Grieg Seafood — Earnings Release 2017

Aug 24, 2017

Hovedtrekk – 2. kvartal 2017

• Resultatvekst drevet av høye priser.
• Solid finansiell stilling
• Stabil produksjon i Norge og BC.
• Lus- og algeutfordringer på Shetland.
• Tildelt en ny lokalitet i Finnmark.
• To lokaliteter ASC sertifisert.
• Sikret eierandeler i stor smolt produksjon i Finnmark og Rogaland.

Grieg Seafood Konsern (TNOK)	Q2 2017	Q2 2016	YTD 2017	YTD 2016
Driftsinntekter	2 030 504	1 682 253	3 451 575	2 981 650
EBITDA (1)	441 429	356 383	619 828	608 728
EBIT (2)	392 253	311 694	523 745	526 076
Resultat før skatt	316 280	388 574	247 025	640 774
Slaktet volum (sløyd vekt tonn)	18 503	16 263	27 056	29 898
EBIT/kg (NOK)	21,2	19,2	19,4	17,6
Totale eiendeler	6 912 462	6 095 316	6 912 462	6 095 316
Netto rentebærende gjeld (3)	1 202 543	1 359 813	1 202 543	1 359 813
Egenkapital	3 026 597	2 602 490	3 026 597	2 602 490
Egenkapitalandel i % (6)	44 %	43 %	44 %	43 %
NIBD/EBITDA (4)	0,9	1,9	0,9	1,9
ROCE (5)	41 %	35 %	28 %	29 %
Utbytte pr. aksje	3,0	0,5	3,0	0,5
Resultat pr. aksje (NOK)	2,19	2,63	1,58	4,25

1) Beregningen er basert på EBITDA før verdijustering knyttet til biologiske eiendeler.

2) Beregningen er basert på EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler.

3) NIBD er beregnet etter GSF sin netto rentebærende gjeld i forhold til covenants-krav til banken. Se note 4 for beregning av total rentebærende gjeld.

4) NIBD/EBITDA er beregnet i henhold til lånebetingelsene. 12 mnd rullerende EBITDA.

5) Avkastning på sysselsatt kapital basert på IB + UB EBIT eksklusiv verdijustering av biologiske eiendeler/ gjennomsnittlig IB + UB NIBD

• gjennomsnittlig av IB + UB egenkapital justert for verdijustering av biologiske eiendeler.

6) Egenkapitalandelen inkluderer konsolidert Ocean Quality. Egenkapitalandelen eksklusiv Ocean Quality (minoritetsandel) er 50%.

Finansiell gjennomgang

Resultat 2. kvartal 2017

(tall i parentes fra tilsvarende periode året før)

Grieg Seafood konsernet slaktet 18 503 tonn laks i andre kvartal 2017, opp fra 16 263 tonn fra samme periode i fjor, tilsvarende en økning på 14 %.

Kombinert med økte priser ga dette samlede driftsinntekter på NOK 2 030 millioner kroner, en økning på 21 % sammenlignet med samme periode i 2016.

Konsernets EBIT (driftsresultat) før biomassejusteringer endte på NOK 392 millioner i andre kvartal 2017, sammenlignet med NOK 312 millioner i andre kvartal 2016

Per kilo endte EBIT på NOK 21,20 i perioden, opp fra NOK 19,20 per kilo i andre kvartal 2016. Gjennomsnittlig spotpris er opp NOK 3,60 per kilo, mens GSF sin realiserte pris er opp NOK 7,70 per kilo. Differansen skyldes i all hovedsak høyere priser på kontrakter. Kostnaden er opp 5,70 per kilo sammenliknet med andre kvartal 2016. Utfordrende biologi på Shetland bidrar sterkt til denne økningen i kost.

Per region er GSF sitt resultat for Q2 2017 som følger:

	EBIT (MNOK)	Slaktet volum	EBIT kg
Rogaland	229,2	7 754	29,6
Finnmark	80,8	4 125	19,6
BC	50,5	3 393	14,9
Shetland	26,9	3 231	8,3
ASA/elimineringer	-2,1	-	-
GSF EBIT	385,2	18 503	20,8
IKE *)	7,1	18 503	0,4
GSF Group	392,3	18 503	21,2

EBIT til de fire regionene inkluderer

verdiskapningen fra de respektive salgsaktivitetene i konsernets deleide salgsselskap Ocean Quality (OQ). I tabellen over fremgår verdiskapning relatert til salg av fisk fra Bremnes Seashore (40% eier av OQ) under posten IKE.

Verdijusteringer knyttet til biologiske eiendeler belaster regnskapet med NOK 77 millioner i kvartalet slik at rapportert EBIT endte på NOK 315 millioner. I andre kvartal i fjor var verdijusteringene positive med NOK 116 millioner og rapportert resultat utgjorde NOK 427 millioner.

Netto finansposter var positiv med NOK 1 million i kvartalet, slik at resultat før skatt ble NOK 316 millioner. Lavere NIBD/EBITDA gir redusert bankrente. I andre kvartal i fjor var netto finansposter negative med NOK 39 millioner og resultat etter skatt endte på NOK 389 millioner. Beregnet skatt i perioden er NOK 70 millioner, resultat etter skatt er på NOK 270 millioner. I andre kvartal i fjor utgjorde skattekostnaden NOK 91 millioner, og periodens resultat endte på NOK 298 millioner

Oppsummering 1. halvår 2017

(tall i parentes fra tilsvarende periode året før)

I første halvår 2017 hadde Grieg Seafood konsernet driftsinntekter på NOK 3 452 millioner, (2 982). Slaktevolumet var 27 056 tonn i perioden, ned fra 29 898 tonn i tilsvarende periode i fjor, slik at inntektsøkningen skyldes høyere priser.

Konsernets EBIT (driftsresultat) før biomassejusteringer ble NOK 524 millioner i første halvår 2017, sammenlignet med NOK 526 millioner i 2016.

EBIT per kilo for årets seks første måneder endte således på NOK 19,40 mot NOK 17,60 i tilsvarende periode i fjor.

Verdijusteringer av biologiske eiendeler var negativ med NOK 273 millioner i perioden, og rapportert EBIT utgjorde NOK 251 millioner. I første halvår i fjor var verdijusteringer av biologiske eiendeler positiv med NOK 195 millioner slik at rapportert EBIT endte på NOK 721 millioner.

Netto finansposter i perioden var NOK -4 millioner (-93) og resultat før skatt ble NOK 247 millioner (641). I første halvår 2016 ble det inntektsført andeler fra tilknyttede selskaper på NOK 12 millioner.

Skattekostnaden for årets første seks måneder er beregnet til NOK 60 millioner (152) slik at periodens resultat endte på NOK 187 millioner (489).

Hovedårsaken til det gode resultatet er et sterkt marked. Globalt har tilbudet av laks flatet ut, mens den underliggende etterspørselen er økende. Dette har ført til mangel på fisk og høye priser. Langsiktig ventes dette å fortsette. Kortsiktig kan imidlertid markedet svinge noe. For å utligne effekten av eventuelle kortsiktige prissvingninger, har GSF en policy på at 20-50 % av all produksjon kommende år skal prissikres. I denne forbindelse sikres også valuta.

