HANCHANG CORPORATION

Prospectus • Jun 23, 2022

증권신고서(채무증권) 3.5 (주)한창 증권발행조건확정

&cr
금융위원회 귀중	2022 년 06 월 23 일
	&cr
회 사 명 :&cr	주식회사 한창
대 표 이 사 :&cr	최 승 환
본 점 소 재 지 :	부산광역시 연제구 중앙대로 1052, 501호(연산동)
	(전 화) 02-850-6500
	(홈페이지) http://www.hanchang.co.kr
작 성 책 임 자 :	(직 책) 상무이사 (성 명) 이 승 철
	(전 화) 02-850-6545

1. 정정대상 신고서의 최초제출일 : 2021년 10월 27일

2. 모집 또는 매출 증권의 종류 : (주)한창 제66회 무기명식 이권부 무보증 신주인수권부사채

3. 모집 또는 매출금액 : 금 삼백억원 (\ 30,000,000,000)

4. 정정사유 : 행사가액 확정에 따른 기재정정

5. 정정사항&cr &cr ※금번 정정사항은 행사가액 확정에 따른 정정사항을 반영하기 위한 것으로, 확인의 편의를 위해 정정사항 은 ' 굵은 갈색 ' 을 사용하여 기재하였습니다.&cr

항 목	정정사유	정 정 전	정 정 후
※ 요약정보는 본문의 정정사항을 반영하였으며, 정오표를 별도로 기재하지 않았습니다.&cr※ 단순 오타인 경우 정오표를 별도로 기재하지 않았습니다.
공통 정정 사항	행사가액 확정에 따른 정정	행사가액 : 1,215원(예정)	행사가액 : 1,010원(확정)
[제1부 모집 또는 매출에 관한 사항]
I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항
3. 공모가격 결정방법	행사가액 확정에 따른 정정	(주1) 정정 전	(주1) 정정 후
II. 증권의 주요 권리내용	(주2) 정정 전	(주2) 정정 후

&cr

(주1) 정정 전&cr

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격에 관한 사항&cr&cr본 신주인수권부사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 발행회사인 당사와 모집주선회사 간의 협의에 의한 확정가 지정방법으로, 표면금리 연 2.00%, 사채권에 대한 만기보장수익률 3개월 복리 연 4.00%를 적용하여 각 사채권면금액의 100%로 액면발행합니다.&cr&cr 나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항&cr&cr당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 모집주선회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는 이사회 결의일 직전 영업일을 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자 시 유의하시기 바랍니다.&cr&cr1) 가치산정의 목적&cr&cr(주)한창 제66회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치산출&cr&cr2) 발행조건&cr

신주인수권&cr가격 결정변수	신주인수권 가격 결정변수의 내용	비 고
기초자산	(주)한창 보통주 (A005110)	-
무위험이자율	1.889% (2021년 10월 22일 국고채 3년물 민평평균 수익률)	주1)
잔존만기	3년	-
현재가	1,215원 (2021년 10월 22일 종가)	-
행사가액(예정)	1,215원	주2)
변동성	① KOSPI 및 해당기업 20영업일(1개월)의 역사적 변동성 사용&cr② KOSPI 및 해당기업 60영업일(3개월)의 역사적 변동성 사용&cr③ KOSPI 및 해당기업 120영업일(6개월)의 역사적 변동성 사용&cr④ KOSPI 및 해당기업 250영업일(12개월)의 역사적 변동성 사용	주3)

주1)	무위험이자율: 2021년 10월 22일 한국금융투자협회가 발표하는 3년 만기 국고채의 시가평가 기준수익률 중 민평평균 수익률을 사용하였습니다. 본 수익률은 신주인수권부사채의 만기와 동일합니다.
주2)	행사가액: 본 사채 발행을 위한 이사회결의일(2021년 10월 25일) 전일을 기산일로 하여, 그 기산일로부터 소급하여 산정한 다음 각목의 가액 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%에 해당하는 가액을 행사가액으로 하되, 호가 단위 미만은 절상합니다. 단, 행사가액이 액면가액 미만일 경우 액면가액을 행사가액으로 합니다.&cr가. (주)한창의 보통주의 1개월 "가중산술평균주가"(그 기간 동안 한국거래소에서 거래된해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말합니다. 이하 같습니다), 1주일 "가중산술평균주가" 및 최근일 "가중산술평균주가"를 산술평균한 가액&cr나. (주)한창의 보통주의 최근일(이사회 결의일 전일) "가중산술평균주가"&cr다. (주)한창의 보통주의 "본 사채" 청약기간 개시일 전 제3거래일 "가중산술평균주가"
주3)	하기 "3) 변동성" 참조&cr※ 상기 신주인수권 행사가액은 예정 행사가액으로 확정 행사가액은 청약개시일 제3거래일전인 2022년 06월 22일에 확정 후 정정 공시할 예정입니다.

