Registration Form • Aug 16, 2024
Registration Form
Open in ViewerOpens in native device viewer
02/08/2024
$\overline{1}$
| 1. RAPOR ÖZETİ |
|---|
| 2. YÖNETİCİ ÖZETİ |
| 3. SİRKET HAKKINDA BİLGİ |
| 4. SEKTÖREL GÖRÜNÜM |
| 5. DEĞERLEME ANALİZİ |
| 6. DEĞERLEME VE SONUÇ |
$\overline{2}$
| Tablo 1: Halka Arz Edilen Pay Değeri ve Halka Arz Büyüklüğü |
|---|
| Tablo 2: Halka Arz Bilgileri |
| Tablo 3: Ortaklık Yapısı |
| Tablo 4: Şirket Portföyü'nün Coğrafi Konuma Göre Dağılımı |
| Tablo 5: Yatırımlar |
| Tablo 6: Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş Bilanço |
| Tablo 7: Stoklar |
| Tablo 8: Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller |
| Tablo 9: Kısa Vadeli Peşin Ödenmiş Giderler |
| Tablo 10: Uzun Vadeli Peşin Ödenmiş Giderler |
| Tablo 11: Finansal Borçlar |
| Tablo 12: Uzun Vadeli Finansal Borçlar |
| Tablo 13: Kısa Vadeli Ertelenmiş Gelirler |
| Tablo 14: Özel Bağımsız Denetimden Geçmiş Kar / Zarar Tablosu |
| Tablo 15: Borsa İstanbul'da İşlem Gören GYO Sayısı |
| Tablo 16: AHES GYO Net Aktif Değer Hesaplaması |
| Tablo 17: Değerlemede Esas Alınan Finansal Veriler |
| Tablo 18: BİST'te İşlem Görmekte Olan GYO'ların PD/NAD Çarpan Değerleri 35 |
| Tablo 19: Değerleme Yöntemleri Sonuçları |
| Tablo 20: Halka Arz Öncesi İskonto Hesabı |
$\overline{3}$
| Sekil 1: Türkiye'deki Toplam Konut Satış Adedi (Bin) | |
|---|---|
| Sekil 2: Konut Fiyat Endeksi | |
| Sekil 3: Yapı Ruhsatı Alana Daire Sayısı (Bin) | |
| Sekil 4: İnsaat Maliyet Endeksi - Yıllık Değişim (%), Mart 2024 |
| KISALTMALAR | TANIMLAR | |
|---|---|---|
| ABD Doları | Amerika Birleşik Devletleri'nin resmi para birimi | |
| AHES Insaat | AHES Insaat Ticaret ve Sanayi A.S. | |
| Aracı Kurum / Halk Yatırım |
Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. | |
| A.Ş. | Anonim Şirket | |
| AVM | Alışveriş Merkezi | |
| Avro veya Euro | Avrupa Birliği para birimi | |
| BİST, Borsa İstanbul | Borsa İstanbul A.Ş. | |
| Çağrankaya Turizm | Çağrankaya Turizm Anonim Şirketi | |
| CED | Çevresel Etki Değerlendirmesi | |
| CED Raporu | Çevresel Etki Değerlendirmesi Raporu | |
| CED Yönetmeliği | 29.07.2022 tarih 31907 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanarak yürürlüğe giren Çevresel Etki Değerlendirmesi Yönetmeliği |
|
| Cevresel Etki Değerlendirmesi Yönetmeliği |
29.07.2022 tarih 31907 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanarak yürürlüğe giren Çevresel Etki Değerlendirmesi Yönetmeliği |
|
| DHTA | Devletin Hüküm Tasarrufu Altında | |
| Esas Sözleşme | Şirket Esas Sözleşmesi | |
| GSYH | Gayri Safi Yurt İçi Hasıla | |
| GVK | Gelir Vergisi Kanunu | |
| GYO Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı |
||
| Gayrimenkul ve Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklığı Derneği GYODER |
||
| GYO Tebliği | Sermaye Piyasası Kurulu'nun III-48.1 sayılı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına İlişkin Esaslar Tebliği |
|
| Halka Arz Edilecek Paylar | Şirket'in çıkarılmış sermayesinin 145.000.000 TL'den 195.000.000 TL'ye çıkarılması nedeniyle artırılacak 50.000.000 TL nominal değerli 50.000.000 adet B Grubu pay |
|
| KAP | Kamuyu Aydınlatma Platformu | |
| KDV | Katma Değer Vergisi | |
| Kar Payı Tebliği 23.01.2014 tarihli 28891 sayılı Resmî Gazete'de yayımlanmış II- 19.1 sayılı Kar Payı Tebliği |
||
| Kurul veya SPK | Sermaye Piyasası Kurulu | |
| Kültür ve Turizm Bakanlığı Türkiye Cumhuriyeti Kültür ve Turizm Bakanlığı |
||
| KVK | Kurumlar Vergisi Kanunu | |
| $\mathbf{m} \mathbf{n}$ | Milyon | |
| m2 | Metrekare |
WERKLIKY ATRIM
$\overline{5}$
| Pay Tebliği | 22.06.2013 tarihli ve 28685 sayılı Resmî Gazete'de yayımlanmış VII-128.1 sayılı Pay Tebliği |
|---|---|
| Sour Turizm | Sour Turizm Anonim Sirketi |
| SPKn | 30.12.2012 tarihli ve 28513 sayılı Resmî Gazete'de yayımlanmış 6362 Sayılı Sermaye Piyasası Kanunu |
| Sirket / Ihraccı / AHES GYO |
AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi |
| T.C. | Türkiye Cumhuriyeti |
| TCMB | Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası |
| TÜİK | Türkiye İstatistik Kurumu |
| Ticaret Sicil Gazetesi | Türkiye Ticaret Sicil Gazetesi |
| TL | Türk Lirası |
| токі | T.C. Çevre Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığı Toplu Konut İdaresi Başkanlığı |
| UDS | Uluslararası Değerleme Standartları |
| PD | Piyasa Değeri |
Bu rapor, Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ("Halk Yatırım") ve AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.S. ("AHES GYO" veya "Sirket") arasında 26 Ocak 2024 tarihinde imzalanmış olan "Halka Arza Aracılık ve Finansal Danısmanlık Sözlesmesi" kapsamında Sirket paylarının halka arzında fiyata esas teşkil edecek değerin Sermaye Piyasası Kurulu'nun III.62-1 sayılı "Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ"i gereği Uluslararası Değerleme Standartları'na uygun olarak belirlenmesi amacıyla hazırlanmıstır.
Sirket'in işbu fiyat tespit raporunda yer alan değerleme çalışmasının Sermaye Piyasası Kurulu'nun III.62-1 savılı Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ'i ve Uluslararası Değerleme Standartları dikkate alınarak; Türkiye Değerleme Uzmanları Birliği Meslek Kurallarında belirtilen asağıdaki etik ilkeler cercevesinde hazırlandığını beyan ederiz.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı kararı uyarınca Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 ve 2019/19 sayılı haftalık bülteninde ilan edilen duyuruya istinaden;
"Gayrimenkul Dışındaki Varlıkların Sermaye Piyasası Mevzuatı Kapsamındaki Değerlemelerinde Uvulacak Esaslar" baslığının F maddesinin 9. maddesi çerçevesinde verdiğimiz bu beyan ile Sermaye Piyasası Kurulu'nun kararında belirtilen niteliklere sahip olduğumuzu ve bağımsızlık ilkelerine uyduğumuzu, Sirket Değerleme Raporu'nun bir parçası olan bu raporda yer alan bilgilerin, sahip
HUMALISATIRIM
olduğumuz tüm bilgiler cercevesinde, gerceğe uygun olduğunu ve bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü özenin gösterilmis olduğunu beyan ederiz.
İşbu Fiyat Tespit Raporu 11/11/2015 tarih ve G-015 (269) sayılı Genis Yetkili Aracı Kurum vetki belgesine sahip, halka arza aracılık ve yatırım danışmanlığı faaliyetlerinin her ikisinde de bulunma izni bulunan Halk Yatırım tarafından hazırlanmıştır.
Ayrı bir kurumsal finansman bölümüne sahip olan, halka arza aracılık ve yatırım danışmanlığı faalivetlerinde bulunma izinlerinin her ikisine birlikte sahip olan Halk Yatırım Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı Gayrimenkul Dışındaki Varlıkların Sermaye Piyasası Mevzuatı Kapsamındaki Değerlemelerinde Uyulacak Esaslar Hakkındaki İlke Kararı ile 13.01.2022 tarih ve 2/56 sayılı kararı uyarınca "Gayrimenkul Dışındaki Varlıkları Değerlemeye Yetkili Kuruluşlar" ile "Makine ve Ekipmanları Değerlemeve Yetkili Kuruluslar" olmak üzere iki avrı listenin olusturulması kapsamında, 06.10.2022 tarih ve 58/1477 sayılı Kurul onayı ile Gayrimenkul Dışındaki Varlıkları Değerlemeye Yetkili Kuruluşlar" listesine alınmış olup, istenen şartlara haiz olarak gayrimenkuller dışındaki varlıklara ilişkin değerleme hizmeti vermektedir.
Fiyat Tespit Raporu'nu hazırlayan Halk Yatırım değerlemeyi tarafsız, bağımsız ve profesyonelce gerçekleştirmek için gerekli niteliklere, kabiliyete ve deneyime sahip personel istihdam etmektedir.
Halk Yatırım'ın 26 Ocak 2024 tarihinde imzalanmış olan "Halka Arza Aracılık ve Finansal Danışmanlık Sözleşmesi" dışında değerleme konusu Şirket ile önemli bir ilişkisi veya bağlantısı bulunmamaktadır.
Değerleme çalışması, Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Kurumsal Finansman Bölümü çalışanlarından oluşan ve konusunda uzman bir ekip tarafından yürütülmüştür. Calışma ekibi üyeleri, bu raporu hazırlayabilmek için gerekli bilgi birikimine sahip olup, toplamda 40 yıldan fazla tecrübeye sahiptir.
Zafer Mustafaoğlu, Halk Yatırım'da Kurumsal Finansman ve Hazineden sorumlu Genel Müdür Yardımcısı pozisyonunda çalışmakta olup; sürdürülebilirlik ve geri kazanım esaslı iş geliştirme, inovasyon yönetimi, stratejik planlama, risk yönetimi, alternatif finansman aracları, girisim sermayesi yatırımları yönetimi, sınır ötesi şirket birleşmeleri ve satın almalar, finansal kontrol alanlarında 20 yıldan fazla deneyim sahibidir. Lisans eğitimini İstanbul Teknik Üniversitesi, İsletme Mühendisliği Bölümü'nden 1994 yılında mezun olarak tamamlamıştır. Yüksek Lisans eğitimini ise İstanbul Teknik Üniversitesi, İşletme Bölümü'nde tamamlamıştır. Ayrıca, SPK Düzey 3 Lisansına sahiptir. (SPL Düzey 3 Lisans, sicil no: 200195).
Menevşe Özdemir Dilidüzgün, Halk Yatırım'da Kurumsal Finansman Birimi'nde Müdür pozisyonunda çalışmakta olup, halka arzlar, şirket satın alma ve birleşmeleri ile borçlanma araçları ve sukuk ihraçları konusunda 14 senelik tecrübesi bulunmaktadır. Lisans eğitimini Bilkent Üniversitesi, İşletme Bölümü'nden 2009 yılında mezun olarak tamamlamıştır. Yüksek Lisans eğitimini ise Boğaziçi Üniversitesi, Finans Mühendisliği Bölümü'nde tamamlamıştır. Doktorasını ise Bahçeşehir Üniversitesi'nden Finans alanında almıştır. Ayrıca, SPK Düzey 3 Lisansına sahiptir. (SPL Düzey 3 Lisans, sicil no: 205720).
Gizem Ermiş, Halk Yatırım'da Kurumsal Finansman Birimi'nde Analist pozisyonunda çalışmakta olup, halka arzlar, şirket satın alma ve birleşmeleri ile borçlanma araçları ve sukuk ihraçları konusunda tecrübesi bulunmaktadır. Lisans eğitimini Ege Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümün'den 2018 yılında mezun olarak tamamlamıştır. SPK Düzey 3 Lisansına sahiptir (SPL Düzey 3 Lisans, sicil no:305951).
8
Değerleme çalışmasında kullanılan veriler, RAM Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş. tarafından 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 dönemleri için hazırlanan bağımsız denetim raporları, finansal tablolar ve kamuya açık olan kaynaklardan edinilen bilgilere ve Halk Yatırım'ın bulgularına, tahminlerine ve analizlerine dayanmaktadır.
Halk Yatırım, Değerleme Calısması kapsamında Sirket'in aktiflerinin fiziki mevcudiyeti ve kanuni mülkiyetine ilişkin herhangi bir araştırma yapmadığı gibi, bu konularda herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.
Değerleme çalışmasına esas teşkil etmek üzere tarafımıza sunulan bilgi ve belgelerin doğru ve eksiksiz olduğu konusunda makul dikkat ve özen gösterilmiş ve bunun sonucunda, sunulan bilgi ve belgelerin doğru olduğu, ticari ve hukuki olarak gizli ve beklenmedik herhangi bir durum veya engelin olmadığı varsayılmış ve bu çerçevede bilgi ve belgelerin doğruluğu ayrıca denetlenmemiştir. Bilgi ve belgeler makul ölçüde değerlendirildiğinde bariz şekilde gerçeğe aykırı olduğuna ilişkin bir şüpheye ulaşılmamıştır; bununla birlikte, Halk Yatırım elde edilmiş olan bilgi ve belgelerin doğru olduğunu ve ticari ve hukuki olarak gizli ve beklenmedik herhangi bir durum veya engeli olmadığını taahhüt edememektedir.
Şirket ortağının basiretli hareket ettiği ve Şirket yönetiminin konusunda uzman kişilerden oluştuğu varsayılmıştır. Ayrıca, Şirket'in yönetim ve personel kadrosunda işletmenin sürekliliğini, bilgi ve tecrübe birikimini etkileyecek bir değişimin olmayacağı varsayılmıştır.
Kullanılan finansal bilgiler Şirket yönetiminin ve bağımsız denetim firmasının görüşünden geçmiş olup güvenilir bir kaynak olduğu varsayılmıştır.
Ayrıca, Şirket tarafından sağlanan veya Halk Yatırım tarafından finansal performansına iliskin Sirket yönetimi ile görüşülerek yapılan analizler neticesindeki tüm tahminler, Halk Yatırım değerleme ekibinin sorgusundan geçmiştir. Bu sorgulama neticesinde en iyi gayret ile oluşturulan tahmin ve projeksiyonların makul olduğu değerlendirilmekle birlikte tam olarak doğruluğu veya kesinliğini tespit etmek mümkün değildir.
Halk Yatırım olarak, Şirket'in finansal performansı da dikkate alınarak projeksiyonlarda kullanılan varsayımlar mümkün olduğunca muhafazakar bir bakış açısıyla değerlendirilmiştir. Bu kapsamda, projeksiyonların gerçekleştirilebilir olduğu yönünde kanaat getirilmiştir.