GSF har et sterkt fokus på vekst, og selskapets tildeling av en ny lokalitet i Finnmark er et viktig ledd i dette arbeidet. Selskapet har i løpet av perioden sikret seg utvidet kapasitet for stor smolt, og antallet smolt som settes i sjøen er også økende.

Lus er en av hovedutfordringene til oppdrettsnæringen. Det jobbes med overgang fra medikamentelle til mekaniske (ikkemedikamentelle) behandlingsmetoder mot lus. Bruk av temperert vann er den metoden GSF har fokusert mest på. Rensefisk er et viktig virkemiddel i alle europeiske regioner. Behandling i ferskvann vil også bli vurdert.

Kontantstrøm og finansiell stilling

(tall i parentes fra tilsvarende periode året før)

Grieg Seafood konsernet hadde en netto kontantstrøm fra driften på NOK 294 millioner i andre kvartal 2017 (213). Kontantstrømmen er i all hovedsak resultat av god driftsmessig lønnsomhet. For første halvår sett under ett var netto kontantstrøm fra driften positiv med NOK 332 millioner (319).

Netto kontantstrøm fra investeringsaktivitetene var negativ med NOK 138 millioner i kvartalet (-49), hovedsakelig relatert til investeringer i driftsmidler på NOK 121 millioner (52). Det er i tillegg gjort investeringer i et felles kontrollert selskap på tilsammen NOK 10 millioner i perioden. Netto

kontantstrøm fra investeringsaktivitetene i første halvår var negativ med NOK 260 millioner (-47).

Netto kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene var positiv med NOK 72 millioner i kvartalet (-163). Netto rentebærende gjeld økte med NOK 453 millioner i perioden, samtidig som det ble utbetalt utbytte på NOK 331 millioner. For årets første seks måneder sett under ett var netto kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene negativ med NOK 121 millioner (-297)

Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter var positiv med NOK 229 millioner i kvartalet (0,2), slik at konsernet ved utgangen av perioden hadde en kontantbeholdning på NOK 455 millioner (371). I løpet av første halvår var netto endring i kontanter og kontantekvivalenter negativ med NOK 49 millioner (-24).

Per 30. juni 2017 hadde Grieg Seafood konsernet en total balanse på NOK 6 912 millioner, opp fra NOK 6 095 millioner på samme tid året før. Egenkapitalen utgjorde NOK 3 026 millioner (2 602), tilsvarende en egenkapitalandel på 44 % (43 %).

Konsernet har god fri likviditet og ubrukte kredittlinjer ved utgangen av kvartalet. Netto rentebærende gjeld eksklusiv gjeld til factoring var NOK 1 203 millioner ved utgangen av andre kvartal 2017, sammenlignet med NOK 1 360 millioner ved utgangen av andre kvartal 2016.

Konsernets mål er å yte en konkurransedyktig avkastning på investert kapital til aksjonærene gjennom utdeling av utbytte og økning av aksjekursen. Styret anser det som naturlig at utbytte over en periode på flere år i gjennomsnitt utgjør 25-35 % av selskapets resultat etter skatt, justert for resultateffekten av biomassejusteringer. For 2016 er det i Q2 2017 utbetalt utbytte på NOK 3 per aksje. Dette utgjør 32 % av 2016 resultatet etter skatt, justert for biomassejusteringer. Generalforsamlingen har videre gitt styret fullmakt til å kunne betale ytterligere utbytte senere i 2017.

Operasjonell gjennomgang

Strategiske prioriteringer

Det er et mål at kostnadsnivået i Grieg Seafood skal ned på bransjegjennomsnittet eller lavere. Det er også et mål å øke produksjonen med 10 % per år frem til 2020.

GSF jobber kontinuerlig for å effektivisere driften. Dette innebærer økt produksjon per anlegg og konsesjon og reduserte kostnader målt per kg.

Et av de viktigste tiltakene for økt produksjon er utsett av større smolt. Dette gir kortere produksjonstid i sjø, noe som reduserer den biologiske risikoen. I tillegg er en økning i antall smolt avgjørende for å sikre fremtidig vekst, og å redusere kost per kilo.

For 2017 er det planlagt å sette ut 26 millioner smolt, noe som er en økning på 28 % sammenlignet med 2016. Per utgangen av første halvår 2017 følges denne planen. Så langt i år er det satt ut 10 millioner smolt. For å vokse gjennom økt utnyttelsen per konsesjon, er bedret lokalitetsfleksibilitet viktig. Det jobbes derfor kontinuerlig innenfor dette området mot lokale myndigheter.

Rogaland

MNOK				Q2 2017 Q2 2016 YTD 2017 YTD 2016
Salgsinntekter	538,2	409,9	830,1	635,9
EBITDA	238,2	180,0	369,7	260,9
EBIT	229,2	171,9	352,1	244,8
Slaktevolum (tonn gw)	7 754	6 493	12 147	10 268
EBIT/kg	29,6	26,5	29,0	23,8

EBIT før biomassejusteringer ble NOK 29,6 per kilo i andre kvartal 2017, mot NOK 26,5 per kilo i samme periode i 2016. Det ble slaktet 7 754 tonn i kvartalet, sammenlignet med 6 493 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

I Q2 2017 ble det slaktet fra lokaliteter med noe høyere kost sammenliknet med foregående kvartal.

Reduksjon i slaktevolum ventes å gi noe høyere kost per kilo i tredje kvartal, men i Q4 forventes kostnaden ned igjen. Overgang til felles sone struktur for alle oppdrettsselskapene i Rogaland fører til at GSF planlegger å slakte noe fisk tidligere enn normalt i Q3 2017. Dette gir også noe økt kost i kvartalet.

Sjøproduksjonen har vært god i kvartalet.

Lakselus er en utfordring for laksenæringen i Rogaland. GSF jobber aktivt med håndteringen av denne utfordringen, og selskapet har over tid investert i økt kapasitet innenfor mekanisk avlusing. I tillegg er utstrakt bruk av rensefisk et viktig virkemiddel i kampen mot lus i denne regionen.

GSF jobber kontinuerlig for å øke smoltstørrelsen. Dette skal bidra til redusert produksjonstid i sjø, noe som gir grunnlag for bedret biologi, økt slaktevolum og lavere kostnad per kilo.

Som del av dette arbeidet er det igangsatt arbeid med utvidelse av selskapets smoltanlegg i Rogaland. Arbeidet går som planlagt, og anlegget forventes å være ferdigstilt innen utgangen av Q3 2017. Årlig produksjonskapasitet utvides fra 500 til 1 300 tonn.

Videre har GSF innledet et samarbeid med Bremnes Seashore AS om produksjon av stor smolt. I tillegg deltar Vest Havbruk AS i dette prosjektet. De tre partene går inn med like eierandeler i Tytlandsvik Aqua AS, der målet er å utvikle selskapet til en produsent av smolt mellom 700 og 1 000 gram.

Tytlandsvik Aqua eier i dag en planert tomt i Rogaland og har lisenser til å produsere stor smolt. Selskapet skal nå starte utbygging av et smoltanlegg som vil gi en årlig produksjonskapasitet på 3 000 tonn. Dette vil, sammen med egen smoltproduksjon, gjøre det mulig for GSF Rogaland å redusere produksjonstiden i sjø fra 18 til 12 måneder.

