HERIGE — Interim / Quarterly Report 2009

Aug 31, 2009

Rapport financier 1^er semestre 2009

I. Attestation du responsable du « Rapport financier semestriel »

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité, figurant en page 3 présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Fait à l'Herbergement,

Le 27 août 2009

Le Président du Directoire

Philippe Audureau

II. Rapport semestriel d'activité 30 juin 2009

I. Evénements significatifs de la période

• Variation de périmètre de consolidation

BTP Services

En janvier 2009, le Groupe a acquis la société BTP Services. Implantée à la Réunion et spécialisée dans le négoce de matériaux pour les Travaux Publics, BTP Services se positionne comme leader sur son marché. En 2008, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 17,5 M€. Elle emploie aujourd'hui 18 personnes.

Vendôme Fermetures

Suite à la décision du Tribunal de Commerce de Lyon du 30 avril dernier, ATLANTEM, filiale du Groupe VM Matériaux, a été retenue pour la reprise de la majeure partie des éléments d'actifs de la société « Vendôme Menuiserie » qui était en procédure de redressement judiciaire.

Ainsi, le Groupe VM Matériaux a repris :

• 4 sites de production :
• o Carentoir (56) : fabrication de portails et clôtures ;
• o Languidic (56) : fabrication de volets roulants et portes de garage ;
• o Boué (02) : fabrication de menuiseries PVC ;
• o Marseille (13) : fabrication de volets roulants ;
• le personnel du site de Plaintel (22) avec un transfert sur les sites d'Hillion et de Pontivy d'ATLANTEM ;
• et l'ensemble de l'activité commerciale ainsi qu'une partie de l'immobilier.

Au total ATLANTEM a repris 307 postes soit près de 90% des effectifs. Le chiffre d'affaires est évalué en année pleine à 35 M€.

Cette opération permet à ATLANTEM d'élargir son offre aux activités de Fermeture (portails, volets roulants, portes de garage) et de bénéficier du savoir-faire reconnu du Groupe VENDOME.

Ainsi, le Groupe VM MATERIAUX poursuit sa stratégie de croissance externe et vise, grâce à ce rapprochement, à développer de nombreuses synergies qui seront facilitées par la proximité géographique et culturelle des deux groupes, mais aussi par leur complémentarité d'un point de vue commercial et logistique.

· Baisse de l'activité en Martinique et Guadeloupe

Les agences du Groupe basées aux Antilles ont été contraintes de réduire ou d'arrêter temporairement leurs activités entre janvier et mars 2009 suite aux évènements intervenus.

2. Activité et résultats au 30 juin 2009

En M€	S1 2009	S1 2008	Var.	S1 2009 à périmètre constant	Rappel 2008
Chiffre d'affaires	311,2	345,1	$-9,8%$	295	656,1
Résultat opérationnel courant	9,9	18,2	$-45.7%$	9,6	34
Marge opérationnelle courante	3.2%	5.3%		3.2%	5.2%
Résultat Net	5,8	10,9	$-46,4%$	5,6	19,8
Marge nette	1.9%	3.1%		1.9%	3.0%
Résultat net pdg	5,7	10,4	$-45,5%$	5,5	19
Endettement net/fonds propres	91%	93%			73%

$\triangleright$ Activité

IFRS – ME Chiffre d'affaires consolidé	$2009^{(1)}$	$2008^{(2)}$	Var. $%$	Var. $%$ Périmètre constant
1 er trimestre	142,3	159,7	$-10.9%$	$-14,3%$
2 ème trimestre	168,9	185,4	$-8.9%$	$-14,7%$
TOTAL	311,2	345,1	$-9,8%$	$-14.5%$
Négoce de matériaux	241,1	278,8	$-13,5%$	$-16.9%$
Industrie du béton	22,9	25,8	$-11,4%$	$-11,4%$
Menuiserie industrielle	55,2	49,2	$+12,3%$	$-3.0%$
Autres (services)	9,7	10,6	ns	ns
Eliminations inter-secteurs	$-17.7$	$-19.3$	ns	ns

⁽¹⁾ Les chiffres ne sont pas audités. Ils incluent la société Vendôme Fermetures depuis le 1^er mai 2009 BTP Services depuis le 1^er janvier 2009, ainsi que les sociétés

2008 en la contraste de la contraste de la cont

(a) beschiffres au 30 juin 2008 sont retraités suite à l'application de manière rétrospective de l'interprétation IFRIC 13 «Customer Loyalty Programmes».

Au 2ème trimestre 2009, le groupe VM Matériaux enregistre un chiffre d'affaires de 168,9 M€, en recul de 8,9% par rapport à la même période de l'exercice précédent. A périmètre constant, le chiffre d'affaires du 2ème trimestre s'inscrit en repli de 14,7%, dans la continuité du 1er trimestre. Cette période est impactée par une conjoncture toujours délicate dans le secteur de la construction et par un effet de base défavorable puisque le 2ème trimestre 2008 avait été marqué par un niveau d'activité historiquement élevé (croissance organique de près de 10%).

