HUAPONT LIFE SCIENCES CO., LTD. — Capital/Financing Update 2012

Mar 23, 2012

股票代码： 002004 股票简称：华邦制药

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重庆华邦制药股份有限公司 非公开发行 A 股股票募集资金运用的 可行性分析报告

二Ｏ一二年三月

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重庆华邦制药股份有限公司（简称“公司“或“华邦制药”）本次非公开发行 所募集资金运用的可行性分析如下：

一、募集资金使用计划

本次发行拟募集资金总额不超过人民币 92,000.00 万元。募集资金扣除发行费用 后将全部用于投资建设如下项目：

单位：万元

				单位：万元
序号	项目名称	实施主体	总投资额	募集资金 拟投入额
1	新研发基地建设项目	颖新泰康	36,619	30,000
2	年产600吨嘧菌酯、900吨 磺草酮/硝磺草酮和3500吨 农药制剂建设项目	上虞颖泰	28,000	28,000
3	外用制剂技术改造项目	本公司	21,221	21,221
4	补充流动资金项目	本公司	12,000	12,000

本次发行募集资金将按上述项目顺序投入，在不改变本次募集资金投资项目的 前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金 额进行适当调整。

公司将在募集资金到位后，以对颖新泰康、上虞颖泰增资的方式实现对上述 1 、 2 项目的投入，其中上虞颖泰另一股东香港吉凯进出口有限公司已书面同意放弃本 次增资权利。若本次非公开发行实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总 额，募集资金不足部分由公司或颖新泰康、上虞颖泰自筹解决；如本次募集资金到 位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况需要以其他资金先行投入，募 集资金到位后予以置换。

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二、本次募集资金投资项目的基本情况

（一）新研发基地建设项目

1 、基本情况

项目总投资 36,619 万元，建设期二年，由公司全资子公司颖新泰康负责实施。 该项目实施地点为中关村生命科学园（北京市昌平区生命园路 29 号）内 23 号地块， 颖新泰康已与北京中关村生命科学园发展有限责任公司签订《宗地开发建设合同》， 约定北京中关村生命科学园发展有限责任公司将位于中关村生命科学园内 23 号地 块出让给颖新泰康进行开发建设，目前用地出让手续正在办理过程中。

2 、项目建设必要性和可行性

（ 1 ）必要性

公司区别于国内同行业其他企业的重要特征之一就是“以研发为支撑”，这一理 念支撑了公司超常规的发展。公司历年来累计承担的农药开发类项目近 200 项，已 完成 100 余项，其中有 60 余项成功实现了工业化生产，有数十项处于待商业化阶 段。公司仍坚持并进一步强化研发优势，目前数十个产品项目在研，另有部分老产 品需要技术改进。

面对加入 WTO 的激烈国际市场竞争，公司越来越意识到要想在市场竞争中处 于不败地位，必须不断地进行信息收集、市场预测及先进技术开发研究，同时要不 断拓宽研究领域，进行多元化发展，以便站在世界合成药物和精细化工发展的前沿。

随着公司发展，公司未来必然将进一步加快“走出去”的步伐，一是进一步加 强与国际化大公司的产品合作；二是强化公司面向国际的 GLP 技术支持服务；三 是不断参与和拓展终端市场产品和服务业务，特别是参股巴西 CCAB AGRO 后，对 公司研发实力的进一步提升提出了更高的要求。为适应公司的战略目标，公司建设 规模更大、实力更强的研发基地是必由之路。

• 公司近年来与国际大公司巴斯夫、道化学、马克西姆 阿甘等公司建立了良好的 合作关系，业务发展迅速，目前公司在北京地区的研发中心已经不能满足公司发展 的需要，需要尽快建立独立的、更高水平的研发中心。

公司目前北京地区研发中心研发办公场所为租赁，考虑到搬迁等因素，部分实

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验仪器设备等不能购置，因此限制了公司研发的投入，实验室面积狭小，使用空间 有限。且目前租赁实验室系为一般办公设计，房间布局和暖通空调设施均未能充分 考虑到实验室的需求。

