HEXO Corp. — Management Reports 2020

Nov 5, 2020

==> picture [63 x 187] intentionally omitted <==

HEXO Corp Rapport de gestion

Exercice clos le 31 juillet 2020

Rapport de gestion Table des matières

INTRODUCTION ET AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ ........................................................................................................................... 3 APERÇU DE LA SOCIÉTÉ ..................................................................................................................................................................... 4 VISION, MISSION ET VALEURS ........................................................................................................................................................... 5 PRIORITÉS STRATÉGIQUES ................................................................................................................................................................. 5 EXCELLENCE OPÉRATIONNELLE ................................................................................................................................................................................................ 8 INNOVATION ..................................................................................................................................................................................................................... 8 LEADERSHIP AU SEIN DU MARCHÉ ............................................................................................................................................................................................ 9 INSTALLATIONS DE HEXO ................................................................................................................................................................ 11 MARCHÉ DU CANNABIS AU CANADA ............................................................................................................................................... 13 HEXO USA ........................................................................................................................................................................................ 15 HEXO MED ....................................................................................................................................................................................... 15 HEXO ET COVID-19 .......................................................................................................................................................................... 16 RESPONSABILITÉ SOCIALE D’ENTREPRISE ........................................................................................................................................ 17 AUTRES FAITS SAILLANTS ET ÉVÉNEMENTS LIÉS À LA SOCIÉTÉ ........................................................................................................ 17 POINTS SAILLANTS FINANCIERS ET OPÉRATIONNELS ....................................................................................................................... 21 SOMMAIRE DES RÉSULTATS ............................................................................................................................................................ 23 EXERCICES CLOS LES 31 JUILLET 2020 ET 2019 ............................................................................................................................................................ 23 EXERCICES CLOS LES 31 JUILLET 2019 ET 2018 ............................................................................................................................................................ 35 BAIIA AJUSTÉ ................................................................................................................................................................................... 39 SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS ..................................................................................................................................... 40 SITUATION FINANCIÈRE ................................................................................................................................................................... 40 SITUATION DE TRÉSORERIE ET SOURCES DE FINANCEMENT ............................................................................................................ 42 CONTINUITÉ DE L’EXPLOITATION .................................................................................................................................................... 43 SOURCES DE FINANCEMENT ............................................................................................................................................................ 43 TABLEAU DES CAPITAUX PROPRES .................................................................................................................................................. 46 ARRANGEMENTS HORS BILAN ET OBLIGATIONS CONTRACTUELLES ................................................................................................ 46 GESTION DU RISQUE FINANCIER ...................................................................................................................................................... 48 HYPOTHÈSES COMPTABLES CRITIQUES............................................................................................................................................ 50 OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES ............................................................................................................................................ 52 CONTRÔLES INTERNES À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE ............................................................................................... 53 FACTEURS DE RISQUE ...................................................................................................................................................................... 56

2 Rapport de gestion

Rapport de gestion sur la situation financière et les résultats d’exploitation pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 (en milliers de dollars canadiens, sauf le nombre d’actions et les montants par action et à moins d’indication contraire)

Introduction et avis de non-responsabilité

Le présent rapport de gestion sur la situation financière et les résultats d’exploitation de HEXO Corp et de ses filiales en propriété exclusive (collectivement, « nous », « notre », « nos », la « Société » ou « HEXO ») porte sur l’exercice clos le 31 juillet 2020. Constituée en personne morale en Ontario, au Canada, HEXO est une société par actions cotée en bourse. Ses actions ordinaires se négocient à la cote de la Bourse de Toronto (la « TSX ») et à celle de la New York Stock Exchange (la « NYSE ») sous le symbole « HEXO ». Le présent rapport de gestion sert de complément à nos états financiers consolidés audités de l’exercice clos le 31 juillet 2020 et à nos états financiers consolidés modifiés et redressés audités de l’exercice clos le 31 juillet 2019, et il doit être lu conjointement avec ceux-ci. Nos états financiers consolidés ont été établis conformément aux Normes internationales d’information financière (les « IFRS »), telles qu’elles sont publiées par l’International Accounting Standards Board.

Le présent rapport de gestion a été préparé en conformité avec les exigences en matière de rapport de gestion établies par le Règlement 51-102 sur les obligations d’information continue des Autorités canadiennes en valeurs mobilières. On trouvera des renseignements supplémentaires au sujet de la Société sur notre site Web, au www.hexocorp.com/fr/investisseurs, sur le site Web de SEDAR, à l’adresse www.sedar.com, ou sur celui d’EDGAR, au www.sec.gov/edgar.

Certains renseignements figurant dans le présent rapport de gestion comprennent des énoncés prospectifs au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables. Les énoncés prospectifs se reconnaissent généralement à l’emploi de termes comme « prévoir », « avoir l’intention de », « estimer », « s’attendre à », « être d’avis que », « projeter », « continuer » ou « objectif », de même qu’à l’emploi du futur ou du conditionnel ou d’expressions semblables indiquant des résultats ou des événements futurs. Ils comprennent notamment les énoncés portant sur les attentes, les projections ou d’autres événements ou situations futurs, et ceux portant sur nos objectifs, nos stratégies, nos opinions, nos intentions, nos plans, nos estimations, nos projections et nos perspectives, y compris les énoncés concernant nos plans et nos objectifs ou les estimations ou les projections relatives aux actions des clients, des fournisseurs, des concurrents et des autorités de réglementation, les énoncés concernant notre rendement économique futur ainsi que les énoncés portant sur les éléments suivants :

• les stratégies concurrentielles et commerciales de la Société;

• l’intention de faire croître les affaires, les activités et les activités potentielles de la Société, notamment par la création de coentreprises et de partenariats et l’exploitation des marques de tiers au moyen de coentreprises et de partenariats;

• l’agrandissement continu des installations de la Société, ses coûts et l’obtention de l’approbation de Santé Canada pour achever cet agrandissement et augmenter la capacité de production et de vente;

• l’accroissement des activités commerciales, notamment par des acquisitions potentielles;

• la capacité de production prévue de la Société;

• les ventes prévues des produits offerts;

• le développement et l’autorisation de nouveaux produits, notamment de produits comestibles de cannabis, de boissons infusées au cannabis et d’extraits de cannabis (les « produits dérivés du cannabis ») et le moment de leur lancement;

• les conditions concurrentielles du secteur, notamment la capacité de la Société à maintenir ou à accroître sa part de marché;

• la coentreprise Truss de la Société avec Molson Coors et les incidences futures de cette décision;

• l’expansion des affaires, des activités et des activités potentielles de la Société à l’extérieur du marché canadien, notamment aux États-Unis, en Europe et dans d’autres territoires internationaux;

• le fait pour la Société de disposer d’un fonds de roulement suffisant, et sa capacité à obtenir le financement supplémentaire requis pour développer et poursuivre ses activités;

• les lois et les règlements applicables et leurs modifications, s’il y a lieu;

• l’octroi et le renouvellement des licences permettant de mener des activités liées au cannabis, leurs répercussions et toute modification de ces licences;

• le dépôt de demandes de marques de commerce et de brevets et l’enregistrement réussi de ces marques et brevets;

• les marges brutes futures prévues liées aux activités de la Société;

• le rendement des activités et de l’exploitation de la Société;

• les recours collectifs en valeurs mobilières et autres litiges auxquels la Société est partie;

• la capacité de la Société de demeurer inscrite à la cote de la NYSE et l’incidence de toute décision qu’elle peut devoir prendre pour rester inscrite;

• • l’incidence de la pandémie de COVID-19 sur les activités de la Société.

Ces énoncés ne sont pas des faits historiques; ils reflètent plutôt l’opinion de la direction au sujet d’événements futurs, dont bon nombre sont par leur nature incertains et indépendants de la volonté de la direction. Nous avons formulé ces énoncés prospectifs d’après nos attentes actuelles au sujet des événements futurs et d’après certaines hypothèses, notamment les suivantes :

• la capacité de la Société à exécuter ses stratégies de croissance;

• la capacité de la Société à achever la conversion, la rénovation ou la construction des installations qu’elle loue ou dont elle est propriétaire dans les délais et les budgets prévus;

• les avantages concurrentiels de la Société;

• le développement de nouveaux produits et formats pour les produits de la Société;

• la capacité de la Société d’obtenir et de maintenir un financement à des conditions acceptables;

• les répercussions de la concurrence;

• les changements et les tendances dans le secteur du cannabis;

• les changements dans les lois, les règles et les règlements;

• la capacité de la Société à conserver et à renouveler les licences requises;

• la capacité de la Société à maintenir de bonnes relations d’affaires avec ses clients, ses distributeurs et d’autres partenaires stratégiques;

• la capacité de la Société à s’adapter à l’évolution des préférences des consommateurs;

• la capacité de la Société à protéger sa propriété intellectuelle;

• la capacité de la Société à gérer et à intégrer ses acquisitions;

• la capacité de la Société à maintenir en poste son personnel clé;

• l’absence de changements défavorables importants dans le secteur ou l’économie mondiale, y compris en raison de la pandémie de COVID-19.

3 Rapport de gestion

Même si les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport de gestion reposent sur ce que nous jugeons être des hypothèses raisonnables, celles-ci sont assujetties à un certain nombre de risques indépendants de notre volonté, et rien ne garantit que les résultats réels correspondront aux résultats indiqués dans ces énoncés prospectifs. Les facteurs en conséquence desquels les résultats réels pourraient différer sensiblement de ceux indiqués dans les énoncés prospectifs comprennent, sans s’y limiter, les risques d’ordre financier; la concurrence au sein du secteur; la conjoncture économique en général et les événements qui se produisent ailleurs dans le monde; le développement de produits; les risques liés aux installations et à la technologie; les modifications apportées aux lois, aux règlements ou aux politiques des gouvernements, y compris les lois fiscales; les risques qui relèvent des activités agricoles; les risques d’approvisionnement; les risques liés aux produits; la dépendance envers la haute direction; le caractère suffisant de la couverture d’assurance et d’autres risques et facteurs énoncés dans nos documents déposés à l’occasion auprès des autorités en valeurs mobilières. De plus amples renseignements sur les facteurs pouvant entraîner un écart entre les résultats réels et les attentes actuelles, se reporter à la rubrique « Facteurs de risque ». Tous les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport de gestion sont formulés en date de ce dernier. Nous ne nous engageons aucunement à mettre à jour ces énoncés prospectifs afin de tenir compte de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou pour toute autre raison, à moins que la loi nous y oblige.

Le présent rapport de gestion est daté du 29 octobre 2020.

Aperçu de la Société

HEXO est une société intégrée verticalement de biens emballés pour la vente au détail (les « biens emballés pour la vente au détail ») à base de cannabis. Notre objectif est de devenir un chef de file de l’industrie mondiale et d’avoir l’une des plus grandes parts de marché du Canada. Après avoir établi une présence dominante dans notre marché local, à savoir le Québec, nous avons accru notre présence ailleurs au pays, axant nos efforts sur la vente de cannabis thérapeutique et de cannabis récréatif destiné aux adultes à des consommateurs qui comptent sur nous pour leur offrir des produits sécuritaires, réputés et de grande qualité. La marque HEXO est depuis peu une marque internationale grâce à la vente de produits de cannabis thérapeutique en Israël. Nous avons créé une gamme complète de produits primés et avons acquis une expérience et des connaissances précieuses en servant nos clients.

HEXO estime que d’ici quelques années, une poignée d’entreprises contrôleront une part importante du marché mondial et qu’elle se positionne en vue de devenir l’une de ces entreprises[1] . Nous sommes d’avis que nos standards élevés en matière d’excellence opérationnelle, notre envergure, une culture du cannabis de grande qualité à faible coût et nos partenariats pour nos produits emballés pour la vente au détail et une rentabilité au Canada sont autant de facteurs essentiels à l’atteinte de la réussite mondiale. Nos ententes de distribution avec des gouvernements et des sociétés de commerce de détail fermées ainsi qu’un contrat d’une durée de cinq ans à titre de fournisseur privilégié de la Société québécoise du cannabis (la « SQDC ») font en sorte que nous sommes présents auprès de plus de 95 % de la population canadienne, sur la plupart des grands marchés du pays. Nous continuons de réinvestir dans notre plateforme technologique en misant sur l’avenir du cannabis et notre capacité avérée de créer de nouveaux produits et préparations qui répondent aux demandes de plus en plus exigeantes des consommateurs de cannabis à l’échelle mondiale. Grâce à nos produits primés, notamment Elixir, la principale gamme de vaporisateurs sublinguaux d’huile de cannabis à la menthe au Canada, et Decarb, une poudre de cannabis activée destinée à la consommation par voie orale, nous possédons l’un des plus importants portefeuilles de propriété intellectuelle[2] du cannabis et sommes parmi les principaux innovateurs du secteur du cannabis.

L’industrie canadienne légalisée du cannabis connaît un essor considérable depuis sa naissance, mais la conjoncture et les hypothèses relatives à ce marché ont connu plusieurs changements qui ont créé des défis importants pour le secteur du cannabis au Canada, y compris pour HEXO. La croissance du chiffre d’affaires de la Société sur le marché canadien continue d’être contrainte par le nombre plus faible que prévu d’ouvertures de magasins, particulièrement en Ontario et au Québec[3] , les provinces les plus peuplées du pays. Les prix des fleurs séchées et des produits dérivés du cannabis continuent de fluctuer en fonction de l’offre et de la demande depuis la légalisation et en raison du fait que la distribution aux clients est plus lente que prévu. Le marché illégal détient toujours une part importante du marché du cannabis au Canada[4] . Hexo a lancé Original Stash, une marque de qualité – l’une des premières en son genre – qui vise à concurrencer le marché illégal du cannabis et à faire augmenter notre part de marché.

Au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020, nous avons renforcé notre situation de capitalisation en mobilisant 262 756 $ par voie de placements publics et privés. Le fonds de roulement au 31 juillet 2020 et les flux de trésorerie prévus de la Société devraient fournir suffisamment de liquidités pour répondre aux besoins en trésorerie minimalement jusqu’à la fin du prochain exercice, en 2021. Pour une analyse plus détaillée, se reporter à la rubrique « Situation financière – Situation de trésorerie et sources de financement – Continuité de l’exploitation » du présent rapport de gestion.

Nos actions sont actuellement inscrites à la cote de deux bourses, à savoir la TSX et la NYSE[5] , ce qui élargit l’accès de HEXO au marché américain et aux investisseurs internationaux.

Nous ne menons pas ni ne prévoyons mener d’affaires directes ou indirectes avec une entreprise qui tire des revenus, directement ou indirectement, de la vente de cannabis ou de produits de cannabis dans tout territoire où la vente de cannabis est illégale en vertu des lois applicables. À l’heure actuelle, HEXO n’exerce pas d’activités illégales liées à la marijuana aux États-Unis, au sens de l’ Avis 51-352 du personnel des ACVM (révisé), Émetteurs menant des activités liées à la marijuana aux États-Unis, publié par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières, et elle ne mènera des affaires dans l’avenir que dans la mesure où elles sont entièrement légales en vertu de toutes les lois américaines fédérales ou d’États applicables.

1 Sur la base de ce qui suit : i) commentaires d’analystes sur le développement du secteur du cannabis dans le rapport de Canaccord Genuity Corp. intitulé Cannabis Monthly, February 2019, daté du 20 février 2019; ii) l’exemple de la façon dont le secteur de l’alcool a créé et consolidé l’environnement post-prohibition, et commentaires généraux et analyse au sujet du secteur de la consommation du cannabis récréatif destiné aux adultes, qui, en tant qu’un secteur réglementé similaire, pourrait se développer et se consolider de la même manière, et la preuve que le secteur suit cette même tendance actuellement; iii) l’examen par la Société des ventes de produits de cannabis existants et des ventes en développement par d’autres producteurs autorisés depuis la légalisation du marché; iv) la position actuelle de la Société sur le marché de la consommation destiné aux adultes et sa conviction qu’elle possède les avantages concurrentiels du fait des facteurs suivants : A) sa position de chef de file du marché québécois, son expansion sur d’autres marchés de choix au Canada, particulièrement en Ontario, et sa part de marché grandissante sur ces marchés; B) la sélection de produits qu’elle offre à des prix variés; C) sa structure de coût concurrentielle; et D) sa coentreprise avec Molson Coors.

2 D’après un rapport publié par un tiers portant sur la période du 1er août 2019 au 30 avril 2020 qui compare, au moyen de données publiques, les utilisations des brevets publiés de la Société par rapport à celles de ses pairs sur le marché canadien du cannabis.

• 3 Source : www.mjbizdaily.com/ontario-to-double-pace-of-new-cannabis-store-approvals.

4 Source : https://financialpost.com/cannabis/cannabis-business/illicit-pot-still-dominates-after-two-legal-years.

5 Le 7 avril 2020, la Société ne respectait plus l’exigence relative à l’inscription au cours de 1,00 $ US de la NYSE, car le cours de clôture moyen de ses actions ordinaires à la NYSE était tombé sous 1,00 $ US pendant une période de 30 jours de bourse consécutifs. Se reporter à la rubrique « Non-respect de l’avis relatif à l’inscription à la NYSE ».

4 Rapport de gestion

Vision, mission et valeurs

MISSION

Accroître la joie de vivre des personnes par la création de marques de produits de cannabis de confiance faciles à utiliser et à comprendre reconnues à l’échelle mondiale.

VISION

Créer des expériences de consommation de cannabis reconnu, prévisible et absorbé rapidement caractérisé par une fin d’action pour le sommeil, le sport, les activités sexuelles et le plaisir grâce à un large éventail de produits « Par HEXO » conçus en interne et en partenariats avec des sociétés du classement Fortune 500.

NOS VALEURS

Réalisation – respecter nos engagements.

Collaboration – chercher à atteindre nos objectifs communs, prendre de l’expansion en faisant preuve d’une honnêteté radicale et respectueuse tout en participant à notre réussite collective.

Innovation – innover grâce à nos produits et nos solutions d’affaires. Nous prenons des risques, apprenons et évoluons en tirant des leçons de nos échecs et cherchons sans relâche à atteindre l’excellence.

Intégrité – faire ce qu’il convient de faire, dans l’intérêt de nos gens, de nos actionnaires, de nos clients, de notre collectivité et de notre planète.

Priorités stratégiques

Depuis nos débuts, nous avons jeté les fondations pour devenir un leader mondial qui sert à la fois le marché du cannabis thérapeutique et le marché du cannabis récréatif destiné aux adultes. Quelle que soit l’activité – l’innovation, la culture, la production, le développement de produits ou la distribution – nous appliquons toujours la même rigueur afin de ne faire aucun compromis sur la qualité et l’innocuité des produits que nous proposons aux adultes qui en font une consommation récréative et aux patients consommateurs de cannabis thérapeutique.

Notre stratégie repose sur trois piliers : l’excellence opérationnelle, l’innovation et le leadership sur le marché. Nos efforts pour atteindre une excellence opérationnelle demeurent, dans l’immédiat, axés sur la planification efficace de la demande et de la production. Nous continuons de chercher à mettre au point des techniques de plus en plus efficaces dans le but de rationaliser les activités, de réduire les coûts de production, de permettre des améliorations notables des rendements et d’améliorer la rotation des stocks alors que nous centrons nos efforts sur la rentabilité. Notre service de l’innovation travaille activement à mettre au point des produits de cannabis modernes et de pointe pour le marché canadien des produits dérivés du cannabis. Nous prévoyons investir dans la création, pour nos clients, d’une expérience de consommation toujours meilleure et étayée par la science et dans notre plateforme technologique, alors que nous continuons à mettre au point des préparations d’ingrédients avancés à utiliser avec nos partenaires. Pour accroître notre leadership au sein du marché, nous utiliserons notre position dominante dans notre province d’origine, le Québec, pour renforcer la distribution dans certains marchés du pays grâce à nos marques UP, HEXO Plus , HEXO et Original Stash.

Nous adaptons et modifions notre approche au besoin afin d’atteindre nos objectifs fondés sur ces trois piliers selon l’évolution du marché du cannabis et les données obtenues. Un exemple de cette adaptation est la nouvelle marque offerte par la Société, HEXO Plus , conçue et lancée au Québec en réponse à une forte demande pour des produits de cannabis à teneur élevée en THC[6] .

Truss Beverage Co.

Nous nous sommes positionnés afin de répondre à la demande de boissons infusées au cannabis grâce à l’un des plus importants portefeuilles du marché canadien, par l’intermédiaire de Truss Limited Partnership (« Truss » ou « Truss Beverage Co. »), notre coentreprise canadienne avec Molson Coors Canada (« Molson Canada »). En date du présent rapport de gestion, nous avons annoncé une gamme complète de boissons infusées au cannabis et de produits extraits du cannabis « Par HEXO », qui sont maintenant offerts dans certaines provinces canadiennes.

Truss s’est engagée à concevoir une gamme de boissons infusées au cannabis mettant l’accent sur le goût, la consistance et le choix pour les consommateurs. Les produits à base de CBD et de THC de cette gamme ont été conçus en tenant compte de commentaires de consommateurs à chaque étape de l’élaboration. La gamme actuelle comprend les cinq marques suivantes :

Little Victory : Des boissons pétillantes avec de vives saveurs naturelles pour célébrer chaque petite victoire; House of Terpenes : Une gamme de boissons toniques pétillantes de terpènes de source botanique qui célèbrent toutes les saveurs du cannabis;

Mollo : Un goût vif et facile à boire;

Veryvell : Une gamme complète de produits pour vous accompagner dans votre quête de bien-être; XMG : Une gamme de boissons à goût prononcé et intense.

Les six marques d’abord annoncées ont été ramenées à cinq, après le retrait de FlowGlow, la gamme de produits d’eau de source infusée au cannabis à base de CBD qui avait été prévue avec Flow Glow Beverages Inc., le partenaire. Cette marque a été retirée du portefeuille de produits en raison d’un changement de priorités commerciales de Flow Glow Beverages Inc., qui a décidé de ne pas offrir de produits d’eau à base de CBD. Il s’agit d’une décision avec laquelle Truss était entièrement d’accord. Après le 31 juillet 2020, Truss a procédé au lancement d’un produit d’eau pétillante contenant du CBD sous la marque Verywell[MC] .

En mai 2020, la gamme de produits extraits du cannabis sous forme de gouttes hydrosolubles Veryvell[MC] a été lancée auprès du public dans plusieurs provinces canadiennes; il s’agit des premiers produits offerts par Truss Beverage Co. La gamme de produits Veryvell[MC] se compose d’ Exhale , un produit à base de CBD, de Tingle , un produit à base de CBD et de THC, à parts égales, et de Yawn , un

6 D’après l’analyse par la Société des groupes démographiques ciblés et de la vitesse d’écoulement interne au Québec.

5 Rapport de gestion

produit à base de THC. Cette gamme de produits est munie d’un bouchon à dosage permettant de mieux contrôler la quantité et offre une multitude d’expériences au choix.

==> picture [119 x 115] intentionally omitted <==

==> picture [119 x 118] intentionally omitted <==

==> picture [123 x 117] intentionally omitted <==

Par la suite, au début d’août 2020, les boissons Mollo et House of Terpenes ont été mises en vente auprès du public. Le lancement de Little Victory et des nouveaux produits Veryvell a eu lieu peu de temps après.

==> picture [432 x 134] intentionally omitted <==

La demande de produits de consommation de cannabis sans fumée[7] continue d’évoluer et de se consolider en raison de l’arrivée de produits de cannabis 2.0 au Canada. HEXO estime que les marques Truss, des marques Par HEXO, lui permettront de répondre à cette demande au moyen d’une vaste gamme équilibrée de boissons.

Les boissons Truss sont fabriquées et distribuées depuis l’installation de HEXO à Belleville. Truss exerce ses activités dans un espace distinct à l’installation de Belleville, où elle crée les boissons infusées au cannabis, tandis que HEXO s’occupe des activités de production et de transformation relativement à l’infusion de cannabis dans un autre espace de l’installation de Belleville. Les activités liées aux boissons sont menées par HEXO (par l’intermédiaire des activités liées aux boissons infusées au cannabis de HEXO ou « HEXO CIB ») en vertu de la licence de HEXO, jusqu’à ce que Truss obtienne sa propre licence [se reporter à la rubrique « Boissons infusées au cannabis (« CIB ») »]. Nous nous attendons à ce que Truss acquière la licence de vente appropriée auprès de Santé Canada au cours de l’année civile 2021[8] , moment auquel les ventes et les activités seront transférées à Truss. Truss a soumis sa demande indépendante à Santé Canada le 26 octobre 2020.

Nous continuons de croire au potentiel des occasions de partenariat dans le domaine du cannabis. En raison du temps nécessaire à l’élaboration d’accords dans le cadre de notre modèle fondé sur un réseau en étoile et du niveau de complexité de ces accords, nous sommes maintenant disposés à explorer d’autres types de partenariats avec les sociétés de produits de consommation emballés. Étant donné que cette approche continue d’évoluer, nous sommes impatients de lancer de nouvelles préparations sur le marché du cannabis.

Truss CBD USA

Au cours de la période, la Société et Molson Coors Beverage Company (« Molson Coors ») ont créé une deuxième coentreprise, à savoir Truss CBD USA LLC (« Truss CBD USA »). La coentreprise a été créée dans le but d’étudier des possibilités de commercialisation de boissons non alcoolisées contenant du CBD dérivé du chanvre dans l’État du Colorado. Tout comme pour la coentreprise Truss Beverage Co. de la Société avec Molson Canada, Molson Coors sera le propriétaire majoritaire de Truss CBD USA, qui sera exploitée à titre d’entité autonome dotée de ses propres conseil d’administration, équipe de direction, ressources et stratégie de mise en marché. Toutes les activités de production et de distribution de Truss CBD USA seront exercées au Colorado, puisqu’il s’agit de l’un des quelques États qui ont adopté un cadre réglementaire pour l’utilisation de CBD dérivé du chanvre dans les aliments et les boissons. Truss CBD USA tirera avantage des connaissances acquises sur le secteur et la fabrication par la coentreprise canadienne Truss Beverage Co. L’état du Colorado a légalisé la consommation de cannabis récréatif destiné aux adultes en novembre 2012 et il possède déjà un cadre réglementaire pour les produits à teneur en CBD. Les activités de Truss CBD USA n’ont pas été importantes au cours de la période.

7 Les répondants considérés comme des consommateurs probables de cannabis récréatif destiné aux adultes ont indiqué, dans une proportion de 37 %, être ouverts à consommer des boissons légales infusées au cannabis, selon le rapport intitulé Nurturing new growth: Canada gets ready for Cannabis 2.0 de Deloitte.

8 En raison du retard dans l’obtention de la licence de vente pour l’installation de Belleville attribuable en partie à Santé Canada et à la pandémie de COVID-19, la date prévue d’obtention de la licence indépendante de Truss a été reportée. La Société, qui s’attendait initialement à recevoir cette licence dans les 12 mois suivant le 30 avril 2020, s’attend maintenant à la recevoir au cours de l’année civile 2021. L’hypothèse concernant le délai d’obtention de licence auprès de Santé Canada est fondée sur l’expertise interne de la Société et son expérience vécue en la matière.

6 Rapport de gestion

7 Rapport de gestion

TROIS PILIERS STRATÉGIQUES

EXCELLENCE OPÉRATIONNELLE Investir dans les gens, les processus et les systèmes pour répondre aux demandes du marché, s’adapter aux nouvelles possibilités et offrir des produits de la plus haute qualité à des coûts d’exploitation raisonnables.

INNOVATION LEADER DU MARCHÉ Continuer à innover et à donner le ton sur le marché par l’identification, le Accroître la distribution dans les développement et le lancement de dix provinces canadiennes et nouveaux produits et de nouvelles optimiser notre part de marché. préparations de cannabis grâce à une technologie améliorée, qui bonifieront l’expérience des consommateurs sous la marque « Par Hexo ».

Nos piliers stratégiques reflètent notre conviction voulant que la valeur à long terme pour les actionnaires dans notre secteur passe par la distribution à grande échelle, une gamme de produits équilibrée et la notoriété de la marque. Nous souhaitons devenir le partenaire de choix des organismes provinciaux responsables de la distribution et de la vente au détail de cannabis, tout en étant reconnus pour l’expérience « Par HEXO » que nous offrons par nos produits, nos prix ou nos modes de consommation.

Excellence opérationnelle

Depuis cinq ans, nous cultivons du cannabis de grande qualité conformément à la Loi sur le cannabis de 2018 et à la législation qui l’a précédée (« Règlement sur le cannabis »). Nos pratiques et nos technologies de culture sont constamment évaluées et actualisées pour en améliorer l’efficacité et le rendement et en réduire les coûts.

Nous avons décidé de nous installer d’abord à Gatineau, au Québec, car nous croyons que la province offre des conditions idéales pour la production de cannabis, puisqu’on y trouve un approvisionnement abondant en électricité renouvelable à des tarifs concurrentiels, d’importantes ressources hydriques et du personnel compétent. Cette conjoncture nous permet de continuer de mettre l’accent sur le maintien de notre production à faible coût et de travailler à l’atteinte du seuil de la rentabilité sur le marché canadien.

Situé à la frontière des deux plus grands bassins de consommateurs du Canada, à savoir le Québec et l’Ontario, notre site principal à Gatineau nous place à proximité de trois centres urbains parmi les plus importants au pays : Montréal, Ottawa et Toronto. Nous avons bâti une main-d’œuvre solide et chevronnée, ainsi qu’une équipe de direction hors pair qui possède une expertise propre au secteur du cannabis et un solide bagage d’affaires acquis dans d’autres domaines et d’autres marchés.

Lorsque la conjoncture de l’industrie canadienne du cannabis a changé, HEXO a été l’un des premiers producteurs autorisés à passer à l’action. À l’automne 2019, nous avons réduit nos activités, pris la décision difficile de réduire nos effectifs et réévalué nos priorités en matière de capital. La direction continue de se concentrer sur l’optimisation des capitaux et l’utilisation complète et efficiente de nos actifs opérationnels.

Innovation

Permettre au monde de vivre des expériences de consommation de cannabis sûres et agréables grâce à la technologie HEXO.

Nos priorités stratégiques se reflètent également dans l’importance que nous accordons à la recherche, à l’innovation, à la technologie et au développement de produits. Notre service de l’innovation bénéficie de l’expérience de ses membres dans le domaine des produits de consommation emballés, et elle cherche activement des façons de renforcer son expertise au sujet des utilisations possibles et des modes de consommation du cannabis, et d’élargir notre portefeuille de produits.

HEXO a lancé ses premiers produits dérivés du cannabis, Original Stash, OS.Hash10 et OS.Hash20, au printemps 2020, les premiers produits de haschich à partir d’ingrédients secs offerts sur le marché. Nous avons ensuite lancé nos premiers produits de vapotage, au deuxième semestre de 2020, en commençant par une gamme de stylos à THC à usage unique jetables de grande qualité. Par la suite sont venus nos premiers produits de vapotage réutilisables, maintenant disponibles partout au Canada.

Nous continuons d’évaluer la demande et de chercher de nouvelles façons emballantes de présenter nos produits dérivés du cannabis de marque HEXO et Par HEXO afin de tirer parti des occasions présentes sur le marché des produits dérivés du cannabis. Nous avons lancé de nouveaux produits tout au long du premier trimestre de l’exercice 2021, et en date du présent rapport de gestion, les produits OS.KLIK, OS.JOINTS et des capsules de CBD étaient disponibles à la consommation, et nous avons élargi notre gamme de cartouches de vapotage.

OS.KLIK est un distillat de grande qualité à base de THC et de CBD purifiés et de terpènes dérivés de plantes offert dans un applicateur pratique et facile à utiliser permettant un dosage contrôlé et sans dégât. Le distillat OS.KLIK peut être consommé par vapotage ou inhalation. Les capsules de CBD HEXO sont vendues en emballages de 30 capsules et sont offertes en deux concentrations, soit 10 mg par capsule et 25 mg par capsule. Les capsules de 25 mg ont une concentration élevée de CBD, tandis que les capsules de 10 mg offrent aux consommateurs la souplesse de trouver la dose précise qui leur convient. Les produits OS.JOINTS

8 Rapport de gestion

sont offerts en paquets de 12 préroulés, chacun contenant 0,6 g de cannabis séché. Les préroulés sont composés d’un mélange de cannabis et sont emballés dans une pochette refermable, à l’épreuve des enfants. Nous prévoyons élargir notre portefeuille actuel et ajouter d’autres produits à nos gammes de produits de cannabis 2.0 actuelles et futures au fil du temps.

Grâce à la capacité d’innovation éprouvée de HEXO et à son cannabis de qualité qui satisfait déjà le marché actuel du cannabis récréatif destiné aux adultes, cette nouvelle plateforme de produits dérivés du cannabis nous offre la possibilité de cibler une nouvelle clientèle adulte curieuse et d’attirer des consommateurs qui achèteraient normalement du cannabis auprès de dispensaires non autorisés et d’intervenants sur le marché noir. Nous y parviendrons en offrant des produits légaux, sécuritaires, uniformes, éprouvés et attrayants.

Au 31 juillet 2020, la Société avait déposé 60 demandes de brevets visant du matériel, des préparations, des technologies d’emballage et des processus de transformation. Nous sommes déjà reconnus comme des leaders de l’innovation par l’industrie du cannabis, comme en témoignent les prix décernés à nos produits Elixir et Decarb.

Au-delà des investissements que nous avons planifiés dans le but d’accroître notre capacité de culture, de distribution et de transformation, nous prévoyons affecter la majeure partie de notre capital à l’innovation des produits, au développement et à la production. Pour ce faire, nous continuons de concentrer nos efforts sur l’aménagement de l’installation de Belleville, en Ontario, d’où nous exerçons les activités de fabrication et de distribution des produits de cannabis d’origine et 2.0 de la Société ainsi que les activités de HEXO CIB. Nous possédons la licence complète pour cette installation depuis mai 2020, ce qui nous permet de fabriquer des produits comestibles. Nous pourrons ainsi consolider notre position de leader sur le marché canadien du cannabis grâce à une plus grande efficacité logistique et sur le plan des coûts, tant à titre de distributeur que de fabricant de produits novateurs.

Keystone Isolation Technologies Inc.

Nous avons fondé l’entreprise Keystone Isolation Technologies Inc. (« KIT »), détenue à 60 % par HEXO. Grâce à KIT, nous croyons avoir obtenu une technologie de pointe de haute capacité permettant de nettoyer le cannabis et le chanvre en éliminant les pesticides nuisibles et en isolant les cannabinoïdes, ce qui, nous le croyons, nous donnera une longueur d’avance pour fournir des extraits de qualité à nos éventuels partenaires. Nous sommes d’avis que KIT permettra à la Société d’accéder à une technologie d’extraction de qualité supérieure, qui favorisera un approvisionnement régulier en CBD et en THC et la transformation efficace de ces substances afin de fournir les marchés canadiens et mondiaux en produits dérivés du cannabis.