Ainsi, pour les six premiers mois de l'exercice 2009, le chiffre d'affaires du Groupe s'établit à 311,2 M€ en repli de 9,8% par rapport à la même période de l'exercice 2008 (-14,5% à périmètre constant).

Sur l'ensemble du semestre, les activités Négoce de matériaux et Béton ont été affectées par une contraction significative des volumes, liée à la baisse des mises en chantiers de logements neufs alors que les prix sont restés stables.

Cependant, l'acquisition, en janvier 2009, de BTP Services à La Réunion ainsi que du fonds de commerce Cominex France (distributeur de pierre naturelle pour les aménagements urbains), en complément de la prise de participation majoritaire dans le Groupe Bestkind réalisée en avril 2008, permet au Groupe de renforcer son offre sur le secteur des Travaux Publics, un marché à fort potentiel et de plus, soutenu par le Plan de Relance de l'Economie.

L'activité Menuiserie Industrielle, quant à elle, fait preuve d'une meilleure résistance. Celle-ci s'appuie en effet sur le marché de la rénovation qui reste plus porteur malgré les aléas conjoncturels. A périmètre courant, l'intégration de Vendôme Fermetures permet à cette activité d'enregistrer une croissance de +12,3%.

> Résultat opérationnel

La baisse de l'activité se traduit par un recul du résultat opérationnel courant. Au 30 juin 2009, le résultat opérationnel courant ressort à 9,9 M€ (3,2 % du chiffre d'affaires) contre 18,2 M€ (5,3 % du chiffre d'affaires) au premier semestre 2008, soit une baisse de - 45,7 %. A périmètre constant, la marge opérationnelle ressort à 9,6 M€, soit 3,2 % du chiffre d'affaires.

Cette baisse à périmètre constant, qui affecte l'ensemble des activités du Groupe, s'explique par le fait que la baisse de l'activité n'est pas compensée intégralement par la politique de réduction des charges d'exploitation.

Compte tenu de l'évolution des charges financières nettes et de la charge d'impôts, le résultat net ressort à 5,8 M€, soit 1,9 % du chiffre d'affaires (1.9 % du CA à périmètre constant) contre 10.9 M€ (3.1 % du CA) au 30 juin 2008.

3. Structure financière

Au 30 juin 2009, le Groupe présente des fonds propres de 109,2 M€ faisant ressortir un ratio d'endettement net de 91 % contre 93 % au 30 juin 2008.

Le ratio d'endettement net, dont le niveau est habituellement élevé, au 30 juin, compte tenu de la saisonnalité de l'activité, est en baisse par rapport au 30 juin 2008. Cette amélioration s'explique, malgré la baisse du résultat du Groupe et l'application de la LME, par le plan de réduction des stocks mis en place par le Groupe.

Dans le contexte actuel, le Groupe a réduit sa politique de croissance interne. Ainsi les investissement d'immobilisations corporelles et incorporelles reculent de - 19.4 %, à 5.8 M€ contre 7.2 M€ au 1^er semestre 2008.

Le Groupe a poursuivi son développement externe avec des investissements nets sur titres qui s'élèvent à 14,4 M€ contre 14,9 ME au $1^er$ semestre 2008.

4. Parties liées

Les relations commerciales avec les parties liées n'ont pas été modifiées au cours du 1er semestre 2009.

5. Evènements importants depuis le 30 juin

Néant

6. Perspectives

Dans un marché incertain, le Groupe reste prudent et continue de mener une politique de gestion rigoureuse afin de préserver ses fondamentaux économiques.

Structuré pour traverser cette période perturbée, VM Matériaux poursuit sa stratégie de développement équilibrée entre croissance interne et externe en se concentrant sur des opérations à retour sur investissement rapide.

Le Groupe entend favoriser les activités toujours en développement telles que les marchés de la rénovation. En parallèle, un programme de réduction des coûts d'exploitation a été engagé pour abaisser les charges externes tout en préservant le long terme, c'est-à-dire les emplois et le patrimoine. Enfin, le Groupe demeure très vigilant quant à sa structure de bilan. Il a ainsi mis en place un plan d'optimisation des stocks tout en poursuivant une gestion attentive des créances clients et des actions de maîtrise de l'endettement.

7. Principaux risques et incertitudes pour le second semestre

Le Groupe est soumis aux risques et aléas propres à ses activités. A sa connaissance, aucun événement ne modifie ces risques et incertitudes pour le second semestre 2009.

