HAT-SAN GEMİ İNŞAA BAKIM ONARIM DENİZ NAKLİYAT SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Investor Presentation • May 12, 2025

Hat San

Gemi İnşaa Bakım Onarım Deniz Nakliyat San. ve Tic. A.Ş. 2025/03 Yatırımcı Sunumu

Mayıs 2025

Yönetici Özeti Yönetici Özeti ^I Sektör ^I Kısaca Hat

-San I Temel Yatırım Unsurları I Finansallar I Yasal Uyarı

2

Sektör Türkiye Gemi İnşa Sanayi

2004 yılında 38 adet olan faal tersane sayısı, 2008'de 64'e, 2024 Ağustos'ta 85'e ulaşmıştır. Tersane sayılarının yıllık bileşik büyüme oranı (2004-2024) %4,1 olarak gerçekleşmiştir. Aralık 2024 itibariyle 85 adet tersane faal durumda olup bu tersaneler Marmara ve Batı Karadeniz bölgelerinde yoğunlaşmıştır.

2024 yılı başı itibariyle, Türkiye'nin milli bayraktaki gemi oranı adet bazında %17,7 ve yabancı bayrakta %82,3'tür. DWT olarak oranı ise milli bayrakta %12,6 ve yabancı bayrakta %87,4'tür.

Türkiye'deki tersaneler, özellikle küçük ve orta tonajlı kimyasal tanker inşasında küresel pazarda söz sahibidir.

0,58

1,4

1,81

1,98

3,05

3,48

3,51

3,6

3,6

3,61

3,67

2004/2024 Faal Tersane Sayısı

Kaynak: İMEAK Deniz Ticaret Odası Raporları, T.C. Ulaştırma ve Altyapı Bakanlığı, GİSBİR, Denizcilik Genel Müdürlüğü, ISL, Clarkson Research Serv

Şirket Tanıtımı

Üretim Tesisi 26 K m² Kapalı Alan 117 K m² Toplam Alan BİST Pazarı Ana Pazar	Kuruluş 2008	Merkez İstanbul
Toplam Net Satış ' 2025/03 4Ç		Toplam Çalışan
TL 3,7 Milyar		341

Üretim Tesisi	Halka Arz	İhracat Ülkeleri
3 İskele	Tarihi	Norveç,
3 Rıhtım	2023	Yunanistan
5 Kızak 1 Yüzer Havuz	İhracat Net Satış Payı 94%	Almanya Hong Kong Estonya Letonya Karadağ

Şirket'in Ana Faaliyet Alanları
Tamir & Bakım	Yeni Gemi İnşası	Yüzer Havuz	Dönüşüm Projeleri

Ortaklık Yapısı	Sermaye Tutarı TL ,	Oran
İnşaat Pekar Grup A Ş	176 755 895	79 8% ,
İsmail Mehmed Halid PEPE	148 035	0 1% ,
Mustafa Talha PEPE	148 035	0 1% ,
Mesud Abdurrahman PEPE	148 035	0 1% ,
Halka Açık Kısım	44 300 000	20 0% ,
Toplam	221.500 .000	100%

Faaliyet Alanları

Yeni Gemi İnşası

Hat-San Tersanesi, üretim tesisleri ve kızakları ile her türlü gemiyi inşa etmekte olup ayrıca tersane alanında deniz veya kara kullanım amaçlı her türlü çelik konstrüksiyonu da inşa etmektedir.

Şirket, 25.000 ton kaldırma kapasiteli yüzer havuz ile büyük taşıma kapasiteli gemilerin bakım onarımını yapabilmektedir. Yüzer havuz, bünyesinde bulunan tankların pompalar ile doldurulması yoluyla batırılarak içerisine geminin girmesi sağlanmakta ve istendiği takdirde başka yerlere yüzdürülerek götürülebilmektedir.