Innovation et gestion des retailles

Nous avons mis en place une initiative de gestion des retailles en vue d’accroître l’utilisation des retailles et ainsi réduire des stocks de manière systématique. Les retailles de cannabis sont le sous-produit de la récolte dans le cadre de laquelle la fleur, la retaille et d’autres matières végétales étrangères sont retirées du plant. Puisque la retaille est un sous-produit, son volume total, de par sa nature, est pris en considération dans le volume total que la Société est autorisée à cultiver et, par conséquent, il peut augmenter d’une récolte à l’autre en fonction des volumes totaux récoltés. Ces stocks sont utilisés comme ingrédient principal dans la fabrication de nos produits Original Stash, produits de haschich et préroulés. Au cours de l’exercice, nous avons investi dans l’amélioration de nos processus de culture et l’augmentation de la puissance (teneur en cannabinoïdes des plants) de nos fleurs et retailles. Par le passé, l’accumulation des stocks de retailles entraînait une hausse du coût des marchandises vendues et diminuait la marge brute en raison de la valeur ajoutée limitée tirée de l’utilisation des retailles. Ainsi, nos efforts stratégiques de réduction de nos stocks de retailles visent à normaliser ces paramètres. À l’avenir, nous prévoyons utiliser les retailles dans la fabrication de plusieurs autres produits de cannabis 2.0 à valeur ajoutée.

Innovation des produits à usage thérapeutique

Depuis notre création en tant que société de cannabis thérapeutique par suite de la légalisation du cannabis récréatif destiné aux adultes en octobre 2018, nous nous faisons un point d’honneur de servir le marché du cannabis thérapeutique et sa clientèle. Nous avons continué d’assurer ce dévouement par le lancement d’un nouveau produit composé de fleurs séchées emballé dans une pochette de 30 g inodore à l’épreuve des enfants. Ce produit est actuellement vendu sous deux marques privilégiées de longue date, Tsunami et Bayou. L’offre de notre fleur séchée de qualité dans un format de 30 g [selon les exigences de Santé Canada, le brevet visant le cannabis thérapeutique autorise 150 g de cannabis séché (ou l’équivalent en produits de cannabis) ou un approvisionnement de 30 jours, si celui-ci est moins élevé, en plus des 30 g autorisés à des fins de consommation récréative par un adulte] permet à nos patients d’obtenir facilement et d’une manière efficace leur cannabis thérapeutique. Après la clôture de l’exercice, nous avons lancé d’autres produits thérapeutiques, tels que les gouttes Veryvell, les capsules et KLIK. Nous continuons d’arrimer certains produits choisis de notre portefeuille de produits de cannabis récréatif destiné aux adultes de manière à élargir notre offre de produits thérapeutiques et à offrir davantage d’options à nos estimés patients.

Leadership au sein du marché

Nous sommes d’avis que les premières années suivant la légalisation s’avèrent déterminantes pour le secteur du cannabis au Canada et qu’il sera essentiel d’établir notre capacité de distribution à l’échelle nationale et une solidité financière pour se tailler une place de choix sur le marché. Le contexte réglementaire encadrant la vente de cannabis récréatif destiné aux adultes partout au Canada, le nombre de producteurs autorisés d’envergure et l’évolution constante de l’offre et de la demande sur le marché canadien du cannabis, entre autres, démontrent clairement que l’accès au marché et la notoriété de la marque sont essentiels durant ces années d’adaptation au secteur du cannabis canadien.

Pour toutes ces raisons et bien d’autres, nous nous sommes donné comme objectif d’atteindre une position bien établie dans notre territoire de départ, à savoir le Québec, tout en faisant des incursions stratégiques dans d’autres marchés ailleurs au Canada en concluant des ententes et des accords d’approvisionnement provinciaux. La Société a conclu des ententes et des accords d’approvisionnement dans dix provinces. Nous pensons qu’en offrant une gamme diversifiée de marques qui trouvent un écho auprès des consommateurs dans tous les segments du marché et en proposant une expérience client axée sur l’innovation, la qualité et la fiabilité, nous obtiendrons une part de premier plan du marché canadien.

9 Rapport de gestion

.

HEXO Plus propose du cannabis à haute teneur en THC et des profils de terpènes dominants qui contribuent à créer une expérience sensorielle riche.

HEXO Plus offre la qualité et l’innovation emblématiques des produits primés que les Québécois connaissent et aiment.

Un cannabis de qualité dans la catégorie haut de gamme, avec une promesse de marque de 20 % + THC pour le consommateur de cannabis averti, célébrant les vertus de la vie canadienne.

==> picture [164 x 150] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

MARQUE INTERMÉDIAIRE
----- End of picture text -----

HEXO est la marque phare sous laquelle la société est entrée sur le marché légal du cannabis récréatif destiné aux adultes au Canada. HEXO offre actuellement une gamme de produits de cannabis séché et de dérivés du cannabis 2.0, de qualité, sous forme de fleurs, de produits moulus, de poudre (Decarb), de produits de vapotage et d’huile. La marque de cannabis récréatif destiné aux adultes HEXO offre un large spectre de teneurs en CBD et en THC, à partir des souches sativa, hybride ou indica.

Original Stash est une marque destinée au grand public qui ramène à l’essentiel, soit le simple plaisir de consommer du cannabis. Original Stash est destinée surtout aux consommateurs de cannabis canadiens qui veulent du cannabis de qualité, mais qui sont conscients des impératifs du marché légal. Original Stash est la première marque sur le marché à offrir un format de 28 g de cannabis composé d’un mélange de fleurs. Ce format est le premier de sa catégorie à faire son apparition sur le marché légal au Canada et la Société est fière de le proposer aux Canadiens. Les derniers produits de la marque Original Stash : Hash, Klik et Joints.

DU POT DE QUALITÉ. ENTIÈREMENT LÉGAL.

Le premier partenariat de la Société avec Molson Canada, Truss Beverage Co. offre une panoplie de boissons infusées au cannabis « Par HEXO ».

La marque Truss Beverage Co. compte cinq gammes de produits présentant des goûts, des ingrédients actifs et des formats variés.

10 Rapport de gestion

INSTALLATIONS DE HEXO

Fabrication spécialisée

Nous avons conçu notre installation de Belleville comme un centre de fabrication spécialisé. En ayant recours à une automatisation spécialement conçue et à une technologie de pointe pour rationaliser nos processus, nous mettons l’accent sur la réduction des coûts à long terme et sur l’amélioration des marges brutes de l’ensemble de notre portefeuille.

L’emplacement centralisé de l’installation, notre première à l’extérieur du Québec, offre un accès privilégié aux grands axes de transport et nous permettra de distribuer nos produits et de remplir nos engagements dans tout le Canada. L’installation de Belleville est la principale installation de développement et de transformation des produits dérivés du cannabis de HEXO. Cette installation contribue à réaliser notre stratégie d’expansion nationale et nous procure la capacité nécessaire pour fabriquer d’autres produits à base de cannabis, notamment des produits de haschich, des produits de vapotage, ainsi que des boissons non alcoolisées et d’autres produits comestibles.

Le tableau suivant fournit des renseignements sur les installations de HEXO :

Gatineau, Québec	L’installation de HEXO à Gatineau, au Québec, qui représente sa principale installation de culture, se compose d’un complexe de serres faisant 1 292 000 pieds carrés et d’une zone de fabrication automatisée de pointe de 10 000 pieds carrés qui sont situés sur un site de 143 acres. Le complexe de serres comprend une serre de 7 000 pieds carrés, une serre de 35 000 pieds carrés construite en 2016, une serre de 250 000 pieds carrés terminée en juin 2018 et une serre de 1 million de pieds carrés achevée en décembre 2018, appelée l’installation B9 ou B9. Sauf indication contraire ci-après, l’installation détient une licence de Santé Canada [culture standard, transformation standard et vente à des fins médicales (licence actuelle modifiée au cours de la période, en vigueur depuis le 7 avril 2020 jusqu’au 7 avril 2023) et recherche (licence précédente obtenue le 25 octobre 2019 modifiée pour inclure les installations de Vaughn et de Belleville, ce qui a fait en sorte que la licence actuelle est en vigueur depuis le 27 août 2020 et vient à échéance le 25 octobre 2024)] entièrement opérationnelle. Lorsque la construction de l’installation B9 a débuté en janvier 2018, son budget initial était d’environ 157 000 $ pour la construction et pour l’acquisition du matériel de production et de transformation. Il était prévu que la construction de l’installation serait achevée en décembre 2018 et qu’elle obtiendrait ensuite une licence de Santé Canada et deviendrait graduellement opérationnelle peu après, à mesure que les aménagements intérieurs de diverses zones seraient terminés après la construction et après que les inspections de Santé Canada auraient eu lieu, sous réserve du délai de traitement dont ce ministère disposerait alors. En décembre 2018, la construction était pratiquement achevée, et une première phase de l’installation a obtenu sa licence. La serre a effectué sa première récolte en avril 2019. Les travaux se sont poursuivis en vue de terminer les aménagements d’autres autres zones et d’obtenir une licence pour les autres phases. Le 31 octobre 2019, l’aménagement de l’installation était pratiquement terminé, en attendant que s’achèvent les travaux en cours sur une zone de culture supplémentaire constituant la cinquième et dernière phase et d’autres travaux d’aménagement des espaces d’expédition et d’emballage, des bureaux administratifs et de l’espace d’accueil, et les modifications en cours et nouvelles apportées aux infrastructures de l’installation pour en améliorer le rendement et la production. Le budget a été ramené à environ 132 000 $ à la suite d’une révision à la baisse des besoins en immobilisations accessoires et en matériel en vue de réduire les dépenses d’investissement du premier trimestre de l’exercice 2020. Également en octobre 2019, la Société a reporté les activités de la cinquième phase de l’installation B9, qui compte 200 000 pieds carrés, dans le cadre de ses mesures de réduction des coûts. La construction de la cinquième phase a repris au deuxième trimestre de l’exercice 2020. Au troisième trimestre de l’exercice 2020, la cinquième phase de la construction a été reportée de nouveau afin d’établir les priorités et d’affecter des ressources en capital pour s’aligner sur la production actuelle et les initiatives commerciales. La finalisation du système de sécurité et de l’éclairage ainsi que d’autres aménagements sont exigés pour que la phase finale obtienne sa licence. Il était initialement prévu que ces activités reprennent à l’automne 2020; il est désormais prévu qu’elles reprennent au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2021 en raison de l’arrimage des besoins de stocks de la Société et des futures dates de lancement des produits. Au 31 juillet 2020, l’installation de Gatineau était opérationnelle et générait des ventes pour la Société, directement ou indirectement, à l’exception de la phase 5 de l’installation B9. Le budget approuvé pour la phase 5 s’établissait à 5 550 $, dont une tranche d’environ 4 469 $ devrait être réalisée au cours de l’exercice 2021. Les dépenses réelles relatives à la phase 5 pour la période s’établissent à 73 $, ce qui ramène le solde budgétaire approuvé à 4 396 $. Selon les estimations, l’achèvement du projet est attendu au cours du premier semestre de l’exercice 2021.
Brantford, Ontario	L’installation de HEXO à Brantford, en Ontario, est une installation de développement de souche et de culture comprenant un espace de culture intérieur de 14 000 pieds carrés situé sur un terrain de 1 acre, qui a été acquise dans le cadre de l’acquisition de Newstrike Brands Ltd. par HEXO en mai 2019. Elle a été conçue et aménagée dans le but d’appliquer à la production de cannabis, sous toutes ses formes légales, les mêmes normes de gestion que celles adoptées par les fabricants de produits pharmaceutiques au Canada. L’installation possède une licence complète de Santé Canada [culture standard, transformation standard et vente à des fins médicales (licence actuelle en vigueur depuis le 6 décembre 2019 jusqu’au 6 décembre 2022)] et est entièrement opérationnelle.
Belleville, Ontario (HEXO et Truss)	L’installation de HEXO à Belleville, en Ontario, est l’installation centralisée de transformation, de fabrication et de distribution. Elle occupe un emplacement commercial loué d’une superficie de 932 190 pieds carrés au sein d’un grand complexe industriel d’environ 1,5 million de pieds carrés, et la Société détient des droits de première offre et de premier refus sur la location de l’espace restant de l’installation. Cette installation est le site de production principal de la Société pour la transformation, l’extraction et l’emballage ainsi que la fabrication de produits dérivés du cannabis. Il estprévuque Truss,la coentreprise de la Société avec Molson Canada,exploite cette installation

11 Rapport de gestion

	une fois qu’elle aura obtenu sa propre licence de Santé Canada; elle exploite actuellement cette installation en vertu de la licence de HEXO, par l’intermédiaire de HEXO CIB. La Société a sous-loué 183 600 pieds carrés de cette superficie à Truss, qui l’a sous-loué à son tour à HEXO CIB jusqu’à ce qu’elle obtienne sa licence. L’installation appartient à Complexe Belleville Inc., dans laquelle la Société détient une participation de 25 %, le reste étant détenu par Olegna Holdings Inc., société affiliée à un administrateur de la Société, Vincent Chiara. L’installation de Belleville détient une licence de Santé Canada pour la transformation standard et la vente à des fins médicales (licence actuelle en vigueur depuis le 21 octobre 2020 jusqu’au 21 octobre 2023) ainsi que pour la recherche sur le cannabis (licence actuelle en vigueur depuis le 27 août 2020 jusqu’au 25 octobre 2024). La Société a commencé à l’exploiter en novembre 2019 en procédant à certaines activités d’emballage autorisées en vertu de sa licence. Le 29 mai 2020, HEXO a reçu une modification de la licence autorisant les activités de vente d’autres produits non liés au cannabis thérapeutique, y compris de produits dérivés. Viendront ensuite les dernières phases d’aménagement, d’installation et de modification de matériel du site. Lorsque la construction de l’installation de Belleville a débuté en janvier 2019, son budget initial était d’environ 188 000 $ pour les améliorations et l’acquisition du matériel de production et de transformation. Il était prévu que la construction de l’installation serait achevée en avril 2019 et que l’installation obtiendrait la licence de Santé Canada et deviendrait graduellement opérationnelle peu après, lorsque d’autres travaux de construction relatifs aux aménagements intérieurs de diverses zones seraient terminés après la construction, et après que les inspections de Santé Canada auraient eu lieu suivant le délai de traitement dont ce ministère disposerait alors. En octobre 2019, la construction de l’installation était pratiquement achevée et l’installation avait obtenu sa licence initiale. Au 31 octobre 2019, environ 68 164 $ avaient été engagés, et le budget avait été ramené à environ 112 729 $ au cours du trimestre précédent, car la Société a réduit l’espace de réception/stockage de l’installation et celui des chambres de traitement et de la zone réservée au personnel de soutien et de bureau en vue d’économiser 70 000 $. Un montant de 5 000 $ a été ajouté au budget pour mettre en œuvre la nouvelle stratégie suivant laquelle Truss exercera ses activités sous la licence de HEXO dans l’installation jusqu’à ce qu’elle obtienne sa propre licence. Par conséquent, au 31 octobre 2019, il restait des dépenses à effectuer d’environ 44 565 $ au budget pour que l’installation soit en mesure d’obtenir une licence pour la vente de produits non thérapeutiques et de produits dérivés, et pour qu’elle atteigne son efficience opérationnelle et améliore ses procédés, ce qui ne concorde pas nécessairement avec l’échéancier de l’obtention de la licence. Au 30 avril 2020, il restait un solde budgétaire d’environ 11 202 $ aux fins de l’obtention de la licence de vente de produits non thérapeutiques et de produits dérivés, de l’atteinte de l’efficience opérationnelle et de l’amélioration des procédés, ce qui ne concorde pas nécessairement avec l’échéancier d’obtention de la licence. Tel qu’il est indiqué ci-dessus, la licence a été obtenue en mai 2020, et par la suite, en juin 2020, le budget total affecté aux installations a été porté à 15 438 $ en raison toutefois d’autres aménagements requis et de coûts d’extraction, de production ou d’emballage postérieurs à l’obtention de la licence. Ainsi, au 31 juillet 2020, l’installation était opérationnelle et générait des ventes pour la Société.
Belleville, Ontario (KIT)	Il est prévu que KIT exploite une surface distincte à l’intérieur de l’installation de Belleville afin d’offrir à la Société une technologie d’extraction de grande qualité qui facilitera la transformation de certains produits dérivés de la Société. KIT exercera ses activités en vertu de la licence de la Société, conformément à la description donnée à la rubrique « Belleville (Ontario) (HEXO) ». Au 31 juillet 2020, il n’avait pas été déterminé si KIT allait exercer ses activités selon les paramètres actuels de la licence de la Société ou si des modifications supplémentaires allaient être nécessaires pour cet espace. Le budget cible initial pour que KIT soit opérationnelle s’établit à environ 5 500 $. Toutefois, il est encore tôt dans le processus, et ce budget est appelé à changer considérablement. La direction prévoit le début des activités de KIT avant la fin de l’exercice 2021.
Montréal, Québec (SQDC – distribution)	L’installation de distribution de HEXO à Montréal, au Québec, est un centre d’entreposage et de distribution qui occupe un emplacement commercial loué de 58 000 pieds carrés. L’installation sert de centre d’entreposage et de distribution pour les commandes de cannabis récréatif destiné aux adultes au Québec passées sur le site de vente en ligne de la SQDC. Elle est gérée pour le compte de la SQDC par HEXO et Metro Groupe de chaîne d’approvisionnement inc. L’installation entrepose les produits de tous les producteurs ayant une licence qui ont conclu un contrat avec la SQDC et sert de point de distribution unique pour toutes les livraisons directes aux consommateurs du Québec qui ont passé leurs commandes sur le site de vente en ligne de la SQDC. Elle est entièrement opérationnelle, ses activités ayant débuté en octobre 2018. Elle est réglementée par la SQDC et n’a pas besoin d’une licence de Santé Canada.
Vaughan, Ontario	L’installation de Vaughan, en Ontario, est le laboratoire de recherche sur le cannabis que HEXO a planifié construire pour le développement de produits comestibles, y compris la propriété intellectuelle qui y est associée. C’est un emplacement commercial loué d’une superficie de 14 200 pieds carrés. Sa construction, qui comprend une zone de test sensoriel et une cuisine industrielle complète, a été pour l’essentiel terminée au quatrième trimestre de l’exercice 2020, le projet ayant été légèrement repoussé au trimestre suivant en raison du calendrier d’obtention des licences. Le total initialement estimé des coûts de construction s’élevait à environ 1 118 $. Au 31 juillet 2020, des dépenses d’investissement d’environ 979 $ avaient été engagées, le solde du budget se chiffrant donc à quelque 140 $, pour des améliorations mineures. L’installation a obtenu sa licence de recherche sur le cannabis le 27 août 2020, et cette dernière est en vigueur jusqu’au 25 octobre 2024.

12 Rapport de gestion

Montréal, Québec

L’installation de recherche à Montréal, au Québec, est le laboratoire de recherche et développement général que HEXO a prévu pour les produits de cannabis de pointe (produits et modes de consommation). Il s’agit d’un emplacement commercial loué d’une superficie de 19 600 pieds carrés. La construction de cette installation devait être terminée en août 2020, mais la direction a procédé à une réévaluation des biens immobiliers de la Société et a décidé de transférer à l’installation de Belleville les activités qui devaient avoir lieu à l’installation de Montréal. Au cours du premier trimestre de l’exercice 2021, des démarches intensives ont été entreprises en vue de la sous-location de l’installation. L’installation ne détient aucune licence de Santé Canada, et aucune licence ne sera demandée. Au 30 juillet 2020, une tranche d’environ 250 $ des dépenses d’investissement budgétées de 611 $ n’avait pas encore été engagée; toutefois, à la lumière du transfert des actifs et des activités s’y rattachant, ce montant ne reflète plus les dépenses d’investissement attendues.

Ottawa, Ontario

HEXO loue des bureaux d’une superficie d’environ 40 036 pieds carrés à Ottawa, en Ontario, pour son siège social.

Au cours de la période, la Société a vendu son installation de Niagara, en Ontario, et certains actifs connexes pour une contrepartie d’environ 11 000 $ (y compris un passif d’environ 750 $ repris par l’acquéreur). La vente découle d’un examen stratégique mené par la Société au sujet de sa capacité de culture, aux termes duquel la décision de vendre l’installation de Niagara et le matériel excédentaire connexe a été prise.

Marché du cannabis au Canada

CANAUX DE DISTRIBUTION AU DÉTAIL PAR PROVINCE ET TERRITOIRE

Toutes les provinces et tous les territoires ont déployé leurs stratégies de vente au détail respectives sur le marché du cannabis qui utilisent des entités privées, des succursales d’État ou une combinaison des deux dans plusieurs territoires. Nous nous sommes positionnés en concluant des contrats et des arrangements d’approvisionnement visant la distribution dans les dix provinces canadiennes.

==> picture [234 x 174] intentionally omitted <==

INCIDENCE DE LA COVID-19 SUR LES CANAUX DE DISTRIBUTION AU DÉTAIL

Le 11 mars 2020, l’Organisation mondiale de la Santé a déclaré que l’épidémie de COVID-19 avait atteint le stade de pandémie. Les autorités gouvernementales du Canada et d’autres pays ont émis des recommandations et pris diverses mesures afin de limiter la propagation du virus, notamment des restrictions sur les voyages, la fermeture des frontières, la fermeture des entreprises non essentielles, la quarantaine, l’isolement volontaire, le confinement sur place et la distanciation physique.

Au cours des premiers mois de la pandémie, les gouvernements des provinces et des territoires ont eu à déterminer si la vente de cannabis était considérée comme un service essentiel et de quelle manière (en magasin, par cueillette ou en ligne) il pouvait être vendu. Diverses décisions ont été prises, qui sont indiquées ci-dessous.

Québec – Le gouvernement du Québec a considéré la SQDC comme une entreprise essentielle; ainsi, le public avait accès aux ventes en magasin et en ligne. La SQDC a également annoncé qu’elle prévoyait doubler le nombre de ses magasins, projet qui pourrait être retardé. La SQDC n’a fait état d’aucun problème d’approvisionnement des produits en magasin ou en ligne.

Ontario – Le gouvernement de l’Ontario a initialement indiqué que les détaillants de cannabis faisaient partie des services essentiels. Le 5 avril 2020, l’Ontario a retiré les détaillants de cannabis de la liste des services essentiels et ordonné la fermeture des magasins pour au moins deux semaines. Le 7 avril 2020, l’Ontario a renversé en partie ce décret en accordant aux détaillants de cannabis la permission d’offrir des services de livraison et de cueillette, lesquels sont toujours en place en date du présent rapport de gestion. Le gouvernement a suspendu temporairement l’émission de nouvelles autorisations de points de vente jusqu’à ce que les mesures d’urgence concernant la fermeture des commerces de détail soient levées, ce qui a ralenti davantage l’ouverture de détaillants privés de cannabis dans la province.

13 Rapport de gestion

Alberta – Le gouvernement de l’Alberta a établi que les détaillants de cannabis et les activités de l’Alberta Gaming, Liquor and Cannabis Agency (« ALGC ») sont considérés comme des services essentiels. En date des présentes, les chaînes d’approvisionnement de l’ALGC et des détaillants de cannabis n’ont pas été touchées de façon significative[9] .

Saskatchewan et Manitoba – Les gouvernements de ces provinces ont déterminé que les détaillants de cannabis sont des services essentiels.

Colombie-Britannique – Tout comme en Alberta, le gouvernement de la Colombie-Britannique a établi que les détaillants de cannabis [qu’ils soient privés ou détenus par la British Columbia Liquor Distribution Branch (« BCLDB »)] sont considérés comme des services essentiels. Le gouvernement provincial a décidé de permettre aux détaillants privés de cannabis de vendre leurs produits en ligne et par téléphone, malgré le fait que ces deux méthodes nécessitent la cueillette en magasin. Certains détaillants privés ont volontairement cessé leurs activités de manière temporaire par mesure de précaution et ont par la suite repris leurs activités.

Marchés de la côte Est – Le gouvernement de la Nouvelle-Écosse a imposé une réduction des heures d’ouverture des magasins; autrement, le marché n’a pas été touché . Le Nouveau-Brunswick a limité le nombre de clients présents en magasin et offert les services en ligne et de cueillette en magasin. Les magasins sont également demeurés ouverts à Terre-Neuve-et-Labrador; par contre, plusieurs détaillants privés ont volontairement cessé leurs activités par mesure de précaution. Enfin, l’Île-du-Prince-Édouard a permis la vente en ligne et a temporairement fermé ses magasins, avant de les rouvrir sous réserve de restrictions telles que la distanciation physique et un nombre limité de clients en tout temps dans les magasins.

DISTRIBUTION AU DÉTAIL DE LA SOCIÉTÉ PAR PROVINCE ET PAR MARQUE

==> picture [323 x 271] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Fournisseur
privilégié
----- End of picture text -----

*Au 31 juillet 2020, la marque UP était enregistrée, mais non disponible dans les provinces suivantes : C.-B., AB, MB, SK et T.-N.-L. En septembre 2020, UP a été enregistrée en Ontario, par l’intermédiaire de l’OCS.

MISE À JOUR SUR LE QUÉBEC

La Société a conclu un contrat d’approvisionnement d’une durée de cinq ans avec la SQDC. Au cours de la première année suivant la légalisation du cannabis, HEXO a vendu environ 10 tonnes de cannabis sous contrat et a atteint une part de marché estimée à 33 % pour le Québec en fonction du volume vendu et des données des ventes au détail fournies par la SQDC, ce qui est en phase avec notre objectif de part de marché. Même si les ventes totales de la première année n’ont pas atteint les 20 tonnes initialement prévues au contrat, nos ventes réelles par rapport aux prévisions ont été proportionnelles au total vendu par la SQDC, dont les ventes au détail initiales pour la première année n’ont atteint qu’environ la moitié du volume qu’elle s’attendait à acheter à tous les producteurs détenant une licence. La Société avait le droit, en vertu du contrat, d’exiger que la SQDC lui achète la totalité des 20 tonnes stipulées dans l’engagement en vigueur au cours de la première année de l’entente[10] , mais elle n’a pas cherché à faire valoir ce droit par clairvoyance, compte tenu des résultats de l’industrie en général et des ventes initiales de la SQDC, et aussi dans une perspective de bonne relation commerciale avec la SQDC et en raison de sa position au Québec[11] . Même si HEXO n’a pas atteint son volume cible la première année, elle a atteint son objectif de part de marché de premier plan au Québec et demeure un fournisseur privilégié de la SQDC.

9 Source : aglc.ca/covid-19.

10 Information fournie dans le communiqué de presse de la Société daté du 11 avril 2018 qui annonce le contrat, le prospectus préalable de base simplifié modifié et retraité de la Société daté du 14 décembre 2018 et la notice annuelle de la Société datée du 28 octobre 2019 pour l’exercice clos le 31 juillet 2019.

11 En vertu d’une modification prenant effet le 17 janvier 2020, la Société a exonéré la SQDC de son obligation contractuelle selon laquelle celle-ci était tenue d’acheter 20 tonnes dans la première année du contrat.

14 Rapport de gestion

Bien que nous visions à maximiser nos ventes annuelles auprès de la SQDC, en date du présent rapport de gestion, compte tenu des conditions actuelles du marché – entre autres, le nombre inférieur de boutiques de la SQDC ayant pignon sur rue par rapport au nombre initialement prévu pour la première commercialisation (soit 100 au lieu de 150) et une réglementation provinciale en évolution et plus restrictive sur la consommation de cannabis – nous ne nous attendons plus à atteindre les 35 tonnes initialement prévues dans la deuxième année de la légalisation du cannabis aux termes de notre contrat avec la SQDC, et, si ces conditions persistent, nous pensons que nous n’atteindrons probablement pas non plus les 45 tonnes prévues pour la troisième année de légalisation aux termes de ce contrat. Comme la Société l’a mentionné antérieurement, ces deux quantités sont des cibles non contractuelles, et la SQDC n’a pas l’obligation d’acheter ces volumes. Tant que les conditions du marché ne seront pas plus claires et plus stables, il sera difficile pour la Société de prédire avec un certain degré de certitude quel serait le niveau de vente à prévoir ou à atteindre. Malgré tout, nous demeurons un fournisseur privilégié de la SQDC puisque nous continuons d’élargir nos offres de produits et de réaliser un maximum de ventes en fonction de la demande des consommateurs et nous demeurons un chef de file dans le secteur en dépit des conditions actuelles et changeantes du marché. À l’heure actuelle, nous fournissons à la SQDC des produits HEXO, HEXO Plus et Original Stash ainsi que des boissons Truss (actuellement par l’intermédiaire de HEXO CIB).

En outre, à part le contrat d’approvisionnement de cinq ans conclu avec la SQDC, nous avons une entente de distribution avec la SQDC aux termes de laquelle nous gérons, avec Metro Groupe de chaîne d’approvisionnement inc., l’entreposage et la distribution des produits de tous les producteurs détenant une licence qui ont signé un contrat avec la SQDC pour toutes les livraisons directes destinées aux consommateurs de la province de Québec qui ont passé des commandes de cannabis récréatif destiné aux adultes sur le site de vente en ligne de la SQDC. En contrepartie de ses services de gestion d’entreposage et de distribution de ces produits aux termes de cette entente, la Société reçoit des honoraires de gestion de la SQDC qui sont comptabilisés en produits complémentaires dans nos états financiers.

HEXO USA

La Société a établi son entité américaine en propriété exclusive, à savoir HEXO USA Inc. (« HEXO USA »), le 19 mai 2019, afin de faciliter son expansion sur le marché américain.

Nous sommes d’avis que les partenaires stratégiques pourront profiter de tout ce qu’offre HEXO : développement de produits novateurs, recherche et développement de pointe, portefeuille de propriété intellectuelle (en attente d’approbation de brevets), faibles coûts de production, infrastructure sous licence et expertise quant aux questions réglementaires. Ces mêmes partenariats stratégiques fourniront à la Société des plateformes de distribution mondiales établies et une expertise en matière de produits.

La Société a l’intention de percer le marché de certains États américains et d’offrir ses produits « Par HEXO » sur les marchés américains du CBD, par l’entremise de KIT et de nos futurs partenaires, dans la mesure où ces activités respectent entièrement les lois fédérales et étatiques américaines applicables, y compris les exigences de la Food and Drug Administration des États-Unis. Notre première percée s’est produite en avril 2020, par la création de notre coentreprise Truss CBD USA dans l’État du Colorado avec notre partenaire Molson Coors.

Coentreprise Truss CBD USA

Le 15 avril 2020, la Société annonçait la formation de la coentreprise Truss CBD USA avec Molson Coors dans le but d’étudier des possibilités de commercialisation de boissons non alcoolisées contenant du CBD dérivé du chanvre au Colorado. Établie au Colorado, Truss CBD USA sera majoritairement détenue par Molson Coors et sera exploitée à titre d’entité autonome dotée de son propre conseil d’administration, équipe de direction, ressources et stratégie de mise en marché. Toutes les activités de production et de distribution de Truss CBD USA seront exercées au Colorado, puisqu’il s’agit de l’un des quelques États qui ont adopté un cadre réglementaire pour l’utilisation de CBD dérivé du chanvre dans les aliments et les boissons. Truss CBD USA et les activités connexes de HEXO seront menées conformément à l’ensemble des lois applicables.

La Société n’exerce actuellement aucune activité liée à la marijuana aux États-Unis et elle n’est pas en voie d’y mener de telles activités, même dans les États américains où ces activités sont autorisées et encadrées par la réglementation. Par conséquent, la Société n’est pas et ne devrait pas être considérée comme un « émetteur œuvrant aux États-Unis » au sens donné à ce terme dans l’ Avis 51-352 du personnel des ACVM (révisé), Émetteurs menant des activités liées à la marijuana aux États-Unis .

HEXO MED

La Société a établi HEXO Med S.A. (« HEXO MED »), coentreprise qu’elle a formée avec QNBS P.C., en Grèce, dans le but d’aménager des installations autorisées d’une superficie de 350 000 pieds carrés qui seraient utilisées pour la fabrication, le traitement et la distribution de produits de cannabis thérapeutique destiné au marché européen. La Société a fait savoir précédemment qu’après un examen approfondi des futurs besoins en capital et obligations, tout financement supplémentaire émanant de la Société a été mis sur la glace, et HEXO MED devait tenter d’obtenir un financement indépendant, ce qui pouvait se traduire par une diminution de la participation de la Société. Au cours de l’exercice, HEXO MED a tenté d’obtenir ce financement avant le démarrage de son plan d’activités, alors que HEXO et QNBS étaient à réévaluer certains aspects de ce plan d’activités. Après la clôture de l’exercice, la Société et QNBS ont convenu de se séparer, HEXO cédant sa participation dans HEXO MED afin de recentrer son capital, ses ressources et ses efforts sur le marché canadien du cannabis immédiat.

La cession de la participation de la Société dans HEXO MED constitue un puissant vecteur de croissance, par l’exportation et le rapatriement des marques et produits de la Société en Europe, tel que l’indiquent les ventes faites à la période précédente en Israël.

Restructuration d’entreprise

Au premier trimestre de l’exercice clos le 31 juillet 2020, la Société a amorcé une évaluation complète de ses activités en réaction à la conjoncture économique et au cadre réglementaire changeants du secteur du cannabis au Canada. Par conséquent, la Société a commencé à rationaliser ses activités dans le but d’atteindre une meilleure rentabilité et une meilleure stabilité à long terme. Parmi ces changements, la Société a aboli environ 200 postes dans l’ensemble de ses différents services et bureaux et a suspendu ses activités

15 Rapport de gestion

à l’installation de Niagara et à la superficie de 200 000 pieds carrés correspondant à la cinquième et dernière phase de l’installation B9 à Gatineau. L’installation de Niagara a par la suite été fermée définitivement et vendue en juin 2020. La Société a été l’un des premiers producteurs autorisés au Canada à constater le changement de conjoncture économique et à s’y adapter. Elle est d’avis qu’elle jouit d’une plus grande souplesse et capacité financière que les autres producteurs détenant des licences. La Société continue de surveiller la conjoncture économique sur le marché du cannabis au Canada, qui est en constante évolution, tout en mettant en application ses nouvelles initiatives budgétaires et opérationnelles pour l’exercice 2021, qui lui permettront d’atteindre son objectif d’un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement ajusté (« BAIIA ajusté ») positif au cours du premier semestre de l’exercice 2021 (se reporter aux hypothèses importantes, à la rubrique « Perspectives »).

HEXO et COVID-19

En décembre 2019, la COVID-19 a fait son apparition à Wuhan, en Chine, et s’est depuis propagée dans le monde entier. Le Canada a confirmé son premier cas de COVID-19 le 25 janvier 2020, et le premier décès lié au virus a été signalé le 9 mars 2020. Le 11 mars 2020, l’Organisation mondiale de la Santé a déclaré que l’épidémie de COVID-19 avait atteint le stade de pandémie. Les autorités gouvernementales du Canada et d’autres pays ont émis des recommandations et pris des mesures afin de limiter la propagation du virus, notamment des restrictions sur les voyages, la fermeture des frontières, la fermeture des entreprises non essentielles, des quarantaines, l’isolement volontaire, le confinement sur place et la distanciation sociale. L’éclosion de COVID-19 et la réponse des autorités gouvernementales pour tenter de l’endiguer ont des conséquences majeures sur le secteur privé et sur les particuliers et provoquent des bouleversements sans précédent qui affectent les entreprises, l’emploi et l’économie. La propagation continue du virus et l’augmentation des cas d’infection à l’échelle nationale et internationale pourraient avoir des conséquences défavorables sur notre entreprise, nos activités, nos perspectives financières et nos résultats financiers, notamment en raison de la perturbation de nos activités de culture et de transformation, de nos chaînes d’approvisionnement et de nos réseaux de vente ainsi qu’en raison de la possible détérioration générale des conditions économiques pouvant aboutir à une récession nationale ou mondiale.