Le 27 août 2009, Le Directoire

III. Comptes consolidés au 30 juin 2009

A. Bilan

(En milliers d'euros sauf indication contraire)

	30 juin 2009	31/12/2008*	30/06/2008*
ACTIF
ACTIF NON COURANT
Ecarts d'acquisition	61 721	56 886	54 187
Immobilisations incorporelles	3615	3 1 8 0	2 3 0 9
Immobilisations corporelles	79 712	72 690	71 271
Participations dans des entreprises associées	1 473	1 500	1 2 9 7
Autres actifs financiers	2 0 2 9	1827	2 4 7 2
Impôts différés actifs	579	462	491
Comptes courants groupe		O
Total actif non courant	149 129	136 545	132 027
ACTIF COURANT
Stocks et en cours	93 311	89 076	102 888
Clients et comptes rattachés	111 827	92729	132 610
Autres créances	31 971	34 944	32 276
Disponibilités	12 5 8 7	17 227	11 209
Total actif courant	249 696	233 977	278 983
TOTAL ACTIF	398 825	370 522	411 010
PASSIF
CAPITAL ET RESERVES
Capital	4 2 8 1	4 2 8 1	4 2 8 1
Réserves consolidées	99 012	84 302	85718
Actions auto-détenues	$-3051$	$-2920$	$-2630$
Résultat part du groupe	5674	18 954	10416
Total capital et réserves part groupe	105 916	104 616	97 785
INTERETS MINORITAIRES
Réserves	3 101	4 0 0 2	4 0 7 0
Résultat	149	796	443
Total capital et réserves part intérêts minoritaires	3 2 4 9	4798	4513
FONDS PROPRES DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE	109 165	109 414	102 298
PASSIF NON COURANT
Impôts différés passifs	4 0 3 2	3 9 5 6	2766
Provisions pour risques et charges	11 731	7818	7607
Emprunts et dettes financières	62 374	59 069	54 519
Autres passifs non courants	1826	1 752	2013
Total passif non courant	79 963	72 595	66 905
PASSIF COURANT
Emprunts et dettes financières	49 795	38 042	51 585
Autres passifs courants	159 902	150 471	190 221
Total passif courant	209 697	188 513	241 806
TOTAL PASSIF	398 825	370 522	411 010

* Retraitement des comptes conformément à IFRIC 13 (voir note 8).

B. Compte de résultat consolidé

(En milliers d'euros sauf indication contraire)

	30 juin 2009	31/12/2008*	30/06/2008*
Chiffre d'affaires	311 180	655 492
			345 053
Achats consommés	$-201365$	$-422768$	$-224719$
Charges de personnel	$-53104$ $-35480$	$-106$ 137 $-71218$	$-55404$ $-36502$
Charges externes Impôts et taxes	$-4829$	$-9143$	$-4717$
Dotations / reprises amortissements	$-5415$	$-10179$	$-4823$
Dotations / reprises provisions	$-961$	$-1689$	$-399$
Autres produits et charges	$-128$	$-361$	$-245$
Résultat opérationnel courant	9898	33 997	18 242
% ROC / CA	3,2%	5,2%	5,3%
Autres produits et charges opérationnels	13	$\Omega$	$-1$
Résultat opérationnel	9910	33 997	18 24 2
Produits financiers	608	1 0 6 7	560
Charges financières	$-2.367$	$-5570$	$-2742$
Résultat financier	$-1759$	$-4503$	$-2182$
Impôts sur les résultats	$-2428$	$-10097$	$-5379$
Résultat net des sociétés intégrées	5 7 2 4	19 397	10 681
Quote part des sociétés mises en équivalence	99	353	178
RESULTAT NET CONSOLIDE	5823	19750	10 859
$%$ RN / CA	1,9%	3,0%	3,1%
dont part du groupe	5 6 7 4	18 954	10 4 16
% Résultat part du groupe / CA	1.8%	2,9%	3,0%
dont part des intérêts minoritaires	149	796	443
Résultat part groupe par action (en euros)	2,0€	$6,8 \in$	$3,7 \in$
Résultat dilué par action (en euros)	2,0 €	$6,8 \in$	$3,7 \in$

* Retraitement des comptes conformément à IFRIC 13 (voir note 8).

C. Tableau de variation des capitaux propres

(En milliers ^díeuros sauf indication contraire)

	Capital	Primes	propres	consolidÈes	propres part groupe	minoritaires	propres
Situation au 1er janvier 2008	4 278	13 998	-2 639	76 926	92 563	1 177	93 740
Produits et charges reconnus Èsultat de la pÈriode directement en capitaux propres Total des produits et charges de la pÈriode	0	0	0	708 11 124	708 11 124	0 443	708 11 567
R				10	416 10	416 443	10 859
Augmentation de capital ÈrimËtre	2	15			17		17
Distribution dividendes				-5	903 -5	903 -249	-6 152
Variation de p					0	3	141 3 141
Variation actions propres		-121	10		-111		-111
Paiements en actions Situation au 30 juin 2008	4 280	97 14 075	-2 629	82 060	97 97 786	4 512	97 102 298
Autres		86		-87	-1		-1

Situation au 1er janvier 2009	4 280	14 080	-2 920	89 176	104 616	4 798	109 414
Èsultat de la pÈriode
Produits et charges reconnus Total des produits et charges de la pÈriode	0	0	0	741 6 415	741 6 415	1 150	742 6 565
directement en capitaux propres R				5	674 5	674 149	5 823
Augmentation de capital ÈrimËtre					0		0
Distribution dividendes				-5	063 -5	063 -1	698 -6 761
Variation de p					0		0
Variation actions propres		-8	-131		-139		-139
Paiements en actions Situation au 30 juin 2009	4 280	86 14 158	-3 051	90 528	86 105 915	3 250	86 109 165
Autres					0		0

