H. Lundbeck A — Annual Report 2011

Feb 8, 2012

hoved- og nøgletal

årsrapport 2011

Behandling af hjernesygdomme

Koncern	2011 DKK mio.	2010 DKK mio.	2009 DKK mio.	2008 DKK mio.	2007 DKK mio.	2011 EUR mio.1	2011 USD mio.2
Nettoomsætning	16.007	14.765	13.747	11.572	11.171	2.148	2.987
Forsknings- og udviklingsomkostninger	3.320	3.045	3.196	2.990	2.193	446	620
Driftsresultat før afskrivninger (EBITDA)	4.628	4.393	3.728	3.418	3.611	621	864
Resultat af primær drift (EBIT)	3.393	3.357	2.858	2.354	2.689	455	633
Finansielle poster, netto	(96)	(68)	(192)	(28)	65	(13)	(18)
Årets resultat	2.282	2.466	2.007	1.663	1.881	306	426
Samlede aktiver	20.534	18.005	17.127	12.526	12.230	2.762	3.574
Egenkapital	12.776	11.122	8.803	7.511	7.089	1.719	2.224
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet	929	2.462	(2.040)	2.193	1.610	125	173
Investeringer i materielle aktiver, brutto	419	383	258	229	474	56	73
	%	%	%	%	%	%	%
EBITDA-margin	28,9	29,8	27,1	29,5	32,3	28,9	28,9
EBIT-margin	21,2	22,7	20,8	20,3	24,1	21,2	21,2
Afkastningsgrad	25,3	27,6	28,0	30,0	34,6	25,3	25,3
Egenkapitalforrentning	19,1	24,8	24,6	22,8	27,3	19,1	19,1
Forsknings- og udviklingsomkostninger i % af nettoomsætning	20,7	20,6	23,2	25,8	19,6	20,7	20,7
Egenkapitalandel	62,2	61,8	51,4	60,0	58,0	62,2	62,2
Formuens omsætningshastighed	78,0	82,0	80,3	92,4	91,3	78,0	78,0
Effektiv skatteprocent	30,8	25,0	24,7	27,1	29,6	30,8	30,8
	DKK	DKK	DKK	DKK	DKK	EUR1	USD2
Resultat pr. aktie (EPS)3	11,63	12,57	10,24	8,45	9,18	1,56	2,17
Resultat pr. aktie, udvandet (DEPS)3	11,63	12,57	10,24	8,45	9,17	1,56	2,17
Foreslået udbytte pr. aktie3	3,49	3,77	3,07	2,30	2,56	0,47	0,65
Cashflow pr. aktie3	18,48	16,65	15,47	14,12	13,18	2,48	3,45
Indre værdi pr. aktie3	65,14	56,71	44,89	38,30	35,33	8,76	11,34
Markedsværdi (mio.)	21.183	20.788	18.582	21.657	28.605	2.849	3.687
Gennemsnitligt antal ansatte	5.690	5.689	5.526	5.208	5.134
Arbejdsulykkefrekvens (pr. 1 mio. arbejdstimer)	4,95	7,87	6,15	7,60	5,90
Råvareforbrug (tons)	6.064	6.113	6.286	6.425	7.256
CO2-udledning (tons)	34.115	38.004	39.284	41.573	47.867
Energiforbrug (MWh)	115.390	125.221	111.927	112.740	127.318
Farligt affald (tons)	10.144	10.388	11.661	11.340	9.869

1) Resultatopgørelsens poster er omregnet til årets gennemsnitlige EUR-kurs (745,07). Balancen er omregnet til gældende EUR-kurs pr. 31. december 2011 (743,42). 2) Resultatopgørelsens poster er omregnet til årets gennemsnitlige USD-kurs (535,92). Balancen er omregnet til gældende USD-kurs pr. 31. december 2011 (574,56). 3) Beregningen er baseret på en aktiestørrelse på nominelt DKK 5 pr. aktie.

Sammenligningstal, hvori antal aktier indgår, er korrigeret med en justeringsfaktor på 0,9999 for effekten af medarbejderes udnyttelse af tegningsoptioner.

lundbeck kort fortalt

omsætning og vækst pr. produkt

cipralex®/lexapro®	ebixa®	azilect®	xenazine®	sabril®	andre
Depression og angst	Alzheimers sygdom	Parkinsons sygdom	Huntingtons sygdom	Epilepsi	lægemidler2
DKK 8.492 mio.	DKK 2.751 mio.	DKK 1.187 mio.	DKK 852 mio.	DKK 309 mio.	DKK 2.027 mio.
+3%	+14%	+15%	+40%	+73%	0%

omsætning Vores omsætning i 2011 var DKK 16.007 mio.

forksning og udvikling Vi investerer 20,7% af vores omsætning i forskning og udvikling af nye og innovative lægemidler til behandling af hjernesygdomme

medarbejdere Vi er ca. 6.000 medarbejdere1

lundbeckfonden Lundbeckfonden er største aktionær og ejer ca. 70% af aktierne. I 2011 uddelte Fonden DKK 504 mio. til videnskabelig forskning

datterselskaber Vi er en global virksomhed med datterselskaber i 57 lande verden over og med kompetencer og aktiviteter inden for hele værdikæden: Forskning, udvikling, produktion, markedsføring og salg

historie Lundbeck blev grundlagt af Hans Lundbeck for snart 100 år siden i 1915. Virksomheden blev noteret på NASDAQ OMX Copenhagen i 1999

16.007

20,7%

6.000

70%

57

1915

1) Antal medarbejdere inkl. deltidsbeskæftigede ultimo 2011 2) Omsætningen fra Saphris®/Sycrest® er indregnet under Andre lægemidler

vores fokus

Vi er en specialiseret medicinalvirksomhed, der med udgangspunkt i egen forskning og gennem partnerskaber udvikler nye og innovative lægemidler til behandling af hjernesygdomme.

vision mission værdier

Vores vision er at være en af verdens førende inden for psykiatri og neurologi

Vores mission er at forbedre livskvaliteten for mennesker, der lider af psykiske og neurologiske sygdomme

imaginative – Dare to be different passionate – Never give up responsible – Do the right thing

lundbeck arbejder inden for en række hjernesygdomme:

alzheimers sygdom bipolar lidelse depression/angst epilepsi huntingtons sygdom parkinsons sygdom skizofreni

indhold

ledelsesberetning

• forord: vi ønsker at gøre en forskel 2
• resultater i 2011 4
• Ledelsens beretning for 2011 6
• voksende sygdomsbyrde 16

forskning og udvikling 20

Fremgang i pipeline og partnerskaber 22

markeder og produkter 26

• Stigende omsætning og øgede markedsandele 30
• Sygdomsområder 34

ansvar og ledelse 36

• Samfundsansvar 38
• Risikostyring 42
• God selskabsledelse 46
• Lundbeck-aktien 51
• Direktion og bestyrelse 55

årsregnskab

• 58 årsregnskab 2011
• 61 Koncernregnskab
• 112 Årsregnskab for moderselskabet
• 123 Ledelsespåtegning
• 124 Den uafhængige revisors påtegninger

Se referencer og noter på side 54.

4 resultater i 2011

20 forskning og udvikling

Fotos

I denne årsrapport bringer vi billeder af mennesker med hjernesygdomme. Læs deres historier i Lundbeck Magasinet 2012/2013.

Forsidefoto: Jakob Tranberg, Danmark.

36 ansvar og ledelse

Vi ønsker at gøre en forskel

Lundbeck opnåede yderst tilfredsstillende resultater i 2011 både finansielt, strategisk og operationelt. Vi står i dag således godt rustet til at nå de ambitiøse mål, vi har sat for de kommende år, samt fortsat gøre en forskel for patienter med hjernesygdomme.

Med en rekordhøj omsætning levede Lundbeck i 2011 op til årets finansielle forventninger. Vi har været i stand til at skabe vækst for alle væsentlige produkter trods den globale økonomiske krise, der har tvunget regeringer verden over til at gennemføre sundhedsreformer. Ligeledes har vi haft fremgang i udviklingen af vores senfaseprojekter og har indgået værdifulde partnerskaber.

2 forord

I de kommende år vil vi indfri vores finansielle minimumsforventninger og styrke grundlaget for langsigtet vækst i Lundbeck. Vores strategi er baseret på udvikling af senfaseprojekterne, diversificering af produktporteføljen, øgede partnerskaber og samarbejder samt geografisk ekspansion.

Vi opnåede positive resultater i vores udviklingsportefølje i 2011. Vi indsendte registreringsansøgninger for Onfi™ i USA, Selincro™ i Europa og Treanda® i Canada. Tilsvarende blev en registreringsansøgning indsendt på aripiprazol depot i USA. Endvidere fik vi godkendelse af myndighederne for Lexapro® i Japan og Onfi™ i USA. Vi vil fortsat optimere udviklingen af vores senfaseprojekter og forventer i 2012 at indsende registreringsansøgninger for Azilect® i Kina/Asien og Lu AA21004 i Europa og USA.

Lundbeck står på tærsklen af en ny æra, hvor et antal produktlanceringer vil kompensere for faldende omsætning i den eksisterende produktportefølje og samtidig bane vejen for langsigtet vækst. Diversificeringen af produktporteføljen kommer til at ske løbende. I 2011 lancerede vi to produkter, Lexapro® i Japan og Saphris®/Sycrest® på en række markeder. I januar 2012 lancerede vi Onfi™ i USA, og forudsat at vi opnår produktgodkendelse, vil vi også lancere aripiprazol depot i USA, Selincro™ i Europa og Treanda® i Canada i 2012.

Mange af de nye og forbedrede behandlinger, som Lundbeck i de kommende år kan tilbyde patienter med hjernesygdomme er resultatet af vores partnerskaber og samarbejder. I 2011 indgik vi en række nye betydningsfulde samarbejdsaftaler. Med den nye strategiske alliance med japanske Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd. i Japan har vi fået adgang til værdifulde produkter til behandling af psykiske lidelser, herunder aripiprazol depot. Med samarbejdet med amerikanske Cephalon, Inc. (nu Teva Pharmaceutical Industries Ltd.) har vi fået mulighed for at markedsføre en række nye lægemidler i Canada og Latinamerika, hvoraf det første er Treanda®. Igennem vores samarbejde med amerikanske Merck & Co., Ltd. har vi indlicenseret rettighederne til og påbegyndt lanceringen af Saphris®/Sycrest® på markeder uden for USA, Kina og Japan. Vi vil fortsat udnytte muligheder for forretningsudvikling for at understøtte vores kort- og langsigtede vækst.

I de kommende år vil vores strategiske fokus også være en geografisk ekspansion. Europa er i dag Lundbecks hjemmemarked, og i 2011 udgjorde omsætningen fra de europæiske markeder 50% af vores samlede omsætning. Set i lyset af at Europa udgør blot 27% af verdensmarkedet for lægemidler, og at væksten især forventes at finde sted i andre regioner, ønsker vi i de kommende år at ekspandere vores tilstedeværelse i Asien samt på det amerikanske kontinent. Vi har etableret vores platform i Japan med lanceringen af Lexapro® sammen med japanske Mochida Pharmaceutical Co., Ltd. I Kina har vi sammen med kinesiske Xian-Janssen Pharmaceutical Ltd. en dygtig salgsstyrke, som arbejder mod vores mål om at blive markedsledende med Lexapro®, og vi har også store ambitioner for Azilect® og Ebixa® i Kina. I USA vil vi yderligere udbygge vores forretning gennem Sabril®, Xenazine®, Onfi™ og aripiprazol depot.

Vi arbejder ud fra et ønske om fortsat at gøre en forskel for de patienter, der lider af hjernesygdomme. Hjernesygdomme er blandt de mest invaliderede sygdomme for patienterne og blandt de dyreste for samfundet.

Patienterne vil altid være vores vigtigste interessenter. Det er vores viden om deres udækkede behandlingsbehov, der giver motivation til vores arbejde for at udvikle nye og bedre lægemidler inden for områder som fx depression, angst, skizofreni, Parkinsons sygdom, alkoholafhængighed og slagtilfælde. Vi er stolte af at medvirke til at fremme patienternes adgang til bedre behandlingsmuligheder verden over.

På vegne af Lundbecks bestyrelse, ledelse og medarbejdere vil vi gerne sige tak til aktionærer, kunder og samarbejdspartnere for den store interesse og tillid, vi har fået i 2011.

Ulf Wiinberg Mats Pettersson Koncernchef og adm. direktør Bestyrelsesformand

resUltater i 2011

Omsætning (DKK mio.)

16.007

+8% Omsætningsvækst

Resultat af primær drift (EBIT, DKK mio.)

3.393

Foreslået udbytte pr. aktie (DKK)

3,49

finansielle resultater fremgang i udviklingsporteføljen partnerskaber

registreringsansøgninger Aripiprazol depot USA Onfi™ (clobazam) USA Treanda® (bendamustin HCI) Canada

produktgodkendelser Lexapro® (escitalopram) Japan Onfi™ (clobazam) USA

produktlanceringer Lexapro® (escitalopram) Japan Saphris®/Sycrest®(asenapin) flere markeder

nye eller intensiverede samarbejdsaftaler Cephalon, Inc. (nu Teva Pharmaceutical Industries Ltd.) Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd. Xian-Janssen Pharmaceutical Ltd.

LEDELSENS BERETNING FOR 2011

Yderst tilfredsstillende salg, lancering af to lægemidler, fremgang i udviklingsporteføljen med godkendelse af to produkter og indgåelse af vigtige samarbejdsaftaler var med til at gøre 2011 til et rigtig godt år for Lundbeck.

2011 blev et begivenhedsrigt år for Lundbeck. Vi opnåede et tilfredsstillende resultat med en rekordhøj indtjening og omsætning. Vi lancerede Lexapro® i Japan og Saphris®/Sycrest® på en række markeder. Vi havde fremgang i vores senfaseprojekter, hvor vi bl.a. fik godkendt Lexapro® i Japan og Onfi™ i USA. Og vi styrkede generelt Lundbecks geografiske platform og indgik nye samarbejdsaftaler, som vil få stor betydning for Lundbeck i fremtiden.

Året bød ligesom 2010 på store markedsmæssige udfordringer, hvor yderligere pris- og sundhedsreformer afstedkom, at det økonomiske miljø fortsat var udfordrende. Den generiske konkurrence fortsatte på et højt niveau. Til trods herfor var 2011 et rigtig godt år for Lundbeck.

finansielle resultater

Det er med stor tilfredshed, at vi kan fremlægge et årsresultat for 2011, der svarer til forventningerne fremsat ved årets begyndelse og genfremsat med delårsrapporten for andet kvartal 2011.

Årets omsætning steg med 8% til DKK 16.007 mio. Opgjort i lokal valuta var væksten 9%. Væksten var især drevet af et stigende salg af Ebixa® og Azilect® (+14% og +15%) og Xenazine® og Sabril® (+40% og +73%). Salget af Cipralex® fortsatte ligeledes med at imponere i 2011 og steg 3% trods øget generisk konkurrence i flere lande samt tilbagetrækning af produktet fra det offentlige marked i Tyskland•. Salget af Lexapro® steg 4%.

Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) steg til DKK 4.628 mio. EBITDA-marginen var 28,9% sammenlignet med 29,8% i 2010.

Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde DKK 3.393 mio., hvilket svarer til en stigning på 1% i forhold til 2010. EBIT-marginen var 21,2% sammenlignet med 22,7% i 2010. Resultatet indeholder en milepælsbetaling på ca. DKK 200 mio. fra vores japanske samarbejdspartner Mochida Pharmaceuticals Co., Ltd. i forbindelse med lanceringen af Lexapro® i Japan. Vi havde derudover indtægter på DKK 95 mio.

• I Tyskland dækkes behandling på det offentlige marked via offentlig finansiering/tilskud, mens det private marked er finansieret privat eller via forsikringer.

fra salget af produktionsfaciliteterne i Seal Sands i Storbritannien. Resultatet indeholder desuden engangsafskrivninger på DKK 364 mio. relateret til de omstruktureringer i vores forsknings- og udviklingsorganisation, som blev kommunikeret i august 2011.

vi nåede vigtige milepæle i 2011 med lancering af to lægemidler, godkendelse af to produkter og indgåelse af flere samarbejdsaftaler, og det lover godt for fremtiden.

Ulf Wiinberg, Koncernchef og adm. direktør

Forsknings- og udviklingsomkostninger udgjorde DKK 3.320 mio. svarende til 20,7% af årets omsætning og en stigning på 9% i forhold til 2010. Stigningen skyldes primært engangsnedskrivningerne relateret til omstruktureringerne i vores forsknings- og udviklingsorganisation.

Den effektive skatteprocent for 2011 blev 30,8%, hvilket svarer til den forventede skattesats på 30-32%. Den effektive skatteprocent steg fra 25,0% i 2010 primært på grund af værdireguleringer af skatteaktiver.

Årets resultat faldt 7% til DKK 2.282 mio. Dette er i overensstemmelse med forventningerne og svarer til en indtjening pr. aktie på DKK 11,63. Lundbecks bestyrelse indstiller til generalforsamlingen, at der udbetales et udbytte på 30% af årets resultat efter skat, hvilket svarer til DKK 3,49 pr. aktie.

Pengestrømme fra drift steg til DKK 3.624 mio., hvilket skal sammenlignes med DKK 3.265 mio. i 2010. Ved udgangen af 2011 havde vi en nettolikviditet på DKK 2.023 mio. mod DKK 430 mio. ved udgangen af 2010.

For en detaljeret gennemgang af koncernens årsregnskab for 2011 henvises til s. 58.

fremgang i udviklingsporteføljen

2011 har igen været et år med fremgang i Lundbecks udviklingsportefølje bl.a. med godkendelse af to produkter.

I april opnåede vores japanske samarbejdspartner Mochida Pharmaceuticals Co., Ltd. registreringsgodkendelse for Lexapro® (escitalopram) til behandling af depression i Japan, og i august blev produktet lanceret af Mochida i samarbejde med deres partner, japanske Mitsubishi Tanabe Pharma Corporation. Lanceringen er en milepæl i Lundbecks historie, da det er det første Lundbeck-produkt, der bliver tilgængeligt i Japan.

Onfi™ (clobazam) til behandling af Lennox-Gastaut syndrom (epilepsi) blev i oktober 2011 godkendt af de amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA). Godkendelsen blev givet på baggrund af de positive kliniske studieresultater, som vi indsendte som en del af registreringsansøgningen (NDA) i 2010. Vi har i januar 2012 lanceret Onfi™ i USA.

Det kliniske fase III-program for nalmefen til behandling af alkoholafhængighed blev afsluttet i 2011, og vi indsendte en registreringsansøgning (MAA) til de europæiske lægemiddelmyndigheder (EMA) i december 2011. Vi forventer svar fra myndighederne i slutningen af 2012. Under forudsætning af en godkendelse vil nalmefen blive markedsført under navnet Selincro™ og blive markedets første lægemiddel til behandling af alkoholafhængighed, der giver mulighed for en reduktion af alkoholindtaget.

I november måned accepterede FDA registreringsansøgningen for aripiprazol depot i USA til behandling af skizofreni. Lundbeck har fælles markedsføringsrettigheder til stoffet via vores nye strategiske alliance med japanske Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd.

Det kliniske fase III-program med Lu AA21004 til behandling af depression (MDD) forløber planmæssigt. Det samlede kliniske udviklingsprogram forventes afsluttet i 2012. Desuden indledte vi de kliniske fase II-studier i Japan med vores japanske partner Takeda Pharmaceutical Company Limited i maj 2011.

succesfuld partnerstrategi

Et vigtigt element i Lundbecks overordnede forretningsstrategi har gennem en årrække været indgåelse af partnerskaber. Vi har haft stor succes med de aftaler, vi i tidens løb har indgået. Således er begge vores produktlanceringer i 2011 et resultat af succesfulde partnerskaber. Vi har tilsvarende store forventninger til de nye samarbejdsaftaler, vi indgik i 2011.

Lexapro® blev i 2011 lanceret i Japan af Mochida i samarbejde med Mitsubishi. Lanceringen var et direkte resultat af det partnerskab, Lundbeck indgik med Mochida i 2002 vedrørende udvikling af escitalopram til det japanske marked. Lundbeck har gennem årene modtaget milepælsbetalinger og får nu en på forhånd aftalt royaltybetaling, som er en væsentlig procentdel af den samlede omsætning i Japan.

I 2010 erhvervede Lundbeck rettighederne til Saphris®/Sycrest® (asenapin) på alle markeder uden for USA, Kina og Japan fra amerikanske Merck & Co., Ltd. Lanceringen af Sycrest® til behandling af maniske episoder i bipolar lidelse startede på det europæiske marked i 2011 og fortsætter i 2012. Uden for Europa har Saphris® indikation til behandling af både maniske episoder i bipolar lidelse og skizofreni. Lanceringen er begyndt på flere markeder i Asien, samt Australien og Canada, og flere lande følger i 2012.

nye spændende samarbejdsaftaler

Lundbeck indgik i november 2011 en strategisk samarbejdsaftale med Otsuka. Aftalen gælder udvikling og kommercialisering af lægemidler til behandling af psykiske lidelser. Det er en aftale, som vi venter os meget af. Lundbeck har fået fælles kommercialiseringsrettigheder i alle områder uden for Asien, Tyrkiet og Egypten til to af Otsukas meget lovende stoffer, aripiprazol depot og OPC-34712.

Aripiprazol depot er udviklet til behandling af skizofreni. Der er indsendt en registreringsansøgning til FDA. I Europa er stoffet i klinisk fase III, og vi forventer at kunne indsende en registreringsansøgning til EMA i første halvår af 2013. OPC-34712 er for nylig startet op i kliniske fase III-studier i skizofreni og depression.

Aftalen med Otsuka indebærer desuden en option på at indgå fælles udvikling og kommercialisering i bestemte geografiske områder af op til tre stoffer fra Lundbecks tidlige kliniske udviklingsportefølje.

I starten af 2011 indgik Lundbeck en aftale med amerikanske Cephalon, Inc. (nu Teva Pharmaceutical Industries Ltd), hvormed vi opnåede de kommercielle rettigheder i Canada og Latinamerika til seks produkter med indikationer inden for hjernesygdomme og kræft, heriblandt Treanda® (bendamustin HCI) til behandling af kronisk lymfatisk leukæmi (CLL) og indolent non-Hodgkins lymfekræft (NHL). Vi etablerer hermed en mindre onkologivirksomhed i Canada. Vi har påbegyndt registreringsprocesser for flere af produkterne. Markedsføringen vil ske via allerede etablerede salgskanaler.

Vi reviderede i 2010 vores aftale vedrørende Lexapro® med vores kinesiske samarbejdspartner, Xian-Janssen Pharmaceuticals Ltd. Således ændrede vi betingelserne fra en traditionel licensaftale til en aftale om fælles markedsføring. I 2011 kom den nye salgsorganisation på plads, og sammen med Xian-Janssen har vi etableret en yderst kompetent salgsstyrke for antidepressive lægemidler i Kina. Vi har allerede set en positiv effekt heraf.

ændringer i bestyrelse og ledelse

Ved den årlige generalforsamling i marts 2011 blev Mats Pettersson valgt som ny bestyrelsesformand i Lundbeck. Samtidig blev to nye medlemmer valgt ind i bestyrelsen, henholdsvis Christian Dyvig, adm. direktør for Lundbeckfonden, og Håkan Björklund, Health Care Operating Executive hos Avista Capital Partners. Det skete efter, at den tidligere bestyrelsesformand Per Wold-Olsen og bestyrelsesmedlem Egil Bodd valgte at forlade Lundbecks bestyrelse.

Også i Lundbecks direktion skete der i 2011 ændringer. Marie-Laure Pochon, som tidligere var direktør for Lundbecks franske datterselskab og samtidig havde overordnet ansvar for en række europæiske lande, overtog posten som koncerndirektør for Commercial Operations, efter at Stig Løkke Pedersen valgte at fratræde sin stilling. Lundbecks koncerndirektion blev samtidig reduceret fra seks til fire medlemmer med det formål at styrke implementeringen af selskabets overordnede strategi. I dag udgøres koncerndirektionen af Ulf Wiinberg, koncernchef og adm. direktør, Anders Götzsche, koncernøkonomidirektør, Anders Gersel Pedersen, koncerndirektør, Research & Development og Marie-Laure Pochon, koncerndirektør, Commercial Operations.

fortsat fokus på high performance

I 2011 fokuserede vi fortsat på vores high performance management proces, der i højere grad end tidligere skal sikre, at hver enkelt medarbejders mål understøtter selskabets mål. I forlængelse heraf har vi forankret fire typer adfærd, som skal være med til at sikre målopnåelsen. Det betyder, at medarbejderne ikke blot evalueres på deres grad af målopfyldelse, men også på den måde, hvorpå de har opnået målene.

Endvidere etablerede og implementerede vi lederudviklings- og talentprogrammer i 2011. Formålet med lederudviklingsprogrammet er at imødekomme fremtidige lederbehov med klart fokus på vores forretningsmæssige udfordringer, mens formålet med talentudviklingsprogrammet er at sikre tiltrækning, udvikling og fastholdelse af talenter samt et solidt grundlag for at kunne indfri fremtidens strategiske mål.

lundbeck tager afstand fra misbrug af produkt

I januar 2011 blev vi opmærksomme på, at en række amerikanske fængsler var begyndt at anvende pentobarbital (udviklet til behandling af svære epileptiske anfald og markedsført af Lundbeck under navnet Nembutal®) i henrettelser af dødsdømte. Lundbeck har taget skarpt afstand fra dette misbrug. Over for fængselsmyndigheder, guvernører og offentlighed har vi gjort opmærksom på, at der er tale om misbrug, og har opfordret til at stoppe det. Vi har været i dialog med NGO'er, myndigheder og eksterne eksperter for at afdække mulighederne for at stoppe misbrugen. Og i juni 2011 etablerede vi et nyt distributionsprogram, som sikrer, at hospitaler og behandlingscentre fortsat har adgang til produktet til terapeutiske formål, men som samtidig vanskeliggør misbrug. Således har vi heller ikke kendskab til, at fængsler har været i stand til at erhverve produktet, siden vi indførte distributionsprogrammet.

I december 2011 frasolgte Lundbeck en portefølje af produkter i USA bestående af Nembutal® (pentobarbital sodium injection, USP), Cogentin® (benztropin mesylate injection) og Intravenous Sodium Diuril® (chlorothiazid sodium) som led i vores langsigtede strategi. Fremadrettet vil Lundbeck US fokusere på de

nyere lægemidler som fx Onfi™, aripiprazol depot og Lu AA21004, som giver os de bedste muligheder for høj vækst på det vigtige amerikanske marked. Lundbeck modtager forskuds- samt milepælsbetalinger efter tre år på op til USD 60 mio. Transaktionens vilkår omfatter fortsat håndhævelse af det begrænsede distributionsprogram for Nembutal®.

positive forventninger til 2012

Efter et succesfuldt 2011 har vi positive forventninger til 2012. Vi lancerede i 2011 to lægemidler og har i begyndelsen af 2012 sendt endnu et produkt på markedet. Samtidig forventer vi fortsat gode resultater fra vores øvrige produktportefølje.

Trods disse gode takter må vi alligevel erkende, at vi ikke vil kunne skabe vækst i omsætning og indtjening i 2012 på højde med 2011. Vi står over for et patentudløb på escitalopram i USA i marts 2012 med et fald i omsætningen på Lexapro® til følge. Som konsekvens heraf forventer vi ligeledes et fald i indtjeningen.

Forventningerne til 2012 er således en samlet omsætning på DKK 14,5-15,2 mia., resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) på DKK 3,0-3,5 mia. og resultat af primær drift (EBIT) på DKK 2,0-2,5 mia.

Forventning 2012

	Forventet• 2011 (DKK mia.)	Rapporteret 2011 (DKK mio.)	Forventet 2012 (DKK mia.)
Omsætning	15,3-15,8	16.007	14,5-15,2
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA)	4,3-4,6	4.628	3,0-3,5
Resultat af primær drift (EBIT)	3,3-3,6	3.393	2,0-2,5

• I henhold til forventninger fremlagt i begyndelsen af 2011 og genfremsat i delårsrapporten for andet kvartal 2011

Langsigtede forventninger 2013-2014

	2013 (DKK mia.)	2014 (DKK mia.)
Omsætning	>14,0	>14,0
Resultat af primær drift (EBIT)	>2,0	>2,0
Salgs- og administrationsomkostninger i procent af omsætning	37-40%	37-40%
Forsknings- og udviklingsomkostninger i procent af omsætning	~20%	~20%

Udsagn om fremtiden er i sagens natur forbundet med risici, usikkerhedsfaktorer og unøjagtige antagelser. Det kan medføre, at de faktiske resultater afviger væsentligt fra de anførte forventninger.

Forskellige faktorer kan påvirke fremtidige resultater, bl.a. rente- og valutakurssvingninger, forsinkede eller fejlslagne udviklingsprojekter, produktionsproblemer, misligholdelse eller uventet opsigelse af kontrakter, prisreduktioner dikteret af nationale myndigheder eller som følge af markedsdrevne prisnedsættelser på produkter, lancering af konkurrerende produkter, Lundbecks evne til at markedsføre såvel nye som eksisterende produkter, produktansvarssager og andre retssager, ændring af tilskudsregler og statslige love, samt uventede udgiftsstigninger.

Forbehold Væsentlige begivenheder efter regnskabsårets afslutning

I januar 2012 lancerede Lundbeck Onfi™ i USA til behandling af Lennox-Gastaut syndrom (epilepsi).

vigtige begivenheder i 2011

Lundbeck tildeles de kommercielle rettigheder i Canada og Latinamerika til seks produkter med indikationer inden for hjernesygdomme og kræft fra det amerikanske selskab Cephalon, Inc. (nu Teva Pharmaceutical Industries Ltd.).

Christian Dyvig, adm. direktør for Lundbeckfonden, og Håkan Björklund, Health Care Operating Executive hos Avista Capital Partners, vælges ind i bestyrelsen på den ordinære generalforsamling.

q1 q2 q3 q4

Lundbeck påbegynder lanceringen af Saphris®/Sycrest® (asenapin) til behandling af skizofreni og maniske episoder i bipolar lidelse på markeder uden for USA, Kina og Japan.

Lundbecks japanske partner Mochida Pharmaceutical Co., Ltd. opnår godkendelse af Lexapro® (escitalopram) i Japan til behandling af depression.

Det kliniske fase III-studie med Lu AA21004 til behandling af depression igangsættes i Japan af Lundbeck og vores japanske partner Takeda Pharmaceutical Company Limited.

Lundbeck etablerer et distributionsprogram for Nembutal® (pentobarbital) for at begrænse misbrugen af produktet i forbindelse med udførelsen af dødsstraf i visse amerikanske delstater.

Mochida lancerer Lexapro® i Japan til behandling af depression i samarbejde med japanske Mitsubishi Tanabe Pharma Corporation, hvorved Lundbeck får sit første produkt på markedet i Japan.

Lundbecks koncerndirektion reduceres fra seks til fire medlemmer for at styrke implementeringen af selskabets overordnede strategi, og der udnævnes en ny koncerndirektør for Commercial Operations.

Der indsendes en registreringsansøgning til de canadiske myndigheder for Treanda® (bendamustin HCI) til behandling af kronisk lymfatisk leukæmi (CLL) og indolent non-Hodgkins lymfekræft (NHL), et produkt som vi fik de kommercielle rettigheder til fra Cephalon (nu Teva) tidligere i 2011.

Lundbeck etablerer et nyt forskningscenter i Shanghai, Kina, og øger dermed markant sine muligheder for at indgå forskningssamarbejder med virksomheder og universiteter i Kina og resten af Asien.

De amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA) godkender Onfi™ (clobazam) til behandling af Lennox-Gastaut syndrom (epilepsi).

Lundbeck og Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd. i Japan indgår en historisk aftale om udvikling af innovative lægemidler med fokus på psykiske sygdomme på globalt plan.

I november 2011 accepterer FDA Otsukas og Lundbecks registreringsansøgning (NDA) for aripiprazol depot i USA til behandling af skizofreni.

Der indsendes en registreringsansøgning (MAA) for Selincro™ (nalmefen) til det Europæiske Lægemiddelagentur (EMA).

Lundbeck frasælger en række produkter i USA, inklusiv Nembutal®, som led i virksomhedens langsigtede strategi.

jean-claude parent frankrig

er i et tidligt stadie af Parkinsons sygdom. Tiden bruger han til at opbygge en lokalforening, hvor mennesker med Parkinsons sygdom kan lære af og trøste hinanden.

fakta om parkinsons sygdom

Parkinsons sygdom er en fremadskridende sygdom, som indebærer et gradvist tab af nerveceller i et afgrænset område af hjernen. Mennesker med Parkinsons sygdom har svært ved at kontrollere deres kropsbevægelser, og symptomerne forværres, efterhånden som sygdommen udvikler sig. I sidste ende svækker Parkinsons sygdom patientens funktionsevne i hverdagssituationer.

rebecca difilippo canada

gik ubarmhjertigt til angreb på sig selv med bebrejdelser. Hun følte sig som en fallit som chef, hustru og mor. Hun anede ikke, at hun i virkeligheden var svært depressiv.

fakta om depression

Depression udtrykkes i en lang række emotionelle og fysiske symptomer som nedtrykthed, tab af energi, koncentrationsproblemer og selvmordstanker. Disse symptomer kan have stor indvirkning på dagligdagen. Mennesker, der lider af depression, har muligvis ikke kontrol over deres sindsstemning eller følelser, og de har en tendens til at det meste af tiden at føle sig nede.

jakob tranberg danmark

var en succesfuld grafiker, der udfoldede sine kreative evner til den yderste grænse. Bipolar lidelse standsede ham. Nu må han omgås sin kreativitet med stor varsomhed for ikke at udløse nye maniske episoder.

fakta om bipolar lidelse

Bipolar lidelse er karakteriseret ved gentagne episoder af mani og depression eller en blanding af de to. Ved de maniske episoder er symptomerne overdreven selvværd, mange idéer, nedsat søvnbehov, overdreven tale og en tendens til impulsiv og hæmningsløs adfærd, hvorimod de depressive episoder er karakteriseret ved nedsat sindsstemning, lavt energi- og aktivitetsniveau.

VOKSENDE SYGDO MSBYRDE

WHO's vurderinger af byrden ved psykiske sygdomme på tværs af landegrænser og kontinenter samt estimater af de dermed forbundne direkte og indirekte omkostninger understreger behovet for at udvikle og levere behandlinger til disse sygdomme.

den globale sygdomsbyrde

Rapporten 'The Global Burden of Disease Report', som første gang blev offentliggjort af verdenssundhedsorganisationen WHO i 1990 og senest blev opdateret i 2004, var et vendepunkt i vurderingen af sundhed og sygdomme. For første gang blev der taget foranstaltninger til at sammenligne sygdomsbyrden på tværs af landegrænser og kontinenter.

Siden 2000 er dødelighed og sygelighed blev kombineret til et enkelt og fælles mål, tabte sunde leveår (DALY). Dette er et mål for den generelle sygdomsbyrde, udtrykt som antallet af år tabt som følge af dårligt helbred, invaliditet eller tidlig død. Målet udvider således konceptet om potentielle tabte leveår som følge af for tidlig død til at omfatte tilsvarende "raske" leveår, der er tabt som følge af dårligt helbred eller invaliditet.

Der er væsentlige geografiske forskelle i byrden ved psykiske sygdomme. I højindkomstlande udgør sygdomme som fx depression, bipolar lidelse, skizofreni, migræne og alkoholmisbrugssygdomme imidlertid mere end 60% af DALYs1 .

omkostninger ved hjernesygdomme i europa

I 2005 førte en stor europæisk tværfaglig indsats til en skelsættende rapport om omfanget, byrden og omkostningerne forbundet med hjernesygdomme. Rapporten blev koordineret af European Brain Council (EBC) og European College of Neuropsychopharmacology (ECNP). Opdateringen af rapporten i 2011 viser tydeligt den voksende byrde af disse sygdomme, idet 164,8 millioner mennesker i Europa, svarende til 38,2% af EU's befolkning, lider af en psykisk sygdom hvert år2 .

who understreger det akutte behov for at opprioritere ressourcerne til og plejen af psykiske sygdomme i de enkelte lande.3

Kombinationen af sygdomsforekomst og -omkostning pr. patient giver et estimat over den økonomiske byrde forbundet med en sygdom. I 2010 blev de samlede omkostninger ved hjernesygdomme i Europa anslået til EUR 798 mia. 40% af dette beløb var indirekte omkostninger forbundet med patienternes tab af produktivitet, mens 37% var direkte sundhedsomkostninger og 23% var direkte ikke-medicinske omkostninger4 .

Det er vanskeligt at anslå de direkte og indirekte omkostninger, og tallet er sandsynligvis stærkt undervurderet. Fx anslås de samlede reelle omkostninger forbundet med alkoholforbrug i Europa af WHO til at udgøre EUR 125 mia. Dette tal indeholder såvel direkte og indirekte omkostninger, herunder omkostninger som følge af for tidlig død5 .

Verdens mest belastende sygdomme•

1.	Kræft	15. Bipolar lidelse
2.	Depression og angst	16. Skrumpelever
3.	Iskæmisk hjertesygdom	17. Demens
4.	Cerebrovaskulære sygdomme	18. Hormonforstyrrelser
5.	Kronisk obstruktiv lungelidelse	19. Øjenforkalkning
6.	Brydningsfejl i øjet	20. Nyrebetændelse og -sygdom
7.	Høretab	21. Narkotikamisbrug
8.	Medfødte misdannelser	22. Hypertensiv hjertesygdom
9.	Alkoholafhængighed	23. Epilepsi
	10. Diabetes	24. Migræne
	11. Grå stær	25. Reumatisk hjertesygdom
	12. Skizofreni
	13. Astma
	14. Slidgigt	35. Parkinsons sygdom

• Note: DALY (disability adjusted life years), smitsomme sygdomme undtaget. Områder, hvor Lundbeck har aktiviteter, er fremhævet. Kilder: WHO World Health Report 2004 og Lundbeck.

psykiske sygdomme

Antal mennesker berørt af en psykisk sygdom i EU (millioner)

Kilde: Wittchen et al. – The size and burden of mental disorders and other disorders of the brain in Europe 2010, European Neuropsychopharmacology, 2011. Grafisk præsentation af Lundbeck.

samlede omkostninger pr. sygdom og udgiftstype

(EUR PPP• mio., alle sygdomme, 2010)

Kilde: Gustavsson et al. – Cost of disorders of the brain in Europe 2010, European Neuropsychopharmacology, 2011. Grafisk præsentation af Lundbeck. Note: Købekraftsparitet: Justering af valutakursen, så en identisk vare i to forskellige lande har samme pris, når den udtrykkes i samme valuta.

Som anført i den europæiske rapport er den stigende byrde og de dermed forbundne stigende omkostninger ved hjernesygdomme en tikkende bombe under den europæiske økonomi og det europæiske samfund som helhed. Der er muligheder for at forbedre forebyggelsen, men en faktisk forbedring i fremtidsudsigterne skal sandsynligvis komme fra udviklingen af nye, mere målrettede og effektive lægemidler og ikke-farmaceutiske behandlinger samt bedre behandlingsressourcer.

Selvom denne rapport kun dækker Europa, kan dens data sandsynligvis ekstrapoleres til de fleste højindkomstlande. Behandling og forebyggelse af hjernesygdomme synes at være et naturligt område, hvortil der bør afses væsentlig forskningsfinansiering i fremtiden. Især set i lyset af sygdomsbyrden, de store samfundsmæssige omkostninger, det store antal af ubehandlede patienter og manglen på effektive behandlinger.

nye og bedre behandlinger

Byrden og omkostningerne forbundet med hjernesygdomme understreger tydeligt behovet for at udvikle behandlinger og gøre dem tilgængelige på markedet, til gavn ikke blot for patienterne men også for samfundet.

Det er grunden til, at vi hos Lundbeck arbejder på at gøre de nationale sundhedsmyndigheder opmærksomme på, hvor alvorlige disse hjernesygdomme er, og hvad der kan gøres for at forbedre livskvaliteten for de berørte patienter.

Vi fokuserer naturligvis også i høj grad på forskning og udvikling af nye behandlinger og på at gøre dem tilgængelige for så mange patienter som muligt. Blandt vores nyligt lancerede lægemidler og vores senfase-lægemiddelkandidater er nye og forbedrede behandlinger af Lennox-Gastaut syndrom (epilepsi), alkoholafhængighed og depression.

reelle omkostninger ved alkoholforbrug i eu

Kilde: WHO – European Status Report on Alcohol and Health 2010, 2010. Grafisk præsentation af Lundbeck.

Onfi™ (clobazam) – rettet mod en sjælden, svær form for epilepsi

Onfi™ (clobazam) til behandling af en sjælden og alvorlig form for epilepsi blev for nylig godkendt af de amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA) som supplerende behandling. Lægemidlet udgør et supplerende valg til kontrol af anfald for patienter på to år og derover, som lider af den svære neurologiske sygdom Lennox-Gastaut syndrom.

Lennox-Gastaut syndrom er en sjælden og alvorlig form for epilepsi, som typisk diagnosticeres i barndommen og ofte fortsætter i voksenalderen. Det er en katastrofal form for epilepsi, som er forbundet med forskellige typer anfald, hvor perioder med mange såvel som daglige anfald ofte ses5 .

Lennox-Gastaut syndrom begynder normalt i 2-8 års-alderen7 . Forekomsten menes at være 1-4% af alle børneepilepsier, selv om der er fundet tal helt op til 10%8,9. Alene i USA er 23.000-75.000 mennesker ramt af Lennox-Gastaut syndrom.

Mange patienter med Lennox-Gastaut syndrom fortsætter med at have flere forskellige typer anfald i hele voksenalderen. Nogle af disse anfald kan forårsage fald eller pludselige astatiske anfald, som ofte medfører skader8 . Som følge af frekvensen og alvorsgraden af disse anfald påvirker Lennox-Gastaut syndrom patientens helbred meget kraftigt, og det samme gælder trivslen i patientens familie. Op til 10% af alle børn med Lennox-Gastaut syndrom dør, før de fylder 11 år, nogle som følge af skader i forbindelse med astatiske anfald10.

Onfi™ er afprøvet som en ny supplerende behandling af patienter, som har eller har haft Lennox-Gastaut syndrom, i den hidtil største kliniske undersøgelse med denne patientgruppe11.

Lundbeck lancerede Onfi™ i USA i januar 2012.

vi fokuserer naturligvis også i høj grad på forskning og udvikling af nye behandlinger og på at gøre dem tilgængelige for så mange patienter som muligt.

Anders Gersel Pedersen, Koncerndirektør, Research & Development

Selincro™ (nalmefen) – til reduktion af alkoholforbrug

Det anslås, at 5% af voksne mænd og 1,4% af voksne kvinder i EU er alkoholafhængige i et givent år12, svarende til ca. 12 millioner mennesker. Af de samlede reelle omkostninger på EUR 125 mia., som WHO anslår er relateret til alkoholforbrug, vedrører de EUR 66 mia. alkohol-relaterede problemer, mens EUR 59 mia. er forbundet med ikke-realiseret potentiel produktion som følge af fravær, arbejdsløshed og tidlig død13. Alkoholafhængighed udgør omkring 60% af de samlede reelle omkostninger relateret til alkohol, som i EU svarer til ca. EUR 75 mia.14.