La pandémie de COVID-19 et la réaction de la Société ont eu lieu aux troisième et quatrième trimestres de l’exercice. La Société a évalué l’incidence du virus sur ses activités et communique les conclusions de cette évaluation dans le présent rapport de gestion.

Les activités de HEXO sont partagées entre le Québec et l’Ontario. Les deux provinces ont considéré les producteurs de cannabis autorisés comme des services essentiels. En raison de notre situation géographique, nos employés doivent, en général, se déplacer de l’Ontario au Québec, et vice-versa, déplacements qui ont été autorisés aux termes des restrictions en matière de déplacement imposées entre les frontières du Québec et de l’Ontario au début de la pandémie. Nous avons donc maintenu nos activités dès le début de la pandémie. Nous demeurons vigilants et veillons à livrer nos produits de manière sécuritaire et fiable à nos partenaires, aux patients et aux consommateurs.

Gens

En réponse à la pandémie, nous avons mis sur pied une équipe d’intervention pour la COVID-19 chargée de gérer le flux d’informations de la Société concernant les mises à jour sur la COVID-19, de passer en revue les protocoles de sécurité et de santé publique mis en place par les autorités gouvernementales appropriées et d’élaborer des mesures internes visant à atténuer ces risques et se conformer aux mesures instaurées. Dans la mesure du possible, nous avons adopté des mesures afin que le personnel puisse travailler de la maison, notamment grâce aux plateformes basées sur le Web et à la téléconférence. Pour les fonctions qui nécessitent que le personnel se rende sur les lieux de travail, au début de la pandémie, nous avons davantage mis l’accent sur le respect de la distanciation physique, ajouté des postes d’hygiène personnelle et exigé le port d’équipement de protection personnelle, tel que des gants et des masques, ainsi que d’autres postes de lavage des mains dans l’ensemble de nos installations de fabrication et de nos bureaux administratifs. Nous avons mis en place des mesures de restriction pour les déplacements lorsqu’ils n’étaient pas nécessaires et restreint l’accès des visiteurs à nos installations. Nous avons imposé la mise en quarantaine de 14 jours à tous les travailleurs de retour de vacances ou ayant visité un autre pays au début de la pandémie. Enfin, nous avons mis sur pied un programme de primes pour nos héros destiné à nos employés affectés à la culture et à la fabrication qui sont demeurés au travail durant la pandémie.

Collectivité

Dans le cadre de la poursuite de notre objectif en matière de responsabilité sociale, en réponse aux besoins de masques N95 pour les intervenants de première ligne du secteur de la santé publique, nous avons offert notre surplus de masques aux ambulanciers de l’Outaouais et à la Quinte Health Authority.

Activités

Au moment de l’éclosion de la pandémie, nous avons réalisé une analyse complète de l’ensemble de nos procédures d’exploitation liées aux normes de santé et sécurité, en accordant une attention particulière à l’équipement de protection personnelle dans le contexte de la pandémie de COVID-19. Au début de mars 2020, nous avons adopté des protocoles qui surpassaient les recommandations des autorités en santé publique. Pendant la pandémie, HEXO a maintenu les embauches prévues d’employés à plein temps, qu’il s’agisse de main-d’œuvre directe de production ou de personnel spécialisé. En outre, compte tenu de l’ampleur de la pandémie, nous avons accéléré nos activités de clonage dans le processus de culture qui était déjà en cours dans le cadre de notre initiative de rationalisation des stocks, ce qui a permis de réduire le nombre d’employés requis sur place. Ces décisions entraîneront une diminution des récoltes prévues au premier trimestre de l’exercice 2021. Les activités de HEXO ont été très peu touchées par les questions liées à la COVID-19, alors que les activités et les volumes ne l’ont pas été du tout. Nous ne prévoyons pas de problème d’approvisionnement du marché. Ainsi, malgré la pandémie, nous continuons à cultiver, à fabriquer et à produire les mêmes produits de cannabis de grande qualité attendus par le marché.

Distribution

Comme l’indique la rubrique « Incidence de la COVID-19 sur les canaux de distribution au détail », la majorité des organismes gouvernementaux ont considéré les détaillants de cannabis comme un service essentiel. Notre réseau de distribution dans les provinces a été maintenu sans entrave. Il reste à voir si la COVID-19 augmentera ou diminuera la demande et les ventes de cannabis

16 Rapport de gestion

au Canada, et nous continuons de collaborer avec les entités provinciales et privées en vue d’avoir un plus grand accès à tous les marchés et d’assurer la sécurité du public et la fiabilité de nos produits pour les consommateurs.

Chaîne d’approvisionnement

Nous surveillons quotidiennement les mesures économiques prises à l’égard de la COVID-19 et travaillons de concert avec nos partenaires de choix de la chaîne d’approvisionnement en vue d’atténuer les diverses perturbations éventuelles de nos activités. À l’heure actuelle, nous n’avons connaissance d’aucun indice d’enjeu majeur à l’égard de notre chaîne d’approvisionnement.

Liquidités

En date du présent rapport de gestion, nous pensons disposer des ressources et du capital suffisants pour satisfaire à toutes les mesures sanitaires attribuables à la COVID-19 et nous conformer sur le plan opérationnel aux règlements mis en place par les autorités sanitaires ainsi que pour répondre aux besoins en fonds de roulement de l’entreprise, respecter les clauses restrictives existantes, financer les dépenses d’investissement prévues au budget et trouver de nouvelles sources de flux de rentrées.

Étant donné la vitesse à laquelle l’épidémie de COVID-19 évolue et l’incertitude entourant son envergure, sa durée et son dénouement, il est impossible d’en estimer les répercussions futures sur notre entreprise, nos activités ou nos résultats financiers. Ces répercussions pourraient être importantes.

Responsabilité sociale d’entreprise

L’objectif de HEXO est de devenir l’un des principaux producteurs et transformateurs de cannabis au Canada. Nous savons que pour atteindre cet objectif, nous ne devons pas penser uniquement à nos produits et à nos prix. Nous devons également examiner les répercussions de nos activités sur l’environnement naturel et social, à l’échelle locale, provinciale et nationale. HEXO surveille et divulgue ses émissions de gaz à effet de serre, fixe des objectifs pour les réduire et compense son empreinte. Nous ferons également rapport sur d’autres enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance, selon les normes de la Global Reporting Initiative (GRI). Notre charte de responsabilité sociale établit quatre priorités : les gens, le public, les produits et la planète.

Autres faits saillants et événements liés à la Société

QUATRIÈME TRIMESTRE DE L’EXERCICE 2020

Conclusion d’un placement public par prise ferme de 57,5 M$

Le 21 mai 2020, la Société a conclu un placement public par prise ferme visant 63 940 000 unités, y compris 8 340 000 unités émises à l’exercice complet de l’option de surallocation, au prix de 0,90 $ par unité pour un produit brut de 57 546 $. Chaque unité était composée d’une action ordinaire et d’un demi-bon de souscription d’action ordinaire. Chaque bon de souscription complet peut être exercé pour acquérir une action ordinaire pour une période de cinq ans à partir de la clôture, pour un prix d’exercice de 1,05 $ par action.

Conversion anticipée de débentures

Le 10 juin 2020 et le 30 juin 2020, la Société a conclu une transaction avec option de conversion anticipée (l’« option de conversion anticipée ») avec les porteurs d’un capital total de 29 860 $ de débentures convertibles non garanties à 8 % échéant le 5 décembre 2022 (les « débentures »). Aux termes de l’option de conversion anticipée, un capital total de 29 860 $ sur les 70 000 $ des débentures convertibles en circulation a été converti, sur une base volontaire, en un total de 37 325 000 unités de la Société (les « unités issues de la conversion ») au prix de 0,80 $ chacune. Chaque unité issue de la conversion sera composée d’une action ordinaire de la Société (une « action issue de la conversion ») et d’un demi-bon de souscription d’action ordinaire de la Société (chaque bon de souscription entier est appelé « bon de souscription issu de la conversion »). Chaque bon de souscription issu de la conversion est exerçable par son porteur à l’achat d’une action ordinaire de la Société au prix d’exercice de 1,00 $ l’action dans les trois ans suivant l’émission.

Les actions issues de la conversion sont visées par des restrictions en matière de revente pendant une période de 12 mois à compter de leur émission conformément aux modalités de l’option de conversion anticipée. De plus, les bons de souscription issus de la conversion et les actions ordinaires de la Société visées par des bons de souscription issus de la conversion sont soumis à des restrictions en matière de revente prenant fin quatre mois et un jour après l’émission en vertu des lois sur les valeurs mobilières en vigueur.

Le 18 mai 2020, la Société s’est entendue avec certains porteurs de débentures convertibles non garanties à 8 % échéant le 5 décembre 2022 (les « débentures ») qui avaient accepté l’offre de la Société de convertir volontairement la totalité ou une partie de leurs débentures pour obtenir des unités issues de la conversion (définies ci-dessous) d’un capital total de 29 860 $ (l’« option de conversion anticipée »).

L’option de conversion anticipée a été offerte à tous les porteurs de débentures en cours d’un capital total de 70 000 $, sous réserve de son acceptation par les porteurs qui détiennent des débentures d’un capital total d’au moins 20 M$ et de la conversion d’un maximum de 30 000 $ des débentures; et les porteurs ayant fait le choix de convertir plus que ce montant maximal supérieur à ce plafond ne pourront convertir que leur quote-part des débentures d’un capital global de 30 000 $ à convertir.

17 Rapport de gestion

Programme de placement au cours du marché de 34,5 M$

Le 16 juin 2020, la Société a lancé un programme d’émission d’actions au cours du marché (le « programme ACM ») lui permettant d’émettre à l’occasion, et à sa discrétion, jusqu’à 34 500 $ CA (ou l’équivalent de ce montant en dollars américains) de ses actions ordinaires dans le public, par l’intermédiaire de la TSX, de la NYSE ou d’une autre bourse à la cote de laquelle les actions ordinaires sont inscrites ou négociées, au cours du marché en vigueur au moment de la vente.

Les ventes aux termes du programme ACM ont eu lieu entre le 18 juin 2020 et le 31 juillet 2020, inclusivement. L’ampleur et le moment du placement dans le cadre du programme ACM étaient à l’entière discrétion de la Société. Les actions ordinaires vendues dans le cadre du programme ACM étant émises et vendues au cours du marché en vigueur au moment de la vente, les prix ont varié d’un acheteur à l’autre durant la période de placement. La Société a vendu un total de 33 921 979 actions ordinaires dans le cadre du programme ACM pour un produit brut d’environ 17 248 $ et 12 751 $ US, soit un produit brut total d’environ 34 497 $ après application des taux de change du dollar canadien et du dollar américain.

Lancement de produits de cannabis thérapeutique en Israël

Au début de juillet 2020, la Société a annoncé le lancement de produits de cannabis thérapeutique en Israël dans le cadre d’une entente d’une durée de 24 mois conclue avec un chef de file du cannabis thérapeutique en Israël, Breath of Life International Ltd. (« BOL »).

HEXO a procédé à la première livraison de 493 kilogrammes dans le contexte du resserrement des frontières internationales, d’une réduction importante des disponibilités de transport de marchandises et de l’augmentation des mesures de sécurité dans ses installations en raison de la pandémie de COVID-19. Les patients d’Israël ont maintenant accès à certains des meilleurs produits de fleurs séchées de HEXO en format de 10 grammes conçus exclusivement pour le marché israélien, et dont les emballages et les étiquettes sont bilingues (en anglais et en hébreu).

BOL, un chef de file du cannabis thérapeutique en Israël, détenteur d’une certification BPF, peut compter sur un réseau de distribution établi dans les pharmacies, notamment dans les 258 pharmacies Super-Pharm, le plus important réseau de pharmacies de détail d’Israël. L’entente s’est conclue après une collaboration entre BOL et HEXO ayant pour objectif d’adapter les produits de HEXO aux besoins propres aux patients ayant recours au cannabis thérapeutique en Israël, tout en respectant scrupuleusement les exigences réglementaires de l’organisme de réglementation du cannabis thérapeutique israélien.

ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE

Assurance des administrateurs et des dirigeants

Le 21 mars 2020, la couverture d’assurance des administrateurs et des dirigeants de la Société a pris fin. Depuis, la Société a décidé de se procurer cette assurance auprès d’une société d’assurance captive. Le 21 août 2020, la Société a effectivement établi une telle société aux fins de la souscription d’une « couverture A » rétroactive au 21 mars 2020. Le processus d’incorporation d’une société des Bermudes aux fins de la « couverture B » et de la « couverture C » est en cours. Une fois établies, la « couverture B » et la « couverture C » souscrites auprès de la société captive seront rétroactives au 21 mars 2020. D’ici là, la Société auto-assure ses administrateurs et ses dirigeants aux fins de la « couverture B » et de la « couverture C ».

Nomination d’un nouveau chef de la direction

Le 9 octobre 2020, la Société a nommé M. Trent MacDonald au poste de chef de la direction financière par intérim (sous réserve de l’approbation par Santé Canada), en remplacement de M. Stephan Burwash, tel qu’il a été communiqué le 14 septembre 2020. M. MacDonald apporte à HEXO plus de 15 années d’expérience en direction financière, ayant occupé des postes tant au sein de sociétés publiques que privées. Plus récemment, il a occupé le poste de chef de la direction financière chez Rx Drug Mart, une entité opératrice privée de pharmacie récemment nommée entreprise ayant la croissance la plus rapide du Canada par le Globe and Mail , au sein de laquelle il a contribué à faire croître significativement ses ventes. Auparavant, il a occupé le poste de vice-président, finances, pour Indigo (TSX : IDG) et de vice-président, finances, pour certaines des divisions et pour certains des territoires géographiques les plus importants de Sobeys (TSX : EMP.A). Tout au long de sa carrière, M. Trent s’est consacré à l’atteinte d’une croissance stratégique et rentable, en concevant et mettant en place des processus et des solutions permettant d’assurer l’efficience opérationnelle et l’évolutivité.

18 Rapport de gestion

==> picture [170 x 112] intentionally omitted <==

Résultats financiers Pour le trimestre et l’exercice clos le 31 juillet 2020

==> picture [612 x 381] intentionally omitted <==

19 Rapport de gestion

Mesures non conformes aux IFRS

Le présent rapport de gestion contient certaines mesures de performance non conformes aux IFRS, au sens donné à ce terme dans la présente rubrique. Nous employons ces mesures en interne pour évaluer notre performance opérationnelle et financière. Nous sommes d’avis que ces mesures non conformes aux IFRS, lesquelles s’ajoutent aux mesures conventionnelles préparées selon les IFRS, permettent aux investisseurs d’évaluer nos résultats d’exploitation, notre performance sous-jacente et nos perspectives comme le fait la direction.

Comme il n’existe aucune méthode de calcul normalisée pour ces mesures non conformes aux IFRS, nos méthodes peuvent différer de celles utilisées par d’autres sociétés. Par conséquent, il pourrait être impossible de les comparer directement aux autres mesures portant un nom similaire qui sont utilisées par ces sociétés. Ainsi, ces mesures non conformes aux IFRS visent à fournir des informations additionnelles; elles ne devraient pas être prises en compte isolément ni considérées comme des substituts aux mesures de performance préparées selon les IFRS.

BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS, IMPÔTS ET AMORTISSEMENT AJUSTÉ (« BAIIA ajusté »)

La Société a identifié le BAIIA ajusté comme étant un indicateur de rendement sectoriel pertinent. Le BAIIA ajusté est une mesure financière non conforme aux PCGR qui n’a pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et pourrait ne pas être comparable aux mesures similaires présentées par d’autres sociétés. Le calcul du BAIIA ajusté de la Société est le suivant : perte nette totale, plus (moins) l’impôt sur le résultat (l’économie d’impôt), plus (moins) les charges financières (le produit financier), montant net, plus l’amortissement, plus (moins) les (profits) pertes sur les placements, plus (moins) les ajustements de la juste valeur hors trésorerie, plus (moins) les charges non récurrentes, plus (moins) les autres éléments hors trésorerie. Voir le tableau du BAIIA ajusté pour connaître les composantes des (profits) pertes sur les placements, des ajustements de la juste valeur hors trésorerie, des charges non récurrentes et des autres éléments hors trésorerie. La direction est d’avis que cette mesure fournit de l’information utile puisqu’il s’agit d’une mesure couramment utilisée dans les marchés boursiers pour estimer les résultats d’exploitation.

PROFIT BRUT AVANT AJUSTEMENTS

Cette mesure est utilisée pour les raisons présentées à la rubrique « Profit brut avant ajustements de la juste valeur », les ajustements exclus étant la radiation des stocks et des actifs biologiques, la dépréciation des stocks à leur valeur de réalisation nette et les coûts de destruction. La Société a déterminé que cette mesure était utile, puisqu’elle représente le profit brut aux fins de l’exploitation, établi d’après les coûts de production, d’emballage et d’expédition des stocks vendus, exclusion faite des dépréciations et des réductions de valeur attribuables aux variations de facteurs internes ou externes influant sur la valeur de réalisation nette des stocks et des coûts de sortie des stocks.

Indicateurs clés de la performance opérationnelle

Nous avons inclus dans le présent rapport de gestion certains indicateurs clés de la performance opérationnelle qui sont définis dans la présente rubrique. Nous utilisons ces mesures en interne à diverses fins, notamment à titre de données d’entrée critiques dans les techniques d’évaluation de la juste valeur auxquelles nous avons recours pour évaluer la performance opérationnelle d’une période.

RENDEMENT ATTENDU PAR PLANT

Le rendement attendu par plant est utilisé pour évaluer les actifs biologiques détenus à la clôture de la période. Ce résultat représente une donnée d’entrée non observable de niveau 3 aux fins de l’estimation de la juste valeur et tient compte des récoltes historiques de la Société ainsi que de l’expertise du personnel approprié. Une analyse de la sensibilité a été réalisée pour cette donnée et est présentée à la rubrique « Actifs biologiques – Évaluation de la juste valeur » ci-après.

CAPACITÉ DE PRODUCTION

La capacité de production exposée dans le présent rapport de gestion repose sur les meilleures estimations de la direction et a été déterminée d’après la production passée et l’expertise de la Société en matière de culture.

PRODUCTION EN KILOGRAMMES

Le nombre de kilogrammes récoltés au cours de la période correspond au nombre de grammes de cannabis séché et d’équivalents grammes de cannabis séché qui ont été récoltés et produits à partir des actifs biologiques, mais qui n’ont pas nécessairement été vendus au cours de la période.

Mesures conformes aux IFRS supplémentaires

Nous avons inclus les mesures conformes aux IFRS supplémentaires ci-après puisqu’elles constituent des postes des états financiers pour le secteur du cannabis; elles figurent à l’état des résultats et du résultat global de la Société pour l’exercice clos le 31 juillet 2020.

PROFIT BRUT AVANT AJUSTEMENTS DE LA JUSTE VALEUR

Nous utilisons cette mesure pour donner un meilleur portrait de la performance au cours de la période en excluant les évaluations de la juste valeur tel qu’il est exigé selon les IFRS, les montants de la juste valeur réalisée des stocks vendus et le profit latent découlant des variations de la juste valeur des actifs biologiques. Nous sommes d’avis que cette mesure fournit de l’information utile, puisqu’elle représente le profit brut aux fins de gestion, établi d’après le coût de production, d’emballage et d’expédition des stocks vendus, exclusion faite de toute évaluation de la juste valeur requise selon les IFRS. La mesure est calculée en retranchant tous les montants liés à la comptabilisation de la juste valeur des actifs biologiques selon les IFRS, y compris les profits sur la transformation d’actifs biologiques et le coût des stocks de produits finis récoltés qui sont vendus, soit la tranche évaluée à la juste valeur du coût des stocks (l’« ajustement de la juste valeur du coût ») qui est comptabilisée au titre du coût des marchandises vendues. Conformément à l’Avis 51-357 du personnel des ACVM publié en octobre 2018, nous utilisons le profit brut ajusté pour donner un meilleur portrait de la performance au cours de la période en excluant les évaluations de la juste valeur hors trésorerie requises selon les IFRS. Nous sommes d’avis que cette mesure fournit de l’information utile, puisqu’elle représente le profit brut aux fins de gestion, établi d’après le

20 Rapport de gestion

coût de production, d’emballage et d’expédition des stocks vendus, exclusion faite de toute évaluation de la juste valeur requise selon les IFRS. La mesure est calculée en retranchant tous les montants liés à la comptabilisation de la juste valeur des actifs biologiques selon les IFRS, y compris les profits sur la transformation d’actifs biologiques et le coût des stocks de produits finis récoltés qui sont vendus, ainsi que les ajustements de la juste valeur à la valeur de réalisation nette, soit l’ajustement de la juste valeur du coût qui est comptabilisé au titre du coût des marchandises vendues.

PRODUITS TIRÉS DE LA VENTE DE BOISSONS ET DE PRODUITS AUTRES QUE DES BOISSONS DESTINÉS AUX ADULTES

Nous appliquons cette distinction pour permettre aux utilisateurs de faire la différence entre les produits tirés des ventes perpétuelles de la Société et les produits appelés à disparaître dans l’avenir, soit les produits tirés de la vente de boissons infusées au cannabis. Tel qu’il est indiqué à la rubrique « Ventes de boissons infusées au cannabis destinées aux adultes », en date du présent rapport de gestion, la Société prévoit cesser de comptabiliser les produits tirés de la vente de boissons infusées au cannabis dans ses ventes directes lorsque la coentreprise Truss obtiendra les licences nécessaires de Santé Canada.

Points saillants financiers et opérationnels

PRINCIPAUX INDICATEURS DE RENDEMENT FINANCIER

Sommaire des résultats pour les trimestres clos le 31 juillet 2020, le 30 avril 2020 et le 31 juillet 2019 et les exercices clos les 31 juillet 2020, 2019 et 2018 :

Pour les trimestres clos les	Pour les exercices clos les
Aperçu de l’état des résultats 31juillet 2020 30 avril 20201 31juillet 20191	31juillet 2020 31juillet 2019131juillet 20181
$ $ $ Produits tirés de la vente de marchandises 36 140 30 895 20 517 Droits d’accise (9 082) (8 817) (5 122) Produits nets tirés de la vente de marchandises 27 058 22 078 15 395 Produits complémentaires 87 54 29 Profit (perte) brut avant ajustements2 8 104 8 783 5 133 Profit (perte) brut avant ajustements de la juste valeur2 (36 012) 7 452 (14 202) Profit (perte) brut2 (34 690) 5 730 (16 165) Charges d’exploitation (71 509) (26 485) (46 902) Perte d’exploitation (106 199) (20 755) (63 067) Autres produits (charges et pertes) (63 333) 1 699 125 Perte nette avant impôts (169 532) (19 056) (62 942) Recouvrement d’impôts – – 18 213 Total du résultat net (169 532) (19 056) (44 729)	$ $ $ 110 149 59 256 4 934 (29 598) (11 914) – 80 551 47 342 4 934 233 199 – 26 953 21 344 2 841 (46 421) 2 009 2 841 (57 975) 24 508 6 400 (418 576) (111 482) (24 367) (476 551) (86 974) (17 967) (75 961) (847) (5 383) (552 512) (87 821) (23 350) 6 023 18 213 – (546 489) (69 608) (23 350)

1 La Société a ajusté la présentation du profit brut avant ajustements de la juste valeur en supprimant les radiations de stocks et d’actifs biologiques et les pertes de valeur.

2 Se reporter à la rubrique « Coût des marchandises vendues, droits d’accise et ajustements de la juste valeur » pour un rapprochement du profit brut.

2Se reporter à la rubrique « Coût des marchandises vendues, d	roits d’accise et a	justements de la jus	te valeur » pour u	n rapprochement	du profit brut.
Résultats d’exploitation
	31 juillet	30 avril	31 janvier	31 octobre	31 juillet
Pour les trimestres clos les	2020	2020	2020	2019	2019
Production totale d’équivalents grammes de cannabis
séché, en kilogrammes (kg)	16 540	19 130	22 305	16 107	16 824
	31 juillet	30 avril	31 janvier	31 octobre	31 juillet
Aux	2020	2020	2020	2019	2019
	$	$	$	$	$
Total de la trésorerie et des équivalents de trésorerie	184 173	94 325	80 426	41 277	113 568
Fonds de roulement	223 216	215 661	189 210	150 244	259 451
Stocks	64 933	105 928	93 536	84 908	83 854

21 Rapport de gestion

POINTS SAILLANTS FINANCIERS DU QUATRIÈME TRIMESTRE

• Le total des produits tirés des ventes pour le trimestre a augmenté de 5 245 $, ou 17 %, par rapport à celui du trimestre précédent.

• Le total des produits tirés des ventes du trimestre a augmenté de 15 623 $, ou 76 %, par rapport au total du quatrième trimestre de l’exercice 2019.

• Le BAIIA ajusté total de la Société a continué d’évoluer positivement, la perte ayant diminué de 21 % par rapport au trimestre précédent.

• La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont enregistré une hausse de 95 % par rapport au trimestre précédent. Cette hausse découle essentiellement des activités de financement de la Société réalisées au cours de la période grâce auxquelles des montants nets respectifs de 54 493 $ et de 33 263 $ ont été mobilisés dans le cadre du placement public de mai 2020 et du placement au cours du marché de juin 2020.

• La valeur des stocks au 31 juillet 2020 a reculé de 39 % d’un trimestre à l’autre, en raison essentiellement des pertes de valeur de la Société attribuables aux soldes des stocks réputés excédentaires à la demande interne et externe.

• Au cours de la période, la Société a finalisé la vente de l’installation de Niagara et de matériel connexe annoncée précédemment.

• La récolte de la Société en kilogrammes a diminué de 14 % en raison de la réduction prévue du nombre d’installations détenues au cours de la période précédente. Cette réduction a permis à la Société d’ajuster la répartition installations-souche en fonction des souches choisies, afin de mieux répondre à la demande.

• La Société a procédé à une évaluation de ses immobilisations corporelles et de ses besoins en capitaux, ce qui a donné lieu à une perte de valeur de 46 414 $ pour la période au titre des actifs inutilisés ou excédentaires.

• La Société a revu la présentation de la partie non courante de l’emprunt à terme de l’exercice correspondant clos le 31 juillet 2019 puisqu’elle ne respectait pas une clause restrictive administrative bancaire selon laquelle elle ne doit pas détenir de compte d’opérations bancaires en dollars canadiens auprès de toute autre institution que les prêteurs. Se reporter à la note 37 des états financiers annuels pour l’exercice clos le 31 juillet 2020.

22 Rapport de gestion

Sommaire des résultats

Exercices clos les 31 juillet 2020 et 2019

Produits

Produits
	T4 2020		T3 2020	T2 2020	T1 2020	T4 2019
CANNABIS RÉCRÉATIF DESTINÉ AUX ADULTES (À L’EXCEPTION DES BOISSONS)
Produits bruts tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes	31 164	$	29 316 $	22 983 $	18 250 $	18 997 $
Droits d’accise sur le cannabis récréatif destiné
aux adultes	(8 589)		(8 702)	(6 722)	(4 666)	(4 937)
Produits nets tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes	22 575		20 614	16 261	13 584	14 060
Grammes et équivalents grammes de cannabis séché
vendus (kg)	**7661 **		9271	6 579	4 196	4009
Produits bruts tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes par équivalent gramme	4,07	$	3,16 $	3,49 $	4,35 $	4,74 $
Produits nets tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné auxadultes paréquivalent gramme	2,95	$	2,22$	2,47$	3,24$	3,51$
CANNABIS RÉCRÉATIF DESTINÉ AUX ADULTES
(BOISSONS)
Produits bruts tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes	2 386	$	465 $	– $	– $	– $
Droits d’accise sur le cannabis récréatif destiné
aux adultes	(397)		(34)	–	–	–
Produits nets tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes	1 989		431	–	–	–
Grammes et équivalents grammes de cannabis séché
vendus (kg)	334		67	–	–	–
Produits bruts tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes par équivalent gramme	7,14	$	6,94 $	– $	– $	– $
Produits nets tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes par équivalent gramme	5,96	$	6,43 $	–$	–$	–$
CANNABIS THÉRAPEUTIQUE
Produits bruts tirés des ventes de cannabis thérapeutique	644	$	774 $	834 $	1 047 $	1 142 $
Droits d’accise sur le cannabis thérapeutique	(96)		(81)	(139)	(173)	(185)
Produits nets tirés des ventes de cannabis thérapeutique	548		693	695	874	957
Grammes et équivalents grammes de cannabis séché
vendus (kg)	90		104	107	129	137
Produits bruts tirés des ventes de cannabis thérapeutique
par équivalent gramme	7,16	$	7,44 $	7,87 $	8,12 $	8,34 $
Produits nets tirés des ventes de cannabis thérapeutique
par équivalent gramme	6,09	$	6,66 $	6,50 $	6,78 $	6,99 $
CANNABIS EN GROS
Produits bruts tirés des ventes de cannabis en gros	655	$	340 $	– $	– $	378 $
Droits d’accise sur le cannabis en gros	–		–	–	–	–
Produits nets tirés des ventes de cannabis en gros	655		340	–	–	378
Grammes et équivalents grammes de cannabis séché
vendus (kg)	258		156	–	–	672
Produits bruts tirés des ventes de cannabis en gros par
équivalent gramme	2,54	$	2,18 $	– $	– $	0,56 $
Produits nets tirés des ventes de cannabis en gros par
équivalent gramme	2,54	$	2,18 $	–$	–$	0,56 $
INTERNATIONAL
Produits bruts tirés des ventes de cannabis à l’international	1 291	$	– $	– $	– $	– $
Droits d’accise sur le cannabis vendu à l’international	–		–	–	–	–
Produits nets tirés des ventes de cannabis à l’international	1 291		–	–	–	–
Grammes et équivalents grammes de cannabis séché
vendus (kg)	493		–	–	–	–
Produits bruts tirés des ventes de cannabis à l’international
par équivalent gramme	2,62	$	– $	– $	– $	– $
Produits nets tirés des ventes de cannabis à l’international
par équivalent gramme	2,62	$	–$	–$	–$	–$
PRODUITS COMPLÉMENTAIRES1	87	$	54 $	51 $	41 $	29 $
Total desproduits nets	27 145	$	22 132$	17 007$	14 499$	15 424$

1 Produits autres que ceux provenant des principales activités de la Société. Ces produits sont tirés d’une entente de gestion conclue par la Société avec des partenaires sans lien de dépendance.

23 Rapport de gestion

Boissons infusées au cannabis (« CIB »)

Les ventes tirées de la source de produits provenant de HEXO CIB de la Société rendent compte, dans les faits, des activités de vente de Truss, la coentreprise de la Société avec Molson Canada. Ces ventes ont commencé au troisième trimestre de l’exercice 2020. Le secteur HEXO CIB a été établi afin de fabriquer, de produire et de vendre des boissons infusées au cannabis jusqu’à ce que Truss obtienne sa propre licence auprès de Santé Canada. HEXO CIB exerce ses activités en vertu de la licence sur le cannabis de la Société et conformément aux règles de Santé Canada et de la Loi sur le cannabis . La Société estime que les produits générés par les boissons seront réalisés par la Société et présentés au montant brut, conformément à IFRS 15 (se reporter à l’information sur la méthode de comptabilisation et de présentation des produits de la Société, à la note 3 des états financiers annuels de la Société pour l’exercice clos le 31 juillet 2020). La Société continuera d’exploiter HEXO CIB jusqu’à ce que Truss obtienne une licence indépendante de Santé Canada l’autorisant à fabriquer et à vendre des produits de cannabis, moment auquel ces activités seront transférées à Truss.

PERSPECTIVES

La Société prévoit afficher un BAIIA ajusté positif au premier semestre de l’exercice 2021, sous réserve de certaines hypothèses (présentées ci-après) relatives au nombre de magasins, aux améliorations opérationnelles, aux initiatives en matière de réduction des coûts et à l’incidence possible de la COVID-19 sur l’économie.

Les hypothèses sous-jacentes au BAIIA ajusté prévisionnel sont fondées en partie sur les éléments suivants : les lancements prévus des magasins à la lumière des entretiens avec les organismes provinciaux responsables du cannabis; l’amélioration du THC dérivé de la culture qui devrait entraîner une augmentation de la vente de produits à prix avantageux; le lancement de nouveaux produits (produits de vapotage, extraits de cannabis, produits comestibles, boissons et produits préroulés) entre mars et octobre 2020 et la capacité de s’approprier la part de marché pour ces produits; la croissance des ventes dans les provinces hors Québec; les changements apportés à l’assurance des administrateurs et des dirigeants qui ont entraîné une diminution des coûts; les initiatives relatives à l’utilisation des retailles et les charges d’exploitation liées à la restructuration, aux déplacements réduits et aux conseillers externes.

Ces hypothèses ne tiennent pas compte des répercussions de la COVID-19, qui pourraient être importantes.

VENTES DE CANNABIS RÉCRÉATIF DESTINÉ AUX ADULTES

Ventes de produits de cannabis récréatif destiné aux adultes autres que des boissons

Au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020, la Société a enregistré une augmentation de 6 % de ses ventes brutes de cannabis et de produits de cannabis récréatif destiné aux adultes (à l’exclusion des boissons infusées au cannabis) par rapport au trimestre précédent, les portant à 31 164 $.

Cette hausse des ventes pour le trimestre à l’étude par rapport au trimestre précédent est essentiellement attribuable aux facteurs suivants :

• la Société a continué d’axer ses efforts sur les produits du cannabis 2.0 et a lancé de nouveaux produits de cannabis sous forme de vapotage au cours de la période, à savoir un nouveau flux de rentrées tiré des ventes qui a compté pour 1 254 $ des ventes brutes;

• les volumes vendus ont accusé une baisse de 17 % pour s’établir à 7 661 kg; toutefois, cette baisse du volume de ventes a été compensée par la hausse des produits par gramme et équivalent gramme, qui sont passés de 3,16 $ à 4,07 $. Cette hausse s’explique par les facteurs suivants :

• le prix par gramme moyen de cannabis vendu pour le nouveau flux de rentrées tiré des ventes de produits de cannabis sous forme de vapotage était plus élevé, soit environ 7,51 $;

• la stabilité des prix, la meilleure correspondance de l’offre et de la demande et l’amélioration constante du contrôle qualité ont mené à une réduction respective des dotations pour concessions de prix et pour retours sur ventes pour les produits autres que des boissons de 357 $ et de 364 $ au cours du trimestre. Ces réductions ont contribué à une augmentation cumulative d’environ 0,08 $ des ventes moyennes pour un gramme et équivalent gramme.

