Årsredovisning 2020

Innehåll

Verksamhetsredovisning

Finansiell rapportering

3 Aktieägarinformation	Förvaltningsberättelse med bolagsstyrningsrapport	12
4 Havsfrun i korthet och historisk avkastning	Bolagsstyrningsrapport	14
VD har ordet 6	Finansiella rapporter - koncernen	22
8 Havsfruns B-aktie	Finansiella rapporter - moderbolaget	25
9 Aktieägare och aktieägarstatistik	Noter till de finansiella rapporterna	28
Medarbetare 10	Definitioner	44
11 Styrelse	Revisionsberättelse	46

ÅR 2020 I SAMMANDRAG

Substansvärdet per aktie, inklusive återlagd utdelning, minskade med 9,1 % (motsvarande period föregående år ökade 1,9 %)
Substansvärdet den 31 december 2020 uppgick till 156,0 MSEK (191,5 MSEK), motsvarande 12,89 kr per aktie (15,82 kr per aktie)
Koncernens resultat uppgick till -17,4 MSEK (4,0 MSEK), motsvarande -1,43 kr per aktie (0,33 kr per aktie)
B-aktiens totalavkastning uppgick till 24,3 % (13,3 %). Den 31 december 2020 var B-aktiens börskurs 20,50 kr (17,70 kr).
Styrelsen föreslår att utdelning för verksamhetsåret 2020 lämnas med 1,50 kr per aktie (1,50 kr), motsvarande en direktavkastning på 7,3 % (8,5 %)

För definitioner se sid 44 alternativt på bolagets hemsida www.havsfrun.se/definitioner-till-nyckeltal

Aktieägarinformation

ÅRSSTÄMMA 2021

Årsstämma hålls onsdagen den 21 april 2021. Mot bakgrund av spridningen av coronaviruset och covid-19, genomförs årsstämman genom förhandsröstning (s.k. poströstning) med stöd av tillfälliga lagregler. Någon stämma med möjlighet att närvara personligen eller genom ombud kommer således inte att äga rum.

Förutsättningar för deltagande och förhandsröstning

Rätt att, genom förhandsröstning, delta i årsstämman har den som dels är registrerad som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken tisdagen den 13 april 2021, dels anmält sig senast tisdagen den 20 april 2021, genom att ha avgett sin förhandsröst, så att denna är bolaget tillhanda senast den dagen på adress Box 5855, 102 40 Stockholm. Aktieägare utövar sin rösträtt vid stämman enbart genom att rösta på förhand (s.k. poströstning). Separat formulär används för att avge förhandsröster. Särskild anmälan till stämman erfordras ej, då ingivet förhandsröstningsformulär även innefattar anmälan till stämman. Närmare information om hur förhandsröster avges, framgår av kallelsen till stämman och på bolagets hemsida (www.havsfrun.se).

Aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier måste, för att ha rätt att delta i stämman, genom förvaltares försorg låta inregistrera aktierna i eget namn, så att vederbörande är registrerad tisdagen den 13 april 2021. Sådan registrering kan vara tillfällig. Berörda aktieägare bör underrätta sina förvaltare i god tid före denna dag.

Fullmakter, registreringsbevis och andra behörighetshandlingar ska, tillsammans med det vederbörligen undertecknade formuläret om förhandsröstning, vara bolaget senast tisdagen den 20 april 2021. Fullmakt får inte vara äldre än 1 år, om det inte anges längre giltighetstid i fullmakten (dock högst 5 år).

Bolaget tillhandahåller fullmakts- och förhandsröstningsformulär på bolagets hemsida (www.havsfrun.se) samt skickar dessa utan kostnad till de aktieägare som begär det och uppger sin postadress.

UTDELNING

Till årsstämmans förfogande står moderbolagets fria egna kapital om 62 394 697 kr. Styrelsen föreslår att det till aktieägarna utdelas 1,50 kr per aktie, sammanlagt 18 158 910 kr och att i ny räkning överförs 44 235 787 kr.

INFORMATION TILL AKTIEMARKNADEN

Informationstillfällen år 2021

Årsstämma 2021: 21 april
Delårsrapport 1 januari 31 mars: 29 april
Delårsrapport 1 januari 30 juni: 18 augusti
Delårsrapport 1 januari 30 september: 27 oktober
Substansvärderapport: lämnas månadsvis till börsen och media

Hemsida

All information som publicerats av Havsfrun finns på www.havsfrun.se

Informationskanaler

För att löpande erhålla bolagets finansiella rapporter och pressmeddelanden via e-post erbjuder bolaget en prenumerationstjänst som finns tillgänglig via www.havsfrun.se, eller genom att ringa bolaget 08-506 777 00.

Informationsmaterial

Tryckta årsredovisningar och delårsrapporter distribueras per post till de som begärt det. Enstaka beställningar kan göras via www.havsfrun.se, eller genom att ringa bolaget 08-506 777 00.

Havsfrun i korthet

BÖRSNOTERING

Havsfruns B-aktie är sedan år 1994 noterad på NASDAQ Stockholm. Vid årets utgång uppgick substansvärdet till 156,0 MSEK och antalet aktieägare uppgick till 5 322 st. Bolagets har alltjämt sedan 1994 samma huvudägare.

PLACERINGSVERKSAMHETEN

Vårt huvudfokus är att söka efter nya och större affärsmöjligheter vilka kan bidra till att bolaget uppnår en större volym. Vi söker efter bolag som vi kan koppla ihop Havsfrun med och vilka kan lösa storleksfrågan och även lyfta lönsamheten. Vi utreder förutsättningslöst olika typer av strukturaffärer, exempelvis samgående eller samarbete med andra bolag. Våra bolagssökningar går brett, över flera olika branscher och sektorer. I avvaktan på nya strukturella engagemang kommer placeringarna tillsvidare inriktas på främst kortsiktiga likvida placeringar för att upprätthålla den finansiella handlingsfriheten.

ULTIMAT MÅLSÄTTNING

Havsfruns ultimata mål är att på lång sikt uppnå samma avkastning som den globala aktiemarknaden förväntas uppnå på mycket lång sikt men med väsentligen mindre värdefall och snabbare återhämtning1 .

AVKASTNING 1995 - 2020

Historiskt sett har bolagets substansvärde per aktie (justerat för återinvesterad utdelning) under perioden 1 januari 1995 – 31 december 2020 haft en effektiv årsavkastning på 6,0 % och bolagets B-aktie har haft en totalavkastning om 11,4 % per år. Under samma period har aktiemarknaden (MSCI AC World Index) haft en effektiv årsavkastning om 7,4 % och hedgefondmarknaden (HFRI Fund of Funds Index) haft en effektiv årsavkastning om 5,1 %. På omstående sida återfinns mer avkastnings- och riskmått både på substansutvecklingen och för bolagets B-aktie.

HISTORIK

Fastighetsaffär

Genom det delägda Stockbox Holdings AB förvärvar under år 1994 de båda nuvarande huvudägarna majoriteten i Fastighets AB Havsfrun av försäkringskoncernen Wasa. Havsfrun ägde då en fastighet och hade då ett eget kapital om ca 40 MSEK och vid utgången av år 2020 ett eget kapital om 156 MSEK. Fastigheten såldes med god vinst under år 1998 till AMF Pension. Fastighets AB Havsfrun ändrar sedan firmanamnet till AB Havsfrun, senare till Havsfrun Investment AB.

Investeringsbolag i Finland

År 1996 förvärvade Havsfrun Capital AB röstmajoriteten i det finska börsnoterade investeringsbolaget Norvestia Abp av

Meritabanken, nuvarande Nordea. Ett par år senare förvärvas kontrollen i det finska noterade investeringsbolaget Neomarkka Abp av Metsäliitto-koncernen.

Genom fortsatta aktieköp blev Neomarkka Abp dotterbolag till Norvestia Abp i november 1999. Koncernens eget kapital inklusive minoritet uppgick därmed till ca 1,2 MDR SEK och antalet aktieägare i bolagen översteg 15 000. Tyngdpunkten hade förskjutits till Finland. År 2003 avyttras samtliga aktier i dotterbolaget Norvestia Abp inklusive aktierna i Neomarkka Abp till Kaupthing Bank. Havsfrun-koncernen minskar i storlek och samtidigt realiseras stora övervärden. Havsfruns verksamhet renodlas och förenklas och värdepappersförvaltningen (som tidigare drivits i finska dotterbolag) aktiveras inom den svenska koncernen under åren 2003/2004.

Förvaltning i egen regi

Havsfrun har förvaltat kapitalet i en globalt diversifierad investeringsportfölj med inriktning mot hedgefondmarknaden. Portföljen har bestått av noggrant utvalda hedgefonder, vilka bolaget bedömt vara bland de främst inom sin placeringsstrategi. Investeringsprocessen har skett i nära samarbete med stora, oberoende och globala rådgivningsbolag som är specialiserade på hedgefondmarknaden.

Bolaget har haft ambitionen att på basen av sin förvaltningsorganisation och portföljens avkastning öka det förvaltade kapitalet i en eller annan form. En större förvaltarvolym skulle innebära en lägre omkostnadandel i bolaget.

Mot bakgrund av den gynnsamma tillväxten i riskfyllda tillgångsslag och den låga avkastningen för hedgefonder har det varit svårt att på basen av bolaget resultatutveckling attrahera externt kapital, trots portföljens överprestation mot hedgefondmarknaden.

Bolaget har gjort bedömningen att avkastningen på hedgefondmarknaden framöver kan förväntas vara låg. På basen av denna bedömning kommer det vara svårt att nå uppå till målsättningen om bolaget enbart inriktar sig på placeringar på hedgefondmarknaden. Bolaget breddar placeringsinriktningen och söker nya större affärsmöjligheter.

1 Bolaget utgår beräkningsmässigt från den genomsnittliga avkastningen som den globala aktiemarknaden har uppnått under perioden 1900 - 2020. Under denna period har aktiemarknaden avkastat drygt 5 % per år i reala termer, vilket vi använder såsom väntevärde för aktktiemarknadens genomsnittliga framtida avkastning.

För definitioner se sid 44 alternativt på bolagets hemsida www.havsfrun.se/definitioner-till-nyckeltal

Historisk avkastning 1995 - 2020

Avkastning och riskmått
	Havsfruns substansvärde per aktie*	Havsfruns B aktie*	HFRI Fund of Funds Composite Index (Global)	MSCI AC World Index*	Obligationsindex (Sverige)	Penningmarknads index (Sverige)	Blandportfölj (MSCI AC World*/Obl.index)
Avkastning 2020	-8,6%	26,4%	10,2%	15,7%	1,0%	-0,2%	9,0%
Avkastning 6 månader	4,5%	25,4%	12,4%	23,9%	0,0%	-0,1%	11,7%
Effektiv årsavkastning 3 år	-4,8%	11,1%	2,9%	8,1%	1,7%	-0,5%	5,3%
Effektiv årsavkastning 5 år	-3,4%	6,0%	2,8%	10,4%	1,9%	-0,6%	6,4%
Effektiv årsavkastning 1995	6,0%	11,4%	5,1%	7,4%	5,6%	2,3%	6,9%
Standardavvikelse, %	19,8%	22,7%	5,7%	15,4%	4,1%	0,7%	7,6%
Sharpe kvot	0,2	0,4	0,5	0,3	0,8	0,0	0,6
Antal positiva månader, %	51%	53%	67%	63%	64%	76%	67%
Bästa månad	91,2%	53,4%	6,7%	12,3%	3,9%	0,7%	6,0%
Sämsta månad	-12,3%	-23,6%	-7,7%	-19,6%	-2,9%	-0,1%	-8,4%
Största värdefall	-38,9%	-54,0%	-20,9%	-53,9%	-5,6%	-3,0%	-25,9%

	Månadsavkastning
År	1 Jan	2 Feb	3 Mar	4 Apr	5 Maj	6 Jun	7 Jul	8 Aug	9 Sep	10 Okt	11 Nov	12 Dec	Havsfruns substans värde per aktie*	Havsfruns B-aktie*	HFRI Fund of Fund Composite Index (Global)	MSCI AC World Index*	Obliga tions-index (Sverige)	Penning marknads index (Sverige)	Bland portfölj (MSCI AC World* /Obl.index)
2020	-0,7%	-4,4%	-9,9%	0,8%	1,2%	0,4%	1,4%	1,0%	-0,6%	-1,5%	2,2%	2,0%	-8,6%	26,4%	10,2%	15,7%	1,0%	-0,2%	9,0%
2019	0,0%	0,2%	0,3%	1,1%	-1,3%	0,9%	0,2%	1,4%	-1,7%	-0,5%	0,0%	1,4%	2,0%	13,5%	5,8%	23,7%	2,4%	-0,5%	12,8%
2018	1,5%	-2,5%	-0,4%	0,0%	0,1%	-0,4%	-1,1%	0,7%	0,0%	-2,3%	-2,3%	-0,7%	-7,4%	-4,4%	-6,5%	-11,7%	1,7%	-0,8%	-5,0%
2017	-0,6%	0,6%	-0,3%	-0,4%	0,7%	-1,5%	0,7%	0,6%	-0,6%	1,2%	-1,0%	0,1%	-0,5%	4,4%	6,0%	21,9%	0,1%	-0,8%	10,5%
2016	-3,4%	-2,0%	0,3%	0,0%	0,6%	0,7%	1,9%	-0,4%	-0,4%	0,4%	-0,4%	0,6%	-2,1%	-6,7%	-0,6%	6,7%	4,1%	-0,7%	5,6%
2015	3,8%	2,6%	0,7%	-1,1%	1,4%	-2,4%	0,9%	-2,5%	-2,5%	-0,2%	1,2%	-1,0%	0,6%	16,2%	-0,7%	-2,8%	-0,2%	-0,3%	-1,3%
2014	-0,4%	1,4%	-1,6%	-1,0%	0,9%	0,7%	-0,6%	0,7%	1,8%	-1,2%	2,4%	1,9%	5,1%	26,9%	3,8%	4,6%	12,1%	0,5%	8,4%
2013	1,5%	0,7%	0,9%	0,8%	0,3%	-1,7%	1,0%	-0,5%	1,4%	1,1%	1,4%	1,5%	9,0%	28,9%	9,9%	23,9%	-3,3%	0,9%	9,6%
2012	1,6%	1,3%	-0,3%	0,1%	-1,2%	-1,5%	1,8%	0,7%	0,2%	-0,4%	0,5%	-0,2%	2,7%	14,5%	6,4%	17,9%	1,6%	1,2%	9,9%
2011	0,8%	0,0%	-0,2%	0,3%	-0,7%	-1,5%	-0,3%	-3,0%	-2,1%	0,0%	-1,8%		-2,2% -10,3%	-8,7%	-3,9%	-5,5%	13,3%	1,6%	4,0%
2010	-0,3%	-0,3%	1,5%	0,5%	-2,3%	-0,3%	0,8%	-0,5%	2,2%	0,3%	-0,6%	2,1%	3,0%	-1,8%	6,2%	13,2%	2,9%	0,3%	8,7%
2009	0,1%	1,2%	-1,3%	-1,1%	0,8%	1,5%	1,2%	-0,2%	1,1%	0,5%	0,0%	0,2%	4,1%	24,4%	11,9%	35,2%	-0,9%	0,4%	16,7%
2008	-5,2%	1,9%	-2,2%	2,0%	3,6%	-2,0%	-3,3%	-1,1%	-11,3%	-12,3%	-3,9%		-7,1% -35,0%	-41,1%	-19,8%	-41,0%	15,7%	4,3%	-16,2%
2007	1,3%	-0,5%	2,4%	2,0%	3,1%	0,7%	-2,0%	-2,1%	1,8%	2,6%	-3,0%	0,7%	6,9%	-13,3%	8,7%	10,1%	1,6%	3,4%	5,9%
2006	4,1%	0,9%	1,5%	1,7%	-4,1%	-1,7%	-1,0%	0,9%	0,7%	2,5%	2,2%	3,0%	11,0%	13,5%	7,5%	17,8%	0,9%	2,2%	9,1%
2005	-0,3%	1,1%	-0,4%	-0,7%	2,1%	2,0%	2,1%	0,5%	3,3%	-3,0%	3,3%	2,6%	13,2%	14,8%	5,8%	9,1%	5,4%	1,9%	7,4%
2004	0,5%	0,0%	0,2%	-1,7%	-1,5%	0,5%	0,0%	-0,5%	-1,3%	0,3%	1,5%	1,1%	-0,9%	4,8%	7,6%	16,1%	8,3%	2,6%	12,2%
2003	-0,9%	-1,8%	0,9%	0,2%	0,0%	-0,5%	1,4%	1,4%	91,2%	1,4%	-0,5%	0,7%	95,9%	154,1%	13,9%	36,7%	4,9%	3,5%	20,1%
2002	-2,1%	0,9%	0,4%	1,5%	-1,3%	-2,2%	0,9%	-0,9%	-1,4%	1,4%	1,4%	0,0%	-1,6%	6,2%	3,5%	-17,3%	9,0%	4,6%	-4,5%
2001	0,0%	3,2%	0,0%	2,2%	0,9%	-1,8%	0,5%	2,3%	1,3%	0,0%	0,0%	2,6%	11,7%	29,1%	3,2%	-15,9%	2,8%	4,3%	-6,5%
2000	1,9%	0,5%	0,5%	-2,4%	2,4%	0,9%	0,5%	0,9%	-0,9%	0,0%	0,9%	1,4%	6,7%	8,3%	1,5%	-16,4%	9,7%	4,3%	-4,0%
1999	-2,2%	-1,7%	4,0%	4,8%	2,1%	-0,5%	0,0%	-1,1%	-2,1%	1,1%	6,5%	6,6%	18,2%	27,5%	23,9%	23,9%	-2,4%	3,3%	10,2%
1998	0,0%	0,0%	0,0%	13,5%	0,0%	0,0%	0,0%	10,8%	0,0%	0,0%	0,0%	5,1%	32,1%	14,4%	-6,3%	20,4%	13,9%	4,9%	17,7%
1997	0,0%	0,0%	0,0%	4,1%	0,0%	0,0%	0,0%	2,4%	0,0%	0,0%	0,0%	11,0%	18,4%	11,5%	14,7%	13,5%	7,9%	4,1%	10,8%
1996	0,0%	0,0%	0,0%	1,4%	0,0%	0,0%	0,0%	1,4%	0,0%	0,0%	0,0%	9,0%	12,0%	8,0%	15,0%	13,8%	18,6%	6,7%	16,2%

1995 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 0,0% 0,0% 0,0% 13,7% 14,9% 10,8% 14,1% 22,6% 20,0% 8,6% 21,4%

* Återinvesterad utdelning.