Patienter med alkoholafhængighed er i dag underdiagnosticerede og underbehandlede15. Med henblik på at imødekomme det eksisterende udækkede behandlingsbehov har Lundbeck for nylig indsendt en registreringsansøgning (MAA) til det Europæiske Lægemiddelagentur (EMA) for nalmefen. Det er den første farmakologiske behandling, der er udviklet specifikt til at reducere alkoholforbruget hos alkoholafhængige patienter.

Registreringsansøgningen for nalmefen er baseret på det største kliniske fase III-program, der til dato er gennemført i denne patientgruppe. De kliniske fase III-effektstudier viste, at patienter behandlet med nalmefen i seks måneder nedsatte deres samlede alkoholforbrug og antallet af dage, hvor der drikkes meget ("heavy drinking days") med over 50%, mens data fra det 12-måneders sikkerhedsstudie bekræftede, at denne effekt opretholdes og endda forbedres efter 1 års behandling.

Det er værd at bemærke, at omkring to tredjedele af patienterne, som deltog i studiet, ikke tidligere var blevet behandlet for alkoholafhængighed. Dette indikerer, at en reduktion af alkoholindtagelsen er et interessant behandlingsmål for patienter og plejepersonale.

Under forudsætning af en godkendelse vil nalmefen blive markedsført under navnet Selincro™. Det forventes lanceret i 2013.

Lu AA21004 – et nyt multimodalt antidepressivt lægemiddel

Der er på verdensplan 150 millioner mennesker, der lider af depression, og i Frankrig, Tyskland, Italien, Spanien, Storbritannien, Japan og USA er tallet 40 millioner16. Disse tal understreger vigtigheden af at takle flere udækkede behandlingsbehov inden for depression som fx at udvikle lægemidler med højere remissionsrater og hurtigere indsættende virkning. Når patienterne tager den medicin, der er tilgængelig i dag, tager det ofte op til fire uger, før de mærker symptomlindring.

Depression udgør fortsat en svær og problemfyldt byrde for patienter, deres familie og samfundet. Kun omkring 35% af alle patienter med depression reagerer på en førstelinjebehandling med SSRI, og 35% af patienterne har fortsat symptomer til trods for flere behandlingsjusteringer17. Endvidere har 60% af alle depressive patienter, hvis symptomer fortsætter efter behandlingen, en højere risiko for tilbagefald. Selv de patienter, hvis symptomer er aftagende, har ofte en vis grad af resterende, ofte kognitive, symptomer, som medfører, at de ikke kan fungere normalt18,19.

Lu AA21004 er et multimodalt antidepressivt lægemiddel, som i øjeblikket undersøges i kliniske fase III-studier. Lægemiddelstoffet udvikles med henblik på at udgøre en ny behandlingsmulighed for patienter med depression20. Igangværende studier med Lu AA21004 har til formål at sikre en differentieret produktprofil, som imødekommer de ovenfor beskrevne udækkede behandlingsbehov.

Lu AA21004 forventes lanceret i 2013.

forskning og UdVikling

faktiske og forventede ansøgninger, godkendelser og lanceringer

indsendelse af registreringsansøgninger Aripiprazol depot USA

Onfi™ (clobazam) USA Selincro™ (nalmefen) i Europa Treanda® (bendamustin HCI) Canada

produktgodkendelser Lexapro® (escitalopram) Japan Onfi™ (clobazam) USA

produktlanceringer Lexapro® (escitalopram) Japan Saphris®/Sycrest® (asenapin) flere markeder

indsendelse af registreringsansøgninger Azilect® (rasagilin) Kina/Asien Lu AA21004 Europa/USA

produktgodkendelser Aripiprazol depot USA Treanda® (bendamustin HCI) Canada Andre Cephalon-produkter Canada/Latinamerika

produktlanceringer Onfi™ (clobazam) USA Treanda® (bendamustin HCI) Canada

forskning & udvikling i % af omsætningen i 2011•

20,7%

• Inkl. engangsafskrivninger på DKK 364 mio. relateret til omstruktureringerne i vores forskningsog udviklingsorganisation i august 2011

lundbeck årsrapport 2011

FREMGANG I PIPELINE OG PARTNERSKA BER

Bedre behandling af patienter med hjernesygdomme kræver omfattende forskning. Lundbecks strategi er baseret på egen forskning og udvikling samt indgåelse af partnerskaber.

Lundbeck forsker og udvikler for at kunne lancere innovative lægemidler til behandling af hjernesygdomme. Udviklingsprojekterne er rettet mod områder, hvor Lundbeck i dag er aktiv på markedet, herunder depression, angst, skizofreni og Parkinsons sygdom og samt nye områder inden for psykiatri og neurologi såsom alkoholafhængighed og slagtilfælde. Vi ønsker fortsat at være førende på området, og for at kunne levere de bedste nye behandlinger til patienterne har vi opretholdt et højt investeringsniveau i forskning og udvikling på DKK 3.320 mio. i 2011, svarende til 20,7% af vores omsætning.

strategi skal effektivisere behandling

Lundbecks forsknings- og udviklingsstrategi har som mål at muliggøre opdagelse og udvikling af nye lægemidler, der rammer de underliggende mekanismer i hjernesygdomme. Med det som udgangspunkt får vi mulighed for at behandle symptomer mere effektivt og potentielt også påvirke sygdommens forløb. Strategien forudsætter omfattende forskning i hjernen og hjernesygdommenes biologi og mekanismer. Det er afgørende, at vi opretholder stærke interne forsknings- og udviklingskompetencer for at kunne etablere optimale netværk og partnerskaber for vores projekter. Vi vil fortsætte med at opbygge eksterne alliancer som supplement til vores interne kompetencer, og vi vil drage fordel af de øgede muligheder, som innovative teknologier giver os.

nyt forskningscenter i kina

Lundbeck har gennem de seneste ti år etableret og udbygget forskningsnetværk i Kina. Vores lokale tilstedeværelse i landets fremadstormende forskningsmiljø er yderligere styrket ved etablering af et nyt forskningscenter i Shanghai i oktober 2011 og er samtidig et tydeligt signal til de kinesiske forskningsmiljøer og myndigheder om Lundbecks stærke engagement.

Det nye center vil gøre det lettere for Lundbeck at indgå forskningssamarbejde med lokale virksomheder og universiteter i Kina og andre asiatiske lande, og det vil forbedre vores muligheder for at lokalisere interessante nye opdagelser i kinesiske og asiatiske forskningsmiljøer. Det nye center supplerer Lundbecks

forskningscentre i Europa og USA, som således udgør virksomhedens globale platform for strategiske alliancer.

bred udviklingsportefølje

Lundbeck har en bred udviklingsportefølje med en række nye, lovende lægemiddelkandidater. I 2011 havde vi god fremgang i vores senfaseprojekter og blev samtidig skarpere på vores øvrige projekter: I april opnåede vores japanske samarbejdspartner Mochida Pharmaceutical Co., Ltd. godkendelse af Lexapro® (escitalopram) hos de japanske sundhedsmyndigheder (MHLW), og i august blev produktet lanceret af Mochida i samarbejde med deres partner, japanske Mitsubishi Tanabe Pharma Corporation.

Tilsvarende blev Onfi™ (clobazam) til behandling af Lennox-Gastaut syndrom (epilepsi) godkendt af de amerikanske sundhedsmyndigheder, FDA, i oktober 2011 og efterfølgende lanceret i starten af 2012. Det kliniske fase III-program for nalmefen til behandling af alkoholafhængighed er afsluttet, og der er indsendt en registreringsansøgning (MAA) til det Europæiske Lægemiddelagentur (EMA) i december 2011. Under forudsætning af en godkendelse vil nalmefen blive markedsført under navnet Selincro™.

vores nye forskningscenter i kina vil styrke lundbecks engagement i de fremadstormende forskningsmiljøer i kina og andre lande i asien.

Anders Gersel Pedersen, Koncerndirektør, Research & Development

Lu AA21004 til behandling af depression, desmoteplase til behandling af slagtilfælde og IV carbamazepin til behandling af epilepsi kører alle videre i deres

respektive kliniske fase III-programmer. Zicronapin, som har vist potentiale inden for en række psykiske og neurologiske sygdomme, påbegyndte det kliniske fase III-program. Lu AA24530 til behandling af depression afventer optimering af det kliniske fase III-program før igangsættelse. De kliniske fase II-studier kører videre på Lu AE58054, som undersøges inden for Alzheimers sygdom.

Vi tilføjede to nye senfaseprojekter til vores udviklingsportefølje via det strategiske samarbejde med japanske Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd. Aripiprazol depot er under udvikling til behandling af skizofreni, og der er indsendt en registreringsansøgning (NDA) til FDA. OPC-34712 er for nylig startet op i kliniske fase III-studier i skizofreni og depression.

Endelig afbrød vi udviklingen af to projekter i klinisk fase II; Lu AA24493 til behandling af Friedreichs ataksi og Lu AA39959 til behandling af psykoser.

Lundbecks væsentlige samarbejdspartnere i forskning og udvikling

Biotie Therapies Corp.	Nalmefen
Genmab A/S	Antistoffer
Kyowa Hakko Kirin Co., Ltd.	KW-6356
Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd.	Aripiprazol depot og OPC-34712
Paion AG	Desmoteplase
Proximagen Group plc	Tre nye terapier
Takeda Pharmaceutical Company Limited	Lu AA21004 og Lu AA24530
Zenobia Therapies, Inc. og Vernalis plc.	Ny teknologi

projekter i lundbecks udviklingsportefølje

aripiprazol depot

Aripiprazol depot er under udvikling til behandling af skizofreni. Der er indsendt en registreringsansøgning til FDA. I Europa er stoffet i klinisk fase III, og vi forventer at indsende en registreringsansøgning til EMA i 2013.

Igangværende klinisk program: Det globale kliniske fase III-program fortsætter med over 3.000 patienter. Der er indsendt en registreringsansøgning i USA baseret på allerede indhentede data.

Profil: Aripiprazol depot er en steril frysetørret masse, der efter rekonstitution med sterilt vand til injektion danner en injicérbar opløsning. Denne formulering er blevet evalueret som en injektion én gang månedligt til vedligeholdelsesbehandling af skizofreni.

Lundbeck samarbejder med Otsuka om udvikling og kommercialisering.

selincro™ (nalmefen)

Vi har i 2011 afsluttet det kliniske fase III-program for nalmefen til behandling af alkoholafhængighed. Der blev indsendt en registreringsansøgning til EMA i slutningen af 2011. Under forudsætning af en godkendelse vil nalmefen blive markedsført under navnet Selincro™.

Klinisk program: Ca. 2.000 patienter deltog i de kliniske fase III-studier med nalmefen i Europa. Patienterne var inddelt i to grupper, som fik henholdsvis nalmefen eller placebo i tabletform. To ud af tre kliniske studier havde som primært formål at påvise nalmefens effekt over en seks-måneders behandlingsperiode. Det primære formål med det tredje studie var at bekræfte stoffets sikkerhed og påvirkning af patienten samt at bevise den gavnlige effekt af behandling over en 12-måneders behandlingsperiode. Vi vurderede en række primære og sekundære effektmål, fx antallet af dage pr. måned, hvor patienten drikker meget (HDD, Heavy Drinking Days) og det samlede alkoholforbrug målt i gram pr. dag (TAC, Total Alcohol Consumption). Effektmålene viste konsekvent, at nalmefen havde fordele i forhold til placebo i samtlige evalueringer. Medicinsk behandling med nalmefen havde en positiv effekt inden for den første måned og førte til en reduktion i alkoholforbruget på over 50%. Effekten blev opretholdt i hele undersøgelsesperioden. Der er på nuværende tidspunkt ingen kliniske programmer i gang med nalmefen.

Profil: Nalmefen bremser den mekanisme i hjernen, som giver lyst til at drikke alkohol og giver derfor mulighed for at kontrollere og begrænse indtaget.

Stoffet er indlicenseret fra finske Biotie Therapies Corp.

lu aa21004

Lu AA21004 til behandling af depression blev påbegyndt i klinisk fase III i slutningen af 2007. Det fulde kliniske udviklingsprogram forventes afsluttet i 2012, og vi planlægger at indsende registreringsansøgninger for Lu AA21004 i USA og Europa i løbet af 2012.

Igangværende klinisk program: Data fra de afsluttede og rapporterede kliniske fase III-studier understøtter Lu AA21004 som et multimodalt antidepressivt lægemiddel baseret på stoffets sikkerhed og behandlingseffekt i forskellige patientgrupper. Lu AA21004 viser endvidere en effekt i forebyggelse af tilbagefald i depression. I flere studier har Lu AA21004 vist statistisk signifikant afvigelse fra udgangspunktet i forhold til placebo på de primære effektmål.

Profil: Lu AA21004 tilhører en ny klasse af antidepressive lægemidler. Det er et multimodalt antidepressivt lægemiddel, som kombinerer to farmakologiske virkningsmekanismer, genoptagelseshæmning og receptoraktivitet. Lu AA21004 har vist potentielt lav lægemiddelinteraktion. Stoffet metaboliseres i vid udstrækning i leveren og kan optages af kroppen uafhængigt af indtagelse af fødevarer.

Lundbeck samarbejder med japanske Takeda Pharmaceutical Company Limited om udvikling og kommercialisering af Lu AA21004.

OPC-34712 til behandling af skizofreni og depression udvikles i klinisk fase III.

Igangværende klinisk program: OPC-34712 er for nylig overgået til kliniske fase III-studier.

Profil: OPC-34712 er et nyt psykoterapeutisk forsøgslægemiddel, som er udviklet med henblik på at give øget behandlingseffekt og tolerabilitet. Stoffet har omfattende effekt på tværs af en række monoamine systemer og udviser reduceret partiel agonist-aktivitet ved D2-dopamin-receptorerne samt forbedret affinitet for specifikke serotonin-receptorer.

Lundbeck samarbejder med Otsuka om fælles udvikling og kommercialisering af OPC-34712.

intravenøs (iv) carbamazepin

IV carbamazepin er under udvikling til behandling af epilepsi.

Igangværende klinisk program: De amerikanske sundhedsmyndigheder anmodede i 2009 Lundbeck om flere patienter i sikkerhedsstudiet med stoffet. Vi inkluderer derfor yderligere 100 patienter i studiet og forventer at afslutte det i midten af 2012. Det kliniske program er udformet til at vurdere bioækvivalens af intravenøse doser sammenlignet med orale doser. Derudover vurderes bivirkninger, tolerabilitet samt farmakokinetik af IV carbamazepin i forhold til oralt administreret carbamazepin.

Profil: IV carbamazepin er en ny formulering af det hyppigt anvendte orale anti-epileptikum carbamazepin. Som en potentielt første og eneste injicérbare formulering af dette præparat vil IV carbamazepin være et vigtigt behandlingsalternativ for epilepsipatienter, som er forhindret i at anvende carbamazepin oralt.

desmoteplase

Desmoteplase til behandling af akut iskæmisk slagtilfælde (blodprop i hjernen) blev igangsat i klinisk fase III i slutningen af 2008. Vi forventer at afslutte programmet i første halvår af 2014.

Igangværende klinisk program: I to placebokontrollerede kliniske fase III-studier rekrutteres der ca. 400 patienter i hver. I samråd med de europæiske og amerikanske sundhedsmyndigheder har vi udformet studierne med det formål at måle behandlingseffekten af én dosis desmoteplase. Én dosis gives i et tidsrum, mellem tre og ni timer efter slagtilfældet er indtruffet. Vi optager patienter til de to studier internationalt på centre i Europa, USA, Canada, Sydamerika og Asien. Behandlingseffekten af desmoteplase vil blive vurderet efter 90 dage.

Profil: Desmoteplase er den mest fibrin-specifikke plasminogen-aktivator, som kendes i dag. Det er en genmodificeret version af et blodpropopløsende protein, som findes i spyt hos vampyrflagermusen desmodus rotundus.

Stoffet er indlicenseret fra tyske PAION AG.

zicronapin

Zicronapin har vist potentiale inden for en række psykiske og neurologiske sygdomme. I januar 2011 påbegyndte vi det kliniske fase III-program.

Igangværende klinisk program: Vi forventer at rekruttere omkring 160 patienter til det første studie i klinisk fase III. Det primære formål er at måle effekten af zicronapin over for risperidon på en række stofskifteparametre. Nøgleparametre ved bestemmelsen af den rette brug af nyere antipsykotika er langsigtet relativ sikkerhed og effektivitet. Vi forventer at rekruttere patienter i flere lande i Europa. Det pivotale program forventes at omfatte yderligere kliniske fase III-studier for at undersøge stoffets risk-benefit-profil.

Profil: Zicronapin har en multireceptorprofil og har vist stærke antagonistiske virkninger ved dopamin D1, D2 samt 5-HT2a receptorerne. Baseret på profilen fra antipsykotiske dyremodeller forventes zicronapin at have effekt hos patienter med skizofreni, og sandsynligvis vil det være forbundet med en lav risiko for neurologiske bivirkninger og en gunstig sikkerheds-/tolerabilitetsprofil.

lu aa24530

Lu AA24530, der ligesom Lu AA21004 tilhører en ny klasse af antidepressive lægemidler, afsluttede kliniske fase II-studier i 2009 med et positivt resultat.

Igangværende klinisk program: Igangsættelsen af det planlagte kliniske fase III-program er udskudt med henblik på at optimere udviklingsprogrammet yderligere. Vi ønsker ligeledes at prioritere det komplette kliniske fase III-program med Lu AA21004.

Profil: Forsøg med rotter har vist, at behandling med Lu AA24530 fører til et forhøjet niveau af acetylkolin (ACh), noradrenalin (NA), dopamin (DA) og 5-HT i de områder af hjernen, der spiller en vigtig rolle i regulering af sindstilstanden.

Stoffet er udviklet i samarbejde med Takeda.

lu ae58054

Lu AE58054 undersøges inden for Alzheimers sygdom. Stoffet overgik til klinisk fase II i november 2009, og vi forventer at afslutte disse studier i første halvår af 2012.

Igangværende klinisk program: Vi undersøger en fast dosis af Lu AE58054 som supplement til donepezil hos patienter med moderat Alzheimers sygdom. Vi planlægger at rekruttere ca. 270 patienter i studiet. Formålet med studiet er at undersøge, om behandling med Lu AE58054 efter 24 uger forbedrer kognition og funktionsevne hos patienter med moderat Alzheimers sygdom, som allerede får behandling med donepezil.

Profil: Lu AE58054 er en effektiv og selektiv 5-HT6-receptorantagonist. Denne receptor findes primært i de områder af hjernen, som er involveret i kognition. En række tidlige studier har påvist, at en 5-HT6-receptorantagonist potentielt vil kunne behandle sygdomme som fx Alzheimers sygdom og skizofreni.

stoffer i udvikling
Sygdom	Stof	Fase II	Fase III	Registreringsansøgning
Skizofreni	Aripiprazol depot		(Europa)	(USA)
Alkoholafhængighed	Nalmefen			(Europa)
Depression og angst	Lu AA21004
Skizofreni og depression	OPC-34712
Epilepsi	IV carbamazepin
Slagtilfælde	Desmoteplase
Psykose	Zicronapin
Depression	Lu AA24530
Alzheimers sygdom	Lu AE58054

udvikling af et nyt farmaceutisk produkt

Præklinisk forskning (5-8 år)	Fase I (1-2 år)	Fase II (2-3 år)	Fase III (3-4 år)	Efter markedsføring
Præklinisk forskning Identificere og udvælge aktive molekyler. Evaluere sikkerheds profilen og farmakologiske virkninger i laboratoriet.	Fase I Human farmakologi: Vurdere sikkerhed og tolerance samt giftighed, optagelse, udbredelse nedbrydning og udskillelse.	Fase II Terapeutisk eksplorativ: Undersøge terapeutisk effekt og sikkerhed. Finde rigtig dosis, hvordan læge midlet skal tages og behandlingens	Fase III Terapeutisk bekræftende: Bekræfte sikkerhed og effekt i den aktuelle sygdom og patientgruppe.	Efter markedsføring Yderligere produktudvikling på markedet.
Nye lægemidler afprøves både in vitro (reagensglas) og in vivo (dyr). Afprøvning af 10.000 molekyler.	Studier med små grupper af raske frivillige forsøgspersoner. Inkluderer 30-150 mennesker.	længde. Afprøve lægemidlet ved forskellige dosisniveauer i en større gruppe patienter. Inkluderer 100-500	Studier med større grupper af patienter til sammenligning af det nye lægemiddel med et ofte anvendt lægemiddel eller placebo. Inkluderer 500-5.000 patienter.

patienter.

MARKEDER OG PRODUKTER

markeder og produkter

overblik over markedet

Omsætning fordelt på regioner

Andel af total omsætning

Verdensmarkedet for lægemidler 2010•

cns lægemidler

• IMS World Review 2011

STIGENDE OMSÆTNING OG ØGEDE MARKEDSANDELE

Stigende omsætning og øgede markedsandele i alle regioner gjorde 2011 til et positivt år for Lundbeck trods et udfordrende økonomisk klima og konkurrence fra generiske produkter.

Lundbeck er globalt repræsenteret og markedsfører produkter til behandling af hjernesygdomme som depression, epilepsi og psykose samt Alzheimers, Huntingtons og Parkinsons sygdomme.

I 2011 lancerede vi Saphris®/Sycrest® til behandling af skizofreni og maniske episoder i bipolar lidelse. Vores japanske partner Mochida Pharmaceutical Co., Ltd. opnåede godkendelse og startede lancering af vores første produkt i Japan, Lexapro®, til behandling af depression. Endelig fik vi også godkendt Onfi™ til behandling af Lennox-Gastaut syndrom (epilepsi) på det amerikanske marked, og produktet blev lanceret i januar 2012.

Vores omsætning steg i 2011 til DKK 16.007 mio., svarende til en stigning på 8% i forhold til 2010. Stigningen var drevet af øget omsætning i alle regioner og stigende markedsandele for flere af vores produkter. Det blev et positivt år for Lundbeck på trods af et fortsat udfordrende økonomisk klima og intensiveret konkurrence fra generiske produkter.

Omsætning/vækst fordelt på produkter (DKK mio.)

2011	2010	Vækst	Vækst i lokal valuta
5.957	5.808	3%	2%
2.535	2.443	4%	2%
2.751	2.403	14%	14%
1.187	1,028	15%	17%
852	610	40%	47%
309	179	73%	82%
2.027	2.036	0%	1%
389	258	51%	48%
16.007	14.765	8%	9%

• Omsætning fra Saphris®/Sycrest® er inkluderet i Andre lægemidler

stigende markedsandele

Cipralex®/Lexapro® (escitalopram) til behandling af depression og angst udgør med 53% fortsat den største andel af vores samlede omsætning. Salget af Cipralex® steg med 3% til DKK 5.957 mio., mens salget af Lexapro®, som markedsføres af amerikanske Forest Laboratories Inc. i USA, steg 4% til DKK 2.535 mio.

Salget af Ebixa® (memantin) til behandling af Alzheimers sygdom steg i 2011 til DKK 2.751 mio. Det svarer til en fremgang på 14% i forhold til 2010. Ebixa®, som markedsføres af Lundbeck i det meste af verden med undtagelse af Japan og USA, udgjorde i 2011 17% af Lundbecks samlede omsætning.

Azilect® (rasagilin) til behandling af Parkinsons sygdom udgjorde i 2011 8% af vores samlede salg. Omsætningen på DKK 1.187 mio. svarer til en fremgang på 15% i forhold til 2010. Lundbeck har de kommercielle rettigheder til Azilect® i Europa (vi har fælles markedsføring med israelske Teva Pharmaceutical Industries Ltd. i Frankrig og Storbritannien) samt i lande uden for Europa, herunder seks asiatiske lande. Fra januar 2012 markedsfører Teva Azilect® i Tyskland.

Xenazine® (tetrabenazin) til behandling af chorea i Huntingtons sygdom omsatte for DKK 852 mio. i 2011. Det svarer til en stigning på 40% i forhold til 2010, og produktet udgør nu 5% af vores samlede omsætning. Lundbeck markedsfører Xenazine® i USA.

Samtidig omsatte Sabril® (vigabatrin) til behandling af refraktære komplekse partielle spasmer og infantile spasmer (IS) for DKK 309 mio. Det svarer til en stigning på 73% i forhold til 2010 og en andel af den samlede omsætning på 2%. Lundbeck markedsfører Sabril® i USA.

Andre lægemidler, som udgør resten af Lundbecks produkter, herunder Saphris®/ Sycrest® (asenapin), omsatte i 2011 for DKK 2.027 mio., hvilket svarer til 13% af vores samlede omsætning. I 2011 udgjorde anden omsætning DKK 389 mio. Det svarer til en stigning på 51% i forhold til 2010. Stigningen skyldes milepælsbetalingen på ca. DKK 200 mio. fra Mochida som følge af lanceringen af Lexapro® i Japan.

fremgang i alle regioner

EUROPA

Europa er verdens næststørste region for lægemidler til behandling af hjernesygdomme og havde i 2010 ifølge de seneste IMS-data en samlet værdi på USD 34 mia. Det svarer til 27% af det samlede verdensmarked21.

Europa er fortsat Lundbecks største marked og udgjorde i 2011 50% af vores samlede omsætning. Vores omsætning i regionen på DKK 7.988 mio. svarer til en stigning på 2% i forhold til 2010.

Europa (DKK mio.)
	2011	2010	Vækst	Vækst i lokal valuta
Cipralex®	3.717	3.929	(5%)	(6%)
Ebixa®	2.323	2.040	14%	14%
Azilect®	1.087	932	17%	17%
Andre lægemidler	861	914	(6%)	(6%)
Total	7.988	7.815	2%	2%

Cipralex® er fortsat i fremgang på de fleste europæiske markeder og omsatte i 2011 for DKK 3.717 mio. På trods af denne fremgang oplevede vi alligevel et fald i salget på 5% i forhold til 2010. Det skyldes dels, at der kom generisk konkurrence på Cipralex® i Finland, Norge og Spanien i 2010, dels tilbagetrækningen af Cipralex® fra det offentlige marked i Tyskland i 201122. Tilbagetrækningen var en konsekvens af, at det tyske sundhedsministerium besluttede at samle escitalopram (Cipralex®) og citalopram i én reference-prisgruppe. I december 2011 blev den faste tilskudsberettigede pris for Cipralex® imidlertid ophævet med omgående virkning som følge af en domsafsigelse. Herefter har Cipralex® igen været tilskudsberettiget på det offentlige marked i Tyskland.

Cipralex® er fortsat det oftest udskrevne originale antidepressivum i Europa. Det er samtidig markedets største antidepressivum målt i værdi. I november 2011 udgjorde Cipralex® 16,7% af det samlede europæiske marked for antidepressive lægemidler sammenlignet med en markedsandel på 19,4% i november 2010. Markedsandelen er faldende, primært på grund af det lavere salg i Tyskland og Spanien.

Salget af Ebixa® steg 14% i 2011 til DKK 2.323 mio. og vi oplever fortsat stor fremgang i hovedparten af de europæiske lande. I slutningen af 2010 besluttede National Institute of Health and Clinical Excellence (NICE) at støtte brugen af memantin. NICE er et rådgivningsorgan for sundhedsmyndighederne i England og Wales, og deres beslutning har haft en positiv indflydelse på salget i England. På samme måde oplever vi fortsat kraftig vækst i salget af Ebixa® i Italien efter produktet i 2009 blev tilskudsberettiget. Memantin er fortsat det næstmest udskrevne lægemiddel til behandling af Alzheimers sygdom i Europa, og i november 2011 havde Ebixa® en markedsandel på 20,3% af det europæiske alzheimermarked. Markedsandelen var til sammenligning 17,8 i november 2010.

Azilect® omsatte i 2011 for DKK 1.087 mio. i Europa, hvilket svarer til en stigning på 17% i forhold til 2010. Salget af Azilect® fremmes fortsat af ADAGIO-studiets resultater, som sandsynliggør, at tidlig behandling med Azilect® forsinker udviklingen af Parkinsons sygdom23. På samme måde sandsynliggør resultater af

TEMPO-studiet, at tidlig behandling med Azilect® giver klare fordele24. Salget af Azilect® har haft stor fremgang i Frankrig, hvor lægemidlet blev tilskudsberettiget ved udgangen af 2009. Azilect® havde i november 2011 en samlet andel på 17,8% af det europæiske marked for lægemidler til behandling af Parkinsons sygdom. Den tilsvarende andel for november 2010 var 13,5%.

I april 2011 lancerede vi Saphris®/Sycrest® til behandling af skizofreni og maniske episoder i bipolar lidelse på en række markeder. Produktet er indlicenseret fra amerikanske Merck & Co., Ltd., og Lundbeck har erhvervet rettighederne til alle markeder uden for USA, Kina og Japan. Lanceringen af Sycrest® til behandling af maniske episoder i bipolar lidelse startede på det europæiske marked i 2011. Vi fortsætter lanceringen på flere markeder i 2012. Uden for Europa har Saphris® indikation til behandling af maniske episoder i bipolar lidelse og skizofreni.

Salget af andre lægemidler faldt med 6% i forhold til 2010 som følge af en nedgang i salget af vores ældre produkter.

vores fremskridt i 2011 kan henføres til stigende omsætning og øgede markedsandele i alle regioner.

Marie-Laure Pochon, Koncerndirektør, Commercial Operations

USA

Med en samlet værdi på USD 67 mia. i 2010 er Nordamerika verdens største marked for lægemidler til behandling af hjernesygdomme25. Markedet steg 4% i forhold til 2009 og udgjorde i 2010 54% af verdens samlede marked inden for dette område. Lundbecks omsætning i USA udgjorde i 2011 26% af den samlede omsætning og steg i forhold til 2010 med 12% til DKK 4.162 mio.

USA (DKK mio.)
	2011	2010	Vækst	Vækst i lokal valuta
Lexapro®	2.535	2.443	4%	2%
Xenazine®	817	577	42%	49%
Sabril®	309	179	73%	82%
Andre lægemidler	501	523	(4%)	0%
Total	4.162	3.722	12%	13%

Lundbecks førende lægemiddel, escitalopram, bliver i USA markedsført af vores amerikanske partner, Forest Laboratories Inc., under navnet Lexapro®. Lexapro® omsatte i 2011 for DKK 2.535 mio., hvilket svarer til en stigning på 4% sammenlignet med 2010. I november 2011 havde Lexapro® en markedsandel på 29,6% sammenlignet med en markedsandel på 24,3% i november 2010. Efter lanceringen af generisk venlafaxin er værdien af det totale marked faldet, og som følge heraf er Lundbecks markedsandel i værdi steget.

Omsætningen fra vores amerikanske datterselskab, Lundbeck US, steg i 2011 til DKK 1.627 mio. fra DKK 1.279 mio. i 2010, hvilket svarer til en stigning på 27%. Stigningen var hovedsagligt drevet af datterselskabets seneste to produktlanceringer, Xenazine® og Sabril®.

Xenazine® til behandling af chorea i forbindelse med Huntingtons sygdom blev lanceret i slutningen af 2008 og omsatte i 2011 for DKK 817 mio. i USA, svarende til en stigning på 42% i forhold til 2010. Vi oplever fortsat en høj efterspørgsel på Xenazine®, og i december 2011 var mere end 3.400 patienter i behandling med lægemidlet.

Omsætning fra Sabril® til behandling af epilepsi steg til DKK 309 mio. i 2011, hvilket svarer til en stigning på 73%. Ud over flere patienter oplever vi en stigende efterspørgsel på Sabril®. Det skyldes forbedret overholdelse af doseringsplanen og øget brug af lægemidlet blandt eksisterede patienter.

Vi modtog i oktober 2011 godkendelse fra FDA på Onfi™ (clobazam) til behandling af Lennox-Gastaut syndrom (epilepsi) i USA. Lanceringen startede i januar 2012.

Omsætningen af andre lægemidler faldt med 4% i forhold til 2010, primært som følge af den midlertidige tilbagetrækning af NeoProfen® (ibuprofen lysin) fra markedet samt effekten fra lanceringen af generisk chlorothiazid (Diuril®) i december 2009.

INTERNATIONALE MARKEDER

Markederne uden for Europa og USA udgjorde i 2010 19% af det samlede marked for lægemidler til behandling af hjernesygdomme og voksede med 10% til USD 24 mia. i 201026. Regionen Internationale Markeder defineres i Lundbeck som alle markeder uden for Europa og USA og består af en række forskellige lande, hvor udbredelsen af lægemidler til behandling af hjernesygdomme flere steder er langt mindre, end vi ser i netop Europa og USA. Regionen består også af etablerede markeder som Canada, Australien og Japan. Lundbecks samlede omsætning i regionen var i 2011 DKK 3.468 mio., hvilket svarer til en stigning på 17% i forhold til 2010 og svarer til 22% af den samlede omsætning.

Lundbeck er godt etableret i Internationale Markeder, og vi har i dag salgsdattervirksomheder på alle vigtige markeder i regionen med undtagelse af Japan. Vi har i 2011 yderligere styrket vores tilstedeværelse uden for Europa og USA. Bl.a. er vores position i Kina blevet væsentlig styrket med en forbedret samarbejdsaftale om salg af Lexapro® med kinesiske Xian-Janssen Pharmaceutical Ltd. og med etablering af et nyt forskningscenter i landet. Vores første lægemiddel i Japan, Lexapro®, er lanceret af vores partner Mochida. Vi har indgået aftale med Cephalon, Inc. (nu Teva Pharmaceutical Industries Ltd.) om en række innovative lægemidler til det canadiske og de latinamerikanske markeder.

Vi vil skærpe vores tilstedeværelse yderligere i regionen i det kommende år med fortsat lancering af Saphris® til behandling af maniske episoder i bipolar lidelse og skizofreni på flere markeder i regionen samt forberedelse af lancering af de indlicenserede produkter fra Cephalon, herunder Treanda® (bendamustin HCI) til behandling af kronisk lymfatisk leukæmi (CLL) og indolent non-Hodgkins lymfekræft (NHL).

Vi ser mulighed for en yderst positiv vækst fremover i Internationale Markeder med en veletableret position i regionen og en forventet høj vækst drevet af en fortsat udbredelse af bedre behandlingsmuligheder.

I 2011 blev vores første lægemiddel lanceret i Japan. Vores japanske partner Mochida påbegyndte i samarbejde med japanske Mitsubishi Tanabe Pharma Corporation markedsføringen af Lexapro® i Japan i august. Lanceringen understøttes af en yderst kompetent salgsstyrke, som er betydeligt større, end det er almindeligt for en lancering af sin art i Japan.

Internationale Markeder (DKK mio.)

	2011	2010	Vækst	Vækst i lokal valuta
Cipralex®/Lexapro®	2.240	1.879	19%	18%
Ebixa®	428	363	18%	16%
Azilect®	100	96	4%	16%
Andre lægemidler	700	632	11%	12%
Total	3.468	2.970	17%	17%

Vi er glade for endelig at kunne tilbyde vores førende antidepressivum i Japan. Japan er et marked, som i 2010 havde en værdi på JPY 135 mia. (ca. DKK 9 mia.) ifølge IMS Japan27. Værdien svarer til en stigning på 11% i forhold til 2009. Antallet af patienter med depression, der søger læge og kommer i behandling, stiger år for år i Japan og anslås i dag at overstige en million mennesker. Lundbeck modtager en på forhånd aftalt royaltybetaling, som er en tocifret procentdel af Mochidas og Mitsubishis samlede omsætning på Lexapro® i Japan. Vi rapporterer denne royalty som en del af den samlede omsætning for Cipralex® for Internationale Markeder.

Ved udgangen af november 2011 havde Cipralex® en markedsandel på 1,9% af det samlede marked for antidepressiva i Japan.

Cipralex®/Lexapro® omsatte i 2011 for DKK 2.240 mio. svarende til en vækst på 19% i forhold til 2010. Væksten er især drevet af en fortsat fremgang på det canadiske marked, hvor Cipralex® blev godkendt til offentligt tilskud i Ontario og British Columbia i 2009. Cipralex® havde i november 2011 en markedsandel på 18,7% af det samlede marked for antidepressive lægemidler i Canada mod 13,9% på samme tidspunkt året før. Cipralex® oplever ligeledes fremgang i Asien og Latinamerika, hvor omsætningen på trods af generisk konkurrence fortsætter med at stige. Vi styrker vores position i Kina med en forbedret samarbejdsaftale vedrørende Lexapro®. Det betyder, at vi sammen med Xian-Janssen har en kompetent salgsstyrke, som kan forfølge vores mål om at blive markedsleder på det attraktive kinesiske marked. I november 2011 havde Cipralex®/Lexapro® en andel på 12,3% af det samlede marked for antidepressive lægemidler i Internationale Markeder sammenlignet med en markedsandel på 11,3% i november 2010.

Salget af Ebixa® fortsætter sin positive udvikling med en omsætning på DKK 428 mio. Salget steg 18% og er drevet af fortsat fremgang i de fleste lande. Fremgangen skyldes en underliggende markedsvækst og en stigende markedsandel i bl.a. Kina. I november 2011 havde Ebixa® en markedsandel på 8,6% af det internationale alzheimermarked sammenlignet med en markedsandel på 8,8% på samme tidspunkt året før.

Azilect® er endnu kun lanceret på få markeder i regionen. Lundbeck erhvervede i 2010 rettighederne til Azilect® i seks asiatiske lande, heriblandt Kina og Sydkorea. Den regulatoriske proces er i gang, og vi forventer at kunne lancere i de første lande i 2012.

Omsætning USA 2007-2011 (DKK mio.)

Omsætning Internationale Markeder 2007-2011 (DKK mio.)

Lundbecks markedsføringspartnere

Almirall, S.A.	Cipralex® (Spanien)
Biovail Laboratories International	Xenazine®
ELPEN Pharmaceutical Co. Inc.	Cipralex® (Grækenland)
Forest Laboratories Inc.	Lexapro® (USA)
Merck & Co., Ltd.	Saphris®/Sycrest®
Merz Pharmaceuticals GmbH	Ebixa®
Mitsubishi Tanabe Pharma Corporation	Lexapro® (Japan)
Mochida Pharmaceutical Co., Ltd.	Lexapro® (Japan)
Recordati S.p.A.	Cipralex® (Italien)
Teva Pharmaceutical Industries Ltd.•	Azilect®, Treanda® og andre
Xian-Janssen Pharmaceutical Ltd.	Lexapro® (Kina)
• Teva overtog Cephalon, Inc. i 2011

sygdomsområder

alzheimers sygdom

Alzheimers sygdom menes at ramme 6,1% af befolkningen over 65 år. I dag bliver omkring 60% af alle mennesker med Alzheimers sygdom diagnosticeret korrekt, og af disse er omkring 60% diagnosticeret med enten moderat eller svær Alzheimers sygdom. Det vurderes, at mere end 7,5 mio. mennesker i den vestlige verden lider af Alzheimers sygdom. Antallet af mennesker i behandling i den vestlige verden forventes følgelig at vokse med 2,8% årligt frem til 202028.

Markedet for lægemidler til behandling af Alzheimers sygdom voksede i 2010 med 12% til USD 8,4 mia. i forhold til 2009. Det er et marked, der fortsat vokser kraftigt. Der findes endnu ingen behandling, som kan kurere eller standse udviklingen af sygdommen, og der er derfor et stort udækket behandlingsbehov.

De hyppigst benyttede lægemidler til behandling af Alzheimers sygdom er acetylkolinesterasehæmmere, som kan stabilisere sygdommens symptomer i en kortere periode (donepezil, rivastigmin og galantamin), samt memantin, som er en NMDA-receptor antagonist, som ligeledes er symptombehandlende.

Lundbeck markedsfører memantin under varemærket Ebixa®.

depression

Det estimeres, at mere end 40 mio. mennesker i den vestlige verden29 i dag lider af depression. Det anslås, at kun ca. halvdelen af de mennesker, der lider af depression, bliver korrekt diagnosticeret, og at kun ca. 80% af de diagnosticerede modtager behandling. Frem til 2019 estimeres det, at antallet af mennesker i behandling for depression årligt vil vokse med 1,4% i den vestlige verden30.

Markedet for antidepressiva udgjorde i 2010 ca. USD 20 mia., hvilket svarer til en vækst på 3% i forhold til 2009. Markedet voksede til trods for patentudløb af en række lægemidler og lancering af billigere generiske produkter.

De hyppigst anvendte lægemidler til behandling af depression er selektive serotonin genoptagelseshæmmere (SSRI'er såsom citalopram, fluoxetin, paroxetin, sertralin m.fl.), som blev lanceret i 1980'erne. Denne gruppe lægemidler kendetegnes ved at have færre bivirkninger end de tidligere antidepressiva.

Lundbeck markedsfører i de fleste markeder escitalopram under navnet Cipralex®, i enkelte markeder dog under navnet Lexapro®. Forest Laboratories Inc., markedsfører escitalopram i USA under navnet Lexapro®, ligesom også Mochida Pharmaceutical Co., Ltd. gør det i Japan og Xian-Janssen Pharmaceutical Ltd. i Kina.

epilepsi

Refraktære komplekse partielle anfald og infantile spasmer: Komplekse partielle anfald (CPS) er den oftest forekommende type epilepsi. Det anslås, at ca. 850.000 mennesker i USA lider af CPS, og af disse vurderes det, at ca. 200-250.000 er refraktære, dvs. svære at behandle.

Vigabatrin, som markedsføres af Lundbeck i USA under varemærket Sabril®, er godkendt til denne svært behandlelige type epilepsi.

Det anslås, at infantile spasmer rammer ca. 2.500 spædbørn årligt i USA. Som regel er børnene 3-6 måneder gamle, når sygdommen indtræffer. Der findes kun to lægemidler til behandling af infantile spasmer, hvoraf vigabatrin under varemærket Sabril® er det ene.

Lennox-Gastaut syndrom er en sjælden og svær form for epilepsi, som typisk diagnosticeres i barndommen og ofte fortsætter ind i voksenalderen. Forekomsten menes at være 1-4% af alle børneepilepsier, selvom der er fundet tal helt op til 10%. Alene i USA er 23.000-75.000 mennesker ramt af Lennox-Gastaut syndrom.

Clobazam er en supplerende behandling, som giver yderligere kontrol af anfald for patienter på 2 år og derover, der er ramt af denne alvorlige neurologiske sygdom.

Lundbeck markedsfører clobazam i USA under varemærket Onfi™.

mennesker i den vestlige verden lider af Alzheimers sygdom

mennesker i den vestlige verden lider af depression

7,5millioner 40millioner >23.000 mennesker i USA lider af Lennox-Gastaut syndrom

parkinsons sygdom

Mere end 3,2 mio. mennesker i den vestlige verden lider af Parkinsons sygdom. Heraf menes godt 90% at modtage behandling. Antallet af mennesker i behandling i den vestlige verden forventes at vokse med ca. 3% om året frem til 201931.

Verdensmarkedet for lægemidler til behandling af Parkinsons sygdom voksede i 2010 med 4% i forhold til 2009. Det svarer til ca. USD 4 mia.

Markedet består af en lang række lægemidler, der alene tilbyder symptombehandling i sygdommens forskellige stadier. Det mest anvendte stof til behandling af Parkinsons sygdom er levodopa, som blev udviklet for mere end 40 år siden. Der er efterfølgende introduceret en række lægemidler. Dopaminagonister (rasagilin, pramipexol, ropinirol, rotigotin m.fl.) udgør den største andel af markedet og har gennem de senere år vundet kraftigt frem, især som behandling tidligt i sygdomsforløbet.