D. Etat consolidÈ des produits et charges comptabilisÈs

1er semestre 2008	groupe	minoritaires	propres
Ècarts actuariels Variation de la juste valeur des instruments financiers	689		689
Variation des Produits et charges reconnus directement en capitaux propres	0 708	0	0 708
Ecart de conversion Èsultat de la pÈriode	19		19
Total des produits et charges de la pÈriode	11 124	443	11 567
R	10 416	443	10 859
1er semestre 2009
Ècarts actuariels
Variation de la juste valeur des instruments financiers	747	1	748
Variation des Produits et charges reconnus directement en capitaux propres	741	1	0 742
Ecart de conversion Èsultat de la pÈriode	-6		-6
Total des produits et charges de la pÈriode	6 415	150	6 565
R	5 674	149	5 823

E. Tableau consolidé des flux de trésorerie

(En milliers d'euros sauf indication contraire)

En milliers d'€	S1 2009	2008	S1 2008
Flux de trésorerie liés à l'activité
Résultat net total consolidé	5823	19 750	10859
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité : Amortissements et provisions	5 2 8 1	10 236	4 9 34
Autres produits et charges sans incidence sur la trésorerie	2 3 0 8	385	196
Plus et moins-values de cession et autres	$-323$	$-153$	$-40$
Quote-part des sociétés mises en équivalence	$-99$	$-353$	$-178$
Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence	126	157	157
Coût de l'endettement financier net	2 0 6 8	4912	2 175
Charge d'impôt	2428	10 097	5 3 7 9
Capacité d'autofinancement avant impôts et frais financiers	17612	45 031	23 482
Coût de l'endettement financier net payé	$-2056$	$-4846$	$-2175$
Impôt payé	$-1921$	$-14683$	$-8281$
Variation du BFR lié à l'activité	$-4878$	748	$-18705$
Flux net de trésorerie généré par l'activité	8756	26 250	-5679
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
Acquisitions d'immobilisations	$-5787$	$-13903$	$-7183$
Cessions d'immobilisations Incidence sur la variation de périmètre	533 $-14352$	301 $-20964$	181 $-14931$
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement	-19 606	$-34.565$	$-21933$
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Dividendes versés aux actionnaires	$-5063$	$-5904$	$-5904$
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées	$-1618$	$-125$	$-120$
Augmentation de capital en numéraire	$\Omega$	17	17
Emission d'emprunts	13 339	39 473	25 683
Remboursement d'emprunts	$-10725$	$-18123$	$-7512$
Rachats et reventes d'actions propres	$-130$	$-281$	10
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement	-4 197	15 056	12 173
Incidence de la variation des taux de change	-2	259	20
VARIATION DE TRESORERIE et Equivalent de trésorerie	$-15049$	7 000	$-15418$
Trésorerie d'ouverture	961	$-6039$	$-6039$
Trésorerie de clôture	$-14087$	961	$-21458$
VARIATION DE TRESORERIE et Equivalent de trésorerie	$-15049$	7 000	$-15418$

F. Notes aux états financiers consolidés

1. Informations générales

VM Matériaux est centré sur l'univers du bâtiment, à travers 3 domaines d'activité :

• le Négoce de matériaux : distribution de matériaux de construction pour le bâtiment et les travaux publics, au travers d'un réseau d'agences spécialisées s'adressant à une clientèle de professionnels ou d'« auto-constructeurs » ;

• l'industrie du Béton : béton prêt à l'emploi, béton industriel et préfabriqué ;

• la Menuiserie industrielle : fabrication de menuiseries extérieures (fenêtres et portes en PVC, aluminium ou bois), de fermetures (volets roulants, clôtures, portes de garage) et de structures bois (fermettes, charpentes traditionnelles et panneaux bois).

VM Matériaux est coté sur l'Eurolist, Compartiment C.

Ces comptes intermédiaires sont exprimés en milliers d'euros, sauf indication contraire. Ils ont été arrêtés par le Directoire du 27 août 2009.

2. Principes comptables et règles de consolidation

Principes généraux et changements de méthode

Les comptes consolidés intermédiaires au 30 juin 2009 du Groupe VM Matériaux ont été préparés conformément à la norme IAS 34, Information Financière Intermédiaire.

Les règles et méthodes comptables appliquées sont identiques à celles appliquées par le Groupe au 31 décembre 2008, à l'exception des nouveaux textes ou amendements adoptés par l'Union Européenne et d'application obligatoire à compter du 1er janvier 2009. Ces règles et méthodes sont décrites dans la note 2 de l'annexe aux comptes consolidés du rapport financier 2008 et sont conformes aux normes IFRS (International Financial Reporting Standards) telles qu'adoptées dans l'Union Européenne et disponibles sur le site Internet de la Commission Européenne : http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias_fr.htm#adoptedcommission.

Les nouveaux textes ou amendements adoptés par l'Union Européenne et d'application obligatoire à compter du 1er janvier 2009 ont été appliqués et notamment : IAS 1 - présentation des états financiers, IFRS 8 - secteur opérationnel et IFRIC 13 - programmes de fidélité client qui entraine un changement de méthode comptable avec une application rétrospective. L'incidence de ces changements de méthode est exposée aux notes 4 et 8.

