Grieg Seafood — Interim / Quarterly Report 2015

Feb 18, 2016

• Grieg Seafood (GSF) har en operasjonell EBIT på MNOK 43 i Q4 2015, hvorav Norge utgjør MNOK 96 (10,6 i EBIT/kg).
• Sterkt marked med økende priser mot slutten av kvartalet.
• Stabil produksjon i Finnmark og BC. Noe svakere i Rogaland.
• Utfordringer med alger og lus gav også i Q4 høy dødelighet og svak produksjon på Shetland. Produksjonssyklusen i denne regionen endres fra 24 til 18 måneder for å ta ned den biologiske risikoen.
• Konsernets slaktevolum i Q4 2015 ble 15 279 tonn sløyd vekt. For hele 2015 er tilsvarende tall 65 398 tonn.
• Volumguidingen for 2016 opprettholdes med 70 000 tonn.
• Obligasjonslån på MNOK 400 ble refinansiert med bankgjeld i Q4.

Grieg Seafood Konsern (TNOK)	4Q 2015	4 Q 2014 omarbeidet	YTD 2015	YTD 2014 omarbeidet
Driftsinntekter	1 189 313	1 047 753	4 638 370	4 161 484
EBITDA (TNOK) (1)	86 907	170 841	261 311	483 820
EBIT (TNOK) (2)	43 118	129 461	47 742	343 104
Resultat før skatt og just. biomasse	5 530	132 322	-42 417	295 693
Slaktet volum (sløyd vekt tonn)	15 279	15 941	65 398	64 736
EBIT/kg	2,8	8,1	0,7	5,3
Totale eiendeler	5 964 261	5 351 599	5 964 261	5 351 599
Netto rentebærende gjeld (3)	1 568 878	1 566 242	1 568 878	1 566 242
Egenkapital	2 242 596	2 241 451	2 242 596	2 241 451
Egenkapitalandel i % (6)	38 %	42 %	38 %	42 %
NIBD/EBITDA (4)	6,3	3,3	6,3	3,3
ROCE (5)	4,8 %	16 %	5,2 %	10 %
Resultat pr. aksje inkl fair value og skatt	1,37	1,89	-0,01	1,26

Omarbeidet Q4 og YTD 2014:

Fra 2015 er Ocean Quality regnskapsmessig behandlet som et datterselskap og er konsolidert. 2014 er omarbeidet for å få sammenlignbare tall.

1) Beregningen er basert på EBITDA før verdijustering av biologiske eiendeler

2) Beregningen er basert på EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler

3) Ocean Quality AS har factoring. I GSF sin NIBD i forhold til covenants-krav til banken

er ikke factoring inkludert som rentebærene gjeld. Factoring utgjør M NOK 338'. Se note 6.

4) NIBD/EBITDA er beregnet i henhold til lånebetingelsene

5) Avkastning på sysselsatt kapital basert på EBIT eksklusiv verdijustering av biologiske eiendeler/ gjennomsnittlig NIBD + egenkapital justert

for verdijustering av biologiske eiendeler.

6) Egenkapitalandelen inkludere konsolidert Ocean Quality. Egenkapitalandelen eksklusiv Ocean Quality er 41%.

Resultat 4. kvartal 2015

Konsernets driftsresultat før biomassejusteringer ble MNOK 43 i 4. kvartal 2015, sammenlignet med MNOK 130 i 2014. Slaktevolumet i 4. kvartal 2015 var 15 279 tonn mot 15 941 tonn tilsvarende kvartal i fjor.

Per region er GSF sitt resultat for Q4 2015 som følger:

	EBIT (MNOK)	Slaktet volum	EBIT kg
Rogaland	37,9	3 713	10,2
Finnmark	57,7	5 348	10,8
BC	22,4	2 245	10,0
Shetland	-68,2	3 974	-17,2
ASA	-10,9	-	-
GSF EBIT	38,9	15 279	2,5
IKE *)	4,2	15 279	0,3
GSF Group	43,1	15 279	2,8

*) IKE = Ikke-kontrollerende eierinteresser

Resultatet før skatt og biomassejusteringer ble MNOK 5,5, sammenlignet med MNOK 132,3 i 4. kvartal 2014.

Konsernets driftsinntekter ble MNOK 1 189 i 4. kvartal 2015, en økning på 14%, sammenlignet med samme periode i 2014. Volumet er redusert med 4%.

Laksemarkedet er sterkt, og prisene har øket gjennom kvartalet. Det amerikanske markedet har imidlertid også vært svakt i dette kvartalet. UKmarkedet er fortsatt presset på grunn av sterkt GBP. Selskapet har hatt få priskontrakter i Q4 2015.

GSF sitt Q4 2015-resultat er preget av svært høye kostnader på Shetland, grunnet høy dødelighet, samt ufordelaktig GBP. I Norge er det små enderinger i kostnadene sammenlignet med forrige kvartal. I BC går kostnaden ned.