Rasagilin, som er en MAO-B-hæmmer, og som bruges både som monoterapi og i kombinationsbehandling ved Parkinsons sygdom, er det eneste lægemiddel, hvor studier har sandsynliggjort en sygdomsmodificerende effekt.

Lundbeck markedsfører rasagilin under varemærket Azilect®.

psykose

Bipolar lidelse (maniodepressiv sygdom) er en form for psykose, som er svær at diagnosticere og behandle. 30 mio. mennesker i verden, heraf fire mio. i Europa, skønnes at være ramt af bipolar lidelse. Markedet for voksne patienter med bipolar lidelse i Europa er karakteriseret af underbehandling.

Skizofreni er en yderst svært-behandlelig psykose, som associeres med høj grad af stigmatisering. Det vurderes, at 26 mio. mennesker i verden lider af skizofreni.

Det atypiske antipsykotika asenapin er en ny behandlingsmulighed for patienter, der lider af disse sygdomme. Asenapin er godkendt til moderate til svære maniske episoder associeret med bipolar I lidelse hos voksne i Europa.

Lundbeck markedsfører asenapin i EU under navnet Sycrest®. Uden for Europa er asenapin yderligere godkendt til behandling af skizofreni. Lundbeck har rettighederne til stoffet i alle markeder udenfor USA, Kina og Japan og markedsfører stoffet under navnet Saphris®.

huntingtons sygdom

Alene i USA lider ca. 20.000 mennesker af Huntingtons sygdom – en sygdom, som man i dag hverken kan helbrede eller behandle effektivt.

Tetrabenazin, som er godkendt til behandling af chorea ved Huntingtons sygdom, er det eneste lægemiddel, som er godkendt til behandling af symptomer forbundet med Huntingtons sygdom.

Lundbeck markedsfører tetrabenazin i USA under varemærket Xenazine®.

20.000

mennesker i USA lider af Huntingtons sygdom

verdensmarkedet for cns

Markedet for lægemidler til behandling af hjernesygdomme er fortsat verdens største farmaceutiske område. Markedet udgjorde i 2011 USD 125 mia., svarende til 16% af det farmaceutiske marked på verdensplan32.

mennesker i den vestlige verden lider af Parkinsons sygdom

3,2 millioner 30 millioner

mennesker i verden lider af bipolar lidelse

ANSVAR OG LEDELSE

aldersfordeling

	År
	18-25	4%
	26-34	23%
	35-45	44%
	46-55	22%
	55+	7%

anciennitetsfordeling

	År
	0-1	26%
	2-5	29%
	6-10	25%
	11-16	12%
	16+	8%

gennemsnitsalder (år) organisatorisk fordeling pr. forretningsenhed

lundbeck årsrapport 2011

sAMFUNDS-ANSVAR

Lundbecks Code of Conduct skal øge medarbejdernes viden om samfundsansvar og styrke kompetencerne på dette område og på den måde være med til at præge virksomhedens handlinger. Vi skriver samfundsansvar ind i vores leverandørkontrakter og sikrer således, at samarbejdspartnere lever op til Lundbecks standarder.

FN's Global Compact er Lundbecks strategiske ramme for arbejdet med samfundsansvar. Der er god overensstemmelse mellem vores virksomhedsstrategi og fremme af principperne for menneske- og arbejdstagerrettigheder, miljøbeskyttelse og antikorruption samt den løbende rapportering om vores fremskridt. Dette er beskrevet i vores etiske kodeks, som sætter ord på de interne og eksterne faktorer, der er afgørende for vores adfærd. I 12 korte erklæringer specificerer kodekset vores forretningsansvar, miljøpåvirkning og indflydelse på samfundet.

En af Lundbecks værdier er at være ansvarlig, og det er og har altid været vores måde at drive forretning på. I 2010 var flere end 130 nøglemedarbejdere fra Lundbecks globale organisation med til at oversætte det etiske kodeks til praktiske handlinger og dermed konkretisere, hvad det vil sige at være ansvarlig og gøre det rigtige.

Resultatet var Lundbecks Code of Conduct, der består af en række principper og giver konkrete anvisninger til vores ansatte. Det omfatter alle aspekter af vores daglige arbejde og vores relationer med sundhedspersonale, patienter, patientforeninger, myndigheder, forskere og forretningspartnere samt andre interessenter i samfundet.

Undervejs konsulterede vi eksperter i forretningsetik for at kvalitetssikre processen og det endelige resultat. Deres konklusion var positiv, og de fremhævede den oplagte betydning af, at Code of Conduct bliver indarbejdet i forretningsprocesser på tværs af virksomheden. Dette dannede grundlag for en af vores hovedindsatser for samfundsansvar i 2011.

lundbecks strategiske områder for samfundsansvar og resultater i 2011	principperne i fn's global compact
	Menneske rettigheder	Arbejdstager rettigheder	Miljøbeskyttelse	Antikorruption
Etik og adfærd Code of Conduct indarbejdet i forretningsprocessor overalt i organisationen
Leverandørstandarder Ny global procedure implementeret med henblik på at videreføre principperne i FNs Global Compact og Code of Conduct til Lundbecks samarbejdspartnere
Adgang til sundhed Strategi udarbejdet, inkl. aktiviteter, der skal fremme adgang til sundhed
Miljø og arbejdsmiljø Strategi vedtaget med nye ambitiøse mål for reduktion af CO2 og antal arbejdsrelaterede ulykker
Gennemsigtig rapportering Fremskridtsrapport til FNs Global Compact og fortsat anerkendelse fra FTSE4GOOD

kompetence frem for regler

Målet med at indføre et Code of Conduct var at skabe klare rammer og kompetencer til at træffe de rigtige valg. Midlet var at træne medarbejderne i at håndtere dilemmaer inden for de rammer, som Code of Conduct definerer.

Alle afdelinger i Lundbeck og alle datterselskaber gennemførte workshops for medarbejdere om de etiske dilemmaer, der var særligt relevante for dem, fx undgåelse af interessekonflikter, håndtering af følsomme oplysninger, samarbejde med leverandører og partnere, markedsføringspraksis eller gennemførelse af klinisk forskning. Der er allerede gennemført mere end 250 workshops, fulgt op af individuel træning og tests. Tilbagemeldingerne har været yderst positive, og testresultaterne viser, at medarbejderne har en klar forståelse af Lundbecks holdning til emnerne i Code of Conduct.

Ud over at sikre at den obligatoriske træning blev gennemført, har i alt 97 topledere, herunder landechefer, været ansvarlige for at dokumentere, hvordan principperne i Code of Conduct bliver overholdt og indarbejdet i forretningsprocesserne lokalt. Dialogen mellem disse ledere og Lundbecks juridiske afdeling undervejs i processen har skabt klarhed om fortolkningen af kravene uden at fjerne ansvaret fra den lokale ledelse.

Indførelsen af Code of Conduct har bekræftet, at ansvarlighed er en styrke i Lundbecks virksomhedskultur. Samtidig har processen identificeret områder, hvor vi nu øger koordineringen på tværs i virksomheden for at opnå forbedringer. Den indsamlede viden om den lokale fortolkning af Code of Conduct vil blive vedligeholdt gennem kvartalsrapporteringer og opfølgningsbesøg i Lundbecks forretningsenheder og datterselskaber.

samfundsansvar i kontrakten

Lundbecks Code of Conduct beskriver forhold, der betyder noget for vores relationer til og ansvar i samfundet. Det gælder bl.a., når Lundbeck hvert år køber varer og serviceydelser for et milliardbeløb fordelt på flere tusinde leverandører og partnere over det meste af verden. De seneste seks år har leverandører til produktionen skullet gennemgå en konkret evaluering af forretningsforhold, kvalitet og beskyttelse af mennesker og miljø for at kunne blive godkendt som leverandør. Siden 2009 har vi arbejdet på at udbrede kravene til at gælde bredt for aftaler med samarbejdspartnere, ligesom vi har tilføjet krav, der skal modvirke korruption. Det omfattende arbejde med udvikling af en global indkøbspolitik, evalueringsprocedure og tilhørende værktøjer blev afsluttet i 2011 med træning af relevante medarbejdere.

De krav, vi fremover stiller til vores leverandører og samarbejdspartnere, kommer fra FN's Global Compact og Lundbecks Code of Conduct. Proceduren består af en indledende vurdering af det ønskede produkt eller ydelse, leverandørens geografiske placering og værdien af indkøbet. Hvis et af disse forhold klassificeres som kritisk, skal den potentielle partner levere dokumentation for transparente forretningsforhold, tilstrækkelig styring af kvalitet og forretningsetik, de ansattes sundhed og sikkerhed, menneskerettigheder og arbejdstagerrettigheder samt forebyggelse af miljøforurening. Dokumentationen vil blive vurderet af specialister i Lundbeck. Ofte indebærer dette yderligere dialog og i nogle tilfælde besøg hos leverandøren, inden vi indleder kontraktforhandlinger. Krav om efterlevelse af de ti principper i FN's Global Compact om menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, miljøbeskyttelse og undgåelse af korruption er nu indbygget i Lundbecks kontrakter med vores leverandører.

Tredjeparter, skal fremover efterleve principperne i Lundbecks Code of Conduct. Tredjeparter er eksterne fagfolk eller virksomheder, der udfører opgaver inden for Lundbecks kerneområder på vores vegne eller i vores væsentlige interesse. Det omfatter bl.a. forsknings- og udviklingsaktiviteter, produktion, distribution eller markedsføring af Lundbecks produkter og dialog med myndigheder og andre interessenter. Vi har indledt dialogen med de nuværende tredjeparter og målet er, at kravene bliver indført i alle nye og de væsentligste eksisterende kontrakter inden udgangen af 2012.

Vi ønsker en åben dialog om processen med vores leverandører, partnere og andre interesserede. Yderligere information og relevante dokumenter kan findes på http://www.lundbeck.com/global/corporate-responsib.

erhvervsliv og menneskerettigheder

Samspillet mellem erhvervsliv og menneskerettigheder bliver stadig mere konkret defineret. FN's Menneskerettighedsråd vedtog i 2011 den såkaldte 'Protect, Respect and Remedy' ramme med opbakning fra alle væsentlige interessenter33. Lundbeck støtter og respekterer de universelt erklærede menneskerettigheder. Ud over de aspekter omkring menneskerettigheder, som vi har et direkte ansvar for som arbejdsgiver, mener vi, at vi på to områder har særlig stor indflydelse på menneskerettigheder: Via vores globale indkøbsprocesser og i forbindelse med fremme af adgangen til sundhed.

vi mener, at sundhed er en menneskeret, og har defineret en strategi, som skal hjælpe os til at forbedre menneskers adgang til behandling af hjernesygdomme.

Ulf Wiinberg, Koncernchef og adm. direktør

At sundhed er en menneskeret fremgår klart af verdenssundhedsorganisationen WHO's forfatning. Når vi i Lundbeck arbejder på at udvikle de bedste behandlinger til mennesker, der er ramt af hjernesygdomme, indebærer det således ikke blot det særlige ansvar, vi har som producent af lægemidler. Vi har også sat os for at definere og offentliggøre en global strategi, som beskriver, hvordan vi kan fremme adgangen til sundhed for mennesker ramt af hjernesygdomme.

Vores "Access to Health"-strategi har taget udgangspunkt i en dialog med interessenter for at afklare deres behov og holdninger til, hvad en global virksomhed som Lundbeck kan og bør gøre. Ud over dialog med interessenterne er et andet væsentligt element i strategien de tre overordnede temaer, som vi mener, er centrale for at kunne fremme sundheden: Viden, forebyggelse og behandling.

Strategien lægger op til både velkendte og nye aktiviteter. Lundbeck Instituttet er en af de velkendte aktiviteter, og vi kommer til at iværksætte flere andre aktiviteter henvendt til eksterne aktører. Samtidig søsætter vi også aktiviteter med et rent internt sigte. Hensigten med disse aktiviteter er at øge bevidstheden blandt medarbejderne om værdien af deres arbejde.

Således skal strategien udgøre en platform for samarbejde mellem Lundbeck og lokale aktører. Vi håber, at den vil inspirere og styrke opbygning af netværk, og vi inviterer alle til at deltage i den fortsatte udvikling af Lundbecks tiltag for at fremme adgangen til sundhed. Den fulde ordlyd af strategien kan læses på http://www.lundbeck.com/global/corporate-responsib.

misbrug af produkt i usa

Lundbeck arbejder dedikeret på at forbedre livskvaliteten for mennesker med hjernesygdomme. Men i 2011 erfarede vi, at Nembutal® (pentobarbital), som er udviklet til behandling af alvorlige og livstruende tilfælde af epilepsi og markedsføres i USA af Lundbeck, også blev anvendt i amerikanske fængsler til udførelse af dødsstraf. Lundbeck har taget skarpt afstand fra dette misbrug og har efter nøje afsøgning etableret et nyt distributionssystem, som sikrer adgang til medicinen for de mennesker, der har brug for den, og begrænser fængslernes adgang til medicinen. I december 2011 frasolgte Lundbeck en portefølje af produkter i USA, herunder Nembutal®, som led i vores langsigtede strategi. Transaktionens vilkår omfatter fortsat håndhævelse af det begrænsede distributionsprogram for Nembutal®.

en grøn, sikker og sund arbejdsplads

Lundbecks strategi for miljø og arbejdsmiljø (HSE) har gennem en årrække givet flotte resultater. Det betyder, at vi i dag producerer flere lægemidler og bruger færre råvarer og mindre energi, genererer mindre affald og udleder mindre CO2 end tidligere.

I vores CO2-strategi er målet at udlede 11.800 tons mindre CO2 i 2016, end vi gjorde i 2006. Dette niveau har vi allerede nået i 2011 gennem et langsigtet, tværorganisatorisk samarbejde om at nedbringe energiforbruget og anvende renere teknologi. Et konkret eksempel er vores kedelanlæg i Lumsås, der blev omlagt fra diesel til biobrændsel. Ændringen halverer den årlige CO2-udledning fra anlægget. Indsatsen for at nedbringe CO2-udledningen fortsætter de kommende år, og vi forventer at skærpe ambitionen for CO2-målet for 2016 yderligere.

På arbejdsmiljøområdet er såvel antallet af ulykker som antallet af fraværsdage pr. ulykke faldet. Medvirkende til denne positive tendens er etableringen af en arbejdsgruppe, der systematisk gennemgår alle arbejdsulykker og deler den opbyggede viden om forebyggelse af ulykker. Endvidere er miljø og arbejdsmiljøforhold implementeret i vores LEAN aktiviteter, ligesom arbejdsulykker og tilløb til arbejdsulykker gennemgås på ugentlige LEAN møder.

Styrken i Lundbecks arbejde med HSE er integrationen i beslutningsprocesser, og vores opdaterede HSE-strategi øger dette fokus. Indførelsen af en ny procedure i udviklingsprocessen er et eksempel på, hvad denne integration betyder. Proceduren sikrer, at nye lægemidler bliver testet for allergi-egenskaber som led i produktudviklingen. Det giver ny viden og betyder, at vores fagfolk kan rådgive mere præcist om optimal indretning af arbejdspladsen og om sikker håndtering af stofferne. Et andet eksempel er vores systematiske risikovurdering af miljø og arbejdsmiljø i nye anlæg, bygninger og processer, som bl.a. er implementeret i vores nye distributionscenter i Valby. Forud for byggeriet vurderede vi alle relevante HSE-risici, hvilket har medvirket til at minimere tunge løft og støjende tung trafik. Erfaringerne med det nye koncept udbreder vi i de kommende år til den resterende del af Lundbeck.

Lundbeck har i mange år tilbudt medarbejderne rygeafvænning, kostvejledning, motion og andre aktiviteter for at fremme sundhed og trivsel. Vi ønsker at styrke denne indsats og har derfor gjort sundhedsfremme til et indsatsområde i Lundbecks HSE-strategi.

oprensning og genbrug af opløsningsmidler

Lundbecks kemiske produktion i Lumsås satte i 2011 øget fokus på genbrug af opløsningsmidler. Etableringen af en destillationskolonne gør, at vi nu kan oprense opløsningsmidler 50 gange bedre end hidtil. Det betyder, at opløsningsmidler efter oprensning kan bruges i alle processer igen og igen. Denne proces er indtil videre indført med stor succes for opløsningsmidlet toluen, og planen er, at andre opløsningsmidler skal følge efter. Der er både miljømæssige og økonomiske gevinster ved processen. Miljømæssigt fører oprensningen til et mindre forbrug af nyt opløsningsmiddel og mindre affaldsmængder. Det er også langt billigere at rense opløsningsmidlerne end at købe nye. I 2011 betød den nye proces, at vi kunne genbruge 458.893 liter toluen, svarende til 52% af det samlede forbrug af toluen i Lumsås.

miljø og arbejdsmiljø

Produktion (mio. enheder) Ulykker med fravær

(frekvens pr. 1 mio. arbejdstimer)

Lundbeck har over en årrække opnået positive resultater på miljøområdet. Selvom den farmaceutiske og kemiske produktion er steget henholdsvis 2,7% og 7,0% fra 2010 til 2011, er forbruget af råmaterialer og energi faldet med henholdsvis 0,8% og 7,9%. Den positive tendens gælder også affaldsmængderne, som i samme periode er faldet med 3,0%. Mere affald bliver således genanvendt eller regenereret. På arbejdsmiljøområdet er antallet af ulykker faldet med 37%, ligesom også antallet af fraværsdage pr. ulykke er faldet i forhold til 2010.

RISIKOSTYRING

Overblik, overvågning og evne til at reagere er vigtige elementer for en god risikostyring. Lundbecks risikoregister giver overblik over eksponeringen af risici. Sideløbende sikrer en løbende tilpasning af risikostyringsprocesserne en opdateret, tilpasset og kontinuerlig håndtering af virksomhedens risici.

Balancen mellem risikoeksponering og værdiskabelse er et centralt omdrejningspunkt i Lundbecks risikostyring. Vi søger at skabe en fornuftig balance gennem risikostyringsprocesser, der løbende bliver opdateret og tilpasset aktuelle interne og eksterne krav og behov. På den måde får koncernledelsen et godt overblik over de aktiviteter og ressourcer, der er til rådighed, og sikres samtidig et solidt grundlag for at træffe beslutninger om den samlede risikoeksponering.

Lundbecks risikostyringsorganisation refererer til et centralt Risk Office. Det grundlæggende princip i risikostyringen er, at risici ud over en central overvågning og koordination bør styres decentralt – dér, hvor viden om risici samt muligheden for at minimere dem gennem mitigerende handlinger er størst. De enkelte forretningsenheder arbejder systematisk med at overvåge, identificere, kvantificere og agere på risici. Desuden har vi procedurer og rutiner for rapportering, beslutningstagning og opfølgning.

Vi vurderer sandsynligheden for, at en begivenhed sker, samt de mulige konsekvenser for Lundbeck i form af eventuelle finansielle tab eller skade på vores omdømme. Den decentrale risikovurdering i forretningsenhederne bliver løbende indrapporteret og bearbejdet i risikostyringsorganisationen.

risikorapportering

Risk Office evaluerer løbende Lundbecks samlede risikoeksponering. Det sker ved, at forretningsenhederne indrapporterer og opdaterer de væsentligste risici i deres områder. Vi arbejder med et risikoregister til brug for rapportering og styring af den samlede risikoeksponering.

Risikoregistret indeholder følgende information for en given risiko:

• Beskrivelse
• Nuværende status
• Aktuel reaktion og fremadrettet håndtering
• Vurdering af sandsynlighed og mulig konsekvens
• Ansvarlig for håndtering

Februar

• Bestyrelsen offentliggør årsrapporten, herunder afsnit om risikostyring

April

• Risk Office evaluerer risikoeksponeringen • Bestyrelsen udsender delårsrapport for første kvartal, inkl. eventuelle ændringer i risikoeksponeringen

August

• Risk Office evaluerer risikoeksponeringen • Bestyrelsen udsender delårsrapport for andet kvartal, inkl. eventuelle

ændringer i risikoeksponeringen

September

Koncernledelsen, månedlige møder Boards, komitéer og ledelsesgrupper mødes løbende over året

risikostyring

• Risk Office initierer opdatering af risiko eksponeringen som en integreret del af budgetprocessen

Oktober

• Koncernledelsen behandler den opdaterede risikoeksponering

November

• Risikoeksponeringen præsenteres for revisionskomitéen og bestyrelsen • Bestyrelsen udsender delårsrapport for tredje kvartal, inkl. eventuelle ændringer i risikoeksponeringen

risikokortlægning

Risk Office vurderer den totale risikoeksponering, som gennemgås med koncernledelsen. Risici vurderes både som bruttorisici og nettorisici. Vurderingen af bruttorisiko antager, at der ikke er gjort tiltag for at minimere risikoen, mens nettorisiko tager højde for minimerende tiltag, som allerede er implementeret og deres forventede virkning. Lundbeck arbejder på at minimere så mange risici som muligt. Herefter forelægges risici og risikoeksponering for revisionskomitéen. Risikorapporteringen er en integreret del af Lundbecks samlede rapportering.

I risikoregistret er de identificerede risici inddelt i seks kategorier:

• Forskning og udvikling
• Markedsvilkår
• Infrastruktur
• Omdømme
• Juridiske rettigheder
• Finansielle forhold

forskning og udvikling

Lundbecks forsknings- og udviklingsstrategi sigter mod at udvikle innovative lægemidler. Det er imidlertid forbundet med risici at introducere nye lægemidler og nye behandlingsformer til kendte sygdomme. På alle stadier i forskning og udvikling er der risiko for, at nye lægemidler forsinkes eller må opgives. I hvert enkelt af vores senfaseprojekter vurderer vi nøje, om vi kan forbedre forløb og afslutning på projekter ved fx at igangsætte nye kliniske undersøgelser eller støtte eksisterende kliniske undersøgelser yderligere.

markedsvilkår

Markedet for lægemidler, særligt i Europa, er præget af myndighedernes ønske om at lægge loft over eller nedbringe stigende sundhedsudgifter. Besparelserne kan finde sted på forskellig vis via prisreguleringer, ændringer i medicintilskud eller krav om, at et lægemiddel kan påvise at have øget værdi i forhold til eksisterende produkter på markedet. Sundhedsreformer kan have væsentlig indflydelse på lægemidlers indtjeningspotentiale i de kommende år. Fx oplevede Lundbeck i 2011 betydelige forandringer i lande som Grækenland, Portugal, Spanien og Tyrkiet.

En højere gældsætning har tvunget regeringer til besparelser på de offentlige budgetter, og visse besparelser er fundet via omfattende prissænkninger. Vi anser usikkerheden omkring offentlig gældsætning og dertilhørende besparelser som en fortsat og øget risiko i 2012.

Vi arbejder med sundhedsmyndighederne rundt omkring i verden for at dokumentere værdien af vores lægemidler, bl.a. gennem udarbejdelse af sundhedsøkonomiske vurderinger. Vi tilstræber samtidig at tilpasse vores organisation og aktiviteter til de ændrede markedsvilkår.

infrastruktur

Det er afgørende for patienter til enhver tid at have adgang til de lægemidler, de har behov for. Som lægemiddelproducent skal vi derfor kunne kontrollere vores forsyningssikkerhed. Vi overvåger nøje leveringssituationen og arbejder som princip

med et lagerniveau, som kan tilgodese produktionsnedbrud. For at mindske produktionsrisici har vi i dag produktions- og pakkerifaciliteter på fire uafhængige lokaliteter: Lumsås og Valby (Danmark), Padova (Italien) og Sophia-Antipolis (Frankrig). Dette giver øget fleksibilitet i den farmaceutiske produktion og minimerer samtidig vores omkostninger, da vi er mindre afhængige af eksterne leverandører.

Det sker i sjældne tilfælde, at farmaceutiske virksomheder er nødt til at trække et lægemiddel tilbage fra markedet på grund af lægemidlets sikkerhed eller kvalitet. Vi har systemer og procedurer, som sikrer en hurtig og effektiv reaktion, hvis dette skulle blive nødvendigt.

Lundbecks forretningsmodel er bl.a. baseret på partnerskaber. Partnerskaber har en række fordele, men betyder også, at vi ikke har den fulde kontrol med de enkelte projekter og produkter. Gennem tæt og åben dialog med partnerne søger vi imidlertid at sikre målopfyldelsen ved at dele idéer og best practices inden for forskning, udvikling, produktion, markedsføring og salg.

Lundbeck har flere indlicenserede produkter i porteføljen, bl.a. Ebixa® til behandling af Alzheimers sygdom, Azilect® til behandling af Parkinsons sygdom, Xenazine® til behandling af chorea ved Huntingtons sygdom og Saphris®/ Sycrest® til behandling af skizofreni og maniske episoder i bipolar lidelse. Konkurrencen om indlicensering af lægemidler er stor. Det indebærer en risiko for, at priserne på interessante projekter drives op på et niveau, hvor de ikke er forretningsmæssigt rentable, når risikoen tages i betragtning.

Lundbeck er en videnvirksomhed, hvilket betyder, at vores succes afhænger af, at vi til enhver tid har de rette medarbejdere med de rette kompetencer. Derfor gør vi en stor indsats for at sikre vores menneskelige kapital. Vi bruger betydelige ressourcer på at udvikle vores medarbejderes viden og kompetencer, som er nøglen til vores succes, men som også betyder, at vores medarbejdere er attraktive for andre virksomheder. Aflønning, personalegoder, anerkendelse og udviklingsmuligheder er nøglefaktorer for, at vi kan fastholde vores medarbejdere.

For en virksomhed som Lundbeck er det altafgørende at kunne beskytte den viden, som vi lever af. Vi har øget fokus på informationssikkerhed med det formål at beskytte egne intellektuelle rettigheder og ikke mindst undgå at krænke andres rettigheder. Vi skal sikre vores viden, som samtidig skal deles mellem medarbejdere i hele verden.

omdømme

Nye kliniske undersøgelser, publikationer og debatindlæg kan ændre omverdenens opfattelse af forskellige lægemidler og producenterne bag. Lundbeck investerer betydelige ressourcer i at stille faktuelle og videnskabelige informationer til rådighed for sundhedspersonale og patienter. Det skal skabe grundlag for tillid til vores lægemidler.

Omdrejningspunktet i vores måde at drive forretning på er god selskabsledelse. Vi har de rette systemer til at sikre en forebyggende og fremadrettet risikoledelse. Vores organisation leverer løbende værdiskabende, valid og hurtig rapportering, bl.a. vedrørende Lundbecks omdømme, risikoprofil på markedsførte produkter og operationel, taktisk og strategisk økonomisk planlægning.

I 2011 blev Lundbeck genstand for mediers og NGO'ers interesse som følge af amerikanske fængslers misbrug af Nembutal® (pentobarbital) til udførelse af dødsstraf trods lægemidlets indikation til behandling af epileptiske anfald. Lundbeck tog skarpt afstand fra dette misbrug og etablerede efter nøje analyse et nyt distributionssystem, der skal begrænse dette misbrug. I december 2011 solgte vi en række produkter i USA, inklusiv Nembutal®, som led i vores langsigtede strategi.

vores fokus på at rapportere om, kontrollere og mindske lundbecks risikoeksponering er afgørende for at minimere risiciene.

Anders Götzsche, Koncernøkonomidirektør

Lundbeck har i 2011 fuldført en stor del af implementeringen af vores Code of Conduct, som er et sæt retningslinjer, der beskriver vores opfattelse af ansvarlig forretningsadfærd og vores relationer med interessenter som sundhedspersonale, patienter, myndigheder samt samfundet generelt. Vi har stort fokus på at efterleve vores Code of Conduct, både når det gælder Lundbecks egne medarbejdere og i forholdet til vores samarbejdspartnere.

juridiske rettigheder

Lundbeck er afhængig af at kunne beskytte immaterielle rettigheder for nye lægemidler. Vi skal samtidig drive vores virksomhed uden at krænke andres rettigheder. Patenter og patentudtagning i farmaceutiske virksomheder er en proces, der er juridisk og videnskabeligt kompliceret, og derfor forbundet med usikkerhed. Vi gør en stor indsats for at udvikle og vedligeholde vores kompetencer på dette område.

Det er vores opfattelse, at vores immaterielle rettigheder er valide og retskraftige, og vi forsvarer disse rettigheder, hvor end de måtte blive krænket. Lundbeck har verserende sager omhandlende immaterielle rettigheder vedrørende escitalopram i Australien, Belgien, Brasilien, Canada, Danmark, Finland, Frankrig, Grækenland, Holland, Hong Kong, Libanon, Portugal, Saudi-Arabien, Spanien, Storbritannien og Nordirland, Tyrkiet, Tyskland, Ungarn og Østrig.

finansielle forhold

De fleste af Lundbecks kommercielle transaktioner afregnes i fremmedvaluta. På nuværende tidspunkt er valutarisici primært forbundet med udviklingen af US dollar (USD), men også en række andre valutaer som canadisk dollar (CAD) og tyrkisk lire (TRY).

Fra udgangen af 2011 er Lundbecks finansielle politik opdateret således, at den muliggør kurssikring i disse valutaer i op til 24 måneder. Hvis kurserne ændrer sig i løbet af 2012, vil det derfor kun få mindre betydning for vores finansielle resultater i 2012, men det vil kunne påvirke resultaterne fra 2013.

Renterisici optræder i forbindelse med vores obligationsbeholdning, gældsportefølje og likvide beholdning. Renterisici begrænses ved at tilstræbe en kort varighed for såvel aktiv- som passivsiden.

Vi begrænser kreditrisici, der optræder i forbindelse med varesalg samt vores obligationsbeholdning og likvide beholdninger, ved at undgå koncentration af kreditter samt ved at sprede tilgodehavender ud over en lang række kreditværdige samhandelspartnere. Derudover handler vi udelukkende med banker, der har en høj kreditværdighed. For en uddybning af finansielle risici henvises til note 15 s. 95, note 17 s. 96 og note 25 s. 107.

afgørelser i væsentlige patentsager i 2011

escitalopram

belgien

I oktober 2011 modtog Lundbeck en negativ afgørelse i relation til gyldighed af vores patent på escitalopram. Vi har appelleret afgørelsen.

canada

I august 2011 stadfæstede den canadiske højesteret en dom afsagt af den canadiske appeldomstol tilbage i november 2010. Begge slår fast, at Lundbecks patent på escitalopram er gyldigt og dermed ville blive krænket af tre generiske firmaer, der havde søgt om markedsføringstilladelse for generisk escitalopram. De generiske virksomheder har efterfølgende trukket deres ansøgning om markedsføringstilladelse tilbage.

spanien

Spaniens højesteret afsagde i september 2011 dom om genudstedelse af det spanske escitaloprampatent med produktkrav (det oprindeligt udstedte patent indeholdt kun proceskrav). Endvidere verserer der i Spanien en række krænkelsessager i relation til det oprindeligt udstedte patent.

tyskland

I marts 2011 vandt Lundbeck endnu en sag, der bekræfter gyldighed af Lundbecks patent på escitalopram.

citalopram

Lundbeck har i flere lande været sagsøgt for krænkelse af en anden virksomheds patent vedrørende produktion af citalopram. Lundbeck har anfægtet gyldigheden af patenterne og fået medhold af de respektive domstole.

GOD SELSKABSLEDELSE

Lundbeck efterlever de centrale anbefalinger til god selskabsledelse. Vi analyserer løbende vores strategiske udfordringer og har en åben dialog herom.

God selskabsledelse handler i Lundbeck om måden, hvorpå virksomheden ledes og kontrolleres, om de retningslinjer, som regulerer samspillet mellem vores direktion, bestyrelse og interessenter, samt om interne kontroller i virksomheden.

Lundbecks bestyrelse og direktion arbejder kontinuerligt på at sikre god selskabsledelse gennem aktivt ejerskab for Lundbecks aktionærer, der opfordres til at give input til punkter på den årlige generalforsamling. Vi arbejder på at sikre åben dialog og gennemsigtighed i kommunikationen med aktionærerne og anerkende Lundbecks interessenter og deres betydning for virksomheden.

Også i 2011 har der været særligt fokus på god selskabsledelse. Bestyrelse og direktion har forholdt sig til NASDAQ OMX Copenhagen-børsens anbefalinger og har på den baggrund opdateret virksomhedens retningslinjer på området34. Det er bestyrelsens og direktionens opfattelse, at Lundbeck opfylder samtlige af børsens anbefalinger til god selskabsledelse, dog med undtagelse af tre forhold:

Vi fraviger anbefalingen om at nedsætte et nomineringsudvalg, som ser på bestyrelsens og direktionens kvalifikationer og sammensætning. Årsagen hertil er, at formandskabet selv varetager denne opgave.

Vi fraviger desuden anbefalingen om at offentliggøre omfanget af vores enkelte direktionsmedlemmers vederlag. Vi mener ikke, at dette bidrager med yderligere værdi for vores interessenter. Således ønsker vi fortsat kun at oplyse om det individuelle vederlag til vores koncernchef og det samlede vederlag til direktionen.

Det tredje punkt, hvor vi fraviger anbefalingen, er vedrørende diversificering i direktion og bestyrelse. Vi støtter fuldt ud princippet om, at kvinder og mænd skal stilles lige, men ønsker at følge vores egne retningslinjer om at ansætte på kvalifikationer.

bestyrelsens ansvar

Lundbecks bestyrelse har til opgave at fastlægge vores overordnede strategi, opstille mål for direktionen og sikre de rette kvalifikationer hos direktion og øvrig ledelse. Bestyrelsen evaluerer desuden ledelsen og ledelsens kompensation.

Bestyrelsen har derudover det overordnede ansvar for, at de interne kontrolprocedurer er tilstrækkelige til at identificere og imødegå eventuelle risici. Dette ansvar er pålagt i aktieselskabsloven og nedskrevet i bestyrelsens forretningsorden.

vi leder og kontrollerer forretningen ud fra principperne i god selskabsledelse. vi har retningslinjer, der understøtter intern kontrol og øger samspillet mellem direktion, bestyrelse og interessenter.

Mats Pettersson, Bestyrelsesformand

Bestyrelsen evaluerer løbende de forretningsmæssige og finansielle strategier og politikker og sikrer, at den daglige ledelse er i overensstemmelse hermed.

Formand og næstformand har ifølge bestyrelsens forretningsorden opgaver, der skal sikre, at bestyrelsen fungerer tilfredsstillende, og at bestyrelsens opgaver varetages bedst muligt. Det indebærer bl.a. rekruttering af nye bestyrelsesmedlemmer, koordination af bestyrelsens arbejde, koordinering i forhold til direktionen og Lundbecks eksterne revision, fastsættelse af målsætninger og politikker samt opfølgning, risiko- og finansiel styring.

Direktionen rapporterer løbende til bestyrelsen omkring:

• Opfølgning på godkendte, strategiske aktiviteter
• Væsentlige risici, fx i forhold til patentforhold, forsknings- og udviklingsporteføljen samt regulatoriske, kommercielle og finansielle forhold
• Indstilling til godkendelse af større investeringer og dispositioner, der efter Lundbecks forhold er af usædvanlig art eller størrelse

• Finansiel rapportering, herunder opfølgning på budgetter, estimater, perioderegnskaber og årsrapporter

• Forhold såsom interne kontroller i de finansielle rapporteringsprocedurer, særlige finansielle og regnskabsmæssige problemstillinger, evaluering af regnskabsrapportering og anden finansiel information

• Behandling af endelige revisionsprotokollater fra ekstern revision.

Bestyrelsen har i 2011 koncentreret sin indsats om Lundbecks strategiske udfordringer, herunder fastlæggelse af den langsigtede strategiske retning. Bestyrelsen har godkendt flere store samarbejdsaftaler, herunder med amerikanske Cephalon, Inc. (nu Teva Pharmaceutical Industries Ltd.) og japanske Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd. Derudover har bestyrelsen evalueret og godkendt strategier for senfaseprojekter og nye markedsførte produkter.

Bestyrelsen har i 2011 afholdt ni ordinære møder og to ekstraordinære møder. Herudover har den afholdt et to-dages strategiseminar med Lundbecks direktion.

bestyrelsens sammensætning og uafhængighed

Lundbecks bestyrelse består af seks generalforsamlingsvalgte medlemmer samt tre medlemmer valgt af Lundbecks danske medarbejdere. De generalforsamlingsvalgte medlemmer er på genvalg hvert år, mens de medarbejdervalgte medlemmer er på genvalg hvert fjerde år. Bestyrelsesmedlemmer kan sidde i Lundbecks bestyrelse frem til generalforsamlingen i det kalenderår, hvor medlemmet fylder 70 år. For så vidt angår regler og principper for valg af bestyrelsesmedlemmer henvises til vores hjemmeside35. Bestyrelsen har i 2011 fået ny formand og to nye medlemmer, hvilket er uddybet i ledelsens beretning på s. 6.

NASDAQ OMX Copenhagen anbefaler, at mindst halvdelen af et selskabs bestyrelse er uafhængig. Diskussionen om bestyrelsesmedlemmernes uafhængighed er særlig relevant for Lundbeck, hvor én hovedaktionær, Lundbeckfonden, ejer ca. 70% af aktierne.

På baggrund af NASDAQ OMX Copenhagens definition anses tre af de seks generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer for at være uafhængige, mens tre andre medlemmer qua deres nære tilknytning til Lundbeckfonden ikke anses som uafhængige. Fonden udnævner ikke bestyrelsesformanden i Lundbeck, men indstiller alene næstformanden og to menige medlemmer til bestyrelsen.

Over halvdelen af medlemmerne i henholdsvis revisions- og kompensationskomitéerne er uafhængige, svarende til to medlemmer i hver komité. I den videnskabelige komité er et ud af tre medlemmer uafhængigt. Bestyrelsesformanden er ikke formand for revisionskomitéen, og ingen bestyrelsesmedlemmer er samtidig medlemmer af Lundbecks direktion.

Bestyrelsesmedlemmer valgt på generalforsamlingen	Særlige kompetencer	Uafhængige	Revisionskomité	Kompensations komité	Videnskabelig komité
Mats Pettersson (formand)	• Ledelse i internationale virksomheder • Farmaceutisk forskning og udvikling • Forretningsudvikling			Formand
Thorleif Krarup (næstformand)	• Ledelse i internationale virksomheder • Lundbeck-gruppens forretning og praksis • Global økonomistyring	Indstillet af Lundbeckfonden
Håkan Björklund	• Ledelse i internationale virksomheder • F&U samt kommerciel erfaring fra den farmaceutiske industri • Forretningsudvikling
Christian Dyvig	• Ledelse i internationale virksomheder • Global finansiel ledelse og investeringsekspertise • Forretningsudvikling	Indstillet af Lundbeckfonden
Peter Kürstein	• Ledelse og risikostyring i internationale virksomheder • Strategiudvikling og -implementering • Forretningsudvikling og HR		Formand
Jes Østergaard	• Ledelse i internationale forskningsvirksomheder • Lundbeck-gruppens forretning og praksis • Forretningsudvikling og HR	Indstillet af Lundbeckfonden			Formand

information om bestyrelsesmedlemmer

medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer

Kim Rosenville Christensen

Mona Elisabeth Elster

Jørn Mayntzhusen

bestyrelsens kompetencer og vederlag

Det er afgørende, at vores bestyrelse besidder de rette og nødvendige kompetencer. Lundbecks bestyrelse gennemfører hvert år en selvevaluering med hjælp fra en ekstern part. Arbejdet giver anledning til at gennemgå styrker og svagheder ved bestyrelsesarbejdet og arbejdet i komitéerne.

Evalueringen sikrer endvidere, at bestyrelsen til enhver tid råder over de nødvendige kompetencer. Det er bestyrelsens opfattelse, at den nuværende bestyrelse besidder de finansielle, strategiske og forretningsmæssige kompetencer, som kræves af en international farmaceutisk virksomhed. Medlemmer af Lundbecks bestyrelse aflønnes med et fast vederlag og er ikke omfattet af virksomhedens bonus- og incitamentsprogrammer, hverken kontant bonus, optioner eller aktier. Desuden modtager medlemmerne af revisions- og kompensationskomitéerne samt den videnskabelige komité et særskilt honorar.

Vi indstiller til generalforsamlingen, at bestyrelsens grundhonorar holdes uændret i 2012. Et almindeligt bestyrelsesmedlem modtager DKK 300.000, mens formand og næstformand modtager henholdsvis tre og to gange grundhonoraret. Vi indstiller endvidere, at medlemmerne af revisions- og kompensationskomitéerne samt den videnskabelige komité modtager DKK 200.000 i 2012. Komitéernes formænd modtager 1,5 gange grundbeløbet.

direktionen

Lundbecks direktion har ansvar for selskabets daglige drift. Ansvaret omfatter virksomhedens organisation, fordeling af ressourcer, fastlæggelse og implementering af strategi og politik, opnåelse af mål samt rapportering og information til bestyrelsen.

Direktionens ansvar omfatter bl.a. at:

• Følge op og rapportere løbende på status på opnåede mål og resultater i forhold til de godkendte budgetter
• Afholde løbende møder, hvor den daglige ledelse gennemgår og evaluerer fremdriften og risici i forsknings- og udviklingsporteføljen
• Rapportere om likviditet og finansielle dispositioner
• Erklære hvorvidt Lundbecks politikker er implementeret, overholdt og underskrevet af ledelsen i de rapporterende enheder ved regnskabsrapporteringen
• Funktionsadskille samt opsætte tegnings- og godkendelsesgrænser, der skal sikre Lundbeck mod bedrageri og økonomisk tab
• Etablere politikker omkring it-sikkerhed, forsikringer, investeringer, indkøb, cash management, regnskabsaflæggelse mv.

Lundbecks direktion består af fire medlemmer, der repræsenterer forskellige led i den farmaceutiske værdikæde: Forskning og udvikling, markedsføring og salg samt administrative funktioner. Herudover inkluderer den daglige ledelse også funktionsområderne eksterne videnskabelige samarbejdspartnere, forretningsudvikling, produktion, HR og koncernjura.

direktionens vederlag

Direktionens vederlag afspejler Lundbecks ambition om at være et forskningsbaseret selskab, der har fokus på hjernesygdomme og sigter mod langsigtet vækst.

Det er vigtigt for en virksomhed som Lundbeck, at den samlede lønpakke for direktionsmedlemmerne er sammensat således, at den belønner opnåelse af ambitiøse kortsigtede målsætninger samt giver et klart incitament til at fokusere langsigtet. Lundbeck sammenligner sine rammer for aflønning med virksomheder i Skandinavien og i den europæiske lægemiddelindustri.

Den samlede lønpakke for direktionsmedlemmer består af en basisløn, kort- og langsigtede incitamentsordninger samt pension. Basislønnen ligger på niveau med gennemsnitslønnen i gruppen af sammenlignelige selskaber. Direktionsmedlemmernes kortsigtede incitamentsordning er en årsbonus, som gives ved opnåelsen af forud aftalte mål for det foregående regnskabsår. Koncernchefen har mulighed for at modtage op til ni måneders grundløn i bonus, hvis der opnås ekstraordinært gode resultater. De øvrige direktionsmedlemmer har mulighed for at opnå op til seks måneders grundløn i bonus ved ekstraordinært gode resultater. Bonusordningen er baseret på koncernmål og individuelle mål.

Herudover deltager direktionsmedlemmerne i et treårigt, revolverende, langsigtet incitamentsprogram, som omfatter såvel aktier som aktiebaserede instrumenter som fx tegnings- og aktieoptioner. Programmet er baseret på værdiskabelse for aktionærerne. Direktionen får adgang til disse aktier og aktie-baserede instrumenter efter en treårig periode afhængigt af opnåede resultater vedrørende det samlede afkast til aktionærerne, som er relativt til en defineret sammenligningsgruppe.