Farklı tarihlerdeki finansal verilerle, farklı değerleme yöntemleri ve ağırlık oranlarının kullanılması durumunda farklı değerlere ulaşılabilir.
Bu raporda Pazar Yaklaşımı kapsamında çarpan analizleri için kullanılan halka açık şirketlerin mali yapılarına ve piyasa değerlerine ilişkin veriler, kamuya açık kaynaklar ve Finnet adlı veri sağlayıcı platformlar kullanılmıştır.
Halk Yatırım tarafından Şirket ile ilgili herhangi bir hukuki veya vergisel durum tespit çalışması yapılmamıştır.
$\overline{Q}$
26 Ocak 2024 tarihinde imzalanmış olan "Halka Arza Aracılık ve Finansal Danışmanlık Sözleşmesi" kapsamında hazırlanan bu rapor ve içinde yer alan veriler VII - 128.1 sayılı Pay Tebliği'nin hükümleri uyarınca kamuya açıklanacaktır ancak, bu raporun muhatabı Sirket olarak kalacaktır.
İşbu rapor Şirket'in paylarının halka arz işlemiyle ve ilgili olabilecek kamu kurumlarının kullanımı ile smirlidir.
Şirket paylarının tamamının değeri bulunarak 1 TL nominal değerli 1 adet payın değeri hesaplanmıştır. Değerleme çalışmasında para birimi olarak Türk Lirası kullanılmıştır.
İşbu rapor halka arz edilecek olan Sirket paylarının satış fiyatının nominal değerinden yüksek olmasından dolayı, Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesinin 1. fikrası uyarınca söz konusu satış fiyatı ve bu fiyatın hesaplanmasında kullanılan yöntemlere ilişkin olarak hazırlanmıştır.
Kullanılan Değer Esası – Değerleme görevinin koşulları ve amacına uygun şekilde değer esası olarak;
dikkate alınmıştır.
UDS'nin 104 Değer Esasları kapsamında Pazar Değeri ve Gerçeğe Uygun Değer sırası ile 30.1 ve 90.1 uyarınca asağıda tanımlanmıştır.
Pazar Değeri - Pazar değeri, bir varlık veya yükümlülüğün, uygun pazarlama faaliyetleri sonucunda, istekli bir satıcı ve istekli bir alıcı arasında, tarafların bilgili ve basiretli bir şekilde ve zorlama altında kalmaksızın hareket ettikleri, muvazaasız bir işlem ile değerleme tarihi itibarıyla el değiştirmesinde kullanılması gerekli görülen tahmini tutardır.
Gerçeğe Uygun Değer - UFRS 13'de gerçeğe uygun değer, piyasa katılımcıları arasında ölçüm tarihinde olağan bir işlemde, bir varlığın satışından elde edilecek veya bir borcun devrinde ödenecek fiyat olarak tanımlanmaktadır.
Şirket'in halka arz edilecek pay başına değerinin tespitinde UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri kapsamında sırası ile Madde 20 ve Madde 40 ile aşağıdaki iki temel yöntem kullanılmıştır.
Değerleme metodolojileri i) Pazar Yaklaşımı – Çarpan Analizi ii) Maliyet Yaklaşımı – Net Aktif Değer ("NAD") analizi sektörün ve Şirket'in spesifik özelliklerine uygun olarak seçilmiştir. Uluslararası kabul görmüş olan bu iki yöntemin Şirket'in değerinin belirlenmesinde uygun olduğu kanaatindeyiz.
WARKY ARIN
Sermayesi 145.000.000 TL olan Sirket'in değerlemesinde Çarpan Analizi ile NAD eşit ağırlıklandırılmış olup, halka arz öncesi özsermaye değeri 4.654.773.674 TL ve halka arz öncesi 1 TL nominal pay başına fiyatı 32,10 TL olarak hesaplanmıştır. Yaklaşık %1,94 olan Vergi Etkisinden Kaynaklı Tahmini İskonto Oranı ve %19,94 oranında halka arz iskontosu sonrasında ise özsermaye değeri 3.654.315.000 TL, halka arz fiyatı ise 25,20 TL olarak hesaplanmıştır. Halka arz, 50.000.000 TL nominal değerli 50.000.000 adet pavin bedelli sermave artisi voluvla vapilacaktir. Buna göre, halka arzin büyüklüğü 1.260.000.000 TL olup, halka açıklık oranı %25,64 olarak hesaplanmıştır.
| Tablo 1: Halka Arz Edilen Pay Değeri ve Halka Arz Büyüklüğü | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| AHES GYO - Değerleme Özeti (TL) | Özsermaye Değeri | Ağırlık | Özsermaye Değeri |
|---|---|---|---|
| Maliyet Yaklaşımı (Net Aktif Değer) | 5.417.886.838 | $\%50$ | 2.708.943.419 |
| Piyasa Yaklaşımı (PD/NAD) | 3.891.660.510 | %50 | 1.945.830.255 |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri | 4.654.773.674 | ||
| Ödenmiş Sermaye | 145.000.000 | ||
| Halka Arz Öncesi 1 TL Nominal Pay Başına Fiyat | 32,10 | ||
| Vergi Etkisinden Kaynaklı Tahmini İskonto Oranı* | %1,94 | ||
| Halka Arz Iskonto Orani | %19,94 | ||
| Halka Arz İskontolu Özsermaye Değeri | 3.654.315.000 | ||
| Halka Arz Fiyatı | 25,20 | ||
| Halka Arz Edilen Nominal Pay Sayısı | 50.000.000 | ||
| Halka Arz Büyüklüğü | 1.260.000.000 |
*Halihazırda gayrimenkul yatırım ortaklıklarının kazançları kurumlar vergisinden istisna olmakla birlikte 02.08.2024 tarihli 32620 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan Vergi Kanunları ile Bazı Kanunlarda ve 375 Sayılı Kanun Hükmünde Kararnamede Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun kapsamında yurt içi asgari kurumlar vergisi 2025 yılından itibaren uygulanacaktır. Gayrimenkul yatırım ortaklıklarının taşınmazlardan elde ettikleri kazançlarının %50'sinin elde edildiği hesap dönemine ilişkin kurumlar vergisi beyannamesinin verilmesi gereken ayı izleyen ikinci ayın sonuna kadar kâr payı olarak dağıtılması durumunda yurt içi asgari kurumlar vergisinden faydalanacağı, Şirket'in 02.08.2024 tarih ve 2024/012 sayılı yönetim kurulu kararı ile anılan kazançlardan %50 ve üzeri oranda nakit temettü dağıtımı planlanlayarak anılan asgari vergi oranından faydalanmayı planladığı, halihazırda 2024 yılı sonuna kadar Şirket kazançlarının kurumlar vergisinden istisna olduğu ve yurt içi asgari kurumlar vergisinin 2025 yılında uygulanacağı, dolayısıyla anılan düzenleme devreye girene kadar taşınmazlardan elde edilen kazançlar üzerinde vergisel bir etki doğmadığı hususları dikkate alınarak, Şirket tarafından iletilen bilgi ve belgeler kapsamında anılan vergi düzenlemesinin Şirket'in net aktif değerine olabilecek potansiyel etkisi için tahmini bir iskonto oranı hesaplanmıştır.
| Halka Arz Bilgileri | |
|---|---|
| Ihracci | AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. |
| Konsorsiyum Lideri | Halk Yatırım Menkul Değerler A.S. |
| Halka Arz Şekli | Sabit Fiyat İle Talep Toplama |
| Cikarilmiş Sermaye | 145,000,000 TL |
| Talep Toplama Tarihleri | Daha sonra belirlenecektir. |
| Halka Arz Yapısı | Sermaye Artırımı: 50.000.000 TL nominal değerli pay |
| Halka Açıklık Oranı | $\frac{625.64}{6}$ |
|---|---|
| Fivat | 25,20 TL |
| Fiyat İstikrarı | Planlanmaktadır. |
| Fiyat İstikrarı Süresi | 21 Gün |
Şirket, 03 Ocak 2012 tarihinde "Süleyman Ekşi Yapı İnşaat Taahhüt Sanayi ve Ticaret Limited Şirketi" unvanıyla kurulmuş olup 22 Mayıs 2015 tarihi itibarıyla unvan ve nevi değişikliğine giderek "Süleyman Ekşi İnşaat Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi" unvanını kullanmaya başlamıştır. Şirket, gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüşüm kapsamında, T.C. Sermaye Piyasası Kurulu'nun 05 Aralık 2023 tarih ve E-12233903-340.02-46161 sayılı izni ardından, 22 Aralık 2023 tarihinde yapılan ve 29 Aralık 2023 tarihinde tescil edilen Genel Kurul kararı ile Esas Sözleşme'sini değiştirerek "AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi" unvanı ile gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüşmüştür. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığına dönüşümü sonrası Şirket'in fiili faaliyet konusu; gayrimenkuller, gayrimenkul projeleri, gayrimenkule dayalı haklar, sermaye piyasası araçları ve Sermaye Piyasası Kurulu'nca belirlenecek diğer varlık ve haklardan oluşan portföyü işletmek ve sermaye piyasası mevzuatında izin verilen diğer faaliyetlerde bulunmaktır.
| Hukuki Statüsü: | Anonim Sirket | ||
|---|---|---|---|
| Tabi Olduğu Mevzuat: Türkiye Cumhuriyeti Kanunları |
|||
| İhraççının Kurulduğu Ülke: Türkiye Cumhuriyeti |
|||
| Kayıtlı Merkezinin Adresi: | Kısıklı Mah. Alemdağ Cad. D Blok K:3 No:53 Üsküdar / İstanbul | ||
| Internet Adresi: | www.ahesgyo.com | ||
| Telefon Numarası: | 0216 545 30 81 | ||
| Faks Numarası: | 0216 545 30 82 |
Şirket'in gerçek kişi pay sahipleri Süleyman Ekşi, Ebubekir Ekşi ve Mücahid Hamza Ekşi'dir. Tüzel kişi pay sahibi ise AHES Insaat Ticaret ve Sanayi A.Ş.'dir.
Şirket'in ortaklık yapısı aşağıda yer almaktadır:
| Pay Sahibinin Adı Soyadı | Pay Oranı $(\%)$ | Tutar (TL) |
|---|---|---|
| Süleyman Ekşi | 45,00 | 65.250.000 |
| Mücahid Hamza Ekşi | 25,00 | 36.250.000 |
| Ebubekir Ekşi | 23,00 | 33.350.000 |
| Ahes Insaat Ticaret ve Sanayi A.S. | 7.00 | 10.150.000 |
| TOPLAM | 100,00 | 145,000,000 |
12 MARIKYATRIM
Şirket'in gayrimenkul portföyünün gayrimenkul değerleme raporlarında tespit edilen gerçeğe uygun değerleri toplamı 5.143.405.000 TL'dir. Şirket'in gayrimenkul portföyü İstanbul, Kocaeli ve Antalya illerinde yer almaktadır.
| Gayrimenkul Portföyü | Piyasa Değeri (TL) | Dağılım |
|---|---|---|
| İstanbul | 4.040.405.000 | %79 |
| Kocaeli | 250,000,000 | $\%5$ |
| Antalya | 853.000.000 | %17 |
| Toplam | 5.143.405.000 | %100 |
Kaynak: Şirket, 31.03.2024 değer tarihli Gayrimenkul Değerleme Raporları
Şirket'in portföyünde yer alan tamamlanmış ve işbu fiyat tespit raporu tarihi itibarıyla yatırımlara ilişkin detaylar aşağıda yer almaktadır:
| Coğrafi Konum | Arsa Alanı $(m^2)$ | Proje Tamamlanma Orani |
Piyasa Değeri (TL) | |
|---|---|---|---|---|
| Camlica Okul Binasi | İstanbul / Üsküdar | 5.437,02 $m2$ | %100 | 1.343.600.000 |
| Gaziosmanpaşa Vadi Evleri* |
Istanbul / Gaziosmapaşa |
30.162,97 $\mathrm{m}^2$ | %100 | 1.206.255.000 |
| Gaziosmanpaşa 28 Adet Dükkan / 1 adet Ticari Yapı |
Istanbul / Gaziosmapaşa |
30.162,97 $m2$ | %100 | 400.550.000 |
| Pendik Arsa (Ticari ve Konut Nitelikli) |
İstanbul / Pendik | $12.046$ m 2 | $\%0$ | 805.000.000 |
| Gebze Arsa (Ticari Nitelikli)** |
Kocaeli / Gebze | $6.675,41 \text{ m}^2$ | %0 | 250.000.000 |
| Gaziosmanpaşa Arsa | Istanbul / Gaziosmapaşa |
$2.260,84 \text{ m}^2$ | $\%0$ | 285.000.000 |
| Gazipaşa Arsa | Antalya / Gazipaşa | $6.141,28 \text{ m}^2$ | %0 | 65,000,000 |
| Gazipaşa Arsa *** | Antalya / Gazipaşa | 53.676 $\rm m^2$ | %0 | 788.000.000 |
*: Gaziosmanpaşa Vadi Evleri Projesi'nde, 174 adet konut bulunmakta olup toplam ekspertiz değeri 1.242.835.000 TL'dir. 31.03.2024 tarihi itibarıyla 6 adet konut için satış vaadi sözleşmesiyle müşteriye teslimatları gerçekleşmemiş olup tabloya kalan 168 adet konutun ekspertiz değeri yazılmıştır.
**: İlgili gayrimenkul üzerinde, herhangi bir ipotek bulunmamaktadır. Fakat 30 Temmuz 2020 tarihli 33315 sayılı yazıya göre imar uygulamasının iptaline yönelik şerh bulunmaktadır.
***: 31.03.2024 tarihli Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından hazırlanmış değerleme raporu uyarınca; T.C.
Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından Kamu Taşınmazı Tahsis Şartnamesi 2023 / 1 kapsa yerine getirilmesi için gereken zaman zarfında oluşabileceği öngörülen riskler ile ilgili belirlenen %50 oranının, takdir edilen üst hakkı kullanım oranına (2 / 3) tekabül eden değerleri, KDV hariç 788.000.000 TL olarak tahmin ve takdir edilmiştir.
AMAZILK
Camlica Okul Projesi
Yapımına 2018 yılında başlanmış ve 2019 yılında tamamlanmış olan işbu proje İstanbul ili, Üsküdar ilçesi, Küçük Camlıca mahallesinde yer almakta olup 5.437,02 m2 arsa alanına ve 24.244 m2 kapalı alana sahiptir. Bina okul binası olarak kullanılmakta olup, 2019 yılından beri kiralanmaktadır. İlgili gayrimenkul üzerinde herhangi bir takyidat bulunmamaktadır.
İlgili konu taşınmaz için 31.03.2024 değer tarihli Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danismanlık A.S. tarafından hazırlanmıs değerleme rapor uyarınca maliyet yaklasımı sonucu bulunan değer tespiti ile taşınmazın toplam değeri KDV hariç 1.343.600.000 TL'dir.