Rogaland

MNOK	4Q 2015	Q4 2014		YTD 2015 YTD 2014
Salgsinntekter	183,9	147,0	666,1	572,6
EBITDA	46,3	33,1	114,8	106,2
EBIT	37,9	25,6	83,5	77,8
Slaktevolum (tonn gw)	3 713	3 175	15 236	12 778
EBIT/kg	10,2	8,1	5,5	6,1

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble NOK 10,2 per kg i 4. kvartal 2015, mot NOK 8,1 per kg i samme periode i 2014. Det ble slaktet 3 713 tonn i kvartalet, sammenlignet med 3 175 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

Kostnadene er stabile sammenlignet med forrige kvartal. Kostnadsnivået vurderes imidlertid som høyt, og er preget av tidligere hendelser med alger, lus og PD. Samarbeid med de andre aktørene i denne regionen er viktig for å redusere den biologiske risikoen. Ny sonestruktur er etablert, og vil være effektuert i løpet av 2017.

Sjøproduksjonen i Q4 har vært noe svakere enn forventet. Utfordringer med alger har gitt lav tilvekst. Dødeligheten har imidlertid vært lav.

Smoltproduksjonen har gått som planlagt.

Finnmark

MNOK	4Q 2015	Q4 2014	YTD 2015	YTD 2014
Salgsinntekter	240,5	209,7	799,8	975,3
EBITDA	68,8	51,2	181,4	254,6
EBIT	57,7	38,2	124,0	205,9
Slaktevolum (tonn gw)	5 348	5 804	19 481	15 986
EBIT/kg	10,8	6,6	6,4	7,8

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble NOK 10,8 per kg i 4. kvartal 2015, mot NOK 6,6 per kg i samme periode i 2014. Det ble slaktet 5 348 tonn i kvartalet, sammenlignet med 5 804 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

Det har vært god kvalitet på fisken som har vært slaktet.

Kostnaden er stabil sammenlignet med forrige kvartal.

Sjø- og smoltproduksjonen har vært som forventet.

MNOK	4Q 2015	Q4 2014	YTD 2015	YTD 2014
Salgsinntekter	112,7	41,7	573,9	277,8
EBITDA	28,9	6,3	36,0	-24,9
EBIT	22,4	0,1	13,3	-47,8
Slaktevolum (tonn gw)	2 245	620	14 311	6 257
EBIT/kg	10,0	0,2	0,9	-7,6

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble NOK 10,0 per kg i 4. kvartal 2015, mot NOK 0,2 per kg i samme periode i 2014. Det ble slaktet 2 245 tonn i kvartalet, sammenlignet med 620 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

BC slaktet fra lokalitet med spesielt lav kost i Q4. Sjøproduksjonen har vært stabil gjennom kvartalet.

Det amerikanske markedet har vært svakt i Q4. 2016 har imidlertid startet med økende US-priser.

Deler av fisken som skal slaktes i Q1 er kjønnsmoden. Det forventes at andelen kjønnsmodning er rundt 10%. Realisert pris vil bli negativt påvirket av dette.

Shetland

MNOK	4Q 2015	Q4 2014	YTD 2015	YTD 2014
Salgsinntekter	192,5	302,9	773,5	852,5
EBITDA	-57,2	37,6	-68,2	116,0
EBIT	-68,2	26,3	-164,8	81,1
Slaktevolum (tonn gw)	3 974	6 342	16 370	19 231
EBIT/kg	-17,2	4,2	-10,1	4,2

Ebit per kilo YTD 2015 er eksklusiv tap på VAP fra Q3 med MNOK 46.

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble NOK -17,2 per kg i 4. kvartal 2015, mot NOK 4,2 per kg i samme periode i 2014. Det ble slaktet 3 974 tonn i kvartalet, sammenlignet med 6 342 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

Sterkt GBP i forhold til NOK bidrar fortsatt til at produksjonen i UK er mindre konkurransedyktig sammenlignet med Norge.

Kostnadene er høye på Shetland i dette kvartalet. De er preget av svak produksjon både i Q4 og

tidligere kvartaler. Alger og lus har ført til høy dødelighet og svak tilvekst.

Smoltproduksjonen i det nye anlegget går som planlagt.

Ocean Quality Group

MNOK	4Q 2015	Q4 2014	YTD 2015	YTD 2014
Salgsinntekter	1 160,7	926,9	4 546,4	3 555,4
EBIT	48,8	-3,6	114,7	27,0
Driftsmargin i %	4,2 %	-0,4 %	2,5 %	0,8 %

(60% eid av Grieg Seafood ASA, 40% eid av Bremnes Fryseri AS. F.o.m. 01.01.15 er Ocean Quality konsolidert i GSF sitt regnskap. Tallene i tabellen er bokført iht. IFRS. Q4 2014 er i denne forbindelse omarbeidet til sammenlignbare tall.)

EBIT er før leverandørbonus til eierprodusentene.

Innenfor salg måler en i Norge hvor stor verdiskapningen er i forhold til å selge fisken til en referansepris/markedspris (NASDAQ). Verdiskapningen i kvartalet var 2,1% for Norge.

Kontantstrøm og finansielle forhold

Grieg Seafood-konsernet hadde en netto kontantstrøm fra drift på MNOK -20 i 4. kvartal 2015 (MNOK-181 i 2014). Investeringer i anleggsmidler beløp seg til MNOK 82 i 4. kvartal 2015 (MNOK 164 i 4. kvartal 2014).

