HAT-SAN GEMİ İNŞAA BAKIM ONARIM DENİZ NAKLİYAT SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Investor Presentation • Aug 19, 2025

Hat San

Gemi İnşaa Bakım Onarım Deniz Nakliyat San. ve Tic. A.Ş. 2025/06 Yatırımcı Sunumu

Ağustos 2025

Yönetici Özeti Yönetici Özeti ^I Sektör ^I Kısaca Hat

-San I Temel Yatırım Unsurları I Finansallar I Yasal Uyarı

2004 yılında 38 adet olan faal tersane sayısı, 2008'de 64'e, 2024 Ağustos'ta 85'e ulaşmıştır. Tersane sayılarının yıllık bileşik büyüme oranı (2004-2024) %4,1 olarak gerçekleşmiştir. Aralık Haziran 2025 itibariyle 85 adet tersane faal durumda olup bu tersaneler Marmara ve Batı Karadeniz bölgelerinde yoğunlaşmıştır.

2025 yılı başı itibariyle, Türkiye'nin milli bayraktaki gemi oranı adet bazında %16,4 ve yabancı bayrakta %83,6'tür. DWT olarak oranı ise milli bayrakta %10,7 ve yabancı bayrakta %89,3'tür.

Türkiye'deki tersaneler, özellikle küçük ve orta tonajlı kimyasal tanker inşasında küresel pazarda söz sahibidir.

Şirket Tanıtımı

Üretim Tesisi 26 K m² Kapalı Alan 117 K m² Toplam Alan BİST Pazarı Ana Pazar	Kuruluş 2008	Merkez İstanbul
Toplam Net Satış '25-06 Son 4Ç TL 4,5 Milyar		Toplam Çalışan 348

Üretim Tesisi	Halka Arz	İhracat Ülkeleri
3 İskele	Tarihi	Norveç,
3 Rıhtım	2023	Yunanistan
5 Kızak 1 Yüzer Havuz	İhracat Net Satış Payı 94,5%	Almanya Hong Kong Estonya Letonya Karadağ

Şirket'in Ana Faaliyet Alanları
Tamir & Bakım	Yeni Gemi İnşası	Yüzer Havuz	Dönüşüm Projeleri

Ortaklık Yapısı	Sermaye Tutarı TL ,	Oran
İnşaat Pekar Grup A Ş	176 755 895	79 8% ,
İsmail Mehmed Halid PEPE	148 035	0 1% ,
Mustafa Talha PEPE	148 035	0 1% ,
Mesud Abdurrahman PEPE	148 035	0 1% ,
Halka Açık Kısım	44 300 000	20 0% ,
Toplam	221.500 .000	100%

* Alt taşeron çalışan sayısı dahil edilmemiştir.. 8

Faaliyet Alanları

Yeni Gemi İnşası

Hat-San Tersanesi, üretim tesisleri ve kızakları ile her türlü gemiyi inşa etmekte olup ayrıca tersane alanında deniz veya kara kullanım amaçlı her türlü çelik konstrüksiyonu da inşa etmektedir.

Şirket, 25.000 ton kaldırma kapasiteli yüzer havuz ile büyük taşıma kapasiteli gemilerin bakım onarımını yapabilmektedir. Yüzer havuz, bünyesinde bulunan tankların pompalar ile doldurulması yoluyla batırılarak içerisine geminin girmesi sağlanmakta ve istendiği takdirde başka yerlere yüzdürülerek götürülebilmektedir.

