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Groupe Bruxelles Lambert SA
Earnings Release • May 2, 2025
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Earnings Release
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Delivering meaningful growth
Progrès significatif dans la réalisation des objectifs à moyen terme1
Poursuite de la création de valeur des actifs privés directs à hauteur de + €149m2
- croissance portée par les sociétés de soins de santé Affidea et Sanoptis
- Sanoptis : augmentation de capital à hauteur de €250m souscrite par Carlyle sous forme d'actions de préférence, visant à accélérer la croissance et le M&A
Réalisation de près de la moitié des cessions prévues à moyen terme
- réduction de la position dans SGS de €0,8md au premier trimestre 2025, portant le montant total de cessions exécutées depuis 2024 à €2,4mds
- participation réduite de 19,1 % à 14,6 % ; GBL reste le principal actionnaire de SGS, engagée à soutenir la société, son équipe dirigeante et sa stratégie
- la cession partielle de SGS a généré une plus-value3 de €0,2md et un MoIC de 1,7x
Bilan solide permettant de poursuivre des opportunités d'investissement attractives
- profil de liquidité de €5,6mds
- LTV de 0,0 %, à son plus bas niveau depuis 2017
Actif net réévalué par action de €111,174 , soutenu par la poursuite des annulations d'actions propres
- annulation de 5,2m d'actions propres lors de l'Assemblée Générale Extraordinaire du 2 mai 2025
Engagement de distributions attractives aux actionnaires
- dividende par action : €5,005 , représentant un rendement de 7,6 %6 , soit une hausse de + 82 % et une nouvelle base pour une croissance régulière
- rachats d'actions propres : €110m au premier trimestre 2025
Évolution de la gouvernance chez GBL visant à renforcer la stratégie
- Ian Gallienne devenant Président du Conseil, avec Paul Desmarais, jr. devenant Vice-Président
- Johannes Huth devenant Administrateur-Délégué
Ian Gallienne, CEO de GBL, a déclaré, « GBL est bien positionnée pour mener à bien sa trajectoire stratégique avec la discipline et la vigilance requises dans l'environnement incertain et volatil actuel. Nous avons réalisé près de la moitié des cessions prévues à moyen terme, renforçant ainsi notre profil de liquidité afin de soutenir de nouveaux investissements privés et nos retours aux actionnaires. »
Johannes Huth, Administrateur-Délégué de GBL, a ajouté, « M'appuyant sur les fondations établies par Ian Gallienne et le reste de l'équipe, je suis déterminé à mettre mon expérience au service de la réalisation des ambitions de création de valeur du groupe. »
6 Basé sur le cours de GBL de €66,05 au 31 décembre 2024
1 Les informations sur les perspectives à moyen terme (2024-2027) de GBL sont disponibles dans la présentation Strategic Update dans la rubrique « Investisseurs » sur www.gbl.com
2 Affidea (+ €116m), Sanoptis (+ €32m), Canyon (- €1m), Voodoo (+ €2m) et Parques Reunidos (- €0m)
3 Conformément à la norme IFRS 9, les résultats de cession sont sans impact sur le résultat net consolidé de GBL
4 €112,82 pro forma de l'annulation de 5,2m d'actions propres approuvée lors de l'Assemblée Générale Extraordinaire du 2 mai 2025
5 Dividende par action de €5,00 au titre de l'exercice 2024 ; approuvé lors de l'Assemblée Générale Ordinaire du 2 mai 2025 et payable à partir du 13 mai 2025
Événements subséquents
Nouvelle gouvernance chez GBL
L'Assemblée Générale Ordinaire du 2 mai 2025 a approuvé les changements de gouvernance communiqués le 13 mars 2025. Ces changements sont entrés en vigueur immédiatement après l'Assemblée.
Paul Desmarais, jr., ayant demandé à quitter la Présidence du Conseil d'Administration de GBL, est devenu Vice-Président, Ian Gallienne endossant le rôle de Président.
En conséquence, Ian Gallienne a renoncé à son poste de CEO et Johannes Huth a pris la responsabilité exécutive d'Administrateur-Délégué.
Johannes Huth, auparavant Partner et Président des opérations pour la région EMEA chez KKR, supervisera l'exécution de la trajectoire stratégique à moyen terme du groupe1 , comprenant, entre autres objectifs, l'augmentation de la pondération des actifs privés au sein du portefeuille de GBL.
Dividende en forte hausse
L'Assemblée Générale Ordinaire du 2 mai 2025 a approuvé la répartition bénéficiaire relative à l'exercice 2024 sous la forme d'un dividende brut de €5,00 par action, soit une hausse de + 82 % par rapport à l'année passée. Le rendement dividendaire s'élève à 7,6 %2 . Le coupon du dividende sera détaché le 9 mai 2025 et mis en paiement à partir du 13 mai 2024.
Annulation d'actions propres
L'Assemblée Générale Extraordinaire du 2 mai 2025 a approuvé l'annulation de 5,2m d'actions propres, réduisant le nombre d'actions en circulation à 133,2m.
2 Basé sur le cours de GBL de €66,05 au 31 décembre 2024
1 Les informations sur les perspectives à moyen terme (2024-2027) de GBL sont disponibles dans la présentation Strategic Update dans la rubrique « Investisseurs » sur www.gbl.com
Section I : Portefeuille d'investissements
Au 31 mars 2025, l'ANR de GBL s'élevait à €15,4mds. Les actifs cotés représentaient 55 % du portefeuille, tandis que les actifs privés directs et les actifs privés indirects (GBL Capital) représentaient respectivement 24 % et 20 %.
A. Actifs cotés (55 % du portefeuille)
Les actifs cotés comprennent des participations dans SGS, Pernod Ricard, Imerys et adidas, entre autres.
A.1. Composition de l'ANR
A.2. Évolution de l'ANR
L'ANR des actifs cotés au 31 mars 2025 s'élevait at €7,9mds, par rapport à €9,1mds au 31 décembre 2024. L'impact le plus significatif sur l'évolution de l'ANR provient d'une réduction de la détention du groupe dans SGS, représentant €772m. Les récentes turbulences du marché expliquent en partie la variation de juste valeur, ayant affecté en particulier certaines sociétés dans le secteur de la consommation, telles que Pernod Ricard et adidas, ainsi que SGS.
B. Actifs privés directs (24 % du portefeuille)
Les actifs privés directs comprennent des positions contrôlantes dans Affidea, Sanoptis et Canyon (actifs entièrement consolidés) ainsi que des participations minoritaires dans Voodoo et Parques Reunidos (actifs non consolidés ou mis en équivalence). Compte tenu du potentiel attractif à long terme des actifs privés directs, l'ambition de GBL est de progressivement augmenter son exposition à cette catégorie d'actifs.
B.1. Composition de l'ANR
B.2. Évolution de l'ANR
À fin mars 2025, l'ANR s'élève à €3,5mds, en hausse de + €165m par rapport à fin 2024. Cette hausse reflète principalement une création de valeur de + €149m, portée par les plateformes de soins de santé Affidea et Sanoptis.
€m
Actifs privés directs - évolution de l'ANR au cours du T1 2025
C. Actifs privés indirects (20 % du portefeuille)
anciennement Sienna Capital
GBL Capital, créée en 2013, est l'activité d'actifs privés indirects du groupe investissant dans des fonds ainsi qu'en co-investissements.