Egenkapitalandelen er ved utgangen av 4. kvartal 2015 på 38%, sammenlignet med 42% ved utgangen av 4. kvartal i 2014. Konsernet har god fri likviditet og ubrukte kredittlinjer ved utgangen av kvartalet. Netto rentebærende gjeld eksklusiv gjeld til factoring var MNOK 1 568 ved utgangen av 4. kvartal 2015, sammenlignet med MNOK 1 603 ved utgangen av 4. kvartal 2014.

GSF hadde et obligasjonslån på MNOK 400 som ble refinansiert med bankgjeld i desember 2015.

De svake resultatene på Shetland har ført til at NIBD/EBITDA ble over 6 per utgangen av 2015. Dette er et brudd på GSF sine covenants med bank. Bankene har derfor gitt selskapet en waiver for Q4.

Tiltak for å øke produksjonen og ta ned kostnadene

Det er et mål at kostnadsnivået i GSF skal ned på et bransjegjennomsnitt eller lavere. Det er også et mål å øke produksjonen med 10% årlig i perioden 2017-2019.

GSF har behov for å effektivisere driften. Dette innebærer både øket produksjon pr anlegg og konsesjon, samt reduserte kostnader målt per kg. Følgende tiltak gjennomføres:

Det settes ut større smolt som gjør det mulig å ta ned produksjonstiden i sjø. Også antall smolt økes.

Grønne lisenser blir implementert i Finnmark i løpet av 2016. Det er også et generelt fokus på MTB-utnyttelse og øket produksjon i hele gruppen.

I BC blir det anskaffet oksygenutstyr for å redusere den negative effekten av perioder med lavt oksygennivå.

Det gjennomføres et innkjøpsprosjekt som skal ta ned innkjøpskostnaden med 10% (fôr er ikke regnet med her).

Det er gjennomført endringer i organisasjonen som skal øke fokuset på drift. Alle stabsfunksjoner er samlet i Bergen. Alle IT-systemer er standardisert i gruppen. Det er ansatt en HR-direktør med ansvar for å utvikle de ansatte i GSF.

På Shetland gjennomføres følgende:

Produksjonssyklusen endres fra 24 til 18 måneder. En vil gjennom denne planen kunne utnytte de gode lokalitetene bedre. Mindre gode lokaliteter vil bli lagt midlertidig brakk, og bemanningen på sjø vil bli redusert.

Det gjennomføres også en reduksjon av antall ansatte på slakteriet i denne regionen.

Rognkjeks implementeres som et virkemiddel mot lus. Overvåking av alger blir også et fokusområde.

Videre har styret vedtatt å sette i gang en strategisk gjennomgang av selskapets virksomhet på Shetland.

Fremtidsutsikter

Det er forventninger om redusert tilbud, og dermed et sterkt laksemarked i tiden fremover. Dette gjelder også US-markedet.

GSF opprettholder slaktevolumet for 2016 med 70 000 tonn. Finnmark økes med 1 000 tonn, mens Shetland tas ned med tilsvarende mengde. Norge utgjør 61% av slaktevolumet for 2016, mot 53% i 2015.

For ytterligere informasjon, se www.griegseafood.com.

Bergen, 18. februar 2016

Styret i Grieg Seafood ASA

Ola Braanaas Wenche Kjølås Andreas Kvame

Per Grieg jr. Asbjørn Reinkind Karin Bing Orgland Styreleder Nestleder Styremedlem

Styremedlem Styremedlem CEO

Resultat

Alle tall i NOK 1.000

		4Q 2014		YTD 2014
	4Q 2015	omarbeidet	YTD 2015	omarbeidet
Salgsinntekter	1 148 901	990 465	4 567 253	4 099 542
Andre driftsinntekter	40 412	57 288	71 117	61 941
Driftsinntekter	1 189 313	1 047 753	4 638 370	4 161 484
Andel resultat fra tilknyttede	-237	-2 037	6 994	3 576
Endring varelager	157 315	90 854	132 503	116 243
Vareforbruk	-888 043	-603 648	-2 871 429	-2 409 520
Lønnskostnader	-117 805	-101 471	-409 432	-359 528
Andre driftskostnader	-253 635	-260 609	-1 235 695	-1 028 434
EBITDA	86 907	170 841	261 311	483 820
Avskrivninger av varige driftsmidler	-47 112	-38 212	-164 547	-135 495
Avskrivninger immatrielle eiendeler	-481	-3 167	-2 827	-5 222
Nedskrivning av varige og immatrielle eiendeler	3 805	0	-46 195	0
EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler	43 118	129 461	47 742	343 104
Verdijustering av biologiske eiendeler	161 252	123 450	33 209	-123 737
EBIT (driftsresultat)	204 370	252 911	80 951	219 367
Andel resultat fra tilknyttet selskap	997	-78	3 142	2 865
Netto finansposter	-38 585	2 939	-93 301	-50 276
Resultat før skattekostnad og før just. biomasse	5 530	132 322	-42 417	295 693
Resultat før skattekostnad	166 782	255 772	-9 208	171 956
Beregnede skatter	-11 024	-48 588	18 608	-27 561
Periodens resultat	155 759	207 184	9 400	144 395
Henføres til:
Ikke-kontrollerende eierinteresser	4 044	-1 635	10 992	5 590
Kontrollerende eierinteresser	151 715	208 819	-1 592	138 805
Resultat per aksje	1,37	1,89	-0,01	1,26

Ocean Quality AS blir fra 2015 behandlet regnskapsmessig som et datterselskap og er konsolidert. 2014 er omarbeidet for å få sammenlignbare tall.