Direktionens pensionsordning er en bidragsbaseret ordning, som svarer til markedsniveauet. Ordningen omfatter både en opsparingsdel og den forsikringsdækning, der sædvanligt er forbundet med pensionsordninger.

Direktionsmedlemmerne modtager ved afskedigelse ikke mere end to års løn.

Direktionens vederlag baseres på retningslinjer, som indstilles til godkendelse på generalforsamlingen i 2012. De senest godkendte retningslinjer specificerer elementerne i direktionens vederlagspakke og findes i deres helhed på vores hjemmeside36.

vederlag

bestyrelse
Bestyrelsesmedlem	DKK 300.000
Formand	DKK 900.000
Næstformand	DKK 600.000

komitéer
Komitémedlem	DKK 200.000
Formand for komité	DKK 300.000

kontrol og risikostyring af regnskabsrapportering

Lundbeck anvender et internt kontrol- og risikostyringssystem i regnskabsaflæggelsesprocessen med det formål at reducere risikoen for væsentlige fejl og mangler i regnskabsrapporteringen. Systemet består af fem områder:

kontrolmiljø

Bestyrelse og direktion fastlægger og godkender overordnede politikker, procedurer og kontroller inden for regnskabsaflæggelse. Samtidig vurderer de løbende virksomhedens organisationsstruktur og bemanding på væsentlige områder.

risikovurdering

Bestyrelse og direktion vurderer løbende virksomhedens risikoeksponering, herunder risici vedrørende regnskabsaflæggelsen.

kontrolaktiviteter

Vores kontrolaktiviteter er baseret på en risikovurdering. Formålet er at sikre overholdelsen af politikker, manualer og procedurer, der fastsættes af ledelsen, og at fejl og mangler opdages og rettes i tide.

information og kommunikation

Vi har etablerede informations- og kommunikationssystemer, der fastlægger kravene til intern og ekstern finansiel rapportering i overensstemmelse med lovgivningen.

overvågning

Vi overvåger løbende risikovurdering og kontrolaktiviteter. Overvågningen omfatter formelle og uformelle procedurer, herunder gennemgang af resultater, budgetter og estimater. Dertil vurderes vigtige hoved- og nøgletal løbende.

Læs mere på http://www.lundbeck.com/global/about-us/ corporate-governance/internal-control

bestyrelsens komitéer

Bestyrelsen har nedsat tre komitéer: revisionskomitéen, kompensationskomitéen og den videnskabelige komité. De tre komitéer rådgiver bestyrelsen i forbindelse med finansiel information og rapportering, direktionens kompensation og selskabets kompensationsstrategi samt forskning og udvikling.

REVISIONSKOMITÉ – FINANSIEL RÅDGIVNING

Revisionskomitéen rådgiver bestyrelsen i forhold til interne kontroller i de finansielle rapporteringsprocedurer, særlige finansielle og regnskabsmæssige problemstillinger, evaluering af regnskabsrapportering og anden finansiel information samt risikostyring.

Revisionskomitéen arbejder og rådgiver på baggrund af:

• Møder med den daglige ledelse samt intern og ekstern revision
• Ledelsens indstillinger vedrørende regnskabspraksis og regnskabsmæssige skøn med væsentlig betydning for regnskabsaflæggelsen samt nye regnskabsstandarder og væsentlige enkelttransaktioner
• Væsentlige retningslinjer og politikker for interne kontroller og finansielle rapporteringsprocedurer
• Årlige strategi- og revisionsplaner samt gennemgang af status på de udførte revisionshandlinger fra intern revision
• Kommunikation fra ekstern revision til bestyrelsen, herunder overvågning og kontrol af ekstern revisions uafhængighed, gennemgang af revisionsplanlægning og udkast til revisionsprotokollater
• Systematisk gennemgang af virksomhedens risikoeksponering
• Sager modtaget gennem whistleblower-systemet.

I 2011 har komitéen videreført praksis fra tidligere år og har derudover haft særligt fokus på implementeringen af Lundbecks Code of Conduct, whistleblower-systemet og risikostyringen i virksomheden. Revisionskomitéen holdt tre møder i 2011.

Intern revision og whistleblower-system

Lundbeck har etableret en intern revision, der refererer direkte til revisionskomitéen og således er uafhængig af den daglige ledelse. Med udgangspunkt i den revisionsplan, som revisionskomitéen har godkendt, udfører intern revision revisionsopgaver i alle forretningsenheder efter en rotationsplan for at sikre, at vores politikker og procedurer bliver overholdt. Revisionen bistår også ledelsen med forslag til løbende forbedringer af de eksisterende interne kontroller.

Endvidere er der etableret et whistleblowersystem, hvor samtlige medarbejdere anonymt kan henvende sig til intern revision, hvis de har kendskab til brud på Lundbecks politikker.

KOMPENSATIONSKOMITÉ – RÅDGIVNING OM KOMPENSATION

Kompensationskomitéens opdrag er at give bestyrelsen det bedst mulige grundlag for at træffe beslutning om direktionens kompensation og selskabets overordnede kompensationspolitik. Komitéen arbejder ligeledes med opgaver i

forbindelse med rekruttering og udnævnelser i Lundbecks øverste ledelse.

I 2011 har komitéen haft fokus på opfølgning på direktionens målsætninger for 2010 samt udarbejdelse af målsætninger for 2012. Komitéen har desuden tilpasset de langsigtede incitaments- og aflønningsprogrammer for at sikre, at Lundbeck bliver ved med at være en attraktiv virksomhed for talenter og nøglemedarbejdere. Kompensationskomitéen har i 2011 afholdt fem møder.

VIDENSKABELIG KOMITÉ – RÅDGIVNING OM FORSKNING OG UDVIKLING

Lundbecks bestyrelse har en videnskabelig komité, som har til formål at give bestyrelsen det bedst mulige grundlag for at understøtte vigtige strategiske beslutninger vedrørende forskning og udvikling.

De væsentligste aktiviteter for den videnskabelige komité har i 2011 været vores ændrede forskningsog udviklingsstrategi samt anbefalinger i forhold til vores senfaseprojekter og forretningsudviklingsprojekter. Den videnskabelige komité har i 2011 afholdt to to-dages møder med deltagelse af eksterne eksperter samt to møder kun med deltagelse af medlemmer fra bestyrelsen og Lundbecks daglige ledelse.

LUNDBECK-AKTIEN

Lundbeck-aktien lukkede 2011 i DKK 108,00 og er genoptaget i aktieindekset OMXC20. Godkendelsen af Onfi™, det strategiske samarbejde med Otsuka og gode resultater for Selincro™ påvirkede kursen positivt.

Lundbeck-aktien steg 2% i 2011 trods et vanskeligt økonomisk klima. Til sammenligning faldt det toneangivende danske aktieindeks OMXC20 i samme periode med 14,8%. Det europæiske medicinalindeks MSCI European Pharmaceutical Index steg med 8,7%.

Kursen på Lundbeck-aktien var i 2011 gunstigt påvirket af flere positive nyheder, herunder godkendelsen af Onfi™ (clobazam) til behandling af Lennox-Gastaut syndrom (epilepsi) i USA, vores strategiske samarbejde med Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd. vedrørende aripiprazol depot og OPC-34712 til behandling af psykiske sygdomme samt vores positive kliniske fase III-resultater for Selincro™ (nalmefen) til behandling af alkoholafhængighed i Europa. Samtidig blev vores kvartalsrapporter generelt godt modtaget på aktiemarkedet. Dog var kursen i 2011, som resten af aktiemarkedet, negativt påvirket af det udfordrende økonomiske klima.

Lundbeck-aktien lukkede 2011 i DKK 108,00 og nåede sin højeste lukkekurs den 7. juli 2011 i DKK 139,70. Årets laveste lukkekurs var DKK 99,75 den 22. september 2011.

omsætning af aktien

Lundbeck-aktien blev i 2011 omsat for DKK 7,4 mia., mens den gennemsnitlige daglige omsætning var DKK 28,9 mio. Samlet blev der i 2011 handlet 62 mio. aktier.

Handlen med Lundbeck-aktien i første halvdel af 2011 var tilstrækkelig til, at aktien blev genoptaget i aktieindekset OMXC20 i juni, efter at den havde forladt indekset i december 2010.

udbytte

Det er Lundbecks politik at udbetale et udbytte på 25-35% af årets resultat efter skat, dog under hensyntagen til Lundbecks vækstplaner, mulige opkøb og likviditetsbehov generelt. Bestyrelsen foreslår, at der for regnskabsåret 2011 udbetales et udbytte på 30% af årets resultat efter skat, hvilket svarer til DKK 3,49 pr. aktie. Det effektive udbytte (dividend yield) udgør 3,2% i 2011.

Lundbeck-aktien handles eksklusive udbytte dagen efter generalforsamlingen den 29. marts 2012. Udbytte udbetales automatisk fra Værdipapircentralen den 4. april 2012.

aktiekapital

Lundbeck-aktien er noteret på den københavnske fondsbørs NASDAQ OMX Copenhagen. Aktierne tilhører alle én aktieklasse uden særlige rettigheder. Aktierne er omsætningspapirer uden indskrænkninger i omsætteligheden. Hver aktie har en nominel værdi på DKK 5 pr. stk. og giver rettighed til én stemme.

Den samlede aktiekapital var ved udgangen af 2011 på DKK 980.679.590, hvilket svarer til 196.135.918 aktier. Aktiekapitalen blev den 16. maj 2011 udvidet med DKK 96.420 for at udnytte optioner, som er en del af Lundbecks langsigtede incitamentsprogrammer for direktion og nøglemedarbejdere. Udvidelsen svarede til 19.284 aktier.

aktionærsammensætning

Lundbeckfond Invest A/S er selskabets største aktionær og ejede 137.351.918 aktier ultimo 2011. Det svarer til ca. 70% af aktiekapitalen og stemmerne i H. Lundbeck A/S. Lundbeckfond Invest A/S er den eneste aktionær, der har oplyst at eje mere end 5% af aktiekapitalen.

Nordamerikanske institutionelle aktionærer ejede ved udgangen af 2011 34% af de frit omsættelige aktier, hvilket er et fald fra 38% i 2010. Andelen af europæiske institutionelle investorer (ekskl. danske institutionelle investorer) var uændret i forhold til 2010, og de ejede ved udgangen af 2011 24% af den samlede kapital. Ultimo 2011 ejede danske institutionelle investorer 14% af den samlede aktiekapital mod 16% i slutningen af 2010.

Andelen af frit omsættelige aktier, der ejes af private danske investorer, faldt til 15% ved udgangen af 2011 fra 16% ultimo 2010.

Ved udgangen af 2011 ejede H. Lundbeck A/S 1.520 af aktierne. Det udgør 0,001% af den samlede kapital. Aktierne er opkøbt i fuld overensstemmelse med interne principper samt de regler, der er udstedt af NASDAQ OMX Copenhagen omkring handel med egne aktier.

Lundbecks bestyrelse og direktion ejede direkte og indirekte en samlet beholdning af Lundbeck-aktierne på henholdsvis 9.734 stk. og 50.477 stk. ved udgangen af 2011.

Selskabets aktier er noteret i aktiebogen. Ved udgangen af 2011 var der 28.716 navnenoterede aktionærer, som tilsammen ejede 98% af aktiekapitalen.

Fordeling af frit omsættelige aktier 2007-2011

	2011	2010	2009	2008	2007
Institutionelle, Danmark	14%	16%	20%	22%	24%
Institutionelle, resten af Europa	24%	24%	17%	18%	20%
Institutionelle, Nordamerika	34%	38%	28%	32%	28%
Private, Danmark	15%	16%	17%	14%	15%
Andre, inkl. ikke-identificerede	13%	6%	18%	14%	13%

lundbeck og aktiemarkedet

Lundbeck forsøger at give et retvisende og troværdigt billede af vores aktiviteter gennem løbende kontakt med potentielle og nuværende aktionærer samt aktieanalytikere. Vi tilstræber at give aktiemarkedet den optimale indsigt ved at viderebringe relevante og konsistente oplysninger om vores visioner og mål, forretningsområder og finansielle udvikling.

Det gør vi gennem en løbende dialog med aktiemarkedets interessenter, herunder hyppige møder med investorer og analytikere. I 2011 afholdt vores Investor Relations ca. 250 investormøder, overvejende i Europa og USA, og deltog i mere end 10 investorkonferencer.

I forbindelse med offentliggørelse af delårsrapporter afholdes roadshows, hvor Investor Relations og selskabets øverste ledelse orienterer investorer og analytikere om den seneste udvikling. Investorpræsentationerne kan ses på investor investor.lundbeck.com/downloads.cfm.

Nøgletal

	2011	2010	2009
Resultat pr. aktie (EPS) (DKK)	11,63	12,57	10,24
Udvandet resultat pr. aktie (DEPS) (DKK)	11,63	12,57	10,24
Cashflow pr. aktie (DKK)	18,48	16,65	15,47
Indre værdi pr. aktie (DKK)	65,14	56,71	44,89
Udbytte pr. aktie (DKK)	3,49	3,77	3,07
Udbytteprocent (%)	30	30	30
Dividend yield (%)	3,20	3,60	3,20
Børskurs, ultimo 2011	108,00	106,00	94,75
Højeste børskurs	139,70	108,50	141,50
Laveste børskurs	99,75	82,80	90,75
Price/earnings	9,28	8,43	9,26
Price/cashflow	5,84	6,37	6,12
Kurs/indre værdi	1,66	1,87	2,11
Børsværdi, ultimo 2011 (DKK mia.)	21,2	20,8	18,6
Årsomsætning, mio. aktier	62,1	122,4	102,8
Gennemsnitlig handel pr. handelsdag (1.000 stk.)	243,4	487,8	412,7

Fakta om aktien

Antal udestående aktier, ultimo 2011	196.135.918
Aktiekapital, ultimo 2011 (DKK)	980.679.590
Nominel værdi (DKK)	5
Beholdning af egne aktier	1.520
Free float (%)	30
IPO	18. juni 1999
Børs	NASDAQ OMX Copenhagen
ISIN nummer	DK0010287234
Handelskode	LUN.CO (Reuters)
	LUN DC (Bloomberg)
ADR-program	Unsponsored
ADR-handelskode	HLUKY
CUSIP-nummer	40422M107
Sektor (ICB)	Pharmaceuticals & Biotechnology
SIC Kode	2833
SEDOL	7085259
Større index	OMXC20
	Dow Jones STOXX 600
	FTSE4Good Europe

Analytikerdækning

Selskab	Navn	Hjemmeside
ABG Sundal Collier	Peter Hugreffe Ankersen	www.abgsc.com
Alm. Brand Markets	Michael Friis Jørgensen	www.markets.almbrand.dk
Bank of America – Merrill Lynch	Brigitte de Lima	www.ml.com
Carnegie Bank	Carsten Lønborg Madsen	www.carnegie.dk
Danske Equities	Martin Parkhøi	www.danskeequities.com
Deutsche Bank	Tim Race Richard Parkes	www.gm.db.com
Exane BNP Paribas	Florent Cespedes	www.exane.com
Goldman Sachs	Eleanor Fung	www.gs.com
Handelsbanken	Peter Sehested	www.handelsbanken.com
Jeffries International Ltd.	Peter Welford Philippa Gardner	www.jeffries.com
Jyske Bank	Frank H. Andersen	www.jyskemarkets.com
Nordea	Michael Novod	www.nordea.com
Nykredit	Michael Drøscher Jørgensen www.nykredit.dk
Redburn Partners	Paul Major Anita Vasu	www.redburn.com
SEB Enskilda	Lars Hevreng	www.enskilda.com
Société Générale	Caroline Valldecabres	www.sgresearch.com
Sydbank	Søren Løntoft Hansen	www.sydbank.dk
UBS	Amalan Selvarajah Gbola Amusa	www.ubs.com

Finanskalender

15. februar 2012	Deadline for Lundbecks modtagelse af aktionærforslag til ordinær generalforsamling
29. marts 2012	Ordinær generalforsamling
04. april 2012	Udbetaling af årlig dividende
02. maj 2012	Delårsrapport for første kvartal 2012
08. august 2012	Delårsrapport for andet kvartal 2012
07. november 2012	Delårsrapport for tredje kvartal 2012

Kontakt til Investor Relations

Palle Holm Olesen Chief Specialist, Investor Relations Tlf. +45 36 43 24 26 palo@lundbeck.com

Magnus Thorstholm Jensen Investor Relations Officer Tlf. +45 36 43 38 16 matj@lundbeck.com

referencer og noter

voksende sygdomsbyrde

• 1) WHO The Global Burden of Disease: 2004 update, 2004
• 2) Wittchen et al. The size and burden of mental disorders and other disorders of the brain in Europe 2010, European Neuropsychopharmacology, 2011. Lundbeck har givet en bevilling uden betingelser til udarbejdelsen af rapporten, men har ikke haft yderligere indflydelse på studiedesign, dataindsamling, udlægning eller udarbejdelse af manuskript
• 3) WHO Mental Health Atlas, 2011
• 4) Gustavsson et al. Cost of disorders of the brain in Europe 2010, European Neuropsychopharmacology, 2011
• 5) WHO European Status Report on Alcohol and Health 2010, 2010
• 6) Mohapatra et al. Social cost of heavy drinking and alcohol dependence in high-income countries, International Journal of Public Health, 2010
• 7) Glauser Lennox-Gastaut Syndrome, Medscape, 2011
• 8) Borggraefe et al. Pharmacotherapy of Seizures Associated with Lennox-Gastaut Syndrome, Clinical Medicine Insights: Therapeutics, 2010
• 9) Crumrine Management of Seizures in Lennox-Gastaut Syndrome, Pediatric Drugs, april 2011
• 10) Ferrie et al. Treatment of Lennox-Gastaut Syndrome (LGS), European Journal of Paediatric Neurology, februar 2009
• 11) Ng et al. on behalf of the OV-1012 Study Investigators Randomized, phase III study results of clobazam in Lennox-Gastaut syndrome. Neurology, april 2011
• 12) Rehm et al. Alcohol use disorders in EU countries and Norway: an overview of the epidemiology, European Neuropsychopharmacology, 2005
• 13) WHO European Status Report on Alcohol and Health 2010, 2010
• 14) Mohapatra et al. Social cost of heavy drinking and alcohol dependence in high-income countries, International Journal of Public Health, 2010
• 15) Miller et al. How effective is alcoholism treatment in the United States?, Journal of studies on alcohol, 2001
• 16) COGNOS Study Major depressive disorder, august 2009
• 17) Rush et al. Acute and Longer-Term Outcomes in Depressed Outpatients Requiring One or Several Treatment Steps: A STAR*D Report, American Journal of Psychiatry, 2006
• 18) Karp et al. Relationship of Variability in Residual Symptoms With Recurrence of Major Depressive Disorder During Maintenance Treatment, American Journal of Psychiatry, 2004
• 19) Judd et al. Major depressive disorder: A prospective study of residual subthreshold depressive symptoms as predictor of rapid relapse, Journal of Affective Disorders, september 1998
• 20) Alvarez et al A double-blind, randomized, placebo-controlled, active reference study of Lu AA21004 in patients with major depressive disorder, The International Journal of Neuropsychopharmacology, 2011

markeder og produkter

• 21) IMS 2010
• 22) I Tyskland dækkes behandling på det offentlige marked via offentlig finansiering/tilskud, mens det private marked er finansieret privat eller via forsikringer
• 23) New England Journal of Medicine, september 2009
• 24) International Journal of Neuroscience, juni 2010
• 25) IMS 2010 26) IMS 2010
• 27) IMS 2010
• 28) COGNOS study Alzheimer's disease, juni 2011
• 29) Med 'vestlig verden' refereres til de fem største lande i Europa samt USA og Japan
• 30) COGNOS study Major Depressive Disorder, august 2010
• 31) COGNOS study Parkinson's Disease, juni 2011
• 32) IMS 2009

samfundsansvar

33) Protect (beskytte): Det er staternes ansvar at beskytte mod virksomheders krænkelser af menneskerettighederne. Respect (respektere): Det er virksomhedernes ansvar at respektere menneskerettighederne. Remedy (afhjælpe): Sker der alligevel krænkelser af menneskerettigheder, skal stater og virksomheder sørge for, at der findes effektive mæglings- og klagemekanismer og mulighed for genoprejsning til den krænkede (Professor John Ruggie, Harvard University)

god selskabsledelse

• 34) http://www.lundbeck.com/upload/global/files/pdf/Corporate%20governance/ Corporate_Governance_overview.pdf
• 35) http://www.lundbeck.com/upload/global/files/pdf/articles_en.pdf
• 36) http://www.lundbeck.com/global/about-us/corporate-governance/remuneration

DIREKTION•

ulf wiinberg

koncernchef og adm. direktør

• Født 29. november 1958

Ledelseshverv

• EFPIA (den europæiske sammenslutning af farmaceutiske virksomheder og foreninger)
• PhRMA (foreningen for farmaceutisk forskning og produktion i Amerika)
• Erhvervspolitisk udvalg, Dansk Industri

anders götzsche

koncernøkonomidirektør

• Født 31. december 1967

Ledelseshverv • Veloxis Pharmaceutical A/S

anders gersel pedersen

koncerndirektør, research & development

• Født 12. september 1951

Ledelseshverv

• ALK-Abelló A/S
• Bavarian Nordic A/S
• Genmab A/S (næstformand)

marie-laure pochon koncerndirektør, commercial operations

• Født 31. januar 1959

Ledelseshverv

• LEEM (den franske lægemiddelindustriforening)

BESTYRELSE•

mats pettersson formand

• Formand for kompensationskomité og medlem af revisionskomité
• Valgt på generalforsamlingen 2003
• Født 7. november 1945
• Ledelseshverv • Ablynx NV
• Aquapharm Biodiscovery Ltd.
• Moberg Derma AB
• (formand)
• NsGene AS (formand)
• Photocure AS
• to-BBB Holding B.V.

Beholdning af aktier

• 2.000

thorleif krarup næstformand

• Medlem af revisionskomité
• Valgt på generalforsamlingen
• 2004
• Født 28. august 1952

Ledelseshverv

• ALK-Abelló A/S (formand)
• Exiqon A/S (formand) • Falck A/S (næstformand)
• Lundbeckfond Invest A/S
• (næstformand) • Lundbeckfonden • Sport One Danmark A/S
• (formand)

Beholdning af aktier • 673 stk.

håkan björklund

• Medlem af kompensationskomité og videnskabelig
• komité • Valgt på generalforsamlingen 2011
• Født 14. april 1956
• Health Care Operating Executive, Avista Capital Partners

Ledelseshverv

• Atos Medical AB • Coloplast A/S
• Beholdning af aktier • 1.662 stk.

kim rosenville christensen

• Medarbejdervalgt 2006
• Født 17. april 1959

• Synteseoperatør

Beholdning af aktier • 1.502 stk.

mona elisabeth elster

• Medarbejdervalgt 2010
• Født 28. juni 1962
• Senior Laborant

Beholdning af aktier • 0 stk.

peter kürstein

jørn mayntzhusen

• Formand for revisionskomité
• Valgt på generalforsamlingen 2001
• Født 28. januar 1956
• Adm. direktør, Radiometer Medical A/S

Ledelseshverv

• Foss A/S (næstformand)

Beholdning af aktier

• 1.075 stk.

• Medarbejdervalgt 2008
• Født 4. april 1966 • Senior Manager Supply
• Optimisation and Launches

Beholdning af aktier • 822 stk.

• • 2011 • Født 11. oktober 1964
  • Adm. direktør, Lundbeckfonden

christian dyvig

videnskabelig komité • Valgt på generalforsamlingen

• Medlem af

• Ledelseshverv • FIH Erhvervsbank A/S
• Beholdning af aktier • 0 stk.

jes østergaard

• Medlem af kompensationskomité og formand for Videnskabelig komité
• Valgt på generalforsamlingen 2003
• Født 5. marts 1948

Ledelseshverv

• ALK-Abelló A/S
• Lundbeckfond Invest A/S
• Lundbeckfonden
• Scion-DTU a/s
• HEED Diagnostics

Beholdning af aktier • 2.000 stk.

årsregnskab 2011

omsætning resultat af primær drift årets resultat

lundbeck årsrapport 2011

koncernregnskab indHold

	Den finansielle uDvikling for koncernen 2007-2011				62
--	---------------------------------------------------	--	--	--	----

• kommentarer til koncernregnskabet 64
• resultatopgørelse 67
• totalinDkomstopgørelse 67
• balance 68
• egenkapitalopgørelse 70
• pengestrømsopgørelse 71

noter til koncernregnskabet 1. Anvendt regnskAbsprAksis 72 2. segmentoplysninger 80 3. personAleudgifter 80 4. Af- og nedskrivninger 87 5. HonorAr til revisor 88 6. finAnsielle poster 88 7. skAt Af årets resultAt 88 8. resultAtdisponering 89 9. resultAt pr. Aktie 89 10. ØvrigtotAlindkomst 90 11. immAterielle og mAterielle Aktiver 90 12. Andre kApitAlAndele og Andre tilgodeHAvender 93 13. udskudt skAt 93 14. vArebeHoldninger 95 15. tilgodeHAvender frA sAlg og Andre tilgodeHAvender 95 16. selskAbsskAt 96 17. likviditetsberedskAb 96 18. selskAbskApitAl 97 19. pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 97 20. Andre HensAtte forpligtelser 100 21. prioritets- og bAnkgæld 101 22. reguleringer 102 23. ændring i driftskApitAl 102 24. finAnsielle instrumenter 102 25. kontrAktlige forpligtelser 107 26. eventuAlforpligtelser 108 27. nærtstående pArter 108 28. dAttervirksomHeder 109 29. bØrsmeddelelser 110

1. begivenHeder efter regnskAbsårets udlØb 111

Den finansielle uDvikling for koncernen 2007 - 2011

	2011	2010	2009	2008	2007
resultatopgørelse, Dkk mio.
nettoomsætning	16.007	14.765	13.747	11.572	11.171
forsknings- og udviklingsomkostninger	3.320	3.045	3.196	2.990	2.193
driftsresultat før afskrivninger (ebitdA)	4.628	4.393	3.728	3.418	3.611
resultat af primær drift (ebit)	3.393	3.357	2.858	2.354	2.689
finansielle poster, netto	(96)	(68)	(192)	(28)	65
resultat før skat	3.297	3.289	2.666	2.283	2.670
årets resultat	2.282	2.466	2.007	1.663	1.881
aktiver, Dkk mio.
langfristede aktiver	11.731	11.249	10.972	5.386	5.631
varebeholdninger	1.634	1.491	1.481	837	924
tilgodehavender	3.226	2.917	2.655	2.222	2.367
likvide beholdninger og værdipapirer	3.943	2.348	2.019	3.876	3.308
Aktiver bestemt for salg	-	-	-	205	-
aktiver i alt	20.534	18.005	17.127	12.526	12.230
passiver, Dkk mio.
egenkapital	12.776	11.122	8.803	7.511	7.089
langfristede forpligtelser	3.062	2.836	3.772	2.577	2.487
kortfristede forpligtelser	4.696	4.047	4.552	2.438	2.654
passiver i alt	20.534	18.005	17.127	12.526	12.230
pengestrømsopgørelse, Dkk mio.
pengestrømme fra driftsaktivitet	3.624	3.265	3.034	2.780	2.705
pengestrømme fra investeringsaktivitet	(2.695)	(803)	(5.074)	(587)	(1.095)
pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet	929	2.462	(2.040)	2.193	1.610
pengestrømme fra finansieringsaktivitet	(746)	(2.162)	1.065	(1.016)	(1.013)
rentebærende nettolikviditet ultimo	2.023	430	(1.456)	1.949	1.405
nøgletal
ebitdA-margin (%)	28,9	29,8	27,1	29,5	32,3
ebit-margin (%)	21,2	22,7	20,8	20,3	24,1
Afkastningsgrad (%)	25,3	27,6	28,0	30,0	34,6
egenkapitalforrentning (%)	19,1	24,8	24,6	22,8	27,3
forsknings- og udviklingsomkostninger i % af nettoomsætning	20,7	20,6	23,2	25,8	19,6
egenkapitalandel (%)	62,2	61,8	51,4	60,0	58,0
Arbejdende kapital (dkk mio.)	14.696	13.040	12.278	9.438	8.992
formuens omsætningshastighed (%)	78,0	82,0	80,3	92,4	91,3
effektiv skatteprocent (%)	30,8	25,0	24,7	27,1	29,6
investeringer i immaterielle aktiver, brutto (dkk mio.)	1.193	444	980	817	274
investeringer i materielle aktiver, brutto (dkk mio.)	419	383	258	229	474
investeringer i finansielle aktiver, brutto (dkk mio.)	2.400	8	11	1.033	844
gennemsnitligt antal ansatte	5.690	5.689	5.526	5.208	5.134

	2011	2010	2009	2008	2007
aktiedata
gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier (mio. stk.)1	196,1	196,1	196,1	196,8	205,0
1 resultat pr. aktie (eps) (dkk)	11,63	12,57	10,24	8,45	9,18
1 resultat pr. aktie, udvandet (deps) (dkk)	11,63	12,57	10,24	8,45	9,17
1 foreslået udbytte pr. aktie (dkk)	3,49	3,77	3,07	2,30	2,56
1 Cashflow pr. aktie (dkk)	18,48	16,65	15,47	14,12	13,18
1 indre værdi pr. aktie (dkk)	65,14	56,71	44,89	38,30	35,33
markedsværdi (dkk mio.)	21.183	20.788	18.582	21.657	28.605
price/earnings (dkk)	9,28	8,43	9,26	13,02	15,05
price/cashflow (dkk)	5,84	6,37	6,12	7,79	10,47
kurs/indre værdi (dkk)	1,66	1,87	2,11	2,87	3,91

Definitioner

rentebærende nettolikviditet	likvide beholdninger og værdipapirer - rentebærende gæld
ebitdA-margin2	(resultat før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer / nettoomsætning) × 100
ebit-margin2	(resultat af primær drift / nettoomsætning) × 100
Afkastningsgrad	((resultat af primær drift + finansielle indtægter) / gennemsnitlig arbejdende kapital) × 100
egenkapitalforrentning2	(resultat til aktionærer i moderselskabet / gennemsnitlig egenkapital, H. lundbeck A/s' aktionærer) × 100
egenkapitalandel2	(egenkapital ultimo / passiver ultimo) × 100
Arbejdende kapital	passiver i alt - ikke-rentebærende passiver
formuens omsætningshastighed	(nettoomsætning / aktiver ultimo) × 100
2 resultat pr. aktie (eps)	resultat til aktionærer i moderselskabet / gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier
2 resultat pr. aktie, udvandet (deps)	resultat til aktionærer i moderselskabet / gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier, inkl. tegningsoptioner, fuldt udvandet
Cashflow pr. aktie2	Cashflow fra driftsaktivitet / gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier, inkl. tegningsoptioner, fuldt udvandet
indre værdi pr. aktie2	egenkapital, H. lundbeck A/s' aktionærer ultimo / antal aktier ultimo året ekskl. egne aktier, inkl. tegningsoptioner, fuldt udvandet
markedsværdi	samlet antal aktier ultimo året x den officielle slutkurs på nAsdAQ omX Copenhagen ultimo året
price/earnings2	den officielle slutkurs på nAsdAQ omX Copenhagen ultimo året / resultat pr. aktie, udvandet
price/cashflow2	den officielle slutkurs på nAsdAQ omX Copenhagen ultimo året / cashflow pr. aktie
kurs/indre værdi2	den officielle slutkurs på nAsdAQ omX Copenhagen ultimo året / egenkapital pr. aktie

1) beregningen er baseret på en aktiestørrelse på nominelt dkk 5 pr. aktie.

2) definitioner ifølge den danske finansanalytikerforenings Anbefalinger og Nøgletal 2010.

sammenligningstal, hvori antal aktier indgår, er korrigeret med en justeringsfaktor på 0,9999 for effekten af medarbejderes udnyttelse af tegningsoptioner.

kommentarer til koncernregnskabet

resultatopgørelse

koncernens omsætning udgjorde i 2011 dkk 16.007 mio., hvilket svarer til en stigning på 8% i forhold til 2010. opgjort i lokal valuta steg omsætningen med 9%.

omsætningen af koncernens lægemidler Cipralex®/lexapro®, ebixa®, Azilect®, Xenazine® og sabril® udgjorde dkk 13.591 mio., svarende til en stigning på dkk 1.120 mio., eller 9%, i forhold til 2010.

den totale omsætning på det amerikanske marked udgjorde dkk 4.162 mio. mod dkk 3.722 mio. i 2010. indtægter vedrørende forest laboratories, inc. (forest) udgjorde dkk 2.535 mio., svarende til en stigning på 4% i forhold til 2010.

omsætningen i europa steg med dkk 173 mio. til dkk 7.988 mio., hvilket svarer til en stigning på 2% i dkk og i lokal valuta.

omsætningen i internationale markeder steg til dkk 3.468 mio. fra dkk 2.970 mio. i 2010. stigningen i omsætningen udgjorde 17% i dkk og ligeledes 17% i lokal valuta. en væsentlig del af stigningen kan henføres til Canada, Japan og kina, delvist modsvaret af et fald i tyrkiet.

koncernens omsætning blev påvirket positivt med netto dkk 90 mio. vedrørende regnskabsmæssig hedging. Hedginggevinst fra sikring af usd-indtægter fra lexapro® udgjorde dkk 75 mio. dette vedrørte kurssikring af forudbetaling for det varelager, som lundbecks samarbejdspartner forest forbrugte i 2011, og som lundbeck kurssikrede og leverede i 2009-2011. Hedginggevinst på øvrige valutaer udgjorde dkk 15 mio.

lundbecks samlede omkostninger eksklusive finansielle poster og skat udgjorde dkk 12.614 mio., hvilket er en stigning på dkk 1.206 mio. i forhold til 2010. en betydelig del af stigningen kan henføres til restruktureringsomkostninger og nedskrivninger i koncernens forsknings- og udviklingsfunktioner samt øgede salgs og marketingomkostninger til nye produkter.

de samlede produktionsomkostninger steg med dkk 208 mio. til dkk 3.166 mio. produktionsomkostninger, inklusive royalties, udgjorde 20% af omsætningen, hvilket er på niveau med 2010.

koncernens omkostninger til salg og distribution steg med dkk 521 mio., svarende til en stigning på 15% i forhold til året før, hvilket primært skyldes lanceringsomkostninger til nye produkter, herunder især sycrest® og onfi™. Administrationsomkostninger udgjorde dkk 2.111 mio., hvilket er en stigning på dkk 202 mio. eller 11% i forhold til 2010. denne stigning var primært drevet af opbygning af administrative funktioner i nye regioner i forbindelse med lancering af produkter, øgede juridiske og regulative omkostninger samt omkostninger i forbindelse med indgåelse af aftale med otsuka pharmaceutical Co., ltd. (otsuka). omkostninger til salg og distribution samt administration udgjorde i alt 38% af omsætningen mod 36% i 2010.

de samlede omkostninger til forskning og udvikling udgjorde dkk 3.320 mio. i forhold til 2010 steg omkostningerne med dkk 275 mio. eller 9%. stigningen kan hovedsagligt henføres til restruktureringsomkostninger og nedskrivninger.

resultat af primær drift udgjorde dkk 3.393 mio., hvilket svarer til en ebit-margin på 21,2% mod 22,7% i 2010.

omsætning fordelt på produkter 2011 omsætning fordelt på regioner 2011

finansielle poster udgjorde en nettoudgift på dkk 96 mio. mod dkk 68 mio. i 2010. nettorenteudgifter vedrørende finansielle aktiver og finansielle forpligtelser, inklusive realiserede og urealiserede gevinster og tab på obligationsbeholdningen, udgjorde dkk 41 mio. mod dkk 95 mio. i 2010. de resterende finansielle poster, som hovedsageligt er valutakursreguleringer, udgjorde en nettoudgift på dkk 55 mio. mod en nettoindtægt på dkk 27 mio. i 2010.

skat af årets resultat udgjorde dkk 1.015 mio., svarende til en effektiv skatteprocent på 30,8% mod 25,0% i 2010. årsagen til stigningen i den effektive skatteprocent er primært værdireguleringer af skatteaktiver og ikke-fradragsberettigede omkostninger samt permanente afvigelser.

årets resultat udgjorde dkk 2.282 mio., hvilket er et fald på 7% i forhold til året før. resultat pr. aktie udgjorde dkk 11,63 mod dkk 12,57 i 2010. foreslået udbytte for 2011 udgør 30,0% af årets resultat, og det samlede foreslåede udbytte er således dkk 685 mio. eller dkk 3,49 pr. aktie.

incitamentsprogrammer

koncernen etablerede i 2011 incitamentsprogrammer for direktionen og nøglemedarbejdere i danmark og udlandet. programmerne består af tegningsoptioner og aktier samt aktiekursbaserede ordninger, for så vidt angår personer i koncernens dattervirksomheder i usA. optjeningsperioden er tre år, og for direktionen er optjeningen gjort afhængig af lundbecks placering i en sammenligningsgruppe af selskaber. den samlede omkostning for alle incitamentsprogrammer, der eksisterede i 2011, indgår i koncernens resultatopgørelse for 2011 med dkk 25 mio. mod dkk 13 mio. i 2010.

valutakurssikring

pr. 31. december 2011 var der indgået valutakontrakter til dækning af valutapengestrømme, der modsvarer en værdi på ca. dkk 3,4 mia., hvoraf dkk 2,2 mia. var klassificeret som hedgingkontrakter. udskudt resultatføring af valutakurstab og -gevinster udgjorde netto et tab på dkk 48 mio. pr. 31. december 2011 mod et tab på dkk 5 mio. pr. 31. december 2010.

den gennemsnitlige sikringskurs for usd pr. 31. december 2011 udgjorde ca. usd/dkk 550 for de indgåede hedgingkontrakter (usd/dkk 567 pr. 31. december 2010). sikringen af pengestrømme i usd får primært resultateffekt på det tidspunkt i 2012, hvor forest forbruger de bulkleverancer, som sikringen vedrører.

balance

pr. 31. december 2011 udgjorde koncernens samlede balancesum dkk 20.534 mio., en stigning på dkk 2.529 mio. i forhold til 2010.

immaterielle aktiver, der hovedsageligt omfatter goodwill og produktrettigheder, udgjorde dkk 8.445 mio. mod dkk 8.012 mio. i 2010. stigningen skyldes primært aktivering af erhvervede rettigheder i forbindelse med aftaleindgåelse med otsuka, delvist modsvaret af afskrivninger på koncernens øvrige aktiver.

materielle aktiver udgjorde dkk 2.814 mio. mod dkk 3.046 mio. i 2010. faldet skyldes primært nedskrivninger som følge af restrukturering i lundbeck research usA, inc. årets afskrivninger på materielle aktiver udgjorde dkk 316 mio.

koncernens samlede varebeholdninger udgjorde dkk 1.634 mio. mod dkk 1.491 mio. i 2010.

koncernens tilgodehavender steg 11% og udgjorde dkk 3.226 mio. mod dkk 2.917 mio. i 2010. stigningen skyldes et generelt højere salgsniveau.

lundbecks beholdning af værdipapirer og likvider steg med dkk 1.595 mio. og udgjorde dkk 3.943 mio. mod dkk 2.348 mio. i 2010. stigningen skyldes primært akkumuleret likviditet fra årets drift.

egenkapitalen udgjorde dkk 12.776 mio. mod dkk 11.122 mio. i 2010, svarende til en stigning på 15% eller dkk 1.654 mio. egenkapitalen udgjorde således 62% af balancesummen, hvilket er på niveau med 2010. udloddet udbytte vedrørende 2010 reducerede egenkapitalen med dkk 739 mio. i 2011.

langfristede forpligtelser udgjorde dkk 3.062 mio. mod dkk 2.836 mio. i 2010, og kortfristede forpligtelser var ved udgangen af året dkk 4.696 mio. mod dkk 4.047 mio. i 2010. stigningen i de samlede forpligtelser skyldes primært en stigning i udskudt skat samt forpligtelser vedrørende lageret af Xenazine® i lundbeck inc., usA.

pengestrømsopgørelse

koncernens samlede pengestrømme var i perioden dkk 183 mio. mod dkk 300 mio. i 2010.

pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde dkk 3.624 mio. mod dkk 3.265 mio. i 2010. stigningen kan primært henføres til lavere skattebetalinger samt et højere ebitdA sammenlignet med 2010.

pengestrømme fra investeringsaktivitet udgjorde dkk -2.695 mio. mod dkk -803 mio. i 2010. de væsentligste årsager til den øgede investeringsaktivitet er aftalen med otsuka og investeringer i obligationer.

pengestrømme fra finansieringsaktivitet udgjorde dkk -746 mio. mod dkk -2.162 mio. i 2010. 2010 var påvirket væsentligt af tilbagebetaling af lån optaget til købet i 2009 af ovation pharmaceuticals inc. (lundbeck inc.) i usA.