Dönüşüm Projeleri

Hat-San Tersanesi, özel dönüşüm projelerinde de faaliyet göstermektedir. Gemi ve diğer yüzer tesislerin boy uzatma projeleri, kullanım amacını değiştiren revizyonları, yeni makine, ekipman, fabrika kurulumları veya gemilerde ağır çelik konstrüksiyon işleri verilen hizmetler arasındadır

• Hat-San Tersanesi, Panamax yüzer havuz ile dünya çapındaki müşterilerine gemi tamir ve bakımında hizmet vermektedir.
• Kum püskürtme ve boyama,
• Dümen, şaft ve pervane onarımları,
• Kargo ve balast tankı arıtma,
• Baş pervane bakımı,
• Ana/yardımcı motor bakımı,
• Kazan, eşanjör, pompa bakım&onarım
• Turboşarj, regülatör revizyonu,
• Elektrik işleri,
• Mekanik işleri,
• Seyir ekipmanı hizmetleri,
• Yangın ve güvenlik sistemi hizmetleri,
• Balast suyu yönetimi (BWTS) kurulumu,
• Scrubber Sistem kurulumu,
• Gemi tamir ve bakım için gerekli her türlü hizmet ve uygulama

Kilometre Taşları

Tersane Profili

Referanslar

NB22 – TALLINN TERSANESİ

NB22-Tallınn tersanesi dock22 klasik bir HS10 tipi 10.000 T kaldırma kapasitesine sahip olup -20 derecede çalışma koşuluyla öne çıkmaktadır. İskelenin boyutları 180 mx 30 m'dir.

NB17 - M/V RONJA ÆRØYSUND

Norveçli Sahipler için inşa edilecek bir Canlı Balık Taşıyıcısıdır. 4000 CBM taşıma kapasitesine sahiptir ve NMA kurallarına göre inşa edilmiştir. Boyutları 87,10 m x 18,00 m'dir. Gemi, üç kardeşin ikinci kardeş gemisi olup 2021'de teslim edilmiştir.

NB14 – ORSKOV DOCK 5

YÜZER HAVUZ, HS10 Tipi 10.000 MT kaldırma kapasitesine sahip olup, boyutları 180.00 m x 30.00 m iç kiriştir. NKK tarafından sınıflandırılmıştır ve Danimarkalı Sahipler için yapılmıştır.

NB20

NB20, Norveçli Sahipleri için İnşa edilen bir canlı balık gemisidir. 5000 CBM taşıma kapasitesine sahiptir ve NMA kurallarına göre inşa edilmiştir. Gemi 2022 yılında teslim edildi.

NB16 – M/V VIKINGBANK

2021 yılında Norveçli Sahipler için üretilmiş bir gırgır teknesidir. Boyutları 65,00 m x 14,00 m'dir ve BV tarafından sınıflandırılmıştır.

NB12 - (TÜRK DONANMASI)

Hat-San 2019 yılında Türk Deniz Kuvvetleri için 10.000 MT kaldırma kapasiteli yüzer havuz inşa etmiştir. Boyutları 175,60 m x 35,54 m'dir. Yüzer Havuz askeri standartlara uygun olarak donatılmış ve Türk Loydu tarafından klaslanmıştır.

NB19

NB19, Norveçli Sahipler için inşa edilen bir Canlı Balık Taşıyıcıdır. 4000 CBM taşıma kapasitesine sahiptir ve NMA kurallarına göre inşa edilmiştir. Boyutları 87,10 m x 18,00 m'dir. Gemi, üç kardeş geminin üçüncüsü olup Ocak 2022'de teslim edilmiştir.

NB15 – M/V RONJA VEST

2020 yılında Norveçli Sahipler için üretilmiş bir Canlı Balık Taşıyıcıdır. 4000 CBM taşıma kapasitesine sahiptir ve NMA kurallarına göre üretilmiştir. Boyutları 87,10 m x 18,00 m'dir. Gemi, üç kardeş geminin ilkidir.

NB11 – MARSHALL

2018 yılında inşa edilmiş bir BUZ KIRMA RÖMORKÖRÜ. 55 MT çekme kuvveti ve 144 DWT taşıma kapasitesine sahip olup, RMRS sınıfına sahiptir.