（ 2 ）可行性

①公司具备建立研发基地的基础

经过多年的发展，公司已具备建立研发基地的基础，在资金投入、技术水平、 技术成果转化和 GLP 检测分析服务、企业规模和研发中心体系性运转等硬件软件 方面都具备了条件。公司完成对颖泰嘉和的吸收合并后，需要募集资金建设更大规 模的研发基地，为公司进一步的快速发展提供更有力的支持。

②本项目良好的盈利空间

本项目的盈利主要来源于两个方面：一是技术成果转化，二是 GLP 检测分析 服务。这两方面一直为公司重要的业务收入和利润来源，新研发基地建设完成后将 为公司创造更多的收入和利润。

新研发基地建设完成后，公司技术成果将进一步扩大规模、引进人才，实现更 快的技术成果转化，形成更高的收入和利润； GLP 检测分析服务将在现有 5 批次分 析和物理化学检定的基础上进一步扩大服务能力，同时增加毒理和环境行为检测技 术服务，收入和利润水平将显著大幅提高。

③公司具备的技术和管理优势

公司北京研发中心成立于 2004 年，目前设有 12 个室和 3 个技术分中心，各部、 室、委相互依托、完善的运行机制，为创新研究提供了强大的支持。

3 、项目建设内容

本项目用地面积为 21,929.401 平方米，建筑面积 30,296.77 平方米，其中地上 建筑面积 18,311.05 平方米，地下建筑面积 11,985.72 平方米。地上 2 至 6 层，地 下 2 层。

地下一层主要为设备用房及库房，地下二层为车库。地上部分主要功能为办公、 实验室、会议室等及一个服务于实验的阳光温室。

4 、项目市场前景

新研发基地项目的建设在为公司提供医药、农药原料药及制剂基础研究支持，

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不断扩大公司“专属生产”业务规模，保证公司在行业内的技术水平和技术实力， 间接为公司创造价值的同时，也可以通过技术服务、分析检测等形式直接为公司创 造收入和利润， 2010 年，发行人实现技术转让和技术服务收入 3,537 万元， 2011 年实现技术性收入超过 4,000 万元。

新研发中心项目建成后，第一年将新增 8,000 万元的技术转让或服务收入，实 现年均净利润 5,856 万元。

5 、项目投资估算

本项目总投资 36,619 万元，其中建设投资 35,119 万元，流动资金投入 1,500 万元，该项目使用募集资金 30,000 万元，其余资金由公司自筹解决。

6 、项目经济评价

项目完全达产后预计实现年销售收入 11,040 万元，税后年利润 6,226 万元，内 部收益率（税后） 13.74% ，投资回收期（税后） 6.99 年（含建设期）。

7 、项目立项、土地、环评等报批情况

本项目正在进行项目备案，并在取得环评批复的过程中。该项目实施地点为中 关村生命科学园（北京市昌平区生命园路 29 号）内 23 号地块，颖新泰康已与北京 中关村生命科学园发展有限责任公司签订《宗地开发建设合同》，约定北京中关村生 命科学园发展有限责任公司将位于中关村生命科学园内 23 号地块出让给颖新泰康 进行开发建设，目前用地出让手续正在办理过程中。

（二）年产 600 吨嘧菌酯、 900 吨磺草酮 / 硝磺草酮和 3500 吨农药制剂建设项目

1 、基本情况

项目总投资 28,000 万元，建设期一年。该项目实施地点为上虞颖泰原有生产 厂区内，不新增项目用地。项目建成投产后将形成年产 600 吨嘧菌酯、 900 吨磺草 酮 / 硝磺草酮和 3,500 吨农药制剂的生产能力。

2 、项目背景

由于国际原油价格的持续上涨，全球许多国家开始寻求可再生的生物质能源， 尤其是以玉米、甘蔗为原料的燃料乙醇，以及以大豆和油菜为原料的生物柴油发展 迅猛。美国目前在大规模推广以玉米为原料的燃料乙醇，并计划逐步降低对原油依

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赖。巴西则通过本国的优势农作物蔗糖制造燃料乙醇。生物质能源的开发带动了全 球的农作物种植面积持续增长，从而拉动了对农药的需求。