Utbyggingen, som er budsjettert til rundt NOK 300 millioner, er planlagt ferdigstilt i 2019. Det vil videre være mulig å utvide anlegget med ytterligere 6 000 tonn til 9 000 tonn. Smolt fra

anlegget vil i sin helhet være reservert GSF Rogaland og Bremnes Seashore.

Finnmark

MNOK				Q2 2017 Q2 2016 YTD 2017 YTD 2016
Salgsinntekter	262,3	100,9	359,9	432,5
EBITDA	98,8	34,2	132,3	173,8
EBIT	80,8	18,9	96,0	143,5
Slaktevolum (tonn gw)	4 125	1 967	5 757	8 263
EBIT/kg	19,6	9,6	16,7	17,4

EBIT før biomassejusteringer ble NOK 19,6 per kilo i andre kvartal 2017, mot NOK 9,6 per kilo i samme periode i 2016. Det ble slaktet 4 125 tonn i kvartalet, sammenlignet med 1 967 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

Kostnaden per kilo har gått ned i Q2 2017 sammenlignet med foregående kvartal, hovedsakelig som følge av økt slaktevolum. Den positive utviklingen forventes å fortsette i Q3.

Det ble i løpet av perioden påvist ILA ved en av selskapets lokaliteter i Hammerfest (Tinnlandet). Utslakting ble igangsatt i Q3. Snittvekten ved lokaliteten var over 4 kilo og fisken selges som normalt i markedet. På grunn av sanitetsslakting går imidlertid slaktekostnaden noe opp på denne fisken.

Det er over tid iverksatt en rekke tiltak for bedret smoltkvalitet i regionen, og en ser nå effekter av dette arbeidet. Antall smolt som nå settes i sjø økes i forhold til tidligere, noe som skal danne grunnlaget for økt vekst og reduserte kostnader.

Videre jobbes det kontinuerlig med å utvide eksisterende lokaliteter, samt å få på plass nye. Dette er viktig for å øke fleksibiliteten i de biologiske planene. I Q2 2017 fikk GSF tildelt én ny lokalitet i Finnmark.

To lokaliteter ble ASC sertifisert i Finnmark i Q2. Dette er en viktig miljøstandard som blant annet verdsettes høyt av våre kunder. Fisk med denne sertifiseringen kan omsettes til en økt pris.

For å sikre tilgangen på smolt (antall, størrelse, kvalitet) er det besluttet å utvide selskapets smoltanlegg i Finnmark. Total investeringsramme er beregnet til NOK 175 millioner. Utbyggingen ventes å være ferdig H2 2018, og årlig produksjonskapasitet vil da være utvidet fra 800 til 1 600 tonn. Per utgangen av første halvår går prosjektet i henhold til plan.

GSF har videre inngått et samarbeid med Norway Royal Salmon (NRS) for å sikre ytterligere smoltkapasitet i Finnmark. Dette gjøres ved at NRS og GSF går inn på eiersiden med 50 % hver i Nordnorsk Smolt AS. Nordnorsk Smolt er lokalisert i Hasvik i Finnmark og leverer stor smolt. Anlegget har i dag en årlig produksjonskapasitet på 800 tonn. Det er mulig å utvide kapasiteten på dette anlegget til rundt 2 000 tonn. Transaksjonen planlegges formelt gjennomført H2 2017.

BC – Canada

MNOK			Q2 2017 Q2 2016 YTD 2017 YTD 2016
Salgsinntekter	209,0	281,2	287,5	348,9
EBITDA	58,3	63,3	82,5	68,1
EBIT	50,5	57,7	67,9	57,0
Slaktevolum (tonn gw)	3 393	4 938	4 628	6 262
EBIT/kg	14,9	11,7	14,7	9,1

EBIT før biomassejusteringer ble NOK 14,9 per kilo i andre kvartal 2017, mot NOK 11,7 per kilo i samme periode i 2016. Det ble slaktet 3 393 tonn i kvartalet, sammenlignet med 4 938 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

Kostnadene i regionen har gått noe ned i Q2 sammenlignet med foregående kvartal, en utvikling som antas å fortsette inn i tredje kvartal.

Sjøproduksjonen i kvartalet har vært god.

Sikker tilgang på smolt er viktig for BC. Det jobbes aktivt med å bedre dagens anlegg, samtidig som man ser på muligheten for å bygge nytt. Selskapet er i prosess med å finne tomt til et nytt anlegg.

I andre kvartal har smoltproduksjonen vært stabil i BC. Det er iverksatt tiltak for ytterligere sikring av inntaksvannet på eksisterende anlegg, og en har i perioden ikke hatt hendelser med furunkulose.

Et annet viktig tema for den nye ledelsen i BC er mer effektiv fôring. I tillegg jobbes det med tiltak i forhold til alger og lavt oksygennivå.

Videre går forbedringsarbeidet på sjøanleggene i henhold til plan. Implementering av ringer som erstatning for stålanlegg er iverksatt for denne regionen.

Shetland

MNOK			Q2 2017 Q2 2016 YTD 2017 YTD 2016
Salgsinntekter	212,3	205,3	294,4	336,6
EBITDA	39,8	77,3	37,4	92,4
EBIT	26,9	63,1	12,5	70,0
Slaktevolum (tonn gw)	3 231	2 865	4 523	5 105
EBIT/kg	8,3	22,0	2,8	13,7

EBIT før biomassejusteringer ble NOK 8,3 per kilo i andre kvartal 2017, mot NOK 22,0 per kilo i samme periode i 2016. Det ble slaktet 3 231 tonn i kvartalet, sammenlignet med 2 865 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

Region Shetland har over tid jobbet med å redusere produksjonstiden i sjø fra 24 til 18 måneder. I Q2 2017 startet en slakting av den første fisken fra ny produksjonsplan, og kostnadene har som følge av dette gått noe ned. Videre har økt slaktevolum bidratt til redusert kost per kilo. Dette gjelder spesielt for slakteriet.

Kostnadene er imidlertid fortsatt høye på Shetland. Dette knytter seg spesielt til biologiske utfordringer, der lakselus og alger er de største. Det jobbes tett sammen med andre oppdrettsaktører i regionen for å finne løsninger på utfordringene.

Som følge av ovennevnte biologiske utfordringer forventes slaktevolumet fra Region Shetland for 2017 å bli 3 000 tonn lavere enn tidligere guidet.

Ocean Quality Konsern

All fisken til GSF selges av Ocean Quality. Målet til denne salgsorganisasjonen er å skape en positiv margin i forhold til markedsprisen på laks.

Markedsutvikling

Lakseprisene har gått noe opp i Q2 2017. Et unntak er prisene i det nordamerikanske markedet, hvor det har vært en nedgang gjennom kvartalet.

Kontraktsandelen for Norge var 18 % i Q2 2017. Denne andelen forventes å bli 32 % i Q3 2017. For 2017 som helhet er kontraktsandelen estimert til 25 %. Det jobbes nå også med kontrakter for 2018.

Framtidsutsikter

Det forventes at tilbudet av laks vil øke i Q3 2017, noe som kan sette press på prisene. På lengre sikt er det imidlertid ingen tegn til endring i den sterke markedstrenden som har vært de siste årene.

Slaktevolumet for Q3 2017 forventes å bli 16 500 tonn. For 2017 som helhet forventes det et slaktevolum på 67 000 tonn, noe som er ned 3 000 tonn i forhold til tidligere guiding. Dette må sees i sammenheng med den biologiske situasjonen på Shetland.