C.1. Composition de l'ANR
ANR de GBL Capital 31/03/2025
C.2. Évolution de l'ANR
L'ANR de GBL Capital représentait €2,8mds à fin mars 2025, à comparer à €2,7mds à fin décembre 2024. La contribution la plus significative à l'augmentation de l'ANR provient des investissements pour un montant total de €107m, dont les plus importants sont des appels de fonds pour AlpInvest (€13m), Stripes (€12m) et Human Capital (€11m). Suite aux distributions importantes au cours de l'exercice 2024, les distributions au premier trimestre 2025 sont relativement modestes et proviennent exclusivement des fonds. Les variations de juste valeur au cours de la période proviennent de la création de valeur des fonds, compensée par l'évolution des co-investissements.
En mars 2025, GBL Capital a acquis une participation de 5 % dans le General Partner de Sagard pour €30m et a convenu de prendre des engagements pour un montant de €250m au cours des cinq prochaines années. Des informations complémentaires sont disponibles ici.
Section II : Performance financière et données clés1
| €m | A fin mars | A fin décembre | ||
|---|---|---|---|---|
| (Quote-part groupe) | 2025 | 2024 | 2024 | Variation 2 |
| Actif net réévalué | 15.385 | 16.998 | 15.681 | - 1,9 % |
| Actif net réévalué par action3 | 111,17 | 115,87 | 113,30 | - 1,9 % |
| Capitalisation boursière | 9.522 | 10,278 | 9.141 | + 4,2 % |
| Capitalisation boursière par action3 | 68,80 | 70,06 | 66,05 | + 4,2 % |
| Décote | 38,1 % | 39,5 % | 41,7 % | - 3,6 % |
| Investissements / (Désinvestissements) nets |
(548) | (297) | (1.724) | (250) |
| Trésorerie nette / (Endettement net) |
79 | (1.811) | (460) | 539 |
| Loan To Value | - | 10,1 % | 3,0 % | - 3,0 % |
| Cash earnings | 101 | 149 | 336 | - 32,2 % |
| Cash earnings par action3 | 0,73 | 1,01 | 2,43 | - 28,2 % |
| Résultat net consolidé | 94 | 194 | 132 | (100) |
| Résultat net consolidé par action3 | 0,76 | 1,50 | 0,99 | (0,74) |
L'actif net réévalué par action s'élevait à €111,17 au 31 mars 2025 par rapport à €113,30 au 31 décembre 2024.
Les investissements / (désinvestissements) nets au cours du premier trimestre 2025 s'élèvent à €(548)m, avec une majorité reflétant les cessions d'actions SGS pour €(772)m. Ces cessions ont cristallisé €164m de plus-values4 et s'inscrivent dans la trajectoire stratégique du groupe telle que communiquée lors du Strategic Update à moyen terme du groupe le 7 novembre 2024. De 2024 à 2027, sous réserve des conditions du marché, GBL a l'intention de réaliser €5mds de cessions, à redéployer dans de nouveaux actifs et à retourner aux actionnaires, dont près de la moitié a déjà été réalisée. Les investissements / (désinvestissements) nets incluent également €234m d'investissements, comprenant principalement des rachats d'actions propres à hauteur de €110m et des appels de fonds pour GBL Capital à hauteur de €107m.
GBL présente une trésorerie nette de €79m au 31 mars 2025, à comparer à un endettement net de €(460)m au 31 décembre 2024.
Les cash earnings se sont élevés à €101m au 31 mars 2025, à comparer à €149m au 31 mars 2024. Cette évolution reflète principalement la baisse au cours du premier trimestre 2025 des dividendes nets provenant des participations, notamment ceux perçus de SGS et GBL Capital. Les cash earnings ont également été affectés par des charges d'intérêts plus élevées au premier trimestre 2025, le premier trimestre 2024 comprenant des contributions plus favorables de GBL Capital et de Concentrix (produits d'intérêt de la créance ayant été quasi entièrement cédée au troisième trimestre 2024).
Le résultat net consolidé de €94m au 31 mars 2025 se compare à €194m au 31 mars 2024. Les principaux éléments contribuant à cette différence sont les cash earnings et GBL Capital.
4 Conformément à la norme IFRS 9, les résultats de cession sont sans impact sur le résultat net consolidé de GBL
1 Les définitions des indicateurs alternatifs de performance et, le cas échéant, leurs méthodes de calcul sont reprises dans le lexique disponible sur le site internet de GBL : www.gbl.com/fr/lexique
2 Variation entre mars 2025 et mars 2024 pour le résultat net consolidé, les cash earnings et les investissements / (désinvestissements) nets, et entre mars 2025 et décembre 2024 pour l'actif net réévalué, la capitalisation boursière, la décote, la trésorerie nette / (l'endettement net) et le Loan To Value
3 Le calcul par action se base sur le nombre d'actions émises au 31 mars 2025, 31 décembre 2024 et 31 mars 2024 (138,4m, 138,4m et 146,7m respectivement), mis à part pour le résultat net par action qui se réfère, en application des IFRS, au nombre moyen pondéré d'actions utilisé pour déterminer le résultat net de base par action (124,6m, 133,5m en 129,3m respectivement)
Calendrier financier et autres informations réglementées
Ces dates pourraient être sujettes à modifications.
Périodes interdites
1 juillet – 31 juillet 2025 22 octobre – 6 novembre 2025
Pour plus d'informations
Xavier Likin Directeur Financier Tel: + 32 2 289 17 72 [email protected]
Alison Donohoe Responsable des Relations Investisseurs Tel: +32 2 289 17 64 [email protected]
À propos de Groupe Bruxelles Lambert
Groupe Bruxelles Lambert (« GBL ») est une société d'investissement reconnue, cotée en bourse depuis septante ans et présentant un actif net réévalué de €15,4mds à fin mars 2025. En tant qu'investisseur de premier plan et actif en Europe, GBL se concentre sur la création de valeur à long terme avec le soutien d'un actionnariat familial stable.
GBL a pour objectif de développer son portefeuille diversifié au travers d'investissements de qualité dans des actifs cotés, privés directs et privés indirects.
En ligne avec sa raison d'être delivering meaningful growth, GBL vise à offrir à ses actionnaires des rendements attractifs, se traduisant par la croissance de son actif net réévalué par action, un dividende durable et des rachats d'actions propres.
GBL est cotée sur Euronext Brussels (Ticker: GBLB BB; ISIN code: BE0003797140) et fait partie de l'indice BEL20.