* återinvesterad utdelning

Index redovisas av jämförelseskäl omräknat till SEK. För fler avkastnings- och riskmått se även Havsfruns substansvärderapport på www.havsfrun.se.

För definitioner se sid 44-45 alternativt på bolagets hemsida www.havsfrun.se/definitioner-till-nyckeltal

VD har ordet

BÄSTA AKTIEÄGARE,

ÅR 2020

Finansiella marknaden

Året har till stor del präglats av Covid-19 pandemin och dess effekter på den globala ekonomin och de finansiella marknaderna. Aktiemarknaden utvecklades väl fram till mitten av februari men coronavirusets spridning förändrade drastiskt förutsättningarna och aktiemarknaden reagerade med kraftig nedgång. Även hedgefondmarknaden föll kraftigt och uppvisade ett av sina historiskt svagaste kvartal. Under resterande del av året skedde en successiv återhämtning. Vid utgången av 2020 befann sig både aktie- och hedgefondmarknaden återigen kring sina historiskt högsta nivåer. Det låga ränteläget tillsammans med centralbankernas stimulansåtgärder har drivit tillgångspriserna. Pandemins fortsatta förlopp och konsekvenser på den globala ekonomin och de finansiella marknaderna förorsakar dock osäkerhet framöver.

Investeringsportföljen

Vid ingången av året uppgick investeringsportföljens (Aktiv fondportfölj) värde till 144 mkr, motsvarande en investeringsgrad på 75 procent. Placeringar i hedgefonder uppgick till 118 mkr och placeringar i aktier och aktiefonder uppgick till 26 mkr. Investeringsportföljen påverkades negativt av marknadens extrema turbulens och branta prisfall. Under det första kvartalet minskade investeringsportföljen med 17 procent i värde. Cirka 60 procent av förlusterna orsakades av hedgefonderna och cirka 40 procent av aktieplaceringarna. Förlusterna från hedgefonderna kan hänföras främst till tre av portföljens innehav vilka föll mellan 12 – 33 procent

och stod för drygt 80 procent av de totala förlusterna. Hedgefondförvaltarna underpresterade både i absoluta tal och mot sina interna jämförelseindex. Aktieplaceringarna (aktier och aktiefonder) minskade med 32 procent vilket var en underprestation med 10 procentenheter jämfört med aktiemarknaden.

Vid utgången av det första kvartalet beslutade bolaget att avyttra 85 procent av samtliga hedgefondplaceringar och resterande del under det andra kvartalet. Detta medförde att bolagets investeringsgrad successivt minskade till förhållandevis låga nivåer.

Den finansiella marknaden påbörjade en kraftig återhämtning i slutet av det första kvartalet. Under de tre sista kvartalen steg aktiemarknaden med 48 procent och hedgefondmarknaden med 21 procent. Investeringsportföljen steg under samma period med 38 procent. Aktieplaceringarna stod för ca 90 procent av vinsterna och hedgefondplaceringarna för cirka 10 procent. Investeringsportföljen steg sammantaget med 14 procent under år 2020, en avkastning i nivå med aktie- och hedgefondmarknaden.

Investeringsportföljen bestod vid utgången av året av aktier och aktiefonder till ett värde om drygt 42 mkr, motsvarande en investeringsgrad på 27 procent.

Avkastning och investeringsgrad år 2020

De grå staplarna visar hur investeringsgraden (investeringsportföljens storlek i förhållande till substansvärdet) förändrats månad för månad och linjerna visar den ackumulerade avkastningen under år 2020. Aktiv fondportfölj visar avkastningen på placeringarna (före bolagets omkostnader).

*Återinvesterad utdelning

Substansvärdet

Bolagets substansvärde (justerat för återlagd utdelning) minskade med drygt 9 % under år 2020. Anledningen till att substansvärdet underpresterade beror på att bolaget realiserade stora förluster när hedgefondplaceringarna avyttrades samt att bolaget därefter haft en låg investeringsgrad.

Vid utgången av året uppgick substansvärdet till 156 mkr, varav aktier och aktiefonder uppgick till 42 mkr, Avvecklingsportföljen uppgick till 6 mkr (se not 14 sid 37) och likvida medel uppgick till 107 mkr.

Covid-19 påverkan på Havsfrun

Covid-19 har skapat en stor svensk och internationell kris men samtidigt också öppnat nya affärsmöjligheter. Effekterna är ännu inte fullt uppenbara. Den svenska och den globala ekonomin kan komma att förändras avsevärt framgent. Oväntade och intressanta affärsmöjligheter kan uppstå inte minst pga. bristande likviditet i svensk företagsamhet generellt, liksom olika typer av strukturella förändringar. Såsom förberedelse för sådana potentiella och nya engagemang har bolaget dels frigjort likvida medel genom att ha avyttrat hedgefondplaceringarna dels breddat bolagets verksamhetsinriktning genom ändring av bolagets verksamhet i bolagsordningen (till samma lydelse som gällde före 2006).

Pandemins direkta påverkan på bolagets reguljära verksamhet är låg men har påskyndat avyttringen av hedgefonder. För övrigt bedrivs det löpande arbetet med att utvärdera nya placeringar och samarbeten, förädla befintlig portfölj och hantera bolagets administration som tidigare.

FRAMTIDSUTSIKTER

Havsfruns ambition att göra en strategisk allians med en ny partner är för övrigt inte helt olik den nya amerikanska börstrenden "SPAC" (Special Purpose Acquisition Company). Denna innebär en initial börsnotering av ett väsentligen likvitt bolag som siktar på att, inom 1–2 år från börsnoterad grund, i steg 2 skapa lönsamma strategiska allianser, genom uppköp, samgående eller på annat sätt. Havsfruns bedömning är att vi ligger väl framme i liknande bana, med etablerad historik, likvida tillgångar och nu mer än 6 000 aktieägare. Poängen är att skapa nya aktieägarvärden. Vi är tämligen kräsna i vårt urval och siktar på allianser med klar samgåendepotential som väsentligt överstiger Havsfruns substansvärde. Ambitionen är hög men inte orimlig. Vi tror att ambitionen är förenlig med ett kvalitetsurval av potentiella partners som också ser klara fördelar i en samverkan. Kort sagt win-win, dvs allianser med ökat aktieägarvärde på två håll.

Jonas Israelsson Verkställande direktör

Havsfruns B-aktie

BÖRSNOTERING

Havsfruns B-aktie noteras på NASDAQ Stockholm. Aktien ingår i segmentet, små bolag samt sektorn Finans. Aktiens kortnamn är HAV B och ISIN-koden är SE0000312043. Havsfruns B-aktie noterades år 1994 på dåvarande Stockholmsbörsens O-lista, antalet aktieägare uppgick då till ca 400 vilket kan jämföras mot dagens 5 322 aktieägare.

ÄGARSTRUKTUR

Den enskilt största ägarkategorin utgörs av bolagets huvudägare där John Tengberg med närstående representerar 29,1 % av kapitalet och 37,2 % av röstetalet samt Claes Werkell med närstående representerar 28,5 % av kapitalet och 36,0 % röstetalet. För mer information om ägarstatistik se sidan 9.

AKTIEKAPITAL

Aktiekapitalet uppgick vid årsskiftet till 60,5 MSEK fördelat på totalt 12 105 940 aktier varav 1 855 330 A-aktier och 10 250 610 B-aktier. Bolagets A-aktier ger rätt till tio röster per aktie medan B-aktierna ger rätt till en röst per aktie. Alla aktier medför samma rätt till andel av bolagets tillgångar och berättigar till lika stor utdelning. För mer information om bolagets aktie och aktiekapital se not 22 på sidan 42.

SUBSTANSVÄRDERABATT/PREMIUM

Om substansvärdet överstiger bolagets börsvärde existerar en substansvärderabatt, omvänt ett premium. Vid utgången av år 2020 handlades B-aktien till en premie i förhållande till substansvärdet om 59,1 %.

Vid utgången av året var B-aktiens börskurs 20,50 kr vilket ger en totalavkastning för år 2020 på 24,3 %. För flera avkastnings- och riskmått se sidan 5.

Handeln i B-aktien är begränsad jämfört med börsens större bolag. De flesta aktieägarna i Havsfrun har emellertid tämligen små innehav som kan omsättas ganska omgående, ofta med lätthet inom en vecka. B-aktien lämpar sig därför bäst som långvarigt innehav. Både små och stora aktieägare i Havsfrun är historiskt sett långsiktiga, vilket framgår av att i genomsnitt endast 12 % av aktierna omsatts årligen under de senaste fem åren. Detta kan jämföras med börsens mest omsatta aktier, där mer än 100 % omsätts årligen.

UTDELNING OCH DIREKTAVKASTNING

Styrelsen föreslår att utdelning för år 2020 lämnas med 1,50 kr per aktie, sammanlagt 18 158 910 MSEK. Den föreslagna aktieutdelningen på 1,50 kr per aktie motsvarar en direktavkastning på 7,3 %. Inklusive den föreslagna utdelningen för verksamhetsåret 2020 har bolagets genomsnittliga direktavkastning sedan 1995 uppgått till 6,6 % per år.

UTDELNINGSPOLICY

Styrelsens policy är att framöver försöka hålla en rimligt jämn och stabil utdelning som långsiktigt och genomsnittligt följer substansutvecklingen. Havsfrun lämnar inte någon resultatprognos för 2021, men har som mål att lämna utdelning i enlighet med utdelningspolicyn.

Substansrabatt (+), premie (-)

Utdelning och direktavkastning 1995 - 2020

Aktieägare och aktieägarstatistik

DE 10 STÖRSTA ÄGARNA PER 31 DECEMBER 2020

Ägare	Antal A-aktier	Antal B-aktier	Andel av kapitalet	Andel av rösterna
John Tengberg med närstående	799 890	2 719 825	29,1 %	37,2 %
Claes Werkell med närstående	769 060	2 684 825	28,5 %	36,0 %
Banque Pictet & CIE (Europe) S.A.	94 900	-	0,8 %	3,3 %
Raija Alhonen	32 500	455 000	4,0 %	2,7 %
Göran Henrikson	65 000	-	0,5 %	2,3 %
Conny Carlsson	-	202 454	1,7 %	0,7 %
SIX SIS AG	4 550	102 001	0,9 %	0,5 %
UBS Switzerland AG	14 440	-	0,1 %	0,5 %
Försäkringsaktiebolaget, Avanza Pension	-	129 052	1,1 %	0,4 %
Göran Perning AB	-	128 600	1,1 %	0,4 %
De 10 största ägarna tillsammans	1 780 340	6 421 785	67,8 %	84,1 %
Övriga	74 990	3 828 825	32,2 %	15,9 %
Totalt	1 855 330	10 250 610	100,0 %	100,0 %
Varav
- utländskt ägande	-	-	55,6 %	69,7 %
- styrelsens ägande	769 060	2 719 525	28,8 %	36,1 %

ÄGARSTATISTIK PER 31 DECEMBER 2020

Storleksklass (antal aktieägare)	Antal A-aktier	Antal B-aktier	Andel av kapitalet	Andel av rösterna
1 - 500 (4 284)	29 580	402 989	3,6 %	2,4 %
501 - 1 000 (423)	7 230	333 015	2,8 %	1,4 %
1 001 - 5000 (475)	22 640	1 036 016	8,7 %	4,4 %
5 001 - 10 000 (66)	9 100	476 865	4,0 %	2,0 %
10 001 - 15 000 (34)	17 320	410 187	3,5 %	2,0 %
15 001 - 20 000 (9)	550	168 400	1,4 %	0,6 %
>20 001 (31)	1 768 910	7 423 138	76,0 %	87,2 %
Totalt (5 322)	1 855 330	10 250 610	100,0 %	100,0 %

STORLEKSKLASS

Storleksklass	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Antal aktieägare med >10 000 aktier	65	66	70	75	72	77	77	74

AKTIEKAPITALETS UTVECKLING

Händelse	Förändring i antal	Förändring av aktiekapital	Totalt aktiekapital	Nominellt värde/kvotvärde
1988 Aktiekapital vid bildandet	1 000	50 000	50 000	50 kr
1994 Nyemission	515 000	25 750 000	25 800 000	50 kr
1996 Fondemission	57 333	2 866 650	28 666 650	50 kr
1998 Apportemission	1 118 200	55 910 000	84 576 650	50 kr
1999 Indragning av aktier ägda av dottebolag	-312 514	-15 625 700	68 950 950	50 kr
2002 Inlösen av aktier	-34 850	-1 742 500	67 208 450	50 kr
2005 Inlösen av aktier	-72 175	-3 608 750	63 599 700	50 kr
2006 Split	11 447 946	-	63 599 700	5 kr
2007 Nyemission	200 000	1 000 000	64 599 700	5 kr
2008 Inlösen av aktier	-200 000	-1 000 000	63 599 700	5 kr
2010 Inlösen av aktier	-614 000	-3 070 000	60 529 700	5 kr

Medarbetare

Claes Werkell Stockholm Född 1952 Styrelseordförande sedan 2017 Anställd inom koncernen sedan 1989 Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval Styrelseledamot Havsfrun Investment AB 1994-2017 Styrelseledamot: Norvestia Abp 1996-2003 Vice ordförande: Neomarkka Abp 1998–2003 VD: Norvestia 2000-2003 Utbildning Jur. kand. vid Stockholms universitet Aktieinnehav i Havsfrun Investment AB (med närstående) 769 060 A-aktier och 2 684 825 B-aktier

Jonas Israelsson Stockholm Född 1975 VD sedan 2017 Anställd inom koncernen sedan 2000 Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval Vice VD Havsfrun Investment AB 2014-2017 Investeringsansvarig & VDs assistent Havsfrun Investment AB 2004-2014 Portföljförvaltare/Affärskoordinator Havsfrun Investment AB 2003-2004 Analytiker Norvestia Abp 2000-2003 Utbildning Ekonomie magister vid Karlstads universitet Aktieinnehav i Havsfrun Investment AB 1 600 B-aktier

Marcus Eriksson

Stockholm Född 1974 Chief Investment Officer (CIO) sedan 2014 Anställd inom koncernen sedan 2004 Tidigare arbetslivserfarenhet, ett urval Chefanalytiker Havsfrun Investment AB 2005-2014 Analytiker Havsfrun Investment AB 2004-2005 Analytiker/projektledare vid Fondmarknaden.se 1999-2002 Utbildning Ekonomie magister vid Lunds universitet Aktieinnehav i Havsfrun Investment AB 1 600 B-aktier

Styrelse

Claes Werkell Stockholm Född 1952 Styrelseordförande sedan 2017 Övriga uppdrag och befattningar Inga

Tidigare styrelseuppdrag, ett urval Styrelseledamot: Havsfrun Investment AB Vice ordförande: Neomarkka Abp VD och styrelseledamot: Norvestia Abp Utbildning Jur. kand.

Oberoende/beroende

Beroende i förhållande till bolaget och bolagsledningen Beroende i förhållande till bolagets större aktieägare Aktieinnehav i Havsfrun Investment AB (med närstående) 769 060 A-aktier och 2 684 825 B-aktier

Minna Smedsten Helsingfors Född 1976 Styrelseledamot sedan 2015 Övriga uppdrag och befattningar Ekonomidirektör: Taaleri Abp (Finland). Styrelseledamot: Vapo Oy och Basware Oyj Tidigare styrelseuppdrag, ett urval Styrelseordförande: Taaleri Förmögenhetsförvaltning Ab (Finland) Styrelseledamot: Ferratum Bank (Malta) Ltd (Malta), GreenStream China Holdings Ltd (Hong Kong), Ferratum Plc (Finland) och Lainaamo Oy (Finland) Utbildning Ekonomie magister

Oberoende/beroende

Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen Oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare Utskott

Ordförande: Havsfrun Investment AB:s revisionsutskott Aktieinnehav i Havsfrun Investment AB Inget innehav

John CF Tengberg Stockholm Född 1987 Styrelsesuppleant sedan 2019 Övriga uppdrag och befattningar VD Påmind AB Tidigare styrelseuppdrag, ett urval Inga Utbildning Ek. kand. och Master of Management Oberoende/beroende Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen Beroende i förhållande till bolagets större aktieägare Aktieinnehav i Havsfrun Investment AB 400 B-aktier

Christian Luthman Stockholm Född 1952 Styrelseledamot sedan 2017 Övriga uppdrag och befattningar Advokat, delägare på Wistrand Advokatbyrå Styrelseledamot: Christian Luthman Advokatbyrå AB och Select Travel Aktiebolag Tidigare styrelseuppdrag, ett urval Styrelsesuppleant Havsfrun Investment AB Styrelseordförande: Varsity Capital Group AB Styrelseledamot: Bird & Bird, Administration AB, Bird & Bird AB, Bird & Bird Partners AB och Bird & Bird Service AB Styrelsesuppleant: Bössviken Consulting AB och OP Operations Instrument Aktiebolag Utbildning Jur. kand. Oberoende/beroende

Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen Oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare Konsulteras dock vid vissa tillfällen i skattefrågor, särskilt internationella skattefrågor. Utskott Ledamot: Havsfrun Investment AB:s revisionsutskott Aktieinnehav i Havsfrun Investment AB 3 000 B-aktier

Håkan Gartell Stockholm Född 1946 Styrelseledamot sedan 2001 Övriga uppdrag och befattningar Styrelseordförande: AB PIHR Tidigare styrelseuppdrag, ett urval Styrelseordförande: Taurus Energi AB (publ) och A+ Science AB (publ) Styrelseledamot: Norvestia Abp Styrelsesuppleant: Neomarkka Abp Utbildning Fil.kand. nationalekonomi, kulturgeografi, statistik m.m. Oberoende/beroende Oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen Oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare Utskott Ledamot: Havsfrun Investment AB:s revisionsutskott Aktieinnehav i Havsfrun Investment AB (med närstående) 31 700 B-aktier

Förvaltningsberättelse med bolagsstyrningsrapport

För Havsfrun Investment AB (org.nr. 556311-5939)

Styrelsen och verkställande direktören för Havsfrun Investment AB (publ), organisationsnummer 556311–5939, får härmed avge årsredovisning, koncernredovisning och bolagsstyrningsrapport för räkenskapsåret 2020. Det helägda dotterbolaget Havsfrun Capital AB är vilande. Räkenskaperna avser koncernen om inget annat anges. Balans- och resultaträkningar för koncernen och moderbolaget kommer att framläggas på årsstämman den 21 april 2021 för fastställande.