Les ventes brutes de produits de cannabis récréatif destiné aux adultes autres que des boissons ont augmenté de 64 % par rapport à celles du trimestre correspondant de l’exercice précédent, ce qui est attribuable aux facteurs susmentionnés relatifs aux nouveaux flux de rentrées tirés des ventes, ainsi qu’aux facteurs suivants :

• les efforts de la Société pour pénétrer le marché partout au pays, le lancement de nouveaux produits novateurs 2.0 ainsi que le développement continu de son équipe de vente chevronnée et sa stratégie ont mené à une augmentation de 91 %, ou 3 652 kg, des volumes de produits de cannabis récréatif destiné aux adultes autres que des boissons vendus par la Société;

• au quatrième trimestre de l’exercice 2019, la Société a comptabilisé ses premières dotations pour concessions de prix, qui ont eu une incidence de 2 847 $ sur les ventes; celles-ci se justifiaient par le déploiement plus lent que prévu des points de vente dans le secteur, de même que par les prix concurrentiels en vigueur sur le marché légal du cannabis au Canada.

Ventes de boissons infusées au cannabis à usage récréatif destiné aux adultes

La Société a comptabilisé un montant de 2 386 $ au titre des ventes de boissons infusées au cannabis pour le trimestre clos le 31 juillet 2020, à savoir son premier trimestre complet de vente de telles boissons. Les ventes de boissons infusées au cannabis avaient commencé au trimestre précédent et s’étaient établies à 465 $. Pour l’exercice 2020, les ventes de boissons infusées au cannabis correspondent à la gamme de gouttes Veryvell de la Société.

Les ventes du trimestre complet se sont établies à 334 kg pour le trimestre considéré comparativement à 67 kg pour le trimestre d’introduction (soit le troisième trimestre de 2020). La majorité de ces ventes ont été réalisées sur le marché très concurrentiel de

24 Rapport de gestion

l’Alberta, un volume de 205 kg y ayant été vendu, ce qui représente 61 % des ventes de boissons infusées au cannabis de la Société pour le trimestre.

Comme il est mentionné à la rubrique « Priorités stratégiques », la Société, en partenariat avec Truss et par le truchement de HEXO CIB, a ajouté une nouvelle gamme de boissons à son portefeuille et elle les a lancées sur le marché après le 31 juillet 2020.

VENTES DE CANNABIS THÉRAPEUTIQUE

Les produits bruts tirés des ventes de cannabis thérapeutique ont diminué de 17 % pour s’établir à 644 $ pour le trimestre clos le 31 juillet 2020, contre 774 $ pour le trimestre précédent. Le volume des ventes et les produits par gramme sont demeurés relativement stables par rapport à ceux du trimestre précédent, diminuant respectivement de 14 kg et de 0,28 $/g. Cette diminution des produits tirés des ventes de cannabis thérapeutique découle de la baisse des volumes vendus et d’une diminution du prix de vente moyen par gramme de fleurs séchées vendu. Les ventes de fleurs séchées à des fins thérapeutiques continuent de diminuer à mesure que la concurrence s’intensifie, et il est prévu que cette baisse se poursuive lorsque d’autres produits à usage thérapeutique en format de 28 grammes feront leur apparition sur le marché.

Les ventes de cannabis thérapeutique ont diminué de 44 % par rapport à celles du quatrième trimestre de 2019, alors qu’elles se situaient à 1 142 $. Cette diminution est d’abord attribuable à une baisse des prix des produits à usage thérapeutique découlant en partie de la concurrence sur le marché du cannabis récréatif destiné aux adultes; ensuite à la transition de la Société vers le marché du cannabis récréatif destiné aux adultes et enfin, à l’offre de produits en vrac à prix abordable tels que les fleurs séchées en format de 28 grammes de la Société.

VENTES EN GROS DE CANNABIS

Ces ventes correspondent aux transactions réalisées entre la Société et d’autres producteurs autorisés. Elles ont comme particularité, en général, de viser de grandes quantités à des prix par gramme et équivalent gramme réduits. De plus, ces ventes ne sont pas assujetties aux droits d’accise, cette obligation revenant plutôt à l’acquéreur et, ultimement, au vendeur de produits de cannabis. Les produits tirés des ventes en gros ont été comptabilisés pour la première fois par la Société au quatrième trimestre de l’exercice 2019.

Au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020, la Société a augmenté ses activités de vente en gros, les faisant passer à 655 $ comparativement à 340 $ au trimestre précédent et à 378 $ à la période correspondante de l’exercice 2019. Aucune activité de vente en gros n’a été réalisée au cours des deux premiers trimestres de l’exercice 2020. La volatilité des produits par gramme vendu pour le trimestre et l’exercice clos le 31 juillet 2020 s’explique par l’incidence de différents contrats de vente conclus avec des producteurs autorisés dont les paramètres de prix et de quantité sont uniques. Les produits tirés des ventes en gros pour l’exercice considéré représentent une part beaucoup plus importante des ventes par gramme du fait que les ventes de l’exercice 2020 sont composées de distillat, tandis qu’elles étaient composées de fleurs séchées à l’exercice 2019, et la valeur de marché du distillat est plus élevée. Le principal objectif de la Société demeure actuellement le développement du marché de la vente au détail de cannabis récréatif destiné aux adultes; toutefois, d’autres occasions de vente en gros sont examinées lorsqu’elles se présentent et elles pourraient, ou non, être prises en compte à l’avenir.

VENTES INTERNATIONALES

Au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020, la Société a réalisé ses premières ventes internationales. Il s’agit des premières ventes dans le cadre d’un contrat d’achat d’une durée de 24 mois conclu avec une société de cannabis thérapeutique d’Israël. La vente de 493 kg correspond à un apport de 1 291 $ pour la période. En outre, ces ventes ne sont pas assujetties aux droits d’accise, cette obligation revenant plutôt à l’acquéreur et, ultimement, au vendeur des produits de cannabis.

Coût des marchandises vendues, droits d’accise et ajustements de la juste valeur

Le coût des marchandises vendues comprend les coûts directs et indirects des matériaux et de la main-d’œuvre liés aux stocks vendus, lesquels s’entendent des coûts associés à la récolte, à la transformation, à l’emballage, à l’expédition, à l’amortissement, ainsi qu’à la rémunération à base d’actions et aux charges directes et indirectes applicables.

L’ajustement de la juste valeur à la vente de stocks comprend la juste valeur des actifs biologiques comprise dans la valeur des stocks transférés au coût des marchandises vendues.

La juste valeur des actifs biologiques représente la variation à la hausse ou à la baisse de la juste valeur des plants durant la phase de croissance, déduction faite des coûts prévus pour les amener à maturité et les vendre. Elle est établie à partir de certaines estimations formulées par la direction.

25 Rapport de gestion

Le tableau qui suit présente un résumé et un rapprochement des postes relatifs au profit brut conformes aux IFRS avec certaines mesures non conformes aux IFRS que la Société a choisies pour présenter le profit brut avant les ajustements de la juste valeur. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux IFRS » pour connaître les définitions.

reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux IFRS » pour connaître les définitions.
Pour les trimestres clos les	Pour les exercices clos les
31 juillet 2020 30 avril 2020 31 juillet 2019 $ $ $ Produits bruts 27 145 22 132 15 424 Coût des marchandises vendues 19 041 13 349 10 291	31 juillet 2020 31 juillet 2019 $ $ 80 784 47 541 53 831 26 197
Profit brut avant les ajustements 8 104 8 783 5 133 Radiation des actifs biologiques et coûts de destruction – – – Radiation des stocks 2 217 – – Dépréciation (appréciation) des stocks à la valeur de réalisation nette 41899 (1331) 19 335	26 953 21 344 663 – 4 392 – 68 319 19 335
(Perte) profit brut avant les ajustements de la juste valeur (36 012) 7 452 (14 202) Montants de la juste valeur réalisés inclus dans les stocks vendus 6 656 10 764 7 285 Profit latent découlant des variations de la juste valeur des actifs biologiques (7 978) (6 379) (5 322)	(46 421) 2 009 40 910 16 357 (29 356) (38 856)
(Perte) profit brut (34 690) 5 730 (16 165)	(57 975) 24 508

La Société a ajusté le reclassement de la dépréciation des stocks à la valeur de réalisation nette pour le trimestre clos le 30 avril 2020. Elle avait auparavant comptabilisé un montant net de 181 $ qui représentait, tel qu’il est indiqué à la rubrique « Ajustements de la juste valeur », la reprise d’une dépréciation des stocks à la valeur de réalisation nette de 1 331 $ précédemment comptabilisée et l’ajustement de la juste valeur des stocks vendus en raison d’une perte de valeur de 1 512 $. Le montant présenté correspond aux résultats de la période à l’étude pour le trimestre et l’exercice clos le 31 juillet 2020.

DROITS D’ACCISE

Les droits d’accise ont commencé à être prélevés à la légalisation du cannabis le 17 octobre 2018 sur les produits tirés des ventes de cannabis récréatif destiné aux adultes et de cannabis thérapeutique réalisées à compter de cette date. Les droits d’accise sont portés en déduction des produits tirés des ventes de cannabis pour obtenir les produits nets tirés de la vente de cannabis de la Société. Les droits d’accise varient selon les taux fixes adoptés par les provinces et les territoires en fonction du nombre d’équivalents grammes vendus et d’une composante ad valorem qui varie avec le prix de vente de la marchandise.

Les droits d’accise en pourcentage des ventes pour le trimestre ont diminué, s’établissant à 25 % comparativement à 29 % au trimestre précédent. Cette diminution est attribuable en partie aux ventes internationales de 1 639 $ réalisées au cours du trimestre à l’étude et à une augmentation des ventes en gros de 315 $, aucun droit d’accise n’étant payable sur ces deux types de ventes. Après ajustement pour tenir compte de ces flux de rentrées, les droits d’accise en pourcentage des ventes brutes (déduction faite des concessions de prix et des retours sur ventes) demeurent inchangés par rapport à ceux du trimestre précédent et continuent de se situer autour de 27 %.

Les droits d’accise ont augmenté de manière significative par rapport à ceux du quatrième trimestre de l’exercice 2019, en raison de la hausse des ventes de la période. Les droits d’accise exprimés en pourcentage des produits ont augmenté pour avoisiner 25 %, contre environ 17 %-18 % pour la période correspondante de l’exercice précédent. Cette augmentation s’explique par la popularité de la marque Original Stash de la Société, dont le prix par gramme est relativement bas et qui, par le fait même, fait augmenter la charge au titre des droits d’accise par dollar de vente gagné.

Le total des droits d’accise a beaucoup augmenté pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 par rapport aux exercices précédents. La hausse est attribuable à ce qui a été mentionné plus haut ainsi qu’à l’existence d’une période tampon des droits d’accise pour l’exercice correspondant. La période tampon correspond à une période de deux semaines seulement, à la toute fin du premier trimestre de l’exercice 2019, durant laquelle les activités ont été assujetties aux droits d’accise, ce qui explique la forte augmentation par rapport à la période considérée.

26 Rapport de gestion

Le tableau suivant montre la ventilation du profit brut avant les ajustements (mesure non conforme aux IFRS) par flux de vente pour les trimestres clos le 31 juillet 2020 et le 30 avril 2020 :

Cannabis à usage récréatif destiné aux adultes (sauf boissons) Cannabis thérapeutique International	Cannabis en gros	Total des produits de cannabis (sauf boissons) Boissons de cannabis à usage récréatif destiné aux adultes		% %
			Total de la
			Société
Pour le trimestre clos le 31 juillet 2020 $ $ $ Produits nets 22 575 548 1 291 Coût des marchandises vendues 13 663 119 642	$ 655 222	$ $ 25 069 1 989 14 646 4 395
			$
			27 058
			19 041
Profit brut avant les ajustements ($) 8 912 429 649 Marge brute avant les ajustements(%) 39 % 78 % 50	433 % 66	10 423 (2 406) % 42$ (121) %
			8 017
			30
Pour le trimestre clos le 30 avril 2020 $ $ $ Produits nets 20 614 693 – Coût des marchandises vendues 11 826 163 –	$ 340 198	$ $ 21 647 431 12 187 1 162
			$
			22 078
			13 349
Profit brut avant les ajustements ($) 8 788 530 – Marge brute avant les ajustements(%) 43 % 76 % –	142 42	9 460 (731) % 44 % (170) %
			8 729
			40

COÛT DES MARCHANDISES VENDUES

Le coût des marchandises vendues s’est établi à 19 041 $ pour le trimestre clos le 31 juillet 2020, contre 13 349 $ pour le trimestre précédent et 10 291 $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2019. L’augmentation du coût des marchandises vendues d’un trimestre à l’autre s’explique par l’accroissement des ventes de 17 % au cours de la période, ainsi que par la hausse des coûts non absorbés relatifs aux activités liées aux boissons infusées au cannabis de la Société, qui a connu une croissance rapide de ses coûts en vue d’atteindre son utilisation et sa capacité de production prévues.

Le coût des marchandises vendues, qui s’établissait à 10 291 $ à la période correspondante de l’exercice 2019, a augmenté de 85 % pour le trimestre clos le 31 juillet 2020. Cette augmentation est comparable à la hausse de 76 % des ventes totales pour le quatrième trimestre de l’exercice 2020, la Société a également lancé de nouveaux flux de vente, à savoir les ventes de boissons infusées au cannabis et les ventes à l’international.

L’augmentation du total du coût des marchandises vendues au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020 s’explique par l’accroissement du volume des ventes, lequel est attribuable en partie à la nouvelle offre de produits et aux flux de vente.

MARGE BRUTE AVANT AJUSTEMENTS

Au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020, la marge brute cumulative de la Société, compte non tenu des boissons de cannabis à usage récréatif destiné aux adultes, s’établissait à environ 42 %, contre environ 44 % pour la période précédente. Cette diminution s’explique principalement par la réduction de 4 % de la marge brute sur les produits de cannabis à usage récréatif destiné aux adultes autres que les boissons, qui s’est établie à 39 %, au cours de la période. La baisse est attribuable à la composition des ventes de la période, puisque la Société cherche à gagner des parts de marché avec les produits de vapotage et les produits du haschich qui génèrent une marge brute inférieure à celle des ventes de cannabis séché. Une nouveauté pour la période : des ventes internationales en Israël, avec une marge brute 50 %. La marge brute sur les ventes de cannabis en gros peut varier d’une période à l’autre puisqu’elle dépend d’ententes de vente en gros spécifiques conclues avec d’autres producteurs autorisés. La marge brute sur les ventes de cannabis thérapeutique demeure stable d’une période à l’autre.

27 Rapport de gestion

PERTES DE VALEUR ET RADIATIONS

La Société a comptabilisé des pertes de valeur des stocks à leur valeur de réalisation nette de 41 899 $ et des radiations de 2 217 $ au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020. Ces pertes étaient attribuables aux facteurs suivants :

• la Société a réduit la valeur des stocks de 41 899 $ qu’elle a jugés excédentaires à la demande externe et aux plans d’utilisation internes. La principale composante de la perte de valeur, d’un montant de 29 540 $, se rapportait à des produits secs plus vieux et périmés, et comportait un montant de 15 649 $ en retailles. Les retailles plus récentes de la Société seront utilisées dans le cadre du plan de gestion des retailles. La Société a également réduit la valeur de l’huile de cannabis achetée de 5 503 $ relative à l’entente d’approvisionnement, tel qu’il est indiqué à la rubrique « Charges d’exploitation », sous « Contrats déficitaires »;

• la Société a radié des matières premières et des contenants d’emballage d’un montant de 2 217 $ alors que, dans un effort de réduire les coûts et d’accroître son efficience, elle continue de privilégier l’usage de sachets aux contenants rigides.

La Société a comptabilisé une reprise de perte de valeur des stocks à la valeur de réalisation nette de 1 331 $ au cours du trimestre clos le 30 avril 2020, pour les raisons suivantes :

• une reprise de la perte de valeur a été comptabilisée sur la réduction de valeur de 1 331 $ existante des stocks de retailles de cannabis grâce au plan de gestion des retailles de la Société qui prévoit que les retailles de cannabis, auparavant utilisées principalement aux fins du processus d’extraction, seront désormais utilisées pour d’autres produits de cannabis et produits à valeur ajoutée.

• La Société a inscrit des pertes de valeur des stocks à leur valeur de réalisation nette de 16 089 $ pour le trimestre clos le 31 janvier 2020. Ces pertes de valeur étaient composées des montants suivants :

• une perte de valeur sur le surplus de retailles de cannabis (les retailles étaient principalement utilisées aux fins d’extraction) et de produits de cannabis moulu d’un montant de 3 082 $, attribuable aux stocks excédentaires découlant de la demande à court terme pour la production de distillat de cannabis de la Société;

• une perte de valeur sur un achat de fleurs en vrac de 11 766 $, attribuable en partie à un surplus des produits en vrac sur le marché, qui a entraîné une baisse de la valeur par rapport au prix contractuel. Les produits en vrac vendus ont été fournis conformément à un contrat d’approvisionnement acquis dans le cadre de l’acquisition par la Société de Newstrike Brands Ltd. Ce contrat d’approvisionnement fait actuellement l’objet d’une poursuite, la Société alléguant qu’il est nul puisqu’il aurait été négocié de mauvaise foi à des prix excédant considérablement ceux du marché;

• une perte de valeur de 1 241 $ a été comptabilisée en raison de coûts liés à la reconfiguration de l’emballage.

La Société avait inscrit des pertes de valeur des stocks à leur valeur de réalisation nette de 23 041 $ pour le trimestre clos le 31 octobre 2019. Les pertes de valeur sur les stocks de la Société étaient composées des montants suivants :

• une perte de valeur sur le surplus de retailles de cannabis (les retailles étaient principalement utilisées aux fins du processus d’extraction) et de produits de cannabis moulu totalisant 14 016 $, attribuable aux stocks excédentaires découlant de la demande à court terme pour la production de distillat de cannabis de la Société;

• une perte de valeur sur des produits achetés en vrac totalisant 4 400 $, attribuable en partie à un surplus des produits en vrac offerts sur le marché moins puissants et de moindre valeur comparativement aux produits plus puissants vendus en vrac par des concurrents sur le marché actuel du cannabis récréatif destiné aux adultes;

• une perte de valeur sur des produits finis d’huile de cannabis totalisant 3 436 $ attribuable à un surplus de produits finis du fait que nous n’avons pas été en mesure de nous approprier la part de marché des produits d’huile de cannabis prévue dans les estimations initiales. Cette perte de valeur est également attribuable à la décision de certaines provinces de retourner les produits d’huile de cannabis dont la date d’emballage remontait à plus de 3 ou 4 mois;

• une perte de valeur sur les produits finis totalisant 1 186 $, qu’il était nécessaire d’inscrire au 31 octobre 2019, dont la valeur de réalisation nette était de néant;

• la Société a inscrit une radiation de ses actifs biologiques et de ses stocks de 663 $ et de 2 175 $, respectivement, en raison de la suspension des activités de production à son installation située à Niagara, dont il est question à la rubrique « Restructuration d’entreprise ». Ce montant comprend une perte de valeur sur les actifs biologiques de 438 $ ainsi que des frais engagés dans le cadre de la destruction des actifs biologiques de 225 $ et de la destruction des stocks de 2 175 $.

Ces pertes de valeur au titre de la dépréciation des stocks sont principalement attribuables au risque économique auquel la Société est exposée dans le secteur du cannabis au Canada, en particulier les changements récents dans la conjoncture, qui ont entraîné une révision et un ajustement des prix de marché et de la demande en fonction de l’information actuellement disponible et des résultats réellement obtenus pour la première année de légalisation du cannabis récréatif au Canada. Ces changements comprennent une baisse du prix de vente moyen par gramme et équivalent gramme, ainsi qu’une modification de la demande du marché pour certains produits de cannabis, allant du contenu spécifique en ingrédients actifs au mode de consommation. L’évolution des conditions du marché donne lieu à une incertitude prolongée qui pourrait avoir des répercussions sur les résultats financiers futurs de la Société. Se reporter à la rubrique « Facteurs de risque » pour de plus amples renseignements sur les risques liés à l’économie et aux stocks.

AJUSTEMENTS DE LA JUSTE VALEUR

L’ajustement de la juste valeur réalisé sur les stocks vendus pour le trimestre clos le 31 juillet 2020 a diminué à 6 656 $, contre 10 764 $ au trimestre précédent. Cet écart est attribuable à la hausse des ventes de produits dérivés des retailles, ce qui contribue à un ajustement de la juste valeur des ventes à la baisse en regard du trimestre précédent, atténué par l’accroissement du total de ventes au cours du trimestre. Au trimestre précédent, nous avions également inscrit une baisse de la juste valeur de 1 512 $ sur l’achat de concentré en vrac du fait de stocks excédentaires sur le marché.

28 Rapport de gestion

L’ajustement de la juste valeur réalisé sur les stocks vendus pour le trimestre clos le 31 juillet 2020 a diminué de 9 % par rapport à 7 285 $ un an plus tôt. Cette variation est le résultat des facteurs cités plus haut et est annulée par une diminution de la juste valeur intrinsèque par gramme et par équivalent gramme vendu, montant net, comparativement aux résultats nets pour le troisième trimestre de l’exercice 2019 en raison des ajustements de prix effectués pour tenir compte de la conjoncture du marché au cours de l’exercice 2020.

Le profit latent découlant des variations de la juste valeur des actifs biologiques pour le trimestre considéré s’est établi à 7 978 $, comparativement à 6 379 $ pour le trimestre précédent. Cette hausse s’explique par une augmentation du nombre total de plants disponibles, qui est passé de 187 614 au trimestre précédent à 318 778 au trimestre à l’étude. Les rendements estimés des actifs biologiques connexes ont également augmenté, la période précédente ayant vu ses rendements diminuer en raison des efforts de rationalisation de la Société en vue d’ajuster les souches cultivées en fonction de ses ventes et de la demande du marché.

Le profit latent découlant des variations de la juste valeur des actifs biologiques a sensiblement augmenté par rapport à 5 322 $ au trimestre correspondant de l’exercice 2019 en raison de l’augmentation du nombre total de plants disponibles et des rendements estimés, la Société ayant sans cesse accru l’efficience de ses cultures. Cette hausse a été annulée en partie par une diminution de la juste valeur moyenne des plants, en fonction du recul des prix de vente depuis l’exercice 2019. La baisse des cours de marché moyen est attribuable à la conjoncture de l’exercice 2020.

La variation des ajustements de la juste valeur sur la vente de stocks et les actifs biologiques pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 par rapport à l’exercice 2019 est attribuable aux facteurs susmentionnés.

Charges d’exploitation

Charges d’exploitation
Pour les trimestres clos les	Pour les exercices clos les
31juillet 2020 30 avril 2020 31juillet 2019	31juillet 2020 31juillet 2019
$ $ $ Frais de vente et frais généraux et administratifs 12 436 11 238 22 950 Marketing et promotion 2 375 2 131 9 520 Rémunération à base d’actions 4 373 6 171 10 197 Recherche et développement 677 1 017 2 247 Amortissement des immobilisations corporelles 1 179 1 566 581 Amortissement des immobilisations incorporelles 249 341 1 407 Frais de restructuration (79) 865 – Dépréciation des immobilisations corporelles 46 414 220 – Dépréciation des immobilisations incorporelles 2 000 – – Dépréciation du goodwill – – – Réalisation d’un contrat déficitaire 1 763 – – Cession d’actifs à longterme 122 3 237 –	$ $ 52 793 45 947 12 474 31 191 25 790 28 008 4 639 2 822 6 072 1 747 3 939 1 767 4 767 – 79 418 – 108 189 – 111 877 – 4 763 – 3 855 –
Total 71 509 26 485 46 902	418 576 111 482

Les charges d’exploitation comprennent les frais généraux et administratifs, les frais de marketing et de promotion, la rémunération à base d’actions, les frais de recherche et développement et la dotation aux amortissements. Les frais de marketing et de promotion comprennent les coûts liés à la prospection de clients, ceux liés à l’expérience client, les salaires du personnel affecté au marketing et à la promotion ainsi que les charges générales de communication de l’entreprise. Les frais généraux et administratifs comprennent les salaires du personnel administratif et des cadres supérieurs, ainsi que les dépenses générales d’entreprise, y compris les frais juridiques, les assurances et les honoraires pour services professionnels.

FRAIS DE VENTE ET FRAIS GÉNÉRAUX ET ADMINISTRATIFS

Pour le trimestre clos le 31 juillet 2020, les frais généraux et administratifs de la Société ont augmenté de 11 % d’un trimestre à l’autre, comparativement à 11 238 $. La Société cherche toujours à atteindre un BAIIA ajusté positif et s’efforce de réduire ses charges d’exploitation. Cette diminution d’un trimestre à l’autre s’explique essentiellement par la baisse de 1 342 $ des coûts d’assurance, la Société s’étant auto-assurée durant le trimestre à l’étude.

Les frais de vente, généraux et administratifs ont diminué considérablement, soit de 46 %, comparativement à 22 950 $ au quatrième trimestre de l’exercice 2019. Cette diminution est le résultat d’efforts déployés par la direction tout au long de l’exercice 2020 pour rationaliser la Société. Les principaux facteurs sont les suivants :

• une réduction de 4 916 $ des frais de services-conseils : des dépenses importantes avaient été engagées au quatrième trimestre de l’exercice 2019 en raison des initiatives de fusion et d’acquisition et de développement de l’entreprise;

• une réduction de 1 478 $ des honoraires au titre de services professionnels : des coûts supplémentaires avaient été engagés au quatrième trimestre de l’exercice 2019 relativement à des questions liées à la communication de l’information financière supplémentaires;

• le total des frais d’assurance a été réduit de 2 663 $, principalement en raison de la diminution des primes d’assurance pour les administrateurs et les dirigeants, la Société s’étant auto-assurée durant le quatrième trimestre de 2020;

• une réduction de 1 179 $ des frais de déplacement;

• a contrebalancé ces réductions, une augmentation des salaires et avantages sociaux de 1 427 $, HEXO CIB ayant accru de 300 $ les charges liées à la main-d’œuvre et aux consultants et les frais liés au cannabis de Santé Canada de 1 894 $.

29 Rapport de gestion

Pour l’exercice clos le 31 juillet 2020, le total des frais de vente, généraux et administratifs a augmenté pour s’établir à 52 422 $, par rapport à 45 947 $ pour l’exercice 2019. Cet écart est attribuable aux facteurs suivants :

• une augmentation de 4 900 $ des salaires et charges de personnel en raison notamment d’une augmentation des frais liés à la direction;

• une réduction de 4 035 $ des frais de services-conseils a compensé cette augmentation, la Société ayant conclu une importante acquisition au cours de l’exercice précédent qui avait généré d’importantes dépenses ne pouvant être inscrites à l’actif;

• une augmentation de 1 801 $ des honoraires au titre de services professionnels, tels que les honoraires juridiques, les honoraires d’audit et d’autres services-conseils en comptabilité, en raison de la hausse de la taille et de la complexité de la Société;

• une augmentation de 1 050 $ des dépenses liées aux installations reflétant un exercice complet d’activité de la Société dans une superficie d’un million de pieds carrés aux installations B9 et Belleville.

MARKETING ET PROMOTION

Les frais de marketing et de promotion sont demeurés relativement inchangés d’un trimestre à l’autre, passant de 2 131 $ au trimestre précédent à 2 375 $ au trimestre à l’étude. Les frais de marketing et de promotion de la période à l’étude ont diminué considérablement en comparaison de ceux s’établissant à 9 520 $ pour la période correspondante de l’exercice 2019. La Société a procédé à une rationalisation et à des réductions de coûts plus tôt au cours de l’exercice, ce qui lui permet d’engager des frais de marketing et de promotion plus stables et moins élevés.

Au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020, le total des frais de marketing et de promotion a diminué pour s’établir environ au tiers du total des charges de 31 191 $ pour l’exercice 2019. Cette baisse est attribuable à la date de la légalisation du cannabis récréatif destiné aux adultes sur le marché canadien. Au cours de l’exercice 2019, la Société a déployé des efforts importants pour établir sa présence sur le marché et faire connaître la marque HEXO en mettant en œuvre plusieurs campagnes de marketing. Dans les périodes qui ont suivi, ces efforts ont été réduits et rationalisés afin de mieux répondre aux besoins actuels de la Société. Les frais de marketing et de promotion de la période considérée rendent compte plus fidèlement des charges réelles liées au personnel et aux déplacements, aux coûts liés à l’impression, aux campagnes et au matériel promotionnel, ainsi qu’à la publicité. Les frais non récurrents d’environ 9 016 $ liés aux activités de promotion et de publicité découlant de la légalisation du cannabis récréatif destiné aux adultes sur le marché canadien et de la campagne de lancement de la marque de la Société n’ont pas été répétés au cours de l’exercice 2020.

RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT

La Société a engagé des frais de recherche et développement de 677 $ au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020. D’un trimestre à l’autre, ces dépenses ont été réduites de 340 $, cette baisse étant attribuable à la rationalisation de l’effectif des services de recherche et développement et d’innovation et à la baisse correspondante des salaires et des charges. La Société a engagé ses premières dépenses importantes de recherche et développement d’un montant de 2 247 $ au cours de la période correspondante de l’exercice 2019, alors que d’importantes activités de recherche et développement et d’innovation ont commencé en vue de la légalisation des produits de cannabis 2.0 au Canada et de la constitution d’un portefeuille de produits pour ce nouveau marché.

Pour l’exercice à l’étude, le total des dépenses de recherche et développement a augmenté d’environ 64 % en comparaison d’un montant de 2 822 $ à l’exercice précédent en raison de la poursuite des activités de recherche et développement et d’innovation ayant permis l’arrivée sur le marché des produits de cannabis 2.0 initiaux de la Société. Ces dépenses se sont amenuisées à compter du troisième trimestre de l’exercice 2020 en raison de la rationalisation du service de l’innovation susmentionnée.

RÉMUNÉRATION À BASE D’ACTIONS

La charge de rémunération à base d’actions a continué de diminuer au quatrième trimestre de l’exercice 2020, s’établissant à 4 373 $ en comparaison de 10 197 $ pour la période correspondante de l’exercice 2019. En raison de la structure d’acquisition des droits liés aux attributions d’options sur actions émises au cours de l’exercice 2019, la pondération de la charge de rémunération à base d’actions est plus importante dans la première période de 12 mois suivant l’émission. Ainsi, des seuils d’acquisition essentiels ont été atteints ainsi que des attributions ultérieures pour l’exercice 2020 assorties d’une valeur de l’option d’achat inférieure en raison de la baisse des cours et, de ce fait, d’une charge engagée inférieure au fil du temps.

La charge de rémunération à base d’actions a diminué de 1 798 $ d’un trimestre à l’autre, comparativement à 6 171 $, en raison des facteurs susmentionnés.

La charge de rémunération à base d’actions totale de l’exercice clos le 31 juillet 2020 a diminué pour s’établir à 25 790 $ comparativement à 28 008 $ pour l’exercice 2019. La pondération de la charge des trois premiers trimestres de l’exercice 2020 a été plus importante durant la première année de l’acquisition des droits suivant les attributions jusqu’au troisième trimestre de l’exercice 2019. La tendance de la charge de rémunération à base d’actions continue de diminuer au fil du temps en raison des facteurs susmentionnés; toutefois, les attributions du quatrième trimestre et de la fin du troisième trimestre de l’exercice 2020 correspondent à environ 475 $ de la charge de rémunération à base d’actions.

AMORTISSEMENT DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES

La dotation à l’amortissement des immobilisations corporelles qui n’est pas inscrite à l’actif a diminué pour atteindre 1 179 $ au cours du trimestre considéré, comparativement à 1 566 $ pour le trimestre précédent. Cette diminution s’explique par la baisse de la valeur comptable sur laquelle est établi l’amortissement, diminution attribuable aux pertes de valeur et aux cessions au cours de la période.

L’amortissement des immobilisations corporelles a augmenté de 598 $ au cours du trimestre considéré, comparativement à 581 $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2019. En raison de l’adoption au cours de l’exercice d’IFRS 16 Contrats de location , le 1[er] août 2019, certains contrats de location-financement importants sont inscrits dans les immobilisations corporelles comme actifs au titre des

30 Rapport de gestion

droits d’utilisation. Par conséquent, l’amortissement des actifs au titre des droits d’utilisation de la Société a été de 701 $ pour la période, ce qui représente une mince augmentation par rapport à 689 $ au trimestre précédent. Aucun actif au titre des droits d’utilisation n’existait à l’exercice 2019. Cette augmentation s’explique par l’expansion généralisée des activités de la Société, ainsi que par des actifs à long terme acquis dans le cadre de l’acquisition d’une entreprise qui a eu lieu le 24 mai 2019.

Le total de l’amortissement des immobilisations corporelles pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 a augmenté pour se chiffrer à 6 072 $, contre 1 747 $ pour l’exercice 2019, et ce, en raison de l’augmentation généralisée des immobilisations corporelles de la Société, annulée par les pertes de valeur et les cessions au cours de l’exercice 2020, tout particulièrement la perte de valeur de 31 606 $ liée aux immobilisations de la Société à l’installation de Niagara.

AMORTISSEMENT DES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

La dotation à l’amortissement des immobilisations incorporelles a diminué de 1 158 $ au cours du trimestre considéré, comparativement à 1 407 $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2019. Cette variation s’explique par la dotation supplémentaire inscrite au titre de la juste valeur marchande des immobilisations incorporelles identifiées de 113 888 $ liée aux licences de culture et aux autres licences acquises le 24 mai 2019 dans le cadre de l’acquisition d’une entreprise, dépréciée par la suite (au deuxième trimestre de l’exercice 2020) à une valeur de 7 699 $ correspondant à la valeur résiduelle de la licence de l’installation de Brantford.

La dotation à l’amortissement des immobilisations incorporelles a diminué au cours de la période considérée pour s’établir à 249 $, comparativement à 341 $ au trimestre précédent, en raison surtout de radiations au cours de la période, ce qui a eu pour effet de réduire le prix de base des immobilisations incorporelles.

Pour les raisons déjà évoquées, le total de l’amortissement des immobilisations incorporelles pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 a augmenté pour s’établir à 3 939 $, comparativement à 1 767 $ pour la période correspondante de l’exercice 2019.

FRAIS DE RESTRUCTURATION

Au cours du trimestre et de l’exercice clos le 31 juillet 2020, la Société a engagé des frais de restructuration pour rationaliser ses activités. Ces frais s’expliquent par les efforts de restructuration décrits à la rubrique « Restructuration d’entreprise ». Ces frais se sont établis à 4 767 $ pour l’exercice, un léger recouvrement de 79 $ ayant été comptabilisé pour le trimestre clos le 31 juillet 2020, après le règlement d’ajustement relatif aux charges de personnel. Ces frais étaient principalement composés des indemnités de départ et d’autres frais de cessation d’emploi liés à la paie. Aucuns frais de restructuration n’avaient été engagés au cours de l’exercice 2019.

DÉPRÉCIATION DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Les pertes de valeur des immobilisations corporelles pour le trimestre et l’exercice clos le 31 juillet 2020 se sont établies respectivement à 46 414 $ et à 79 418 $.