Annexe A : Détails du portefeuille d'investissements
A.1. Actif net réévalué
Au 31 mars 2025, l'actif net réévalué de GBL s'élève à €15,4mds (€111,17 par action) par rapport à €15,7mds (€113,30 par action) à fin 2024. Rapportée au cours de bourse de €68,80, la décote à fin mars 2025 s'établit à 38,1 %.
| 31 mars 2025 | 31 décembre 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| % en capital |
Cours de bourse (€)1 |
(€m) | Variation | % en capital |
Cours de bourse (€)1 |
(€m) | |
| Actifs cotés | 7.892 | - 13 % | 9.105 | ||||
| SGS | 14,65 | 92,25 | 2.561 | - 27 % | 19,13 | 96,56 | 3.501 |
| Pernod Ricard | 6,83 | 91,26 | 1.573 | - 16 % | 6,83 | 109,00 | 1.879 |
| Imerys | 54,72 | 29,94 | 1.392 | + 6 % | 54,72 | 28,20 | 1.311 |
| adidas | 3,51 | 216,70 | 1.369 | - 8 % | 3,51 | 236,80 | 1.496 |
| Concentrix | 13,64 | 51,45 | 4612 | + 24 % | 13,54 | 41,65 | 3712 |
| Umicore | 15,92 | 9,55 | 375 | - 4 % | 15,92 | 9,96 | 391 |
| Ontex | 19,98 | 8,49 | 140 | + 1 % | 19,98 | 8,39 | 138 |
| TotalEnergies | 0,01 | 59,66 | 16 | + 12 % | 0,01 | 53,37 | 14 |
| GEA | 0,06 | 55,90 | 6 | + 17 % | 0,06 | 47,82 | 5 |
| Actifs privés directs | 3.470 | + 5 % | 3.305 | ||||
| Affidea | 99,12 | 1.592 | + 8 % | 99,12 | 1.477 | ||
| Sanoptis | 84,803 | 1.017 | + 5 % | 83,28 | 969 | ||
| Voodoo | 15,01 | 303 | + 0 % | 15,04 | 302 | ||
| Parques Reunidos | 23,00 | 296 | - 0 % | 23,00 | 296 | ||
| Canyon | 49,844 | 261 | + 0 % | 49,764 | 261 | ||
| GBL Capital | 2.810 | + 2 % | 2.743 | ||||
| Sienna Investment Managers5 | 136 | - 1 % | 137 | ||||
| Portefeuille | 14.308 | - 6 % | 15.290 | ||||
| Actions propres | 999 | + 17 % | 851 | ||||
| Endettement brut | (3.070) | - | (3.070) | ||||
| Créance Concentrix | 4 | + 1 % | 4 | ||||
| Trésorerie brute | 3.145 | + 21 % | 2.606 | ||||
| Actif net réévalué | 15.385 | - 2 % | 15.681 |
| Actif net réévalué (€ p.a.)6 | 111,17 | - 2 % | 113,30 |
|---|---|---|---|
| Cours de bourse (€ p.a.) | 68,80 | + 4 % | 66,05 |
| Décote | 38,1 % | - 359 pb | 41,7 % |
6 Sur une base de 138.400.000 actions au 31 mars 2025 et au 31 décembre 2024
1 Cours de bourse convertis en € sur base du fixing BCE de (i) 0,9531 CHF / € au 31 mars 2025 et 0,9412 CHF / € au 31 décembre 2024 pour SGS et (ii) 1,0815 USD / € au 31 mars 2025 et 1,0389 USD / € au 31 décembre 2024 pour Concentrix
2 Incluant la valeur de marché des actions de earn-out au 31 mars 2025, soit €10m, et au 31 décembre 2024, soit €5m
3 La détention économique de GBL serait de 70,29 % sur base entièrement diluée
4 Détention dans Canyon par GBL, excluant les titres détenus par GBL Capital (détention indirecte additionnelle de 1,37 % au 31 mars 2025 et au 31 décembre 2024)
5 Évalué à la juste valeur des sociétés de gestion acquises
A.2. Catégories d'investissement
| Catégorie d'investissement |
% du portefeuille |
Investissement | Stratégie |
|---|---|---|---|
| Actifs cotés 2012 AMORCE DE RÉÉQUILIBRAGE DU PORTEFEUILLE |
• Sociétés leaders dans leur secteur, avec un modèle opérationnel clair et durable • Participations majoritaires ou minoritaires avec influence permettant une position d'actionnaire de référence et un rôle engagé dans la gouvernance • Investissements en equity entre €250m et €2mds |
• Croissance de l'ANR • Diversification au sein de cette catégorie d'investissement • Génération de cashflow pour assurer le dividende GBL |
|
| Actifs privés directs 2019 DÉBUT D'ACTIVITÉ |
• Sociétés leaders dans leur secteur, avec un modèle opérationnel clair et durable • Participations principalement majoritaires • Investissements en equity entre €300m et €1md |
• Croissance de l'ANR • Opportunités de consolidation • Rendements attractifs grâce à des structures agiles • Portefeuille moins réplicable |
|
| Actifs privés indirects 2013 DÉBUT D'ACTIVITÉ (ANCIENNEMENT SIENNA CAPITAL) |
• Engagements dans des fonds et co-investissements aux côtés de fonds dans lesquels GBL a investi • En général, fonds de private equity, mais également autres stratégies (par exemple, les crédits privés, le structured equity, les fonds secondaires) • Exposition limitée au capital-risque, capital-croissance et aux hedge funds • Engagements / investissements jusqu'à €50m, avec la possibilité d'investir des montants plus élevés dans des circonstances exceptionnelles |
• Croissance de l'ANR • Diversification du portefeuille • Protection à la baisse de la valeur de l'investissement • Contributeur significatif aux cash earnings de GBL |
|
| Gestion d'actifs 2021 DÉBUT D'ACTIVITÉ |
• Plateforme de gestion d'actifs pour compte de tiers • Près de €40mds sous gestion à fin mars 2025 |
• Génération de revenus récurrents • Plateforme unique combinant des domaines d'expertise présentant des synergies (Actifs cotés, Dette privée, Immobilier, Actifs hybrides) • Levée régulière de fonds dans l'ensemble des stratégies • Bénéfices du réseau de GBL |
A.3. Actifs cotés
Actifs cotés – évolution de l'ANR
L'impact le plus significatif sur l'évolution de l'ANR provient d'une diminution de la détention du groupe dans SGS, représentant €772m, GBL ayant cristallisé de la valeur sur son investissement. La variation de juste valeur s'élève à - €441m. Dans un environnement de marché difficile, les performances boursières de Concentrix et Imerys ont été particulièrement fortes au cours de la période.
| Actifs cotés – évolution de l'ANR | |
|---|---|
| €m | T1 2025 |
| ANR, début de période | 9.105 |
| Acquisitions | - |
| Cessions | (772) |
| Variation de juste valeur | (441) |
| ANR, fin de période | 7.892 |
| Actifs cotés – contribution à l'ANR | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| T1 2025 | |||||
| €m | ANR | Variation de juste valeur |
|||
| SGS | 2.561 | (168) | |||
| Pernod Ricard | 1.573 | (306) | |||
| Imerys | 1.392 | 81 | |||
| adidas | 1.369 | (127) | |||
| Concentrix (actions ordinaires et de earn-out) | 461 | 90 | |||
| Umicore | 375 | (16) | |||
| Ontex | 140 | 2 | |||
| TotalEnergies | 16 | 2 | |||
| GEA | 6 | 1 | |||
| Total | 7.892 | (441) |
Actifs cotés – faits marquants
GBL continue à soutenir activement les sociétés en portefeuille, avec des progrès opérationnels continus dans l'ensemble du portefeuille1 . Ci-dessous quelques exemples :
- o SGS : opère dans le secteur du test, de l'inspection et de la certification (« TIC ») et avec un modèle b2b, les deux étant résilients. En outre, le secteur est fragmenté et offre des opportunités attractives de consolidation. Le groupe continue de progresser dans la réalisation de ses objectifs à moyen terme2 , comprenant, entre autres éléments, une croissance organique des ventes de + 5 % à + 7 % par an et une approche dynamique du M&A. Le groupe affiche :
- o une croissance organique du chiffre d'affaires de + 5,6 % au premier trimestre 2025
- o 8 acquisitions depuis le début de l'année3
Le groupe a ainsi confirmé ses perspectives pour 2025 :
- o une croissance organique du chiffre d'affaires de + 5 % à + 7 %
- o une contribution de 1 % à 2 % des acquisitions supplémentaires à la croissance annuelle du chiffre d'affaires
- o une amélioration d'au moins 30 pb de la marge opérationnelle ajustée (en termes publiés)
- o une forte génération de trésorerie disponible
- Pernod Ricard : évolue avec succès au travers des défis cycliques, en particulier ceux relatifs aux tarifs douaniers, affectant le secteur des spiritueux. En dépit du ralentissement de l'évolution organique du chiffre d'affaires pour les neuf premiers mois de 20254 , la société a mis en œuvre des mesures d'efficacité et prévoit de maintenir sa marge opérationnelle5 organique et son dividende par action pour l'exercice 2025. Le groupe prévoit une amélioration progressive du chiffre d'affaires organique pour les exercices 2025 et 2026, et pour les exercices 2027 à 2029, une croissance de + 3 % à + 6 % et une hausse de la marge opérationnelle5 organique.