resultatopgørelse

1. JAnuAr – 31. deCember 2011

	noter	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.	2009 dkk mio.
nettoomsætning	2	16.007	14.765	13.747
produktionsomkostninger	3, 4	3.166	2.958	2.655
bruttoresultat		12.841	11.807	11.092
salgs- og distributionsomkostninger	3, 4	4.017	3.496	3.174
Administrationsomkostninger	3-5	2.111	1.909	1.864
forsknings- og udviklingsomkostninger	3, 4	3.320	3.045	3.196
resultat af primær drift		3.393	3.357	2.858
finansielle indtægter	6	116	137	178
finansielle udgifter	6	212	205	370
resultat før skat		3.297	3.289	2.666
skat af årets resultat	7	1.015	823	659
Årets resultat	8	2.282	2.466	2.007
resultat pr. aktie (eps) (dkk)	9	11,63	12,57	10,24
resultat pr. aktie, udvandet (deps) (dkk)	9	11,63	12,57	10,24

totalinDkomstopgørelse 1. JAnuAr – 31. deCember ²⁰¹¹

	noter	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.	2009 dkk mio.
Årets resultat		2.282	2.466	2.007
valutakursomregning af udenlandske dattervirksomheder		31	295	(25)
valutakursomregning vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder		115	240	(396)
realiserede valutakursgevinster/-tab vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder (overført til resultatopgørelsen)		20	-	-
regulering, udskudte valutakursgevinster/-tab, hedging		84	(213)	7
valutakursgevinster/-tab, hedging (overført til det sikrede)		(127)	163	(1)
valutakursgevinster/-tab, trading (overført fra hedging)		-	1	22
Akkumuleret valutakurs ved afhændelse af kapitalandel i associeret virksomhed		-	2	-
dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg	12	(6)	(4)	27
skat af øvrig totalindkomst	7	(23)	(47)	93
øvrig totalindkomst	10	94	437	(273)
totalindkomst		2.376	2.903	1.734

balance – aktiver pr. 31. deCember ²⁰¹¹

	noter	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.	2009 dkk mio.
goodwill		3.865	3.792	3.520
patentrettigheder		70	191	221
produktrettigheder		4.270	3.591	3.552
Andre rettigheder		176	311	350
igangværende projekter		64	127	81
immaterielle aktiver	11	8.445	8.012	7.724
grunde og bygninger		1.887	2.186	2.153
produktionsanlæg og maskiner		405	374	460
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar		213	231	289
forudbetalinger og aktiver under opførelse		309	255	147
materielle aktiver	11	2.814	3.046	3.049
finansielle aktiver disponible for salg	12	83	21	26
Andre tilgodehavender	12	52	57	45
udskudt skat	13	337	113	128
finansielle aktiver		472	191	199
langfristede aktiver		11.731	11.249	10.972
varebeholdninger	14	1.634	1.491	1.481
tilgodehavender fra salg	15	2.568	2.105	1.962
selskabsskat	16	66	190	139
Andre tilgodehavender	15	408	389	348
periodeafgrænsningsposter		184	233	206
tilgodehavender		3.226	2.917	2.655
værdipapirer	17	1.476	54	59
likvide beholdninger	17	2.467	2.294	1.960
kortfristede aktiver		8.803	6.756	6.155
aktiver		20.534	18.005	17.127

balance – passiver

pr. 31. deCember 2011

	noter	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.	2009 dkk mio.
selskabskapital	18	980	980	980
indbetalt overkurs	18	226	224	224
valutakursreserve		(149)	(281)	(757)
valutakurssikringsreserve	24	(36)	(4)	33
overført resultat		11.755	10.203	8.323
egenkapital		12.776	11.122	8.803
pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser	19	221	212	188
udskudt skat	13	896	576	784
Andre hensatte forpligtelser	3, 20	38	130	129
bankgæld	21	-	-	750
prioritetsgæld	21	1.860	1.858	1.856
medarbejderobligationer og anden gæld		47	60	65
langfristede forpligtelser		3.062	2.836	3.772
pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser	19	17	12	15
Andre hensatte forpligtelser	3, 20	205	216	186
bankgæld	21	-	-	804
medarbejderobligationer		13	-	-
leverandørgæld		1.526	1.237	997
selskabsskat	16	136	75	121
Anden gæld		2.565	1.990	1.736
forudbetalinger fra forest	2, 26	234	517	693
kortfristede forpligtelser		4.696	4.047	4.552
forpligtelser		7.758	6.883	8.324
passiver		20.534	18.005	17.127

egenkapitalopgørelse pr. 31. deCember ²⁰¹¹

	noter	selskabs kapital dkk mio.	indbetalt overkurs dkk mio.	valutakurs reserve dkk mio.	valutakurs sikrings reserve dkk mio.	overført resultat dkk mio.	egenkapital dkk mio.
2011
egenkapital 01.01.2011		980	224	(281)	(4)	10.203	11.122
årets resultat		-	-	-	-	2.282	2.282
Øvrig totalindkomst	10, 24	-	-	132	(32)	(6)	94
totalindkomst		-	-	132	(32)	2.276	2.376
udloddet udbytte		-	-	-	-	(739)	(739)
kapitalforhøjelse ved udnyttelse af tegningsoptioner		-	2	-	-	-	2
tilbagekøb af egne aktier		-	-	-	-	(9)	(9)
incitamentsprogrammer		-	-	-	-	24	24
øvrige transaktioner		-	2	-	-	(724)	(722)
egenkapital 31.12.2011		980	226	(149)	(36)	11.755	12.776
2010
egenkapital 01.01.2010		980	224	(757)	33	8.323	8.803
årets resultat		-	-	-	-	2.466	2.466
Øvrig totalindkomst	10, 24	-	-	476	(37)	(2)	437
totalindkomst		-	-	476	(37)	2.464	2.903
udloddet udbytte1		-	-	-	-	(602)	(602)
incitamentsprogrammer		-	-	-	-	18	18
øvrige transaktioner		-	-	-	-	(584)	(584)
egenkapital 31.12.2010		980	224	(281)	(4)	10.203	11.122
2009
egenkapital 31.12.2008		984	224	-	12	6.372	7.592
regulering: valutakursomregning af udenlandske dattervirksomheder		-	-	(436)	-	355	(81)
egenkapital 01.01.2009		984	224	(436)	12	6.727	7.511
årets resultat		-	-	-	-	2.007	2.007
Øvrig totalindkomst		-	-	(321)	21	27	(273)
totalindkomst		-	-	(321)	21	2.034	1.734
udloddet udbytte, brutto		-	-	-	-	(453)	(453)
udloddet udbytte, egne aktier		-	-	-	-	2	2
kapitalnedsættelse og annullering af egne aktier		(4)	-	-	-	4	-
incitamentsprogrammer		-	-	-	-	9	9
øvrige transaktioner		(4)	-	-	-	(438)	(442)
egenkapital 31.12.2009		980	224	(757)	33	8.323	8.803

1) lundbeck havde ingen egne aktier på udlodningstidspunktet.

pengestrømsopgørelse 1. JAnuAr – 31. deCember ²⁰¹¹

	noter	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.	2009 dkk mio.
resultat af primær drift		3.393	3.357	2.858
reguleringer	22	1.192	1.080	699
ændring i driftskapital	23	(182)	88	312
pengestrømme fra drift før finansielle poster		4.403	4.525	3.869
finansielle indbetalinger		54	60	129
finansielle udbetalinger		(89)	(138)	(239)
pengestrømme fra ordinær drift		4.368	4.447	3.759
betalt selskabsskat for året	16	(824)	(1.131)	(749)
betalt/modtaget selskabsskat vedr. tidligere år	16	80	(51)	24
pengestrømme fra driftsaktivitet		3.624	3.265	3.034
køb af virksomheder		-	-	(5.110)
ændring i tilgodehavender hos associerede virksomheder		-	9	-
investeringer i immaterielle aktiver		(1.193)	(444)	(980)
salg af immaterielle aktiver		258	-	-
investeringer i materielle aktiver		(419)	(383)	(258)
salg af materielle aktiver		134	3	4
investeringer i finansielle aktiver		(2.400)	(8)	(11)
salg af finansielle aktiver		925	20	1.281
pengestrømme fra investeringsaktivitet		(2.695)	(803)	(5.074)
pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet		929	2.462	(2.040)
provenu ved låntagning		-	-	2.507
Afdrag på lån		-	(1.560)	(999)
tilbagekøb af egne aktier		(9)	-	-
medarbejderobligationer		-	-	8
kapitalindskud		2	-	-
betalt udbytte i regnskabsåret		(739)	(602)	(451)
pengestrømme fra finansieringsaktivitet		(746)	(2.162)	1.065
Ændring i likvide beholdninger		183	300	(975)
likvide beholdninger 01.01.		2.294	1.960	2.921
årets urealiserede valutakursreguleringer		(10)	34	14
årets ændring		183	300	(975)
likvide beholdninger 31.12.	17	2.467	2.294	1.960
Den rentebærende nettolikviditet kan opgøres således:
likvide beholdninger		2.467	2.294	1.960
værdipapirer		1.476	54	59
rentebærende gæld		(1.920)	(1.918)	(3.475)
rentebærende nettolikviditet 31.12.		2.023	430	(1.456)

1. anvendt regnskabspraksis

koncernregnskabet er udarbejdet i overensstemmelse med international financial reporting standards som godkendt af eu og danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber, jf. ifrs-bekendtgørelsen.

koncernregnskabet præsenteres i danske kroner (dkk), der også er den funktionelle valuta for moderselskabet.

koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med de nye og ændrede standarder (ifrs/iAs) og fortolkningsbidrag (ifriC), der gælder for regnskabsåret. dette har ikke medført ændringer i regnskabspraksis, der har påvirket indregning og måling i indeværende eller tidligere år.

implementering af nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag

lundbeck har implementeret ændringerne til iAs 24 Nærtstående parter.

ændringen til ifriC 14 Begrænsninger ved indregning af pensionsaktiver, krav til minimumsdækninger og deres interaktion har medført en fjernelse af inkonsekvensen i ydelsesbaserede pensionsordninger med krav om forudbetaling af minimumsbidrag. ændringen har ikke betydet ændringer i opgørelsen af pensionsforpligtelser og tilknyttede pensionsaktiver.

fremtidige ifrs-ændringer

på tidspunktet for offentliggørelsen af dette koncernregnskab foreligger der en række nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag, som endnu ikke er trådt i kraft eller endnu ikke er godkendt af eu. de er derfor ikke indarbejdet i koncernregnskabet.

de fremtidige ændringer til iAs 19 Personaleydelser medfører, at aktuarmæssige gevinster og tab skal indregnes i totalindkomstopgørelsen, og at disse ikke efterfølgende kan recirkuleres til resultatopgørelsen, samt at korridormetoden ikke længere er tilladt. lundbeck indregner i dag alle omkostninger relateret til de ydelsesbaserede pensionsordninger under personaleomkostninger i resultatopgørelsen og anvender ikke korridormetoden. ud over at aktuarmæssige gevinster og tab fremadrettet skal indregnes i totalindkomstopgørelsen, forventes ændringerne ikke at påvirke indregning og måling i fremtidige koncernregnskaber væsentligt.

ingen af de øvrige nye standarder eller ændringer til eksisterende standarder forventes at påvirke fremtidige koncernregnskaber væsentligt.

regnskabspraksis og skøn meD vÆsentlig betyDning for regnskabsaflÆggelsen

ledelsen har vurderet, at følgende regnskabspraksis og regnskabsmæssige skøn har væsentlig betydning for koncernens regnskabsaflæggelse.

indtægter fra forest

faktureringsprisen aftales mellem forest og lundbeck ved indgangen til hvert kalenderår. prisen kalkuleres på grundlag af forventninger til det kommende års udvikling i de elementer, der indgår i royaltyberegningen. disse elementer er: forests nettosalgspriser, mængder anvendt i solgte varer, mængder anvendt i vareprøver, mængder som går til spilde under forarbejdning,samt fordelingen af færdigvarer på forskellige doser. indtægter fra salg af escitalopram til forest indtægtsføres på følgende måde:

• • ved salg af escitalopram faktureres den aftalte pris, men der indtægtsføres kun en andel (minimumsprisen) af den fakturerede pris på leveringstidspunktet.
• • forskellen mellem den fakturerede pris og minimumsprisen på forests varebeholdninger optages som forudbetaling i balancen.
• • efter hvert kvartal opgøres den endelige afregningspris. forskellen mellem den endeligt beregnede afregningspris og den fakturerede pris indtægtsføres og afregnes med forest, og samtidig indtægtsføres forskellen mellem den fakturerede pris og minimumsprisen, der på leveringstidspunktet blev optaget som forudbetaling i balancen.

i forbindelse med en lancering af generisk escitalopram i usA giver aftalen forest mulighed for at konvertere lagerbeholdningen af escitalopram til generisk escitalopram. i forbindelse med en eventuel konvertering af lagerført escitalopram bliver minimumsprisen reguleret med en tilbagebetaling til forest af en del af den indtægtsførte minimumsbetaling. denne regulering vil være en omkostning i årsregnskabet.

licensindtægter og indtægter fra forskningssamarbejder

licensindtægter og royalties fra udlicenserede produkter indtægtsføres i resultatopgørelsen under nettoomsætning, når følgende kriterier er opfyldt:

• • de væsentligste risici og fordele på det solgte overdrages til køber.
• • lundbeck bevarer ikke ledelsesmæssig kontrol over det solgte.
• • omsætning fra de enkelte betalinger i en samlet aftale kan adskilles klart fra hinanden og opgøres pålideligt til dagsværdi.
• • det er sandsynligt, at lundbeck modtager betaling for det solgte.
• • der er ikke yderligere leveringsforpligtelser for lundbeck vedrørende det solgte.

non-refundable downpayments og milepælsbetalinger vedrørende forskningssamarbejder indtægtsføres i resultatopgørelsen under nettoomsætning, når følgende kriterier er opfyldt:

• • betaling vedrører allerede opnåede forskningsresultater.
• • køber har fået adgang til og råderet over forskningsresultaterne.
• • omsætning fra de enkelte betalinger i en samlet aftale kan adskilles klart fra hinanden og opgøres pålideligt til dagsværdi.
• • det er sandsynligt, at lundbeck modtager betaling.

udviklingsomkostninger

udviklingsomkostninger aktiveres, hvis betingelserne herfor vurderes at være opfyldt, herunder hvis det vurderes, at der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække udviklingsomkostningerne. som følge af en meget lang udviklingsperiode og væsentlig usikkerhed i forbindelse med udvikling af nye produkter forudsætter aktivering efter lundbecks opfattelse normalt, at udviklingen af produktet er tilendebragt, og at alle de nødvendige offentlige registrerings- og markedsføringsgodkendelser er modtaget. i modsat fald indregnes udviklingsomkostninger i resultatopgørelsen i takt med omkostningernes afholdelse.

immaterielle aktiver

goodwill og produktrettigheder udgør en væsentlig del af koncernens samlede aktiver. Hovedparten af værdien af disse regnskabsposter er opstået ved køb af virksomheder og ved køb af rettigheder. i forbindelse med virksomhedskøb revurderes de enkelte aktiver og forpligtelser, således at såvel bogførte som ikke-bogførte værdier optages til dagsværdi. særligt for immaterielle aktiver, hvor der ofte ikke er et aktivt marked, kan der være usikkerhed i opgørelsen af dagsværdi. immaterielle aktiver med ubestemmelig levetid og immaterielle aktiver under udvikling testes minimum én gang årligt for nedskrivning, eller hvis der er indikationer for værdiforringelse. Aktivernes kapitalværdi opgøres ved en tilbagediskontering af det af ledelsen foretagne skøn over de forventede pengestrømme i en budgetperiode på minimum fem år under hensyntagen til patenters udløb. ved beregning af kapitalværdien på aktiverne benyttes koncernens diskonteringsfaktor samt ledelsens forventning til vækst og terminalværdi i perioden ud over de fem år. disse faktorer er af væsentlig betydning for vurderingen af nedskrivningsbehovet og dermed den endelige opgørelse af dagsværdien af immaterielle aktiver.

det er en forudsætning for opretholdelse af værdien af koncernens rettigheder, at disse respekteres. det er lundbecks politik at forsvare disse rettigheder, hvor end de måtte blive krænket.

inDregning og mÅling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsynlige og kan måles pålideligt.

ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris eller dagsværdi. efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkel regnskabspost nedenfor.

visse finansielle aktiver og finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akkumulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og nominelt beløb. ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden koncernregnskabet aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

indtægter indregnes i resultatopgørelsen, i takt med at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn over beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

koncernregnskabet

koncernregnskabet omfatter moderselskabet H. lundbeck A/s og de dattervirksomheder, som kontrolleres af moderselskabet. kontrol opnås, ved at moderselskabet enten direkte

eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller rent faktisk udøver bestemmende indflydelse.

virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder.

Konsolideringsprincipper

koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for moderselskabet og dattervirksomheder, der alle aflægges i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

udarbejdelsen af koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, koncerninterne aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede gevinster og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. der tages hensyn til skatteeffekten af disse elimineringer.

Virksomhedssammenslutninger

nyerhvervede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra erhvervelsestidspunktet. Afhændede eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afhændelses- eller afviklingstidspunktet. forventede afhændelses- eller afviklingsomkostninger indgår i måling af gevinst eller tab.

ved køb af virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, ifølge hvilken de tilkøbte virksomheders identificerede aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne revurderinger. kostprisen for en virksomhed består som udgangspunkt af dagsværdien af det erlagte vederlag. Hvis vederlagets endelige fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige begivenheder, indregnes værdien af disse til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. ændringer af betingede vederlag indregnes i resultatopgørelsen. omkostninger, der direkte kan henføres til virksomhedsovertagelsen, indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af overtagne identificerede aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes under immaterielle aktiver. negative forskelsbeløb (negativ goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af overtagne identificerede aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. goodwill fra erhvervede virksomheder reguleres inden for maksimum 12 måneder efter overtagelsen, såfremt der efter erhvervelsen fremkommer yderligere oplysninger om dagsværdien på overtagelsestidspunktet af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. dog indregnes goodwill ikke til et beløb, der overstiger forventede fremtidige indtægter fra den overtagne virksomhed.

goodwill og reguleringer til dagsværdi i forbindelse med erhvervelse af selvstændige udenlandske enheder (dattervirksomheder) behandles som aktiver og forpligtelser i den overtagne virksomhed og omregnes til balancedagens valutakurs.

Gevinst eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder

gevinst eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem afhændelses- eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på afhændelsestidspunktet samt forventede omkostninger til afhændelse eller afvikling. den derved opgjorte gevinst eller det opgjorte tab indregnes i resultatopgørelsen tillige med akkumulerede valutakursreguleringer, der tidligere er indregnet i øvrig totalindkomst. en proportional kapitalnedsættelse medfører ikke recirkulering af akkumulerede valutakursreguleringer til resultatopgørelsen.

omregning af fremmed valuta

transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til standardkurser, som er udtryk for transaktionsdagens valutakurs. valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens og betalingsdagens valutakurs, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster, medmindre der er tale om regnskabsmæssig sikring. i så fald indregnes de i samme regnskabspost som det sikrede.

tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta,som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. forskellen mellem balancedagens valutakurs og valutakursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller indregning i seneste koncernregnskab indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster for ikke-sikrede poster og under samme regnskabspost for sikrede poster.

ved indregning af udenlandske dattervirksomheder, der har en anden funktionel valuta end moderselskabet, omregnes såvel ikke-monetære poster som monetære poster til balancedagens valutakurs. valutakursdifferencer ved omregning af såvel balancen som resultatopgørelsen i udenlandske dattervirksomheder indregnes i koncernens totalindkomstopgørelse under øvrig totalindkomst.

valutakursregulering af tilgodehavender hos eller gæld til dattervirksomheder, der anses for en del af moderselskabets samlede investering i den pågældende dattervirksomhed, indregnes i koncernens totalindkomstopgørelse under øvrig totalindkomst.

finansielle instrumenter

valutaterminskontrakter og andre afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til dagsværdi på indgåelsesdatoen og måles efterfølgende til dagsværdi på balancedagen. positive og negative dagsværdier indgår i andre tilgodehavender, henholdsvis anden gæld.

ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som regnskabsmæssig sikring og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes i koncernens totalindkomstopgørelse under øvrig totalindkomst. indtægter og omkostninger vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra øvrig totalindkomst ved fakturering af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som regnskabsmæssig sikring og opfylder betingelserne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

for afledte finansielle instrumenter, der ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.

ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der anvendes til sikring af nettoinvesteringer i selvstændige udenlandske dattervirksomheder og i øvrigt opfylder betingelserne herfor, indregnes i koncernens totalindkomstopgørelse under øvrig totalindkomst.

værdipapirer, finansielle aktiver disponible for salg og afledte finansielle instrumenter målt til dagsværdi klassificeres i henhold til dagsværdihierarkiet som hørende til niveau 1-3 afhængigt af den benyttede prisfastsættelsesmetode. niveau 1 indeholder finansielle aktiver, hvor dagsværdien måles på baggrund af noterede priser (ikke-justerede) på aktive markeder for identiske aktiver. niveau 2 indeholder finansielle aktiver og finansielle forpligtelser, hvor dagsværdien måles på baggrund af andre direkte eller indirekte observerbare input end de noterede priser inkluderet i niveau 1. niveau 3 indeholder finansielle aktiver, hvor dagsværdien måles på baggrund af værdiansættelsesteknikker, som inkluderer input, der ikke er baseret på observerbare markedsdata.

resultatopgørelse

nettoomsætning

nettoomsætningen omfatter årets fakturerede salg med fradrag af returvarer, rabatter og omsætningsbestemte afgifter, der hovedsageligt omfatter merværdiafgifter og udenlandske omsætningsbestemte medicinskatter.

omsætning med prisreguleringsklausul indregnes i nettoomsætningen med minimumsprisen på leveringstidspunktet. den overskydende del af faktureringsprisen indregnes i balancen som forudbetaling og indregnes i nettoomsætningen, når prisen er endeligt fastlagt. prisen fastlægges endeligt, i takt med at produktet videresælges af kunden.

nettoomsætningen omfatter endvidere licensindtægter og royalties fra udlicenserede produkter samt non-refundable downpayments og milepælsbetalinger vedrørende forsknings- og udviklingssamarbejder samt samarbejde vedrørende kommercialisering af produkter.

Herudover indregnes tillige indtægter ved nedbringelse af ejerandele i forskningsvirksomheder, hvilket betragtes som salg af forskningsresultater.

der henvises i øvrigt til afsnittet Regnskabspraksis og skøn med væsentlig betydning for regnskabsaflæggelsen, s. 72, for en beskrivelse af den regnskabsmæssige behandling af indtægter fra forest og af licensindtægter og indtægter fra forskningssamarbejder.

produktionsomkostninger

produktionsomkostninger omfatter kostprisen for solgte varer. i kostprisen indgår anskaffelsesprisen for råvarer, transportomkostninger, hjælpematerialer og handelsvarer, direkte løn samt indirekte produktionsomkostninger, herunder omkostninger til drift af produktionsanlæg samt af- og nedskrivninger. i produktionsomkostninger indgår

endvidere omkostninger til kvalitetssikring af produkter samt eventuel nedskrivning til nettorealisationsværdi af ukurante og langsomt omsættelige varer. ligeledes indgår royaltybetalinger vedrørende indlicenserede produkter.

salgs- og distributionsomkostninger

i salgs- og distributionsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt til distribution af koncernens produkter solgt i årets løb samt til årets gennemførte salgskampagner mv. Herunder indregnes direkte distributions- og markedsføringsomkostninger, gager mv. til salgs- og marketingfunktionerne samt af- og nedskrivninger af bl.a. produktrettigheder samt andre indirekte omkostninger.

administrationsomkostninger

i administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til ledelse og administration af koncernen samt af- og nedskrivninger og andre indirekte omkostninger.

forsknings- og udviklingsomkostninger

i forsknings- og udviklingsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til koncernens forsknings- og udviklingsfunktioner, herunder gager og lønninger, af og nedskrivninger og andre indirekte omkostninger samt omkostninger vedrørende forsknings- og udviklingssamarbejder på indlicenserede produkter.

forskningsomkostninger indregnes altid i resultatopgørelsen i takt med omkostningernes afholdelse.

udviklingsomkostninger aktiveres, hvis en række nærmere betingelser herfor vurderes at være opfyldt. i modsat fald indregnes udviklingsomkostninger i resultatopgørelsen i takt med omkostningernes afholdelse.

der henvises i øvrigt til afsnittet Regnskabspraksis og skøn med væsentlig betydning for regnskabsaflæggelsen, s. 72, for en beskrivelse af betingelserne for aktivering af udviklingsomkostninger.

finansielle poster

finansielle poster omfatter:

• • årets renteindtægter og -udgifter.
• • realiserede og urealiserede værdireguleringer af finansielle aktiver, herunder kortfristede værdipapirer, der indgår i koncernens dokumenterede investeringsstrategi.
• • realiserede og urealiserede gevinster og tab på ikke-sikrede poster i fremmed valuta, valutaterminskontrakter og andre afledte finansielle instrumenter, der ikke anvendes til regnskabsmæssig sikring.
• • Øvrige finansielle omkostninger.
• • realiserede dagsværdireguleringer og varige tab på finansielle aktiver disponible for salg.
• • realiserede valutakursgevinster og -tab vedrørende tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder, som er recirkuleret fra øvrig totalindkomst.

skat

koncernens danske dattervirksomheder er sambeskattet med hovedaktionæren lundbeckfond invest A/s og dets danske dattervirksomheder. den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud).

årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og i totalindkomstopgørelsen under øvrig totalindkomst med den del, der kan henføres til posteringer under øvrig totalindkomst. valutakursreguleringer af udskudt skat indregnes som en del af forskydningen i udskudt skat i balancen.

ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balancedagen gældende skatteprocenter og -regler.

balance

immaterielle aktiver

Goodwill

goodwill indregnes og måles ved første indregning som forskellen mellem kostprisen for eller dagsværdien af den overtagne virksomhed og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. ved indregning af goodwill fordeles goodwillbeløbet på de af koncernens aktiviteter, der genererer selvstændige indbetalinger (pengestrømsfrembringende enheder).

goodwill afskrives ikke, men testes minimum årligt for værdiforringelse (nedskrivningstest), eller hvis der er indikationer for værdiforringelse.

Udviklingsprojekter

udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller en udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

efter færdiggørelse af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den forventede brugstid. for udviklingsprojekter, der er beskyttet af immaterielle rettigheder, udgør den maksimale afskrivningsperiode restløbetiden for de pågældende rettigheder. igangværende udviklingsprojekter testes minimum én gang årligt for værdiforringelse, eller hvis der er indikationer for værdiforringelse.

Andre immaterielle aktiver

erhvervede immaterielle rettigheder i form af produktrettigheder, patenter, licenser, kundeforhold og software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. i kostprisen for software indgår omkostninger til projekteringsarbejde, herunder løn og omkostninger, der direkte kan henføres til projektet.

produktrettigheder afskrives lineært over de underliggende produkters økonomiske levetid, patenter afskrives maksimalt over den resterende patentperiode, og licenser afskrives over aftaleperioden. Afskrivninger påbegyndes, når aktivet er klar til ibrugtagning, hvilket vil sige på kommercialiseringstidspunktet.

Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktionsomkostninger, salgs- og distributionsomkostninger, administrationsomkostninger samt forsknings- og udviklingsomkostninger.

låneomkostninger til finansiering af fremstilling af andre immaterielle aktiver indregnes i kostprisen, hvis de vedrører fremstillingsperioden.Øvrige låneomkostninger udgiftsføres.

gevinst og tab ved afhændelse af udviklingsprojekter, patenter og licenser måles som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

der henvises i øvrigt til afsnittet Regnskabspraksis og skøn med væsentlig betydning for regnskabsaflæggelsen, s. 72, for en beskrivelse af opgørelse af dagsværdien for immaterielle aktiver.

materielle aktiver

materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. der afskrives ikke på grunde.

kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen frem til det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. for egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen omkostninger, der direkte kan henføres til fremstillingen af aktivet, herunder materialer, komponenter, underleverancer og løn.

låneomkostninger til finansiering af fremstilling af materielle aktiver indregnes i kostprisen, hvis de vedrører fremstillingsperioden. Øvrige låneomkostninger udgiftsføres.

materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede brugstid. der anvendes følgende forventede brugstider:

bygninger	30 år
installationer	10 år
tekniske anlæg og maskiner	3-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar	3-10 år
indretning af lejede lokaler	maks. 10 år

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. kostprisen på et samlet aktiv opdeles i mindre bestanddele, der afskrives hver for sig, hvis brugstiden er forskellig. Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt.

Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktionsomkostninger, salgs- og distributionsomkostninger, administrationsomkostninger samt forsknings- og udviklingsomkostninger.

omkostninger til vedligeholdelse af materielle aktiver indregnes i resultatopgørelsen på afholdelsestidspunktet, enten direkte i resultatopgørelsen eller som en del af indirekte produktionsomkostninger.

Afholdte omkostninger, der forøger det pågældende aktivs genindvindingsværdi, tillægges aktivets kostpris som en forbedring og afskrives over forbedringens forventede brugstid.

gevinst eller tab ved salg eller afvikling af materielle aktiver opgøres som forskellen mellem regnskabsmæssig værdi og salgspris reduceret med salgs- eller afviklingsomkostninger. gevinst og tab indregnes i resultatopgørelsen under samme poster som de tilhørende afskrivninger.

nedskrivning

goodwill nedskrives over resultatopgørelsen, i de tilfælde hvor den regnskabsmæssige værdi overstiger de forventede fremtidige nettoindtægter fra den pengestrømsfrembringende enhed (cash-generating unit – Cgu), som goodwillen knytter sig til (genindvindingsværdi). ved nedskrivningstesten sammenholdes de tilbagediskonterede forventede fremtidige pengestrømme (kapitalværdien) for hver Cgu med de regnskabsmæssige værdier af goodwill og øvrige nettoaktiver.

den regnskabsmæssige værdi af såvel immaterielle som materielle aktiver vurderes i forbindelse med udarbejdelsen af koncernregnskabet, eller hvis der er forhold, der indikerer, at den regnskabsmæssige værdi af et aktiv muligvis overstiger forventede fremtidige indtægter fra aktivet (genindvindingsværdi). såfremt det herefter vurderes, at fremtidige forventede nettoindtægter fra aktivet er lavere end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til den højeste værdi af dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger eller kapitalværdien. nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen og klassificeres sammen med de tilhørende afskrivninger.

finansielle aktiver disponible for salg

finansielle aktiver disponible for salg er finansielle aktiver, der ikke er afledte finansielle instrumenter, og som enten er klassificeret som disponible for salg, eller som ikke kan klassificeres som hverken udlån eller tilgodehavender, finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatet, eller finansielle aktiver, der beholdes til udløb.

finansielle aktiver disponible for salg måles ved første indregning til dagsværdi tillagt direkte henførbare omkostninger ved købet. efterfølgende måles aktiverne til dagsværdi på balancedagen, og ændringer i dagsværdien indregnes i totalindkomstopgørelsen under øvrig totalindkomst bortset fra varige nedskrivninger og udbytter, der føres i resultatopgørelsen. når aktiverne sælges eller afvikles, recirkuleres de under øvrig totalindkomst indregnede akkumulerede dagsværdireguleringer til finansielle poster.

varebeholdninger

råvarer, emballage og handelsvarer måles til sidst kendte anskaffelsespris på balancedagen, hvilket svarer til kostpris opgjort efter fifo-metoden. varer under fremstilling samt egenproducerede færdigvarer måles til kostpris, som omfatter kostpris for råvarer,

hjælpematerialer, direkte løn samt indirekte produktionsomkostninger. indirekte produktionsomkostninger indeholder materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse. indirekte produktionsomkostninger fordeles på baggrund af produktionsanlæggets normale kapacitet.

der foretages nedskrivning af varebeholdningerne til nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere end kostprisen. nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

tilgodehavender

kortfristede tilgodehavender omfatter tilgodehavender fra salg af varer samt andre tilgodehavender, der er opstået som led i koncernens normale aktiviteter. Andre tilgodehavender indregnet under finansielle aktiver er finansielle aktiver med faste eller bestemmelige betalinger, som ikke er noteret på et aktivt marked, og som ikke er afledte finansielle instrumenter.

tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tabsrisici opgjort på grundlag af en individuel vurdering. der anvendes en hensættelseskonto til dette formål.

periodeafgrænsningsposter

periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

værdipapirer

værdipapirer, herunder obligationsbeholdningen, der indgår i koncernens dokumenterede investeringsstrategi for overskydende likviditet og er indregnet under kortfristede aktiver, måles ved første indregning til dagsværdi på valørdatoen. efterfølgende måles værdipapirerne til dagsværdi på balancedagen, svarende til balancedagens børskurs. såvel realiserede som urealiserede kursgevinster og kurstab indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.

egenkapital

Udbytte

foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). udbytte, som forventes udbetalt for året, er indeholdt i regnskabslinjen Årets resultat i egenkapitalopgørelsen.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen under overført resultat.

aktiebaseret vederlæggelse

Aktiebaserede incitamentsprogrammer, hvor medarbejdere kan vælge at købe aktier i moderselskabet, og hvor medarbejdere bliver tildelt aktier (egenkapitalordninger), måles til egenkapitalinstrumenternes dagsværdi på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger, når eller i takt med at medarbejderne opnår ret til at købe/modtage aktierne. modposten hertil indregnes direkte på egenkapitalen under øvrige transaktioner.

Aktiekursbaserede incitamentsprogrammer, hvor medarbejdere får kontantafregnet forskellen mellem den aftalte kurs og den faktiske aktiekurs (gældsordninger), måles på tildelingstidspunktet til dagsværdi og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger, når eller i takt med at medarbejderne opnår ret til denne forskelsafregning. efterfølgende genmåles incitamentsprogrammerne på hver balancedag samt ved endelig afregning, og ændringer i dagsværdien af programmerne indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger. modposten hertil indregnes under hensatte forpligtelser frem til tidspunktet for endelig afregning.

pensionsforpligtelser

periodevise indbetalinger til bidragsbaserede pensionsordninger indregnes i resultatopgørelsen på forfaldstidspunktet, og eventuelle skyldige bidrag indregnes i balancen under kortfristede forpligtelser.

nutidsværdien af koncernens forpligtelser til fremtidige pensionsbetalinger i henhold til ydelsesbaserede pensionsordninger måles aktuarmæssigt én gang årligt på basis af den pensionsberettigede ansættelsesperiode op til tidspunktet for den aktuarmæssige vurdering. ved opgørelse af nutidsværdien anvendes projected unit Credit method. nutidsværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation, dødelighed og invaliditet. Aktuarmæssige gevinster og tab indregnes løbende i resultatopgørelsen, når de opgøres.

nutidsværdien af forpligtelsen i henhold til ydelsesbaserede ordninger måles med fradrag af dagsværdien af de til ordningen knyttede aktiver, og en eventuel nettoforpligtelse indregnes i balancen under langfristede forpligtelser. et eventuelt nettoaktiv indregnes i balancen som et finansielt aktiv.

årets ændringer i de hensatte beløb vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger indregnes i resultatopgørelsen.

selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og -tilgodehavender indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for betalt acontoskat.

udskudt skat indregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser bortset fra midlertidige forskelle, der er opstået enten ved første indregning af goodwill eller en transaktion, der ikke er en virksomhedssammenslutning, og hvor den midlertidige forskel konstateret på tidspunktet for første indregning hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst. den skattemæssige værdi af aktiverne opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv.

udskudt skat måles på grundlag af de skatteprocenter og -regler i de respektive lande, der i henhold til lovgivningen er gældende på balancedagen. ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skatteprocenter eller -regler indregnes i resultatopgørelsen.

udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige indkomster.

ændringer i udskudt skat vedrørende omkostningen til aktiebaseret vederlæggelse indregnes som hovedregel i resultatopgørelsen.

udskudt skat vedrørende genbeskatning af tidligere fratrukne underskud i udenlandske dattervirksomheder indregnes ud fra en konkret vurdering af hensigten med den enkelte dattervirksomhed.

saldi opgjort efter selskabsskattelovens rentefradragsbegrænsningsregler er fordelt mellem de sambeskattede selskaber i henhold til indgået sambeskatningsaftale og fordeles mellem de selskaber, der fradragsbegrænses, i forhold til deres andel af den samlede begrænsning. udskudte skatteforpligtelser vedrørende disse saldi indregnes i balancen, mens udskudte skatteaktiver alene indregnes, hvis kriterierne for indregning af udskudte skatteaktiver er opfyldt.

andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser består af forskellige typer hensættelser, herunder hensættelser til verserende retssager. ledelsen foretager vurderinger af hensættelser og eventualposter, herunder det sandsynlige udfald af verserende og mulige fremtidige retssager, som i sagens natur afhænger af usikre fremtidige begivenheder. når ledelsen skal fastlægge det sandsynlige udfald af retssager osv., forholder den sig til vurderinger foretaget af eksterne rådgivere, som har et kendskab til de enkelte sager, samt den eksisterende retspraksis på området.

Andre hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug af koncernens økonomiske ressourcer.

Andre hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der vil være nødvendige for at kunne afvikle forpligtelserne på balancedagen.

branchemæssige returforpligtelser indregnes i balancen under andre hensatte forpligtelser.

gæld

gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. i efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente. forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes under finansielle poster i resultatopgørelsen over låneperioden.

gæld, som indgår i det kortsigtede finansielle beredskab, måles i efterfølgende perioder til amortiseret kostpris.

Øvrige gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører og offentlige myndigheder mv., måles til amortiseret kostpris.

pengestrømsopgørelse

pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den indirekte metode og viser sammensætningen af pengestrømme opdelt på henholdsvis drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter samt likvider ved årets begyndelse og udgang.

likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. i pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

pengestrømme fra driftsaktiviteter opgøres som koncernens resultat af primær drift reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændringer i driftskapital, betalte og modtagne finansielle poster samt betalte selskabsskatter.

pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle aktiver, herunder kapitalandele i virksomheder. endvidere omfattes værdipapirer, der er klassificeret som kortfristede aktiver.

pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter betalinger til og fra aktionærer og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af, afdrag på og indfrielse af lån, prioritetsgæld og anden langfristet gæld.

likvider omfatter likvide beholdninger med fradrag af eventuelle træk på kassekreditter, der indgår som en integreret del af likviditetsstyringen.

pengestrømme i fremmed valuta, herunder pengestrømme i udenlandske dattervirksomheder, omregnes til årets gennemsnitlige valutakurser, idet disse tilnærmelsesvis er udtryk for betalingsdagens valutakurs. likvider ved årets slutning omregnes til balancedagens valutakurs, og effekten af valutakursreguleringer på likvider vises som en særskilt post i pengestrømsopgørelsen.

segmentoplysninger

lundbeck beskæftiger sig med forskning, udvikling, produktion og salg af lægemidler til behandling af hjernesygdomme.

i henhold til ifrs 8 Forretningssegmenter skal segmenter identificeres med udgangspunkt i den interne ledelsesrapportering. i lundbeck følger den interne ledelsesrapportering koncernens eksterne regnskabspraksis. i overensstemmelse med den interne ledelsesrapportering, på basis af hvilken ledelsen evaluerer og allokerer ressourcer, er koncernen beskæftiget inden for forretningssegmentet'lægemidler til behandling af hjernesygdomme'.

koncernens øverste operationelle ledelse er Corporate management group (Cmg), der består af koncernens anmeldte direktion samt personer, der er ansvarlige for funktionsområderne: eksterne videnskabelige relationer og patenter, forretningsudvikling, Hr, koncernjura og produktion. Cmg træffer beslutninger om den fremtidige strategi, udarbejder handlingsplaner og sætter mål for koncernens fremtidige drift.

den geografiske fordeling vises for nettoomsætningen og er baseret på de eksterne kunders geografiske placering.

nøgletal

nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med den danske finansanalytikerforenings Anbefalinger og Nøgletal 2010.

for definitioner på nøgletal henvises til Den finansielle udvikling for koncernen 2007-2011, s. 62-63.

note 2-3

2. segmentoplysninger

koncernen beskæftiger sig med forskning, udvikling, produktion og salg af lægemidler til behandling af hjernesygdomme, hvilket er koncernens rapporteringspligtige segment. forretningssegmentet afspejler den interne ledelsesrapportering.

nedenfor følger koncernens nettoomsætning specificeret på de væsentligste produkter og regioner.

2011	europa dkk mio.	usa dkk mio.	int. markeder dkk mio.	koncern dkk mio.
Cipralex®	3.717	-	2.240	5.957
lexapro®	-	2.535	-	2.535
ebixa®	2.323	-	428	2.751
Azilect®	1.087	-	100	1.187
Xenazine®	35	817	-	852
sabril®	-	309	-	309
Andre lægemidler	826	501	700	2.027
Anden omsætning				389
nettoomsætning i alt	7.988	4.162	3.468	16.007
Heraf udgør:
downpayments og milepælsbetalinger				203
royalty				640

Af den samlede omsætning hidrørte dkk 71 mio. fra salg i danmark.

2010	europa dkk mio.	usa dkk mio.	int. markeder dkk mio.	koncern dkk mio.
Cipralex®	3.929	-	1.879	5.808
lexapro®	-	2.443	-	2.443
ebixa®	2.040	-	363	2.403
Azilect®	932	-	96	1.028
Xenazine®	33	577	-	610
sabril®	-	179	-	179
Andre lægemidler	881	523	632	2.036
Anden omsætning				258
nettoomsætning i alt	7.815	3.722	2.970	14.765
Heraf udgør:
downpayments og milepælsbetalinger				37
royalty				619

Af den samlede omsætning hidrørte dkk 104 mio. fra salg i danmark.

indtægter fra forest i usa

indtægter ved salg af citalopram og escitalopram vedrørende forest udgjorde i 2011 dkk 2.535 mio. (dkk 2.443 mio. i 2010) baseret på minimumsprisen for årets leverancer og reguleringer af forudbetalinger vedrørende tidligere års leverancer. forudbetalinger, som er forskellen mellem den fakturerede pris og minimumsprisen, udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 234 mio. (dkk 517 mio. i 2010). der henvises til note 1 Anvendt regnskabspraksis for en uddybende beskrivelse heraf.

i aftalen med forest er der taget højde for, at patentbeskyttelsen på escitalopram i usA udløber i 2012. forud for en eventuel lancering af generisk escitalopram forventes lagerbeholdningen hos forest nedbragt til et lavt niveau.

udviklingen i forests lagre og nettosalgspris følges nøje, og risikoen for, at prisreguleringsklausulen og tilbagebetaling af forudbetalingen bliver aktuel, vurderes løbende. det vurderes, at der på nuværende tidspunkt ikke er nogen tilbagebetalingsrisiko.

3. personaleudgifter

lønninger og gager m.m. ²⁰¹¹ dkk mio. 2010 dkk mio. kortfristede personaleydelser 3.228 2.962 pensionsydelser 200 215 Andre udgifter til social sikring 387 369 Aktiebaseret vederlæggelse 25 13 i alt 3.840 3.559 Årets personaleudgifter fordeler sig således: produktionsomkostninger 458 458 salgs- og distributionsomkostninger 1.220 1.120 Administrationsomkostninger 1.076 1.021 forsknings- og udviklingsomkostninger 1.086 960 i alt 3.840 3.559 ledende medarbejdere1 kortfristede personaleydelser 71 65 pensionsydelser 12 11 Andre udgifter til social sikring 2 - Aktiebaseret vederlæggelse 11 6 i alt 96 82

1) ledende medarbejdere omfatter personer, der refererer direkte til direktionen.

Direktion	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
kortfristede personaleydelser	30	30
fratrædelsesgodtgørelse	8	-
pensionsydelser	5	6
Aktiebaseret vederlæggelse	3	4
i alt	46	40

direktionen blev i 2011 reduceret fra seks til fire personer.