VERKSAMHETSÅRET 2020

SUBSTANSVÄRDET

Substansvärdet per aktie, justerat för återlagd utdelning, minskade med 9,1 % under perioden 1 januari – 31 december 2020 (motsvarande period föregående år ökade 1,9 %). Den 31 december 2020 beräknas det totala substansvärdet till 156,0 MSEK (191,5 MSEK) motsvarande 12,89 kr per aktie (15,82 kr per aktie). Utdelning för räkenskapsåret 2019 om 1,50 kr per aktie, sammanlagt 18,2 MSEK, utbetalades den 22 juni 2020.

INVESTERINGSPORTFÖLJEN

Avkastning

Aktiv fondportfölj4 ökade med 13,6 % under perioden 1 januari – 31 december 2020. Under samma period ökade aktiemarknaden (MSCI AC World Index) med 15,7 % och hedgefondmarknaden (HFRI Fund of Funds Composite Index) ökade med 9,8 %. Samtliga index redovisas av jämföreskäl omräknat till SEK. För fler avkastningsmått på investeringsportföljen se www.havsfrun.se.

Investeringsportföljens storlek

Den 31 december 2020 uppgick Aktiv fondportfölj till ett värde om 42,3 MSEK (143,5 MSEK) varav placeringar i aktier och aktiefonder uppgick till 42,2 MSEK och placeringar i hedgefonder uppgick till 0,1 MSEK. Aktiv fondportföljs storlek i förhållande till substansvärdet uppgick vid utgången av året till 27,1 % (74,9 %). Den 31 december 2020 uppgick de fonder som är under avveckling (Avvecklingsportföljen)5 till ett värde om 5,5 MSEK (6,2 MSEK). Avvecklingsportföljens storlek i förhållande till substansvärdet uppgick vid utgången av året till 3,5 %.

Av det sammanlagda värdet av investeringsportföljen var 34,8 MSEK bekräftade värden, 7,5 MSEK var av fondbolagen beräknade värden och 5,6 MSEK var av bolaget beräknade värden.

B-AKTIEN

B-aktiens totalavkastning under perioden 1 januari - 31 december 2020 uppgick till 24,3 % (13,3 %). Den 31 december 2020 var börskursen på Havsfruns B-aktie 20,50 kr (17,70 kr). Vid utgången av året handlades B-aktien till en premie i förhållande till substansvärdet om 59,1 % (premie 11,9 %).

VALUTAEXPONERING

Placeringar i utländsk valuta neutraliseras normalt genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar. Vid utgången av året uppgick placeringar, likvida medel och fordringar i utländsk valuta till ett värde om 37,5 MSEK varav 7,5 MSEK var neutraliserade genom valutaterminer. Bolaget har valt att inte neutralisera aktieplaceringarna i utländsk valuta.

KONCERNENS RESULTAT

Koncernens resultat under perioden 1 januari - 31 december 2020 uppgick till -17,4 MSEK (4,0 MSEK) motsvarande -1,43 kr per aktie (0,33 kr per aktie).

FINANSIELL STÄLLNING

Den 31 december 2020 uppgick likvida medel (kassa och bank) i koncernen till 106,7 MSEK (23,6 MSEK). Soliditeten uppgick till 99,2 % (98,6 %). Koncernen hade en balansomslutning per 31 december 2020 om 157,3 MSEK (194,2 MSEK), varav eget kapital uppgick till 156,0 MSEK (191,5 MSEK).

Under året investerades i maskiner och inventarier om sammanlagt 56 KSEK (0 KSEK).

4 Avkastning i SEK före bolagets omkostnader, exklusive resultatet från valutakurspåverkan på bolagets placeringar. 5 För mer information om bolagets Avvecklingsportfölj se sid 37, not 14

För definitioner se sid 44-45 eller bolagets hemsida www.havsfrun.se/definitioner-till -nyckeltal

FEM ÅR I SAMMANDRAG

KONCERNEN	2020	2019	2018	2017	2016
Totalt substansvärde, KSEK	155 992	191 520	205 714	240 631	260 112
Substansvärde per aktie, kr	12,89	15,82	16,99	19,88	21,49
Total utdelning, KSEK*	18 159	18 159	18 159	18 159	18 159
Utdelning per aktie, kr*	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50
Substanvärdets utveckling per aktie**	-9,1 %	1,9 %	-7,0 %	-0,5 %	-2,3 %
Börsvärde, MSEK	248 172	214 275	205 196	232 434	239 698
Börskurs vid årets slut (B-aktien), kr	20,50	17,70	16,95	19,20	19,80
Årets högsta kurs (B-aktien), kr	21,20	19,90	19,95	21,60	24,20
Årets lägsta kurs (B-aktien), kr	14,50	16,30	16,45	18,50	18,50
Totalavkastning (B-aktien), %	24,3 %	13,3 %	-3,9 %	4,5 %	-6,2 %
Direktavkastning, %	7,3 %	8,5 %	8,8 %	7,8 %	7,6 %
Substansrabatt (+), premium (-)	-59,1 %	-11,9 %	0,3 %	3,4 %	7,8 %
Omsatt antal B-aktier	2 591 089	982 655	1 018 287	1 182 049	1 504 009
Omsättningshastighet, %	21,4 %	8,1 %	8,4 %	9,8 %	12,4 %
Antal aktier (A- och B-aktier)	12 105 940	12 105 940	12 105 940	12 105 940	12 105 940
Genomsnittligt antal aktier (A- och B-aktier)	12 105 940	12 105 940	12 105 940	12 105 940	12 105 940
Aktiekapital, KSEK	60 530	60 530	60 530	60 530	60 530
Antal aktieägare, st	5 322	2 594	2 410	2 280	2 040
Årets resultat, KSEK	-17 369	3 965	-16 758	-1 322	-6 597
Resultat per aktie, kr	-1,43	0,33	-1,38	-0,11	-0,54
Soliditet, %	99,2 %	98,6 %	98,7 %	98,4 %	92,6 %
Skuldsättningsgrad, %	-	-	-	-	1,1 %

* Styrelsens förslag till utdelning för verksamhetsåret 2020

** Substansvärdets förändring inklusive återlagd utdelning

För definitioner se sid 44-45 eller bolagets hemsida www.havsfrun.se/definitioner-till -nyckeltal

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 2020

BOLAGSSTYRNING INOM HAVSFRUN

INVESTMENT AB (förhållande till Svensk kod för bolagsstyrning m.m)

Havsfrun Investment AB är ett publikt aktiebolag och regleras av svensk lagstiftning främst genom den svenska aktiebolagslagen och av Nasdaq OMX Stockholms Regelverk för emittenter. Därutöver beaktas det svenska näringslivets självreglering där Kollegiet för svensk bolagsstyrning har utformat Svensk kod för bolagsstyrning ("Koden"). Begreppet "bolagsstyrning" omfattar strukturen och processerna för verksamhetens styrning, ledning och kontroll i syfte att skapa värde för ägare och andra intressenter. Svenska bolag vars aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad ska tillämpa Koden. Koden är ett led i självregleringen inom det svenska näringslivet och bygger på principen om att "följa eller förklara". Det innebär att ett bolag som tillämpar Koden kan avvika från enskilda regler men då ska bolaget tydligt redovisa detta samt ge en motivering till varför man väljer att avvika från regeln.

Bolaget tillämpar Koden i den version som gäller från och med den 1 januari 2020. De principer i Koden som bolaget avviker från kommer att förklaras närmare med angivande av vilken lösning som har valts och motiveringen för det. Koden finns tillgänglig på www.bolagsstyrning.se. Bolagets bolagsstyrningsrapport 2020 är granskad av bolagets revisor.

BOLAGSORDNING, AKTIEKAPITAL OCH AKTIEÄGARE

Bolagsordningen stadgar att bolaget är ett publikt bolag, vars verksamhet är att, direkt eller indirekt genom annat bolag, köpa och sälja aktier, andra finansiella instrument, fond- och bolagsandelar, valuta, derivat och övriga värdepapper, äga och förvalta fastigheter samt bedriva fond- och kapitalförvaltning och konsultverksamhet, främst avseende här angiven verksamhet. Havsfruns aktuella bolagsordning i sin helhet finns på bolagets hemsida, www.havsfrun.se.

Aktiekapitalet uppgick vid årsskiftet till 60,5 MSEK fördelat på totalt 12 105 940 aktier varav 1 855 330 A-aktier och

10 250 610 B-aktier. Enligt bolagsordningen är bolagets aktier fördelade på serie A, serie B och serie C. Vid omröstningen på bolagsstämma medför varje A-aktie tio röster och varje B- respektive C-aktie en röst. Alla aktier medför samma rätt till andel av bolagets tillgångar och berättigar till lika stor utdelning. Aktier av serie C kan lösas in till aktiens substansvärde på begäran av bolagets styrelse, se vidare paragraf 12 Inlösenförbehåll i bolagets bolagsordning. Bolaget har för närvarande inga C-aktier utgivna.

Vid utgången av 2020 hade Havsfrun totalt 5 322 aktieägare enligt statistik från Euroclear Sweden. De tio största ägarna svarade för 84,1 % av rösterna och 67,8 % av kapitalet. Claes Werkell med närstående representerar 28,5 % av kapitalet och 36,0 % av röstetalet och John Tengberg med närstående representerar 29,1 % av kapitalet och 37,2 % av röstetalet. Mer information om Havsfruns aktie och aktieägare lämnas i årsredovisningen.

BOLAGSSTÄMMA OCH BOLAGSSTÄMMANS BESLUTANDERÄTT

Bolagsstämman, som är bolagets högsta beslutsfattande organ, ger aktieägarna möjlighet att utöva sitt inflytande genom att rösta i betydande frågor. Vid årsstämman, som hålls senast sex månader efter verksamhetsårets utgång, fastställs det gångna årets bokslut, väljs styrelse och i förekommande fall revisorer samt behandlas övriga lagstadgade ärenden. Mellan bolagsstämmorna är styrelsen bolagets högsta beslutande organ. Styrelsen utser verkställande direktör för bolagets ledning.

Tid och ort för årsstämma samt information om aktieägares rätt att få ärende behandlat på årsstämma meddelas senast i samband med tredje kvartalsrapporten. Kallelse till årsstämma offentliggörs tidigast sex veckor och senast fyra veckor före årsstämma och annonsering görs i Post- och Inrikes Tidningar samt på bolagets hemsida. Att kallelse skett ska annonseras i Svenska Dagbladet. Samtliga erforderliga dokument inför bolagsstämma finns tillgängliga på bolagets hemsida.

Bolagets bolagsordning innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster varje aktieägare kan avge vid bolagsstämma. Samtliga aktieägare som är registrerade i Euroclear Swedens aktieägarregister och som till bolaget anmält deltagande i tid har rätt att delta i bolagsstämma och rösta för sitt totala innehav av aktier i bolaget. Biträde åt aktieägare får följa med vid stämman om aktieägare anmäler detta.

ÅRSSTÄMMA 2020

Årsstämman 2020 ägde rum den 17 juni 2020 i Näringslivets hus, Storgatan 19, Stockholm. Aktieägare, ombud eller biträden som var närvarande vid stämman representerade 73,6 % av rösterna och 58,4 % av kapitalet. Havsfruns styrelse, ledning och revisor var närvarande vid årsstämman. Protokollet fanns tillgängligt på bolagets hemsida inom två veckor efter stämman. De fullständiga besluten från årsstämman finns på bolagets hemsida www.havsfrun.se.

Vid årsstämman 2020 beslutades bland annat:

Ändring av bolagsordningen

Årsstämman beslutade att bredda bolagets verksamhetsinriktning genom ändring av bolagsordningen, § 3, enligt följande: Föremålet för bolagets verksamhet är att, direkt eller indirekt genom annat bolag, köpa och sälja aktier, andra finansiella instrument, fond- och bolagsandelar, valuta, derivat och övriga värdepapper, äga och förvalta fastigheter samt bedriva fond- och kapitalförvaltning och konsultverksamhet, främst avseende här angiven verksamhet.

Vidare beslutades, till följd av en lagändring, om en redaktionell ändring av § 14, vari framgår att bolagets aktier ska vara registrerade i ett avstämningsregister enligt lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument.

Utdelning

Utdelning för verksamhetsåret 2019 lämnades med 1,50 kr per aktie. Avstämningsdag var måndagen den 22 juni 2020 och utbetalning skedde genom Euroclear Sweden AB:s försorg torsdagen den 25 juni 2020.

Styrelse

För tiden fram till utgången av årsstämman 2021 beslutades det om omval av styrelseledamöterna Claes Werkell, Håkan Gartell, Minna Smedsten och Christian Luthman samt nyval av John CF Tengberg till suppleant. Till styrelsens ordförande omvaldes Claes Werkell.

Valet av styrelsesuppleant enligt ovan utgör en avvikelse från Koden. Havsfrun Investment AB är ett litet bolag som på grund av kostnadsskäl önskar hålla nere antalet styrelseledamöter. Samtidigt måste styrelsen kunna vara beslutsmässig vid förhinder för ordinarie styrelseledamöter. Vid behov inträder då styrelsesuppleanten.

Revisor

Till revisor omvaldes, för tiden fram till utgången av årsstämman 2021, BDO Mälardalen AB.

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Årsstämman beslutade om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare i enlighet med styrelsens förslag.

Bemyndiganden

Årsstämman 2020 bemyndigade styrelsen att, vid ett eller flera tillfällen och längst intill årsstämma 2021, besluta att bolagets aktiekapital ska ökas med högst 25 000 000 kr genom nyemission av högst 5 000 000 inlösenbara aktier av serie C. Emission ska kunna ske med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Emissionskursen för aktie av serie C ska motsvara den på aktien belöpande och av bolaget beräknade andelen av Havsfrun-koncernens substansvärde, såsom det framgår av det senaste offentliggjorda pressmeddelandet därom innan teckning av aktie av serie C sker. Syftet med bemyndigandet och skälet till avvikelsen från aktieägarna företrädesrätt är att styrelsen önskar åstadkomma en ökning av det förvaltade kapitalet och därmed sammanhängande stordriftsfördelar. Möjligheten att avvika från aktieägarnas företrädesrätt ökar förutsättningarna att nyemission kan ske på ett snabbt och effektivt sätt. Fullt utnyttjande av bemyndigandet motsvarar en utspädning om 29,2 % av aktiekapitalet och 14,8 % av rösterna i bolaget. Styrelsen har hittills inte beslutat om emission av C-aktier under tiden för bemyndigandet.
Årsstämman 2020 bemyndigade styrelsen att intill nästa årsstämma ingå avtal om byte av avkastningen på räntebärande medel mot avkastningen på Havsfrun-aktien (s.k. swapavtal). Motparten i avtalet ska erbjuda de aktier som ligger till grund för swap-avtalet till inlösen. Sammanlagt högst 2 500 000 aktier ska kunna inlösas till marknadspris. Beslut om inlösen ska fattas av kommande bolagsstämma. Styrelsen har hittills inte beslutat om att ingå något swap-avtal under tiden för bemyndigandet. Styrelsen anser att det skulle vara en fördel om bolaget, som har en stark ekonomisk ställning, har möjlighet att uppdra åt tredje part att förvärva aktier i bolaget, för att därmed bidra till ett högre aktieägarvärde.

NOMINERINGSPROCESS/VALBEREDNING

Mot bakgrund av aktieägarkretsens sammansättning har en valberedning inte ansetts behövlig. Förslag avseende val av ordförande vid årsstämma, styrelseval samt om arvode åt styrelseledamöterna och revisorerna lämnas därför av bolagets större aktieägare och presenteras i kallelse till årsstämma samt på bolagets hemsida. Bolaget avviker således från Kodens regler avseende valberedning. Förslag eller synpunkter beträffande nominering av styrelsemedlemmar eller styrelsens arvoden kan lämnas till styrelsens ordförande eller VD under bolagets adress.

STYRELSE

Styrelsens uppgift och arbete

Styrelsen utses av årsstämman med en mandatperiod fram till och med slutet av nästa årsstämma. Enligt bolagsordningen (för gällande bolagsordning se bolagets hemsida www.havsfrun.se) ska styrelsen bestå av lägst tre och högst åtta ledamöter med högst fyra suppleanter.

Styrelsen är ytterst ansvarig för bolagets organisation och förvaltning och ska dessutom fatta beslut i strategiska frågor. Styrelsens arbete följer en årlig plan. Varje sammanträde med styrelsen följer en dagordning, som tillsammans med bakomliggande dokumentation distribuerats till styrelseledamöterna inför varje styrelsemöte. Styrelsen behandlar generellt frågor av väsentlig betydelse såsom:

Fastställande av arbetsordning för styrelsen och instruktion för VD. Styrelsens arbetsordning beskriver formerna för styrelsens arbete, arbets- och ansvarsfördelningen mellan styrelsen och VD samt revisionsutskottets arbetsuppgifter. - Fastställande av befogenhets- och attestordning. Befogenhets- och attestordningen omfattar både administrationen

och placeringsverksamheten.

Fastställande av årsredovisning och delårsrapporter.

Det ankommer i första hand på styrelsens ordförande att leda styrelsens arbete på ett effektivt sätt. Styrelseordföranden följer verksamhetens utveckling och ansvarar för att övriga ledamöter fortlöpande får den information som krävs för att styrelsearbetet ska kunna utövas i enlighet med aktiebolagslagen och bolagsordningen. Förutom att leda styrelsens arbete följer ordföranden koncernens löpande utveckling genom kontinuerliga kontakter med VD i strategiska frågor.

Styrelsen är beslutsför om mer än hälften av ledamöterna är närvarande. Styrelseordförande ska se till att styrelsen sammanträder när så behövs, med beaktande av att styrelsesammanträden ska hållas regelbundet. Utöver det konstituerande sammanträdet, som hålls i anslutning till årsstämman, sammanträder styrelsen normalt sex gånger per år (ordinarie sammanträden). Extra sammanträden sammankallas vid behov. Besluten i styrelsen baseras på ett utförligt beslutsunderlag och fattas efter en diskussion som leds av ordföranden. Styrelsens arbete utvärderas årligen under ledning av styrelsens ordförande.