- Imerys : a annoncé l'acquisition des activités européennes de diatomite et de perlite de Chemviron, s'inscrivant dans la feuille de route stratégique du groupe visant à se développer sur des marchés finaux à forte croissance. Pour 2025, la société estime que l'impact direct des nouveaux tarifs douaniers ou de leur augmentation sera minimal6 .
- adidas : a fait état d'une hausse de son chiffre d'affaires du premier trimestre 2025 de + 13 % à taux de change constants, avec une croissance à deux chiffres à travers l'ensemble des marchés et des canaux. En faisant abstraction du chiffre d'affaires lié à Yeezy au premier trimestre 2024, le chiffre d'affaires a augmenté de + 17 % à taux de change constants. En outre, la marge opérationnelle a augmenté significativement. Pour l'exercice 2025, la société anticipe une croissance high-single digit du chiffre d'affaires à taux de change constants et des gains de parts de marché.
- Umicore : a tenu son Capital Markets Day à fin mars 2025, durant lequel le groupe a présenté sa feuille de route pour 2028. L'accent sera mis sur la discipline financière, impliquant d'allouer le capital de manière équilibrée et de maximiser le potentiel de génération de trésorerie dans les activités de base. La performance du groupe au premier trimestre 2025 est solide. Les gains d'efficacité sont en bonne voie et les activités de base restent robustes. Ainsi, le groupe a reconfirmé ses prévisions pour l'exercice 2025, à savoir un EBITDA ajusté compris entre €720m et €780m.
- Concentrix : a publié des résultats encourageants pour le premier trimestre 20257 , le chiffre d'affaires et le bénéfice dépassant les attentes. Le groupe a réitéré ses prévisions pour l'exercice 20258 en ce qui concerne le flux de trésorerie disponible et les retours pour les actionnaires.
1 Veuillez vous référer aux publications spécifiques des sociétés pour plus de détails
2 Jusqu'en 2027 dans le cadre de la Strategy 27
3 S'achevant le 24 avril 2025
4 S'achevant le 31 mars 2025
5 Résultat Opérationnel Courant (« ROC »)
6 Basé sur les informations au 28 avril 2025
7 S'achevant le 28 février 2025
8 Trésorerie disponible ajustée d'environ \$625m-\$650m et retours pour les actionnaires de \$240m au travers de rachats d'actions propres et de dividendes
A.4. Actifs privés directs
Actifs privés directs – évolution de l'ANR
La hausse de l'ANR des actifs privés directs a été principalement portée par la création de valeur de + €149m.
| Actifs privés directs – Évolution de l'ANR | |
|---|---|
| €m | T1 2025 |
| ANR, début de période | 3.305 |
| Acquisitions | 17 |
| Cessions | (0) |
| Variation de juste valeur | 149 |
| Affidea | 116 |
| Sanoptis | 32 |
| Voodoo | 2 |
| Parques Reunidos | (0) |
| Canyon | (1) |
| ANR, fin de période | 3.470 |
| actifs consolidés | 2.871 |
| actifs non consolidés ou mis en équivalence | 599 |
Actifs privés directs – valorisation des sociétés consolidées
Au cours du premier trimestre 2025, les plateformes de soins de santé ont enregistré une hausse de leur ANR, soutenue par le solide développement de leurs activités, tant sur le plan organique qu'au travers du M&A. L'environnement de marché difficile auquel Canyon est confronté et les problèmes ponctuels de qualité de la société liés à certains modèles et pris en charge avec vigilance ont eu un impact sur sa valorisation.
| Actifs privés consolidés – valorisation1 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| €m | MoIC | ANR 31/03/2025 |
ANR 31/03/2024 |
Variation 12 mois |
ANR 31/12/2024 |
Variation 3 mois |
Principaux facteurs | |
| Affidea (2022) |
1,6x | 1.592 | 1.216 | + 376 | 1.477 | + 116 | Poursuite d'une forte croissance, tant organique que par le biais du M&A ; Génération solide de cash flow, avec un levier d'endettement en ligne avec celui lors de l'acquisition ; Approche conservatrice concernant les multiples |
|
| Sanoptis (2022) |
1,4x | 1.017 | 845 | + 172 | 969 | + 48 | Forte croissance, soutenue par des initiatives organiques et le M&A, combinée à des capacités de plateforme considérablement élargies (p. ex., position de leader dans 4 des 6 géographies ; renforcement important des fonctions partagées) ; Valorisation confirmée par une augmentation de capital sous forme d'actions de préférence réalisée en mars 2025 |
|
| Canyon (2021) |
0,7x | 261 | 454 | - 192 | 261 | + 0 | Des difficultés persistantes dans le secteur (p. ex., des promotions agressives) et des problèmes ponctuels de qualité liés à certains modèles de VTT électriques ont freiné la croissance du chiffre d'affaires et la rentabilité |
1 Les actifs privés directs sont évalués trimestriellement à leur juste valeur, à l'aide d'une approche multicritères (par exemple, DCF, multiples, transactions comparables), conformément aux IPEV Valuation Guidelines. Les acquisitions sont maintenues au coût d'acquisition pendant 12 mois, pour autant qu'il s'agisse de la meilleure estimation de la juste valeur
Actifs privés directs – faits marquants
Les actifs privés consolidés affichent une croissance à deux chiffres de leur chiffre d'affaires de + 14 % sur une base combinée, alimentée par la croissance organique et le M&A des actifs de soins de santé.
| Actifs privés consolidés, performance T1 2025 vs T1 2024 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Affidea | Sanoptis1 | Canyon | Total | ||
| Chiffre d'affaires, €m | 298 | 195 | 172 | 665 | |
| Croissance, % | 20 % | 21 % | (1 %) | 14 % | |
| Croissance organique, % | 12 %2 | 10 %3 | (1 %) | 8 % |
Source : reporting non audité des sociétés
Les actifs du secteur de la santé, représentant 75 % de l'ANR des actifs privés directs, ont poursuivi leur forte dynamique tout au long du trimestre. En ce qui concerne Canyon, l'environnement du secteur des vélos est resté difficile, mais grâce à la solidité de la marque et à la bonne performance de certains segments, le chiffre d'affaires du groupe est demeuré quasiment stable.