3. personaleudgifter – fortsat

det samlede vederlag til koncernchefen inklusive bonus, der er en kombination af virksomhedsstrategiske og individuelle mål, samt aktiebaseret vederlæggelse udgjorde for regnskabsåret 2011 dkk 12,5 mio. (dkk 11,5 mio. i 2010).

dagsværdien af direktionens tegningsoptionsordninger og aktieordninger, som er optjent og opgøres i henhold til black-scholes-metoden, var pr. 31. december 2011 dkk 4,4 mio. (dkk 16,0 mio. i 2010).

direktionen deltager i et kortsigtet incitamentsprogram, som giver en årlig bonus ved opnåelsen af forud aftalte mål for det foregående regnskabsår. koncernchefen har mulighed for at modtage op til ni måneders grundløn i bonus, hvis der opnås ekstraordinært gode resultater. den øvrige direktion har mulighed for at modtage op til seks måneders grundløn i bonus, hvis der opnås ekstraordinært gode resultater.

for den i 2011 fratrådte koncerndirektør blev der aftalt en fratrædelsesgodtgørelse på dkk 8,2 mio.

bestyrelse

det samlede vederlag til bestyrelsen udgjorde for 2011 dkk 5,7 mio. (dkk 5,7 mio. i 2010). Heri er inkluderet vederlag for deltagelse i revisionskomitéen på dkk 0,7 mio. (dkk 0,7 mio. i 2010), for deltagelse i kompensationskomitéen på dkk 0,7 mio. (dkk 0,7 mio. i 2010) og for deltagelse i den videnskabelige komité på dkk 0,7 mio. (dkk 0,7 mio. i 2010). vederlaget for 2011 er i overensstemmelse med det på generalforsamlingen den 30. marts 2011 forelagte.

pr. 31. december 2011 udgjorde bestyrelsens samlede beholdning af lundbeck-aktier 9.734 stk. (46.072 stk. i 2010).

det samlede vederlag til formanden for bestyrelsen udgjorde for 2011 dkk 1,4 mio. (dkk 1,2 mio. i 2010). Heri er inkluderet vederlag for deltagelse i revisionskomitéen og kompensationskomitéen for den på generalforsamlingen den 30. marts 2011 valgte formand samt vederlag for deltagelse i kompensationskomitéen for den fratrådte formand. det samlede vederlag til næstformanden for bestyrelsen udgjorde for 2011 dkk 0,8 mio. (dkk 0,8 mio. i 2010) inklusive vederlag for deltagelse i revisionskomitéen.

antal ansatte

	2011	2010
gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede personer i regnskabsåret	5.690	5.689
antal fuldtidsbeskæftigede personer pr. 31.12.
i danmark	1.929	1.982
i udlandet	3.807	3.662
i alt	5.736	5.644

incitamentsprogrammer

for at tiltrække, fastholde og motivere nøglemedarbejdere samt knytte deres interesser sammen med aktionærernes har lundbeck etableret en række incitamentsprogrammer. lundbeck anvender både egenkapitalbaserede og gældsbaserede ordninger, og de efterfølgende opstillinger viser alle de incitamentsprogrammer, der er eller har været eksisterende i årene 2010 og 2011.

egenkapitalbaserede ordninger

i regnskabsåret 2011 bestod egenkapitalbaserede ordninger af tegningsoptionsordninger og aktieordninger tildelt i perioden 2007-2011.

for lundbeck-aktiens kursudvikling i 2011 henvises til graf i afsnittet Lundbeck-aktien, s. 51.

i april 2011 blev der etableret en tegningsoptionsordning og en aktieordning for direktionen og en række nøglemedarbejdere i danmark og i udlandet. 112 medarbejdere blev tildelt i alt 849.085 stk. tegningsoptioner og 156.360 stk. aktier, hvoraf den på tildelingstidspunktet anmeldte direktion blev tildelt 381.224 stk. tegningsoptioner og 35.762 stk. aktier. de tildelte tegningsoptioner og aktier bliver optjent endeligt pr. 31. marts 2014, såfremt medarbejderens ansættelsesforhold opretholdes. for direktionens medlemmer er erhvervelse af antallet af tegningsoptioner og aktier tillige betinget af H. lundbeck A/s' placering i en sammenligningsgruppe af selskaber. placeringen i sammenligningsgruppen er baseret på det samlede aktieafkast til aktionærerne (total shareholder return) over en treårig periode. tegningsoptionerne kan udnyttes i perioden 1. april 2014 – 31. marts 2019 til en udnyttelseskurs på dkk 121,00.

dagsværdien pr. option for tegningsoptioner er på tildelingstidspunktet opgjort ud fra black-scholes-metoden og er baseret på en volatilitet på 31,03%, en udbytteprocent på 2,50%, en risikofri rente på 2,99%, en gennemsnitlig løbetid på ca. 66 måneder og en børskurs på dkk 121,20. baseret herpå udgjorde dagsværdien pr. tegningsoption dkk 30,10. volatiliteten er baseret på daglige data i perioden 1. april 2006 – 1. april 2011. dagsværdien pr. aktie var på tildelingstidspunktet dkk 121,20.

i november 2011 blev der etableret en aktieordning for en række nøglemedarbejdere i danmark og i udlandet. 30 medarbejdere blev tildelt i alt 383.602 stk. aktier. de tildelte aktier bliver optjent endeligt pr. 30. juni 2014, såfremt medarbejderens ansættelsesforhold opretholdes. dagsværdien pr. aktie var på tildelingstidspunktet dkk 114,29.

tegningsoptioner og aktier tildelt nøglemedarbejdere i 2008 blev optjent endeligt i 2011. tegningsoptioner tildelt direktionen i 2008 blev annulleret for de personer der indgik i direktionen på tildelingstidspunktet, idet optjeningsbetingelserne ikke blev opfyldt. Aktier tildelt direktionen i 2008 blev optjent endeligt i 2011.

i 2011 blev der udnyttet 19.284 stk. tegningsoptioner. den vægtede gennemsnitlige aktiekurs for udnyttede tegningsoptioner udgjorde dkk 132,73.

3. personaleudgifter – fortsat

tegningsoptionsordninger	2007	2008	2008	2009	2010	2010	2011
Antal medarbejdere omfattet af ordningen	80	87	1	98	101	16	112
Antal tildelte optioner i alt	844.500	405.234	134.310	534.058	765.979	24.971	849.085
Antal optioner tildelt direktionen	173.000	219.618	134.310	333.811	507.885	-	381.224
optjent pr.	straks	06.05.11	02.06.11	16.03.12	16.03.13	16.03.13	31.03.14
udnyttelsesperiode fra	01.08.08	06.05.11	02.06.11	16.03.12	16.03.13	16.03.13	01.04.14
udløb af udnyttelsesperiode	31.03.11	05.05.16	01.06.16	15.03.17	15.03.18	15.03.18	31.03.19
udnyttelseskurs, dkk	156,00	115,00	115,00	102,00	97,00	97,00	121,00
aktieordninger	2008	2008	2009	2010	2010	2011	2011
Antal medarbejdere omfattet af ordningen	87	1	98	101	16	112	30
Antal tildelte aktier i alt	71.870	2.739	92.627	96.355	6.334	156.360	383.602
Antal aktier tildelt direktionen	12.429	2.739	20.794	22.308	-	35.762	-
optjent pr.	06.05.11	02.06.11	16.03.12	16.03.13	16.03.13	31.03.14	30.06.14
dagsværdi på tildelingstidspunkt, dkk	120,25	117,75	98,75	99,55	95,70	121,20	114,29

2011

tildelingsår	01.01. stk.	tildeling stk.	reklassi fikation stk.	udnyttelse/ afregning stk.	annullering stk.	31.12. stk.
Direktion
2007, optioner1	180.000	-	-	-	(180.000)	-
2008, optioner	353.928	-	4.710	-	(353.928)	4.710
2008, aktier	15.168	-	-	(15.168)	-	-
2009, optioner	333.811	-	(76.827)	-	(46.741)	210.243
2009, aktier	20.794	-	-	-	(3.356)	17.438
2010, optioner	507.885	-	(116.358)	-	(71.113)	320.414
2010, aktier	22.308	-	(4.707)	-	(3.600)	14.001
2011, optioner	-	381.224	(74.778)	-	(51.898)	254.548
2011, aktier	-	35.762	(6.291)	-	(5.771)	23.700
Direktion, i alt	1.433.894	416.986	(274.251)		(15.168) (716.407)	845.054
ledende medarbejdere
2007, optioner1	231.000	-	-	-	(231.000)	-
2008, optioner	58.352	-	406	(3.432)	-	55.326
2008, aktier	18.818	-	-	(18.818)	-	-
2009, optioner	75.127	-	83.829	-	-	158.956
2009, aktier	23.505	-	2.231	-	-	25.736
2010, optioner	79.406	-	124.096	-	-	203.502
2010, aktier	22.781	-	4.707	-	-	27.488
2011, optioner	-	174.026	74.778	-	(10.348)	238.456
2011, aktier	-	254.566	6.291	-	(22.718)	238.139
ledende medarbejdere, i alt	508.989	428.592	296.338	(22.250)	(264.066)	947.603

3. personaleudgifter – fortsat

2011

	01.01.	tildeling	reklassi fikation	udnyttelse/ afregning	annullering	31.12.
tildelingsår	stk.	stk.	stk.	stk.	stk.	stk.
øvrige
2007, optioner1	433.500	-	-	-	(433.500)	-
2008, optioner	116.837	-	(5.116)	(15.852)	(4.035)	91.834
2008, aktier	37.256	-	-	(35.519)	(1.303)	434
2009, optioner	119.907	-	(7.002)	-	(4.185)	108.720
2009, aktier	46.207	-	(2.231)	-	(1.701)	42.275
2010, optioner	203.659	-	(7.738)	-	(8.028)	187.893
2010, aktier	57.600	-	-	-	(2.304)	55.296
2011, optioner	-	293.835	-	-	(736)	293.099
2011, aktier	-	249.634	-	-	(189)	249.445
øvrige, i alt	1.014.966	543.469	(22.087)		(51.371) (455.981) 1.028.996
i alt	2.957.849 1.389.047		-		(88.789) (1.436.454) 2.821.653
gennemsnitlig udnyttelseskurs for tegningsoptioner (dkk)	120,02	121,00	-	138,59	115,00	108,27

1) tegningsoptionsordningen, der blev etableret i 2007, udløb 31. marts 2011.

2010

tildelingsår	01.01. stk.	tildeling stk.	reklassi fikation stk.	udnyttelse/ afregning stk.	annullering stk.	31.12. stk.
Direktion
2007, optioner	180.000	-	-	-	-	180.000
2008, optioner	353.928	-	-	-	-	353.928
2008, aktier	15.168	-	-	-	-	15.168
2009, optioner	333.811	-	-	-	-	333.811
2009, aktier	20.794	-	-	-	-	20.794
2010, optioner	-	507.885	-	-	-	507.885
2010, aktier	-	22.308	-	-	-	22.308
Direktion, i alt	903.701	530.193	-	-		- 1.433.894
ledende medarbejdere
2007, optioner	303.100	-	(72.100)	-	-	231.000
2008, optioner	65.783	-	(7.431)	-	-	58.352
2008, aktier	21.310	-	(2.492)	-	-	18.818
2009, optioner	77.020	-	(1.893)	-	-	75.127
2009, aktier	24.338	-	(833)	-	-	23.505
2010, optioner	-	85.481	(6.075)	-	-	79.406
2010, aktier	-	24.525	(1.744)	-	-	22.781
ledende medarbejdere, i alt	491.551	110.006	(92.568)	-	-	508.989

3. personaleudgifter – fortsat

2010

tildelingsår	01.01. stk.	tildeling stk.	reklassi fikation stk.	udnyttelse/ afregning stk.	annullering stk.	31.12. stk.
øvrige
2007, optioner	361.400	-	72.100	-	-	433.500
2008, optioner	109.406	-	7.431	-	-	116.837
2008, aktier	34.764	-	2.492	-	-	37.256
2009, optioner	118.014	-	1.893	-	-	119.907
2009, aktier	45.374	-	833	-	-	46.207
2010, optioner	-	197.584	6.075	-	-	203.659
2010, aktier	-	55.856	1.744	-	-	57.600
øvrige, i alt	668.958	253.440	92.568	-	-	1.014.966
i alt	2.064.210	893.639	-	-	-	2.957.849
gennemsnitlig udnyttelseskurs for tegningsoptioner (dkk)	129,59	97,00	-	-	-	120,02

forudsætninger for tegningsoptionsordninger pr. 31.12.2011	Direktion 2008	med arbejdere 2008	Direktion 2009	med arbejdere 2009	Direktion 2010	med arbejdere 2010	med arbejdere 2010	Direktion 2011	med arbejdere 2011
udnyttelseskurs, dkk	115,00	115,00	102,00	102,00	97,00	97,00	97,00	121,00	121,00
børskurs, dkk	108,00	108,00	108,00	108,00	108,00	108,00	108,00	108,00	108,00
volatilitet, %	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00
udbytteprocent, %	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00
risikofri rente, %	0,04	0,04	0,28	0,28	0,28	0,28	0,28	0,56	0,56
dagsværdi pr. option, dkk	12,90	12,90	-	23,90	11,20	25,60	25,60	13,70	20,30

forudsætninger for tegningsoptionsordninger pr. 31.12.2010	2007	Direktion 2008	koncernchef 2008	med arbejdere 2008	Direktion 2009	med arbejdere 2009	Direktion 2010	med arbejdere 2010	med arbejdere 2010
udnyttelseskurs, dkk	156,00	115,00	115,00	115,00	102,00	102,00	97,00	97,00	97,00
børskurs, dkk	106,00	106,00	106,00	106,00	106,00	106,00	106,00	106,00	106,00
volatilitet, %	20,95	31,40	31,40	31,40	31,40	31,40	31,40	31,40	31,40
udbytteprocent, %	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50
risikofri rente, %	1,12	1,70	1,70	1,34	2,06	2,06	2,06	2,06	2,06
dagsværdi pr. option, dkk	-	-	-	17,00	7,40	28,70	18,40	30,30	30,30

3. personaleudgifter – fortsat

gældsbaserede ordninger

de eksisterende gældsbaserede ordninger består af stock Appreciation rights og restricted Cash units tildelt i perioden 2008-2011.

i april 2011 fik enkelte medarbejdere i amerikanske dattervirksomheder tildelt stock Appreciation rights (sArs), der er en aktiekursbaseret ordning, hvor vilkår og tildeling svarer til betingelserne i tegningsoptionsordningen tildelt i april 2011 til en række nøglemedarbejdere i moderselskabet og dets ikke-amerikanske dattervirksomheder. de tildelte sArs bliver optjent endeligt pr. 31. marts 2014, såfremt medarbejderens ansættelsesforhold opretholdes. de tildelte sArs kan udnyttes i perioden 1. april 2014 – 31. marts 2019. beløbets størrelse baseres på, hvor meget kursen på lundbeck-aktien på udnyttelsestidspunktet overstiger dkk 121,00 pr. aktie. den aktiekursbaserede ordning for medarbejdere i koncernens amerikanske dattervirksomheder kan ikke konverteres til aktier, idet værdien af ordningen udbetales som et kontant beløb.

dagsværdien pr. sAr er på tildelingstidspunktet opgjort ud fra black-scholes-metoden og er baseret på en volatilitet på 31,03%, en udbytteprocent på 2,50%, en risikofri rente på 2,99%, en gennemsnitlig løbetid på ca. 66 måneder og en børskurs på dkk 121,20. baseret herpå udgjorde dagsværdien pr. sAr dkk 30,10. volatiliteten er baseret på daglige data i perioden 1. april 2006 – 1. april 2011, hvilket svarer til den forventede restløbetid på ordningen.

i april 2011 fik enkelte medarbejdere i amerikanske dattervirksomheder tildelt restricted Cash units (rCus), en aktiekursbaseret ordning, hvor vilkår og tildeling svarer til betingelserne i aktieordningen tildelt i april 2011 til en række nøglemedarbejdere i moderselskabet og dets ikke-amerikanske dattervirksomheder. de tildelte rCus bliver optjent endeligt pr. 31. marts 2014, såfremt medarbejderens ansættelsesforhold opretholdes, hvorefter de afregnes. beløbets størrelse baseres på værdien af lundbeck-aktien på det endelige optjeningstidspunkt. den aktiekursbaserede ordning for medarbejdere i koncernens amerikanske dattervirksomheder kan ikke konverteres til aktier, idet værdien af ordningen udbetales som et kontant beløb. dagsværdien pr. rCu var på tildelingstidspunktet opgjort til dkk 121,20.

i november 2011 fik enkelte medarbejdere i amerikanske dattervirksomheder tildelt restricted Cash units (rCus), en aktiekursbaseret ordning, hvor vilkår og tildeling svarer til betingelserne i aktieordningen tildelt i november 2011 til en række nøglemedarbejdere i moderselskabet og dets ikke-amerikanske dattervirksomheder. de tildelte rCus bliver optjent endeligt pr. 30. juni 2014, såfremt medarbejderens ansættelsesforhold opretholdes, hvorefter de afregnes. beløbets størrelse baseres på værdien af lundbeck-aktien på det endelige optjeningstidspunkt. den aktiekursbaserede ordning for medarbejdere i koncernens amerikanske dattervirksomheder kan ikke konverteres til aktier, idet værdien af ordningen udbetales som et kontant beløb. dagsværdien pr. rCu var på tildelingstidspunktet opgjort til dkk 114,29.

i dagsværdiberegningerne er der ikke er taget højde for eventuel medarbejderafgang.

sArs tildelt i 2008 blev optjent endeligt i 2011. rCus tildelt i 2008 blev optjent endeligt i 2011, hvorefter ordningen blev afregnet.

2011

tildelingsår	01.01. stk.	tildeling stk.	reklassi fikation stk.	udnyt telse/ afregning stk.	annul lering1 stk.	31.12. stk.
ledende medarbejdere
2008, sArs	2.258	-	(2.258)	-	-	-
2008, rCus	814	-	-	(814)	-	-
2009, sArs	53.003	-	(53.003)	-	-	-
2009, rCus	21.656	-	(21.656)	-	-	-
2010, sArs	18.068	-	(3.750)	-	(14.318)	-
2010, rCus	5.184	-	(1.076)	-	(4.108)	-
2011, sArs	-	18.087	(3.368)	-	-	14.719
2011, rCus	-	28.214	(868)	-	-	27.346
ledende medarbejdere, i alt 100.983		46.301	(85.979)		(814) (18.426)	42.065
øvrige
2008, sArs	-	-	2.258	-	-	2.258
2009, sArs	57.888	-	53.003	-	(108.539)	2.352
2009, rCus	224.008	-	21.656	-	(244.819)	845
2010, sArs	889	-	3.750	-	-	4.639
2010, rCus	255	-	1.076	-	-	1.331
2011, sArs	-	35.745	3.368	-	-	39.113
2011, rCus	-	38.019	868	-	-	38.887
øvrige, i alt	283.040	73.764	85.979	-	(353.358)	89.425
i alt	384.023	120.065	-		(814) (371.784) 131.490

2010

tildelingsår	01.01. stk.	tildeling stk.	reklassi fikation stk.	udnyt telse/ afregning stk.	annul lering1 stk.	31.12. stk.
ledende medarbejdere
2008, sArs	2.258	-	-	-	-	2.258
2008, rCus	814	-	-	-	-	814
2009, sArs	89.182	-	7.236	-	(43.415)	53.003
2009, rCus	19.055	-	7.804	-	(5.203)	21.656
2010, sArs	-	35.171	-	-	(17.103)	18.068
2010, rCus	-	10.091	-	-	(4.907)	5.184
ledende medarbejdere, i alt 111.309		45.262	15.040	-		(70.628) 100.983
øvrige
2009, sArs	79.596	-	(7.236)	-	(14.472)	57.888
2009, rCus	277.683	-	(7.804)	-	(45.871)	224.008
2010, sArs	-	889	-	-	-	889
2010, rCus	-	255	-	-	-	255
øvrige, i alt	357.279	1.144	(15.040)	-		(60.343) 283.040
i alt	468.588	46.406	-		- (130.971) 384.023

1) sArs og rCus blev annulleret, da optjeningsbetingelserne ikke blev opfyldt i de amerikanske dattervirksomheder.

3. personaleudgifter – fortsat

forudsætninger for gældsbaserede ordninger pr. 31.12.2011	sars 2008	sars 2009	rcus 2009	sars 2010	rcus 2010	sars 2011	rcus 2011	rcus 2011
udnyttelseskurs, dkk	119,76	102,00	-	97,00	-	121,00	-	-
børskurs, dkk	108,00	108,00	108,00	108,00	108,00	108,00	108,00	180,0
volatilitet, %	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00	32,00
udbytteprocent, %	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00	2,00
risikofri rente, %	0,04	0,28	0,28	0,28	0,28	0,56	0,56	0,08
dagsværdi pr. sAr/rCu, dkk	14,30	24,80	105,80	25,60	105,70	20,30	103,50	101,20
optjent pr.	11.08.11	01.07.12	01.07.12	16.03.13	16.03.13	31.03.14	31.03.14	30.06.14
udnyttelsesperiode fra	11.08.11	01.07.12	-	16.03.13	-	01.04.14	-	-
udløb af udnyttelsesperiode	10.08.16	30.06.17	-	15.03.18	-	31.03.19	-	-
forudsætninger for gældsbaserede ordninger pr. 31.12.2010			sars 2008	rcus 2008	sars 2009	rcus 2009	sars 2010	rcus 2010
udnyttelseskurs, dkk			119,76	-	102,00	-	97,00	-
børskurs, dkk			106,00	106,00	106,00	106,00	106,00	106,00
volatilitet, %			31,40	31,40	31,40	31,40	31,40	31,40
udbytteprocent, %			1,50	1,50	1,50	1,50	1,50	1,50
risikofri rente, %			1,34	1,34	2,06	2,06	2,06	2,06

dagsværdi pr. sAr/rCu, dkk 18,00 104,40 29,60 102,80 30,30 102,60 optjent pr. 11.08.11 11.08.11 01.07.12 01.07.12 16.03.13 16.03.13 udnyttelsesperiode fra 11.08.11 - 01.07.12 - 16.03.13 udløb af udnyttelsesperiode 10.08.16 - 30.06.17 - 15.03.18 -

Dagsværdi, forpligtelse og udgift indregnet i resultatopgørelsen

de tildelte tegningsoptioner og aktier indgår i resultatopgørelsen for 2011 med en udgift svarende til dagsværdien på tildelingstidspunktet opgjort efter black-scholesmetoden for den forgangne del af optjeningsperioden. for de tegningsoptioner og aktier i 2008-, 2009-, 2010- og 2011-programmerne, der er afhængige af lundbeckaktiens placering i sammenligningsgruppen, er den indregnede udgift beregnet under hensyntagen til optjeningsbetingelsernes opfyldelse.

de tildelte sArs indgår i resultatopgørelsen for 2011 med en udgift svarende til årets værdiregulering baseret på black-scholes-metoden, og de tildelte rCus indgår i resultatopgørelsen for 2011 med en udgift svarende til årets værdiregulering baseret på udviklingen i lundbeck-aktien.

note 3-4

3. personaleudgifter – fortsat

2011	Dagsværdi 31.12. dkk mio.	udgift indregnet i resultat opgørelsen dkk mio.
egenkapitalbaserede ordninger
2008, optioner	2	1
2008, aktier	-	1
2009, optioner	6	4
2009, aktier	10	2
2010, optioner	15	3
2010, aktier	10	3
2011, optioner	14	4
2011, aktier	55	6
i alt	112	24

4. af- og nedskrivninger

2011	immaterielle aktiver dkk mio.	materielle aktiver dkk mio.	i alt dkk mio.
af- og nedskrivninger fordeler sig således:
produktionsomkostninger	99	57	156
salgs- og distributionsomkostninger	391	10	401
Administrationsomkostninger	22	54	76
forsknings- og udviklingsomkostninger	216	386	602
i alt	728	507	1.235

nedskrivninger på andre rettigheder på i alt dkk 47 mio. indgår i produktionsomkostninger med dkk 31 mio., i administrationsomkostninger med dkk 5 mio. og i forskningsog udviklingsomkostninger med dkk 11 mio.

gældsbaserede ordninger for 2011

den samlede forpligtelse til gældsbaserede ordninger udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 1 mio. forpligtelsen dækker alle gældsbaserede ordninger, der eksisterede pr. 31. december 2011. den samlede udgift til gældsbaserede ordninger indregnet i resultatopgørelsen for 2011 udgjorde dkk 1 mio. udgiften dækker alle gældsbaserede ordninger, der har eksisteret i 2011.

den samlede udgift, der indgår i resultatopgørelsen vedrørende alle incitamentsprogrammerne, udgjorde for 2011 dkk 25 mio.

2010	Dagsværdi 31.12. dkk mio.	udgift indregnet i resultat opgørelsen dkk mio.
egenkapitalbaserede ordninger
2008, optioner	3	2
2008, aktier	7	3
2009, optioner	8	3
2009, aktier	9	3
2010, optioner	18	4
2010, aktier	11	3
i alt	56	18

2010	forpligtelse 31.12. dkk mio.	udgift indregnet i resultat opgørelsen dkk mio.
gældsbaserede ordninger
2009, sArs	-	(1)
2009, rCus	-	(5)
2010, sArs	1	1
i alt	1	(5)

den samlede udgift, der indgår i resultatopgørelsen vedrørende alle incitamentsprogrammerne, udgjorde for 2010 dkk 13 mio.

nedskrivninger på patentrettigheder på i alt dkk 95 mio. indgår i forsknings- og udviklingsomkostninger.

nedskrivninger på materielle aktiver på i alt dkk 283 mio. omfatter hovedsageligt nedskrivninger på grunde og bygninger i usA. nedskrivningerne indgår i produktionsomkostninger med dkk 21 mio., i administrationsomkostninger med dkk 4 mio. og i forsknings- og udviklingsomkostninger med dkk 258 mio.

tab og gevinst ved salg af immaterielle og materielle aktiver er indregnet med en nettogevinst på dkk 92 mio. Heraf udgør gevinst ved salg af produktionsfaciliteter i england dkk 95 mio.

2010	immaterielle aktiver dkk mio.	materielle aktiver dkk mio.	i alt dkk mio.
af- og nedskrivninger fordeler sig således:
produktionsomkostninger	93	165	258
salgs- og distributionsomkostninger	418	9	427
Administrationsomkostninger	19	55	74
forsknings- og udviklingsomkostninger	115	162	277
i alt	645	391	1.036

i salgs- og distributionsomkostninger indgår nedskrivninger på produktrettigheder på dkk 48 mio.

tab og gevinst ved salg af immaterielle og materielle aktiver er indregnet med et nettotab på dkk 33 mio.

note 5-7

5. honorar til revisor

Deloitte statsautoriseret revisionspartnerselskab	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
lovpligtig revision	7	7
skatterådgivning	1	1
Andre ydelser	4	4
i alt	12	12

enkelte mindre udenlandske dattervirksomheder er ikke revideret af moderselskabets revisor, en af dennes udenlandske samarbejdspartnere eller af en anerkendt, international revisionsvirksomhed.

6. finansielle poster

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
finansielle indtægter
renter på finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris	29	14
gevinster på finansielle aktiver disponible for salg, inkl. udbytter	14	5
gevinster på finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen	20	-
gevinster på nedskrevet lån til associeret virksomhed	-	9
gevinster på finansielle instrumenter, der indgår i handelsbeholdningen	3	2
valutakursgevinster	46	107
realiserede valutakursgevinster vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder (overført fra øvrig totalindkomst)	4	-
finansielle indtægter i alt	116	137
finansielle udgifter
renter på finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	87	109
Øvrige finansielle omkostninger	12	17
tab på finansielle aktiver disponible for salg	3	-
tab på finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen	3	-
tab på finansielle instrumenter, der indgår i handelsbeholdningen	1	3
valutakurstab	82	76
realiserede valutakurstab vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder (overført fra øvrig totalindkomst)	24	-
finansielle udgifter i alt	212	205
finansielle poster, netto	(96)	(68)

lundbeck havde pr. 31. december 2011 en nettogevinst på finansielle aktiver disponible for salg på dkk 11 mio. (dkk 5 mio. i 2010). resultateffekten af finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen, udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 17 mio. (en resultateffekt på dkk 0 mio. i 2010). nettogevinsten på finansielle instrumenter, der indgår i handelsbeholdningen, udgjorde dkk 2 mio. (et nettotab på dkk 1 mio. i 2010). nettovalutakurstabet, inklusive realiserede nettovalutakurstab overført fra øvrig totalindkomst, var pr. 31. december 2011 dkk 56 mio. (en nettovalutakursgevinst på dkk 31 mio. i 2010).

7. skat af årets resultat

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
Aktuel skat	910	1.037
regulering vedr. tidligere år, aktuel skat	11	49
regulering vedr. tidligere år, udskudt skat	12	(24)
årets ændring i udskudt skat	105	(192)
Årets skat i alt	1.038	870
Årets skat fordeles på:
skat af årets resultat	1.015	823
skat af øvrig totalindkomst	23	47
Årets skat i alt	1.038	870
skat af øvrig totalindkomst specificeres som følger:
valutakursomregning vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder	29	59
realiserede valutakursgevinster/-tab vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder (overført til resultatopgørelsen)	5	-
regulering, udskudte valutakursgevinster/-tab, hedging	21	(53)
valutakursgevinster/-tab, hedging (overført til det sikrede)	(32)	41
skat af øvrig totalindkomst	23	47
forklaring af koncernens effektive skatteprocent i forhold til den danske skatteprocent	dkk mio.	%
2011 resultat før skat	3.297
beregnet skat heraf, 25%	824	25,0
skatteeffekt af:
forskelle i udenlandske dattervirksomheders skatteprocenter i forhold til den danske skatteprocent på 25%	(84)	(2,5)
ikke-fradragsberettigede omkostninger/ikke-skattepligtige indtægter samt andre permanente afvigelser	103	3,1
forsknings- og udviklingsaktiviteter (tax credits)	(77)	(2,3)
ændring i værdiansættelse af nettoskatteaktiver	228	6,9
regulering af skat vedr. tidligere år mv., samlet driftseffekt	23	0,7
Årets effektive skat før markedsværdiregulering af øvrige kapitalandele	1.017	30,9
ikke-fradragsberettigede tab/ikke-skattepligtige gevinster af aktier og kapitalandele	(2)	(0,1)
Årets effektive skat	1.015	30,8

note 7-9

7. skat af årets resultat – fortsat

forklaring af koncernens effektive skatteprocent i forhold til den danske skatteprocent	dkk mio.	%
2010
resultat før skat	3.289
beregnet skat heraf, 25%	822	25,0
skatteeffekt af:
forskelle i udenlandske dattervirksomheders skatteprocenter i forhold til den danske skatteprocent på 25%	(50)	(1,5)
ikke-fradragsberettigede omkostninger/ikke-skattepligtige indtægter samt andre permanente afvigelser	72	2,2
forsknings- og udviklingsaktiviteter (tax credits)	(94)	(2,9)
ændring i værdiansættelse af nettoskatteaktiver	46	1,4
regulering af skat vedr. tidligere år mv., samlet driftseffekt	25	0,8
Årets effektive skat før markedsværdiregulering af øvrige kapitalandele	821	25,0
ikke-fradragsberettigede tab/ikke-skattepligtige gevinster af aktier og kapitalandele	2	0,0
Årets effektive skat	823	25,0

8. resultatdisponering

foreslået fordeling af årets resultat	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
foreslået udbytte for året	685	739
overførsel til frie reserver	1.597	1.727
Årets resultat i alt	2.282	2.466

bestyrelsen foreslår udlodning af udbytte for 2011 på 30% (30% i 2010) af årets resultat til aktionærer i moderselskabet, svarende til dkk 685 mio. inklusive udbytte på egne aktier (dkk 739 mio. i 2010) eller dkk 3,49 pr. aktie (dkk 3,77 pr. aktie i 2010).

9. resultat pr. aktie

	2011	2010
Årets resultat (Dkk mio.)	2.282	2.466
gennemsnitligt antal aktier (1.000 aktier)	196.127	196.117
gennemsnitligt antal egne aktier (1.000 aktier)	(15)	-
gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier (1.000 aktier)	196.112	196.117
gennemsnitligt antal tegningsoptioner, fuldt udvandet (1.000 optioner)	6	-
gennemsnitligt antal aktier, fuldt udvandet (1.000 aktier)	196.118	196.117
1 resultat pr. aktie (eps) (Dkk)	11,63	12,57
1 resultat pr. aktie, udvandet (Deps) (Dkk)	11,63	12,57

1) sammenligningstal er korrigeret med en justeringsfaktor på 0,9999 for effekten af medarbejderes udnyttelse af tegningsoptioner.

tegningsoptioner omfattet af tegningsoptionsordningen, der blev etableret i 2007 for direktionen samt danske og udenlandske direktører, i alt 844.500 stk., har ikke været 'in the money' i 2011 og blev derfor ikke udnyttet. tegningsoptionsordningen udløb i 2011.

tegningsoptioner omfattet af tegningsoptionsordningen, der blev etableret i 2008 for danske og udenlandske nøglemedarbejdere, i alt 171.154 stk., blev optjent endeligt pr. 6. maj 2011. tegningsoptionerne kan udnyttes inden for den angivne tegningsperiode, men vil formentlig kun blive udnyttet, såfremt kursen på lundbeck-aktien overstiger den fastsatte udnyttelseskurs på dkk 115,00. tegningsoptionerne har været'in the money' i løbet af 2011, og der er udnyttet i alt 19.284 stk. tegningsoptioner. pr. 31. december 2011 udestod 151.870 stk. fra 2008-ordningen.

tegningsoptioner omfattet af tegningsoptionsordningen, der blev etableret i 2009 for direktionen samt danske og udenlandske nøglemedarbejdere, i alt 477.919 stk., optjenes endeligt pr. 16. marts 2012.

tegningsoptioner omfattet af tegningsoptionsordningerne, der blev etableret i 2010 for direktionen samt danske og udenlandske nøglemedarbejdere, i alt 711.809 stk., optjenes endeligt pr. 16. marts 2013.

tegningsoptioner omfattet af tegningsoptionsordningen etableret i 2011 for direktionen samt danske og udenlandske nøglemedarbejdere, i alt 786.103 stk., optjenes endeligt 31. marts 2014.

tegningsoptioner, der ikke er 'in the money', er ikke medtaget i beregningen af resultat pr. aktie (eps) og resultat pr. aktie, udvandet (deps). tegningsoptionerne kan på sigt have en udvandende effekt på resultat pr. aktie og på resultat pr. aktie, udvandet.

der henvises til note 3 Personaleudgifter for yderligere information om incitamentsprogrammerne.

note 10-11

10. øvrig totalindkomst

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
øvrig totalindkomst indregnet under valutakursreserven på egenkapitalen specificeres som følger:
valutakursomregning af udenlandske dattervirksomheder	31	295
valutakursomregning vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder	115	240
realiserede valutakursgevinster/-tab vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder (overført til resultatopgørelsen)	20	-
skat af beløb indregnet under valutakursreserven på egenkapitalen	(34)	(59)
øvrig totalindkomst indregnet under valutakursreserven på egenkapitalen	132	476
øvrig totalindkomst indregnet under valutakurssikringsreserven på egenkapitalen specificeres som følger:
regulering, udskudte valutakursgevinster/-tab, hedging	84	(213)
valutakursgevinster/-tab, hedging (overført til det sikrede)	(127)	163
valutakursgevinster/-tab, trading (overført fra hedging)	-	1
skat af beløb indregnet under overført resultat på egenkapitalen	11	12
øvrig totalindkomst indregnet under valutakurssikringsreserven på egenkapitalen	(32)	(37)
øvrig totalindkomst indregnet under overført resultat på egenkapitalen specificeres som følger:
Akkumulerede valutakurstab ved afhændelse af kapitalandel i associeret virksomhed	-	2
dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg	(6)	(4)
øvrig totalindkomst indregnet under overført resultat på egenkapitalen	(6)	(2)

poster indregnet under øvrig totalindkomst vil blive recirkuleret til resultatopgørelsen, såfremt bestemte begivenheder indtræffer.

11. immaterielle og materielle aktiver

immaterielle aktiver	goodwill dkk mio.	patent rettigheder dkk mio.	produkt rettigheder1 dkk mio.	andre rettigheder2 dkk mio.	igangværende projekter2 dkk mio.	immaterielle aktiver dkk mio.
2011
Anskaffelsesværdi 01.01.	3.792	525	4.570	1.104	127	10.118
valutakursomregning	73	-	58	(1)	-	130
reklassifikation	-	-	75	1	(75)	1
tilgang	-	-	1.143	38	34	1.215
Afgang	-	-	(264)	(2)	(22)	(288)
anskaffelsesværdi 31.12.	3.865	525	5.582	1.140	64	11.176
Afskrivninger 01.01.	-	334	979	793	-	2.106
valutakursomregning	-	-	31	-	-	31
reklassifikation	-	-	-	1	-	1
Afskrivninger	-	26	435	125	-	586
nedskrivninger	-	95	-	47	-	142
Afgang	-	-	(133)	(2)	-	(135)
afskrivninger 31.12.	-	455	1.312	964	-	2.731
regnskabsmæssig værdi 31.12.	3.865	70	4.270	176	64	8.445

11. immaterielle og materielle aktiver – fortsat

immaterielle aktiver	goodwill dkk mio.	patent rettigheder dkk mio.	produkt rettigheder1 dkk mio.	andre rettigheder2 dkk mio.	igangværende projekter2 dkk mio.	immaterielle aktiver dkk mio.
2010
Anskaffelsesværdi 01.01.	3.520	525	4.059	1.025	81	9.210
valutakursomregning	235	-	243	2	(1)	479
reklassifikation	37	-	(37)	25	2	27
tilgang	-	-	305	94	103	502
Afgang	-	-	-	(42)	(58)	(100)
anskaffelsesværdi 31.12.	3.792	525	4.570	1.104	127	10.118
Afskrivninger 01.01.	-	304	507	675	-	1.486
valutakursomregning	-	-	10	-	-	10
reklassifikation	-	-	-	7	-	7
Afskrivninger	-	30	414	144	-	588
nedskrivninger	-	-	48	-	-	48
Afgang	-	-	-	(33)	-	(33)
afskrivninger 31.12.	-	334	979	793	-	2.106
regnskabsmæssig værdi 31.12.	3.792	191	3.591	311	127	8.012

1) Af produktrettigheder udgør dkk 2.179 mio. (dkk 1.028 mio. i 2010) produkter, der endnu ikke er kommercialiseret.

2) Andre rettigheder og igangværende projekter omfatter bl.a. it-systemet sAp. beløbene inkluderer interne, direkte henførbare udgifter.

materielle aktiver	grunde og bygninger1 dkk mio.	produktions anlæg og maskiner dkk mio.	andre anlæg, driftsmateriel og inventar dkk mio.	forudbetalinger og aktiver under opførelse dkk mio.	materielle aktiver dkk mio.
2011
Anskaffelsesværdi 01.01.	3.670	1.689	985	255	6.599
valutakursomregning	10	13	(4)	1	20
reklassifikation	3	(3)	(1)	-	(1)
tilgang	158	133	75	282	648
Afgang	(164)	(42)	(33)	(229)	(468)
anskaffelsesværdi 31.12.	3.677	1.790	1.022	309	6.798
Afskrivninger 01.01.	1.484	1.315	754	-	3.553
valutakursomregning	18	13	(1)	-	30
reklassifikation	-	(1)	-	-	(1)
Afskrivninger	149	89	78	-	316
nedskrivninger	271	5	7	-	283
Afgang	(132)	(36)	(29)	-	(197)
afskrivninger 31.12.	1.790	1.385	809	-	3.984
regnskabsmæssig værdi 31.12.	1.887	405	213	309	2.814

1) den regnskabsmæssige værdi af pantsatte grunde og bygninger udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 1.636 mio. (dkk 1.769 mio. i 2010).