Styrelsens ledamöter

Styrelseledamöternas mandatperiod löper fram till årsstämman 2021. Till styrelseledamöter har utsetts Håkan Gartell, Christian Luthman, Minna Smedsten och Claes Werkell (tillika ordförande) och till styrelsesuppleant har utsetts John CF Tengberg. Samtliga styrelseledamöter och styrelsesuppleanten presenteras närmare i årsredovisningen.

UTVÄRDERING AV STYRELSEN OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖREN

Styrelsen genomför internt en gång per år en systematisk utvärdering av styrelsen under ledning av styrelsens ordförande. Under utvärderingen ges ledamöterna möjlighet att ge sin syn på arbetsformer, styrelsematerial samt sina egna och övriga ledamöters insatser i styrelsens arbete i syfte att utveckla styrelsearbetet. I likhet med vad som framkommit vid tidigare års utvärderingar bedömdes styrelsearbetet fungera mycket bra. Samtliga ledamöter ansågs bidra på ett konstruktivt sätt till såväl den strategiska diskussionen som styrningen av bolaget och diskussionerna har präglats av öppenhet och dynamik.

Dialogen mellan styrelsen och ledning har uppfattats som mycket god. Styrelseordföranden presenterar resultatet av utvärderingen för samtliga styrelsemedlemmar.

Styrelsen utvärderar fortlöpande verkställande direktörens arbete genom att följa verksamhetens utveckling mot de uppsatta målen. En gång per år görs även en formell utvärdering av den verkställande direktören under ledning av styrelsens ordförande.

Styrelsens arbete under 2020

Under år 2020 har styrelsen haft åtta protokollförda möten, varav fem ordinarie, ett konstituerande och två extraordinarie styrelsemöten. Respektive ledamots närvaro presenteras i tabellen nedan. Inför styrelsemöten har ledamöterna erhållit omfattande skriftligt material beträffande de frågor som ska behandlas vid mötet. Vid styrelsemötena har behandlats bolagets resultat och ställning samt delårs- och årsredovisningar, liksom marknadsbedömningar, affärsverksamhetens inriktning och organisationsfrågor.

FÖRETAGSLEDNING

Jonas Israelsson är bolagets VD. VD ansvarar för bolagets löpande förvaltning. För VD:s beslutsrätt beträffande investeringar samt finansieringsfrågor gäller av styrelsen fastställda regler. Bolagets ordförande, Claes Werkell, är anställd av bolaget och ansvarar för utvecklingen av placeringsverksamheten samt strategiska frågor.

UTSKOTT

I jämförelse med många andra börsbolag är bolagets verksamhet av liten omfattning och styrelsen består därför av endast fyra personer. De flesta styrelsefrågor kan med fördel behandlas av styrelsen i sin helhet och behovet av särskilda utskott är därmed litet. Styrelsen anser det effektivast och mest ändamålsenligt att styrelsen i sin helhet deltager i ärenden som berör ersättningar till ledande befattningshavare. Något ersättningsutskott har därför inte inrättats. Bolaget avviker således från Kodens regler avseende ersättningsutskott. Styrelsen har dock inrättat ett revisionsutskott för att strukturera, effektivisera och kvalitetssäkra arbetet inom revisionsområdet. Utskottens ledamöter utses årligen vid det konstituerande styrelsemötet.

Revisionsutskott

I revisionsutskottet ingår samtliga styrelsens ledamöter utom styrelseordföranden. Revisionsutskottet består av Minna Smedsten (ordförande) samt Christian Luthman och Håkan Gartell. Revisionsutskottet övervakar bolagets finansiella rapportering samt effektiviteten i bolagets interna kontroll, internrevision och riskhantering med avseende på den finansiella rapporteringen. Revisionsutskottet granskar och övervakar vidare revisorns opartiskhet och självständighet samt biträder vid upprättandet av förslag till bolagsstämmans beslut om revisorsval. Under verksamhetsåret 2020 har revisionsutskottet sammanträtt två gånger, med närvaro av samtliga tre ledamöter och av bolagets revisor. Någon ersättning för arbetet i revisionsutskottet har inte utgått.

RIKTLINJER FÖR BESTÄMMANDE AV ERSÄTTNINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE

Årsstämman 2020 beslutade om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Dessa riktlinjer omfattar verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i Havsfruns företagsledning. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2020 och omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman.

Riktlinjernas främjande av bolagets strategi, långsiktiga intressen och hållbarhet

En framgångsrik implementering av bolagets strategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera rätt medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.

Formerna av ersättning

Ersättningen till verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, pensionsförmåner och andra förmåner. Den fasta lönen ska motsvara den lön som utgår till motsvarande ledande befattningshavare i jämförbara bolag. Ingen rörlig lön eller prestationsrelaterad ersättning ska utgå. För verkställande direktören ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 12 % av den fasta årliga kontantlönen. För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner vara premiebestämda. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 35 % av den fasta årliga kontantlönen. Pensionsåldern ska normalt vara 65 år. Andra förmåner består av en sjukvårdsförsäkring.

Styrelsens närvaro, arvoden och beroendeförhållanden

					Beroende i förhållande
			Närvaro	Arvode	till bolaget och	Beroende i förhållande till
Namn	Invald år	Befattning	år 2020	2020, tkr	bolagsledningen *	större aktieägare *
Claes Werkell	1994	Ordförande	8/8	0	Ja	Ja
Håkan Gartell	2001	Ledamot	6/8	105	Nej	Nej
Christian Luthman	2006	Ledamot	8/8	105	Nej	Nej
Minna Smedsten	2015	Ledamot	8/8	105	Nej	Nej
John CF Tengberg	2020	Suppleant	5/8	70	Nej	Ja
Summa				315

* Beroendeförhållande enligt Svensk kod för bolagsstyrning

16 Årsredovisning 2020

Denna förmån får för verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare utgå i sedvanligt begränsad omfattning.

Bolagsstämman kan därutöver, och oberoende av dessa riktlinjer, besluta om exempelvis långsiktiga incitamentsprogram. Några långsiktiga incitamentsprogram förekommer inte.

Upphörande av anställning

Uppsägningstiden ska i normalfallet vara högst sex månader oavsett om uppsägningen sker på initiativ av bolaget eller befattningshavaren. Avgångsvederlag ska inte förekomma.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer ska lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktas genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid utgjort en del av styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.

Beslutsprocessen för att fastställa, utvärdera och genomföra riktlinjerna

Styrelsen beslutar om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och utvärdera tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget, varvid jämförelse ska ske med jämförbara bolag. Styrelsens ledamöter är, med undantag för styrelsens ordförande, oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra ledande befattningshavare, i den mån de berörs, och de ska inte heller deltaga i styrelsens kommande översyn härav.

Frångående av riktlinjerna

Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft.

Ersättningar till styrelse och ledande befattningshavare

Årsstämman 2020 beslutade att ersättning till styrelsens ordinarie ledamöter ska utgå med 105 000 kr per ledamot och år och till styrelsesuppleanten ska utgå ett fast arvode om 20 000 kr per år och ett rörligt arvode om 10 000 kr per möte. Till styrelsens ordförande utgår inget arvode eftersom han är anställd i bolaget.

REVISOR

Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod på ett år. Havsfrun ska enligt bolagsordningen ha en eller två revisorer med högst samma antal revisorssuppleanter. Till revisor eller revisorssuppleanter ska utses auktoriserade revisorer eller registrerat revisionsbolag.

Vid årsstämman 2020 valdes till revisor för tiden till och med årsstämman 2021 det registrerade revisionsbolaget BDO Mälardalen AB och som huvudansvarig revisor har tills vidare utsetts auktoriserade revisorn Carl-Johan Kjellman. Bolagets revisor rapporterar löpande, om så behövs, gjorda iakttagelser till styrelsen. Innan årsbokslut fastställs rapporterar revisorerna muntligen och i sedvanlig revisions-PM om sitt arbete och gjorda iakttagelser till styrelsen i sin helhet. Revisorerna granskar översiktligt även delårsrapporterna.

STYRELSENS BESKRIVNING AV INTERN KONTROLL OCH RISKHANTERING I SAMBAND MED DEN FINANSIELLA RAPPORTERINGEN

Styrelsen ansvarar enligt aktiebolagslagen och Koden för den interna kontrollen. Enligt Koden ska styrelsen lämna en beskrivning av de viktigaste inslagen i bolagets system för intern kontroll och riskhantering avseende den finansiella rapporteringen. Denna beskrivning har upprättats i enlighet med 6 kap. 6 § årsredovisningslagen, och är därmed avgränsad till intern kontroll och riskhantering i samband med den finansiella rapporteringen.

BESKRIVNING AV HUR DEN INTERNA KONTROLLEN OCH RISKHANTERINGEN ÄR ORGANISERAD

Kontrollmiljö

Ett effektivt styrelsearbete är grunden för god intern kontroll. Bolagets styrelse har etablerat tydliga arbetsprocesser och arbetsordningar för sitt arbete och styrelsens utskott. En viktig del i styrelsens arbete är att utarbeta och godkänna ett antal grundläggande regler, riktlinjer och ramverk relaterade till finansiell rapportering. Dessa inkluderar bland annat Styrelsens arbetsordning, Instruktion om arbetsfördelning mellan styrelsen och den verkställande direktören, Instruktion om ekonomisk rapportering till styrelsen samt Instruktion rörande Befogenhet, attest och utanordning. Syftet med dessa regler är bland annat att skapa grunden för en god intern kontroll. Reglerna följs upp och omarbetas löpande samt kommuniceras ut till samtliga medarbetare som är involverade i den finansiella rapporteringen.

Styrelsen utvärderar löpande verksamhetens prestationer och resultat genom ett ändamålsenligt rapportpaket innehållande verksamhets- och resultatutfall, analys av nyckeltal samt annan väsentlig operationell och finansiell information. Styrelsen har under 2020 övervakat systemen för riskhantering och intern kontroll. Dessa system syftar till att säkerställa att verksamheten bedrivs i enlighet med lagar och förordningar och är effektiv samt att den ekonomiska rapporteringen är tillförlitlig. Styrelsen har tagit del av och utvärderat rutinerna för redovisning och ekonomisk rapportering samt följt upp och utvärderat de externa revisorernas arbete, kvalifikationer och oberoende.

Utöver ovanstående åtgärder har styrelsen och VD inrättat en personalmässigt fristående, förstärkt och kontinuerlig internrevision som komplement. Styrelsen har mottagit skriftlig rapport från internrevisorn vid två (2) tillfällen under året och då i samband med delårsrapporterna för andra respektive fjärde kvartalet.

Styrelsen har två (2) gånger under 2020 haft genomgång med revisorn varav en (1) gång fått en skriftlig rapport. Därutöver har styrelsen fått fyra (4) revisionsrapporter i samband med delårsrapporterna.

Riskbedömning

Bolaget arbetar fortlöpande och aktivt med riskbedömning och riskhantering för att säkerställa att de risker som bolaget är utsatt för hanteras på ett ändamålsenligt sätt inom de ramar som fastställts. I riskbedömningen beaktas exempelvis väsentliga balans- och resultatposter där väsentliga fel skulle kunna uppkomma. I bolagets verksamhet finns dessa risker i huvudsak i posterna fonder och andra aktierelaterade instrument, valutaterminer och övriga fordringar. Vidare beaktas krav på ändrade rutiner i anledning av förändringar i skatte- eller redovisningslagstiftning eller andra externa och interna faktorer som påverkar bolagets riskexponering. Riskbedömningen resulterar i förekommande fall i åtgärder och uppdaterade rutiner för att säkerställa en korrekt finansiell rapportering.

Kontrollaktiviteter

Kontrollstrukturer utformas för att hantera de risker som styrelsen bedömer vara väsentliga för den interna kontrollen av den finansiella rapporteringen. Dessa kontrollstrukturer består dels av en organisation med tydliga roller som möjliggör en effektiv, och ur ett internkontrollperspektiv lämplig, ansvarsfördelning, dels av specifika kontrollaktiviteter syftande till att upptäcka eller att i tid förebygga risker för fel i rapporteringen. Exempel på kontrollaktiviteter är bland annat tydliga beslutprocesser och beslutsordningar för väsentliga beslut (till exempel investeringar, avtal, avyttringar, reserveringar, etcetera), resultatanalyser och andra analytiska uppföljningar, avstämningar och automatiska kontroller i för den finansiella rapporteringen väsentliga IT-system.

Information och kommunikation

Bolagets väsentliga styrande dokument avseende den finansiella rapporteringen, i form av regler, riktlinjer och manualer, hålls löpande uppdaterade och kommuniceras internt via relevanta kanaler, såsom interna möten. För kommunikation med externa parter finns en informationspolicy som anger riktlinjer för hur denna kommunikation bör ske. Syftet med reglerna är att säkerställa att bolagets informationsskyldighet sker på ett korrekt och ändamålsenligt sätt.

Uppföljning

Uppföljning av att den interna kontrollen är ändamålsenlig och fungerar såsom avsett, görs löpande av bolagets etablerade och personalmässigt fristående internrevisionsfunktion. Internrevisionen har lämnat skriftlig revisionsberättelse till styrelsen respektive VD i samband med kvartalsrapporterna för, andra respektive fjärde kvartalet och redogör i samband därmed för sin granskning och sina slutsatser Vidare har styrelsen en fastlagd årlig process som säkerställer att lämpliga åtgärder vidtas med avseende på de brister och rekommendationer till åtgärder som uppkommer från externrevisionens granskningsinsatser.

RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Riskhantering är en del av styrelsens och ledningens verktyg för styrning och uppföljning av Havsfruns verksamhet. Styrelsen beslutar om risknivån, mandat och limiter. Syftet med dessa fastställda regler är att vid varje given tidpunkt begränsa, effektivt hantera och kontrollera bolagets finansiella risker. Dessa regler revideras årligen av styrelsen. En av bolagets principer är riskspridning – genom att sprida riskerna på flera olika fonder och finansiella instrument strävar bolaget till att minska risken i portföljen. De osäkerhetsfaktorer som påverkar verksamheten och bland annat gör bedömningen om Havsfruns framtida utveckling svår, är utvecklingen av den globala ekonomin och finansiella marknaderna. För en mer utförlig beskrivning av risker och riskhantering, se not 17.

EFFEKTER AV COVID-19-PANDEMIN

Pandemins direkta påverkan på bolagets reguljära verksamhet är låg men har påskyndat avyttringen av hedgefonder. För övrigt bedrivs det löpande arbetet med att utväradera nya placeringar och samarbeten, förädla befintlig portfölj och hantera bolagets adminsitration som tidigare. Bolaget har en god finansiell ställning.

INTERN KONTROLL

Bolagets principer för intern kontroll behandlas närmare i bolagsstyrningsrapporten på sid 17.

AKTIER OCH ÄGARFÖRHÅLLANDEN

För information om Havsfruns aktie och ägarförhållanden se sidorna 8 och 9 samt not 22.

TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE

Utöver de transaktioner i form av ersättningar och löner till styrelsen och ledande befattningshavare som framgår av not 8 har inga transaktioner med närstående skett.

UTDELNINGSPOLICY OCH PROGNOS

HÄNDELSER EFTER ÅRETS UTGÅNG

Substansvärdet per aktie ökade med 0,6 % under januari. Beräknat substansvärde per aktie den 31 januari 2021 uppgick till 12,96 kr och det totala substansvärdet till 156,9 MSEK. Hela substansvärderapporten finns på bolagets hemsida www.havsfrun.se.

FRAMTIDA UTVECKLING

Med anledningen av svårigheten av att bedöma den framtida utvecklingen på de finansiella marknaderna kan inte någon prognos lämnas om utvecklingen i koncernens substansutveckling framöver. Bolaget planerar dock tills vidare att förädla investeringsportföljen i linje med bolagets målsättning och strategi med de riskmandat som är beslutade av styrelsen.

ÅRSTÄMMA 2021

Årsstämma hålls onsdagen den 21 april 2021. Med anledning av den globala COVID-19-pandemin, har styrelsen beslutat att årsstämman ska genomföras genom förhandsröstning (s.k. poströstning) med stöd av tillfälliga lagregler (SFS 2020:198). Någon stämma med möjlighet att närvara personligen eller genom ombud kommer således inte att äga rum. Information om de av årsstämman fattade besluten kommer att offentliggörs så snart utfallet av poströstningen slutligt sammanställts.

RIKTLINJER FÖR BESTÄMMANDE AV ERSÄTT-NINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE

Nedanstående riktlinjer antogs av årsstämman 2020.

Dessa riktlinjer omfattar verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i Havsfruns företagsledning. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2020. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman.

Riktlinjernas främjande av bolagets strategi, långsiktiga intressen och hållbarhet

Formerna av ersättning

För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner vara premiebestämda. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 35 % av den fasta årliga kontantlönen. Pensionsåldern ska normalt vara 65 år. Andra förmåner består av en sjukvårdsförsäkring. Denna förmån får för verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare utgå i sedvanligt begränsad omfattning.

Bolagsstämman kan därutöver, och oberoende av dessa riktlinjer, besluta om exempelvis långsiktiga incitamentsprogram. Några långsiktiga incitamentsprogram förekommer inte.

Upphörande av anställning

Uppsägningstiden ska i normalfallet vara högst sex månader oavsett om uppsägningen sker på initiativ av bolaget eller befattningshavaren. Avgångsvederlag ska inte förekomma.

Lön och anställningsvillkor för anställda

Beslutsprocessen för att fastställa, utvärdera och genomföra riktlinjerna Styrelsen beslutar om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och utvärdera tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget, varvid jämförelse ska ske med jämförbara bolag. Styrelsens ledamöter är, med undantag för styrelsens ordförande, oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra ledande befattningshavare, i den mån de berörs, och de ska inte heller deltaga i styrelsens kommande översyn härav.

Frångående av riktlinjerna

FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION

Till årsstämmans förfogande står moderbolagets fria egna kapital om 62 394 697 kr. Styrelsen föreslår att det till aktieägarna utdelas 1,50 kr per aktie sammanlagt 18 158 910 kr och att i ny räkning överförs 44 235 787 kr. Förslaget motsvarar en direktavkastning om 7,3 % utifrån börskursen vid utgången av 2020.