Les autres normes obligatoires (IAS 23 - coûts d'emprunt ; IFRS 2 amendée - paiement en actions, conditions d'acquisition et d'annulation, IAS 32 amendée -instruments financiers : classification des « puttable instruments », IFRS 1 et IAS 27 amendées), ne présentent pas d'effet significatif sur les comptes consolidés au 30 juin 2009.

Le Groupe n'a pas anticipé de normes et interprétations dont l'application n'est pas obligatoire au 1er janvier 2009, telle que IFRS 3 révisée (regroupement d'entreprise).

Utilisation des estimations

La présentation des états financiers consolidés conforme aux normes IFRS nécessite la prise en compte par la direction d'hypothèses et d'estimations qui affectent les montants d'actifs et de passifs figurant au bilan, les actifs et passifs éventuels à la date de clôture des comptes consolidés, ainsi que des revenus et des charges du compte de résultat.

Ces estimations font l'hypothèse de la continuité d'exploitation, sont établies en fonction des informations disponibles lors de leur établissement et s'inscrivent dans le contexte de la crise économique et financière actuelle dont l'ampleur et la durée ne peuvent être anticipées avec précision. Les estimations peuvent être révisées si les circonstances sur lesquelles elles étaient fondées évoluent. Les montants effectifs peuvent naturellement diverger de ces estimations.

Ainsi, au 30 juin 2009 et au 30 juin 2008, pour les sites de l'activité Négoce sur lesquels il n'y a pas eu d'inventaires physiques, les stocks ont été évalués sur la base de marges brutes retraitées. Les résultats effectifs peuvent naturellement diverger de ces estimations.

Au 30 juin 2009, le Groupe a comptabilisé un écart d'acquisition négatif relatif à une acquisition. Cet écart d'acquisition est provisoire dans l'attente de la finalisation des valorisations par des experts indépendants des actifs et des passifs repris (cf note 9).

3. Faits marquants

Variation de pÈrimËtre

Sur ^líimpact de ces variations de pÈrimËtre, voir note 9.

4. Information sectorielle

La norme IFRS 8, obligatoire pour les exercices ouverts ‡ partir du 1er janvier ^{2009 a} ÈtÈ mise en place. Le seul niveau ^díinformation sectorielle ^dÈsormais retenu est líactivitÈ, qui est líaxe principal díanalyse des comptes par la Direction. Les indicateurs suivis sont le chiffre ^díaffaires (produits des activitÈs ordinaires), le rÈsultat opÈrationnel courant (ROC) ainsi que la valeur des stocks.

^Líapplication díIFRS 8nía pas modifiÈ la dÈtermination des secteurs díactivitÈ parrapport ‡ ceux retenus au ^{31 d}Ècembre 2008.

Ainsi, le Groupe est toujours structur^È en ³ principaux secteurs díactivitÈ :

• le ^NÈgoce de matÈriaux : distribution de matÈriaux de construction pour le b'timent et les travaux publics, - ^líindustrie du BÈton : ^bÈton industriel, prÈfabriquÈ et prÍt ‡ líemploi ;

• la Menuiserie industrielle.

Les ^rÈsultats par secteur díactivitÈ pour la pÈriode du ¹ er au ³⁰ juin ²⁰⁰⁸ sont ^dÈtaillÈs ci-aprËs : NÈgoce

Total ventes	278 789	49 151	25 806	10 616	364 362
Inter secteurs Èsultat opÈrationnel	-2 277	-5 183	-2 078	-9 744	-19 282
Ventes	276 512	43 968	23 728	872	345 079
Èsultat opÈrationnel R
courant Èsultat Financier	11 221	3 666	1 738	1 617	18 242
R Èsultat avant impÙt	11 220	3 666	1 738	1 617	18 242
R Ùt					-2 182
R Èsultats des					16 060
Èes Imp					-5 379
Èsultat net QP des r
entreprises associ			178		178
R					10 859
Stock	90 849	10 368	1 671	0	102 888

Les ^rÈsultats par secteur díactivitÈ pour la ^pÈriode du ¹ er au ³⁰ juin ²⁰⁰⁹ sont ^dÈtaillÈs ci-aprËs : NÈgoce

Total ventes	241 106	55 189	22 857	9 720	328 873
Inter secteurs Èsultat opÈrationnel	-1 889	-5 123	- 1662	-9 018	-17 693
Ventes	239 217	50 066	21 195	702	311 180
Èsultat opÈrationnel R
courant Èsultat Financier	4 721	2 377	1 158	1 643	9 898
R Èsultat avant impÙt	4 721	2 389	1 158	1 643	9 910
R Ùt					-1 759
R Èsultats des					8 151
Èes Imp					-2 428
Èsultat net QP des r
entreprises associ			99		99
R					5 823
Stock	78 131	13 570	1 609	0	93 311

5. Clients

Les créances cédées dans le cadre du contrat d'affacturage et exclues du poste clients s'élèvent à :