Dönüşüm Projeleri

Hat-San Tersanesi, özel dönüşüm projelerinde de faaliyet göstermektedir. Gemi ve diğer yüzer tesislerin boy uzatma projeleri, kullanım amacını değiştiren revizyonları, yeni makine, ekipman, fabrika kurulumları veya gemilerde ağır çelik konstrüksiyon işleri verilen hizmetler arasındadır

• Hat-San Tersanesi, Panamax yüzer havuz ile dünya çapındaki müşterilerine gemi tamir ve bakımında hizmet vermektedir.
• Kum püskürtme ve boyama,
• Dümen, şaft ve pervane onarımları,
• Kargo ve balast tankı arıtma,
• Baş pervane bakımı,
• Ana/yardımcı motor bakımı,
• Kazan, eşanjör, pompa bakım&onarım
• Turboşarj, regülatör revizyonu,
• Elektrik işleri,
• Mekanik işleri,
• Seyir ekipmanı hizmetleri,
• Yangın ve güvenlik sistemi hizmetleri,
• Balast suyu yönetimi (BWTS) kurulumu,
• Scrubber Sistem kurulumu,
• Gemi tamir ve bakım için gerekli her türlü hizmet ve uygulama

Kilometre Taşları

Tersane Profili

Referanslar

NB22 – TALLINN TERSANESİ

NB22-Tallınn tersanesi dock22 klasik bir HS10 tipi 10.000 T kaldırma kapasitesine sahip olup -20 derecede çalışma koşuluyla öne çıkmaktadır. İskelenin boyutları 180 mx 30 m'dir.

NB17 - M/V RONJA ÆRØYSUND

Norveçli Sahipler için inşa edilecek bir Canlı Balık Taşıyıcısıdır. 4000 CBM taşıma kapasitesine sahiptir ve NMA kurallarına göre inşa edilmiştir. Boyutları 87,10 m x 18,00 m'dir. Gemi, üç kardeşin ikinci kardeş gemisi olup 2021'de teslim edilmiştir.

NB14 – ORSKOV DOCK 5

YÜZER HAVUZ, HS10 Tipi 10.000 MT kaldırma kapasitesine sahip olup, boyutları 180.00 m x 30.00 m iç kiriştir. NKK tarafından sınıflandırılmıştır ve Danimarkalı Sahipler için yapılmıştır.

NB20

NB20, Norveçli Sahipleri için İnşa edilen bir canlı balık gemisidir. 5000 CBM taşıma kapasitesine sahiptir ve NMA kurallarına göre inşa edilmiştir. Gemi 2022 yılında teslim edildi.

NB16 – M/V VIKINGBANK

2021 yılında Norveçli Sahipler için üretilmiş bir gırgır teknesidir. Boyutları 65,00 m x 14,00 m'dir ve BV tarafından sınıflandırılmıştır.

NB12 - (TÜRK DONANMASI)

Hat-San 2019 yılında Türk Deniz Kuvvetleri için 10.000 MT kaldırma kapasiteli yüzer havuz inşa etmiştir. Boyutları 175,60 m x 35,54 m'dir. Yüzer Havuz askeri standartlara uygun olarak donatılmış ve Türk Loydu tarafından klaslanmıştır.

NB19

NB19, Norveçli Sahipler için inşa edilen bir Canlı Balık Taşıyıcıdır. 4000 CBM taşıma kapasitesine sahiptir ve NMA kurallarına göre inşa edilmiştir. Boyutları 87,10 m x 18,00 m'dir. Gemi, üç kardeş geminin üçüncüsü olup Ocak 2022'de teslim edilmiştir.

NB15 – M/V RONJA VEST

2020 yılında Norveçli Sahipler için üretilmiş bir Canlı Balık Taşıyıcıdır. 4000 CBM taşıma kapasitesine sahiptir ve NMA kurallarına göre üretilmiştir. Boyutları 87,10 m x 18,00 m'dir. Gemi, üç kardeş geminin ilkidir.

NB11 – MARSHALL

2018 yılında inşa edilmiş bir BUZ KIRMA RÖMORKÖRÜ. 55 MT çekme kuvveti ve 144 DWT taşıma kapasitesine sahip olup, RMRS sınıfına sahiptir.