&cr3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.&cr

구분	역사적 변동성(%)
KOSPI 지수	(주)한창 보통주
---	---	---
20영업일(1개월)	17.759	59.197
60영업일(3개월)	15.655	49.716
120영업일(6개월)	13.872	47.589
250영업일(12개월)	18.596	47.961

출처:	Bloomberg, Historical Volatility Table)
주1)	KOSPI 지수: KOSPI Index, (주)한창 보통주: 005110 KOSPI Equity
주2)	20 영업일(1개월) 기간: 2021년 10월 22일 기준 최근 20 영업일&cr60 영업일(3개월) 기간: 2021년 10월 22일 기준 최근 60 영업일&cr120 영업일(6개월) 기간: 2021년 10월 22일 기준 최근 120 영업일&cr250 영업일(12개월) 기간: 2021년 10월 22일 기준 최근 250 영업일

4) 조건별 신주인수권의 이론가치&cr&cr가) KOSPI 지수&cr

구분	1개월	3개월	6개월	12개월
역사적 변동성(%)	17.759%	15.655%	13.872%	18.596%
신주인수권 이론가격(원)	180	164	150	187
행사가 대비(%)	14.81%	13.50%	12.35%	15.39%

&cr나) (주)한창 보통주&cr

구분	1개월	3개월	6개월	12개월
역사적 변동성(%)	59.197%	49.716%	47.589%	47.961%
신주인수권 이론가격(원)	497	428	412	415
행사가 대비(%)	40.91%	35.23%	33.91%	34.16%

&cr5) 가치산정 결과&cr&cr가) 가치산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나, 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.&cr&cr나) 또한, Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.&cr&cr다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.&cr&cr라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.&cr&cr마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 하여 상기한 자료 중 변동성을 KOSPI 지수의 최근 120영업일 간의 역사적 변동성(13.87%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과 150원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다. (신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해, 상기 지수(주가)-기간별 변동성 중 가장 낮은 변동성을 보이는 KOSPI 지수의 최근 영업일 120영업일 간의 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)&cr

단, 이는 가정에 의해 산출된 이론상의 가액으로, 신주인수권증권의 상장 후 시장에서의 실제 거래 가격과는 차이가 있을 수 있으며, 또한, 신용위험을 반영하여 신주인수권의 가치를 산정할 경우 신주인수권의 가치가 상이하게 산출될 수 있습니다.

&cr (주1) 정정 후&cr

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격에 관한 사항&cr&cr본 신주인수권부사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 발행회사인 당사와 모집주선회사 간의 협의에 의한 확정가 지정방법으로, 표면금리 연 2.00%, 사채권에 대한 만기보장수익률 3개월 복리 연 4.00%를 적용하여 각 전자등록금액의 100%로 액면발행합니다.&cr&cr 나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항&cr&cr당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 모집주선회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는 청약개시일 제 3거래일전인 2022년 06월 22일을 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자 시 유의하시기 바랍니다.&cr&cr1) 가치산정의 목적&cr&cr(주)한창 제66회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치산출&cr&cr2) 발행조건&cr

신주인수권&cr가격 결정변수	신주인수권 가격 결정변수의 내용	비 고
기초자산	(주)한창 보통주 (A005110)	-
무위험이자율	3.520% (2022년 06월 22일 국고채 3년물 민평평균 수익률)	주1)
잔존만기	3년	-
현재가	910원 (2022년 06월 22일 종가)	-
행사가액(확정)	1,010원	주2)
변동성	① KOSPI 및 해당기업 20영업일(1개월)의 역사적 변동성 사용&cr② KOSPI 및 해당기업 60영업일(3개월)의 역사적 변동성 사용&cr③ KOSPI 및 해당기업 120영업일(6개월)의 역사적 변동성 사용&cr④ KOSPI 및 해당기업 250영업일(12개월)의 역사적 변동성 사용	주3)