	30 juin 2009	30 juin 2008	2008
Créances cédées	25 747	16 308	26 264

6. Capital apporté

	Nombre d'actions total	Dont nombre d'actions propres	Actions ordinaires	Primes	Actions propres	Total
Au 1 er janvier 2009	2853667	49 8 83	4 2 8 0	14 080	$-2920$	15 4 40
Plans d'options sur actions réservés aux salariés
- Valeur des services rendus - Sommes reçues des émissions d'actions				86		86
Rachat d'actions propres		3469		- 8	$-131$	- 139
Dont contrat de liquidité		$-409$
Au 30 juin 2009	2853667	53 352	4 2 8 0	14 158	$-3051$	15 387

Stock-options et actions gratuites

Des options sur actions ont été attribuées aux dirigeants en mars 2009. Le prix d'exercice des options octroyées est égal au prix du marché des actions à la date d'octroi. La levée des options est subordonnée à l'accomplissement de 2 à 4 années de service. Le groupe n'est tenu par aucune obligation contractuelle ou implicite de racheter ou de régler les options en numéraire.

L'évolution du nombre d'options sur la période est la suivante :

	2009
Nombre au 1er janvier	47 130
Actions octroyées	11 200
Actions exercées	- 300
Nombre au 30 juin	58 030

Le Groupe a également procédé à l'attribution de 1 660 actions gratuites en mars 2009 à certains salariés. Au 30 juin 2009, l'évolution du nombre d'actions gratuites est la suivante :

	2009
Nombre au 1er janvier	2 060
Actions attribuées	1 660
Actions exercées	- 750
Nombre au 30 juin	2970

7. Emprunts

Variation des dettes financières au cours de l'exercice

	2009
Dettes financières au 1 er janvier	97 111
Variation de périmètre	4602
Différence de change	$\Omega$
Nouveaux emprunts	13 339
Remboursement d'emprunts	$-10725$
Variation des découverts bancaires	8589
Autres variations (insruments financiers, Crédit Bail)	$-747$
Dettes financières au 30 juin	112 169

Analyse des dettes financières

	30 juin 2009	30 juin 2008	31 décembre 2008
Non courants
Emprunts bancaires	51 463	39 890	48 080
Capital restant dû sur crédits bails et locations	2 1 2 9	1814	1 6 9 3
Emprunts et dettes financières diverses	8781	12815	9 2 9 6
Total I	62 373	54 519	59 069
Courant
Emprunts bancaires	14 3 64	10 082	12 900
Capital restant dû sur crédits bails et locations	1 1 2 0	660	624
Emprunts et dettes financières diverses	7637	8 1 7 6	8 2 5 2
Total II	23 1 21	18918	21 776
Total des emprunts et autres dettes financières (I+II)	85 494	73 437	80 845
Concours bancaires	24 304	30 915	14 4 54
Escomptes	2 3 7 1	1752	1812
Sous-total	26 675	32 667	16 26 6
Total dettes financières	112 169	106 104	97 111

Echéances des emprunts et autres dettes financières

	Juin 2009	Juin 2008	2008
- A moins d'un an	49 795	51 585	38 042
- De 1 an à 5 ans	56 586	47 516	51 911
- A plus de 5 ans	5788	7 003	7 1 5 8
Total	112 169	106 104	97 111

Instruments financiers

Pour contrôler son exposition au risque de taux, le Groupe a mis en place en 2008 et 2009 des swaps de taux et un collar à échéance janvier 2010 et décembre 2010. Au 30 juin 2009, le montant nominal couvert est de 54 M€.

Le Groupe a également mis en place en 2008 un Swap afin de couvrir son risque sur le gasoil. Le montant nominal couvert est de 3 600 tonnes pour l'année 2009.

Ces instruments financiers, désignés comme des instruments de couverture de flux de trésorerie, ont fait l'objet d'une documentation.

	Juin 2009	Juin 2008	2008
Instruments financiers de matière 1 ere (Actifs)
Instruments financiers de matières 1 ère (Passifs)	- 320		- 890
Instruments financiers de taux d'intérêts (Actifs)		+689
Instruments financiers de taux d'intérêts (Passifs)	- 498		- 675
Total net	- 818	+ 689	- 1 565

L'efficacité de la relation de couverture a été démontrée. Ainsi la variation de la juste valeur a été comptabilisée en capitaux propres et sera affectée en compte de résultat le jour de la réalisation et de l'enregistrement en compte de résultat de l'élément couvert.

8. Changement de méthode IFRIC 13 : programme de fidélisation

L'interprétation IFRIC 13 « Customer Loyalty Programmes » relative aux programmes de fidélisation clients est applicable depuis le 1^er janvier 2009.

Cette interprétation précise la méthode d'évaluation et de comptabilisation des avantages octroyés aux clients dans le cadre d'un programme de fidélité. L'application d'IFRIC 13 concerne uniquement, pour le Groupe VM Matériaux, la méthode de comptabilisation des engagements nés de l'attribution de points fidélité aux clients lors de leurs achats et l'évaluation de ces avantages. Dans le cadre de la politique de fidélisation de la clientèle, les sociétés du Groupe accordent à leurs clients des points fidélité. Les clients ont ainsi la possibilité d'accumuler, en fonction des achats réalisés, des points de fidélité, ces derniers leur permettant d'obtenir un avantage (cadeaux, remises sur certains produits du catalogue, etc.).