Bakım Onarım Payı 33,9%

Yurtdışı Satış Payı

Maliyet Kırılımı 2024-03

Maliyet Kırılımı 2025-03

Satılan Mamül Maliyeti Satılan Hizmet Maliyeti

Hisse Fiyatı & Kredi Notu

	28	Ağustos			2024'te	JCR			tarafından
	Şirketin		Uzun		Vadeli		Ulusal		Kurum
	Kredi		Rating		Notu			'BBB+	(tr)'
	seviyesinden			'A-	(tr)'	seviyesine			revize
	edilmiş		olup		görünüm	stabildir.

Kredi Derecelendirme
Kurum		Rating*	Düzeyi** Yatırım	Kredi Kalitesi**
JCR ER	(tr) A-	Stabil	Seviye Yatırım Yapılabilir	Yüksek Kredi Kalitesi

*Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Rating Notu

** JCR Rating Skalası baz alınmıştır.

22 Eylül 2023'te halka arz olan Şirket'in ilk işlem fiyatı 22,60 TL olmasına karşılık 31 Mart 2025'te 39,00 TL'lik fiyata ulaşılmıştır.

Temel Yatırım Unsurları

Sürdürülebilirlik – Gemilerin sefere elverişli olabilmeleri Uluslararası Denizcilik Mevzuatı'nın gerektirdiği yükümlülükleri sağlamak adına zamanında ve tam olarak bakım & onarım işlemlerini yapmak zorunda olmaları gelirlerin önemli bölümünü oluşturan bakım & onarım faaliyetlerinden kaynaklanan gelirlerin sürekliliği açısından pozitiftir.

Temel Yatırım Unsurları Yatırım Hikayesi

Yatırım Hikayesi

• Gelirlerde sürdürülebilir yapı
• Yüksek ihracat
• Halka arzdan gelen finansman ile yeni yüzer havuz yatırımı ile kapasite artışı
• Yeni yüzer havuz ile artık kar marjı yüksek büyük tonajlı gemilerin hitap edilen gemilerin içerisine alınmış olması;
• Gemi dönüşüm, gemi bakım & onarım ve gemi inşa yapabilme kabiliyeti ile azaltılan iş riski;
• Askeri yüzer havuz ve gemi dönüşüm yapabilen yüksek kabiliyetli ender kurumlardan olması;
• 21. parsel yatırımının tamamlanması ile sağlanan kapasite artışı;
• Devletin gemi inşa sektörüne uygulamış olduğu kurumlar vergisi istisnaları;

Bilanço

TL	Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş
Hat-san	2024/12	2025/03
Aktifler	210 939 360 7	6 862 296 077
Nakit Benzerleri ve	747 758 326	586 276 534
Finansal Yatırımlar	334 833 906	195 786 110
Ticari Alacaklar	757 003 597	269 757 539
Diğer Alacaklar	17 820 555	32 723 077
Sözleşme Varlıkları	179 548 324	226 784 841
Stoklar	643 553 704	672 958 031
Ödenmiş Peşin Gid	111 013 935	151 474 807
Cari Dön Vergi Var	16 971 017	4 918 495
Dön Diğ Var	162 531 613	220 299 247
Dönen Varlıklar	2 971 034 977	2 360 978 681
Diğer Alacaklar	904 889	394 587
Finansal Yatırım	120 873 515	120 873 515
Kullanım Hakkı Varlıkları	28 748 637	26 105 643
Maddi Duran Varlıklar	4 078 401 642	4 343 464 342
Maddi Olmayan Duran Var	10 975 700	10 220 907
Ödenmiş Peşin Gid	-	258 402
Ertelenmiş Vergi Var
Duran Varlıklar	4 239 904 383	4 501 317 396

