Havsfrun Investment

Net Asset Value • Jan 17, 2012

Pressmeddelande 17 januari 2012 för offentliggörande kl 13.30

Substansvärderapport per 31 december 2011

Det totala substansvärdet minskade med 2,1 % under december inklusive bolagets egna nedskrivning av Avvecklingsportföljen.

Beräknat substansvärde per aktie den 31 december: 25,30 kr

Bolagets egna nedskrivning av Avvecklingsportföljen uppgår per den 31 december till 8 502 607 kr (2 110 358 kr föregående månad)

Avvecklingsportföljen består av fonder till vilka Havsfrun anmält krav på utträde främst under år 2008. Innehaven i dessa fonder är emellertid illikvida och utträden effektueras successivt allt eftersom underliggande tillgångar likvideras.

Havsfrun erhåller månadsvis bekräftade eller beräknade värden från samtliga fonder i Avvecklingsportföljen enligt för fonderna föreskrivna regelverk, dvs. US GAAP eller IFRS. Havsfrun uppskattar förväntat värde ifall sådant ej inkommit vid rapporttillfälle. Sålunda värderad skulle Avvecklingsportföljens värde per den 31 december 2011 vara 35,4 MSEK.

Havsfrun har emellertid också en självständig bedömningsplikt enligt föreskrifterna i IFRS-reglerna, och har i dagens osäkra marknadsläge därvid självständigt bedömt det samlade marknadsvärdet på Avvecklingsportföljen till 27,0 MSEK per den 31 december 2011.

Detta bedömda marknadsvärde baseras på en nedskrivning av Avvecklingsportföljens framtida värde diskonterat till en nusumma. Nedskrivningen motsvarar en av Havsfrun förväntad framtida årlig avkastning om -13,2 % fram till respektive fonds förväntade utbetalningstillfälle. Denna procentsats utgör Avvecklingsportföljens historiska (negativa) avkastning sedan 2008. Det förväntade framtida värdet diskonteras därefter med en diskonteringsränta motsvarande räntan för svenska statsobligationer med motsvarande löptid med ett påslag om 2 procentenheter. Innebärande en nedskrivning om 8 502 607 kronor per den 31 december 2011 (föregående månads nedskrivning 2 110 358 kronor). Nedskrivningen motsvarar 2,7 % (0,7 %) av substansvärdet per den 31 december 2011.

Den 31 december beräknas investeringsportföljens värde till 266,9 MSEK. Av investeringsportföljen är 99,5 MSEK av fondbolagen bekräftade värden, 149,3 MSEK är av fondbolagen beräknade värden och 18,1 MSEK är av bolaget uppskattade värden. Beräkningarna är för jämförelsens skull i tillämpliga fall justerade för återinvesterad utdelning.

Placeringar i utländsk valuta skyddas i normalfallet genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen normalt inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar. HFRX Hedgefondindex startade i april 2003 - historiken från 1995 är hämtad från HFRI Fond i fondindex. Pressmeddelandet innehåller information som Havsfrun Investment AB skall offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden och/eller lagen om handel med finansiella instrument.

Havsfrun Investment AB | VD Claes Werkell | Strandvägen 1 | SE-114 51 Stockholm | Tel: +46 8 506 777 00 | Fax: +46 8 506 777 99 | www.havsfrun.se

Bilaga till substansvärderapport

Aktiv totalförvaltning - ett medelriskalternativ Havsfrun Multistrategiportfölj

Havsfrun Investment AB (publ) har 1 519 aktieägare och 306,6 miljoner kronor i eget kapital per den 31 december 2011. Aktien noterades på Stockholmsbörsen 1994 och bolaget har alltjämt samma huvudägare. Från och med januari 2005 förvaltar Havsfrun en globalt diversifierad multistrategiportfölj. Havsfrun eftersträvar kontinuerligt att vara ett konkurrenskraftigt placeringsalternativ för investerare som söker en finansiell helhetslösning – totalförvaltning – av sitt kapital.

Mål & primära jämförelser

Havsfruns mål är att över tiden uppnå en relativt stabil substansutveckling, likvärdig eller högre än den genomsnittliga avkastningen på den globala aktiemarknaden men med mindre värdesvängningar. Havsfrun är ett alternativ till främst fond-av-hedgefonder och förmögenhetsförvaltning inom private banking (medelrisk).

84,5%

Definitioner av dessa fondstrategier finns på www.havsfrun.se

"Relative Value Funds"

Avkastning från 1 januari 2005 Effektiv årsavkastning Annualiserad standardavvikelse Sharpe kvot (2,5% riskfri ränta) Andel positiva månader Bästa månad Sämsta månad Största sammanhängande värdefall 4,9% -25,2% -23,3% -38,8% -50,6% HFRX Hedgefondindex (USD) -16,9% 10,6% 0,3 -7,0% 4,7% -12,3% 2,9% 3,2% 7,1% 7 / 12 neg 0,0 15,9% -2,4% -0,3% 6,9% 7 / 12 7 / 12 4 / 12 -9,4% 4,1% neg 9,5% MSCI AC Världsindex (Lokal) Blandportfölj Global (50/50) Havsfruns substansvärde per aktie (SEK) Blandportfölj Global (50% aktier & 50% obligationer (lokal valuta) MSCI AC Värlsdsindex (Lokal valuta)

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Havsfruns substansvärde per aktie (SEK) HFRX Hedgefondindex (USD)

Längsta period till nytt högsta substansvärde Högsta substansvärde (High Water Mark), månad

‐30% ‐20%

Havsfruns B-aktie

51 mån

okt-07 okt-07

yyyy

yyyy

yyyy

yyyy

300%

0%

51 mån 36 mån

dec-11

okt-07

51 mån

B-aktiens börskurs är justerad för återinvesterad utdelning

yyyy

yyyy

yyyy

Juridisk rådgivare: Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB (Stockholm). Revisor: BDO Stockholm AB (Stockholm). Bank & mäklare: Danske Bank (Stockholm), Svenska Handelsbanken (Stockholm), Merrill Lynch (London), Morgan Stanley (London) och SEB Futures (London)

0%

yyyy

15%

Substansrabatt