Jusqu'à la clôture de l'exercice 2008, les engagements liés aux points fidélité attribués et non encore utilisés faisaient l'objet d'une provision enregistrée au sein du résultat opérationnel en contrepartie d'un passif courant. A compter de 2009, le Groupe constate dans ses comptes, à la clôture, un produit comptabilisé d'avance à hauteur du montant des avantages encore dus aux clients : ceux-ci sont estimés sur la base d'un pourcentage de la valeur des points acquis à la date de clôture et non encore utilisés. Le pourcentage est déterminé en fonction du taux de transformation attendu des points. Le taux de transformation attendu tient compte de l'historique et de la politique de fidélisation mise en place pour l'exercice suivant.

La présentation des comptes des périodes précédentes a été modifiée sur ce point pour assurer la comparabilité.

Le tableau ci-dessous présente l'incidence de présentation chiffrée induite par IFRIC 13 au 30 juin 2008 et au 31 décembre 2008 :

		31/12/2008		30/06/2008
	Ancienne présentation	Comptes retraités	Ancienne présentation	Comptes retraités
Présentation du compte de résultat
Chiffre d'affaires	656 067	655 492	345 079	345 053
Charges externes	$-71793$	$-71218$	$-36528$	$-36502$
Résultat opérationnel courant	33 997	33 997	18 24 2	18 24 2
Résultat net comptable	19750	19750	10859	10859
Présentation du bilan
Autres passifs courants	150 471	150 471	190 221	190 221
dont dettes fournisseurs	115 701	113871	157 269	155 988
dont produits constatés d'avance	204	2034	386	1667

9. Regroupements d'entreprises

Variation de périmètre

Sur le premier semestre 2009, le groupe a acquis les participations suivantes :

Sociétés	Filiale de	% de contrôle	% d'intérêt	Méthode de consolidation	Date d'entrée
BTP SERVICES	Sefimat	100.00%	100.00%	Intégration globale	01/2009
VENDOME FERMETURES	Atlantem Industries	100.00%	100.00%	Intégration globale	05/2009
SCI L'EPINE	Atlantem Industries	100.00%	100.00%	Intégration globale	05/2009
SCI PATOUVILLE	Atlantem Industries	100.00%	100.00%	Intégration globale	05/2009
PRO VMI	Financière Blavet	50.00%	50.00%	Intégration proportionnelle	01/2009

Incidence des acquisitions sur la trésorerie du groupe

	30-juin-09
Coûts des acquisitions	- 12 927
Trésorerie et équivalent de trésorerie des filiales acquises	$-1398$
Variation de la dette sur acquisition de titres Incidence des acquisitions sur la trésorerie du	- 27 $-14353$
groupe

Au 30 juin 2009, les dettes sur immobilisations comprennent des dettes sur acquisitions de titres pour 2 130 K€ contre 2 058 K€ au 31 décembre 2008.

Ecart d'acquisition et actifs nets liés aux acquisitions

Au 30 juin 2009, les actifs nets et l'écart d'acquisition provisoire résultant de ces opérations se détaillent comme suit :

	30-juin-09
Coûts des acquisitions	12 9 27
Juste valeur des actifs nets des participations acquises (1)	- 8103
Ecart d'acquisition	4824
Dont écart d'acquisition Positif	4837
Dont écart d'acquisition Négatif*	- 13

* La reprise à la juste valeur des actifs (Marques, immobilisations corporelles et stocks) et des passifs de l'une des acquisitions de la période a permis de dégager un écart d'acquisition négatif. Cet écart d'acquisition est provisoire dans l'attente de la finalisation des valorisations par des experts indépendants des actifs et des passifs repris. Cet écart d'acquisition a été comptabilisé au 30 juin 2009 en « Autres produits et charges opérationnels ».

(1) Détail de la juste valeur des actifs nets des participations acquises :

	30-juin-09
Incidence des acquisitions sur les autres postes du bilan
Trésorerie nette des sociétés acquises	- 1398
Immobilisations	8 3 6 5
Besoin en fonds de roulement	7568
Provisions	$-3662$
Dettes financières	$-2770$
Dettes sur acquisition	Ω
Total	8 103
Intérêts minoritaires	O
Juste valeur des actifs nets des participations
complémentaires	8 103

des acquisitions sur le compte de rÈsultat

En K		constant
Chiffre d'affaires	311 180 3,2 %	294 980 3,2 %	16 200
ROC	9 898	9 553	345
Èsultat net			2,1%
R	1,9 % 5 823	1,9 % 5 643	180
			1,1 %

10. RÈsultats par action

Le calcul des ^rÈsultats de base et diluÈ par action pour les ^pÈriodes closes les ³⁰ juin 2009, ³⁰ juin ²⁰⁰⁸ et ³¹ dÈcembre ²⁰⁰⁸ est prÈsent^È ci-dessous : RÈsultatde base