11. immaterielle og materielle aktiver – fortsat

materielle aktiver	grunde og bygninger1 dkk mio.	produktions anlæg og maskiner dkk mio.	andre anlæg, driftsmateriel og inventar dkk mio.	forudbetalinger og aktiver under opførelse dkk mio.	materielle aktiver dkk mio.
2010
Anskaffelsesværdi 01.01.	3.486	1.654	1.044	147	6.331
valutakursomregning	26	29	11	3	69
reklassifikation	(2)	-	(1)	(24)	(27)
tilgang	178	35	41	222	476
Afgang	(18)	(29)	(110)	(93)	(250)
anskaffelsesværdi 31.12.	3.670	1.689	985	255	6.599
Afskrivninger 01.01.	1.333	1.194	755	-	3.282
valutakursomregning	9	24	8	-	41
reklassifikation	(1)	(6)	-	-	(7)
Afskrivninger	153	121	93	-	367
Afgang	(10)	(18)	(102)	-	(130)
afskrivninger 31.12.	1.484	1.315	754	-	3.553
regnskabsmæssig værdi 31.12.	2.186	374	231	255	3.046

1) den regnskabsmæssige værdi af pantsatte grunde og bygninger udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 1.636 mio. (dkk 1.769 mio. i 2010).

salg af produktrettigheder

lundbeck har i 2011 solgt produktrettighederne til nembutal®, Cogentin® og diuril®. der er i 2011 ikke indregnet en gevinst ved salg af disse produktrettigheder, fordi en eventuel gevinst er betinget af udviklingen i omsætningen af disse produkter hos køber, hvilket lundbeck ikke har nogen kontrol over. dagsværdien af den udskudte gevinst er baseret på ledelsens skøn. indregning af en eventuel gevinst vil påbegyndes på det tidspunkt, hvor omsætningen af de tre produkter overstiger den bogførte værdi af produktrettighederne på salgstidspunktet.

nedskrivningstest af goodwill

den regnskabsmæssige værdi af goodwill udgjorde dkk 3.865 mio. (dkk 3.792 mio. i 2010). goodwill relateret til lundbeck inc., usA, udgjorde dkk 3.010 mio. i 2011 (dkk 2.941 mio. i 2010). de årlige nedskrivningstests fremlægges for revisionskomitéen til efterfølgende godkendelse af bestyrelsen. på baggrund af de i 2011 gennemførte nedskrivningstests er det konkluderet, at der ikke er behov for nedskrivning af goodwill.

cgu-betragtning

lundbecks Cgu-betragtning medfører, at goodwill testes aggregeret på koncernniveau, dog med undtagelse af lundbeck inc., der på nogle af de parametre, der ligger til grund for koncern Cgu-betragtningen, endnu ikke er fuldt integreret og derfor er betragtet som en selvstændig Cgu i 2011. det forventes, at lundbeck inc. i løbet af 2013 vil være fuldt integreret ud fra en Cgu-betragtning.

metode

ved nedskrivningstesten sammenholdes de tilbagediskonterede forventede fremtidige pengestrømme (kapitalværdien) for hver Cgu med de regnskabsmæssige værdier af goodwill og øvrige nettoaktiver. de fremtidige pengestrømme baseres på lundbecks

konkrete forretningsplaner for de kommende 6-8 år under hensyntagen til patentudløb. de væsentligste parametre for beregningen af kapitalværdien er omsætning, indtjening, arbejdskapital, diskonteringsfaktor og forudsætningerne for terminalperioden. i terminalperioden regnes med en negativ vækst grundet patentudløb. ved beregning af kapitalværdien er der for koncernen, eksklusive lundbeck inc., anvendt en diskonteringsfaktor på 9,7% (9,5% i 2010). for lundbeck inc. er der anvendt en diskonteringsfaktor på 11,8% (11,6% i 2010). diskonteringsfaktoren er før skat, og resultat af [WACC/(1-skattesats)] og de anvendte pengestrømme er ligeledes før skat.

nedskrivning af andre immaterielle aktiver

i 2011 nedskrev lundbeck patentrettigheder og andre rettigheder med i alt dkk 142 mio. nedskrivningerne er indregnet i resultatopgørelsen under produktionsomkostninger med dkk 31 mio., under administrationsomkostninger med dkk 5 mio. og under forsknings- og udviklingsomkostninger med dkk 106 mio. genindvindingsværdien er opgjort på baggrund af ledelsens revurderede skøn over aktivernes nytteværdi. i 2010 udgjorde nedskrivninger af produktrettigheder dkk 48 mio., som blev indregnet i resultatopgørelsen under salgs- og distributionsomkostninger. genindvindingsværdien blev opgjort på baggrund af ledelsens revurderede skøn over aktivernes nytteværdi.

nedskrivning af materielle aktiver

i 2011 nedskrev lundbeck materielle aktiver med i alt dkk 283 mio. nedskrivningerne omfatter hovedsageligt nedskrivninger på grunde og bygninger i usA. nedskrivningerne indgår i produktionsomkostninger med dkk 21 mio., i administrationsomkostninger med dkk 4 mio. og i forsknings- og udviklingsomkostninger med dkk 258 mio. genindvindingsværdien blev opgjort på baggrund af ledelsens revurderede skøn over aktivernes nytteværdi.

note 12-13

12. andre kapitalandele og andre tilgodehavender

	finansielle aktiver disponible for salg dkk mio.	andre tilgode havender1 dkk mio.
2011
regnskabsmæssig værdi 01.01.	21	57
tilgang	75	7
Afgang	(11)	(13)
værdiregulering	(2)	1
regnskabsmæssig værdi 31.12.	83	52
2010
regnskabsmæssig værdi 01.01.	26	45
valutakursomregning	-	2
tilgang	-	20
Afgang	(4)	(9)
værdiregulering	(1)	(1)
regnskabsmæssig værdi 31.12.	21	57

1) det vurderes, at der pr. 31. december 2011 ikke var væsentlig kreditrisiko på andre tilgodehavender.

reserve for dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg indregnet under øvrig totalindkomst	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
dagsværdiregulering 01.01.	2	6
dagsværdiregulering	(2)	(1)
realiseret dagsværdiregulering ved afhændelse	(7)	(3)
varige nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen	3	-
Dagsværdiregulering 31.12.	(4)	2

13. udskudt skat

midlertidige afvigelser mellem regnskabs- og skattemæssige værdier

2011	saldo 01.01. dkk mio.	valutakurs omregning dkk mio.	regulering af udskudt skat, primo dkk mio.	Årets bevægelse dkk mio.	saldo 31.12. dkk mio.
immaterielle aktiver	2.849	35	89	255	3.228
materielle aktiver	827	-	-	(423)	404
varebeholdninger	(120)	13	31	(141)	(217)
forudbetalinger fra forest	(517)	-	-	283	(234)
Andet	104	(10)	(119)	(2)	(27)
Hensatte forpligtelser i dattervirksomheder	(52)	2	(1)	35	(16)
fremførbare skattemæssige underskud mv.	(693)	(8)	76	211	(414)
midlertidige afvigelser i alt	2.398	32	76	218	2.724
udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser	649	(17)	12	106	750
forsknings- og udviklingsaktiviteter (tax credits)	(186)	(4)	-	(1)	(191)
udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser	463	(21)	12	105	559

13. udskudt skat – fortsat

2010	saldo 01.01. dkk mio.	valutakurs omregning dkk mio.	regulering af udskudt skat, primo dkk mio.	Årets bevægelse dkk mio.	saldo 31.12. dkk mio.
immaterielle aktiver	2.778	143	(23)	(49)	2.849
materielle aktiver	948	(2)	13	(132)	827
varebeholdninger	(78)	(16)	(3)	(23)	(120)
forudbetalinger fra forest	(693)	-	-	176	(517)
Andet	(48)	(21)	(1)	174	104
Hensatte forpligtelser i dattervirksomheder	(31)	3	-	(24)	(52)
fremførbare skattemæssige underskud mv.	(328)	(22)	(37)	(306)	(693)
midlertidige afvigelser i alt	2.548	85	(51)	(184)	2.398
udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser	764	32	(27)	(120)	649
forsknings- og udviklingsaktiviteter (tax credits)	(108)	(9)	3	(72)	(186)
udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser	656	23	(24)	(192)	463

	2011 udskudte	2011 udskudte	2011	2010 udskudte	2010 udskudte	2010
udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser	skatteaktiver dkk mio.	skatteforpligtelser dkk mio.	netto dkk mio.	skatteaktiver dkk mio.	skatteforpligtelser dkk mio.	netto dkk mio.
immaterielle aktiver	(75)	1.082	1.007	(47)	945	898
materielle aktiver	(97)	168	71	(7)	223	216
varebeholdninger	(135)	54	(81)	(116)	63	(53)
forudbetalinger fra forest	(59)	-	(59)	(129)	-	(129)
Andet	(195)	170	(25)	(165)	161	(4)
Hensatte forpligtelser i dattervirksomheder	(15)	13	(2)	(15)	2	(13)
fremførbare skattemæssige underskud mv.	(161)	-	(161)	(266)	-	(266)
forsknings- og udviklingsaktiviteter (tax credits)	(191)	-	(191)	(186)	-	(186)
udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser	(928)	1.487	559	(931)	1.394	463
modregning inden for juridiske skatteenheder og jurisdiktioner	591	(591)	-	818	(818)	-
netto udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser i alt	(337)	896	559	(113)	576	463

Af de indregnede udskudte skatteaktiver udgør dkk 352 mio. (dkk 452 mio. i 2010) skattemæssige underskud mv. samt forsknings- og udviklingsaktiviteter (tax credits) til fremførsel, hvor realisationen heraf er baseret på en fremtidig positiv indkomst ud over realisation af udskudte skatteforpligtelser. indregningen af skattemæssige underskud er baseret på estimater for den forventede indtjening og skattepligtige indkomst i de tabsgivende enheder, understøttet af eksterne analytikerrapporter, hvor disse foreligger.

ikke-indregnede udskudte skatteaktiver	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
ikke-indregnede udskudte skatteaktiver 01.01.	94	50
valutakursomregning	1	4
regulering vedr. tidligere år	1	7
tilgang	228	47
forbrugt	(34)	(14)
ikke-indregnede udskudte skatteaktiver 31.12.	290	94

ikke-indregnede udskudte skatteaktiver vedrører primært renter og forsknings- og udviklingsaktiviteter (tax credits). Af de totale ikke-indregnede udskudte skatteaktiver på dkk 290 mio. (dkk 94 mio. i 2010) vedrører dkk 11 mio. (dkk 19 mio. i 2010) forsknings- og udviklingsaktiviteter (tax credits), der udløber inden for fem år.

note 14-15

14. varebeholdninger

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
råvarer og hjælpematerialer	138	138
varer under fremstilling	395	440
fremstillede færdigvarer og handelsvarer	1.101	913
i alt	1.634	1.491
indirekte produktionsomkostninger	299	339
Årets nedskrivninger	12	17
varebeholdninger opgjort til nettorealisationsværdi	2	4

det samlede vareforbrug, der indgår i produktionsomkostninger, udgjorde for 2011 dkk 2.028 mio. (dkk 1.904 mio. i 2010).

15. tilgodehavender fra salg og andre tilgodehavender

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
tilgodehavender fra salg
tilgodehavender	2.628	2.123
nedskrivninger	(60)	(18)
i alt	2.568	2.105

forfald af tilgodehavender fra salg, der ikke er nedskrevet på

ikke-forfaldne	2.124	1.798
forfaldne med op til 3 måneder	344	174
forfaldne med mere end 3 måneder og op til 6 måneder	46	62
forfaldne med mere end 6 måneder og op til 12 måneder	52	44
forfaldne med mere end 12 måneder	2	27
i alt	2.568	2.105
udvikling i nedskrivninger på tilgodehavender fra salg
nedskrivninger 01.01.	18	13

nedskrivninger 31.12.	60	18
ændring i nedskrivninger	49	8
tilbageførte ikke-realiserede nedskrivninger	(1)	(1)
realiserede nedskrivninger	(6)	(2)

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
forfald af andre tilgodehavender
ikke-forfaldne	389	358
forfaldne med op til 3 måneder	6	25
forfaldne med mere end 3 måneder og op til 6 måneder	4	5
forfaldne med mere end 6 måneder og op til 12 måneder	8	-
forfaldne med mere end 12 måneder	1	1
i alt	408	389

der forventes ikke tab på andre tilgodehavender, hvorfor der ikke er foretaget nedskrivninger herpå.

kreditrisici

lundbecks produkter afsættes primært til lægemiddeldistributører og hospitaler. Historisk set har der kun været konstateret uvæsentlige tab, hvilket også gør sig gældende for 2011. ændringen i nedskrivningerne i 2011 afspejler dog et potentielt højere tab i 2012.

koncernen har ingen særlig koncentration af kunder og ingen væsentlig afhængighed af bestemte kunder.

lundbeck har interne procedurer, der følges i forbindelse med etablering af nye kundeforhold og ændringer i eksisterende. formålet med disse procedurer er at sikre, at risikoen for tab begrænses mest muligt.

pr. 31. december 2011 udgjorde tilgodehavender fra forest laboratories, inc. mere end 5% af de samlede tilgodehavender fra salg. dette var også tilfældet pr. 31. december 2010.

pr. 31. december 2011 udgjorde tilgodehavender fra takeda pharmaceutical Company limited henholdsvis teva pharmaceutical industries ltd. mere end 5% af de samlede andre tilgodehavender. dette var også tilfældet pr. 31. december 2010.

markedsrisici

det farmaceutiske marked er præget af myndighedernes ønske om at nedbringe eller lægge loft over stigende sundhedsudgifter. ændringer i markedet såsom prissænkninger kan have væsentlig indflydelse på lægemidlers indtjeningspotentiale.

lundbeck har i 2011 oplevet signifikante prissænkninger i flere europæiske lande, hvor en højere gældsætning og stigende arbejdsløshed har tvunget regeringerne til at finde besparelser på de offentlige budgetter. disse besparelser har bl.a. medført en række sundhedsreformer med omfattende prissænkninger til følge i flere lande. lundbeck forventer, at usikkerheden om offentlig gældsætning og udviklingen i arbejdsløshed samt det dertilhørende fokus på offentlige budgetter vil fortsætte ind i 2012 og 2013.

lundbeck følger udviklingen i de europæiske landes økonomi og udviklingen i tilgodehavender fra salg med henblik på at begrænse risikoen for tab mest muligt.

note 16-17

16. selskabsskat

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
skyldig selskabsskat/(tilgodehavende selskabsskat) 01.01.	(115)	(18)
valutakursomregning	8	(1)
regulering af skat vedr. tidligere år	11	49
betalbar skat af årets resultat	933	1.084
skat af øvrig totalindkomst	(23)	(47)
betalt skat for året	(824)	(1.131)
betalt/modtaget skat vedr. tidligere år	80	(51)
skyldig selskabsskat/(tilgodehavende selskabsskat) 31.12.	70	(115)
selskabsskat specificeres som følger:
tilgodehavende selskabsskat	(66)	(190)
skyldig selskabsskat	136	75
skyldig selskabsskat/(tilgodehavende selskabsskat)	70	(115)

17. likviditetsberedskab

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
Aftaleindlån	1.615	1.491
Øvrige likvide beholdninger	852	803
likvide beholdninger 31.12.	2.467	2.294
værdipapirer med løbetid under 3 mdr.1	-	-
værdipapirer med løbetid over 3 mdr.1	1.476	54
likvide beholdninger og værdipapirer 31.12.	3.943	2.348
uudnyttede garanterede kreditfaciliteter pr. 31.12.	1.000	1.000
uudnyttede kreditfaciliteter pr. 31.12.	283	339
likviditetsberedskab 31.12.	5.226	3.687

1) værdipapirbeholdningen er klassificeret som finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen.

likviditetsrisici og kapitalstruktur

kreditrisikoen for likvide beholdninger og afledte finansielle instrumenter (valutaterminsforretninger og valutaoptioner) begrænses, ved at der kun handles med banker, der har en høj kreditværdighed. for yderligere at begrænse risikoen for tab er der fastsat interne grænser for, hvor stor en krediteksponering lundbeck må have over for de banker, der samarbejdes med. kreditrammerne fremlægges til bestyrelsen til godkendelse i henhold til koncernens finansielle politik.

den finansielle politik omhandler det finansielle beredskab, valutaeksponeringen, fondsbeholdningen og låneporteføljen og fremlægges én gang årligt for revisionskomitéen til efterfølgende godkendelse af bestyrelsen. bestyrelsen godkender ligeledes rammer for valg af finansielle samarbejdspartnere, engagementsgrænser og forretningstyper.

i henhold til lundbecks finansielle politik skal lundbeck altid være i stand til at rejse minimum dkk 1 mia. med 14 dages varsel. Hvis dette beløb ikke er tilgængeligt i likvider, aftaleindlån eller obligationer, vil lundbeck indgå garanterede kreditfaciliteter med banker.

værdipapirbeholdningen består primært af danske stats- og realkreditobligationer med begrænset kreditrisiko samt af en pengemarkedsfond bestående af danske stats og realkreditobligationer. derudover besidder lundbeck via lundbeck inc. i usA en mindre beholdning af Auction rate securities, hvor kreditrisikoen ligeledes vurderes at være minimal, da de underliggende lån på disse værdipapirer er garanteret af den amerikanske stat.

lundbeck opererer i en branche, hvor der kan ske hurtige skift i markedssituationen, hvilket kan indebære behov for indlicenserings- og opkøbsaktiviteter.

på trods af et stærkt cashflow fra den ordinære drift ønsker lundbeck at opretholde et finansielt beredskab i form af likvider og garanterede kreditfaciliteter, der skal muliggøre en fleksibel drift i tilfælde af hurtige skift i markedssituationen. lundbeck rådede pr. 31. december 2011 over garanterede syndikerede kreditfaciliteter på dkk 1,0 mia. med en løbetid på tre år fra 4. marts 2010. desuden rådede lundbeck over en række ikke-garanterede kreditfaciliteter til brug for den daglige drift. disse udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 0,4 mia., hvoraf dkk 0,3 mia. var uudnyttede. lundbeck rådede pr. 31. december 2010 over garanterede syndikerede kreditfaciliteter på dkk 1,0 mia. Herudover rådede lundbeck over en lang række ikke-garanterede kreditfaciliteter til brug for den daglige drift. disse udgjorde pr. 31. december 2010 dkk 0,4 mia., hvoraf dkk 0,3 mia. var uudnyttede.

Herudover styrer lundbeck sin kapitalstruktur ud fra et ønske om at være investment grade rated. flere finansielle institutioner indikerer, at lundbecks beregnede implied rating vil være af investment grade karakter.

likviditet, der overstiger behovet til forretningsudvikling og almindelig drift, udloddes fortrinsvis som udbytte. det er lundbecks politik at udlodde mellem 25% og 35% af årets resultat i udbytte.

ud over mindre operationelle ændringer har der ikke været ændringer i lundbecks finansielle politik i forhold til 2010.

note 18-19

18. selskabskapital

selskabskapitalen udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 980 mio., som fordeler sig på 196.135.918 aktier a nominelt dkk 5.

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.	2009 dkk mio.	2008 dkk mio.	2007 dkk mio.
selskabskapital 01.01.	980	980	984	1.036	1.061
udnyttelse af tegningsoptioner	-	-	-	-	5
Annullering af egne aktier	-	-	(4)	(52)	(30)
selskabskapital 31.12.	980	980	980	984	1.036

aktier	udstedte aktier stk.	beholdning af egne aktier stk.	andel af selskabs kapitalen %
2011
pr. 01.01.	196.116.634	-	0,00
køb af aktier	-	71.025
Aktier anvendt til finansiering af incitamentsprogrammer	-	(69.505)
udvidelse af aktiekapitalen	19.284	-
pr. 31.12.	196.135.918	1.520	0,00

2010

Antallet af udstedte aktier var uændret i løbet af 2010 og udgjorde 196.116.634 aktier.

moderselskabets aktier omfatter kun én aktieklasse uden særlige rettigheder. Aktierne er omsætningspapirer uden indskrænkninger i omsætteligheden.

bestyrelsen har bemyndigelse til at udstede nye aktier og forhøje aktiekapitalen i moderselskabet, hvilket fremgår af § 4 i moderselskabets vedtægter.

selskabskapitalen opfylder kapitalkravene i selskabsloven og regelsættet fra nAsdAQ omX Copenhagen.

moderselskabet har i 2011 købt egne aktier til en værdi af dkk 9 mio., svarende til i alt 71.025 stk. aktier. Aktierne blev indkøbt til finansiering af lundbecks langsigtede incitamentsprogrammer. Af de 71.025 stk. aktier blev 69.505 stk. aktier anvendt til finansiering af incitamentsprogrammer etableret i 2008. de resterende 1.520 stk. aktier forventes anvendt til delvis finansiering af incitamentsprogrammet etableret i 2009. moderselskabet ejede ingen egne aktier i 2010.

medarbejdere har i 2011 udnyttet tegningsoptioner for i alt dkk 2 mio., svarende til 19.284 stk. aktier til en udnyttelseskurs på dkk 115,00. indbetalt overkurs i forbindelse hermed udgjorde dkk 2 mio. indbetalt overkurs på i alt dkk 226 mio., vedrører udnyttelse af tegningsoptioner i 2011 samt i 2007 og tidligere, jf. note 3 Personaleudgifter. pr. 31. december 2010 udgjorde indbetalt overkurs dkk 224 mio.

19. pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser

størstedelen af koncernens medarbejdere er dækket af pensionsordninger, der er betalt af koncernens selskaber. ordningernes art varierer i henhold til lovkrav, skatteregler og økonomiske forhold i de lande, hvor medarbejderne er ansat. nedenfor følger en opsummering af de væsentligste ordninger.

bidragsbaserede ordninger

i bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (fx et fast beløb eller en fast procentdel af lønnen). i en bidragsbaseret ordning vil det sædvanligvis være de ansatte, der bærer risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation mv.

de væsentligste bidragsbaserede pensionsordninger omfatter ansatte i Australien, belgien, Canada, danmark, england, finland, irland, sverige og usA. årets omkostning vedrørende de bidragsbaserede ordninger består af indbetalinger til ordningerne, i alt dkk 181 mio. i 2011 (dkk 174 mio. i 2010).

ydelsesbaserede ordninger

i ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (fx en alderspension som et fast beløb eller en fast procentdel af slutlønnen). i en ydelsesbaseret ordning er det sædvanligvis virksomheden, der bærer risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation mv.

for ydelsesbaserede ordninger foretages en aktuarmæssig beregning af nutidsværdien af de fremtidige ydelser, som virksomheden skal udbetale i henhold til ordningen. nutidsværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om bl.a. opgørelsesrente, ændring i lønninger og pensioner, investeringsafkast, medarbejderfratrædelse, dødelighed og invaliditet. nutidsværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres ansættelse i virksomheden. Aktuarmæssige gevinster og tab indregnes løbende i resultatopgørelsen, når de opgøres.

19. pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser – fortsat

pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser				2011 dkk mio.	2010 dkk mio.	2009 dkk mio.	2008 dkk mio.	2007 dkk mio.
nutidsværdi af afdækkede pensionsforpligtelser				284	257	212	165	191
dagsværdi af tilknyttede aktiver				(224)	(207)	(171)	(135)	(156)
afdækkede pensionsforpligtelser, netto				60	50	41	30	35
nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser				114	119	101	83	96
forpligtelser til pensioner 31.12.				174	169	142	113	131
Øvrige pensionslignende forpligtelser				64	55	61	67	58
pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 31.12.				238	224	203	180	189
pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser fordeler sig således:
langfristede forpligtelser				221	212
kortfristede forpligtelser				17	12
pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 31.12.				238	224
erfaringsmæssige justeringer på pensionsforpligtelser				-	-	(27)	44	33
erfaringsmæssige justeringer på tilknyttede aktiver				(5)	1	10	(27)	(13)
ydelsesbaserede ordninger	england	tyskland	norge	frankrig	usa1	schweiz	mexico	i alt
2011
nutidsværdi af afdækkede pensionsforpligtelser (dkk mio.)	177	-	29	-	9	63	6	284
dagsværdi af tilknyttede aktiver (dkk mio.)	(146)	-	(16)	-	-	(57)	(5)	(224)
afdækkede pensionsforpligtelser, netto (Dkk mio.)	31	-	13	-	9	6	1	60
nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser (dkk mio.)	-	91	-	23	-	-	-	114
forpligtelser til pensioner 31.12. (Dkk mio.)	31	91	13	23	9	6	1	174
nettoudgift indregnet i resultatopgørelsen (Dkk mio.)	14	(2)	(1)	-	2	5	1	19
opgørelsesrente	5,20%	5,10%	3,50%	4,20%	-	2,70%	8,00%
lønstigning	4,00%	2,40%	4,50%	2,00%	-	2,00%	5,50%

pensionsstigning 2,90% 2,20% 1,30% - - - - Aldersafhængig medarbejderfratrædelse - 0%-8% - - - - forventet afkast af tilknyttede aktiver 5,30% - 5,70% - - 2,50% 8,00%

19. pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser – fortsat

ydelsesbaserede ordninger	england	tyskland	norge	frankrig	usa1	schweiz	mexico	i alt
2010
nutidsværdi af afdækkede pensionsforpligtelser (dkk mio.)	160	-	31	-	6	54	6	257
dagsværdi af tilknyttede aktiver (dkk mio.)	(136)	-	(17)	-	-	(50)	(4)	(207)
afdækkede pensionsforpligtelser, netto (Dkk mio.)	24	-	14	-	6	4	2	50
nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser (dkk mio.)	-	95	1	23	-	-	-	119
forpligtelser til pensioner 31.12. (Dkk mio.)	24	95	15	23	6	4	2	169
nettoudgift indregnet i resultatopgørelsen (Dkk mio.)	-	18	9	4	2	6	2	41
opgørelsesrente	5,50%	4,60%	3,50%	4,40%	-	2,70%	8,50%
lønstigning	4,40%	2,50%	4,50%	2,00%	-	2,00%	5,50%
pensionsstigning	3,30%	2,00%	1,30%	-	-	-	-
Aldersafhængig medarbejderfratrædelse	-	0%-8%	-	-	-	-	-
forventet afkast af tilknyttede aktiver	5,70%	-	5,70%	-	-	2,50%	8,50%

1) pensionsordningen i usA er afdækket ved et forsikrings-/investeringsaktiv, der indgår i koncernens balance. værdien heraf udgjorde dkk 13 mio. i 2011 (dkk 12 mio. i 2010).

	2011 %-fordeling	2010 %-fordeling
Dagsværdien af tilknyttede aktiver er sammensat således:
Aktier	10%	11%
obligationer	32%	30%
ejendomme	3%	3%
forsikringsaktiv	53%	55%
Øvrige aktiver	2%	1%
i alt	100%	100%

det forventede afkast er beregnet på baggrund af investeringsrapporter udarbejdet af et internationalt, anerkendt pensions- og forsikringsselskab.

note 19-20

19. pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser – fortsat

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
forskydning i nutidsværdi af afdækkede pensionsforpligtelser
nutidsværdi af afdækkede pensionsforpligtelser 01.01.	257	212
valutakursomregning	6	18
pensionsudgifter	9	8
renteudgifter på forpligtelserne	12	12
Aktuarmæssige (gevinster)/tab	6	7
udbetalinger	(5)	(6)
medarbejderbidrag	2	-
Afregning	(3)	-
ny ordning	-	6
nutidsværdi af afdækkede pensionsforpligtelser 31.12.	284	257

forskydning i dagsværdi af tilknyttede aktiver

Dagsværdi af tilknyttede aktiver 31.12.	224	207
ny ordning	-	4
Afregning	(3)	-
medarbejderbidrag	2	2
udbetalinger	(5)	(6)
indbetalinger	12	11
Aktuarmæssige gevinster/(tab)	(4)	1
forventet afkast af tilknyttede aktiver	10	9
valutakursomregning	5	15
dagsværdi af tilknyttede aktiver 01.01.	207	171

forskydning i nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser

nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser 01.01.	119	101
pensionsudgifter	5	5
renteudgifter på forpligtelserne	5	6
Aktuarmæssige (gevinster)/tab	(12)	11
udbetalinger	(3)	(4)
nutidsværdi af uafdækkede pensionsforpligtelser 31.12.	114	119

forskydning i forpligtelser vedr. ydelsesbaserede ordninger

forpligtelser til pensioner 31.12.	174	169
medarbejderbidrag	-	(2)
udbetalinger	(3)	(4)
indbetalinger	(12)	(11)
udgiftsført (indregnet ændring i resultatopgørelsen)	19	41
valutakursomregning	1	3
forpligtelser til pensioner 01.01.	169	142

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
specifikation af indregnet ændring i resultatopgørelsen
pensionsudgifter	14	13
renteudgifter på forpligtelserne	17	18
forventet afkast af tilknyttede aktiver	(10)	(9)
Aktuarmæssige (gevinster)/tab	(2)	17
ny ordning	-	2
indregnede udgifter i alt	19	41
realiseret afkast på tilknyttede aktiver	7	11

det forventede bidrag i 2012 for de ydelsesbaserede ordninger udgør dkk 16 mio. (dkk 15 mio. for 2011).

øvrige pensionslignende forpligtelser

koncernen har hensat dkk 64 mio. (dkk 55 mio. i 2010) til dækning af øvrige pensionslignende forpligtelser, herunder primært fratrædelsesgodtgørelser i en række dattervirksomheder. udbetalinger er betinget af, at nærmere definerede betingelser er opfyldt. årets ændring i pensionslignende forpligtelser var en stigning på dkk 9 mio. (et fald på dkk 6 mio. i 2010).

20. andre hensatte forpligtelser

2011	returvarer dkk mio.	andre hensatte forpligtelser dkk mio.	i alt dkk mio.
Hensatte forpligtelser 01.01.	100	246	346
valutakursomregning	2	2	4
udgiftsført	31	20	51
forbrugt	(35)	(99)	(134)
tilbageførte ikke-forbrugte hensatte forpligtelser	(21)	(3)	(24)
Hensatte forpligtelser 31.12.	77	166	243
Hensatte forpligtelser fordeler sig således:
langfristede hensatte forpligtelser	19	19	38
kortfristede hensatte forpligtelser	58	147	205
Hensatte forpligtelser 31.12.	77	166	243

note 20-21

20. andre hensatte forpligtelser – fortsat

2010	returvarer dkk mio.	andre hensatte forpligtelser dkk mio.	i alt dkk mio.
Hensatte forpligtelser 01.01.	97	218	315
valutakursomregning	8	10	18
udgiftsført	74	30	104
forbrugt	(77)	(2)	(79)
tilbageførte ikke-forbrugte hensatte forpligtelser	(2)	(10)	(12)
Hensatte forpligtelser 31.12.	100	246	346
Hensatte forpligtelser fordeler sig således:
langfristede hensatte forpligtelser	41	89	130
kortfristede hensatte forpligtelser	59	157	216
Hensatte forpligtelser 31.12.	100	246	346

Hensatte forpligtelser vedrører primært tvister, forsvar af koncernens intellektuelle rettigheder og returvarer.

Af de samlede hensatte forpligtelser pr. 31. december 2011 vedrørte dkk 1 mio. (dkk 1 mio. i 2010) aktiekursbaserede incitamentsprogrammer (gældsordninger). for yderligere information om incitamentsprogrammer henvises til note 3 Personaleudgifter.

			fast/	vægtet gennem snitlig effektiv	amorti seret kostpris	nominel værdi	Dags værdi
	valuta	udløb	variabel	rente	dkk mio.	dkk mio.	dkk mio.
2011
prioritetsgæld, obligationslån	dkk		2035 variabel	2,39%	1.411	1.540	1.581
prioritetsgæld, obligationslån	dkk		2037 variabel	1,93%	437	440	420
prioritetsgæld, obligationslån	dkk		2034 variabel	1,49%	10	10	10
prioritetsgæld, obligationslån	dkk		2034 variabel	1,49%	2	2	2
i alt					1.860	1.992	2.013
2010
prioritetsgæld, obligationslån	dkk		2035 variabel	3,36%	1.410	1.567	1.528
prioritetsgæld, obligationslån	dkk		2037 variabel	2,02%	436	440	422
prioritetsgæld, obligationslån	dkk		2034 variabel	1,64%	10	10	10
prioritetsgæld, obligationslån	dkk		2034 variabel	1,64%	2	2	2
i alt					1.858	2.019	1.962

Amortiseret kostpris er opgjort som det modtagne provenu fratrukket betalte afdrag plus/minus afskrivning på kurstab. dagsværdi er opgjort som markedsværdien pr. 31. december.

bankgæld

der var pr. 31. december 2011 og 31. december 2010 ingen bankgæld.

21. prioritets- og bankgæld

prioritetsgæld

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
prioritetsgæld forfalder således:
efter 5 år fra balancedagen	1.860	1.858
prioritetsgæld 31.12.	1.860	1.858
prioritetsgæld fordeler sig således:
langfristede forpligtelser	1.860	1.858
kortfristede forpligtelser	-	-
prioritetsgæld 31.12.	1.860	1.858

note 22-24

22. reguleringer

nettoudestående valutaterminsforretninger og valutaoptioner

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
Af- og nedskrivninger	1.235	1.036
incitamentsprogrammer	24	18
ændring i pensionsforpligtelse	14	21
ændring i andre hensatte forpligtelser	(103)	31
Øvrige reguleringer	22	(26)
reguleringer	1.192	1.080

23. ændring i driftskapital

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
ændring i varebeholdninger	(133)	48
ændring i tilgodehavender	(453)	(150)
ændring i kortfristet gæld	404	190
Ændring i driftskapital	(182)	88

24. finansielle instrumenter

valutarisici

valutastyring foretages centralt i moderselskabet. valutastyringen har fokus på risikominimering og følger den bestyrelsesgodkendte valutapolitik.

moderselskabet sikrer en væsentlig del af koncernens forventede pengestrømme for en periode på op til 24 måneder, dog afhængigt af valuta.

sikringen består dels af en fast minimumsafdækning, dels af en variabel del. den faste del afdækkes ved valutaterminskontrakter og eventuelt valutaoptioner, der klassificeres som hedging og opfylder de regnskabsmæssige betingelser for sikring (hedging) af fremtidige pengestrømme. ændringer i dagsværdi på disse kontrakter indregnes løbende i totalindkomstopgørelsen under øvrig totalindkomst og overføres fra øvrig totalindkomst ved fakturering af den sikrede pengestrøm og indregnes i samme regnskabspost som denne.

sikringskontrakter, der ikke opfylder hedgingbetingelserne, klassificeres som tradingkontrakter, og ændringer i dagsværdi føres løbende som finansielle poster.

Hedgingdel
valuta terminskontrakter	kontraktværdi iht. hedge accounting dkk mio.	valutakurs gevinst/-tab indregnet i øvrig total indkomst dkk mio.	valutakurs gevinst/-tab indregnet i resultat opgørelsen/ balancen dkk mio.	gennem snitlige sikringskurser på eksisterende valutatermins forretninger dkk	udløbsperiode
2011
Aud	5	-	-	539,84	maj 2012
CAd	552	(19)	5	536,25	dec. 2012
CHf	183	1	(12)	610,84	dec. 2012
CZk	22	1	-	30,38	sep. 2012
gbp	416	(10)	(1)	857,69	dec. 2012
Huf	4	-	-	2,48	mar. 2012
Jpy	121	(5)	(19)	7,08	dec. 2012
mXn	108	2	3	41,39	dec. 2012
nok	28	-	-	94,98	nov. 2012
pln	19	-	-	173,28	okt. 2012
rub	49	-	-	17,41	okt. 2012
sek	50	(1)	(1)	81,22	okt. 2012
sgd	4	-	(1)	426,56	aug. 2012
try	148	(2)	20	290,70	sep. 2012
usd	457	(15)	113	550,15	dec. 2012
ZAr	48	-	1	69,35	okt. 2012
valuta
terminskontrakter	2.214	(48)	108
2010
Aud	15	-	(13)	429,11	maj 2011
CAd	367	(4)	(38)	548,19	dec. 2011
CHf	131	(10)	(12)	545,31	dec. 2011
CZk	21	-	(1)	29,74	okt. 2011
eur	411	-	5	746,46	apr. 2011
gbp	103	-	-	861,61	nov. 2011
Huf	8	-	-	2,66	aug. 2011
ils	3	-	(2)	145,87	feb. 2011
Jpy	20	-	6	6,72	aug. 2011
mXn	115	(3)	2	44,10	dec. 2011
nok	-	-	(2)	-	-
pln	22	-	(2)	182,95	aug. 2011
rub	40	-	1	18,24	nov. 2011
sek	36	(1)	1	79,51	dec. 2011
sgd	21	-	6	418,53	maj 2011
try	161	3	(28)	357,30	sep. 2011
usd	1.587	14	(76)	566,72	dec. 2011
ZAr	52	(4)	(9)	73,71	nov. 2011
valuta
terminskontrakter	3.113	(5)	(162)

24. finansielle instrumenter – fortsat

Hedgingdel – fortsat

valutaoptioner (zero-cost optioner)	kontraktværdi iht. hedge accounting dkk mio.	valutakurs gevinst/-tab indregnet i øvrig total indkomst dkk mio.	valutakurs gevinst/-tab indregnet i resultat opgørelsen dkk mio.	gennem snitlige exercise kurser1 dkk	udløbsperiode
2011
Jpy/dkk (købt Jpy put)	-	-	19	-	-
Jpy/dkk (solgt Jpy call)	-	-	-	-	-
valutaoptioner		-	19
2010
Jpy/dkk (købt Jpy put)	177	-	-	6,45	jan. 2011
Jpy/dkk (solgt Jpy call)	180	-	(1)	6,53	jan. 2011
valutaoptioner		-	(1)

1) den gennemsnitlige exercise-kurs for beholdningen af solgte call-optioner havde en gennemsnitlig kick-in kurs på dkk 7,18 i 2010.

valutaoptionerne pr. 31. december 2010 vedrørte afdækning af en milepælsbetaling i Jpy i 2011.

valutakursreguleringen mellem de indgåede valutaterminsforretningers kontraktværdi og markedsværdi udgjorde pr. 31. december 2011 et tab på dkk 59 mio. (dkk 21 mio. i 2010), hvoraf dkk 11 mio. er indregnet i resultatopgørelsen (dkk 16 mio. i 2010).

der har ikke været ineffektivitet på lundbecks hedging i 2011, jf. iAs 39 Finansielle instrumenter: Indregning og måling. i 2010 var der få kontrakter, som var ineffektive og dermed blev reklassificeret til tradingkontrakter. resultateffekten heraf var på reklassifikationstidspunktet et tab på dkk 1 mio.

tradingdel

der var pr. 31. december 2011 ingen valutaterminskontrakter under tradingdelen.

valutaterminskontrakter	kontraktværdi dkk mio.	valutakurs gevinst/-tab indregnet i resultat opgørelsen dkk mio.	gennem snitlige sikringskurser på eksisterende valutatermins forretninger dkk	udløbsperiode
2010
gbp	-	(1)	-	-
valutaterminskontrakter	-	(1)

valutaoptioner (zero-cost optioner)	kontraktværdi dkk mio.	valutakurs gevinst/-tab indregnet i resultat opgørelsen dkk mio.	gennem snitlige exercise kurser dkk	udløbsperiode
2011
eur/dkk (købt eur put)	597	3	746,17	aug. 2012
eur/dkk (solgt eur call)	1.194	(1)	746,17	aug. 2012
valutaoptioner		2
2010
eur/dkk (købt eur put)	448	1	746,25	okt. 2011
eur/dkk (solgt eur call)	896	(1)	746,66	okt. 2011
valutaoptioner		-

der var pr. 31. december 2011 indgået en række valutaoptioner under tradingdelen til afdækning af kommercielt cashflow i eur, da det gav mulighed for en bedre afregningskurs end alternativt salg på termin. det samme var gældende pr. 31. december 2010.

valutakurssikringsreserve	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
udskudte valutakursgevinster/-tab 01.01.	(4)	33
regulering, udskudte valutakursgevinster/-tab, hedging, indregnet i øvrig totalindkomst	63	(160)
valutakursgevinster/-tab, hedging, overført til nettoomsætning	(81)	97
valutakursgevinster/-tab, hedging, overført til forudbetalinger fra forest (balance)	(14)	25
valutakursgevinster/-tab, trading, overført til finansielle poster (overført fra hedging)	-	1
udskudte valutakursgevinster/-tab 31.12.	(36)	(4)

24. finansielle instrumenter – fortsat

monetære aktiver og monetære forpligtelser for de væsentligste valutaer

pr. 31. december
	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
monetære aktiver
CAd	171	113
CHf	70	59
gbp	200	218
try	103	128
usd	617	379
monetære forpligtelser
CAd	182	68
CHf	19	15
gbp	100	75
try	21	26
usd	1.384	890

monetære aktiver og monetære forpligtelser omfatter tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender, værdipapirer, likvide beholdninger, prioritets- og bankgæld, leverandørgæld samt anden gæld.

på grund af den mangeårige danske fastkurspolitik vurderes valutakursrisikoen for eur som ubetydelig, hvorfor eur ikke er medtaget i ovenstående opgørelse.

ved udgangen af 2011 var 98% af lundbecks forventede pengestrømme for 2012 i usd afdækket (93% ved udgangen af 2010).

estimeret indvirkning på resultat og egenkapital ved en stigning på 5% på ultimokursen for de væsentligste valutaer

	caD dkk mio.	cHf dkk mio.	gbp dkk mio.	try dkk mio.	usD dkk mio.
2011
resultat	(2)	-	(32)	1	(30)
egenkapital	(28)	(7)	(33)	(2)	250
2010
resultat	1	1	(2)	2	(9)
egenkapital	(15)	(5)	3	(4)	219

resultateffekten indeholder valutakursreguleringer, der vedrører koncerninterne mellemværender, og som ikke elimineres i koncernregnskabet.

lundbecks usd-indtægter stammer primært fra salg til forest og omsætning i lundbeck inc.

i henhold til koncernens regnskabspraksis vedrørende forest indtægtsføres minimumsprisen på faktureringstidspunktet, og den overskydende del optages i balancen som forudbetaling. forudbetalinger samt eventuel restafregning indtægtsføres efterfølgende i takt med forests salg. indtægter og omkostninger på sikringskontrakter vedrørende denne del af de sikrede pengestrømme optages i balancen sammen med forudbetalingerne og indregnes efterfølgende i resultatopgørelsen i takt med forests salg. pr. 31. december 2011 var der i balancen sammen med forudbetalingerne indregnet en valutakursgevinst på dkk 8 mio. (et valutakurstab på dkk 30 mio. i 2010).

renterisici

styring af renterisici sker centralt i moderselskabet. gennem den finansielle politik har bestyrelsen godkendt rammer for låntagning og investering. belåning mod pant i fast ejendom skal godkendes af bestyrelsen. til sikring af renterisikoen på lån har bestyrelsen godkendt anvendelsen af renteswaps, Caps, floors og forward rate Agreements (frAs).

på obligationsmarkedet må der kun investeres i danske stats- og realkreditobligationer, pengemarkedsfonde bestående af danske stats- og realkreditobligationer samt i obligationer udstedt af danske pengeinstitutter garanteret af den danske stat. til styring af renterisikoen på fondsbeholdningen (fondsbeholdningen omfatter obligationer og pengemarkedsindskud) styres der efter et varighedsmål, der maksimalt må være fem år for hele beholdningen. pr. 31. december 2011 havde fondsbeholdningen en varighed på 0,3 år, hvilket svarer til en gevinst/et tab på dkk 4 mio., hvis renten falder/stiger med 1 procentpoint.

der var pr. 31. december 2011 og pr. 31. december 2010 ingen afledte finansielle instrumenter til styring af renterisici, da fordelingen af gæld med variabel og fast rente på de givne tidspunkter blev vurderet som værende tilfredsstillende.

24. finansielle instrumenter – fortsat

forfaldstidspunkt for finansielle aktiver og finansielle forpligtelser

	under 1 år dkk mio.	mellem 1 og 5 år dkk mio.	over 5 år dkk mio.	i alt dkk mio.	effektive rentesatser
2011
finansielle aktiver
Afledte finansielle instrumenter, der indgår i handelsbeholdningen	4	-	-	4	0%
værdipapirer1	1.458	18	-	1.476	0-5%
finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen	1.462	18	-	1.480
Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme	12	-	-	12	0%
finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter	12	-	-	12
tilgodehavender2	2.960	52	-	3.012	0%
Aftaleindlån	1.615	-	-	1.615	0-8%
Øvrige likvide beholdninger	852	-	-	852	0-8%
udlån og tilgodehavender	5.427	52	-	5.479
finansielle aktiver disponible for salg	-	83	-	83	0%
finansielle aktiver i alt	6.901	153	-	7.054
finansielle forpligtelser
Afledte finansielle instrumenter, der indgår i handelsbeholdningen	3	-	-	3	0%
finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen	3	-	-	3
Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme	71	-	-	71	0%
finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter	71	-	-	71
prioritetsgæld3	-	-	1.860	1.860	1-3%
medarbejderobligationer	13	45	-	58	3-6%
Anden gæld	4.017	2	-	4.019	0%
finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	4.030	47	1.860	5.937
finansielle forpligtelser i alt	4.104	47	1.860	6.011

beløbene i ovenstående specifikation er eksklusive renter.

1) værdipapirerne er klassificeret som finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen.

2) inklusive andre tilgodehavender indregnet under langfristede aktiver.

3) nominel værdi af prioritetsgæld, der forfalder over fem år, udgjorde dkk 1.992 mio. (dkk 2.019 mio. i 2010).

24. finansielle instrumenter – fortsat

forfaldstidspunkt for finansielle aktiver og finansielle forpligtelser

	under 1 år dkk mio.	mellem 1 og 5 år dkk mio.	over 5 år dkk mio.	i alt dkk mio.	effektive rentesatser
2010
finansielle aktiver
Afledte finansielle instrumenter, der indgår i handelsbeholdningen	1	-	-	1	0%
værdipapirer1	46	8	-	54	0-5%
finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen	47	8	-	55
Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme	41	-	-	41	0%
finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter	41	-	-	41
tilgodehavender2	2.452	57	-	2.509	0%
Aftaleindlån	1.491	-	-	1.491	0-4%
Øvrige likvide beholdninger	803	-	-	803	0-6%
udlån og tilgodehavender	4.746	57	-	4.803
finansielle aktiver disponible for salg	-	21	-	21	0%
finansielle aktiver i alt	4.834	86	-	4.920
finansielle forpligtelser
Afledte finansielle instrumenter, der indgår i handelsbeholdningen	1	-	-	1	0%
finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen	1	-	-	1
Afledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme	62	-	-	62	0%
finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter	62	-	-	62
prioritetsgæld3	-	-	1.858	1.858	1-4%
medarbejderobligationer	-	58	-	58	3-6%
Anden gæld	3.164	2	-	3.166	0%
finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	3.164	60	1.858	5.082
finansielle forpligtelser i alt	3.227	60	1.858	5.145

beløbene i ovenstående specifikation er eksklusive renter.

1) værdipapirerne er klassificeret som finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen.

2) inklusive andre tilgodehavender indregnet under langfristede aktiver.

3) nominel værdi af prioritetsgæld, der forfalder over fem år, udgjorde dkk 1.992 mio. (dkk 2.019 mio. i 2010).