Moderbolagets fria egna kapital	62 394 697 kr
Föreslagen utdelning 1,50 kr/aktie	-18 158 910 kr

Återstår, överförs i ny räkning 44 235 787 kr

STYRELSENS YTTRANDE ANGÅENDE FÖRESLAGEN UTDELNING

Med anledning av styrelsens förslag till årsstämman 2021 om beslut om vinstutdelning, får styrelsen härmed avge följande yttrande enligt 18 kap. 4 § aktiebolagslagen. Förutsatt att årsstämman 2021 beslutar i enlighet med styrelsens förslag till beslut om vinstutdelning (styrelsen föreslår en vinstutdelning om 1,50 kr per aktie, sammanlagt 18 158 910 kr) kommer 44 235 787 kronor att balanseras i ny räkning. Full täckning finns för bolagets bundna egna kapital efter föreslagen vinstutdelning.

Verksamhetens art och omfattning framgår av bolagsordningen och avgivna årsredovisningar. Den verksamhet som bedrivs i bolaget och koncernen medför inte risker utöver vad som förekommer eller kan antas förekomma i branschen eller de risker som är förenade med bedrivande av näringsverksamhet. Bolagets och koncernens konjunkturberoende avviker inte från vad som i övrigt förekommer inom branschen. Styrelsen bedömer att bolaget och koncernen efter föreslagen vinstutdelning kommer att ha ett tillräckligt stort bundet eget kapital i förhållande till verksamhetens storlek.

Styrelsen har beaktat Bolagets och koncernens konsolideringsbehov genom en allsidig bedömning av Bolagets och koncernens ekonomiska ställning och Bolagets och koncernens möjligheter att på sikt infria sina åtaganden. Bolagets och koncernens ekonomiska situation framgår av årsredovisningen för räkenskapsåret 2020.

Bolagets soliditet uppgår till 90,7 % (92,2 % för räkenskapsåret 2019). Koncernens soliditet uppgår till 99,2 % (98,6 % för räkenskapsåret 2019). Bolagets och koncernens soliditet avviker inte från vad som är förekommande inom branschen och i bolag och koncerner av liknande storlek och ålder. Bolagets finansiella instrument värderas till verkligt värde i enlighet med IFRS och bolaget har härmed bokat orealiserade undervärden om 1,1 MSEK (se not 12). Bolagets egna kapital har således minskat med detta belopp.

Den föreslagna vinstutdelningen riskerar inte bolagets eller koncernens förmåga att genomföra de investeringar som bedömts erforderliga. Förslaget är vidare förenligt med upprättad likviditetsbudget enligt vilken bolaget och koncernen förväntas klara oväntade händelser och tillfälliga variationer i betalningsströmmarna i rimlig omfattning. Bolagets och koncernens ekonomiska ställning ger inte upphov till annan bedömning än att bolaget och koncernen kan fortsätta sin verksamhet samt att bolaget och koncernen förväntas fullgöra sina förpliktelser på såväl kort som lång sikt.

Styrelsen har tagit hänsyn till bolagets och koncernens ställning i övrigt. Styrelsen har därvid även tagit hänsyn till alla kända förhållanden som kan ha betydelse för bolagets och koncernens ekonomiska ställning och som inte har beaktats inom ramen för bedömningen av bolagets och koncernens konsolideringsbehov och likviditet. Bland de förhållanden som styrelsen beaktat märks sådana händelser och omständigheter som bolaget lämnat uppgift om i den i årsredovisningen för räkenskapsåret 2020 intagna förvaltningsberättelsen. Även händelser och omständigheter som hänför sig till tidpunkter efter räkenskapsåret 2020 har härvid beaktats.

Med hänvisning till vad som anförts ovan, bedömer styrelsen att vinstutdelningen är försvarlig med hänvisning till de krav som verksamhetens art, omfattning och risker ställer på storleken av bolagets och koncernens egna kapital samt bolagets och koncernens konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

ÅRSREDOVISNINGENS GODKÄNNANDE

Styrelsen har godkänt denna koncernredovisning, med räkenskapsår som slutar den 31 december 2020, den 24 februari 2021 för offentliggörande. Årsredovisningen och koncernredovisningen kommer att föreläggas årsstämman den 21 april 2021 för fastställande.

Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed i Sverige och koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning

(EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisningsstandarder. Årsredovisningen respektive koncernredovisningen ger en rättvisande bild av moderbolagets och koncernens ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för moderbolaget respektive koncernen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Stockholm den 24 februari 2021

Claes Werkell Ordförande

Håkan Gartell Ledamot

Christian Luthman Ledamot

Minna Smedsten Ledamot

Jonas Israelsson VD

Vår revisionsberättelse har lämnats den 24 februari 2021

BDO Mälardalen AB

Carl-Johan Kjellman Auktoriserad revisor

Resultaträkning - koncernen

KSEK	NOT	2020	2019
Värdeförändringar värdepapper		-9 656	11 033
Nedskrivning/reversering av nedskrivnigar av avvecklingsportföljen		326	206
Administrationsomkostnader	7-11	-7 895	-7 187
Rörelseresultat	4	-17 225	4 051

Ränteintäkter		10	94
Räntekostnader		-154	-180
Finansnetto		-144	-86

Resultat före skatt		-17 369	3 965
Skatt på årets resultat	12	-	-
Årets resultat		-17 369	3 965

Resultat per aktie före och efter utspädning, kr	16	-1,43	0,33
Antal aktier i genomsnitt		12 105 940	12 105 940

Rapport över totalresultat - koncernen

KSEK	2020	2019
Årets resultat	-17 369	3 965
Övrigt totalresultat	-	-
Årets totalresultat	-17 369	3 965
Årets totalresultat hänförligt till moderbolagets aktieägare	-17 369	3 965

Rapport över finansiell ställning - koncernen

KSEK	NOT	2020	2019
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Nyttjanderätt	11	-	1 436
Inventarier		45	-
Summa anläggningstillgångar		45	1 436

Omsättningstillgångar
Övriga kortfristiga fordringar	17, 19	1 805	16 516
Skattefordringar		103	236
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	21	196	97
Valutaterminer	13, 17	566	2 573
Finansiella placeringar*	13, 17	47 881	149 722
Kassa och bank	13, 25	106 704	23 608
Summa omsättningstillgångar		157 255	192 752
SUMMA TILLGÅNGAR		157 299	194 188

EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	22
Aktiekapital		60 530	60 530
Övrigt tillskjutet kapital		16 150	16 150
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat		79 313	114 841
Eget kapital		155 992	191 520

Kortfristiga skulder
Leasingskuld	11	-	1 158
Valutaterminer	13, 17	-	-
Leverantörsskulder		152	85
Övriga skulder		206	166
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	23	949	1 259
Summa kortfristiga skulder		1 307	2 667
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		157 299	194 188

För information om koncerens ställda säkerheter och eventualförpliktelser se not 24

*Av de finansiella placeringarnas värde per den 31 december 2020 har bolaget bedömt att 5,5 MSEK förväntas bli realiserade efter mer än 12 månader

Rapport över förändring i eget kapital - koncernen

		Övrigt tillskjutet	Balanserade vinstmedel
KONCERNEN, KSEK	Aktiekapital	kapital	inkl. årets resultat	Summa
Ingående eget kapital 1/1 2020	60 530	16 150	114 841	173 255
Årets resultat	-	-	-17 369	-17 369
Årets totalresultat	-	-	-17 369	-17 369
Utdelning till aktieägare	-	-	-18 159	-18 159
Utgående eget kapital 31/12 2020	60 530	16 150	79 313	155 992

Ingående eget kapital 1/1 2019	60 530	16 150	129 034	205 714
Årets resultat	-	-	3 965	3 965
Årets totalresultat	-	-	3 965	3 965
Utdelning till aktieägare	-	-	-18 159	-18 159
Utgående eget kapital 31/12 2019	60 530	16 150	114 841	191 520

Rapport över kassaflödet - koncernen

KSEK	NOT	2020	2019
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat		-17 225	4 051
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
Ökning (-)/minskning (+) av valutaterminer (tillgångar)		2 007	-1 789
Ökning (+)/minskning (-) av valutaterminer (skulder)		-	-711
Värdeförändring kortfristiga placeringar		36 019	-360
Avskrivning nyttjanderätter		1 436	1 441
		22 237	2 632

Erhållna räntor		10	94
Erlagda räntor		-154	-180
Betald skatt		133	-26
		-11	-112
Kassaflöde från den löpande verksamheten		22 226	2 520
före förändringar i rörelsekapitalet
Förändringar i rörelsekapitalet
Ökning (-)/minskning (+) av rörelsefordringar		14 963	-14 926
Ökning (-)/minskning (+) av kortfristiga placeringar		65 822	14 450
Ökning (+)/minskning (-) av rörelseskulder		-202	-540
		80 582	-1 015

Kassaflöde från den löpande verksamheten		102 808	1 505

Investeringsverksamheten
Investeringar i materiella anläggningstillgångar		-45	-
Kassaflöde från investeringsverksamheten		-45	-

Finansieringsverksamheten
Ökning (+)/minskning (-) av kortfristig upplåning		-	-
Återbetalning av leasingskuld		-1 508	-1 369
Utbetald utdelning		-18 159	-18 159
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		-19 667	-19 528

Årets kassaflöde		83 096	-18 023
Likvida medel vid årets början		23 608	41 630
Likvida medel vid årets slut	25	106 704	23 608

24 Årsredovisning 2020

Resultaträkning - moderbolaget

KSEK	NOT	2020	2019
Värdeförändringar värdepapper		-9 656	11 033
Nedskrivning/reversering av nedskrivningar av avvecklingsportföljen		326	206
Administrationsomkostnader	7-11	-7 983	-7 158
Rörelseresultat	4	17 313	4 080

Ränteintäkter		10	94
Räntekostnader		-138	-138
Finansnetto		-128	-43

Resultat före skatt		-17 441	4 037
Skatt på årets resultat	12	-	-
Årets resultat		-17 441	4 037

Rapport över totalresultat - moderbolaget

KSEK	2020	2019
Årets resultat	-17 441	4 037
Övrigt totalresultat	-	-
Årets totalresultat	-17 441	4 037

Balansräkning - moderbolaget

KSEK	NOT	2020	2019
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag	18	14 646	14 645
Inventarier		45	-
Summa anläggningstillgångar		14 689	14 645

Omsättningstillgångar
Övriga kortfristiga fordringar	17, 19	1 805	16 516
Skattefordringar		103	236
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	21	196	447
Valutaterminer	13, 17	566	2 573
Finansiella placeringar*	13, 17	47 881	149 722
Kassa och bank	13, 25	106 702	23 606
Summa omsättningstillgångar		157 253	193 100
SUMMA TILLGÅNGAR		171 942	207 744

EGET KAPITAL OCH SKULDER

Bundet eget kapital
Aktiekapital	22	60 530	60 530
Reservfond		33 068	33 068
Summa bundet eget kapital		93 597	93 597

Fritt eget kapital
Överkursfond		4 968	4 968
Balanserade vinstmedel		74 868	88 990
Årets resultat		-17 441	4 037
Summa fritt eget kapital		62 395	97 995
Summa eget kapital		155 992	191 592

Kortfristiga skulder
Valutaterminer	13, 17	-	-
Leverantörsskulder		152	85
Skulder till koncernföretag		14 643	14 643
Övriga skulder		206	166
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	23	949	1 259
Summa kortfristiga skulder		15 950	16 152
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER		171 942	207 744

*Av de finansiella placeringarnas värde per den 31 december 2020 har bolaget bedömt att 5,5 MSEK förväntas bli realiserade efter mer än 12 månader

Rapport över förändring i eget kapital - moderbolaget

KSEK	Aktiekapital	Övrigt tillskjutet kapital	Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat	Summa
Ingående eget kapital 1/1 2020	60 530	33 068	97 955	191 592
Årets resultat	-	-	-17 441	-17 441
Årets totalresultat	-	-	-17 441	-17 441
Utdelning till aktieägare	-	-	-18 159	-18 159
Utgående eget kapital 31/12 2020	60 530	33 068	62 395	155 992

Ingående eget kapital 1/1 2019	60 530	33 068	112 116	205 714
Årets resultat	-	-	4 037	4 037
Årets totalresultat	-	-	4 037	4 037
Utdelning till aktieägare	-	-	-18 159	-18 159
Utgående eget kapital 31/12 2019	60 530	33 068	97 995	191 592

Rapport över kassaflödet - moderbolaget

KSEK	NOT	2020	2019
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat		-17 313	4 080
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
Ökning (-)/minskning (+) av valutaterminer (tillgångar)		2 007	-1 789
Ökning (+)/minskning (-) av valutaterminer (skulder)		-	-711
Värdeförändring kortfristiga placeringar		36 019	-360
		20 712	1 220

Erhållna räntor		10	94
Erlagda räntor		-138	-138
Betald skatt		133	-26
		6	-69
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar i rörelsekapitalet		20 718	1 151
Förändringar i rörelsekapitalet
Ökning (-)/minskning (+) av rörelsefordringar		14 963	-14 926
Ökning (-)/minskning (+) av kortfristiga placeringar		65 822	14 450
Ökning (+)/minskning (-) av rörelseskulder		-202	-540
		80 582	-1 015
Kassaflöde från den löpande verksamheten		101 300	136

Investeringsverksamheten
Investeringar i materiella anläggningstillgångar		-45	-
Kassaflöde från investeringsverksamheten		-45	-
Finansieringsverksamheten
Ökning (+)/minskning (-) av kortfristig upplåning		-	-
Utbetald utdelning		-18 159	-18 159
Kassaflöde från finansieringsverksamheten		-18 159	-18 159

Årets kassaflöde		83 096	-18 023
Likvida medel vid årets början		23 606	41 628
Likvida medel vid årets slut	25	106 702	23 606

Noter till de finansiella rapporterna

Not 1 Företagsinformation

Havsfrun Investment AB (publ), org. nr 556311-5939, (moderbolaget) är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte i Stockholm. Aktierna är noterade på NASDAQ Stockholm i segmentet små bolag och sektorn Finans. Adressen till kontoret är Nybrogatan 6, 114 34 Stockholm. Föremålet för bolagets verksamhet är att, direkt eller indirekt genom annat bolag, köpa och sälja aktier, andra finansiella instrument, fond- och bolagsandelar,

Not 2 Redovisningsprinciper

1. SAMMANFATTNING AV VIKTIGA REDOVISNINGSPRINCIPER

De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges.

1.1 Uttalande om överensstämmelse med tillämpade regelverk

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt de tolkningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) som har godkänts av EU-kommissionen för tillämpning inom EU. Havsfrun har endast ett vilande dotterbolag varför koncernredovisningen och moderbolagets redovisning i stort sett överensstämmer. Även tillkommande information i enlighet med Rådet för finansiell rapportering (RFR); RFR 1 "Kompletterande redovisningsregler för koncerner" har beaktats.

Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges nedan under avsnittet "Moderbolagets redovisningsprinciper". De avvikelser som förekommer mellan moderbolagets och koncernens principer föranleds av begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moderbolaget till följd av ÅRL samt i vissa fall av skatteskäl. Dessutom har tillämpning skett av rekommendationen RFR 2 "Redovisning för juridiska personer" från Rådet för finansiell rapportering.

Nya och ändrade redovisningsprinciper 2020 samt framtida standarder och IFRIC-tolkningar

Nya och ändrade standarder och tolkningar som tillämpas av koncernen för första gången för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2020

Ändringar i standarder som gäller för räkenskapsåret har inte haft någon inverkan på koncernens redovisningsprinciper eller upplysningar och har inte påverkat koncernens resultat eller ställning.

Nya och ändrade standarder och tolkningar som ännu inte har tillämpas av koncernen

Ett antal nya standarder och tolkningar och ändringar av standarder träder i kraft för räkenskapsår som börjar efter den 1 januari 2020 och har inte tillämpats vid upprättandet av denna finansiella rapport. De nya och ändrade standarderna

valuta, derivat och övriga värdepapper, äga och förvalta fastigheter samt bedriva fond- och kapitalförvaltning och konsultverksamhet, främst avseende här angiven verksamhet. Bolaget är föremål för konventionell bolagsbeskattning.

Koncernredovisningen för 2020 består av moderbolaget och det vilande dotterföretaget Havsfrun Capital AB, org. nr 556379-4253.

och tolkningarna väntas inte ha någon väsentlig påverkan på koncernens finansiella rapporter

Esmas riktlinjer för alternativa nyckeltal.

Havsfrun tillämpar Havsfrun de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering och som är centrala för förståelsen och utvärderingen av Havsfruns verksamhet.

Havsfrun lämnar definitioner på samtliga använda nyckeltal och alternativa nyckeltal på sid 44-45 samt på www.havsfrun. se/definitioner-till-nyckeltal

1.2 Grunder för upprättandet av redovisningen

Koncernredovisningen baseras på historiska anskaffningsvärden med undantag för finansiella instrument och finansiella tillgångar samt skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga redovisningsmässiga uppskattningar. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagets redovisningsprinciper. Bedömningar har främst gjorts vid beräkning av finansiella instrument värderade till verkligt värde (not 17) och hantering av uppskjutna skatter (not 12). Alla belopp anges i tusentals svenska kronor (KSEK) om inget annat anges.

1.3 Grunder för konsolidering – Koncernredovisning Dotterföretag

Koncernredovisningen omfattar Moderbolaget och dess dotterföretag. De finansiella rapporterna för Moderföretaget och dotterföretaget som tas in koncernredovisningen avser samma period och är upprättade enligt de redovisningsprinciper som gäller för koncernen. En investerare har följaktligen endast bestämmande inflytande över ett investeringsobjekt om investeraren:

har inflytande över investeringsobjektet
exponeras för, eller har rätt till, rörlig avkastning från sitt engagemang i investeringsobjektet
kan använda sitt inflytande över investeringsobjektet till att påverka sin avkastning

Dotterföretag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet och kontroll överförs till Havsfrun. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör.

Förvärvsmetoden används för redovisning av Havsfruns förvärv av dotterföretag. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade egetkapitalinstrument och uppkomna eller övertagna skulder per överlåtelsedagen. Transaktionskostnader som är direkt hänförbara till förvärvet kostnadsförs bland administrationskostnaderna i koncernen. Identifierbara förvärvade tillgångar och övertagna skulder och eventualförpliktelser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen oavsett omfattning på eventuellt minoritetsintresse. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på Havsfruns andel av identifierbara förvärvade nettotillgångar redovisas som goodwill. Alla koncerninterna mellanhavanden, intäkter, kostnader, vinster eller förluster som uppkommer i transaktioner mellan företag som omfattas av koncernredovisningen elimineras i sin helhet.

1.4 Segmentsrapportering

All verksamhet bedrivs inom ramen för ett och samma segment "förvaltning av värdepapper". Bolaget upprättar således inte någon separat segmentsredovisning.