- Affidea: la croissance du chiffre d'affaires de + 20 % est due à la poursuite de la dynamique commerciale et aux acquisitions de cliniques, y compris deux transactions importantes en janvier et en mars portant sur des plateformes en Suisse :
- o IHZD, un opérateur de pathologie de premier plan ; et
- o Uroviva, le premier réseau d'urologie du pays
En février, Affidea a effectué avec succès un repricing de sa dette, levant une facilité Term Loan B additionnelle de €125m.
- Sanoptis: le chiffre d'affaires a augmenté de + 21 %, porté par une croissance organique des volumes combinée à du M&A créateur de valeur. La croissance organique de + 10 % a été soutenue par la poursuite d'investissements dans des équipements de pointe et les talents, entraînant des gains de productivité significatifs dans l'ensemble des opérations. Sanoptis continue de mettre en œuvre sa stratégie d'expansion internationale, ayant acquis des positions de leader sur le marché dans 4 de ses 6 géographies. En mars 2025, Sanoptis a conclu avec Carlyle une augmentation de capital de €250m sous forme d'actions de préférence. Renforçant la valeur de la plateforme du groupe, ce partenariat permettra d'accélérer les initiatives de croissance identifiées et la stratégie de buy-and-build.
- Canyon: le chiffre d'affaires a légèrement baissé, dans un contexte de marché difficile marqué par un excédent d'offre dans certaines catégories et des promotions agressives, en particulier sur les VTT et les vélos de ville électriques et non électriques. La croissance des segments route et gravel reste soutenue, démontrant la force de la marque.
3 Utilise le périmètre de la période la plus ancienne annualisé pour le M&A de cliniques réalisé
1 Inclut l'annualisation du M&A de cliniques réalisé
2 Croissance sur base comparable, excluant l'impact des acquisitions réalisées durant la période précédente
anciennement Sienna Capital
A.5. Actifs privés indirects
| GBL Capital – Évolution de l'ANR | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| €m | ANR 31/12/2024 |
Investissements | Distributions | Variation de juste valeur |
Autres | ANR 31/03/2025 |
|
| Fonds | 1.477 | 91 | (9) | 4 | - | 1.562 | |
| Co-investissements | 1.008 | 0 | - | (9) | - | 1.000 | |
| Fonds et co-investissements de la marque Sienna |
234 | 13 | - | (1) | - | 247 | |
| Autres (trésorerie et fonds de roulement de GBL Capital) |
23 | 3 | - | - | (24) | 1 | |
| Total | 2.743 | 107 | (9) | (6) | (24) | 2.810 |
Actifs privés indirects
| GBL Capital, ANR | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| €m | 31/12/2024 | Investissements | Distributions | Δ juste valeur | Autres | 31/03/2025 |
| Sagard | 284,6 | 31,8 | (0,5) | 10,1 | - | 325,9 |
| Human Capital | 213,4 | 10,8 | - | 2,3 | - | 226,6 |
| Backed | 157,1 | 0,2 | - | (4,1) | - | 153,2 |
| Apheon | 135,7 | - | (0,8) | 0,5 | - | 135,4 |
| BDT & MSD | 124,7 | - | - | (3,7) | - | 121,0 |
| Marcho Partners | 118,4 | - | (0,0) | (2,9) | - | 115,4 |
| Kartesia | 81,6 | - | (4,3) | 2,2 | - | 79,5 |
| C2 Capital | 77,8 | 3,2 | - | (5,9) | - | 75,1 |
| ICONIQ | 65,8 | 7,3 | - | (0,5) | - | 72,5 |
| Stripes | 51,9 | 11,5 | - | 2,9 | - | 66,2 |
| 468 Capital | 25,2 | 3,2 | - | (2,0) | - | 26,5 |
| CIEP II | 22,8 | 0,6 | (2,1) | (0,2) | - | 21,0 |
| Griffin | 17,5 | 1,4 | - | 0,5 | - | 19,4 |
| Epiris | 16,6 | - | (1,3) | 2,9 | - | 18,1 |
| PrimeStone | 15,6 | - | - | 0,6 | - | 16,2 |
| Mérieux | 15,1 | - | - | (0,0) | - | 15,1 |
| AlpInvest | - | 13,2 | - | 1,8 | - | 15,0 |
| Innovius | 11,6 | 2,2 | - | (0,5) | - | 13,2 |
| Alto Capital V | 12,8 | 0,4 | - | (0,0) | - | 13,2 |
| Portage Capital Solutions | 8,4 | 2,7 | - | 0,5 | - | 11,5 |
| SPC | 9,5 | - | - | (0,0) | - | 9,5 |
| Dover | 6,0 | 0,9 | (0,1) | (0,2) | - | 6,6 |
| Warburg | 3,9 | 1,8 | - | (0,2) | - | 5,5 |
| Bregal | 1,2 | - | - | (0,5) | - | 0,7 |
| Fonds | 1.477,0 | 91,1 | (9,2) | 3,6 | - | 1.562,5 |
| Flora Food Group | 399,6 | - | - | - | - | 399,6 |
| Moeve | 111,1 | 0,3 | - | 0,2 | - | 111,6 |
| opseo | 71,6 | - | - | 2,1 | - | 73,8 |
| Proalpha | 69,1 | - | - | (0,9) | - | 68,2 |
| svt | 57,5 | - | - | 0,6 | - | 58,1 |
| CEVA | 48,8 | - | - | - | - | 48,8 |
| Commure | 42,3 | - | - | (1,7) | - | 40,7 |
| Wella | 37,0 | - | - | (1,5) | - | 35,6 |
| ADIT | 33,4 | - | - | - | - | 33,4 |
| Elsan | 32,4 | - | - | - | - | 32,4 |
| Ginger | 27,2 | - | - | - | - | 27,2 |
| Transcarent | 18,7 | - | - | 0,5 | - | 19,2 |
| Illumio | 25,9 | - | - | (8,5) | - | 17,4 |
| Globality | 10,0 | - | - | - | - | 10,0 |
| Telenco | 8,8 | - | - | 0,2 | - | 9,0 |
| Canyon | 7,2 | - | - | (0,0) | - | 7,2 |
| Sagard NewGen Pharma | 5,0 | - | - | - | - | 5,0 |
| Klarna | 2,6 | - | - | - | - | 2,6 |
| Entreprise cosmétique | - | - | - | - | - | - |
| Co-investissements | 1.008,4 | 0,3 | - | (9,0) | - | 999,7 |
| Sienna Private Credit | 88,9 | 12,0 | - | 1,1 | - | 102,0 |
| Sienna Private Equity | 89,4 | - | - | (0,5) | - | 88,9 |
| Sienna Venture Capital | 45,4 | 1,2 | - | (1,1) | - | 45,5 |
| Sienna Private Assets Allocation | 10,7 | - | - | (0,1) | - | 10,6 |
| Fonds et co-investissements de la marque Sienna |
234,4 | 13,2 | - | (0,7) | - | 246,9 |
| Autres (trésorerie et fonds de roulement de GBL Capital) |
22,8 | 2,9 | - | - | (24,4) | 1,2 |
| Total GBL Capital | 2.742,6 | 107,5 | (9,2) | (6,1) | (24,4) | 2.810,4 |
A.6. Gestion d'actifs
Gérant d'actifs multi-expertise et paneuropéen, Sienna Investment Managers (« Sienna IM ») développe des stratégies d'investissement innovantes combinant actifs cotés et privés, avec une vision à long terme et une forte orientation ESG. À fin mars 2025, les actifs sous gestion pour compte de tiers de Sienna IM approchent €40mds.
