitaux propres attribuables aux actionnaires (exclusion faite de la participation sans contrôle) | 12 842 | 12 648 |
| Dette nette plus les capitaux propres attribuables aux actionnaires (B) | 31 922 | 31 216 |
| Ratio de la dette nette sur la structure du capital (A/B) | 59,8 % | 59,5 % |
FPAE annualisés sur la dette nette
La direction estime que le ratio des FPAE annualisés sur la dette nette est une mesure utile du levier financier de la Société. Ce ratio correspond aux FPAE annualisés (se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR – FPAE ») sur une période mobile de douze mois, divisés par la dette nette à la fin de la période (se reporter à la rubrique « Mesures financières non conformes aux PCGR – Dette nette »). La direction estime que le ratio des FPAE annualisés sur la dette nette est une mesure utile pour évaluer la capacité de la Société de rembourser ses dettes au moyen de ses revenus d'exploitation nets.
Le tableau qui suit présente le rapprochement des résultats conformes aux PCGR et des résultats non conformes aux PCGR, sur une base consolidée.
| Périodes de douze mois closes les (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 30 sept. 2025 | 30 juin 2025 | 31 mars 2025 | 31 déc. 2024 | 30 sept. 2024 | 30 juin 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FPAE annualisés (A) | 2 652 | 2 630 | 2 489 | 2 450 | 2 356 | 2 275 | 2 238 | 2 221 |
| Dette nette (B) | 19 080 | 18 568 | 18 346 | 18 030 | 17 615 | 16 963 | 16 679 | 16 308 |
| FPAE annualisés sur la dette nette (A/B) | 13,9 % | 14,2 % | 13,6 % | 13,6 % | 13,4 % | 13,4 % | 13,4 % | 13,6 % |
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Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
Ratio de couverture par le bénéfice
Le ratio de couverture par le bénéfice correspond au bénéfice avant les impôts sur le bénéfice, les charges de financement et (la perte) le revenu de participation attribuable aux actionnaires, divisé par la somme des charges de financement, et des intérêts capitalisés. Il est calculé sur une période de douze mois. La Société estime que le ratio de couverture par le bénéfice est une mesure non conforme aux PCGR importante pour gérer ses niveaux de liquidité.
| Trimestres clos les (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 30 sept. 2025 | 30 juin 2025 | 31 mars 2025 | 31 déc. 2024 | 30 sept. 2024 | 30 juin 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires | 391 | 233 | 421 | 327 | 358 | 200 | 371 | 292 |
| Charge d'impôts sur le bénéfice | 41 | 30 | 60 | 61 | 68 | 17 | 56 | 57 |
| Charges de financement | 176 | 175 | 172 | 169 | 163 | 158 | 158 | 157 |
| (Perte) revenu de participation | (11) | 3 | 6 | — | — | — | — | — |
| Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice, les charges de financement et (la perte) le revenu de participation attribuable aux actionnaires ordinaires | 619 | 435 | 647 | 557 | 589 | 375 | 585 | 506 |
| Périodes de douze mois closes les (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | ||||||
| Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice, les charges de financement et (la perte) le revenu de participation attribuable aux actionnaires ordinaires (A) | ||||||||
| 2 258 | 2 228 | |||||||
| Trimestres clos les (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 30 sept. 2025 | 30 juin 2025 | 31 mars 2025 | 31 déc. 2024 | 30 sept. 2024 | 30 juin 2024 |
| Charges de financement | 176 | 175 | 172 | 169 | 163 | 158 | 158 | 157 |
| Intérêts capitalisés | 29 | 29 | 30 | 27 | 24 | 24 | 24 | 22 |
| Charges de financement et intérêts capitalisés | 205 | 204 | 202 | 196 | 187 | 182 | 182 | 179 |
| Périodes de douze mois closes les (en millions de dollars) | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | ||||||
| Charges de financement et intérêts capitalisés (B) | 807 | 789 | ||||||
| Ratio de couverture par le bénéfice = A/B | 2,8 | 2,8 |
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS
La Province est un actionnaire de Hydro One, détenant une participation d'environ 47,1 % au 31 mars 2026. Le Ministère et le ministère de l'Infrastructure sont des apparentés de Hydro One, car ils sont contrôlés par la Province. La SIERE, Ontario Power Generation Inc. (« OPG »), la Société financière de l'industrie de l'électricité de l'Ontario (la « SFIEO ») et la CEO sont apparentées à Hydro One, puisque le Ministère les contrôle ou exerce une influence notable sur celles-ci. Hydro One a également réalisé des opérations dans le cours normal des activités avec divers ministères gouvernementaux et organisations ontariennes qui relèvent de la Province. Le tableau qui suit présente un sommaire des opérations entre apparentés qui ont eu lieu au cours des trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025.