1.5 Omräkning av utländsk valuta

a) Funktionell valuta och rapportvaluta

Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). I koncernredovisningen används svenska kronor, som är Moderföretagets funktionella valuta och rapportvaluta.

b) Transaktioner och balansposter

Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och -förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen. Omräkningsdifferenser för icke-monetära poster, såsom kortfristiga placeringar som värderas till verkligt värde via resultaträkningen, redovisas som en del av värdepappersförvaltningens resultat.

1.6 Materiella anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar enligt plan. Avskrivningar görs linjärt enligt plan över den beräknade nyttjandeperioden, enligt följande:

Inventarier 5 år
Datorer och kringutrustning 5 år

Tillgångarnas restvärden och nyttjandeperiod prövas varje balansdag och justeras vid behov. Vinster och förluster vid avyttring fastställs genom en jämförelse mellan försäljningsintäkt och redovisat värde och redovisas i resultaträkningen.

1.7 Finansiella instrument Finansiella tillgångar

Koncernen klassificerar sina finansiella tillgångar i de kategorier som beskrivs nedan. Klassificeringen beror på koncernens affärsmodell, syftet med tillgången samt på vilka typer av kassaflöden som tillgången genererar.

a) Verkligt värde via resultaträkningen

Denna kategori omfattar finansiella placeringar, investeringar i fonder, som innehas för försäljning. Kategorin omfattar även derivatinstrument (som inte ingår i säkringsrelation som säkringsredovisas). De redovisas till verkligt värde i balansräkningen och förändringar i verkligt värde redovisas i koncernens resultaträkning. Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad (t. e.x. marknadsnoterade derivatinstrument samt finansiella tillgångar som innehas för handel och finansiella tillgångar som kan säljas) baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. Verkligt värde för valutaterminskontrakt fastställs genom användning av marknadsvärde på balansdagen.

b) Upplupet anskaffningsvärde

Koncernens finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde utgörs av övriga fordringar och likvida medel. Tillgångar i denna kategori innefattar finansiella tillgångar där målet är att hålla dessa tillgångar för att erhålla avtalsenliga kassaflöden och dessa kassaflöden är uteslutande betalningar av kapitalbelopp och ränta. De redovisas initialt till verkligt värde plus transaktionskostnader som är direkt hänförliga till förvärv eller emission, och redovisas därefter till upplupet anskaffningsvärde med effektivräntemetoden. De ingår i omsättningstillgångar, med undantag för poster med förfallodag mer än 12 månader efter balansdagen, vilka klassificeras som anläggningstillgångar. Fordringar värderas till upplupet anskaffningsvärde. I likvida medel ingår kassa, banktillgodohavanden och övriga kortfristiga placeringar med förfallodag inom tre månader. I balansräkningen redovisas checkräkningskredit som upplåning bland kortfristiga skulder.

Finansiella skulder

Koncernen klassificerar sina finansiella skulder i en av två kategorier:

a) Verkligt värde via resultaträkningen

Denna kategori omfattar endast derivat som inte innehas för säkringsredovisning. De redovisas till verkligt värde i balansräkningen och förändringar i verkligt värde redovisas i koncernens resultaträkning. Utöver dessa derivatinstrument har koncernen inga skulder som innehas för handel och har inte heller valt att redovisa några finansiella skulder till verkligt värde via resultaträkningen.

b) Upplupet anskaffningsvärde

Övriga finansiella skulder inkluderar följande poster:

Leverantörsskulder och övriga kortfristiga monetära skulder som initialt redovisas till verkligt värde och därefter redovisas till upplupet anskaffningsvärde med effektivräntemetoden.

1.8 Aktiekapital

Återköp av egna aktier redovisas till antal återköpta aktier multiplicerat med den lägsta noterade betalkursen för B-aktien dagen efter bolagsstämman och redovisas som en minskning av aktiekapitalet och övrigt tillskjutet kapital. Nyemission redovisas som aktiekapital till antal utgivna aktier multiplicerat med kvotvärde och återstoden som övrigt tillskjutet fritt kapital.

1.9 Redovisning av derivatinstrument och säkringsåtgärder

Havsfrun tillämpar inte säkringsredovisning. Förändringar i verkligt värde redovisas omedelbart i resultaträkningen. Derivatinstrument redovisas i balansräkningen per kontraktsdagen och värderas till verkligt värde, både initialt och vid efterföljande omvärderingar. Dessa redovisas i resultatet från värdepappersförvaltningen.

1.10 Aktuell och Uppskjuten skatt

a) Aktuell skatt

Redovisade skatter avser årets skatt och justeringar av tidigare års skatter. Skatteskulder och skattefordringar värderas till nominella belopp enligt de skatteregler och skattesatser som är beslutade eller aviserade och med stor sannolikhet kommer att fastställas. Skatter redovisas i resultaträkningen utom för transaktioner som redovisas direkt mot eget kapital. För dessa redovisas skatteeffekten i eget kapital.

b) Uppskjuten skatt

Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden på alla temporära skillnader som uppkommer mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. De temporära skillnaderna uppkommer huvudsakligen genom skattemässiga underskott samt skatteeffekt på orealiserade resultat på värdepapper. Uppskjutna skattefordringar avseende underskottsavdrag och andra framtida skattemässiga avdrag redovisas i den mån bolaget bedömer det som sannolikt att de kommer att realiseras. I Havsfruns fall, bedöms de ej kunna realiseras.

Kvittning av skatteskulder – skattefordringar

Uppskjutna skattefordringar och uppskjutna skatteskulder kvittas när det finns en legal kvittningsrätt för aktuella skattefordringar och skatteskulder och när de uppskjutna skatterna hänför sig till skatter debiterade av en och samma skattemyndighet och avser antingen samma skattesubjekt eller olika skattesubjekt, där det finns en avsikt att reglera saldona genom nettobetalningar.

1.11 Ersättningar till anställda Kortfristiga ersättningar

Kortfristiga ersättningar till anställda utgörs av löner, betald semester, betald sjukersättning redovisas som kostnad i takt med intjänandet.

Pensionsförpliktelser

Anställda i koncernen och moderbolaget omfattas av avgiftsbestämda pensionsplaner, vilket innebär att premier motsvarande en viss procentsats av den anställdes lön betalas in via premier till ett försäkringsbolag. Koncernen och moderbolaget har inga ytterligare betalningsförpliktelser när avgifterna väl är betalda. Premierna redovisas som en kostnad i den period de uppkommer.

1.12 Leasingavtal

Alla leasingavtal redovisas i balansräkningen som nyttjanderättstillgångar och leasingskulder med undantag för:

Leasingavtal avseende immateriella tillgångar
Leasing av tillgångar med lågt värde; och
Leasingavtal med en löptid på 12 månader eller mindre

Leasingskulder värderas initialt till nuvärdet av de avtalade leasingavgifterna under leasingperioden. De framtida leasingavgifterna diskonteras med avtalets implicita ränta om den räntan kan fastställas, annars används leasetagarens marginella låneräntan. Variabla leasingavgifter ingår endast i leasingskulden om de är beroende av ett index eller en ränta. I sådana fall förutsätter den initiala värderingen av leasingskulden att det rörliga elementet förblir oförändrat under hela leasingperioden. Övriga rörliga leasingavgifter kostnadsförs under den period de avser.

Nyttjanderättstillgången redovisas initialt till belopp som leasingskulden ursprungligen värderats till minskat för:

Eventuella förmåner som mottagits i samband med avtalets tecknande
Leasingavgifter som betalats i förskott
Initiala direkta utgifter
Utgifter för att återställa tillgången till det skick som föreskrivs i leasingavtalets villkor

Varje leasingbetalning fördelas mellan amortering av skulden och finansiell kostnad (ränta). Räntan fördelas över leasingperioden så att varje redovisningsperiod belastas med ett belopp som motsvarar en fast räntesats för den under respektive period redovisade skulden (effektivräntemetoden). Nyttjanderättstillgången skrivs av linjärt över det kortare av tillgångens nyttjandeperiod och leasingperiodens längd.

När koncernen reviderar sin uppskattning av leasingperioden justeras det bokfört värdet på leasingskulden för att återspegla de framtida betalningar som ska göras över den reviderade leasingperioden. Nuvärdesberäkning görs då med samma diskonteringsränta som gällde vid leasingavtalets start. Bokfört värde på leasingskulden revideras på liknande sätt när den rörliga delen av framtida leasingavgifter som beror på en ränta eller index revideras. I båda fallen görs en motsvarande justering av det redovisade värdet på nyttjanderättstillgången. Det reviderade redovisade värdet på tillgången skrivs av över den återstående (reviderade) leasingperioden.

Leasingavgifter avseende korta kontrakt (under 12 månader) och leasingavtal av mindre värde kostnadsförs i takt med att dessa uppstår.

1.13 Kassaflödesanalys

Kassaflödesanalyserna upprättas enligt den indirekta metoden. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller utbetalningar.

1.14 Intäktsredovisning

Verksamhetens huvudsakliga intäktsslag är värdeförändring av värdepappersförvaltningen (finansiella tillgångar och derivatinstrument) samt ränteintäkter vilka redovisas löpande i resultaträkningen under rubriken Resultat från förvaltningsverksamheten. Havsfrun redovisar sina värdepappersinnehav till verkligt värde med värdeförändringar redovisade i resultaträkningen. Detta innebär att posten Värdepappersförvaltningens resultat innehåller både värdeförändringar avseende sålda värdepapper och dito för kvarvarande värdepapper. Denna resultaträkningspost kan således redovisas antingen som vinst eller förlust. För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden, utgörs värdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.

Ränteintäkter kommer främst från likvida medel placerade på bank och redovisas fördelat över löptiden med tillämpning av effektivräntemetoden. Utdelningsintäkter på finansiella instrument redovisas när rätten att erhålla betalning har fastställts.

1.15 Utdelning

Utdelning till moderföretagets aktieägare redovisas som skuld i Havsfruns finansiella rapporter i den period då utdelningen fastställs av moderföretagets aktieägare.

1.16 Moderbolagets redovisningsprinciper

Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av Rådet för finansiell rapportering RFR 2 "Redovisning för juridiska personer". Moderbolaget värderar finansiella instrument till verkligt värde och andelar i koncernföretag redovisas enligt anskaffningsvärdemetoden. IFRS tillämpas i sin helhet i moderbolaget förutom följande undantag och tillägg. Balansoch resultaträkning i moderbolaget är uppställda enligt ÅRL. ÅRL har ytterligare upplysningskrav beträffande ett antal områden bland annat materiella anläggningstillgångar och ersättningar till anställda. I moderbolaget redovisas samtliga leasingavtal som operationella leasingavtal, enligt undantaget i RFR 2, och leasingavgiften redovisas som kostnad linjärt över leasingperioden som administrationskostnad.

Not 3 Uppskattningar och bedömningar

Att upprätta bokslut och finansiella rapporter i enlighet med IFRS kräver att företagsledningen gör bedömningar, uppskattningar och antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Uppskattningar och bedömningar baseras på historiska erfarenheter, marknadsinformation och antaganden som företagsledningen anser vara rimliga under gällande omständigheter. Förändrade antaganden kan leda till justeringar av redovisade värden och det verkliga utfallet kan komma att avvika från gjorda uppskattningar och bedömningar.

Bedömningar vid tillämpning av redovisningsprinciper Inom ramen för IFRS kan i vissa fall val göras mellan olika redovisningspinciper och hur dessa skall tillämpas. Dessa val kräver att ledningen gör bedömningar av vilken princip som ger den mest rättvisande bilden av koncernens verksamhet. Utvecklingen inom redovisningsområdet och valet av principer diskuteras med Revisionsutskottet.

Poster i årsredovisningen som främst är förknippade med osäkerhet är värderingen av posten fonder under avveckling. Mer utförlig beskrivning återfinns i not 14. Bedömning av huruvida uppskjuten skattefordran hänförlig till underskottsavdrag skall redovisas som tillgång i balansräkningen utgör även område för uppskattning och bedömningar. Mer utförlig beskrivning återfinns i not 12.

Not 4 Rörelseresultat

Koncernens verksamhet 'förvaltning av värdepapper' utgör ett segment. Förvaltningsresultatet fördelar sig enligt följande:

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
KSEK	2020	2019	2020	2019
Realiserat resultat från kortfristiga placeringar	29 676	16 534	29 676	16 534
Orealiserat resultat från kortfristiga placeringar	-37 690	1 853	-37 690	1 853
Nedskrivning/reversering av Avvecklingsportföljen	326	206	326	206
Realiserat resultat från valutaterminer	3 115	-10 187	3 115	-10 187
Orealiserat resultat från valutaterminer	-2 007	2 516	-2 007	2 516
Valutakursresultat från banktillgodohavande	-2 750	318	-2 750	318
Resultat från förvaltningsverksamheten	-9 330	11 238	-9 330	11 238
Administrationsomkostnader	-7 895	-7 187	-7 983	-7 158
Rörelseresultat	-17 225	4 051	-17 313	4 080

Not 5 Upplysningar om närstående

Koncerninterna transaktioner

Av moderbolagets inköp var 0 % (0 %) inköp från andra bolag inom koncernen. Försäljning från moderbolaget till andra företag inom koncernen uppgick under året till 0 % av moderbolagets omsättning (0 %).

Betydande inflytande

Claes Werkell med närstående har aktier motsvarande 36,0 % av rösterna i bolaget. Claes Werkell är anställd som arbetande styrelseordförande i moderbolaget Havsfrun Investment AB och ingår i styrelsen i samtliga koncernbolag.

Beträffande ersättningar till Claes Werkell har inga ersättningar betalats ut förutom lön, pensionspremie och sjukvårdsförsäkring, vilket redovisas i not 8.

Invia S.A., Luxemburg, (org. nr. B62304) är moderbolag till Havsfrun Investment AB (Invia S.A. upprättar inte koncernredovisning). Invia S.A. ägs, indirekt via bolag, till lika stora delar av Claes Werkell och John Tengberg. John Tengberg med närstående har aktier motsvarande 37,2 % av rösterna i Havsfrun Investment AB.

Not 6 Medeltalet anställda

	2020		2019
	Antal anställda	Varav män	Antal anställda	Varav män
Moderbolaget	3	3	3	3
Dotterbolag	-	-	-	-
Koncernen totalt	3	3	3	3

Not 7 Löner, andra ersättningar och sociala kostnader

	2020		2019
	Löner och andra	Sociala	Löner och andra	Sociala
	ersättningar	kostnader (varav	ersättningar	kostnader (varav
		pensions		pensions
		kostnad)		kostnad)
Moderbolaget	2 479	1 033 (375)	2 520	742 (374)
Dotterbolag	-	- (-)	-	- (-)
Koncernen totalt	2 479	1 033 (375)	2 520	742 (374)

Löner och andra ersättningar fördelade mellan styrelse, VD och ledande befattningshavare samt övriga anställda (föregående år)

	Löner och ersättningar för styrelse, VD och ledande befattningshavare	Sociala kostnader	Pensions kostnader	Löner och ersättningar för övriga anställda	Sociala kostnader	Pensions kostnader
Moderbolaget	1 737 (1 659)	424 (450)	285 (285)	742 (861)	234 (292)	90 (89)
Dotterbolag	- (-)	- (-)	- (-)	- (-)	- (-)	- (-)
Koncernen totalt	1 737 (1 659)	424 (450)	285 (285)	742 (861)	234 (292)	90 (89)

Den ömsesidiga uppsägningstiden för VD i Havsfrun Investment AB är sex månader. I Havsfrun koncernen finns inga avtal om aktierelaterade ersättningar, avgångsvederlag, bonus eller specifika ersättningar efter avslutad anställning. Alla pensionsåtaganden är s.k. avgiftsbestämda planer som betalas genom erläggande av försäkringspremier som betalas och kostnadsförs löpande under anställningstiden. För Claes Werkell (Styrelseordförande) uppgår premien till 35 % och för Jonas Israelsson (VD) uppgår premien till 11 %. Utbetalning från försäkringsbolaget kan ske under minst 5 år med början tidigast vid 55 års ålder.

Not 8 Löner, ersättningar till styrelsen och ledande befattningshavare

Ledande befattningshavare är styrelsens arbetande ordförande, styrelseledamöterna samt VD. Av dessa är en kvinna.

Till styrelsens ledamöter utgår arvoden enligt bolagsstämmans beslut. I övrigt utgår inga ersättningar till styrelsens ledamöter. Bolaget har inga bonus- eller optionsprogram. Till styrelseordföranden i Havsfrun Investment AB har inte utgått något arvode eftersom han är anställd i bolaget (-). Arvode till övriga styrelseledamöter uppgick i koncernen till 105 KSEK (105) vardera, varav i moderbolaget 105 KSEK (105) och till styrelsesuppleanten 70 KSEK (-) varav i moderbolaget till 70 KSEK (-). Alla ledande befattningshavare har fasta ersättningar och ingen rörlig ersättning utgår. Lön till Claes Werkell uppgår till 45 434 kr per månad. Därutöver erläggs pensionspremie med 16 190 kr (35 %) per månad samt en sjukvårdsförsäkringspremie vilken uppgick totalt till 22 626 kr för året. År 2020 erhöll Claes Werkell 0 kr (0) i styrelsearvode. Inga andra arvoden eller ersättningar har utbetalats till Claes Werkell .

Lön till VD Jonas Israelsson uppgår till 65 000 kr per månad. Därutöver har en pensionspremie erlagts med 7 570 kr (11 %) per månad samt en sjukvårdsförsäkringspremie med 569 kr per månad.