Utvidet konsolidert resultatregnskap

Alle tall i NOK 1.000

Utvidet konsolidert resultatregnskap	4Q 2015	4Q 2014 omarbeidet	YTD 2015	YTD 2014 omarbeidet
Periodens resultat for konsernet	155 759	207 184	9 400	144 395
Utvidet resultat: Poster som senere kan bli reklassifisert til resultat:
Omregningsdifferanser	-606	32 383	6 319	37 088
Valutaeffekt av nettoinvestering	6 762	62 329	54 134	78 912
Skatteeffekt av nettoinvestering	-742	-16 829	-13 533	-21 306
Tilgang datterselskap effekt fra EK-metoden til konsolidering	2 086	808	0	0
Verdiregulering finansielle eiendeler	31	0	31	37
Sum utvidet resultat	7 531	78 691	46 951	94 731
Totalresultat for perioden	163 290	285 875	56 351	239 126
Henføres til:
Ikke kontrollerende eierinteresser	4 044	-1 635	10 992	5 590
Kontrollerende eierinteresser	159 246	287 510	45 359	233 536

Konsolidert balanse

Alle tall i NOK 1.000

EIENDELER	31.12.2015	31.12.14 omarbeidet
Goodw ill	109 863	108 708
Lisenser	1 093 338	1 066 184
Andre immatrielle eiendeler	16 975	11 518
Utsatt skattefordel	1 101	2 180
Varige driftsmidler	1 534 788	1 424 952
Investering i tilknyttede selskaper	25 947	22 379
Andre langsiktige fordringer	4 092	1 585
Sum anleggsmidler	2 786 104	2 637 505
Varelager	90 867	91 016
Biologiske eiendeler	1 616 636	1 562 812
Verdijustering biologiske eiendeler	312 479	281 285
Kundefordringer	581 904	504 110
Andre kortsiktige fordringer	184 251	93 371
Kontanter og kontantekvivalenter	392 020	181 498
Sum omløpsmidler	3 178 157	2 714 093 5 351 598
Sum eiendeler	5 964 261	5 351 599

		31.12.14
EGENKAPITAL OG GJELD	31.12.2015	omarbeidet
Aksjekapital	446 648	446 648
Egne aksjer	-5 000	-5 000
Opptjent egenkapital og andre reserver	1 770 599	1 780 446
Kontrollerende eierinteresser	2 212 247	2 222 094
Ikke-kontrollerende eierinteresser	30 349	19 357
Sum egenkapital	2 242 596	2 241 451
Utsatt skatt	569 745	560 320
Pensjons- og øvrige forpliktelser	4 498	2 532
Ansvarlig lån / tilskudd	21 425	22 795
Lån og finansielle leieforpliktelser	1 791 229	1 196 103
Sum langsiktig gjeld	2 386 897	1 781 750
Kortsiktige lånefasiliteter	162 930	540 895
Factoringgjeld	338 231	195 560
Leverandørgjeld	653 083	360 358
Betalbar skatt	17 239	56 975
Derivater og andre finansielle instrumenter	29 985	27 932
Annen kortsiktig gjeld	133 299	146 679
Sum kortsiktig gjeld	1 334 767	1 328 398
Sum gjeld	3 721 665	3 110 148
Sum egenkapital og gjeld	5 964 261	5 351 599

Egenkapitalutvikling

Alle tall i NOK 1.000

	YTD 2015 KE *	YTD 2015 IKE **	YTD 2014 omarbeidet KE *	YTD 2014 omarbeidet IKE **
Egenkapital ved periodens begynnelse	2 222 094	19 357	1 988 558	13 767
Periodens resultat	-1 592	10 992	138 805	5 590
Utvidet resultat	46 951	0	94 731	0
Totalresultat for perioden	45 359	10 992	233 536	5 590
Utbetalt utbytte	-55 206	0	0	0
Endring i egenkapital i perioden	-9 847	10 992	233 536	5 590
Egenkapital ved periodens slutt	2 212 247	30 349	2 222 094	19 357

*) Sum kontrollerende eierinteresser = KE

**) Sum ikke-kontrollerende eierinteresser = IKE

11

Kontantstrøm

Alle tall i NOK 1.000

	4Q 2015	4Q 2014 omarbeidet	YTD 2015	YTD 2014 omarbeidet
EBIT etter verdijustering (Driftsresultat)	204 370	252 911	80 951	219 367
Betalt skatt	-52 769	-1 470	-57 005	-8 740
Verdijustering av biologiske eiendeler	-161 252	-119 113	-33 209	127 108
Ordinære avskrivninger og nedskrivning	43 789	41 379	213 569	140 239
Resultatandel fra tilknyttede selskap og gevinst v/salg	237	-58 289	-8 403	-67 391
Endringer i varelager, kundefordringer og leverandørgjeld	-87 395	-368 808	72 095	-332 750
Endringer i andre tidsavgensninger	33 371	72 302	99 284	78 708
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	-19 649	-181 088	367 282	156 541
Investering i driftsmidler og immatrielle eiendeler	-81 545	-164 092	-322 168	-311 698
Innbetaling ved salg	456	1 297	2 092	6 245
Utbytte fra aksjeinvesteringer	0	0	446	474
Utbetaling ved salg av aksjer	0	66 966	7 973	71 446
Endringer i andre langsiktige fordringer	-25	-76	-2 507	47
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-81 114	-95 905	-314 164	-233 486
Netto endring i rentebærende gjeld inkl. factoring	227 624	271 023	331 939	133 325
Utbetalt utbytte	0	0	-55 206	0
Netto betalte renter og andre finansposter inkl. agio	-44 510	-13 120	-118 464	-61 891
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter	183 114	257 903	158 269	71 434
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	82 351	-19 090	211 387	-5 511
Kontanter og kontantekvivalenter i periodens begynnelse	309 339	196 075	181 498	182 257
Valutaomregning	330	4 513	-865	4 752
Kontanter og kontantekvivalenter periodens slutt	392 020	181 498	392 020	181 498