Bilanço

TL	Özel Bağımsız Geçmiş Denetimden
Hat-san	2024/12	2025/03
Özkaynak ve Yükümlülükler	7.210.939.360	6.862.296.077
Kısa Vad Borç	41 206 880	173 121
Uz Vad Borç Kısa Vad Kıs	243 881 784	264 602 364
Ticari Borçlar	335 667 538	178 779 331
Çalış Sağ Fay Kap Borç	31 373 087	55 394 488
Diğer Borçlar	228 658	425 539
Gelirler Ertelenmiş	816 700 181	615 632 964
Dönem Karı Vergi Yük		13 738 195
Kısa Vad Karş	56 322 589	54 968 656
Yüküm Diğ Kısa Vad	51 434 905	87 688 687
Kısa Vad Yükümlülükler	1.576.815.622	1.271.403.345
Uzun Vad Borç	505 311 317	433 842 557
Uzun Vadeli Karşılıklar	15 898 220	16 741 871
Ertelenmiş Vergi Yük	82 694 310	32 242 648
Uzun Vad Yükümlülükler	603.903.847	482.542.361
Sermaye	221 500 000	221 500 000
Sermaye Düz Fark	458 293 527	458 293 527
İlişkin Primler/İskontolar Paylara	1 262 915 555	1 262 915 555
Kardan Ayrı Kısıt Yed	67 759 186	67 759 186
Sın Gid Kar veya Zar Yen Bir Diğ	(1 031 013)	(1 126 930)
Geçmiş Yıl Karları	2 320 824 581	3 031 260 767
Net Kar	699 958 055	67 748 266
Özkaynakları Ana Ortak	5.030.219.891	5.108.350.371

20

Finansallar Bilanço & Gelir Tablosu

Gelir Tablosu

TL	Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş
	TMS29 Etkisi Dahil	TMS29 Etkisi Hariç
Hat-san	2024/03	2025/03	2025/03
Net Satışlar	737.542.295	632.258.874	635.670.841
Değişim
Satışların Maliyeti	(684.592.967)	(583.489.518)	(531.091.561)
Brüt Kar	52.949.328	48.769.356	104.579.280
Brüt Marj	7,2%	7,7%	16,5%
Genel Yönetim Giderleri	(16.107.471)	(13.814.822)	(13.110.578)
Değişim		-14,2%
Satış-Pazarlama Dağ. Giderleri	(14.206.767)	(19.012.620)	(18.570.731)
Değişim		33,8%
Faaliyet Karı	22.635.090	15.941.914	72.897.971
Değişim
Faaliyet Kar Marjı	3,1%	2,5%	11,5%
Amortisman	(66.347.305)	(74.174.420)	(26.934.689)
EBITDA*	209.695.341	146.281.059	146.281.059
Değişim		-30,2%
EBITDA Marjı	28,4%	23,1%	23,0%
Esas Faaliyet. Diğ. Gel.	195.731.434	109.117.596	105.861.333
Esas Faaliyet. Diğ. Gid.	(75.018.488)	(52.952.871)	(50.929.501)
EBIT	143.348.036	72.106.639	127.829.803
Değişim		-49,7%
EBIT Marjı	19,4%	11,4%	20,1%
Yat. Faal. Gel.,Net	13.652.997	60.678.259	57.203.291
Net Parasal Pozisyon Kazanç/Kayıpları (-)	(152.901.616)	(75.005.065)
Fin. Gid.	(50.489.611)	(26.716.537)	(25.648.379)
Vergi Öncesi Kar	(46.390.194)	31.063.296	159.384.715
Vergi	(31.296.120)	(13.738.195)	(13.738.195)
Ertelenmiş vergi geliri / (gideri)	(164.319.280)	50.423.165	53.880
Net Kar	(242.005.594)	67.748.266	145.700.400
Değişim		A.D
Net Marj	A.D	10,7%	22,9%

* EBITDA hesaplamasına esas faaliyetlerden diğer gelir ve gider kalemleri eklenmiştir.