Risiko- og usikkerhetsfaktorer

Konsernet er utsatt for risiko knyttet til flere forhold; biologisk produksjon, endringer i laksepris, politisk risiko for handelshindringer, samt finansiell risiko som endringer i renter, valutakurser og likviditet.

Konsernets internkontroll og risikosituasjon er under kontinuerlig observasjon og forbedring. Arbeid for å redusere ulike risikoelementer har høy prioritet. Ledelsen har etablert et rammeverk for å styre og eliminere mest mulig av den risikoen som kan hindre at en når sine mål.

Konsernet driver innenfor en bransje som har høy volatilitet, som fører til økt finansiell risiko.

Den finansielle risiko håndteres av en sentral enhet ved hovedkontoret. Konsernets finansielle stiling er fortsatt god ved utgangen av første halvår.

Inntektene og valutarisikoen er overført til salgsselskapene. Produksjonsselskapene selger i lokal valuta til salgsselskapet, som igjen sikrer seg mot valutasvingninger i forhold til CAD/USD, EUR/NOK og USD/NOK og annen valuta som det er behov for.

Den største operasjonelle risikofaktor er knyttet til den biologiske utviklingen. Både for smolt- og oppdrettsvirksomheten. Konsernet har produksjon av atlantisk laks som sitt hovedprodukt. Dette er for å få ned risikoen.

Opplæring av ansatte og gode interne rutiner for å redusere den operasjonelle risiko er ett fokusområde. Oppdrettsnæringen har i de senere år hatt en stor utfordring med lus og alger. Vi samarbeider aktivt med myndighetene og andre oppdrettsaktører for å gjennomføre tiltak for å få ned den biologiske risiko. Felles brakklegging og soneinndeling er blant annet ett av tiltakene. Shetland og BC har hatt, og har, utfordringer med alger. Ett viktig område er overvåking av alger med fokus på når en kan fôre og når en må stoppe fôring som er avgjørende i forhold til algeoppblomstring.

På en rutineprøve på en lokalitet i Finnmark ble det påvist ILA. Mattilsynet ble informert og det ble umiddelbart iverksatt tiltak for å forhindre ytterligere spredning av smitte. Fisken blir slaktet etter regler for sanitær slakt.

Det er en utvikling fra medikamentell til mekanisk behandling av lus. Dette har sin bakgrunn i at lakselusen utvikler resistens. Rensefisk er også et viktig virkemiddel i kampen mot lus som har vist seg å gi gode resultater i Rogaland. Policy for konsernet er at det er nulltoleranse for rømming. Det har ikke vært noen tilfeller av rømming i første halvår 2017.

Det er høy volatilitet i lakseprisutviklingen med store svingninger innenfor relativt kort intervall. Det har imidlertid vært en stabil økning i etterspørselen etter laks de siste årene, mens tilbudsveksten har vært mer varierende fra år til år. Det forventes at det fortsetter fremover. Tilbud og etterspørsel påvirkes også av andre forhold som myndighetsbelagt pålegg, havtemperaturer, sykdomsutbrudd og andre indirekte og direkte

faktorer som påvirker produksjonen og dermed tilbudet.

Hendelser etter balansedagen

Det har ikke vært vesentlige hendelser etter balansedagen.

Aksjonærinformasjon

Ved utgangen av Q2 2017 hadde GSF totalt 110 412 000 utestående aksjer fordelt på 4 251 aksjonærer. Grieg Gruppen kontrollerer 52,8 % av selskapet. De 20 største aksjonærene eier totalt 73,9 % av GSF.

Transaksjon med nærstående part

Det har ikke vært transaksjoner med nærstående part som i vesentlig grad påvirker Q2 2017 tallene.

Erklæring fra styret

Vi erklærer etter beste overbevisning at halvårsregnskapet for perioden 1. januar til 30. juni 2017 er utarbeidet i samsvar med IAS 34 – Delårsrapportering, og at opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av konsernets eiendeler, gjeld, finansielle stilling og resultat som helhet.

Vi erklærer også, etter beste overbevisning, at halvårsberetningen gir en rettvisende oversikt over viktige begivenheter i regnskapsperioden og deres innflytelse på halvårsregnskapet, samt de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer virksomheten står overfor i neste regnskapsperiode.

For ytterligere informasjon, se www.griegseafood.com.

Bergen, 24. august 2017 Styret i Grieg Seafood ASA

Per Grieg jr. Asbjørn Reinkind Karin Bing Orgland Styreleder Nestleder Styremedlem

Styremedlem Styremedlem CEO

Ola Braanaas Wenche Kjølås Andreas Kvame

Resultat

	Q2 2017	Q2 2016	YTD 2017 YTD 2016
Salgsinntekter	2 024 374	1 664 150	3 446 755	2 930 395
Andre driftsinntekter	6 130	18 104	4 820	51 255
Driftsinntekter	2 030 504	1 682 253	3 451 575	2 981 650
Andel resultat fra tilknyttede selskaper	0	-145	0	-420
Endring varelager	-116 707	36 270	76 570	64 849
Varekostnader	-954 994	-792 634	-1 941 691	-1 536 424
Lønnskostnader	-104 759	-101 580	-223 289	-224 604
Andre driftskostnader	-412 615	-467 781	-743 336	-676 323
EBITDA før virkelig verdijustering	441 429	356 383	619 828	608 728
Avskrivninger av varige driftsmidler	-48 013	-43 474	-93 791	-86 442
Avskrivninger immatrielle eiendeler	-1 163	-1 215	-2 292	-2 433
Reversering/ nedskrivning av varige driftsmidler	0	0		6 223
EBIT før virkelig verdijustering	392 253	311 694	523 745	526 076
Verdijustering knyttet til biologiske eiendeler	-76 930	115 771	-273 140	195 268
EBIT	315 323	427 465	250 606	721 344
Andel resultat fra tilknyttet selskap	0	0	0	12 083
Netto finansposter	958	-38 891	-3 580	-92 652
Resultat før skattekostnad	316 280	388 574	247 025	640 774
Beregnede skatter	-69 636	-90 916	-60 477	-152 217
Periodens resultat	246 645	297 657	186 549	488 557
Henføres til:
Ikke-kontrollerende eierinteresser	5 386	7 434	12 533	19 046
Kontrollerende eierinteresser	241 259	290 223	174 016	469 511
Utbetalt utbytte pr aksje NOK	3,00	0,5	3,00	0,5
Resultat per aksje NOK	2,19	2,63	1,58	4,25

Utvidet konsolidert resultatregnskap

Utvidet konsolidert resultatregnskap	Q2 2017	Q2 2016	YTD 2017	YTD 2016
Periodens resultat for konsernet	246 645	297 657	186 549	488 557
Utvidet resultat:
Poster som senere kan bli reklassifisert til resultat:
Omregningsdifferanser	4 099	-4 916	6 313	-3 581
Valutaeffekt av nettoinvestering	7 770	-21 558	12 397	-64 265
Skatteeffekt av nettoinvestering	-1 865	5 389	-2 975	16 066
Endring i virkelig verdi av kontantstrømsikring	-17 261	-4 926	-24 695	-4 926
Skatteeffekt av virkelig verdi av kontantstrømsikring	4 806	1 232	5 926	1 232
Verdiregulering finansielle eiendeler	10	31	10	31
Poster som senere ikke vil bli reklassifisert til resultat:
Sum utvidet resultat	-2 441	-24 748	-3 024	-55 443
Totalresultat for perioden	244 204	272 909	183 525	433 114
Henføres til:
Ikke kontrollerende eierinteresser	-1 248	7 434	2 340	19 046
Kontrollerende eierinteresser	245 452	265 475	181 185	414 068