Utvalgte noter til kvartalsrapporten

Note 1 – Regnskapsprinsipper

Grieg Seafood ASA (konsernet) består av Grieg Seafood ASA og dets datterselskaper, inkludert konsernets andel fra tilknyttede selskaper. Fra 2015 er Ocean Quality AS Konsern (OQ) regnskapsmessig behandlet som et datterselskap etter IFRS 10. Grieg Seafood hadde dialog med Finanstilsynet fra høsten 2014, hvor det ble stilt spørsmål om konsernets regnskapsføring av investering i Ocean Quality AS (OQ AS). Grieg Seafood har akseptert tilsynets forslag til vedtak. 2014-tallene er omarbeidet slik at de er sammenlignbare med 2015.

Rapporten for 4. kvartal er utarbeidet i samsvar med International Financial Reporting Standards (IFRS) og fortolkninger som er godkjent av EU, herunder IAS 34 – Delårsrapportering. Rapporten inneholder ikke all informasjon som er påkrevd for en komplett årsrapport, og rapporten bør derfor leses i sammenheng med siste årsrapport for konsernet (2014). Kvartalsrapporten har ikke vært gjenstand for revisjon. Forøvrig er de samme regnskapsprinsipper og metoder for beregninger som ble benyttet i siste avlagte årsregnskap (2014), også anvendt ved utarbeidelsen av denne kvartalsrapporten. Konsernets regnskapsprinsipper er beskrevet i årsregnskapet for 2014. Det har ikke vært noen nye standarder i 4. kvartal som er implementert.

Note 2 – Omarbeidelse av OQ

Fra 01.01.2015 er Ocean Quality konsolidert i samsvar med IFRS 10, jfr. note 1. OQ er eid 40% av Bremnes Fryseri AS og 60% av Grieg Seafood ASA.

GSF vil ikke få noe av inntjeningen på salget av

Bremnes Fryseri AS sin fisk, da resultatet er skjevdelt basert på inntjening på det leverte volum fra aksjonærene. Andel resultat og andel egenkapital til Bremnes Fryseri AS er presentert som ikke-kontrollerende eierinteresser.

Note 3 – Segmentinformasjon

Segmentene er geografisk fordelt etter land og region, og er basert på den rapportering konsernledelsen (øverste beslutningstaker) bruker når de gjør vurderinger av prestasjoner og lønnsomhet på et strategisk nivå.

I forbindelse med at Ocean Quality AS Konsern (OQ) nå er konsolidert, blir OQ rapportert som et eget segment. OQ består av selskapene i Norge, UK og NA (North America). UK og NA er 100% eid av OQ i Norge. EBIT i segmentnote er driftsmargin før leverandørbonus til produsentene. Dette er for å være sammenlignbar med øvrige selskaper i samme marked.

Resultatene fra segmentene er basert på justert driftsresultat (EBIT) før verdijustering. Effekten av engangskostnader, slik som restruktureringskostnader og nedskriving av goodwill, ekskluderes fra segmentene. Videre ekskluderes effekten av

aksjeopsjoner, samt urealiserte gevinster og tap på finansielle instrumenter.

Kolonnen "Andre/elimineringer" inneholder resultat fra aktiviteter utført av morselskapet og andre ikke-produksjonsrettede eller salgsselskaper i konsernet, samt elimineringer av leverandørbonus mellom OQ og produsentene, konserninterne transaksjoner og effekten av engangskostnader som nevnt ovenfor.

Ocean Quality selger all fisk som GSF produserer. Fra 01.01.15 ble OQ NA opprettet og all fisk fra BC blir solgt via dette selskapet.