Faits marquants
- Actifs cotés :
- o lancement du quatrième fonds d'actifs hybrides comprenant 35 % d'actifs privés pour le marché français de l'épargne collective dans le cadre de la loi relative à l'industrie verte
- Dette privée :
- o lancement de la première stratégie de financement dédiée aux PME et entreprises de taille intermédiaire de l'écosystème européen de la défense, Sienna Héphaïstos (taille cible : €500m - €1md)
- o premier prêt accordé dans le cadre du fonds Sienna Biodiversity Private Credit à GreenPods, développeur européen de projets agricoles régénératifs
- Immobilier :
- o trois nouvelles transactions en Italie (nouveau marché), en Grande Bretagne et aux Pays-Bas
- ESG :
- o validation par SBTi des objectifs court-terme définis par Sienna IM de réduction des émissions basés sur des données scientifiques, afin de lutter contre le changement climatique et limiter le réchauffement climatique à 1,5 °C à horizon 2050
Performance
| Sienna Investment Managers – Résultat net économique | |
|---|---|
| €m | 31/03/2025 |
| Revenus | 301 |
| Frais généraux | (28) |
| EBITDA | 2 |
| Résultats financiers | 1 |
| Autres | (4) |
| Résultat net économique | (1) |
1 Incluant €3m de commissions provenant de GBL Capital
Annexe B : Données clés – Présentation économique de la position financière
B.1. Présentation économique de la position financière & cash flow
GBL présente une trésorerie nette de €79m au 31 mars 2025, à comparer à un endettement net de - €460m au 31 décembre 2024. Cette évolution résulte principalement des désinvestissements et distributions de €782m et des cash earnings de €101m, partiellement compensés par des investissements de - €234m (incluant les rachats d'actions propres) et des ajustements pour - €109m1 .
| (Endettement net) / | |||
|---|---|---|---|
| €m | Trésorerie brute | Endettement brut | Trésorerie nette |
| Situation au 31 décembre 2024 | 2.609,7 | (3.070,0) | (460,2) |
| Cash earnings | 100,8 | - | 100,8 |
| Investissements | (234,1) | - | (234,1) |
| GBL (rachats d'actions propres) | (109,7) | - | (109,7) |
| GBL Capital | (107,5) | - | (107,5) |
| Autres | (16,9) | - | (16,9) |
| Désinvestissements / Distributions | 781,8 | - | 781,8 |
| SGS | 772,1 | - | 772,1 |
| GBL Capital | 9,2 | - | 9,2 |
| Autres | 0,5 | - | 0,5 |
| Autres | (109,2) 1 |
- | (109,2) |
| Situation au 31 mars 2025 | 3.149,1 | (3.070,0) | 79,1 |
Le LTV1 s'établit à 0,0 %. Il se compare à 3,0 % à fin décembre 2024.
Loan To Value
Inclut principalement (i) le dividende de SGS approuvé par l'Assemblée Générale des Actionnaires du 26 mars 2025 mais payé en avril 2025 (- €98m), (ii) l'élimination du dividende reçu de GBL Capital présenté à la fois en cash earnings et dans les distributions actuelles ou historiques (- €25m), (iii) l'impact net de la structure de carried interest du groupe (- €6m) et (iv) des différences temporelles entre certaines distributions de fonds reçues par GBL Capital et leur remontée dans la trésorerie de GBL (€18m)
1
B.2. Gestion du bilan
| €m | 31 mars 2025 | 31 décembre 2024 |
|---|---|---|
| Obligations institutionnelles | (2.000) | (2.000) |
| Obligations échangeables en titres Pernod Ricard | (500) | (500) |
| Obligations convertibles en titres GBL | (500) | (500) |
| Autres | (70) | (70) |
| Endettement brut | (3.070) | (3.070) |
| Trésorerie brute (hors autocontrôle) | 3.145 | 2.606 |
| Créance Concentrix | 4 | 4 |
| (Endettement net) / Trésorerie nette | 79 | (460) |
La maturité moyenne pondérée de la dette brute s'établit à 3,4 années à fin mars 2025 (3,6 années à fin décembre 2024).
L'endettement brut ne comprend pas les engagements externes d'investissements de GBL Capital pour €848m à fin mars 2025 (€893m à fin décembre 2024).
La créance Concentrix a été cédée au troisième trimestre 2024. GBL a une créance résiduelle de €4m au 31 mars 2025.
Au 31 mars 2025, les lignes de crédit confirmées s'élèvent à €2.450m, entièrement non tirées, et arrivent à maturité en 2029.
Le profil de liquidité (trésorerie brute et montant non tiré sur les lignes de crédit confirmées) s'élève à €5.595m à fin mars 2025, à comparer à €5.056m à fin décembre 2024.
Enfin, au 31 mars 2025, les 14,5m d'actions propres correspondent à 10,5 % des actions représentatives du capital émis à cette date et sont valorisées à €999m.
B.3. Présentation économique des résultats consolidés1
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Quote-part groupe | ||||||||
| Cash earnings |
Mark to market et autres effets non cash |
Entreprises opérationnelles (associées ou consolidées) |
GBL Capital |
Sienna Investment Managers |
Eliminations, plus-value, dépréciations et reprises |
Consolidé | Consolidé | |
| Résultat net des entreprises associées et opérationnelles consolidées |
- | - | 35,2 | (3,9) | (0,1) | - | 31,2 | 17,9 |
| Dividendes nets des participations |
126,4 | 2,2 | - | - | - | (25,2) | 103,3 | 130,3 |
| Produits et charges d'intérêts | (12,9) | (1,3) | - | 1,1 | 0,2 | - | (12,9) | (2,3) |
| Autres produits et charges financiers |
0,5 | 9,2 | - | (0,5) | - | - | 9,2 | 55,0 |
| Autres produits et charges d'exploitation |
(13,1) | (8,7) | - | (12,7) | (1,1) | - | (35,7) | (36,4) |
| Résultats sur cessions, dépréciations et reprises d'actifs non courants |
- | - | - | (0,7) | (0,0) | (0,0) | (0,7) | 29,8 |
| Impôts | (0,1) | - | - | (0,1) | - | - | (0,2) | (0,2) |
| Résultat net consolidé IFRS 2025 (Quote-part Groupe) (3 mois) |
100,8 | 1,3 | 35,2 | (16,9) | (1,0) | (25,2) | 94,2 | |
| Résultat net consolidé IFRS 2024 (Quote-part Groupe) (3 mois) |
148,7 | (11,7) | (12,1) | 108,6 | (7,4) | (32,1) | 194,1 |
Cash earnings (€101m contre €149m)
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| Dividendes nets des participations | 126,4 | 160,4 |
| Produits et charges d'intérêts | (12,9) | 2,2 |
| Intérêts GBL Capital | 0,0 | 4,7 |
| Autres produits et charges d'intérêts | (12,9) | (2,5) |
| Autres produits et charges financiers | 0,5 | (1,8) |
| Autres produits et charges d'exploitation | (13,1) | (12,0) |
| Impôts | (0,1) | (0,1) |
| Total | 100,8 | 148,7 |
1 Les définitions des indicateurs alternatifs de performance et, le cas échéant, leurs méthodes de calcul sont reprises dans le lexique disponible sur le site internet de GBL : www.gbl.com/fr/lexique
Les dividendes nets des participations au 31 mars 2025 (€126m contre €160m au 31 mars 2024) comprennent le dividende proposé par SGS à son Assemblée Générale du 26 mars 2025, au titre de l'exercice 2024, de CHF 3,20 par action avec option pour un paiement, en tout ou en partie, en actions (CHF 3,20 par action en 2024 avec une option similaire) ; GBL a opté pour un paiement en actions, ce qui correspond à une contribution totale aux cash earnings de €98m, représentant une baisse de - €28m avec l'année précédente, principalement suite à réduction de la position du groupe dans SGS en T1 2025. Les dividendes nets des participations comprennent également un dividende reçu de GBL Capital pour €25m (€32m au 31 mars 2024).