Ces pertes étaient attribuables aux facteurs suivants :

• la perte de valeur pour les périodes à l’étude était de 46 414 $. Au 31 juillet 2020, un indice de dépréciation a été décelé pour l’UGT de la Société. Au cours de cette évaluation, la direction a identifié certaines immobilisations corporelles inutilisées ou excédentaires n’ayant pas contribué aux flux de trésorerie futurs de la Société et n’allant pas actuellement dans le sens des plans de production de la Société. Une perte de valeur a donc été inscrite pour ces actifs, qui sont maintenant comptabilisés à leur valeur recouvrable;

• au cours du troisième trimestre de l’exercice 2020, une perte de valeur supplémentaire de 220 $ a été comptabilisée en raison d’un ajustement au prix de vente de l’installation de Niagara et du terrain détenu en vue de la vente (juste valeur de marché diminuée des coûts de sortie);

• les activités de l’installation de Niagara avaient déjà été interrompues en raison des plans de restructuration de la Société (se reporter à la rubrique « Restructuration d’entreprise »). La Société a fait un examen stratégique de sa capacité de culture et pris la décision de mettre en vente l’installation de Niagara et une partie du matériel connexe. La valeur recouvrable a été déterminée en fonction de la juste valeur diminuée des coûts de sortie au moyen d’une approche fondée sur le marché. En conséquence, une perte de valeur de 31 606 $ a été comptabilisée dans les immobilisations corporelles pour le trimestre clos le 31 janvier 2020;

• au deuxième trimestre de l’exercice 2020, la Société a également réalisé des pertes de valeur de 1 178 $ liées à des actifs au titre des droits d’utilisation qui n’étaient plus utilisés et que la Société cherchait à sous-louer.

Aucune perte de valeur des immobilisations corporelles n’avait été comptabilisée pour la période correspondante.

DÉPRÉCIATION DES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020, la Société a réduit de 2 000 $ la valeur de l’actif de marque à durée de vie indéterminée. Cette réduction de valeur a servi à ramener l’actif à sa juste valeur de marché selon le modèle des flux de trésorerie actualisés des ventes connexes devant être générées par la marque UP.

Au cours de l’exercice, une perte de valeur a été constatée à l’égard des licences de culture et de traitement de l’installation de Niagara, dont la valeur a été ramenée à zéro, puisque la Société n’est plus propriétaire de l’installation et, par conséquent, n’est plus en mesure d’en tirer des avantages économiques futurs. Les licences ont été acquises dans le cadre de l’acquisition de Newstrike Brands Ltd. et ont été comptabilisées à la juste valeur marchande. La perte de valeur de l’installation et de ses licences a été réalisée le 30 avril 2020, et la vente définitive de l’installation a été finalisée le 17 juin 2020. La perte de valeur à l’égard des licences s’est élevée à 106 189 $.

Il n’y avait eu aucune perte de valeur des immobilisations incorporelles au cours de la période correspondante.

31 Rapport de gestion

DÉPRÉCIATION DU GOODWILL

Au cours de l’exercice (plus précisément, au trimestre clos le 31 janvier 2020), la Société a comptabilisé une dépréciation du goodwill de 111 877 $. Le goodwill a fait l’objet d’un suivi au niveau des secteurs d’exploitation, ce qui correspond pour la Société à l’ensemble des activités. Au 31 janvier 2020, la valeur comptable de l’actif net total de la Société était nettement supérieure à sa capitalisation boursière. En outre, le déploiement plus lent que prévu des points de vente au détail au Canada et les retards dans l’approbation gouvernementale des produits dérivés du cannabis ont créé un engorgement des réseaux de distribution qui a nui à l’ensemble des ventes sur le marché et à la rentabilité. Par suite de ces facteurs, la direction a effectué en date du 31 janvier 2020 un test de dépréciation du goodwill fondé sur des indicateurs. La Société a attribué la totalité de son goodwill à l’unité génératrice de trésorerie HEXO (niveau de l’entreprise) aux fins du test de dépréciation, car c’est à ce niveau que la direction fait le suivi du goodwill. La valeur recouvrable est fondée sur la juste valeur diminuée des coûts de sortie, laquelle est établie à l’aide d’une approche fondée sur le marché qui tient compte de la capitalisation boursière de la Société à la date d’évaluation. L’évaluation a révélé qu’il était approprié de déprécier l’intégralité du goodwill.

Il n’y a eu aucune dépréciation du goodwill au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020 ou du trimestre correspondant de l’exercice 2019.

CONTRAT DÉFICITAIRE

Au cours du trimestre et de l’exercice clos le 31 juillet 2020, la Société a comptabilisé des dotations au titre d’un contrat déficitaire s’établissant respectivement à 1 763 $ et à 4 763 $. La dotation comptabilisée a trait à un contrat d’approvisionnement à prix fixe visant certains produits de cannabis que la Société est actuellement tenue de recevoir. La partie déficitaire du contrat d’approvisionnement correspond à l’excédent présumé du prix contractuel sur le prix du marché actuel. Le contrat d’approvisionnement fait actuellement l’objet d’une poursuite, comme il est indiqué à la rubrique « Litiges ». Les coûts et les obligations d’achat aux termes du contrat sont supérieurs aux avantages économiques que l’on s’attend à en retirer.

Aucune perte au titre de contrats déficitaires n’avait été comptabilisée à l’exercice précédent.

CESSION D’ACTIFS À LONG TERME

La perte à la cession d’actifs à long terme a diminué d’un trimestre à l’autre, s’établissant à 122 $ contre 3 237 $. Cette diminution s’explique par la cession d’immobilisations par la Société dans le cadre de la vente de l’installation de Niagara et d’une partie du matériel connexe. Il a été déterminé que ces actifs à long terme étaient détenus en vue de la vente après que la direction a conclu, à la période précédente, que les activités de production de l’installation de Niagara n’étaient plus nécessaires et devaient être vendues.

Il n’y a eu aucune activité à ce titre au cours de la période correspondante.

Autres produits et pertes

Autres produits et pertes
Pour les trimestres clos les	Pour les exercices clos les
31 juillet 2020 30 avril 2020 31 juillet 2019	31 juillet 2020 31 juillet 2019
$ $ $ Profit (perte) à la réévaluation des instruments financiers (1 433) 4 955 543 Quote-part de la perte sur les participations dans des entreprises associées et des coentreprises (1 863) (1 195) (1 252) Perte au déclenchement des débentures convertibles (54 283) – – Perte réalisée sur le montant à recevoir au titre des débentures convertibles (86) (1 217) – Perte latente sur le montant à recevoir au titre des débentures convertibles – (212) (125) Perte latente sur les placements (4 345) (311) (38) Perte réalisée sur placements – – (215) Profit (perte) de change (1 623) 2 443 (51) Charges d’intérêts et de financement (2 731) (3 279) (305) Produit d’intérêts 662 353 1 575 Autresproduits 2369 162 –	$ $ 6 533 (3 730) (6 331) (2 964) (54 283) – (4 806) – – 1 737 (12 880) (315) 24 (215) 1 392 (78) (10 043) (469) 1 902 5 187 2531 –
Total desproduits(charges) hors exploitation (63 333) 1 699 132	(75 961) (847)

RÉÉVALUATION DES INSTRUMENTS FINANCIERS

Au cours de la période, la Société a comptabilisé une perte à la réévaluation d’instruments financiers s’établissant à (1 433) $, tandis qu’à la période précédente, elle avait comptabilisé un profit à la réévaluation de 4 955 $. Ce résultat découle d’une réduction défavorable du passif lié aux bons de souscription adossés en dollars américains à la réévaluation selon le modèle Black-Scholes à la clôture de la période, qui est attribuable essentiellement à la baisse du cours des actions sous-jacent de la Société par rapport au cours des actions au 30 avril 2020.

À l’inverse, durant la période correspondante de l’exercice 2019, un profit de 543 $ avait été inscrit à la réévaluation par suite d’une baisse du cours sous-jacent de l’instrument. Le nombre sous-jacent de bons de souscription adossés en dollars américains a également augmenté pour passer à 13 473 056 (en raison des placements privés conclus au cours de l’exercice considéré), alors qu’il s’était établi à 107 136 pour la période correspondante.

32 Rapport de gestion

L’activité totale pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 a augmenté de manière à générer un profit, en comparaison de la période correspondante de l’exercice 2019, en raison de la volatilité des cours sous-jacents des actions de la Société et de l’augmentation des bons de souscription adossés en dollars américains susmentionnée.

QUOTE-PART DE LA PERTE SUR LES PARTICIPATIONS DANS DES ENTREPRISES ASSOCIÉES ET DES COENTREPRISES

Ce poste représente la quote-part de la Société des résultats d’exploitation de ses coentreprises et, par conséquent, ils sont fonction du cumul des résultats financiers respectifs de la période.

Pour le trimestre considéré, l’augmentation de la perte par rapport au trimestre précédent et à la période correspondante de l’exercice 2019 s’explique surtout par l’investissement continu de la Société dans la croissance des activités de Truss Beverage Co., ce qui a augmenté les pertes puisque la Société ne génère toujours pas de produits des activités ordinaires.

La perte totale de l’exercice clos le 31 juillet 2020 a plus que doublé en comparaison de celle de l’exercice clos le 31 juillet 2019, essentiellement pour la raison susmentionnée.

PERTE AU DÉCLENCHEMENT DES DÉBENTURES CONVERTIBLES

Au cours de la période, la Société a finalisé le déclenchement de la conversion anticipée de débentures d’un capital total de 29 860 $ aux termes de l’option de conversion anticipée. Conformément aux modalités du déclenchement, les porteurs de ces débentures qui ont volontairement converti leurs débentures aux termes de cette option se sont vu accorder un ratio plus élevé à la conversion, passant de 3,16 $ par action ordinaire à 0,80 $. Les porteurs de débentures s’étant prévalus de l’option de conversion anticipée ont également reçu un demi-bon de souscription par action ordinaire émise. Dans les faits, cette augmentation de la juste valeur de marché des débentures a donné lieu à une perte de 54 283 $ pour la Société à la réévaluation des débentures.

Aucune perte à ce titre n’avait été comptabilisée pour les périodes précédentes ou correspondantes.

PERTES SUR LES DÉBENTURES CONVERTIBLES

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2020, la Société a procédé à la conversion, en deux tranches, de débentures totalisant 7 000 $ et 3 000 $ en actions ordinaires qui ont immédiatement fait l’objet d’une cession, ce qui a donné lieu à des pertes réalisées de 4 806 $. Au cours de la période considérée, les intérêts courus et impayés convertibles ont été réglés par l’émission d’actions et vendus pour une perte de 86 $.

Avant la conversion et la cession, les débentures étaient évaluées à la valeur de marché à la clôture de chaque période, ce qui donnait lieu à une perte ou un profit latent. Au trimestre précédent et à la période correspondante, les pertes et profits latents étaient touchés par la volatilité du cours de marché des titres sous-jacents.

Le total des activités de l’exercice clos le 31 juillet 2020 a affiché une perte, en comparaison de l’exercice clos le 31 juillet 2019, en raison de la baisse générale du cours des actions sous-jacentes par rapport auquel l’instrument est réévalué à chaque date de clôture.

PERTES LATENTES SUR PLACEMENTS

Au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020, la Société a ramené la valeur d’un placement privé de niveau 3 à sa juste valeur de néant, occasionnant une perte de 4 000 $. La Société a également mis fin à son investissement dans la coentreprise HEXOMED pour une perte de 707 $. Cette perte a été compensée par un profit lié à l’ajustement à la juste valeur des placements à long terme de la Société, plus particulièrement de ses titres négociés en bourse, dont le cours sous-jacent a augmenté. Plus tôt pendant l’exercice, la Société a ramené la valeur d’un autre placement privé de niveau 3 à sa juste valeur de néant, occasionnant une perte de 6 553 $. Pour ces deux placements de niveau 3, la juste valeur a été estimée au moyen de l’examen de l’information financière pertinente.

Aucune activité significative n’avait eu lieu au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2019.

PROFIT (PERTE) DE CHANGE

L’augmentation générale de l’activité générant des profits (pertes) de change de la Société au cours de l’exercice 2020 est attribuable à l’augmentation de la trésorerie libellée en dollars américains détenue par la Société. La Société a conclu un placement au cours du marché le 31 juillet 2020 dans le cadre duquel un montant d’environ 12 751 $ US a été généré par la vente et le règlement d’actions de la Société. La baisse défavorable du taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien de la période close le 30 avril 2020 et la période close le 31 juillet 2020 a donné lieu à la perte réalisée de la période.

Le profit de change important réalisé au cours du trimestre et de la période de neuf mois clos le 30 avril 2020 est attribuable à la hausse du solde en trésorerie en dollars américains découlant des deux placements privés réalisés au deuxième trimestre de l’exercice 2020 dont la Société a tiré un produit brut de 45 000 $ US.

Aucune activité significative n’avait eu lieu au cours du trimestre et de l’exercice clos le 31 juillet 2019.

CHARGES D’INTÉRÊTS ET DE FINANCEMENT

Ces charges se composent des intérêts courus générés par les débentures convertibles d’un montant de 70 000 $ émises en décembre 2019. Par conséquent, aucune donnée n’est présentée pour celles-ci pour l’exercice 2019. S’ajoutent pour l’exercice à l’étude les charges d’intérêts implicites générées par les obligations locatives de la Société à compter de l’adoption de la nouvelle norme IFRS 16, le 1[er] août 2019. Ces charges sont demeurées relativement stables d’un trimestre à l’autre.

Aucune activité significative n’avait eu lieu au cours du trimestre et de l’exercice clos le 31 juillet 2019.

PRODUIT D’INTÉRÊTS

Ces charges se composent surtout des intérêts courus de 464 $ sur les créances locatives de la Société pour la période. Le solde représente les intérêts courus générés par la trésorerie de la Société, en particulier les comptes d’épargne à intérêt élevé et les CPG.

33 Rapport de gestion

De façon générale, en raison du placement public par prise ferme de mai 2020 et du placement au cours du marché de juin 2020, le solde sous-jacent de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de la Société a augmenté de 70,5 M$. Toutefois, en raison de la baisse générale des taux d’intérêt, notamment en raison de la pandémie de COVID-19 et de la conjoncture économique, le produit d’intérêts généré est demeuré relativement stable d’un trimestre à l’autre.

Par rapport à l’exercice clos le 31 juillet 2019, le solde en trésorerie de la Société a augmenté considérablement, passant de 113 568 $ à 184 173 $. Toutefois, tel qu’il est indiqué ci-dessus, la Société a obtenu deux financements importants au quatrième trimestre. Les taux d’intérêt ont également diminué considérablement, passant de 1,45 %-2,1 % à l’exercice précédent à 0,7 % à l’exercice considéré.

AUTRES PRODUITS

Les autres produits correspondent aux recouvrements sur les partenariats qui sont constatés en tant que résultat de l’entente de la Société avec Truss, dans le cadre de laquelle la Société recouvre la perte nette attribuable aux activités de HEXO CIB [se reporter à la rubrique « Boissons infusées au cannabis (« CIB ») »].

Aucune activité significative n’avait eu lieu au cours du trimestre précédent ou du trimestre et de l’exercice clos le 31 juillet 2019.

Recouvrement d’impôt

Le recouvrement d’impôt de l’exercice clos le 31 juillet 2020 correspondait à la réalisation d’actifs d’impôt différé pour compenser le passif d’impôt différé restant généré par l’acquisition de Newstrike Brands Limited au quatrième trimestre de l’exercice 2019. Le même événement était à l’origine du recouvrement de 18 219 $ comptabilisé à la période correspondante.

34 Rapport de gestion

(Extrait des informations financières spécifiques tirées du rapport annuel 2019 de la Société)

Exercices clos les 31 juillet 2019 et 2018

Produits

Produits
	T4 2019	T3 2019	T2 2019	T1 2019	T4 2018
CANNABIS RÉCRÉATIF DESTINÉ AUX ADULTES
Produits bruts tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes	18 997 $	14 607 $	14 792 $	5 194 $	– $
Droits d’accise sur le cannabis récréatif destiné
aux adultes	(4 937)	(2 741)	(2 587)	(970)	–
Produits nets tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes	14 060	11 866	12 205	4 224	–
Grammes et équivalents grammes de cannabis séché
vendus (kg)	4009	2 759	2537	952	–
Produits bruts tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes par équivalent gramme	4,74 $	5,29 $	5,83 $	5,45 $	– $
Produits nets tirés des ventes de cannabis récréatif
destiné aux adultes par équivalent gramme	3,51 $	4,30 $	4,81 $	4,44 $	–$
CANNABIS THÉRAPEUTIQUE
Produits bruts tirés des ventes
de cannabis thérapeutique	1 142 $	1 323 $	1 387 $	1 436 $	1 410 $
Droits d’accise sur le cannabis thérapeutique	(185)	(233)	(216)	(44)	–
Produits nets tirés des ventes de cannabis thérapeutique	957	1 090	1 171	1 392	1 410
Grammes et équivalents grammes de cannabis
séchévendus (kg)	137	145	152	158	152
Produits bruts tirés des ventes de cannabis
thérapeutique par équivalent gramme	8,34 $	9,11 $	9,15 $	9,12 $	9,26 $
Produits nets tirés des ventes de cannabis thérapeutique
par équivalent gramme	6,99 $	7,52 $	7,73 $	8,84 $	–$
CANNABIS EN GROS
Produits bruts tirés des ventes de cannabis en gros	378 $	– $	– $	– $	– $
Droits d’accise sur le cannabis engros	–	–	–	–	–
Produits nets tirés des ventes de cannabis en gros	378	–	–	–	–
Grammes et équivalents grammes de cannabis
séché vendus (kg)	672	–	–	–	–
Produits bruts tirés des ventes de cannabis en gros par
équivalent gramme	0,56 $	– $	– $	– $	– $
Produits nets tirés des ventes de cannabis en gros par
équivalent gramme	0,56 $	–$	–$	–$	–$
PRODUITS COMPLÉMENTAIRES1	29 $	61$	62$	47$	–$
Total des ventes nettes	15 424$	13 017$	13 438$	5 663$	1 410$

1 Produits autres que ceux provenant des principales activités de la Société.

VENTES DE CANNABIS RÉCRÉATIF DESTINÉ AUX ADULTES

Les ventes brutes de cannabis récréatif destiné aux adultes ont progressé pour atteindre 18 997 $ au cours du trimestre clos le 31 juillet 2019. Cette progression s’explique notamment par les ventes supplémentaires réalisées pendant la période tampon du 24 mai 2019 au 31 juillet 2019 en raison de l’acquisition de Newstrike réalisée au cours de la période, lesquelles ont représenté des ventes brutes de cannabis additionnelles de 2 770 $ pour la période. HEXO a également commencé à réaliser, auprès de l’Alberta Gaming, Liquor and Cannabis Agency (« AGLC »), des ventes dont l’apport s’élève à 4 828 $.

Pour l’exercice clos le 31 juillet 2019, les ventes brutes de cannabis récréatif destiné aux adultes ont atteint 53 590 $, une augmentation de 48 656 $ par rapport aux ventes totales (cannabis thérapeutique seulement) de 4 934 $ pour l’exercice 2018. Cette hausse est attribuable au fait que l’exercice 2018 ne comprenait que des ventes de cannabis thérapeutique.

Au cours du quatrième trimestre de l’exercice 2019, les produits bruts tirés des ventes de cannabis récréatif destiné aux adultes par équivalent gramme, qui étaient de 5,29 $ pour le trimestre précédent, ont fléchi pour s’établir à 4,74 $, ce qui s’explique par les concessions de prix et la provision pour retours sur ventes comptabilisée pendant la période. La provision reflète une provision générale pour les retours sur ventes et ajustements de prix établie selon les meilleures estimations à la lumière de l’évaluation par la Société des stocks à rotation lente et des stocks vendus au détail. Ce facteur a été en partie contrebalancé par le fait que les ventes de cannabis de la Société comprennent maintenant la marque UP de qualité supérieure dont les produits par gramme s’élèvent à 6,80 $ pour les fleurs séchées. Les produits nets tirés des ventes de cannabis récréatif destiné aux adultes par équivalent gramme ont diminué pour ressortir à 3,51 $, contre 4,30 $ au trimestre précédent, ce qui reflète l’incidence de la provision susmentionnée et des ventes de 971 kg dans la province d’Alberta, laquelle impose des droits d’accise en moyenne supérieurs de 16 % à ceux imposés en Ontario et au Québec.

35 Rapport de gestion

(Extrait des informations financières spécifiques tirées du rapport annuel 2019 de la Société)

VENTES DE CANNABIS THÉRAPEUTIQUE

Les produits bruts de cannabis thérapeutique pour le trimestre clos le 31 juillet 2019 ont diminué de 19 % pour atteindre 1 142 $, contre 1 410 $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2018. Les ventes de grammes et d’équivalents grammes ont connu une légère baisse pour atteindre 137 kg, contre 152 kg pour le quatrième trimestre de l’exercice 2018. La relative stabilité des grammes et des équivalents grammes vendus accompagnée d’une diminution correspondante des ventes est attribuable à une hausse des ventes de produits d’huile et des prix sur le marché, ainsi qu’à la diminution des prix de vente de cannabis thérapeutique par gramme par suite de la légalisation survenue au premier trimestre de l’exercice. Les ventes brutes de cannabis thérapeutique de la Société pour l’exercice clos le 31 juillet 2019 se sont élevées à 5 288 $, une progression de 7 % par rapport aux ventes brutes de cannabis thérapeutique de 4 934 $ pour l’exercice 2018. Cette augmentation découle des grammes et équivalents grammes vendus supplémentaires, soit 54 kg, et a été contrebalancée par un prix de vente par gramme de cannabis séché en moyenne inférieur.

VENTES EN GROS DE CANNABIS

Au quatrième trimestre de l’exercice 2019, les produits tirés des ventes en gros ont fourni un apport de 378 $ aux produits nets de la Société. Une quantité totale de 672 kg de cannabis séché a été vendue par l’intermédiaire des réseaux de vente en gros pour des produits nets moyens par gramme de 0,56 $. Compte non tenu de la provision pour retours sur ventes, la contribution moyenne des produits nets tirés des ventes en gros par gramme s’est établie à 4,36 $.

Coût des marchandises vendues, droits d’accise et ajustements de la juste valeur

	Pour les trimestres closles	Pour les exercices closles
	31 juillet 2019 31 juillet 2018	31 juillet 2019 31 juillet 2018
Droits d’accise Coût des marchandises vendues Ajustement de la juste valeur à la vente de stocks Ajustement de la juste valeur des actifs biologiques Ajustement à la valeur de réalisation nette des stocks Perte devaleursur les stocks	$ $ 5 122 – 10 291 700 7 285 455 (5 322) (1 171) – 906 19 335 –	$ $ 11 914 – 26 197 2 093 16 357 2 289 (38 856) (7 340) – 1 491 19 335 –

Le coût des marchandises vendues pour le trimestre clos le 31 juillet 2019 s’est chiffré à 10 291 $, comparativement à 700 $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2018. L’augmentation du coût des marchandises vendues s’explique par l’accroissement du volume des ventes en raison de l’absence de marché légal pour la vente de cannabis récréatif destiné aux adultes pendant la période comparative. De plus, le coût des marchandises vendues a été touché par l’augmentation des coûts indirects attribués aux stocks et les coûts de transformation sont également à la hausse, étant donné une production accrue de produits d’huile et d’autres produits à valeur ajoutée par rapport au trimestre correspondant de l’exercice 2018.

Pour l’exercice clos le 31 juillet 2019, le coût des marchandises vendues s’est établi à 26 197 $, contre 2 093 $ pour la période correspondante de l’exercice 2018, une hausse attribuable aux facteurs énoncés précédemment.

L’ajustement de la juste valeur à la vente de stocks pour le quatrième trimestre clos le 31 juillet 2019 s’est chiffré à 7 285 $, contre 455 $ pour le trimestre correspondant clos le 31 juillet 2018. Cette variation s’explique par l’accroissement du volume des ventes de stocks par rapport au même trimestre de l’exercice 2018, et il est contrebalancé par l’ouverture du marché du cannabis récréatif destiné aux adultes, dont la juste valeur par gramme est plus basse que celle du cannabis thérapeutique pour le trimestre clos le 31 juillet 2018.

L’ajustement de la juste valeur des actifs biologiques pour le trimestre considéré s’est établi à (5 322) $, contre (1 171) $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2018. Cet écart s’explique par l’augmentation du nombre total de plants disponibles et par un meilleur rendement par rapport à la période correspondante. Cette augmentation est attribuable à la serre entièrement autorisée de 250 000 pieds carrés, où les récoltes ont commencé au premier trimestre de l’exercice 2019, ainsi qu’à la mise en service de la serre de 1 million de pieds carrés au cours des deuxième et troisième trimestres de l’exercice 2019. Il en découle une hausse significative des rendements par gramme prévus pour le trimestre et une augmentation des coûts de production liés à l’exploitation des nouvelles installations. L’accroissement de la portée des activités de la Société et du nombre de plants détenus était nécessaire pour répondre à la demande sur le marché du cannabis récréatif destiné aux adultes.

Pour l’exercice clos, les ajustements de la juste valeur à la vente des stocks et les ajustements de la juste valeur des actifs biologiques ont augmenté pour atteindre respectivement 16 357 $ et (38 856) $, contre 2 289 $ et (7 340) $ pour les périodes correspondantes de l’exercice 2018. Cette augmentation est attribuable aux mêmes raisons que celles énoncées ci-dessus.

La Société a inscrit une perte de valeur de 19 335 $ sur les stocks pour le trimestre clos le 31 juillet 2019 en raison de la compression des prix sur le marché. Cette perte de valeur a été réalisée sur les stocks de retailles et de produits de cannabis moulu au cours de l’exercice 2019 afin d’aider à répondre à la demande sur le marché du cannabis récréatif destiné aux adultes, dont le coût dépasse maintenant sa valeur de réalisation nette.

36 Rapport de gestion

(Extrait des informations financières spécifiques tirées du rapport annuel 2019 de la Société)

Charges d’exploitation

Charges d’exploitation
	Pour les trimestres closles	Pour les exercices closles
	31 juillet 2019 31juillet2018	31 juillet 2019 31juillet2018
Frais généraux et administratifs Marketing et promotion Rémunération à base d’actions Recherche et développement Amortissement des immobilisations incorporelles Amortissement des immobilisations corporelles	22 950 $ 4 300 $ 9 520 3 807 10 197 1 933 2 247 – 1 407 252 581 421	45 947 $ 9 374 $ 31 191 8 335 28 008 4 997 2 822 – 1 767 765 1 747 896
Total	46 902$ 10 713$	111 482$ 24 367$

FRAIS GÉNÉRAUX ET ADMINISTRATIFS

Les frais généraux et administratifs ont grimpé au cours du quatrième trimestre de l’exercice 2019 pour atteindre 22 950 $, comparativement à 4 300 $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2018. Cette augmentation témoignait de la croissance considérable de nos activités, qui a entraîné notamment une charge additionnelle relative aux salaires de 3 149 $ liée à l’embauche de personnel affecté aux tâches de gestion, aux tâches de nature générale ainsi qu’aux tâches financières et administratives. Les honoraires pour services professionnels et juridiques ont augmenté de 7 557 $ en raison des activités de fusion et d’acquisition, des initiatives supplémentaires de développement de la Société et des exigences réglementaires plus strictes applicables aux sociétés ouvertes et à l’inscription à la cote de la TSX et de la NYSE au chapitre du contrôle et de la présentation de l’information financière. Les frais d’assurance liés aux immeubles commerciaux ainsi qu’aux dirigeants et aux administrateurs ont grimpé de 3 577 $ par suite d’une hausse des soldes d’immobilisations corporelles et de l’inscription à la cote de la NYSE.

Le total des frais généraux et administratifs pour l’exercice clos le 31 juillet 2019 s’est accru pour ressortir à 45 947 $, contre 9 374 $ pour l’exercice 2018. Cette hausse s’explique par la croissance générale des activités, laquelle est attribuable aux raisons énoncées précédemment.

MARKETING ET PROMOTION

Les frais de marketing et de promotion ont atteint 9 520 $ au cours du trimestre considéré, contre 3 807 $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2018. Cette hausse est imputable aux charges engagées dans le cadre de nos activités de commercialisation et de promotion du cannabis récréatif destiné aux adultes au cours du trimestre afin d’accroître la reconnaissance de la marque et de positionner HEXO sur ce marché. Elle tient compte également des charges liées au personnel et aux déplacements, ainsi que de la hausse des coûts liés à l’impression, au matériel promotionnel, aux études de marché et à la publicité.

Le total des frais de marketing et de promotion pour l’exercice clos le 31 juillet 2019 a atteint 31 191 $, contre 8 335 $ pour l’exercice 2018. Cette hausse importante s’explique par la campagne de marketing et de valorisation de la marque de la Société qui a débuté au premier trimestre de l’exercice 2019 en prévision du lancement de la marque HEXO sur le marché légal canadien du cannabis récréatif destiné aux adultes.

RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT

Le quatrième trimestre de l’exercice 2019 a été le premier trimestre important de la Société en ce qui concerne les dépenses en recherche et développement. L’augmentation de ces dépenses est corrélée à la préparation du marché du cannabis comestible, ou cannabis 2.0, qui comprend notamment la création de formules de vapotage et de prototypes de confiserie et les analyses sensorielles. La Société a également engagé des dépenses de 575 $ pour des études de marché et des études de produits. Elle a aussi engagé des dépenses liées à l’établissement de la marque récemment annoncée, Original Stash.

RÉMUNÉRATION À BASE D’ACTIONS

La charge de rémunération à base d’actions a augmenté pour s’établir à 10 197 $, contre 1 933 $ pour la période correspondante de l’exercice 2018. Cette hausse s’explique par l’augmentation du nombre d’options sur actions en circulation, laquelle est directement liée à l’accroissement des effectifs de la Société. Les prix du marché sous-jacents des options attribuées après le troisième trimestre de l’exercice 2018 étaient largement supérieurs, ce qui a entraîné une hausse de la valeur de l’option sur actions passée en charges au cours de la période. Le 24 mai 2019, la Société a ajouté au nombre de ses actions en circulation les options sur actions en circulation de Newstrike dont les droits ne sont pas acquis, ce qui s’est traduit par des charges additionnelles de 981 $ au cours de la période.

En raison des facteurs mentionnés plus tôt, la charge de rémunération à base d’actions totale pour l’exercice clos le 31 juillet 2019 a augmenté pour se chiffrer à 28 008 $, contre 4 997 $ pour l’exercice 2018.

AMORTISSEMENT DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES

La dotation aux amortissements des immobilisations corporelles a augmenté pour atteindre 581 $ pour le trimestre, contre 421 $ pour la période correspondante de l’exercice 2018. L’augmentation s’explique par l’ajout du mobilier de bureau, de véhicules et d’autre matériel pour lesquels l’amortissement associé n’est pas capitalisé dans les stocks. Ces ajouts représentent la croissance générale de la Société et élargissent la portée de nos activités.

Pour les raisons déjà évoquées, la dotation aux amortissements des immobilisations corporelles pour l’exercice clos le 31 juillet 2019 a augmenté pour se chiffrer à 1 747 $, contre 896 $ pour l’exercice 2018.

37 Rapport de gestion

(Extrait des informations financières spécifiques tirées du rapport annuel 2019 de la Société)

AMORTISSEMENT DES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

La dotation aux amortissements des immobilisations incorporelles s’est accrue considérablement pour s’établir à 1 407 $ pour le trimestre, contre 252 $ pour la période correspondante de l’exercice 2018. L’augmentation s’explique par la dotation aux amortissements inscrite au titre des immobilisations incorporelles identifiées de 113 888 $ liées aux licences de culture et autres permis acquis dans le cadre de l’acquisition de Newstrike réalisée le 24 mai 2019.

Pour les raisons déjà évoquées, la dotation aux amortissements des immobilisations incorporelles pour l’exercice clos le 31 juillet 2019 a augmenté pour ressortir à 1 767 $, comparativement à 765 $ pour l’exercice 2018.

Résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation pour le quatrième trimestre s’est chiffré à (63 067) $, contre (10 194) $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2018. L’augmentation des charges d’exploitation découle de l’expansion des activités de la Société et de la hausse de la charge de rémunération à base d’actions qui a découlé de la valeur de marché plus élevée du cannabis. La Société a également engagé des frais de recherche et développement accrus et inscrit une perte de valeur des stocks. L’augmentation de ces charges est contrebalancée par des produits plus importants et une augmentation des ajustements de la juste valeur des actifs biologiques à mesure que notre capacité de production continue de croître.

Autres produits et charges

Les autres produits (charges) se sont établis à 125 $ pour le trimestre clos le 31 juillet 2019, contre (315) $ pour la période correspondante de l’exercice 2018. La réévaluation des instruments financiers de 543 $ au cours du dernier trimestre reflète celle d’un dérivé incorporé lié à des bons de souscription libellés en dollars américains qui ont été émis pendant l’exercice précédent. Au cours de la période, nous avons comptabilisé des produits d’intérêts et autres produits de 1 575 $ sur certains de nos actifs générant des intérêts hautement liquides ainsi que sur notre débenture convertible productive d’intérêts. De plus, nous avons inscrit un montant de (1 252) $ au titre de notre quote-part des pertes latentes liées aux coentreprises HEXO MED et Truss. Les pertes latentes liées à la réévaluation des débentures convertibles et aux autres placements se sont établies respectivement à (124) $ et à (315) $. Les charges d’intérêts se sont élevées à (305) $ pour la période.

Les autres produits (charges) se sont établis à (847) $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019, contre (5 383) $ pour l’exercice 2018. La diminution des charges s’explique essentiellement par les produits d’intérêts de 5 187 $ attribuables à l’augmentation de la trésorerie, des intérêts sur les billets convertibles et des intérêts gagnés sur un placement dans des titres négociables. Le profit cumulé sur les débentures convertibles s’est élevé à 1 737 $ pour l’exercice clos. Ces facteurs ont été contrebalancés par la perte à la réévaluation du passif lié aux bons de souscription libellé en dollars américains de (3 730) $ et par notre quote-part cumulative des pertes liées aux coentreprises de (2 964) $.