Projenin yer aldığı bölgenin;
projenin avantajları arasında yer almaktadır.
Gaziosmanpaşa Vadi Evleri Projesi
Projenin yapımına 2020 yılında TOKİ tarafından başlanmış olup, 2023 Eylül ayı itibarıyla projenin inşası tamamlanmış ve Şirket'e teslimi gerçekleşmiştir. TOKİ tarafından yapılan İstanbul ilinin, Gaziosmanpaşa ilçesinde yer alan Vadi Evleri projesi 813 konut ve 31 adet dükkandan oluşmaktadır. Toplam 813 adet konutun 174 adet dairesi Şirket'e aittir. İşbu 174 dairenin 125 adedi 3+1, 22 adedi 2+1 ve 27 adedi 1+1'dir. Şirket toplam 19.948 m2 satılabilir inşaat alanına sahiptir. 28 adet dükkan ve 1 adet ticari yapının tamamı ise Şirket'e ait olup, dükkanların toplam kapalı alanı yaklaşık 4.845,67 m2'dir.
Minaux
31 Mart 2024 tarihi itibarıyla, ilgili konutların 6 tanesi satış vaadi sözleşmesiyle müşterilere satılmış olup, 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla müşteriye teslimatları yapılmamıştır. Geriye kalan 168 adet dairenin, Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından hazırlanmış değerleme raporu uvarınca 31.03.2024 tairhi itibarıyla gerceğe uygun değeri 1.206.255.000 TL'dir.
Projenin yer aldığı bölgenin;
projenin avantajları arasında yer almaktadır.
Pendik Ticari ve Konut Nitelikli Arsa
Pendik ticari ve konut arsasında, proje geliştirme çalışmaları mevcut durum itibarıyla devam etmekte olup, projenin insaatına 2024 yılının 4. çeyreğinde başlanması ve insaat başlangıcından itibaren 24 ay içinde inşaatın tamamlanması öngörülmektedir. Projenin mevcut durum itibarıyla yaklaşık 35.000 m2 kapalı inşaat alanına sahip olması ve projenin %20'sinin konut alanı, geri kalan %80 oranındaki alanın ise ticari alan olarak değerlendirilmesi planlanmaktadır.
31.03.2024 değer tarihli Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından hazırlanmış değerleme raporu uyarınca ilgili projenin gerçekleştirileceği arsanın toplam değeri KDV hariç 805.000.000 TL'dir.
Arsanın yer aldığı bölgenin;
15 ALKATTRIM
projenin avantajları arasında yer almaktadır.
Gebze Ticari Nitelikli Arsa
Gebze Ticaret Nitelikli Arsası üzerinde proje geliştirme çalışmaları mevcut durum itibarıyla devam etmekte olup projenin inșaatının 2025 yılında başlaması ve inşaat başlangıcından itibaren 24 ay içinde inşaatın tamamlanması öngörülmektedir. Arsa üzerine yapılması hedeflenen projenin mevcut durum itibarıyla yaklaşık 20.000 m2 kapalı alana sahip olması ve sanayi odaklı olan Gebze'deki önde gelen ticaret merkezlerinden biri olması hedeflenmektedir.
Ilgili arsada Kocaeli 2. İdare Mahkemesi'nin 25.03.2019 tarih, 2018/470 esas, 2019/334 karar no ile imar uygulamasına yönelik iptal kararı bulunması sebebiyle bölgede yeni imar uygulaması yapılana kadar yapılaşma yasağı bulunmaktadır. Taşınmazın bulunduğu bölgede imar planı yürürlükte olmakla beraber. yeni imar uygulamasının tamamlanmasına ilişkin işlemler devam etmektedir.
31.03.2024 değer tarihli Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danısmanlık A.S. tarafından hazırlanmış değerleme raporu uyarınca ilgili projenin gerçekleştirileceği arsanın değeri KDV haric 250.000.000 TL'dir.
Projenin yer aldığı bölgenin;
projenin avantajları arasında yer almaktadır.
16 MARALKYATIRI
Sirket'in Gaziosmanpasa'da bulunan arsası üzerinde otel projesi gelistirilmekte olup, tamamlanmasını takiben 195 yataklı ve 5 yıldızlı bir otel olarak faaliyet göstermesi hedeflenmektedir. Mevcut durumda arsa üzerindeki projenin geliştirilme çalışmaları devam etmekte olup, projenin inşaatının 2024 yılının 4. ceyreğinde başlaması ve insaat başlangıcından itibaren 24 ay içinde insaatın tamamlanması öngörülmektedir.
Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından hazırlanmış 31.03.2024 değer tarihli değerleme raporunda, ilgili projenin geliştirileceği arsanın toplam değerinin KDV hariç 285.000.000 TL olduğu belirtilmiştir.
Arsanın yer aldığı bölgenin;
projenin avantajları arasında yer almaktadır.
$\bullet$ Gazipaşa Arsa
Şirket'in Antalya / Gazipaşa'da bulunan arsası üzerinde villa projesi geliştirilmekte olup, projenin tamamlanmasını takiben toplam 12 adet her biri 200 m2 kapalı alana sahip villalardan oluşması hedeflenmektedir. Toplam 2.400 m2 kapalı alana sahip olacak projenin, Gazipaşa ilçesinin Koru mahallesinde yer alması öngörülmektedir. Proje, havalimanına 15 dakika mesafe uzaklıkta olacak olup villalar deniz manzaralı olacaktır.
17 ALKAA ĞERLER A.S
Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından 31.03.2024 değer tarihli olarak hazırlanmış değerleme raporunda ilgili projenin geliştirileceği arsanın değeri KDV hariç 65.000.000 TL olarak belirlenmistir.
Gazipaşa Otel Tesisi Gerçekleştirmek Üzere Tahsis Edilen Üst Kullanım Hakkı
Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından açılmış olunan 2023 / 1 tahsis şartnamesinde yer alan Antalya ili, Gazipaşa ilçesi, Koru mahallesinde yer alan 53.676 m2 yüz ölçümüne sahip 5 yıldızlı ve 700 yatak kapasiteli imar durumuna sahip arsanın 49 yıl süre ile üst kullanım hakkı ihalesini 2023 yılının Haziran ayında Şirket kazanmıştır.
Bakanlık tarafından verilen ön izin döneminde ÇED raporu, ilgili idareden onaylı aplikasyon krokisinin hazırlanması, imar durum vb. islemler tamamlanarak 49 yıllık kesin tahsis dönemine başlanılacaktır. Ön izin döneminin 1 yıl olması planlanmaktadır.
Ön izin hakkı kapsamında yapılması planan otel geliştirme projeleri, Kamu Taşınmazlarının Turizm Yatırımlarına Tahsisi Hakkında Yönetmelik hükümlerine tabidir. Bu kapsamda ön izin hakkı alınan arsaların üzerinde gerçekleştirilen tesislerin işletmeye açılmasından sonra toplam yıllık işletme hasılatı üzerinden Türkiye Cumhuriyeti Hazine ve Maliye Bakanlığı'na %1 (yüzde bir) oranında pay ödenir.
Ön izin döneminde Şirket'ten bağımsız olarak mücbir veya kamudan kaynaklanan nedenlerden dolayı oluşabilecek aksaklıkların çözülmesi için Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından yasal olarak 5 yıla kadar süre verilmektedir. 5 yıllık süre zarfında ilgili aksaklık ve sebeplerin ortadan kalkmaması halinde izin sahibi Sirket tarafından ödenen 227.545.937 TL avans miktarı, faizsiz olarak Şirket'e iade edilecektir.
Antalya'da bulunan iki havalimanından biri Gazipaşa ilçesinde olup, arsanın havalimanına uzaklığı 6 km'dir. Arsanın ilce merkezine uzaklığı ise 3 km'dir. Projenin havalimanına yakın, denize sıfır olması ile projenin yer aldığı ilçenin turizm sektörünün önemli merkezlerinden birisi olması projenin sahip olduğu avantajlar arasında yer almaktadır. Ayrıca ilgili ilçede 5 yıldızlı başka bir otel bulunmaması da projenin bir başka önemli özelliğidir.
Projenin insaat süresi 36 ay olarak öngörülmekte olup, insaata 2024 yılının 4. çeyreğinde başlanması hedeflenmektedir.
Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından 31.03.2024 değer tarihli olarak hazırlanmış değerleme raporuna göre ilgili gayrimenkulün üst kullanım hakkının, 31.03.2024 tarihi itibarıyla gerçeğe uygun piyasa değeri toplamı KDV hariç 1.576.000.000 TL olarak tespit edilmiştir.
T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından Kamu Taşınmazı Tahsis Şartnamesi 2023/1 kapsamında 1 yıl süre ile verilen Ön İzin sürecinde şartların yerine getirilmesi için gereken zaman zarfında oluşabileceği
18
öngörülen riskler ile ilgili belirlenen %50 iskonto oranının, takdir edilen Üst Hakkı Kullanım Oranı'na (2/3) uygulanması ile hesaplanan piyasa değeri, KDV haric 788.000.000 TL olarak tespit edilmiştir.
Sirket'in yürüttüğü Gazipasa otel tesisi gerçekleştirmek üzere tahsis edilen üst kullanım hakkı dışında özkaynak yöntemiyle konsolidasyona dahil edilen ve detaylı bilgilerine aşağıda yer verilen iki şirket tarafından da T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı'ndan ön izin alınmış olup, grup olarak Antalya Gazipaşa'da 5 yıldızlı ve 700 yataklı üc adet otel projesi gelistirilmesi hedeflenmektedir.
Cağrankaya Turizm 09.10.2023 tarihinde İstanbul'da kurulmuş olup ana faaliyet konusu; turizm tesislerinin kiralanması, işletilmesi ve turizm organizasyonlarının düzenlenmesidir.
Cağrankaya Turizm Anonim Şirketi'nin ortağı konumunda bulunan Ahes İnşaat Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi, 16 Haziran 2023 tarihinde, Koru Mahallesi, 1471 Ada 1 Parsel, 1472 Ada 1 Parsel, 1473 Ada 1 Parsel ve Devletin Hüküm Tasarrufu Altında ("DHTA") Gazipaşa / Antalya adresinde bulunan yaklaşık 54.529,78 m2 arsanın 49 yıllığına üst kullanım hakkı için (700 yataklı 5 yıldızlı otel tesisi gerçekleştirmek üzere), T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı'na 145.000.000 TL tutarında avans ödemesi gerçekleştirmiştir. T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı Yatırım ve İşletmeler Genel Müdürlüğü'nün 04 Temmuz 2023 tarihli yazısına istinaden, Ahes İnsaat Ticaret ve Sanayi Anonim Sirketi, ilgili yazının tebliğ tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, 1 yıl süreyle geçerli olan ön izni almıştır. Ön izin aşamasında, Şirket'in;
gibi yükümlülükleri bulunmaktadır. Ahes İnşaat Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi, bahse konu olan üst kullanım hakkını, T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı'nın 24 Ekim 2023 tarih ve E-42418407-306.03[070780002]-4338672 sayılı yazısına istinaden, Çağrankaya Turizm Anonim Şirketi'ne devretmiştir. Bu devir işlemi sonrasında ise, Ahes Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi, Çağrankaya Turizm Anonim Şirketi paylarının %49'unu, 24.500 TL karşılığında, 29 Aralık 2023 tarihinde iktisap etmiştir.
İlgili gayrimenkulün üst kullanım hakkının 31.03.2024 tarihi itibarıyla gerçeğe uygun değeri 1.560.670.000 TL olup, ilgili değer, SPK'nın gayrimenkul değerleme şirketleri listesinde yer alan Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danişmanlik A.Ş tarafından hesaplanmıştır. İlgili gayrimenkulün gerçeğe uygun değeri; ilk aşamada, gelir yaklaşımına göre belirlenen değerin 2/3'ü ("1.560.670.000 TL") olarak belirlenmiş olup sonrasında ise belirlenen bu değer, T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından Kamu Taşınmazı Tahsis Şartnamesi 2023 / 1 kapsamında 1 yıl süre ile verilen ön izin sürecindeki şartların yerine getirilmesi için gereken zaman zarfında oluşabileceği öngörülen riskler için %50 iskonto uygulanarak 780.350.000 TL olarak tespit edilmiştir.
19 WERLKY ARIM
| Pay Sahipleri | Pay Orani $(\% )$ | Pay Tutari (TL) |
|---|---|---|
| AHES İnşaat Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi | 51,00 | 25.500 |
| AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. | 49,00 | 24.500 |
| Toplam | 100,00 | 50.000 |
Cağrankaya Turizm'in işbu rapor tarihi itibarıyla ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:
Sour Turizm, 05.10.2023 tarihinde İstanbul'da kurulmuş olup; ana faaliyet konusu turizm tesislerinin kiralanması, işletilmesi ve turizm organizasyonlarının düzenlenmesidir.
Sour Turizm Anonim Şirketi'nin ortağı konumunda bulunan Ahes İnşaat Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi, 20 Haziran 2023 tarihinde, Koru Mahallesi, 1473 Ada 1 Parsel, 1474 Ada 1 Parsel ve Devletin Hüküm Tasarrufu Altında ("DHTA") Gazipaşa / Antalya adresinde bulunan yaklaşık 53.149,97 m2 arsanın 49 yıllığına üst kullanım hakkı için (700 yataklı 5 yıldızlı otel tesisi gerçekleştirmek üzere), T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı'na 148.750.000 TL tutarında avans ödemesi gerçekleştirmiştir. T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı Yatırım ve İsletmeler Genel Müdürlüğü'nün 04 Temmuz 2023 tarihli yazısına istinaden, Ahes İnşaat Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi, ilgili yazının tebliğ tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, 1 yıl süreyle geçerli olan ön izini almıştır. Ön izin aşamasında, Şirket'in;
gibi yükümlülükleri bulunmaktadır. Ahes İnşaat Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi, bahse konu olan üst kullanım hakkını, T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı'nın 24 Ekim 2023 tarih ve E-42418407-306.03[070780001]-4337977 sayılı yazısına istinaden, Sour Turizm Anonim Şirketi'ne devretmiştir. Bu devir işlemi sonrasında ise, Ahes Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi, Sour Turizm Anonim Sirketi paylarının %49'unu, 24.500 TL karşılığında 29 Aralık 2023 tarihinde iktisap etmiştir.
1.586.000.000 ilgili gayrimenkulün üst kullanım hakkının 31.03.2024 tarihi itibarıyla gerçeğe uygun değeri TL olup, ilgili değer, SPK'nın gayrimenkul değerleme şirketleri listesinde yer alan Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danişmanlik A.Ş tarafından hesaplanmıştır. İlgili gayrimenkulün gerçeğe uygun değeri; ilk aşamada, gelir yaklaşımına göre belirlenen değerin 2 / 3'ü ("1.586.000.000 TL") olarak belirlenmiş olup, sonrasında ise belirlenen bu değer, T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından Kamu Taşınmazı Tahsis Şartnamesi 2023 / 1 kapsamında 1 yıl süre ile verilen ön izin sürecindeki şartların yerine getirilmesi için gereken zaman zarfında oluşabileceği öngörülen riskler için %50 iskonto uygulanarak 793.000.000 TL olarak tespit edilmiştir.