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| SGS | 98,1 | 125,6 |
| GBL Capital | 25,2 | 32,1 |
| Concentrix | 2,7 | 2,3 |
| TotalEnergies | 0,4 | 0,3 |
| Total | 126,4 | 160,4 |
Les produits et charges d'intérêts (- €13m) comprennent principalement les charges d'intérêts relatives aux emprunts obligataires institutionnels et à l'obligation échangeable en titres Pernod Ricard (- €14m contre - €16m au 31 mars 2024).
Mark to market et autres effets non cash (€1m contre - €12m)
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| Dividendes nets des participations | 2,2 | 2,0 |
| Produits et charges d'intérêts | (1,3) | (1,3) |
| Autres produits et charges financiers | 9,2 | (7,0) |
| Autres produits et charges d'exploitation | (8,7) | (5,4) |
| Total | 1,3 | (11,7) |
Les autres produits et charges financiers comprennent les mises à valeur de marché des SICAV monétaires, des instruments dérivés et des actions de earn-out Concentrix.
Les autres produits et charges d'exploitation incluent notamment l'impact de la structure de carried interest du groupe mise en place en janvier 2024 (- €6m).
Entreprises opérationnelles (associées ou consolidées) (€35m contre - €12m)
En application des principes comptables, GBL intègre dans ses comptes sa quote-part dans les résultats nets des participations dont elle détient la majorité du capital ou sur lesquelles elle exerce une influence notable.
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| Résultat net des entreprises associées et opérationnelles consolidées |
35,2 | (12,1) |
| Total | 35,2 | (12,1) |
Le résultat net des entreprises associées et opérationnelles consolidées s'élève à €35m contre - €12m au 31 mars 2024.
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| Affidea | 84,1 | (8,2) |
| Imerys | 12,9 | 37,8 |
| Canyon | (2,1) | (2,9) |
| Sanoptis | (21,2) | (11,9) |
| Parques Reunidos/Piolin II | (38,5) | (27,0) |
| Total | 35,2 | (12,1) |
Affidea (€84m contre - €8m)
Au 31 mars 2025, la contribution de Affidea au résultat de GBL s'élève à €84m (- €8m au 31 mars 2024), sur base d'un résultat net de €85m (- €8m au 31 mars 2024) et tenant compte d'un taux d'intégration de 98,98 % (98,98 % au 31 mars 2024).
Le résultat net d'Affidea comprend notamment un impact non récurrent IFRS 9 d'un montant de €82m, suite à la renégociation des conditions de la dette. Cet impact sera compensé par l'amortissement de la dette sur sa durée résiduelle.
Imerys (€13m contre €38m)
Le résultat courant net, part du groupe, diminue de 62,8 % à €31m au 31 mars 2025 (€83m au 31 mars 2024). L'EBITDA ajusté s'établit à €128m (€188m au 31 mars 2024). Le résultat net, part du groupe, s'élève à €23m au 31 mars 2025 (€69m au 31 mars 2024).
La contribution d'Imerys au résultat de GBL s'établit à €13m au 31 mars 2025 (€38m au 31 mars 2024), reflétant la variation du résultat net, part du groupe, et le taux d'intégration d'Imerys de 54,98 % (54,90 % au 31 mars 2024).
Le communiqué de presse relatif aux résultats du 31 mars 2025 d'Imerys peut être consulté sur le site www.imerys.com.
Canyon (- €2m contre - €3m)
Au 31 mars 2025, la contribution de Canyon s'élève à - €2m (- €3m au 31 mars 2024), sur base d'un résultat net de - €4m (- €6m au 31 mars 2024) et tenant compte d'un taux d'intégration de 49,84% (48,72 % au 31 mars 2024).
Sanoptis (- €21m contre - €12m)
Au 31 mars 2025, la contribution de Sanoptis au résultat de GBL s'élève à - €21m (- €12m au 31 mars 2024), sur base d'un résultat net de - €16m et de frais de transaction liés à l'augmentation de capital de - €9m (résultat net de - €14m au 31 mars 2024) et tenant compte d'un taux d'intégration de 84,73 % (83,15 % au 31 mars 2024).
Parques Reunidos/Piolin II (- €39m contre - €27m)
Au 31 mars 2025, la contribution s'élève à - €39m (- €27m au 31 mars 2024), considérant un résultat net de Piolin II de - €167m (- €117m au 31 mars 2024) et tenant compte d'un taux d'intégration de 23,10 % (23,10 % au 31 mars 2024).
GBL Capital (- €17m contre €109m)
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| Résultat net des entreprises associées et opérationnelles consolidées |
(3,9) | 30,9 |
| Produits et charges d'intérêts | 1,1 | (3,2) |
| Autres produits et charges financiers | (0,5) | 63,7 |
| IFRS 9 | 4,7 | 60,9 |
| Autres | (5,2) | 2,8 |
| Autres produits et charges d'exploitation | (12,7) | (12,5) |
| Résultats sur cessions, dépréciations et reprises d'actifs non courants |
(0,7) | 29,8 |
| Impôts | (0,1) | (0,1) |
| Total | (16,9) | 108,6 |
La contribution au résultat de GBL au 31 mars 2025 des investissements de GBL Capital consolidés ou mis en équivalence s'élève à - €4m à comparer à €31m un an plus tôt :
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| AMB IV | 0,4 | 25,5 |
| Mérieux Participations 2 | (0,0) | 1,4 |
| Backed 1, Backed 2 et Backed Encore 1 | (4,1) | 3,9 |
| Autres | (0,1) | 0,1 |
| Total | (3,9) | 30,9 |
Les autres produits et charges financiers comprennent la variation de juste valeur des fonds non consolidés ou non mis en équivalence, en application de la norme IFRS 9, pour un montant total de €5m (€61m au 31 mars 2024), dont principalement les fonds Sagard (€10m), Stripes (€3m), Epiris (€3m), Human Capital (€3m), C2 Capital (- €6m) et Illumio (- €8m). Au 31 mars 2024, ce poste reprenait principalement Marcho Partners (€8m), Epiris (€7m), Moeve (€7m), les fonds Sagard (€7m), Human Capital (€5m) et BDT & MSD (€4m).