4Q 2015	Rogaland			Finnmark	BC - Canada *)			Shetland - UK *)	OQ Group AS			Elim. / other 3)	Group
	4Q 2015							4Q 2014 4Q 2015 4Q 2014 4Q 2015 4Q 2014 4Q 2015 4Q 2014	4Q 2015		4Q 2014 4Q 2015 4Q 2014		4Q 2015	4Q 2014
Salgsinntekter (TNOK)	183 904	146 968	240 521	209 696	112 750	41 704	192 469		302 904 1 160 731		926 900 -741 474	-637 708	1 148 901	990 465
Andre driftsinntekter (TNOK)	1 721	68	-1 219	6 714	-3 145	2 386	13 406	-2 795	-19 447	-9 350	49 096	60 265	40 412	57 288
EBITDA (MNOK) (1)	46 344	33 119	68 810	51 167	28 908	6 321	-57 152	37 638	48 874	-3 597	-48 877	46 193	86 907	170 841
EBIT (TNOK) (2)	37 854	25 598	57 721	38 175	22 426	97	-68 191	26 334	48 779	-3 622	-55 471	42 879	43 118	129 461
EBITDA %	25,0 %	22,5 %	28,8 %	23,6 %			26,4 % 14,3 % -27,8 %	12,5 %	4,3 %	0,8 %			7,3 %	14,4 %
EBIT %	20,4 %	17,4 %	24,1 %	17,6 %	20,5 %		0,2 % -33,1 %	8,8 %	4,3 %	0,8 %			3,6 %	10,7 %
EBIT /KG GWT (2)	10,2	8,1	10,8	6,6	10,0	0,2	-17,2	4,2					2,8	8,1
Slaktet i tonn, GWT	3 713	3 175	5 348	5 804	2 245	620	3 974	6 342					15 279	15 941

YTD 2015	Rogaland			Finnmark	BC - Canada *)			Shetland - UK *)		OQ Group AS		Elim. / other 3)	Group
													YTD 2015 YTD 2014 YTD 2015 YTD 2014 YTD 2015 YTD 2014 YTD 2015 YTD 2014 YTD 2015 YTD 2014 YTD 2015 YTD 2014 YTD 2015 YTD 2014
Salgsinntekter (TNOK)	666 074	572 550	799 824	975 291		573 900 277 757	773 525		852 455 4 546 416 3 555 371 -2 792 486 -2 133 881					4 567 253 4 099 542
Andre driftsinntekter (TNOK)	-363	1 430	206	10 626	19 637	-2 261	21 977	2 629	-18 570	-9 174	48 230	58 691	71 117	61 941
EBITDA (TNOK) (1)	114 812	106 188	181 397	254 605		35 969 -24 949	-68 246	116 010	115 039		27 124 -117 660	4 842	261 311	483 820
EBIT (TNOK) (2)	83 516	77 835	124 004	205 934			13 310 -47 810 -164 833	81 087	114 680		27 016 -122 935	-959	47 742	343 104
EBITDA %	17,2 %	18,5 %	22,7 %	25,8 %	6,1 %	-9,1 %	-8,6 %	13,6 %	2,5 %	0,8 %			5,6 %	11,6 %
EBIT %	12,5 %	13,6 %	15,5 %	20,9 %			2,2 % -17,4 % -20,7 %	9,5 %	2,5 %	0,8 %			1,0 %	8,2 %
EBIT /KG GWT (2)	5,5	6,09	6,4	7,8	0,9	-7,6	-10,1	4,2					0,7	5,3
Slaktet i tonn, GWT	15 236	12 778	19 481	26 470	14 311	6 257	16 370	19 231					65 398	64 736

*) Nedskrivning på VAP i Q3 med MNOK 46 er inkludert i EBIT YTD på region Shetland. Tap på coho i BC er inkludert i EBIT. 2) Beregningen er basert på EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler før nedskrivning.

Avstemming av segmentinformasjon fra operasjonell EBIT

til periodens resultat

Alle tall i NOK 1.000

	4Q 2015	4Q 2014 omarbeidet	YTD 2015	YTD 2014 omarbeidet
EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler	43 118	129 461	47 742	343 104
Verdijustering av biologiske eiendeler inkl. virkelig verdi av prissikringskontrakter	161 252	123 450	33 209	-123 737
EBIT (driftsresultat)	204 370	252 911	80 951	219 367
Resultat fra tilknyttede selskaper	997	-78	3 142	2 865
Sum andel resultat fra tilknyttede selskaper	997	-78	3 142	2 865
Netto finansposter:
Endring i virkelig verdi på derivater	5 081	-11 754	6 608	-8 377
Netto rentekostnader	-39 030	-25 989	-120 925	-91 786
Netto agio/disagio	-2 027	34 507	26 001	45 994
Øvrige finanskostnader/-inntekter	-2 608	6 175	-4 985	3 893
Sum netto finansposter	-38 585	2 939	-93 301	-50 276
Resultat før skattekostnad	166 782	255 772	-9 208	171 956
Periodens skatt	-11 024	-48 588	18 608	-27 561
Periodens resultat	155 759	207 184	9 400	144 395

Note 4 - Biologiske eiendeler

For selskaper som anvender IFRS er regnskapsmessig behandling av levende fisk regulert i IAS 41, Landbruk. Beste estimat for virkelig verdi for fisk under 1 kg er antatt å være akkumulert kost, mens for fisk mellom 1 og 4 kg innregnes en forholdsmessig andel av forventet fortjeneste. Fisk

over 4 kg (slaktemoden fisk) blir verdsatt til netto salgsverdi beregnet med basis i at fisken ble slaktet/solgt på balansedagen. Dersom forventet netto salgsverdi er under forventet kost, vil dette innebære en negativ verdijustering av biologiske eiendeler, som da innregnes 100%. Salgsprisene er basert på forward-priser og/eller den mest

relevante prisinformasjon som er tilgjengelig for perioden fisken forventes å bli slaktet. Salgsprisen justeres for kvalitetsforskjeller, samt logistik kostnader. Volumet justeres for sløyesvinn siden salgsprisen måles for sløyd vekt.