	30 juin 2009	30 juin 2008	31 dÈcembre 2008
Èsultat net part du groupe en Ä
ÈrÈ d'actions R milliers d'	5 674	10 416	18 954
RÈsultat de base par action (en Ä) Nombre moyen pond ordinaires en circulation	2,03 2 800 315	3,70 2 811 727	6,76 2 803 242

diluÈ

	30 juin 2009	30 juin 2008	31 dÈcembre 2008
Èsultat net part du groupe en Ä
ÈrÈ d'actions R milliers d'	5 674	10 416	18 954
Nombre moyen pond ‡ ordinaires en circulation	2 800 315	2 811 727	2 803 242
Èe des Ajustements : - souscription potentielle d'actions ÈrÈ d'actions la lev bons de souscription :
È pour le - options sur actions	5 647	5 221	2 304
Èsultat diluÈ Nombre moyen pond ordinaires en circulation utilis RÈsultat diluÈ par action (en Ä) calcul du r	2 806 095 2,02	2 816 947 3,70	2 805 546 6,76

11. Dividende par action

	30 juin 2009	30 juin 2008	31 dÈcembre 2008
È Nombre d'actions composant le er capital au 1 janvier	2 853 667	2 808 467	2 852 367
Dividende par action versÈ (en Ä) Montant total du dividende vers (en milliers d'euros)	1,80 5 063	2,10 5 904	2,10 5 904

12. Actifs et passifs éventuels

	30 juin 2009	30 juin 2008	31 décembre 2008
Garanties données à des tiers	46 878	31 449	40 397
Engagements de rachats de sociétés	8 3 1 7	7 7 1 7	16 217
Autres	100	300	100
Total	55 295	39 4 66	56 714

Des engagements de rachat ferme de titres ont été signés selon une formule de prix déjà fixée. Ces engagements sont comptabilisés dans le bilan consolidé en dette sur acquisition de titres.

13. Evènements post-clôture

Néant.

IV. Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle

Aux Actionnaires

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société VM Matériaux, relatifs à la période du 1^er janvier au 30 juin 2009, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• · la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du directoire, dans un contexte de crise économique et financière décrit dans la note 2 « Principes comptables et règles de consolidation – utilisation des estimations » de l'annexe des comptes consolidés semestriels résumés. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

$1.$ Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note 2 « Principes comptables et règles de consolidation - Principes généraux et changements de méthode » de l'annexe des comptes consolidés semestriels résumés qui décrit les nouvelles normes et interprétations que la société VM Matériaux a appliquées à compter du 1er janvier 2009.

$2.$ Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

La Roche-sur-Yon et Nantes, le 27 août 2009

GROUPE Y BOISSEAU Thierry Drouin

Les Commissaires aux Comptes ERNST & YOUNG Atlantique François Mace

PROPOS DE VM MAT…RIAUX Le

Groupe VM ^MATERIAUX est centrÈ surlíunivers du b'timent, ‡ travers ³ domaines díactivitÈ :

• le nÈgoce de matÈriaux (75% de líactivitÈ) : distribution de matÈriaux de construction pour le b'timent et les travaux publics, au travers díun rÈseau de ¹¹⁶ agences spÈcialisÈes (dont 22 en Outre-Mer) offrant ‡ une clientËle de professionnels ou dí´ auto-constructeurs ª, conseil et proximitÈ ; le Groupe est Ègalement prÈsent en Chine o˘ il exerce une activitÈ de sourcing mais aussi de nÈgoce de pierre naturelle pour líamÈnagement extÈrieur et la dÈcoration intÈrieure ; líindustrie du bÈton (12% de líactivitÈ) : fabrication de bÈton prÍt ‡ l'emploi et de bÈton industriel (dalles, pavÈs, parpaings et ÈlÈments
• de faÁade prÈfabriquÈs). la menuiserie industrielle (13 % de líactivitÈ) : fabrication de menuiseries extÈrieures (fenÍtres et portes en PVC, aluminium ou
• bois), de fermetures (volets roulants, clÙtures, portes de garage) et de structures bois (fermettes, charpentes traditionnelles et panneaux bois). GroupemultirÈgional díorigine vendÈenne, fort díun effectif de plus de ²⁸⁰⁰ salariÈs, VM ^MATERIAUX se dÈveloppe surles rÈgions du Grand

Ouest et de líOutre-Mer. En 2008, le Groupe ^a rÈalisÈ un CA de 656,1 MÄ.

MatÈriaux estcotÈ sur NYSE- Euronext Paris, Compartiment C. Indices : SBF 250, CAC Mid & Small ¹⁹⁰ : ISIN FR0000066540, Reuters VMMP.PA, Bloomberg VMM.FP, MnÈmo : VMMA CONTACTS

VM

Philippe AUDUREAU - PrÈsident du Directoire Alain MARION - Directeur ^GÈnÈral et Financier ^TÈl. : ^{02 51 08 08 08} - E-mail : vm@vm-materiaux.fr Nathalie BOUMENDIL Eva DAVEAU - Responsable Communication Groupe ^TÈl. : ^{02 51 08 08 08} - E-mail : edaveau@vm-materiaux.fr Anne-Catherine BONJOUR

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