预计全球农药的分工趋势也会变得明显，常规原药品种的发展正在向亚洲尤其 是中国市场转移。

我国正处于农药行业转型初期，多年来，国际农药巨头基本一直在延续着“产 — — — 权农药 丰厚利润 研发投入 新产权农药”的发展路线，而国内大多数公司则处 于被动的仿制和简单创制阶段，产业升级在继续，但自主化则进程缓慢。随着国外 采购商质量要求的提高，出口订单也必然向少部分优势企业转移。

从种植面积看，玉米类已经超越稻谷类而跃居第一，棉花、茶叶、甘蔗等作物 的种植面积平均增速在 2000 年后位列前端。玉米的种植面积的增加会带来除草剂 销售额的增加，而棉花、果蔬的发展则会带来对杀虫剂、杀菌剂等需求的增加，高 效、低毒、低残留等环保农药已成为首选的主导产品。

本次募集资金投资项目生产的嘧菌酯、磺草酮 / 硝磺草酮、 62.5% 嘧菌环胺 + 咯 菌腈水分散性粒剂、 8% 二氯吡 + 烯草酮可分散油悬浮剂均属高效、低毒、低残留的 新型农药原料药或制剂品种，依托公司在农药研发和市场方面的优势，该项目的实 施将有利于进一步扩大公司农药原料药及制剂的销售规模，增强公司盈利能力。

3 、项目建设内容

本项目在浙江省上虞市上虞颖泰原有生产厂区内新建生产线，引进关键设备。 项目达产后，将形成年产 600 吨嘧菌酯、 900 吨磺草酮 / 硝磺草酮和 3,500 吨农药制 剂的生产能力。

4 、项目市场前景

（ 1 ）嘧菌酯

嘧菌酯是甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂。可用于茎叶处理、种子处理 , 也可以进行 土壤处理。适宜的作物为谷物、水稻、葡萄、马铃薯、蔬菜、果树、豆类等作物。 是农药界继三唑类杀菌剂之后的又一类极具发展潜力和市场活力的新型农用杀菌 剂。

我国生产的嘧菌酯出口占总产量的 80-90% ，主要出口市场是美国、南美、澳

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大利亚、东南亚。尽快开发建设工艺先进、大吨位嘧菌酯生产装置，不仅能够获得 较大的经济效益，还可以促进我国嘧菌酯行业实现清洁生产和技术全面升级，改变 目前我国嘧菌酯在国际市场竞争中的不利地位，符合国家技术政策导向。

（ 2 ）磺草酮

磺草酮是玉米地高效的阔叶除草剂，并兼有除部分禾本科杂草作用，具有用量 低，对环境友好，对玉米安全等优点。磺草酮世界需求每年 8,000 吨左右，出口前 景看好。我国是玉米种植大国，近 3 年来玉米种植面积以 2% 的速度增长， 2010 年 达 3,000 万公顷，并且玉米价格在 2011 年有较大增幅，使得玉米田除草剂国内市 场前景良好。

（ 3 ）硝磺草酮

硝磺草酮（又名甲基磺草酮）是内吸、选择性、芽前或芽后玉米田专用除草剂。 由于对环境相容性好，美国环境保护局批准其单剂及混剂于 2002 年在欧盟各国和 美国销售并获得广泛应用。它具有杀草谱广、活性高、可混性强、毒性低、对环境 友好、对后茬作物安全、使用灵活等特点。 2007 年该品种在全球的销售额达 4.25 亿美元，在除草剂品种中排名第 5 。

我国玉米田急需发展短残效品种和茎叶处理制剂及苗后除草剂，有超高效、低 毒特点的新型除草剂将成市场主流品种，而一些用量高、毒性大的玉米田除草剂将 逐渐退出市场。公司已与部分客户结成了战略合作伙伴，并签订了硝磺草酮等产品 的长期供货合作协议，保证了募投项目达产后的顺利销售。