38 Rapport de gestion

BAIIA ajusté

Le BAIIA ajusté est une mesure financière non conforme aux PCGR qui n’a pas de sens normalisé prescrit par les IFRS et pourrait ne pas être comparable aux mesures similaires présentées par d’autres sociétés. Le calcul du BAIIA ajusté de la Société est le suivant : perte nette totale, plus (moins) l’impôt sur le résultat (le produit d’impôt), plus (moins) les charges financières (le produit financier), montant net, plus les amortissements, plus (moins) les (profits) pertes sur les placements, plus (moins) les ajustements de la juste valeur hors trésorerie à la vente d’actifs en stock ou d’actifs biologiques, plus (moins) les coûts de restructuration qui sont des charges non récurrentes, plus (moins) les autres éléments hors trésorerie, tels qu’ils sont déterminés par la direction, comme suit :

	T4 2020	T3 2020	T2 2020	T1 2020	T4 2019
	$	$	$	$	$
Total du résultat net	(169 532)	(18 837)	(297 867)	(60 016)	(44 729)
Charge (produit) d’impôt	–	–	–	(6 023)	(18 213)
Charges (produits) financiers, montant net	2 069	2 926	3 281	(136)	(1 270)
Amortissement des immobilisations corporelles pris en
compte dans le coût des marchandises vendues	1 254	950	920	433	446
Amortissement des immobilisations corporelles pris en
compte dans les charges d’exploitation	1 179	1 566	1 992	1 333	582
Amortissement des immobilisations incorporelles pris en
compte dans les charges d’exploitation	249	341	1 683	1 666	1 406
(Profits) pertes de placement
Réévaluation des pertes (profits) sur
les instruments financiers	1 433	(4 955)	(2 714)	(297)	(543)
Quote-part de la perte sur la participation
dans une coentreprise	1 863	1 195	1 591	1 682	1 253
Perte (profit) sur les débentures convertibles	86	212	413	2 627	125
Perte latente sur les placements	4 345	311	6 553	1 671	38
Perte (profit) réalisé sur les placements	–	1 217	242	(17)	215
Perte (profit) de change	1 623	(2 443)	(617)	46	51
Perte liée à l’incitatif au titre des débentures convertibles	54 283	–	–	–	–
Ajustements de la juste valeur hors trésorerie
Montants de la juste valeur réalisée inclus dans les
stocks vendus	6 656	10 764	5 447	6 663	7 285
Profit latent découlant des variations de la juste valeur
des actifs biologiques	(7 978)	(6 379)	(7 948)	(7 051)	(5 322)
Charges non récurrentes
Frais de restructuration	(79)	865	259	3 722	–
Autres éléments hors trésorerie
Rémunération à base d’actions prise en compte
dans les charges d’exploitation	4 373	5 651	7 603	8 164	10 197
Rémunération à base d’actions prise en compte
dans le coût des marchandises vendues	511	396	964	238	936
Radiation des actifs biologiques et coûts de destruction	–	–	–	663	–
Radiation des stocks	2 217	–	–	2 175	–
Dépréciation des stocks à leur valeur de réalisation nette	41 899	(1 331)	16 089	23 041	19 335
Perte de valeur des actifs au titre des droits d’utilisation	2 000	–	476	702	–
Perte de valeur des immobilisations corporelles	46 414	220	31 606	–	–
Perte de valeur des immobilisations incorporelles	–	–	106 189	–	–
Perte de valeur du goodwill	–	–	111 877	–	–
Comptabilisation d’un contrat déficitaire	1 763	–	3 000	–	–
Cession d’actifs à longterme	122	3237	497	–	–
BAIIA ajusté	(3 250)	(4 094)	(8 464)	(18 704)	(28 208)

Des éléments du BAIIA courant, tels que les intérêts, les impôts, les dotations aux amortissements, ont été rajoutés à la perte nette totale. Les profits et pertes sur les placements additionnels ont été ajustés puisqu’ils sont considérés comme des éléments hors exploitation ou en phase de démarrage des activités. Les ajustements de la juste valeur hors trésorerie apportés aux stocks et aux actifs biologiques ont été ajustés, car il s’agit d’éléments hors trésorerie. Les frais de restructuration ont été ajustés puisqu’ils sont considérés comme des frais non récurrents. Les autres éléments hors trésorerie ont été retranchés pour obtenir le BAIIA ajusté, une mesure utilisée dans le secteur pour estimer les résultats d’exploitation.

Au cours du trimestre clos le 31 juillet 2020, le BAIIA ajusté de la Société a continué de baisser. L’accroissement des activités de vente en gros et des ventes internationales a contribué à cette baisse, car ces flux sont exempts des droits d’accise. La Société a aussi réalisé une augmentation du coût des marchandises vendues, liée à HEXO CIB qui a engagé des charges fixes non amortissables élevées pour accélérer la production de boissons jusqu’à la capacité optimale. (Se reporter aux rubriques « Produits », « Droits d’accise », « Coûts des marchandises vendues » et « Charges d’exploitation » pour une évaluation des variations).

39 Rapport de gestion

Sommaire des résultats trimestriels

Le tableau ci-après présente de l’information financière non auditée pour les huit derniers trimestres, jusqu’au trimestre clos le 31 juillet 2020. Le rendement passé n’est pas garant du rendement futur, et la présente information n’est pas nécessairement représentative des résultats qui seront obtenus au cours d’une période future.

	T4 2020		T3 2020	T2 2020	T1 2020
	31juillet 2020		30 avril 2020	31janvier 2020	31 octobre 2019
Produits nets	27 145	$	22 132 $	17 007 $	14 499 $
Total du résultat net	(169 532)		(18 837)	(297 647)	(60 016)
Résultat par action de base	(0,40)		(0,07)	(1,13)	(0,23)
Résultatpar action après dilution	(0,40)		(0,07)	(1,13)	(0,23)
	T4 2019		T3 2019	T2 2019	T1 2019
	31juillet 2019		30 avril 2019	31janvier 2019	31 octobre 2018
Produits nets	15 424	$	13 017 $	13 438 $	5 663 $
Total du résultat net	(44 729)		(7 751)	(4 325)	(12 803)
Résultat par action de base	(0,21)		(0,04)	(0,02)	(0,07)
Résultatpar action après dilution	(0,21)		(0,04)	(0,02)	(0,07)
	T4 2018		T3 2018	T2 2018	T1 2018
	31juillet 2018		30 avril 2018	31janvier 2018	31 octobre 2017
Produits nets	1 410	$	1 240 $	1 182 $	1 102 $
Total du résultat net	(10 509)		(1 971)	(8 952)	(1 918)
Résultat par action de base	(0,05)		(0,01)	(0,10)	(0,03)
Résultatpar action après dilution	(0,05)		(0,01)	(0,10)	(0,03)

Les produits nets de la Société ont augmenté considérablement au fil des trimestres depuis le premier trimestre de l’exercice 2019 et les précédents. Cette hausse est attribuable à la légalisation au Canada du cannabis récréatif destiné aux adultes et à l’entrée de la Société sur ce marché le 17 octobre 2018.

La perte nette pour la période a augmenté pour atteindre 169 532 $ en raison d’une perte de 54 283 $ liée au déclenchement des débentures convertibles (se reporter à la rubrique « Autres produits et pertes »), d’une perte de valeur de 46 414 $ des immobilisations corporelles (se reporter à la rubrique « Charges d’exploitation ») et de radiations et de pertes de valeur liées aux stocks de 44 116 $ pour la période (se reporter à la rubrique « Coût des marchandises vendues, droits d’accise et ajustements de la juste valeur »). La perte nette du troisième trimestre de 2020 a considérablement diminué par rapport à celle du trimestre précédent en raison des pertes de valeur de 250 850 $ du goodwill, des immobilisations corporelles et des immobilisations incorporelles associées à l’installation de Niagara, en Ontario, réalisées au cours de la période. La perte du premier trimestre de l’exercice 2020 était principalement attribuable aux pertes de valeur et radiations de stocks et d’actifs biologiques de 25 879 $. L’augmentation importante du total de la perte inscrite au cours du quatrième trimestre de l’exercice 2019 était principalement attribuable aux charges d’exploitation supplémentaires d’environ 23 000 $ et à une perte de valeur sur les stocks de 23 041 $. Au troisième trimestre de l’exercice 2019, les frais généraux et administratifs et la charge de rémunération à base d’actions avaient augmenté en raison de l’expansion des activités de la Société. Au deuxième trimestre de l’exercice 2019, la stabilisation des frais de marketing et de promotion par rapport au trimestre précédent avait entraîné une réduction de la perte nette, compensée par l’augmentation de la marge brute, la Société ayant réalisé son premier trimestre complet de vente de cannabis récréatif destiné aux adultes. Principalement au cours du premier trimestre de l’exercice 2019 et du quatrième trimestre de l’exercice 2018, la Société avait engagé davantage de charges afin de se préparer à la légalisation du cannabis récréatif destiné aux adultes, ce qui s’était alors traduit par une hausse des pertes nettes. Le quatrième trimestre de l’exercice 2018 clos le 31 juillet 2018 correspond aux activités de la Société exercées sur le marché du cannabis thérapeutique seulement, et le premier trimestre de l’exercice 2018 tient compte des efforts remarquables déployés pour répondre à la demande prévue du marché du cannabis récréatif destiné aux adultes, qui a été légalisé le 17 octobre 2018.

Situation financière

Le tableau suivant présente un sommaire de notre situation financière intermédiaire résumée aux 31 juillet 2020 et 2019 :

	31 juillet		31 juillet	31 juillet
	2020		2019	2018
Total de l’actif	692 869	$	878 623 $	334 998 $
Total du passif	136 193		89 911	12 125
Capital social	1 023 788		799 706	347 233
Réserve pour paiements fondés sur des actions	65 746		40 315	6 139
Bons de souscription	95 617		60 433	12 635
Surplus d’apport	27 377		–	–
Participation ne donnant pas le contrôle	3 379		1 000	–
Déficit	(659 231)	$	(112 742) $	(43 134) $

40 Rapport de gestion

Total de l’actif

Exercice 2020 par rapport à l’exercice 2019

Le total de l’actif a diminué pour s’établir à 692 869 $ au 31 juillet 2020, contre 878 623 $ au 31 juillet 2019. Les activités et événements suivants ont donné lieu à des diminutions du total de l’actif pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 :

• la valeur du goodwill généré au cours de l’exercice précédent a été ramenée à néant, ce qui a donné lieu à une diminution de 111 877 $ du total de l’actif;

• la perte de valeur des licences de culture et de production de l’installation de Niagara a entraîné une réduction des immobilisations incorporelles d’un montant de 108 189 $;

• les débentures convertibles ont diminué par rapport à la période correspondante, passant de 13 354 $ à néant, la Société ayant converti et cédé les titres sous-jacents durant la période;

• le cumul des pertes de valeur des stocks à la valeur de réalisation nette s’est établi à 68 319 $ pour la période, ce qui a contribué à la diminution des stocks de 18 921 $ d’un exercice à l’autre;

• les placements à court terme ont diminué de 25 937 $ en raison de la liquidation des CPG de la Société.

Les activités et événements suivants ont donné lieu à une augmentation du total de l’actif pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 :

• la trésorerie et les équivalents de trésorerie ont augmenté d’un montant cumulatif de 70 605 $ comparativement à l’exercice précédent, essentiellement en raison des financements réalisés au cours de l’exercice, contrebalancés par diverses sorties de trésorerie de la Société (se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et sources de financement »);

• les immobilisations corporelles ont augmenté de 30 158 $, en raison surtout des améliorations locatives continues apportées à l’installation de Belleville, des actifs au titre des droits d’utilisation inscrits à l’actif de 20 705 $ (nouvellement inscrits à l’exercice 2020 par suite de l’adoption d’IFRS 16) ainsi qu’à l’achat du matériel de production nécessaire au sein de l’installation. Les ajouts nets d’immobilisations corporelles ont subi l’incidence des pertes de valeur et des cessions de 75 833 $ et de 11 506 $, respectivement;

• au cours de la période, la Société a contribué à hauteur de 29 115 $ à sa participation dans l’entreprise associée Truss Beverage Co., cette augmentation ayant toutefois été contrebalancée par la quote-part de 5 974 $ lui revenant des pertes de Truss et des coentreprises de la Société.

Exercice 2019 par rapport à l’exercice 2018

Au 31 juillet 2019, le total de l’actif avait augmenté pour s’établir à 878 623 $, contre 334 998 $ au 31 juillet 2018. La Société a tiré un produit net de 53 791 $ du financement par capitaux propres négocié conclu le 30 janvier 2019. Les immobilisations corporelles ont augmenté de 204 460 $, en raison de la construction de la nouvelle installation B9 de 1 million de pieds carrés, des améliorations locatives apportées au centre d’excellence de Belleville, ainsi que de l’achat du matériel de production connexe nécessaire. La Société a également acquis des immobilisations corporelles d’une valeur de 46 003 $ dans le cadre de l’acquisition de Newstrike. De plus, l’ajout des nouvelles installations de production mentionnées plus haut a entraîné une croissance considérable des activités. Les stocks et les actifs biologiques ont augmenté respectivement de 73 439 $ et de 5 039 $. L’écart découle également de la création de la participation dans l’entreprise associée Truss et de la coentreprise HEXO MED, qui a donné lieu à une hausse du total de l’actif de 52 849 $. Les immobilisations incorporelles ont augmenté de 123 237 $, en raison essentiellement de l’acquisition de la marque UP et des permis de culture de Newstrike. L’acquisition de Newstrike a aussi donné lieu à un goodwill de 111 877 $.

Total du passif

Le passif courant a diminué pour s’établir à 82 487 $ au 31 juillet 2020, contre le montant révisé de 82 942 $ au 31 juillet 2019. Cet écart est attribuable aux activités et événements suivants :

• les créditeurs ont diminué, passant de 45 581 $ à 13 131 $ par suite des activités de rationalisation de la Société et des efforts continus en vue d’atteindre un BAIIA ajusté positif ainsi que de l’expansion compensatoire des activités attribuable au démarrage de HEXO CIB;

• la tranche de l’obligation locative échéant à moins d’un an découlant de l’adoption d’IFRS 16 Contrats de location au cours de l’exercice représente un montant de 4 772 $;

• une dotation pour obligation au titre d’un contrat déficitaire de 4 763 $ a été constituée au cours de l’exercice, ce qui représente une obligation au titre des coûts excédant la juste valeur des stocks d’approvisionnement.

• en raison d’un manquement à une clause restrictive, tel qu’il est indiqué à la note 37 des états financiers annuels de l’exercice clos le 31 juillet 2020, l’emprunt à terme de la Société a été classé en tant que passif à court terme et a été reclassé comme passif à court terme pour la période correspondante en raison d’un manquement à une clause restrictive bancaire.

Au 31 juillet 2020, le passif non courant avait augmenté pour s’établir à 53 706 $, contre 6 969 $ au 31 juillet 2019. Cet écart est attribuable aux activités et événements suivants :

• l’émission de débentures convertibles non garanties d’un montant de 70 000 $ en décembre 2019, dont l’intérêt continue à courir, ce qui a donné lieu à un passif non courant de 28 969 $ correspondant à la valeur actualisée des débentures toujours en circulation;

• la conclusion de deux placements inscrits pour un produit total de 45 000 $ US qui a donné lieu à un passif lié aux bons de souscription supplémentaire évalué à 3 450 $;

• l’adoption au cours de l’exercice d’une nouvelle norme comptable relative aux contrats de location (se reporter à la rubrique « IFRS 16 Contrats de location »), ce qui a entraîné la comptabilisation d’une obligation locative à long terme présumée d’un montant de 24 344 $.

41 Rapport de gestion

Au 31 juillet 2019, le total du passif avait augmenté pour s’établir à 89 911 $, contre 12 125 $ au 31 juillet 2018. Au cours de l’exercice 2019, la Société a contracté un emprunt à terme avec la CIBC qui a fait augmenter de 33 374 $ l’encours net de sa dette au 31 juillet 2019. Les créditeurs et charges à payer ont connu une hausse de 36 585 $ par suite de la croissance continue des activités et de la capacité d’évolution, plus précisément de la mise à niveau et des améliorations locatives en cours de réalisation au centre d’excellence de Belleville, en Ontario. Des droits d’accise de 3 494 $ sont exigibles en raison de la nouvelle politique de perception de taxes adoptée lors de la légalisation du 17 octobre 2018. Il n’y avait aucun passif non courant au 31 juillet 2018.

Capital social

Le capital social est passé à 1 023 788 $ au 31 juillet 2020, contre 799 706 $ au 31 juillet 2019. Les financements réalisés au cours de l’exercice (se reporter à la rubrique « Sources de financement ») ont constitué un apport au capital social de 217 993 $, déduction faite des frais d’émission applicables. Des tranches de 223 $ et de 5 866 $ de l’augmentation du capital social sont attribuables respectivement à l’exercice d’options sur actions et de bons de souscription au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020.

Réserve pour paiements fondés sur des actions

La réserve pour paiements fondés sur des actions a augmenté, passant de 40 315 $ au 31 juillet 2019 à 65 746 $ au 31 juillet 2020. L’augmentation nette de 25 431 $ représente essentiellement le total de la charge au titre de la rémunération à base d’actions de la période, contrebalancée par un montant de 5 983 $ au titre des options sur actions acquises ayant expiré. Au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020, 116 532 options sur actions ont été exercées, donnant lieu à une légère diminution, de l’ordre de 89 $, de la réserve.

Réserve pour bons de souscription

La réserve pour bons de souscription a augmenté pour s’établir à 95 617 $ au 31 juillet 2020 contre 60 433 $ au 31 juillet 2019. Cette hausse s’explique essentiellement pour l’établissement de réserves supplémentaires pour les bons de souscription émis au cours de l’exercice. Des réserves pour bons de souscription de 20 182 $ et de 10 998 $ ont été établies aux fins des bons de souscription émis dans le cadre des financements réalisés le 13 avril 2020 et le 21 mai 2020, respectivement. La réserve supplémentaire établie pour les bons de souscription émis dans le cadre de la conversion de débentures en juin 2020 s’élève à 13 354 $. Ces réserves supplémentaires ont été contrebalancées par les options exercées au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020, qui correspondent à 1 469 $ après l’émission de 4 413 874 actions ordinaires. Cette hausse nette des réserves a également été touchée par une baisse de 5 650 $ découlant de l’expiration des 10 512 208 bons de souscription d’actions ordinaires en circulation dans le cadre du financement de janvier 2018 et d’une autre baisse de 1 491 $ découlant de l’expiration des 4 678 307 bons de souscription d’actions ordinaires en circulation dans le cadre du financement de février 2018.

Surplus d’apport

La Société a dégagé pour la période un surplus d’apport de 27 377 $. L’expiration de certains bons de souscription de la Société (dont il est question plus haut) représente 7 881 $ de ce montant. L’expiration des options sur actions dont les droits ont été acquis représente 5 983 $. Le solde net de 13 540 $ découle du déclenchement anticipé des débentures convertibles de décembre 2020 correspondant à un capital de 29 860 $ et de l’évaluation à la juste valeur des options de conversion dont sont assorties les débentures convertibles toujours en circulation.

Situation de trésorerie et sources de financement

Situation de trésorerie

Notre objectif à l’égard de la gestion des liquidités et de la structure du capital consiste à générer suffisamment de trésorerie pour financer nos besoins en fonds de roulement, mettre en valeur nos immobilisations corporelles et honorer nos obligations contractuelles.

Exercices clos les	31 juillet 2020	31 juillet 2019
	$	$
Activités d’exploitation	(94 554)	(124 706)
Activités de financement	248 203	146 877
Activités d’investissement	(83 044)	(7645)

Activités d’exploitation

Les sorties nettes de trésorerie liées aux activités d’exploitation ont diminué pour s’établir à (94 554) $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2020, contre (124 706) $ pour la période correspondante, en raison de la perte nette totale de (546 489) $, ajustée au titre des éléments hors trésorerie suivants :

• les variations de (56 549) $ des éléments hors trésorerie du fonds de roulement, qui consistent principalement en une augmentation des stocks (déduction faite des pertes de valeur) de (100 492) $ [(90 748) $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019] et une diminution des actifs biologiques de 28 493 $ (37 108 $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• une perte de valeur du goodwill de 111 877 $ (néant pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• une perte de valeur des immobilisations incorporelles de 108 189 $ (néant pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• une perte de valeur des immobilisations corporelles de 79 418 $ (néant pour l’exercice clos le 31 juillet 2019), notamment la perte de valeur de 1 178 $ des actifs au titre des droits d’utilisation (néant pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• un profit latent sur la réévaluation des actifs biologiques de (29 356) $ [(38 856) $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019];

• une dépréciation des stocks à leur valeur de réalisation nette de 68 319 $ (19 335 $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• la juste valeur de stocks vendus de 40 910 $ (16 357 $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• la rémunération à base d’actions de 25 790 $ (28 008 $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019).

42 Rapport de gestion

Activités de financement

Les entrées nettes de trésorerie liées aux activités de financement se sont établies à 248 203 $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2020, en hausse par rapport aux entrées nettes de 146 877 $ pour la période correspondante, en raison des facteurs suivants :

• la Société a généré un montant de 196 843 $ au moyen de l’émission de débentures convertibles non garanties et d’actions ordinaires dans le cadre de plusieurs financements réalisés au cours de l’exercice (se reporter à la rubrique « Sources de financement ») (57 558 $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• les sorties de trésorerie liées aux coûts d’émission se sont élevées à (10 170) $ (3 827 $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• • les paiements au titre des emprunts à terme et des obligations locatives ainsi que les paiements d’intérêt respectifs et les paiements d’intérêt sur les débentures convertibles non récurrents de l’exercice 2020 se sont élevés à 12 895 $ (néant pour l’exercice clos le 31 juillet 2019).

Activités d’investissement

Au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020, une somme de (83 044) $ a été affectée aux activités d’investissement, contre des sorties de trésorerie de (7 645) $ pour la période correspondante. Les sorties de trésorerie se composaient des éléments suivants :

• des entrées nettes de 25 420 $ (119 810 $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019) découlant de la cession de placements à court terme;

• des entrées nettes générées par la conversion et la cession de débentures convertibles, de créances clients et d’autres placements à long terme, d’un montant de 7 871 $;

• la trésorerie soumise à restrictions libérée au cours de l’exercice s’élevant à 13 089 $ [(25 350) $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• des dépenses d’investissement liées aux immobilisations corporelles de la Société de (109 040) $ [(138 034) $ pour l’exercice clos le 31 juillet 2019];

• la trésorerie générée par la cession de capitaux d’un montant de 13 089 $ (néant pour l’exercice clos le 31 juillet 2019);

• • le versement d’une somme de (30 495) $ dans le cadre d’un appel de fonds relatif aux coentreprises et aux participations dans des entreprises associées de la Société [apport en trésorerie de (13 427) $ à Truss et aux coentreprises pour l’exercice clos le 31 juillet 2019].

Continuité de l’exploitation

Les états financiers ont été établis selon les Normes internationales d’information financière (les « IFRS ») applicables à la continuité d’exploitation, lesquelles présument que la Société sera en mesure de poursuivre ses activités et de réaliser ses actifs et de s’acquitter de ses obligations lorsqu’elles arriveront à échéance dans un avenir prévisible dans le cours normal des activités.

Pour l’exercice clos le 31 juillet 2020, la Société a inscrit une perte de 546 489 $, laquelle reflète une perte au déclenchement de la conversion anticipé de 54 283 $ et des pertes de valeur totales de 367 803 $ liées aux stocks, au goodwill et aux immobilisations incorporelles et corporelles; des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation négatifs de 94 554 $; et un déficit cumulé de 659 231 $.

Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2020, tel qu’il est communiqué dans le rapport de gestion publié, la direction a relevé des circonstances qui ont jeté un doute important sur la capacité de la Société à s’acquitter de ses obligations à leur échéance et, par conséquent, sur le caractère adéquat de l’utilisation des méthodes comptables portant sur la continuité d’exploitation. La direction a mis en œuvre son plan pour obtenir le financement nécessaire en vue d’assurer sa continuité d’exploitation, notamment pour respecter les clauses restrictives et les engagements existants, et les coûts nécessaires à l’acquisition de nouveaux placements pour accroître l’offre de produits.

Au cours des troisième et quatrième trimestres de l’exercice 2020, la Société a mobilisé une somme nette d’environ 130 994 $ (se reporter à la rubrique « Sources de financement »), de manière conforme à certaines clauses restrictives de son emprunt à terme. Au 31 juillet 2020, la Société disposait d’un fonds de roulement net de 223 216 $ et d’un montant de 184 173 $ en trésorerie et équivalents de trésorerie. Le 18 mai 2020, les porteurs de débentures convertibles d’un capital de 29 860 $ ont accepté l’offre de conversion anticipée de leurs débentures, ce qui réduit les obligations de la Société.

La direction conclut que la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les placements à court terme et les créances clients actuels devraient être suffisants pour répondre aux besoins en trésorerie au cours des douze prochains mois.

Sources de financement

Au 31 juillet 2020, le fonds de roulement totalisait 223 216 $. L’exercice de tous les bons de souscription et options d’achat d’actions de la Société émis et en circulation ou en cours au 31 juillet 2020, et au cours de clôture des actions ordinaires de la TSX de 0,91 $ au 31 juillet 2020, entraînerait des augmentations de la trésorerie respectives d’environ 202 $ et 3 462 $.

Le tableau qui suit fournit de l’information sur les placements publics et privés réalisés par la Société au cours de l’exercice 2019 et sur l’emploi réel du produit qui en tiré par rapport à l’emploi initialement prévu. Le solde de trésorerie lié aux activités de financement requises pour répondre aux besoins généraux et aux besoins du fonds de roulement est établi au prorata en fonction du moment où les fonds sont mobilisés et des flux de trésorerie des périodes considérées.

43 Rapport de gestion

		Produit
Date	Type		Emploi initialement prévu du produit net	Emploi réel du produit
		brut
5 décembre 2019	Placement privé de débentures convertibles non garanties à 8,0 % (voir ci-dessous)	70 000 $	La Société avait indiqué avoir l’intention d’affecter le produit net au fonds de roulement et aux besoins généraux de l’entreprise.	Au 31 juillet 2020, la Société respectait l’utilisation des fonds qu’elle avait prévue, et la direction n’avait pas choisi de les utiliser à d’autres fins à la date de clôture. Le produit net du financement restant à la clôture du quatrième trimestre de 2020 se chiffre à néant.
31 décembre 2019	Placement direct inscrit (voir ci-dessous)	25 000 $ US	La Société avait indiqué avoir l’intention d’affecter le produit net du placement au fonds de roulement et aux besoins généraux de l’entreprise, y compris au financement de ses activités de recherche et développement afin de faire évoluer ses stratégies d’innovation. La Société compte affecter le produit net du placement à la poursuite de ses objectifs commerciaux généraux. Ainsi, une part substantielle du produit net du placement devrait être affectée aux besoins du fonds de roulement et à la poursuite du développement et de la commercialisation des produits de base de la Société.	La Société a subi des pertes d’exploitation pour le trimestre et l’exercice clos le 31 juillet 2020. La direction n’a pas modifié ses intentions initiales quant à l’emploi du produit net du placement. La Société a engagé pour 2 895 $ de frais de recherche et développement au cours des trois derniers trimestres de l’exercice 2020. Si les flux de trésorerie d’exploitation de la Société devenaient négatifs dans des périodes futures, il pourrait être nécessaire d’affecter une partie du produit net du placement et/ou du fonds de roulement existant au financement de ces flux de trésorerie négatifs. La direction disposera d’une marge de manœuvre importante quant à l’emploi pouvant être fait du produit net du placement. Le produit net du financement restant à la clôture du quatrième trimestre de 2020 se chiffre ànéant.
21 janvier 2020	Placement direct inscrit (voir ci-dessous)	20 000 $ US	La Société a l’intention d’affecter une tranche d’environ 5 000 $ US du produit net du placement au financement de dépenses d’investissement liées à son installation B9 de 1 million de pieds carrés à Gatineau, au Québec. Elle compte également affecter une tranche d’au moins 3 000 M$ US du produit net du placement au financement des initiatives d’extraction de CBD issu du chanvre en vue d’une expansion possible aux États-Unis. Le solde du produit net du placement sera affecté au fonds de roulement et aux besoins généraux de l’entreprise, notamment la poursuite du développement et de la commercialisation des produits de base de la Société, des initiatives visant à assurer l’excellence opérationnelle et les activités de recherche et développement afin de faire évoluer les stratégies d’innovation de la Société. La Société n’a pas encore décidé d’entreprendre des initiatives de recherche et développement indépendantes particulières et évaluera ce type d’initiatives à mesure qu’elles se présenteront, y compris les conditions, les besoins en capitaux et le calendrier de ces initiatives.	La direction n’a pas modifié ses intentions initiales quant à l’emploi du produit net du placement. La Société a également inscrit à l’actif un montant de 14 779 $ au titre de son installation B9 au deuxième trimestre de 2020 et de 8 389 $ au troisième trimestre de l’exercice 2020, utilisant ainsi le produit de 5 000 $ US du placement. Si les flux de trésorerie d’exploitation de la Société devenaient négatifs dans des périodes futures, il pourrait être nécessaire d’affecter une partie du produit net du placement et/ou du fonds de roulement existant au financement de ces flux de trésorerie négatifs. La direction disposera d’une marge de manœuvre importante quant à l’emploi pouvant être fait du produit net du placement. La Société a dépensé environ 1 360 $ relativement à la formation de la coentreprise Truss CBD USA. Par conséquent, un montant d’environ 2 600 $ est toujours disponible aux fins du projet de CBD aux États-Unis. Le produit net du financement restant à la clôture du quatrième trimestre de 2020 est estimé à néant.
13 avril 2020	Placement public par prise ferme (voir ci-dessous)	46 046 $	Le produit net tiré du placement public s’est établi à 43 290 $. La Société avait indiqué avoir l’intention d’affecter le produit net au fonds de roulement et aux besoins généraux de l’entreprise.	La direction n’a pas modifié ses intentions initiales quant à l’emploi du produit net du placement. Si les flux de trésorerie d’exploitation de la Société devenaient négatifs dans des périodes futures, il pourrait être nécessaire d’affecter une partie du produit net du placement et/ou du fonds de roulement existant au financement de ces flux de trésorerie négatifs. La direction disposera

44 Rapport de gestion

				d’une marge de manœuvre importante quant à l’emploi pouvant être fait du produit net du placement public par prise ferme. Selon le calendrier de financement de la Société voulant qu’elle utilise les fonds mobilisés sur la base du premier entré, premier sorti, il reste un montant estimatif de 24 814 $ à la clôture de la période.
21 mai 2020	Placement public par prise ferme (voir ci-dessous)	57 545 $	Le produit net tiré du placement s’est établi à 54 493 $. La Société a l’intention d’affecter le produit net du placement au fonds de roulement et aux besoins généraux de l’entreprise.	Au 31 juillet 2020, la Société respectait l’utilisation des fonds qu’elle avait prévue, et la direction n’avait pas choisi de les utiliser à d’autres fins à la date de clôture. Selon le calendrier de financement de la Société voulant qu’elle utilise les fonds mobilisés à des fins générales sur la base du premier entré, premier sorti, il reste un montant estimatif de 54 493 $ à la fin de la période.
16 juillet 2020 au 31 juillet 2020	Placement public au cours du marché (voir ci-dessous)	34 551 $	Le produit net tiré du placement s’est établi à 33 236 $. La Société prévoit utiliser le produit net du programme ACM à des fins générales, lesquelles peuvent comprendre : i) fonds de roulement; ii) dépenses d’investissement; iii) remboursement de la dette.	Au 31 juillet 2020, la Société respectait l’utilisation des fonds qu’elle avait prévue, et la direction n’avait pas choisi de les utiliser à d’autres fins à la date de clôture. Le montant de remboursement de la dette au titre de l’emprunt à terme de la Société s’élevait à 875 $ au 31 juillet 2020; toutefois, ce montant n’a pas été utilisé aux fins de financement. Selon le calendrier de financement de la Société voulant qu’elle utilise les fonds mobilisés sur la base du premier entré, premier sorti, il reste un montant estimatif de 33 326 $ à la clôture de la période.

Placement au cours du marché (« ACM ») de juin 2020

Le 16 juin 2020, la Société a lancé un programme d’émission ACM lui permettant d’émettre à l’occasion jusqu’à 34 500 $ (ou l’équivalent de ce montant en dollars américains) d’actions ordinaires dans le public. Les actions ordinaires émises dans le cadre de ce programme ont été négociées à la TSX, la NYSE et d’autres bourses à la cote de laquelle les actions ont été inscrites ou négociées, au cours du marché au moment de la vente. Le programme a pris fin le 31 juillet 2020, et un total de 34 551 $ (après application d’un profit de change) a été mobilisé grâce à l’émission de 32 942 479 actions ordinaires au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020. Le 31 juillet 2020, un montant de 883 $ était toujours à recevoir au titre de ventes irrévocables ayant eu lieu avant la clôture de l’exercice et après le règlement, le 5 août 2020, date à laquelle les 979 500 actions restantes ont été émises. Les frais d’émission d’actions et les frais de courtage se sont élevés à 1 160 $.

Placement public par prise ferme de mai 2020

Le 21 mai 2020, la Société a conclu un placement public par prise ferme pour un produit brut total de 57 545 $ par l’émission de 63 940 000 unités au prix de 0,90 $ chacune. Chaque unité était composée d’une action ordinaire et d’un bon de souscription d’action ordinaire (note 22). Les frais d’émission ont totalisé 3 052 $.

Placement public par prise ferme de 46 000 $

Le 13 avril 2020, la Société a conclu un placement public par prise ferme visant l’achat et la vente de 59 800 000 unités au prix de 0,77 $ l’unité, pour un produit brut de 46 046 $, avant déduction des frais et autres dépenses estimées du placement et incluant les 7 800 000 unités vendues dans le cadre de l’exercice de la totalité de l’option de surallocation à la clôture. Chaque unité était composée d’une action ordinaire et d’un bon de souscription d’actions ordinaires. Les bons de souscription ont une durée de cinq ans et peuvent être exercés au prix de 0,96 $ par action.

Placement direct inscrit de 20 000 $ US

Le 21 janvier 2020, la Société a conclu un placement direct inscrit auprès d’investisseurs institutionnels visant l’achat et la vente de 11 976 048 actions ordinaires au prix d’offre de 1,67 $ US par action pour un produit brut de 20 000 $ US avant déduction des frais et autres dépenses estimées du placement. La Société a également émis à l’intention des investisseurs des bons de souscription visant l’achat de 5 988 024 de ses actions ordinaires. Les bons de souscription ont une durée de cinq ans et peuvent être exercés au prix de 2,45 $ US par action.

Placement direct inscrit de 25 000 $ US

Le 31 décembre 2019, la Société a conclu un placement direct inscrit auprès d’investisseurs institutionnels. Ce placement vise l’achat et la vente de 14 970 062 actions ordinaires au prix d’offre de 1,67 $ US par action pour un produit brut de 25 000 $ US avant déduction des frais et autres dépenses estimées du placement. La Société a également émis à l’intention des investisseurs des bons de souscription visant l’achat de 7 485 032 de ses actions ordinaires. Les bons de souscription ont une durée de cinq ans et peuvent être exercés au prix de 2,45 $ US par action.

45 Rapport de gestion

Placement privé de débentures convertibles non garanties à 8,0 %

Le 5 décembre 2019, la Société a conclu un placement privé visant des débentures convertibles non garanties à 8,0 % venant à échéance le 5 décembre 2022 (les « débentures ») pour un produit brut global de 70 000 $. Les débentures peuvent être converties, au gré du porteur, à tout moment après le 7 décembre 2020 et avant l’échéance à un prix de conversion de 3,16 $ par action (le « prix de conversion »), sous réserve d’ajustements dans certaines circonstances. La Société peut forcer la conversion de la totalité des débentures en cours au prix de conversion en tout temps après le 7 décembre 2020 et avant l’échéance sur remise d’un préavis écrit d’au moins 30 jours si le cours moyen pondéré en fonction du volume quotidien des actions ordinaires de la Société est supérieur à 7,50 $ pendant au moins 15 jours de bourse consécutifs.

À tout moment au plus tard le 4 décembre 2020, la Société peut rembourser la totalité, mais pas moins que la totalité, du capital des débentures majoré des intérêts cumulés et non versés sur celles-ci.