Finansallar

Likidite Rasyoları	2024/12	2025/03	Referans
Cari Oran	1,88	1,86	1,0-1,5
Likidite Oranı	1,48	1,33	0,8-1,0
Borçluluk Oranları	2024/12	2025/03	Referans
Toplam Borçlar/Toplam Aktifler	30,2%	25,6%	<%40
Kısa Vad. Fin. Borç/Özkaynak	5,7%	5,2%	<100%
Faiz Karşılama Oranı	12,4	17,1	>3
Net Borç/EBITDA	-0,5	-0,3	<4
Kısa Vad. Yab. Borç/Pasif	21,9%	18,5%	Sektör
Uzun.Vad.Yab.Borç/Pasif	8,4%	7,0%	Sektör
Özkaynak/Pasif	69,8%	74,4%	>%60
Toplam Borçlar/Özkaynaklar	43,4%	34,3%	Sektör
Finansal Borçlar/Toplam Borçlar	36,2%	39,8%	Sektör
Karlılık Oranları (Yıllıklandırılmış)	2024/12	2025/03	Referans
Brüt Marj	15,2%	15,5%	Sektör
EBIT Marjı	17,7%	16,3%	Sektör
EBITDA Marjı	23,8%	22,8%	Sektör
Net Kar Marjı	16,8%	25,7%	Sektör
			>Tahvil
ROE	12,6%	18,5%	Getirisi
ROA	12,5%	12,2%	Sektör
Faiz Gid./Net Satış	1,9%	1,3%	<%3
Faaliyet Gideri/Net Satış	4,6%	4,8%	Sektör
Yatırım Rasyoları	2024/12	2025/03	Referans
Yatırım/Amortisman	4,7	1,1	>%100
Yatırım/Net Satış	28,4%	7,2%	Sektör
ROIC	62,0%	53,4%	>AOSM
CRR	28,6%	30,5%	<%100

TL 6.862 M
Aktif Büyüklük
TL 5.108 M 2025/03 Özkaynak

Finansallar EBITDA & Net Kar Köprüsü

Köprüler

→ 2024/03-2025/03 arası dönemde brüt kar marjında görülen kısmi artışa rağmen esas faaliyetlerden diğer gelir/(gider), net'inde görülen gerileme nedeniyle EBITDA rakamında 2024/03 dönemine göre gerileme yaşanmıştır EBITDA marjının iyileşmesinde temel değişken olarak ortaya çıkmıştır

→ Vergi giderindeki ve net parasal pozisyondaki azalış net kardaki artışın temel parametreleri olarak öne çıkmaktadır.

Finansallar Finansal Gelişim

Ana Parametreler

→ Yukarıdaki grafiklerde yer alan rakamlar dönemlik verileri ifade etmektedir. Satışlardaki büyüme enflasyonun altında kalırken gerek brüt kar marjındaki kısmi iyileşme gerekse vergi gideri ile net parasal pozsiyon kaynaklı giderlerde meydana gelen azalma net dönem karının 2024/03 dönemine göre önemli oranda artmasını sağlamıştır.

Finansallar Finansal Gelişim

Ana

Parametreler ^→ 2024/03 dönemine göre satışlar enflasyonun üzerinde artarken net kar marjının da yüksemiş olması net karın %35 artmasını sağlamıştır.

Finansallar Net Borçluluk

Net Borç & Özkaynak & Finansal Kaldıraç

TLm	2024/12	2025/03
Nakit Nakit Benzerleri ve	747 8 ,	586 3 ,
Diğer Alacaklar*	18 7 ,	33 1 ,
Finansal Yatırımlar	455 7 ,	316 7 ,
Kısa Vadeli Borçlanmalar	41 2 ,	0 2 ,
Uzun Vad Borç Kısa Vad Kıs	243 9 ,	264 6 ,
Uzun Vadeli Finansal Borç	505 3 ,	433 6 ,
Net Borç	(431 8) ,	(237 7) ,
Özkaynak	030 2 5 ,	108 4 5 ,
Borç/Özkaynak Net	-8 6% ,	-4 7% ,
Net Borç/EBITDA	-0 5 ,	-0 3 ,
EBITDA	903 38 ,	839 97 ,