Konsolidert balanse

EIENDELER	30.06.2017	30.06.2016	31.12.2016
Goodwill	108 844	109 153	108 595
Lisenser	1 065 066	1 068 767	1 060 622
Andre immatrielle eiendeler	16 998	17 852	17 598
Utsatt skattefordel	1 557	1 101	0
Varige driftsmidler	1 662 937	1 455 381	1 510 379
Investering i tilknyttede selskaper	10 000	14 603	0
Andre langsiktige fordringer	18 121	4 092	5 612
Sum anleggsmidler	2 883 524	2 670 948	2 702 804
Varelager	63 612	76 082	89 164
Biologiske eiendeler	1 791 032	1 563 250	1 635 138
Verdijustering biologiske eiendeler	554 845	497 573	824 487
Kundefordringer	1 004 707	678 977	800 591
Andre kortsiktige fordringer	160 037	226 655	163 246
Derivater og andre finansielle instrumenter	0	11 107	48 994
Kontanter og kontantekvivalenter	454 705	370 726	503 613
Sum omløpsmidler	4 028 938	3 424 368	4 065 234
Sum eiendeler	6 912 462	6 095 316	6 768 038

EGENKAPITAL OG GJELD	30.06.2017	30.06.2016	31.12.2016
Aksjekapital	446 648	446 648	446 648
Egne aksjer	-5 000	-5 000	-5 000
Opptjent egenkapital og andre reserver	2 558 991	2 124 376	2 709 033
Kontrollerende eierinteresser	3 000 639	2 566 024	3 150 681
Ikke-kontrollerende eierinteresser	25 959	36 466	56 270
Sum egenkapital	3 026 597	2 602 490	3 206 951
Utsatt skatt	733 971	662 598	674 684
Øvrige forpliktelser	11 193	14 365	11 360
Ansvarlig lån / tilskudd	15 730	17 690	15 963
Lån og finansielle leieforpliktelser	1 458 603	1 564 784	1 230 327
Sum langsiktig gjeld	2 219 496	2 259 437	1 932 333
Kortsiktige lånefasiliteter	158 868	156 165	165 606
Factoringgjeld	556 252	380 204	502 535
Leverandørgjeld	514 572	496 337	493 534
Betalbar skatt	159 549	14 435	172 057
Derivater og andre finansielle instrumenter	33 134	22 920	23 990
Annen kortsiktig gjeld	243 993	163 329	271 032
Sum kortsiktig gjeld	1 666 367	1 233 389	1 628 754
Sum gjeld	3 885 864	3 492 826	3 561 087
Sum egenkapital og gjeld	6 912 462	6 095 316	6 768 038

Egenkapitalutvikling

Alle tall i NOK 1.000

	Q2 2017		YTD 2017	YTD 2017
	KE *	IKE **	KE *	IKE **
Egenkapital ved periodens begynnelse	3 086 415	59 856	3 150 681	56 270
Periodens resultat	241 259	5 386	174 016	12 533
Utvidet resultat	4 201	-6 632	7 178	-10 193
Totalresultat for perioden	245 460	-1 246	181 194	2 340
Utbetalt utbytte	-331 236	0	-331 236	0
Utbytte til minoritet fra Ocean Quality	0	-32 651	0	-32 651
Sum innskutt/tilbakebetalt egenkapital i perioden	-331 236	-32 651	-331 236	-32 651
Endring i egenkapital i perioden	-85 776	-33 897	-150 042	-30 311
Egenkapital ved periodens slutt	3 000 639	25 959	3 000 639	25 959

*) Sum kontrollerende eierinteresser = KE

**) Sum ikke-kontrollerende eierinteresser = IKE

Kontantstrøm

	2Q 2017	2Q 2016	YTD 2017	YTD 2016
EBIT etter virkelig verdijustering		427 465
Betalt skatt	315 323 -7 045	-510	250 606 -14 218	721 344 -7 249
Verdijustering av virkelig verdi	76 930	-117 178	273 140	-195 268
Ordinære avskrivninger og nedskrivning /reversering	49 175	44 690	96 083	82 652
Resultatandel fra tilknyttede selskap og gevinst v/salg	0	145	0	420
Endringer i varelager, kundefordringer og leverandørgjeld	-192 306	-113 861	-310 210	-266 536
Gevinst / tap ved salg av utstyr	122	-1 273	142	-1 278
Endringer i andre tidsavgensninger	51 931	-26 695	36 379	-14 639
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	294 130	212 783	331 922	319 446
Investering i driftsmidler og immatrielle eiendeler	-120 573	-52 200	-237 635	-80 563
Innbetaling ved salg av anleggsmidler	1 828	2 914	628	9 259
Investering i aksjer i datterselskap	-10 000	0	-10 000	0
Innbetaling ved salg av aksjer	0	0	0	24 000
Endringer i andre langsiktige fordringer	-9 197	0	-12 510	0
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-137 942	-49 286	-259 517	-47 304
Netto endring i rentebærende gjeld inkl. factoring	452 899	-69 987	270 435	-176 116
Utbetalt utbytte	-331 236	-55 206	-331 236	-55 206
Utbetalt utbytte til minoritet	-32 561	-12 929	-32 561	-12 929
Netto betalte renter og andre finansposter inkl. agio	-16 650	-25 153	-27 800	-52 341
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter	72 452	-163 275	-121 162	-296 592
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	228 640	222	-48 757	-24 450
Kontanter og kontantekvivalenter periodens begynnelse	224 936	368 906	503 613	392 020
Valutaomregning	1 129	1 598	-151	3 156
Kontanter og kontantekvivalenter periodens slutt	454 705	370 726	454 705	370 726

Utvalgte noter til kvartals- og halvårsrapporten

Note 1 – Regnskapsprinsipper

Grieg Seafood ASA (konsernet) består av Grieg Seafood ASA og dets datterselskaper, inkludert konsernets andel fra tilknyttede selskaper.

Rapporten for 2. kvartal og første halvår er utarbeidet i samsvar med International Financial Reporting Standards (IFRS) og fortolkninger som er godkjent av EU, herunder IAS 34. Rapporten inneholder ikke all informasjon som er påkrevd for

Note 2 – Segmentinformasjon

Segmentene er geografisk fordelt etter land og region, og er basert på den rapportering konsernledelsen (øverste beslutningstaker) bruker når de gjør vurderinger av prestasjoner og lønnsomhet på et strategisk nivå.

Inntjening fra salgsselskapet Ocean Quality Konsern AS (OQ) er rapportert per produsent. Minoritetsandelen er rapportert sammen med eierkost som en eliminering. OQ består av selskapene i Norge, UK og NA (North America). OQ UK og OQ NA er 100% eid av OQ Norge. OQ Norge er eid 60 % av GSF. OQ selger all fisk som GSF produserer.