주1)	무위험이자율: 2022년 06월 22일 한국금융투자협회가 발표하는 3년 만기 국고채의 시가평가 기준수익률 중 민평평균 수익률을 사용하였습니다. 본 수익률은 신주인수권부사채의 만기와 동일합니다.
주2)	행사가액: 본 사채 발행을 위한 이사회결의일(2021년 10월 25일) 전일을 기산일로 하여, 그 기산일로부터 소급하여 산정한 다음 각목의 가액 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%에 해당하는 가액을 행사가액으로 하되, 호가 단위 미만은 절상합니다. 단, 행사가액이 액면가액 미만일 경우 액면가액을 행사가액으로 합니다.&cr가. (주)한창의 보통주의 1개월 "가중산술평균주가"(그 기간 동안 한국거래소에서 거래된해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말합니다. 이하 같습니다), 1주일 "가중산술평균주가" 및 최근일 "가중산술평균주가"를 산술평균한 가액&cr나. (주)한창의 보통주의 최근일(이사회 결의일 전일) "가중산술평균주가"&cr다. (주)한창의 보통주의 "본 사채" 청약기간 개시일 전 제3거래일 "가중산술평균주가"
주3)	하기 "3) 변동성" 참조&cr※ 상기 신주인수권 행사가액은 확정 행사가액입니다.

&cr3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.&cr

구분	역사적 변동성(%)
KOSPI 지수	(주)한창 보통주
---	---	---
20영업일(1개월)	21.239%	181.900%
60영업일(3개월)	17.769%	131.453%
120영업일(6개월)	18.672%	97.818%
250영업일(12개월)	16.421%	77.464%

출처:	Bloomberg, Historical Volatility Table
주1)	KOSPI 지수: KOSPI Index, (주)한창 보통주: 005110 KS Equity
주2)	20 영업일(1개월) 기간: 2022년 06월 22일 기준 최근 20 영업일&cr60 영업일(3개월) 기간: 2022년 06월 22일 기준 최근 60 영업일&cr120 영업일(6개월) 기간: 2022년 06월 22일 기준 최근 120 영업일&cr250 영업일(12개월) 기간: 2022년 06월 22일 기준 최근 250 영업일

4) 조건별 신주인수권의 이론가치&cr&cr가) KOSPI 지수&cr

구분	1개월	3개월	6개월	12개월
역사적 변동성(%)	21.239%	17.769%	18.672%	16.421%
신주인수권 이론가격(원)	133	112	117	103
행사가 대비(%)	13.17%	11.09%	11.58%	10.20%

&cr나) (주)한창 보통주&cr

구분	1개월	3개월	6개월	12개월
역사적 변동성(%)	181.900%	131.453%	97.818%	77.464%
신주인수권 이론가격(원)	805	678	549	453
행사가 대비(%)	79.70%	67.13%	54.36%	44.85%

&cr5) 가치산정 결과&cr&cr가) 가치산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나, 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.&cr&cr나) 또한, Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.&cr&cr다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.&cr&cr라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.&cr&cr마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 하여 상기한 자료 중 변동성을 KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 역사적 변동성(16.421%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과 103원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다. (신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해, 상기 지수(주가)-기간별 변동성 중 가장 낮은 변동성을 보이는 KOSPI 지수의 최근 영업일 250영업일 간의 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)&cr

단, 이는 가정에 의해 산출된 이론상의 가액으로, 신주인수권증권의 상장 후 시장에서의 실제 거래 가격과는 차이가 있을 수 있으며, 또한, 신용위험을 반영하여 신주인수권의 가치를 산정할 경우 신주인수권의 가치가 상이하게 산출될 수 있습니다.