Düşük Finansal Borçluluk

-- -%4,7 Net Borç/Özkaynak

Finansallar İşletme Sermayesi

İşletme Semayesi Analizi
TLm	2024/12	2025/03
Ticari Alacak Söz Var Ort + .,	936 6 ,	496 5 ,
Stoklar Ort ,	643 6 ,	673 0 ,
Ödenmiş Gid Ort Peşin .,	111 0 ,	151 5 ,
Diğ Dön Var Ort .,	162 5 ,	220 3 ,
Ticari Borç Ort .,	(335 7) ,	(178 8) ,
Ertelenmiş Gelirler Ort ,	(816 7) ,	(615 6) ,
Ort Diğ Kısa Vad Yük .,	(107 8) ,	(142 7) ,
İşletme Sermayesi	593 5 ,	604 2 ,
İşletme Sermayesi/Net Satış	15 7% ,	16 4% ,
Net Satışlar	3 792	3 686

İşletme sermayesi satış oranı 2024 yılında %15,7 seviyesinde iken 2025 ilk çeyrek itibari ile kısmi artarak %16,4 seviyesine yükselmiştir. Yükselişin en önemli nedenleri ticari borç ve ertelenmiş gelirlerdeki azalıştır.

Finansallar

Fiyat Tespit Raporu Varsayımlarının Gerçekleşme Raporu

Üzerine çıkıldı

Bu sunum Hat-San Gemi İnşaa Bakım Onarım Deniz Nakliyat San. ve Tic. A.Ş. ile ilgili bilgiler içermektedir, yeniden dağıtılamaz, çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya başka bir kişiye aktarılamaz veya tamamen veya kısmen başka bir amaçla kullanılamaz. Bu belgeye Hat-san Gemi web sayfasından da erişerek, bu belgede belirtilen sınırlamalara uymayı kabul edersiniz.

Bu belge yalnızca bilgi amaçlı sunulmuştur. Yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemeli, herhangi bir değerlendirme veya menkul kıymet için temel oluşturması amaçlanmamalı ve herhangi bir kişinin herhangi bir hisse veya diğer menkul kıymetleri satın alması, elinde tutması veya elden çıkarması yönünde bir tavsiye olarak değerlendirilmemelidir.

Bu sunum, Hat-san Gemi yönetimi tarafından yapılan güncel varsayımlara ve tahminlere ve Hat-san Gemi'nin halihazırda kullanabileceği diğer bilgilere dayanan ileriye dönük beyanlar içerebilir. Çeşitli bilinen ve bilinmeyen riskler, belirsizlikler ve diğer faktörler, şirketin gelecekteki fiili sonuçları, mali durumu, gelişimi veya performansı ile burada verilen tahminler arasında önemli farklılıklara yol açabilir. Hat-san Gemi, verdiği bu bilgiler için herhangi bir sorumluluk ve beyan kabul etmez.

Ne Hat-san Gemi ne de herhangi bir Hat-san Gemi temsilcisi, alıcıya herhangi bir ek bilgiye erişim sağlama veya bu sunumu veya herhangi bir bilgiyi güncelleme veya bu tür bilgilerdeki herhangi bir yanlışlığı düzeltme yükümlülüğünü üstlenmez.

Bu sunumdaki belirli sayısal veriler, mali bilgiler ve piyasa verileri (yüzdeler dahil) yerleşik ticari standartlara göre yuvarlanmıştır. Sonuç olarak, bu sunumdaki toplam tutarlar (toplamlar veya ara toplamlar veya farklılıklar veya sayılar ilişkilendirilmişse), her durumda konsolide finansal tablolarda görünen temel (yuvarlanmamış) rakamlarda yer alan tutarlara karşılık gelmeyebilir. Ayrıca, tablolarda ve grafiklerde, bu yuvarlatılmış rakamlar, ilgili tablo ve grafiklerde yer alan toplamlara tam olarak uymayabilir.

Özlem Nazlı Arıkan

Yatırımcı İlişkileri Direktörü

TEŞEKKÜR EDERİZ.

Detaylı bilgi için lütfen e-posta ile bize ulaşın.

yatirimciiliskileri@hat-san.com.tr