Resultatene fra segmentene er basert på EBIT før verdijustering. Effekten av engangskostnader, slik som restruktureringskostnader og nedskriving av goodwill, ekskluderes fra segmentene. Videre

en komplett årsrapport, og rapporten bør derfor leses i sammenheng med siste årsrapport for konsernet (2016). Kvartals- og halvårsrapporten har ikke vært gjenstand for revisjon. Forøvrig er det ikke noen vesentlige endringer av regnskapsprinsipper og metoder for beregninger som ble benyttet i siste avlagte årsregnskap (2016), også anvendt ved utarbeidelsen av denne rapporten. Det har ikke vært noen nye standarder i første halvår som er implementert.

ekskluderes effekten av aksjeopsjoner, samt urealiserte gevinster og tap på finansielle instrumenter.

Kolonnen "Andre/elimineringer" inneholder resultat fra aktiviteter utført av morselskapet og andre ikke-produksjonsrettede eller salgsselskaper i konsernet, samt EBIT-andel til minoritet i OQ.

Hovedposter i elimineringskolonnen er følgende:

EBIT i elim./andre poster kan splittes på:

	Q2 2017	YTD 2017
Eierkostnad:	-2 105	-20 224
Andel EBIT til minoritet fra Ocean Quality AS	7 087	15 526
EBIT elim./andre poster	4 982	-4 698

									Elim. /
2Q 2017	Rogaland			Finnmark	BC - Canada			Shetland - UK	andre (2)	Group
	2Q 2017	2Q 2016		2Q 2017 2Q 2016 2Q 2017 2Q 2016 2Q 2017				2Q 2016	2Q 2017	2Q 2017	2Q 2016
Salgsinntekter (TNOK)	538 151	409 894	262 299	100 937	208 984	281 212	212 277	205 254	802 663	2 024 374	1 664 150
Andre driftsinntekter (TNOK)	75	265	5	1 998	0	-314	611	4 778	5 439	6 130	18 104
EBITDA (TNOK) (1)	238 178	179 995	98 846	34 242	58 330	63 342	39 772	77 297	6 301	441 429	356 383
EBIT (TNOK) (1)	229 189	171 884	80 752	18 900	50 455	57 726	26 876	63 071	4 982	392 253	311 694
EBITDA %	44,3 %	43,9 %	37,7 %	33,3 %	27,9 %	22,5 %	18,7 %	36,8 %		21,7 %	21,2 %
EBIT %	42,6 %	41,9 %	30,8 %	18,4 %	24,1 %	20,6 %	12,6 %	30,0 %		19,3 %	18,5 %
EBIT /KG GWT (1)	29,6	26,47	19,6	9,6	14,9	11,7	8,3	22,0		21,2	19,2
Slaktet i tonn, GWT	7 754	6 493	4 125	1 967	3 393	4 938	3 231	2 865		18 503	16 263

1) Beregningen er basert på EBIT før verdijustering knyttet til biologiske eiendeler

2) Elim./andre poster er inkludert følgende: Ocean Quality sin andel til minoritetsinteressen (Bremnes Fryseri AS) og eierkostnad.

YTD 2017	Rogaland			Finnmark		BC - Canada		Shetland - UK		Elim. / other (2)	Group
								YTD 2017 YTD 2016 YTD 2017 YTD 2016 YTD 2017 YTD 2016 YTD 2017 YTD 2016 YTD 2017 YTD 2016			YTD 2017	YTD 2016
Salgsinntekter (TNOK)	830 054	635 939	359 899	432 546	287 529	348 856	294 378		336 588 1 674 896	1 176 466	3 446 755	2 930 395
Andre driftsinntekter (TNOK)	502	318	53	1 975	-41	3 460	3 972	5 582	334	39 920	4 820	51 255
EBITDA (TNOK) (1)	369 731	260 873	132 279	173 785	82 477	68 110	37 415	92 360	-2 074	13 600	619 828	608 728
EBIT (TNOK) (1)	352 075	244 816	96 039	143 466	67 873	56 983	12 456	70 002	-4 698	10 809	523 745	526 076
EBITDA % EBIT %	45 % 42 %	41 % 38 %	37 % 27 %	40 % 33 %	29 % 24 %	19 % 16 %	13 % 4 %	27 % 20 %			18 % 15 %	20 % 18 %
EBIT /KG GWT Slaktet i tonn, GWT	29,0 12 147	23,8 10 268	16,7 5 757	17,4 8 263	14,7 4 628	9,1 6 262	2,8 4 523	13,7 5 105			19,4 27 056	17,6 29 898

Avstemming av segmentinformasjon fra operasjonell EBIT til periodens resultat

Alle tall i NOK 1.000

	Q2 2017	Q2 2016	YTD 2017	YTD 2016
EBIT før virkelig verdi justering	392 253	311 694	523 745	526 076
Verdijustering knyttet til biologiske eiendeler	-76 930	115 771	-273 140	195 268
EBIT (driftsresultat)	315 323	427 465	250 605	721 344
Resultat fra tilknyttede selskaper	0	0	0	12 083
Sum andel resultat fra tilknyttede selskaper	0	0	0	12 083
Netto finansposter:
Endring i virkelig verdi på derivater	4 490	2 993	7 527	2 448
Netto rentekostnader	-9 772	-27 010	-20 822	-50 927
Netto agio/disagio	6 822	-18 393	10 123	-46 993
Øvrige finanskostnader/-inntekter	-583	3 520	-408	2 821
Sum netto finansposter	958	-38 891	-3 580	-92 652
Resultat før skattekostnad	316 280	388 574	247 025	640 775
Periodens skatt	-69 636	-90 917	-60 477	-152 217
Periodens resultat	246 645	297 657	186 549	488 557

Note 3 - Biologiske eiendeler

For selskaper som anvender IFRS er regnskapsmessig behandling av levende fisk regulert i IAS 41, Landbruk. Beste estimat for virkelig verdi for fisk under 1 kg er antatt å være akkumulert kost, mens for fisk mellom 1 og 4 kg innregnes en forholdsmessig andel av forventet fortjeneste. Fisk over 4 kg (slaktemoden fisk) blir verdsatt til netto salgsverdi beregnet med basis i at fisken ble slaktet/solgt på balansedagen. Dersom forventet

netto salgsverdi er under forventet kost, vil dette innebære en negativ verdijustering av biologiske eiendeler, som da innregnes 100 %. Salgsprisene er basert på forward-priser og/eller den mest relevante prisinformasjon som er tilgjengelig for perioden fisken forventes å bli slaktet. Salgsprisen justeres for kvalitetsforskjeller, vektstørrelser samt logistikkostnader. Volumet justeres for sløyesvinn siden salgsprisen måles for sløyd vekt.