Trimestres clos les 31 mars (en millions de dollars)
| Apparenté | Opération | 2026 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Province | Versement de dividendes | 94 | 88 |
| Ministère | Subvention pour projets d'Internet à haut débit¹ | 10 | — |
| Ministère de l'Infrastructure | Subvention pour projets d'Internet à haut débit¹ | — | 13 |
| SIERE | Achats d'électricité | 1 129 | 918 |
| Produits tirés des services de transport | 659 | 621 | |
| Montants liés aux remises sur les frais d'électricité | 450 | 275 | |
| Produits tirés de la distribution liés à la protection des tarifs ruraux | 63 | 63 | |
| Produits tirés de la distribution liés à Wataynikaneyap Power LP | 25 | 33 | |
| Produits tirés de la distribution liés à l'approvisionnement en électricité de collectivités dans les régions éloignées du Nord | 13 | 12 | |
| Financement reçu pour des programmes de conservation et de gestion de la demande | 1 | — | |
| OPG | Achats d'électricité | 17 | 11 |
| Produits tirés du transport liés à la prestation de services et à l'approvisionnement en électricité | — | 1 | |
| Produits tirés de la distribution liés à la prestation de services et à l'approvisionnement en électricité | 3 | 3 | |
| Autres produits liés à la prestation de services et à l'approvisionnement en électricité | 1 | — | |
| Apport de capital reçu d'OPG | 2 | 10 | |
| SFIEO | Achats d'électricité visés par des contrats d'électricité administrés par la SFIEO | 2 | 1 |
| CEO | Frais liés à la CEO | 4 | 3 |
¹ En 2025, le Ministère a remplacé le ministère de l'Infrastructure en ce qui concerne le paiement de la subvention pour projets d'Internet à haut débit à Hydro One.
GESTION DES RISQUES ET FACTEURS DE RISQUE
Hydro One est exposée à plusieurs risques et incertitudes. Pour assurer son succès, Hydro One se doit de connaître et gérer ces risques et de les atténuer le plus possible. Le programme de gestion du risque d'entreprise de Hydro One a pour but d'aider les décideurs à l'échelle de la Société à gérer les principaux risques d'entreprise, notamment les occasions et les risques émergents.
Une discussion sur les risques significatifs liés à Hydro One et à ses activités qui, de l'avis de la Société, sont les plus susceptibles d'influer sur la décision d'un investisseur quant à l'achat de titres de Hydro One est présentée à la rubrique « Gestion des risques et facteurs de risque » du rapport de gestion de 2025.
CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L'INFORMATION ET CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE
Il incombe à la direction d'établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l'information et un contrôle interne à l'égard de l'information financière adéquate, comme il est décrit dans le Règlement 52-109 sur l'attestation de l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs. Quelle que soit la qualité de sa conception et de son fonctionnement, tout système de contrôle interne ne peut que fournir l'assurance raisonnable que les objectifs de contrôle fixés seront atteints et en raison de ses limites inhérentes, il ne peut prévenir ni détecter toutes les inexactitudes.
Aucune modification n'a été apportée au contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Société pour le trimestre clos le 31 mars 2026 qui a eu, ou qui pourrait vraisemblablement avoir, une incidence importante sur les contrôles et procédures de communication de l'information et le contrôle interne à l'égard de l'information financière de la Société.