Styrelse och ledande befattningshavare (föregående år)

		Lön och ersättningar	Sociala kostnader	Pensionskostnader
Claes Werkell	Styrelseordförande	556 (556)	103 (120)	194 (194)
Håkan Gartell	Styrelseledamot	105 (105)	11 (14)	- (-)
Minna Smedsten	Styrelseledamot	105 (105)	33 (33)	- (-)
Christian Luthman	Styrelseledamot	105 (105)	11 (14)	- (-)
John CF Tengberg	Styrelsesuppleant	70 (-)	22 (-)	- (-)
Jonas Israelsson	VD	796 (788)	251 (269)	90 (90)
Koncernen totalt		1 737 (1 659)	430 (450)	285 (285)

Medelantal styrelseledamöter och övriga ledande befattningshavare

	2020		2019
	Antal	Varav män	Antal	Varav män
Moderbolaget	6	5	5	4
Totalt	6	5	5	4

Not 9 Revisorernas arvoden

KONCERNEN/MODERBOLAGET

	2020			2019
	Revision	Revisions verksam het utöver revisions uppdrag	Skatte rådgivning	Övriga tjänster	Revision	Revisions verksam het utöver revisions uppdrag	Skatteråd givning	Övriga tjänster
BDO Mälardalen AB	250	38	-	-	250	-	-	24
Summa	250	38	-	-	250	-	-	24

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Personal, styrelse, försäkring, resor	3 433	3 825	3 433	3 825
Lokal, IT och administration	2 274	1 826	2 346	1 797
Börsavgift, rapportering, revision	1 447	1 180	1 447	1 180
Analystjänster i placeringsverksamheten	756	357	756	357
Summa	7 910	7 187	7 982	7 158

Not 10 Specifikation över kostnader som ingår i administrationskostnader

Not 11 Leasingavtal

Från och med 1 januari 2019 tillämpas IFRS 16 Leasingavtal. I nedanstående tabeller framgår effekterna av den nya redovisningsprincipen. På sid 31, punkt 1.12 Leasingavtal beskrivs den nya redovisningsprincipen. Leasingavtalet innefattar bolagets hyresavtal för kontorslokalen. Leasingperioden uppgår fram till 31 december 2020 med en fast avgift som betalas kvartalsvis.

	KONCERNEN
Nyttjanderätt	2020	2019
Ingående anskaffningsvärde 1 januari	1 436	2 511
Avskrivning	-1 436	-1 441
Effekt av ändrad leasingperiod	0	366
Utgående värde 31 december	0	1 436

	KONCERNEN
Leasingskuld	2020	2019
Ingående värde 1 januari	1 158	2 511
Effekt av ändrad leasingperiod	0	366
Amortering av skuld	-1 158	-1 719
Redovisad leasingskuld 31 december	0	1 158

Åtagande avseende leasingavtal som redovisas som operationell leasing

Bolaget flyttade till nya lokaler den 1 december 2020. Hyra per månad uppgår till 40 590 kr (487 080 kr per år). Hyresavtalet löper tillsvidare med 3 månaders uppsägningstid. Det nya hyreskontraktet innebär en sammantagen beräknad kostnadsbesparing om ca 1,3 MSEK per år. Bolaget redovisar hyresavtalet som operationell leasing i moderbolaget beaktandes dess korta löptid och att bolaget inte med rimlig säkerhet kan säga att förlängningsoption kommer att utnyttjas.

	MODERBOLAGET
	2020	2019
Årets lokalkostnad	1 702	1 175

Förfaller till betalning inom ett år	122	1 596
Förfaller till betalning inom två till fem år	-	-
Förfaller till betalning efter fem år	-	-
Summa	-	1 596

Not 12 Skatter

Inkomstskatt

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Aktuell skatt på årets resultat	0	0	0	0
Uppskjuten skatt	0	0	0	0
Inkomstskatt	0	0	0	0

Avstämning mellan teoretisk skattekostnad och redovisad skatt

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Resultat före skatt	-17 369	3 965	-17 441	4 037
Skatt enligt gällande skattesats, 21,4 %	3 717	-849	3 732	-864
Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader	-3	-21	-3	-21
Skatteeffekt av ej skattemässiga intäkter	0	0	0	0
Skatteeffekt av beräknad schablonintäkt från fondandelar	-8	0	-8	0
Skatteeffekt av ej aktiverade underskott	-3 705	869	-3 721	885
Redovisad skattekostnad	0	0	0	0

Av Skatteverket godkända underskott uppgick enligt tax 2020 till 124 263 KSEK sammanlagt i koncernen fördelat på moderbolaget med 109 926 KSEK och dotterbolaget Havsfrun Capital AB med 14 337 KSEK, vilket motsvarar en uppskjuten skattefordran på 25 598 KSEK. Årets taxerade överskott i koncernen har beräknats till 21 987 KSEK, vilket leder till en minskning av uppskjuten skattefordran med 4 529 KSEK till totalt 21 069 KSEK. Koncernen har per 31/12 2020 bokförda ej realiserade skattemässiga vinster om 6 330 KSEK och bokförda ej realiserade skattemässiga förluster om 7 385 KSEK. Vilka ökar den uppskjutna skattefordran med 217 KSEK till 21 286 KSEK. Bolaget bedömer att det inte föreligger skäl för aktivering av den uppskjutna skattefordran om 21 286 KSEK eftersom den ej kommer att utnyttjas, motsvarande 1,76 kr per aktie.

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
Uppskjutna skattefordringar och uppskjutna skatteskulder	2020	2019	2020	2019
Uppskjutna skattefordringar hänförliga till:
-Skattemässiga underskott	0	7 894	0	7 894
- Orealiserade värdeförängringar	0	0	0	0
Uppskjutna skatteskulder hänförliga till:
-Orealiserade värdeförändringar från finansiella instrument	0	7 894	0	7 894
Netto uppskjutna skattefordringar/skatteskulder	0	0	0	0

Oredovisade uppskjutna skattefordringar
Skattemässiga underskott	21 286	17 719	18 115	14 751

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
Uppskjutna skattefordringar årets förändring	2020	2019	2020	2019
Ingående balans	7 894	6 955	7 894	6 955
Aktivering underskott, redovisas i resultaträkningen	0	939	0	939
Upplösning avseende skattemässiga underskott, redovisas i RR	-7 894	0	-7 894	0
Utgående redovisat värde per 2020-12-31	0	7 894	0	7 894

Uppskjutna skatteskulder årets förändring
Ingående värde	7 894	6 955	7 894	6 955
Förändringar ej realiserade vinster redovisat i resultaträkningen	-7 894	939	-7 894	939
Utgående redovisat värde per 2020-12-31	0	7 894	0	7 894

Not 13 Finansiella instrument per kategori

KONCERNEN	2020		2019
	Upplupet	Verkligt värde via	Upplupet	Verkligt värde via
TILLGÅNGAR	anskaffningsvärde	resultaträkningen	anskaffningsvärde	resultaträkningen
Finansiella placeringar*	-	47 881	-	149 722
Valutaterminer	-	566	-	2 573
Övriga kortfristiga fordringar	1 805	-	16 516	-
Kassa och bank	106 704	-	23 608	-
Summa	108 509	48 447	40 124	152 295

* Av de finansiella placeringarnas värde per den 31 december 2020 har bolaget bedömt att 5,5 MSEK (7,2 MSEK) förväntas bli realiserade efter mer än 12 månader

KONCERNEN	2020		2019
SKULDER	Verkligt värde via Upplupet resultaträkningen anskaffningsvärde		Verkligt värde via resultaträkningen	Upplupet anskaff ningsvärde
Valutaterminer	-	-	-	-
Skuld till kreditinstitut	-	-	-	-
Leverantörsskulder	-	152	-	85
Summa	-	152	-	85

För de tillgångar och skulder som inte redovisas till verkligt värde motsvarar bokfört värde i allt väsentligt verkligt värde

MODERBOLAGET	2020		2019
TILLGÅNGAR	Upplupet Verkligt värde via anskaffningsvärde resultaträkningen		Upplupet anskaffningsvärde	Verkligt värde via resultaträkningen
Finansiella placeringar*	-	47 881	-	149 722
Valutaterminer	-	566	-	2 573
Övriga kortfristiga fordringar	1 805	-	16 516	-
Kassa och bank	106 702	-	23 606	-
Summa	108 507	48 447	40 122	152 295

*Av de finansiella placeringarnas värde per den 31 december 2020 har bolaget bedömt att 5,5 MSEK (7,2 MSEK) förväntas bli realiserade efter mer än 12 månader

MODERBOLAGET	2020		2019
	Verkligt värde via Upplupet		Verkligt värde via	Upplupet anskaff
SKULDER	resultaträkningen	anskaffningsvärde	resultaträkningen	ningsvärde
Valutaterminer	-	-	-	-
Skuld till kreditinstitut	-	-	-	-
Leverantörsskulder	-	152	-	85
Summa	-	152	-	85

För de tillgångar och skulder som inte redovisas till verkligt värde motsvarar bokfört värde i allt väsentligt verkligt värde

Not 14 Fonder under avveckling (Avvecklingsportföljen)

Fonder under avveckling (Avvecklingsportföljen) är de fonder till vilka Havsfrun anmält krav på utträde främst under år 2008 men trots stipulerad anmälan och rätt till utträde har dessa fonder ännu inte haft tillräckligt god likviditet för att lösa ut Havsfrun. Innehaven i dessa fonder är illikvida och utträden kan bara effektueras successivt i takt med att underliggande tillgångar likvideras. Havsfrun erhåller månadsvis bekräftade eller beräknade värden från samtliga fonder i Avvecklingsportföljen enligt för fonderna föreskrivna regelverk, dvs. US GAAP eller IFRS. Havsfrun uppskattar förväntat värde ifall sådant ej inkommit vid rapporttillfälle. Sålunda värderad skulle Avvecklingsportföljens värde per den 31 december 2020 vara 6,0 MSEK. Av Avvecklingsportföljens värde var vid utgången av år 2020 6,0 MSEK av bolaget beräknade värden. Havsfrun har emellertid också en självständig bedömningsplikt enligt föreskrifterna i IFRS-reglerna, och har i dagens osäkra marknadsläge därvid självständigt bedömt det samlade marknadsvärdet på Avvecklingsportföljen till 5,5 MSEK (motsvarande 3,5 % av det totala substansvärdet) per den 31 december 2020. Detta bedömda marknadsvärde baseras på en nedskrivning av Avvecklingsportföljens framtida värde diskonterat till en nusumma. Nedskrivningen motsvarar en av Havsfrun uppskattad framtida årlig avkastning om för närvarande -3,6 % fram till respektive fonds förväntade utbetalningstillfälle. Denna procentsats utgör Avvecklingsportföljens historiska (negativa) avkastning sedan 2008. Det förväntade framtida värdet diskonteras därefter med en diskonteringsränta motsvarande räntan för svenska statsobligationer med likadan löptid med ett påslag om 2 procentenheter. Detta innebär en nedskrivning om 0,5 MSEK per den 31 december 2020, vilken är bokförd under finansiella placeringar. Resultatpåverkande del för perioden 1 januari - 31 december 2020 om 0,3 MSEK är bokförd under resultat från förvaltningsverksamheten. För de fall räntan på svenska statsobligationer stiger med 2 procentenheter från nuvarande nivå ökar nedskrivningen av Avvecklingsportföljen med 0,2 MSEK, motsvarande 0,1 % av bolagets totala substansvärde. För de fall fondernas förväntade utbetalningstillfällen skjuts fram med ytterligare 12 månader ökar nedskrivningen av Avvecklingsportföljen med 0,3 MSEK, motsvarande 0,2 % av bolagets totala substansvärde. Under år 2020 erhöll bolaget 0,4 MSEK genom återbetalningar från fonderna i Avvecklingsportföljen innebärandes 0,4 MSEK mer än förväntat. Bolaget uppskattar inga återbeterbetalningar från fonderna i Avvecklingsportföljen under år 2021.

Not 15 Inventarier

		KONCERNEN	MODERBOLAGET
Ackumulerade anskaffningsvärden	2020	2019	2020	2019
Vid årets början	334	334	334	334
Inköp under året	56	-	56	-
Summa	389	334	389	334

Ackumulerade avskrivningar
Vid årets början	-334	-334	-334	-334
Årets avskrivningar	-11	0	-11	0
Summa	-345	-334	-345	-334
Utgående planenligt restvärde	45	-	45	-

Not 16 Resultat per aktie

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Resultat per aktie	-1,43	0,33	-1,43	0,33
Antal aktier i genomsnitt	12 105 940	12 105 940	12 105 940	12 105 940

Not 17 Riskexponering och riskhantering

FINANSIELL RISKHANTERING

För placeringsverksamheten finns i Havsfrun strikta regler med betydande delegation inom klart angivna ramar, fastställda av bolagets styrelse. Placeringsreglerna revideras årligen, liksom firmateckningsreglerna. Styrelsen beslutar om större och ovanliga transaktioner. Bolagets löpande uppföljning av investeringarna sker baserat på dess marknadsvärde. De risker som är förknippade med finansiella instrument uppdelas i marknadsrisk (prisrisk, valutarisk och ränterisk), kreditrisk, likviditetsrisk och kapitalrisk. Riskerna är mer eller mindre beroende av varandra och kan både samverka och motverka varandra i betydande omfattning. Havsfrun strävar efter att begränsa de sammanlagda riskerna, bland annat genom riskspridning, även då detta kan påverka avkastningsmöjligheterna. Den finansiella riskhanteringen gäller för koncernen och moderbolaget. Läs mer om bolagets riskhantering på sid 8.

a) Marknadsrisk -Prisrisk

Koncernen utsätts i sin verksamhet för marknadsrisk på grund av fluktuationer i investeringarnas priser. De prisrisker som är av nuvarande betydelse för Havsfrun är i huvudsak placeringar i värdepappersinvesteringar vars marknadsvärde påverkas av de finansiella marknadernas utveckling. Risker i enskilda placeringar kan ändå samvariera så att den sammanlagda exponeringen överstiger dessa gränser. Havsfrun strävar efter att begränsa de sammanlagda riskerna, bland annat genom riskspridning. Havsfruns placeringar sker inom styrelsens fastställda regler.

Finansiella instrument som värderas till verkligt värde via resultaträkningen, MSEK

	KONCERNEN				MODERBOLAGET
	2020		2019		2020		2019
Finansiella instrument som värderas	Anskaff	Mark	Anskaff	Mark	Anskaff	Mark	Anskaff	Mark
till verkligt värde via resultat	nings	nads	nings	nads	nings	nads	nings	nads
räkningen, MSEK	värde	värde	värde	värde	värde	värde	värde	värde
Fonder	27,5	26,1	95,0	129,3	27,5	26,1	95,0	129,3
Aktier	22,0	21,8	19,0	20,5	22,0	21,8	19,0	20,5
Summa	49,5	47,9	114,0	149,7	49,5	47,9	114,0	149,7
Valutaterminer, positiva	-	0,6	-	2,6	-	0,6	-	2,6
Valutaterminer, negativa	-	-	-	-	-	-	-	-
Summa	49,5	48,4	114,0	152,3	49,5	48,4	114,0	152,3

Hedgefond: Svenska fonder enligt Finansinspektionens klassificering. Utländska fonder enligt fondernas egna uppgifter eller, om sådana saknas, enligt Havsfruns bedömning. Valutaangivelsen avser fondernas notering, men avspeglar inte säkert de valutor som fonden placerar i.

VÄRDERINGSTEKNIK

	2020			2019
MSEK	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
Finansiella placeringar*	42,3	5,5	-	143,5	6,2	-
Valutaterminer	0,6	-	-	2,6	-	-
Summa	42,9	5,5	-	146,1	6,2	-

* Av de finansiella placeringarnas värde per 31 december 2020 har bolaget bedömt att 5,5 MSEK förväntas bli realiserade efter mer än 12 månader. Aktiv fondportfölj placeras i Nivå 1 och Avvecklingsportföljen placeras i Nivå 2.

Nivå 1

Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder. Dess priser grundas på indata från aktierna och fonderna i investeringsportföljen och dess reviderade värden, dvs indata som är observerbara.

Nivå 2

Andra indata än noterade priser som ingår i Nivå 1 som är observerbara för tillgången eller skulden antingen direkt (det vill säga som priser) eller indirekt (det vill säga härledda från priser). Dock har tillgångar i värderingsnivå 2, "fonder med ansträngd likviditetsrisk där prognostiserade utbetalningar utfösts", en försiktigare bedömning skett av värdena, utifrån

erfarenheter av historiska prognoser. Havsfrun gör därför individuella bedömningar på dessa illikvida poster och redovisar dessa till ett lägre värde än den observerade indatan, då fonderna historiskt har justerat ned prognoserna avseende att honorera utbetalningarna. Grunden har varit en försiktig bedömning av observerbara indata för värderingsnivå 2, då fonderna ej kunnat honorera dessa indata vid senare tillfällen. För ytterligare redogörelse om dessa fonder se not 14.

Nivå 3

Indata för tillgången eller skulden som inte bygger på observerbara marknadsdata (inte observerbara indata).

Substansvärdets känslighet för kursförändringar på marknadsvärdet i investeringsportföljen

10 % kursförändring av:	Påverkan på substansvärdet, MSEK	Påverkan på substansvärdet, %
Aktiv fondportfölj	4,2	2,7 %
Fonder under avveckling (Avvecklingsportföljen)	0,6	0,4 %

-Valutarisk

Valutarisken är risken att värdet på tillgångar och skulder varierar på grund av förändringar i valutakurser. Havsfrun kan exponeras för valutarisker både direkt, genom bland annat egna placeringar i främmande valutor, och indirekt genom bland annat placeringar i utländska fonder och aktier. Placeringar i utländsk valuta neutraliseras i normalfallet genom valutaterminer, vilket medför att substansutvecklingen inte påverkas i någon väsentlig omfattning av valutakursförändringar.

Vid utgången av året uppgick placeringar, likvida medel och fordringar i utlänsk valuta till ett värde om 37 MSEK, varav 7,5 MSEK. var neutraliserade genom valutaterminer. Bolaget har valt att inte neutralisera aktieplaceringarna i utländsk valuta.

VALUTAEXPONERING

Valuta*	Lokal valuta, milj.	MSEK	Andel, %
SEK	119,4	119,4	76 %
USD	1,4	11,7	7 %
EUR	2,0	19,9	13 %
Övrigt	-	5,4	4 %
Summa	-	156,4	100 %

* Valutaneutraliseringen via valutaterminer uppgår till 0,9 MUSD

Känslighet för 10 % kronförstärkning gentemot valutor*

		Påverkan på
Valuta	Förändring, MSEK	substansvärdet
USD	-0,4	-0,3 %
EUR	-2,0	-1,3 %
Summa	-2,4	-1,5 %

* Utländska valutor som inte är neutraliserade via valutaterminer

VALUTATERMINER 2020

Lösendatum	Termins kurs	KUSD	KSEK	Marknads värde, KSEK
2021-05-27	8,7480	940	8 223	566
Summa positiva valutaterminer		940	8 223	566

Samtliga valutaderivat är tecknade mot kreditvärdiga kreditinstitut. Vid utgången av 2020 fanns det inga negativa valutaterminer

VALUTATERMINER 2019

Lösendatum	Termins	KUSD	KSEK	Marknads
	kurs			värde, KSEK
2020-03-27	9,6018	1 100	10 562	355
2020-03-27	9,6329	1 730	16 665	507
2020-05-22	9,5987	2 900	27 836	995
2020-06-25	9,4852	2 900	27 517	707
2020-08-27	9,2825	1 500	13 924	9
Summa positiva valutaterminer		10 130	96 504	2 573

Samtliga valutaderivat är tecknade mot kreditvärdiga kreditinstitut. Vid utgången av 2019 fanns det inga negativa valutaterminer

b) Ränterisk

Ränterisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument (vanligen obligationer eller växlar) varierar till följd av förändringar i marknadsräntorna.