Segment Bazlı Gelir, Milyon TL Segment Bazlı Gelir Dağılımı

2025/06 Bakım Onarım Payı 66,0%

Yurtdışı Satış Payı

İhraç Pazarları --

Maliyet Kırılımı 2024-06

Maliyet Kırılımı 2025-06

Satılan Mamül Maliyeti Satılan Hizmet Maliyeti

Satılan Mamül Maliyeti Satılan Hizmet Maliyeti

28 Ağustos 2024'te JCR tarafından Şirketin Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu 'BBB+ (tr)' seviyesinden 'A- (tr)' seviyesine revize edilmiş olup görünüm stabildir.

Kredi Derecelendirme
Kurum		Rating*	Yatırım Düzeyi**	Kredi Kalitesi**
JCR ER	A- (tr)	Stabil	Yatırım Yapılabilir Seviye	Yüksek Kredi Kalitesi

*Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu

** JCR Rating Skalası baz alınmıştır.

22 Eylül 2023'te halka arz olan Şirket'in ilk işlem fiyatı 22,60 TL olmasına karşılık 30 Haziran 2025'te 36,88 TL'lik fiyata ulaşılmıştır.

Temel Yatırım Unsurları

Sürdürülebilirlik – Gemilerin sefere elverişli olabilmeleri Uluslararası Denizcilik Mevzuatı'nın gerektirdiği yükümlülükleri sağlamak adına zamanında ve tam olarak bakım & onarım işlemlerini yapmak zorunda olmaları gelirlerin önemli bölümünü oluşturan bakım & onarım faaliyetlerinden kaynaklanan gelirlerin sürekliliği açısından pozitiftir.

Temel Yatırım Unsurları Yatırım Hikayesi

Yatırım Hikayesi

• Gelirlerde sürdürülebilir yapı
• Yüksek ihracat
• Halka arzdan gelen finansman ile yeni yüzer havuz yatırımı ile kapasite artışı
• Yeni yüzer havuz ile artık kar marjı yüksek büyük tonajlı gemilerin hitap edilen gemilerin içerisine alınmış olması;
• Gemi dönüşüm, gemi bakım & onarım ve gemi inşa yapabilme kabiliyeti ile azaltılan iş riski;
• Askeri yüzer havuz ve gemi dönüşüm yapabilen yüksek kabiliyetli ender kurumlardan olması;
• 21. parsel yatırımının tamamlanması ile sağlanan kapasite artışı;
• Devletin gemi inşa sektörüne uygulamış olduğu kurumlar vergisi istisnaları;

Finansallar

Bilanço & Gelir Tablosu

Bilanço

TL	Özel Bağımsız Geçmiş Denetimden
Hatsan	2024/12	2025/06
Aktifler	7 644 096 109	7 387 299 424
Nakit Benzerleri ve	792 674 084	424 636 372
Finansal Yatırımlar	354 946 446	60 340 898
Ticari Alacaklar	802 474 699	201 443 359
Diğer Alacaklar	18 890 986	33 833 970
Sözleşme Varlıkları	190 333 292	283 563 073
Stoklar	682 210 182	831 202 232
Ödenmiş Peşin Gid	117 697 931	227 704 220
Cari Dön Vergi Var	17 990 419	-
Diğ Dön Var	172 294 435	332 126 627
Dönen Varlıklar	512 3 149 474	850 751 2 394
Diğer Alacaklar	959 243	394 837
Finansal Yatırım	128 134 054	128 134 054
Kullanım Hakkı Varlıkları	30 475 487	24 871 989
Maddi Duran Varlıklar	4 323 379 871	4 826 253 333
Maddi Olmayan Duran Var	11 634 980	10 034 693
Ödenmiş Peşin Gid	-	2 759 767
Ertelenmiş Vergi Var	-	-
Duran Varlıklar	4 494 583 635	4 992 448 673