&cr (주2) 정정 전&cr&cr■ 행사가액 산정표&cr

(이사회결의일: 2021년 10월 25일)	(단위: 원, 주)

일수	일 자	종가	거 래 량	거 래 금 액
1	2021-10-24	-	-	-
2	2021-10-23	-	-	-
3	2021-10-22	1,230	459,838	558,141,285
4	2021-10-21	1,195	684,430	834,913,675
5	2021-10-20	1,230	655,786	795,028,120
6	2021-10-19	1,195	709,992	851,850,225
7	2021-10-18	1,185	542,613	640,785,425
8	2021-10-17	-	-	-
9	2021-10-16	-	-	-
10	2021-10-15	1,185	971,455	1,158,842,840
11	2021-10-14	1,175	674,625	789,333,020
12	2021-10-13	1,150	653,549	745,789,785
13	2021-10-12	1,115	777,901	874,800,900
14	2021-10-11	-	-	-
15	2021-10-10	-	-	-
16	2021-10-09	-	-	-
17	2021-10-08	1,165	815,455	922,287,380
18	2021-10-07	1,120	1,218,196	1,332,437,455
19	2021-10-06	1,080	1,922,152	2,137,311,455
20	2021-10-05	1,170	1,433,029	1,694,622,520
21	2021-10-04	-	-	-
22	2021-10-03	-	-	-
23	2021-10-02	-	-	-
24	2021-10-01	1,240	718,079	890,836,000
25	2021-09-30	1,250	995,209	1,269,802,835
26	2021-09-29	1,235	916,590	1,129,048,295
27	2021-09-28	1,270	1,361,886	1,763,483,350
28	2021-09-27	1,340	3,463,857	4,650,968,150
29	2021-09-26	-	-	-
30	2021-09-25	-	-	-
1개월 가중산술평균 주가		1,214	(A)
1주일 가중산술평균주가		1,206	(B)
최근일 가중산술평균주가		1,214	(C)
산술평균가액		1,211	[(A+B+C)/3] = (D)
청약일 3거래일전 주가		-	(E)
기준주가		1,211	(C), (D), (E) 중 낮은가액
행사가액		1,215	기준주가 100%,&cr호가 단위 미만은 상위 호가로 절상

주1)	2022년 06월 22일 확정 예정입니다.
주2)	행사가액이 액면가 미만인 경우 행사가액 = 액면가액이 됩니다.

&cr&cr (주2) 정정 후&cr&cr■ 행사가액 산정표&cr

(이사회결의일: 2021년 10월 25일)	(단위: 원, 주)

일수	일 자	종가	거 래 량	거 래 금 액
1	2021-10-24	-	-	-
2	2021-10-23	-	-	-
3	2021-10-22	1,230	459,838	558,141,285
4	2021-10-21	1,195	684,430	834,913,675
5	2021-10-20	1,230	655,786	795,028,120
6	2021-10-19	1,195	709,992	851,850,225
7	2021-10-18	1,185	542,613	640,785,425
8	2021-10-17	-	-	-
9	2021-10-16	-	-	-
10	2021-10-15	1,185	971,455	1,158,842,840
11	2021-10-14	1,175	674,625	789,333,020
12	2021-10-13	1,150	653,549	745,789,785
13	2021-10-12	1,115	777,901	874,800,900
14	2021-10-11	-	-	-
15	2021-10-10	-	-	-
16	2021-10-09	-	-	-
17	2021-10-08	1,165	815,455	922,287,380
18	2021-10-07	1,120	1,218,196	1,332,437,455
19	2021-10-06	1,080	1,922,152	2,137,311,455
20	2021-10-05	1,170	1,433,029	1,694,622,520
21	2021-10-04	-	-	-
22	2021-10-03	-	-	-
23	2021-10-02	-	-	-
24	2021-10-01	1,240	718,079	890,836,000
25	2021-09-30	1,250	995,209	1,269,802,835
26	2021-09-29	1,235	916,590	1,129,048,295
27	2021-09-28	1,270	1,361,886	1,763,483,350
28	2021-09-27	1,340	3,463,857	4,650,968,150
29	2021-09-26	-	-	-
30	2021-09-25	-	-	-
1개월 가중산술평균 주가		1,214	(A)
1주일 가중산술평균주가		1,206	(B)
최근일 가중산술평균주가		1,214	(C)
산술평균가액		1,211	[(A+B+C)/3] = (D)
청약일 3거래일전 주가		1,007	(E)
기준주가		1,007	(C), (D), (E) 중 낮은가액
행사가액		1,010	기준주가 100%,&cr호가 단위 미만은 상위 호가로 절상

주1)	2022년 06월 22일 확정 되었습니다.
주2)	행사가액이 액면가 미만인 경우 행사가액 = 액면가액이 됩니다.

&cr

&cr　위 정정사항외에 모든 사항은 2022 년 06월 23 일자로 당사가 제출한 신고서와 동일하오니 이를 참고하시기 바랍니다.&cr