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RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
NOUVELLES PRISES DE POSITION COMPTABLES
Le tableau qui suit présente les Accounting Standards Updates (« ASU ») publiées par le Financial Accounting Standards Board (« FASB ») s'appliquant à Hydro One.
Directive comptable adoptée récemment
| Directive | Date de publication | Description | Date d'entrée en vigueur de l'ASU | Incidence sur Hydro One |
|---|---|---|---|---|
| ASU 2025-05 | Juillet 2025 | Les modifications permettent à toutes les entités de recourir à une mesure de simplification pour estimer les pertes de crédit attendues sur les débiteurs courants et les actifs contractuels relevant du Topic 606, selon l'hypothèse que les conditions en vigueur à la date de clôture restent inchangées pendant toute la durée de vie de l'actif. De plus, les entités autres que les entités commerciales publiques qui choisissent cette mesure peuvent adopter une convention comptable leur permettant de prendre en compte les démarches de recouvrement postérieures à la date de clôture dans leurs pertes de crédit estimées. | Périodes annuelles et intermédiaires ouvertes après le 15 décembre 2025. | Aucune incidence au moment de l'adoption |
Directives comptables récemment publiées, mais pas encore adoptées
| Directive | Date de publication | Description | Date d'entrée en vigueur de l'ASU | Incidence sur Hydro One |
|---|---|---|---|---|
| ASU 2023-06 | Octobre 2023 | Les modifications précisent ou améliorent les exigences de présentation concernant un éventail de sous-sujets inclus dans la Codification du FASB. La plupart des modifications ont pour but de faciliter la comparaison d'entités assujetties aux exigences de présentation existantes de la Securities and Exchange Commission (« SEC ») des États-Unis et d'entités qui n'étaient pas auparavant assujetties aux exigences de la SEC. De plus, les modifications ont pour effet d'harmoniser les exigences de la Codification et la réglementation de la SEC. | ||
| Pour toutes les entités, si d'ici le 30 juin 2027, la SEC n'a pas supprimé les exigences applicables prescrites dans les règles Regulation S-X ou Regulation S-K, le contenu en attente de la modification concernée sera supprimé de la Codification et ne s'appliquera à aucune entité. | Deux ans après la date de prise d'effet de la suppression de l'exigence de présentation par la SEC. | À l'étude | ||
| ASU 2024-03 | Novembre 2024 | Les modifications obligent les entités commerciales publiques à présenter dans leurs états financiers intermédiaires et annuels de l'information supplémentaire sur certaines catégories de dépenses qui ne sont généralement pas présentées dans les états financiers actuels. | Périodes annuelles ouvertes après le 15 décembre 2026, et périodes intermédiaires ouvertes après le 15 décembre 2027. | À l'étude |
| ASU 2025-03 | Mai 2025 | Les modifications obligent les entités à suivre les directives d'identification de l'acquéreur sur le plan comptable dans les transactions où une entreprise réputée être une entité à détenteurs de droits variables est acquise en contrepartie de titres de participation. | Périodes annuelles et intermédiaires ouvertes après le 15 décembre 2026. | Aucune incidence au moment de l'adoption |
| ASU 2025-06 | Septembre 2025 | Les modifications modernisent la comptabilisation des logiciels utilisés en interne en supprimant les références obsolètes à la phase de développement et en instaurant un seuil de capitalisation fondé sur l'autorisation de la direction et la probabilité d'achèvement d'un projet. | Périodes annuelles ouvertes après le 15 décembre 2027. | À l'étude |