WARIKYAIR
Sour Turizm'in işbu rapor tarihi itibarıyla ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:
| Pay Sahipleri | Pay Orani $(\%)$ | Pay Tutari (TL) |
|---|---|---|
| AHES İnşaat Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi | 51,00 | 25.500 |
| AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. | 49.00 | 24.500 |
| Toplam | 100,00 | 50.000 |
Sour Turizm'in Şirket dışındaki diğer pay sahibi Ahes İnşaat Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi'dir.
Çağrankaya Turizm Anonim Şirketi, Sour Turizm Anonim Şirketi ve Şirket tarafından Antalya Gazipaşa'da birbirine komşu parsellerde üç adet 5 yıldızlı ve 700 yataklı otel projelerinin yapılması hedeflenmektedir. Sirket ve özkaynak yöntemiyle konsolidasyona dahil edilen şirketler tarafından Kültür Bakanlığı'ndan otel arsası tahsisi için gerekli ön izinler alınmıştır. Bu kapsamda Şirket'in grup olarak Antalya Gazipaşa'da üç adet otel projesi bulunmaktadır.
Şirket'in 31.03.2024 tarihi itibarıyla satın alma gücü esasına göre hazırlanan 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihli özel bağımsız denetimden geçmiş bilançosu aşağıdaki tabloda yer almaktadır.
| Finansal Durum Tablosu (TL) | ||||
|---|---|---|---|---|
| 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 | |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 81.609.084 | 14.908.440 | 1.777.823 | 1.607.192 |
| Ticari Alacaklar | 8.791.249 | 11.659.364 | 5.507.906 | 4.484.515 |
| -İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar | ||||
| -İlişkili Olmayan Taraflardan Ticari Alacaklar | 8.791.249 | 11.659.364 | 5.507.906 | 4.484.515 |
| Diğer Alacaklar | 1.709.705,00 | |||
| -İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar | 3.361 | |||
| - İlişkili Olmayan Taraflardan Ticari Alacaklar |
1.706.344 | |||
| Stoklar | 226.691.709 | 226.691.709 | 234.873.193 | 234.873.193 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 2.088.424 | 71.511 | 1.077.319 | 791.254 |
| Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar | 7.074 | |||
| Diğer Dönen Varlıklar | 13.677.243 | 9.243.008 | 11.623.835 | 9.244.559 |
| Toplam Dönen Varlıklar | 332.857.709 | 264.290.811 | 254.860.076 | 251.000.713 |
| Diğer Alacaklar | 16.677,00 | 10.153,00 | ||
| -İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar | ||||
| - İlişkili Olmayan Taraflardan Ticari Alacaklar | 16.677,00 | 10.153 | ||
| Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar | 33.818.695 | 49.931.234 | ||
| Kullanım Hakkı Varlıkları | 121.027 | 303.221 | 241.548 | 226.130 |
| Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 1.983.452.040 | 2.376.355.940 | 3.149.595.139 | 3.149.150.000 |
| Maddi Duran Varlıklar | 2.330.410 | 1.441.813 | 993.912 | 980.563 |
| Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 110.977 | 66.392 | 27.400 | 17.651 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 228.695.648 | 228.695.648 | ||
| Diğer Duran Varlıklar | 36.271.698 | 16.635.662 | ||
| Toplam Duran Varlıklar | 2.022.302.829 | 2.394.813.181 | 3.413.372.342 | 3.429.001.226 |
Allen Y RIM
| TOPLAM VARLIKLAR | 2.355.160.538 | 2.659.103.992 | 3.668.232.418 | 3.680.001.939 |
|---|---|---|---|---|
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | 39.200.693 | 5.972.740 | 182.400.002 | 165.772.251 |
| Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları |
88.808.569 | 55.259.445 | 3.071.266 | 32.527 |
| Ticari Borçlar | 1.223.156 | 2.317.586 | 2.432.733 | 1.278.830 |
| -İlişkili Taraflara Ticari Borçlar | ||||
| -İlişkili Olmayan Taraflara Ticari Borçlar | 1.223.156 | 2.317.586 | 2.432.733 | 1.278.830 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar |
185.316 | 137.232 | 246.557 | 794.158 |
| Diğer Borçlar | 782.087 | 39.607.247 | 51.045.729 | 45.385.899 |
| -İlişkili Taraflara Diğer Borçlar | 452.812 | 39.587.372 | 47.849.566 | 45.229.102 |
| -İlişkili Olmayan Taraflara Diğer Borçlar | 329.275 | 19.875 | 3.196.163 | 156.797 |
| Ertelenmiş Gelirler | 51.470.671 | 47.414.821 | 20.320.312 | 20.346.928 |
| Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü | 108.420 | $\mathbf{0}$ | 62.445 | $\theta$ |
| Kısa Vadeli Karşılıklar | 449.125 | 383.375 | 360.554 | 465.917 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar |
52.640 | 59.938 | 116.200 | 192.507 |
| -İlişkili Olmayan Taraflara Diğer Borçlar | 396.485 | 323.437 | 244.354 | 273.410 |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 182.228.037 | 151.092.446 | 259.939.598 | 234.076.510 |
| Uzun Vadeli Borçlanmalar | 77.981.867 | 4.243.482 | 109.168 | 93.617 |
| Uzun Vadeli Karşılıklar | 100.836 | 84.092 | 152.214 | 189.262 |
| -Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Uzun Vadeli Karşılıklar |
100.836 | 84.092 | 152.214 | 189.262 |
| Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü | 332.449.463 | 446.734.531 | $\Omega$ | $\Omega$ |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 410.532.166 | 451.062.105 | 261.382 | 282.879 |
| Toplam Yükümlülükler | 592.760.203 | 602.154.551 | 260.200.980 | 234.359.389 |
| Ödenmiş Sermaye | 145.000.000 | 145.000.000 | 145.000.000 | 145.000.000 |
| Sermaye Düzeltmesi Olumlu Farkları | 498.005.973 | 498.005.973 | 498.005.973 | 498.005.973 |
| Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelirler veya Giderler |
$-7.276$ | 6.916 | 2.168 | $-3.806$ |
| Yeniden Ölçüm Kazançları (Kayıpları) | $-7.276$ | 6.916 | 2.168 | $-3.806$ |
| -Tanımlanmış Fayda Planları Yeniden Ölçüm Kazançları (Kayıpları) |
$-7.276$ | 6.916 | 2.168 | $-3.806$ |
| Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler | ||||
| Geçmiş Yıllar Karları/Zararları | 882.957.743 | 1.119.401.638 | 1.413.936.552 | 2.765.023.297,00 |
| Dönem Net Karı/Zararı | 236.443.895 | 294.534.914 | 1.351.086.745 | 37.617.086 |
| Özkaynaklar | 1.762.400.335 | 2.056.949.441 | 3.408.031.438 | 3.445.642.550 |
| TOPLAM KAYNAKLAR | 2.355.160.538 | 2.659.103.992 | 3.668.232.418 | 3.680.001.939 |
Dönen varlıklar; nakit ve nakit benzerleri, ticari alacaklar, diğer alacaklar, stoklar ve peşin ödenmiş giderler kaleminden oluşmaktadır. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde dönen varlıklar sırasıyla yaklaşık 332,9 milyon TL, 264,3 milyon TL, 254,9 milyon TL ve 251 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in dönen varlıkları, 2022 yılında 2021 yılına oranla %21, 2023 yılında 2022 yılına göre %4 ve 2024 yılının ilk çeyreğinde ise 2023 yıl sonuna göre %2 oranında azalış gerçekleşmiştir. Söz
22
konusu azalmanın nedeni nakit ve nakit benzerleri ve ticari alacak kalemindeki azalıştan kaynaklanmaktadır.
Sirket'in nakit ve nakit benzerleri kalemi ağırlıklı olarak kira gelirlerinden oluşmaktadır. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde nakit ve nakit benzerleri sırasıyla yaklaşık 81,6 milyon TL, 15 milyon TL, 1,8 milyon TL ve 1,6 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in nakit ve nakit benzerleri, 2022 yılında 2021 yılına oranla %82 oranla azalmış, 2023 yılında 2022 yılına göre %88 oranında ve 2024 yılının ilk çeyreğinde ise 2023 yıl sonuna göre %10 oranında azalış gerçekleşmiştir. Söz konusu azalış, 2021 ve 2022 yılına uygulanan enflasyon muhasebe hesaplamasından kaynaklanmaktadır.
Şirket'in ticari alacaklar kalemi ağırlıklı olarak alacak senetlerinden oluşmaktadır. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde ticari alacaklar sırasıyla yaklaşık 8,8 milyon TL, 11,7 Milyon TL, 5,5 Milyon TL ve 4,5 Milyon TL olarak gerceklesmistir. Sirket'in ticari alacaklar kalemi, 2022 yılında 2021 yılına oranla %33 oranla artmış, 2023 yılında 2022 yılına göre %53 oranında azalmış ve 2024 yılının ilk ceyreğinde ise 2023 yıl sonuna göre %19 oranında azalış gerçekleşmiştir. Söz konusu azalış, 2021, 2022 ve 2023 yıllarına uygulanan enflasyon muhasebesi hesaplamasından kaynaklanmaktadır.
| $\vert$ (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Konut Stokları * | 226.691.709 | -226.691.709 | 234.873.193 | 234 873 193 |
| Toplam | 226.691.709 | 226.691.709 | 234.873.193 | 234.873.193 |
*: Gaziosmanpaşa / İstanbul'da bulunan 174 adet daireyi, 07 Eylül 2023 tarihinde, yüklenici şirketten teslim almıştır. 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla, ilgili konutların 6 tanesi satış vaadi sözleşmesiyle müşterilere satılmış olup, 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla müşteriye teslimatları yapılmamıştır. Geriye kalan 168 adet dairenin, SPK'dan akredite bir değerleme şirketi tarafından bulunan 31 Mart 2024 tarihli gerçeğe uygun değeri 1.206.255.000 TL'dir.
Şirket'in stoklar kalemi İstanbul ili, Gaziosmanpaşa ilçesinde yer alan 174 adet dairelerden oluşmaktadır. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihleriyle stoklar sırasıyla yaklaşık 226,7 milyon TL, 226,7 milyon TL, 234,9 milyon TL ve 234,9 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. İlgili konutların 6 tanesi satıs vaadi sözlesmesiyle müsterilere satılmış olup, 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla müşteriye teslimatları yapılmamıştır. Geriye kalan 168 adet dairenin, SPK tarafından yetkilendirilmiş bağımsız bir değerleme sirketi tarafından bulunan 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla gerçeğe uygun değeri 1.206.255.000 TL'dir. Şirket'in stoklar kalemi, 2022 yılında 2021 yılına oranla değişiklik göstermemiş ve 31.12.2023'te 2022 yılına göre %4 oranında artmıştır. 31.03.2024 tarihi itibariyle de yine değişiklik göstermemiştir. Söz konusu artıs, 2021 ve 2022 yılına uygulanan enflasyon muhasebe hesaplamasından kaynaklanmaktadır.
Sirket'in stoklar kalemi İstanbul ili, Gaziosmanpasa ilçesinde yer alan 174 adet dairelerden oluşmaktadır. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sırasıyla stoklar yaklaşık 226,7 milyon TL, 226,7 milyon TL, 234,9 milyon TL ve 234,9 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in stoklar kalemi, 2022 yılında 2021 yılına oranla değişiklik göstermemiş, 2023 yılında 2022 yılına göre %4 oranında artmıştır. Söz konusu artıs, 2021 ve 2022 yılına uygulanan enflasyon muhasebe hesaplamasından kaynaklanmaktadır. 2024 yılının ilk çeyreğinde ise 2023 yıl sonuna göre değişiklik göstermemiştir.
Şirket'in diğer dönen varlıklar kalemini devreden KDV oluşturmaktadır. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde diğer varlıklar sırasıyla yaklaşık 13,7 Milyon TL, 9,2 Milyon TL, 11,6 Milyon TL ve 9,2 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in diğer varlıklar kalemi, 2022 yılında
23
2021 yılına oranla %32 oranla azalmış ve 31.12.2023'te 2022 yılına göre %26 oranında artmıştır. 2024 yılının ilk çeyreğinde ise 2023 yıl sonuna göre %20 oranında azalış gerçekleşmiştir. Söz konusu diğer varlıkta meydana gelen değişiklikler devreden KDV tutarının artış / azalışından kaynaklanmaktadır.
Duran Varlıklar; ağırlıklı olarak diğer alacaklar, yatırım amaçlı gayrimenkuller, peşin ödenmiş giderler, diğer duran varlıklar ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar oluşmaktadır.
Şirket'in özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar kalemini; iştiraki olarak bulunan Çağrankaya Turizm A.S. ve Sour Turizm A.S.'nin özkaynak tutarlarının AHES GYO'nun pay oranına düşen kısmı olusturmaktadır.
31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihleri itibarıyla yatırım amaçlı gayrimenkullere ait detay bilgiler aşağıda yer almaktadır.
| YatırımAmaçlı Gayrimenkuller |
Konum | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Çamlıca Okul Projesi | Üsküdar / İstanbul | 865.620.312 | 959.533.667 | 1.313.474.273 | 1.343.600.000 |
| Pendik Ticari ve Konut Projesi |
Pendik / Istanbul | 270.870.139 | 541.574.377 | 822.141.095 | 805.000.000 |
| Gebze Ticari Merkezi Projesi |
Gebze / Kocaeli | 236.604.608 | 177.080.507 | 264.646.334 | 250.000.000 |
| Gaziosmanpaşa Otel Arsa |
Gaziosmanpasa / İstanbul |
258.273.626 | 265.893.775 | 291.110.967 | 285.000.000 |
| Gaziosmanpaşa Dükkanlar |
Gaziosmanpaşa / istanbul |
265.708.813 | 288.398.546 | 288.520.885 | 296.890.000 |
| Gaziosmanpasa Ticari Yapı |
Gaziosmanpaşa / Istanbul |
86.374.542 | 100.268.519 | 100.720.943 | 103.660.000 |
| Gazipaşa Villa Projesi |
Gazipaşa / Antalya | ٠ | 43.606.549 | 68.980.642 | 65.000.000 |
| Toplam (TL) | 1.983.452.040 | 2.376.355.940 | 3.149.595.139 | 3.149.150.000 |
Şirket'in yatırım amaçlı gayrimenkuller kalemi, 2022 yılında 2021 yılına oranla %20 oranla artmış ve 2023 ve 2024 ilk çeyreğinde ise 2022 yılına göre yaklaşık %33 oranında artmıştır. Artış yatırım amaçlı gayrimenkullerin ekspertiz değerlerinin artışından kaynaklanmaktadır.