À l’échéance, les porteurs de débentures ont le droit d’exiger que la Société rembourse le capital de leurs débentures par l’émission d’actions ordinaires de la Société en règlement de ces montants à un prix correspondant au cours moyen pondéré en fonction du volume des actions ordinaires à la TSX pendant les cinq jours de bourse précédant immédiatement la date de paiement. Conformément aux règles de la TSX, l’approbation des actionnaires sera requise pour l’émission d’actions ordinaires lorsque : i) le nombre d’actions ordinaires pouvant être émises serait supérieur à 25 % du nombre d’actions ordinaires en circulation avant la date de clôture; ou ii) le nombre d’actions ordinaires pouvant être émises aux initiés serait supérieur à 10 % du nombre d’actions ordinaires en circulation avant la date de clôture.

Tous les titres émis dans le cadre du placement étaient assujettis à un délai de conservation de quatre mois, qui a pris fin le 6 avril 2020.

Dans le cadre de ce placement, certains initiés de la Société ont acheté et émis, directement ou indirectement, des débentures d’un capital de 8 020 $, une participation considérée comme une « opération avec une personne apparentée » en vertu du Règlement 61-101 sur les mesures de protection des porteurs minoritaires lors d’opérations particulières (le « Règlement 61-101 »). L’émission aux initiés est dispensée des exigences officielles d’évaluation et d’approbation des actionnaires minoritaires du Règlement 61-101, puisque la juste valeur marchande des débentures émises à ces personnes et la contrepartie versée par elles ne dépassent pas 25 % de la capitalisation boursière de la Société.

Au cours de la période, la Société a annoncé la réalisation de l’option de conversion anticipée visant les débentures (se reporter à la rubrique « Option de conversion anticipée des débentures »).

Tableau des capitaux propres

Notre capital social autorisé est composé d’un nombre illimité d’actions ordinaires. Le tableau ci-dessous présente le nombre d’actions ordinaires, de bons de souscription, d’options et d’unités d’actions incessibles émis et en circulation au 31 juillet 2019, au 31 juillet 2020 et au 29 octobre 2020.

au 29 octobre 2020.
	29 octobre 2020	31juillet 2020	31juillet 2019
Actions ordinaires	482 465 748	482 465 748	256 981 753
Bons de souscription	133 517 607	133 517 607	29 585 408
Options	28 877 980	30 014 703	24 288 919
Unités d’actions incessibles	2 209 231	2 348 343	–
Débentures convertibles	13 830 696	13 830 696	–
Total	660 901 262	662 177 097	310 856 080

Arrangements hors bilan et obligations contractuelles

La Société n’a conclu aucun arrangement hors bilan.

Le 14 février 2019, la Société a conclu une facilité de crédit consortiale, aux termes de laquelle la Banque Canadienne Impériale de Commerce (« CIBC ») agit à titre d’unique teneur de livres, de co-arrangeur principal et d’agent administratif et la Banque de Montréal, à titre de co-arrangeur principal et d’agent de syndication (collectivement, « les prêteurs »). Les prêteurs ont consenti à la Société une somme maximale de 65 000 $ par voie d’un financement par emprunt garanti portant intérêt à un taux annuel qui devrait se maintenir dans la tranche moyenne à supérieure des 5 %. La facilité de crédit consistait en un emprunt à terme d’au plus 50 000 $ (l’« emprunt à terme ») et une facilité de crédit renouvelable d’au plus 15 000 $ (la « facilité renouvelable »). La facilité de crédit vient à échéance le 14 février 2022. L’emprunt peut être remboursé sans pénalité à tout moment par la Société et est garanti par les immobilisations corporelles de celle-ci. La Société doit rembourser au moins 2,5 % du montant initial prélevé chaque trimestre aux termes des modalités de la facilité de crédit. Le 14 février 2019, la Société a reçu une tranche de 35 000 $ de l’emprunt à terme et engagé des frais de financement de 1 347 $. La Société avait la possibilité d’utiliser le solde de 15 000 $ de l’emprunt à terme au plus tard le 31 décembre 2019, mais a choisi de ne pas exercer ce droit. Cette portion de la facilité est donc venue à échéance le 31 décembre 2019.

Le 31 janvier 2020, la Société a modifié sa facilité de crédit, ce qui a donné lieu à :

• i) la modification des clauses restrictives financières suivant lesquelles la Société est tenue de :

• i. maintenir un ratio de l’actif corporel net d’au plus 1:00 sur 1:00 en tout temps;

• ii. maintenir un solde de trésorerie de plus de 15 000 $ en tout temps;

• iii. respecter certaines exigences liées au BAIIA (définies dans la convention de facilité de crédit) en ce qui a trait à chaque trimestre de l’exercice;

46 Rapport de gestion

• ii) la restitution de la tranche de 15 000 $ de l’emprunt à terme qui était venue à échéance sans avoir été utilisée le 31 décembre 2019. Pour être en mesure d’effectuer un prélèvement sur cette tranche additionnelle, la Société doit i) respecter des clauses restrictives et ii) dégager un revenu net de 28 400 $ pour le trimestre clos le 31 juillet 2020. Ces conditions n’étaient pas respectées au 31 juillet 2020. Par conséquent, aucun prélèvement n’a été effectué sur la tranche additionnelle, et cette dernière n’est désormais plus disponible pour la Société.

Au 31 juillet 2020, la Société était en conformité avec les clauses restrictives modifiées susmentionnées.

Le 31 juillet 2020, la Société ne respectait pas une clause restrictive administrative bancaire selon laquelle la Société ne doit pas détenir de compte d’opérations bancaires en dollars canadiens auprès de toute autre institution que les prêteurs. La Société était assujettie à cette clause restrictive 90 jours après avoir conclu la facilité de crédit consortiale, le 14 février 2019. Une modification a été apportée le 29 octobre 2020 permettant à la Société de rectifier ce non-respect de la clause restrictive administrative au plus tard le 27 avril 2021. Toutefois, puisque cette modification a été apportée après le 31 juillet 2020, la Société a classé son emprunt à terme dans les passifs courants et a révisé l’information correspondante (note 37) pour tenir compte de ce changement.

La Société a certaines obligations financières aux termes de contrats de services, de conventions d’achat, de contrats de location et de contrats de construction. Ces contrats sont assortis d’options de renouvellement que la Société peut exercer à son gré. Les paiements minimaux annuels exigibles aux termes de ces contrats pour les cinq prochains exercices se chiffrent comme suit :

minimaux annuels exigibles aux termes de ces contrats pour les cinq prochains exercices se chiffrent comme suit :
Exercices clos les 31juillet 2021 2022-2023 2024-2025 Par la suite	Total
$ $ $ $ Créditeurs et charges à payer 12 606 – – – Droits d’accise à payer 7 118 – – – Contrat déficitaire 4 763 – – – Débentures convertibles – 46 405 – – Emprunt à terme 3 500 27 125 – – Obligations locatives 4 737 9 787 8 764 31 082 Projets d’investissement1 10 977 – – – Contrats de services 4 680 1 451 180 – Contrats d’achat 1 755 – – – Charges d’exploitation au titre des contrats de location2 3 733 7 088 5 894 19 274	$ 12 606 7 118 4 763 46 405 30 625 54 370 10 977 6 311 1 755 35 989
53 869 91 857 14 838 50 356	210 919

• 1 La Société présente ses engagements aux termes des projets d’investissement en fonction des montants engagés pour les bons de commande en vigueur et, par conséquent, il pourrait y avoir des écarts entre le capital engagé et les budgets approuvés pour les projets d’investissement. Se reporter à la rubrique « Installations de HEXO » pour un sommaire de ces projets et le solde de leurs budgets approuvés.

2 La charge d’exploitation au titre d’un contrat de location représente la charge d’exploitation variable associée à l’obligation locative établie selon IFRS 16. Selon les IFRS, tous les montants comptabilisés en charges qui ne comportent pas de seuil minimal fixe sont considérés comme variables et ne sont pas inscrits à l’actif.

LITIGES

Recours collectifs

Le 31 juillet 2020, la Société a été nommée défenderesse dans le cadre de recours collectifs en valeurs mobilières intentés devant les cours supérieures du Québec et de l’Ontario ainsi que devant la Cour Suprême de l’État de New York et la Cour de district des États-Unis pour le district Sud de New York. Un ou plusieurs des dirigeants et administrateurs, actuels ou anciens, de la Société ou certains preneurs fermes dans le cadre d’appels publics à l’épargne antérieurs de la Société sont aussi défendeurs dans certaines de ces poursuites. Les litiges font valoir des causes d’action en vertu de la législation canadienne et américaine en valeurs mobilières et de la common law concernant des déclarations faites par les défendeurs prétendument fausses et/ou trompeuses et le défaut prétendu de leur part de divulguer des faits défavorables importants. Les déclarations prétendument trompeuses concernent, entre autres, les informations prospectives de la Société, notamment, mais sans s’y limiter, sur les produits des activités ordinaires prévisionnels de la Société pour le quatrième trimestre de 2019 et l’exercice 2020, ses stocks, la « saturation du circuit » et le contrat d’approvisionnement de la Société avec la Province de Québec. En date des présentes, les montants réclamés en dommages-intérêts n’ont pas été quantifiés pour chaque litige. Ces actions sont à un stade préliminaire et n’ont pas encore été certifiées en tant que recours collectifs.

La Société ne peut prédire l’issue de ces litiges, mais elle a l’intention de se défendre vigoureusement et par tous les moyens possibles. La défense contre les actions en justice, qu’elles soient ou non fondées, demande beaucoup de temps à notre direction et nuit à notre capacité de concentrer pleinement nos ressources internes sur nos activités commerciales. De plus, les honoraires et frais juridiques engagés dans le cadre de ces activités peuvent être importants, et nous pourrions, à l’avenir, faire l’objet de jugements ou conclure des règlements de demandes de dommages-intérêts importants. En outre, le contrat de prise ferme que la Société a conclu avec les preneurs fermes comporte des clauses d’indemnisation contractuelles qui pourraient obliger la Société à indemniser ces derniers relativement à des recours à leur égard et à assumer les frais juridiques engagés en lien avec cette poursuite. Une décision contraire à nos intérêts pourrait entraîner le paiement de dommages-intérêts substantiels et avoir une incidence négative importante sur nos flux de trésorerie, nos résultats d’exploitation et notre situation financière, et la couverture de l’assurance peut être insuffisante pour couvrir notre responsabilité éventuelle.

Le 18 juin 2020, la Société a été nommée défenderesse dans le cadre d’une demande de recours collectif en matière de protection du consommateur déposée à la Cour du banc de la Reine de l’Alberta au nom des résidents du Canada ayant acheté des produits de

47 Rapport de gestion

cannabis au cours de périodes données. Plusieurs autres producteurs autorisés ont été nommés défendeurs dans le recours. La poursuite fait valoir des causes d’action, notamment une rupture de contrat et un manquement à la loi sur la protection du consommateur découlant d’allégations à l’égard de la teneur en tétrahydrocannabinol (« THC ») ou en cannabidiol (« CBD ») de produits de cannabis thérapeutique et récréatif vendus par la Société et les autres défendeurs qui serait différente de la teneur indiquée sur l’étiquette. Il est allégué que bon nombre des produits de cannabis vendus par la Société et les autres défendeurs l’ont été dans des contenants composés de bouteilles ou de bouchons de plastique qui pourraient avoir absorbé rapidement ou dégradé leur teneur en THC ou CBD. Les plaignants affirment que, en raison de la surreprésentation alléguée de la teneur réelle en THC ou en CBD des produits, les consommateurs devraient consommer une plus grande quantité de produits pour obtenir l’effet recherché ou qu’ils auraient consommé le produit sans obtenir l’effet recherché. Cette action est à un stade préliminaire et n’a pas encore été certifiée en tant que recours collectif.

MediPharm

Le 24 janvier 2020, la Société s’est vu signifier une déclaration par un fournisseur relativement à un contrat d’approvisionnement prétendument conclu entre UP Cannabis et le fournisseur avant l’acquisition de Newstrike par la Société le 24 mai 2019. La déclaration déposée à l’égard de la Société réclame le paiement de factures qui seraient exigibles. En réponse à cette action, la Société a déposé une défense et une demande reconventionnelle le 26 février 2020. Il semble qu’il serait prévu, selon le contrat d’approvisionnement, que la Société achète certains produits de cannabis jusqu’en février 2020. La Société entend se défendre vigoureusement contre ces réclamations et promouvoir activement sa demande reconventionnelle, laquelle affirme notamment que le contrat d’approvisionnement n’a aucune valeur parce qu’il a été conclu de mauvaise foi.

Gestion du risque financier

Nous sommes exposés à des risques dont le degré d’importance varie et qui sont susceptibles d’avoir une incidence sur notre capacité à réaliser nos objectifs stratégiques de croissance. Notre processus de gestion des risques vise principalement à nous assurer que les risques sont correctement identifiés et que le capital est suffisant, compte tenu de ces risques. Les principaux risques financiers sont décrits ci-après.

Risque de marché

Risque de taux d’intérêt

La Société a une exposition minime au risque de taux d’intérêt lié à ses placements en trésorerie et équivalents de trésorerie et à son emprunt à terme. La Société peut investir sa trésorerie dans des placements très liquides à court terme qui cumuleront des intérêts aux taux en vigueur pour ces placements. Au 31 juillet 2020, la Société avait des placements à court terme de néant (517 $ au 31 juillet 2019) ainsi qu’un emprunt à terme d’une valeur comptable de 29 930 $ (33 374 $ au 31 juillet 2019) (note 20). Tous les taux d’intérêt sont fixes. Une augmentation ou une diminution de 1 % des taux d’intérêt applicables n’aurait pas entraîné de variation importante par rapport à la perte nette.

Risque de prix

Le risque de prix correspond au risque que la juste valeur fluctue en raison de variations des cours des titres de participation et des prix sur les marchés. Les placements de niveaux 1 et 2 de la Société sont exposés au risque de prix en raison de l’incertitude à l’égard de leurs perspectives, de leur valeur future et de l’incidence de la conjoncture des marchés. La juste valeur des titres négociables et des dérivés d’entités inscrites en bourse détenus se fonde sur les cours de ces instruments sur des marchés sur lesquels les titres composant les placements peuvent être négociés. La Société a converti de manière anticipée une tranche de 29 860 $ du capital total de ses débentures convertibles non garanties à 8 % (note 18), ce qui atténue en partie le risque de prix auquel elle est exposée.

Si la juste valeur de ces actifs financiers devait augmenter ou diminuer de 10 % au 31 juillet 2020, l’incidence ne serait pas significative (340 $ au 31 juillet 2019). L’exposition au risque de prix au 31 juillet 2020 était la suivante :

	31juillet 2020	31juillet 2019
	$	$
Actifs financiers	2 692	16 756
Passifs financiers	(3 450)	(493)
Exposition totale	(758)	16 263

Risque de crédit

Le risque de crédit correspond au risque que la Société subisse une perte financière si un client ou une contrepartie à un instrument financier n’est pas en mesure de respecter ses obligations contractuelles. Le risque est lié principalement aux créances clients et au montant à recevoir au titre des débentures convertibles. Au 31 juillet 2020, la Société était exposée à des pertes de crédit en cas de manquement par les contreparties.

La Société accorde du crédit à ses clients dans le cours normal des activités et a mis en place des procédures pour évaluer et surveiller le crédit afin d’atténuer le risque de crédit. Ce risque est toutefois limité, car la Société conclut la majorité de ses ventes de cannabis thérapeutique auprès de clients couverts par divers programmes d’assurance et ses ventes de cannabis récréatif destiné aux adultes auprès de sociétés d’État.

La trésorerie, les équivalents de trésorerie et les placements à court terme sont détenus par quatre banques commerciales canadiennes auxquelles Dun and Bradstreet accorde une notation de crédit de AA (AA au 31 juillet 2019) et un montant de 176 $ est détenu dans une coopérative de crédit pour laquelle aucune notation de crédit n’est publiée. La majorité des créances clients se rapportent à des sociétés d’État du Québec, de l’Ontario et de l’Alberta. La solvabilité d’une contrepartie est évaluée avant l’octroi de

48 Rapport de gestion

crédit. La Société a estimé les pertes de crédit attendues en se fondant sur les pertes de crédit pour la durée de vie. À l’heure actuelle, la perte de crédit attendue pour l’exercice clos le 31 juillet 2020 s’établit à 35 $ (37 $ au 31 juillet 2019).

Lors de l’évaluation des pertes de crédit attendues, les créances clients visant le cannabis récréatif ont été évaluées par client puisqu’elles se composent d’un petit nombre de contrats importants. Les créances clients visant le cannabis thérapeutique ont été évaluées collectivement étant donné qu’elles sont assorties de caractéristiques de crédit semblables. Elles ont été regroupées en fonction du nombre de jours en souffrance.

Le risque de crédit lié au montant à recevoir au titre des débentures convertibles découle de la possibilité que le capital ou que les intérêts exigibles ne puissent être recouvrés. La Société atténue ce risque en gérant et en surveillant la relation commerciale sous-jacente.

La valeur comptable de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de la trésorerie soumise à restrictions, des placements à court terme, des créances clients et du montant à recevoir au titre des débentures convertibles représente l’exposition maximale au risque de crédit, laquelle s’élevait à 211 860 $ au 31 juillet 2020 (194 902 $ au 31 juillet 2019).

Le tableau suivant présente un sommaire du classement chronologique des créances clients de la Société aux 31 juillet 2020 et 2019 :

	31juillet 2020	31juillet 2019
	$	$
De 0 à 30 jours	15 253	14 102
De 31 à 60 jours	2 972	1 826
De 61 à 90 jours	412	166
Plus de 90jours	789	3 599
Total	19 426	19 693

Risque de dépendance économique

Le risque de dépendance économique est le risque de dépendance à l’égard d’un certain nombre de clients ayant une incidence importante sur la performance financière de la Société. Pour l’exercice clos le 31 juillet 2020, les ventes de la Société auprès de la Société québécoise du cannabis, une société d’État, ont représenté 70 % du total des ventes brutes de cannabis pour les périodes visées (trois sociétés d’État représentaient 81 % au 31 juillet 2019).

La Société détenait des créances clients auprès de la Société québécoise du cannabis et la Société ontarienne du cannabis, des sociétés d’État, qui représentaient respectivement 47 % et 25 % du total des créances clients au 31 juillet 2020 (56 % et 23 %, respectivement, au 31 juillet 2019).

Risque de liquidité

Le risque de liquidité est le risque que la Société ne soit pas en mesure de respecter ses obligations financières lorsqu’elles deviendront exigibles. La Société gère son risque de liquidité en suivant de près ses besoins en capitaux. Au 31 juillet 2020, la trésorerie et les équivalents de trésorerie ainsi que les placements à court terme de la Société se chiffraient à 184 173 $ (139 505 $ au 31 juillet 2019) et les créances clients, à 19 426 $ (19 693 $ au 31 juillet 2019).

Les passifs courants de la Société s’élèvent à 55 626 $ et ses engagements contractuels, à 14 741 $, exigibles avant le 31 juillet 2021. La trésorerie et les équivalents de trésorerie de la Société, ses placements à court terme et ses créances clients devraient suffire à répondre aux besoins en trésorerie au cours des douze prochains mois.

La capacité de la Société à exécuter sa stratégie à long terme dépend de sa capacité à financer le remboursement de ses emprunts existants et à générer des flux de trésorerie liés à ses activités d’exploitation positifs. Si des liquidités supplémentaires étaient requises, la direction prévoit obtenir le financement nécessaire par l’émission, publique ou privée, de nouveaux instruments de capitaux propres ou de créance. Rien ne garantit que la Société pourra obtenir du financement supplémentaire ni qu’elle en obtiendra à des conditions que la direction jugera acceptables.

La valeur comptable de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, des créances clients et des créditeurs et charges à payer se rapproche de leur juste valeur en raison de l’échéance à court terme de ces instruments.

Risque de change

Le 31 juillet 2020, la Société détenait certains actifs et passifs financiers libellés en dollars américains ($ US) qui se composent de trésorerie et d’équivalents de trésorerie et de passifs au titre des bons de souscription. La Société n’utilise actuellement aucun contrat de change pour couvrir le risque causé par ses flux de trésorerie libellés en devises puisque la direction a déterminé que le risque n’était pas important. La Société surveille de près l’information économique pertinente afin de réduire son exposition nette au risque de change. La Société est exposée au risque de change latent par sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie. Au 31 juillet 2020, une tranche d’environ 42 981 $ US (57 652 $) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de la Société était libellée en dollars américains. La Société a pris part à de nombreux événements de financement au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020, ce qui a donné lieu à une augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie en dollars américains importante. Une variation de 1 %

49 Rapport de gestion

du taux de change n’entraînerait pas de variation importante du profit ou de la perte de change latent lié à la réévaluation des instruments financiers des bons de souscription libellés en dollars américains.

Hypothèses comptables critiques

Nos états financiers sont préparés conformément aux IFRS. La direction fait des estimations, pose des hypothèses et a recours au jugement dans l’application de ces méthodes comptables et dans la présentation des montants des actifs et des passifs, des produits et des charges ainsi que dans la présentation connexe des actifs et passifs éventuels. Les estimations importantes dans les états financiers ci-joints portent sur l’évaluation des actifs biologiques et des stocks, de la rémunération à base d’actions, des bons de souscription ainsi que de la durée d’utilité estimative des immobilisations corporelles et incorporelles. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. Nos hypothèses comptables critiques sont présentées à la note 3 des états financiers consolidés annuels modifiés et redressés audités de la Société pour l’exercice clos le 31 juillet 2020, qui sont disponibles sur SEDAR et EDGAR, sous le profil de HEXO.

Modifications adoptées et modifications à venir des normes comptables

IFRS 16 Contrats de location

Comme il est indiqué à la note 4 des états financiers intermédiaires, la Société a révisé certaines informations financières liées à l’application initiale d’IFRS 16 Contrats de location qui avaient déjà été incluses dans les états financiers intermédiaires de la période close le 31 octobre 2019. Au 1[er] août 2019, les obligations locatives étaient sous-évaluées de 3 562 $, et les actifs au titre des droits d’utilisation étaient sous-évalués du même montant en raison d’une erreur dans l’estimation du taux d’emprunt marginal de la Société. Les taux d’emprunt marginaux utilisés pour les bureaux administratifs et les locaux de production s’établissaient respectivement à 8 % et à 12 % (15,95 % et 18,95 %, respectivement, dans l’information financière publiée antérieurement).

Le 1[er] août 2019, la Société a adopté IFRS 16 Contrats de location , qui introduit une nouvelle méthode de comptabilisation des contrats de location. L’adoption a été réalisée selon l’approche rétrospective modifiée, laquelle n’exige pas le retraitement de l’information financière des périodes précédentes puisqu’elle rend compte de l’incidence cumulative sur l’état de la situation financière d’ouverture et prévoit l’application prospective de la norme. Par conséquent, les données correspondantes présentées dans les présents états financiers consolidés intermédiaires non audités n’ont pas été retraitées.

À la passation d’un contrat, la Société évalue si celui-ci constitue ou contient un contrat de location en appréciant s’il confère le droit de contrôler l’utilisation d’un actif déterminé pour un certain temps moyennant une contrepartie. Cette méthode est appliquée aux contrats conclus ou modifiés à compter du 1[er] janvier 2019.

Mesures de simplification

Avec prise d’effet le 1[er] août 2019, la date de transition à IFRS 16, la Société a choisi d’appliquer les mesures de simplification suivantes, selon la méthode rétrospective modifiée :

• Les contrats de location d’une durée inférieure à douze mois (les « contrats de location à court terme ») et les contrats de location visant des actifs de faible valeur (moins de 5 000 $ US) (les « contrats de location visant des actifs de faible valeur ») qui ont été désignés comme tels à la transition n’ont pas été comptabilisés à l’état consolidé intermédiaire de la situation financière;

• Les actifs au titre des droits d’utilisation à la transition ont été évalués à un montant correspondant aux obligations locatives à la transition, après ajustement pour tenir compte du montant des loyers payés d’avance ou à payer;

• Pour certains contrats de location assortis de coûts initiaux directs, la Société a exclu ces coûts directs de l’évaluation des actifs au titre des droits d’utilisation lors de l’évaluation initiale à la transition;

• Toute dotation au titre des contrats de location déficitaires comptabilisée avant la date d’adoption d’IFRS 16 a été appliquée à l’actif au titre du droit d’utilisation correspondant comptabilisé à la transition.

La Société en tant que preneur à bail

Quand la Société est preneuse à bail, elle doit comptabiliser un actif au titre du droit d’utilisation représentant le droit d’utiliser l’actif sous-jacent ainsi qu’une obligation locative correspondante, lorsque l’actif loué devient utilisable par la Société.

Les actifs au titre des droits d’utilisation sont comptabilisés au coût et amortis selon le mode linéaire sur la durée d’utilité estimative de l’actif ou sur la durée du contrat de location, si celle-ci est plus courte. Le coût d’un actif au titre du droit d’utilisation correspond au montant suivant :

• le montant de l’obligation locative connexe à la comptabilisation initiale;

• ajusté pour tenir compte des paiements de loyers versés à la date de passation du contrat de location ou avant cette date;

• • majoré de tous les frais initiaux directs engagés;

• diminué des incitatifs à la location reçus et de tous les frais engagés pour le démantèlement de l’actif loué.

La durée du contrat de location tient compte de l’option permettant de prolonger ou de résilier le contrat si la Société a la certitude raisonnable d’exercer cette option. De plus, l’actif au titre du droit d’utilisation est réduit périodiquement du montant des pertes de valeur, s’il en est, et ajusté pour tenir compte de certaines réévaluations de l’obligation locative.

Les obligations locatives sont initialement constatées à la valeur actualisée des paiements de loyers. Ceux-ci sont actualisés à l’aide du taux d’intérêt implicite du contrat de location ou, s’il n’est pas possible de déterminer facilement ce taux, à l’aide du taux d’emprunt marginal de la Société. En règle générale, la Société utilise le taux d’emprunt marginal comme taux d’actualisation. Après la comptabilisation, les obligations locatives sont évaluées au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Une réévaluation des obligations locatives est effectuée lorsqu’il y a un changement dans les paiements de loyers futurs découlant principalement d’une

50 Rapport de gestion

variation de l’indice ou du taux, s’il y a un changement dans l’estimation des sommes à payer prévues au titre d’une garantie de valeur résiduelle, ou si la Société modifie son évaluation de la possibilité qu’elle exerce l’option d’achat, de renouvellement ou de résiliation.

Les paiements liés à des contrats de location à court terme et à des contrats de location visant des actifs de faible valeur sont comptabilisés en tant qu’autres charges sur la durée du contrat de location dans l’état consolidé intermédiaire des résultats et du résultat global.

Estimations et hypothèses comptables importantes

Quand le taux d’intérêt implicite du contrat de location ne peut être déterminé facilement, la Société exerce son jugement pour estimer le taux d’emprunt marginal qui servira à actualiser les paiements de loyers. Le taux d’emprunt marginal de la Société correspond habituellement au taux d’intérêt que la Société aurait à payer pour emprunter un montant similaire pour une durée et avec une garantie similaire. À l’adoption d’IFRS 16, la Société a établi un taux d’emprunt marginal unique comme taux d’actualisation pour l’ensemble des baux immobiliers abritant les services administratifs, car ils présentent des caractéristiques similaires. Un taux d’emprunt marginal distinct a été utilisé aux fins de l’actualisation du bien immobilier abritant la production de la Société. Le taux d’emprunt marginal utilisé pour les biens immobiliers abritant les services administratifs et la production s’est établi respectivement à 8 % et à 12 %.

La Société estime la durée du contrat de location en tenant compte des faits et circonstances faisant que le preneur a un avantage économique à exercer une option de prolongation ou de résiliation. Certaines hypothèses qualitatives et quantitatives entrent dans l’évaluation de ces incitatifs.

La Société en tant que bailleur

L’adoption d’IFRS 16 Contrats de location n’a eu aucune incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires non audités de la Société en ce qui a trait à la comptabilisation par le bailleur. Les bailleurs continueront d’utiliser un modèle de classement double pour la comptabilisation des contrats de location, et le traitement comptable qui en résulte restera essentiellement le même que sous IAS 17 Contrats de location .

Incidence du changement de méthode comptable

Le 1[er] août 2019, la Société a comptabilisé des actifs au titre des droits d’utilisation de 21 360 $ et des obligations locatives de 19 488 $. La Société a utilisé son taux d’emprunt marginal moyen pondéré au 1[er] août 2019 pour déterminer le montant des obligations locatives. L’incidence de l’ajustement apporté aux montants comptabilisés dans l’état consolidé intermédiaire de la situation financière de la Société au 1[er] août 2019 est présentée dans le tableau ci-après.

		Ajustements au titre
		de la réévaluation
	Chiffres publiés	selon IFRS 16	Selon IFRS 16
	au1er août2019	au1er août2019	au1er août2019
Actif
Actifs non courants :
Immobilisations corporelles	258 793 $	21 360 $	280 153 $
Total de l’actif	258 793 $	21 360 $	280 153 $
Passif
Passifs courants
Obligations locatives	–	3 556	3 556
Passifs non courants
Obligationslocatives	–	17804	17804
Total dupassif	–$	21 360$	21 360$

Les engagements totaux au 31 juillet 2019 s’élevaient à 192 230 $, ce qui comprenait certaines obligations financières contractuelles aux termes de contrats de services, de conventions d’achat, de contrats de location simple et de contrats de construction. De cette somme, un montant de 101 741 $ relevait d’engagements locatifs aux termes de contrats de location simple. Le tableau suivant présente un rapprochement de l’ensemble des engagements aux termes de contrats de location simple au 31 juillet 2019 et des obligations locatives au 1[er] août 2019 :

obligations locatives au 1eraoût 2019 :
Total des engagements aux termes de contrats de location simples au 31juillet 2019	101 741$
Déduire : composantes variables des contrats de location simple	(49 330)
Déduire : actif de faible valeur et/ou contrat de location à court terme	(88)
Passifs liés aux contrats de location simples avant l’actualisation	52 323
Ajustement reflétant l’actualisation des engagements aux termes de contrats de location simple au
1eraoût 2019,au moyen du taux d’emprunt marginal	(30 963)
Total des obligations locatives comptabilisées conformément à IFRS 16 au 1er août 2019(note 31)	21 360 $

51 Rapport de gestion

Opérations avec des parties liées

Rémunération des principaux dirigeants

Les principaux dirigeants sont les personnes ayant l’autorité et assumant la responsabilité, directe ou indirecte, de la planification, de l’orientation et du contrôle des activités de la Société. Ils comprennent les cadres supérieurs et les administrateurs, et ils contrôlaient environ 5,25 % des actions en circulation de la Société au 31 juillet 2020 (6,15 % au 31 juillet 2019).

La rémunération accordée aux principaux dirigeants au cours de la période se détaille comme suit :

Exercices clos les	31juillet 2020	31juillet 2019
Salaires et honoraires de consultation	3 069 $	3 550 $
Prestations de cessation d’emploi	1 043	470
Primes	42	481
Rémunération à base d’actions	15 702	16 235
Total	19 856 $	20 736 $

Ces transactions s’inscrivent dans le cours normal des activités et sont évaluées à la valeur d’échange, à savoir la contrepartie établie et acceptée par les parties liées.

La Société loue un espace à Belleville auprès d’une partie liée, Complexe Belleville Inc., qui soutient ses activités de fabrication et se situe à Belleville, en Ontario. Aux termes de ce contrat de location, la Société a engagé des charges d’exploitation et des charges locatives de 7 007 $ au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020 (3 937 $ au 31 juillet 2019). Cette obligation locative est comptabilisée à l’état de la situation financière de la Société aux termes d’IFRS 16 (note 19).

La Société sous-loue une partie de l’espace visé par son contrat de location de Belleville à une autre partie liée, Truss Limited Partnership. Cette sous-location est comptabilisée en tant que créance locative liée à un contrat de location-financement à l’état de la situation financière de la Société (note 10).

Dans le cadre du placement privé de débentures effectué par la Société en décembre 2019, des initiés de la Société ont acheté directement ou indirectement des débentures d’un capital de 8 020 $ qui avaient été émises en leur faveur.

Aux termes de l’option de conversion anticipée, des initiés de la Société ont converti directement ou indirectement des débentures d’un capital total de 7,87 M$ en un total de 9 837 500 unités issues de la conversion.

Sauf indication contraire, les droits ci-après visant les options d’achat d’actions seront acquis à la date du premier anniversaire de l’attribution et ceux visant les options d’achat d’actions restantes seront acquis trimestriellement au cours des deux années suivantes.

Le 26 juin 2020, la Société a attribué respectivement à certains administrateurs et membres de la haute direction un total de 1 800 000 et de 1 255 025 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 1,02 $. Les droits visant le tiers des options d’achat d’actions seront acquis chaque date d’anniversaire de la date d’attribution sur une période de trois ans. Au total, 1 010 101 UAI d’une valeur unitaire de 0,99 $ ont été émises à la même date. Les droits sur les UAI sont acquis en totalité au troisième anniversaire suivant la date d’attribution.

Le 28 avril 2020, la Société a attribué à certains membres de la haute direction un total de 900 000 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 0,69 $. Les droits visant le tiers des options d’achat d’actions seront acquis chaque date d’anniversaire de la date d’attribution sur une période de trois ans.

Le 29 octobre 2019, la Société a attribué à certains membres de sa haute direction un total de 829 034 options d’achat d’actions et de 1 428 449 UAI ayant une valeur unitaire de 3,30 $. Les droits visant le tiers des options d’achat d’actions seront acquis chaque date d’anniversaire de la date d’attribution sur une période de trois ans. Les droits sur les UAI sont acquis en totalité au troisième anniversaire suivant la date d’attribution.

Le 26 juillet 2019, la Société a attribué à certains membres de sa haute direction un total de 250 000 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 5,88 $.

Le 18 juillet 2019, la Société a attribué à certains membres de sa haute direction un total de 650 000 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 6,54 $.

Le 20 mars 2019, la Société a attribué à certains membres de sa haute direction un total de 325 000 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 8,50 $.

Le 21 février 2019, la Société a attribué au chef de la direction 3 333 333 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 7,46 $. Outre les modalités standard d’acquisition des droits décrites dans la note 11, les options comprennent une condition de réalisation, selon laquelle les droits ne deviendront acquis que lorsque le cours moyen pondéré en fonction du volume sera égal ou supérieur à 10 $ pour une période de 20 jours précédant la date d’acquisition des droits. Toutes les options dont les droits ne sont pas acquis seront reportées. Ces droits seront acquis si la condition est respectée à une date d’acquisition ultérieure.

Le 19 février 2019, la Société a attribué à certains membres de sa haute direction un total de 615 000 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 7,13 $.

Le 17 décembre 2018, la Société a attribué à certains membres de sa haute direction un total de 74 000 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 5,09 $. Les droits visant 54 000 de ces options sur actions ont été entièrement acquis six mois après la date d’attribution.

52 Rapport de gestion

Le 17 septembre 2018, la Société a attribué à certains membres de sa haute direction un total de 650 000 options d’achat d’actions ayant un prix d’exercice de 7,93 $.

Complexe Belleville Inc.