		Tonn	NOK 1 000	NOK 1 000	NOK 1 000	NOK 1 000
Biologiske eiendeler	4Q 2015	4Q 2014	4Q 2015	YTD 2015	4Q 2014	YTD 2014
Biologiske eiendeler ved periodens begynnelse	46 568	48 024	1 700 160	1 844 096	1 530 772	1 766 332
Valutaomregningsdifferanser			3 098	44 712	62 052	79 081
Økning som følge av kjøp av fisk	0	0	0	0	1 106	12 768
Økning som følge av produksjon inkl. smolt	24 893	14 760	645 653	2 382 410	669 666	2 044 136
Reduksjon som følge av salg/slakt/dødelighet	-23 373	-16 578	-581 095	-2 373 296	-545 596	-1 941 495
Verdijustering ved periodens begynnelse	N/A	N/A	-151 178	-281 285	-155 192	-398 011
Verdijustering ved periodens slutt	N/A	N/A	312 479	312 479	281 285	281 285
Biologiske eiendeler ved periodens slutt	48 089	51 258	1 929 115	1 929 115	1 844 096	1 844 096

Biologiske eiendeler status 31.12.2015	Antall fisk (1.000)	Biomasse (tonn)	Produksjons kost	Verdi justering	Bokført verdi
Smolt/ stamfisk/ liten fisk 0-1 kg	35 055	5 753	434 136	0	434 136
Biomasse med rund vekt < 1 - 4 kg	12 131	30 713	873 217	167 292	1 040 509
Biomasse med rund vekt > 4 kg	2 333	11 622	309 283	145 188	454 470
Sum	49 519	48 089	1 616 635	312 479	1 929 115

Biologiske eiendeler status 31.12.2014	Antall fisk (1.000)	Biomasse (tonn)	Produksjons kost	Verdi justering	Bokført verdi
Smolt/ stamfisk/ liten fisk 0-1 kg	28 912	4 600	310 939	0	310 939
Biomasse med rund vekt < 1 - 4 kg	14 333	33 303	915 236	164 474	1 079 710
Biomasse med rund vekt > 4 kg	2 578	13 355	336 636	116 811	453 447
Sum	45 824	51 258	1 562 812	281 285	1 844 096

Note 5 - Tilknyttede/felleskontrollerte selskaper

Investeringer i selskaper som er nært tilknyttet konsernets drift er klassifisert som en del av driftsresultatet. Dette vil være tilfeller der de tilknyttede og felleskontrollerte selskapene har virksomhet i samme ledd i verdikjeden som konsernet.

Fra 2015 er OQ konsolidert som et datterselskap etter IFRS 10 og avgang som FKV er derfor vist i noten som «Effekt av omarbeidelse». I 2. kvartal ble aksjene i Bokn Sjøservice AS solgt.

TILKNYTTEDE SELSKAPER	Eier andel	Kostpris	Bokført verdi 31.12.2014	Effekt om arbeidelse *)	Omarbeidet 31.12.2014	Andre endringer/ salg	Andel av resultat YTD 2015	Bokført verdi 31.12.15	Andel av resultat Q4 2015	Andel gevinst ved salg i 2015
Ocean Quality AS (er definert som et datterselskap IFRS 10) Finnmark Brønnbåtrederi AS	60 % 49 %	6 000 55	19 558 9 326	-19 558	0 9 326	0 0	0 5 698	0 15 024	0 -237	0 0
Bokn Sjøservice AS	50 %	506	5 272		5 272	-6 568	1 296	0	0	1 405
Andel resultat klassifisert som drift		6 561	34 156	-19 558	14 598	-6 568	6 993	15 024	-237	1 405
Salten Stamfisk AS	34 %	1 913	7 780		7 780	0	3 142	10 922	997	0
Andel resultat klassifisert egen linje etter driftsresultat		1 913	7 780	0	7 780	0	3 142	10 922	997	0
Sum		8 474	41 937	-19 558	22 379	-6 568	10 135	25 947	760	1 405

Note 6 – Factoringgjeld

Ocean Quality AS (OQ) har en factoringavtale som er en finansiering av utestående fordringer, hvor all vesentlig risiko og kontroll av kundefordringene er fortsatt i behold hos OQ. Mottatt

forskudd/finansiering fra factoring er netto rentebærende gjeld. Factoring er bokført som en finansiering i balansen. Den totale rentebærende gjelden vil med factoring være:

	31.12.2015	31.12.2014
Netto rentebærende gjeld GSF	1 568 878	1 566 242
Factoring (OQ)	338 231	195 560
Sum netto rentebærende gjeld	1 907 109	1 761 802

Note 7 - Nærstående parter

Konsernet har transaksjoner med selskaper som kontrolleres av Grieg Seafood ASAs største aksjonær, Grieg Holdings AS. Grieg Seafood ASA leier sine kontorer fra Grieg Gaarden AS. Alle tjenestene og leieforholdet er basert på armlengdeprinsippet. OQ AS kjøper fisk fra sin

aksjonær Bremnes Fryseri AS for videresalg til sine kunder i inn- og utland. Fra Bremnes Fryseri leveres fisken fra dets datterselskap Bremnes Seashore AS. OQ AS leier kontor og annet kontorutstyr hos Bremnes Fryseri AS. Alt salg av varer og tjenester er etter armlengdeprinsippet.