Bilanço

TL	Özel Bağımsız	Geçmiş Denetimden
Hatsan	2024/12	2025/06
Özkaynak Yükümlülükler ve	7 644 096 109	7 387 299 424
Kısa Vad Borç	322 973	424 367
Uz Vad Borç Kısa Vad Kıs	301 890 173	272 870 887
Ticari Borçlar	355 830 152	319 103 680
Çalış Sağ Fay Kap Borç	33 257 581	80 511 819
Diğer Borçlar	242 393	423 212
Ertelenmiş Gelirler	865 757 086	450 675 503
Dönem Karı Vergi Yük	-	26 217 851
Kısa Vad Karş	59 705 730	47 978 571
Diğ Kısa Vad Yüküm	54 524 458	148 064 115
Kısa Vad Yükümlülükler	1 671 530 546	1 346 270 005
Uzun Vad Borç	535 663 961	408 361 226
Uzun Vadeli Karşılıklar	16 853 182	21 151 297
Ertelenmiş Vergi Yük	87 661 527	69 982 856
Yükümlülükler Uzun Vad	640 178 670	499 495 379
Sermaye	221 500 000	221 500 000
Sermaye Düz Fark	499 128 066	499 128 066
İlişkin Primler/İskontolar Paylara	1 338 785 506	1 338 785 506
Kardan Ayrı Kısıt Yed	71 829 415	98 804 407
Kar Zar Yen Sın Bir Diğ Gid veya	(1 943) 092	(1 741) 053
Geçmiş Yıl Karları	2 460 234 263	3 185 735 649
Net Kar	742 002 586	198 634 153
Özkaynakları Ana Ortak	5 332 386 893	5 541 534 040

Finansallar Bilanço & Gelir Tablosu

Yönetici Özeti I Sektör I Kısaca Hat-San I Temel Yatırım Unsurları I Finansallar I Yasal Uyarı

Gelir Tablosu

TL	Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş
	TMS29 Etkisi Dahil
Hatsan	2024/06	2025/06	TMS29 Etkisi Hariç 2025/06
Net Satışlar	1.587.597.610	1.657.977.140	1.625.135.717
Değişim
Satışların Maliyeti	(1.605.627.944)	(1.412.272.916)	(1.286.775.938)
Brüt Kar	(18.030.334)	245.704.224	338.359.779
Brüt Marj	-1,1%	14,8%	20,8%
Genel Yönetim Giderleri	(29.894.671)	(24.773.607)	(21.955.035)
Değişim		-17,1%
Satış-Pazarlama Dağ. Giderleri	(91.895.940)	(55.934.952)	(53.850.588)
Değişim		-39,1%
Faaliyet Karı	(139.820.945)	164.995.665	262.554.156
Değişim
Faaliyet Kar Marjı	-8,8%	10,0%	16,2%
Amortisman	(141.467.699)	(157.430.485)	(51.048.135)
EBITDA*	138.659.024	429.027.918	417.043.583
Değişim		209,4%
EBITDA Marjı	8,7%	25,9%	25,7%
Esas Faaliyet. Diğ. Gel.	563.706.704	183.726.432	177.213.131
Esas Faaliyet. Diğ. Gid.	(426.694.434)	(77.124.664)	(73.771.839)
EBIT	(2.808.675)	271.597.433	365.995.448
Değişim		-9769,9%
EBIT Marjı	-0,2%	16,4%	22,5%
Yat. Faal. Gel.,Net	12.472.932	110.385.448	98.585.754
Net Parasal Pozisyon	(61.709.202)	(108.254.100)
Kazanç/Kayıpları (-)
Fin. Gid.	(58.196.338)	(57.884.425)	(53.313.400)
Vergi Öncesi Kar	(110.241.283)	215.844.356	411.267.802
Vergi	(27.930.508)	(34.902.104)	(34.902.104)
Ertelenmiş vergi geliri / (gideri)	(70.566.435)	17.691.901	(40.624.122)
Net Kar	(208.738.226)	198.634.153	335.741.576
Değişim		A.D
Net Marj	A.D	12,0%	20,7%

* EBITDA hesaplamasına esas faaliyetlerden diğer gelir ve gider kalemleri eklenmiştir.