31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihleri itibarıyla peşin ödenmiş giderlerin detayı aşağıdaki gibidir:
| $\vert$ (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Gelecek aylara ait giderler | 627.956 | 17914 | 1.077.319 | 791.254 |
| Verilen iş avansları | 1.460.468 | 53.597 | ||
| Toplam | 2.088.424 | 71.511 | 1.077.319 | 791.254 |
Comparison DECAM
| $\vert$ (TL) | 131.12.2021 | 131.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Maddi duran varlık alımları için verilen avanslar* |
227.545.937 | 227.545.937 | ||
| Peşin ödenmiş giderler | 1.149.711 | 1.149.711 | ||
| Toplam | 228.695.648 | 228.695.648 |
*: Sirket, Koru Mahallesi, 1470 Ada 1 Parsel, 1471 Ada 1 Parsel ve Devletin Hüküm Tasarrufu Altında ("DHTA") Gazipasa Antalya adresinde bulunan yaklaşık 53.679,39 m2 arsanın 49 yıllığına üst kullanım hakkı için (700 yataklı 5 yıldızlı otel tesisi gerçekleştirmek üzere), T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı'na 14 Haziran 2023 tarihinde, 143.767.000 TL (31 Mart 2024 tarihi itibarıyla satın alma gücü esasına göre TL karşılığı 227.545.937 TL) tutarında avans ödemesi gerçeklestirmiştir.
Kısa vadeli yükümlülükler kalemi; kısa vadeli borclanmalar, uzun vadeli borclanmaların kısa vadeli kısımları, ticari borçlar, diğer borçlar ve ertelenmiş gelirlerden oluşmaktadır.
Şirket'in kısa vadeli yükümlülükleri; 2022 yılında 2021 yılına oranla %17 oranında azalmış, 2023 yılında 2022 vilina göre %72 ve 2024 vilinin ilk cevreğinde 2023 vil sonuna göre %10 oranında azalmıştır.
31.12.2023 tarihli verilerde kısa vadeli yükümlülüklerin geçmiş yıllara oranla artmasının temel sebebi tek taksitli ve bir yıl vadeli banka kredisi kullanımıdır. 31.03.2024 tarihi itibarıyla ise nominal bazda kısa vadeli yükümlülüklerde ticari borçlarda azalma meydana gelmemiştir. Denetim raporunda bulunan 31.12.2023 tarihli finansal veriler, 31.03.2024 itibariyle satın alma gücü esasına göre düzenlenmistir. Sonuc olarak 31.03.2024 tarihli hesaplamalar kısa vadeli yükümlülüklerde azalış göstermesinin en önemli sebebi, 2024 yılındaki kısa vadeli yükümlüklerinin 31.12.2023 tarihindeki kısa vadeli yükümlülüklerin enflasyon bazında artmamış olmasıdır.
| $\vert$ (TL) | 31.12.2021 | 1,31,12,2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Kısa Vadeli Banka Kredileri | 39.200.693 | 5.972.740 | 182.400.002 | 165.772.25 |
| Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kisimları |
88.713.846 | 55.197.776 | 3.033.839 | |
| Kiralamalardan Kaynaklanan Borçlar | 94.723 | 61.669 | 37.427 | 32.527 |
| Toplam Kısa Vadeli Finansal Borçlar | 128.009.262 | 61.232.185 | 185.471.268 | 165.804.778 |
Şirket'in kısa vadeli finansal borçları; kısa vadeli borçlanmalar, uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları ve kiralamadan kaynaklı borçlardan oluşmaktadır. Kısa vadeli borçlanmalarda; 2022 yılında 2021 yıl sonuna göre %51 oranında azalış 2023 yılında 2022 yıl sonuna göre %203 oranında artış ve 2024 yılının ilk çeyreğinde ise 2023 yıl sonuna göre %11 oranında azalış gerçekleşmiştir.
Şirket'in uzun vadeli finansal borçları uzun vadeli banka kredileri ve kiralamalardan kaynaklanan borçlardan oluşmaktadır. Uzun vadeli borçlanmalarda; 2022 yılında 2021 yıl sonuna göre %95 oranında azalış 2023 yılında 2022 yıl sonuna göre %97 oranında azalış ve 2024 yılının ilk çeyreğinde 2023 yıl sonuna göre %14 oranında azalış gerçekleşmiştir.
25 MARIKY
| $\vert$ (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Uzun Vadeli Banka Kredileri | 77.981.867 | 3.996.058 | ||
| Kiralamalardan Kaynaklanan Borçlar | - | 247.424 | 109.168 | 93.617 |
| Toplam | 77.981.867 | 4.243.482 | 109.168 | 93.617 |
| (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Alınan Sipariş Avansları | 51.470.671 | 47.414.821 | 20.320.312 | 20.346.928 |
| Toplam | 51.470.671 | 47.414.821 | 20.320.312 | 20.346.928 |
Alınan siparis avansları, Sirket'in konut stokları için almış olduğu nakit avanslardan oluşmaktadır. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2024 tarihleri itibarıyla ertelenmiş gelirler sırasıyla yaklaşık 51,5 milyon TL, 47,4 milyon TL, 20,3 milyon TL ve 20,3 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in ertelenmiş gelirler kalemi, 2022 yılında 2021 yılına oranla %8, 2023 yılında 2022 yılına göre %57 oranında azalmış ve 2024 yılının ilk çeyreğinde 2023 yıl sonuna göre %0,1 oranında azalış gerçekleşmiştir. Şirket'in uzun vadeli ertelenmiş gelirleri bulunmamaktadır.
Sirket'in özkaynakları ağırlıklı olarak ödenmis sermaye, geçmiş yıl kar / zararları ve net dönem karı / zararı kalemlerinden olusmaktadır. Sirket'in özkaynaklar kalemi, 2022 yılında 2021 yılına göre %17, 2023 yılında 2022 yılına göre %66, 2024 yılının ilk çeyreğinde 2023 yıl sonuna göre %1 oranında artış gerçekleşmiştir. Artışın en önemli sebebi yıllar itibarıyla dönem karında gerçekleşen artıştır.
Sirket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 dönemlerine ait özel bağımsız denetimden geçmiş gelir tablosu aşağıdaki tablolda yer almaktadır.
Sirket'in 31.03.2024 tarihi itibarıyla satın alma gücü esasına göre hazırlanan 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihli özel bağımsız denetimden geçmiş gelir tablosu aşağıdaki tabloda yer almaktadır.
| Kar veya Zarar Tablosu (TL) | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2023 | 31.03.2024 | |
| Hasılat | 36.604.044 | 40.870.202 | 29.816.713 | 7.460.355 | 6.988.159 |
| Satışların Maliyeti (-) | |||||
| Brüt Kar (Zarar) | 36.604.044 | 40.870.202 | 29.816.713 | 7.460.355 | 6.988.159 |
| Genel Yönetim Giderleri (-) | (6.447.633) | (5.479.494) | (10.319.169) | (2.038.484) | (6.464.493) |
| Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri $(-)$ |
(686.540) | (591.346) | (47.053) | ||
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 304.898.404 | 432.574.949 | 773.760.625 | 416.416 | 41.583.875 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler (-) | (996.660) | (60.300.286) | (598.217) | (286.097) | (42.111.618) |
| Esas Faaliyet Karı (Zararı)/FVÖK | 333.371.615 | 407.074.025 | 792.612.899 | 5.552.190 | (4.077) |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 7.058.886 | 1.077.207 | 800.220 | 800.220 | |
| Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-) | (108.006) | ||||
| Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Karlarından Pavlar |
33.762.314 | $\blacksquare$ | 16.112.539 |
MARCH Y
| Finansman Geliri (Gideri) Öncesi | 340.322.495 | 408.151.232 | 827.175.433 | 6.352.410 | 16.108.462 |
|---|---|---|---|---|---|
| Faaliyet Karı (Zararı) | |||||
| Finansman Gelirleri | 504.018 | 2.770.586 | 703.745 | 502.189 | 103.207 |
| Finansman Giderleri (-) | (32.381.138) | (31.875.438) | (27.124.791) | (3.476.717) | (7.749.447) |
| Net Parasal Pozisyon Kazançları veya Kayıpları |
27.807.338 | 30.044.171 | 103.878.003 | 14.426.909 | 29.154.864 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Karı (Zararı) |
336.252.713 | 409.090.551 | 904.632.390 | 17.804.791 | 37.617.086 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir / Gideri |
(99.808.818) | (114.555.637) | 446.454.355 | (9.312.662) | $\qquad \qquad \blacksquare$ |
| - Dönem Vergi Gideri | (119.097) | (274.118) | (280.176) | (71.178) | $\overline{\phantom{a}}$ |
| - Ertelenmiş Vergi Geliri / Gideri | (99.689.721) | (114.281.519) | (446.734.531) | (9.241.484) | $\overline{\phantom{a}}$ |
| Dönem Karı (Zararı) | 236.443.895 | 294.534.914 | 1.351.086.745 | 8.492.129 | 37,617,086 |
Sirket'in vukarıda belirtilen ilgili dönemler itibarıyla kar / zarar tablosunda yer alan hasılatı gayrimenkul kiralama gelirlerinden olusmaktadır. 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 tarihlerinde sona eren finansal dönemler itibarıyla kira gelirleri BJK Kabataş Vakfı ile akdedilen kira sözlesmesinden olusmaktadır. Sirket'in hasılatında; 2022 yılında 2021 yılına göre %12 oranında artış, 2023 yılında 2022 yıl sonuna göre %27 oranında azalış ve 2024 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın ilk ceyreğine göre %6 oranında azalış gerçekleşmiştir.31.03.2024 tarihli bağımsız denetim raporunda bulunan 31.12.2023 tarihleri finansal veriler, 31.03.2024 itibariyle satın alma gücü esasına göre düzenlenmiştir. Bu kapsamda kira gelirinin bir vıllık TÜFE oranındaki artısı enflasyonun altında kaldığından ilgili kalemlerde azalış gerçekleşmiştir.
Şirket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 31.03.2023 ve 31.03.2024 yıllarında satışların maliyeti bulunmamaktadır.
Şirket'in esas faaliyetlerden diğer gelirler kalemi; yatırım amaçlı gayrimenkuller gerçeğe uygun değer farkları, reeskont geliri ve diğer gelirlerden olusmaktadır, 2022 yılında 2021 yılına göre %42 oranında, 2023 yılında 2022 yıl sonuna göre %79 oranında artış göstermiştir. 2024 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın ilk çeyreğine göre %9,9 oranında artış gerçekleşmiştir. Artısın temel sebebi vatırım amaclı gayrimenkuller gerçeğe uygun değer artışları hesabından kaynaklanmaktadır.
Sirket'in finansman gelirleri faiz (katılım hesapları) gelirleri ve kur farkı gelirlerinden oluşmaktadır. Finansman gelirleri; 2022 yılında 2021 yılına göre %450 oranında artış, 2023 yılında 2022 yıl sonuna göre %75 oranında azalıs ve 2024 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın ilk çeyreğine göre %79 oranında azalış gerçekleşmiştir.
Şirket'in finansman giderleri ise kredi faizi, kur farkı ve diğer finansman giderlerinden oluşmaktadır. Finansman giderleri; 2022 yılında 2021 yıl sonuna göre %2 oranında, 2023 yılında 2022 yıl sonuna göre %15 oranında azalış ve 2024 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın ilk çeyreğine göre %123 oranında artış gerçeklesmistir. Finansman giderlerinde gerçeklesen bu artış kredi faiz giderleri ve diğer finansman giderleri tutarlarının artmasından kaynaklanmaktadır.
Sirket'in yatırım faaliyetlerinden gelirler hesabı sabit kıymet satış karı ve ticari olmayan alacaklardan adat gelirlerinden oluşmaktadır. Şirket'in yatırım faaliyetlerinden gelirleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 31.03.2023 dönemlerinde sırasıyla 7.058.886 TL, 1.077.207 TL, 800.220 TL, 800.220 TL olarak gerçekleşmiştir. 31.03.2024 döneminde yatırım faaliyetlerinden gelirler tutarı oluşmamıştır. Yatırım
27 WALKYARIN
faaliyetlerinden olan giderler ise ticari olmayan borclardan adat giderlerinden oluşmakta olup sadece 31.12.2021 yılında 108.006 TL bakiye olusmustur.
Sirket, gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüşüm kapsamında Kurul'un 05.12.2023 tarih ve E-12233903-340.02.46161 sayılı yazısı ile bildirilen 22.11.2023 tarih ve 73 / 1598 sayılı kararının ardından 08.01.2024 tarihinde yapılan ve 04.01.2024 tarihinde ticaret siciline tescil edilen Genel Kurul kararı ile Esas Sözleşme'sini değiştirerek AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi unvanı ile gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüşmüştür. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı statüsüne geçiş ile kurumlar vergisi ve gelir vergisinden muaf hale gelmistir. Sirket'in gavrimenkul vatırım ortaklığı statüsüne geçmesiyle birlikte, 31 Aralık 2023 ve 31 Mart 2024 tarihli konsolide finansal tablolarda "TMS 12 Gelir Vergileri" standartı uvarınca ertelenmis vergi varlık / yükümlülükleri hesaplanmamıstır. Sirket'in bağlı ortaklık ve istirakleri ise kurumlar vergisine tabidir ve kurumlar / ertelenmiş vergisi yükümlülükleri oluştuğu tarihte, dönemsellik ilkesi gereğince yukarıda yer alan finansal tablolarda kurumlar / ertelenmiş vergisi karşılığı ayrılmaktadır.
Şirket'in faaliyet gösterdiği gayrimenkul sektörü, AVM ve perakende sektörü, turizm ve otel, ofis, lojistik ve konut sektörlerini içinde barındıran, ülke ekonomisinin önde gelen sektörlerinden biridir. Şirket gayrimenkul sektörü içinde olmakla birlikte ağırlıklı olarak gelirlerini gayrimenkul satış faaliyetlerinden elde etmektedir.
Gayrimenkul sektörü ticari gayrimenkul, AVM ve perakende sektörü, turizm ve otel sektörü ile konut sektörünü de içinde barındıran, ülke ekonomisinin büyük sektörlerinden biri olup, birçok alt sektör üzerinde doğrudan ve dolaylı etkileri bulunmaktadır. Gayrisafi yurt içi hasıla içindeki payı 2021 ve 2022 yıllarında sırası ile %5,1 ve %4,9 olan inşaat sektörünün, 2023 yılı sonundaki payı ise %5,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
TÜİK verilerine göre, Türkiye'de 2021 yılında 1.492 bin adet, 2022 yılında 1.486 bin adet ve 2023 yılında 1.226 bin adet konut satışı gerçekleşmiştir. 2023 yılında Türkiye'de konut satışları bir önceki yıla göre %17,5 oranında azalmıştır.
Kaynak: TÜİK (https://data.tuik.gov.tr/Bulten/Index?p=Konut-Satis-Istatistikleri-Aralik-2023-49516)
WALKY TIRIM
2024 Ocak - Nisan aylarında ise Türkiye'de 355 bin konut satışı gerçekleşmiştir. 2024 Ocak - Nisan dönemi konut satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,7 oranında azalmıştır.