Aksjer eid av styremedlemmer og ledende ansatte pr 31.12.2015
	Antall aksjer	Eierandel
Styret:
Per Grieg jr. *)	60 786 561	54,44 %
Wenche Kjølås (Jaw endel AS)	7 000	0,006 %
Asbjørn Reinkind (Reinkind AS)	120 000	0,107 %
Karin Bing Orgland	0	0,00 %
Ola Braanaas	0	0,00 %
Ledende ansatte:
Atle Harald Sandtorv (CFO)	45 500	0,04 %
Andreas Kvame (CEO)	0	0,00 %
Knut Utheim (COO)	0	0,00 %
Sigurd Pettersen (Regiondirektør)	5 300	0,00 %
Roy-Tore Rikardsen (Regiondirektør)	0	0,00 %
Alexander Knudsen (Regiondirektør)	44 000	0,04 %
Stew art Haw thorn (Regiondirektør)	33 000	0,03 %
Sum aksjer eid av styremedlemmer og ledende ansatte	61 041 361	54,67 %

* Aksjene eies av følgende selskaper som er kontrollert av Per Grieg jr. og nærstående jmf. Verdipapirhandelloven § 2-5:

Sum aksjer eid av Per Grieg jr. og nærstående	60 786 561
Per Grieg jr. privat	15 000
Kvasshøgdi AS	1 000 000
Grieg Ltd AS	217 390
Ystholmen AS	2 928 197
Grieg Shipping II AS	824 565
Grieg Holdings AS	55 801 409

Note 8 - Aksjekapital og aksjonærer per 31. desember 2015

Aksjekapital: Per 31. desember 2008 er det 76.512.000 stk aksjer i selskapet til pålydende NOK 4 per aksje. Ingen av aksjene er eid av selskaper i konsernet. Aksjekapital:

Per 31. des 2015 er det 111.662.000 aksjer i selskapet til pålydende 4 NOK per aksje. Selskapet ervervet i juni 2011 1 250 000 egne aksjer. Pris per aksje var NOK 14,40.

Registrerings dato	Type endring	Endring i aksjekapital (TNOK)	Pålydende (NOK)	Sum aksje kapital (TNOK)	Antall ordinære aksjer
31.12.2015		-	4,00	446 648	111 662 000
	Beholdning av egne aksjer		4,00	-5 000	-1 250 000
Sum ordinære aksjer				441 648	110 412 000

Oversikt over største aksjonærer i Grieg Seafood ASA per 31.12.2015

	Antall aksjer	Eierandel
GRIEG HOLDINGS	55 801 409	49,97 %
DNB NOR MARKETS, AKSJEHAND/ANALYSE	22 181 875	19,87 %
NORDEA BANK NORGE ASA MARKETS	6 605 998	5,92 %
KONTRARI AS	5 862 763	5,25 %
YSTHOLMEN	2 928 197	2,62 %
OM HOLDING AS	2 610 000	2,34 %
STATE STREET BANK AND TRUST CO.	1 305 901	1,17 %
GRIEG SEAFOOD ASA	1 250 000	1,12 %
KVASSHØGDI AS	1 000 000	0,90 %
GRIEG SHIPPING II AS	824 565	0,74 %
SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB	804 664	0,72 %
VERDIPAPIRFONDET PARETO INVESTMENT	598 695	0,54 %
VERDIPAPIRFONDET PARETO NORDIC	490 000	0,44 %
THE BANK OF NEW YORK MELLON	461 800	0,41 %
HSBC BANK PLC	382 691	0,34 %
VERDIPAPIRFONDET DNB SMB	377 500	0,34 %
STOREBRAND VEKST	321 312	0,29 %
THE BANK OF NEW YORK MELLON SA/NV	281 741	0,25 %
MK PENSJON PK	276 944	0,25 %
SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB	219 030	0,20 %
Sum 20 største aksjonærer	104 585 085	93,66 %
Øvrige aksjonærer	7 076 915	6,34 %
Sum alle aksjonærer	111 662 000	100,00 %

Opplysninger om Grieg Seafood ASA

Hovedkontor Grieg Seafood ASA

Postadresse:	Postboks 234 Sentrum, 5804 Bergen
Besøksadresse:	Grieg-Gaarden, C. Sundts gt. 17/19, 5004 Bergen
Telefon:	+47 55 57 66 00
Internett:	www.griegseafood.com
Organisasjonsnummer:	NO 946 598 038 MVA

Styremedlemmer i Grieg Seafood ASA

Per Grieg jr.	Styreleder
Asbjørn Reinkind	Nestleder
Wenche Kjølås	Styremedlem
Karin Bing Orgland	Styremedlem
Ola Braanaas	Styremedlem

Konsernledelse

Andreas Kvame	CEO
Atle Harald Sandtorv	CFO
Knut Utheim	COO

Finansiell kalender

Foreløpig resultat 2015	18. februar 2016
1. kvartal 2016	12. mai 2016
Ordinær generalforsamling	14. juni 2016
2. kvartal 2016	18. august 2016
3. kvartal 2016	10. november 2016

Selskapet forbeholder seg retten til å komme med endringer underveis.