| ASU 2025-09 | Novembre 2025 | Les modifications élargissent les critères d'admissibilité à la comptabilité de couverture afin de les harmoniser davantage aux pratiques courantes de gestion des risques. Les principales mises à jour autorisent le regroupement de transactions prévues présentant une exposition semblable, simplifiant la couverture de la dette à taux variable à option de choix de taux, et élargissent l'admissibilité de composantes non financières à la couverture. Les modifications modernisent également le traitement de certains dérivés fondés sur des options et corrigent les asymétries dans les relations de couverture double. | Périodes annuelles et intermédiaires ouvertes après le 15 décembre 2026. | À l'étude |
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Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
| Directive | Date de publication | Description | Date d'entrée en vigueur de l'ASU | Incidence sur Hydro One |
|---|---|---|---|---|
| ASU 2025-10 | Décembre 2025 | Les modifications établissent les PCGR faisant autorité pour les subventions publiques en définissant les règles de comptabilisation, d'évaluation, de présentation et d'information à fournir. | Périodes annuelles et intermédiaires ouvertes après le 15 décembre 2028. | À l'étude |
| ASU 2025-11 | Décembre 2025 | Les modifications donnent des précisions sur les déclarations intermédiaires en dressant la liste complète des informations obligatoires à fournir selon les PCGR pour les périodes intermédiaires. Elles introduisent un principe d'information qui oblige les entités à divulguer les événements significatifs survenus après la période annuelle de présentation de l'information financière. La mise à jour précise également les types de rapports intermédiaires ainsi que la forme et le contenu des états financiers intermédiaires. Dans l'ensemble, ces changements renforcent la clarté et la cohérence sans modifier les obligations d'information existantes. | Périodes intermédiaires comprises dans les périodes annuelles ouvertes après le 15 décembre 2027. | À l'étude |
| ASU 2025-12 | Décembre 2025 | Les modifications précisent les directives existantes, corrigent des erreurs et apportent des améliorations mineures à de nombreux Codification Topics, rendant ainsi les exigences plus faciles à comprendre et à appliquer pour les entités. | Périodes annuelles et intermédiaires ouvertes après le 15 décembre 2026. | À l'étude |
HYDRO ONE HOLDINGS LIMITED – TABLEAU DE CONSOLIDATION DE L'INFORMATION FINANCIÈRE SOMMAIRE
Hydro One Limited garantit pleinement et inconditionnellement les obligations de paiement de HOHL, sa filiale en propriété exclusive, en lien avec les titres à émettre aux termes du prospectus de base simplifié daté du 29 novembre 2024. Par conséquent, le tableau de consolidation de l'information financière sommaire qui suit est présenté conformément aux obligations prescrites à la section 13.4 du Règlement 51-102 sur les obligations d'information continue, qui prévoit des dispenses en faveur de certains émetteurs bénéficiant de soutien au crédit. Les tableaux qui suivent présentent l'information financière sommaire consolidée au 31 mars 2026 et au 31 décembre 2025 et pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025 pour : i) Hydro One Limited; ii) HOHL; iii) les filiales de Hydro One Limited autres que HOHL, sur une base combinée; iv) les ajustements de consolidation; v) Hydro One Limited et toutes ses filiales sur une base consolidée, pour chacune des périodes indiquées. L'information financière sommaire a pour but de fournir aux investisseurs de l'information financière utile et comparable au sujet de Hydro One Limited et de ses filiales. Cette information financière sommaire doit être lue conjointement avec les états financiers annuels et intermédiaires les plus récents de Hydro One Limited. Cette information financière sommaire a été préparée conformément aux PCGR américains, tels que publiés par le FASB.