（ 4 ） 62.5% 嘧菌环胺 + 咯菌腈水分散性粒剂

62.5% 嘧菌环胺 + 咯菌腈水分散性粒剂作为一种全新的高效、低毒、低残留仿生 复方杀菌剂，在我国农业生产中将备受关注。嘧菌环胺在较低剂量下对白粉病、灰 霉病、稻瘟病均具有较好防治效果，尤其对灰霉病有特效、能有效防除果树病害， 如芒果炭疽病。本产品兼具保护、治疗和提高产出作用，不会在果实表面形成斑点。 咯菌腈对多种植物青绿霉等真菌性病害具有防效好、持效期长、使用安全等特点。

（ 5 ） 8% 二氯吡 + 烯草酮可分散油悬浮剂

8% 二氯吡 + 烯草酮可分散油悬浮剂，适用于油菜田，防除一年生禾本科和阔叶 草。油菜田发生的主要杂草有看麦娘、日本看麦娘、棒头草、牛繁缕、雀舌草、稻

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槎菜、碎米荠等。该制剂项目的实施能够获得较大的经济效益，还可以促进我国除 草剂行业实现产业升级，改变目前我国除草剂在国际市场竞争中的不利地位，符合 国家技术政策导向。

5 、项目投资估算

本项目总投资 28,000 万元，其中建设投资 25,000 万元，铺底流动资金 3,000 万元，均由本次募集资金投入。

6 、项目经济评价

项目完全达产后预计实现年销售收入 90,973 万元，税后年利润 9,505.00 万元， 内部收益率（税后） 38.71% ，投资回收期（税后） 3.66 年（含建设期）。

7 、项目立项、土地、环评等报批情况

本项目正在进行项目备案，并正在取得环评批复过程中。项目利用上虞颖泰现 有土地，不新增用地。

（三）外用制剂技术改造项目

1 、项目基本情况

项目总投资 22,372 万元，建设期二年。该项目实施地点为重庆市九龙坡区石 桥铺国家级高新技术产业开发区公司原有厂区内，不新增项目用地。项目建成投产 后将形成年产地奈德乳膏 700 万支、萘替芬酮康唑乳膏 650 万支、二丙酸倍他米松 乳膏 150 万支的生产能力，有效缓解目前公司皮肤用制剂产品供不应求情况。

2 、项目背景

华邦制药是国内皮肤病药物开发、生产的龙头企业，主导产品为维甲酸类药物， 为了拓展华邦制药在维甲酸类药物领域之外皮肤药物领域的发展，提升企业在皮肤 药物领域的地位，公司首创开发了萘替芬酮康唑乳膏，国内独家开发了地奈德原料 及乳膏剂、二丙酸倍他米松原料及乳膏剂新品种。

地奈德乳膏是一种新型的含氟外用皮质激素类药物，用于治疗接触性皮炎、神 经性皮炎、脂溢性皮炎、湿疹、银屑病、扁平苔癣、单纯性苔癣、汗疱症等引起的 皮肤病。具有疗效强、安全性高的特点。

萘替芬酮康唑乳膏是采用联合用药治疗理论开发的抗真菌一类新药，用于治疗

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真菌性皮肤病（如手足癣、体股癣、皮肤念珠菌病等），具有咪唑类和丙烯胺类抗真 菌药的优势，与酮康唑、萘替芬单独用药比较，具有见效快、复发率低的优势。

二丙酸倍他米松是强效糖皮质激素，用于治疗激素类敏感性皮肤病。二丙酸倍 他米松在治疗银屑病和其他激素敏感性皮肤病方面疗效优于氟轻松、曲安西龙、氟 莫可他、氟米松、丙酸倍氯米松等。

地奈德乳膏、萘替芬酮康唑乳膏、二丙酸倍他米松均为公司已上市新药，市场 需求良好，公司现有产能不能满足不断增长的市场需求，尤其是公司地奈德乳膏 2011 年同比 2010 年增长 40% 以上，公司需要扩大产能来满足不断扩大的市场需求。