Finansallar Finansal Rasyolar

Likidite Rasyoları	2024/12	2025/06	Referans
Cari Oran	1,88	1,78	1,0-1,5
Likidite Oranı	1,48	1,16	0,8-1,0
Borçluluk Oranları	2024/12	2025/06	Referans
Toplam Borçlar/Toplam Aktifler	30,2%	25,0%	<%40
Borç/Özkaynak Kısa Vad. Fin.	5,7%	4,9%	<100%
Faiz Karşılama Oranı	14,5	18,5	>3
Net Borç/EBITDA	-0,4	0,0	<4
Kısa Vad. Yab. Borç/Pasif	21,9%	18,2%	Sektör
Uzun.Vad.Yab.Borç/Pasif	8,4%	6,8%	Sektör
Özkaynak/Pasif	69,8%	75,0%	>%60
Borçlar/Özkaynaklar Toplam	43,4%	33,3%	Sektör
Finansal Borçlar/Toplam Borçlar	36,2%	36,9%	Sektör
Karlılık Oranları (Yıllıklandırılmış)	2024/12	2025/06	Referans
Brüt Marj	15,2%	21,7%	Sektör
EBIT Marjı	17,7%	24,5%	Sektör
EBITDA Marjı	27,8%	34,8%	Sektör
Net Kar Marjı	16,8%	27,0%	Sektör
ROE	11,9%	18,8%	>Tahvil Getirisi
ROA	13,8%	18,2%	Sektör
Faiz Gid./Net Satış	1,9%	1,9%	<%3
Gideri/Net Satış Faaliyet	4,6%	3,5%	Sektör
Yatırım Rasyoları	2024/12	2025/06	Referans
Yatırım/Amortisman	6,1	2,7	>%100
Yatırım/Net Satış	37,3%	17,1%	Sektör
ROIC	58,5%	74,3%	>AOSM
CRR	30,3%	33,0%	<%100

TL 4.494 M 2025/06 4Ç Net Satış	TL 7.387 M Aktif Büyüklük
TL 221 M	TL 1.344 M
Sermaye	2025/06 4Ç EBITDA

Köprüler ^→ 2024/06-2025/06 arası dönemde brüt kar marjı ile faaliyet gider marjında görülen iyileşme EBITDA ve net kar rakamının artmasındaki en önemli etken olarak karşımıza çıkmaktadır.

Finansallar Finansal Gelişim

Ana Parametreler

→ Satışlardaki büyüme enflasyonun üzerinde gerçekleşirken gerek brüt kar marjındaki kısmi iyileşme gerekse faalyet giderlerinde enflasyona rağmen meydana gelen nominal azalma nedeniyle EBITDA ve net dönem karı 2024/06 dönemine göre önemli oranda artmıştır.

Finansallar Finansal Gelişim

Ana Parametreler

→ 2024/06 dönemine göre satışlar enflasyonun üzerinde önemli oranda artarken bu durum nominal olarak net kar rakamının da kayda değer bir şekilde enflasyonun üzerinde yükselmesini sağlamıştır.

Finansallar Net Borçluluk

Özkaynak & & Net Borç Finansal Kaldıraç
TLm	2024/12	2025/06
Nakit ve Nakit Benzerleri	792 7 ,	424 6 ,
Diğer Alacaklar*	19 9 ,	34 2 ,
Finansal Yatırımlar	483 1 ,	188 5 ,
Kısa Vadeli Borçlanmalar	0 3 ,	0 4 ,
Uzun Vad Borç Kısa Vad Kıs	301 9 ,	272 9 ,
Uzun Vadeli Finansal Borç	535 7 ,	408 4 ,
Net Borç	(457 7) ,	34 3 ,
Özkaynak	332 4 5 ,	541 5 5 ,
Borç/Özkaynak Net	-8 6% ,	0 6% ,
Borç/EBITDA Net	-0 4 ,	0 0 ,
EBITDA	1 054 01 ,	1 344 38 ,