| Trimestres clos les 31 mars
(en millions de dollars) | Hydro One Limited | | HOHL | | Filiales de Hydro One Limited,
autres que HOHL | | Ajustements de consolidation | | Montants totaux consolidés
de Hydro One Limited | |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| | 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | 2026 | 2025 |
| Produits | 200 | 188 | — | — | 2 939 | 2 659 | (491) | (439) | 2 648 | 2 408 |
| Bénéfice net (perte nette)
attribuable aux actionnaires
ordinaires | 209 | 196 | — | — | 620 | 573 | (438) | (411) | 391 | 358 |
| Au 31 mars 2026 et
au 31 décembre 2025
(en millions de dollars) | Hydro One Limited | | HOHL | | Filiales de Hydro One Limited,
autres que HOHL | | Ajustements de consolidation | | Montants totaux consolidés
de Hydro One Limited | |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 | 31 mars 2026 | 31 déc. 2025 |
| Actif à court terme | 965 | 940 | — | — | 3 253 | 4 172 | (2 511) | (2 938) | 1 707 | 2 174 |
| Actif à long terme | 3 290 | 3 295 | — | — | 60 023 | 59 529 | (25 299) | (25 327) | 38 014 | 37 497 |
| Passif à court terme | 1 084 | 1 075 | — | — | 4 559 | 5 420 | (2 461) | (2 905) | 3 182 | 3 590 |
| Passif à long terme | 425 | 425 | — | — | 40 730 | 40 475 | (17 580) | (17 565) | 23 575 | 23 335 |
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Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
ÉNONCÉS ET AUTRES INFORMATIONS DE NATURE PROSPECTIVE
Les communications verbales et écrites de la Société au public, y compris le présent document, contiennent souvent des informations de nature prospective au sens donné à ce terme dans les lois canadiennes applicables régissant les valeurs mobilières et des énoncés prospectifs au sens donné à ce terme dans les lois américaines applicables régissant les valeurs mobilières (collectivement, les « énoncés prospectifs »). Ces énoncés prospectifs sont faits conformément aux dispositions d'exonération des lois canadiennes et américaines applicables régissant les valeurs mobilières. Dans le présent document, les énoncés prospectifs sont fondés sur les attentes, estimations, prévisions et projections actuelles à l'égard des activités de la Société et du secteur ainsi que des contextes réglementaires et économiques dans lesquels elle exerce ses activités et elles incluent des prévisions et des hypothèses formulées par la direction de la Société. Ces énoncés prospectifs visent notamment : la stratégie d'entreprise de la Société; les demandes de tarifs de transport et de distribution et les requêtes relatives aux besoins en revenus de la Société, dont la requête conjointe relative aux tarifs et le plan d'investissements envisagé s'y rapportant, y compris les décisions connexes ainsi que les taux acceptés, le recouvrement ainsi que le calendrier et les incidences prévus; les attentes quant à la situation de trésorerie de la Société, ses sources de financement et ses besoins d'exploitation; les attentes quant à la note de crédit de la Société, ainsi que l'incidence de cette notation; les cibles de développement durable; les facilités de crédit d'exploitation; les attentes concernant les activités de financement de la Société; la dette venant à échéance; les projets et initiatives de la Société en cours ou prévus et les investissements en capital prévus, y compris les approbations, les résultats, les coûts, les sources de financement et les dates de mise en service et d'achèvement prévus; les obligations contractuelles et autres engagements commerciaux; l'évaluation faite par la Société du recouvrement et des répercussions liés à l'établissement par la CEO des comptes génériques d'écart et de report; les cotisations futures aux régimes de retraite, y compris les estimations du total des cotisations de retraite de la Société; les attentes relatives au devancement des travaux et à la construction de divers postes de transport et lignes de transport dans le cadre du plan intégré des ressources énergétiques de la Province, ainsi que les dates de mise en service ciblées; les conventions collectives et les négociations; les dividendes; les mesures financières non conformes aux PCGR; le contrôle interne à l'égard de l'information financière et de la communication de l'information; le programme de billets à moyen terme; et les directives concernant la comptabilité et les incidences prévues. Les termes et expressions « s'attendre à », « prévoir », « avoir l'intention de », « tenter », « pouvoir », « projeter », « croire », « s'efforcer de », « estimer », « viser », « objectif », « cible » et leurs variantes et autres expressions similaires ainsi que des verbes au futur et au conditionnel servent à signaler ces énoncés prospectifs. Ces énoncés ne sont aucunement une garantie de rendement futur et font intervenir des hypothèses, des risques et des incertitudes que l'on peut difficilement prédire. Par conséquent, les résultats réels pourraient différer considérablement de ceux qu'expriment, sous-entendent ou laissent prévoir ces énoncés prospectifs. Hydro One n'a pas l'intention de mettre à jour ces énoncés prospectifs et se dégage de toute obligation de le faire, sauf si la loi l'y contraint.