Son dönemde ekonomik ve jeopolitik gelismelere paralel gözlenen kur artısı, enflasyonist ortam ve emtia fiyatlarındaki yükseliş konut fiyatlarına da yansımıştır. 2018 yılı başından itibaren incelendiğinde, konut fiyatlarında 2022 Eylül ayında %189 ile yıldan yıla en yüksek artıs oranı gözlemlenmiştir. Mart 2024 itibarıyla ise konut fiyat endeksi Mart 2023 dönemine oranla %52 artmıştır. Türkiye'deki konutların kalite etkisinden arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan Konut Fiyat Endeksi (KFE) (2017=100), 2024 yılı Mart ayında bir önceki aya göre yüzde 1,2 oranında artarak 1.230,5 seviyesinde gerçekleşmiştir.
2021 ve 2022 yılında Türkiye'de toplam yapı ruhsatı verilen daire adedi sırası ile 727 bin ve 699 bin'dir. 2023 yılında ise 855 bin adet daire için yapı ruhsatı alınmış olup, 2022 yılına göre %22,3 yukarıdadır. İnşaat maliyetleri endeksi on iki aylık ortalamalara göre değişim oranı ise 2021 yılında ortalama %41 artarken, emtia fiyatları ve döviz kurlarındaki değişimlerin etkisi ile ivmelenerek 2022 yılında ortalama %103 artış göstermistir. 2023 yılı ortalama artış oranı ise %63 olmuştur. Mart 2024 itibarıyla yıldan yılda artış %69,98 seviyesindedir.
Şekil 3: Yapı Ruhsatı Alana Daire Sayısı (Bin)
Kavnak: TÜİK
Insaat maliyetleri endeksi on iki aylık ortalamalara göre değişim oranı ise; 2021 yılında ortalama %41 artarken emtia fiyatları ve döviz kurlarındaki değişimlerin etkisi ile artış hızı ivmelenerek 2022 yılında ortalama %103 artıs göstermistir. 2023 yılı ortalama artıs oranı ise %63 olmuştur. Mart 2024 itibarıyla yıldan yılda artıs %69,98 seviyesindedir.
Şekil 4: İnşaat Maliyet Endeksi - Yıllık Değişim (%), Mart 2024
Kaynak: TÜİK, İnsaat maliyet endeksi yıllık değisim oranları(%),
Türkiye gayrimenkul sektörü göz önüne alındığında Şirket'in yönetimi, küresel ve jeopolitik gelişmeler, döviz kurlarının seyri, fonlama maliyetleri yanında emtia fiyatlarındaki değisimlerin sektörün faaliyetleri açısından belirsizlik oluşturabileceği değerlendirilmektedir. Bununla birlikte; Şirket, ülkemizde kentsel dönüşüm çalışmalarının ve büyük altyapılı projelerin önceliklendirilmesinin, sektörde toparlanma varatacağını öngörmektedir.
GYO, münhasıran gayrimenkuller, gayrimenkul projeleri, gayrimenkule dayalı haklar ile altyapı yatırım ve hizmetlerinden olusan portföyü isletmek amacıyla paylarını ihraç etmek üzere kurulan sermaye piyasası kurumudur. Ülkemizde gayrimenkul yatırım ortaklıklarına ilişkin mevzuat 1995 yılında hayata geçmiş ve meycut durum itibarıyla GYO'ların faaliyetleri GYO Tebliği ile düzenlenmiştir. Bu düzenlemeler doğrultusunda GYO'lar Kurumsal Yönetim İlkeleri'ne uyumlu, şeffaf yönetim yapısına sahip kurumlar haline getirilmistir.
GYO'ların yapacağı yatırımlar ile bireysel gayrimenkul yatırımlarına kıyasla daha büyük ve planlı gayrimenkul yatırımları hedeflenmektedir. Bu yatırımların sermaye piyasalarından finansmanı üzerine inşa edilmis olan GYO yapısı ile, yaratılan değerin tabana yayılması amaçlanmaktadır. Böylece GYO'lar aracılığı ile kurumsal ve bireysel yatırımcıların gayrimenkul sektörüne yönelik yatırımlarını etkin bir şekilde değerlendirmeleri mümkün olabilmektedir.
Vergisel mevzuat düzenlemeleri ile GYO'lar için vergisel bazı teşvikler verilmiştir:
30 WORKY TIRIM
GVK ile 5422 Sayılı Kanun kapsamındaki vergi oranları bu kanunda belirtilen yasal sınırlan aşmamak üzere, geçerliliğini korur" hükmü yer almaktadır. GVK'da vergi tevkifatı konusu 94'üncü maddede düzenlenmistir. Maddenin 6'ncı fıkrasının (a) bendine göre; dağıtılsın ya da dağıtılmasın GYO'ların elde ettikleri kazançlar %0 (yüzde sıfır) oranında vergi tevkifatına tabidir. GYO kazançlarına uygulanacak stopaj oranı %0'dır.
GYO'ların münhasıran gayrimenkul portföylerine ilişkin alım satım sözleşmeleri ile gayrimenkul satıs vaadi sözlesmeleri, damga vergisinden istisna edilmistir.
Payları Borsa İstanbul'da işlem gören GYO sayısı 2014 yılında 31 iken; işbu rapor tarihi itibarıyla 47 olmuştur. 2023 4. çeyrek itibarıyla GYO'ların toplam piyasa değeri yaklaşık 343 milyar TL olup, ortalama fiili dolasımdaki pay oranı da %32.0'dır. İsbu rapor tarihi itibarıyla 47 GYO'nun toplam piyasa değeri yaklaşık 458 milyar TL olup, ortalama fiili dolaşım pay oranı da %31'dir.
| Yıllar | Borsa İstanbul'da İşlem Gören GYO Savisi |
Fiili Dolaşım Oran $(\%)$ |
Piyasa Değerleri (mn TL) |
|---|---|---|---|
| 2014 | 31 | 37 | 21.731 |
| 2015 | 31 | 42 | 21.465 |
| 2016 | 32 | 39 | 25.447 |
| 2017 | 31 | 39 | 26.924 |
| 2018 | 33 | 38 | 18.384 |
| 2019 | 33 | 36 | 27.777 |
| 2020 | 33 | 32 | 54.163 |
| 2021 | 37 | 27 | 94.952 |
| 2022 | 39 | 33 | 245.217 |
| 2023 | 48 | 32 | 343.242 |
| $2024*$ | 47 | 31 | 457.882 |
Tablo 15: Borsa İstanbul'da İşlem Gören GYO Sayısı
*İşbu rapor tarihi itibarıyla
2023 yılının ilk cevreğinde yasanmış olan deprem ve seçim belirsizliğinin ardından GYO endeksi, 2023 yılının ikinci çeyreğinde BİST 100'e paralel bir şekilde tekrar yükseliş trendine girmiştir. 2023 yılının ikinci çeyreğinde yükselişe geçen GYO endeksi seçim sonrasında politik belirsizlik ortamının dağılmasıyla birlikte yükselişine devam etmiş ve Temmuz-Eylül 2023 döneminde %54'lük bir yükselişle 2.817 puana yükselmiştir. Aynı dönemde BIST 100 endeksi %45'lik artışla GYO endeksinin gerisinde kalmış ve 3. Çeyreği 8.335 puandan kapatmıştır. 2023 yılını ise GYO endeksi 2.449 puandan kapatırken, BİST 100 endeksi kapanışı ise 7.470 puan olarak gerçekleşmiştir. İşbu rapor tarihi itibarıyla, GYO endeksi 3.198,49 puandan kapatırken, BİST 100 endeks kapanışı ise 11.134 puan olarak gerçekleşmiştir.
AMERICA
BİST GYO Endeks Performansı (TL)
Kaynak: GYODER 2023 4. Çeyrek Raporu / Matriks BIST 100 ve GYO Endeks Verileri
AHES GYO'nun pay basına değerinin belirlenebilmesi amacıyla asağıda belirtilen değerleme yöntemleri incelenmistir.
GYO'ların değerlemesinde kullanılan NAD, şirketlerin sahip olduğu gayrimenkul portföyünün değerine, hazır değerler, alacaklar ve diğer aktifler eklendikten sonra yükümlülüklerin düşülmesiyle hesaplanmaktadır.
Net aktif değer hesaplamasında Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. ("Alesta")'nın hazırladığı 9 adet değerleme raporu ile Şirket'in 31.03.2024 TFRS mali tabloları dikkate alınmıştır.
32 COMPARA CATTRIN
AHES GYO'nun net aktif değer hesaplaması aşağıdaki tabloda yer almaktadır.
| AHES GYO NAD TABLOSU (TL) | ||
|---|---|---|
| Gayrimenkuller, Gayrimenkul Projeleri, Gayrimenkule Dayah Haklar | Ekspertiz Değeri | Toplam Portföy Orani |
| $(TL)^1$ | ||
| A. Arsalar ve Araziler | 1.405.000.000 | %27 |
| Pendik Arsa (Ticari ve Konut Nitelikli) | 805.000.000 | |
| Gebze Arsa (Ticari Nitelikli) | 250.000.000 | |
| Gaziosmanpaşa Arsa | 285,000,000 | |
| Gazipaşa Arsa (Villa Projesi) | 65.000.000 | |
| B. Binalar | 2.950.405.000 | $\%57$ |
| Çamlıca Okul Binası | 1.343.600.000 | |
| Gaziosmanpaşa Vadi Evleri | 1.206.255.000 | |
| Gaziosmanpaşa Dükkanlar / Ticari Yapı | 400.550.000 | |
| C. Ön İzin Süreci 2 | 788.000.000 | %15 |
| Gazipaşa Arsa (otel tesisi gerçekleştirmek üzere alınan ön izin süreci) | 788.000.000 | |
| I. Toplam Gayrimenkul Portföy Değeri (A+B+C) | 5.143.405.000 | %100 |
| Nakitler ve Nakit Benzerleri (+) | 1.607.192 |
|---|---|
| Ticari Alacaklar (+) | 4.484.515 |
| Diğer Dönen Varlıklar (+) | 10.035.813 |
| Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar (Çağrankaya Turizm) 3 | 233.926.729 |
| Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar (Sour Turizm) 4 | 237.215.706 |
| Diğer Duran Varlıklar $(+)^5$ | 1.224.344 |
| II. Aktif Toplamı | 5.631.899.299 |
| Finansal Borclar (-) | 165.898.395 |
| Ticari Borçlar (-) | 1.278.830 |
| Diğer Borçlar (-) | 45.385.899 |
| Diğer KV+UV Yükümlülükler (-) 6 | 1.449.337 |
| III. Pasif Toplami | 214.012.461 |
(1) Şirket'in portföyünde yer alan gayrimenuklerin ekspertiz değerleri için Sermaye Piyasası Kurulu değerleme kuruluşları listesinde yer alan Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından hazırlanmış değer tarihi 31.03.2024 olan değerleme raporları esas alınmıştır.
(2) Şirket, Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından açılmış olunan 2023 / 1 tahsis şartnamesinde yer alan Antalya ili, Gazipaşa ilçesi, Koru mahallesinde yer alan 53.676 m2 yüz ölçümüne sahip 5 yıldızlı ve 700 yatak kapasiteli imar durumuna sahip arsanın 49 yıl süre ile ihalesini 2023 yılınn Haziran ayında kazanmıştır. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından verilen ön izin döneminde ÇED raporu, ilgili idareden onaylı aplikasyon krokisinin hazırlanması, imar durum vb. işlemler tamamlanarak 49 yıllık kesin tahsis dönemine başlanılacaktır. Ön izin döneminin 1 yıl olması planlanmaktadır. Arsanın ekspertiz değeri hesaplanırken
33 MARINER RLER A.S
5.417.886.838
değerlemeye konu edilen tasınmazların piyasa değeri toplamının üst hakkı kullanım oranı (2 / 3) dikkate alınarak KDV haric 1.576.000.000 TL olarak tahmin ve takdir edilmiştir. T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından Kamu Taşınmazı Tahsis Şartnamesi 2023 / I kapsamında 1 yıl süre ile verilen ön izin sürecinde şartların yerine getirilmesi için gereken zaman zarfında, oluşabileceği öngörülen riskler ile ilgili belirlenen %50 oranı iskonto uygulanarak, KDV haric 788.000.000 TL olarak tahmin ve takdir edilmiştir.
(3) Şirket'in iştiraki olan Çağrankaya Turizm, Koru Mahallesi, 1471 Ada 1 Parsel, 1472 Ada 1 Parsel ve DHTA tescilli Gazipaşa / Antalya adresinde bulunan yaklaşık 54.529,78 m2 arsanın 49 yıllığına üst kullanım hakkı için (700 yataklı 5 yıldızlı otel tesisi gerceklestirmek üzere), Kültür ve Turizm Bakanlığı'na 145.000.000 TL tutarında avans ödemesi gerceklestirmistir. 31.03.2024 tarihli bağımsız denetim raporunda Çağrankaya Turizm'in finansallarında söz konusu üst hakkı ekspertiz değeri yerine maliyet değeri ile kaydedilmiştir. Bu nedenle RAM Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş. tarafından üst hakkının ekspertiz değeri ile kaydedilmesi durumunda olusacak özkaynak büyüklüğü imzalı görüş şeklinde temin edilmiştir.
(4) Sirket'in iştiraki olan Sour Turizm, Koru Mahallesi, 1473 Ada 1 Parsel, 1474 Ada 1 Parsel ve DHTA tescilli Gazipaşa / Antalya adresinde bulunan yaklaşık 53.149,97 m2 arsanın 49 yıllığına üst kullanım hakkı için (700 yataklı 5 yıldızlı otel tesisi gerçekleştirmek üzere), Kültür ve Turizm Bakanlığı'na 148.750.000 TL tutarında avans ödemesi gerçekleştirmiştir. 31.03.2024 tarihli bağımsız denetim raporunda Sour Turizm'in finansallarında söz konusu üst hakkı ekspertiz değeri yerine maliyet değeri ile kaydedilmiştir. Bu nedenle RAM Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş. tarafından üst hakkının ekspertiz değeri ile kaydedilmesi durumunda oluşacak özkaynak büyüklüğü imzalı görüş şeklinde temin edilmiştir.
(5) Duran varlıklar hesabı içerisindeki peşin ödenmiş giderler (AHES GYO'nun Antalya Otel Projesi için ödemiş olduğu 227.545.937 TL 'lik avans tutarı ve 1.149.711 TL arsa harcı tutarı) projenin ekspertiz değeri (iskontolu bir sekilde) dahil edildiği (2 nolu dipnot) için çifte sayımı önlemek adına diğer duran varlık toplamına dahil edilmemiştir.