Düşük Finansal Borçluluk

-- 0,0 Net Borç/EBITDA

İşletme Semayesi Analizi
TLm	2024/12	2025/06
Ticari Alacak Söz Var Ort + .,	992 8 ,	485 0 ,
Stoklar Ort ,	682 2 ,	831 2 ,
Ödenmiş Peşin Gid Ort .,	117 7 ,	227 7 ,
Ort Diğ Dön Var .,	172 3 ,	332 1 ,
Ticari Borç Ort .,	(355 8) ,	(319 1) ,
Gelirler Ort Ertelenmiş ,	(865 8) ,	(450 7) ,
Diğ Kısa Vad Yük Ort .,	(114 2) ,	(196 0) ,
İşletme Sermayesi	629 2 ,	910 2 ,
İşletme Sermayesi/Net Satış	14 2% ,	20 3% ,
Net Satışlar	4 424	4 494

İşletme sermayesi satış oranı 2024 yılında %14,2 seviyesinde iken 2025 ilk altı aylık dönemi itibari ile kısmi artarak %20,3 seviyesine yükselmiştir. Yükselişin en önemli nedeni stok artışına karşın müşteri avanslarının düşmesidir.

Finansallar

Fiyat Tespit Raporu Varsayımlarının Gerçekleşme Raporu

Net Satış (mTL)

EBITDA (mTL)

Bu sunum Hat-San Gemi İnşaa Bakım Onarım Deniz Nakliyat San. ve Tic. A.Ş. ile ilgili bilgiler içermektedir, yeniden dağıtılamaz, çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya başka bir kişiye aktarılamaz veya tamamen veya kısmen başka bir amaçla kullanılamaz. Bu belgeye Hat-San Gemi web sayfasından da erişerek, bu belgede belirtilen sınırlamalara uymayı kabul edersiniz.

Bu belge yalnızca bilgi amaçlı sunulmuştur. Yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemeli, herhangi bir değerlendirme veya menkul kıymet için temel oluşturması amaçlanmamalı ve herhangi bir kişinin herhangi bir hisse veya diğer menkul kıymetleri satın alması, elinde tutması veya elden çıkarması yönünde bir tavsiye olarak değerlendirilmemelidir.

Bu sunum, Hat-San Gemi yönetimi tarafından yapılan güncel varsayımlara ve tahminlere ve Hat-San Gemi'nin halihazırda kullanabileceği diğer bilgilere dayanan ileriye dönük beyanlar içerebilir. Çeşitli bilinen ve bilinmeyen riskler, belirsizlikler ve diğer faktörler, şirketin gelecekteki fiili sonuçları, mali durumu, gelişimi veya performansı ile burada verilen tahminler arasında önemli farklılıklara yol açabilir. Hat-San Gemi, verdiği bu bilgiler için herhangi bir sorumluluk ve beyan kabul etmez.

Ne Hat-San Gemi ne de herhangi bir Hat-San Gemi temsilcisi, alıcıya herhangi bir ek bilgiye erişim sağlama veya bu sunumu veya herhangi bir bilgiyi güncelleme veya bu tür bilgilerdeki herhangi bir yanlışlığı düzeltme yükümlülüğünü üstlenmez.

Bu sunumdaki belirli sayısal veriler, mali bilgiler ve piyasa verileri (yüzdeler dahil) yerleşik ticari standartlara göre yuvarlanmıştır. Sonuç olarak, bu sunumdaki toplam tutarlar (toplamlar veya ara toplamlar veya farklılıklar veya sayılar ilişkilendirilmişse), her durumda konsolide finansal tablolarda görünen temel (yuvarlanmamış) rakamlarda yer alan tutarlara karşılık gelmeyebilir. Ayrıca, tablolarda ve grafiklerde, bu yuvarlatılmış rakamlar, ilgili tablo ve grafiklerde yer alan toplamlara tam olarak uymayabilir.

Özlem Nazlı Arıkan

Yatırımcı İlişkileri Yöneticisi

TEŞEKKÜR EDERİZ.

Detaylı bilgi için lütfen e-posta ile bize ulaşın.

yatirimciiliskileri@hat-san.com.tr