Ces énoncés prospectifs sont fondés sur divers facteurs et hypothèses, notamment les suivants : l'absence de changements imprévisibles du régime législatif et du cadre d'exploitation se rapportant au marché ontarien de l'électricité ou plus précisément, à Hydro One; des décisions favorables de la CEO et d'autres organismes de réglementation sur les demandes en cours et futures, notamment en matière tarifaire; l'absence de retards imprévus dans l'obtention des approbations réglementaires requises; l'absence de changements imprévisibles des ordonnances tarifaires ou des méthodes d'établissement des tarifs applicables aux entreprises de distribution et de transport de la Société; l'absence de changements défavorables de la réglementation environnementale; la poursuite de l'application des PCGR des États-Unis; la stabilité de l'environnement réglementaire; l'absence de modifications importantes apportées aux notes de crédit actuelles de la Société; l'absence de répercussions imprévues de nouvelles prises de position comptables; l'absence de changements quant aux attentes relatives à la consommation d'électricité; l'absence de changements imprévisibles des conditions économiques et du marché; l'achèvement des projets d'exploitation et d'investissement reportés; et l'absence de tout événement important survenant hors du cours normal des activités. Ces hypothèses reposent sur les informations dont la Société dispose actuellement, y compris les informations obtenues auprès de sources indépendantes. Les résultats réels pourraient différer considérablement de ceux que laissent prévoir ces énoncés prospectifs. Bien que Hydro One ignore l'incidence que pourraient avoir ces différences éventuelles, celles-ci pourraient influer de manière considérable sur ses activités, ses résultats d'exploitation, sa situation financière et la stabilité de son crédit si de telles différences surviennent. Les facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de ceux qu'expriment ou laissent entendre ces énoncés prospectifs incluent notamment les suivants :
- les risques associés à la réglementation et aux produits d'exploitation de Hydro One, notamment les risques liés au rendement réel par rapport aux prévisions, à la concurrence d'autres sociétés de transport d'électricité et autres requêtes soumises à la CEO, aux modèles d'établissement des tarifs de transport et de distribution et au recouvrement des dépenses en immobilisations, à l'obtention d'ordonnances tarifaires ou à la récupérabilité des coûts de rémunération totaux;
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Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
- les risques associés à la détention par la Province d'actions de Hydro One et aux autres relations que Hydro One entretient avec la Province, y compris l'éventualité de conflits d'intérêts survenant entre Hydro One, la Province et des apparentés, les risques associés à l'exercice par la Province d'autres pouvoirs législatifs et réglementaires, le risque lié à la capacité de la Société à attirer et à retenir des dirigeants qualifiés ou le risque d'abaissement de la note de crédit de la Société et son incidence sur le financement et les liquidités de la Société;
- le risque lié à l'emplacement des actifs de la Société sur des terres appartenant à des réserves, le risque que les activités d'exploitation et les autres activités de la Société puissent obliger la Couronne à consulter les communautés autochtones et, éventuellement, à prendre des mesures d'accommodation à leur égard et le risque que Hydro One ait à engager des coûts importants pour transférer des actifs situés dans des réserves;
- le risque que la Société soit incapable de respecter les exigences prévues par la loi ou la réglementation ou qu'elle doive engager, pour s'y conformer, des frais supplémentaires qu'elle ne pourrait pas recouvrer par le biais des tarifs;
- le risque que les installations de Hydro One soient exposées à des intempéries, désastres naturels, événements d'origine humaine ou autres phénomènes imprévus pour lesquels la Société n'est pas assurée ou par suite desquels la Société pourrait faire l'objet de demandes d'indemnisation;
- les risques associés à la sécurité des systèmes d'information ou au maintien d'une infrastructure complexe de TI et de TO, notamment les pannes, les cyberattaques ou les accès non autorisés aux systèmes de TI et de TO de la Société;
- le risque lié au non-respect de la réglementation environnementale ou à l'impossibilité de recouvrer les dépenses environnementales par le biais des demandes tarifaires et le risque que les hypothèses sous-jacentes aux passifs environnementaux comptabilisés et aux actifs réglementaires connexes puissent changer;