Le 31 octobre 2018, la Société a acquis une participation de 25 % dans Complexe Belleville Inc. (« BCI »), la participation restante de 75 % dans BCI étant détenue par Olegna Holdings Inc., société détenue et contrôlée par un administrateur de la Société. BCI a acquis une installation déjà configurée de 2 004 000 pieds carrés au moyen d’un prêt de 20 279 $ accordé par la Société le 7 septembre 2018. L’emprunt porte intérêt à un taux annuel de 4 % et les intérêts sont payables mensuellement. L’emprunt et le solde des intérêts courus ont été remboursés en totalité au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2019.

Dans le cadre du contrat initial, la Société sera le principal locataire pendant une période de 20 ans et aura la possibilité de renouveler le contrat pour une période supplémentaire de 10 ans. Le 22 octobre 2019, le contrat de location a été modifié, il fixe désormais à 15 ans la période durant laquelle la Société sera le principal locataire, avec la possibilité de renouveler le contrat pour une période additionnelle de 15 ans, et prévoit la location d’une superficie additionnelle. La Société a également sous-loué une partie de l’espace à Truss Limited Partnership. Par conséquent, le contrat de location a été réévalué, ce qui a donné lieu à l’ajout d’actifs au titre des droits d’utilisation et d’une obligation locative ainsi que d’une créance locative au titre de la composante de sous-location.

La contrepartie versée pour la participation de 25 % dans la coentreprise est réputée être de néant. La valeur comptable de BCI au 31 juillet 2019 s’établissait à néant (néant au 31 juillet 2019).

La Société sous-loue une partie de l’espace visé par son contrat de location de Belleville à une autre partie liée, Truss Limited Partnership. Cette sous-location est comptabilisée en tant que créance locative liée à un contrat de location-financement à l’état de la situation financière de la Société (note 6). La Société comptabilise un recouvrement sur le partenariat conclu avec Truss Limited Partnership dans les autres débiteurs et les autres produits. Au cours de l’exercice clos le 31 juillet 2020, la Société a acheté pour 2 159 $ de matières premières à Truss Limited Partnership.

Contrôles internes à l’égard de l’information financière

Contrôles internes à l’égard de l’information financière

Conformément au Règlement 52-109 sur l’attestation de l’information financière présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs (le « Règlement 52-109 ») et le Règlement 13a-15e) de la Securities Exchange Act of 1934 aux ÉtatsUnis, il incombe à la direction d’établir et de maintenir des contrôles et des procédures de communication de l’information (« CPCI ») ainsi que des contrôles internes à l’égard de l’information financière (« CIIF »). Les CPCI et les CIIF ont été conçus par la direction d’après l’Internal Control Integrated Framework de 2013 publié par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission afin de fournir l’assurance raisonnable que les informations financières de la Société sont fiables et que ses états financiers ont été préparés en conformité avec les Normes internationales d’information financière (« IFRS »).

Quelle que soit la qualité de leur conception, les CPCI et les CIIF comportent des limites inhérentes et peuvent uniquement fournir l’assurance raisonnable qu’ils répondent aux objectifs de la Société consistant à fournir des informations financières fiables conformément aux IFRS. Ces limites inhérentes comprennent, sans s’y limiter, l’erreur humaine et le contournement des contrôles; par conséquent, rien ne garantit que les contrôles empêcheront ou permettront de détecter, le cas échéant, toutes les anomalies résultant de fraudes ou d’erreurs.

La Société maintient un ensemble de contrôles et de procédures de communication de l’information conçus pour fournir l’assurance raisonnable que l’information devant être rendue publique est enregistrée, traitée, résumée et présentée dans les délais prescrits. Une évaluation de la conception des contrôles de communication de l’information a été effectuée sous la supervision et avec la participation de membres de la direction, notamment notre chef de la direction et notre chef des finances. Selon cette évaluation, les changements importants à l’environnement de contrôle et les faiblesses significatives de notre contrôle interne à l’égard de la présentation de l’information financière au 31 juillet 2020 sont présentés ci-après. Malgré l’existence des faiblesses significatives décrites plus bas, le chef de la direction et le chef des finances, conjointement avec la direction, ont conclu que les états consolidés de la situation financière, les états consolidés des résultats et du résultat global, les états consolidés des variations des capitaux propres et les tableaux consolidés des flux de trésorerie connexes au présent rapport de gestion étaient conformes aux IFRS.

Changements importants à l’environnement de contrôle

La Société a continué de connaître des difficultés concernant le système complet de planification des ressources de l’organisation (le « système de planification des ressources ») actuel; par conséquent, elle a entrepris un projet majeur d’optimisation de ce système. Le projet fournira un système intégré de suivi et d’évaluation des stocks, des semences jusqu’à la vente. Il fera également progresser l’objectif stratégique de la Société de normaliser et d’automatiser les contrôles et les procédés dans l’ensemble de l’organisation ainsi que de réduire le recours aux feuilles de calcul complexes. Cette transformation réduira expressément les risques au sein du secteur du cannabis, et elle a pour objectif d’améliorer le contrôle à l’égard de l’information financière.

Au cours de la période, la Société a continué à pénétrer de nouveaux marchés et de conclure des partenariats et a lancé des boissons prêtes à boire, ce qui s’est traduit par la mise en œuvre de contrôles supplémentaires.

Au 30 avril 2020, la direction avait conclu que la Société n’avait pas mis en place de contrôles efficaces concernant les procédures de dénombrement des stocks, tout particulièrement en ce qui avait trait au rapprochement avec le système de planification des ressources. Cette faiblesse significative avait été décelée pour la première fois le 31 juillet 2019. Au cours de la période, la Société a instauré une meilleure séparation des tâches et un examen des travaux et ordres de production dans le système de planification des ressources, a renforcé la formation, la planification, les directives et la communication pour le personnel participant au dénombrement des stocks et a constitué un service des stocks dédié. Ces mesures ont amené la direction à déterminer que pour la période close le 31 juillet 2020, on avait complètement remédié à une faiblesse significative passée dans le rapprochement du dénombrement.

53 Rapport de gestion

Faiblesses significatives identifiées et plan de redressement

Une faiblesse significative du contrôle interne à l’égard de la présentation de l’information financière représente une déficience, ou une combinaison de déficiences, du contrôle interne à l’égard de la présentation de l’information financière, de sorte qu’il existe une possibilité raisonnable que des anomalies significatives des états financiers intermédiaires ou annuels de la Société puissent ne pas être prévenues ou décelées à temps par les contrôles internes de la Société.

La direction a procédé à une évaluation détaillée du risque afin d’identifier les principaux comptes, les processus administratifs et les contrôles connexes, qui a été confirmée par des schémas de processus opérationnels conçus avec les responsables des contrôles. Les déficiences dans les processus de contrôle ont ensuite été évaluées et alignées sur les cinq composantes du cadre de contrôle interne 2013 publié par le COSO.

Pour le trimestre et l’exercice clos le 31 juillet 2020, la Société a continué à connaître d’importants changements sur le plan des processus et des activités, qui ont accru la complexité de l’environnement de contrôle. Selon cette évaluation, la direction a conclu qu’il existait des faiblesses importantes au 31 juillet 2020, comme il est indiqué ci-dessous.

Fonctionnalité du système de planification des ressources

La Société a relevé de nombreuses déficiences dans la conception et le fonctionnement du système de planification des ressources au cours de l’exercice. Plus particulièrement, il existe une possibilité raisonnable que les activités de contrôle relevant des TI liées à la gestion des stocks, aux immobilisations corporelles, à l’approvisionnement et aux écritures de journal ne puissent pas empêcher ou détecter une anomalie significative des états financiers annuels ou intermédiaires de la Société au moment opportun.

La Société s’attend à ce que la nouvelle implantation du système de planification des ressources soit achevée au cours de la prochaine période, et que le recours à ce seul système aura lieu une fois qu’il aura été démontré que des contrôles informatiques généraux de soutien ont été conçus et qu’ils fonctionnent efficacement. Pour renforcer la fonctionnalité de contrôle du système de planification des ressources, la direction a commencé à mettre en œuvre les mesures suivantes :

• évaluation et correction des faiblesses dans l’efficacité des contrôles informatiques généraux qui soutiennent le système de planification des ressources, en particulier ceux liés à la gestion du changement;

• mobilisation de ressources à l’interne et à l’externe afin d’intégrer un meilleur suivi des stocks et l’évaluation de celui-ci dans le système de planification des ressources et de réduire au minimum le recours aux feuilles de calcul complexes;

• intégration d’un grand livre auxiliaire dans le système de planification des ressources, soutenu par des évaluations normalisées de la dépréciation des immobilisations corporelles, et de la vérification physique pour confirmer la validité des données dans le système de planification des ressources;

• améliorations apportées à la fonctionnalité d’achat du système de planification des ressources, notamment la séparation des tâches de création et d’approbation des bons de commande;

• mise en œuvre de l’automatisation des écritures de journal du flux des travaux dans le système de planification des ressources;

• communication des politiques, de la formation et des directives sur l’utilisation du système de planification des ressources.

Environnement de contrôle

La Société n’a pas conçu ou mis en œuvre adéquatement un programme de gouvernance détaillé des contrôles, et les pressions dans l’ensemble du secteur ont accéléré le taux de rotation, ce qui s’est traduit par un environnement de contrôle inefficace. L’incapacité de la Société à appliquer les processus de contrôle dans l’ensemble de l’organisation s’est traduite par une possibilité accrue d’anomalies.

Afin de renforcer les contrôles dans l’ensemble de l’environnement de contrôle, la direction a commencé à mettre en œuvre les mesures suivantes :

• communication interfonctionnelle efficace sur les objectifs stratégiques de la Société;

• mise en œuvre de politiques et contrôles documentés, normalisés, notamment la désignation de propriétaires du contrôle, qui sont responsables de maintenir l’efficacité du contrôle;

• mise en œuvre de mesures normalisées de formation, de gestion de la performance et de gestion de la relève;

• soutien de la fonction Finance en y intégrant des personnes possédant le degré de connaissance, de compétence et de formation adéquat pour effectuer des transactions financières complexes;

• développement d’une fonction d’audit interne indépendante afin d’améliorer la surveillance des contrôles.

Évaluation des risques

La Société n’a pas conçu ni mis en œuvre de programme de gestion du risque visant à déceler et à analyser les risques. Par conséquent, les contrôles internes et les processus d’information financière n’avaient pas, dans certains cas, été conçus adéquatement pour gérer les risques propres aux activités.

Afin de renforcer les contrôles relatifs à l’appréciation du risque, la direction a commencé à mettre en œuvre les mesures suivantes :

• conception et mise en œuvre d’un programme de gestion des risques d’entreprise;

• formation sur le contrôle interne pour le personnel clé et formation sur des sujets en particulier pour les personnes responsables des opérations comptables complexes liées aux IFRS ou aux procédures de communication de l’information;

• examen régulier de la documentation sur les contrôles et sur la gouvernance.

54 Rapport de gestion

Les faiblesses importantes ci-dessus englobent de nombreux processus et accroissent la possibilité que des anomalies significatives dans les états financiers consolidés ne puissent être prévenues ou décelées à temps.

Contrôles informatiques généraux

Même si la Société dispose de contrôles informatiques généraux, certains contrôles ont été jugés inefficaces. Par conséquent, des processus tels que la gestion du changement et la gestion des accès utilisateur ont aussi été jugés inefficaces, ce qui a contribué aux problèmes survenus dans le système de planification des ressources décrits précédemment.

Afin de renforcer l’environnement des contrôles informatiques généraux, la direction a commencé à mettre en œuvre les mesures suivantes :

• identification, évaluation et correction des faiblesses dans l’efficacité de la conception et de la mise en œuvre des contrôles internes à l’égard de l’information financière liés aux TI;

• amélioration des processus de gestion des changements et de gestion des accès utilisateur.

Contrôles exercés sur les feuilles de calcul complexes

La direction a déterminé que la Société n’avait pas adopté ni maintenu de contrôles efficaces à l’égard des feuilles de calcul complexes. Les contrôles à l’égard des feuilles de calcul complexes n’ont pas permis d’atténuer tous les risques importants identifiés liés à la saisie manuelle des données, à l’examen des hypothèses et des estimations, à l’exhaustivité des données par rapport au système de planification des ressources ainsi qu’à l’exactitude des formules. Plus particulièrement, la complexité des feuilles de calcul a donné lieu à des écritures d’ajustements pour corriger les soldes de comptes importants liés aux stocks, aux immobilisations corporelles et aux impôts.

Afin de renforcer les contrôles sur l’utilisation des feuilles de calcul complexes, la direction a commencé à mettre en œuvre les mesures suivantes :

• mobilisation de ressources internes et externes pour l’aider à identifier, à évaluer et à corriger les faiblesses dans l’efficacité de la conception et de l’application des contrôles internes à l’égard de l’information financière relatifs aux feuilles de calcul complexes;

• mise en œuvre de nouvelles applications financières afin réduire au minimum, dans la mesure du possible, l’utilisation et le recours manuel aux feuilles de calcul complexes pour les périodes futures.

Immobilisations corporelles

La Société n’avait pas de grand livre auxiliaire lié aux immobilisations corporelles dans son système de planification des ressources, elle consignait plutôt ces informations dans les feuilles de calcul complexes, ce qui a accru le risque d’erreur à l’égard de l’identification, du suivi, du classement, de la cession et de la dépréciation des immobilisations corporelles.

Afin de s’assurer que les immobilisations corporelles inscrites aux registres sont complètes, exactes et évaluées correctement, la direction a commencé à mettre en œuvre les mesures suivantes :

• politiques de documentation et de communication sur l’achat, le transfert et la cession d’immobilisations corporelles;

• intégration du grand livre auxiliaire des immobilisations corporelles dans le système de planification des ressources;

• • ajout de procédures normalisées de dénombrement des immobilisations corporelles.

Présentation de l’information financière

La Société n’a pas maintenu de contrôles efficaces à l’égard des processus et de l’examen de la direction sur les processus de présentation de l’information financière, les rapprochements, l’application des IFRS, les mesures comptables liées à des opérations complexes et la conformité aux exigences administratives des prêteurs. Cela s’est traduit par des ajustements obligatoires aux états financiers consolidés provisoires ainsi que par une révision de l’état consolidé de la situation financière de l’exercice précédent concernant le classement entre les passifs à court et à long terme. Certaines écritures de journal n’ont pas fait l’objet d’un examen constant et n’ont pas été approuvées avant d’être reportées. Afin de resserrer les contrôles concernant le processus de présentation de l’information financière, la direction a commencé à planifier les mesures suivantes :

• évaluation des rôles et des responsabilités des fonctions Finance et Comptabilité, et fourniture des outils, des processus et de la formation au personnel des services fonctionnels;

• mise en œuvre d’une application en nuage de communication de l’information financière pour automatiser et contrôler le processus de clôture des états financiers, en plus de l’automatisation des flux de travaux dans le système de planification des processus.

Approvisionnement

La Société ne disposait pas de contrôles efficaces à l’égard de l’autorisation des achats. Cette faiblesse importante a été décelée initialement le 31 juillet 2019. Au cours de l’exercice 2020, la Société a instauré une politique d’approvisionnement exhaustive, mis à jour la matrice des pouvoirs de gouvernance, fourni de la formation et des directives additionnelles concernant le respect de ce qui précède et commencé à mettre en œuvre une fonctionnalité d’achat automatisée dans le système de planification des ressources.

La direction a établi que cette faiblesse importante sera complètement corrigée une fois que la fonctionnalité d’achat automatisée aura été mise en œuvre et aura fonctionné efficacement pendant une période complète de présentation de l’information financière.

55 Rapport de gestion

Facteurs de risque

Notre performance et nos résultats d’exploitation dans leur ensemble sont assujettis à différents risques et incertitudes qui sont susceptibles d’avoir une incidence significative défavorable sur notre entreprise, nos produits, notre situation financière et nos activités et ainsi faire en sorte que notre performance, nos résultats et nos réalisations réels diffèrent sensiblement de ceux indiqués, de manière expresse ou implicite, dans les énoncés prospectifs ou l’information prospective, y compris, sans s’y limiter, les facteurs énoncés ci-après et d’autres facteurs dont il est question dans notre notice annuelle datée du 28 octobre 2019, que l’on peut trouver sous notre profil sur www.sedar.com. Le lecteur est avisé qu’il doit prendre connaissance de ces facteurs de risque :

• La direction a exercé une grande part de jugement pour évaluer la capacité de la Société à poursuivre ses activités lors de la préparation de ses états financiers consolidés intermédiaires pour les périodes closes les 30 avril 2020 et 2019. La direction prépare les états financiers consolidés intermédiaires sur la base de la continuité de l’exploitation sauf si elle a l’intention de liquider l’entité ou de cesser ses activités, ou n’a d’autre solution réaliste que de le faire. La trésorerie et les équivalents de trésorerie, les placements à court terme et les créances clients de la Société devraient être suffisants pour répondre aux besoins en trésorerie au cours des douze prochains mois. La capacité de la Société à exécuter sa stratégie à long terme dépend de sa capacité à financer le remboursement de ses emprunts existants et à générer des flux de trésorerie liés à ses activités d’exploitation positifs. Si des liquidités supplémentaires étaient requises, la direction prévoit obtenir le financement nécessaire par l’émission, publique ou privée, de nouveaux instruments de capitaux propres ou de créance. Rien ne garantit que la Société pourra obtenir du financement supplémentaire ni qu’elle en obtiendra selon des conditions que la direction jugera acceptables.

• Nos activités commerciales dépendent du maintien de nos licences en vertu du Règlement sur le cannabis . Ces licences viennent à échéance à diverses dates et doivent être renouvelées par Santé Canada. Le défaut de nous conformer aux exigences de nos licences ou de renouveler les licences elles-mêmes pourrait avoir une incidence défavorable importante sur nos activités, notre situation financière et nos résultats d’exploitation.

• L’atteinte de nos objectifs commerciaux est conditionnelle, en partie, au respect des exigences réglementaires imposées par les autorités gouvernementales et à l’obtention de toutes les approbations réglementaires nécessaires à la production et à la vente de nos produits. Nous ne pouvons pas prédire le temps nécessaire pour obtenir les approbations réglementaires visant nos produits ni l’ampleur des essais et de la documentation que nous pourrions devoir fournir aux autorités gouvernementales.

• Même si la direction de la Société est actuellement d’avis que la Société respecte l’ensemble des lois, des règlements et des lignes directrices touchant la commercialisation, l’acquisition, la fabrication, la gestion, le transport, l’entreposage, la vente et l’élimination du cannabis, de même que les lois et les règlements portant sur la santé et la sécurité, la conduite des activités et la protection de l’environnement, tout changement qui y serait apporté pour des motifs indépendants de notre volonté pourrait avoir une incidence défavorable sur nos activités.

• Nous exerçons nos activités dans un environnement dynamique qui évolue rapidement et qui comporte des risques et des incertitudes. Par conséquent, les attentes de la direction pourraient ne pas se concrétiser pour différentes raisons.

• En raison de la volatilité de l’industrie canadienne du cannabis, plusieurs concurrents de la Société ont dû rationaliser leurs activités de la même manière que la Société, ce qui pourrait saturer le marché des actifs similaires à ceux que la Société a l’intention de vendre. Par conséquent, la Société pourrait subir des pertes éventuelles ou se voir incapable de liquider certains des actifs dont elle n’aurait plus besoin.

• Depuis les derniers jours de février 2020, les marchés des capitaux ont été extrêmement volatils à cause de la pandémie de COVID-19, et les marchés des actions en particulier ont subi des reculs importants. La propagation de la COVID-19 à l’échelle nationale et mondiale pourrait nuire à la capacité de la Société de mobiliser suffisamment de capitaux.

• La propagation de la COVID-19 à l’échelle nationale et mondiale pourrait aussi perturber nos activités de culture et de transformation, nos chaînes d’approvisionnement et nos réseaux de vente et donner lieu à une diminution de l’offre ou de la demande des produits de la Société en raison des restrictions de voyage, du refus de travailler de la part des employés, des accommodements obligatoires à offrir aux employés, d’un changement dans la demande des consommateurs, des quarantaines de masse, des confinements, y compris les confinements obligatoires, ou des fermetures imposées par les autorités du Canada ou à l’étranger, ce qui pourrait nuire considérablement aux activités, à l’exploitation ou aux résultats financiers de la Société.

• Nous exerçons nos activités dans un secteur encore jeune et en évolution et sommes exposés à certains risques liés aux données d’entrée utilisées pour évaluer la juste valeur de nos actifs biologiques et de nos stocks, risques qui peuvent donner lieu à des pertes de valeur et des radiations. Ces données d’entrée comprennent, entre autres, les prix du marché, la demande externe et interne de cannabis et de produits et sous-produits de cannabis.

• Nous dépendons de la capacité des membres de la haute direction à concrétiser notre stratégie. Nous sommes donc exposés à la capacité des membres de la direction à s’acquitter de leurs tâches et au risque qu’ils quittent la Société.

• Nous faisons face à une concurrence féroce de la part de producteurs autorisés et d’autres sociétés, dont certains pourraient disposer de ressources financières plus importantes que les nôtres ou posséder une expérience plus grande que la nôtre en ce qui a trait au secteur, à la fabrication et à la commercialisation.

• Le nombre de licences accordées et le nombre de producteurs qui se verront accorder le statut de producteur autorisé par Santé Canada pourraient avoir une incidence sur nos activités. Nous prévoyons faire face à une concurrence grandissante compte tenu de l’arrivée de nouveaux joueurs sur le marché qui recevront des licences en vertu du Règlement sur le cannabis ou de la part de détenteurs de licences existants qui ne sont pas encore actifs dans le secteur.

• Nous pourrions être exposés à des risques associés à la croissance, notamment des contraintes de capacité et une pression exercée sur nos systèmes et nos contrôles internes. Pour être en mesure de gérer efficacement notre croissance, il nous faudra continuer à mettre en application et à améliorer nos systèmes d’exploitation et nos systèmes financiers, mais aussi à recruter, à former et à gérer nos effectifs.

• À l’inverse, nous pourrions être exposés à des risques associés à un ralentissement de la croissance, y compris une réduction de la capacité requise et des périodes d’inactivité de nos systèmes internes et des actifs connexes. Pour être en mesure de gérer

56 Rapport de gestion

efficacement la volatilité de la croissance, il nous faudra continuer de surveiller notre environnement d’exploitation externe et modifier nos activités internes en conséquence.

• La facilité de crédit de la Société pourrait exposer celle-ci au risque que ses flux de trésorerie soient insuffisants pour couvrir les remboursements requis de capital et d’intérêt, au risque de hausse des taux d’intérêt, puisque certains des emprunts de la Société seront probablement contractés à des taux variables, ainsi qu’au risque d’être soumise à des mesures d’application en cas de défaut de paiement.

• La facilité de crédit renferme des clauses restrictives qui obligent la Société à maintenir certains ratios financiers. L’incapacité de la Société à maintenir ces ratios pourrait limiter la disponibilité du crédit aux termes de la facilité de crédit et empêcher la Société de remplir certaines obligations de remboursement de sa dette. Les restrictions et clauses restrictives dont sont assorties ces facilités pourraient limiter la capacité de la Société à exécuter ses plans.

• En raison du type d’activités que nous exerçons, nous pourrions faire périodiquement l’objet de réclamations et de plaintes de différents investisseurs ou d’autres entités dans le cours normal des activités, ce qui pourrait influer négativement sur la perception du public à l’égard de la Société.

• Nous sommes actuellement parties à des recours collectifs et à d’autres poursuites, comme il est mentionné ailleurs dans le présent rapport de gestion, et nous pourrions être parties à d’autres litiges dans le cours normal de nos activités, ce qui pourrait nuire à ces dernières.

• Le non-respect des lois et des règlements pourrait nous exposer à des sanctions, notamment la révocation des licences requises pour exercer nos activités ou l’imposition de conditions régissant ces licences, la suspension de nos activités dans un marché ou un territoire donné ou notre retrait forcé de ce marché ou de ce territoire, la suspension ou le congédiement d’un membre du personnel clé et l’imposition d’amendes et de pénalités.

• L’expansion possible sur le marché international entraînerait des risques opérationnels et réglementaires ainsi que d’autres risques.

• Les nouvelles activités exercées par la Société sur des marchés émergents pourraient exposer celle-ci à un risque de corruption et de fraude.

• Les nouvelles activités menées par la Société sur les marchés émergents pourraient poser un risque d’inflation accru.

• La capacité de la Société d’identifier des opportunités attrayantes d’acquisitions, de coentreprises ou d’investissements, et de saisir ces opportunités, ou encore d’intégrer les acquisitions futures.

• La croissance de nos activités et de nos résultats d’exploitation pourrait être ralentie par des restrictions applicables aux ventes et aux activités de commercialisation imposées par Santé Canada.

• À l’heure actuelle, nos activités et nos ressources sont principalement concentrées dans nos installations situées sur nos sites de Gatineau et de Belleville, et nous continuerons de mettre l’accent sur ces sites dans un avenir prévisible. Les modifications ou les développements défavorables ayant une incidence sur ces sites pourraient avoir des répercussions majeures et défavorables sur nos activités, notre situation financière et nos perspectives.

• Nous nous attendons à ce qu’une partie importante de nos produits futurs découlent du secteur légalisé de la consommation du cannabis récréatif destiné aux adultes et du marché 2.0 de produits de cannabis comestibles récemment légalisé au Canada, notamment grâce à nos contrats avec les organismes de réglementation provinciaux, qui ne prévoient pas d’engagements d’achats et n’imposent à l’acheteur aucune obligation d’acquérir un volume minimum ou fixe des produits de HEXO.

• Nous prévoyons tirer une part importante de nos revenus futurs de la vente de produits dont le développement et la mise en production sont toujours en cours. L’incapacité de la Société à répondre adéquatement et en temps opportun à la demande du marché pour des produits comestibles pourrait nuire à sa rentabilité.

• Le secteur de la consommation du cannabis récréatif destiné aux adultes subit une baisse de prix qui pourrait nuire à la rentabilité de la Société. De plus, ces compressions de prix et/ou l’offre excédentaire de certains types de produits dans le secteur peuvent occasionner de nouvelles pertes de valeur des stocks à la Société si le coût de nos stocks dépassait leur valeur nette de réalisation. L’évolution des conditions du marché donne lieu à une incertitude prolongée qui pourrait avoir des répercussions sur les résultats financiers futurs de la Société.

• Nous avons subi des pertes d’exploitation depuis que nous avons entrepris nos activités; nous pourrions subir d’autres pertes dans l’avenir et ne pas atteindre la rentabilité.

• Notre stratégie de croissance prévoit l’ajout de ressources de production dans plusieurs installations. Il existe un risque que ces ressources supplémentaires ne soient pas disponibles dans les délais prévus ou selon le budget établi, si elles le sont.

• La culture du cannabis constitue l’une de nos principales activités. Par conséquent, nous sommes exposés aux risques propres à toute activité d’agriculture, tels que la propagation de maladies, les dangers pour les travailleurs, la vermine et les risques agricoles comparables qui peuvent entraîner de mauvaises récoltes ou une interruption de l’approvisionnement aux clients.

• Nos activités de culture de cannabis consomment beaucoup d’énergie, ce qui nous rend vulnérables à la hausse des coûts de l’électricité. La volatilité de ces coûts et la perte de nos tarifs préférentiels pourraient nuire à nos activités et à notre capacité à les mener de façon rentable.

• Nous sommes d’avis que le secteur du cannabis est fortement dépendant de la perception qu’ont les consommateurs de l’innocuité, de l’efficacité et de la qualité du cannabis que nous produisons. Cette perception peut être grandement influencée par la recherche scientifique ou par les découvertes, les enquêtes réglementaires, les litiges, la couverture médiatique et d’autres publicités concernant la consommation des produits de cannabis. Rien ne garantit que la recherche scientifique future, les découvertes, les démarches réglementaires, les litiges, la couverture médiatique ou les autres résultats de recherche ou encore l’information diffusée seront favorables au marché du cannabis ou à un produit en particulier, ou que l’information diffusée correspondra toujours à celle qui a été diffusée antérieurement.

• À titre de fabricant et de distributeur de produits conçus pour être ingérés ou inhalés par des humains, nous sommes exposés à un risque inhérent de réclamations en responsabilité de produit, de mesures réglementaires et de litiges s’il devait être présumé que nos produits sont la cause de décès ou de blessures importantes. De plus, la fabrication et la vente de nos produits comportent un

57 Rapport de gestion

risque de blessures ou de décès pour les consommateurs si des altérations devaient être apportées par d’autres intervenants non autorisés, si le produit était contaminé ou si des consommateurs ou des tierces parties en faisaient une utilisation non conforme aux directives.

• Les fabricants et les distributeurs doivent parfois gérer un rappel ou un retour de leurs produits pour différentes raisons, notamment s’ils sont défectueux, contaminés, s’ils provoquent des effets secondaires indésirables ou s’ils ont une interaction imprévue avec d’autres substances, si l’emballage n’est pas sécuritaire ou si les renseignements figurant sur l’étiquette sont incomplets ou inexacts.

• Nos activités dépendent de différents intrants essentiels et de leurs coûts, notamment les matières premières et les fournitures, ainsi que l’électricité, l’eau et d’autres services publics locaux. Toute interruption importante ou tout changement négatif dans la disponibilité des intrants clés ou toute perturbation de la chaîne d’approvisionnement permettant de les obtenir pourrait avoir une incidence importante sur notre entreprise, notre situation financière et nos résultats d’exploitation.

• Des conflits d’intérêts pourraient survenir entre la Société et ses administrateurs.

• Nous pourrions ne pas verser de dividendes sur nos actions ordinaires dans un avenir prévisible.

• La Société pourrait être exposée à un risque en cas d’atteinte à la sécurité de ses installations ou à l’égard de ses documents électroniques et du stockage des données, ainsi qu’aux risques liés à des manquements aux lois applicables sur la protection des renseignements personnels, aux cyber-risques et au risque de perte d’information et de systèmes informatiques.

• Nos actions ordinaires sont inscrites à la cote de la TSX et de la NYSE, mais rien ne garantit qu’un marché actif et liquide sera maintenu pour en permettre la négociation, auquel cas un investisseur pourrait avoir de la difficulté à les revendre.

• Rien ne garantit que la Société continuera de répondre aux conditions d’admission à la cote de la NYSE.

• La Société est assujettie à des restrictions imposées par la TSX et la NYSE, lesquelles peuvent limiter son aptitude à développer ses activités à l’international.

• Le cours de nos actions ordinaires pourrait être volatil et soumis à de grandes fluctuations en raison de nombreux facteurs, dont les régimes gouvernementaux et les régimes de réglementation, l’appui de la collectivité envers le secteur du cannabis, la fluctuation de nos résultats d’exploitation, les changements dans nos perspectives d’affaires, ainsi que d’autres facteurs qui sont indépendants de notre volonté. La Société doit compter en grande partie sur ses propres études de marché pour prévoir les ventes, puisque les prévisions détaillées ne peuvent généralement être obtenues auprès d’autres sources du fait que le secteur du cannabis récréatif en est encore aux premiers stades de son développement au Canada.

• Un placement dans nos titres est de nature spéculative et comporte un degré élevé de risque et d’incertitude.

• Nous pourrions émettre d’autres actions ordinaires dans l’avenir, ce qui pourrait diluer la participation des actionnaires dans la Société.

• La Société pourrait ne pas réussir l’intégration de ses acquisitions dans ses activités.

• La Société pourrait ne pas atteindre les objectifs fixés dans le cadre de ses alliances stratégiques.

• Les activités de la Société peuvent être exposées à un risque accru en raison de percées à l’étranger.

• La Société exerce ses activités dans un secteur hautement réglementé, ce qui pourrait décourager les offres d’achat.

• Nous souscrivons différents types d’assurance ou maintenons une autoassurance, notamment des assurances contre les erreurs et omissions, une assurance des administrateurs et des dirigeants, une assurance de biens et une assurance commerciale générale, une assurance en cas de rappel de produit, une assurance cyber-risques, une assurance entreposage et une assurance des marchandises. Tout jugement rendu contre un membre de la Société, qui dépasserait la couverture souscrite, pourrait avoir une incidence défavorable importante pour la Société en raison de dommages-intérêts ou de l’atteinte à notre réputation.

• En raison de la nature des activités commerciales qu’elle exerce à ce jour, la Société n’estime pas qu’elle est actuellement considérée comme une société de placement (« SP ») (« investment company ») en vertu de la loi des États-Unis intitulée Investment Company Act of 1940 . Toutefois, les critères qui servent à déterminer le statut de SP sont établis en fonction de la composition des actifs de la Société, de ses filiales et des membres de son groupe à un moment donné, et il est difficile de faire des prédictions précises sur les actifs futurs. Par conséquent, rien ne garantit que la Société ne deviendra pas une SP. Une société sera habituellement considérée comme une SP si plus de 40 % de la valeur du total de ses actifs compte non tenu de la trésorerie et des titres d’État américain sont composés de titres de placement, ce qui comprend habituellement les titres d’une entité qui n’est pas contrôlée par la Société. Si elle devenait une SP, la Société ne pourrait pas réaliser d’appels publics à l’épargne de titres aux États-Unis.

• Nos activités sont soumises à des lois et à des règlements en matière d’environnement et de sécurité visant, entre autres, les émissions et les rejets dans l’eau, l’air et la terre, la manipulation et l’élimination des matières et des déchets dangereux et non dangereux, et la santé et la sécurité des employés. Nous engagerons des coûts et contracterons des obligations de manière continue pour nous conformer aux règles de santé et de sécurité en milieu de travail et à l’égard de l’environnement. Toute violation des lois et des règlements en matière d’environnement et de sécurité pourrait se traduire par des coûts supplémentaires afin d’apporter des mesures correctives, par des sanctions ou par des restrictions touchant nos activités de fabrication.

• Le système de planification des ressources de la Société pourrait avoir des répercussions sur l’étendue, la définition des besoins, la définition des processus d’exploitation, la conception et les essais, ce qui entraînerait des problèmes qui pourraient perturber, retarder et fausser les données d’exploitation et les procédés au sein de l’entreprise ou fournir des renseignements inexacts aux fins de la gestion et de la présentation de l’information financière.

• La Société pourrait ne pas être en mesure de concevoir et maintenir des contrôles internes rigoureux et se conformer à la Loi SOX dans les délais prescrits.

• Nous sommes exposés au risque que des employés, des entrepreneurs indépendants et des consultants s’adonnent à des activités frauduleuses ou à d’autres activités illégales. L’inconduite de ces parties pourrait inclure toute insouciance ou négligence volontaire, ou toute activité non autorisée qui serait signalée à la Société et qui contreviendrait : i) à la réglementation gouvernementale;

58 Rapport de gestion

ii) aux normes de fabrication; iii) aux lois et aux règlements fédéraux et provinciaux contre la fraude et les abus dans le domaine des soins de santé; ou iv) aux lois exigeant la communication d’information ou de données financières véridiques, complètes et exactes.

• La Société est assujettie à des règles en constante évolution en matière de gouvernance, de contrôles internes et de communication de l’information, lesquelles pourraient accroître le risque de non-conformité, ce qui nuirait à la Société ainsi qu’à la perception et à la valeur de celle-ci sur le marché.

59 Rapport de gestion