Les résultats sur cessions, dépréciations et reprises d'actifs non courants comprenaient principalement, au 31 mars 2024, la plus-value nette suite à la cession de Beltaste-Vanreusel par AMB III (€30m).
Sienna Investment Managers (- €1m contre - €7m)
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| Résultat net des entreprises associées et opérationnelles consolidées |
(0,1) | (0,8) |
| Produits et charges d'intérêts | 0,2 | - |
| Autres produits et charges d'exploitation | (1,1) | (6,5) |
| Résultats sur cessions, dépréciations et reprises d'actifs non courants |
(0,0) | - |
| Total | (1,0) | (7,4) |
La contribution au résultat de GBL au 31 mars 2025 des investissements de Sienna Investment Managers consolidés ou mis en équivalence s'élève à - €0m à comparer à - €1m un an plus tôt :
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| Sienna Gestion | 1,1 | 0,6 |
| Sienna Real Estate | (1,0) | (1,2) |
| Sienna Private Credit | (0,2) | (0,3) |
| Total | (0,1) | (0,8) |
Éliminations, plus-values, dépréciations et reprises (- €25m contre - €32m)
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
|---|---|---|
| Dividendes nets des participations | (25,2) | (32,1) |
| Résultats sur cessions, dépréciations et reprises d'actifs | (0,0) | - |
| non courants | ||
| Total | (25,2) | (32,1) |
Les dividendes nets des participations (associées ou consolidées) sont éliminés et sont relatifs en 2025 à GBL Capital (- €25m contre - €32m au 31 mars 2024).
B.4. Présentation IFRS des résultats consolidés
Le tableau suivant reprend la décomposition du compte de résultats IFRS de GBL selon six secteurs :
- Holding : reprenant la maison-mère GBL et ses filiales dont le but principal est la gestion de participations ainsi que les sociétés opérationnelles non consolidées ou associées ;
- Imerys : comprenant le groupe Imerys, groupe français coté sur Euronext Paris, qui occupe des positions de premier plan dans chacune de ses trois principales branches d'activité : Minéraux de Performance, Solutions pour Réfractaires, Abrasifs & Construction et Solutions pour la Transition Énergétique;
- Canyon : comprenant le groupe Canyon, groupe allemand non coté, leader mondial dans la distribution Directto-Consumer (« DTC ») exclusivement en ligne de vélos haut de gamme, ainsi que le véhicule d'investissement dédié, GfG Capital Sàrl ;
- Affidea : comprenant le groupe non coté Affidea, leader européen dans la fourniture de services avancés en matière de diagnostic et de soins ambulatoires, ainsi que les véhicules d'investissement dédiés, en-dessous de Celeste Capital Sàrl ;
- Sanoptis : comprenant le groupe non coté Sanoptis, un leader européen dans les services d'ophtalmologie, incluant interventions chirurgicales et diagnostics, ainsi que les véhicules d'investissement dédiés, en-dessous de Sofia Capital Sàrl ; et
- GBL Capital et Sienna Investment Managers (« SIM ») : incluant
- GBL Capital, avec son activité d'investissement, qui comprend des investissements dans des fonds alternatifs et des co-investissements directs en private equity, ainsi que, sous les activités opérationnelles consolidées, les filiales opérationnelles d'Apheon MidCap Buyout III (« AMB III ») ;
- Sienna Investment Managers, activité de gestion d'actifs pour compte de tiers, via ses participations dans Sienna Real Estate, Sienna Gestion et Sienna Private Credit.
Les résultats d'un secteur incluent tous les éléments qui lui sont directement attribuables.
Annexe B : Données clés – Présentation IFRS des résultats consolidés
| €m | 31 mars 2025 | 31 mars2024 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Holding | Imerys | Canyon | Affidea | Sanoptis | Capital/SIM GBL |
Consolidé | Consolidé | |
| Quote-part dans le résultat net des entreprises associées |
(38,5) | - | - | - | - | (3,8) | (42,3) | 3,8 |
| Dividendes nets des participations | 103,3 | - | - | - | - | - | 103,3 | 130,3 |
| Autres produits et charges d'exploitation liés aux activités d'investissement |
(21,8) | - | - | (0,0) | - | (16,9) | (38,7) | (39,7) |
| Résultat sur cessions, dépréciations et reprises d'actifs non courants liés aux activités d'investissement |
(0,0) | - | - | - | - | (0,7) | (0,7) | 36,1 |
| Produits et charges financiers des activités d'investissement |
(4,5) | - | - | (0,0) | (0,0) | 0,4 | (4,2) | 50,9 |
| Résultat avant impôts provenant des activités d'investissement - activités poursuivies |
38,4 | - | - | (0,0) | (0,0) | (21,1) | 17,4 | 181,3 |
| Chiffre d'affaires | - | 870,7 | 172,3 | 303,9 | 196,1 | 26,5 | 1.569,5 | 1.529,0 |
| Matières premières et consommables | - | (289,5) | (100,5) | (35,5) | (36,4) | (0,0) | (461,9) | (479,6) |
| Frais de personnel | - | (228,1) | (28,9) | (149,4) | (81,2) | (9,8) | (497,4) | (451,3) |
| Amortissements sur immobilisations incorporelles et corporelles (hors dépréciations et reprises) |
- | (71,4) | (12,5) | (38,2) | (16,9) | (1,9) | (140,9) | (123,3) |
| Autres produits et charges d'exploitation liés aux activités opérationnelles |
- | (230,4) | (31,4) | (47,8) | (31,0) | (11,9) | (352,4) | (309,4) |
| Résultat sur cessions, dépréciations et reprises d'actifs non courants liés aux activités opérationnelles |
- | (2,6) | - | (0,0) | - | (0,0) | (2,7) | (5,8) |
| Produits et charges financiers des activités opérationnelles |
- | (15,6) | (4,3) | 57,1 | (45,8) | 0,6 | (7,9) | (85,3) |
| Résultat avant impôts provenant des activités opérationnelles consolidées - activités poursuivies |
- | 33,2 | (5,3) | 90,1 | (15,2) | 3,5 | 106,3 | 74,2 |
| Impôts sur le résultat | (0,1) | (10,1) | 1,3 | (4,6) | (9,8) | (0,7) | (24,0) | (32,2) |
| Résultat provenant des activités poursuivies |
38,4 | 23,1 | (4,1) | 85,5 | (25,0) | (18,3) | 99,6 | 223,3 |
| Résultat consolidé de la période | 38,4 | 23,1 | (4,1) | 85,5 | (25,0) | (18,3) | 99,6 | 223,3 |
| Attribuable au groupe | 38,4 | 12,9 | (2,1) | 84,1 | (21,2) | (17,8) | 94,2 | 194,1 |
| Attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle |
- | 10,3 | (1,9) | 1,4 | (3,8) | (0,5) | 5,5 | 29,2 |
| Résultat consolidé par action (€) | 31 mars 2025 | 31 mars 2024 |
| Base - activités poursuivies | 0,76 | 1,50 |
|---|---|---|
| Base - activités abandonnées | - | - |
| Base | 0,76 | 1,50 |
| Dilué - activités poursuivies | 0,73 | 1,45 |
| Dilué - activités abandonnées | - | - |
| Dilué | 0,73 | 1,45 |