(6) Şirket'in GYO dönüşümü 05.12.2023 tarihinde Kurul tarafından onaylandığı için Kurumlar Vergisi Kanunu İstisnalar bölümü Madde 5 uyarınca; "gayrimenkul yatırım fonları veya ortaklıklarının kazancları kurumlar vergisinden müstesnadır" hükmü dikkate alındığında dönüşüm sonrası açıklanacak finansallarda dönem karı vergi yükümlülüğü ile ertelenmiş vergi yükümlülüğü hesabı bakiye vermeyecek olup,işbu raporun 5.1.Net Aktif Değer Analizi kısmında; 31.03.2024 itibari ile ertelenmiş vergi yükümlülüğü tamamen iptal edilerek sıfırlanmıştır. Bunun yanı sıra kısa vadeli yükümlülüklerde yer alan ertelenmiş gelirler (20.346.928 TL) konut stokları için alınan nakit avanslardan oluşmaktadır. AHES GYO'nun portföy değeri hesaplanırken stoklarda satışı gerçekleşmiş konutların ekspertiz değeri hesaplamaya dahil edilmediğinden ertelenmiş gelirler de NAD hesabına dahil edilmemiştir.
Sirket ile benzer faaliyet alanlarına sahip olan halka açık şirketler ile karşılaştırma yapılması yoluyla piyasa değeri bulunabilmesi için piyasa çarpanları analizi kullanılmıştır. Değerleme çarpanlarının seçiminde Sirket'in faaliyet ve gelirlerinin yapısı önem kazanmaktadır. Ürün ve hizmet üretim faaliyetinde bulunan şirketlerin esas faaliyetlerinden elde ettikleri gelirler önem kazanırken, ana faaliyet alanı gayrimenkul gelistirmek olan GYO'lar için sahip oldukları gayrimenkul portföyünün değerleri ön plana çıkmaktadır. Bu çerçevede Şirket için en anlamlı karşılaştırılabilir çarpan değerinin, Borsa'da işlem gören GYO'ların piyasa değerlerinin ve net aktif değerlerinin karşılaştırılması ile hesaplanan PD / NAD (Piyasa Değeri / Net Aktif Değeri) çarpanı olduğu değerlendirilmiş ve değerleme çalışmasına dahil edilmiştir.
Kamu Gözetimi, Muhasebe ve Denetim Standartları Kurumu tarafından 23.11.2023 tarihinde yapılan duyuruya göre TFRS uygulayan işletmelerin 31.03.2024 tarihinde veya sonrasında sona eren ara raporlama dönemine ait finansal tabloların, TMS 29'da yer alan ilgili muhasebe ilkelerine uygun olarak enflasyon etkisine göre düzeltilerek sunulması gerektiği bildirilmiş; bu kararın akabinde SPK tarafından yayınlanan 25/01/2024 tarih ve 2024/6 sayılı bültende yer alan ilke kararında ilk iki ara dönem finansal raporların kamuya ilanı için 6 hafta ilave süre verildiği duyurulmuştur. Söz konusu ilke kararına bağlı olarak işbu rapor tarihi itibarıyla finansal raporlarını kamuya ilan eden 47 adet gayrimenkul yatırım ortaklığı piyasa carpanları analizinde emsal olarak incelenmiştir.
PD / NAD çarpan analizinde kullanılan net aktif değer aşağıda yer almaktadır.
Tablo 17: Değerlemede Esas Alınan Finansal Veriler
| 31.03.2024 Dönemi | (TL) |
|---|---|
| Net Aktif Değer | 5.417.886.838 |
PD / NAD çarpanı duran varlık ağırlıklı portföyü bulunan gayrimenkul yatırım ortaklıkları için pazar katılımcıları (halka açık şirket yatırımcıları) tarafından en fazla kullanılan değerleme çarpanlarından birisi olduğu için seçilmiştir. Bu doğrultuda, yurt içi çarpan analizinde, işbu rapor tarihi itibarıyla 31.03.2024 bağımsız denetim raporunu kamuya açıklayan BİST'te işlem gören 47 adet gayrimenkul yatırım ortaklığının 31.03.2024 finansal dönem verileri incelenmiştir. Portföyünde ağırlıklı olarak otel ve / veya alışveriş merkezi bulunan ve net aktif değeri 40.000.000.000 TL'nin üzerinde olanlar ile 2.000.000.000 TL'nin altında olan GYO'lar sektör çarpanı hesaplamasında, çarpanda oynaklığa sebep olacağı nedeniyle değerlemeye dahil edilmemiştir. Nihai olarak BİST'te işlem görmekte olan 47 GYO'dan 22 tanesi ile çarpan analizi yapılmıştır.
| Sirket Kodu | Sirket Adı- | NAD (TL) | Piyasa Değeri (TL)* | PD/NAD |
|---|---|---|---|---|
| ADGYO | Adra GYO A.S. | 6.131.434.073 | 8.869.740.000 | 1,45 |
| ALGYO | Alarko GYO A.Ş. | 13.217.519.355 | 7.216.020.000 | 0,55 |
| ASGYO | ASCE GYO A.S. | 18.619.894.693 | 8.494.510.000 | 0,46 |
| AVPGY | Avrupakent GYO A.S. | 26.953.698.934 | 17.928.000.000 | 0,67 |
| BEGYO | Batı Ege GYO A.Ş. | 2.298.715.722 | 2.934.000.000 | 1,28 |
| DZGYO | Deniz GYO A.S. | 2.954.432.588 | 1.904.000.000 | 0,64 |
| FZLGY | Fuzul GYO A.S. | 3.155.394.660 | 3.854.160.000 | 1,22 |
| HLGYO | Halk GYO A.S. | 24.203.515.235 | 9.277.750.000 | 0,38 |
| ISGYO | Is GYO A.S. | 31.001.588.034 | 16.979.462.500 | 0,55 |
| KLGYO | Kiler GYO A.S. | 20.545.983.893 | 7.128.450.000 | 0,35 |
| MHRGY | MHR GYO A.Ş. | 5.217.907.937 | 3.936.520.000 | 0,75 |
| MSGYO | Mistral GYO A.S. | 4.218.099.142 | 1.801.225.185 | 0,43 |
| NUGYO | Nurol GYO A.Ş. | 3.676.539.157 | 3.031.545.920 | 0,82 |
| OZGYO | Özderici GYO A.S. | 4.227.151.889 | 1.395.000.000 | 0,33 |
| PEKGY | Peker GYO A.Ş. | 3.438.187.464 | 4.682.137.891 | 1,36 |
| PSGYO | Pasifik GYO A.Ş. | 14.637.558.951 | 9.512.000.000 | 0,65 |
| RYGYO | Reysaş GYO A.Ş. | 34.707.491.165 | 25.975.000.000 | 0,75 |
| SEGYO | Seker GYO A.S. | 5.368.551.900 | 3.563.372.140 | 0,66 |
| SNGYO | Sinpas GYO A.S. | 33.234.905.514 | 9.330.000.000 | 0,28 |
| SRVGY | Servet GYO A.S. | 17.565.411.995 | 16.575.000.000 | 0,94 |
| VKGYO | Vakıf GYO A.Ş. | 12.020.649.673 | 6.047.500.000 | 0,50 |
| VRGYO | Vera Konsept GYO A.S. | 4.815.406.625 | 3.761.750.000 | 0,78 |
| ORTALAMA | 0,72x |
Kaynak: Finnet, GYO Faaliyet ve Bağımsız Denetim Raporları, KAP *Benzer şirketlerin piyasa değerleri tarihi:16.07.2024
Benzer şirketlerin PD / NAD çarpanı ortalaması 0,72x olarak hesaplanmaktadır. Bu çarpan değerine göre, AHES GYO'nun özsermaye değeri aşağıdaki tabloda yer almaktadır;
| TL | |
|---|---|
| AHES GYO Net Aktif Değeri | 5.417.886.838 |
| Benzer Şirketler PD / NAD Çarpanı Ortalaması (x) | 0.72 |
| Benzer Şirketler Çarpanına Göre Hesaplanan Özsermaye Değeri | 3.891.660.510 |
Yukarıda yer verilen değerleme sonuçlarının Şirket'in değerini makul bir şekilde yansıttığı düşünülmektedir. Net aktif değeri ile PD / NAD çarpan analizleri sonucunda bulunan özsermaye değerleri asağıdaki tabloda ver almaktadır.
| Tablo 19: Değerleme Yöntemleri Sonuçları | ||
|---|---|---|
| Yaklaşım Yöntemi | Baz Değer(TL) | Ağırlık $(\% )$ | Ağırlıklı Değer (TL) |
|---|---|---|---|
| Net Aktif Değer (NAD) | 5.417.886.838 | $\frac{9}{650}$ | 2.708.943.419 |
| Piyasa Yaklaşımı (PD / NAD) | 3.891.660.510 | $\frac{9}{650}$ | 1.945.830.255 |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri (TL) | 4.654.773.674 |
%50 - %50 ağırlıklandırma ile Sirket'in ortalama halka arz öncesi özsermaye değeri 4.654.773.674 TL olarak hesaplanmaktadır. Halka arz öncesi fiyattan hesaplanan iskonto oranına aşağıdaki tabloda yer verilmiştir.
| Sonuc | (TL) |
|---|---|
| Nominal Sermaye Tutari | 145.000.000 |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri | 4.654.773.674 |
| Halka Arz Öncesi Pay Başına Değer | 32,10 |
| Vergi Etkisinden Kaynaklı Tahmini İskonto Oranı* | %1,94 |
| Halka Arz İskontosu | $\frac{9}{6}$ 19,94 |
| Halka Arz İskontosu Sonrası Özsermaye Değeri | 3.654.315.000 |
| Halka Arz Pay Fiyatı | 25,20 |
*Halihazırda gayrimenkul yatırım ortaklıklarının kazancları kurumlar vergisinden istisna olmakla birlikte 02.08.2024 tarihli 32620 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan Vergi Kanunları ile Bazı Kanunlarda ve 375 Sayılı Kanun Hükmünde Kararnamede Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun kapsamında yurt içi asgari kurumlar vergisi 2025 yılından itibaren uygulanacaktır. Gayrimenkul yatırım ortaklıklarının tasınmazlardan elde ettikleri kazanclarının %50'sinin elde edildiği hesap dönemine iliskin kurumlar vergisi beyannamesinin verilmesi gereken ayı izleyen ikinci ayın sonuna kadar kâr payı olarak dağıtılması durumunda yurt içi asgari kurumlar vergisinden faydalanacağı, Şirket'in 02.08.2024 tarih ve 2024/012 sayılı yönetim kurulu kararı ile anılan kazanclardan %50 ve üzeri oranda nakit temettü dağıtımı planlanlayarak anılan asgari vergi oranından faydalanmayı planladığı, halihazırda 2024 yılı sonuna kadar Şirket kazançlarının kurumlar vergisinden istisna olduğu ve yurt içi asgari kurumlar vergisinin 2025 yılında uygulanacağı, dolayısıyla anılan düzenleme devreye girene kadar taşınmazlardan elde edilen kazançlar üzerinde vergisel bir etki
36
doğmadığı hususları dikkate alınarak, Şirket tarafından iletilen bilgi ve belgeler kapsamında anılan vergi düzenlemesinin Şirket'in net aktif değerine olabilecek potansiyel etkisi için tahmini bir iskonto oranı hesaplanmıştır.
Değerleme yöntemleri ile hesaplanan halka arz öncesi özsermaye değerleri dikkate alındığında, halka arz öncesi pay başına değer üzerinden halka arz iskonto oranı yaklaşık %19,94 olarak hesaplanmaktadır.
Ek 1: Yetkinlik Beyanı Ek 2: Sorumluluk Beyanı Ek 3: Lisans Belgeleri
2 Ağustos 2024
Ahes Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi'nin şirket değerinin tespiti amacıyla tarafımızca düzenlenen 2 Ağustos 2024 tarihli değerleme raporuna ilişkin olarak, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 2019/19 sayılı haftalık bülteni ile kamuya duyurulan, 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı Kurul kararı uvarınca gavrimenkul dısı varlıkların değerlemesinde uvulacak genel esaslar'da belirtilen;
Kurul'ca geniş yetkili olarak yetkilendirilmiş bir aracı kuruluş olarak, değerlemeyi yapacak "Sermaye" Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı" veya "Türev Araçlar Lisansı"na sahip tam zamanlı olarak istihdam edilen en az 10 calısana,
Ayrı bir Kurumsal Finansman Bölümü'ne
Değerleme çalışmaları sırasında kullanılması gereken prosedürlerin bulunduğu kuruluş genelgeleri, değerleme metodolojisi, el kitabı veya benzeri belirlenmiş prosedürlere,
Müşteri kabulü, çalışmanın yürütülmesi, raporun hazırlanması ve imzalanması süreçlerinde kullanılacak kontrol çizelgeleri veya benzeri dokümanlara,
Değerleme çalışmalarının teknik altyapısını oluşturan her türlü bilgi bankası, iç genelge, geliştirilmiş know-how ve benzeri unsurlara,
Değerleme çalışmalarında ihtiyaç duyulan bilgilerin elde edilmesi ile ilgili araştırma altyapısına, sahip olduğumuzu, Şirket ile doğrudan ve dolaylı olarak sermaye ve yönetim ilişkimizin bulunmadığını ve raporun SPK'nın yayımlamış olduğu III-62.1 sayılı "Sermaye Piyasasında Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ" ve Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği tarafından yayımlanan Uluslararası Değerleme Standartları kapsamında yürütüldüğünü ve tüm yönleriyle ilgili standartlara uyduğunu beyan ederiz.
Saygılarımızla,
| HALK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. | |
|---|---|
| İlknur TURHAN | Menevşe ÖZDEMİR DİLİDÜZGÜN |
| Müdür | Müdür |
2 Ağustos 2024
Kurul Karar Organı'nın 11.04.2019 tarih ve 21/500 sayılı kararı uyarınca Sermaye Piyasası Kurulu'nun 11.04.2019 tarih ve 2019/19 sayılı bülteninde ilan edilen duyuruya istinaden; Gayrimenkul Dışındaki Varlıkların Sermaye Piyasası Mevzuatı Kapsamındaki Değerlemelerinde Uyulacak Esaslar başlığının F maddesinin 9. Maddesi çerçevesinde verdiğimiz bu beyan ile Sermaye Piyasası Kurulu'nun kararında belirtilen niteliklere sahip olduğumuzu ve bağımsızlık ilkelerine uyduğumuzu, İzahname'nin bir parçası olan 2 Ağustos 2024 tarihli Ahes Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporumuzda yer alan bilgilerin, sahip olduğumuz tüm bilgiler çerçevesinde, gerçeğe uygun olduğunu ve bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.