De finansiella instrument som är exponerade för ränterisk är främst lån med rörlig ränta. Havsfrun hade vid utgången av året inga lån.

	Substansvärdets förändring, SEK (år)	Substansvärdets förändring, % (år)
2 % höjning av räntan	-	-

d) Kreditrisk

Med kreditrisk avses fluktuationer i resultatet som beror på att motparten inte uppfyller sina åtagande. Kreditrisk kan finnas till exempel i placeringar som görs hos eller genom externa förvaltare, som till exempel i fonder. Före en investering genomför Havsfrun en kvantitativ och kvalitativ bakgrundsstudie – motsvarande s.k. due diligence som kan utformas olika efter omständigheter och syfte. Denna kan variera i bredd och djup, men investeringarna fullföljs endast om bakgrundsstudien enligt bolagets bedömning utfaller tillfredsställande. Havsfrun strävar efter att genom noggranna urval och kontroller samt genom riskspridning hålla kreditriskerna på en låg nivå.

Med kreditrisk menas även att en motpart (exempelvis en bank) i en transaktion med ett finansiellt instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och därigenom orsaka den andra parten en förlust. Havsfrun föreskriver en hög kreditvärdighet hos godkända motparter avseende placeringar av likvida medel, derivataffärer med mera varför kreditrisken här bedöms vara låg. I de fonder som ingår i avvecklingsportföljen föreligger viss kreditrisk, då det är osäkert hur stor andel av värdet i fonden bolaget erhåller. Läs mer om Avvecklingsportföljen i not 14.

-Likviditetsrisk

Likviditetsrisker (svårigheter att få fram pengar för att möta åtaganden förknippade med finansiella instrument) eller kassaflödesrisker (risker med variationer i framtida kassaflöden förknippade med monetära finansiella instrument) kan vara

förknippade med många typer av placeringar. Havsfrun strävar efter att genom noggranna placeringsval och spridning hålla dessa risker på en låg nivå.

FINANSIELLA TILLGÅNGARS LIKVIDITETSANALYS, MSEK

Likvida inom:	0-3 mån	4-6 mån	7-12 mån	>12 mån	Totalt
Kassa och bank	106,7	-	-	-	106,7
Finansiella placeringar	42,3	-	0,1	5,5	47,9
Övriga kortfristiga fordringar	-	1,8	-	-	1,8
Valutaterminer	0,6	-	-	-	0,6
Summa

FINANSIELLA SKULDERS LIKVIDITETSANALYS, MSEK

Likvida inom:	0-3 mån	4-6 mån	7-12 mån	>12 mån	Totalt
Valutaterminer	-	-	-	-	-
Skuld till kreditinstitut	-	-	-	-	-
Leasingskulder	-	-	-	-	-
Leverantörsskulder	0,2	-	-	-	0,2
Summa	0,2	-	-	-	0,2

-Kapitalrisk

Kapitalrisk betyder att bolaget har en kapitalstruktur för att säkerställa Havsfruns förmåga att fortsätta verksamheten. För att upprätthålla eller justera kapitalstrukturen, kan Havsfrun förändra den utdelning som betalas av aktieägarna,

återbetala kapital till aktieägarna, utfärda nya aktier eller sälja tillgångar för att minska skulderna. Kapitalet bedöms på basis av skuldsättningsgraden som beräknas som eget kapital i Havsfruns balansräkning plus nettoskulden.

Skuldsättningsgrad, MSEK

	2020	2019
Totalt upplåning (not 20)	-	-
Leasingskuld (not 11)	-	1 158
Avgår: likvida medel (not 25)	106 702	23 608
Nettoskuld	-106 702	-22 450
Totalt eget kapital	155 992	191 520
Skuldsättningsgrad	-	-

Not 18 Andelar i koncernföretag

Företag	Org. nummer	Säte	Kapitalandel	Rösträttsandel	Antal andelar	Bokfört värde
Havsfrun Capital AB	556379-4253	Stockholm	100,0 %	100,0 %	10 910	14 645
Summa						14 645
					MODERBOLAGET
Ackumulerade anskaffningsvärden					2020	2019
Vid årets början					14 645	14 645
Nedskrivning av aktier och andelar i koncernföretag					-	-
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden					14 645	14 645

Not 19 Övriga kortfristiga fordringar

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Fordringar på avyttrade finansiella placeringar	1 805	16 477	1 805	16 477
Övriga fordringar	-	39	-	39
Summa	1 805	16 516	1 805	16 516

Not 20 Skulder till kreditinstitut

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Beviljad checkräkningskredit	-	25 000	-	25 000
Varav utnyttjat belopp	-	-	-	-

Checkräkningskrediten upphörde under november månad på bolagets begäran

Not 21 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Förutbetalda hyror	122	-	122	350
Övrigt	74	97	74	97
Summa	196	97	196	447

Not 22 Aktier och aktiekapital

				Andel av	Andel av		Eget kapital/
2020	Kvotvärde	Röster/aktie	Antal aktier	kapitalet	rösterna	Aktiekapital	Antal aktier
A-aktier	5 kr	10	1 855 330	15,3 %	64,4 %	9 276 650	-
B-aktier	5 kr	1	10 250 610	84,7 %	35,6 %	51 253 050	-
Totalt	-	-	12 105 940	100,0 %	100,0 %	60 529 700	12,89

Samtliga aktier är fullt betalda. Inga utestående konvertibler eller optioner finns.

				Andel av	Andel av		Eget kapital/
2019	Kvotvärde	Röster/aktie	Antal aktier	kapitalet	rösterna	Aktiekapital	Antal aktier
A-aktier	5 kr	10	1 855 330	15,3 %	64,4 %	9 276 650	-
B-aktier	5 kr	1	10 250 610	84,7 %	35,6 %	51 253 050	-
Totalt	-	-	12 105 940	100,0 %	100,0 %	60 529 700	15,82

Samtliga aktier är fullt betalda. Inga utestående konvertibler eller optioner finns.

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Förutbetalda intäkter
-	-	-	-	-
Upplupna kostnader
Semesterlöneskulder	570	535	570	535
Sociala avgifter	167	156	167	156
Ej utbetalt arvode revisor	180	188	180	188
Övriga upplupna kostnader	32	380	32	380
Summa	949	1 259	949	1 259

Not 23 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

Not 24 Eventualförpliktelser

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Ställda panter
Aktier i dotterbolag*	14 645	14 645	14 645	14 645
Summa ställda panter	14 645	14 645	14 645	14 645

Borgensförbindelser
Borgen för dotterbolag gällande
checkräkningskredit m.m.*	-	-	-	25 000
Summa borgensförbindelser	-	-	-	25 000

* De ställda panterna som var kopplade till checkräkningskrediten är per 5 februari 2021 borttagna då krediten avslutats

Not 25 Likvida medel

	KONCERNEN		MODERBOLAGET
	2020	2019	2020	2019
Kassa och bank	106 704	23 608	106 702	23 608
Summa	106 704	23 608	106 702	23 608

Likvida medel fastställs till kassa och bankmedel och kortfristiga placeringar med återstående löptid kortare än 3 månader.

Not 26 Händelser efter balansdagen

Not 27 Avstämning av skulder som härrör från finansieringsverksamheten

KONCERNEN	Ingående balans 2020	Kassaflöde	Icke kassaflödes påverkande förändringar	Utgående balans 2020
Förändring av leasingskuld	1 158	-	-1 158	-
Checkräkningskredit	-	-	-	-
Summa	1 158	-	-1 158	-
KONCERNEN	Ingående balans 2019	Kassaflöde	Icke kassaflödes påverkande förändringar	Utgående balans 2019
Checkräkningskredit	-	-	-	-
Summa	-	-	-	-

Definitioner

Havsfrun Investment AB använder ett antal finansiella mått i delårsrapporter och årsredovisningar som inte definieras enligt IFRS, s.k. alternativa nyckeltal, enligt ESMA:s (The European Securities and Markets Authority) riktlinjer.

Dessa mått används för att ge värdefull kompletterande information till såväl investerare som företagets ledning för att kunna analysera och utvärdera företagets verksamhet. De alternativa nyckeltalen är inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag och ska ses som komplement till mått som definieras enligt IFRS.

Definitioner för de alternativa nyckeltalen substansvärde, substansvärdets förändring, substansrabatt/-premie och soliditet är centrala för förståelsen och utvärderingen av Havsfruns verksamhet. Beräkningarna av dessa nyckeltal kan härledas från uppgifter i årsredovisningen.

Nedan angivna nyckeltal är inte definierade enligt IFRS om inget annat anges.

Finansiella nyckeltal

BEGREPP	DEFINITION	BESKRIVNING AV ANVÄNDANDET

Direktavkastning	Utdelning per aktie / börskurs vid periodens utgång	-
Resultat per aktie*	Periodens resultat / genomsnittligt antal utestå ende aktier	-
Resultat per aktie efter utspädning*	Periodens resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare / genomsnittligt antal utestående aktier	-
Skuldsättningsgrad	Nettoskuld (Räntebärande skulder - likvida medel) / (Eget kapital + nettoskuld)	-
Soliditet	(Eget kapital + minoritetsintresse) / balansom slutning.	Detta mått visar Havsfruns ränte känslighet och finansiella stabilitet
Substansvärde	Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare.	Anger värdet av Havsfruns net totillgångar.
Substansvärdets förändring inklusive återinvesterad utdelning	Skillnaden mellan utgående och ingående sub stansvärde. Utdelningen läggs tillbaka på substan sen och förräntas i takt med substanstillväxten	Ett lönsamhetsmått som visar Havsfruns avkastning på bolagets substansvärde, beaktat att utdel ningen återinvesterats
Substansvärdets förändring inklusive återlagd utdelning	Skillnaden mellan utgående och ingående substansvärde. Utdelningen läggs tillbaka på sub stansen som en engångspost på utdelningsdagen, utdelningen förräntas inte i takt med substans tillväxten.	Visar hur substansvärdet har utveck lats under perioden. Ett lönsamhets mått som visar Havsfruns avkast ning på substansvärdet, beaktat utbetald utdelning
Substansvärdet per aktie	Substansvärdet / antal aktier vid periodens slut.	Ett mått som visar ägarnas andel av bolagets totala nettotillgångar per aktie
Substansvärderabatt/-premium	Börskurs / substansvärde per aktie - 1	Om börskursen är lägre än substansvärdet per aktie handlas aktien med en rabatt, om det om vända handlas aktien till en premie
Totalavkastning	Aktiens förändring under perioden inklusive återlagd utdelning	-

* Dessa nyckeltal är definierade enligt IFRS

Nyckeltal som ej är finansiella

BEGREPP	DEFINITION	BESKRIVNING AV ANVÄNDANDET
Alfa	Avkastning som är oberoende av riskpremier i den finansiella marknaderna	-
Antal utestående aktier	Antal utestående aktier vid periodens slut	-
Beta	Ett mått på tillgångens följsamhet mot aktie marknaden	-
Börsvärde	Totalt antal aktier multiplicerat med B-aktiens kurs vid periodens slut	-
Genomsnittligt antal utestående aktier	Ett genomsnitt av antalet utestående aktier mätt under perioden	-
Investeringsgrad	Investeringsportföljens storlek / totalt substans värde	-
Omsättningshastighet B-aktien	Antal omsatta B-aktier / Genomsnittligt antal aktier	-
Riskfri ränta	Den avkastning som erhålles vid en investering i statsobligationer. Vid beräkningar har Havsfrun använt Svensk statsskuldsväxel 90 dagar	-
Sharpe kvot	Ett mått på investeringsportföljens riskjuterade avkastning. Beräknas som avkastningen utöver den riskfria räntan i relation topp investerings portföljens risk definierad som standardavvikelse	En hög Sharpe-kvot är ett tecken på ett gott utbyte mellan avkastning och risk
Standardavvikelse	Ett statistiskt mått som anger spridningen i en datamängd. Måttet anges i procent.
Volatilitet	Ett mått på hur avkastningen varierar över tiden. Vanligen beräknas en portföljs volatilitet som standardavvikelsen i portföljens avkastning	Ofta använder man volatilitet som ett mått på risken i en portfölj

Revisionsberättelse

Till bolagsstämman i Havsfrun Investment AB Org.nr. 556311-5939

Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen

Uttalanden

Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Havsfrun Investment AB för år 2020 med undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14-18. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 12-45 i detta dokument.

Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2020 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2020 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14-18. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.

Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen.

Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet "Revisorns ansvar". Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.

Särskilt betydelsefulla områden

Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.

Redovisning av fonder under avveckling

Fonder under avveckling (Avvecklingsportföljen), not 14 i årsredovisningen, är fonder där Havsfrun anmält utträde men ännu inte har erhållit full återbetalning. Innehavet i dessa fonder är illikvida och utträden kan bara effektueras succesivt i takt med att underliggande tillgångar likvideras i fonderna. Redovisningen av värdet på fonder under avveckling baseras på företagets bästa uppskattning av värdet utifrån en värderingsmodell (nuvärdesberäkning) innehållande subjektiva bedömningar. Det finns en risk att felaktiga antaganden i beräkningen kan leda till väsentliga fel i årsredovisningen.

Våra granskningsåtgärder har bland annat omfattat att utvärdera ledningens antaganden som ligger till grund för värderingen och den värderingsmodell som tillämpats för att beräkna värdet på avvecklingsportföljen. Vi har också utvärderat ledningens principer och bedömningar för vilka innehav som skall ingå i avvecklingsportföljen. Beräkningen har utmanats med känslighetsanalys för att utvärdera att ändrade antaganden, inom vissa intervall, inte får en för årsredovisningen väsentlig påverkan. Härutöver har vi fokuserat på att lämpliga och tillräckliga upplysningar kring företagets antaganden som ligger till grund för värderingen finns i not 14.

Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen

Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 2-11. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information.

Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information.

I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.

Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS såsom de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på misstag.

Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.

Revisorns ansvar

Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen.

Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom:

• identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll.

• skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen.

• utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.

• drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets

och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten.

• utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild.

• inhämtar vi tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen i enheterna eller affärsaktiviteterna inom koncernen för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och utförande av koncernrevisionen. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.

Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.

Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall tillhörande motåtgärder.

Av de områden som kommunicerats med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om den frågan.

Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Uttalanden

Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Havsfrun Investment AB för år 2020 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.

Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Grund för uttalanden

Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet "Revisorns ansvar". Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.

Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden

Styrelsens och verkställande direktörens ansvar

Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av bolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.

Revisorns ansvar

Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:

• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller

• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.

Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.

Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.

Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten

Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 14-18 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.

Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevU 16 Revisors granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.

En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6§ andra stycket punkterna 2-6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31§ andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i överrensstämmelse med årsredovisningslagen.

BDO utsågs till Havsfrun Investment AB:s revisor av bolagsstämman den 17 juni 2020 och har varit bolagets revisor sedan den 16 april 2008.

Stockholm den 24 februari 2021

BDO Mälardalen AB

Carl-Johan Kjellman

50 Årsredovisning 2020

AI Terminal

Havsfrun Investment

3161_10-k_2021-03-19_755c9372-6647-47f6-a780-d2ad98ea4a4b.pdf

Innehåll

Verksamhetsredovisning

Finansiell rapportering

ÅR 2020 I SAMMANDRAG

Aktieägarinformation

ÅRSSTÄMMA 2021

Förutsättningar för deltagande och förhandsröstning

UTDELNING

INFORMATION TILL AKTIEMARKNADEN

Informationstillfällen år 2021

Hemsida

Informationskanaler

Informationsmaterial

Havsfrun i korthet

BÖRSNOTERING

PLACERINGSVERKSAMHETEN

ULTIMAT MÅLSÄTTNING

AVKASTNING 1995 - 2020

HISTORIK

Fastighetsaffär

Investeringsbolag i Finland

Förvaltning i egen regi

Historisk avkastning 1995 - 2020

VD har ordet

BÄSTA AKTIEÄGARE,

ÅR 2020

Finansiella marknaden

Investeringsportföljen

Substansvärdet

Covid-19 påverkan på Havsfrun

FRAMTIDSUTSIKTER

Havsfruns B-aktie

BÖRSNOTERING

ÄGARSTRUKTUR

AKTIEKAPITAL

SUBSTANSVÄRDERABATT/PREMIUM

UTDELNING OCH DIREKTAVKASTNING

UTDELNINGSPOLICY

Aktieägare och aktieägarstatistik

DE 10 STÖRSTA ÄGARNA PER 31 DECEMBER 2020

ÄGARSTATISTIK PER 31 DECEMBER 2020

STORLEKSKLASS

AKTIEKAPITALETS UTVECKLING

Medarbetare

Styrelse

Förvaltningsberättelse med bolagsstyrningsrapport

För Havsfrun Investment AB (org.nr. 556311-5939)

VERKSAMHETSÅRET 2020

SUBSTANSVÄRDET

INVESTERINGSPORTFÖLJEN

Avkastning

Investeringsportföljens storlek

B-AKTIEN

VALUTAEXPONERING

KONCERNENS RESULTAT

FINANSIELL STÄLLNING

FEM ÅR I SAMMANDRAG

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 2020

BOLAGSSTYRNING INOM HAVSFRUN

BOLAGSORDNING, AKTIEKAPITAL OCH AKTIEÄGARE

BOLAGSSTÄMMA OCH BOLAGSSTÄMMANS BESLUTANDERÄTT

ÅRSSTÄMMA 2020

Vid årsstämman 2020 beslutades bland annat:

Ändring av bolagsordningen

Utdelning

Styrelse

Revisor

Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare

Bemyndiganden

NOMINERINGSPROCESS/VALBEREDNING

STYRELSE

Styrelsens uppgift och arbete

Styrelsens ledamöter

UTVÄRDERING AV STYRELSEN OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖREN

Styrelsens arbete under 2020

FÖRETAGSLEDNING

UTSKOTT