	Tonn		NOK 1 000
Biologiske eiendeler	Q2 2017	YTD 2017	Q2 2017	YTD 2017
Biologiske eiendeler ved periodens begynnelse	50 459	45 627	2 517 958	2 459 625
Valutaomregningsdifferanser	0	0	3 406	11 199
Økning som følge av kjøp av fisk, smolt	0	0	0	0
Økning som følge av produksjon inkl. smolt	17 874	32 867	649 233	1 281 067
Reduksjon som følge av salg/slakt/dødelighet	-22 392	-22 392	-734 974	-1 136 370
Verdijustering ved periodens begynnelse	N/A	N/A	-644 591	-824 487
Verdijustering ved periodens slutt	N/A	N/A	554 845	554 845
Biologiske eiendeler ved periodens slutt	45 940	45 940	2 345 877	2 345 877

Alle tall i NOK 1.000

Virkelig verdijustering resultatført	2Q 2017	2Q 2016		YTD 2017 YTD 2016
Endring i virkelig verdijustering på biologiske eiendeler	(92 307)	115 771	(273 325)	195 268
Endring i fysiske leveransekontrakter knyttet til verdijustering av biologiske eiendeler	(5 040)	-	27 599	-
Endring i virkelig verdi på finansielle laksederivater (Fish Pool-kontrakter)	20 417	-	(27 414)	-
Sum resultatført verdijustering knyttet til biologiske eiendeler	(76 930)	115 771	(273 140)	195 268

Balansen:

Avsetning på fysiske fremtidige kontrakter, som krever virkelig verdijustering, er ført som annen kortsiktig gjeld i balansen. Kontraktene er verdsatt med basis i forwardpriser tilsvarende som benyttet ved virkelig verdiberegning av biologiske eiendeler. Avsetning på fysiske kontrakter, som dekker fisk under 4 kg (umoden), er innregnet med en forholdsmessig andel lik prinsippet for virkelig verdiberegning av biologiske eiendeler.

Verdiendring av finansielle laksederivater er rapportert som derivater og andre finansielle instrumenter i balansen. Finansielle derivater er verdsatt til markedsverdi.

Biologiske eiendeler status 30.06.2017	Antall fisk (1.000)	Biomasse (tonn)	Produksjons kost	Verdi justering	Bokført verdi
Smolt/ stamfisk/ liten fisk 0-1 kg	36 365	6 784	496 600	0	496 600
Biomasse med rund vekt < 1 - 4 kg	11 787	26 296	903 740	357 974	1 261 714
Biomasse med rund vekt > 4 kg	2 619	12 860	390 692	196 872	587 563
Sum	50 771	45 940	1 791 032	554 845	2 345 877

Biologiske eiendeler status 30.06.2016	Antall fisk (1.000)	Biomasse (tonn)	Produksjons kost	Verdi justering	Bokført verdi
Smolt/ stamfisk/ liten fisk 0-1 kg	33 784	5 427	390 314	0	390 314
Biomasse med rund vekt < 1 - 4 kg	11 629	25 551	832 604	293 933	1 126 537
Biomasse med rund vekt > 4 kg	2 709	12 360	340 332	203 640	543 971
Sum	48 122	43 338	1 563 250	497 573	2 060 822

Note 4 – Total netto rentebærende gjeld/factoring

Netto rentebærende gjeld er beregnet i forhold til covenantskrav i finansieringsavtalen. I henhold til avtalen er factoring gjeld og andel bankmidler tilhørende ikke-kontrollerende eierinteresser ikke medtatt.

Ocean Quality AS i Norge og UK har factoringavtale, som er en finansiering av utestående fordringer, hvor all vesentlig risiko og kontroll av kundefordringene fortsatt er i behold hos OQ. Mottatt forskudd/finansiering fra factoring er netto rentebærende gjeld. Factoring er bokført som en finansiering i balansen. Den totale rentebærende gjelden med factoring og andel bank til ikke-kontrollerende eierinteresser (Bremnes) vil være:

		30.06.2017 30.06.2016 31.12.2016
Netto rentebærende gjeld GSF i henhold til covenants krav	1 202 543	1 359 813	906 319
Factoring-gjeld (OQ)	556 252	380 204	502 535
Ikke-kontrollerende eierinteressers andel bank (Bremnes)	-52 043	-8 234	-8 873
Sum netto rentebærende gjeld	1 706 752	1 731 783	1 399 981

Note 5 - Nærstående parter

Konsernet har transaksjoner med selskaper som kontrolleres av Grieg Seafood ASAs største aksjonær, Grieg Holdings AS. Grieg Seafood ASA leier sine kontorer fra Grieg Gaarden AS og kjøper øvrige administrative tjenester fra Grieg Group Resources AS. Grieg Holdings AS er aksjonær i Ryfylke Rensefisk AS, som GSF kjøper rognkjeks av. Grieg Seafood ASA kjøper rogn fra SalmoBreed AS, som er nærstående i forhold til styremedlem. Alle tjenestene og leieforholdet er basert på

armlengdeprinsippet. OQ AS kjøper fisk fra sin aksjonær Bremnes Fryseri AS for videresalg til sine kunder i inn- og utland. Fra Bremnes Fryseri leveres fisken fra dets datterselskap Bremnes Seashore AS. OQ AS leier kontor og annet kontorutstyr hos Bremnes Fryseri AS. Alt salg av varer og tjenester er etter armlengdeprinsippet.

Aksjer eid av styremedlemmer og ledende ansatte per 30.06.2017
	Antall aksjer	Eierandel
Styret:
Per Grieg jr. *)	58 961 996	52,80 %
Wenche Kjølås (Jawendel AS)	7 000	0,006 %
Asbjørn Reinkind (Reinkind AS)	120 000	0,107 %
Karin Bing Orgland	0	0,00 %
Ola Braanaas	0	0,00 %
Ledende ansatte:
Atle Harald Sandtorv (CFO)	21 793	0,02 %
Andreas Kvame (CEO)	35 000	0,03 %
Knut Utheim (COO)	18 200	0,02 %
Kathleen Mathisen (CHRO)	0	0,00 %
Grant Cumming (Regiondirektør)	0	0,00 %
Roy-Tore Rikardsen (Regiondirektør)	13 100	0,01 %
Alexander Knudsen (Regiondirektør)	20 000	0,02 %
Rocky Boschman (Regiondirektør)	0	0,00 %
Sum aksjer eid av styremedlemmer og ledende ansatte	59 197 089	53,01 %
* Aksjene eies av følgende selskaper som er kontrollert av Per Grieg jr. og nærstående jmf. Verdipapirhandelloven § 2-5:
Grieg Holdings AS	55 801 409	49,97 %
Grieg Shipping II AS	0	0,00 %
Ystholmen AS	2 928 197	2,62 %
Grieg Ltd AS	217 390	0,19 %
Kvasshøgdi AS	0	0,00 %
Per Grieg jr. privat	15 000	0,01 %
Sum aksjer eid av Per Grieg jr. og nærstående	58 961 996	52,80 %

Note 6 - Aksjekapital og aksjonærer pr 30.06.2017

Aksjekapital: Per 31. desember 2008 er det 76.512.000 stk aksjer i selskapet til pålydende NOK 4 per aksje. Ingen av aksjene er eid av sels kaper i konsernet. Aksjekapital:

Per 30. juni 2017 er det 111.662.000 aksjer i selskapet til pålydende NOK 4 per aksje. Selskapet ervervet i juni 2011 1 250 000 egne aksjer. Pris per aksje var NOK 14,40.