24. finansielle instrumenter – fortsat

finansielle aktiver og finansielle forpligtelser målt til dagsværdi	niveau 1 dkk mio.	niveau 2 dkk mio.	niveau 3 dkk mio.
2011
finansielle aktiver
værdipapirer	1.438	38	-
finansielle aktiver disponible for salg	65	-	18
Afledte finansielle instrumenter	-	16	-
finansielle aktiver målt til dagsværdi	1.503	54	18
finansielle forpligtelser
Afledte finansielle instrumenter	-	74	-
finansielle forpligtelser målt til dagsværdi	-	74	-

finansielle aktiver målt til dagsværdi efter niveau 3 omfattede i 2011 primært investeringer i ossianix inc., naurex inc.,Warren pharmaceuticals inc. og Cross Atlantic partners k/s iv.

finansielle aktiver og finansielle forpligtelser målt til dagsværdi	niveau 1 dkk mio.	niveau 2 dkk mio.	niveau 3 dkk mio.
2010
finansielle aktiver
værdipapirer	17	37	-
finansielle aktiver disponible for salg	2	-	19
Afledte finansielle instrumenter	-	42	-
finansielle aktiver målt til dagsværdi	19	79	19
finaniselle forpligtelser

Afledte finansielle instrumenter	-	63	-
finansielle forpligtelser målt til dagsværdi	-	63	-

finansielle aktiver målt til dagsværdi efter niveau 3 omfattede i 2010 primært investeringer i privathospitalet Hamlet A/s, Warren pharmaceuticals inc. og Cross Atlantic partners k/s iv.

finansielle aktiver målt til dagsværdi efter niveau 3	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
regnskabsmæssig værdi 01.01.	19	23
tilgang	17	-
Afgang	(11)	-
dagsværdiregulering	(7)	(4)
regnskabsmæssig værdi 31.12.	18	19

25. kontraktlige forpligtelser

leje- og leasingforpligtelser

koncernen har påtaget sig forpligtelser for dkk 549 mio. (dkk 526 mio. i 2010) i form af lejemål og leasing af driftsmateriel.

grunde og bygninger dkk mio.	Driftsmateriel dkk mio.	i alt dkk mio.
92	56	148
243	86	329
72	-	72
407	142	549
100	53	153
258	61	319
54	-	54
412	114	526

udgiftsførte leje- og leasingydelser udgjorde dkk 174 mio. (dkk 165 mio. i 2010).

andre købsforpligtelser

koncernen har påtaget sig købsforpligtelser for dkk 318 mio. (dkk 251 mio. i 2010).

forsknings- og udviklingssamarbejder

koncernen er part i flerårige forsknings- og udviklingssamarbejder, der indeholder forsknings- og udviklingsmæssige minimumsforpligtelser i størrelsesordenen dkk 126 mio. (dkk 0 mio. i 2010). forpligtelsernes samlede størrelse kan blive væsentligt forøget i takt med forsknings- og udviklingsprojekternes positive udvikling.

øvrige kontraktlige forpligtelser

koncernen har indgået diverse serviceaftaler for i alt dkk 80 mio. (dkk 76 mio. i 2010).

pr. 31. december 2011 havde koncernen forpligtelser til kapitalindskud på dkk 2 mio. (dkk 0 mio. i 2010).

note 26-27

26. eventualforpligtelser

forest

der henvises til note 2 Segmentoplysninger om konsekvensen ved lancering af generisk escitalopram i usA.

forudbetalinger fra forest er omregnet til transaktionsdagens valutakurs eller den valutaterminssikrede kurs og optaget i balancen med dkk 234 mio. (dkk 517 mio. i 2010). såfremt omregningen var sket til balancedagens valutakurs, ville forudbetalingerne have udgjort dkk 286 mio. (dkk 493 mio. i 2010).

bankgarantier og hensigtserklæringer

koncernens bankforbindelser har udstedt bankgarantier over for tredjepart på dkk 136 mio. (dkk 117 mio. i 2010). i 2010 havde koncernen udstedt en garanti over for tredjepart på dkk 9 mio. koncernen har vurderet, at dagsværdien af garantier er dkk 0 mio. (dkk 0 mio. i 2010).

verserende retssager

koncernen er involveret i retssager i en række lande mod en række virksomheder, herunder patentretssager. det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse retssager ikke vil have en væsentlig indflydelse på koncernens økonomiske stilling, driftsresultater eller pengestrømme, ud over hvad der er hensat i regnskabet. usikkerheden om sagernes udfald medfører usikkerhed om hensættelsens størrelse. der henvises til afsnittet Risikostyring, s. 42, for yderligere omtale.

koncernen er involveret i en retssag anlagt af united states federal trade Commission (ftC) vedrørende prissætningen af neoprofen®, som markedsføres af lundbeck inc. i usA. i september 2010 gav den amerikanske føderale domstol lundbeck medhold. ftC og delstaten minnesota ankede dommen. i august 2011 vandt lundbeck også appelsagen. lundbeck modtog i januar 2012 en udtalelse fra formanden for ftC om, at de ikke har til hensigt at føre appelsagen videre til den amerikanske højesteret. der er dog fortsat juridiske muligheder for at anke frem til 20. februar 2012. lundbeck afventer den endelige afgørelse.

i 2010 indledte europa-kommissionen en formel undersøgelse af, hvorvidt lundbeck via ensidig adfærd og/eller ensidige aftaler har overtrådt eu's konkurrencelovgivning og derved skabt hindringer for lovlig indførsel af generisk citalopram til markederne i det europæiske Økonomiske samarbejdsområde (eØs). i 2011 har lundbeck imødekommet en række anmodninger om oplysninger fra kommissionen.

i december 2011 indledte de brasilianske konkurrencemyndigheder (secretariat of economic law - sde) en administrativ undersøgelse af, hvorvidt lundbecks håndhævelse af databeskyttelsesrettigheder kunne anses som konkurrencebegrænsende adfærd. i januar 2012 indsendte lundbeck et svar til myndighederne.

branchemæssige forpligtelser

der påhviler koncernen normale branchemæssige returforpligtelser. ledelsen forventer ikke væsentlige tab herpå.

27. nærtstående parter

nærtstående parter til lundbeck

• • moderselskabets hovedaktionær, lundbeckfond invest A/s, vestagervej 17, 2900 Hellerup, danmark, som er 100% ejet af lundbeckfonden.
• • lundbeckfonden.
• • selskaber, hvori hovedaktionæren har bestemmende indflydelse, in casu Alk-Abelló A/s og falck A/s.
• • moderselskabets direktion og bestyrelse samt disse personers nærtstående familiemedlemmer.
• • selskaber, hvori moderselskabets direktion og bestyrelse samt disse personers nærtstående familiemedlemmer har en bestemmende indflydelse.

transaktioner og mellemværender med moderselskabets hovedaktionær

lundbeckfond invest A/s, der er moderselskabets største aktionær, ejede 137.351.918 aktier pr. 31. december 2011 (137.351.918 aktier pr. 31. december 2010), svarende til ca. 70% af aktiekapitalen og stemmerne i H. lundbeck A/s (ca. 70% i 2010). lundbeckfond invest A/s er den eneste aktionær, der har oplyst at eje mere end 5% af aktiekapitalen. dette var også tilfældet pr. 31. december 2010.

der har været følgende transaktioner og mellemværender med moderselskabets hovedaktionær:

• • udbytte.
• • betaling af aconto- og restskat på dkk 462 mio. i 2011 (dkk 1 mia. i 2010) vedrørende moderselskabet og danske dattervirksomheder.
• • renteindtægt på dkk 2 mio. i 2011 (dkk 0 mio. i 2010) fra lundbeckfond invest A/s.

lundbeckfond invest A/s / lundbeckfonden har bestemmende indflydelse i H. lundbeck A/s.

transaktioner og mellemværender med alk-abelló a/s

der har ikke været transaktioner eller mellemværender med Alk-Abelló A/s.

transaktioner og mellemværender med falck a/s

der har ikke været væsentlige transaktioner eller mellemværender med falck A/s.

transaktioner og mellemværender med direktion og bestyrelse

ud over de transaktioner med direktionen og bestyrelsen, der fremgår af note 3 Personaleudgifter, er der udbetalt udbytte af direktionens og bestyrelsens beholdninger af aktier i H. lundbeck A/s. der var pr. 31. december 2011 og pr. 31. december 2010 ingen mellemværender med direktionen og bestyrelsen.

transaktioner og mellemværender med andre nærtstående parter

lundbeck har i 2011 ydet tilskud på dkk 4 mio. (dkk 5 mio. i 2010) til lundbeck international neuroscience foundation, der er en uafhængig erhvervsdrivende fond, som H. lundbeck A/s stiftede i 1997. Herudover har der ikke været væsentlige transaktioner eller mellemværender med andre nærtstående parter.

28. dattervirksomheder

	andel af stemme rettigheder og ejerandel		andel af stemme rettigheder og ejerandel
lundbeck Argentina s.A., Argentina	100%	lundbeck korea Co., ltd., korea	100%
lundbeck Australia pty ltd, Australien, og herunder	100%	lundbeck Croatia d.o.o., kroatien	100%
- Cns pharma pty ltd, Australien	100%	siA lundbeck latvia, letland	100%
lundbeck s.A., belgien	100%	uAb lundbeck lietuva, litauen	100%
lundbeck brasil ltda., brasilien	100%	lundbeck méxico, sA de Cv, mexico	100%
lundbeck Canada inc., Canada	100%	lundbeck new Zealand limited, new Zealand	100%
lundbeck Chile farmacéutica ltda., Chile	100%	H. lundbeck As, norge, og herunder	100%
lundbeck Colombia s.A.s., Colombia	100%	- Cns pharma As, norge	100%
lundbeck China Holding A/s1 , danmark, og herunder	67%	lundbeck pakistan (private) limited, pakistan	100%
- lundbeck pharmaceuticals (tianjin) Co., ltd., kina	100%	lundbeck America Central s.A., panama	100%
- lundbeck pharmaceuticals Consulting (shanghai) Co., ltd., kina	100%	lundbeck poland sp.z.o.o., polen	100%
lundbeck Cognitive therapeutics A/s, danmark	100%	lundbeck portugal - produtos farmacêuticos unipessoal lda, portugal	100%
lundbeck export A/s, danmark	100%	lundbeck rus ooo, rusland	100%
lundbeck insurance A/s, danmark	100%	lundbeck (schweiz) Ag, schweiz	100%
lundbeck pharma A/s, danmark	100%	lundbeck pharmaceutical gmbH, schweiz	100%
lundbeck group ltd. (Holding), england, og herunder	100%	lundbeck singapore pte. ltd., singapore	100%
- lundbeck limited, england	100%	lundbeck slovensko s.r.o., slovakiet	100%
- lundbeck pharmaceuticals ltd., england	100%	lundbeck pharma d.o.o., slovenien	100%
- lifehealth limited, england	100%	Axofarma lab, s.A., spanien	100%
- lundbeck uk llp, england	100%	lundbeck españa s.A., spanien	100%
lundbeck eesti A/s, estland	100%	H. lundbeck Ab, sverige, og herunder	100%
oy H. lundbeck Ab, finland	100%	- Cns pharma Ab, sverige	100%
lundbeck sAs, frankrig	100%	lundbeck south Africa (pty) limited, sydafrika	100%
sofipharm sA, frankrig, og herunder	100%	lundbeck Czech republic s.r.o., tjekkiet	100%
- laboratoire elaiapharm sA, frankrig	100%	lundbeck laç ticaret limited irketi, tyrkiet	100%
lundbeck Hellas s.A., grækenland	100%	lundbeck gmbH, tyskland	100%
lundbeck b.v., Holland	100%	lundbeck Hungária kft, ungarn	100%
lundbeck india private limited, indien	100%	lundbeck usA Holding, inc.2 , usA, og herunder	100%
lundbeck (ireland) ltd., irland	100%	- lundbeck inc.3 , usA, og herunder	100%
lundbeck israel ltd., israel	100%	- lundbeck pharmaceuticals ireland limited, irland	100%
lundbeck italia s.p.A., italien	100%	- lundbeck pharmaceuticals services, llC, usA	100%
lundbeck pharmaceuticals, italy s.p.A., italien, og herunder	100%	- lundbeck research usA, inc., usA	100%
- Archid s.a., luxembourg	100%	lundbeck de venezuela, C.A., venezuela	100%
lundbeck Japan k. k., Japan	100%	lundbeck Austria gmbH, Østrig	100%
lundbeck (beijing) pharmaceuticals Consulting Co., ltd., kina	100%

1) i dattervirksomheder, hvor lundbeck ikke ejer 100% af aktiekapitalen, men har en put option på at købe den resterende kapital til en fastsat pris efter en fastsat årrække, indregnes en gældsforpligtelse i stedet for optagelse af

minoritetsinteresser. 2) pr. 1. januar 2012 har dattervirksomheden skiftet navn til lundbeck usA llC.

3) pr. 1. januar 2012 har dattervirksomheden skiftet navn til lundbeck llC.

samlede aktiekapital

29. børsmeddelelser

nr.	Dato	emne	nr.	Dato	emne
453	21.12.2011	lundbeck indsender en europæisk markedsføringsansøgning (mAA) for selincrotm (nalmefen) til behandling af alkoholafhængighed	438	16.05.2011	kapitalforhøjelse i lundbeck som følge af warrant-program for ledende medarbejdere og tilbagekøb af egne aktier til dækning af langsigtet incitamentsprogram
452	28.11.2011	ledende medarbejderes og deres nærtståendes transaktioner med aktier og tilknyttede værdipapirer i H. lundbeck A/s	437	16.05.2011	data fra fire kliniske fase iii studier med lu AA21004 præsenteret for første gang på 2011 årsmødet i American psychiatric Association (ApA)
451	22.11.2011	fdA accepterer registreringsansøgning for aripiprazol depotformulering til vedligeholdelsesbehandling af voksne patienter med skizofreni	436	13.05.2011	klinisk fase iii studie indledes med lu AA21004 i Japan
450	11.11.2011	lundbeck og otsuka pharmaceutical indgår historisk aftale om udvikling af innovative lægemidler med fokus på psykiske sygdomme på globalt plan	435	04.05.2011	delårsrapport for 1. kvartal 2011 – lundbeck har fået en god start på 2011, hvor hovedprodukterne forsætter den positive udvikling
449	09.11.2011	delårsrapport for 3. kvartal 2011 – det positive momentum fortsætter	434	22.04.2011	lundbecks partner mochida modtager godkendelse af lexapro® i Japan
448	24.10.2011	fdA godkender onfi™ (clobazam) til supplerende behandling af anfald forbundet med lennox-gastaut syndrom	433	04.04.2011	salget af sycrest® påbegyndes med lanceringen af produktet i den vigtige europæiske region
447	07.09.2011	marie-laure pochon udnævnt til lundbecks nye koncerndirektør for Commercial operations	432	30.03.2011	H. lundbeck A/s afholdt ordinær generalforsamling den 30. marts 2011 på selskabets hjemsted
446	22.08.2011	ledende medarbejderes og deres nærtståendes transaktioner med aktier og	431	29.03.2011	lundbeck fører ny lægemiddelkandidat i klinisk udvikling
		tilknyttede værdipapirer i H. lundbeck A/s	430	07.03.2011	indkaldelse til ordinær generalforsamling
445	22.08.2011	lanceringen af lexapro® indledt i Japan	429	07.03.2011	lundbecks bestyrelsesformand, per Wold-olsen, stiller ikke op til genvalg
444	15.08.2011	ledende medarbejderes og deres nærtståendes transaktioner med aktier og tilknyttede værdipapirer i H. lundbeck A/s	428	04.03.2011	fdA accepterer lundbecks registreringsansøgning for clobazam
443	10.08.2011	delårsrapport for 1. halvår 2011 – det positive momentum fortsætter. omsætning og ebitdA for 2011 forventes at ligge i den øvre ende af det	427	28.02.2011	ledende medarbejderes og deres nærtståendes transaktioner med aktier og tilknyttede værdipapirer i H. lundbeck A/s
		udmeldte interval	426	24.02.2011	Helårsrapport for 2010 – lundbeck opnår resultat i den øvre ende af forventningerne, og momentum forventes at fortsætte i 2011
442	15.06.2011	det kliniske fase iii-program med nalmefen afsluttes – en europæisk markedsføringsansøgning (mAA) forventes indsendt ved udgangen af 2011	425	08.02.2011	lundbeck udvider sine kommercielle muligheder i Canada og latinamerika
441	10.06.2011	lundbeck meddeler, at stig løkke pedersen, koncerndirektør, Commercial	424	01.02.2011	generalforsamling i H. lundbeck A/s
		operations, fratræder sin stilling	423	20.01.2011	det kliniske fase iii program med zicronapin er igangsat
440	06.06.2011	ledende medarbejderes og deres nærtståendes transaktioner med aktier og tilknyttede værdipapirer i H. lundbeck A/s	422	03.01.2011	de første to kliniske fase iii studier bekræfter nalmefens profil som effektivt og sikkert til at hjælpe individer med at reducere deres indtagelse af alkohol
439	31.05.2011	opdatering og status for lundbecks samlede antal stemmerettigheder og

30. begivenheder efter regnskabsårets udløb

onfi™ (clobazam) tabletter nu tilgængelige på apotekerne i usa

lundbeck offentliggjorde den 3. januar 2012, at onfi™ tabletter til behandling af lennox-gastaut syndrom, som er en sjælden form for epilepsi med "orphan drug" status, nu er tilgængelige i usA. lennox-gastaut syndrom er en af de alvorligste former for epilepsi, og der er et udtalt behov for nye behandlingsmuligheder. onfi™ kan potentielt bidrage til lundbecks vækstmuligheder i de kommende år.

årsregnskab for moderselskabet indhold

ResultatopgøRelse 113 Balance 114

egenkapitalopgøRelse 116

noteR til åRsRegnskaBet

1. Anvendt regnskAbsprAksis	117
2. personAleudgifter	117
3. honorAr til revisor	118
4. kApitAlAndele i dAttervirksomheder	118
5. skAt Af årets resultAt	118
6. resultAtdisponering	118
7. immAterielle og mAterielle AnlægsAktiver	119
8. vArebeholdninger	119
9. periodeAfgrænsningsposter	119
10. udskudt skAt	120
11. Andre hensAtte forpligtelser	121
12. prioritets-, bAnk- og Anden lAngfristet gæld	121
13. finAnsielle instrumenter	121
14. kontrAktlige forpligtelser	121
15. eventuAlforpligtelser	122
16. nærtstående pArter	122
17. egne Aktier	122
18. begivenheder efter regnskAbsårets udløb	122

resultatopgørelse 1. jAnuAr – 31. december ²⁰¹¹

	noter	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
nettoomsætning		10.071	9.298
produktionsomkostninger	2	2.364	2.222
Bruttoresultat		7.707	7.076
salgs- og distributionsomkostninger	2	418	330
Administrationsomkostninger	2, 3	867	828
forsknings- og udviklingsomkostninger	2	3.148	2.763
Resultat af primær drift		3.274	3.155
indtægter fra kapitalandele i dattervirksomheder	4	228	433
finansielle indtægter		548	528
finansielle udgifter		453	324
Resultat før skat		3.597	3.792
skat af årets resultat	5	924	878
årets resultat	6	2.673	2.914

balance – aktiver pr. 31. december ²⁰¹¹

	noter	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
patentrettigheder		67	198
produktrettigheder		1.748	599
Andre rettigheder		139	269
igangværende projekter		52	120
immaterielle anlægsaktiver	7	2.006	1.186
grunde og bygninger		1.641	1.790
produktionsanlæg og maskiner		244	278
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar		96	137
forudbetalinger og anlægsaktiver under opførelse		301	162
Materielle anlægsaktiver	7	2.282	2.367
kapitalandele i dattervirksomheder	4	4.786	4.669
tilgodehavender i dattervirksomheder		5.103	5.174
Andre kapitalandele		81	19
Andre tilgodehavender		5	5
Finansielle anlægsaktiver		9.975	9.867
anlægsaktiver		14.263	13.420
Varebeholdninger	8	718	721
tilgodehavender fra salg		308	160
tilgodehavender i dattervirksomheder		1.076	959
selskabsskat		1	81
Andre tilgodehavender		184	187
periodeafgrænsningsposter	9	116	155
tilgodehavender		1.685	1.542
Værdipapirer		1.420	-
likvide beholdninger		1.897	1.679
omsætningsaktiver		5.720	3.942
aktiver		19.983	17.362

balance – passiver

pr. 31. december 2011

	noter	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
selskabskapital		980	980
indbetalt overkurs		226	224
overført resultat		12.602	10.601
egenkapital		13.808	11.805
udskudt skat	10	652	297
Andre hensatte forpligtelser	11	-	320
Hensatte forpligtelser		652	617
prioritetsgæld	12	1.860	1.858
medarbejderobligationer og anden gæld		46	59
gæld til dattervirksomheder		1.583	978
langfristede gældsforpligtelser		3.489	2.895
medarbejderobligationer		13	-
leverandørgæld		1.220	1.024
gæld til dattervirksomheder		217	183
Anden gæld		350	321
forudbetalinger fra forest		234	517
kortfristede gældsforpligtelser		2.034	2.045
gældsforpligtelser		5.523	4.940
passiver		19.983	17.362

egenkapitalopgørelse pr. 31. december ²⁰¹¹

	selskabs kapital dkk mio.	indbetalt overkurs dkk mio.	overført resultat dkk mio.	egenkapital dkk mio.
egenkapital 01.01.2011	980	224	10.601	11.805
årets resultat	-	-	2.673	2.673
valutakursomregning vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder	-	-	107	107
realiserede valutakursgevinster/-tab vedr. tillæg til nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder (overført til resultatopgørelsen)	-	-	13	13
regulering, udskudte valutakursgevinster/-tab, hedging	-	-	84	84
valutakursgevinster/-tab, hedging (overført til det sikrede)	-	-	(127)	(127)
skat af egenkapitalposteringer	-	-	(19)	(19)
totalindkomst	-	-	2.731	2.731
udloddet udbytte	-	-	(739)	(739)
kapitalforhøjelse ved udnyttelse af tegningsoptioner	-	2	-	2
tilbagekøb af egne aktier	-	-	(9)	(9)
incitamentsprogrammer	-	-	18	18
øvrige transaktioner	-	2	(730)	(728)
egenkapital 31.12.2011	980	226	12.602	13.808

der henvises desuden til note 18 Selskabskapital i koncernregnskabet.

note 1-2

1. anvendt regnskabspraksis

årsrapporten for moderselskabet h. lundbeck A/s er udarbejdet i overensstemmelse med den danske årsregnskabslovs bestemmelser for store virksomheder i regnskabsklasse d. årsrapporten aflægges i danske kroner (dkk).

der har ikke været ændringer til anvendt regnskabspraksis.

Forskelle i forhold til koncernens regnskabspraksis

moderselskabets anvendte regnskabspraksis for indregning og måling er i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis med nedenstående undtagelser.

ResultatopgøRelse

indtægter fra kapitalandele i dattervirksomheder

i moderselskabets resultatopgørelse indregnes udbytte fra dattervirksomheder, når moderselskabets ret til at modtage udbyttet er godkendt, med fradrag af eventuelle nedskrivninger af kapitalandelene.

Balance

kapitalandele i dattervirksomheder

kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris i moderselskabets årsregnskab. hvis kostprisen overstiger kapitalandelens genindvindingsværdi, nedskrives til denne lavere værdi. kostprisen nedskrives endvidere i det omfang, der udloddes mere i udbytte, end der samlet set er indtjent i virksomheden siden overtagelsen af denne.

øvrige finansielle anlægsaktiver

værdipapirer og kapitalandele måles ved første indregning til kostpris, svarende til dagsværdi tillagt direkte henførbare omkostninger. efterfølgende måles de til dagsværdi på balancedagen, og ændringer i dagsværdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.

egenkapitalopgørelse

i henhold til skemakravene i årsregnskabsloven indregnes posteringer, der i koncernregnskabet indgår i totalindkomstopgørelsen, direkte i egenkapitalopgørelsen i moderselskabets årsregnskab, bortset fra posteringer vedrørende øvrige finansielle anlægsaktiver.

pengestRøMsopgøRelse

i henhold til årl § 86, stk. 4 udarbejdes der ikke pengestrømsopgørelse, da denne indgår i pengestrømsopgørelsen for koncernen.

2. personaleudgifter

lønninger og gager m.m.
	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
kortfristede personaleydelser	1.240	1.148
pensionsydelser	114	107
Andre udgifter til social sikring	24	24
Aktiebaseret vederlæggelse	15	11
i alt	1.393	1.290
årets personaleudgifter fordeler sig således:
produktionsomkostninger	298	312
salgs- og distributionsomkostninger	19	15
Administrationsomkostninger	376	396
forsknings- og udviklingsomkostninger	700	567
i alt	1.393	1.290
ledende medarbejdere1
kortfristede personaleydelser	48	45
pensionsydelser	10	9
Aktiebaseret vederlæggelse	9	4
i alt	67	58

1) ledende medarbejdere omfatter personer, der refererer direkte til direktionen.

Direktion

der henvises til note 3 Personaleudgifter i koncernregnskabet.

Bestyrelse

der henvises til note 3 Personaleudgifter i koncernregnskabet.

antal ansatte

	2011	2010
gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede personer i regnskabsåret	1.944	1.972
antal fuldtidsbeskæftigede personer pr. 31.12.	1.918	1.969

incitamentsprogrammer

der henvises til note 3 Personaleudgifter i koncernregnskabet.

note 3-6

3. honorar til revisor

Deloitte statsautoriseret Revisionspartnerselskab	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
lovpligtig revision	2	2
Andre ydelser	2	2
i alt	4	4

enkelte mindre udenlandske dattervirksomheder er ikke revideret af moderselskabets revisor, en af dennes udenlandske samarbejdspartnere eller af en anerkendt, international revisionsvirksomhed.

4. kapitalandele i dattervirksomheder

	2011 dkk mio.
Anskaffelsesværdi 01.01.	4.669
kapitalindskud i dattervirksomheder	610
kapitalnedsættelser i dattervirksomheder	(493)
anskaffelsesværdi 31.12.	4.786

indtægter fra kapitalandele i dattervirksomheder er udbytte og udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 228 mio. (dkk 433 mio. i 2010).

i 2011 har moderselskabet eftergivet gæld til dattervirksomheder på i alt dkk 423 mio., hvoraf dkk 160 mio. blev nedskrevet i 2010.

der henvises til note 28 Dattervirksomheder i koncernregnskabet for en oversigt over samtlige dattervirksomheder.

5. skat af årets resultat

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
Aktuel skat	579	887
regulering vedr. tidligere år, aktuel skat	9	7
regulering vedr. tidligere år, udskudt skat	24	(1)
årets ændring i udskudt skat	331	40
årets skat i alt	943	933
årets skat fordeles på:
skat af årets resultat	924	878
skat af egenkapitalposteringer	19	55
årets skat i alt	943	933

6. resultatdisponering

Foreslået fordeling af årets resultat	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
foreslået udbytte for året	685	739
overførsel til frie reserver	1.988	2.175
årets resultat i alt	2.673	2.914
Foreslået udbytte pr. aktie (Dkk)	3,49	3,77

7. immaterielle og materielle anlægsaktiver

immaterielle anlægsaktiver	patent rettig heder dkk mio.	produkt rettig heder1 dkk mio.	andre rettig heder2 dkk mio.	igang værende projekter2 dkk mio.	immate rielle anlægs aktiver dkk mio.
Anskaffelsesværdi 01.01.2011	663	953	892	120	2.628
reklassifikation	-	75	-	(75)	-
tilgang	-	1.143	29	28	1.200
Afgang	-	(8)	(1)	(21)	(30)
anskaffelsesværdi 31.12.2011	663	2.163	920	52	3.798
Afskrivninger 01.01.2011	465	354	623	-	1.442
Afskrivninger	28	69	112	-	209
nedskrivninger	103	-	47	-	150
Afgang	-	(8)	(1)	-	(9)
afskrivninger 31.12.2011	596	415	781	-	1.792
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011	67	1.748	139	52	2.006

Anskaffelsesværdi 01.01.2011 3.082 876 715 162 tilgang 20 26 12 190	dkk mio.
	4.835
	248
Afgang (4) (4) (3) (51)	(62)
anskaffelsesværdi 31.12.2011 3.098 898 724 301	5.021
Afskrivninger 01.01.2011 1.292 598 578 -	2.468
Afskrivninger 133 57 46 -	236
nedskrivninger 34 2 6 -	42
Afgang (2) (3) (2) -	(7)
afskrivninger 31.12.2011 1.457 654 628 -	2.739
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 1.641 244 96 301 2.282

1) Af produktrettigheder udgør dkk 1.242 mio. produkter, der endnu ikke er kommercialiseret.

2) Andre rettigheder og igangværende projekter omfatter primært it-systemet sAp. beløbene inkluderer interne, direkte henførbare udgifter.

3) inklusive indretning af lejede lokaler.

nedskrivning af immaterielle anlægsaktiver

i 2011 nedskrev moderselskabet patentrettigheder og andre rettigheder med i alt dkk 150 mio. nedskrivningerne er indregnet i resultatopgørelsen under produktionsomkostninger med dkk 31 mio., under administrationsomkostninger med dkk 5 mio. og under forsknings- og udviklingsomkostninger med dkk 114 mio. genindvindingsværdien er opgjort på baggrund af ledelsens revurderede skøn over anlægsaktivernes nytteværdi.

nedskrivning af materielle anlægsaktiver

i 2011 nedskrev moderselskabet materielle anlægsaktiver med i alt dkk 42 mio. nedskrivningerne indgår i produktionsomkostninger med dkk 21 mio., i administrationsomkostninger med dkk 4 mio. og i forsknings- og udviklingsomkostninger med dkk 17 mio. genindvindingsværdien blev opgjort på baggrund af ledelsens revurderede skøn over anlægsaktivernes nytteværdi.

pantsatte anlægsaktiver

den regnskabsmæssige værdi af pantsatte grunde og bygninger udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 1.636 mio. der er ikke foretaget pantsætning af øvrige anlægsaktiver.

8. varebeholdninger

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
råvarer og hjælpematerialer	115	108
varer under fremstilling	313	330
fremstillede færdigvarer og handelsvarer	290	283
i alt	718	721
indirekte produktionsomkostninger	214	252
årets nedskrivninger	3	7

9. periodeafgrænsningsposter

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
forudbetalt vareforbrug	25	33
forudbetalte it-omkostninger	18	19
forudbetalt forsikring	22	20
forudbetalte marketingaktiviteter	14	17
øvrige	37	66
i alt	116	155

10. udskudt skat

Midlertidige afvigelser mellem regnskabs- og skattemæssige værdier

2011	saldo 01.01. dkk mio.	Regulering af udskudt skat, primo dkk mio.	årets bevægelse dkk mio.	saldo 31.12. dkk mio.
immaterielle anlægsaktiver	786	86	952	1.824
materielle anlægsaktiver	827	-	(224)	603
varebeholdninger	235	-	(20)	215
forudbetalinger fra forest	(517)	-	283	(234)
Andet	(144)	11	333	200
Midlertidige afvigelser i alt	1.187	97	1.324	2.608

udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser 297 24 331 652

	2011	2011 udskudte	2011	2010	2010 udskudte	2010
udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser	udskudte skatteaktiver dkk mio.	skatte forpligtelser dkk mio.	netto dkk mio.	udskudte skatteaktiver dkk mio.	skatte forpligtelser dkk mio.	netto dkk mio.
immaterielle anlægsaktiver	-	456	456	-	196	196
materielle anlægsaktiver	-	151	151	-	207	207
varebeholdninger	-	53	53	-	59	59
forudbetalinger fra forest	(58)	-	(58)	(129)	-	(129)
Andet	-	50	50	(36)	-	(36)
udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser	(58)	710	652	(165)	462	297
modregning	58	(58)	-	165	(165)	-
netto udskudte (skatteaktiver)/-forpligtelser i alt	-	652	652	-	297	297

11. andre hensatte forpligtelser

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
hensatte forpligtelser 01.01.	320	304
valutakursomregning	(4)	12
udgiftsført	-	5
forbrugt	(192)	(1)
tilbageførte ikke-forbrugte hensatte forpligtelser	(124)	-
Hensatte forpligtelser 31.12.	-	320
Hensatte forpligtelser fordeler sig således:
langfristede hensatte forpligtelser	-	320
kortfristede hensatte forpligtelser	-	-
Hensatte forpligtelser 31.12.	-	320

opløsningen af andre hensatte forpligtelser vedrører dels forsvar af moderselskabets intellektuelle rettigheder, dels endelig opgørelse i forbindelse med salget af produktionsfaciliteterne i england.

12. prioritets-, bank- og anden langfristet gæld

	2011 dkk mio.	2010 dkk mio.
prioritetsgæld	1.860	1.858
samlet gæld, der forfalder efter 5 år	1.860	1.858

13. finansielle instrumenter

der henvises til note 24 Finansielle instrumenter i koncernregnskabet.

14. kontraktlige forpligtelser

leje- og leasingforpligtelser

moderselskabet har påtaget sig forpligtelser for dkk 55 mio. (dkk 52 mio. i 2010) i form af lejemål og leasing af driftsmateriel.

Fremtidige leje- og leasingbetalinger	grunde og bygninger dkk mio.	Driftsmateriel dkk mio.	i alt dkk mio.
2011
under 1 år	14	5	19
mellem 1 og 5 år	20	16	36
i alt	34	21	55
2010
under 1 år	14	10	24
mellem 1 og 5 år	19	9	28
i alt	33	19	52

udgiftsførte leje- og leasingydelser udgjorde dkk 31 mio. (dkk 31 mio. i 2010).

andre købsforpligtelser

moderselskabet har påtaget sig købsforpligtelser for dkk 280 mio. (dkk 189 mio. i 2010).

Forsknings- og udviklingssamarbejder

moderselskabet er part i flerårige forsknings- og udviklingssamarbejder, der indeholder forsknings- og udviklingsmæssige minimumsforpligtelser i størrelsesordenen dkk 126 mio. (dkk 0 mio. i 2010). forpligtelsernes samlede størrelse kan blive væsentligt forøget i takt med forsknings- og udviklingsprojekternes positive udvikling.

øvrige kontraktlige forpligtelser

moderselskabet har indgået diverse serviceaftaler for i alt dkk 77 mio. (dkk 76 mio. i 2010).

pr. 31. december 2011 havde moderselskabet forpligtelser til kapitalindskud på dkk 2 mio. (dkk 0 mio. i 2010).

note 15-18

15. eventualforpligtelser

Bankgarantier og hensigtserklæringer

moderselskabet har indgået aftaler om dækning af driftsunderskud i visse dattervirksomheder. moderselskabets banker har udstedt bankgarantier over for tredjepart på dkk 103 mio. (dkk 94 mio. i 2010). til sikkerhed for andre bankgarantier har moderselskabet på vegne af dattervirksomheder udstedt hensigtserklæringer til bankerne på dkk 4 mio. (dkk 3 mio. i 2010). i 2010 havde moderselskabet ligeledes udstedt en garanti på dkk 9 mio.

sambeskatning

h. lundbeck A/s og danske dattervirksomheder er under national sambeskatning med lundbeckfond invest A/s og andre danske søstervirksomheder. virksomhederne i sambeskatningen hæfter særskilt for egne skatter, frem til disse er afregnet over for administrationsselskabet (lundbeckfond invest A/s). herefter hæfter lundbeckfond invest A/s for de samlede skatter i sambeskatningen.

bortset fra ovenstående er der sammenfald mellem koncernens og moderselskabets eventualforpligtelser, og der henvises derfor til note 26 Eventualforpligtelser i koncernregnskabet.

16. nærtstående parter

der henvises til note 27 Nærtstående parter i koncernregnskabet.

17. egne aktier

	aktier a nom. Dkk 5 stk.	pålydende værdi dkk mio.	andel af selskabs kapital %	anskaffelses værdi dkk mio.
beholdning 01.01.2011	-	-	0,00	-
årets tilgang	71.025	-	0,04	9
årets afgang	(69.505)	-	(0,04)	(9)
Beholdning 31.12.2011	1.520	-	-	-

årets tilgang af egne aktier består af aktier, der blev købt til finansiering af incitamentsprogrammer etableret i 2008, og som blev endeligt optjent i 2011. årets afgang vedrører således afregning af incitamentsprogrammer etableret i 2008. de resterende 1.520 stk. aktier forventes anvendt til delvis finansiering af incitamentsprogrammet etableret i 2009. kursværdien af beholdningen af egne aktier udgjorde pr. 31. december 2011 dkk 0 mio.

moderselskabet ejede ingen egne aktier i 2010.

18. begivenheder efter regnskabsårets udløb

der henvises til note 30 Begivenheder efter regnskabsårets udløb i koncernregnskabet.

ledelsespåtegning

Vi har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for perioden 1. januar – 31. december 2011 for H. Lundbeck A/S.

Koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Årsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at koncernregnskabet og årsregnskabet for moderselskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af

resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2011.

Vi anser endvidere ledelsesberetningen for at indeholde en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og for koncernens og moderselskabets finansielle stilling som helhed samt en retvisende beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 8. februar 2012

Direktion

Ulf Wiinberg Koncernchef, adm. direktør

Anders Götzsche

Koncerndirektør, økonomidirektør

Bestyrelse

Mats Pettersson

Formand

Kim Rosenville Christensen Christian Dyvig Mona Elisabeth Elster

Peter Kürstein Jørn Mayntzhusen Jes Østergaard

Anders Gersel Pedersen

Koncerndirektør, Research & Development

Marie-Laure Pochon Koncerndirektør, Commercial Operations

Thorleif Krarup Næstformand

Håkan Björklund

den uafhængige revisors erklæringer

til kapitalejerne i h. lundbeck a/s

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for H. Lundbeck A/S for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2011, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet samt totalindkomstopgørelse og pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelse af et koncernregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, samt for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2011 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2011 i overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

København, den 8. februar 2012

Deloitte

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Anders Dons Martin Faarborg Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

LÆGEMIDLER REGISTRERET AF LUNDBECK

Sygdom	Varemærke	Stof	Indikationsområde	Første registrering	Registreret, antal lande1
depression /angst
	Cipralex®, Lexapro®, Sipralexa®, Sipralex®	Escitalopram	Depression, generaliseret angst, panikangst, socialfobi, OCD, præmenstruel dysforisk lidelse	2001	99
	Cipramil®, Seropram®, Cipram®, Celexa®	Citalopram	Depression, panikangst, OCD	1989	72
	Deanxit®	Flupentixol +melitracen	Lettere depression	1971	22
	Noritren®, Nortrilen®, Sensaval®	Nortriptylin	Depression	1963	17
	Saroten®, Sarotex®, Redomex®	Amitriptylin	Depression	1961	19
alzheimers sygdom
	Ebixa®, Ebix®	Memantin	Moderat til svær Alzheimers sygdom	2002	70
epilepsi
	Frisium®	Clobazam	Adjuverende behandling af epilepsi	1975	2
	Mebaral®	Mephobarbital	Grand mal og petit mal epilepsianfald, samt angst	N/A	1
	Peganone®	Ethotoin	Grand mal og komplekse partielle anfald	1957	1
	Sabril®	Vigabatrin	Infantile spasmer og refraktære komplekse partielle anfald (voksne)	1993	3
huntingtons sygdom
	Xenazine®	Tetrabenazin	Chorea ved Huntingtons sygdom	2008	3
parkinsons sygdom
	Azilect®	Rasagilin	Parkinsons sygdom	2005	36
psykose
	Buronil®, Bunil®	Melperon	Skizofreni	1968	12
	Cisordinol®, Clopixol®	Zuclopenthixol	Skizofreni og andre psykoser samt angst, rastløshed og søvnløshed	1982	74
	Cisordinol Depot®, Clopixol Depot®, Ciatyl-Z Depot®	Zuclopenthixoldecanoat	Vedligeholdelsesbehandling af kroniske psykoser	1976	75
	Cisordinol-Acutard®, Clopixol-Acutard®, Clopixol-Acuphase®, Ciatyl-Z-Acuphase®	Zuclopenthixolacetat	Akutte psykoser, forværring af psykotiske tilstande	1986	74
	Fluanxol®, Fluanxol Mite®, Depixol®	Flupentixol	Skizofreni, andre psykoser	1965	56
	Fluanxol Depot®, Depixol®	Cis(Z)-Flupentixoldecanoat	Vedligeholdelsesbehandling af kroniske psykoser	1970	65
	Serdolect®, Serlect®	Sertindol	Skizofreni	1996	54
	Saphris®/Sycrest®	Asenapin	Bipolar lidelse, skizofreni	2010	40
	Truxal®, Truxaletten®	Chlorprothixen	Skizofreni og andre psykoser samt angst og rast løshed, abstinenssymptomer hos stofmisbrugere	1959	20

Sygdom	Varemærke	Stof	Indikationsområde	Første registrering	Registreret, antal lande1
andet
	Chemet®	Succimer	Blyforgiftning i børn	1991	1
	Circadin®	Melatonin	Søvnløshed	2007	16
	Cosmegen®	Dactinomycin	Onkologiske indikationer	1966	30
	Desoxyn®	Methamfetamin hydrochlorid	ADHD	1943	1
	Elspar®	Asparaginas	Akut lymfatisk leukæmi	1978	6
	Indocin®, Indocid®, Inacid®	Indomethacin	Åben ductus arteriosus (PDA) i neonatale børn	1985	14
	Modiodal®	Modafinil	Narcolepsy	1994	2
	Mustargen®	Mechloretamin hydrochloride	Onkologiske indikationer	1949	4
	NeoProfen®	Ibuprofen lysin	Åben ductus arteriosus (PDA) i neonatale børn	2006	1
	Neostigmine Bromide®	Neostigmin bromid	Myasthenia gravis, paralytisk ileus, post operativ urinretention	1932	1
	Panhematin®	Hemin	Akut intermitterende porfyri	1983	1
	Tranxene T-TAB®	Chlorazepate dipotassium	Kortvarig behandling af angst og alkohol abstinenser, samt kombinationsbehandling ved partielle epileptiske anfald	1972	1

1) Antal lande, hvor Lundbeck har registreret lægemidlet

Design: Make® Foto: Jens Honoré Tryk: Arco Grafisk A/S Februar 2012

lundbeckfonden

Lundbeckfonden er med ca. 70% af aktierne den største aktionær i Lundbeck. Det er en erhvervsdrivende fond, som blev stiftet i 1954 af Grete Lundbeck, enke efter grundlæggeren af Lundbeck.

Fondens hovedformål er at sikre og udbygge Lundbeck samt at yde finansiering til videnskabelig forskning af højeste kvalitet. Støtten gives uafhængigt af Lundbecks forskning.

I 2011 bevilligede fonden DKK 504 mio. til videnskabelige formål indenfor sundheds- og naturvidenskaberne, hvilket er en stigning på 31% i forhold til 2010. Samme beløb forventes uddelt i 2012. Endvidere har fonden

taget initiativ til at etablere en ny international hjerneforskningspris, "The Brain Prize", som støtte til en eller flere hjerneforskere, som har bidraget med fremragende resultater til europæisk neurovidenskab. Prisen på EUR 1 mio. blev uddelt første gang i 2011.

Udover aktiemajoriteten i Lundbeck har fonden ligeledes aktiemajoritet i ALK-Abelló og Falck. Fonden forvalter desuden en portefølje af værdipapirer gennem Lundbeckfond Invest, samt investeringer i biotech- og medtechvirksomheder gennem Lundbeckfond Ventures.

Yderligere oplysninger om fonden kan findes på www.lundbeckfonden.com.

Besøg Lundbecks website på www.lundbeck.com

Alle patienter er fotograferet efter forudgående aftale. Patienterne er ikke honoreret af Lundbeck.

moderselskab
Danmark

produktion Danmark Frankrig Italien

forskning Danmark Kina USA

salg Europa Belgien

Estland Finland Frankrig

Holland Irland Island Italien Kroatien

Letland

Bulgarien Danmark Grækenland Litauen Norge Polen Portugal Rumænien Schweiz Serbien Slovakiet Slovenien Spanien Storbritannien Sverige

Tjekkiet

Tyskland Ungarn Østrig Int. markeder Argentina Australien Brasilien Canada Central Amerika Chile Colombia Egypten Filippinerne

Forenede Arabiske Emirater Hong Kong Indien Indonesien Israel Japan Kina Korea Malaysia Mexico Pakistan Rusland Saudi-Arabien

Singapore Sydafrika Tyrkiet Ukraine Venezuela USA institutter

Lundbeck Instituttet

lundbeck I verden

H. Lundbeck A/S Ottiliavej 9 2500 Valby

Corporate Communication Tlf. +45 36 30 13 11 information@lundbeck.com www.lundbeck.com CVR nr. 56759913