公司将以市场为导向，利用募集资金扩大上述三个产品的生产规模，进一步提 高公司在皮肤用制剂药品方面的市场地位和竞争力，实现销售收入和利润水平的进 一步增长。

3 、项目建设内容

项目实施地为重庆市九龙坡区石桥铺国家级高新技术产业开发区公司原有厂区 内，公司将扩大生产规模，引进关键设备，按照 GMP 的要求提高生产线的技术水 品。项目达产后，将形成年产地奈德乳膏 700 万支、萘替芬酮康唑乳膏 650 万支、 二丙酸倍他米松乳膏 150 万支的生产能力。

4 、项目市场前景

萘替芬酮康唑乳膏就是根据联合用药治疗理论开发的新型产品，具有咪唑类和 丙脪胺类抗真菌药的优势，与同类药比较具有见效快，复发率低的优点。

外用抗真菌药物各品种中，萘替芬 / 酮康唑的增长表现最为明显， 2007 至 2010 年的复合增长率为 45.64% ，市场空间巨大。

地奈德乳膏、二丙酸倍他米松乳膏分别是华邦制药独家上市的新品种。自上市 以来，保持较好的市场增长，表现突出， 2010 年地奈德乳膏市场份额达 2.03% 。 由于地奈德与丁酸氢化可的松在治疗湿疹时疗效相当，且副作用优于丁酸氢化可的 松，可抢占丁酸氢化可的松的部分市场。二丙酸倍他米松乳膏（强效）作为地奈德 乳膏（弱、中效）的补充，也得到市场的认可。

5 、项目投资估算

本项目总投资 21,221 万元。其中建设投资 18,459 万元，流动资金 2,762 万元，

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均由本次募集资金投入。

6 、项目经济评价

项目完全达产后预计实现年销售收入 30,060 万元 / 年，税后年利润 5,112 万元， 税后内部收益率 23.00% ，投资回收期税后 5.94 年（包括建设期）。

• 7 、项目立项、土地、环评等报批情况

本项目正在进行项目备案，并正在取得环评批复过程中。项目利用华邦制药现 有土地，不涉及新增用地。

（四）补充流动资金项目

1 、项目概况

公司拟将本次非公开发行募集资金中 12,000 万元用于补充流动资金。

• 2 、项目的必要性及对公司财务状况的影响

2011 年发行人完成对颖泰嘉和的吸收合并后，发行人新增农药业务，而长期以 来颖泰嘉和一直以研发和市场为先导，在利用“专属生产”业务模式满足客户需求 的同时，还以中间贸易的方式为客户提供符合要求的产品。

无论是专属生产业务模式，还是一般贸易业务模式，均需要占用大量流动资金。 作为发行人农药业务平台， 2010 年颖泰嘉和、 2011 年颖新泰康合并会计报表流动 资产分别为 7.90 亿元和 12.76 亿元，流动负债分别为 7.01 亿元和 10.52 亿元，流 动比率分别为 1.13 和 1.21 ，速动比率分别为 0.87 和 0.97 。发行人农药业务对流动 资金需求量大，流动比率、速动比率等指标较低，偿债能力不足，需要补充长期资 本。

通过本次非公开发行补充流动资金，可以为公司的产能扩张和服务能力增强提 供资金上的支撑，进一步降低公司财务杠杆，扩大公司业务规模，提升公司的盈利 能力，增强公司在未来发展过程中的潜力。

三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响

本次非公开发行募集资金在扣除相关发行费用后，将用于新研发基地建设项目、 年产 600 吨嘧菌酯、 900 吨磺草酮 / 硝磺草酮和 3,500 吨农药制剂项目、外用制剂技术

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改造项目及补充流动资金。项目投产后，公司的经营业务结构将得到优化，随着项 目效益的逐步显现，公司的营业收入和盈利能力也将得到进一步提高。同时，本次 非公开发行募集资金到位后补充流动资金，将进一步降低对票据贴现等融资手段的 使用，公司将能够在一定程度上降低财务费用，提高盈利水平。

本次非公开发行后，公司的资产负债率将进一步降低，流动比率和速动比率也 将得到改善。本次非公开发行，有利于充实公司权益性资金，优化财务结构，降低 财务风险，保持适当的财务弹性和营运能力，整体改善公司的财务状况。

重庆华邦制药股份有限公司 董 事 会 2012 年 3 月 22 日

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