Saygılarımızla,
| HALK YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. | ||
|---|---|---|
| İlknur TURHAN Müdür |
Menevşe ÖZDEMİR DİLİDÜZGÜN Müdür |
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/8EEBF3F3-5FEB-48F0-9CD7-245411666572
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/534B8278-8DD9-4641-B749-86BF93FEFF0C
| SERMAYE PİYASASI LİSANSLAMA SİCİL VE EĞİTİM KURULUSU A.S. SP., Tuskye'de strmaye piyasalayon kureet bir istefa olma yolunda höyaç duyduğu nözli ili uşpulunun yeşilerinininin ve sündü gelişmeni hatlu sağlayan kazıslama, sici ve sığlara illufafülgudur. |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| KURULLIS | DO2206 ENGLISH TANKH | IN'L GE MUMARASI | LISANS DURUMU | |||
| R C | 23.03.2015 | 205722 | ASSIS ESSANT | |||
| MENEVSE ÖZDEMİR DİLİDÜZGÜN, Sermaye Pejasası Faatiyetleri Düzey 3 Lisansı sariddi. | ||||||
| Da roza te sahio olan kesi, Serma ve Prvesakan Dazera Tusana türüme ek 12 sınan konsul olan saterik olanak ile 4 0 du sikla aldığından de terimine bir unvertididen mezin orma sarları sahib-sizlik | ||||||
| Paylas | serntaye prysass kurumlännda va halka apå orunlalappla digil-fazioyit alan rozunni a cal pablimasya 4-plus SPL tarafindan vervien medeli-yelerdigi. brig ve beotrilerini gösterni belge olan Sernaye | |||||
| Pinasas Paaliyetian Duasy 3 Lisans Jettaya Kali kazar miştir. |
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/F15C3B95-56CE-40A5-BD60-BA43E7D2EFF1
| SERMAYE PIYASASI LİSANSLAMA SİCİL VE EGİTİM KURULUŞU A.S. SPL, Tirk ja desermise presidenti is reservir marke elima vasenda interior indiga nuebri galicia un polon interior securities and galipmi in baba saldan angles in istandenta, and religion 個人的ながら |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| KURULUS ) SP |
DETENCEMBER TARIN $14 = 72015$ MEMEVER OZDEMÍR DÍLÍDÖZGÖN. Tivev Arkesar Lisatos tahlbidiv. |
INC OF SCREARASE 57 a. f. NDA T |
UMANS DURUMU UNITS STATES |
||||
| Pavias Groupe time @ Host-Her Life, schedralema bagrezont |
atmutta hair bugannyapm. Listens Halsbands Balta Paula BHg/Almak (chp 1991) 1991 |
By rooste surigi elar bije, florev Angle Laams bij Live et Bange totressmigan in stati in Suits verd old 5 published allow diams indelt in Werelateer meture on the problem and player to environment societies with an installation economic layout line intellige a law interest calculation enters of the participant review member develop in any line became an interest counter in a law in the beautiful and the beautiful an |
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Kredi Derecelendirme Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/B19B8FBD-D715-4813-963B-45E4915E31CA
| DOZEM, ENDIGI TARDS BELGE NUMARASI KLIPELLYES 3.2432 17.0.2016 MENEVSE OZpitnelit DR.1007400f - ined Derecentrinations Usans salvisiti. Ju-roaves samp plan kep-ncedt (resceeands me Lisana larians at Lailler forci autden basen frictions visit 4/3001, casteroig edm dicerpreda bic une eratisces means quito apply available for a garbos saging available for Pavlas projekas kurs más ve Malka ago orzebidante z grá faallom sono makmila çayazismentre delvir anu santhedum venhen meslele peterinigi, brig se besentenne gésent belge olan nimeli Tenecelesri Time Classicals almays halls kazar integlis |
SERMAYE PİYASASI LİSANSLAMA SİCİL VE EĞİTİM KURULUŞU A,Ş \$PL, 2014 - In the V bu-habitantive. |
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 blades museusay | ||||||
| Lisayy Habbynda Balys Zazla Bligi Almak (clu 7 |
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Kurumsal Yönetim Derecelendirme Doğrulama Linki: https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/6B21CC6D-B5FD-41F6-87B2-707B83A9B3D7
UMALKYATRIM
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Düzey 3 Lisansı Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/B752EF97-C6C2-455C-BB4B-64AB40C55C64
| SERHANYE PIYASASI LİBANBANAN SİCR, VE EGITIN PORULUSU A.S. (4) Solvent Joseph Johnson (1990) & Schulz Schulz (1999) ASSAULT (2004) (2004) Transport (2004) (2004) (2004) (2004) (2004) (2004) (2004) (2004) |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| District d. | KURULUS DSPL |
BUZENLENGIG! TARIH Joseph Joseph |
DELGE NUMARAS! The pitch |
1.25/illus purement BATH INAKA |
|||
| SIZEN ERAIS Sergioni Program FollowSections Process commit- de se tenente |
to some original as his fundamental providence in the series of the second discovered as a fundamental and the providence of the processes of the contract of the series of the processes of the series of the series of the s | ||||||
| Paylas | indeed above you have institute per- | handstructure and the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the compa | |||||
| Contractor | Laieral Noblinede Boha Forio Rilgi Messa Igle To | ||||||
SPL Sermaye Piyasası Faaliyetleri Türev Araçlar Doğrulama Linki:
https://lsts.spl.com.tr/EmployeeUser/DigitalBadge/EA1D5641-17C3-41DD-B9F9-67069520ED27
| the transport company of the company of the company of the company of the company of the service of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of th | SERMAYE PIYASASI LISANSLAMA SICIL VE EĞİTIM KURULUSU A.S. | THE COMPANY OF REAL PROPERTY. | ||
|---|---|---|---|---|
| Televia de autor: | IRURULUS $\mathcal{D} \subset \mathbb{R}$ |
оказая своем такие 121042042 |
TRELIGE PRESERVES! (b) N/D |
E PEAGE C INTERNATION ARIE 178001 |
| Pavlike | GEOMETRIES, Türec Araşum Lisene Initialität. Linear Holstein, Bohn Festy BACAbone Into Tilligens |
Development and substances are not the second control of the second comment of the problem. The man of the consequent is sufficiented asymbol 1 = 11 = 12 m Form and entitleded as Applicated as the respect to constituting the constant constitution of the water man, it is a to the constitution of the constitution of the constitution of the constitution of the constitution of th |
||
| Linksader all commercial constitutions between |
NUSTRYATRIM
Ram Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş. Maslak Mahallesi Taşyoncası Sokak No:1 Maslak 1453 Sitesi T4 A Blok D:40 P.K. 34398 Sarıyer / İstanbul / Türkiye Tel: +90 212 803 36 60 - Fax: +90 212 809 51 01 Ticaret Sicil No: 187644-5 Mersis No: 0734172672300001 www.ramdenetim.com
Ahes Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi ("Ana Ortaklık Şirket")'nin 31 Mart 2024, 31 Aralık 2023, 2022 ve 2021 tarihlerinde sona eren hesap dönemlerine ait finansal tablolarının özel bağımsız denetimi tarafımızca gerçekleştirilmiştir.
İlgili özel bağımsız denetim raporunun 1 ve 15 nolu dipnotlarında belirtildiği üzere; Ana Ortaklık Şirket'in %49 oranında pay sahibi olduğu Çağrankaya Turizm Anonim Şirketi ("Çağrankaya") ve Sour Turizm Anonim Sirketi ("Sour"), ilgili finansal tablolarda "Özkaynak Yöntemiyle" konsolide edilmişlerdir.
Özkaynak yöntemiyle konsolide edilen Çağrankaya ve Sour, detayları özel bağımsız denetim raporunun 1 nolu dipnotunda açıklanan gayrimenkullerin üst kullanım haklarını 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla almamıştır. İlgili dipnotta da detaylı olarak açıklandığı üzere, ilgili gayrimenkullerin "Ön İzin Süreçleri"nin devam etmesinden dolayı, Çağrankaya ve Sour, ilgili gayrimenkuller için ödemiş olduğu iktisap bedellerini ve pesin ödenen giderleri, solo finansal tablolarında, TMS 29 kapsamında endekslenen maliyet bedelleriyle "Peşin Ödenmiş Giderler" hesap kaleminde raporlamıştır. Belirlenen bu muhasebe politikasına göre ilgili şirketlerin solo finansal tabloları aşağıdaki gibidir;
Finansal Durum Tabloları (*)
| 31.03.2024 | 31.12.2023 | |
|---|---|---|
| Dönen varlıklar | 11.584 | 13.087 |
| Duran varlıklar | 210.886.642 | 210.886.642 |
| Toplam varlıklar | 210.898.226 | 210.899.729 |
| Kısa vadeli yükümlülükler | 16.306 | 2.846 |
| Uzun vadeli yükümlülükler | 160.578.269 | 176.825.504 |
| Özkaynaklar | 50.303.651 | 34.071.379 |
| Toplam Yükümlülükler | 210.898.226 | 210.899.729 |
(*) Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası ("TL")'nın 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla satın alma gücü esasına göre TL olarak ifade edilmiştir.
i.
Kar veya Zarar Tabloları (*)
J.
.
Sk
| $01.01 -$ | $01.01 -$ | $01.01. -$ | |
|---|---|---|---|
| 31.03.2024 31.03.2023 31.12.2023 | |||
| Hasılat | |||
| Satışların maliyeti | |||
| Brüt kar / (zarar) | |||
| Faaliyet Giderleri | (14.168) | (5.182) | |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelir / (Giderler), net | 60 | 66 | |
| Parasal Kazanç / (Kayıp), net | 21.955.616 | $-43.114.967$ | |
| Ertelenmiş Vergi (Gideri) / Geliri | (5.709.236) | $-$ (9.110.792) | |
| Dönem kar / (zararı), net | 16.232.272 | 33.999.059 | |
| Finansal Durum Tabloları (*) | |||
| 31.03.2024 | 31.12.2023 | ||
| Dönen varlıklar | 17.026 | 19.408 | |
| Duran varlıklar | 216.310.858 | 216.310.858 | |
| Toplam varlıklar | 216.327.884 | 216.330.266 | |
| Kısa vadeli yükümlülükler | 16.106 | 2.846 | |
| Uzun vadeli yükümlülükler | 164.714.950 | 181.381.057 | |
| Özkaynaklar | 51.596.828 | 34.946.363 | |
| Toplam Yükümlülükler | 216.327.884 | 216.330.266 |
(*) Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası ("TL")'nın 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla satın alma gücü esasına göre TL olarak ifade edilmiştir.
$\tilde{\mathcal{A}}$
$\bar{\nu}$
is.
$\overline{\phantom{a}}$
$\frac{1}{2}$
| $01.01 -$ | $01.01 -$ | $01.01 -$ | |
|---|---|---|---|
| 31.03.2024 31.03.2023 31.12.2023 | |||
| Hasılat | |||
| Satışların maliyeti | |||
| Brüt kar / (zarar) | |||
| Faaliyet Giderleri | (14.009) | (5.184) | |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelir / (Giderler), net | 55 | 66 | |
| Parasal Kazanç / (Kayıp), net | 22.520.501 | 44.224.297 | |
| Finansman Gelir / (Giderler), net | (13) | ||
| Ertelenmiş Vergi (Gideri) / Geliri | (5.856.082) | $-(9.345.125)$ | |
| Dönem kar / (zararı), net | 16.650.465 | 34.874.041 |
31 Mart 2024 tarihi itibarıyla, yukarıdaki finansal tablolar baz alınarak hesaplanan Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar tutarı 49.931.234 TL'dir.
31 Mart 2024, 31 Aralık 2023 ve 2022 tarihleri itibarıyla özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların detayı aşağıdaki gibidir (*):
| 31.03.2024 | 31.12.2023 | |
|---|---|---|
| Çağrankaya Turizm | ||
| - Maliyet tutarı | 28.191 | 28.191 |
| - Özkaynak yöntemine göre düzeltme | 24.620.598 | 16.666.785 |
| Sour Turizm | ||
| - Maliyet tutarı | 28.191 | 28.191 |
| - Özkaynak yöntemine göre düzeltme | 25.254.254 | 17.095.528 |
| 49.931.234 | 33.818.695 |
(*) Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası ("TL")'nın 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla satın alma gücü esasına göre TL olarak ifade edilmiştir.
Çağrankaya ve Sour, ilgili gayrimenkullerin üst kullanım haklarının 31 Mart 2024 tarihli gerçeğe uygun değerlerini, 31 Mart 2024 tarihli solo finansal tablolarında raporlamış olsaydı, Çağrankaya ve Sour'un özet solo finansal tabloları ve bu solo finansal tablolar sonrasında meydana gelecek Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar tutarı hesaplaması aşağıdaki şekilde olacaktı;
Finansal Durum Tabloları (*)
| 31.03.2024 | 31.12.2023 | |
|---|---|---|
| Dönen varlıklar | 12.062 | 13.088 |
| Duran varlıklar | 780.350.000 | 1.251.892.222 |
| Toplam varlıklar | 780.362.062 | 1.251.905.310 |
| Kısa vadeli yükümlülükler | 16.363 | 2.846 |
| Uzun vadeli yükümlülükler | 302.944.211 | 437.076.898 |
| Özkaynaklar | 477.401.488 | 814.825.566 |
| Toplam Yükümlülükler | 780.362.062 | 1.251.905.310 |
| Finansal Durum Tabloları (*) | 31.03.2024 | 31.12.2023 |
| Dönen varlıklar | 17.024 | 19.404 |
| Duran varlıklar | 793.000.000 | 1.273.754.311 |
| Toplam varlıklar | 793.017.024 | 1.273.773.715 |
| Kısa vadeli yükümlülükler | 16.106 | 2.846 |
| Uzun vadeli yükümlülükler | 308.887.233 | 445.741.916 |
| Özkaynaklar | 484.113.685 | 828.028.953 |
| Toplam Yükümlülükler | 793.017.024 | 1.273.773.715 |
(*) Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası ("TL")'nın 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla satın alma gücü esasına göre TL olarak ifade edilmiştir.
$\sim 40$
Çağrankaya ve Sour, ilgili gayrimenkullerin üst kullanım haklarının 31 Mart 2024 tarihli gerçeğe uygun değerlerini, 31 Mart 2024 tarihli finansal tablolarında raporlamış olsaydı, Çağrankaya ve Sour'un yeni finansal tabloları sonrasında meydana gelecek Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar tutarı 471.142.435 TL olacaktı.
31 Mart 2024 tarih itibarıyla özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların detayı aşağıdaki gibidir (*):
| 31.03.2024 | |
|---|---|
| Çağrankaya Turizm - Maliyet tutarı | 28.191 |
| Çağrankaya Turizm - Özkaynak yöntemine göre düzeltme | 233.898.538 |
| Sour Turizm - Maliyet tutarı | 28.191 |
| Sour Turizm - Özkaynak yöntemine göre düzeltme | 237.187.515 |
| 471.142.435 |
(*) Tutarlar, aksi belirtilmedikçe, Türk Lirası ("TL")'nın 31 Mart 2024 tarihi itibarıyla satın alma gücü esasına göre TL olarak ifade edilmiştir.
Bilgilerinize,
Saygılarımızla.
Ram Bağımsız Denetim ve Danışmanlık Anonim Şirketi Member firm of ShineWing International
Ömer Çekiç Sorumlu Denetçi
03 Haziran 2024 İstanbul, Türkiye
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.