Registrerings dato	Type endring	Endring i aksjekapital (TNOK)	Pålydende (NOK)	Sum aksje kapital (TNOK)	Antall ordinære aksjer
30.06.2017		-	4,00	446 648	111 662 000
	Beholdning av egne aksjer		4,00	-5 000	-1 250 000
Sum ordinære aksjer				441 648	110 412 000

Oversikt over største aksjonærer i Grieg Seafood ASA per 30.06.2017

	Antall aksjer	Eierandel
GRIEG HOLDINGS AS	55 801 409	49,97 %
OM HOLDING AS	4 662 285	4,18 %
FOLKETRYGDFONDET	3 135 000	2,81 %
YSTHOLMEN AS	2 928 197	2,62 %
VERDIPAPIRFONDET PARETO INVESTMENT	1 960 952	1,76 %
JPMORGAN CHASE BANK, N.A., LONDON	1 512 442	1,35 %
VERDIPAPIRFONDET ALFRED BERG GAMBA	1 393 102	1,25 %
GRIEG SEAFOOD ASA	1 250 000	1,12 %
ARTIC FUNDS PLC	1 197 000	1,07 %
STATE STREET BANK AND TRUST COMP	1 101 641	0,99 %
VERDIPAPIRFONDET PARETO NORDIC	976 000	0,87 %
STATE STREET BANK AND TRUST COMP	939 172	0,84 %
EUROCLEAR BANK S.A./N.V.	924 041	0,83 %
CLEARSTREAM BANKING S.A.	837 720	0,75 %
THE NORTHERN TRUST COMP, LONDON BR	746 535	0,67 %
JPMORGAN CHASE BANK, N.A., LONDON	694 062	0,62 %
VPF NORDEA KAPITAL	660 006	0,59 %
VPF NORDEA AVKASTNING	596 523	0,53 %
UBS SWITZERLAND AG	595 071	0,53 %
JPMORGAN CHASE BANK, N.A., LONDON	581 201	0,52 %
Sum 20 største aksjonærer	82 492 359	73,88 %
Øvrige aksjonærer	29 169 641	26,12 %
Sum alle aksjonærer	111 662 000	100,00 %

Note 7 – Alternative resultatmål (APM)

Alternative resultatmål (APM)

Grieg Seafood konsern bruker APM'er (alternative resultatmål) for å synliggjøre konsernets resultat på en mest mulig relevant og informativ måte for brukerne. APM'ene som nevnt under har vært brukt konsistent og over tid, med ett unntak: Beregning av netto rentebærende gjeld ekskl. factoring. Fra og med Q1-rapporting i 2016 har man i tillegg til å trekke ut factoring, trukket ut Bremnes Fryseri AS' andel av bank i Ocean Quality AS. Resultatmålet benyttes for å beregne NIBD/EBITDA-andel, som er et av lånevilkårene stilt av banksyndikatet, hvor Ocean Quality ikke skal konsolideres inn i beregningen. I fremtidige beregninger av NIBD/EBITDA iht. lånevilkår vil man benytte den reviderte metoden fra Q1 2016.

Nr APM	Definisjon og beregning	Årsak til bruk av APM
1 EBIT	Med mindre noe annet er spesifisert er EBIT (driftsresultat inkl. av- og nedskrivninger) beregnet før virkelig verdijustering. Dette gjelder alle nøkkeltall hvor EBIT inngår, herunder: EBIT/ kg (NOK) EBIT/ kg GWE	EBIT før virkelig verdijustering gir et mer informativt resultat da det ikke hensyntar fremtidig gevinst eller tap på fisk som ikke er solgt på balansetidspunktet som virkelig verdijusteringen gjør. Det er i tillegg et bransjemåltall.
	2 EBIT før verdijustering knyttet til knyttet til biologiske eiendeler Driftsresultat inkl. av- og nedskrivninger, ekskl. verdijustering knyttet til biologiske eiendeler	Dette er det finansielle måltallet som alle må oppgi iht. standard.
3 EBITDA før verdijustering knyttet til knyttet til biologiske eiendeler	Med mindre noe annet er spesifisert er EBITDA (driftsresultat) beregnet før virkelig verdijustering av biologiske eiendeler. Dette gjelder alle nøkkeltall hvor EBITDA inngår, herunder: EBITDA (%) EBITDA-margin EBITDA-margin i terminalen NIBD/EBITDA	EBITDA før virkelig verdijustering gir et mer informativt resultat, da det ikke hensyntar fremtidig gevinst eller tap på fisk som ikke er solgt på balansetidspunktet, som virkelig verdijusteringen gjør. Det er i tillegg et bransjemåltall.
4 Egenkapitalandel ekskl. Ocean Quality	Egenkapitalandel (EK) beregnes både med og uten Ocean Quality. Dette er fordi banksyndikatet stiller krav til en gitt egenkapital ekskl. Ocean Quality konsolidert. I beregningen av EK-andel ekskl. Ocean Quality, hensyntar man kun Grieg Seafood-selskapene både for EK og total gjeld.	Benyttes for å måle konsernets soliditet i henhold til konsernets covenantskrav.
5 NIBD/EBITDA	Netto rentebærende gjeld (NIBD) er langsiktig og kortsiktig gjeld til kredittinstitusjoner fratrukket kontanter og kontantekvivalenter. NIBD beregnes på to måter: 1) Inklusiv all langsiktig og kortsiktig gjeld til kredittinstitusjoner 2) Iht. lånevilkår (covenants) som er stilt av banksyndikatet. Ved beregning NIBD iht. lånevilkår er factoringgjeld ikke inkludert. I tillegg blir kontanter (og -ekvivalenter) redusert tilsvarende Bremnes Fryseri AS' andel av OQ AS' bankbeholdning. For begge versjoner er EBITDA før verdijustering knyttet til biologiske eiendeler.
6 ROCE	Tilsvarer avkastning på sysselsatt kapital før verdijustering knyttet til biologiske eiendeler. I nevner benyttes NIBD ekskl. Ocean Quality. Beregning: ROCE= (EBIT)/(årsgjennomsnitt av NIBD+årsgjennomsnitt av EK ekskl. verdijustering knyttet til biologiske eiendeler)	Vi trekker ut andel OQ i rentebærende gjeld da den ikke er definert som rentebærende gjeld, i forhold til covenantskravene. Verdijustering knyttet til biologiske eiendeler blir trukket ut, da denne variabelen er svært volatil. Konsernet har liten påvirkningsmulighet på pris, som er en viktig faktor i beregningen.

7 EPS EPS (Resultat per aksje) = (årsresultat etter skatt- ikke-kontrollerende eierinteressers andel)/ antall aksjer Måltall i forhold til finansiell standard.

Opplysninger om Grieg Seafood ASA

Hovedkontor Grieg Seafood ASA

Postadresse:	Postboks 234 Sentrum, 5804 Bergen
Besøksadresse:	Grieg-Gaarden, C. Sundts gt. 17/19, 5004 Bergen
Telefon:	+47 55 57 66 00
Internett:	www.griegseafood.com
Organisasjonsnummer:	NO 946 598 038 MVA

Styremedlemmer i Grieg Seafood ASA

Per Grieg jr.	Styreleder
Asbjørn Reinkind	Nestleder
Wenche Kjølås	Styremedlem
Karin Bing Orgland	Styremedlem
Ola Braanaas	Styremedlem

Konsernledelse

Andreas Kvame	CEO
Atle Harald Sandtorv	CFO
Knut Utheim	COO
Kathleen O. Mathisen	CHRO

Finansiell kalender

1. kvartal 2017	12. mai 2017
Ordinær generalforsamling	7. juni 2017
2. kvartal 2017	24. august 2017
3. kvartal 2017	8. november 2017
4. kvartal 2017	15. februar 2018

Selskapet forbeholder seg retten til å komme med endringer underveis.