- le risque de conflits de travail et la possibilité que la Société soit incapable de négocier ou de renouveler des conventions collectives adéquates selon des modalités acceptables et conformes aux décisions tarifaires de la Société;
- le risque que la Société échoue à mettre en œuvre les programmes d'investissement nécessaires au bon fonctionnement de ses actifs ou à réaliser ces programmes en temps opportun ou le risque de concurrence accrue au chapitre de l'aménagement de gros projets de transport et les modifications législatives portant sur la sélection des sociétés de transport d'électricité;
- le risque lié à l'état des actifs, aux projets d'immobilisations et à l'innovation, y compris l'opposition du public aux projets planifiés et/ou aux délais d'obtention des approbations ou de conclusion des ententes nécessaires aux projets ou leur refus;
- les risques liés aux caractéristiques démographiques de la main-d'œuvre de la Société et à l'incapacité potentielle de celle-ci d'attirer et de fidéliser un personnel qualifié;
- le risque que la Société ne parvienne pas à obtenir un financement suffisant ainsi qu'à un coût raisonnable pour rembourser la dette arrivant à échéance et financer les investissements en capital, le risque que la note de crédit de la Société soit abaissée ou les risques associés à l'intérêt des investisseurs envers le rendement en matière de facteurs ESG et la communication d'information sur ces facteurs;
- le risque lié aux fluctuations des taux d'intérêt et à l'incapacité éventuelle de gérer le risque de crédit et le risque lié aux instruments financiers;
- les risques liés à l'incertitude économique ainsi qu'à la volatilité des marchés financiers;
- le risque lié à l'incapacité à réduire les risques importants liés à la santé et à la sécurité;
- le risque que les coûts liés aux régimes de retraite de la Société ne puissent pas être recouvrés par le biais des tarifs futurs et l'incertitude qui entoure le traitement que les organismes de réglementation réserveront aux coûts des régimes de retraite, des avantages postérieurs à l'emploi et des avantages postérieurs au départ à la retraite;
- l'incidence de la propriété par la Province de terrains essentiels au réseau de transport de la Société;
- le risque que les procédures judiciaires soient coûteuses en temps et en argent ou détournent l'attention des membres de la direction et du personnel clé des activités commerciales de la Société;
- les conséquences si la Société ne dispose pas de droits d'occupation valides relatifs aux terres contrôlées ou détenues par des tiers et les risques liés aux droits d'occupation dotés d'une échéance;
- le risque lié aux événements affectant la réputation de Hydro One et aux actions politiques se rapportant à Hydro One et au secteur de l'électricité;
- la possibilité que Hydro One doive engager des charges importantes pour remplacer des fonctions actuellement imparties advenant que les conventions conclues soient résiliées ou arrivent à échéance avant qu'un nouveau fournisseur de services soit choisi;
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HYDRO ONE LIMITED
RAPPORT DE GESTION (suite)
Pour les trimestres clos les 31 mars 2026 et 2025
- le risque lié aux acquisitions, y compris l'incapacité de concrétiser les avantages escomptés de l'acquisition, ou selon l'échéancier prévu, et les coûts imprévus qui peuvent en découler;
- le risque d'une éclosion de maladie infectieuse;
- l'incapacité de la Société à continuer à dresser ses états financiers conformément aux PCGR des États-Unis;
- le risque lié à l'incidence de quelconque nouvelle prise de position comptable.
Le lecteur est prié de noter que la liste des facteurs ci-dessus n'est pas exhaustive. Certains de ces risques et autres facteurs sont analysés plus en détail à la rubrique « Gestion des risques et facteurs de risque » du présent rapport de gestion.
De plus, Hydro One tient à avertir le lecteur que les informations incluses dans le présent rapport de gestion à propos des perspectives de la Société sur certains sujets, y compris les investissements futurs éventuels de celle-ci, ne sont fournies que pour donner une idée de la nature de certains des plans futurs de la Société et peuvent ne pas convenir à d'autres fins.
Des informations additionnelles sur Hydro One, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur SEDAR+ à l'adresse www.sedarplus.com, sur le site Web de la Securities and Exchange Commission des États-Unis à l'adresse www.sec.gov/edgar.shtml et sur le site Web de la Société à l'adresse www.HydroOne.com/Investors.
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